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01-24

从20年疫情的时候就一直谈这个“巴菲特指标”，但实际上这是老巴在上世纪提出来的东西，进入21世纪后由于全球化巴菲特自己就很少提及这个指标了，唯有简中媒体天天拿这个来说事，反正就是各种角度美股要崩盘

暴跌将至？巴菲特指标创新高，美股或比互联网泡沫时期更危险

2024-10-11

反正在简中媒体的新闻里，美国就没有好过，天天就是要完

数据太过强劲！美国经济“不着陆”的理由又加一？

2024-02-28

天天要灭了苹果灭了特斯拉，现在又要来灭了英伟达？真的是遥遥领先啊

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2023-12-13

他去年年底就说过23年会崩盘，现在又来了

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2024-04-28

当初为啥要限购呢？来回颠勺来回抽自己脸很好玩吗？

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2024-04-16

市场一点都不给面子啊，绿油油，数据是真是假一目了然

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2023-10-08

自从mate60出来，每天都有苹果的负面热搜新闻，这是不是巧合？

渠道商：iPhone15 Pro与Pro Max已有多款机型“破发”

2023-04-27

比亚迪年报披露公司 2022 年新能源补贴收入合计：10,437,688,000 元，而22年归母净利润16,622,448,000元。6成利润靠国家补贴，太强了 👍

比亚迪：一季度净利润41.3亿元，同比增长410.89%

2024-07-11

从20年疫情的时候就一直谈这个“巴菲特指标”，但实际上这是老巴在上世纪提出来的东西，进入21世纪后由于全球化巴菲特自己就很少提及这个指标了，唯有简中媒体天天拿这个来说事，反正就是各种角度美股要崩盘

“巴菲特指标”发出警告！美股被极度高估

2023-09-13

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2024-10-09

新韭菜来了，狠狠的割

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2023-09-30

统计局辛苦了

50.2！中国9月官方制造业PMI重返扩张区间，非制造业回升至51.7

2023-07-19

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市场综述 | 南下资金疯狂抄底港股，全天累计扫货165亿港元！大反攻启动在即？

