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2017-12-12

至今没见到高通分红，谁知道咋回事吗？

$高通(QCOM)$ 至今没见到高通分红，谁知道咋回事吗？

至今没见到高通分红，谁知道咋回事吗？

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2021-01-16

$Playtika Holding Corp.(PLTK)$感觉所有动作都像是故意吊人胃口，明早起来看结果，看自己的分析和直觉是不是正确

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2021-02-09

哪位大神能告诉我，股票几年不涨，也不分红，伯克希尔到底牛在哪里？这个问题困扰我太久

芒格：中国的水可以，聪明人已经淌进去了

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2020-12-25

$阿里巴巴(BABA)$被立案调查不但不主动披露，还撒谎强硬反驳掩盖。信披违规会被老美索赔，这下惨了

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2019-08-20

$Tufin Software Technologies Ltd.(TUFN)$什么情况？

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2018-05-10

$苹果(AAPL)$ 了

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2024-08-24

－／　

市场消息：Meta取消原定于2027年推出的混合现实头显

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2024-07-16

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美国银行涨超3%！Q2营收超预期，计划将股息增加8%

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2023-08-01

用得着他们管理吗？收益还比不上指数上涨幅度[笑哭] [笑哭] [笑哭]

ETF追踪 | JEPI与JEPQ：这两只主动管理ETF为何今年如此受追捧？

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2022-01-10

2013、2014？这是2013年前的文章？

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点 39 分JEPI 曝光。最后，请注意，JEPI 和 JEPQ 由同一投资组合经理团队运营。","content":"<html><head></head><body><blockquote>JEPQ 和 JEPI 是今年迄今为止受欢迎的主动管理衍生品收益 ETF，每月支付高收益。以下是对他们的详细介绍。</blockquote><p style=\"text-align: start;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>股票溢价收入 ETF (JEPI)</strong>今年受到了投资者的巨大需求。JEPI 迄今已流入107 亿美元，管理资产达 288 亿美元（年初为 175 亿美元），成为超级明星。 </p><p style=\"text-align: start;\">但 JEPI 并不是摩根大通唯一引起投资者关注的“溢价收入”交易所交易基金。<strong>摩根大通纳斯达克股票溢价收益 ETF (JEPQ)</strong>的管理资产也不断扩大。自今年年初以来，该公司已流入 32 亿美元的新资金，使其资产管理规模从约 10 亿美元增至 46 亿美元。 </p><p>JEPQ 和 JEPI 采用几乎相同的策略，只是后者从标准普尔 500 指数中选择股票，而前者从纳斯达克 100 指数中选择股票。  </p><p style=\"text-align: start;\">这使得 JEPQ 成为一只更加注重科技股的基金，在科技股飙升的一年中得到了回报。今年迄今，该 ETF 上涨了 27.9%，而 JEPI 上涨了 7.1%。</p><h2 id=\"jepi-vs-jepq-similarities\" style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ有什么相似之处？</h2><p>这两个ETF由两个关键构建块组成，基本面驱动的股票投资组合和期权覆盖。</p><ul><li><p>股票挂钩票据</p></li></ul><p>JEPI采用与JEPQ类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）</p><p>以JEPI为例，摩根大通股票溢价收入（JEPI）是一种与 SPY 类似的 ETF，它跟踪与标准普尔 500指数中相同的公司。唯一的区别是，该基金约 80% 投资于标准普尔 500 指数公司。 </p><p style=\"text-align: start;\">然后，它通过所谓的股票挂钩票据（ELN）将剩余资金投资于期权市场。它出售这些与标准普尔 500 指数挂钩的 ELN，使其有机会通过期权溢价产生收入。</p><p style=\"text-align: start;\">在大多数情况下，JEPI 和其他备兑看涨 ETF 在牛市中往往表现不佳，因为期权溢价随着股票上涨而下降。然而，一件好事是，该基金倾向于利用其投资于标准普尔 500 指数其他部分的 80% 来捕捉上涨空间。 </p><ul><li><p>主动管理型ETF  </p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ均为主动型股票 ETF。基金经理做出的决定对塑造 ETF 的投资组合和确定其回报大有帮助，这些决定包括持有哪些股票以及持有的比例。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPQ的投资组合看起来与纳斯达克 100 指数没有太大不同。该ETF的前八名持仓与QQQ的前八名持仓相同。但这八只股票占 QQQ 的 46%，但仅占 JEPQ 的 40%。 </p><p style=\"text-align: start;\"><strong>当您深入了解投资组合时，还会发现一些其他差异，但这是一只非常接近其基准的 ETF；它不像<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">ARK Innovation ETF</a> 那样激进。</strong> </p><p style=\"text-align: start;\">该基金的招股说明书称，JEPQ“旨在为投资者提供与基准相关的大部分回报的业绩”。  </p><ul><li><p>备兑看涨期权头寸 </p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">不幸的是，对于 JEPQ 的投资者来说，今年 ETF 并没有兑现这一承诺。该基金上涨了 27.9%，但这远远落后于 QQQ 44.3% 的回报率。  </p><p style=\"text-align: start;\">很难明确这种差异有多少来自 JEPQ 所持股票的表现，又有多少来自其备兑看涨期权头寸，但毫无疑问，大部分表现不佳的因素来自后者。  </p><p style=\"text-align: start;\"><strong>当市场上涨时，备兑看涨期权策略往往表现不佳。这就是投资者所做的交易：放弃一些上涨空间以换取有保证的收入（JEPQ 10.7% 的 SEC 收益率并不是免费的午餐）。   <br/>当市场缓慢上涨时，投资者放弃的上涨空间可能不会很大，并且可能完全由收到的收入来弥补。</strong>但当市场像今年那样快速上涨时，上行空间的损失可能会很大。 </p><p style=\"text-align: start;\">这就是 JEPQ 在 2023 年发生的情况。随着纳斯达克指数的大幅上涨，它采用了备兑看涨期权策略，而这恰恰是使用此类策略的最糟糕时机。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPI 也上演了类似的故事。<strong>与SPDR S&amp;P 500 ETF Trust (SPY)</strong> 20.7% 的回报率相比，其 7.1% 的涨幅相形见绌，这主要是因为它在市场飙升时一直在出售备兑看涨期权。   </p><h2 id=\"jepi-vs-jepq-differences\" style=\"text-align: start;\">JEPI和JEPQ有什么区别？</h2><p><strong>JEPI 是摩根大通著名且备受讨论的备兑看涨 ETF，其收益率约为 10.5%，每月支付股息，自 2020 年推出以来席卷了市场。</strong>截至6月底，今年的净流入量为100亿美元，目前它是市场上最受欢迎的主动管理ETF。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPQ 采用与 JEPI 类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>JEPQ 的股息收益率甚至比 JEPI 还要高，为 11.9%。该 ETF 比 JEPI 小得多，管理的资产约为 40 亿美元，而 JEPI 管理的资产为 280 亿美元。</strong>JEPQ 也比 JEPI 更新，于 2022 年 5 月推出。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>JEPI 和 JEPQ 之间最显著的区别在于它们的基准指数。</strong>JEPI 主动从标普 500 指数中选择股票，而 JEPQ 则从纳斯达克 100 指数中主动选择股票。前者是由 500 只大中型股票组成的大盘指数，而后者是由 100 只最大的非上市公司组成的范围较窄的指数。在纳斯达克交易所交易的金融股票。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>这个区别导致两只 ETF 的规模和行业风险敞口存在一些重大差异。</strong>如下所示，与 JEPQ 相比，JEPI 的中型股比例要高得多。