8月28日，农业银行向市场交出了最有“诚意”的半年报：半年营收超四千亿元，净利一千多亿，拿出454亿元分给股东，谁看了不咋舌？ 图片 在息差收窄的大环境下，部分同行承受着经营压力，业绩进入低增长区间，反观农业银行，其营收居于行业第一，盈利能力也有提高，跑出了一条逆势上涨曲线。 在经济弱复苏周期里，这样的表现不是奇迹，更不是偶然，是王志恒用国有大行的绝对底盘与经营韧性，用战略定力实现了业绩兑现。 行长王志恒的“反周期”底牌 能在行业周期里跑出加速度的企业，背后一定有一位能掌握航向的操盘手。要理解业绩增长背后的推手，行长王志恒是不二人选，他虽出任行长2年，却已经成为了农业银行的“定海神针”。 关于上半年的经营成果，王志恒从四个角度给出了清晰的诠释。 首先是向资本市场传递对未来发展的预期。 在中期业绩发布会上，王志恒表示有信心、也有能力实现这一整年都延续向好的经营趋势，保持良好的经营业绩，以稳健来回报投资者。 他在会上针对农业银行各方各面的情况都进行了详细阐述，向市场传递了清晰的经营信号。 其次是拆解逆势增长的底层逻辑。 关于农业银行上半年的增长逻辑，王志恒总结了四大核心原因：一是业务布局的差异化优势；二是负债成本得到压降；三是金融供给的优化；四是风控能力的提升。 可以看出农业银行的业绩，不是靠某一方面的做好或改善就能实现的，而是在布局、负债、结构、风控四个不同方面的同频共振作用下实现的。这也是王志恒精细化经营理念的一大体现。 另外是对股东回报机制做出坚定承诺。 每到公布业绩的时候，市场对分红政策的关注度并不比企业赚了多少钱低。对此，王志恒很早就公开表过态：农业银行从上市以来就坚持的是股东利益最大化的原则。 原则之下，农业银行也是这么做的。往年，该行分红比例始终保持在30%以上，今年董事会更是建议将中期分红比例从之前的30%提升至31%。 最后，以高质量发展为目标，给出清晰规划。

在重组后的关键时期，一张监管罚单让恒丰银行已经结痂的伤口又渗出了血丝。 图片 根据央行官网公示的信息，恒丰银行达州分行因为违反了金融统计管理和征信管理这两项规定，被央行达州市分行罚款22.85万元，金额或许不值一提，可罚单暴露出的合规问题像藏在衣服上的针，不见得致命，但有可能会反复见血。 图片 来源：中国人民银行 这张罚单不仅照出了恒丰银行的内控薄弱环节，更给迈过1.6万亿元大关、营收净利双增的亮眼成绩单，平添了一抹暗色。 罚单不是孤例，惯性急需刹车 罚单，恒丰银行收到的不止一张；金融统计管理，违反的不止一家分支机构。如果将时间线拉长至今年年初，这半年多时间，来自各地的罚单让本就密集的处罚图谱再多了几笔。 据旷投财见不完全统计，仅今年以来，恒丰银行就已累计收到十多张监管罚单，罚款总额接近上千万元：从1月初的西安分行、淄博分行到7月的徐州分行、东营分行，中间还有好几家分行都被监管部门作出处罚。 其中，郑州分行因“虚增存贷款规模”被罚210万元，是本年度金额最高的一笔罚单；自贡分行被罚款26.55万元，其中有一条违规行为正是“违反金融统计相关规定”。 图片 来源：河南金融监管局 按照罚单的违规行为类别和地域特点，可以将恒丰银行分支机构的问题呈现出三大特征。 一是违规事由同质化、高频次出现。此次被罚的达州分行，其中一项违规行为与自贡分行此前的如出一辙；多地分行的问题也高度相似，贷款资金挪用、贷后管理缺位是高频违规行为。 二是违规机构呈多点分散的趋势。恒丰银行在山东，分支机构更多，该地区的淄博、东营分支机构的合规压力更加突出；此外，风险并不局限于单一区域，受罚机构还分布在陕西、河南、苏州、北京等地。 三是信贷管理是重灾区，粗放式问题反复暴露。所有罚单中，有很多违规行为最重的落脚点都在贷款“三查”问题上，如贷款管理不到位、贷后管理缺位、贷款“三查”不到位等。郑州分行的“虚增存贷款规模

