导语：5月份美联储加息25个基点后，隔夜利率进入5%～5.25%区间，接下来的几个月加不加息需要看通胀数据而定。 本文旨在从生产率、失业率、通胀率三者之间的关系来说明美国经济为何不会深度衰退。 正文： 我做了一张图，简要说明了经济周期是如何循环的。紧缩的货币政策虽然可以控制通货膨胀，但也可能导致经济和市场的不稳定性，一般来说，经济的放缓会促使失业率的上升。失业者无法为经济做出贡献，这可能会导致经济的减速或停滞。此外，失业者的消费水平可能会下降，从而影响经济增长。这会形成恶性循环，极有可能引发严重的经济衰退。 经济周期是如何循环的 美联储至今未放弃美国经济软着陆的希望：在如此高强度持续加息的紧缩政策下，即希望通胀尽快得到的控制，又希望失业率不会巨幅上升，还希望经济只经历温和的衰退就回暖。这种既要、又要、还要的目标，可能实现吗？ 那么我们就来分析下： 有没有可能在失业率没有上升的情况下，完成对通胀的控制？ 有没有可能在使经济不陷入深度衰退的情况下，安全渡过加息周期？ 先说我的推断是：有，理论上有这种可能。 菲利普斯曲线描述了失业率和通货膨胀之间的关系。根据菲利普斯曲线，失业率越低，通货膨胀越高，反之亦然。然而，这个关系并不是绝对的，它可能受到许多因素的影响。 如果经济中存在足够的生产能力，并且企业可以提高生产效率，那么即使失业率没有上升，通货膨胀也可以被控制。在这种情况下，企业可以增加生产，以满足市场需求，从而降低物价上涨的压力。 此外，政府可以通过货币政策和财政政策来控制通货膨胀。例如，通过加强货币政策来控制货币供应量、利率和信贷水平等因素，以降低通货膨胀率。同时，政府还可以通过财政政策来减少政府支出和增加税收，以降低通货膨胀。 我们先来了解一个经济学观点，根据周期经济学家的观点，经济增长的动力来源于以下3个方面 1.生产率的提高 2.短期债务周期 3.长期债务周期 经济增长

一、当前利率市场 1.当前利率区间 当前利率区间5%～5.25%，在7月26日即将召开的FOMC会议，市场普遍认为加息25BP的概率是71.92%，至5.25%～5.5%区间。 2.当前点阵图 最新利率点阵图显示，官员们对2023年年底利率的预期中值为5.5%。 3.不管是机构预测加息的概率高达72%，还是FOMC的预期中值高于5.5%，大家似乎都更倾向于在7月FOMC会议上决定继续加息，但我并不完全同意这个观点。 二、为什么不会继续加息？ 1.利率区间已达到足够的限制性 从2022年3月至今，连续13个月加息5%，美国30年固定抵押贷款利率已经飙升到 7.04%。这意味着，如果借贷210万元的按揭贷款，分30年还清的话，现在的月供是13860元，比1月份高出4753元。由此可见，利率已经足够高了。 2.信贷市场正在紧缩 经济增长的动力主要来源于信贷！信贷！信贷！随着区域银行的破产和商业地产的崩溃，信贷市场已经非常紧缩，最直接的影响就是，限制了对个人和企业的贷款。直接影响是导致个人和企业的资金紧张，增加其融资成本。间接影响是会导致股票市场下跌、企业投资意愿下降。个人和企业均遭遇困境，个人可能会减少支出，企业可能会采取削减成本措施，如减少雇佣和裁员。最终导致经济活动放缓和CPI下跌。 3.关键数据正在朝好的方向发展 就业市场依然火热，非农就业人数依然很高，但如果就业岗位也增加了，使得就业岗位和就业人数达到好的平衡，美联储就不会认为就业市场的火热导致有必要进行加息。 美联储最关心的核心PCE数据开始下跌 强劲的美国经济数据再次刷新市场认知，削减人们对经济衰退的担忧。 美联储决定是否加息，进入了Data Depends。而上述数据虽然没有一蹴而就地向好，但也没有变得更坏。既然是Data Depends，那么继续加息就没有了数据支持。 4.利率加与不加的风险趋于平衡 在美联储看来，

