1、开启三线银行上涨了，沪农商行涨停是一个比较明显的信号。 周线中证银行指数已经突破宽幅震荡的区间了，银行有此表现，除了机构资金外，没有哪个散户投资者会有这么大体量。 盲猜险资又要开始试点扩大范围了。 从投资合适度角度看，无论是基本面还是技术面，银行早已过了最佳位置，但谁又能保证在A股如此震荡低迷下，保守资金除了高股息，还有什么可以买的？ 2、仓储物流细分板块也不错，上一篇文章刚说完接近去年的目标位，龙头顺子就放量突破了2024.10.08的价格高点，后续可为。 对个人来说，短期猜测底部和顶部很困难，也没必要，只要能抓住中期（周线）的合适位置就可以了。 3、6月3日指数估值播报(1487期) 市场温度：49° 指数的技术面走势，也面临着上有压力的位置。目前指数大部分都处于震荡状态，部分如中证银行保持着强势的牛市上行。 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，
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公众号：读财研习社。10年指数化基金经验，低估值高成长策略
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直降两度，指数变了
今天市场超预期下跌，本来沪指在3400点左右上下震荡，基本都是小幅有来有往。 但今天这一笔直接跌破60日线，全市场下跌4000多家。 港股那边也没有幸免，创新药更是连续下跌，新消费也有点顶不住了。 这一轮港股的行情，先是有DeepSeek带起的AI风潮，将恒生科技板块顺利带入回暖的行情中，再然后创新药扛旗，新消费接力。 整个港股在这一轮的氛围中，获利盘不少，无论是基金还是个股，都是如此。 当下这种情况，涨多了就获利了结一部分，等待时机再次入场。 如果以沪指为参照指标，现在正处于向上动力不充分，向下空间有托举，导致不上不下，很烦躁。 其实还不如让市场自由抉择，指数长期向上的趋势没有形成，也让指数在某个区间震荡，加快资金的流动，否则死水一潭，最终又是成交量下降，没有一点活力。 大A就是一个巨大的周期市场，大家都很难猜到下一轮谁会爆发，像前几年白酒和光伏，那是市场的香饽饽，现在是落魄的凤凰不如鸡，都嗤之以鼻，谁能就肯定，后面他们没有机会了呢？ 1、6月19日指数估值播报(1491期) 市场温度：48° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%) 4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。 本指数估
直降两度，指数变了
价格创新高了
价格创新高了
终于覆盖全了
未来已来，这不是一句虚无缥缈的话。 当人工智能、机器人及智能终端、未来计算、未来健康、未来能源、未来空间等创新出现在普通人的生活中时，它就已经完成了从科幻电影里的智能场景照进现实，从实验室的技术突破快速转化为产业变革。 这些都在一夕之间惠及到大众的新兴产业，也会诞生一轮新的投资机遇。 这也是参考易方达基金基于深度研究梳理的六大未来发展潜力较好的产业——人工智能、机器人及智能终端、未来计算、未来健康、未来能源、未来空间，投资者可以通过一些代表性ETF布局“未来已来”投资主题。 所以，对个人来说，展望新兴产业格局，并配置对应的仓位，就要有前瞻性了。 如人工智能，早已突破“工具”的边界，在医疗影像诊断、金融风险预测，还是智能制造流程优化等方面，都通过独立思考、自主决策的通用能力，重塑各个行业形态。人工智能ETF（159819）跟踪的中证人工智能主题指数，是人工智能产业核心指数，完整覆盖算力芯片、算法模型、大数据、云计算、应用开发全产业链。 如机器人及智能终端，从最早简单搬运物品的机械臂，到卡塔尔世界杯的“人形”裁判，再到机器人格斗赛、机器人运动会，机器人正在颠覆人们对 “钢铁造物” 的认知。机器人ETF易方达（159530）跟踪的国证机器人产业指数中，人形机器人权重超50%，人形含量在所有ETF跟踪的指数中排名第一。 