Jamesong的个人主页 - 老虎社区

Jamesong

Jamesong

暂无个人介绍

IP属地：未知

9关注

2粉丝

0主题

0勋章

2021-07-27

中国现在仇富心理泛滥！

抱歉，原内容已删除

2021-12-30

为什么不通知特斯拉而是通知联合国！

抱歉，原内容已删除

2021-05-06

负责任的美国！

抱歉，原内容已删除

2021-04-27

感觉是不打自招！

抱歉，原内容已删除

2021-05-31

美国的风险和你有关吗？多关注中国的风险吧！

抱歉，原内容已删除

2021-08-16

和越南一样，多年后又成了好伙伴！

抱歉，原内容已删除

2021-06-12

中国花的更多，难道不影响经济？

抱歉，原内容已删除

2021-06-04

中国不也是这么干的吗！

抱歉，原内容已删除

2021-05-06

负责任的国家！

抱歉，原内容已删除

2021-06-01

每月卖几千辆车的公司能生存下去吗！

小鹏汽车5月交付量5686台，同比大增483%

2021-08-14

因为投资滴滴！

抱歉，原内容已删除

2020-12-30

怎么不说中国呢？瞎操别国的心！

2021年美国宏观经济展望：前景不定，危机四伏

2021-12-29

真会拍马屁！

抱歉，原内容已删除

2021-11-03

废话，散户能买上去？

特斯拉这波暴涨都是机构买上去的！不是散户

2021-09-07

纯属无理取闹！

小i机器人向法院申请禁售iPhone，索赔100亿元

2021-07-27

诈捐吧！

抱歉，原内容已删除

2021-06-25

要学习中国的潜规则！

抱歉，原内容已删除

2022-08-15

只有无奈，没有战略！

中金：国企在美退市的含义与影响

去老虎APP查看更多动态

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3466588668728406","uuid":"3466588668728406","gmtCreate":1503494648264,"gmtModify":1608206980022,"name":"Jamesong","pinyin":"jamesong","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":2,"headSize":9,"tweetSize":283,"questionSize":0,"limitLevel":900,"accountStatus":3,"level":{"id":1,"name":"萌萌虎","nameTw":"萌萌虎","represent":"呱呱坠地","factor":"评论帖子3次或发布1条主帖（非转发）","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":1,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.02.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001}],"userBadgeCount":1,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"未知","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"hot","tweets":[{"id":669562980,"gmtCreate":1662523677441,"gmtModify":1662523678344,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"请他预测一下中国股市会崩吗！","listText":"请他预测一下中国股市会崩吗！","text":"请他预测一下中国股市会崩吗！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669562980","repostId":"2265044270","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3609,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":669195701,"gmtCreate":1662124852303,"gmtModify":1662124853236,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"支持！","listText":"支持！","text":"支持！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669195701","repostId":"1160088102","repostType":2,"repost":{"id":"1160088102","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1662122561,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1160088102?lang=&edition=full","pubTime":"2022-09-02 20:42","market":"us","language":"zh","title":"七国集团财长已就对俄罗斯石油设定价格上限达成一致","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1160088102","media":"老虎资讯综合","summary":"以欧盟第六次制裁的时间表为依据，实施价格上限。","content":"<html><head></head><body><p><b>据英国天空新闻：七国集团财长已就对俄罗斯石油设定价格上限达成一致。</b></p><p>七国集团联合声明：七国集团财长确认计划对俄罗斯石油实施价格上限。以欧盟第六次制裁的时间表为依据，实施价格上限。欢迎欧盟探讨引入临时进口价格上限的可行性。</p><p>七国集团财长表示，邀请所有国家就价格上限提供意见，实施“重要”措施。</p><p>七国集团财长表示，还将制定有针对性的缓解机制，以确保脆弱和受影响的国家保持进入能源市场的机会，包括俄罗斯。</p><p>英国财政大臣扎哈维表示，如果价格超过商定的上限，七国集团将禁止对装载俄罗斯石油的船只提供保险和融资等服务。</p><p><b>俄罗斯副总理诺瓦克9月1日称，俄罗斯将停止向那些对其石油设定价格上限的公司或者国家供应石油和石油产品，因为俄方不会在非市场条件下工作。</b>据塔斯社报道，9月2日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫也表示，俄罗斯不会向那些支持对俄石油限价的国家供应石油。</p><p>国际油价短线拉升，截至发稿，WTI原油期货价格涨幅超3%，高见89.62美元/桶。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>七国集团财长已就对俄罗斯石油设定价格上限达成一致</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n七国集团财长已就对俄罗斯石油设定价格上限达成一致\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-09-02 20:42</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><b>据英国天空新闻：七国集团财长已就对俄罗斯石油设定价格上限达成一致。</b></p><p>七国集团联合声明：七国集团财长确认计划对俄罗斯石油实施价格上限。以欧盟第六次制裁的时间表为依据，实施价格上限。欢迎欧盟探讨引入临时进口价格上限的可行性。</p><p>七国集团财长表示，邀请所有国家就价格上限提供意见，实施“重要”措施。</p><p>七国集团财长表示，还将制定有针对性的缓解机制，以确保脆弱和受影响的国家保持进入能源市场的机会，包括俄罗斯。</p><p>英国财政大臣扎哈维表示，如果价格超过商定的上限，七国集团将禁止对装载俄罗斯石油的船只提供保险和融资等服务。</p><p><b>俄罗斯副总理诺瓦克9月1日称，俄罗斯将停止向那些对其石油设定价格上限的公司或者国家供应石油和石油产品，因为俄方不会在非市场条件下工作。</b>据塔斯社报道，9月2日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫也表示，俄罗斯不会向那些支持对俄石油限价的国家供应石油。</p><p>国际油价短线拉升，截至发稿，WTI原油期货价格涨幅超3%，高见89.62美元/桶。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/45c66a5b9bfdc49a131bfa0c4be6018c","relate_stocks":{"USO":"美国原油ETF"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1160088102","content_text":"据英国天空新闻：七国集团财长已就对俄罗斯石油设定价格上限达成一致。七国集团联合声明：七国集团财长确认计划对俄罗斯石油实施价格上限。以欧盟第六次制裁的时间表为依据，实施价格上限。欢迎欧盟探讨引入临时进口价格上限的可行性。七国集团财长表示，邀请所有国家就价格上限提供意见，实施“重要”措施。七国集团财长表示，还将制定有针对性的缓解机制，以确保脆弱和受影响的国家保持进入能源市场的机会，包括俄罗斯。英国财政大臣扎哈维表示，如果价格超过商定的上限，七国集团将禁止对装载俄罗斯石油的船只提供保险和融资等服务。俄罗斯副总理诺瓦克9月1日称，俄罗斯将停止向那些对其石油设定价格上限的公司或者国家供应石油和石油产品，因为俄方不会在非市场条件下工作。据塔斯社报道，9月2日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫也表示，俄罗斯不会向那些支持对俄石油限价的国家供应石油。国际油价短线拉升，截至发稿，WTI原油期货价格涨幅超3%，高见89.62美元/桶。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3107,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":684435181,"gmtCreate":1660537662847,"gmtModify":1660537662847,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"只有无奈，没有战略！","listText":"只有无奈，没有战略！","text":"只有无奈，没有战略！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/684435181","repostId":"1156313349","repostType":2,"repost":{"id":"1156313349","kind":"news","pubTimestamp":1660533868,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1156313349?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-15 11:24","market":"hk","language":"zh","title":"中金：国企在美退市的含义与影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156313349","media":"中金研究","summary":"国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限。","content":"<html><head></head><body><p>作者：刘刚 寇玥 张巍瀚等</p><p>2022年8月12日，<a href=\"https://laohu8.com/S/600028\">中国石化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601857\">中国石油</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ACH\">中国铝业</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/600688\">上海石化</a>等5家中国企业相继发布公告，将启动自愿将其美国存托股份从纽约交易所退市。随后，中国证监会表示上市和退市均属于资本市场常态，会尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则做出决定，且证监会将与境外有关监管机构保持沟通，共同维护企业和投资者合法权益。</p><p>尽管并非完全意外，但数家国企集中公告退市一时间仍引发广泛关注，尤其是在美上市中概股最终出路仍悬而未决的背景下。那么，上述国企为何退市、影响如何？对其他在美上市中概股又有何启示？就事件本身来说，我们认为国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限；但后续审计合作值得关注。回归港股并转为主要上市或成为主流选择。</p><p><b>事件影响：国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限；但后续审计合作值得关注</b></p><p><b>► 事件本身：国企退市基本符合预期。</b>2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加。根据《外国公司问责法》以及美国证监会（SEC）随后出台的执行细则[3]，在美上市外国公司需要：1）提交审计底稿，若连续三年无法提供（截至2024年4月左右的财报季），或将面临退市风险；2）披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被外国政府所有或控制。因此，作为国企，除了与其他中概股公司一样面临审计底稿的问题外，<b>更无法满足第二点要求，因此退市也在意料之中。</b></p><p><b>图表：拟从美股退市的部分中国企业</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ce25a2e6e1fded9a81b04fbf81ddb94\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"243\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>研究部</p><p>注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期</p><p><b>图表：2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17580c3810566ca623ccd7cedaa5f2d5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"282\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：中国证监会，美国证监会，港交所，<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>研究部</p><p><b>图表：美国中概股2021年以来表现及关键事件梳理</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1810251af338f1a7f3e65c0b84eb1d77\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p>注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期</p><p><b>► 直接影响：象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限。</b>整体上，我们认为国企退市的实质影响有限，主要基于以下几点原因：</p><p><b>1）主上市地在香港。</b>与多数主上市地在美国的中资民营股不同，多数国企主上市地均是在香港、然后将在香港上市的股份存托美国作为存托凭证（ADR）挂牌交易，因此即便从美退市也不影响其港股原本的上市状态。</p><p><b>2）在美存托股份和成交都基本可以忽略。</b>与成交主要在美国的中资民营股不同，上述国企在美国存托的股份都非常小、成交也不活跃。以<a href=\"https://laohu8.com/S/601628\">中国人寿</a>为例，根据Bloomberg数据显示，其在美存托股份只占到公司整体股份的0.5%左右，过去30天日均成交占比（包括A股、港股以及ADR）约为6.9%，其他几家公司ADR占总股数比例也基本在1%以下（除上海石化约3.2%），因此即便从美国退市，对于其成交和港股市场流动性也影响有限。实际上，2021年5月和10月因为美国限制名单而退市的<a href=\"https://laohu8.com/S/CEO\">中海油</a>和三大电信运营商，其退市后对股价和成交的影响都相对有限，也可以说明这一点。当然，短期情绪上的冲击可能难以完全避免。</p><p><b>图表：拟退市国企在美存托股份多数只占到公司整体股份的不到1%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18f7c1f63c63383bf0eeac8ec75b8167\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Wind，中金公司研究部</p><p><b>图表：2021年多家国企从纽交所退市前后股价表现</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c2f68402b5351e979c85ad4c9ef35cd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Wind，中金公司研究部</p><p><b>图表：<a href=\"https://laohu8.com/S/601600\">中国铝业</a>在美上市ADR日均成交远小于其港股</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3531aa2756b7c07567425c40119d9e1\" tg-width=\"860\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：中石油在美上市ADR日均成交额相对寡淡</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51d964600b3b50763d18a582f40bc0dd\" tg-width=\"853\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：中国人寿在美上市ADR日均成交同样清淡</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da274dc46abcc2cf8b7b260f71f940d7\" tg-width=\"852\" tg-height=\"534\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：上海石化在美上市ADR也是如此</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17a95fcd77036882b59029e3f19c1ceb\" tg-width=\"871\" tg-height=\"533\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>► 间接影响：其他中概股公司监管不确定性仍存，未来一年是关键窗口。不论从上市地位还是成交来看，5家国企退市的直接影响都相对有限，但是却会加大市场对于其他更多主上市地在美国的中概股面临退市风险的担忧。</b>目前，SEC已经将140余家中概股公司列入存在潜在退市风险的“确定识别名单”（Conclusive list of issuers identified    under the HFCAA）（其中7家中概股在“预识别名单”中）[4]，而上榜三次（2024年4月的财报季）将会面临退市风险。<b>对于这些企业而言，由于主上市地和主要成交都在美国，因此如果退市的话对其自身成交和港股流动性的影响都可能更大</b>。因此，未来中美监管合作走向将成为关键。往前看，我们预计其他国企（<a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>等）和有可能涉及保密和数据安全的公司，仍不排除在现有监管框架下面临潜在退市风险。近期中美在各方面的摩擦增多，也加大了未来政策的不确定性，值得密切关注。</p><p><b>图表：赴港上市中概股在香港部分的占比呈现上升趋势，但主要成交仍还在美国</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b97654d3bd768cf0e8b4e397bce8c85\" tg-width=\"847\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p><b>前景展望：回归港股并转为主要上市或成为主流选择；短期或影响港股流动性，但长期优化港股结构并强化吸引力</b></p><p><b>外部不确定性将促使更多符合条件中概股回港。</b>自2018年上市制度改革以来，累计已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股（其中17家为二次上市，9家为主要上市）。往前看，在外部环境依然面临较大变数情况下，<b>我们预计更多符合条件的中概股公司回归港股、且采用或者转为主要上市方式将成为主流。</b>同时，我们认为港交所持续优化其上市制度也将为更多中概股回归和转为主要上市地位提供便利。基于目前的上市条件，我们测算仍将有27家公司符合回归条件。</p><p><b>图表：2018年上市制度改革以来，已有26支美国中概股通过二次上市和双重主要上市回归港股</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/12a93b870d10a16f66730142694141d0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"742\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期</p><p><b>图表：27家美国中概股或基本符合港股二次上市规则；部分优质头部公司可能选择双重主要上市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7d3bfcc5eed2fec2879735e2b0b0b7b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"781\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：蓝色部分为按2021年6月至2022年7月每月末平均市值计算符合二次上市标准的公司；数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期</p><p><b>方式上，采用或转为主要上市将成为主流。</b>相比作为海外上市主体“投影”的二次上市，选择双重主要上市方式回港可以使得在港上市地位不受海外的上市状况影响，且可以纳入港股通范围。实际上，我们注意到越来越多的公司，例如<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>等多家中概股，选择双重主要上市回归港股，且<a href=\"https://laohu8.com/S/ZLAB\">再鼎医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。我们测算，上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后，有望带来456亿港元的资金流入。</p><p><b>图表：若二次上市公司被纳入港股通合资格标的，可能带来的潜在被动资金测算</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3885d81576f5e793c524b39c4de8f518\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：港交所，Wind，中金公司研究部</p><p>注：数据截止至2022年8月12日</p><p><b>对港股影响：短期或有流动性和情绪扰动；但长期将有助于优化港股结构并强化吸引力。</b>大量中概股公司的回归和股份转到港股交易，的确将会对港股本就不非常充裕的流动性造成一定影响，目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均已达20%左右（如阿里巴巴20%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>21%等）。我们测算，27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年268亿港元的流动性吸收（相当于2021年全年港股主板IPO募资金额的8.8%）。不过，也有一些公司采用介绍上市方式（不新增融资，例如<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>和贝壳）可以减轻上述压力。但从中长期看，我们认为更多中概股公司的回归有助于进一步优化港股市场的结构，吸引资金沉淀，进而形成优质公司和资金的正反馈。此外，我们预计港股或将部分替代美股为中国创新企业（尤其是美元基金所投资的企业）的首选融资地之一，这都将进一步巩固港股市场作为区域金融中心以及中国“新经济桥头堡”的地位。</p><p><b>图表：目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均在20%左右，其中阿里巴巴20%、京东为21%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a6cbec08d36f5af9b78d747d887a309\" tg-width=\"850\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p><b>图表：27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年268亿港元的流动性吸收</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1724151827ebc3ebd54d3164ab662f94\" tg-width=\"860\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p><b>图表：中概股回归路径解析</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b44049cfd0774e005ccb4889581de6ce\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：港交所，中金公司研究部</p><p><b>图表：香港双重主要上市 vs. 二次上市对比</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17cfb8c46386970f6b27c019450c0159\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","source":"lsy1580890610037","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：国企在美退市的含义与影响</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中金：国企在美退市的含义与影响\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-08-15 11:24 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.gelonghui.com/p/545296><strong>中金研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：刘刚 寇玥 张巍瀚等2022年8月12日，中国石化、中国石油、中国人寿、中国铝业和上海石化等5家中国企业相继发布公告，将启动自愿将其美国存托股份从纽约交易所退市。随后，中国证监会表示上市和退市均属于资本市场常态，会尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则做出决定，且证监会将与境外有关监管机构保持沟通，共同维护企业和投资者合法权益。尽管并非完全意外，但数家国企集中公告退市一时间仍引发广泛...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/545296\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/47e33a86d5e66cd41b862df88137846f","relate_stocks":{"600028":"中国石化","600688":"上海石化","601600":"中国铝业","601628":"中国人寿","601857":"中国石油","HSI":"恒生指数","00857":"中国石油股份","02628":"中国人寿","02600":"中国铝业","ACH":"中国铝业"},"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/545296","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1156313349","content_text":"作者：刘刚 寇玥 张巍瀚等2022年8月12日，中国石化、中国石油、中国人寿、中国铝业和上海石化等5家中国企业相继发布公告，将启动自愿将其美国存托股份从纽约交易所退市。随后，中国证监会表示上市和退市均属于资本市场常态，会尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则做出决定，且证监会将与境外有关监管机构保持沟通，共同维护企业和投资者合法权益。尽管并非完全意外，但数家国企集中公告退市一时间仍引发广泛关注，尤其是在美上市中概股最终出路仍悬而未决的背景下。那么，上述国企为何退市、影响如何？对其他在美上市中概股又有何启示？就事件本身来说，我们认为国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限；但后续审计合作值得关注。回归港股并转为主要上市或成为主流选择。事件影响：国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限；但后续审计合作值得关注► 事件本身：国企退市基本符合预期。2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加。根据《外国公司问责法》以及美国证监会（SEC）随后出台的执行细则[3]，在美上市外国公司需要：1）提交审计底稿，若连续三年无法提供（截至2024年4月左右的财报季），或将面临退市风险；2）披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被外国政府所有或控制。因此，作为国企，除了与其他中概股公司一样面临审计底稿的问题外，更无法满足第二点要求，因此退市也在意料之中。图表：拟从美股退市的部分中国企业资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期图表：2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加资料来源：中国证监会，美国证监会，港交所，中金公司研究部图表：美国中概股2021年以来表现及关键事件梳理资料来源：Bloomberg，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期► 直接影响：象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限。整体上，我们认为国企退市的实质影响有限，主要基于以下几点原因：1）主上市地在香港。与多数主上市地在美国的中资民营股不同，多数国企主上市地均是在香港、然后将在香港上市的股份存托美国作为存托凭证（ADR）挂牌交易，因此即便从美退市也不影响其港股原本的上市状态。2）在美存托股份和成交都基本可以忽略。与成交主要在美国的中资民营股不同，上述国企在美国存托的股份都非常小、成交也不活跃。以中国人寿为例，根据Bloomberg数据显示，其在美存托股份只占到公司整体股份的0.5%左右，过去30天日均成交占比（包括A股、港股以及ADR）约为6.9%，其他几家公司ADR占总股数比例也基本在1%以下（除上海石化约3.2%），因此即便从美国退市，对于其成交和港股市场流动性也影响有限。实际上，2021年5月和10月因为美国限制名单而退市的中海油和三大电信运营商，其退市后对股价和成交的影响都相对有限，也可以说明这一点。当然，短期情绪上的冲击可能难以完全避免。图表：拟退市国企在美存托股份多数只占到公司整体股份的不到1%资料来源：Wind，中金公司研究部图表：2021年多家国企从纽交所退市前后股价表现资料来源：Wind，中金公司研究部图表：中国铝业在美上市ADR日均成交远小于其港股资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：中石油在美上市ADR日均成交额相对寡淡资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：中国人寿在美上市ADR日均成交同样清淡资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：上海石化在美上市ADR也是如此资料来源：Bloomberg，中金公司研究部► 间接影响：其他中概股公司监管不确定性仍存，未来一年是关键窗口。不论从上市地位还是成交来看，5家国企退市的直接影响都相对有限，但是却会加大市场对于其他更多主上市地在美国的中概股面临退市风险的担忧。目前，SEC已经将140余家中概股公司列入存在潜在退市风险的“确定识别名单”（Conclusive list of issuers identified    under the HFCAA）（其中7家中概股在“预识别名单”中）[4]，而上榜三次（2024年4月的财报季）将会面临退市风险。对于这些企业而言，由于主上市地和主要成交都在美国，因此如果退市的话对其自身成交和港股流动性的影响都可能更大。因此，未来中美监管合作走向将成为关键。往前看，我们预计其他国企（东方航空等）和有可能涉及保密和数据安全的公司，仍不排除在现有监管框架下面临潜在退市风险。近期中美在各方面的摩擦增多，也加大了未来政策的不确定性，值得密切关注。