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justify;\">“大范围的恐慌是你的朋友，因为它提供物美价廉的资产，而个人恐慌是你的敌人。”诚如巴菲特所说。在2013年6月、2016年1月和2018年12月的大面积恐慌之后，坚守的投资者均在此后两到三年的时间中获得了良好的收益。</p><p><strong>股利是股市底气的来源</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">统计数据显示，用过去12个月派发的股息来计算，当前红利指数的股息率为5.57%，沪深300的股息率为2.98%，上证50的股息率为3.76%。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管股市的走向短期受到恐慌情绪的主导，但趋势的变动并不会影响股利的派发。沪深300等核心市场指数背后的公司多是关系到国计民生的重点企业，它们拥有稳固的行业地位、良好的经营情况、充沛的现金流和派息能力。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析人士认为，随着新“国九条”对现金分红进行监管、国资委对央企的净资产收益率进行考核等措施的实施，A股的股利支付率将会从原来的30%左右提升至50%以上。这些隐含条件意味着，动态地看，A股的股息收益率将进一步提高，A股的吸引力还在进一步加强。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场上并不缺资金，储蓄国债被资金“秒光”已经成为近期一种现象级的金融景观。市场缺的是信心，资金仍在择时等待中。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，择时往往意味着巨大的机会成本，就像耶鲁基金已故首席执行官大卫·斯文森所说，1987年大崩盘发生后，资金躲进了债券市场，一直到了1993年，低风险组合持续了多年，而低风险意味着低收益，高等院校的捐赠资金遭受了巨大的机会成本损失。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f2176c7aee9f2dd2f2c703762c9fd2e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"843\" 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justify;\">投资的目标是整个赛季。普通投资者的理财周期可能贯穿生命中整个收入大于支出的阶段，这个阶段长达二三十年。对于致力于为自己的财富增值保值的投资者来说，他们需要在这个漫长的阶段取得超越通货膨胀的收益率。A股估值已经位于历史低位，持有好股票胜过持有国债等货币性资产。当然每个投资者的风险偏好也有所不同。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特曾说过，不少投资者一见股价上涨便欣喜若狂，一见股价下跌便一蹶不振，简直不可理喻，这种反应毫无意义，就像自己某天买了个汉堡，第二天再来买时发现它涨了价就高兴不已，觉得自己前一天捡了便宜一样。“如果你一生都要买食物，就会对价格的起伏见怪不怪，投资也一样。”</p><p style=\"text-align: justify;\">段永平认为，投资就像打高尔夫，高尔夫主要是看整体成绩打了多少杆、多少洞，而不是看某一个部分，一部分人都更关注为什么你这一杆打得这么好，其实高尔夫是用全场来计算你的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">在整个赛季中，关键是要做到不随波逐流。正如大卫·斯文森所说，如果没有严格的投资步骤，全面的投资分析、严格的政策落实，组合操作就变成了“跟着潮流走”，在如此激烈的竞争环境下，如果研究逻辑不够连贯，又趋向市场共识，那么获得高收益的可能性微乎其微。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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justify;\">尽管股市的走向短期受到恐慌情绪的主导，但趋势的变动并不会影响股利的派发。沪深300等核心市场指数背后的公司多是关系到国计民生的重点企业，它们拥有稳固的行业地位、良好的经营情况、充沛的现金流和派息能力。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析人士认为，随着新“国九条”对现金分红进行监管、国资委对央企的净资产收益率进行考核等措施的实施，A股的股利支付率将会从原来的30%左右提升至50%以上。这些隐含条件意味着，动态地看，A股的股息收益率将进一步提高，A股的吸引力还在进一步加强。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场上并不缺资金，储蓄国债被资金“秒光”已经成为近期一种现象级的金融景观。市场缺的是信心，资金仍在择时等待中。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，择时往往意味着巨大的机会成本，就像耶鲁基金已故首席执行官大卫·斯文森所说，1987年大崩盘发生后，资金躲进了债券市场，一直到了1993年，低风险组合持续了多年，而低风险意味着低收益，高等院校的捐赠资金遭受了巨大的机会成本损失。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f2176c7aee9f2dd2f2c703762c9fd2e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"843\" tg-height=\"720\"/></p><p><strong>投资考核的是整个赛季</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">从短期来看，恐慌或许导致了股价的跳水，但从长期来说，代表国家最好经济体的股市往往远远跑赢利率固定的货币性资产。</p><p style=\"text-align: justify;\">以2018年为例，由于中美贸易摩擦的加剧，上证指数下跌了24.6%，个股更是惨不忍睹。但如果能够不为暴跌所恐吓，坚持持有真正能经历住时间考验的公司，投资者在随后的几年内不仅能收回2018年的跌幅，而且收获了差不多翻倍的涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2018年至今的6年时间里，A股仅有两年的幸福时光，却有四年惨淡的调整。上证指数2018年初为3400点，当前上证指数仅有3000点。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这种严峻的背景下，仍有680只个股相比2018年初上涨超过30%，这意味着，它们的6年年化复合收益率超过4.4%，跑赢了固定收益类产品。这类公司占到上市公司数量之比为30%，市值比重超过50%。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中，还有350只个股在过往6年的时间里取得了10%以上的年化复合收益率，数量占到同期上市公司的10.8%，市值占比为30%以上。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果从2021年初以来持续三年多的调整来看，A股基本是一个负回报的市场。但如果将时间拉长到2018年初，尽管经历了大幅波动，但持有好股票的投资者依然取得了不俗的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如泉果基金近期所说，有一个反直觉的是，不论是面对市场还是生活，一些短期的权宜之计，对于长期来说反而是不利的。从短期来说，投资利率为2.5%的国债可能是非常幸福的选择，尤其是在当前A股出现一定程度恐慌之时。但长期来说，股市不仅提供了超越国债的利率，还附赠了年化6%—7%的增长率。</p><p style=\"text-align: justify;\">投资的目标是整个赛季。普通投资者的理财周期可能贯穿生命中整个收入大于支出的阶段，这个阶段长达二三十年。对于致力于为自己的财富增值保值的投资者来说，他们需要在这个漫长的阶段取得超越通货膨胀的收益率。A股估值已经位于历史低位，持有好股票胜过持有国债等货币性资产。当然每个投资者的风险偏好也有所不同。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特曾说过，不少投资者一见股价上涨便欣喜若狂，一见股价下跌便一蹶不振，简直不可理喻，这种反应毫无意义，就像自己某天买了个汉堡，第二天再来买时发现它涨了价就高兴不已，觉得自己前一天捡了便宜一样。“如果你一生都要买食物，就会对价格的起伏见怪不怪，投资也一样。”</p><p style=\"text-align: justify;\">段永平认为，投资就像打高尔夫，高尔夫主要是看整体成绩打了多少杆、多少洞，而不是看某一个部分，一部分人都更关注为什么你这一杆打得这么好，其实高尔夫是用全场来计算你的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">在整个赛季中，关键是要做到不随波逐流。正如大卫·斯文森所说，如果没有严格的投资步骤，全面的投资分析、严格的政策落实，组合操作就变成了“跟着潮流走”，在如此激烈的竞争环境下，如果研究逻辑不够连贯，又趋向市场共识，那么获得高收益的可能性微乎其微。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dccbff8e207677490ae7b476768b52ef","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1106249270","content_text":"过去两周，A股再度遭到空头袭击，ST类股票的不断跌停，使得悲观情绪外溢到整个市场，上证指数再度考验3000点，“股王”贵州茅台一度跌破1600元/股，逼近今年1月份的低点。恐慌之下，有人感觉股市就像无底洞，草木皆兵地恐慌抛售。但事实上，股票不过是穿着股票外衣的债券，当前A股中沪深300指数的股息率为2.98%，而当前10年期国债收益率为2.319%。所有的投资其实都在相互竞争投资者的资本，基准点无疑都是十年期国债收益率。A股的平均收益可以视为接近3%的股息率，另外附加不低于GDP的增速。过去两个月中，储蓄式国债“秒光”，在优质资产荒的背景下，A股越往下行无疑吸引力会越大。回顾A股30年来的历史，当估值本身就处于低位时，在恐慌裹挟下望风而逃的投资者往往错失随后而至的上涨，那些有勇气不随波逐流并在恐慌中买入或者坚守的投资者，才能收获资本市场的长期收益。“大范围的恐慌是你的朋友，因为它提供物美价廉的资产，而个人恐慌是你的敌人。”诚如巴菲特所说。在2013年6月、2016年1月和2018年12月的大面积恐慌之后，坚守的投资者均在此后两到三年的时间中获得了良好的收益。股利是股市底气的来源统计数据显示，用过去12个月派发的股息来计算，当前红利指数的股息率为5.57%，沪深300的股息率为2.98%，上证50的股息率为3.76%。尽管股市的走向短期受到恐慌情绪的主导，但趋势的变动并不会影响股利的派发。沪深300等核心市场指数背后的公司多是关系到国计民生的重点企业，它们拥有稳固的行业地位、良好的经营情况、充沛的现金流和派息能力。分析人士认为，随着新“国九条”对现金分红进行监管、国资委对央企的净资产收益率进行考核等措施的实施，A股的股利支付率将会从原来的30%左右提升至50%以上。这些隐含条件意味着，动态地看，A股的股息收益率将进一步提高，A股的吸引力还在进一步加强。