后者在材料、金融、房地产、公用事业和能源方面的配置也非常低，而在技术和通信服务方面的配置却非常高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/334f487707a30630678f804febd7158f\" title=\"屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"1012\"/><span>屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d73d58a3112cce90bf6e2c8cf85303ac\" alt=\"JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具\" title=\"JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"452\"/><span>JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具</span></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/190312bb5945a5974a003f79ec087290\" title=\"屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 41 分 50 分\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"1039\"/><span>屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 41 分 50 分</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bfb2120b7af98c633c6601ea3d8923a\" title=\" 资料来源：投资组合可视化工具\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"447\"/><span> 资料来源：投资组合可视化工具</span></p><p style=\"text-align: start;\">总体而言，JEPI 在行业和市值代表性方面比 JEPQ 更加多元化，考虑到纳斯达克 100 指数相对于标准普尔 500 指数的范围要窄得多，这是正常的。</p><p style=\"text-align: start;\">另一个主要区别在于产量。由于纳斯达克 100 指数是波动性较大的指数，因此 JEPQ 的备兑看涨期权覆盖（由 ELN 提供）获得的收入历来（并且目前）高于 JEPI。</p><p>与 JEPI 一样，<strong>JEPQ 的费用率为 0.35%，高于许多流行的被动管理指数基金</strong>，但对于主动管理基金来说还不错。</p><p style=\"text-align: start;\">最后，<strong>请注意，JEPI 和 JEPQ 由同一投资组合经理团队运营。</strong></p><h2 id=\"id_2151908934\">为什么JEPI和JEPQ如此受欢迎？</h2><p style=\"text-align: start;\">JEPI和JEPQ受到欢迎背后的原因是什么？看看其两位数的股息收益率就明白了，如前所述，目前股息收益率刚刚超过10%。在退休人员和其他以收入为导向的投资者寻求创造更多收入的眼中，这种两位数的收益率很有吸引力。这一收益率超过了大盘的收益率，标准普尔 500指数的平均收益率仅为 1.5%。</p><p style=\"text-align: start;\">它还显著高于投资者从10年期国债获得的3.94%的无风险收益率。此外，它远高于通胀率，通胀率自峰值以来已经降温，但5月份的通胀率仍为 4%。JEPI不仅拥有令人瞠目结舌的收益率，而且每月支付股息，这对于寻求可靠且频繁的被动收入流的投资者来说更具吸引力。</p><h2 id=\"jepq-vs-jepi-the-verdict\" style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ应该选哪个？</h2><p>JEPI 出现的时间并不长，因此我们无法跟踪它在十年或更长时间内的表现。然而，它现在已经存在三年了，过去三年的年化总回报率为11.6%，相当可观。而JEPQ存在的时间不足三年，过去一年的年化回报率为15.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">年轻的投资者可能会倾向于选择 JEPQ。由于在美国大盘科技股中的高配置，纳斯达克 100 指数在过去十年（以及今年迄今为止）一直是绝对的强势股。然而，这也伴随着更高的波动性。</p><p style=\"text-align: start;\">然而，保守的投资者会更倾向于选择 JEPI，因为它的行业更加多元化。JEPI 的收益率已经足以满足大多数流动性需求，并且两只 ETF 均提供每月股息。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/53452c6d05728a1369e33ffed184d759);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">ETF小帮手 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-08-01 09:29</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>JEPQ 和 JEPI 是今年迄今为止受欢迎的主动管理衍生品收益 ETF，每月支付高收益。以下是对他们的详细介绍。</blockquote><p style=\"text-align: start;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>股票溢价收入 ETF (JEPI)</strong>今年受到了投资者的巨大需求。JEPI 迄今已流入107 亿美元，管理资产达 288 亿美元（年初为 175 亿美元），成为超级明星。 </p><p style=\"text-align: start;\">但 JEPI 并不是摩根大通唯一引起投资者关注的“溢价收入”交易所交易基金。<strong>摩根大通纳斯达克股票溢价收益 ETF (JEPQ)</strong>的管理资产也不断扩大。自今年年初以来，该公司已流入 32 亿美元的新资金，使其资产管理规模从约 10 亿美元增至 46 亿美元。 </p><p>JEPQ 和 JEPI 采用几乎相同的策略，只是后者从标准普尔 500 指数中选择股票，而前者从纳斯达克 100 指数中选择股票。  </p><p style=\"text-align: start;\">这使得 JEPQ 成为一只更加注重科技股的基金，在科技股飙升的一年中得到了回报。今年迄今，该 ETF 上涨了 27.9%，而 JEPI 上涨了 7.1%。</p><h2 id=\"jepi-vs-jepq-similarities\" style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ有什么相似之处？</h2><p>这两个ETF由两个关键构建块组成，基本面驱动的股票投资组合和期权覆盖。</p><ul><li><p>股票挂钩票据</p></li></ul><p>JEPI采用与JEPQ类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）</p><p>以JEPI为例，摩根大通股票溢价收入（JEPI）是一种与 SPY 类似的 ETF，它跟踪与标准普尔 500指数中相同的公司。唯一的区别是，该基金约 80% 投资于标准普尔 500 指数公司。 </p><p style=\"text-align: start;\">然后，它通过所谓的股票挂钩票据（ELN）将剩余资金投资于期权市场。它出售这些与标准普尔 500 指数挂钩的 ELN，使其有机会通过期权溢价产生收入。</p><p style=\"text-align: start;\">在大多数情况下，JEPI 和其他备兑看涨 ETF 在牛市中往往表现不佳，因为期权溢价随着股票上涨而下降。然而，一件好事是，该基金倾向于利用其投资于标准普尔 500 指数其他部分的 80% 来捕捉上涨空间。 </p><ul><li><p>主动管理型ETF  </p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ均为主动型股票 ETF。基金经理做出的决定对塑造 ETF 的投资组合和确定其回报大有帮助，这些决定包括持有哪些股票以及持有的比例。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPQ的投资组合看起来与纳斯达克 100 指数没有太大不同。该ETF的前八名持仓与QQQ的前八名持仓相同。但这八只股票占 QQQ 的 46%，但仅占 JEPQ 的 40%。 </p><p style=\"text-align: start;\"><strong>当您深入了解投资组合时，还会发现一些其他差异，但这是一只非常接近其基准的 ETF；它不像<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">ARK Innovation ETF</a> 那样激进。</strong> </p><p style=\"text-align: start;\">该基金的招股说明书称，JEPQ“旨在为投资者提供与基准相关的大部分回报的业绩”。  </p><ul><li><p>备兑看涨期权头寸 </p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">不幸的是，对于 JEPQ 的投资者来说，今年 ETF 并没有兑现这一承诺。该基金上涨了 27.9%，但这远远落后于 QQQ 44.3% 的回报率。  </p><p style=\"text-align: start;\">很难明确这种差异有多少来自 JEPQ 所持股票的表现，又有多少来自其备兑看涨期权头寸，但毫无疑问，大部分表现不佳的因素来自后者。  </p><p style=\"text-align: start;\"><strong>当市场上涨时，备兑看涨期权策略往往表现不佳。这就是投资者所做的交易：放弃一些上涨空间以换取有保证的收入（JEPQ 10.7% 的 SEC 收益率并不是免费的午餐）。   <br/>当市场缓慢上涨时，投资者放弃的上涨空间可能不会很大，并且可能完全由收到的收入来弥补。</strong>但当市场像今年那样快速上涨时，上行空间的损失可能会很大。 </p><p style=\"text-align: start;\">这就是 JEPQ 在 2023 年发生的情况。随着纳斯达克指数的大幅上涨，它采用了备兑看涨期权策略，而这恰恰是使用此类策略的最糟糕时机。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPI 也上演了类似的故事。<strong>与SPDR S&amp;P 500 ETF Trust (SPY)</strong> 20.7% 的回报率相比，其 7.1% 的涨幅相形见绌，这主要是因为它在市场飙升时一直在出售备兑看涨期权。   </p><h2 id=\"jepi-vs-jepq-differences\" style=\"text-align: start;\">JEPI和JEPQ有什么区别？</h2><p><strong>JEPI 是摩根大通著名且备受讨论的备兑看涨 ETF，其收益率约为 10.5%，每月支付股息，自 2020 年推出以来席卷了市场。</strong>截至6月底，今年的净流入量为100亿美元，目前它是市场上最受欢迎的主动管理ETF。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPQ 采用与 JEPI 类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>JEPQ 的股息收益率甚至比 JEPI 还要高，为 11.9%。该 ETF 比 JEPI 小得多，管理的资产约为 40 亿美元，而 JEPI 管理的资产为 280 亿美元。</strong>JEPQ 也比 JEPI 更新，于 2022 年 5 月推出。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>JEPI 和 JEPQ 之间最显著的区别在于它们的基准指数。</strong>JEPI 主动从标普 500 指数中选择股票，而 JEPQ 则从纳斯达克 100 指数中主动选择股票。前者是由 500 只大中型股票组成的大盘指数，而后者是由 100 只最大的非上市公司组成的范围较窄的指数。在纳斯达克交易所交易的金融股票。