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大耳朵Ears

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06-25

$特斯拉(TSLA)$ 扶我青云志，会当凌绝顶剑指 688

05-26

医药股大批低位低估的，药明、百济

港股医药股为什么涨疯了？

05-21

恒瑞不是，百济和药明是

04-28

$特斯拉(TSLA)$ 看来还是不到时候，散了吧

04-28

$特斯拉(TSLA)$ 今天很关键

04-21

人家全职当然限制，你要啥啥没有

美团再发声：与其造谣引流不如兑现承诺，此前辟谣“二选一”

03-18

短期受政治因素扰动风险，长期绝佳机会

03-12

绝对的好机会

02-16

放屁，有马斯克才叫特斯拉无良媒体

特斯拉内部担心马斯克涉政伤害公司，有高管暗示“他该辞职”

01-21

攒的订单能和人家平均单比，人才

雷军：小米SU7 12月交付量超特斯拉Model 3

01-20

不以为然

美股AMD是否被严重低估？值得捞底吗？

2024-12-18

$特斯拉(TSLA)$ 长期还是看多，短期是做空的窗口机会

2024-12-06

$特斯拉(TSLA)$ 劝人不追但是不追恐怕再没有机会了

2024-11-14

曾落伍了，淘汰了，不用两年，一年的时间完全无监督，办自动驾驶就出来了

2024-10-10

FSD现在已经L4了

天风国际分析师郭明錤：特斯拉量产Robotaxi要等到2027年

2024-09-29

晚了

央行：促进降低存量房贷利率，平均降幅0.5%左右

2024-07-11

花旗.....这名单也能称AI

抱歉，原内容已删除

2024-07-08

还是不太懂再细一点

2024-05-27

完了要剥离出特斯拉了

马斯克的xAI宣布获得B轮融资60亿美元

2024-01-10

高客单价外卖、到店团购这两项不知道对美团影响多少，未来两三年这两块业务非抖音莫属

@蓝鲨消费:用低价抢了1800亿生意，抖音“逼疯”美团？

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href=\"https://laohu8.com/S/01801\">信达生物</a>，康方生物等，随着药物试验的进展，年内最多也有翻倍涨幅。</p><p><strong>一、创新药出海破局，研发实力获全球认可</strong></p><p>中国药企正从 “仿制跟随” 向 “创新主导” 加速转型，一系列国际授权合作便是最好的证明。2025 年以来，多个重磅合作协议接连落地：</p><p>5 月 20 日，三生制药将 PD-1/VEGF 双抗药物 SSGJ-707 的全球开发权以 12.5 亿美元首付款 + 48 亿美元里程碑费用授权给辉瑞，刷新国内创新药出海首付款纪录；</p><p>3 月 24 日，<a href=\"https://laohu8.com/S/03933\">联邦制药</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">诺和诺德</a>签订协议，授权 GLP-1/GIP/GCGR 三重激动剂 UBT251 的全球权益（除中国大陆及港澳台地区），首付款 2 亿美元，潜在里程碑付款 18 亿美元，另加销售分成；</p><p>3 月 21 日，和铂医药与<a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>共同开发多特异性抗体疗法，覆盖免疫疾病和肿瘤领域；首付款1.75亿美元，最高44亿美元里程碑付款，总金额达 45.75 亿美元（含 1.05 亿美元股权投资）；</p><p>3 月 26 日，<a href=\"https://laohu8.com/S/01276\">恒瑞医药</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>合作，默沙东支付 2 亿美元首付款，总里程碑金额 17.7 亿美元。</p><p>中国创新药海外授权交易增长趋势的背后，是中国药企从“仿制跟随”向“创新主导”的转型，背后是极致的内卷带来竞争力的提升，比如中国创新药研发成本仅为美国的1/3，临床试验周期缩短30%。德琪医药成立AI部门后，其卵巢癌药物研发周期缩短40%科济药业借助AI优化CAR-T细胞疗法，临床试验患者应答率提升至78%。</p><p>CAR-T、ADC（抗体偶联药物）、双抗等前沿领域，中国已涌现多个“同类最优”产品。<a href=\"https://laohu8.com/S/GLW\">康宁</a>杰瑞的双抗平台、科伦博泰的ADC技术、和铂医药的全人源抗体平台，这些“硬核科技”正在打破跨国药企的技术垄断。以加科思的KRAS抑制剂为例，其客观缓解率达77.7%，较<a href=\"https://laohu8.com/S/AMGN\">安进</a>同类产品高出15个百分点。</p><p>这些案例不仅验证了国内创新药的国际竞争力，更标志着中国药企研发能力已跻身全球第一梯队。</p><p><strong>二、即将到来2025年ASCO年会，爆点预期多多</strong></p><p>5月30日至6月3日将会在美国举办2025年ASCO年会，今年会议涵盖500余项口头报告及2700余份壁报，覆盖肿瘤学各领域前沿进展，中国学者共有71项原创研究入选口头报告环节，包括信达生物、<a href=\"https://laohu8.com/S/ONC\">百济神州</a>、恒瑞医药等企业的创新药物数据。相关的公司若披露一些超预期的药物临床数据，也将继续推动相关公司股价上涨。</p><p>根据国盛医药发布的ASCO摘要点评，</p><p>Ø映恩生物的B7H3 ADC 前列腺癌数据超预期（PFS 8.3 个月持续延长，接近<a href=\"https://laohu8.com/S/NVS\">诺华</a>核药）</p><p>Ø信达生物：1）肺癌：3mk/km 组疗效信号非常明显，尤其鳞癌三线患者 PFS7.3 个月，腺癌中位 PFS 4.2 月 2）结直肠癌：OS 转化率很高，单药治疗的中位 OS 为 16.1 个月，联合治疗的中位 OS 未成熟。</p><p>Ø <a href=\"https://laohu8.com/S/688062\">迈威生物</a> ：Nectin4 ADC、B7H3 ADC、TROP2 ADC 均有亮眼数据，尤其是B7H3 ADC 的前列腺癌的 ORR，以及 TROP2 ADC 在子宫内膜癌、胃癌、HR + 乳腺癌的 ORR 都比较高。</p><p>Ø<a href=\"https://laohu8.com/S/01177\">中国生物制药</a>：安罗加PD-L1 头对头替雷利珠的一线鳞癌三期，取得mPFS 10.12 个月，疾病进展 / 死亡风险降低 36% 的显著优效。</p><p>除了以上公司之外，<a href=\"https://laohu8.com/S/688266\">泽璟制药</a>，科伦博泰，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZLAB\">再鼎医药</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/02696\">复宏汉霖</a>，科济药业也公布了其核心产品数据。</p><p><strong>三、低估值提供安全垫，价值回归需求强烈</strong></p><p>截至 2025 年 5 月，港股医药行业平均市盈率仅 15 倍，远低于 A 股的 24 倍和美股的 24 倍。其中，仿制药远期 PE 约 14 倍，接近历史低位；创新药经历上涨后 PE 仍仅 20 倍，相比美股 Biotech 公司 50 倍以上的估值，性价比显著。</p><p>从市场表现看，恒生医疗保健指数自 2021 年高点回撤超 60%，部分个股甚至跌破净资产，当前估值分位数处于近 3 年的 10% 以下，安全边际显著。</p><p>以<a href=\"https://laohu8.com/S/01093\">石药集团</a>为例：</p><p>其静态PE仅16倍，远低于行业平均水平。实际上公司的创新药平台也进入兑现期，新型EGFR ADC有望破局肺癌EGFR-TKI耐药；多个创新管线达成对外授权成为新增长点。例如，SYS6010在‌EGFR-TKI耐药NSCLC患者‌中展现出高缓解率：</p><p>1）新型EGFR ADC（SYS6010）‌I期临床结果优秀，在102例EGFR突变非鳞NSCLC患者中，ORR为39.2%，DCR达93.1%；</p><p>其中单纯EGFR-TKI耐药的EGFR敏感突变非鳞NSCLC（n=19）：ORR高达63.2%，DCR为94.7%；</p><p>而EGFR-TKI和含铂化疗双耐药的EGFR敏感突变非鳞NSCLC（n=78）：ORR 为33.3%，DCR为92.3%。</p><p>2）2024年8月26日启动了SYS6010联合奥希替尼一线治疗EGFR突变型局部晚期或转移性NSCLC的Ib/III期临床研究。</p><p>而且公司还有其他大品种会有大适应症的扩容，存在业绩极大改善的预期。</p><p><strong>四、政策红利释放，行业生态持续优化</strong></p><p>政策方面的压力明显减少，集采影响钝化，创新药纳入医保后加速放量，企业盈利明显提升，尤其是医保谈判对于有真正创新能力的药物给予了超出市场极端悲观预期的利润率水平。</p><p>最新医疗器械集采中，国产替代产品获得15%溢价，创新药医保谈判降价幅度收窄至30%以内。这种“优质优价”的规则重塑，使头部药企的研发投入获得正向反馈。</p><p>2025年政府工作报告首提“制定创新药目录”，意味着高临床价值但未纳入医保的创新药，将通过商业保险、专项基金等新渠道获得支付支持。据测算，这一政策将释放超3000亿元市场空间，直接利好如<a href=\"https://laohu8.com/S/688235\">百济神州</a>PD-1抑制剂等前沿疗法。医保局人士透露，首个目录或于三季度发布，涵盖20-30个重磅品种。</p><p>商务部《稳外资行动方案》明确支持生物医药分段生产试点，为药企跨国合作扫清障碍。政策催化下，2025年前四月中国创新药跨境交易额同比激增180%，三生制药与辉瑞60.5亿美元的“世纪交易”更创下首付款纪录。这种“国家队”式的政策护航，使中国药企在全球产业链中的地位发生质变。</p><p><strong>五、资金共振驱动，配置逻辑转向 “估值修复 + 成长双击”</strong></p><p>在低估值、高增长预期下，资金持续涌入港股医药板块。二季度以来，港股通创新药 ETF 净流入超 50 亿元，份额创历史新高；截至 5 月 23 日，香港医药 ETF 年内涨幅超 25%，规模突破 70 亿元。</p><p>机构方面，主动型医药基金普遍增持港股，长城医药产业精选 A、永赢医药创新智选等基金重仓港股医药股，业绩表现优异。外资方面，随着美国市场动荡，国际对冲基金对港股医药板块的配置比例从 2% 飙升至 7%。</p><p>此外，行业并购活跃，MNC 巨头溢价收购中国管线、上市药企分拆高成长业务等资本运作，形成 “价值发现 - 资本运作 - 估值提升” 的正向循环。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股医药股为什么涨疯了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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class=\"meta\">\n\n\n2025-05-26 17:46 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1297573.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，近期，港股医药股迎来爆发式上涨，尤其是创新药板块表现尤为亮眼。港股医药股的强势崛起，本质是技术突破、估值修复、资金共振的三重驱动。创新药国际化验证了 “中国智造” 的含金量，历史低位的估值提供了安全垫，而资金配置的升级则打开了上行空间。随着 ASCO 年会等行业事件的催化，以及政策红利的持续释放，港股医药板块有望在 “估值修复 + 成长” 的双重逻辑下延续强势表现。随着辉瑞和...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1297573.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/85675909dc6c67ee0181339c18bcfdff","relate_stocks":{"159718":"港股医药"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1297573.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2538174343","content_text":"智通财经APP获悉，近期，港股医药股迎来爆发式上涨，尤其是创新药板块表现尤为亮眼。港股医药股的强势崛起，本质是技术突破、估值修复、资金共振的三重驱动。创新药国际化验证了 “中国智造” 的含金量，历史低位的估值提供了安全垫，而资金配置的升级则打开了上行空间。随着 ASCO 年会等行业事件的催化，以及政策红利的持续释放，港股医药板块有望在 “估值修复 + 成长” 的双重逻辑下延续强势表现。随着辉瑞和三生制药合作的重磅协议披露，辉瑞支付12.5亿美元首付款及最高48亿美元里程碑费用，激发市场对国产创新药出海能力的信心。三生制药5月20日最高涨幅超过40%，最终收涨32%。类似案例还包括 恒瑞医药 、康方生物等企业的授权合作，也验证了国内创新药的国际竞争力。不仅如此，创新药板块同时还处于低估值以及内外资从极低配置提高的过程。实际上在三生制药的大合同披露前1个月，恒生医疗保健指数涨幅已经接近20%，在三生的合同之后，吸引了更多的关注，推动该指数延续上涨4%。如果复盘医药板块的表现，包括信达生物，康方生物等，随着药物试验的进展，年内最多也有翻倍涨幅。一、创新药出海破局，研发实力获全球认可中国药企正从 “仿制跟随” 向 “创新主导” 加速转型，一系列国际授权合作便是最好的证明。2025 年以来，多个重磅合作协议接连落地：5 月 20 日，三生制药将 PD-1/VEGF 双抗药物 SSGJ-707 的全球开发权以 12.5 亿美元首付款 + 48 亿美元里程碑费用授权给辉瑞，刷新国内创新药出海首付款纪录；3 月 24 日，联邦制药与诺和诺德签订协议，授权 GLP-1/GIP/GCGR 三重激动剂 UBT251 的全球权益（除中国大陆及港澳台地区），首付款 2 亿美元，潜在里程碑付款 18 亿美元，另加销售分成；3 月 21 日，和铂医药与阿斯利康共同开发多特异性抗体疗法，覆盖免疫疾病和肿瘤领域；首付款1.75亿美元，最高44亿美元里程碑付款，总金额达 45.75 亿美元（含 1.05 亿美元股权投资）；3 月 26 日，恒瑞医药与默沙东合作，默沙东支付 2 亿美元首付款，总里程碑金额 17.7 亿美元。中国创新药海外授权交易增长趋势的背后，是中国药企从“仿制跟随”向“创新主导”的转型，背后是极致的内卷带来竞争力的提升，比如中国创新药研发成本仅为美国的1/3，临床试验周期缩短30%。德琪医药成立AI部门后，其卵巢癌药物研发周期缩短40%科济药业借助AI优化CAR-T细胞疗法，临床试验患者应答率提升至78%。CAR-T、ADC（抗体偶联药物）、双抗等前沿领域，中国已涌现多个“同类最优”产品。康宁杰瑞的双抗平台、科伦博泰的ADC技术、和铂医药的全人源抗体平台，这些“硬核科技”正在打破跨国药企的技术垄断。以加科思的KRAS抑制剂为例，其客观缓解率达77.7%，较安进同类产品高出15个百分点。这些案例不仅验证了国内创新药的国际竞争力，更标志着中国药企研发能力已跻身全球第一梯队。二、即将到来2025年ASCO年会，爆点预期多多5月30日至6月3日将会在美国举办2025年ASCO年会，今年会议涵盖500余项口头报告及2700余份壁报，覆盖肿瘤学各领域前沿进展，中国学者共有71项原创研究入选口头报告环节，包括信达生物、百济神州、恒瑞医药等企业的创新药物数据。相关的公司若披露一些超预期的药物临床数据，也将继续推动相关公司股价上涨。根据国盛医药发布的ASCO摘要点评，Ø映恩生物的B7H3 ADC 前列腺癌数据超预期（PFS 8.3 个月持续延长，接近诺华核药）Ø信达生物：1）肺癌：3mk/km 组疗效信号非常明显，尤其鳞癌三线患者 PFS7.3 个月，腺癌中位 PFS 4.2 月 2）结直肠癌：OS 转化率很高，单药治疗的中位 OS 为 16.1 个月，联合治疗的中位 OS 未成熟。Ø 迈威生物 ：Nectin4 ADC、B7H3 ADC、TROP2 ADC 均有亮眼数据，尤其是B7H3 ADC 的前列腺癌的 ORR，以及 TROP2 ADC 在子宫内膜癌、胃癌、HR + 乳腺癌的 ORR 都比较高。Ø中国生物制药：安罗加PD-L1 头对头替雷利珠的一线鳞癌三期，取得mPFS 10.12 个月，疾病进展 / 死亡风险降低 36% 的显著优效。除了以上公司之外，泽璟制药，科伦博泰，再鼎医药，复宏汉霖，科济药业也公布了其核心产品数据。三、低估值提供安全垫，价值回归需求强烈截至 2025 年 5 月，港股医药行业平均市盈率仅 15 倍，远低于 A 股的 24 倍和美股的 24 倍。其中，仿制药远期 PE 约 14 倍，接近历史低位；创新药经历上涨后 PE 仍仅 20 倍，相比美股 Biotech 公司 50 倍以上的估值，性价比显著。从市场表现看，恒生医疗保健指数自 2021 年高点回撤超 60%，部分个股甚至跌破净资产，当前估值分位数处于近 3 年的 10% 以下，安全边际显著。以石药集团为例：其静态PE仅16倍，远低于行业平均水平。