导语：当爆款矩阵已经形成，问界如何继续放大平台能力的技术价值。 2026北京车展上，问界最值得观察的部分，已超出新车本身。 全新一代问界M9首次公开亮相，问界M6开启首批用户交付，魔方技术平台被放入“AI驱动、面向整车L4级具身智能演进”的新叙事中。 三个动作同时出现，指向的是问界百万辆里程碑之后的下一层命题：当爆款矩阵已经形成，问界如何继续放大平台能力的技术价值。 过去五年，问界完成了从0到100万辆的关键跨越。更重要的是，它已经在不同价格段连续打出爆款：问界M9站稳高端豪华SUV市场，问界M8承接高端家庭用户，问界M7承担规模转化，问界M6切入年轻主流市场。 在这个坐标下，M9和M6的意义更加清晰。M9继续把问界的智能豪华向上推，M6则把高阶安全、智能底盘和辅助驾驶能力带入更大的年轻用户盘。 $赛力斯(09927)$ 汽车董事长张正萍在问界M6交付现场直言：“我们始终坚持从用户中来，到研发中去，再回到用户手中，为的就是让年轻人的第一台车，也能拥有百万级的安全底气。” 这是另一条观察线索：用户需求进入研发体系，研发成果回到产品矩阵，再沿着不同车型进入不同价格带。 走到这一阶段，问界要讲的已经不只是销量故事，而是平台能力如何在AI定义汽车的新周期里，继续转化为技术溢价、产品溢价和品牌溢价。 01 M9与M6：平台能力的两端放大 问界M9自上市以来累计交付突破28万辆，是2025年50万级豪华SUV全年销冠，已经在高端豪华SUV市场完成了标杆验证。 也因此，全新一代M9要回答的是旗舰还能向上走到哪一步。 全新一代M9这次升级的真正落点，是把感知、交互、执行与通信编进同一张能力网。 独创6激光雷达立体矩阵叠加**乾昆智驾ADS 5，让车看得更全、判得更早；全新一代鸿蒙座舱与小艺智能体，让车更主动地

导语：企业出海这件事，从来没有闪电战。八年的时间，石头科技终成头部玩家。 最近这些年，中国的智能清洁类产品，在海外市场慢慢变成了受欢迎的硬通货。在这一波浩浩荡荡的出海浪潮里，石头科技的表现，算得上是最有代表性的一个。 走到出海的第八个年头， $石头科技(688169)$ 交出了一份分量足够重的全球化答卷。从最新披露的财报数据里，我们能看到一组很直观的数字，海外市场的收入规模达到了104.42亿元，同比增长幅度达到63.46%，在总营收中的占比，第一次跨过了56%的关口。海外市场，已经实实在在成为石头科技的基本盘。 “我们从2018年正式启动出海业务，到现在刚好走过八年的时间。”石头科技亚太区销售负责人李平这样介绍。在他看来，这八年的时间里，石头科技早就跨过了单纯把产品运到海外销售的阶段，一步步成长为真正扎根本土的全球化品牌。 这份底气，不是靠宣传堆出来的，而是在市场里和竞争对手正面比拼出来的。2025年，石头科技在全球清洁类电器市场中，拿下了17.7%的份额。在智能扫地机器人这个核心赛道，在2025下半年市场份额更是达到27%，已经连续两年守住销量和销售额的双料第一。 行业里的变化也在给中国品牌创造机会。随着传统老牌厂商iRobot进入破产重组流程，全球高端清洁机器人市场留出了巨大的空白空间。很多国家的渠道合作伙伴和终端消费者，都把选择的重心转向了石头科技。 这是一场靠硬实力赢下来的高端战役。这件事的意义，早已不只是多卖出几台产品那么简单，它标志着在全球智能清洁赛道上，来自中国的品牌，真正拥有了主导市场的话语权。 01 被误解的行业，内卷只是局部的错觉 在李平看来，石头科技今天的成绩，是一个水到渠成的结果。 韩国市场的表现，可以看作石头科技全球化路径里的一个典型样本。在韩国的高端扫地机器人市

