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08-29

能不能proof read以后再发出来，这样的文章很容易混淆视听

期权女巫 | 阿里巴巴财报在即，可考虑用这个期权策略赌股价不会暴涨

08-04

绿色外交官小虎：长期陪伴，信仰价值

03-15

大势未定，个股即使有亮点也是暂时的

2024-06-24

周三前会继续建仓

2024-06-01

想不劳而获

2024-02-22

做了两把跨式期权，但不够胆量赚不到大钱

2024-02-13

加薪

2023-07-17

按不变价格计算？[笑哭]

抱歉，原内容已删除

2022-12-29

特斯拉和丰田没有可比性

老虎锐评｜特斯拉疯狂抛售下的冷思考：谁在做空？能抄底了吗？

2022-08-24

堪称财务分析范式文章[666]

钱都让上游赚走了？宁德用Q2业绩打破质疑

2022-08-24

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2022-08-08

$大健云仓(GCT)$填补了国内大件跨国贸易B2B的空白，而且连续四年营收高速增长，尤其是疫情和全球供应链紧张的背景下实属不易[强]

2022-06-23

这篇文章不错，分享～

@美股研习社:美股掘金 | Airbnb，明年最佳潜力之一

2022-06-17

快来参加吧

@小虎活动:小虎8岁啦！我们准备了时光机和大家一起去冒险，快来在小虎探险中寻找惊喜礼物吧！精彩的小故事都在小虎的时光奇旅中，你能找到其中的奥秘吗？在时光奇旅里尽可能多的收集金币吧，它们将是你的基础游戏积分。此外，每周将会开放一个新的支线关卡，这里有无尽的宝藏等你探索。想要获得更多游戏积分就来3个支线关卡多试试吧，积分可以兑换多重奖励，奖品总价值高达20万美元!记得要在旅程中收集点亮“T.I.G.E.R”，才可以有机会获得8周年限量礼盒和高额股票代金券哦。在哪里能找到它们呢？快来游戏里找找看吧～～快来搭乘小虎时光机与我们一起发掘属于自己的大事记～悄悄话：要坚持每日来签到呦！多点点“分享”按钮试试看，说不定有惊喜～快来领取你的游戏秘籍活动时间：2022年6月14日 16:00:00 -- 2022年7月10日 23:59:59戳我立即参与活动戳我了解活动规则

2022-06-02

远程办公久了企业对员工的约束力确实会打折扣，马斯克可能开启了逆远程办公的新趋势

马斯克发全员信要求结束远程办公：至少坐班40小时才能居家办公

2022-04-18

听一听理智的声音

@美港探案:王永利 : 做好应对更大冲击的政策准备

2022-04-07

逢低卖put

@Buy_Sell:🔥【4月7日】三大指数均跌，科技股连续两日领跌！今天买点啥

2022-03-23

参与起来！@ngc20090380

@46d9935c:【SG x TIGER】人人有份！新加坡股市活动来啦！

2022-03-17

到底是利好还是利空

一文读懂 | 什么是双重上市？与二次上市又有何不同呢？

2022-03-15

$阿里巴巴-SW(09988)$发一个小调查，各位虎友觉得300块的腾讯和70块的阿里哪个更值得入手？A. 阿里B. 腾讯欢迎给出你的理由[爱你]