保费收入上涨7.69%，净利润下滑14%，这是中英人寿今年上半年经营指标中，最显眼的一组反差。 图片 从去年开始，公司就进入了规模向上、利润回落的状态。比起数据的起伏，增收却不增利是无奈承压，还是主动“松绑”的疑问更值得探究。 图片 来源：中英人寿官网 拿到“好公司50”创新发展大奖后，“好公司”正在成为这家头顶“中粮+英杰华”光环的合资险企，一个会被市场拿来反复丈量的标签。那“好公司”的底色，中英人寿到底有多少？ 规模涨了，利润“让”了 当同行整体盈利高增，谁还在下滑谁就会成为万绿丛中的一抹红，接受聚光灯下的审视。 据经济参考报报道，58家非上市人身险公司今年上半年合计的保险业务收入同比增长9.68%；净利润增速更高为109.4%。而中英人寿的业绩表现却走出了与行业趋势不同的节奏。 其一，保费规模增长稳。根据中粮资本发布的半年度报告，中英人寿上半年保费收入153.65亿元，同比增速为7.69%，其中新单保费规模达到77.48亿元，增幅为11.85%。 新单保费收入的增速高于公司整体的规模增速，这说明公司的收入增长并不只是靠着之前的老保单续期，还有新保单的拉动，业务扩张速度明显。 图片 来源：中粮资本官网 其二，净利润连续下降。去年该公司8.47亿元的净利润，相比2024年的33.67 亿元，本就大幅下降，今年上半年，盈利再度同比下滑14.37%，实现5.83亿元。 利润连续回落与规模的增长之所以会形成反差，背后有着多重因素的影响。 外部环境致使投资收益下滑：目前正处于低利率环境，全保险行业都要面对投资收益减少的压力；加之上半年权益市场出现明显波动，股票、基金类资产的浮亏增加，给本就走低的投资收益率带来更大的冲击。 从证券日报统计的数据来看，64家人身险公司的综合投资收益率平均值为2.36%，中位数为2.54%。而中英人寿上半年的综合投资收益率为1.24%，明显低

半年赚376亿元，日赚达到2.08亿元，股份制中信银行的赚钱能力再上一层楼。 8月26日，中信银行发布了上半年的成绩单：归母净利润376.02亿元；营业收入1094.08亿元。在息差收窄的逆风局中，中信银行用“匀速”给出了最从容笃定的增长答案。 图片 来源：中信银行官网 “净利润连续两年保持3%以上的增长；中间业务收入增速连续7年跑赢大市”，“稳”几乎成了中信银行这几年最鲜明的底色。这份半年报是行长吕天贵上任后交出的首份中期答卷，进入吕天贵掌舵的时代，他又会为这份“稳”加上什么关键词？ 半年净利376亿，财报“稳”字当头 如果拿这份半年报去对比整个行业的大环境，就会发现“跑”得足够稳就已经足够有看头。 其一，营收、净利润继续稳中有增。 银行业中，净息差收窄几乎制约到了所有银行的净利润增长，信贷需求疲软也是行业无法忽视的现实问题。两大因素共同影响下，股份制银行的盈利压力更为突出。根据国家金融监管局公布的数据，股份制商业银行今年二季度的净利润为2591亿元，同比减少了3.43%，还未彻底摆脱“增收不增利”的局面。 中信银行不是拖后腿的那个，它上半年的营收实现3.05%的同比增长；归母净利润也同比增长3.08%。足以看到，在这种局面下，能抗住周期压力并保持着向上姿态并不容易，而中信银行做到了。 图片 来源：中信银行官网 其二，10万亿资产规模再拉升。 自从去年迈入了10万亿俱乐部后，中信银行一鼓作气，将资产规模做到了今年6月底的10.38万亿元，比去年年底还增加了2.50%。 在资产荒的压力导向下，中信银行没有因为规模庞大而患上“大企业病”，也没有选择盲目放贷而快速做大规模，而是在规模“情结”中保持着克制和清醒，一步一个脚印踩出穿越风浪的底气。 图片 来源：中信银行官网 其三，股东回报比例上调。 很多A股上市银行更习惯年度分红，有中期分红的更多也只是和去年持平。因为在目前的行业环