导语：AI正在重构三七互娱的发展逻辑。 当多数游戏厂商仍在卷AI美术渗透率、AI赋能办公流程，把AI当作降本增效的工具箱时， $三七互娱(002555)$ 已经换了一张牌桌。 2025年年报显示，公司营收159.66亿元，归母净利润逆势增长8.50%，达到29.00亿元。 而这背后，是AI正在重构这家公司的发展逻辑。游戏行业的AI故事讲了两年，大多数还停留在“省了多少钱”的初级阶段，三七互娱却试图回答一个更本质的问题。 当AI深度嵌入游戏开发过程，而又超越游戏的范畴，游戏公司的护城河究竟该建在哪里？ 01 跳出内卷，做宽“游戏全链路工业化体系” 当下多数游戏厂商的AI应用，仍集中在美术、素材等单一环节。 这样做是最直接的，但是问题也不少，比如渗透率低、不成体系，只能实现局部降本，无法形成工业化能力。 这必然导致很多公司巨大的AI投入，却不能拿到预期的回报。IBM 2025年CEO调研显示，过去三年仅有约25%的AI项目达到了预期投资回报率，超七成项目未能规模化落地。而Gartner预测到2026年底，组织将因数据质量不足放弃60%的AI项目。 AI效果不可控、流程难以嵌入、大量依赖人工“填坑”纠偏，让许多企业陷入“投入算力与人力，产出不成正比”的怪圈。 而三七互娱针对这方面的问题，早已布局。 根据2025年年报，三七互娱已经构建了以自研“小七”大模型为核心的全链路AI工业化体系，覆盖从市场分析、产品立项、美术设计、开发辅助，到广告投放、运营分析、智能客服、通用办公等研运全场景。 而且“小七大模型”还通过国家网信办生成式人工智能服务备案，成为广东省首批通过备案的游戏垂类大模型之一，说明它在实际应用、算法安全、数据合规等核心能力上达到了国家级标准。 国家级的标准的背书，还不够，关键是要“能打能用

导语：10倍大牛股窜上万亿市值，是“一日游”还是彻底站稳“高光C位”？ A股“易中天”跑出了万亿大牛股，中际旭创刷爆朋友圈！ 919.99元/股，这是 $中际旭创(300308)$ 自2012年上市以来，达到的股价最高点，对应市值最高约1.02万亿元，盘中成功突破万亿关口，成为A股首只万亿市值CPO（光模块）概念股。这也是继工业富联之后，算力硬件圈第二家进入万亿俱乐部的公司。 不过在冲高万亿市值后，中际旭创在午后开始震荡，最终收盘价897元/股，比昨日微涨1.17%，总市值约9989亿元，未能守住万亿关口。 这已经是中际旭创连续14个交易日上涨，表现值得肯定。此外，今天中际旭创成交额高达279亿元，谁在这只新晋的“万亿大牛股”身上赚的最多？ 截至4月23日，A股一共有14家万亿市值公司，银行、保险类上市公司占据7家，其他座次由中石油、中国移动、宁德时代、中海油、贵州茅台、中国神华包揽。不过，中际旭创在A股总市值排行中，排行第十五，仍紧追“万亿市值俱乐部”。 而就在1年前，中际旭创股价才79.17元/股，不到最高股价的9%。 从千亿到摸高万亿，中际旭创只用了2年10个月，近一年股价飙涨超10倍，2023年至今涨幅超45倍。 中际旭创的核心业务主要是光模块，而且早在10年前就通过收购走进了这个行业，曾经不起眼的算力小零件，如今一路干到了万亿市值，这究竟是市场的狂热给中际旭创带来的“万亿俱乐部体验卡”，还是就此站稳光模块概念股的“高光C位“”？ 01 光模块撑起95%营收，1季度预付款同比狂飙1000% 中际旭创的主业很纯粹，光模块“一业独大”！ 中际旭创已经全面聚焦光通信主业，早年的电机装备业务已逐步退出。光通信收发模块是核心营收来源，贡献95%以上收入，并且90%以上营收来自海外，主要面向北美

