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戒骄戒躁

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某上市银行理财经理一枚

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10-16

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黄金狂飙启示录：一场定价逻辑的世纪迁徙

10-14

$2倍做多GOOGL-Direxion(GGLL)$

09-22

$GraniteShares 2x Long TSLA Daily ETF(TSLR)$ 开始减仓，这波收益满意了

08-12

$Meta Platforms, Inc.(META)$

06-03

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@躺平指数: 后物质时代的消费革命：卡牌热是泡沫还是风口？

05-26

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全球核能投资正在快速增长，高盛表示这些股票值得关注

05-15

对嘛，这才是打不死的谷歌上周的大跌中果断加仓抄底，美中不足的是买少了[流泪]

抱歉，原内容已删除

05-12

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盘前异动 | 特朗普再度削减药价，医疗股普跌！百济神州跌7%，诺和诺德跌5%

05-05

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04-27

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黄金“技术性回调”的理由：三大指标都指向“调整”，甚至“幅度不小”？

04-10

$纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ 账户单日创历史最好涨幅32%，感谢川建国。本质上事儿还没解决。美股也仅仅是反弹到4月2号盘中的位置，4月2号之前美调整的主要原因就是半导体硬件估值太贵，整体估值也不便宜。现在川总给了一个缓和方案，那就走呗。这波事情肯定还没完，最大的目的中国这个事情依然没有看到如何解决的方案。