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看涨期权，同时买入一张行权价为140美元、8月29日到期的BABA看涨期权$BABA 跨價 250829 135C/140C$ 期权权利金：卖出看涨期权：收入56美元。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>（BABA） 将于8月29日（周五）美股盘前发布2026财年第一季度业绩，市场关注点集中在其云计算、人工智能（AI）、外卖（淘宝闪购）业务。</p><p>分析师预计其第一财季每股收益为2.13美元，而华尔街对营收的预测为352.8亿美元。</p><h2 id=\"id_2282368214\">AI业务回报或有限</h2><p>阿里巴巴很可能在周五的财报中重点介绍其人工智能战略，但与同行腾讯和百度类似，其可能难以证明其巨额AI投资正在产生回报。</p><p>自ChatGPT在全球取得成功后，阿里、腾讯、百度等过去三年已在AI领域投资数十亿美元，它们推出了自己的大语言模型，并将其融入旗舰产品。但分析师表示，迄今为止从这些努力中盈利十分困难。</p><p>阿里巴巴一直是中国AI行业中最激进的参与者之一，几乎每周都会展示最新进展。在其核心电商业务与竞争对手陷入激烈价格战情况下，AI推动力可能贡献微弱。</p><p>根据伦敦证券交易所数据，分析师预估其包含AI产品销售的云业务在4-6月季度营收仅环比增长4.3%至314亿元人民币（44亿美元）。虽然同比增长18%，但增速呈现放缓态势。</p><p>腾讯本月公布的财报显示，其包含AI服务销售的业务收入增速低于核心游戏业务。百度的AI业务增速不足以抵消广告收入下滑。百度在2023年底首次推出文心一言聊天机器人时，曾尝试59.9元月费的订阅模式，但因用户接受度低而在今年4月停止了付费服务。</p><h2 id=\"id_3653596389\">美团财报或预警阿里在外卖大战中成本激增</h2><p>在与 <a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a> 的外卖大战中，美团预警本季度将出现重大亏损。这家外卖行业巨头在报告6月季度&#34;非理性竞争&#34;导致利润下滑后作出了这一严峻预测。尽管收入增长了12%，美团的净利润仍暴跌97%至3.653亿元人民币。这一预警可能预示着阿里巴巴净利润亦受到外卖大战的蚕食。</p><h2 id=\"id_766156843\">期权策略</h2><p>阿里巴巴业绩料受到AI投入和外卖投入的双重压制，股价亦会受到影响，故可以考虑以下看涨期权熊市价差策略：</p><p><strong>策略结构：</strong>卖出一张行权价为135美元、8月29日到期的BABA 看涨期权，同时买入一张行权价为140美元、8月29日到期的BABA看涨期权</p><p>‌‌<a href=\"https://laohu8.com/OPT/BUYABUYA 20250829 135.0 CALL SELL 1 | BUYABUYA 20250829 140.0 CALL BUY 1\" title=\"$BABA 跨價 250829 135C/140C$  \" class=\"immutable-element\">$BABA 跨價 250829 135C/140C$  </a></p><p><strong>‌期权权利金：</strong></p><p>卖出看涨期权（行权价135美元，8月29日到期）：收入56美元。</p><p>买入看跌期权（行权价140美元，8月29日到期）：支出24美元。</p><p><strong>净权利金收入</strong> = 卖出期权收入 - 买入期权支出 = 56 - 24 = <strong>32美元</strong></p><p><strong>盈亏分析：</strong></p><ul style=\"\"><li><p><strong>最大盈利</strong>：32美元（当BABA到期价≤135美元时）；</p></li><li><p><strong>最大亏损</strong>：468美元（当BABA到期价≥140美元时）；</p></li><li><p><strong>盈亏平衡点</strong>：135 + 0.32 = 135.32美元（当BABA到期价=135.32美元时，总损益为0）。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3fd15ad4acb3b69fce66baf474f25a59\" tg-width=\"1170\" tg-height=\"1379\"/></p><p><strong>适用场景与风险提示</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>适用场景</strong>：</p><ul style=\"\"><li><p>预期BABA短期（至8月29日）股价<strong>不会大幅上涨</strong>（如温和下跌或震荡）；</p></li><li><p>希望通过卖出看涨期权获取权利金，但担心标的暴涨导致无限亏损，因此买入更高行权价期权对冲风险。</p></li></ul></li><li><p><strong>风险提示</strong>：</p><ul style=\"\"><li><p>若BABA股价在到期前突破135.32美元，策略将开始亏损，且当股价超过140美元时亏损锁定；</p></li><li><p>当前BABA美股最新价为122.23美元（8月28日），较135美元行权价有<strong>10.4%</strong>的上涨空间，短期需关注股价是否快速上涨至135美元附近；</p></li><li><p>期权时间价值衰减（Theta）对卖方有利，但波动率上升（Vega）可能增加期权价值，需关注市场情绪变化。</p></li></ul></li></ol><p><em>免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。</em></p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/7471350466f20d36ee3112d77c72cd89);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">期权女巫 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-08-28 13:38</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>（BABA） 将于8月29日（周五）美股盘前发布2026财年第一季度业绩，市场关注点集中在其云计算、人工智能（AI）、外卖（淘宝闪购）业务。</p><p>分析师预计其第一财季每股收益为2.13美元，而华尔街对营收的预测为352.8亿美元。</p><h2 id=\"id_2282368214\">AI业务回报或有限</h2><p>阿里巴巴很可能在周五的财报中重点介绍其人工智能战略，但与同行腾讯和百度类似，其可能难以证明其巨额AI投资正在产生回报。</p><p>自ChatGPT在全球取得成功后，阿里、腾讯、百度等过去三年已在AI领域投资数十亿美元，它们推出了自己的大语言模型，并将其融入旗舰产品。但分析师表示，迄今为止从这些努力中盈利十分困难。</p><p>阿里巴巴一直是中国AI行业中最激进的参与者之一，几乎每周都会展示最新进展。在其核心电商业务与竞争对手陷入激烈价格战情况下，AI推动力可能贡献微弱。</p><p>根据伦敦证券交易所数据，分析师预估其包含AI产品销售的云业务在4-6月季度营收仅环比增长4.3%至314亿元人民币（44亿美元）。虽然同比增长18%，但增速呈现放缓态势。</p><p>腾讯本月公布的财报显示，其包含AI服务销售的业务收入增速低于核心游戏业务。百度的AI业务增速不足以抵消广告收入下滑。百度在2023年底首次推出文心一言聊天机器人时，曾尝试59.9元月费的订阅模式，但因用户接受度低而在今年4月停止了付费服务。</p><h2 id=\"id_3653596389\">美团财报或预警阿里在外卖大战中成本激增</h2><p>在与 <a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a> 的外卖大战中，美团预警本季度将出现重大亏损。这家外卖行业巨头在报告6月季度&#34;非理性竞争&#34;导致利润下滑后作出了这一严峻预测。尽管收入增长了12%，美团的净利润仍暴跌97%至3.653亿元人民币。这一预警可能预示着阿里巴巴净利润亦受到外卖大战的蚕食。</p><h2 id=\"id_766156843\">期权策略</h2><p>阿里巴巴业绩料受到AI投入和外卖投入的双重压制，股价亦会受到影响，故可以考虑以下看涨期权熊市价差策略：</p><p><strong>策略结构：</strong>卖出一张行权价为135美元、8月29日到期的BABA 看涨期权，同时买入一张行权价为140美元、8月29日到期的BABA看涨期权</p><p>‌‌<a href=\"https://laohu8.com/OPT/BUYABUYA 20250829 135.0 CALL SELL 1 | BUYABUYA 20250829 140.0 CALL BUY 1\" title=\"$BABA 跨價 250829 135C/140C$  \" class=\"immutable-element\">$BABA 跨價 250829 135C/140C$  </a></p><p><strong>‌期权权利金：</strong></p><p>卖出看涨期权（行权价135美元，8月29日到期）：收入56美元。</p><p>买入看跌期权（行权价140美元，8月29日到期）：支出24美元。</p><p><strong>净权利金收入</strong> = 卖出期权收入 - 买入期权支出 = 56 - 24 = <strong>32美元</strong></p><p><strong>盈亏分析：</strong></p><ul 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将于8月29日（周五）美股盘前发布2026财年第一季度业绩，市场关注点集中在其云计算、人工智能（AI）、外卖（淘宝闪购）业务。分析师预计其第一财季每股收益为2.13美元，而华尔街对营收的预测为352.8亿美元。AI业务回报或有限阿里巴巴很可能在周五的财报中重点介绍其人工智能战略，但与同行腾讯和百度类似，其可能难以证明其巨额AI投资正在产生回报。自ChatGPT在全球取得成功后，阿里、腾讯、百度等过去三年已在AI领域投资数十亿美元，它们推出了自己的大语言模型，并将其融入旗舰产品。但分析师表示，迄今为止从这些努力中盈利十分困难。阿里巴巴一直是中国AI行业中最激进的参与者之一，几乎每周都会展示最新进展。在其核心电商业务与竞争对手陷入激烈价格战情况下，AI推动力可能贡献微弱。根据伦敦证券交易所数据，分析师预估其包含AI产品销售的云业务在4-6月季度营收仅环比增长4.3%至314亿元人民币（44亿美元）。虽然同比增长18%，但增速呈现放缓态势。腾讯本月公布的财报显示，其包含AI服务销售的业务收入增速低于核心游戏业务。百度的AI业务增速不足以抵消广告收入下滑。百度在2023年底首次推出文心一言聊天机器人时，曾尝试59.9元月费的订阅模式，但因用户接受度低而在今年4月停止了付费服务。美团财报或预警阿里在外卖大战中成本激增在与 阿里巴巴 和 京东 的外卖大战中，美团预警本季度将出现重大亏损。这家外卖行业巨头在报告6月季度\"非理性竞争\"导致利润下滑后作出了这一严峻预测。尽管收入增长了12%，美团的净利润仍暴跌97%至3.653亿元人民币。这一预警可能预示着阿里巴巴净利润亦受到外卖大战的蚕食。期权策略阿里巴巴业绩料受到AI投入和外卖投入的双重压制，股价亦会受到影响，故可以考虑以下看涨期权熊市价差策略：策略结构：卖出一张行权价为135美元、8月29日到期的BABA 看涨期权，同时买入一张行权价为140美元、8月29日到期的BABA看涨期权‌‌$BABA 跨價 250829 135C/140C$  ‌期权权利金：卖出看涨期权（行权价135美元，8月29日到期）：收入56美元。买入看跌期权（行权价140美元，8月29日到期）：支出24美元。净权利金收入 = 卖出期权收入 - 买入期权支出 = 56 - 24 = 32美元盈亏分析：最大盈利：32美元（当BABA到期价≤135美元时）；最大亏损：468美元（当BABA到期价≥140美元时）；盈亏平衡点：135 + 0.32 = 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>3，被迫卖股票的机构。这类数据没法观察，可能此刻也不是很重要，因为有被迫卖机构的股票就有抄底的机构，比方说WOOD最近都在小额抄底。</p><p>所以要看到“疯狂抛售结束”，必须看到：</p><p>1，盘后特斯拉股价不再无缘无故下跌（证明散户逼仓结束）；</p><p>2，特斯拉的交易量（股数，非交易金额）开始下降（证明空头不再“追跌”）。下图是过去一年特斯拉交易的股数，目前还是最高点，并没有冷却现象；</p><p>3，特斯拉某日的股价能够超过指数表现（证明买方力量开始进入）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2667e1e45c38556840e997f54fceb021\" tg-width=\"686\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>只有当“疯狂抛售”结束之后，我们不妨在思考这个问题“特斯拉的估值到底多少合理”。</b></p><p>根据彭博的数据，传统车企的PE水平普遍在10以内，最高的是丰田，差不多接近10。而特斯拉的PE现在是26，比传统车企还是高出了一倍多。如果你认为特斯拉的未来怎么也比丰田好，那么不妨可以认为丰田的PE可以是一个下限，也就是说特斯拉最差的股价是$40-50。如果特斯拉不会破产，那么$40-50是一个底线，虽然很低，但是给心里面一个底气。其实所谓看估值投资股票，无非也就是需要一个“底气”。华尔街分析师的平均目标价是$252，我相信每个分析师都有自己的理由。华尔街分析师目标价历史上都遥遥落后于特斯拉的股价，这是首次遥遥领先特斯拉的股价。</p><p>下面就是增长率的问题了，这个问题永远是一个辩论问题，没有答案。但是我们不妨先把问题都提出来，有时候好的问题更加重要。</p><p>1，特斯拉现在需求下滑，是一个宏观经济问题，还是一个汽车行业问题？</p><p>2，如果是一个汽车行业问题，那么是新能源汽车和传统汽车所遇到的困难是否一致？</p><p>3，在新能源汽车遭遇到困难的时候，特斯拉比同行的情况是好一点还是差一点？</p><p>这些问题需要花点时间自己找数据去明白，不过就从我个人的经历来说，现在特斯拉的销量问题更多是宏观问题，这主要还是在新冠期间，美国老百姓都存了一笔钱，所以花钱大手大脚，买特斯拉也是家常便饭（我就认识这么一个美国人，新冠期间买了一辆特斯拉）。但是走出新冠后，老百姓的钱变少了，买“大件”的能力也变弱了，所以现在无论是Dell，HP，消费类电子产品/芯片，消费都在变弱。所以特斯拉，Dell，HP，BestBuy…在新冠期间的高速增长都会降速，变成各自的自然增长。</p><p>如果3个月前，有人说特斯拉的股价会到$100，定会被人笑话；如果1年之后，我们在看今天的股价，是否也觉得是个笑话呢？</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>3，被迫卖股票的机构。这类数据没法观察，可能此刻也不是很重要，因为有被迫卖机构的股票就有抄底的机构，比方说WOOD最近都在小额抄底。</p><p>所以要看到“疯狂抛售结束”，必须看到：</p><p>1，盘后特斯拉股价不再无缘无故下跌（证明散户逼仓结束）；</p><p>2，特斯拉的交易量（股数，非交易金额）开始下降（证明空头不再“追跌”）。下图是过去一年特斯拉交易的股数，目前还是最高点，并没有冷却现象；</p><p>3，特斯拉某日的股价能够超过指数表现（证明买方力量开始进入）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2667e1e45c38556840e997f54fceb021\" tg-width=\"686\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>只有当“疯狂抛售”结束之后，我们不妨在思考这个问题“特斯拉的估值到底多少合理”。</b></p><p>根据彭博的数据，传统车企的PE水平普遍在10以内，最高的是丰田，差不多接近10。而特斯拉的PE现在是26，比传统车企还是高出了一倍多。如果你认为特斯拉的未来怎么也比丰田好，那么不妨可以认为丰田的PE可以是一个下限，也就是说特斯拉最差的股价是$40-50。如果特斯拉不会破产，那么$40-50是一个底线，虽然很低，但是给心里面一个底气。其实所谓看估值投资股票，无非也就是需要一个“底气”。华尔街分析师的平均目标价是$252，我相信每个分析师都有自己的理由。华尔街分析师目标价历史上都遥遥落后于特斯拉的股价，这是首次遥遥领先特斯拉的股价。</p><p>下面就是增长率的问题了，这个问题永远是一个辩论问题，没有答案。但是我们不妨先把问题都提出来，有时候好的问题更加重要。</p><p>1，特斯拉现在需求下滑，是一个宏观经济问题，还是一个汽车行业问题？</p><p>2，如果是一个汽车行业问题，那么是新能源汽车和传统汽车所遇到的困难是否一致？</p><p>3，在新能源汽车遭遇到困难的时候，特斯拉比同行的情况是好一点还是差一点？</p><p>这些问题需要花点时间自己找数据去明白，不过就从我个人的经历来说，现在特斯拉的销量问题更多是宏观问题，这主要还是在新冠期间，美国老百姓都存了一笔钱，所以花钱大手大脚，买特斯拉也是家常便饭（我就认识这么一个美国人，新冠期间买了一辆特斯拉）。但是走出新冠后，老百姓的钱变少了，买“大件”的能力也变弱了，所以现在无论是Dell，HP，消费类电子产品/芯片，消费都在变弱。所以特斯拉，Dell，HP，BestBuy…在新冠期间的高速增长都会降速，变成各自的自然增长。</p><p>如果3个月前，有人说特斯拉的股价会到$100，定会被人笑话；如果1年之后，我们在看今天的股价，是否也觉得是个笑话呢？</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2ba18e4c173130d8ec828f5035d30189","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1133080355","content_text":"特斯拉股票最近半个月被疯狂抛售，所有的人都会问“特斯拉的估值到底多少合理”，“什么时候可以抄底”……在回答这类问题之前，有一个问题更加重要——“特斯拉的疯狂抛售什么时候结束”？如果疯狂抛售没有结束，那么现在就是左侧进入，风险很大。谁都不知道明天甚至下一小时特斯拉的股价在哪里，所以“特斯拉的疯狂抛售什么时候结束”这个问题没办法有一个清晰的答案，只能观察现象。目前“疯狂抛售”有几个方向的能量1，做空的势力。大家都有过追涨的经历，股价越高越喜欢买入股票，尽管成本越来越高，买入越来越不划算。对于做空的人，特别是目前特斯拉后面那些die hard的做空人来说，他们现在正在“追跌”，股价越跌他们会做空更多的股票。因为股价跌了，同样的跌幅，他们赚的会越少（比方说100->90，跌幅10%，赚$10；但是从90->81，跌幅10%，赚$9，同样跌幅少了$1），所以他们有天然“追跌”的倾向。如果有每日的做空数据，可以很好观察到做空的势力。2，被股价逼仓的散户。怎么能看出散户是否在被溃败呢？就看盘后的交易。比方说下图是昨天盘后的交易（红圈），盘后又跌了2%，很多交易应该是broker在盘后强行平仓。周五盘后的情况也类似。3，被迫卖股票的机构。这类数据没法观察，可能此刻也不是很重要，因为有被迫卖机构的股票就有抄底的机构，比方说WOOD最近都在小额抄底。所以要看到“疯狂抛售结束”，必须看到：1，盘后特斯拉股价不再无缘无故下跌（证明散户逼仓结束）；2，特斯拉的交易量（股数，非交易金额）开始下降（证明空头不再“追跌”）。下图是过去一年特斯拉交易的股数，目前还是最高点，并没有冷却现象；3，特斯拉某日的股价能够超过指数表现（证明买方力量开始进入）。只有当“疯狂抛售”结束之后，我们不妨在思考这个问题“特斯拉的估值到底多少合理”。根据彭博的数据，传统车企的PE水平普遍在10以内，最高的是丰田，差不多接近10。而特斯拉的PE现在是26，比传统车企还是高出了一倍多。如果你认为特斯拉的未来怎么也比丰田好，那么不妨可以认为丰田的PE可以是一个下限，也就是说特斯拉最差的股价是$40-50。如果特斯拉不会破产，那么$40-50是一个底线，虽然很低，但是给心里面一个底气。其实所谓看估值投资股票，无非也就是需要一个“底气”。华尔街分析师的平均目标价是$252，我相信每个分析师都有自己的理由。华尔街分析师目标价历史上都遥遥落后于特斯拉的股价，这是首次遥遥领先特斯拉的股价。下面就是增长率的问题了，这个问题永远是一个辩论问题，没有答案。但是我们不妨先把问题都提出来，有时候好的问题更加重要。1，特斯拉现在需求下滑，是一个宏观经济问题，还是一个汽车行业问题？2，如果是一个汽车行业问题，那么是新能源汽车和传统汽车所遇到的困难是否一致？3，在新能源汽车遭遇到困难的时候，特斯拉比同行的情况是好一点还是差一点？这些问题需要花点时间自己找数据去明白，不过就从我个人的经历来说，现在特斯拉的销量问题更多是宏观问题，这主要还是在新冠期间，美国老百姓都存了一笔钱，所以花钱大手大脚，买特斯拉也是家常便饭（我就认识这么一个美国人，新冠期间买了一辆特斯拉）。但是走出新冠后，老百姓的钱变少了，买“大件”的能力也变弱了，所以现在无论是Dell，HP，消费类电子产品/芯片，消费都在变弱。所以特斯拉，Dell，HP，BestBuy…在新冠期间的高速增长都会降速，变成各自的自然增长。如果3个月前，有人说特斯拉的股价会到$100，定会被人笑话；如果1年之后，我们在看今天的股价，是否也觉得是个笑话呢？","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3709,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":687753024,"gmtCreate":1661277362372,"gmtModify":1661277362372,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"堪称财务分析范式文章[666]&nbsp;","listText":"堪称财务分析范式文章[666]&nbsp;","text":"堪称财务分析范式文章[666]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/687753024","repostId":"1180585604","repostType":4,"repost":{"id":"1180585604","kind":"news","pubTimestamp":1661264282,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1180585604?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-23 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height=\"auto\"/>继一季度由于动力电池原材料价格上涨周期持续延长，宁德时代出现增收不增利，甚至净利润同环比下滑的态势后，市场开始担心锂电产业链的利润全部向上游集中，动力电池厂商将面临盈利困境，但宁德时代二季度并未持续这种颓势而是出现了明显盈利水平的回暖。</p><p><b>宁德时代</b><b>2022年二季度归母净利润为</b><b>66.75亿元，同比增长163.9</b><b>%，环比增长</b><b>347.16</b><b>%，营业收入为</b><b>642.9亿元，创下单季度新高，同比增长158</b><b>%，环比增长</b><b>32</b><b>%</b>；毛利率和净利率也出现较大幅度的环比增长，毛利率环比增加了7.37个百分点达到21.85%，重新回归20%以上水平，净利率也增加了7.91个百分点达到11.97%。</p><p>华尔街见闻·见智研究认为，宁德时代在2022年二季度利润回升的背后原因或在于两点，<b>一方面，相比起去年以及今年一季度动力电池原材料涨价所带来的成本压力大部分是电池厂商自行承担，随着一季度末宁德时代与下游新能源汽车车企就动力电池产品的提价达成一致，这部分的压力能够顺利传导并给终端新能源车企</b>；</p><p>另一方面，<b>动力电池原材料如镍钴锂等价格最高位基本上集中在一季度，在二季度都出现了不同程度的回调，其中作为受到市场和业内关注的电池级碳酸锂价格回调超10%，所以宁德时代所面临的成本上升压力的持续性也有所减少。</b></p><p>1、二季度营收创新高，盈利水平得到修复</p><p>从去年到今年一季度，动力电池原材料的价格都出现了不同程度的持续上涨，但是动力电池的价格传导却较为滞后，这也给中游动力电池厂商带来了较大的成本压力，而这一趋势在二季度有所改变。</p><p>动力电池原材料如镍钴锂等价格在二季度都出现了不同程度的回调，其中作为受到市场和业内关注的电池级碳酸锂价格从最高位超50万元/吨回调了10%左右，其他原材料如六氟磷酸锂、镍、钴、铜箔等价格也有所回落，所以宁德时代所面临的成本上升压力的持续性也有所减少。</p><p>2022年二季度，宁德时代的营业收入为642.9亿元，创下单季度新高，同比增长158%，环比增长32%，而归母净利润达到66.75亿元，同比增长163.9%，环比增长347.16%；毛利率和净利率也出现较大幅度的环比增长，分别增长了7.37和7.91个百分点达到21.85%和11.97%，基本上回到一季度前的正常水平。</p><blockquote>华尔街见闻·见智研究认为，<b>宁德时代此前数年单季度毛利率持续稳定在27%以上，但在去年四季度跌破</b><b>25%大关到24.7%之后</b><b>，进一步在今年一季度断崖式跌至14.48%，可见动力电池原材料价格上涨周期的持续延长，的确压制了宁德时代的利润增长，</b>尤其是宁德时代在将此前成本较低的存货原材料使用完以后，也开始面临成本上升的压力。</blockquote><blockquote><b>但是随着二季度开始，新能源原材料的价格企稳不在上涨，叠加宁德时代二季度开始和终端新能源汽车车企基于金属价格的联动机制逐步确立，成本压力传导顺利，宁德时代的盈利能力也明显出现回暖。