2020年美股检阅篇(一)03/01/20202020年终于结束了，虽然全世界经济受到疫情影响，但是很多国家股票市场还攀新高。以美国三大指数今年都创新高，其中NASDAQ 的表现居冠，主要是在疫情推动下宅经济，生物科技，云端科技和能源相关领域。其他韩国股市全年表现30%，丹麦29%，台湾22%，日本16%，中国上海13%，新西兰13%，马来西亚2.9%香港-3%，印尼-5%，英国-14%，新加坡却是负-20%。2020年道琼斯工业指数写下历史新高30,606点 全年表现7.25%，30家成份股中最大涨幅5家为Apple 81%,Microsoft 41%,Nike 40%,Salesforce 37%, Walt Disney 25%. (附上30家图)标普500 历史新高3,756点 涨幅16%，500家成份股中最大涨幅5家为Tesla 743%, Etsy 302%, NVidia 112%,PayPal 117%, L Brand 105%(附上20家图)NASDAQ 的表现居冠12,888点创下43%涨幅。100家成份股中最大涨幅5家为Tesla 743%, Moderma 434%, Peloton 434%, Zoom 396%, Pinduoduo 370% (附上20家图)以上只是个人功课分享，没有买卖建议。如果大家有自己的想法，可以在下方comments 留言和分享。喜欢的股友也可以按“likes" ，大家互相学习的最好鼓励。乱市年代，步步为赢😊

＃現在看起來中期看10年美債利率仍有上行空間，＃主要理由為： 📍1）美國當前依然穩健的需求和新增刺激、以及疫苗接種后復工的逐步修復（目前接種速度加快至每天42萬劑，不排除拜登就任后進一步提速），從供需兩個角度都可能推動長端利率繼續走高，類似於中國2020年2~3季度情形，進而推動中美利差收窄。 📍2）美國當前供需缺口依然很大甚至可能繼續走闊的背景下，2021年上半年通脹走高也將給利率提供上行壓力。 📍3）美聯儲維持當前寬鬆力度的預期也已經充分計入，除非加大資產購買力度或實施收益率曲線控制，但目前看必要性不大。 相比2019年，長端利率差距主要為扣除降息、通脹和風險溢價的真實利率預期，假設真實利率預期大體回歸、風險溢價基本持平、通脹預期略高的話，可能對應10年美債為1.5%左右。需要注意的是，我們的假設中推動利率走高仍以實際利率為主，＃因此整體仍對黃金資產持續不利。 ＃先前提到，＃持續關注

同意，先別買單 Apple Car。大家都看到了，這幾天 Apple Car 概念股炒翻天，主要是媒體報導，傳蘋果正瞄準 3Q21 推出自駕電動車、2024 年可能量產，消息一出導致概念股飛天。昨天郭明錤跳出來潑冷水，我同意他的看法，現在就搶進 AAPL 或 Apple Car 供應鏈，夢可能做得太早了。這也是為什麼我這幾天沒有跟風撰文，大吹 AAPL 的原因，雖然 AAPL 是我目前最核心的持股，也是重倉所在，但我對於 Apple Car 仍有下面 3 個疑慮：------------------------1.路測數據不足：郭明錤認為，Apple Car 開發時程還是很不明朗，沒有錯，目前並不能只單單靠著媒體報導，就樂觀認為 Apple Car 可以在 2024 年量產。郭明錤表示，即使開發一切順利，那麼估計也要等到 2025-2027 年才可能推出。但我認為，即使開發順利，或許這個時程可能還是太樂觀了，原因在於「路測數據」不足。據美國專利局數據顯示，2017 年至今，蘋果汽車專利共獲得了 100 多項，其中，智慧駕駛系統專利佔比從 2016 年的 22% 上升至 2019 年的 41%，這顯然是要做自駕電動車，如下圖就是蘋果在前檔玻璃的 AR 專利。而自駕車這一塊更需要大量的道路數據累積，才能幫助機器面對到任何道路狀況時，都能做出適度反應。那麼要如何獲得道路數據，尤其是三寶數據？就只能靠道路測試啊。我幫大家抓出加州汽車管理局 (DMV) 資料：2019 年蘋果在 DMV 註冊的 69 輛車輛中，僅有 23 輛上路測試，且路測里程少得可憐，僅「7544 英里」 (約合 12140.89 公里)，是 2018 年路測 79745 英里的十分之一。但是一樣 2019 年，Alphabet 旗下的 Waymo 卻路測超過「145 萬英里」、排名第二通用旗下的 Cruise 路