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恒指跌破18000点，为2011年12月以来首次

2024-10-02

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2024-06-13

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2024-04-24

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2023-11-16

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年接受《财富》杂志采访时概述了他对此事的看法。</p><p>巴菲特说：“<strong>你需要记住，未来的回报总是受到当前估值的影响，并考虑一下你现在在股市上能得到什么。</strong>”</p><p>他的观点是，即使是优秀的公司，估值过高也可能导致投资回报微薄，因为投资者可能没有以最优价格购买。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/421c86cc0a830b74f805ce68a58f2f7a\" title=\"\" tg-width=\"620\" tg-height=\"413\"/></p><p><strong>互联网泡沫警告</strong></p><p>在 20 世纪 90 年代中后期互联网泡沫爆发之前，市场也高度集中，前 50 家公司的市值占 GDP 的 74%。相比之下，根据 Kailash 的数据，截至 2024 年 11 月初，前 50 只股票的市值占美国 GDP 的 110%。</p><p>根据 Kailash 的计算，在互联网泡沫爆发后的十年里，股市回报率为 -17%。对于该公司来说，当前的状况对投资者来说也意味着类似的危险。此外，在目前的状态下，市场估值不仅过高，而且过度集中在几家大公司的身上。</p><p>不过，BCA Research 首席策略师 Dhaval Joshi 表示，尽管市值与 GDP 之比具有指导意义，但它并不是一个完美的衡量标准，因为它没有考虑到美国股市中许多公司在国外销售产品和服务的事实。</p><p>“该衡量标准的一个小缺陷或问题是，如果市值中的公司是全球性公司（当然它们确实是），那么这是一种不匹配，因为你正在查看全球公司的市值与美国 GDP（实际上是美国的总销售额）的比率，”Joshi 说。</p><p>Malgari 和他的合著者 Sanjeev Bhojraj 承认，这是一个合理的批评，在全球范围内进行同样的分析将阐明这些市场动态是全球经济的新常态还是美国特有的异常现象。</p><p>然而，他们表示，批评也强化了他们的总体观点，即这些公司被高估了；正如全球贸易可以提供顺风一样，它也可以带来逆风。许多美国大公司——尤其是科技公司——面临着来自世界其他地区公司的激烈竞争，这些竞争可能会威胁到它们的主导地位。例如，特斯拉和苹果的主要竞争对手是比亚迪和华为，这两家公司来自中国，Bhojraj 指出。</p><p>“如果你真的考虑全球经济，你也应该考虑全球竞争，”他说。</p><p>Malgari 和 Bhojraj 认为证据很明显。“欢迎其他人继续用算数来战斗，但我们不会，”两人在他们的报告中写道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/090e669efc2b9c1584f15ba8a42d8c58\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\"/></p><p>不过，当前的市场状况与过去几年相比存在一些关键差异。市场顶端的金融实力，如七大超级科技股，是前所未有的。例如，苹果在 2024 财年产生了超过 1080 亿美元的自由现金流，而截至其最新财报，Alphabet 手头有 930 亿美元现金。</p><p>“科技公司的资产负债表往往非常强劲，而且盈利非常稳定，不像过去那样周期性，”康涅狄格州格林威治经纪公司 Interactive Brokers 的高级经济学家 Jose Torres 表示。</p><p>Torres 补充说，技术现在更加融入了生活的方方面面，被人们和公司广泛采用。至少对于科技公司来说，它们有足够的空间继续增长。</p><p>“技术正在成为一个重要的增长动力，而当时它才刚刚起步，”Torres 说。“现在它几乎渗透到了我们所做的每一件事中，因此，这种集中程度并不像过去那么令人担忧。”</p><p>人工智能的出现似乎只会增强推动估值飙升的主要科技公司的实力。不过，巴菲特早在 1999 年就警告说，特定的技术繁荣不会自动转化为股市收益。当时，他指出了 20 世纪的两项革命性技术作为证据：汽车和飞机。到了 1999 年，即区块链被发明大约一个世纪之后，尽管区块链技术已经普及，但却未能成为股市上的宠儿。</p><p>巴菲特说：“<strong>投资的关键不在于评估一个行业对社会的影响有多大，或者它会增长多少，而是确定任何一家公司的竞争优势，最重要的是，这种优势的持久性。</strong>”</p><p>随着巴菲特指标继续攀升，伯克希尔哈撒韦公司退出了对美国银行和苹果等单一公司的投资，在此过程中积累了历史上最大的现金头寸。</p><p>这让一些投资者怀疑这位“奥马哈先知”是否真的知道一些他们不知道的事情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a118568a8a8eb2ce50b2be56b1d6c1d4\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"467\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>暴跌将至？巴菲特指标创新高，美股或比互联网泡沫时期更危险</title>\n<style 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tg-height=\"309\"/></p><p>不过，当前的市场状况与过去几年相比存在一些关键差异。市场顶端的金融实力，如七大超级科技股，是前所未有的。例如，苹果在 2024 财年产生了超过 1080 亿美元的自由现金流，而截至其最新财报，Alphabet 手头有 930 亿美元现金。</p><p>“科技公司的资产负债表往往非常强劲，而且盈利非常稳定，不像过去那样周期性，”康涅狄格州格林威治经纪公司 Interactive Brokers 的高级经济学家 Jose Torres 表示。</p><p>Torres 补充说，技术现在更加融入了生活的方方面面，被人们和公司广泛采用。至少对于科技公司来说，它们有足够的空间继续增长。</p><p>“技术正在成为一个重要的增长动力，而当时它才刚刚起步，”Torres 说。“现在它几乎渗透到了我们所做的每一件事中，因此，这种集中程度并不像过去那么令人担忧。”</p><p>人工智能的出现似乎只会增强推动估值飙升的主要科技公司的实力。不过，巴菲特早在 1999 年就警告说，特定的技术繁荣不会自动转化为股市收益。当时，他指出了 20 世纪的两项革命性技术作为证据：汽车和飞机。到了 1999 年，即区块链被发明大约一个世纪之后，尽管区块链技术已经普及，但却未能成为股市上的宠儿。</p><p>巴菲特说：“<strong>投资的关键不在于评估一个行业对社会的影响有多大，或者它会增长多少，而是确定任何一家公司的竞争优势，最重要的是，这种优势的持久性。</strong>”</p><p>随着巴菲特指标继续攀升，伯克希尔哈撒韦公司退出了对美国银行和苹果等单一公司的投资，在此过程中积累了历史上最大的现金头寸。</p><p>这让一些投资者怀疑这位“奥马哈先知”是否真的知道一些他们不知道的事情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a118568a8a8eb2ce50b2be56b1d6c1d4\" title=\"\" tg-width=\"640\" 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年接受《财富》杂志采访时概述了他对此事的看法。巴菲特说：“你需要记住，未来的回报总是受到当前估值的影响，并考虑一下你现在在股市上能得到什么。”他的观点是，即使是优秀的公司，估值过高也可能导致投资回报微薄，因为投资者可能没有以最优价格购买。互联网泡沫警告在 20 世纪 90 年代中后期互联网泡沫爆发之前，市场也高度集中，前 50 家公司的市值占 GDP 的 74%。相比之下，根据 Kailash 的数据，截至 2024 年 11 月初，前 50 只股票的市值占美国 GDP 的 110%。根据 Kailash 的计算，在互联网泡沫爆发后的十年里，股市回报率为 -17%。对于该公司来说，当前的状况对投资者来说也意味着类似的危险。此外，在目前的状态下，市场估值不仅过高，而且过度集中在几家大公司的身上。不过，BCA Research 首席策略师 Dhaval Joshi 表示，尽管市值与 GDP 之比具有指导意义，但它并不是一个完美的衡量标准，因为它没有考虑到美国股市中许多公司在国外销售产品和服务的事实。“该衡量标准的一个小缺陷或问题是，如果市值中的公司是全球性公司（当然它们确实是），那么这是一种不匹配，因为你正在查看全球公司的市值与美国 GDP（实际上是美国的总销售额）的比率，”Joshi 说。Malgari 和他的合著者 Sanjeev Bhojraj 承认，这是一个合理的批评，在全球范围内进行同样的分析将阐明这些市场动态是全球经济的新常态还是美国特有的异常现象。然而，他们表示，批评也强化了他们的总体观点，即这些公司被高估了；正如全球贸易可以提供顺风一样，它也可以带来逆风。许多美国大公司——尤其是科技公司——面临着来自世界其他地区公司的激烈竞争，这些竞争可能会威胁到它们的主导地位。例如，特斯拉和苹果的主要竞争对手是比亚迪和华为，这两家公司来自中国，Bhojraj 指出。“如果你真的考虑全球经济，你也应该考虑全球竞争，”他说。Malgari 和 Bhojraj 认为证据很明显。“欢迎其他人继续用算数来战斗，但我们不会，”两人在他们的报告中写道。不过，当前的市场状况与过去几年相比存在一些关键差异。市场顶端的金融实力，如七大超级科技股，是前所未有的。例如，苹果在 2024 财年产生了超过 1080 亿美元的自由现金流，而截至其最新财报，Alphabet 手头有 930 亿美元现金。“科技公司的资产负债表往往非常强劲，而且盈利非常稳定，不像过去那样周期性，”康涅狄格州格林威治经纪公司 Interactive Brokers 的高级经济学家 Jose Torres 表示。Torres 补充说，技术现在更加融入了生活的方方面面，被人们和公司广泛采用。至少对于科技公司来说，它们有足够的空间继续增长。“技术正在成为一个重要的增长动力，而当时它才刚刚起步，”Torres 说。“现在它几乎渗透到了我们所做的每一件事中，因此，这种集中程度并不像过去那么令人担忧。”人工智能的出现似乎只会增强推动估值飙升的主要科技公司的实力。不过，巴菲特早在 1999 年就警告说，特定的技术繁荣不会自动转化为股市收益。当时，他指出了 20 世纪的两项革命性技术作为证据：汽车和飞机。到了 1999 年，即区块链被发明大约一个世纪之后，尽管区块链技术已经普及，但却未能成为股市上的宠儿。巴菲特说：“投资的关键不在于评估一个行业对社会的影响有多大，或者它会增长多少，而是确定任何一家公司的竞争优势，最重要的是，这种优势的持久性。”随着巴菲特指标继续攀升，伯克希尔哈撒韦公司退出了对美国银行和苹果等单一公司的投资，在此过程中积累了历史上最大的现金头寸。这让一些投资者怀疑这位“奥马哈先知”是否真的知道一些他们不知道的事情。","news_type":1,"symbols_score_info":{".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1994,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":390367779242248,"gmtCreate":1736323029096,"gmtModify":1736323030881,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"每天就靠利好消息拉盘，没有利好就要雪崩","listText":"每天就靠利好消息拉盘，没有利好就要雪崩","text":"每天就靠利好消息拉盘，没有利好就要雪崩","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/390367779242248","repostId":"1124172563","repostType":4,"repost":{"id":"1124172563","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1736320937,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124172563?lang=&edition=full","pubTime":"2025-01-08 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Teton Advisors的投资组合经理Thomas Browne表示：“我们对中型股的基本看法是，我们希望投资那些为我们做所有艰苦工作的公司，并长期持有它们。从短期来看，我们认为中型股今天特别具有吸引力，尤其是相对于大盘股而言。”</p><h2 id=\"id_314120592\">优势所在</h2><p>进入2025年，许多投资者担心标普500股指已被高估，尤其是该指数在去年和今年均上涨超过20%。目前，华尔街的策略师预计该指数明年大致将回报10%。</p><p>然而，中型股的估值更具吸引力。Browne指出，S&amp;P 400目前的市盈率大约是标普500的79%，而过去20年间该比率约为107%——这意味着中型股最终将填补28个百分点的业绩差距。Browne预计这一变化将在五年内实现。</p><p>与此类似，小盘股的市盈率大约是长期平均水平的82%，而过去长期的平均值为113%。然而，由于罗素2000指数中有许多公司负债过重且商业模式不成熟，因此中型股的风险相对较低。</p><p>Catalyst Dynamic Alpha Fund的投资组合经理Luke O’Neill表示：“在罗素2000指数中有很多质量较差的公司，理论上它们可能会受益，但我们更倾向于选择质量更高的公司。”</p><h2 id=\"id_2233465965\">精选股票</h2><p>O’Neill表示，他的基金大约有40%到50%的资产投资于中型股，并对一些股票持看涨态度。</p><p>其中一个选择是美国奢侈品牌 <a href=\"https://laohu8.com/S/RL\">拉夫劳伦</a> （Ralph Lauren）。O’Neill表示，这家公司未来几年有“双位数的增长潜力”，企业重组以及在欧洲的高端业务提升了股价的增长潜力。今年该股上涨了58%，并且在华尔街的共识中被视为“买入”。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/9acb2822d9dc14747bc7fdabd11ee6a7\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>另一个推荐是 <a href=\"https://laohu8.com/S/EVR\">Evercore</a> ，一家中型投资银行。O’Neill表示，虽然它现在不再便宜，但可能会受益于美国当选总统特朗普的亲商立场。</p><p>Keeley Teton Advisors的Browne则推荐了 <a href=\"https://laohu8.com/S/COLB\">哥伦比亚银行系统</a> （Columbia Banking System）和 <a href=\"https://laohu8.com/S/GEN\">GEN DIGITAL INC</a> 作为其偏好的股票选择。</p><p><em>文章源自CNBC《Why investing in midcaps may be the way to go in 2025》</em></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>为什么2025年投资中型股可能是明智之举？</title>\n<style 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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/1696cdec9111db2ef61b29fca6de4fa2\" tg-width=\"880\" tg-height=\"511\"/></p><ul style=\"\"><li><p>对于那些寻求优质且具有吸引力价格的投资者来说，中型股可能在明年成为理想选择。</p></li></ul><p>中型股通常指市值介于20亿至100亿美元之间的公司，它们常常被认为是资产类别中的“中间孩子”，夹在大盘股和小盘股之间，容易被忽视。</p><p>然而，最近它们表现优于其他类型的股票。 <a href=\"https://laohu8.com/S/MDY\">标普中型股400指数ETF-SPDR</a> （MDY）和 <a href=\"https://laohu8.com/S/IJH\">标普中型股400指数ETF-iShares</a> （IJH）在本季度上涨了7.5%，虽然不及罗素2000指数的8%，但超过了标普500的5.6%。在11月，中型股S&amp;P 400创下了今年的最佳表现。</p><p>许多投资者预计随着市场的轮动，中型股将进一步上涨。他们认为，相比小盘股，中型公司提供了更好的业务质量，而相比大盘股，它们的增长潜力更大。</p><p>Keeley Teton Advisors的投资组合经理Thomas Browne表示：“我们对中型股的基本看法是，我们希望投资那些为我们做所有艰苦工作的公司，并长期持有它们。从短期来看，我们认为中型股今天特别具有吸引力，尤其是相对于大盘股而言。”</p><h2 id=\"id_314120592\">优势所在</h2><p>进入2025年，许多投资者担心标普500股指已被高估，尤其是该指数在去年和今年均上涨超过20%。目前，华尔街的策略师预计该指数明年大致将回报10%。</p><p>然而，中型股的估值更具吸引力。Browne指出，S&amp;P 400目前的市盈率大约是标普500的79%，而过去20年间该比率约为107%——这意味着中型股最终将填补28个百分点的业绩差距。Browne预计这一变化将在五年内实现。</p><p>与此类似，小盘股的市盈率大约是长期平均水平的82%，而过去长期的平均值为113%。然而，由于罗素2000指数中有许多公司负债过重且商业模式不成熟，因此中型股的风险相对较低。</p><p>Catalyst Dynamic Alpha Fund的投资组合经理Luke O’Neill表示：“在罗素2000指数中有很多质量较差的公司，理论上它们可能会受益，但我们更倾向于选择质量更高的公司。”</p><h2 id=\"id_2233465965\">精选股票</h2><p>O’Neill表示，他的基金大约有40%到50%的资产投资于中型股，并对一些股票持看涨态度。</p><p>其中一个选择是美国奢侈品牌 <a href=\"https://laohu8.com/S/RL\">拉夫劳伦</a> （Ralph Lauren）。O’Neill表示，这家公司未来几年有“双位数的增长潜力”，企业重组以及在欧洲的高端业务提升了股价的增长潜力。今年该股上涨了58%，并且在华尔街的共识中被视为“买入”。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/9acb2822d9dc14747bc7fdabd11ee6a7\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>另一个推荐是 <a href=\"https://laohu8.com/S/EVR\">Evercore</a> ，一家中型投资银行。O’Neill表示，虽然它现在不再便宜，但可能会受益于美国当选总统特朗普的亲商立场。</p><p>Keeley Teton Advisors的Browne则推荐了 <a href=\"https://laohu8.com/S/COLB\">哥伦比亚银行系统</a> （Columbia Banking System）和 <a href=\"https://laohu8.com/S/GEN\">GEN DIGITAL INC</a> 作为其偏好的股票选择。</p><p><em>文章源自CNBC《Why investing in midcaps may be the way to go in 2025》</em></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/8d6d5143c1ab739fc940815d88c334a5","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1157359748","content_text":"对于那些寻求优质且具有吸引力价格的投资者来说，中型股可能在明年成为理想选择。中型股通常指市值介于20亿至100亿美元之间的公司，它们常常被认为是资产类别中的“中间孩子”，夹在大盘股和小盘股之间，容易被忽视。然而，最近它们表现优于其他类型的股票。 标普中型股400指数ETF-SPDR （MDY）和 标普中型股400指数ETF-iShares （IJH）在本季度上涨了7.5%，虽然不及罗素2000指数的8%，但超过了标普500的5.6%。在11月，中型股S&P 400创下了今年的最佳表现。许多投资者预计随着市场的轮动，中型股将进一步上涨。他们认为，相比小盘股，中型公司提供了更好的业务质量，而相比大盘股，它们的增长潜力更大。Keeley Teton Advisors的投资组合经理Thomas Browne表示：“我们对中型股的基本看法是，我们希望投资那些为我们做所有艰苦工作的公司，并长期持有它们。从短期来看，我们认为中型股今天特别具有吸引力，尤其是相对于大盘股而言。”优势所在进入2025年，许多投资者担心标普500股指已被高估，尤其是该指数在去年和今年均上涨超过20%。目前，华尔街的策略师预计该指数明年大致将回报10%。然而，中型股的估值更具吸引力。Browne指出，S&P 400目前的市盈率大约是标普500的79%，而过去20年间该比率约为107%——这意味着中型股最终将填补28个百分点的业绩差距。Browne预计这一变化将在五年内实现。与此类似，小盘股的市盈率大约是长期平均水平的82%，而过去长期的平均值为113%。然而，由于罗素2000指数中有许多公司负债过重且商业模式不成熟，因此中型股的风险相对较低。Catalyst Dynamic Alpha Fund的投资组合经理Luke O’Neill表示：“在罗素2000指数中有很多质量较差的公司，理论上它们可能会受益，但我们更倾向于选择质量更高的公司。”精选股票O’Neill表示，他的基金大约有40%到50%的资产投资于中型股，并对一些股票持看涨态度。其中一个选择是美国奢侈品牌 拉夫劳伦 （Ralph Lauren）。O’Neill表示，这家公司未来几年有“双位数的增长潜力”，企业重组以及在欧洲的高端业务提升了股价的增长潜力。今年该股上涨了58%，并且在华尔街的共识中被视为“买入”。另一个推荐是 Evercore ，一家中型投资银行。O’Neill表示，虽然它现在不再便宜，但可能会受益于美国当选总统特朗普的亲商立场。Keeley Teton Advisors的Browne则推荐了 哥伦比亚银行系统 （Columbia Banking System）和 GEN DIGITAL INC 作为其偏好的股票选择。文章源自CNBC《Why investing in midcaps may be the way to go in 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href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数有望达到6500点，高于高盛此前予以的6300点位。截至周四美股收盘，标普500指数收于5948.71点位。</p><p>展望全球宏观经济，高盛表示，英国经济增长放缓以及通胀走向常态化可能导致基准利率更快下调。加拿大央行和瑞典央行等全球主要央行也在朝着鸽派方向进行转变。日本则仍然是一个例外，并且有可能加快加息步伐来应对日元贬值以及国内物价、薪资上行。</p><p>随着美联储开启降息周期，在2025年可能持续宽松政策立场，也为新兴市场国家的央行宽松政策敞开了大门，使得央行们的货币政策空间更加宽阔。高盛表示，新兴市场的经济增长以及股票市场仍然相对有韧性，尤其是新兴市场的整体通胀率远低于2022年的峰值。</p><p><strong>美国债券市场展望</strong></p><p>高盛基于利率环境变化以及企业信用状况等宏观和基本面因素，预计2025年的美国债券市场可能迎来投资热潮，尤其是偏向谨慎保守的庞大规模现金资产可能转向债券这一受益于降息的固定收益类资产。<strong></strong></p><p>“历史数据表明，当美联储开始降息周期时，债券市场是投资者们应该更加关注的地方。”高盛资产管理部门在报告中表示。高盛表示，在2025年，投资者从现金资产转向债券等固定收益类资产应该将实现更加显著的回报，可能会带来广泛的固定收益资产增值。“积极的投资策略、多元化和强有力执行的风险管理将至关重要。”</p><p>尽管美国大选扩大了经济结果的可能范围，但高盛仍预计美联储将在12月和2025年初选择接连降息，此后仍有望继续降息，但降息步伐可能有所放缓。主要的固定收益风险则在于美国再次出现通货膨胀率明显抬升，这可能会减缓美联储的宽松步伐，促使美联储选择长时间暂停降息来观望经济数据。</p><p>“我们的分析表明，投资级信贷市场中的公司可以在2025年保持债券价格上涨韧性，就像它们近年来对利率上升的强大韧性一样。这反映了信贷指标的良好起点，以及对新投资方向或大规模并购活动更具选择性的能力。”高盛资产管理部门固定收益策略主管西蒙·丹戈尔表示。</p><p>高盛表示，企业的信用指标健康，表明美国企业有足够的韧性应对经济波动，并且在利率下降的背景下，企业能够更加主动地调整资本结构(如发行新债或提前偿还旧债)，并在有利的市场环境下进行有选择性的资本配置;与此同时，投资者们在美国基准利率可能继续下调的背景下，通过挑选优质债券资产(比如投资级债券或高收益绿色债券)，能够实现最优化投资组合的固定收益资产回报以及控制风险。</p><p>“投资级债券作为提高投资组合回报率的一种选择将脱颖而出，在赚取收益和管理风险之间取得平衡。”高盛资产管理部门多策略固定收益主管林赛·罗斯纳补充道。</p><p>高盛还认为，绿色型债券市场是固定收益资产领域中增长规模最快的细分领域之一，从中可以找到大量赚取收益的机遇，以利用更高的收益率。</p><p><strong>美股市场</strong></p><p>高盛在报告中表示，美国股市仍然最具吸引力：“2025年，在美国大型和中型股领域采取全面且差异化的投资策略，可能会带来正回报。”Pictet Asset Management 等其他华尔街财富管理机构也看好2025年的美国股市。</p><p>“在降息和更多促进国内贸易政策的推动下，美国小盘股可能迎来一个拐点。当央行开始降息时，尤其是当经济软着陆时，美国小盘股的表现往往优于大盘股，而随着利率持续下降，小盘股可能会从降息周期中持续受益。”高盛资产管理部门小/中型股股票主管格雷格·图尔托表示。</p><p>高盛预测，全球股市仍有上行空间，理由是企业盈利将继续实现强劲增长以及受益于减税和放松监管等一系列利于美国企业的特朗普政府新政策。报告预测显示，未来12个月，标普500指数有望上涨至6500点，高于该机构此前予以的6300点。这一预测与另一华尔街大行<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>不谋而合，该机构大空头威尔逊(Michael Wilson)最近转向美股多头，称不必担心高估值，标普500将在明年年底达到6500点附近。</p><p>BMO Capital Markets对于美股的预期位列华尔街最乐观预期目标，该机构预计到2025年底，标普500指数有望达到6700点。<a href=\"https://laohu8.com/S/EVR\">Evercore</a> ISI给出了更为乐观的预测，预计到2025年中期(即明年6月)，标普500指数将升至6600点，Evercore ISI表示，监管放松的前景对美国股市构成支撑，“我们认为繁荣就在前面;当选总统特朗普将迅速采取积极的促经济增长的政策举措，股市也将迅速上涨。”</p><p>在华尔街，包括高盛、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>以及摩根士丹利在内的华尔街金融巨头们似乎坚信，即使“全球经济”因特朗普采取的史无前例关税政策引发全球“贸易战”而陷入混乱乃至“大动荡”时期，美股永远屹立不倒，即美国股票市场涨幅是他用来衡量自己任期巨大成就的一种最典型方式。</p><p>所谓的特朗普政府“记分牌”，对于华尔街甚至一部分美国选民来说，就是标普500指数，特朗普将美股视为政绩，是华尔街看涨势力们的最大期望。华尔街策略师们普遍表示，即使特朗普2.0时代可能带来高赤字、再通胀、新一轮全球贸易战乃至全球经济陷入颓势，但这位下一任美国总统至少不会让他的经济计划损害美国经济的韧性以及美股市场。</p><p>“特朗普认为股市表现是他政绩考核的最重要组成部分。”来自阿波罗财富管理公司首席投资官埃里克•斯特纳表示，“在第一任期内，他经常以‘你的401K养老金怎么样了?’作为总统演讲的开场白，当时市场正处于历史高位。因此，他显然不想制定任何有可能威胁当前牛市的经济政策。”</p><p>“在美国以外，那些在美国没有对等级别公司的医疗保健、清洁能源和奢侈品公司的股价似乎很有投资吸引力。在非美国发达市场，我们看到那些有可持续投资回报率、强劲现金流生成能力、良好的资本纪律记录和持续派息历史的大型红利派息公司存在显著的投资机遇。”高盛资产管理部门国际发达市场股票主管亚历克西斯·德拉德里埃表示。。</p><p>“由于企业盈利强劲增长，估值仍然合理，新兴市场股票资产虽然面临特朗普加征关税之下带来的负面预期，但那些侧重于国内市场的大型公司也可能带来重大投资机遇。亚洲股市则呈现出明显分化，日本与印度股市仍具有强劲的上行基本面。”高盛资产管理公司公共投资首席投资官阿希什·沙阿表示。</p><p>“在其他地区，像中国台湾和韩国股市，拥有对人工智能发展至关重要的半导体公司，这些半导体市场重要参与者们股价可能跑赢当地基准股指。日本股市则受到强劲盈利、公司治理措施强化以及通胀环境转变的推动，但同时也面临一些不利因素，比如过于鹰派的日本央行。像墨西哥这样人口结构有利的国家也很有吸引力。”沙阿表示。</p><p>对于全球其他市场，高盛整体而言更看好日本股市，预计该国股市将强于欧洲股市以及众多新兴市场。