如未来计算，作为未来产业的核心引擎，算力的增长呈现指数级爆发，云计算也从基础的工具技术逐渐进化升级为支持未来产业更高阶、更复杂算力的基础。云计算ETF（516510）专注覆盖计算设备和计算服务相关领域，该产品规模在同标的指数 ETF 中排名第一。 如未来健康，百济神州的泽布替尼在全球头对头临床试验中展示了更好的治疗潜力，信达生物PD-1单抗五年生存有了进一步的突破，科伦药业的ADC药物海外权益以118亿美元授出、三生制药创新药60亿美元的授权，这些里程碑标志着中国创
龙头大涨，终于吃了一口肉
消息很多，一个一个说。 1、牛犇持有的物流龙头，今天大涨，可惜仓位很低，也就是陪着跑了一下。 通过近些年的积累的经验，对于个人散户来说，靠短期内在权益市场赚钱，大多不可能，亏的概率大于赚的。 但拉长市场周期，如果能守住，赚钱的概率却会大大增加。 很简单一个指标，就看上证指数。 可惜很多人心气高，资金少，也守不住，寄希望短期内的“投机行为”赚大钱，人性很正常，结果却不是那么回事。 本人目前选择标的的原则更简单直接： 第一，必须是龙头，行业龙头或细分龙头皆可 第二，业绩必须连续3~5年保持正增长 第三，图形必须好看，周线为主，日线和月线为辅，三者共振最佳。 第四，最近1~2年未进行过大涨 2、中证银行不断新高 今天一个重要的消息：银行存款利率和贷款LPR都降了。 对银行来说，降LPR属于坏消息，但银行存款利率同步下调，算是对冲了。 息差是银行的重要收入来源，此次存款利率下调幅度大于LPR降幅，也有助于降低银行负债成本，银行不亏。 所以银行继续保持着震荡上行的形式，中证银行指数也接近的上一轮搞点。 从个人的观感，LPR下降挺高兴，但是存款利率无感，除非未来存款倒扣管理费，否则只要存款有利息，厌恶风险的这批人，是不可能拿出来干其他事情的。 3、宠物经济继续升温 宠物经济领涨概念板块第一名，核心龙头是中宠，但今天小市值的宠物经济概念股领先了。 宠物经济也能衍生出来上下游产业，但总体来说细分行业的规模还得不断扩大，中宠也才200多亿。 在老龄化、少子化、单身化的背景下，宠物经济覆盖的人群范围很广，三千多亿的市场规模，背后的行业集中度却并不高。 比如2023年，国内宠物食品行业CR10（市场十大主要竞争者所占的市场份额）仅为31.30%，远低于美国的76.10%和日本的85.30%。 未来养宠人群越来越多，大概率会产生千亿的龙头。 行业潜力存在，但是这些已知的条件，会不会在短期内的价格中
龙头大涨，终于吃了一口肉
美版集采利空兑现，医药逆反了？
1、医药逆反了 利空出尽是利好，川普要降低美丽国的药品价格，这个事情已经发酵并充分体现在了股价里。 降低医药价格，这个在自由化市场定价的机制里，突然插入了一只有形的手，这不符合老美的传统。 但不降价，川普这种“美国优先”的潜意识里，其他国家都是占它便宜，必然可能突袭式来这么一下，能不能执行下去另说，先膈应你一下。 不过对比下来，美丽国的医疗总费用和占GDP的比例确实比较高，尤其人均医疗支出高达1.53万美元。 目前医疗指数中，标普500医疗、标普1200医疗、标普生物技术、纳斯达克生物技术是比较多的基金跟踪。 如标普500主要是美国大盘医疗股，标普1200医疗指数则是全球大中型医疗股，标普生物技术主要是美国的生物技术公司，偏中小创新药企，纳斯达克生物技术类似标普生物技术指数。 短期内医药肯定有波动，但是长期看好。 除了全球医疗指数外，港股创新药也是一个方向。 2、关注XIAOMI新车发布 XIAOMI最近新闻不太好，但是如果新车继续保持着不错的热度，它的零配件企业可以关注下。 当然，现在说什么黑科技，又有点内涵它，最终看发布会。 其实小米上轮上涨启动就是发布SU7的节前，对市场敏感的朋友，应该预料到了。 3、5月13日指数估值播报(1483期) 市场温度：50° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际
