$特斯拉(TSLA)$ 特斯拉的死亡螺旋 Stanphyl资本2018六月份关于特斯拉的投资者信 我们的基金在本月遭到了巨额的亏损，这主要是因为我们在特斯拉的大量空头头寸。我下面讲到的每一条负面新闻中都会说明，特斯拉目前的行为是一种彻头彻尾的欺诈行为，这种欺诈行为会立即将把他们从“正常股票”推向死亡螺旋。在本月的大部分时间里，特斯拉的股票仍在不断波动。 下面是我现在所做的：我把我们的普通股空头头寸削减到了大约15%，然后把大约12%的基金投入了不那么动荡的2020年1月看跌期权(因为几乎所有豪华电动汽车的竞争对手都将在2019年前进入市场)，成交价为210美元。然后，考虑到最近的告密者报道(更多细节见下文)，以及特斯拉会存在快速死亡的可能性(也见下文)，我又将该基金的0.30%(30个基点)投入了一系列短期(为期一到三个月)的看跌期权，如果TSLA的股票崩盘即将来临，这些期权将获得巨大回报。 如上所述，我们仍然持有特斯拉公司(Tesla，Inc.)的空头股票(以及持有长期卖出期权)，我认为这是整个泡沫市场上最大的一只股票泡沫-一家充满地雷的公司-我认为无论大市场做什么，它都会随时崩溃。重申我们持有特斯拉空头头寸的三个核心要点： ——特斯拉没有任何类型的“护城河”，没有任何有意义的或可持续的资产。 ——特斯拉在没有什么竞争的情况下仍然损失了(而且不断增加的)大量资金，但很快就会面临来自各方面的大规模竞争。 ——埃隆马斯克是疯狂的 尽管TSLA最近的涨势仍比历史高点低了12%，但似乎再次出现了下跌趋势，值得注意的是，尽管这对我们来说是一条艰难的道路，但这并不是一条独特的道路，请看下图安然的走势： 我之前曾写过，特斯拉可能隐瞒了SEC发给他们的Wells Notice，因为他们本来可以在股价300美元之上进行融资，但却没有。令人尊敬的推特用户ElonBachman，有一个理论

$特斯拉(TSLA)$ By Robert Dee 埃隆马斯克正在改变生产方式以及汽车的制造方式。他的生产工厂大量的节省了人力，并且有效的整合了第三方的参与程度从而节省了运输成本。传统的汽车制造商在电动车领域很难与特斯拉展开竞争，而且由于燃油车本身的复杂性恐怕他们很快也要丧失和特斯拉电动车竞争的优势了。现在传统的燃油车制造商的情况是，座椅在一个地方生产，引擎在另一个地方，电动车的电池又在另一个生产。 现在，传统汽车制造商的优势是他们依然还有燃油车可以依赖。但是一旦世界转向电动车，燃油车制造商的资产可能会所剩无几——这是一个严肃的问题，非常严重。通用现在正在左右为难，但是他们仍然不认为电动车会是未来趋势，至少不会成为燃油车的威胁。他们错了，更糟的是传统汽车制造商还没有弄明白该怎样从燃油车转型电动车，这基本上是个看得见摸不着的局面。 从交通解决方案的角度来看，电动车和燃油车其实是两个不同的解决方案。我们可以看一个曾经的经典案例，柯达。这个巨型公司曾经制造了超级复杂的拍照系统，并且从中挣了海量的利润。但是，几乎就是一瞬间，数码相机来了，柯达还没有来的及从那些化学制造领域和机械相机制造行业转型——记住，大公司基本上很难快速转型。然后发生了什么？他们原来的金饭碗变成了一个诅咒。面对那些组装线，工人，还有显影相纸，他们到底能做什么？他们可能也想既保持原来的现金奶牛，又想平衡未来的需求。但是看起来脚踏两只船最后的结果就是翻船，他们根本无法与那些没有任何包袱的数码相机制造商展开充分的市场竞争。 现在，考虑到大公司在转型过程中的无力，我们再来看汽车行业。我们可以把燃油车想象成那个需要胶卷、化学品才能工作的机械相机，他们正在和电动车（如同没有那么多运动部件，也不需要化学品的的数码相机）展开竞争。数码相机会是个巨大的成功，傻子都能想得到。他们有技术支撑，就像电动车和再生能源一样。 通用通过燃油

