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2020-04-25

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拼多多年报：现金储备411亿,黄峥为大股东腾讯持股17%

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07-18

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加密行业迎来重大胜利！美国众议院通过三项加密货币法案

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05-01

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@价值投资为王:零食很忙、赵一鸣零食背后公司要上市了，会是超级大牛股吗？

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01-29

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全球最大主权财富基金公布投资清单：去年大笔增持中国科技公司

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2022-01-21

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重挫20%！奈飞股价盘后雪崩！业绩展望不及预期

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2021-12-21

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2021-06-24

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港交所前行政总裁李小加：只有中国能让资本触及、支持小微企业

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2021-06-24

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李小加：中国小微企业有巨大投资价值

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2021-06-05

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2021-06-05

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【打新速递】BOSS直聘：确定发行价区间17至19美元

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2021-06-04

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2021-05-25

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电商牌桌的第四玩家快手

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2021-05-25

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2021-05-25

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2020-09-14

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2020-08-31

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赚得够多又活得够久，巴菲特赢在哪里？

星辰大海matthew

2020-07-21

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05:36","market":"us","language":"zh","title":"加密行业迎来重大胜利！美国众议院通过三项加密货币法案","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1147235145","media":"智通财经APP","summary":"美国加密行业周四迎来重大胜利，众议院以308票赞成、122票反对的表决结果通过了一项具有里程碑意义的法案，为“稳定币”制定监管规则。尽管“天才法案”预计即将落地，加密行业仍有诸多未竟之志。不过，与稳定币法案不同，该市场结构法案尚未在参议院进行表决。稳定币法案原本在参议院差点被搁置，原因是一些民主党议员担心该法案未能禁止总统或其他政府官员从中获利。该法案旨在阻止美联储未经国会批准发行或测试中央银行数字货币。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: justify;\">美国加密行业周四迎来重大胜利，众议院以308票赞成、122票反对的表决结果通过了一项具有里程碑意义的法案，为“稳定币”制定监管规则。这标志着数字资产正逐步迈入主流金融体系。</p><p style=\"text-align: justify;\">这项名为“天才法案(Genius Act)”的法案，早在6月就已获得参议院通过，白宫周四表示，总统特朗普预计将在周五签署该法案，使其正式成为法律。</p><p style=\"text-align: justify;\">该法案一直是稳定币发行商Circle(CRCL.US)以及加密交易平台Coinbase(COIN.US)多年来游说的核心目标。法案的通过，是加密行业多年政治动员和捐款支持亲加密立场议员努力的集中体现。</p><p style=\"text-align: justify;\">加密支持者普遍认为，该法案及正在国会审议的其他几项加密立法，将为该行业打开更广阔的发展空间，特别是吸引更多机构投资者入场。</p><p style=\"text-align: justify;\">在法案消息发布之际，比特币价格过去24小时基本持平，报约119,400美元。但其他主流加密货币多数上涨，以太坊上涨1.5%，瑞波币大涨9.4%。狗狗币上涨2%，而Solana持平。过去7天内，ETH和XRP分别上涨23%和33%，比特币也上涨6.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管“天才法案”预计即将落地，加密行业仍有诸多未竟之志。尤其是针对加密交易所、经纪商和代币的市场结构立法，是行业下一阶段重点推动的方向。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，众议院周四还以294票对134票的结果，通过了一项更广泛的“市场结构法案”(CLARITY Act)，以建立完整的加密市场监管规则。其中有78名民主党议员投了赞成票，超过去年支持类似法案的民主党人数(71人)，显示支持度正在上升。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，与稳定币法案不同，该市场结构法案尚未在参议院进行表决。分析师指出，参议院距离组建足以突破冗长辩论程序所需的两党联盟仍有一段距离。</p><p style=\"text-align: justify;\">TD Cowen分析师Jaret Seiberg在本周一份研究报告中写道：“该法案的通过在象征意义上非常重要，但真正关键的是参议院最终会以什么样的语言通过它。”他预计，今年年底前甚至明年初，参议院才会有更明确的法案草案。</p><p style=\"text-align: justify;\">造成参议院推进缓慢的原因有二。首先是共识问题。虽然部分参议员多年来一直推动相关立法，参议院整体上在构建共识方面远落后于众议院。前参议院银行委员会主席、民主党人Sherrod Brown长期对加密持怀疑态度，曾多次阻止相关法案推进。</p><p style=\"text-align: justify;\">其次是实质性分歧。包括Elizabeth Warren在内的多位民主党参议员担心，该法案会破坏现有的投资者保护机制，并将执法责任交给人力严重不足、经验不足的商品期货交易委员会(CFTC)。他们认为，现行证券法规已经足以监管该行业。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，特朗普本人涉足加密产业也为立法蒙上阴影。稳定币法案原本在参议院差点被搁置，原因是一些民主党议员担心该法案未能禁止总统或其他政府官员从中获利。根据道德披露文件，特朗普家族持有加密公司World Liberty Financial的股份，该公司通过代币销售已为其带来超5700万美元收入，并于今年推出自己的稳定币。未来，一些民主党议员可能会推动在新法案中增加限制，禁止总统及其亲属从中获益。</p><p style=\"text-align: justify;\">新任参议院银行委员会主席、共和党人Tim Scott已于上周开始就相关立法举行听证会，但撰写出一份能获得至少7名民主党议员支持、从而绕过阻挠程序的法案，预计还需要数月时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，美国众议院还通过另一项重要法案，即《反CBDC法案》（CBDC Anti-Surveillance State Act）。该法案旨在阻止美联储未经国会批准发行或测试中央银行数字货币。最终表决结果为219票赞成、217票反对。</p><p style=\"text-align: justify;\">中央银行数字货币不同于比特币等去中心化加密货币，由央行直接发行和管理，具备可编程性和高可控性，一些批评者担心这将成为政府强化货币与公民隐私控制的手段。</p><p style=\"text-align: justify;\">另有消息指出，特朗普正准备向加密货币投资、黄金和私募股权开放价值9万亿美元的美国退休市场，此举将刺激美国人储蓄管理方式的根本性转变。</p><p style=\"text-align: justify;\">三位了解总统计划的人士透露，特朗普预计将于本周签署一项行政命令，向401k计划开放传统股票和债券以外的另类投资。这些投资将涉及广泛的资产类别，从数字资产到金属以及专注于企业收购、私人贷款和基础设施交易的基金。知情人士称，该行政命令将指示华盛顿监管机构调查允许此类另类投资纳入401k储蓄者使用的专业管理基金所需的剩余障碍。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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justify;\">在法案消息发布之际，比特币价格过去24小时基本持平，报约119,400美元。但其他主流加密货币多数上涨，以太坊上涨1.5%，瑞波币大涨9.4%。狗狗币上涨2%，而Solana持平。过去7天内，ETH和XRP分别上涨23%和33%，比特币也上涨6.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管“天才法案”预计即将落地，加密行业仍有诸多未竟之志。尤其是针对加密交易所、经纪商和代币的市场结构立法，是行业下一阶段重点推动的方向。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，众议院周四还以294票对134票的结果，通过了一项更广泛的“市场结构法案”(CLARITY Act)，以建立完整的加密市场监管规则。其中有78名民主党议员投了赞成票，超过去年支持类似法案的民主党人数(71人)，显示支持度正在上升。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，与稳定币法案不同，该市场结构法案尚未在参议院进行表决。分析师指出，参议院距离组建足以突破冗长辩论程序所需的两党联盟仍有一段距离。</p><p style=\"text-align: justify;\">TD Cowen分析师Jaret Seiberg在本周一份研究报告中写道：“该法案的通过在象征意义上非常重要，但真正关键的是参议院最终会以什么样的语言通过它。”他预计，今年年底前甚至明年初，参议院才会有更明确的法案草案。</p><p style=\"text-align: justify;\">造成参议院推进缓慢的原因有二。首先是共识问题。虽然部分参议员多年来一直推动相关立法，参议院整体上在构建共识方面远落后于众议院。前参议院银行委员会主席、民主党人Sherrod Brown长期对加密持怀疑态度，曾多次阻止相关法案推进。</p><p style=\"text-align: justify;\">其次是实质性分歧。包括Elizabeth Warren在内的多位民主党参议员担心，该法案会破坏现有的投资者保护机制，并将执法责任交给人力严重不足、经验不足的商品期货交易委员会(CFTC)。他们认为，现行证券法规已经足以监管该行业。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，特朗普本人涉足加密产业也为立法蒙上阴影。稳定币法案原本在参议院差点被搁置，原因是一些民主党议员担心该法案未能禁止总统或其他政府官员从中获利。根据道德披露文件，特朗普家族持有加密公司World Liberty Financial的股份，该公司通过代币销售已为其带来超5700万美元收入，并于今年推出自己的稳定币。未来，一些民主党议员可能会推动在新法案中增加限制，禁止总统及其亲属从中获益。</p><p style=\"text-align: justify;\">新任参议院银行委员会主席、共和党人Tim Scott已于上周开始就相关立法举行听证会，但撰写出一份能获得至少7名民主党议员支持、从而绕过阻挠程序的法案，预计还需要数月时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，美国众议院还通过另一项重要法案，即《反CBDC法案》（CBDC Anti-Surveillance State Act）。该法案旨在阻止美联储未经国会批准发行或测试中央银行数字货币。最终表决结果为219票赞成、217票反对。</p><p style=\"text-align: justify;\">中央银行数字货币不同于比特币等去中心化加密货币，由央行直接发行和管理，具备可编程性和高可控性，一些批评者担心这将成为政府强化货币与公民隐私控制的手段。</p><p style=\"text-align: justify;\">另有消息指出，特朗普正准备向加密货币投资、黄金和私募股权开放价值9万亿美元的美国退休市场，此举将刺激美国人储蓄管理方式的根本性转变。</p><p style=\"text-align: justify;\">三位了解总统计划的人士透露，特朗普预计将于本周签署一项行政命令，向401k计划开放传统股票和债券以外的另类投资。这些投资将涉及广泛的资产类别，从数字资产到金属以及专注于企业收购、私人贷款和基础设施交易的基金。知情人士称，该行政命令将指示华盛顿监管机构调查允许此类另类投资纳入401k储蓄者使用的专业管理基金所需的剩余障碍。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/962be253ee7459c393769e9105cb1429","relate_stocks":{"MSTR":"Strategy","COIN":"Coinbase Global, Inc.","SBET":"SharpLink Gaming","BTBT":"Bit Digital, Inc.","GAME":"GameSquare"},"source_url":"https://ysxw.cctv.cn/article.html?toc_style_id=feeds_default&item_id=14473299886730947772&channelId=1119","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1147235145","content_text":"美国加密行业周四迎来重大胜利，众议院以308票赞成、122票反对的表决结果通过了一项具有里程碑意义的法案，为“稳定币”制定监管规则。这标志着数字资产正逐步迈入主流金融体系。这项名为“天才法案(Genius Act)”的法案，早在6月就已获得参议院通过，白宫周四表示，总统特朗普预计将在周五签署该法案，使其正式成为法律。该法案一直是稳定币发行商Circle(CRCL.US)以及加密交易平台Coinbase(COIN.US)多年来游说的核心目标。法案的通过，是加密行业多年政治动员和捐款支持亲加密立场议员努力的集中体现。加密支持者普遍认为，该法案及正在国会审议的其他几项加密立法，将为该行业打开更广阔的发展空间，特别是吸引更多机构投资者入场。在法案消息发布之际，比特币价格过去24小时基本持平，报约119,400美元。但其他主流加密货币多数上涨，以太坊上涨1.5%，瑞波币大涨9.4%。狗狗币上涨2%，而Solana持平。过去7天内，ETH和XRP分别上涨23%和33%，比特币也上涨6.4%。尽管“天才法案”预计即将落地，加密行业仍有诸多未竟之志。尤其是针对加密交易所、经纪商和代币的市场结构立法，是行业下一阶段重点推动的方向。值得注意的是，众议院周四还以294票对134票的结果，通过了一项更广泛的“市场结构法案”(CLARITY Act)，以建立完整的加密市场监管规则。其中有78名民主党议员投了赞成票，超过去年支持类似法案的民主党人数(71人)，显示支持度正在上升。不过，与稳定币法案不同，该市场结构法案尚未在参议院进行表决。分析师指出，参议院距离组建足以突破冗长辩论程序所需的两党联盟仍有一段距离。TD Cowen分析师Jaret Seiberg在本周一份研究报告中写道：“该法案的通过在象征意义上非常重要，但真正关键的是参议院最终会以什么样的语言通过它。”他预计，今年年底前甚至明年初，参议院才会有更明确的法案草案。造成参议院推进缓慢的原因有二。首先是共识问题。虽然部分参议员多年来一直推动相关立法，参议院整体上在构建共识方面远落后于众议院。前参议院银行委员会主席、民主党人Sherrod Brown长期对加密持怀疑态度，曾多次阻止相关法案推进。其次是实质性分歧。包括Elizabeth Warren在内的多位民主党参议员担心，该法案会破坏现有的投资者保护机制，并将执法责任交给人力严重不足、经验不足的商品期货交易委员会(CFTC)。他们认为，现行证券法规已经足以监管该行业。此外，特朗普本人涉足加密产业也为立法蒙上阴影。稳定币法案原本在参议院差点被搁置，原因是一些民主党议员担心该法案未能禁止总统或其他政府官员从中获利。根据道德披露文件，特朗普家族持有加密公司World Liberty Financial的股份，该公司通过代币销售已为其带来超5700万美元收入，并于今年推出自己的稳定币。未来，一些民主党议员可能会推动在新法案中增加限制，禁止总统及其亲属从中获益。新任参议院银行委员会主席、共和党人Tim Scott已于上周开始就相关立法举行听证会，但撰写出一份能获得至少7名民主党议员支持、从而绕过阻挠程序的法案，预计还需要数月时间。与此同时，美国众议院还通过另一项重要法案，即《反CBDC法案》（CBDC Anti-Surveillance State Act）。该法案旨在阻止美联储未经国会批准发行或测试中央银行数字货币。最终表决结果为219票赞成、217票反对。中央银行数字货币不同于比特币等去中心化加密货币，由央行直接发行和管理，具备可编程性和高可控性，一些批评者担心这将成为政府强化货币与公民隐私控制的手段。另有消息指出，特朗普正准备向加密货币投资、黄金和私募股权开放价值9万亿美元的美国退休市场，此举将刺激美国人储蓄管理方式的根本性转变。三位了解总统计划的人士透露，特朗普预计将于本周签署一项行政命令，向401k计划开放传统股票和债券以外的另类投资。这些投资将涉及广泛的资产类别，从数字资产到金属以及专注于企业收购、私人贷款和基础设施交易的基金。知情人士称，该行政命令将指示华盛顿监管机构调查允许此类另类投资纳入401k储蓄者使用的专业管理基金所需的剩余障碍。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BTBT":1.1,"COIN":1.1,"GAME":1.1,"MSTR":1.1,"SBET":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":440,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":430367802286712,"gmtCreate":1746092225322,"gmtModify":1746092227061,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"mark","listText":"mark","text":"mark","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/430367802286712","repostId":"429650783232368","repostType":1,"repost":{"id":429650783232368,"gmtCreate":1745916778839,"gmtModify":1745917003586,"author":{"id":"21347731130544","authorId":"21347731130544","name":"价值投资为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/89ffffc59ff9ac9cb9cb74f596418d44","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"21347731130544","authorIdStr":"21347731130544"},"themes":[],"title":"零食很忙、赵一鸣零食背后公司要上市了，会是超级大牛股吗？","htmlText":"昨日，零食很忙、赵一鸣零食背后的公司鸣鸣很忙向港交所递交了招股书！ 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商！ “零食很忙”于 2017年3月在湖南长沙创立，“赵一鸣零食”于2019年1月在江西宜春创立。 尽管两个品牌发源和覆盖地域不同，但创立之初至今，两个品牌的定位分别是“打造人民的零食品牌”和“帮助老百姓实现零食自由”。不谋而合的理念促成“零食很忙”和“赵一鸣零食”于2023年11月完成合并，组成鸣鸣很忙集团。 截止2024年年底，鸣鸣很忙拥有由14,394家门店构成的销售网络，覆盖全国28个省份。 鸣鸣很忙的收入主要来自向加盟商销售商品及加盟服务费。 目前，鸣鸣很忙几乎100%的门店都是加盟店： 相比较传统的零售渠道，鸣鸣很忙核心竞争力在于减少了经销层级，25%的产品直接和厂家定制，把零食价格打下来，刚好碰上这几年消费降级，低价优质产品受到消费者的欢迎： 从利润率上看，鸣鸣很忙的毛利率只有7.6%，净利率2.1%，对比同样依赖加盟模式的奶茶店，后者的净利率能达到15%左右： 由此来看，鸣鸣很忙的产品性价比确实高。 因此，鸣鸣很忙店铺数量大肆扩张，2022年还只有1902家，2024年就增长至14394家。 店铺暴增下，鸣鸣很忙的业绩非常靓丽，去年的营收达到393亿，同比暴增282%，净利润8.3亿，同比暴增281%： 虽然业绩很靓丽，但截止2024年年底，鸣鸣很忙的店铺已经覆盖了1,224个县，在县城中覆盖率已达约66%，约58%的门店位于县城和乡镇，实现了对下沉市场的深入覆盖。 依赖于门店扩张的鸣鸣很忙，上市之后，成长性还能保持高增长吗？ 作为对比，奶茶点的密度比零食量贩店要高很多，截止去年，全国最大的奶茶连锁企业蜜雪集团的店铺数量为41584家，同比增长25%： 个人实际感受，一条商业街，蜜雪冰城的店铺能达到2家，而","listText":"昨日，零食很忙、赵一鸣零食背后的公司鸣鸣很忙向港交所递交了招股书！ 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商！ “零食很忙”于 2017年3月在湖南长沙创立，“赵一鸣零食”于2019年1月在江西宜春创立。 尽管两个品牌发源和覆盖地域不同，但创立之初至今，两个品牌的定位分别是“打造人民的零食品牌”和“帮助老百姓实现零食自由”。不谋而合的理念促成“零食很忙”和“赵一鸣零食”于2023年11月完成合并，组成鸣鸣很忙集团。 截止2024年年底，鸣鸣很忙拥有由14,394家门店构成的销售网络，覆盖全国28个省份。 鸣鸣很忙的收入主要来自向加盟商销售商品及加盟服务费。 目前，鸣鸣很忙几乎100%的门店都是加盟店： 相比较传统的零售渠道，鸣鸣很忙核心竞争力在于减少了经销层级，25%的产品直接和厂家定制，把零食价格打下来，刚好碰上这几年消费降级，低价优质产品受到消费者的欢迎： 从利润率上看，鸣鸣很忙的毛利率只有7.6%，净利率2.1%，对比同样依赖加盟模式的奶茶店，后者的净利率能达到15%左右： 由此来看，鸣鸣很忙的产品性价比确实高。 因此，鸣鸣很忙店铺数量大肆扩张，2022年还只有1902家，2024年就增长至14394家。 店铺暴增下，鸣鸣很忙的业绩非常靓丽，去年的营收达到393亿，同比暴增282%，净利润8.3亿，同比暴增281%： 虽然业绩很靓丽，但截止2024年年底，鸣鸣很忙的店铺已经覆盖了1,224个县，在县城中覆盖率已达约66%，约58%的门店位于县城和乡镇，实现了对下沉市场的深入覆盖。 依赖于门店扩张的鸣鸣很忙，上市之后，成长性还能保持高增长吗？ 作为对比，奶茶点的密度比零食量贩店要高很多，截止去年，全国最大的奶茶连锁企业蜜雪集团的店铺数量为41584家，同比增长25%： 个人实际感受，一条商业街，蜜雪冰城的店铺能达到2家，而","text":"昨日，零食很忙、赵一鸣零食背后的公司鸣鸣很忙向港交所递交了招股书！ 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商！ “零食很忙”于 2017年3月在湖南长沙创立，“赵一鸣零食”于2019年1月在江西宜春创立。 尽管两个品牌发源和覆盖地域不同，但创立之初至今，两个品牌的定位分别是“打造人民的零食品牌”和“帮助老百姓实现零食自由”。不谋而合的理念促成“零食很忙”和“赵一鸣零食”于2023年11月完成合并，组成鸣鸣很忙集团。 截止2024年年底，鸣鸣很忙拥有由14,394家门店构成的销售网络，覆盖全国28个省份。 鸣鸣很忙的收入主要来自向加盟商销售商品及加盟服务费。 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21:57","market":"us","language":"zh","title":"全球最大主权财富基金公布投资清单：去年大笔增持中国科技公司","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1137806997","media":"新浪财经","summary":"持有的中国股票市值增加了72.41亿美元。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">　　中国基金报记者 吴娟娟</p><p style=\"text-align: left;\">　　2025年1月29日， 全球最大主权财富基金——挪威政府全球养老基金公布截至2024年底的投资回报情况。数据显示，2024年，挪威政府全球养老基金的股票投资回报率为18%。同期，固定收益投资回报率为1%，非上市房地产投资回报率为-1%，非上市可再生能源基础设施的回报率为-10%。</p><p style=\"text-align: left;\">　　2024年，基金整体录得投资回报率13%，折合25110亿挪威克朗，约相当于16036.5 亿元人民币。截至2024年底，基金的市值约折合12.6083万亿元人民币。</p><p style=\"text-align: left;\">　　2024年，挪威政府全球养老基金对中国互联网、科技公司的持仓市值显著增加，对腾讯、阿里巴巴、小米等公司股票的持仓市值增加幅度尤其显著。</p><p style=\"text-align: left;\">　　<strong>大赚超万亿元，但跑输基准</strong></p><p style=\"text-align: left;\">　　尽管录得了25110亿挪威克朗的投资回报，但是，2024年基金跑输基准。</p><p style=\"text-align: left;\">　　2024年，挪威政府全球养老基金的回报率较基金选择的基准低45个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">　　“由于股市表现非常强劲，基金在2024年取得了强劲回报，特别是美国科技股表现出色。”挪威央行投资管理公司首席执行官Nicolai Tangen表示。</p><p style=\"text-align: left;\">　　2024年，挪威克朗对多种主要货币贬值，货币波动使基金价值增加了10720亿挪威克朗。以挪威克朗计，2024年基金录得的投资回报创纪录。</p><p style=\"text-align: left;\">　　截至2024年底，基金中71.4%的资产投资于股票，26.6%的资产投资于固定收益，1.8%的资产投资于非上市房地产，0.1%的资产投资于非上市可再生能源基础设施。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1450b1e3bb3c10cf10dfd3cbbf4cfa2b\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"303\"/></p><p style=\"text-align: left;\">　　<strong>中国投资占基金所有投资比例提升</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a4061a2232345b50ddcac4acb109617\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"201\"/></p><p style=\"text-align: left;\">　　截至2024年底，基金中国证券（主要为股票，含少量债券投资）持仓总市值为407.30亿美元。2023年底，基金中国证券（主要为股票，含少量债券投资）持仓总市值为334.89亿美元。<strong>2024年，基金持有的中国股票市值增加了72.41亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">　　持仓市值增加的原因包括证券价格变动或者增持、调仓换股等。截至2024年底，基金对中国的投资占基金所有投资的比例为2.3%，较2023年底增加0.2个百分点。2024年，挪威政府全球养老基金削减了中国证券的数目。截至2024年底，其持有的中国证券数目为653个，较2023年底的712有所减少。</p><p style=\"text-align: left;\">　　<strong>对小米集团持仓市值增加176%</strong></p><p style=\"text-align: left;\">　　记者梳理挪威央行投资管理公司官网发现，截至2024年底，基金中国持仓的前20大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴、美团、拼多多、建设银行、小米集团、携程、京东、工商银行、招商银行、比亚迪、宁德时代、满帮、中国平安、新东方、网易、中国银行、美的、贝壳等。   </p><p style=\"text-align: left;\">　　截至2024年底，基金对腾讯控股持仓市值高达66.72亿美元（约折合479.61亿元人民币）较2023年底增加27.94亿美元，增加幅度为72%。截至2024年底，腾讯控股是其中国持仓的第一大重仓股。</p><p style=\"text-align: left;\">　　2024年，在持仓中国的前十大重仓股中，基金对拼多多的持仓市值小幅缩水，基金对其他股票的持仓市值均有所增加。<strong>例如，基金对美团的持仓市值增幅超过100%，对小米集团的持仓市值增加近176%，对携程的持仓市值增加幅度约为100%，对满帮的持仓市值增加幅度超过500%。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">　　<strong>CEO：逆向投资者应卖美股科技股，加仓中国</strong></p><p style=\"text-align: left;\">　　挪威政府全球养老基金首席执行官Nicolai Tangen日前在达沃斯论坛上表示，<strong>逆向投资者应抛售美国科技股和私募债，增持中国资产。</strong>“最好的做法总是与大家背道而驰”。他认为，<strong>当前逆向做法就是抛售美国科技股，买入中国资产；抛售私募债，买入不那么受欢迎的资产。</strong>他承认，这样做存在困难，“逆向投资意味着，一段时间内，你的投资业绩可能会承压。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7488db6e6c224cb53950035c8da66253\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"358\"/></p><p style=\"text-align: left;\">　　资料显示，Nicolai Tangen于2020年9月加入挪威央行投资管理公司（NBIM），后者为挪威政府全球养老基金的管理机构。此前，他于2005年创立欧洲知名对冲基金AKO Capital。</p><p style=\"text-align: left;\">　　Nicolai Tangen敦促组合投资经理持长远眼光。他认为，未来几年，通胀或继续对投资回报率产生影响。Nicolai Tangen在达沃斯论坛上还表示，投资者应密切关注美国长期限债券收益率，后者为通胀压力的明确指标。挪威政府全球养老基金在全球持有约9000家公司的股票。该主权基金成立于1990年代，管理挪威的石油财富，投资全球市场。</p><p style=\"text-align: left;\">　　在Nicolai Tangen的领导下，挪威投资管理公司在环境、社会和治理（ESG）问题上采取了更强硬的立场。例如，其选择在部分公司年度股东大会前披露基金的投票意向，以对其他股东施加影响。Nicolai Tangen表示，尽管ESG投资在美国遭遇冲击，但是它依然是挪威和该主权基金的重点。</p></body></html>","source":"XLCJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全球最大主权财富基金公布投资清单：去年大笔增持中国科技公司</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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Tangen表示。　　2024年，挪威克朗对多种主要货币贬值，货币波动使基金价值增加了10720亿挪威克朗。以挪威克朗计，2024年基金录得的投资回报创纪录。　　截至2024年底，基金中71.4%的资产投资于股票，26.6%的资产投资于固定收益，1.8%的资产投资于非上市房地产，0.1%的资产投资于非上市可再生能源基础设施。　　中国投资占基金所有投资比例提升　　截至2024年底，基金中国证券（主要为股票，含少量债券投资）持仓总市值为407.30亿美元。2023年底，基金中国证券（主要为股票，含少量债券投资）持仓总市值为334.89亿美元。2024年，基金持有的中国股票市值增加了72.41亿美元。　　持仓市值增加的原因包括证券价格变动或者增持、调仓换股等。截至2024年底，基金对中国的投资占基金所有投资的比例为2.3%，较2023年底增加0.2个百分点。2024年，挪威政府全球养老基金削减了中国证券的数目。截至2024年底，其持有的中国证券数目为653个，较2023年底的712有所减少。　　对小米集团持仓市值增加176%　　记者梳理挪威央行投资管理公司官网发现，截至2024年底，基金中国持仓的前20大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴、美团、拼多多、建设银行、小米集团、携程、京东、工商银行、招商银行、比亚迪、宁德时代、满帮、中国平安、新东方、网易、中国银行、美的、贝壳等。   　　截至2024年底，基金对腾讯控股持仓市值高达66.72亿美元（约折合479.61亿元人民币）较2023年底增加27.94亿美元，增加幅度为72%。截至2024年底，腾讯控股是其中国持仓的第一大重仓股。　　2024年，在持仓中国的前十大重仓股中，基金对拼多多的持仓市值小幅缩水，基金对其他股票的持仓市值均有所增加。例如，基金对美团的持仓市值增幅超过100%，对小米集团的持仓市值增加近176%，对携程的持仓市值增加幅度约为100%，对满帮的持仓市值增加幅度超过500%。　　CEO：逆向投资者应卖美股科技股，加仓中国　　挪威政府全球养老基金首席执行官Nicolai Tangen日前在达沃斯论坛上表示，逆向投资者应抛售美国科技股和私募债，增持中国资产。“最好的做法总是与大家背道而驰”。他认为，当前逆向做法就是抛售美国科技股，买入中国资产；抛售私募债，买入不那么受欢迎的资产。他承认，这样做存在困难，“逆向投资意味着，一段时间内，你的投资业绩可能会承压。”　　资料显示，Nicolai Tangen于2020年9月加入挪威央行投资管理公司（NBIM），后者为挪威政府全球养老基金的管理机构。此前，他于2005年创立欧洲知名对冲基金AKO Capital。　　Nicolai Tangen敦促组合投资经理持长远眼光。他认为，未来几年，通胀或继续对投资回报率产生影响。Nicolai Tangen在达沃斯论坛上还表示，投资者应密切关注美国长期限债券收益率，后者为通胀压力的明确指标。挪威政府全球养老基金在全球持有约9000家公司的股票。该主权基金成立于1990年代，管理挪威的石油财富，投资全球市场。　　在Nicolai Tangen的领导下，挪威投资管理公司在环境、社会和治理（ESG）问题上采取了更强硬的立场。例如，其选择在部分公司年度股东大会前披露基金的投票意向，以对其他股东施加影响。Nicolai Tangen表示，尽管ESG投资在美国遭遇冲击，但是它依然是挪威和该主权基金的重点。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":965,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":630109372,"gmtCreate":1642728364017,"gmtModify":1642728364017,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/630109372","repostId":"1182053980","repostType":2,"repost":{"id":"1182053980","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1642717603,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1182053980?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-21 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>第四季度主要业绩：</b></p><p>在截至12月31日的这一财季，Netflix的净利润为6.07亿美元，与上年同期的5.42亿美元相比增长12%；每股摊薄收益为1.33美元，相比之下上年同期为1.19美元，这一业绩超出分析师此前预期。据雅虎财经网站提供的数据显示，37名分析师此前平均预期Netflix第四季度每股收益将达0.82美元。</p><p>Netflix第四季营收为77.09亿美元，与上年同期的66.44亿美元相比增长16%，基本符合分析师预期。据雅虎财经网站提供的数据显示，34名分析师此前平均预期Netflix第四季度营收将达77.1亿美元。</p><p>按地域划分，Netflix第四季度来自于美国和加拿大地区市场的流播放服务营收为33.09亿美元，相比之下上年同期为29.80亿美元；来自于欧洲、中东和非洲地区市场的流播放服务营收为25.23亿美元，相比之下上年同期为21.37亿美元；来自于拉丁美洲地区的营收为9.64亿美元，相比之下上年同期为7.89亿美元；来自于亚太地区的营收为8.71亿美元，相比之下上年同期为6.85亿美元。</p><p>Netflix第四季度运营利润为6.32亿美元，相比之下上年同期为9.54亿美元；运营利润率为8.2%，相比之下上年同期为14.4%。</p><p>Netflix第四季度用于业务运营活动的净现金为4.03亿美元，相比之下上年同期为1.38亿美元；自由现金流为-5.69亿美元，相比之下上年同期为-2.84亿美元。</p><p>Netflix第四季度营收成本为52.40亿美元，相比之下上年同期为41.65亿美元；营销支出为7.93亿美元，相比之下上年同期为7.63亿美元；科技和研发支出为6.47亿美元，相比之下上年同期为4.87亿美元；总务和行政支出为2.98亿美元，相比之下上年同期为2.76亿美元。</p><p>与此同时，Netflix第四季度全球新增流播放服务付费用户人数为828万人，相比之下上年同期为851万人，从增速上来看同比有所下降，但超出分析师预期。据财经分析机构StreetAccount提供的数据显示，分析师此前平均预期Netflix第四季度全球新增流播放服务付费用户人数将达819万人。截至第四季度末，Netflix的全球流媒体服务付费用户总数达到了2.2184亿人，与上年同期的2.0366亿人相比增长8.9%。</p><p>按地区划分，Netflix第四季度美国和加拿大流媒体视频服务的付费用户总数达7522万人，相比之下上年同期为7394万人；付费用户净增人数为119万人，相比之下上年同期为86万人。Netflix第四季度欧洲、中东和非洲流媒体视频服务的付费用户总数达7404万人，相比之下上年同期为6670万人；付费用户净增人数为354万人，相比之下上年同期为446万人。Netflix第四季度拉丁美洲流媒体视频服务的付费用户总数达3996万人，相比之下上年同期为3754万人；付费用户净增人数为97万人，相比之下上年同期为121万人。Netflix第四季度亚太地区流媒体视频服务的付费用户总数达3263万人，相比之下上年同期为2549万人；付费用户净增人数为258万人，相比之下上年同期为199万人。</p><p>从每用户平均收入来看，Netflix第四季度美国和加拿大流媒体视频服务的每用户平均收入为14.78美元，与上年同期的13.51美元相比增长9%，不计入汇率变动的影响同样为同比增长9%；欧洲、中东和非洲流媒体视频服务的每用户平均收入为11.64美元，与上年同期的11.05美元相比增长5%，不计入汇率变动的影响为同比增长6%；拉丁美洲流媒体视频服务的每用户平均收入为8.14美元，与上年同期的7.12美元相比增长14%，不计入汇率变动的影响为同比增长17%；亚太地区流媒体视频服务的每用户平均收入为9.26美元，与上年同期的9.32美元相比下降1%，不计入汇率变动的影响为同比增长2%。</p><p><b>2021财年主要业绩：</b></p><p>在整个2021财年，Netflix营收为296.98亿美元，相比之下2021财年为249.96亿美元，这一业绩基本符合分析师预期；净利润为51.16亿美元，相比之下2021财年为27.61亿美元；每股摊薄收益为11.24美元，相比之下2021财年为6.08美元，这一业绩超出分析师预期。</p><p>据雅虎财经频道提供的数据显示，41名分析师此前平均预期Netflix全年营收将达297亿美元，39名分析师此前平均预期Netflix全年每股收益将达10.74美元。</p><p><b>业绩展望：</b></p><p>Netflix预计，2022财年第一季度该公司的营收将达79.03亿美元，同比增长10.3%，不及分析师预期；运营利润预计将达17.65亿美元，运营利润率为22.3%；净利润预计将达13.04亿美元，每股收益将达2.86美元，也不及分析师预期。据雅虎财经网站提供的数据显示，27名分析师平均预期Netflix第一季度营收将达80.8亿美元，24名分析师平均预期Netflix第一季度每股收益将达3.45美元。</p><p>Netflix还预计，2022财年第一季度全球流播放服务付费用户净增人数将达250万人，从增速上来看远低于2021财年第一季度的398万人；付费用户总数将达2.2434亿人，与上年同期的2.0764亿人相比增长8.0%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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的数据显示，27名分析师平均预期Netflix第一季度营收将达80.8亿美元，24名分析师平均预期Netflix第一季度每股收益将达3.45美元。Netflix还预计，2022财年第一季度全球流播放服务付费用户净增人数将达250万人，从增速上来看远低于2021财年第一季度的398万人；付费用户总数将达2.2434亿人，与上年同期的2.0764亿人相比增长8.0%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NFLX":0.9,"QNETCN":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1358,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":693263153,"gmtCreate":1640041719376,"gmtModify":1640041719376,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/693263153","repostId":"1121601360","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1303,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":126059305,"gmtCreate":1624538982907,"gmtModify":1624538982907,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/126059305","repostId":"2145017080","repostType":2,"repost":{"id":"2145017080","kind":"news","pubTimestamp":1624516845,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2145017080?