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的乐观看法基于年底的有利季节性因素，并预计市场在年底前还有5-10%的上涨空间，且这种上涨将伴随着广泛的市场参与。</strong>她指出，目前许多机构投资者对后市持怀疑态度，认为今年的市场顶部已经出现，并试图据此调整仓位。在她看来，这种普遍的谨慎情绪反而为指数在今年剩余的35个交易日里“大幅上涨”创造了可能性。</p><p><strong>对于宏观不确定性，例如联邦政府停摆的风险，Kapa认为这只是暂时性问题。而关于人工智能可能取代白领工作岗位的担忧，她承认这是零售需求的支柱，但认为“这在今天还不是个问题”。</strong></p><h2 id=\"id_1985075557\">年底上涨空间犹存</h2><p><strong>支撑年底前市场继续走高的核心逻辑，建立在人工智能革命仍处于早期阶段的判断之上。</strong></p><p>Kapa 认为，机构投资者的仓位尚未完全配置到人工智能主题中。同时，资金流向在年底前将趋于有利，并且市场预期美联储明年的货币政策可能比去年更加鸽派。</p><p>在企业基本面层面，大型科技公司虽然在人工智能领域投入巨额资本，但它们拥有稳健的资产负债表、合理的市盈率以及超过20%的复合每股收益增长。Kapa强调，当前市场的主要矛盾不是对投资回报率的担忧，而是“解决支出问题，并投资于这场可能具有历史意义的科技革命”。</p><h2 id=\"id_1171844964\">现在是1998年还是2000年？</h2><p>关于当前市场是否正在重演科技泡沫的讨论不绝于耳，但关键区别在于今天的估值基础与盈利能力。</p><p>高盛科技、媒体和电信研究主管 Eric Sheridan 指出，相比互联网泡沫和房地产泡沫时期，当前关于“人工智能泡沫”的讨论要多得多。他承认，私募市场估值远高于公开市场，且更关注营收增长而非利润，这与历史上的风险信号有相似之处。</p><p>然而，他强调，如今的上市公司估值仍基于自由现金流、资本回报率和利润率，与1999年那些没有收入的公司获得最高估值的情况截然不同。他<strong>表示，当今的科技巨头大多能产生巨额自由现金流，并进行股票回购和派息，这在1999年“几乎是凤毛麟角”。此外，当前的资本市场活动也远低于历史泡沫时期的水平，IPO市场表现得“更加挑剔”。</strong></p><h2 id=\"id_3152298256\">万亿级投资仍在可控范围</h2><p>人工智能竞赛引发了对未来资本支出规模的巨大想象，<strong>但从宏观角度看，这轮投资热潮或许仍在可控范围。</strong></p><p>红杉资本合伙人David Cahn 提出了一个引人深思的换算：他将建设人工智能所需的数据中心能源需求从“吉瓦”换算成“美元”。他估算，建设100至250吉瓦的AI能源设施，意味着4万亿至10万亿美元的数据中心支出。他认为，如此巨大的投资，其合理性必须建立在实现通用人工智能（AGI）的突破之上。</p><p>不过，高盛宏观经济学家 Joe Briggs 提供了另一个视角<strong>。他指出，虽然以名义美元计算，当前的人工智能投资规模巨大，但如果以占GDP的比重来衡量，其影响则显得“更为温和”。</strong>过去12个月，美国的人工智能投资占GDP比重仍低于1%，而历史上基础设施投资的峰值通常能达到GDP的2%至5%。Brigg团队估计，生成式人工智能最终将为美国创造20万亿美元的GDP经济价值。</p><h2 id=\"id_31935487\">估值与仓位提供支撑</h2><p>多项数据显示，当前市场的估值和投资者仓位相对于历史高点仍有距离，这为后市提供了潜在支撑。</p><p>根据高盛全球投资研究部（GIR）的数据，目前纳斯达克100指数的交易价格较互联网泡沫时期折让约46%，较低的市盈率水平表明盈利为估值提供了支撑。尽管当前国债收益率低于1999-2000年时期，但过去12个月的市场回报率也相对较低，报告认为这表明未来6-12个月市场仍有上涨空间。</p><p>此外，投资者仓位数据也支持了 Shreeti Kapa 的观点。<strong>数据显示，在第三季度大部分时间处于中立状态后，目前的市场仓位实际上已进入“轻仓位”区域，这意味着一旦市场情绪转向乐观，将有大量资金等待入场。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3758979><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>高盛指出近期美股约5%的回调属于AI周期正常波动，预计年底前仍有5-10%上涨空间。该判断基于三大支撑：AI投资仍处早期阶段，机构仓位尚未饱和；科技巨头拥有稳健资产负债表及超20%的盈利增速；当前估值与互联网泡沫有本质区别——纳斯达克100指数估值较当时折价46%，且上市公司普遍产生强劲自由现金流。高盛认为，近期美股市场约5%的回调，是AI周期中典型的年末季节性波动，并非预示着涨势终结的异常信号。...