企业如人，成长的过程都不可能一帆风顺！尤其是当你想成为一个伟大的企业，那更是要经历九九八十一难，才有可能凤凰涅槃。在当今的中国，如果有一家企业能称得上伟大的话，相信腾讯一定不会落榜。就是这样的一家企业，在发展过程也是经历多次的危机和挑战，尤其是发生在2010年的3Q大战，据马化腾自己讲，那一次是腾讯成立以来遇到的最大危机，而且他本人很感谢这次危机的制造者红衣主教周鸿祎，因为这一次的危机，成就了今日腾讯的3万亿市值，并无限接近成为一个伟大的企业。在这次危机之前，腾讯一直走封闭路线，并利用自己的流量优势不断收割别人的创新，导致称为了全民公敌，并被称为“狗日”的腾讯；危机发生后，腾讯进行了自我发生后，腾讯进行了内部的反省，从封闭走向了开放，通过成就别人来成就自己，以“流量＋资本”构建起自己联合王国，成为了一个人人爱戴的互联网带头大哥。 再来看看脸书，这个公司就更牛了，世界上已经有将近三分之一的人口在上面互动交流，相当于在虚拟的世界上建立了一个世界上最大的王国，这个王国甚至可以左右一个国家的政治，影响到一个国家总统的人选。这是一个伟大的公司吗？ 无疑这个公司很伟大，这样的公司在人类历史上，也是第一次出现。但是，这样一个跨越区域和文化的虚拟王国，如果对其进行控制和管理？ 这是当前摆在公司管理者、社会公众和各国政府等多方利益团体面前，迫切需要解决的问题，这个问题如果得不到妥善的解决，公司的麻烦就会不断。这一次的信息泄漏事件，其实就是一个这个问题长期积累的大爆发，如果小扎能够妥善解决好这个问题，那毫无疑问，公司会继续伟大下去，这个商业模式在未来很长一段时间内都不会遇到挑战，那假如问题得不到很好的解决呢？ 各国政府会取缔脸书吗？ 公众会全面抵制并卸载脸书吗？这一个问题就像是问：互联网很不安全，我们是不是要把互联网停掉？ 大家以后都不要上网了。我们经常听到有人触电身亡或者漏电导致失火，那是

一、产品和服务 亚马逊的收入主要来自产品销售和提供服务。 1. 产品销售：网络平台零售、实体门店销售(主要是全食超市）；数字设备销售（包括Kindle e-readers、 Fire tablets、Fire TVs、Echo等）；Amazon Prime会员的销售（包括Prime Video、Prime Music、Prime Photos以及Kindle电子书等方面）。 2. 服务收入：包括向第三方卖家收取的费用（包括佣金）和相关的运输费用、AWS销售、某些数字内容订阅、某些广告服务以及联合品牌信用卡相关收入。 二、定性分析 1. 公司的生意模式虽然不简单，但是容易理解：一家电子商务和云计算公司。首先，提供了一个电子商务交易平台，并通过技术的不断创新和运营效率的持续提升，让这个平台的做到品类多、价格低、而且送货快，从而给客户提供更好的服务体验；其次，为互联网的各类企业用户提供存储和计算服务，类似工业时代的水和电的供应商。 2. 公司成立于94年，在97年IPO，过程中也经历过多次危机，但是在贝索斯的卓越领导之下，愈挫愈勇，已经全球网络零售的先驱，并在云计算领域牢牢树立了领导地位。 3. 2017年亚马逊亿137亿美金收购了全食超市，体现了其从线上向线下渗透的决心和信心，从电子产品等领域向食品生鲜等领域进军的野心，并且亚马逊身怀Alexa语音识别、Amazon Go等黑科技，所以未来的零售市场亚马逊还有很大成长空间；云计算市场方兴未艾，作为这个市场的领导者，亚马逊的好日子还在后头；所以从零售和云计算市场来看，亚马逊还处于快速增长阶段。同时，亚马逊每年投入大量的资金用于技术研发和内容制作(15、16和17年分别为125亿、161亿和 226亿美金），这一个投入的力度超过了包括苹果、谷歌在内的大部分科技公司，从这个角度来看，亚马逊具有隐蔽资产的属性。 三、定量分

