不只英伟达！巴克莱看好这些公司在2025年领导AI芯片行业 $博通(AVGO)$  $英伟达(NVDA)$  $迈威尔科技(MRVL)$   巴克莱银行预测，到2025年，迈威尔科技(MRVL.US)和英伟达(NVDA.US)将成为人工智能半导体公司的领导者。博通(AVGO.US)、Credo Technology和被低估的Lumentum Holdings(LITE.US)也获得看好。 以Tom O'Malley为首的巴克莱分析师表示：“英伟达 GPU 销售额在2024年达到近1000亿美元，预计在2025年将增长至1600亿美元左右。”“定制芯片刚刚开始变得越来越重要，并将在未来3年内以更快的复合增长率增长(55%)。我们认为，AI TAM的规模足以支持这些公司到2026年。” 巴克莱将博通的目标股价从205美元上调至260美元；将迈威尔科技的目标股价从115美元上调至150美元；将Lumentum的评级从“减持”上调至“增持”，目标价为125美元。 O'Malley指出：“我们对Lumentum Holdings能否将模块业务扩展到100亿美元以上表示怀疑，但大量端口数量的增加，加上使用美国供应链的强烈愿望，推动了超大规模制造商以惊人的速度获得资格。” 虽然英伟达是人工智能半导体领域的明显领导者，但高需求应该会为其他半导体公司打开大门。 O'Malley表示：“我们绝不低估英伟达在商用和高端人工智能计算市场上的领先地位，但客户继续要求第二源选项以及更经济有效的方式，为数十亿

市场对会议的政策缺乏信心

特斯拉的再思考 盘后交易中，特斯拉再次站上400，挑战历史高点。 对特斯拉的分析中，显得太保守，错过300以上的机会，也对逼空行情准备不足。现在只能看戏，等待市场空头部分止损后，市场才会有明显回调。

比特币首次上破10万

$英伟达(NVDA)$  $美国超微公司(AMD)$   PC与数据中心芯片领域领军者AMD(AMD.US)股价最近一度暴跌至120美元以下，尽管投资者情绪受到负面影响，但仍有机构认为其风险状况颇具投资吸引力，甚至一些华尔街投资机构押注AMD股价 未来12个月内有望触及200美元这一历史高点。此外，仍有一群“AI信徒们”押注AMD的数据中心业务部门将凭借MI300X以及后续更新迭代的AI 产品线展现出巨大增长潜力，使其能够与英伟达在数据中心AI GPU市场的绝对主导地位相抗衡。 Seeking Alpha知名撰稿人The Asian Investor近日发文称，执着于估值对于有可能在短期内实现业绩剧增的AMD来说毫无意义，当它被持续大幅抛售时正是“逢低买入”的绝佳良机，当前资金流显示逢低买盘正在持续涌入该股，推动AMD近日超跌反弹步伐;并且长期有一股势力押注它将蚕食英伟达在数据中心AI芯片领域高达90%的份额，这也是它估值长期高企的逻辑。 AMD愈发成熟的软硬件协同生态系统以及越来越多云计算巨头，比如甲骨文、微软巨头等加码购置AMD的AI GPU、服务器CPU等AMD生态的AI硬件基础设施，AMD可谓未来几年内冲击英伟达在AI基础设施领域垄断地位的最强势力。The Asian Investor发文表示，AMD即将推出的M300X AI GPU升级版本——MI325X，以及未来一年左右的MI350系列与MI400系列，加之服务器CPU主导的蓬勃发展数据中心业务有望在2025财年显著提升AMD营收、毛利润以及自由现金流。 自10月份AMD公布第三季度财报以来，其股价表现令投资者们大失

美科技股有回调动力，减配；高配中概股。

博弈英伟达的思路 $英伟达 (NVDA.US)$ 假如财报符合或者不及预期，可能跌回110甚至更低，现价空利润20%以上，财报大幅度好于预期，能上冲150，现价空有10%的亏损，所以现价做博弈买入性价比不高，轻仓博弈空头，盈亏比合适。