這周公佈美國失業率數據，美國就業數據不好，國債收益率不跌反漲。正常情況下，如果因為增長加速預期，國債收益率上漲，遇到就業數據不佳，則增長預期減弱，國債收益率會下降。但現在的情況正好相反。有一種可能，市場錯判了國債收益率上漲的真實原因，不一定是增長，而可能是加速的通脹。 ​​​數據來看，美聯儲2月以來，QE購買証券的量比1月增加了60%，達到了1653億美元，但是後續美國十年國債價格仍然下跌，收益率暴漲。如果美聯儲沒有加大力度QE購買證券，美國十年國債收益率很可能會一飛沖天。這說明，除了美聯儲，大家都在賣美國國債，美聯儲加大QE就是為了接盤，阻止國債收益率上漲，但是仍然沒能攔住。 ​​​＃持續關注……

波克夏最新持股组合出来了减码苹果、富国银行出清巴里克黄金、M&T银行、PNC金融、摩根大通、辉瑞新增Verizon、雪佛龙、威达信加码T-Mobile 、艾伯维、默克、必治妥大多金融股几乎都出清了，就美国银行比较看好加码领域集中在制药业，另外新增电信股及能源股 Verizon为美国主要电信公司，殖利率4.6%，雪佛龙为全球最大能源公司，殖利率5.6%，目前估值都不贵，蛮符合巴菲特选股风格的

#sndl總部位於加拿大卡爾加里的大麻公司Sundial Growers Inc.（NASDAQ：SNDL）既生產大麻產品，又向醫療和休閒市場銷售大麻產品。這家總部位於加拿大卡爾加里的公司目前擁有約6.1億加元的現金，此外還有約6,100萬加元的可出售證券和應收貸款以及約15.6億股流通在外的普通股。另請參閱：如何購買日d種植者（SNDL）庫存交易明細日d宣布推出註冊價格為6050萬美元的A系列單位，每單位售價約為1美元。大約售出了1400萬個B系列單元，每個價格為$ 1，減去$ 0.0001。根據一份新聞稿，每份B系列認股權證的剩餘行使價等於每股普通股0.0001美元。公司的A股認股權證的行權價格等於每普通股1.10美元。認股權證賦予股票持有人以特定價格和特定日期購買公司股票的權利。日d週日d的股價週一收盤上漲近48.5％，週二下跌，但周三飆升16％。到週四，該公司的股票開盤價為每股1.25美元。到美國東部標準時間下午3:20，他們的股價徘徊在每股1.17美元。該公司曾因其估值而被稱為“獨角獸”，其估值曾一度徘徊在10億美元。如今，在Swaggy Stocks編制的Reddit投資者組r / WallStreetBets投資者的十字準線中，日d公司已成為所謂的“ meme股票”之一。

雖然美國1月CPI為1.4%，但截至目前，美國長期通脹預期已回到了2008年之前的水平，並且高於美聯儲2％的通脹目標。中東火藥桶，已再次點燃，如果原油價格持續直線上揚的話，美國CPI 會加速觸及美聯儲通脹目標。市場炒作通脹預期的同時，恐怕很快將炒作縮減QE預期，目前美聯儲每月購債800億美元、購股票400億美元。＃10年期美債收益率近期大漲，＃目前美元指數持續反彈！＃財政刺激和貨幣刺激，＃魚和熊掌不可兼得。另外，美股近一年來的上漲，完全依賴於貨幣政策，誇張的財政刺激一旦擱淺或者具體操作上有難度，持續關注美股是否將面臨風險。中國1月信貸和社融數據，創出歷史新高，＃料2021年將呈現前高后低。觀察到中國央行節前公開市場累計淨回籠1000億元，年前這樣，年後估計回收流動性會更猛。＃中國的貨幣政策可能已經在轉向收緊。＃比特幣最近的大漲，＃也有可能是避險情緒導致，＃而非簡單的理解為美元草紙化。耶倫奶奶不是省油的登，因為如果未來全球貨幣政策收緊回歸正常、風險資產的泡沫和避險資產的黃金，都難逃噩運。美股已十一連陽，短期面臨調整的風險。新加坡A50已十三連陽，短期面臨調整的風險更大。技術上，全球股票市場目前都處在階段性高位，市場很脆弱，任何風吹草動，很容易出現快速跳水大跌… ​​​＃一些分析 ＃參考！