高盛预计，日本股市基准指数——TOPIX指数有望上涨到3100点，以本币计总回报率为17%，目前该指数徘徊在2700附近;预计欧洲斯托克600指数有望上涨到530点，以本币计总回报率约为8%。</p><p><strong>私募股权和私人信贷</strong></p><p>高盛认为，私人市场在不断发展，并吸引着寻求补充传统市场配置敞口的更广泛的投资者。“稳定的宏观背景和投资者预期的重新调整，应成为2025年私募股权收购环境更加正常化的催化剂。”高盛另类投资私募股权全球联席主管布拉德•格罗斯表示。他认为，有迹象表明这一过程已经开始，使该行业在退出和新资本部署方面处于更有利的地位，尽管市场某些领域比其他领域更具吸引力。</p><p>在风险投资和成长型股权领域，市场许多领域的估值和增长预期已经正常化，过去两年的低迷融资环境导致dry powder规模低于2023年的记录。这些因素为在一个资产类别中部署新资本创造出了更具建设性的环境，这种资产类别往往为处于最高增长阶段的创新公司提供重大机遇。“随着风险投资支持的公司保持私有状态的时间更长，对成长型股权资本的需求也在不断增长。”高盛表示。</p><p>“利率下降可能反而矛盾性地对私人信贷具有建设性，缓解供需不平衡，使利差水平正常化，”高盛另类投资私人信贷全球主管格雷格·奥拉夫森补充道。</p><p>“公共信贷和私人信贷的整体需求之间也应达到平衡，企业将在公共市场上可获得的较低资本成本与私人市场上更量身定制的资本结构和融资解决方案之间做出选择。”他表示。整体而言，他预计市场对私人信贷的兴趣将持续增长，并预计这种兴趣将扩展到各个领域，比如直接发起的投资级信贷和资产融资。</p><p><strong>房地产活动可能加速</strong></p><p>“与其他大类资产类别几乎一样，房地产基本面通过市场周期推动回报。当前在房地产领域观察到的动态是由人口、科技产业发展以及可持续发展的长期趋势所推动，所有这些都将继续塑造全球范围的房地产需求。综合反映这些主题的房地产类资产的吸引力将因地区和个别资产质量而异。”高盛另类投资全球房地产主管吉姆·加尔曼继续说道。</p><p><strong>可持续发展</strong></p><p>高盛强调，投资者们正重新关注“实质性的因素”，纷纷选择“回归基本面”，更加关注财务回报。通过投资对碳排放等核心领域产生实际影响，同时实现财务回报最大化，这是一种结合环境目标和经济利益的现代可持续投资策略。</p><p>高盛资产管理部门认为，不断扩大的可投资领域将带来更大规模的实际影响，并将可持续性的发展模式与股票表现和可量化影响共同联系起来，从而提升业绩。“全球经济脱碳化大趋势将需要将资本规模引入排放量较高的行业——比如水泥、化工以及钢铁生产商，并且需要取得实质性的突破进展。”高盛表示。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1214460.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，华尔街金融巨头高盛集团旗下的资产管理部门发布名为《重新校准的理由》的2025年全球投资展望报告，高盛资产管理部门的这份新报告显示，基准利率宽松周期、地缘政治风险以及大选后的特朗普政府“MAGA”政策都让投资者有理由重新调整投资重点。有着股债、大宗商品等大类资产“牛市旗手”称号的高盛在这份报告指出，在公共和私人市场上采用广泛、多样化和全球化的投资工具包，有助于实现积极投资成果并...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1214460.html\">Web 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Asset Management 等其他华尔街财富管理机构也看好2025年的美国股市。“在降息和更多促进国内贸易政策的推动下，美国小盘股可能迎来一个拐点。当央行开始降息时，尤其是当经济软着陆时，美国小盘股的表现往往优于大盘股，而随着利率持续下降，小盘股可能会从降息周期中持续受益。”高盛资产管理部门小/中型股股票主管格雷格·图尔托表示。高盛预测，全球股市仍有上行空间，理由是企业盈利将继续实现强劲增长以及受益于减税和放松监管等一系列利于美国企业的特朗普政府新政策。报告预测显示，未来12个月，标普500指数有望上涨至6500点，高于该机构此前予以的6300点。这一预测与另一华尔街大行摩根士丹利不谋而合，该机构大空头威尔逊(Michael Wilson)最近转向美股多头，称不必担心高估值，标普500将在明年年底达到6500点附近。BMO Capital Markets对于美股的预期位列华尔街最乐观预期目标，该机构预计到2025年底，标普500指数有望达到6700点。Evercore ISI给出了更为乐观的预测，预计到2025年中期(即明年6月)，标普500指数将升至6600点，Evercore ISI表示，监管放松的前景对美国股市构成支撑，“我们认为繁荣就在前面;当选总统特朗普将迅速采取积极的促经济增长的政策举措，股市也将迅速上涨。”在华尔街，包括高盛、摩根大通以及摩根士丹利在内的华尔街金融巨头们似乎坚信，即使“全球经济”因特朗普采取的史无前例关税政策引发全球“贸易战”而陷入混乱乃至“大动荡”时期，美股永远屹立不倒，即美国股票市场涨幅是他用来衡量自己任期巨大成就的一种最典型方式。所谓的特朗普政府“记分牌”，对于华尔街甚至一部分美国选民来说，就是标普500指数，特朗普将美股视为政绩，是华尔街看涨势力们的最大期望。华尔街策略师们普遍表示，即使特朗普2.0时代可能带来高赤字、再通胀、新一轮全球贸易战乃至全球经济陷入颓势，但这位下一任美国总统至少不会让他的经济计划损害美国经济的韧性以及美股市场。“特朗普认为股市表现是他政绩考核的最重要组成部分。”来自阿波罗财富管理公司首席投资官埃里克•斯特纳表示，“在第一任期内，他经常以‘你的401K养老金怎么样了?’作为总统演讲的开场白，当时市场正处于历史高位。因此，他显然不想制定任何有可能威胁当前牛市的经济政策。”“在美国以外，那些在美国没有对等级别公司的医疗保健、清洁能源和奢侈品公司的股价似乎很有投资吸引力。在非美国发达市场，我们看到那些有可持续投资回报率、强劲现金流生成能力、良好的资本纪律记录和持续派息历史的大型红利派息公司存在显著的投资机遇。”高盛资产管理部门国际发达市场股票主管亚历克西斯·德拉德里埃表示。。“由于企业盈利强劲增长，估值仍然合理，新兴市场股票资产虽然面临特朗普加征关税之下带来的负面预期，但那些侧重于国内市场的大型公司也可能带来重大投资机遇。亚洲股市则呈现出明显分化，日本与印度股市仍具有强劲的上行基本面。”高盛资产管理公司公共投资首席投资官阿希什·沙阿表示。“在其他地区，像中国台湾和韩国股市，拥有对人工智能发展至关重要的半导体公司，这些半导体市场重要参与者们股价可能跑赢当地基准股指。日本股市则受到强劲盈利、公司治理措施强化以及通胀环境转变的推动，但同时也面临一些不利因素，比如过于鹰派的日本央行。像墨西哥这样人口结构有利的国家也很有吸引力。”沙阿表示。对于全球其他市场，高盛整体而言更看好日本股市，预计该国股市将强于欧洲股市以及众多新兴市场。高盛预计，日本股市基准指数——TOPIX指数有望上涨到3100点，以本币计总回报率为17%，目前该指数徘徊在2700附近;预计欧洲斯托克600指数有望上涨到530点，以本币计总回报率约为8%。私募股权和私人信贷高盛认为，私人市场在不断发展，并吸引着寻求补充传统市场配置敞口的更广泛的投资者。“稳定的宏观背景和投资者预期的重新调整，应成为2025年私募股权收购环境更加正常化的催化剂。”高盛另类投资私募股权全球联席主管布拉德•格罗斯表示。他认为，有迹象表明这一过程已经开始，使该行业在退出和新资本部署方面处于更有利的地位，尽管市场某些领域比其他领域更具吸引力。在风险投资和成长型股权领域，市场许多领域的估值和增长预期已经正常化，过去两年的低迷融资环境导致dry powder规模低于2023年的记录。这些因素为在一个资产类别中部署新资本创造出了更具建设性的环境，这种资产类别往往为处于最高增长阶段的创新公司提供重大机遇。“随着风险投资支持的公司保持私有状态的时间更长，对成长型股权资本的需求也在不断增长。”高盛表示。“利率下降可能反而矛盾性地对私人信贷具有建设性，缓解供需不平衡，使利差水平正常化，”高盛另类投资私人信贷全球主管格雷格·奥拉夫森补充道。“公共信贷和私人信贷的整体需求之间也应达到平衡，企业将在公共市场上可获得的较低资本成本与私人市场上更量身定制的资本结构和融资解决方案之间做出选择。”他表示。整体而言，他预计市场对私人信贷的兴趣将持续增长，并预计这种兴趣将扩展到各个领域，比如直接发起的投资级信贷和资产融资。房地产活动可能加速“与其他大类资产类别几乎一样，房地产基本面通过市场周期推动回报。当前在房地产领域观察到的动态是由人口、科技产业发展以及可持续发展的长期趋势所推动，所有这些都将继续塑造全球范围的房地产需求。综合反映这些主题的房地产类资产的吸引力将因地区和个别资产质量而异。”高盛另类投资全球房地产主管吉姆·加尔曼继续说道。可持续发展高盛强调，投资者们正重新关注“实质性的因素”，纷纷选择“回归基本面”，更加关注财务回报。通过投资对碳排放等核心领域产生实际影响，同时实现财务回报最大化，这是一种结合环境目标和经济利益的现代可持续投资策略。高盛资产管理部门认为，不断扩大的可投资领域将带来更大规模的实际影响，并将可持续性的发展模式与股票表现和可量化影响共同联系起来，从而提升业绩。“全球经济脱碳化大趋势将需要将资本规模引入排放量较高的行业——比如水泥、化工以及钢铁生产商，并且需要取得实质性的突破进展。”高盛表示。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GS":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1612,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":368672328225144,"gmtCreate":1731045470125,"gmtModify":1731045471276,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"对，太高了，还是A股便宜","listText":"对，太高了，还是A股便宜","text":"对，太高了，还是A股便宜","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/368672328225144","repostId":"2481926891","repostType":4,"repost":{"id":"2481926891","kind":"news","pubTimestamp":1731041802,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2481926891?lang=&edition=full","pubTime":"2024-11-08 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tg-height=\"1914\"/></p><p>在这段视频的留言中，一个人表示，自己的全部存款只有300美元，她无法支付现在昂贵的物价。另一个人表示，自己的工资大部分都是小费，希望能够对这部分收入免税，这样他才能有钱可以去旅游，去别的城市看看。</p><p>美联储《2023年美国家庭经济状况报告》基于委员会第11次年度家庭经济与决策调查(SHED)，对美国家庭及其成年人的财务状况进行了深入研究。在所有接受调查的美国成年人中，18%的人表示，他们目前仅靠储蓄能够应付的最大紧急支出不足100美元。更可怕的是，只有14%的人表示他们能够应付100至499美元的支出，只有10%的人表示他们能够应付500至999美元的支出。</p><p>只有63%的美国成年人能够完全用“现金或等价物”(指使用现金、储蓄或信用卡在下一个账单日还款)支付400美元的紧急费用。在剩余的37%成年人中，有13%表示他们无法以任何方式支付这笔费用。这一数据与2022年相比没有变化，但与2021年相比却增加了11%。</p><p>上面对这位年轻人的采访和其他留言，让这一研究更加形象具体化。美国作为世界上最富裕的国家，其民众却实实在在还在为100美金而发愁。</p><p>反观已经升天的美股，拥有大量资本的资本家，或者能够有钱每月进行定投的高级打工人，资产早就在过去几年翻了数倍。可以靠股息生活的少数人有闲情逸致，可以读书关心政治，关注世界上每一个角落正在发生的事情，有时间研究公司做出更好的投资决策来赚更多的钱。</p><p>但这并不是沉默的大多数人的生活，试想一下，一个每天工作8-12小时的普通成年人，为了省钱把空余时间用来对比去哪里买菜更便宜，又怎么会有闲情逸致去在乎一个政客说了什么话，去在乎气候变化。特朗普可以尽情嘲讽任何人，但这些都无法动摇高达70%的民众认为他在经济方面的表现会更好。</p><h2 id=\"id_1538287729\">大规模驱逐和关税</h2><p>在特朗普的第一个任期，他上台后的几个月内就签署了“穆斯林禁令”，当年从这些国家来的持绿卡美国居民也被拒绝入境，这一闹剧在地方法院裁决下结束。但这一次回归的特朗普更加有准备，他的大规模驱逐计划不会只是一场闹剧。</p><p>特朗普的长期顾问、移民鹰派Stephen Miller曾公开表示，援引《外国人敌人法》来取代现行移民法，将使特朗普未来的政府能够“暂停通常适用于驱逐程序的正当程序”。《外国人敌人法》(Enemy Alien Act)全称为《1798年敌人外侨法》(Alien Enemies Act of 1798)。该法案赋予美国总统在与外国交战时，逮捕、拘留或驱逐任何被视为敌对国家公民的权力。</p><p>使用这部226年前用来对付战时对敌对国的国民的法律来管理2024年的美国移民绝对不是危言耸听。当年最高法院的四位保守派法官在提名时面对国会的提问，全部肯定了半个世纪前在 “罗诉韦德案”中作出的人工流产合法化裁决，并称这是美国的法律他们会尊重先例。但在2022年通过“多布斯诉杰克逊妇女健康组织案”案件推翻该先例时，大法官Alito在其意见中引用了出生于1609年英国法学家Sir Edward Coke的观点，作为推翻罗诉韦德案的一部分法律依据。</p><p>特朗普的大规模驱逐主要针对的是非法移民，但根据美国国税局(IRS)的规定，无论移民身份如何，只要在美国有收入，都需要依法纳税。尽管身份非法，许多非法移民仍通过个人纳税识别号码、工资税和消费税纳税。2017年的一项研究计算得出，非法移民每年缴纳约116亿美元的州和地方税。</p><p>美国移民委员会(AIC)最新估计，在全美范围内，大规模驱逐出境将使建筑行业失去150万工人，农业行业失去22万工人，酒店业约有100万无证工人。AIC还估计了这对美国国内生产总值(每年生产和销售的商品和服务价值)的影响，并预测：“大规模驱逐将导致美国国内生产总值损失4.2%至6.8%，以2022年的美元计算，相当于1.1万亿至1.7万亿美元。” 作为对比，该委员会指出，2007-2009年经济衰退期间，美国国内生产总值损失了4.3%。</p><p>总而言之，移民很重要，不管是合法还是非法，没有移民，美国将经历一场经济灾难。且纳税人将不得不承担这笔驱逐费用，根据分析数据，在美国估计1100万至1200万无证移民中，仅逮捕和驱逐100万人，就可能花费纳税人约200亿美元，即每人19599美元，而且所需时间远远超过特朗普四年任期。</p><p>特朗普在2017-2018年间，实施了一系列关税政策。他的关税政策主要针对中国、欧盟、加拿大、墨西哥等国家和地区。于2018年对中国实施了大规模关税，这些关税分多个阶段加征，最终对约3700亿美元的中国进口商品征收了10%到25%的关税。涉及的商品包括电子产品、工业零件、纺织品、消费品等。对其在这段期间内实施的新关税的影响进行的经济研究表明，最终大部分经济负担由美国消费者承担。</p><p>这一次，特朗普计划对从中国进口的商品征收60%至100%的额外关税，对所有进口商品征收10%至20%的关税。特朗普信誓旦旦的表示：“关税越高，公司就越有可能来美国建厂，这样就不用缴纳关税了。” 他将这种关税政策视为一项长期战略，旨在振兴制造业等国内产业，创造更多国内就业机会，并从其他国家获得收入，用于支付他的其他提案。</p><p>民主党人坚持认为，该政策将使中产阶级家庭每年损失4000美元。这一数字与左倾的美国进步中心和右倾的美国行动论坛的估计一致。</p><p>彼得森国际经济研究所将每户家庭每年的成本定为2600美元。税收基金会表示，到2025年，10%的普遍关税将使美国家庭平均增加1253美元的税收，而20%的普遍关税将使成本增加2045美元。</p><p>金融专家称，更激进的关税政策也可以被视为一种经济上的对立。联邦金融网络固定收益总监Sam Millette表示：“通常情况下，当一个国家征收一系列新关税时，受影响的其他国家往往会做出反应。这会导致贸易战。实际上，这种情况会造成两个受影响的国家都看到政府的干预。这往往会导致两国消费者面临更高的价格。”</p><h2 id=\"id_4086435453\">高处不胜寒的标普500指数</h2><p>标普500指数在2024年已第48次创下历史新高，目前其市盈率接近31倍，目前仅略低于1999年12月互联网泡沫破裂前的30.5倍。</p><p>上面提到了，在普通民众连拿出100美元都费劲的情况下股市却屡创新高，加密资产也新高、巨额财政支持推动预算赤字的情况下，降息将导致更大的泡沫，恶性循环则需要更多的降息来维持泡沫。</p><p>当我们比较互联网泡沫时期最有价值公司的市值占美国GDP的百分比与现在的情况时，会发现现在的美股不是一般的昂贵。 互联网泡沫时期<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>的市值占GDP的百分比最高，其股票在1999年达到顶峰，当时市值占美国GDP的5.9%，而今天市值占GDP的比例几乎是当时的两倍，达到11.5%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98c834da7844175d5c951d5a5e97aa6d\" tg-width=\"596\" tg-height=\"192\"/></p><p>当年的“七巨头”市值占美国GDP的31%，而如今的市场领导者市值占美国GDP的60%。目前，市值占GDP超过10%的公司有3家，分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(12.7%)、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>(12.5%)和微软(11.5%)。在互联网泡沫时期，连一家都没有。</p><p>在目前这个水平下购买指数是疯狂的。如果泡沫破裂，将造成巨大的负面财富效应，将美国推入深度衰退，这会变得非常危险。因此，美联储将竭尽所能防止泡沫破裂。但总有一天，泡沫会变得大到难以维持。</p><p>“股神”巴菲特在2022年四季度开始，就在不停囤积现金，特别是从今年2季度开始，其现金储备从1700多亿猛增到3200多亿。巴菲特通常支持美国的民主党候选人。他的政治倾向和理念通常与民主党在税收政策、社会公平和经济平等等方面的立场较为一致。而今年他公开表示，不会支持任何总统候选人。对外给出的理由是他担心在社交媒体上冒充他，这个蹩脚的解释显然只是个借口，或许他早已洞悉一切且不想站在历史的对立面。</p><p>自20世纪70年代以来，美国经历了多次加息和降息周期，每次都对全球经济产生深远影响，引爆一次世界级的金融危机。</p><p>在1979年10月(开始加息)—1981年6月(开始降息)，为应对高通胀，美联储在1979年10月开始加息，将联邦基金利率从约10%提高到1981年6月的20%。随后，美联储开始降息，到1982年底，利率降至约6.5%。高利率导致拉丁美洲国家的债务负担加重，特别是阿根廷，最终引发了1982年的拉美债务危机。</p><p>1988年3月— 1989年6月：美联储在1988年3月开始加息，将利率从6.5%提高到1989年6月的9.75%。利率逐步降至1992年的3%。高利率环境导致日本资产价格泡沫破裂，引发了1990年代初的经济停滞，被称为“失去的十年”。</p><p>1994年2月—1995年7月：美联储在1994年2月开始加息，将利率从3%提高到1995年7月的6%。 随后，利率降至1998年的4.75%。加息导致资本从新兴市场撤出，最终引发了1997年的<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>危机，严重影响了东南亚国家的经济。</p><p>1999年6月—2001年1月：美联储在1999年6月开始加息，将利率从4.75%提高到2000年的6.5%。随后，利率降至2003年的1%。加息导致互联网泡沫破裂，引发了2000年的科技股崩盘，影响了全球股市。</p><p>2004年6月—2007年9月：美联储在2004年6月开始加息，将利率从1%提高到2006年的5.25%。随后利率降至2008年的0.25%。加息导致次贷市场崩溃，引发了2008年的全球金融危机。</p><p>目前的周期始于2022年3月开启加息，降息开始于2024年9月。这一次会不会有什么不一样?特朗普上台后开始认真实施其竞选承诺后会不会引爆美国经融危机，刺破美股泡沫对全世界造成负面影响，我们应该做好准备。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>从经济到移民：特朗普的新一届政策会引爆金融危机吗？</title>\n<style 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Miller曾公开表示，援引《外国人敌人法》来取代现行移民法，将使特朗普未来的政府能够“暂停通常适用于驱逐程序的正当程序”。《外国人敌人法》(Enemy Alien Act)全称为《1798年敌人外侨法》(Alien Enemies Act of 1798)。该法案赋予美国总统在与外国交战时，逮捕、拘留或驱逐任何被视为敌对国家公民的权力。使用这部226年前用来对付战时对敌对国的国民的法律来管理2024年的美国移民绝对不是危言耸听。当年最高法院的四位保守派法官在提名时面对国会的提问，全部肯定了半个世纪前在 “罗诉韦德案”中作出的人工流产合法化裁决，并称这是美国的法律他们会尊重先例。但在2022年通过“多布斯诉杰克逊妇女健康组织案”案件推翻该先例时，大法官Alito在其意见中引用了出生于1609年英国法学家Sir Edward Coke的观点，作为推翻罗诉韦德案的一部分法律依据。特朗普的大规模驱逐主要针对的是非法移民，但根据美国国税局(IRS)的规定，无论移民身份如何，只要在美国有收入，都需要依法纳税。尽管身份非法，许多非法移民仍通过个人纳税识别号码、工资税和消费税纳税。2017年的一项研究计算得出，非法移民每年缴纳约116亿美元的州和地方税。美国移民委员会(AIC)最新估计，在全美范围内，大规模驱逐出境将使建筑行业失去150万工人，农业行业失去22万工人，酒店业约有100万无证工人。AIC还估计了这对美国国内生产总值(每年生产和销售的商品和服务价值)的影响，并预测：“大规模驱逐将导致美国国内生产总值损失4.2%至6.8%，以2022年的美元计算，相当于1.1万亿至1.7万亿美元。” 作为对比，该委员会指出，2007-2009年经济衰退期间，美国国内生产总值损失了4.3%。总而言之，移民很重要，不管是合法还是非法，没有移民，美国将经历一场经济灾难。且纳税人将不得不承担这笔驱逐费用，根据分析数据，在美国估计1100万至1200万无证移民中，仅逮捕和驱逐100万人，就可能花费纳税人约200亿美元，即每人19599美元，而且所需时间远远超过特朗普四年任期。特朗普在2017-2018年间，实施了一系列关税政策。他的关税政策主要针对中国、欧盟、加拿大、墨西哥等国家和地区。于2018年对中国实施了大规模关税，这些关税分多个阶段加征，最终对约3700亿美元的中国进口商品征收了10%到25%的关税。涉及的商品包括电子产品、工业零件、纺织品、消费品等。对其在这段期间内实施的新关税的影响进行的经济研究表明，最终大部分经济负担由美国消费者承担。这一次，特朗普计划对从中国进口的商品征收60%至100%的额外关税，对所有进口商品征收10%至20%的关税。特朗普信誓旦旦的表示：“关税越高，公司就越有可能来美国建厂，这样就不用缴纳关税了。” 他将这种关税政策视为一项长期战略，旨在振兴制造业等国内产业，创造更多国内就业机会，并从其他国家获得收入，用于支付他的其他提案。民主党人坚持认为，该政策将使中产阶级家庭每年损失4000美元。这一数字与左倾的美国进步中心和右倾的美国行动论坛的估计一致。彼得森国际经济研究所将每户家庭每年的成本定为2600美元。税收基金会表示，到2025年，10%的普遍关税将使美国家庭平均增加1253美元的税收，而20%的普遍关税将使成本增加2045美元。金融专家称，更激进的关税政策也可以被视为一种经济上的对立。联邦金融网络固定收益总监Sam Millette表示：“通常情况下，当一个国家征收一系列新关税时，受影响的其他国家往往会做出反应。这会导致贸易战。实际上，这种情况会造成两个受影响的国家都看到政府的干预。这往往会导致两国消费者面临更高的价格。”高处不胜寒的标普500指数标普500指数在2024年已第48次创下历史新高，目前其市盈率接近31倍，目前仅略低于1999年12月互联网泡沫破裂前的30.5倍。上面提到了，在普通民众连拿出100美元都费劲的情况下股市却屡创新高，加密资产也新高、巨额财政支持推动预算赤字的情况下，降息将导致更大的泡沫，恶性循环则需要更多的降息来维持泡沫。当我们比较互联网泡沫时期最有价值公司的市值占美国GDP的百分比与现在的情况时，会发现现在的美股不是一般的昂贵。 互联网泡沫时期微软的市值占GDP的百分比最高，其股票在1999年达到顶峰，当时市值占美国GDP的5.9%，而今天市值占GDP的比例几乎是当时的两倍，达到11.5%。当年的“七巨头”市值占美国GDP的31%，而如今的市场领导者市值占美国GDP的60%。目前，市值占GDP超过10%的公司有3家，分别是苹果(12.7%)、英伟达(12.5%)和微软(11.5%)。在互联网泡沫时期，连一家都没有。在目前这个水平下购买指数是疯狂的。如果泡沫破裂，将造成巨大的负面财富效应，将美国推入深度衰退，这会变得非常危险。因此，美联储将竭尽所能防止泡沫破裂。但总有一天，泡沫会变得大到难以维持。“股神”巴菲特在2022年四季度开始，就在不停囤积现金，特别是从今年2季度开始，其现金储备从1700多亿猛增到3200多亿。巴菲特通常支持美国的民主党候选人。他的政治倾向和理念通常与民主党在税收政策、社会公平和经济平等等方面的立场较为一致。而今年他公开表示，不会支持任何总统候选人。对外给出的理由是他担心在社交媒体上冒充他，这个蹩脚的解释显然只是个借口，或许他早已洞悉一切且不想站在历史的对立面。自20世纪70年代以来，美国经历了多次加息和降息周期，每次都对全球经济产生深远影响，引爆一次世界级的金融危机。在1979年10月(开始加息)—1981年6月(开始降息)，为应对高通胀，美联储在1979年10月开始加息，将联邦基金利率从约10%提高到1981年6月的20%。随后，美联储开始降息，到1982年底，利率降至约6.5%。高利率导致拉丁美洲国家的债务负担加重，特别是阿根廷，最终引发了1982年的拉美债务危机。1988年3月— 1989年6月：美联储在1988年3月开始加息，将利率从6.5%提高到1989年6月的9.75%。利率逐步降至1992年的3%。高利率环境导致日本资产价格泡沫破裂，引发了1990年代初的经济停滞，被称为“失去的十年”。1994年2月—1995年7月：美联储在1994年2月开始加息，将利率从3%提高到1995年7月的6%。 随后，利率降至1998年的4.75%。加息导致资本从新兴市场撤出，最终引发了1997年的亚洲金融危机，严重影响了东南亚国家的经济。1999年6月—2001年1月：美联储在1999年6月开始加息，将利率从4.75%提高到2000年的6.5%。随后，利率降至2003年的1%。加息导致互联网泡沫破裂，引发了2000年的科技股崩盘，影响了全球股市。2004年6月—2007年9月：美联储在2004年6月开始加息，将利率从1%提高到2006年的5.25%。随后利率降至2008年的0.25%。加息导致次贷市场崩溃，引发了2008年的全球金融危机。目前的周期始于2022年3月开启加息，降息开始于2024年9月。这一次会不会有什么不一样?特朗普上台后开始认真实施其竞选承诺后会不会引爆美国经融危机，刺破美股泡沫对全世界造成负面影响，我们应该做好准备。","news_type":1,"symbols_score_info":{".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1590,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":367760411869352,"gmtCreate":1730803093765,"gmtModify":1730803095933,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"高盛又来解套了[开心]&nbsp;&nbsp;","listText":"高盛又来解套了[开心]&nbsp;&nbsp;","text":"高盛又来解套了[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/367760411869352","repostId":"2481102547","repostType":4,"repost":{"id":"2481102547","kind":"news","pubTimestamp":1730801344,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2481102547?lang=&edition=full","pubTime":"2024-11-05 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Lau）及团队在落款日期为11月4日（周一）的研报中，维持了对中国A股和H股的“超配（Overweight）”评级，并预计未来12个月这两个市场的潜在回报率在20%左右。</p><p>刘劲津团队表示，从行业上看，他们更青睐消费导向型行业，而非制造业。</p><p>此外，高盛在日前发布的另一份资金流向研报中指出，在截至10月30日的四周内，A股市场获得243.85亿美元（约合人民币1700亿元）净流入。该机构指出，新兴市场基金在过去一个月一直在增加对中国和北亚市场的敞口，一旦美国大选结束，笼罩在市场上的不确定性解除，这种敞口可能会迅速增加。</p><p>在周一发布的研报中，刘劲津团队维持了对中国A股和H股的“超配（Overweight）”评级，并预计未来12个月这两个市场的潜在回报率在20%左右。</p><p>刘劲津团队认为，在宽松措施的推动下，第四季度中国宏观经济增长将进一步增强，这有利于（A股和H股上市公司）在今年剩余几个月中营收增长和盈利能力的恢复。从行业来看，中国互联网仍是盈利上调趋势的关键因素。近期，非银行金融公司在资本市场活动和股市表现复苏的背景下获得了强劲的评级上调。</p><p>“我们维持2024年（A股和H股上市公司）每股收益增长12%的预期，部分原因是2023年第四季度的基数较低，预计2025年每股收益将继续增长12%。