今天美光$(MU)$的Analyst Event可谓是精彩不断。 5天前，我翻译了一篇巴伦周刊的文章，Evercore ISI的分析师CJ Muse预测美光会给出$3的EPS，60亿美金的回购，事实证明，他还是略微保守了。$3.12-3.16的EPS，100亿美金的回购，美光告诉了所有人“为什么内存不再仅仅是一个商品”，他是数据经济时代的黄金，石油。如今，每一个硬件，都需要与之配套的内存。 下面，大家一起看看今天的分析师会议，美光为我们带来了哪些有意思的东西。这里我会跳过所有技术方面的和无聊的数据，专注在一些平时不容易看到的东西。 先看看内存行业远期的展望。 DRAM预计年增长率约20%，NAND预计年增长率约40%。 再看看美光公司创纪录的财务绩效。 收益增长58%，自由现金流更是达到22亿美金，同比增长285%。 能挣钱是一方面，美光省钱的功夫也不差。 DRAM成本降的比业界同行快30%，NAND的成本则降的更快。 接下来，我们看一些惊人的数据。 1. 未来平均每一个服务器，需要多少内存来做训练（AI Training） 从上图可以看出，每个服务器做AI Training，在2021年需要2.5TB的DRAM和20TB的NAND。看了一眼Facebook的Big Basin，很可能都不到50GB的DRAM，由此可见到21年2.5TB的DRAM需求增长是可怕的。 2. 未来平均每一辆自动驾驶车，需要多少的内存？ 美光告诉你，如果智能达到L5级别，每一辆车需要74GB的DRAM内存和1TB的NAND内存。这个规模分别是如今的10倍和128倍，前提是我们可以在2025年实现L5级别的自动驾驶。（老黄，肩上任务重啊） 3. 未来平均每一部智能手机，需要多少内存？ 对于

刚听完了美光 $美光科技(MU)$ 这季度的电话会议，稍微写点什么。很多都和5/22号的内容重复了。题目完全抄袭 @蓝天白云 ，谢谢。 老样子，没有具体的财务数据，有一点点的技术内容。 1. 增强公司的财务和业务竞争力 FQ3-18，创纪录的收益和盈利能力 通过加速科技研发和产品部署来增强成本竞争力 通过拓宽自己的高价值解决方案来实现盈利能力的增长 宣布了股票回购计划，给长期股东带来更多回报 2. FQ3在各种终端市场创下收益新高 移动端： 高价值移动端用NAND（eMMC/eMCP）收益几近翻倍Q/Q 85%的Managed NAND出货是TLC NAND（说明成本优势非常大），而在FQ3-17的时候只占1% 数据中心： DRAM，NAND都算一起收益同比去年增长87% 增进了客户的关系（？？？） 嵌入式： 验收了64层3D NAND监视器级别的 MicroSD卡 在车用DRAM上有很多新设想和验证 SSDs： 开始批量生产64层3D NAND企业级别 SATA SSD 生产了世界第一个QLC NAND SSD 3. 很强的科研实力 NAND： 64层 3D NAND FQ3已经批量出货 96层 3D NAND在今年下半年开始出货 下一代NAND：研发进展还不错 DRAM： 1Xnm：下半年实现不同制程交叉 1Ynm：下半年开始生产出货 1Znm：进行中 4. 各生产线的表现： DRAM： 贡献了整个公司收益的71% 比上一季度收益增长6%，比上一年度收益增长56% 出货量较上季度相对平稳 NAND： 贡献了整个公司收益的25% 比上一季度收益增长8%，比上一年度收益增长14% 出货量较上季度相对平稳 5. 实现了现金>负债 由上图可见，FQ3美光已有现金大于负债。美光计划下一季度继续减少负债20亿美金。19财年开始，美光将转而用现金回购股票回馈股东。