納斯達克頭肩頂破線

剛剛發現巴菲特投資很多年的通用汽車，最近開始狂飆年初宣布商標從大GM改為小gm後，命運就翻轉了 旗下自駕車新創公司Cruise獲得微軟20億美元入股未來將以Azure作為雲端平台，加速推動自駕車商業化。並宣布推出電動車物流解決方案BrightDrop將以雲端平台建成電動車物流系統，讓物流更有效率FedEx使用後平均每天可以多處理25%貨物量預估2025年美國物流外送市場將可達到8500億美元另外還發表凱迪拉克「飛天車」，以後不只能跑還可以飛通用認為「飛天車」是電動車跟自駕技術完美結合預估2040年城市空中交通市場可達1.5兆美元目標未來5年在電動車及自駕車領域投資270億美元並計畫在2025年底前推出總計30款電動車今年以來股價上漲3成，想不到改名威力這麼強

#viot 雲米科技 （小米的家電公司）突破頸線目標先看60-70再看150

20201212PM0125VIX,小麥

今日商品有色期貨市場持續勢，＃銅、＃鎳 等有色金屬暴漲，一些化工品也漲幅較大，大宗商品繼續火爆。關於大宗商品超級周期的問題，這裡再簡略談下重點，大宗商品的大漲攸關以下幾個重點問題：📌1、國際貨幣超發📌2、全球經濟預期上升📌3、受中美新基建政策支持 📌4、華爾街的國際定價權與操控等。但是大宗商品的大漲對長期經濟不利，會從成本端失去平衡市場的供求關係，通常因此大宗商品的牛市周期不會太長（也是最末端），否則全球實體經濟將會遭受沉重打擊，＃因此在大宗商品投資上應快手方式落袋為安，＃之後謹慎看多。

在上個月3月底，VISA示將在其支付網路中允許使用加密貨幣USDC。成為主流金融行業接受數位貨幣的又一跡象，VISA的這一舉動，或是在為未來的數字美元鋪路。＃VISA所支持的加密貨幣USDC是一種穩定幣，這種穩定幣的主要特徵是錨定一種法定貨幣，一種法定貨幣做抵押。USDC是以美元做錨的1USDC=1美元，＃這就相當於一種變相的美元了，據報導visa的獨家數位貨幣結算合作夥伴是安克雷奇，他是美國第1家聯邦特許數字資產銀行，正兒八經的國家銀行，所以，visa這一次支持的加密貨幣，實際上並不像大家印象中自由的加密貨幣，還是要受到美國監管的，那麼visa這一次就是給數字美元鋪路……美聯儲雖然一直批評加密貨幣，但鮑威爾、耶倫之所以不喜歡加密貨幣，是因為它吸走了很大一部分本該投入到美元的資產，一旦加密貨幣能為自己所用，他們當然是樂意的，而且呢，鮑威爾之前說的不急於推進數字貨幣專案，不代表不推進，這一次Visa就探了過路，但最終落腳點肯定還是要保美元的強勢地位……美元是美國金融霸權中最核心的基礎，未來美國必然會發力打擊加密貨幣，為美元保駕護航，事實上拜登在1月初被確認為美國總統以後，美元就止跌上漲了，＃美國經濟持續亮眼，＃這都是支撐美元繼續反彈的條件……