图表：赴港上市中概股在香港部分的占比呈现上升趋势，但主要成交仍还在美国资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部前景展望：回归港股并转为主要上市或成为主流选择；短期或影响港股流动性，但长期优化港股结构并强化吸引力外部不确定性将促使更多符合条件中概股回港。自2018年上市制度改革以来，累计已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股（其中17家为二次上市，9家为主要上市）。往前看，在外部环境依然面临较大变数情况下，我们预计更多符合条件的中概股公司回归港股、且采用或者转为主要上市方式将成为主流。同时，我们认为港交所持续优化其上市制度也将为更多中概股回归和转为主要上市地位提供便利。基于目前的上市条件，我们测算仍将有27家公司符合回归条件。图表：2018年上市制度改革以来，已有26支美国中概股通过二次上市和双重主要上市回归港股资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期图表：27家美国中概股或基本符合港股二次上市规则；部分优质头部公司可能选择双重主要上市资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：蓝色部分为按2021年6月至2022年7月每月末平均市值计算符合二次上市标准的公司；数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期方式上，采用或转为主要上市将成为主流。相比作为海外上市主体“投影”的二次上市，选择双重主要上市方式回港可以使得在港上市地位不受海外的上市状况影响，且可以纳入港股通范围。实际上，我们注意到越来越多的公司，例如小鹏汽车、理想汽车、贝壳等多家中概股，选择双重主要上市回归港股，且再鼎医药、哔哩哔哩和阿里巴巴等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。我们测算，上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后，有望带来456亿港元的资金流入。图表：若二次上市公司被纳入港股通合资格标的，可能带来的潜在被动资金测算资料来源：港交所，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日对港股影响：短期或有流动性和情绪扰动；但长期将有助于优化港股结构并强化吸引力。大量中概股公司的回归和股份转到港股交易，的确将会对港股本就不非常充裕的流动性造成一定影响，目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均已达20%左右（如阿里巴巴20%，京东21%等）。我们测算，27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年268亿港元的流动性吸收（相当于2021年全年港股主板IPO募资金额的8.8%）。不过，也有一些公司采用介绍上市方式（不新增融资，例如蔚来和贝壳）可以减轻上述压力。但从中长期看，我们认为更多中概股公司的回归有助于进一步优化港股市场的结构，吸引资金沉淀，进而形成优质公司和资金的正反馈。此外，我们预计港股或将部分替代美股为中国创新企业（尤其是美元基金所投资的企业）的首选融资地之一，这都将进一步巩固港股市场作为区域金融中心以及中国“新经济桥头堡”的地位。图表：目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均在20%左右，其中阿里巴巴20%、京东为21%资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部图表：27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年268亿港元的流动性吸收资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部图表：中概股回归路径解析资料来源：港交所，中金公司研究部图表：香港双重主要上市 vs. 二次上市对比","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2800,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":686378933,"gmtCreate":1658153058226,"gmtModify":1704869078222,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"全世界买美国军火最多的就是沙特！","listText":"全世界买美国军火最多的就是沙特！","text":"全世界买美国军火最多的就是沙特！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/686378933","repostId":"2252449186","repostType":2,"repost":{"id":"2252449186","kind":"highlight","pubTimestamp":1658034466,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2252449186?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-17 13:07","market":"fut","language":"zh","title":"拜登吃瘪，沙特吃花椒，赢麻了！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2252449186","media":"华尔街见闻","summary":"沙特一方面受益于高油价，另方面也成为各国拉拢的对象。","content":"<html><head></head><body><h2><b>拜登吃了闭门羹</b></h2><p>在国际油价高企背景下，美国通胀失控，导致拜登政府支持率跌创新低，而随着中期选举的临近，拜登急需挽救低迷的支持率。在这样的背景下，拜登开启了中东之行。其中最为重要的就是劝说沙特增加原油产量。</p><p>其实在拜登与沙特领导会面之前，市场对沙特增产预期颇高，因此可以看到国际油价持续走弱。一方面，作为美国总统，通常意义而言，都亲自去谈了，说明前期的铺垫工作已经差不多了，就等签字了。</p><p>另方面，也是最重要的，拜登在以色列期间，对伊朗进行强硬表态，称美国不排除将使用武力作为针对伊朗的最后手段。而这也被市场普遍认为是向沙特伸出橄榄枝。比较沙特跟伊朗可谓是水火不容，为了阻止伊朗重回国际原油市场，沙特也没少“干活”。</p><p>但可谓希望越大，失望越大。与沙特王储会面后，美国总统乔·拜登立即表态，他预计沙特将在“未来几周”采取“进一步措施”增加石油供应。不过，沙特方面很快回应称“视需求而定”，一盆冷水给拜登浇了个透心凉。</p><h2><b>沙特：我只关心油价</b></h2><p>现在的国际原油市场由沙特、美国、俄罗斯的三国争霸，变成沙特、俄罗斯为首的OPEC+一家独大，最后由于俄罗斯存在退出风险，现在OPEC盟主沙特一家基本掌握了全球的原油的定价权。由于原油的消费属性强，其可以通过控制供给来调控供需的缺口。</p><p>另方面，同为原油大国，俄罗斯同沙特曾为竞争对手。但现在，俄罗斯同沙特都有强烈的意愿维持国际的高油价。</p><p>据报道7月14日，沙特今年二季度从俄罗斯进口64.7万吨石油，即每天4.8万桶，较去年同期翻倍。俄罗斯由于受到制裁，现在需要借道沙特出口原油。俄罗斯是否会真的退出国际原油市场是值得怀疑的。俄罗斯可以通过伊朗、印度等其他国家变相出口。而现在来看，沙特也加入到支持俄罗斯的行列。</p><p>所以，近期国际油价的调整，部分原因就在于市场对俄罗斯退出原油市场的预期修正。恐怕俄罗斯并未如想得一样，失去了出口能力。</p><p>现在国际原油市场，利益纠葛不断。欧洲、俄罗斯、伊朗、沙特、美国，都有自己都诉求，又都有自己的矛盾。利益多重交织。但现在来看，俄乌冲突使得，<b>沙特一方面受益于高油价，另方面也成为各国拉拢的对象。</b></p><h2><b>沙特为何不愿配合美国？油价跌太快</b></h2><p>作为拜登中东之行，沙特的突然强硬，有点出乎市场预料。但对于沙特而言，其也知道，自己的话语权来自于高油价。但现在，国际原油市场价格持续下跌，使得沙特不得不表态，力挺油价。</p><p>100美元恐怕是沙特的心理关口。如果在一百美元以上，沙特还是愿意谈合作的。</p><p>实际上，根据数据沙特和阿联酋的闲置产能接近300万桶/日，2022年6月OPEC产量增加，较上月增加23.4万桶/日至2872万桶/日，其中沙特产量为1058.5万桶/日，较上月增长15.9万桶/日。而根据拜登的表态，希望沙特能快速提升产量至1300万桶。这就意味着沙特要把闲置产能用光。</p><p>而现在这个舆论环境，沙特其实也明白，<u>产量上去了后要再下来就很难了</u>。所以闲置产能一定要慢慢提。假如把闲置产能用光，以后恐怕一点话语权都没了。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拜登吃瘪，沙特吃花椒，赢麻了！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n拜登吃瘪，沙特吃花椒，赢麻了！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-07-17 13:07 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3664976><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>拜登吃了闭门羹在国际油价高企背景下，美国通胀失控，导致拜登政府支持率跌创新低，而随着中期选举的临近，拜登急需挽救低迷的支持率。在这样的背景下，拜登开启了中东之行。其中最为重要的就是劝说沙特增加原油产量。其实在拜登与沙特领导会面之前，市场对沙特增产预期颇高，因此可以看到国际油价持续走弱。一方面，作为美国总统，通常意义而言，都亲自去谈了，说明前期的铺垫工作已经差不多了，就等签字了。另方面，也是最重要的...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3664976\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4882cdacea21e0a1e5bd338c863120b7","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3664976","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2252449186","content_text":"拜登吃了闭门羹在国际油价高企背景下，美国通胀失控，导致拜登政府支持率跌创新低，而随着中期选举的临近，拜登急需挽救低迷的支持率。在这样的背景下，拜登开启了中东之行。其中最为重要的就是劝说沙特增加原油产量。其实在拜登与沙特领导会面之前，市场对沙特增产预期颇高，因此可以看到国际油价持续走弱。一方面，作为美国总统，通常意义而言，都亲自去谈了，说明前期的铺垫工作已经差不多了，就等签字了。另方面，也是最重要的，拜登在以色列期间，对伊朗进行强硬表态，称美国不排除将使用武力作为针对伊朗的最后手段。而这也被市场普遍认为是向沙特伸出橄榄枝。比较沙特跟伊朗可谓是水火不容，为了阻止伊朗重回国际原油市场，沙特也没少“干活”。但可谓希望越大，失望越大。与沙特王储会面后，美国总统乔·拜登立即表态，他预计沙特将在“未来几周”采取“进一步措施”增加石油供应。不过，沙特方面很快回应称“视需求而定”，一盆冷水给拜登浇了个透心凉。沙特：我只关心油价现在的国际原油市场由沙特、美国、俄罗斯的三国争霸，变成沙特、俄罗斯为首的OPEC+一家独大，最后由于俄罗斯存在退出风险，现在OPEC盟主沙特一家基本掌握了全球的原油的定价权。由于原油的消费属性强，其可以通过控制供给来调控供需的缺口。另方面，同为原油大国，俄罗斯同沙特曾为竞争对手。但现在，俄罗斯同沙特都有强烈的意愿维持国际的高油价。据报道7月14日，沙特今年二季度从俄罗斯进口64.7万吨石油，即每天4.8万桶，较去年同期翻倍。俄罗斯由于受到制裁，现在需要借道沙特出口原油。俄罗斯是否会真的退出国际原油市场是值得怀疑的。俄罗斯可以通过伊朗、印度等其他国家变相出口。而现在来看，沙特也加入到支持俄罗斯的行列。所以，近期国际油价的调整，部分原因就在于市场对俄罗斯退出原油市场的预期修正。恐怕俄罗斯并未如想得一样，失去了出口能力。现在国际原油市场，利益纠葛不断。欧洲、俄罗斯、伊朗、沙特、美国，都有自己都诉求，又都有自己的矛盾。利益多重交织。但现在来看，俄乌冲突使得，沙特一方面受益于高油价，另方面也成为各国拉拢的对象。沙特为何不愿配合美国？油价跌太快作为拜登中东之行，沙特的突然强硬，有点出乎市场预料。但对于沙特而言，其也知道，自己的话语权来自于高油价。但现在，国际原油市场价格持续下跌，使得沙特不得不表态，力挺油价。100美元恐怕是沙特的心理关口。如果在一百美元以上，沙特还是愿意谈合作的。实际上，根据数据沙特和阿联酋的闲置产能接近300万桶/日，2022年6月OPEC产量增加，较上月增加23.4万桶/日至2872万桶/日，其中沙特产量为1058.5万桶/日，较上月增长15.9万桶/日。而根据拜登的表态，希望沙特能快速提升产量至1300万桶。这就意味着沙特要把闲置产能用光。而现在这个舆论环境，沙特其实也明白，产量上去了后要再下来就很难了。所以闲置产能一定要慢慢提。假如把闲置产能用光，以后恐怕一点话语权都没了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3712,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":683064848,"gmtCreate":1655895957189,"gmtModify":1704863532862,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"要发表重要讲话？","listText":"要发表重要讲话？","text":"要发表重要讲话？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/683064848","repostId":"1199300602","repostType":2,"repost":{"id":"1199300602","kind":"news","pubTimestamp":1655890945,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1199300602?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-22 17:42","market":"us","language":"zh","title":"鲍威尔“无条件”遏制通胀的决心，能继续得到国会撑腰吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1199300602","media":"金十数据","summary":"在经济衰退的担忧加剧之际，鲍威尔将如何应对质疑？北京时间今晚21:30，美联储主席鲍威尔将在参议院银行委员会就半年度货币政策报告做证词陈述；明晚22:00，他还将在众议院金融服务委员会发表证词陈述。上","content":"<html><head></head><body><blockquote>在经济衰退的担忧加剧之际，鲍威尔将如何应对质疑？</blockquote><p>北京时间今晚21:30，美联储主席鲍威尔将在参议院银行委员会就半年度货币政策报告做证词陈述；明晚22:00，他还将在众议院金融服务委员会发表证词陈述。</p><p>上周五，美联储向国会提交有关货币政策半年度报告。在这份长达70多页的报告中，有一个词格外引人注目。政策制定者在报告中写道，美联储恢复价格稳定的承诺是“无条件的”，这是他们在面对40年来最严重的通胀问题时，所给出的迄今为止最坚定的承诺。</p><p>尽管这一承诺消除了人们对美联储首要任务的任何疑虑，但同时也暗示，为了实现这一目标，现在可能需要牺牲一些经济增长。</p><p><b>美联储和白宫能否继续统一战线？</b></p><p>要是在以前，鲍威尔可能会因为让经济降温而受到政府官员的抨击。而现在，鲍威尔得到了广泛的政治支持，不管是民主党人还是共和党人，因控制数十年来的高通胀成为了国会的心头大患。</p><p>但很难保证政府对美联储政策的支撑会持续下去。<b>本周的听证会将让市场初步了解这种支持是否开始破裂。</b></p><p>Wrightson ICAP 首席经济学家Lou Crandall在周一的一份报告中表示，美联储宣布其恢复物价稳定的承诺是“无条件的”，这可能会让鲍威尔面临一些尖锐的问题。Crandall说：</p><blockquote>“就其本质而言，美联储的双重使命意味着FOMC不能对两个目标中的任何一个做出真正无条件的承诺。上周五的货币政策报告解释称，价格稳定是‘维持强劲的劳动力市场所必需的’，从长远来看，这的确是事实。</blockquote><blockquote>然而，美联储总是面临关于时机和必须接受的经济损失程度的难题。FOMC如何在这个周期内平衡这些因素尚不确定。”</blockquote><p>这就意味着，如果这次经济着陆比鲍威尔预测的更颠簸会发生什么？如果劳动力市场开始显著恶化，他和他的同事们将在多大程度上使通胀回到2%的目标？</p><p>美联储主席鲍威尔今晚将直面这些质疑。第一场听证会的主题是经济状况，会议内容涉及美联储如何寻求实现稳定物价和充分就业的双重使命。</p><p>这不仅对美联储而言是一个分水岭时刻，对白宫而言也是如此。上周，美联储实施了自1994年以来最大规模的加息，加大了抑制物价飙升的力度。在11月中期选举及以后的时间里，白宫正试图应对经济增长放缓和劳动力市场降温的预期。</p><p><b>关于经济衰退的争论仍没有结果</b></p><p>美国总统拜登本周对记者表示，“经济衰退并非是不可避免的”，这也呼应了美国财长珍妮特·耶伦和美国国家经济委员会（National Economic Council）主任布赖恩·迪斯（Brian Deese）的说法。</p><p>拜登发表上述言论之前，他曾与美国前财政部长拉里·萨默斯（Larry Summers）进行了交谈。萨默斯指责拜登去年的经济刺激计划以及美联储的政策引发了通胀，并警告成功抗击通胀可能会引发经济阵痛。 萨默斯表示：</p><blockquote>“我们需要5年失业率高于5%，才能遏制通胀——换句话说，我们需要2年失业率达到7.5%，或5年失业率达到6%，或1年失业率达到10%。与美联储的设想预期相比，有些数据非常令人沮丧。”</blockquote><p>多数美联储官员目前也预计，基准政策利率将在明年年底达到约3.75%的峰值，核心通胀年率将从4月的4.9%放缓至2023年的2.7%。届时失业率将仅上升0.03个百分点，至3.9%，最终在2024年达到4.1%。经济学家警告称，这一数字高于3个月前预测的3.6%，但仍属保守估计。</p><p>在经济学家看来，美联储对经济前景的乐观看法过于“一厢情愿”。尽管美联储上周发布的最新预测更明确地承认，为了降低通胀，经济放缓是必要的。但重要的是，他们没有暗示为经济降温的努力会导致经济衰退。</p><p>相比之下，市场对美国经济衰退的担忧正在加剧，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>将衰退预期从15%上调至30%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>（<a href=\"https://laohu8.com/S/MSTLW\">Morgan Stanley</a>）则认为，标普500指数必须再跌15-20%，才能完全反映出经济萎缩的规模。</p><p>曾在美联储工作的哈佛大学经济学教授卡伦·迪南（Karen Dynan）表示：</p><blockquote>“美联储面临着一项艰巨的任务。过去一年的经验引发了这样一个问题——通胀如此大幅度的回落是否现实，以及其是否会带来更多的痛苦。”</blockquote><p>鲍威尔甚至承认，实现所谓软着陆的道路已变得更具挑战性，尤其是在外部力量加剧了通胀压力的情况下，比如俄乌冲突导致的大宗商品价格飙升，以及新冠疫情封锁导致的供应链长期中断。</p><p>“越来越清楚的是，许多我们无法控制的因素将在决定这是否可能的过程中发挥非常重要的作用”，他在上周的一次新闻发布会上表示。他强调，除非有“令人信服的证据”表明通胀正在得到控制，否则央行将继续推进其激进的加息举措。</p><p>美联储官员已开始为在7月份的下一次会议上至少再加息75个基点奠定基础，而市场参与者也已做好迎接进一步货币紧缩的准备。<b>人们预期，未来几个月的通胀数据不足以让央行采取任何宽松政策。</b></p><p>根据美联储上周五公布的数据，鉴于当前的经济背景，利率应在4%至7%之间。这个数据纯粹是基于央行用作指引的理论政策规则。</p><p><b>黄金处于进退两难的困境之中</b></p><p>由于市场已准备迎接美联储主席鲍威尔的一些鹰派言论，周四美元指数走高。黄金价格已经连续第四天下跌。当市场风险情绪低迷时，美国国债收益率上升会抑制风险情绪，但同时削弱了避险资金对黄金的兴趣。而当市场情绪好转时，风险偏好的改善又会推动资本转向风险更高、收益更好的资产。由于美国国债收益率的上升与通胀预期同步，金价现在几乎看不到通胀预期上升带来的好处。</p><p>此外，在实物市场上，5月，全球最大的黄金精炼中心和转运中心——瑞士自俄乌冲突以来首次从俄罗斯进口了价值约2亿美元的黄金，暗示了该行业对俄罗斯贵金属的孤立有所减弱，实物黄金供应可能增加，这可能进一步打压金价。</p><p><b>经济衰退预期已经开始“杀”油价？</b></p><p>石油和大宗商品难逃全球经济衰退担忧的影响。周四，<a href=\"https://laohu8.com/S/EEME\">iShares</a>多元化商品指数今年首次大幅跌破50日移动均线。能源和大宗商品对冲通胀上升的有效性可能正在减弱，因为全球经济衰退将会打击商品需求，同时也会让能源行业回撤去年的部分涨势。</p><p>油价也是如此。受经济衰退担忧的影响，美国原油价格周四一度逼近每桶103美元，接下来将面临100美元心理关口的考验。</p><p>油价的持续下跌将暗示对全球经济衰退的担忧正在占据上风，并超过了供应紧张、中国经济复苏的前景和旅游业繁荣等这些积极因素。</p><p>另一方面，拜登的努力收效甚微。战略石油储备的释放，以及与沙特关系的改善，都很难缓解油价的上涨。暂停征收联邦汽油税可能会难以见效，因为它并不会帮助普通司机节省大量开支，该措施不会持续到中期选举之后，甚至可能不会得到两党批准，因为燃油税将为道路修缮提供重要的资金来源。</p><p>因此，Fxstreet分析师认为，最终结果仍将是经济衰退导致原油需求破坏，将价格压低至100美元/桶以下，理想情况下是接近92美元/桶，即200日移动均线。</p></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>鲍威尔“无条件”遏制通胀的决心，能继续得到国会撑腰吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n鲍威尔“无条件”遏制通胀的决心，能继续得到国会撑腰吗？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-06-22 17:42 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://xnews.jin10.com/details/95930><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在经济衰退的担忧加剧之际，鲍威尔将如何应对质疑？北京时间今晚21:30，美联储主席鲍威尔将在参议院银行委员会就半年度货币政策报告做证词陈述；明晚22:00，他还将在众议院金融服务委员会发表证词陈述。上周五，美联储向国会提交有关货币政策半年度报告。在这份长达70多页的报告中，有一个词格外引人注目。政策制定者在报告中写道，美联储恢复价格稳定的承诺是“无条件的”，这是他们在面对40年来最严重的通胀问题时...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/95930\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/62dafa537afba542bdc43da1b85df8b4","relate_stocks":{},"source_url":"https://xnews.jin10.com/details/95930","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1199300602","content_text":"在经济衰退的担忧加剧之际，鲍威尔将如何应对质疑？北京时间今晚21:30，美联储主席鲍威尔将在参议院银行委员会就半年度货币政策报告做证词陈述；明晚22:00，他还将在众议院金融服务委员会发表证词陈述。上周五，美联储向国会提交有关货币政策半年度报告。在这份长达70多页的报告中，有一个词格外引人注目。政策制定者在报告中写道，美联储恢复价格稳定的承诺是“无条件的”，这是他们在面对40年来最严重的通胀问题时，所给出的迄今为止最坚定的承诺。尽管这一承诺消除了人们对美联储首要任务的任何疑虑，但同时也暗示，为了实现这一目标，现在可能需要牺牲一些经济增长。美联储和白宫能否继续统一战线？要是在以前，鲍威尔可能会因为让经济降温而受到政府官员的抨击。而现在，鲍威尔得到了广泛的政治支持，不管是民主党人还是共和党人，因控制数十年来的高通胀成为了国会的心头大患。但很难保证政府对美联储政策的支撑会持续下去。本周的听证会将让市场初步了解这种支持是否开始破裂。Wrightson ICAP 首席经济学家Lou Crandall在周一的一份报告中表示，美联储宣布其恢复物价稳定的承诺是“无条件的”，这可能会让鲍威尔面临一些尖锐的问题。Crandall说：“就其本质而言，美联储的双重使命意味着FOMC不能对两个目标中的任何一个做出真正无条件的承诺。上周五的货币政策报告解释称，价格稳定是‘维持强劲的劳动力市场所必需的’，从长远来看，这的确是事实。然而，美联储总是面临关于时机和必须接受的经济损失程度的难题。FOMC如何在这个周期内平衡这些因素尚不确定。”这就意味着，如果这次经济着陆比鲍威尔预测的更颠簸会发生什么？如果劳动力市场开始显著恶化，他和他的同事们将在多大程度上使通胀回到2%的目标？美联储主席鲍威尔今晚将直面这些质疑。第一场听证会的主题是经济状况，会议内容涉及美联储如何寻求实现稳定物价和充分就业的双重使命。这不仅对美联储而言是一个分水岭时刻，对白宫而言也是如此。上周，美联储实施了自1994年以来最大规模的加息，加大了抑制物价飙升的力度。在11月中期选举及以后的时间里，白宫正试图应对经济增长放缓和劳动力市场降温的预期。关于经济衰退的争论仍没有结果美国总统拜登本周对记者表示，“经济衰退并非是不可避免的”，这也呼应了美国财长珍妮特·耶伦和美国国家经济委员会（National Economic Council）主任布赖恩·迪斯（Brian Deese）的说法。拜登发表上述言论之前，他曾与美国前财政部长拉里·萨默斯（Larry Summers）进行了交谈。萨默斯指责拜登去年的经济刺激计划以及美联储的政策引发了通胀，并警告成功抗击通胀可能会引发经济阵痛。 萨默斯表示：“我们需要5年失业率高于5%，才能遏制通胀——换句话说，我们需要2年失业率达到7.5%，或5年失业率达到6%，或1年失业率达到10%。与美联储的设想预期相比，有些数据非常令人沮丧。”多数美联储官员目前也预计，基准政策利率将在明年年底达到约3.75%的峰值，核心通胀年率将从4月的4.9%放缓至2023年的2.7%。届时失业率将仅上升0.03个百分点，至3.9%，最终在2024年达到4.1%。经济学家警告称，这一数字高于3个月前预测的3.6%，但仍属保守估计。在经济学家看来，美联储对经济前景的乐观看法过于“一厢情愿”。尽管美联储上周发布的最新预测更明确地承认，为了降低通胀，经济放缓是必要的。但重要的是，他们没有暗示为经济降温的努力会导致经济衰退。相比之下，市场对美国经济衰退的担忧正在加剧，高盛将衰退预期从15%上调至30%，摩根士丹利（Morgan Stanley）则认为，标普500指数必须再跌15-20%，才能完全反映出经济萎缩的规模。曾在美联储工作的哈佛大学经济学教授卡伦·迪南（Karen Dynan）表示：“美联储面临着一项艰巨的任务。过去一年的经验引发了这样一个问题——通胀如此大幅度的回落是否现实，以及其是否会带来更多的痛苦。”鲍威尔甚至承认，实现所谓软着陆的道路已变得更具挑战性，尤其是在外部力量加剧了通胀压力的情况下，比如俄乌冲突导致的大宗商品价格飙升，以及新冠疫情封锁导致的供应链长期中断。“越来越清楚的是，许多我们无法控制的因素将在决定这是否可能的过程中发挥非常重要的作用”，他在上周的一次新闻发布会上表示。他强调，除非有“令人信服的证据”表明通胀正在得到控制，否则央行将继续推进其激进的加息举措。美联储官员已开始为在7月份的下一次会议上至少再加息75个基点奠定基础，而市场参与者也已做好迎接进一步货币紧缩的准备。人们预期，未来几个月的通胀数据不足以让央行采取任何宽松政策。根据美联储上周五公布的数据，鉴于当前的经济背景，利率应在4%至7%之间。这个数据纯粹是基于央行用作指引的理论政策规则。黄金处于进退两难的困境之中由于市场已准备迎接美联储主席鲍威尔的一些鹰派言论，周四美元指数走高。黄金价格已经连续第四天下跌。当市场风险情绪低迷时，美国国债收益率上升会抑制风险情绪，但同时削弱了避险资金对黄金的兴趣。而当市场情绪好转时，风险偏好的改善又会推动资本转向风险更高、收益更好的资产。由于美国国债收益率的上升与通胀预期同步，金价现在几乎看不到通胀预期上升带来的好处。此外，在实物市场上，5月，全球最大的黄金精炼中心和转运中心——瑞士自俄乌冲突以来首次从俄罗斯进口了价值约2亿美元的黄金，暗示了该行业对俄罗斯贵金属的孤立有所减弱，实物黄金供应可能增加，这可能进一步打压金价。经济衰退预期已经开始“杀”油价？石油和大宗商品难逃全球经济衰退担忧的影响。周四，iShares多元化商品指数今年首次大幅跌破50日移动均线。能源和大宗商品对冲通胀上升的有效性可能正在减弱，因为全球经济衰退将会打击商品需求，同时也会让能源行业回撤去年的部分涨势。油价也是如此。受经济衰退担忧的影响，美国原油价格周四一度逼近每桶103美元，接下来将面临100美元心理关口的考验。油价的持续下跌将暗示对全球经济衰退的担忧正在占据上风，并超过了供应紧张、中国经济复苏的前景和旅游业繁荣等这些积极因素。另一方面，拜登的努力收效甚微。战略石油储备的释放，以及与沙特关系的改善，都很难缓解油价的上涨。暂停征收联邦汽油税可能会难以见效，因为它并不会帮助普通司机节省大量开支，该措施不会持续到中期选举之后，甚至可能不会得到两党批准，因为燃油税将为道路修缮提供重要的资金来源。因此，Fxstreet分析师认为，最终结果仍将是经济衰退导致原油需求破坏，将价格压低至100美元/桶以下，理想情况下是接近92美元/桶，即200日移动均线。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4207,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":680486162,"gmtCreate":1655197586559,"gmtModify":1704861453235,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"没有什么前途！","listText":"没有什么前途！","text":"没有什么前途！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/680486162","repostId":"1138452623","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2659,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":619976700,"gmtCreate":1648940645563,"gmtModify":1648940645563,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"还是家族企业！","listText":"还是家族企业！","text":"还是家族企业！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/619976700","repostId":"1193571701","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2990,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":619044631,"gmtCreate":1648860027936,"gmtModify":1648864039121,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"经济永远和政治挂钩！","listText":"经济永远和政治挂钩！","text":"经济永远和政治挂钩！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/619044631","repostId":"1148739049","repostType":4,"repost":{"id":"1148739049","kind":"news","pubTimestamp":1648805293,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148739049?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-01 17:28","market":"sh","language":"zh","title":"报道称华为等中国公司面临干预对俄制裁的风险，外交部回应","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148739049","media":"澎湃新闻","summary":"中方不赞同通过制裁解决问题，更反对没有国际法依据的单边制裁和长臂管辖。","content":"<div>\n<p>记者 / 于潇清 刘惠4月1日，外交部发言人赵立坚主持例行记者会。有记者提问，有报道称中国通信公司如华为如果继续运输通讯设备给俄罗斯将面临干预对俄制裁的风险，中方对此有何评论？赵立坚回应道，我还没有看到你提到的相关报道。中方在制裁问题上已经多次强调我们的立场，中方不赞同通过制裁解决问题，更反对没有国际法依据的单边制裁和长臂管辖。我们也多次说过，制裁和战争一样，解决不了任何问题，还会制造出新的问题。...</p>\n\n<a href=\"https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_17415003\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"pengpai_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>报道称华为等中国公司面临干预对俄制裁的风险，外交部回应</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n报道称华为等中国公司面临干预对俄制裁的风险，外交部回应\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-04-01 17:28 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_17415003><strong>澎湃新闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>记者 / 于潇清 刘惠4月1日，外交部发言人赵立坚主持例行记者会。