经济合作与发展组织（OECD）表示，长期持续的冠状病毒爆发可能影响今年的全球经济增长率降至1.5％，仅为爆发前预期增长率的一半，并使日本和欧元区陷入衰退。 对于石油需求而言，全球经济增速的大幅下滑是一个坏消息，而石油的需求已经因疫情的爆发而受到抑制。 然而，经合组织的基本情况是，疫情将在2020年第一季度在中国达到顶峰，而其他国家的疫情则较为轻微且受到控制。该组织在其《中期经济评估》中表示，在这种情况下，2020年全球经济增长可能仅比OECD在2019年11月所做的预测低0.5％。 经合组织表示，在这种情况下，“预计全球2020年全年GDP整体增速将从2019年本来已经疲弱的2.9％下降至2.4％，甚至可能在2020年第一季度出现负增长。” 但是，如果爆发持续的时间更长，并遍及亚太地区，欧洲和北美，这将严重削弱全球经济，到2020年，增长率可能降至1.5％，仅为爆发前预期速度的一半。 冠状病毒的爆发已大大削弱了全球近期经济前景，但经合组织仍将“持续爆发”作保留态度。 但是，该组织警告说，下行风险仍然很大，并敦促各国政府“迅速采取有力行动以克服冠状病毒及其经济影响。” 国际货币基金组织（IMF）上个月警告说，由于冠状病毒，今年CHINA的经济增长可能降至5.6％，比1月份的估计下降了0.4个百分点，而全球增长将比先前的估计低约0.1个百分点。 国际货币基金组织董事总经理Kristalina Georgieva表示：“我们也正在面临更糟糕的情况，即病毒在全球范围内持续传播的时间越来越长，其增长后使得疫情更加持久。” 随着越来越多的国家上周开始报告冠状病毒病例，石油价格在一周内暴跌了14％，原因是市场参与者担心全球经济显着放缓，进而导致全球石油需求疲软。 WEEX一起交易 | WEEXTRADER

尽管来自世界最大石油消费国的信号喜忧参半，石油交易商的乐观情绪仍在上升，有迹象表明，USCHINA之间的TRADE局势正在缓解，后者的石油进口量创纪录。 布伦特原油和WTI原油都已经稳定上涨了四个星期。在此期间，欧佩克+同意将减产幅度进一步提高50万桶/日，CN继续以破纪录的速度进口原油，美国工业产出在11月反弹。 $FUT:WTI原油主连(CLmain)$ $布伦特原油ETF(OILB.UK)$ $FUT:布油现金主连(BZmain)$ 同时，CN在11月石油进口数据创纪录：11月的日均进口量为1,118万桶/天，据彭博社报道，这是前所未有的。这在很大程度上要归功于两家新炼油厂的加产，总产能接近90万桶/日，这也是因为USCHINA之间解冻的迹象。 尽管谈判过程崎岖复杂，但双方谨慎地达成了第一阶段的初步协议。特朗普推特表示：各方几乎都完成了“第一阶段”协议，剩下的一切都需要将条款整理成文。 特朗普表示：“确保协议有合适的翻译人员，因为翻译不当会双方带来很多损失。所以我们正在努力做到这一点。” 在翻译人员处理文件的同时，美国政府也将重点放在经济上。今年美联储将利率下调了多达75个基点，以便维持并刺激增长。就业和工业生产的最新数据提振了石油需求。 美国十一月份的就业人数猛增了266,000，超过了分析师预期的187,000，工业活动在十月份下降了0.7％之后，上个月微升了1.1％。但是，在这里需要指出的是，11月超出预期的数字主要原因是汽车制造行业回升的结果，大约是汽车工人工会组织通用汽车**六周之后。 来自CN的工业活动数据增加了对石油需求近期前景的乐观。与美国11月的数据一样，CN的数据也超出了预期。USCHINA数据的综合积极影响抵消了印度的不利经济走势，印度在11月的工业活动萎缩了3.8％。欧元区工业活动也有所减少，但该地区并非最大的石油消费国，而且在关注石油交易者的