03-13

$苹果(AAPL)$ 做多的仓位不动，开了2倍量的空单对冲，成本224，还是有点低了，260顶峰想继续开单的没资金了

03-11

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特斯拉遭遇索罗斯做空：一场价值万亿的金融暗战全解析

03-06

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英伟达：光环褪色后的多重隐忧

03-04

$苹果(AAPL)$ 坚持是一种品格是一种未来的收获

03-04

$英伟达(NVDA)$ 去年空了一把，今年继续

02-19

面对达子和小米几乎相同的pettm和远期预测市盈率，谁能告诉我该买哪个？😂到底是达子便宜了，还是小米贵了？说实话我空了小米和达子😂

01-22

$苹果(AAPL)$ 你懂的，做空苹果是需要勇气的[捂脸] 太不容易了

01-08

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08:41","market":"us","language":"zh","title":"黄金狂飙启示录：一场定价逻辑的世纪迁徙","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1186383857","media":"券商中国","summary":"当美债实际利率持续高位却无法阻挡金价狂飙，传统的实际利率定价模型或许已经失效。根据《黄金简史》的描述，19世纪初，英国率先实行金本位制。而如今，作为映照世界不确定性、信用与风险的一面镜子，黄金的定价逻辑迎来又一次新的转向。据其判断，重启降息意味着美联储独立性受损，未来美联储独立性会持续受到损害，黄金的储备价值将进一步彰显，而目前正处于第三波主升浪行情的早期。","content":"<html><head></head><body><p>金价的狂飙，正悄然脱离经典经济学教科书描绘的轨迹。</p><p style=\"text-align: justify;\">受美政府停摆及降息预期持续升温等消息影响，现货黄金在10月15日首次突破每盎司4200美元关口，这一历史性突破让全球投资者心头都为之一震。</p><p style=\"text-align: justify;\">短短三年间，黄金从每盎司1614美元攀援而上，在去年上涨27%之后，今年以来再度涨超50%，这样的斜率堪称历史罕见。而根据高盛10月7日的预估，2026年12月金价或上调至4900美元/盎司。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场的热情已形成共振。截至10月13日，国内黄金主题ETF总规模正式突破2000亿元关口，包括黄金股ETF（159562）在内的三只黄金股ETF年内回报翻番。同期，黄金ETF华夏（518850）回报亦有50.35%。在金价高企的当下，这些同类产品中费率最低的ETF，或为投资者提供了一个低成本参与黄金投资、捕捉潜在机遇的渠道。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当美债实际利率持续高位却无法阻挡金价狂飙，传统的实际利率定价模型或许已经失效。于普通人而言，重新审视和理解金价的驱动逻辑，或许才能在波动中锚定自己的资产安全感。</p><h2 id=\"id_1498593662\">40亿年前的刹那与永恒</h2><p style=\"text-align: justify;\">黄金的起源，始于宇宙中一场绚烂而暴烈的告别。</p><p style=\"text-align: justify;\">约莫四十多亿年前，地球在诞生后不久，经历了一场猛烈的陨石“轰炸”，大量陨石如同宇宙的快递般，将中子星碰撞中产生的珍贵金元素播撒到了年轻的地球上，并逐步随着铁镍等重金属一起，在重力作用下沉入地核，成为地球深处沉默的“宝藏”。</p><p style=\"text-align: justify;\">在漫长的地质年代里，它们当中的极少数“幸运儿”随着地球的内部运动，通过火山喷发等地质活动向上涌动，被携带至地壳。</p><p style=\"text-align: justify;\">随后，在高温热液的作用下，金元素沿着地壳的裂隙迁移，在合适的物理化学条件下沉淀、富集，最终形成了可以开采的金矿脉。那些在河流中发现的沙金和形态不规则的狗头金，则是原生金矿经过千万年风化、剥蚀和流水搬运后，再次富集的产物。</p><p style=\"text-align: justify;\">也因此，我们所能接触到的每一克黄金，都是一份来自宇宙深处的神秘礼物，它见证过恒星的消亡与新生，历经过难以想象的复杂地质变迁考验，也走过无法计量的岁月长河，最终才来到我们面前。作为星辰演化的遗迹，黄金承载着宇宙史诗般的厚重与璀璨。</p><p style=\"text-align: justify;\">“稀有”是它的核心标签。40多亿年前宇宙大爆炸就产生这么多，无法再生，也不能人造，这成就了其不可替代的货币基因。</p><p style=\"text-align: justify;\">在人类历史上，黄金的份量远超想象。它是人类社会最早、最持久的“信任”物质化形态，代表着超越国界和文化的价值共识。在几乎所有古文明中，黄金因其永不锈蚀、光泽太阳般的特性，被视为“神之肉”“太阳的汗水”，是太阳和永恒生命的象征；从哥伦布到克朗代克淘金热，对黄金的渴望驱动了人类历史上最勇敢和最残酷的篇章；如今，黄金依然是财富和实力的直接体现，驱动着全球范围内的探索与征服。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据《黄金简史》的描述，19世纪初，英国率先实行金本位制。到19世纪末，世界主要工业国均采用了这一制度。其核心规则是货币与黄金固定挂钩，纸币可以自由兑换为黄金，黄金在国际间自由流动以平衡贸易赤字。</p><p style=\"text-align: justify;\">金本位制的确立创造了前所未有的汇率稳定和国际贸易繁荣时期，却也限制了政府应对经济危机的能力。直至1914年第一次世界大战爆发，各国纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄金自由输出，最终导致了金本位的暂时崩溃。</p><p style=\"text-align: justify;\">二战后，美国凭借其占世界75%的黄金储备，建立了以美元为中心的新体系，即布雷顿森林体系：美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，美元由此成为了“纸黄金”。随着战后欧洲和日本经济复苏，美国贸易逆差扩大，黄金不断外流。1971年，美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系走向崩溃，金本位制彻底终结，世界进入了信用货币（法币）时代。</p><p style=\"text-align: justify;\">与美元脱钩后，黄金并未失去其价值，只是角色悄然转变：它不再是货币的锚定物，转而成为储备资产、投资品与避险资产，以及商品。</p><p style=\"text-align: justify;\">而如今，作为映照世界不确定性、信用与风险的一面镜子，黄金的定价逻辑迎来又一次新的转向。</p><h2 id=\"id_2100487939\">旧“锚”已逝</h2><p style=\"text-align: justify;\">作为无息资产，黄金过往的价格与美国实际利率高度绑定——美债实际利率走高，则金价承压。然而，这一运行了数十年的铁律，在2022年俄乌冲突后悄然失效：即便美债实际利率持续高位，金价仍一路狂飙。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种反常并非偶然，背后是黄金定价逻辑的根本转向——从单纯的避险、抗通胀工具，进化为主权信用对冲利器。正是这个身份的转变，推着金价打破常理。</p><p style=\"text-align: justify;\">而这一切的根源，源于当下全球两大不可逆的趋势。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一重推力来自去美元化的浪潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">曾经全球央行储备资产里，美债是重要的压舱石。如今，这一体系正经历一场静默的重构：全球央行黄金储备30年来首次超过美债持有量，我国央行更是连续11个月增持黄金，储备规模直接突破2300吨。当美元信用根基被不断侵蚀，无需任何对手方承诺的黄金，愈发成为各国央行的安全感选项。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如桥水基金所言：“对黄金的需求，越来越多地作为一些国家的美元替代品。”</p><p style=\"text-align: justify;\">另一重推力，则是逆全球化带来的信任危机。</p><p style=\"text-align: justify;\">从特朗普“美国优先”搅乱全球秩序，到日本极右翼首相上台后的亦步亦趋，地缘政治不确定性继续外溢，甚至在中美AI、芯片竞赛的白热化中不断升级。当国家间合作的纽带松弛，主权信用的折扣随之上升，市场对跨越文明与国界的“硬通货”需求自然升温。而黄金，恰恰是这种需求最直接的承接者。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，当黄金价格不断刷新认知边界，传统估值模型已难以解释其走势，市场的逻辑悄然转向“叙事经济学”的疆域：随着美国政府停摆风险反复、债务赤字持续攀升，市场开始交易“美国霸权褪色、美元不再是世界货币”的预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">此类叙事的魔力就在于自我强化：越涨越有人信、越信越有人买，循环往复中推升金价。犹如一场共识的狂欢，所有人都在浪潮里推波助澜，直到有人先从狂欢中清醒，开始止盈离场。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，适度的回调或许并非终点，而更像涨势中的深呼吸，为下一波趋势积蓄能量。黄金的故事，或许才刚翻开新的篇章。</p><h2 id=\"id_4014154081\">未来将驶向何方</h2><p style=\"text-align: justify;\">追寻往昔，或能探寻到黄金未来的轨迹。</p><p style=\"text-align: justify;\">1971年以来的9轮黄金牛市，平均持续32个月、涨幅172%。本轮行情自2022年11月启动至今已持续34个月，涨幅达历史均值的88%——时间虽超期，空间或仍有余。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据高盛10月7日的最新预测，2026年12月金价或上调至4900美元/盎司，较先前的预估价提升了600美元。这背后，是黄金买盘结构的显著变化：以个人投资者和各国央行为主的“坚定买家”持续加码，尤其是西方ETF投资者重新“回流”，使得黄金ETF资金净流入量超出此前模型预测水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">“当前金价处于‘第三浪’初期。”西部证券研究所指出，1971年布雷顿森林体系崩溃，美元信用裂痕扩张，金价10年10倍，直到1980年石油美元体系正式确立，美元信用再次确立，金价才见顶回落。类似的，当前随着美元信用裂痕持续扩张，金价将开启长期牛市。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>据其判断，重启降息意味着美联储独立性受损，未来美联储独立性会持续受到损害，黄金的储备价值将进一步彰显，而目前正处于第三波主升浪行情的早期。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">面对复杂的市场环境，普通人能做的，或许是先保持理性配置，短期避免大额追高；中期可将家庭资产的5%—10%配置于黄金是较为合理的区间。最关键的一点，不预测具体价格，只应对趋势。</p><p style=\"text-align: justify;\">短期来看，美联储的降息节奏仍是关键变量，但中期逻辑依旧稳固——只要中美竞争的格局未曾改变、美国财政赤字未见刹车、以及全球去美元化与地缘分裂的叙事仍在延续，黄金作为主权信用对冲工具的核心逻辑便依然成立，其长期持有的合理性也就得以存在。</p><p style=\"text-align: justify;\">于黄金而言，长期的最大变数与机遇，都指向这轮全球押注的AI革命，能否真正拉动经济复苏的新周期。这也解释了为何当前股市与黄金能同时创新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">看似矛盾的表象下，是全球资金在流动性宽松里的杠铃策略：一头押注AI等风险资产，赌未来增长；另一头攥紧黄金，守当下价值。其策略本质是对不确定性的妥协，也是对“鸡蛋不能放在一个篮子里”的朴素真理的回归。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于希望参与这波行情的投资者，场内ETF提供了高效的工具：截至10月13日，黄金股ETF（159562）等三只黄金股ETF年内回报已然翻番。同期，黄金ETF华夏（518850）回报亦有50.35%。二者年管理费率和托管费率均分别仅0.15%、0.05%，为同类产品最低水平，有助于投资者以更低成本完成长期配置。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中，黄金股ETF（159562）跟踪SSH黄金股票指数，一键布局黄金产业链，受股市和金价两重影响，弹性和成长性较高，今年以来涨幅显著跑赢金价。从长短期业绩看，该指数均表现优异，大幅跑赢主流宽基指数，收益风险比优异，同时，指数成份股在收入端和利润端均具备良好的增长前景，为指数未来行情提供了强劲有力的基本面支撑。</p><p style=\"text-align: justify;\">黄金ETF华夏（518850）则直接追踪金价，一手对应1克实物黄金，它帮助投资者免去管理实物黄金的繁琐，支持T+0交易，流动性上佳，受到不少投资者的喜爱。场外投资者可关注黄金ETF华夏的联接基金（A类：008701，C类：008702）.</p><p style=\"text-align: justify;\">在当下全球金融市场的模式转换期，黄金价格的历史性波动，不过是这场变局的缩影。当信任愈发成为时代的稀缺品，投资的终极目标，或许不再是追逐某类资产的暴涨，而是手握一些“无需他人承诺”的硬通货。黄金的投资价值，也从来不是投机的暴利，而是无常世事中内心的安稳。毕竟，能让人睡得踏实的配置，才是穿越周期的真正底气。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-10-16 08:41</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>金价的狂飙，正悄然脱离经典经济学教科书描绘的轨迹。</p><p style=\"text-align: justify;\">受美政府停摆及降息预期持续升温等消息影响，现货黄金在10月15日首次突破每盎司4200美元关口，这一历史性突破让全球投资者心头都为之一震。</p><p style=\"text-align: justify;\">短短三年间，黄金从每盎司1614美元攀援而上，在去年上涨27%之后，今年以来再度涨超50%，这样的斜率堪称历史罕见。而根据高盛10月7日的预估，2026年12月金价或上调至4900美元/盎司。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场的热情已形成共振。截至10月13日，国内黄金主题ETF总规模正式突破2000亿元关口，包括黄金股ETF（159562）在内的三只黄金股ETF年内回报翻番。同期，黄金ETF华夏（518850）回报亦有50.35%。在金价高企的当下，这些同类产品中费率最低的ETF，或为投资者提供了一个低成本参与黄金投资、捕捉潜在机遇的渠道。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当美债实际利率持续高位却无法阻挡金价狂飙，传统的实际利率定价模型或许已经失效。于普通人而言，重新审视和理解金价的驱动逻辑，或许才能在波动中锚定自己的资产安全感。