$特斯拉(TSLA)$ By Victor Dergunov From S.A. 摘要 特斯拉的股票在过去的几周内剧烈波动，不断的有爆炸性消息曝出。但是滤掉那些杂音，我们还是能够看出特斯拉仍然按照最初设计的清晰路径向前推进，包括压缩成本，改进运营效率等。这种趋势会逐渐形成更小的行政开支和研发费用，同时伴随着生产率的改进而带来的高毛利。这会使得特斯拉在2018年4季度实现净利润，也能够在2019年实现净利润暴增。预计2019年的EPS大概在11.54美元，市盈率可能会低于30。 特斯拉明年的利润会暴增 特斯拉近几个星期的日子不太平，大量的新闻，甚至是很怪异的新闻持续笼罩着这家公司。股票价格也是短时间内暴涨暴跌。股价从五月中旬到六月中旬已经飞涨了35%，当时对这家公司未来前景的乐观情绪起到了推波助澜的作用。但是，很快，就又因为解聘员工、内鬼事件，各种火情导致股票迅速回撤了约10%。 尽管如此，我们过滤掉那些杂音，客观的把视线投放在特斯拉那些基本情况以及财务指标上时，就会发现公司一直在通往盈利的正确道路上稳扎稳打的向前推进。我们看到公司在全球范围内解聘了9%的员工，这很明显是在削减行政成本。特斯拉也可以放慢研发的投入来做更长期的打算。 除此，改进的自动化和不断提高的生产效率都使得特斯拉在下半年能够真正的释放规模效应，从而有效改善公司的毛利率。这种既降低运营成本又改进生产效率的势头，会使得公司在2019年产生巨大的利润。 裁员的影响 特斯拉最近宣布将裁掉9%的员工，这大概有4100名之多。必须要提到的是这些人可能都是拿年薪的管理岗位，很多人可能是来自于原来Solar City的员工。所以，裁员对Model 3的生产是不会产生负面影响的。 那为何又要裁员？ 当然有很多原因，但主要还是经济方面的考虑。首先，Solar City板块，现在主要已经被整合到特斯拉能源部门，现在这个部门急

$特斯拉(TSLA)$ $特斯拉(TSLA)$ 1、昨日，马斯克又自掏腰包增持了价值大约2500万美元的特斯拉股票，成本价在345美元左右。这是继上个月在298左右增持1000万美元后的第二次增持行动。 2、之前我们报道，AP最新的更新加强了对车主控制车辆的提醒，这很快就引起了一些用户的反感。马斯克在推特上积极回应，称马上改进提醒方式。不过他还是强调要提醒用户AP还不完美。 3、SpaceX的第五艘猎鹰B5型号火箭运往德州测试点，看起来大规模常态化的发射周期即将开启。星联计划也箭在弦上了。 4、2017年，特斯拉Model S在荷兰的销量超过了2000台，居于电动车销量首位。今年，Model S继续保持领先，截至5月底，销量达到1113台，Model X凭借570台销量位居第五。 5、特斯拉的Model X向来是用途最广的汽车，洛杉矶警察，阿联酋的驾校，欧洲的急救车等等。近日报道，瑞士巴塞尔的警察部队已经宣布计划用Model X100d替换7辆现有的柴油车辆。

$特斯拉(TSLA)$ 特斯拉和马斯克的未来之战 By Rei From dailykos 前言：如果你认为因为一个人富有就该被反对，那这篇文章不适合你；如果你认为说谎、误导以及随意攻击人是无所谓的，你也应该走开，不要往下看了。 我们这些还在等待Model 3的预定用户，最近注意到一个奇怪令人不安，但又能说得通的趋势，就是一旦有特斯拉的话题出现时，人们并不会去详细的追究后面的背景或原因。 ——特斯拉，不是快要破产了吗？ ——你一直提不到车，这太糟糕了。他们快要破产了，每卖一辆车就亏损一辆。 ——不是那辆杀人的汽车吗？ ——我才不会购买，那些车会起火。 ——他们的管理人员都离职了！ ——我才不会支持特斯拉，他们一直在欺骗他们的员工。 这些说法听着真是让人沮丧，好像很真实的样子。让我们还是从开头说起吧。 1、很难说，如果特斯拉成功了，会有多少人造成多大的损失。 事实上，对于现在这些负面的新闻来说，特斯拉见多不怪了。从特斯拉诞生的那一天，这样的抹黑就没有停止过。回到Roadster时代，TTAC就为特斯拉准备了一个丧钟，每天都在数着日子盼特斯拉破产。当时，英国BBC的一档汽车节目Top Gear制作的一个场景，一辆Roadster耗完了电不得不拖了回去（其实当时并没有耗光，只是做节目故意的设计），还遭遇了一次危险的刹车失灵（其实只是保险丝断了，并没有失去刹车），还有一系列关于电动车和Roadster在充电时间，行驶里程和用途的质疑。 但是也并没有什么类似的预言变成现实，反倒今天特斯拉发展的越来越壮大。 特斯拉在美国现在是股票被做空最严重的公司，大概有107亿美金的做空规模。这意味着什么呢？在卖空股票时，你要付给股票持有人利息借入他们的股票马上卖出，但你之后有义务再买回还给股票持有人。因为这些股票持有人不会卖出股票，这就相当于为市场注入了新的流动性，这会降低股票的市值。相反，当

