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洒笑天涯

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多看，少动，多分析

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2021-02-20

我一个同事的朋友也开发了一个币种，当时叫我朋友募集了2000块钱，现在应该十几w了吧，太久了，可能不止了，现在市场火爆，所以有能力的公司或个人尽早去开发数字币！！！我真吐了，迅雷，或像比特币，还有一些小币种创始人靠发明虚拟货币暴富，[微笑] [微笑] ，换而言之，每个人都可以去发行货币了，能流行起来：你就暴富，不行也不需要太多成本

深度思考：比特币的价值逻辑到底是什么？

2021-02-26

$理想汽车(LI)$大盘跌成这样，好慌，[笑哭] ，我的基金。我的a，我的美股，[捂脸] [笑哭] [笑哭] ，我果然是韭菜[捂脸] [捂脸]

2021-02-22

$嘉楠科技(CAN)$今晚还有机会嘛[流泪]

2021-02-24

$嘉楠科技(CAN)$😯，比特币还在4.85w呀，这货竟然稳住了

2021-02-16

$小米集团-W(01810)$说个笑话，快手1.68万亿

2021-01-05

$拼多多(PDD)$哇，牛逼，出了各种丑闻还能这么刚

2021-03-05

垃圾能替代黄金？黄金至少最不济能当装饰品，比特币就只能占硬盘

《彭博加密展望》三月报告全文：比特币让黄金显得“多余”?

2021-02-25

$理想汽车(LI)$冲动了，太难了，割肉跑了，又回来接盘

2021-02-22

$嘉楠科技(CAN)$[流泪] [流泪]

2021-02-24

$拼多多(PDD)$废了嘛，[流泪] [流泪]

2021-02-20

问题来了，马斯克发明的火星币你们会买嘛，我觉得大家不排斥或者很乐意买，毕竟是世界首富呀！他发行火星币，我觉很多大佬都会跟着发行微软币，阿里币，不然别人火星币一出，已经是世界首富的马斯克身家就是现在的好几倍了，竟然发行加密货币那么赚钱，国内外大厂我不信没人不发币！要知道现在比特币相当于两个茅台的市值！茅台市值什么概念，中国顶级股票，呵呵，一直觉得茅台股票贵的亲，别人实业呀，还顶不上别人一年半载靠代码设计的比特币呀

抱歉，原内容已删除

2021-02-25

$拼多多(PDD)$多多财报什么时候呀，有看头嘛[流泪]

2021-02-20

一手捧起来，一脚踩回去！

抱歉，原内容已删除

2021-02-20

别扯淡了，都做比特币了，有几个是做价值投资的，没价值就是价值，我会买就是市场很火爆，所有人都疯了！马斯克买了比特币以后又反手说了句比特币就是扯淡玩意，但这不影响大家赚钱

深度思考：比特币的价值逻辑到底是什么？

2021-02-16

$小米 211230 35.00 CALL(MIU.HK)$[微笑] ，加油

2023-02-14

cw aecwt4 [生气] vsm[生气] [惊讶]

海澜之家：“海澜转债”第四季度转股0股，累计转股约7.25万股

2021-02-25

$嘉楠科技(CAN)$$亿邦国际(EBON)$渣男今天弱爆了，看隔壁都快20个点了

2021-02-20

公众人物哄抬虚拟货币，[捂脸] ，我觉得很过分

抱歉，原内容已删除

2021-02-20

$迅雷(XNET)$[捂脸] [捂脸] ，看不懂，比特币本来也没啥价值的，发明比特币的人竟然靠这种东西暴富，心疼那个花了3000比特币买了披萨的人[笑哭]