美版集采利空兑现，医药逆反了？
创新药坏消息，美版医药“集采”来了
今天市场高开低走，然后会谈取得重大进展，消息一公布，A股立刻涨了回来，对于不坚定的，来回打脸。 但是坏消息，可能很多人没关注，这也是今天A股反转，但创新药依然大跌的原因。 川普“吹嘘”签署行政命令，要求处方药品价格立即降低30%-80%。A股刚经历了三年集采，美股也躲不开了。 这项政策如果能够持续执行下去，不仅对美股医药板块影响深远，对全球及港A股都不容小觑。 降价会直接导致美股药企的收入减少，若药价实质性下降，创新药企短期利润承压，而一些小型的创新药企业，本来就靠一两款创新药投入市场获得利润，会直接打击中小创新药企的研发投入，对标普生物医药指数的影响可能更大。 同时，由于药企减研发少投入，可能将更多非核心环节外包，对CXO的企业或许有一定的机会。 但今天A股和港股大跌中，百济和恒瑞短期都受到了影响。而美丽国是百济重要的出口市场，好不容易一季度扣非净利润亏损收窄至1.96亿元，一旦降价实施估计对财报有一定影响。 所以，接下来要看这项行政命令到底能否执行的下去，短期内创新药板块必然存在震荡和不确定性。 港股创新药ETF、A股创新药ETF都可以多注意下，一旦政策回缓，这算是创新药的倒车接人了。 二. 5月12日指数估值播报(1482期) 市场温度：50° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，
创新药坏消息，美版医药“集采”来了
用5%摸一下底
上午9点开了一个好头，带来的政策利好确实很提气，实打实的掏出了真金白银，时间也卡的非常合适。 虽然政策超出了预期，但是A股好像并不太给力，全天基本就是震荡为主，微盘也是勉强稳住。 现在这个市场有时候看不懂，预期充足时，必然有资金冲高出局，导致本来挺好的行情，不断出现套人的情况。 信心很重要，预期也很重要。 当预期遇到信心不足时，谁都猜不准会怎么样。 目前牛犇对新开仓基金比较谨慎，依然保留着之前的恒科和医疗的仓位，个股上确实新开两个基本面逐渐回暖的。 一个是物流龙头，一个是机械零部件，虽然不是市场的认可的“焦点”，但尝试不到5%的仓位来摸一下底。 当前本人的投资方式已经摆脱纯粹靠估值说话的方式，而是基本面+长期技术面结合，这样才能最大程度应对市场下跌的情况。 二. 5月7日指数估值播报(1480期) 市场温度：48° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%) 4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。 本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。
用5%摸一下底
自由现金流基金扎堆发行，怎么选？
今年以来，“自由现金流”这个词在公募基金圈逐渐流行起来。进入4月，相关产品更是进入密集发行期。 Wind数据统计，截至4月22日，包括华夏国证自由现金流ETF发起式联接基金（A 类：023917、C 类：023918）在内，当月共有18只现金流指数相关产品发行。 那么到底什么是自由现金流？又该如何选择呢？ 一、什么是自由现金流？ 自由现金流（Free Cash Flow, FCF）是指企业在支付了所有必要的经营费用和资本支出后，剩余的可用于分配给股东和债权人的现金，是衡量企业财务健康状况的关键指标之一。 而且现金流财务操控的空间远小于净利润，能够较为真实地反映出企业的经营质量。 相对应的，高自由现金流选股策略也不断受到追捧。这在国内是一个崭新策略，2024年以前无相关指数发布，但在海外是一个相对成熟概念，产品化已非常成熟，例如2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF，又称现金奶牛ETF），目前规模已超250亿美元。在Pacer公司，该系列ETF产品约10只，被称作“现金奶牛系列”。 二、选哪个指数？ 