实际上公司的创新药平台也进入兑现期，新型EGFR ADC有望破局肺癌EGFR-TKI耐药；多个创新管线达成对外授权成为新增长点。例如，SYS6010在‌EGFR-TKI耐药NSCLC患者‌中展现出高缓解率：1）新型EGFR ADC（SYS6010）‌I期临床结果优秀，在102例EGFR突变非鳞NSCLC患者中，ORR为39.2%，DCR达93.1%；其中单纯EGFR-TKI耐药的EGFR敏感突变非鳞NSCLC（n=19）：ORR高达63.2%，DCR为94.7%；而EGFR-TKI和含铂化疗双耐药的EGFR敏感突变非鳞NSCLC（n=78）：ORR 为33.3%，DCR为92.3%。2）2024年8月26日启动了SYS6010联合奥希替尼一线治疗EGFR突变型局部晚期或转移性NSCLC的Ib/III期临床研究。而且公司还有其他大品种会有大适应症的扩容，存在业绩极大改善的预期。四、政策红利释放，行业生态持续优化政策方面的压力明显减少，集采影响钝化，创新药纳入医保后加速放量，企业盈利明显提升，尤其是医保谈判对于有真正创新能力的药物给予了超出市场极端悲观预期的利润率水平。最新医疗器械集采中，国产替代产品获得15%溢价，创新药医保谈判降价幅度收窄至30%以内。这种“优质优价”的规则重塑，使头部药企的研发投入获得正向反馈。2025年政府工作报告首提“制定创新药目录”，意味着高临床价值但未纳入医保的创新药，将通过商业保险、专项基金等新渠道获得支付支持。据测算，这一政策将释放超3000亿元市场空间，直接利好如百济神州PD-1抑制剂等前沿疗法。医保局人士透露，首个目录或于三季度发布，涵盖20-30个重磅品种。商务部《稳外资行动方案》明确支持生物医药分段生产试点，为药企跨国合作扫清障碍。政策催化下，2025年前四月中国创新药跨境交易额同比激增180%，三生制药与辉瑞60.5亿美元的“世纪交易”更创下首付款纪录。这种“国家队”式的政策护航，使中国药企在全球产业链中的地位发生质变。五、资金共振驱动，配置逻辑转向 “估值修复 + 成长双击”在低估值、高增长预期下，资金持续涌入港股医药板块。二季度以来，港股通创新药 ETF 净流入超 50 亿元，份额创历史新高；截至 5 月 23 日，香港医药 ETF 年内涨幅超 25%，规模突破 70 亿元。机构方面，主动型医药基金普遍增持港股，长城医药产业精选 A、永赢医药创新智选等基金重仓港股医药股，业绩表现优异。外资方面，随着美国市场动荡，国际对冲基金对港股医药板块的配置比例从 2% 飙升至 7%。此外，行业并购活跃，MNC 巨头溢价收购中国管线、上市药企分拆高成长业务等资本运作，形成 “价值发现 - 资本运作 - 估值提升” 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style=\"text-align: start;\">“某平台配送时限过短、全职骑手数量不足、兼职骑手被区别对待，加上罚款严重，将不同地址非顺路多笔订单打包捆绑要求配送等问题，导致骑手不愿加入，延误问题高发，用户体验受损。”美团称。</p><p style=\"text-align: start;\">与此同时，美团文章内容提到，4月18日以来，某平台通知商户出资承担消费者的补贴（30%-50%比例不等），否则会被降序。按此测算，商户每单最高要掏10块钱来给某平台做补贴。因此，不少商户主动选择减少某平台订单。</p></body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团再发声：与其造谣引流不如兑现承诺，此前辟谣“二选一”</title>\n<style 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justify;\"><strong>AMD股价的下跌源于高估值与市场超高预期之间的严重错配。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">截至2024年底，AMD的市盈率高达107倍，股价为120.79美元，虽然处于历史估值分位点的40.69%，但这一数字依然反映了市场对AMD未来增长的极高期待。然而，这种高估值也意味着，<strong>公司必须持续交出超预期的增长成绩</strong>，稍有不及，投资者的信心便会迅速动摇导致股价崩塌。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ab9459ba33e84d380a102e83bed3142\" title=\"\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"826\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>数据中心业务是2024年AMD的一大亮点，但也带来了争议。</strong>AMD在年初为Instinct AI GPU设定了35亿美元的营收目标，并在年内多次上调至50亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一表现看似强劲，<strong>但对于市场而言，强劲远远不够。</strong>投资者期待的是AMD能够在AI芯片领域取得对英伟达的突破性进展，而非只是稳步追赶。然而，Instinct GPU的市场表现仍然被英伟达压制，无论是在性能、生态建设，还是市场份额上都难以撼动英伟达的主导地位。市场对AMD能否真正挑战英伟达持怀疑态度，这种不确定性进一步放大了投资者的忧虑。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，行业环境的变化也给AMD带来了更大压力。随着云计算公司加大对定制AI芯片的研发投入，定制AI ASIC的崛起正在改变行业竞争格局。<strong>这些云公司开始摆脱对英伟达和AMD的依赖，</strong>自主研发更符合自身需求的AI加速器。这一趋势削弱了AMD在AI芯片市场中的竞争力，即便Instinct GPU短期内表现亮眼，但其长期市场潜力已经被打上问号。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>除AI芯片外，AMD的其他业务表现也未能有效弥补市场预期的缺口。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">客户端业务在2024年增长48.6%，这一增幅看似亮眼，但主要得益于市场份额提升，而非全球PC市场的全面复苏。事实上，PC市场复苏进程缓慢，甚至被推迟到了2025年，这让AMD在这一领域的增长显得难以为继。对于一家依赖多元化业务支撑的公司来说，单一板块的低迷直接拖累了整体业绩表现，进一步打击了投资者的信心。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/effaad46d0f7612271968ca398cf0e52\" title=\"\" tg-width=\"900\" tg-height=\"506\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">从更深层次来看，<strong>AMD的下跌是“高估值”和“高期待”的双重挤压下的结果。</strong>市场对AMD的期望不仅仅是稳健增长，而是需要能够快速超越竞争对手，尤其是在英伟达强势的AI芯片领域。然而，AMD的业绩在超高预期的背景下被放大检视，稍有落差便导致信心瓦解。再加上外部行业格局的变化和内部业务表现的复杂化，AMD的股价在2024年承受了来自各方的重压。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>AMD能否追赶上英伟达?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们从两家公司最近的财报数据出发，可以清晰地看到它们之间的差距。</p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达去年第三季度营收高达350亿美元，而AMD仅为68亿美元，差距接近5倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，<strong>净利润的差距却更加悬殊</strong>：英伟达的净利润达到193亿美元，而AMD只有15亿美元，差距拉大至12倍。这一现象令人疑惑——为什么营收差距是5倍，利润差距却高达12倍?答案要从毛利率、研发投入和市场竞争策略说起。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5e64009748f999274e946de6d5dd730\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/abddcf6ad37da3e921672b8c21a19a58\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">首先，我们得从毛利率入手。截至去年第三季度英伟达的毛利率高达75%，而<strong>AMD的只有50%</strong>。这一差距的核心原因在于技术优势。</p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达的芯片在市场上不仅性能优越，更因其成熟的生态系统备受开发者和企业青睐。客户愿意为其高性能支付溢价，这让英伟达能够保持极高的定价权和利润空间。<strong>反观AMD，尽管产品在不断进步，但技术和生态仍有差距，导致定价能力受限，毛利率自然落后。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这种毛利率的差距直接放大了利润差距。每增加一美元的营收，英伟达能比AMD创造更多利润，进一步强化其市场地位。这种良性循环让英伟达在资金和研发上占据更大优势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb7be6d6aea3ac4cfae5868d0bb9a98a\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3152d56fb56e5c241f68a98c14cf6f5\" title=\"\" tg-width=\"1021\" tg-height=\"1075\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">AMD与英伟达在研发投入上的差距更揭示了两者的竞争格局。</p><p style=\"text-align: justify;\">去年Q3英伟达单季度的研发支出高达33.9亿美元，全年预计投入116.66亿美元，而AMD同期的研发支出为16.4亿美元，全年预计投入63亿美元。虽然AMD的研发费用占营收的比例高达25%，明显超过英伟达的10%，但绝对金额上的差距限制了其追赶速度。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d16fb856226399ec1617920cc851e43f\" title=\"\" tg-width=\"940\" tg-height=\"481\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/405114d8f54105e7643326b830c8e897\" title=\"\" tg-width=\"907\" tg-height=\"478\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37425b516427075e2ab5295048d9360c\" title=\"\" tg-width=\"728\" tg-height=\"115\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达巨额的研发资金，为其在AI芯片和高性能计算领域的技术领先提供了保障。AMD尽管以更高的比例投入研发，但因总量不足，其技术进步在某些领域难以与英伟达抗衡。<strong>这种资金实力的差距，成为AMD短期内难以逾越的障碍。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们再来看AI芯片市场，尤其是训练和推理阶段。在AI训练阶段，英伟达的H100芯片被广泛采用，但它的成本也很高，大约需要800万美元。如果使用AMD的MI300A芯片，成本会降低到640万美元。虽然AMD在AI训练阶段的性价比更高，但它的技术更新速度相对较慢，因此即使它的芯片在某些领域有优势，英伟达推出的新产品总是能够赶超。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，AI推理阶段的情况就有所不同了，AMD的芯片在成本和效率上相对英伟达更具竞争力。尽管如此，在AI芯片市场中，最具经济效益的选择仍然是谷歌的TPU芯片，它的成本仅为AMD和英伟达的30%。因此，虽然AMD的芯片在某些领域有优势，但在全局上，它依然面临其他更具性价比的竞争者。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么，未来AMD能否在AI芯片市场上取得更大的份额呢?从历史表现来看，两家公司在数据中心领域的增幅是相似的，这意味着虽然AMD的市场规模较小，但它的增速保持了与市场整体发展一致，未被远远甩开。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>AMD如何扩大市场份额</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先，AI芯片市场的供不应求正成为AMD的重要切入点。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达虽然技术领先，但B系列芯片等产品的巨大需求已经超过其生产能力，导致许多客户无法及时获得供应。这种情况下，AMD凭借较高性价比进入市场，迅速填补了英伟达无法覆盖的需求。对于那些试图降低供应链风险的大型云计算和互联网公司，AMD的产品成为合理的备选方案。这些企业不仅希望缓解对英伟达的过度依赖，还需要确保在供应链中拥有多供应商的保障，AMD正逐渐成为这种战略中的重要一环。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，台积电作为全球唯一能够量产最先进AI芯片的代工厂，也为AMD提供了潜在的战略支持。英伟达目前占据了台积电的大部分产能，但台积电出于风险分散的考量，可能会倾向于支持更多客户。对于AMD来说，这既是机遇也是挑战。如果能够在技术上进一步追赶并展现强劲的市场需求，AMD或许能够获得更多产能支持，加速其在高端市场的崛起。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，要真正摆脱“第二选择”的标签，AMD需要在几个方面发力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先，研发投入的持续增加是必然的。</strong>尽管AMD的研发比例高达收入的25%，但绝对金额仍远低于英伟达，限制了其在技术创新上的速度。其次，生态系统的建设急需加强。英伟达的CUDA生态已经成为行业标杆，而AMD需要通过工具链、开发者支持和广泛的兼容性降低切换门槛，吸引更多客户使用其平台。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最为关键的是，AMD需要借助当前市场的动态变化巩固其地位。</strong>AI芯片市场的快速增长为AMD提供了难得的上升通道。通过更灵活的定价、更及时的交付以及技术上的不断优化，AMD不仅可以进一步扩大市场份额，还能在未来逐步摆脱作为“备选方案”的局限，成为市场格局中更重要的玩家。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>AMD王牌：战略收购</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">为了加速技术进步，AMD通过一系列战略收购迅速增强自身实力，特别是在AI芯片领域的布局。这些收购不仅帮助AMD弥补了技术空白，也为其在竞争中提供了强有力的武器。</p><p style=\"text-align: justify;\">AMD最初主要专注于CPU的研发，是PC市场中重要的处理器供应商。随着技术的发展，特别是在图形处理领域的需求增加，AMD意识到必须拓展自身的产品线来保持竞争力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2006年，AMD收购了ATI</strong>，这为AMD的GPU(图形处理单元)技术奠定了基础。ATI是一家专注于显卡技术的公司，收购后，AMD不仅增强了在GPU市场的地位，也能够提供全面的图形解决方案，形成了与英伟达直接竞争的能力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/492c82dd80d2f0de0358250e6ff6185d\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"358\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">然而，随着AI芯片的崛起，AMD逐渐意识到单纯依赖硬件，尤其是在图形处理方面，已经不足以满足日益增长的市场需求，特别是在AI领域的应用。为此，AMD开始通过战略收购向更加多元化的技术领域扩展。