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3758979\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3e90f0093c95026e18203fb8d91b976d","relate_stocks":{"LU0061475181.USD":"THREADNEEDLE (LUX) AMERICAN \"AU\" (USD) ACC","IE0004091025.USD":"BNY MELLON GLOBAL OPPORTUNITIES \"B\" (USD) ACC","LU1804176565.USD":"EASTSPRING INV GLOBAL GROWTH EQUITY \"A\" (USD) ACC","BK4552":"Archegos爆仓风波概念","LU1868836591.USD":"CT (LUX) I AMERICAN \"1U\"(USD) ACC","LU2471134952.CNY":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (CNYHDG) INC","LU0106831901.USD":"贝莱德世界金融基金A2","LU1868836757.USD":"CT (LUX) I AMERICAN FUND 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认为，机构投资者的仓位尚未完全配置到人工智能主题中。同时，资金流向在年底前将趋于有利，并且市场预期美联储明年的货币政策可能比去年更加鸽派。在企业基本面层面，大型科技公司虽然在人工智能领域投入巨额资本，但它们拥有稳健的资产负债表、合理的市盈率以及超过20%的复合每股收益增长。Kapa强调，当前市场的主要矛盾不是对投资回报率的担忧，而是“解决支出问题，并投资于这场可能具有历史意义的科技革命”。现在是1998年还是2000年？关于当前市场是否正在重演科技泡沫的讨论不绝于耳，但关键区别在于今天的估值基础与盈利能力。高盛科技、媒体和电信研究主管 Eric Sheridan 指出，相比互联网泡沫和房地产泡沫时期，当前关于“人工智能泡沫”的讨论要多得多。他承认，私募市场估值远高于公开市场，且更关注营收增长而非利润，这与历史上的风险信号有相似之处。然而，他强调，如今的上市公司估值仍基于自由现金流、资本回报率和利润率，与1999年那些没有收入的公司获得最高估值的情况截然不同。他表示，当今的科技巨头大多能产生巨额自由现金流，并进行股票回购和派息，这在1999年“几乎是凤毛麟角”。此外，当前的资本市场活动也远低于历史泡沫时期的水平，IPO市场表现得“更加挑剔”。万亿级投资仍在可控范围人工智能竞赛引发了对未来资本支出规模的巨大想象，但从宏观角度看，这轮投资热潮或许仍在可控范围。红杉资本合伙人David Cahn 提出了一个引人深思的换算：他将建设人工智能所需的数据中心能源需求从“吉瓦”换算成“美元”。他估算，建设100至250吉瓦的AI能源设施，意味着4万亿至10万亿美元的数据中心支出。他认为，如此巨大的投资，其合理性必须建立在实现通用人工智能（AGI）的突破之上。不过，高盛宏观经济学家 Joe Briggs 提供了另一个视角。他指出，虽然以名义美元计算，当前的人工智能投资规模巨大，但如果以占GDP的比重来衡量，其影响则显得“更为温和”。过去12个月，美国的人工智能投资占GDP比重仍低于1%，而历史上基础设施投资的峰值通常能达到GDP的2%至5%。Brigg团队估计，生成式人工智能最终将为美国创造20万亿美元的GDP经济价值。估值与仓位提供支撑多项数据显示，当前市场的估值和投资者仓位相对于历史高点仍有距离，这为后市提供了潜在支撑。根据高盛全球投资研究部（GIR）的数据，目前纳斯达克100指数的交易价格较互联网泡沫时期折让约46%，较低的市盈率水平表明盈利为估值提供了支撑。尽管当前国债收益率低于1999-2000年时期，但过去12个月的市场回报率也相对较低，报告认为这表明未来6-12个月市场仍有上涨空间。此外，投资者仓位数据也支持了 Shreeti Kapa 的观点。数据显示，在第三季度大部分时间处于中立状态后，目前的市场仓位实际上已进入“轻仓位”区域，这意味着一旦市场情绪转向乐观，将有大量资金等待入场。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GS":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":335,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":382710824927552,"gmtCreate":1734470404635,"gmtModify":1734470693809,"author":{"id":"3458184525984566","authorId":"3458184525984566","name":"mac67","