85附近买入阿里巴巴，中线价值

2024年，美股继续创新高，道琼斯工业平均指数（DJI.US）、纳斯达克指数（IXIC.US）和标普500指数（SPX.US）均多次刷新纪录。 截至2024年12月26日，道指、纳指和标指的累计涨幅分别为14.95%、33.37%和26.58%。华尔街所钟爱的“七姐妹”——市值最高的七家上市公司苹果（AAPL.US）、英伟达（NVDA.US）、微软（MSFT.US）、谷歌（GOOG.US）、亚马逊（AMZN.US）、Meta（META）和特斯拉（TSLA.US），多次刷新纪录是主要原因，但涨幅最好的却不是它们， 道指靠消费和金融股撑着 华尔街三大指数当中，道指的表现最落后，年内涨幅仅14.95%，还不到纳指涨幅的一半。其当前的30只成分股中，今年以来表现最好的是英伟达，今年以来累计涨幅达到182.64%，但需要注意的是，英伟达是在本月才被纳入道指，因此其表现作不了数。英伟达之后，道指今年以来累计涨幅最大的是沃尔玛（WMT.US），今年股价上涨了78.69%，其次是信用卡公司美国运通（AXP.US）和投行高盛集团（GS.US），累计涨幅分别为64.21%和54.32%。其中高盛集团的强劲涨势居功至伟，这是因为道指为股价加权指数，而联合健康（UNH.US）大跌后，高盛成为道指的第一大权重股，高盛的上涨抵消了联合健康的消沉。 尖端科技领涨纳指 纳斯达克指数为市值加权指数，偏向于市值较高的成分股，因此“七姐妹”的刷新高位是推动该指数年内上涨超33.37%的主要原因，但财华社发现，“七姐妹”却并非纳指中表现最好的成分股，并且有“拖后腿”之嫌，例如微软今年以来涨幅仅17.38%，低于纳指涨幅。纳指成分股中大放异彩的均为市值偏小的创新公司，包括从事基因检测业务的Genedx（WGS.US）和为神经和精神疾病患者开发创新疗法的Bright Minds Biosciences（DRUG.US

媒体爆料英特尔将被收购，花旗：潜在买家是马斯克 $英特尔(INTC)$   据媒体最新爆料，英特尔已经成为 “某家公司” 的收购目标。花旗集团透露，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克被认为是该传闻中英特尔的潜在收购者。在此之前，潜在买家就对英特尔表现出了收购兴趣，而此后收购的猜测更是加速。根据媒体此前报道，高通公司曾接洽英特尔商讨潜在的收购，但最终放弃了这一想法。

英伟达是对算力追求有执着，而不是对人工智能有执着。算力与人工智能之间的强绑定，过去从学术界的角度来看，是一个偶然事件，但之后从产业界商业化兑现的角度来看，却是一个必然事件。英伟达自2020年收购迈洛思Mellanox，进而部署芯片算力的同时，也前瞻性布局集群算力，如其所愿等来了人工智能需求的崛起。 1博通：手握大量Serdes IP，恰逢AI网络时机来临 2024年，全球商用以太网交换机芯片的市场格局，博通一家占据了接近70%的市场份额，Marvell则占据了约20%，英伟达等其他公司则占剩余的部分。究其缘由，是因为博通拥有大量近乎市场垄断的Serdes IP，进而是数据中心网络领域的绝对领导者，其得益于博通在过往数十年之中对以太网生态的技术经验积累。 此次定制芯片ASIC市场需求的崛起很大程度上有反应在博通的股价增长层面上，市场对AI时代的预期增长点，已从对芯片算力单纯追求的同时，开始转向对网络连接重要性的预期提升。此次第三财季的博通营收方面，AI相关的业务同比增长2倍，其中AI定制加速器同比增长3.5倍，以太网交换机芯片（主力产品是Tomahawk5与Jericho3-AI）则同比增长4倍，AI网络连接的价值贡献正式开始上升。 这种变化主要是由于超大规模AI集群对网络带宽和低延迟的需求增加，进而行业集群规模持续扩大的趋势之下，网络连接成为释放AI集群性能潜力的关键因素。具体进一步分析来看，网络连接的价值量占比在规模较小的AI集群中，如10万个XPU，其价值占比大约为XPU总价值5%-10%。与此同时，当AI集群规模扩大到50万到100万个XPU时，这一比例会显著上升至15%-20%的价值占比。2025年北美四大超级云厂商资本开支预计提升1000亿美元至3150亿美元，同比增加46%，同比增速保持高位运行，算力需求市场保持乐观，进而建立更大规模的AI集群也是目前海外超级云

