298 买了点，但是我不知道什么时候是底。 举个例子，典型的逆向投资者约翰.聂夫花旗银行一战可能不是所有人都知道，这是个可以用来理解你永远不知道底在哪里的故事。 - 1987年花旗股价大跌，市盈率大幅低于市场平均水平，约翰聂夫认为市场过于高估了花期的风险，然后逐步买入了花旗银行。 - 到 1991 年，约翰聂夫管理的温莎基金对花旗银行持仓达到了2300万股，价值5亿美元，平均持股成本大约22美元/股左右，而花旗银行已经跌到了 8 美元/股。 - 这对于大部分人来说是毁灭性的打击，等于跌到购入成本的 3.6 成，约翰聂夫保持了自己的判断，继续持有了花旗银行。 - 花旗银行股价从1992年开始回升，最终上涨了超过8倍。 回到腾讯，科技股是一个确实很难评估的行业，但腾讯的基本盘仍然是非常扎实的，而且对于未来发展，视频号、微信中还蕴含大量的可能性，不像有的公司虽然仍然很大，但并不知道未来在哪里。 所以，我个人还是比较看好的，但我不知道底在哪里，也许是 100 也说不准？ 因此，对于是不是该抄底，我不敢做任何建议，我只能在自己可承担的风险内做自己的决策。 自己做决策，然后自己承担它。

小米是个好公司，但如果从为股东创造价值和未来增长空间上，我仍然不会考虑购买或加仓。 可以参考 IDC 的 2023Q3 中国市场出货量市场份额，结合此，我有如下几点纯个人解读： 1、小米虽然在图表中，但考虑华为的迅猛增长，大概率 Q4 小米就成为「其他」，即可能跌出 Top 5。 2、注意小米是合并了红米，红米大概率出货量不小，也侧面说明小米出货量也不会太大 3、看似其他家跌，但小米没怎么跌，但也有可能说明高端占比不高，所以影响不大。 4、小米在互联网的声量一向挺大，但实际销量可以看到 vivo、OPPO 很强，所以互联网声量很好的小米 14，可能会让人产生认知偏差过于乐观。 5、小米进入的电动车业务，也是一个烧钱的业务，不短时间内可能还是吸金而非现金牛业务。 所以，从投资角度，是否值得开仓或加仓，还是有很多值得商榷的地方。 如果是短期炒作，我不懂。

巴菲特：在我看来，投资专业的学生只需要学习两门课程就够了:“如何给公司估值”和“如何面对市价波动”。当然，商学院和学术界是不会同意我这种观点的。 作为一名投资者，你的目标应当仅仅是以合理的价格买入一家你能理解的、在未来 5 到 10 年甚至 20 年时间确定会成长的公司之部分股权。 随着时间的推移，你会发现只有很少的公司能够符合这样的标准。所以一旦发现一家合乎标准的企业，你就应当大量买入。 在这期间，你必须尽量坚守一个原则：如果你不想拥有某公司股权 10 年，那就不要考虑持有它 10 分钟。 将一些符合标准的公司构成组合，之后你会发现组合内公司净利润不断上涨的同时，市值自然而然就会增长。 尽管我们很少承认，但这正是伯克希尔股东们积累财富的秘诀。 $伯克希尔(BRK.A)$

大家还没有彻底悲观，比如总能找到安慰自己的理由，类似地量、类似发 105 款版号（有的公司可能还没有等到就坚持不下去了），不过确实也是，我大量的投资还在 A 股/港股，我也希望 A 股/港股好，总得有东西支撑着坚持下去。

巴菲特：最好的办法就是买一只你不想卖掉的股票。这就是我们要做的。你需要钱买别的东西，你就卖。如果你认为不同类型的公司之间的估值有些不一致，你也可以卖出。我们去年已经用这种方式做了一些修整。但这很可能是个错误。我的意思是，如果遇到了一桩伟大的生意，真正要做的，就是紧紧抓住不放。 顺便说一下,理想的买入理由是，你很喜欢的东西正在以你愿意购买更多的价格出售。 芒格：真正的卖出，最理想的方式是当你找到你更喜欢的东西的时候。这难道不是理想的卖出原因吗?

换种方法测算酱香拿铁的茅台成本供应商用了 3000 万茅台的成本，昨天卖了 542 万杯，假设用完了，那大概每杯成本 ￥5.53。但是显然没有卖完，也没有说加紧提供原料的新闻，所以，合理性怀疑单杯茅台成本低于 ￥5.53 ，如果能到 1000 万杯，那单杯茅台成本低于 ￥3。 按照 969元/瓶出厂价来算，500ml，那么按照 3 元成本，大概可以加 323 杯，每杯1.67ml 53°茅台，按照 480ml 容量来算，度数大概是 1.67*0.53/480 = 0.18% ，似乎也合理。 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ $贵州茅台(600519)$

ARM 两大收入来源是版税和许可费，许可税（授权费）是卖方案，而且是按年收取，版税是卖相关的机器按设备收取，所以两者是 ARM 的收入来源。但考虑现在移动市场 ARM 架构基本已经通吃，而笔记本市场 ARM 架构还很式微。笔记本市场虽然 Mac 使用了 ARM 架构，且苹果已经和 ARM 签署了 2040 年之后的合作协议，但主要是 2040 年后允许苹果使用 ARM 架构，更像是苹果的防守型战略。考虑苹果的 Intel 转 ARM 还是相当成功的，也不能保证苹果以后不会再来一次，把更多的自主权握在手中。 而且 Mac 的市场增长也不怎么快速。 从 PEG 评估角度，不知道怎么撑起来的 124 倍市盈率。 但是，你永远不知道一直股票可能会涨到什么程度，所以你要问我什么想法？ 我的想法就是不懂不做。 $ARM Holdings Ltd(ARM)$ 

昨天苹果跌应该是两个原因： 1、据说华尔街见闻信息，部分单位要求不允许用 iPhone 作为工作用机，但此部分没有明确信息，不知道是旧闻还是新的规定变化 2、欧盟根据《数字市场法》（Digital Markets Act），将苹果等 6 家公司（其他 5 家为Meta、Alphabet、Amazon、Microsoft、字节跳动）列入「守门人」名单，被认定后，对应公司有 6 个月过渡期确认并保障自己符合 DMA 的要求，涉及业务见图。 对于苹果，影响 iOS、App Store、Safari，App Store 苹果已经要做出妥协开放侧载，但此次也影响 iMessage，苹果还在试图和欧盟沟通把 iMessage 从影响范围去除。 另外，一个需要了解的信息是，欧盟是苹果的全球第二大市场，销售规模大概是美国的 56% 左右，中国是第三大市场，接近欧盟的销售规模。 可参考如下链接：https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/ip_23_4328