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-24 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刘亚丹）</p><p>新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港交所前行政总裁李小加：只有中国能让资本触及、支持小微企业</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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刘亚丹）新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。","news_type":1,"symbols_score_info":{"00388":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1586,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":126027038,"gmtCreate":1624538898624,"gmtModify":1624538898624,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/126027038","repostId":"1107144284","repostType":4,"repost":{"id":"1107144284","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1624521902,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1107144284?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-24 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href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>等有关招聘服务的技术能力；增加对新产品、新服务的投入，服务更多地区与类型用户等方面。</p><p>与很多科技公司类似，BOSS直聘将实施“同股不同权”的AB股结构，即A类股票投票权为1：1，B类股票投票权为1：15。预计本轮募资完成后，创始人、董事长兼CEO赵鹏将占股17.6%，拥有76.2%投票权。</p><p>招股书显示，本次公开发行意向投资者包括UBS AM， GIC， Mubadala， Sequoia， Tiger Global。</p><p>知名投资机构入场，意味着全球资本市场和投资人对高速增长的中国人才服务市场、对广大的中国中小企业服务市场、对BOSS直聘这一新招聘平台和“移动+智能匹配+直聊”构成的直聘模式的高度看好。</p><p>纳斯达克目前已成为全球创新、科技公司的上市首选。<a href=\"https://laohu8.com/S/YJ\">云集</a>包括<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a 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Global。知名投资机构入场，意味着全球资本市场和投资人对高速增长的中国人才服务市场、对广大的中国中小企业服务市场、对BOSS直聘这一新招聘平台和“移动+智能匹配+直聊”构成的直聘模式的高度看好。纳斯达克目前已成为全球创新、科技公司的上市首选。云集包括苹果、微软、谷歌、亚马逊等在内的各大科技公司，也囊括了美国的ZipRecruiter，以色列的Fiverr等全球一系列志在改变传统招聘低效体验的新一代招聘企业。BOSS直聘在招股书中指出，长期以来，中小企业与广大长尾求职者未能享受到妥善的求职招聘服务。该公司具有开创性的直聘模式，提升了企业招聘与个人求职效率。直聘模式以移动端为核心、以智能匹配为基础、让求职者与企业端用户进行线上直聊。中小企业是吸纳就业的主要渠道。在中小企业分布分散、品牌力弱、招人预算低的背景下，直聘模式为中小企业主提供了可主动与求职者沟通、即时反馈、低成本乃至零成本的招聘服务，为解决中小企业招聘这一社会难题提供了切实有效的方案。招股书数据显示，截至2021年3月31日，BOSS直聘服务的企业用户中，82.6%为中小企业。在求职者端，在用户隐私信息保护被愈发重视的今天，BOSS直聘支持求职者选择性地对企业端用户隐藏信息；经求职者确认许可后，企业端用户才能访问求职者联系方式和完整简历。招股书显示，2021年3月，BOSS直聘月活跃用户数（MAU）达3060万。2020年平均MAU为1980万，较2019年平均MAU同比上涨73.2%。截至2021年3月31日，BOSS直聘共服务8580万认证求职者，包括白领用户、金领用户、大学生及蓝领用户；BOSS直聘共拥有1300万认证企业端用户，服务630万家认证企业。据CIC（灼识咨询）预测，受数字新经济业态发展、创新创业政策利好、企业人才竞争加剧等因素驱动，中国线上招聘市场规模预计将由2020年的551亿元增至2025年的2234亿元，年复合增长率为32.3%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BZ":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":983,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":118720205,"gmtCreate":1622762884207,"gmtModify":1622762884207,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/118720205","repostId":"1128804119","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1287,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":138420934,"gmtCreate":1621954943028,"gmtModify":1621954943028,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/138420934","repostId":"2138919843","repostType":4,"repost":{"id":"2138919843","kind":"news","pubTimestamp":1621952559,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2138919843?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-25 22:22","market":"hk","language":"zh","title":"电商牌桌的第四玩家快手","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2138919843","media":"陆玖财经","summary":"快手在今年第一季度其他服务（包括电商）的收入为人民币12.11亿元，同比快速增长589.1%。其中，电商交易总额达同比增长219.8%，达1186亿元。\n阿里、拼多多、京东，中国电商前三把交椅稳如泰山","content":"<p>快手在今年第一季度其他服务（包括电商）的收入为人民币12.11亿元，同比快速增长589.1%。其中，电商交易总额达同比增长219.8%，达1186亿元。</p>\n<p>阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>，中国电商前三把交椅稳如泰山，此前一直是苏宁稳居第四，但是目前第四的位置一直摇摆不定，中国电商牌桌的第四人是谁成为一个未知数。</p>\n<p>不过，很多人可能不知道，快手作为一家短视频公司，已经在这个位置稳坐了很长时间。</p>\n<p>5月24日，快手科技（1024.HK）发布2021年第一季度业绩，今年一季度收入达人民币170亿元，同比增长36.6%，超过市场预期。同时用户规模也取得了长足增长，快手中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.792亿，同比增长26.4%，环比增长20.0%。</p>\n<p>其财报中有这样一组数据值得关注，快手在今年第一季度其他服务（包括电商）的收入为人民币12.11亿元，同比快速增长589.1%。其中，电商交易总额达同比增长219.8%，达1186亿元。</p>\n<p>作为最早入局直播电商的短视频直播平台，快手电商在过去两年获得了快速发展，靠着老铁们的强大购买力，快手已经在电商行业占据一席之地，成功坐上了电商老四的位置。</p>\n<p>快手在电商方面的成功，也给整个短视频行业很大的启发，各路玩家均已在这一块领域开始布局，短视频+直播的电商时代，虽然不会颠覆市场，但的确已经到来。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>一季度电商GMV过千亿</b></p>\n<p>快手2021年第一季度财报数据显示，一季度，快手总收入为人民币170亿元，同比增长36.6%，超过市场预期，同时其用户规模也取得了相应增长。数据显示，快手中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.792亿，同比增长26.4%，环比增长20.0%，快手应用上，每位日活跃用户的日均使用时长为99.3分钟，同比增长16.5%，环比增长10.5%，较去年四季度公布的89.9分钟提升10.5%。</p>\n<p>但在陆玖财经看来，快手一季度收入结构的变化更应该引起关注。</p>\n<p>线上营销服务、直播和电商作为促成快手变现的三大法宝，在一季度的业绩中展现出了亮眼的成绩。</p>\n<p>在其一季度收入构成中，线上营销服务收入由2020年同期的33亿元人民币增加161.5%至2021年第一季度的86亿元，对总收入的贡献首次超过50%。</p>\n<p>探究线上业务快速发展的原因，来自于快手对于广告算法和平台的投入继续产出了丰硕的成果。通过算法持续优化，提升内容投放的精准度，配合磁力聚<a href=\"https://laohu8.com/S/CC3.SI\">星和</a>快手联盟等手段，促成广告客户、内容创作者和平台的三方共赢。</p>\n<p>这方面，在数据中也有体现。一季度，快手平台的广告主数量是2020年同期的两倍以上。品牌广告收入的作为快手今年线上营销服务发展的重要领域，同比增速超越了线上营销服务总收入的同比增速。</p>\n<p>直播收入为72.5亿元，占总收入的42.6%。直播一直是快手重要的收入来源之一，在一季度快手也做出了超级播、体育垂类直播等的尝试，有效提升用户在直播和社交生态中的活跃度，2020年一季度，快手日活跃直播主播以及日活跃用户数环比均实现双位数增长。快手应用的直播平均月付费用户为5240万，自2020年第四季度的5,080万增长3.1%。</p>\n<p>但更大的惊喜其实在电商为主的其他服务收入板块。一季度，快手其他服务收入为12亿元，同比大幅增长589.1%。尤其值得注意的是，快手电商交易总额(GMV)同比增长219.8%，达到人民币1186亿元。</p>\n<p>相较于去年同期，一季度，快手应用上每位日活用户的日均使用时长之中，有更大的比例在电商直播。对私域和内容的专注，帮助快手建立了基于社交信任的电商生态系统。一个与此相印证的数据是，私域对电商交易总额的贡献远超公域。</p>\n<p>得益于收入结构的变化，快手的毛利率由2020年同期的34.2%提升至41.1%。排除以股份为基础的薪酬开支、可转换可赎回优先股公允价值变动等因素影响，一季度，快手经调整后的净亏损为49亿元，经调整净亏损率为28.9%，较2020年同期的34.9%有所降低。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>快手竟然是电商四哥</b></p>\n<p>前段时间，快手、<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>都召开了2021年的电商大会，在大会中纷纷抛出概念来解读自由平台做电商业务的价值。虽然同为短视频平台，但二者在电商的发展路径上，做出了不同的选择。</p>\n<p>快手强调“信任”，突出自身“内容+私域”的核心特色，在大会上，快手高级副总裁笑古表示快手电商已经率先进入“直播电商2.0”时代，即电商内容生产平台流量，主播依托特色卖货人设打造用户和主播的强信任关系。</p>\n<p>抖音则选择了“兴趣”，强调算法主打的兴趣推荐，希望能发现用户隐性消费需求，满足用户潜在购物兴趣，同时提升商家资金使用效率，帮助其将商品推荐给真正需要的人。</p>\n<p>那么它们，卖得究竟怎么样呢？</p>\n<p>据《晚点 LatePost》 消息，抖音电商2020年全年 GMV(商品成交总额)超过 5000 亿元，比 2019 年翻了三倍多。但是在其5000 多亿交易总额中，只有1000多亿元是达人们通过抖音自有电商平台抖音小店卖出，另外 3000多亿元的交易是从直播间和短视频跳转到京东、淘宝等电商平台完成交易。</p>\n<p>如果严格按照阿里、京东、拼多多财报里的统计口径，抖音 2020 年 GMV 只有1000多亿元，但由于抖音是非上市公司，数据目前不可信。</p>\n<p>而另一边的快手，也交出一份亮眼的数据。根据其全年业绩报显示，2020年其GMV达到3812亿，同比2019年的596亿元增长了539.5%。2020年9月16日，快手电商宣布2020年8月快手电商订单量超5亿单。过去12个月，快手电商累计订单总量仅次于淘宝天猫、京东、拼多多，成为电商行业第四极。</p>\n<p>此前电商老四的位置，一直是苏宁稳稳占据，但根据发布的2020年报显示，苏宁全年GMV为 4,163.15 亿元，其中线上平台商品GMV2,903.35 亿元，线上销售规模占整体比重近 70%，单纯从线上GMV而言，并不敌快手。</p>\n<p>从用户方面来看，伴随着快手整体交易规模的增长，快手电商的用户粘性也在不断加强。财报信息显示，快手电商用户平均复购率由2019年的45%提升至2020年的65%。在其此前发布的报告中显示，2020年8月的快手电商买家数较1月增长68%。而另一边的苏宁，2020年四季度财报显示，12月<a href=\"https://laohu8.com/S/002024\">苏宁易购</a>云网万店的买家同比增速达到52%，用户复购率并未在其财报中显示。</p>\n<p>从数据而言，快手电商早已跑赢苏宁易购，稳坐电商第四的位置，不过这里有个有意思的事情需要注意一下，同样的体量，快手用了两年，苏宁却用了十年。</p>\n<p>这印证了一句话，以前是大吃小的时代，现在是快吃慢的时代。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p><b>快吃慢的底层逻辑是老铁</b></p>\n<p>时光回到2018年，很多用户就开始在快手发现自己会被短视频内容“种草”，每天有200万人会直接在评论中问“怎么买？”、“多少钱？”顺着老铁们的旺盛购买需求，快手的电商基因得以挖掘，并逐渐成长为中国电商的新一极。</p>\n<p>老铁文化是快手的典型符号，与抖音养活了大量秀场演员不同，快手的主播更加多元，内容更接近于普通人的真实生活，其社交属性相对更强。</p>\n<p>在快手直播间，“家人们”和“兄弟姐妹们”是更常见的称呼，而双方的角色也多了一层关系：在快手，商家首先是内容创作者，而买家首先是内容消费者。买卖双方基于长期强互动构建起深厚的信任基础，由此带来高价值的私域流量，让越来越多的人实现从记录生活到拥抱生意及更多可能的转变。相较于推荐算法强大从而容易出爆款，但是也容易大起大落的电商业务形式，快手将更多选择权交给用户，把流量更多地分在了“关注”。</p>\n<p>快手大数据研究院数据显示，在快手电商中，三线城市贡献了最多的订单量增长，占整体订单量的27%，而三线城市及以下地区，贡献的订单量增长约占整体的73%。自2020年1月-8月，快手服饰鞋包品类GMV增长了213%，尤其值得注意的是，五线城市买家购买服饰鞋包的客单价最高。下沉市场的老铁们，真的比你想象中能买得多！</p>\n<p>下沉市场购物场景其实很匮乏，基本上集中于定期的集市和一些中小型的商超，SKU很少，可供选择的空间非常小，快手电商的出现，其实是为他们提供了一种新的购物方式。加上快手本身就是从下沉市场发家，对下沉市场的数亿消费者群体拥有天然的链接能力。而近两年来，电商领域最大的增长点，恰恰就是下沉市场。</p>\n<p>从形态来看，“短视频+直播”在一定程度上承担着传统销售场景中“货架+导购”的角色，一个手机加设备支架，基本上就可以满足所有行业的销售需求。因此，快手电商的SKU涵盖了服饰鞋包、美妆、视频、珠宝玉石、百货等等，已然形成了足不出户便可实现线上逛街的氛围。</p>\n<p>加上老铁们，本身就喜欢和卖家进行攀谈询问，屏幕前的主播在将商品详情娓娓道来的过程中，老铁们可以随时进行提问，通过零距离的沟通，充分建立信任关系，进一步打消其心中的顾虑，加上直播间极具吸引力的价格，让他们心甘情愿地奉上自己的钱包。</p>\n<p>快手副总裁笑古曾在电商引力大会上提出，内容和关系是快手电商成交的两个关键点，内容决定了用户消费时长，基于关系的信任决定了单位时长的订单转化率与复购频次。</p>\n<p>因此，充分尊重“人”的快手，也促成了以人为中心的成交。根据快手发布的《2020快手电商生态报告》显示，快手电商GMV 2年增长了1000倍，已成长为全球范围内以商品交易总额计第二大的直播电商平台。</p>\n<p><b>04</b></p>\n<p><b>陆玖评论</b></p>\n<p><b>电商是短视频天生的第二增长曲线</b></p>\n<p>目前来看，除了广告之外，对于短视频和直播来说，电商无疑是注定的第二增长曲线。</p>\n<p>中国互联网发展了二十多年，To C的生意做来做去，在最终的盈利模式其实就两种，卖广告和卖货，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>这些都是流量卖广告，字节跳动也是，阿里、拼多多、美团这些都是卖货的，其实卖货是最底层的商业，卖广告的本质还是为了卖货，无论是实物还是虚拟的。</p>\n<p>现在短视频行业的趋势也很明显，抖音是卖广告起家的，广告的生意做的风生水起，而快手的直播和电商做的更胜一筹，双方现在都在尝试往对方擅长的领域在走。</p>\n<p>今年快手的财报就可以看出来端倪，广告收入一下子大幅度提高，而之前抖音也开始加大在电商方面的力度。</p>\n<p>由此可见，目前广告和电商将作为未来短视频行业的主要两大收入支柱存在。</p>\n<p>但是，终归，短视频公司还是一个内容平台，电商也许会帮助他们赚很多钱，但是毕竟是副业，如果整个平台全部都是电商内容的话，也就失去了最初的流量来源。</p>\n<p>如何在内容、广告、电商三者之间做好平衡，也许是快手接下来，应该深思的一个问题，因为最终的盈利点就是在三者平衡之中获得的。</p>","source":"lsy1598586301482","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2021-05-25/doc-ikmxzfmm4633074.shtml><strong>陆玖财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>快手在今年第一季度其他服务（包括电商）的收入为人民币12.11亿元，同比快速增长589.1%。其中，电商交易总额达同比增长219.8%，达1186亿元。\n阿里、拼多多、京东，中国电商前三把交椅稳如泰山，此前一直是苏宁稳居第四，但是目前第四的位置一直摇摆不定，中国电商牌桌的第四人是谁成为一个未知数。\n不过，很多人可能不知道，快手作为一家短视频公司，已经在这个位置稳坐了很长时间。\n5月24日，快手科技...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2021-05-25/doc-ikmxzfmm4633074.shtml\">Web 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LatePost》 消息，抖音电商2020年全年 GMV(商品成交总额)超过 5000 亿元，比 2019 年翻了三倍多。但是在其5000 多亿交易总额中，只有1000多亿元是达人们通过抖音自有电商平台抖音小店卖出，另外 3000多亿元的交易是从直播间和短视频跳转到京东、淘宝等电商平台完成交易。\n如果严格按照阿里、京东、拼多多财报里的统计口径，抖音 2020 年 GMV 只有1000多亿元，但由于抖音是非上市公司，数据目前不可信。\n而另一边的快手，也交出一份亮眼的数据。根据其全年业绩报显示，2020年其GMV达到3812亿，同比2019年的596亿元增长了539.5%。2020年9月16日，快手电商宣布2020年8月快手电商订单量超5亿单。过去12个月，快手电商累计订单总量仅次于淘宝天猫、京东、拼多多，成为电商行业第四极。\n此前电商老四的位置，一直是苏宁稳稳占据，但根据发布的2020年报显示，苏宁全年GMV为 4,163.15 亿元，其中线上平台商品GMV2,903.35 亿元，线上销售规模占整体比重近 70%，单纯从线上GMV而言，并不敌快手。\n从用户方面来看，伴随着快手整体交易规模的增长，快手电商的用户粘性也在不断加强。财报信息显示，快手电商用户平均复购率由2019年的45%提升至2020年的65%。在其此前发布的报告中显示，2020年8月的快手电商买家数较1月增长68%。而另一边的苏宁，2020年四季度财报显示，12月苏宁易购云网万店的买家同比增速达到52%，用户复购率并未在其财报中显示。\n从数据而言，快手电商早已跑赢苏宁易购，稳坐电商第四的位置，不过这里有个有意思的事情需要注意一下，同样的体量，快手用了两年，苏宁却用了十年。\n这印证了一句话，以前是大吃小的时代，现在是快吃慢的时代。\n03\n快吃慢的底层逻辑是老铁\n时光回到2018年，很多用户就开始在快手发现自己会被短视频内容“种草”，每天有200万人会直接在评论中问“怎么买？”、“多少钱？”顺着老铁们的旺盛购买需求，快手的电商基因得以挖掘，并逐渐成长为中国电商的新一极。\n老铁文化是快手的典型符号，与抖音养活了大量秀场演员不同，快手的主播更加多元，内容更接近于普通人的真实生活，其社交属性相对更强。\n在快手直播间，“家人们”和“兄弟姐妹们”是更常见的称呼，而双方的角色也多了一层关系：在快手，商家首先是内容创作者，而买家首先是内容消费者。买卖双方基于长期强互动构建起深厚的信任基础，由此带来高价值的私域流量，让越来越多的人实现从记录生活到拥抱生意及更多可能的转变。相较于推荐算法强大从而容易出爆款，但是也容易大起大落的电商业务形式，快手将更多选择权交给用户，把流量更多地分在了“关注”。\n快手大数据研究院数据显示，在快手电商中，三线城市贡献了最多的订单量增长，占整体订单量的27%，而三线城市及以下地区，贡献的订单量增长约占整体的73%。自2020年1月-8月，快手服饰鞋包品类GMV增长了213%，尤其值得注意的是，五线城市买家购买服饰鞋包的客单价最高。下沉市场的老铁们，真的比你想象中能买得多！\n下沉市场购物场景其实很匮乏，基本上集中于定期的集市和一些中小型的商超，SKU很少，可供选择的空间非常小，快手电商的出现，其实是为他们提供了一种新的购物方式。加上快手本身就是从下沉市场发家，对下沉市场的数亿消费者群体拥有天然的链接能力。而近两年来，电商领域最大的增长点，恰恰就是下沉市场。\n从形态来看，“短视频+直播”在一定程度上承担着传统销售场景中“货架+导购”的角色，一个手机加设备支架，基本上就可以满足所有行业的销售需求。因此，快手电商的SKU涵盖了服饰鞋包、美妆、视频、珠宝玉石、百货等等，已然形成了足不出户便可实现线上逛街的氛围。\n加上老铁们，本身就喜欢和卖家进行攀谈询问，屏幕前的主播在将商品详情娓娓道来的过程中，老铁们可以随时进行提问，通过零距离的沟通，充分建立信任关系，进一步打消其心中的顾虑，加上直播间极具吸引力的价格，让他们心甘情愿地奉上自己的钱包。\n快手副总裁笑古曾在电商引力大会上提出，内容和关系是快手电商成交的两个关键点，内容决定了用户消费时长，基于关系的信任决定了单位时长的订单转化率与复购频次。\n因此，充分尊重“人”的快手，也促成了以人为中心的成交。根据快手发布的《2020快手电商生态报告》显示，快手电商GMV 2年增长了1000倍，已成长为全球范围内以商品交易总额计第二大的直播电商平台。\n04\n陆玖评论\n电商是短视频天生的第二增长曲线\n目前来看，除了广告之外，对于短视频和直播来说，电商无疑是注定的第二增长曲线。\n中国互联网发展了二十多年，To C的生意做来做去，在最终的盈利模式其实就两种，卖广告和卖货，腾讯、百度这些都是流量卖广告，字节跳动也是，阿里、拼多多、美团这些都是卖货的，其实卖货是最底层的商业，卖广告的本质还是为了卖货，无论是实物还是虚拟的。\n现在短视频行业的趋势也很明显，抖音是卖广告起家的，广告的生意做的风生水起，而快手的直播和电商做的更胜一筹，双方现在都在尝试往对方擅长的领域在走。\n今年快手的财报就可以看出来端倪，广告收入一下子大幅度提高，而之前抖音也开始加大在电商方面的力度。\n由此可见，目前广告和电商将作为未来短视频行业的主要两大收入支柱存在。\n但是，终归，短视频公司还是一个内容平台，电商也许会帮助他们赚很多钱，但是毕竟是副业，如果整个平台全部都是电商内容的话，也就失去了最初的流量来源。\n如何在内容、广告、电商三者之间做好平衡，也许是快手接下来，应该深思的一个问题，因为最终的盈利点就是在三者平衡之中获得的。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01024":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1424,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":138465624,"gmtCreate":1621954817868,"gmtModify":1621954817868,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/138465624","repostId":"1199482586","repostType":4,"repost":{"id":"1199482586","kind":"news","pubTimestamp":1621950223,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1199482586?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-25 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Ebitda为2289，增长幅度63.2%，利润率为24.4%。中性预期下，Roblox每小时广告收入$0.05，为社交媒体平均40%，对应<b>44亿广告收入，17.7亿广告Ebitda</b>；算上广告第二增长曲线后，25E Ebitda为3175，增长幅度126.3%，利润率为33.9%。</p><p>●<b>以CPM验证广告空间</b>：保守预期下，Roblox CPM平均收费为$4.24，为社交媒体平均60% （考虑到使用时长和用户黏性，我们认为真实CPM收费会高于社交媒体平均），对应<b>21.7亿广告收入，8.7亿广告Ebitda</b>；算上广告第二增长曲线后，25E Ebitda为22.7，增长幅度61.9%，利润率为24.2%。</p><p><b><i>风险提示：内容生态构筑风险；未来UGC游戏平台面临竞争风险；测算DAU或ABPDAU增长不及预期- 1）变现能力提升不及预期2）用户扩张不及预期；第二增长曲线不及预期– 1）中国市场发展缓慢2）广告商业化进度缓慢</i></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aaa2c8053a9ecb678f3a58c338dc50b9\" tg-width=\"1021\" tg-height=\"680\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1752f87b813ecdc11e16caede086abfb\" tg-width=\"1021\" tg-height=\"680\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ff2e3bca2bf7ef8f115bf1c93452047\" tg-width=\"1021\" tg-height=\"680\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a014dbd744e7db4af8375a141182bb9f\" tg-width=\"1021\" 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3D游戏，提供一个想象、创造以及与朋友同乐的空间。高活跃度+高沉浸时长+稳定付费率提升：Roblox如何做到？UGC内容生态+社交属性构筑双飞轮效应成长逻辑：●DAU增长，1）核心用户5-24岁渗透率持续增长；2）欧美...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/MOwtFbDJfT4yEVjyVQcvSQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/140fc6c1463a498e65d516de4ff7fe68","relate_stocks":{"RBLX":"Roblox Corporation"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/MOwtFbDJfT4yEVjyVQcvSQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1199482586","content_text":"核心观点Roblox:游戏UGC平台的先驱者和领头人：全球最大的互动社区之一及大型多人游戏创作平台。通过游戏将全世界连接在一起，让任何人都能探索全球社区开发者建立的数千万个沉浸式 3D游戏，提供一个想象、创造以及与朋友同乐的空间。高活跃度+高沉浸时长+稳定付费率提升：Roblox如何做到？UGC内容生态+社交属性构筑双飞轮效应成长逻辑：●DAU增长，1）核心用户5-24岁渗透率持续增长；2）欧美以外的市场渗透率持续提升；ARPU增长，1）时间黏性+优质内容生态扩张驱动单用户收益提升；2）平均年龄提升提高付费水平●DAU/流水预测：保守预期下，25E DAU 8910万，同比增速15.3%，20-25E年CAGR 22.4%；25E 流水71.6亿美金，同比增长17.6%，20-25E年CAGR 30.6%；25E ABPDAU 80.3美金，同比增长2%。第二增长曲线：●1）中国市场开发，25E有2.5亿-7.4亿Ebitda空间。25E在核心用户TAM渗透率达到5%，对应1200万DAU，和$80.3 ABPDAU，对应9.7亿美金收入。●2）广告空间，保守预期下，Roblox每小时广告收入$0.03，为社交媒体平均的1/5，对应22亿广告收入，8.9亿广告Ebitda；算上广告第二增长曲线后，25E Ebitda为2289，增长幅度63.2%，利润率为24.4%。中性预期下，Roblox每小时广告收入$0.05，为社交媒体平均40%，对应44亿广告收入，17.7亿广告Ebitda；算上广告第二增长曲线后，25E Ebitda为3175，增长幅度126.3%，利润率为33.9%。●以CPM验证广告空间：保守预期下，Roblox CPM平均收费为$4.24，为社交媒体平均60% （考虑到使用时长和用户黏性，我们认为真实CPM收费会高于社交媒体平均），对应21.7亿广告收入，8.7亿广告Ebitda；算上广告第二增长曲线后，25E Ebitda为22.7，增长幅度61.9%，利润率为24.2%。风险提示：内容生态构筑风险；未来UGC游戏平台面临竞争风险；测算DAU或ABPDAU增长不及预期- 1）变现能力提升不及预期2）用户扩张不及预期；第二增长曲线不及预期– 1）中国市场发展缓慢2）广告商业化进度缓慢","news_type":1,"symbols_score_info":{"RBLX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":955,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":138462350,"gmtCreate":1621954733470,"gmtModify":1621954733470,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/138462350","repostId":"2138415026","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1218,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":972339446,"gmtCreate":1600094291285,"gmtModify":1703820314541,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/972339446","repostId":"1188249297","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":412,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":971977573,"gmtCreate":1598848205792,"gmtModify":1704220248579,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971977573","repostId":"1131734009","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":187,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":948173832,"gmtCreate":1595305840326,"gmtModify":1704208442261,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/948173832","repostId":"2052278568","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":189,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":925388528,"gmtCreate":1587777303064,"gmtModify":1704365606006,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/925388528","repostId":"1176882311","repostType":4,"repost":{"id":"1176882311","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"欢迎收听雷帝触网，雷帝触网是中国最多产的互联网科技自媒体，内容中立，快、准、狠，其由资深媒体人雷建平创办，雷建平是今日头条签约作家，也入驻了一点资讯、搜狐、网易等平台。","home_visible":1,"media_name":"雷递","id":"52","head_image":"https://static.tigerbbs.com/f45a6cbcc8ec48a7a2f52177324d0c16"},"pubTimestamp":1587776586,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1176882311?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-25 09:03","market":"hk","language":"zh","title":"拼多多年报：现金储备411亿,黄峥为大股东腾讯持股17%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1176882311","media":"雷递","summary":"拼多多今日发布2019年年报。年报显示，2019年，拼多多实现成交额10066亿元，平台年活跃买家数达5.852亿，实现年营收301.4亿元。拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>今日发布2019年年报。年报显示，2019年，拼多多实现成交额10066亿元，平台年活跃买家数达5.852亿，实现年营收301.4亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/969e66b6f1a2f46376dd9267581b7750\"></p><p>拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中不包括2020年一季度11亿美元的定向增发融资。</p><p>截至2019年底，拼多多年活跃买家数达5.852亿，拼多多称，以用户量计算，已成中国第二大电商平台。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95b965bc126b7efd0180862612ed910d\"></p><p>拼多多最近还宣布将认购<a href=\"https://laohu8.com/S/00493\">国美零售</a>发行2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。</p><p>同时，双方宣布达成全面战略合作，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。</p><p>国美旗下安迅物流将接入拼多多平台，为平台商家在大件物流、仓配一体化、安装交付等环节提供定向服务。拼多多则会向国美注入消费趋势性大数据、平台流量等优势数字零售资源，双方还将在市场推广等方面展开积极合作。</p><p>曾经，苏宁和国美是线下两大电器销售巨头，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>都是小弟，但在电商浪潮之下，形势比人强，阿里早在几年前入股苏宁，成苏宁第二大股东。如今，苏宁和国美都已投入到电商巨头怀抱。</p><p>截至2020年4月25日，拼多多市值为576亿美元，较上市时已大幅上涨。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>为第二大股东</p><p>截至2020年4月13日，拼多多持有 2,716,057,288股A类股，及2,074,447,700股B类股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96a03921ff4d5cd7d74db8a6f0296048\"></p><p>截至2020年4月13日，拼多多股权结构</p><p>其中，黄峥持股为43.3%，拥有88.4%的投票权；腾讯持股为16.5%，拥有3.4%的投票权；</p><p>高榕资本持股为7.7%，拥有1.6%的投票权；红杉资本持股为7%，拥有1.4%的投票权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ec90280617134ff228d2df2331b3bca\"></p><p>当前，黄峥为拼多多董事长、CEO，腾讯高管林海峰为董事，红杉资本合伙人沈南鹏、前<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>集团总裁、COO陆奇及George Yong-Boon Yeo、Anthony Kam Ping Leung为独立董事。</p><p>截至2019年3月31日，黄峥持股为44.6%，拥有89%的投票权；腾讯持股为16.9%，拥有3.4%投票权；高榕资本持股为8.4%，拥有1.7%的投票权；红杉资本持股为7.2%，拥有1.4%的投票权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b632b0064da2e9070d045ec418d0d51f\"></p><p>截至2019年3月31日，拼多多股权结构</p><p>与2019年最大区别是，高榕资本合伙人张震卸任了董事职务，此外，高榕资本有所减持，而黄峥、腾讯、红杉持股数均未发生变化。</p><p>活跃商家增至510万</p><p>年报中，拼多多披露了最新的商家数、团队规模，以及现金储备等信息。</p><p>年报显示，截至2019年底，拼多多平台年活跃商家数超过510万，较上年同期的360万增长41.7%。</p><p>拼多多称，为降低平台商家的经营成本，除了汽车行业惯例以外，拼多多一直施行“0佣金”和“0平台服务年费”的政策。相较其他线上渠道针对每笔订单收取5%左右的交易佣金，2019年，拼多多仅“0佣金”政策，就帮助商家节省了500亿元左右的资金成本，此外商家也不需要缴纳任何平台年费。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5ac3a976b9eb7b1e78a935f00430063\"></p><p>拼多多表示，2020年会继续对商家坚持“0佣金”和“0平台服务年费”政策，帮助商家节省运营资金成本。</p><p>今年以来，针对疫情引发的市场形势变化，拼多多相继推出“抗疫助农专项行动”“市县长直播”“产业带复工大联播”“拼交会”等系列行动，持续提升农产区、产业带的数字化和智能化水平，助力外贸企业实现“常态化疫情防控”下转型升级。</p><p>拼多多披露的信息显示，今年一季度，平台新增涉农商家超27万，接近去年全年新增数量。预计今年一季度，平台包括国内外品牌、外贸企业、产业带集群企业等在内的新增商家数量，将迎来大幅增长。</p><p>截至2019年底，拼多多平台年活跃商家数超过510万。</p><p>拼多多2019年研发费用为38.7亿</p><p>截至2019年底，拼多多员工总数为5828人，较上年同期增长58%。</p><p>创立至今，拼多多团队中技术工程师占比始终维持在50%以上。2019年，拼多多研发费用为38.7亿元，较上一年同比增长247%，平台研发费用占收入比重达12.8%，大幅高于互联网行业平均水平。</p><p>拼多多称，在持续创新的技术应用支撑下，2019年，拼多多人均创造GMV达1.73亿元。</p><p>今年一季度，针对疫情引发的变化，拼多多连续推出了“快团团”“全球直播”等多项产品。在“多多直播”去中心化的架构设计和组件支撑下，2月以来，拼多多仅兴农活跃直播间便新增3.5万家，其中包括全国各地近百位市长、县长等政府领导，累计带动6亿斤<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>出村进城。</p><p>2019年，拼多多GMV突破万亿，人均创造GMV1.73亿元。平台研发费用为38.7亿元，占收入比重达12.8%，远高于互联网行业平均水平。</p><p>现金储备410.6亿元，投入25亿元支持“五五购物节”</p><p>拼多多在年报中表示，目前尚无法合理估算COVID-19对于平台发展前景的影响，为应对可能存在的不确定性，企业做好了充足的现金储备。</p><p>年报显示，截至2019年底，拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中现金和现金等价物57.7亿元，短期投资352.9亿元。</p><p>今年3月底，部分长线投资人通过定向增发的方式，购买拼多多新发行的11亿美元A类普通股，定增资金9日内完成到账。据相同口径的汇率推算，目前拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计487.1亿元。</p><p>拼多多方面表示，平台将长期投资中国农业和制造业的建设，带动包括农业大数据库、产业带C2M转型升级等“新基建”发展，持续引领在线新经济的增长。</p><p>拼多多还宣布将投入25亿元现金及消费券，联合10000家上海品牌和企业，通过“百亿补贴+百大商场”联合补贴，汽车等大额耐用品五五折等多种形式，打造覆盖全体上海市民的消费狂欢季。</p><p>黄峥致股东信：新的世界正在到来，新的物种必然出现</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48c93e73fbe602b9a3e65baa4529d795\"></p><p>黄峥随同年报发布了股东信，这是2018年以来黄峥连续发布的第三封年度致股东信。</p><p>在信中，黄峥谈论了近期疫情带给自己的思考，从疫情与世界、人类与时间的关系角度，重新思考当下面对的现实。</p><p>黄峥认为，当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写，这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。</p><p>“我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的，但疫情开始让人怀疑这一假设是否正确”，黄峥表示。</p><p>“如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？”黄峥认为，由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联的方法就不再能够那么有效。</p><p>在2019年，拼多多遭遇竞争对手持续发起的史上最大规模的“二选一”。在上一封股东信中，黄峥也曾表示，长期独家排他是必然会被打破的，不符合商业逻辑和自然规律。</p><p>2019年，随着拼多多在社交拼团、市县长直播等模式创新，并通过独创的百亿补贴活动直接为消费者创造价值，年报显示，当前拼多多的商家数已从360万增长至510万。</p><p>因此，黄峥认为，一个全新的人类世界正在到来，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。</p><p>关于未来，黄峥表示，人类曾将时间视为方程式中的可逆参数，但疫情把人类从幻梦中惊醒，时间更像是一个不可逆的向量，“无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡”。</p><p>因此，“我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界”。</p><p><b>黄峥致股东信中文全文</b></p><p>What time?</p><p>今夕何夕？</p><p>今年2月，COVID-19作为一个新词汇在全球家喻户晓，并颠覆了我们的日常生活。就在我书写这封信的时刻，世界上仍有一半的人蜗居家中，无助地等待着引发全球危机的小小病毒尽快消失。等待之初，我们急切盼望生活能够重回正轨；而越来越漫长的等待，则让我们逐渐忘记了时间。</p><p>今天，我们正身处怎样的时间之中？时间又究竟是什么？</p><p>对人类来说，这是一个危机的时刻，流言和混乱四起，人们因不同的理念意见而产生分裂，甚至是对抗。这是一个百年不遇的特殊时刻，不过也许它也只不过是历史长河中一个再平常不过的片刻。</p><p>病毒是大自然向人类派出的危险“信使”。出于生存本能，我们竭尽所能地调动自身的机体能量与之对抗。这种对抗的副产品是伤及自身甚至致命。很快，激战从单个生物体蔓延至整个社会有机体，不同大小不同类型的公司、政府和国家，都在用自己的方式对抗这一威胁，其副产品也是不可避免地伤及自身。</p><p>这一切只是源于一个几乎看不见，离开宿主都无法复制的病毒。一个携带了一些信息（RNA）和很少能量的小小“信使”而已。这和数十年来我们担忧的原子能威胁形成了鲜明的对比。一朵可以升腾出巨大能量的乌云，与自身几乎毫无能量的“信使”，谁会给人类造成更大、更持久的危害？</p><p>这真是如幻如梦…… 这是大自然给我们的一个启示？一个教导？抑或是对我们的惩罚，还是救赎？也许，仅仅是大自然和人类开的一个小小的玩笑？</p><p>Time for new</p><p>新生之时</p><p>当爱因斯坦写下他著名的方程式 时，他优雅地（某种意义上，也可以说是傲慢地）描绘了他脑海中的物质世界。