一、公司的业务 公司的业务由三个板块组成，其中不良资产经营属于公司的核心业务，业务占比超过了50% (i)不良资产经营：主要包括本公司的不良债权资产经营业务、本公司的债转股资产经营业务、本公司的基于不良资产的受托代理业务，子公司开展的不良资产经营业务、基于不良资产的特殊机遇投资业务以及基于不良资产的房地产开发业务； (ii)金融服务：主要包括证券及期货业务、金融租赁业务、银行服务业务、消费金融业务 (iii)资产管理和投资：主要包括信托业务、私募基金业务、财务性投资、国际业务及其他业务 二、定性分析 1、公司业务模式就是收购银行和其他机构的不良资产，并在这个基础上构建综合金融服务平台，俗称捡破烂，不过这个破烂大部分情况下都是有利可图，一般人是捡不到的； 2、公司成立于1999年，当时主要是承接工行剥离的不良资产，并辅助工行改制上市，其自身在2015年在香港主板上市；这两年中国经济下行，银行大量暴露不良资产，这就为华融等AMC公司的发展提供了源源的弹药； 3、华融属于财政部的下属企业，当家人赖小民先生今年55岁，2017年刚当选新一届董事会，估计还能干一届就应该到退休年龄了，从他公开的一些表现来看，还是一个想干点事的国企领导。 三、定量分析 1、过去5年，平均每年ROE在18%以上，这是一个非常不错的投资回报率； 2、净利润率基本在20%左右，只要控制好风险，这是一门很好的生意，而且从16，17年公司连续高比例分红，从而也证明了公司是赚到了真金白银的； 3、从上表也能看到，制约公司发展的一个核心要素就是融资成本，只要能弄到低成本的资金，公司的生意是不愁的，因为公司近5年的资产规模均实现了30%以上的增长，从我们知道，公司即将登陆A股公开发行69亿股，即使以3.3元的净资产价格发行，公司也能募集超过200亿人民币的现金，单从这一块来看，就可以使得公司的总资产规模扩张3000亿以

一.FBvs腾讯:市值相差一个百度 1. 财务稳健：腾讯的资产负债率约为50%，Facebook约为10%，后者更为稳健； 2. 人均产出：腾讯的员工有4万多，Facebook是2万多，而后者净利润更高，所以后者人均产出更高； 3. 毛利和净利率：Facebook不但完胜腾讯，而且在互联网公司难逢对手； 4. 现金奶牛业务：腾讯主要靠游戏，而Facebook靠广告； 5. 国际化程度：腾讯收入90%以上靠国内市场，而Facebook一半收入来之海外市场； 6. 市值比较：以北京时间2018年3月21日收盘价计算，腾讯市值为5600亿美元左右，Facebook为4800亿美元左右，两者相差800亿美元左右，相当于一个百度。 二.加仓 OR Not 1.Facebook的产品和服务覆盖了PC、手机和虚拟现实设备，坐拥四大超级流量入口，构成了无可匹敌的用户规模和网络效应，这一优势帮其建立了较深的护城河，在可预见的未来几年内，广告商将继续加大对社交网络营销的投入，这些都是公司继续增长的基础，基于这些前提，对公司合理估值为8000亿美元左右，对应市值为5000多亿美元，是值得买入的； 2. 同时，我们也要看到，Facebook所面临的一些问题和挑战：对广告业务的严重依赖、面临的政治风险、在社交领域存在腾讯这个强大的对手，在广告业务上则和谷歌进行激烈的竞争。 三、我的选择 反正我是加了，对于FAAG这些伟大企业，这点挑战不算什么，只是成长过程中的小烦恼！腾讯不是也遇到过3Q大战吗？所以，选择相信FB，相信小扎！ $Facebook(FB)$ $腾讯控股(00700)$ #腾讯财报我们还关注啥# #FACEBOOK财报如何# @爱发红包的虎妞 @Tony特别帅

一、产品和服务 苹果的产品和服务，大家都不陌生，很多人天天在用，最重要的产品有三个：手机、平板和电脑，这三者的销售收入占到了整个公司销售收入的80%以上，而手机的销售收入有占到了三者销售收入的接近80%，占到了总销售收入的60%以上，也占到了整个公司净利润的60%以上，所以苹果公司的产品中，最需要关注的就是他手机的，根据相关的统计数据，苹果的手机用户目前在全球将近10亿，这个数量已经超过了微信的月活跃用户数，而且苹果通过AppStore、iCloud和iTune 等平台服务，建立起了极强的用户粘性。所以，从产品和服务来看，苹果公司是一家具有消费品属性的高科技公司，具有极深的护城河。 二、定性分析 1. 公司的生意模式简单易懂，就是一个卖手机的高科技公司，公司的有稳定经营历史：经营了超过40年(1976年成立),上市也将近40年(1980年上市)，当然这个过程中也是起起伏伏，从当前来看，公司手握了2600亿美金的现金资产，未来发展也是前途比较光明的； 2. 公司进入了库克时代，目前的管理层还是比较理性，没有随意糟蹋现金，用现金进行了分红和股票的回购，并围绕公司的战略布局，进行谨慎的投资； 3. 公司的发展从硬件到角度，已经进入稳定发展阶段—苹果手机每年销售数量在2亿部左右，并保持一定增长，平盘市场在萎缩，电脑市场也基本进入缓慢增长阶段；而从软件和服务角度来看，苹果公司在基本还处于快速增长阶段，在现有的300亿美金规模的基础上，还保持两位数以上的增长。 三、定量分析 1. 公司的近5年的净资产收益率都在30%以上，甚至接近40%，这是非常惊人的，这几乎秒杀了大部分的科技公司，这说明了公司的有着极深的护城河，能够保持极高的投资回报率； 2. 公司的经营现金流远远大于净利润，说明了公司的赚到手的都是真金白银，而且在产业链中相对强势，可以免费占用上下游的资金来开展业务；