2021-02-10

纯电动都不够我开一趟车回老家，开回家够充电也麻烦，电池不有突破性进展了嘛？充电桩铺满了嘛？

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11:24","market":"other","language":"zh","title":"《彭博加密展望》三月报告全文：比特币让黄金显得“多余”?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2117683537","media":"Odaily星球日报","summary":"Bloomberg Intelligence 近日发布了 2021 年 3 月的《彭博加密展望》（Bloomberg Crypto Outlook）报告，星球日报（ID：o-daily）将该报告重点内容编译如下。","content":"<html><body><div><p>Bloomberg Intelligence 近日发布了 2021 年 3 月的《彭博加密展望》（Bloomberg Crypto Outlook）报告，星球日报（ID：o-daily）将该报告重点内容编译如下：</p><h3>比特币 vs.黄金、股票：别无选择</h3><p>Bloomberg Intelligence——我们认为，到 2021 年，比特币将从投机风险资产转变为全球数字价值存储，比特币是全世界第一个诞生的加密货币，它引发了全球区块链和货币数字化革命。通过稳定币，美元作为全球储备货币的主导地位也得到增强，许多人认为比特币是对美元的补充，而且正在取代“旧的”储备资产——黄金。我们还认为，比特币正在经历价格发现过程，审慎的多元化特征将让比特币维持上升趋势。</p><p>现实情况是，资金正在从黄金、债券和股票流向比特币，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>——按市值计算是全球最大的汽车制造商——已经将部分资金分配给了比特币，这无疑是一个最典型的例子。</p><h3>比特币价格巩固在 40,000-60,000 美元区间 </h3><p>比特币价格会在 40,000-60,000 美元区间得到进一步巩固，并实现 60/40 混合迁移（Mix Migration）。二月份，比特币价格一度逼近 60,000 美元，但我们发现比特币可能在 40,000 美元足有找到相应的买家。需求的增加和供应减少，导致比特币价格会在 2021 年大幅上涨，预计会在 10,000 美元后面“加个零”。</p><p>下图：特斯拉股价和比特币价格走势对比——2021 年会是潜在拐点吗？</p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777581\"/></p><p>100,000 美元可能是比特币的下一个价格门槛。 在价格发现过程中，比特币正变得越来越成熟，但我们看到上升趋势中看到需求增加、供应减少和宏观经济环境日益有利的情况，简单分析可以得出，比特币将保持自己的步伐。达到 2021 年的初始门槛略高于 50,000 美元和 1 万亿美元的市值后，比特币已经准备好稳定一段时间，其中 40,000 美元是初始回撤的支撑位。根据图表分析，比特币又一次向传统标准 60/40 投资组合进行了实质性迭代：二月份，按市值计算全球最大汽车制造商特斯拉已经将部分财富分配给了<a href=\"https://laohu8.com/S/ABCD\">新生</a>的数字储备资产。 </p><p>截至 2021 年 3 月 2 日，比特币已上涨约 60％，而特斯拉股价在 2021 年基本未变。到年底，两者之间的差距似乎倾向于进一步扩大。</p><p>储备资产比特币 vs. 大量投机. 比特币是第一个诞生的加密货币，这一独特属性正在推动其发展成为全球数字储备资产，同时也将比特币和其他 8,000 多种加密资产区分开来。从 Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI) 指数趋势图表中可以看出，比特币表现好过传统市场，由于比特币支持者越来越多，该指数可能会进一步升值。</p><p>下图：比特币仍是加密货币市场的主要引擎</p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777582\"/></p><p>在预期范围内，加密资产监管可能会进一步加强，尤其是对美元稳定币的监管。美国证券交易委员会（SEC）在去年 12 月对 Ripple Labs（即XRP代币）采取了执法行动，表明了某些加密市场面临的风险，但同时也反映比特币优势正在进一步加强。  </p><h3>比特币储备资产，以太坊和金融科技 </h3><p>Bitcoin、DeFi 和多数投机过量. 以一年期回报数据分析，比特币显示出更持久的潜力。另一方面，就像互联网的出现一样，我们看到以太坊在金融科技、非同质化代币（NFT）、去中心化交易所（DEX）和去中心化金融（DeFi）革命中处于最前沿，但在市值上，以太坊不太可能成为全球数字储备资产。比特币正朝着数字储备资产“最终局面”不断发展，也是股票和债券的替代投资方案。</p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777583\"/></p><p>此外，过去投资黄金的资金正不断向比特币倾斜。但是好的加密货币数量依然不多，Coinmarketcap 上约有 8,500 个可交易的加密货币资产，而一年前则接近 5,000 个，这表明加密市场投机性仍然较大。</p><p>加密货币浪潮中的数字美元需求旺盛. Tether 市值不断增加表明，市场需要美元的数字版本，也表明加密资产正处于上升趋势，上一次比特币和加密货币市场的关键拐点发生在 2019 年 4 月，当时纽约总检察长办公室宣布对  Tether 进行调查，但是经过短暂波动之后，稳定币又恢复元气，也保持了与美元的 1:1 挂钩，同时Tether市值和交易额也开始呈现上涨趋势。自那时开始，我们就一直看涨比特币。</p><h3>Tether 是确保比特币成为数字黄金的货币</h3><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777584\"/></p><p>作为全球最大的稳定币，Tether 市值和交易量增长了约 10 倍。 美国监管机构建议接受数字货币-特别是美元，如果 Tether 面临更多审查，无疑还会进一步提高比特币价值，这不是任何人的责任。</p><p>先进技术推动比特币 vs. 商品竞争。在过去的三十年中，大部分时间都没有让大宗商品投资者“捞到好处”，由于电气化、脱碳和数字化发展加快，我们认为如今市场基本面开始看好比特币。这种“数字黄金”正在取代传统贵金属黄金，因为挖掘黄金会加大对化石燃料的需求。</p><p>下图：数字储备资产 vs. 滚动期货</p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777585\"/></p><p>虽然科技公司一些不利因素正在不断加剧，商品期货价格也出现波动，但科技公司应该会继续提高标准普尔500指数。与商品不同，当股市表现不佳时，比特币可能成为主要受益者。</p><h3>崛起的比特币浪潮和GBTC</h3><p>灰度比特币信托基金 Grayscale Bitcoin Trust 出现折价销售，这意味着三月份比特币价格很可能会达到 100,000 美元。如果参考历史数据，会发现灰度比特币信托基金在二月份的折价幅度很高，这也给比特币市场提供了坚实的价格基础。另一方面，2020年12月芝商所比特币期货交易价格收高约 20%。</p><p>根据 Bloomberg Intelligence 分析，灰度比特币信托基金在二月份以2.7%的折价率收盘。这里最近的一个例子发生在2017年3月，当时比特币价格大约是1,000美元，但在2017年12月飙升到近20,000美元。目前灰度比特币信托基金持有的比特币占到比特币总市值的4%，而在2017年这一比例数字只有1%，因此现在灰度比特币信托基金折价效应对市场的影响力更大。</p><h3>灰度比特币信托基金恐慌抛售和比特币探底</h3><p>灰度比特币信托基金溢价的急剧下降通常标志着比特币探底。在加拿大发行比特币交易所交易基金之后，美国开放比特币交易所交易基金的可能性越来越高，这给信托价格增加了压力，但 Bloomberg Intelligence 认为维持上升的趋势是更可能的结果。</p><p>套利者的喜悦-比特币 GBTC 与期货。在2月结束时，灰度比特币信托基金与 2020 年 12 月芝商所交易的期货的极端价格差异约为 20％，我们认为这是对比特币来说是个好事。下图描绘了灰度比特币信托基金以有史以来最大的折扣与滚动期货并存的比特币基础价格并置情况。以这样的折扣购买GBTC，表示比特币实际价格应该接近 43,000 美元，而 2020 年 12 月的芝商所期货结算价为 53,250 美元。费用和滑点会弥补实际 20％ 的差距，但对于比特币长期投资者来说，显然可以简单地对冲部分期货持有量并锁定利润。 </p><p>下图：灰度比特币信托基金折扣 vs. 期货溢价</p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777586\"/></p><p>正常的成熟度和不断扩大的市场深度将缩小广泛的价格差异，我们认为 2021 年 2 月底的极端情况表明比特币仍处于上升状态。</p><h3>比特币正在取代黄金</h3><p>比特币正在取代黄金——或许只是一个时间问题了。 对投资者来说，在自己的投资组合中用比特币取代黄金的速度越来越快。2020 年，比特币波动性不断下降，而其他大多数资产波动性则在加剧。比特币获得了“合法性”，当进入到 2021 年之后，我们看不到有什么可以阻挡比特币取代“守旧的”黄金。</p><p>下图：对于没有分配比特币资产的人，面临风险可能更大？</p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777587\"/></p><p>长期看比特币和黄金风险都不高。资金正在从黄金流出，而流入比特币的资金正在变多，我们没有足够的理由扭转这一趋势。比特币正在成为全球储备资产，其价格与黄金价格比例已经突破10倍，而且正朝着100倍的方向前进。</p><p>在不受价格影响的情况下，我们认为比特币采用率的上升趋势是审慎的，特别是对于历史上的黄金分配者而言，在快速数字化的世界中，黄金似乎变得冗余，这种风险正在加剧。</p><p>黄金、比特币优势：相对波动率较低。相比于黄金，比特币的表现依然更出色，而且风险也比标准普尔 500 指数低。Bloomberg Intelligence 分析显示，Gold-Bitcoin 75/25 Index 指数的 260 天波动率已经达到最低水平，而且和标准普尔 500 指数的相同风险衡量指标相比还低了 20%，类似的情况在2016年初时也出现过。自 2008 年开始到 2011 年底，Gold-Bitcoin 75/25 Index 指数上涨了7倍，而标准普尔 500 指数只增长了 1 倍。</p><p>下图：Gold-Bitcoin Index 波动性比标准普尔 500 指数更低 </p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777588\"/></p><p>通常来看，比特币与股票市场的 260 天相关性指标通常为负，但在三月初达到了 0.34，这是迄今为止的最高值。随着美联储推出货币量化宽松政策来推动 GDP 上升，预计 Gold-Bitcoin Index 指数价格会得到更持久的支撑。</p><h3>比特币波动性正在下降</h3><p>Bloomberg Intelligence 认为，一旦比特币在具有更大市场深度的新门槛下安定下来（可能接近 100,000 美元），波动性就会下降。 </p><p>Amazon.com  和比特币——互联网兄弟。Bloomberg Intelligence 认为，认为，如果传统评估模式延续的话，几年内比特币的年度波动性将好于 Amazon.com 公司股价。按照分析，比特币 260 天风险度量值大约为 60％，而使用互联网衡量世界上主要的商品卖方的相同度量值则为40％。到2022年，比特币的波动性回归线有望好过 Amazon.com  公司。要知道，在 Amazon.com  公司公开交易的最初几年中，其波动性平均超过 100％。</p><p>下图：Bitcoin 波动性将会好于 Amazon 公司股价 </p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777589\"/></p><p>比特币挖矿时间表是固定不变的，这与大多数不确定供应和需求的资产和市场有所不同。 比特币是一种基于互联网的创新技术，我们看不到有什么可以阻挡比特币成为全球数字价值存储，其市值也保持上升的趋势，甚至有可能超过 Amazon 公司。</p><p><span>本文来自 Bloomberg Intelligence，原文作者：BI 高级商品分析师 Mike McGlone</span></p></div></body></html>","source":"jinse_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Tether 市值不断增加表明，市场需要美元的数字版本，也表明加密资产正处于上升趋势，上一次比特币和加密货币市场的关键拐点发生在 2019 年 4 月，当时纽约总检察长办公室宣布对  Tether 进行调查，但是经过短暂波动之后，稳定币又恢复元气，也保持了与美元的 1:1 挂钩，同时Tether市值和交易额也开始呈现上涨趋势。自那时开始，我们就一直看涨比特币。Tether 是确保比特币成为数字黄金的货币作为全球最大的稳定币，Tether 市值和交易量增长了约 10 倍。 美国监管机构建议接受数字货币-特别是美元，如果 Tether 面临更多审查，无疑还会进一步提高比特币价值，这不是任何人的责任。先进技术推动比特币 vs. 商品竞争。在过去的三十年中，大部分时间都没有让大宗商品投资者“捞到好处”，由于电气化、脱碳和数字化发展加快，我们认为如今市场基本面开始看好比特币。这种“数字黄金”正在取代传统贵金属黄金，因为挖掘黄金会加大对化石燃料的需求。下图：数字储备资产 vs. 滚动期货虽然科技公司一些不利因素正在不断加剧，商品期货价格也出现波动，但科技公司应该会继续提高标准普尔500指数。与商品不同，当股市表现不佳时，比特币可能成为主要受益者。崛起的比特币浪潮和GBTC灰度比特币信托基金 Grayscale Bitcoin Trust 出现折价销售，这意味着三月份比特币价格很可能会达到 100,000 美元。如果参考历史数据，会发现灰度比特币信托基金在二月份的折价幅度很高，这也给比特币市场提供了坚实的价格基础。另一方面，2020年12月芝商所比特币期货交易价格收高约 20%。根据 Bloomberg Intelligence 分析，灰度比特币信托基金在二月份以2.7%的折价率收盘。这里最近的一个例子发生在2017年3月，当时比特币价格大约是1,000美元，但在2017年12月飙升到近20,000美元。目前灰度比特币信托基金持有的比特币占到比特币总市值的4%，而在2017年这一比例数字只有1%，因此现在灰度比特币信托基金折价效应对市场的影响力更大。灰度比特币信托基金恐慌抛售和比特币探底灰度比特币信托基金溢价的急剧下降通常标志着比特币探底。在加拿大发行比特币交易所交易基金之后，美国开放比特币交易所交易基金的可能性越来越高，这给信托价格增加了压力，但 Bloomberg Intelligence 认为维持上升的趋势是更可能的结果。套利者的喜悦-比特币 GBTC 与期货。在2月结束时，灰度比特币信托基金与 2020 年 12 月芝商所交易的期货的极端价格差异约为 20％，我们认为这是对比特币来说是个好事。下图描绘了灰度比特币信托基金以有史以来最大的折扣与滚动期货并存的比特币基础价格并置情况。以这样的折扣购买GBTC，表示比特币实际价格应该接近 43,000 美元，而 2020 年 12 月的芝商所期货结算价为 53,250 美元。费用和滑点会弥补实际 20％ 的差距，但对于比特币长期投资者来说，显然可以简单地对冲部分期货持有量并锁定利润。 下图：灰度比特币信托基金折扣 vs. 期货溢价正常的成熟度和不断扩大的市场深度将缩小广泛的价格差异，我们认为 2021 年 2 月底的极端情况表明比特币仍处于上升状态。比特币正在取代黄金比特币正在取代黄金——或许只是一个时间问题了。 对投资者来说，在自己的投资组合中用比特币取代黄金的速度越来越快。2020 年，比特币波动性不断下降，而其他大多数资产波动性则在加剧。比特币获得了“合法性”，当进入到 2021 年之后，我们看不到有什么可以阻挡比特币取代“守旧的”黄金。下图：对于没有分配比特币资产的人，面临风险可能更大？长期看比特币和黄金风险都不高。资金正在从黄金流出，而流入比特币的资金正在变多，我们没有足够的理由扭转这一趋势。比特币正在成为全球储备资产，其价格与黄金价格比例已经突破10倍，而且正朝着100倍的方向前进。