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老猫证劵

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06-09

$METALIGHT(02605)$ 退出港股打新

04-21

$SPDR黄金ETF(GLD)$ 谁能给说说这啥个啥黄金概念

04-18

$霸王茶姬(CHA)$ 这玩意还敢往里冲真是喝奶茶长大的

04-10

昨晚一睁眼全抛了

03-21

一卖就涨一买就跌

03-03

$特斯拉(TSLA)$ 买它就是买美利坚的国运，相信差不到哪去！退一万步讲，即使股票赔点小钱，留着美金本金又能做啥用，愿赌服输😄

02-04

$英伟达(NVDA)$ 100一下

01-30

$英伟达(NVDA)$ 信仰丢失风光不再

2024-11-29

瑞幸咖啡

马云突然现身阿里全球总部新园区！

2024-09-25

$贵州茅台(600519)$ 批发价不低于1499元/股

2021-06-16

$东方航空(CEA)$起飞

2021-04-15

换会计师事务所可不是好事啊

瑞幸咖啡更换独立审计师，此前宣布获股东大钲和愉悦投资2.5亿美元

2021-04-13

加油！相信未来会变！

阿里发内部信：相信未来，调整自己，携手再出发

2021-04-08

必破

@薅投资:奈雪的茶（新股解读）

2021-03-24

放心！老大不放心让百度不垄断，唯有百度墙

马化腾首次回应反垄断：积极配合监管

2021-03-16

$瑞幸咖啡(LKNCY)$谁爆下哪里的可信投资者？

2021-03-16

因为只有百度搜索才能用，而且是一万年[捂脸]

