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呆蹦蹦

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2025-09-10

$蔚来(NIO)$ 这不是重大利好，怕大家筹码不够，来增发了[强]

2025-10-16

真不知道蔚来每年融这么多资还每年巨额亏损的意义在哪，新势力现在还在巨亏的感觉只有蔚来了吧？

市场消息：新加坡政府投资公司（GIC）指控蔚来收入虚增

07-13

$南方两倍做多海力士(07709)$ 晚上美股adr也是这个跌幅[开心]

2025-09-12

百度的AI有人用吗。国外的身边的都用openAI、Gemini、Grok，国内算上身边的也用千问、元宝、deepseek、豆包，就没见过用百度的[笑哭]

百度盘前走高，消息称百度已使用自主研发的芯片来训练AI模型

07-28

$南方两倍做多海力士(07709)$ 事到如今[开心]

07-08

按照你的理论应该买美光啊，更低[开心]

万亿美元市值蒸发后，英伟达成"价值洼地"，市盈率比标普500还低

2025-09-23

她的水平跟葛兰也就半斤八两吧[捂脸]

“木头姐”斥资逾2000万美元买入阿里等中概股

2025-09-10

听上去没有什么差异性，真正好吃的店口碑的店，本地熟客都不用导航过去。而且这个高德地图能做，百度地图也能做[笑哭]

阿里到店第一步：高德做榜单，重做一套线下信用体系

2025-09-10

$诺和诺德(NVO)$ 奔着50往下去了，其实我想说礼来也高了，但就是没这个跌的多[笑哭]

07-16

70个大中城市同比都是负的，环比涨0.1%有啥用。 1、2月跌1%，后面每个月涨0.1%，这样可能吹10连涨，然后一看同比都是负的[开心]