但他并没有解释那描绘物质世界的精神世界与客观物质世界之间的关系，也没有解释能量与信息之间的关系。</p><p>今天，全世界都处在一种常规的反常中。成万上亿的人被迫困在家中，与亲朋好友分离。然而，我们又同时通过某种精神和情感连结在一起。这种关系也影响着我们所能感知到的物理世界。虚拟世界和物理世界之间的边界前所未有地模糊，我们开始看到（而不仅仅是想象）一个新的世界正在走来。</p><p>或者，更精准地说，是一个全新的人类世界正在走来。在这个新世界中，“虚拟现实”一词已经过时。现实和虚拟可以相互转换，现实变得虚幻，虚幻却是现实一种。同样，人类物质与精神需求之间的分别也愈发模糊。</p><p>当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写。这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。就像我在前面两封致股东信中解释“拼多多的诞生”时所述，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。现在，正是世界萌发新生，重新构建的时候。</p><p>Feel the time</p><p>感受时间</p><p>1.Time with an arrow/direction</p><p>时间的方向</p><p>人类一直努力地用我们所掌握的逻辑和原理，试图理解和控制世界。在许多事情上，我们确实成功过，比如科学。在科学的世界里，我们试图从客观物质世界里抽离出来，以超然的上帝视角来进行“客观”的观察、理解，并通过有限的方程式来定义这个客观物质世界。在这样的框架中，时间变成了方程式 -t = (-)t 中的一个可逆参数。它只是描述物体在按预定轨迹运动的方程式中的一个参数而已。</p><p>但是，当一个渺小的病毒把我们从幻梦中惊醒，我们发现人类并没有凌驾于世界之上，仅仅是这个被观察的世界中的一个可忽略不计的组成部分而已。我们唯一能做的，是停下手中的一切，等待时间流逝，感受时间流过的痕迹。</p><p>我们进而意识到，时间很可能不应该是方程式中的一个可逆参数，它更像是一个不可逆的向量。它是一股强大的有方向的力量，默默地驱动着我们所见所感的一切事物。无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡。</p><p>热力学第一定律（∆U = Q-W）给予了我们一定的控制感和确定性，而热力学第二定律（∆S&gt; = 0）又使我们谦卑地认识到有另外一种存在，在力和质量组成的物理世界之外。熵（S）与信息有关，我不确定熵是否连接着精神世界，但它确实可以帮助我感受和理解时间。时间不应该只是物理世界里一个可逆的变量，或是孤立的存在于精神的想象，沉默而永不停息的它更像是在物质和精神世界表象背后的那股强大的有方向的不可逆的驱动力。</p><p>2.Time, crowd and uncertainty</p><p>时间、人群和不确定性</p><p>当牛顿最早揭示F = M（dV / dT）时，它让我们有了“可以控制世界”的错觉，或至少给了我们可以掌控力量的某些理解和暗示。我们不再感到担心，因为每个物体都可由其位置、质量、速度和作用力来计算出轨迹。我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的。在这样的假设下，大量物体之间的大量交互随着时间的推移将变得愈发复杂、混乱，也会表现得不确定和随机。时间之矢好像创造了混乱和不确定。而所谓概率，是对大量相互作用下的确定性的物体的轨迹集合的一个近似统计描述。</p><p>但是，当我们被隔离在家中，在焦虑和不安的情绪中等待时，我们开始怀疑“每个物体之间的相互独立性”是否真的是我们在试图理解和解释世界时的一个正确的假设。在我们对确定性的渴望中，我们选择性地接受了诸如“物体间的独立性”这样的简单假设，以帮助我们解释复杂的世界。我们的渴望是如此的强烈以至于让我们开始相信这就是真理。</p><p>但是，如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？就像我们的人类社会一样，无论每个个体有多独立，我们都在真实和虚拟的世界中，通过相互关联而定义自我的存在。由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联，研究孤立个体的方法也就不再能够那么有效。</p><p>相反，我们看到，时间推移下的个体间大量互动反而成为一种为社会和世界带来秩序和确定性的力量。我们再一次感受到了时间的力量和魔力。</p><p>Seize the time</p><p>把握今朝</p><p>当新型冠状病毒席卷全球时，每个机体都不得不面对大自然带来的残酷挑战。相对年轻的人或许心存一些侥幸与慰藉。这并不是说我们要在“危”中讨巧得利。任何妄图趁人之危或利用漏洞使自身受益的想法，在时间面前显得异常愚蠢，无异于一个狂妄的赌徒试图在赌场上赢过时间。</p><p>相反，我们感受到了需要更加努力工作的冲动和动力。这是因为我们比以往任何时候都更理解和珍惜宝贵的青春。我们越发意识到我们应尽的责任。我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同。在这个新世界中，新物种和新生物必将诞生并茁壮成长。</p><p>大自然的蓬勃发展和趋势不会因为任何个人意志而改变。理解这些自然规则不应该让我们感到优越，更不可能让我们有能力统治自然。相反，这使我们能够谦卑地认识和承认，我们只不过是世界自然演变过程中的沧海一粟罢了。</p><p>恰如一位诗人写道：“我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。”</p><p>带着这样的视角，我们既感到无比的谦卑和平静，又无比感恩于拥有的宝贵青春和担负着的重大责任。因此，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界。在这新世界中，我们的美好旅程才刚刚开始。</p><p>黄峥</p><p>谨代表拼多多</p><p>2020年4月20日</p><p><b>黄峥致股东信英文版原文</b></p><p>What time?</p><p>In February, the world learned a new word, “COVID-19”, which upended our lives. As I write this, half of the world remains confined at home, waiting for the tiny virus that causes COVID-19 to leave us. During the early days of the outbreak, as we waited in solidarity, we eagerly hoped to return to normal. But as the world has been put on hold week after week, we start to forget time.</p><p>We cannot help but ask ourselves, what is the time we are in now and what is time?</p><p>We are in a time of crisis – of division, misinformation, and chaos. The virus has caused countless conflicts and contrasts as we watch the news around us and worldwide. It is an unprecedented time to most of us. Yet if we put it in the context of the human history, it might just be a normal incident, a drop in the ocean.</p><p>This virus is a messenger by Mother Nature. Out of self-protection and preservation, our bodies desperately fought it using all the strength and energy available. Soon enough, the war against this seemingly unstoppable virus extended from our own bodies to the broader organisms that make up our society (if we see every institution as a living organism made up of people and relationships with a mission and purpose). Companies, governments, countries, big and small, are all scrambling in their own ways to combat this life-threatening virus. In these attempts, we possibly have unintentionally introduced more damage to ourselves.</p><p>These all started with an almost invisible virus, a tiny messenger carrying some information (RNA) and a negligible amount of energy that, independent of a host, cannot even replicate. It is in stark contrast with nuclear threat, the power we feared for decades. Which is more capable of greater and more prolonged damage to our human society then - a mushroom cloud representing massive destructive energy, or a “messenger” with virtually no energy?</p><p>We cannot help but wonder if this is a lesson purposefully delivered, a punishment, a redemption, or simple irony? No matter what it is, it is surreal to me.</p><p>Time for new</p><p>When Einstein wrote down his famous , he elegantly (in some sense also arrogantly) depicted a physical world in his mind. However, what he did not explain in his theory of relativity is the relationship between the human mind and the physical world, nor the relationship between energy and information.</p><p>Today, in this bizarre time, millions of people are staying at home, physically cut off from their families and friends. Yet we are connected and unified in spirit through shared sentiment, which in turn affects the physical world. The boundaries between the virtual and physical worlds are unprecedentedly blurred, and we are beginning to see (not just envision) a new world. In this new world, the phrase “virtual reality” is obsolete. Reality has become virtual and virtual has become part of reality. Similarly, the distinction between humanity’s physical needs and spiritual needs is also becoming vague.</p><p>When this tiny virus was dropped into our world, it acted just like a catalyst in a test tube, accelerating the formation of a whole new world. Inevitably, some dimensions of the previous world are being restructured, some rules are being rewritten. The impact of this sweeping force will fundamentally and permanently change the world we are in now. Just like what I explained in the previous shareholder letters about PDD’s formation, new models are bound to emerge and grow in a whole new setup. We are indeed seeing the phasing out of some as new ones emerge. It is the time of reestablishment.</p><p>Feel the time</p><p>3.Time with an arrow/direction</p><p>Human beings have long used reason to try to understand and control the world. In many cases, we succeeded, for example, science. In science, we strive to detach ourselves from the physical world we are in, to watch it as if we are a higher being “objectively” observing, understanding, and defining the world into a finite number of equations. In this framework, time is a reversible parameter in the equation -t = (-)t. It is merely a parameter in an equation to describe a predetermined trajectory of an object.</p><p>However, when an almost invisible virus awoken us to the reality that we are not above the world, but just a negligible part of the world to be observed, the only thing we can do is to sit still and let time carry its course. We then realize time is not really a parameter in an equation, but an irreversible vector. It is a silent and relentless directional force driving everything we see and feel. It effortlessly creates asymmetry, irreversibility and mortality, no matter how stubbornly and desperately we yearn for symmetry and immortality.</p><p>While the first law of thermodynamics (∆U = Q-W) gives us a sense of control and certainty, the second law (∆S ≥ 0) humbles us to acknowledge the unknown beyond just force and mass we used to define our physical world. Entropy (S) also relates to information. I am not sure if entropy relates to the spiritual world, but it does help us feel and comprehend time. Again, it is not a reversible parameter, but a silent and irreversible driving force beyond and behind both the physical and the spiritual world.</p><p>4.Time, crowd and uncertainty</p><p>When Newton revealed F=M(dV/dT), it gave us a delusive sense of control, or at least it allowed our wishful thinking that we can finally harness force. We no longer have to worry, because every object has a calculable trajectory determined by its position, mass, velocity and force. We assume each object’s current state fully encompasses and explains its past and that each object is independent. With that, large number of interactions among large number of objects over time would increase complexity and appear chaotic and uncertain, hence probabilistic. It seems that time has created this chaos and uncertainty. And probability is just a statistical aggregation of the trajectories of a large number of objects.</p><p>However, when we are isolated at home, waiting with anxiety and unsettling emotions, we start to doubt whether the notion of each object being independent is really a valid assumption in our attempt to understand and explain the world. In our yearning for certainty, we have conveniently chosen to accept some assumptions, such as independence among each object, that can help us explain the world. Our desire for certainty is so strong that we start believing it is truth.</p><p>But what if probability is a fundamental feature of each object, rather than a result of statistical aggregation? What if the large number of objects is intrinsically intertwined and interrelated? Just like our human society, no matter how independent each individual is, we are intrinsically connected both physically and spiritually. And these connections define who we are and our existence.</p><p>Because of these connections, the divide-and-conquer approach is no longer effective to reduce uncertainty. Instead, we see the large number of interactions among individuals over time becoming a force that brings order and certainty to the society. Again, we feel the force and magic of time.</p><p>Seize the time</p><p>When COVID-19 swept the earth, every organism was confronted with the brutal reality of Mother Nature. Some of us who are relatively young cannot help but to feel grateful and lucky. This is not to say that we see an opportunity to take advantage of during the crisis. In fact, I despise the saying “don’t waste a crisis”. A crisis is a crisis. Nobody can come out as a winner in the midst of a catastrophe. Any wishful thinking to capture the ‘opportunities’ (or exploiting loopholes) to benefit oneself seems foolish in the face of time. It is akin to a presumptuous gambler trying to outsmart time at a casino.</p><p>Instead, we feel the urge to work even harder. Because we, more than ever, understand and appreciate how precious youth is. More than ever, we realize that we now have our duty to fulfil. We need to demonstrate that our generation is innovative and different, that in this new world, new species and new creatures are bound to emerge and grow. Mother Nature will flourish and progress, regardless of any individual’s will. Understanding these rules of nature does not make us feel superior, nor does it give us the power to rule and order. On the contrary, it humbles us to admit that we are just part of a natural evolution of the world. One poet captured it all: “As I silently look back, all the sorrows and joy, all the twists and turns, of life, vanished like sands in the desert. And now I know, all I have accomplished, is just a part of life.”[ 我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。]</p><p>With this perspective and in this new world, we feel humble and calm. We are tremendously grateful for our precious youth, and we feel the weight of our duty. As a result, we will be more than ever committed to investing in the future, and to be part of the driving force to the new world we are seeing. The journey has only started.</p><p>This is our Carpe Diem. This is our C’est La Vie.</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多年报：现金储备411亿,黄峥为大股东腾讯持股17%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; 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class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/52\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/f45a6cbcc8ec48a7a2f52177324d0c16);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">雷递 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-04-25 09:03</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>今日发布2019年年报。年报显示，2019年，拼多多实现成交额10066亿元，平台年活跃买家数达5.852亿，实现年营收301.4亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/969e66b6f1a2f46376dd9267581b7750\"></p><p>拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中不包括2020年一季度11亿美元的定向增发融资。</p><p>截至2019年底，拼多多年活跃买家数达5.852亿，拼多多称，以用户量计算，已成中国第二大电商平台。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95b965bc126b7efd0180862612ed910d\"></p><p>拼多多最近还宣布将认购<a href=\"https://laohu8.com/S/00493\">国美零售</a>发行2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。</p><p>同时，双方宣布达成全面战略合作，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。</p><p>国美旗下安迅物流将接入拼多多平台，为平台商家在大件物流、仓配一体化、安装交付等环节提供定向服务。拼多多则会向国美注入消费趋势性大数据、平台流量等优势数字零售资源，双方还将在市场推广等方面展开积极合作。</p><p>曾经，苏宁和国美是线下两大电器销售巨头，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>都是小弟，但在电商浪潮之下，形势比人强，阿里早在几年前入股苏宁，成苏宁第二大股东。如今，苏宁和国美都已投入到电商巨头怀抱。</p><p>截至2020年4月25日，拼多多市值为576亿美元，较上市时已大幅上涨。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>为第二大股东</p><p>截至2020年4月13日，拼多多持有 2,716,057,288股A类股，及2,074,447,700股B类股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96a03921ff4d5cd7d74db8a6f0296048\"></p><p>截至2020年4月13日，拼多多股权结构</p><p>其中，黄峥持股为43.3%，拥有88.4%的投票权；腾讯持股为16.5%，拥有3.4%的投票权；</p><p>高榕资本持股为7.7%，拥有1.6%的投票权；红杉资本持股为7%，拥有1.4%的投票权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ec90280617134ff228d2df2331b3bca\"></p><p>当前，黄峥为拼多多董事长、CEO，腾讯高管林海峰为董事，红杉资本合伙人沈南鹏、前<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>集团总裁、COO陆奇及George Yong-Boon Yeo、Anthony Kam Ping Leung为独立董事。</p><p>截至2019年3月31日，黄峥持股为44.6%，拥有89%的投票权；腾讯持股为16.9%，拥有3.4%投票权；高榕资本持股为8.4%，拥有1.7%的投票权；红杉资本持股为7.2%，拥有1.4%的投票权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b632b0064da2e9070d045ec418d0d51f\"></p><p>截至2019年3月31日，拼多多股权结构</p><p>与2019年最大区别是，高榕资本合伙人张震卸任了董事职务，此外，高榕资本有所减持，而黄峥、腾讯、红杉持股数均未发生变化。</p><p>活跃商家增至510万</p><p>年报中，拼多多披露了最新的商家数、团队规模，以及现金储备等信息。</p><p>年报显示，截至2019年底，拼多多平台年活跃商家数超过510万，较上年同期的360万增长41.7%。</p><p>拼多多称，为降低平台商家的经营成本，除了汽车行业惯例以外，拼多多一直施行“0佣金”和“0平台服务年费”的政策。相较其他线上渠道针对每笔订单收取5%左右的交易佣金，2019年，拼多多仅“0佣金”政策，就帮助商家节省了500亿元左右的资金成本，此外商家也不需要缴纳任何平台年费。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5ac3a976b9eb7b1e78a935f00430063\"></p><p>拼多多表示，2020年会继续对商家坚持“0佣金”和“0平台服务年费”政策，帮助商家节省运营资金成本。</p><p>今年以来，针对疫情引发的市场形势变化，拼多多相继推出“抗疫助农专项行动”“市县长直播”“产业带复工大联播”“拼交会”等系列行动，持续提升农产区、产业带的数字化和智能化水平，助力外贸企业实现“常态化疫情防控”下转型升级。</p><p>拼多多披露的信息显示，今年一季度，平台新增涉农商家超27万，接近去年全年新增数量。预计今年一季度，平台包括国内外品牌、外贸企业、产业带集群企业等在内的新增商家数量，将迎来大幅增长。</p><p>截至2019年底，拼多多平台年活跃商家数超过510万。</p><p>拼多多2019年研发费用为38.7亿</p><p>截至2019年底，拼多多员工总数为5828人，较上年同期增长58%。</p><p>创立至今，拼多多团队中技术工程师占比始终维持在50%以上。2019年，拼多多研发费用为38.7亿元，较上一年同比增长247%，平台研发费用占收入比重达12.8%，大幅高于互联网行业平均水平。</p><p>拼多多称，在持续创新的技术应用支撑下，2019年，拼多多人均创造GMV达1.73亿元。</p><p>今年一季度，针对疫情引发的变化，拼多多连续推出了“快团团”“全球直播”等多项产品。在“多多直播”去中心化的架构设计和组件支撑下，2月以来，拼多多仅兴农活跃直播间便新增3.5万家，其中包括全国各地近百位市长、县长等政府领导，累计带动6亿斤<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>出村进城。</p><p>2019年，拼多多GMV突破万亿，人均创造GMV1.73亿元。平台研发费用为38.7亿元，占收入比重达12.8%，远高于互联网行业平均水平。</p><p>现金储备410.6亿元，投入25亿元支持“五五购物节”</p><p>拼多多在年报中表示，目前尚无法合理估算COVID-19对于平台发展前景的影响，为应对可能存在的不确定性，企业做好了充足的现金储备。</p><p>年报显示，截至2019年底，拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中现金和现金等价物57.7亿元，短期投资352.9亿元。</p><p>今年3月底，部分长线投资人通过定向增发的方式，购买拼多多新发行的11亿美元A类普通股，定增资金9日内完成到账。据相同口径的汇率推算，目前拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计487.1亿元。</p><p>拼多多方面表示，平台将长期投资中国农业和制造业的建设，带动包括农业大数据库、产业带C2M转型升级等“新基建”发展，持续引领在线新经济的增长。</p><p>拼多多还宣布将投入25亿元现金及消费券，联合10000家上海品牌和企业，通过“百亿补贴+百大商场”联合补贴，汽车等大额耐用品五五折等多种形式，打造覆盖全体上海市民的消费狂欢季。</p><p>黄峥致股东信：新的世界正在到来，新的物种必然出现</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48c93e73fbe602b9a3e65baa4529d795\"></p><p>黄峥随同年报发布了股东信，这是2018年以来黄峥连续发布的第三封年度致股东信。</p><p>在信中，黄峥谈论了近期疫情带给自己的思考，从疫情与世界、人类与时间的关系角度，重新思考当下面对的现实。</p><p>黄峥认为，当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写，这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。</p><p>“我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的，但疫情开始让人怀疑这一假设是否正确”，黄峥表示。</p><p>“如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？”黄峥认为，由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联的方法就不再能够那么有效。</p><p>在2019年，拼多多遭遇竞争对手持续发起的史上最大规模的“二选一”。在上一封股东信中，黄峥也曾表示，长期独家排他是必然会被打破的，不符合商业逻辑和自然规律。</p><p>2019年，随着拼多多在社交拼团、市县长直播等模式创新，并通过独创的百亿补贴活动直接为消费者创造价值，年报显示，当前拼多多的商家数已从360万增长至510万。</p><p>因此，黄峥认为，一个全新的人类世界正在到来，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。</p><p>关于未来，黄峥表示，人类曾将时间视为方程式中的可逆参数，但疫情把人类从幻梦中惊醒，时间更像是一个不可逆的向量，“无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡”。</p><p>因此，“我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界”。</p><p><b>黄峥致股东信中文全文</b></p><p>What time?</p><p>今夕何夕？</p><p>今年2月，COVID-19作为一个新词汇在全球家喻户晓，并颠覆了我们的日常生活。就在我书写这封信的时刻，世界上仍有一半的人蜗居家中，无助地等待着引发全球危机的小小病毒尽快消失。等待之初，我们急切盼望生活能够重回正轨；而越来越漫长的等待，则让我们逐渐忘记了时间。</p><p>今天，我们正身处怎样的时间之中？时间又究竟是什么？</p><p>对人类来说，这是一个危机的时刻，流言和混乱四起，人们因不同的理念意见而产生分裂，甚至是对抗。这是一个百年不遇的特殊时刻，不过也许它也只不过是历史长河中一个再平常不过的片刻。</p><p>病毒是大自然向人类派出的危险“信使”。出于生存本能，我们竭尽所能地调动自身的机体能量与之对抗。这种对抗的副产品是伤及自身甚至致命。很快，激战从单个生物体蔓延至整个社会有机体，不同大小不同类型的公司、政府和国家，都在用自己的方式对抗这一威胁，其副产品也是不可避免地伤及自身。</p><p>这一切只是源于一个几乎看不见，离开宿主都无法复制的病毒。一个携带了一些信息（RNA）和很少能量的小小“信使”而已。这和数十年来我们担忧的原子能威胁形成了鲜明的对比。一朵可以升腾出巨大能量的乌云，与自身几乎毫无能量的“信使”，谁会给人类造成更大、更持久的危害？</p><p>这真是如幻如梦…… 这是大自然给我们的一个启示？一个教导？抑或是对我们的惩罚，还是救赎？也许，仅仅是大自然和人类开的一个小小的玩笑？</p><p>Time for new</p><p>新生之时</p><p>当爱因斯坦写下他著名的方程式 时，他优雅地（某种意义上，也可以说是傲慢地）描绘了他脑海中的物质世界。但他并没有解释那描绘物质世界的精神世界与客观物质世界之间的关系，也没有解释能量与信息之间的关系。</p><p>今天，全世界都处在一种常规的反常中。成万上亿的人被迫困在家中，与亲朋好友分离。然而，我们又同时通过某种精神和情感连结在一起。这种关系也影响着我们所能感知到的物理世界。虚拟世界和物理世界之间的边界前所未有地模糊，我们开始看到（而不仅仅是想象）一个新的世界正在走来。</p><p>或者，更精准地说，是一个全新的人类世界正在走来。在这个新世界中，“虚拟现实”一词已经过时。现实和虚拟可以相互转换，现实变得虚幻，虚幻却是现实一种。同样，人类物质与精神需求之间的分别也愈发模糊。</p><p>当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写。这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。就像我在前面两封致股东信中解释“拼多多的诞生”时所述，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。现在，正是世界萌发新生，重新构建的时候。</p><p>Feel the time</p><p>感受时间</p><p>1.Time with an arrow/direction</p><p>时间的方向</p><p>人类一直努力地用我们所掌握的逻辑和原理，试图理解和控制世界。在许多事情上，我们确实成功过，比如科学。在科学的世界里，我们试图从客观物质世界里抽离出来，以超然的上帝视角来进行“客观”的观察、理解，并通过有限的方程式来定义这个客观物质世界。在这样的框架中，时间变成了方程式 -t = (-)t 中的一个可逆参数。它只是描述物体在按预定轨迹运动的方程式中的一个参数而已。</p><p>但是，当一个渺小的病毒把我们从幻梦中惊醒，我们发现人类并没有凌驾于世界之上，仅仅是这个被观察的世界中的一个可忽略不计的组成部分而已。我们唯一能做的，是停下手中的一切，等待时间流逝，感受时间流过的痕迹。</p><p>我们进而意识到，时间很可能不应该是方程式中的一个可逆参数，它更像是一个不可逆的向量。它是一股强大的有方向的力量，默默地驱动着我们所见所感的一切事物。无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡。</p><p>热力学第一定律（∆U = Q-W）给予了我们一定的控制感和确定性，而热力学第二定律（∆S&gt; = 0）又使我们谦卑地认识到有另外一种存在，在力和质量组成的物理世界之外。熵（S）与信息有关，我不确定熵是否连接着精神世界，但它确实可以帮助我感受和理解时间。时间不应该只是物理世界里一个可逆的变量，或是孤立的存在于精神的想象，沉默而永不停息的它更像是在物质和精神世界表象背后的那股强大的有方向的不可逆的驱动力。</p><p>2.Time, crowd and uncertainty</p><p>时间、人群和不确定性</p><p>当牛顿最早揭示F = M（dV / dT）时，它让我们有了“可以控制世界”的错觉，或至少给了我们可以掌控力量的某些理解和暗示。我们不再感到担心，因为每个物体都可由其位置、质量、速度和作用力来计算出轨迹。我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的。在这样的假设下，大量物体之间的大量交互随着时间的推移将变得愈发复杂、混乱，也会表现得不确定和随机。时间之矢好像创造了混乱和不确定。而所谓概率，是对大量相互作用下的确定性的物体的轨迹集合的一个近似统计描述。</p><p>但是，当我们被隔离在家中，在焦虑和不安的情绪中等待时，我们开始怀疑“每个物体之间的相互独立性”是否真的是我们在试图理解和解释世界时的一个正确的假设。在我们对确定性的渴望中，我们选择性地接受了诸如“物体间的独立性”这样的简单假设，以帮助我们解释复杂的世界。我们的渴望是如此的强烈以至于让我们开始相信这就是真理。</p><p>但是，如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？就像我们的人类社会一样，无论每个个体有多独立，我们都在真实和虚拟的世界中，通过相互关联而定义自我的存在。由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联，研究孤立个体的方法也就不再能够那么有效。</p><p>相反，我们看到，时间推移下的个体间大量互动反而成为一种为社会和世界带来秩序和确定性的力量。我们再一次感受到了时间的力量和魔力。</p><p>Seize the time</p><p>把握今朝</p><p>当新型冠状病毒席卷全球时，每个机体都不得不面对大自然带来的残酷挑战。相对年轻的人或许心存一些侥幸与慰藉。这并不是说我们要在“危”中讨巧得利。任何妄图趁人之危或利用漏洞使自身受益的想法，在时间面前显得异常愚蠢，无异于一个狂妄的赌徒试图在赌场上赢过时间。</p><p>相反，我们感受到了需要更加努力工作的冲动和动力。这是因为我们比以往任何时候都更理解和珍惜宝贵的青春。我们越发意识到我们应尽的责任。我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同。在这个新世界中，新物种和新生物必将诞生并茁壮成长。</p><p>大自然的蓬勃发展和趋势不会因为任何个人意志而改变。理解这些自然规则不应该让我们感到优越，更不可能让我们有能力统治自然。相反，这使我们能够谦卑地认识和承认，我们只不过是世界自然演变过程中的沧海一粟罢了。</p><p>恰如一位诗人写道：“我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。”</p><p>带着这样的视角，我们既感到无比的谦卑和平静，又无比感恩于拥有的宝贵青春和担负着的重大责任。因此，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界。在这新世界中，我们的美好旅程才刚刚开始。</p><p>黄峥</p><p>谨代表拼多多</p><p>2020年4月20日</p><p><b>黄峥致股东信英文版原文</b></p><p>What time?</p><p>In February, the world learned a new word, “COVID-19”, which upended our lives. As I write this, half of the world remains confined at home, waiting for the tiny virus that causes COVID-19 to leave us. During the early days of the outbreak, as we waited in solidarity, we eagerly hoped to return to normal. But as the world has been put on hold week after week, we start to forget time.</p><p>We cannot help but ask ourselves, what is the time we are in now and what is time?</p><p>We are in a time of crisis – of division, misinformation, and chaos. The virus has caused countless conflicts and contrasts as we watch the news around us and worldwide. It is an unprecedented time to most of us. Yet if we put it in the context of the human history, it might just be a normal incident, a drop in the ocean.