有记者提问，有报道称中国通信公司如华为如果继续运输通讯设备给俄罗斯将面临干预对俄制裁的风险，中方对此有何评论？赵立坚回应道，我还没有看到你提到的相关报道。中方在制裁问题上已经多次强调我们的立场，中方不赞同通过制裁解决问题，更反对没有国际法依据的单边制裁和长臂管辖。我们也多次说过，制裁和战争一样，解决不了任何问题，还会制造出新的问题。...</p>\n\n<a href=\"https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_17415003\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4c13704f8525b194121a413c6e273c21","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_17415003","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1148739049","content_text":"记者 / 于潇清 刘惠4月1日，外交部发言人赵立坚主持例行记者会。有记者提问，有报道称中国通信公司如华为如果继续运输通讯设备给俄罗斯将面临干预对俄制裁的风险，中方对此有何评论？赵立坚回应道，我还没有看到你提到的相关报道。中方在制裁问题上已经多次强调我们的立场，中方不赞同通过制裁解决问题，更反对没有国际法依据的单边制裁和长臂管辖。我们也多次说过，制裁和战争一样，解决不了任何问题，还会制造出新的问题。我们也奉劝美方有关的政客，改掉动辄威胁制裁他人的毛病，他们应该做的是为乌克兰局势降温，实现和平协商，为解决乌克兰危机做点实实在在的事情。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2218,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":610856700,"gmtCreate":1648560654196,"gmtModify":1648560654196,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"俄罗斯已经败了！","listText":"俄罗斯已经败了！","text":"俄罗斯已经败了！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/610856700","repostId":"1105119626","repostType":4,"repost":{"id":"1105119626","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"提供来自华尔街的观点，观察市场，提供独道的解读视角。","home_visible":1,"media_name":"老虎锐评","id":"1005414032","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1648560131,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1105119626?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-29 21:22","market":"us","language":"zh","title":"盘前观察：俄乌局势现曙光，最好和最坏的前景会是什么","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1105119626","media":"老虎锐评","summary":"俄罗斯将减少在乌克兰基辅和切尔尼戈夫附近的军事活动。","content":"<html><head></head><body><p><b>俄罗斯将减少在乌克兰基辅和切尔尼戈夫附近的军事活动</b></p><p>周二盘前突然传来消息，根据彭博，俄罗斯国防部副部长Alexander Fomin在伊斯坦布尔举行的谈判结束后对记者表示，莫斯科决定减少在乌克兰首都基辅和切尔尼希夫附近的军事活动。受此消息影响，美股盘前突然跳涨，欧洲股市跳涨，原油黄金下跌。下图蓝线原油，白线黄金。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/733920cfca105800c9d5138ad6881fd4\" tg-width=\"634\" tg-height=\"323\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>俄乌战争进行了34天，不停升级。<b>今天俄国的表态，首次让世界感觉到了战争转向，或者说有转向的可能。</b>如果我们看俄罗斯外汇市场和股市，能看出卢布已经大涨两天，但是俄罗斯股市并没有明确的信号，所以<b>外汇市场还是对宏观信号更加敏感</b>，下图是过去一年卢布/美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/145f6dd6d17371bba6f4ae0d0b1ebac8\" tg-width=\"648\" tg-height=\"274\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这次会议俄乌双方都表示了诚意：乌克兰表示寻求除了顿巴斯和克里米亚地区的安全保证，言下之意是愿意放弃这两个地方；俄罗斯表示今天的谈判为普京和泽连斯基的会面打下了基础。俄乌战争想要彻底结束还很困难，但事情没有往更坏的方向发展就是进步。</p><p>我们先来假设最好的一种场景。</p><p>最近美国电视台主持人在讨论俄乌战争的时候，都觉得一种务实的结果，就是乌克兰放弃东部地区，不然战争打下去就是武器不停升级，人员伤亡进一步上升。今天俄乌会谈，让人看到了两个国家高层具备这种务实的认识。现在的问题就是怎么去落实这种务实精神，毕竟对于乌克兰来说，丢掉领土是一个很难和人民沟通的事情，这种沟通需要智慧。对于俄国来说，伤亡虽然大，但是“拿到土地”，国内民意会接受，至少心里面会觉得自己是战胜国。</p><p>我们再来假设最不好的一种场景。</p><p>俄乌双方谈判一直很难，原因就是在于这场战争牵涉了不止两个国家，还牵涉到了美国和欧洲。对于乌克兰高层来说，内部必定有两种声音，一种是支持和俄罗斯和谈（和谈派），一种是要坚持抗战到底，并希望北约不断介入（抗战派）。所以在过去一段时间，我们看泽连斯基的表态一直是飘忽不定。一会儿他表示愿意妥协，愿意放弃加入北约和东部地区；一会儿他又表示要抗战到底，甚至发起反攻，认为要<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>投票才能决定是否放弃加入北约（老百姓投票是不可能放弃加入北约）。他的摇摆表态，就是乌克兰高层两派斗争的一个体现。今天我们看到双方谈判有一定成果，这是“和谈派”占了上风。但“和谈派”是否能一直占上风，“抗战派”会不会得到美国/北约的支持重新掌舵，还是一个很大的未知数。</p><p>希望双方能从务实角度的出发，结束战争。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前观察：俄乌局势现曙光，最好和最坏的前景会是什么</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n盘前观察：俄乌局势现曙光，最好和最坏的前景会是什么\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1005414032\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎锐评 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-03-29 21:22</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><b>俄罗斯将减少在乌克兰基辅和切尔尼戈夫附近的军事活动</b></p><p>周二盘前突然传来消息，根据彭博，俄罗斯国防部副部长Alexander Fomin在伊斯坦布尔举行的谈判结束后对记者表示，莫斯科决定减少在乌克兰首都基辅和切尔尼希夫附近的军事活动。受此消息影响，美股盘前突然跳涨，欧洲股市跳涨，原油黄金下跌。下图蓝线原油，白线黄金。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/733920cfca105800c9d5138ad6881fd4\" tg-width=\"634\" tg-height=\"323\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>俄乌战争进行了34天，不停升级。<b>今天俄国的表态，首次让世界感觉到了战争转向，或者说有转向的可能。</b>如果我们看俄罗斯外汇市场和股市，能看出卢布已经大涨两天，但是俄罗斯股市并没有明确的信号，所以<b>外汇市场还是对宏观信号更加敏感</b>，下图是过去一年卢布/美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/145f6dd6d17371bba6f4ae0d0b1ebac8\" tg-width=\"648\" tg-height=\"274\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这次会议俄乌双方都表示了诚意：乌克兰表示寻求除了顿巴斯和克里米亚地区的安全保证，言下之意是愿意放弃这两个地方；俄罗斯表示今天的谈判为普京和泽连斯基的会面打下了基础。俄乌战争想要彻底结束还很困难，但事情没有往更坏的方向发展就是进步。</p><p>我们先来假设最好的一种场景。</p><p>最近美国电视台主持人在讨论俄乌战争的时候，都觉得一种务实的结果，就是乌克兰放弃东部地区，不然战争打下去就是武器不停升级，人员伤亡进一步上升。今天俄乌会谈，让人看到了两个国家高层具备这种务实的认识。现在的问题就是怎么去落实这种务实精神，毕竟对于乌克兰来说，丢掉领土是一个很难和人民沟通的事情，这种沟通需要智慧。对于俄国来说，伤亡虽然大，但是“拿到土地”，国内民意会接受，至少心里面会觉得自己是战胜国。</p><p>我们再来假设最不好的一种场景。</p><p>俄乌双方谈判一直很难，原因就是在于这场战争牵涉了不止两个国家，还牵涉到了美国和欧洲。对于乌克兰高层来说，内部必定有两种声音，一种是支持和俄罗斯和谈（和谈派），一种是要坚持抗战到底，并希望北约不断介入（抗战派）。所以在过去一段时间，我们看泽连斯基的表态一直是飘忽不定。一会儿他表示愿意妥协，愿意放弃加入北约和东部地区；一会儿他又表示要抗战到底，甚至发起反攻，认为要<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>投票才能决定是否放弃加入北约（老百姓投票是不可能放弃加入北约）。他的摇摆表态，就是乌克兰高层两派斗争的一个体现。今天我们看到双方谈判有一定成果，这是“和谈派”占了上风。但“和谈派”是否能一直占上风，“抗战派”会不会得到美国/北约的支持重新掌舵，还是一个很大的未知数。</p><p>希望双方能从务实角度的出发，结束战争。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e51dca4aea5a4f4975d48e2264c0446","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1105119626","content_text":"俄罗斯将减少在乌克兰基辅和切尔尼戈夫附近的军事活动周二盘前突然传来消息，根据彭博，俄罗斯国防部副部长Alexander Fomin在伊斯坦布尔举行的谈判结束后对记者表示，莫斯科决定减少在乌克兰首都基辅和切尔尼希夫附近的军事活动。受此消息影响，美股盘前突然跳涨，欧洲股市跳涨，原油黄金下跌。下图蓝线原油，白线黄金。俄乌战争进行了34天，不停升级。今天俄国的表态，首次让世界感觉到了战争转向，或者说有转向的可能。如果我们看俄罗斯外汇市场和股市，能看出卢布已经大涨两天，但是俄罗斯股市并没有明确的信号，所以外汇市场还是对宏观信号更加敏感，下图是过去一年卢布/美元。这次会议俄乌双方都表示了诚意：乌克兰表示寻求除了顿巴斯和克里米亚地区的安全保证，言下之意是愿意放弃这两个地方；俄罗斯表示今天的谈判为普京和泽连斯基的会面打下了基础。俄乌战争想要彻底结束还很困难，但事情没有往更坏的方向发展就是进步。我们先来假设最好的一种场景。最近美国电视台主持人在讨论俄乌战争的时候，都觉得一种务实的结果，就是乌克兰放弃东部地区，不然战争打下去就是武器不停升级，人员伤亡进一步上升。今天俄乌会谈，让人看到了两个国家高层具备这种务实的认识。现在的问题就是怎么去落实这种务实精神，毕竟对于乌克兰来说，丢掉领土是一个很难和人民沟通的事情，这种沟通需要智慧。对于俄国来说，伤亡虽然大，但是“拿到土地”，国内民意会接受，至少心里面会觉得自己是战胜国。我们再来假设最不好的一种场景。俄乌双方谈判一直很难，原因就是在于这场战争牵涉了不止两个国家，还牵涉到了美国和欧洲。对于乌克兰高层来说，内部必定有两种声音，一种是支持和俄罗斯和谈（和谈派），一种是要坚持抗战到底，并希望北约不断介入（抗战派）。所以在过去一段时间，我们看泽连斯基的表态一直是飘忽不定。一会儿他表示愿意妥协，愿意放弃加入北约和东部地区；一会儿他又表示要抗战到底，甚至发起反攻，认为要老百姓投票才能决定是否放弃加入北约（老百姓投票是不可能放弃加入北约）。他的摇摆表态，就是乌克兰高层两派斗争的一个体现。今天我们看到双方谈判有一定成果，这是“和谈派”占了上风。但“和谈派”是否能一直占上风，“抗战派”会不会得到美国/北约的支持重新掌舵，还是一个很大的未知数。希望双方能从务实角度的出发，结束战争。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2515,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":637005468,"gmtCreate":1647772895069,"gmtModify":1647772895069,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"如果俄罗斯败了呢?","listText":"如果俄罗斯败了呢?","text":"如果俄罗斯败了呢?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/637005468","repostId":"2220017057","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2315,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":637005596,"gmtCreate":1647772852348,"gmtModify":1647772852348,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"不客观的文章！","listText":"不客观的文章！","text":"不客观的文章！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/637005596","repostId":"2220017057","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2134,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":634736266,"gmtCreate":1647660543793,"gmtModify":1647662749764,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"中国对美国也存在着误判！","listText":"中国对美国也存在着误判！","text":"中国对美国也存在着误判！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/634736266","repostId":"2220770395","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1692,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":634736978,"gmtCreate":1647660423603,"gmtModify":1647660423603,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"有些信息我们不知道！","listText":"有些信息我们不知道！","text":"有些信息我们不知道！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/634736978","repostId":"2220770395","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1829,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":635755073,"gmtCreate":1647260260761,"gmtModify":1647260260761,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"担心疫情啊！","listText":"担心疫情啊！","text":"担心疫情啊！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/635755073","repostId":"1185779351","repostType":4,"repost":{"id":"1185779351","kind":"news","pubTimestamp":1647255006,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1185779351?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-14 18:50","market":"hk","language":"zh","title":"恒生科技创史上最大盘中跌幅，市场究竟在担心什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1185779351","media":"读数一帜","summary":"展望未来，我们认为没有什么值得继续悲观。","content":"<html><head></head><body><p>作者：黄慧玲 张欣培</p><p>3月14日，A股全天单边下行，主要指数均出现大幅下跌，科技、消费股深度回调。港股方面，恒生指数下跌4.97%，恒生中国企业指数下跌7.15%，恒生科技指数下跌11.03%，创下该指数最大单日跌幅。</p><p>当前中国权益类资产受宏观因素与海外投资者情绪扰动较多，造成了市场一定的恐慌。但受访机构认为，近期A股市场已经产生了严重的情绪化宣泄，出现与基本面的较大背离。港股方面亦处于深度价值区间。</p><p>“主导市场的情绪主要是两个，一个是贪婪一个是恐惧。我觉得现在市场肯定是非常恐惧的，所以我们也是希望投资者在这个时候应该可以适当的贪婪起来。”国泰基金经理经理程洲说。“展望未来，我们认为没有什么值得继续悲观。”</p><p><b>A股港股下跌</b></p><p>3月14日，A股大幅跳空低开，随后有小幅反弹，但很快开始持续下跌。截至收盘，上证指数跌破3000点，跌幅达到了2.60%。深证成指亦全天下挫，最终跌幅3.08%。创业板指下跌3.56%。沪深300、科创50跌幅均超过5%。</p><p>行业上，食品饮料以4.15%的跌幅领跌。商贸零售、农林牧渔、社会服务行业跌幅均超过4%。概念股方面，新冠药概念和新冠检测概念再度走强，奥锐特、中国医药、北大医药、易瑞生物、华大基因等多股涨停或涨幅超过10%。</p><p>行业主力资金流向方面，Wind 24个二级行业中仅有1个行业主力资金净流入， 23个行业主力资金净流出。其中净流出超10亿元的行业有14个。</p><p>数据显示，4266只个股出现下跌，占比达到了90%，上涨的个股仅有433只。北上资金连续6个交易日净流出，累计净流出超500亿。北向资金净流出110.43亿元，其中沪股通净流出57.26亿，深股通净流出53.17亿元。</p><p>港股市场跌势仍在继续。3月14日，恒生指数下跌4.97%。刷新了近6年新低。恒生中国企业指数下跌7.15%。恒生科技指数下跌11.03%，创下了最大单日跌幅。阿里巴巴下跌10.90%，京东集团下跌14.77%，美团下跌16.84%。</p><p>“中概股几乎所有权重股都是美国、港股两地上市的，因此在美国投资者卖出中概股ADR份额导致股价下跌时，两地上市的港股份额也被拖累下跌，且两地上市的股票香港份额的跌幅要大于只在香港挂牌的权重股。”创金合信基金经理助理郑剑告诉《财经》记者，恒生科技指数本身就是一个波动极大的指数，因为权重股数目较少，且86%的权重集中在头部15个左右的标的中，因此几家公司的表现就容易引起指数大幅度变化。</p><p>值得注意的是，上周五中概股全线收跌。美国当地时间3月11日收盘后，仅有39只个股飘红，下跌个股达到了234只，占比达到了84%。爱奇艺下跌13.40%。小鹏汽车、百度、拼多多下跌幅度均超过12%。</p><p><b>市场情绪主导波动</b></p><p>一则来自大洋彼岸的消息，令本已脆弱的港股市场情绪雪上加霜。上周，美国证券交易委员会（SEC）披露5家因《外国公司问责法案》而进入被识别清单的公司。</p><p>“投资者担心未来中概股可能大面积退市，对港股市场产生连带冲击，但部分中概股回归H股IPO的进程还面临变数。”鹏扬基金分析。</p><p>不仅是港股科技板块，近期港股市场一直处于“内外夹击”之下。景顺长城基金分析，一方面，香港的新冠疫情每日新增确诊人数仍然高企，同时境内多地的疫情散发也引发投资者对于疫情形势的更多担忧。另一方面，俄乌冲突下，全球通胀预期再度走高，权益资产承压。</p><p>“除了上周末的2月金融数据，周末并无任何重大基本面层面的明显利空消息。” 汇丰晋信海外投资部总监程彧认为，周一港股市场的暴跌仍然是交易层面因素主导的。</p><p>何谓交易层面因素？程彧分析，由于全球新兴市场基金面临赎回压力，导致海外投资者被动卖出港股。且目前俄罗斯股票仍暂停交易，无法卖出变现，也可能引起部分投资者以港股替代来降低仓位和筹集资金。离岸中国股票波动加大，不排除近期一些国内投资者也有加速赎回港股基金的趋势，亦引起了交易的负反馈。</p><p>“由于港股本身流动性相对偏弱，在短期承受巨大资金面压力时股价容易出现剧烈波动。不过我们也必须看到，在基本面稳中向好的背景下，基于中长期基本面和估值的角度当前港股市场已处于深度价值区间，因此我们建议投资者在市场剧烈波动的过程中冷静看待中长期的投资机会。”程彧说。</p><p>“市场的关注点主要集中在相关监管政策的变化以及互联网公司业绩的影响。”一位不愿具名的公募基金人士告诉《财经》记者，2021年，全球对互联网行业的政策密集出台，主要集中在反垄断、数据安全、个人隐私保护等领域。未来的监管更多的是系统化、常态化的过程，是行业健康发展的重要保证。“反映到股价上，互联网公司的估值大幅下调，市场对于互联网政策影响的预期计入的比较充分。”</p><p>业绩方面，受疫情对消费的制约、监管政策下业务结构调整等因素影响，互联网公司在2021年业绩承压。“经过10多年的快速发展，互联网行业整体进入成长阶段后期，长期估值中枢预计会有所回落。步入成熟期后，头部互联网公司业绩稳定性有望增强，业绩也更具韧性。”前述人士表示。</p><p>“目前港股基本面仍受宏观需求和监管的双重压制，权重股四季度财报承压，交易情绪上还遭受美国《外国公司问责法》冲击，短期港股整体延续底部震荡格局，核心资产修复依赖于稳增长见效后的需求回暖及政策出清。”博时基金认为。</p><p>市场的担忧也同样表现在A股近期的连续波动中。</p><p>“海外货币政策收紧预期，叠加海外主权基金进一步流出中国市场，引发流动性担忧。”永赢基金分析，国内方面，最新公布的社融数据显著不及预期，主要是居民中长期贷款历史首度转负，对应地产销售状况下滑较大，这导致对国内经济修复预期转弱。</p><p>“央行3月11日发布的金融统计数据报告显示，相比超预期好转的1月，数据在2022年2月明显反转，总量及结构均低于预期。代表居民按揭贷款的中长期贷款减少459亿元（同比减少4572亿元）成为主要拖累。”国泰基金分析，这是居民中长期贷款自2007年有统计以来首次出现负增长，这一方面反映居民购房意愿仍相对较弱，另一方面显示居民也因为疫情、股票下跌、理财产品打破刚兑等多种原因出现风险偏好下降，宁可提前偿还贷款（贷款利率更高），也不愿意承担风险。</p><p>国泰基金认为，近期A股市场已经产生了严重的情绪化宣泄，出现了三大背离。“一是A股深度调整与国内政策宽松及稳增长的基调严重背离；二是投资者悲观的情绪与国内稳健的经济基本面严重背离；三是A股当前估值水平与历史及全球可比的估值水平严重背离。”</p><p><b>“没有什么值得悲观的”</b></p><p>“市场担忧中美脱钩，当前宏观环境好于2018年。”金鹰基金分析，此前美国依据《外国公司问责法》认定若不能满足某些审计要求，五家中国公司将可能面临摘牌，实则确实如证监会所称，是一个执行实施细则的“正常步骤”。</p><p>“这是一个按部就班的流程，且目前这五家公司只是列入‘暂定名单’，对公司的实际经营活动不构成影响。”金鹰基金分析，市场担忧这是中美脱钩的“前奏”，近一周北上资金累计流出已达500亿，体现出资金恐慌。然而，相比于2018年在面临中美摩擦压力的同时，还面临国内去杠杆的压力，2022年国内着眼“稳增长”、流动性宽松，当前的宏观环境要好于2018年。</p><p>“短期来看，香港市场在尘埃落定前可能仍会导致市场震荡盘整。中长期来看，当前香港市场的估值水平已经处于较低位置，随着未来‘稳增长’逐渐发力、中国经济企稳回升、海外和A股市场逐渐消化当前不确定性，香港市场有望逐渐企稳。”景顺长城基金分析，港股上市公司稀缺性明显，优质成长标的代表着国内消费升级和产业创新的方向，经过前期的深度调整，为长期资金提供了较好的配置机会。</p><p>嘉实基金也认为，短期因素并不改变中国经济基本面长期向好。</p><p>“近期公布的2月份社融数据显示新增社融1.19 万亿元，虽不及预期值的2.22 万亿，但这其中有季节性的原因，也有疫情和房地产限制政策的原因，就单月来看具有偶然性因素，长期依然看好宽松政策落地。”嘉实基金表示，当下出现新增疫情案例，但我国有完备的防疫体系和防疫实践经验，新增疫情案例对经济的影响较为可控。最后，地缘政治冲突虽加大避险情绪，产生潜在通胀担忧，但是我国2022年CPI基本可控，稳增长预期可持续。</p><p>“全球通胀无论是通过涨价冲击下游还是美联储加息收缩，整体来看，全球需求逐步放缓相对更加明确，即使国内短期金融数据低预期，但或只会带来政策力度逐步加码，稳增长是较为确定的方向。另外，外资流出中国市场存在较大不确定性，应对措施是尽量回避外资持仓较大的相关品种，观察及等待形势明朗。”永赢基金表示。</p><p>“展望未来，我们认为没有什么值得继续悲观，货币政策方面，央行仍有进一步宽松的余地，短期内的降息或是降准都有可能；房地产政策方面，我们也能看到在‘房住不炒’的大前提下，也有边际宽松的趋势。”国泰基金称。</p></body></html>","source":"lsy1589542236822","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>恒生科技创史上最大盘中跌幅，市场究竟在担心什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n恒生科技创史上最大盘中跌幅，市场究竟在担心什么？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-03-14 18:50 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/HnBf_xKXbdIiXNa7GrxAAw><strong>读数一帜</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：黄慧玲 张欣培3月14日，A股全天单边下行，主要指数均出现大幅下跌，科技、消费股深度回调。港股方面，恒生指数下跌4.97%，恒生中国企业指数下跌7.15%，恒生科技指数下跌11.03%，创下该指数最大单日跌幅。当前中国权益类资产受宏观因素与海外投资者情绪扰动较多，造成了市场一定的恐慌。但受访机构认为，近期A股市场已经产生了严重的情绪化宣泄，出现与基本面的较大背离。港股方面亦处于深度价值区间。...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/HnBf_xKXbdIiXNa7GrxAAw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/09caddfc0c2d2ea28b3db992baa72dbf","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/HnBf_xKXbdIiXNa7GrxAAw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1185779351","content_text":"作者：黄慧玲 张欣培3月14日，A股全天单边下行，主要指数均出现大幅下跌，科技、消费股深度回调。港股方面，恒生指数下跌4.97%，恒生中国企业指数下跌7.15%，恒生科技指数下跌11.03%，创下该指数最大单日跌幅。当前中国权益类资产受宏观因素与海外投资者情绪扰动较多，造成了市场一定的恐慌。但受访机构认为，近期A股市场已经产生了严重的情绪化宣泄，出现与基本面的较大背离。港股方面亦处于深度价值区间。“主导市场的情绪主要是两个，一个是贪婪一个是恐惧。我觉得现在市场肯定是非常恐惧的，所以我们也是希望投资者在这个时候应该可以适当的贪婪起来。”国泰基金经理经理程洲说。“展望未来，我们认为没有什么值得继续悲观。”A股港股下跌3月14日，A股大幅跳空低开，随后有小幅反弹，但很快开始持续下跌。截至收盘，上证指数跌破3000点，跌幅达到了2.60%。深证成指亦全天下挫，最终跌幅3.08%。创业板指下跌3.56%。沪深300、科创50跌幅均超过5%。行业上，食品饮料以4.15%的跌幅领跌。商贸零售、农林牧渔、社会服务行业跌幅均超过4%。概念股方面，新冠药概念和新冠检测概念再度走强，奥锐特、中国医药、北大医药、易瑞生物、华大基因等多股涨停或涨幅超过10%。行业主力资金流向方面，Wind 24个二级行业中仅有1个行业主力资金净流入， 23个行业主力资金净流出。其中净流出超10亿元的行业有14个。数据显示，4266只个股出现下跌，占比达到了90%，上涨的个股仅有433只。北上资金连续6个交易日净流出，累计净流出超500亿。北向资金净流出110.43亿元，其中沪股通净流出57.26亿，深股通净流出53.17亿元。港股市场跌势仍在继续。3月14日，恒生指数下跌4.97%。刷新了近6年新低。恒生中国企业指数下跌7.15%。恒生科技指数下跌11.03%，创下了最大单日跌幅。阿里巴巴下跌10.90%，京东集团下跌14.77%，美团下跌16.84%。“中概股几乎所有权重股都是美国、港股两地上市的，因此在美国投资者卖出中概股ADR份额导致股价下跌时，两地上市的港股份额也被拖累下跌，且两地上市的股票香港份额的跌幅要大于只在香港挂牌的权重股。”创金合信基金经理助理郑剑告诉《财经》记者，恒生科技指数本身就是一个波动极大的指数，因为权重股数目较少，且86%的权重集中在头部15个左右的标的中，因此几家公司的表现就容易引起指数大幅度变化。值得注意的是，上周五中概股全线收跌。美国当地时间3月11日收盘后，仅有39只个股飘红，下跌个股达到了234只，占比达到了84%。爱奇艺下跌13.40%。小鹏汽车、百度、拼多多下跌幅度均超过12%。市场情绪主导波动一则来自大洋彼岸的消息，令本已脆弱的港股市场情绪雪上加霜。上周，美国证券交易委员会（SEC）披露5家因《外国公司问责法案》而进入被识别清单的公司。“投资者担心未来中概股可能大面积退市，对港股市场产生连带冲击，但部分中概股回归H股IPO的进程还面临变数。”鹏扬基金分析。不仅是港股科技板块，近期港股市场一直处于“内外夹击”之下。景顺长城基金分析，一方面，香港的新冠疫情每日新增确诊人数仍然高企，同时境内多地的疫情散发也引发投资者对于疫情形势的更多担忧。另一方面，俄乌冲突下，全球通胀预期再度走高，权益资产承压。“除了上周末的2月金融数据，周末并无任何重大基本面层面的明显利空消息。” 汇丰晋信海外投资部总监程彧认为，周一港股市场的暴跌仍然是交易层面因素主导的。何谓交易层面因素？程彧分析，由于全球新兴市场基金面临赎回压力，导致海外投资者被动卖出港股。且目前俄罗斯股票仍暂停交易，无法卖出变现，也可能引起部分投资者以港股替代来降低仓位和筹集资金。离岸中国股票波动加大，不排除近期一些国内投资者也有加速赎回港股基金的趋势，亦引起了交易的负反馈。“由于港股本身流动性相对偏弱，在短期承受巨大资金面压力时股价容易出现剧烈波动。不过我们也必须看到，在基本面稳中向好的背景下，基于中长期基本面和估值的角度当前港股市场已处于深度价值区间，因此我们建议投资者在市场剧烈波动的过程中冷静看待中长期的投资机会。”程彧说。“市场的关注点主要集中在相关监管政策的变化以及互联网公司业绩的影响。”一位不愿具名的公募基金人士告诉《财经》记者，2021年，全球对互联网行业的政策密集出台，主要集中在反垄断、数据安全、个人隐私保护等领域。未来的监管更多的是系统化、常态化的过程，是行业健康发展的重要保证。“反映到股价上，互联网公司的估值大幅下调，市场对于互联网政策影响的预期计入的比较充分。”业绩方面，受疫情对消费的制约、监管政策下业务结构调整等因素影响，互联网公司在2021年业绩承压。“经过10多年的快速发展，互联网行业整体进入成长阶段后期，长期估值中枢预计会有所回落。步入成熟期后，头部互联网公司业绩稳定性有望增强，业绩也更具韧性。”前述人士表示。“目前港股基本面仍受宏观需求和监管的双重压制，权重股四季度财报承压，交易情绪上还遭受美国《外国公司问责法》冲击，短期港股整体延续底部震荡格局，核心资产修复依赖于稳增长见效后的需求回暖及政策出清。”博时基金认为。市场的担忧也同样表现在A股近期的连续波动中。“海外货币政策收紧预期，叠加海外主权基金进一步流出中国市场，引发流动性担忧。”永赢基金分析，国内方面，最新公布的社融数据显著不及预期，主要是居民中长期贷款历史首度转负，对应地产销售状况下滑较大，这导致对国内经济修复预期转弱。“央行3月11日发布的金融统计数据报告显示，相比超预期好转的1月，数据在2022年2月明显反转，总量及结构均低于预期。代表居民按揭贷款的中长期贷款减少459亿元（同比减少4572亿元）成为主要拖累。”国泰基金分析，这是居民中长期贷款自2007年有统计以来首次出现负增长，这一方面反映居民购房意愿仍相对较弱，另一方面显示居民也因为疫情、股票下跌、理财产品打破刚兑等多种原因出现风险偏好下降，宁可提前偿还贷款（贷款利率更高），也不愿意承担风险。国泰基金认为，近期A股市场已经产生了严重的情绪化宣泄，出现了三大背离。“一是A股深度调整与国内政策宽松及稳增长的基调严重背离；二是投资者悲观的情绪与国内稳健的经济基本面严重背离；三是A股当前估值水平与历史及全球可比的估值水平严重背离。”“没有什么值得悲观的”“市场担忧中美脱钩，当前宏观环境好于2018年。”金鹰基金分析，此前美国依据《外国公司问责法》认定若不能满足某些审计要求，五家中国公司将可能面临摘牌，实则确实如证监会所称，是一个执行实施细则的“正常步骤”。“这是一个按部就班的流程，且目前这五家公司只是列入‘暂定名单’，对公司的实际经营活动不构成影响。”