</b></blockquote><p>2、三大业务拆分详解</p><p>宁德时代的三大主要业务分别是持续发展的动力电池系统业务，高速发展的储能系统业务，以及稳定发展的锂电池材料业务。</p><p><b>（1）动力电池系统业务</b></p><p>2022年上半年，宁德时代的电池系统的实际产能为154.25GWh，同比增长135.7%，在建产能为100.46GWh，同比增长8.6%，上半年年产量达到125.32GWh，同比增长107.7%，产能利用率高达81.25%。</p><blockquote>持续高增长的产能、产量和以及高产能利用率也带动了动力电池系统业务和储能系统业务这两大核心业务的迅猛发展，其中动力电池系统业务的营业收入高达791.4亿元，同比增长159.9%，营收占比却依旧维持在70%左右，但毛利率由于上半年上中游原材料价格的持续大涨，以及此前便宜成本的存货逐步用完，导致同比降低了7.96个百分点至15.04%。</blockquote><p>但是，<b>考虑到宁德时代在二季度基本上完成了与下游新能源汽车车企就动力电池产品的提价协议，这部分的压力能够顺利传导并给终端新能源车企，叠加上游原材料的持续涨价趋势也有所收敛，下半年宁德时代的动力电池系统业务的盈利能力有望重回高位，这点在二季度的利润修复上已经有所体现。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a3a0793e526760e8f0ee61cf08aae8c\" tg-width=\"693\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><b>（2）储能系统业务</b></p><p>宁德时代的储能系统业务在2022年上半年继续保持高速增长，营业收入高达127.4亿元，同比增长171.5%，营收占比则再次得到提升达到历史新高为11.27%，但<b>值得注意的是，宁德时代的储能业务的毛利率出现了大幅度的下滑，降低了30.17个百分点至6.43%。</b></p><p>宁德时代的储能业务从过去5年的发展来看，已经逐步成为宁德时代的盈利第二曲线，从2017年至2021年，宁德时代的储能系统收入由1645万元增长至136.24亿元，近四年始终维持200%以上增速，营收占比也同步提升从0.08%增长至10.45%。同时，其毛利率此前也是远超另外两大业务，持续有效的提升了宁德时代综合毛利率水平。</p><blockquote>宁德时代此次储能系统业务毛利率出现较大幅度下滑，<b>主要原因在于其成本高增，相比起动力电池系统业务成本同比增长186.78%和锂电材料业务成本同比增长176%，储能系统业务成本增长了300%，远远高过其他两大业务。</b></blockquote><p>不过前景来看，今年以来海外储能尤其是欧洲的户用储能迎来高峰期，而国内虚拟电厂的崛起也是对储能的进一步发展有利，所以储能的前景依旧十分光明，作为国内极少数通过了美国UL认证的电芯厂，宁德时代显然继动力电池以外，在储能方面也能在海外市场上进行开拓。</p><p><b>（3）锂电材料业务</b></p><p>宁德时代的锂电材料业务受益于今年上半年原材料价格持续在高位，所以成为唯一一个毛利率基本上没有下滑的业务，2022年上半年锂电材料业务的营业收入达到136.7亿元亿元，同比增长174%，营收占比达到12.1%，毛利率基本持平达到20.65%。</p><p>从量级上来看，宁德时代的锂电池材料-正极及相关材料上半年产能达到22.92万吨，在建产能为17.83万吨，产能利用率高达94.28%，产量则达到21.6万吨。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a22eafc56d4734a277f9833e050cba4\" tg-width=\"692\" tg-height=\"147\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>3、现金流维持强势，行业地位维持稳定</p><p>宁德时代除了盈利能力方面得到恢复，其整体经营状况也在继续好转，<b>2022年二季度宁德时代的经营活动现金流净额达到186.8亿元，相比一季度（70.76亿）增加了116.04亿元，现金流持续改善，显然宁德时代的行业地位依旧保持较好，对于上下游都保持一定的掌控能力，</b></p><p>同时，宁德时代的合同负债达到195.2亿元，相比一季度增加了44.7亿元，说明订单量依旧保持大幅增长和需求旺盛，可见下游需求依旧旺盛，议价能力依旧保持强大，行业地位并未受到动摇。</p><p>此外，<b>从宁德时代的存货水平来看，宁德时代的存货达到755.1亿元，相比一季度增加了139.3亿元，可见在二季度新能源原材料价格出现部分回调的过程中，宁德时代既抓紧机会补充存货，同时也是为之后新能源原材料可能再次出现成本激增的风险做了充足准备。</b></p><p>4、海外业务发展逐步凸显</p><p>作为全球的动力电池龙头，宁德时代除了持续稳定自身在行业内的领先地位，在海外市场的发展什么也在继续，宁德时代的境外业务的营业收入为222.5亿元，同比增长123.35%，占比达到19.79%。</p><p>宁德时代海外开拓速度的加快在其海外装机量规模以及建厂布局上也有所体现，今年上半年宁德时代以69GWh的装机量再次获得全球动力电池装机量冠军，这也是宁德时代自2017年以来第五次获得该殊荣，同时同比增长幅度以及维持三位数达到111%，与其他排名靠前的日韩电池厂商逐步拉开差距（LG新能源和松下的装机量增长乏力仅为4%和16%），市占率也逐步逼近30%大关达到29%。</p><p><b>即使除开国内这个全球新能源汽车最大市场，单开海外市场，宁德时代的开拓进展也是十分显著的，相比起去年海外不足8GWh的装机量，今年上半年宁德时代实现了16.5WGh的海外装机，占比总装机量的24%左右，同比增长在100%左右。</b></p><p>而在海外建厂等方面也有了实际性的进展，除了德国图林根洲的首个海外电池工厂已经正式获得了电芯生产许可，目前已经进入设备安装阶段，产能为8GWh以外，还决定投资500亿元左右在匈牙利德布勒森市投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目，总体动力电池产能高达100GWh。</p><p>随着这些欧洲动力电池厂的成功建设，宁德时代也能够更好地与欧洲本土的优秀车企如奔驰、宝马、奥迪等进行供货合作，并有利于未来进一步占据全球第二大新能源汽车市场欧洲的市场。</p></body></html>","source":"lsy1574316446112","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3668496><strong>见智研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>宁德时代Q2业绩大超预期，营业收入为642.9亿元，创下单季度新高，归母净利润为66.75亿元，同比增长163.9%，环比增长347.16%8月23日晚上，动力电池龙头公司宁德时代公布了自己2022年上半年的业绩，整个2022年上半年宁德时代实现了营业收入1130亿元，同比增长156%，归母净利润为81.68亿元，同比增长26.8%，其中宁德时代在2022年二季度在营收和利润两端都出现明显修复，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3668496\">Web 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height=\"auto\"/>继一季度由于动力电池原材料价格上涨周期持续延长，宁德时代出现增收不增利，甚至净利润同环比下滑的态势后，市场开始担心锂电产业链的利润全部向上游集中，动力电池厂商将面临盈利困境，但宁德时代二季度并未持续这种颓势而是出现了明显盈利水平的回暖。</p><p><b>宁德时代</b><b>2022年二季度归母净利润为</b><b>66.75亿元，同比增长163.9</b><b>%，环比增长</b><b>347.16</b><b>%，营业收入为</b><b>642.9亿元，创下单季度新高，同比增长158</b><b>%，环比增长</b><b>32</b><b>%</b>；毛利率和净利率也出现较大幅度的环比增长，毛利率环比增加了7.37个百分点达到21.85%，重新回归20%以上水平，净利率也增加了7.91个百分点达到11.97%。</p><p>华尔街见闻·见智研究认为，宁德时代在2022年二季度利润回升的背后原因或在于两点，<b>一方面，相比起去年以及今年一季度动力电池原材料涨价所带来的成本压力大部分是电池厂商自行承担，随着一季度末宁德时代与下游新能源汽车车企就动力电池产品的提价达成一致，这部分的压力能够顺利传导并给终端新能源车企</b>；</p><p>另一方面，<b>动力电池原材料如镍钴锂等价格最高位基本上集中在一季度，在二季度都出现了不同程度的回调，其中作为受到市场和业内关注的电池级碳酸锂价格回调超10%，所以宁德时代所面临的成本上升压力的持续性也有所减少。</b></p><p>1、二季度营收创新高，盈利水平得到修复</p><p>从去年到今年一季度，动力电池原材料的价格都出现了不同程度的持续上涨，但是动力电池的价格传导却较为滞后，这也给中游动力电池厂商带来了较大的成本压力，而这一趋势在二季度有所改变。</p><p>动力电池原材料如镍钴锂等价格在二季度都出现了不同程度的回调，其中作为受到市场和业内关注的电池级碳酸锂价格从最高位超50万元/吨回调了10%左右，其他原材料如六氟磷酸锂、镍、钴、铜箔等价格也有所回落，所以宁德时代所面临的成本上升压力的持续性也有所减少。</p><p>2022年二季度，宁德时代的营业收入为642.9亿元，创下单季度新高，同比增长158%，环比增长32%，而归母净利润达到66.75亿元，同比增长163.9%，环比增长347.16%；毛利率和净利率也出现较大幅度的环比增长，分别增长了7.37和7.91个百分点达到21.85%和11.97%，基本上回到一季度前的正常水平。</p><blockquote>华尔街见闻·见智研究认为，<b>宁德时代此前数年单季度毛利率持续稳定在27%以上，但在去年四季度跌破</b><b>25%大关到24.7%之后</b><b>，进一步在今年一季度断崖式跌至14.48%，可见动力电池原材料价格上涨周期的持续延长，的确压制了宁德时代的利润增长，</b>尤其是宁德时代在将此前成本较低的存货原材料使用完以后，也开始面临成本上升的压力。</blockquote><blockquote><b>但是随着二季度开始，新能源原材料的价格企稳不在上涨，叠加宁德时代二季度开始和终端新能源汽车车企基于金属价格的联动机制逐步确立，成本压力传导顺利，宁德时代的盈利能力也明显出现回暖。</b></blockquote><p>2、三大业务拆分详解</p><p>宁德时代的三大主要业务分别是持续发展的动力电池系统业务，高速发展的储能系统业务，以及稳定发展的锂电池材料业务。</p><p><b>（1）动力电池系统业务</b></p><p>2022年上半年，宁德时代的电池系统的实际产能为154.25GWh，同比增长135.7%，在建产能为100.46GWh，同比增长8.6%，上半年年产量达到125.32GWh，同比增长107.7%，产能利用率高达81.25%。</p><blockquote>持续高增长的产能、产量和以及高产能利用率也带动了动力电池系统业务和储能系统业务这两大核心业务的迅猛发展，其中动力电池系统业务的营业收入高达791.4亿元，同比增长159.9%，营收占比却依旧维持在70%左右，但毛利率由于上半年上中游原材料价格的持续大涨，以及此前便宜成本的存货逐步用完，导致同比降低了7.96个百分点至15.04%。</blockquote><p>但是，<b>考虑到宁德时代在二季度基本上完成了与下游新能源汽车车企就动力电池产品的提价协议，这部分的压力能够顺利传导并给终端新能源车企，叠加上游原材料的持续涨价趋势也有所收敛，下半年宁德时代的动力电池系统业务的盈利能力有望重回高位，这点在二季度的利润修复上已经有所体现。</b><img 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height=\"auto\"/><b>（2）储能系统业务</b></p><p>宁德时代的储能系统业务在2022年上半年继续保持高速增长，营业收入高达127.4亿元，同比增长171.5%，营收占比则再次得到提升达到历史新高为11.27%，但<b>值得注意的是，宁德时代的储能业务的毛利率出现了大幅度的下滑，降低了30.17个百分点至6.43%。</b></p><p>宁德时代的储能业务从过去5年的发展来看，已经逐步成为宁德时代的盈利第二曲线，从2017年至2021年，宁德时代的储能系统收入由1645万元增长至136.24亿元，近四年始终维持200%以上增速，营收占比也同步提升从0.08%增长至10.45%。同时，其毛利率此前也是远超另外两大业务，持续有效的提升了宁德时代综合毛利率水平。</p><blockquote>宁德时代此次储能系统业务毛利率出现较大幅度下滑，<b>主要原因在于其成本高增，相比起动力电池系统业务成本同比增长186.78%和锂电材料业务成本同比增长176%，储能系统业务成本增长了300%，远远高过其他两大业务。</b></blockquote><p>不过前景来看，今年以来海外储能尤其是欧洲的户用储能迎来高峰期，而国内虚拟电厂的崛起也是对储能的进一步发展有利，所以储能的前景依旧十分光明，作为国内极少数通过了美国UL认证的电芯厂，宁德时代显然继动力电池以外，在储能方面也能在海外市场上进行开拓。</p><p><b>（3）锂电材料业务</b></p><p>宁德时代的锂电材料业务受益于今年上半年原材料价格持续在高位，所以成为唯一一个毛利率基本上没有下滑的业务，2022年上半年锂电材料业务的营业收入达到136.7亿元亿元，同比增长174%，营收占比达到12.1%，毛利率基本持平达到20.65%。</p><p>从量级上来看，宁德时代的锂电池材料-正极及相关材料上半年产能达到22.92万吨，在建产能为17.83万吨，产能利用率高达94.28%，产量则达到21.6万吨。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a22eafc56d4734a277f9833e050cba4\" tg-width=\"692\" tg-height=\"147\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>3、现金流维持强势，行业地位维持稳定</p><p>宁德时代除了盈利能力方面得到恢复，其整体经营状况也在继续好转，<b>2022年二季度宁德时代的经营活动现金流净额达到186.8亿元，相比一季度（70.76亿）增加了116.04亿元，现金流持续改善，显然宁德时代的行业地位依旧保持较好，对于上下游都保持一定的掌控能力，</b></p><p>同时，宁德时代的合同负债达到195.2亿元，相比一季度增加了44.7亿元，说明订单量依旧保持大幅增长和需求旺盛，可见下游需求依旧旺盛，议价能力依旧保持强大，行业地位并未受到动摇。</p><p>此外，<b>从宁德时代的存货水平来看，宁德时代的存货达到755.1亿元，相比一季度增加了139.3亿元，可见在二季度新能源原材料价格出现部分回调的过程中，宁德时代既抓紧机会补充存货，同时也是为之后新能源原材料可能再次出现成本激增的风险做了充足准备。</b></p><p>4、海外业务发展逐步凸显</p><p>作为全球的动力电池龙头，宁德时代除了持续稳定自身在行业内的领先地位，在海外市场的发展什么也在继续，宁德时代的境外业务的营业收入为222.5亿元，同比增长123.35%，占比达到19.79%。</p><p>宁德时代海外开拓速度的加快在其海外装机量规模以及建厂布局上也有所体现，今年上半年宁德时代以69GWh的装机量再次获得全球动力电池装机量冠军，这也是宁德时代自2017年以来第五次获得该殊荣，同时同比增长幅度以及维持三位数达到111%，与其他排名靠前的日韩电池厂商逐步拉开差距（LG新能源和松下的装机量增长乏力仅为4%和16%），市占率也逐步逼近30%大关达到29%。</p><p><b>即使除开国内这个全球新能源汽车最大市场，单开海外市场，宁德时代的开拓进展也是十分显著的，相比起去年海外不足8GWh的装机量，今年上半年宁德时代实现了16.5WGh的海外装机，占比总装机量的24%左右，同比增长在100%左右。</b></p><p>而在海外建厂等方面也有了实际性的进展，除了德国图林根洲的首个海外电池工厂已经正式获得了电芯生产许可，目前已经进入设备安装阶段，产能为8GWh以外，还决定投资500亿元左右在匈牙利德布勒森市投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目，总体动力电池产能高达100GWh。</p><p>随着这些欧洲动力电池厂的成功建设，宁德时代也能够更好地与欧洲本土的优秀车企如奔驰、宝马、奥迪等进行供货合作，并有利于未来进一步占据全球第二大新能源汽车市场欧洲的市场。</p></body></html>","source":"lsy1574316446112","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3668496><strong>见智研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>宁德时代Q2业绩大超预期，营业收入为642.9亿元，创下单季度新高，归母净利润为66.75亿元，同比增长163.9%，环比增长347.16%8月23日晚上，动力电池龙头公司宁德时代公布了自己2022年上半年的业绩，整个2022年上半年宁德时代实现了营业收入1130亿元，同比增长156%，归母净利润为81.68亿元，同比增长26.8%，其中宁德时代在2022年二季度在营收和利润两端都出现明显修复，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3668496\">Web 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| Airbnb，明年最佳潜力之一","htmlText":"摘要：当后疫情时代遇上行业范式转换作者：美股先锋Airbnb这家公司相信大家比较了解，成立于08年，总部位于美国加州，主营为民宿平台，让旅行者通过网站或手机发掘和预订世界各地的独特房源。20年12月，Airbnb登录纳斯达克上市，不过由于疫情影响业务经营，以及通胀预期下成长股杀估值，Airbnb上市后股价经历大幅波动，过去一年表现平平。可以看到3月和5月，Airbnb和其他成长股一样经历了估值大幅下杀。此后由于德尔塔病毒株影响业务开展，股价基本处于区间震荡。从8月疫情有控制的预期开始，估值逐步修复，直到交出不错的Q3业绩，以及比较强的指引，股价经历一波大涨。但是由于通胀实锤，美联储加速taper以及给出明年可能3次加息的预期，成长股又开始经历一轮杀估值；同时，变异株Omicron的出现让酒旅业蒙上阴影，Airbnb股价遭受双重打击。但是在病理学中，Omicron传染性强但毒性低，有望终结疫情，未来流感化。在这个背景下，后疫情时代的代表Airbnb就可以重点关注起来了。另外Airbnb的基本面还有更为重要的一点——行业范式转换（Paradigm Shift）。下面我们对此重点进行分析。01 Airbnb的行业范式转换行业范式的转换，听起来比较抽象。这玩意怎么理解呢？其实在消费领域，可以说这是种消费者行为的变迁，举几个例子：智能手机取代传统手机、智能电车颠覆燃油车、奶茶和咖啡成为标配…那么对于Airbnb来说，也存在这种行业范式的转换，用CEO Brian的话来说“世界正经历一场关于我们生活和工作的变革”（The world is undergoing a revolution in how we live and work）。当然，硅谷向来有吹牛（Fake it then make 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\n \n  小虎8岁啦！我们准备了时光机和大家一起去冒险，快来在小虎探险中寻找惊喜礼物吧！精彩的小故事都在小虎的时光奇旅中，你能找到其中的奥秘吗？在时光奇旅里尽可能多的收集金币吧，它们将是你的基础游戏积分。此外，每周将会开放一个新的支线关卡，这里有无尽的宝藏等你探索。想要获得更多游戏积分就来3个支线关卡多试试吧，积分可以兑换多重奖励，奖品总价值高达20万美元!记得要在旅程中收集点亮“T.I.G.E.R”，才可以有机会获得8周年限量礼盒和高额股票代金券哦。 在哪里能找到它们呢？快来游戏里找找看吧～～快来搭乘小虎时光机与我们一起发掘属于自己的大事记～悄悄话： 要坚持每日来签到呦！ 多点点“分享”按钮试试看，说不定有惊喜～ 快来领取你的<a href=\"https://www.itigerup.com/activity/forapp/rules/?id=Time-travel8A\" target=\"_blank\">游戏秘籍</a> 活动时间：2022年6月14日 16:00:00 -- 2022年7月10日&nbsp;23:59:59<a href=\"https://www.itigergrowth.com/activity/market/2022/8th-anniversary/?adcode=20220523112514\" target=\"_blank\">戳我立即参与活动</a><a href=\"https://www.itigerup.com/activity/forapp/rules/?id=Time-travel8A\" target=\"_blank\">戳我了解活动规则</a>\n \n","listText":"小虎8岁啦！我们准备了时光机和大家一起去冒险，快来在小虎探险中寻找惊喜礼物吧！精彩的小故事都在小虎的时光奇旅中，你能找到其中的奥秘吗？在时光奇旅里尽可能多的收集金币吧，它们将是你的基础游戏积分。此外，每周将会开放一个新的支线关卡，这里有无尽的宝藏等你探索。想要获得更多游戏积分就来3个支线关卡多试试吧，积分可以兑换多重奖励，奖品总价值高达20万美元!记得要在旅程中收集点亮“T.I.G.E.R”，才可以有机会获得8周年限量礼盒和高额股票代金券哦。 在哪里能找到它们呢？快来游戏里找找看吧～～快来搭乘小虎时光机与我们一起发掘属于自己的大事记～悄悄话： 要坚持每日来签到呦！ 多点点“分享”按钮试试看，说不定有惊喜～ 快来领取你的<a href=\"https://www.itigerup.com/activity/forapp/rules/?id=Time-travel8A\" target=\"_blank\">游戏秘籍</a> 活动时间：2022年6月14日 16:00:00 -- 2022年7月10日&nbsp;23:59:59<a href=\"https://www.itigergrowth.com/activity/market/2022/8th-anniversary/?adcode=20220523112514\" target=\"_blank\">戳我立即参与活动</a><a href=\"https://www.itigerup.com/activity/forapp/rules/?id=Time-travel8A\" target=\"_blank\">戳我了解活动规则</a>","text":"小虎8岁啦！我们准备了时光机和大家一起去冒险，快来在小虎探险中寻找惊喜礼物吧！精彩的小故事都在小虎的时光奇旅中，你能找到其中的奥秘吗？在时光奇旅里尽可能多的收集金币吧，它们将是你的基础游戏积分。此外，每周将会开放一个新的支线关卡，这里有无尽的宝藏等你探索。想要获得更多游戏积分就来3个支线关卡多试试吧，积分可以兑换多重奖励，奖品总价值高达20万美元!记得要在旅程中收集点亮“T.I.G.E.R”，才可以有机会获得8周年限量礼盒和高额股票代金券哦。 在哪里能找到它们呢？快来游戏里找找看吧～～快来搭乘小虎时光机与我们一起发掘属于自己的大事记～悄悄话： 要坚持每日来签到呦！ 多点点“分享”按钮试试看，说不定有惊喜～ 快来领取你的游戏秘籍 活动时间：2022年6月14日 16:00:00 -- 2022年7月10日 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做好应对更大冲击的政策准备","htmlText":"作者王永利系中国银行原副行长，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员今年以来，新冠疫情传播迅猛、俄乌冲突影响加深、中美宏观政策分化，到3月份经济金融数据显示出中国经济下行压力明显加大甚至超出预期，近期可能遭遇超出2008-2009年全球金融危机带来的冲击，可能堪比1998-1999年那样严峻的挑战，需要引起高度警惕，切实加强宏观政策维稳力度，认真做好应对重大冲击的政策预案，而且要加快推动宏观政策重心转变，切实加大消费端维稳促长的力度。宏观环境变化给经济运行带来更大冲击今年以来，国际国内宏观环境出现一些超预期变化，进一步加大我国经济下行压力。其中，需要特别关注以下三个方面的叠加冲击：一、新冠疫情快速蔓延今年以来，新冠疫情在我国出现快速蔓延态势，特别是经济中心上海成为重灾区，对经济社会运行带来巨大冲击。到2021年底，我国新冠病毒累计确诊病例刚刚突破10万例，到2022年3月10日刚刚突破11.2万例，但到2022年4月10日，已达到38.8万例，4月16日已达到52万例，其传播速度远超2020年。这对于已经连续2年高强度抗击疫情，很多地方政府财政压力已经巨大，一些行业和企业资源和潜力严重消耗的中国而言，疫情大规模蔓延带来的冲击需要高度警惕，特别是在美国等海外国家已经放开因疫情采取的社会管制，经济社会运行得到很大修复情况下，将对中国抗击疫情和经济表现带来更大压力。二、俄乌冲突影响深远2月24日俄罗斯发动对乌克兰“特别军事行动”后，美欧等发达国家很快就联合宣布冻结俄罗斯在这些国家的官方储备资产，并将选定的俄银行从SWIFT剔除。随后美国不断加大对俄制裁力度，切断对俄正常贸易关系，加大对乌援助力度，并拉动更多国家参与到对俄制裁行列，使俄罗斯遭受全世界力度空前的全面制裁。俄乌冲突已经上升到美俄两个核大国直接的全面对抗并不断升级，不仅对俄乌乃至欧洲产生直接的巨大影响，而且推动世界分化分裂","listText":"作者王永利系中国银行原副行长，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员今年以来，新冠疫情传播迅猛、俄乌冲突影响加深、中美宏观政策分化，到3月份经济金融数据显示出中国经济下行压力明显加大甚至超出预期，近期可能遭遇超出2008-2009年全球金融危机带来的冲击，可能堪比1998-1999年那样严峻的挑战，需要引起高度警惕，切实加强宏观政策维稳力度，认真做好应对重大冲击的政策预案，而且要加快推动宏观政策重心转变，切实加大消费端维稳促长的力度。