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3458184525984566","idStr":"3458184525984566"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/382710824927552","repostId":"1117228796","repostType":4,"repost":{"id":"1117228796","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1734447445,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1117228796?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-12-17 22:57","market":"us","language":"zh","title":"量子计算概念股普涨，Quantum Computing暴涨近60%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1117228796","media":"老虎资讯综合","summary":"对量子的投资将继续快速增长。","content":"<html><head></head><body><p>周二，量子计算概念股普涨。截至发稿，<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/QUBT\">Quantum Computing</a>暴涨超58%，此前该公司表示已与美国航空航天局签订合同，推动航天部门的量子优化。</strong>同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/QBTS\">D-Wave Systems</a>涨逾14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/RGTI\">Rigetti Computing</a>涨逾9%，昆腾涨超7%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6b801f61c6dbe92c07e846997a78d08\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>12月9日，美国<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>公司在《自然》期刊发表了利用105比特超导量子处理器“垂柳”实现了码距最高为7的表面码量子纠错。12月17日，由中国科学家研制的105个量子比特的“祖冲之三号”量子计算机在arXiv线上发表。超过谷歌于2024年10月发表于《自然》期刊的最新进展——72比特“悬铃木”处理器6个数量级，为目前超导量子计算的最强优越性。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9cae4e723bb59ee25e9179c3a23244a\" title=\"\" 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href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>(AVGO.US)，美国银行仍然予以“买入”评级，且目标价均位列华尔街最高水平。因此美国银行将“AI投资热潮大赢家之一”的AI芯片新势力AMD评级与目标价毫无征兆地下调，可谓令市场参与者们颇感意外。</p><p>由于英伟达在AI芯片领域仍处于垄断地位，且博通、迈威尔携手<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>等巨头们推出的自研AI ASIC芯片来势汹汹，越来越多投资者对于AMD斩获更多数据中心AI芯片市场份额的信心明显下滑，因此投资者们开始抛售AMD，AMD今年以来的股价跌超11%，股价表现大幅跑输费城半导体指数与<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数，与英伟达、博通等热门芯片股表现更是相差甚远。</p><p>来自美国银行的知名分析师维韦克·阿利亚在给客户的这份研究报告中表示，数据显示AMD仍未撼动AI芯片霸主英伟达(NVDA.US)丝毫市场份额，以及博通(AVGO.US)与<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>(MRVL.US)联手美国科技巨头们推出的定制化AI芯片在超大规模数据中心领域日益增长的偏好，可能将大幅限制AMD的市场份额增长潜力。</p><p>阿利亚领导的美国银行分析团队将AMD的股票评级从“买入”下调至“中性”，意味着美银的分析师们对于AMD的立场从“看涨”转为“谨慎观望”，并将AMD在2025年和2026年的盈利预测分别下调了6%和8%。