最近二狗哥一直在自驾，所有写的有点晚了。。。 昨晚把银诺医药的招股书看完，就已经很晚了，昨天又去了青州最著名的打卡圣地——青州博物馆，按照网上的说法，这是国内县级市最牛的国家级博物馆。 逛完博物馆，青州博物馆值得这个名号，确实值得一看。青州博物馆最重要的展品就是龙兴寺出土的佛造像和赵秉忠状元卷。 龙兴寺佛造像主要创作于北魏至北宋时期的500年，其中以北魏、东魏、北齐三个朝代的作品数量最多且艺术成就最高。 这个时期的佛造像看起来非常喜气，每个都是微笑状态，但是又不失稳重和典雅。。。 明万历赵秉忠殿试卷，海内外孤本，填补明代宫廷档案空白，正文2460字以馆阁体书写，没有一个错别字，写的是真漂亮至极，当然二狗哥不懂书法，这样的文章看着也真是赏心悦目。。。 看状元卷的人是最多的，尤其都是父母领着孩子，也都想沾沾状元的才气，期待自己的孩子高考也能够旗开得胜吧。。。 言归正传，今天下午 $中慧生物-B(02627)$ 开盘暴涨，盘中最高涨幅 34.8 港元，涨幅高达 170%，果然是得不到的，才是最香的，真的是太刺激了。。。 此次时刻，二狗哥都觉得银诺医药-B的分析都没啥意义了。。。 一、基本信息 $银诺医药-B(02591)$ ，成立于2014年，是一家致力于为代谢性疾病患者提供创新的，可及且可负担的高质量药品的生物制药公司。 公司目前已拥有多项针对糖尿病、肥胖，代谢功能障碍相关适应症的研发管线，且所有管线均为自主研发，拥有全球专利，并布局全球研发和市场销售。 公司首个管线产品依苏帕格鲁肽α（曾用名：苏帕鲁肽，商品名：怡诺轻）于2025年1月份获中国国家药品监督管理局批准上市，成为我国首个国产原研的人源化长效GLP-1受体

图片 一般来说，6月和12月都是港股打新的高峰期，新股也都会在这两个时间点招股，如果错过这两个周期，那么就要额外提供最新的财报数据等相关信息，这对于公司来说，是极其不划算的。 7月、8月开始招股的就相应少很多，二狗哥，就趁着这个时间点，给大家分享一些关于港股打新的东西，当然这些内容二狗哥也是结合自己的理解，如有遗漏错解，还请各位朋友帮忙斧正，二狗哥在此叩谢！ 最近上市的 $IFBH(06603)$ 罕见地、久违地出现了粉表申购，要知道上一次出现粉表还是2023年上市的新传企划。。。 对于老打新人来说，要是看到了粉表申购，那绝对会惊喜无比，因为这就意味着可以满仓融资搞就完了，或者说就是无脑打。。。 那粉表究竟是什么呢？其实在港股打新中，不仅有粉表，还有白表、黄表、蓝表，那这些都是啥意思呢？ 一、粉表 所谓粉表，就是专门给上市公司员工认购新股的表格。一般来说，通过这种方式招股，员工有优先权认购，更关键的是，份额充分有保证，公司员工很容易就可以获得股份，这也算是公司发给自家员工的福利。 这种提供自家员工认购渠道的公司，如果上市后暴跌，割自己人韭菜，公司老板难道不怕被自家员工爆揍一顿？？ 最近爆火的椰子水上市，在招股哦时就提供了14.82万股预留给公司员工认购，不过最终有14.16万股获得认购，只有6600股未获得认购，最终回拨指公开发售份额。。。 图片 图片 二、白表： 所谓白表，主要供社会公众认识申请，说白了就是广大散户朋友们，不过白表又可以分为两种，一种是普通白表，一种是白表eIPO。 普通白表：可以没有证券账户，直接以个人名义认购，还会收到是股票证书，当然这种以个人名字认购的股票想要交易的话，则必须存入经纪行或银行开设的股票口，方可进行市场交易。。。 白表eIPO：这个就是咱们普通方式最常用的

