$京信通信(02342)$ $中国移动(00941)$ 文 │ 小李飞刀年初以来，国家政策多次加码5G，全国各地也相继出台5G的建设计划，如福建省宣布，推进以5G建设为重点的信息网络基础设施工程包，到2025年计划投资超500亿元；云南省明确2020年启动5G独立组网和5G基站规模部署，实现5G正式商用。中国信息通信研究院在3月末指出已有20多个省（区）市发布5G相关指导意见或行动方案。截至今年2月，中国5G手机用户高达2613万，占全球用户的88%。报道称，有分析认为今后在全球5G市场的后续推广过程中，中国有望凭借庞大的用户群体成为全球移动通信的霸主。由于5G所使用频段频率较高，传统宏基站很难进行大范围覆盖，因此需要在高频段使用体积、功耗等较低的小基站实现深度、密集的覆盖。而与宏基站相比，小基站虽然性能参数较低但成本也更低，部署也更加灵活。根据小基站论坛SCF的预测，2018年至2025年，全球小基站的数量将由392万台增加到1,025万台，复合年均增长率14.72%。兴业证券指出，由于今年上半年三大运营商网络集采、建设仍以宏站为主，预计5G小基站最早将于今年下半年开始贡献收入。未来三年是5G建设的关键时期，作为中游运维的重要供应商之一，京信通信(02342)已然开始全面发力小基站和天线设备两大业务。从京信目前所获取的订单看，5G天线收入今年有望提升至30%，而2021年将继续扩大占比，或能提升至一半比重甚至更多。小基站方面，随着2020年5G网络建设的持续推进和5G终端的大量上市，用户对于5G网络的诉求将逐渐提升。5G小基站可

$先思行(00595)$ AV Concept (0595) 10日宣布，集团全资附属公司E-GoGo Limited旗下PT Egogo Hub Indonesia近日正式营运，这家以成为印尼领先品牌电子商务商业伙伴为愿景的团队的诞生，为AV Concept于东南亚电商市场开展品牌全渠道商业伙伴业务揭开了新一页，成为继集团进军新媒体业务830 Media Limited后，又一新尝试。 AV Concept品牌全渠道商业伙伴业务始于2008年成立的Signeo Design国际有限公司(Signeo Design)。过去10年，集团一直透过Signeo Design为广泛的消费类电子产品品牌，如Akai (雅佳)、Nakamichi (中道)及飞利浦等，提供品牌管理、品牌授权以及产品采购等服务。凭借集团在亚太地区强大的采购方案及完善的销售分销网路，Signeo Design亦成功跻身行业内的市场领导者之列。近年电子商贸快速发展，集团配合客户需求，积极开拓线上销售渠道，建立了解各东南亚市场文化的电商团队。品牌全渠道商业伙伴业务目前由集团全资附属公司E-GoGo Limited负责总体营运，其业务网络遍及东南亚主要城市，当中包括香港（由集团全资附属公司Signeo Design负责营运）、台湾（由集团全资附属公司香港商先思行有限公司台湾分公司负责营运）、新加坡（由集团持有51%的公司Signeo Design-Richgo Singapore Pte. Ltd. 负责营运）和印尼（由集团持有69%的PT Egogo Hub Indonesia负责营运），未来亦将物色其他东南亚地区如越南的潜在创投机会，以强化不同地区业务间的协同效应。 据独立第三方市场研究咨询公司弗若斯特沙利文的公开资料显示，印尼电商市场的增速将成为东南亚地区之冠，其中印尼智能手机用户数目预期由2017年约1.

$京信通信(02342)$ 如今，智能手机已成为日常生活不可分割的一部份，从最初的打电话、发短信的沟通交流，到时下淘宝剁手、商超血拼、上班打卡、叫车打的、吃饭外卖，其对移动通信的场景越来越多，对移动信号的要求也越来越高。无论在拥挤的室内、大型场馆、飞驰的高铁上享受流畅高速的网络，都是普罗大众所追求的体验。这还未包括互联网巨头正在带我们走向的智慧城市、物联网、自驾车组成的车联网等所存在的需求。 为了迎合全球移动通信网络高速率、高容量、低成本、低时延、按需覆盖、节能减排的发展趋势，IHS Markit预测，5G具备庞大经济商机，2035年可望贡献规模12.3兆美元产值，串连自驾车、智慧城市、数以兆计的IoT终端设施。而国际咨询机构安永预计，到2025年，中国的5G用户数将达到5.76亿，占全球总数逾40%；中国5G资本支出将达到1.5万亿元（约合2230亿美元）。 「在5G的12大典型应用场景中，有10大场景需要大带宽、高密度和灵活性强的接入网络。为满足此要求，5G应该提前考虑站址获取的手段和技术。」京信通信集团(2342.HK)董事局主席资深顾问杨沛燊指出，以往的通信网络，运营商在站址获取上遇到了很大的困难，在5G致密化的网络中，需要用新的技术、新的生态去解决这个问题。 6月28日,京信通信集团董事局主席资深顾问杨沛燊在O-RAN联盟成立大会上发表了题为《How can an open front haul standard help 5G deployment?》的精彩演讲。 O-RAN联盟是由中国移动、美国AT&T、德国电信、日本NTT DOCOMO和法国Orange五家运营商于今年2月，在西班牙巴塞罗那举行的MWC2018上发起的。6月27日，O-RAN联盟在上海世界移动大会（MWCS 2018）期间宣告正式成立。来自中国移动、美国AT&T、德国电信、日

