$好未来(TAL)$$新东方(EDU)$$高途(GOTU)$$有道(DAO)$$精锐教育(ONE)$高企的负债率是未来教培行业最大的定时炸弹。最近精锐的倒下虽然是双减政策影响的必然结果但也离不开自身高企的资产负债率，截止q2，精锐的资产负债率达到了97%，几乎已经达到了资不抵债的情况，最大的负债来源于长期借款、短期借款和递延学费带来的负债，因此一旦因为政策的影响及黑天鹅事件带来的影响引发退费潮对教培机构的影响是致命的。其实精锐的问题只是目前教培行业的一个缩影，细数目前已在美股上市的中概教培机构不难发现大部分教培机构的负债率基本都达到了50%以上，就连头部的几家也在50%左右，新东方50%，好未来57%，高途55%，有道竟然达到了100%以上，掌门100%以上，51talk100%以上，朴新90%，瑞思80%，流利说更是达到了300%。这么高企的负债率叠加双减政策的影响相信不久的未来将会引发杠杆爆仓连锁效应，而这又会进一步引发更加激烈的蝴蝶效应。

$好未来(TAL)$$新东方(EDU)$$高途(GOTU)$新东方和好未来都取消了公布财报，透露了一个非常大的隐患，新东方和好未来是教培行业的领头羊，这次纷纷取消财报计划大概是达成了某种行业的共识那就是大概要拆分k12业务作为非盈利部分也就是非上市部分，之后可能会以非k12业务作为上市主体部分，如果这样的话那估值逻辑将发生结构性颠覆性的改变，后面会不会进行VIE架构的调整不好说，但目前的形势非常不乐观。

$跟谁学(GSX)$浑水的这份报告恰好跟香橼的报告背道而驰，香橼报告说跟谁学找了刷单公司合作，40%的用户都是刷单公司刷出来的，而浑水认为跟谁学80%的用户都是机器人，如果说跟谁学80%都是机器人，那刷单公司从何而来，浑水在做空之前应该好好看看竞对的调研报告内容，信息好歹要保持一致性。真相只有一个而谎言经不起推敲，浑水当年做空新东方好未来无果后难道就没有好好反思一下为啥每次做空中国教育公司都失败吗？

$高途(GOTU)$高途q2财报分析及未来业绩预测。刚刚高途发布了q2财报，由于q2还未受到政策的影响，所以财报还只停留在内部运营和经营层面的影响上。营收22亿，同比增加了35%，但净亏损从盈利1800万到亏9个亿，实在是太差了。k12在线课程营收20个亿，同比增长了51%，并且占到了整个收入的90%以上，成人类业务应该是不到2个亿的收入，q2的现金收入26亿，只增长了12%，k12现金收入25亿，成人现金收入还不到1个亿。正价课付费人次只增长了4%，现金收入增长放缓了许多，同时k12又占据了绝大头，因此政策影响下高途k12业务一旦收缩变非营后影响是致命的。半年亏了23亿，而去年同期是盈利1个多亿，可以说自身的经营在政策出来前已经遇到了巨大的问题。截至2021年6月30日，公司持有的现金及现金等价物、受限资金、短期投资及长期投资总计54.869亿元。截至2020年12月31日的现金及现金等价物、短期投资及长期投资总计为82.172亿元人民币。半年时间现金净流出了将近30个亿，可怕。不出意外，双减政策影响下，高途的k12业务将极大的缩水，而这块业务占到了高途90%以上的体量，未来成人业务能否发展起来还不好说，有待时间的验证。

$跟谁学(GSX)$看着跟谁学的股价持续上涨，气急败坏的浑水昨晚连发了三条推特以证跟谁学的“机器人”，一条内容不如一条内容，公布一些所谓的录音也是苍白无力，看浑水发推的质量就能知道这场做空战输赢已成定局。

$高途(GOTU)$$新东方(EDU)$$好未来(TAL)$老外还是不了解国情啊，竟然理解中国将向教培企业发放K9学科培训的非营利性培训机构办学许可证是利好消息。。老俞已经说了，教培时代已结束，别抱有幻想了

$高途(GOTU)$$新东方(EDU)$$好未来(TAL)$浅谈政策高压下未来教育股走势的几个看法。从战略上看，各家会有不同的调整，比如转型k12直播大班课，发力成人教育职业教育素质教育等等。从战术上看，获客、运营方式都有了不同方式的转型，比如从信息流投放逻辑到私域地推再到大力发展转介绍等等。这些未来会起到什么样的变化不好说我也不好评判，但就从增长层面看已经过了飞速发展爆发式增长的阶段，教育弱产业化是未来十年必然的趋势，教育培训公司未来先考虑的是生存的问题然后再去考虑是否可以高速增长。未来5年先考虑自我造血能力和各项指标的健康度再考虑能否在这个基础上实现每年20%-30%的增长。作为散户投资者，只能从大的趋势下做小的预判，你没法去跟趋势作对，也尽量不要跟趋势作对，也不建议去做空因为你的风险承受能力不足以承担短期做空带来的波动，保护好你的本金是你现在唯一可以做的。