初步统计，当前市场上主要的自由现金流指数包括中证全指自由现金流指数、国证自由现金流指数和富时中国A股自由现金流聚焦指数等。 指数均剔除了现金流模式特殊的金融和地产行业，且均以自由现金流率作为排名依据，全部采用自由现金流加权方式，并设定单一成分权重上限为10%。 在样本筛选方法上，各指数在具体筛选维度上存在一定差异。 如富时A股自由现金流聚焦指数剔除了高波动、回报较弱、预期收益增长为负的证券。 中证全指自由现金流指数要求企业连续5年经营活动现金流净额为正； 而国证自由现金流指数则要求近一年自由现金流、企业价值以及近三年经营活动现金流均为正，并剔除近一年经营活动现金流占营业利润比例排名后30%的股票。 具体到业绩，国证自由现金流指数表现尤为突
自由现金流基金扎堆发行，怎么选？
换手率近30%，自由现金流为何这么火？
近来，市场的“风浪”越来越大，权益资产的波动率也更高了，赚钱更难了。 怎么能更稳健的获取收益，是当前不少投资者和基金公司在考虑的事情，一些小众但却更有价值的指数自然进入到投资的视野中。 自由现金流成为一个新的创新投资方向。 以前所有人的关注焦点大多在成长快、冲劲强、潜力足的企业，大家更多考虑的是谁先占领这个市场。 这类企业在和谐的环境下，自然没问题，但一旦遇到危机，在没有自由现金流的情况下，可能很快就会支撑不下去。 所以在很早，巴菲特在投资上就指出：“一个企业是否值得投资，首先要考虑的就是该企业是否具有足够充沛且源源不断的自由现金流”。 自由现金流之所以比净利润更真实，在于它过滤了“纸上富贵”。 目前市场上讨论比较多的自由现金流指数包括有国证自由现金流指数（980092，下称自由现金流指数），这只指数发行于2012年12月，高度聚焦于可选消费、工业、能源等现金流稳健的传统行业。 市场上已经有自由现金流ETF易方达（代码：159222）等产品跟踪这个指数，4月22日该ETF成交额2.5亿元，换手率近30%、位于同类ETF第一。 光说不练假把式，在一个不确定性的环境下，还得看国证自由现金流指数表现到底怎么样？为什么投资者都在关注这只ETF呢？ 1、跟沪深300对比 整体来看，自由现金流指数年化收益跑赢沪深300超12个百分点，年化波动率比沪深300低。 高收益的实现建立在较低的波动率之上，风险收益比尤为出众。 图1：数据来源：Wind，时间区间为2013/12/31-2025/3/7 2、跟中证红利对比 国证自由现金流指数的中长期收益比中证红利指数更高。 图2：数据来源：Wind，时间区间为2013/12/31-2025/3/7 3、自由现金流指数为什么这么强？ 在大多数传统宽基指数尤其红利类指数的样本中，金融尤其银行当仁不让占据着较高的行业权重。 但自由现金流指数的成分股里面
换手率近30%，自由现金流为何这么火？
丢掉幻想，积极准备
现在关税的消息，一天三变，跟着走，绝对吃大亏。 所以，既然长期来看，无论是涨跌，短期内的动荡情况不容易缓解，所以我在现在黄金突破前高的位置上，立马配置了一点黄金ETF份额。 虽说成本高了点，但实际上未来的上限谁又能说得清呢。 实际上，作为普通投资者，很难在小的细节中抓住所有机会，只能在宏观的大周期中，无奈的做出应对，这种应对有提前预判的能力，自然吃大肉喝鲜汤。 如果后知后觉，要么替别人出钱，要么喝点淡汤。 我们在经历了历史上不曾遇到的，百年未有之大变局，所有人都会主动被动的参与其中，或许从现在已经是转折点了呢。 牛犇的看法是，无论外界如何改变，关税、毛衣战等各种手段，内部的很多事情都还有更多空间做好。 所以，保持耐心，积极准备。看似震荡，但里面蕴含着挺多机会的，比如创新药、有色金属等。 二. 4月14日指数估值播报(1476期) 市场温度：41° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%) 4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。 本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。
