本文发表在我的微信个人公众号上，欢迎关注公众号“我思锅我在，ID：angelplusdevil），与我一起深度探讨。“Salesforce became a much bigger company than Siebel because they transformed it. ServiceNow became a much bigger company than BMC because they transformed it. Snowflake is going to completely transform data warehousing in terms of how we have historically thought of it.”“Salesforce成为比Siebel更伟大的公司，因为他们彻底改变了CRM。ServiceNow成为比BMC更伟大的公司，因为他们彻底改变了ITSM（IT服务管理）。而Snowflake将彻底改变数仓，以我们从未想过的方式。”这段话来自$Snowflake(SNOW)$ 现任CEO Frank Slootman在2019年6月年度用户大会上的开场。的确，除了Salesforce的Benioff外，可能没人比Slootman更懂SaaS了。在2011到2017年执掌$ServiceNow(NOW)$ 期间，他不仅带领公司在2012年成功登陆纳斯达克，成为继

本文已经发表在我的微信个人公众号上，欢迎关注公众号“我思锅我在，ID：angelplusdevil），与我一起深度探讨。$Slack Technologies(WORK)$ 这周公布了2020财年Q4及全年业绩，周五晚上遭遇了可谓“至暗时刻”，盘中一路跌至被腰斩，收盘前才勉强回血一些。以下财报中的关键指标，看不懂没关系，可以直接往下看我的分析。（来源：AlphaSheet）首先需要跟各位达成一个共识，在所有常规财务及业务指标之上，一个正在快速发展的公司股价大致被以下五个因素影响（不完全对，供参考）： 增长规模及速度 当前业绩与之前预期的出入 未来指引与未来预期的出入 目标市场地位及竞争格局 宏观经济形势 Slack太难了，并不是看衰。当宏观经济形势越险恶时，上述前四个因素的权重会被放大，而市场希望公司会“upbeat（超预期）”每个指标。这与Zoom上周财报发布后立刻遭遇大幅抛售一样，但Slack面临的处境可能更严峻： 所有增长指标都在下降，尽管全部超过之前预期； 受到疫情影响，下个季度指引非常不妙，远差于市场预期； 市场地位受微软的Teams冲击加深，进而影响对未来的预期； 明年全年预期亏损将缩窄，但下个季度受疫情影响，预期亏损还将增加。 难处之一：成也营收，败也营收。当SaaS公司尚未盈利前，对估值的判断主要靠市销率，对应关键指标就是营收和增长率。Slack在第四季度实现49%的同比增长，2020财年全年保持了57%的增长，均超过之前在去年12月给的指引和市场预期，实属不错。但是： 增速都走入了下降通道，跟上个季度比直接掉了十个百分点； 最令人担忧的是，下个季度和明年全年增速陷入到30%的区间。 30%区间是成熟SaaS公司的典型增长速度，但Slac

本文已经发表在我的微信个人公众号上，欢迎关注公众号“我思锅我在，ID：angelplusdevil），与我一起深度探讨。谁也没想到一场疫情让$Zoom(ZM)$ 在短短两个月内市值翻了一倍，而更没想到仅仅在一周内，因为安全问题引发的舆情让CEO袁征频繁出面道歉，股价又从最高点重挫近30%。前有Marc Benioff离开老东家Oracle Siebel创立了$Salesforce(CRM)$ ，后有袁征离开Cisco Webex创立了正处于“冰与火”之中的Zoom。回顾视频会议技术的发展史，不得不让人惊叹于历史的相似与轮回。2003年同样是一场我们熟知的非典疫情，成就了一家现在已被大多数人忘却的远程会议方案公司——Polycom（宝视通）；2020年这场可能连病源都与十七年前相似的灾难，再一次成就了以Zoom为代表的新一代视频会议技术公司。再过十几年，我们还会看到Zoom吗？想起巴菲特常说的一句话：“我只想知道将来我会死在什么地方，这样我就不去那儿了”。在下文里，我将用三条小学公式诠释视频会议技术的更迭；再通过三家代表性公司解析商业背后的成败。只有借前车之鉴，才能解锁Zoom之未来。视频会议的鼻祖：视频电话关键词：一对一、编解码、协议标准视频电话，更准确地说是“一对一”视频通话。让我们回到上世纪30年代——1930年，一款叫做“Iconophone”的双向可视电话原型机诞生于著名的贝尔实验室，“双向连通”奠定了这种“图像式电话”走向商用的基础。而视频电话真正得到普及是在上世纪90年代，为什么呢？我们先了解一下打一通视频电话需要的设备： 输入