今年上半年港股打新异常火爆，这也让我们打新人热血澎湃，打新人多了，自然中签率也就随之下降，这就不得不提到港股打新的回拨机制了。 在港股新股发行中，采用的是“全球发售”模式，一般来说，在招股的封面之后的第一页就是公司发售基本情况介绍。 “全球发售”股份通常划分为两部分，一部分是“香港发售”，即公开发售，也就是我们平时所申购的部分，说白了就是散户所能申购的份额；另一部分是“国际发售”，即国际配售，也就是我们平时所说的国配，其对象主要是机构投资者。 一、什么是回拨机制？ “香港发售”和“国际配售”两者之间比例一般为1:9。但是呢，这个比例并不是一成不变的。 一般来说，公司都是通过认购的火爆程度，来决定这一比例分配，从而平衡投资者结构，促进发行效率。这个就是我们所说的回拨机制。 当公开发售部分（散户认购）的超额认购倍数超过特定门槛时，公开发售的比例将会相应提高。 因此，申购倍数越多，散户获得配售比例也就越高，也就更容易中签。 二、常规回拨：中规中矩 根据港交所上市规则，在全球发售股份中，公开发售初始占比为10%，国际配售占比90%，当公开发售超额认购倍数达到一定标准将会触发回拨，具体比例如下所示： 15-50 倍：回拨至 30% 50-100 倍：回拨至 40% ≥100 倍：回拨至 50% 这种回拨比例属于正常回拨，没有套路，没有恶意，就是按规矩办事。 二、“套路回拨”：亦称“惜货回拨” 套路回拨是指发行人、保荐人通过港交所的的规则漏洞调整公开发售与国际配售的股份比例，减少散户中签量，将筹码集中庄家手里，这个目的就很明显了——庄家要控盘。 当公开发售认购倍数≥15倍已达到回拨标准时，但是承销商却通过控制压低国际配售认购量，造成国际配售不足额的假象，这时按照规则公开发售回拨比例最多20%，且按照下限定价。 这样一来，在散户的手里的货不多，货都集中到庄家手里，且由于下限定价，散户也觉

图片 今天早上二狗哥4点就起来了，把这次招股的最后一个首钢朗泽写完了，谁知道这货居然延期上市了，据说是公司收到一起民事起诉状，鉴于此，公司延迟上市了。。。白写了。。。 言归正传，再说说今天下午的安井食品，暗盘破发了，其实也算正常，毕竟AH股都是套利行为，招股期间A股大涨，基本都会有点水；大跌的话，那肉肯定是吃不上了。。。 现在剩下的5个新股，明天就截止了，二狗哥最后再把申购策略跟大家汇报一下，跟大家分享一下。 图片 这次招股数量比较多，这就导致资金被严重分散了，当然这也有个好处，那就是这个股不中，那个股可能中。 目前来看，最大的热门是蓝思科技，孖展已经超过200倍，主要还是今天A股蓝思科技暴涨10个点，暴涨的部分就是未来的水位，当然前提明天蓝思科技不要再跌回去。。。 1、FORTIOR 峰岹科技 这两天A股峰岹科技跌了不少，折价39%，这个市值的AH股折价都比较狠，水位不一定有。。。 现在孖展63倍，预计80倍，一手中签30-50%，申购15手稳中1手。 图片 2、极智嘉-W 极智嘉-W现在孖展54倍，预计71倍，一手中签100%，申购1手稳中1手。 图片 3、讯众通讯 现在孖展11倍，预计14倍，一手中签60%，申购6手稳中1手。 图片 4、大众口腔 现在孖展40倍，预计59倍，一手中签63%，申购3手稳中1手。 图片 5、蓝思科技 蓝思科技今天A股暴涨，申购热度立马就上来了，毕竟留给散户的利润提高了。。。现在孖展已经超过202倍，预计235倍，一手中签100%，申购1手稳中1手。 图片 二狗哥把这5个新股的孖展情况以及中签分配情况已经罗列，不过这个中签率不是不准确，应该说是极其不准确，好像没对过吧。。。大家也就参考一下，不要当真。。。 下面二狗哥再谈谈自己申购优先级： 1、蓝思科技：确定性最高，尤其是今天11个点的暴涨奠定这个确定性，当然弹性一般，毕竟有A股的定价在那顶