</p><h2 id=\"id_1498593662\">40亿年前的刹那与永恒</h2><p style=\"text-align: justify;\">黄金的起源，始于宇宙中一场绚烂而暴烈的告别。</p><p style=\"text-align: justify;\">约莫四十多亿年前，地球在诞生后不久，经历了一场猛烈的陨石“轰炸”，大量陨石如同宇宙的快递般，将中子星碰撞中产生的珍贵金元素播撒到了年轻的地球上，并逐步随着铁镍等重金属一起，在重力作用下沉入地核，成为地球深处沉默的“宝藏”。</p><p style=\"text-align: justify;\">在漫长的地质年代里，它们当中的极少数“幸运儿”随着地球的内部运动，通过火山喷发等地质活动向上涌动，被携带至地壳。</p><p style=\"text-align: justify;\">随后，在高温热液的作用下，金元素沿着地壳的裂隙迁移，在合适的物理化学条件下沉淀、富集，最终形成了可以开采的金矿脉。那些在河流中发现的沙金和形态不规则的狗头金，则是原生金矿经过千万年风化、剥蚀和流水搬运后，再次富集的产物。</p><p style=\"text-align: justify;\">也因此，我们所能接触到的每一克黄金，都是一份来自宇宙深处的神秘礼物，它见证过恒星的消亡与新生，历经过难以想象的复杂地质变迁考验，也走过无法计量的岁月长河，最终才来到我们面前。作为星辰演化的遗迹，黄金承载着宇宙史诗般的厚重与璀璨。</p><p style=\"text-align: justify;\">“稀有”是它的核心标签。40多亿年前宇宙大爆炸就产生这么多，无法再生，也不能人造，这成就了其不可替代的货币基因。</p><p style=\"text-align: justify;\">在人类历史上，黄金的份量远超想象。它是人类社会最早、最持久的“信任”物质化形态，代表着超越国界和文化的价值共识。在几乎所有古文明中，黄金因其永不锈蚀、光泽太阳般的特性，被视为“神之肉”“太阳的汗水”，是太阳和永恒生命的象征；从哥伦布到克朗代克淘金热，对黄金的渴望驱动了人类历史上最勇敢和最残酷的篇章；如今，黄金依然是财富和实力的直接体现，驱动着全球范围内的探索与征服。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据《黄金简史》的描述，19世纪初，英国率先实行金本位制。到19世纪末，世界主要工业国均采用了这一制度。其核心规则是货币与黄金固定挂钩，纸币可以自由兑换为黄金，黄金在国际间自由流动以平衡贸易赤字。</p><p style=\"text-align: justify;\">金本位制的确立创造了前所未有的汇率稳定和国际贸易繁荣时期，却也限制了政府应对经济危机的能力。直至1914年第一次世界大战爆发，各国纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄金自由输出，最终导致了金本位的暂时崩溃。</p><p style=\"text-align: justify;\">二战后，美国凭借其占世界75%的黄金储备，建立了以美元为中心的新体系，即布雷顿森林体系：美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，美元由此成为了“纸黄金”。随着战后欧洲和日本经济复苏，美国贸易逆差扩大，黄金不断外流。1971年，美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系走向崩溃，金本位制彻底终结，世界进入了信用货币（法币）时代。</p><p style=\"text-align: justify;\">与美元脱钩后，黄金并未失去其价值，只是角色悄然转变：它不再是货币的锚定物，转而成为储备资产、投资品与避险资产，以及商品。</p><p style=\"text-align: justify;\">而如今，作为映照世界不确定性、信用与风险的一面镜子，黄金的定价逻辑迎来又一次新的转向。</p><h2 id=\"id_2100487939\">旧“锚”已逝</h2><p style=\"text-align: justify;\">作为无息资产，黄金过往的价格与美国实际利率高度绑定——美债实际利率走高，则金价承压。然而，这一运行了数十年的铁律，在2022年俄乌冲突后悄然失效：即便美债实际利率持续高位，金价仍一路狂飙。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种反常并非偶然，背后是黄金定价逻辑的根本转向——从单纯的避险、抗通胀工具，进化为主权信用对冲利器。正是这个身份的转变，推着金价打破常理。</p><p style=\"text-align: justify;\">而这一切的根源，源于当下全球两大不可逆的趋势。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一重推力来自去美元化的浪潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">曾经全球央行储备资产里，美债是重要的压舱石。如今，这一体系正经历一场静默的重构：全球央行黄金储备30年来首次超过美债持有量，我国央行更是连续11个月增持黄金，储备规模直接突破2300吨。当美元信用根基被不断侵蚀，无需任何对手方承诺的黄金，愈发成为各国央行的安全感选项。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如桥水基金所言：“对黄金的需求，越来越多地作为一些国家的美元替代品。”</p><p style=\"text-align: justify;\">另一重推力，则是逆全球化带来的信任危机。</p><p style=\"text-align: justify;\">从特朗普“美国优先”搅乱全球秩序，到日本极右翼首相上台后的亦步亦趋，地缘政治不确定性继续外溢，甚至在中美AI、芯片竞赛的白热化中不断升级。当国家间合作的纽带松弛，主权信用的折扣随之上升，市场对跨越文明与国界的“硬通货”需求自然升温。而黄金，恰恰是这种需求最直接的承接者。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，当黄金价格不断刷新认知边界，传统估值模型已难以解释其走势，市场的逻辑悄然转向“叙事经济学”的疆域：随着美国政府停摆风险反复、债务赤字持续攀升，市场开始交易“美国霸权褪色、美元不再是世界货币”的预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">此类叙事的魔力就在于自我强化：越涨越有人信、越信越有人买，循环往复中推升金价。犹如一场共识的狂欢，所有人都在浪潮里推波助澜，直到有人先从狂欢中清醒，开始止盈离场。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，适度的回调或许并非终点，而更像涨势中的深呼吸，为下一波趋势积蓄能量。黄金的故事，或许才刚翻开新的篇章。</p><h2 id=\"id_4014154081\">未来将驶向何方</h2><p style=\"text-align: justify;\">追寻往昔，或能探寻到黄金未来的轨迹。</p><p style=\"text-align: justify;\">1971年以来的9轮黄金牛市，平均持续32个月、涨幅172%。本轮行情自2022年11月启动至今已持续34个月，涨幅达历史均值的88%——时间虽超期，空间或仍有余。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据高盛10月7日的最新预测，2026年12月金价或上调至4900美元/盎司，较先前的预估价提升了600美元。这背后，是黄金买盘结构的显著变化：以个人投资者和各国央行为主的“坚定买家”持续加码，尤其是西方ETF投资者重新“回流”，使得黄金ETF资金净流入量超出此前模型预测水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">“当前金价处于‘第三浪’初期。”西部证券研究所指出，1971年布雷顿森林体系崩溃，美元信用裂痕扩张，金价10年10倍，直到1980年石油美元体系正式确立，美元信用再次确立，金价才见顶回落。类似的，当前随着美元信用裂痕持续扩张，金价将开启长期牛市。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>据其判断，重启降息意味着美联储独立性受损，未来美联储独立性会持续受到损害，黄金的储备价值将进一步彰显，而目前正处于第三波主升浪行情的早期。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">面对复杂的市场环境，普通人能做的，或许是先保持理性配置，短期避免大额追高；中期可将家庭资产的5%—10%配置于黄金是较为合理的区间。最关键的一点，不预测具体价格，只应对趋势。</p><p style=\"text-align: justify;\">短期来看，美联储的降息节奏仍是关键变量，但中期逻辑依旧稳固——只要中美竞争的格局未曾改变、美国财政赤字未见刹车、以及全球去美元化与地缘分裂的叙事仍在延续，黄金作为主权信用对冲工具的核心逻辑便依然成立，其长期持有的合理性也就得以存在。</p><p style=\"text-align: justify;\">于黄金而言，长期的最大变数与机遇，都指向这轮全球押注的AI革命，能否真正拉动经济复苏的新周期。这也解释了为何当前股市与黄金能同时创新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">看似矛盾的表象下，是全球资金在流动性宽松里的杠铃策略：一头押注AI等风险资产，赌未来增长；另一头攥紧黄金，守当下价值。其策略本质是对不确定性的妥协，也是对“鸡蛋不能放在一个篮子里”的朴素真理的回归。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于希望参与这波行情的投资者，场内ETF提供了高效的工具：截至10月13日，黄金股ETF（159562）等三只黄金股ETF年内回报已然翻番。同期，黄金ETF华夏（518850）回报亦有50.35%。二者年管理费率和托管费率均分别仅0.15%、0.05%，为同类产品最低水平，有助于投资者以更低成本完成长期配置。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中，黄金股ETF（159562）跟踪SSH黄金股票指数，一键布局黄金产业链，受股市和金价两重影响，弹性和成长性较高，今年以来涨幅显著跑赢金价。从长短期业绩看，该指数均表现优异，大幅跑赢主流宽基指数，收益风险比优异，同时，指数成份股在收入端和利润端均具备良好的增长前景，为指数未来行情提供了强劲有力的基本面支撑。</p><p style=\"text-align: justify;\">黄金ETF华夏（518850）则直接追踪金价，一手对应1克实物黄金，它帮助投资者免去管理实物黄金的繁琐，支持T+0交易，流动性上佳，受到不少投资者的喜爱。场外投资者可关注黄金ETF华夏的联接基金（A类：008701，C类：008702）.</p><p style=\"text-align: justify;\">在当下全球金融市场的模式转换期，黄金价格的历史性波动，不过是这场变局的缩影。当信任愈发成为时代的稀缺品，投资的终极目标，或许不再是追逐某类资产的暴涨，而是手握一些“无需他人承诺”的硬通货。黄金的投资价值，也从来不是投机的暴利，而是无常世事中内心的安稳。毕竟，能让人睡得踏实的配置，才是穿越周期的真正底气。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4be30a3c11bd91e9d1f864c6a098fab1","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1186383857","content_text":"金价的狂飙，正悄然脱离经典经济学教科书描绘的轨迹。受美政府停摆及降息预期持续升温等消息影响，现货黄金在10月15日首次突破每盎司4200美元关口，这一历史性突破让全球投资者心头都为之一震。短短三年间，黄金从每盎司1614美元攀援而上，在去年上涨27%之后，今年以来再度涨超50%，这样的斜率堪称历史罕见。而根据高盛10月7日的预估，2026年12月金价或上调至4900美元/盎司。市场的热情已形成共振。截至10月13日，国内黄金主题ETF总规模正式突破2000亿元关口，包括黄金股ETF（159562）在内的三只黄金股ETF年内回报翻番。同期，黄金ETF华夏（518850）回报亦有50.35%。在金价高企的当下，这些同类产品中费率最低的ETF，或为投资者提供了一个低成本参与黄金投资、捕捉潜在机遇的渠道。当美债实际利率持续高位却无法阻挡金价狂飙，传统的实际利率定价模型或许已经失效。于普通人而言，重新审视和理解金价的驱动逻辑，或许才能在波动中锚定自己的资产安全感。40亿年前的刹那与永恒黄金的起源，始于宇宙中一场绚烂而暴烈的告别。约莫四十多亿年前，地球在诞生后不久，经历了一场猛烈的陨石“轰炸”，大量陨石如同宇宙的快递般，将中子星碰撞中产生的珍贵金元素播撒到了年轻的地球上，并逐步随着铁镍等重金属一起，在重力作用下沉入地核，成为地球深处沉默的“宝藏”。在漫长的地质年代里，它们当中的极少数“幸运儿”随着地球的内部运动，通过火山喷发等地质活动向上涌动，被携带至地壳。随后，在高温热液的作用下，金元素沿着地壳的裂隙迁移，在合适的物理化学条件下沉淀、富集，最终形成了可以开采的金矿脉。那些在河流中发现的沙金和形态不规则的狗头金，则是原生金矿经过千万年风化、剥蚀和流水搬运后，再次富集的产物。也因此，我们所能接触到的每一克黄金，都是一份来自宇宙深处的神秘礼物，它见证过恒星的消亡与新生，历经过难以想象的复杂地质变迁考验，也走过无法计量的岁月长河，最终才来到我们面前。作为星辰演化的遗迹，黄金承载着宇宙史诗般的厚重与璀璨。“稀有”是它的核心标签。40多亿年前宇宙大爆炸就产生这么多，无法再生，也不能人造，这成就了其不可替代的货币基因。在人类历史上，黄金的份量远超想象。它是人类社会最早、最持久的“信任”物质化形态，代表着超越国界和文化的价值共识。在几乎所有古文明中，黄金因其永不锈蚀、光泽太阳般的特性，被视为“神之肉”“太阳的汗水”，是太阳和永恒生命的象征；从哥伦布到克朗代克淘金热，对黄金的渴望驱动了人类历史上最勇敢和最残酷的篇章；如今，黄金依然是财富和实力的直接体现，驱动着全球范围内的探索与征服。根据《黄金简史》的描述，19世纪初，英国率先实行金本位制。到19世纪末，世界主要工业国均采用了这一制度。其核心规则是货币与黄金固定挂钩，纸币可以自由兑换为黄金，黄金在国际间自由流动以平衡贸易赤字。金本位制的确立创造了前所未有的汇率稳定和国际贸易繁荣时期，却也限制了政府应对经济危机的能力。直至1914年第一次世界大战爆发，各国纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄金自由输出，最终导致了金本位的暂时崩溃。二战后，美国凭借其占世界75%的黄金储备，建立了以美元为中心的新体系，即布雷顿森林体系：美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，美元由此成为了“纸黄金”。随着战后欧洲和日本经济复苏，美国贸易逆差扩大，黄金不断外流。1971年，美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系走向崩溃，金本位制彻底终结，世界进入了信用货币（法币）时代。与美元脱钩后，黄金并未失去其价值，只是角色悄然转变：它不再是货币的锚定物，转而成为储备资产、投资品与避险资产，以及商品。而如今，作为映照世界不确定性、信用与风险的一面镜子，黄金的定价逻辑迎来又一次新的转向。旧“锚”已逝作为无息资产，黄金过往的价格与美国实际利率高度绑定——美债实际利率走高，则金价承压。然而，这一运行了数十年的铁律，在2022年俄乌冲突后悄然失效：即便美债实际利率持续高位，金价仍一路狂飙。这种反常并非偶然，背后是黄金定价逻辑的根本转向——从单纯的避险、抗通胀工具，进化为主权信用对冲利器。正是这个身份的转变，推着金价打破常理。而这一切的根源，源于当下全球两大不可逆的趋势。第一重推力来自去美元化的浪潮。曾经全球央行储备资产里，美债是重要的压舱石。如今，这一体系正经历一场静默的重构：全球央行黄金储备30年来首次超过美债持有量，我国央行更是连续11个月增持黄金，储备规模直接突破2300吨。当美元信用根基被不断侵蚀，无需任何对手方承诺的黄金，愈发成为各国央行的安全感选项。