金鹰基金分析，市场担忧这是中美脱钩的“前奏”，近一周北上资金累计流出已达500亿，体现出资金恐慌。然而，相比于2018年在面临中美摩擦压力的同时，还面临国内去杠杆的压力，2022年国内着眼“稳增长”、流动性宽松，当前的宏观环境要好于2018年。“短期来看，香港市场在尘埃落定前可能仍会导致市场震荡盘整。中长期来看，当前香港市场的估值水平已经处于较低位置，随着未来‘稳增长’逐渐发力、中国经济企稳回升、海外和A股市场逐渐消化当前不确定性，香港市场有望逐渐企稳。”景顺长城基金分析，港股上市公司稀缺性明显，优质成长标的代表着国内消费升级和产业创新的方向，经过前期的深度调整，为长期资金提供了较好的配置机会。嘉实基金也认为，短期因素并不改变中国经济基本面长期向好。“近期公布的2月份社融数据显示新增社融1.19 万亿元，虽不及预期值的2.22 万亿，但这其中有季节性的原因，也有疫情和房地产限制政策的原因，就单月来看具有偶然性因素，长期依然看好宽松政策落地。”嘉实基金表示，当下出现新增疫情案例，但我国有完备的防疫体系和防疫实践经验，新增疫情案例对经济的影响较为可控。最后，地缘政治冲突虽加大避险情绪，产生潜在通胀担忧，但是我国2022年CPI基本可控，稳增长预期可持续。“全球通胀无论是通过涨价冲击下游还是美联储加息收缩，整体来看，全球需求逐步放缓相对更加明确，即使国内短期金融数据低预期，但或只会带来政策力度逐步加码，稳增长是较为确定的方向。另外，外资流出中国市场存在较大不确定性，应对措施是尽量回避外资持仓较大的相关品种，观察及等待形势明朗。”永赢基金表示。“展望未来，我们认为没有什么值得继续悲观，货币政策方面，央行仍有进一步宽松的余地，短期内的降息或是降准都有可能；房地产政策方面，我们也能看到在‘房住不炒’的大前提下，也有边际宽松的趋势。”国泰基金称。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1872,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":635591051,"gmtCreate":1647053324007,"gmtModify":1647054070296,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"赶紧滚回去！","listText":"赶紧滚回去！","text":"赶紧滚回去！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/635591051","repostId":"1131846628","repostType":4,"repost":{"id":"1131846628","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1646998042,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1131846628?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-11 19:27","market":"other","language":"zh","title":"俄罗斯总统普京：与乌克兰的谈判出现了一些积极转变","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1131846628","media":"老虎资讯综合","summary":"3月11日晚间消息，俄罗斯总统普京：与乌克兰的谈判出现了一些积极的转变。美股三大股指期货直线拉升，截至发稿涨幅均超1%。欧股持续拉涨，德国DAX指数一度涨超4%，法国CAC40指数一度涨超3%。美、布","content":"<html><head></head><body><p>3月11日晚间消息，<b>俄罗斯总统普京：与乌克兰的谈判出现了一些积极的转变。</b></p><p>美股三大股指期货直线拉升，截至发稿涨幅均超1%。欧股持续拉涨，德国DAX指数一度涨超4%，法国CAC40指数一度涨超3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ec755173174a22740f3d5d81c0b852d\" tg-width=\"1393\" tg-height=\"924\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/514415703381669331a3d882396fc1a1\" tg-width=\"1393\" tg-height=\"924\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>美、布两油短线走低超2美元，现分别报107.4美元/桶和111.24美元/桶，日内涨幅收窄至2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72518d5fb6eaeab6e67c5458b312bd0c\" tg-width=\"1393\" tg-height=\"924\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>俄罗斯总统普京：与乌克兰的谈判出现了一些积极转变</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n俄罗斯总统普京：与乌克兰的谈判出现了一些积极转变\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-03-11 19:27</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>3月11日晚间消息，<b>俄罗斯总统普京：与乌克兰的谈判出现了一些积极的转变。</b></p><p>美股三大股指期货直线拉升，截至发稿涨幅均超1%。欧股持续拉涨，德国DAX指数一度涨超4%，法国CAC40指数一度涨超3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ec755173174a22740f3d5d81c0b852d\" tg-width=\"1393\" tg-height=\"924\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/514415703381669331a3d882396fc1a1\" tg-width=\"1393\" tg-height=\"924\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>美、布两油短线走低超2美元，现分别报107.4美元/桶和111.24美元/桶，日内涨幅收窄至2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72518d5fb6eaeab6e67c5458b312bd0c\" tg-width=\"1393\" tg-height=\"924\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5220867b3cdbe5742285eb4f2fbba122","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1131846628","content_text":"3月11日晚间消息，俄罗斯总统普京：与乌克兰的谈判出现了一些积极的转变。美股三大股指期货直线拉升，截至发稿涨幅均超1%。欧股持续拉涨，德国DAX指数一度涨超4%，法国CAC40指数一度涨超3%。美、布两油短线走低超2美元，现分别报107.4美元/桶和111.24美元/桶，日内涨幅收窄至2%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2171,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":635678703,"gmtCreate":1646995015702,"gmtModify":1646995015702,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"肯定有问题！","listText":"肯定有问题！","text":"肯定有问题！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/635678703","repostId":"2218292837","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1632,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":635807172,"gmtCreate":1646920096341,"gmtModify":1646920096341,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"纯属炒作，镍又不是什么战略物质！","listText":"纯属炒作，镍又不是什么战略物质！","text":"纯属炒作，镍又不是什么战略物质！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/635807172","repostId":"1151769078","repostType":2,"repost":{"id":"1151769078","kind":"news","pubTimestamp":1646906855,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1151769078?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-10 18:07","market":"sh","language":"zh","title":"史诗级反杀：青山压“妖镍”，背后有高人！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1151769078","media":"BT财经","summary":"国储和五矿集团出手上演精彩反杀。","content":"<html><head></head><body><blockquote>这场足以载入世界金融史册的事件渐趋明朗，镍价疯涨中国青山集团身陷国际资本的“蛛网”，国储和五矿集团出手上演精彩反杀。</blockquote><p>3月8日，LME镍价妖上天之后发生的事情并不如很多人所料，却精彩异常。</p><p>当日，低调的温州富豪项光达和他同样低调的世界500强公司——青山集团，因为一则国际大宗商品不按常理的疯狂上涨，迅速被推上了热搜。</p><p>3月8日早上，很多金融分析师是被电话叫醒的，镍价的非常上涨成为三八妇女节收到的一份“惊愕礼物”。</p><p>在LME的隔夜盘中，镍日内最大拉涨89%，最高达55000美元/吨。到凌晨收盘，LME市场上镍价收涨76%，至50905美元/吨，为2007年6月以来最高水平。如果说此时镍价还有来有往属于震荡上行的阶段，等到白天亚洲交易行情开启，镍价的疯狂迅速让很多人目瞪口呆。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/182acf1bcc385fe87304c604d3247d4b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"553\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>北京时间9点伦敦商品交易所亚洲交易开盘之后，镍价经过短期回调之后，继续保持暴涨态势，突破7万美元/吨、突破8万美元/吨、突破9万美元/吨，LME镍价正在不断刷新人们的认知。在下午时间14点左右，涨幅已经一度超过100%，价格达到101365美元/吨以上。</p><p>这不光是年内交易的记录，也是伦敦交易所有史以来镍价交易最高的价格。</p><p>国际和国外媒体在这一天迅速曝光一件事，那就是中国最大的不锈钢生产和镍矿提纯与拥有企业青山集团，因为手握大量LME空头期货合约，被海外资本玩家逼到了可能要平仓接受巨额损失，才能脱身的地步。</p><p>另一边，根据LME 数据显示，自1月10日开始，某单一客户持有的镍期货仓单占比从30%-39%逐渐增加，当下占总仓单的比例已超过90%。</p><p>资本的巨兽已经亮出了自己的獠牙。</p><p>这样的情况，让低调富豪项光达和他同样低调的青山集团，第一次走到了全国人民关注的镁光灯下，并切切实实引发了国内资本市场针对于镍制品期货和相应上市公司股份的恐慌与调整。</p><p>这恐怕不是项光达一直想要达成的目的。</p><p><b>谁是青山</b></p><p>在浙商圈子里，项光达被叫做隐形冠军和资本操盘手。</p><p>最早这一家民营企业主要承接很多不锈钢门窗的配件生产和定制任务。后来项光达力排众议大胆投资，引进不锈钢生产线，逐渐转型成一家不锈钢原材料生产企业。</p><p>到2008年，青山集团可以名列中国不锈钢企业前20强。</p><p>众所周知，不锈钢中含有金属镍。进入2000年，项光达无意中发现国内一项成型的镍生铁技术，这可以大大降低从海外普通镍矿提取镍和铁化合物的难度。毕竟，镍矿石难以提纯，而且跟不锈钢产业相关的镍矿应用技术，也被欧美垄断。因此当时中国都只是进口海外的镍原料，进行后续加工生产。</p><p>这成为青山集团崛起的契机。</p><p>到了2008年，他看到海外资本退潮很多矿业难以为继的情况，决定向上游拓展，趁着经济危机，国际市场镍价暴跌时机，开始在海外大规模收购原矿。</p><p>中间青山集团又攻破了用含铜和铁红土镍矿提纯高冰镍的技术，这彻底打开了青山集团发展的快车道。因为三元锂电池中的正极用的是硫酸镍，而硫酸镍可以不用纯镍，使用高冰面化合也能产生，并且还能降低成本和投入。</p><p>这拉开了青山集团进军新能源电池制造业的大幕。</p><p>青山集团开始布局新能源行业，是从2017年开始，从上游镍矿开采和下游新能源产品制造两方面，力图打造“镍钴矿产资源开采-湿法冶炼-前驱体-正极材料-电池应用”新能源全产业链。</p><p>尤其是在全球镍储量最高的印尼，青山集团不光拥有当地最大的矿藏开采和所有权，而且在当地投资兴建了矿业园区，携手<a href=\"https://laohu8.com/S/603799\">华友钴业</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/002340\">格林美</a>引进大量先进生产线，专门生产高冰镍和其他相应的半成品镍。</p><p>根据青山集团披露数据显示，其镍矿石产量将在2021年达到60万吨，2022年达到85万吨，到2023年将跃升至110万吨。目前，旗下专门负责镍矿生产的青拓集团已形成年产180万吨镍合金的生产能力。国外业务则通过印尼青山园区(IMIP)和纬达贝工业园(IWIP)实现，总产能超过350万吨/年。</p><p>此外，2021年上半年还与华友钴业、<a href=\"https://laohu8.com/S/300919\">中伟股份</a>中伟股份签订高冰镍供应协议，约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍。</p><p>因此，正在运营三条高冰镍生产线，并且每月产能约为3000吨的青山集团，一直以来被视为全球镍制品产业的头号玩家。最新消息显示，根据现有正在推进的规划，2022年10月前，青山集团将高冰镍年化产量将达到10万吨，2023年将突破30万吨。</p><p>毫不夸张的说，青山集团在镍市场跺一跺脚就会震三下。</p><p><b>对手<a href=\"https://laohu8.com/S/GLEN.UK\">嘉能可</a></b></p><p>事件的脉络逐渐清晰。</p><p>国际资本与资源巨鳄嘉能可，因为旗下有军火业务，很可能提前得到俄乌冲突爆发的相应消息，于是从1月中旬开始，拼命对于现货纯金属镍进行建仓，6号之前已经拿到了伦敦金交所认可标准金属镍库存近90%以上。</p><p>作为世界最大的大宗商品贸易商，嘉能可和其他几家大宗商品前沿企业，早已在事实上超越<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>等大名鼎鼎的华尔街投行，而成为过去十年中最赚钱的行业群体。</p><p>关键这家后起之秀的世界500强投资巨头，其投资和并购逻辑根本与老牌强者完全不同。甚至为了达成目标，嘉能可不惜回避规则、颠覆规则乃至创造规则，也由此获得了超乎寻常的财富增长。</p><p>青山集团特别像嘉能可喜欢并购的对象。而且以金融杠杆撬动大宗商品贸易，以大宗商品贸易控制自然资源开采，最终打破下游贸易商和上游生产商间的行业界限，这正是嘉能可意图建立的行业市场新秩序。</p><p>另一边具有全球三成左右年度镍矿产出能力的中国青山集团，为了保证未来自己镍矿产出价格的稳定，几个月前下了3月份交割20万吨镍的卖出空头订单。</p><p>原本是一个正常不过的生产企业掉期保值交易，但因为青山集团旗下主营业务就两种，核心的不锈钢业务和2021年才延伸进入的新能源电池领域，其产品根本不用纯镍，这就让这个掉期保值生意有了不是漏洞的漏洞。</p><p>作为全球不锈钢生产的老大，青山集团起家的根本就在于掌握了从贫矿中提炼镍生铁，从而直接生产不锈钢的技术。而新能源电池，现在青山集团在印尼生产的高冰镍经过化学反应，即可生成三元锂电池正极所需硫酸镍相应产品，无需再使用高纯度的纯镍来进行制造。</p><p>因此青山集团实际上库存是没有纯镍的。而嘉能可赌的就是一直以来都是从俄罗斯获取纯镍来平仓的青山集团，由于LME刚刚禁止俄罗斯纯镍的交易，在短期内找不到20万吨纯镍的供货，从而在多空拉锯中认输。</p><p>也因此3月8日镍价被拉到10万美元一吨以后，所有知道实情的人都异常紧张。因为根据期货交易的规则，各方所谓空投或者多头，其实就是预期交付的合约买方与卖方的称呼。而既然是定期合同，到期之日必须交割。</p><p>这也就意味着，嘉能可前期大范围的囤货，加上用疯狂的准备金投入利用8倍的杠杆让镍价突破10万美元一吨，如果青山集团在3月9日交割日手里没有20万吨的纯镍，就不得不按照3月8日最终降回的8万美元一吨价格，从市场购入纯镍，然后再交付给持有多单也就是购买单的相应资方。</p><p>如果这变成现实，数字将会是160亿美元。这对青山集团来说，基本处于将其血洗到极点的一个操作。</p><p><b>精彩反杀</b></p><p>据说在3月8日事态已经发展到这个地步的情况下，青山集团主动找到几家多方，尤其是嘉能可谈判，希望能认输并补偿一部分费用平仓离场。</p><p>但嘉能可这个时候亮出了獠牙。秉承其一贯趁火打劫的思路，对方提出不要青山集团的补偿和现金，而是要青山集团在印尼最大镍矿60%的股权。</p><p>当然，这个嘴脸是个人都觉得非常难看，嘉能可对此心知肚明。所以在中国媒体询问的时候给予了否定的回答。但通过对期货圈相应资深人士的问询可以得出结论，事情基本属实。</p><p>然后青山集团觉得就没有办法谈判了。</p><p>这个时候已经到了3月8日下午临近收盘，事态出现了两个变化。</p><p>一个是因为镍价不同寻常的暴涨，让伦敦金融交易所很多做市商不管多头还是空头都损失惨重，必须补交巨额的保证金才能继续交易。又因为很多做市商不仅仅操作镍这一种期货生意，这让有一些资金短缺的做市商，在其他金属交易市场发生违约。据说当日伦敦同市场已经有18%左右的做市商出现违约情况，伦金所如果不紧急介入干涉，很可能整个金融期货交易市场就此崩溃。</p><p>所以当日盘后时间，伦敦交易所宣布规则调整。新规则表示，在研究了俄乌局势的市场影响以及近期多种基本金属的低库存环境后，要求会员及其客户禁止在任何LME执行地点以超过相关金属前一天现货官方价1%的价格下达铝、铝合金、钴、铜、铅、北美特种铝合金、镍、锡和锌的明日/次日套利指令。</p><p>而且还规定，在不得已的情况下，对于在3月9日或之后进入交割日的这些金属的空头头寸，如果无法履行交割义务，和无法以不超过相关金属前一日现货官方价1%的现货溢价水平借入金属，交易所可将它们的交割递延。</p><p>这件事被很多人认为是伦金所帮助青山集团渡过难关的一个有力举措，更有人翻出了几年前伦金所被港交所收购的新闻，认为背后有证监会和国家操作的影子。但其实投行和期货从业者对此的判断，伦金所更多情况下是在自救。</p><p>另一个其实是在青山集团这一边。跟上一次中行原油宝事件不同，青山集团旗下具有镍矿和相应镍产品的产出能力，其在期货市场的操作是为了掉期保值，而不是为了谋取投资收益。因此它实际上是有大量高冰镍的存货，可以提供交换。只不过伦敦金融交易市场所接受的是纯镍板，而不是高冰镍。</p><p>所以在当晚已经有期货业资深人士猜测，青山集团可能申请交货展期。因为这符合规则，实物尤其是矿藏的交货很复杂，一般允许展期30-45天。青山集团完全可以利用这段时间利用自己手中生产的高冰镍，向其他拥有纯镍企业或者个人兑换相应矿藏，付出一定成本了结此事。</p><p>最终消息也证明了这一点，只不过出手的很可能是国储和五矿集团。根据业内资深人士张先生接受BT财经问询回复信息显示，据说青山集团紧急找到能从俄罗斯搞来镍矿的中国五矿集团，但五矿短期内拿不出这么多，库存有限。</p><p>当时青山集团已经做好了，从五矿搞到一部分，剩下再想办法不行认赔的决心。但晚上，项光达接到了发改委领导的电话，询问需不需要支持。项光达就表达了想拆借平仓的意愿，结果晚些时候得到了国家部委的支持，并请五矿集团进行操作。而其中为了规避国储和五矿的风险，还要求青山集团在海外交易账户行建行做了担保。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14f20e535934c17d699607138ad5d7fc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"687\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这其实是个多赢方案。首先，国储和五矿借出纯镍，因为有建行的担保，也不怕青山集团违约；而青山集团则用最近生产的高冰镍，换回可以用于直接平仓的纯镍，以物换物能最快速凑集20万吨的体量平仓；<a href=\"https://laohu8.com/S/601939\">建设银行</a>则收到了手续费，并为一个稳赚不赔的生意提供了担保，还提升了品牌价值。</p><p>根据张先生的介绍，他推测青山集团给五矿提供了高冰镍，五矿随便拿给任何一家三元锂电池生产企业都可以变现，然后再趁卢布贬值的机会利用人民币从俄罗斯获取纯镍，补充国储的储存。在这件事情中看似无关，但实际有关的俄罗斯镍矿公司，则在禁运中获得了宝贵的人民币外汇收入。</p><p>然后现在压力就给到了嘉能可一边。</p><p><b>把资本逼上绝路</b></p><p>据说9号青山集团正式通知几个大多头，说青山集团搞到了足够的纯镍可以交易，要求正常交割。一下子让多头方压力巨增。</p><p>因为哪怕按照3月7日最终5万多美元一吨的价格交割，青山手上20万吨的镍价值也超过100亿美元。这对嘉能可来说无法接受。</p><p>这几日嘉能可为了做多镍价，已经付出了极大的成本。首先从1月份到3月份，他们花费预计超过30亿美元的巨资在市场上扫货，吃掉了近90%市场上镍的库存；其次从3月6号开始，他们在伦金所疯狂抬升镍价，每一笔都要支付12.5%的保证金。按照青山集团20万吨空单，必须有20万吨多单来对应的规则，就按做数的3月7日5万美元一吨价格，他们已经支付了13亿美金左右的保证金。</p><p>像嘉能可这种资产过千亿的国际能源与资本巨头，可以动用流动资金也就在百亿上下。原本他们想吃掉现在市场上所有的镍库存，然后再抬升镍价，未来通过炒作二手市场的价格都能回本翻利。</p><p>然而如果青山集团这20万吨镍正常交割，嘉能可在支付百亿美元成本之后，还有没有经济实力维持长期镍库存的情况，就成了一个迷。</p><p>大概率他们需要尽快抛出库存镍来获取资金，而这样就会使得他们在伦交所挂出了很多高额多单直接爆单，损失也会十分惨重。</p><p>所以当下嘉能可处于一个坐蜡的地位。</p><p>更何况青山集团还有自己镍矿和生产能力。之后为了报复嘉能可此次的资本狙击，青山集团可以投建电解工厂将高冰镍电解成纯镍投入金属国际交易市场。而如果青山集团这么操作的话，现在都跟进的这些多头，无一例外会遭受灭顶的打击。</p><p>很庆幸我们现在生活在一个强大的祖国，这件事倒退10年，国家可能都有心无力。1997年为了帮助香港扛下索罗斯的攻击，我们是付出了绝大的代价。但现在，轻轻松松的一点实力暴露，就让一家国际资本巨头进退两难。</p><p>这就是时代的进步。</p><p>毕竟青山依旧在，几度夕阳红。</p><p><b>【延伸阅读】</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1154724251\" target=\"_blank\">一文了解青山控股</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1156188943\" target=\"_blank\">一场“惊魂大战”，逼出海外有矿的神秘富豪</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1140549833\" target=\"_blank\">“妖镍”史诗级逼空背后，跨境投资的风险可能被严重低估了</a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2218928517\" target=\"_blank\">“青山被逼仓”余波未消，监管要求中外资行上报海外风险敞口</a></p></body></html>","source":"lsy1588993976395","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>史诗级反杀：青山压“妖镍”，背后有高人！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n史诗级反杀：青山压“妖镍”，背后有高人！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-03-10 18:07 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/yS1V-ivXOi5zAmQwJ33faA><strong>BT财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>这场足以载入世界金融史册的事件渐趋明朗，镍价疯涨中国青山集团身陷国际资本的“蛛网”，国储和五矿集团出手上演精彩反杀。3月8日，LME镍价妖上天之后发生的事情并不如很多人所料，却精彩异常。当日，低调的温州富豪项光达和他同样低调的世界500强公司——青山集团，因为一则国际大宗商品不按常理的疯狂上涨，迅速被推上了热搜。3月8日早上，很多金融分析师是被电话叫醒的，镍价的非常上涨成为三八妇女节收到的一份“...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/yS1V-ivXOi5zAmQwJ33faA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b4fadccd5049266d84843fc0237783a6","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/yS1V-ivXOi5zAmQwJ33faA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1151769078","content_text":"这场足以载入世界金融史册的事件渐趋明朗，镍价疯涨中国青山集团身陷国际资本的“蛛网”，国储和五矿集团出手上演精彩反杀。3月8日，LME镍价妖上天之后发生的事情并不如很多人所料，却精彩异常。当日，低调的温州富豪项光达和他同样低调的世界500强公司——青山集团，因为一则国际大宗商品不按常理的疯狂上涨，迅速被推上了热搜。3月8日早上，很多金融分析师是被电话叫醒的，镍价的非常上涨成为三八妇女节收到的一份“惊愕礼物”。在LME的隔夜盘中，镍日内最大拉涨89%，最高达55000美元/吨。到凌晨收盘，LME市场上镍价收涨76%，至50905美元/吨，为2007年6月以来最高水平。如果说此时镍价还有来有往属于震荡上行的阶段，等到白天亚洲交易行情开启，镍价的疯狂迅速让很多人目瞪口呆。北京时间9点伦敦商品交易所亚洲交易开盘之后，镍价经过短期回调之后，继续保持暴涨态势，突破7万美元/吨、突破8万美元/吨、突破9万美元/吨，LME镍价正在不断刷新人们的认知。在下午时间14点左右，涨幅已经一度超过100%，价格达到101365美元/吨以上。这不光是年内交易的记录，也是伦敦交易所有史以来镍价交易最高的价格。国际和国外媒体在这一天迅速曝光一件事，那就是中国最大的不锈钢生产和镍矿提纯与拥有企业青山集团，因为手握大量LME空头期货合约，被海外资本玩家逼到了可能要平仓接受巨额损失，才能脱身的地步。另一边，根据LME 数据显示，自1月10日开始，某单一客户持有的镍期货仓单占比从30%-39%逐渐增加，当下占总仓单的比例已超过90%。资本的巨兽已经亮出了自己的獠牙。这样的情况，让低调富豪项光达和他同样低调的青山集团，第一次走到了全国人民关注的镁光灯下，并切切实实引发了国内资本市场针对于镍制品期货和相应上市公司股份的恐慌与调整。这恐怕不是项光达一直想要达成的目的。谁是青山在浙商圈子里，项光达被叫做隐形冠军和资本操盘手。最早这一家民营企业主要承接很多不锈钢门窗的配件生产和定制任务。后来项光达力排众议大胆投资，引进不锈钢生产线，逐渐转型成一家不锈钢原材料生产企业。到2008年，青山集团可以名列中国不锈钢企业前20强。众所周知，不锈钢中含有金属镍。进入2000年，项光达无意中发现国内一项成型的镍生铁技术，这可以大大降低从海外普通镍矿提取镍和铁化合物的难度。毕竟，镍矿石难以提纯，而且跟不锈钢产业相关的镍矿应用技术，也被欧美垄断。因此当时中国都只是进口海外的镍原料，进行后续加工生产。这成为青山集团崛起的契机。到了2008年，他看到海外资本退潮很多矿业难以为继的情况，决定向上游拓展，趁着经济危机，国际市场镍价暴跌时机，开始在海外大规模收购原矿。中间青山集团又攻破了用含铜和铁红土镍矿提纯高冰镍的技术，这彻底打开了青山集团发展的快车道。因为三元锂电池中的正极用的是硫酸镍，而硫酸镍可以不用纯镍，使用高冰面化合也能产生，并且还能降低成本和投入。这拉开了青山集团进军新能源电池制造业的大幕。青山集团开始布局新能源行业，是从2017年开始，从上游镍矿开采和下游新能源产品制造两方面，力图打造“镍钴矿产资源开采-湿法冶炼-前驱体-正极材料-电池应用”新能源全产业链。尤其是在全球镍储量最高的印尼，青山集团不光拥有当地最大的矿藏开采和所有权，而且在当地投资兴建了矿业园区，携手华友钴业和格林美引进大量先进生产线，专门生产高冰镍和其他相应的半成品镍。根据青山集团披露数据显示，其镍矿石产量将在2021年达到60万吨，2022年达到85万吨，到2023年将跃升至110万吨。目前，旗下专门负责镍矿生产的青拓集团已形成年产180万吨镍合金的生产能力。国外业务则通过印尼青山园区(IMIP)和纬达贝工业园(IWIP)实现，总产能超过350万吨/年。此外，2021年上半年还与华友钴业、中伟股份中伟股份签订高冰镍供应协议，约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍。因此，正在运营三条高冰镍生产线，并且每月产能约为3000吨的青山集团，一直以来被视为全球镍制品产业的头号玩家。最新消息显示，根据现有正在推进的规划，2022年10月前，青山集团将高冰镍年化产量将达到10万吨，2023年将突破30万吨。毫不夸张的说，青山集团在镍市场跺一跺脚就会震三下。对手嘉能可事件的脉络逐渐清晰。国际资本与资源巨鳄嘉能可，因为旗下有军火业务，很可能提前得到俄乌冲突爆发的相应消息，于是从1月中旬开始，拼命对于现货纯金属镍进行建仓，6号之前已经拿到了伦敦金交所认可标准金属镍库存近90%以上。作为世界最大的大宗商品贸易商，嘉能可和其他几家大宗商品前沿企业，早已在事实上超越高盛、摩根士丹利和摩根大通等大名鼎鼎的华尔街投行，而成为过去十年中最赚钱的行业群体。关键这家后起之秀的世界500强投资巨头，其投资和并购逻辑根本与老牌强者完全不同。甚至为了达成目标，嘉能可不惜回避规则、颠覆规则乃至创造规则，也由此获得了超乎寻常的财富增长。青山集团特别像嘉能可喜欢并购的对象。而且以金融杠杆撬动大宗商品贸易，以大宗商品贸易控制自然资源开采，最终打破下游贸易商和上游生产商间的行业界限，这正是嘉能可意图建立的行业市场新秩序。另一边具有全球三成左右年度镍矿产出能力的中国青山集团，为了保证未来自己镍矿产出价格的稳定，几个月前下了3月份交割20万吨镍的卖出空头订单。原本是一个正常不过的生产企业掉期保值交易，但因为青山集团旗下主营业务就两种，核心的不锈钢业务和2021年才延伸进入的新能源电池领域，其产品根本不用纯镍，这就让这个掉期保值生意有了不是漏洞的漏洞。作为全球不锈钢生产的老大，青山集团起家的根本就在于掌握了从贫矿中提炼镍生铁，从而直接生产不锈钢的技术。而新能源电池，现在青山集团在印尼生产的高冰镍经过化学反应，即可生成三元锂电池正极所需硫酸镍相应产品，无需再使用高纯度的纯镍来进行制造。因此青山集团实际上库存是没有纯镍的。而嘉能可赌的就是一直以来都是从俄罗斯获取纯镍来平仓的青山集团，由于LME刚刚禁止俄罗斯纯镍的交易，在短期内找不到20万吨纯镍的供货，从而在多空拉锯中认输。也因此3月8日镍价被拉到10万美元一吨以后，所有知道实情的人都异常紧张。因为根据期货交易的规则，各方所谓空投或者多头，其实就是预期交付的合约买方与卖方的称呼。而既然是定期合同，到期之日必须交割。这也就意味着，嘉能可前期大范围的囤货，加上用疯狂的准备金投入利用8倍的杠杆让镍价突破10万美元一吨，如果青山集团在3月9日交割日手里没有20万吨的纯镍，就不得不按照3月8日最终降回的8万美元一吨价格，从市场购入纯镍，然后再交付给持有多单也就是购买单的相应资方。如果这变成现实，数字将会是160亿美元。这对青山集团来说，基本处于将其血洗到极点的一个操作。精彩反杀据说在3月8日事态已经发展到这个地步的情况下，青山集团主动找到几家多方，尤其是嘉能可谈判，希望能认输并补偿一部分费用平仓离场。但嘉能可这个时候亮出了獠牙。秉承其一贯趁火打劫的思路，对方提出不要青山集团的补偿和现金，而是要青山集团在印尼最大镍矿60%的股权。当然，这个嘴脸是个人都觉得非常难看，嘉能可对此心知肚明。所以在中国媒体询问的时候给予了否定的回答。但通过对期货圈相应资深人士的问询可以得出结论，事情基本属实。然后青山集团觉得就没有办法谈判了。这个时候已经到了3月8日下午临近收盘，事态出现了两个变化。一个是因为镍价不同寻常的暴涨，让伦敦金融交易所很多做市商不管多头还是空头都损失惨重，必须补交巨额的保证金才能继续交易。又因为很多做市商不仅仅操作镍这一种期货生意，这让有一些资金短缺的做市商，在其他金属交易市场发生违约。据说当日伦敦同市场已经有18%左右的做市商出现违约情况，伦金所如果不紧急介入干涉，很可能整个金融期货交易市场就此崩溃。所以当日盘后时间，伦敦交易所宣布规则调整。新规则表示，在研究了俄乌局势的市场影响以及近期多种基本金属的低库存环境后，要求会员及其客户禁止在任何LME执行地点以超过相关金属前一天现货官方价1%的价格下达铝、铝合金、钴、铜、铅、北美特种铝合金、镍、锡和锌的明日/次日套利指令。而且还规定，在不得已的情况下，对于在3月9日或之后进入交割日的这些金属的空头头寸，如果无法履行交割义务，和无法以不超过相关金属前一日现货官方价1%的现货溢价水平借入金属，交易所可将它们的交割递延。这件事被很多人认为是伦金所帮助青山集团渡过难关的一个有力举措，更有人翻出了几年前伦金所被港交所收购的新闻，认为背后有证监会和国家操作的影子。但其实投行和期货从业者对此的判断，伦金所更多情况下是在自救。另一个其实是在青山集团这一边。跟上一次中行原油宝事件不同，青山集团旗下具有镍矿和相应镍产品的产出能力，其在期货市场的操作是为了掉期保值，而不是为了谋取投资收益。因此它实际上是有大量高冰镍的存货，可以提供交换。