丢掉幻想，积极准备
千股跌停，市场温度直降13°
今天是个什么情况，不用多说了，全市场下跌5284家，上涨106家。 其中，跌停数2902家，不止千股跌停，而是翻倍。 因为我之前《我把恒科卖了》就将一些持仓减掉了，整体仓位不到20%，算是避开了一次，绝对亏损不多，但是收益率却奔着20%以上走了，目前持仓中多以医药为主。 从投资的角度，这次暴跌并非企业真实价值变化导致的。 但同时，由于影响范围的广度和深度都是过去不能比的，恐慌的情绪可能会进一步引发市场震荡。 最惨的当属港股，本来持仓中外资的占比就不小，避险情绪占据着主导。 接下来会怎么样，没有人能预测，但是从今晚美股的情况看，多空依然焦灼，纳斯达克指数一度涨幅5.16%，截至发文跌幅扩大至-2.06%。 中概股继续大跌，百济跌7.66%，阿里跌7.29%，京东跌4.32%，网易跌6.6%，百度跌2.64%。 整体看可控，虽然医药豁免，依然挡不住百济大跌。 接下来就等市场稳定住再说，虽说政策随时可以加持，除非对岸把加的税取消了，否则还是拉扯的过程。 二. 4月7日指数估值播报(1474期) 市场温度：34° 直降13°，果然川子的手段犀利。 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%) 4. 估
千股跌停，市场温度直降13°
黄金一度爆拉9.47%
医药板块终于进入了“牛市”。 该轮到的只会迟到，不会消失。 我连续2天都写了医药板块，还是挺给面子，既然市场愿意轮动，那就接着持有吧。 从当前医药的情况看，创新药依然是各个医药的领头者，不要舍本逐末去搞什么医疗之类的。 除了医药，整体看没啥亮点，全市场的成交量也跌破万亿，成交量上不来，基本上不会有太多行情。 今天唯一的亮点就是黄金主题LOF，一度暴涨9.47%，收盘大涨7.93%。 黄金暴涨主要是外围的不确定，但如此暴涨也跟基金的规模有关系。 在小体量的基金中，非常容易被大资金趁着一些消息溢价炒作，从几百万直接爆拉上亿的成交量。 这种基金，涨跌都非常猛，如果你有信心能跟上，吃肉喝汤不在话下，但如果事后追踪，高位接盘必然被套利的资金砸盘。 炒作溢价，最好的方式是在市场热点起来时，就提前布局，等待热点发酵，但这种属于埋伏等待，可能会起来，也可能平淡如水，全靠运气。 二. 4月2日指数估值播报(1474期) 市场温度：47° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%) 4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。 本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。
黄金一度爆拉9.47%
好消息不断，上升阶段即将开启
药茅恒瑞营收和利润都增长不错，这个业绩说明在医药集采的背景下，创新药龙头开始回血了。 虽然今年药茅没有神州涨的猛，主要还是后者业绩也顶起来，港股带着A股向前冲。 这就是一个好消息，昨天我对比了中证创新药和港股创新药，涨幅差了5倍，轮也要轮到A股涨了吧（我持有A股医药基，利益相关）。 医药自从上一轮后，几乎没有像样的表现，从持有感上很差，但在复苏的大背景下，依然有机会。 何况最新的集采政策意见稿也将从唯价格向价格和质量平衡转变，这对创新药板块是大利好。 目前创新药要么选择港股，要么A股，我个人认为港股的涨幅挺超前了，A股不能一直这么滞后吧。 激进点，都配置港股，稳妥点，A港一起买。 二. 3月31日指数估值播报(1473期) 市场温度：45° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%) 4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。 本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。