</p><p>This virus is a messenger by Mother Nature. Out of self-protection and preservation, our bodies desperately fought it using all the strength and energy available. Soon enough, the war against this seemingly unstoppable virus extended from our own bodies to the broader organisms that make up our society (if we see every institution as a living organism made up of people and relationships with a mission and purpose). Companies, governments, countries, big and small, are all scrambling in their own ways to combat this life-threatening virus. In these attempts, we possibly have unintentionally introduced more damage to ourselves.</p><p>These all started with an almost invisible virus, a tiny messenger carrying some information (RNA) and a negligible amount of energy that, independent of a host, cannot even replicate. It is in stark contrast with nuclear threat, the power we feared for decades. Which is more capable of greater and more prolonged damage to our human society then - a mushroom cloud representing massive destructive energy, or a “messenger” with virtually no energy?</p><p>We cannot help but wonder if this is a lesson purposefully delivered, a punishment, a redemption, or simple irony? No matter what it is, it is surreal to me.</p><p>Time for new</p><p>When Einstein wrote down his famous , he elegantly (in some sense also arrogantly) depicted a physical world in his mind. However, what he did not explain in his theory of relativity is the relationship between the human mind and the physical world, nor the relationship between energy and information.</p><p>Today, in this bizarre time, millions of people are staying at home, physically cut off from their families and friends. Yet we are connected and unified in spirit through shared sentiment, which in turn affects the physical world. The boundaries between the virtual and physical worlds are unprecedentedly blurred, and we are beginning to see (not just envision) a new world. In this new world, the phrase “virtual reality” is obsolete. Reality has become virtual and virtual has become part of reality. Similarly, the distinction between humanity’s physical needs and spiritual needs is also becoming vague.</p><p>When this tiny virus was dropped into our world, it acted just like a catalyst in a test tube, accelerating the formation of a whole new world. Inevitably, some dimensions of the previous world are being restructured, some rules are being rewritten. The impact of this sweeping force will fundamentally and permanently change the world we are in now. Just like what I explained in the previous shareholder letters about PDD’s formation, new models are bound to emerge and grow in a whole new setup. We are indeed seeing the phasing out of some as new ones emerge. It is the time of reestablishment.</p><p>Feel the time</p><p>3.Time with an arrow/direction</p><p>Human beings have long used reason to try to understand and control the world. In many cases, we succeeded, for example, science. In science, we strive to detach ourselves from the physical world we are in, to watch it as if we are a higher being “objectively” observing, understanding, and defining the world into a finite number of equations. In this framework, time is a reversible parameter in the equation -t = (-)t. It is merely a parameter in an equation to describe a predetermined trajectory of an object.</p><p>However, when an almost invisible virus awoken us to the reality that we are not above the world, but just a negligible part of the world to be observed, the only thing we can do is to sit still and let time carry its course. We then realize time is not really a parameter in an equation, but an irreversible vector. It is a silent and relentless directional force driving everything we see and feel. It effortlessly creates asymmetry, irreversibility and mortality, no matter how stubbornly and desperately we yearn for symmetry and immortality.</p><p>While the first law of thermodynamics (∆U = Q-W) gives us a sense of control and certainty, the second law (∆S ≥ 0) humbles us to acknowledge the unknown beyond just force and mass we used to define our physical world. Entropy (S) also relates to information. I am not sure if entropy relates to the spiritual world, but it does help us feel and comprehend time. Again, it is not a reversible parameter, but a silent and irreversible driving force beyond and behind both the physical and the spiritual world.</p><p>4.Time, crowd and uncertainty</p><p>When Newton revealed F=M(dV/dT), it gave us a delusive sense of control, or at least it allowed our wishful thinking that we can finally harness force. We no longer have to worry, because every object has a calculable trajectory determined by its position, mass, velocity and force. We assume each object’s current state fully encompasses and explains its past and that each object is independent. With that, large number of interactions among large number of objects over time would increase complexity and appear chaotic and uncertain, hence probabilistic. It seems that time has created this chaos and uncertainty. And probability is just a statistical aggregation of the trajectories of a large number of objects.</p><p>However, when we are isolated at home, waiting with anxiety and unsettling emotions, we start to doubt whether the notion of each object being independent is really a valid assumption in our attempt to understand and explain the world. In our yearning for certainty, we have conveniently chosen to accept some assumptions, such as independence among each object, that can help us explain the world. Our desire for certainty is so strong that we start believing it is truth.</p><p>But what if probability is a fundamental feature of each object, rather than a result of statistical aggregation? What if the large number of objects is intrinsically intertwined and interrelated? Just like our human society, no matter how independent each individual is, we are intrinsically connected both physically and spiritually. And these connections define who we are and our existence.</p><p>Because of these connections, the divide-and-conquer approach is no longer effective to reduce uncertainty. Instead, we see the large number of interactions among individuals over time becoming a force that brings order and certainty to the society. Again, we feel the force and magic of time.</p><p>Seize the time</p><p>When COVID-19 swept the earth, every organism was confronted with the brutal reality of Mother Nature. Some of us who are relatively young cannot help but to feel grateful and lucky. This is not to say that we see an opportunity to take advantage of during the crisis. In fact, I despise the saying “don’t waste a crisis”. A crisis is a crisis. Nobody can come out as a winner in the midst of a catastrophe. Any wishful thinking to capture the ‘opportunities’ (or exploiting loopholes) to benefit oneself seems foolish in the face of time. It is akin to a presumptuous gambler trying to outsmart time at a casino.</p><p>Instead, we feel the urge to work even harder. Because we, more than ever, understand and appreciate how precious youth is. More than ever, we realize that we now have our duty to fulfil. We need to demonstrate that our generation is innovative and different, that in this new world, new species and new creatures are bound to emerge and grow. Mother Nature will flourish and progress, regardless of any individual’s will. Understanding these rules of nature does not make us feel superior, nor does it give us the power to rule and order. On the contrary, it humbles us to admit that we are just part of a natural evolution of the world. One poet captured it all: “As I silently look back, all the sorrows and joy, all the twists and turns, of life, vanished like sands in the desert. And now I know, all I have accomplished, is just a part of life.”[ 我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。]</p><p>With this perspective and in this new world, we feel humble and calm. We are tremendously grateful for our precious youth, and we feel the weight of our duty. As a result, we will be more than ever committed to investing in the future, and to be part of the driving force to the new world we are seeing. The journey has only started.</p><p>This is our Carpe Diem. This is our C’est La Vie.</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e42c16a083ab273c19aaae21cdb697a0","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176882311","content_text":"拼多多今日发布2019年年报。年报显示，2019年，拼多多实现成交额10066亿元，平台年活跃买家数达5.852亿，实现年营收301.4亿元。拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中不包括2020年一季度11亿美元的定向增发融资。截至2019年底，拼多多年活跃买家数达5.852亿，拼多多称，以用户量计算，已成中国第二大电商平台。拼多多最近还宣布将认购国美零售发行2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。同时，双方宣布达成全面战略合作，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。国美旗下安迅物流将接入拼多多平台，为平台商家在大件物流、仓配一体化、安装交付等环节提供定向服务。拼多多则会向国美注入消费趋势性大数据、平台流量等优势数字零售资源，双方还将在市场推广等方面展开积极合作。曾经，苏宁和国美是线下两大电器销售巨头，京东都是小弟，但在电商浪潮之下，形势比人强，阿里早在几年前入股苏宁，成苏宁第二大股东。如今，苏宁和国美都已投入到电商巨头怀抱。截至2020年4月25日，拼多多市值为576亿美元，较上市时已大幅上涨。腾讯为第二大股东截至2020年4月13日，拼多多持有 2,716,057,288股A类股，及2,074,447,700股B类股。截至2020年4月13日，拼多多股权结构其中，黄峥持股为43.3%，拥有88.4%的投票权；腾讯持股为16.5%，拥有3.4%的投票权；高榕资本持股为7.7%，拥有1.6%的投票权；红杉资本持股为7%，拥有1.4%的投票权。当前，黄峥为拼多多董事长、CEO，腾讯高管林海峰为董事，红杉资本合伙人沈南鹏、前百度集团总裁、COO陆奇及George Yong-Boon Yeo、Anthony Kam Ping Leung为独立董事。截至2019年3月31日，黄峥持股为44.6%，拥有89%的投票权；腾讯持股为16.9%，拥有3.4%投票权；高榕资本持股为8.4%，拥有1.7%的投票权；红杉资本持股为7.2%，拥有1.4%的投票权。截至2019年3月31日，拼多多股权结构与2019年最大区别是，高榕资本合伙人张震卸任了董事职务，此外，高榕资本有所减持，而黄峥、腾讯、红杉持股数均未发生变化。活跃商家增至510万年报中，拼多多披露了最新的商家数、团队规模，以及现金储备等信息。年报显示，截至2019年底，拼多多平台年活跃商家数超过510万，较上年同期的360万增长41.7%。拼多多称，为降低平台商家的经营成本，除了汽车行业惯例以外，拼多多一直施行“0佣金”和“0平台服务年费”的政策。相较其他线上渠道针对每笔订单收取5%左右的交易佣金，2019年，拼多多仅“0佣金”政策，就帮助商家节省了500亿元左右的资金成本，此外商家也不需要缴纳任何平台年费。拼多多表示，2020年会继续对商家坚持“0佣金”和“0平台服务年费”政策，帮助商家节省运营资金成本。今年以来，针对疫情引发的市场形势变化，拼多多相继推出“抗疫助农专项行动”“市县长直播”“产业带复工大联播”“拼交会”等系列行动，持续提升农产区、产业带的数字化和智能化水平，助力外贸企业实现“常态化疫情防控”下转型升级。拼多多披露的信息显示，今年一季度，平台新增涉农商家超27万，接近去年全年新增数量。预计今年一季度，平台包括国内外品牌、外贸企业、产业带集群企业等在内的新增商家数量，将迎来大幅增长。截至2019年底，拼多多平台年活跃商家数超过510万。拼多多2019年研发费用为38.7亿截至2019年底，拼多多员工总数为5828人，较上年同期增长58%。创立至今，拼多多团队中技术工程师占比始终维持在50%以上。2019年，拼多多研发费用为38.7亿元，较上一年同比增长247%，平台研发费用占收入比重达12.8%，大幅高于互联网行业平均水平。拼多多称，在持续创新的技术应用支撑下，2019年，拼多多人均创造GMV达1.73亿元。今年一季度，针对疫情引发的变化，拼多多连续推出了“快团团”“全球直播”等多项产品。在“多多直播”去中心化的架构设计和组件支撑下，2月以来，拼多多仅兴农活跃直播间便新增3.5万家，其中包括全国各地近百位市长、县长等政府领导，累计带动6亿斤农产品出村进城。2019年，拼多多GMV突破万亿，人均创造GMV1.73亿元。平台研发费用为38.7亿元，占收入比重达12.8%，远高于互联网行业平均水平。现金储备410.6亿元，投入25亿元支持“五五购物节”拼多多在年报中表示，目前尚无法合理估算COVID-19对于平台发展前景的影响，为应对可能存在的不确定性，企业做好了充足的现金储备。年报显示，截至2019年底，拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中现金和现金等价物57.7亿元，短期投资352.9亿元。今年3月底，部分长线投资人通过定向增发的方式，购买拼多多新发行的11亿美元A类普通股，定增资金9日内完成到账。据相同口径的汇率推算，目前拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计487.1亿元。拼多多方面表示，平台将长期投资中国农业和制造业的建设，带动包括农业大数据库、产业带C2M转型升级等“新基建”发展，持续引领在线新经济的增长。拼多多还宣布将投入25亿元现金及消费券，联合10000家上海品牌和企业，通过“百亿补贴+百大商场”联合补贴，汽车等大额耐用品五五折等多种形式，打造覆盖全体上海市民的消费狂欢季。黄峥致股东信：新的世界正在到来，新的物种必然出现黄峥随同年报发布了股东信，这是2018年以来黄峥连续发布的第三封年度致股东信。在信中，黄峥谈论了近期疫情带给自己的思考，从疫情与世界、人类与时间的关系角度，重新思考当下面对的现实。黄峥认为，当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写，这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。“我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的，但疫情开始让人怀疑这一假设是否正确”，黄峥表示。“如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？”黄峥认为，由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联的方法就不再能够那么有效。在2019年，拼多多遭遇竞争对手持续发起的史上最大规模的“二选一”。在上一封股东信中，黄峥也曾表示，长期独家排他是必然会被打破的，不符合商业逻辑和自然规律。2019年，随着拼多多在社交拼团、市县长直播等模式创新，并通过独创的百亿补贴活动直接为消费者创造价值，年报显示，当前拼多多的商家数已从360万增长至510万。因此，黄峥认为，一个全新的人类世界正在到来，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。关于未来，黄峥表示，人类曾将时间视为方程式中的可逆参数，但疫情把人类从幻梦中惊醒，时间更像是一个不可逆的向量，“无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡”。因此，“我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界”。黄峥致股东信中文全文What time?今夕何夕？今年2月，COVID-19作为一个新词汇在全球家喻户晓，并颠覆了我们的日常生活。就在我书写这封信的时刻，世界上仍有一半的人蜗居家中，无助地等待着引发全球危机的小小病毒尽快消失。等待之初，我们急切盼望生活能够重回正轨；而越来越漫长的等待，则让我们逐渐忘记了时间。今天，我们正身处怎样的时间之中？时间又究竟是什么？对人类来说，这是一个危机的时刻，流言和混乱四起，人们因不同的理念意见而产生分裂，甚至是对抗。这是一个百年不遇的特殊时刻，不过也许它也只不过是历史长河中一个再平常不过的片刻。病毒是大自然向人类派出的危险“信使”。出于生存本能，我们竭尽所能地调动自身的机体能量与之对抗。这种对抗的副产品是伤及自身甚至致命。很快，激战从单个生物体蔓延至整个社会有机体，不同大小不同类型的公司、政府和国家，都在用自己的方式对抗这一威胁，其副产品也是不可避免地伤及自身。这一切只是源于一个几乎看不见，离开宿主都无法复制的病毒。一个携带了一些信息（RNA）和很少能量的小小“信使”而已。这和数十年来我们担忧的原子能威胁形成了鲜明的对比。一朵可以升腾出巨大能量的乌云，与自身几乎毫无能量的“信使”，谁会给人类造成更大、更持久的危害？这真是如幻如梦…… 这是大自然给我们的一个启示？一个教导？抑或是对我们的惩罚，还是救赎？也许，仅仅是大自然和人类开的一个小小的玩笑？Time for new新生之时当爱因斯坦写下他著名的方程式 时，他优雅地（某种意义上，也可以说是傲慢地）描绘了他脑海中的物质世界。但他并没有解释那描绘物质世界的精神世界与客观物质世界之间的关系，也没有解释能量与信息之间的关系。今天，全世界都处在一种常规的反常中。成万上亿的人被迫困在家中，与亲朋好友分离。然而，我们又同时通过某种精神和情感连结在一起。这种关系也影响着我们所能感知到的物理世界。虚拟世界和物理世界之间的边界前所未有地模糊，我们开始看到（而不仅仅是想象）一个新的世界正在走来。或者，更精准地说，是一个全新的人类世界正在走来。在这个新世界中，“虚拟现实”一词已经过时。现实和虚拟可以相互转换，现实变得虚幻，虚幻却是现实一种。同样，人类物质与精神需求之间的分别也愈发模糊。当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写。这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。就像我在前面两封致股东信中解释“拼多多的诞生”时所述，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。现在，正是世界萌发新生，重新构建的时候。Feel the time感受时间1.Time with an arrow/direction时间的方向人类一直努力地用我们所掌握的逻辑和原理，试图理解和控制世界。在许多事情上，我们确实成功过，比如科学。在科学的世界里，我们试图从客观物质世界里抽离出来，以超然的上帝视角来进行“客观”的观察、理解，并通过有限的方程式来定义这个客观物质世界。在这样的框架中，时间变成了方程式 -t = (-)t 中的一个可逆参数。它只是描述物体在按预定轨迹运动的方程式中的一个参数而已。但是，当一个渺小的病毒把我们从幻梦中惊醒，我们发现人类并没有凌驾于世界之上，仅仅是这个被观察的世界中的一个可忽略不计的组成部分而已。我们唯一能做的，是停下手中的一切，等待时间流逝，感受时间流过的痕迹。我们进而意识到，时间很可能不应该是方程式中的一个可逆参数，它更像是一个不可逆的向量。它是一股强大的有方向的力量，默默地驱动着我们所见所感的一切事物。无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡。热力学第一定律（∆U = Q-W）给予了我们一定的控制感和确定性，而热力学第二定律（∆S> = 0）又使我们谦卑地认识到有另外一种存在，在力和质量组成的物理世界之外。熵（S）与信息有关，我不确定熵是否连接着精神世界，但它确实可以帮助我感受和理解时间。时间不应该只是物理世界里一个可逆的变量，或是孤立的存在于精神的想象，沉默而永不停息的它更像是在物质和精神世界表象背后的那股强大的有方向的不可逆的驱动力。2.Time, crowd and uncertainty时间、人群和不确定性当牛顿最早揭示F = M（dV / dT）时，它让我们有了“可以控制世界”的错觉，或至少给了我们可以掌控力量的某些理解和暗示。我们不再感到担心，因为每个物体都可由其位置、质量、速度和作用力来计算出轨迹。我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的。在这样的假设下，大量物体之间的大量交互随着时间的推移将变得愈发复杂、混乱，也会表现得不确定和随机。时间之矢好像创造了混乱和不确定。而所谓概率，是对大量相互作用下的确定性的物体的轨迹集合的一个近似统计描述。但是，当我们被隔离在家中，在焦虑和不安的情绪中等待时，我们开始怀疑“每个物体之间的相互独立性”是否真的是我们在试图理解和解释世界时的一个正确的假设。在我们对确定性的渴望中，我们选择性地接受了诸如“物体间的独立性”这样的简单假设，以帮助我们解释复杂的世界。我们的渴望是如此的强烈以至于让我们开始相信这就是真理。但是，如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？就像我们的人类社会一样，无论每个个体有多独立，我们都在真实和虚拟的世界中，通过相互关联而定义自我的存在。由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联，研究孤立个体的方法也就不再能够那么有效。相反，我们看到，时间推移下的个体间大量互动反而成为一种为社会和世界带来秩序和确定性的力量。我们再一次感受到了时间的力量和魔力。Seize the time把握今朝当新型冠状病毒席卷全球时，每个机体都不得不面对大自然带来的残酷挑战。相对年轻的人或许心存一些侥幸与慰藉。这并不是说我们要在“危”中讨巧得利。任何妄图趁人之危或利用漏洞使自身受益的想法，在时间面前显得异常愚蠢，无异于一个狂妄的赌徒试图在赌场上赢过时间。相反，我们感受到了需要更加努力工作的冲动和动力。这是因为我们比以往任何时候都更理解和珍惜宝贵的青春。我们越发意识到我们应尽的责任。我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同。在这个新世界中，新物种和新生物必将诞生并茁壮成长。大自然的蓬勃发展和趋势不会因为任何个人意志而改变。理解这些自然规则不应该让我们感到优越，更不可能让我们有能力统治自然。相反，这使我们能够谦卑地认识和承认，我们只不过是世界自然演变过程中的沧海一粟罢了。恰如一位诗人写道：“我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。”带着这样的视角，我们既感到无比的谦卑和平静，又无比感恩于拥有的宝贵青春和担负着的重大责任。因此，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界。在这新世界中，我们的美好旅程才刚刚开始。黄峥谨代表拼多多2020年4月20日黄峥致股东信英文版原文What time?In February, the world learned a new word, “COVID-19”, which upended our lives. As I write this, half of the world remains confined at home, waiting for the tiny virus that causes COVID-19 to leave us. During the early days of the outbreak, as we waited in solidarity, we eagerly hoped to return to normal. But as the world has been put on hold week after week, we start to forget time.We cannot help but ask ourselves, what is the time we are in now and what is time?We are in a time of crisis – of division, misinformation, and chaos. The virus has caused countless conflicts and contrasts as we watch the news around us and worldwide. It is an unprecedented time to most of us. Yet if we put it in the context of the human history, it might just be a normal incident, a drop in the ocean.This virus is a messenger by Mother Nature. Out of self-protection and preservation, our bodies desperately fought it using all the strength and energy available. Soon enough, the war against this seemingly unstoppable virus extended from our own bodies to the broader organisms that make up our society (if we see every institution as a living organism made up of people and relationships with a mission and purpose). Companies, governments, countries, big and small, are all scrambling in their own ways to combat this life-threatening virus. In these attempts, we possibly have unintentionally introduced more damage to ourselves.These all started with an almost invisible virus, a tiny messenger carrying some information (RNA) and a negligible amount of energy that, independent of a host, cannot even replicate. It is in stark contrast with nuclear threat, the power we feared for decades. Which is more capable of greater and more prolonged damage to our human society then - a mushroom cloud representing massive destructive energy, or a “messenger” with virtually no energy?We cannot help but wonder if this is a lesson purposefully delivered, a punishment, a redemption, or simple irony? No matter what it is, it is surreal to me.Time for newWhen Einstein wrote down his famous , he elegantly (in some sense also arrogantly) depicted a physical world in his mind. However, what he did not explain in his theory of relativity is the relationship between the human mind and the physical world, nor the relationship between energy and information.Today, in this bizarre time, millions of people are staying at home, physically cut off from their families and friends. Yet we are connected and unified in spirit through shared sentiment, which in turn affects the physical world. The boundaries between the virtual and physical worlds are unprecedentedly blurred, and we are beginning to see (not just envision) a new world. In this new world, the phrase “virtual reality” is obsolete. Reality has become virtual and virtual has become part of reality. Similarly, the distinction between humanity’s physical needs and spiritual needs is also becoming vague.When this tiny virus was dropped into our world, it acted just like a catalyst in a test tube, accelerating the formation of a whole new world. Inevitably, some dimensions of the previous world are being restructured, some rules are being rewritten. The impact of this sweeping force will fundamentally and permanently change the world we are in now. Just like what I explained in the previous shareholder letters about PDD’s formation, new models are bound to emerge and grow in a whole new setup. We are indeed seeing the phasing out of some as new ones emerge. It is the time of reestablishment.Feel the time3.Time with an arrow/directionHuman beings have long used reason to try to understand and control the world. In many cases, we succeeded, for example, science. In science, we strive to detach ourselves from the physical world we are in, to watch it as if we are a higher being “objectively” observing, understanding, and defining the world into a finite number of equations. In this framework, time is a reversible parameter in the equation -t = (-)t. It is merely a parameter in an equation to describe a predetermined trajectory of an object.However, when an almost invisible virus awoken us to the reality that we are not above the world, but just a negligible part of the world to be observed, the only thing we can do is to sit still and let time carry its course. We then realize time is not really a parameter in an equation, but an irreversible vector. It is a silent and relentless directional force driving everything we see and feel. It effortlessly creates asymmetry, irreversibility and mortality, no matter how stubbornly and desperately we yearn for symmetry and immortality.While the first law of thermodynamics (∆U = Q-W) gives us a sense of control and certainty, the second law (∆S ≥ 0) humbles us to acknowledge the unknown beyond just force and mass we used to define our physical world. Entropy (S) also relates to information. I am not sure if entropy relates to the spiritual world, but it does help us feel and comprehend time. Again, it is not a reversible parameter, but a silent and irreversible driving force beyond and behind both the physical and the spiritual world.4.Time, crowd and uncertaintyWhen Newton revealed F=M(dV/dT), it gave us a delusive sense of control, or at least it allowed our wishful thinking that we can finally harness force. We no longer have to worry, because every object has a calculable trajectory determined by its position, mass, velocity and force. We assume each object’s current state fully encompasses and explains its past and that each object is independent. With that, large number of interactions among large number of objects over time would increase complexity and appear chaotic and uncertain, hence probabilistic. It seems that time has created this chaos and uncertainty. And probability is just a statistical aggregation of the trajectories of a large number of objects.However, when we are isolated at home, waiting with anxiety and unsettling emotions, we start to doubt whether the notion of each object being independent is really a valid assumption in our attempt to understand and explain the world. In our yearning for certainty, we have conveniently chosen to accept some assumptions, such as independence among each object, that can help us explain the world. Our desire for certainty is so strong that we start believing it is truth.But what if probability is a fundamental feature of each object, rather than a result of statistical aggregation? What if the large number of objects is intrinsically intertwined and interrelated? Just like our human society, no matter how independent each individual is, we are intrinsically connected both physically and spiritually. And these connections define who we are and our existence.Because of these connections, the divide-and-conquer approach is no longer effective to reduce uncertainty. Instead, we see the large number of interactions among individuals over time becoming a force that brings order and certainty to the society. Again, we feel the force and magic of time.Seize the timeWhen COVID-19 swept the earth, every organism was confronted with the brutal reality of Mother Nature. Some of us who are relatively young cannot help but to feel grateful and lucky. This is not to say that we see an opportunity to take advantage of during the crisis. In fact, I despise the saying “don’t waste a crisis”. A crisis is a crisis. Nobody can come out as a winner in the midst of a catastrophe. Any wishful thinking to capture the ‘opportunities’ (or exploiting loopholes) to benefit oneself seems foolish in the face of time. It is akin to a presumptuous gambler trying to outsmart time at a casino.Instead, we feel the urge to work even harder. Because we, more than ever, understand and appreciate how precious youth is. More than ever, we realize that we now have our duty to fulfil. We need to demonstrate that our generation is innovative and different, that in this new world, new species and new creatures are bound to emerge and grow. Mother Nature will flourish and progress, regardless of any individual’s will. Understanding these rules of nature does not make us feel superior, nor does it give us the power to rule and order. On the contrary, it humbles us to admit that we are just part of a natural evolution of the world. One poet captured it all: “As I silently look back, all the sorrows and joy, all the twists and turns, of life, vanished like sands in the desert. And now I know, all I have accomplished, is just a part of life.”