4月23日， $贝壳-W(02423)$ 于司庆日当天推出“健康家贝守护卡”，并公布两位联合创始人开年捐赠4亿“健康家贝守护金”的实施细则。该守护金从即日起可申请保障，保障自2月24日项目发布日生效，意即自2月24日起如发生重疾、身故等情况，均可按规则获得全部的保障。 据了解， $贝壳(BEKE)$ 已向超50万贝壳、链家员工及行业服务者推送了1对1专属守护卡。当日，有两位行业服务者申领到了2万元重疾金，其中一位北京服务者在3月确诊罹患非霍奇金淋巴瘤，目前在住院治疗中；另一位成都链家的服务者除2万元重疾金保障外，还同时符合“家暖帮扶金”与“子女教育金”申请条件，剩余18万元守护金已在审批中，预计10个工作日内到账。 （两位服务者已成功申领守护金） “健康家贝守护金”由贝壳联合创始人、董事长兼首席执行官彭永东与联合创始人单一刚共同设立。2025年4月17日和2026年2月24日，贝壳联合创始人彭永东、单一刚宣布捐赠1900万股，用于为居住行业服务者及其家庭提供医疗保障、子女教育等，为应届毕业生提供支持，并设立该项目。 此次推出的“守护卡”，将作为享有该保障权益的专属电子凭证，贝壳及链家员工、行业服务者可通过企业微信等渠道领取“守护卡”。今日已有大量贝壳、链家员工及平台服务者在朋友圈晒出此卡。 据了解，该卡片首次使用贝壳25周年纪念标识，服务者可根据喜好自主选择，共有贝母色、金色两种色调、10款设计可选，并印有个人姓名、领取编号等专属信息。 （健康家贝守护金卡） “平台存在的根本，是为客户提供更优质、更值得信任的服务与价值。员工和服务者是创造客户居住服务价值的重要承载者，”贝壳集团董事长彭永东在贝壳25周年开年信中表示

科技赋能未来，资本链接价值。4月15日，由商务部投资促进事务局、清科控股（01945.HK）、《财经》杂志社、上市公司企业家交流中心共同发起的“创投中国”科创路演厅在上市公司企业家交流中心北京总部启动，并举办脑机接口专场路演。本场活动汇聚优质项目方、行业权威专家、知名投资机构、相关上市公司及地方政府、产业园区和专业媒体代表等130余位，共同见证路演厅精彩启航，协力助推未来产业发展跑出“加速度”。 作为本次发起方之一，上市公司企业家交流中心始终致力于搭建上市公司与科创企业、投资机构、科研院所的沟通桥梁，推动产业资源整合与创新协同发展。此次联合发起“创投中国”科创路演厅，既是中心践行使命的重要举措，也是助力“十五五”重点产业布局、激活科创动能的具体实践。 “创投中国”是商务部投资促进事务局牵头打造的汇聚全球创新资源的旗舰服务平台，而全新推出的科创路演厅，紧扣科技创新与产业创新深度融合核心主题，重点聚焦新兴支柱产业与未来产业，构建起投融资对接、国际市场拓展、产业项目落地三大核心服务场景，为科创企业提供全链条、全方位的赋能支持。 启动仪式上，商务部投资促进事务局副局长唐颂，清科集团管理合伙人、清科控股执行董事张妍妍，《财经》杂志社社长刘霄，上市公司企业家交流中心创始人许长忠等发起方代表宣布“创投中国”科创路演厅正式启航。 在“科创大咖说”环节，清华大学生物医学工程学院教授、中国生物医学工程学会医学神经工程分会主任委员高小榕，围绕脑机接口前沿发展方向做主题分享，深度解析技术突破、应用场景与产业趋势，为现场嘉宾带来权威专业观点。 美敦力公司代表发布神经调控业务最新布局与实践，展现全球龙头企业在脑科学领域的最新拓展成果。 image.png 路演环节更是亮点纷呈，8家脑机接口领域优质企业依次登台路演，充分展示核心技术与产品方案，以商业价值撬动战略投资与深度合作： 中科搏锐科技有限公司：专