从百度超额认购，看美股回调之下的抄底逻辑

2021-03-04

$特斯拉(TSLA)$利空出尽进仓！

2021-02-12

$诺辉健康-B(06606)$老虎拿这个打新，放高利贷呢

2021-02-08

$瑞幸咖啡(LKNCY)$报表哪里看，很关心1.8亿美金和财政部罚金啥时交，交完还剩多少现金？

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风光不再","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397955103822424","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1862,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":376289709285464,"gmtCreate":1732892512385,"gmtModify":1732892514199,"author":{"id":"3471339643554752","authorId":"3471339643554752","name":"老猫证劵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4508951e43bda93fa95e2d25e97866f8","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3471339643554752","authorIdStr":"3471339643554752"},"themes":[],"htmlText":"瑞幸咖啡","listText":"瑞幸咖啡","text":"瑞幸咖啡","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/376289709285464","repostId":"1194560226","repostType":4,"repost":{"id":"1194560226","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1732870786,"share":"https://ttm.financial/m/news/1194560226?lang=&edition=full","pubTime":"2024-11-29 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Alley/KOL/伏见桃山市占率分别为25.5%/17.7%/ 4.4%/3.8%/3.5%，喜茶和奈雪的茶市占率遥遥领先。相比之下，成立更加早的喜茶门店数目已达到600余家，门店数量多于奈雪。喜茶的25.5%市场份额也高于在新茶饮行业也高于奈雪的17.7%，分别位于行业第一第二。同时，主打平价路线的蜜雪冰城也没有掉队。蜜雪冰城已经完成首轮20亿资本融资，估值逾200亿元人民币。另有消息称，蜜雪冰城A股上市也行至交表阶段，预计年内可以完成上市流程。招股书解读据招股书显示，奈雪的茶于2018年、2019年及2020年前三季度，分别亏损6973万元、3968万元、2751万元。在非国际财务报告准则下，2018年、2019年，奈雪的净亏损分别为5658万和1173.5万元，2020年取得净利润448.4万","listText":"微信公众号：薅投资今晚试了一下奈雪的茶的新品“霸气玉油柑”，居然有点好喝。五月份又要上市了，那就写写奈雪好了。奈雪的茶奈雪的茶为国内知名茶饮品牌，创立于2015年，总部位于广东省深圳市，隶属于深圳市品道餐饮管理有限公司。创新打造“茶+软欧包”的形式，以20-35岁年轻女性为主要客群，坚持茶底4小时一换，软欧包不过夜。奈雪的茶坚持为现代人提供“一杯好茶，一口软欧包”的美好生活体验，期望成为中国茶走向世界的推动者。截至2020年12月，奈雪的茶已遍布全国70个城市，近500家门店。所有门店均为直营，且不做任何形式的加盟。2018年3月，奈雪完成A+轮投资，估值达到60亿元，成为公开资料中茶饮行业首个独角兽。据招股书，最新估值为130亿人民币；募资4亿-5亿美元茶饮行业目前现制茶饮店按照茶饮的平均价格分为三类：低端茶饮店（10元以下）、中端茶饮店（10-20元）和高端茶饮店（20元以上）。高端现制茶饮行业市场集中度较高，CR5占比高达55%。截止2020Q3，喜茶/奈雪的茶/The Alley/KOL/伏见桃山市占率分别为25.5%/17.7%/ 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4.4%/3.8%/3.5%，喜茶和奈雪的茶市占率遥遥领先。相比之下，成立更加早的喜茶门店数目已达到600余家，门店数量多于奈雪。喜茶的25.5%市场份额也高于在新茶饮行业也高于奈雪的17.7%，分别位于行业第一第二。同时，主打平价路线的蜜雪冰城也没有掉队。蜜雪冰城已经完成首轮20亿资本融资，估值逾200亿元人民币。另有消息称，蜜雪冰城A股上市也行至交表阶段，预计年内可以完成上市流程。招股书解读据招股书显示，奈雪的茶于2018年、2019年及2020年前三季度，分别亏损6973万元、3968万元、2751万元。在非国际财务报告准则下，2018年、2019年，奈雪的净亏损分别为5658万和1173.5万元，2020年取得净利润448.4万","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b1feff046f4a3fc52695a97e32b24fc9"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b969a6e81f4f2496d4ff2ba5b8524552"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8d351977ef1d5c2b8da82a96d22d90fe"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/343660568","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2780,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":351627801,"gmtCreate":1616594506603,"gmtModify":1616594506603,"author":{"id":"3471339643554752","authorId":"3471339643554752","name":"老猫证劵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4508951e43bda93fa95e2d25e97866f8","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3471339643554752","authorIdStr":"3471339643554752"},"themes":[],"htmlText":"放心！