$特斯拉(TSLA)$ By Zachary Shahan From Cleantechnica 人们说，“只要特斯拉还活着，就会不断出现‘特斯拉杀手’。” 这倒也不一定，很多厂家现在也都在回避这个词，不过这个词可是流行了很多年了。 本周，那些站在特斯拉对立面的人和华尔街上的那些投机者在媒体上又开始公开炒作这个概念了。没啥可讲的时候，高盛带头开始向公众推广这个所谓的一旦传统大型厂家进入电动车市场会为特斯拉带来灾难的理念。毕竟，这周一边是奔驰的EQC发布，一边是奥迪的e-tron要投产。时机把握的也是“恰到好处”。 那这种所谓的传统大厂进入电动车市场就真的能威胁到特斯拉吗？我觉得这个理论存在几个大的缺陷。一是你必须要有大量的电池能够支撑你的销量。除非他们能在一夜之间建立这样的供应能力，否则他们不可能很快的生产上百万辆电动车。二是来自大型传统车厂的电动车销量蚕食的只是燃油车市场，而不可能是特斯拉的销量。人们对电动车意识的觉醒会使得更多人愿意购买电动车而放弃燃油车，他们的参与让消费者对电动车更有信心，同时人们也会发现特斯拉在这个行业的真正地位。三是特斯拉的电动车更好。记住，特斯拉的主攻方向是软件，电池、高性能的电动机和超级充电网络。就算是大型汽车厂有潜力，也需要花上很多年才能在这些方面追赶上。下面这两张图是昨天发布的EQC的底盘和很多年前特斯拉发布的Model S底盘，比较一下。 算上这些“特斯拉杀手”，有几个问题要弄明白： 1、每年有多少电池产量来保证这款车的生产？ 2、成本是多少？ 3、能不能在更大范围、更方便、更有操作性的进行快速充电？ 4、装了Atari游戏了吗？ 下面我们回顾一下这些年的各类“特斯拉杀手”吧： 2013年 这一年据说特斯拉要小心的是凯迪拉克的ELR。我开过这车，说实话很不错。但不是特斯拉。当年，这车卖了多少台？答案是零。那特斯拉呢？应该是接近两万台。

$特斯拉(TSLA)$ $特斯拉(TSLA)$ 声明：本号所发文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断 1、昨日，马斯克在推特上就皮卡的设计征求网友意见，他说自己有一些想法，但还是希望能听到一些在细微之处的重要设计想法。他也确认说Pickup会是双电机，拥有疯狂的扭矩。 2、著名车评人Emile Bouret近日对特斯拉下一代的Roadster进行了试驾测评。事后给出的评价是这简直就是台武器，他们对外宣布的那些疯狂的参数全是真实的，不是理论上的，我可能不应该说，我还觉得他们宣布的要比实际的保守。 3、前几日我们报道的特斯拉推出的远程限速功能，有网友更新后在说明下面发现了这样一句话：“In memory of Barrett Ralley.”这个Ralley就是之前严重超速驾驶Model S导致两死以上的年轻人，那辆车是父亲送给他的礼物。 4、昨日，特斯拉重新制定了性能版Model 3的价格体系，由原来的单一7.8万降到了入门价6.4万，不过原来的标配变成了加价可选包。拓宽了用户的覆盖范围。 5、近期，特斯拉的热度有一定的回落，股价也表现出了较大幅度回调。但二季度即将结束，所有人都在等待真实的产销数据。有网友不断爆出特斯拉各地的库存车辆大幅增加。下图是卫星拍到的某港口特斯拉Model 3待发图片。 6、SpaceX督促国会加快航天管理的相关法规改革。现在这类私人航天公司遇到的最大困难就是发放许可证的程序太繁琐，还有空中交通管制的协调不畅，这些都是未来常态化航天运营最大的挑战。 $特斯拉(TSLA)$

$特斯拉(TSLA)$ $特斯拉(TSLA)$ 声明：本号所发文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断 1、昨日马斯克在推特上和粉丝交流的时候，说好消息很快到来。随后就有一名超级工厂的员工John Totah在推特上激动的爆料说他们终于做到了周产5k。不知道是否是指向同一件事情，但随后不就该员工就隐藏了该消息。 2、昨日，马斯克在推特上爆料说“机械龙特斯拉”（Cyborg Dragon Tesla）接近完工，两个月前他曾透露说正在打造机械龙，不久前又确认特斯拉会有一个SpaceX的套装。种种迹象反应，马斯克不是开玩笑。 3、昨日，有粉丝向马斯克抱怨说他的Model X没有行车记录仪功能，不得已得装个难看的外设。马斯克回应说这个夏天推出的V9版软件可能会提供这个功能。 4、昨日，有专业车手Sasha Anis驾驶的改装版特斯拉Model 3在赛道上击败了保时捷Boxter和本田的S2000。这款车主要通过更换了轮胎改善抓地和操控能力，升级了刹车等。更宽的轮胎，更低的中心，升级的悬挂和更好的刹车显著提升了Model 3的竞赛能力。 5、SpaceX的新款猎鹰9B5型号中的B1045火箭昨日顺利完成了点火测试。这台火箭两个月前执行了首飞，并在海上平台成功回收。预计6月29日美东早上5:42分进行再次发射。这次SpaceX第四次使用回收的火箭执行飞行任务。 6、特斯拉杀手们近来有点烦。昨天戴姆勒宣布因产线建设的延误，旗下的奔驰电动车发布推迟到2019年。也在昨日，奥迪宣布因CEO被逮捕，也推迟电动车E-tron的上市。 $特斯拉(TSLA)$