只不过伦敦金融交易市场所接受的是纯镍板，而不是高冰镍。所以在当晚已经有期货业资深人士猜测，青山集团可能申请交货展期。因为这符合规则，实物尤其是矿藏的交货很复杂，一般允许展期30-45天。青山集团完全可以利用这段时间利用自己手中生产的高冰镍，向其他拥有纯镍企业或者个人兑换相应矿藏，付出一定成本了结此事。最终消息也证明了这一点，只不过出手的很可能是国储和五矿集团。根据业内资深人士张先生接受BT财经问询回复信息显示，据说青山集团紧急找到能从俄罗斯搞来镍矿的中国五矿集团，但五矿短期内拿不出这么多，库存有限。当时青山集团已经做好了，从五矿搞到一部分，剩下再想办法不行认赔的决心。但晚上，项光达接到了发改委领导的电话，询问需不需要支持。项光达就表达了想拆借平仓的意愿，结果晚些时候得到了国家部委的支持，并请五矿集团进行操作。而其中为了规避国储和五矿的风险，还要求青山集团在海外交易账户行建行做了担保。这其实是个多赢方案。首先，国储和五矿借出纯镍，因为有建行的担保，也不怕青山集团违约；而青山集团则用最近生产的高冰镍，换回可以用于直接平仓的纯镍，以物换物能最快速凑集20万吨的体量平仓；建设银行则收到了手续费，并为一个稳赚不赔的生意提供了担保，还提升了品牌价值。根据张先生的介绍，他推测青山集团给五矿提供了高冰镍，五矿随便拿给任何一家三元锂电池生产企业都可以变现，然后再趁卢布贬值的机会利用人民币从俄罗斯获取纯镍，补充国储的储存。在这件事情中看似无关，但实际有关的俄罗斯镍矿公司，则在禁运中获得了宝贵的人民币外汇收入。然后现在压力就给到了嘉能可一边。把资本逼上绝路据说9号青山集团正式通知几个大多头，说青山集团搞到了足够的纯镍可以交易，要求正常交割。一下子让多头方压力巨增。因为哪怕按照3月7日最终5万多美元一吨的价格交割，青山手上20万吨的镍价值也超过100亿美元。这对嘉能可来说无法接受。这几日嘉能可为了做多镍价，已经付出了极大的成本。首先从1月份到3月份，他们花费预计超过30亿美元的巨资在市场上扫货，吃掉了近90%市场上镍的库存；其次从3月6号开始，他们在伦金所疯狂抬升镍价，每一笔都要支付12.5%的保证金。按照青山集团20万吨空单，必须有20万吨多单来对应的规则，就按做数的3月7日5万美元一吨价格，他们已经支付了13亿美金左右的保证金。像嘉能可这种资产过千亿的国际能源与资本巨头，可以动用流动资金也就在百亿上下。原本他们想吃掉现在市场上所有的镍库存，然后再抬升镍价，未来通过炒作二手市场的价格都能回本翻利。然而如果青山集团这20万吨镍正常交割，嘉能可在支付百亿美元成本之后，还有没有经济实力维持长期镍库存的情况，就成了一个迷。大概率他们需要尽快抛出库存镍来获取资金，而这样就会使得他们在伦交所挂出了很多高额多单直接爆单，损失也会十分惨重。所以当下嘉能可处于一个坐蜡的地位。更何况青山集团还有自己镍矿和生产能力。之后为了报复嘉能可此次的资本狙击，青山集团可以投建电解工厂将高冰镍电解成纯镍投入金属国际交易市场。而如果青山集团这么操作的话，现在都跟进的这些多头，无一例外会遭受灭顶的打击。很庆幸我们现在生活在一个强大的祖国，这件事倒退10年，国家可能都有心无力。1997年为了帮助香港扛下索罗斯的攻击，我们是付出了绝大的代价。但现在，轻轻松松的一点实力暴露，就让一家国际资本巨头进退两难。这就是时代的进步。毕竟青山依旧在，几度夕阳红。【延伸阅读】一文了解青山控股一场“惊魂大战”，逼出海外有矿的神秘富豪“妖镍”史诗级逼空背后，跨境投资的风险可能被严重低估了“青山被逼仓”余波未消，监管要求中外资行上报海外风险敞口","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1140,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":632615184,"gmtCreate":1646386878507,"gmtModify":1646386878507,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"还会到300元的！如果俄乌战争持续！","listText":"还会到300元的！如果俄乌战争持续！","text":"还会到300元的！如果俄乌战争持续！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/632615184","repostId":"1106819206","repostType":4,"repost":{"id":"1106819206","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1646376214,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1106819206?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-04 14:43","market":"hk","language":"zh","title":"腾讯跌至400港元关口，创2020年5月以来新低","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1106819206","media":"老虎资讯综合","summary":"3月4日午后，腾讯控股跌超4%，触及400港元关口，创2020年5月以来新低。","content":"<html><head></head><body><p>3月4日午后，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>跌超4%，触及400港元关口，创2020年5月以来新低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f73f1c485da1cb26e2c95ec2ff553b2e\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>腾讯跌至400港元关口，创2020年5月以来新低</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n腾讯跌至400港元关口，创2020年5月以来新低\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-03-04 14:43</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>3月4日午后，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>跌超4%，触及400港元关口，创2020年5月以来新低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f73f1c485da1cb26e2c95ec2ff553b2e\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e7799eeb7043b8caaf3d109c3b13109e","relate_stocks":{"00700":"腾讯控股"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1106819206","content_text":"3月4日午后，腾讯控股跌超4%，触及400港元关口，创2020年5月以来新低。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":918,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636504147,"gmtCreate":1645967014054,"gmtModify":1645967014054,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"肯定很有效！","listText":"肯定很有效！","text":"肯定很有效！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/636504147","repostId":"1151145774","repostType":4,"repost":{"id":"1151145774","kind":"news","pubTimestamp":1645961889,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1151145774?lang=&edition=full","pubTime":"2022-02-27 19:38","market":"other","language":"zh","title":"隐秘的“金融战场”：欧美放大招对付俄罗斯，胜算几何","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1151145774","media":"华尔街见闻","summary":"正面战场上，俄乌军队激战正酣；隐秘的角落里，金融战正如火如荼。","content":"<html><head></head><body><p>作者：高智谋</p><p><b>正面战场上，俄乌军队激战正酣；隐秘的角落里，金融战正如火如荼。</b></p><p>2月22日-24日，西方各国对俄罗斯先后发起了两波制裁，在金融方面，对俄罗斯进行了资产冻结、制裁主权债等手段；在贸易方面，动用了出口管制、限制俄高科技行业等武器。两波制裁相继宣布后，相关分析指出：力度完全不够，与拜登承诺的“迅速、严厉和前所未有”的制裁相去甚远。</p><p>到了2月26日晚间，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯央行及几家俄主要银行使用SWIFT系统。</p><p><b>这枚金融制裁“核按钮”，终于被按下。</b></p><p>不仅如此，金融战场上的西方猎人们，如今还把“猎杀”的目标对准了俄罗斯的央行以及俄庞大的外汇储备。</p><p>对于俄罗斯这般体量的经济体而言，央行受到如此级别的打击是前所未有的事件。<b>“SWIFT大招”制裁央行，目的在于防止俄罗斯央行通过动用国际储备来降低制裁效果，</b>这对俄罗斯金融系统抗击“超级黑天鹅”风险能力可谓是一次“真正考验”。</p><p>“金融核弹”SWIFT——杀敌一千，自损八百</p><p>华尔街见闻此前曾介绍，作为国际银行间同业自发合作的非营利组织，SWIFT的足迹几乎遍布全球，全世界几乎所有重要的金融机构都是该机构的成员，打造出了当下国际最普及、最安全、最便捷的汇兑体系。简而言之，SWIFT就是目前国际金融机构间传递金融信息的一个主要渠道。</p><p>历史上，SWIFT曾多次沦为美国对他国发起金融制裁的工具。不过，在这个油价高企、天然气价格飙升、欧美各国通胀爆表的时代，美国对是否将俄罗斯踢出SWIFT系统的决定一直十分谨慎。</p><p>关于SWIFT的起源、威力、西方各国此前的态度及俄罗斯的对策，华尔街见闻在前文《威胁把俄罗斯除名的SWIFT，凭啥这么牛？》已做过详细陈述，不再赘述。下面，我们将目光转向西方金融制裁的新对象——俄罗斯庞大的外汇储备。</p><p>限制俄罗斯央行，攻击俄外储“要塞”，胜算几何？</p><p>新闻稿不起眼的角度里，欧美在“SWIFT打击名单”中带上了俄央行，但这却是极其“严厉”的一招，目的在于防止俄罗斯央行通过动用“充裕的”外汇储备来降低制裁效果。</p><p>26日晚间，一位美国政府高级官员在接受《卫报》采访时表示：</p><blockquote>“俄罗斯拥有的6300亿美元外储‘要塞’令人印象深刻，但俄罗斯必须能够出售这些储备并购买卢布来支撑其货币。所以，我们要做的就是解除中央银行的武装。”</blockquote><p>谈及如何做到这一点，他进一步解释称：</p><blockquote>“例如，我们可以禁止美国、欧盟、英国人向俄罗斯中央银行出售卢布。这将导致俄罗斯中央银行完全无法有效支撑卢布，这意味着我们的制裁将具有更大的力量。”</blockquote><p>据统计，截至2022年1月14日，俄罗斯的外汇储备总额达到6302.07亿美金，为历史最高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e732bc3dfdbc751f2cd9e01272de64cb\" tg-width=\"707\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图源：tradingeconomics</p><p><b>不过，“受制裁经验丰富”的俄罗斯也不是毫无防备。</b>2008年金融危机以来，为实施去美元化，俄罗斯制定了完整的策略，采取了减少美元直接使用、降低在外汇储备中的比例、大幅抛售美国国债、拓展非美元融资、增持黄金、建立本国的支付系统和金融信息交换系统等去美元化措施。一系列举措不仅提高了去美元化程度，同时也增使得金融系统应对风险能力不断增强。</p><p>对于俄罗斯应对措施的收效<b>，</b>中国社科院俄罗斯东欧中亚研究所副研究员许文鸿在《去美元化：俄罗斯在俄美金融战中的反击》一文中总结如下：</p><blockquote><b>（1）直接减少美元的使用：</b></blockquote><blockquote>自2013年以来，俄央行采取措施，降低美元在俄罗斯国内外的汇款中的比例。截至2018年9月，俄罗斯银行个人和企业持有的外币存款比例已从2016年的37%峰值降至26%。</blockquote><blockquote><b>（2）减少在国际结算中使用美元：</b></blockquote><blockquote>减少在国际结算中使用美元。俄罗斯经济发展部制定了在外贸领域去美元化的方案，美元在俄外贸结算中的作用正在逐步降低。仅在2019 年上半年，美元结算份额就从2018 年的54.8%下降为51.2%。</blockquote><blockquote><b>（3）降低美元在外汇储备中的占比：</b></blockquote><blockquote>在2018年3月之前，美元一直是俄罗斯央行最重要的外汇储备之一，占比曾高达43%～48%。随后为降低被制裁风险，俄央行开始不断减少美元在外汇储备中的占比。<b>俄在降低美元储备的同时，提高欧元的比例，欧元替代了美元在俄国际储备货币和国际贸易结算货币中的部分份额。</b></blockquote><blockquote>到2020年年底，美元以及美元资产在俄罗斯国际储备中的占比已降至21.2%，黄金和人民币占比提升至23.3%、12.8%。<b>值得一提的是，许文鸿预计，俄罗斯央行可能是中国国债最大的投资者，其总储备持有量中有近三分之一的储备可能以人民币计价。</b></blockquote><blockquote><b>（4）抛售美国国债：</b></blockquote><blockquote>据美国财政部最新公布的数据，2021年2月，俄罗斯几乎完全清空了美国长期国债(只剩3.06亿美元) ，当月减持美债3.89亿美元，最终持仓规模降到58亿美元，相比俄罗斯最高持有的美债，累计抛售比例达到94%。俄罗斯不仅抛售美债，而且今后将不再购买美元债务。</blockquote><blockquote><b>（5）增加黄金持有量：</b></blockquote><blockquote>俄罗斯在大幅减持美债的同时不断增持黄金，目前其黄金储备达到2271.2吨(约7300万盎司)，占俄外汇储备的19.9%，在世界各国黄金储备排名中居第五位。此外，俄罗斯国内的黄金开采量也大幅度增加。</blockquote><blockquote>值得一提的是，不同于世界上其他国家将黄金储存在美国，出于对美国的不信任，俄罗斯在美国没有黄金储存<b>，俄罗斯的黄金都储藏在俄央行在莫斯科的仓库里。</b></blockquote><blockquote><b>此外，俄罗斯在拓展非美元融资渠道、货币互换与本币结算、建立本国的支付系统和金融信息交换系统等一系列方面皆收到了不错的成效。</b></blockquote><p><b>上述结论可看出，如今俄罗斯的外汇储备已相当多元化、对美元依赖程度已大幅降低，同时还将大量黄金储备在莫斯科。</b>一定程度上，充足的准备帮助俄罗斯构建起了强大的金融“要塞”。</p><p>那么，意欲攻占这座“要塞”的西方金融猎人们，胜算究竟有几何呢？</p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>隐秘的“金融战场”：欧美放大招对付俄罗斯，胜算几何</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n隐秘的“金融战场”：欧美放大招对付俄罗斯，胜算几何\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-02-27 19:38 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3652907><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：高智谋正面战场上，俄乌军队激战正酣；隐秘的角落里，金融战正如火如荼。2月22日-24日，西方各国对俄罗斯先后发起了两波制裁，在金融方面，对俄罗斯进行了资产冻结、制裁主权债等手段；在贸易方面，动用了出口管制、限制俄高科技行业等武器。两波制裁相继宣布后，相关分析指出：力度完全不够，与拜登承诺的“迅速、严厉和前所未有”的制裁相去甚远。到了2月26日晚间，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3652907\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d0f100ea564a5266a968245cbcfe466f","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3652907","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1151145774","content_text":"作者：高智谋正面战场上，俄乌军队激战正酣；隐秘的角落里，金融战正如火如荼。2月22日-24日，西方各国对俄罗斯先后发起了两波制裁，在金融方面，对俄罗斯进行了资产冻结、制裁主权债等手段；在贸易方面，动用了出口管制、限制俄高科技行业等武器。两波制裁相继宣布后，相关分析指出：力度完全不够，与拜登承诺的“迅速、严厉和前所未有”的制裁相去甚远。到了2月26日晚间，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯央行及几家俄主要银行使用SWIFT系统。这枚金融制裁“核按钮”，终于被按下。不仅如此，金融战场上的西方猎人们，如今还把“猎杀”的目标对准了俄罗斯的央行以及俄庞大的外汇储备。对于俄罗斯这般体量的经济体而言，央行受到如此级别的打击是前所未有的事件。“SWIFT大招”制裁央行，目的在于防止俄罗斯央行通过动用国际储备来降低制裁效果，这对俄罗斯金融系统抗击“超级黑天鹅”风险能力可谓是一次“真正考验”。“金融核弹”SWIFT——杀敌一千，自损八百华尔街见闻此前曾介绍，作为国际银行间同业自发合作的非营利组织，SWIFT的足迹几乎遍布全球，全世界几乎所有重要的金融机构都是该机构的成员，打造出了当下国际最普及、最安全、最便捷的汇兑体系。简而言之，SWIFT就是目前国际金融机构间传递金融信息的一个主要渠道。历史上，SWIFT曾多次沦为美国对他国发起金融制裁的工具。不过，在这个油价高企、天然气价格飙升、欧美各国通胀爆表的时代，美国对是否将俄罗斯踢出SWIFT系统的决定一直十分谨慎。关于SWIFT的起源、威力、西方各国此前的态度及俄罗斯的对策，华尔街见闻在前文《威胁把俄罗斯除名的SWIFT，凭啥这么牛？》已做过详细陈述，不再赘述。下面，我们将目光转向西方金融制裁的新对象——俄罗斯庞大的外汇储备。限制俄罗斯央行，攻击俄外储“要塞”，胜算几何？新闻稿不起眼的角度里，欧美在“SWIFT打击名单”中带上了俄央行，但这却是极其“严厉”的一招，目的在于防止俄罗斯央行通过动用“充裕的”外汇储备来降低制裁效果。26日晚间，一位美国政府高级官员在接受《卫报》采访时表示：“俄罗斯拥有的6300亿美元外储‘要塞’令人印象深刻，但俄罗斯必须能够出售这些储备并购买卢布来支撑其货币。所以，我们要做的就是解除中央银行的武装。”谈及如何做到这一点，他进一步解释称：“例如，我们可以禁止美国、欧盟、英国人向俄罗斯中央银行出售卢布。这将导致俄罗斯中央银行完全无法有效支撑卢布，这意味着我们的制裁将具有更大的力量。”据统计，截至2022年1月14日，俄罗斯的外汇储备总额达到6302.07亿美金，为历史最高。图源：tradingeconomics不过，“受制裁经验丰富”的俄罗斯也不是毫无防备。2008年金融危机以来，为实施去美元化，俄罗斯制定了完整的策略，采取了减少美元直接使用、降低在外汇储备中的比例、大幅抛售美国国债、拓展非美元融资、增持黄金、建立本国的支付系统和金融信息交换系统等去美元化措施。一系列举措不仅提高了去美元化程度，同时也增使得金融系统应对风险能力不断增强。对于俄罗斯应对措施的收效，中国社科院俄罗斯东欧中亚研究所副研究员许文鸿在《去美元化：俄罗斯在俄美金融战中的反击》一文中总结如下：（1）直接减少美元的使用：自2013年以来，俄央行采取措施，降低美元在俄罗斯国内外的汇款中的比例。截至2018年9月，俄罗斯银行个人和企业持有的外币存款比例已从2016年的37%峰值降至26%。（2）减少在国际结算中使用美元：减少在国际结算中使用美元。俄罗斯经济发展部制定了在外贸领域去美元化的方案，美元在俄外贸结算中的作用正在逐步降低。仅在2019 年上半年，美元结算份额就从2018 年的54.8%下降为51.2%。（3）降低美元在外汇储备中的占比：在2018年3月之前，美元一直是俄罗斯央行最重要的外汇储备之一，占比曾高达43%～48%。随后为降低被制裁风险，俄央行开始不断减少美元在外汇储备中的占比。俄在降低美元储备的同时，提高欧元的比例，欧元替代了美元在俄国际储备货币和国际贸易结算货币中的部分份额。到2020年年底，美元以及美元资产在俄罗斯国际储备中的占比已降至21.2%，黄金和人民币占比提升至23.3%、12.8%。值得一提的是，许文鸿预计，俄罗斯央行可能是中国国债最大的投资者，其总储备持有量中有近三分之一的储备可能以人民币计价。（4）抛售美国国债：据美国财政部最新公布的数据，2021年2月，俄罗斯几乎完全清空了美国长期国债(只剩3.06亿美元) ，当月减持美债3.89亿美元，最终持仓规模降到58亿美元，相比俄罗斯最高持有的美债，累计抛售比例达到94%。俄罗斯不仅抛售美债，而且今后将不再购买美元债务。（5）增加黄金持有量：俄罗斯在大幅减持美债的同时不断增持黄金，目前其黄金储备达到2271.2吨(约7300万盎司)，占俄外汇储备的19.9%，在世界各国黄金储备排名中居第五位。此外，俄罗斯国内的黄金开采量也大幅度增加。值得一提的是，不同于世界上其他国家将黄金储存在美国，出于对美国的不信任，俄罗斯在美国没有黄金储存，俄罗斯的黄金都储藏在俄央行在莫斯科的仓库里。此外，俄罗斯在拓展非美元融资渠道、货币互换与本币结算、建立本国的支付系统和金融信息交换系统等一系列方面皆收到了不错的成效。上述结论可看出，如今俄罗斯的外汇储备已相当多元化、对美元依赖程度已大幅降低，同时还将大量黄金储备在莫斯科。一定程度上，充足的准备帮助俄罗斯构建起了强大的金融“要塞”。那么，意欲攻占这座“要塞”的西方金融猎人们，胜算究竟有几何呢？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1311,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636245490,"gmtCreate":1645945296335,"gmtModify":1645945296335,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"主要银行就足够了！","listText":"主要银行就足够了！","text":"主要银行就足够了！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/636245490","repostId":"1189025076","repostType":4,"repost":{"id":"1189025076","kind":"news","pubTimestamp":1645927938,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1189025076?lang=&edition=full","pubTime":"2022-02-27 10:12","market":"us","language":"zh","title":"欧美祭出SWIFT大招！但只针对“部分俄罗斯主要银行”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1189025076","media":"华尔街见闻","summary":"这显示出欧美国家在对俄罗斯的态度和方向上的一个显著的转变。","content":"<html><head></head><body><p>随着俄乌冲突持续升级，欧美国家已经各自对俄罗斯祭出严厉制裁，但是此前他们并未打算启动“SWIFT国际结算系统”这一大杀招。</p><p>这是因为如果将俄罗斯排除在SWIFT系统之外，届时俄罗斯将无法与多数欧洲国家进行能源结算，而欧洲国家严重依赖俄罗斯的天然气供应。</p><p><b>然而，当地时间2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统！</b></p><p>在欧美国家眼中，俄罗斯军队“步步紧逼”乌克兰首都基辅，欧美为了寻求对取更严厉的惩罚措施，SWIFT成为了所剩不多的选项之一。</p><p>【相关阅读】<a href=\"https://laohu8.com/NW/1108697102\" target=\"_blank\">威胁把俄罗斯除名的SWIFT，凭啥这么牛？</a></p><p><b>被禁用SWIFT对俄罗斯意味着什么？</b></p><p><b>分析认为，西方把俄罗斯排除在SWIFT系统之外将是最严厉的金融措施之一，将会对俄罗斯的外贸与国际结算造成重大打击。</b></p><p>华尔街见闻此前文章提及，SWIFT是目前国际金融机构间传递金融信息的主要渠道之一。<b>在历史上，SWIFT曾多次沦为美国对他国发起金融制裁的工具。</b></p><p>2015年3月，波兰外交部长在记者会上称，把俄罗斯逐出SWIFT系统是最严厉的制裁措施之一。他表示：</p><blockquote>制裁的选项中有多种选择，切断同SWIFT系统的联系将是一件对各方都有损害的“核武器”，是一项非常极端的措施。</blockquote><p>到2014年，包括俄央行在内的大多数金融机构都已接入SWIFT系统，与SWIFT系统建立了密切的联系。在经历了“SWIFT制裁”事件的痛苦后，俄罗斯人不得不仔细思考如何移出这把悬在头顶的“达摩克里斯之剑”。</p><p>2015年，俄罗斯国际支付系统发行了第一批符合俄罗斯本国支付系统标准的银行卡“米尔卡”。随后，俄罗斯迅速建立了自己的支付系统(МИР) 和金融信息交换系统(СПФС) ，<b>从根本上奠定了俄罗斯去美元化的金融基础设施基础。</b></p><p><b>事实上，如今SWIFT可能只是一个消息传递系统，有它，结算会方便很多，但没有它，交易是也是可能的，只不过稍显笨拙。</b></p><p><b>同时，俄罗斯在“去美元化”的道路上也是不遗余力。</b>自1998年俄罗斯债务危机以来，俄罗斯政府还在积极降低外债。</p><p>此外，值得一提的是，当地时间2月26日，乌克兰总统泽伦斯基声称“所有欧洲国家”已同意将俄罗斯与SWIFT系统断开。他表示：</p><blockquote>将俄罗斯从SWIFT系统切断的工作已经开始。</blockquote><p>祭出SWIFT大招对欧美国家意味着什么？</p><p>此前2月24日，乌克兰外长库列巴呼吁针对俄罗斯关闭SWIFT国际结算系统。随后，美总统拜登虽未立即采取行动，但仍警告称俄罗斯移出SWIFT“始终是一种选择”。</p><p>如今，<b>欧美的公告并没有全面切断俄罗斯与SWIFT的联系，部分官员认为“这是一种选择”。</b>因为相对于现代战争中的核按钮，<b>在金融战争中，SWIFT也是一种大杀器——“金融核按钮”。</b></p><p>有美国官员公开表示：</p><blockquote>俄罗斯最大的10家金融机构现在都受到了制裁——相当于俄罗斯银行业总资产的近80%。</blockquote><blockquote>俄罗斯的政府借贷成本已经增加了一倍多，达到了近17%。标普信用评级机构已将俄罗斯的评级降至“垃圾级”。</blockquote><blockquote>在我们采取行动的24小时内，俄罗斯对现金的需求激增了58倍，俄罗斯政府争相耗尽自己的资源，试图支撑其银行和货币。</blockquote><blockquote>简而言之，俄罗斯已经成为一个全球经济和金融的弃儿。</blockquote><p>欧美的此番举动显示出“制裁俄罗斯”的行动急剧升级，并且是在过去几个小时里迅速完成的“制裁升级”。<b>这显示出欧美国家在对俄罗斯的态度和方向上的一个显著的转变。</b></p><p>直到最近几天，欧美仍不愿意启动祭出SWIFT大招，考虑到俄罗斯在石油、天然气等紧缺且必备的能源产品上的重要地位，对于严重依赖俄罗斯的天然气供应的欧洲国家来说，如果按下SWIFT这枚“金融核按钮”，可能会造成“伤敌一千，自损八百”的结局。</p><p>此外还有分析称，<b>欧美此举或促使俄罗斯银行以比特币或其他加密货币进行更多交易，这可能会削弱美国控制国际支付的能力。</b></p><p><b>公告没有说明俄罗斯哪些银行将被切断与SWIFT的联系，这是因为目前即使是一些美国官员也对完全切断俄罗斯与SWIFT的联系持保留态度。</b></p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>欧美祭出SWIFT大招！但只针对“部分俄罗斯主要银行”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n欧美祭出SWIFT大招！但只针对“部分俄罗斯主要银行”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-02-27 10:12 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3652903><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着俄乌冲突持续升级，欧美国家已经各自对俄罗斯祭出严厉制裁，但是此前他们并未打算启动“SWIFT国际结算系统”这一大杀招。这是因为如果将俄罗斯排除在SWIFT系统之外，届时俄罗斯将无法与多数欧洲国家进行能源结算，而欧洲国家严重依赖俄罗斯的天然气供应。然而，当地时间2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统！在欧美国家眼中，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3652903\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d9297abebb7b7362aa9540ceb1b59af1","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3652903","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1189025076","content_text":"随着俄乌冲突持续升级，欧美国家已经各自对俄罗斯祭出严厉制裁，但是此前他们并未打算启动“SWIFT国际结算系统”这一大杀招。这是因为如果将俄罗斯排除在SWIFT系统之外，届时俄罗斯将无法与多数欧洲国家进行能源结算，而欧洲国家严重依赖俄罗斯的天然气供应。然而，当地时间2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统！在欧美国家眼中，俄罗斯军队“步步紧逼”乌克兰首都基辅，欧美为了寻求对取更严厉的惩罚措施，SWIFT成为了所剩不多的选项之一。【相关阅读】威胁把俄罗斯除名的SWIFT，凭啥这么牛？被禁用SWIFT对俄罗斯意味着什么？分析认为，西方把俄罗斯排除在SWIFT系统之外将是最严厉的金融措施之一，将会对俄罗斯的外贸与国际结算造成重大打击。华尔街见闻此前文章提及，SWIFT是目前国际金融机构间传递金融信息的主要渠道之一。在历史上，SWIFT曾多次沦为美国对他国发起金融制裁的工具。2015年3月，波兰外交部长在记者会上称，把俄罗斯逐出SWIFT系统是最严厉的制裁措施之一。他表示：制裁的选项中有多种选择，切断同SWIFT系统的联系将是一件对各方都有损害的“核武器”，是一项非常极端的措施。到2014年，包括俄央行在内的大多数金融机构都已接入SWIFT系统，与SWIFT系统建立了密切的联系。在经历了“SWIFT制裁”事件的痛苦后，俄罗斯人不得不仔细思考如何移出这把悬在头顶的“达摩克里斯之剑”。2015年，俄罗斯国际支付系统发行了第一批符合俄罗斯本国支付系统标准的银行卡“米尔卡”。随后，俄罗斯迅速建立了自己的支付系统(МИР) 和金融信息交换系统(СПФС) ，从根本上奠定了俄罗斯去美元化的金融基础设施基础。事实上，如今SWIFT可能只是一个消息传递系统，有它，结算会方便很多，但没有它，交易是也是可能的，只不过稍显笨拙。同时，俄罗斯在“去美元化”的道路上也是不遗余力。自1998年俄罗斯债务危机以来，俄罗斯政府还在积极降低外债。此外，值得一提的是，当地时间2月26日，乌克兰总统泽伦斯基声称“所有欧洲国家”已同意将俄罗斯与SWIFT系统断开。他表示：将俄罗斯从SWIFT系统切断的工作已经开始。祭出SWIFT大招对欧美国家意味着什么？此前2月24日，乌克兰外长库列巴呼吁针对俄罗斯关闭SWIFT国际结算系统。随后，美总统拜登虽未立即采取行动，但仍警告称俄罗斯移出SWIFT“始终是一种选择”。如今，欧美的公告并没有全面切断俄罗斯与SWIFT的联系，部分官员认为“这是一种选择”。因为相对于现代战争中的核按钮，在金融战争中，SWIFT也是一种大杀器——“金融核按钮”。有美国官员公开表示：俄罗斯最大的10家金融机构现在都受到了制裁——相当于俄罗斯银行业总资产的近80%。俄罗斯的政府借贷成本已经增加了一倍多，达到了近17%。标普信用评级机构已将俄罗斯的评级降至“垃圾级”。在我们采取行动的24小时内，俄罗斯对现金的需求激增了58倍，俄罗斯政府争相耗尽自己的资源，试图支撑其银行和货币。简而言之，俄罗斯已经成为一个全球经济和金融的弃儿。欧美的此番举动显示出“制裁俄罗斯”的行动急剧升级，并且是在过去几个小时里迅速完成的“制裁升级”。这显示出欧美国家在对俄罗斯的态度和方向上的一个显著的转变。直到最近几天，欧美仍不愿意启动祭出SWIFT大招，考虑到俄罗斯在石油、天然气等紧缺且必备的能源产品上的重要地位，对于严重依赖俄罗斯的天然气供应的欧洲国家来说，如果按下SWIFT这枚“金融核按钮”，可能会造成“伤敌一千，自损八百”的结局。此外还有分析称，欧美此举或促使俄罗斯银行以比特币或其他加密货币进行更多交易，这可能会削弱美国控制国际支付的能力。公告没有说明俄罗斯哪些银行将被切断与SWIFT的联系，这是因为目前即使是一些美国官员也对完全切断俄罗斯与SWIFT的联系持保留态度。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":453,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":809831040,"gmtCreate":1627356608380,"gmtModify":1627356608380,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"中国现在仇富心理泛滥！","listText":"中国现在仇富心理泛滥！","text":"中国现在仇富心理泛滥！