老大不放心让百度不垄断，唯有百度墙","listText":"放心！老大不放心让百度不垄断，唯有百度墙","text":"放心！老大不放心让百度不垄断，唯有百度墙","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/351627801","repostId":"1170428045","repostType":4,"repost":{"id":"1170428045","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1616589407,"share":"https://ttm.financial/m/news/1170428045?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-24 20:36","market":"hk","language":"zh","title":"马化腾首次回应反垄断：积极配合监管","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1170428045","media":"老虎资讯综合","summary":"3月24日，在腾讯控股2020年业绩发布会上，关于反垄断的最新情况，腾讯控股主席马化腾回应了媒体的问询。马化腾表示，会积极配合监管部门，总的来说尽可能做到合规，保证长远的发展。腾讯总裁、执行董事刘炽平","content":"<p>3月24日，在<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>2020年业绩发布会上，关于反垄断的最新情况，腾讯控股主席马化腾回应了媒体的问询。</p><p><b>马化腾表示，会积极配合监管部门，总的来说尽可能做到合规，保证长远的发展。</b></p><p>腾讯总裁、执行董事刘炽平则表示，关于反垄断已经跟相关部门多次见面，对这方面要求跟政府都有定期会议，在会议当中谈及多项议题，期待能够打造一个健康的环境，让更多创新在国内发生，腾讯也一直非常重视合规和要求。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马化腾首次回应反垄断：积极配合监管</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>2020年业绩发布会上，关于反垄断的最新情况，腾讯控股主席马化腾回应了媒体的问询。</p><p><b>马化腾表示，会积极配合监管部门，总的来说尽可能做到合规，保证长远的发展。</b></p><p>腾讯总裁、执行董事刘炽平则表示，关于反垄断已经跟相关部门多次见面，对这方面要求跟政府都有定期会议，在会议当中谈及多项议题，期待能够打造一个健康的环境，让更多创新在国内发生，腾讯也一直非常重视合规和要求。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/021510365d0fb5b88cf0401c9450d576","relate_stocks":{"00700":"腾讯控股"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1170428045","content_text":"3月24日，在腾讯控股2020年业绩发布会上，关于反垄断的最新情况，腾讯控股主席马化腾回应了媒体的问询。马化腾表示，会积极配合监管部门，总的来说尽可能做到合规，保证长远的发展。腾讯总裁、执行董事刘炽平则表示，关于反垄断已经跟相关部门多次见面，对这方面要求跟政府都有定期会议，在会议当中谈及多项议题，期待能够打造一个健康的环境，让更多创新在国内发生，腾讯也一直非常重视合规和要求。","news_type":1,"symbols_score_info":{"00700":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2492,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":325546143,"gmtCreate":1615908576782,"gmtModify":1703494947879,"author":{"id":"3471339643554752","authorId":"3471339643554752","name":"老猫证劵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4508951e43bda93fa95e2d25e97866f8","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3471339643554752","authorIdStr":"3471339643554752"},"themes":[],"htmlText":"<a 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21:11","market":"us","language":"zh","title":"从百度超额认购，看美股回调之下的抄底逻辑","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198040293","media":"美港股观察社","summary":"为什么说科技股回调幅度过大是不理性最近百度回港上市，百度新股认购火爆，孖展超过430亿元，认购倍数近31倍。为什么百度回港上市如此吸引投资者呢？我认为主要有两个原因，一个是前一段时间由美国10年期国债","content":"<blockquote>为什么说科技股回调幅度过大是不理性</blockquote><p>最近百度回港上市，百度新股认购火爆，孖展超过430亿元，认购倍数近31倍。为什么百度回港上市如此吸引投资者呢？我认为主要有两个原因，一个是前一段时间由美国10年期国债收益率上涨导致科技股回调幅度过大，以至于市场处于不理性的状态。另一个是投资者逐渐适应这种情况，找到适合当下市场环境下的投资标的。</p><p>下面，先来说说为什么前段时间的科技股回调幅度过大是不理性的。</p><p><b>美国国债收益率和股市并没有相关性</b></p><p>前段时间美国10年期国债收益率牵动着市场的波动，经常手机屏幕弹出“美国10年期国债收益率突破1.5%，纳指期货一度下跌超过1%”的新闻。在这场美国国债波动中，科技股首当其冲，遭到了不同程度的抛售。尤其是特斯拉，仅仅四个星期，从最高900美元下降至最低539.49美元，跌幅超过40%。这对一家本来快突破万亿美元市值的公司来说，显然是一个巨大的波幅。</p><p>那么美国国债收益率收益率上涨对美股是不是真的是致命打击呢？还是不理性的抛售？