雅鲁藏布江工程这个事情其实很早之前就公布了。最近身边有朋友还在和我说直拍大腿，错过了财富，因为自己早就看到过相关的新闻了，没想到这么爆，还是棋差一招。 要我说，这个事情爆火本身就是一个非常运气的事件。因为雅江概念股在周末爆火发酵之前，市场和我这位朋友一样都没反应过来。怎么看出来的呢，因为上周的相关股票基本都在一个阴跌的状态，至少说明没有什么资金打提前量去预判这个事情爆火。 市场和我这位朋友一样都是拍断大腿，在周一冲进去的。正因为没有资金打提前量，所以周一就直接涨停了，不带有人利好兑现跑路的。所以，整体本身就是一件非常超预期的东西。这种事情就不要为难自己了。 雅鲁藏布江工程这个事情，从本质上是反应了国家意志影响企业利润的故事。看多是没毛病的，但是持续的涨就很神奇了。以往发布一个政策，也没见这么连涨的吧。 所以当下我更愿意从短线的角度去理解这个事情。市场真的太缺短线题材概念了，现在好不容易来了一个，那不得赶紧爆炒呀。 当然了，从长线的角度来说，也许账单是可以算的过来的。我也没想算，因为这本身就不符合长线投资的原则，这么个连涨法，很容易就把业绩兑现透支了。定量是一件非常困难的事情，不要去挑战这种高难度的东西。 巴菲特说过：我们之所以成功，不是因为非常厉害的跨过十米高的跨栏，而是因为足够耐心，专心找到一米高的跨栏轻松越过。 就这样，散了吧。 #满屏涨停，雅江概念股能否带动A股牛市

比特币冲上12万大关？其实它从来没变。 最近比特币冲上12万美元一枚，又冲上了市场的热搜。很多人在纠结要不要上车。要我说，它其实一直以来都没变。 比特币的三大特性——天然稀缺性，去中心化，虚拟货币。它的总量是有限的，每四年还减半。它不受中央政府和银行的控制，不存在货币超发。它是虚拟货币，是依赖人的共识存在价值的货币。 这么一描述，是不是第一时间可以想起另外一个类似的资产——黄金。同样是产量有限，不受控制，依赖共识存在价值的货币。 所以，你可以把比特币想象成未来的数字黄金。但是前途很光明，道路很曲折。 未来的数字黄金，现在为什么追不上黄金的估值呢？因为它面临比黄金更多的阻碍。比如，国家的监管，法律法规的定义，打击灰产殃及池鱼等等。 这就是为什么比特币的波动如此之大，因为市场的情绪也是忽上忽下的，有时候乐观的要命，有时候悲观的要命。 所以，投资比特币，只要想清楚终局是不是可以成为数字黄金，就决定你对它的终极估值是多少。剩下的就是在市场情绪的悲观和乐观之间低买高卖就是了。 比如我持有的mara，就是在比特币跌到8万大关的时候买入的，到现在比特币冲破12万大关，自然就可以慢慢减仓了。 等到现在才开始问要不要上车的人，我只能说概率和赔率已经不划算了。我的意思并不是现在不能盈利，而是这种盈利的风险，不值得这么做。 @话题虎 @爱发红包的虎妞 @小虎征文 @Seven8 

$泡泡玛特(09992)$   泡泡玛特——席卷全球海外超预期增长10倍股掘金 从2023年1月。买入第一笔泡泡玛特，股价16块钱。 截止2024年10月31号，持有泡泡玛特涨幅600%，成为一只6倍股。 截止2025年3月30号，持有泡泡玛特涨幅1000%，成为一只10倍股。 当时低谷期的泡泡玛特，离生死只差一步之隔。股价在10块钱上下飘摇。 线下关门，线上寂寥，存货周转压力巨大，别说IP多好了，现在的问题是能不能活过明天。 市场用钱对泡泡踩下了刹车键——史上最低价8块钱。市场对泡泡的定价是正确的么？还是说站在现在往后看，泡泡明显是错杀的对象？ 对于这个问题的回答，决定了自己的投资模型。 从愿景倒推法的角度来看——市场对泡泡的8块钱定价无疑是正确的。 作为一下线下场景IP店，受到疫情封控影响，店门总是开开关关，怎么可能有好的业绩增长呢？不止如此，泡泡玛特显然是在继续恶化当中。 如果疫情防控的大前提不改变，泡泡玛特的现金流终将耗尽。也就是说，市场的定价会比8块钱更低，直到退市都是有可能的。 幸运的是——就在泡泡玛特千钧一发之际，2022年12月5号，疫情防控宣布结束。 思考一下，疫情防控结束，第一波吃到红利的会是什么？反差最大的——是的，就是像泡泡这样的重度依赖线下门店的场景生意。 同样受益于这个变量类型的还有Miniso，周黑鸭等等。 事实证明，这两者在线下复苏的变量前提下，也走出了自己的一波涨幅。但是因为业务性质的不同，结果又是两个故事。这个先暂时按下不表，继续聊泡泡。 反过来讲，最大的利空是什么——就是围绕疫情相关的产业链，比如医药，口罩啦等等。 疫情防控，解救了生死一线的泡泡玛特。这个时候，市场对它的定价是15-20。 继续思考一下，这个定价是对的么？还是说泡泡再