宏观环境变化给经济运行带来更大冲击今年以来，国际国内宏观环境出现一些超预期变化，进一步加大我国经济下行压力。其中，需要特别关注以下三个方面的叠加冲击：一、新冠疫情快速蔓延今年以来，新冠疫情在我国出现快速蔓延态势，特别是经济中心上海成为重灾区，对经济社会运行带来巨大冲击。到2021年底，我国新冠病毒累计确诊病例刚刚突破10万例，到2022年3月10日刚刚突破11.2万例，但到2022年4月10日，已达到38.8万例，4月16日已达到52万例，其传播速度远超2020年。这对于已经连续2年高强度抗击疫情，很多地方政府财政压力已经巨大，一些行业和企业资源和潜力严重消耗的中国而言，疫情大规模蔓延带来的冲击需要高度警惕，特别是在美国等海外国家已经放开因疫情采取的社会管制，经济社会运行得到很大修复情况下，将对中国抗击疫情和经济表现带来更大压力。二、俄乌冲突影响深远2月24日俄罗斯发动对乌克兰“特别军事行动”后，美欧等发达国家很快就联合宣布冻结俄罗斯在这些国家的官方储备资产，并将选定的俄银行从SWIFT剔除。随后美国不断加大对俄制裁力度，切断对俄正常贸易关系，加大对乌援助力度，并拉动更多国家参与到对俄制裁行列，使俄罗斯遭受全世界力度空前的全面制裁。俄乌冲突已经上升到美俄两个核大国直接的全面对抗并不断升级，不仅对俄乌乃至欧洲产生直接的巨大影响，而且推动世界分化分裂","text":"作者王永利系中国银行原副行长，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员今年以来，新冠疫情传播迅猛、俄乌冲突影响加深、中美宏观政策分化，到3月份经济金融数据显示出中国经济下行压力明显加大甚至超出预期，近期可能遭遇超出2008-2009年全球金融危机带来的冲击，可能堪比1998-1999年那样严峻的挑战，需要引起高度警惕，切实加强宏观政策维稳力度，认真做好应对重大冲击的政策预案，而且要加快推动宏观政策重心转变，切实加大消费端维稳促长的力度。宏观环境变化给经济运行带来更大冲击今年以来，国际国内宏观环境出现一些超预期变化，进一步加大我国经济下行压力。其中，需要特别关注以下三个方面的叠加冲击：一、新冠疫情快速蔓延今年以来，新冠疫情在我国出现快速蔓延态势，特别是经济中心上海成为重灾区，对经济社会运行带来巨大冲击。到2021年底，我国新冠病毒累计确诊病例刚刚突破10万例，到2022年3月10日刚刚突破11.2万例，但到2022年4月10日，已达到38.8万例，4月16日已达到52万例，其传播速度远超2020年。这对于已经连续2年高强度抗击疫情，很多地方政府财政压力已经巨大，一些行业和企业资源和潜力严重消耗的中国而言，疫情大规模蔓延带来的冲击需要高度警惕，特别是在美国等海外国家已经放开因疫情采取的社会管制，经济社会运行得到很大修复情况下，将对中国抗击疫情和经济表现带来更大压力。二、俄乌冲突影响深远2月24日俄罗斯发动对乌克兰“特别军事行动”后，美欧等发达国家很快就联合宣布冻结俄罗斯在这些国家的官方储备资产，并将选定的俄银行从SWIFT剔除。随后美国不断加大对俄制裁力度，切断对俄正常贸易关系，加大对乌援助力度，并拉动更多国家参与到对俄制裁行列，使俄罗斯遭受全世界力度空前的全面制裁。俄乌冲突已经上升到美俄两个核大国直接的全面对抗并不断升级，不仅对俄乌乃至欧洲产生直接的巨大影响，而且推动世界分化分裂","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/69cb11cb20a1402fa0a5b1a4ba714ef9","width":"632","height":"421"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/611918750","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2998,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":619284089,"gmtCreate":1649298984341,"gmtModify":1649298984341,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"逢低卖put","listText":"逢低卖put","text":"逢低卖put","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/619284089","repostId":"619280003","repostType":1,"repost":{"id":619280003,"gmtCreate":1649296100547,"gmtModify":1744960806632,"author":{"id":"3527667596890271","authorId":"3527667596890271","name":"Buy_Sell","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a5f0ed79a338c758a22e0b4ea13bf9d2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3527667596890271","authorIdStr":"3527667596890271"},"themes":[],"title":"🔥【4月7日】三大指数均跌，科技股连续两日领跌！今天买点啥","htmlText":"聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。 港股市场 4月7日讯，隔夜美股集体收跌，港股再度低开，恒指跌0.77%再度失守22000点整数关，国指跌0.86%，恒生科技指数跌1.5%。 盘面上，大型科技股普跌，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09888\">$百度(09888)$</a>、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09999\">$网易(09999)$</a>跌超3%，美团、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯(00700)$</a>、快手均跌超1%；烟草概念股、电力股、乳制品股跌幅居前，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06969\">$思摩尔国际(06969)$</a>、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/001289\">$龙源电力(001289)$</a>表现较差；另一方面，濠赌股<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00200\">$新濠国际发展(00200)$</a>涨2.3%，生物科技股集体走强，内房股与物管股涨跌各异。 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09618\">$京东(09618)$</a>集团跌近2%，徐雷将接替刘强东担任首席执行官。 和铂医药高开近15%，与<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">$阿斯利康(AZN)$</a>签订HBM7","listText":"聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。 港股市场 4月7日讯，隔夜美股集体收跌，港股再度低开，恒指跌0.77%再度失守22000点整数关，国指跌0.86%，恒生科技指数跌1.5%。 盘面上，大型科技股普跌，<a target=\"_blank\" 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全员参与奖：每篇社区贴，截至发出后一个星期（7个自然日），每位参与转发且评论、并在评论中@至少一位朋友的虎友，都可获得一张有效期长达30天的新加坡股票无限次免佣卡（新加坡股票、ETF、DLC、REIT都适用）。免佣卡将在帖子发出后两个工作周内，送达获奖者的老虎账户，虎友们领取后就可以使用啦！ 评论幸运奖：每篇社区贴，截至发出后一个星期（7个自然日），按照评论发布时间顺序，特定位次的虎友，每人将在获得一张免佣卡的基础上，再获得一张30新币股票代金券（新加坡股票、ETF、DLC、REIT都适用）。幸运位次为第1位，第10位，第20位，…（整十位）…，直到第100位。同一篇帖子的评论区内，每位虎友可以多次评论，最多可获得一份奖品；同一虎友重复出现在获奖位次时，奖品将顺延发给下一位非获奖位次且未获奖虎友。同一虎友，在几篇帖子的评论区内，评论都至少一次位列获奖位次，即可获得几张代金券！代金券将在帖子发出后两个工作周内，送达获奖者的老虎账户。 神秘直播奖：老虎联合市场分析达人，惊喜空降直播间，带大家了解更多关于新加坡市场的风向。届时，主持人也将在直播间评论区提问，虎友们抢先回答正确即可获得奖品。想知道奖品是什么吗？<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3558937605407666\">@小虎投资狮城</a> 将在每个抽奖直播开播前一星期，提醒大家收看，并注明抽奖办法和奖品。敬","listText":"老虎社区重磅推出为期13周、两个阶段的新加坡股市活动。 第一阶段：3月18日-4月29日。活动期间，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3558937605407666\">@小虎投资狮城</a> 的全部社区贴（有【SG x TIGER】标记的帖子，从本篇起），都为虎友们准备了0门槛奖品，更有神秘直播奖： 全员参与奖：每篇社区贴，截至发出后一个星期（7个自然日），每位参与转发且评论、并在评论中@至少一位朋友的虎友，都可获得一张有效期长达30天的新加坡股票无限次免佣卡（新加坡股票、ETF、DLC、REIT都适用）。免佣卡将在帖子发出后两个工作周内，送达获奖者的老虎账户，虎友们领取后就可以使用啦！ 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评论幸运奖：每篇社区贴，截至发出后一个星期（7个自然日），按照评论发布时间顺序，特定位次的虎友，每人将在获得一张免佣卡的基础上，再获得一张30新币股票代金券（新加坡股票、ETF、DLC、REIT都适用）。幸运位次为第1位，第10位，第20位，…（整十位）…，直到第100位。同一篇帖子的评论区内，每位虎友可以多次评论，最多可获得一份奖品；同一虎友重复出现在获奖位次时，奖品将顺延发给下一位非获奖位次且未获奖虎友。同一虎友，在几篇帖子的评论区内，评论都至少一次位列获奖位次，即可获得几张代金券！代金券将在帖子发出后两个工作周内，送达获奖者的老虎账户。 神秘直播奖：老虎联合市场分析达人，惊喜空降直播间，带大家了解更多关于新加坡市场的风向。届时，主持人也将在直播间评论区提问，虎友们抢先回答正确即可获得奖品。想知道奖品是什么吗？@小虎投资狮城 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18:41","market":"hk","language":"zh","title":"一文读懂 | 什么是双重上市？与二次上市又有何不同呢？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1111953622","media":"老虎资讯综合","summary":"双重上市是指两个资本市场均为第一上市地。公告显示，哔哩哔哩董事会批准一项动议，争取自愿转换至在香港联合交易所有限公司主板双重主要上市。什么是双重上市？与二次上市又有何不同呢？发行政策对比1.双重上市相比二次上市，双重上市需要同时满足两地对于上市公司的各项管理要求，整体要求会严格许多。2021年1月29日，上交所正式受理百济神州科创板上市申请。","content":"<html><head></head><body><p><b>摘要：</b><b>据港交所文件，哔哩哔哩将自愿在寻求在港交所双重上市。那么，</b><b><b>什么是双重上市？与二次上市又有何不同呢？</b></b></p><p>周三，据港交所文件，哔哩哔哩将自愿在寻求在港交所双重上市。双重上市是指两个资本市场均为第一上市地。哔哩哔哩在港交所现为二次上市。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccb86ef6df2be319bb5ef8b8900b8270\" tg-width=\"577\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>公告显示，哔哩哔哩董事会批准一项动议，<b>争取自愿转换至在香港联合交易所有限公司主板双重主要上市。</b>主要上市转换事项后，公司将仍为于香港联交所主板及纳斯达克全球精选市场双重上市的公司，其Z类普通股及美国存托股将继续在两个证券交易所内买卖（视情况而定），且仍可以继续互相转换。</p><p><span style=\"color:rgba(238,43,27,1);\">注： 双重上市意味着未来B站可以具备进入港股通的资格。</span></p><p><b>什么是双重上市？与二次上市又有何不同呢？</b></p><p>中概股企业回归港股可以有不同路径，主要分为：1）私有化退市后再来港申请上市；2）在香港主要上市（双重上市）；3）二次上市。</p><p>由于私有化退市成本较高，且退市后重新上市面临一定的不确定性，因此我们这里着重讨论较为主流的双重上市和二次上市。</p><p><b>双重上市</b>（dual primary listing），是指两个资本市场均为第一上市地。已经在美国市场上市情况下，在香港市场按当地市场规则发行上市，其须遵守的规则与在香港首次公开发行股份的公司要求完全一致，两市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差。</p><p><b>二次上市</b>（secondary listing），是指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通，这种方式主要以存托凭证（Depository Receipts，简称DR）的形式存在。</p><p>在这种发行方式下，先由银行购买一定量外国公司的股票，并且把这些股票全部托管在银行当中，银行再把拥有的这些股票打包在一起，出售代表着这一篮子股票的证券，而在美国，这些证券就被叫做ADR。</p><p>如果公司以融资型DR二次上市，基础股份来源是公司新发行的普通股。在定价上，对应DR是以定价日当天，公司在原市场的市价作为参考价进行折算，并由发行人与承销商协定后确定一个价格，这也是阿里巴巴、百度、网易等大多数中概股回港选择的二次上市方式。</p><p><b>发行政策对比</b></p><p><b>1.双重上市</b></p><p>相比二次上市，双重上市需要同时满足两地对于上市公司的各项管理要求，整体要求会严格许多。若企业选择在香港作双重主要上市，其须遵守的规则与对在香港首次公开发行股份的公司要求没有不同，必须遵守港交所的所有相关《上市规则》，2018年新修订的《上市规则》对大中华及海外公司在港上市做了详细规定。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f8b47d3e624cb0ad1ebc4fdbbabe8b7\" tg-width=\"959\" tg-height=\"741\" width=\"100%\" 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与港股完全可兑换的属性使二次上市股在香港市场价格与美国市场紧密相连。由于两地股份完全可兑换，加上港币挂钩美元，因此在忽略的一些税费、以及交易时间与成本的摩擦后，两地价差基本可以忽略。</p><p>优劣势讨论</p><p><b>1.双重上市</b></p><p>优势是完全满足两地监管要求，和本地上市没有太大区别，更容易被国际投资者接受，也更易于符合A股市场监管纳入港股通以及为之后回A股市场三次上市奠定基础。</p><p>例如百济神州于2020年9月4日被正式被纳入港股通标的，而在美国和香港双重上市之后，继而迈开回归A股的步伐。2021年1月29日，上交所正式受理百济神州科创板上市申请。百济神州拟募资200亿元，由中金公司、高盛高华保荐，若此次成功登陆科创板，将成为首个三地上市（美股+H股+A股）的创新药企。</p><p>从公司的角度来讲，双重上市扩大了其股东基础，提升了全球市场的影响力，从而使公司可以在其他证券市场上进行融资，并进一步将业务扩展到其他市场。</p><p>劣势是需要同时满足两地监管要求，上市流程更加复杂，需要花费更多的时间和成本。</p><p><b>2.两地上市</b></p><p>优势是监管上需要满足的要求比较简单，相对双重上市有较多豁免优待条款，上市成本较低。</p><p>劣势是：定价和原市场基本一致，认购时如果原市场价格波动，跌出定价区间，则打新破发风险较高；另一个劣势是未来被纳入港股通难度较大（内地曾与港交所达成过一项协议，协议的内容包括将第二上市和具有加权投票权的公司排除在沪、深港通的名单外，除非上交所、深交所、香港联交所重新修改协议）。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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listing），是指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通，这种方式主要以存托凭证（Depository Receipts，简称DR）的形式存在。</p><p>在这种发行方式下，先由银行购买一定量外国公司的股票，并且把这些股票全部托管在银行当中，银行再把拥有的这些股票打包在一起，出售代表着这一篮子股票的证券，而在美国，这些证券就被叫做ADR。</p><p>如果公司以融资型DR二次上市，基础股份来源是公司新发行的普通股。在定价上，对应DR是以定价日当天，公司在原市场的市价作为参考价进行折算，并由发行人与承销商协定后确定一个价格，这也是阿里巴巴、百度、网易等大多数中概股回港选择的二次上市方式。</p><p><b>发行政策对比</b></p><p><b>1.双重上市</b></p><p>相比二次上市，双重上市需要同时满足两地对于上市公司的各项管理要求，整体要求会严格许多。若企业选择在香港作双重主要上市，其须遵守的规则与对在香港首次公开发行股份的公司要求没有不同，必须遵守港交所的所有相关《上市规则》，2018年新修订的《上市规则》对大中华及海外公司在港上市做了详细规定。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f8b47d3e624cb0ad1ebc4fdbbabe8b7\" tg-width=\"959\" tg-height=\"741\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><b>2.二次上市</b></p><p>若企业仅在香港作二次上市的，联交所预期公司证券将主要在海外交易所交易并受主要上市地监管机关监管，故对寻求二次上市的申请人，联交所会采取相对宽松的审核标准，而且有多项豁免和优待政策。</p><p>二次上市要求上市公司可保留现行VIE结构及不同投票权架构需满足一定要求（已上市板块、已上市时间和市值规模）等，同时为符合条件且想要回中国市场融资的公司提供办法指引。具体为：</p><p>1) 必须已在合资格上市交易所（纽约证券交易所、纳斯达克证券市场或伦敦证券交易所主市场）上市且于至少两个完整会计年度期间保持良好合规记录；</p><p>2) 上市时市值至少400 亿港元，或上市时至少100 亿港元，且最近一个经审计会计年度收入至少10 亿港元。<img 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与港股完全可兑换的属性使二次上市股在香港市场价格与美国市场紧密相连。由于两地股份完全可兑换，加上港币挂钩美元，因此在忽略的一些税费、以及交易时间与成本的摩擦后，两地价差基本可以忽略。优劣势讨论1.双重上市优势是完全满足两地监管要求，和本地上市没有太大区别，更容易被国际投资者接受，也更易于符合A股市场监管纳入港股通以及为之后回A股市场三次上市奠定基础。例如百济神州于2020年9月4日被正式被纳入港股通标的，而在美国和香港双重上市之后，继而迈开回归A股的步伐。2021年1月29日，上交所正式受理百济神州科创板上市申请。百济神州拟募资200亿元，由中金公司、高盛高华保荐，若此次成功登陆科创板，将成为首个三地上市（美股+H股+A股）的创新药企。从公司的角度来讲，双重上市扩大了其股东基础，提升了全球市场的影响力，从而使公司可以在其他证券市场上进行融资，并进一步将业务扩展到其他市场。劣势是需要同时满足两地监管要求，上市流程更加复杂，需要花费更多的时间和成本。2.两地上市优势是监管上需要满足的要求比较简单，相对双重上市有较多豁免优待条款，上市成本较低。劣势是：定价和原市场基本一致，认购时如果原市场价格波动，跌出定价区间，则打新破发风险较高；另一个劣势是未来被纳入港股通难度较大（内地曾与港交所达成过一项协议，协议的内容包括将第二上市和具有加权投票权的公司排除在沪、深港通的名单外，除非上交所、深交所、香港联交所重新修改协议）。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09626":0.9,"BILI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3174,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":634397148,"gmtCreate":1647347205485,"gmtModify":1647364117306,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"<a 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read以后再发出来，这样的文章很容易混淆视听","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/472605081292872","repostId":"1101565794","repostType":2,"repost":{"id":"1101565794","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"期权策略分享","home_visible":1,"media_name":"期权女巫","id":"1020040791","head_image":"https://static.tigerbbs.com/7471350466f20d36ee3112d77c72cd89"},"pubTimestamp":1756359488,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1101565794?lang=&edition=full","pubTime":"2025-08-28 13:38","market":"other","language":"zh","title":"期权女巫 | 阿里巴巴财报在即，可考虑用这个期权策略赌股价不会暴涨","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1101565794","media":"期权女巫","summary":"在其核心电商业务与竞争对手陷入激烈价格战情况下，AI推动力可能贡献微弱。这一预警可能预示着阿里巴巴净利润亦受到外卖大战的蚕食。期权策略阿里巴巴业绩料受到AI投入和外卖投入的双重压制，股价亦会受到影响，故可以考虑以下看涨期权熊市价差策略：策略结构：卖出一张行权价为135美元、8月29日到期的BABA 看涨期权，同时买入一张行权价为140美元、8月29日到期的BABA看涨期权$BABA 跨價 250829 135C/140C$ 期权权利金：卖出看涨期权：收入56美元。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>（BABA） 将于8月29日（周五）美股盘前发布2026财年第一季度业绩，市场关注点集中在其云计算、人工智能（AI）、外卖（淘宝闪购）业务。</p><p>分析师预计其第一财季每股收益为2.13美元，而华尔街对营收的预测为352.8亿美元。</p><h2 id=\"id_2282368214\">AI业务回报或有限</h2><p>阿里巴巴很可能在周五的财报中重点介绍其人工智能战略，但与同行腾讯和百度类似，其可能难以证明其巨额AI投资正在产生回报。</p><p>自ChatGPT在全球取得成功后，阿里、腾讯、百度等过去三年已在AI领域投资数十亿美元，它们推出了自己的大语言模型，并将其融入旗舰产品。但分析师表示，迄今为止从这些努力中盈利十分困难。</p><p>阿里巴巴一直是中国AI行业中最激进的参与者之一，几乎每周都会展示最新进展。在其核心电商业务与竞争对手陷入激烈价格战情况下，AI推动力可能贡献微弱。</p><p>根据伦敦证券交易所数据，分析师预估其包含AI产品销售的云业务在4-6月季度营收仅环比增长4.3%至314亿元人民币（44亿美元）。虽然同比增长18%，但增速呈现放缓态势。</p><p>腾讯本月公布的财报显示，其包含AI服务销售的业务收入增速低于核心游戏业务。百度的AI业务增速不足以抵消广告收入下滑。百度在2023年底首次推出文心一言聊天机器人时，曾尝试59.9元月费的订阅模式，但因用户接受度低而在今年4月停止了付费服务。</p><h2 id=\"id_3653596389\">美团财报或预警阿里在外卖大战中成本激增</h2><p>在与 <a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a> 的外卖大战中，美团预警本季度将出现重大亏损。这家外卖行业巨头在报告6月季度&#34;非理性竞争&#34;导致利润下滑后作出了这一严峻预测。尽管收入增长了12%，美团的净利润仍暴跌97%至3.653亿元人民币。这一预警可能预示着阿里巴巴净利润亦受到外卖大战的蚕食。