</p><p>在说这次美国10年期国债收益率上涨造成的抛售潮之前，大家先回忆一下，在2019年7月底到10月初，当时也有一场因为美国国债收益率波动造成的抛售潮。不过当时不是长期国债收益率上涨，而是短期国债收益率上涨太快，以至于短期国债收益率超过了长期国债收益率，也就是大家说的利率倒挂。</p><p>这次利率倒挂对市场的影响如下图红框所示，影响最大的时候，标普500指数四天下跌了5.59%，纳斯达克指数下跌6.62%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e421e97f454da977f3826d53a2bc677c\" tg-width=\"830\" tg-height=\"541\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>行情来源：同花顺</p><p>当然，现在回过头来看当时的抛售潮其实没什么，因为10月中开始，美股又继续开始上涨了。但是当时几乎全世界都在讨论这件事，主要因为美国牛市已经持续了10年，并且利率倒挂在08年次贷危机暴跌前也出现了。从机理上来说，之所以会出现利率倒挂是因为投资者认为股票市场风险较大，希望买入具有长期稳定现金流的资产保护自己。因此会卖出股票，而买入长期国债。</p><p>债券价格和收益率总是反向关系，并且正常的时候越长期的债券收益率越高。当投资者大量买入长期国债，推升长期国债价格，导致长期国债收益率下降，以至于低于短期国债收益率。</p><p>回到这次10年期国债收益率上涨带来的抛售潮，会发现这恰恰和利率倒挂相反。因为美联储2020年天量放水，导致通胀抬头。如果通胀抬头的话，拿着债券就不是一件明智的事，尤其是长期债券。因为通胀会吞噬债券的收益，所以投资者会倾向于抛售长期债券。</p><p>另外，通胀抬头，加息预期就会抬头，因为美联储其中目标就是稳通胀。因为美国经济还没完全复苏，所以要加息也是未来，因此长期国债收益率上涨也反应了美联储未来加息的预期。</p><p>那么国债收益率抬头为什么又对股票有影响呢？巴菲特曾经说过：“利率就像是投资上的地心引力。”从现金流折现法估值模型来看，未来的现金流估值需要除以折现率，折现率常常参考国债收益率。当国债收益率上升，折现率上升，公式分母变大，折现后的数值变小，这也意味着股票要杀估值，股价下跌。</p><p>美国科技股在2020年已经上涨到估值非常高的地步，在国债收益率上涨，加息预期的影响下，在杀估值的行情中科技股首当其冲。</p><p>这波抛售潮的机理解释完了，那么这波抛售潮合理吗？</p><p>刚才解释过，导致国债收益率上涨的投资者行为其实和利率倒挂是相反的。这就变成一件矛盾的事了，如果投资者害怕利率倒挂而抛售股票，与利率倒挂相反国债收益率上涨应该让投资者开心才对呀。</p><p>再从更长期的角度看美国10年期国债收益率对股市的影响，下图叠加了美国10年期国债收益率和标普500指数从1962年至今的走势图。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ded55404de1a4e727e85c04d899dd6b\" tg-width=\"1268\" tg-height=\"517\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：Bloomberg</p><p>一眼看过去，这59年中经历了一次美国10年期国债收益率大幅上涨和大幅下跌周期，而标普500指数在两个周期中均持续上涨，在图中看到标普500指数两次最明显的下跌是2000年互联网泡沫和08次贷危机，当时美国10年期国债收益率却是下跌的，而不是上涨。</p><p>当然，有人会说Regime Change，美国10年期国债收益率上涨周期的背景肯定和下跌周期不一样。那么分开来看，下图是1962年到1981年美国10年期国债收益率上涨的19年，三个红框为国债收益率持续大幅上涨的阶段，对应标普500指数，前两个红色框都是先涨后跌，第三个红框是先跌后涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8028a63c2c9dd7754c83add9db302ca9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"440\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：Bloomberg</p><p>下图是1981年至今美国10年期国债收益率下跌的40年，红框同样标注了国债收益率上涨时标普500的表现。从这些红框中可以看到，在10年期国债收益率上涨的时候，标普500有时候下跌，有时候震荡，还有不少时候在上涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08efead9e059cc2112931ff9b3b2326a\" tg-width=\"830\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：Bloomberg</p><p>从以上三张图来看，即使不用计算也可以发现，从长期来看，美国10年期国债收益率和标普500涨跌没什么相关性。甚至本次美国10年期国债收益率上涨是从2020年8月初开始上涨，到2021年2月中下旬纳指才开始有反应。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bddefcb5247cc252ed2bb3d7fe5f467\" tg-width=\"1268\" tg-height=\"551\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：英为财情</p><p><b>抄底百度</b></p><p>既然这次因为美国10年期国债收益率上涨引起的抛售潮是不理性的，我们就可以利用这种不理性。从这次抛售潮中可以观察到，每当美国10年期国债收益率上涨，以道指为首的传统股要强于科技股。那么，我们就需要找到兼具传统股和科技股属性的标的，我认为百度就是最优选择。</p><p>首先，百度的传统业务已经升级成移动生态，广告业务复苏。百度App 2020年四季度的月活达到5.44亿，App内搜索量保持两位数增速增长。百家号拥有380万内容创作者，还在App内打通了好看视频、百度知道、百度文库、秒懂百科、拇指医生、百度知道、百度经验等12个重量级产品账号体系。</p><p>百度的移动生态持续产生稳定的现金流，百度的经营活动现金流常年大于净利润，说明百度的净利润含金量高，甚至在2019年经济不好的年景，也依然能稳定产生现金流。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7c4e5099aecb98fdf563bcb457a85a0\" tg-width=\"830\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：根据百度财报整理</p><p>从稳定产生现金流的角度来看，百度具备传统公司的属性。