从明天开始，平静了快一周的全球金融市场又将开始面临一系列事件的驱动。 首先是8月22日至24日，一年一度的全球央行峰会将在美国怀俄明州的杰克逊市召开，包括美联储主席鲍威尔在内的全球几十名央行行长将会出席，其中最受关注的鲍威尔讲话将会在8月23日进行。 目前今年的日程表还没有公布，但按照过去两年的日程安排，大会首日只会有一个欢迎晚宴，对市场影响不大。而美联储主席的讲话会放在第二天（8月23日）当地时间早上10点（也就是我们这边晚上10点）进行。 市场最为关注的依然是美联储对于后续进一步降息的立场和态度，不过好在与7月议息会议时相比，目前市场对于周五讲话的预期大致是鲍威尔暗示9月再降息25个基点，但拒绝给出进一步降息的暗示。 （鲍威尔、纽约联储主席威廉姆斯和堪萨斯联储主席乔治在去年的全球央行年会上，来源：CNBC） 如果小气的鲍威尔连25个基点都不给的话，那美股最近几天的反弹恐怕将全部回吐，还能再往下拖一段。 紧接着央行年会，最新一轮的G7峰会将会在8月24日-26日在法国的比亚里茨举行，美欧、 美日贸易关系以及更广泛的全球经贸问题都有望在这次会议中提及。 ------------------------------------ 享有全球最低利率的瑞士央行有望进一步干预汇率。一直以来都在与强势瑞郎作斗争的瑞士央行，在瑞郎/欧元接近近两年新高后入场干预汇率的可能性进一步上升，甚至还有分析师看好其进一步降息。 在今年6月，瑞士央行引入了新的基准利率体系以取代丑闻缠身的Libor，新的体系与美联储以及英格兰央行紧盯近端收益率曲线的做法类似，将基于瑞士隔夜平均利率（SARON）进行浮动，原有的Libor体系将会在2021年前被完全抛弃。 约翰逊准备利用G7会议的机会争取特朗普的支持，将英国前财政大臣Osborne推上IMF总裁的位置。Osborne是2010至2016年卡梅伦政府时期的

市场抛售拉开了2019年第四季度的序幕，更多证据表明贸易保护主义势头正在打击美国工业行业。迄今为止，全球最大资管贝莱德对今年的资产看法如何？在接下来的几个月中，贝莱德认为市场的关键主题是什么？ 贝莱德指出，年初至今，风险资产表现强劲，在美国股票中的超额配置已获得回报。同时，新兴市场（EM）和亚洲（日本除外）股票自年中以来表现不佳，这印证了年初减少配置的正确策略。请参见下表。 我们对政府债券上涨的幅度感到惊讶，政府债券在缓解股票抛售方面发挥了重要且多元化作用。不断上升的地缘政治紧张局势持续存在，并挑战了我们总体上适度的风险立场。最后，由于我们认为这是暂时的贸易紧张局势的缓和，日本股市的表现超出了我们的预期。 展望未来 地缘政治已成为市场和全球经济的主要推动力，以下是贝莱德给出的五个前瞻性总结。 贸易争端和地缘政治摩擦已成为经济和市场的主要驱动力。美国的贸易政策越来越难以预测。近期的地缘政治动荡-包括沙特石油基础设施的遭袭-突显了这一论点。 贸易保护主义政策的持续不确定性正在削弱企业的信心，并减缓企业支出。然而，贝莱德仍然相信，在鸽派央行和强劲的美国消费者的支持下，经济扩张是完好的。这表明，即使最近发生的事件，印证了呼吁更加关注投资组合弹性的建议，适度承担风险也可能会有所回报。 贝莱德预计美联储会进一步降息，但市场正在通过过多的货币宽松政策进行调整。欧洲央行大幅超出了市场对刺激计划的预期，推出了广泛的一揽子计划，其综合影响应大于其各个部分的总和。 贝莱德并不认为仅靠货币政策就能解决全球贸易紧张局势带来的影响。供应链中断可能会对生产能力造成打击，即使增长放缓，也会导致通货膨胀率温和上升。这使得进一步放松政策的情况变得复杂。 总体而言，在持续的贸易保护主义推动下，贝莱德倾向于降低风险。更倾向购买美国股票，因为它们具有合理的估值和相对较高的回报。贝莱德偏好新兴市场债券的利息收入。

过去的这个冬天伴随着整个北半球暖冬和**的爆发，然后就是沙特上周末宣布的原油价格战，这些因素加在一起后，就引发了全新的石油价格危机，而上一次爆发则要追溯到四年前。事情可能会变得更糟，随后才会好转。 据路透社的约翰·坎普报道，对冲基金上周的数据显示石油和燃料合约的抛售速度有所放缓，但3月第一周的数据表明销售大幅增长。坎普在他的每周专栏中报告说，在那一周内，该基金通过六笔交易量最大的石油和燃料合约空了相当于1.33亿桶石油。相比之下，一周前六份合同的空单仅为1100万桶石油。 坎普还指出，到3月3日，对冲基金在石油和燃料上的整体多头头寸已降至3.92亿桶，而2020年初为9.7亿桶。这下降了60％，而这并没有结束。坎普说，看涨/看跌头寸的比例已从一月份的7:1降至2:1，并且是过去几年中最低的比例之一。 同时，**流行病正在全球蔓延，人们进行自我隔离，航班停飞，意大利将封锁范围扩大到整个国家以及美国越来越多的州宣布进入紧急状态。在这种情况发生的同时，沙特阿拉伯开了许多人认为是全面的价格战的第一枪。俄罗斯拒绝参加更大幅度的减产以支撑价格后，其能源部长Alexander Novak表示，从4月起，该国的石油生产商将像往常一样生产石油，将不再遵守任何欧佩克+的削减配额，并且将利用其全部产能（约1200万桶/天）提高产量。 坏消息：对冲基金甚至在欧佩克+崩溃之前就对石油和燃料极为看空。这表明，在最新事态发展之后，他们可能会进一步看跌石油。反过来，这意味着尽管价格有所回暖，但价格仍可能进一步下跌。 Again Capital的John Kilduff告诉CNBC：“沙特将本来为了解决长期生产过剩的问题变成了全球性的问题。沙特阿拉伯是迄今为止成本最低的生产国。所有其他生产商，尤其是那些在美国页岩气田中运营的公司，都面临着一个挑战。” 高盛公司的杰弗里·柯里说：“与2014年11月这种价格战