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63715206b97a3cde6d3aa53b98dcb892\" title=\"\" tg-width=\"943\" tg-height=\"637\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2020年，AMD收购了Xilinx</strong>，标志着公司正式进军AI硬件领域。</p><p style=\"text-align: justify;\">Xilinx以其可编程逻辑设备(FPGA)闻名，提供的芯片可以在部署后灵活调整，极大地提升了在AI、自动驾驶、数据中心等领域的计算能力。通过这次收购，AMD不仅在硬件上迈出了重要一步，还为未来发展全栈AI解决方案铺平了道路。与传统的固定功能芯片不同，Xilinx的技术让AI软件开发更具灵活性，能够快速适应不同应用场景的需求，彻底改变了AI硬件的设计方式。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，硬件只是AI技术的一部分，软件才是最大效能的关键。因此，<strong>2023年，AMD收购了开源软件公司Nod AI</strong>，这标志着AMD的战略转型——从单纯的硬件厂商，逐渐转变为提供全栈AI解决方案的企业。这一收购为AMD带来了强大的AI软件能力，使得其可以将硬件与软件深度整合，提供更加全面的AI产品，满足从硬件到软件的全链条需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">AMD的目标不仅是提供AI芯片，还包括为AI开发提供全方位的软件支持，这使得AMD能够在AI技术竞争中占据一席之地。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a0e36e76fbde8af02be204ccceeccd2\" title=\"\" tg-width=\"695\" tg-height=\"465\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">AMD的收购策略并非盲目扩张，而是精准地选择与自身战略高度契合的公司，<strong>注重补充技术短板和提升核心能力。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">例如，收购了Beyond Limits和Lambda等公司，这些公司专注于工业级认知AI和深度学习基础设施，正是AMD所需要的技术支持。</p><p style=\"text-align: justify;\">通过一系列精准的收购，AMD不仅弥补了技术上的不足，更为AI行业未来的发展奠定了基础。虽然AMD在AI领域的竞争力起步较晚，但凭借这几笔关键收购，AMD逐步走上了正轨，并且在某些领域有可能超越英伟达。特别是在AI硬件和软件的深度整合方面，AMD的全栈解决方案无疑让它在未来的市场竞争中占据了更强的竞争优势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86c9afa62ed9c59f2081138f28a86ba6\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"743\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">领导力在这场竞争中扮演着至关重要的角色。AMD现任CEO苏姿丰让AMD起死回生，在她的引领下，AMD不仅成功突破了英特尔在CPU市场的垄断，更在不断缩小与英伟达的差距。苏姿丰凭借独到的战略眼光和果敢的决策，使AMD在面对英伟达这一强敌时，展现出了更强的竞争力。她在研发投入和性价比上的精准布局，为AMD积累了强劲的增长潜力，也让市场对AMD未来的发展充满信心。</p><p style=\"text-align: justify;\">总体来说，以上的基本面分析都是对AMD未来发展的比较可靠的推演和预判，是否实现还是未知之数，<strong>美股投资网认为基本面上无法支撑给出AMD抄底的一个结论。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">但是，从技术面的角度来看，AMD 跌到了2023年11月的119美元附近的强劲支撑位置，将可能形成双底，是一个不错的短期抄底机会，至少在AMD 2月4日公布财报前，是应该有一波不错的反弹。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03d04089cf2a578c0be269dd05a49c26\" title=\"\" tg-width=\"990\" 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class=\"title\">\n美股AMD是否被严重低估？值得捞底吗？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-01-19 09:00 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/J5yQy6PNnVblWsLRNWxQFw><strong>美股投资网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2024年初我们就把AMD作为2024年看好10只股之一，股价从130美元涨到227美元，涨了75%，虽然之后又回落到120美元。那2025年我们没有把它列入看好股的清单中，是否意味着AMD不能抄底了呢?美股投资网团队本次从增长前景、技术壁垒、行业对比等多个维度去复盘。为什么AMD去年表现如此疲软？今年有什么潜在利好和突破口可以发力，追赶上英伟达？为何2024年AMD股价大跌?AMD股价的下跌源于...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/J5yQy6PNnVblWsLRNWxQFw\">Web 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GPU的市场表现仍然被英伟达压制，无论是在性能、生态建设，还是市场份额上都难以撼动英伟达的主导地位。市场对AMD能否真正挑战英伟达持怀疑态度，这种不确定性进一步放大了投资者的忧虑。与此同时，行业环境的变化也给AMD带来了更大压力。随着云计算公司加大对定制AI芯片的研发投入，定制AI ASIC的崛起正在改变行业竞争格局。这些云公司开始摆脱对英伟达和AMD的依赖，自主研发更符合自身需求的AI加速器。这一趋势削弱了AMD在AI芯片市场中的竞争力，即便Instinct GPU短期内表现亮眼，但其长期市场潜力已经被打上问号。除AI芯片外，AMD的其他业务表现也未能有效弥补市场预期的缺口。客户端业务在2024年增长48.6%，这一增幅看似亮眼，但主要得益于市场份额提升，而非全球PC市场的全面复苏。事实上，PC市场复苏进程缓慢，甚至被推迟到了2025年，这让AMD在这一领域的增长显得难以为继。对于一家依赖多元化业务支撑的公司来说，单一板块的低迷直接拖累了整体业绩表现，进一步打击了投资者的信心。从更深层次来看，AMD的下跌是“高估值”和“高期待”的双重挤压下的结果。市场对AMD的期望不仅仅是稳健增长，而是需要能够快速超越竞争对手，尤其是在英伟达强势的AI芯片领域。然而，AMD的业绩在超高预期的背景下被放大检视，稍有落差便导致信心瓦解。再加上外部行业格局的变化和内部业务表现的复杂化，AMD的股价在2024年承受了来自各方的重压。AMD能否追赶上英伟达?我们从两家公司最近的财报数据出发，可以清晰地看到它们之间的差距。英伟达去年第三季度营收高达350亿美元，而AMD仅为68亿美元，差距接近5倍。然而，净利润的差距却更加悬殊：英伟达的净利润达到193亿美元，而AMD只有15亿美元，差距拉大至12倍。这一现象令人疑惑——为什么营收差距是5倍，利润差距却高达12倍?答案要从毛利率、研发投入和市场竞争策略说起。首先，我们得从毛利率入手。截至去年第三季度英伟达的毛利率高达75%，而AMD的只有50%。这一差距的核心原因在于技术优势。英伟达的芯片在市场上不仅性能优越，更因其成熟的生态系统备受开发者和企业青睐。客户愿意为其高性能支付溢价，这让英伟达能够保持极高的定价权和利润空间。反观AMD，尽管产品在不断进步，但技术和生态仍有差距，导致定价能力受限，毛利率自然落后。这种毛利率的差距直接放大了利润差距。每增加一美元的营收，英伟达能比AMD创造更多利润，进一步强化其市场地位。这种良性循环让英伟达在资金和研发上占据更大优势。AMD与英伟达在研发投入上的差距更揭示了两者的竞争格局。去年Q3英伟达单季度的研发支出高达33.9亿美元，全年预计投入116.66亿美元，而AMD同期的研发支出为16.4亿美元，全年预计投入63亿美元。虽然AMD的研发费用占营收的比例高达25%，明显超过英伟达的10%，但绝对金额上的差距限制了其追赶速度。英伟达巨额的研发资金，为其在AI芯片和高性能计算领域的技术领先提供了保障。AMD尽管以更高的比例投入研发，但因总量不足，其技术进步在某些领域难以与英伟达抗衡。这种资金实力的差距，成为AMD短期内难以逾越的障碍。我们再来看AI芯片市场，尤其是训练和推理阶段。在AI训练阶段，英伟达的H100芯片被广泛采用，但它的成本也很高，大约需要800万美元。如果使用AMD的MI300A芯片，成本会降低到640万美元。虽然AMD在AI训练阶段的性价比更高，但它的技术更新速度相对较慢，因此即使它的芯片在某些领域有优势，英伟达推出的新产品总是能够赶超。不过，AI推理阶段的情况就有所不同了，AMD的芯片在成本和效率上相对英伟达更具竞争力。尽管如此，在AI芯片市场中，最具经济效益的选择仍然是谷歌的TPU芯片，它的成本仅为AMD和英伟达的30%。因此，虽然AMD的芯片在某些领域有优势，但在全局上，它依然面临其他更具性价比的竞争者。那么，未来AMD能否在AI芯片市场上取得更大的份额呢?从历史表现来看，两家公司在数据中心领域的增幅是相似的，这意味着虽然AMD的市场规模较小，但它的增速保持了与市场整体发展一致，未被远远甩开。AMD如何扩大市场份额首先，AI芯片市场的供不应求正成为AMD的重要切入点。英伟达虽然技术领先，但B系列芯片等产品的巨大需求已经超过其生产能力，导致许多客户无法及时获得供应。这种情况下，AMD凭借较高性价比进入市场，迅速填补了英伟达无法覆盖的需求。对于那些试图降低供应链风险的大型云计算和互联网公司，AMD的产品成为合理的备选方案。这些企业不仅希望缓解对英伟达的过度依赖，还需要确保在供应链中拥有多供应商的保障，AMD正逐渐成为这种战略中的重要一环。与此同时，台积电作为全球唯一能够量产最先进AI芯片的代工厂，也为AMD提供了潜在的战略支持。英伟达目前占据了台积电的大部分产能，但台积电出于风险分散的考量，可能会倾向于支持更多客户。对于AMD来说，这既是机遇也是挑战。如果能够在技术上进一步追赶并展现强劲的市场需求，AMD或许能够获得更多产能支持，加速其在高端市场的崛起。然而，要真正摆脱“第二选择”的标签，AMD需要在几个方面发力。首先，研发投入的持续增加是必然的。尽管AMD的研发比例高达收入的25%，但绝对金额仍远低于英伟达，限制了其在技术创新上的速度。其次，生态系统的建设急需加强。英伟达的CUDA生态已经成为行业标杆，而AMD需要通过工具链、开发者支持和广泛的兼容性降低切换门槛，吸引更多客户使用其平台。最为关键的是，AMD需要借助当前市场的动态变化巩固其地位。AI芯片市场的快速增长为AMD提供了难得的上升通道。通过更灵活的定价、更及时的交付以及技术上的不断优化，AMD不仅可以进一步扩大市场份额，还能在未来逐步摆脱作为“备选方案”的局限，成为市场格局中更重要的玩家。AMD王牌：战略收购为了加速技术进步，AMD通过一系列战略收购迅速增强自身实力，特别是在AI芯片领域的布局。这些收购不仅帮助AMD弥补了技术空白，也为其在竞争中提供了强有力的武器。AMD最初主要专注于CPU的研发，是PC市场中重要的处理器供应商。随着技术的发展，特别是在图形处理领域的需求增加，AMD意识到必须拓展自身的产品线来保持竞争力。2006年，AMD收购了ATI，这为AMD的GPU(图形处理单元)技术奠定了基础。ATI是一家专注于显卡技术的公司，收购后，AMD不仅增强了在GPU市场的地位，也能够提供全面的图形解决方案，形成了与英伟达直接竞争的能力。然而，随着AI芯片的崛起，AMD逐渐意识到单纯依赖硬件，尤其是在图形处理方面，已经不足以满足日益增长的市场需求，特别是在AI领域的应用。为此，AMD开始通过战略收购向更加多元化的技术领域扩展。2020年，AMD收购了Xilinx，标志着公司正式进军AI硬件领域。Xilinx以其可编程逻辑设备(FPGA)闻名，提供的芯片可以在部署后灵活调整，极大地提升了在AI、自动驾驶、数据中心等领域的计算能力。通过这次收购，AMD不仅在硬件上迈出了重要一步，还为未来发展全栈AI解决方案铺平了道路。与传统的固定功能芯片不同，Xilinx的技术让AI软件开发更具灵活性，能够快速适应不同应用场景的需求，彻底改变了AI硬件的设计方式。然而，硬件只是AI技术的一部分，软件才是最大效能的关键。因此，2023年，AMD收购了开源软件公司Nod AI，这标志着AMD的战略转型——从单纯的硬件厂商，逐渐转变为提供全栈AI解决方案的企业。这一收购为AMD带来了强大的AI软件能力，使得其可以将硬件与软件深度整合，提供更加全面的AI产品，满足从硬件到软件的全链条需求。AMD的目标不仅是提供AI芯片，还包括为AI开发提供全方位的软件支持，这使得AMD能够在AI技术竞争中占据一席之地。AMD的收购策略并非盲目扩张，而是精准地选择与自身战略高度契合的公司，注重补充技术短板和提升核心能力。例如，收购了Beyond Limits和Lambda等公司，这些公司专注于工业级认知AI和深度学习基础设施，正是AMD所需要的技术支持。通过一系列精准的收购，AMD不仅弥补了技术上的不足，更为AI行业未来的发展奠定了基础。虽然AMD在AI领域的竞争力起步较晚，但凭借这几笔关键收购，AMD逐步走上了正轨，并且在某些领域有可能超越英伟达。特别是在AI硬件和软件的深度整合方面，AMD的全栈解决方案无疑让它在未来的市场竞争中占据了更强的竞争优势。领导力在这场竞争中扮演着至关重要的角色。AMD现任CEO苏姿丰让AMD起死回生，在她的引领下，AMD不仅成功突破了英特尔在CPU市场的垄断，更在不断缩小与英伟达的差距。苏姿丰凭借独到的战略眼光和果敢的决策，使AMD在面对英伟达这一强敌时，展现出了更强的竞争力。她在研发投入和性价比上的精准布局，为AMD积累了强劲的增长潜力，也让市场对AMD未来的发展充满信心。总体来说，以上的基本面分析都是对AMD未来发展的比较可靠的推演和预判，是否实现还是未知之数，美股投资网认为基本面上无法支撑给出AMD抄底的一个结论。但是，从技术面的角度来看，AMD 跌到了2023年11月的119美元附近的强劲支撑位置，将可能形成双底，是一个不错的短期抄底机会，至少在AMD 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left;\">中国人民银行公告〔2024〕第11号</h3><p>中国人民银行公告〔2019〕第16号自发布以来，对推动利率市场化改革、促进房地产市场平稳健康发展发挥了重要作用。为落实党中央、国务院决策部署，适应房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，深化利率市场化改革，更好发挥市场机制作用，维护借贷双方合法权益，现就完善商业性个人住房贷款利率定价机制有关事宜公告如下：</p><p style=\"text-align: justify;\">一、借款人申请商业性个人住房贷款时，可以选择固定利率或浮动利率作为定价方式。合同约定为固定利率的，利率水平在合同期保持不变。合同约定为浮动利率的，利率以最近一个月贷款市场报价利率为定价基准加点形成（加点可为负值），加点幅度应体现市场供求、借款人风险溢价等因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">二、固定利率商业性个人住房贷款借款人可与银行业金融机构协商，由银行业金融机构新发放浮动利率商业性个人住房贷款置换存量贷款。置换时，利率以最近一个月贷款市场报价利率为定价基准加点形成，加点幅度等于原合同利率水平与最近一个月贷款市场报价利率的差值。</p><p style=\"text-align: justify;\">三、自2024年11月1日起，合同约定为浮动利率的，商业性个人住房贷款借款人可与银行业金融机构协商约定重定价周期。在利率重定价日，定价基准调整为最近一个月贷款市场报价利率。利率重定价周期及调整方式应在贷款合同中明确。</p><p style=\"text-align: justify;\">四、自2024年11月1日起，浮动利率商业性个人住房贷款与全国新发放商业性个人住房贷款利率偏离达到一定幅度时，借款人可与银行业金融机构协商，由银行业金融机构新发放浮动利率商业性个人住房贷款置换存量贷款。重新约定的加点幅度应体现市场供求、借款人风险溢价等因素变化，加点幅度不得低于置换贷款时所在城市商业性个人住房贷款利率加点下限（如有）。</p><p style=\"text-align: justify;\">五、中国人民银行各省级分行应指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势及当地政府调控要求，指导辖区内金融机构做好落实工作，规范市场竞争行为，维护市场秩序。</p><p style=\"text-align: justify;\">六、银行业金融机构应切实做好政策宣传、解释和咨询服务，依法合规保障借款人合同权利和消费者合法权益，确保有关工作平稳有序进行。本公告自发布之日起施行，中国人民银行公告〔2019〕第16号同时废止。此前相关规定与本公告不一致的，以本公告为准。