[ 我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。]With this perspective and in this new world, we feel humble and calm. We are tremendously grateful for our precious youth, and we feel the weight of our duty. As a result, we will be more than ever committed to investing in the future, and to be part of the driving force to the new world we are seeing. The journey has only started.This is our Carpe Diem. 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href=\"https://laohu8.com/S/00493\">国美零售</a>发行2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。</p><p>同时，双方宣布达成全面战略合作，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。</p><p>国美旗下安迅物流将接入拼多多平台，为平台商家在大件物流、仓配一体化、安装交付等环节提供定向服务。拼多多则会向国美注入消费趋势性大数据、平台流量等优势数字零售资源，双方还将在市场推广等方面展开积极合作。</p><p>曾经，苏宁和国美是线下两大电器销售巨头，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>都是小弟，但在电商浪潮之下，形势比人强，阿里早在几年前入股苏宁，成苏宁第二大股东。如今，苏宁和国美都已投入到电商巨头怀抱。</p><p>截至2020年4月25日，拼多多市值为576亿美元，较上市时已大幅上涨。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>为第二大股东</p><p>截至2020年4月13日，拼多多持有 2,716,057,288股A类股，及2,074,447,700股B类股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96a03921ff4d5cd7d74db8a6f0296048\"></p><p>截至2020年4月13日，拼多多股权结构</p><p>其中，黄峥持股为43.3%，拥有88.4%的投票权；腾讯持股为16.5%，拥有3.4%的投票权；</p><p>高榕资本持股为7.7%，拥有1.6%的投票权；红杉资本持股为7%，拥有1.4%的投票权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ec90280617134ff228d2df2331b3bca\"></p><p>当前，黄峥为拼多多董事长、CEO，腾讯高管林海峰为董事，红杉资本合伙人沈南鹏、前<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>集团总裁、COO陆奇及George Yong-Boon Yeo、Anthony Kam Ping Leung为独立董事。</p><p>截至2019年3月31日，黄峥持股为44.6%，拥有89%的投票权；腾讯持股为16.9%，拥有3.4%投票权；高榕资本持股为8.4%，拥有1.7%的投票权；红杉资本持股为7.2%，拥有1.4%的投票权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b632b0064da2e9070d045ec418d0d51f\"></p><p>截至2019年3月31日，拼多多股权结构</p><p>与2019年最大区别是，高榕资本合伙人张震卸任了董事职务，此外，高榕资本有所减持，而黄峥、腾讯、红杉持股数均未发生变化。</p><p>活跃商家增至510万</p><p>年报中，拼多多披露了最新的商家数、团队规模，以及现金储备等信息。</p><p>年报显示，截至2019年底，拼多多平台年活跃商家数超过510万，较上年同期的360万增长41.7%。</p><p>拼多多称，为降低平台商家的经营成本，除了汽车行业惯例以外，拼多多一直施行“0佣金”和“0平台服务年费”的政策。相较其他线上渠道针对每笔订单收取5%左右的交易佣金，2019年，拼多多仅“0佣金”政策，就帮助商家节省了500亿元左右的资金成本，此外商家也不需要缴纳任何平台年费。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5ac3a976b9eb7b1e78a935f00430063\"></p><p>拼多多表示，2020年会继续对商家坚持“0佣金”和“0平台服务年费”政策，帮助商家节省运营资金成本。</p><p>今年以来，针对疫情引发的市场形势变化，拼多多相继推出“抗疫助农专项行动”“市县长直播”“产业带复工大联播”“拼交会”等系列行动，持续提升农产区、产业带的数字化和智能化水平，助力外贸企业实现“常态化疫情防控”下转型升级。</p><p>拼多多披露的信息显示，今年一季度，平台新增涉农商家超27万，接近去年全年新增数量。预计今年一季度，平台包括国内外品牌、外贸企业、产业带集群企业等在内的新增商家数量，将迎来大幅增长。</p><p>截至2019年底，拼多多平台年活跃商家数超过510万。</p><p>拼多多2019年研发费用为38.7亿</p><p>截至2019年底，拼多多员工总数为5828人，较上年同期增长58%。</p><p>创立至今，拼多多团队中技术工程师占比始终维持在50%以上。2019年，拼多多研发费用为38.7亿元，较上一年同比增长247%，平台研发费用占收入比重达12.8%，大幅高于互联网行业平均水平。</p><p>拼多多称，在持续创新的技术应用支撑下，2019年，拼多多人均创造GMV达1.73亿元。</p><p>今年一季度，针对疫情引发的变化，拼多多连续推出了“快团团”“全球直播”等多项产品。在“多多直播”去中心化的架构设计和组件支撑下，2月以来，拼多多仅兴农活跃直播间便新增3.5万家，其中包括全国各地近百位市长、县长等政府领导，累计带动6亿斤<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>出村进城。</p><p>2019年，拼多多GMV突破万亿，人均创造GMV1.73亿元。平台研发费用为38.7亿元，占收入比重达12.8%，远高于互联网行业平均水平。</p><p>现金储备410.6亿元，投入25亿元支持“五五购物节”</p><p>拼多多在年报中表示，目前尚无法合理估算COVID-19对于平台发展前景的影响，为应对可能存在的不确定性，企业做好了充足的现金储备。</p><p>年报显示，截至2019年底，拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中现金和现金等价物57.7亿元，短期投资352.9亿元。</p><p>今年3月底，部分长线投资人通过定向增发的方式，购买拼多多新发行的11亿美元A类普通股，定增资金9日内完成到账。据相同口径的汇率推算，目前拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计487.1亿元。</p><p>拼多多方面表示，平台将长期投资中国农业和制造业的建设，带动包括农业大数据库、产业带C2M转型升级等“新基建”发展，持续引领在线新经济的增长。</p><p>拼多多还宣布将投入25亿元现金及消费券，联合10000家上海品牌和企业，通过“百亿补贴+百大商场”联合补贴，汽车等大额耐用品五五折等多种形式，打造覆盖全体上海市民的消费狂欢季。</p><p>黄峥致股东信：新的世界正在到来，新的物种必然出现</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48c93e73fbe602b9a3e65baa4529d795\"></p><p>黄峥随同年报发布了股东信，这是2018年以来黄峥连续发布的第三封年度致股东信。</p><p>在信中，黄峥谈论了近期疫情带给自己的思考，从疫情与世界、人类与时间的关系角度，重新思考当下面对的现实。</p><p>黄峥认为，当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写，这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。</p><p>“我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的，但疫情开始让人怀疑这一假设是否正确”，黄峥表示。</p><p>“如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？”黄峥认为，由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联的方法就不再能够那么有效。</p><p>在2019年，拼多多遭遇竞争对手持续发起的史上最大规模的“二选一”。在上一封股东信中，黄峥也曾表示，长期独家排他是必然会被打破的，不符合商业逻辑和自然规律。</p><p>2019年，随着拼多多在社交拼团、市县长直播等模式创新，并通过独创的百亿补贴活动直接为消费者创造价值，年报显示，当前拼多多的商家数已从360万增长至510万。</p><p>因此，黄峥认为，一个全新的人类世界正在到来，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。</p><p>关于未来，黄峥表示，人类曾将时间视为方程式中的可逆参数，但疫情把人类从幻梦中惊醒，时间更像是一个不可逆的向量，“无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡”。</p><p>因此，“我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界”。</p><p><b>黄峥致股东信中文全文</b></p><p>What time?</p><p>今夕何夕？</p><p>今年2月，COVID-19作为一个新词汇在全球家喻户晓，并颠覆了我们的日常生活。就在我书写这封信的时刻，世界上仍有一半的人蜗居家中，无助地等待着引发全球危机的小小病毒尽快消失。等待之初，我们急切盼望生活能够重回正轨；而越来越漫长的等待，则让我们逐渐忘记了时间。</p><p>今天，我们正身处怎样的时间之中？时间又究竟是什么？</p><p>对人类来说，这是一个危机的时刻，流言和混乱四起，人们因不同的理念意见而产生分裂，甚至是对抗。这是一个百年不遇的特殊时刻，不过也许它也只不过是历史长河中一个再平常不过的片刻。</p><p>病毒是大自然向人类派出的危险“信使”。出于生存本能，我们竭尽所能地调动自身的机体能量与之对抗。这种对抗的副产品是伤及自身甚至致命。很快，激战从单个生物体蔓延至整个社会有机体，不同大小不同类型的公司、政府和国家，都在用自己的方式对抗这一威胁，其副产品也是不可避免地伤及自身。</p><p>这一切只是源于一个几乎看不见，离开宿主都无法复制的病毒。一个携带了一些信息（RNA）和很少能量的小小“信使”而已。这和数十年来我们担忧的原子能威胁形成了鲜明的对比。一朵可以升腾出巨大能量的乌云，与自身几乎毫无能量的“信使”，谁会给人类造成更大、更持久的危害？</p><p>这真是如幻如梦…… 这是大自然给我们的一个启示？一个教导？抑或是对我们的惩罚，还是救赎？也许，仅仅是大自然和人类开的一个小小的玩笑？</p><p>Time for new</p><p>新生之时</p><p>当爱因斯坦写下他著名的方程式 时，他优雅地（某种意义上，也可以说是傲慢地）描绘了他脑海中的物质世界。但他并没有解释那描绘物质世界的精神世界与客观物质世界之间的关系，也没有解释能量与信息之间的关系。</p><p>今天，全世界都处在一种常规的反常中。成万上亿的人被迫困在家中，与亲朋好友分离。然而，我们又同时通过某种精神和情感连结在一起。这种关系也影响着我们所能感知到的物理世界。虚拟世界和物理世界之间的边界前所未有地模糊，我们开始看到（而不仅仅是想象）一个新的世界正在走来。</p><p>或者，更精准地说，是一个全新的人类世界正在走来。在这个新世界中，“虚拟现实”一词已经过时。现实和虚拟可以相互转换，现实变得虚幻，虚幻却是现实一种。同样，人类物质与精神需求之间的分别也愈发模糊。</p><p>当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写。这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。就像我在前面两封致股东信中解释“拼多多的诞生”时所述，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。现在，正是世界萌发新生，重新构建的时候。</p><p>Feel the time</p><p>感受时间</p><p>1.Time with an arrow/direction</p><p>时间的方向</p><p>人类一直努力地用我们所掌握的逻辑和原理，试图理解和控制世界。在许多事情上，我们确实成功过，比如科学。在科学的世界里，我们试图从客观物质世界里抽离出来，以超然的上帝视角来进行“客观”的观察、理解，并通过有限的方程式来定义这个客观物质世界。在这样的框架中，时间变成了方程式 -t = (-)t 中的一个可逆参数。它只是描述物体在按预定轨迹运动的方程式中的一个参数而已。</p><p>但是，当一个渺小的病毒把我们从幻梦中惊醒，我们发现人类并没有凌驾于世界之上，仅仅是这个被观察的世界中的一个可忽略不计的组成部分而已。我们唯一能做的，是停下手中的一切，等待时间流逝，感受时间流过的痕迹。</p><p>我们进而意识到，时间很可能不应该是方程式中的一个可逆参数，它更像是一个不可逆的向量。它是一股强大的有方向的力量，默默地驱动着我们所见所感的一切事物。无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡。</p><p>热力学第一定律（∆U = Q-W）给予了我们一定的控制感和确定性，而热力学第二定律（∆S&gt; = 0）又使我们谦卑地认识到有另外一种存在，在力和质量组成的物理世界之外。熵（S）与信息有关，我不确定熵是否连接着精神世界，但它确实可以帮助我感受和理解时间。时间不应该只是物理世界里一个可逆的变量，或是孤立的存在于精神的想象，沉默而永不停息的它更像是在物质和精神世界表象背后的那股强大的有方向的不可逆的驱动力。</p><p>2.Time, crowd and uncertainty</p><p>时间、人群和不确定性</p><p>当牛顿最早揭示F = M（dV / dT）时，它让我们有了“可以控制世界”的错觉，或至少给了我们可以掌控力量的某些理解和暗示。我们不再感到担心，因为每个物体都可由其位置、质量、速度和作用力来计算出轨迹。我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的。在这样的假设下，大量物体之间的大量交互随着时间的推移将变得愈发复杂、混乱，也会表现得不确定和随机。时间之矢好像创造了混乱和不确定。而所谓概率，是对大量相互作用下的确定性的物体的轨迹集合的一个近似统计描述。</p><p>但是，当我们被隔离在家中，在焦虑和不安的情绪中等待时，我们开始怀疑“每个物体之间的相互独立性”是否真的是我们在试图理解和解释世界时的一个正确的假设。在我们对确定性的渴望中，我们选择性地接受了诸如“物体间的独立性”这样的简单假设，以帮助我们解释复杂的世界。我们的渴望是如此的强烈以至于让我们开始相信这就是真理。</p><p>但是，如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？就像我们的人类社会一样，无论每个个体有多独立，我们都在真实和虚拟的世界中，通过相互关联而定义自我的存在。由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联，研究孤立个体的方法也就不再能够那么有效。</p><p>相反，我们看到，时间推移下的个体间大量互动反而成为一种为社会和世界带来秩序和确定性的力量。我们再一次感受到了时间的力量和魔力。</p><p>Seize the time</p><p>把握今朝</p><p>当新型冠状病毒席卷全球时，每个机体都不得不面对大自然带来的残酷挑战。相对年轻的人或许心存一些侥幸与慰藉。这并不是说我们要在“危”中讨巧得利。任何妄图趁人之危或利用漏洞使自身受益的想法，在时间面前显得异常愚蠢，无异于一个狂妄的赌徒试图在赌场上赢过时间。</p><p>相反，我们感受到了需要更加努力工作的冲动和动力。这是因为我们比以往任何时候都更理解和珍惜宝贵的青春。我们越发意识到我们应尽的责任。我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同。在这个新世界中，新物种和新生物必将诞生并茁壮成长。</p><p>大自然的蓬勃发展和趋势不会因为任何个人意志而改变。理解这些自然规则不应该让我们感到优越，更不可能让我们有能力统治自然。相反，这使我们能够谦卑地认识和承认，我们只不过是世界自然演变过程中的沧海一粟罢了。</p><p>恰如一位诗人写道：“我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。”</p><p>带着这样的视角，我们既感到无比的谦卑和平静，又无比感恩于拥有的宝贵青春和担负着的重大责任。因此，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界。在这新世界中，我们的美好旅程才刚刚开始。</p><p>黄峥</p><p>谨代表拼多多</p><p>2020年4月20日</p><p><b>黄峥致股东信英文版原文</b></p><p>What time?</p><p>In February, the world learned a new word, “COVID-19”, which upended our lives. As I write this, half of the world remains confined at home, waiting for the tiny virus that causes COVID-19 to leave us. During the early days of the outbreak, as we waited in solidarity, we eagerly hoped to return to normal. But as the world has been put on hold week after week, we start to forget time.</p><p>We cannot help but ask ourselves, what is the time we are in now and what is time?</p><p>We are in a time of crisis – of division, misinformation, and chaos. The virus has caused countless conflicts and contrasts as we watch the news around us and worldwide. It is an unprecedented time to most of us. Yet if we put it in the context of the human history, it might just be a normal incident, a drop in the ocean.</p><p>This virus is a messenger by Mother Nature. Out of self-protection and preservation, our bodies desperately fought it using all the strength and energy available. Soon enough, the war against this seemingly unstoppable virus extended from our own bodies to the broader organisms that make up our society (if we see every institution as a living organism made up of people and relationships with a mission and purpose). Companies, governments, countries, big and small, are all scrambling in their own ways to combat this life-threatening virus. In these attempts, we possibly have unintentionally introduced more damage to ourselves.</p><p>These all started with an almost invisible virus, a tiny messenger carrying some information (RNA) and a negligible amount of energy that, independent of a host, cannot even replicate. It is in stark contrast with nuclear threat, the power we feared for decades. Which is more capable of greater and more prolonged damage to our human society then - a mushroom cloud representing massive destructive energy, or a “messenger” with virtually no energy?</p><p>We cannot help but wonder if this is a lesson purposefully delivered, a punishment, a redemption, or simple irony? No matter what it is, it is surreal to me.</p><p>Time for new</p><p>When Einstein wrote down his famous , he elegantly (in some sense also arrogantly) depicted a physical world in his mind. However, what he did not explain in his theory of relativity is the relationship between the human mind and the physical world, nor the relationship between energy and information.</p><p>Today, in this bizarre time, millions of people are staying at home, physically cut off from their families and friends. Yet we are connected and unified in spirit through shared sentiment, which in turn affects the physical world. The boundaries between the virtual and physical worlds are unprecedentedly blurred, and we are beginning to see (not just envision) a new world. In this new world, the phrase “virtual reality” is obsolete. Reality has become virtual and virtual has become part of reality. Similarly, the distinction between humanity’s physical needs and spiritual needs is also becoming vague.</p><p>When this tiny virus was dropped into our world, it acted just like a catalyst in a test tube, accelerating the formation of a whole new world. Inevitably, some dimensions of the previous world are being restructured, some rules are being rewritten. The impact of this sweeping force will fundamentally and permanently change the world we are in now. Just like what I explained in the previous shareholder letters about PDD’s formation, new models are bound to emerge and grow in a whole new setup. We are indeed seeing the phasing out of some as new ones emerge. It is the time of reestablishment.</p><p>Feel the time</p><p>3.Time with an arrow/direction</p><p>Human beings have long used reason to try to understand and control the world. In many cases, we succeeded, for example, science. In science, we strive to detach ourselves from the physical world we are in, to watch it as if we are a higher being “objectively” observing, understanding, and defining the world into a finite number of equations. In this framework, time is a reversible parameter in the equation -t = (-)t. It is merely a parameter in an equation to describe a predetermined trajectory of an object.</p><p>However, when an almost invisible virus awoken us to the reality that we are not above the world, but just a negligible part of the world to be observed, the only thing we can do is to sit still and let time carry its course. We then realize time is not really a parameter in an equation, but an irreversible vector. It is a silent and relentless directional force driving everything we see and feel. It effortlessly creates asymmetry, irreversibility and mortality, no matter how stubbornly and desperately we yearn for symmetry and immortality.</p><p>While the first law of thermodynamics (∆U = Q-W) gives us a sense of control and certainty, the second law (∆S ≥ 0) humbles us to acknowledge the unknown beyond just force and mass we used to define our physical world. Entropy (S) also relates to information. I am not sure if entropy relates to the spiritual world, but it does help us feel and comprehend time. Again, it is not a reversible parameter, but a silent and irreversible driving force beyond and behind both the physical and the spiritual world.</p><p>4.Time, crowd and uncertainty</p><p>When Newton revealed F=M(dV/dT), it gave us a delusive sense of control, or at least it allowed our wishful thinking that we can finally harness force. We no longer have to worry, because every object has a calculable trajectory determined by its position, mass, velocity and force. We assume each object’s current state fully encompasses and explains its past and that each object is independent. With that, large number of interactions among large number of objects over time would increase complexity and appear chaotic and uncertain, hence probabilistic. It seems that time has created this chaos and uncertainty. And probability is just a statistical aggregation of the trajectories of a large number of objects.</p><p>However, when we are isolated at home, waiting with anxiety and unsettling emotions, we start to doubt whether the notion of each object being independent is really a valid assumption in our attempt to understand and explain the world. In our yearning for certainty, we have conveniently chosen to accept some assumptions, such as independence among each object, that can help us explain the world. Our desire for certainty is so strong that we start believing it is truth.</p><p>But what if probability is a fundamental feature of each object, rather than a result of statistical aggregation? What if the large number of objects is intrinsically intertwined and interrelated? Just like our human society, no matter how independent each individual is, we are intrinsically connected both physically and spiritually. And these connections define who we are and our existence.</p><p>Because of these connections, the divide-and-conquer approach is no longer effective to reduce uncertainty. Instead, we see the large number of interactions among individuals over time becoming a force that brings order and certainty to the society. Again, we feel the force and magic of time.</p><p>Seize the time</p><p>When COVID-19 swept the earth, every organism was confronted with the brutal reality of Mother Nature. Some of us who are relatively young cannot help but to feel grateful and lucky. This is not to say that we see an opportunity to take advantage of during the crisis. In fact, I despise the saying “don’t waste a crisis”. A crisis is a crisis. Nobody can come out as a winner in the midst of a catastrophe. Any wishful thinking to capture the ‘opportunities’ (or exploiting loopholes) to benefit oneself seems foolish in the face of time. It is akin to a presumptuous gambler trying to outsmart time at a casino.</p><p>Instead, we feel the urge to work even harder. Because we, more than ever, understand and appreciate how precious youth is. More than ever, we realize that we now have our duty to fulfil. We need to demonstrate that our generation is innovative and different, that in this new world, new species and new creatures are bound to emerge and grow. Mother Nature will flourish and progress, regardless of any individual’s will. Understanding these rules of nature does not make us feel superior, nor does it give us the power to rule and order. On the contrary, it humbles us to admit that we are just part of a natural evolution of the world. One poet captured it all: “As I silently look back, all the sorrows and joy, all the twists and turns, of life, vanished like sands in the desert. And now I know, all I have accomplished, is just a part of life.”[ 我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。]</p><p>With this perspective and in this new world, we feel humble and calm. We are tremendously grateful for our precious youth, and we feel the weight of our duty. As a result, we will be more than ever committed to investing in the future, and to be part of the driving force to the new world we are seeing. The journey has only started.</p><p>This is our Carpe Diem. This is our C’est La Vie.</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多年报：现金储备411亿,黄峥为大股东腾讯持股17%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; 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class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/52\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/f45a6cbcc8ec48a7a2f52177324d0c16);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">雷递 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-04-25 09:03</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>今日发布2019年年报。年报显示，2019年，拼多多实现成交额10066亿元，平台年活跃买家数达5.852亿，实现年营收301.4亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/969e66b6f1a2f46376dd9267581b7750\"></p><p>拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中不包括2020年一季度11亿美元的定向增发融资。</p><p>截至2019年底，拼多多年活跃买家数达5.852亿，拼多多称，以用户量计算，已成中国第二大电商平台。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95b965bc126b7efd0180862612ed910d\"></p><p>拼多多最近还宣布将认购<a href=\"https://laohu8.com/S/00493\">国美零售</a>发行2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。</p><p>同时，双方宣布达成全面战略合作，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。</p><p>国美旗下安迅物流将接入拼多多平台，为平台商家在大件物流、仓配一体化、安装交付等环节提供定向服务。拼多多则会向国美注入消费趋势性大数据、平台流量等优势数字零售资源，双方还将在市场推广等方面展开积极合作。</p><p>曾经，苏宁和国美是线下两大电器销售巨头，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>都是小弟，但在电商浪潮之下，形势比人强，阿里早在几年前入股苏宁，成苏宁第二大股东。如今，苏宁和国美都已投入到电商巨头怀抱。</p><p>截至2020年4月25日，拼多多市值为576亿美元，较上市时已大幅上涨。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>为第二大股东</p><p>截至2020年4月13日，拼多多持有 2,716,057,288股A类股，及2,074,447,700股B类股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96a03921ff4d5cd7d74db8a6f0296048\"></p><p>截至2020年4月13日，拼多多股权结构</p><p>其中，黄峥持股为43.3%，拥有88.4%的投票权；腾讯持股为16.5%，拥有3.4%的投票权；</p><p>高榕资本持股为7.7%，拥有1.6%的投票权；红杉资本持股为7%，拥有1.4%的投票权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ec90280617134ff228d2df2331b3bca\"></p><p>当前，黄峥为拼多多董事长、CEO，腾讯高管林海峰为董事，红杉资本合伙人沈南鹏、前<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>集团总裁、COO陆奇及George Yong-Boon Yeo、Anthony Kam Ping Leung为独立董事。</p><p>截至2019年3月31日，黄峥持股为44.6%，拥有89%的投票权；腾讯持股为16.9%，拥有3.4%投票权；高榕资本持股为8.4%，拥有1.7%的投票权；红杉资本持股为7.2%，拥有1.4%的投票权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b632b0064da2e9070d045ec418d0d51f\"></p><p>截至2019年3月31日，拼多多股权结构</p><p>与2019年最大区别是，高榕资本合伙人张震卸任了董事职务，此外，高榕资本有所减持，而黄峥、腾讯、红杉持股数均未发生变化。</p><p>活跃商家增至510万</p><p>年报中，拼多多披露了最新的商家数、团队规模，以及现金储备等信息。</p><p>年报显示，截至2019年底，拼多多平台年活跃商家数超过510万，较上年同期的360万增长41.7%。