市场上并不缺资金，储蓄国债被资金“秒光”已经成为近期一种现象级的金融景观。市场缺的是信心，资金仍在择时等待中。然而，择时往往意味着巨大的机会成本，就像耶鲁基金已故首席执行官大卫·斯文森所说，1987年大崩盘发生后，资金躲进了债券市场，一直到了1993年，低风险组合持续了多年，而低风险意味着低收益，高等院校的捐赠资金遭受了巨大的机会成本损失。投资考核的是整个赛季从短期来看，恐慌或许导致了股价的跳水，但从长期来说，代表国家最好经济体的股市往往远远跑赢利率固定的货币性资产。以2018年为例，由于中美贸易摩擦的加剧，上证指数下跌了24.6%，个股更是惨不忍睹。但如果能够不为暴跌所恐吓，坚持持有真正能经历住时间考验的公司，投资者在随后的几年内不仅能收回2018年的跌幅，而且收获了差不多翻倍的涨幅。在2018年至今的6年时间里，A股仅有两年的幸福时光，却有四年惨淡的调整。上证指数2018年初为3400点，当前上证指数仅有3000点。在这种严峻的背景下，仍有680只个股相比2018年初上涨超过30%，这意味着，它们的6年年化复合收益率超过4.4%，跑赢了固定收益类产品。这类公司占到上市公司数量之比为30%，市值比重超过50%。其中，还有350只个股在过往6年的时间里取得了10%以上的年化复合收益率，数量占到同期上市公司的10.8%，市值占比为30%以上。如果从2021年初以来持续三年多的调整来看，A股基本是一个负回报的市场。但如果将时间拉长到2018年初，尽管经历了大幅波动，但持有好股票的投资者依然取得了不俗的成绩。正如泉果基金近期所说，有一个反直觉的是，不论是面对市场还是生活，一些短期的权宜之计，对于长期来说反而是不利的。从短期来说，投资利率为2.5%的国债可能是非常幸福的选择，尤其是在当前A股出现一定程度恐慌之时。但长期来说，股市不仅提供了超越国债的利率，还附赠了年化6%—7%的增长率。投资的目标是整个赛季。普通投资者的理财周期可能贯穿生命中整个收入大于支出的阶段，这个阶段长达二三十年。对于致力于为自己的财富增值保值的投资者来说，他们需要在这个漫长的阶段取得超越通货膨胀的收益率。A股估值已经位于历史低位，持有好股票胜过持有国债等货币性资产。当然每个投资者的风险偏好也有所不同。巴菲特曾说过，不少投资者一见股价上涨便欣喜若狂，一见股价下跌便一蹶不振，简直不可理喻，这种反应毫无意义，就像自己某天买了个汉堡，第二天再来买时发现它涨了价就高兴不已，觉得自己前一天捡了便宜一样。“如果你一生都要买食物，就会对价格的起伏见怪不怪，投资也一样。”段永平认为，投资就像打高尔夫，高尔夫主要是看整体成绩打了多少杆、多少洞，而不是看某一个部分，一部分人都更关注为什么你这一杆打得这么好，其实高尔夫是用全场来计算你的成绩。在整个赛季中，关键是要做到不随波逐流。正如大卫·斯文森所说，如果没有严格的投资步骤，全面的投资分析、严格的政策落实，组合操作就变成了“跟着潮流走”，在如此激烈的竞争环境下，如果研究逻辑不够连贯，又趋向市场共识，那么获得高收益的可能性微乎其微。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":1.1,"399006":1.1,"000001.SH":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3146,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":309247911588040,"gmtCreate":1716527722423,"gmtModify":1716527724388,"author":{"id":"3524003771352283","authorId":"3524003771352283","name":"怀笑天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9438ab8878071c2312cff696edfb6b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524003771352283","authorIdStr":"3524003771352283"},"themes":[],"htmlText":"环境都被这帮孙子太坏了","listText":"环境都被这帮孙子太坏了","text":"环境都被这帮孙子太坏了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/309247911588040","repostId":"1114040855","repostType":4,"repost":{"id":"1114040855","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1716516502,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1114040855?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-05-24 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Jones说：“总体而言，这些数据意味着美联储今年最多将降息一到两次，目前他们需要耐心等待。”她还提到：“虽然收益率的趋势仍在上升，我们不推荐逆势操作，但我并不认为10年期美债收益率能达到5%。”</p><p>目前，美国国债收益率涨幅为几个月来最大。10年期美债收益率在周三飙升20个基点，达4.56%。惠灵顿的Goodman预计，只要通胀率维持在3%附近，10年期美债收益率将保持在4.5%至4.75%之间。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场最新降息预期：只降2次，首次时间推迟至9月</title>\n<style 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Jones说：“总体而言，这些数据意味着美联储今年最多将降息一到两次，目前他们需要耐心等待。”她还提到：“虽然收益率的趋势仍在上升，我们不推荐逆势操作，但我并不认为10年期美债收益率能达到5%。”目前，美国国债收益率涨幅为几个月来最大。10年期美债收益率在周三飙升20个基点，达4.56%。惠灵顿的Goodman预计，只要通胀率维持在3%附近，10年期美债收益率将保持在4.5%至4.75%之间。","news_type":1,"symbols_score_info":{"OEX":0.6,".SPX":0.6,"IVV":0.6,"ESmain":0.6,"SPXU":0.6,"SH":0.6,"UPRO":0.6,"SDS":0.6,"SSO":0.6,"OEF":0.6,"SPY":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2551,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":293965244784880,"gmtCreate":1712799435939,"gmtModify":1712800898352,"author":{"id":"3524003771352283","authorId":"3524003771352283","name":"怀笑天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9438ab8878071c2312cff696edfb6b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524003771352283","authorIdStr":"3524003771352283"},"themes":[],"htmlText":"就不降搞死你","listText":"就不降搞死你","text":"就不降搞死你","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/293965244784880","repostId":"2426440284","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3090,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":293963068121096,"gmtCreate":1712798847563,"gmtModify":1712798849379,"author":{"id":"3524003771352283","authorId":"3524003771352283","name":"怀笑天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9438ab8878071c2312cff696edfb6b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524003771352283","authorIdStr":"3524003771352283"},"themes":[],"htmlText":"别老盯着人家裤腰带","listText":"别老盯着人家裤腰带","text":"别老盯着人家裤腰带","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/293963068121096","repostId":"2426144724","repostType":2,"repost":{"id":"2426144724","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1712779339,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2426144724?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-04-11 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justify;\">美东时间4月10日周三公布的会议纪要显示，与会美联储官员认为，政策利率可能处于本轮紧缩周期的峰值，几乎所有（almost all）联储官员认为，若经济总体发展符合他们的预期，将<strong>适合今年某个时候降息</strong>。他们指出，“<strong>通胀下降的进程正沿着普遍预计会有些不平坦（uneven）的道路继续进行</strong>。”</p><p style=\"text-align: justify;\">华尔街见闻注意到，上月会后美联储的决议声明并未提到缩减资产负债表（缩表）、即QT的行动有任何改变。不过，本次会议纪要设置了一个名为“考虑放慢缩表速度”的小标题，专门披露联储官员考虑调整缩表的内容。虽然并未拿出任何决定，但大多数联储官员倾向于很快开始放慢缩表速度，且普遍倾向调整所持的美国国债、而不是机构抵押贷款支持证券（MBS）。</p><p style=\"text-align: justify;\">纪要写道，</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">与会联储官员认为缩表进展顺利，“尽管如此，考虑到结束2017到2019年缩表的经验，与会者仍普遍认为，适合对进一步缩表采取谨慎态度。因此，<strong>绝大多数（vast majority）与会者认为，很快（fairly soon）开始放慢缩表速度是审慎之举</strong>。