好消息不断，上升阶段即将开启
连续下跌，我把恒科卖了
上周四、周五市场连续下跌，我把恒生科技卖了，仅保留着恒生互联的ETF仓位，整体仓位降到10%。 恒生科技的净值因为连续上涨、减仓，已经到了负成本，就算留着也没关系，份额都算是收益。 或许这个操作可能有点滞后，甚至卖飞了，没关系，至少牛犇仓位中还有10%。 互联网板块，如果从指数前期高点来看，虽然经过AI的刺激大幅上涨，但距离高位净值还有一定距离，恒生互联比恒科更落后。 估值上也已经进入合理的阶段，最有性价比的阶段已经过去，现在只能说价格合适，可以继续持有。 但是如果有更高潜力的票存在，也没必要耗着资金和时间。 我准备将资金找一些政策方向明显，行业业绩复苏的基金，比如消费、创新药。 可能这些暂时还没有显现出多少增长空间，但多观察、多等待吧，不急于一时。 从大方向看，目前沪指的月线中5月、10月、20月和30月都已拐头，其他几个核心指数还没有完全形成，但这种震荡的形式，会趋势市场和指数逐渐聚拢。 对大方向的判断，决定了整体的执行力度，如果是初牛，可以不断寻找低位的潜力股或基，如果是震荡市，结构性的把握比较困难，熊市更不必多说了。 二. 3月21日指数估值播报(1471期) 市场温度：46° 周五大跌，市场温度直接降了4°，经过IA的拉动，市场终于到了一个瓶颈期，必然会触发筹码交换。 短期看，周四周五大跌，空占据了主动，但不算坏事情，方向已定，中间都为序曲。 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色
连续下跌，我把恒科卖了
思考一晚，这样选择最稳妥
今年以来，全球AI技术迭代远远超过预期，随着DeepSeek和人形机器人的利好不断催化，相关人工智能和机器人板块引人瞩目。 在这一背景下，基民对AI主题的投资关注度持续升温。 然而，面对新兴的技术、行业波动加剧的市场环境，怎么能贴合自身的实际情况高效布局人工智能和机器人赛道，大概率是许多人要探索的。 当前人工智能产业已跨越概念验证阶段，步入商业化应用的落地关键期。 以国产大模型DeepSeek为例，其通过开源生态、硬件协同优化等创新，实现训练成本降低40%、推理效率提升200%，直接带动下游机器人、AIGC等场景爆发。 这种“上游技术突破—中游成本下降—下游应用爆发”的传导链条，使得单一环节的投资难以捕捉行业红利。 因此覆盖全产业链的ETF工具也许会是更合适的选择。 那么，普通投资者该怎么参与呢？ 我认为选择大于努力。 举个例子，可以考虑关注三只差异化产品构建完整AI和机器人产业布局： 1、人工智能ETF（159819）：聚焦通用AI技术与核心算法企业，覆盖算力芯片、大数据、云计算等基础设施领域以及应用，一键布局全产业链； 2、科创人工智能ETF（588730）：锁定科创板硬科技企业，重点关注半导体设备、智能传感器等国产替代环节； 3、机器人ETF易方达（159530）：瞄准人形机器人、工业自动化等终端场景，布局智能制造等前沿赛道。 这种“基础层+技术层+应用层”的组合，既能分散技术路线风险，又可把握各环节轮动机遇。 如果想借着DeepSeek的风头，从上面三者中间选择任一都可能是个不错的选择。 另外，对于ETF来说，规模与流动性是衡量产品竞争力的核心指标。 以人工智能ETF（159819）为例，目前其规模突破150亿元，规模和流动性稳居同类第一。 但值得注意的是，人工智能和机器人作为科技板块的成长潜力先锋，一旦起势跟上节奏较难，同时涨跌都很快，波动较大。 对个人来说，ET
思考一晚，这样选择最稳妥
指数微涨继续新高，悄悄买点它