正如桥水基金所言：“对黄金的需求，越来越多地作为一些国家的美元替代品。”另一重推力，则是逆全球化带来的信任危机。从特朗普“美国优先”搅乱全球秩序，到日本极右翼首相上台后的亦步亦趋，地缘政治不确定性继续外溢，甚至在中美AI、芯片竞赛的白热化中不断升级。当国家间合作的纽带松弛，主权信用的折扣随之上升，市场对跨越文明与国界的“硬通货”需求自然升温。而黄金，恰恰是这种需求最直接的承接者。不过，当黄金价格不断刷新认知边界，传统估值模型已难以解释其走势，市场的逻辑悄然转向“叙事经济学”的疆域：随着美国政府停摆风险反复、债务赤字持续攀升，市场开始交易“美国霸权褪色、美元不再是世界货币”的预期。此类叙事的魔力就在于自我强化：越涨越有人信、越信越有人买，循环往复中推升金价。犹如一场共识的狂欢，所有人都在浪潮里推波助澜，直到有人先从狂欢中清醒，开始止盈离场。然而，适度的回调或许并非终点，而更像涨势中的深呼吸，为下一波趋势积蓄能量。黄金的故事，或许才刚翻开新的篇章。未来将驶向何方追寻往昔，或能探寻到黄金未来的轨迹。1971年以来的9轮黄金牛市，平均持续32个月、涨幅172%。本轮行情自2022年11月启动至今已持续34个月，涨幅达历史均值的88%——时间虽超期，空间或仍有余。根据高盛10月7日的最新预测，2026年12月金价或上调至4900美元/盎司，较先前的预估价提升了600美元。这背后，是黄金买盘结构的显著变化：以个人投资者和各国央行为主的“坚定买家”持续加码，尤其是西方ETF投资者重新“回流”，使得黄金ETF资金净流入量超出此前模型预测水平。“当前金价处于‘第三浪’初期。”西部证券研究所指出，1971年布雷顿森林体系崩溃，美元信用裂痕扩张，金价10年10倍，直到1980年石油美元体系正式确立，美元信用再次确立，金价才见顶回落。类似的，当前随着美元信用裂痕持续扩张，金价将开启长期牛市。据其判断，重启降息意味着美联储独立性受损，未来美联储独立性会持续受到损害，黄金的储备价值将进一步彰显，而目前正处于第三波主升浪行情的早期。面对复杂的市场环境，普通人能做的，或许是先保持理性配置，短期避免大额追高；中期可将家庭资产的5%—10%配置于黄金是较为合理的区间。最关键的一点，不预测具体价格，只应对趋势。短期来看，美联储的降息节奏仍是关键变量，但中期逻辑依旧稳固——只要中美竞争的格局未曾改变、美国财政赤字未见刹车、以及全球去美元化与地缘分裂的叙事仍在延续，黄金作为主权信用对冲工具的核心逻辑便依然成立，其长期持有的合理性也就得以存在。于黄金而言，长期的最大变数与机遇，都指向这轮全球押注的AI革命，能否真正拉动经济复苏的新周期。这也解释了为何当前股市与黄金能同时创新高。看似矛盾的表象下，是全球资金在流动性宽松里的杠铃策略：一头押注AI等风险资产，赌未来增长；另一头攥紧黄金，守当下价值。其策略本质是对不确定性的妥协，也是对“鸡蛋不能放在一个篮子里”的朴素真理的回归。对于希望参与这波行情的投资者，场内ETF提供了高效的工具：截至10月13日，黄金股ETF（159562）等三只黄金股ETF年内回报已然翻番。同期，黄金ETF华夏（518850）回报亦有50.35%。二者年管理费率和托管费率均分别仅0.15%、0.05%，为同类产品最低水平，有助于投资者以更低成本完成长期配置。其中，黄金股ETF（159562）跟踪SSH黄金股票指数，一键布局黄金产业链，受股市和金价两重影响，弹性和成长性较高，今年以来涨幅显著跑赢金价。从长短期业绩看，该指数均表现优异，大幅跑赢主流宽基指数，收益风险比优异，同时，指数成份股在收入端和利润端均具备良好的增长前景，为指数未来行情提供了强劲有力的基本面支撑。黄金ETF华夏（518850）则直接追踪金价，一手对应1克实物黄金，它帮助投资者免去管理实物黄金的繁琐，支持T+0交易，流动性上佳，受到不少投资者的喜爱。场外投资者可关注黄金ETF华夏的联接基金（A类：008701，C类：008702）.在当下全球金融市场的模式转换期，黄金价格的历史性波动，不过是这场变局的缩影。当信任愈发成为时代的稀缺品，投资的终极目标，或许不再是追逐某类资产的暴涨，而是手握一些“无需他人承诺”的硬通货。黄金的投资价值，也从来不是投机的暴利，而是无常世事中内心的安稳。毕竟，能让人睡得踏实的配置，才是穿越周期的真正底气。","news_type":1,"symbols_score_info":{"XAUUSD.FOREX":1.1,"GCmain":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":379,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":488873571418224,"gmtCreate":1760381347518,"gmtModify":1760381350199,"author":{"id":"3493547516670294","authorId":"3493547516670294","name":"戒骄戒躁","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b4947bf449c001bd8be0730e10fbe7c9","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3493547516670294","authorIdStr":"3493547516670294"},"themes":[],"htmlText":"<a 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后物质时代的消费革命：卡牌热是泡沫还是风口？","htmlText":"图片 图文 | 躺姐 在我们正儿八经开始分析卡游的这份招股书之前，不妨思考一个小问题： 很多人在分析公司、特别是消费品公司的时候，会天然试图代入消费者的角度思考： 比如，看一家酒公司的时候，会买一瓶他们的酒尝尝好不好喝；看互联网平台，会去这个平台买东西试试。但当看到卡游这样的公司时，这种方法就变得不太适用，总会感觉自己根本就不是这类企业的目标用户。 为什么，一张印有奥特曼图样的卡片，成本也就几毛钱，能吸引这么多孩子购买？说到底卡牌就是一张纸或者塑料片而已，直接买价格平均1.8块，怎么个别款式能够炒作到成千上万？类似的疑问还有很多，总会让人觉得卡游这样的公司“不够靠谱”。 实际上，集换式卡牌是全球流行的收藏品类型，自笔者记忆中的小浣熊水浒卡开始，在中国大陆也起码流行了几十年。2025年NBA状元秀大热门弗拉格，还没进队开始打球呢，他的球星卡销售就能给他带来几百万美元的收入。 当然，如果理解不了，说明你根本就不是这种产品的受众；就算不是也没关系，理解这种公司也有其他视角： 对这种泛文娱产业的企业来说，供给侧才更关键。 两周前，笔者乘坐飞往上海的航班，旁边坐着两个完全不懂中文的白人小孩，大概六七岁的样子；她们的妈妈为了让她们保持安静，在机上娱乐系统中找到了《熊出没》动画，既没英语配音也没英文字幕，俩孩子看了俩小时，看得津津有味，结束后甚至还能简单讨论一下剧情。 理解门槛相对比较高的影视动画尚且如此，在真正优秀的泛文娱产品面前，文化、肤色和语言就更不构成障碍了，在一个国家取得成功之后，风靡全球也就是时间和渠道的问题而已。 因此，通过供给侧的一系列要素去理解这类企业，比通过需求侧分析公司要直观地多。比如，IP是什么样的，自己找设计师签约，还是和成熟IP合作的，这决定了它是否有足够的稀缺性；主力产品的玩法、美型度等等，能够覆盖的年龄层是否广泛，影响更大范围内的受众等等，决定了它的流行度","listText":"图片 图文 | 躺姐 在我们正儿八经开始分析卡游的这份招股书之前，不妨思考一个小问题： 很多人在分析公司、特别是消费品公司的时候，会天然试图代入消费者的角度思考： 比如，看一家酒公司的时候，会买一瓶他们的酒尝尝好不好喝；看互联网平台，会去这个平台买东西试试。但当看到卡游这样的公司时，这种方法就变得不太适用，总会感觉自己根本就不是这类企业的目标用户。 为什么，一张印有奥特曼图样的卡片，成本也就几毛钱，能吸引这么多孩子购买？说到底卡牌就是一张纸或者塑料片而已，直接买价格平均1.8块，怎么个别款式能够炒作到成千上万？类似的疑问还有很多，总会让人觉得卡游这样的公司“不够靠谱”。 实际上，集换式卡牌是全球流行的收藏品类型，自笔者记忆中的小浣熊水浒卡开始，在中国大陆也起码流行了几十年。2025年NBA状元秀大热门弗拉格，还没进队开始打球呢，他的球星卡销售就能给他带来几百万美元的收入。 当然，如果理解不了，说明你根本就不是这种产品的受众；就算不是也没关系，理解这种公司也有其他视角： 对这种泛文娱产业的企业来说，供给侧才更关键。 两周前，笔者乘坐飞往上海的航班，旁边坐着两个完全不懂中文的白人小孩，大概六七岁的样子；她们的妈妈为了让她们保持安静，在机上娱乐系统中找到了《熊出没》动画，既没英语配音也没英文字幕，俩孩子看了俩小时，看得津津有味，结束后甚至还能简单讨论一下剧情。 理解门槛相对比较高的影视动画尚且如此，在真正优秀的泛文娱产品面前，文化、肤色和语言就更不构成障碍了，在一个国家取得成功之后，风靡全球也就是时间和渠道的问题而已。 因此，通过供给侧的一系列要素去理解这类企业，比通过需求侧分析公司要直观地多。比如，IP是什么样的，自己找设计师签约，还是和成熟IP合作的，这决定了它是否有足够的稀缺性；主力产品的玩法、美型度等等，能够覆盖的年龄层是否广泛，影响更大范围内的受众等等，决定了它的流行度","text":"图片 图文 | 躺姐 在我们正儿八经开始分析卡游的这份招股书之前，不妨思考一个小问题： 很多人在分析公司、特别是消费品公司的时候，会天然试图代入消费者的角度思考： 比如，看一家酒公司的时候，会买一瓶他们的酒尝尝好不好喝；看互联网平台，会去这个平台买东西试试。但当看到卡游这样的公司时，这种方法就变得不太适用，总会感觉自己根本就不是这类企业的目标用户。 为什么，一张印有奥特曼图样的卡片，成本也就几毛钱，能吸引这么多孩子购买？说到底卡牌就是一张纸或者塑料片而已，直接买价格平均1.8块，怎么个别款式能够炒作到成千上万？类似的疑问还有很多，总会让人觉得卡游这样的公司“不够靠谱”。 实际上，集换式卡牌是全球流行的收藏品类型，自笔者记忆中的小浣熊水浒卡开始，在中国大陆也起码流行了几十年。2025年NBA状元秀大热门弗拉格，还没进队开始打球呢，他的球星卡销售就能给他带来几百万美元的收入。 当然，如果理解不了，说明你根本就不是这种产品的受众；就算不是也没关系，理解这种公司也有其他视角： 对这种泛文娱产业的企业来说，供给侧才更关键。 两周前，笔者乘坐飞往上海的航班，旁边坐着两个完全不懂中文的白人小孩，大概六七岁的样子；她们的妈妈为了让她们保持安静，在机上娱乐系统中找到了《熊出没》动画，既没英语配音也没英文字幕，俩孩子看了俩小时，看得津津有味，结束后甚至还能简单讨论一下剧情。 理解门槛相对比较高的影视动画尚且如此，在真正优秀的泛文娱产品面前，文化、肤色和语言就更不构成障碍了，在一个国家取得成功之后，风靡全球也就是时间和渠道的问题而已。 因此，通过供给侧的一系列要素去理解这类企业，比通过需求侧分析公司要直观地多。比如，IP是什么样的，自己找设计师签约，还是和成熟IP合作的，这决定了它是否有足够的稀缺性；主力产品的玩法、美型度等等，能够覆盖的年龄层是否广泛，影响更大范围内的受众等等，决定了它的流行度","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/79c24125fffea88f03592fc885db7878","width":"1050","height":"526"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/441876346843224","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1156,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":439095154327912,"gmtCreate":1748236093332,"gmtModify":1748236094344,"author":{"id":"3493547516670294","authorId":"3493547516670294","name":"戒骄戒躁","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b4947bf449c001bd8be0730e10fbe7c9","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3493547516670294","authorIdStr":"3493547516670294"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/439095154327912","repostId":"1104210144","repostType":2,"repost":{"id":"1104210144","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1748231543,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1104210144?lang=&edition=full","pubTime":"2025-05-26 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src=\"https://static.tigerbbs.com/8990c6e49a50ecea9f93d54f3204f6ed\" title=\"\" tg-width=\"462\" tg-height=\"134\"/></p><p><strong>特朗普再度挥刀药价：最惠国模型卷土重来，哪些制药巨头最“肉疼”？</strong></p><p>今日媒体报道，特朗普即将签署行政令，要求联邦医保（Medicare）为部分高价药执行“跟最便宜国家同价”的MFN（Most Favored Nation，最惠国）定价，并暗示这将成为其“大而重要”的政策公告。随后FT进一步确认，行政令目标是把部分药价直接砍下30%–80%。</p><h2 id=\"id_2225212774\">事情缘起：白宫“复刻”2020年药价大招</h2><p>MFN不是新词——早在特朗普首任期末曾尝试强推，但因流程问题被法院叫停、拜登政府也选择撤销。如今，特朗普团队准备改走<strong>CMMI</strong>（医保与医疗创新中心）试点模式，试图绕开国会阻力重启该计划。</p><h2 id=\"id_685421481\">机制拆解：如何“一刀砍65%”？</h2><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>最新深度报告把MFN架构拆成三步：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>比较基准</strong>：选取 GDP ≥ 美国 60% 的 OECD 成员，取其最低调整后价格。</p></li><li><p><strong>混合定价</strong>：用“国际最低价 + 美国平均销售价（ASP）”做加权。</p></li><li><p><strong>四年分阶段</strong>：第 1–4 年分别按 25%、50%、75%、100% 贴近 MFN 价，理论平均降幅约 65%。</p></li></ol><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d9295a8adb0b446081162fa216a2e78\" title=\"\" tg-width=\"970\" tg-height=\"1466\"/></p><p>首批纳入清单锁定Medicare Part B支出最高的约50款注射/输液药，单Keytruda、Eylea两大重磅就占去14%的Part B预算。这一模式将运行七年，前四年逐步过渡到国际价格，后三年则全面实施MFN价格。</p><h2 id=\"id_117803862\">谁最受伤？——<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>情景测算</h2><p>高盛对几家大型制药公司进行了个案分析， 按照降价65%评估MFN价格对其产品潜在影响：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>(Keytruda)</strong>: 作为2022年单一药品Medicare B部分支出最高的药物，其商业/B部分销售比例为44%/37%。