在不受价格影响的情况下，我们认为比特币采用率的上升趋势是审慎的，特别是对于历史上的黄金分配者而言，在快速数字化的世界中，黄金似乎变得冗余，这种风险正在加剧。黄金、比特币优势：相对波动率较低。相比于黄金，比特币的表现依然更出色，而且风险也比标准普尔 500 指数低。Bloomberg Intelligence 分析显示，Gold-Bitcoin 75/25 Index 指数的 260 天波动率已经达到最低水平，而且和标准普尔 500 指数的相同风险衡量指标相比还低了 20%，类似的情况在2016年初时也出现过。自 2008 年开始到 2011 年底，Gold-Bitcoin 75/25 Index 指数上涨了7倍，而标准普尔 500 指数只增长了 1 倍。下图：Gold-Bitcoin Index 波动性比标准普尔 500 指数更低 通常来看，比特币与股票市场的 260 天相关性指标通常为负，但在三月初达到了 0.34，这是迄今为止的最高值。随着美联储推出货币量化宽松政策来推动 GDP 上升，预计 Gold-Bitcoin Index 指数价格会得到更持久的支撑。比特币波动性正在下降Bloomberg Intelligence 认为，一旦比特币在具有更大市场深度的新门槛下安定下来（可能接近 100,000 美元），波动性就会下降。 Amazon.com  和比特币——互联网兄弟。Bloomberg Intelligence 认为，认为，如果传统评估模式延续的话，几年内比特币的年度波动性将好于 Amazon.com 公司股价。按照分析，比特币 260 天风险度量值大约为 60％，而使用互联网衡量世界上主要的商品卖方的相同度量值则为40％。到2022年，比特币的波动性回归线有望好过 Amazon.com  公司。要知道，在 Amazon.com  公司公开交易的最初几年中，其波动性平均超过 100％。下图：Bitcoin 波动性将会好于 Amazon 公司股价 比特币挖矿时间表是固定不变的，这与大多数不确定供应和需求的资产和市场有所不同。 比特币是一种基于互联网的创新技术，我们看不到有什么可以阻挡比特币成为全球数字价值存储，其市值也保持上升的趋势，甚至有可能超过 Amazon 公司。本文来自 Bloomberg Intelligence，原文作者：BI 高级商品分析师 Mike McGlone","news_type":1,"symbols_score_info":{"159934":0.6,"518880":0.6,"CAN":1,"DUST":0.6,"EBON":1,"BTCmain":1,"GCmain":1,"MGCmain":1,"SGCmain":0.6,"SGUmain":0.6,"XBTmain":1,"GDX":0.6,"GLD":0.6,"IAU":0.6,"NUGT":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1814,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":368943314,"gmtCreate":1614276811938,"gmtModify":1703475780975,"author":{"id":"3476346624501733","authorId":"3476346624501733","name":"洒笑天涯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9f8bae8d22c8163833d63e917714bc9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3476346624501733","authorIdStr":"3476346624501733"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$</a>大盘跌成这样，好慌，[笑哭]&nbsp;，我的基金。我的a，我的美股，[捂脸]&nbsp;[笑哭]&nbsp;[笑哭]&nbsp;，我果然是韭菜[捂脸]&nbsp;[捂脸]&nbsp;","listText":"<a 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10:23","market":"us","language":"zh","title":"深度思考：比特币的价值逻辑到底是什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2112897171","media":"秦朔朋友圈","summary":"当年，我在写书的过程中，一度苦苦思索：“比特币是否具有真正的投资价值，它的边界在何处？”当然，需要指出的是，理解了比特币的价值逻辑，和勇于投入比特币还是两回事。这个问题，其实已经在上述的书里有相当清晰的阐述，出于对原书负责人的尊重以及版权关系，我在这里不便展开，但是可以在本文简要探讨一下，自2020年以来的比特币价值发展逻辑到底是什么。新增市值的翻倍，意味着比特币的未来价格可能也得相应调整。","content":"<p>中国农历除夕之后，比特币单价连续突破历史新高。截至北京时间2月18日7时，比特币对美元的价格在过去24小时内上涨近6%，盘中触及52621.84美元，再创历史新高。</p>\n<p>对于这个价格，笔者心里已经波澜不惊。</p>\n<p>但是身边仍然有很多朋友不断地在问，为什么比特币能涨这么多，它的价值到底在哪里？这个问题，在我于2019年和朋友受香港和内地两地的区块链及虚拟资产研究机构的邀请，撰写一本关于加密货币与虚拟资产管理的书时，也曾经思考很久。</p>\n<p>当年，我在写书的过程中，一度苦苦思索：<b>“比特币是否具有真正的投资价值，它的边界在何处？”</b></p>\n<p>为此，我重新翻阅了大学和研究生时代的货币银行学课本，跟自己的金融学博导进行了多次深入的对话（他对于加密货币研究也有浓厚的兴趣），并且和正在第一线从事区块链和虚拟资产研究的专家进行了多次深入的对话，我终为比特币这种加密货币找到了符合传统价值认定方式的资产估值方式。</p>\n<p>现在，这本书终于完成了，书名是《重新定义金融：加密货币与数字资产》（西南财经大学出版社），我自认为，这本书可能也是迄今为止市面上关于虚拟资产管理的非常深入、全面的书。</p>\n<p>当然，需要指出的是，理解了比特币的价值逻辑，和勇于投入比特币还是两回事。最好的就是自己的例子：就在我刚开始写书的时候，比特币是约7200美元一枚，到2020年10月全书收官发行时，比特币已经稳稳地站上了12000美元。即便这样，说实话，我也没想到比特币会涨至现在的超过5万美元，不然可能早已金盆洗手了。</p>\n<p>鉴于很多人都有我早期的困惑，即比特币的价值在哪里，我觉得有必要写一点东西。这个问题，其实已经在上述的书里有相当清晰的阐述，出于对原书负责人的尊重以及版权关系，我在这里不便展开，但是可以在本文简要探讨一下，自2020年以来的比特币价值发展逻辑到底是什么。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/add1b0da5c3d48f88e8f6f44c3bca01e\" tg-width=\"800\" tg-height=\"800\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>比特币支付价值被进一步挖掘</b></p>\n<p>在写书过程中，我和著作者一起研究了比特币的运作逻辑和价值演变的逻辑，最后大家认为，数字货币对传统金融的很多领域，都具有颠覆性的替代作用。</p>\n<p>举例来说，比特币在支付方式和价值储藏方面的功能正越来越被现阶段的机构投资者认可，而随着它被机构投资人和传统金融机构进一步接受，其价值尺度的功能也可能会进一步得到支持。</p>\n<p>说到机构的支持，这里就不得不提及2020年发生的几件事。</p>\n<p><b>首先是传统金融机构的配合。</b>2020年对于比特币来说最具意义的一个变化是，在2020年10月初，全球知名在线支付系统<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>发布公告称，它将允许用户在其平台上购买、持有和出售包括比特币在内的多种加密货币。除了交易比特币，PayPal还提出，将允许使用比特币等加密货币进行购物——<b>这直接赋予比特币与普通法币一样的支付功能，这是加密货币的一个重要里程碑事件。</b></p>\n<p><b>尽管可以实际应用比特币的商业应用场景非常有限，但PayPal的做法相当于已经为比特币打开了一道迈向传统商业交易的大门。</b>根据PayPal的公告，它将允许2600万家PayPal合作商店在2021年开始接受PayPal以加密货币付款，这些加密货币包括比特币、以太坊、比特币现金和莱特币。PayPal计划将该应用逐步向全球其他市场推广。</p>\n<p>如果PayPal计划成功推行，则比特币将作为支付工具，从江湖走向殿堂。根据PayPal的计划，用户仍然需要将账户中的加密货币先兑换成法币才能购物，但PayPal提供了转换平台功能，将令比特币的流通更为顺畅。市场预期，这会给比特币带来数千亿美元的新增需求，而当时比特币只有约3000亿美元左右的市值。新增市值的翻倍，意味着比特币的未来价格可能也得相应调整。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba85712814a6462189741fc429248f58\" tg-width=\"865\" tg-height=\"1024\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>机构投资者加速配置</b></p>\n<p><b>其次是机构投资者的积极持仓，使得比特币和相关的数字货币已经正式成为一个独立的资产类别。</b>如果说PayPal的一纸公告只是给比特币勾画了一个基本面变化的版图，那么美国大型基金的参与，则直接驱升了比特币市场里的流动性。</p>\n<p><b>其中最有名的是灰度信托基金。</b>灰度是世界上最大的数字货币资产管理公司，公司英文名称是Greyscale Investments（简称Greyscale），Grayscale由Digital Currency Group于2013年发起，目标是成为“数字货币投资方面值得信赖的权威机构”。</p>\n<p>公开资料显示，该公司自2013年开始公开在市场上收集比特币。其中，2013年9月25日成立的灰度比特币信托（GBTC）是灰度旗下规模最大的加密数字资产信托产品。</p>\n<p>GBTC的运作类似于ETF（交易所交易基金），但它不像ETF那样有赎回机制（即投资者可以要求用每一份额的ETF兑换对应的底层资产），在二级市场的出手也有12个月的锁定期，而且GBTC的一级市场申购只面向合格投资者（个人净资产需要在100万美元以上或是连续两年年收入超过20万美元），申购门槛投资额至少在5万美元以上。</p>\n<p>截至2020年12月，GBTC的总持仓量不到半年的时间增长了58.3%至近57万枚比特币，这表明在2020年下半年，大量的机构资金开始涌入比特币。进入2021年，GBTC的买货步伐还在加速，从1月初至2月中旬本文截稿，GBTC持有的比特币又增加了近8万枚至65万枚比特币。</p>\n<p>由于产品设计的问题，灰度像个只吃不吐的貔貅，持续不断地买入比特币，并且只能默默地买入并持有，此举已经给机构投资者带来了一定的示范效应。</p>\n<p>除了灰度，还有其他的机构不断涌入这个市场，包括专门为机构投资者服务的Galax Digital。该机构的创始人、CEO兼董事长Michael Novogratz是传统<a href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>的精英人物，曾任Fortress Investment Group LLC的合伙人兼总裁，在FIG之前曾任<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>合伙人，并在纽约联邦储备银行投资顾问委员会任职3年。Galax Digital专门为机构投资者买入加密货币，因此它的积极入场，也被解读为是机构加速入市的信号。</p>\n<p>此外，2020年10月8日，移动支付巨头Square也宣布投资5000万美元的比特币。2020年10月13日，管理规模超过100亿美元的Stone Ridge Holdings宣布，该公司购入1万多枚比特币，价值约1.14亿美元，以作为其资产储备策略的一部分。</p>\n<p>随着PayPal和灰度的市场效应不断扩大，越来越多的机构投资者增加了对加密货币的需求。最新的案例是2021年2月8日，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>宣布，预计将会开始接受比特币作为支付形式，根据新政策，特斯拉总共投资了15亿美元比特币。特斯拉创办人马斯克甚至把头像换成了比特币。此消息一出，比特币短线迅速被拉升突破4万美元关口，日内涨幅高达11%，报43172美元，并创下历史新高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0fb4452872548c7983d8860f3e9edb5\" tg-width=\"865\" tg-height=\"1024\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>03</b></p>\n<p><b>监管态度明确令不确定性降低</b></p>\n<p><b>第三个驱动力是2020年全球监管态度的明确，这使得投资者对于比特币的后期发展的不确定性大大降低。</b>基本上，2020年全球范围内的监管机构对比特币都出台了相应的措施或政策，对比特币和虚拟资产交易开始持更正面的态度，例如决定采用规范化的监管手段，而非一味拒绝或忽略其发展。</p>\n<p>对于比特币和其他加密货币的监管，是另一个独立的话题。笔者这里仅介绍一下大概背景。</p>\n<p>联合国反洗钱金融行动特别工作组（FATF）在2015年便提出针对虚拟资产进行规管。2019年2月，FATF要求成员国把反洗钱和反恐融资（AML/CTF）延伸至虚拟资产领域，并提出两个主要选项：</p>\n<p><b>（1）要么全面取消虚拟资产交易；</b></p>\n<p><b>（2）要么把虚拟资产纳入发牌监管。</b></p>\n<p>从目前美国、新加坡及中国香港的发展来看，各国政府应该是更倾向于把虚拟资产纳入合法发牌监管范畴，而不是一味拒绝。</p>\n<p>在新加坡，2020年12月10日，星展银行宣布推出“星展数字交易平台”（DBS Digital Exchange），内容包含数字资产的货币化（tokenisation）、交易和保管。通过这个平台，DBS利用区块链技术，提供包括加密货币等数字资产的货币化和次级市场交易，包括证券型代币发行、数字货币交易和数字保管服务。</p>\n<p>DBS宣布，将会为4种货币（新加坡币、美元、港币、日圆）和4种最成熟的加密货币（比特币、以太币、比特币现金、瑞波币）提供相互兑换服务。而上述服务均已获得新加坡金融管理局原则性核准。</p>\n<p>相比新加坡，香港的步伐慢了一些，但形势也在积极发展。同样也是在2020年，作为FATF的一员，中国香港特区明确提出，将虚拟资产纳入监管，并且在2020年11月3日推出一项<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>咨询，就虚拟资产交易所是否需要持牌，向社会各界公开咨询意见。</p>\n<p>而在此前一年，香港证监会（SFC）其实已在2019年11月就虚拟资产交易活动发表《立场书》，容许虚拟资产交易平台自愿申请牌照，但此做法只适用于证券型虚拟资产交易服务的平台，非证券型虚拟资产交易服务的平台并不受此制度监管。</p>\n<p>因此，香港2020年开始的公共咨询，笔者认为是香港监管层表现出更明确的态度，即要把加密货币这类虚拟资产纳入合法的交易程序，而不是拒之门外。</p>\n<p>从长远来看，全球政府目前似乎也没有联手打压比特币的计划。截至2月18日，比特币市值逼近1万亿美元，尚未超过黄金市场（约10万亿美元），更是没法和传统的债券及股票市场相比。根据中金的一份报告，仅美国整体债券市场的存量规模已经超过50万亿美元。</p>\n<p>但考虑到比特币的理论数量有限，以及传统法币由于量宽而不断贬值，以及比特币特有的挖矿机制，谁也不敢说未来比特币的市值是否会超过其他各类的资产，届时比特币会被个别央行用于当作黄金的替代品，抑或是被各国联手扼杀，只有走一步看一步了。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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10:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>中国农历除夕之后，比特币单价连续突破历史新高。