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>这个区别导致两只 ETF 的规模和行业风险敞口存在一些重大差异。</strong>如下所示，与 JEPQ 相比，JEPI 的中型股比例要高得多。后者在材料、金融、房地产、公用事业和能源方面的配置也非常低，而在技术和通信服务方面的配置却非常高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/334f487707a30630678f804febd7158f\" title=\"屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"1012\"/><span>屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d73d58a3112cce90bf6e2c8cf85303ac\" alt=\"JEPI 曝光数据。 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id=\"id_2151908934\">为什么JEPI和JEPQ如此受欢迎？</h2><p style=\"text-align: start;\">JEPI和JEPQ受到欢迎背后的原因是什么？看看其两位数的股息收益率就明白了，如前所述，目前股息收益率刚刚超过10%。在退休人员和其他以收入为导向的投资者寻求创造更多收入的眼中，这种两位数的收益率很有吸引力。这一收益率超过了大盘的收益率，标准普尔 500指数的平均收益率仅为 1.5%。</p><p style=\"text-align: start;\">它还显著高于投资者从10年期国债获得的3.94%的无风险收益率。此外，它远高于通胀率，通胀率自峰值以来已经降温，但5月份的通胀率仍为 4%。JEPI不仅拥有令人瞠目结舌的收益率，而且每月支付股息，这对于寻求可靠且频繁的被动收入流的投资者来说更具吸引力。</p><h2 id=\"jepq-vs-jepi-the-verdict\" style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ应该选哪个？</h2><p>JEPI 出现的时间并不长，因此我们无法跟踪它在十年或更长时间内的表现。然而，它现在已经存在三年了，过去三年的年化总回报率为11.6%，相当可观。而JEPQ存在的时间不足三年，过去一年的年化回报率为15.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">年轻的投资者可能会倾向于选择 JEPQ。由于在美国大盘科技股中的高配置，纳斯达克 100 指数在过去十年（以及今年迄今为止）一直是绝对的强势股。然而，这也伴随着更高的波动性。</p><p style=\"text-align: start;\">然而，保守的投资者会更倾向于选择 JEPI，因为它的行业更加多元化。JEPI 的收益率已经足以满足大多数流动性需求，并且两只 ETF 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JEPQ 在 2023 年发生的情况。随着纳斯达克指数的大幅上涨，它采用了备兑看涨期权策略，而这恰恰是使用此类策略的最糟糕时机。JEPI 也上演了类似的故事。与SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 20.7% 的回报率相比，其 7.1% 的涨幅相形见绌，这主要是因为它在市场飙升时一直在出售备兑看涨期权。   JEPI和JEPQ有什么区别？JEPI 是摩根大通著名且备受讨论的备兑看涨 ETF，其收益率约为 10.5%，每月支付股息，自 2020 年推出以来席卷了市场。截至6月底，今年的净流入量为100亿美元，目前它是市场上最受欢迎的主动管理ETF。JEPQ 采用与 JEPI 类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）。JEPQ 的股息收益率甚至比 JEPI 还要高，为 11.9%。该 ETF 比 JEPI 小得多，管理的资产约为 40 亿美元，而 JEPI 管理的资产为 280 亿美元。JEPQ 也比 JEPI 更新，于 2022 年 5 月推出。JEPI 和 JEPQ 之间最显著的区别在于它们的基准指数。JEPI 主动从标普 500 指数中选择股票，而 JEPQ 则从纳斯达克 100 指数中主动选择股票。前者是由 500 只大中型股票组成的大盘指数，而后者是由 100 只最大的非上市公司组成的范围较窄的指数。在纳斯达克交易所交易的金融股票。这个区别导致两只 ETF 的规模和行业风险敞口存在一些重大差异。如下所示，与 JEPQ 相比，JEPI 的中型股比例要高得多。后者在材料、金融、房地产、公用事业和能源方面的配置也非常低，而在技术和通信服务方面的配置却非常高。屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 41 分 50 分 资料来源：投资组合可视化工具总体而言，JEPI 在行业和市值代表性方面比 JEPQ 更加多元化，考虑到纳斯达克 100 指数相对于标准普尔 500 指数的范围要窄得多，这是正常的。另一个主要区别在于产量。由于纳斯达克 100 指数是波动性较大的指数，因此 JEPQ 的备兑看涨期权覆盖（由 ELN 提供）获得的收入历来（并且目前）高于 JEPI。与 JEPI 一样，JEPQ 的费用率为 0.35%，高于许多流行的被动管理指数基金，但对于主动管理基金来说还不错。最后，请注意，JEPI 和 JEPQ 由同一投资组合经理团队运营。为什么JEPI和JEPQ如此受欢迎？JEPI和JEPQ受到欢迎背后的原因是什么？看看其两位数的股息收益率就明白了，如前所述，目前股息收益率刚刚超过10%。在退休人员和其他以收入为导向的投资者寻求创造更多收入的眼中，这种两位数的收益率很有吸引力。这一收益率超过了大盘的收益率，标准普尔 500指数的平均收益率仅为 1.5%。它还显著高于投资者从10年期国债获得的3.94%的无风险收益率。此外，它远高于通胀率，通胀率自峰值以来已经降温，但5月份的通胀率仍为 4%。JEPI不仅拥有令人瞠目结舌的收益率，而且每月支付股息，这对于寻求可靠且频繁的被动收入流的投资者来说更具吸引力。JEPI与JEPQ应该选哪个？JEPI 出现的时间并不长，因此我们无法跟踪它在十年或更长时间内的表现。然而，它现在已经存在三年了，过去三年的年化总回报率为11.6%，相当可观。而JEPQ存在的时间不足三年，过去一年的年化回报率为15.3%。年轻的投资者可能会倾向于选择 JEPQ。由于在美国大盘科技股中的高配置，纳斯达克 100 指数在过去十年（以及今年迄今为止）一直是绝对的强势股。然而，这也伴随着更高的波动性。然而，保守的投资者会更倾向于选择 JEPI，因为它的行业更加多元化。JEPI 的收益率已经足以满足大多数流动性需求，并且两只 ETF 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Journal年度会议上，查理·芒格依旧进行了长时间的演讲和答问。在谈到中国的投资机会时，他指出，中国的好公司比美国的好公司便宜，「对于芒格家族来说，应该没有比中国更好的地方了」。以下为演讲全文，Enjoy：</font></p><p><font><font>0</font><font>1</font></font></p><p><font>Daily Journal有两条业务线：一个是日渐衰落的法律报刊业务，现在每年税前能赚100万美元左右，但一年不如一年；另一个是电脑软件业务，主要是帮助法院等司法部门以及其他政府机构实现自动化。</font></p><p><font><font><font>无论是从前景、客户，还是员工等方面来看，电脑软件业务都比法律报刊业务强。</font></font></font><font>与各州的众多法院打交道，与政府的顾问打交道，参与各种采购招标，应付官僚主义，你根本想不到，这生意有多难做。我们做的这种软件生意，IT巨头们避之唯恐不及。</font></p><p><font>IT巨头们最喜欢研发完成后，只要不断刻录光盘，现金就源源不断地涌入，用不着再做其他工作。我们这完全不一样，我们要和全国各地众多的司法部门、州法院、联邦法院打交道，它们各有各的要求、各有各的顾问，而且我们还面对着强大的竞争对手。</font></p><p><font>我们的生意不是只要复刻软件就可以了。从本质上讲，我们做的生意属于技术咨询，是服务密集型的，很难做。<font><font>在我们的生意中，我们做IT已经要投入大量时间和精力。</font></font><font><font>难上加难的是，我们还要应对政治现实，应对方方面面的官僚主义。</font></font></font></p><p><font>这个生意就是这样，根本快不起来，而且还很磨人。我们倒是一直很喜欢这生意，因为能做这个生意的公司必须有钱、有决心、能坚持下去。Daily Journal确实一直在坚持。</font></p><div><font><font><div><img 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Journal的一把手，每年的年度会议上，他都会进行数小时的分享。在2019年Daily Journal年度会议上，查理·芒格依旧进行了长时间的演讲和答问。在谈到中国的投资机会时，他指出，中国的好公司比美国的好公司便宜，「对于芒格家族来说，应该没有比中国更好的地方了」。以下为演讲全文，Enjoy：01Daily Journal有两条业务线：一个是日渐衰落的法律报刊业务，现在每年税前能赚100万美元左右，但一年不如一年；另一个是电脑软件业务，主要是帮助法院等司法部门以及其他政府机构实现自动化。无论是从前景、客户，还是员工等方面来看，电脑软件业务都比法律报刊业务强。与各州的众多法院打交道，与政府的顾问打交道，参与各种采购招标，应付官僚主义，你根本想不到，这生意有多难做。我们做的这种软件生意，IT巨头们避之唯恐不及。IT巨头们最喜欢研发完成后，只要不断刻录光盘，现金就源源不断地涌入，用不着再做其他工作。我们这完全不一样，我们要和全国各地众多的司法部门、州法院、联邦法院打交道，它们各有各的要求、各有各的顾问，而且我们还面对着强大的竞争对手。我们的生意不是只要复刻软件就可以了。从本质上讲，我们做的生意属于技术咨询，是服务密集型的，很难做。在我们的生意中，我们做IT已经要投入大量时间和精力。难上加难的是，我们还要应对政治现实，应对方方面面的官僚主义。这个生意就是这样，根本快不起来，而且还很磨人。我们倒是一直很喜欢这生意，因为能做这个生意的公司必须有钱、有决心、能坚持下去。Daily Journal确实一直在坚持。《士兵突击》｜因为坚持，所以成功我们做得怎么样呢？很难说。我亲眼看到了这项业务的成长。就我个人而言，我觉得，可以把它比作一家正在研发七种重磅药的医药公司。我们已经开拓了几个潜力巨大的市场，包括澳大利亚、加拿大、美国加州。这几个市场的规模都非常大。我们的主要竞争对手是在纽约证券交易所上市的泰勒科技公司，它做这生意比我们早，规模也比我们大得多，但是我们取得了一些大订单，也争取到了一些对我们非常满意的客户。总之，我们花了很长时间，付出了很多努力。这个生意太难、太复杂，不是谁都做得了的。我们能有今天的成绩，主要来自杰里·萨尔兹曼在过去10年所做的工作。