当行业净息差进入历史低位区间，扩表还是守资本，成了不少区域城商行的两难选择。 在这一背景下，广东华兴银行犹如一匹黑马，在中小城商行中跑出了差异化表现：2025年资产规模超过4855亿元；1.31%的净息差领跑广东省其它4家城商行；供应链金融投放量同比增长131%，实现翻倍；零售存款占比三年翻番…… 图片 来源：华兴银行官网 作为广东省唯一的非国资控股城商行，这样的成绩确实优于不少同体量的城商行。当华兴银行用更高的资产质量和“小而分散”的转型战略来回应股权问题，迎接有着国资背景的汕头投控，这份穿越周期的表现就有了更高的含金量。 37亿减值损失，主动财务“清创” 华兴银行刚公布去年财报时，净利润15.05亿元，下滑近50%的数据引起了不少讨论。单看利润的下滑幅度，很容易得出盈利能力衰退的判断，但这恰恰是体现了在特别的时间节点，面对激烈的行业竞争时的那份最难得的清醒——风险出清。 图片 来源：华兴银行官网 华兴银行去年全年一共计提了37.74 亿元的信用减值损失，同比增加7.12亿元。这将近38亿元的计提动作，会直接造成财务报表上的净利润数值出现下滑。 既然此举会对净利润造成影响，为何华兴银行还要这么做？所有有关“舍”和“得”的博弈里，主动舍弃一定是为了得到些什么。这场看似逆行的抉择背后，藏着华兴的诸多考量。 图片 来源：华兴银行官网 其一，应对存量涉房资产遗留压力。 “金融十六条”实行后，给房地产风险未完全出清的银行提供了“以时间换空间”的缓冲期：房企到期的债务可以延后还钱。可尽管房企纾困的阶段性政策马上到期，部分城商行为了能减轻对利润的影响，对待存量不良风险的态度仍趋于保守。但华兴银行却反其道而行，选择提前消化掉潜在的风险。 图片 来源：中央人民政府网 其二，非国资背景的决策弹性更大。 和同省的其余四家城商行不同，华兴银行没有国资控股，股权结构也比较分散，管理层的决

去年的现金流还在因“失血”被外界评判，今年就瞬间“满血”，“券茅”东方财富是怎么做到的？ 图片 8月22日，东方财富发布了一份历史上最好的半年度报告，和一季度报一样继续给市场带来了惊喜：上半年经营现金流303.14亿元，同比增长555.06%；同时，营收突破百亿大关来到105.05亿元，同比增加53.22%，归母净利润80.64亿元，涨幅达44.85%，再创历史新高。 图片 来源：东方财富网 受市场行情和自身生态建设的双重加成，东方财富向外界展示了“牛市旗手”的业绩爆发力和深厚“内功”。然而，作为国内最大的互联网券商，其在交出惊艳成绩之余，也并非完美无暇，自营业务收益缩水、合规风险显现，这些都是东方财富要面对的现实。 经纪与代销：“印钞机”轰鸣 东方财富是国内互联网财富管理的龙头企业，谈及核心竞争力，其商业模式是最绕不开的话题：依靠东方财富网、股吧、APP聚集个人投资者流量，再通过证券、基金销售牌照完成流量变现。在这套模式之下，其业绩和A股市场活跃度高度绑定。 要问东方财富上半年的高增长来源于哪儿，除了外部的市场红利因素外，还得益于证券、基金代销这两大王牌业务的共振。 一是证券业务的双线拉动。证券业务是东方财富的第一大收入来源，主要靠旗下证券子公司的经纪业务与两融业务板块来赚收益。 经纪业务可以简单理解为在股票基金交易过程中，公司赚取交易佣金，市场成交额越高，业务收入就越高。据证券时报·数据宝统计，今年上半年A股市场交投活跃，累计成交额为317.53万亿元，刷新半年度纪录。得益于市场行情，公司经纪业务股基交易额为26.45万亿元，实现大幅增长，带动手续费及佣金净收入上涨了54.78%实现59.55亿元。 两融业务则是公司给投资者融资融券，从中赚取利息，融出资金规模决定着利息收入。公司上半年的融出资金规模为964.47亿元，与去年年底相比涨幅明显，带动公司利息净收入的增长，实

资产、营收、净利润三项指标均下降，昔日消费金融行业的“老大哥”告别了什么，又迎来了什么？ 8月18日，随着中国联通2026年半年度报告的出炉，招联消金也交出了一份相对“沉重”的成绩：总资产1473.56亿元，与去年年底相比，减少了将近200亿元；营业收入66.88亿元，同比降幅达到15.33%；净利润13.81亿元，同比减少了8.18%。 图片 来源：中国联通官网 作为市场优先关注的指标，出现下滑固然会传递出短期经营承压的信号，但作为一家“拿别人的钱做生意”的高杠杆消费金融公司，这些指标不能囊括企业全部的经营成色。尤其是在消费金融行业“剩者为王”的当下，这更像是其主动点刹车的拐点。而这份成绩显示出来的，是规模潮水退去之后，平衡增长与质量时所产生的主动成本。 用260亿主动“割肉” 在消金行业中，阶段性“缩表”并不总是等同于衰退。招联消金今年上半年资产出现下滑，出清历史包袱是最直接也是最主要的原因。 行业处置不良资产，主要有两种方式，一种是内部计提减值；一种是批量转让不良资产包。前者会直接影响当期的净利润，后者会直接影响当期的总资产，也对利润有影响。招联消金的处置方式正更倾向于后者。 笔者注意到，到目前为止，招联消金今年上半年已经在银登中心累计挂牌了10期不良资产转让项目，简单相加可知这10期个人不良资产挂牌时的总未偿本息达到了106.29亿元。如果再加上去年的17期资产包，这一年半时间里，招联消金累计挂牌转让了超过260亿元的不良资产。 图片 来源：银登中心网 有计划、有规模地剥离上百亿不良资产，直接导致账面上的资产规模出现缩水，而当期利润和营收其实也会间接受损：假设一笔不良资产的账面价值为10亿元，公司打包卖给AMC之后，收回了2亿元现金，那中间的8亿元差额就属于处置损失，会相应地在当期利润中减扣；一部分资产被剥离后，相应的生息资产就会变少，利息收入随之降低，间接拖累营收