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":14,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/809831040","repostId":"1101779288","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1013,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":692398218,"gmtCreate":1640840671454,"gmtModify":1640840671454,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"为什么不通知特斯拉而是通知联合国！","listText":"为什么不通知特斯拉而是通知联合国！","text":"为什么不通知特斯拉而是通知联合国！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":8,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/692398218","repostId":"2195461741","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1533,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3470617942608250","authorId":"3470617942608250","name":"狂派霸天虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a3fec7b875debdd6424acf25f2085e1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3470617942608250","authorIdStr":"3470617942608250"},"content":"翻译翻译：先礼后兵。下次再来了不客气击落","text":"翻译翻译：先礼后兵。下次再来了不客气击落","html":"翻译翻译：先礼后兵。下次再来了不客气击落"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":105342288,"gmtCreate":1620273694844,"gmtModify":1620273694844,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"负责任的美国！","listText":"负责任的美国！","text":"负责任的美国！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":13,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/105342288","repostId":"1125870095","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1107,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":377808559,"gmtCreate":1619511655171,"gmtModify":1619511655171,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"感觉是不打自招！","listText":"感觉是不打自招！","text":"感觉是不打自招！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":7,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/377808559","repostId":"1147204619","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2380,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":110372245,"gmtCreate":1622427837587,"gmtModify":1622427837587,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"美国的风险和你有关吗？多关注中国的风险吧！","listText":"美国的风险和你有关吗？多关注中国的风险吧！","text":"美国的风险和你有关吗？多关注中国的风险吧！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/110372245","repostId":"2139433391","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":954,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":839986262,"gmtCreate":1629116804856,"gmtModify":1629116804856,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"和越南一样，多年后又成了好伙伴！","listText":"和越南一样，多年后又成了好伙伴！","text":"和越南一样，多年后又成了好伙伴！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":9,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/839986262","repostId":"2159241181","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1252,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":186043097,"gmtCreate":1623466779319,"gmtModify":1623466779319,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"中国花的更多，难道不影响经济？","listText":"中国花的更多，难道不影响经济？","text":"中国花的更多，难道不影响经济？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/186043097","repostId":"1125349860","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":907,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":116471936,"gmtCreate":1622817215925,"gmtModify":1622817215925,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"中国不也是这么干的吗！","listText":"中国不也是这么干的吗！","text":"中国不也是这么干的吗！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/116471936","repostId":"2140790474","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1123,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":105343745,"gmtCreate":1620273321387,"gmtModify":1620273321387,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"负责任的国家！","listText":"负责任的国家！","text":"负责任的国家！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":9,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/105343745","repostId":"1125870095","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":892,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":119816433,"gmtCreate":1622535339422,"gmtModify":1622535339422,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"每月卖几千辆车的公司能生存下去吗！","listText":"每月卖几千辆车的公司能生存下去吗！","text":"每月卖几千辆车的公司能生存下去吗！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/119816433","repostId":"1173160898","repostType":4,"repost":{"id":"1173160898","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1622535005,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1173160898?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-01 16:10","market":"us","language":"zh","title":"小鹏汽车5月交付量5686台，同比大增483%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1173160898","media":"老虎资讯综合","summary":"小鹏汽车公布了2021年5月交付成绩：5月交付量5686台，较去年同期大增483%。其中，小鹏P7交付量达3797台，创下自2020年7月大规模交付以来的最高月交付纪录。G3交付1889台，同比增长1","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>公布了2021年5月交付成绩：5月交付量5686台，较去年同期大增483%。其中，小鹏P7交付量达3797台，创下自2020年7月大规模交付以来的最高月交付纪录。G3交付1889台，同比增长129%。</p><p>截至2021年5月底，小鹏汽车本年度累计交付量达到24173台，是去年同期的超5倍。</p><p>截至2021年3月底，小鹏汽车全国销售网点达178家，覆盖城市70座，并计划在今年年底增加到300家，覆盖超过110座城市。</p><p>截至发稿，小鹏汽车盘前涨超5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35f9c651d8d02c494de463039c7679e1\" tg-width=\"600\" tg-height=\"373\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小鹏汽车5月交付量5686台，同比大增483%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n小鹏汽车5月交付量5686台，同比大增483%\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-01 16:10</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>公布了2021年5月交付成绩：5月交付量5686台，较去年同期大增483%。其中，小鹏P7交付量达3797台，创下自2020年7月大规模交付以来的最高月交付纪录。G3交付1889台，同比增长129%。</p><p>截至2021年5月底，小鹏汽车本年度累计交付量达到24173台，是去年同期的超5倍。</p><p>截至2021年3月底，小鹏汽车全国销售网点达178家，覆盖城市70座，并计划在今年年底增加到300家，覆盖超过110座城市。</p><p>截至发稿，小鹏汽车盘前涨超5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35f9c651d8d02c494de463039c7679e1\" tg-width=\"600\" tg-height=\"373\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7b8fa6072ee37e0b77a4d157dfdbb8b0","relate_stocks":{"XPEV":"小鹏汽车"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1173160898","content_text":"小鹏汽车公布了2021年5月交付成绩：5月交付量5686台，较去年同期大增483%。其中，小鹏P7交付量达3797台，创下自2020年7月大规模交付以来的最高月交付纪录。G3交付1889台，同比增长129%。截至2021年5月底，小鹏汽车本年度累计交付量达到24173台，是去年同期的超5倍。截至2021年3月底，小鹏汽车全国销售网点达178家，覆盖城市70座，并计划在今年年底增加到300家，覆盖超过110座城市。截至发稿，小鹏汽车盘前涨超5%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1240,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":897269134,"gmtCreate":1628924233728,"gmtModify":1628924233728,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"因为投资滴滴！","listText":"因为投资滴滴！","text":"因为投资滴滴！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/897269134","repostId":"1155769923","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1668,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":333431158,"gmtCreate":1609335349674,"gmtModify":1703738849459,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"怎么不说中国呢？瞎操别国的心！","listText":"怎么不说中国呢？瞎操别国的心！","text":"怎么不说中国呢？瞎操别国的心！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/333431158","repostId":"1154691529","repostType":4,"repost":{"id":"1154691529","kind":"news","pubTimestamp":1609327661,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1154691529?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-30 19:27","market":"us","language":"zh","title":"2021年美国宏观经济展望：前景不定，危机四伏","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1154691529","media":"新浪财经","summary":"一、回顾2020，经济惨淡市场疯狂\n回顾2020，我们正确预测了美国经济颓废走势，然而市场的疯狂却出乎意料。\n（一）一方面，我们的分析正确预测了经济的颓废走势。\n我们分析的主要依据，首先是美国经济原本","content":"<p><b>一、回顾2020，经济惨淡市场疯狂</b></p>\n<p>回顾2020，我们正确预测了美国经济颓废走势，然而市场的疯狂却出乎意料。</p>\n<p>（一）一方面，我们的分析正确预测了经济的颓废走势。</p>\n<p>我们分析的主要依据，首先是美国经济原本就处于周期性经济危机边缘，其次美国政府消极抗疫导致疫情失控对经济更是雪上加霜，最后国家救助措施虽然规模空前，但其偏向性和局限性限制了有效程度。这都严重阻碍了美国的经济复苏。具体来讲：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f651ec27751bf737490082d7ad19609\" tg-width=\"550\" tg-height=\"220\"></p>\n<p>（美国中小银行信用卡拖欠率。灰色为经济危机。数据来源：美联储经济数据库）</p>\n<p><b>首先，美国经济体在去年底已经相当脆弱，正在逐步走向下一次周期性经济危机。</b>尽管年初美国主流机构经济学家普遍看好美国经济发展，我们却不以为然。周期性经济危机爆发的根源在于民众受限制的消费。民众工资增长低迷，不得不依靠借债去维持消费增长。但借钱消费不可持续，导致民众有限的购买力不足以吸收持续扩张的供给，形成生产的相对过剩。产品积压导致企业利润率下降，而当利润率下滑到一定地步，企业便会开始降低投资、削减工时，甚至开始裁员。但这会进一步降低投资和消费需求，供过于求会变得更加严重，导致企业利润进一步下滑，因而陷入恶性循环，最终引发经济危机。从上图可见，截至2019年第四季度，美国中小银行（其底层客户较多，对经济更加敏感）信用卡拖欠率已经超过2000和2008年危机前水平，显示消费增长已难以再靠借债支撑。下图显示，历史上企业利润率下滑到一定地步往往便会引发经济危机，而去年已经接近这一水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a0da671f84ef56a0ded9d477c0d76c6\" tg-width=\"550\" tg-height=\"261\"></p>\n<p><b>其他有效领先指标，包括工作时间和非必需消费增长，同样指向经济危机。</b>当企业利润下降时，无论是缩短工人工作时间，还是裁减人员，都会压缩工作总小时数。而民众因失业和工时不足而收入下降，或者债务难以负担之时，便会减少消费扩张，尤其是非必需品。以下两张图表可见，工作总小时数和非必需品的同比增长率，在过去经济危机到来前若干个季度都会开始持续下降，预警危机到来。截至2019年第四季度，这两个指标均已显示出下滑趋势。这些数据和我们观察的其他一系列指标显示，经济危机在2019年底已经在步步逼近。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d1dae247273fd00fc067598efab7b4f\" tg-width=\"550\" tg-height=\"262\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89a1d2d569ad36ff2653fd34bbbcb9ec\" tg-width=\"550\" tg-height=\"268\"></p>\n<p><b>第二，利润当先消极抗疫，疫情失控雪上加霜。</b>出于对美国政府服务资本这一本质的理解，我们在疫情爆发之初便预计美国政府将把资本利润置于民众健康和生命之上，可能会拒不采取有损利润的必要抗疫措施。消极抗疫导致疫情失控，截至12月19日美国新冠确诊人数超过1780万，死亡人数超过31万。随着美国政府抗疫措施不断松懈，疫情一波比一波严重，目前每日确诊人数已经超过25万（下图），每日死亡人数超过3000人，比每天一次911恐怖袭击事件（死亡2606人）还要糟糕。疫情失控并非是作为全球军事霸主的美国政府无能所致，而更像是蓄意的谋划。毕竟被感染和死亡的绝大部分来自底层民众，特别是有色人种，富人则躲在豪宅甚至小岛之上，并且拥有世界最佳的医疗条件。如果仅从利润考虑，即使死掉100万人底层民众（不到总人口的0.3%），也比把经济关闭2个月损失要小。但美国统治阶级这一贪婪、短视和残酷的政策，却使疫情反复爆发且愈演愈烈，使得美国经济复苏滞后于疫情被控的国家。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/47ba07e5188dd7a48630121bb33ceda1\" tg-width=\"550\" tg-height=\"222\"></p>\n<p>（美国新冠患者每日新确诊人数及其7日平均，数据来源《纽约时报》）</p>\n<p><b>第三，政府救助措施严重偏向资本，虽然规模空前但效果受限。</b>同样是出于对美国政府服务资本这一本质的认识，我们预测了美国政府的救助措施将极大偏向大资本，而非普通民众。这意味着凭空印钱去拯救资本的货币政策将会极为宽松，而需要资本买单的财政政策则可能拖泥带水，而且偏向性明显。果不其然，美联储在疫情初显的3月初便首先迅速将利率迅速降低至零点，并且推出了空前的“无限量化宽松”货币政策，并在3个月内扩表3万亿美元拯救市场（下图）。3月末，美国政府推出2万亿首轮财政刺激计划，而其中最大部分用于救助美国企业（44%），仅15%补贴美国家庭，15%加大失业救济。即使对美国民众的救济，也是考虑到要保障百姓能够支付房贷和房租，以免损害美国银行和房主利益。然而，对美国民众的救济在7月底已经过期，美国国会已经扯皮数月，阻挠新一轮救济计划出台。宽松的货币政策可以推动资产市场，但历史证明对实体经济却效果有限。而对实体经济和民生作用更大的财政刺激，特别是行之有效的基建、科教和福利等的公共投资，更是渺无踪影。美国政府的政策，将在制造债务和资产泡沫的同时，加剧民众苦难，阻碍美国经济的真正复苏。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/632d4b87e4d45512790a4f708967523d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"239\"></p>\n<p>（美联储净总资产。灰色为经济危机。数据来源：美联储经济数据库FRED）</p>\n<p><b>实际数据验证了我们的预测，美国经济严重下滑，并且复苏趋于停滞。</b></p>\n<p><b>首先，GDP严重萎缩。</b>由下图可见，在疫情打击下美国GDP同比暴跌9%。尽管4月底已经开始复工，到第三季度GDP依然同比萎缩2.9%，具有前瞻性的私人投资同比萎缩3.8%，而之后的数据显示改善趋于停滞。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bd4cc475fe14a0160091059bdf898b2d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"222\"></p>\n<p>（美国GDP同比增长率，数据来源：美联储经济数据库FRED）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be5b3bd52de2660ae58c5556db18cfc8\" tg-width=\"550\" tg-height=\"217\"></p>\n<p>（月度同比增长率：蓝色为工业生产，红色为实际私人消费。数据来源：FRED）</p>\n<p><b>更糟糕的是，近期生产和消费复苏均趋于停滞状态。</b>最新月度数据显示（上图），工业生产总值在11月份同比萎缩5.5%，比10月份还糟；而占美国GDP 70%的实际私人消费10月份同比增长率为-1.8%（比疫情前增长速度低5近个百分点）。截至12月14日的高频数据显示（下图），信用卡消费与去年同期相比萎缩4.7%，并且从10月份开始复苏出现停滞。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/093623e7822b7c5a3ff823d9f402fdfe\" tg-width=\"405\" tg-height=\"264\"></p>\n<p>（美国大通银行信用卡消费同比7天平均值，截至12月14日。数据来源：摩根大通银行）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c775b545636006c32be575d3ed551881\" tg-width=\"550\" tg-height=\"239\"></p>\n<p>（美国非农就业人数环比增长，数据来源：美联储经济数据库FRED）</p>\n<p><b>最为严重的是，就业改善出现逆转。</b>就业是消费的支柱，是经济复苏最主要内在动力，因此是衡量经济复苏的核心指标。由上图可见，截至11月上旬，美国非农就业环比增长自5月份以来持续放缓。而截至12月14日的高频数据显示（下图），最近一个月就业改善开始逆转，总就业人数开始下滑，比2月份降低超过1000万人，这还不包括因经济不景气而造成的半失业人口。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/227c3e19fd3b768a13b57d197f62dcd4\" tg-width=\"433\" tg-height=\"262\"></p>\n<p>（非农就业总人数：官方数据（蓝）与其他数据（黄）。数据来源：摩根大通银行）</p>\n<p><b>此外，由于经济前景黯淡，银行在充沛的流动性下，却继续收紧银根。</b>美联储11月份发布的银行调研数据显示（下图），第二季度银行普遍对大中型企业提高商业贷款标准（提高标准的银行数量比未提高的要多出70个百分点），第三季度绝大部分银行在继续提高贷款标准（提高标准的比未提高的多38个百分点）。与此类似，银行在第二季度普遍提高个人消费信贷标准之后，大部分银行在第三季度继续提高标准。银行不断提高信贷标准，反映了银行对经济前景越来越悲观，也会导致信用紧张，影响公司运作和消费复苏。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0e2a88c1f32b115bd13657865b2ee15\" tg-width=\"550\" tg-height=\"234\"></p>\n<p>（提高信用标准的银行净比例：蓝色为商业贷款，红色为个人消费信贷。数据来源：FRED）</p>\n<p><b>同时，美国底层民众生活日益困难，阻碍经济复苏。</b>严重失业、政府救助不足，再加上借贷无门，导致美国众多家庭难以负担最基本的生活需要。美国政府数据显示（下图），目前有12.7%的美国家庭面临食物短缺，9.1%的家庭缺乏住房保障。对于全球最强大的国家来说，这不仅反映了社会的极度不公（据报道美国最富有阶层在疫情期间由于政府救助而财富大增），而且体现了普通民众消费能力的大幅下降，这将会阻碍经济复苏。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8aef3db6e58d10c666a84973ed058846\" tg-width=\"479\" tg-height=\"266\"></p>\n<p>（美国面临食物短缺和缺乏住房保障的家庭比例。数据来源：美国人口普查局）</p>\n<p><b>（二）另一方面，市场的疯狂出乎意料。</b></p>\n<p><b>首先，股市反弹异常迅速，并且连创新高。</b>标普500指数在第一季度一个月之内下跌近30%，然后迅速反弹，6个月内便收复失地且再创新高，截至12月18日今年上涨15%。主要由高科技大公司组成的纳斯达克100股指，在下跌近30%后，反弹更加猛烈，截至12月18日今年上涨超过45%。相比之下，2000年危机，标普500在两年半期间下跌近50%，纳斯达克下跌则超过75%；2008危机，标普500在一年半期间下跌56%，纳斯达克则下跌54%。2008年危机，标普500在6年之后才收复失地，而2000年危机，股指则在13年后才真正恢复。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cf2e241a5358bbd56baf375d616e0af\" tg-width=\"531\" tg-height=\"282\"></p>\n<p>（美国标500和纳斯达克股指走势。数据来源：雅虎金融）</p>\n<p><b>此外，股市的市盈率也上升到历史高位。</b>诺贝尔经济学奖得主席勒（Shiller）倡导使用席勒市盈率（P/E），其中分母使用公司长期盈利的平均值（10-15年），取代常用的过去或者未来12个月的盈利。这样可以覆盖整个经济周期，更好反映股市的合理估值。由下图可见，在今年年初席勒P/E（15年）已经高达35，显著超过1929年（27）和2008年（29）大股灾前的水平，仅低于2000年互联网泡沫时的水平。高估值并不意味着股市一定要大跌，例如目前股市估值相当于1998年水平，那时股市依然大涨了两年才最终崩溃。从下图也可以看出，史上历次股市泡沫往往是被经济危机刺破，而且股市估值越高，危机程度越重，下跌幅度就越大。截至12月18日，席勒P/E（15年）已经上升到39。投资专家往往用利率低迷缺乏其他投资选择来为高估值辩护，我们在下节会通过历史数据进行商榷。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7fd7fe83806353768a2e0d19ac8a536\" tg-width=\"550\" tg-height=\"246\"></p>\n<p>（美国标普500的15年席勒PE，灰色部分为经济危机。数据来源dqydj.com）</p>\n<p>同时<b>，IPO市场也处于空前火热状态，而且同样无视公司基本面。</b>2020年IPO融资量接近1500亿美元，远远超过上次高峰1999和2000年的1000亿美元水平（下图）。与此同时，投资人似乎不计公司业绩，有超过80%的IPO公司处于亏损状态，这一比率也与2000年互联网巅峰时相近。例如近日Airbnb的上市，这一在疫情冲击下业务受到沉重打击的互联网旅游租房公司，不仅在IPO中获得1000亿美元估值，而且上市当天股价翻倍。这让人不禁想起2000年投资互联网公司的疯狂。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b764c4abd0c78607d74993f9f6d1bab2\" tg-width=\"550\" tg-height=\"216\"></p>\n<p>（美国IPO融资量，单位10亿美元。浅色为SPAC，深色为其他IPO。数据来源：彭博）</p>\n<p><b>市场疯狂背后的原因值得思考。</b>本轮经济危机之前，股市估值比2008年危机前还高，而且危机程度不论是以经济下滑还是人员失业来衡量，都比2000年和2008年危机更为严重。然而，市场的反应却大相径庭，短暂下滑之后便剧烈反弹并不断创立新高。股市与基本面严重脱离，从“后视镜”中我们可以看到背后有一系列特别原因。</p>\n<p><b>首先，市场并不认为这将是一场持久、深度的危机。</b>2000和2008年那样的周期性经济危机，旷日持久，会导致大批公司倒闭，而且复苏过程极为缓慢。虽然我们在美国疫情之前就意识到经济已经处于周期性危机的边缘，但市场和经济学家往往对周期性经济危机后知后觉。因此，他们认为这仅是一场疫情对经济的暂时冲击，疫情过后便会恢复常态。随着疫情愈发加重，他们越来越相信一切基本面的坏消息都是疫情的暂时冲击，而非经济出现结构性问题。</p>\n<p><b>第二，美联储“无限量化”推波助澜。</b>美联储在股市大跌之时不仅降息至零点，而且宣布“无限量”量化宽松，通过扩表超过3万亿美元，为市场注入海量流动性。连美国政府给每人发放的1200美元也成为许多散户在股市上一搏的筹码。由下图可见，美国M2货币总量同比增长高达25%，远超过2008年金融危机高峰的11%。这样汹涌的流动性，对资本市场起到了巨大的推动作用。华尔街流行的一句话是：“永远不要和美联储作对”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82ee63596ffb216d1d2234190a093fd2\" tg-width=\"550\" tg-height=\"229\"></p>\n<p>（美国M2货币同比增长率。灰色为经济衰退阶段。数据来源：美联储经济数据库FRED）</p>\n<p><b>第三，投资人主观寻找一切理由支持股市上涨。</b>本来就对经济危机毫无察觉的投资人，在充沛流动性的怂恿下，愿意寻找一切理由来解释股票上涨的合理性。从大选对股市的影响中就可以看出这种主观自我合理化的现象。民主党在大选前有望通吃总统和参院宝座，解释为民主党政府刺激幅度大、有利经济复苏，于是股市大涨。特朗普后来选票领先，解释为特朗普政策更有利于投资人，于是股市大涨；最后是民主党当总统，共和党大概率占参院，解释为分裂政府互相制约利于政策稳定，股市依然大涨。可见即使是互相矛盾的消息，也不影响投资人找到理由推动股市上涨。</p>\n<p><b>第四，疫情带来高科技新经济模式故事动人。</b>标普500行业指数中，美国科技巨头所在的科技、非必需消费和通讯服务行业，今年分别暴涨40%、28%和25%，而与实体经济直接相关的能源行业则暴跌33%（下图）。要想形成股市狂涨大潮，一定要有所有人都听得懂的动人故事。1990年代是互联网改变经济模式，股市将持续上涨；2000年代是金融创新降低市场风险，股市将持续上涨；2010年代是长期低息降低回报要求，股市将持续上涨。疫情改变人类生活，迎来高科技未来的故事，简单易懂，充满诱惑。当然，从前多少动人故事都以股灾结束，“这次不同”--这被誉为金融史上最昂贵的四个字--这次真会实现吗？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ffc959c59156fb3c546594aee45347e2\" tg-width=\"550\" tg-height=\"241\"></p>\n<p>（美国标普500行业股指今年走势，数据来源：雅虎金融）</p>\n<p><b>第五，散户蜂拥而上撬动市场。</b>这个故事简单到所有小股民都能理解和认同。据报道，一贯以机构投资者占统治地位的美国，个人交易账户和交易活动在疫情爆发之后剧增。散户投资者虽然资金量不大，但往往使用衍生品做杠杆，因此可以撬动较大资金，对市场造成超出比例的影响。</p>\n<p><b>第六，数字化和被动交易，也加剧了市场的跟风趋势。</b>数字化交易和被动投资在过去20年在美国发展迅速，在近年已经成长为主流。被动投资对基本面不做分析，跟随市场方向买卖。而量化策略则往往注重短期趋势，鲜能对长期宏观走势做出正确判断，而且交易逻辑大多相近，导致交易方向趋同。这些交易策略的发展，加剧了市场与基本面的脱离。</p>\n<p><b>以上的一系列现象，其实都是市场泡沫的经典特征。</b>对危机风险毫无察觉的投资人，在联储巨大流动性推动下，寻找一切支持股市上涨的理由，被一个动人的故事所折服，带动无数散户蜂拥而上，再加上数字化和被动交易助长跟风投资。这一切都导致泡沫的滋生在所难免，股市会背离基本面越来越远。然而历史证明，凝重的现实终究会将股市拉回地面。</p>\n<p><b>2020年给我们最大的教训，是再次学习了华尔街的那句老话：“市场保持非理性的时间能比你可以支撑的时间更长”</b>（The market can stay irrational longer than you can stay solvent）。在市场泡沫严重的情况下逆流做空市场，虽然最终或将获胜，但在相当长的时期内可能会损失惨重。