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">纪要公布后，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos发文直言美联储准备很快放慢缩表，文章冠以“美联储准备‘很快’放慢7.4万亿美元投资组合缩表的步伐”这一标题。文章称，联储官员之前每月让600亿美元的美国国债自动到期，现在可能要降低这一规模。</p><h2 id=\"id_617686245\">放慢缩表不意味着最终缩表幅度降低 不会影响货币政策立场</h2><p style=\"text-align: justify;\">纪要写道，大多数与会者指出，虽然美联储的资产负债表大幅缩减，但准备金余额仍保持较高水平，因为隔夜逆回购协议（ON RRP）工具的使用量下降已将美联储的负债转向准备金。而随着未来ON 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justify;\">纪要写道，由于机构债和机构抵押贷款支持证券（MBS）的到期赎回规模料将远低于当前月度最高减持债券规模，与会者认为几乎没有必要调整这一上限，这也将符合FOMC长期内主要持有美国国债的意图。因此，与会者<strong>普遍倾向于</strong>，通过<strong>维持机构MBS的现有上限</strong>，<strong>并调整美国国债的赎回上限</strong>，减缓缩表速度。</p><p style=\"text-align: justify;\">这意味着，未来缩表放慢主要是通过下调对美国国债的缩减速度达到。因为高利率让MBS的自动到期缩减规模保持在较低水平，所以联储会保持MBS这部分的缩表计划不变，而让每月到期的美债规模降低。</p><h2 id=\"id_1691855010\">最近数据没有增强通胀下降信心 地缘政治风险或推升通胀 商业地产市场或带来经济下行风险</h2><p style=\"text-align: justify;\">在讨论经济前景的不确定性时，纪要首先就提到高通胀问题，称新近通胀数据没有让联储官员对降低通胀的信心增强。纪要写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">美联储“与会者普遍（generally）指出他们不确定高通胀的持续性，并表示，<strong>最近的数据并没有增强他们对通胀持续下降至 2%的信心</strong>。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">一些（some）与会者指出，<strong>地缘政治风险</strong>可能导致更严重的供应瓶颈或更高的运输成本，从而给价格带来上行压力，并指出这些事态发展也可能对经济增长造成压力。 地缘政治事件或国内需求激增可能导致能源价格上涨，这属于通胀的上行风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">一些（some）与会者指出，金融环境的限制性及相关风险并不确定，这种限制性已经或可能低于预期，从而可能推升总需求，也给通胀带来上行压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">与会者还提到一些美国经济活动面临的下行风险，比如亚洲大经济体增长放缓、美国国内<strong>商业地产（CRE）市场环境恶化</strong>、美国的银行业压力可能卷土重来，以及裁员可能增加或许导致失业率相对而言迅速上升。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储会议纪要：几乎所有官员认为今年适合降息，酝酿“很快”开始减慢缩表</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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all）联储官员认为，若经济总体发展符合他们的预期，将适合今年某个时候降息。他们指出，“通胀下降的进程正沿着普遍预计会有些不平坦（uneven）的道路继续进行。”华尔街见闻注意到，上月会后美联储的决议声明并未提到缩减资产负债表（缩表）、即QT的行动有任何改变。不过，本次会议纪要设置了一个名为“考虑放慢缩表速度”的小标题，专门披露联储官员考虑调整缩表的内容。虽然并未拿出任何决定，但大多数联储官员倾向于很快开始放慢缩表速度，且普遍倾向调整所持的美国国债、而不是机构抵押贷款支持证券（MBS）。纪要写道，与会联储官员认为缩表进展顺利，“尽管如此，考虑到结束2017到2019年缩表的经验，与会者仍普遍认为，适合对进一步缩表采取谨慎态度。因此，绝大多数（vast majority）与会者认为，很快（fairly soon）开始放慢缩表速度是审慎之举。”纪要公布后，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos发文直言美联储准备很快放慢缩表，文章冠以“美联储准备‘很快’放慢7.4万亿美元投资组合缩表的步伐”这一标题。文章称，联储官员之前每月让600亿美元的美国国债自动到期，现在可能要降低这一规模。放慢缩表不意味着最终缩表幅度降低 不会影响货币政策立场纪要写道，大多数与会者指出，虽然美联储的资产负债表大幅缩减，但准备金余额仍保持较高水平，因为隔夜逆回购协议（ON RRP）工具的使用量下降已将美联储的负债转向准备金。而随着未来ON RRP的采用率下降幅度变得更有限，进一步缩表可能会更直接地转化为准备金余额下降，而且可能会迅速下降。鉴于并不确定何种准备金属于和充裕准备金机制下运作一致的水平，宜早不宜迟地减缓缩表将有助于促进准备金余额从丰富平稳过渡到充足。纪要写道，放慢缩表将让美联储的货币政策委员会FOMC有更多时间评估市场状况，也将让银行和短期融资市场有更多的时间适应较低的准备金水平，从而降低货币市场承受压力过大的几率，那种压力可能迫使联储提前结束缩表。“因此，放慢缩表速度的决定并不意味着最终的缩表幅度将小于原本的幅度。” 然而，一些（a few）与会者表示，他们倾向继续当前的缩表速度，直到市场指标开始显示一些准备金接近充足水平的迹象为止。对于放慢缩表，全体与会者都强调了沟通的重要性，关键是要沟通，减缓缩表的决定不会对货币政策立场产生影响，因为它是实施此前公布缩表计划中的一个过渡步骤。全体赞成将月度缩表规模约减半 MBS缩减上限不变 美国国债缩减下调纪要提到了如何调整缩表速度的讨论。在这方面，与会联储官员普遍赞成（generally favored），将最近的每月总体债券缩表规模减少大约一半（roughly half）。纪要写道，由于机构债和机构抵押贷款支持证券（MBS）的到期赎回规模料将远低于当前月度最高减持债券规模，与会者认为几乎没有必要调整这一上限，这也将符合FOMC长期内主要持有美国国债的意图。因此，与会者普遍倾向于，通过维持机构MBS的现有上限，并调整美国国债的赎回上限，减缓缩表速度。这意味着，未来缩表放慢主要是通过下调对美国国债的缩减速度达到。因为高利率让MBS的自动到期缩减规模保持在较低水平，所以联储会保持MBS这部分的缩表计划不变，而让每月到期的美债规模降低。最近数据没有增强通胀下降信心 地缘政治风险或推升通胀 商业地产市场或带来经济下行风险在讨论经济前景的不确定性时，纪要首先就提到高通胀问题，称新近通胀数据没有让联储官员对降低通胀的信心增强。纪要写道：美联储“与会者普遍（generally）指出他们不确定高通胀的持续性，并表示，最近的数据并没有增强他们对通胀持续下降至 2%的信心。”一些（some）与会者指出，地缘政治风险可能导致更严重的供应瓶颈或更高的运输成本，从而给价格带来上行压力，并指出这些事态发展也可能对经济增长造成压力。 地缘政治事件或国内需求激增可能导致能源价格上涨，这属于通胀的上行风险。一些（some）与会者指出，金融环境的限制性及相关风险并不确定，这种限制性已经或可能低于预期，从而可能推升总需求，也给通胀带来上行压力。与会者还提到一些美国经济活动面临的下行风险，比如亚洲大经济体增长放缓、美国国内商业地产（CRE）市场环境恶化、美国的银行业压力可能卷土重来，以及裁员可能增加或许导致失业率相对而言迅速上升。","news_type":1,"symbols_score_info":{"US7Y.BOND":1,"US912797HG57.BOND":0.6,"US912797GW17.BOND":0.6,"US912797HE00.BOND":0.6,"US912797HH31.BOND":0.6,"US912797GK78.BOND":0.6,"US3Y.BOND":1,".SPX":1.1,"US30Y.BOND":1,"US10Y.BOND":1,"US2Y.BOND":1,".IXIC":1.1,"US912797GB79.BOND":0.6,"US12M.BOND":1,"US912797FS14.BOND":0.6,".DJI":1.1,"US5Y.BOND":1,"US912797FH58.BOND":0.6,"US912796CX52.BOND":0.6,"US6M.BOND":1,"US912797GL51.BOND":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4155,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":286779326754960,"gmtCreate":1711034522306,"gmtModify":1711034523591,"author":{"id":"3524003771352283","authorId":"3524003771352283","name":"怀笑天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9438ab8878071c2312cff696edfb6b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524003771352283","authorIdStr":"3524003771352283"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7461992/content.shtml><strong>证监会</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>问：近期，“两融”融资业务全市场平均维持担保比例有所下降，请问业务风险如何？答：截至目前，全市场平均维持担保比例226%，较年初有所下降，最低维持担保比例（平仓线）通常为130%。从实际平仓数据看，1月以来全市场累计平仓金额约9亿元，占融资规模的万分之6，且标的和投资者都高度分散，整体风险可控。当然，有些投资者主动卖股票归还融资，会形成融资余额被动下降。投资者具体交易过程中，维持担保比例低于平仓线...</p>\n\n<a 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href=\"https://laohu8.com/S/08011\">百田石油</a>等多家公司的清盘人。</p><p>接下来，中国恒大将在清盘人的指导下，为过去的激进买单。据香港法院裁决书，清盘人将接管恒大的资产、账簿、印章等，并与恒大董事接触，递交资产负债状况说明书。</p><p>协纵策略管理集团联合创始人黄立冲表示，在强制清盘期间，董事的权力和公司的经营业务将会被暂停。受法院监督的清盘人将负责收回及变现公司资产、按顺序偿债。一旦公司完成清盘，清盘人将向法院申请免除清盘人的责任及解散公司。</p><p>黄立冲指出，在香港清盘的公司债项偿付优先次序是，先偿还清盘开支、有资产担保的债权人等，然后职工工资、社保费用、政府债务等费用，最后清偿无担保的债权人、债务利息、次级债权人。</p><p>值得一提的是，恒大香港清盘，境内购房者的权益将得到优先保障。