目前，高盛对2025年盈利预测的风险是平衡的，下行风险可能集中在出口敏感行业，但上行风险可能存在于消费相关股票，这些股票可能会从日益关注需求侧刺激的政策中受益。”该团队补充道。</p><p>谈及投资策略，刘劲津团队表示，“我们最近将策略偏好从离岸股票转向了在岸股票，原因是后者将更直接地受到中国人民银行的支持措施、国内散户投资者参与度上升的影响，以及过去3个月A股较H股的表现仍落后3%。”</p><p>“从行业看，出于增长性和政策原因，我们更青睐消费导向型行业，而非制造业，因此我们对（A股和H股）互联网行业（消费科技）、服务业和餐饮业持‘超配’评级。从主题上看，我们主张杠铃策略（注：barbell strategy，指投资者购买短期和长期债券，但不购买中期债券）。”</p><p>另外，该团队在研报中提到，目前100多家A股公司已获得（或已申请）商业银行贷款，总额达1100亿元人民币，用于回购股票。高盛认为，这可能有助于延续A股和H股市场以创纪录速度进行的强劲回购趋势。</p><p>除了上述最新观点外，高盛近日发布的另一份全球资金流向报告还显示，在截至10月30日的四周内，全球资金合计净流入股票市场636.28亿美元。其中，美股获得372.28亿美元净流入，A股市场获得243.85亿美元（约合人民币1700亿元）净流入。同期，日股和印度股市分别净流出60.63亿美元和2.84亿美元。</p><p>近期“唱多”中国资产的外资机构显然不只有高盛一家。</p><p>多家外资机构公开表示，以一系列增量政策出台为标志，近期中国经济政策持续加力，有力提振了社会预期和信心。同时，中国扩大高水平开放的态度明确且坚定，中长期看，中国市场、中国资产对全球投资者吸引力有望增强。</p><p>在积极“落子”中国的同时，众多外资机构和投资人也正在重新审视A股市场的投资机会，加大对中国资产的配置。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>亚洲首席经济学家陈艾亚认为，当前中国推出的一系列政策会给经济发展带来积极的影响，如稳定房地产价格、提振市场信心等。</p><p>《每日经济新闻》记者注意到，<a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>中国获批证券投资基金托管资格、华泰保兴基金“变身”外资系公募……这都是外资积极布局中国资产的积极变化。联博基金认为，从近期资金大量流入中国股票型基金等可看出端倪，全球资金的挪移或已开始。</p><p>业内人士预计，未来一系列开放政策将转化为更强的吸引力，外资机构对中国资产的配置热情有望持续提升。</p><p>中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在10月中旬举行的2024金融街论坛年会上明确表示，将研究制定外商直接投资（FDI）外汇便利化中期改革方案，着力提升外商直接投资汇兑便利，优化外汇登记、账户、资金使用等管理要求，简化业务流程，缩减管理链条，为外资企业在华展业兴业营造良好环境。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>再次“超配”中国股市！高盛最新预测：A股、港股未来一年潜在回报率将达20%</title>\n<style 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Lau）及团队在落款日期为11月4日（周一）的研报中，维持了对中国A股和H股的“超配（Overweight）”评级，并预计未来12个月这两个市场的潜在回报率在20%左右。刘劲津团队表示，从行业上看，他们更青睐消费导向型行业，而非制造业。此外，高盛在日前发布的另一份资金流向研报中指出，在截至10月30日的四周内，A股市场获得243.85亿美元（约合人民币1700亿元）净流入。该机构指出，新兴市场基金在过去一个月一直在增加对中国和北亚市场的敞口，一旦美国大选结束，笼罩在市场上的不确定性解除，这种敞口可能会迅速增加。在周一发布的研报中，刘劲津团队维持了对中国A股和H股的“超配（Overweight）”评级，并预计未来12个月这两个市场的潜在回报率在20%左右。刘劲津团队认为，在宽松措施的推动下，第四季度中国宏观经济增长将进一步增强，这有利于（A股和H股上市公司）在今年剩余几个月中营收增长和盈利能力的恢复。从行业来看，中国互联网仍是盈利上调趋势的关键因素。近期，非银行金融公司在资本市场活动和股市表现复苏的背景下获得了强劲的评级上调。“我们维持2024年（A股和H股上市公司）每股收益增长12%的预期，部分原因是2023年第四季度的基数较低，预计2025年每股收益将继续增长12%。目前，高盛对2025年盈利预测的风险是平衡的，下行风险可能集中在出口敏感行业，但上行风险可能存在于消费相关股票，这些股票可能会从日益关注需求侧刺激的政策中受益。”该团队补充道。谈及投资策略，刘劲津团队表示，“我们最近将策略偏好从离岸股票转向了在岸股票，原因是后者将更直接地受到中国人民银行的支持措施、国内散户投资者参与度上升的影响，以及过去3个月A股较H股的表现仍落后3%。”“从行业看，出于增长性和政策原因，我们更青睐消费导向型行业，而非制造业，因此我们对（A股和H股）互联网行业（消费科技）、服务业和餐饮业持‘超配’评级。从主题上看，我们主张杠铃策略（注：barbell strategy，指投资者购买短期和长期债券，但不购买中期债券）。”另外，该团队在研报中提到，目前100多家A股公司已获得（或已申请）商业银行贷款，总额达1100亿元人民币，用于回购股票。高盛认为，这可能有助于延续A股和H股市场以创纪录速度进行的强劲回购趋势。除了上述最新观点外，高盛近日发布的另一份全球资金流向报告还显示，在截至10月30日的四周内，全球资金合计净流入股票市场636.28亿美元。其中，美股获得372.28亿美元净流入，A股市场获得243.85亿美元（约合人民币1700亿元）净流入。同期，日股和印度股市分别净流出60.63亿美元和2.84亿美元。近期“唱多”中国资产的外资机构显然不只有高盛一家。多家外资机构公开表示，以一系列增量政策出台为标志，近期中国经济政策持续加力，有力提振了社会预期和信心。同时，中国扩大高水平开放的态度明确且坚定，中长期看，中国市场、中国资产对全球投资者吸引力有望增强。在积极“落子”中国的同时，众多外资机构和投资人也正在重新审视A股市场的投资机会，加大对中国资产的配置。摩根士丹利亚洲首席经济学家陈艾亚认为，当前中国推出的一系列政策会给经济发展带来积极的影响，如稳定房地产价格、提振市场信心等。《每日经济新闻》记者注意到，汇丰中国获批证券投资基金托管资格、华泰保兴基金“变身”外资系公募……这都是外资积极布局中国资产的积极变化。联博基金认为，从近期资金大量流入中国股票型基金等可看出端倪，全球资金的挪移或已开始。业内人士预计，未来一系列开放政策将转化为更强的吸引力，外资机构对中国资产的配置热情有望持续提升。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在10月中旬举行的2024金融街论坛年会上明确表示，将研究制定外商直接投资（FDI）外汇便利化中期改革方案，着力提升外商直接投资汇兑便利，优化外汇登记、账户、资金使用等管理要求，简化业务流程，缩减管理链条，为外资企业在华展业兴业营造良好环境。","news_type":1,"symbols_score_info":{"KWEB":0.7,"YANG":1,"YINN":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1693,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":358996024422568,"gmtCreate":1728653429877,"gmtModify":1728653432056,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"反正在简中媒体的新闻里，美国就没有好过，天天就是要完","listText":"反正在简中媒体的新闻里，美国就没有好过，天天就是要完","text":"反正在简中媒体的新闻里，美国就没有好过，天天就是要完","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/358996024422568","repostId":"2474309691","repostType":4,"repost":{"id":"2474309691","kind":"highlight","pubTimestamp":1728651931,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2474309691?lang=&edition=full","pubTime":"2024-10-11 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Yardeni表示，他认为美联储今年剩下的时间里不会再降息。Yardeni本周在给客户的一份报告中说道，“9月份强劲的就业报告以及7月和8月的向上修正，扼杀了硬着陆情景。”</p><p>随着“不着陆情景”越来越被纳入债券市场定价，本周10年期美债收益率首次突破4%，其正影响经济的一个关键领域——住房。</p><p>自美联储大幅降息以来，30年期抵押贷款利率一直在攀升，而不是下降。进一步降息将如何影响抵押贷款成本尚不确定，这将取决于债券市场对未来数据的反应。</p><p>还存在一个次要风险——<strong>随着经济重新加速，通胀可能再次成为问题</strong>，从而巩固长期高利率的前景，而许多人在上个月美联储大幅降息后放弃了这种前景。Verdence Capital Advisors首席投资官Megan Horneman周一表示，“更强的就业增长可能会导致价格上涨，这将进一步加剧美联储的工作。我们认为，<strong>就业报告排除了11月份会议上再次降息50个基点的可能性</strong>。”</p><p>TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz周二在一份报告中也表达了类似的观点。他说：</p><blockquote><p>“美联储不会将联邦基金利率降至3%，但本轮的最终利率最终将过低，而且将保持过长时间。通胀随后反弹，美联储比任何人都预期得更早地再次加息。这种糟糕结果比预期更快到来的风险在于，美联储降息和激进的指引中最大的风险，也是市场没有定价的风险——即美国经济根本不着陆。”</p></blockquote><p>对于过去两年一直希望从高借贷成本中获得缓解的美国消费者来说，这些都是令人不快的消息。</p><p>根据美联储的数据，8月份商业银行信用卡贷款利率上升至21.7%，这是至少过去20年中记录到的最高利率。8月份48个月的新车贷款利率也上升至8.6%，是十年多来的最高水平。</p><p>费城联储的数据显示，大型银行的消费者抵押贷款发放量在第二季度也大幅下降至440亿美元，远低于2021年的峰值2120亿美元。</p><p>Bankrate高级经济分析师Mark 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Yardeni表示，他认为美联储今年剩下的时间里不会再降息。Yardeni本周在给客户的一份报告中说道，“9月份强劲的就业报告以及7月和8月的向上修正，扼杀了硬着陆情景。”随着“不着陆情景”越来越被纳入债券市场定价，本周10年期美债收益率首次突破4%，其正影响经济的一个关键领域——住房。自美联储大幅降息以来，30年期抵押贷款利率一直在攀升，而不是下降。进一步降息将如何影响抵押贷款成本尚不确定，这将取决于债券市场对未来数据的反应。还存在一个次要风险——随着经济重新加速，通胀可能再次成为问题，从而巩固长期高利率的前景，而许多人在上个月美联储大幅降息后放弃了这种前景。Verdence Capital Advisors首席投资官Megan Horneman周一表示，“更强的就业增长可能会导致价格上涨，这将进一步加剧美联储的工作。我们认为，就业报告排除了11月份会议上再次降息50个基点的可能性。”TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz周二在一份报告中也表达了类似的观点。他说：“美联储不会将联邦基金利率降至3%，但本轮的最终利率最终将过低，而且将保持过长时间。通胀随后反弹，美联储比任何人都预期得更早地再次加息。这种糟糕结果比预期更快到来的风险在于，美联储降息和激进的指引中最大的风险，也是市场没有定价的风险——即美国经济根本不着陆。”对于过去两年一直希望从高借贷成本中获得缓解的美国消费者来说，这些都是令人不快的消息。根据美联储的数据，8月份商业银行信用卡贷款利率上升至21.7%，这是至少过去20年中记录到的最高利率。8月份48个月的新车贷款利率也上升至8.6%，是十年多来的最高水平。费城联储的数据显示，大型银行的消费者抵押贷款发放量在第二季度也大幅下降至440亿美元，远低于2021年的峰值2120亿美元。Bankrate高级经济分析师Mark 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23:42","market":"us","language":"zh","title":"华尔街巨头集体唱多中国资产！高盛力推电商股","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1151564024","media":"券商中国","summary":"贝莱德将中国股票的评级从中性上调至超配。","content":"<html><head></head><body><p>最新消息显示，贝莱德周一已将中国股票的评级从中性上调至超配。该机构认为，鉴于中国股票相对于发达市场股票的折价接近创纪录水平，且存在可能刺激投资者重新入市的催化剂，短期内仍有适度增持中国股票的空间。贝莱德投资研究所称，重大财政刺激可能即将到来，促使投资者采取行动。据了解，贝莱德是全球规模最大的资产管理集团之一，管理规模超过10万亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，路透社10月1日发文称，全球投资者正准备再次押注中国，这是北京扭转经济放缓、重振对中国股市长期兴趣的举措引发的重大情绪转变。</p><p style=\"text-align: justify;\">该媒体称，现在还处于早期阶段，管理着超万亿美元客户资金集团投资者们表示，中国政府吸引更多现金进入股市和刺激消费者支出的举措，增强了中国公司估值仍然较低的吸引力。</p><p style=\"text-align: justify;\">英国资产管理公司Abrdn的新兴市场投资组合经理Gabriel Sacks表示：“我们将非常自律，但总的来说，我们觉得上行空间大于下行空间。”Gabriel Sacks管理着5060亿英镑（6770亿美元）的资产，他说，该集团上周“有选择地”购买了中国股票，并将等待北京方面更详细的政策计划，此前几天，一些异常坦率的经济支持承诺导致中国股市大幅上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">百达资产管理公司的首席策略师Luca Paolini表示，投资者可能忽视了美国降息提振全球需求和中国出口的前景。百达资产管理公司监管着超过2600亿欧元（2910亿美元）的客户基金。</p><p style=\"text-align: justify;\">KBI Global Investors首席投资官诺埃尔·奥哈洛兰（Noel O&#39;Halloran）表示，他今年夏天开始以估值为由购买中国股票，目前还不会获利。</p><p><strong>看好中国电商股</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">9月30日，高盛发布研究报告，<strong>将电商股与游戏股看齐，视为中国内地互联网业最偏好板块。高盛指出，随着中国政府推出强劲的促增长政策及电商市场环境的逐步正常化，主要电商平台的市场份额趋于稳定，电商行业将成为中国互联网领域价值重估最重要的领域之一。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">高盛称，中国互联网行业12个月预期市盈率中值为14.3倍，与美国互联网相比仍存在40%以上的折价。而阿里巴巴、拼多多和京东等电商公司的估值仅为9—12倍，仍低于中国互联网行业中位数，价值重估的潜力巨大。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，阿里、拼多多、京东的合计市值仅为5000亿美元，相比之下，亚马逊的市值则高达2万亿美元，也就是说，中国三大电商巨头的市值合计只有亚马逊的四分之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，中国前20大互联网公司的估值已有所修复，市值已超越2023年1月的高点。但这些公司的12个月预期净利润总和相比2023年1月预期增长了67%。高盛称，过去一周，中国电商公司的股价有16%—32%的显著上涨，但鉴于行业稳健的利润增长、低估值、政府政策的支持，高盛认为，此次反弹可能更加可持续。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛表示，中国电商市场的格局正在进一步正常化。随着直播带货的深入发展，电商平台之间的竞争愈发激烈，但头部企业已有效应对，淘宝天猫和京东零售在近几个月成功守住了各自的市场份额。</p><p style=\"text-align: justify;\">电商行业将成为中国互联网领域价值重估最重要的领域之一，受益于线上转型加速和广告技术的推动，行业增长率有望持续高于中国GDP和消费增长。高盛预计，到2025年，电商行业的商品交易总额（GMV）将增长7%，广告收入增长12%，国内平台的利润增长13%。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛指出，“双十一”购物节或成提振消费关键节点，四季度在线零售商品增长将加速至同比8%，较此前预期提高1个百分点，主要得益于政府出台的以旧换新计划和消费券等刺激消费政策。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛将阿里巴巴的港股目标价从105港元上调至131港元，美股目标价从108美元上调至134美元；将拼多多美股目标价从165美元上调至169美元；将京东港股目标价从157港元上调至178港元，美股目标价从40美元上调至45美元。高盛对上述股票的评级均为“买入”。高盛指出，电商平台间的合作，如淘宝天猫将京东物流纳入其物流供应商、并在京东商城内开通支付宝等合作，可能带来新的增长动力。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛还将腾讯的港股目标价从464港元上调至521港元，预计腾讯的游戏收入加速增长，广告及金融科技业务也有潜力，同时将美团港股目标价从157港元上调至194港元，称尽管估值高于行业平均，但美团在食品配送和到店服务中的市场地位强劲。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer预计，美股看起来昂贵，未来的进一步上涨将是温和的。相比美股，Oppenheimer更看好欧洲和中国股票的估值扩张，认为估值扩张更有可能发生在这两个地方的股市。</p></body></html>","source":"cszg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/BcS_jgRkYnTrozjq0cbdAw><strong>券商中国</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>最新消息显示，贝莱德周一已将中国股票的评级从中性上调至超配。该机构认为，鉴于中国股票相对于发达市场股票的折价接近创纪录水平，且存在可能刺激投资者重新入市的催化剂，短期内仍有适度增持中国股票的空间。贝莱德投资研究所称，重大财政刺激可能即将到来，促使投资者采取行动。据了解，贝莱德是全球规模最大的资产管理集团之一，管理规模超过10万亿美元。此外，路透社10月1日发文称，全球投资者正准备再次押注中国，这是...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/BcS_jgRkYnTrozjq0cbdAw\">Web 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Paolini表示，投资者可能忽视了美国降息提振全球需求和中国出口的前景。百达资产管理公司监管着超过2600亿欧元（2910亿美元）的客户基金。KBI Global Investors首席投资官诺埃尔·奥哈洛兰（Noel O'Halloran）表示，他今年夏天开始以估值为由购买中国股票，目前还不会获利。看好中国电商股9月30日，高盛发布研究报告，将电商股与游戏股看齐，视为中国内地互联网业最偏好板块。高盛指出，随着中国政府推出强劲的促增长政策及电商市场环境的逐步正常化，主要电商平台的市场份额趋于稳定，电商行业将成为中国互联网领域价值重估最重要的领域之一。高盛称，中国互联网行业12个月预期市盈率中值为14.3倍，与美国互联网相比仍存在40%以上的折价。而阿里巴巴、拼多多和京东等电商公司的估值仅为9—12倍，仍低于中国互联网行业中位数，价值重估的潜力巨大。目前，阿里、拼多多、京东的合计市值仅为5000亿美元，相比之下，亚马逊的市值则高达2万亿美元，也就是说，中国三大电商巨头的市值合计只有亚马逊的四分之一。目前，中国前20大互联网公司的估值已有所修复，市值已超越2023年1月的高点。但这些公司的12个月预期净利润总和相比2023年1月预期增长了67%。高盛称，过去一周，中国电商公司的股价有16%—32%的显著上涨，但鉴于行业稳健的利润增长、低估值、政府政策的支持，高盛认为，此次反弹可能更加可持续。高盛表示，中国电商市场的格局正在进一步正常化。随着直播带货的深入发展，电商平台之间的竞争愈发激烈，但头部企业已有效应对，淘宝天猫和京东零售在近几个月成功守住了各自的市场份额。电商行业将成为中国互联网领域价值重估最重要的领域之一，受益于线上转型加速和广告技术的推动，行业增长率有望持续高于中国GDP和消费增长。高盛预计，到2025年，电商行业的商品交易总额（GMV）将增长7%，广告收入增长12%，国内平台的利润增长13%。高盛指出，“双十一”购物节或成提振消费关键节点，四季度在线零售商品增长将加速至同比8%，较此前预期提高1个百分点，主要得益于政府出台的以旧换新计划和消费券等刺激消费政策。高盛将阿里巴巴的港股目标价从105港元上调至131港元，美股目标价从108美元上调至134美元；将拼多多美股目标价从165美元上调至169美元；将京东港股目标价从157港元上调至178港元，美股目标价从40美元上调至45美元。高盛对上述股票的评级均为“买入”。高盛指出，电商平台间的合作，如淘宝天猫将京东物流纳入其物流供应商、并在京东商城内开通支付宝等合作，可能带来新的增长动力。高盛还将腾讯的港股目标价从464港元上调至521港元，预计腾讯的游戏收入加速增长，广告及金融科技业务也有潜力，同时将美团港股目标价从157港元上调至194港元，称尽管估值高于行业平均，但美团在食品配送和到店服务中的市场地位强劲。此外，高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer预计，美股看起来昂贵，未来的进一步上涨将是温和的。相比美股，Oppenheimer更看好欧洲和中国股票的估值扩张，认为估值扩张更有可能发生在这两个地方的股市。","news_type":1,"symbols_score_info":{"FXI":1.1,"KWEB":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1723,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":345809703633112,"gmtCreate":1725431471981,"gmtModify":1725431473986,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"嗯，风景大A独好","listText":"嗯，风景大A独好","text":"嗯，风景大A独好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/345809703633112","repostId":"1153418368","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":976,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":341199406223584,"gmtCreate":1724321185981,"gmtModify":1724324326923,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"不看月K季K图，光看你这新闻，还以为微博是只大牛股[汗颜]&nbsp;&nbsp;","listText":"不看月K季K图，光看你这新闻，还以为微博是只大牛股[汗颜]&nbsp;&nbsp;","text":"不看月K季K图，光看你这新闻，还以为微博是只大牛股[汗颜]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/341199406223584","repostId":"1130238771","repostType":4,"repost":{"id":"1130238771","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1724317478,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1130238771?lang=&edition=full","pubTime":"2024-08-22 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Kass）说：“几乎两年前，该比率上升到了前所未有的水平。那本应是一个非常强烈的警告信号。”自从首次称赞该指标以来，这位被称为奥马哈先知的人已经对该指标的态度有所保留，但像卡斯这样的投资者仍然使用它来帮助确定美股的估值水平。该指标过去相当可靠，它预示了1987年和2000年的大幅抛售，以及金融危机前夕的情况。卡斯表示，一般来说，当该指标达到其长期平均值的两倍标准差时，投资者应该开始注意。而今天它正处于这一水平。卡斯说，巴菲特最初被这个指标吸引的部分原因是他对容易被操纵的指标持怀疑态度。目前，巴菲特指标并非唯一一个表明股票估值看起来被高估的指标。包括基于过去12个月市盈率、市销率和企业价值与销售额比率在内的其他流行估值指标，均高于历史上的第90百分位，卡斯说。和其他指标一样，巴菲特指标也有其缺点。其中一个问题是它没有纳入利率因素，目前美国联邦基金利率处于20多年来的最高水平。卡斯补充说，它也没有考虑到公司利润中来自海外的份额正在增长这一事实。他说，“投资的全貌非常复杂，没有任何指标是绝对可靠的。”今天特有的另一个潜在复杂因素是，过去18个月中，少数几家大型股贡献了美股的大部分涨幅。这意味着该指标可能忽略了这样一个观点：许多股票相对于历史而言仍然便宜，而只有少数股票极其昂贵。根据FactSet的数据，标普500指数在周二创下了今年第36个收盘新高。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3279,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4176015869668532","authorId":"4176015869668532","name":"IamEsan","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4176015869668532","authorIdStr":"4176015869668532"},"content":"是的，标普500平均市盈率是22倍，目前是27倍，这么对比确实不便宜，甚至有点偏贵，但是今年的情况比较特殊，基本上是被七巨头拉高的，而其它的行业不算贵，甚至有的很便宜，我个人认为科技股有泡沫，其它行业没有泡沫。","text":"是的，标普500平均市盈率是22倍，目前是27倍，这么对比确实不便宜，甚至有点偏贵，但是今年的情况比较特殊，基本上是被七巨头拉高的，而其它的行业不算贵，甚至有的很便宜，我个人认为科技股有泡沫，其它行业没有泡沫。","html":"是的，标普500平均市盈率是22倍，目前是27倍，这么对比确实不便宜，甚至有点偏贵，但是今年的情况比较特殊，基本上是被七巨头拉高的，而其它的行业不算贵，甚至有的很便宜，我个人认为科技股有泡沫，其它行业没有泡沫。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":326117504274648,"gmtCreate":1720620123443,"gmtModify":1720620125501,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"是的，绝对是泡沫，还是我大A强，稳中向好遥遥领先","listText":"是的，绝对是泡沫，还是我大A强，稳中向好遥遥领先","text":"是的，绝对是泡沫，还是我大A强，稳中向好遥遥领先","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/326117504274648","repostId":"1122994092","repostType":4,"repost":{"id":"1122994092","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1720604445,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1122994092?lang=&edition=full","pubTime":"2024-07-10 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Acemoglu对AI也持怀疑态度。他估计，在未来的十年甚至更长时间里，生成式AI技术对美国的生产力和经济增长的推动作用可能会比很多人预期的少。他认为，只有大约四分之一的任务能够通过AI自动化，这意味着AI只会影响不到所有任务的5%。</p><p>AI模型的进步速度不会像许多人想象的那样快或令人印象深刻。他预测AI在未来十年内对经济的实际影响会很有限，AI只会使美国生产力增加0.5%，GDP仅增加0.9%。这会导致投入的数百亿美元可能会被浪费，而且美股“七姐妹”获得的数万亿美元市值可能是历史上最大的泡沫。