Kitco作者Anna Golubova撰文指出，根据资管机构Incrementum AG发布的年度In Gold We Trust报告，金价可能会在十年内接近每5000美元/盎司，这是一个保守的估计，不仅如此，金价创历史新高将只是时间问题。 根据Incrementum AG基金经理Ronald-Peter Stoeferle和Mark Valek撰写的报告，金价是达到5000美元/盎司还是9000美元/盎司，将取决于全球债务状况以及通货膨胀。 “专有估值模型显示，即使经过保守校准，到21世纪第三个十年末，金价仍将达到4800美元/盎司。如果货币供应量的增长以类似于1970年代的通货膨胀方式发展，那么到2030年，金价将达到8900美元。” 报告的作者说，目前形式的货币体系都有到期日，“由于预期的经济和货币动荡，未来几年将给投资者带来许多挑战，” Stoeferle和Valek写道。 在去年的报告中，作者指出，黄金还处于新牛市的初期。黄金在2019年的表现证实了这一观点，金价远高于1300美元/盎司，并继续上涨至目前的1700美元/盎司左右。报告称：“ 到2021年1月，我们的目标金价高于1800美元。” 但是，在短期内，投资者对黄金的乐观情绪过高，这意味着价格仍可能会意外下跌。 Stoeferle和Valek写道：“从当前的市场情绪，季节性和CoT报告的角度来看，黄金经历为期数周的整固，将不会令我们感到惊讶。” 从长远来看，该报告认为金价创历史新高只是时间问题。以美元计算，这意味着金价将突破1920美元/盎司，按通胀调整后，这意味着金价将攀升至2215美元/盎司以上。 “问题不是以美元计价的黄金是否会达到历史新高，而在于历史新高是多高。作者坚信，黄金将在这十年中被证明是一种有利可图的投资，并将为任何投资组合提供稳定性和安全性。”报告说。 报告作者说，新冠病毒疫情爆发通过加

全球最大债基PIMCO日前撰文指出，预计欧洲央行将会紧随美联储宽松的步伐，并于3月12日宣布货币宽松措施。在政策利率已经处于负水平的情况下，我们预计欧洲央行将专注于有针对性的为前期资产贷款，而不再强调无风险利率。 欧洲央行的会议将是拉加德作为欧洲央行新任主席的首次真实考验，这标志着新官上任的蜜月期的结束，在这段时间里，她正计划集中精力进行央行的战略审查。相反，预计欧洲央行将宣布一系列措施以应对持续的市场和经济动荡。 包括： •信贷措施：预计欧洲央行将帮助改善欧洲公司的融资渠道。这可能包括放宽有针对性的长期再融资操作（TLTRO）贷款（向银行提供便宜的贷款，以促进银行向企业发放贷款）的条件性标准。欧洲央行还可能推出一项新的补贴贷款计划，以适应公司的营运资金需求。 •宏观措施：欧洲央行可能在未来六个月将其净资产购买计划增加一倍，达到每月400亿欧元。 这些措施将为诸如企业信贷之类的欧洲利差资产提供支持，也将成为财政政策的桥梁，市场目前期望政府可以公布这一政策。但是，在当前动荡的环境中，仍然不确定这些措施是否足够有效，民选政府官员是否会在规模和时间上做出回应，这仍然是不确定的。 如果增加资产购买计划未能成功阻止近期出现的利差扩大，欧洲央行可能会在某个阶段考虑对主权债务市场进行更有针对性的干预。此举旨在解决功能失调的细分市场中的紧张局势，尤其是那些正在阻碍银行与借款人之间的信贷流动并因此挑战货币政策有效实施的紧张局势。 购买更多资产？ 欧洲央行购买资产净额的任何增加都将有必要将公共部门的发行额和发行人限额从目前的33％提高，预计在本周的会议上可以将这一比例提高到50％。 也可能会看到资产购买计划的配置向私有资产倾斜，尽管欧洲央行不太可能事先明确宣布这种转变。为了使购买净资产更加有效，欧洲央行还可能允许暂时偏离其资本关键指标（每个国家央行向欧洲央行的自有资金投入数额）。但是，预计当前