</p><p>同时，百度又是一家有前沿人工智能技术的科技公司。百度的AI技术布局贯穿了全产业链，硬件最底层的AI芯片有昆仑芯片，并且今年昆仑第二代芯片也要量产了。软件开发端有百度大脑，百度大脑将AI解决方案模块化，形成解决方案库，开发人员可以在库中找到开源代码、训练模型、端到端开发套件等解决方案。根据2020年报披露，百度大脑对外开放270多项核心AI&nbsp;能力，开发者数量达265万，是业内最全面、最领先、服务规模最大的AI开放平台。</p><p>最受关注的就是百度的无人驾驶技术，百度在中国和美国已经拿到全无人驾驶测试许可，并在中国多座城市投放无人驾驶出租车。百度在无人驾驶领域走得非常前，在去年的百度世界大会上，百度就展示了没有安全员的无人驾驶出租车。如果无人出租车遇到困难路段，安全员通过5G云代驾控制出租车，“脱困”后无人驾驶出租车可以继续自己行驶。</p><p>仅仅无人驾驶这项做成，百度未来的空间都将非常巨大。在这波抛售潮过去之后，百度作为科技股的属性也将驱动股价上涨。</p><p>此外，挖掘中概股回港二次上市下的投资机会，可以看看回港上市公司的表现数据。</p><p>下表10家公司中，9家上涨，仅百胜中国下跌5.29%，而百胜中国下跌也主要是受到美股连续下跌的影响，导致其美股股价低于港股发行价，引起资金出逃。整体来看，10家公司首日涨跌幅平均数为5.16%，中位数为5.20%，具有不错的涨幅。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d9aa0f9568999ad9f4598179457a670\" tg-width=\"830\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：Wind</p><p>百度也即将回港上市，如果上市首日股价上涨，也将带动美股百度一起上涨。再者，从上表数据来看，百度回港上市也是值得打新的。</p><p>总之，这次美股抛售潮无论和之前的利率倒挂对比还是长期的角度来看，都是不理性的。既然不理性，则可以利用这次机会买入优质的公司。百度兼具传统传统公司和科技公司的属性，在这次抛售潮中显然是被错杀的对象。再者，从数据统计的角度来看，回港上市的中概股中上涨概率大。叠加这些因素，无论是打新港股百度，还是抄底美股百度，都是不错的投资机会。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>从百度超额认购，看美股回调之下的抄底逻辑</title>\n<style 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21:11</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>为什么说科技股回调幅度过大是不理性</blockquote><p>最近百度回港上市，百度新股认购火爆，孖展超过430亿元，认购倍数近31倍。为什么百度回港上市如此吸引投资者呢？我认为主要有两个原因，一个是前一段时间由美国10年期国债收益率上涨导致科技股回调幅度过大，以至于市场处于不理性的状态。另一个是投资者逐渐适应这种情况，找到适合当下市场环境下的投资标的。</p><p>下面，先来说说为什么前段时间的科技股回调幅度过大是不理性的。</p><p><b>美国国债收益率和股市并没有相关性</b></p><p>前段时间美国10年期国债收益率牵动着市场的波动，经常手机屏幕弹出“美国10年期国债收益率突破1.5%，纳指期货一度下跌超过1%”的新闻。在这场美国国债波动中，科技股首当其冲，遭到了不同程度的抛售。尤其是特斯拉，仅仅四个星期，从最高900美元下降至最低539.49美元，跌幅超过40%。这对一家本来快突破万亿美元市值的公司来说，显然是一个巨大的波幅。</p><p>那么美国国债收益率收益率上涨对美股是不是真的是致命打击呢？还是不理性的抛售？</p><p>在说这次美国10年期国债收益率上涨造成的抛售潮之前，大家先回忆一下，在2019年7月底到10月初，当时也有一场因为美国国债收益率波动造成的抛售潮。不过当时不是长期国债收益率上涨，而是短期国债收益率上涨太快，以至于短期国债收益率超过了长期国债收益率，也就是大家说的利率倒挂。</p><p>这次利率倒挂对市场的影响如下图红框所示，影响最大的时候，标普500指数四天下跌了5.59%，纳斯达克指数下跌6.62%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e421e97f454da977f3826d53a2bc677c\" tg-width=\"830\" tg-height=\"541\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>行情来源：同花顺</p><p>当然，现在回过头来看当时的抛售潮其实没什么，因为10月中开始，美股又继续开始上涨了。但是当时几乎全世界都在讨论这件事，主要因为美国牛市已经持续了10年，并且利率倒挂在08年次贷危机暴跌前也出现了。从机理上来说，之所以会出现利率倒挂是因为投资者认为股票市场风险较大，希望买入具有长期稳定现金流的资产保护自己。因此会卖出股票，而买入长期国债。</p><p>债券价格和收益率总是反向关系，并且正常的时候越长期的债券收益率越高。当投资者大量买入长期国债，推升长期国债价格，导致长期国债收益率下降，以至于低于短期国债收益率。</p><p>回到这次10年期国债收益率上涨带来的抛售潮，会发现这恰恰和利率倒挂相反。因为美联储2020年天量放水，导致通胀抬头。如果通胀抬头的话，拿着债券就不是一件明智的事，尤其是长期债券。因为通胀会吞噬债券的收益，所以投资者会倾向于抛售长期债券。</p><p>另外，通胀抬头，加息预期就会抬头，因为美联储其中目标就是稳通胀。因为美国经济还没完全复苏，所以要加息也是未来，因此长期国债收益率上涨也反应了美联储未来加息的预期。</p><p>那么国债收益率抬头为什么又对股票有影响呢？巴菲特曾经说过：“利率就像是投资上的地心引力。”从现金流折现法估值模型来看，未来的现金流估值需要除以折现率，折现率常常参考国债收益率。当国债收益率上升，折现率上升，公式分母变大，折现后的数值变小，这也意味着股票要杀估值，股价下跌。</p><p>美国科技股在2020年已经上涨到估值非常高的地步，在国债收益率上涨，加息预期的影响下，在杀估值的行情中科技股首当其冲。</p><p>这波抛售潮的机理解释完了，那么这波抛售潮合理吗？</p><p>刚才解释过，导致国债收益率上涨的投资者行为其实和利率倒挂是相反的。这就变成一件矛盾的事了，如果投资者害怕利率倒挂而抛售股票，与利率倒挂相反国债收益率上涨应该让投资者开心才对呀。</p><p>再从更长期的角度看美国10年期国债收益率对股市的影响，下图叠加了美国10年期国债收益率和标普500指数从1962年至今的走势图。