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.A":0.68,"BRK.B":0.68}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4505,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":319059116,"gmtCreate":1611447392035,"gmtModify":1703750456734,"author":{"id":"3470755483192477","authorId":"3470755483192477","name":"银子和远方","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3f505470fa8c3f5583bd60920ad25f85","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3470755483192477","idStr":"3470755483192477"},"themes":[],"htmlText":"你是想说凌厉涨势吧，凛冽显然不当","listText":"你是想说凌厉涨势吧，凛冽显然不当","text":"你是想说凌厉涨势吧，凛冽显然不当","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/319059116","repostId":"2105712465","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3530,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":334828183,"gmtCreate":1610727300442,"gmtModify":1703746707071,"author":{"id":"3470755483192477","authorId":"3470755483192477","name":"银子和远方","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3f505470fa8c3f5583bd60920ad25f85","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3470755483192477","idStr":"3470755483192477"},"themes":[],"htmlText":"<a 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16:31","market":"us","language":"zh","title":"晨星：蚂蚁集团处利润化早期阶段，估值超3000亿美元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190033371","media":"新浪财经","summary":"据市场消息，蚂蚁集团计划稍后数周于香港及上海双重上市，其IPO将是全球历来最大规模。晨星股票研究发表报告对蚂蚁集团的估值为2.45万亿港元（折合3161亿美元），而彭博于9月21日报道其IPO目标估值","content":"<p>据市场消息，蚂蚁集团计划稍后数周于香港及上海双重上市，其IPO将是全球历来最大规模。晨星股票研究发表报告对蚂蚁集团的估值为2.45万亿港元（折合3161亿美元），而彭博于9月21日报道其IPO目标估值为2500亿美元（约1.95万亿港元），估值分别相当于2021年及2022年市盈率的53倍和45倍。</p><p><b>蚂蚁集团正处利润化早期阶段</b></p><p>晨星高级股票分析员谭绮蘅指出，市盈率估值较高乃因蚂蚁集团正处于利润化的早期阶段。报告提到，以支付宝流动付款服务而为人所识的蚂蚁集团，已成为中国最大的数码金融服务供应商，覆盖超过7.11亿名每月活跃用户，以及多达8000万间支付宝登记商户。蚂蚁集团一直受惠于母公司阿里巴巴（09988）的增长，预期公司将采取一连串措施，以透过其数码金融平台服务将其庞大的覆盖网络利润化，以进一步带动未来收益。</p><p><b>三大支柱业务将推动10年期收入CAGR至21%</b></p><p>蚂蚁数码金融科技平台服务业务板块中这三大支柱的收入已占蚂蚁集团总收入的56%，该行预计此三大支柱有助推动其10年期收入复合年均增长率（CAGR）至21%，以及经营利润复合年均增长率达26%。该行认为蚂蚁集团拥有宽阔的护城河（Wide 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阅文：更新数据无异常","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2033531353","media":"红星新闻","summary":"5月5日，一个普通的日子变为了“断更节”。网文作者们发起了“5·5断更节”，号召同行们停止更新连载中的网络小说，以此抵制阅文集团（00772.HK）推出的霸权合同。而霸权合同的推出，要从4月末阅文集团","content":"<html><body><article><p>5月5日，一个普通的日子变为了“断更节”。</p><p>网文作者们发起了“5·5断更节”，号召同行们停止更新连载中的网络小说，以此抵制<a href=\"https://laohu8.com/S/00772\">阅文集团</a>（00772.HK）推出的霸权合同。</p><p>而霸权合同的推出，要从4月末阅文集团内部的“宫变”开始说起。</p><p>4月27日，阅文集团高层大换血，包括吴文辉在内的高层们“荣退”，纷纷辞任管理职务。</p><p>取而代之的，是控股股东<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>亲自接管阅文集团。其中，腾讯集团副总裁、腾讯影业CEO程武接任了阅文集团CEO一职。</p><p>风暴从这里开始。</p><p><strong>5·5断更节：</strong></p><p><strong>810万作者抵制霸权合同</strong></p><p>阅文集团在网络小说占据了半壁江山。普通大众所熟知的起点中文网、QQ阅读、红袖添香、潇湘书院以及云起书院等均为其旗下的小说平台。据阅文集团财报，截至2019年12月31日，阅文集团共拥有网文作者810万。</p><p>而在腾讯亲自接管阅文后，有阅文旗下作者声称发现签约合同的条款有所变更，甚至将新合同称为是“霸权合同”。</p><p>4月30日，起点中文网的作者@水银术士 在连载文《当外神降临异界之时》更新了正文章节：</p><p>“问了律师朋友，我终于看懂了网站给我的新版合同。按照合同，我并不是作者，我只是阅文聘请的枪手，阅文才是原作者。而且作为枪手，我还是被免费聘请的！”</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200505212007475v2354qfyx8r8nhp\"/><p>图据网络</p><p>目前，该章节已经删除，作者已停止更新5天。此前，该书的章节都是每天更新一章或多章。</p><p>5月5日，有起点中文网作者向红星资本局展示了电子合同文件，在这一版本的合同中，最让作者们愤慨的条例是关于权利、收益以及双方关系等条款。</p><p>根据该版本的合同，如果作者创作的作品不符合大纲、不符合市场需求等，网站方面可以自行或委托第三方续写作品直至完本。</p><p>同时，作者的收入为扣除渠道、运营成本后的净收益的50%。</p><p>而有部分作者认为，所谓的“成本”对作者来说并不透明，如果网站选择赔钱赚吆喝，那作者将一无所得。</p><p>另外，在这一版本的合约中，双方不再是合作关系，而是聘请关系。不过，虽然是聘请，但并不意味着存在劳动关系或雇佣关系，网站方面不提供劳动社保等各项待遇。</p><p>这些条款也让作者们认为自己变成了“枪手”“代孕妈妈”，明明是自己创作的作品，但在签署合同后，网站的权利明显高于作者。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200505212012376v2355rkhi826kdz\"/><p>图据网络</p><p><strong>话题阅读量超四千万</strong></p><p><strong>阅文：明日启动与旗下作者恳谈</strong></p><p>对于旗下作者们的愤慨，5月3日凌晨，阅文集团通过旗下的公众号“作家助手”进行回应。</p><p>声明称，这版合同是2019年9月推出的合同，不是4月28日推出的。新上任的管理团队收到了针对这份合同的批评和意见，将会与作家们进行广泛的沟通，对于不合理的条款会做出相应的修改。</p><p>红星资本局获悉，阅文集团将会在5月6日启动与旗下作者们的恳谈会和调研。</p><p>不过，有作者告诉红星资本局，如果想要参加阅文的恳谈会，需要先找编辑报名。而最终的参会名单相当于是由阅文方面来决定，未必能够代表数百万作者的真正权益。</p><p>在这样的背景下，阅文的态度显然未能让作者们满意，从5月4日起，关于“5·5断更节”的声音在各大平台持续发酵。</p><p>从5月4日晚起，@中国文学bot、@苏联文学bot以及@英国文学bot等读物领域的<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>大V均发博表示，5月5日博文停更，响应“5·5断更节”。</p><p>在微博、知乎以及豆瓣等平台，都有作者在不断发声，号召更多人关注。</p><p>截至5日19时许，微博话题#55断更节#的阅读量已经达到4328.9万，讨论达到7.4万，热度仍然在不断上升。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200505212013893v2351g04v0cw721\"/><p>图据网络</p><p>同时，红星资本局从多名阅文旗下作者处了解到，截至发稿，他们都没有更新连载中的小说，而且，今天（5月5日）也不打算更新。</p><p>其中，起点中文网某作者告诉红星资本局，5月4日晚，他已经在网站上更新了一章《明日不更》的说明。在该章节的评论区，几乎所有读者都表示支持，甚至送上了月票。</p><p><strong>对于作者们发起的“5.5断更节”，阅文集团的公关对红星资本局表示，阅文今日作品更新数据并未有异常波动。</strong></p><p>除此以外，阅文方面对于作者们的断更并未有其他明确表态，仅对部分谣言进行了辟谣。</p><p>当天，有消息称作者断更后将不再获得网站的推荐，另外，即便作者在5月5日没有更新，但网站会悄悄更改上一章的发布时间，修改为5月5日最新发布。</p><p>对于上述消息，阅文方面称均为“谣言”。</p><p>以目前的情况来看，阅文集团的股价似乎没有受到影响。5月5日，阅文集团的收盘价为33.1港元/股，上涨了3.44%，总市值为336.22亿港元。</p><p><strong>高层大换血背后</strong></p><p><strong>作者们对新管理层十分警惕</strong></p><p>红星资本局注意到，虽然阅文的新管理层已经“甩锅”，指出该版本的合同是在2019年9月推出，但由于新管理层表现出的各种倾向，作者群体仍十分警惕。</p><p>事实上，高层大换血的消息未官宣以前，在网文作者论坛“龙的天空”上，就有消息称，高层陆续离职，阅文大洗牌。</p><p>该爆料人当时表示，控股股东腾讯对阅文的管理层不满，双方在免费阅读上出现了分歧——腾讯方面希望通过免费阅读换取流量，而阅文的管理层并不认可这种模式。</p><p>红星资本局就此向阅文集团方面求证，公关回应称是谣言。</p><p>而对于免费阅读，新上任的管理层也摆明了态度。“从新团队上任伊始，我们就坚定的认为，必须要巩固和保持付费模式，并对创新模式进行探索。外界传言的阅文推行‘全部免费阅读’是不可能也不现实的说法。”</p><p>不过，红星资本局注意到，阅文集团的说明仅否定了 “全部免费阅读”，但仍然提出要对创新模式进行探索。</p><p>其中，在引发争议的合同版本中，试图对部分作品进行“免费阅读-IP化运营”已经有迹可循。</p><p>比如，条款5.1-5.4中提及，在新型销售模式中，不排除以“点击观看广告/浏览制定页面等形式代替付费购买作品章节”等方式。