截至北京时间2月18日7时，比特币对美元的价格在过去24小时内上涨近6%，盘中触及52621.84美元，再创历史新高。</p>\n<p>对于这个价格，笔者心里已经波澜不惊。</p>\n<p>但是身边仍然有很多朋友不断地在问，为什么比特币能涨这么多，它的价值到底在哪里？这个问题，在我于2019年和朋友受香港和内地两地的区块链及虚拟资产研究机构的邀请，撰写一本关于加密货币与虚拟资产管理的书时，也曾经思考很久。</p>\n<p>当年，我在写书的过程中，一度苦苦思索：<b>“比特币是否具有真正的投资价值，它的边界在何处？”</b></p>\n<p>为此，我重新翻阅了大学和研究生时代的货币银行学课本，跟自己的金融学博导进行了多次深入的对话（他对于加密货币研究也有浓厚的兴趣），并且和正在第一线从事区块链和虚拟资产研究的专家进行了多次深入的对话，我终为比特币这种加密货币找到了符合传统价值认定方式的资产估值方式。</p>\n<p>现在，这本书终于完成了，书名是《重新定义金融：加密货币与数字资产》（西南财经大学出版社），我自认为，这本书可能也是迄今为止市面上关于虚拟资产管理的非常深入、全面的书。</p>\n<p>当然，需要指出的是，理解了比特币的价值逻辑，和勇于投入比特币还是两回事。最好的就是自己的例子：就在我刚开始写书的时候，比特币是约7200美元一枚，到2020年10月全书收官发行时，比特币已经稳稳地站上了12000美元。即便这样，说实话，我也没想到比特币会涨至现在的超过5万美元，不然可能早已金盆洗手了。</p>\n<p>鉴于很多人都有我早期的困惑，即比特币的价值在哪里，我觉得有必要写一点东西。这个问题，其实已经在上述的书里有相当清晰的阐述，出于对原书负责人的尊重以及版权关系，我在这里不便展开，但是可以在本文简要探讨一下，自2020年以来的比特币价值发展逻辑到底是什么。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/add1b0da5c3d48f88e8f6f44c3bca01e\" tg-width=\"800\" tg-height=\"800\" 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href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>的精英人物，曾任Fortress Investment Group LLC的合伙人兼总裁，在FIG之前曾任<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>合伙人，并在纽约联邦储备银行投资顾问委员会任职3年。Galax Digital专门为机构投资者买入加密货币，因此它的积极入场，也被解读为是机构加速入市的信号。</p>\n<p>此外，2020年10月8日，移动支付巨头Square也宣布投资5000万美元的比特币。2020年10月13日，管理规模超过100亿美元的Stone Ridge Holdings宣布，该公司购入1万多枚比特币，价值约1.14亿美元，以作为其资产储备策略的一部分。</p>\n<p>随着PayPal和灰度的市场效应不断扩大，越来越多的机构投资者增加了对加密货币的需求。最新的案例是2021年2月8日，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>宣布，预计将会开始接受比特币作为支付形式，根据新政策，特斯拉总共投资了15亿美元比特币。特斯拉创办人马斯克甚至把头像换成了比特币。此消息一出，比特币短线迅速被拉升突破4万美元关口，日内涨幅高达11%，报43172美元，并创下历史新高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0fb4452872548c7983d8860f3e9edb5\" tg-width=\"865\" tg-height=\"1024\" 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href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>咨询，就虚拟资产交易所是否需要持牌，向社会各界公开咨询意见。</p>\n<p>而在此前一年，香港证监会（SFC）其实已在2019年11月就虚拟资产交易活动发表《立场书》，容许虚拟资产交易平台自愿申请牌照，但此做法只适用于证券型虚拟资产交易服务的平台，非证券型虚拟资产交易服务的平台并不受此制度监管。</p>\n<p>因此，香港2020年开始的公共咨询，笔者认为是香港监管层表现出更明确的态度，即要把加密货币这类虚拟资产纳入合法的交易程序，而不是拒之门外。</p>\n<p>从长远来看，全球政府目前似乎也没有联手打压比特币的计划。截至2月18日，比特币市值逼近1万亿美元，尚未超过黄金市场（约10万亿美元），更是没法和传统的债券及股票市场相比。根据中金的一份报告，仅美国整体债券市场的存量规模已经超过50万亿美元。</p>\n<p>但考虑到比特币的理论数量有限，以及传统法币由于量宽而不断贬值，以及比特币特有的挖矿机制，谁也不敢说未来比特币的市值是否会超过其他各类的资产，届时比特币会被个别央行用于当作黄金的替代品，抑或是被各国联手扼杀，只有走一步看一步了。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/67a445b50c964238b080d2c25e6bf133","relate_stocks":{"EBON":"亿邦国际","CAN":"嘉楠科技","GBTC":"Grayscale Bitcoin Trust 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Holdings宣布，该公司购入1万多枚比特币，价值约1.14亿美元，以作为其资产储备策略的一部分。\n随着PayPal和灰度的市场效应不断扩大，越来越多的机构投资者增加了对加密货币的需求。最新的案例是2021年2月8日，特斯拉宣布，预计将会开始接受比特币作为支付形式，根据新政策，特斯拉总共投资了15亿美元比特币。特斯拉创办人马斯克甚至把头像换成了比特币。此消息一出，比特币短线迅速被拉升突破4万美元关口，日内涨幅高达11%，报43172美元，并创下历史新高。\n\n03\n监管态度明确令不确定性降低\n第三个驱动力是2020年全球监管态度的明确，这使得投资者对于比特币的后期发展的不确定性大大降低。基本上，2020年全球范围内的监管机构对比特币都出台了相应的措施或政策，对比特币和虚拟资产交易开始持更正面的态度，例如决定采用规范化的监管手段，而非一味拒绝或忽略其发展。\n对于比特币和其他加密货币的监管，是另一个独立的话题。笔者这里仅介绍一下大概背景。\n联合国反洗钱金融行动特别工作组（FATF）在2015年便提出针对虚拟资产进行规管。2019年2月，FATF要求成员国把反洗钱和反恐融资（AML/CTF）延伸至虚拟资产领域，并提出两个主要选项：\n（1）要么全面取消虚拟资产交易；\n（2）要么把虚拟资产纳入发牌监管。\n从目前美国、新加坡及中国香港的发展来看，各国政府应该是更倾向于把虚拟资产纳入合法发牌监管范畴，而不是一味拒绝。\n在新加坡，2020年12月10日，星展银行宣布推出“星展数字交易平台”（DBS Digital 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10:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>中国农历除夕之后，比特币单价连续突破历史新高。截至北京时间2月18日7时，比特币对美元的价格在过去24小时内上涨近6%，盘中触及52621.84美元，再创历史新高。</p>\n<p>对于这个价格，笔者心里已经波澜不惊。</p>\n<p>但是身边仍然有很多朋友不断地在问，为什么比特币能涨这么多，它的价值到底在哪里？这个问题，在我于2019年和朋友受香港和内地两地的区块链及虚拟资产研究机构的邀请，撰写一本关于加密货币与虚拟资产管理的书时，也曾经思考很久。</p>\n<p>当年，我在写书的过程中，一度苦苦思索：<b>“比特币是否具有真正的投资价值，它的边界在何处？”</b></p>\n<p>为此，我重新翻阅了大学和研究生时代的货币银行学课本，跟自己的金融学博导进行了多次深入的对话（他对于加密货币研究也有浓厚的兴趣），并且和正在第一线从事区块链和虚拟资产研究的专家进行了多次深入的对话，我终为比特币这种加密货币找到了符合传统价值认定方式的资产估值方式。</p>\n<p>现在，这本书终于完成了，书名是《重新定义金融：加密货币与数字资产》（西南财经大学出版社），我自认为，这本书可能也是迄今为止市面上关于虚拟资产管理的非常深入、全面的书。</p>\n<p>当然，需要指出的是，理解了比特币的价值逻辑，和勇于投入比特币还是两回事。最好的就是自己的例子：就在我刚开始写书的时候，比特币是约7200美元一枚，到2020年10月全书收官发行时，比特币已经稳稳地站上了12000美元。即便这样，说实话，我也没想到比特币会涨至现在的超过5万美元，不然可能早已金盆洗手了。</p>\n<p>鉴于很多人都有我早期的困惑，即比特币的价值在哪里，我觉得有必要写一点东西。这个问题，其实已经在上述的书里有相当清晰的阐述，出于对原书负责人的尊重以及版权关系，我在这里不便展开，但是可以在本文简要探讨一下，自2020年以来的比特币价值发展逻辑到底是什么。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/add1b0da5c3d48f88e8f6f44c3bca01e\" tg-width=\"800\" tg-height=\"800\" 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href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>的精英人物，曾任Fortress Investment Group LLC的合伙人兼总裁，在FIG之前曾任<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>合伙人，并在纽约联邦储备银行投资顾问委员会任职3年。Galax Digital专门为机构投资者买入加密货币，因此它的积极入场，也被解读为是机构加速入市的信号。</p>\n<p>此外，2020年10月8日，移动支付巨头Square也宣布投资5000万美元的比特币。2020年10月13日，管理规模超过100亿美元的Stone Ridge Holdings宣布，该公司购入1万多枚比特币，价值约1.14亿美元，以作为其资产储备策略的一部分。</p>\n<p>随着PayPal和灰度的市场效应不断扩大，越来越多的机构投资者增加了对加密货币的需求。最新的案例是2021年2月8日，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>宣布，预计将会开始接受比特币作为支付形式，根据新政策，特斯拉总共投资了15亿美元比特币。特斯拉创办人马斯克甚至把头像换成了比特币。此消息一出，比特币短线迅速被拉升突破4万美元关口，日内涨幅高达11%，报43172美元，并创下历史新高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0fb4452872548c7983d8860f3e9edb5\" tg-width=\"865\" tg-height=\"1024\" 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href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>咨询，就虚拟资产交易所是否需要持牌，向社会各界公开咨询意见。</p>\n<p>而在此前一年，香港证监会（SFC）其实已在2019年11月就虚拟资产交易活动发表《立场书》，容许虚拟资产交易平台自愿申请牌照，但此做法只适用于证券型虚拟资产交易服务的平台，非证券型虚拟资产交易服务的平台并不受此制度监管。</p>\n<p>因此，香港2020年开始的公共咨询，笔者认为是香港监管层表现出更明确的态度，即要把加密货币这类虚拟资产纳入合法的交易程序，而不是拒之门外。</p>\n<p>从长远来看，全球政府目前似乎也没有联手打压比特币的计划。截至2月18日，比特币市值逼近1万亿美元，尚未超过黄金市场（约10万亿美元），更是没法和传统的债券及股票市场相比。根据中金的一份报告，仅美国整体债券市场的存量规模已经超过50万亿美元。</p>\n<p>但考虑到比特币的理论数量有限，以及传统法币由于量宽而不断贬值，以及比特币特有的挖矿机制，谁也不敢说未来比特币的市值是否会超过其他各类的资产，届时比特币会被个别央行用于当作黄金的替代品，抑或是被各国联手扼杀，只有走一步看一步了。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/67a445b50c964238b080d2c25e6bf133","relate_stocks":{"EBON":"亿邦国际","CAN":"嘉楠科技","GBTC":"Grayscale Bitcoin Trust 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Investments（简称Greyscale），Grayscale由Digital Currency Group于2013年发起，目标是成为“数字货币投资方面值得信赖的权威机构”。\n公开资料显示，该公司自2013年开始公开在市场上收集比特币。其中，2013年9月25日成立的灰度比特币信托（GBTC）是灰度旗下规模最大的加密数字资产信托产品。\nGBTC的运作类似于ETF（交易所交易基金），但它不像ETF那样有赎回机制（即投资者可以要求用每一份额的ETF兑换对应的底层资产），在二级市场的出手也有12个月的锁定期，而且GBTC的一级市场申购只面向合格投资者（个人净资产需要在100万美元以上或是连续两年年收入超过20万美元），申购门槛投资额至少在5万美元以上。\n截至2020年12月，GBTC的总持仓量不到半年的时间增长了58.3%至近57万枚比特币，这表明在2020年下半年，大量的机构资金开始涌入比特币。进入2021年，GBTC的买货步伐还在加速，从1月初至2月中旬本文截稿，GBTC持有的比特币又增加了近8万枚至65万枚比特币。\n由于产品设计的问题，灰度像个只吃不吐的貔貅，持续不断地买入比特币，并且只能默默地买入并持有，此举已经给机构投资者带来了一定的示范效应。\n除了灰度，还有其他的机构不断涌入这个市场，包括专门为机构投资者服务的Galax Digital。该机构的创始人、CEO兼董事长Michael Novogratz是传统金融界的精英人物，曾任Fortress Investment Group LLC的合伙人兼总裁，在FIG之前曾任高盛合伙人，并在纽约联邦储备银行投资顾问委员会任职3年。Galax Digital专门为机构投资者买入加密货币，因此它的积极入场，也被解读为是机构加速入市的信号。\n此外，2020年10月8日，移动支付巨头Square也宣布投资5000万美元的比特币。2020年10月13日，管理规模超过100亿美元的Stone Ridge Holdings宣布，该公司购入1万多枚比特币，价值约1.14亿美元，以作为其资产储备策略的一部分。\n随着PayPal和灰度的市场效应不断扩大，越来越多的机构投资者增加了对加密货币的需求。最新的案例是2021年2月8日，特斯拉宣布，预计将会开始接受比特币作为支付形式，根据新政策，特斯拉总共投资了15亿美元比特币。特斯拉创办人马斯克甚至把头像换成了比特币。此消息一出，比特币短线迅速被拉升突破4万美元关口，日内涨幅高达11%，报43172美元，并创下历史新高。\n\n03\n监管态度明确令不确定性降低\n第三个驱动力是2020年全球监管态度的明确，这使得投资者对于比特币的后期发展的不确定性大大降低。基本上，2020年全球范围内的监管机构对比特币都出台了相应的措施或政策，对比特币和虚拟资产交易开始持更正面的态度，例如决定采用规范化的监管手段，而非一味拒绝或忽略其发展。\n对于比特币和其他加密货币的监管，是另一个独立的话题。笔者这里仅介绍一下大概背景。\n联合国反洗钱金融行动特别工作组（FATF）在2015年便提出针对虚拟资产进行规管。2019年2月，FATF要求成员国把反洗钱和反恐融资（AML/CTF）延伸至虚拟资产领域，并提出两个主要选项：\n（1）要么全面取消虚拟资产交易；\n（2）要么把虚拟资产纳入发牌监管。\n从目前美国、新加坡及中国香港的发展来看，各国政府应该是更倾向于把虚拟资产纳入合法发牌监管范畴，而不是一味拒绝。\n在新加坡，2020年12月10日，星展银行宣布推出“星展数字交易平台”（DBS Digital Exchange），内容包含数字资产的货币化（tokenisation）、交易和保管。通过这个平台，DBS利用区块链技术，提供包括加密货币等数字资产的货币化和次级市场交易，包括证券型代币发行、数字货币交易和数字保管服务。