</p><p>拼多多称，为降低平台商家的经营成本，除了汽车行业惯例以外，拼多多一直施行“0佣金”和“0平台服务年费”的政策。相较其他线上渠道针对每笔订单收取5%左右的交易佣金，2019年，拼多多仅“0佣金”政策，就帮助商家节省了500亿元左右的资金成本，此外商家也不需要缴纳任何平台年费。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5ac3a976b9eb7b1e78a935f00430063\"></p><p>拼多多表示，2020年会继续对商家坚持“0佣金”和“0平台服务年费”政策，帮助商家节省运营资金成本。</p><p>今年以来，针对疫情引发的市场形势变化，拼多多相继推出“抗疫助农专项行动”“市县长直播”“产业带复工大联播”“拼交会”等系列行动，持续提升农产区、产业带的数字化和智能化水平，助力外贸企业实现“常态化疫情防控”下转型升级。</p><p>拼多多披露的信息显示，今年一季度，平台新增涉农商家超27万，接近去年全年新增数量。预计今年一季度，平台包括国内外品牌、外贸企业、产业带集群企业等在内的新增商家数量，将迎来大幅增长。</p><p>截至2019年底，拼多多平台年活跃商家数超过510万。</p><p>拼多多2019年研发费用为38.7亿</p><p>截至2019年底，拼多多员工总数为5828人，较上年同期增长58%。</p><p>创立至今，拼多多团队中技术工程师占比始终维持在50%以上。2019年，拼多多研发费用为38.7亿元，较上一年同比增长247%，平台研发费用占收入比重达12.8%，大幅高于互联网行业平均水平。</p><p>拼多多称，在持续创新的技术应用支撑下，2019年，拼多多人均创造GMV达1.73亿元。</p><p>今年一季度，针对疫情引发的变化，拼多多连续推出了“快团团”“全球直播”等多项产品。在“多多直播”去中心化的架构设计和组件支撑下，2月以来，拼多多仅兴农活跃直播间便新增3.5万家，其中包括全国各地近百位市长、县长等政府领导，累计带动6亿斤<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>出村进城。</p><p>2019年，拼多多GMV突破万亿，人均创造GMV1.73亿元。平台研发费用为38.7亿元，占收入比重达12.8%，远高于互联网行业平均水平。</p><p>现金储备410.6亿元，投入25亿元支持“五五购物节”</p><p>拼多多在年报中表示，目前尚无法合理估算COVID-19对于平台发展前景的影响，为应对可能存在的不确定性，企业做好了充足的现金储备。</p><p>年报显示，截至2019年底，拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中现金和现金等价物57.7亿元，短期投资352.9亿元。</p><p>今年3月底，部分长线投资人通过定向增发的方式，购买拼多多新发行的11亿美元A类普通股，定增资金9日内完成到账。据相同口径的汇率推算，目前拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计487.1亿元。</p><p>拼多多方面表示，平台将长期投资中国农业和制造业的建设，带动包括农业大数据库、产业带C2M转型升级等“新基建”发展，持续引领在线新经济的增长。</p><p>拼多多还宣布将投入25亿元现金及消费券，联合10000家上海品牌和企业，通过“百亿补贴+百大商场”联合补贴，汽车等大额耐用品五五折等多种形式，打造覆盖全体上海市民的消费狂欢季。</p><p>黄峥致股东信：新的世界正在到来，新的物种必然出现</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48c93e73fbe602b9a3e65baa4529d795\"></p><p>黄峥随同年报发布了股东信，这是2018年以来黄峥连续发布的第三封年度致股东信。</p><p>在信中，黄峥谈论了近期疫情带给自己的思考，从疫情与世界、人类与时间的关系角度，重新思考当下面对的现实。</p><p>黄峥认为，当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写，这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。</p><p>“我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的，但疫情开始让人怀疑这一假设是否正确”，黄峥表示。</p><p>“如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？”黄峥认为，由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联的方法就不再能够那么有效。</p><p>在2019年，拼多多遭遇竞争对手持续发起的史上最大规模的“二选一”。在上一封股东信中，黄峥也曾表示，长期独家排他是必然会被打破的，不符合商业逻辑和自然规律。</p><p>2019年，随着拼多多在社交拼团、市县长直播等模式创新，并通过独创的百亿补贴活动直接为消费者创造价值，年报显示，当前拼多多的商家数已从360万增长至510万。</p><p>因此，黄峥认为，一个全新的人类世界正在到来，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。</p><p>关于未来，黄峥表示，人类曾将时间视为方程式中的可逆参数，但疫情把人类从幻梦中惊醒，时间更像是一个不可逆的向量，“无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡”。</p><p>因此，“我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界”。</p><p><b>黄峥致股东信中文全文</b></p><p>What time?</p><p>今夕何夕？</p><p>今年2月，COVID-19作为一个新词汇在全球家喻户晓，并颠覆了我们的日常生活。就在我书写这封信的时刻，世界上仍有一半的人蜗居家中，无助地等待着引发全球危机的小小病毒尽快消失。等待之初，我们急切盼望生活能够重回正轨；而越来越漫长的等待，则让我们逐渐忘记了时间。</p><p>今天，我们正身处怎样的时间之中？时间又究竟是什么？</p><p>对人类来说，这是一个危机的时刻，流言和混乱四起，人们因不同的理念意见而产生分裂，甚至是对抗。这是一个百年不遇的特殊时刻，不过也许它也只不过是历史长河中一个再平常不过的片刻。</p><p>病毒是大自然向人类派出的危险“信使”。出于生存本能，我们竭尽所能地调动自身的机体能量与之对抗。这种对抗的副产品是伤及自身甚至致命。很快，激战从单个生物体蔓延至整个社会有机体，不同大小不同类型的公司、政府和国家，都在用自己的方式对抗这一威胁，其副产品也是不可避免地伤及自身。</p><p>这一切只是源于一个几乎看不见，离开宿主都无法复制的病毒。一个携带了一些信息（RNA）和很少能量的小小“信使”而已。这和数十年来我们担忧的原子能威胁形成了鲜明的对比。一朵可以升腾出巨大能量的乌云，与自身几乎毫无能量的“信使”，谁会给人类造成更大、更持久的危害？</p><p>这真是如幻如梦…… 这是大自然给我们的一个启示？一个教导？抑或是对我们的惩罚，还是救赎？也许，仅仅是大自然和人类开的一个小小的玩笑？</p><p>Time for new</p><p>新生之时</p><p>当爱因斯坦写下他著名的方程式 时，他优雅地（某种意义上，也可以说是傲慢地）描绘了他脑海中的物质世界。但他并没有解释那描绘物质世界的精神世界与客观物质世界之间的关系，也没有解释能量与信息之间的关系。</p><p>今天，全世界都处在一种常规的反常中。成万上亿的人被迫困在家中，与亲朋好友分离。然而，我们又同时通过某种精神和情感连结在一起。这种关系也影响着我们所能感知到的物理世界。虚拟世界和物理世界之间的边界前所未有地模糊，我们开始看到（而不仅仅是想象）一个新的世界正在走来。</p><p>或者，更精准地说，是一个全新的人类世界正在走来。在这个新世界中，“虚拟现实”一词已经过时。现实和虚拟可以相互转换，现实变得虚幻，虚幻却是现实一种。同样，人类物质与精神需求之间的分别也愈发模糊。</p><p>当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写。这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。就像我在前面两封致股东信中解释“拼多多的诞生”时所述，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。现在，正是世界萌发新生，重新构建的时候。</p><p>Feel the time</p><p>感受时间</p><p>1.Time with an arrow/direction</p><p>时间的方向</p><p>人类一直努力地用我们所掌握的逻辑和原理，试图理解和控制世界。在许多事情上，我们确实成功过，比如科学。在科学的世界里，我们试图从客观物质世界里抽离出来，以超然的上帝视角来进行“客观”的观察、理解，并通过有限的方程式来定义这个客观物质世界。在这样的框架中，时间变成了方程式 -t = (-)t 中的一个可逆参数。它只是描述物体在按预定轨迹运动的方程式中的一个参数而已。</p><p>但是，当一个渺小的病毒把我们从幻梦中惊醒，我们发现人类并没有凌驾于世界之上，仅仅是这个被观察的世界中的一个可忽略不计的组成部分而已。我们唯一能做的，是停下手中的一切，等待时间流逝，感受时间流过的痕迹。</p><p>我们进而意识到，时间很可能不应该是方程式中的一个可逆参数，它更像是一个不可逆的向量。它是一股强大的有方向的力量，默默地驱动着我们所见所感的一切事物。无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡。</p><p>热力学第一定律（∆U = Q-W）给予了我们一定的控制感和确定性，而热力学第二定律（∆S&gt; = 0）又使我们谦卑地认识到有另外一种存在，在力和质量组成的物理世界之外。熵（S）与信息有关，我不确定熵是否连接着精神世界，但它确实可以帮助我感受和理解时间。时间不应该只是物理世界里一个可逆的变量，或是孤立的存在于精神的想象，沉默而永不停息的它更像是在物质和精神世界表象背后的那股强大的有方向的不可逆的驱动力。</p><p>2.Time, crowd and uncertainty</p><p>时间、人群和不确定性</p><p>当牛顿最早揭示F = M（dV / dT）时，它让我们有了“可以控制世界”的错觉，或至少给了我们可以掌控力量的某些理解和暗示。我们不再感到担心，因为每个物体都可由其位置、质量、速度和作用力来计算出轨迹。我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的。在这样的假设下，大量物体之间的大量交互随着时间的推移将变得愈发复杂、混乱，也会表现得不确定和随机。时间之矢好像创造了混乱和不确定。而所谓概率，是对大量相互作用下的确定性的物体的轨迹集合的一个近似统计描述。</p><p>但是，当我们被隔离在家中，在焦虑和不安的情绪中等待时，我们开始怀疑“每个物体之间的相互独立性”是否真的是我们在试图理解和解释世界时的一个正确的假设。在我们对确定性的渴望中，我们选择性地接受了诸如“物体间的独立性”这样的简单假设，以帮助我们解释复杂的世界。我们的渴望是如此的强烈以至于让我们开始相信这就是真理。</p><p>但是，如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？就像我们的人类社会一样，无论每个个体有多独立，我们都在真实和虚拟的世界中，通过相互关联而定义自我的存在。由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联，研究孤立个体的方法也就不再能够那么有效。</p><p>相反，我们看到，时间推移下的个体间大量互动反而成为一种为社会和世界带来秩序和确定性的力量。我们再一次感受到了时间的力量和魔力。</p><p>Seize the time</p><p>把握今朝</p><p>当新型冠状病毒席卷全球时，每个机体都不得不面对大自然带来的残酷挑战。相对年轻的人或许心存一些侥幸与慰藉。这并不是说我们要在“危”中讨巧得利。任何妄图趁人之危或利用漏洞使自身受益的想法，在时间面前显得异常愚蠢，无异于一个狂妄的赌徒试图在赌场上赢过时间。</p><p>相反，我们感受到了需要更加努力工作的冲动和动力。这是因为我们比以往任何时候都更理解和珍惜宝贵的青春。我们越发意识到我们应尽的责任。我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同。在这个新世界中，新物种和新生物必将诞生并茁壮成长。</p><p>大自然的蓬勃发展和趋势不会因为任何个人意志而改变。理解这些自然规则不应该让我们感到优越，更不可能让我们有能力统治自然。相反，这使我们能够谦卑地认识和承认，我们只不过是世界自然演变过程中的沧海一粟罢了。</p><p>恰如一位诗人写道：“我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。”</p><p>带着这样的视角，我们既感到无比的谦卑和平静，又无比感恩于拥有的宝贵青春和担负着的重大责任。因此，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界。在这新世界中，我们的美好旅程才刚刚开始。</p><p>黄峥</p><p>谨代表拼多多</p><p>2020年4月20日</p><p><b>黄峥致股东信英文版原文</b></p><p>What time?</p><p>In February, the world learned a new word, “COVID-19”, which upended our lives. As I write this, half of the world remains confined at home, waiting for the tiny virus that causes COVID-19 to leave us. During the early days of the outbreak, as we waited in solidarity, we eagerly hoped to return to normal. But as the world has been put on hold week after week, we start to forget time.</p><p>We cannot help but ask ourselves, what is the time we are in now and what is time?</p><p>We are in a time of crisis – of division, misinformation, and chaos. The virus has caused countless conflicts and contrasts as we watch the news around us and worldwide. It is an unprecedented time to most of us. Yet if we put it in the context of the human history, it might just be a normal incident, a drop in the ocean.</p><p>This virus is a messenger by Mother Nature. Out of self-protection and preservation, our bodies desperately fought it using all the strength and energy available. Soon enough, the war against this seemingly unstoppable virus extended from our own bodies to the broader organisms that make up our society (if we see every institution as a living organism made up of people and relationships with a mission and purpose). Companies, governments, countries, big and small, are all scrambling in their own ways to combat this life-threatening virus. In these attempts, we possibly have unintentionally introduced more damage to ourselves.</p><p>These all started with an almost invisible virus, a tiny messenger carrying some information (RNA) and a negligible amount of energy that, independent of a host, cannot even replicate. It is in stark contrast with nuclear threat, the power we feared for decades. Which is more capable of greater and more prolonged damage to our human society then - a mushroom cloud representing massive destructive energy, or a “messenger” with virtually no energy?</p><p>We cannot help but wonder if this is a lesson purposefully delivered, a punishment, a redemption, or simple irony? No matter what it is, it is surreal to me.</p><p>Time for new</p><p>When Einstein wrote down his famous , he elegantly (in some sense also arrogantly) depicted a physical world in his mind. However, what he did not explain in his theory of relativity is the relationship between the human mind and the physical world, nor the relationship between energy and information.</p><p>Today, in this bizarre time, millions of people are staying at home, physically cut off from their families and friends. Yet we are connected and unified in spirit through shared sentiment, which in turn affects the physical world. The boundaries between the virtual and physical worlds are unprecedentedly blurred, and we are beginning to see (not just envision) a new world. In this new world, the phrase “virtual reality” is obsolete. Reality has become virtual and virtual has become part of reality. Similarly, the distinction between humanity’s physical needs and spiritual needs is also becoming vague.</p><p>When this tiny virus was dropped into our world, it acted just like a catalyst in a test tube, accelerating the formation of a whole new world. Inevitably, some dimensions of the previous world are being restructured, some rules are being rewritten. The impact of this sweeping force will fundamentally and permanently change the world we are in now. Just like what I explained in the previous shareholder letters about PDD’s formation, new models are bound to emerge and grow in a whole new setup. We are indeed seeing the phasing out of some as new ones emerge. It is the time of reestablishment.</p><p>Feel the time</p><p>3.Time with an arrow/direction</p><p>Human beings have long used reason to try to understand and control the world. In many cases, we succeeded, for example, science. In science, we strive to detach ourselves from the physical world we are in, to watch it as if we are a higher being “objectively” observing, understanding, and defining the world into a finite number of equations. In this framework, time is a reversible parameter in the equation -t = (-)t. It is merely a parameter in an equation to describe a predetermined trajectory of an object.</p><p>However, when an almost invisible virus awoken us to the reality that we are not above the world, but just a negligible part of the world to be observed, the only thing we can do is to sit still and let time carry its course. We then realize time is not really a parameter in an equation, but an irreversible vector. It is a silent and relentless directional force driving everything we see and feel. It effortlessly creates asymmetry, irreversibility and mortality, no matter how stubbornly and desperately we yearn for symmetry and immortality.</p><p>While the first law of thermodynamics (∆U = Q-W) gives us a sense of control and certainty, the second law (∆S ≥ 0) humbles us to acknowledge the unknown beyond just force and mass we used to define our physical world. Entropy (S) also relates to information. I am not sure if entropy relates to the spiritual world, but it does help us feel and comprehend time. Again, it is not a reversible parameter, but a silent and irreversible driving force beyond and behind both the physical and the spiritual world.</p><p>4.Time, crowd and uncertainty</p><p>When Newton revealed F=M(dV/dT), it gave us a delusive sense of control, or at least it allowed our wishful thinking that we can finally harness force. We no longer have to worry, because every object has a calculable trajectory determined by its position, mass, velocity and force. We assume each object’s current state fully encompasses and explains its past and that each object is independent. With that, large number of interactions among large number of objects over time would increase complexity and appear chaotic and uncertain, hence probabilistic. It seems that time has created this chaos and uncertainty. And probability is just a statistical aggregation of the trajectories of a large number of objects.</p><p>However, when we are isolated at home, waiting with anxiety and unsettling emotions, we start to doubt whether the notion of each object being independent is really a valid assumption in our attempt to understand and explain the world. In our yearning for certainty, we have conveniently chosen to accept some assumptions, such as independence among each object, that can help us explain the world. Our desire for certainty is so strong that we start believing it is truth.</p><p>But what if probability is a fundamental feature of each object, rather than a result of statistical aggregation? What if the large number of objects is intrinsically intertwined and interrelated? Just like our human society, no matter how independent each individual is, we are intrinsically connected both physically and spiritually. And these connections define who we are and our existence.</p><p>Because of these connections, the divide-and-conquer approach is no longer effective to reduce uncertainty. Instead, we see the large number of interactions among individuals over time becoming a force that brings order and certainty to the society. Again, we feel the force and magic of time.</p><p>Seize the time</p><p>When COVID-19 swept the earth, every organism was confronted with the brutal reality of Mother Nature. Some of us who are relatively young cannot help but to feel grateful and lucky. This is not to say that we see an opportunity to take advantage of during the crisis. In fact, I despise the saying “don’t waste a crisis”. A crisis is a crisis. Nobody can come out as a winner in the midst of a catastrophe. Any wishful thinking to capture the ‘opportunities’ (or exploiting loopholes) to benefit oneself seems foolish in the face of time. It is akin to a presumptuous gambler trying to outsmart time at a casino.</p><p>Instead, we feel the urge to work even harder. Because we, more than ever, understand and appreciate how precious youth is. More than ever, we realize that we now have our duty to fulfil. We need to demonstrate that our generation is innovative and different, that in this new world, new species and new creatures are bound to emerge and grow. Mother Nature will flourish and progress, regardless of any individual’s will. Understanding these rules of nature does not make us feel superior, nor does it give us the power to rule and order. On the contrary, it humbles us to admit that we are just part of a natural evolution of the world. One poet captured it all: “As I silently look back, all the sorrows and joy, all the twists and turns, of life, vanished like sands in the desert. And now I know, all I have accomplished, is just a part of life.”[ 我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。]</p><p>With this perspective and in this new world, we feel humble and calm. We are tremendously grateful for our precious youth, and we feel the weight of our duty. As a result, we will be more than ever committed to investing in the future, and to be part of the driving force to the new world we are seeing. The journey has only started.</p><p>This is our Carpe Diem. This is our C’est La Vie.</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e42c16a083ab273c19aaae21cdb697a0","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176882311","content_text":"拼多多今日发布2019年年报。年报显示，2019年，拼多多实现成交额10066亿元，平台年活跃买家数达5.852亿，实现年营收301.4亿元。拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中不包括2020年一季度11亿美元的定向增发融资。截至2019年底，拼多多年活跃买家数达5.852亿，拼多多称，以用户量计算，已成中国第二大电商平台。拼多多最近还宣布将认购国美零售发行2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%。如最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。同时，双方宣布达成全面战略合作，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。国美旗下安迅物流将接入拼多多平台，为平台商家在大件物流、仓配一体化、安装交付等环节提供定向服务。拼多多则会向国美注入消费趋势性大数据、平台流量等优势数字零售资源，双方还将在市场推广等方面展开积极合作。曾经，苏宁和国美是线下两大电器销售巨头，京东都是小弟，但在电商浪潮之下，形势比人强，阿里早在几年前入股苏宁，成苏宁第二大股东。如今，苏宁和国美都已投入到电商巨头怀抱。截至2020年4月25日，拼多多市值为576亿美元，较上市时已大幅上涨。腾讯为第二大股东截至2020年4月13日，拼多多持有 2,716,057,288股A类股，及2,074,447,700股B类股。截至2020年4月13日，拼多多股权结构其中，黄峥持股为43.3%，拥有88.4%的投票权；腾讯持股为16.5%，拥有3.4%的投票权；高榕资本持股为7.7%，拥有1.6%的投票权；红杉资本持股为7%，拥有1.4%的投票权。当前，黄峥为拼多多董事长、CEO，腾讯高管林海峰为董事，红杉资本合伙人沈南鹏、前百度集团总裁、COO陆奇及George Yong-Boon Yeo、Anthony Kam Ping Leung为独立董事。截至2019年3月31日，黄峥持股为44.6%，拥有89%的投票权；腾讯持股为16.9%，拥有3.4%投票权；高榕资本持股为8.4%，拥有1.7%的投票权；红杉资本持股为7.2%，拥有1.4%的投票权。截至2019年3月31日，拼多多股权结构与2019年最大区别是，高榕资本合伙人张震卸任了董事职务，此外，高榕资本有所减持，而黄峥、腾讯、红杉持股数均未发生变化。活跃商家增至510万年报中，拼多多披露了最新的商家数、团队规模，以及现金储备等信息。年报显示，截至2019年底，拼多多平台年活跃商家数超过510万，较上年同期的360万增长41.7%。拼多多称，为降低平台商家的经营成本，除了汽车行业惯例以外，拼多多一直施行“0佣金”和“0平台服务年费”的政策。相较其他线上渠道针对每笔订单收取5%左右的交易佣金，2019年，拼多多仅“0佣金”政策，就帮助商家节省了500亿元左右的资金成本，此外商家也不需要缴纳任何平台年费。拼多多表示，2020年会继续对商家坚持“0佣金”和“0平台服务年费”政策，帮助商家节省运营资金成本。今年以来，针对疫情引发的市场形势变化，拼多多相继推出“抗疫助农专项行动”“市县长直播”“产业带复工大联播”“拼交会”等系列行动，持续提升农产区、产业带的数字化和智能化水平，助力外贸企业实现“常态化疫情防控”下转型升级。拼多多披露的信息显示，今年一季度，平台新增涉农商家超27万，接近去年全年新增数量。预计今年一季度，平台包括国内外品牌、外贸企业、产业带集群企业等在内的新增商家数量，将迎来大幅增长。截至2019年底，拼多多平台年活跃商家数超过510万。拼多多2019年研发费用为38.7亿截至2019年底，拼多多员工总数为5828人，较上年同期增长58%。创立至今，拼多多团队中技术工程师占比始终维持在50%以上。2019年，拼多多研发费用为38.7亿元，较上一年同比增长247%，平台研发费用占收入比重达12.8%，大幅高于互联网行业平均水平。拼多多称，在持续创新的技术应用支撑下，2019年，拼多多人均创造GMV达1.73亿元。今年一季度，针对疫情引发的变化，拼多多连续推出了“快团团”“全球直播”等多项产品。在“多多直播”去中心化的架构设计和组件支撑下，2月以来，拼多多仅兴农活跃直播间便新增3.5万家，其中包括全国各地近百位市长、县长等政府领导，累计带动6亿斤农产品出村进城。2019年，拼多多GMV突破万亿，人均创造GMV1.73亿元。平台研发费用为38.7亿元，占收入比重达12.8%，远高于互联网行业平均水平。现金储备410.6亿元，投入25亿元支持“五五购物节”拼多多在年报中表示，目前尚无法合理估算COVID-19对于平台发展前景的影响，为应对可能存在的不确定性，企业做好了充足的现金储备。年报显示，截至2019年底，拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元，其中现金和现金等价物57.7亿元，短期投资352.9亿元。今年3月底，部分长线投资人通过定向增发的方式，购买拼多多新发行的11亿美元A类普通股，定增资金9日内完成到账。据相同口径的汇率推算，目前拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计487.1亿元。拼多多方面表示，平台将长期投资中国农业和制造业的建设，带动包括农业大数据库、产业带C2M转型升级等“新基建”发展，持续引领在线新经济的增长。拼多多还宣布将投入25亿元现金及消费券，联合10000家上海品牌和企业，通过“百亿补贴+百大商场”联合补贴，汽车等大额耐用品五五折等多种形式，打造覆盖全体上海市民的消费狂欢季。黄峥致股东信：新的世界正在到来，新的物种必然出现黄峥随同年报发布了股东信，这是2018年以来黄峥连续发布的第三封年度致股东信。在信中，黄峥谈论了近期疫情带给自己的思考，从疫情与世界、人类与时间的关系角度，重新思考当下面对的现实。黄峥认为，当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写，这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。“我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的，但疫情开始让人怀疑这一假设是否正确”，黄峥表示。“如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？”黄峥认为，由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联的方法就不再能够那么有效。在2019年，拼多多遭遇竞争对手持续发起的史上最大规模的“二选一”。在上一封股东信中，黄峥也曾表示，长期独家排他是必然会被打破的，不符合商业逻辑和自然规律。2019年，随着拼多多在社交拼团、市县长直播等模式创新，并通过独创的百亿补贴活动直接为消费者创造价值，年报显示，当前拼多多的商家数已从360万增长至510万。因此，黄峥认为，一个全新的人类世界正在到来，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。关于未来，黄峥表示，人类曾将时间视为方程式中的可逆参数，但疫情把人类从幻梦中惊醒，时间更像是一个不可逆的向量，“无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡”。因此，“我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界”。黄峥致股东信中文全文What time?今夕何夕？今年2月，COVID-19作为一个新词汇在全球家喻户晓，并颠覆了我们的日常生活。就在我书写这封信的时刻，世界上仍有一半的人蜗居家中，无助地等待着引发全球危机的小小病毒尽快消失。等待之初，我们急切盼望生活能够重回正轨；而越来越漫长的等待，则让我们逐渐忘记了时间。今天，我们正身处怎样的时间之中？时间又究竟是什么？对人类来说，这是一个危机的时刻，流言和混乱四起，人们因不同的理念意见而产生分裂，甚至是对抗。这是一个百年不遇的特殊时刻，不过也许它也只不过是历史长河中一个再平常不过的片刻。病毒是大自然向人类派出的危险“信使”。出于生存本能，我们竭尽所能地调动自身的机体能量与之对抗。这种对抗的副产品是伤及自身甚至致命。很快，激战从单个生物体蔓延至整个社会有机体，不同大小不同类型的公司、政府和国家，都在用自己的方式对抗这一威胁，其副产品也是不可避免地伤及自身。这一切只是源于一个几乎看不见，离开宿主都无法复制的病毒。一个携带了一些信息（RNA）和很少能量的小小“信使”而已。这和数十年来我们担忧的原子能威胁形成了鲜明的对比。一朵可以升腾出巨大能量的乌云，与自身几乎毫无能量的“信使”，谁会给人类造成更大、更持久的危害？这真是如幻如梦…… 这是大自然给我们的一个启示？一个教导？抑或是对我们的惩罚，还是救赎？也许，仅仅是大自然和人类开的一个小小的玩笑？Time for new新生之时当爱因斯坦写下他著名的方程式 时，他优雅地（某种意义上，也可以说是傲慢地）描绘了他脑海中的物质世界。但他并没有解释那描绘物质世界的精神世界与客观物质世界之间的关系，也没有解释能量与信息之间的关系。今天，全世界都处在一种常规的反常中。成万上亿的人被迫困在家中，与亲朋好友分离。然而，我们又同时通过某种精神和情感连结在一起。这种关系也影响着我们所能感知到的物理世界。虚拟世界和物理世界之间的边界前所未有地模糊，我们开始看到（而不仅仅是想象）一个新的世界正在走来。或者，更精准地说，是一个全新的人类世界正在走来。在这个新世界中，“虚拟现实”一词已经过时。现实和虚拟可以相互转换，现实变得虚幻，虚幻却是现实一种。同样，人类物质与精神需求之间的分别也愈发模糊。当这个微小的病毒进入人类世界时，它就像试管中的催化剂一样，加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构，一些规则也在被改写。这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。就像我在前面两封致股东信中解释“拼多多的诞生”时所述，新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。现在，正是世界萌发新生，重新构建的时候。Feel the time感受时间1.Time with an arrow/direction时间的方向人类一直努力地用我们所掌握的逻辑和原理，试图理解和控制世界。在许多事情上，我们确实成功过，比如科学。在科学的世界里，我们试图从客观物质世界里抽离出来，以超然的上帝视角来进行“客观”的观察、理解，并通过有限的方程式来定义这个客观物质世界。在这样的框架中，时间变成了方程式 -t = (-)t 中的一个可逆参数。它只是描述物体在按预定轨迹运动的方程式中的一个参数而已。但是，当一个渺小的病毒把我们从幻梦中惊醒，我们发现人类并没有凌驾于世界之上，仅仅是这个被观察的世界中的一个可忽略不计的组成部分而已。我们唯一能做的，是停下手中的一切，等待时间流逝，感受时间流过的痕迹。我们进而意识到，时间很可能不应该是方程式中的一个可逆参数，它更像是一个不可逆的向量。它是一股强大的有方向的力量，默默地驱动着我们所见所感的一切事物。无论我们多么固执地渴求着对称和永恒，时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡。热力学第一定律（∆U = Q-W）给予了我们一定的控制感和确定性，而热力学第二定律（∆S> = 0）又使我们谦卑地认识到有另外一种存在，在力和质量组成的物理世界之外。熵（S）与信息有关，我不确定熵是否连接着精神世界，但它确实可以帮助我感受和理解时间。时间不应该只是物理世界里一个可逆的变量，或是孤立的存在于精神的想象，沉默而永不停息的它更像是在物质和精神世界表象背后的那股强大的有方向的不可逆的驱动力。2.Time, crowd and uncertainty时间、人群和不确定性当牛顿最早揭示F = M（dV / dT）时，它让我们有了“可以控制世界”的错觉，或至少给了我们可以掌控力量的某些理解和暗示。我们不再感到担心，因为每个物体都可由其位置、质量、速度和作用力来计算出轨迹。我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含，并且每个物体都是独立的。在这样的假设下，大量物体之间的大量交互随着时间的推移将变得愈发复杂、混乱，也会表现得不确定和随机。时间之矢好像创造了混乱和不确定。而所谓概率，是对大量相互作用下的确定性的物体的轨迹集合的一个近似统计描述。但是，当我们被隔离在家中，在焦虑和不安的情绪中等待时，我们开始怀疑“每个物体之间的相互独立性”是否真的是我们在试图理解和解释世界时的一个正确的假设。在我们对确定性的渴望中，我们选择性地接受了诸如“物体间的独立性”这样的简单假设，以帮助我们解释复杂的世界。我们的渴望是如此的强烈以至于让我们开始相信这就是真理。但是，如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢？如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢？就像我们的人类社会一样，无论每个个体有多独立，我们都在真实和虚拟的世界中，通过相互关联而定义自我的存在。由于物体存在这些内在联系，试图屏蔽物体之间的关联，研究孤立个体的方法也就不再能够那么有效。相反，我们看到，时间推移下的个体间大量互动反而成为一种为社会和世界带来秩序和确定性的力量。我们再一次感受到了时间的力量和魔力。Seize the time把握今朝当新型冠状病毒席卷全球时，每个机体都不得不面对大自然带来的残酷挑战。相对年轻的人或许心存一些侥幸与慰藉。这并不是说我们要在“危”中讨巧得利。任何妄图趁人之危或利用漏洞使自身受益的想法，在时间面前显得异常愚蠢，无异于一个狂妄的赌徒试图在赌场上赢过时间。