</p><p>同时，出于宣传推广需要，网站方面有权以作者的名义开设、管理并运营包括微博在内的社交账号，在这过程中无偿使用作者的肖像以及笔名等，并且可以免费试用作品前30万字进行宣传推广。</p><p>在新版本的合同中，阅文方面通过合约将渠道、运营成本转嫁给了作者，但IP化后收割到的流量红利却不属于作者。</p><p>近年来，阅文背靠腾讯，已经将旗下的多部小说作品成功输出为IP影视动漫作品。据阅文集团官网显示的全版权运营案例，仅《庆余年》就给腾讯视频带去了近78亿的播放量。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200505212014763v2354sdskvawobs\"/><p>全版权运营案例，图据阅文集团官网</p><p><strong>盯上IP的阅文</strong></p><p><strong>版权运营已经成为新增长点</strong></p><p>当前，资本正在试图推动免费阅读成为新的趋势。</p><p>比如，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>旗下的书旗小说、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>入股的七猫免费小说、字节跳动旗下的番茄免费小说，都是主推免费阅读。阅文集团旗下也有主推免费阅读的APP——飞读免费小说。</p><p>有投资人士分析认为，阅文集团近年的财务数据表现不好，这让阅文对网文的价值观判断产生了变化。随着5G等技术的发展，视频对小说造成了降维打击。从收购新丽传媒开始，阅文已经在为小说作品IP化铺路。</p><p><strong>红星资本局翻阅阅文集团的财报发现，仅一年的时间，阅文旗下付费用户就减少了100万。</strong></p><p>2018年，平均月付费用户为1080万，每月平均付费24.1元；而到2019年，付费用户减少到了980万，每月平均付费25.3元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200505212017780v235rtym06pbbdg\"/><p>图据阅文集团财报</p><p>阅文集团2019年的营收为83.48亿元，相比2018年的50.38亿元增长了不少。但从收入构成比例上来看，付费阅读和版权运营在营收中的地位完全颠倒。</p><p>2018年，包含付费阅读等在内的在线业务贡献营收比例为76%（38.28亿元），而版权运营仅占19.9%（10.03亿元）。</p><p>但到了2019年，在线业务的营收几乎维持不变，为37.10亿元，但比例大幅下降至44.5%，而版权运营的占比升高至53%（44.23亿元）。</p><p>如果忽略作者们的抗议，单看阅文集团的财报，版权运营无疑已经成为它下一个有力的增长点。</p><p>红星资本局注意到，在高层大换血的时候，无论是离开的CEO吴文辉，还是新上任的CEO程武，都默契地提到了未来的方向是IP。</p><p>“未来，阅文亟需基于IP，进一步去构建一个更加开放的生态和更符合未来趋势的新商业规则。这需要通过更彻底的管理转变，推动阅文在业务创新、技术突破、IP构建、生态构建等方面迈上新台阶。”吴文辉在内部信中称。</p><p>“面向未来，阅文也有非常好的基础和机会，去升级和构建一个更具IP培育能力、更加开放、更能引领未来商业趋势的内容生态。在推进这一进程中，文辉和创始团队展现出了令人敬佩的胸怀，把接力棒传给了新的管理团队。”程武在内部信中回复称。</p><p>有此次离职的高管告诉红星资本局，“（离职）不是因为理念不同，也不是因为别的原因，只是作为职业经理人，我们的任务已经完成了。”</p><p>只是，在作者的抗议声中，IP有这么好运营吗？</p><p>红星新闻记者 袁野 杨佩雯</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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在连载文《当外神降临异界之时》更新了正文章节：“问了律师朋友，我终于看懂了网站给我的新版合同。按照合同，我并不是作者，我只是阅文聘请的枪手，阅文才是原作者。而且作为枪手，我还是被免费聘请的！”图据网络目前，该章节已经删除，作者已停止更新5天。此前，该书的章节都是每天更新一章或多章。5月5日，有起点中文网作者向红星资本局展示了电子合同文件，在这一版本的合同中，最让作者们愤慨的条例是关于权利、收益以及双方关系等条款。根据该版本的合同，如果作者创作的作品不符合大纲、不符合市场需求等，网站方面可以自行或委托第三方续写作品直至完本。同时，作者的收入为扣除渠道、运营成本后的净收益的50%。而有部分作者认为，所谓的“成本”对作者来说并不透明，如果网站选择赔钱赚吆喝，那作者将一无所得。另外，在这一版本的合约中，双方不再是合作关系，而是聘请关系。不过，虽然是聘请，但并不意味着存在劳动关系或雇佣关系，网站方面不提供劳动社保等各项待遇。这些条款也让作者们认为自己变成了“枪手”“代孕妈妈”，明明是自己创作的作品，但在签署合同后，网站的权利明显高于作者。图据网络话题阅读量超四千万阅文：明日启动与旗下作者恳谈对于旗下作者们的愤慨，5月3日凌晨，阅文集团通过旗下的公众号“作家助手”进行回应。声明称，这版合同是2019年9月推出的合同，不是4月28日推出的。新上任的管理团队收到了针对这份合同的批评和意见，将会与作家们进行广泛的沟通，对于不合理的条款会做出相应的修改。红星资本局获悉，阅文集团将会在5月6日启动与旗下作者们的恳谈会和调研。不过，有作者告诉红星资本局，如果想要参加阅文的恳谈会，需要先找编辑报名。而最终的参会名单相当于是由阅文方面来决定，未必能够代表数百万作者的真正权益。在这样的背景下，阅文的态度显然未能让作者们满意，从5月4日起，关于“5·5断更节”的声音在各大平台持续发酵。从5月4日晚起，@中国文学bot、@苏联文学bot以及@英国文学bot等读物领域的微博大V均发博表示，5月5日博文停更，响应“5·5断更节”。在微博、知乎以及豆瓣等平台，都有作者在不断发声，号召更多人关注。截至5日19时许，微博话题#55断更节#的阅读量已经达到4328.9万，讨论达到7.4万，热度仍然在不断上升。图据网络同时，红星资本局从多名阅文旗下作者处了解到，截至发稿，他们都没有更新连载中的小说，而且，今天（5月5日）也不打算更新。其中，起点中文网某作者告诉红星资本局，5月4日晚，他已经在网站上更新了一章《明日不更》的说明。在该章节的评论区，几乎所有读者都表示支持，甚至送上了月票。对于作者们发起的“5.5断更节”，阅文集团的公关对红星资本局表示，阅文今日作品更新数据并未有异常波动。除此以外，阅文方面对于作者们的断更并未有其他明确表态，仅对部分谣言进行了辟谣。当天，有消息称作者断更后将不再获得网站的推荐，另外，即便作者在5月5日没有更新，但网站会悄悄更改上一章的发布时间，修改为5月5日最新发布。对于上述消息，阅文方面称均为“谣言”。以目前的情况来看，阅文集团的股价似乎没有受到影响。5月5日，阅文集团的收盘价为33.1港元/股，上涨了3.44%，总市值为336.22亿港元。高层大换血背后作者们对新管理层十分警惕红星资本局注意到，虽然阅文的新管理层已经“甩锅”，指出该版本的合同是在2019年9月推出，但由于新管理层表现出的各种倾向，作者群体仍十分警惕。事实上，高层大换血的消息未官宣以前，在网文作者论坛“龙的天空”上，就有消息称，高层陆续离职，阅文大洗牌。该爆料人当时表示，控股股东腾讯对阅文的管理层不满，双方在免费阅读上出现了分歧——腾讯方面希望通过免费阅读换取流量，而阅文的管理层并不认可这种模式。红星资本局就此向阅文集团方面求证，公关回应称是谣言。而对于免费阅读，新上任的管理层也摆明了态度。“从新团队上任伊始，我们就坚定的认为，必须要巩固和保持付费模式，并对创新模式进行探索。外界传言的阅文推行‘全部免费阅读’是不可能也不现实的说法。”不过，红星资本局注意到，阅文集团的说明仅否定了 “全部免费阅读”，但仍然提出要对创新模式进行探索。其中，在引发争议的合同版本中，试图对部分作品进行“免费阅读-IP化运营”已经有迹可循。比如，条款5.1-5.4中提及，在新型销售模式中，不排除以“点击观看广告/浏览制定页面等形式代替付费购买作品章节”等方式。同时，出于宣传推广需要，网站方面有权以作者的名义开设、管理并运营包括微博在内的社交账号，在这过程中无偿使用作者的肖像以及笔名等，并且可以免费试用作品前30万字进行宣传推广。在新版本的合同中，阅文方面通过合约将渠道、运营成本转嫁给了作者，但IP化后收割到的流量红利却不属于作者。近年来，阅文背靠腾讯，已经将旗下的多部小说作品成功输出为IP影视动漫作品。据阅文集团官网显示的全版权运营案例，仅《庆余年》就给腾讯视频带去了近78亿的播放量。全版权运营案例，图据阅文集团官网盯上IP的阅文版权运营已经成为新增长点当前，资本正在试图推动免费阅读成为新的趋势。比如，阿里巴巴旗下的书旗小说、百度入股的七猫免费小说、字节跳动旗下的番茄免费小说，都是主推免费阅读。阅文集团旗下也有主推免费阅读的APP——飞读免费小说。有投资人士分析认为，阅文集团近年的财务数据表现不好，这让阅文对网文的价值观判断产生了变化。随着5G等技术的发展，视频对小说造成了降维打击。从收购新丽传媒开始，阅文已经在为小说作品IP化铺路。红星资本局翻阅阅文集团的财报发现，仅一年的时间，阅文旗下付费用户就减少了100万。2018年，平均月付费用户为1080万，每月平均付费24.1元；而到2019年，付费用户减少到了980万，每月平均付费25.3元。图据阅文集团财报阅文集团2019年的营收为83.48亿元，相比2018年的50.38亿元增长了不少。但从收入构成比例上来看，付费阅读和版权运营在营收中的地位完全颠倒。2018年，包含付费阅读等在内的在线业务贡献营收比例为76%（38.28亿元），而版权运营仅占19.9%（10.03亿元）。但到了2019年，在线业务的营收几乎维持不变，为37.10亿元，但比例大幅下降至44.5%，而版权运营的占比升高至53%（44.23亿元）。如果忽略作者们的抗议，单看阅文集团的财报，版权运营无疑已经成为它下一个有力的增长点。红星资本局注意到，在高层大换血的时候，无论是离开的CEO吴文辉，还是新上任的CEO程武，都默契地提到了未来的方向是IP。“未来，阅文亟需基于IP，进一步去构建一个更加开放的生态和更符合未来趋势的新商业规则。这需要通过更彻底的管理转变，推动阅文在业务创新、技术突破、IP构建、生态构建等方面迈上新台阶。”吴文辉在内部信中称。“面向未来，阅文也有非常好的基础和机会，去升级和构建一个更具IP培育能力、更加开放、更能引领未来商业趋势的内容生态。在推进这一进程中，文辉和创始团队展现出了令人敬佩的胸怀，把接力棒传给了新的管理团队。”程武在内部信中回复称。有此次离职的高管告诉红星资本局，“（离职）不是因为理念不同，也不是因为别的原因，只是作为职业经理人，我们的任务已经完成了。”只是，在作者的抗议声中，IP有这么好运营吗？红星新闻记者 袁野 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Journal年度会议上，查理·芒格依旧进行了长时间的演讲和答问。在谈到中国的投资机会时，他指出，中国的好公司比美国的好公司便宜，「对于芒格家族来说，应该没有比中国更好的地方了」。以下为演讲全文，Enjoy：</font></p><p><font><font>0</font><font>1</font></font></p><p><font>Daily Journal有两条业务线：一个是日渐衰落的法律报刊业务，现在每年税前能赚100万美元左右，但一年不如一年；另一个是电脑软件业务，主要是帮助法院等司法部门以及其他政府机构实现自动化。</font></p><p><font><font><font>无论是从前景、客户，还是员工等方面来看，电脑软件业务都比法律报刊业务强。</font></font></font><font>与各州的众多法院打交道，与政府的顾问打交道，参与各种采购招标，应付官僚主义，你根本想不到，这生意有多难做。