图片 今天早上二狗哥4点就起来了，本来是准备写写港股打新那些事，之前也搜集了不少资料。二狗哥顺便打开了港交所官网，赫然又有一大批新股同时来了。。。 没办法，今天是2025年上半年最后一天了，二狗哥真的要加班加点搞了，就先挑最简单的AH股两地上市的蓝思科技吧。。。 图片 一、基本信息 $蓝思科技(06613)$ ，于1993年深圳成立（公司前身），2006年总部落户湖南长沙，2015年深交所创业板上市，是国内领先的智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商。 公司率先将玻璃、蓝宝石、陶瓷等材料引入消费电子行业，持续不断拓展新领域，业务覆盖消费电子、智能汽车领域及人形机器人、AI眼镜/XR头显、智慧零售设备等新兴领域。 在湖南、广东、江苏和越南等地区和国家拥有9大研发生产基地。 二、招股信息 公司名称及代码：蓝思科技（06613.HK） 招股价：17.38-18.18KD 入场费：3672.68HKD（1手200股） 招股日期：06月30至07月04日，本周五截止 公布中签：07月08日 上市：07月09日 发售股份：2.62亿股，占总股本5% 市值：911.59-953.55亿HKD 绿鞋：有 基石：10名基石共认购占比32%，阵容还算不错，有小米集团 保荐人：中信。中信哥独家保荐，质量有保证！ 三、基本面情况 公司在2022年、2023年和2024年，实现营收分别约为466.99亿元、577.91亿元、698.97亿，复合年增长率22.3%，期间公司净利润分别为24.48亿元、30.21亿元、36.24亿元，复合年增长率21.3%。。。 值得一提的是公司2024年新业务高速扩张，主要是AI眼镜、人形机器人等新兴领域，该部分业务营收达到了14.08亿元，同比增长754%。。。 从数据来看，蓝思

现在有3只新股同时招股，一个是李嘉诚二儿子李泽楷的富卫集团，一个是已经在A股上市的预制菜龙头安井食品，还有一个已经在港美股上市这一次特别上市的BOSS直聘-W。 先来说说富卫集团的情况吧，剩下两个新股，二狗哥争取周六周日各一个。 一、基本信息 $富卫集团(01828)$ ，2013年美国成立，是一家为亚洲不同同地区为客户提供人寿保险、医疗保险、一般保险、员工福利保险、伊斯兰保险，公司业务覆盖了香港、澳门、泰国、印尼、菲律宾、新加坡、越南、日本、柬埔寨及马来西亚。 公司老板是香港知名商人李嘉诚的二儿子李泽楷创办，就是当年1260w美元卖了腾讯20%股份的李泽楷。。。 二、招股信息 公司名称及代码：富卫集团（01828.HK） 招股价：38.00KD 入场费：3838.32HKD（1手100股） 招股日期：06月26至07月02日，周五截止 公布中签：07月04日 上市：07月07日 发售股份：9134.21万股，占总股本7.19% 市值：482.98亿HKD 绿鞋：有 基石：2名基石共认购占比56.2%，认购比例划算尚可，一个是来自中东土豪阿布扎比主权基金，还有一个是日本保险公司T&D 保荐人：摩根士丹利、高盛。都是国际大机构，今年保荐项目都很不错。 三、基本面分析 从公司招股书数据来看，2022年净亏损3.2亿美元，2023年亏损扩大至7.17亿美元，两年累计亏损超10亿美元。 不过在公司2024年实现净利润1000万美元，而探究盈利来源的话，其实并非来自公司保险业务，主要是公司在资本市场投资回报所致。 公司在投资回报方面，从2023年的3.59亿美元猛增至2024年的12.62亿美元，增幅达251.9% 在所有富卫集团竞争的市场中，友邦以9.4%占有率排名第一，富卫3.6%排名第八。