分析显示整体影响有限，估计对公司估值影响约为-3%。</p></li><li><p><strong>再生元(Eylea)</strong>: 作为Medicare B部分支出第二高的药物，其Medicare B部分约占55%。高盛估计，如果实施MFN定价，对再生元估值的影响高达-20%，是分析的几家公司中受冲击最大的。</p></li><li><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMGN\">安进</a>(多种产品)</strong>: 安进产品组合中有多种重要的Medicare B部分药物，包括Evenity、Kyprolis、Nplate和Tepezza。分析显示整体影响有限，估计约为-3%。</p></li></ol><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9786bd470f8232daa30e20fd55fdc078\" title=\"\" tg-width=\"620\" tg-height=\"568\"/></p><ol start=\"4\" style=\"\"><li><p><strong>对医疗补助大户的影响</strong>: 对艾伯维(ABBV)的Humira、<a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">礼来</a>(LLY)的Trulicity和吉利德(GILD)的Biktarvy等医疗补助支出较高的药品分析显示，如果将MFN扩展至Medicaid，各公司受影响程度在10%-15%之间不等。</p></li></ol><p>对于投资者来说，需要先看产品线对 Medicare Part B 的暴露度，再看适应症是否有罕见病或肿瘤等豁免空间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b094d4d03a59b799ce44d724b844f3fb\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"766\"/></p><h2 id=\"id_2640782180\">“第二战场”可能转向 Medicaid</h2><p>高盛分析师指出，Medicaid是特朗普第二任期成本削减的关键焦点，因其每年高达9000亿美元的支出规模形成了巨大的财政压力。</p><p>白宫同时在游说国会将<strong>Medicaid版MFN</strong>纳入1.5万亿美元的预算和解法案，尽管保守派与温和派就此存在激烈拉锯，方案短期未必落地，但已让Humira、Trulicity、Biktarvy等Medicaid高支出药物提前进入估值折扣区间。</p><p>高盛测算对艾伯维(ABBV)的Humira、礼来(LLY)的Trulicity和吉利德(GILD)的Biktarvy等医疗补助支出较高的药品分析显示，如果将MFN扩展至Medicaid，各公司受影响程度在10%-15%之间不等，对这些药企的长期增长前景构成显著不确定性。</p><h2 id=\"id_1743415290\">下游影响：340B药品折扣计划或成放大器</h2><p>高盛报告特别警示，MFN定价的影响可能通过340B药品折扣计划被进一步放大，形成连锁反应。</p><p>340B计划要求制药商向符合条件的分担不均医院(DSH)以折扣价格出售门诊药品，作为获得Medicaid和Medicare B部分覆盖的前提条件。该计划近十年增长迅猛，CAGR达25%，远超同期9%的药品总支出增长。</p><p>MFN若把Medicaid&#34;最佳价格&#34;压低，将抬高<strong>URA</strong>（单元回扣额），从而把340B天花板价进一步往下拉，等于医院拿药更便宜、药企净回款再缩水。这一机制对政府支付端无直接节省，却继续侵蚀企业<strong>gross-to-net</strong>，尤其对340B高暴露度的公司打击更甚。</p><p>虽然340B定价计算复杂（取决于AMP和URA的相对变化），但高盛分析认为，如果最佳价格降幅超过AMP降幅，制药企业将面临额外负面影响，加剧行业估值压力。</p><p>对整个生物制药板块而言，药品定价预计将继续成为悬在行业头上的达摩克利斯之剑。在政策进一步明朗之前，投资者应密切关注公司对政府项目的暴露度差异，特别是对Medicare B部分和Medicaid依赖度较高的企业可能面临更大的估值压力和波动风险。</p><h2 id=\"id_272157653\">投资者关注什么？</h2><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>甄别敞口</strong>：短期回避政府付费占比&gt;50%且缺乏替代品的单一弹性药企。</p></li><li><p><strong>关注豁免</strong>：肿瘤免疫、罕见病、大分子自费比例高的公司受冲击有限。</p></li><li><p><strong>盯住议程</strong>：如果CMMI试点范围缩小、或被法院叫停。</p></li><li><p><strong>看长期护城河</strong>：真正的考验在于企业<strong>管线厚度&amp;定价权多元化</strong>。</p></li></ol></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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B预算。这一模式将运行七年，前四年逐步过渡到国际价格，后三年则全面实施MFN价格。</p><h2 id=\"id_117803862\">谁最受伤？——<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>情景测算</h2><p>高盛对几家大型制药公司进行了个案分析， 按照降价65%评估MFN价格对其产品潜在影响：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>(Keytruda)</strong>: 作为2022年单一药品Medicare B部分支出最高的药物，其商业/B部分销售比例为44%/37%。分析显示整体影响有限，估计对公司估值影响约为-3%。</p></li><li><p><strong>再生元(Eylea)</strong>: 作为Medicare B部分支出第二高的药物，其Medicare B部分约占55%。高盛估计，如果实施MFN定价，对再生元估值的影响高达-20%，是分析的几家公司中受冲击最大的。</p></li><li><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMGN\">安进</a>(多种产品)</strong>: 安进产品组合中有多种重要的Medicare B部分药物，包括Evenity、Kyprolis、Nplate和Tepezza。分析显示整体影响有限，估计约为-3%。</p></li></ol><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9786bd470f8232daa30e20fd55fdc078\" title=\"\" tg-width=\"620\" tg-height=\"568\"/></p><ol start=\"4\" style=\"\"><li><p><strong>对医疗补助大户的影响</strong>: 对艾伯维(ABBV)的Humira、<a 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B部分覆盖的前提条件。该计划近十年增长迅猛，CAGR达25%，远超同期9%的药品总支出增长。</p><p>MFN若把Medicaid&#34;最佳价格&#34;压低，将抬高<strong>URA</strong>（单元回扣额），从而把340B天花板价进一步往下拉，等于医院拿药更便宜、药企净回款再缩水。这一机制对政府支付端无直接节省，却继续侵蚀企业<strong>gross-to-net</strong>，尤其对340B高暴露度的公司打击更甚。</p><p>虽然340B定价计算复杂（取决于AMP和URA的相对变化），但高盛分析认为，如果最佳价格降幅超过AMP降幅，制药企业将面临额外负面影响，加剧行业估值压力。</p><p>对整个生物制药板块而言，药品定价预计将继续成为悬在行业头上的达摩克利斯之剑。在政策进一步明朗之前，投资者应密切关注公司对政府项目的暴露度差异，特别是对Medicare B部分和Medicaid依赖度较高的企业可能面临更大的估值压力和波动风险。</p><h2 id=\"id_272157653\">投资者关注什么？</h2><ol start=\"1\" 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作为Medicare B部分支出第二高的药物，其Medicare B部分约占55%。高盛估计，如果实施MFN定价，对再生元估值的影响高达-20%，是分析的几家公司中受冲击最大的。安进(多种产品): 安进产品组合中有多种重要的Medicare B部分药物，包括Evenity、Kyprolis、Nplate和Tepezza。分析显示整体影响有限，估计约为-3%。对医疗补助大户的影响: 对艾伯维(ABBV)的Humira、礼来(LLY)的Trulicity和吉利德(GILD)的Biktarvy等医疗补助支出较高的药品分析显示，如果将MFN扩展至Medicaid，各公司受影响程度在10%-15%之间不等。对于投资者来说，需要先看产品线对 Medicare Part B 的暴露度，再看适应症是否有罕见病或肿瘤等豁免空间。“第二战场”可能转向 Medicaid高盛分析师指出，Medicaid是特朗普第二任期成本削减的关键焦点，因其每年高达9000亿美元的支出规模形成了巨大的财政压力。白宫同时在游说国会将Medicaid版MFN纳入1.5万亿美元的预算和解法案，尽管保守派与温和派就此存在激烈拉锯，方案短期未必落地，但已让Humira、Trulicity、Biktarvy等Medicaid高支出药物提前进入估值折扣区间。高盛测算对艾伯维(ABBV)的Humira、礼来(LLY)的Trulicity和吉利德(GILD)的Biktarvy等医疗补助支出较高的药品分析显示，如果将MFN扩展至Medicaid，各公司受影响程度在10%-15%之间不等，对这些药企的长期增长前景构成显著不确定性。下游影响：340B药品折扣计划或成放大器高盛报告特别警示，MFN定价的影响可能通过340B药品折扣计划被进一步放大，形成连锁反应。340B计划要求制药商向符合条件的分担不均医院(DSH)以折扣价格出售门诊药品，作为获得Medicaid和Medicare B部分覆盖的前提条件。该计划近十年增长迅猛，CAGR达25%，远超同期9%的药品总支出增长。MFN若把Medicaid\"最佳价格\"压低，将抬高URA（单元回扣额），从而把340B天花板价进一步往下拉，等于医院拿药更便宜、药企净回款再缩水。这一机制对政府支付端无直接节省，却继续侵蚀企业gross-to-net，尤其对340B高暴露度的公司打击更甚。虽然340B定价计算复杂（取决于AMP和URA的相对变化），但高盛分析认为，如果最佳价格降幅超过AMP降幅，制药企业将面临额外负面影响，加剧行业估值压力。对整个生物制药板块而言，药品定价预计将继续成为悬在行业头上的达摩克利斯之剑。在政策进一步明朗之前，投资者应密切关注公司对政府项目的暴露度差异，特别是对Medicare B部分和Medicaid依赖度较高的企业可能面临更大的估值压力和波动风险。投资者关注什么？甄别敞口：短期回避政府付费占比>50%且缺乏替代品的单一弹性药企。关注豁免：肿瘤免疫、罕见病、大分子自费比例高的公司受冲击有限。盯住议程：如果CMMI试点范围缩小、或被法院叫停。看长期护城河：真正的考验在于企业管线厚度&定价权多元化。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ONC":1,"NVO":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1406,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":431733447160152,"gmtCreate":1746425843405,"gmtModify":1746425845105,"author":{"id":"3493547516670294","authorId":"3493547516670294","name":"戒骄戒躁","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b4947bf449c001bd8be0730e10fbe7c9","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3493547516670294","authorIdStr":"3493547516670294"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/431733447160152","repostId":"2533792193","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1271,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":428944148984064,"gmtCreate":1745744948702,"gmtModify":1745744950765,"author":{"id":"3493547516670294","authorId":"3493547516670294","name":"戒骄戒躁","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b4947bf449c001bd8be0730e10fbe7c9","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3493547516670294","authorIdStr":"3493547516670294"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/428944148984064","repostId":"2530175461","repostType":2,"repost":{"id":"2530175461","kind":"news","pubTimestamp":1745648098,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2530175461?lang=&edition=full","pubTime":"2025-04-26 14:14","market":"us","language":"zh","title":"黄金“技术性回调”的理由：三大指标都指向“调整”，甚至“幅度不小”？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2530175461","media":"华尔街见闻","summary":"经济放缓指标亮起红灯，资金流向异常反映市场狂热后急剧降温，技术面指标显示金价与长期均线偏离度过大。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>经济放缓指标亮起红灯，资金流向异常反映市场狂热后急剧降温，技术面指标显示金价与长期均线偏离度过大。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">近期，黄金价格突破3500美元创下历史新高，吸引全球投资者的目光。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，野村证券最新研究显示，三大关键指标同时发出警报信号，预示黄金市场可能即将迎来一波&#34;技术性回调&#34;，且调整幅度或&#34;相当可观&#34;。