$中国山东高速金融(00412)$ 文 │ 火星15新基建主要包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施等三方面，其中，融合基础设施主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施。而智能交通基础设施、智慧能源基础设施便是此类。大行估计明年新基建相关投入将达2.3万亿元水平，但预期仍仅占传统基建开支的一成，故传统基建亦为今轮稳增长不可或缺的重心之一。中国山东高速金融(00412)背靠拥有不少优质交通基建项目的大股东山东高速集团，有望捕捉其一旦盘活资产所带来的机会。截至今年4月底，新增地方专项债券已发行了1.15万亿元，完成中央提前下达额度的50.3%。可以预期传统基建仍占主导（广发证券认为，1-4月专项债投向，传统基建占比为63%左右，可以起到稳增长的作用。）市场憧憬存在更大宏观政策力度对冲疫情影响，专项债仍有大幅增加的空间。新基建的投入显然会高速增长，但传统基建仍是不能忽视的重心所在。高盛(Goldman Sachs)估计，到明年，新基建的投入将达到2.3万亿元，但预计仍仅占传统基建总支出规模的10%。智能交通基础设施作为重要的交通基础设施，而公路行业是一个弱周期行业，具有投资规模大、现金流稳定、受经济周期波动影响小、投资回收期长、服务全社会等特点。4月30日，中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，宣布基础设施领域公募REITs试点正式启动。换句话说，基础设施建设可以由过往主要依赖债务融资工具，揭开了往股权融资上更深入探索的新一页。REITs将有效地降低负债率，盘活存量资产之余，其拥有稳定现金流的资产特性亦更易转化为资本市场的证券

$翼辰实业(01596)$ 12月1日，**中央、国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》。《纲要》一出台即引起了广泛的关注，《纲要》提出，到2025年，铁路网密度达到507公里/万平方公里，高速公路密度达到5公里/百平方公里，基本建成轨道上的长三角，建设集高速铁路、普速铁路、城际铁路、市域（郊）铁路、城市轨道交通于一体的现代轨道交通运输体系。《纲要》提出，加快沪通铁路一期、商合杭铁路等在建项目建设，推动北沿江高铁、沿江高铁武合宁通道、沪通铁路二期、沪苏湖、通苏嘉甬、杭临绩、沪乍杭、合新、镇宣、宁宣黄、宁扬宁马等规划项目开工建设，推进沿淮、黄山-金华、温武吉铁路、安康（襄阳）-合肥、沪甬、甬台温福、宁杭二通道的规划对接和前期工作，积极审慎开展沪杭等磁悬浮项目规划研究。此次《纲要》的出台，对铁路设备公司无疑是一大利好，港股市场为数不多的铁路设备上市公司翼辰实业(01596)就是其中之一。互联互通，都市圈的同城化通勤，已经不再是遥远的梦想，铁路行业或提前「迎春」。铁路扣件系统是钢轨固定于铁路轨枕的必然部分，作为中国铁路行业领先的铁路扣件系统供货商，翼辰实业（1596. HK）的铁路扣件系统已用于全国铁路网络，包括所有四纵四横高速铁路通道。凭借公司在铁路扣件系统领域的多元化产品经验，或有望搭上这列长三角互联互通铁路建设的顺风车。《纲要》出台后，后续基建投资有望率先发力，加大步伐和力度。而其实从今年下半年以来，基建投资情况已经有所好转，有专家指出今年四季度国家有望提前下达明年专项债部分新增额度，认为此举将进一步拉动基建投资增速。根据《中国经营报》的报导，虽然基建投资中交通运输支出铁路投资绝对数量有所放缓，后续随着发改委新审批建设一批重大中西部地区