</p>\n<p><b>二、展望2021：前景不定风险四伏</b></p>\n<p><b>展望2021，支撑股市的一系列乐观假设难保完全实现，泡沫破碎的风险不可忽视。</b>如果以下情况发生，市场便会做出相应调整，情况严重的话甚至会造成股市大幅下行。</p>\n<p><b>第一，经济危机</b>：即使疫情被控，危机可能尚未出清，利润难以高速增长。美国在疫情之前便需求疲软，处于生产相对过剩的周期性经济危机边缘，而疫情进一步减弱了需求。即使疫情被控，在工人大批失业、企业财政削弱的情况下，消费和投资需求也难以迅速恢复，公司利润便难以高速增长。更为严重的是，这种供需极端不平衡，通常需要以危机形式大规模摧毁资本和产能以降低供给才能出清，使得剩下的强壮公司能够重新开始盈利增长，开始新一轮经济周期。根据彭博数据，2008年1月至2009年6月经济危机期间，美国总共有370家债务规模在5000万美元以上的企业倒闭。由于目前美国非金融公司负债总量（31.2万亿美元）已经增长到2008年（15.4万亿美元）的两倍，负债在5000万美元以上的公司数量比2008年应会显著增加。因此，要摧毁同样比例的资本和产能，破产公司的数目需要显著超过2008年危机的370家。相比之下，截至12月12日，在美国政府的空前巨款救助下，债务规模在5000万美元以上的公司今年只有236家倒闭。这意味着可能依然需要大批企业倒闭才能使经济真正出清。因此，经济危机可能并未真正结束。</p>\n<p><b>第二，疫情发展</b>：政府消极导致疫情失控，疫苗出笼之后的前景尚未完全明朗。投资预期疫苗出笼后美国疫情可以较快得以控制，正常生活可以基本恢复，消费需求得以释放。然而，美国疫情异常严重，单位人口确诊率远超过其他西方国家（见下图）。此外，由于特朗普等右翼政客的误导宣传，许多民众不相信新冠病毒的危害性。而那些相信危害性的民众，又有不少对政府和药商仓促推出的疫苗的安全性存在质疑，因此有大部分美国人表示不愿接受疫苗。同时，由于美国疫苗需要超低温存储，运输和分配都存在较大困难。这样看来，疫情何时能够被控还不确定。时间拖得越长，公司倒闭越多，企业和个人财政状况越恶化，工人重新就业越困难，疫情对经济活力的长期影响就可能越深，复苏就越困难。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22992bcf89dd59641632c49c9e0e6a2d\" tg-width=\"510\" tg-height=\"322\"></p>\n<p>（每10万人口新冠确诊数目：美国深红，欧盟深绿，加拿大红色，日本绿色，韩国粉色）</p>\n<p><b>第三，政府政策：难以起到足够作用真正扭转经济颓势。</b>一方面，财政政策虽然可以较好缓解需求不足问题推动经济复苏，但美国资本不愿为公共投资和社会福利买单，实施面临重重政治阻力。例如新一轮的财政救助计划，虽然规模由预期的1.5万亿美元降低到9000亿美元，但依然在国会扯皮尚未通过，而对经济提振行之有效的基建计划更是渺无踪影。另一方面，超宽松货币政策虽然可以支撑资产泡沫滋生，但美日欧盟的长期实践结果证明对实体经济作用有限，而且会加剧贫富分化，恶化投资和需求的不平衡，加剧经济危机而引发泡沫破裂。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/555a11dee2888ad473cb3cfc2b6fa7ba\" tg-width=\"550\" tg-height=\"240\"></p>\n<p>（红色为道琼斯股指，蓝色为3月期国债利率，红色为AAA级企债收益率，灰色为经济危机）</p>\n<p>美联储主席鲍威尔近期表示将长期保持利率低迷，同时他赞同市场主流观点，表示长期低利率环境下股市高估值合理。但历史数据却没有这么乐观：由上图可见，在1929年大萧条后，从1934年到1945年间，美国利率长期低迷，3月期国债一直在0.5%以下，而企债收益率也在1937年降到了3%左右。道琼斯股指在1934至1937年间大涨近一倍，但好景不长。1937年周期性经济危机再度爆发，股市在一年内暴跌近40%，后来4年震荡下行15%。看来低息环境并不能保障股市长盛不衰，涨到何时要看经济是否会深陷危机。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/16bb84f7a4f42a58dcb8db7f9a133078\" tg-width=\"550\" tg-height=\"231\"></p>\n<p>（美国消费信贷总量。数据来源：美联储经济数据库FRED）</p>\n<p><b>第四，债务风险：企业个人债台高筑，债务危机风险急剧累积。</b>首先，目前企业借贷和个人消费负债程度已经远超过2008次贷危机前夕水平。由上图可见，美国消费信贷总量近年不断增长，比2008年危机前增加了62%。而下图显示，美国非金融公司的杠杆率目前已经上升到2008年危机前的2倍。更为严重的是，数据显示目前次贷规模比次贷危机前还要高。投资级企债最低档的BBB级债券的发行量过去10年不断飙升，到2019年已经是次贷危机前夕3倍，而低评级公司债的占比由2008年的不到20%上升到近40%，翻了一番。彭博报道显示，2020年在疫情冲击和美联储放水作用下，美国垃圾债发行量创历时记录。在目前经济形势严峻的情况下，债务危机风险不可忽视。如果债务危机传导到金融系统引发金融危机，那后果将更加不堪设想。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a4ab5853e27eeca6d818bd4841f82cf\" tg-width=\"550\" tg-height=\"234\"></p>\n<p>（美国非金融公司杠杆率。数据来源：美联储经济数据库）</p>\n<p><b>总而言之，2020年美国股市在惨淡经济背景下由于前述原因疯狂暴涨，但2021年前景并不那么乐观，支撑股市的一系列前提假设难保全部实现，可能引发泡沫破裂的重重风险不可忽视。</b></p>","source":"XLCJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2021年美国宏观经济展望：前景不定，危机四伏</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n2021年美国宏观经济展望：前景不定，危机四伏\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-12-30 19:27 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://finance.sina.com.cn/zl/authority/2020-12-30/zl-iiznezxs9753548.shtml><strong>新浪财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>一、回顾2020，经济惨淡市场疯狂\n回顾2020，我们正确预测了美国经济颓废走势，然而市场的疯狂却出乎意料。\n（一）一方面，我们的分析正确预测了经济的颓废走势。\n我们分析的主要依据，首先是美国经济原本就处于周期性经济危机边缘，其次美国政府消极抗疫导致疫情失控对经济更是雪上加霜，最后国家救助措施虽然规模空前，但其偏向性和局限性限制了有效程度。这都严重阻碍了美国的经济复苏。具体来讲：\n\n（美国中小银行...</p>\n\n<a href=\"http://finance.sina.com.cn/zl/authority/2020-12-30/zl-iiznezxs9753548.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/41f81b99b97a59da55dd70fd1af475cb","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite","SPY":"标普500ETF",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"http://finance.sina.com.cn/zl/authority/2020-12-30/zl-iiznezxs9753548.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1154691529","content_text":"一、回顾2020，经济惨淡市场疯狂\n回顾2020，我们正确预测了美国经济颓废走势，然而市场的疯狂却出乎意料。\n（一）一方面，我们的分析正确预测了经济的颓废走势。\n我们分析的主要依据，首先是美国经济原本就处于周期性经济危机边缘，其次美国政府消极抗疫导致疫情失控对经济更是雪上加霜，最后国家救助措施虽然规模空前，但其偏向性和局限性限制了有效程度。这都严重阻碍了美国的经济复苏。具体来讲：\n\n（美国中小银行信用卡拖欠率。灰色为经济危机。数据来源：美联储经济数据库）\n首先，美国经济体在去年底已经相当脆弱，正在逐步走向下一次周期性经济危机。尽管年初美国主流机构经济学家普遍看好美国经济发展，我们却不以为然。周期性经济危机爆发的根源在于民众受限制的消费。民众工资增长低迷，不得不依靠借债去维持消费增长。但借钱消费不可持续，导致民众有限的购买力不足以吸收持续扩张的供给，形成生产的相对过剩。产品积压导致企业利润率下降，而当利润率下滑到一定地步，企业便会开始降低投资、削减工时，甚至开始裁员。但这会进一步降低投资和消费需求，供过于求会变得更加严重，导致企业利润进一步下滑，因而陷入恶性循环，最终引发经济危机。从上图可见，截至2019年第四季度，美国中小银行（其底层客户较多，对经济更加敏感）信用卡拖欠率已经超过2000和2008年危机前水平，显示消费增长已难以再靠借债支撑。下图显示，历史上企业利润率下滑到一定地步往往便会引发经济危机，而去年已经接近这一水平。\n\n其他有效领先指标，包括工作时间和非必需消费增长，同样指向经济危机。当企业利润下降时，无论是缩短工人工作时间，还是裁减人员，都会压缩工作总小时数。而民众因失业和工时不足而收入下降，或者债务难以负担之时，便会减少消费扩张，尤其是非必需品。以下两张图表可见，工作总小时数和非必需品的同比增长率，在过去经济危机到来前若干个季度都会开始持续下降，预警危机到来。截至2019年第四季度，这两个指标均已显示出下滑趋势。这些数据和我们观察的其他一系列指标显示，经济危机在2019年底已经在步步逼近。\n\n第二，利润当先消极抗疫，疫情失控雪上加霜。出于对美国政府服务资本这一本质的理解，我们在疫情爆发之初便预计美国政府将把资本利润置于民众健康和生命之上，可能会拒不采取有损利润的必要抗疫措施。消极抗疫导致疫情失控，截至12月19日美国新冠确诊人数超过1780万，死亡人数超过31万。随着美国政府抗疫措施不断松懈，疫情一波比一波严重，目前每日确诊人数已经超过25万（下图），每日死亡人数超过3000人，比每天一次911恐怖袭击事件（死亡2606人）还要糟糕。疫情失控并非是作为全球军事霸主的美国政府无能所致，而更像是蓄意的谋划。毕竟被感染和死亡的绝大部分来自底层民众，特别是有色人种，富人则躲在豪宅甚至小岛之上，并且拥有世界最佳的医疗条件。如果仅从利润考虑，即使死掉100万人底层民众（不到总人口的0.3%），也比把经济关闭2个月损失要小。但美国统治阶级这一贪婪、短视和残酷的政策，却使疫情反复爆发且愈演愈烈，使得美国经济复苏滞后于疫情被控的国家。\n\n（美国新冠患者每日新确诊人数及其7日平均，数据来源《纽约时报》）\n第三，政府救助措施严重偏向资本，虽然规模空前但效果受限。同样是出于对美国政府服务资本这一本质的认识，我们预测了美国政府的救助措施将极大偏向大资本，而非普通民众。这意味着凭空印钱去拯救资本的货币政策将会极为宽松，而需要资本买单的财政政策则可能拖泥带水，而且偏向性明显。果不其然，美联储在疫情初显的3月初便首先迅速将利率迅速降低至零点，并且推出了空前的“无限量化宽松”货币政策，并在3个月内扩表3万亿美元拯救市场（下图）。3月末，美国政府推出2万亿首轮财政刺激计划，而其中最大部分用于救助美国企业（44%），仅15%补贴美国家庭，15%加大失业救济。即使对美国民众的救济，也是考虑到要保障百姓能够支付房贷和房租，以免损害美国银行和房主利益。然而，对美国民众的救济在7月底已经过期，美国国会已经扯皮数月，阻挠新一轮救济计划出台。宽松的货币政策可以推动资产市场，但历史证明对实体经济却效果有限。而对实体经济和民生作用更大的财政刺激，特别是行之有效的基建、科教和福利等的公共投资，更是渺无踪影。美国政府的政策，将在制造债务和资产泡沫的同时，加剧民众苦难，阻碍美国经济的真正复苏。\n\n（美联储净总资产。灰色为经济危机。数据来源：美联储经济数据库FRED）\n实际数据验证了我们的预测，美国经济严重下滑，并且复苏趋于停滞。\n首先，GDP严重萎缩。由下图可见，在疫情打击下美国GDP同比暴跌9%。尽管4月底已经开始复工，到第三季度GDP依然同比萎缩2.9%，具有前瞻性的私人投资同比萎缩3.8%，而之后的数据显示改善趋于停滞。\n\n（美国GDP同比增长率，数据来源：美联储经济数据库FRED）\n\n（月度同比增长率：蓝色为工业生产，红色为实际私人消费。数据来源：FRED）\n更糟糕的是，近期生产和消费复苏均趋于停滞状态。最新月度数据显示（上图），工业生产总值在11月份同比萎缩5.5%，比10月份还糟；而占美国GDP 70%的实际私人消费10月份同比增长率为-1.8%（比疫情前增长速度低5近个百分点）。截至12月14日的高频数据显示（下图），信用卡消费与去年同期相比萎缩4.7%，并且从10月份开始复苏出现停滞。\n\n（美国大通银行信用卡消费同比7天平均值，截至12月14日。数据来源：摩根大通银行）\n\n（美国非农就业人数环比增长，数据来源：美联储经济数据库FRED）\n最为严重的是，就业改善出现逆转。就业是消费的支柱，是经济复苏最主要内在动力，因此是衡量经济复苏的核心指标。由上图可见，截至11月上旬，美国非农就业环比增长自5月份以来持续放缓。而截至12月14日的高频数据显示（下图），最近一个月就业改善开始逆转，总就业人数开始下滑，比2月份降低超过1000万人，这还不包括因经济不景气而造成的半失业人口。\n\n（非农就业总人数：官方数据（蓝）与其他数据（黄）。数据来源：摩根大通银行）\n此外，由于经济前景黯淡，银行在充沛的流动性下，却继续收紧银根。美联储11月份发布的银行调研数据显示（下图），第二季度银行普遍对大中型企业提高商业贷款标准（提高标准的银行数量比未提高的要多出70个百分点），第三季度绝大部分银行在继续提高贷款标准（提高标准的比未提高的多38个百分点）。与此类似，银行在第二季度普遍提高个人消费信贷标准之后，大部分银行在第三季度继续提高标准。银行不断提高信贷标准，反映了银行对经济前景越来越悲观，也会导致信用紧张，影响公司运作和消费复苏。\n\n（提高信用标准的银行净比例：蓝色为商业贷款，红色为个人消费信贷。数据来源：FRED）\n同时，美国底层民众生活日益困难，阻碍经济复苏。严重失业、政府救助不足，再加上借贷无门，导致美国众多家庭难以负担最基本的生活需要。美国政府数据显示（下图），目前有12.7%的美国家庭面临食物短缺，9.1%的家庭缺乏住房保障。对于全球最强大的国家来说，这不仅反映了社会的极度不公（据报道美国最富有阶层在疫情期间由于政府救助而财富大增），而且体现了普通民众消费能力的大幅下降，这将会阻碍经济复苏。\n\n（美国面临食物短缺和缺乏住房保障的家庭比例。数据来源：美国人口普查局）\n（二）另一方面，市场的疯狂出乎意料。\n首先，股市反弹异常迅速，并且连创新高。标普500指数在第一季度一个月之内下跌近30%，然后迅速反弹，6个月内便收复失地且再创新高，截至12月18日今年上涨15%。主要由高科技大公司组成的纳斯达克100股指，在下跌近30%后，反弹更加猛烈，截至12月18日今年上涨超过45%。相比之下，2000年危机，标普500在两年半期间下跌近50%，纳斯达克下跌则超过75%；2008危机，标普500在一年半期间下跌56%，纳斯达克则下跌54%。2008年危机，标普500在6年之后才收复失地，而2000年危机，股指则在13年后才真正恢复。\n\n（美国标500和纳斯达克股指走势。数据来源：雅虎金融）\n此外，股市的市盈率也上升到历史高位。诺贝尔经济学奖得主席勒（Shiller）倡导使用席勒市盈率（P/E），其中分母使用公司长期盈利的平均值（10-15年），取代常用的过去或者未来12个月的盈利。这样可以覆盖整个经济周期，更好反映股市的合理估值。由下图可见，在今年年初席勒P/E（15年）已经高达35，显著超过1929年（27）和2008年（29）大股灾前的水平，仅低于2000年互联网泡沫时的水平。高估值并不意味着股市一定要大跌，例如目前股市估值相当于1998年水平，那时股市依然大涨了两年才最终崩溃。从下图也可以看出，史上历次股市泡沫往往是被经济危机刺破，而且股市估值越高，危机程度越重，下跌幅度就越大。截至12月18日，席勒P/E（15年）已经上升到39。投资专家往往用利率低迷缺乏其他投资选择来为高估值辩护，我们在下节会通过历史数据进行商榷。\n\n（美国标普500的15年席勒PE，灰色部分为经济危机。数据来源dqydj.com）\n同时，IPO市场也处于空前火热状态，而且同样无视公司基本面。2020年IPO融资量接近1500亿美元，远远超过上次高峰1999和2000年的1000亿美元水平（下图）。与此同时，投资人似乎不计公司业绩，有超过80%的IPO公司处于亏损状态，这一比率也与2000年互联网巅峰时相近。例如近日Airbnb的上市，这一在疫情冲击下业务受到沉重打击的互联网旅游租房公司，不仅在IPO中获得1000亿美元估值，而且上市当天股价翻倍。这让人不禁想起2000年投资互联网公司的疯狂。\n\n（美国IPO融资量，单位10亿美元。浅色为SPAC，深色为其他IPO。数据来源：彭博）\n市场疯狂背后的原因值得思考。本轮经济危机之前，股市估值比2008年危机前还高，而且危机程度不论是以经济下滑还是人员失业来衡量，都比2000年和2008年危机更为严重。然而，市场的反应却大相径庭，短暂下滑之后便剧烈反弹并不断创立新高。股市与基本面严重脱离，从“后视镜”中我们可以看到背后有一系列特别原因。\n首先，市场并不认为这将是一场持久、深度的危机。2000和2008年那样的周期性经济危机，旷日持久，会导致大批公司倒闭，而且复苏过程极为缓慢。虽然我们在美国疫情之前就意识到经济已经处于周期性危机的边缘，但市场和经济学家往往对周期性经济危机后知后觉。因此，他们认为这仅是一场疫情对经济的暂时冲击，疫情过后便会恢复常态。随着疫情愈发加重，他们越来越相信一切基本面的坏消息都是疫情的暂时冲击，而非经济出现结构性问题。\n第二，美联储“无限量化”推波助澜。美联储在股市大跌之时不仅降息至零点，而且宣布“无限量”量化宽松，通过扩表超过3万亿美元，为市场注入海量流动性。连美国政府给每人发放的1200美元也成为许多散户在股市上一搏的筹码。由下图可见，美国M2货币总量同比增长高达25%，远超过2008年金融危机高峰的11%。这样汹涌的流动性，对资本市场起到了巨大的推动作用。华尔街流行的一句话是：“永远不要和美联储作对”。\n\n（美国M2货币同比增长率。灰色为经济衰退阶段。数据来源：美联储经济数据库FRED）\n第三，投资人主观寻找一切理由支持股市上涨。本来就对经济危机毫无察觉的投资人，在充沛流动性的怂恿下，愿意寻找一切理由来解释股票上涨的合理性。从大选对股市的影响中就可以看出这种主观自我合理化的现象。民主党在大选前有望通吃总统和参院宝座，解释为民主党政府刺激幅度大、有利经济复苏，于是股市大涨。特朗普后来选票领先，解释为特朗普政策更有利于投资人，于是股市大涨；最后是民主党当总统，共和党大概率占参院，解释为分裂政府互相制约利于政策稳定，股市依然大涨。可见即使是互相矛盾的消息，也不影响投资人找到理由推动股市上涨。\n第四，疫情带来高科技新经济模式故事动人。标普500行业指数中，美国科技巨头所在的科技、非必需消费和通讯服务行业，今年分别暴涨40%、28%和25%，而与实体经济直接相关的能源行业则暴跌33%（下图）。要想形成股市狂涨大潮，一定要有所有人都听得懂的动人故事。1990年代是互联网改变经济模式，股市将持续上涨；2000年代是金融创新降低市场风险，股市将持续上涨；2010年代是长期低息降低回报要求，股市将持续上涨。疫情改变人类生活，迎来高科技未来的故事，简单易懂，充满诱惑。当然，从前多少动人故事都以股灾结束，“这次不同”--这被誉为金融史上最昂贵的四个字--这次真会实现吗？\n\n（美国标普500行业股指今年走势，数据来源：雅虎金融）\n第五，散户蜂拥而上撬动市场。这个故事简单到所有小股民都能理解和认同。据报道，一贯以机构投资者占统治地位的美国，个人交易账户和交易活动在疫情爆发之后剧增。散户投资者虽然资金量不大，但往往使用衍生品做杠杆，因此可以撬动较大资金，对市场造成超出比例的影响。\n第六，数字化和被动交易，也加剧了市场的跟风趋势。数字化交易和被动投资在过去20年在美国发展迅速，在近年已经成长为主流。被动投资对基本面不做分析，跟随市场方向买卖。而量化策略则往往注重短期趋势，鲜能对长期宏观走势做出正确判断，而且交易逻辑大多相近，导致交易方向趋同。这些交易策略的发展，加剧了市场与基本面的脱离。\n以上的一系列现象，其实都是市场泡沫的经典特征。对危机风险毫无察觉的投资人，在联储巨大流动性推动下，寻找一切支持股市上涨的理由，被一个动人的故事所折服，带动无数散户蜂拥而上，再加上数字化和被动交易助长跟风投资。这一切都导致泡沫的滋生在所难免，股市会背离基本面越来越远。然而历史证明，凝重的现实终究会将股市拉回地面。\n2020年给我们最大的教训，是再次学习了华尔街的那句老话：“市场保持非理性的时间能比你可以支撑的时间更长”（The market can stay irrational longer than you can stay solvent）。在市场泡沫严重的情况下逆流做空市场，虽然最终或将获胜，但在相当长的时期内可能会损失惨重。\n二、展望2021：前景不定风险四伏\n展望2021，支撑股市的一系列乐观假设难保完全实现，泡沫破碎的风险不可忽视。如果以下情况发生，市场便会做出相应调整，情况严重的话甚至会造成股市大幅下行。\n第一，经济危机：即使疫情被控，危机可能尚未出清，利润难以高速增长。美国在疫情之前便需求疲软，处于生产相对过剩的周期性经济危机边缘，而疫情进一步减弱了需求。即使疫情被控，在工人大批失业、企业财政削弱的情况下，消费和投资需求也难以迅速恢复，公司利润便难以高速增长。更为严重的是，这种供需极端不平衡，通常需要以危机形式大规模摧毁资本和产能以降低供给才能出清，使得剩下的强壮公司能够重新开始盈利增长，开始新一轮经济周期。根据彭博数据，2008年1月至2009年6月经济危机期间，美国总共有370家债务规模在5000万美元以上的企业倒闭。由于目前美国非金融公司负债总量（31.2万亿美元）已经增长到2008年（15.4万亿美元）的两倍，负债在5000万美元以上的公司数量比2008年应会显著增加。因此，要摧毁同样比例的资本和产能，破产公司的数目需要显著超过2008年危机的370家。相比之下，截至12月12日，在美国政府的空前巨款救助下，债务规模在5000万美元以上的公司今年只有236家倒闭。这意味着可能依然需要大批企业倒闭才能使经济真正出清。因此，经济危机可能并未真正结束。\n第二，疫情发展：政府消极导致疫情失控，疫苗出笼之后的前景尚未完全明朗。投资预期疫苗出笼后美国疫情可以较快得以控制，正常生活可以基本恢复，消费需求得以释放。然而，美国疫情异常严重，单位人口确诊率远超过其他西方国家（见下图）。此外，由于特朗普等右翼政客的误导宣传，许多民众不相信新冠病毒的危害性。而那些相信危害性的民众，又有不少对政府和药商仓促推出的疫苗的安全性存在质疑，因此有大部分美国人表示不愿接受疫苗。同时，由于美国疫苗需要超低温存储，运输和分配都存在较大困难。这样看来，疫情何时能够被控还不确定。时间拖得越长，公司倒闭越多，企业和个人财政状况越恶化，工人重新就业越困难，疫情对经济活力的长期影响就可能越深，复苏就越困难。\n\n（每10万人口新冠确诊数目：美国深红，欧盟深绿，加拿大红色，日本绿色，韩国粉色）\n第三，政府政策：难以起到足够作用真正扭转经济颓势。一方面，财政政策虽然可以较好缓解需求不足问题推动经济复苏，但美国资本不愿为公共投资和社会福利买单，实施面临重重政治阻力。例如新一轮的财政救助计划，虽然规模由预期的1.5万亿美元降低到9000亿美元，但依然在国会扯皮尚未通过，而对经济提振行之有效的基建计划更是渺无踪影。另一方面，超宽松货币政策虽然可以支撑资产泡沫滋生，但美日欧盟的长期实践结果证明对实体经济作用有限，而且会加剧贫富分化，恶化投资和需求的不平衡，加剧经济危机而引发泡沫破裂。\n\n（红色为道琼斯股指，蓝色为3月期国债利率，红色为AAA级企债收益率，灰色为经济危机）\n美联储主席鲍威尔近期表示将长期保持利率低迷，同时他赞同市场主流观点，表示长期低利率环境下股市高估值合理。但历史数据却没有这么乐观：由上图可见，在1929年大萧条后，从1934年到1945年间，美国利率长期低迷，3月期国债一直在0.5%以下，而企债收益率也在1937年降到了3%左右。道琼斯股指在1934至1937年间大涨近一倍，但好景不长。1937年周期性经济危机再度爆发，股市在一年内暴跌近40%，后来4年震荡下行15%。看来低息环境并不能保障股市长盛不衰，涨到何时要看经济是否会深陷危机。\n\n（美国消费信贷总量。数据来源：美联储经济数据库FRED）\n第四，债务风险：企业个人债台高筑，债务危机风险急剧累积。首先，目前企业借贷和个人消费负债程度已经远超过2008次贷危机前夕水平。由上图可见，美国消费信贷总量近年不断增长，比2008年危机前增加了62%。而下图显示，美国非金融公司的杠杆率目前已经上升到2008年危机前的2倍。更为严重的是，数据显示目前次贷规模比次贷危机前还要高。投资级企债最低档的BBB级债券的发行量过去10年不断飙升，到2019年已经是次贷危机前夕3倍，而低评级公司债的占比由2008年的不到20%上升到近40%，翻了一番。彭博报道显示，2020年在疫情冲击和美联储放水作用下，美国垃圾债发行量创历时记录。在目前经济形势严峻的情况下，债务危机风险不可忽视。如果债务危机传导到金融系统引发金融危机，那后果将更加不堪设想。\n\n（美国非金融公司杠杆率。数据来源：美联储经济数据库）\n总而言之，2020年美国股市在惨淡经济背景下由于前述原因疯狂暴涨，但2021年前景并不那么乐观，支撑股市的一系列前提假设难保全部实现，可能引发泡沫破裂的重重风险不可忽视。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1525,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":696795444,"gmtCreate":1640763355000,"gmtModify":1640765387733,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"真会拍马屁！","listText":"真会拍马屁！","text":"真会拍马屁！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/696795444","repostId":"2195437331","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":977,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":841214070,"gmtCreate":1635914512052,"gmtModify":1635914512052,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"废话，散户能买上去？","listText":"废话，散户能买上去？","text":"废话，散户能买上去？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/841214070","repostId":"2180349027","repostType":2,"repost":{"id":"2180349027","kind":"highlight","pubTimestamp":1635905695,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2180349027?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-03 10:14","market":"us","language":"zh","title":"特斯拉这波暴涨都是机构买上去的！不是散户","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2180349027","media":"华尔街见闻","summary":"摩根大通警告称，特斯拉这波暴涨行情是由机构投资者推动的，其认为机构动量偏见会引发特斯拉的购买恐慌。\n继上周市值突破1万亿美元后，特斯拉股价周一再创历史新高，市值突破1.2万亿美元。\n\n谁推动了特斯拉股","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>警告称，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>这波暴涨行情是由机构投资者推动的，其认为机构动量偏见会引发特斯拉的购买恐慌。</p>\n<p>继上周市值突破1万亿美元后，特斯拉股价周一再创历史新高，市值突破1.2万亿美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10d343febc761c5836bd618e35de9848\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2>谁推动了特斯拉股价暴涨？</h2>\n<p>表面上看，引爆特斯拉股价的导火索是来自全球最大租车公司——<a href=\"https://laohu8.com/S/HTZ\">赫兹</a>宣布的10万辆订单。</p>\n<p>然而，摩根大通量化策略师彭程在最新的一份报告中称，自从赫兹10月25日宣布计划购买10万辆特斯拉电动汽车之后，<b>机构投资者的进场才是近期特斯拉股价暴涨的绝大部分原因。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c311233222918a5012fbcf84cbbf571\" tg-width=\"1158\" tg-height=\"580\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>近来，机构投资者一直在大量押注特斯拉的看涨期权。报告显示，据统计，来自机构投资者的净买入总额为45亿美元，远远超过了来自散户的购买金额5.44亿美元。</b></p>\n<p><b>摩根大通认为，机构投资者的这波强劲的买盘可能是由于动量投资组合的再平衡。</b></p>\n<p>摩根大通指出，大部分机构投资者都集中在特斯拉的看涨期权上，导致了失衡，引爆了特斯拉股价。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3fc28db3bea8e20ccc665a66b5e2f607\" tg-width=\"1056\" tg-height=\"510\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>此外，摩根大通再次指出，散户投资者占交易量的比例相对较小。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/81aa61d61d2d78bb429feaa01560569b\" tg-width=\"1058\" tg-height=\"509\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>另外有趣的是，摩根大通认为，与其他市场参与者相比，散户似乎更愿意卖出看跌期权，因为其想要将高隐含波动率货币化。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉这波暴涨都是机构买上去的！不是散户</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n特斯拉这波暴涨都是机构买上去的！不是散户\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-11-03 10:14 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3643981><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摩根大通警告称，特斯拉这波暴涨行情是由机构投资者推动的，其认为机构动量偏见会引发特斯拉的购买恐慌。\n继上周市值突破1万亿美元后，特斯拉股价周一再创历史新高，市值突破1.2万亿美元。\n\n谁推动了特斯拉股价暴涨？\n表面上看，引爆特斯拉股价的导火索是来自全球最大租车公司——赫兹宣布的10万辆订单。\n然而，摩根大通量化策略师彭程在最新的一份报告中称，自从赫兹10月25日宣布计划购买10万辆特斯拉电动汽车...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3643981\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b4edcd70007a48ee832e76f61e110854","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3643981","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2180349027","content_text":"摩根大通警告称，特斯拉这波暴涨行情是由机构投资者推动的，其认为机构动量偏见会引发特斯拉的购买恐慌。\n继上周市值突破1万亿美元后，特斯拉股价周一再创历史新高，市值突破1.2万亿美元。\n\n谁推动了特斯拉股价暴涨？\n表面上看，引爆特斯拉股价的导火索是来自全球最大租车公司——赫兹宣布的10万辆订单。\n然而，摩根大通量化策略师彭程在最新的一份报告中称，自从赫兹10月25日宣布计划购买10万辆特斯拉电动汽车之后，机构投资者的进场才是近期特斯拉股价暴涨的绝大部分原因。\n\n近来，机构投资者一直在大量押注特斯拉的看涨期权。报告显示，据统计，来自机构投资者的净买入总额为45亿美元，远远超过了来自散户的购买金额5.44亿美元。\n摩根大通认为，机构投资者的这波强劲的买盘可能是由于动量投资组合的再平衡。\n摩根大通指出，大部分机构投资者都集中在特斯拉的看涨期权上，导致了失衡，引爆了特斯拉股价。\n\n此外，摩根大通再次指出，散户投资者占交易量的比例相对较小。\n\n另外有趣的是，摩根大通认为，与其他市场参与者相比，散户似乎更愿意卖出看跌期权，因为其想要将高隐含波动率货币化。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1317,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":880001830,"gmtCreate":1630994642120,"gmtModify":1630994642120,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"纯属无理取闹！","listText":"纯属无理取闹！","text":"纯属无理取闹！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/880001830","repostId":"1190268789","repostType":4,"repost":{"id":"1190268789","kind":"news","pubTimestamp":1630985827,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190268789?