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ded55404de1a4e727e85c04d899dd6b\" tg-width=\"1268\" tg-height=\"517\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：Bloomberg</p><p>一眼看过去，这59年中经历了一次美国10年期国债收益率大幅上涨和大幅下跌周期，而标普500指数在两个周期中均持续上涨，在图中看到标普500指数两次最明显的下跌是2000年互联网泡沫和08次贷危机，当时美国10年期国债收益率却是下跌的，而不是上涨。</p><p>当然，有人会说Regime Change，美国10年期国债收益率上涨周期的背景肯定和下跌周期不一样。那么分开来看，下图是1962年到1981年美国10年期国债收益率上涨的19年，三个红框为国债收益率持续大幅上涨的阶段，对应标普500指数，前两个红色框都是先涨后跌，第三个红框是先跌后涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8028a63c2c9dd7754c83add9db302ca9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"440\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：Bloomberg</p><p>下图是1981年至今美国10年期国债收益率下跌的40年，红框同样标注了国债收益率上涨时标普500的表现。从这些红框中可以看到，在10年期国债收益率上涨的时候，标普500有时候下跌，有时候震荡，还有不少时候在上涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08efead9e059cc2112931ff9b3b2326a\" tg-width=\"830\" tg-height=\"338\" 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Change，美国10年期国债收益率上涨周期的背景肯定和下跌周期不一样。那么分开来看，下图是1962年到1981年美国10年期国债收益率上涨的19年，三个红框为国债收益率持续大幅上涨的阶段，对应标普500指数，前两个红色框都是先涨后跌，第三个红框是先跌后涨。来源：Bloomberg下图是1981年至今美国10年期国债收益率下跌的40年，红框同样标注了国债收益率上涨时标普500的表现。从这些红框中可以看到，在10年期国债收益率上涨的时候，标普500有时候下跌，有时候震荡，还有不少时候在上涨。来源：Bloomberg从以上三张图来看，即使不用计算也可以发现，从长期来看，美国10年期国债收益率和标普500涨跌没什么相关性。甚至本次美国10年期国债收益率上涨是从2020年8月初开始上涨，到2021年2月中下旬纳指才开始有反应。来源：英为财情抄底百度既然这次因为美国10年期国债收益率上涨引起的抛售潮是不理性的，我们就可以利用这种不理性。从这次抛售潮中可以观察到，每当美国10年期国债收益率上涨，以道指为首的传统股要强于科技股。那么，我们就需要找到兼具传统股和科技股属性的标的，我认为百度就是最优选择。首先，百度的传统业务已经升级成移动生态，广告业务复苏。百度App 2020年四季度的月活达到5.44亿，App内搜索量保持两位数增速增长。百家号拥有380万内容创作者，还在App内打通了好看视频、百度知道、百度文库、秒懂百科、拇指医生、百度知道、百度经验等12个重量级产品账号体系。百度的移动生态持续产生稳定的现金流，百度的经营活动现金流常年大于净利润，说明百度的净利润含金量高，甚至在2019年经济不好的年景，也依然能稳定产生现金流。来源：根据百度财报整理从稳定产生现金流的角度来看，百度具备传统公司的属性。同时，百度又是一家有前沿人工智能技术的科技公司。百度的AI技术布局贯穿了全产业链，硬件最底层的AI芯片有昆仑芯片，并且今年昆仑第二代芯片也要量产了。软件开发端有百度大脑，百度大脑将AI解决方案模块化，形成解决方案库，开发人员可以在库中找到开源代码、训练模型、端到端开发套件等解决方案。根据2020年报披露，百度大脑对外开放270多项核心AI 能力，开发者数量达265万，是业内最全面、最领先、服务规模最大的AI开放平台。最受关注的就是百度的无人驾驶技术，百度在中国和美国已经拿到全无人驾驶测试许可，并在中国多座城市投放无人驾驶出租车。百度在无人驾驶领域走得非常前，在去年的百度世界大会上，百度就展示了没有安全员的无人驾驶出租车。如果无人出租车遇到困难路段，安全员通过5G云代驾控制出租车，“脱困”后无人驾驶出租车可以继续自己行驶。仅仅无人驾驶这项做成，百度未来的空间都将非常巨大。在这波抛售潮过去之后，百度作为科技股的属性也将驱动股价上涨。此外，挖掘中概股回港二次上市下的投资机会，可以看看回港上市公司的表现数据。下表10家公司中，9家上涨，仅百胜中国下跌5.29%，而百胜中国下跌也主要是受到美股连续下跌的影响，导致其美股股价低于港股发行价，引起资金出逃。整体来看，10家公司首日涨跌幅平均数为5.16%，中位数为5.20%，具有不错的涨幅。来源：Wind百度也即将回港上市，如果上市首日股价上涨，也将带动美股百度一起上涨。再者，从上表数据来看，百度回港上市也是值得打新的。总之，这次美股抛售潮无论和之前的利率倒挂对比还是长期的角度来看，都是不理性的。既然不理性，则可以利用这次机会买入优质的公司。百度兼具传统传统公司和科技公司的属性，在这次抛售潮中显然是被错杀的对象。再者，从数据统计的角度来看，回港上市的中概股中上涨概率大。叠加这些因素，无论是打新港股百度，还是抄底美股百度，都是不错的投资机会。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09888":0.9,"BIDU":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2669,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":364249310,"gmtCreate":1614859143930,"gmtModify":1703482067576,"author":{"id":"3471339643554752","authorId":"3471339643554752","name":"老猫证劵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4508951e43bda93fa95e2d25e97866f8","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3471339643554752","authorIdStr":"3471339643554752"},"themes":[],"htmlText":"<a 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：Bloomberg</p><p>从以上三张图来看，即使不用计算也可以发现，从长期来看，美国10年期国债收益率和标普500涨跌没什么相关性。