北京金诉律师事务所主任律师王玉臣表示，中国恒大被清盘不等于恒大集团境内主体被清盘，恒大在内地的资产需要根据中国大陆的法律和程序来进行处置。</p><p>最高人民法院在去年4月发文称，如果购房者以居住为目的买房并已支付全款，其房屋交付请求权将优先于其他债权。即使房屋不能交付，购房者主张价款返还的请求权也优先于其他债权。</p><p>广东省住房政策研究中心副主任李宇嘉认为，该事件对保交楼只有心理上的影响，实际影响不大。在偿债相关排序当中，对购房者权益的保障应该会被放在第一位。</p><p>不过，恒大2万多亿的境内外债务处置，将是一个更漫长而复杂的过程，由于丧失了债务重组的客观条件，恒大诸多债权人中，有些注定是要承担损失了。</p><h2 id=\"id_2520716559\">出清</h2><p>短短几年，曾经风光无限，位居世界500强的恒大集团，在香港的上市主体中国恒大遭清盘，老板许家印及一众高管也被带走调查，成为地产黄金时代落幕的一大注脚。</p><p>回首许家印过往近三十年的崛起和跌落，可以看到，这是一个充满了野心和欲望的人，在地产黄金时代疯狂扩张、无视风险，最终身陷囹圄的故事。</p><p>许家印1996年在广州成立恒大，从金碧花园做起，在地产行业快速崭露头角。</p><p>2016年,恒大总资产和销售额创下新高，成为总资产万亿的全国第一大房企。同年，恒大地产更名为“中国恒大集团”，许家印走上了多元化业务之路，恒大足球、恒大汽车、恒大冰泉、恒大物业、恒腾网络等应运而生。</p><p>一直到恒大流动性危机显现之前，许家印都是风光无限，他一边与马云并肩而坐看恒大队比赛，一边抓紧地产加杠杆之风，带领恒大极速前行。2017年，许家印以2900亿元身价超越马化腾、马云、杨国强家族，成为胡润百富榜中的中国首富。</p><p>然而，许家印高杠杆、激进扩张的“法宝”，撞上了行业调控风暴，叠加恒大造车失利，他为此付出了巨大的代价，恒大系产业帝国也不复往日辉煌。</p><p>今年初，纽顿入股恒大汽车协议失效，恒大汽车“救命钱”再生波折；恒大物业在1月26日状告中国恒大，追偿114亿元；连年亏损的恒大冰泉被以18亿的价格卖掉；恒大地产也身负上百个限消令和失信被执行人信息，2023年销售额仅为603亿元，排名下滑至行业第24。</p><p>在恒大集团债务重组迟迟未见进展、经营没有明显起色之下，债权人失去了耐心，最终让中国恒大走向清盘。</p><p>对于房地产行业而言，许家印的恒大帝国走向终局，也是风险出清后新篇章的开始。</p><p>广东省住房政策研究中心副主任李宇嘉认为，恒大事件说明了，对房地产行业风险处置中，在保交楼的前提下，会按照市场化来处置风险，不会无谓地救助，不存在大而不倒。</p><p>去年底，住建部副部长董建国在中国经济年会上表示，对于违法违规导致资不抵债、失去经营能力的企业，要按照法治化、市场化原则出清，这也是市场优胜劣汰的结果。</p><p>有投资者感慨道，恒大出险两年多，终于开始出清了。恒大的清盘方案对其他出险房企有参考作用。虽然出清会很惨烈，但出清之后行业才有机会。“问题总要解决。长痛不如短痛。”</p><p>与之呼应的是，2024年新年伊始，龙光、旭辉、奥园、正荣等多家出险房企接连传来境外债重组的新进展。</p><p>李宇嘉指出，未来，稳健经营的房企会被保留下来，近期，国家推进房地产项目白名单、经营性物业贷款，就是在支持这些企业。</p><p>这是属于稳健派房企的曙光，随着放开限购等多轮刺激楼市政策的效果显现，曙光也终将越来越明亮。大浪淘沙后，十万亿级的地产<a 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class=\"title\">\n中国恒大走向终局\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-01-30 13:11 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3707508><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>15年前，中国恒大在香港联交所主板上市，成为市值最大的内地民营房企，许家印第一次坐上了中国首富宝座。庆祝酒会中，满面红光的许家印堆起了香槟塔，一派烈火烹油的景象。15年过去，中国恒大和许家印都跌落神坛，如今更是无力回天，要走向命运的终局了。1月29日，香港高等法院向中国恒大发出了清盘令， 中国恒大成了第一家被清盘的大型民营房企。接下来，中国恒大这个上市主体在香港的资产将被清算，按照顺序偿债，而后...</p>\n\n<a 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Middleton及黄咏诗被委任为共同及各别清盘人。二者曾担任腾邦控股、百田石油等多家公司的清盘人。接下来，中国恒大将在清盘人的指导下，为过去的激进买单。据香港法院裁决书，清盘人将接管恒大的资产、账簿、印章等，并与恒大董事接触，递交资产负债状况说明书。协纵策略管理集团联合创始人黄立冲表示，在强制清盘期间，董事的权力和公司的经营业务将会被暂停。受法院监督的清盘人将负责收回及变现公司资产、按顺序偿债。一旦公司完成清盘，清盘人将向法院申请免除清盘人的责任及解散公司。黄立冲指出，在香港清盘的公司债项偿付优先次序是，先偿还清盘开支、有资产担保的债权人等，然后职工工资、社保费用、政府债务等费用，最后清偿无担保的债权人、债务利息、次级债权人。值得一提的是，恒大香港清盘，境内购房者的权益将得到优先保障。北京金诉律师事务所主任律师王玉臣表示，中国恒大被清盘不等于恒大集团境内主体被清盘，恒大在内地的资产需要根据中国大陆的法律和程序来进行处置。最高人民法院在去年4月发文称，如果购房者以居住为目的买房并已支付全款，其房屋交付请求权将优先于其他债权。即使房屋不能交付，购房者主张价款返还的请求权也优先于其他债权。广东省住房政策研究中心副主任李宇嘉认为，该事件对保交楼只有心理上的影响，实际影响不大。在偿债相关排序当中，对购房者权益的保障应该会被放在第一位。不过，恒大2万多亿的境内外债务处置，将是一个更漫长而复杂的过程，由于丧失了债务重组的客观条件，恒大诸多债权人中，有些注定是要承担损失了。出清短短几年，曾经风光无限，位居世界500强的恒大集团，在香港的上市主体中国恒大遭清盘，老板许家印及一众高管也被带走调查，成为地产黄金时代落幕的一大注脚。回首许家印过往近三十年的崛起和跌落，可以看到，这是一个充满了野心和欲望的人，在地产黄金时代疯狂扩张、无视风险，最终身陷囹圄的故事。许家印1996年在广州成立恒大，从金碧花园做起，在地产行业快速崭露头角。2016年,恒大总资产和销售额创下新高，成为总资产万亿的全国第一大房企。同年，恒大地产更名为“中国恒大集团”，许家印走上了多元化业务之路，恒大足球、恒大汽车、恒大冰泉、恒大物业、恒腾网络等应运而生。一直到恒大流动性危机显现之前，许家印都是风光无限，他一边与马云并肩而坐看恒大队比赛，一边抓紧地产加杠杆之风，带领恒大极速前行。2017年，许家印以2900亿元身价超越马化腾、马云、杨国强家族，成为胡润百富榜中的中国首富。然而，许家印高杠杆、激进扩张的“法宝”，撞上了行业调控风暴，叠加恒大造车失利，他为此付出了巨大的代价，恒大系产业帝国也不复往日辉煌。今年初，纽顿入股恒大汽车协议失效，恒大汽车“救命钱”再生波折；恒大物业在1月26日状告中国恒大，追偿114亿元；连年亏损的恒大冰泉被以18亿的价格卖掉；恒大地产也身负上百个限消令和失信被执行人信息，2023年销售额仅为603亿元，排名下滑至行业第24。在恒大集团债务重组迟迟未见进展、经营没有明显起色之下，债权人失去了耐心，最终让中国恒大走向清盘。对于房地产行业而言，许家印的恒大帝国走向终局，也是风险出清后新篇章的开始。广东省住房政策研究中心副主任李宇嘉认为，恒大事件说明了，对房地产行业风险处置中，在保交楼的前提下，会按照市场化来处置风险，不会无谓地救助，不存在大而不倒。去年底，住建部副部长董建国在中国经济年会上表示，对于违法违规导致资不抵债、失去经营能力的企业，要按照法治化、市场化原则出清，这也是市场优胜劣汰的结果。有投资者感慨道，恒大出险两年多，终于开始出清了。恒大的清盘方案对其他出险房企有参考作用。虽然出清会很惨烈，但出清之后行业才有机会。“问题总要解决。长痛不如短痛。”与之呼应的是，2024年新年伊始，龙光、旭辉、奥园、正荣等多家出险房企接连传来境外债重组的新进展。李宇嘉指出，未来，稳健经营的房企会被保留下来，近期，国家推进房地产项目白名单、经营性物业贷款，就是在支持这些企业。这是属于稳健派房企的曙光，随着放开限购等多轮刺激楼市政策的效果显现，曙光也终将越来越明亮。大浪淘沙后，十万亿级的地产新世界期待着新的巨头和玩家。","news_type":1,"symbols_score_info":{"03333":1,"06666":1,"00136":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1512,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":268159280017656,"gmtCreate":1706492988147,"gmtModify":1706492989954,"author":{"id":"3524003771352283","authorId":"3524003771352283","name":"怀笑天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9438ab8878071c2312cff696edfb6b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524003771352283","authorIdStr":"3524003771352283"},"themes":[],"htmlText":"树根死了","listText":"树根死了","text":"树根死了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/268159280017656","repostId":"1137306096","repostType":2,"repost":{"id":"1137306096","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1706491439,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1137306096?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-01-29 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justify;\">在总结前期优化融券机制安排经验的基础上，按照“稳妥推进、分步实施”的思路，此次证监会优化融券机制，主要体现以下监管意图：一是突出公平合理，降低融券效率，制约机构在信息、工具运用方面的优势，给各类投资者更充足的时间消化市场信息，营造更加公平的市场秩序。二是突出从严监管，阶段性限制所有限售股出借，进一步加强对限售股融券监管，同时，坚决打击借融券之名行绕道减持、套现之实的违法违规行为。</p><p style=\"text-align: justify;\">下一步，证监会将持续强化监管，把制度的公平性放在更加突出位置，及时总结评估运行效果，依法维护市场秩序，切实保护广大投资者的合法权益。