我们做的这种软件生意，IT巨头们避之唯恐不及。</font></p><p><font>IT巨头们最喜欢研发完成后，只要不断刻录光盘，现金就源源不断地涌入，用不着再做其他工作。我们这完全不一样，我们要和全国各地众多的司法部门、州法院、联邦法院打交道，它们各有各的要求、各有各的顾问，而且我们还面对着强大的竞争对手。</font></p><p><font>我们的生意不是只要复刻软件就可以了。从本质上讲，我们做的生意属于技术咨询，是服务密集型的，很难做。<font><font>在我们的生意中，我们做IT已经要投入大量时间和精力。</font></font><font><font>难上加难的是，我们还要应对政治现实，应对方方面面的官僚主义。</font></font></font></p><p><font>这个生意就是这样，根本快不起来，而且还很磨人。我们倒是一直很喜欢这生意，因为能做这个生意的公司必须有钱、有决心、能坚持下去。Daily Journal确实一直在坚持。</font></p><div><font><font><div><img 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Journal的一把手，每年的年度会议上，他都会进行数小时的分享。在2019年Daily Journal年度会议上，查理·芒格依旧进行了长时间的演讲和答问。在谈到中国的投资机会时，他指出，中国的好公司比美国的好公司便宜，「对于芒格家族来说，应该没有比中国更好的地方了」。以下为演讲全文，Enjoy：01Daily Journal有两条业务线：一个是日渐衰落的法律报刊业务，现在每年税前能赚100万美元左右，但一年不如一年；另一个是电脑软件业务，主要是帮助法院等司法部门以及其他政府机构实现自动化。无论是从前景、客户，还是员工等方面来看，电脑软件业务都比法律报刊业务强。与各州的众多法院打交道，与政府的顾问打交道，参与各种采购招标，应付官僚主义，你根本想不到，这生意有多难做。我们做的这种软件生意，IT巨头们避之唯恐不及。IT巨头们最喜欢研发完成后，只要不断刻录光盘，现金就源源不断地涌入，用不着再做其他工作。我们这完全不一样，我们要和全国各地众多的司法部门、州法院、联邦法院打交道，它们各有各的要求、各有各的顾问，而且我们还面对着强大的竞争对手。我们的生意不是只要复刻软件就可以了。从本质上讲，我们做的生意属于技术咨询，是服务密集型的，很难做。在我们的生意中，我们做IT已经要投入大量时间和精力。难上加难的是，我们还要应对政治现实，应对方方面面的官僚主义。这个生意就是这样，根本快不起来，而且还很磨人。我们倒是一直很喜欢这生意，因为能做这个生意的公司必须有钱、有决心、能坚持下去。Daily 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[笑哭]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/204207682457680","repostId":"1155632950","repostType":2,"repost":{"id":"1155632950","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"ETF爱好者都关注了，走在被动投资最前沿","home_visible":1,"media_name":"ETF小帮手","id":"1030108964","head_image":"https://static.tigerbbs.com/53452c6d05728a1369e33ffed184d759"},"pubTimestamp":1690853391,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1155632950?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2023-08-01 09:29","market":"sh","language":"zh","title":"ETF追踪 | JEPI与JEPQ：这两只主动管理ETF为何今年如此受追捧？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1155632950","media":"ETF小帮手","summary":"JEPQ 和 JEPI 是今年迄今为止受欢迎的主动管理衍生品收益 ETF，每月支付高收益。今年迄今，该 ETF 上涨了 27.9%，而 JEPI 上涨了 7.1%。主动管理型ETF JEPI与JEPQ均为主动型股票 ETF。备兑看涨期权头寸不幸的是，对于 JEPQ 的投资者来说，今年 ETF 并没有兑现这一承诺。该 ETF 比 JEPI 小得多，管理的资产约为 40 亿美元，而 JEPI 管理的资产为 280 亿美元。JEPQ 也比 JEPI 更新，于 2022 年 5 月推出。屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分JEPI 曝光。最后，请注意，JEPI 和 JEPQ 由同一投资组合经理团队运营。","content":"<html><head></head><body><blockquote>JEPQ 和 JEPI 是今年迄今为止受欢迎的主动管理衍生品收益 ETF，每月支付高收益。以下是对他们的详细介绍。</blockquote><p style=\"text-align: start;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>股票溢价收入 ETF (JEPI)</strong>今年受到了投资者的巨大需求。JEPI 迄今已流入107 亿美元，管理资产达 288 亿美元（年初为 175 亿美元），成为超级明星。 </p><p style=\"text-align: start;\">但 JEPI 并不是摩根大通唯一引起投资者关注的“溢价收入”交易所交易基金。<strong>摩根大通纳斯达克股票溢价收益 ETF (JEPQ)</strong>的管理资产也不断扩大。自今年年初以来，该公司已流入 32 亿美元的新资金，使其资产管理规模从约 10 亿美元增至 46 亿美元。 </p><p>JEPQ 和 JEPI 采用几乎相同的策略，只是后者从标准普尔 500 指数中选择股票，而前者从纳斯达克 100 指数中选择股票。  </p><p style=\"text-align: start;\">这使得 JEPQ 成为一只更加注重科技股的基金，在科技股飙升的一年中得到了回报。今年迄今，该 ETF 上涨了 27.9%，而 JEPI 上涨了 7.1%。</p><h2 id=\"jepi-vs-jepq-similarities\" style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ有什么相似之处？</h2><p>这两个ETF由两个关键构建块组成，基本面驱动的股票投资组合和期权覆盖。</p><ul><li><p>股票挂钩票据</p></li></ul><p>JEPI采用与JEPQ类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）</p><p>以JEPI为例，摩根大通股票溢价收入（JEPI）是一种与 SPY 类似的 ETF，它跟踪与标准普尔 500指数中相同的公司。唯一的区别是，该基金约 80% 投资于标准普尔 500 指数公司。 </p><p style=\"text-align: start;\">然后，它通过所谓的股票挂钩票据（ELN）将剩余资金投资于期权市场。它出售这些与标准普尔 500 指数挂钩的 ELN，使其有机会通过期权溢价产生收入。</p><p style=\"text-align: start;\">在大多数情况下，JEPI 和其他备兑看涨 ETF 在牛市中往往表现不佳，因为期权溢价随着股票上涨而下降。然而，一件好事是，该基金倾向于利用其投资于标准普尔 500 指数其他部分的 80% 来捕捉上涨空间。 </p><ul><li><p>主动管理型ETF  </p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ均为主动型股票 ETF。基金经理做出的决定对塑造 ETF 的投资组合和确定其回报大有帮助，这些决定包括持有哪些股票以及持有的比例。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPQ的投资组合看起来与纳斯达克 100 指数没有太大不同。该ETF的前八名持仓与QQQ的前八名持仓相同。但这八只股票占 QQQ 的 46%，但仅占 JEPQ 的 40%。 </p><p style=\"text-align: start;\"><strong>当您深入了解投资组合时，还会发现一些其他差异，但这是一只非常接近其基准的 ETF；它不像<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">ARK Innovation ETF</a> 那样激进。</strong> </p><p style=\"text-align: start;\">该基金的招股说明书称，JEPQ“旨在为投资者提供与基准相关的大部分回报的业绩”。  </p><ul><li><p>备兑看涨期权头寸 </p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">不幸的是，对于 JEPQ 的投资者来说，今年 ETF 并没有兑现这一承诺。该基金上涨了 27.9%，但这远远落后于 QQQ 44.3% 的回报率。  </p><p style=\"text-align: start;\">很难明确这种差异有多少来自 JEPQ 所持股票的表现，又有多少来自其备兑看涨期权头寸，但毫无疑问，大部分表现不佳的因素来自后者。  </p><p style=\"text-align: start;\"><strong>当市场上涨时，备兑看涨期权策略往往表现不佳。这就是投资者所做的交易：放弃一些上涨空间以换取有保证的收入（JEPQ 10.7% 的 SEC 收益率并不是免费的午餐）。   <br/>当市场缓慢上涨时，投资者放弃的上涨空间可能不会很大，并且可能完全由收到的收入来弥补。</strong>但当市场像今年那样快速上涨时，上行空间的损失可能会很大。 </p><p style=\"text-align: start;\">这就是 JEPQ 在 2023 年发生的情况。随着纳斯达克指数的大幅上涨，它采用了备兑看涨期权策略，而这恰恰是使用此类策略的最糟糕时机。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPI 也上演了类似的故事。<strong>与SPDR S&amp;P 500 ETF Trust (SPY)</strong> 20.7% 的回报率相比，其 7.1% 的涨幅相形见绌，这主要是因为它在市场飙升时一直在出售备兑看涨期权。   </p><h2 id=\"jepi-vs-jepq-differences\" style=\"text-align: start;\">JEPI和JEPQ有什么区别？</h2><p><strong>JEPI 是摩根大通著名且备受讨论的备兑看涨 ETF，其收益率约为 10.5%，每月支付股息，自 2020 年推出以来席卷了市场。</strong>截至6月底，今年的净流入量为100亿美元，目前它是市场上最受欢迎的主动管理ETF。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPQ 采用与 JEPI 类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>JEPQ 的股息收益率甚至比 JEPI 还要高，为 11.9%。