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-07 11:37","market":"us","language":"zh","title":"小i机器人向法院申请禁售iPhone，索赔100亿元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190268789","media":"界面新闻","summary":"上海市高级人民法院已接受小i提出的禁令申请，案件持续审理中。","content":"<div>\n<p>记者 佘晓晨\n近日，小i机器人（上海智臻智能网络科技股份有限公司）向上海市高级人民法院提出行为保全申请（禁令），要求苹果公司立即停止涉及Siri的专利侵权，停止生产、销售、许诺销售、进口、使用，侵犯ZL200410053749.9发明专利的iPhone产品。上海市高级人民法院已于昨日接受小i提出的禁令申请，案件持续审理中。\n此前，中华人民共和国最高人民法院下达（2017）最高法行再34号行政判决书...</p>\n\n<a href=\"https://www.jiemian.com/article/6569388.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"jm","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小i机器人向法院申请禁售iPhone，索赔100亿元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n小i机器人向法院申请禁售iPhone，索赔100亿元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-09-07 11:37 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.jiemian.com/article/6569388.html><strong>界面新闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>记者 佘晓晨\n近日，小i机器人（上海智臻智能网络科技股份有限公司）向上海市高级人民法院提出行为保全申请（禁令），要求苹果公司立即停止涉及Siri的专利侵权，停止生产、销售、许诺销售、进口、使用，侵犯ZL200410053749.9发明专利的iPhone产品。上海市高级人民法院已于昨日接受小i提出的禁令申请，案件持续审理中。\n此前，中华人民共和国最高人民法院下达（2017）最高法行再34号行政判决书...</p>\n\n<a href=\"https://www.jiemian.com/article/6569388.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/275844f4baec1cdf60dd0a969b6b4fc3","relate_stocks":{},"source_url":"https://www.jiemian.com/article/6569388.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190268789","content_text":"记者 佘晓晨\n近日，小i机器人（上海智臻智能网络科技股份有限公司）向上海市高级人民法院提出行为保全申请（禁令），要求苹果公司立即停止涉及Siri的专利侵权，停止生产、销售、许诺销售、进口、使用，侵犯ZL200410053749.9发明专利的iPhone产品。上海市高级人民法院已于昨日接受小i提出的禁令申请，案件持续审理中。\n此前，中华人民共和国最高人民法院下达（2017）最高法行再34号行政判决书，终审判决苹果电脑贸易（上海）有限公司败诉，确认小i机器人上述专利权的有效性。去年8月，小i机器人向上海市高级人民法院提起诉讼，正式要求苹果公司停止专利侵权，并赔偿人民币100亿元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":587,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":809827270,"gmtCreate":1627359606590,"gmtModify":1627359606590,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"诈捐吧！","listText":"诈捐吧！","text":"诈捐吧！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/809827270","repostId":"2154936509","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":761,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":122229750,"gmtCreate":1624624081470,"gmtModify":1624624081470,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"要学习中国的潜规则！","listText":"要学习中国的潜规则！","text":"要学习中国的潜规则！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/122229750","repostId":"1108081654","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":873,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":684435181,"gmtCreate":1660537662847,"gmtModify":1660537662847,"author":{"id":"3466588668728406","authorId":"3466588668728406","name":"Jamesong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f6adc4e68e88a5881cd59e5b0a06547","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466588668728406","authorIdStr":"3466588668728406"},"themes":[],"htmlText":"只有无奈，没有战略！","listText":"只有无奈，没有战略！","text":"只有无奈，没有战略！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/684435181","repostId":"1156313349","repostType":2,"repost":{"id":"1156313349","kind":"news","pubTimestamp":1660533868,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1156313349?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-15 11:24","market":"hk","language":"zh","title":"中金：国企在美退市的含义与影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156313349","media":"中金研究","summary":"国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限。","content":"<html><head></head><body><p>作者：刘刚 寇玥 张巍瀚等</p><p>2022年8月12日，<a href=\"https://laohu8.com/S/600028\">中国石化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601857\">中国石油</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ACH\">中国铝业</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/600688\">上海石化</a>等5家中国企业相继发布公告，将启动自愿将其美国存托股份从纽约交易所退市。随后，中国证监会表示上市和退市均属于资本市场常态，会尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则做出决定，且证监会将与境外有关监管机构保持沟通，共同维护企业和投资者合法权益。</p><p>尽管并非完全意外，但数家国企集中公告退市一时间仍引发广泛关注，尤其是在美上市中概股最终出路仍悬而未决的背景下。那么，上述国企为何退市、影响如何？对其他在美上市中概股又有何启示？就事件本身来说，我们认为国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限；但后续审计合作值得关注。回归港股并转为主要上市或成为主流选择。</p><p><b>事件影响：国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限；但后续审计合作值得关注</b></p><p><b>► 事件本身：国企退市基本符合预期。</b>2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加。根据《外国公司问责法》以及美国证监会（SEC）随后出台的执行细则[3]，在美上市外国公司需要：1）提交审计底稿，若连续三年无法提供（截至2024年4月左右的财报季），或将面临退市风险；2）披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被外国政府所有或控制。因此，作为国企，除了与其他中概股公司一样面临审计底稿的问题外，<b>更无法满足第二点要求，因此退市也在意料之中。</b></p><p><b>图表：拟从美股退市的部分中国企业</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ce25a2e6e1fded9a81b04fbf81ddb94\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"243\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>研究部</p><p>注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期</p><p><b>图表：2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17580c3810566ca623ccd7cedaa5f2d5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"282\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：中国证监会，美国证监会，港交所，<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>研究部</p><p><b>图表：美国中概股2021年以来表现及关键事件梳理</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1810251af338f1a7f3e65c0b84eb1d77\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p>注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期</p><p><b>► 直接影响：象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限。</b>整体上，我们认为国企退市的实质影响有限，主要基于以下几点原因：</p><p><b>1）主上市地在香港。</b>与多数主上市地在美国的中资民营股不同，多数国企主上市地均是在香港、然后将在香港上市的股份存托美国作为存托凭证（ADR）挂牌交易，因此即便从美退市也不影响其港股原本的上市状态。</p><p><b>2）在美存托股份和成交都基本可以忽略。</b>与成交主要在美国的中资民营股不同，上述国企在美国存托的股份都非常小、成交也不活跃。以<a href=\"https://laohu8.com/S/601628\">中国人寿</a>为例，根据Bloomberg数据显示，其在美存托股份只占到公司整体股份的0.5%左右，过去30天日均成交占比（包括A股、港股以及ADR）约为6.9%，其他几家公司ADR占总股数比例也基本在1%以下（除上海石化约3.2%），因此即便从美国退市，对于其成交和港股市场流动性也影响有限。实际上，2021年5月和10月因为美国限制名单而退市的<a href=\"https://laohu8.com/S/CEO\">中海油</a>和三大电信运营商，其退市后对股价和成交的影响都相对有限，也可以说明这一点。当然，短期情绪上的冲击可能难以完全避免。</p><p><b>图表：拟退市国企在美存托股份多数只占到公司整体股份的不到1%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18f7c1f63c63383bf0eeac8ec75b8167\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Wind，中金公司研究部</p><p><b>图表：2021年多家国企从纽交所退市前后股价表现</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c2f68402b5351e979c85ad4c9ef35cd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Wind，中金公司研究部</p><p><b>图表：<a href=\"https://laohu8.com/S/601600\">中国铝业</a>在美上市ADR日均成交远小于其港股</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3531aa2756b7c07567425c40119d9e1\" tg-width=\"860\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：中石油在美上市ADR日均成交额相对寡淡</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51d964600b3b50763d18a582f40bc0dd\" tg-width=\"853\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：中国人寿在美上市ADR日均成交同样清淡</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da274dc46abcc2cf8b7b260f71f940d7\" tg-width=\"852\" tg-height=\"534\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：上海石化在美上市ADR也是如此</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17a95fcd77036882b59029e3f19c1ceb\" tg-width=\"871\" tg-height=\"533\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>► 间接影响：其他中概股公司监管不确定性仍存，未来一年是关键窗口。不论从上市地位还是成交来看，5家国企退市的直接影响都相对有限，但是却会加大市场对于其他更多主上市地在美国的中概股面临退市风险的担忧。</b>目前，SEC已经将140余家中概股公司列入存在潜在退市风险的“确定识别名单”（Conclusive list of issuers identified    under the HFCAA）（其中7家中概股在“预识别名单”中）[4]，而上榜三次（2024年4月的财报季）将会面临退市风险。<b>对于这些企业而言，由于主上市地和主要成交都在美国，因此如果退市的话对其自身成交和港股流动性的影响都可能更大</b>。因此，未来中美监管合作走向将成为关键。往前看，我们预计其他国企（<a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>等）和有可能涉及保密和数据安全的公司，仍不排除在现有监管框架下面临潜在退市风险。近期中美在各方面的摩擦增多，也加大了未来政策的不确定性，值得密切关注。</p><p><b>图表：赴港上市中概股在香港部分的占比呈现上升趋势，但主要成交仍还在美国</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b97654d3bd768cf0e8b4e397bce8c85\" tg-width=\"847\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p><b>前景展望：回归港股并转为主要上市或成为主流选择；短期或影响港股流动性，但长期优化港股结构并强化吸引力</b></p><p><b>外部不确定性将促使更多符合条件中概股回港。</b>自2018年上市制度改革以来，累计已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股（其中17家为二次上市，9家为主要上市）。往前看，在外部环境依然面临较大变数情况下，<b>我们预计更多符合条件的中概股公司回归港股、且采用或者转为主要上市方式将成为主流。</b>同时，我们认为港交所持续优化其上市制度也将为更多中概股回归和转为主要上市地位提供便利。基于目前的上市条件，我们测算仍将有27家公司符合回归条件。</p><p><b>图表：2018年上市制度改革以来，已有26支美国中概股通过二次上市和双重主要上市回归港股</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/12a93b870d10a16f66730142694141d0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"742\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期</p><p><b>图表：27家美国中概股或基本符合港股二次上市规则；部分优质头部公司可能选择双重主要上市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7d3bfcc5eed2fec2879735e2b0b0b7b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"781\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：蓝色部分为按2021年6月至2022年7月每月末平均市值计算符合二次上市标准的公司；数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期</p><p><b>方式上，采用或转为主要上市将成为主流。</b>相比作为海外上市主体“投影”的二次上市，选择双重主要上市方式回港可以使得在港上市地位不受海外的上市状况影响，且可以纳入港股通范围。实际上，我们注意到越来越多的公司，例如<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>等多家中概股，选择双重主要上市回归港股，且<a href=\"https://laohu8.com/S/ZLAB\">再鼎医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。我们测算，上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后，有望带来456亿港元的资金流入。</p><p><b>图表：若二次上市公司被纳入港股通合资格标的，可能带来的潜在被动资金测算</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3885d81576f5e793c524b39c4de8f518\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：港交所，Wind，中金公司研究部</p><p>注：数据截止至2022年8月12日</p><p><b>对港股影响：短期或有流动性和情绪扰动；但长期将有助于优化港股结构并强化吸引力。</b>大量中概股公司的回归和股份转到港股交易，的确将会对港股本就不非常充裕的流动性造成一定影响，目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均已达20%左右（如阿里巴巴20%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>21%等）。我们测算，27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年268亿港元的流动性吸收（相当于2021年全年港股主板IPO募资金额的8.8%）。不过，也有一些公司采用介绍上市方式（不新增融资，例如<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>和贝壳）可以减轻上述压力。但从中长期看，我们认为更多中概股公司的回归有助于进一步优化港股市场的结构，吸引资金沉淀，进而形成优质公司和资金的正反馈。此外，我们预计港股或将部分替代美股为中国创新企业（尤其是美元基金所投资的企业）的首选融资地之一，这都将进一步巩固港股市场作为区域金融中心以及中国“新经济桥头堡”的地位。</p><p><b>图表：目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均在20%左右，其中阿里巴巴20%、京东为21%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a6cbec08d36f5af9b78d747d887a309\" tg-width=\"850\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p><b>图表：27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年268亿港元的流动性吸收</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1724151827ebc3ebd54d3164ab662f94\" tg-width=\"860\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p><b>图表：中概股回归路径解析</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b44049cfd0774e005ccb4889581de6ce\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：港交所，中金公司研究部</p><p><b>图表：香港双重主要上市 vs. 二次上市对比</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17cfb8c46386970f6b27c019450c0159\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","source":"lsy1580890610037","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：国企在美退市的含义与影响</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中金：国企在美退市的含义与影响\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-08-15 11:24 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.gelonghui.com/p/545296><strong>中金研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：刘刚 寇玥 张巍瀚等2022年8月12日，中国石化、中国石油、中国人寿、中国铝业和上海石化等5家中国企业相继发布公告，将启动自愿将其美国存托股份从纽约交易所退市。随后，中国证监会表示上市和退市均属于资本市场常态，会尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则做出决定，且证监会将与境外有关监管机构保持沟通，共同维护企业和投资者合法权益。尽管并非完全意外，但数家国企集中公告退市一时间仍引发广泛...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/545296\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/47e33a86d5e66cd41b862df88137846f","relate_stocks":{"600028":"中国石化","600688":"上海石化","601600":"中国铝业","601628":"中国人寿","601857":"中国石油","HSI":"恒生指数","00857":"中国石油股份","02628":"中国人寿","02600":"中国铝业","ACH":"中国铝业"},"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/545296","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1156313349","content_text":"作者：刘刚 寇玥 张巍瀚等2022年8月12日，中国石化、中国石油、中国人寿、中国铝业和上海石化等5家中国企业相继发布公告，将启动自愿将其美国存托股份从纽约交易所退市。随后，中国证监会表示上市和退市均属于资本市场常态，会尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则做出决定，且证监会将与境外有关监管机构保持沟通，共同维护企业和投资者合法权益。尽管并非完全意外，但数家国企集中公告退市一时间仍引发广泛关注，尤其是在美上市中概股最终出路仍悬而未决的背景下。那么，上述国企为何退市、影响如何？对其他在美上市中概股又有何启示？就事件本身来说，我们认为国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限；但后续审计合作值得关注。回归港股并转为主要上市或成为主流选择。事件影响：国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限；但后续审计合作值得关注► 事件本身：国企退市基本符合预期。2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加。根据《外国公司问责法》以及美国证监会（SEC）随后出台的执行细则[3]，在美上市外国公司需要：1）提交审计底稿，若连续三年无法提供（截至2024年4月左右的财报季），或将面临退市风险；2）披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被外国政府所有或控制。因此，作为国企，除了与其他中概股公司一样面临审计底稿的问题外，更无法满足第二点要求，因此退市也在意料之中。图表：拟从美股退市的部分中国企业资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期图表：2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加资料来源：中国证监会，美国证监会，港交所，中金公司研究部图表：美国中概股2021年以来表现及关键事件梳理资料来源：Bloomberg，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期► 直接影响：象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限。整体上，我们认为国企退市的实质影响有限，主要基于以下几点原因：1）主上市地在香港。与多数主上市地在美国的中资民营股不同，多数国企主上市地均是在香港、然后将在香港上市的股份存托美国作为存托凭证（ADR）挂牌交易，因此即便从美退市也不影响其港股原本的上市状态。2）在美存托股份和成交都基本可以忽略。与成交主要在美国的中资民营股不同，上述国企在美国存托的股份都非常小、成交也不活跃。以中国人寿为例，根据Bloomberg数据显示，其在美存托股份只占到公司整体股份的0.5%左右，过去30天日均成交占比（包括A股、港股以及ADR）约为6.9%，其他几家公司ADR占总股数比例也基本在1%以下（除上海石化约3.2%），因此即便从美国退市，对于其成交和港股市场流动性也影响有限。实际上，2021年5月和10月因为美国限制名单而退市的中海油和三大电信运营商，其退市后对股价和成交的影响都相对有限，也可以说明这一点。当然，短期情绪上的冲击可能难以完全避免。图表：拟退市国企在美存托股份多数只占到公司整体股份的不到1%资料来源：Wind，中金公司研究部图表：2021年多家国企从纽交所退市前后股价表现资料来源：Wind，中金公司研究部图表：中国铝业在美上市ADR日均成交远小于其港股资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：中石油在美上市ADR日均成交额相对寡淡资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：中国人寿在美上市ADR日均成交同样清淡资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：上海石化在美上市ADR也是如此资料来源：Bloomberg，中金公司研究部► 间接影响：其他中概股公司监管不确定性仍存，未来一年是关键窗口。不论从上市地位还是成交来看，5家国企退市的直接影响都相对有限，但是却会加大市场对于其他更多主上市地在美国的中概股面临退市风险的担忧。目前，SEC已经将140余家中概股公司列入存在潜在退市风险的“确定识别名单”（Conclusive list of issuers identified    under the HFCAA）（其中7家中概股在“预识别名单”中）[4]，而上榜三次（2024年4月的财报季）将会面临退市风险。对于这些企业而言，由于主上市地和主要成交都在美国，因此如果退市的话对其自身成交和港股流动性的影响都可能更大。因此，未来中美监管合作走向将成为关键。往前看，我们预计其他国企（东方航空等）和有可能涉及保密和数据安全的公司，仍不排除在现有监管框架下面临潜在退市风险。近期中美在各方面的摩擦增多，也加大了未来政策的不确定性，值得密切关注。图表：赴港上市中概股在香港部分的占比呈现上升趋势，但主要成交仍还在美国资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部前景展望：回归港股并转为主要上市或成为主流选择；短期或影响港股流动性，但长期优化港股结构并强化吸引力外部不确定性将促使更多符合条件中概股回港。自2018年上市制度改革以来，累计已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股（其中17家为二次上市，9家为主要上市）。往前看，在外部环境依然面临较大变数情况下，我们预计更多符合条件的中概股公司回归港股、且采用或者转为主要上市方式将成为主流。同时，我们认为港交所持续优化其上市制度也将为更多中概股回归和转为主要上市地位提供便利。基于目前的上市条件，我们测算仍将有27家公司符合回归条件。图表：2018年上市制度改革以来，已有26支美国中概股通过二次上市和双重主要上市回归港股资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期图表：27家美国中概股或基本符合港股二次上市规则；部分优质头部公司可能选择双重主要上市资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：蓝色部分为按2021年6月至2022年7月每月末平均市值计算符合二次上市标准的公司；数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期方式上，采用或转为主要上市将成为主流。相比作为海外上市主体“投影”的二次上市，选择双重主要上市方式回港可以使得在港上市地位不受海外的上市状况影响，且可以纳入港股通范围。实际上，我们注意到越来越多的公司，例如小鹏汽车、理想汽车、贝壳等多家中概股，选择双重主要上市回归港股，且再鼎医药、哔哩哔哩和阿里巴巴等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。我们测算，上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后，有望带来456亿港元的资金流入。图表：若二次上市公司被纳入港股通合资格标的，可能带来的潜在被动资金测算资料来源：港交所，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日对港股影响：短期或有流动性和情绪扰动；但长期将有助于优化港股结构并强化吸引力。大量中概股公司的回归和股份转到港股交易，的确将会对港股本就不非常充裕的流动性造成一定影响，目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均已达20%左右（如阿里巴巴20%，京东21%等）。我们测算，27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年268亿港元的流动性吸收（相当于2021年全年港股主板IPO募资金额的8.8%）。不过，也有一些公司采用介绍上市方式（不新增融资，例如蔚来和贝壳）可以减轻上述压力。但从中长期看，我们认为更多中概股公司的回归有助于进一步优化港股市场的结构，吸引资金沉淀，进而形成优质公司和资金的正反馈。此外，我们预计港股或将部分替代美股为中国创新企业（尤其是美元基金所投资的企业）的首选融资地之一，这都将进一步巩固港股市场作为区域金融中心以及中国“新经济桥头堡”的地位。图表：目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均在20%左右，其中阿里巴巴20%、京东为21%资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部图表：27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年268亿港元的流动性吸收资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部图表：中概股回归路径解析资料来源：港交所，中金公司研究部图表：香港双重主要上市 vs. 二次上市对比","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2800,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}