同时，他还将目标价从180美元大幅下调至155美元。</p><p>美国银行分析团队在这份研报中还将AMD 2025年数据中心AI芯片相关的营收预期从89亿美元下调至80亿美元，相比之下华尔街分析师普遍预期则为96亿美元至100亿美元区间。该机构认为英伟达AI GPU以及定制化AI芯片的增长规模可能强于AMD所推出的同类产品。</p><p>“虽然我们的预测显示AMD的年同比增长率将达到大约54%，但超出市场普遍预期的可能性非常有限，这可能会继续对AMD的股价造成抛售压力，”阿利亚领导的美国银行分析团队写道。“AMD的产品线仍然相比英伟达落后一年以上(并且英伟达正在加速发展)，相比之下，AMD相比于英伟达还缺乏具有竞争力的高性能网络(比如以太网交换机、光学硬件)相关的产品组合。”</p><p>阿利亚领导的团队在研报中还重点指出，该机构接触到的云计算巨头亚马逊(AMZN.US)AWS的一位高管最近发表评论称，这家云计算服务提供商“尚未”看到客户们对于AMD芯片的强劲需求，但是客户们对于英伟达H100/H200乃至Blackwell AI GPU的需求仍然井喷式增长，以及对于亚马逊自研AI芯片需求同样强劲。</p><p>此外，美国银行分析团队还表示，预计在2025年上半年，个人电脑市场需求可能将出现一定程度调整，这可能将对于AMD的PC业务营收产生不利影响。</p><p>“尽管PC/企业端服务器CPU市场增长势头趋于温和而不是强劲增长，但考虑到领先企业<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>(市场份额高达69%)的重组相关问题，AMD仍有机会从目前的约23%的市场份额中扩大其份额。但在这期间PC市场需求调整将不可避免殃及AMD PC业务。”阿利亚领导的团队补充道。“AMD在2025年的挑战(也是机遇)将是在英特尔占主导地位的企业PC这一细分市场中抢占更大规模份额，同时抵御来自基于ARM架构芯片的AI PC产品的(比如<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>)强大竞争威胁。”</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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America)下调该机构对于美国芯片巨头AMD(AMD.US)的股票评级以及目标价，令市场参与者们颇感意外，这也使得AMD在周一美股交易时间段成为市场关注的“看跌焦点”。美国银行将AMD股票评级从“买入”下调至“中性”，对于AMD的12个月内目标价从180美元下调至155美元。截至周一美股收盘，AMD股价收跌5.57%至130.870美元。由于对于人工智能芯片以及个人电脑芯片业务的担忧情绪升温，美国银行下调该机构对于AMD的评级，这也是AMD股价周一跌超5%的重要原因。美国银行在这份最新发布的研报中表示，下调AMD股票评级以及目标价的核心原因在于，预计2025年与人工智能以及PC相关的营收规模将较该机构此前的预期大幅下降。相比之下，对于AI芯片领域的另外两大巨头——即英伟达(NVDA.US)以及博通(AVGO.US)，美国银行仍然予以“买入”评级，且目标价均位列华尔街最高水平。因此美国银行将“AI投资热潮大赢家之一”的AI芯片新势力AMD评级与目标价毫无征兆地下调，可谓令市场参与者们颇感意外。由于英伟达在AI芯片领域仍处于垄断地位，且博通、迈威尔携手亚马逊、微软等巨头们推出的自研AI ASIC芯片来势汹汹，越来越多投资者对于AMD斩获更多数据中心AI芯片市场份额的信心明显下滑，因此投资者们开始抛售AMD，AMD今年以来的股价跌超11%，股价表现大幅跑输费城半导体指数与标普500指数，与英伟达、博通等热门芯片股表现更是相差甚远。来自美国银行的知名分析师维韦克·阿利亚在给客户的这份研究报告中表示，数据显示AMD仍未撼动AI芯片霸主英伟达(NVDA.US)丝毫市场份额，以及博通(AVGO.US)与迈威尔科技(MRVL.US)联手美国科技巨头们推出的定制化AI芯片在超大规模数据中心领域日益增长的偏好，可能将大幅限制AMD的市场份额增长潜力。阿利亚领导的美国银行分析团队将AMD的股票评级从“买入”下调至“中性”，意味着美银的分析师们对于AMD的立场从“看涨”转为“谨慎观望”，并将AMD在2025年和2026年的盈利预测分别下调了6%和8%。同时，他还将目标价从180美元大幅下调至155美元。美国银行分析团队在这份研报中还将AMD 2025年数据中心AI芯片相关的营收预期从89亿美元下调至80亿美元，相比之下华尔街分析师普遍预期则为96亿美元至100亿美元区间。该机构认为英伟达AI GPU以及定制化AI芯片的增长规模可能强于AMD所推出的同类产品。“虽然我们的预测显示AMD的年同比增长率将达到大约54%，但超出市场普遍预期的可能性非常有限，这可能会继续对AMD的股价造成抛售压力，”阿利亚领导的美国银行分析团队写道。