作 者 | 哈佛大学 来 源 | 哈佛参考 近日，哈佛大学公共卫生学院发了一篇Science：根据论文中的描述，无论是否能研发出疫苗，新冠病毒都可能会陪伴人类到2025年。（来源：北美观察家） 那么，2025年以后人类能摆脱新冠病毒吗？不，只是到时我们就已经习惯了这种隔离的生活方式了…… 具体来说，这篇论文关键说了这几点： 1、被我们寄予厚望的疫苗，作用很可能会非常小！ 因为人类感染者产生的抗体有效期可能只有40周（<300天），比疫苗的研发周期都要短！ 如果疫苗不能起作用，那么新冠将会变成一个10-50倍致死率的流感，在全世界范围内反复爆发收割人头。 2、未来各国的策略，就是尽可能采用疏离措施，把感染率维持在一个较低的水平，以确保医疗体系不崩溃。 3、新冠会长期成为老年人类的头号杀手，而人类整体的医疗支出会大幅上升，预期寿命会降低。 现在看来更可能的情况是：以后的每一年，病毒都会呼啸而来，直到地老天荒.…… 印度最近的情况，真实发生了：新冠病毒🦠变异太强 而哈佛大学的这篇论文，已经在不少程度上得到了验证！ 美国最新的一项研究显示，人体感染新冠病毒康复后，体内的抗体可能只能维持2到3个月。尤其无症状感染者，抗体维持时间会更短。 中国研究人员日前在英国《自然·医学》杂志上发表的一项研究显示，他们在重庆市进行的调查发现，新冠病毒感染者痊愈后体内抗体水平会迅速下降。此外，无症状感染者的免疫反应弱于有症状感染者。 据介绍，重庆医科大学学者领衔的团队在重庆市启动了新冠病毒感染者的追踪研究，研究对象为285名感染者，其中包括37名无症状感染者，从而系统分析新冠病毒无症状感染者临床和免疫学特征。 调查发现，约90%的病例在出院后2个月总抗体水平会降低70%以上。这项研究瞬间震惊了世界同行，毕竟，这是世界上第一份研究这类患者免疫反应的文献。 世界卫生组织

作 者 | 徐小庆 来 源 | 敦和资管 导读 本文来自2020年12月26日 敦和资管2021投资策略报告会徐小庆发言，他对各类资产主要观点如下： 债券：债券虽然没有明显的趋势性机会，但目前已经有了不错安全边际，适当在组合中增加债券的配置有利于防范黑天鹅的风险。 商品：海外周期上行，尤其美国居民正在主动加大地产配置，会带动商品需求。商品投资机会相对股票和债券会更大，与海外相关的商品表现会优于内需类品种。 股票：如果明年政府收缩流动性，估值大概率会回落。要围绕有全球竞争力的制造业来投资，出口推动企业盈利以及企业自身的布局是明年能够有超额收益表现主要的一个来源。2021年上半年金融周期、制造类股票表现可能好于科技、消费类股票。 利率：稳杠杆是否需要紧货币 最新中央经济工作会议上，政府明确提到要保持宏观杠杆率的基本稳定。今年宏观杠杆率相对于去年上升了25个百分点，上一次出现这样大的升幅是在2009年应对次贷危机阶段，这肯定不是常态，意味着明年的升幅会有一个大的下降。历史上2010-2011年和2017-2018年，都是宏观杠杆率升幅比较小的年份，这些年份有一个共同的特点：股票市场的表现是不太理想的，要么是熊市，要么是结构性的牛市。从这个角度去理解明年市场，需要降低对明年风险类资产整体回报率的预期。过去两年A股市场其实为我们提供了非常高的回报，指数涨了很多，基金公司持有的核心个股的涨幅就更大。在宏观杠杆率相对上升速度放缓的年份，一定会对风险资产有负面的影响。 具体到数据上，预计2021年GDP名义增速在10%左右，如果宏观杠杆率升幅控制在5个百分点以内，那么社融增速应该不超过12%，仅略高于GDP名义增速。不管什么资产，涨一定要有货币的推动，如果货币的增速出现回落，意味着整体的资产涨幅一定会下降。 如果政府明年开始收缩流动性，风险资产是否会

作 者 | 财主家的余粮 来 源 | 财主家的余粮 正文 在2017年9月份的时候，顶级投行高盛出了一份报告，报告的题目，叫做： 熊市的必要条件（Bear Necessities）。 具体的内容呢，就是分析了美股过去200年来的30次股票市场大跌的情况，找出他们之间最大的共同点。 报告分析了40个宏观指标、市场指标和技术指标，结果发现，并没有任何一个指标能包打天下，每一次都准确指示股市即将大跌，但的确有一些指标还是非常有指示性——例如，从宏观经济来看，熊市基本都发生在经济增长变缓、股市高估值且央行即将升息的环境中。 为此，该报告提出了5个股市即将大跌的必要指标异常： 1）估值水平（一般用Shiller PE表示） 如果股市本身在低位，跌也跌不了多少，所以股市估值高位是大跌的一个必要条件，但，反过来并不成立——股市估值高，并不一定马上引发大跌，高估值可以持续很久。 2）失业率 如果经济遭遇衰退，企业利润受到打击，一定会造成失业率大幅度上升，所以，在股市大跌之前，失业率一定有一个不断走低的过程，然后才会出现上升。 3）通胀率 通货膨胀上升，通常是经济繁荣周期末的信号，而且可能促使央行收紧货币政策，引发经济融资成本上升，造成经济衰退和熊市——不过，由于央行对利率的操纵，导致利率变化滞后于经济中的自然利率，通货膨胀在走高的时候，股市通常就已经先跌为敬，通胀高点是大跌的滞后指标。 4）ISM指数 ISM的全称是“美国供应管理协会（Instituteof Supply Management）”，其每月公布的采购经理人指数（PMI）及制造业指数（通常被简称为ISM指数），代表着着美国乃至全球经济在生产领域的状态，当这两个指标由高点开始回落的时候，通常意味着经济开始变差，公司的盈利减少，是非常明显的经济领先指标。 5）收益率曲线 “收益率曲