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a36fe17ddadf16e64b7752be876f2b1a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"587\"/></p><h2 id=\"id_1450506710\">经济放缓指标：美联储资本支出指标亮起红灯</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>野村经济学家团队追踪的&#34;美联储综合预期资本开支指数&#34;(Composite Regional Fed Planned Capex Index)最近跌破-4。</strong>该指数汇总了各区域联储调查数据，按经济贡献度加权平均计算。</p><p style=\"text-align: justify;\">直观地看，当该指数大幅跌入负值区间时，&#34;实际核心资本货物订单&#34;通常会在随后出现断崖式下滑，反映关税政策已对实体经济产生实质拖累。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15f5fd929f4bcefb9ce35884dc61c9ba\" tg-width=\"461\" tg-height=\"499\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">野村在报告中写道，<strong>这一指标的预警能力极强——在过去6次触发中，有5次成功预示了经济衰退。</strong>同时，罗素指数（代表经济敏感型/周期性行业）在未来3个月内通常呈现极度负面走势，而10年期国债收益率在随后2周至1个月内先上升，之后转为下行。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c18b0bea7ea1b90bb8c28d74442e7f2b\" tg-width=\"916\" tg-height=\"361\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">更直接相关的是，当该指数跌破-4时，黄金在随后2个月的表现往往不佳。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7cdced0837e2355338df2afd70bd6e8b\" tg-width=\"632\" tg-height=\"354\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">野村认为，这一指数预计4月将进一步降至-6水平，强化了警示信号的可信度。</p><h2 id=\"id_3220443397\">资金流向异常：市场狂热后急剧降温</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第二个警示信号来自资金流向。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">野村观察到当前市场出现&#34;黄金狂热过度&#34;的历史性异常值：数据显示，GLD在两周内经历了超过历史95%水平的资金流入，随后又出现了同样超过历史95%水平的单日资金流出。</p><p style=\"text-align: justify;\">野村分析认为，<strong>这反映&#34;晚入场投资者/弱势持有者&#34;开始平仓，可能引发更大规模的抛售潮。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">野村的数据显示，<strong>这种&#34;大进大出&#34;模式在历史上共出现过9次，前8次几乎都精准预示黄金将迎来回调</strong>，且最差表现通常集中在接下来的2个月内。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9c0eceb33ef175a9bf2d16b48a3c6c1\" tg-width=\"970\" tg-height=\"388\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">这里，我们补充一个具体数据，今天早上的快讯也提到，本周早些时候，投资者从SPDR黄金ETF撤出12.7亿美元，创2011年以来最大单日资金流出量，恰逢金价触及3500美元上方的历史高点。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，2011年，类似的资金流出现象恰逢黄金上一次超级周期峰值，随后黄金进入了长期盘整期，直到2020年才得以突破。这一历史情况为当前市场提供了一定参考意义。</p><h2 id=\"id_2142749995\">技术面指标：金价与长期均线偏离度过大</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第三个警示基于技术面分析。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">上周末，黄金交易价格已高出200日移动平均线25%以上，处于野村描述为&#34;相当荒谬&#34;(pretty absurd)的过热水平。这种与长期趋势线的过度偏离，历史上往往意味着市场需要修正。</p><p style=\"text-align: justify;\">野村的历史数据分析显示，每当金价与200日均线产生如此大的偏离时，金价在接下来2个月内往往出现明显回调。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef904e5e5c8cdd66625a957042308b5c\" tg-width=\"815\" tg-height=\"393\"/></p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>黄金“技术性回调”的理由：三大指标都指向“调整”，甚至“幅度不小”？</title>\n<style 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08:36","market":"us","language":"zh","title":"特斯拉遭遇索罗斯做空：一场价值万亿的金融暗战全解析","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1124938822","media":"JS投资笔记","summary":"在电动汽车行业的风口浪尖上，特斯拉一直是全球关注的焦点。特斯拉作为一家市值波动剧烈的成长型企业，其股票天然具有高风险高回报的特性，成为做空者的“香饽饽”。根据马斯克发布的推文，调查显示，索罗斯支持的组织表面上以“抗议”为名，实则可能与做空行动遥相呼应。例如，他公开澄清了所谓“销量暴跌”的谣言，并展示了特斯拉在欧洲和亚洲市场的强劲增长数据。做空者趁机加大抛售力度，进一步加剧了市场波动。","content":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a19e7a2dc502044c535a4df5b4636ce1\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"768\"/></p><p>在电动汽车行业的风口浪尖上，特斯拉一直是全球关注的焦点。2025年，一场由金融大鳄乔治·索罗斯（George Soros）领衔的“左派集团”发起的针对特斯拉的攻击，让这家明星企业陷入了前所未有的危机。从做空股票到操控舆论，再到资助暴力破坏特斯拉门店，这一系列精心策划的行动试图将特斯拉推向深渊。</p><p>与此同时，特斯拉的掌舵人埃隆·马斯克（Elon Musk）并未坐以待毙，他通过曝光调查结果并发起反击，向全世界揭示了这场阴谋的真相。今天，我们就来抽丝剥茧，深入剖析这场财经大戏的来龙去脉，看看它如何影响特斯拉的市场命运，以及马斯克如何在这场博弈中扭转乾坤。</p><p><strong>01 事件全貌：特斯拉遭遇“多线围剿”</strong></p><p><strong>马斯克的指控</strong></p><p>北京时间3月8日，马斯克在X上发布了一条推文，直指特斯拉正在被有组织地攻击。他写道：“调查发现，5个由ActBlue资助的团体——Troublemakers、Disruption Project、Rise &amp; Resist、Indivisible Project 和 Democratic Socialists of America——是特斯拉‘抗议活动’的幕后推手。”</p><p>更劲爆的是，他点名了蓝色行动的资助者：乔治·索罗斯、里德·霍夫曼、赫伯特·桑德勒、帕特里夏·鲍曼和莉亚·亨特-亨德里克斯。这些名字可不是随便拎出来的——索罗斯是全球知名的金融大鳄和左金主，霍夫曼是LinkedIn的创始人兼纽约大佬，其他几位也都是政治圈的重量级玩家。</p><p>马斯克还爆料，ActBlue正因涉嫌允许外国和非法侵占而被调查，这却违反了美国竞选财务法规的大罪。就在同一周，ActBlue的7名高管，包括副总法律顾问，集体辞职。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9bf706f246a3196266e9b6cb32a2ff52\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"946\" tg-height=\"2048\"/><span>图片</span></p><p><strong>02 “完美风暴”的三板斧</strong></p><p>马斯克在X平台公布的调查证据显示：做空集团通过47家媒体投放超3000篇负面报道，资助13个环保组织发起&#34;特斯拉店铺破窗行动&#34;，更利用监管渠道施压SEC启动特别审查。由此可见，攻击特斯拉用的可不是单一的招式，而是金融战、舆论战和物理战的三重组合拳：</p><p><strong>1/ 索罗斯的做空布局：金融市场的暗箭</strong></p><p>乔治·索罗斯，这位以1992年狙击英镑而名震全球的金融家，再次将目光锁定在特斯拉身上。做空，作为一种常见的金融策略，指的是投资者借入股票并卖出，期待股价下跌后再低价买回从中获利。特斯拉作为一家市值波动剧烈的成长型企业，其股票天然具有高风险高回报的特性，成为做空者的“香饽饽”。</p><p>根据马斯克发布的推文，调查显示，索罗斯支持的组织表面上以“抗议”为名，实则可能与做空行动遥相呼应。索罗斯为何选择特斯拉？一方面，特斯拉的高估值和市场争议为其股价下跌提供了想象空间；另一方面，索罗斯长期支持的左派政治议程，与马斯克自由主义和反传统的企业风格存在理念冲突。这种金融与政治的双重动机，让做空特斯拉成为了一场既有利润回报又有意识形态宣泄的“完美游戏”。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bf23f912f9c220d480caa5aab0403ec\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p><strong>2/ 左媒舆论战：负面新闻狂轰滥炸</strong></p><p>与此同时，左派阵营的媒体开始了对特斯拉的舆论围剿。从产品质量缺陷到财务状况恶化，再到所谓“工人权益”问题，一波接一波的负面报道铺天盖地而来。这些报道往往抓住特斯拉的痛点——比如电池安全隐患或生产瓶颈——加以夸大，甚至不惜歪曲事实。例如，有媒体声称特斯拉2025年第二季度的交付量“暴跌30%”，但实际上，这可能是供应链短缺导致的短期波动，而非市场需求疲软。</p><p>这种舆论攻势的目的很明确：动摇消费者信心，引发投资者恐慌，从而为做空者创造股价下跌的契机。更重要的是，这些报道往往披着“客观报道”的外衣，却暗藏选择性数据的“数字游戏”。比如，刻意忽略特斯拉在全球市场的增长数据，只放大美国本土的短期下滑，制造“销量崩盘”的假象。这种手法在金融市场上并不鲜见，但针对特斯拉的集中火力，显然是有组织的配合。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f9fde8c6fff749c24a3939987e49527\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"897\"/></p><p><strong>3/ 实体破坏：从虚拟到现实的攻击升级</strong></p><p>如果说做空和舆论战是金融与信息层面的较量，那么对特斯拉门店的恶意破坏则是将战火烧到了现实世界。根据马斯克的调查，ActBlue资助的团体直接参与了对特斯拉展厅和超级充电站的暴力行动。砸碎玻璃、涂鸦标语、甚至破坏充电设备，这些行为不仅造成了直接的经济损失，还试图通过制造混乱来打击特斯拉的品牌形象。</p><p>试想一下，如果你是一个潜在的特斯拉车主，看到新闻里门店被砸、充电站瘫痪，会不会对这个品牌的安全性和可靠性产生怀疑？这正是攻击者的算盘：通过实体破坏放大舆论效应，让消费者望而却步，最终影响特斯拉的销售和市场表现。更令人震惊的是，马斯克披露，这些行动背后有明确的资金流向，指向索罗斯及其盟友，如LinkedIn创始人里德·霍夫曼（Reid Hoffman）和慈善家帕特里夏·鲍曼（Patricia Bauman）等人。这种从虚拟到现实的立体打击，显示出这场围剿的深谋远虑。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1194bb6bd350dfe65cce1064a5c01852\" alt=\"億萬富豪馬斯克受命主管政府效率部(DOGE)，大舉解雇聯邦政府雇員，惹來強烈反彈，他旗下特斯拉(Tesla)在全美各地店面外，持續遭到大規模抗議。(歐新社)\" title=\"億萬富豪馬斯克受命主管政府效率部(DOGE)，大舉解雇聯邦政府雇員，惹來強烈反彈，他旗下特斯拉(Tesla)在全美各地店面外，持續遭到大規模抗議。(歐新社)\" tg-width=\"799\" tg-height=\"532\"/><span>億萬富豪馬斯克受命主管政府效率部(DOGE)，大舉解雇聯邦政府雇員，惹來強烈反彈，他旗下特斯拉(Tesla)在全美各地店面外，持續遭到大規模抗議。(歐新社)</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7b50f9df336daf004c8f12a1d7809fd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"308\"/></p><p>这三招环环相扣，目标只有一个：让特斯拉的股价崩盘，让空头们赚得盆满钵满。而马斯克，显然已经忍无可忍，开始反击。</p><p><strong>03 Elon的反击：从被动防御到主动出击</strong></p><p>面对这场多线作战的危机，马斯克没有选择沉默。他以一贯的硬核风格，通过社交媒体直接向公众揭开了这场阴谋的面纱，并迅速采取了一系列反击措施。</p><p><strong>1. 曝光真相：调查结果震撼登场</strong></p><p>马斯克在推特上发布了一篇长文，详细披露了针对特斯拉的调查结果。他点名了五家由ActBlue资助的组织，曝光了索罗斯等人的资金链条，还揭示了ActBlue因涉嫌接受非法外国捐款而面临刑事调查的事实。更令人瞠目的是，ActBlue内部也出现了动荡——包括副总法律顾问在内的七名高管在本周集体辞职，这无疑为马斯克的指控增添了可信度。</p><p>这篇推文的发布如同投下一枚重磅炸弹，不仅让公众看到了特斯拉危机的幕后黑手，也将索罗斯及其盟友推上了舆论的风口浪尖。马斯克在文末还呼吁：“如果你知道任何相关信息，请在回复中告诉我，谢谢，Elon。”这种直接与公众对话的方式，既拉近了与支持者的距离，也为后续行动收集了更多线索。</p><p><strong>2. 多管齐下的反击策略</strong></p><p>曝光真相只是第一步，马斯克迅速展开了全方位的反击：</p><p><strong>法律战：</strong>特斯拉已着手对涉嫌市场操纵和暴力破坏的相关组织提起诉讼。结合ActBlue的非法捐款丑闻，这场官司可能牵连更多重量级人物。</p><p><strong>舆论战：</strong>马斯克利用其个人影响力，通过推特和新闻发布会频频发声，反驳负面报道并传递正面信息。例如，他公开澄清了所谓“销量暴跌”的谣言，并展示了特斯拉在欧洲和亚洲市场的强劲增长数据。</p><p><strong>市场战：</strong>为提振投资者信心，特斯拉宣布加速新车型Cybercab的量产计划，同时公布了2025年下半年的交付目标。这些举措旨在用实际业绩回击空头。</p><p>马斯克的反击节奏快、力度大，展现了他一贯的果断风格。