懂王正在引爆全球经济核大战。 之前我以为懂王要的是1v1逐个单挑。 结果没想到懂王脑子里想着的是1vN 群P。 之前我以为财政部部长贝森特将主导整个关税以及财政体系的制定。 结果贝森特的作用只不过是过来给懂王擦屁股给媒体交代的。 现在我能够理解为何许多和懂王合作过的人，都对懂王愤懑无比了。 因为懂王真的是专业卖队友的草台班子群P王。 几个核心观点： 1. 关税不是惩罚外国，而是“自己交税给自己政府”。 关税的本质，其实就是进口税。 谁进口谁交税，而谁是全球最大的进口国？ 答案就是——美国自己！ 美国企业要从国外买零部件、商品、原材料，被收了高额关税之后，难道还能贴钱卖给消费者？ 因此最终买单的，还是美国老百姓。 2. 关税战最终将导致“滞涨”。控制不好就会陷入经济衰退！ “通胀炸弹”正在点燃：小心变成滞涨+衰退 大家有没有发现一个微妙的趋势：最近美联储不敢轻易降息，通胀指标总是“黏黏的”，粘在高位下不来？ 如果再叠加高关税，商品价格上涨将被进一步推高，企业成本上升、利润压缩，投资意愿下降——这就是典型的“滞涨”陷阱。 美联储最害怕就是滞涨，一个滞涨可以让鲍威尔晚节不保！吹过的牛逼不攻自破！ 3. 荒谬的关税公式，应该是ChatGPT在发布前晚生成，整套关税战略，就是失控的“王八七伤拳”，懂王自己也不知道自己在干什么！ 之前的文章系统解释了关税公式的荒谬性： 超级关税对全球意味着什么？ 整个公式的制定就像是在rose garden宣布前1小时临时找chatGPT生成一样的荒谬。 东拼西凑，自我矛盾，缺乏总体战略性的关税框架和战略使得全球投资者完全摸不着头脑，根本不知道懂王下一步要干啥！就连懂王也不知道自己下一步要干啥！ 4. 懂王出招，伤敌一千，自损八百。对敌人怀柔，对自己人发狠。 懂王近期的一系列举动很好教育了全球什么叫专门弄自己人。 关系越好，关税越高。 比如俄罗斯就成功

说起广场协议，很多人可能已经有点模糊了。 让我们回到1985年9月22日，地点是纽约广场饭店。 当时的美国也面临着严重的贸易逆差问题。里根政府推行的强势美元政策，让美元升值了将近50%。美国制造业哀鸿遍野，国会山上天天都有人喊着要对日本采取报复性关税。最终，美、日、德、法、英五国财长凑在一起，签了这份改变汇率格局的协议。 40年前，1985年美日签订了《广场协定（Plaza Accord)》，为了修复美国长期对日的贸易顺差，美国利用其战胜国和超级经济强国的霸权优势，强迫日元对美元升值, 并企图通过美元对日元贬值，以扭转美国长期逆差的处境（美国收支不平衡的情况）以及修复美国的财务赤字。 当然，这只是表面伟光正的说辞。。 事实上， 美国更加核心的目的在于，直接打击美国当时最大的债券国——日本的经济，并且通过搓破日本的经济泡沫来达到扼杀潜在的最大竞争对手的目的。 发动广场协定的直接结果，就是美元贬值，日元升值。 因此日本商品变得昂贵，美国的商品更加便宜。 但即便如此，美国百姓并未因此选择美国生产的商品。 但由于广场协定以及日本经济内部的官僚主义问题等引发的一连串链式反应，日本经济在《广场协定》签署之后，走向经济泡沫破灭，日本经济走向了“失去的数十年（Japan's lost decade)。 然而，具有讽刺意味的是： 40年后，今日的特朗普重返白宫，他极有可能起草一个类似于广场协定的，所谓《海湖庄园协定（Mar-a-ago Accord)》。 其实这些协定都是以酒店名或是地点名称命名的。。因为大部分特朗普核心幕僚都会出现在海湖庄园，所以。。。 那么这份《海湖庄园协定》的核心目的，很有可能就是： 1. 弱化美元（美元贬值），从而刺激美国商品出口。 2.压低美债长短收益率，让金融市场更加宽松（绕过美联储），通过压低长债收益率，也可以施压美元汇率走低。 3.特朗普可能要求美债持有人置换

火爆全网的真.刺客信条，被ezio刺杀的是unitedhealthcare(UHC）的保险公司CEO，要我来说，这些人就该死。 之前我的一篇深度文章系统剖析了美国昂贵整死人的医保制度： 深度理解美国医疗保险体系（一） 聊聊美国的医疗和保险 后续有大段的空闲时间我会更新续作。 关于这件事，谈谈我的看法，具体事件由来我就不细讲，各位可以去阅读其他关于这个ezio帅哥刺杀事件的由来，这里不赘述，之所以ezio哥这么火的原因在于：天下苦保险公司久矣，还是天天依靠拒绝赔付提高保险公司利润那种。 首先，用最简单粗暴的方式理解美国医保制度： 1）医疗巨头以创新之名自由市场化医疗保险市场（许多国家都是政府定价而非交由市场定价）。一来高度市场化金融化给予了美国医药行业非常强劲的创新能力（因为金融市场可以变现这些预期/同时可以帮助医药公司在金融市场上募集到新型病症药物开发所需的庞大资金），二来高度自由市场定价的机制本质上给予了私有公司/集团相当高的定价权和边际利润，三是创新也是说客们游说美国政府的最佳理由（你把自由化拿走，干预定价，那么我们就丧失了医疗强国/创新的力量） 2）影响美国医药价格主要有五个：保险公司巨头/医药巨头和医院以及医生&各大天杀的各类医疗协会/组织（在美国医生和医院是平等的合作关系，而非亚洲式的医院雇佣制）其中的巨大利益由这几个板块分食，因此围绕医保的改革阻力巨大。 3）影响美国医药价格最大的因素在于前二，保险公司和医药巨头。简单来说是保险公司可以决定医生以什么形式行医，批准哪类药物（如果医生以保险公司许可之外的方式用药或是进行手术，保险公司有权拒保），医药巨头定价的理由是高昂的药物研发费用（天价R&D） 4）高度金融化的医疗/保险市场和过于宽松的立法环境。（每次美国总统选举保险公司都是最大的捐款者，因此法案很多内容都是对保险公司高度友善的）相比于医药巨头来