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62699620dbc32d88e8cc5bb470737088\" tg-width=\"640\" tg-height=\"408\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">沪深交易所也发布通知称，决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票，<strong>本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期</strong>，<strong>自2024年1月29日起施行</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">以下为上交所原文：</p><blockquote><p style=\"text-align: center;\">关于暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票的通</p><p style=\"text-align: center;\">上证发〔2024〕11号</p><p style=\"text-align: justify;\">各市场参与人：</p><p style=\"text-align: justify;\"> 为进一步优化融券制度，经中国证监会批准，上海证券交易所（以下简称本所）决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票。本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 本通知自2024年1月29日起施行。本所此前发布的其他业务规则与本通知规定不一致的，以本通知为准。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 各会员应当根据本通知的要求认真做好相关业务和技术系统准备，并做好前端检查和控制，确保业务平稳运行。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 特此通知。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 上海证券交易所</p><p style=\"text-align: justify;\"> 2024年1月28日</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">以下为深交所原文：</p><blockquote><p style=\"text-align: center;\">关于暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票的通知</p><p style=\"text-align: center;\">深证上〔2024〕84号</p><p style=\"text-align: justify;\">各市场参与人：</p><p style=\"text-align: justify;\">为进一步优化融券制度，经中国证监会批准，深圳证券交易所（以下简称本所）决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票。本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期。</p><p style=\"text-align: justify;\">本通知自2024年1月29日起施行。本所此前发布的其他业务规则与本通知规定不一致的，以本通知为准。</p><p style=\"text-align: justify;\">各会员应当根据本通知的要求认真做好相关业务和技术系统准备，并做好前端检查和控制，确保业务平稳运行。</p><p style=\"text-align: justify;\">深圳证券交易所</p><p style=\"text-align: justify;\">2024年1月28日</p></blockquote></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3707354><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>1月28日，据证监会官网最新消息，对于融券业务的最新出台政策，两大核心内容：一是全面暂停限售股出借，将于1月29日（下周一）起实施；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制，将在今年3月18日起实施。与此同时，沪深交易所也发布了相应的业务通知。以下为证监会原文：为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括：...</p>\n\n<a 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为进一步优化融券制度，经中国证监会批准，上海证券交易所（以下简称本所）决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票。本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期。 本通知自2024年1月29日起施行。本所此前发布的其他业务规则与本通知规定不一致的，以本通知为准。 各会员应当根据本通知的要求认真做好相关业务和技术系统准备，并做好前端检查和控制，确保业务平稳运行。 特此通知。 上海证券交易所 2024年1月28日以下为深交所原文：关于暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票的通知深证上〔2024〕84号各市场参与人：为进一步优化融券制度，经中国证监会批准，深圳证券交易所（以下简称本所）决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票。本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期。本通知自2024年1月29日起施行。本所此前发布的其他业务规则与本通知规定不一致的，以本通知为准。各会员应当根据本通知的要求认真做好相关业务和技术系统准备，并做好前端检查和控制，确保业务平稳运行。深圳证券交易所2024年1月28日","news_type":1,"symbols_score_info":{"000001.SH":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1654,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":267233585356992,"gmtCreate":1706252051875,"gmtModify":1706252053258,"author":{"id":"3524003771352283","authorId":"3524003771352283","name":"怀笑天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9438ab8878071c2312cff696edfb6b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524003771352283","authorIdStr":"3524003771352283"},"themes":[],"htmlText":"回想一下97前的香港吧","listText":"回想一下97前的香港吧","text":"回想一下97前的香港吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/267233585356992","repostId":"1147570814","repostType":2,"repost":{"id":"1147570814","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1706250835,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1147570814?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-01-26 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美元，市值超越万亿美元大关。Meta去年股价翻了一番，今年1月份上涨了13%。</p><p>下周，AI应用侧公司微软、谷歌、META将陆续公布财报，届时将揭晓市场对AI应用的需求到底有多大，此前算力侧的公司业绩报喜，芯片股掀起狂欢。</p><p><strong>据媒体报道，投资者乐观地认为，人工智能的蓬勃发展、成本削减措施、更广泛的经济增长、通胀缓解以及降息前景，将有助于科技巨头继续创造令人瞩目的业绩。</strong></p><p>作为AI“两巨头”，微软、谷歌财报备受关注。</p><p>接受LSEG调查的分析师预计，Alphabet本季度营收将同比增长12%，这将是自2022年中期以来最快增长速度。</p><p>瑞穗证券分析师在本周给投资者的一份说明中维持了对Alphabet的买入评级，理由是该公司在搜索和广告市场中的强势地位，以及持续的创新和人工智能投资。</p><p>微软在云计算市场领先于 Alphabet，但仍落后于<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>。Piper Sandler分析师敦促投资者安逸于微软云业务，尽管市场对微软人工智能先发优势感到兴奋，但这块业务仍很小，只占营收的1%，但同时指出云计算是推动增长的潜在需求引擎。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>谷歌、微软、Meta齐创新高，下周财报预期“拉满了”</title>\n<style 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美元，市值超越万亿美元大关。Meta去年股价翻了一番，今年1月份上涨了13%。下周，AI应用侧公司微软、谷歌、META将陆续公布财报，届时将揭晓市场对AI应用的需求到底有多大，此前算力侧的公司业绩报喜，芯片股掀起狂欢。据媒体报道，投资者乐观地认为，人工智能的蓬勃发展、成本削减措施、更广泛的经济增长、通胀缓解以及降息前景，将有助于科技巨头继续创造令人瞩目的业绩。作为AI“两巨头”，微软、谷歌财报备受关注。接受LSEG调查的分析师预计，Alphabet本季度营收将同比增长12%，这将是自2022年中期以来最快增长速度。瑞穗证券分析师在本周给投资者的一份说明中维持了对Alphabet的买入评级，理由是该公司在搜索和广告市场中的强势地位，以及持续的创新和人工智能投资。微软在云计算市场领先于 Alphabet，但仍落后于亚马逊。Piper Sandler分析师敦促投资者安逸于微软云业务，尽管市场对微软人工智能先发优势感到兴奋，但这块业务仍很小，只占营收的1%，但同时指出云计算是推动增长的潜在需求引擎。