\nDBS宣布，将会为4种货币（新加坡币、美元、港币、日圆）和4种最成熟的加密货币（比特币、以太币、比特币现金、瑞波币）提供相互兑换服务。而上述服务均已获得新加坡金融管理局原则性核准。\n相比新加坡，香港的步伐慢了一些，但形势也在积极发展。同样也是在2020年，作为FATF的一员，中国香港特区明确提出，将虚拟资产纳入监管，并且在2020年11月3日推出一项全民咨询，就虚拟资产交易所是否需要持牌，向社会各界公开咨询意见。\n而在此前一年，香港证监会（SFC）其实已在2019年11月就虚拟资产交易活动发表《立场书》，容许虚拟资产交易平台自愿申请牌照，但此做法只适用于证券型虚拟资产交易服务的平台，非证券型虚拟资产交易服务的平台并不受此制度监管。\n因此，香港2020年开始的公共咨询，笔者认为是香港监管层表现出更明确的态度，即要把加密货币这类虚拟资产纳入合法的交易程序，而不是拒之门外。\n从长远来看，全球政府目前似乎也没有联手打压比特币的计划。截至2月18日，比特币市值逼近1万亿美元，尚未超过黄金市场（约10万亿美元），更是没法和传统的债券及股票市场相比。根据中金的一份报告，仅美国整体债券市场的存量规模已经超过50万亿美元。\n但考虑到比特币的理论数量有限，以及传统法币由于量宽而不断贬值，以及比特币特有的挖矿机制，谁也不敢说未来比特币的市值是否会超过其他各类的资产，届时比特币会被个别央行用于当作黄金的替代品，抑或是被各国联手扼杀，只有走一步看一步了。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CAN":0.9,"EBON":0.9,"BTCmain":0.9,"XBTmain":0.9,"GBTC":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3662,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3476346624501733","authorId":"3476346624501733","name":"洒笑天涯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9f8bae8d22c8163833d63e917714bc9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3476346624501733","authorIdStr":"3476346624501733"},"content":"国家发行的数字货币至少跟人民币价值绑定了，个人或机构真的毫无价值，就像个人或机构自己印钱一样，真是可笑","text":"国家发行的数字货币至少跟人民币价值绑定了，个人或机构真的毫无价值，就像个人或机构自己印钱一样，真是可笑","html":"国家发行的数字货币至少跟人民币价值绑定了，个人或机构真的毫无价值，就像个人或机构自己印钱一样，真是可笑"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":387533959,"gmtCreate":1613753177971,"gmtModify":1613753177971,"author":{"id":"3476346624501733","authorId":"3476346624501733","name":"洒笑天涯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9f8bae8d22c8163833d63e917714bc9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3476346624501733","authorIdStr":"3476346624501733"},"themes":[],"htmlText":"<a 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10:23","market":"us","language":"zh","title":"深度思考：比特币的价值逻辑到底是什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2112897171","media":"秦朔朋友圈","summary":"当年，我在写书的过程中，一度苦苦思索：“比特币是否具有真正的投资价值，它的边界在何处？”当然，需要指出的是，理解了比特币的价值逻辑，和勇于投入比特币还是两回事。这个问题，其实已经在上述的书里有相当清晰的阐述，出于对原书负责人的尊重以及版权关系，我在这里不便展开，但是可以在本文简要探讨一下，自2020年以来的比特币价值发展逻辑到底是什么。新增市值的翻倍，意味着比特币的未来价格可能也得相应调整。","content":"<p>中国农历除夕之后，比特币单价连续突破历史新高。截至北京时间2月18日7时，比特币对美元的价格在过去24小时内上涨近6%，盘中触及52621.84美元，再创历史新高。</p>\n<p>对于这个价格，笔者心里已经波澜不惊。</p>\n<p>但是身边仍然有很多朋友不断地在问，为什么比特币能涨这么多，它的价值到底在哪里？这个问题，在我于2019年和朋友受香港和内地两地的区块链及虚拟资产研究机构的邀请，撰写一本关于加密货币与虚拟资产管理的书时，也曾经思考很久。</p>\n<p>当年，我在写书的过程中，一度苦苦思索：<b>“比特币是否具有真正的投资价值，它的边界在何处？”</b></p>\n<p>为此，我重新翻阅了大学和研究生时代的货币银行学课本，跟自己的金融学博导进行了多次深入的对话（他对于加密货币研究也有浓厚的兴趣），并且和正在第一线从事区块链和虚拟资产研究的专家进行了多次深入的对话，我终为比特币这种加密货币找到了符合传统价值认定方式的资产估值方式。</p>\n<p>现在，这本书终于完成了，书名是《重新定义金融：加密货币与数字资产》（西南财经大学出版社），我自认为，这本书可能也是迄今为止市面上关于虚拟资产管理的非常深入、全面的书。</p>\n<p>当然，需要指出的是，理解了比特币的价值逻辑，和勇于投入比特币还是两回事。最好的就是自己的例子：就在我刚开始写书的时候，比特币是约7200美元一枚，到2020年10月全书收官发行时，比特币已经稳稳地站上了12000美元。即便这样，说实话，我也没想到比特币会涨至现在的超过5万美元，不然可能早已金盆洗手了。</p>\n<p>鉴于很多人都有我早期的困惑，即比特币的价值在哪里，我觉得有必要写一点东西。这个问题，其实已经在上述的书里有相当清晰的阐述，出于对原书负责人的尊重以及版权关系，我在这里不便展开，但是可以在本文简要探讨一下，自2020年以来的比特币价值发展逻辑到底是什么。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/add1b0da5c3d48f88e8f6f44c3bca01e\" tg-width=\"800\" tg-height=\"800\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>比特币支付价值被进一步挖掘</b></p>\n<p>在写书过程中，我和著作者一起研究了比特币的运作逻辑和价值演变的逻辑，最后大家认为，数字货币对传统金融的很多领域，都具有颠覆性的替代作用。</p>\n<p>举例来说，比特币在支付方式和价值储藏方面的功能正越来越被现阶段的机构投资者认可，而随着它被机构投资人和传统金融机构进一步接受，其价值尺度的功能也可能会进一步得到支持。</p>\n<p>说到机构的支持，这里就不得不提及2020年发生的几件事。</p>\n<p><b>首先是传统金融机构的配合。</b>2020年对于比特币来说最具意义的一个变化是，在2020年10月初，全球知名在线支付系统<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>发布公告称，它将允许用户在其平台上购买、持有和出售包括比特币在内的多种加密货币。除了交易比特币，PayPal还提出，将允许使用比特币等加密货币进行购物——<b>这直接赋予比特币与普通法币一样的支付功能，这是加密货币的一个重要里程碑事件。</b></p>\n<p><b>尽管可以实际应用比特币的商业应用场景非常有限，但PayPal的做法相当于已经为比特币打开了一道迈向传统商业交易的大门。</b>根据PayPal的公告，它将允许2600万家PayPal合作商店在2021年开始接受PayPal以加密货币付款，这些加密货币包括比特币、以太坊、比特币现金和莱特币。PayPal计划将该应用逐步向全球其他市场推广。</p>\n<p>如果PayPal计划成功推行，则比特币将作为支付工具，从江湖走向殿堂。根据PayPal的计划，用户仍然需要将账户中的加密货币先兑换成法币才能购物，但PayPal提供了转换平台功能，将令比特币的流通更为顺畅。市场预期，这会给比特币带来数千亿美元的新增需求，而当时比特币只有约3000亿美元左右的市值。新增市值的翻倍，意味着比特币的未来价格可能也得相应调整。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba85712814a6462189741fc429248f58\" tg-width=\"865\" tg-height=\"1024\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>机构投资者加速配置</b></p>\n<p><b>其次是机构投资者的积极持仓，使得比特币和相关的数字货币已经正式成为一个独立的资产类别。</b>如果说PayPal的一纸公告只是给比特币勾画了一个基本面变化的版图，那么美国大型基金的参与，则直接驱升了比特币市场里的流动性。</p>\n<p><b>其中最有名的是灰度信托基金。</b>灰度是世界上最大的数字货币资产管理公司，公司英文名称是Greyscale Investments（简称Greyscale），Grayscale由Digital Currency Group于2013年发起，目标是成为“数字货币投资方面值得信赖的权威机构”。</p>\n<p>公开资料显示，该公司自2013年开始公开在市场上收集比特币。其中，2013年9月25日成立的灰度比特币信托（GBTC）是灰度旗下规模最大的加密数字资产信托产品。</p>\n<p>GBTC的运作类似于ETF（交易所交易基金），但它不像ETF那样有赎回机制（即投资者可以要求用每一份额的ETF兑换对应的底层资产），在二级市场的出手也有12个月的锁定期，而且GBTC的一级市场申购只面向合格投资者（个人净资产需要在100万美元以上或是连续两年年收入超过20万美元），申购门槛投资额至少在5万美元以上。</p>\n<p>截至2020年12月，GBTC的总持仓量不到半年的时间增长了58.3%至近57万枚比特币，这表明在2020年下半年，大量的机构资金开始涌入比特币。进入2021年，GBTC的买货步伐还在加速，从1月初至2月中旬本文截稿，GBTC持有的比特币又增加了近8万枚至65万枚比特币。</p>\n<p>由于产品设计的问题，灰度像个只吃不吐的貔貅，持续不断地买入比特币，并且只能默默地买入并持有，此举已经给机构投资者带来了一定的示范效应。</p>\n<p>除了灰度，还有其他的机构不断涌入这个市场，包括专门为机构投资者服务的Galax Digital。该机构的创始人、CEO兼董事长Michael Novogratz是传统<a href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>的精英人物，曾任Fortress Investment Group LLC的合伙人兼总裁，在FIG之前曾任<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>合伙人，并在纽约联邦储备银行投资顾问委员会任职3年。Galax Digital专门为机构投资者买入加密货币，因此它的积极入场，也被解读为是机构加速入市的信号。</p>\n<p>此外，2020年10月8日，移动支付巨头Square也宣布投资5000万美元的比特币。2020年10月13日，管理规模超过100亿美元的Stone Ridge Holdings宣布，该公司购入1万多枚比特币，价值约1.14亿美元，以作为其资产储备策略的一部分。</p>\n<p>随着PayPal和灰度的市场效应不断扩大，越来越多的机构投资者增加了对加密货币的需求。最新的案例是2021年2月8日，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>宣布，预计将会开始接受比特币作为支付形式，根据新政策，特斯拉总共投资了15亿美元比特币。特斯拉创办人马斯克甚至把头像换成了比特币。此消息一出，比特币短线迅速被拉升突破4万美元关口，日内涨幅高达11%，报43172美元，并创下历史新高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0fb4452872548c7983d8860f3e9edb5\" tg-width=\"865\" tg-height=\"1024\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>03</b></p>\n<p><b>监管态度明确令不确定性降低</b></p>\n<p><b>第三个驱动力是2020年全球监管态度的明确，这使得投资者对于比特币的后期发展的不确定性大大降低。</b>基本上，2020年全球范围内的监管机构对比特币都出台了相应的措施或政策，对比特币和虚拟资产交易开始持更正面的态度，例如决定采用规范化的监管手段，而非一味拒绝或忽略其发展。</p>\n<p>对于比特币和其他加密货币的监管，是另一个独立的话题。笔者这里仅介绍一下大概背景。</p>\n<p>联合国反洗钱金融行动特别工作组（FATF）在2015年便提出针对虚拟资产进行规管。2019年2月，FATF要求成员国把反洗钱和反恐融资（AML/CTF）延伸至虚拟资产领域，并提出两个主要选项：</p>\n<p><b>（1）要么全面取消虚拟资产交易；</b></p>\n<p><b>（2）要么把虚拟资产纳入发牌监管。</b></p>\n<p>从目前美国、新加坡及中国香港的发展来看，各国政府应该是更倾向于把虚拟资产纳入合法发牌监管范畴，而不是一味拒绝。</p>\n<p>在新加坡，2020年12月10日，星展银行宣布推出“星展数字交易平台”（DBS Digital Exchange），内容包含数字资产的货币化（tokenisation）、交易和保管。通过这个平台，DBS利用区块链技术，提供包括加密货币等数字资产的货币化和次级市场交易，包括证券型代币发行、数字货币交易和数字保管服务。</p>\n<p>DBS宣布，将会为4种货币（新加坡币、美元、港币、日圆）和4种最成熟的加密货币（比特币、以太币、比特币现金、瑞波币）提供相互兑换服务。而上述服务均已获得新加坡金融管理局原则性核准。</p>\n<p>相比新加坡，香港的步伐慢了一些，但形势也在积极发展。同样也是在2020年，作为FATF的一员，中国香港特区明确提出，将虚拟资产纳入监管，并且在2020年11月3日推出一项<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>咨询，就虚拟资产交易所是否需要持牌，向社会各界公开咨询意见。</p>\n<p>而在此前一年，香港证监会（SFC）其实已在2019年11月就虚拟资产交易活动发表《立场书》，容许虚拟资产交易平台自愿申请牌照，但此做法只适用于证券型虚拟资产交易服务的平台，非证券型虚拟资产交易服务的平台并不受此制度监管。</p>\n<p>因此，香港2020年开始的公共咨询，笔者认为是香港监管层表现出更明确的态度，即要把加密货币这类虚拟资产纳入合法的交易程序，而不是拒之门外。</p>\n<p>从长远来看，全球政府目前似乎也没有联手打压比特币的计划。截至2月18日，比特币市值逼近1万亿美元，尚未超过黄金市场（约10万亿美元），更是没法和传统的债券及股票市场相比。根据中金的一份报告，仅美国整体债券市场的存量规模已经超过50万亿美元。</p>\n<p>但考虑到比特币的理论数量有限，以及传统法币由于量宽而不断贬值，以及比特币特有的挖矿机制，谁也不敢说未来比特币的市值是否会超过其他各类的资产，届时比特币会被个别央行用于当作黄金的替代品，抑或是被各国联手扼杀，只有走一步看一步了。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/707686f07ebc41778130c729f4eea24e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">秦朔朋友圈 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-02-20 10:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>中国农历除夕之后，比特币单价连续突破历史新高。