</p><p style=\"text-align: right;\">中国人民银行</p><p style=\"text-align: right;\">2024年9月29日</p><h3 id=\"id_2128472729\" style=\"text-align: left;\">中国人民银行有关负责人就完善商业性个人住房贷款利率定价机制有关问题答记者问</h3><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问：此次公告发布的背景是什么？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>为疏通货币政策传导渠道，推动降低实体经济融资成本，中国人民银行于2019年8月改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，促进贷款利率及时反映市场利率变化。在改革完善LPR形成机制过程中，我们充分考虑商业性个人住房贷款（以下简称房贷）涉及面广、期限长、受到公众高度关注等特点，发布中国人民银行〔2019〕第16号公告，明确了房贷利率在LPR基础上加点形成，使较长合同期限房贷的利率能够随市场利率调整，对推动房贷利率市场化、促进房地产市场平稳健康发展发挥了重要作用。但随着利率市场化改革不断深化、房地产市场供求关系发生重大变化，现行房贷利率定价机制也暴露出一些不足，人民群众反映较为强烈，迫切需要调整优化。</p><p style=\"text-align: justify;\">为贯彻落实中央政治局会议精神，回应群众关切，中国人民银行发布〔2024〕第11号公告，完善商业性个人住房贷款利率定价机制，推动降低存量房贷利率。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问：当前房贷利率定价机制的问题是什么？如何完善？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>根据合同约定，房贷在LPR基础上的加点部分在合同期限内固定不变。房贷合同期限普遍较长，固定的加点幅度无法反映借款人信用、市场供需等因素变化，一旦市场形势发生转变，容易造成新老房贷利差扩大。随着利率市场化改革不断深化，需要优化制度设计，促进商业银行和借款人以适当方式变更合同。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年8月，为充分响应群众诉求，本着急用先行的原则，中国人民银行会同金融监管总局引导商业银行，采用协商变更合同利率等方式批量调整了存量房贷利率，取得较好效果。但由于现行房贷利率定价机制下加点幅度不能自主调整，近期新老房贷利差矛盾再次累积扩大。商业银行将通过行业自律协调一致，对符合条件的存量房贷再开展一次批量调整，将利率降至全国新发放房贷利率附近。但上述方式治标不治本，要从根本上解决新老房贷利差问题，还需要通过深化利率市场化改革，在维护合同严肃性的同时，破除制度性障碍，促进商业银行、借款人双方基于市场化原则自主协商、动态调整。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问：此次公告调整优化的主要内容是什么？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>中国人民银行公告〔2024〕第11号主要进行了如下优化：<strong>一是</strong>允许变更房贷利率在LPR基础上的加点幅度。借贷双方可通过协商变更合同等方式调整加点幅度，以更准确体现市场供求、借款人风险溢价等因素变化。后续，市场竞争机制可促使商业银行与借款人自主协商、适时调整加点幅度，不需要等到新老房贷利差积累较大后再由商业银行进行批量调整，能够渐进有序缓释矛盾，并维护合同严肃性。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>二是</strong>取消房贷利率重定价周期最短为一年的限制。自2024年11月1日起，新签订合同的浮动利率房贷，与除房贷之外的其余浮动利率贷款保持一致，可由借贷双方自主协商确定重定价周期。符合条件的存量房贷借款人在与商业银行协商调整房贷利率加点幅度的同时，也可调整重定价周期，使存量房贷利率及时反映定价基准（LPR）的变化，畅通货币政策传导。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问：公告发布后，存量房贷利率将如何调降？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>市场利率定价自律机制将发布倡议，引导商业银行于2024年10月31日前开展一次存量房贷利率批量调整。各商业银行将发布有关公告和批量调整细则，统一调降房贷利率在LPR基础上的加点幅度，并尽可能为借款人提供便利。绝大多数借款人可通过网上银行、手机银行等渠道完成“一键式操作”，无需到商业银行网点办理，具体请及时关注承贷商业银行官方平台发布的有关信息。批量调整完成后，借贷双方还可按照中国人民银行公告〔2024〕第11号，基于市场化原则自主协商、动态调整存量房贷利率。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>央行：促进降低存量房贷利率，平均降幅0.5%左右</title>\n<style 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justify;\">一、借款人申请商业性个人住房贷款时，可以选择固定利率或浮动利率作为定价方式。合同约定为固定利率的，利率水平在合同期保持不变。合同约定为浮动利率的，利率以最近一个月贷款市场报价利率为定价基准加点形成（加点可为负值），加点幅度应体现市场供求、借款人风险溢价等因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">二、固定利率商业性个人住房贷款借款人可与银行业金融机构协商，由银行业金融机构新发放浮动利率商业性个人住房贷款置换存量贷款。置换时，利率以最近一个月贷款市场报价利率为定价基准加点形成，加点幅度等于原合同利率水平与最近一个月贷款市场报价利率的差值。</p><p style=\"text-align: justify;\">三、自2024年11月1日起，合同约定为浮动利率的，商业性个人住房贷款借款人可与银行业金融机构协商约定重定价周期。在利率重定价日，定价基准调整为最近一个月贷款市场报价利率。利率重定价周期及调整方式应在贷款合同中明确。</p><p style=\"text-align: justify;\">四、自2024年11月1日起，浮动利率商业性个人住房贷款与全国新发放商业性个人住房贷款利率偏离达到一定幅度时，借款人可与银行业金融机构协商，由银行业金融机构新发放浮动利率商业性个人住房贷款置换存量贷款。重新约定的加点幅度应体现市场供求、借款人风险溢价等因素变化，加点幅度不得低于置换贷款时所在城市商业性个人住房贷款利率加点下限（如有）。</p><p style=\"text-align: justify;\">五、中国人民银行各省级分行应指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势及当地政府调控要求，指导辖区内金融机构做好落实工作，规范市场竞争行为，维护市场秩序。</p><p style=\"text-align: justify;\">六、银行业金融机构应切实做好政策宣传、解释和咨询服务，依法合规保障借款人合同权利和消费者合法权益，确保有关工作平稳有序进行。本公告自发布之日起施行，中国人民银行公告〔2019〕第16号同时废止。此前相关规定与本公告不一致的，以本公告为准。</p><p style=\"text-align: right;\">中国人民银行</p><p style=\"text-align: right;\">2024年9月29日</p><h3 id=\"id_2128472729\" style=\"text-align: left;\">中国人民银行有关负责人就完善商业性个人住房贷款利率定价机制有关问题答记者问</h3><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问：此次公告发布的背景是什么？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>为疏通货币政策传导渠道，推动降低实体经济融资成本，中国人民银行于2019年8月改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，促进贷款利率及时反映市场利率变化。在改革完善LPR形成机制过程中，我们充分考虑商业性个人住房贷款（以下简称房贷）涉及面广、期限长、受到公众高度关注等特点，发布中国人民银行〔2019〕第16号公告，明确了房贷利率在LPR基础上加点形成，使较长合同期限房贷的利率能够随市场利率调整，对推动房贷利率市场化、促进房地产市场平稳健康发展发挥了重要作用。但随着利率市场化改革不断深化、房地产市场供求关系发生重大变化，现行房贷利率定价机制也暴露出一些不足，人民群众反映较为强烈，迫切需要调整优化。</p><p style=\"text-align: justify;\">为贯彻落实中央政治局会议精神，回应群众关切，中国人民银行发布〔2024〕第11号公告，完善商业性个人住房贷款利率定价机制，推动降低存量房贷利率。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问：当前房贷利率定价机制的问题是什么？如何完善？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>根据合同约定，房贷在LPR基础上的加点部分在合同期限内固定不变。房贷合同期限普遍较长，固定的加点幅度无法反映借款人信用、市场供需等因素变化，一旦市场形势发生转变，容易造成新老房贷利差扩大。随着利率市场化改革不断深化，需要优化制度设计，促进商业银行和借款人以适当方式变更合同。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年8月，为充分响应群众诉求，本着急用先行的原则，中国人民银行会同金融监管总局引导商业银行，采用协商变更合同利率等方式批量调整了存量房贷利率，取得较好效果。但由于现行房贷利率定价机制下加点幅度不能自主调整，近期新老房贷利差矛盾再次累积扩大。商业银行将通过行业自律协调一致，对符合条件的存量房贷再开展一次批量调整，将利率降至全国新发放房贷利率附近。但上述方式治标不治本，要从根本上解决新老房贷利差问题，还需要通过深化利率市场化改革，在维护合同严肃性的同时，破除制度性障碍，促进商业银行、借款人双方基于市场化原则自主协商、动态调整。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问：此次公告调整优化的主要内容是什么？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>中国人民银行公告〔2024〕第11号主要进行了如下优化：<strong>一是</strong>允许变更房贷利率在LPR基础上的加点幅度。借贷双方可通过协商变更合同等方式调整加点幅度，以更准确体现市场供求、借款人风险溢价等因素变化。后续，市场竞争机制可促使商业银行与借款人自主协商、适时调整加点幅度，不需要等到新老房贷利差积累较大后再由商业银行进行批量调整，能够渐进有序缓释矛盾，并维护合同严肃性。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>二是</strong>取消房贷利率重定价周期最短为一年的限制。自2024年11月1日起，新签订合同的浮动利率房贷，与除房贷之外的其余浮动利率贷款保持一致，可由借贷双方自主协商确定重定价周期。符合条件的存量房贷借款人在与商业银行协商调整房贷利率加点幅度的同时，也可调整重定价周期，使存量房贷利率及时反映定价基准（LPR）的变化，畅通货币政策传导。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问：公告发布后，存量房贷利率将如何调降？</strong></p><p style=\"text-align: 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Equity Partners、Vy Capital、Andreessen Horowitz、Sequoia Capital、Fidelity Management &amp; Research Company、Prince Alwaleed Bin Talal和Kingdom Holding等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca30311d8814a89b4bbb32f1f49b2a58\" tg-width=\"1045\" tg-height=\"627\"/></p><p>马斯克表示，未来几周将有更多关于xAI的消息公布。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/196415db5df77a72cafaa904c0c29306\" title=\"\" tg-width=\"608\" tg-height=\"127\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克的xAI宣布获得B轮融资60亿美元</title>\n<style 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图片 本文共计 4317 字 | 阅读需要 10 分钟 蓝鲨导读：“二选一”会不会重现？ 作者&nbsp;| 陈世锋 编辑&nbsp;| 卢旭成 近日，美团高级副总裁、到店事业群总裁张川发布内部公开信。这也是美团高管少有的除组织和人事调整外，向内部员工发出的内部信。 在这封4200多字的内部信中，张川提到：“互联网进入存量用户竞争的阶段，因为不像外卖那样有配送的护城河，所以新手进军生活服务都是从到店开始”。他断定，2024年是解决问题的好机会。并详细阐释了：“在淘汰赛时代，(美团)到店的护城河到底是什么?”，以及“解决问题的方法有且只有一个——到一线去，到战场去”。 张川还指出，公司需要迅速调整和完善，形成新的产品能力、供给能力、组织能力和营销能力。这要求管理层和后线人员深入一线。特别是管理体系需了解商家变化，找到核心商家，以真正建立天天低价的供给体系。 关于“战役”、“战争”、“之战”之类的描述这份寄语中出现了不下10次，这是美团很多年来没怎么用过的词汇。张川表示，“这不是关键，关键是到店的团队认为能不能赢”。一位到店员表示，“用战争作类比，说明内部对对手的关注到了相当高的程度，思维导向是‘你死我活’”。 张川有近15年的互联网及IT行业经历，曾担任过58集团执行副总裁、百度联盟产品负责人，也深受美团创始人王兴的认可。王兴曾这样评价张川：“他在互联网产品技术领域、商业产品设计、商业体系建设等方面有非常丰富的成功经验。” 2017年12月1日，美团CEO王兴通过内部信宣布了公司最新的组织升级，任命张川担任新到店事业群总裁。“空降”而来的张川连续6年稳坐到店事业群老大的位置，表明其具有极强的执行力和洞察力，也有强大的手腕。这次的内部信为何措辞如此激烈，显然是被逼到了不得不发的地步。 2023年，群雄拉开了一场本地生活服务大战，抖音、拼多多、高德乃至小红书都纷纷加入，颇有","listText":"图片 图片 本文共计 4317 字 | 阅读需要 10 分钟 蓝鲨导读：“二选一”会不会重现？ 作者&nbsp;| 陈世锋 编辑&nbsp;| 卢旭成 近日，美团高级副总裁、到店事业群总裁张川发布内部公开信。这也是美团高管少有的除组织和人事调整外，向内部员工发出的内部信。 在这封4200多字的内部信中，张川提到：“互联网进入存量用户竞争的阶段，因为不像外卖那样有配送的护城河，所以新手进军生活服务都是从到店开始”。他断定，2024年是解决问题的好机会。并详细阐释了：“在淘汰赛时代，(美团)到店的护城河到底是什么?”，以及“解决问题的方法有且只有一个——到一线去，到战场去”。 张川还指出，公司需要迅速调整和完善，形成新的产品能力、供给能力、组织能力和营销能力。这要求管理层和后线人员深入一线。特别是管理体系需了解商家变化，找到核心商家，以真正建立天天低价的供给体系。 关于“战役”、“战争”、“之战”之类的描述这份寄语中出现了不下10次，这是美团很多年来没怎么用过的词汇。张川表示，“这不是关键，关键是到店的团队认为能不能赢”。一位到店员表示，“用战争作类比，说明内部对对手的关注到了相当高的程度，思维导向是‘你死我活’”。 张川有近15年的互联网及IT行业经历，曾担任过58集团执行副总裁、百度联盟产品负责人，也深受美团创始人王兴的认可。王兴曾这样评价张川：“他在互联网产品技术领域、商业产品设计、商业体系建设等方面有非常丰富的成功经验。” 2017年12月1日，美团CEO王兴通过内部信宣布了公司最新的组织升级，任命张川担任新到店事业群总裁。“空降”而来的张川连续6年稳坐到店事业群老大的位置，表明其具有极强的执行力和洞察力，也有强大的手腕。这次的内部信为何措辞如此激烈，显然是被逼到了不得不发的地步。 2023年，群雄拉开了一场本地生活服务大战，抖音、拼多多、高德乃至小红书都纷纷加入，颇有","text":"图片 图片 本文共计 4317 字 | 阅读需要 10 分钟 蓝鲨导读：“二选一”会不会重现？ 作者 | 陈世锋 编辑 | 卢旭成 近日，美团高级副总裁、到店事业群总裁张川发布内部公开信。这也是美团高管少有的除组织和人事调整外，向内部员工发出的内部信。 在这封4200多字的内部信中，张川提到：“互联网进入存量用户竞争的阶段，因为不像外卖那样有配送的护城河，所以新手进军生活服务都是从到店开始”。他断定，2024年是解决问题的好机会。并详细阐释了：“在淘汰赛时代，(美团)到店的护城河到底是什么?”，以及“解决问题的方法有且只有一个——到一线去，到战场去”。 