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GOOGL":1,"MSFT":1,"GOOG":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2103,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":266343655239736,"gmtCreate":1706060748522,"gmtModify":1706060750011,"author":{"id":"3524003771352283","authorId":"3524003771352283","name":"怀笑天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9438ab8878071c2312cff696edfb6b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3524003771352283","authorIdStr":"3524003771352283"},"themes":[],"htmlText":"大势已去，受死吧","listText":"大势已去，受死吧","text":"大势已去，受死吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/266343655239736","repostId":"1135125493","repostType":2,"repost":{"id":"1135125493","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1706059016,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1135125493?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-01-24 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justify;\">在总结前期优化融券机制安排经验的基础上，按照“稳妥推进、分步实施”的思路，此次证监会优化融券机制，主要体现以下监管意图：一是突出公平合理，降低融券效率，制约机构在信息、工具运用方面的优势，给各类投资者更充足的时间消化市场信息，营造更加公平的市场秩序。二是突出从严监管，阶段性限制所有限售股出借，进一步加强对限售股融券监管，同时，坚决打击借融券之名行绕道减持、套现之实的违法违规行为。</p><p style=\"text-align: justify;\">下一步，证监会将持续强化监管，把制度的公平性放在更加突出位置，及时总结评估运行效果，依法维护市场秩序，切实保护广大投资者的合法权益。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62699620dbc32d88e8cc5bb470737088\" tg-width=\"640\" tg-height=\"408\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">沪深交易所也发布通知称，决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票，<strong>本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期</strong>，<strong>自2024年1月29日起施行</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">以下为上交所原文：</p><blockquote><p style=\"text-align: center;\">关于暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票的通</p><p style=\"text-align: center;\">上证发〔2024〕11号</p><p style=\"text-align: justify;\">各市场参与人：</p><p style=\"text-align: justify;\"> 为进一步优化融券制度，经中国证监会批准，上海证券交易所（以下简称本所）决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票。本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 本通知自2024年1月29日起施行。本所此前发布的其他业务规则与本通知规定不一致的，以本通知为准。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 各会员应当根据本通知的要求认真做好相关业务和技术系统准备，并做好前端检查和控制，确保业务平稳运行。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 特此通知。</p><p style=\"text-align: justify;\"> 上海证券交易所</p><p style=\"text-align: justify;\"> 2024年1月28日</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">以下为深交所原文：</p><blockquote><p style=\"text-align: center;\">关于暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票的通知</p><p style=\"text-align: center;\">深证上〔2024〕84号</p><p style=\"text-align: justify;\">各市场参与人：</p><p style=\"text-align: justify;\">为进一步优化融券制度，经中国证监会批准，深圳证券交易所（以下简称本所）决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票。本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期。</p><p style=\"text-align: justify;\">本通知自2024年1月29日起施行。本所此前发布的其他业务规则与本通知规定不一致的，以本通知为准。</p><p style=\"text-align: justify;\">各会员应当根据本通知的要求认真做好相关业务和技术系统准备，并做好前端检查和控制，确保业务平稳运行。</p><p style=\"text-align: justify;\">深圳证券交易所</p><p style=\"text-align: justify;\">2024年1月28日</p></blockquote></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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为进一步优化融券制度，经中国证监会批准，上海证券交易所（以下简称本所）决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票。本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期。 本通知自2024年1月29日起施行。本所此前发布的其他业务规则与本通知规定不一致的，以本通知为准。 各会员应当根据本通知的要求认真做好相关业务和技术系统准备，并做好前端检查和控制，确保业务平稳运行。 特此通知。 上海证券交易所 2024年1月28日以下为深交所原文：关于暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票的通知深证上〔2024〕84号各市场参与人：为进一步优化融券制度，经中国证监会批准，深圳证券交易所（以下简称本所）决定暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票。本通知实施前尚未了结的出借合约到期不得展期。本通知自2024年1月29日起施行。本所此前发布的其他业务规则与本通知规定不一致的，以本通知为准。各会员应当根据本通知的要求认真做好相关业务和技术系统准备，并做好前端检查和控制，确保业务平稳运行。深圳证券交易所2024年1月28日","news_type":1,"symbols_score_info":{"000001.SH":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1654,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":270746350268520,"gmtCreate":1707137945528,"gmtModify":1707137947041,"author":{"id":"3524003771352283","authorId":"3524003771352283","name":"怀笑天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9438ab8878071c2312cff696edfb6b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3524003771352283","idStr":"3524003771352283"},"themes":[],"htmlText":"你们那把事情做好就见鬼了","listText":"你们那把事情做好就见鬼了","text":"你们那把事情做好就见鬼了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/270746350268520","repostId":"1195953232","repostType":2,"repost":{"id":"1195953232","kind":"news","pubTimestamp":1707137481,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1195953232?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-02-05 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href=http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7461992/content.shtml><strong>证监会</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>问：近期，“两融”融资业务全市场平均维持担保比例有所下降，请问业务风险如何？答：截至目前，全市场平均维持担保比例226%，较年初有所下降，最低维持担保比例（平仓线）通常为130%。从实际平仓数据看，1月以来全市场累计平仓金额约9亿元，占融资规模的万分之6，且标的和投资者都高度分散，整体风险可控。当然，有些投资者主动卖股票归还融资，会形成融资余额被动下降。投资者具体交易过程中，维持担保比例低于平仓线...</p>\n\n<a 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title=\"\" tg-width=\"450\" tg-height=\"129\"/></p><p>阿里巴巴盘前跌近3%。今日阿里集团CEO吴泳铭再发全员信，宣布淘天集团管理团队全部换血。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c3ac0bf420ce83f60839ec29885262b\" title=\"\" tg-width=\"450\" tg-height=\"131\"/></p><p>特斯拉盘前小幅走低。市场消息：特斯拉在邮政服务纠纷中的上诉被瑞典法院驳回。</p><p>西方石油盘前涨超1%，伯克希尔哈撒韦增持了520万股西方石油股票。