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/269915b66327865944bdfea10bf46d7b","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1122994092","content_text":"高盛的股票研究主管Jim Covello对当前的AI泡沫非常悲观，他认为这种泡沫可能甚至比上世纪末的互联网泡沫更严重。他指出：开发和运行AI技术的成本非常高，估计大约为1万亿美元。要让这笔投资值得，AI需要解决非常复杂的问题，但AI现在还做不到。像互联网这种颠覆性技术，即使在早期也能用低成本方案取代高成本方案。而AI现在很贵，还不能提供更便宜的替代品。Covello怀疑AI的成本能否降到足够低，让大规模自动化变得便宜，因为AI初始成本高，而且关键部件(比如GPU芯片)生产复杂。这种复杂性也可能限制AI领域的竞争。麻省理工学院教授Daron Acemoglu对AI也持怀疑态度。他估计，在未来的十年甚至更长时间里，生成式AI技术对美国的生产力和经济增长的推动作用可能会比很多人预期的少。他认为，只有大约四分之一的任务能够通过AI自动化，这意味着AI只会影响不到所有任务的5%。AI模型的进步速度不会像许多人想象的那样快或令人印象深刻。他预测AI在未来十年内对经济的实际影响会很有限，AI只会使美国生产力增加0.5%，GDP仅增加0.9%。这会导致投入的数百亿美元可能会被浪费，而且美股“七姐妹”获得的数万亿美元市值可能是历史上最大的泡沫。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AAPL":1.1,"MSFT":1.1,"NVDA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":874,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":321024288018440,"gmtCreate":1719405478748,"gmtModify":1719405480759,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"完了，高盛看多了，我感觉这波牛市要结束了","listText":"完了，高盛看多了，我感觉这波牛市要结束了","text":"完了，高盛看多了，我感觉这波牛市要结束了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/321024288018440","repostId":"2446633452","repostType":2,"repost":{"id":"2446633452","kind":"highlight","pubTimestamp":1719384509,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2446633452?lang=&edition=full","pubTime":"2024-06-26 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src=\"https://static.tigerbbs.com/d6c249c8d308cd1db253424111abac60\" tg-width=\"766\" tg-height=\"576\"/></p><p>标普500指数一年中表现最好的两周出现在7月。</p><p>Rubner在谈到纳斯达克100指数时表示：“这些数据在过去16年里对纳斯达克100指数来说是惊人的。纳斯达克100指数已经连续16个7月上涨，平均回报率为4.64%。”</p><p>与此同时，标普500指数已经连续9个7月上涨，平均回报率为3.66%。</p><p>如果今年出现类似的季节性趋势，那么标普500指数将以当前水平上涨近4%，创下5665点的新纪录。</p><p><strong>至于未来几周可能推动更多看涨回报的因素。Rubner强调，货币市场基金中逾7万亿美元的创纪录现金储备可能很快涌入市场。</strong></p><p>此外，随着季末和下半年的再平衡计划在7月初启动，<strong>被动型股票配置可能推动资金流入股市。</strong></p><p>Rubner说：“新的季度（第三季度）和新的半年（今年下半年），正是大量资金迅速涌入股市的时候。”</p></body></html>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高盛“预言”：7月，标普500指数将再创新高</title>\n<style 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Rubner）表示：“自1928年以来，7月3日是标普500指数实现正回报率最高的一天（72.41%），其次是7月1日（72.06%），以及7月前两周其他具有统计意义的交易日。”标普500指数7月3日和7月1日的日均涨幅分别为0.49%和0.36%。从7月1日到7月17日，只有两天平均回报率下跌，分别是7月7日的-0.07%，和7月16日的-0.01%。Rubner称：“7月前15天是自1928年以来全年最好的两周交易时段”，更重要的是，最近的市场趋势显示，整个7月份股市都非常看涨。标普500指数一年中表现最好的两周出现在7月。Rubner在谈到纳斯达克100指数时表示：“这些数据在过去16年里对纳斯达克100指数来说是惊人的。纳斯达克100指数已经连续16个7月上涨，平均回报率为4.64%。”与此同时，标普500指数已经连续9个7月上涨，平均回报率为3.66%。如果今年出现类似的季节性趋势，那么标普500指数将以当前水平上涨近4%，创下5665点的新纪录。至于未来几周可能推动更多看涨回报的因素。Rubner强调，货币市场基金中逾7万亿美元的创纪录现金储备可能很快涌入市场。此外，随着季末和下半年的再平衡计划在7月初启动，被动型股票配置可能推动资金流入股市。Rubner说：“新的季度（第三季度）和新的半年（今年下半年），正是大量资金迅速涌入股市的时候。”","news_type":1,"symbols_score_info":{".SPX":0.6,"ESmain":0.6,"IVV":0.6,"OEF":0.6,"OEX":0.6,"SDS":0.6,"SH":0.6,"SPXU":0.6,"SPY":1,"SSO":0.6,"UPRO":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1755,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":316325844017336,"gmtCreate":1718254276426,"gmtModify":1718254278482,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"从当初的“女版巴菲特”渐渐的沦为了一个笑话","listText":"从当初的“女版巴菲特”渐渐的沦为了一个笑话","text":"从当初的“女版巴菲特”渐渐的沦为了一个笑话","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/316325844017336","repostId":"2443543922","repostType":4,"repost":{"id":"2443543922","kind":"news","pubTimestamp":1718243779,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2443543922?lang=&edition=full","pubTime":"2024-06-13 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tg-height=\"243\"/></p><p>在这份研报发布前，埃隆已经急不可待的拿着小板凳前排就坐，期待第一时间阅读了：</p><blockquote><p>“我很想读读这份报告。我对robotaxi和人形<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>思考的越多，估值就越荒谬。”</p><p>“他们（注：指方舟）一直是特斯拉价值最准确的预测者。”</p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35ea43f18f1a455713c120ee11b8ccdc\" title=\"\" tg-width=\"934\" tg-height=\"408\"/></p><p>研报发布后，埃隆评论：“极其有挑战，但可以实现。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6c840f9b4f312b51769145145f67275\" title=\"\" tg-width=\"927\" tg-height=\"900\"/></p><p>我们就跟着埃隆一起，仔细来读读木头姐的研报。以下是老瓦的全文翻译。研报作者为Tasha Keeney, Sam Korus, Daniel Maguire.</p><h2 id=\"id_1704046266\">综述</h2><p><strong>ARK更新后的开源特斯拉模型得出，2029年每股预期价格为2600美元。</strong>如下图所示，乐观和悲观的蒙特卡罗模拟结果分别为第75百分位数和第25百分位数，股价分别约为3100美元和2000美元。本研报介绍了ARK的开源特斯拉模型，这个模型结合了45个独立输入的分布，模拟了特斯拉公司及其股票的一系列潜在结果。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d97f8cc529fde741c200f32f3eabe448\" title=\"\" tg-width=\"925\" tg-height=\"242\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96e0d747ba4690b6067aa5c3a811d258\" title=\"\" tg-width=\"921\" tg-height=\"676\"/></p><p><strong>ARK估计，到2029年，特斯拉近90%的市值和盈利将归功于robotaxi业务</strong>，如下图所示。同时，电动汽车可能只占特斯拉总销售额的四分之一，及特斯拉盈利潜力的10%，因为我们认为robotaxi业务的利润率要高得多。下图按业务线细分了营收、息税折旧摊销前利润（EBITDA）和市值。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38627971df52c95c7aa525f6a607f1f8\" title=\"\" tg-width=\"938\" tg-height=\"557\"/></p><p><em>绿：电动汽车；蓝：robotaxi；深灰：固定储能；黑：人工驾驶的出行服务；灰：保险</em></p><p>本文分为四个部分：</p><ul style=\"\"><li><p>悲观和乐观结果示例</p></li><li><p>对于ARK2023年特斯拉模型的更新</p></li><li><p>未纳入模型的商业机会</p></li><li><p>我们模型的风险和局限性</p></li></ul><h2 id=\"id_4092081209\">悲观和乐观结果示例</h2><p>我们没有提供单独的乐观或悲观建模，因为我们将这两个结果视为模拟结果的第75百分位数和第25百分位数。不过，下表列出了两种情况下的合理预测。</p><p><strong>悲观和乐观结果示例</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b7ad75a3e50459f29840ac0b5027326\" title=\"\" tg-width=\"932\" tg-height=\"409\"/></p><p>*注：“悲观”和“乐观”示例中，总息税折旧摊销前利润率和总毛利率的相似性反映了我们对两种情况下最合理的经济学观点。在悲观情况下，特斯拉的规模化程度没那么高，可以在较高的价位上维持更长时间，这有利于其利润结构。在乐观情况下，特斯拉电动汽车业务的毛利率和息税折旧摊销前利润率下降，因为它向价格较低的汽车细分市场销售，但能被占利润比例较大的打车业务抵消一部分。</p><h2 id=\"id_3680378521\">对于ARK2023年特斯拉模型的更新</h2><p>对于ARK2023年特斯拉开源模型的更新包括</p><ul style=\"\"><li><p>更新了自动驾驶的假设</p></li><li><p>更新了特斯拉生产制造的增长率</p></li><li><p>2029年模型对于一些并非我们价格估算的主要驱动因素的考虑</p></li></ul><p><strong>更新了自动驾驶的假设</strong></p><p>我们认为，<strong>特斯拉将在未来两年内推出robotaxi服务</strong>，如下图所示，特斯拉在五年内未能推出robotaxi服务的可能性微乎其微。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfc2d7474d46e70c2b1e15f559b6fca8\" title=\"\" tg-width=\"908\" tg-height=\"657\"/></p><p><em>ARK模拟计算得出特斯拉首次推出robotaxi服务的不同年份的概率估算</em></p><p>虽然可能性不大，但如果我们从模型中排除robotaxi网络的可能性，我们的目标价格将为350美元左右。需要注意的是，在robotaxi没有推出的情况下，正如我们之前所分析的那样，特斯拉可能会出于战略和战术原因，推出人工驾驶的出行服务。</p><p>从建模的角度来看，我们之前估计特斯拉的收入分成约为40-60%，高于<a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a>的约20-30%。今年，我们对分析进行了微调，加入了以下假设：特斯拉最初将拥有并运营其车辆网络，在最初一到三年内保留所有营收。在此后的几年里，我们假设第三方公司将拥有并维护车队，每英里可获得约0.20 美元的服务营收，而剩余的每英里营收则归特斯拉所有。事实上，在这个模式的最后一年，特斯拉的平均分成约为 80%。与此同时，我们将首次推出robotaxi服务的中值预期修改为2025年底。</p><p>虽然我们将特斯拉robotaxi服务的中值预期推出日期推迟了一年，但我们仍然相信这项服务将在未来五年内推出。随着FSD v12版本的发布，特斯拉过渡到了从视频数据中学习并直接控制车辆的神经网络，从而消除了30多万行人工代码。通过利用特斯拉巨大的数据优势（目前FSD累计行驶里程已超过13亿英里），这一更新实现了类似于人类的——在某些情况下是零干预的驾驶。根据我们的研究，特斯拉积累数据的速度是Waymo的110倍，如下图所示。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10fe1ae3533c5574261f7a5abbb6d024\" title=\"\" tg-width=\"935\" tg-height=\"685\"/></p><p><em>积累驾驶里程的速度，单位：百万英里/每年。<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a> vs Waymo vs 特斯拉 vs Cruise</em></p><p>此外，<strong>我们的研究表明，FSD模式下的特斯拉比人类驾驶的特斯拉安全约5倍，比道路上的普通汽车安全约16倍</strong>，如下图所示。不再受人工智能训练算力的限制之后，特斯拉加速的软件更新正在提高性能和安全性。因此，特斯拉应该能够证明其robotaxi网络具有卓越的、具有统计意义的安全指标，并获得监管部门的批准。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ae889b8d4190560ca9f086377586121\" title=\"\" tg-width=\"909\" tg-height=\"672\"/></p><p><em>仅在城市街道中，每次碰撞事故的间隔里程（单位：千英里）。特斯拉FSD模式（2023年）vs 特斯拉人工驾驶模式（2022年，ARK修正）vs Waymo（2023年，公司修正）vs 全美平均（2022年，ARK修正）vs Cruise (2023年，公司修正）</em></p><p>特斯拉计划在2024年8月发布robotaxi专用车辆。虽然特斯拉可以将其现有车队改造成robotaxi，但我们认为，定制化的CyberCab反映出特斯拉对其自动驾驶软件将使特斯拉扩大robotaxi业务规模的信心增强了。同时，FSD在北美的30天免费试用增加了特斯拉的数据库，据传特斯拉将很快在中国推出FSD。最后，特斯拉在最新财报中公布了出行app的效果图，这预示着这一商业模式的发布，而且可能会首先推出人类司机，为机器人司机铺平道路。我们对特斯拉在未来五年内推出robotaxi网络的能力信心大增。因此，随着每辆汽车都成为人工智能驱动的现金流生成机器，特斯拉的商业模式应该从一次性汽车销售转变为经常性收入基础。</p><p><strong>更新了特斯拉生产制造的增长率</strong></p><p>在我们的预期价格例子中，2024年是持平略增长的一年，之后到2029年底，汽车产量每年增长45%。在今年之后，我们预计特斯拉的规模扩张能力将取决于管理带宽和特斯拉开设新工厂的能力。随着产量从现在的每年180万辆增加到每年600万到1600万辆，大数法则应该会导致增长率降低。robotaxi可能会通过简化车辆设计来缓解生产规模的扩大，并通过高现金流生成能力的出行服务产生额外的资本。我们还预计，大多数robotaxi将出售给车队所有者，而不是个人，这有可能简化销售渠道。</p><p><strong>2029年模型对于一些并非我们价格估算的主要驱动因素的考虑</strong></p><ul style=\"\"><li><p>Optimus</p></li></ul><p>我们认为Optimus对我们的目标价格影响甚微。在未来十年，我们预计特斯拉将成为在物理空间移动的机器人的领先制造商和服务提供商，因为它将有机会利用从robotaxi学习到的知识、自研的推理芯片、训练算力和生产规模。特斯拉预计Optimus将在今年年底前完成有用的工厂任务。假设Optimus能够承担特斯拉10-20%的工时，且生产率等于或两倍于人类同行，那么到2029年，Optimus将为特斯拉节省30-40亿美元，或1-2%的生产成本。</p><p>我们的研究表明，通用人形机器人代表着约24万亿美元全球规模的收入机会，其中约50%在制造业。如果决定对外销售Optimus，特斯拉可以在这个数万亿美元的市场中占据相当大的份额，尽管有意义的商业化增长可能会发生在本模型所覆盖的五年之后。</p><ul style=\"\"><li><p>固定储能</p></li></ul><p>我们估计，特斯拉的固定储能增长速度将超过汽车的增长速度，到2029年可增长至约850吉瓦时的能量。但是，如果电池成为限制因素，特斯拉可能会优先考虑robotaxi，以获得更高的投资回报，如下图所示。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa947d0b5f9b8d13170dae85aaed8ffc\" title=\"\" tg-width=\"936\" tg-height=\"682\"/></p><p><em>2029年预期价格例子中，平均每千瓦时电池的部署带来的息税前利润(EBIT)，固定储能 vs 电动汽车 vs 电动汽车用于出行 vs 电动汽车用于robotaxi</em></p><h2 id=\"id_2122889387\">未纳入模型的商业机会</h2><ul style=\"\"><li><p>特斯拉Semi</p></li></ul><p><strong>特斯拉计划在2026年实现Semi的商业化。我们认为，特斯拉Semi不会在我们的五年投资期限内对特斯拉的价值做出重大贡献。</strong></p><ul style=\"\"><li><p>超充网络</p></li></ul><p>今年，在福特和<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/BP\">英国石油</a>公司（BP）等合作伙伴的支持下，特斯拉将其技术巩固成为了北美充电标准。根据ARK的研究，超级充电站虽然对电动汽车至关重要，但不太可能为特斯拉带来可观的收入。即使超级充电站网络继续以目前的速度增长，其利用率从平均约11%提高到加油站的约34%，与特斯拉robotaxi业务的规模相比，它对我们目标价格的财务影响也是微不足道的。</p><ul style=\"\"><li><p>FSD许可</p></li></ul><p>特斯拉目前正在讨论将其FSD软件许可给一家汽车制造商的事宜。虽然这对特斯拉来说可能是一件大事，但根据传统汽车行业从设计到生产的时间表，非特斯拉公司的配备FSD的汽车可能要在数年后才会亮相。</p><p>即便如此，就如在线升级（OTA）一样，汽车制造商可能会在部分车型上试用FSD，或许会优先考虑电动传动系统——最近，其在传统汽车生产计划上有所落后。我们的研究表明，在未来五年内，FSD许可不太可能影响特斯拉的收入或盈利。</p><ul style=\"\"><li><p>人工智能服务（AI-As-A-Service）</p></li></ul><p>特斯拉提供分布式人工智能推理服务（AI-inference-as-a-service, IaaS）和Dojo训练服务（training-as-a-service）的计划可能超出了我们的五年投资期限。虽然将分布式人工智能推理服务整合到个人拥有的车辆中可能会带来一些挑战，如不稳定的Wi-Fi连接和停车期间的调度瓶颈，但robotaxi车队可以解决其中的一些问题。专用的充电基础设施和稳定的互联网接入，再加上可靠的车辆行驶时间安排，可以形成一个支持人工智能IaaS服务的组织结构。</p><p>尽管特斯拉管理层在2024年1月的一季度财报电话会议上淡化了Dojo的工作，但特斯拉已于今年开始生产下一代Dojo芯片瓦，这表明其工作取得了进展。Dojo可能会成为特斯拉内部算力的重要贡献者，但与去年类似，我们预计Dojo的外部使用不会在未来五年内对特斯拉的价值做出有意义的贡献。</p><h2 id=\"id_2933594645\">蒙特卡洛模型的风险和局限性</h2><p>ARK的45个独立变量，涵盖了我们认为特斯拉未来五年可能出现的各种情况。埃隆·马斯克突然离开公司、自然灾害或大流行病等意外事件可能会使这些结果大打折扣。</p><h2 id=\"id_1897377602\">结论</h2><p>综上所述，ARK的特斯拉目标价格为2029年每股2600美元。我们的悲观和乐观例子表明，2029年特斯拉的估值可能在每股2000美元到3100美元之间。我们已在GitHub上发布了我们的模拟模型，并邀请读者探索和测试假设和/或根据模拟创建可视化效果。</p></body></html>","source":"lsy1649056886487","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>木头姐预测：2029年特斯拉股价将达2600美元，市值8.2万亿美元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/635yVJlYRV76k-Y31qryYA><strong>瓦砾村夫</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>ARK预计特斯拉将在未来两年内推出robotaxi服务，并估计到2029年特斯拉近90%的市值和盈利将归功于robotaxi业务。此外研究表明，FSD模式下的特斯拉比人类驾驶的特斯拉安全约5倍，比道路上的普通汽车安全约16倍。北京时间12日晚，木头姐的方舟投资公司(ARK Invest)公布了最新的特斯拉目标价及研报，这次依然是一个长线预测——五年之后的2029。我们把木头姐历年对于特斯拉的股价...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/635yVJlYRV76k-Y31qryYA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/02aa1d39b690f855d602a8d705c8496d","relate_stocks":{"LU1720051108.HKD":"ALLIANZ GLOBAL ARTIFICIAL INTELLIGENCE \"AT\" (HKD) ACC","LU0348723411.USD":"ALLIANZ GLOBAL HI-TECH GROWTH \"A\" (USD) INC","BK4592":"伊斯兰概念","LU2357305700.SGD":"Allianz Global Artificial Intelligence ET H2-SGD","LU1861559042.SGD":"日兴方舟颠覆性创新基金B SGD","LU1429558221.USD":"Natixis Loomis Sayles US Growth Equity RA USD","LU1839511570.USD":"WELLS FARGO GLOBAL FACTOR ENHANCED EQUITY \"I\" (USD) 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Maguire.综述ARK更新后的开源特斯拉模型得出，2029年每股预期价格为2600美元。如下图所示，乐观和悲观的蒙特卡罗模拟结果分别为第75百分位数和第25百分位数，股价分别约为3100美元和2000美元。本研报介绍了ARK的开源特斯拉模型，这个模型结合了45个独立输入的分布，模拟了特斯拉公司及其股票的一系列潜在结果。ARK估计，到2029年，特斯拉近90%的市值和盈利将归功于robotaxi业务，如下图所示。同时，电动汽车可能只占特斯拉总销售额的四分之一，及特斯拉盈利潜力的10%，因为我们认为robotaxi业务的利润率要高得多。下图按业务线细分了营收、息税折旧摊销前利润（EBITDA）和市值。绿：电动汽车；蓝：robotaxi；深灰：固定储能；黑：人工驾驶的出行服务；灰：保险本文分为四个部分：悲观和乐观结果示例对于ARK2023年特斯拉模型的更新未纳入模型的商业机会我们模型的风险和局限性悲观和乐观结果示例我们没有提供单独的乐观或悲观建模，因为我们将这两个结果视为模拟结果的第75百分位数和第25百分位数。不过，下表列出了两种情况下的合理预测。悲观和乐观结果示例*注：“悲观”和“乐观”示例中，总息税折旧摊销前利润率和总毛利率的相似性反映了我们对两种情况下最合理的经济学观点。在悲观情况下，特斯拉的规模化程度没那么高，可以在较高的价位上维持更长时间，这有利于其利润结构。在乐观情况下，特斯拉电动汽车业务的毛利率和息税折旧摊销前利润率下降，因为它向价格较低的汽车细分市场销售，但能被占利润比例较大的打车业务抵消一部分。对于ARK2023年特斯拉模型的更新对于ARK2023年特斯拉开源模型的更新包括更新了自动驾驶的假设更新了特斯拉生产制造的增长率2029年模型对于一些并非我们价格估算的主要驱动因素的考虑更新了自动驾驶的假设我们认为，特斯拉将在未来两年内推出robotaxi服务，如下图所示，特斯拉在五年内未能推出robotaxi服务的可能性微乎其微。ARK模拟计算得出特斯拉首次推出robotaxi服务的不同年份的概率估算虽然可能性不大，但如果我们从模型中排除robotaxi网络的可能性，我们的目标价格将为350美元左右。需要注意的是，在robotaxi没有推出的情况下，正如我们之前所分析的那样，特斯拉可能会出于战略和战术原因，推出人工驾驶的出行服务。从建模的角度来看，我们之前估计特斯拉的收入分成约为40-60%，高于优步的约20-30%。今年，我们对分析进行了微调，加入了以下假设：特斯拉最初将拥有并运营其车辆网络，在最初一到三年内保留所有营收。在此后的几年里，我们假设第三方公司将拥有并维护车队，每英里可获得约0.20 美元的服务营收，而剩余的每英里营收则归特斯拉所有。事实上，在这个模式的最后一年，特斯拉的平均分成约为 80%。与此同时，我们将首次推出robotaxi服务的中值预期修改为2025年底。虽然我们将特斯拉robotaxi服务的中值预期推出日期推迟了一年，但我们仍然相信这项服务将在未来五年内推出。随着FSD v12版本的发布，特斯拉过渡到了从视频数据中学习并直接控制车辆的神经网络，从而消除了30多万行人工代码。通过利用特斯拉巨大的数据优势（目前FSD累计行驶里程已超过13亿英里），这一更新实现了类似于人类的——在某些情况下是零干预的驾驶。根据我们的研究，特斯拉积累数据的速度是Waymo的110倍，如下图所示。积累驾驶里程的速度，单位：百万英里/每年。百度 vs Waymo vs 特斯拉 vs Cruise此外，我们的研究表明，FSD模式下的特斯拉比人类驾驶的特斯拉安全约5倍，比道路上的普通汽车安全约16倍，如下图所示。不再受人工智能训练算力的限制之后，特斯拉加速的软件更新正在提高性能和安全性。因此，特斯拉应该能够证明其robotaxi网络具有卓越的、具有统计意义的安全指标，并获得监管部门的批准。仅在城市街道中，每次碰撞事故的间隔里程（单位：千英里）。特斯拉FSD模式（2023年）vs 特斯拉人工驾驶模式（2022年，ARK修正）vs Waymo（2023年，公司修正）vs 全美平均（2022年，ARK修正）vs Cruise (2023年，公司修正）特斯拉计划在2024年8月发布robotaxi专用车辆。虽然特斯拉可以将其现有车队改造成robotaxi，但我们认为，定制化的CyberCab反映出特斯拉对其自动驾驶软件将使特斯拉扩大robotaxi业务规模的信心增强了。同时，FSD在北美的30天免费试用增加了特斯拉的数据库，据传特斯拉将很快在中国推出FSD。最后，特斯拉在最新财报中公布了出行app的效果图，这预示着这一商业模式的发布，而且可能会首先推出人类司机，为机器人司机铺平道路。我们对特斯拉在未来五年内推出robotaxi网络的能力信心大增。因此，随着每辆汽车都成为人工智能驱动的现金流生成机器，特斯拉的商业模式应该从一次性汽车销售转变为经常性收入基础。更新了特斯拉生产制造的增长率在我们的预期价格例子中，2024年是持平略增长的一年，之后到2029年底，汽车产量每年增长45%。在今年之后，我们预计特斯拉的规模扩张能力将取决于管理带宽和特斯拉开设新工厂的能力。随着产量从现在的每年180万辆增加到每年600万到1600万辆，大数法则应该会导致增长率降低。robotaxi可能会通过简化车辆设计来缓解生产规模的扩大，并通过高现金流生成能力的出行服务产生额外的资本。我们还预计，大多数robotaxi将出售给车队所有者，而不是个人，这有可能简化销售渠道。2029年模型对于一些并非我们价格估算的主要驱动因素的考虑Optimus我们认为Optimus对我们的目标价格影响甚微。