特斯拉中国召回部分进口及国产电动汽车，共计77713辆 日前，特斯拉（上海）有限公司、特斯拉汽车（北京）有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求，向国家市场监督管理总局备案了召回计划，决定召回以下车辆。 一、特斯拉（上海）有限公司 自即日起，召回生产日期在2021年9月28日至2024年11月22日的部分国产Model 3和Model Y电动汽车，共计77650辆。 本次召回范围内的部分车辆，由于软件策略的原因，导致在某些情况下车辆启动后无法立即显示已监测到的胎压监测系统故障，存在安全隐患。 特斯拉（上海）有限公司将通过汽车远程升级（OTA）技术为召回范围内的车辆免费升级软件，对于无法通过OTA技术升级的车辆，将通过特斯拉服务中心联系相关用户实施召回，以消除安全隐患。 二、特斯拉汽车（北京）有限公司 自即日起，召回生产日期在2024年11月20日至2024年11月26日期间的部分进口Model S、Model X电动汽车，共计63辆。 本次召回范围内的部分车辆，由于供应商生产工艺的原因，驾驶员正面安全气囊囊袋织物在组装过程中可能出现损坏。极端情况下，驾驶员正面安全气囊在碰撞事故中被触发展开时，气囊囊袋可能撕裂，无法按照设计要求发挥保护作用，增加驾驶员受伤风险，存在安全隐患。 特斯拉汽车（北京）有限公司将为召回范围内的车辆免费更换驾驶员正面安全气囊，以消除安全隐患。

$阿里巴巴-W(09988)$  $高鑫零售(06808)$   2025年新年伊始，阿里巴巴作出了重大战略调整，通过出售大润发、高鑫零售和银泰百货等非核心资产，进一步聚焦核心主业。 1月1日晚，阿里巴巴集团宣布与德弘资本达成交易，以最高约131.38亿港元出售所持高鑫零售全部股权，占高鑫零售已发行股份的78.7%。此前，阿里巴巴已通过出售银泰百货全部股权套现约74亿元，加上此次高鑫零售的出售，阿里巴巴在非核心资产的退出上已累计套现近200亿元人民币。 通过出售高鑫零售和银泰百货等非核心资产，阿里巴巴优化了自身财务状况和市场布局。同时这一战略调整，大概率将对阿里巴巴的长远发展产生重大影响。 线下零售业务“割肉”售出 2017年，阿里巴巴斥资224亿港元入股高鑫零售，持有36.16%股权，2020年10月，阿里巴巴又增资279.57亿港元，将所持股权加至72%，对高鑫零售的总投资为503.57亿港元，阿里巴巴的投资极大推动了高鑫零售的数字化转型。但是，随着电商时代到来，高鑫零售的发展遭遇到挑战。 在阿里巴巴持股期间，高鑫零售的经营状况也经历了波动。2024年上半年，高鑫零售实现营收347.08亿元，同比下降2.96%；实现净利润1.86亿元，一举扭亏为盈。毋庸置疑，该公司业绩的改善，与阿里巴巴的数字化转型支持密不可分。 对此，高鑫零售CEO沈辉表示，在过去七年，阿里对高鑫零售的数字化转型给予了重要的支持。未来双方业务合作不会中断，彼此还是非常重要的业务伙伴。这表明，尽管阿里巴巴退出了高鑫零售的股权，但双方的合作关系仍将延续。 若从2017年投资开始算起，这笔交易持续到2025年年初已经

$英伟达(NVDA)$   AI掀起的热潮，还远未到结束的时候。 前有微软豪掷800亿美元建造AI数据中心，后有台积电季度利润因AI需求旺盛而大涨58%，接受日经新闻调查的11位分析师更是全数看好AI芯片，共同表示今年供应情况仍然紧张。 当然，在这一迅猛增长市场中，硬件仍然是决定因素，根据Statista的数据，到2029年，全球GPU市场规模将增长至2700亿美元，是当前规模的四倍，配套的HBM同样潜力惊人，预计到2030年全球市场规模将增长至当前规模的三倍以上，达到1000亿美元。 但在硬件之外，如何用它们来打造和提供AI服务，进一步提升生产力，依旧是一个疑问句。对于普通人来说，可以非常方便地体会到Chat-GPT这类大模型所提供的便利，但对于许多中大型企业来说，还未能真正得心应手地去使用AI芯片。 身处AI行业中心的英伟达也敏锐地发现了这一点，在刚刚过去的CES 2025上，除了许多人所关注的RTX 50系显卡外，英伟达还为更多企业提供了一个答案。 从工业生产到自动驾驶 企业为什么要使用AI？使用AI会带来什么样的好处？如何更好地使用AI？这是目前AI在企业端应用时的三大灵魂拷问，也是所有AI企业努力回答的方向。 对于过往的AI产品来说，往往更侧重于互联网领域，即所谓的IT市场，却忽视了一个庞大市场——实体工业。 在欣欣向荣的IT行业之外，有超过1000万家工厂、近20万个仓库和6000多万公里的高速公路正在支撑其背后的计算网络，但它们庞大的生产设施和配送中心网络仍然需要人工来设计、操作和优化。 尤其是在仓储和分销领域，企业面临着高度复杂的优化难题：如何统筹人类工人、机器人和系统设备，从而实现更高的效率？这让AI软件找到了自己的用武之地。 在CES 2025上，英伟达发