截至北京时间2月18日7时，比特币对美元的价格在过去24小时内上涨近6%，盘中触及52621.84美元，再创历史新高。</p>\n<p>对于这个价格，笔者心里已经波澜不惊。</p>\n<p>但是身边仍然有很多朋友不断地在问，为什么比特币能涨这么多，它的价值到底在哪里？这个问题，在我于2019年和朋友受香港和内地两地的区块链及虚拟资产研究机构的邀请，撰写一本关于加密货币与虚拟资产管理的书时，也曾经思考很久。</p>\n<p>当年，我在写书的过程中，一度苦苦思索：<b>“比特币是否具有真正的投资价值，它的边界在何处？”</b></p>\n<p>为此，我重新翻阅了大学和研究生时代的货币银行学课本，跟自己的金融学博导进行了多次深入的对话（他对于加密货币研究也有浓厚的兴趣），并且和正在第一线从事区块链和虚拟资产研究的专家进行了多次深入的对话，我终为比特币这种加密货币找到了符合传统价值认定方式的资产估值方式。</p>\n<p>现在，这本书终于完成了，书名是《重新定义金融：加密货币与数字资产》（西南财经大学出版社），我自认为，这本书可能也是迄今为止市面上关于虚拟资产管理的非常深入、全面的书。</p>\n<p>当然，需要指出的是，理解了比特币的价值逻辑，和勇于投入比特币还是两回事。最好的就是自己的例子：就在我刚开始写书的时候，比特币是约7200美元一枚，到2020年10月全书收官发行时，比特币已经稳稳地站上了12000美元。即便这样，说实话，我也没想到比特币会涨至现在的超过5万美元，不然可能早已金盆洗手了。</p>\n<p>鉴于很多人都有我早期的困惑，即比特币的价值在哪里，我觉得有必要写一点东西。这个问题，其实已经在上述的书里有相当清晰的阐述，出于对原书负责人的尊重以及版权关系，我在这里不便展开，但是可以在本文简要探讨一下，自2020年以来的比特币价值发展逻辑到底是什么。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/add1b0da5c3d48f88e8f6f44c3bca01e\" tg-width=\"800\" tg-height=\"800\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>比特币支付价值被进一步挖掘</b></p>\n<p>在写书过程中，我和著作者一起研究了比特币的运作逻辑和价值演变的逻辑，最后大家认为，数字货币对传统金融的很多领域，都具有颠覆性的替代作用。</p>\n<p>举例来说，比特币在支付方式和价值储藏方面的功能正越来越被现阶段的机构投资者认可，而随着它被机构投资人和传统金融机构进一步接受，其价值尺度的功能也可能会进一步得到支持。</p>\n<p>说到机构的支持，这里就不得不提及2020年发生的几件事。</p>\n<p><b>首先是传统金融机构的配合。</b>2020年对于比特币来说最具意义的一个变化是，在2020年10月初，全球知名在线支付系统<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>发布公告称，它将允许用户在其平台上购买、持有和出售包括比特币在内的多种加密货币。除了交易比特币，PayPal还提出，将允许使用比特币等加密货币进行购物——<b>这直接赋予比特币与普通法币一样的支付功能，这是加密货币的一个重要里程碑事件。</b></p>\n<p><b>尽管可以实际应用比特币的商业应用场景非常有限，但PayPal的做法相当于已经为比特币打开了一道迈向传统商业交易的大门。</b>根据PayPal的公告，它将允许2600万家PayPal合作商店在2021年开始接受PayPal以加密货币付款，这些加密货币包括比特币、以太坊、比特币现金和莱特币。PayPal计划将该应用逐步向全球其他市场推广。</p>\n<p>如果PayPal计划成功推行，则比特币将作为支付工具，从江湖走向殿堂。根据PayPal的计划，用户仍然需要将账户中的加密货币先兑换成法币才能购物，但PayPal提供了转换平台功能，将令比特币的流通更为顺畅。市场预期，这会给比特币带来数千亿美元的新增需求，而当时比特币只有约3000亿美元左右的市值。新增市值的翻倍，意味着比特币的未来价格可能也得相应调整。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba85712814a6462189741fc429248f58\" tg-width=\"865\" 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href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>的精英人物，曾任Fortress Investment Group LLC的合伙人兼总裁，在FIG之前曾任<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>合伙人，并在纽约联邦储备银行投资顾问委员会任职3年。Galax Digital专门为机构投资者买入加密货币，因此它的积极入场，也被解读为是机构加速入市的信号。</p>\n<p>此外，2020年10月8日，移动支付巨头Square也宣布投资5000万美元的比特币。2020年10月13日，管理规模超过100亿美元的Stone Ridge Holdings宣布，该公司购入1万多枚比特币，价值约1.14亿美元，以作为其资产储备策略的一部分。</p>\n<p>随着PayPal和灰度的市场效应不断扩大，越来越多的机构投资者增加了对加密货币的需求。最新的案例是2021年2月8日，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>宣布，预计将会开始接受比特币作为支付形式，根据新政策，特斯拉总共投资了15亿美元比特币。特斯拉创办人马斯克甚至把头像换成了比特币。此消息一出，比特币短线迅速被拉升突破4万美元关口，日内涨幅高达11%，报43172美元，并创下历史新高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0fb4452872548c7983d8860f3e9edb5\" tg-width=\"865\" tg-height=\"1024\" 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href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>咨询，就虚拟资产交易所是否需要持牌，向社会各界公开咨询意见。</p>\n<p>而在此前一年，香港证监会（SFC）其实已在2019年11月就虚拟资产交易活动发表《立场书》，容许虚拟资产交易平台自愿申请牌照，但此做法只适用于证券型虚拟资产交易服务的平台，非证券型虚拟资产交易服务的平台并不受此制度监管。</p>\n<p>因此，香港2020年开始的公共咨询，笔者认为是香港监管层表现出更明确的态度，即要把加密货币这类虚拟资产纳入合法的交易程序，而不是拒之门外。</p>\n<p>从长远来看，全球政府目前似乎也没有联手打压比特币的计划。截至2月18日，比特币市值逼近1万亿美元，尚未超过黄金市场（约10万亿美元），更是没法和传统的债券及股票市场相比。根据中金的一份报告，仅美国整体债券市场的存量规模已经超过50万亿美元。</p>\n<p>但考虑到比特币的理论数量有限，以及传统法币由于量宽而不断贬值，以及比特币特有的挖矿机制，谁也不敢说未来比特币的市值是否会超过其他各类的资产，届时比特币会被个别央行用于当作黄金的替代品，抑或是被各国联手扼杀，只有走一步看一步了。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/67a445b50c964238b080d2c25e6bf133","relate_stocks":{"EBON":"亿邦国际","CAN":"嘉楠科技","GBTC":"Grayscale Bitcoin Trust 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11:24","market":"other","language":"zh","title":"《彭博加密展望》三月报告全文：比特币让黄金显得“多余”?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2117683537","media":"Odaily星球日报","summary":"Bloomberg Intelligence 近日发布了 2021 年 3 月的《彭博加密展望》（Bloomberg Crypto Outlook）报告，星球日报（ID：o-daily）将该报告重点内容编译如下。","content":"<html><body><div><p>Bloomberg Intelligence 近日发布了 2021 年 3 月的《彭博加密展望》（Bloomberg Crypto Outlook）报告，星球日报（ID：o-daily）将该报告重点内容编译如下：</p><h3>比特币 vs.黄金、股票：别无选择</h3><p>Bloomberg Intelligence——我们认为，到 2021 年，比特币将从投机风险资产转变为全球数字价值存储，比特币是全世界第一个诞生的加密货币，它引发了全球区块链和货币数字化革命。通过稳定币，美元作为全球储备货币的主导地位也得到增强，许多人认为比特币是对美元的补充，而且正在取代“旧的”储备资产——黄金。我们还认为，比特币正在经历价格发现过程，审慎的多元化特征将让比特币维持上升趋势。</p><p>现实情况是，资金正在从黄金、债券和股票流向比特币，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>——按市值计算是全球最大的汽车制造商——已经将部分资金分配给了比特币，这无疑是一个最典型的例子。</p><h3>比特币价格巩固在 40,000-60,000 美元区间 </h3><p>比特币价格会在 40,000-60,000 美元区间得到进一步巩固，并实现 60/40 混合迁移（Mix Migration）。二月份，比特币价格一度逼近 60,000 美元，但我们发现比特币可能在 40,000 美元足有找到相应的买家。需求的增加和供应减少，导致比特币价格会在 2021 年大幅上涨，预计会在 10,000 美元后面“加个零”。</p><p>下图：特斯拉股价和比特币价格走势对比——2021 年会是潜在拐点吗？</p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777581\"/></p><p>100,000 美元可能是比特币的下一个价格门槛。 在价格发现过程中，比特币正变得越来越成熟，但我们看到上升趋势中看到需求增加、供应减少和宏观经济环境日益有利的情况，简单分析可以得出，比特币将保持自己的步伐。达到 2021 年的初始门槛略高于 50,000 美元和 1 万亿美元的市值后，比特币已经准备好稳定一段时间，其中 40,000 美元是初始回撤的支撑位。根据图表分析，比特币又一次向传统标准 60/40 投资组合进行了实质性迭代：二月份，按市值计算全球最大汽车制造商特斯拉已经将部分财富分配给了<a href=\"https://laohu8.com/S/ABCD\">新生</a>的数字储备资产。 </p><p>截至 2021 年 3 月 2 日，比特币已上涨约 60％，而特斯拉股价在 2021 年基本未变。到年底，两者之间的差距似乎倾向于进一步扩大。</p><p>储备资产比特币 vs. 大量投机. 比特币是第一个诞生的加密货币，这一独特属性正在推动其发展成为全球数字储备资产，同时也将比特币和其他 8,000 多种加密资产区分开来。从 Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI) 指数趋势图表中可以看出，比特币表现好过传统市场，由于比特币支持者越来越多，该指数可能会进一步升值。</p><p>下图：比特币仍是加密货币市场的主要引擎</p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777582\"/></p><p>在预期范围内，加密资产监管可能会进一步加强，尤其是对美元稳定币的监管。美国证券交易委员会（SEC）在去年 12 月对 Ripple Labs（即XRP代币）采取了执法行动，表明了某些加密市场面临的风险，但同时也反映比特币优势正在进一步加强。  </p><h3>比特币储备资产，以太坊和金融科技 </h3><p>Bitcoin、DeFi 和多数投机过量. 以一年期回报数据分析，比特币显示出更持久的潜力。另一方面，就像互联网的出现一样，我们看到以太坊在金融科技、非同质化代币（NFT）、去中心化交易所（DEX）和去中心化金融（DeFi）革命中处于最前沿，但在市值上，以太坊不太可能成为全球数字储备资产。比特币正朝着数字储备资产“最终局面”不断发展，也是股票和债券的替代投资方案。</p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777583\"/></p><p>此外，过去投资黄金的资金正不断向比特币倾斜。但是好的加密货币数量依然不多，Coinmarketcap 上约有 8,500 个可交易的加密货币资产，而一年前则接近 5,000 个，这表明加密市场投机性仍然较大。</p><p>加密货币浪潮中的数字美元需求旺盛. Tether 市值不断增加表明，市场需要美元的数字版本，也表明加密资产正处于上升趋势，上一次比特币和加密货币市场的关键拐点发生在 2019 年 4 月，当时纽约总检察长办公室宣布对  Tether 进行调查，但是经过短暂波动之后，稳定币又恢复元气，也保持了与美元的 1:1 挂钩，同时Tether市值和交易额也开始呈现上涨趋势。自那时开始，我们就一直看涨比特币。</p><h3>Tether 是确保比特币成为数字黄金的货币</h3><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777584\"/></p><p>作为全球最大的稳定币，Tether 市值和交易量增长了约 10 倍。 美国监管机构建议接受数字货币-特别是美元，如果 Tether 面临更多审查，无疑还会进一步提高比特币价值，这不是任何人的责任。</p><p>先进技术推动比特币 vs. 商品竞争。在过去的三十年中，大部分时间都没有让大宗商品投资者“捞到好处”，由于电气化、脱碳和数字化发展加快，我们认为如今市场基本面开始看好比特币。这种“数字黄金”正在取代传统贵金属黄金，因为挖掘黄金会加大对化石燃料的需求。</p><p>下图：数字储备资产 vs. 滚动期货</p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777585\"/></p><p>虽然科技公司一些不利因素正在不断加剧，商品期货价格也出现波动，但科技公司应该会继续提高标准普尔500指数。与商品不同，当股市表现不佳时，比特币可能成为主要受益者。</p><h3>崛起的比特币浪潮和GBTC</h3><p>灰度比特币信托基金 Grayscale Bitcoin Trust 出现折价销售，这意味着三月份比特币价格很可能会达到 100,000 美元。如果参考历史数据，会发现灰度比特币信托基金在二月份的折价幅度很高，这也给比特币市场提供了坚实的价格基础。另一方面，2020年12月芝商所比特币期货交易价格收高约 20%。</p><p>根据 Bloomberg Intelligence 分析，灰度比特币信托基金在二月份以2.7%的折价率收盘。这里最近的一个例子发生在2017年3月，当时比特币价格大约是1,000美元，但在2017年12月飙升到近20,000美元。目前灰度比特币信托基金持有的比特币占到比特币总市值的4%，而在2017年这一比例数字只有1%，因此现在灰度比特币信托基金折价效应对市场的影响力更大。</p><h3>灰度比特币信托基金恐慌抛售和比特币探底</h3><p>灰度比特币信托基金溢价的急剧下降通常标志着比特币探底。在加拿大发行比特币交易所交易基金之后，美国开放比特币交易所交易基金的可能性越来越高，这给信托价格增加了压力，但 Bloomberg Intelligence 认为维持上升的趋势是更可能的结果。</p><p>套利者的喜悦-比特币 GBTC 与期货。在2月结束时，灰度比特币信托基金与 2020 年 12 月芝商所交易的期货的极端价格差异约为 20％，我们认为这是对比特币来说是个好事。下图描绘了灰度比特币信托基金以有史以来最大的折扣与滚动期货并存的比特币基础价格并置情况。以这样的折扣购买GBTC，表示比特币实际价格应该接近 43,000 美元，而 2020 年 12 月的芝商所期货结算价为 53,250 美元。费用和滑点会弥补实际 20％ 的差距，但对于比特币长期投资者来说，显然可以简单地对冲部分期货持有量并锁定利润。 </p><p>下图：灰度比特币信托基金折扣 vs. 期货溢价</p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777586\"/></p><p>正常的成熟度和不断扩大的市场深度将缩小广泛的价格差异，我们认为 2021 年 2 月底的极端情况表明比特币仍处于上升状态。