今年7月份，A股科技板块急转直下，打了不少基金经理和高位追涨的资金一个措手不及。 在一片净值回调的科技基金中，银华基金旗下的明星经理焦巍的压力更大：他所管理的“银华富饶精选三年持有期混合”，前十大重仓股本是以资源周期股为主，但二季度的持仓却几乎全部换到了AI芯片和半导体赛道。随后就陷入了一跌再跌的局面，大量基民被3年锁定期套住，无法及时“止损”。 图片 来源：天天基金网 一时间基民热议，银华基金焦巍“追涨杀跌”“频繁换仓”成为热门词条。面对质疑，焦巍“不做刀俎即成鱼肉”的无奈回应，赤裸裸地展现了一个明星基金经理在极端行情下的挣扎，也摊开了银华基金的处境：主动权益业务和寄予厚望的ETF都面临着重重考验。 高位追涨，顶流经理“变阵” 作为一名曾经的“消费名将”，焦巍在银华基金的职业生涯，可以用“起伏”二字形容，从早些年的价值投资代表，到现在的风格漂移争议，是其在面临赛道压力时，切换赛道的一次尝试。 焦巍刚加入银华基金时，消费板块便迎来了大牛市，他管理的银华富裕主题基金凭借着对白酒、美妆、食品饮料等消费股的长期持有，为持有人创造了超额的收益。据中国经济网报道，截至2021年6月底，银华富裕成立以来的收益率达到1616.75%，成为市场上为数不多的“16倍”牛基，也累计拿到了七届金牛奖。 图片 来源：银华基金官网 但进入2022年，市场的行情紧接着又出现了新一轮的改变，区别于之前的“稳”，现在的市场几乎进入了以季度为单位的高速轮动，AI、半导体等赛道持续火热。这让焦巍陷入了两难境地： 一种是坚守之困：继续重仓消费赛道，那就需要面对净值继续萎靡不振的可能，进而引起大量持有人的不满，资金赎回和外界质疑同步而来。据Wind数据，焦巍管理的总规模从2021年的325.63亿元已经缩减到了今年二季度末的63.67 亿元。 尤其是新发行的银华富饶精选三年持有期混合，在业绩多年都跑输基

八月，上市券商公司迎来业绩验收期，8月19日，中信建投对外发布了一份营利双增的半年度报告：营业收入162.29亿元，同比增长51.11%；归母净利润76.39亿元，同比涨幅达69.44%。 图片 来源：中信建投官网 营收增速超50%的情况下，利润增速更比营收增速高，这种盈利能力任谁看了都会羡慕。回过头看中信建投的主营业务，交易及机构与财富管理业务两条大绳的牵引力作用尤其明显。作为一家拥有国资背景的头部证券公司，其本土精品投行业务更是特色。 当然，拥有多年经验的总经理金剑华也功不可没。日常经营管理中，他属于将顶层战略落地实施的一个角色，在打造特色业务之余，他更注重多业务之间的协同发展，而不是依赖某一个业务。用多条腿走路，稳中有快，快中提质。 双轮跑出业务“加速度” 如果多方面看中信建投这份高增长的业绩，市场行情是因素之一：根据证券时报·数据宝统计的数据，今年上半年A股市场累计成交额为317.53万亿元，打破半年度纪录；日均成交额约2.74万亿元，几乎翻倍，高涨的行情给中信建投带来了增长红利。 “打铁还需自身硬”，外部行情只是催化剂，能不能抓住上涨行情，重点在自身有没有能匹配得上的业务硬件。从业务结构来看，投资银行业务板块、财富管理业务板块、交易及机构客户服务业务板块以及资产管理业务板块是中信建投的四大主营业务，各项业务呈两大引擎、多点支撑的特点。 其一，交易及机构客户服务业务成最主要的营收贡献者。财报数据显示，该项业务今年上半年实现90.72亿元，与去年同期相比增加了94.12%，给总营收带来的贡献超过了50%。 这主要得益于两方面的拉动：一是上半年市场交投活跃度提升，成交越高机构的交易规模就越大，券商获得的佣金收入就越高。另外，中信建投多年以来深耕交易及机构客户服务，布局了机构经纪、PB主经纪商、自营投资等多个板块，抓住了此轮市场机遇。 图片 来源：中信建投官网 其二，财富