“AMD的产品线仍然相比英伟达落后一年以上(并且英伟达正在加速发展)，相比之下，AMD相比于英伟达还缺乏具有竞争力的高性能网络(比如以太网交换机、光学硬件)相关的产品组合。”阿利亚领导的团队在研报中还重点指出，该机构接触到的云计算巨头亚马逊(AMZN.US)AWS的一位高管最近发表评论称，这家云计算服务提供商“尚未”看到客户们对于AMD芯片的强劲需求，但是客户们对于英伟达H100/H200乃至Blackwell AI GPU的需求仍然井喷式增长，以及对于亚马逊自研AI芯片需求同样强劲。此外，美国银行分析团队还表示，预计在2025年上半年，个人电脑市场需求可能将出现一定程度调整，这可能将对于AMD的PC业务营收产生不利影响。“尽管PC/企业端服务器CPU市场增长势头趋于温和而不是强劲增长，但考虑到领先企业英特尔(市场份额高达69%)的重组相关问题，AMD仍有机会从目前的约23%的市场份额中扩大其份额。但在这期间PC市场需求调整将不可避免殃及AMD PC业务。”阿利亚领导的团队补充道。“AMD在2025年的挑战(也是机遇)将是在英特尔占主导地位的企业PC这一细分市场中抢占更大规模份额，同时抵御来自基于ARM架构芯片的AI PC产品的(比如高通)强大竞争威胁。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"AMD":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2110,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":498269281787944,"gmtCreate":1762670958343,"gmtModify":1762675350592,"author":{"id":"3458184525984566","authorId":"3458184525984566","name":"mac67","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3458184525984566","idStr":"3458184525984566"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/498269281787944","repostId":"2582898706","repostType":2,"repost":{"id":"2582898706","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1762663242,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2582898706?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-09 12:40","market":"hk","language":"zh","title":"高盛交易员：每年这个时候的波动是“正常现象”，没什么“异常”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2582898706","media":"华尔街见闻","summary":"高盛指出近期美股约5%的回调属于AI周期正常波动，预计年底前仍有5-10%上涨空间。该判断基于三大支撑：AI投资仍处早期阶段，机构仓位尚未饱和；科技巨头拥有稳健资产负债表及超20%的盈利增速；当前估值与互联网泡沫有本质区别——纳斯达克100指数估值较当时折价46%，且上市公司普遍产生强劲自由现金流。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>高盛指出近期美股约5%的回调属于AI周期正常波动，预计年底前仍有5-10%上涨空间。该判断基于三大支撑：AI投资仍处早期阶段，机构仓位尚未饱和；科技巨头拥有稳健资产负债表及超20%的盈利增速；当前估值与互联网泡沫有本质区别——纳斯达克100指数估值较当时折价46%，且上市公司普遍产生强劲自由现金流。</p></blockquote><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>认为，近期美股市场约5%的回调，是AI周期中典型的年末季节性波动，并非预示着涨势终结的异常信号。</strong></p><p>高盛交易员指出，尽管市场经历了回调，但年底前的上涨空间依然存在，在季节性因素、尚处早期的AI投资周期以及相对较轻的机构仓位共同作用下，指数仍有潜力进一步走高。</p><p>据高盛固定收益、外汇及大宗商品交易员 Shreeti Kapa 表示，每年这个时候出现5%的下跌是本轮周期的正常现象。她认为，尽管市场自四月低点以来已经历了一轮强劲反弹，但整体来看“并没有过度”。</p><p><strong>Kapa 的乐观看法基于年底的有利季节性因素，并预计市场在年底前还有5-10%的上涨空间，且这种上涨将伴随着广泛的市场参与。</strong>她指出，目前许多机构投资者对后市持怀疑态度，认为今年的市场顶部已经出现，并试图据此调整仓位。