</p><h3>比特币正在取代黄金</h3><p>比特币正在取代黄金——或许只是一个时间问题了。 对投资者来说，在自己的投资组合中用比特币取代黄金的速度越来越快。2020 年，比特币波动性不断下降，而其他大多数资产波动性则在加剧。比特币获得了“合法性”，当进入到 2021 年之后，我们看不到有什么可以阻挡比特币取代“守旧的”黄金。</p><p>下图：对于没有分配比特币资产的人，面临风险可能更大？</p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777587\"/></p><p>长期看比特币和黄金风险都不高。资金正在从黄金流出，而流入比特币的资金正在变多，我们没有足够的理由扭转这一趋势。比特币正在成为全球储备资产，其价格与黄金价格比例已经突破10倍，而且正朝着100倍的方向前进。</p><p>在不受价格影响的情况下，我们认为比特币采用率的上升趋势是审慎的，特别是对于历史上的黄金分配者而言，在快速数字化的世界中，黄金似乎变得冗余，这种风险正在加剧。</p><p>黄金、比特币优势：相对波动率较低。相比于黄金，比特币的表现依然更出色，而且风险也比标准普尔 500 指数低。Bloomberg Intelligence 分析显示，Gold-Bitcoin 75/25 Index 指数的 260 天波动率已经达到最低水平，而且和标准普尔 500 指数的相同风险衡量指标相比还低了 20%，类似的情况在2016年初时也出现过。自 2008 年开始到 2011 年底，Gold-Bitcoin 75/25 Index 指数上涨了7倍，而标准普尔 500 指数只增长了 1 倍。</p><p>下图：Gold-Bitcoin Index 波动性比标准普尔 500 指数更低 </p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777588\"/></p><p>通常来看，比特币与股票市场的 260 天相关性指标通常为负，但在三月初达到了 0.34，这是迄今为止的最高值。随着美联储推出货币量化宽松政策来推动 GDP 上升，预计 Gold-Bitcoin Index 指数价格会得到更持久的支撑。</p><h3>比特币波动性正在下降</h3><p>Bloomberg Intelligence 认为，一旦比特币在具有更大市场深度的新门槛下安定下来（可能接近 100,000 美元），波动性就会下降。 </p><p>Amazon.com  和比特币——互联网兄弟。Bloomberg Intelligence 认为，认为，如果传统评估模式延续的话，几年内比特币的年度波动性将好于 Amazon.com 公司股价。按照分析，比特币 260 天风险度量值大约为 60％，而使用互联网衡量世界上主要的商品卖方的相同度量值则为40％。到2022年，比特币的波动性回归线有望好过 Amazon.com  公司。要知道，在 Amazon.com  公司公开交易的最初几年中，其波动性平均超过 100％。</p><p>下图：Bitcoin 波动性将会好于 Amazon 公司股价 </p><p><img src=\"https://img.jinse.com/4777589\"/></p><p>比特币挖矿时间表是固定不变的，这与大多数不确定供应和需求的资产和市场有所不同。 比特币是一种基于互联网的创新技术，我们看不到有什么可以阻挡比特币成为全球数字价值存储，其市值也保持上升的趋势，甚至有可能超过 Amazon 公司。</p><p><span>本文来自 Bloomberg Intelligence，原文作者：BI 高级商品分析师 Mike McGlone</span></p></div></body></html>","source":"jinse_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Tether 市值不断增加表明，市场需要美元的数字版本，也表明加密资产正处于上升趋势，上一次比特币和加密货币市场的关键拐点发生在 2019 年 4 月，当时纽约总检察长办公室宣布对  Tether 进行调查，但是经过短暂波动之后，稳定币又恢复元气，也保持了与美元的 1:1 挂钩，同时Tether市值和交易额也开始呈现上涨趋势。自那时开始，我们就一直看涨比特币。Tether 是确保比特币成为数字黄金的货币作为全球最大的稳定币，Tether 市值和交易量增长了约 10 倍。 美国监管机构建议接受数字货币-特别是美元，如果 Tether 面临更多审查，无疑还会进一步提高比特币价值，这不是任何人的责任。先进技术推动比特币 vs. 商品竞争。在过去的三十年中，大部分时间都没有让大宗商品投资者“捞到好处”，由于电气化、脱碳和数字化发展加快，我们认为如今市场基本面开始看好比特币。这种“数字黄金”正在取代传统贵金属黄金，因为挖掘黄金会加大对化石燃料的需求。下图：数字储备资产 vs. 滚动期货虽然科技公司一些不利因素正在不断加剧，商品期货价格也出现波动，但科技公司应该会继续提高标准普尔500指数。与商品不同，当股市表现不佳时，比特币可能成为主要受益者。崛起的比特币浪潮和GBTC灰度比特币信托基金 Grayscale Bitcoin Trust 出现折价销售，这意味着三月份比特币价格很可能会达到 100,000 美元。如果参考历史数据，会发现灰度比特币信托基金在二月份的折价幅度很高，这也给比特币市场提供了坚实的价格基础。另一方面，2020年12月芝商所比特币期货交易价格收高约 20%。根据 Bloomberg Intelligence 分析，灰度比特币信托基金在二月份以2.7%的折价率收盘。这里最近的一个例子发生在2017年3月，当时比特币价格大约是1,000美元，但在2017年12月飙升到近20,000美元。目前灰度比特币信托基金持有的比特币占到比特币总市值的4%，而在2017年这一比例数字只有1%，因此现在灰度比特币信托基金折价效应对市场的影响力更大。灰度比特币信托基金恐慌抛售和比特币探底灰度比特币信托基金溢价的急剧下降通常标志着比特币探底。在加拿大发行比特币交易所交易基金之后，美国开放比特币交易所交易基金的可能性越来越高，这给信托价格增加了压力，但 Bloomberg Intelligence 认为维持上升的趋势是更可能的结果。套利者的喜悦-比特币 GBTC 与期货。在2月结束时，灰度比特币信托基金与 2020 年 12 月芝商所交易的期货的极端价格差异约为 20％，我们认为这是对比特币来说是个好事。下图描绘了灰度比特币信托基金以有史以来最大的折扣与滚动期货并存的比特币基础价格并置情况。以这样的折扣购买GBTC，表示比特币实际价格应该接近 43,000 美元，而 2020 年 12 月的芝商所期货结算价为 53,250 美元。费用和滑点会弥补实际 20％ 的差距，但对于比特币长期投资者来说，显然可以简单地对冲部分期货持有量并锁定利润。 下图：灰度比特币信托基金折扣 vs. 期货溢价正常的成熟度和不断扩大的市场深度将缩小广泛的价格差异，我们认为 2021 年 2 月底的极端情况表明比特币仍处于上升状态。比特币正在取代黄金比特币正在取代黄金——或许只是一个时间问题了。 对投资者来说，在自己的投资组合中用比特币取代黄金的速度越来越快。2020 年，比特币波动性不断下降，而其他大多数资产波动性则在加剧。比特币获得了“合法性”，当进入到 2021 年之后，我们看不到有什么可以阻挡比特币取代“守旧的”黄金。下图：对于没有分配比特币资产的人，面临风险可能更大？长期看比特币和黄金风险都不高。资金正在从黄金流出，而流入比特币的资金正在变多，我们没有足够的理由扭转这一趋势。比特币正在成为全球储备资产，其价格与黄金价格比例已经突破10倍，而且正朝着100倍的方向前进。在不受价格影响的情况下，我们认为比特币采用率的上升趋势是审慎的，特别是对于历史上的黄金分配者而言，在快速数字化的世界中，黄金似乎变得冗余，这种风险正在加剧。黄金、比特币优势：相对波动率较低。相比于黄金，比特币的表现依然更出色，而且风险也比标准普尔 500 指数低。Bloomberg Intelligence 分析显示，Gold-Bitcoin 75/25 Index 指数的 260 天波动率已经达到最低水平，而且和标准普尔 500 指数的相同风险衡量指标相比还低了 20%，类似的情况在2016年初时也出现过。自 2008 年开始到 2011 年底，Gold-Bitcoin 75/25 Index 指数上涨了7倍，而标准普尔 500 指数只增长了 1 倍。下图：Gold-Bitcoin Index 波动性比标准普尔 500 指数更低 通常来看，比特币与股票市场的 260 天相关性指标通常为负，但在三月初达到了 0.34，这是迄今为止的最高值。随着美联储推出货币量化宽松政策来推动 GDP 上升，预计 Gold-Bitcoin Index 指数价格会得到更持久的支撑。比特币波动性正在下降Bloomberg Intelligence 认为，一旦比特币在具有更大市场深度的新门槛下安定下来（可能接近 100,000 美元），波动性就会下降。 Amazon.com  和比特币——互联网兄弟。Bloomberg Intelligence 认为，认为，如果传统评估模式延续的话，几年内比特币的年度波动性将好于 Amazon.com 公司股价。按照分析，比特币 260 天风险度量值大约为 60％，而使用互联网衡量世界上主要的商品卖方的相同度量值则为40％。到2022年，比特币的波动性回归线有望好过 Amazon.com  公司。要知道，在 Amazon.com  公司公开交易的最初几年中，其波动性平均超过 100％。下图：Bitcoin 波动性将会好于 Amazon 公司股价 比特币挖矿时间表是固定不变的，这与大多数不确定供应和需求的资产和市场有所不同。 比特币是一种基于互联网的创新技术，我们看不到有什么可以阻挡比特币成为全球数字价值存储，其市值也保持上升的趋势，甚至有可能超过 Amazon 公司。本文来自 Bloomberg Intelligence，原文作者：BI 高级商品分析师 Mike 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10:23","market":"us","language":"zh","title":"深度思考：比特币的价值逻辑到底是什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2112897171","media":"秦朔朋友圈","summary":"当年，我在写书的过程中，一度苦苦思索：“比特币是否具有真正的投资价值，它的边界在何处？”当然，需要指出的是，理解了比特币的价值逻辑，和勇于投入比特币还是两回事。这个问题，其实已经在上述的书里有相当清晰的阐述，出于对原书负责人的尊重以及版权关系，我在这里不便展开，但是可以在本文简要探讨一下，自2020年以来的比特币价值发展逻辑到底是什么。新增市值的翻倍，意味着比特币的未来价格可能也得相应调整。","content":"<p>中国农历除夕之后，比特币单价连续突破历史新高。截至北京时间2月18日7时，比特币对美元的价格在过去24小时内上涨近6%，盘中触及52621.84美元，再创历史新高。</p>\n<p>对于这个价格，笔者心里已经波澜不惊。</p>\n<p>但是身边仍然有很多朋友不断地在问，为什么比特币能涨这么多，它的价值到底在哪里？这个问题，在我于2019年和朋友受香港和内地两地的区块链及虚拟资产研究机构的邀请，撰写一本关于加密货币与虚拟资产管理的书时，也曾经思考很久。</p>\n<p>当年，我在写书的过程中，一度苦苦思索：<b>“比特币是否具有真正的投资价值，它的边界在何处？”</b></p>\n<p>为此，我重新翻阅了大学和研究生时代的货币银行学课本，跟自己的金融学博导进行了多次深入的对话（他对于加密货币研究也有浓厚的兴趣），并且和正在第一线从事区块链和虚拟资产研究的专家进行了多次深入的对话，我终为比特币这种加密货币找到了符合传统价值认定方式的资产估值方式。</p>\n<p>现在，这本书终于完成了，书名是《重新定义金融：加密货币与数字资产》（西南财经大学出版社），我自认为，这本书可能也是迄今为止市面上关于虚拟资产管理的非常深入、全面的书。</p>\n<p>当然，需要指出的是，理解了比特币的价值逻辑，和勇于投入比特币还是两回事。最好的就是自己的例子：就在我刚开始写书的时候，比特币是约7200美元一枚，到2020年10月全书收官发行时，比特币已经稳稳地站上了12000美元。即便这样，说实话，我也没想到比特币会涨至现在的超过5万美元，不然可能早已金盆洗手了。</p>\n<p>鉴于很多人都有我早期的困惑，即比特币的价值在哪里，我觉得有必要写一点东西。这个问题，其实已经在上述的书里有相当清晰的阐述，出于对原书负责人的尊重以及版权关系，我在这里不便展开，但是可以在本文简要探讨一下，自2020年以来的比特币价值发展逻辑到底是什么。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/add1b0da5c3d48f88e8f6f44c3bca01e\" tg-width=\"800\" tg-height=\"800\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>比特币支付价值被进一步挖掘</b></p>\n<p>在写书过程中，我和著作者一起研究了比特币的运作逻辑和价值演变的逻辑，最后大家认为，数字货币对传统金融的很多领域，都具有颠覆性的替代作用。</p>\n<p>举例来说，比特币在支付方式和价值储藏方面的功能正越来越被现阶段的机构投资者认可，而随着它被机构投资人和传统金融机构进一步接受，其价值尺度的功能也可能会进一步得到支持。</p>\n<p>说到机构的支持，这里就不得不提及2020年发生的几件事。</p>\n<p><b>首先是传统金融机构的配合。</b>2020年对于比特币来说最具意义的一个变化是，在2020年10月初，全球知名在线支付系统<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>发布公告称，它将允许用户在其平台上购买、持有和出售包括比特币在内的多种加密货币。除了交易比特币，PayPal还提出，将允许使用比特币等加密货币进行购物——<b>这直接赋予比特币与普通法币一样的支付功能，这是加密货币的一个重要里程碑事件。</b></p>\n<p><b>尽管可以实际应用比特币的商业应用场景非常有限，但PayPal的做法相当于已经为比特币打开了一道迈向传统商业交易的大门。</b>根据PayPal的公告，它将允许2600万家PayPal合作商店在2021年开始接受PayPal以加密货币付款，这些加密货币包括比特币、以太坊、比特币现金和莱特币。PayPal计划将该应用逐步向全球其他市场推广。</p>\n<p>如果PayPal计划成功推行，则比特币将作为支付工具，从江湖走向殿堂。根据PayPal的计划，用户仍然需要将账户中的加密货币先兑换成法币才能购物，但PayPal提供了转换平台功能，将令比特币的流通更为顺畅。市场预期，这会给比特币带来数千亿美元的新增需求，而当时比特币只有约3000亿美元左右的市值。新增市值的翻倍，意味着比特币的未来价格可能也得相应调整。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba85712814a6462189741fc429248f58\" tg-width=\"865\" tg-height=\"1024\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>机构投资者加速配置</b></p>\n<p><b>其次是机构投资者的积极持仓，使得比特币和相关的数字货币已经正式成为一个独立的资产类别。</b>如果说PayPal的一纸公告只是给比特币勾画了一个基本面变化的版图，那么美国大型基金的参与，则直接驱升了比特币市场里的流动性。</p>\n<p><b>其中最有名的是灰度信托基金。</b>灰度是世界上最大的数字货币资产管理公司，公司英文名称是Greyscale Investments（简称Greyscale），Grayscale由Digital Currency Group于2013年发起，目标是成为“数字货币投资方面值得信赖的权威机构”。</p>\n<p>公开资料显示，该公司自2013年开始公开在市场上收集比特币。其中，2013年9月25日成立的灰度比特币信托（GBTC）是灰度旗下规模最大的加密数字资产信托产品。</p>\n<p>GBTC的运作类似于ETF（交易所交易基金），但它不像ETF那样有赎回机制（即投资者可以要求用每一份额的ETF兑换对应的底层资产），在二级市场的出手也有12个月的锁定期，而且GBTC的一级市场申购只面向合格投资者（个人净资产需要在100万美元以上或是连续两年年收入超过20万美元），申购门槛投资额至少在5万美元以上。</p>\n<p>截至2020年12月，GBTC的总持仓量不到半年的时间增长了58.3%至近57万枚比特币，这表明在2020年下半年，大量的机构资金开始涌入比特币。