导语：从装修设计公司变身物理AI大厂？ “买群核科技亏了”，某投资群内，有投资人调侃自己入局就这只“空间智能第一股”套了。 4月17日，群核科技（Manycore Tech）正式登陆港股资本市场 $MANYCORE TECH(00068)$ ，最终发行价每股7.62港元，全球发售所得款项总额约12.24亿港元，扣除预计上市开支后，募资净额约10.92亿港元。 从认购倍数看，投资者热情高涨，其香港公开发售有效申请达24.07万份，认购倍数高达1590.56倍；国际发售面向107名承配人，认购倍数达14.46倍。 开盘后，群核科技股价一度大涨至21.86港元/股，相比发行价，涨幅高达186.88%，但随后开始回落，最低16.5港元/股，最终收盘价18.6港元/股。由于高开后低走，部分投资人买入后亏损，出现了投资人吐槽被“做局”的情形，目前群核科技总市值约316.2亿港元。 也有投资人表示“试水”后撤退，认为群核科技的“逻辑不强、资金不追”。 实际上，群核科技的“底色”是装修设计，公司在成立之初把技术基础建立在GPU集群上，联合创始人陈航（花名：阿甘）介绍称，公司实际是打算从GPU云计算，切入一些行业，第一个切入的行业是家装家居，为了提升出效果图效率，采用了云端化的3D渲染软件技术，把效果图的出图时间从五六个小时提升到10秒，2013年就推出了这个业务。 但是事实也很明显，虽然群核科技在GPU集群的基础上创业多年，除了装修设计，在其他行业的渗透情况并不出色。 之所以打出“空间智能”的概念，在于2024年开始，群核科技看到了物理AI训练的数据市场，之前用于大模型训练的文本数据是海量的，但空间数据非常难聚集，群核科技就此推出了帮助AI走向物理世界的空间智能平台——SpatialVerse。 但从群核科技

导语：飞鹤要给成年人多喂奶。 谁能想到，曾经2200亿港元登顶港股乳业市值榜首的 $中国飞鹤(06186)$ ，如今市值已跌超1900亿港元。 截至4月9日收盘，中国飞鹤港股报价3.39港元/股，是2025年以来新低，相较2021年高位约24.06港元/股，累计跌幅约86%，总市值更是跌破300亿，仅约298.6亿港元。 自2019年至今，飞鹤已经上市8年，董事长冷友斌曾公开称“飞鹤奶粉折成公斤价，全世界最贵”。但曾经“世界最贵”的飞鹤奶粉在2025年交出了近五年新低的业绩答卷，其全年营收181.13亿元，同比下滑12.7%；归母净利润19.39亿元，同比暴跌45.68%，盈利水平近乎“腰斩”。 作为绝对基本盘的婴幼儿配方奶粉业务，全年收入158.68亿元，比2024年少卖了近32亿元，同比下滑16.8%，占总营收比重也从91.9%下降到了87.6%，核心增长引擎出现疲态。 实际上，据东方财富网数据，飞鹤自2020年达到74.37亿元的净利润峰值后，随后5年（2021年至2025年）中，除了2024年同比微增外，其余四年都是同比下降，而2025年的净利润同比下降幅度最大。 资本市场的投票很大程度都是看未来预期，很不巧的是，飞鹤主攻的婴幼儿奶粉领域正在经历人口周期性调整，同时受伊利、君乐宝等同行竞争、品牌影响力下滑等因素影响，冷友斌的飞鹤还能让资本兴奋吗？ 01 71亿营销费没换来增长 飞鹤其实很努力，2025年公司销售及经销开支高达71.62亿元，与上年基本持平，一分钱没少花，换来的却是营收两位数下滑、利润腰斩。 飞鹤拆解自己的营销动作称，主要营销策略由3大部分组成，包括： 1）面对面研讨会，包括妈妈的爱研讨会、嘉年华及路演。2025年，飞鹤共举办超过70万场面对面研讨会； 2）最大限度提高与