张川还指出，公司需要迅速调整和完善，形成新的产品能力、供给能力、组织能力和营销能力。这要求管理层和后线人员深入一线。特别是管理体系需了解商家变化，找到核心商家，以真正建立天天低价的供给体系。 关于“战役”、“战争”、“之战”之类的描述这份寄语中出现了不下10次，这是美团很多年来没怎么用过的词汇。张川表示，“这不是关键，关键是到店的团队认为能不能赢”。一位到店员表示，“用战争作类比，说明内部对对手的关注到了相当高的程度，思维导向是‘你死我活’”。 张川有近15年的互联网及IT行业经历，曾担任过58集团执行副总裁、百度联盟产品负责人，也深受美团创始人王兴的认可。王兴曾这样评价张川：“他在互联网产品技术领域、商业产品设计、商业体系建设等方面有非常丰富的成功经验。” 2017年12月1日，美团CEO王兴通过内部信宣布了公司最新的组织升级，任命张川担任新到店事业群总裁。“空降”而来的张川连续6年稳坐到店事业群老大的位置，表明其具有极强的执行力和洞察力，也有强大的手腕。这次的内部信为何措辞如此激烈，显然是被逼到了不得不发的地步。 2023年，群雄拉开了一场本地生活服务大战，抖音、拼多多、高德乃至小红书都纷纷加入，颇有","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/dfaaf22475968c1efc89c49887059fb5","width":"1077","height":"202"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/586e8e5a84b3e327d22b812605eb99d3","width":"397","height":"294"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ce7785ee4249542f3a0f182bf31ba34e","width":"1000","height":"241"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/261497521631488","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2485,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4185342768207242","authorId":"4185342768207242","name":"苏苏喂苏苏","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"4185342768207242","authorIdStr":"4185342768207242"},"content":"抖音在利用线上部分向线下引流，向实避虚方向是科学的。","text":"抖音在利用线上部分向线下引流，向实避虚方向是科学的。","html":"抖音在利用线上部分向线下引流，向实避虚方向是科学的。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":261552553963792,"gmtCreate":1704882261126,"gmtModify":1704882262948,"author":{"id":"3506509089469805","authorId":"3506509089469805","name":"大耳朵Ears","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b2f85cc68cf636aa2ce111d8b2ebe575","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3506509089469805","authorIdStr":"3506509089469805"},"themes":[],"htmlText":"高客单价外卖、到店团购这两项不知道对美团影响多少，未来两三年这两块业务非抖音莫属","listText":"高客单价外卖、到店团购这两项不知道对美团影响多少，未来两三年这两块业务非抖音莫属","text":"高客单价外卖、到店团购这两项不知道对美团影响多少，未来两三年这两块业务非抖音莫属","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/261552553963792","repostId":"261497521631488","repostType":1,"repost":{"id":261497521631488,"gmtCreate":1704852329134,"gmtModify":1704873167430,"author":{"id":"4103872978948020","authorId":"4103872978948020","name":"蓝鲨消费","avatar":"https://static.tigerbbs.com/21cb750f36ff52b1e53e7913535833a4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4103872978948020","authorIdStr":"4103872978948020"},"themes":[],"title":"用低价抢了1800亿生意，抖音“逼疯”美团？","htmlText":"图片 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在这封4200多字的内部信中，张川提到：“互联网进入存量用户竞争的阶段，因为不像外卖那样有配送的护城河，所以新手进军生活服务都是从到店开始”。他断定，2024年是解决问题的好机会。并详细阐释了：“在淘汰赛时代，(美团)到店的护城河到底是什么?”，以及“解决问题的方法有且只有一个——到一线去，到战场去”。 张川还指出，公司需要迅速调整和完善，形成新的产品能力、供给能力、组织能力和营销能力。这要求管理层和后线人员深入一线。特别是管理体系需了解商家变化，找到核心商家，以真正建立天天低价的供给体系。 关于“战役”、“战争”、“之战”之类的描述这份寄语中出现了不下10次，这是美团很多年来没怎么用过的词汇。张川表示，“这不是关键，关键是到店的团队认为能不能赢”。一位到店员表示，“用战争作类比，说明内部对对手的关注到了相当高的程度，思维导向是‘你死我活’”。 张川有近15年的互联网及IT行业经历，曾担任过58集团执行副总裁、百度联盟产品负责人，也深受美团创始人王兴的认可。王兴曾这样评价张川：“他在互联网产品技术领域、商业产品设计、商业体系建设等方面有非常丰富的成功经验。” 2017年12月1日，美团CEO王兴通过内部信宣布了公司最新的组织升级，任命张川担任新到店事业群总裁。“空降”而来的张川连续6年稳坐到店事业群老大的位置，表明其具有极强的执行力和洞察力，也有强大的手腕。这次的内部信为何措辞如此激烈，显然是被逼到了不得不发的地步。 2023年，群雄拉开了一场本地生活服务大战，抖音、拼多多、高德乃至小红书都纷纷加入，颇有","text":"图片 图片 本文共计 4317 字 | 阅读需要 10 分钟 蓝鲨导读：“二选一”会不会重现？ 作者 | 陈世锋 编辑 | 卢旭成 近日，美团高级副总裁、到店事业群总裁张川发布内部公开信。这也是美团高管少有的除组织和人事调整外，向内部员工发出的内部信。 在这封4200多字的内部信中，张川提到：“互联网进入存量用户竞争的阶段，因为不像外卖那样有配送的护城河，所以新手进军生活服务都是从到店开始”。他断定，2024年是解决问题的好机会。并详细阐释了：“在淘汰赛时代，(美团)到店的护城河到底是什么?”，以及“解决问题的方法有且只有一个——到一线去，到战场去”。 张川还指出，公司需要迅速调整和完善，形成新的产品能力、供给能力、组织能力和营销能力。这要求管理层和后线人员深入一线。特别是管理体系需了解商家变化，找到核心商家，以真正建立天天低价的供给体系。 关于“战役”、“战争”、“之战”之类的描述这份寄语中出现了不下10次，这是美团很多年来没怎么用过的词汇。张川表示，“这不是关键，关键是到店的团队认为能不能赢”。一位到店员表示，“用战争作类比，说明内部对对手的关注到了相当高的程度，思维导向是‘你死我活’”。 张川有近15年的互联网及IT行业经历，曾担任过58集团执行副总裁、百度联盟产品负责人，也深受美团创始人王兴的认可。王兴曾这样评价张川：“他在互联网产品技术领域、商业产品设计、商业体系建设等方面有非常丰富的成功经验。” 2017年12月1日，美团CEO王兴通过内部信宣布了公司最新的组织升级，任命张川担任新到店事业群总裁。“空降”而来的张川连续6年稳坐到店事业群老大的位置，表明其具有极强的执行力和洞察力，也有强大的手腕。这次的内部信为何措辞如此激烈，显然是被逼到了不得不发的地步。 2023年，群雄拉开了一场本地生活服务大战，抖音、拼多多、高德乃至小红书都纷纷加入，颇有","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/dfaaf22475968c1efc89c49887059fb5","width":"1077","height":"202"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/586e8e5a84b3e327d22b812605eb99d3","width":"397","height":"294"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ce7785ee4249542f3a0f182bf31ba34e","width":"1000","height":"241"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/261497521631488","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2485,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4185342768207242","authorId":"4185342768207242","name":"苏苏喂苏苏","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"4185342768207242","authorIdStr":"4185342768207242"},"content":"抖音在利用线上部分向线下引流，向实避虚方向是科学的。","text":"抖音在利用线上部分向线下引流，向实避虚方向是科学的。","html":"抖音在利用线上部分向线下引流，向实避虚方向是科学的。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":395023264641456,"gmtCreate":1737451453746,"gmtModify":1737451455510,"author":{"id":"3506509089469805","authorId":"3506509089469805","name":"大耳朵Ears","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b2f85cc68cf636aa2ce111d8b2ebe575","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3506509089469805","authorIdStr":"3506509089469805"},"themes":[],"htmlText":"攒的订单能和人家平均单比，人才","listText":"攒的订单能和人家平均单比，人才","text":"攒的订单能和人家平均单比，人才","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/395023264641456","repostId":"1148339842","repostType":2,"repost":{"id":"1148339842","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1737451280,"share":"https://ttm.financial/m/news/1148339842?lang=&edition=full","pubTime":"2025-01-21 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17:46","market":"us","language":"zh","title":"港股医药股为什么涨疯了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2538174343","media":"智通财经","summary":"智通财经APP获悉，近期，港股医药股迎来爆发式上涨，尤其是创新药板块表现尤为亮眼。港股医药股的强势崛起，本质是技术突破、估值修复、资金共振的三重驱动。相关的公司若披露一些超预期的药物临床数据，也将继续推动相关公司股价上涨。二季度以来，港股通创新药 ETF 净流入","content":"<html><head></head><body><p>智通财经APP获悉，近期，港股医药股迎来爆发式上涨，尤其是创新药板块表现尤为亮眼。<strong>港股医药股的强势崛起，本质是技术突破、估值修复、资金共振的三重驱动。</strong>创新药国际化验证了 “中国智造” 的含金量，历史低位的估值提供了安全垫，而资金配置的升级则打开了上行空间。<strong>随着 ASCO 年会等行业事件的催化，以及政策红利的持续释放，港股医药板块有望在 “估值修复 + 成长” 的双重逻辑下延续强势表现。</strong></p><p>随着<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/01530\">三生制药</a>合作的重磅协议披露，辉瑞支付12.5亿美元首付款及最高48亿美元里程碑费用，激发市场对国产创新药出海能力的信心。三生制药5月20日最高涨幅超过40%，最终收涨32%。类似案例还包括 <a href=\"https://laohu8.com/S/01276\">恒瑞医药</a> 、<a href=\"https://laohu8.com/S/09926\">康方生物</a>等企业的授权合作，也验证了国内创新药的国际竞争力。</p><p>不仅如此，创新药板块同时还处于低估值以及内外资从极低配置提高的过程。实际上在三生制药的大合同披露前1个月，恒生医疗保健指数涨幅已经接近20%，在三生的合同之后，吸引了更多的关注，推动该指数延续上涨4%。如果复盘医药板块的表现，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/01801\">信达生物</a>，康方生物等，随着药物试验的进展，年内最多也有翻倍涨幅。</p><p><strong>一、创新药出海破局，研发实力获全球认可</strong></p><p>中国药企正从 “仿制跟随” 向 “创新主导” 加速转型，一系列国际授权合作便是最好的证明。2025 年以来，多个重磅合作协议接连落地：</p><p>5 月 20 日，三生制药将 PD-1/VEGF 双抗药物 SSGJ-707 的全球开发权以 12.5 亿美元首付款 + 48 亿美元里程碑费用授权给辉瑞，刷新国内创新药出海首付款纪录；</p><p>3 月 24 日，<a href=\"https://laohu8.com/S/03933\">联邦制药</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">诺和诺德</a>签订协议，授权 GLP-1/GIP/GCGR 三重激动剂 UBT251 的全球权益（除中国大陆及港澳台地区），首付款 2 亿美元，潜在里程碑付款 18 亿美元，另加销售分成；</p><p>3 月 21 日，和铂医药与<a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>共同开发多特异性抗体疗法，覆盖免疫疾病和肿瘤领域；首付款1.75亿美元，最高44亿美元里程碑付款，总金额达 45.75 亿美元（含 1.05 亿美元股权投资）；</p><p>3 月 26 日，<a href=\"https://laohu8.com/S/01276\">恒瑞医药</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>合作，默沙东支付 2 亿美元首付款，总里程碑金额 17.7 亿美元。</p><p>中国创新药海外授权交易增长趋势的背后，是中国药企从“仿制跟随”向“创新主导”的转型，背后是极致的内卷带来竞争力的提升，比如中国创新药研发成本仅为美国的1/3，临床试验周期缩短30%。德琪医药成立AI部门后，其卵巢癌药物研发周期缩短40%科济药业借助AI优化CAR-T细胞疗法，临床试验患者应答率提升至78%。</p><p>CAR-T、ADC（抗体偶联药物）、双抗等前沿领域，中国已涌现多个“同类最优”产品。<a href=\"https://laohu8.com/S/GLW\">康宁</a>杰瑞的双抗平台、科伦博泰的ADC技术、和铂医药的全人源抗体平台，这些“硬核科技”正在打破跨国药企的技术垄断。以加科思的KRAS抑制剂为例，其客观缓解率达77.7%，较<a href=\"https://laohu8.com/S/AMGN\">安进</a>同类产品高出15个百分点。</p><p>这些案例不仅验证了国内创新药的国际竞争力，更标志着中国药企研发能力已跻身全球第一梯队。