美团京东饿了么三国鼎立，最大输家是谁？ 最新的消息，美团宣布零售日订单突破一个亿。饿了么在淘宝闪购的加持下，紧随其后。京东排名第三。不知道挑起这场补贴大战的京东，有没有想到现在的这个局面。 本来以为前段时间ZF出来叫停行业内卷，这个事情就过去了。没想到这两天愈演愈烈，大有魏蜀吴三国鼎立之势。 当年魏蜀吴三国鼎立，战火纷飞，最大输家是老百姓。现在的最大赢家反过来了，是老百姓，这两天0元补贴收到手软。这里面的每一份补贴，都是拿投资人的钱在斗争。 很显然，补贴大战升级的同时，意味着三家短期都讨不着什么便宜，都面临着净利润的缩水。 京东大概也没想到，自己主动挑起补贴大战，没想到阿里这次会举淘宝之力加持饿了么进入这场补贴大战吧。我看微博都因此受益了，这两天的开屏广告就是淘宝闪购，决心十足。 高盛对此给了一份数据的测算报告，大概意思就是美团饿了么京东分别会在这场大战中结束后，还有多少市场份额和多少净利润，以此做出一个模糊估值。 大概的意思是，美团勉强可以守住现有市场份额，但是净利润伴随着下降是一定的，就看降多少了。饿了么有望攀升一些市场份额，但是之前正在缩小的亏损估计就要放大了。最后，京东有望获得一些市场份额，但整体可能不会太划算。 这是定量的问题。我倒是觉得不必太认真对待高盛的预测，一个是定量本身是很难测算准确的。比如，补贴大战结束的时间和烈度，高盛也是只能走一步看一步的预测。它的报告最多只适用于当下这一刻的模糊估值，万一补贴大战的烈度超乎想象，高盛又得重新算一遍喽。 最重要的是，在定性面前，怎么定量都是没有用的。对投资者来说，咱们要研究的是美团饿了么京东这三家的定性是怎样的。 换句话说。我们投资需要回答两个问题： 第一，补贴大战的预期已经完全到位了吗？当下三家的股价真的跌无可跌了吗？如果是，这个价位是自己愿意接受的吗？它是否具有安全边际呢？ 第二，假如补贴大战终将结束，那一天到来的

拼多多小米股价天壤之别，是否抄底拼多多？ 小米和拼多多不是一个东西，不能简单的横向比较。我们需要拆开看： 小米和拼多多的股价为什么天壤之别了呢？——因为小米的股价在爆发的同时，拼多多的股价正在往下自由落体的跌。 先来看一下小米。雷军曾经在一个专访的时候说到自己曾经的至暗时刻，当时投资人质问他，为什么小米的股价只有10块钱，把雷军痛批了一顿，一度冒冷汗。 那么，为什么小米的股价一直起不来呢？我们反过来看这个问题，为什么小米的股价爆发了呢？——因为雷军在新能源汽车上的答卷，超预期的完成了。 关键词——超预期。讲真，把时间倒回小米SU7发布会前，大定数据出来之前，有谁相信雷军可以从新能源汽车的血雨腥风中突破出来？——没有。至少市场的投资者没有。 因为我当时同样在看SU7的发布会，直到小米的发布会进行的时候，小米的股价依旧是一动不动的，最多也就几个点上下的涨幅跌幅，市场根本没把它当回事，市场普遍觉得雷军做汽车，能行吗？打了一个大大的问号。 直到小米SU7的大定数据出来了以后，市场发现完了啪啪打脸了，重新给小米计算估值。这个时候，做多小米的人就因为各种原因冲进来了，股价第一次爆发了，好像是十几个点涨幅吧。 后来的事情，市场就逐渐关注到了。包括追踪小米SU7的日常销售数据，小米汽车爆炸事件等等，随着最近小米YU7又卖爆了，股价又突破一轮。 所以，股价的反应本质是超预期的变化。就像当市场大部分人都不看好雷军，不看好小米汽车的时候，小米交出了一份超越市场预期的答卷，股价就会赶上来。 小米之前做的手机市场，业绩其实也很好，但是很可惜，手机市场是一个越来越饱和的市场了，市场也知道这么回事。所以，即使是小米做到了全球前三的位置，市场还是看不来未来的希望和买点。新能源汽车就大不一样了，可以说，市场对小米汽车的预期是从绝望之底到希望之巅。 这是小米股价爆发的原因——超预期导致的预期差。 那么同理可得