导语：股价蹿红背后，贴牌的预制菜才是最需要预防的“大雷”。 有“预制菜之王”“冻品一哥”之称的 $安井食品(02648)$ 一波“九阳神功”直接带飞股价，从3月23日至4月3日，安井食品“9连阳”后“10连阳”，股价从81.3元/股一路抬升到96.61元/股，总市值达322亿元。 但在前几年预制菜爆火时，安井食品总市值曾一度窜至680亿元，随后逐渐下降，目前仍不到峰值的一半。 股市大涨的同时，安井食品在前两天刚交出的2025年业绩“答卷”出现净利润10年来首次下滑，虽然营收同比上涨突破160亿元，但增收不增利的状态十分明显，同时短期借款同比暴增。 很多投资者也开始选择落袋为安，安井食品这枚“鱼丸”能否在股市继续“冲高”，引人关注。 01 大额分红的预制菜龙头，净利下滑、短债暴增7倍 2025年，安井食品交出了一份增长与压力并存的成绩单。 全年实现营业收入161.93亿元，同比增长7.05%，继续稳居国内速冻食品行业第一。但归属于上市公司股东的净利润13.59亿元，同比下降8.46%。 此前，安井食品归母净利润曾连续9年上涨，并在2024年达到14.85亿元的高点，2025年净利润的同比下滑，是安井食品近10年中首次负增长。若从扣非净利润来看，安井食品则在2024年就出现了同比下滑。 从财报细节来看，利润下滑并不是主业突然失速，而是多重压力集中兑现的结果。 全年毛利率同比下降1.7个百分点至21.5%，新基地陆续投产带来折旧增加、小龙虾等核心原料价格大幅上涨、美元汇率波动导致汇兑损失扩大，再加上并购资产计提商誉减值，几项因素叠加，直接把盈利增速压在了营收增速之下。 与利润下滑形成强烈对比的，是安井一如既往的高分红。 2025年度，安井累计现金分红9.52亿元（含税），占当年归母净利润比例高达70

导语：复星2025年风险出清，账面亏损背后是聚焦主业、轻装上阵，确定性增强，新周期可期。 刚刚过去的2025年，复星过了一个“坎”。 3月30日， $复星国际(00656)$ 发布2025年度业绩报告，公司出现234亿元的账面亏损，颇让市场意外。但如果我们剥离数字的表象，看到的其实是一家公司的财务“风险出清”：复星根据财务审慎原则，对地产和非主业资产进行了一次性的非现金减值计提，这笔亏损几乎全部源于非现金的减值计提，不影响业务基本面和经营。 也就是说，这次财务上的“瘦身”，是复星卸下旧周期包袱，进一步聚焦主业，以求在新周期的赛道上跑得更加稳健轻盈。 自3月初发布盈警到财报公布，复星国际股价上涨近20%，显示资本市场对复星这一处理表示认可。也有多家券商发布研报，表示复星国际估值向上空间值得期待，给予复星国际“增持”评级。 01 账面亏损的背后：“历史包袱”出清 细究复星此次亏损原因，主要是受房地产下行周期影响，对旗下部分地产项目进行的账面价值重估，还有则是剥离非核心资产时进行的商誉和无形资产减计。实际上，复星2025年全年实现营收人民币1734.25亿元，经调整产业运营利润为人民币40亿元，基本面保持稳健。 综合分析可见，这只是对历史累积风险的一次性出清，并未影响公司日常经营、现金流及业务运转。即便经历了如此大规模的计提，公司调整后净资产（NAV）仍达到1335亿元，真实资产价值依然稳固。就像老房子翻新，砸墙换管线的动静不小，账面上也记了一笔装修费，但承重墙还在，地基也没动。复星的医药、保险、文旅这些核心产业，就是那个承重墙。这次业绩数据显示，其四大核心子公司收入1,282.4亿元，占集团总收入74%，复星一直推进的“产业聚焦”，已有明显成果。此外，细看财报还可以发现，复星的造血能力也依然强劲，