进入2021年，GBTC的买货步伐还在加速，从1月初至2月中旬本文截稿，GBTC持有的比特币又增加了近8万枚至65万枚比特币。</p>\n<p>由于产品设计的问题，灰度像个只吃不吐的貔貅，持续不断地买入比特币，并且只能默默地买入并持有，此举已经给机构投资者带来了一定的示范效应。</p>\n<p>除了灰度，还有其他的机构不断涌入这个市场，包括专门为机构投资者服务的Galax Digital。该机构的创始人、CEO兼董事长Michael Novogratz是传统<a href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>的精英人物，曾任Fortress Investment Group LLC的合伙人兼总裁，在FIG之前曾任<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>合伙人，并在纽约联邦储备银行投资顾问委员会任职3年。Galax Digital专门为机构投资者买入加密货币，因此它的积极入场，也被解读为是机构加速入市的信号。</p>\n<p>此外，2020年10月8日，移动支付巨头Square也宣布投资5000万美元的比特币。2020年10月13日，管理规模超过100亿美元的Stone Ridge Holdings宣布，该公司购入1万多枚比特币，价值约1.14亿美元，以作为其资产储备策略的一部分。</p>\n<p>随着PayPal和灰度的市场效应不断扩大，越来越多的机构投资者增加了对加密货币的需求。最新的案例是2021年2月8日，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>宣布，预计将会开始接受比特币作为支付形式，根据新政策，特斯拉总共投资了15亿美元比特币。特斯拉创办人马斯克甚至把头像换成了比特币。此消息一出，比特币短线迅速被拉升突破4万美元关口，日内涨幅高达11%，报43172美元，并创下历史新高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0fb4452872548c7983d8860f3e9edb5\" tg-width=\"865\" tg-height=\"1024\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>03</b></p>\n<p><b>监管态度明确令不确定性降低</b></p>\n<p><b>第三个驱动力是2020年全球监管态度的明确，这使得投资者对于比特币的后期发展的不确定性大大降低。</b>基本上，2020年全球范围内的监管机构对比特币都出台了相应的措施或政策，对比特币和虚拟资产交易开始持更正面的态度，例如决定采用规范化的监管手段，而非一味拒绝或忽略其发展。</p>\n<p>对于比特币和其他加密货币的监管，是另一个独立的话题。笔者这里仅介绍一下大概背景。</p>\n<p>联合国反洗钱金融行动特别工作组（FATF）在2015年便提出针对虚拟资产进行规管。2019年2月，FATF要求成员国把反洗钱和反恐融资（AML/CTF）延伸至虚拟资产领域，并提出两个主要选项：</p>\n<p><b>（1）要么全面取消虚拟资产交易；</b></p>\n<p><b>（2）要么把虚拟资产纳入发牌监管。</b></p>\n<p>从目前美国、新加坡及中国香港的发展来看，各国政府应该是更倾向于把虚拟资产纳入合法发牌监管范畴，而不是一味拒绝。</p>\n<p>在新加坡，2020年12月10日，星展银行宣布推出“星展数字交易平台”（DBS Digital Exchange），内容包含数字资产的货币化（tokenisation）、交易和保管。通过这个平台，DBS利用区块链技术，提供包括加密货币等数字资产的货币化和次级市场交易，包括证券型代币发行、数字货币交易和数字保管服务。</p>\n<p>DBS宣布，将会为4种货币（新加坡币、美元、港币、日圆）和4种最成熟的加密货币（比特币、以太币、比特币现金、瑞波币）提供相互兑换服务。而上述服务均已获得新加坡金融管理局原则性核准。</p>\n<p>相比新加坡，香港的步伐慢了一些，但形势也在积极发展。同样也是在2020年，作为FATF的一员，中国香港特区明确提出，将虚拟资产纳入监管，并且在2020年11月3日推出一项<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>咨询，就虚拟资产交易所是否需要持牌，向社会各界公开咨询意见。</p>\n<p>而在此前一年，香港证监会（SFC）其实已在2019年11月就虚拟资产交易活动发表《立场书》，容许虚拟资产交易平台自愿申请牌照，但此做法只适用于证券型虚拟资产交易服务的平台，非证券型虚拟资产交易服务的平台并不受此制度监管。</p>\n<p>因此，香港2020年开始的公共咨询，笔者认为是香港监管层表现出更明确的态度，即要把加密货币这类虚拟资产纳入合法的交易程序，而不是拒之门外。</p>\n<p>从长远来看，全球政府目前似乎也没有联手打压比特币的计划。截至2月18日，比特币市值逼近1万亿美元，尚未超过黄金市场（约10万亿美元），更是没法和传统的债券及股票市场相比。根据中金的一份报告，仅美国整体债券市场的存量规模已经超过50万亿美元。</p>\n<p>但考虑到比特币的理论数量有限，以及传统法币由于量宽而不断贬值，以及比特币特有的挖矿机制，谁也不敢说未来比特币的市值是否会超过其他各类的资产，届时比特币会被个别央行用于当作黄金的替代品，抑或是被各国联手扼杀，只有走一步看一步了。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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10:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>中国农历除夕之后，比特币单价连续突破历史新高。截至北京时间2月18日7时，比特币对美元的价格在过去24小时内上涨近6%，盘中触及52621.84美元，再创历史新高。</p>\n<p>对于这个价格，笔者心里已经波澜不惊。</p>\n<p>但是身边仍然有很多朋友不断地在问，为什么比特币能涨这么多，它的价值到底在哪里？这个问题，在我于2019年和朋友受香港和内地两地的区块链及虚拟资产研究机构的邀请，撰写一本关于加密货币与虚拟资产管理的书时，也曾经思考很久。</p>\n<p>当年，我在写书的过程中，一度苦苦思索：<b>“比特币是否具有真正的投资价值，它的边界在何处？”</b></p>\n<p>为此，我重新翻阅了大学和研究生时代的货币银行学课本，跟自己的金融学博导进行了多次深入的对话（他对于加密货币研究也有浓厚的兴趣），并且和正在第一线从事区块链和虚拟资产研究的专家进行了多次深入的对话，我终为比特币这种加密货币找到了符合传统价值认定方式的资产估值方式。</p>\n<p>现在，这本书终于完成了，书名是《重新定义金融：加密货币与数字资产》（西南财经大学出版社），我自认为，这本书可能也是迄今为止市面上关于虚拟资产管理的非常深入、全面的书。</p>\n<p>当然，需要指出的是，理解了比特币的价值逻辑，和勇于投入比特币还是两回事。最好的就是自己的例子：就在我刚开始写书的时候，比特币是约7200美元一枚，到2020年10月全书收官发行时，比特币已经稳稳地站上了12000美元。即便这样，说实话，我也没想到比特币会涨至现在的超过5万美元，不然可能早已金盆洗手了。</p>\n<p>鉴于很多人都有我早期的困惑，即比特币的价值在哪里，我觉得有必要写一点东西。这个问题，其实已经在上述的书里有相当清晰的阐述，出于对原书负责人的尊重以及版权关系，我在这里不便展开，但是可以在本文简要探讨一下，自2020年以来的比特币价值发展逻辑到底是什么。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/add1b0da5c3d48f88e8f6f44c3bca01e\" tg-width=\"800\" tg-height=\"800\" 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href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>的精英人物，曾任Fortress Investment Group LLC的合伙人兼总裁，在FIG之前曾任<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>合伙人，并在纽约联邦储备银行投资顾问委员会任职3年。Galax Digital专门为机构投资者买入加密货币，因此它的积极入场，也被解读为是机构加速入市的信号。</p>\n<p>此外，2020年10月8日，移动支付巨头Square也宣布投资5000万美元的比特币。2020年10月13日，管理规模超过100亿美元的Stone Ridge Holdings宣布，该公司购入1万多枚比特币，价值约1.14亿美元，以作为其资产储备策略的一部分。</p>\n<p>随着PayPal和灰度的市场效应不断扩大，越来越多的机构投资者增加了对加密货币的需求。最新的案例是2021年2月8日，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>宣布，预计将会开始接受比特币作为支付形式，根据新政策，特斯拉总共投资了15亿美元比特币。特斯拉创办人马斯克甚至把头像换成了比特币。此消息一出，比特币短线迅速被拉升突破4万美元关口，日内涨幅高达11%，报43172美元，并创下历史新高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0fb4452872548c7983d8860f3e9edb5\" tg-width=\"865\" tg-height=\"1024\" 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href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>咨询，就虚拟资产交易所是否需要持牌，向社会各界公开咨询意见。</p>\n<p>而在此前一年，香港证监会（SFC）其实已在2019年11月就虚拟资产交易活动发表《立场书》，容许虚拟资产交易平台自愿申请牌照，但此做法只适用于证券型虚拟资产交易服务的平台，非证券型虚拟资产交易服务的平台并不受此制度监管。</p>\n<p>因此，香港2020年开始的公共咨询，笔者认为是香港监管层表现出更明确的态度，即要把加密货币这类虚拟资产纳入合法的交易程序，而不是拒之门外。</p>\n<p>从长远来看，全球政府目前似乎也没有联手打压比特币的计划。截至2月18日，比特币市值逼近1万亿美元，尚未超过黄金市场（约10万亿美元），更是没法和传统的债券及股票市场相比。根据中金的一份报告，仅美国整体债券市场的存量规模已经超过50万亿美元。</p>\n<p>但考虑到比特币的理论数量有限，以及传统法币由于量宽而不断贬值，以及比特币特有的挖矿机制，谁也不敢说未来比特币的市值是否会超过其他各类的资产，届时比特币会被个别央行用于当作黄金的替代品，抑或是被各国联手扼杀，只有走一步看一步了。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/67a445b50c964238b080d2c25e6bf133","relate_stocks":{"EBON":"亿邦国际","CAN":"嘉楠科技","GBTC":"Grayscale Bitcoin Trust 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Investments（简称Greyscale），Grayscale由Digital Currency Group于2013年发起，目标是成为“数字货币投资方面值得信赖的权威机构”。\n公开资料显示，该公司自2013年开始公开在市场上收集比特币。其中，2013年9月25日成立的灰度比特币信托（GBTC）是灰度旗下规模最大的加密数字资产信托产品。\nGBTC的运作类似于ETF（交易所交易基金），但它不像ETF那样有赎回机制（即投资者可以要求用每一份额的ETF兑换对应的底层资产），在二级市场的出手也有12个月的锁定期，而且GBTC的一级市场申购只面向合格投资者（个人净资产需要在100万美元以上或是连续两年年收入超过20万美元），申购门槛投资额至少在5万美元以上。\n截至2020年12月，GBTC的总持仓量不到半年的时间增长了58.3%至近57万枚比特币，这表明在2020年下半年，大量的机构资金开始涌入比特币。进入2021年，GBTC的买货步伐还在加速，从1月初至2月中旬本文截稿，GBTC持有的比特币又增加了近8万枚至65万枚比特币。\n由于产品设计的问题，灰度像个只吃不吐的貔貅，持续不断地买入比特币，并且只能默默地买入并持有，此举已经给机构投资者带来了一定的示范效应。\n除了灰度，还有其他的机构不断涌入这个市场，包括专门为机构投资者服务的Galax Digital。该机构的创始人、CEO兼董事长Michael Novogratz是传统金融界的精英人物，曾任Fortress Investment Group LLC的合伙人兼总裁，在FIG之前曾任高盛合伙人，并在纽约联邦储备银行投资顾问委员会任职3年。Galax Digital专门为机构投资者买入加密货币，因此它的积极入场，也被解读为是机构加速入市的信号。\n此外，2020年10月8日，移动支付巨头Square也宣布投资5000万美元的比特币。2020年10月13日，管理规模超过100亿美元的Stone Ridge Holdings宣布，该公司购入1万多枚比特币，价值约1.14亿美元，以作为其资产储备策略的一部分。\n随着PayPal和灰度的市场效应不断扩大，越来越多的机构投资者增加了对加密货币的需求。最新的案例是2021年2月8日，特斯拉宣布，预计将会开始接受比特币作为支付形式，根据新政策，特斯拉总共投资了15亿美元比特币。特斯拉创办人马斯克甚至把头像换成了比特币。此消息一出，比特币短线迅速被拉升突破4万美元关口，日内涨幅高达11%，报43172美元，并创下历史新高。\n\n03\n监管态度明确令不确定性降低\n第三个驱动力是2020年全球监管态度的明确，这使得投资者对于比特币的后期发展的不确定性大大降低。基本上，2020年全球范围内的监管机构对比特币都出台了相应的措施或政策，对比特币和虚拟资产交易开始持更正面的态度，例如决定采用规范化的监管手段，而非一味拒绝或忽略其发展。\n对于比特币和其他加密货币的监管，是另一个独立的话题。笔者这里仅介绍一下大概背景。\n联合国反洗钱金融行动特别工作组（FATF）在2015年便提出针对虚拟资产进行规管。2019年2月，FATF要求成员国把反洗钱和反恐融资（AML/CTF）延伸至虚拟资产领域，并提出两个主要选项：\n（1）要么全面取消虚拟资产交易；\n（2）要么把虚拟资产纳入发牌监管。\n从目前美国、新加坡及中国香港的发展来看，各国政府应该是更倾向于把虚拟资产纳入合法发牌监管范畴，而不是一味拒绝。\n在新加坡，2020年12月10日，星展银行宣布推出“星展数字交易平台”（DBS Digital 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占比96.27%。截至发稿，海澜之家市值为229亿元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"600398":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1073,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":361924002,"gmtCreate":1614188690406,"gmtModify":1614217976100,"author":{"id":"3476346624501733","authorId":"3476346624501733","name":"洒笑天涯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9f8bae8d22c8163833d63e917714bc9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3476346624501733","authorIdStr":"3476346624501733"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/CAN\">$嘉楠科技(CAN)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/EBON\">$亿邦国际(EBON)$</a>渣男今天弱爆了，看隔壁都快20个点了","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/CAN\">$嘉楠科技(CAN)$</a><a 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