在未来十年，我们预计特斯拉将成为在物理空间移动的机器人的领先制造商和服务提供商，因为它将有机会利用从robotaxi学习到的知识、自研的推理芯片、训练算力和生产规模。特斯拉预计Optimus将在今年年底前完成有用的工厂任务。假设Optimus能够承担特斯拉10-20%的工时，且生产率等于或两倍于人类同行，那么到2029年，Optimus将为特斯拉节省30-40亿美元，或1-2%的生产成本。我们的研究表明，通用人形机器人代表着约24万亿美元全球规模的收入机会，其中约50%在制造业。如果决定对外销售Optimus，特斯拉可以在这个数万亿美元的市场中占据相当大的份额，尽管有意义的商业化增长可能会发生在本模型所覆盖的五年之后。固定储能我们估计，特斯拉的固定储能增长速度将超过汽车的增长速度，到2029年可增长至约850吉瓦时的能量。但是，如果电池成为限制因素，特斯拉可能会优先考虑robotaxi，以获得更高的投资回报，如下图所示。2029年预期价格例子中，平均每千瓦时电池的部署带来的息税前利润(EBIT)，固定储能 vs 电动汽车 vs 电动汽车用于出行 vs 电动汽车用于robotaxi未纳入模型的商业机会特斯拉Semi特斯拉计划在2026年实现Semi的商业化。我们认为，特斯拉Semi不会在我们的五年投资期限内对特斯拉的价值做出重大贡献。超充网络今年，在福特和通用汽车以及英国石油公司（BP）等合作伙伴的支持下，特斯拉将其技术巩固成为了北美充电标准。根据ARK的研究，超级充电站虽然对电动汽车至关重要，但不太可能为特斯拉带来可观的收入。即使超级充电站网络继续以目前的速度增长，其利用率从平均约11%提高到加油站的约34%，与特斯拉robotaxi业务的规模相比，它对我们目标价格的财务影响也是微不足道的。FSD许可特斯拉目前正在讨论将其FSD软件许可给一家汽车制造商的事宜。虽然这对特斯拉来说可能是一件大事，但根据传统汽车行业从设计到生产的时间表，非特斯拉公司的配备FSD的汽车可能要在数年后才会亮相。即便如此，就如在线升级（OTA）一样，汽车制造商可能会在部分车型上试用FSD，或许会优先考虑电动传动系统——最近，其在传统汽车生产计划上有所落后。我们的研究表明，在未来五年内，FSD许可不太可能影响特斯拉的收入或盈利。人工智能服务（AI-As-A-Service）特斯拉提供分布式人工智能推理服务（AI-inference-as-a-service, IaaS）和Dojo训练服务（training-as-a-service）的计划可能超出了我们的五年投资期限。虽然将分布式人工智能推理服务整合到个人拥有的车辆中可能会带来一些挑战，如不稳定的Wi-Fi连接和停车期间的调度瓶颈，但robotaxi车队可以解决其中的一些问题。专用的充电基础设施和稳定的互联网接入，再加上可靠的车辆行驶时间安排，可以形成一个支持人工智能IaaS服务的组织结构。尽管特斯拉管理层在2024年1月的一季度财报电话会议上淡化了Dojo的工作，但特斯拉已于今年开始生产下一代Dojo芯片瓦，这表明其工作取得了进展。Dojo可能会成为特斯拉内部算力的重要贡献者，但与去年类似，我们预计Dojo的外部使用不会在未来五年内对特斯拉的价值做出有意义的贡献。蒙特卡洛模型的风险和局限性ARK的45个独立变量，涵盖了我们认为特斯拉未来五年可能出现的各种情况。埃隆·马斯克突然离开公司、自然灾害或大流行病等意外事件可能会使这些结果大打折扣。结论综上所述，ARK的特斯拉目标价格为2029年每股2600美元。我们的悲观和乐观例子表明，2029年特斯拉的估值可能在每股2000美元到3100美元之间。我们已在GitHub上发布了我们的模拟模型，并邀请读者探索和测试假设和/或根据模拟创建可视化效果。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1939,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":396050541474032,"gmtCreate":1737714529726,"gmtModify":1737714532479,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"从20年疫情的时候就一直谈这个“巴菲特指标”，但实际上这是老巴在上世纪提出来的东西，进入21世纪后由于全球化巴菲特自己就很少提及这个指标了，唯有简中媒体天天拿这个来说事，反正就是各种角度美股要崩盘","listText":"从20年疫情的时候就一直谈这个“巴菲特指标”，但实际上这是老巴在上世纪提出来的东西，进入21世纪后由于全球化巴菲特自己就很少提及这个指标了，唯有简中媒体天天拿这个来说事，反正就是各种角度美股要崩盘","text":"从20年疫情的时候就一直谈这个“巴菲特指标”，但实际上这是老巴在上世纪提出来的东西，进入21世纪后由于全球化巴菲特自己就很少提及这个指标了，唯有简中媒体天天拿这个来说事，反正就是各种角度美股要崩盘","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/396050541474032","repostId":"1110068495","repostType":4,"repost":{"id":"1110068495","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1737708163,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1110068495?lang=&edition=full","pubTime":"2025-01-24 16:42","market":"us","language":"zh","title":"暴跌将至？巴菲特指标创新高，美股或比互联网泡沫时期更危险","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1110068495","media":"老虎资讯综合","summary":"未来的回报总是受到当前估值的影响。","content":"<html><head></head><body><p><em>来源：Fortune</em></p><p><em>作者：Paolo Confino</em></p><p>沃伦·巴菲特最喜欢的市场指标之一正在发出警告信号！</p><p>根据 Kailash Capital Research 的研究，巴菲特指标（计算美国所有公开交易股票的市值与该国国内生产总值之比）处于几十年来的最高水平。<strong>根据 Kailash 的数据，截至 2024 年 11 月，该数字达到 230%，创历史新高。自 2000 年 3 月互联网泡沫破灭以来，这种市场动态从未见过。当时，市值与 GDP 之比已达到创纪录的 175%。</strong></p><p>对于巴菲特指标的支持者来说，该指标是预测股市何时可能暴跌的有用指标。如果公司估值超过 GDP 总额，则表明它们没有创造足够的真正经济价值，无法在经济中再循环。换句话说，这些公司的估值高于它们创造的实际价值。</p><p>“必须有实际的经济利润才能证明估值的合理性，”该报告的作者之一马修·马尔加里 (Matthew Malgari) 表示。“数据是无情的，”他和合著者桑吉夫·博杰拉吉 (Sanjeev Bhojraj) 警告说。</p><p>在巴菲特看来，该指标对于衡量公司当前的估值特别有用——估值是过高、过低还是恰到好处？如果估值过高，正如巴菲特指标目前所暗示的那样，那么投资者应该预期股市的回报微不足道。巴菲特在 1999 年接受《财富》杂志采访时概述了他对此事的看法。</p><p>巴菲特说：“<strong>你需要记住，未来的回报总是受到当前估值的影响，并考虑一下你现在在股市上能得到什么。</strong>”</p><p>他的观点是，即使是优秀的公司，估值过高也可能导致投资回报微薄，因为投资者可能没有以最优价格购买。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/421c86cc0a830b74f805ce68a58f2f7a\" title=\"\" tg-width=\"620\" tg-height=\"413\"/></p><p><strong>互联网泡沫警告</strong></p><p>在 20 世纪 90 年代中后期互联网泡沫爆发之前，市场也高度集中，前 50 家公司的市值占 GDP 的 74%。相比之下，根据 Kailash 的数据，截至 2024 年 11 月初，前 50 只股票的市值占美国 GDP 的 110%。</p><p>根据 Kailash 的计算，在互联网泡沫爆发后的十年里，股市回报率为 -17%。对于该公司来说，当前的状况对投资者来说也意味着类似的危险。此外，在目前的状态下，市场估值不仅过高，而且过度集中在几家大公司的身上。</p><p>不过，BCA Research 首席策略师 Dhaval Joshi 表示，尽管市值与 GDP 之比具有指导意义，但它并不是一个完美的衡量标准，因为它没有考虑到美国股市中许多公司在国外销售产品和服务的事实。</p><p>“该衡量标准的一个小缺陷或问题是，如果市值中的公司是全球性公司（当然它们确实是），那么这是一种不匹配，因为你正在查看全球公司的市值与美国 GDP（实际上是美国的总销售额）的比率，”Joshi 说。</p><p>Malgari 和他的合著者 Sanjeev Bhojraj 承认，这是一个合理的批评，在全球范围内进行同样的分析将阐明这些市场动态是全球经济的新常态还是美国特有的异常现象。</p><p>然而，他们表示，批评也强化了他们的总体观点，即这些公司被高估了；正如全球贸易可以提供顺风一样，它也可以带来逆风。许多美国大公司——尤其是科技公司——面临着来自世界其他地区公司的激烈竞争，这些竞争可能会威胁到它们的主导地位。例如，特斯拉和苹果的主要竞争对手是比亚迪和华为，这两家公司来自中国，Bhojraj 指出。</p><p>“如果你真的考虑全球经济，你也应该考虑全球竞争，”他说。</p><p>Malgari 和 Bhojraj 认为证据很明显。“欢迎其他人继续用算数来战斗，但我们不会，”两人在他们的报告中写道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/090e669efc2b9c1584f15ba8a42d8c58\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\"/></p><p>不过，当前的市场状况与过去几年相比存在一些关键差异。市场顶端的金融实力，如七大超级科技股，是前所未有的。例如，苹果在 2024 财年产生了超过 1080 亿美元的自由现金流，而截至其最新财报，Alphabet 手头有 930 亿美元现金。</p><p>“科技公司的资产负债表往往非常强劲，而且盈利非常稳定，不像过去那样周期性，”康涅狄格州格林威治经纪公司 Interactive Brokers 的高级经济学家 Jose Torres 表示。</p><p>Torres 补充说，技术现在更加融入了生活的方方面面，被人们和公司广泛采用。至少对于科技公司来说，它们有足够的空间继续增长。</p><p>“技术正在成为一个重要的增长动力，而当时它才刚刚起步，”Torres 说。“现在它几乎渗透到了我们所做的每一件事中，因此，这种集中程度并不像过去那么令人担忧。”</p><p>人工智能的出现似乎只会增强推动估值飙升的主要科技公司的实力。不过，巴菲特早在 1999 年就警告说，特定的技术繁荣不会自动转化为股市收益。当时，他指出了 20 世纪的两项革命性技术作为证据：汽车和飞机。到了 1999 年，即区块链被发明大约一个世纪之后，尽管区块链技术已经普及，但却未能成为股市上的宠儿。</p><p>巴菲特说：“<strong>投资的关键不在于评估一个行业对社会的影响有多大，或者它会增长多少，而是确定任何一家公司的竞争优势，最重要的是，这种优势的持久性。</strong>”</p><p>随着巴菲特指标继续攀升，伯克希尔哈撒韦公司退出了对美国银行和苹果等单一公司的投资，在此过程中积累了历史上最大的现金头寸。</p><p>这让一些投资者怀疑这位“奥马哈先知”是否真的知道一些他们不知道的事情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a118568a8a8eb2ce50b2be56b1d6c1d4\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"467\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>暴跌将至？巴菲特指标创新高，美股或比互联网泡沫时期更危险</title>\n<style 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年接受《财富》杂志采访时概述了他对此事的看法。巴菲特说：“你需要记住，未来的回报总是受到当前估值的影响，并考虑一下你现在在股市上能得到什么。”他的观点是，即使是优秀的公司，估值过高也可能导致投资回报微薄，因为投资者可能没有以最优价格购买。互联网泡沫警告在 20 世纪 90 年代中后期互联网泡沫爆发之前，市场也高度集中，前 50 家公司的市值占 GDP 的 74%。相比之下，根据 Kailash 的数据，截至 2024 年 11 月初，前 50 只股票的市值占美国 GDP 的 110%。根据 Kailash 的计算，在互联网泡沫爆发后的十年里，股市回报率为 -17%。对于该公司来说，当前的状况对投资者来说也意味着类似的危险。此外，在目前的状态下，市场估值不仅过高，而且过度集中在几家大公司的身上。不过，BCA Research 首席策略师 Dhaval Joshi 表示，尽管市值与 GDP 之比具有指导意义，但它并不是一个完美的衡量标准，因为它没有考虑到美国股市中许多公司在国外销售产品和服务的事实。“该衡量标准的一个小缺陷或问题是，如果市值中的公司是全球性公司（当然它们确实是），那么这是一种不匹配，因为你正在查看全球公司的市值与美国 GDP（实际上是美国的总销售额）的比率，”Joshi 说。Malgari 和他的合著者 Sanjeev Bhojraj 承认，这是一个合理的批评，在全球范围内进行同样的分析将阐明这些市场动态是全球经济的新常态还是美国特有的异常现象。然而，他们表示，批评也强化了他们的总体观点，即这些公司被高估了；正如全球贸易可以提供顺风一样，它也可以带来逆风。许多美国大公司——尤其是科技公司——面临着来自世界其他地区公司的激烈竞争，这些竞争可能会威胁到它们的主导地位。例如，特斯拉和苹果的主要竞争对手是比亚迪和华为，这两家公司来自中国，Bhojraj 指出。“如果你真的考虑全球经济，你也应该考虑全球竞争，”他说。Malgari 和 Bhojraj 认为证据很明显。“欢迎其他人继续用算数来战斗，但我们不会，”两人在他们的报告中写道。不过，当前的市场状况与过去几年相比存在一些关键差异。市场顶端的金融实力，如七大超级科技股，是前所未有的。例如，苹果在 2024 财年产生了超过 1080 亿美元的自由现金流，而截至其最新财报，Alphabet 手头有 930 亿美元现金。“科技公司的资产负债表往往非常强劲，而且盈利非常稳定，不像过去那样周期性，”康涅狄格州格林威治经纪公司 Interactive Brokers 的高级经济学家 Jose Torres 表示。Torres 补充说，技术现在更加融入了生活的方方面面，被人们和公司广泛采用。至少对于科技公司来说，它们有足够的空间继续增长。“技术正在成为一个重要的增长动力，而当时它才刚刚起步，”Torres 说。“现在它几乎渗透到了我们所做的每一件事中，因此，这种集中程度并不像过去那么令人担忧。”人工智能的出现似乎只会增强推动估值飙升的主要科技公司的实力。不过，巴菲特早在 1999 年就警告说，特定的技术繁荣不会自动转化为股市收益。当时，他指出了 20 世纪的两项革命性技术作为证据：汽车和飞机。到了 1999 年，即区块链被发明大约一个世纪之后，尽管区块链技术已经普及，但却未能成为股市上的宠儿。巴菲特说：“投资的关键不在于评估一个行业对社会的影响有多大，或者它会增长多少，而是确定任何一家公司的竞争优势，最重要的是，这种优势的持久性。”随着巴菲特指标继续攀升，伯克希尔哈撒韦公司退出了对美国银行和苹果等单一公司的投资，在此过程中积累了历史上最大的现金头寸。这让一些投资者怀疑这位“奥马哈先知”是否真的知道一些他们不知道的事情。","news_type":1,"symbols_score_info":{".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1994,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":358996024422568,"gmtCreate":1728653429877,"gmtModify":1728653432056,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"反正在简中媒体的新闻里，美国就没有好过，天天就是要完","listText":"反正在简中媒体的新闻里，美国就没有好过，天天就是要完","text":"反正在简中媒体的新闻里，美国就没有好过，天天就是要完","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/358996024422568","repostId":"2474309691","repostType":4,"repost":{"id":"2474309691","kind":"highlight","pubTimestamp":1728651931,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2474309691?lang=&edition=full","pubTime":"2024-10-11 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16:00","market":"us","language":"zh","title":"渠道商：iPhone15 Pro与Pro Max已有多款机型“破发”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1177790254","media":"老虎资讯综合","summary":"最低价比官网便宜近1500元。","content":"<html><head></head><body><p>据一财，9月22日iPhone15系列首发当日，标准版和15plus即告破发。发售两周以来，iPhone15系列多款机型第三方渠道价格一直下跌。10月8日，一华强北渠道商称，iPhone15 Pro与Pro Max已有多款机型价格已经低于官网，最低价比官网便宜近1500元。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da76fd025a9aa756b601c6740ad88f6a\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>渠道商：iPhone15 Pro与Pro Max已有多款机型“破发”</title>\n<style 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16:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>据一财，9月22日iPhone15系列首发当日，标准版和15plus即告破发。发售两周以来，iPhone15系列多款机型第三方渠道价格一直下跌。10月8日，一华强北渠道商称，iPhone15 Pro与Pro Max已有多款机型价格已经低于官网，最低价比官网便宜近1500元。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da76fd025a9aa756b601c6740ad88f6a\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ac7bff942c84072aabf4005bf3f23b8c","relate_stocks":{"AAPL":"苹果"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1177790254","content_text":"据一财，9月22日iPhone15系列首发当日，标准版和15plus即告破发。发售两周以来，iPhone15系列多款机型第三方渠道价格一直下跌。10月8日，一华强北渠道商称，iPhone15 Pro与Pro 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justify;\">4月27日，比亚迪披露第一季度业绩报告。公司实现营业收入1201.73亿元，同比增长79.83%，净利润41.3亿元，同比增长410.89%。</p><p>归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润35.65亿元，同比增长593.68%。</p><p>经营性现金流1446.57亿元，同比增长21.22%；基本每股收益1.42元，同比增长407.14%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a88d67e982ae7f4e83a091bafaacc32\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"352\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">比亚迪方面表示，营收增长主要为新能源汽车销量增长所致。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>比亚迪：一季度净利润41.3亿元，同比增长410.89%</title>\n<style 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justify;\">自从首次称赞该指标以来，这位被称为奥马哈先知的人已经对该指标的态度有所保留，但像卡斯这样的投资者仍然使用它来帮助确定美股的估值水平。<strong>该指标过去相当可靠，它预示了1987年和2000年的大幅抛售，以及金融危机前夕的情况。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">卡斯表示，一般来说，<strong>当该指标达到其长期平均值的两倍标准差时，投资者应该开始注意。而今天它正处于这一水平。</strong>卡斯说，巴菲特最初被这个指标吸引的部分原因是他对容易被操纵的指标持怀疑态度。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，巴菲特指标并非唯一一个表明股票估值看起来被高估的指标。包括基于过去12个月市盈率、市销率和企业价值与销售额比率在内的其他流行估值指标，均高于历史上的第90百分位，卡斯说。</p><p style=\"text-align: justify;\">和其他指标一样，巴菲特指标也有其缺点。<strong>其中一个问题是它没有纳入利率因素</strong>，目前美国联邦基金利率处于20多年来的最高水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">卡斯补充说，<strong>它也没有考虑到公司利润中来自海外的份额正在增长这一事实。</strong>他说，“投资的全貌非常复杂，没有任何指标是绝对可靠的。”</p><p style=\"text-align: justify;\">今天特有的另一个潜在复杂因素是，过去18个月中，少数几家大型股贡献了美股的大部分涨幅。这意味着该指标可能忽略了这样一个观点：<strong>许多股票相对于历史而言仍然便宜，而只有少数股票极其昂贵。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">根据FactSet的数据，标普500指数在周二创下了今年第36个收盘新高。</p></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=https://xnews.jin10.com/details/143078><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“巴菲特指标”曾预示1987年和2000年的美股大跌，如今它再度发出警告。巴菲特青睐的一个指标正向投资者发出警告信号。据一位对冲基金创始人表示，该指标的信息很明确：美股看起来极其昂贵，因此投资者需要谨慎行事。对于不熟悉这个概念的人来说，巴菲特指标通过将美股总市值除以国内生产总值（GDP）来比较美股的价值与经济规模。早在2001年巴菲特就表示，该指标是“衡量任何给定时刻估值水平的最佳单一指标”。截至...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/143078\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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Kass）说：“几乎两年前，该比率上升到了前所未有的水平。那本应是一个非常强烈的警告信号。”自从首次称赞该指标以来，这位被称为奥马哈先知的人已经对该指标的态度有所保留，但像卡斯这样的投资者仍然使用它来帮助确定美股的估值水平。该指标过去相当可靠，它预示了1987年和2000年的大幅抛售，以及金融危机前夕的情况。卡斯表示，一般来说，当该指标达到其长期平均值的两倍标准差时，投资者应该开始注意。而今天它正处于这一水平。卡斯说，巴菲特最初被这个指标吸引的部分原因是他对容易被操纵的指标持怀疑态度。目前，巴菲特指标并非唯一一个表明股票估值看起来被高估的指标。包括基于过去12个月市盈率、市销率和企业价值与销售额比率在内的其他流行估值指标，均高于历史上的第90百分位，卡斯说。和其他指标一样，巴菲特指标也有其缺点。其中一个问题是它没有纳入利率因素，目前美国联邦基金利率处于20多年来的最高水平。卡斯补充说，它也没有考虑到公司利润中来自海外的份额正在增长这一事实。他说，“投资的全貌非常复杂，没有任何指标是绝对可靠的。”今天特有的另一个潜在复杂因素是，过去18个月中，少数几家大型股贡献了美股的大部分涨幅。这意味着该指标可能忽略了这样一个观点：许多股票相对于历史而言仍然便宜，而只有少数股票极其昂贵。根据FactSet的数据，标普500指数在周二创下了今年第36个收盘新高。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3279,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4176015869668532","authorId":"4176015869668532","name":"IamEsan","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4176015869668532","authorIdStr":"4176015869668532"},"content":"是的，标普500平均市盈率是22倍，目前是27倍，这么对比确实不便宜，甚至有点偏贵，但是今年的情况比较特殊，基本上是被七巨头拉高的，而其它的行业不算贵，甚至有的很便宜，我个人认为科技股有泡沫，其它行业没有泡沫。","text":"是的，标普500平均市盈率是22倍，目前是27倍，这么对比确实不便宜，甚至有点偏贵，但是今年的情况比较特殊，基本上是被七巨头拉高的，而其它的行业不算贵，甚至有的很便宜，我个人认为科技股有泡沫，其它行业没有泡沫。","html":"是的，标普500平均市盈率是22倍，目前是27倍，这么对比确实不便宜，甚至有点偏贵，但是今年的情况比较特殊，基本上是被七巨头拉高的，而其它的行业不算贵，甚至有的很便宜，我个人认为科技股有泡沫，其它行业没有泡沫。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":219379979767856,"gmtCreate":1694597112290,"gmtModify":1694597317105,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"巴菲特卖了吗？没卖啊？那我就当你放屁了","listText":"巴菲特卖了吗？没卖啊？那我就当你放屁了","text":"巴菲特卖了吗？没卖啊？那我就当你放屁了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/219379979767856","repostId":"1108753811","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1391,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3473424884968461","authorId":"3473424884968461","name":"scauzhangzhi","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fadff8d66c5add51ea5836e56017b6c4","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3473424884968461","authorIdStr":"3473424884968461"},"content":"大哥，还是看好苹果？","text":"大哥，还是看好苹果？","html":"大哥，还是看好苹果？"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":358013593629088,"gmtCreate":1728442377025,"gmtModify":1728442379007,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"新韭菜来了，狠狠的割","listText":"新韭菜来了，狠狠的割","text":"新韭菜来了，狠狠的割","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/358013593629088","repostId":"2474233932","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1360,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":225414859763712,"gmtCreate":1696040923294,"gmtModify":1696040935388,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"统计局辛苦了","listText":"统计局辛苦了","text":"统计局辛苦了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/225414859763712","repostId":"1141187095","repostType":4,"repost":{"id":"1141187095","kind":"news","pubTimestamp":1696038053,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141187095?lang=&edition=full","pubTime":"2023-09-30 09:40","market":"us","language":"zh","title":"50.2！