在今年的CES上，您会听到许多关于无人驾驶汽车，连接家庭和物联网的话题。5G则正是推动这些技术发展的动力元素之一。按照计划， 5G网络将在2019年上线，在2023年实现更加广阔的覆盖。 5G的愿景设计几经推敲，主要具有此下三大应用场景。一是要实现超大带宽的传输（eMBB），传输速率要超过1Gbps；二是要针对工业控制等场景实现高可靠、低时延的传输（URLLC），最被看好的是用于汽车的辅助驾驶或者自动驾驶中；三是针对物联网应用实现海量连接（mMTC）。5G具有更强的可靠性，更大的带宽以及更短的延迟时间。这一系列的优点，使得5G 不仅在速度上有着更优异的表现，也使得其能够给这个世界带来更多的想象空间，一个万物互联的世界。那么，在未来的这个5G度盛宴中，高通、英特尔和英伟达哪家可以分得更大的市场份额呢？ 首先，我们了解一下高通： 高通是移动互联网时代的新霸主，“高通＋安卓”打破了曾经一统天下的Wintel的同盟。其他先按住不表，先看一张它霸气的宣传照片吧。 Qualcomm 高通的在CES亮点：自动驾驶解决方案，计算，物联网，健康，数据中心 其次，我们看看互联网时代的老牌霸主英特尔： 英特尔虽然是芯片公司，但却也被认为是全球最会做营销的芯片公司，擅长于将抽象冰冷的科技成果，以炫目华丽的形式让消费者心向往之，从 Pentium、Centrino 的 Intel Inside 开始，一直到现在。即使英特尔这几年确实并不好过，但 2018 年的 CES Keynote 开场，融合多项创新技术与音乐舞蹈的结合，在 we are human, we are dancer 的歌声中，英特尔再次展现一如以往引领未来的气势。 Intel英特尔在CES的亮点：人工智能，5G连接，自动驾驶，虚拟现实 最后， 英伟达，这个新贵就需要登场： 从 2018 年开始，除 NVIDIA 以外，

先说个人结论： 1、以A股(2018年1月3日收盘价8.58元)价格计算，目前市值在3100亿左右，则相对于估值有5折优惠； 2、以H股(2018年1月3日收盘价格7.89港币,折合人民币6.6元)价格计算，目前市值约2400亿左右，则相对估值有4折优惠。 一、对民生银行定性分析： 1.从老巴的视角看：民生银行业务模式简单，经营历史稳定，发展前景光明，高ROE，高利润率，是一门好生意； 2.从林奇的视角看：民生银行聚集稳定增长型，周期型和困境反转型三者于一身，是一个好的投资机会； 3.从个人分析来看：民生银行已经很悲惨了，再惨估计也不会惨到哪里，更何况现在是价格便宜，量又足，买入继续下跌空间有限，而向上则有无限想象空间：资产质量趋稳，利差和息差有反转趋势，非息收入占比不断提升。更重要的是，中国经济还在稳定增长。 二、对民生银行定量分析： 1、钱从哪里来？ 1）负债结构分析 ＊ 从2014年开始， 央行借款负债占比不断上升；从2013年开始，吸收存款负债占比不断下降，但是在2017年第三季度有上升趋势，需要观察，目前吸收存款仍然是占比最大的负债，需要分析占比不断下降的原因是什么？拆入资金负债在2017年一季度开始，占比大幅上升，并在随后两个季度缓慢下降；发行债券的负债占比在2016年大幅上升，并在2017年前两个季度保持稳定增长趋势，在第三季度环比下降。 2）负债成本分析 ＊ 最大负债吸收存款的利率从12年开始基本处于下降过程，核心负债发行债券的利率从14年开始处于下降过程；主要负债央行借款的利率从12年进入下行通道，并在17年开始回升，主要负债卖出回购的利率从13年开始进入下行通道，并在17年开始回升，主要负债拆入资金从12年开始进入下行通道。 3）最大负债吸收存款分析 ＊ 最大负债中公司存款从13年开始占比下降，并在17年有明显回升，个人存款从14年开始增长乏力，绝对值维