美东时间2026年7月30日盘后，苹果将披露新财年上半年业绩报告。作为库克任期收官阶段的关键财报，这份中报不仅复盘苹果上半年的经营韧性，更将揭示这家科技巨头在硬件周期、成本压力与AI转型三重变量下的下半场发展走向，成为市场研判苹果未来估值逻辑的核心依据。 从市场一致预期来看，苹果2026年上半年整体业绩延续稳健增长态势，总营收预计维持2200亿至2220亿美元，同比增速稳定在15%-16%，净利润有望突破580亿美元，每股收益持续提升。其中刚落幕的第三财季，营收预期约1089亿美元，贴合公司14%-17%的业绩指引区间，盈利端保持稳步上行，整体基本面韧性十足。 硬件业务是上半年增长的核心引擎。iPhone 17系列持续释放周期红利，在全球智能手机大盘疲软的背景下逆势抢份额，全球市占率稳步攀升，Pro Max机型成为销量主力，大中华区换机需求持续修复，为营收提供坚实支撑。电脑板块依托M5系列芯片迭代，叠加端侧AI算力需求升温，Mac热门机型需求爆发，不过受零部件供给限制，产能不足一定程度制约了收入增量。反观平板、可穿戴设备等业务，因缺乏重磅新品迭代，增速相对平缓，难以形成高增长弹性。 服务业务依旧是苹果业绩的“压舱石”。上半年服务营收有望接近620亿美元，持续保持双位数增长，凭借70%以上的超高毛利率，为公司贡献稳定现金流。依托全球超14亿激活设备的庞大用户底座，App Store、云服务、订阅付费等业务稳步增长。但隐患已然显现，全球手机换机周期拉长，新增设备激活放缓，将逐步触碰服务业务的用户增长天花板，长期高增态势难以持续。 本次中报最大的市场看点在于成本与毛利的博弈。 AI产业热潮推动存储芯片价格大幅上涨，持续抬高苹果硬件生产成本。为对冲压力，苹果高端机型存在调价预期，而涨价是双刃剑：短期可稳住毛利率，长期或压制消费者购机意愿。因此，财报中的毛利率数据、产品结构优化效果，

今晚 $特斯拉(TSLA)$ 就要交Q2成绩单了。盘后凌晨4:30出数，5:30电话会（都是美东时间，北京时间周四早上）。先说结论：短期走势中性偏多，但波动会很大，别轻易赌单边。  一、已经明牌的部分 Q2交付480,126辆，历史新高，同比+25%，远超华尔街预期（约40万辆）。储能部署13.5GWh，环比+53%。这俩数7月初就公布了。 最s的是：数据公布当天$TSLA暴跌7.5%。 这说明市场根本不care你卖了多少车，市场要的是**你卖车赚了多少钱**。关注点彻底从"量"切到了"利"。 股价方面：昨天收$378.93，年内跌了16.6%，52周区间$337-$458。昨晚纳指涨1.26%，大盘情绪不差。  二、今晚三大胜负手 1)汽车毛利率——核弹级指标 Q1是19.2%，市场预期Q2在18-20%。大摩预测18.1%，刚好卡在及格线。守住19%甚至破20%，说明是真需求拉动，不是靠降价换量。跌破18%，那之前的降价代价就全摆在桌面上了，股价大概率挨锤。 2)FSD订阅数据——隐藏的印钞机 今年2月FSD转纯订阅（99美刀/月），Q1订阅用户47.6万，环比+44%。如果Q2冲到65万+，年化经常性收入直奔$7.7亿，而且这玩意儿几乎是纯利润。截止Q1渗透率才14%，空间巨大。电话会上马老板会不会给订阅目标？这是彩蛋。 3)Cybercab和Optimus——真正的估值锚 大摩给$TSLA目标价$417，里面汽车业务只值$47，Robotaxi+Optimus值$330。换言之，特斯拉现在1.4万亿市值，八成靠未来故事撑着。Cybercab在奥斯汀公共道路测试了，Robotaxi在德州三个城市跑无人驾驶了——但什么时候规模化？每台成本多少？Optimus量产到哪步了？