美团京东饿了么三国鼎立，最大输家是谁？ 最新的消息，美团宣布零售日订单突破一个亿。饿了么在淘宝闪购的加持下，紧随其后。京东排名第三。不知道挑起这场补贴大战的京东，有没有想到现在的这个局面。 本来以为前段时间ZF出来叫停行业内卷，这个事情就过去了。没想到这两天愈演愈烈，大有魏蜀吴三国鼎立之势。 当年魏蜀吴三国鼎立，战火纷飞，最大输家是老百姓。现在的最大赢家反过来了，是老百姓，这两天0元补贴收到手软。这里面的每一份补贴，都是拿投资人的钱在斗争。 很显然，补贴大战升级的同时，意味着三家短期都讨不着什么便宜，都面临着净利润的缩水。 京东大概也没想到，自己主动挑起补贴大战，没想到阿里这次会举淘宝之力加持饿了么进入这场补贴大战吧。我看微博都因此受益了，这两天的开屏广告就是淘宝闪购，决心十足。 高盛对此给了一份数据的测算报告，大概意思就是美团饿了么京东分别会在这场大战中结束后，还有多少市场份额和多少净利润，以此做出一个模糊估值。 大概的意思是，美团勉强可以守住现有市场份额，但是净利润伴随着下降是一定的，就看降多少了。饿了么有望攀升一些市场份额，但是之前正在缩小的亏损估计就要放大了。最后，京东有望获得一些市场份额，但整体可能不会太划算。 这是定量的问题。我倒是觉得不必太认真对待高盛的预测，一个是定量本身是很难测算准确的。比如，补贴大战结束的时间和烈度，高盛也是只能走一步看一步的预测。它的报告最多只适用于当下这一刻的模糊估值，万一补贴大战的烈度超乎想象，高盛又得重新算一遍喽。 最重要的是，在定性面前，怎么定量都是没有用的。对投资者来说，咱们要研究的是美团饿了么京东这三家的定性是怎样的。 换句话说。我们投资需要回答两个问题： 第一，补贴大战的预期已经完全到位了吗？当下三家的股价真的跌无可跌了吗？如果是，这个价位是自己愿意接受的吗？它是否具有安全边际呢？ 第二，假如补贴大战终将结束，那一天到来的

Circle稳定币第一股暴涨，要不要上车？不要算数就是最好的估值！ 最近稳定币第一股Circle上市，上市就爆发，谁也没想到直接爆发N倍。最近才有些消停，所以我看大家关心的更多问题是——Circle什么时候能上车？ 稳定币的价值共识满满，想上车的人不在少数，主要还是恐高怕下跌。我的建议是——不要去算数，就是最好的估值。 为什么这么说呢？ 其一，稳定币本身并不是一个新东西。我隐约记得大概13年还是14年，稳定币就诞生了。那为什么之前一直默默无闻，只在币圈来回转动不熄火，没有火爆到资本市场乃至人民群众的谈资眼里呢？ 因为稳定币伴随着很多风险，比如稳定币是由私人企业发行的，很多时候监管是灰度模糊的，口头说的各种法币挂钩规则，很多时候并没有实际这么做，所以对投资者来说这是一个黑盒子，随时都有全军覆没的风险。 其次是，即使是监管得力，规则透明的情况下，稳定币在极端情况下也会伴随着脱钩的风险。就比如前两年美国银行危机的时候，稳定币就曾经被迫脱钩，导致一夜之间大跌，资金争相出逃。 总结一下，就是稳定币本身，过去存在的金融风险性劣势之类的，现在该存在还是存在的。大白话说就是，东西还是那个东西，它是个锤子就是个锤子，没有变成一把剪刀。 那既然如此，为什么Circle可以受到一批投资者的追捧，甚至成为市场的共识猛烈上涨呢？因为外在环境变了。 Circle的爆火主要受益于两个事情。一个是稳定币通过了各种国家的立法，也就是说主流大国开始认可稳定币作为数字货币合法的存在，可不像之前的比特币那么不受人待见。 一个是Circle的稳定币明确和美债1：1挂钩，这就类似于当初美元和黄金1：1挂钩一样。市场认为，这是伴随着数字加密时代背景下的，新的布雷顿森林体系。 稳定币就像数字货币和现实世界之间的一座桥梁一样，潜力无限。简单来说就是，稳定币有望成为未来的数字美元。 当然了，伴随着这个背景，还有一个主流观点就