甚至本次美国10年期国债收益率上涨是从2020年8月初开始上涨，到2021年2月中下旬纳指才开始有反应。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bddefcb5247cc252ed2bb3d7fe5f467\" tg-width=\"1268\" tg-height=\"551\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：英为财情</p><p><b>抄底百度</b></p><p>既然这次因为美国10年期国债收益率上涨引起的抛售潮是不理性的，我们就可以利用这种不理性。从这次抛售潮中可以观察到，每当美国10年期国债收益率上涨，以道指为首的传统股要强于科技股。那么，我们就需要找到兼具传统股和科技股属性的标的，我认为百度就是最优选择。</p><p>首先，百度的传统业务已经升级成移动生态，广告业务复苏。百度App 2020年四季度的月活达到5.44亿，App内搜索量保持两位数增速增长。百家号拥有380万内容创作者，还在App内打通了好看视频、百度知道、百度文库、秒懂百科、拇指医生、百度知道、百度经验等12个重量级产品账号体系。</p><p>百度的移动生态持续产生稳定的现金流，百度的经营活动现金流常年大于净利润，说明百度的净利润含金量高，甚至在2019年经济不好的年景，也依然能稳定产生现金流。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7c4e5099aecb98fdf563bcb457a85a0\" tg-width=\"830\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：根据百度财报整理</p><p>从稳定产生现金流的角度来看，百度具备传统公司的属性。</p><p>同时，百度又是一家有前沿人工智能技术的科技公司。百度的AI技术布局贯穿了全产业链，硬件最底层的AI芯片有昆仑芯片，并且今年昆仑第二代芯片也要量产了。软件开发端有百度大脑，百度大脑将AI解决方案模块化，形成解决方案库，开发人员可以在库中找到开源代码、训练模型、端到端开发套件等解决方案。根据2020年报披露，百度大脑对外开放270多项核心AI&nbsp;能力，开发者数量达265万，是业内最全面、最领先、服务规模最大的AI开放平台。</p><p>最受关注的就是百度的无人驾驶技术，百度在中国和美国已经拿到全无人驾驶测试许可，并在中国多座城市投放无人驾驶出租车。百度在无人驾驶领域走得非常前，在去年的百度世界大会上，百度就展示了没有安全员的无人驾驶出租车。如果无人出租车遇到困难路段，安全员通过5G云代驾控制出租车，“脱困”后无人驾驶出租车可以继续自己行驶。</p><p>仅仅无人驾驶这项做成，百度未来的空间都将非常巨大。在这波抛售潮过去之后，百度作为科技股的属性也将驱动股价上涨。</p><p>此外，挖掘中概股回港二次上市下的投资机会，可以看看回港上市公司的表现数据。</p><p>下表10家公司中，9家上涨，仅百胜中国下跌5.29%，而百胜中国下跌也主要是受到美股连续下跌的影响，导致其美股股价低于港股发行价，引起资金出逃。整体来看，10家公司首日涨跌幅平均数为5.16%，中位数为5.20%，具有不错的涨幅。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d9aa0f9568999ad9f4598179457a670\" tg-width=\"830\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：Wind</p><p>百度也即将回港上市，如果上市首日股价上涨，也将带动美股百度一起上涨。再者，从上表数据来看，百度回港上市也是值得打新的。</p><p>总之，这次美股抛售潮无论和之前的利率倒挂对比还是长期的角度来看，都是不理性的。既然不理性，则可以利用这次机会买入优质的公司。百度兼具传统传统公司和科技公司的属性，在这次抛售潮中显然是被错杀的对象。再者，从数据统计的角度来看，回港上市的中概股中上涨概率大。叠加这些因素，无论是打新港股百度，还是抄底美股百度，都是不错的投资机会。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>从百度超额认购，看美股回调之下的抄底逻辑</title>\n<style 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>来源：Wind</p><p>百度也即将回港上市，如果上市首日股价上涨，也将带动美股百度一起上涨。再者，从上表数据来看，百度回港上市也是值得打新的。</p><p>总之，这次美股抛售潮无论和之前的利率倒挂对比还是长期的角度来看，都是不理性的。既然不理性，则可以利用这次机会买入优质的公司。百度兼具传统传统公司和科技公司的属性，在这次抛售潮中显然是被错杀的对象。再者，从数据统计的角度来看，回港上市的中概股中上涨概率大。叠加这些因素，无论是打新港股百度，还是抄底美股百度，都是不错的投资机会。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d1fe578ee46cbe0d24c33435ff25ae5","relate_stocks":{"BIDU":"百度","09888":"百度集团-SW"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1198040293","content_text":"为什么说科技股回调幅度过大是不理性最近百度回港上市，百度新股认购火爆，孖展超过430亿元，认购倍数近31倍。为什么百度回港上市如此吸引投资者呢？我认为主要有两个原因，一个是前一段时间由美国10年期国债收益率上涨导致科技股回调幅度过大，以至于市场处于不理性的状态。另一个是投资者逐渐适应这种情况，找到适合当下市场环境下的投资标的。下面，先来说说为什么前段时间的科技股回调幅度过大是不理性的。美国国债收益率和股市并没有相关性前段时间美国10年期国债收益率牵动着市场的波动，经常手机屏幕弹出“美国10年期国债收益率突破1.5%，纳指期货一度下跌超过1%”的新闻。在这场美国国债波动中，科技股首当其冲，遭到了不同程度的抛售。尤其是特斯拉，仅仅四个星期，从最高900美元下降至最低539.49美元，跌幅超过40%。这对一家本来快突破万亿美元市值的公司来说，显然是一个巨大的波幅。那么美国国债收益率收益率上涨对美股是不是真的是致命打击呢？还是不理性的抛售？在说这次美国10年期国债收益率上涨造成的抛售潮之前，大家先回忆一下，在2019年7月底到10月初，当时也有一场因为美国国债收益率波动造成的抛售潮。不过当时不是长期国债收益率上涨，而是短期国债收益率上涨太快，以至于短期国债收益率超过了长期国债收益率，也就是大家说的利率倒挂。这次利率倒挂对市场的影响如下图红框所示，影响最大的时候，标普500指数四天下跌了5.59%，纳斯达克指数下跌6.62%。行情来源：同花顺当然，现在回过头来看当时的抛售潮其实没什么，因为10月中开始，美股又继续开始上涨了。