</p><h2 id=\"id_766156843\">期权策略</h2><p>阿里巴巴业绩料受到AI投入和外卖投入的双重压制，股价亦会受到影响，故可以考虑以下看涨期权熊市价差策略：</p><p><strong>策略结构：</strong>卖出一张行权价为135美元、8月29日到期的BABA 看涨期权，同时买入一张行权价为140美元、8月29日到期的BABA看涨期权</p><p>‌‌<a href=\"https://laohu8.com/OPT/BUYABUYA 20250829 135.0 CALL SELL 1 | BUYABUYA 20250829 140.0 CALL BUY 1\" title=\"$BABA 跨價 250829 135C/140C$  \" class=\"immutable-element\">$BABA 跨價 250829 135C/140C$  </a></p><p><strong>‌期权权利金：</strong></p><p>卖出看涨期权（行权价135美元，8月29日到期）：收入56美元。</p><p>买入看跌期权（行权价140美元，8月29日到期）：支出24美元。</p><p><strong>净权利金收入</strong> = 卖出期权收入 - 买入期权支出 = 56 - 24 = <strong>32美元</strong></p><p><strong>盈亏分析：</strong></p><ul style=\"\"><li><p><strong>最大盈利</strong>：32美元（当BABA到期价≤135美元时）；</p></li><li><p><strong>最大亏损</strong>：468美元（当BABA到期价≥140美元时）；</p></li><li><p><strong>盈亏平衡点</strong>：135 + 0.32 = 135.32美元（当BABA到期价=135.32美元时，总损益为0）。</p></li></ul><p 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id=\"id_3653596389\">美团财报或预警阿里在外卖大战中成本激增</h2><p>在与 <a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a> 的外卖大战中，美团预警本季度将出现重大亏损。这家外卖行业巨头在报告6月季度&#34;非理性竞争&#34;导致利润下滑后作出了这一严峻预测。尽管收入增长了12%，美团的净利润仍暴跌97%至3.653亿元人民币。这一预警可能预示着阿里巴巴净利润亦受到外卖大战的蚕食。</p><h2 id=\"id_766156843\">期权策略</h2><p>阿里巴巴业绩料受到AI投入和外卖投入的双重压制，股价亦会受到影响，故可以考虑以下看涨期权熊市价差策略：</p><p><strong>策略结构：</strong>卖出一张行权价为135美元、8月29日到期的BABA 看涨期权，同时买入一张行权价为140美元、8月29日到期的BABA看涨期权</p><p>‌‌<a href=\"https://laohu8.com/OPT/BUYABUYA 20250829 135.0 CALL SELL 1 | BUYABUYA 20250829 140.0 CALL BUY 1\" title=\"$BABA 跨價 250829 135C/140C$  \" class=\"immutable-element\">$BABA 跨價 250829 135C/140C$  </a></p><p><strong>‌期权权利金：</strong></p><p>卖出看涨期权（行权价135美元，8月29日到期）：收入56美元。</p><p>买入看跌期权（行权价140美元，8月29日到期）：支出24美元。</p><p><strong>净权利金收入</strong> = 卖出期权收入 - 买入期权支出 = 56 - 24 = <strong>32美元</strong></p><p><strong>盈亏分析：</strong></p><ul style=\"\"><li><p><strong>最大盈利</strong>：32美元（当BABA到期价≤135美元时）；</p></li><li><p><strong>最大亏损</strong>：468美元（当BABA到期价≥140美元时）；</p></li><li><p><strong>盈亏平衡点</strong>：135 + 0.32 = 135.32美元（当BABA到期价=135.32美元时，总损益为0）。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3fd15ad4acb3b69fce66baf474f25a59\" tg-width=\"1170\" tg-height=\"1379\"/></p><p><strong>适用场景与风险提示</strong></p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p><strong>适用场景</strong>：</p><ul style=\"\"><li><p>预期BABA短期（至8月29日）股价<strong>不会大幅上涨</strong>（如温和下跌或震荡）；</p></li><li><p>希望通过卖出看涨期权获取权利金，但担心标的暴涨导致无限亏损，因此买入更高行权价期权对冲风险。</p></li></ul></li><li><p><strong>风险提示</strong>：</p><ul 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将于8月29日（周五）美股盘前发布2026财年第一季度业绩，市场关注点集中在其云计算、人工智能（AI）、外卖（淘宝闪购）业务。分析师预计其第一财季每股收益为2.13美元，而华尔街对营收的预测为352.8亿美元。AI业务回报或有限阿里巴巴很可能在周五的财报中重点介绍其人工智能战略，但与同行腾讯和百度类似，其可能难以证明其巨额AI投资正在产生回报。自ChatGPT在全球取得成功后，阿里、腾讯、百度等过去三年已在AI领域投资数十亿美元，它们推出了自己的大语言模型，并将其融入旗舰产品。但分析师表示，迄今为止从这些努力中盈利十分困难。阿里巴巴一直是中国AI行业中最激进的参与者之一，几乎每周都会展示最新进展。在其核心电商业务与竞争对手陷入激烈价格战情况下，AI推动力可能贡献微弱。根据伦敦证券交易所数据，分析师预估其包含AI产品销售的云业务在4-6月季度营收仅环比增长4.3%至314亿元人民币（44亿美元）。虽然同比增长18%，但增速呈现放缓态势。腾讯本月公布的财报显示，其包含AI服务销售的业务收入增速低于核心游戏业务。百度的AI业务增速不足以抵消广告收入下滑。百度在2023年底首次推出文心一言聊天机器人时，曾尝试59.9元月费的订阅模式，但因用户接受度低而在今年4月停止了付费服务。美团财报或预警阿里在外卖大战中成本激增在与 阿里巴巴 和 京东 的外卖大战中，美团预警本季度将出现重大亏损。这家外卖行业巨头在报告6月季度\"非理性竞争\"导致利润下滑后作出了这一严峻预测。尽管收入增长了12%，美团的净利润仍暴跌97%至3.653亿元人民币。这一预警可能预示着阿里巴巴净利润亦受到外卖大战的蚕食。期权策略阿里巴巴业绩料受到AI投入和外卖投入的双重压制，股价亦会受到影响，故可以考虑以下看涨期权熊市价差策略：策略结构：卖出一张行权价为135美元、8月29日到期的BABA 看涨期权，同时买入一张行权价为140美元、8月29日到期的BABA看涨期权‌‌$BABA 跨價 250829 135C/140C$  ‌期权权利金：卖出看涨期权（行权价135美元，8月29日到期）：收入56美元。买入看跌期权（行权价140美元，8月29日到期）：支出24美元。净权利金收入 = 卖出期权收入 - 买入期权支出 = 56 - 24 = 32美元盈亏分析：最大盈利：32美元（当BABA到期价≤135美元时）；最大亏损：468美元（当BABA到期价≥140美元时）；盈亏平衡点：135 + 0.32 = 135.32美元（当BABA到期价=135.32美元时，总损益为0）。适用场景与风险提示适用场景：预期BABA短期（至8月29日）股价不会大幅上涨（如温和下跌或震荡）；希望通过卖出看涨期权获取权利金，但担心标的暴涨导致无限亏损，因此买入更高行权价期权对冲风险。风险提示：若BABA股价在到期前突破135.32美元，策略将开始亏损，且当股价超过140美元时亏损锁定；当前BABA美股最新价为122.23美元（8月28日），较135美元行权价有10.4%的上涨空间，短期需关注股价是否快速上涨至135美元附近；期权时间价值衰减（Theta）对卖方有利，但波动率上升（Vega）可能增加期权价值，需关注市场情绪变化。免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09988":1.1,"BABA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":52,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":198809879945248,"gmtCreate":1689560117151,"gmtModify":1689560120389,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"按不变价格计算？[笑哭]&nbsp;","listText":"按不变价格计算？[笑哭]&nbsp;","text":"按不变价格计算？[笑哭]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/198809879945248","repostId":"1130328216","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2950,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":914597862,"gmtCreate":1581390108956,"gmtModify":1704344007233,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/914597862","repostId":"1181745557","repostType":4,"repost":{"id":"1181745557","kind":"news","pubTimestamp":1581302337,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181745557?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-10 10:38","market":"hk","language":"zh","title":"疫情之后，好公司的新时代","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181745557","media":"钛媒体","summary":"疫情仍在持续。关于这次新冠疫情的影响，一个意外的结果是，中国移动互联网和互联网应用得到了一次涉及人群极广的下沉。\n因为疫情防控过程中，宅在家里是有效的、被鼓励的措施。所以，各线城市的人每天都有足够长的","content":"<p>疫情仍在持续。关于这次新冠疫情的影响，一个意外的结果是，<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>互联网和互联网应用得到了一次涉及人群极广的下沉。</p>\n<p>因为疫情防控过程中，宅在家里是有效的、被鼓励的措施。所以，各线城市的人每天都有足够长的时间（可能超过 10 小时）使用各种互联网、移动互联网产品。尤其是，低线和下沉市场在封闭和宅的执行上更坚决和彻底，这将显著减小各线城市消费者使用互联网的习惯差异，用户们都会变得更有判断力。</p>\n<p>作为结果，疫情过后，所谓的下沉红利将很难再被特定公司所保有或者独有，因为它本质上是由信息不对称与用户成熟度差异带来的。</p>\n<p>与此同时，疫情使一些专业性强、门槛高的低频高价值应用得到了「强制转化」，包括在线教育、互联网医疗，远程办公，等等。</p>\n<p>从某种意义上，经过这次疫情，互联网和移动互联网将开始进入「好公司」的新时代。那些真正创造好产品、好服务、好内容，受人尊重的好公司们，会因为各线城市消费者的认知差被拉平、都变得成熟「见多识广」，进而被更大规模的消费人群接受、认可，和喜欢。</p>\n<p>对于非（移动）互联网行业相关的公司，疫情是一次对公司组织能力、文化和凝聚力的考验，尤其是创始人面对突发问题时的趋势判断能力、调整能力甚至价值观念的分水岭。经此一「疫」，在困难中能形成向心力、协力向前的「好公司」，会在之后获得更快的恢复、更好的发展。</p>\n<p>以下，我们将就我们从始终在一线的创始人们交流所获得的信息以及我们内部的讨论与思考，来探讨一下：</p>\n<ul>\n <li><p>100 余位创始人如何看待疫情影响</p></li>\n <li><p>疫情带来的短期困境与影响</p></li>\n <li><p>疫情带来的长期机会与影响</p></li>\n <li><p>关于 2020 年资本市场展望</p></li>\n</ul>\n<p><b>01 一线调研：100 余位创始人如何看待疫情影响？</b></p>\n<p>疫情仍然笼罩着我们。2 月 3 日，我们在线开工的第一件事，就是请每一位投资同事与自己负责的已投企业创始人深入交流，了解 CEO 与公司的状态、面对疫情他们如何应对，以及有什么是我们能帮忙的。我们的小调研覆盖了&nbsp;100 多家企业，结果是：</p>\n<p>绝大多数 CEO 都在重新审视自己的商业模式并做出积极调整。用<a href=\"https://laohu8.com/S/300783\">三只松鼠</a>创始人章燎原的话，「尽管不情愿，但是危中有机，恰是考验，企业对社会最大的履责，就是在任何艰难条件下能够经营好企业。」</p>\n<p>超过&nbsp;20%&nbsp;的创始人试图从困局中找到新的思路和突破口。在和他们交流的过程中，我们听到了「可能会倒逼 SaaS 发展」、「迎来需求增长，用户习惯被培养」、「我们看到了一个新的方向」、「短期受挫，中期利好」……</p>\n<p>风险突如其来，思考如何不只是「活下去」，而是从「危」中窥「机」，这是优秀创业者该有的姿态和动作。</p>\n<p>不过，确实有超过&nbsp;30%&nbsp;的被投企业坦言受到疫情的不利影响。这没有什么好遮掩的。</p>\n<p>目前，疫情带来的较为突出的影响，主要体现在生产、物流快递、服务等关键环节，主要是由活动范围受限和延迟复工等因素带来的。</p>\n<p>具体而言，眼下创始人们短期心焦的是复工：「看样子 2 月底开工都悬」、「园区封了，我们在努力申请复工」，而产业链上下游的延迟复工，则会影响项目进度：「大客户就在武汉，测试产品的时间可能延后」、「供应商开工较晚，影响产品交付」；10 余家被投企业受物流运输影响，延迟了给客户交付产品：「美国海关卡住货物不让入关」、「国际订单延迟交货， 要优先补齐， 否则面临罚款」；8 家被投企业还在适应线上办公：「远程只能完成 60% 到 70% 的工作」、「办公效率下降不少」。</p>\n<p><b>02 疫情如何影响商业？</b></p>\n<p>基于创始人们来自一线的声音以及我们内部的初步思考，一个结论是，疫情对商业的影响，主要是通过物理上的政策和心理上的影响带来的。</p>\n<p>物理上的政策，主要是出于避免疫情扩散的目的，限制人们的活动范围，包括鼓励宅在家、少聚会，并延后上班/开学时间等。</p>\n<p>心理上的影响，我们应该都能体会到，相比 SARS 爆发的 2003 年，当下社交媒体已经十分发达，不论是好消息还是坏消息，信息传播的广度和速度都史无前例，因而对公众情绪的影响直接且猛烈。</p>\n<p>因此，思考疫情对商业的影响，逻辑上要看两件事：一是疫情改变了哪些行为，二是疫情改变了哪些心理。至于疫情影响到底是短期还是中长期，这取决于疫情对行为和心理的影响是短期的，还是持续性的。</p>\n<p><b>03 疫情带来的短期困境与影响</b></p>\n<p>短期来看，目前疫情对行业的影响程度如下：线下服务行业&gt;线下零售行业&gt;线上零售行业&gt;线上的其他行业。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8795df87d80895340f46a0b76274764\"></p>\n<p>线下服务行业是眼下受到冲击最严重的行业</p>\n<p>眼下受到重创的是那些产生聚集类行为的线下服务业，比如大家都已经看到的餐饮业。餐饮是我们投得相对较少的，我们拿其他相对熟悉的行业来分析。</p>\n<ul>\n <li><p>对于有些刚性需求，即便短期受影响，总量最终不会少。因为，存量会延期兑现，甚至会带来增量。</p></li>\n</ul>\n<p><b>刚需类：以婚庆服务为例</b></p>\n<p>峰瑞已投企业美薇亭第一季度的订单暂时取消了大半。没办法，今年 4 月之前大概率不会有什么人举行婚礼庆典了。之所以说是暂时，因为婚庆服务是刚需，大概率可以延期。</p>\n<p>换句话说，今年第一季度不办，可以延后到五六七八月份。因此，预测它们今年全年的订单总量不一定会减少。</p>\n<p>一个值得探讨的问题：疫情过后，婚庆行业会不会迎来新的增量？</p>\n<p>这个问题的背景音是，受疫情影响，我们对家庭、伴侣以及生活中值得纪念的东西可能更重视，原本不打算办的或者打算简单办婚礼的，可能打算办隆重一点，或者想方设法办得更有纪念意义。</p>\n<ul>\n <li><p>对于很多非刚需类的服务，短期内疫情会给它们带来不可恢复的影响。从理性的角度，这是创始人重新审视业务发展新方向的时间点。</p></li>\n</ul>\n<p><b>非刚需类：以摄影服务为例</b></p>\n<p>我们另一家已投企业 VPhoto，它为各种各样的线下活动提供云摄影服务。尽管企业本身是高度互联网化的，摄影动作和部分服务需要在线下完成。</p>\n<p>与刚需类服务不同，VPhoto 所服务的客户们原定的线下活动，有可能延期，也可能就真的取消了。毫无疑问短期内 VPhoto 的原有云摄影业务会受影响。</p>\n<p>好在创始人已经在思考如何开发符合趋势的新业务了。他们看到了短视频内容消费的快速增长，这是中长期的趋势，然而视频素材的优质供给仍然稀缺。VPhoto 决定利用过往积累的素材、视频编辑识别技术，以及过往合作的摄影师资源，探索短视频内容制作。</p>\n<p>短期内，线下零售受到的影响大于线上零售</p>\n<ul>\n <li><p>刚需类零售短期受到影响，疫情过后会报复性反弹，可以恢复大半，甚至会激发新的需求。（因为受到就业与收入影响而消失的需求除外。）</p></li>\n</ul>\n<p><b>刚需类：以汽车零售为例</b></p>\n<p>峰瑞在汽车零售领域投了两家企业，花生好车、什马出行。汽车行业已经处于低谷长达一年多，遇到疫情，它们的线下业务短期会受影响。但是，因为汽车消费是刚性需求，等疫情过去，这个领域大概率会迎来「报复性」反弹。</p>\n<p>一方面，经历了部分城市公共交通的阶段性停摆，很多人突然意识到，没有车是不方便的。另一方面，尽量避免乘搭交通工具成了抗疫时期的共识。疫情过后，除了之前积累的刚性需求会恢复性释放之外，我预测会有一波因疫情影响而新激发的需求。</p>\n<ul>\n <li><p>非必需类零售短期内受到的影响会大一些，特别是产品和服务需要在线下交付的。</p></li>\n</ul>\n<p><b>非刚需类：以咖啡、茶饮行业为例</b></p>\n<p>相比汽车、日用品等刚需类商品，短期内，咖啡、茶饮这类可买可不买的非必需品受到的影响很大，特别是产品和服务需要在线下交付的。</p>\n<p>然而，即便同在咖啡、茶饮行业，<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>、喜茶的处境会比很多纯线下咖啡店和茶饮店好，因为除了自提，它们还能外送（产品交付通过线上完成）。也就是说，有线上能力的零售企业受到的冲击会相对小一些。</p>\n<p>线上其他行业，短期内，娱乐、社交行业增长最明显</p>\n<ul>\n <li><p>占时间长的甚至带有轻社交功能的游戏，广受用户青睐。</p></li>\n</ul>\n<p>以王者荣耀为例，据 QuestMobile 统计，其春节期间（2月15日-21日）的日均 DAU 超过 1.28 亿。</p>\n<p>这是成年人短期在家不能外出，却有大把可以自由支配的时间，大家把更多时间用在了娱乐上。</p>\n<p>需要思考的是，如果这些影响是因为短期的时间分配带来的，那么往长期看，大家的时间分配最终还是会回到正常。当大家不能像最近一样每天花那么多小时娱乐后，这对娱乐行业会带来什么影响？</p>\n<p>考虑到无论是游戏还是娱乐，都极大程度使用了视频。所以，可以基本确定的是，即使大家时间分配回归正常，视频相关的各种模式会越发成为主流。</p>\n<ul>\n <li><p>各种类型的社交在疫情之后也会获得短期爆发。</p></li>\n</ul>\n<p>和娱乐类似，社交的基数也同样庞大，疫情过后，虽然我们会需要一段心理缓冲期，但是之后肯定会出现「报复性增长」，尤其是情感类社交领域。春节没能赴的约，大概率会兑现甚至更甚，此外，因为在家闷着而被压抑的社交需求会得到释放，也会刺激线上线下的各类社交。</p>\n<p><b>04 中长期的影响与机会</b></p>\n<p>相比那些转瞬即逝的机会，我们更应该关注疫情的中长期影响。即，疫情对人们的有些行为模式和心理所产生的影响或改变，会延续相当长一段时间，这会为许多行业带来中长期的影响。</p>\n<p>我们发现，因为近期大家待在家里的时间更长，泡在网上的时间也更长，那些我们原来就信赖的商品和服务，我们用得更狠了，那些我们原来不太尝试的商品和服务，我们主动被动尝试了。</p>\n<p>在这个过程中，有一些新的行为习惯和思想观念在养成，与之相关的商品/服务品类和行业有了发展空间。</p>\n<p>线上零售有了新的品类机会</p>\n<ul>\n <li><p>最典型的要属生鲜</p></li>\n</ul>\n<p>毫无疑问，之前线上售卖占比不高的生鲜行业，疫情期间在线上有了爆发性增长。这不难理解，受疫情影响，用户减少了出门频次，将生鲜采购，尤其是买菜的行为由线下转到了线上。</p>\n<p>依据亿邦动力的报道，叮咚买菜春节 7 天订单量超 400 万单；援引引证券日报报道，除夕到初八，每日优鲜实收交易额相比去年同期增长350%。</p>\n<p>但是，有两点，可能和大家想的不一样。</p>\n<p>一个是，除了线上，有供应链积累、有良好品牌的线下传统商超，近期业绩表现也很好。</p>\n<p>联商网报道，2020年1月，<a href=\"https://laohu8.com/S/002251\">步步高</a>超市销售收入同比增长43％。<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>提供的数据显示：物美超市平日每天菜量约700吨，春节期间出现3倍增长；春节期间，永辉生活蔬菜备货 20 万份以上，是平时的 3 倍；同样的，大润发门店商品采购量同比增长 4-5 倍。</p>\n<p>线下商超之所以好的一个原因是，按照传统，线下商超在春节期间都持续营业，所以它们在商品供应、人员准备上，都更充分，尽管也遭遇了供不应求的情况。而互联网零售企业，即便线上超市，在春节期间，因为物流和人员的原因，同场没有做好持续营业的安排，因而可能更加措手不及。</p>\n<p>另一个是，传统零售转型新零售、同时有线上线下能力的商超代表们更有竞争力。因为他们原本拥有的供应链能力和场景能力更强。我们看到，在<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> app store 的餐饮美食类里，大润发和多点都进了前5名（肯定不是刷出来的），在 app store 下载总榜的前 100 名当中，有大润发、永辉、多点，相信也不是刷出来的。</p>\n<p>一个有待观察的小话题：生鲜的爆发增长显然是由于几乎所有人都宅在家做饭造成，问题是大家恢复工作之后会如何？</p>\n<ul>\n <li><p>食品类消费可能会上新台阶</p></li>\n</ul>\n<p>一种是现有大品牌的替代性解决方案。</p>\n<p>以咖啡为例。平时街角楼下轻松可得的星巴克、<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>都喝不上了，咖啡的重度用户们会做的，是去寻找替代品。对峰瑞天使轮项目三顿半咖啡这样的线上品牌来说，就是难得的窗口期。</p>\n<p>用户尝试后，只要认可它的口味还原度、体验感、方便性以及价格，就可能带来复购，用户喝超速溶咖啡的习惯就可能延续。三顿半咖啡今年 1 月的订单量与去年同期比，有较大幅度的增长。（接下来，我们会出一篇文章关于咖啡与三顿半。）</p>\n<p>另一种是升级后的方便类食品，特别是升级后，能满足一人食场景的方便类食品。</p>\n<p>在和我们交流的过程中，三只松鼠创始人章燎原说，「18% 的零食线上渗透率，可能会通过疫情被新教育；其次是经历了品类升级的方便速食的崛起。」自热小火锅、升级后的速食拉面和米粉，近一两年颇受用户青睐，在刚刚过去的这个春节更甚，它们是宅家里除了做饭之外的有效补充。</p>\n<p>但面对突如其来的疫情，这背后的挑战是：生产型企业需要原材料才能生产加工，一是大家很难预见到这样的特殊情况，二是厂家也很难在这么短的周期里组织足够的存货和物流能力，即便线上的用户需求出现显著上扬，也会出现线上需求难以全面满足的情况。</p>\n<p>这也让线上零售行业更加意识到，无论是供应能力还是配送能力，归根到底比拼的还是零售在长链条的全供应链效率。</p>\n<p>在线教育、在线医疗的发展，迎来了拐点，且会长期受益</p>\n<p>教育和医疗行业有很强的相似性：用户教育门槛较低、相对中低频且专业。通过这次特殊的疫情，大量用户主动或被迫接受并使用了在线教育和互联网医疗，因而当下它们肯定迎来了足够好的增长，并完成了用户的初始教育过程。</p>\n<p>但是，等到疫情过去，谁会是最长期受益的？</p>\n<p>在我们看来，这主要比拼的是，谁真正提供了较好的教育和医疗价值，因而得到了用户长期存留。</p>\n<p>具体到教育行业，我们认为，最终能赢得用户的公司符合如下特征：互联网化程度高、用户体验好，利用了时间的碎片化、更智能化更自动化、显著提高效率。这会是峰瑞投的在线教育公司洋葱学院、扇贝、迷鹿音乐等公司的机会。</p>\n<p>相反，那些短期的应急解决方案、跟线下教育差别不大，只是短期利用了特殊时期时间和地点便利、且很占时间的解决方案，用户留存度将有限或者大打折扣。娱乐业也是一样。</p>\n<p>在线医疗短期内受益，主要是因为解决了大家当下「头疼脑热」避免去医院转而在网上寻求专业意见的问题。