相反，我们感受到了需要更加努力工作的冲动和动力。这是因为我们比以往任何时候都更理解和珍惜宝贵的青春。我们越发意识到我们应尽的责任。我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同。在这个新世界中，新物种和新生物必将诞生并茁壮成长。大自然的蓬勃发展和趋势不会因为任何个人意志而改变。理解这些自然规则不应该让我们感到优越，更不可能让我们有能力统治自然。相反，这使我们能够谦卑地认识和承认，我们只不过是世界自然演变过程中的沧海一粟罢了。恰如一位诗人写道：“我冷眼向过去稍稍回顾，只见它曲折灌溉的悲喜，都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力，不过完成了普通的生活。”带着这样的视角，我们既感到无比的谦卑和平静，又无比感恩于拥有的宝贵青春和担负着的重大责任。因此，我们将更加坚定地投资未来，努力建设面前的新世界。在这新世界中，我们的美好旅程才刚刚开始。黄峥谨代表拼多多2020年4月20日黄峥致股东信英文版原文What time?In February, the world learned a new word, “COVID-19”, which upended our lives. As I write this, half of the world remains confined at home, waiting for the tiny virus that causes COVID-19 to leave us. During the early days of the outbreak, as we waited in solidarity, we eagerly hoped to return to normal. But as the world has been put on hold week after week, we start to forget time.We cannot help but ask ourselves, what is the time we are in now and what is time?We are in a time of crisis – of division, misinformation, and chaos. The virus has caused countless conflicts and contrasts as we watch the news around us and worldwide. It is an unprecedented time to most of us. Yet if we put it in the context of the human history, it might just be a normal incident, a drop in the ocean.This virus is a messenger by Mother Nature. Out of self-protection and preservation, our bodies desperately fought it using all the strength and energy available. Soon enough, the war against this seemingly unstoppable virus extended from our own bodies to the broader organisms that make up our society (if we see every institution as a living organism made up of people and relationships with a mission and purpose). Companies, governments, countries, big and small, are all scrambling in their own ways to combat this life-threatening virus. In these attempts, we possibly have unintentionally introduced more damage to ourselves.These all started with an almost invisible virus, a tiny messenger carrying some information (RNA) and a negligible amount of energy that, independent of a host, cannot even replicate. It is in stark contrast with nuclear threat, the power we feared for decades. Which is more capable of greater and more prolonged damage to our human society then - a mushroom cloud representing massive destructive energy, or a “messenger” with virtually no energy?We cannot help but wonder if this is a lesson purposefully delivered, a punishment, a redemption, or simple irony? No matter what it is, it is surreal to me.Time for newWhen Einstein wrote down his famous , he elegantly (in some sense also arrogantly) depicted a physical world in his mind. However, what he did not explain in his theory of relativity is the relationship between the human mind and the physical world, nor the relationship between energy and information.Today, in this bizarre time, millions of people are staying at home, physically cut off from their families and friends. Yet we are connected and unified in spirit through shared sentiment, which in turn affects the physical world. The boundaries between the virtual and physical worlds are unprecedentedly blurred, and we are beginning to see (not just envision) a new world. In this new world, the phrase “virtual reality” is obsolete. Reality has become virtual and virtual has become part of reality. Similarly, the distinction between humanity’s physical needs and spiritual needs is also becoming vague.When this tiny virus was dropped into our world, it acted just like a catalyst in a test tube, accelerating the formation of a whole new world. Inevitably, some dimensions of the previous world are being restructured, some rules are being rewritten. The impact of this sweeping force will fundamentally and permanently change the world we are in now. Just like what I explained in the previous shareholder letters about PDD’s formation, new models are bound to emerge and grow in a whole new setup. We are indeed seeing the phasing out of some as new ones emerge. It is the time of reestablishment.Feel the time3.Time with an arrow/directionHuman beings have long used reason to try to understand and control the world. In many cases, we succeeded, for example, science. In science, we strive to detach ourselves from the physical world we are in, to watch it as if we are a higher being “objectively” observing, understanding, and defining the world into a finite number of equations. In this framework, time is a reversible parameter in the equation -t = (-)t. It is merely a parameter in an equation to describe a predetermined trajectory of an object.However, when an almost invisible virus awoken us to the reality that we are not above the world, but just a negligible part of the world to be observed, the only thing we can do is to sit still and let time carry its course. We then realize time is not really a parameter in an equation, but an irreversible vector. It is a silent and relentless directional force driving everything we see and feel. It effortlessly creates asymmetry, irreversibility and mortality, no matter how stubbornly and desperately we yearn for symmetry and immortality.While the first law of thermodynamics (∆U = Q-W) gives us a sense of control and certainty, the second law (∆S ≥ 0) humbles us to acknowledge the unknown beyond just force and mass we used to define our physical world. Entropy (S) also relates to information. I am not sure if entropy relates to the spiritual world, but it does help us feel and comprehend time. Again, it is not a reversible parameter, but a silent and irreversible driving force beyond and behind both the physical and the spiritual world.4.Time, crowd and uncertaintyWhen Newton revealed F=M(dV/dT), it gave us a delusive sense of control, or at least it allowed our wishful thinking that we can finally harness force. We no longer have to worry, because every object has a calculable trajectory determined by its position, mass, velocity and force. 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Our desire for certainty is so strong that we start believing it is truth.But what if probability is a fundamental feature of each object, rather than a result of statistical aggregation? What if the large number of objects is intrinsically intertwined and interrelated? Just like our human society, no matter how independent each individual is, we are intrinsically connected both physically and spiritually. And these connections define who we are and our existence.Because of these connections, the divide-and-conquer approach is no longer effective to reduce uncertainty. Instead, we see the large number of interactions among individuals over time becoming a force that brings order and certainty to the society. Again, we feel the force and magic of time.Seize the timeWhen COVID-19 swept the earth, every organism was confronted with the brutal reality of Mother Nature. Some of us who are relatively young cannot help but to feel grateful and lucky. 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05:36","market":"us","language":"zh","title":"加密行业迎来重大胜利！美国众议院通过三项加密货币法案","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1147235145","media":"智通财经APP","summary":"美国加密行业周四迎来重大胜利，众议院以308票赞成、122票反对的表决结果通过了一项具有里程碑意义的法案，为“稳定币”制定监管规则。尽管“天才法案”预计即将落地，加密行业仍有诸多未竟之志。不过，与稳定币法案不同，该市场结构法案尚未在参议院进行表决。稳定币法案原本在参议院差点被搁置，原因是一些民主党议员担心该法案未能禁止总统或其他政府官员从中获利。该法案旨在阻止美联储未经国会批准发行或测试中央银行数字货币。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: justify;\">美国加密行业周四迎来重大胜利，众议院以308票赞成、122票反对的表决结果通过了一项具有里程碑意义的法案，为“稳定币”制定监管规则。这标志着数字资产正逐步迈入主流金融体系。</p><p style=\"text-align: justify;\">这项名为“天才法案(Genius Act)”的法案，早在6月就已获得参议院通过，白宫周四表示，总统特朗普预计将在周五签署该法案，使其正式成为法律。</p><p style=\"text-align: justify;\">该法案一直是稳定币发行商Circle(CRCL.US)以及加密交易平台Coinbase(COIN.US)多年来游说的核心目标。法案的通过，是加密行业多年政治动员和捐款支持亲加密立场议员努力的集中体现。</p><p style=\"text-align: justify;\">加密支持者普遍认为，该法案及正在国会审议的其他几项加密立法，将为该行业打开更广阔的发展空间，特别是吸引更多机构投资者入场。</p><p style=\"text-align: justify;\">在法案消息发布之际，比特币价格过去24小时基本持平，报约119,400美元。但其他主流加密货币多数上涨，以太坊上涨1.5%，瑞波币大涨9.4%。狗狗币上涨2%，而Solana持平。过去7天内，ETH和XRP分别上涨23%和33%，比特币也上涨6.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管“天才法案”预计即将落地，加密行业仍有诸多未竟之志。尤其是针对加密交易所、经纪商和代币的市场结构立法，是行业下一阶段重点推动的方向。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，众议院周四还以294票对134票的结果，通过了一项更广泛的“市场结构法案”(CLARITY Act)，以建立完整的加密市场监管规则。其中有78名民主党议员投了赞成票，超过去年支持类似法案的民主党人数(71人)，显示支持度正在上升。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，与稳定币法案不同，该市场结构法案尚未在参议院进行表决。分析师指出，参议院距离组建足以突破冗长辩论程序所需的两党联盟仍有一段距离。</p><p style=\"text-align: justify;\">TD Cowen分析师Jaret Seiberg在本周一份研究报告中写道：“该法案的通过在象征意义上非常重要，但真正关键的是参议院最终会以什么样的语言通过它。”他预计，今年年底前甚至明年初，参议院才会有更明确的法案草案。</p><p style=\"text-align: justify;\">造成参议院推进缓慢的原因有二。首先是共识问题。虽然部分参议员多年来一直推动相关立法，参议院整体上在构建共识方面远落后于众议院。前参议院银行委员会主席、民主党人Sherrod Brown长期对加密持怀疑态度，曾多次阻止相关法案推进。</p><p style=\"text-align: justify;\">其次是实质性分歧。包括Elizabeth Warren在内的多位民主党参议员担心，该法案会破坏现有的投资者保护机制，并将执法责任交给人力严重不足、经验不足的商品期货交易委员会(CFTC)。他们认为，现行证券法规已经足以监管该行业。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，特朗普本人涉足加密产业也为立法蒙上阴影。稳定币法案原本在参议院差点被搁置，原因是一些民主党议员担心该法案未能禁止总统或其他政府官员从中获利。根据道德披露文件，特朗普家族持有加密公司World Liberty Financial的股份，该公司通过代币销售已为其带来超5700万美元收入，并于今年推出自己的稳定币。未来，一些民主党议员可能会推动在新法案中增加限制，禁止总统及其亲属从中获益。</p><p style=\"text-align: justify;\">新任参议院银行委员会主席、共和党人Tim Scott已于上周开始就相关立法举行听证会，但撰写出一份能获得至少7名民主党议员支持、从而绕过阻挠程序的法案，预计还需要数月时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，美国众议院还通过另一项重要法案，即《反CBDC法案》（CBDC Anti-Surveillance State Act）。该法案旨在阻止美联储未经国会批准发行或测试中央银行数字货币。最终表决结果为219票赞成、217票反对。</p><p style=\"text-align: justify;\">中央银行数字货币不同于比特币等去中心化加密货币，由央行直接发行和管理，具备可编程性和高可控性，一些批评者担心这将成为政府强化货币与公民隐私控制的手段。</p><p style=\"text-align: justify;\">另有消息指出，特朗普正准备向加密货币投资、黄金和私募股权开放价值9万亿美元的美国退休市场，此举将刺激美国人储蓄管理方式的根本性转变。</p><p style=\"text-align: justify;\">三位了解总统计划的人士透露，特朗普预计将于本周签署一项行政命令，向401k计划开放传统股票和债券以外的另类投资。这些投资将涉及广泛的资产类别，从数字资产到金属以及专注于企业收购、私人贷款和基础设施交易的基金。知情人士称，该行政命令将指示华盛顿监管机构调查允许此类另类投资纳入401k储蓄者使用的专业管理基金所需的剩余障碍。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>加密行业迎来重大胜利！美国众议院通过三项加密货币法案</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商！ “零食很忙”于 2017年3月在湖南长沙创立，“赵一鸣零食”于2019年1月在江西宜春创立。 尽管两个品牌发源和覆盖地域不同，但创立之初至今，两个品牌的定位分别是“打造人民的零食品牌”和“帮助老百姓实现零食自由”。不谋而合的理念促成“零食很忙”和“赵一鸣零食”于2023年11月完成合并，组成鸣鸣很忙集团。 截止2024年年底，鸣鸣很忙拥有由14,394家门店构成的销售网络，覆盖全国28个省份。 鸣鸣很忙的收入主要来自向加盟商销售商品及加盟服务费。 目前，鸣鸣很忙几乎100%的门店都是加盟店： 相比较传统的零售渠道，鸣鸣很忙核心竞争力在于减少了经销层级，25%的产品直接和厂家定制，把零食价格打下来，刚好碰上这几年消费降级，低价优质产品受到消费者的欢迎： 从利润率上看，鸣鸣很忙的毛利率只有7.6%，净利率2.1%，对比同样依赖加盟模式的奶茶店，后者的净利率能达到15%左右： 由此来看，鸣鸣很忙的产品性价比确实高。 因此，鸣鸣很忙店铺数量大肆扩张，2022年还只有1902家，2024年就增长至14394家。 店铺暴增下，鸣鸣很忙的业绩非常靓丽，去年的营收达到393亿，同比暴增282%，净利润8.3亿，同比暴增281%： 虽然业绩很靓丽，但截止2024年年底，鸣鸣很忙的店铺已经覆盖了1,224个县，在县城中覆盖率已达约66%，约58%的门店位于县城和乡镇，实现了对下沉市场的深入覆盖。 依赖于门店扩张的鸣鸣很忙，上市之后，成长性还能保持高增长吗？ 作为对比，奶茶点的密度比零食量贩店要高很多，截止去年，全国最大的奶茶连锁企业蜜雪集团的店铺数量为41584家，同比增长25%： 个人实际感受，一条商业街，蜜雪冰城的店铺能达到2家，而","listText":"昨日，零食很忙、赵一鸣零食背后的公司鸣鸣很忙向港交所递交了招股书！ 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商！ “零食很忙”于 2017年3月在湖南长沙创立，“赵一鸣零食”于2019年1月在江西宜春创立。 尽管两个品牌发源和覆盖地域不同，但创立之初至今，两个品牌的定位分别是“打造人民的零食品牌”和“帮助老百姓实现零食自由”。不谋而合的理念促成“零食很忙”和“赵一鸣零食”于2023年11月完成合并，组成鸣鸣很忙集团。 截止2024年年底，鸣鸣很忙拥有由14,394家门店构成的销售网络，覆盖全国28个省份。 鸣鸣很忙的收入主要来自向加盟商销售商品及加盟服务费。 目前，鸣鸣很忙几乎100%的门店都是加盟店： 相比较传统的零售渠道，鸣鸣很忙核心竞争力在于减少了经销层级，25%的产品直接和厂家定制，把零食价格打下来，刚好碰上这几年消费降级，低价优质产品受到消费者的欢迎： 从利润率上看，鸣鸣很忙的毛利率只有7.6%，净利率2.1%，对比同样依赖加盟模式的奶茶店，后者的净利率能达到15%左右： 由此来看，鸣鸣很忙的产品性价比确实高。 因此，鸣鸣很忙店铺数量大肆扩张，2022年还只有1902家，2024年就增长至14394家。 店铺暴增下，鸣鸣很忙的业绩非常靓丽，去年的营收达到393亿，同比暴增282%，净利润8.3亿，同比暴增281%： 虽然业绩很靓丽，但截止2024年年底，鸣鸣很忙的店铺已经覆盖了1,224个县，在县城中覆盖率已达约66%，约58%的门店位于县城和乡镇，实现了对下沉市场的深入覆盖。 依赖于门店扩张的鸣鸣很忙，上市之后，成长性还能保持高增长吗？ 作为对比，奶茶点的密度比零食量贩店要高很多，截止去年，全国最大的奶茶连锁企业蜜雪集团的店铺数量为41584家，同比增长25%： 个人实际感受，一条商业街，蜜雪冰城的店铺能达到2家，而","text":"昨日，零食很忙、赵一鸣零食背后的公司鸣鸣很忙向港交所递交了招股书！ 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商！ “零食很忙”于 2017年3月在湖南长沙创立，“赵一鸣零食”于2019年1月在江西宜春创立。 尽管两个品牌发源和覆盖地域不同，但创立之初至今，两个品牌的定位分别是“打造人民的零食品牌”和“帮助老百姓实现零食自由”。不谋而合的理念促成“零食很忙”和“赵一鸣零食”于2023年11月完成合并，组成鸣鸣很忙集团。 截止2024年年底，鸣鸣很忙拥有由14,394家门店构成的销售网络，覆盖全国28个省份。 鸣鸣很忙的收入主要来自向加盟商销售商品及加盟服务费。 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21:57","market":"us","language":"zh","title":"全球最大主权财富基金公布投资清单：去年大笔增持中国科技公司","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1137806997","media":"新浪财经","summary":"持有的中国股票市值增加了72.41亿美元。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">　　中国基金报记者 吴娟娟</p><p style=\"text-align: left;\">　　2025年1月29日， 全球最大主权财富基金——挪威政府全球养老基金公布截至2024年底的投资回报情况。数据显示，2024年，挪威政府全球养老基金的股票投资回报率为18%。同期，固定收益投资回报率为1%，非上市房地产投资回报率为-1%，非上市可再生能源基础设施的回报率为-10%。</p><p style=\"text-align: left;\">　　2024年，基金整体录得投资回报率13%，折合25110亿挪威克朗，约相当于16036.5 亿元人民币。截至2024年底，基金的市值约折合12.6083万亿元人民币。</p><p style=\"text-align: left;\">　　2024年，挪威政府全球养老基金对中国互联网、科技公司的持仓市值显著增加，对腾讯、阿里巴巴、小米等公司股票的持仓市值增加幅度尤其显著。</p><p style=\"text-align: left;\">　　<strong>大赚超万亿元，但跑输基准</strong></p><p style=\"text-align: left;\">　　尽管录得了25110亿挪威克朗的投资回报，但是，2024年基金跑输基准。</p><p style=\"text-align: left;\">　　2024年，挪威政府全球养老基金的回报率较基金选择的基准低45个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">　　“由于股市表现非常强劲，基金在2024年取得了强劲回报，特别是美国科技股表现出色。”挪威央行投资管理公司首席执行官Nicolai Tangen表示。</p><p style=\"text-align: left;\">　　2024年，挪威克朗对多种主要货币贬值，货币波动使基金价值增加了10720亿挪威克朗。以挪威克朗计，2024年基金录得的投资回报创纪录。</p><p style=\"text-align: left;\">　　截至2024年底，基金中71.4%的资产投资于股票，26.6%的资产投资于固定收益，1.8%的资产投资于非上市房地产，0.1%的资产投资于非上市可再生能源基础设施。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1450b1e3bb3c10cf10dfd3cbbf4cfa2b\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"303\"/></p><p style=\"text-align: left;\">　　<strong>中国投资占基金所有投资比例提升</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a4061a2232345b50ddcac4acb109617\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"201\"/></p><p style=\"text-align: left;\">　　截至2024年底，基金中国证券（主要为股票，含少量债券投资）持仓总市值为407.30亿美元。2023年底，基金中国证券（主要为股票，含少量债券投资）持仓总市值为334.89亿美元。<strong>2024年，基金持有的中国股票市值增加了72.41亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">　　持仓市值增加的原因包括证券价格变动或者增持、调仓换股等。截至2024年底，基金对中国的投资占基金所有投资的比例为2.3%，较2023年底增加0.2个百分点。2024年，挪威政府全球养老基金削减了中国证券的数目。截至2024年底，其持有的中国证券数目为653个，较2023年底的712有所减少。</p><p style=\"text-align: left;\">　　<strong>对小米集团持仓市值增加176%</strong></p><p style=\"text-align: left;\">　　记者梳理挪威央行投资管理公司官网发现，截至2024年底，基金中国持仓的前20大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴、美团、拼多多、建设银行、小米集团、携程、京东、工商银行、招商银行、比亚迪、宁德时代、满帮、中国平安、新东方、网易、中国银行、美的、贝壳等。   </p><p style=\"text-align: left;\">　　截至2024年底，基金对腾讯控股持仓市值高达66.72亿美元（约折合479.61亿元人民币）较2023年底增加27.94亿美元，增加幅度为72%。截至2024年底，腾讯控股是其中国持仓的第一大重仓股。</p><p style=\"text-align: left;\">　　2024年，在持仓中国的前十大重仓股中，基金对拼多多的持仓市值小幅缩水，基金对其他股票的持仓市值均有所增加。<strong>例如，基金对美团的持仓市值增幅超过100%，对小米集团的持仓市值增加近176%，对携程的持仓市值增加幅度约为100%，对满帮的持仓市值增加幅度超过500%。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">　　<strong>CEO：逆向投资者应卖美股科技股，加仓中国</strong></p><p style=\"text-align: left;\">　　挪威政府全球养老基金首席执行官Nicolai Tangen日前在达沃斯论坛上表示，<strong>逆向投资者应抛售美国科技股和私募债，增持中国资产。</strong>“最好的做法总是与大家背道而驰”。他认为，<strong>当前逆向做法就是抛售美国科技股，买入中国资产；抛售私募债，买入不那么受欢迎的资产。</strong>他承认，这样做存在困难，“逆向投资意味着，一段时间内，你的投资业绩可能会承压。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7488db6e6c224cb53950035c8da66253\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"358\"/></p><p style=\"text-align: left;\">　　资料显示，Nicolai Tangen于2020年9月加入挪威央行投资管理公司（NBIM），后者为挪威政府全球养老基金的管理机构。此前，他于2005年创立欧洲知名对冲基金AKO Capital。</p><p style=\"text-align: left;\">　　Nicolai Tangen敦促组合投资经理持长远眼光。他认为，未来几年，通胀或继续对投资回报率产生影响。Nicolai Tangen在达沃斯论坛上还表示，投资者应密切关注美国长期限债券收益率，后者为通胀压力的明确指标。挪威政府全球养老基金在全球持有约9000家公司的股票。该主权基金成立于1990年代，管理挪威的石油财富，投资全球市场。</p><p style=\"text-align: left;\">　　在Nicolai Tangen的领导下，挪威投资管理公司在环境、社会和治理（ESG）问题上采取了更强硬的立场。例如，其选择在部分公司年度股东大会前披露基金的投票意向，以对其他股东施加影响。Nicolai Tangen表示，尽管ESG投资在美国遭遇冲击，但是它依然是挪威和该主权基金的重点。</p></body></html>","source":"XLCJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全球最大主权财富基金公布投资清单：去年大笔增持中国科技公司</title>\n<style 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Tangen表示。　　2024年，挪威克朗对多种主要货币贬值，货币波动使基金价值增加了10720亿挪威克朗。以挪威克朗计，2024年基金录得的投资回报创纪录。　　截至2024年底，基金中71.4%的资产投资于股票，26.6%的资产投资于固定收益，1.8%的资产投资于非上市房地产，0.1%的资产投资于非上市可再生能源基础设施。　　中国投资占基金所有投资比例提升　　截至2024年底，基金中国证券（主要为股票，含少量债券投资）持仓总市值为407.30亿美元。2023年底，基金中国证券（主要为股票，含少量债券投资）持仓总市值为334.89亿美元。2024年，基金持有的中国股票市值增加了72.41亿美元。　　持仓市值增加的原因包括证券价格变动或者增持、调仓换股等。截至2024年底，基金对中国的投资占基金所有投资的比例为2.3%，较2023年底增加0.2个百分点。2024年，挪威政府全球养老基金削减了中国证券的数目。截至2024年底，其持有的中国证券数目为653个，较2023年底的712有所减少。　　对小米集团持仓市值增加176%　　记者梳理挪威央行投资管理公司官网发现，截至2024年底，基金中国持仓的前20大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴、美团、拼多多、建设银行、小米集团、携程、京东、工商银行、招商银行、比亚迪、宁德时代、满帮、中国平安、新东方、网易、中国银行、美的、贝壳等。   　　截至2024年底，基金对腾讯控股持仓市值高达66.72亿美元（约折合479.61亿元人民币）较2023年底增加27.94亿美元，增加幅度为72%。截至2024年底，腾讯控股是其中国持仓的第一大重仓股。　　2024年，在持仓中国的前十大重仓股中，基金对拼多多的持仓市值小幅缩水，基金对其他股票的持仓市值均有所增加。例如，基金对美团的持仓市值增幅超过100%，对小米集团的持仓市值增加近176%，对携程的持仓市值增加幅度约为100%，对满帮的持仓市值增加幅度超过500%。　　CEO：逆向投资者应卖美股科技股，加仓中国　　挪威政府全球养老基金首席执行官Nicolai Tangen日前在达沃斯论坛上表示，逆向投资者应抛售美国科技股和私募债，增持中国资产。“最好的做法总是与大家背道而驰”。他认为，当前逆向做法就是抛售美国科技股，买入中国资产；抛售私募债，买入不那么受欢迎的资产。他承认，这样做存在困难，“逆向投资意味着，一段时间内，你的投资业绩可能会承压。”　　资料显示，Nicolai Tangen于2020年9月加入挪威央行投资管理公司（NBIM），后者为挪威政府全球养老基金的管理机构。此前，他于2005年创立欧洲知名对冲基金AKO Capital。　　Nicolai Tangen敦促组合投资经理持长远眼光。他认为，未来几年，通胀或继续对投资回报率产生影响。Nicolai Tangen在达沃斯论坛上还表示，投资者应密切关注美国长期限债券收益率，后者为通胀压力的明确指标。挪威政府全球养老基金在全球持有约9000家公司的股票。该主权基金成立于1990年代，管理挪威的石油财富，投资全球市场。　　在Nicolai Tangen的领导下，挪威投资管理公司在环境、社会和治理（ESG）问题上采取了更强硬的立场。例如，其选择在部分公司年度股东大会前披露基金的投票意向，以对其他股东施加影响。Nicolai Tangen表示，尽管ESG投资在美国遭遇冲击，但是它依然是挪威和该主权基金的重点。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":965,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":630109372,"gmtCreate":1642728364017,"gmtModify":1642728364017,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/630109372","repostId":"1182053980","repostType":2,"repost":{"id":"1182053980","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1642717603,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1182053980?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-21 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>第四季度主要业绩：</b></p><p>在截至12月31日的这一财季，Netflix的净利润为6.07亿美元，与上年同期的5.42亿美元相比增长12%；每股摊薄收益为1.33美元，相比之下上年同期为1.19美元，这一业绩超出分析师此前预期。据雅虎财经网站提供的数据显示，37名分析师此前平均预期Netflix第四季度每股收益将达0.82美元。</p><p>Netflix第四季营收为77.09亿美元，与上年同期的66.44亿美元相比增长16%，基本符合分析师预期。据雅虎财经网站提供的数据显示，34名分析师此前平均预期Netflix第四季度营收将达77.1亿美元。</p><p>按地域划分，Netflix第四季度来自于美国和加拿大地区市场的流播放服务营收为33.09亿美元，相比之下上年同期为29.80亿美元；来自于欧洲、中东和非洲地区市场的流播放服务营收为25.23亿美元，相比之下上年同期为21.37亿美元；来自于拉丁美洲地区的营收为9.64亿美元，相比之下上年同期为7.89亿美元；来自于亚太地区的营收为8.71亿美元，相比之下上年同期为6.85亿美元。</p><p>Netflix第四季度运营利润为6.32亿美元，相比之下上年同期为9.54亿美元；运营利润率为8.2%，相比之下上年同期为14.4%。</p><p>Netflix第四季度用于业务运营活动的净现金为4.03亿美元，相比之下上年同期为1.38亿美元；自由现金流为-5.69亿美元，相比之下上年同期为-2.84亿美元。</p><p>Netflix第四季度营收成本为52.40亿美元，相比之下上年同期为41.65亿美元；营销支出为7.93亿美元，相比之下上年同期为7.63亿美元；科技和研发支出为6.47亿美元，相比之下上年同期为4.87亿美元；总务和行政支出为2.98亿美元，相比之下上年同期为2.76亿美元。</p><p>与此同时，Netflix第四季度全球新增流播放服务付费用户人数为828万人，相比之下上年同期为851万人，从增速上来看同比有所下降，但超出分析师预期。据财经分析机构StreetAccount提供的数据显示，分析师此前平均预期Netflix第四季度全球新增流播放服务付费用户人数将达819万人。截至第四季度末，Netflix的全球流媒体服务付费用户总数达到了2.2184亿人，与上年同期的2.0366亿人相比增长8.9%。</p><p>按地区划分，Netflix第四季度美国和加拿大流媒体视频服务的付费用户总数达7522万人，相比之下上年同期为7394万人；付费用户净增人数为119万人，相比之下上年同期为86万人。Netflix第四季度欧洲、中东和非洲流媒体视频服务的付费用户总数达7404万人，相比之下上年同期为6670万人；付费用户净增人数为354万人，相比之下上年同期为446万人。Netflix第四季度拉丁美洲流媒体视频服务的付费用户总数达3996万人，相比之下上年同期为3754万人；付费用户净增人数为97万人，相比之下上年同期为121万人。Netflix第四季度亚太地区流媒体视频服务的付费用户总数达3263万人，相比之下上年同期为2549万人；付费用户净增人数为258万人，相比之下上年同期为199万人。</p><p>从每用户平均收入来看，Netflix第四季度美国和加拿大流媒体视频服务的每用户平均收入为14.78美元，与上年同期的13.51美元相比增长9%，不计入汇率变动的影响同样为同比增长9%；欧洲、中东和非洲流媒体视频服务的每用户平均收入为11.64美元，与上年同期的11.05美元相比增长5%，不计入汇率变动的影响为同比增长6%；拉丁美洲流媒体视频服务的每用户平均收入为8.14美元，与上年同期的7.12美元相比增长14%，不计入汇率变动的影响为同比增长17%；亚太地区流媒体视频服务的每用户平均收入为9.26美元，与上年同期的9.32美元相比下降1%，不计入汇率变动的影响为同比增长2%。</p><p><b>2021财年主要业绩：</b></p><p>在整个2021财年，Netflix营收为296.98亿美元，相比之下2021财年为249.96亿美元，这一业绩基本符合分析师预期；净利润为51.16亿美元，相比之下2021财年为27.61亿美元；每股摊薄收益为11.24美元，相比之下2021财年为6.08美元，这一业绩超出分析师预期。</p><p>据雅虎财经频道提供的数据显示，41名分析师此前平均预期Netflix全年营收将达297亿美元，39名分析师此前平均预期Netflix全年每股收益将达10.74美元。</p><p><b>业绩展望：</b></p><p>Netflix预计，2022财年第一季度该公司的营收将达79.03亿美元，同比增长10.3%，不及分析师预期；运营利润预计将达17.65亿美元，运营利润率为22.3%；净利润预计将达13.04亿美元，每股收益将达2.86美元，也不及分析师预期。据雅虎财经网站提供的数据显示，27名分析师平均预期Netflix第一季度营收将达80.8亿美元，24名分析师平均预期Netflix第一季度每股收益将达3.45美元。</p><p>Netflix还预计，2022财年第一季度全球流播放服务付费用户净增人数将达250万人，从增速上来看远低于2021财年第一季度的398万人；付费用户总数将达2.2434亿人，与上年同期的2.0764亿人相比增长8.0%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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的数据显示，27名分析师平均预期Netflix第一季度营收将达80.8亿美元，24名分析师平均预期Netflix第一季度每股收益将达3.45美元。Netflix还预计，2022财年第一季度全球流播放服务付费用户净增人数将达250万人，从增速上来看远低于2021财年第一季度的398万人；付费用户总数将达2.2434亿人，与上年同期的2.0764亿人相比增长8.0%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NFLX":0.9,"QNETCN":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1358,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":693263153,"gmtCreate":1640041719376,"gmtModify":1640041719376,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/693263153","repostId":"1121601360","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1303,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":126059305,"gmtCreate":1624538982907,"gmtModify":1624538982907,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/126059305","repostId":"2145017080","repostType":2,"repost":{"id":"2145017080","kind":"news","pubTimestamp":1624516845,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2145017080?