$博通(AVGO)$  $微软(MSFT)$  $英伟达(NVDA)$   微软预测，2025年，新一代AI Agents功能将更强大，凭借在记忆、推理和多模态能力方面的进步，以更好的交互方式处理多种复杂的工作。例如，在一个大型项目中，不同的Agents可以分别负责项目规划、进度跟踪、资源分配和风险评估等工作，并实时交换数据和反馈，确保项目的顺利进行。 微软在官网发布了2025年6大AI预测，分别是：AI模型将变得更加强大和有用、AI Agents将彻底改变工作方式、AI伴侣将支持日常生活、AI资源的利用将更高效、测试与定制是开发AI的关键以及AI将加速科学研究突破。 其中，微软在序言部分特意提到了AI Agents，到2025年，将以自主、自动的方式完成更多的复杂工作流程，来提升工作、家庭方面的效率。放眼更大的应用领域，从气候变暖到医疗保健，AI都将发挥着重要作用。 1、AI模型将变得更加强大和有用 过去的一年，AI 模型在推理效率、功能方面取得十足进步，很多前沿模型能完成多种复杂任务，2025 年AI模型将在更多任务上表现出色。 例如，像 OpenAI o1 这样具有先进推理能力的模型，能以类似人类的逻辑步骤解决复杂问题，在科学、编码、数学、法律和医学等领域发挥作用，可进行合同比较、代码生成和多步骤工作流程执行。 模型创新不仅依赖推理能力提升，数据管理和训练后优化同样关键。微软的 Phi 模型系列表明，高质量数据同样可提高AI模型性能和推理能力； Orca和Orca 2 则展

$京东集团-SW(09618)$  $京东健康(06618)$   近日，在北京举行的“2025京东健康数智医疗大会”上，京东健康全新发布了业内首个医院全场景应用大模型，旨在打造个人就医管家和医生智能助手以及构建“未来数字医院”。 京东健康相关负责人向记者介绍，这款名为“京东卓医”的医院全场景应用大模型依托“京医千询”医疗大模型技术底座，面向患者就医、医生诊疗、医院管理全场景，构建京东卓医“个人就医管家”、京东卓医“医生数字分身”、京东卓医“未来数字医院”，致力于让患者看病更舒心、医生临床科研更高效、医院整体运营更轻松。 打造个人就医管家 “每次签到都要排长队，总是提前很早来医院”“检查报告根本看不懂，也没人帮忙解读”“复诊续方真麻烦，还要反复往医院跑”……平时患者在医院就医时，经常会遇到挂号排队时间长、检查报告看不懂、复诊续方不便捷等痛点，让就医体验大打折扣。 此次京东健康推出的京东卓医“个人就医管家”，就是专为患者就医提供的AI解决方案，能够为患者提供全流程陪诊服务。 具体而言，在前期的分诊环节，它可以实现智能分诊分流，利用数字医生对患者进行AI问诊，通过多轮次、多形式的主动式交互，引导患者详细描述病情，帮助患者确定就诊方式（线上或线下），匹配就诊科室与医生； 在患者就医过程中，它能够全景展示签到、排队、缴费、检查检验、取药等各个环节，让用户对自己的就医流程一目了然，能够实时给出诊前事项提醒、排队时长提醒等信息，并对就医流程进行智能调度，让患者尽可能地减少排队、等待的时间，尽可能地少跑路。 在诊后环节，它可为患者提供就诊清单，详细记录了此次就诊信息和诊后事项。患者后续对