中国9月官方制造业PMI重返扩张区间，非制造业回升至51.7","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1141187095","media":"华尔街见闻","summary":"中国9月非制造业PMI为51.7，预期为51.6，前值为51。国家统计局：制造业PMI连续4个月回升 4月份以来首次升至扩张区间国家统计局表示，9月份，制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。近期部分大宗商品价格持续上涨，加之企业采购活动进一步活跃，制造业市场价格总体水平继续回升，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为59.4%和53.5%，比上月上升2.9和1.5个百分点，均为年内高点。","content":"<html><head></head><body><p>9月份，制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于临界点以上，比上月增加2个，制造业景气面有所扩大。</p><p style=\"text-align: justify;\">9月30日周六，国家统计局公布数据显示，9月份， 中国制造业PMI较上月上升0.5至50.2，为连续第四个月回升，重返扩张区间，制造业景气水平进一步改善；非制造业PMI较上月上升0.7至51.7，继续高于临界点；综合PMI为52，较上月上升0.7，继续保持在扩张区间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7abd4406eb274d9f9aec2dba7c76ec6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"640\"/></p><h2 id=\"id_2019364330\" style=\"text-align: justify;\">制造业PMI重返扩张区间</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong> </strong>9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9256bba0883cda1e2d2b6a72b9c0ac8b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"554\" tg-height=\"349\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从企业规模看，</strong>大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.8个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为49.6%，与上月持平，低于临界点；小型企业PMI为48.0%，比上月上升0.3个百分点，低于临界点。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从分类指数看，</strong>在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数低于临界点。</p><blockquote><p>生产指数为52.7%，比上月上升0.8个百分点，表明制造业生产扩张步伐有所加快。</p><p>新订单指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业市场需求继续改善。</p><p>原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅持续收窄。</p><p>从业人员指数为48.1%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回升。</p><p>供应商配送时间指数为50.8%，比上月下降0.8个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。</p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53d873579e710426c5eb0fa946fd41a0\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"378\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img 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tg-height=\"343\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>新订单指数为47.8%，比上月上升0.3个百分点，表明非制造业市场需求景气度有所改善。</strong>分行业看，建筑业新订单指数为50.0%，比上月上升1.5个百分点；服务业新订单指数为47.4%，与上月持平。</p><p style=\"text-align: justify;\">投入品价格指数为52.5%，比上月上升0.8个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续上涨。分行业看，建筑业投入品价格指数为54.7%，比上月上升6.3个百分点；服务业投入品价格指数为52.1%，比上月下降0.2个百分点。</p><p style=\"text-align: justify;\">销售价格指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点，表明非制造业销售价格总体水平有所上涨。分行业看，建筑业销售价格指数为51.5%，比上月上升1.1个百分点；服务业销售价格指数为50.0%，比上月上升0.1个百分点。</p><p style=\"text-align: justify;\">从业人员指数为46.8%，与上月持平，表明非制造业企业用工景气度仍然较低。分行业看，建筑业从业人员指数为46.3%，比上月上升1.6个百分点；服务业从业人员指数为46.9%，比上月下降0.3个百分点。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>业务活动预期指数为58.7%，比上月上升0.5个百分点，保持在较高景气区间，表明非制造业企业对近期市场恢复发展信心较强。</strong>分行业看，建筑业业务活动预期指数为61.8%，比上月上升1.5个百分点；服务业业务活动预期指数为58.1%，比上月上升0.3个百分点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4217a54844b27397212b11248f880c43\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"378\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afefdbc52489081ab9da0d59b992f56c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"378\"/></p><h2 id=\"id_468218981\" style=\"text-align: justify;\">综合PMI继续回升</h2><p style=\"text-align: justify;\">9月份，综合PMI产出指数为52.0%，比上月上升0.7个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6abedfb5fe8d96354ace07c4445acc6\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"554\" tg-height=\"345\"/></p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>50.2！中国9月官方制造业PMI重返扩张区间，非制造业回升至51.7</title>\n<style 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中国制造业PMI较上月上升0.5至50.2，为连续第四个月回升，重返扩张区间，制造业景气水平进一步改善；非制造业PMI较上月上升0.7至51.7，继续高于临界点；综合PMI为52，较上月上升0.7，继续保持在扩张区间。制造业PMI重返扩张区间 9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.8个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为49.6%，与上月持平，低于临界点；小型企业PMI为48.0%，比上月上升0.3个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数低于临界点。生产指数为52.7%，比上月上升0.8个百分点，表明制造业生产扩张步伐有所加快。新订单指数为50.5%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业市场需求继续改善。原材料库存指数为48.5%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅持续收窄。从业人员指数为48.1%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回升。供应商配送时间指数为50.8%，比上月下降0.8个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。非制造业PMI扩张加快9月份，非制造业商务活动指数为51.7%，比上月上升0.7个百分点，非制造业扩张力度有所增强。分行业看，建筑业商务活动指数为56.2%，比上月上升2.4个百分点；服务业商务活动指数为50.9%，比上月上升0.4个百分点。从行业看，水上运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间；铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数低于临界点。新订单指数为47.8%，比上月上升0.3个百分点，表明非制造业市场需求景气度有所改善。分行业看，建筑业新订单指数为50.0%，比上月上升1.5个百分点；服务业新订单指数为47.4%，与上月持平。投入品价格指数为52.5%，比上月上升0.8个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续上涨。分行业看，建筑业投入品价格指数为54.7%，比上月上升6.3个百分点；服务业投入品价格指数为52.1%，比上月下降0.2个百分点。销售价格指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点，表明非制造业销售价格总体水平有所上涨。分行业看，建筑业销售价格指数为51.5%，比上月上升1.1个百分点；服务业销售价格指数为50.0%，比上月上升0.1个百分点。从业人员指数为46.8%，与上月持平，表明非制造业企业用工景气度仍然较低。分行业看，建筑业从业人员指数为46.3%，比上月上升1.6个百分点；服务业从业人员指数为46.9%，比上月下降0.3个百分点。业务活动预期指数为58.7%，比上月上升0.5个百分点，保持在较高景气区间，表明非制造业企业对近期市场恢复发展信心较强。分行业看，建筑业业务活动预期指数为61.8%，比上月上升1.5个百分点；服务业业务活动预期指数为58.1%，比上月上升0.3个百分点。综合PMI继续回升9月份，综合PMI产出指数为52.0%，比上月上升0.7个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1773,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":199604786737408,"gmtCreate":1689757495599,"gmtModify":1689757497063,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"从2021年就开始说大反攻，一直反攻到了2023年","listText":"从2021年就开始说大反攻，一直反攻到了2023年","text":"从2021年就开始说大反攻，一直反攻到了2023年","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/199604786737408","repostId":"1175572354","repostType":4,"repost":{"id":"1175572354","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1689756306,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1175572354?lang=&edition=full","pubTime":"2023-07-19 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Global Investors首席投资官诺埃尔·奥哈洛兰（Noel O&#39;Halloran）表示，他今年夏天开始以估值为由购买中国股票，目前还不会获利。</p><p><strong>看好中国电商股</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">9月30日，高盛发布研究报告，<strong>将电商股与游戏股看齐，视为中国内地互联网业最偏好板块。高盛指出，随着中国政府推出强劲的促增长政策及电商市场环境的逐步正常化，主要电商平台的市场份额趋于稳定，电商行业将成为中国互联网领域价值重估最重要的领域之一。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">高盛称，中国互联网行业12个月预期市盈率中值为14.3倍，与美国互联网相比仍存在40%以上的折价。而阿里巴巴、拼多多和京东等电商公司的估值仅为9—12倍，仍低于中国互联网行业中位数，价值重估的潜力巨大。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，阿里、拼多多、京东的合计市值仅为5000亿美元，相比之下，亚马逊的市值则高达2万亿美元，也就是说，中国三大电商巨头的市值合计只有亚马逊的四分之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前，中国前20大互联网公司的估值已有所修复，市值已超越2023年1月的高点。但这些公司的12个月预期净利润总和相比2023年1月预期增长了67%。高盛称，过去一周，中国电商公司的股价有16%—32%的显著上涨，但鉴于行业稳健的利润增长、低估值、政府政策的支持，高盛认为，此次反弹可能更加可持续。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛表示，中国电商市场的格局正在进一步正常化。随着直播带货的深入发展，电商平台之间的竞争愈发激烈，但头部企业已有效应对，淘宝天猫和京东零售在近几个月成功守住了各自的市场份额。</p><p style=\"text-align: justify;\">电商行业将成为中国互联网领域价值重估最重要的领域之一，受益于线上转型加速和广告技术的推动，行业增长率有望持续高于中国GDP和消费增长。高盛预计，到2025年，电商行业的商品交易总额（GMV）将增长7%，广告收入增长12%，国内平台的利润增长13%。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛指出，“双十一”购物节或成提振消费关键节点，四季度在线零售商品增长将加速至同比8%，较此前预期提高1个百分点，主要得益于政府出台的以旧换新计划和消费券等刺激消费政策。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛将阿里巴巴的港股目标价从105港元上调至131港元，美股目标价从108美元上调至134美元；将拼多多美股目标价从165美元上调至169美元；将京东港股目标价从157港元上调至178港元，美股目标价从40美元上调至45美元。高盛对上述股票的评级均为“买入”。高盛指出，电商平台间的合作，如淘宝天猫将京东物流纳入其物流供应商、并在京东商城内开通支付宝等合作，可能带来新的增长动力。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛还将腾讯的港股目标价从464港元上调至521港元，预计腾讯的游戏收入加速增长，广告及金融科技业务也有潜力，同时将美团港股目标价从157港元上调至194港元，称尽管估值高于行业平均，但美团在食品配送和到店服务中的市场地位强劲。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer预计，美股看起来昂贵，未来的进一步上涨将是温和的。相比美股，Oppenheimer更看好欧洲和中国股票的估值扩张，认为估值扩张更有可能发生在这两个地方的股市。</p></body></html>","source":"cszg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/BcS_jgRkYnTrozjq0cbdAw><strong>券商中国</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>最新消息显示，贝莱德周一已将中国股票的评级从中性上调至超配。该机构认为，鉴于中国股票相对于发达市场股票的折价接近创纪录水平，且存在可能刺激投资者重新入市的催化剂，短期内仍有适度增持中国股票的空间。贝莱德投资研究所称，重大财政刺激可能即将到来，促使投资者采取行动。据了解，贝莱德是全球规模最大的资产管理集团之一，管理规模超过10万亿美元。此外，路透社10月1日发文称，全球投资者正准备再次押注中国，这是...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/BcS_jgRkYnTrozjq0cbdAw\">Web 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Paolini表示，投资者可能忽视了美国降息提振全球需求和中国出口的前景。百达资产管理公司监管着超过2600亿欧元（2910亿美元）的客户基金。KBI Global Investors首席投资官诺埃尔·奥哈洛兰（Noel O'Halloran）表示，他今年夏天开始以估值为由购买中国股票，目前还不会获利。看好中国电商股9月30日，高盛发布研究报告，将电商股与游戏股看齐，视为中国内地互联网业最偏好板块。高盛指出，随着中国政府推出强劲的促增长政策及电商市场环境的逐步正常化，主要电商平台的市场份额趋于稳定，电商行业将成为中国互联网领域价值重估最重要的领域之一。高盛称，中国互联网行业12个月预期市盈率中值为14.3倍，与美国互联网相比仍存在40%以上的折价。而阿里巴巴、拼多多和京东等电商公司的估值仅为9—12倍，仍低于中国互联网行业中位数，价值重估的潜力巨大。目前，阿里、拼多多、京东的合计市值仅为5000亿美元，相比之下，亚马逊的市值则高达2万亿美元，也就是说，中国三大电商巨头的市值合计只有亚马逊的四分之一。目前，中国前20大互联网公司的估值已有所修复，市值已超越2023年1月的高点。但这些公司的12个月预期净利润总和相比2023年1月预期增长了67%。高盛称，过去一周，中国电商公司的股价有16%—32%的显著上涨，但鉴于行业稳健的利润增长、低估值、政府政策的支持，高盛认为，此次反弹可能更加可持续。高盛表示，中国电商市场的格局正在进一步正常化。随着直播带货的深入发展，电商平台之间的竞争愈发激烈，但头部企业已有效应对，淘宝天猫和京东零售在近几个月成功守住了各自的市场份额。电商行业将成为中国互联网领域价值重估最重要的领域之一，受益于线上转型加速和广告技术的推动，行业增长率有望持续高于中国GDP和消费增长。高盛预计，到2025年，电商行业的商品交易总额（GMV）将增长7%，广告收入增长12%，国内平台的利润增长13%。高盛指出，“双十一”购物节或成提振消费关键节点，四季度在线零售商品增长将加速至同比8%，较此前预期提高1个百分点，主要得益于政府出台的以旧换新计划和消费券等刺激消费政策。高盛将阿里巴巴的港股目标价从105港元上调至131港元，美股目标价从108美元上调至134美元；将拼多多美股目标价从165美元上调至169美元；将京东港股目标价从157港元上调至178港元，美股目标价从40美元上调至45美元。高盛对上述股票的评级均为“买入”。高盛指出，电商平台间的合作，如淘宝天猫将京东物流纳入其物流供应商、并在京东商城内开通支付宝等合作，可能带来新的增长动力。高盛还将腾讯的港股目标价从464港元上调至521港元，预计腾讯的游戏收入加速增长，广告及金融科技业务也有潜力，同时将美团港股目标价从157港元上调至194港元，称尽管估值高于行业平均，但美团在食品配送和到店服务中的市场地位强劲。此外，高盛首席全球股票策略师Peter 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tg-height=\"243\"/></p><p>在这份研报发布前，埃隆已经急不可待的拿着小板凳前排就坐，期待第一时间阅读了：</p><blockquote><p>“我很想读读这份报告。我对robotaxi和人形<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>思考的越多，估值就越荒谬。”</p><p>“他们（注：指方舟）一直是特斯拉价值最准确的预测者。”</p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35ea43f18f1a455713c120ee11b8ccdc\" title=\"\" tg-width=\"934\" tg-height=\"408\"/></p><p>研报发布后，埃隆评论：“极其有挑战，但可以实现。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6c840f9b4f312b51769145145f67275\" title=\"\" tg-width=\"927\" tg-height=\"900\"/></p><p>我们就跟着埃隆一起，仔细来读读木头姐的研报。以下是老瓦的全文翻译。研报作者为Tasha Keeney, Sam Korus, Daniel Maguire.</p><h2 id=\"id_1704046266\">综述</h2><p><strong>ARK更新后的开源特斯拉模型得出，2029年每股预期价格为2600美元。</strong>如下图所示，乐观和悲观的蒙特卡罗模拟结果分别为第75百分位数和第25百分位数，股价分别约为3100美元和2000美元。本研报介绍了ARK的开源特斯拉模型，这个模型结合了45个独立输入的分布，模拟了特斯拉公司及其股票的一系列潜在结果。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d97f8cc529fde741c200f32f3eabe448\" title=\"\" tg-width=\"925\" tg-height=\"242\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96e0d747ba4690b6067aa5c3a811d258\" title=\"\" tg-width=\"921\" tg-height=\"676\"/></p><p><strong>ARK估计，到2029年，特斯拉近90%的市值和盈利将归功于robotaxi业务</strong>，如下图所示。同时，电动汽车可能只占特斯拉总销售额的四分之一，及特斯拉盈利潜力的10%，因为我们认为robotaxi业务的利润率要高得多。下图按业务线细分了营收、息税折旧摊销前利润（EBITDA）和市值。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38627971df52c95c7aa525f6a607f1f8\" title=\"\" tg-width=\"938\" tg-height=\"557\"/></p><p><em>绿：电动汽车；蓝：robotaxi；深灰：固定储能；黑：人工驾驶的出行服务；灰：保险</em></p><p>本文分为四个部分：</p><ul style=\"\"><li><p>悲观和乐观结果示例</p></li><li><p>对于ARK2023年特斯拉模型的更新</p></li><li><p>未纳入模型的商业机会</p></li><li><p>我们模型的风险和局限性</p></li></ul><h2 id=\"id_4092081209\">悲观和乐观结果示例</h2><p>我们没有提供单独的乐观或悲观建模，因为我们将这两个结果视为模拟结果的第75百分位数和第25百分位数。不过，下表列出了两种情况下的合理预测。</p><p><strong>悲观和乐观结果示例</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b7ad75a3e50459f29840ac0b5027326\" title=\"\" tg-width=\"932\" tg-height=\"409\"/></p><p>*注：“悲观”和“乐观”示例中，总息税折旧摊销前利润率和总毛利率的相似性反映了我们对两种情况下最合理的经济学观点。在悲观情况下，特斯拉的规模化程度没那么高，可以在较高的价位上维持更长时间，这有利于其利润结构。在乐观情况下，特斯拉电动汽车业务的毛利率和息税折旧摊销前利润率下降，因为它向价格较低的汽车细分市场销售，但能被占利润比例较大的打车业务抵消一部分。</p><h2 id=\"id_3680378521\">对于ARK2023年特斯拉模型的更新</h2><p>对于ARK2023年特斯拉开源模型的更新包括</p><ul style=\"\"><li><p>更新了自动驾驶的假设</p></li><li><p>更新了特斯拉生产制造的增长率</p></li><li><p>2029年模型对于一些并非我们价格估算的主要驱动因素的考虑</p></li></ul><p><strong>更新了自动驾驶的假设</strong></p><p>我们认为，<strong>特斯拉将在未来两年内推出robotaxi服务</strong>，如下图所示，特斯拉在五年内未能推出robotaxi服务的可能性微乎其微。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfc2d7474d46e70c2b1e15f559b6fca8\" title=\"\" tg-width=\"908\" tg-height=\"657\"/></p><p><em>ARK模拟计算得出特斯拉首次推出robotaxi服务的不同年份的概率估算</em></p><p>虽然可能性不大，但如果我们从模型中排除robotaxi网络的可能性，我们的目标价格将为350美元左右。需要注意的是，在robotaxi没有推出的情况下，正如我们之前所分析的那样，特斯拉可能会出于战略和战术原因，推出人工驾驶的出行服务。</p><p>从建模的角度来看，我们之前估计特斯拉的收入分成约为40-60%，高于<a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a>的约20-30%。今年，我们对分析进行了微调，加入了以下假设：特斯拉最初将拥有并运营其车辆网络，在最初一到三年内保留所有营收。在此后的几年里，我们假设第三方公司将拥有并维护车队，每英里可获得约0.20 美元的服务营收，而剩余的每英里营收则归特斯拉所有。事实上，在这个模式的最后一年，特斯拉的平均分成约为 80%。与此同时，我们将首次推出robotaxi服务的中值预期修改为2025年底。</p><p>虽然我们将特斯拉robotaxi服务的中值预期推出日期推迟了一年，但我们仍然相信这项服务将在未来五年内推出。随着FSD v12版本的发布，特斯拉过渡到了从视频数据中学习并直接控制车辆的神经网络，从而消除了30多万行人工代码。通过利用特斯拉巨大的数据优势（目前FSD累计行驶里程已超过13亿英里），这一更新实现了类似于人类的——在某些情况下是零干预的驾驶。根据我们的研究，特斯拉积累数据的速度是Waymo的110倍，如下图所示。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10fe1ae3533c5574261f7a5abbb6d024\" title=\"\" tg-width=\"935\" tg-height=\"685\"/></p><p><em>积累驾驶里程的速度，单位：百万英里/每年。<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a> vs Waymo vs 特斯拉 vs Cruise</em></p><p>此外，<strong>我们的研究表明，FSD模式下的特斯拉比人类驾驶的特斯拉安全约5倍，比道路上的普通汽车安全约16倍</strong>，如下图所示。不再受人工智能训练算力的限制之后，特斯拉加速的软件更新正在提高性能和安全性。因此，特斯拉应该能够证明其robotaxi网络具有卓越的、具有统计意义的安全指标，并获得监管部门的批准。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ae889b8d4190560ca9f086377586121\" title=\"\" tg-width=\"909\" tg-height=\"672\"/></p><p><em>仅在城市街道中，每次碰撞事故的间隔里程（单位：千英里）。