更重要的是，他通过透明的沟通和强硬的行动，向市场传递了一个信号：特斯拉不会轻易倒下。</p><p><strong>04 市场影响：危机中的机遇与挑战</strong></p><p>这场危机对特斯拉的市场表现和品牌形象产生了深远影响，但马斯克的反击也在一定程度上扭转了局面。我们从股价波动和消费者信心两个角度来分析。</p><p><strong>1. 股价的过山车之旅</strong></p><p>事件初期，特斯拉股价不可避免地受到了冲击。负面报道和门店破坏的消息传出后，投资者情绪一度低迷，股价在几天内下跌了约15%。做空者趁机加大抛售力度，进一步加剧了市场波动。然而，马斯克的推文发布后，局势开始逆转。调查结果的曝光让部分投资者重新审视空头的动机，特斯拉股价在随后的交易日中反弹了近10%。</p><p>从技术分析来看，特斯拉的股价在200日均线附近获得支撑，这表明市场对其长期价值的信心并未完全动摇。短期内，股价可能仍会因事件发酵而波动，但随着马斯克反击措施的推进，空头压力有望逐步缓解。</p><p><strong>2. 品牌形象的考验与重塑</strong></p><p>对于消费者而言，这场危机既是挑战也是机遇。负面消息和门店破坏可能让部分潜在客户对特斯拉产生疑虑，尤其是在安全性和服务网络的稳定性上。然而，马斯克的强硬回应和高调曝光，反而为特斯拉赢得了一批忠诚支持者。在社交媒体上，许多用户表示：“Elon敢于直面阴谋，这种魄力让我更信任特斯拉。”</p><p>更重要的是，特斯拉借此机会加强了与消费者的沟通。通过直播展示新车型、公布透明的生产数据，特斯拉正在努力将危机转化为品牌重塑的契机。数据显示，事件发生后，特斯拉官网的访问量不降反升，这或许预示着消费者对品牌的关注度正在回暖。</p><p><strong>05 未来展望：特斯拉如何破局？</strong></p><p>这场危机虽然给特斯拉带来了不小的压力，但也暴露了其在市场竞争中的脆弱性与韧性。未来，特斯拉要想彻底走出阴霾，需要在以下几个方面发力：</p><p><strong>1. 强化品牌保护</strong></p><p>面对外部攻击，特斯拉需要建立更强大的品牌防御机制。这包括通过法律手段打击市场操纵和恶意破坏，同时加强公关团队建设，及时应对舆论危机。</p><p><strong>2. 提升透明度</strong></p><p>透明是赢得信任的关键。特斯拉可以定期发布财务和运营数据，向投资者和消费者展示真实的业绩表现，避免给空头和负面舆论留下可乘之机。</p><p><strong>3. 深耕消费者关系</strong></p><p>产品质量和服务是特斯拉的核心竞争力。未来，公司应继续优化售后服务、扩展充电网络，用实际行动赢得消费者的心。</p><p><strong>4. 加速创新步伐</strong></p><p>在竞争日益激烈的电动车市场，创新是特斯拉的立身之本。加速Cybercab等新车型的量产、推进全自动驾驶技术（FSD）的落地，将为特斯拉注入新的增长动力。</p><p><strong>06 一场未完待续的博弈</strong></p><p>作为旁观者，我们不禁要问：在这样一个充满变数的时代，谁能笑到最后？是索罗斯的金融算计，还是马斯克的创新信念？答案或许还未揭晓，但有一点可以肯定：这场博弈的每一步，都将深刻影响特斯拉乃至整个电动车行业的未来。</p><p>这场以特斯拉为战场的资本战争，本质上是以硅谷为代表的技术资本主义，与华尔街传统金融权贵的终极对决。当索罗斯在达沃斯论坛宣称&#34;特斯拉估值存在民主风险&#34;时，马斯克用Cybertruck的防弹钢板和4680电池的无钴配方给出了回应。历史终将证明，真正决定企业价值的不是做空报告里的财务模型，而是流水线上每分钟下线的2.3辆电动车，是太空中每8小时组网53颗的星链卫星，更是人类文明向可持续未来的坚定转身。</p><p>朋友们，你怎么看这场危机？你觉得特斯拉能彻底翻盘吗？欢迎在评论区分享你的看法。</p></body></html>","source":"lsy1741653431657","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉遭遇索罗斯做空：一场价值万亿的金融暗战全解析</title>\n<style 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America——是特斯拉‘抗议活动’的幕后推手。”更劲爆的是，他点名了蓝色行动的资助者：乔治·索罗斯、里德·霍夫曼、赫伯特·桑德勒、帕特里夏·鲍曼和莉亚·亨特-亨德里克斯。这些名字可不是随便拎出来的——索罗斯是全球知名的金融大鳄和左金主，霍夫曼是LinkedIn的创始人兼纽约大佬，其他几位也都是政治圈的重量级玩家。马斯克还爆料，ActBlue正因涉嫌允许外国和非法侵占而被调查，这却违反了美国竞选财务法规的大罪。就在同一周，ActBlue的7名高管，包括副总法律顾问，集体辞职。图片02 “完美风暴”的三板斧马斯克在X平台公布的调查证据显示：做空集团通过47家媒体投放超3000篇负面报道，资助13个环保组织发起\"特斯拉店铺破窗行动\"，更利用监管渠道施压SEC启动特别审查。由此可见，攻击特斯拉用的可不是单一的招式，而是金融战、舆论战和物理战的三重组合拳：1/ 索罗斯的做空布局：金融市场的暗箭乔治·索罗斯，这位以1992年狙击英镑而名震全球的金融家，再次将目光锁定在特斯拉身上。做空，作为一种常见的金融策略，指的是投资者借入股票并卖出，期待股价下跌后再低价买回从中获利。特斯拉作为一家市值波动剧烈的成长型企业，其股票天然具有高风险高回报的特性，成为做空者的“香饽饽”。根据马斯克发布的推文，调查显示，索罗斯支持的组织表面上以“抗议”为名，实则可能与做空行动遥相呼应。索罗斯为何选择特斯拉？一方面，特斯拉的高估值和市场争议为其股价下跌提供了想象空间；另一方面，索罗斯长期支持的左派政治议程，与马斯克自由主义和反传统的企业风格存在理念冲突。这种金融与政治的双重动机，让做空特斯拉成为了一场既有利润回报又有意识形态宣泄的“完美游戏”。2/ 左媒舆论战：负面新闻狂轰滥炸与此同时，左派阵营的媒体开始了对特斯拉的舆论围剿。从产品质量缺陷到财务状况恶化，再到所谓“工人权益”问题，一波接一波的负面报道铺天盖地而来。这些报道往往抓住特斯拉的痛点——比如电池安全隐患或生产瓶颈——加以夸大，甚至不惜歪曲事实。例如，有媒体声称特斯拉2025年第二季度的交付量“暴跌30%”，但实际上，这可能是供应链短缺导致的短期波动，而非市场需求疲软。这种舆论攻势的目的很明确：动摇消费者信心，引发投资者恐慌，从而为做空者创造股价下跌的契机。更重要的是，这些报道往往披着“客观报道”的外衣，却暗藏选择性数据的“数字游戏”。比如，刻意忽略特斯拉在全球市场的增长数据，只放大美国本土的短期下滑，制造“销量崩盘”的假象。这种手法在金融市场上并不鲜见，但针对特斯拉的集中火力，显然是有组织的配合。3/ 实体破坏：从虚拟到现实的攻击升级如果说做空和舆论战是金融与信息层面的较量，那么对特斯拉门店的恶意破坏则是将战火烧到了现实世界。根据马斯克的调查，ActBlue资助的团体直接参与了对特斯拉展厅和超级充电站的暴力行动。砸碎玻璃、涂鸦标语、甚至破坏充电设备，这些行为不仅造成了直接的经济损失，还试图通过制造混乱来打击特斯拉的品牌形象。试想一下，如果你是一个潜在的特斯拉车主，看到新闻里门店被砸、充电站瘫痪，会不会对这个品牌的安全性和可靠性产生怀疑？这正是攻击者的算盘：通过实体破坏放大舆论效应，让消费者望而却步，最终影响特斯拉的销售和市场表现。更令人震惊的是，马斯克披露，这些行动背后有明确的资金流向，指向索罗斯及其盟友，如LinkedIn创始人里德·霍夫曼（Reid Hoffman）和慈善家帕特里夏·鲍曼（Patricia Bauman）等人。这种从虚拟到现实的立体打击，显示出这场围剿的深谋远虑。億萬富豪馬斯克受命主管政府效率部(DOGE)，大舉解雇聯邦政府雇員，惹來強烈反彈，他旗下特斯拉(Tesla)在全美各地店面外，持續遭到大規模抗議。(歐新社)这三招环环相扣，目标只有一个：让特斯拉的股价崩盘，让空头们赚得盆满钵满。而马斯克，显然已经忍无可忍，开始反击。03 Elon的反击：从被动防御到主动出击面对这场多线作战的危机，马斯克没有选择沉默。他以一贯的硬核风格，通过社交媒体直接向公众揭开了这场阴谋的面纱，并迅速采取了一系列反击措施。1. 曝光真相：调查结果震撼登场马斯克在推特上发布了一篇长文，详细披露了针对特斯拉的调查结果。他点名了五家由ActBlue资助的组织，曝光了索罗斯等人的资金链条，还揭示了ActBlue因涉嫌接受非法外国捐款而面临刑事调查的事实。更令人瞠目的是，ActBlue内部也出现了动荡——包括副总法律顾问在内的七名高管在本周集体辞职，这无疑为马斯克的指控增添了可信度。这篇推文的发布如同投下一枚重磅炸弹，不仅让公众看到了特斯拉危机的幕后黑手，也将索罗斯及其盟友推上了舆论的风口浪尖。马斯克在文末还呼吁：“如果你知道任何相关信息，请在回复中告诉我，谢谢，Elon。”这种直接与公众对话的方式，既拉近了与支持者的距离，也为后续行动收集了更多线索。2. 多管齐下的反击策略曝光真相只是第一步，马斯克迅速展开了全方位的反击：法律战：特斯拉已着手对涉嫌市场操纵和暴力破坏的相关组织提起诉讼。结合ActBlue的非法捐款丑闻，这场官司可能牵连更多重量级人物。舆论战：马斯克利用其个人影响力，通过推特和新闻发布会频频发声，反驳负面报道并传递正面信息。例如，他公开澄清了所谓“销量暴跌”的谣言，并展示了特斯拉在欧洲和亚洲市场的强劲增长数据。市场战：为提振投资者信心，特斯拉宣布加速新车型Cybercab的量产计划，同时公布了2025年下半年的交付目标。这些举措旨在用实际业绩回击空头。马斯克的反击节奏快、力度大，展现了他一贯的果断风格。更重要的是，他通过透明的沟通和强硬的行动，向市场传递了一个信号：特斯拉不会轻易倒下。04 市场影响：危机中的机遇与挑战这场危机对特斯拉的市场表现和品牌形象产生了深远影响，但马斯克的反击也在一定程度上扭转了局面。我们从股价波动和消费者信心两个角度来分析。1. 股价的过山车之旅事件初期，特斯拉股价不可避免地受到了冲击。负面报道和门店破坏的消息传出后，投资者情绪一度低迷，股价在几天内下跌了约15%。做空者趁机加大抛售力度，进一步加剧了市场波动。然而，马斯克的推文发布后，局势开始逆转。调查结果的曝光让部分投资者重新审视空头的动机，特斯拉股价在随后的交易日中反弹了近10%。从技术分析来看，特斯拉的股价在200日均线附近获得支撑，这表明市场对其长期价值的信心并未完全动摇。短期内，股价可能仍会因事件发酵而波动，但随着马斯克反击措施的推进，空头压力有望逐步缓解。2. 品牌形象的考验与重塑对于消费者而言，这场危机既是挑战也是机遇。负面消息和门店破坏可能让部分潜在客户对特斯拉产生疑虑，尤其是在安全性和服务网络的稳定性上。然而，马斯克的强硬回应和高调曝光，反而为特斯拉赢得了一批忠诚支持者。在社交媒体上，许多用户表示：“Elon敢于直面阴谋，这种魄力让我更信任特斯拉。”更重要的是，特斯拉借此机会加强了与消费者的沟通。通过直播展示新车型、公布透明的生产数据，特斯拉正在努力将危机转化为品牌重塑的契机。数据显示，事件发生后，特斯拉官网的访问量不降反升，这或许预示着消费者对品牌的关注度正在回暖。05 未来展望：特斯拉如何破局？这场危机虽然给特斯拉带来了不小的压力，但也暴露了其在市场竞争中的脆弱性与韧性。未来，特斯拉要想彻底走出阴霾，需要在以下几个方面发力：1. 强化品牌保护面对外部攻击，特斯拉需要建立更强大的品牌防御机制。这包括通过法律手段打击市场操纵和恶意破坏，同时加强公关团队建设，及时应对舆论危机。2. 提升透明度透明是赢得信任的关键。特斯拉可以定期发布财务和运营数据，向投资者和消费者展示真实的业绩表现，避免给空头和负面舆论留下可乘之机。3. 深耕消费者关系产品质量和服务是特斯拉的核心竞争力。未来，公司应继续优化售后服务、扩展充电网络，用实际行动赢得消费者的心。4. 加速创新步伐在竞争日益激烈的电动车市场，创新是特斯拉的立身之本。加速Cybercab等新车型的量产、推进全自动驾驶技术（FSD）的落地，将为特斯拉注入新的增长动力。06 一场未完待续的博弈作为旁观者，我们不禁要问：在这样一个充满变数的时代，谁能笑到最后？是索罗斯的金融算计，还是马斯克的创新信念？答案或许还未揭晓，但有一点可以肯定：这场博弈的每一步，都将深刻影响特斯拉乃至整个电动车行业的未来。这场以特斯拉为战场的资本战争，本质上是以硅谷为代表的技术资本主义，与华尔街传统金融权贵的终极对决。当索罗斯在达沃斯论坛宣称\"特斯拉估值存在民主风险\"时，马斯克用Cybertruck的防弹钢板和4680电池的无钴配方给出了回应。历史终将证明，真正决定企业价值的不是做空报告里的财务模型，而是流水线上每分钟下线的2.3辆电动车，是太空中每8小时组网53颗的星链卫星，更是人类文明向可持续未来的坚定转身。朋友们，你怎么看这场危机？你觉得特斯拉能彻底翻盘吗？欢迎在评论区分享你的看法。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1488,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":410532142445112,"gmtCreate":1741237214302,"gmtModify":1741237216336,"author":{"id":"3493547516670294","authorId":"3493547516670294","name":"戒骄戒躁","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b4947bf449c001bd8be0730e10fbe7c9","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3493547516670294","authorIdStr":"3493547516670294"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/410532142445112","repostId":"1162490664","repostType":2,"repost":{"id":"1162490664","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1741234332,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1162490664?lang=&edition=full","pubTime":"2025-03-06 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start;\">贸易政策：进出口均有限制？</h2><p>特朗普政府给英伟达带来了双重问题，所谓双重，指的是在国际贸易的进出口两端。</p><p>众所周知，特朗普自 3 月 4 日起对墨西哥实施 25% 的进口关税。这些举措可能会给英伟达带来负面影响。</p><p>英伟达的供应商富士康最近在墨西哥建立了全球最大的制造工厂，用于捆绑 / 组装英伟达 GB200 超级芯片（Blackwell芯片的一个组件），以提高其最新Blackwell芯片的产量。</p><p>媒体报道称，纬创集团运往美国的服务器有 70% 也来自墨西哥。目前尚不清楚英伟达运往美国的芯片中有多少来自纬创，但这将继续给英伟达在美国的客户带来挑战。</p><p>这一变化将使英伟达产品在美国客户，尤其是四家超大规模数据中心运营商（亚马逊、Meta、谷歌和微软）眼中变得更加昂贵，这种转变预计会对英伟达产品的需求产生不利影响，上述客户将不得不削减部分从英伟达的采购，否则他们可能会将几乎所有的经营现金流用于资本支出，此举可能会使他们失去投资者的青睐。</p><p>从DeepSeek 的公告，到阿里巴巴 Qwen 宣布其最新进展，同样引发了市场的担忧：对如果美国想在人工智能发展竞赛中挫败中国，在可预见的未来对英伟达实施出口限制。最近有消息称，新加坡有三名男子因涉嫌将受制裁的英伟达芯片从该国转移 / 出售到中国而被捕。</p><p>虽然中国可能会找到新的方法规避对英伟达的这些出口管制，但中国企业也很可能会开始开发自己的芯片，以减少对英伟达的依赖，应对出口管制。</p><p>毫无疑问，中国有能力以更低成本生产同类型商品，并为这些新制造的中国产品开拓出口市场。</p><h2 id=\"id_3468628569\" style=\"text-align: start;\">Blackwell芯片表现不佳</h2><p>英伟达最新的Blackwell系列芯片存在一些尚未得到充分讨论的严重潜在性能问题。首先，2024 年 10 月Blackwell人工智能芯片出现设计问题。