市场下跌的原因今天一开盘三大股指就都出现了下跌，市场情绪突然转冷。转冷的消息可能和下面这则新闻有关系。上交所1月26日发布公告称500ETF（512500）融券卖出的量太多了占到了流通量的75%，所以现在暂停512500的融券卖出。华夏中证500ETF（512500）不等于中证500指数下面，我们先从500ETF（512500）这款产品入手来分析一下整个事件。上交所公告中提到的500ETF（512500）是华夏基金推出的一款追踪中证500指数的基金产品。今天因为时间有限我们先部位大家科普关于ETF的相关知识了。感兴趣的小伙伴可以自行到网上百度。简单的说华夏中证500ETF这只产品会一次性买入500只股票，这500只股票是根据中证指数有限公司构建的中证500指数所决定的。这里我们必须明确，市场上追踪中证500指数的产品有很多一共有69只相关产品，而华夏中证500（512500）只是其中之一。看空华夏中证500这只产品，并不是说有人融券卖出了整个中证500指数。中证500指数的构成下面我们再从中证500指数的构成看一下融券卖出的人到底在卖什么？中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。从中证500指数的构成我们可以看出，被选出的500只股票全部都是中小盘股。完全不包含沪深300中的大盘股。这500只股票中市值最大的是阳光电源，市值为1419.06亿元，其他的所有个股都在1000亿以下。500只股票的总市值加起来也只有11.3万亿差不多5个茅台。所以卖空华夏中证500ETF（512500）的人看空的是小市值，跟大市值的龙头股压根没有什么关系。所以今天的下跌多半是恐慌性的下跌，是一种情绪上的宣泄。因为2021年以来股市涨的确实有点多。下一步会怎么走虽然是恐

2021年牛市还会持续吗？会持续多久？进入2021年A股一路狂飙。牛市真的来了。不过2021年开门红能否延续，我们还是要回顾一下2020年的资本市场。去年是资本市场的大年，主流投资品种方面，创业板涨幅冠绝全球，翻倍基金大规模出现。再看“非主流”的投资产品，比如比特币，从2020年年初的6967美元上涨至最高的3.2万美元，一年时间上涨了4.6倍。从各类资产的表现来看绝对可以称得上是资本牛市了，而如果要给这波牛市加一个限定语，那么可以称这波牛市为“疫情牛”没错，这波牛市的根本原因是因为疫情。2020年年初，全球还笼罩在新冠疫情的阴霾之下，而到了年末全球都处在资本的狂欢之中。这一切的一切都源于金钱的魔力。为了对抗疫情各国政府都开足马力印钱，特别是美国，采取了史无前例的货币和财政双宽松的政策。如果没有疫情，美国本来是处于加息周期的。从2016年1月开始美联储逐渐将联邦基金利率从0.25%调整到2020年1月的1.75%。但是由于疫情的爆发，特朗普政府快速的将基准利率从1.75%下调到0.25%，并且近期美国国会又通过了9000亿美元的刺激性法案。降息的直接结果就是刺激人们借钱，大量资金开始借钱炒股， 市场上的钱太多了，这才有了2020年这种牛气冲天的市场行情。除了降息，美国更直接的动作是“印钱”。我们先来看看美国从2010年12月到2020年12月的广义货币供应量（M2）。大家不知道M2是什么没关系，只要将它理解为美国政府向社会发行了多少货币就可以了。从2010年到2020年美国的货币更应量增加了2.19倍，一共增加了10.5万亿美元，而这其中有3.7万亿是在2020年的9个月里发行的，占所有增量的35.5%。这么多钱集中投向社会，各类资产想不涨都难。通过上面对2020年的回顾，我们可以发现，2020年的全面牛市最大的原因就是全球性的货币超发。所以只要流动性不缩减牛市就会继续，盛