原文1 原文2 ——这是一篇旧新闻，之所以放上来，是因为想提醒自己IGBT产业前景多么光明。   对新能源车来说，电池、VCU、BSM、电机效率都缺乏提升空间，最有提升空间的当属电机驱动部分，而电机驱动部分最核心的元件IGBT(Insulated Gate Bipolar Transistor，绝缘栅双极型晶体管芯片）则是最需要重视的。 IGBT约占电机驱动系统成本的一半，而电机驱动系统占整车成本的15-20%，也就是说IGBT占整车成本的7-10%，是除电池之外成本第二高的元件，也决定了整车的能源效率。 不仅电机驱动要用IGBT，新能源的发电机和空调部分一般也需要IGBT。 不仅是新能源车，直流充电桩和机车（高铁）的核心也是IGBT管，直流充电桩30%的原材料成本就是IGBT。电力机车一般需要 500 个IGBT 模块，动车组需要超过100个IGBT模块，一节地铁需要50-80个 IGBT 模块。 三菱电机的HVIGBT已经成为业内默认的标准，中国的高速机车用IGBT由三菱完全垄断，同时欧洲的阿尔斯通、西门子、庞巴迪也是一半以上采用三菱电机的IGBT。 除了日系厂家，英飞凌包揽了几乎所有电动车的IGBT，而三菱电机则沉醉于中国高铁的丰厚利润中无法自拔，在低于2500V市场几乎一无所获。 2016年全球电动车销量大约200万辆，共消耗了大约9亿美元的IGBT管，平均每辆车大约450美元，是电动车里除电池外最昂贵的部件。 其中，混合动力和PHEV大约77万辆，每辆车需要大约300美元的IGBT，纯电动车大约123万辆，平均每辆车使用540美元的I

TSMC$(TSM)$新的财报出来了，难道就因为一句Q2预期没那么高，就把整个半导体干翻了？ 让我们看看到底TSMC的财报有没有那么糟。 首先看看1Q18和4Q17比，有那么糟糕吗？其实并没有。个人认为这是一份中规中矩的成绩。 每年的Q4，各大厂商推出新产品的季节，Net Revenue高真的再正常不过。 回顾往年的成绩，我们可以看的更清楚。 这样看来，1Q18显得TSMC更优秀了。其中有一个小亮点，就是1Q18的Net Profit Margin比4Q17还要高。这点我认为其实是很难得的。 从去年开始，其实整个半导体Silicon Wafer的价格一直在涨，而且供不应求。同时外部的汇率影响，使得TSMC实际利润降了0.5-1%。如果这样来看，还能觉得Q1成绩是差吗？ 16年苹果推出iPhone7（iphone7啥玩意儿你懂的），导致TSMC同样1Q17的Communication降了18%，但是随后TSMC的股价也是一路高歌猛进。今年呢？虽然可能原因不尽相同，但是同样Communication降了19% ，关于苹果芯片这点，稍后分析。 下面这张图，其实还有个亮点。 在Computer这栏中，不难看出1Q18涨了30%，说明TSMC在内存代工这块赚了很多。同时也侧面印证了1Q18内存需求持续火热。 接下来说说苹果的订单，今年其实算是iPhone的一个过度年，这个季度砍单其实很正常不过，不知道为什么分析师觉得天塌了一样。1月26号，TSMC的Fab 18已经破土动工。2Q18则是7nm的正式上马。新闻报道，台积电已经吃下了全部苹果7nmA12芯片的代工订单，而10nm的时候可是要跟三星分着吃的。虽然三星的速度总是最快，但是良品率和产品质量总是差TSMC那么一点（别问我为啥，我也不知道，之前苹果芯片的三星门已经说明了一切）。到时候光这部分7nm的订单，都够TSMC自己消化的了。

翻译节选自Barron 华尔街对美光 $美光科技(MU)$ 周三的财报翘首以盼。在5/21的美光媒体会后，分析师们预计美光会交出77.5亿美金的收益为和$2.95的EPS的答卷。 富国银行的大卫王写道，“我们期待即将到来的美光财报和下季度指引能直接反映出DRAM价格的持续走高”。 对美光给出跑赢大盘评级和$67的目标价，来自Cowan的卡尔写道，“给MU的目标定的很高”，但是他认为：“DRAM的均价可能略微还有一些提升空间，我们的报告也建议DRAM的良好供需会给接下来的季度略微带来提升”。 卡尔说他也注意到一些迹象表示“移动NAND的服务器DRAM的库存有所提升”，但是他期待服务器和智能手机的强烈需求能在今年下半年很好的消化这些供应。 上周末，Evercore ISI的CJ Muse（美光股民的好朋友）将他的目标价从$80提高到了$100。他对美光的结论是“财报将会是一个实打实的beat”，同时对8月财报的EPS给出了$3.35的预期。 虽然DRAM价格的下降对美光来说是个小障碍，但是“对三星的出货更好地消化，以及季度的需求增长将会对美光股票是一个很好的消息”，他总结道。 今日美光的股价低开高走，收为$59.2。