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-24 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刘亚丹）</p><p>新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港交所前行政总裁李小加：只有中国能让资本触及、支持小微企业</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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刘亚丹）新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。","news_type":1,"symbols_score_info":{"00388":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1586,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":126027038,"gmtCreate":1624538898624,"gmtModify":1624538898624,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/126027038","repostId":"1107144284","repostType":4,"repost":{"id":"1107144284","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1624521902,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1107144284?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-24 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href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>等有关招聘服务的技术能力；增加对新产品、新服务的投入，服务更多地区与类型用户等方面。</p><p>与很多科技公司类似，BOSS直聘将实施“同股不同权”的AB股结构，即A类股票投票权为1：1，B类股票投票权为1：15。预计本轮募资完成后，创始人、董事长兼CEO赵鹏将占股17.6%，拥有76.2%投票权。</p><p>招股书显示，本次公开发行意向投资者包括UBS AM， GIC， Mubadala， Sequoia， Tiger Global。</p><p>知名投资机构入场，意味着全球资本市场和投资人对高速增长的中国人才服务市场、对广大的中国中小企业服务市场、对BOSS直聘这一新招聘平台和“移动+智能匹配+直聊”构成的直聘模式的高度看好。</p><p>纳斯达克目前已成为全球创新、科技公司的上市首选。<a href=\"https://laohu8.com/S/YJ\">云集</a>包括<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a 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Global。知名投资机构入场，意味着全球资本市场和投资人对高速增长的中国人才服务市场、对广大的中国中小企业服务市场、对BOSS直聘这一新招聘平台和“移动+智能匹配+直聊”构成的直聘模式的高度看好。纳斯达克目前已成为全球创新、科技公司的上市首选。云集包括苹果、微软、谷歌、亚马逊等在内的各大科技公司，也囊括了美国的ZipRecruiter，以色列的Fiverr等全球一系列志在改变传统招聘低效体验的新一代招聘企业。BOSS直聘在招股书中指出，长期以来，中小企业与广大长尾求职者未能享受到妥善的求职招聘服务。该公司具有开创性的直聘模式，提升了企业招聘与个人求职效率。直聘模式以移动端为核心、以智能匹配为基础、让求职者与企业端用户进行线上直聊。中小企业是吸纳就业的主要渠道。在中小企业分布分散、品牌力弱、招人预算低的背景下，直聘模式为中小企业主提供了可主动与求职者沟通、即时反馈、低成本乃至零成本的招聘服务，为解决中小企业招聘这一社会难题提供了切实有效的方案。招股书数据显示，截至2021年3月31日，BOSS直聘服务的企业用户中，82.6%为中小企业。在求职者端，在用户隐私信息保护被愈发重视的今天，BOSS直聘支持求职者选择性地对企业端用户隐藏信息；经求职者确认许可后，企业端用户才能访问求职者联系方式和完整简历。招股书显示，2021年3月，BOSS直聘月活跃用户数（MAU）达3060万。2020年平均MAU为1980万，较2019年平均MAU同比上涨73.2%。截至2021年3月31日，BOSS直聘共服务8580万认证求职者，包括白领用户、金领用户、大学生及蓝领用户；BOSS直聘共拥有1300万认证企业端用户，服务630万家认证企业。据CIC（灼识咨询）预测，受数字新经济业态发展、创新创业政策利好、企业人才竞争加剧等因素驱动，中国线上招聘市场规模预计将由2020年的551亿元增至2025年的2234亿元，年复合增长率为32.3%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BZ":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":983,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":118720205,"gmtCreate":1622762884207,"gmtModify":1622762884207,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/118720205","repostId":"1128804119","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1287,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":138420934,"gmtCreate":1621954943028,"gmtModify":1621954943028,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/138420934","repostId":"2138919843","repostType":4,"repost":{"id":"2138919843","kind":"news","pubTimestamp":1621952559,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2138919843?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-25 22:22","market":"hk","language":"zh","title":"电商牌桌的第四玩家快手","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2138919843","media":"陆玖财经","summary":"快手在今年第一季度其他服务（包括电商）的收入为人民币12.11亿元，同比快速增长589.1%。其中，电商交易总额达同比增长219.8%，达1186亿元。\n阿里、拼多多、京东，中国电商前三把交椅稳如泰山","content":"<p>快手在今年第一季度其他服务（包括电商）的收入为人民币12.11亿元，同比快速增长589.1%。其中，电商交易总额达同比增长219.8%，达1186亿元。</p>\n<p>阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>，中国电商前三把交椅稳如泰山，此前一直是苏宁稳居第四，但是目前第四的位置一直摇摆不定，中国电商牌桌的第四人是谁成为一个未知数。</p>\n<p>不过，很多人可能不知道，快手作为一家短视频公司，已经在这个位置稳坐了很长时间。</p>\n<p>5月24日，快手科技（1024.HK）发布2021年第一季度业绩，今年一季度收入达人民币170亿元，同比增长36.6%，超过市场预期。同时用户规模也取得了长足增长，快手中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.792亿，同比增长26.4%，环比增长20.0%。</p>\n<p>其财报中有这样一组数据值得关注，快手在今年第一季度其他服务（包括电商）的收入为人民币12.11亿元，同比快速增长589.1%。其中，电商交易总额达同比增长219.8%，达1186亿元。</p>\n<p>作为最早入局直播电商的短视频直播平台，快手电商在过去两年获得了快速发展，靠着老铁们的强大购买力，快手已经在电商行业占据一席之地，成功坐上了电商老四的位置。</p>\n<p>快手在电商方面的成功，也给整个短视频行业很大的启发，各路玩家均已在这一块领域开始布局，短视频+直播的电商时代，虽然不会颠覆市场，但的确已经到来。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>一季度电商GMV过千亿</b></p>\n<p>快手2021年第一季度财报数据显示，一季度，快手总收入为人民币170亿元，同比增长36.6%，超过市场预期，同时其用户规模也取得了相应增长。数据显示，快手中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.792亿，同比增长26.4%，环比增长20.0%，快手应用上，每位日活跃用户的日均使用时长为99.3分钟，同比增长16.5%，环比增长10.5%，较去年四季度公布的89.9分钟提升10.5%。</p>\n<p>但在陆玖财经看来，快手一季度收入结构的变化更应该引起关注。</p>\n<p>线上营销服务、直播和电商作为促成快手变现的三大法宝，在一季度的业绩中展现出了亮眼的成绩。</p>\n<p>在其一季度收入构成中，线上营销服务收入由2020年同期的33亿元人民币增加161.5%至2021年第一季度的86亿元，对总收入的贡献首次超过50%。</p>\n<p>探究线上业务快速发展的原因，来自于快手对于广告算法和平台的投入继续产出了丰硕的成果。通过算法持续优化，提升内容投放的精准度，配合磁力聚<a href=\"https://laohu8.com/S/CC3.SI\">星和</a>快手联盟等手段，促成广告客户、内容创作者和平台的三方共赢。</p>\n<p>这方面，在数据中也有体现。一季度，快手平台的广告主数量是2020年同期的两倍以上。品牌广告收入的作为快手今年线上营销服务发展的重要领域，同比增速超越了线上营销服务总收入的同比增速。</p>\n<p>直播收入为72.5亿元，占总收入的42.6%。直播一直是快手重要的收入来源之一，在一季度快手也做出了超级播、体育垂类直播等的尝试，有效提升用户在直播和社交生态中的活跃度，2020年一季度，快手日活跃直播主播以及日活跃用户数环比均实现双位数增长。快手应用的直播平均月付费用户为5240万，自2020年第四季度的5,080万增长3.1%。</p>\n<p>但更大的惊喜其实在电商为主的其他服务收入板块。一季度，快手其他服务收入为12亿元，同比大幅增长589.1%。尤其值得注意的是，快手电商交易总额(GMV)同比增长219.8%，达到人民币1186亿元。</p>\n<p>相较于去年同期，一季度，快手应用上每位日活用户的日均使用时长之中，有更大的比例在电商直播。对私域和内容的专注，帮助快手建立了基于社交信任的电商生态系统。一个与此相印证的数据是，私域对电商交易总额的贡献远超公域。</p>\n<p>得益于收入结构的变化，快手的毛利率由2020年同期的34.2%提升至41.1%。排除以股份为基础的薪酬开支、可转换可赎回优先股公允价值变动等因素影响，一季度，快手经调整后的净亏损为49亿元，经调整净亏损率为28.9%，较2020年同期的34.9%有所降低。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>快手竟然是电商四哥</b></p>\n<p>前段时间，快手、<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>都召开了2021年的电商大会，在大会中纷纷抛出概念来解读自由平台做电商业务的价值。虽然同为短视频平台，但二者在电商的发展路径上，做出了不同的选择。</p>\n<p>快手强调“信任”，突出自身“内容+私域”的核心特色，在大会上，快手高级副总裁笑古表示快手电商已经率先进入“直播电商2.0”时代，即电商内容生产平台流量，主播依托特色卖货人设打造用户和主播的强信任关系。</p>\n<p>抖音则选择了“兴趣”，强调算法主打的兴趣推荐，希望能发现用户隐性消费需求，满足用户潜在购物兴趣，同时提升商家资金使用效率，帮助其将商品推荐给真正需要的人。</p>\n<p>那么它们，卖得究竟怎么样呢？</p>\n<p>据《晚点 LatePost》 消息，抖音电商2020年全年 GMV(商品成交总额)超过 5000 亿元，比 2019 年翻了三倍多。但是在其5000 多亿交易总额中，只有1000多亿元是达人们通过抖音自有电商平台抖音小店卖出，另外 3000多亿元的交易是从直播间和短视频跳转到京东、淘宝等电商平台完成交易。</p>\n<p>如果严格按照阿里、京东、拼多多财报里的统计口径，抖音 2020 年 GMV 只有1000多亿元，但由于抖音是非上市公司，数据目前不可信。</p>\n<p>而另一边的快手，也交出一份亮眼的数据。根据其全年业绩报显示，2020年其GMV达到3812亿，同比2019年的596亿元增长了539.5%。2020年9月16日，快手电商宣布2020年8月快手电商订单量超5亿单。过去12个月，快手电商累计订单总量仅次于淘宝天猫、京东、拼多多，成为电商行业第四极。</p>\n<p>此前电商老四的位置，一直是苏宁稳稳占据，但根据发布的2020年报显示，苏宁全年GMV为 4,163.15 亿元，其中线上平台商品GMV2,903.35 亿元，线上销售规模占整体比重近 70%，单纯从线上GMV而言，并不敌快手。</p>\n<p>从用户方面来看，伴随着快手整体交易规模的增长，快手电商的用户粘性也在不断加强。财报信息显示，快手电商用户平均复购率由2019年的45%提升至2020年的65%。在其此前发布的报告中显示，2020年8月的快手电商买家数较1月增长68%。而另一边的苏宁，2020年四季度财报显示，12月<a href=\"https://laohu8.com/S/002024\">苏宁易购</a>云网万店的买家同比增速达到52%，用户复购率并未在其财报中显示。</p>\n<p>从数据而言，快手电商早已跑赢苏宁易购，稳坐电商第四的位置，不过这里有个有意思的事情需要注意一下，同样的体量，快手用了两年，苏宁却用了十年。</p>\n<p>这印证了一句话，以前是大吃小的时代，现在是快吃慢的时代。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p><b>快吃慢的底层逻辑是老铁</b></p>\n<p>时光回到2018年，很多用户就开始在快手发现自己会被短视频内容“种草”，每天有200万人会直接在评论中问“怎么买？”、“多少钱？”顺着老铁们的旺盛购买需求，快手的电商基因得以挖掘，并逐渐成长为中国电商的新一极。</p>\n<p>老铁文化是快手的典型符号，与抖音养活了大量秀场演员不同，快手的主播更加多元，内容更接近于普通人的真实生活，其社交属性相对更强。</p>\n<p>在快手直播间，“家人们”和“兄弟姐妹们”是更常见的称呼，而双方的角色也多了一层关系：在快手，商家首先是内容创作者，而买家首先是内容消费者。买卖双方基于长期强互动构建起深厚的信任基础，由此带来高价值的私域流量，让越来越多的人实现从记录生活到拥抱生意及更多可能的转变。相较于推荐算法强大从而容易出爆款，但是也容易大起大落的电商业务形式，快手将更多选择权交给用户，把流量更多地分在了“关注”。</p>\n<p>快手大数据研究院数据显示，在快手电商中，三线城市贡献了最多的订单量增长，占整体订单量的27%，而三线城市及以下地区，贡献的订单量增长约占整体的73%。自2020年1月-8月，快手服饰鞋包品类GMV增长了213%，尤其值得注意的是，五线城市买家购买服饰鞋包的客单价最高。下沉市场的老铁们，真的比你想象中能买得多！</p>\n<p>下沉市场购物场景其实很匮乏，基本上集中于定期的集市和一些中小型的商超，SKU很少，可供选择的空间非常小，快手电商的出现，其实是为他们提供了一种新的购物方式。加上快手本身就是从下沉市场发家，对下沉市场的数亿消费者群体拥有天然的链接能力。而近两年来，电商领域最大的增长点，恰恰就是下沉市场。</p>\n<p>从形态来看，“短视频+直播”在一定程度上承担着传统销售场景中“货架+导购”的角色，一个手机加设备支架，基本上就可以满足所有行业的销售需求。因此，快手电商的SKU涵盖了服饰鞋包、美妆、视频、珠宝玉石、百货等等，已然形成了足不出户便可实现线上逛街的氛围。</p>\n<p>加上老铁们，本身就喜欢和卖家进行攀谈询问，屏幕前的主播在将商品详情娓娓道来的过程中，老铁们可以随时进行提问，通过零距离的沟通，充分建立信任关系，进一步打消其心中的顾虑，加上直播间极具吸引力的价格，让他们心甘情愿地奉上自己的钱包。</p>\n<p>快手副总裁笑古曾在电商引力大会上提出，内容和关系是快手电商成交的两个关键点，内容决定了用户消费时长，基于关系的信任决定了单位时长的订单转化率与复购频次。</p>\n<p>因此，充分尊重“人”的快手，也促成了以人为中心的成交。根据快手发布的《2020快手电商生态报告》显示，快手电商GMV 2年增长了1000倍，已成长为全球范围内以商品交易总额计第二大的直播电商平台。</p>\n<p><b>04</b></p>\n<p><b>陆玖评论</b></p>\n<p><b>电商是短视频天生的第二增长曲线</b></p>\n<p>目前来看，除了广告之外，对于短视频和直播来说，电商无疑是注定的第二增长曲线。</p>\n<p>中国互联网发展了二十多年，To C的生意做来做去，在最终的盈利模式其实就两种，卖广告和卖货，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>这些都是流量卖广告，字节跳动也是，阿里、拼多多、美团这些都是卖货的，其实卖货是最底层的商业，卖广告的本质还是为了卖货，无论是实物还是虚拟的。</p>\n<p>现在短视频行业的趋势也很明显，抖音是卖广告起家的，广告的生意做的风生水起，而快手的直播和电商做的更胜一筹，双方现在都在尝试往对方擅长的领域在走。</p>\n<p>今年快手的财报就可以看出来端倪，广告收入一下子大幅度提高，而之前抖音也开始加大在电商方面的力度。</p>\n<p>由此可见，目前广告和电商将作为未来短视频行业的主要两大收入支柱存在。</p>\n<p>但是，终归，短视频公司还是一个内容平台，电商也许会帮助他们赚很多钱，但是毕竟是副业，如果整个平台全部都是电商内容的话，也就失去了最初的流量来源。</p>\n<p>如何在内容、广告、电商三者之间做好平衡，也许是快手接下来，应该深思的一个问题，因为最终的盈利点就是在三者平衡之中获得的。</p>","source":"lsy1598586301482","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2021-05-25/doc-ikmxzfmm4633074.shtml><strong>陆玖财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>快手在今年第一季度其他服务（包括电商）的收入为人民币12.11亿元，同比快速增长589.1%。其中，电商交易总额达同比增长219.8%，达1186亿元。\n阿里、拼多多、京东，中国电商前三把交椅稳如泰山，此前一直是苏宁稳居第四，但是目前第四的位置一直摇摆不定，中国电商牌桌的第四人是谁成为一个未知数。\n不过，很多人可能不知道，快手作为一家短视频公司，已经在这个位置稳坐了很长时间。\n5月24日，快手科技...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2021-05-25/doc-ikmxzfmm4633074.shtml\">Web 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LatePost》 消息，抖音电商2020年全年 GMV(商品成交总额)超过 5000 亿元，比 2019 年翻了三倍多。但是在其5000 多亿交易总额中，只有1000多亿元是达人们通过抖音自有电商平台抖音小店卖出，另外 3000多亿元的交易是从直播间和短视频跳转到京东、淘宝等电商平台完成交易。\n如果严格按照阿里、京东、拼多多财报里的统计口径，抖音 2020 年 GMV 只有1000多亿元，但由于抖音是非上市公司，数据目前不可信。\n而另一边的快手，也交出一份亮眼的数据。根据其全年业绩报显示，2020年其GMV达到3812亿，同比2019年的596亿元增长了539.5%。2020年9月16日，快手电商宣布2020年8月快手电商订单量超5亿单。过去12个月，快手电商累计订单总量仅次于淘宝天猫、京东、拼多多，成为电商行业第四极。\n此前电商老四的位置，一直是苏宁稳稳占据，但根据发布的2020年报显示，苏宁全年GMV为 4,163.15 亿元，其中线上平台商品GMV2,903.35 亿元，线上销售规模占整体比重近 70%，单纯从线上GMV而言，并不敌快手。\n从用户方面来看，伴随着快手整体交易规模的增长，快手电商的用户粘性也在不断加强。财报信息显示，快手电商用户平均复购率由2019年的45%提升至2020年的65%。在其此前发布的报告中显示，2020年8月的快手电商买家数较1月增长68%。而另一边的苏宁，2020年四季度财报显示，12月苏宁易购云网万店的买家同比增速达到52%，用户复购率并未在其财报中显示。\n从数据而言，快手电商早已跑赢苏宁易购，稳坐电商第四的位置，不过这里有个有意思的事情需要注意一下，同样的体量，快手用了两年，苏宁却用了十年。\n这印证了一句话，以前是大吃小的时代，现在是快吃慢的时代。\n03\n快吃慢的底层逻辑是老铁\n时光回到2018年，很多用户就开始在快手发现自己会被短视频内容“种草”，每天有200万人会直接在评论中问“怎么买？”、“多少钱？”顺着老铁们的旺盛购买需求，快手的电商基因得以挖掘，并逐渐成长为中国电商的新一极。\n老铁文化是快手的典型符号，与抖音养活了大量秀场演员不同，快手的主播更加多元，内容更接近于普通人的真实生活，其社交属性相对更强。\n在快手直播间，“家人们”和“兄弟姐妹们”是更常见的称呼，而双方的角色也多了一层关系：在快手，商家首先是内容创作者，而买家首先是内容消费者。买卖双方基于长期强互动构建起深厚的信任基础，由此带来高价值的私域流量，让越来越多的人实现从记录生活到拥抱生意及更多可能的转变。相较于推荐算法强大从而容易出爆款，但是也容易大起大落的电商业务形式，快手将更多选择权交给用户，把流量更多地分在了“关注”。\n快手大数据研究院数据显示，在快手电商中，三线城市贡献了最多的订单量增长，占整体订单量的27%，而三线城市及以下地区，贡献的订单量增长约占整体的73%。自2020年1月-8月，快手服饰鞋包品类GMV增长了213%，尤其值得注意的是，五线城市买家购买服饰鞋包的客单价最高。下沉市场的老铁们，真的比你想象中能买得多！\n下沉市场购物场景其实很匮乏，基本上集中于定期的集市和一些中小型的商超，SKU很少，可供选择的空间非常小，快手电商的出现，其实是为他们提供了一种新的购物方式。加上快手本身就是从下沉市场发家，对下沉市场的数亿消费者群体拥有天然的链接能力。而近两年来，电商领域最大的增长点，恰恰就是下沉市场。\n从形态来看，“短视频+直播”在一定程度上承担着传统销售场景中“货架+导购”的角色，一个手机加设备支架，基本上就可以满足所有行业的销售需求。因此，快手电商的SKU涵盖了服饰鞋包、美妆、视频、珠宝玉石、百货等等，已然形成了足不出户便可实现线上逛街的氛围。\n加上老铁们，本身就喜欢和卖家进行攀谈询问，屏幕前的主播在将商品详情娓娓道来的过程中，老铁们可以随时进行提问，通过零距离的沟通，充分建立信任关系，进一步打消其心中的顾虑，加上直播间极具吸引力的价格，让他们心甘情愿地奉上自己的钱包。\n快手副总裁笑古曾在电商引力大会上提出，内容和关系是快手电商成交的两个关键点，内容决定了用户消费时长，基于关系的信任决定了单位时长的订单转化率与复购频次。\n因此，充分尊重“人”的快手，也促成了以人为中心的成交。根据快手发布的《2020快手电商生态报告》显示，快手电商GMV 2年增长了1000倍，已成长为全球范围内以商品交易总额计第二大的直播电商平台。\n04\n陆玖评论\n电商是短视频天生的第二增长曲线\n目前来看，除了广告之外，对于短视频和直播来说，电商无疑是注定的第二增长曲线。\n中国互联网发展了二十多年，To C的生意做来做去，在最终的盈利模式其实就两种，卖广告和卖货，腾讯、百度这些都是流量卖广告，字节跳动也是，阿里、拼多多、美团这些都是卖货的，其实卖货是最底层的商业，卖广告的本质还是为了卖货，无论是实物还是虚拟的。\n现在短视频行业的趋势也很明显，抖音是卖广告起家的，广告的生意做的风生水起，而快手的直播和电商做的更胜一筹，双方现在都在尝试往对方擅长的领域在走。\n今年快手的财报就可以看出来端倪，广告收入一下子大幅度提高，而之前抖音也开始加大在电商方面的力度。\n由此可见，目前广告和电商将作为未来短视频行业的主要两大收入支柱存在。\n但是，终归，短视频公司还是一个内容平台，电商也许会帮助他们赚很多钱，但是毕竟是副业，如果整个平台全部都是电商内容的话，也就失去了最初的流量来源。\n如何在内容、广告、电商三者之间做好平衡，也许是快手接下来，应该深思的一个问题，因为最终的盈利点就是在三者平衡之中获得的。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01024":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1424,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":138465624,"gmtCreate":1621954817868,"gmtModify":1621954817868,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/138465624","repostId":"1199482586","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":955,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":138462350,"gmtCreate":1621954733470,"gmtModify":1621954733470,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/138462350","repostId":"2138415026","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1218,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":972339446,"gmtCreate":1600094291285,"gmtModify":1703820314541,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/972339446","repostId":"1188249297","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":412,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":971977573,"gmtCreate":1598848205792,"gmtModify":1704220248579,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971977573","repostId":"1131734009","repostType":4,"repost":{"id":"1131734009","kind":"news","pubTimestamp":1598845802,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1131734009?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-31 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href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>正好就是股神最漂亮的投资之一。</p><p>1988年，巴菲特重仓买入5亿美元的可口可乐，1989年增持4亿美元，1994年又增持3亿美元，累计投资13亿美元，当时可口可乐市值占伯克希尔账面价值的25%，仓位极重。到了十年之后1998年，他的持仓升值到133亿美元，一只股票十年十倍，十年净赚120亿美元，后来伯克希尔继续持有可口可乐至今。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fc46eb6cef4e6e0c72a54d9330e079f\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"563\">伯克希尔哈撒韦2019年1月1日持仓状况</p><p>巴菲特是一个甜食爱好者，而且洞察力极强，他发现零售机四周扔弃的瓶盖中，可口可乐的瓶盖比例很高；他也非常认同可口可乐的护城河，当时他和芒格得出的结论是：就算找到这个地球上最好的营销团队，想要复制出这样的可乐品牌，花1000亿美元都办不到（当时可口可乐市值仅200亿美元）。</p><p>另一个考量因素在于可口可乐的毛利率很高（超过80%），只要可口可乐卖得越多，利润自然就更高，而且可口可乐在过去八十年里销量保持稳定上升，即便如此，80年代末时全世界还有很多欠发达地区的人口没有尝过可乐的味道，他们在想：到2000年、2025年、2050年时，可口可乐的销售量会是多少？结果令人心动。当时可口可乐市盈率15倍，市净率5倍左右，估值便宜，巴菲特把握了这一次机会。大多数分析师只会分析几个季度的财报预测，但很少有人对几十年的跨度有这样准确的判断。</p><p><b>比可口可乐更刺激的是<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>。</b>伯克希尔在2016年至2018年连续买入苹果股票，2019年底伯克希尔公开数据显示公司持有了大约2.5亿股苹果股票，成本352.8亿美元（平均每股成本141美元），2019年底是市值已经达到737亿美元（每股292美元），如今苹果股票价格是500美元并即将按照1:4拆股。假设伯克希尔的苹果持仓没有发生大幅变化，<b>那么短短几年间，伯克希尔通过苹果就赚了900多亿美元。</b></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e59625236439eec5595692c908be72a\" tg-width=\"638\" tg-height=\"315\">伯克希尔2019年末持仓数据</p><p>巴菲特在今年2月接受媒体采访时曾这么评价：苹果不是一只股票，而是保险和铁路之后伯克希尔哈撒韦的第三大业务，苹果“可能是我所知道世界上最好的生意”。</p><p><b>国运够强</b></p><p>没有人的成功能够离开时代，巴菲特的成功其实是美国成功的一个体现，在他的人生中，美国国运一路向上，这也使得美股长牛。如果让巴菲特出生在一个战乱不断、教育缺失的贫困国家，他不可能会有今天这样的成绩。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15237627c40ce402c337a6e0f2098717\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"610\">美国、中国、日本GDP （1960-2018）</p><p>巴菲特从美国得到的幸运不仅仅在于投资，而是从出生时就开始享受了，他出生在美国一个中产家庭，<b>从小就家里住独立屋（别墅）、开私家车，对美国来说，这就是1930年代中产阶级的普遍生活水准，</b>纵观整个二十世纪，很难找到另一个国运比美国更好的国家。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c06d1fe76b971b424aa12d21e48a145a\" tg-width=\"856\" tg-height=\"1384\">巴菲特童年照片</p><p>巴菲特在2017年参加《福布斯》杂志100周年庆典时表示<b>，美国股市只有一条路，那就是上坡路。他认为，100年内道指将升破100万点（当时道指约2.2万点）。</b></p><p>他说的没错，过去美股就是这样的走法，即使是一个人不如巴菲特有眼光，他于1950年用1万美元买入标普500指数，不算历年分红再投资，今天的价值也达到180万美元，名义上翻了180倍，扣除通胀因素则翻了18倍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19b2dee2d1528ede5a5e0e489e6e0c4a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"665\">标普500指数 1928-2019</p><p><b>活得够久</b></p><p><b>投资最讲究的是复利，当时间的朋友。</b>正如第一部分所说，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦从1965年至2017年的五十二年间，平均每年上涨20.9%，这个回报率可能还远远不及A股的各路股神如徐翔、赵老哥等人。以徐翔为例，他旗下产品年化收益率约200%，是巴菲特的十倍水平，可惜徐翔的路子太野，最终因涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪而被捕，200%的年化回报没能得到持续。</p><p>巴菲特强就强在他的高收益持续了半个多世纪，正是因为复利在基数越来越大的后期威力也不断增加，巴菲特有96%的财富都是60岁以后获得的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d655f1e608f507c676e587e4201672e\" tg-width=\"637\" tg-height=\"635\">巴菲特身价 14岁至87岁</p><p>过去十年，虽然伯克希尔的表现相对标普500（全收益）已没有优势，而且大幅输给侧重于信息技术的纳斯达克指数。但需要了解的是，过去十多年的美股长牛主要是科技股带动起来的，而巴菲特的大多数投资都集中在金融、消费等传统行业，伯克希尔能在这种情况下获得与标普500不相上下的回报已经是非常厉害了。</p><p>目前，巴菲特身价790亿美元，按照过去五十多年的平均收益率来看，巴菲特每多活一年，他的财富就可以增长超过170亿美元。都说越有钱的人越怕死，原因就在这里，他们雪球大，每年的复利成果大到可怕。</p><p>股神的身体状况目前相当不错，由于今年疫情影响，最近的一次线下大会还是在2019年的股东大会，当时89岁的巴菲特和95岁的芒格回答了6个小时的提问，一共应对了投资者50多个问题。89岁和95岁的两个老人在万众瞩目之下高负荷输出六个小时，这可能是很多年轻人都做不到的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5fcea5be2d0c8ddc35e8e5da8d172e3\" tg-width=\"640\" tg-height=\"282\">巴菲特和芒格，伯克希尔哈撒韦2019年股东大会</p><p><b>股神打败自己</b></p><p>虽然巴菲特是一个这样幸运的股神，但随着时间的推移，他也逐渐难逃自己过去的预言。</p><p><b>巴菲特一直认为指数基金可以轻松打败主动型基金。</b>他觉得99%的市场参与者应该购买指数基金，而不是自己去买卖股票。</p><p>为了证实自己观点的正确性，2007年12月19日，巴菲特在Long Bets网站上发布“十年赌约”，以50万美元为赌注，指定Girls Inc.of Omaha这个慈善组织为受益人，若巴菲特赌赢则该组织可获得其赢得的全部赌金。他认为：<b>“任何一名职业投资人可选择至少5只对冲基金，在这段很长的时间内，职业投资人选择对冲基金的表现会落后于只收取象征性费用的标普500指数基金的表现”。</b></p><p>最后，这组由专业人士精心挑选的对冲基金全都输给了标普500。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9478bfae4c90c783366a2d972ba030e1\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"441\">五只FOF基金和标普500指数基金在十年赌约中的表现，全部输给标普500</p><p>不光是参与赌局的FOF基金，<b>其实现在的伯克希尔也难以再战胜指数了。</b></p><p>我们不妨看一下伯克希尔的表现，2008年12月31日，伯克希尔A类股收盘价格96600美元；到了2018年12月31日，伯克希尔A类股收于306000美元，巴菲特的伯克希尔十年总收益317%，由于伯克希尔从未进行分红，因此这就是股东的全部收益；</p><p>而2008年12月31日，标普500全收益指数（含股息）收于1452.98，2018年12月31日，标普500全收益指数（含股息）收于5035.45，标普500指数十年总收益347%（含股息收益）。<b>可见，2008-2018年十年期间，巴菲特输给了标普500全收益指数30%。</b></p><p>被动投资的威力还在变得越来越强：</p><p>2019年以来，标普500上涨28.7%，伯克希尔仅上涨18.3%，巴菲特在这一年的时间里输给标普500整整10个百分点；</p><p>再看今年，到目前为止标普500上涨8.6%，伯克希尔则是下跌了3.6%，才大半年巴菲特输给标普500超过12个百分点。</p><p>巴菲特言行一致，在2019年第四季度伯克希尔也买入了<a href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">标普500ETF</a>，尽管数量不算多，但有很强的意义。<b>巴菲特曾预言主动投资干不过被动投资，最后自己也逃不出这个预言！</b></p><p>对巴菲特的历史成绩做统计，我们会发现：</p><p>在1957至1975年的出道期，巴菲特年均收益21.0%；</p><p>在1976至1998年的巅峰期，巴菲特年均收益30.4%；</p><p>在1999至2019年的老年期，他的年均收益为9.4%。</p><p>股神成绩的变化和美国产业变迁有密不可分的联系，他尤其喜欢金融和消费行业，但在过去的二十年，科技股崛起，很长一段时间内科技股的缺席可能是他最大的遗憾，即便是这样，在过去二十年他的成绩仍然强过大盘，这也说明巴菲特对自己熟悉的传统行业的确已经做到了极致（在缺少科技股的情况下还能有这么好的成绩）。后来的事实证明他是一个善于学习和勇于改变的人，他在2016-2018年大手笔买入苹果这一具有消费属性的科技股，堪称完美的一战。</p>","source":"lsy1573394270695","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>赚得够多又活得够久，巴菲特赢在哪里？</title>\n<style 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（1964年定基100）巴菲特的投资嗅觉敏锐，作为一个甜食爱好者，可口可乐正好就是股神最漂亮的投资之一。1988年，巴菲特重仓买入5亿美元的可口可乐，1989年增持4亿美元，1994年又增持3亿美元，累计投资13亿美元，当时可口可乐市值占伯克希尔账面价值的25%，仓位极重。到了十年之后1998年，他的持仓升值到133亿美元，一只股票十年十倍，十年净赚120亿美元，后来伯克希尔继续持有可口可乐至今。伯克希尔哈撒韦2019年1月1日持仓状况巴菲特是一个甜食爱好者，而且洞察力极强，他发现零售机四周扔弃的瓶盖中，可口可乐的瓶盖比例很高；他也非常认同可口可乐的护城河，当时他和芒格得出的结论是：就算找到这个地球上最好的营销团队，想要复制出这样的可乐品牌，花1000亿美元都办不到（当时可口可乐市值仅200亿美元）。另一个考量因素在于可口可乐的毛利率很高（超过80%），只要可口可乐卖得越多，利润自然就更高，而且可口可乐在过去八十年里销量保持稳定上升，即便如此，80年代末时全世界还有很多欠发达地区的人口没有尝过可乐的味道，他们在想：到2000年、2025年、2050年时，可口可乐的销售量会是多少？结果令人心动。当时可口可乐市盈率15倍，市净率5倍左右，估值便宜，巴菲特把握了这一次机会。大多数分析师只会分析几个季度的财报预测，但很少有人对几十年的跨度有这样准确的判断。比可口可乐更刺激的是苹果。伯克希尔在2016年至2018年连续买入苹果股票，2019年底伯克希尔公开数据显示公司持有了大约2.5亿股苹果股票，成本352.8亿美元（平均每股成本141美元），2019年底是市值已经达到737亿美元（每股292美元），如今苹果股票价格是500美元并即将按照1:4拆股。假设伯克希尔的苹果持仓没有发生大幅变化，那么短短几年间，伯克希尔通过苹果就赚了900多亿美元。伯克希尔2019年末持仓数据巴菲特在今年2月接受媒体采访时曾这么评价：苹果不是一只股票，而是保险和铁路之后伯克希尔哈撒韦的第三大业务，苹果“可能是我所知道世界上最好的生意”。国运够强没有人的成功能够离开时代，巴菲特的成功其实是美国成功的一个体现，在他的人生中，美国国运一路向上，这也使得美股长牛。如果让巴菲特出生在一个战乱不断、教育缺失的贫困国家，他不可能会有今天这样的成绩。美国、中国、日本GDP （1960-2018）巴菲特从美国得到的幸运不仅仅在于投资，而是从出生时就开始享受了，他出生在美国一个中产家庭，从小就家里住独立屋（别墅）、开私家车，对美国来说，这就是1930年代中产阶级的普遍生活水准，纵观整个二十世纪，很难找到另一个国运比美国更好的国家。巴菲特童年照片巴菲特在2017年参加《福布斯》杂志100周年庆典时表示，美国股市只有一条路，那就是上坡路。他认为，100年内道指将升破100万点（当时道指约2.2万点）。他说的没错，过去美股就是这样的走法，即使是一个人不如巴菲特有眼光，他于1950年用1万美元买入标普500指数，不算历年分红再投资，今天的价值也达到180万美元，名义上翻了180倍，扣除通胀因素则翻了18倍。标普500指数 1928-2019活得够久投资最讲究的是复利，当时间的朋友。正如第一部分所说，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦从1965年至2017年的五十二年间，平均每年上涨20.9%，这个回报率可能还远远不及A股的各路股神如徐翔、赵老哥等人。以徐翔为例，他旗下产品年化收益率约200%，是巴菲特的十倍水平，可惜徐翔的路子太野，最终因涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪而被捕，200%的年化回报没能得到持续。巴菲特强就强在他的高收益持续了半个多世纪，正是因为复利在基数越来越大的后期威力也不断增加，巴菲特有96%的财富都是60岁以后获得的。巴菲特身价 14岁至87岁过去十年，虽然伯克希尔的表现相对标普500（全收益）已没有优势，而且大幅输给侧重于信息技术的纳斯达克指数。但需要了解的是，过去十多年的美股长牛主要是科技股带动起来的，而巴菲特的大多数投资都集中在金融、消费等传统行业，伯克希尔能在这种情况下获得与标普500不相上下的回报已经是非常厉害了。目前，巴菲特身价790亿美元，按照过去五十多年的平均收益率来看，巴菲特每多活一年，他的财富就可以增长超过170亿美元。都说越有钱的人越怕死，原因就在这里，他们雪球大，每年的复利成果大到可怕。股神的身体状况目前相当不错，由于今年疫情影响，最近的一次线下大会还是在2019年的股东大会，当时89岁的巴菲特和95岁的芒格回答了6个小时的提问，一共应对了投资者50多个问题。89岁和95岁的两个老人在万众瞩目之下高负荷输出六个小时，这可能是很多年轻人都做不到的。巴菲特和芒格，伯克希尔哈撒韦2019年股东大会股神打败自己虽然巴菲特是一个这样幸运的股神，但随着时间的推移，他也逐渐难逃自己过去的预言。巴菲特一直认为指数基金可以轻松打败主动型基金。他觉得99%的市场参与者应该购买指数基金，而不是自己去买卖股票。为了证实自己观点的正确性，2007年12月19日，巴菲特在Long Bets网站上发布“十年赌约”，以50万美元为赌注，指定Girls Inc.of Omaha这个慈善组织为受益人，若巴菲特赌赢则该组织可获得其赢得的全部赌金。他认为：“任何一名职业投资人可选择至少5只对冲基金，在这段很长的时间内，职业投资人选择对冲基金的表现会落后于只收取象征性费用的标普500指数基金的表现”。最后，这组由专业人士精心挑选的对冲基金全都输给了标普500。五只FOF基金和标普500指数基金在十年赌约中的表现，全部输给标普500不光是参与赌局的FOF基金，其实现在的伯克希尔也难以再战胜指数了。我们不妨看一下伯克希尔的表现，2008年12月31日，伯克希尔A类股收盘价格96600美元；到了2018年12月31日，伯克希尔A类股收于306000美元，巴菲特的伯克希尔十年总收益317%，由于伯克希尔从未进行分红，因此这就是股东的全部收益；而2008年12月31日，标普500全收益指数（含股息）收于1452.98，2018年12月31日，标普500全收益指数（含股息）收于5035.45，标普500指数十年总收益347%（含股息收益）。可见，2008-2018年十年期间，巴菲特输给了标普500全收益指数30%。被动投资的威力还在变得越来越强：2019年以来，标普500上涨28.7%，伯克希尔仅上涨18.3%，巴菲特在这一年的时间里输给标普500整整10个百分点；再看今年，到目前为止标普500上涨8.6%，伯克希尔则是下跌了3.6%，才大半年巴菲特输给标普500超过12个百分点。巴菲特言行一致，在2019年第四季度伯克希尔也买入了标普500ETF，尽管数量不算多，但有很强的意义。巴菲特曾预言主动投资干不过被动投资，最后自己也逃不出这个预言！对巴菲特的历史成绩做统计，我们会发现：在1957至1975年的出道期，巴菲特年均收益21.0%；在1976至1998年的巅峰期，巴菲特年均收益30.4%；在1999至2019年的老年期，他的年均收益为9.4%。股神成绩的变化和美国产业变迁有密不可分的联系，他尤其喜欢金融和消费行业，但在过去的二十年，科技股崛起，很长一段时间内科技股的缺席可能是他最大的遗憾，即便是这样，在过去二十年他的成绩仍然强过大盘，这也说明巴菲特对自己熟悉的传统行业的确已经做到了极致（在缺少科技股的情况下还能有这么好的成绩）。后来的事实证明他是一个善于学习和勇于改变的人，他在2016-2018年大手笔买入苹果这一具有消费属性的科技股，堪称完美的一战。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.A":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":187,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":948173832,"gmtCreate":1595305840326,"gmtModify":1704208442261,"author":{"id":"3451548872327955","authorId":"3451548872327955","name":"星辰大海matthew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f730f1f852e730d89118260129ea62b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3451548872327955","authorIdStr":"3451548872327955"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/948173832","repostId":"2052278568","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":189,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}