在她看来，这种普遍的谨慎情绪反而为指数在今年剩余的35个交易日里“大幅上涨”创造了可能性。</p><p><strong>对于宏观不确定性，例如联邦政府停摆的风险，Kapa认为这只是暂时性问题。而关于人工智能可能取代白领工作岗位的担忧，她承认这是零售需求的支柱，但认为“这在今天还不是个问题”。</strong></p><h2 id=\"id_1985075557\">年底上涨空间犹存</h2><p><strong>支撑年底前市场继续走高的核心逻辑，建立在人工智能革命仍处于早期阶段的判断之上。</strong></p><p>Kapa 认为，机构投资者的仓位尚未完全配置到人工智能主题中。同时，资金流向在年底前将趋于有利，并且市场预期美联储明年的货币政策可能比去年更加鸽派。</p><p>在企业基本面层面，大型科技公司虽然在人工智能领域投入巨额资本，但它们拥有稳健的资产负债表、合理的市盈率以及超过20%的复合每股收益增长。Kapa强调，当前市场的主要矛盾不是对投资回报率的担忧，而是“解决支出问题，并投资于这场可能具有历史意义的科技革命”。</p><h2 id=\"id_1171844964\">现在是1998年还是2000年？</h2><p>关于当前市场是否正在重演科技泡沫的讨论不绝于耳，但关键区别在于今天的估值基础与盈利能力。</p><p>高盛科技、媒体和电信研究主管 Eric Sheridan 指出，相比互联网泡沫和房地产泡沫时期，当前关于“人工智能泡沫”的讨论要多得多。他承认，私募市场估值远高于公开市场，且更关注营收增长而非利润，这与历史上的风险信号有相似之处。</p><p>然而，他强调，如今的上市公司估值仍基于自由现金流、资本回报率和利润率，与1999年那些没有收入的公司获得最高估值的情况截然不同。他<strong>表示，当今的科技巨头大多能产生巨额自由现金流，并进行股票回购和派息，这在1999年“几乎是凤毛麟角”。此外，当前的资本市场活动也远低于历史泡沫时期的水平，IPO市场表现得“更加挑剔”。</strong></p><h2 id=\"id_3152298256\">万亿级投资仍在可控范围</h2><p>人工智能竞赛引发了对未来资本支出规模的巨大想象，<strong>但从宏观角度看，这轮投资热潮或许仍在可控范围。</strong></p><p>红杉资本合伙人David Cahn 提出了一个引人深思的换算：他将建设人工智能所需的数据中心能源需求从“吉瓦”换算成“美元”。他估算，建设100至250吉瓦的AI能源设施，意味着4万亿至10万亿美元的数据中心支出。他认为，如此巨大的投资，其合理性必须建立在实现通用人工智能（AGI）的突破之上。</p><p>不过，高盛宏观经济学家 Joe Briggs 提供了另一个视角<strong>。他指出，虽然以名义美元计算，当前的人工智能投资规模巨大，但如果以占GDP的比重来衡量，其影响则显得“更为温和”。</strong>过去12个月，美国的人工智能投资占GDP比重仍低于1%，而历史上基础设施投资的峰值通常能达到GDP的2%至5%。Brigg团队估计，生成式人工智能最终将为美国创造20万亿美元的GDP经济价值。</p><h2 id=\"id_31935487\">估值与仓位提供支撑</h2><p>多项数据显示，当前市场的估值和投资者仓位相对于历史高点仍有距离，这为后市提供了潜在支撑。</p><p>根据高盛全球投资研究部（GIR）的数据，目前纳斯达克100指数的交易价格较互联网泡沫时期折让约46%，较低的市盈率水平表明盈利为估值提供了支撑。尽管当前国债收益率低于1999-2000年时期，但过去12个月的市场回报率也相对较低，报告认为这表明未来6-12个月市场仍有上涨空间。</p><p>此外，投资者仓位数据也支持了 Shreeti Kapa 的观点。<strong>数据显示，在第三季度大部分时间处于中立状态后，目前的市场仓位实际上已进入“轻仓位”区域，这意味着一旦市场情绪转向乐观，将有大量资金等待入场。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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认为，机构投资者的仓位尚未完全配置到人工智能主题中。同时，资金流向在年底前将趋于有利，并且市场预期美联储明年的货币政策可能比去年更加鸽派。在企业基本面层面，大型科技公司虽然在人工智能领域投入巨额资本，但它们拥有稳健的资产负债表、合理的市盈率以及超过20%的复合每股收益增长。Kapa强调，当前市场的主要矛盾不是对投资回报率的担忧，而是“解决支出问题，并投资于这场可能具有历史意义的科技革命”。现在是1998年还是2000年？关于当前市场是否正在重演科技泡沫的讨论不绝于耳，但关键区别在于今天的估值基础与盈利能力。高盛科技、媒体和电信研究主管 Eric Sheridan 指出，相比互联网泡沫和房地产泡沫时期，当前关于“人工智能泡沫”的讨论要多得多。他承认，私募市场估值远高于公开市场，且更关注营收增长而非利润，这与历史上的风险信号有相似之处。