导语：东鹏饮料押中了张雪机车，谁敢押宝东鹏饮料？ 东鹏饮料刚刚上演了一场极度割裂的“戏码”。 多家媒体报道称，张雪机车在WSBK世界超级摩托车锦标赛葡萄牙站两连冠，直接打破杜卡迪、雅马哈、川崎等欧美国家对该组别长达数十年的垄断，张雪机车更是直接窜上热搜头条，刷爆全网。 而张雪机车的一夜登顶，也顺势带红了赞助商“东鹏特饮”，网友直呼“东鹏这波血赚”。 可就在全网狂欢的同时，东鹏饮料却在A+H两大资本市场直接“跌麻”：3月31日公司A股一字跌停，港股持续下挫，市值双双大幅缩水。 当天，东鹏饮料A股股价低开低走，一度跌逾9%，收盘更是跌停，收盘价报205.27元/股，下跌9.97%，总市值降至1159亿元。 港股表现同样“拉跨”，今年2月3日 $东鹏饮料(09980)$ 登陆港交所首日股价微涨1.53%，当日总市值约1412.35亿港元，但在连续两个交易日上涨后，就开始进入下行通道。截至3月31日收盘，东鹏饮料港股收盘201.8港元/股，盘中最低价已跌至200港元/股，总市值约1140亿港元，相比上市首日缩水272.35亿港元。 截至4月1日发稿，东鹏饮料A股小幅反弹2.5%，股价210.4元/股；H股股价回升至217.2港元/股。 财报数据显示，公司2025年实现营收208.75亿元，同比增长31.8%，归母净利润44.15亿元，同比增长32.72%，依旧维持高增长节奏；但拆解结构后，核心大单品增速放缓、第二曲线尚未完全接力、海外市场仍在投入期等问题逐渐浮出水面。 与此同时，现金流压力、高负债与高分红并存，以及股东减持等因素，也在持续影响市场预期。在流量端“赢麻了”的东鹏饮料，为何在资本市场却遭遇“跌麻了”？ 01 东鹏“蹭”出了“全球级”流量奇迹 如果要评选2026年“运气最佳”的营销案例，东鹏

【2026年4月1日，武汉】4月1日，岚图汽车发布3月销量数据，3月交付15019辆，同比增长50%，环比增长80%，1-3月累计交付33892辆，同比增长30%，延续高质量增长。3月，岚图在资本、产品、技术层面三线齐发，开启发展新周期。资本层面，岚图成功登陆港交所，成为“央国企高端新能源汽车第一股”，控股股东一致行动人启动股份增持计划，强化市场信心；产品层面，3月19日，“五座新王”岚图泰山X8全球首发亮相，首发**双15.6英寸智慧双联屏，搭载**乾昆896线双光路图像级激光雷达+3固态激光雷达的方案，以“622庭院级标准”即6.1平米座舱空间、可容纳2米大床、后排双享零重力座椅，重新定义大五座SUV市场规则，4月下旬将开启预售；技术层面，岚图L3级智能架构率先量产落地，加速L3级有条件自动驾驶商业化进程。 岚图汽车董事长、党委书记卢放表示：“岚图汽车3月销量稳健增长，港股上市首月交出高质量答卷，这是市场对岚图长期主义发展路径的认可。资本、产品、技术三箭齐发，岚图正以体系化能力加速构建高端新能源赛道的新格局。作为用户型科技企业，我们将继续以用户需求为中心，以技术创新为驱动，通过持续的产品迭代与技术积淀，为用户创造价值，为市场注入信心。” “央国企高端新能源汽车第一股”诞生，大股东增持彰显信心 3月19日，岚图在香港联交所主板挂牌上市并开始交易，成为"央国企高端新能源汽车第一股"。自递交上市申请到获香港联交所原则性同意，岚图仅用四个月就完成发改委、商务部等多部门审批，创下央企新能源品牌赴港上市的高效范例。“岚图效率”的背后，是企业高效治理机制与执行能力的有力证明，也是监管层面对优质新能源企业国际化发展的明确赋能。 3月30日，基于对岚图未来发展前景的充分认同及信心，控股股东一致行动人东风资产管理股份有限公司启动增持计划，12个月内增持公司H股，首期增持不超2.5亿元。 作