本文发表在我的微信个人公众号上，欢迎关注公众号“我思锅我在，ID：angelplusdevil），与我一起深度探讨。​2011年1月，$苹果(AAPL)$ 在第一财季宣布手机及其配件总营收达到104.7亿美元，一举超过诺基亚，坐上全球手机厂商的宝座；2020年7月，Salesforce以1792亿美金市值第一次超越Oracle，宣告了新兴软件对传统厂商一次里程碑式的胜利；还是7月，$特斯拉(TSLA)$ 以2072亿美金市值超过了丰田的2019亿美金，摘得全球市值最高车企的桂冠，这距离它成为全球第二大市值车企仅过去六个月。内燃机汽车逾130年的垄断似乎在一年内被颠覆，不少人开始将特斯拉与苹果类比，而当初Salesforce高呼"软件吞噬一切"的口号，似乎也在渗透这个人类工业历史上璀璨又古老的领域——软件开始"定义"汽车。回到1908年，福特T型车面世。至今，超过1500万辆T型车伴随着美国第一次黄金时期一同起飞，期间是经济和投资市场的纸醉金迷。直到1929年的黑色星期四，以燃油汽车代表的美国经济黄金二十年才宣告终结。但其缔造的车轮国度和汽车文化，奠定了美国梦坚实的基础。可以说，福特不仅带来了国民性的产品，还有一种根深蒂固的理念：最能体现先进科技和工业发展的产业，代表着人类本我的荣耀之点。人类文明的每一次迭代，是先进科技每一次重塑人类自己的过程。所以，当特斯拉、比亚迪和蔚来纷纷跻身全球车企前十之时，当马斯克决定卖掉全部房产却成为全球首富之时，我们该如何看待这个充满科技与荣耀的"泡沫"？以及在这场现代工业剧变的背后，各方争执的制高点究竟在

本文已经发表在我的微信个人公众号上，欢迎关注公众号“我思锅我在，ID：angelplusdevil），与我一起深度探讨。 “The tailwinds have outweighed the headwinds（顺胜于逆）.” ​这是Slack CFO在今年Q1财报电话会上的开场白，这句话同样适用于在上季度收获了软件上市公司历史上单季度营收最快增长（同比169%）的Zoom，其股价从年初的不到60美金飙至240美金，但这过程中也遭遇了由于安全问题引发的质疑和抨击。 （来源：大跃资本，截止到6月13日） 总有媒体拿Slack与Zoom比较，Slack CEO还曾特地阐释了两家公司的区别： “Unlike the many video conferencing solutions in the market such as Zoom, RingCentral, Google Meet, Microsoft Teams, Amazon Chime, and BlueJeans, wearen’t a digital substitutefor physical, in-person meetings. Instead, Slack acts more like adigital office, a persistent place for users to connect and find information.” （与包括Zoom、RingCentral、Google Meet等视频会议解决方案不同，Slack不是对人际会面物理场所的替代。我们更像一个数字办公室，一个让用户连接和寻找信息的固定场所。） 这段话包含了三点： 首先，Zoom是对线下会议的替代和电话远程的升级，Slack是要打破邮件沟通的传统，创造一种全新的工作方式。 其次，Zoom从体验升级的角度更容易

本文已经发表在我的微信个人公众号上，欢迎关注公众号“我思锅我在，ID：angelplusdevil），与我一起深度探讨。​“A transaction before success is stupid（事成前就付款简直太愚蠢了）.”一位叫Jeff Lawson的前亚马逊云产品经理，当他想在产品中加入通讯功能时，却遇到了来自电信运营商昂贵的预付合同和冗杂的配置要求，于是发出了以上感叹。随后，他和两个朋友决定颠覆这陈旧的商业模式和封闭的市场格局，创办了一家公司，叫$Twilio Inc(TWLO)$ 。他们希望帮助客户把前期投入降至最低，在“使用产品以后”按实际用量付费。“Telecom services are worse than enterprise software（电信服务比传统企业软件还糟糕）.”Jeff接受一次采访时曾说道，看来有些行业中美的差异并不大。我很难想到一家公司与“危机”二字有如此多微妙的关系了。创始团队几乎在公司成立不久之后就要放弃了，因为在整整一个夏天见了20家机构后，依旧拿不到第一笔启动资金。那年是2008年9月，随着雷曼兄弟和一间间银行接踵倒闭，金融危机彻底爆发。但团队毅然顶住压力，在11月发布了第一版通话产品。时间过去十一年，新冠疫情爆发，这一次团队没有“浪费一个好危机”。在5月初发布的Q1财报中，公司宣布营收单季度达到3.65亿美金，同比增长57%，当日股价暴增近40%，当周涨幅66%。（来源：**）而就在这周五，Twilio市值已从上市时的12亿美金跃升至历史最高——389亿美金。32倍增长，仅用四年。这是放在一级市场的企业服务公司里都堪称火箭级的增速。在以下内容里，我将从一个特别的角度——通过三家更知名的互联网公司与三