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我一直强调多次，现在这个时代是最动荡的时代。 也是最好的时代。 有很多的顶层思维，实际上每天演绎在你的面前，这些是和平时期极低概率发生的事件。 而在乱世，每天出现在报纸上，有智慧的人看懂了，理解了政治和经济，商业之间运作的内在逻辑和框架，在金融市场上变现认知赚到了实打实的钱。 后知后觉的人觉得，这些大人物之间的冲突，关我屁事，我就一小屁民，然后继续内卷，996至死。 如果你是前者，在乱世之中极大的概率你将守住你过去赚得的财富，如果你是后者，你很可能在接下来的混乱中被反复收割。 你的财富，最终只和你的认知有关。 格局大点，你不只是个炒股的股民。。 小确幸的时代结束了。 回到主题。 如果你今天是俄罗斯人，你手中的卢布暴跌，你会怎么样？ 如果你是拥有尊贵无比的莫斯科大别野的中产阶层，面对当下俄罗斯的局势，你又该如何处置你手中的资产？ 我们来看看对应的经济数据： 如果你手中的货币，已经贬值成为原本的1/5，试问你会在乎那10%吗？当你手中的100元已经变成20元，过个星期还要从20元掉到18元，又是啥感受？ 而且，为了稳住汇率，为了对冲西方制裁的冲击，你卢布都已经回归金本位了，货币却还“跌跌不休”，试问你还有什么其他方法？ 俄罗斯此时的经济数据： 反复的通胀： 俄罗斯央行的基准利率： 作为小老百姓，尤其是壮丁男性（或是那些高度认同俄罗斯甚至为爹的那群人） 你所面临为： A.  在家躺平，坐等上前线。 B.  坐等货币持续贬值（巨大的波动），然后满大街找人换美元。 C. 随着俄罗斯基准利率飙升，你买了房贷只能甩自己两巴掌骂自己**，然后宣布债务违约，回到A） D.  蔬菜价格失控，只能吃borshch配鲱鱼罐头， E. 持有卢布做有钱人，开小米SU7，住莫斯科大别野等兵单的人生 然而卢布之所以贬值，有以下几点原因： 被全球清算组织swift制裁 其美元账

Some of the largest drivers of US equity outperformance cannot be counted upon going forward. A lot depends on the ability of US tech to deliver and AI to unleash productivity across sectors. 未来美国股市表现优异的一些最大驱动因素已无法依靠。很大程度上取决于美国科技的交付能力以及人工智能在各个行业释放生产力的能力。 We are coming off a decade of extraordinary US equity outperformance. An investment of $1 in the S&P 500 in 2010 is now worth more than $6, and the US has outperformed the rest of the world by several hundred percentage points over that period. In these Observations, we break down this S&P 500 outperformance into its key drivers to lay the foundation for the forward outlook. 我们刚刚经历了美国股市表现最为优异的十年。2010 年在标准普尔 500 指数上投资 1 美元，现在价值超过 6 美元，而且在此期间，美国的表现比世界其他地区高出数百个百分点。在这些观察中，我们将标准普尔 500 指数的优异表现分解为关键驱动因素，为未来展望奠定基础。 US equity outperformance

自2020疫情爆发的短短4年以来，全球债务规模飙升了近20%‍‍ 全球央行首脑将在下周奔赴华盛顿共同研讨全球债务问题（我不知道为啥现在才来宣布，早就上100万亿美金了） 如今全球经济的债务规模总量至少在百万亿级别以上（100 Trillion Scale) , 毫无疑问，如此重要的新闻，彭博网之所以没放在首页是有原因的。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 毕竟当代政经的政治正确就是如此，把真正的问题掩埋，让无用的噪音遍布市场，但幸好有我这种没什么卵用的财经博主来提一嘴这个明明超级无敌重要但却假装超级不重要的，对全宇宙（起码对人类来说）都超级无敌重要的债务问题。‍‍‍‍‍‍‍‍ 祖传搅屎棍：IMF（国际基金组织），又称，国际高利贷吸血联合会（I AM FUCKED），或称：人族高端财经联合吸血大会发布了全球债务警告，全球累计的债务规模已达到了100万亿美金以上。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ IMF以及全球的央行/财长都会在下周三发布此警告。 对于这件事，我的看法如下，当然，更深的交易逻辑和看法会保留在星球社群中。 1）债务到底有没有上限？之前我有提到过，全球脱离金本位的情况下，按照货币主义者的学说，理论上可以通过债务以债养债，只要美国的两党达成共识，国会上调赤字，关键是通胀能稳住即可。理论上来说，这个债务规模可以是无限的，但实际上个人认为这套理论是有极限的，只是现在谁都搞不清楚，到底全球经济可以在往上面拉升多少债务，而多少债务才是这个金融系统的上限值。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 2）问题在于高利率。如果通胀反复，这意味着美联储无法持续其降息周期，如果不快速降息，债务本身必须承受极其可观的高利率，这将反噬经济本身。如果停留在较高的利率更久的时间，经济体必将动用更多的债务和杠杆以支撑经济增长，但这套货币理论正在迎来自己的末