7月10日， $SK海力士(SKHY)$ 以代码"SKHY"登陆纳斯达克，ADR发行约280亿美元，仅次于SpaceX，是全球史上第二大IPO。它带着一份炸裂成绩单来的：2026Q1营业利润率72%，超过英伟达和台积电。 先说结论：值得放进AI核心仓，但"会买"比"买什么"更重要。 一、四张底牌：SK海力士凭什么？ 底牌一：HBM全球第一，且差距在拉大。 HBM是AI训练卡的"显存命脉"，英伟达H100用6颗、B200翻倍——算力军备竞赛本质是HBM堆叠竞赛。SK海力士HBM全球份额58%，独家供应英伟达H200/B200早期批次，MR-MUF封装良率行业标杆，是唯一能同时稳住HBM3E和HBM4两条产线的厂商。在这个赛道上，它不是参与者，是规则制定者。 底牌二：业绩核爆式增长。 2025全年营收637.65亿美元、净利润281.9亿美元；2026Q1营收约345.1亿美元（同比+198%），净利润约264.8亿美元（同比+398%）——一个季度赚的接近2025全年；2026全年预期净利润约1440亿美元（+415%）。HBM营收占比已突破40%。 底牌三：产能弹药已备好。 募资280亿美元投向龙仁半导体集群、清州先进封装工厂和EUV设备，会长崔泰源表态五年内晶圆产能翻番。 底牌四：与台积电系统性协同。 英伟达AI芯片是"台积电造壳+SK海力士填芯"的组合，产能、工艺、良率深度耦合，后来者极难插足。 二、行业风口：HBM是AI时代的"新石油" 2026年全球存储芯片市场预计达4965亿美元，同比翻倍，引擎就是HBM。 全球能量产HBM的只有三家：SK海力士（58%）、三星、美光，比DRAM更集中、壁垒更高。HBM是3D堆叠工艺，技术、设备、良率三重壁垒，新玩家至少落后3-5年——而AI不等人。

房地产行业进入深度调整期，根据统计局数据，2024年上半年，新建房地产销售面积以及销售额分别下降19%及25%，据不完全统计，在房企百强名单中，爆雷数量占比超过五成。昔日的“王者朋友圈”，包括中国恒大、碧桂园、融创、绿地以及华夏等都已经爆出债务危机，流动性偏好的万科以及雅居乐今年也进入了名单中。 $中国恒大(03333)$ 第一个倒下的行业龙头，因此市场关注度会比较高。 近期因涉及恒大的违法事件越烧越广，连国际四大会计师事务所的普华永道（PWC）都被推上风口浪尖，据英国金融时报引述知情人士透露，普华永道已委任哈德逊（Hemione Hudson）领导中国业务，并调查该“恒大事件”。 起因于今年3月份，恒大地产涉嫌债券讯息披露违法违规案调查完毕，其披露的2019年、2020年年报共虚增收入人民币5641亿元，而普华永道作为其审计公司也首当其冲，5月份，中国证监会公布对恒大地产债券欺诈发行及讯息披露违法案作出处罚决定，并有消息称将于9月对普华永道实施为期6个月的业务禁令。 而中国区业务解聘潮也进一步佐证了该消息的真实性。普华永道现任亚太及中国主席由李丹担任，他曾任审计业务主管，去年年底由合伙人选为亚太及中国主席，任期4年，今年7月才履新。鉴于事件进一步发酵，哈德逊上任后，李丹将担任什么职位，普华永道拒绝对此做出回应。 不过李丹极有可能因恒大事件承担责任而下台，有两大迹象足以证明： 第一，哈德森是普华永道全球领导团队中的首席风险和监管官，此外还是英国业务的首席网络官，她曾领导英国审计部门长达五年之久，亲自经历过行业监管动荡和严格审查的重要时期。当时在一系列丑闻之后，英国监督机构迫使四大会计师事务所加强对工作质量的投资，哈德森是落实监管的主要负责人。 而且与传统跨国企业不同，普华永道是以独立、地方所有