作 者 | 路有所思 来 源 | 三思期权 导读 蚂蚁生吞大象，散户逆袭大咖？成千上万的葱绿“韭菜”，一顿乱拳猛如虎，居然干掉了规模百亿的对冲基金，这可能是华尔街近些年最离奇的资本故事！ 昨日我们发布《一群“乌合之众”，如何用期权拉爆百亿基金！》后，受到大家的关注和好评，今天继续为大家奉上最新的事态进展！ 正文 昨夜GME的多空争夺进入了白热化。股价盘后从147离谱的跳涨到215，谁知道今天更是被被拉到375。短短三天之内这个本已经处于高位的股票又被拉升了三倍。  周二GME股票的交易量达到200亿美金，小小的一个线下游戏股交易额竟然超过了苹果特斯拉！为什么今天涨幅这么高，交易量这么大？今天谁又赚钱了？谁又爆仓了？  多头增援 从昨天截稿之后，让市场意想不到的是多头竟然出现了重量级的支援。Chamath Palihapitiya 在推特上宣布买入5万张行权价为$115的2月看涨合约之后，燃爆了原本已经非常亢奋的WSB。 这位Chamath是一位斯里兰卡裔的美籍投资人，作为脸书的早期员工，2021年离开时已经完成了人生小目标。随后建立了自己的风投公司，做的也是风生水起，连中几个独角兽！ 除此之外，他2012年就买3百万美金的比特币，随后也重仓买入特斯拉，并在CNBC上公开怼当时就在做空的Jim Chanos(这位对冲基金Kynikos的创始人，在做空特斯拉5年后，平了股票空头，惨败收场，目前只买看跌期权，谨慎做空)。可见他对比特币空头，股票空头早就有了深深的偏见。他重度参与多个SPAC（Special Purpose Acquisation Company 特殊目的收购公司）也是饱受争议。 多了个有资历，有声望，有米的眼光独到的成功投资人的加入，散户自然又疯狂了！ 他买入的时候市场上期权平均也就在40-45美金。截止周三晚，这

作 者 | 老局长 来 源 | 星海情报局 导读 航空发动机属于“战略级”产品，其相关的技术也具有“战略级”的重要性。它和光刻机一样，都反映了一个国家制造业的天花板能有多高。如此具有战略价值的东西，自然是没办法轻易获得的。 正文 今天，我们来聊聊中国航空发动机的事情。 最近，乌克兰方面因为马达西奇公司的事情开始对一些中国企业和个人进行制裁。这个操作又把“中国航空发动机”的话题炒起来了。 作为前苏联留给乌克兰的重要遗产，马达西奇公司在航空发动机领域有非常雄厚的资源和经验。身为超级运输机An-225的引擎提供商，马达西奇掌握了大型航空发动机的许多核心技术和资料。说我们不眼馋是假的，所以中国民企——天骄航空计划通过投资的方式和马达西奇合作。 然而，乌克兰却打断了我们的计划，强行终止了我们的投资。天骄航空向国际仲裁提出申诉，要求乌克兰赔偿数百亿人民币，乌克兰方面则直接宣布对中国企业和个人进行制裁。 其实，以乌克兰这么多年的表现来看，它根本无力负担“马达西奇”这样伟大的企业——现在的马达西奇财务状况不容乐观，如果能够顺利接下中国投资，或许还有放手一搏的资本，但现在乌克兰拒绝了我们递出的橄榄枝，那恐怕就无力回天了。 对我们来说，没能把“马达西奇”项目圆满做成最多就是延缓了一些进度。但对于乌克兰而言，马如果马达西奇破产，那么这个多灾多难的东欧国家的前途可能又要多几分不确定性了。 继承了苏联黑海造船厂的乌克兰，现在连小小的护卫舰都要从土耳其采购——当年扎波罗热哥萨克的后人，怎么就变成要从土耳其苏丹的后人手上买军火了？ 实际上，只要是和航空发动机有关的事情就没有小事。在中文互联网上，航空发动机的讨论远比芯片话题的历史要悠久得多。两者的重要性，也根本不能同日而语。 中国航空发动机的故事，至少从我还是小学生的时候（90年代末期）就已经是中国科技和军迷圈子里的日常话题