将监管机构名称写错，究竟是长生人寿的一次偶然笔误，还是种种压力之下的“无暇顾及”。 据财银社报道，长生人寿发布的第二季度的偿付能力报告中，将上海金融监管局的名字写成了早已撤销三年的“上海银保监局”。而这份报告所披露的问题远不止这一个：监管限期整改、偿付能力不达标、净利润长期为负……在这些内部治理的压力面前，低级文字失误也只能算微不足道的小问题。 图片 来源：长生人寿官网 对于一个中日合资的寿险公司而言，解除资本危机成了分秒必争的当务之急。监管的倒计时指令已经下达，留给长生人寿的时间还剩多少？ 监管“通牒”，自救窗口期迎来倒计时 纵观长生人寿近些年的压力，自从2015年之后，公司的股东没有再出现现金增资，而持续亏损又在侵蚀着原有的资本金，只减不增的资本危机已经成为该公司最大的经营压力，公司也进入了“亚健康”状态。 如今，监管层面又对其出具了《上海金融监管局监管强制措施决定书》，直接给长生人寿的“自救”加上了一份期限：金融监管局对公司采取了三项监管措施，一是公司需在一年时间内增加资本金，使偿付能力达标；二是在偿付能力达标之前，全体董事、高管的薪资不能比上年度高；三是达标之前限制向股东分红。 图片 来源：长生人寿官网 保险是一项需要提供长期理赔服务的业务，理赔、给付年金、身故保险金等等，这些都是保险公司的刚性负债。为了能有足够的资金来承担这份负债责任，保险公司需要具备一定的核心偿付能力，且监管也划定了最低红线。 根据《保险公司偿付能力管理规定》，保险公司的核心偿付能力同样有三个条件：核心偿付能力充足率≥50%；综合偿付能力充足率≥100%；风险综合评级在B类及以上。三项当中有任何一项不符合要求，都会被认定为偿付能力不达标公司。 图片 来源：中央人民政府 上海金融监管局给长生人寿的这三项具体措施，直接指向了长生人寿的核心痛点——资本金出现告急。 根据偿付能力报告，截至今年二季度末，

委托医护人员卖健康保险，为了拓业，德华安顾人寿多家分公司竟然踩在监管红线上销售产品。 8月10日，山东金融监管局对德华安顾人寿菏泽、临沂、淄博等六家山东区域的分支公司，以及两名相关负责人一次性开出了8张罚单。涉及的违规事由包含委托医护人员销售健康保险、编制虚假财务资料、异地违规展业等。 1f20197794cdfb8a2e7dba7d2f98f159 来源：山东金融监管局 当大多数全国性寿险把总部设在北京、上海时，德华安顾人寿选择了在山东落户。作为一家中德合资的寿险公司，它有着欧洲保险巨头以及省属国资的股东背景。然而，这次暴露出来的合规问题，开始让外界产生了错位感：看似坚不可摧的股东光环，还能为多少合规兜底？ 外资控股，打造非标体差异“长板” 避开红海扎堆内卷，把目光投向别人很少做的健康细分赛道——非标体健康保险，这是德华安顾人寿的差异化选择。该赛道供给稀缺、需求量大，市场广阔，极易打出辨识度。在这片蓝海中，德华安顾人寿用四大系列非标体健康保险产品矩阵，打开了局面，满足非标体人群的保障需求，也实现了规模快速扩张。 根据二季度偿付能力报告，公司今年上半年的保险业务收入达到22.20 亿元‌，同比增长54.65%；尤其是在结构性低迷的个险渠道，续保越来越难，而德华安顾人寿却实现了逆势增长：根据中国经营网报道，公司去年上半年的个险13个月保费继续率高达91.09%，创下历史新高。 图片 来源：德华安顾人寿官网 规模增长与个险渠道的突破，既有股东背景的支持，也与渠道深耕的差异化优势有关。 股东层面提供信任背书：自从山东国投将15%的股权转让给安顾集团之后，德华安顾人寿的控股股东变为安顾集团，山东国投更多扮演的是协同的角色。今年年初，安顾集团委派思勇明担任公司董事长后，德华安顾人寿的发展正式由外资主导。 作为欧洲保险巨头，安顾集团能为德华安顾人寿提供成熟的职业失能险经验以及