作者背景：李旭，10年公募基金与能源产业投研经验，聚焦高端制造、能源科技赛道产品研究，深耕主题基金配置策略。 摘要：AI算力爆发催生全球能源基建刚性升级需求，电网、燃气轮机赛道迎3-5年结构性机会，国内4万亿新型电力系统投资与海外刚需形成双重驱动。平安鑫安混合E（007049）以灵活配置跨AI算力、电力设备、燃气轮机赛道布局，E类份额低费率、基金经理复合背景加持，近1年收益95.41%跑赢单一赛道产品，是普通投资者布局该主题的优质选择。 2026年，AI算力的指数级增长正在重构能源产业格局，算力成为核心生产力的背后，是电力供给与传输体系的全面升级需求，“AI+能源”已成为兼具长期逻辑与短期景气的核心投资赛道。平安鑫安混合E（007049）精准锚定“算力→电力”核心主线，凭借跨赛道布局、灵活调仓的优势，成为普通投资者把握这一时代红利的适配标的，其产品设计与投资方向深度贴合AI+能源的产业发展趋势。 一、AI+能源的核心逻辑：3-5年结构性机会的三重支撑 AI+能源的投资价值，源于产业需求、政策支持、全球格局的三重共振，并非短期炒作，这一长期趋势也为平安鑫安混合E（007049）的布局提供了坚实的产业基础。产业端，2026年全球数据中心电力消耗将破1000TWh，AI大模型电力需求是传统应用的10-100倍，风光新能源的间歇性短板，让燃气轮机成为数据中心稳定供电的最优解，全球燃机订单交付周期延长至4.8-6年，供需缺口持续扩大，平安鑫安混合E（007049）已重仓燃机龙头与核心部件企业，提前布局这一刚需赛道。政策端，国家电网“十五五”投资达4万亿元，2026年单年投资超7200亿元，聚焦特高压、智能电网升级，为AI+能源筑牢基建基础，平安鑫安混合E（007049）围绕电网升级核心环节布局，同步受益于国内政策红利。全球端，美国45%的全球数据中心份额与老化电网形成矛盾，海外燃机超

导语：为何蒙牛的各大版块能逆势增长？ 想要检验一家企业的成色，不应只看它在顺境中的奔跑速度，更要看它在逆境中的进化能力与经营韧性。 2025年的乳业寒意犹存。经济增速放缓、消费动力不足、原奶价格持续探底，三重压力让整个行业经历了一场“压力测试”。就在这样的背景下，蒙牛交出了一份耐人寻味的答卷。 财报显示，蒙牛2025年实现收入达822.4亿元，经营利润为65.6亿元。不仅鲜奶、奶酪、奶粉及国内冰淇淋板块均实现双位数增长，公司的毛利率、经营活动净现金流、自由现金流三项指标，均创下历史最高水平。更值得关注的是，蒙牛还在2025年主动优化了资产结构，为下一阶段的增长卸下了包袱。 这让人不禁好奇：在行业整体承压的背景下，为何蒙牛的各大版块还能逆势增长？其“进化”能力具体体现在哪里？它又是如何在寒冬中积蓄起穿越周期的“韧性”？ 01 一体两翼：行业寒冬中的战略定力 越是环境复杂，越怕“乱动作”。 “2025年，我们坚守长期主义，保持战略定力！”蒙牛总裁高飞，在26日召开的发布会上的开场白掷地有声。 确实，蒙牛在2025年最难得的一点，就是始终保持了战略上的“定力”。它没有因为短期市场波动而轻易动摇，而是坚定推进“一体两翼”战略，用清晰的顶层设计来对抗外部的不确定性。 所谓“一体”，就是做优做强六大乳品核心业务的基本盘。 蒙牛没有简单地打价格战，而是通过基础与高端产品“双轮驱动”，在产品创新、营销传播与渠道精耕上进行系统重构。 例如，蒙牛推出“软牛奶”以及益生元、维生素等功能牛奶，持续拓宽饮奶人群、打开增量市场；特仑苏借二十周年契机推出“沙金套海”高端有机奶，进一步夯实了高端市场的领导地位；蒙牛鲜奶、奶酪等板块为山姆、盒马提供的多款定制产品，上市后迅速成为爆款。 财报显示，2025年特仑苏有机系列逆势正增长，沙漠有机系列上市后表现良好，获得消费者广泛认可；在鲜奶赛道，每日鲜语凭借零乳糖