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前异动 | 网游新规利空突袭，网易、哔哩哔哩重挫</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/7c3ac0bf420ce83f60839ec29885262b\" title=\"\" tg-width=\"450\" tg-height=\"131\"/></p><p>特斯拉盘前小幅走低。市场消息：特斯拉在邮政服务纠纷中的上诉被瑞典法院驳回。</p><p>西方石油盘前涨超1%，伯克希尔哈撒韦增持了520万股西方石油股票。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c64f7b0e80e5bd6b557ead56f3d94c31","relate_stocks":{"BILI":"哔哩哔哩","NTES":"网易"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1182799604","content_text":"12月22日周五，美股三大指数期货在盘前时段集体下跌。今晚美国将公布核心个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储衡量潜在通胀的首选指标，数据将进一步明确美联储明年降息的空间。截至发稿，网易盘前暴跌24%，哔哩哔哩跌12%。此前国家新闻出版署发布草案称，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励。耐克盘前跌近11%，财报显示耐克连续两个季度收入不及预期，并下调年度销售预测。阿里巴巴盘前跌近3%。今日阿里集团CEO吴泳铭再发全员信，宣布淘天集团管理团队全部换血。特斯拉盘前小幅走低。市场消息：特斯拉在邮政服务纠纷中的上诉被瑞典法院驳回。西方石油盘前涨超1%，伯克希尔哈撒韦增持了520万股西方石油股票。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BILI":1.1,"NTES":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1049,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":253653971603672,"gmtCreate":1702945109003,"gmtModify":1702945110531,"author":{"id":"3524003771352283","authorId":"3524003771352283","name":"怀笑天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9438ab8878071c2312cff696edfb6b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3524003771352283","idStr":"3524003771352283"},"themes":[],"htmlText":"美股牛，再看看我们的晴雨表吧","listText":"美股牛，再看看我们的晴雨表吧","text":"美股牛，再看看我们的晴雨表吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/253653971603672","repostId":"1179554115","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1425,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":137248672,"gmtCreate":1622355031496,"gmtModify":1622355031496,"author":{"id":"3524003771352283","authorId":"3524003771352283","name":"怀笑天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9438ab8878071c2312cff696edfb6b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3524003771352283","idStr":"3524003771352283"},"themes":[],"htmlText":"不浇水就是围猎？","listText":"不浇水就是围猎？","text":"不浇水就是围猎？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/137248672","repostId":"1179520299","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2388,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":265015331131640,"gmtCreate":1705723356394,"gmtModify":1705723357857,"author":{"id":"3524003771352283","authorId":"3524003771352283","name":"怀笑天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9438ab8878071c2312cff696edfb6b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3524003771352283","idStr":"3524003771352283"},"themes":[],"htmlText":"套路不改谁会回来？","listText":"套路不改谁会回来？","text":"套路不改谁会回来？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/265015331131640","repostId":"1170182594","repostType":4,"repost":{"id":"1170182594","kind":"news","pubTimestamp":1705713734,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1170182594?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-01-20 09:22","market":"sh","language":"zh","title":"外资“回心转A”需要什么条件？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1170182594","media":"川阅全球宏观","summary":"美联储松口、美债收益率下行，是今年许多机构看好A股的重要理由之一。在本篇报告中，我们从一个全球流动性的简单框架入手去分析，我们认为当前不是历史的重复，在美联储宽松的大方向上，今年外资要“回心转A”，重要的条件之一是日股的表现不能太好。同样，如果美联储宽松，若由于力度相对不足等原因导致美元不跌甚至反而升值，对于非美市场、尤其是十分依赖外资的市场而言，可能并不能立刻享受到流动性的“红利”。","content":"<html><head></head><body><p>美联储松口、美债收益率下行，是今年许多机构看好A股的重要理由之一。不过从去年第四季度以来10年美债收益率在宽松预期下从5%一度下跌至3.8%左右，A股反应平淡，倒是日本股市领跑（图1）。而且如图2所示，我们发现2023年以来一个有趣的现象，<strong>日股涨得越好，A股的涨幅反而会越受限</strong>。这与疫情前的2019年相比存在明显的不同，彼时中日股市还是存在比较明显同步性。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37ead3f4475cd3ec6b259c37d3f6c558\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1005\" tg-height=\"627\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">怎么去看待这一现象？在本篇报告中，我们从一个全球流动性的简单框架入手去分析<strong>，我们认为当前不是历史的重复，在美联储宽松的大方向上，今年外资要“回心转A”，重要的条件之一是日股的表现不能太好。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82701e4bd1f8e3d9a3f06d793eeded93\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"880\" tg-height=\"979\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">从美联储到全球“美元”流动性：一个简单的外资流动性框架。框架出发点源自近年来中国股市的一大特点：<strong>受外资的影响大</strong>，其中最主要的是美元资金（图3）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc697f6c280ece38daddd8a84cda4a0e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"620\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">因此，如图4，我们将以美元为核心的全球流动性简化成两个环节，第一个环节是狭义的美元流动性（主要是以美元计价的货币和信贷），直接受到美联储货币政策的影响，尤其是联储资产负债表的扩张和收缩。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f438d67c237e6fb2777f780b4e791646\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"603\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">第二阶段是在狭义美元流动性的基础上，对全球市场的扩张，这一环节我们称之<strong>为广义“美元”流动性。</strong>这个阶段的主要特征是需要把美元换成各个市场的本地货币（local currency），流动性的扩张中价格很重要，从狭义流动性到广义流动性，这个“价格”对应的就是<strong>汇率和利差。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">举个简单的例子，外资用把美元换成人民币用于国内投资，如果不对冲，<strong>期间面临的主要成本是美元的潜在升值空间和利差</strong>——美元升值空间越大、中国短端利率越低于美国，则成本越高。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然我们这里忽略了两个重要的细节。<strong>第一，各个经济体也有自己流动性创造和扩张的内部循环，</strong>这个也会支撑各自的市场，比如此前国内常用社融、企业信贷或者M1来判断权益市场的走势；同时外资也可以通过这个体系放大资金的撬动效应；<strong>第二，全球范围内存在不止一个具有足够国际影响力的货币，除了美元，欧元可能也算一个。