$拨康视云-B(02592)$ （Cloudbreak Pharma）近期正在招股，即将登陆香港资本市场。发行要素如下： IPO估值：84.73亿港元 募资规模：6.12亿港元 基石占比：29.25%，锁定期6个月 基石投资人：龚虹嘉的富策控股(知名投资人、海康威视联合创始人兼A股上市公司中源协和董事长)，Reynold Lemkins 拨康视云是一家专注眼科赛道的创新药企， 本文主要从管线布局角度进行剖析，一探拨康视云的创新药版图。 总的来看，拨康视云护城河在于其瞄准了多个“无药可治”的眼科疾病领域，做到人无我有(first in class)；同时又在竞品无法实现的维度上进行精准降维打击，做到人有我优(best in class)。同时，拨康视云的野心不止于单品突破，翻开其管线图，还有一个覆盖眼表疾病全场景的“眼科药物全场景矩阵”，未来潜力可观。 一、人无我有——first in class管线CBT-001，填补翼状胬肉全球药物空白 拨康视云的故事始于眼科治疗史上一个被忽视的“断层地带”。在眼科药物研发中，跨国药企的目光长久聚焦于青光眼、黄斑变性等“贵族病”，而对翼状胬肉这种看似寻常的疾病视若无睹——这种因紫外线照射引发的眼表增生，全球患者超10亿，在热带地区发病率高达20%，却始终没有专用药物问世。患者要么忍受反复手术的痛苦，要么使用未经验证的激素药物。 拨康的核心管线CBT-001是一款针对翼状胬肉的多激酶抑制剂滴眼液，有望终结翼状胬肉手术时代，正在改写全球数亿患者的治疗路径——只需日常点滴，无需手术，告别复发痛楚。 作为眼表第三大常见病，翼状胬肉患者目前只能依赖手术切除，但术后复发率高达30%-70%。CBT-001的临床数据显示，其通过抑制血管新生和纤维化，可使病灶长度缩短40%

一、基本信息 1.1 公司简介 $IFBH(06603)$ ，于2013年成立，是将即饮天然椰子水引入中国内地（公司目前最大市场）的领导者。除中国内地外，公司产品在包括香港、新加坡及台湾等亚洲市场亦受到广大消费者欢迎，并开始进入其他全球市场。 No. 1 in HK 1.2 招股信息 二、基本面分析 2.1 财务数据 营收方面：公司2023年营收8744.2万美元，2024年15764.8万美元，同比增长80.3%。。。 二狗哥最近一直都在写新股，真的好久没有遇到增速这么猛的公司了，这种爆发式公司如果都不值得搞，真的没啥值得搞了，当然也要看看估值是否合理。 利润方面：公司2023年毛利润为3033.9万美元，2024年毛利润为5785.9万美元，同比增长90.7%，毛利率由2023年的34.7%提升至2024年的36.7%。 公司净利润由2023年的1675.4万美元增长98.9%至2024年的3331.6万美元。净利润率由2023年的19.2%上升至2024年的21.1%。。 2.2 行业发展 2019年至2024年，大中华椰子水饮料行业大幅扩张，由1.02亿美元增长至10.93亿美元，复合年增长率为60.8%。预测市场将进一步按19.4%的复合年增长率扩张，至2029年时将达26.52亿美元。 2.3 公司地位 （1）在中国内地椰子水饮料市场第一。 公司自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率约34%，超越第二大竞争对手七倍以上，几乎是第二名至第五名总和的4倍。。。二狗哥只能说一句，这个第一名，实打实，一点都不含水分！ （2）香港椰子水饮料市场第一。 公司自2016年起在香港椰子水相关市场连续九年蝉联榜首，2024年市场占有率约60%，超越第二大竞争对手