用额度购买了分期商城的礼包产品，实际到手却被“砍”掉了头息，这种以礼品包装的变现借贷方式，是同程金融探索场景融合的新尝试，还是披着分期消费外衣的高利贷收割套路？ 图片 根据华商报大风新闻报道，韩先生2022年在同程金融App的“分期商城”页面，前后两次使用2497元的额度购买了礼品卡，经过变现通道回收后，到手金额只有1692元。可在还款时却要按照全额本金计算并偿还利息。更让用户难以接受的是，后续三年时间里长期被催收短信和电话威胁骚扰。 同程金融的发展离不开同程旅行这个大家熟知的在线旅游平台（OTA）的流量支持。把平台上订机票、酒店的旅游用户，转化为金融服务用户，发展场景信贷，这就是同程金融的金融获利模式。当3万多条投诉出现在投诉平台，那韩先生的维权不再是一个人的借贷纠纷，而是一家OTA金融平台在扩张过程中，产品模式以及贷后管理长期存在的争议。 图片 来源：黑猫投诉平台 出行生态，孕育场景金融机会 现在市面上的互联网金融平台大致可以分成三类：一种是本身不放款、没有自有消费交易场景的第三方助贷机构；一种是有正规金融牌照，通过线上APP直接给用户放款的互联网自营平台；还有一种就是以旅游、电商、外卖为主业的平台，衍生出来的场景生态金融产品，以OTA出行为主要场景的同程金融属于这类。 与其它网贷平台相比，同程金融的核心优势是扎根旅游赛道，其业务布局具备合理的商业逻辑。 其一，自带流量，场景催生资金需求。 大多第三方助贷机构要获得有借贷需求的客户，需要对外投放广告或购买外部流量，获客成本高且客户信用资质分化明显。即使部分银行推出了文旅主题贷款、信用卡旅游分期的借贷，其本身没有旅游交易平台，没有场景优势。 而同程金融、携程金融这类OTA金融，可以借助母平台同程旅行、携程集团的亿级旅游用户池，精准触达有信贷需求的客户：旅游和出行，用户都需要订机票车票、订酒店，这个过程会产生消费需求，也存在

近几个月，常熟银行的高管和两家地方国资股东用真金白银的增持，以集中竞价的方式在二级市场投下了大手笔。 图片 来源：常熟银行官网 据证券时报报道，从去年到今年，江南商贸集团、常熟投控集团都对常熟银行进行了持续增持，省属国企江苏有线也有计划入局。与市场上带有被动色彩、以短期提振市场情绪为目的的股东增持不同，多家省属、县属级国资主动追加投资，这在上市银行中并不多见，展现了省属资本对常熟银行的长期看好。 不过，光环之下往往伴随着阴影。透过热闹的资本运作，不难发现这家“小微之王”的经营基本面却释放出了另一层风险信号：现金流阶段性承压、逾期贷款规模大幅攀升。有了国资的坚定背书，常熟银行仍需蓄力突围。 国资狂买，真金白银的“定心丸” 国有资本为何会选择常熟银行，又为何愿意密集加仓，长期价值的战略押注背后，信心是一大重要因素。而信心不会凭空产生，一定有着清晰的逻辑支撑。 其一，省、市县级资本协同，注入信用资本。 从近期的增持公告来看，常熟银行的第三、四大股东江南商贸集团、常熟投控集团分别增持了1712.86万股、1458.23万股，合计占总股本的 0.87%。实际上，从去年开始，这两家国资就对常熟银行多次进行了增持，今年二季度本土国资再次加码，让该行的本土经营地盘更加稳固。 d2e971a57ba6f21b850032e11174f881 来源：常熟银行官网 除了市县级资本，省级国资江苏有线也先后于今年5、6月份两次公布了投资预案，将拟入股的资金上限上调至12亿元、目标持股放宽至4.5%。 虽然到目前为止，江苏有线的投资计划暂时还没有发生实际交易，但可以预见的是，常熟银行的多层级国资布局，不仅能稳定股权结构，也为后续的规模扩张和信贷投放提供了信用背书。 图片 来源：常熟银行官网 其二，本土差异化深耕，下沉赛道具备稀缺性。 当前，包括国有大行、股份制银行、城商行在内，很多银行都在抢

“再这样干下去，我会良心不安。”这是几天前瑞众人寿保险陕西分公司业务管理部的姚先生和多名同事，实名举报自家公司时的真实心声。 图片 据中国银行保险报、华商报等多家媒体报道，陕西金融监管局收到了关于瑞众保险陕西分公司的实名信访材料，内容涉及销售误导等违规行为。 不过笔者注意到，日前，事情似乎又迎来了新的反转。据资管有道报道，该平台收到了瑞众人寿保险的投诉，内部员工的爆料实际是已离职员工的恶意报复，且华商报的原报道文章也已经删除。 事情还没有定论，但风波和舆论还在不断发酵。这场合规争议，本质上是员工与公司之间的纠纷，同时也照出了一家寿险巨头在规模扩张时的合规阵痛。 养老钱被精准“围猎”？自查“止血”，监管入场 这次的实名举报，在网络上已经引起了轩然大波，“这是对老年人的围剿”“欺骗消费者”“又是员工爆料，可信吗？”……各种说法此起彼伏。而在结果水落石出之前，我们需要看到的是，舆论四起背后的根本原因。 首先，此次事件中，实名举报具有一定的可信度。 从事件初期多家媒体的报道来看，姚先生和多名同事都是瑞众人寿保险陕西分公司的内部员工，举报本身的说服力就更高，况且他们还是向陕西金融监管局“实名”举报。 与无需承担追责风险的匿名举报不同的是，实名举报等同于主动公开身份，监管部门也会留存完整举报人身份档案，如果举报的内容并不属实或者为恶意诽谤，企业可以凭借实名材料起诉举报人。所以对举报人来说，实名举报的成本更高，这在一定程度上也增加了外界对违规销售的信任。 其次，举报人披露的违规线索击中了公众的痛点。 根据初期部分媒体的报道，此次举报材料中涉及了违规销售的具体操作流程：第一步购买外部客户信息；第二步在集中产品宣讲会上，强行推荐产品；第三步，通过“国家补贴”“政策返利”等虚假话术“洗脑”，许诺高收益。 而采购客户信息和举办营销活动，这些都离不开分支机构的渠道资源和层级审批。如果举报内容属实，