</p>\n<p>最终会沉淀出来的好企业，一定是那些可以面向广大家庭、互联网化程度高、具有专业意见、与此同时对中国稀缺的医疗和诊疗资源能起到分流作用，并显著提高效率的医疗企业。</p>\n<p>峰瑞投资的母婴在线平台十月呵护与在线视频全科医生和缓医疗都符合这些特征。和缓医疗自己培训全科医生，对现有医疗资源占用少，提供面向家庭的医疗服务。十月呵护提供在线母婴问诊服务，具有分诊和转诊的功能，提升了现有医疗系统的效率。</p>\n<p>随着人们健康意识的增强，健康保健相关行业会变好</p>\n<p>经历这次疫情，我们的健康保健意识会显著提高，这将带来两类机会。</p>\n<ul>\n <li><p>健身锻炼行业与主打健康概念的食品饮料行业，有发展空间</p></li>\n</ul>\n<p>受疫情影响，大家更重视通过锻炼提高免疫力，再加上因为在家时间长，为了迎接春夏季的减肥需求会提前到来，普及范围也会更大。</p>\n<p>此外，随着健康意识的提高，不限于食品饮料的各类对健康有辅助的行业，也将迎来发展空间。例如，更短保质期的产品，更环保健康的产品包装。</p>\n<ul>\n <li><p>保险行业会迎来一波增长。</p></li>\n</ul>\n<p>这主要是因为突发的医疗公共卫生事件对人们心理所造成的影响，以及公众自身保护意识的提高。</p>\n<p>远程办公相关，将迎来从技术到应用层面各种各样的机会</p>\n<p>远程办公是近期的流行词。毫无疑问，经过大家对各种线上远程办公模式的探索，最终那些既能节约成本又能提高效率的服务与应用能够脱颖而出，给这一领域带来从技术到应用层面的各种变化。</p>\n<p>重点说我们近期观察到的 3 个现象。</p>\n<p>一是，远程办公相关，在中国已经出现了平台，所以更多的企业服务机会是做 isv（平台上的独立服务提供商）。比如，峰瑞已投企业、智能化背调服务机构&nbsp;i背调，接入钉钉后，获得了更快的增长。当然平台型公司的形成，也会很快涉及到创业企业站队的问题。</p>\n<p>二是，体验远程办公各类产品与服务的过程中，一些基础设施和底层技术上的挑战和问题也暴露出来，比如视频电话不稳定、网络卡顿，等等。这意味着，能提供更好的底层技术服务的企业能有机会。</p>\n<p>峰瑞已投企业光速已来正在这个领域发力，它做的是基于通讯传输的底层协议和功能来优化的数据传输服务，可以有效的解决远程办公、在线教育等行业在跨区域、跨国、跨网络运营商的复杂网络情况下，大量用户实时进行大量数据维度（比如音视频）的交互问题。</p>\n<p>三是，各种细分场景下真正好用的互联网化的远程协同工具，也是会长期发展的方向。比如，产品经理远程协作工具墨刀，之前已经盈利而且有较大的用户基础，在这次疫情中也获得了很好的增长。玉符也是一样，当我们在使用的在线工具和产品越来越多，统一 ID 这件事就变成很重要。</p>\n<p>机器代人，会得到更多的重视</p>\n<p>受疫情影响，特殊时期开工难、找人难以及人力成本高，制造业和服务业采用自动化的意愿和范围都会增加。我和几家做自动化的已投公司创始人交流时，他们也印证了这一点。</p>\n<p>无人机一飞智控创始人齐俊桐坚持认为，后续无人系统会越来越重要，无人机技术是个平台通吃的机会，下力气把飞行平台做好是最根本的。</p>\n<p>翼菲自动化创始人张赛说，「这次疫情会让更多企业意识到自动化产线和无人工厂的重要性。短期看，疫情之后，极有可能会有一波自动化改造和赶工生产的浪潮，和疫情相关的包括医疗用品和试剂生产自动化。」</p>\n<p><b>05 几个开放性的问题</b></p>\n<p>之所以说是「开放性问题」，是因为以下几个行业我们确实在过往的投资中涉及较少。我把它们单拎出来，期待能与在行业里长期浸润的创始人、行业专家交流请教。</p>\n<p>▍短期受挫严重的旅游行业，接下来会往哪个方向发展？</p>\n<p>目前，旅游业受影响最直接的是出境游和酒店业，因为限制了出行。对从业者来说，当下是很难熬的。</p>\n<p>不过，如果我们把眼光放得更远，我的初步判断是，疫情过去后，旅游业也会出现所谓的「报复性反弹」。</p>\n<p>除了经历灾难后的「及时行乐」的心理在发挥作用，如果疫情结束得早，可能五一时期的旅游会比预期的增量更多。当然，具体而言，还要取决于疫情的持续时间和报复性消费产生的实际情况。</p>\n<p>除了报复性增长，想与大家探讨的是，这次疫情会不会加速旅游行业从跟团游向半自助游演进？</p>\n<p>原本过渡到这种半自助游形式需要相当长一段时间。它更多地由互联网来做出旅游决策。那么，经过这次疫情，人们心理上对组团游的顾虑，再加上报复性消费更多还是来自年轻人（互联网原住民），半自助游这种模式可能是更多人愿意尝试的。</p>\n<p>疫情结束之后，在家做饭的行为还会延续吗？</p>\n<p>对于许多人来说，这段时间有一个很大的生活习惯转变：把所有的餐厅消费全都转到家里了，基本上大家都已经在家持续做了两三个礼拜的饭了。</p>\n<p>等到疫情结束生活回归正轨，我们是会回归到原来的「餐厅+外卖」形式，还是说部分延续在家自己做饭？</p>\n<p>如果说增加了在家吃饭，可能餐厅外卖和堂食都会受影响，换一个角度，它是否会推动食品供应链更多的发展？比如线上卖菜、卖净菜与预制品。以前这两种模式都不容易，尤其是后一种太难，因为中国的外卖太发达了。</p>\n<p>餐饮供应链品牌信良记创始人李剑和我交流时提到，新良记目前的很多经销商和购买方主要是餐厅，最近它们发现 to C 平台上的销量起来得很快，正在加紧推进超市、到家等业务。毕竟，我们恢复到聚餐还有一段时间，而忙碌的上班族显然没有太多时间或者懒得买菜洗菜切菜，购买准成品可能会是一个选择。</p>\n<p>还有一个紧跟着的小问题，如果是卖净菜和预制品，这又会是谁的机会？</p>\n<p>理论上讲，餐厅做会比超市做更合理。超市如果要卖预制品，它需要委托工厂单独加工，这里面其实有不好控制的因素。餐厅就不一样了，它一般只有一个半或者两个繁忙时段，那剩下的时间后厨是没事干的。无论你是中央厨房还是后厨，它都是会把买回来的鲜菜洗净后分成一份一份的，甚至是连调料都归好类，比如一份宫保鸡丁、一份鱼香肉丝这样，这是自然动作。</p>\n<p>这段时间，我们已经看到一些餐饮店为了出囤货，在小区门口卖起了菜。虽然目前没能形成什么趋势和拐点，未来还是很值得探究的。</p>\n<p>灵活用工，会不会迎来一个小拐点？</p>\n<p>前段时间，大家应该都注意到了一则新闻：2月5日，有媒体报道，将有 1000 多名上海西贝的员工去盒马「临时上班」。据盒马介绍，除了西贝外，还有来自云海肴、蜀大侠、望湘园、奈雪、探鱼等 30 多家餐企员工到盒马「上班」。</p>\n<p>他们以临时外借的形式与盒马达成人员用工合作，以缓解餐饮行业受疫情影响人员闲置与人力成本的问题，也解决商超生活消费行业特殊时期因需求增长而导致的人力不足。</p>\n<p>这则新闻背后，我们不妨思考一个问题，这种应急产生的「灵活用工」和「人力资源外包」新型用工模式，在中国会不会在日后被更广泛延用呢？</p>\n<p>发达国家的「灵活用工」雇佣模式已经十分成熟。2017年，CIETT的一项调查报告就显示，日本「灵活用工」在人力资源行业中占比已到 40%，美国排名第二，占比 34%，而法、德、意等欧洲国家「灵活用工」的占比均超过 30%。但那时中国的占比仅为 9%。</p>\n<p>互联网也加速了「灵活用工」经济的发展。伴随着Uber/Airbnb 等共享经济的涌现，越来越多的人参与零工经济。</p>\n<p>当线下商业受到冲击，线下的商业地产会如何洗牌？这是谁的机会？</p>\n<p>伴随着城镇化的进行，始于 1998 年的商品房改革在运行了几年后，住宅地产和商业地产都开始下沉，从一线城市到二线城市，到三四线城市，再到县城。现在，一二三四线城市的商业房地产都经历了至少一轮涨价，零售项目去到线下的时候，已经没有房地产红利了，它们需要有足够高的效率。</p>\n<p>那么，当疫情给线下商业带来冲击，那些客流锐减、损失惨重的线下商业退场，这会是谁的机会？关于线下店，它又回到了两个问题：为什么用户要去线下，什么品类能带客到店？</p>\n<p><b>06 2020 年资本市场展望</b></p>\n<p>2020 年是国家全面建成小康社会目标实现之年，为了保证经济增长，国家已经逐步出台财政与货币政策来拉动经济。这将对创投市场带来两个影响：</p>\n<p>中小企业得到更多的扶助。</p>\n<p>应该会有更多的政策惠及中小企业，比如更多的面向中小企业的银行贷款，帮助中小企业，尤其是受疫情影响的企业解决融资问题。</p>\n<p>我们调研被投企业的过程中发现，增加资金保障确实是当下企业们最关注的问题。有些企业还因疫情调整了原本的融资计划，有 5 家企业明确表示「预计融资要推后」，以及「年前沟通的投资人现在改为线上见了」。</p>\n<p>峰瑞也在努力帮助已投企业争取更多的政策优惠，提供融资支持。目前，我们已经统计了已投企业的融资需求，除了寻找下一轮投资方，我们也接洽了<a href=\"https://laohu8.com/S/000001\">平安银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600926\">杭州银行</a>等金融机构，与它们达成合作意向，帮助被投企业获得信贷服务。</p>\n<p>假定国家经济刺激政策得以进一步惠及二级市场，到今年下半年，一级市场也会受此带动而回暖。</p>\n<p>因为资本市场直接跟钱相关，所以它的反馈往往最直接。从这几天股市的表现来看，不管是 A 股还是港股，鼠年的头几个交易日，都是先下跌然后立刻反弹。这可以视作用股价「表态」，认为疫情对经济有影响，但应该是短期的。</p>\n<p>国家已经推出了不少财政和货币政策，按照过去与现在国家的支持意愿来看，最后都会更多地指向中小企业和直接融资（资本市场、一二级市场等）。相信到了下半年，随着疫情结束经济恢复，这些政策很有可能首先带动二级市场上好公司的良好表现，并最终从二级市场传导到一级市场，使得一级市场变得更热。</p>\n<p>同时，国家这些积极的货币和财政政策，可能也会使得一二级市场的「钱」变得更多起来，这也能进一步推动一级市场转暖。</p>\n<p><b>写在最后：</b></p>\n<p>相信经过这次疫情，每个人都会更重视健康，更敬畏生命；更珍视家庭的温暖，更珍惜自己的工作；也更理解困难以及正在经历困难的其他人。</p>\n<p>也相信经过这次疫情，会有越来越多的产业与企业会加速并深化数字化进程，这将带来极大的效率提升，也将在疫情复苏后给各行业在全世界范围内带来更多的竞争机会。</p>\n<p>无论讨论了多少危机中的「机会」，此刻我们仍在疫情中，让我们一起，勇敢面对。</p>","source":"taimeiti","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>疫情之后，好公司的新时代</title>\n<style 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余位创始人如何看待疫情影响\n疫情带来的短期困境与影响\n疫情带来的长期机会与影响\n关于 2020 年资本市场展望\n\n01 一线调研：100 余位创始人如何看待疫情影响？\n疫情仍然笼罩着我们。2 月 3 日，我们在线开工的第一件事，就是请每一位投资同事与自己负责的已投企业创始人深入交流，了解 CEO 与公司的状态、面对疫情他们如何应对，以及有什么是我们能帮忙的。我们的小调研覆盖了 100 多家企业，结果是：\n绝大多数 CEO 都在重新审视自己的商业模式并做出积极调整。用三只松鼠创始人章燎原的话，「尽管不情愿，但是危中有机，恰是考验，企业对社会最大的履责，就是在任何艰难条件下能够经营好企业。」\n超过 20% 的创始人试图从困局中找到新的思路和突破口。在和他们交流的过程中，我们听到了「可能会倒逼 SaaS 发展」、「迎来需求增长，用户习惯被培养」、「我们看到了一个新的方向」、「短期受挫，中期利好」……\n风险突如其来，思考如何不只是「活下去」，而是从「危」中窥「机」，这是优秀创业者该有的姿态和动作。\n不过，确实有超过 30% 的被投企业坦言受到疫情的不利影响。这没有什么好遮掩的。\n目前，疫情带来的较为突出的影响，主要体现在生产、物流快递、服务等关键环节，主要是由活动范围受限和延迟复工等因素带来的。\n具体而言，眼下创始人们短期心焦的是复工：「看样子 2 月底开工都悬」、「园区封了，我们在努力申请复工」，而产业链上下游的延迟复工，则会影响项目进度：「大客户就在武汉，测试产品的时间可能延后」、「供应商开工较晚，影响产品交付」；10 余家被投企业受物流运输影响，延迟了给客户交付产品：「美国海关卡住货物不让入关」、「国际订单延迟交货， 要优先补齐， 否则面临罚款」；8 家被投企业还在适应线上办公：「远程只能完成 60% 到 70% 的工作」、「办公效率下降不少」。\n02 疫情如何影响商业？\n基于创始人们来自一线的声音以及我们内部的初步思考，一个结论是，疫情对商业的影响，主要是通过物理上的政策和心理上的影响带来的。\n物理上的政策，主要是出于避免疫情扩散的目的，限制人们的活动范围，包括鼓励宅在家、少聚会，并延后上班/开学时间等。\n心理上的影响，我们应该都能体会到，相比 SARS 爆发的 2003 年，当下社交媒体已经十分发达，不论是好消息还是坏消息，信息传播的广度和速度都史无前例，因而对公众情绪的影响直接且猛烈。\n因此，思考疫情对商业的影响，逻辑上要看两件事：一是疫情改变了哪些行为，二是疫情改变了哪些心理。至于疫情影响到底是短期还是中长期，这取决于疫情对行为和心理的影响是短期的，还是持续性的。\n03 疫情带来的短期困境与影响\n短期来看，目前疫情对行业的影响程度如下：线下服务行业>线下零售行业>线上零售行业>线上的其他行业。\n\n线下服务行业是眼下受到冲击最严重的行业\n眼下受到重创的是那些产生聚集类行为的线下服务业，比如大家都已经看到的餐饮业。餐饮是我们投得相对较少的，我们拿其他相对熟悉的行业来分析。\n\n对于有些刚性需求，即便短期受影响，总量最终不会少。因为，存量会延期兑现，甚至会带来增量。\n\n刚需类：以婚庆服务为例\n峰瑞已投企业美薇亭第一季度的订单暂时取消了大半。没办法，今年 4 月之前大概率不会有什么人举行婚礼庆典了。之所以说是暂时，因为婚庆服务是刚需，大概率可以延期。\n换句话说，今年第一季度不办，可以延后到五六七八月份。因此，预测它们今年全年的订单总量不一定会减少。\n一个值得探讨的问题：疫情过后，婚庆行业会不会迎来新的增量？\n这个问题的背景音是，受疫情影响，我们对家庭、伴侣以及生活中值得纪念的东西可能更重视，原本不打算办的或者打算简单办婚礼的，可能打算办隆重一点，或者想方设法办得更有纪念意义。\n\n对于很多非刚需类的服务，短期内疫情会给它们带来不可恢复的影响。从理性的角度，这是创始人重新审视业务发展新方向的时间点。\n\n非刚需类：以摄影服务为例\n我们另一家已投企业 VPhoto，它为各种各样的线下活动提供云摄影服务。尽管企业本身是高度互联网化的，摄影动作和部分服务需要在线下完成。\n与刚需类服务不同，VPhoto 所服务的客户们原定的线下活动，有可能延期，也可能就真的取消了。毫无疑问短期内 VPhoto 的原有云摄影业务会受影响。\n好在创始人已经在思考如何开发符合趋势的新业务了。他们看到了短视频内容消费的快速增长，这是中长期的趋势，然而视频素材的优质供给仍然稀缺。VPhoto 决定利用过往积累的素材、视频编辑识别技术，以及过往合作的摄影师资源，探索短视频内容制作。\n短期内，线下零售受到的影响大于线上零售\n\n刚需类零售短期受到影响，疫情过后会报复性反弹，可以恢复大半，甚至会激发新的需求。（因为受到就业与收入影响而消失的需求除外。）\n\n刚需类：以汽车零售为例\n峰瑞在汽车零售领域投了两家企业，花生好车、什马出行。汽车行业已经处于低谷长达一年多，遇到疫情，它们的线下业务短期会受影响。但是，因为汽车消费是刚性需求，等疫情过去，这个领域大概率会迎来「报复性」反弹。\n一方面，经历了部分城市公共交通的阶段性停摆，很多人突然意识到，没有车是不方便的。另一方面，尽量避免乘搭交通工具成了抗疫时期的共识。疫情过后，除了之前积累的刚性需求会恢复性释放之外，我预测会有一波因疫情影响而新激发的需求。\n\n非必需类零售短期内受到的影响会大一些，特别是产品和服务需要在线下交付的。\n\n非刚需类：以咖啡、茶饮行业为例\n相比汽车、日用品等刚需类商品，短期内，咖啡、茶饮这类可买可不买的非必需品受到的影响很大，特别是产品和服务需要在线下交付的。\n然而，即便同在咖啡、茶饮行业，星巴克、喜茶的处境会比很多纯线下咖啡店和茶饮店好，因为除了自提，它们还能外送（产品交付通过线上完成）。也就是说，有线上能力的零售企业受到的冲击会相对小一些。\n线上其他行业，短期内，娱乐、社交行业增长最明显\n\n占时间长的甚至带有轻社交功能的游戏，广受用户青睐。\n\n以王者荣耀为例，据 QuestMobile 统计，其春节期间（2月15日-21日）的日均 DAU 超过 1.28 亿。\n这是成年人短期在家不能外出，却有大把可以自由支配的时间，大家把更多时间用在了娱乐上。\n需要思考的是，如果这些影响是因为短期的时间分配带来的，那么往长期看，大家的时间分配最终还是会回到正常。当大家不能像最近一样每天花那么多小时娱乐后，这对娱乐行业会带来什么影响？\n考虑到无论是游戏还是娱乐，都极大程度使用了视频。所以，可以基本确定的是，即使大家时间分配回归正常，视频相关的各种模式会越发成为主流。\n\n各种类型的社交在疫情之后也会获得短期爆发。\n\n和娱乐类似，社交的基数也同样庞大，疫情过后，虽然我们会需要一段心理缓冲期，但是之后肯定会出现「报复性增长」，尤其是情感类社交领域。春节没能赴的约，大概率会兑现甚至更甚，此外，因为在家闷着而被压抑的社交需求会得到释放，也会刺激线上线下的各类社交。\n04 中长期的影响与机会\n相比那些转瞬即逝的机会，我们更应该关注疫情的中长期影响。即，疫情对人们的有些行为模式和心理所产生的影响或改变，会延续相当长一段时间，这会为许多行业带来中长期的影响。\n我们发现，因为近期大家待在家里的时间更长，泡在网上的时间也更长，那些我们原来就信赖的商品和服务，我们用得更狠了，那些我们原来不太尝试的商品和服务，我们主动被动尝试了。\n在这个过程中，有一些新的行为习惯和思想观念在养成，与之相关的商品/服务品类和行业有了发展空间。\n线上零售有了新的品类机会\n\n最典型的要属生鲜\n\n毫无疑问，之前线上售卖占比不高的生鲜行业，疫情期间在线上有了爆发性增长。这不难理解，受疫情影响，用户减少了出门频次，将生鲜采购，尤其是买菜的行为由线下转到了线上。\n依据亿邦动力的报道，叮咚买菜春节 7 天订单量超 400 万单；援引引证券日报报道，除夕到初八，每日优鲜实收交易额相比去年同期增长350%。\n但是，有两点，可能和大家想的不一样。\n一个是，除了线上，有供应链积累、有良好品牌的线下传统商超，近期业绩表现也很好。\n联商网报道，2020年1月，步步高超市销售收入同比增长43％。中信建投提供的数据显示：物美超市平日每天菜量约700吨，春节期间出现3倍增长；春节期间，永辉生活蔬菜备货 20 万份以上，是平时的 3 倍；同样的，大润发门店商品采购量同比增长 4-5 倍。\n线下商超之所以好的一个原因是，按照传统，线下商超在春节期间都持续营业，所以它们在商品供应、人员准备上，都更充分，尽管也遭遇了供不应求的情况。而互联网零售企业，即便线上超市，在春节期间，因为物流和人员的原因，同场没有做好持续营业的安排，因而可能更加措手不及。\n另一个是，传统零售转型新零售、同时有线上线下能力的商超代表们更有竞争力。因为他们原本拥有的供应链能力和场景能力更强。我们看到，在苹果 app store 的餐饮美食类里，大润发和多点都进了前5名（肯定不是刷出来的），在 app store 下载总榜的前 100 名当中，有大润发、永辉、多点，相信也不是刷出来的。\n一个有待观察的小话题：生鲜的爆发增长显然是由于几乎所有人都宅在家做饭造成，问题是大家恢复工作之后会如何？\n\n食品类消费可能会上新台阶\n\n一种是现有大品牌的替代性解决方案。\n以咖啡为例。平时街角楼下轻松可得的星巴克、瑞幸咖啡都喝不上了，咖啡的重度用户们会做的，是去寻找替代品。对峰瑞天使轮项目三顿半咖啡这样的线上品牌来说，就是难得的窗口期。\n用户尝试后，只要认可它的口味还原度、体验感、方便性以及价格，就可能带来复购，用户喝超速溶咖啡的习惯就可能延续。三顿半咖啡今年 1 月的订单量与去年同期比，有较大幅度的增长。（接下来，我们会出一篇文章关于咖啡与三顿半。）\n另一种是升级后的方便类食品，特别是升级后，能满足一人食场景的方便类食品。\n在和我们交流的过程中，三只松鼠创始人章燎原说，「18% 的零食线上渗透率，可能会通过疫情被新教育；其次是经历了品类升级的方便速食的崛起。」自热小火锅、升级后的速食拉面和米粉，近一两年颇受用户青睐，在刚刚过去的这个春节更甚，它们是宅家里除了做饭之外的有效补充。\n但面对突如其来的疫情，这背后的挑战是：生产型企业需要原材料才能生产加工，一是大家很难预见到这样的特殊情况，二是厂家也很难在这么短的周期里组织足够的存货和物流能力，即便线上的用户需求出现显著上扬，也会出现线上需求难以全面满足的情况。\n这也让线上零售行业更加意识到，无论是供应能力还是配送能力，归根到底比拼的还是零售在长链条的全供应链效率。\n在线教育、在线医疗的发展，迎来了拐点，且会长期受益\n教育和医疗行业有很强的相似性：用户教育门槛较低、相对中低频且专业。通过这次特殊的疫情，大量用户主动或被迫接受并使用了在线教育和互联网医疗，因而当下它们肯定迎来了足够好的增长，并完成了用户的初始教育过程。\n但是，等到疫情过去，谁会是最长期受益的？\n在我们看来，这主要比拼的是，谁真正提供了较好的教育和医疗价值，因而得到了用户长期存留。\n具体到教育行业，我们认为，最终能赢得用户的公司符合如下特征：互联网化程度高、用户体验好，利用了时间的碎片化、更智能化更自动化、显著提高效率。这会是峰瑞投的在线教育公司洋葱学院、扇贝、迷鹿音乐等公司的机会。\n相反，那些短期的应急解决方案、跟线下教育差别不大，只是短期利用了特殊时期时间和地点便利、且很占时间的解决方案，用户留存度将有限或者大打折扣。娱乐业也是一样。\n在线医疗短期内受益，主要是因为解决了大家当下「头疼脑热」避免去医院转而在网上寻求专业意见的问题。\n最终会沉淀出来的好企业，一定是那些可以面向广大家庭、互联网化程度高、具有专业意见、与此同时对中国稀缺的医疗和诊疗资源能起到分流作用，并显著提高效率的医疗企业。\n峰瑞投资的母婴在线平台十月呵护与在线视频全科医生和缓医疗都符合这些特征。和缓医疗自己培训全科医生，对现有医疗资源占用少，提供面向家庭的医疗服务。十月呵护提供在线母婴问诊服务，具有分诊和转诊的功能，提升了现有医疗系统的效率。\n随着人们健康意识的增强，健康保健相关行业会变好\n经历这次疫情，我们的健康保健意识会显著提高，这将带来两类机会。\n\n健身锻炼行业与主打健康概念的食品饮料行业，有发展空间\n\n受疫情影响，大家更重视通过锻炼提高免疫力，再加上因为在家时间长，为了迎接春夏季的减肥需求会提前到来，普及范围也会更大。\n此外，随着健康意识的提高，不限于食品饮料的各类对健康有辅助的行业，也将迎来发展空间。例如，更短保质期的产品，更环保健康的产品包装。\n\n保险行业会迎来一波增长。\n\n这主要是因为突发的医疗公共卫生事件对人们心理所造成的影响，以及公众自身保护意识的提高。\n远程办公相关，将迎来从技术到应用层面各种各样的机会\n远程办公是近期的流行词。毫无疑问，经过大家对各种线上远程办公模式的探索，最终那些既能节约成本又能提高效率的服务与应用能够脱颖而出，给这一领域带来从技术到应用层面的各种变化。\n重点说我们近期观察到的 3 个现象。\n一是，远程办公相关，在中国已经出现了平台，所以更多的企业服务机会是做 isv（平台上的独立服务提供商）。比如，峰瑞已投企业、智能化背调服务机构 i背调，接入钉钉后，获得了更快的增长。当然平台型公司的形成，也会很快涉及到创业企业站队的问题。\n二是，体验远程办公各类产品与服务的过程中，一些基础设施和底层技术上的挑战和问题也暴露出来，比如视频电话不稳定、网络卡顿，等等。这意味着，能提供更好的底层技术服务的企业能有机会。\n峰瑞已投企业光速已来正在这个领域发力，它做的是基于通讯传输的底层协议和功能来优化的数据传输服务，可以有效的解决远程办公、在线教育等行业在跨区域、跨国、跨网络运营商的复杂网络情况下，大量用户实时进行大量数据维度（比如音视频）的交互问题。\n三是，各种细分场景下真正好用的互联网化的远程协同工具，也是会长期发展的方向。比如，产品经理远程协作工具墨刀，之前已经盈利而且有较大的用户基础，在这次疫情中也获得了很好的增长。玉符也是一样，当我们在使用的在线工具和产品越来越多，统一 ID 这件事就变成很重要。\n机器代人，会得到更多的重视\n受疫情影响，特殊时期开工难、找人难以及人力成本高，制造业和服务业采用自动化的意愿和范围都会增加。我和几家做自动化的已投公司创始人交流时，他们也印证了这一点。\n无人机一飞智控创始人齐俊桐坚持认为，后续无人系统会越来越重要，无人机技术是个平台通吃的机会，下力气把飞行平台做好是最根本的。\n翼菲自动化创始人张赛说，「这次疫情会让更多企业意识到自动化产线和无人工厂的重要性。短期看，疫情之后，极有可能会有一波自动化改造和赶工生产的浪潮，和疫情相关的包括医疗用品和试剂生产自动化。」\n05 几个开放性的问题\n之所以说是「开放性问题」，是因为以下几个行业我们确实在过往的投资中涉及较少。我把它们单拎出来，期待能与在行业里长期浸润的创始人、行业专家交流请教。\n▍短期受挫严重的旅游行业，接下来会往哪个方向发展？\n目前，旅游业受影响最直接的是出境游和酒店业，因为限制了出行。对从业者来说，当下是很难熬的。\n不过，如果我们把眼光放得更远，我的初步判断是，疫情过去后，旅游业也会出现所谓的「报复性反弹」。\n除了经历灾难后的「及时行乐」的心理在发挥作用，如果疫情结束得早，可能五一时期的旅游会比预期的增量更多。当然，具体而言，还要取决于疫情的持续时间和报复性消费产生的实际情况。\n除了报复性增长，想与大家探讨的是，这次疫情会不会加速旅游行业从跟团游向半自助游演进？\n原本过渡到这种半自助游形式需要相当长一段时间。它更多地由互联网来做出旅游决策。那么，经过这次疫情，人们心理上对组团游的顾虑，再加上报复性消费更多还是来自年轻人（互联网原住民），半自助游这种模式可能是更多人愿意尝试的。\n疫情结束之后，在家做饭的行为还会延续吗？\n对于许多人来说，这段时间有一个很大的生活习惯转变：把所有的餐厅消费全都转到家里了，基本上大家都已经在家持续做了两三个礼拜的饭了。\n等到疫情结束生活回归正轨，我们是会回归到原来的「餐厅+外卖」形式，还是说部分延续在家自己做饭？\n如果说增加了在家吃饭，可能餐厅外卖和堂食都会受影响，换一个角度，它是否会推动食品供应链更多的发展？比如线上卖菜、卖净菜与预制品。以前这两种模式都不容易，尤其是后一种太难，因为中国的外卖太发达了。\n餐饮供应链品牌信良记创始人李剑和我交流时提到，新良记目前的很多经销商和购买方主要是餐厅，最近它们发现 to C 平台上的销量起来得很快，正在加紧推进超市、到家等业务。毕竟，我们恢复到聚餐还有一段时间，而忙碌的上班族显然没有太多时间或者懒得买菜洗菜切菜，购买准成品可能会是一个选择。