特斯拉FSD模式（2023年）vs 特斯拉人工驾驶模式（2022年，ARK修正）vs Waymo（2023年，公司修正）vs 全美平均（2022年，ARK修正）vs Cruise (2023年，公司修正）</em></p><p>特斯拉计划在2024年8月发布robotaxi专用车辆。虽然特斯拉可以将其现有车队改造成robotaxi，但我们认为，定制化的CyberCab反映出特斯拉对其自动驾驶软件将使特斯拉扩大robotaxi业务规模的信心增强了。同时，FSD在北美的30天免费试用增加了特斯拉的数据库，据传特斯拉将很快在中国推出FSD。最后，特斯拉在最新财报中公布了出行app的效果图，这预示着这一商业模式的发布，而且可能会首先推出人类司机，为机器人司机铺平道路。我们对特斯拉在未来五年内推出robotaxi网络的能力信心大增。因此，随着每辆汽车都成为人工智能驱动的现金流生成机器，特斯拉的商业模式应该从一次性汽车销售转变为经常性收入基础。</p><p><strong>更新了特斯拉生产制造的增长率</strong></p><p>在我们的预期价格例子中，2024年是持平略增长的一年，之后到2029年底，汽车产量每年增长45%。在今年之后，我们预计特斯拉的规模扩张能力将取决于管理带宽和特斯拉开设新工厂的能力。随着产量从现在的每年180万辆增加到每年600万到1600万辆，大数法则应该会导致增长率降低。robotaxi可能会通过简化车辆设计来缓解生产规模的扩大，并通过高现金流生成能力的出行服务产生额外的资本。我们还预计，大多数robotaxi将出售给车队所有者，而不是个人，这有可能简化销售渠道。</p><p><strong>2029年模型对于一些并非我们价格估算的主要驱动因素的考虑</strong></p><ul style=\"\"><li><p>Optimus</p></li></ul><p>我们认为Optimus对我们的目标价格影响甚微。在未来十年，我们预计特斯拉将成为在物理空间移动的机器人的领先制造商和服务提供商，因为它将有机会利用从robotaxi学习到的知识、自研的推理芯片、训练算力和生产规模。特斯拉预计Optimus将在今年年底前完成有用的工厂任务。假设Optimus能够承担特斯拉10-20%的工时，且生产率等于或两倍于人类同行，那么到2029年，Optimus将为特斯拉节省30-40亿美元，或1-2%的生产成本。</p><p>我们的研究表明，通用人形机器人代表着约24万亿美元全球规模的收入机会，其中约50%在制造业。如果决定对外销售Optimus，特斯拉可以在这个数万亿美元的市场中占据相当大的份额，尽管有意义的商业化增长可能会发生在本模型所覆盖的五年之后。</p><ul style=\"\"><li><p>固定储能</p></li></ul><p>我们估计，特斯拉的固定储能增长速度将超过汽车的增长速度，到2029年可增长至约850吉瓦时的能量。但是，如果电池成为限制因素，特斯拉可能会优先考虑robotaxi，以获得更高的投资回报，如下图所示。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa947d0b5f9b8d13170dae85aaed8ffc\" title=\"\" tg-width=\"936\" tg-height=\"682\"/></p><p><em>2029年预期价格例子中，平均每千瓦时电池的部署带来的息税前利润(EBIT)，固定储能 vs 电动汽车 vs 电动汽车用于出行 vs 电动汽车用于robotaxi</em></p><h2 id=\"id_2122889387\">未纳入模型的商业机会</h2><ul style=\"\"><li><p>特斯拉Semi</p></li></ul><p><strong>特斯拉计划在2026年实现Semi的商业化。我们认为，特斯拉Semi不会在我们的五年投资期限内对特斯拉的价值做出重大贡献。</strong></p><ul style=\"\"><li><p>超充网络</p></li></ul><p>今年，在福特和<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/BP\">英国石油</a>公司（BP）等合作伙伴的支持下，特斯拉将其技术巩固成为了北美充电标准。根据ARK的研究，超级充电站虽然对电动汽车至关重要，但不太可能为特斯拉带来可观的收入。即使超级充电站网络继续以目前的速度增长，其利用率从平均约11%提高到加油站的约34%，与特斯拉robotaxi业务的规模相比，它对我们目标价格的财务影响也是微不足道的。</p><ul style=\"\"><li><p>FSD许可</p></li></ul><p>特斯拉目前正在讨论将其FSD软件许可给一家汽车制造商的事宜。虽然这对特斯拉来说可能是一件大事，但根据传统汽车行业从设计到生产的时间表，非特斯拉公司的配备FSD的汽车可能要在数年后才会亮相。</p><p>即便如此，就如在线升级（OTA）一样，汽车制造商可能会在部分车型上试用FSD，或许会优先考虑电动传动系统——最近，其在传统汽车生产计划上有所落后。我们的研究表明，在未来五年内，FSD许可不太可能影响特斯拉的收入或盈利。</p><ul style=\"\"><li><p>人工智能服务（AI-As-A-Service）</p></li></ul><p>特斯拉提供分布式人工智能推理服务（AI-inference-as-a-service, IaaS）和Dojo训练服务（training-as-a-service）的计划可能超出了我们的五年投资期限。虽然将分布式人工智能推理服务整合到个人拥有的车辆中可能会带来一些挑战，如不稳定的Wi-Fi连接和停车期间的调度瓶颈，但robotaxi车队可以解决其中的一些问题。专用的充电基础设施和稳定的互联网接入，再加上可靠的车辆行驶时间安排，可以形成一个支持人工智能IaaS服务的组织结构。</p><p>尽管特斯拉管理层在2024年1月的一季度财报电话会议上淡化了Dojo的工作，但特斯拉已于今年开始生产下一代Dojo芯片瓦，这表明其工作取得了进展。Dojo可能会成为特斯拉内部算力的重要贡献者，但与去年类似，我们预计Dojo的外部使用不会在未来五年内对特斯拉的价值做出有意义的贡献。</p><h2 id=\"id_2933594645\">蒙特卡洛模型的风险和局限性</h2><p>ARK的45个独立变量，涵盖了我们认为特斯拉未来五年可能出现的各种情况。埃隆·马斯克突然离开公司、自然灾害或大流行病等意外事件可能会使这些结果大打折扣。</p><h2 id=\"id_1897377602\">结论</h2><p>综上所述，ARK的特斯拉目标价格为2029年每股2600美元。我们的悲观和乐观例子表明，2029年特斯拉的估值可能在每股2000美元到3100美元之间。我们已在GitHub上发布了我们的模拟模型，并邀请读者探索和测试假设和/或根据模拟创建可视化效果。</p></body></html>","source":"lsy1649056886487","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/635yVJlYRV76k-Y31qryYA><strong>瓦砾村夫</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>ARK预计特斯拉将在未来两年内推出robotaxi服务，并估计到2029年特斯拉近90%的市值和盈利将归功于robotaxi业务。此外研究表明，FSD模式下的特斯拉比人类驾驶的特斯拉安全约5倍，比道路上的普通汽车安全约16倍。北京时间12日晚，木头姐的方舟投资公司(ARK Invest)公布了最新的特斯拉目标价及研报，这次依然是一个长线预测——五年之后的2029。我们把木头姐历年对于特斯拉的股价...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/635yVJlYRV76k-Y31qryYA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/02aa1d39b690f855d602a8d705c8496d","relate_stocks":{"LU1720051108.HKD":"ALLIANZ GLOBAL ARTIFICIAL INTELLIGENCE \"AT\" (HKD) ACC","LU0348723411.USD":"ALLIANZ GLOBAL HI-TECH GROWTH \"A\" (USD) INC","BK4592":"伊斯兰概念","LU2357305700.SGD":"Allianz Global Artificial Intelligence ET H2-SGD","LU1861559042.SGD":"日兴方舟颠覆性创新基金B SGD","LU1429558221.USD":"Natixis Loomis Sayles US Growth Equity RA USD","LU1839511570.USD":"WELLS FARGO GLOBAL FACTOR ENHANCED EQUITY \"I\" (USD) 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Maguire.综述ARK更新后的开源特斯拉模型得出，2029年每股预期价格为2600美元。如下图所示，乐观和悲观的蒙特卡罗模拟结果分别为第75百分位数和第25百分位数，股价分别约为3100美元和2000美元。本研报介绍了ARK的开源特斯拉模型，这个模型结合了45个独立输入的分布，模拟了特斯拉公司及其股票的一系列潜在结果。ARK估计，到2029年，特斯拉近90%的市值和盈利将归功于robotaxi业务，如下图所示。同时，电动汽车可能只占特斯拉总销售额的四分之一，及特斯拉盈利潜力的10%，因为我们认为robotaxi业务的利润率要高得多。下图按业务线细分了营收、息税折旧摊销前利润（EBITDA）和市值。绿：电动汽车；蓝：robotaxi；深灰：固定储能；黑：人工驾驶的出行服务；灰：保险本文分为四个部分：悲观和乐观结果示例对于ARK2023年特斯拉模型的更新未纳入模型的商业机会我们模型的风险和局限性悲观和乐观结果示例我们没有提供单独的乐观或悲观建模，因为我们将这两个结果视为模拟结果的第75百分位数和第25百分位数。不过，下表列出了两种情况下的合理预测。悲观和乐观结果示例*注：“悲观”和“乐观”示例中，总息税折旧摊销前利润率和总毛利率的相似性反映了我们对两种情况下最合理的经济学观点。在悲观情况下，特斯拉的规模化程度没那么高，可以在较高的价位上维持更长时间，这有利于其利润结构。在乐观情况下，特斯拉电动汽车业务的毛利率和息税折旧摊销前利润率下降，因为它向价格较低的汽车细分市场销售，但能被占利润比例较大的打车业务抵消一部分。对于ARK2023年特斯拉模型的更新对于ARK2023年特斯拉开源模型的更新包括更新了自动驾驶的假设更新了特斯拉生产制造的增长率2029年模型对于一些并非我们价格估算的主要驱动因素的考虑更新了自动驾驶的假设我们认为，特斯拉将在未来两年内推出robotaxi服务，如下图所示，特斯拉在五年内未能推出robotaxi服务的可能性微乎其微。ARK模拟计算得出特斯拉首次推出robotaxi服务的不同年份的概率估算虽然可能性不大，但如果我们从模型中排除robotaxi网络的可能性，我们的目标价格将为350美元左右。需要注意的是，在robotaxi没有推出的情况下，正如我们之前所分析的那样，特斯拉可能会出于战略和战术原因，推出人工驾驶的出行服务。从建模的角度来看，我们之前估计特斯拉的收入分成约为40-60%，高于优步的约20-30%。今年，我们对分析进行了微调，加入了以下假设：特斯拉最初将拥有并运营其车辆网络，在最初一到三年内保留所有营收。在此后的几年里，我们假设第三方公司将拥有并维护车队，每英里可获得约0.20 美元的服务营收，而剩余的每英里营收则归特斯拉所有。事实上，在这个模式的最后一年，特斯拉的平均分成约为 80%。与此同时，我们将首次推出robotaxi服务的中值预期修改为2025年底。虽然我们将特斯拉robotaxi服务的中值预期推出日期推迟了一年，但我们仍然相信这项服务将在未来五年内推出。随着FSD v12版本的发布，特斯拉过渡到了从视频数据中学习并直接控制车辆的神经网络，从而消除了30多万行人工代码。通过利用特斯拉巨大的数据优势（目前FSD累计行驶里程已超过13亿英里），这一更新实现了类似于人类的——在某些情况下是零干预的驾驶。根据我们的研究，特斯拉积累数据的速度是Waymo的110倍，如下图所示。积累驾驶里程的速度，单位：百万英里/每年。百度 vs Waymo vs 特斯拉 vs Cruise此外，我们的研究表明，FSD模式下的特斯拉比人类驾驶的特斯拉安全约5倍，比道路上的普通汽车安全约16倍，如下图所示。不再受人工智能训练算力的限制之后，特斯拉加速的软件更新正在提高性能和安全性。因此，特斯拉应该能够证明其robotaxi网络具有卓越的、具有统计意义的安全指标，并获得监管部门的批准。仅在城市街道中，每次碰撞事故的间隔里程（单位：千英里）。特斯拉FSD模式（2023年）vs 特斯拉人工驾驶模式（2022年，ARK修正）vs Waymo（2023年，公司修正）vs 全美平均（2022年，ARK修正）vs Cruise (2023年，公司修正）特斯拉计划在2024年8月发布robotaxi专用车辆。虽然特斯拉可以将其现有车队改造成robotaxi，但我们认为，定制化的CyberCab反映出特斯拉对其自动驾驶软件将使特斯拉扩大robotaxi业务规模的信心增强了。同时，FSD在北美的30天免费试用增加了特斯拉的数据库，据传特斯拉将很快在中国推出FSD。最后，特斯拉在最新财报中公布了出行app的效果图，这预示着这一商业模式的发布，而且可能会首先推出人类司机，为机器人司机铺平道路。我们对特斯拉在未来五年内推出robotaxi网络的能力信心大增。因此，随着每辆汽车都成为人工智能驱动的现金流生成机器，特斯拉的商业模式应该从一次性汽车销售转变为经常性收入基础。更新了特斯拉生产制造的增长率在我们的预期价格例子中，2024年是持平略增长的一年，之后到2029年底，汽车产量每年增长45%。在今年之后，我们预计特斯拉的规模扩张能力将取决于管理带宽和特斯拉开设新工厂的能力。随着产量从现在的每年180万辆增加到每年600万到1600万辆，大数法则应该会导致增长率降低。robotaxi可能会通过简化车辆设计来缓解生产规模的扩大，并通过高现金流生成能力的出行服务产生额外的资本。我们还预计，大多数robotaxi将出售给车队所有者，而不是个人，这有可能简化销售渠道。2029年模型对于一些并非我们价格估算的主要驱动因素的考虑Optimus我们认为Optimus对我们的目标价格影响甚微。在未来十年，我们预计特斯拉将成为在物理空间移动的机器人的领先制造商和服务提供商，因为它将有机会利用从robotaxi学习到的知识、自研的推理芯片、训练算力和生产规模。特斯拉预计Optimus将在今年年底前完成有用的工厂任务。假设Optimus能够承担特斯拉10-20%的工时，且生产率等于或两倍于人类同行，那么到2029年，Optimus将为特斯拉节省30-40亿美元，或1-2%的生产成本。我们的研究表明，通用人形机器人代表着约24万亿美元全球规模的收入机会，其中约50%在制造业。如果决定对外销售Optimus，特斯拉可以在这个数万亿美元的市场中占据相当大的份额，尽管有意义的商业化增长可能会发生在本模型所覆盖的五年之后。固定储能我们估计，特斯拉的固定储能增长速度将超过汽车的增长速度，到2029年可增长至约850吉瓦时的能量。但是，如果电池成为限制因素，特斯拉可能会优先考虑robotaxi，以获得更高的投资回报，如下图所示。2029年预期价格例子中，平均每千瓦时电池的部署带来的息税前利润(EBIT)，固定储能 vs 电动汽车 vs 电动汽车用于出行 vs 电动汽车用于robotaxi未纳入模型的商业机会特斯拉Semi特斯拉计划在2026年实现Semi的商业化。我们认为，特斯拉Semi不会在我们的五年投资期限内对特斯拉的价值做出重大贡献。超充网络今年，在福特和通用汽车以及英国石油公司（BP）等合作伙伴的支持下，特斯拉将其技术巩固成为了北美充电标准。根据ARK的研究，超级充电站虽然对电动汽车至关重要，但不太可能为特斯拉带来可观的收入。即使超级充电站网络继续以目前的速度增长，其利用率从平均约11%提高到加油站的约34%，与特斯拉robotaxi业务的规模相比，它对我们目标价格的财务影响也是微不足道的。FSD许可特斯拉目前正在讨论将其FSD软件许可给一家汽车制造商的事宜。虽然这对特斯拉来说可能是一件大事，但根据传统汽车行业从设计到生产的时间表，非特斯拉公司的配备FSD的汽车可能要在数年后才会亮相。即便如此，就如在线升级（OTA）一样，汽车制造商可能会在部分车型上试用FSD，或许会优先考虑电动传动系统——最近，其在传统汽车生产计划上有所落后。我们的研究表明，在未来五年内，FSD许可不太可能影响特斯拉的收入或盈利。人工智能服务（AI-As-A-Service）特斯拉提供分布式人工智能推理服务（AI-inference-as-a-service, IaaS）和Dojo训练服务（training-as-a-service）的计划可能超出了我们的五年投资期限。虽然将分布式人工智能推理服务整合到个人拥有的车辆中可能会带来一些挑战，如不稳定的Wi-Fi连接和停车期间的调度瓶颈，但robotaxi车队可以解决其中的一些问题。专用的充电基础设施和稳定的互联网接入，再加上可靠的车辆行驶时间安排，可以形成一个支持人工智能IaaS服务的组织结构。尽管特斯拉管理层在2024年1月的一季度财报电话会议上淡化了Dojo的工作，但特斯拉已于今年开始生产下一代Dojo芯片瓦，这表明其工作取得了进展。Dojo可能会成为特斯拉内部算力的重要贡献者，但与去年类似，我们预计Dojo的外部使用不会在未来五年内对特斯拉的价值做出有意义的贡献。蒙特卡洛模型的风险和局限性ARK的45个独立变量，涵盖了我们认为特斯拉未来五年可能出现的各种情况。埃隆·马斯克突然离开公司、自然灾害或大流行病等意外事件可能会使这些结果大打折扣。结论综上所述，ARK的特斯拉目标价格为2029年每股2600美元。我们的悲观和乐观例子表明，2029年特斯拉的估值可能在每股2000美元到3100美元之间。我们已在GitHub上发布了我们的模拟模型，并邀请读者探索和测试假设和/或根据模拟创建可视化效果。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1939,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":298572016836752,"gmtCreate":1713925990360,"gmtModify":1713925992660,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"你们都喊了800次不一样了，从20年开始就说港股是价值洼地","listText":"你们都喊了800次不一样了，从20年开始就说港股是价值洼地","text":"你们都喊了800次不一样了，从20年开始就说港股是价值洼地","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/298572016836752","repostId":"2429124285","repostType":2,"repost":{"id":"2429124285","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1713923162,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2429124285?lang=&edition=full","pubTime":"2024-04-24 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justify;\">香港金融管理局正密集投放流动性，连续两日出手：</p><p>4月22日，香港金融管理局启动贴现窗口操作，向银行投放5亿港元流动性，此次操作的基本利率维持在5.75%。</p><p>4月23日，香港金融管理局通过贴现窗口向银行投放5.25亿港元流动性，当前贴现窗基本利率为5.75%。</p><p style=\"text-align: justify;\">贴现窗作为香港金管局的一项常备港元流动资金安排，旨在确保银行同业支付系统的顺畅运作。这一举措表明，香港金管局在维护金融市场稳定和流动性方面发挥着积极作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">自2024年年初以来，香港金管局已多次动用贴现窗口向银行投放流动性，累计金额约达68.97亿港元。</p><p style=\"text-align: justify;\">具体来看，香港金管局分别今年1月3日、1月9日、1月29日、3月18日、3月21日和3月26日进行了资金注入，涉及资金分别为17亿港元、10亿港元、21.14亿港元、1.38亿港元、2000万港元、9亿港元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一系列的行动反映出当前金融市场的复杂性和不确定性。银行需要更多的流动性来应对可能出现的风险和挑战，而香港金管局则需要密切关注市场动态，及时采取措施维护金融稳定。</p><p><strong>互联互通10周年</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">近两日，港股市场集体狂飙。据Wind数据显示，4月23日，南向资金成交370.63亿港元，净流入23.40亿港元。这已是南向资金连续17个交易日录得净买入，合计达842亿港元，年内累计净买入金额增至2024.5亿港元。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29091732d6975a0f2e84fc533f9247a0\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"831\" tg-height=\"656\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">今年是内地与香港股市互联互通（简称“互联互通”）开展10周年。4月23日，李家超出席行政会议前会见媒体透露，特区政府与香港交易所正筹备多项重点推广活动。为吸引更多资金买卖港股，特区政府会针对性地加强向内地机构投资者和证券行业介绍最新扩展措施和新增产品，提升内地投资界对“互联互通”的认识。</p><p style=\"text-align: justify;\">在吸引企业方面，李家超说，引进重点企业办公室、特区政府投资推广署、香港驻内地和海外的经贸办事处会向重点企业积极推广，并为他们提供协助，吸引他们来香港融资。港交所会持续举办和参与不同活动，向有意来港上市的企业，尤其是内地行业龙头企业，介绍香港金融市场的上市途径，并为申请准备提供协助。</p><p style=\"text-align: justify;\">据公募基金的2024年一季报显示，港股成为重点加仓方向，多位明星基金经理管理的“沪港深基金”出现“含港量”超50%甚至60%的现象，腾讯控股等互联网龙头重返多位明星经理的重仓股，凸显出港股互联网板块的性价比和吸引力。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，外资机构对中国资产的展望也在发生重大转变。4月23日消息，瑞银集团将A股、港股的评级均上调至“增配”，将中资股评级上调至“超配”。瑞银全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai表示，在MSCI中国指数的成份股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，业绩料有更佳表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场分析人士认为，瑞银罕见上调中国资产评级，传递出对于A股和港股市场基本面、宏观经济环境、企业盈利前景及政策动向等方面的积极判断，或凸显了中国市场开始逐步好转的初步乐观情绪。此次国际知名机构的评级或有效提振市场情绪，吸引更多国内外投资者，激发投资积极性。</p><p><strong>香港经济的积极信号</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">4月23日，据香港电台网站消息，中国香港财政司司长陈茂波出席活动致辞时表示，预测今年香港经济增长介乎2.5%至3.5%，一季度表现符合该区间预期，失业率及通胀处于低水平，虽然首2个月楼价回调，但自从政府“撤辣”后，楼市已稳定下来，交投回升及价格平稳。</p><p style=\"text-align: justify;\">他认为，中国证监会上周推出5项支持香港资本市场的措施，当中包括支持内地龙头企业来港上市十分重要，若有关企业在香港的发展和盈利表现良好，有助吸引更多国际机构投资者，为香港带来更多流动性；互联互通扩容则方便国际投资者投资内地股市，期望未来一直优化跨境理财通等措施。</p><p style=\"text-align: justify;\">陈茂波指出，在金融业发展以外，政府对本港创科寄予厚望，认为未来要与深圳紧密合作，若能在数据、人才和资金方面有所流通，将令香港优势更明显。</p><p style=\"text-align: justify;\">陈茂波指出，自2022年12月起，香港已根据各项人才入境计划批准约16万份申请，其中超过11万人已来港。</p><p style=\"text-align: justify;\">陈茂波进一步指出，疫情后，香港旅游业带动去年香港经济增长3.2%，去年访港游客人数达3400万人次，略高于疫情前的一半，预计今年受惠举行大型盛事等，将进一步升至5000万人次，私人消费和整体投资也有所改善，但高息环境和地缘经济分裂抑制商品出口，预期通胀率维持在1.7%的低水平，失业率约3%。</p><p style=\"text-align: justify;\">陈茂波称，香港仍然对全球商业、投资和人才具有吸引力。调查显示，母公司在境外的驻港公司超过9000家，与疫情前相若。香港自2022年12月引进重点企业办公室成立以来，已吸引近50家重点企业来港拓展业务，未来几年，他们将投资超过50亿美元，创造超过1.3万个就业机会。另外，香港投资推广署也吸引了超过380家其他公司，总共将投资70亿—80亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，香港企业的信心也正在回升。据澳洲会计师公会2023年—2024年亚太区小型企业调查显示，有69%的香港小型企业预计在2024年实现业绩增长。最新的调查指出，香港小型企业对香港本地经济的信心增强，有73%的受访者预期今年香港经济将会继续增长。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>三大利好突袭！港股，这次不一样？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Tirumalai表示，在MSCI中国指数的成份股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，业绩料有更佳表现。市场分析人士认为，瑞银罕见上调中国资产评级，传递出对于A股和港股市场基本面、宏观经济环境、企业盈利前景及政策动向等方面的积极判断，或凸显了中国市场开始逐步好转的初步乐观情绪。此次国际知名机构的评级或有效提振市场情绪，吸引更多国内外投资者，激发投资积极性。香港经济的积极信号4月23日，据香港电台网站消息，中国香港财政司司长陈茂波出席活动致辞时表示，预测今年香港经济增长介乎2.5%至3.5%，一季度表现符合该区间预期，失业率及通胀处于低水平，虽然首2个月楼价回调，但自从政府“撤辣”后，楼市已稳定下来，交投回升及价格平稳。他认为，中国证监会上周推出5项支持香港资本市场的措施，当中包括支持内地龙头企业来港上市十分重要，若有关企业在香港的发展和盈利表现良好，有助吸引更多国际机构投资者，为香港带来更多流动性；互联互通扩容则方便国际投资者投资内地股市，期望未来一直优化跨境理财通等措施。陈茂波指出，在金融业发展以外，政府对本港创科寄予厚望，认为未来要与深圳紧密合作，若能在数据、人才和资金方面有所流通，将令香港优势更明显。陈茂波指出，自2022年12月起，香港已根据各项人才入境计划批准约16万份申请，其中超过11万人已来港。陈茂波进一步指出，疫情后，香港旅游业带动去年香港经济增长3.2%，去年访港游客人数达3400万人次，略高于疫情前的一半，预计今年受惠举行大型盛事等，将进一步升至5000万人次，私人消费和整体投资也有所改善，但高息环境和地缘经济分裂抑制商品出口，预期通胀率维持在1.7%的低水平，失业率约3%。陈茂波称，香港仍然对全球商业、投资和人才具有吸引力。调查显示，母公司在境外的驻港公司超过9000家，与疫情前相若。香港自2022年12月引进重点企业办公室成立以来，已吸引近50家重点企业来港拓展业务，未来几年，他们将投资超过50亿美元，创造超过1.3万个就业机会。另外，香港投资推广署也吸引了超过380家其他公司，总共将投资70亿—80亿美元。与此同时，香港企业的信心也正在回升。据澳洲会计师公会2023年—2024年亚太区小型企业调查显示，有69%的香港小型企业预计在2024年实现业绩增长。最新的调查指出，香港小型企业对香港本地经济的信心增强，有73%的受访者预期今年香港经济将会继续增长。","news_type":1,"symbols_score_info":{"HSI":1,"HSTECH":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1536,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":241954382725304,"gmtCreate":1700107119525,"gmtModify":1700107232514,"author":{"id":"3492787339030986","authorId":"3492787339030986","name":"超超_6103","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e178c9f28079df8f96fc5ef22800a38f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492787339030986","authorIdStr":"3492787339030986"},"themes":[],"htmlText":"总有人觉得自己比巴菲特牛逼，真不知道他们的精神状况出了什么问题","listText":"总有人觉得自己比巴菲特牛逼，真不知道他们的精神状况出了什么问题","text":"总有人觉得自己比巴菲特牛逼，真不知道他们的精神状况出了什么问题","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/241954382725304","repostId":"1193487732","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1186,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}