当前，银行业净息差持续下行，多数县域农商行今年上半年的利润都出现了下滑。可在山东，荣成农商行的半年报却格外亮眼。 荣成农商行去年一整年的净利润只有0.73亿元，今年却只用了半年时间直接破亿，成绩甚至比前几年的全年净利润都要高。市场抛出了疑问：大环境压力大，县域金融竞争非常激烈，为什么荣成农商行能把利润增量做得这么高？ 图片 来源：中国货币网 一方面，荣成农商行主动压降了负债成本，成本下降带动净利润的增长；另一方面，该行一直深耕本土经济，属于是典型的“靠山吃山靠海吃海”，利润的增长更是其精细化管理的结果。 半年破亿，县域农商行的“半年红”时刻 借助独特的地理位置和区域优势，荣成农商行最大的特色就是海洋金融。差异化的定位让其在所有的县域农商行中显得更加特别，品牌辨识度本就比同质化的内陆县域农商行高，今年上半年，该行的营业收入3.23亿元，同比增长8.43%；净利润达到1.04亿元，同比增长14.14%，这样的盈利成绩更让外界对它“刮目相看”。 透过这份实打实的增长数据，我们来看其背后有些特殊的增长动因：该行的营收高度依赖利息净收入，今年上半年利息净收入3.14亿元，增长了11.83%，贡献了绝大部分利润增长。而利息净收入的上涨主要得益于两个方面的动作。 图片 来源：中国货币网 一是压降负债端成本。 今年上半年，荣成农商行的利息收入为5.99亿元，与去年上半年相比降低了7.19%；而利息支出则同比大幅下降了21.88%，仅支出2.84亿元。可以直观地看到，该行负债端的成本支出的降幅比收入端的降幅大。 这种现象其实很好理解，当前LPR持续下行，受到净息差收窄的影响，银行业资产端的收益普遍都在缩水。相比国有大行、股份制银行，县域农商行的压力则更大。为了提高整体收益，监管层面开始引导中小银行在负债端做文章。在这一大背景下，荣成农商行也有针对性地对负债端进行了精细化管理，最终实现了利息净

几乎没用过58同城，却在该平台上被扣款，银行卡上的99元支出是谁拿走了？ 图片 月初，齐鲁频道的一则报道，将第三方支付平台易宝支付的“未经授权代扣”乱象直接拆解在公众面前。用户没有任何付款操作、没有授权允许扣费，不具备第三方支付业务的法定资质的合作商户上海岫智，却通过易宝支付在凌晨四点多完成了扣款。 金额不高，但极其隐蔽的行为却需要警惕，因为在投诉平台上，类似的案例并不少见。“静默扣费”“隐蔽勾选”“恶意代扣”……关于易宝支付上万条的投诉说明了一个问题：本应扮演着资金“守门人”角色的支付平台，正在用户的感知中异化为代扣的“帮凶”。 B端底色仍在，C端“附属”定位 作为一家老牌支付机构，易宝支付是国内行业支付赛道的开创者。所以在审视代扣争议之前，我们有必要先来了解其长期积累的合规资质与行业优势。 合规资质完备，具备法定正规性。 易宝支付是国内首批获得央行《支付业务许可证》的机构之一，去年7月份其支付牌照获准变更为‌长期有效，后续便不用再耗费大量的精力去应对五年一次的续展审核，利于长期经营的稳定‌。 当然长期牌照并不是“免死金牌”，而是要面对持续监管。这意味着易宝支付需要将合规融入到日常经营的每个流程，建立起覆盖业务全流程的动态合规管理体系。 图片 来源：中国人民银行 B端赛道成熟，服务能力出众。 易宝支付在航空旅游、政务、教育等B端领域深耕了二十多年，深度覆盖国内航空公司、上万级OTA与差旅服务商。消费者在购买机票时，支付、结算、退改签等交易流程复杂，而易宝支付可以凭借着这样完善的资金产业链，提高交易处理的效率。 另外，易宝支付更是以技术服务为根基，支持高并发收单TPS 20000+，提升商家流量变现效率；以智能风控为擂台，自研的“‌风神+雷神”智能风控系统，可以做到每天处理千万笔交易，并实现‌毫秒级精准决策，完全具备服务大型商户的能力。根据官网的介绍，公司的年交易规模将近5