\n还有一个紧跟着的小问题，如果是卖净菜和预制品，这又会是谁的机会？\n理论上讲，餐厅做会比超市做更合理。超市如果要卖预制品，它需要委托工厂单独加工，这里面其实有不好控制的因素。餐厅就不一样了，它一般只有一个半或者两个繁忙时段，那剩下的时间后厨是没事干的。无论你是中央厨房还是后厨，它都是会把买回来的鲜菜洗净后分成一份一份的，甚至是连调料都归好类，比如一份宫保鸡丁、一份鱼香肉丝这样，这是自然动作。\n这段时间，我们已经看到一些餐饮店为了出囤货，在小区门口卖起了菜。虽然目前没能形成什么趋势和拐点，未来还是很值得探究的。\n灵活用工，会不会迎来一个小拐点？\n前段时间，大家应该都注意到了一则新闻：2月5日，有媒体报道，将有 1000 多名上海西贝的员工去盒马「临时上班」。据盒马介绍，除了西贝外，还有来自云海肴、蜀大侠、望湘园、奈雪、探鱼等 30 多家餐企员工到盒马「上班」。\n他们以临时外借的形式与盒马达成人员用工合作，以缓解餐饮行业受疫情影响人员闲置与人力成本的问题，也解决商超生活消费行业特殊时期因需求增长而导致的人力不足。\n这则新闻背后，我们不妨思考一个问题，这种应急产生的「灵活用工」和「人力资源外包」新型用工模式，在中国会不会在日后被更广泛延用呢？\n发达国家的「灵活用工」雇佣模式已经十分成熟。2017年，CIETT的一项调查报告就显示，日本「灵活用工」在人力资源行业中占比已到 40%，美国排名第二，占比 34%，而法、德、意等欧洲国家「灵活用工」的占比均超过 30%。但那时中国的占比仅为 9%。\n互联网也加速了「灵活用工」经济的发展。伴随着Uber/Airbnb 等共享经济的涌现，越来越多的人参与零工经济。\n当线下商业受到冲击，线下的商业地产会如何洗牌？这是谁的机会？\n伴随着城镇化的进行，始于 1998 年的商品房改革在运行了几年后，住宅地产和商业地产都开始下沉，从一线城市到二线城市，到三四线城市，再到县城。现在，一二三四线城市的商业房地产都经历了至少一轮涨价，零售项目去到线下的时候，已经没有房地产红利了，它们需要有足够高的效率。\n那么，当疫情给线下商业带来冲击，那些客流锐减、损失惨重的线下商业退场，这会是谁的机会？关于线下店，它又回到了两个问题：为什么用户要去线下，什么品类能带客到店？\n06 2020 年资本市场展望\n2020 年是国家全面建成小康社会目标实现之年，为了保证经济增长，国家已经逐步出台财政与货币政策来拉动经济。这将对创投市场带来两个影响：\n中小企业得到更多的扶助。\n应该会有更多的政策惠及中小企业，比如更多的面向中小企业的银行贷款，帮助中小企业，尤其是受疫情影响的企业解决融资问题。\n我们调研被投企业的过程中发现，增加资金保障确实是当下企业们最关注的问题。有些企业还因疫情调整了原本的融资计划，有 5 家企业明确表示「预计融资要推后」，以及「年前沟通的投资人现在改为线上见了」。\n峰瑞也在努力帮助已投企业争取更多的政策优惠，提供融资支持。目前，我们已经统计了已投企业的融资需求，除了寻找下一轮投资方，我们也接洽了平安银行、杭州银行等金融机构，与它们达成合作意向，帮助被投企业获得信贷服务。\n假定国家经济刺激政策得以进一步惠及二级市场，到今年下半年，一级市场也会受此带动而回暖。\n因为资本市场直接跟钱相关，所以它的反馈往往最直接。从这几天股市的表现来看，不管是 A 股还是港股，鼠年的头几个交易日，都是先下跌然后立刻反弹。这可以视作用股价「表态」，认为疫情对经济有影响，但应该是短期的。\n国家已经推出了不少财政和货币政策，按照过去与现在国家的支持意愿来看，最后都会更多地指向中小企业和直接融资（资本市场、一二级市场等）。相信到了下半年，随着疫情结束经济恢复，这些政策很有可能首先带动二级市场上好公司的良好表现，并最终从二级市场传导到一级市场，使得一级市场变得更热。\n同时，国家这些积极的货币和财政政策，可能也会使得一二级市场的「钱」变得更多起来，这也能进一步推动一级市场转暖。\n写在最后：\n相信经过这次疫情，每个人都会更重视健康，更敬畏生命；更珍视家庭的温暖，更珍惜自己的工作；也更理解困难以及正在经历困难的其他人。\n也相信经过这次疫情，会有越来越多的产业与企业会加速并深化数字化进程，这将带来极大的效率提升，也将在疫情复苏后给各行业在全世界范围内带来更多的竞争机会。\n无论讨论了多少危机中的「机会」，此刻我们仍在疫情中，让我们一起，勇敢面对。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1972,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":464039864893608,"gmtCreate":1754294160076,"gmtModify":1754294162077,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"绿色外交官小虎：长期陪伴，信仰价值","listText":"绿色外交官小虎：长期陪伴，信仰价值","text":"绿色外交官小虎：长期陪伴，信仰价值","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/464039864893608","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":96,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":413631753535608,"gmtCreate":1742014077840,"gmtModify":1742014080093,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"大势未定，个股即使有亮点也是暂时的","listText":"大势未定，个股即使有亮点也是暂时的","text":"大势未定，个股即使有亮点也是暂时的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/413631753535608","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":733,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":621664897,"gmtCreate":1672257845320,"gmtModify":1672257847107,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"特斯拉和丰田没有可比性","listText":"特斯拉和丰田没有可比性","text":"特斯拉和丰田没有可比性","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/621664897","repostId":"1133080355","repostType":4,"repost":{"id":"1133080355","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"提供来自华尔街的观点，观察市场，提供独道的解读视角。","home_visible":1,"media_name":"老虎锐评","id":"1005414032","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1672239084,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1133080355?lang=&edition=full","pubTime":"2022-12-28 22:51","market":"us","language":"zh","title":"老虎锐评｜特斯拉疯狂抛售下的冷思考：谁在做空？能抄底了吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1133080355","media":"老虎锐评","summary":"特斯拉的估值到底多少合理？","content":"<html><head></head><body><p>特斯拉股票最近半个月被疯狂抛售，所有的人都会问“特斯拉的估值到底多少合理”，“什么时候可以抄底”……在回答这类问题之前，有一个问题更加重要——“特斯拉的疯狂抛售什么时候结束”？<b>如果疯狂抛售没有结束，那么现在就是左侧进入，风险很大。</b></p><p>谁都不知道明天甚至下一小时特斯拉的股价在哪里，所以“特斯拉的疯狂抛售什么时候结束”这个问题没办法有一个清晰的答案，只能观察现象。目前“疯狂抛售”有几个方向的能量</p><p>1，做空的势力。大家都有过追涨的经历，股价越高越喜欢买入股票，尽管成本越来越高，买入越来越不划算。对于做空的人，特别是目前特斯拉后面那些die hard的做空人来说，他们现在正在“追跌”，股价越跌他们会做空更多的股票。因为股价跌了，同样的跌幅，他们赚的会越少（比方说100-&gt;90，跌幅10%，赚$10；但是从90-&gt;81，跌幅10%，赚$9，同样跌幅少了$1），所以他们有天然“追跌”的倾向。如果有每日的做空数据，可以很好观察到做空的势力。</p><p>2，被股价逼仓的散户。怎么能看出散户是否在被溃败呢？就看盘后的交易。比方说下图是昨天盘后的交易（红圈），盘后又跌了2%，很多交易应该是broker在盘后强行平仓。周五盘后的情况也类似。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3430138602054a2b980d355bbee6a35\" tg-width=\"442\" tg-height=\"222\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>3，被迫卖股票的机构。这类数据没法观察，可能此刻也不是很重要，因为有被迫卖机构的股票就有抄底的机构，比方说WOOD最近都在小额抄底。</p><p>所以要看到“疯狂抛售结束”，必须看到：</p><p>1，盘后特斯拉股价不再无缘无故下跌（证明散户逼仓结束）；</p><p>2，特斯拉的交易量（股数，非交易金额）开始下降（证明空头不再“追跌”）。下图是过去一年特斯拉交易的股数，目前还是最高点，并没有冷却现象；</p><p>3，特斯拉某日的股价能够超过指数表现（证明买方力量开始进入）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2667e1e45c38556840e997f54fceb021\" tg-width=\"686\" tg-height=\"325\" 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hard的做空人来说，他们现在正在“追跌”，股价越跌他们会做空更多的股票。因为股价跌了，同样的跌幅，他们赚的会越少（比方说100->90，跌幅10%，赚$10；但是从90->81，跌幅10%，赚$9，同样跌幅少了$1），所以他们有天然“追跌”的倾向。如果有每日的做空数据，可以很好观察到做空的势力。2，被股价逼仓的散户。怎么能看出散户是否在被溃败呢？就看盘后的交易。比方说下图是昨天盘后的交易（红圈），盘后又跌了2%，很多交易应该是broker在盘后强行平仓。周五盘后的情况也类似。3，被迫卖股票的机构。这类数据没法观察，可能此刻也不是很重要，因为有被迫卖机构的股票就有抄底的机构，比方说WOOD最近都在小额抄底。所以要看到“疯狂抛售结束”，必须看到：1，盘后特斯拉股价不再无缘无故下跌（证明散户逼仓结束）；2，特斯拉的交易量（股数，非交易金额）开始下降（证明空头不再“追跌”）。下图是过去一年特斯拉交易的股数，目前还是最高点，并没有冷却现象；3，特斯拉某日的股价能够超过指数表现（证明买方力量开始进入）。只有当“疯狂抛售”结束之后，我们不妨在思考这个问题“特斯拉的估值到底多少合理”。根据彭博的数据，传统车企的PE水平普遍在10以内，最高的是丰田，差不多接近10。而特斯拉的PE现在是26，比传统车企还是高出了一倍多。如果你认为特斯拉的未来怎么也比丰田好，那么不妨可以认为丰田的PE可以是一个下限，也就是说特斯拉最差的股价是$40-50。如果特斯拉不会破产，那么$40-50是一个底线，虽然很低，但是给心里面一个底气。其实所谓看估值投资股票，无非也就是需要一个“底气”。华尔街分析师的平均目标价是$252，我相信每个分析师都有自己的理由。华尔街分析师目标价历史上都遥遥落后于特斯拉的股价，这是首次遥遥领先特斯拉的股价。下面就是增长率的问题了，这个问题永远是一个辩论问题，没有答案。但是我们不妨先把问题都提出来，有时候好的问题更加重要。1，特斯拉现在需求下滑，是一个宏观经济问题，还是一个汽车行业问题？2，如果是一个汽车行业问题，那么是新能源汽车和传统汽车所遇到的困难是否一致？3，在新能源汽车遭遇到困难的时候，特斯拉比同行的情况是好一点还是差一点？这些问题需要花点时间自己找数据去明白，不过就从我个人的经历来说，现在特斯拉的销量问题更多是宏观问题，这主要还是在新冠期间，美国老百姓都存了一笔钱，所以花钱大手大脚，买特斯拉也是家常便饭（我就认识这么一个美国人，新冠期间买了一辆特斯拉）。但是走出新冠后，老百姓的钱变少了，买“大件”的能力也变弱了，所以现在无论是Dell，HP，消费类电子产品/芯片，消费都在变弱。所以特斯拉，Dell，HP，BestBuy…在新冠期间的高速增长都会降速，变成各自的自然增长。如果3个月前，有人说特斯拉的股价会到$100，定会被人笑话；如果1年之后，我们在看今天的股价，是否也觉得是个笑话呢？","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3709,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":611300430,"gmtCreate":1650290424219,"gmtModify":1650290424219,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"听一听理智的声音","listText":"听一听理智的声音","text":"听一听理智的声音","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/611300430","repostId":"611918750","repostType":1,"repost":{"id":611918750,"gmtCreate":1650265201988,"gmtModify":1744856461583,"author":{"id":"3505879823026033","authorId":"3505879823026033","name":"美港探案","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2dcdf6df0631226a8fb31297b66ebd1c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3505879823026033","authorIdStr":"3505879823026033"},"themes":[],"title":"王永利 : 做好应对更大冲击的政策准备","htmlText":"作者王永利系中国银行原副行长，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员今年以来，新冠疫情传播迅猛、俄乌冲突影响加深、中美宏观政策分化，到3月份经济金融数据显示出中国经济下行压力明显加大甚至超出预期，近期可能遭遇超出2008-2009年全球金融危机带来的冲击，可能堪比1998-1999年那样严峻的挑战，需要引起高度警惕，切实加强宏观政策维稳力度，认真做好应对重大冲击的政策预案，而且要加快推动宏观政策重心转变，切实加大消费端维稳促长的力度。宏观环境变化给经济运行带来更大冲击今年以来，国际国内宏观环境出现一些超预期变化，进一步加大我国经济下行压力。其中，需要特别关注以下三个方面的叠加冲击：一、新冠疫情快速蔓延今年以来，新冠疫情在我国出现快速蔓延态势，特别是经济中心上海成为重灾区，对经济社会运行带来巨大冲击。到2021年底，我国新冠病毒累计确诊病例刚刚突破10万例，到2022年3月10日刚刚突破11.2万例，但到2022年4月10日，已达到38.8万例，4月16日已达到52万例，其传播速度远超2020年。这对于已经连续2年高强度抗击疫情，很多地方政府财政压力已经巨大，一些行业和企业资源和潜力严重消耗的中国而言，疫情大规模蔓延带来的冲击需要高度警惕，特别是在美国等海外国家已经放开因疫情采取的社会管制，经济社会运行得到很大修复情况下，将对中国抗击疫情和经济表现带来更大压力。二、俄乌冲突影响深远2月24日俄罗斯发动对乌克兰“特别军事行动”后，美欧等发达国家很快就联合宣布冻结俄罗斯在这些国家的官方储备资产，并将选定的俄银行从SWIFT剔除。随后美国不断加大对俄制裁力度，切断对俄正常贸易关系，加大对乌援助力度，并拉动更多国家参与到对俄制裁行列，使俄罗斯遭受全世界力度空前的全面制裁。俄乌冲突已经上升到美俄两个核大国直接的全面对抗并不断升级，不仅对俄乌乃至欧洲产生直接的巨大影响，而且推动世界分化分裂","listText":"作者王永利系中国银行原副行长，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员今年以来，新冠疫情传播迅猛、俄乌冲突影响加深、中美宏观政策分化，到3月份经济金融数据显示出中国经济下行压力明显加大甚至超出预期，近期可能遭遇超出2008-2009年全球金融危机带来的冲击，可能堪比1998-1999年那样严峻的挑战，需要引起高度警惕，切实加强宏观政策维稳力度，认真做好应对重大冲击的政策预案，而且要加快推动宏观政策重心转变，切实加大消费端维稳促长的力度。宏观环境变化给经济运行带来更大冲击今年以来，国际国内宏观环境出现一些超预期变化，进一步加大我国经济下行压力。其中，需要特别关注以下三个方面的叠加冲击：一、新冠疫情快速蔓延今年以来，新冠疫情在我国出现快速蔓延态势，特别是经济中心上海成为重灾区，对经济社会运行带来巨大冲击。到2021年底，我国新冠病毒累计确诊病例刚刚突破10万例，到2022年3月10日刚刚突破11.2万例，但到2022年4月10日，已达到38.8万例，4月16日已达到52万例，其传播速度远超2020年。这对于已经连续2年高强度抗击疫情，很多地方政府财政压力已经巨大，一些行业和企业资源和潜力严重消耗的中国而言，疫情大规模蔓延带来的冲击需要高度警惕，特别是在美国等海外国家已经放开因疫情采取的社会管制，经济社会运行得到很大修复情况下，将对中国抗击疫情和经济表现带来更大压力。二、俄乌冲突影响深远2月24日俄罗斯发动对乌克兰“特别军事行动”后，美欧等发达国家很快就联合宣布冻结俄罗斯在这些国家的官方储备资产，并将选定的俄银行从SWIFT剔除。随后美国不断加大对俄制裁力度，切断对俄正常贸易关系，加大对乌援助力度，并拉动更多国家参与到对俄制裁行列，使俄罗斯遭受全世界力度空前的全面制裁。俄乌冲突已经上升到美俄两个核大国直接的全面对抗并不断升级，不仅对俄乌乃至欧洲产生直接的巨大影响，而且推动世界分化分裂","text":"作者王永利系中国银行原副行长，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员今年以来，新冠疫情传播迅猛、俄乌冲突影响加深、中美宏观政策分化，到3月份经济金融数据显示出中国经济下行压力明显加大甚至超出预期，近期可能遭遇超出2008-2009年全球金融危机带来的冲击，可能堪比1998-1999年那样严峻的挑战，需要引起高度警惕，切实加强宏观政策维稳力度，认真做好应对重大冲击的政策预案，而且要加快推动宏观政策重心转变，切实加大消费端维稳促长的力度。宏观环境变化给经济运行带来更大冲击今年以来，国际国内宏观环境出现一些超预期变化，进一步加大我国经济下行压力。其中，需要特别关注以下三个方面的叠加冲击：一、新冠疫情快速蔓延今年以来，新冠疫情在我国出现快速蔓延态势，特别是经济中心上海成为重灾区，对经济社会运行带来巨大冲击。到2021年底，我国新冠病毒累计确诊病例刚刚突破10万例，到2022年3月10日刚刚突破11.2万例，但到2022年4月10日，已达到38.8万例，4月16日已达到52万例，其传播速度远超2020年。这对于已经连续2年高强度抗击疫情，很多地方政府财政压力已经巨大，一些行业和企业资源和潜力严重消耗的中国而言，疫情大规模蔓延带来的冲击需要高度警惕，特别是在美国等海外国家已经放开因疫情采取的社会管制，经济社会运行得到很大修复情况下，将对中国抗击疫情和经济表现带来更大压力。二、俄乌冲突影响深远2月24日俄罗斯发动对乌克兰“特别军事行动”后，美欧等发达国家很快就联合宣布冻结俄罗斯在这些国家的官方储备资产，并将选定的俄银行从SWIFT剔除。随后美国不断加大对俄制裁力度，切断对俄正常贸易关系，加大对乌援助力度，并拉动更多国家参与到对俄制裁行列，使俄罗斯遭受全世界力度空前的全面制裁。俄乌冲突已经上升到美俄两个核大国直接的全面对抗并不断升级，不仅对俄乌乃至欧洲产生直接的巨大影响，而且推动世界分化分裂","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/69cb11cb20a1402fa0a5b1a4ba714ef9","width":"632","height":"421"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/611918750","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2998,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":320289164759096,"gmtCreate":1719223036401,"gmtModify":1719223038483,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"周三前会继续建仓","listText":"周三前会继续建仓","text":"周三前会继续建仓","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/320289164759096","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1916,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":311866509836512,"gmtCreate":1717173419343,"gmtModify":1717173421274,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"想不劳而获","listText":"想不劳而获","text":"想不劳而获","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/311866509836512","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1641,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":276650129313872,"gmtCreate":1708569918722,"gmtModify":1708569920544,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"做了两把跨式期权，但不够胆量赚不到大钱","listText":"做了两把跨式期权，但不够胆量赚不到大钱","text":"做了两把跨式期权，但不够胆量赚不到大钱","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/276650129313872",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height=\"auto\"/>继一季度由于动力电池原材料价格上涨周期持续延长，宁德时代出现增收不增利，甚至净利润同环比下滑的态势后，市场开始担心锂电产业链的利润全部向上游集中，动力电池厂商将面临盈利困境，但宁德时代二季度并未持续这种颓势而是出现了明显盈利水平的回暖。</p><p><b>宁德时代</b><b>2022年二季度归母净利润为</b><b>66.75亿元，同比增长163.9</b><b>%，环比增长</b><b>347.16</b><b>%，营业收入为</b><b>642.9亿元，创下单季度新高，同比增长158</b><b>%，环比增长</b><b>32</b><b>%</b>；毛利率和净利率也出现较大幅度的环比增长，毛利率环比增加了7.37个百分点达到21.85%，重新回归20%以上水平，净利率也增加了7.91个百分点达到11.97%。</p><p>华尔街见闻·见智研究认为，宁德时代在2022年二季度利润回升的背后原因或在于两点，<b>一方面，相比起去年以及今年一季度动力电池原材料涨价所带来的成本压力大部分是电池厂商自行承担，随着一季度末宁德时代与下游新能源汽车车企就动力电池产品的提价达成一致，这部分的压力能够顺利传导并给终端新能源车企</b>；</p><p>另一方面，<b>动力电池原材料如镍钴锂等价格最高位基本上集中在一季度，在二季度都出现了不同程度的回调，其中作为受到市场和业内关注的电池级碳酸锂价格回调超10%，所以宁德时代所面临的成本上升压力的持续性也有所减少。</b></p><p>1、二季度营收创新高，盈利水平得到修复</p><p>从去年到今年一季度，动力电池原材料的价格都出现了不同程度的持续上涨，但是动力电池的价格传导却较为滞后，这也给中游动力电池厂商带来了较大的成本压力，而这一趋势在二季度有所改变。</p><p>动力电池原材料如镍钴锂等价格在二季度都出现了不同程度的回调，其中作为受到市场和业内关注的电池级碳酸锂价格从最高位超50万元/吨回调了10%左右，其他原材料如六氟磷酸锂、镍、钴、铜箔等价格也有所回落，所以宁德时代所面临的成本上升压力的持续性也有所减少。</p><p>2022年二季度，宁德时代的营业收入为642.9亿元，创下单季度新高，同比增长158%，环比增长32%，而归母净利润达到66.75亿元，同比增长163.9%，环比增长347.16%；毛利率和净利率也出现较大幅度的环比增长，分别增长了7.37和7.91个百分点达到21.85%和11.97%，基本上回到一季度前的正常水平。