导语：面向未来，五粮液正以清晰的战略布局描绘“新蓝图”。 3月蓉城，春糖盛会如约而至。3月26日，第114届全国糖酒商品交易会（以下简称糖酒会）在成都启幕。 在这场行业瞩目的“风向标”盛会中， $五粮液(000858)$ 以焕然一新的视觉形象惊艳亮相，创新打造“无界展台”，携核心产品、生肖酒系列产品、美加墨世界杯官方联名产品，以及29°五粮液·一见倾心等重磅产品闪耀登场，用一场融汇东方气韵与现代风尚的沉浸式体验，讲述一个向新的“和美”故事。 01 玩得转当下：“无界展台”营造全员沉浸式体验 本届糖酒会上，五粮液以“全开放形态”为核心设计语言，在展会现场打造出“无界展台”，实现视觉引流、文化传递与商业洽谈的深度融合。 这一创新设计，让展台不再是简单的产品陈列空间，而成为品牌与观众深度对话的互动场域。 在展场入口处，“水天共酿”装置区内，流水台四周环绕着五大核心产品，共同营造“至尊感”与“威严感”：观众走进展酒台便能触发水波震动，感受天与水的呼应，带来极具仪式感的互动体验，巧妙诠释“水天共酿”的品牌哲学。 29°五粮液·一见倾心展区，以清新与浪漫的设计语言，精准触达年轻消费群体，成为展区内人气最旺的打卡点之一。现场品鉴环节更是吸引了众多观众驻足，调酒师以五粮液系列产品为基酒，调制出多款白酒鸡尾酒，大家在品尝后纷纷表示“颜值高、味道好”。 此外，五粮液联合环球集团、丽彩集团等旗下产业板块，在现场展出精美酒具、端午与元春设计礼盒、长江红紧压红茶礼盒等产品，观众甚至可以在现场弹奏“五粮液序曲”，在互动中感受五粮液不同产业板块的欣欣向荣。 展台一侧的“载礼承香”产业链互动区，通过手势感应技术，让观众在转动手腕、张开手指间就能在互动屏上拆解第八代五粮液的“瓶、标、盒、箱、盖、袋”，生动呈现五粮液以酒业为核

导语：让“博鳌热度”持续转化为“市场长红”。 三月博鳌，海风与酒香交织，全球目光再次聚焦于此。 2026年，博鳌亚洲论坛迎来成立25周年重要里程碑， $五粮液(000858)$ 再度以年会荣誉战略合作伙伴、指定用酒的身份，在这一国际舞台悄然扎根——将“和美”文化融入对话之中，以产品创新、场景营造、全域营销为抓手，实现品牌价值与市场动销双向赋能，书写“大国浓香”从三江汇流走向万泉河畔、从东方佳酿迈向世界名酒的文化自信与商业新篇。 图片 01 “和美”文化融入全球语境 自2018年首次携手，到2021年起连续成为论坛荣誉战略合作伙伴、官方指定用酒，以及深度参与理事会、共建高端国际交流生态，五粮液与博鳌亚洲论坛已携手走过九载同心同行之路。九年相伴，不仅是战略合作的持续深化，更是文化理念的高度契合、价值追求的同频共振。 博鳌亚洲论坛以“开放包容、互利共赢”为理念，与五粮液“和合共生美美与共”的品牌理念高度契合。一杯五粮美酒，承载的不仅是七百余年古窖不间断传承的酿造智慧，更是中国品牌面向世界的文化表达。九载以来，五粮液将东方哲学、酿造文明、非遗技艺转化为全球可感知、可认同、可共鸣的国际表达，让“大国浓香”所提倡之“和美”，成为全球政商精英可共情、可认同的价值共识。 今年，五粮液以更高规格、更深维度参与这场国际盛会。从企业形象展台到品牌快闪空间，从博鳌亚洲论坛成立25周年纪念晚宴到“和美银禧五粮之屿——五粮液敬贺博鳌亚洲论坛25周年尊享之夜”，从博鳌专卖店到全岛氛围营造，五粮液以沉浸式、体验式、场景化的品牌表达，构建起无处不在的东方智慧场域。一杯五粮佳酿，既是待客之礼，亦是文化之桥；既是品质之选，亦是精神之契。在博鳌论坛这一国际舞台上，五粮液以从容自信的姿态，向世界展示中国品牌的深厚底蕴、开放胸襟与时代