</p><p><strong>二、即将到来2025年ASCO年会，爆点预期多多</strong></p><p>5月30日至6月3日将会在美国举办2025年ASCO年会，今年会议涵盖500余项口头报告及2700余份壁报，覆盖肿瘤学各领域前沿进展，中国学者共有71项原创研究入选口头报告环节，包括信达生物、<a href=\"https://laohu8.com/S/ONC\">百济神州</a>、恒瑞医药等企业的创新药物数据。相关的公司若披露一些超预期的药物临床数据，也将继续推动相关公司股价上涨。</p><p>根据国盛医药发布的ASCO摘要点评，</p><p>Ø映恩生物的B7H3 ADC 前列腺癌数据超预期（PFS 8.3 个月持续延长，接近<a href=\"https://laohu8.com/S/NVS\">诺华</a>核药）</p><p>Ø信达生物：1）肺癌：3mk/km 组疗效信号非常明显，尤其鳞癌三线患者 PFS7.3 个月，腺癌中位 PFS 4.2 月 2）结直肠癌：OS 转化率很高，单药治疗的中位 OS 为 16.1 个月，联合治疗的中位 OS 未成熟。</p><p>Ø <a href=\"https://laohu8.com/S/688062\">迈威生物</a> ：Nectin4 ADC、B7H3 ADC、TROP2 ADC 均有亮眼数据，尤其是B7H3 ADC 的前列腺癌的 ORR，以及 TROP2 ADC 在子宫内膜癌、胃癌、HR + 乳腺癌的 ORR 都比较高。</p><p>Ø<a href=\"https://laohu8.com/S/01177\">中国生物制药</a>：安罗加PD-L1 头对头替雷利珠的一线鳞癌三期，取得mPFS 10.12 个月，疾病进展 / 死亡风险降低 36% 的显著优效。</p><p>除了以上公司之外，<a href=\"https://laohu8.com/S/688266\">泽璟制药</a>，科伦博泰，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZLAB\">再鼎医药</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/02696\">复宏汉霖</a>，科济药业也公布了其核心产品数据。</p><p><strong>三、低估值提供安全垫，价值回归需求强烈</strong></p><p>截至 2025 年 5 月，港股医药行业平均市盈率仅 15 倍，远低于 A 股的 24 倍和美股的 24 倍。其中，仿制药远期 PE 约 14 倍，接近历史低位；创新药经历上涨后 PE 仍仅 20 倍，相比美股 Biotech 公司 50 倍以上的估值，性价比显著。</p><p>从市场表现看，恒生医疗保健指数自 2021 年高点回撤超 60%，部分个股甚至跌破净资产，当前估值分位数处于近 3 年的 10% 以下，安全边际显著。</p><p>以<a href=\"https://laohu8.com/S/01093\">石药集团</a>为例：</p><p>其静态PE仅16倍，远低于行业平均水平。实际上公司的创新药平台也进入兑现期，新型EGFR ADC有望破局肺癌EGFR-TKI耐药；多个创新管线达成对外授权成为新增长点。例如，SYS6010在‌EGFR-TKI耐药NSCLC患者‌中展现出高缓解率：</p><p>1）新型EGFR ADC（SYS6010）‌I期临床结果优秀，在102例EGFR突变非鳞NSCLC患者中，ORR为39.2%，DCR达93.1%；</p><p>其中单纯EGFR-TKI耐药的EGFR敏感突变非鳞NSCLC（n=19）：ORR高达63.2%，DCR为94.7%；</p><p>而EGFR-TKI和含铂化疗双耐药的EGFR敏感突变非鳞NSCLC（n=78）：ORR 为33.3%，DCR为92.3%。</p><p>2）2024年8月26日启动了SYS6010联合奥希替尼一线治疗EGFR突变型局部晚期或转移性NSCLC的Ib/III期临床研究。</p><p>而且公司还有其他大品种会有大适应症的扩容，存在业绩极大改善的预期。</p><p><strong>四、政策红利释放，行业生态持续优化</strong></p><p>政策方面的压力明显减少，集采影响钝化，创新药纳入医保后加速放量，企业盈利明显提升，尤其是医保谈判对于有真正创新能力的药物给予了超出市场极端悲观预期的利润率水平。</p><p>最新医疗器械集采中，国产替代产品获得15%溢价，创新药医保谈判降价幅度收窄至30%以内。这种“优质优价”的规则重塑，使头部药企的研发投入获得正向反馈。</p><p>2025年政府工作报告首提“制定创新药目录”，意味着高临床价值但未纳入医保的创新药，将通过商业保险、专项基金等新渠道获得支付支持。据测算，这一政策将释放超3000亿元市场空间，直接利好如<a href=\"https://laohu8.com/S/688235\">百济神州</a>PD-1抑制剂等前沿疗法。医保局人士透露，首个目录或于三季度发布，涵盖20-30个重磅品种。</p><p>商务部《稳外资行动方案》明确支持生物医药分段生产试点，为药企跨国合作扫清障碍。政策催化下，2025年前四月中国创新药跨境交易额同比激增180%，三生制药与辉瑞60.5亿美元的“世纪交易”更创下首付款纪录。这种“国家队”式的政策护航，使中国药企在全球产业链中的地位发生质变。</p><p><strong>五、资金共振驱动，配置逻辑转向 “估值修复 + 成长双击”</strong></p><p>在低估值、高增长预期下，资金持续涌入港股医药板块。二季度以来，港股通创新药 ETF 净流入超 50 亿元，份额创历史新高；截至 5 月 23 日，香港医药 ETF 年内涨幅超 25%，规模突破 70 亿元。</p><p>机构方面，主动型医药基金普遍增持港股，长城医药产业精选 A、永赢医药创新智选等基金重仓港股医药股，业绩表现优异。外资方面，随着美国市场动荡，国际对冲基金对港股医药板块的配置比例从 2% 飙升至 7%。</p><p>此外，行业并购活跃，MNC 巨头溢价收购中国管线、上市药企分拆高成长业务等资本运作，形成 “价值发现 - 资本运作 - 估值提升” 的正向循环。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股医药股为什么涨疯了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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class=\"meta\">\n\n\n2025-05-26 17:46 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1297573.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，近期，港股医药股迎来爆发式上涨，尤其是创新药板块表现尤为亮眼。港股医药股的强势崛起，本质是技术突破、估值修复、资金共振的三重驱动。创新药国际化验证了 “中国智造” 的含金量，历史低位的估值提供了安全垫，而资金配置的升级则打开了上行空间。随着 ASCO 年会等行业事件的催化，以及政策红利的持续释放，港股医药板块有望在 “估值修复 + 成长” 的双重逻辑下延续强势表现。随着辉瑞和...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1297573.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/85675909dc6c67ee0181339c18bcfdff","relate_stocks":{"159718":"港股医药"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1297573.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2538174343","content_text":"智通财经APP获悉，近期，港股医药股迎来爆发式上涨，尤其是创新药板块表现尤为亮眼。港股医药股的强势崛起，本质是技术突破、估值修复、资金共振的三重驱动。创新药国际化验证了 “中国智造” 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亿美元。中国创新药海外授权交易增长趋势的背后，是中国药企从“仿制跟随”向“创新主导”的转型，背后是极致的内卷带来竞争力的提升，比如中国创新药研发成本仅为美国的1/3，临床试验周期缩短30%。德琪医药成立AI部门后，其卵巢癌药物研发周期缩短40%科济药业借助AI优化CAR-T细胞疗法，临床试验患者应答率提升至78%。CAR-T、ADC（抗体偶联药物）、双抗等前沿领域，中国已涌现多个“同类最优”产品。康宁杰瑞的双抗平台、科伦博泰的ADC技术、和铂医药的全人源抗体平台，这些“硬核科技”正在打破跨国药企的技术垄断。以加科思的KRAS抑制剂为例，其客观缓解率达77.7%，较安进同类产品高出15个百分点。这些案例不仅验证了国内创新药的国际竞争力，更标志着中国药企研发能力已跻身全球第一梯队。二、即将到来2025年ASCO年会，爆点预期多多5月30日至6月3日将会在美国举办2025年ASCO年会，今年会议涵盖500余项口头报告及2700余份壁报，覆盖肿瘤学各领域前沿进展，中国学者共有71项原创研究入选口头报告环节，包括信达生物、百济神州、恒瑞医药等企业的创新药物数据。相关的公司若披露一些超预期的药物临床数据，也将继续推动相关公司股价上涨。根据国盛医药发布的ASCO摘要点评，Ø映恩生物的B7H3 ADC 前列腺癌数据超预期（PFS 8.3 个月持续延长，接近诺华核药）Ø信达生物：1）肺癌：3mk/km 组疗效信号非常明显，尤其鳞癌三线患者 PFS7.3 个月，腺癌中位 PFS 4.2 月 2）结直肠癌：OS 转化率很高，单药治疗的中位 OS 为 16.1 个月，联合治疗的中位 OS 未成熟。Ø 迈威生物 ：Nectin4 ADC、B7H3 ADC、TROP2 ADC 均有亮眼数据，尤其是B7H3 ADC 的前列腺癌的 ORR，以及 TROP2 ADC 在子宫内膜癌、胃癌、HR + 乳腺癌的 ORR 都比较高。Ø中国生物制药：安罗加PD-L1 头对头替雷利珠的一线鳞癌三期，取得mPFS 10.12 个月，疾病进展 / 死亡风险降低 36% 的显著优效。除了以上公司之外，泽璟制药，科伦博泰，再鼎医药，复宏汉霖，科济药业也公布了其核心产品数据。三、低估值提供安全垫，价值回归需求强烈截至 2025 年 5 月，港股医药行业平均市盈率仅 15 倍，远低于 A 股的 24 倍和美股的 24 倍。其中，仿制药远期 PE 约 14 倍，接近历史低位；创新药经历上涨后 PE 仍仅 20 倍，相比美股 Biotech 公司 50 倍以上的估值，性价比显著。从市场表现看，恒生医疗保健指数自 2021 年高点回撤超 60%，部分个股甚至跌破净资产，当前估值分位数处于近 3 年的 10% 以下，安全边际显著。以石药集团为例：其静态PE仅16倍，远低于行业平均水平。实际上公司的创新药平台也进入兑现期，新型EGFR ADC有望破局肺癌EGFR-TKI耐药；多个创新管线达成对外授权成为新增长点。例如，SYS6010在‌EGFR-TKI耐药NSCLC患者‌中展现出高缓解率：1）新型EGFR ADC（SYS6010）‌I期临床结果优秀，在102例EGFR突变非鳞NSCLC患者中，ORR为39.2%，DCR达93.1%；其中单纯EGFR-TKI耐药的EGFR敏感突变非鳞NSCLC（n=19）：ORR高达63.2%，DCR为94.7%；而EGFR-TKI和含铂化疗双耐药的EGFR敏感突变非鳞NSCLC（n=78）：ORR 为33.3%，DCR为92.3%。2）2024年8月26日启动了SYS6010联合奥希替尼一线治疗EGFR突变型局部晚期或转移性NSCLC的Ib/III期临床研究。而且公司还有其他大品种会有大适应症的扩容，存在业绩极大改善的预期。四、政策红利释放，行业生态持续优化政策方面的压力明显减少，集采影响钝化，创新药纳入医保后加速放量，企业盈利明显提升，尤其是医保谈判对于有真正创新能力的药物给予了超出市场极端悲观预期的利润率水平。最新医疗器械集采中，国产替代产品获得15%溢价，创新药医保谈判降价幅度收窄至30%以内。这种“优质优价”的规则重塑，使头部药企的研发投入获得正向反馈。2025年政府工作报告首提“制定创新药目录”，意味着高临床价值但未纳入医保的创新药，将通过商业保险、专项基金等新渠道获得支付支持。据测算，这一政策将释放超3000亿元市场空间，直接利好如百济神州PD-1抑制剂等前沿疗法。医保局人士透露，首个目录或于三季度发布，涵盖20-30个重磅品种。商务部《稳外资行动方案》明确支持生物医药分段生产试点，为药企跨国合作扫清障碍。政策催化下，2025年前四月中国创新药跨境交易额同比激增180%，三生制药与辉瑞60.5亿美元的“世纪交易”更创下首付款纪录。这种“国家队”式的政策护航，使中国药企在全球产业链中的地位发生质变。五、资金共振驱动，配置逻辑转向 “估值修复 + 成长双击”在低估值、高增长预期下，资金持续涌入港股医药板块。二季度以来，港股通创新药 ETF 净流入超 50 亿元，份额创历史新高；截至 5 月 23 日，香港医药 ETF 年内涨幅超 25%，规模突破 70 亿元。机构方面，主动型医药基金普遍增持港股，长城医药产业精选 A、永赢医药创新智选等基金重仓港股医药股，业绩表现优异。外资方面，随着美国市场动荡，国际对冲基金对港股医药板块的配置比例从 2% 飙升至 7%。此外，行业并购活跃，MNC 巨头溢价收购中国管线、上市药企分拆高成长业务等资本运作，形成 “价值发现 - 资本运作 - 估值提升” 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justify;\"><strong>AMD股价的下跌源于高估值与市场超高预期之间的严重错配。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">截至2024年底，AMD的市盈率高达107倍，股价为120.79美元，虽然处于历史估值分位点的40.69%，但这一数字依然反映了市场对AMD未来增长的极高期待。然而，这种高估值也意味着，<strong>公司必须持续交出超预期的增长成绩</strong>，稍有不及，投资者的信心便会迅速动摇导致股价崩塌。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ab9459ba33e84d380a102e83bed3142\" title=\"\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"826\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>数据中心业务是2024年AMD的一大亮点，但也带来了争议。</strong>AMD在年初为Instinct AI GPU设定了35亿美元的营收目标，并在年内多次上调至50亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一表现看似强劲，<strong>但对于市场而言，强劲远远不够。</strong>投资者期待的是AMD能够在AI芯片领域取得对英伟达的突破性进展，而非只是稳步追赶。然而，Instinct GPU的市场表现仍然被英伟达压制，无论是在性能、生态建设，还是市场份额上都难以撼动英伟达的主导地位。市场对AMD能否真正挑战英伟达持怀疑态度，这种不确定性进一步放大了投资者的忧虑。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，行业环境的变化也给AMD带来了更大压力。随着云计算公司加大对定制AI芯片的研发投入，定制AI ASIC的崛起正在改变行业竞争格局。<strong>这些云公司开始摆脱对英伟达和AMD的依赖，</strong>自主研发更符合自身需求的AI加速器。这一趋势削弱了AMD在AI芯片市场中的竞争力，即便Instinct GPU短期内表现亮眼，但其长期市场潜力已经被打上问号。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>除AI芯片外，AMD的其他业务表现也未能有效弥补市场预期的缺口。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">客户端业务在2024年增长48.6%，这一增幅看似亮眼，但主要得益于市场份额提升，而非全球PC市场的全面复苏。事实上，PC市场复苏进程缓慢，甚至被推迟到了2025年，这让AMD在这一领域的增长显得难以为继。对于一家依赖多元化业务支撑的公司来说，单一板块的低迷直接拖累了整体业绩表现，进一步打击了投资者的信心。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/effaad46d0f7612271968ca398cf0e52\" title=\"\" tg-width=\"900\" tg-height=\"506\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">从更深层次来看，<strong>AMD的下跌是“高估值”和“高期待”的双重挤压下的结果。</strong>市场对AMD的期望不仅仅是稳健增长，而是需要能够快速超越竞争对手，尤其是在英伟达强势的AI芯片领域。然而，AMD的业绩在超高预期的背景下被放大检视，稍有落差便导致信心瓦解。再加上外部行业格局的变化和内部业务表现的复杂化，AMD的股价在2024年承受了来自各方的重压。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>AMD能否追赶上英伟达?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们从两家公司最近的财报数据出发，可以清晰地看到它们之间的差距。