公募基金行业的基金经理变动公告中，写明的变动原因大多为“离任”、“岗位调整”等，即便经理的业绩不佳，基本也会保留一丝体面。 几日前，中泰资管的明星基金经理姜诚，在二季度报告中用“A股历史上罕见”来形容今年二季度的市场分化表现；而在几日后，中泰资管发布的公告中，罕见地使用了“解聘”二字，将姜诚从中泰兴诚价值一年持有混合的管理名单中移除。 图片 来源：中泰资管官网 不常见的变更类型让外界开始浮想联翩：是公司与经理之间的投资理念出现分歧还是业绩切割？当业绩跑输、规模缩水，外界的猜测和质疑便有了合理性。在当前的A股行情下，从中泰资管的操作，可以窥见一家中型券商资管，在规模缩水、高管更换背景下的焦虑与抉择。 业绩切割，一场罕见的“解聘” 单看中泰兴诚价值一年持有混合的经理变更公告，“解聘”有一定的杀伤力和误导性，一方面，这两个字本身就自带负面评价色彩；另一方面不甚了解情况的公众可能会误以为中泰资管解聘了姜诚。 实际上，除了中泰兴诚价值一年持有混合，姜诚目前仍然管理着公司的6只基金，只是收回了一只产品的管理权。如果这只是一次寻常轮岗，市场或许不会有这么强烈的反应，可偏偏中泰资管这次主动收回管理权的原因并不简单，甚至有些“戏剧”。 其一，行情分化，姜诚管理的产品业绩跑输。 正如姜诚在二季度报告中所说的那样，今年二季度的A股市场走出了一条极致的K型结构性行情，两极分化确实很严重：AI、半导体等科技板块暴涨，据中国金融网报道，科创50在二季度上涨了75.74%，大量资金开始流向该板块。反观化工、地产、银行、传统消费等价值蓝筹板块，资金不断撤离，整体需求偏弱，板块股票持续下跌。 而姜诚旗下的几只产品，重仓的板块正是后者，持仓重心整体偏向低估值的价值蓝筹板块。受行情影响，姜诚目前在管的6只基金，都遭遇了净值回撤，其中有4只主动价值产品跑输基准和沪深300 。据每日经济新闻报道，截至今年

七月的最后一天，券商行业的两家公司同时被立案，原本平静的夜晚开始泛起波动。 据央广网报道，7月31日晚间，国盛证券和湘财证券收到了证监会下发的《立案告知书》。更巧的是，这两家券商被立案的原因都是涉嫌违反《证券经纪业务管理办法》有关账户实名制规定。 6bd796d68a9041082a28c74aa6124e48 来源：国盛证券、湘财证券官网 以往，如果券商公司的账户实名制存在问题，监管多会出具警示函，而这次不同的是，证监会层面直接启动了立案调查，可见这绝不是一次普通的监管提醒。 放大视角，监管的动作向整个行业传递出了一个非常清晰的信号：同日被立案虽是个巧合，但针对行业长期存在的合规顽疾，监管已经亮出了利剑。 国盛之痛：历史旧账与“稳”字诀的拉扯 国盛证券是一家区域型省属国资券商，它的核心定位是为江西本地企业、地方政府融资提供服务。但地方区域既是优势也是局限： 当前券商行业马太效应加剧，中小券商的生存空间不断被挤压。为了保住规模，部分券商尤其是分支机构容易放松对客户准入的审核。国盛证券的区域资源所带来的业务基本盘，更放大了合规风险。 此次被证监会立案正体现出了国盛证券的合规压力。而这份压力要从沉重的历史包袱说起。 其一，过往治理造成信任危机，内控合规存在漏洞。 早在2020年，国盛证券曾因隐瞒实际控制人、治理问题被证监会实施接管。后续公司虽然恢复了正常经营，但治理问题已经被监管直接认定，在一定程度上会影响市场对其内控能力的信任。 而后，国盛证券又因为未对员工行为有效管控、未对研究人员的研究产品进行有效管理；业务管理方面存在不足、研究报告个别数据底稿不完善、与源数据不一致等问题多次收到监管函。可见，该公司在开展业务时，内控管理的细节上做得不够，导致合规问题反复出现。 图片 来源：中国证监会 其二，业务结构不平衡，放大了违规风险。 将国盛证券的业务拆开来看，其2025年的经纪业务