原文 随着再生能源在全球持续发展，风力与太阳能等变动型再生能源（VRE）对电网稳定性及电价越来越受到各界重视。而根据劳伦斯伯克利国家实验室最新报告，假如全球风能与太阳能渗透率达 40 到 50%，电价可望降至每 MWh 16 美元。 在伯克利实验室 2030 年能源模拟中，美国加州电力调度中心（CAISO）、纽约电力调度中心（NYISO）、大型电网公司 SPP、德州独立电网 ERCOT 太阳能与风能渗透率已达 40% 以上，届时电价将会大幅下降。 其中在太阳能渗透率达 30%、风力 10% 情景下，SPP、NYISO 和 CAISO 电价下降最多，而假如风能比率提高，ERCOT 电价则可降 25％。不过研究也同时指出，虽然再生能源电价整体下滑，但电价会起伏不定，再生能源也可能会造成电网电力壅塞等问题，提高电网灵活性相当重要。 储能技术备受看好 且再生能源为间歇性能源，绿能发电量尖峰与需求量尖峰往往相互错开。假如太阳能渗透率高，太阳能发电量会在白天达到尖峰，容易造成发电过量，而随着太阳西下，太阳光电发电会逐渐下滑，然而晚上又是用电尖峰，可能会导致夜间用电供不应求。 因此研究员希望，这项报告可为决策者、公用事业、电网提供当前能源走向与选择如何影响未来。 报告指出，在所有 VRE 情景模拟中，无论风能或是太阳能如何发展，图表都会显示鸭子曲线（duck curve），意即太阳能与风能的尖峰发电时段跟平常用电时间不相符。Seel 表示，团队认为最重要的是每日价格变化，尤其是在高太阳能渗透率情景，研究甚至发现太阳能电价可能会在中午时段价格见底。 为因应再生能源需求与生产变化，可调度资源如储能或智慧电网越来越重要。报告也指出，锂离子电池等辅助性服务（ancillary serv

原文 由于智能手机、先进驾驶辅助系统（ADAS）、物联网等市场对NOR Flash需求维持高档，国际大厂赛普拉斯（Cypress）因接单畅旺且产能严重紧缺，通路商传出赛普拉斯已调涨第二季NOR Flash价格， 不排除下半年再度涨价。 法人指出，一线大厂带头涨价，旺宏、华邦电可望跟进涨价，营运将一路好到下半年。由于智能型手机搭载OLED面板需外挂NOR Flash来储存程序代码，导致去年NOR Flash市场供不应求且价格大涨，今年第一季因智能型手机生产链进入库存调整阶段，NOR Flash市场供需平衡，价格虽不再续涨， 但也没有看到跌价压力，只有部份低容量NOR Flash市场因大陆当地产能开出而有降价现象。第二季以来NOR Flash市况已见逐步好转，一是Android阵营智能型手机开始进入零组件备货旺季，且随着OLED面板市场渗透率提升，NOR Flash需求已见回升。 二是英特尔在第八代Core处理器平台中，将储存BIOS的NOR Flash容量由64Mb/128Mb一举拉高至256Mb，中高容量NOR Flash因此供货吃紧。另外，汽车电子及物联网对NOR Flash需求亦见明显转强。 由于今年各车厂推出的新车款，均搭载包括光达（LiDAR）及自动紧急煞车系统（AEB）、胎压侦测器（TPMS）、道路偏移警示等ADAS系统，带动车规NOR Flash需求急速升温。 再者，包括智能水表或电表、工业4.0自动化设备等物联网终端装置，仍然利用NOR Flash来储存程序代码，同样让工规NOR Flash供不应求。以NOR Flash市场来看，包括赛普拉斯、旺宏、美光、华邦电等前四大厂，去年以来都没有大规模扩充产能动作，随着市场需求由淡季进入旺季，缺货问题再度浮上