</p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达去年第三季度营收高达350亿美元，而AMD仅为68亿美元，差距接近5倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，<strong>净利润的差距却更加悬殊</strong>：英伟达的净利润达到193亿美元，而AMD只有15亿美元，差距拉大至12倍。这一现象令人疑惑——为什么营收差距是5倍，利润差距却高达12倍?答案要从毛利率、研发投入和市场竞争策略说起。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5e64009748f999274e946de6d5dd730\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/abddcf6ad37da3e921672b8c21a19a58\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">首先，我们得从毛利率入手。截至去年第三季度英伟达的毛利率高达75%，而<strong>AMD的只有50%</strong>。这一差距的核心原因在于技术优势。</p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达的芯片在市场上不仅性能优越，更因其成熟的生态系统备受开发者和企业青睐。客户愿意为其高性能支付溢价，这让英伟达能够保持极高的定价权和利润空间。<strong>反观AMD，尽管产品在不断进步，但技术和生态仍有差距，导致定价能力受限，毛利率自然落后。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这种毛利率的差距直接放大了利润差距。每增加一美元的营收，英伟达能比AMD创造更多利润，进一步强化其市场地位。这种良性循环让英伟达在资金和研发上占据更大优势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb7be6d6aea3ac4cfae5868d0bb9a98a\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1080\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3152d56fb56e5c241f68a98c14cf6f5\" title=\"\" tg-width=\"1021\" tg-height=\"1075\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">AMD与英伟达在研发投入上的差距更揭示了两者的竞争格局。</p><p style=\"text-align: justify;\">去年Q3英伟达单季度的研发支出高达33.9亿美元，全年预计投入116.66亿美元，而AMD同期的研发支出为16.4亿美元，全年预计投入63亿美元。虽然AMD的研发费用占营收的比例高达25%，明显超过英伟达的10%，但绝对金额上的差距限制了其追赶速度。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d16fb856226399ec1617920cc851e43f\" title=\"\" tg-width=\"940\" tg-height=\"481\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/405114d8f54105e7643326b830c8e897\" title=\"\" tg-width=\"907\" tg-height=\"478\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37425b516427075e2ab5295048d9360c\" title=\"\" tg-width=\"728\" tg-height=\"115\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达巨额的研发资金，为其在AI芯片和高性能计算领域的技术领先提供了保障。AMD尽管以更高的比例投入研发，但因总量不足，其技术进步在某些领域难以与英伟达抗衡。<strong>这种资金实力的差距，成为AMD短期内难以逾越的障碍。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们再来看AI芯片市场，尤其是训练和推理阶段。在AI训练阶段，英伟达的H100芯片被广泛采用，但它的成本也很高，大约需要800万美元。如果使用AMD的MI300A芯片，成本会降低到640万美元。虽然AMD在AI训练阶段的性价比更高，但它的技术更新速度相对较慢，因此即使它的芯片在某些领域有优势，英伟达推出的新产品总是能够赶超。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，AI推理阶段的情况就有所不同了，AMD的芯片在成本和效率上相对英伟达更具竞争力。尽管如此，在AI芯片市场中，最具经济效益的选择仍然是谷歌的TPU芯片，它的成本仅为AMD和英伟达的30%。因此，虽然AMD的芯片在某些领域有优势，但在全局上，它依然面临其他更具性价比的竞争者。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么，未来AMD能否在AI芯片市场上取得更大的份额呢?从历史表现来看，两家公司在数据中心领域的增幅是相似的，这意味着虽然AMD的市场规模较小，但它的增速保持了与市场整体发展一致，未被远远甩开。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>AMD如何扩大市场份额</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先，AI芯片市场的供不应求正成为AMD的重要切入点。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达虽然技术领先，但B系列芯片等产品的巨大需求已经超过其生产能力，导致许多客户无法及时获得供应。这种情况下，AMD凭借较高性价比进入市场，迅速填补了英伟达无法覆盖的需求。对于那些试图降低供应链风险的大型云计算和互联网公司，AMD的产品成为合理的备选方案。这些企业不仅希望缓解对英伟达的过度依赖，还需要确保在供应链中拥有多供应商的保障，AMD正逐渐成为这种战略中的重要一环。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，台积电作为全球唯一能够量产最先进AI芯片的代工厂，也为AMD提供了潜在的战略支持。英伟达目前占据了台积电的大部分产能，但台积电出于风险分散的考量，可能会倾向于支持更多客户。对于AMD来说，这既是机遇也是挑战。如果能够在技术上进一步追赶并展现强劲的市场需求，AMD或许能够获得更多产能支持，加速其在高端市场的崛起。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，要真正摆脱“第二选择”的标签，AMD需要在几个方面发力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先，研发投入的持续增加是必然的。</strong>尽管AMD的研发比例高达收入的25%，但绝对金额仍远低于英伟达，限制了其在技术创新上的速度。其次，生态系统的建设急需加强。英伟达的CUDA生态已经成为行业标杆，而AMD需要通过工具链、开发者支持和广泛的兼容性降低切换门槛，吸引更多客户使用其平台。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最为关键的是，AMD需要借助当前市场的动态变化巩固其地位。</strong>AI芯片市场的快速增长为AMD提供了难得的上升通道。通过更灵活的定价、更及时的交付以及技术上的不断优化，AMD不仅可以进一步扩大市场份额，还能在未来逐步摆脱作为“备选方案”的局限，成为市场格局中更重要的玩家。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>AMD王牌：战略收购</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">为了加速技术进步，AMD通过一系列战略收购迅速增强自身实力，特别是在AI芯片领域的布局。这些收购不仅帮助AMD弥补了技术空白，也为其在竞争中提供了强有力的武器。</p><p style=\"text-align: justify;\">AMD最初主要专注于CPU的研发，是PC市场中重要的处理器供应商。随着技术的发展，特别是在图形处理领域的需求增加，AMD意识到必须拓展自身的产品线来保持竞争力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2006年，AMD收购了ATI</strong>，这为AMD的GPU(图形处理单元)技术奠定了基础。ATI是一家专注于显卡技术的公司，收购后，AMD不仅增强了在GPU市场的地位，也能够提供全面的图形解决方案，形成了与英伟达直接竞争的能力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/492c82dd80d2f0de0358250e6ff6185d\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"358\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">然而，随着AI芯片的崛起，AMD逐渐意识到单纯依赖硬件，尤其是在图形处理方面，已经不足以满足日益增长的市场需求，特别是在AI领域的应用。为此，AMD开始通过战略收购向更加多元化的技术领域扩展。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63715206b97a3cde6d3aa53b98dcb892\" title=\"\" tg-width=\"943\" tg-height=\"637\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2020年，AMD收购了Xilinx</strong>，标志着公司正式进军AI硬件领域。</p><p style=\"text-align: justify;\">Xilinx以其可编程逻辑设备(FPGA)闻名，提供的芯片可以在部署后灵活调整，极大地提升了在AI、自动驾驶、数据中心等领域的计算能力。通过这次收购，AMD不仅在硬件上迈出了重要一步，还为未来发展全栈AI解决方案铺平了道路。与传统的固定功能芯片不同，Xilinx的技术让AI软件开发更具灵活性，能够快速适应不同应用场景的需求，彻底改变了AI硬件的设计方式。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，硬件只是AI技术的一部分，软件才是最大效能的关键。因此，<strong>2023年，AMD收购了开源软件公司Nod AI</strong>，这标志着AMD的战略转型——从单纯的硬件厂商，逐渐转变为提供全栈AI解决方案的企业。这一收购为AMD带来了强大的AI软件能力，使得其可以将硬件与软件深度整合，提供更加全面的AI产品，满足从硬件到软件的全链条需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">AMD的目标不仅是提供AI芯片，还包括为AI开发提供全方位的软件支持，这使得AMD能够在AI技术竞争中占据一席之地。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a0e36e76fbde8af02be204ccceeccd2\" title=\"\" tg-width=\"695\" tg-height=\"465\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">AMD的收购策略并非盲目扩张，而是精准地选择与自身战略高度契合的公司，<strong>注重补充技术短板和提升核心能力。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">例如，收购了Beyond Limits和Lambda等公司，这些公司专注于工业级认知AI和深度学习基础设施，正是AMD所需要的技术支持。</p><p style=\"text-align: justify;\">通过一系列精准的收购，AMD不仅弥补了技术上的不足，更为AI行业未来的发展奠定了基础。虽然AMD在AI领域的竞争力起步较晚，但凭借这几笔关键收购，AMD逐步走上了正轨，并且在某些领域有可能超越英伟达。特别是在AI硬件和软件的深度整合方面，AMD的全栈解决方案无疑让它在未来的市场竞争中占据了更强的竞争优势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86c9afa62ed9c59f2081138f28a86ba6\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"743\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">领导力在这场竞争中扮演着至关重要的角色。AMD现任CEO苏姿丰让AMD起死回生，在她的引领下，AMD不仅成功突破了英特尔在CPU市场的垄断，更在不断缩小与英伟达的差距。苏姿丰凭借独到的战略眼光和果敢的决策，使AMD在面对英伟达这一强敌时，展现出了更强的竞争力。她在研发投入和性价比上的精准布局，为AMD积累了强劲的增长潜力，也让市场对AMD未来的发展充满信心。</p><p style=\"text-align: justify;\">总体来说，以上的基本面分析都是对AMD未来发展的比较可靠的推演和预判，是否实现还是未知之数，<strong>美股投资网认为基本面上无法支撑给出AMD抄底的一个结论。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">但是，从技术面的角度来看，AMD 跌到了2023年11月的119美元附近的强劲支撑位置，将可能形成双底，是一个不错的短期抄底机会，至少在AMD 2月4日公布财报前，是应该有一波不错的反弹。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03d04089cf2a578c0be269dd05a49c26\" title=\"\" tg-width=\"990\" 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class=\"title\">\n美股AMD是否被严重低估？值得捞底吗？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-01-19 09:00 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/J5yQy6PNnVblWsLRNWxQFw><strong>美股投资网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2024年初我们就把AMD作为2024年看好10只股之一，股价从130美元涨到227美元，涨了75%，虽然之后又回落到120美元。那2025年我们没有把它列入看好股的清单中，是否意味着AMD不能抄底了呢?美股投资网团队本次从增长前景、技术壁垒、行业对比等多个维度去复盘。为什么AMD去年表现如此疲软？今年有什么潜在利好和突破口可以发力，追赶上英伟达？为何2024年AMD股价大跌?AMD股价的下跌源于...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/J5yQy6PNnVblWsLRNWxQFw\">Web 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GPU的市场表现仍然被英伟达压制，无论是在性能、生态建设，还是市场份额上都难以撼动英伟达的主导地位。市场对AMD能否真正挑战英伟达持怀疑态度，这种不确定性进一步放大了投资者的忧虑。与此同时，行业环境的变化也给AMD带来了更大压力。随着云计算公司加大对定制AI芯片的研发投入，定制AI ASIC的崛起正在改变行业竞争格局。这些云公司开始摆脱对英伟达和AMD的依赖，自主研发更符合自身需求的AI加速器。这一趋势削弱了AMD在AI芯片市场中的竞争力，即便Instinct GPU短期内表现亮眼，但其长期市场潜力已经被打上问号。除AI芯片外，AMD的其他业务表现也未能有效弥补市场预期的缺口。客户端业务在2024年增长48.6%，这一增幅看似亮眼，但主要得益于市场份额提升，而非全球PC市场的全面复苏。事实上，PC市场复苏进程缓慢，甚至被推迟到了2025年，这让AMD在这一领域的增长显得难以为继。对于一家依赖多元化业务支撑的公司来说，单一板块的低迷直接拖累了整体业绩表现，进一步打击了投资者的信心。从更深层次来看，AMD的下跌是“高估值”和“高期待”的双重挤压下的结果。市场对AMD的期望不仅仅是稳健增长，而是需要能够快速超越竞争对手，尤其是在英伟达强势的AI芯片领域。然而，AMD的业绩在超高预期的背景下被放大检视，稍有落差便导致信心瓦解。再加上外部行业格局的变化和内部业务表现的复杂化，AMD的股价在2024年承受了来自各方的重压。AMD能否追赶上英伟达?我们从两家公司最近的财报数据出发，可以清晰地看到它们之间的差距。英伟达去年第三季度营收高达350亿美元，而AMD仅为68亿美元，差距接近5倍。