该 ETF 比 JEPI 小得多，管理的资产约为 40 亿美元，而 JEPI 管理的资产为 280 亿美元。</strong>JEPQ 也比 JEPI 更新，于 2022 年 5 月推出。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>JEPI 和 JEPQ 之间最显著的区别在于它们的基准指数。</strong>JEPI 主动从标普 500 指数中选择股票，而 JEPQ 则从纳斯达克 100 指数中主动选择股票。前者是由 500 只大中型股票组成的大盘指数，而后者是由 100 只最大的非上市公司组成的范围较窄的指数。在纳斯达克交易所交易的金融股票。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>这个区别导致两只 ETF 的规模和行业风险敞口存在一些重大差异。</strong>如下所示，与 JEPQ 相比，JEPI 的中型股比例要高得多。后者在材料、金融、房地产、公用事业和能源方面的配置也非常低，而在技术和通信服务方面的配置却非常高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/334f487707a30630678f804febd7158f\" title=\"屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"1012\"/><span>屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d73d58a3112cce90bf6e2c8cf85303ac\" alt=\"JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具\" title=\"JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"452\"/><span>JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具</span></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/190312bb5945a5974a003f79ec087290\" title=\"屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 41 分 50 分\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"1039\"/><span>屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 41 分 50 分</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bfb2120b7af98c633c6601ea3d8923a\" title=\" 资料来源：投资组合可视化工具\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"447\"/><span> 资料来源：投资组合可视化工具</span></p><p style=\"text-align: start;\">总体而言，JEPI 在行业和市值代表性方面比 JEPQ 更加多元化，考虑到纳斯达克 100 指数相对于标准普尔 500 指数的范围要窄得多，这是正常的。</p><p style=\"text-align: start;\">另一个主要区别在于产量。由于纳斯达克 100 指数是波动性较大的指数，因此 JEPQ 的备兑看涨期权覆盖（由 ELN 提供）获得的收入历来（并且目前）高于 JEPI。</p><p>与 JEPI 一样，<strong>JEPQ 的费用率为 0.35%，高于许多流行的被动管理指数基金</strong>，但对于主动管理基金来说还不错。</p><p style=\"text-align: start;\">最后，<strong>请注意，JEPI 和 JEPQ 由同一投资组合经理团队运营。</strong></p><h2 id=\"id_2151908934\">为什么JEPI和JEPQ如此受欢迎？</h2><p style=\"text-align: start;\">JEPI和JEPQ受到欢迎背后的原因是什么？看看其两位数的股息收益率就明白了，如前所述，目前股息收益率刚刚超过10%。在退休人员和其他以收入为导向的投资者寻求创造更多收入的眼中，这种两位数的收益率很有吸引力。这一收益率超过了大盘的收益率，标准普尔 500指数的平均收益率仅为 1.5%。</p><p style=\"text-align: start;\">它还显著高于投资者从10年期国债获得的3.94%的无风险收益率。此外，它远高于通胀率，通胀率自峰值以来已经降温，但5月份的通胀率仍为 4%。JEPI不仅拥有令人瞠目结舌的收益率，而且每月支付股息，这对于寻求可靠且频繁的被动收入流的投资者来说更具吸引力。</p><h2 id=\"jepq-vs-jepi-the-verdict\" style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ应该选哪个？</h2><p>JEPI 出现的时间并不长，因此我们无法跟踪它在十年或更长时间内的表现。然而，它现在已经存在三年了，过去三年的年化总回报率为11.6%，相当可观。而JEPQ存在的时间不足三年，过去一年的年化回报率为15.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">年轻的投资者可能会倾向于选择 JEPQ。由于在美国大盘科技股中的高配置，纳斯达克 100 指数在过去十年（以及今年迄今为止）一直是绝对的强势股。然而，这也伴随着更高的波动性。</p><p style=\"text-align: start;\">然而，保守的投资者会更倾向于选择 JEPI，因为它的行业更加多元化。JEPI 的收益率已经足以满足大多数流动性需求，并且两只 ETF 均提供每月股息。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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start;\">JEPI与JEPQ有什么相似之处？</h2><p>这两个ETF由两个关键构建块组成，基本面驱动的股票投资组合和期权覆盖。</p><ul><li><p>股票挂钩票据</p></li></ul><p>JEPI采用与JEPQ类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）</p><p>以JEPI为例，摩根大通股票溢价收入（JEPI）是一种与 SPY 类似的 ETF，它跟踪与标准普尔 500指数中相同的公司。唯一的区别是，该基金约 80% 投资于标准普尔 500 指数公司。 </p><p style=\"text-align: start;\">然后，它通过所谓的股票挂钩票据（ELN）将剩余资金投资于期权市场。它出售这些与标准普尔 500 指数挂钩的 ELN，使其有机会通过期权溢价产生收入。</p><p style=\"text-align: start;\">在大多数情况下，JEPI 和其他备兑看涨 ETF 在牛市中往往表现不佳，因为期权溢价随着股票上涨而下降。然而，一件好事是，该基金倾向于利用其投资于标准普尔 500 指数其他部分的 80% 来捕捉上涨空间。 </p><ul><li><p>主动管理型ETF  </p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ均为主动型股票 ETF。基金经理做出的决定对塑造 ETF 的投资组合和确定其回报大有帮助，这些决定包括持有哪些股票以及持有的比例。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPQ的投资组合看起来与纳斯达克 100 指数没有太大不同。该ETF的前八名持仓与QQQ的前八名持仓相同。但这八只股票占 QQQ 的 46%，但仅占 JEPQ 的 40%。 </p><p style=\"text-align: start;\"><strong>当您深入了解投资组合时，还会发现一些其他差异，但这是一只非常接近其基准的 ETF；它不像<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">ARK Innovation ETF</a> 那样激进。</strong> </p><p style=\"text-align: start;\">该基金的招股说明书称，JEPQ“旨在为投资者提供与基准相关的大部分回报的业绩”。  </p><ul><li><p>备兑看涨期权头寸 </p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">不幸的是，对于 JEPQ 的投资者来说，今年 ETF 并没有兑现这一承诺。该基金上涨了 27.9%，但这远远落后于 QQQ 44.3% 的回报率。  </p><p style=\"text-align: start;\">很难明确这种差异有多少来自 JEPQ 所持股票的表现，又有多少来自其备兑看涨期权头寸，但毫无疑问，大部分表现不佳的因素来自后者。  </p><p style=\"text-align: start;\"><strong>当市场上涨时，备兑看涨期权策略往往表现不佳。这就是投资者所做的交易：放弃一些上涨空间以换取有保证的收入（JEPQ 10.7% 的 SEC 收益率并不是免费的午餐）。   <br/>当市场缓慢上涨时，投资者放弃的上涨空间可能不会很大，并且可能完全由收到的收入来弥补。</strong>但当市场像今年那样快速上涨时，上行空间的损失可能会很大。 </p><p style=\"text-align: start;\">这就是 JEPQ 在 2023 年发生的情况。随着纳斯达克指数的大幅上涨，它采用了备兑看涨期权策略，而这恰恰是使用此类策略的最糟糕时机。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPI 也上演了类似的故事。<strong>与SPDR S&amp;P 500 ETF Trust (SPY)</strong> 20.7% 的回报率相比，其 7.1% 的涨幅相形见绌，这主要是因为它在市场飙升时一直在出售备兑看涨期权。   </p><h2 id=\"jepi-vs-jepq-differences\" style=\"text-align: start;\">JEPI和JEPQ有什么区别？</h2><p><strong>JEPI 是摩根大通著名且备受讨论的备兑看涨 ETF，其收益率约为 10.5%，每月支付股息，自 2020 年推出以来席卷了市场。</strong>截至6月底，今年的净流入量为100亿美元，目前它是市场上最受欢迎的主动管理ETF。</p><p style=\"text-align: start;\">JEPQ 采用与 JEPI 类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>JEPQ 的股息收益率甚至比 JEPI 还要高，为 11.9%。该 ETF 比 JEPI 小得多，管理的资产约为 40 亿美元，而 JEPI 管理的资产为 280 亿美元。</strong>JEPQ 也比 JEPI 更新，于 2022 年 5 月推出。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>JEPI 和 JEPQ 之间最显著的区别在于它们的基准指数。</strong>JEPI 主动从标普 500 指数中选择股票，而 JEPQ 则从纳斯达克 100 指数中主动选择股票。