大家新年快樂，休完年假回來，最令人關注的總經面變化，應該會是：10 年期美債殖利率飆破 1.3%。確實美債殖利率的走揚，是會令所有風險資產面臨重定價之壓力，因「利率就是一切定價的基準」，故對於投資股市來說，也不能倖免，但或許也不用過度擔心，只要你有應對策略。資產重定價壓力從那裡來呢？譬如說我們用粗淺的比較，台積電目前股利殖利率 1.5%，10 年期美債殖利率在 1.3%，對於法人來說，台積電當然就構成了重定價效應。但是，也不用太緊張啦，因為重定價的修正通常都會是短期現象，因公司基本面前景若好，當然具有擴大發放股利的機會，所以預期股利殖利率 (Forward Dividend Yield) 走高後，就會令股價修正壓力減小，甚至回補股價空間。故在面對重定價壓力的時候，有一個很核心的選股邏輯就是：公司營運向上，具有擴大發放股利的潛力。所以大家可以看到在當前流動性過剩的年代，所有優質公司都在暴漲，一切資金都往領頭羊去了，因為這些公司最有能力面對無風險利率的重定價壓力。-------------------------------而美債殖利率走強，那些商品壓力最大？答案是，最直接被利率定錨的商品，如公司債、黃金。2/8 跟大家分享過，在美債殖利率走升下，投等債、高收益債價格已逼近歷史最貴，我認為，目前投等債、高收益債的資本利得空間，可能已經所剩無幾。但不是說投等債、高收益債要大跌了，也不會這樣，因為公司債其實比較跟著景氣循環走，只要景氣向上、企業違約風險小，這些債頂多就是漲不太動或小幅修正，然後主要就剩領息功能。-------------------------------至於黃金，這個問題是比較嚴重的，美債殖利率走強的背景，其實就是反映經濟復甦、企業獲利轉好的預期加速，當然令避險性資產的黃金易跌難漲。要從估值面來看也可以，如下圖所示，最近 30 年債實質負利率高速收窄來到 -0.1

目前美联储与国际货币基金组织将美国今年的GDP增长预期上调至5%∼6%，经合组织将美国经济预期上调至6.5%。经济增速预期显著提升+新基建计划+1.9万亿美元刺激计划，将令美债收益率继续上行，预计美债收益率会继续逼近1.75%警戒线，＃这会对美股会形成新的压力。【美债最新收盘价1.62】预计美债收益率逼近2%的可能性也是存在的，而这意味著美国金融市场高风险的来临，这是投资者需要高度重视等问题。＃至于A股方面：＃A股市场目前的主要表现为：结构性挤泡沫行情。判断A股当前的走势主要就是抓住股市的结构性特点，将著眼点放在核心资产、创业板与中小板的稳定性上，因此需要加强对沪深300指数、中小板指数与创业板指数的观测。预计A股近期的反弹空间有限，在经过周线级别的调整之后市场才会走稳上行，因此A股中期震荡市的特点会更为明显。

【美國10年期國債收益率作為全球金融資產定價之錨】，其變化對於其他大類資產走勢有重大的影響。＃那麼美債收益率上行意味著什麼?目前邏輯上來看，造成黃金近期下跌的原因，先前在版面也提到過，是1月4日以來10年期美債收益率的急漲，＃通脹=＃名義利率-＃實際利率，名義利率即FOMC利率不變的情況下，美債收益率的趨勢性上升意味著通脹預期的趨勢性下降，進而導致黃金被趨勢性拋售。那麼，我們知道，上周拜登表示上台之後將推出數萬億美元的經濟刺激計劃，這也是美債收益率急漲的背後的原因。＃美國通脹預期也在不斷上升。伴隨著經濟復甦，美國 10Y國債隱含的預期通脹率已經從 2020年 3月的 0.5%逐漸回升到 2.1%左右 。這裡注意的是，債券類資金很基本上都很大，＃有一定可能性成為市場主導者，這也是1月8日黃金下跌的原因。＃我們從邏輯上預判這點：美債收益率走高的同時，美元指數也走高，＃這種結構市場可能在判斷惡性通縮，投資者更願意持有現金，或者買入比特幣等極高金融屬性的產品，或者對賭美股會在持續加碼後進一步上漲。從形態結構上來看，黃金和白銀都出現大的破位，內盤投資者在助跌傾向上表現明顯，這也說明了盤子實際很弱，後面優先觀測美債的進一步表現——現在收益率的急漲的延續性如何，＃如果收益率維持偏強，＃那麼金銀還沒跌完！

現在德國中型股指數MDax中的德國中小型企業股票的市值比汽車製造商特斯拉還低。特斯拉的Mkt上限已增至6160億美元，而60 MDax的mkt上限總額為5810億美元。