然而，净利润的差距却更加悬殊：英伟达的净利润达到193亿美元，而AMD只有15亿美元，差距拉大至12倍。这一现象令人疑惑——为什么营收差距是5倍，利润差距却高达12倍?答案要从毛利率、研发投入和市场竞争策略说起。首先，我们得从毛利率入手。截至去年第三季度英伟达的毛利率高达75%，而AMD的只有50%。这一差距的核心原因在于技术优势。英伟达的芯片在市场上不仅性能优越，更因其成熟的生态系统备受开发者和企业青睐。客户愿意为其高性能支付溢价，这让英伟达能够保持极高的定价权和利润空间。反观AMD，尽管产品在不断进步，但技术和生态仍有差距，导致定价能力受限，毛利率自然落后。这种毛利率的差距直接放大了利润差距。每增加一美元的营收，英伟达能比AMD创造更多利润，进一步强化其市场地位。这种良性循环让英伟达在资金和研发上占据更大优势。AMD与英伟达在研发投入上的差距更揭示了两者的竞争格局。去年Q3英伟达单季度的研发支出高达33.9亿美元，全年预计投入116.66亿美元，而AMD同期的研发支出为16.4亿美元，全年预计投入63亿美元。虽然AMD的研发费用占营收的比例高达25%，明显超过英伟达的10%，但绝对金额上的差距限制了其追赶速度。英伟达巨额的研发资金，为其在AI芯片和高性能计算领域的技术领先提供了保障。AMD尽管以更高的比例投入研发，但因总量不足，其技术进步在某些领域难以与英伟达抗衡。这种资金实力的差距，成为AMD短期内难以逾越的障碍。我们再来看AI芯片市场，尤其是训练和推理阶段。在AI训练阶段，英伟达的H100芯片被广泛采用，但它的成本也很高，大约需要800万美元。如果使用AMD的MI300A芯片，成本会降低到640万美元。虽然AMD在AI训练阶段的性价比更高，但它的技术更新速度相对较慢，因此即使它的芯片在某些领域有优势，英伟达推出的新产品总是能够赶超。不过，AI推理阶段的情况就有所不同了，AMD的芯片在成本和效率上相对英伟达更具竞争力。尽管如此，在AI芯片市场中，最具经济效益的选择仍然是谷歌的TPU芯片，它的成本仅为AMD和英伟达的30%。因此，虽然AMD的芯片在某些领域有优势，但在全局上，它依然面临其他更具性价比的竞争者。那么，未来AMD能否在AI芯片市场上取得更大的份额呢?从历史表现来看，两家公司在数据中心领域的增幅是相似的，这意味着虽然AMD的市场规模较小，但它的增速保持了与市场整体发展一致，未被远远甩开。AMD如何扩大市场份额首先，AI芯片市场的供不应求正成为AMD的重要切入点。英伟达虽然技术领先，但B系列芯片等产品的巨大需求已经超过其生产能力，导致许多客户无法及时获得供应。这种情况下，AMD凭借较高性价比进入市场，迅速填补了英伟达无法覆盖的需求。对于那些试图降低供应链风险的大型云计算和互联网公司，AMD的产品成为合理的备选方案。这些企业不仅希望缓解对英伟达的过度依赖，还需要确保在供应链中拥有多供应商的保障，AMD正逐渐成为这种战略中的重要一环。与此同时，台积电作为全球唯一能够量产最先进AI芯片的代工厂，也为AMD提供了潜在的战略支持。英伟达目前占据了台积电的大部分产能，但台积电出于风险分散的考量，可能会倾向于支持更多客户。对于AMD来说，这既是机遇也是挑战。如果能够在技术上进一步追赶并展现强劲的市场需求，AMD或许能够获得更多产能支持，加速其在高端市场的崛起。然而，要真正摆脱“第二选择”的标签，AMD需要在几个方面发力。首先，研发投入的持续增加是必然的。尽管AMD的研发比例高达收入的25%，但绝对金额仍远低于英伟达，限制了其在技术创新上的速度。其次，生态系统的建设急需加强。英伟达的CUDA生态已经成为行业标杆，而AMD需要通过工具链、开发者支持和广泛的兼容性降低切换门槛，吸引更多客户使用其平台。最为关键的是，AMD需要借助当前市场的动态变化巩固其地位。AI芯片市场的快速增长为AMD提供了难得的上升通道。通过更灵活的定价、更及时的交付以及技术上的不断优化，AMD不仅可以进一步扩大市场份额，还能在未来逐步摆脱作为“备选方案”的局限，成为市场格局中更重要的玩家。AMD王牌：战略收购为了加速技术进步，AMD通过一系列战略收购迅速增强自身实力，特别是在AI芯片领域的布局。这些收购不仅帮助AMD弥补了技术空白，也为其在竞争中提供了强有力的武器。AMD最初主要专注于CPU的研发，是PC市场中重要的处理器供应商。随着技术的发展，特别是在图形处理领域的需求增加，AMD意识到必须拓展自身的产品线来保持竞争力。2006年，AMD收购了ATI，这为AMD的GPU(图形处理单元)技术奠定了基础。ATI是一家专注于显卡技术的公司，收购后，AMD不仅增强了在GPU市场的地位，也能够提供全面的图形解决方案，形成了与英伟达直接竞争的能力。然而，随着AI芯片的崛起，AMD逐渐意识到单纯依赖硬件，尤其是在图形处理方面，已经不足以满足日益增长的市场需求，特别是在AI领域的应用。为此，AMD开始通过战略收购向更加多元化的技术领域扩展。2020年，AMD收购了Xilinx，标志着公司正式进军AI硬件领域。Xilinx以其可编程逻辑设备(FPGA)闻名，提供的芯片可以在部署后灵活调整，极大地提升了在AI、自动驾驶、数据中心等领域的计算能力。通过这次收购，AMD不仅在硬件上迈出了重要一步，还为未来发展全栈AI解决方案铺平了道路。与传统的固定功能芯片不同，Xilinx的技术让AI软件开发更具灵活性，能够快速适应不同应用场景的需求，彻底改变了AI硬件的设计方式。然而，硬件只是AI技术的一部分，软件才是最大效能的关键。因此，2023年，AMD收购了开源软件公司Nod AI，这标志着AMD的战略转型——从单纯的硬件厂商，逐渐转变为提供全栈AI解决方案的企业。这一收购为AMD带来了强大的AI软件能力，使得其可以将硬件与软件深度整合，提供更加全面的AI产品，满足从硬件到软件的全链条需求。AMD的目标不仅是提供AI芯片，还包括为AI开发提供全方位的软件支持，这使得AMD能够在AI技术竞争中占据一席之地。AMD的收购策略并非盲目扩张，而是精准地选择与自身战略高度契合的公司，注重补充技术短板和提升核心能力。例如，收购了Beyond Limits和Lambda等公司，这些公司专注于工业级认知AI和深度学习基础设施，正是AMD所需要的技术支持。通过一系列精准的收购，AMD不仅弥补了技术上的不足，更为AI行业未来的发展奠定了基础。虽然AMD在AI领域的竞争力起步较晚，但凭借这几笔关键收购，AMD逐步走上了正轨，并且在某些领域有可能超越英伟达。特别是在AI硬件和软件的深度整合方面，AMD的全栈解决方案无疑让它在未来的市场竞争中占据了更强的竞争优势。领导力在这场竞争中扮演着至关重要的角色。AMD现任CEO苏姿丰让AMD起死回生，在她的引领下，AMD不仅成功突破了英特尔在CPU市场的垄断，更在不断缩小与英伟达的差距。苏姿丰凭借独到的战略眼光和果敢的决策，使AMD在面对英伟达这一强敌时，展现出了更强的竞争力。她在研发投入和性价比上的精准布局，为AMD积累了强劲的增长潜力，也让市场对AMD未来的发展充满信心。总体来说，以上的基本面分析都是对AMD未来发展的比较可靠的推演和预判，是否实现还是未知之数，美股投资网认为基本面上无法支撑给出AMD抄底的一个结论。但是，从技术面的角度来看，AMD 跌到了2023年11月的119美元附近的强劲支撑位置，将可能形成双底，是一个不错的短期抄底机会，至少在AMD 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left;\">中国人民银行公告〔2024〕第11号</h3><p>中国人民银行公告〔2019〕第16号自发布以来，对推动利率市场化改革、促进房地产市场平稳健康发展发挥了重要作用。为落实党中央、国务院决策部署，适应房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，深化利率市场化改革，更好发挥市场机制作用，维护借贷双方合法权益，现就完善商业性个人住房贷款利率定价机制有关事宜公告如下：</p><p style=\"text-align: justify;\">一、借款人申请商业性个人住房贷款时，可以选择固定利率或浮动利率作为定价方式。合同约定为固定利率的，利率水平在合同期保持不变。合同约定为浮动利率的，利率以最近一个月贷款市场报价利率为定价基准加点形成（加点可为负值），加点幅度应体现市场供求、借款人风险溢价等因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">二、固定利率商业性个人住房贷款借款人可与银行业金融机构协商，由银行业金融机构新发放浮动利率商业性个人住房贷款置换存量贷款。置换时，利率以最近一个月贷款市场报价利率为定价基准加点形成，加点幅度等于原合同利率水平与最近一个月贷款市场报价利率的差值。</p><p style=\"text-align: justify;\">三、自2024年11月1日起，合同约定为浮动利率的，商业性个人住房贷款借款人可与银行业金融机构协商约定重定价周期。在利率重定价日，定价基准调整为最近一个月贷款市场报价利率。利率重定价周期及调整方式应在贷款合同中明确。</p><p style=\"text-align: justify;\">四、自2024年11月1日起，浮动利率商业性个人住房贷款与全国新发放商业性个人住房贷款利率偏离达到一定幅度时，借款人可与银行业金融机构协商，由银行业金融机构新发放浮动利率商业性个人住房贷款置换存量贷款。重新约定的加点幅度应体现市场供求、借款人风险溢价等因素变化，加点幅度不得低于置换贷款时所在城市商业性个人住房贷款利率加点下限（如有）。</p><p style=\"text-align: justify;\">五、中国人民银行各省级分行应指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势及当地政府调控要求，指导辖区内金融机构做好落实工作，规范市场竞争行为，维护市场秩序。</p><p style=\"text-align: justify;\">六、银行业金融机构应切实做好政策宣传、解释和咨询服务，依法合规保障借款人合同权利和消费者合法权益，确保有关工作平稳有序进行。本公告自发布之日起施行，中国人民银行公告〔2019〕第16号同时废止。此前相关规定与本公告不一致的，以本公告为准。</p><p style=\"text-align: right;\">中国人民银行</p><p style=\"text-align: right;\">2024年9月29日</p><h3 id=\"id_2128472729\" style=\"text-align: left;\">中国人民银行有关负责人就完善商业性个人住房贷款利率定价机制有关问题答记者问</h3><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问：此次公告发布的背景是什么？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>为疏通货币政策传导渠道，推动降低实体经济融资成本，中国人民银行于2019年8月改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，促进贷款利率及时反映市场利率变化。在改革完善LPR形成机制过程中，我们充分考虑商业性个人住房贷款（以下简称房贷）涉及面广、期限长、受到公众高度关注等特点，发布中国人民银行〔2019〕第16号公告，明确了房贷利率在LPR基础上加点形成，使较长合同期限房贷的利率能够随市场利率调整，对推动房贷利率市场化、促进房地产市场平稳健康发展发挥了重要作用。但随着利率市场化改革不断深化、房地产市场供求关系发生重大变化，现行房贷利率定价机制也暴露出一些不足，人民群众反映较为强烈，迫切需要调整优化。</p><p style=\"text-align: justify;\">为贯彻落实中央政治局会议精神，回应群众关切，中国人民银行发布〔2024〕第11号公告，完善商业性个人住房贷款利率定价机制，推动降低存量房贷利率。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问：当前房贷利率定价机制的问题是什么？如何完善？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>根据合同约定，房贷在LPR基础上的加点部分在合同期限内固定不变。房贷合同期限普遍较长，固定的加点幅度无法反映借款人信用、市场供需等因素变化，一旦市场形势发生转变，容易造成新老房贷利差扩大。随着利率市场化改革不断深化，需要优化制度设计，促进商业银行和借款人以适当方式变更合同。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年8月，为充分响应群众诉求，本着急用先行的原则，中国人民银行会同金融监管总局引导商业银行，采用协商变更合同利率等方式批量调整了存量房贷利率，取得较好效果。但由于现行房贷利率定价机制下加点幅度不能自主调整，近期新老房贷利差矛盾再次累积扩大。商业银行将通过行业自律协调一致，对符合条件的存量房贷再开展一次批量调整，将利率降至全国新发放房贷利率附近。但上述方式治标不治本，要从根本上解决新老房贷利差问题，还需要通过深化利率市场化改革，在维护合同严肃性的同时，破除制度性障碍，促进商业银行、借款人双方基于市场化原则自主协商、动态调整。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问：此次公告调整优化的主要内容是什么？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>中国人民银行公告〔2024〕第11号主要进行了如下优化：<strong>一是</strong>允许变更房贷利率在LPR基础上的加点幅度。借贷双方可通过协商变更合同等方式调整加点幅度，以更准确体现市场供求、借款人风险溢价等因素变化。后续，市场竞争机制可促使商业银行与借款人自主协商、适时调整加点幅度，不需要等到新老房贷利差积累较大后再由商业银行进行批量调整，能够渐进有序缓释矛盾，并维护合同严肃性。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>二是</strong>取消房贷利率重定价周期最短为一年的限制。自2024年11月1日起，新签订合同的浮动利率房贷，与除房贷之外的其余浮动利率贷款保持一致，可由借贷双方自主协商确定重定价周期。符合条件的存量房贷借款人在与商业银行协商调整房贷利率加点幅度的同时，也可调整重定价周期，使存量房贷利率及时反映定价基准（LPR）的变化，畅通货币政策传导。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问：公告发布后，存量房贷利率将如何调降？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>答：</strong>市场利率定价自律机制将发布倡议，引导商业银行于2024年10月31日前开展一次存量房贷利率批量调整。各商业银行将发布有关公告和批量调整细则，统一调降房贷利率在LPR基础上的加点幅度，并尽可能为借款人提供便利。绝大多数借款人可通过网上银行、手机银行等渠道完成“一键式操作”，无需到商业银行网点办理，具体请及时关注承贷商业银行官方平台发布的有关信息。批量调整完成后，借贷双方还可按照中国人民银行公告〔2024〕第11号，基于市场化原则自主协商、动态调整存量房贷利率。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>央行：促进降低存量房贷利率，平均降幅0.5%左右</title>\n<style 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justify;\">一、借款人申请商业性个人住房贷款时，可以选择固定利率或浮动利率作为定价方式。合同约定为固定利率的，利率水平在合同期保持不变。合同约定为浮动利率的，利率以最近一个月贷款市场报价利率为定价基准加点形成（加点可为负值），加点幅度应体现市场供求、借款人风险溢价等因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">二、固定利率商业性个人住房贷款借款人可与银行业金融机构协商，由银行业金融机构新发放浮动利率商业性个人住房贷款置换存量贷款。置换时，利率以最近一个月贷款市场报价利率为定价基准加点形成，加点幅度等于原合同利率水平与最近一个月贷款市场报价利率的差值。</p><p style=\"text-align: justify;\">三、自2024年11月1日起，合同约定为浮动利率的，商业性个人住房贷款借款人可与银行业金融机构协商约定重定价周期。在利率重定价日，定价基准调整为最近一个月贷款市场报价利率。利率重定价周期及调整方式应在贷款合同中明确。</p><p style=\"text-align: justify;\">四、自2024年11月1日起，浮动利率商业性个人住房贷款与全国新发放商业性个人住房贷款利率偏离达到一定幅度时，借款人可与银行业金融机构协商，由银行业金融机构新发放浮动利率商业性个人住房贷款置换存量贷款。重新约定的加点幅度应体现市场供求、借款人风险溢价等因素变化，加点幅度不得低于置换贷款时所在城市商业性个人住房贷款利率加点下限（如有）。</p><p style=\"text-align: justify;\">五、中国人民银行各省级分行应指导各省级市场利率定价自律机制，根据辖区内各城市房地产市场形势及当地政府调控要求，指导辖区内金融机构做好落实工作，规范市场竞争行为，维护市场秩序。</p><p style=\"text-align: justify;\">六、银行业金融机构应切实做好政策宣传、解释和咨询服务，依法合规保障借款人合同权利和消费者合法权益，确保有关工作平稳有序进行。本公告自发布之日起施行，中国人民银行公告〔2019〕第16号同时废止。此前相关规定与本公告不一致的，以本公告为准。</p><p style=\"text-align: right;\">中国人民银行</p><p 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