前者是由 500 只大中型股票组成的大盘指数，而后者是由 100 只最大的非上市公司组成的范围较窄的指数。在纳斯达克交易所交易的金融股票。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>这个区别导致两只 ETF 的规模和行业风险敞口存在一些重大差异。</strong>如下所示，与 JEPQ 相比，JEPI 的中型股比例要高得多。后者在材料、金融、房地产、公用事业和能源方面的配置也非常低，而在技术和通信服务方面的配置却非常高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/334f487707a30630678f804febd7158f\" title=\"屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"1012\"/><span>屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d73d58a3112cce90bf6e2c8cf85303ac\" alt=\"JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具\" title=\"JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"452\"/><span>JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具</span></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/190312bb5945a5974a003f79ec087290\" title=\"屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 41 分 50 分\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"1039\"/><span>屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 41 分 50 分</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bfb2120b7af98c633c6601ea3d8923a\" title=\" 资料来源：投资组合可视化工具\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"447\"/><span> 资料来源：投资组合可视化工具</span></p><p style=\"text-align: start;\">总体而言，JEPI 在行业和市值代表性方面比 JEPQ 更加多元化，考虑到纳斯达克 100 指数相对于标准普尔 500 指数的范围要窄得多，这是正常的。</p><p style=\"text-align: start;\">另一个主要区别在于产量。由于纳斯达克 100 指数是波动性较大的指数，因此 JEPQ 的备兑看涨期权覆盖（由 ELN 提供）获得的收入历来（并且目前）高于 JEPI。</p><p>与 JEPI 一样，<strong>JEPQ 的费用率为 0.35%，高于许多流行的被动管理指数基金</strong>，但对于主动管理基金来说还不错。</p><p style=\"text-align: start;\">最后，<strong>请注意，JEPI 和 JEPQ 由同一投资组合经理团队运营。</strong></p><h2 id=\"id_2151908934\">为什么JEPI和JEPQ如此受欢迎？</h2><p style=\"text-align: start;\">JEPI和JEPQ受到欢迎背后的原因是什么？看看其两位数的股息收益率就明白了，如前所述，目前股息收益率刚刚超过10%。在退休人员和其他以收入为导向的投资者寻求创造更多收入的眼中，这种两位数的收益率很有吸引力。这一收益率超过了大盘的收益率，标准普尔 500指数的平均收益率仅为 1.5%。</p><p style=\"text-align: start;\">它还显著高于投资者从10年期国债获得的3.94%的无风险收益率。此外，它远高于通胀率，通胀率自峰值以来已经降温，但5月份的通胀率仍为 4%。JEPI不仅拥有令人瞠目结舌的收益率，而且每月支付股息，这对于寻求可靠且频繁的被动收入流的投资者来说更具吸引力。</p><h2 id=\"jepq-vs-jepi-the-verdict\" style=\"text-align: start;\">JEPI与JEPQ应该选哪个？</h2><p>JEPI 出现的时间并不长，因此我们无法跟踪它在十年或更长时间内的表现。然而，它现在已经存在三年了，过去三年的年化总回报率为11.6%，相当可观。而JEPQ存在的时间不足三年，过去一年的年化回报率为15.3%。</p><p style=\"text-align: start;\">年轻的投资者可能会倾向于选择 JEPQ。由于在美国大盘科技股中的高配置，纳斯达克 100 指数在过去十年（以及今年迄今为止）一直是绝对的强势股。然而，这也伴随着更高的波动性。</p><p style=\"text-align: start;\">然而，保守的投资者会更倾向于选择 JEPI，因为它的行业更加多元化。JEPI 的收益率已经足以满足大多数流动性需求，并且两只 ETF 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7.1%。JEPI与JEPQ有什么相似之处？这两个ETF由两个关键构建块组成，基本面驱动的股票投资组合和期权覆盖。股票挂钩票据JEPI采用与JEPQ类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）以JEPI为例，摩根大通股票溢价收入（JEPI）是一种与 SPY 类似的 ETF，它跟踪与标准普尔 500指数中相同的公司。唯一的区别是，该基金约 80% 投资于标准普尔 500 指数公司。 然后，它通过所谓的股票挂钩票据（ELN）将剩余资金投资于期权市场。它出售这些与标准普尔 500 指数挂钩的 ELN，使其有机会通过期权溢价产生收入。在大多数情况下，JEPI 和其他备兑看涨 ETF 在牛市中往往表现不佳，因为期权溢价随着股票上涨而下降。然而，一件好事是，该基金倾向于利用其投资于标准普尔 500 指数其他部分的 80% 来捕捉上涨空间。 主动管理型ETF  JEPI与JEPQ均为主动型股票 ETF。基金经理做出的决定对塑造 ETF 的投资组合和确定其回报大有帮助，这些决定包括持有哪些股票以及持有的比例。JEPQ的投资组合看起来与纳斯达克 100 指数没有太大不同。该ETF的前八名持仓与QQQ的前八名持仓相同。但这八只股票占 QQQ 的 46%，但仅占 JEPQ 的 40%。 当您深入了解投资组合时，还会发现一些其他差异，但这是一只非常接近其基准的 ETF；它不像ARK Innovation ETF 那样激进。 该基金的招股说明书称，JEPQ“旨在为投资者提供与基准相关的大部分回报的业绩”。  备兑看涨期权头寸 不幸的是，对于 JEPQ 的投资者来说，今年 ETF 并没有兑现这一承诺。该基金上涨了 27.9%，但这远远落后于 QQQ 44.3% 的回报率。  很难明确这种差异有多少来自 JEPQ 所持股票的表现，又有多少来自其备兑看涨期权头寸，但毫无疑问，大部分表现不佳的因素来自后者。  当市场上涨时，备兑看涨期权策略往往表现不佳。这就是投资者所做的交易：放弃一些上涨空间以换取有保证的收入（JEPQ 10.7% 的 SEC 收益率并不是免费的午餐）。   当市场缓慢上涨时，投资者放弃的上涨空间可能不会很大，并且可能完全由收到的收入来弥补。但当市场像今年那样快速上涨时，上行空间的损失可能会很大。 这就是 JEPQ 在 2023 年发生的情况。随着纳斯达克指数的大幅上涨，它采用了备兑看涨期权策略，而这恰恰是使用此类策略的最糟糕时机。JEPI 也上演了类似的故事。与SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 20.7% 的回报率相比，其 7.1% 的涨幅相形见绌，这主要是因为它在市场飙升时一直在出售备兑看涨期权。   JEPI和JEPQ有什么区别？JEPI 是摩根大通著名且备受讨论的备兑看涨 ETF，其收益率约为 10.5%，每月支付股息，自 2020 年推出以来席卷了市场。截至6月底，今年的净流入量为100亿美元，目前它是市场上最受欢迎的主动管理ETF。JEPQ 采用与 JEPI 类似的方法，出售一个月期的虚值看涨期权以产生收入，并每月向其持有人支付股息（投资者应注意，这些分配付款可能会因月份而异）。JEPQ 的股息收益率甚至比 JEPI 还要高，为 11.9%。该 ETF 比 JEPI 小得多，管理的资产约为 40 亿美元，而 JEPI 管理的资产为 280 亿美元。JEPQ 也比 JEPI 更新，于 2022 年 5 月推出。JEPI 和 JEPQ 之间最显著的区别在于它们的基准指数。JEPI 主动从标普 500 指数中选择股票，而 JEPQ 则从纳斯达克 100 指数中主动选择股票。前者是由 500 只大中型股票组成的大盘指数，而后者是由 100 只最大的非上市公司组成的范围较窄的指数。在纳斯达克交易所交易的金融股票。这个区别导致两只 ETF 的规模和行业风险敞口存在一些重大差异。如下所示，与 JEPQ 相比，JEPI 的中型股比例要高得多。后者在材料、金融、房地产、公用事业和能源方面的配置也非常低，而在技术和通信服务方面的配置却非常高。屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 39 分JEPI 曝光数据。 资料来源：投资组合可视化工具屏幕截图 2023 年 6 月 22 日上午 8 点 41 分 50 分 资料来源：投资组合可视化工具总体而言，JEPI 在行业和市值代表性方面比 JEPQ 更加多元化，考虑到纳斯达克 100 指数相对于标准普尔 500 指数的范围要窄得多，这是正常的。另一个主要区别在于产量。由于纳斯达克 100 指数是波动性较大的指数，因此 JEPQ 的备兑看涨期权覆盖（由 ELN 提供）获得的收入历来（并且目前）高于 JEPI。与 JEPI 一样，JEPQ 的费用率为 0.35%，高于许多流行的被动管理指数基金，但对于主动管理基金来说还不错。最后，请注意，JEPI 和 JEPQ 由同一投资组合经理团队运营。为什么JEPI和JEPQ如此受欢迎？JEPI和JEPQ受到欢迎背后的原因是什么？看看其两位数的股息收益率就明白了，如前所述，目前股息收益率刚刚超过10%。在退休人员和其他以收入为导向的投资者寻求创造更多收入的眼中，这种两位数的收益率很有吸引力。这一收益率超过了大盘的收益率，标准普尔 500指数的平均收益率仅为 1.5%。它还显著高于投资者从10年期国债获得的3.94%的无风险收益率。此外，它远高于通胀率，通胀率自峰值以来已经降温，但5月份的通胀率仍为 4%。JEPI不仅拥有令人瞠目结舌的收益率，而且每月支付股息，这对于寻求可靠且频繁的被动收入流的投资者来说更具吸引力。JEPI与JEPQ应该选哪个？JEPI 出现的时间并不长，因此我们无法跟踪它在十年或更长时间内的表现。然而，它现在已经存在三年了，过去三年的年化总回报率为11.6%，相当可观。而JEPQ存在的时间不足三年，过去一年的年化回报率为15.3%。年轻的投资者可能会倾向于选择 JEPQ。由于在美国大盘科技股中的高配置，纳斯达克 100 指数在过去十年（以及今年迄今为止）一直是绝对的强势股。然而，这也伴随着更高的波动性。然而，保守的投资者会更倾向于选择 JEPI，因为它的行业更加多元化。JEPI 的收益率已经足以满足大多数流动性需求，并且两只 ETF 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