让我们来回顾下这周一发生的事情，摩根士丹利的Adam Jonas将特斯拉的目标价从250提高到400美元。随后周一特斯拉股价大涨10%，我管理的其中一个账户今日盈亏率达到了85%，近乎翻倍。受虎妞邀请，写篇复盘。（真心有点不想晒，只想低调点，写点宏观经济类文章加个精就满足了。但我想了下，复盘也是帮助自己梳理下思路） 9月11日今日盈亏截图 这次爆涨，情理之中，意料之外。 意料之外在于： 1.意料外于：Adam Jonas曾经是特斯拉大空头，曾给予特斯拉熊市目标价20美元。 2.意料外于：Adam Jonas提高特斯拉目标价的观点是基于DOJO，不是FSD、不是Cybertruck、也不是机器人orRobotTaxi 3.意料外于：没想到一天涨了10% 却又在情理之中： 1.Q4的创纪录交付 2.FSD落地 3.Cybertruck正式发布交付 。。。。 我在8月处就写下了一系列特斯拉的highlight，这些都是能点燃特斯拉股价上涨的燃料，所以我在8月就启动了Leap Call的布局。 而在9月11日之前，特别是8月14日-18日那一周，连续下跌5天，这些布局让账户损失惨重。 而也正是这些布局，让管理账户在9月11日这天近乎翻倍，今日盈亏最高达90%，涉及客户隐私，具体盈亏金额多少就不说了（大家也不要猜，我不会做任何回复） 下面贴几张【已经实现盈亏】的末日Call成交纪录： 1️⃣ 20230915 260 Call 成本均价2元，7.5元全部卖出。 你可能会觉得卖飞了，实际上确实是卖飞了，如果不卖，现在的价格应该是15元，等于少赚了7元/张。但实际上我使用了期权止盈策略，可能只少赚4元/张。赚钱有限的利润，我觉得也挺好。 20230915 260 Call 2️⃣  20230915 262.5 Call ，成本均价1.4元，8元全部卖出。 20230915 2

2022年，我们生活在一个充满贫富悬殊和价值观差异巨大的世界，全球通胀高企，风险加剧。发达经济体为了降低通胀，不得不提高利率，美国美联储已经三次加息，但美国依然存在高通胀和经济衰退的经济问题。我想用八个问题来聊一聊我对目前美国通胀问题的理解。一、我们为什么需要低通胀的世界？在低通胀的世界，有三大支柱：1.廉价的劳动力（美国移民、东南亚国家劳动力）2.廉价的商品（亚洲的商品）3.廉价的能源（俄罗斯的石油天然气）假设社会的生产效率的增长是线性的，在此假设上我构思了4个公式我称之为，经济动力学公式： 廉价的劳动力+廉价的商品+廉价的能源+宽松的货币政策=经济飞速发展 廉价的劳动力+廉价的商品+廉价的能源+紧缩的货币政策=经济陷入通缩 昂贵的劳动力+昂贵的商品+昂贵的能源+宽松的货币政策=经济陷入通胀 昂贵的劳动力+昂贵的商品+昂贵的能源+紧缩的货币政策=经济陷入衰退     所以，西方想要经济飞速发展，除了自身可控的货币政策，还需要东方国家提供廉价劳动力、商品及能源。如果没有这些廉价的生产资料西方央行是不敢轻易采取货币政策去刺激经济发展。就等于是东方国家向西方央行颁发了印钞许可证二、目前全球高通胀是怎么造成的？    首先要理解通胀是周期性的还是结构性的？这是个很重要的问题。    周期性通胀是指：因为货币政策的宽松和财政政策的刺激驱动了资产价格的上涨而引发的通胀，也就是Ray Dalio说的因为信贷而引发的经济周期问题。    结构性通胀是指：因为供给端出现的问题导致资产价格的上涨而引发的通胀，比如全球大流行疫情、乌克兰战争、经济战争。    我认为造成全球高通胀的原因两者都有，如