整个市场还是处于一个相对强势的位置，虽然指数微涨，但不影响这种强势。 目前估值表中70多个指数，绿色低估的已经不多了，没想到短短几个月时间，已经从“病房”出来，甚至还跳了一支舞。 从估值对比看，消费、医药的估值还处于“洼地”，20倍PE的消费在历史上也是少见的，而科技板块估值百分位已经超过了90%。 芯片PE估值105倍，云计算PE估值89倍，人工智能估值61倍…等等。 科技作为朝阳产业，也是拉动经济引擎转型的希望，但目前还没有完全承担起这个责任。 过去三年时间，A股的下跌和经济周期匹配度相当高，也与房地产的下行周期保持高度一致。 这说明了，地产作为过去经济增长的主要动力之一，牵扯到千家万户，只要它能稳住，对咱们来说就一定是好事情。 昨天发布的消费专项政策，覆盖方方面面，就是在努力减少房地产的影响，提高消费在经济增长的占比。 所以，接下来的消费政策只会保持甚至加码，直到能稳住，就是胜利。 在关注科技的同时，一些优质的消费板块或许也有不错的机会。 行业龙头或者二线细分龙头都是一个不错的选择。 二. 3月17日指数估值播报(1470期) 市场温度：50° 大盘指数：微弱上涨，继续新高。 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤8
指数微涨继续新高，悄悄买点它
消费大涨，终于创新高了
仔细看了下《提振消费专项行动方案》，小5000字，大大小小政策有30条，基本覆盖了消费的方方面面。 跟打工人关系比较大的有几点： 金融：拓宽财产性收入渠道，多措并举稳住股市。 人口：加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度。 休假：障休息休假权益，严格落实带薪年休假制度。 大宗消费：加大消费品以旧换新支持力度 科技：支持新型消费加快发展。深入实施数字消费提升行动，大力培育品质电商。开展“人工智能+”行动，促进“人工智能+消费”，加速推动自动驾驶、智能穿戴、超高清视频、脑机接口、机器人、增材制造等新技术新产品开发与应用推广，开辟高成长性消费新赛道。 以上是文件指导，各个地方还得根据实际情况出台具体措施，各位静等吧，估计3月份会陆续有实质性的政策。 目前看，过去咱们以生产经济为主的运行模式，逐渐转变为靠消费拉动，既然靠消费，就得消除各种阻碍，开弓没有回头箭，以后在这方面的政策会越来越多。 上周五消费板块大涨，可能就有资金提前获悉，本来挺弱的指数，被各个板块强行拉起来，上证指数创了3419点新高。 指数强势，并不是整个市场强势，至少大势上有搞头，再往下就得看细分结构行情了。 在泛科技后行情下，消费如果能扛起大旗，医药医疗也有可能紧随其后。 二. 3月14日指数估值播报(1469期) 市场温度：50° 大盘指数：创新高，弱中有强 行业焦点：乳制品、保险、白酒等消费引领指数上涨。 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估
消费大涨，终于创新高了
美股下跌，A股最后一刻扛住了
今天是一个典型的震荡市。 盘中波动非常明显，经历了从低到高反转的过程。 核心的原因还是全球股市的动荡，本来A股挺坚挺的，但是很明显在AI产业引导的上涨中，如果没有更多超预期的东西，风险其实是在累积的。 今天是一个很明显的例子，科技板块全线回调。 目前能抗住，还是AI的余温尚在，如果持续性不存在或者高位横盘较久，也大概率会形成新的一轮下跌周期。 美股科技板块大回头，除了老美自身的原因外，对全球股市的影响还是很厉害的，今天能抗住，确实不容易。 大家发现没有，A股在走自己的路子，跟全球市场趋同的时间比较少，过去美股上涨，A股下跌，美股小跌，A股大跌，当下的情况正好相反。 不讨论政Z怎么样，就资本市场而言，起码A股短期强于美股。 如果说A股现在还有哪些具备低洼价值投资的。 无外乎医药医疗和白酒了。 但对于白酒这类消费品，我认为它的高光时刻随着房地产已经过去了，虽然将来还能保持着较高的利润，但并不适合小资金，有闲钱可以买一点，赚点分红。 医药医疗则是另一个极端，自2021年高光散去，连续下跌4年时间，确实让不少“好医”的资金失望而归。 医药医疗这个行业，刚需很强，但也收到各种政策影响，很难把控。 但从估值角度，以及未来通过AI降低成本的角度，确实有值得关注的空间，不敢说多久，但降息一定是利好他们的。 二. 3月11日指数估值播报(1467期) 市场温度49°，整体处理温度适中阶段，保持着持仓是比较理想的结果。 当前市场处于AI引发的结构行情余温中，震荡比较明显，尤其以泛科技为主的板块，整体涨幅非常可观，导致止盈的资金也越来越多。 炒预期是A股的特点，一旦预期不足或没有更多想象空间，很快就会回落下来。 目前看，全市场指数的十年百分位虽然不到30%，但历史的经验告诉我们，谨慎是最好的处理方式。 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位