但是当时几乎全世界都在讨论这件事，主要因为美国牛市已经持续了10年，并且利率倒挂在08年次贷危机暴跌前也出现了。从机理上来说，之所以会出现利率倒挂是因为投资者认为股票市场风险较大，希望买入具有长期稳定现金流的资产保护自己。因此会卖出股票，而买入长期国债。债券价格和收益率总是反向关系，并且正常的时候越长期的债券收益率越高。当投资者大量买入长期国债，推升长期国债价格，导致长期国债收益率下降，以至于低于短期国债收益率。回到这次10年期国债收益率上涨带来的抛售潮，会发现这恰恰和利率倒挂相反。因为美联储2020年天量放水，导致通胀抬头。如果通胀抬头的话，拿着债券就不是一件明智的事，尤其是长期债券。因为通胀会吞噬债券的收益，所以投资者会倾向于抛售长期债券。另外，通胀抬头，加息预期就会抬头，因为美联储其中目标就是稳通胀。因为美国经济还没完全复苏，所以要加息也是未来，因此长期国债收益率上涨也反应了美联储未来加息的预期。那么国债收益率抬头为什么又对股票有影响呢？巴菲特曾经说过：“利率就像是投资上的地心引力。”从现金流折现法估值模型来看，未来的现金流估值需要除以折现率，折现率常常参考国债收益率。当国债收益率上升，折现率上升，公式分母变大，折现后的数值变小，这也意味着股票要杀估值，股价下跌。美国科技股在2020年已经上涨到估值非常高的地步，在国债收益率上涨，加息预期的影响下，在杀估值的行情中科技股首当其冲。这波抛售潮的机理解释完了，那么这波抛售潮合理吗？刚才解释过，导致国债收益率上涨的投资者行为其实和利率倒挂是相反的。这就变成一件矛盾的事了，如果投资者害怕利率倒挂而抛售股票，与利率倒挂相反国债收益率上涨应该让投资者开心才对呀。再从更长期的角度看美国10年期国债收益率对股市的影响，下图叠加了美国10年期国债收益率和标普500指数从1962年至今的走势图。来源：Bloomberg一眼看过去，这59年中经历了一次美国10年期国债收益率大幅上涨和大幅下跌周期，而标普500指数在两个周期中均持续上涨，在图中看到标普500指数两次最明显的下跌是2000年互联网泡沫和08次贷危机，当时美国10年期国债收益率却是下跌的，而不是上涨。当然，有人会说Regime Change，美国10年期国债收益率上涨周期的背景肯定和下跌周期不一样。那么分开来看，下图是1962年到1981年美国10年期国债收益率上涨的19年，三个红框为国债收益率持续大幅上涨的阶段，对应标普500指数，前两个红色框都是先涨后跌，第三个红框是先跌后涨。来源：Bloomberg下图是1981年至今美国10年期国债收益率下跌的40年，红框同样标注了国债收益率上涨时标普500的表现。从这些红框中可以看到，在10年期国债收益率上涨的时候，标普500有时候下跌，有时候震荡，还有不少时候在上涨。来源：Bloomberg从以上三张图来看，即使不用计算也可以发现，从长期来看，美国10年期国债收益率和标普500涨跌没什么相关性。甚至本次美国10年期国债收益率上涨是从2020年8月初开始上涨，到2021年2月中下旬纳指才开始有反应。来源：英为财情抄底百度既然这次因为美国10年期国债收益率上涨引起的抛售潮是不理性的，我们就可以利用这种不理性。从这次抛售潮中可以观察到，每当美国10年期国债收益率上涨，以道指为首的传统股要强于科技股。那么，我们就需要找到兼具传统股和科技股属性的标的，我认为百度就是最优选择。首先，百度的传统业务已经升级成移动生态，广告业务复苏。百度App 2020年四季度的月活达到5.44亿，App内搜索量保持两位数增速增长。百家号拥有380万内容创作者，还在App内打通了好看视频、百度知道、百度文库、秒懂百科、拇指医生、百度知道、百度经验等12个重量级产品账号体系。百度的移动生态持续产生稳定的现金流，百度的经营活动现金流常年大于净利润，说明百度的净利润含金量高，甚至在2019年经济不好的年景，也依然能稳定产生现金流。来源：根据百度财报整理从稳定产生现金流的角度来看，百度具备传统公司的属性。同时，百度又是一家有前沿人工智能技术的科技公司。百度的AI技术布局贯穿了全产业链，硬件最底层的AI芯片有昆仑芯片，并且今年昆仑第二代芯片也要量产了。软件开发端有百度大脑，百度大脑将AI解决方案模块化，形成解决方案库，开发人员可以在库中找到开源代码、训练模型、端到端开发套件等解决方案。根据2020年报披露，百度大脑对外开放270多项核心AI 能力，开发者数量达265万，是业内最全面、最领先、服务规模最大的AI开放平台。最受关注的就是百度的无人驾驶技术，百度在中国和美国已经拿到全无人驾驶测试许可，并在中国多座城市投放无人驾驶出租车。百度在无人驾驶领域走得非常前，在去年的百度世界大会上，百度就展示了没有安全员的无人驾驶出租车。如果无人出租车遇到困难路段，安全员通过5G云代驾控制出租车，“脱困”后无人驾驶出租车可以继续自己行驶。仅仅无人驾驶这项做成，百度未来的空间都将非常巨大。在这波抛售潮过去之后，百度作为科技股的属性也将驱动股价上涨。此外，挖掘中概股回港二次上市下的投资机会，可以看看回港上市公司的表现数据。下表10家公司中，9家上涨，仅百胜中国下跌5.29%，而百胜中国下跌也主要是受到美股连续下跌的影响，导致其美股股价低于港股发行价，引起资金出逃。整体来看，10家公司首日涨跌幅平均数为5.16%，中位数为5.20%，具有不错的涨幅。来源：Wind百度也即将回港上市，如果上市首日股价上涨，也将带动美股百度一起上涨。再者，从上表数据来看，百度回港上市也是值得打新的。总之，这次美股抛售潮无论和之前的利率倒挂对比还是长期的角度来看，都是不理性的。既然不理性，则可以利用这次机会买入优质的公司。百度兼具传统传统公司和科技公司的属性，在这次抛售潮中显然是被错杀的对象。再者，从数据统计的角度来看，回港上市的中概股中上涨概率大。叠加这些因素，无论是打新港股百度，还是抄底美股百度，都是不错的投资机会。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09888":0.9,"BIDU":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2669,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":389783348,"gmtCreate":1612798599284,"gmtModify":1703765270884,"author":{"id":"3471339643554752","authorId":"3471339643554752","name":"老猫证劵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4508951e43bda93fa95e2d25e97866f8","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3471339643554752","authorIdStr":"3471339643554752"},"themes":[],"htmlText":"<a 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