然而，他强调，如今的上市公司估值仍基于自由现金流、资本回报率和利润率，与1999年那些没有收入的公司获得最高估值的情况截然不同。他表示，当今的科技巨头大多能产生巨额自由现金流，并进行股票回购和派息，这在1999年“几乎是凤毛麟角”。此外，当前的资本市场活动也远低于历史泡沫时期的水平，IPO市场表现得“更加挑剔”。万亿级投资仍在可控范围人工智能竞赛引发了对未来资本支出规模的巨大想象，但从宏观角度看，这轮投资热潮或许仍在可控范围。红杉资本合伙人David Cahn 提出了一个引人深思的换算：他将建设人工智能所需的数据中心能源需求从“吉瓦”换算成“美元”。他估算，建设100至250吉瓦的AI能源设施，意味着4万亿至10万亿美元的数据中心支出。他认为，如此巨大的投资，其合理性必须建立在实现通用人工智能（AGI）的突破之上。不过，高盛宏观经济学家 Joe Briggs 提供了另一个视角。他指出，虽然以名义美元计算，当前的人工智能投资规模巨大，但如果以占GDP的比重来衡量，其影响则显得“更为温和”。过去12个月，美国的人工智能投资占GDP比重仍低于1%，而历史上基础设施投资的峰值通常能达到GDP的2%至5%。Brigg团队估计，生成式人工智能最终将为美国创造20万亿美元的GDP经济价值。估值与仓位提供支撑多项数据显示，当前市场的估值和投资者仓位相对于历史高点仍有距离，这为后市提供了潜在支撑。根据高盛全球投资研究部（GIR）的数据，目前纳斯达克100指数的交易价格较互联网泡沫时期折让约46%，较低的市盈率水平表明盈利为估值提供了支撑。尽管当前国债收益率低于1999-2000年时期，但过去12个月的市场回报率也相对较低，报告认为这表明未来6-12个月市场仍有上涨空间。此外，投资者仓位数据也支持了 Shreeti Kapa 的观点。数据显示，在第三季度大部分时间处于中立状态后，目前的市场仓位实际上已进入“轻仓位”区域，这意味着一旦市场情绪转向乐观，将有大量资金等待入场。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GS":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":335,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":382710824927552,"gmtCreate":1734470404635,"gmtModify":1734470693809,"author":{"id":"3458184525984566","authorId":"3458184525984566","name":"mac67","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3458184525984566","idStr":"3458184525984566"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/382710824927552","repostId":"1117228796","repostType":4,"repost":{"id":"1117228796","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1734447445,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1117228796?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-12-17 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href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>(AVGO.US)，美国银行仍然予以“买入”评级，且目标价均位列华尔街最高水平。因此美国银行将“AI投资热潮大赢家之一”的AI芯片新势力AMD评级与目标价毫无征兆地下调，可谓令市场参与者们颇感意外。</p><p>由于英伟达在AI芯片领域仍处于垄断地位，且博通、迈威尔携手<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>等巨头们推出的自研AI ASIC芯片来势汹汹，越来越多投资者对于AMD斩获更多数据中心AI芯片市场份额的信心明显下滑，因此投资者们开始抛售AMD，AMD今年以来的股价跌超11%，股价表现大幅跑输费城半导体指数与<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数，与英伟达、博通等热门芯片股表现更是相差甚远。</p><p>来自美国银行的知名分析师维韦克·阿利亚在给客户的这份研究报告中表示，数据显示AMD仍未撼动AI芯片霸主英伟达(NVDA.US)丝毫市场份额，以及博通(AVGO.US)与<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>(MRVL.US)联手美国科技巨头们推出的定制化AI芯片在超大规模数据中心领域日益增长的偏好，可能将大幅限制AMD的市场份额增长潜力。