</strong>因此欧股受到单纯美元流动性的影响就不是那么直接和明显，这也是为什么我国一直在稳步推进人民币国际化的重要原因之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这个基本框架下，我们能解答一些基本的问题。比如<strong>市场经常会出现美元“一鲸落，万物生”的情况</strong>——美元下跌，全球风险资产上涨。在其他条件不变的情况下美元贬值会带来全球广义流动性的扩张（或者扩张预期），利好风险资产。</p><p style=\"text-align: justify;\">同样，如果美联储宽松，若由于力度相对不足等原因导致美元不跌甚至反而升值，对于非美市场、尤其是十分依赖外资的市场而言，可能并不能立刻享受到流动性的“红利”。典型比如2019年经过年初的一轮宽松预期浪潮之后，由于美元一直保持相对强势，直到7月美联储开始降息、随后美元见顶，中国、日本等非美股市才创下年内新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年对全球市场来说最好的外资环境无疑是美联储宽松+美元贬值。如图5，在这一情景下，狭义流动性宽松的同时，全球广义的流动性也趋向宽松，这种情景下全球风险资产受益最大。<strong>目前看来这是市场的基准预期，但是我们认为对于A股而言这可能是不够的。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/674dacfa86dd07921a264979308dd6cb\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">疫情之后、尤其是2022年之后，我们在这个框架上要加上一个新的维度——美元资金投向的优先级。这种优先级的偏好，除了一般而言的市场容量、流动性、行业构成等外，疫情之后地缘政治事件频发，<strong>与美国之间关系的紧密程度也成了越来越重要的考量</strong>，这方面日本相较中国的优势在扩大，<strong>导致中日受外资的青睐是不对称的</strong>：</p><p style=\"text-align: justify;\">当美元流动性扩张时，资金可能会优先选择日本市场。极端情况下甚至可能会对中国市场产生虹吸作用，尤其是考虑到中日近邻，且市场规模相差并不大的情况下，这一点尤其值得重视（图6）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6579180e19f81e8cc3af48003fe688d3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"926\" tg-height=\"635\"/></p><p style=\"text-align: left;\">典型的例子是2023年的3月至6月，美国硅谷银行事件后，美联储通过便利工具和贴现窗口提供大量的流动性，美元持续贬值。日本股市在第二季度领跑主要市场，沪深300出现明显调整（当然这其中也有中国基本面下行的压力因素），外资的选择是流入日本、逐步流出中国（图7-8）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19e6e58d5dcda30558342bdbde9a51d4\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"462\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">而当日股“吞金兽”上涨受阻的情况下，A股（或者其他一些市场）的表现会更好。例如当市场开始对于日本央行放弃负利率、调整YCC的预期升温时，这集中体现在2023年第四季度，彼时欧洲和韩国股市的表现都要好于日本（图9）。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e5ee2876abb675ffc9bcef8a74019c2\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"676\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">所以，今年A股最期待的外部环境除了美联储降息带来的狭义美元流动性降息外，还有以日本为代表的经济体宽松不及预期，甚至边际紧缩。<strong>2024年日本结束负利率、调整YCC的预期升温</strong>（当然从当前全球和日本的经济环境和基本面来看，真正落地这一改变并不容易），<strong>对于A股可能是利多</strong>。这会阶段性拖累日股的表现，当然也可能短期推高美债收益率。</p><p style=\"text-align: justify;\">而对于狭义美元流动性宽松的期待，不要仅限于降息。我们觉得至少还有两点值得关注：一是美联储可能会迫于流动性市场的压力，<strong>缩减或停止QT，甚至可能阶段性扩表</strong>（可以参考2023年3月至6月，2019年9月至10月），这会超预期改善流动性环境；二是，随着降息带来类现金资产收益率下降，<strong>当前囤积在货币市场基金中的约6万亿美元的资金会不会重新入市</strong>（图10-11）<strong>。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35fcdfd3a7502e6d05ee1179e70fb66f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"437\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">风险提示：俄乌冲突超预期升级，巴以问题超预期加剧导致中美关系走弱；美国经济超预期陷入衰退，宽松也无法托起市场；日本央行坚持宽松很坚决，市场预期持续受打压。</p></body></html>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外资“回心转A”需要什么条件？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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currency），流动性的扩张中价格很重要，从狭义流动性到广义流动性，这个“价格”对应的就是汇率和利差。举个简单的例子，外资用把美元换成人民币用于国内投资，如果不对冲，期间面临的主要成本是美元的潜在升值空间和利差——美元升值空间越大、中国短端利率越低于美国，则成本越高。当然我们这里忽略了两个重要的细节。第一，各个经济体也有自己流动性创造和扩张的内部循环，这个也会支撑各自的市场，比如此前国内常用社融、企业信贷或者M1来判断权益市场的走势；同时外资也可以通过这个体系放大资金的撬动效应；第二，全球范围内存在不止一个具有足够国际影响力的货币，除了美元，欧元可能也算一个。因此欧股受到单纯美元流动性的影响就不是那么直接和明显，这也是为什么我国一直在稳步推进人民币国际化的重要原因之一。在这个基本框架下，我们能解答一些基本的问题。比如市场经常会出现美元“一鲸落，万物生”的情况——美元下跌，全球风险资产上涨。在其他条件不变的情况下美元贬值会带来全球广义流动性的扩张（或者扩张预期），利好风险资产。同样，如果美联储宽松，若由于力度相对不足等原因导致美元不跌甚至反而升值，对于非美市场、尤其是十分依赖外资的市场而言，可能并不能立刻享受到流动性的“红利”。典型比如2019年经过年初的一轮宽松预期浪潮之后，由于美元一直保持相对强势，直到7月美联储开始降息、随后美元见顶，中国、日本等非美股市才创下年内新高。今年对全球市场来说最好的外资环境无疑是美联储宽松+美元贬值。如图5，在这一情景下，狭义流动性宽松的同时，全球广义的流动性也趋向宽松，这种情景下全球风险资产受益最大。目前看来这是市场的基准预期，但是我们认为对于A股而言这可能是不够的。疫情之后、尤其是2022年之后，我们在这个框架上要加上一个新的维度——美元资金投向的优先级。这种优先级的偏好，除了一般而言的市场容量、流动性、行业构成等外，疫情之后地缘政治事件频发，与美国之间关系的紧密程度也成了越来越重要的考量，这方面日本相较中国的优势在扩大，导致中日受外资的青睐是不对称的：当美元流动性扩张时，资金可能会优先选择日本市场。极端情况下甚至可能会对中国市场产生虹吸作用，尤其是考虑到中日近邻，且市场规模相差并不大的情况下，这一点尤其值得重视（图6）。典型的例子是2023年的3月至6月，美国硅谷银行事件后，美联储通过便利工具和贴现窗口提供大量的流动性，美元持续贬值。日本股市在第二季度领跑主要市场，沪深300出现明显调整（当然这其中也有中国基本面下行的压力因素），外资的选择是流入日本、逐步流出中国（图7-8）。而当日股“吞金兽”上涨受阻的情况下，A股（或者其他一些市场）的表现会更好。例如当市场开始对于日本央行放弃负利率、调整YCC的预期升温时，这集中体现在2023年第四季度，彼时欧洲和韩国股市的表现都要好于日本（图9）。所以，今年A股最期待的外部环境除了美联储降息带来的狭义美元流动性降息外，还有以日本为代表的经济体宽松不及预期，甚至边际紧缩。2024年日本结束负利率、调整YCC的预期升温（当然从当前全球和日本的经济环境和基本面来看，真正落地这一改变并不容易），对于A股可能是利多。这会阶段性拖累日股的表现，当然也可能短期推高美债收益率。而对于狭义美元流动性宽松的期待，不要仅限于降息。我们觉得至少还有两点值得关注：一是美联储可能会迫于流动性市场的压力，缩减或停止QT，甚至可能阶段性扩表（可以参考2023年3月至6月，2019年9月至10月），这会超预期改善流动性环境；二是，随着降息带来类现金资产收益率下降，当前囤积在货币市场基金中的约6万亿美元的资金会不会重新入市（图10-11）。风险提示：俄乌冲突超预期升级，巴以问题超预期加剧导致中美关系走弱；美国经济超预期陷入衰退，宽松也无法托起市场；日本央行坚持宽松很坚决，市场预期持续受打压。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":1.1,"399006":1.1,"000001.SH":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1333,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":256118494556392,"gmtCreate":1703563499387,"gmtModify":1703563500989,"author":{"id":"3524003771352283","authorId":"3524003771352283","name":"怀笑天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f9438ab8878071c2312cff696edfb6b6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3524003771352283","idStr":"3524003771352283"},"themes":[],"htmlText":"都是成功的案例，不成功的我就不明说了","listText":"都是成功的案例，不成功的我就不明说了","text":"都是成功的案例，不成功的我就不明说了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/256118494556392","repostId":"1109315071","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1032,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