当时黄仁勋表示这些问题已经解决，但目前仍然面临过热问题。</p><p>此外，其最新的 GPU，GeForce RTX 5090 和 GeForce RTX 5080 在计算基准测试中难以超越其前代产品 RTX 4090 和 RTX 4070 Ti。</p><p>出现这些问题的原因可能是英伟达在其Blackwell架构中放弃了对 32 位 OpenCL 和 CUDA 平台的支持，从而导致与现有基准测试工具和应用程序的兼容性问题。</p><p>基于旧 CUDA 基础设施构建的应用程序可能会出现显著的性能下降，因为计算任务会转回 CPU 处理，而无法利用 GPU 的并行架构。</p><p>这两个因素都对Blackwell芯片的需求构成巨大阻力，而且部分影响已经发生，英伟达的顶级客户，即超大规模数据中心运营商 ——Alphabet、亚马逊、Meta 和微软 —— 在 2024 年 12 月已经推迟 / 削减了订单。</p><p>预计这些问题在得到解决之前（其中一些问题可能难以克服），将继续损害对英伟达芯片的需求。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48073b1d9c28d0d01a09771c44fd189b\" title=\"\" tg-width=\"1544\" tg-height=\"958\"/></p><p>总体而言，英伟达当前估值已充分反映 AI 乐观预期（TTM PE 48x vs 半导体行业均值 22x），但财务质量恶化、贸易壁垒升级及产品竞争力下降等因素尚未被市场定价。这些因素叠加，使英伟达未来发展充满变数，其市场表现与应对举措值得关注。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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亿美元。</p><p>应收账款在百分比上增速超过营收本就不寻常，而应收账款的增长额高于营收增长额则更为罕见。同样不寻常的是，同期库存也有所增加。</p><p>通过共同比资产负债表审视该公司，应收账款占总资产的比例持续上升。如下图所示，应收账款占销售额的比例也在增长。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84c2ac50bdfd3a1e4dacd288312e01d8\" title=\"英伟达营收和应收账款\" tg-width=\"640\" tg-height=\"385\"/><span>英伟达营收和应收账款</span></p><p>如下所示，越来越多的营收增长是由信用销售（应收账款）推动的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/915b6daad991d2eb550c86692912f782\" title=\"英伟达营收和应收账款\" tg-width=\"640\" tg-height=\"84\"/><span>英伟达营收和应收账款</span></p><p>这意味着经营现金流利润率依然薄弱，公司赚取的收入并未如理想状态那样转化为现金流。此外，信用采购可能反映出买家对产品信心不足，或者卖家过度推销产品。</p><h2 id=\"id_910249970\" style=\"text-align: start;\">贸易政策：进出口均有限制？</h2><p>特朗普政府给英伟达带来了双重问题，所谓双重，指的是在国际贸易的进出口两端。</p><p>众所周知，特朗普自 3 月 4 日起对墨西哥实施 25% 的进口关税。这些举措可能会给英伟达带来负面影响。</p><p>英伟达的供应商富士康最近在墨西哥建立了全球最大的制造工厂，用于捆绑 / 组装英伟达 GB200 超级芯片（Blackwell芯片的一个组件），以提高其最新Blackwell芯片的产量。</p><p>媒体报道称，纬创集团运往美国的服务器有 70% 也来自墨西哥。目前尚不清楚英伟达运往美国的芯片中有多少来自纬创，但这将继续给英伟达在美国的客户带来挑战。</p><p>这一变化将使英伟达产品在美国客户，尤其是四家超大规模数据中心运营商（亚马逊、Meta、谷歌和微软）眼中变得更加昂贵，这种转变预计会对英伟达产品的需求产生不利影响，上述客户将不得不削减部分从英伟达的采购，否则他们可能会将几乎所有的经营现金流用于资本支出，此举可能会使他们失去投资者的青睐。</p><p>从DeepSeek 的公告，到阿里巴巴 Qwen 宣布其最新进展，同样引发了市场的担忧：对如果美国想在人工智能发展竞赛中挫败中国，在可预见的未来对英伟达实施出口限制。最近有消息称，新加坡有三名男子因涉嫌将受制裁的英伟达芯片从该国转移 / 出售到中国而被捕。</p><p>虽然中国可能会找到新的方法规避对英伟达的这些出口管制，但中国企业也很可能会开始开发自己的芯片，以减少对英伟达的依赖，应对出口管制。</p><p>毫无疑问，中国有能力以更低成本生产同类型商品，并为这些新制造的中国产品开拓出口市场。</p><h2 id=\"id_3468628569\" style=\"text-align: start;\">Blackwell芯片表现不佳</h2><p>英伟达最新的Blackwell系列芯片存在一些尚未得到充分讨论的严重潜在性能问题。首先，2024 年 10 月Blackwell人工智能芯片出现设计问题。当时黄仁勋表示这些问题已经解决，但目前仍然面临过热问题。</p><p>此外，其最新的 GPU，GeForce RTX 5090 和 GeForce RTX 5080 在计算基准测试中难以超越其前代产品 RTX 4090 和 RTX 4070 Ti。</p><p>出现这些问题的原因可能是英伟达在其Blackwell架构中放弃了对 32 位 OpenCL 和 CUDA 平台的支持，从而导致与现有基准测试工具和应用程序的兼容性问题。</p><p>基于旧 CUDA 基础设施构建的应用程序可能会出现显著的性能下降，因为计算任务会转回 CPU 处理，而无法利用 GPU 的并行架构。</p><p>这两个因素都对Blackwell芯片的需求构成巨大阻力，而且部分影响已经发生，英伟达的顶级客户，即超大规模数据中心运营商 ——Alphabet、亚马逊、Meta 和微软 —— 在 2024 年 12 月已经推迟 / 削减了订单。</p><p>预计这些问题在得到解决之前（其中一些问题可能难以克服），将继续损害对英伟达芯片的需求。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48073b1d9c28d0d01a09771c44fd189b\" title=\"\" tg-width=\"1544\" tg-height=\"958\"/></p><p>总体而言，英伟达当前估值已充分反映 AI 乐观预期（TTM PE 48x vs 半导体行业均值 22x），但财务质量恶化、贸易壁垒升级及产品竞争力下降等因素尚未被市场定价。这些因素叠加，使英伟达未来发展充满变数，其市场表现与应对举措值得关注。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3f1c866c487eb9e101f73a62d4495ce9","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1162490664","content_text":"自生成式人工智能成为主流以来的近两年时间里， 英伟达 一直是市场的宠儿，自 2022 年末触及低点以来，其股价飙升了超 1000% 。但如今英伟达似乎正慢慢失宠。在其第四季度财报电话会议宣布业绩双超预期后的第二天，股价就下跌了近 7% 。目前英伟达面临着重大阻力，比如利润率不断收缩、盈利转化为现金流的情况不佳，已经生效的贸易政策可能针对英伟达产品实施出口限制。此外，其最新一代产品的表现也令人失望。业绩与现金流的矛盾英伟达在2 月 26 日收盘后公布财报，Q4营收和每股收益均超出预期：营收为 393.3 亿美元，高于预期的 380.5 亿美元；每股收益为 0.89 美元，比预期的 0.84 美元高出约 5% 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r u o k ？$小米集团-W(01810)$","listText":"你要跟雷总创业**丝逆袭变富豪，你要跟雷总买股票，对不起全款买房变首付[流泪] r u o k ？$小米集团-W(01810)$","text":"你要跟雷总创业**丝逆袭变富豪，你要跟雷总买股票，对不起全款买房变首付[流泪] r u o k ？$小米集团-W(01810)$","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf447be5b99a03d4447b80b6c097dbfc"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/990721359","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4416,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":327231163,"gmtCreate":1616084969452,"gmtModify":1616084969452,"author":{"id":"3493547516670294","authorId":"3493547516670294","name":"戒骄戒躁","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b4947bf449c001bd8be0730e10fbe7c9","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3493547516670294","authorIdStr":"3493547516670294"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TUYA\">$涂鸦智能(TUYA)$</a>我先走了，祝大家发财","listText":"<a 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[开心] 但是我感觉还能涨$中汇集团(00382)$","listText":"打新的时候依然坚守公司质地第一的原则，昨天上市首日没涨，今天涨了一些我不贪落袋为安吧[开心] [开心] 但是我感觉还能涨$中汇集团(00382)$","text":"打新的时候依然坚守公司质地第一的原则，昨天上市首日没涨，今天涨了一些我不贪落袋为安吧[开心] [开心] 但是我感觉还能涨$中汇集团(00382)$","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/def34c1147e8be3a24927173f18d662c"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/999657312","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1264,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":422776246117032,"gmtCreate":1744257431337,"gmtModify":1744262118791,"author":{"id":"3493547516670294","authorId":"3493547516670294","name":"戒骄戒躁","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b4947bf449c001bd8be0730e10fbe7c9","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3493547516670294","authorIdStr":"3493547516670294"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TQQQ\">$纳指三倍做多ETF(TQQQ)$&nbsp;</a>&nbsp; 账户单日创历史最好涨幅32%，感谢川建国。 本质上事儿还没解决。美股也仅仅是反弹到4月2号盘中的位置，4月2号之前美调整的主要原因就是半导体硬件估值太贵，整体估值也不便宜。现在川总给了一个缓和方案，那就走呗。这波事情肯定还没完，最大的目的中国这个事情依然没有看到如何解决的方案。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TQQQ\">$纳指三倍做多ETF(TQQQ)$&nbsp;</a>&nbsp; 账户单日创历史最好涨幅32%，感谢川建国。 本质上事儿还没解决。美股也仅仅是反弹到4月2号盘中的位置，4月2号之前美调整的主要原因就是半导体硬件估值太贵，整体估值也不便宜。现在川总给了一个缓和方案，那就走呗。这波事情肯定还没完，最大的目的中国这个事情依然没有看到如何解决的方案。","text":"$纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ 账户单日创历史最好涨幅32%，感谢川建国。 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"0\"></v-v> 说实话空果子还是交易以来第一次，毕竟这是美股的头牌，是集科技与消费之集大成者的存在。 但是还是沿用之前空达子的思路和策略：这个位置不怕，现在市盈率33倍，市值3.3万亿，涨到4万亿也就亏15%，问题不大。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"0\"></v-v> 说实话空果子还是交易以来第一次，毕竟这是美股的头牌，是集科技与消费之集大成者的存在。 但是还是沿用之前空达子的思路和策略：这个位置不怕，现在市盈率33倍，市值3.3万亿，涨到4万亿也就亏15%，问题不大。","text":"$苹果(AAPL)$ 说实话空果子还是交易以来第一次，毕竟这是美股的头牌，是集科技与消费之集大成者的存在。 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美股，做空压力山大……实非我愿","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$&nbsp;</a><v-v data-views=\"0\"></v-v>&nbsp; 还是那句话，不是实质性看空达子，真的不需要技术调整吗？[捂脸]&nbsp;&nbsp; 美股，做空压力山大……实非我愿","text":"$英伟达(NVDA)$ 还是那句话，不是实质性看空达子，真的不需要技术调整吗？[捂脸] 美股，做空压力山大……实非我愿","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/1cfe32f15b79d09f25c687b807d5b97c","width":"1080","height":"2400"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/319025845240032","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2059,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3493547516670294","authorId":"3493547516670294","name":"戒骄戒躁","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b4947bf449c001bd8be0730e10fbe7c9","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3493547516670294","authorIdStr":"3493547516670294"},"content":"140.98，超越盘中最高","text":"140.98，超越盘中最高","html":"140.98，超越盘中最高"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}