美股下跌，A股最后一刻扛住了
继续刺激，医疗什么时候涨？
目前正在开会，虽然超预期的消息还没看到，但很多政策依然还是处于正向的激励中，我认为这就提供了A股稳定的土壤。 一些大资金，每次都看超预期，对于正常预期内基本都看空，牛犇认为完全没必要。 当下的市场依然是AI刺激引发的行业的向上试探，只要行业的好消息不断，互联网的机会还没结束。 尤其恒生科技，今年引领了上涨的节奏。 恒生科技盈利和持仓占比比较高，上周仓位从20%降至10%了，综合其他互联网相关持仓，总仓位依然高达20%。 个人认为还有机会继续通过止盈降低仓位，只要能保持着匀速向上的水平，盈利超过去年板上钉钉了。 甚至随着进一步打开降息空间，千年老鳖的医疗也大有可能轮动起来。 毫无疑问，现在处于什么市，仁者见仁智者见智，我个人认为已经处于结构性牛市初期，千万别疯狂，循序渐进。 二. 3月7日指数估值播报(1466期) 市场温度接近50°，随着行情升温，性价比高的板块越来越少。 除了一些小众行业外，曾经牛基辈出的两大行业【医药】和【消费】，已经处于垫底的底部了。 尤其医疗更是全年躲开，基本没有任何反弹的余地。 结合市场现状，全面的牛市几乎绝迹，结构性行情下对个人投资人的要求更高了。 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)
继续刺激，医疗什么时候涨？
来了，来了，3月谨慎
2月本人比较忙，搁置一个月几乎未发文，有不少朋友留言是不是停更了。 本号从2017年开始断断续续，中间持续更新，到今天已经运行了8年之久，没想到能在A股这种生态下坚持这么久。 不管过去怎么样，未来只要有时间，我都会继续保持着更新。 回到市场上。 2月应该是由AI引发的整个科技板块的热潮，出现这种情况是多种原因共振的，比如AI点亮了另一个科技树，顺带将在低谷的大科技再次推上风口。 甚至如腾讯、阿里等互联网巨佬，都在AI中重新寻找到了再次业绩增长的定位，这就是创新带来的变化。 十年前，移动互联网的创新带来了各行各业的重构和提效，十年后，AI或许会成为另一个元开端。 但是，随着进入3月，市场有点“分裂”了，甚至以恒生科技为龙头的指数，也在经历大涨后的震荡。 抢新技术是必然的，但资本市场涨的太快，让习惯A股的状态的股民很不适应，赶紧出来观察下。 说白了，虽然整个AI产业有了进一步向上的商业化空间，愿意给“有故事”的行业买单，但整个市场的投资风格并没有实质性变化。 归根到底还是政策影响市场。 虽然AI引领科技突围了，地产销售回暖，对民营经济的支持更有信心，国内的资产处于价值洼地。 但时间还是比较短，期望通过时间换空间，就得有呆的住的耐心。 所谓悲观者正确，乐观者赚钱。 就是在每次危机时依然能洞察到市场的机会，每次亢奋时都能保持着头脑的情形，谨慎面对下一次机会。 牛犇目前持有30%的恒生科技+恒生互联，2月受益良多，准备在3月逐渐降低仓位到20%及以下，短期谨慎，盈利落袋为安。 二. 3月3日指数估值播报(1465期) 目前市场温度回到47°，板块整体估值回到合理位置，持仓浮盈丰厚的，可以考虑减点仓。 无风险利率方面，美十年国债的利率保持着持续下降，但下降的频率并不高，降息的节奏也在放缓。 A股和港股各大指数，基本摆脱了“绿色”阴影，90%的指数都处于合理阶段，之前随地捡筹码的情况，短
来了，来了，3月谨慎
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