</p><blockquote>华尔街见闻·见智研究认为，<b>宁德时代此前数年单季度毛利率持续稳定在27%以上，但在去年四季度跌破</b><b>25%大关到24.7%之后</b><b>，进一步在今年一季度断崖式跌至14.48%，可见动力电池原材料价格上涨周期的持续延长，的确压制了宁德时代的利润增长，</b>尤其是宁德时代在将此前成本较低的存货原材料使用完以后，也开始面临成本上升的压力。</blockquote><blockquote><b>但是随着二季度开始，新能源原材料的价格企稳不在上涨，叠加宁德时代二季度开始和终端新能源汽车车企基于金属价格的联动机制逐步确立，成本压力传导顺利，宁德时代的盈利能力也明显出现回暖。</b></blockquote><p>2、三大业务拆分详解</p><p>宁德时代的三大主要业务分别是持续发展的动力电池系统业务，高速发展的储能系统业务，以及稳定发展的锂电池材料业务。</p><p><b>（1）动力电池系统业务</b></p><p>2022年上半年，宁德时代的电池系统的实际产能为154.25GWh，同比增长135.7%，在建产能为100.46GWh，同比增长8.6%，上半年年产量达到125.32GWh，同比增长107.7%，产能利用率高达81.25%。</p><blockquote>持续高增长的产能、产量和以及高产能利用率也带动了动力电池系统业务和储能系统业务这两大核心业务的迅猛发展，其中动力电池系统业务的营业收入高达791.4亿元，同比增长159.9%，营收占比却依旧维持在70%左右，但毛利率由于上半年上中游原材料价格的持续大涨，以及此前便宜成本的存货逐步用完，导致同比降低了7.96个百分点至15.04%。</blockquote><p>但是，<b>考虑到宁德时代在二季度基本上完成了与下游新能源汽车车企就动力电池产品的提价协议，这部分的压力能够顺利传导并给终端新能源车企，叠加上游原材料的持续涨价趋势也有所收敛，下半年宁德时代的动力电池系统业务的盈利能力有望重回高位，这点在二季度的利润修复上已经有所体现。</b><img 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height=\"auto\"/><b>（2）储能系统业务</b></p><p>宁德时代的储能系统业务在2022年上半年继续保持高速增长，营业收入高达127.4亿元，同比增长171.5%，营收占比则再次得到提升达到历史新高为11.27%，但<b>值得注意的是，宁德时代的储能业务的毛利率出现了大幅度的下滑，降低了30.17个百分点至6.43%。</b></p><p>宁德时代的储能业务从过去5年的发展来看，已经逐步成为宁德时代的盈利第二曲线，从2017年至2021年，宁德时代的储能系统收入由1645万元增长至136.24亿元，近四年始终维持200%以上增速，营收占比也同步提升从0.08%增长至10.45%。同时，其毛利率此前也是远超另外两大业务，持续有效的提升了宁德时代综合毛利率水平。</p><blockquote>宁德时代此次储能系统业务毛利率出现较大幅度下滑，<b>主要原因在于其成本高增，相比起动力电池系统业务成本同比增长186.78%和锂电材料业务成本同比增长176%，储能系统业务成本增长了300%，远远高过其他两大业务。</b></blockquote><p>不过前景来看，今年以来海外储能尤其是欧洲的户用储能迎来高峰期，而国内虚拟电厂的崛起也是对储能的进一步发展有利，所以储能的前景依旧十分光明，作为国内极少数通过了美国UL认证的电芯厂，宁德时代显然继动力电池以外，在储能方面也能在海外市场上进行开拓。</p><p><b>（3）锂电材料业务</b></p><p>宁德时代的锂电材料业务受益于今年上半年原材料价格持续在高位，所以成为唯一一个毛利率基本上没有下滑的业务，2022年上半年锂电材料业务的营业收入达到136.7亿元亿元，同比增长174%，营收占比达到12.1%，毛利率基本持平达到20.65%。</p><p>从量级上来看，宁德时代的锂电池材料-正极及相关材料上半年产能达到22.92万吨，在建产能为17.83万吨，产能利用率高达94.28%，产量则达到21.6万吨。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a22eafc56d4734a277f9833e050cba4\" tg-width=\"692\" tg-height=\"147\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>3、现金流维持强势，行业地位维持稳定</p><p>宁德时代除了盈利能力方面得到恢复，其整体经营状况也在继续好转，<b>2022年二季度宁德时代的经营活动现金流净额达到186.8亿元，相比一季度（70.76亿）增加了116.04亿元，现金流持续改善，显然宁德时代的行业地位依旧保持较好，对于上下游都保持一定的掌控能力，</b></p><p>同时，宁德时代的合同负债达到195.2亿元，相比一季度增加了44.7亿元，说明订单量依旧保持大幅增长和需求旺盛，可见下游需求依旧旺盛，议价能力依旧保持强大，行业地位并未受到动摇。</p><p>此外，<b>从宁德时代的存货水平来看，宁德时代的存货达到755.1亿元，相比一季度增加了139.3亿元，可见在二季度新能源原材料价格出现部分回调的过程中，宁德时代既抓紧机会补充存货，同时也是为之后新能源原材料可能再次出现成本激增的风险做了充足准备。</b></p><p>4、海外业务发展逐步凸显</p><p>作为全球的动力电池龙头，宁德时代除了持续稳定自身在行业内的领先地位，在海外市场的发展什么也在继续，宁德时代的境外业务的营业收入为222.5亿元，同比增长123.35%，占比达到19.79%。</p><p>宁德时代海外开拓速度的加快在其海外装机量规模以及建厂布局上也有所体现，今年上半年宁德时代以69GWh的装机量再次获得全球动力电池装机量冠军，这也是宁德时代自2017年以来第五次获得该殊荣，同时同比增长幅度以及维持三位数达到111%，与其他排名靠前的日韩电池厂商逐步拉开差距（LG新能源和松下的装机量增长乏力仅为4%和16%），市占率也逐步逼近30%大关达到29%。</p><p><b>即使除开国内这个全球新能源汽车最大市场，单开海外市场，宁德时代的开拓进展也是十分显著的，相比起去年海外不足8GWh的装机量，今年上半年宁德时代实现了16.5WGh的海外装机，占比总装机量的24%左右，同比增长在100%左右。</b></p><p>而在海外建厂等方面也有了实际性的进展，除了德国图林根洲的首个海外电池工厂已经正式获得了电芯生产许可，目前已经进入设备安装阶段，产能为8GWh以外，还决定投资500亿元左右在匈牙利德布勒森市投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目，总体动力电池产能高达100GWh。</p><p>随着这些欧洲动力电池厂的成功建设，宁德时代也能够更好地与欧洲本土的优秀车企如奔驰、宝马、奥迪等进行供货合作，并有利于未来进一步占据全球第二大新能源汽车市场欧洲的市场。</p></body></html>","source":"lsy1574316446112","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3668496><strong>见智研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>宁德时代Q2业绩大超预期，营业收入为642.9亿元，创下单季度新高，归母净利润为66.75亿元，同比增长163.9%，环比增长347.16%8月23日晚上，动力电池龙头公司宁德时代公布了自己2022年上半年的业绩，整个2022年上半年宁德时代实现了营业收入1130亿元，同比增长156%，归母净利润为81.68亿元，同比增长26.8%，其中宁德时代在2022年二季度在营收和利润两端都出现明显修复，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3668496\">Web 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height=\"auto\"/>继一季度由于动力电池原材料价格上涨周期持续延长，宁德时代出现增收不增利，甚至净利润同环比下滑的态势后，市场开始担心锂电产业链的利润全部向上游集中，动力电池厂商将面临盈利困境，但宁德时代二季度并未持续这种颓势而是出现了明显盈利水平的回暖。</p><p><b>宁德时代</b><b>2022年二季度归母净利润为</b><b>66.75亿元，同比增长163.9</b><b>%，环比增长</b><b>347.16</b><b>%，营业收入为</b><b>642.9亿元，创下单季度新高，同比增长158</b><b>%，环比增长</b><b>32</b><b>%</b>；毛利率和净利率也出现较大幅度的环比增长，毛利率环比增加了7.37个百分点达到21.85%，重新回归20%以上水平，净利率也增加了7.91个百分点达到11.97%。</p><p>华尔街见闻·见智研究认为，宁德时代在2022年二季度利润回升的背后原因或在于两点，<b>一方面，相比起去年以及今年一季度动力电池原材料涨价所带来的成本压力大部分是电池厂商自行承担，随着一季度末宁德时代与下游新能源汽车车企就动力电池产品的提价达成一致，这部分的压力能够顺利传导并给终端新能源车企</b>；</p><p>另一方面，<b>动力电池原材料如镍钴锂等价格最高位基本上集中在一季度，在二季度都出现了不同程度的回调，其中作为受到市场和业内关注的电池级碳酸锂价格回调超10%，所以宁德时代所面临的成本上升压力的持续性也有所减少。</b></p><p>1、二季度营收创新高，盈利水平得到修复</p><p>从去年到今年一季度，动力电池原材料的价格都出现了不同程度的持续上涨，但是动力电池的价格传导却较为滞后，这也给中游动力电池厂商带来了较大的成本压力，而这一趋势在二季度有所改变。</p><p>动力电池原材料如镍钴锂等价格在二季度都出现了不同程度的回调，其中作为受到市场和业内关注的电池级碳酸锂价格从最高位超50万元/吨回调了10%左右，其他原材料如六氟磷酸锂、镍、钴、铜箔等价格也有所回落，所以宁德时代所面临的成本上升压力的持续性也有所减少。</p><p>2022年二季度，宁德时代的营业收入为642.9亿元，创下单季度新高，同比增长158%，环比增长32%，而归母净利润达到66.75亿元，同比增长163.9%，环比增长347.16%；毛利率和净利率也出现较大幅度的环比增长，分别增长了7.37和7.91个百分点达到21.85%和11.97%，基本上回到一季度前的正常水平。</p><blockquote>华尔街见闻·见智研究认为，<b>宁德时代此前数年单季度毛利率持续稳定在27%以上，但在去年四季度跌破</b><b>25%大关到24.7%之后</b><b>，进一步在今年一季度断崖式跌至14.48%，可见动力电池原材料价格上涨周期的持续延长，的确压制了宁德时代的利润增长，</b>尤其是宁德时代在将此前成本较低的存货原材料使用完以后，也开始面临成本上升的压力。</blockquote><blockquote><b>但是随着二季度开始，新能源原材料的价格企稳不在上涨，叠加宁德时代二季度开始和终端新能源汽车车企基于金属价格的联动机制逐步确立，成本压力传导顺利，宁德时代的盈利能力也明显出现回暖。</b></blockquote><p>2、三大业务拆分详解</p><p>宁德时代的三大主要业务分别是持续发展的动力电池系统业务，高速发展的储能系统业务，以及稳定发展的锂电池材料业务。</p><p><b>（1）动力电池系统业务</b></p><p>2022年上半年，宁德时代的电池系统的实际产能为154.25GWh，同比增长135.7%，在建产能为100.46GWh，同比增长8.6%，上半年年产量达到125.32GWh，同比增长107.7%，产能利用率高达81.25%。</p><blockquote>持续高增长的产能、产量和以及高产能利用率也带动了动力电池系统业务和储能系统业务这两大核心业务的迅猛发展，其中动力电池系统业务的营业收入高达791.4亿元，同比增长159.9%，营收占比却依旧维持在70%左右，但毛利率由于上半年上中游原材料价格的持续大涨，以及此前便宜成本的存货逐步用完，导致同比降低了7.96个百分点至15.04%。</blockquote><p>但是，<b>考虑到宁德时代在二季度基本上完成了与下游新能源汽车车企就动力电池产品的提价协议，这部分的压力能够顺利传导并给终端新能源车企，叠加上游原材料的持续涨价趋势也有所收敛，下半年宁德时代的动力电池系统业务的盈利能力有望重回高位，这点在二季度的利润修复上已经有所体现。</b><img 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height=\"auto\"/><b>（2）储能系统业务</b></p><p>宁德时代的储能系统业务在2022年上半年继续保持高速增长，营业收入高达127.4亿元，同比增长171.5%，营收占比则再次得到提升达到历史新高为11.27%，但<b>值得注意的是，宁德时代的储能业务的毛利率出现了大幅度的下滑，降低了30.17个百分点至6.43%。</b></p><p>宁德时代的储能业务从过去5年的发展来看，已经逐步成为宁德时代的盈利第二曲线，从2017年至2021年，宁德时代的储能系统收入由1645万元增长至136.24亿元，近四年始终维持200%以上增速，营收占比也同步提升从0.08%增长至10.45%。同时，其毛利率此前也是远超另外两大业务，持续有效的提升了宁德时代综合毛利率水平。</p><blockquote>宁德时代此次储能系统业务毛利率出现较大幅度下滑，<b>主要原因在于其成本高增，相比起动力电池系统业务成本同比增长186.78%和锂电材料业务成本同比增长176%，储能系统业务成本增长了300%，远远高过其他两大业务。</b></blockquote><p>不过前景来看，今年以来海外储能尤其是欧洲的户用储能迎来高峰期，而国内虚拟电厂的崛起也是对储能的进一步发展有利，所以储能的前景依旧十分光明，作为国内极少数通过了美国UL认证的电芯厂，宁德时代显然继动力电池以外，在储能方面也能在海外市场上进行开拓。</p><p><b>（3）锂电材料业务</b></p><p>宁德时代的锂电材料业务受益于今年上半年原材料价格持续在高位，所以成为唯一一个毛利率基本上没有下滑的业务，2022年上半年锂电材料业务的营业收入达到136.7亿元亿元，同比增长174%，营收占比达到12.1%，毛利率基本持平达到20.65%。</p><p>从量级上来看，宁德时代的锂电池材料-正极及相关材料上半年产能达到22.92万吨，在建产能为17.83万吨，产能利用率高达94.28%，产量则达到21.6万吨。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a22eafc56d4734a277f9833e050cba4\" tg-width=\"692\" tg-height=\"147\" referrerpolicy=\"no-referrer\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3668496><strong>见智研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>宁德时代Q2业绩大超预期，营业收入为642.9亿元，创下单季度新高，归母净利润为66.75亿元，同比增长163.9%，环比增长347.16%8月23日晚上，动力电池龙头公司宁德时代公布了自己2022年上半年的业绩，整个2022年上半年宁德时代实现了营业收入1130亿元，同比增长156%，归母净利润为81.68亿元，同比增长26.8%，其中宁德时代在2022年二季度在营收和利润两端都出现明显修复，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3668496\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/983e0432c72ee1117f6c5b8a19ed6e25","relate_stocks":{"300750":"宁德时代"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3668496","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1180585604","content_text":"宁德时代Q2业绩大超预期，营业收入为642.9亿元，创下单季度新高，归母净利润为66.75亿元，同比增长163.9%，环比增长347.16%8月23日晚上，动力电池龙头公司宁德时代公布了自己2022年上半年的业绩，整个2022年上半年宁德时代实现了营业收入1130亿元，同比增长156%，归母净利润为81.68亿元，同比增长26.8%，其中宁德时代在2022年二季度在营收和利润两端都出现明显修复，超出市场预期。继一季度由于动力电池原材料价格上涨周期持续延长，宁德时代出现增收不增利，甚至净利润同环比下滑的态势后，市场开始担心锂电产业链的利润全部向上游集中，动力电池厂商将面临盈利困境，但宁德时代二季度并未持续这种颓势而是出现了明显盈利水平的回暖。宁德时代2022年二季度归母净利润为66.75亿元，同比增长163.9%，环比增长347.16%，营业收入为642.9亿元，创下单季度新高，同比增长158%，环比增长32%；毛利率和净利率也出现较大幅度的环比增长，毛利率环比增加了7.37个百分点达到21.85%，重新回归20%以上水平，净利率也增加了7.91个百分点达到11.97%。华尔街见闻·见智研究认为，宁德时代在2022年二季度利润回升的背后原因或在于两点，一方面，相比起去年以及今年一季度动力电池原材料涨价所带来的成本压力大部分是电池厂商自行承担，随着一季度末宁德时代与下游新能源汽车车企就动力电池产品的提价达成一致，这部分的压力能够顺利传导并给终端新能源车企；另一方面，动力电池原材料如镍钴锂等价格最高位基本上集中在一季度，在二季度都出现了不同程度的回调，其中作为受到市场和业内关注的电池级碳酸锂价格回调超10%，所以宁德时代所面临的成本上升压力的持续性也有所减少。1、二季度营收创新高，盈利水平得到修复从去年到今年一季度，动力电池原材料的价格都出现了不同程度的持续上涨，但是动力电池的价格传导却较为滞后，这也给中游动力电池厂商带来了较大的成本压力，而这一趋势在二季度有所改变。动力电池原材料如镍钴锂等价格在二季度都出现了不同程度的回调，其中作为受到市场和业内关注的电池级碳酸锂价格从最高位超50万元/吨回调了10%左右，其他原材料如六氟磷酸锂、镍、钴、铜箔等价格也有所回落，所以宁德时代所面临的成本上升压力的持续性也有所减少。2022年二季度，宁德时代的营业收入为642.9亿元，创下单季度新高，同比增长158%，环比增长32%，而归母净利润达到66.75亿元，同比增长163.9%，环比增长347.16%；毛利率和净利率也出现较大幅度的环比增长，分别增长了7.37和7.91个百分点达到21.85%和11.97%，基本上回到一季度前的正常水平。华尔街见闻·见智研究认为，宁德时代此前数年单季度毛利率持续稳定在27%以上，但在去年四季度跌破25%大关到24.7%之后，进一步在今年一季度断崖式跌至14.48%，可见动力电池原材料价格上涨周期的持续延长，的确压制了宁德时代的利润增长，尤其是宁德时代在将此前成本较低的存货原材料使用完以后，也开始面临成本上升的压力。但是随着二季度开始，新能源原材料的价格企稳不在上涨，叠加宁德时代二季度开始和终端新能源汽车车企基于金属价格的联动机制逐步确立，成本压力传导顺利，宁德时代的盈利能力也明显出现回暖。2、三大业务拆分详解宁德时代的三大主要业务分别是持续发展的动力电池系统业务，高速发展的储能系统业务，以及稳定发展的锂电池材料业务。（1）动力电池系统业务2022年上半年，宁德时代的电池系统的实际产能为154.25GWh，同比增长135.7%，在建产能为100.46GWh，同比增长8.6%，上半年年产量达到125.32GWh，同比增长107.7%，产能利用率高达81.25%。持续高增长的产能、产量和以及高产能利用率也带动了动力电池系统业务和储能系统业务这两大核心业务的迅猛发展，其中动力电池系统业务的营业收入高达791.4亿元，同比增长159.9%，营收占比却依旧维持在70%左右，但毛利率由于上半年上中游原材料价格的持续大涨，以及此前便宜成本的存货逐步用完，导致同比降低了7.96个百分点至15.04%。但是，考虑到宁德时代在二季度基本上完成了与下游新能源汽车车企就动力电池产品的提价协议，这部分的压力能够顺利传导并给终端新能源车企，叠加上游原材料的持续涨价趋势也有所收敛，下半年宁德时代的动力电池系统业务的盈利能力有望重回高位，这点在二季度的利润修复上已经有所体现。（2）储能系统业务宁德时代的储能系统业务在2022年上半年继续保持高速增长，营业收入高达127.4亿元，同比增长171.5%，营收占比则再次得到提升达到历史新高为11.27%，但值得注意的是，宁德时代的储能业务的毛利率出现了大幅度的下滑，降低了30.17个百分点至6.43%。宁德时代的储能业务从过去5年的发展来看，已经逐步成为宁德时代的盈利第二曲线，从2017年至2021年，宁德时代的储能系统收入由1645万元增长至136.24亿元，近四年始终维持200%以上增速，营收占比也同步提升从0.08%增长至10.45%。同时，其毛利率此前也是远超另外两大业务，持续有效的提升了宁德时代综合毛利率水平。宁德时代此次储能系统业务毛利率出现较大幅度下滑，主要原因在于其成本高增，相比起动力电池系统业务成本同比增长186.78%和锂电材料业务成本同比增长176%，储能系统业务成本增长了300%，远远高过其他两大业务。不过前景来看，今年以来海外储能尤其是欧洲的户用储能迎来高峰期，而国内虚拟电厂的崛起也是对储能的进一步发展有利，所以储能的前景依旧十分光明，作为国内极少数通过了美国UL认证的电芯厂，宁德时代显然继动力电池以外，在储能方面也能在海外市场上进行开拓。（3）锂电材料业务宁德时代的锂电材料业务受益于今年上半年原材料价格持续在高位，所以成为唯一一个毛利率基本上没有下滑的业务，2022年上半年锂电材料业务的营业收入达到136.7亿元亿元，同比增长174%，营收占比达到12.1%，毛利率基本持平达到20.65%。从量级上来看，宁德时代的锂电池材料-正极及相关材料上半年产能达到22.92万吨，在建产能为17.83万吨，产能利用率高达94.28%，产量则达到21.6万吨。3、现金流维持强势，行业地位维持稳定宁德时代除了盈利能力方面得到恢复，其整体经营状况也在继续好转，2022年二季度宁德时代的经营活动现金流净额达到186.8亿元，相比一季度（70.76亿）增加了116.04亿元，现金流持续改善，显然宁德时代的行业地位依旧保持较好，对于上下游都保持一定的掌控能力，同时，宁德时代的合同负债达到195.2亿元，相比一季度增加了44.7亿元，说明订单量依旧保持大幅增长和需求旺盛，可见下游需求依旧旺盛，议价能力依旧保持强大，行业地位并未受到动摇。此外，从宁德时代的存货水平来看，宁德时代的存货达到755.1亿元，相比一季度增加了139.3亿元，可见在二季度新能源原材料价格出现部分回调的过程中，宁德时代既抓紧机会补充存货，同时也是为之后新能源原材料可能再次出现成本激增的风险做了充足准备。4、海外业务发展逐步凸显作为全球的动力电池龙头，宁德时代除了持续稳定自身在行业内的领先地位，在海外市场的发展什么也在继续，宁德时代的境外业务的营业收入为222.5亿元，同比增长123.35%，占比达到19.79%。宁德时代海外开拓速度的加快在其海外装机量规模以及建厂布局上也有所体现，今年上半年宁德时代以69GWh的装机量再次获得全球动力电池装机量冠军，这也是宁德时代自2017年以来第五次获得该殊荣，同时同比增长幅度以及维持三位数达到111%，与其他排名靠前的日韩电池厂商逐步拉开差距（LG新能源和松下的装机量增长乏力仅为4%和16%），市占率也逐步逼近30%大关达到29%。即使除开国内这个全球新能源汽车最大市场，单开海外市场，宁德时代的开拓进展也是十分显著的，相比起去年海外不足8GWh的装机量，今年上半年宁德时代实现了16.5WGh的海外装机，占比总装机量的24%左右，同比增长在100%左右。而在海外建厂等方面也有了实际性的进展，除了德国图林根洲的首个海外电池工厂已经正式获得了电芯生产许可，目前已经进入设备安装阶段，产能为8GWh以外，还决定投资500亿元左右在匈牙利德布勒森市投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目，总体动力电池产能高达100GWh。随着这些欧洲动力电池厂的成功建设，宁德时代也能够更好地与欧洲本土的优秀车企如奔驰、宝马、奥迪等进行供货合作，并有利于未来进一步占据全球第二大新能源汽车市场欧洲的市场。","news_type":1,"symbols_score_info":{"300750":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4193,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":685798530,"gmtCreate":1659935371224,"gmtModify":1659935720876,"author":{"id":"3519623170718421","authorId":"3519623170718421","name":"Tobacco","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3cc8bd3c5b1bc6677bd222602b7717df","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3519623170718421","authorIdStr":"3519623170718421"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GCT\">$大健云仓(GCT)$</a>填补了国内大件跨国贸易B2B的空白，而且连续四年营收高速增长，尤其是疫情和全球供应链紧张的背景下实属不易[强]&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GCT\">$大健云仓(GCT)$</a>填补了国内大件跨国贸易B2B的空白，而且连续四年营收高速增长，尤其是疫情和全球供应链紧张的背景下实属不易[强]&nbsp;","text":"$大健云仓(GCT)$填补了国内大件跨国贸易B2B的空白，而且连续四年营收高速增长，尤其是疫情和全球供应链紧张的背景下实属不易[强]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/685798530","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2551,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}