</p><p>阿利亚领导的美国银行分析团队将AMD的股票评级从“买入”下调至“中性”，意味着美银的分析师们对于AMD的立场从“看涨”转为“谨慎观望”，并将AMD在2025年和2026年的盈利预测分别下调了6%和8%。同时，他还将目标价从180美元大幅下调至155美元。</p><p>美国银行分析团队在这份研报中还将AMD 2025年数据中心AI芯片相关的营收预期从89亿美元下调至80亿美元，相比之下华尔街分析师普遍预期则为96亿美元至100亿美元区间。该机构认为英伟达AI 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America)下调该机构对于美国芯片巨头AMD(AMD.US)的股票评级以及目标价，令市场参与者们颇感意外，这也使得AMD在周一美股交易时间段成为市场关注的“看跌焦点”。美国银行将AMD股票评级从“买入”下调至“中性”，对于AMD的12个月内目标价从180美元下调至155美元。截至周一美股收盘，AMD股价收跌5.57%至130.870美元。由于对于人工智能芯片以及个人电脑芯片业务的担忧情绪升温，美国银行下调该机构对于AMD的评级，这也是AMD股价周一跌超5%的重要原因。美国银行在这份最新发布的研报中表示，下调AMD股票评级以及目标价的核心原因在于，预计2025年与人工智能以及PC相关的营收规模将较该机构此前的预期大幅下降。相比之下，对于AI芯片领域的另外两大巨头——即英伟达(NVDA.US)以及博通(AVGO.US)，美国银行仍然予以“买入”评级，且目标价均位列华尔街最高水平。因此美国银行将“AI投资热潮大赢家之一”的AI芯片新势力AMD评级与目标价毫无征兆地下调，可谓令市场参与者们颇感意外。由于英伟达在AI芯片领域仍处于垄断地位，且博通、迈威尔携手亚马逊、微软等巨头们推出的自研AI ASIC芯片来势汹汹，越来越多投资者对于AMD斩获更多数据中心AI芯片市场份额的信心明显下滑，因此投资者们开始抛售AMD，AMD今年以来的股价跌超11%，股价表现大幅跑输费城半导体指数与标普500指数，与英伟达、博通等热门芯片股表现更是相差甚远。来自美国银行的知名分析师维韦克·阿利亚在给客户的这份研究报告中表示，数据显示AMD仍未撼动AI芯片霸主英伟达(NVDA.US)丝毫市场份额，以及博通(AVGO.US)与迈威尔科技(MRVL.US)联手美国科技巨头们推出的定制化AI芯片在超大规模数据中心领域日益增长的偏好，可能将大幅限制AMD的市场份额增长潜力。阿利亚领导的美国银行分析团队将AMD的股票评级从“买入”下调至“中性”，意味着美银的分析师们对于AMD的立场从“看涨”转为“谨慎观望”，并将AMD在2025年和2026年的盈利预测分别下调了6%和8%。同时，他还将目标价从180美元大幅下调至155美元。美国银行分析团队在这份研报中还将AMD 2025年数据中心AI芯片相关的营收预期从89亿美元下调至80亿美元，相比之下华尔街分析师普遍预期则为96亿美元至100亿美元区间。该机构认为英伟达AI GPU以及定制化AI芯片的增长规模可能强于AMD所推出的同类产品。“虽然我们的预测显示AMD的年同比增长率将达到大约54%，但超出市场普遍预期的可能性非常有限，这可能会继续对AMD的股价造成抛售压力，”阿利亚领导的美国银行分析团队写道。“AMD的产品线仍然相比英伟达落后一年以上(并且英伟达正在加速发展)，相比之下，AMD相比于英伟达还缺乏具有竞争力的高性能网络(比如以太网交换机、光学硬件)相关的产品组合。”阿利亚领导的团队在研报中还重点指出，该机构接触到的云计算巨头亚马逊(AMZN.US)AWS的一位高管最近发表评论称，这家云计算服务提供商“尚未”看到客户们对于AMD芯片的强劲需求，但是客户们对于英伟达H100/H200乃至Blackwell AI GPU的需求仍然井喷式增长，以及对于亚马逊自研AI芯片需求同样强劲。此外，美国银行分析团队还表示，预计在2025年上半年，个人电脑市场需求可能将出现一定程度调整，这可能将对于AMD的PC业务营收产生不利影响。“尽管PC/企业端服务器CPU市场增长势头趋于温和而不是强劲增长，但考虑到领先企业英特尔(市场份额高达69%)的重组相关问题，AMD仍有机会从目前的约23%的市场份额中扩大其份额。但在这期间PC市场需求调整将不可避免殃及AMD PC业务。”阿利亚领导的团队补充道。“AMD在2025年的挑战(也是机遇)将是在英特尔占主导地位的企业PC这一细分市场中抢占更大规模份额，同时抵御来自基于ARM架构芯片的AI PC产品的(比如高通)强大竞争威胁。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"AMD":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2110,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