港股直击｜内地一线城市房价环比连涨，内房股及内地物业管理股齐上扬

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07:00","market":"us","language":"zh","title":"AI需求力挺闪迪上季营收超预期增近四倍，拟豪掷140亿回购，但本季指引逊色","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1115857594","media":"华尔街见闻","summary":"与此同时，闪迪董事会批准新的140亿美元股票回购计划，当前总剩余回购授权达到155亿美元。第四财季营收和盈利均超预期 毛利率表现尤其亮眼闪迪第四财季营收89.7亿美元，高于市场预期的约86亿美元。闪迪第四财季调整后EPS为39.25美元，明显高于市场预期的34.37美元，环比增长68%。闪迪还预计，第一财季调整后EPS为44至46美元，指引中值为45美元，略低于市场预期的约45.58美元。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p style=\"text-align: left;\">第四财季，闪迪营收、EPS和毛利率均创单季新高，EPS较分析师预期高逾10%，毛利率超预期升至84.6%、为一年前的三倍多；数据中心收入同比增近13倍、环比翻一倍，最大收入源边缘计算业务收入同比增近四倍，消费业务收入同比降5%；全财年营收较上年增长175%。第一财季营收指引中值同比增359%、仍较分析师预期低5.5%，EPS指引中值略低于预期，毛利率指引大致持平前季。股价盘后跌超6%。 </p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在AI存储需求的推动下，存储芯片龙头闪迪（Sandisk）上一财季业绩出乎意料地强劲，但本季指引未能达到华尔街的更炸裂增长期待。</p><p style=\"text-align: justify;\">美东时间5日周三美股盘后，闪迪公布，截至2026年7月3日的公司第四财季，营收同比增长372%至89.7亿美元，较市场预期高4.3%；非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）39.25美元、为一年前水平0.29美元的135倍，较分析师预期高逾10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">受存储需求、价格和数据中心业务拉动，闪迪第四财季盈利能力显著改善，调整后毛利率达到84.6%，为一年前的3.2倍，高于市场预期的81.5%。</p><p style=\"text-align: justify;\">整个2026财年，闪迪营收较上年增长175%至202.5亿美元，显示本轮NAND上行周期和AI基础设施相关需求对公司收入体量的拉动已相当显著。闪迪公告称，全财年营收优异主要得益于客户结构的优化、向高价值客户倾斜，以及产品定价提升，并提到，全财年数据中心业务收入增长437%。</p><p style=\"text-align: justify;\">闪迪CEO David Goeckeler称，第四财季公司交出了创纪录的营收、EPS和毛利率成绩单，到2026财年结束时，闪迪已建立起“领先的技术组合”，并将数据中心业务确立为关键增长支柱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d0536100afdd1a660e1f8e7a762e604b\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"357\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，闪迪董事会批准新的140亿美元股票回购计划，当前总剩余回购授权达到155亿美元。对于经历7月暴跌、估值快速回落的闪迪而言，大规模回购无疑是管理层释放信心的重要信号，也为股价提供潜在支撑。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，财报公布后，周三常规交易时段收跌5.4%的闪迪股价并未止跌回涨，财报发布后，盘后跌超6%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/7d07247e2830390c3d4100e0f85eca60\" data-align=\"center\" tg-width=\"470\" tg-height=\"132\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">分析认为，股价大跌的关键原因并不在于第四财季业绩本身，而在于闪迪的本财季营收指引低于市场预期，调整后EPS指引区间基本落在市场预期附近。毛利率指引环比大致持平，有见顶迹象。闪迪是AI存储交易的主要受益者，市场对该司销售增长怀有极高的期望，股价表现显示，“超预期的过去”未能完全抵消“略低于预期的未来”。</p><p style=\"text-align: justify;\">财报公布前，华尔街非常看好闪迪，市场已经在交易NAND供需紧张、AI存储需求上行、毛利率高企和大规模回购等利好。过去一个月，分析师对闪迪2027财年的EPS预期上调约14%。媒体统计，30位覆盖闪迪的分析师中，25位给出买入评级，无一建议卖出，平均目标价2433美元，意味着较本周二收盘价还有约70%的上涨空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，当闪迪上财季业绩超预期但本季营收指引不及预期时，投资者更容易选择获利了结或降低风险敞口，尤其是在半导体板块近期整体承压、AI交易出现拥挤松动的背景下，任何“不够强”的指引影响都可能被放大。</p><p style=\"text-align: justify;\">上周发布财报的韩国存储巨头SK海力士也给过市场类似警示：就算利润同比大幅增长，只要没有达到已被抬高的预期，股价也可能急剧下跌。闪迪这次的盘后反应本质上也是同一逻辑。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>第四财季营收和盈利均超预期 毛利率表现尤其亮眼</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">闪迪第四财季营收89.7亿美元，高于市场预期的约86亿美元。当季营收环比增长51%，同比大幅增长372%、较第三财季的同比增幅251%进一步提速，体现出存储周期上行、价格改善以及AI相关需求扩张的共同推动。</p><p style=\"text-align: justify;\">盈利端表现更强。闪迪第四财季调整后EPS为39.25美元，明显高于市场预期的34.37美元，环比增长68%。调整后营业利润达到71.0亿美元，同样环比增长68%。</p><p style=\"text-align: justify;\">毛利率是第四财季财报中最突出的指标之一。闪迪第四财季调整后毛利率为84.6%，高于市场预期的81.5%，同比提升58.2个百分点。这意味着公司不仅受益于收入放量，也明显受益于产品定价、成本结构和产能利用率的改善。</p><p style=\"text-align: justify;\">在当前存储行业上行阶段，价格弹性往往直接传导至毛利率和利润率。第四财季的毛利率水平显示，闪迪在NAND供需偏紧、AI服务器和高端存储需求增长的背景下，仍具备较强的定价能力。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>数据中心成为新增长支柱 边缘计算业务仍是最大收入来源</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">分终端市场看，数据中心业务是本季增长最受关注的亮点。</p><p style=\"text-align: justify;\">第四财季，闪迪数据中心收入为29.8亿美元，环比增长103%，同比增长1298%、即增近13倍。这表明在AI基础设施投资持续扩张的背景下，闪迪正从传统消费和边缘存储公司，逐步向数据中心存储供应商转型。管理层也在财报中强调，数据中心已经成为公司的关键增长支柱。</p><p style=\"text-align: justify;\">边缘计算（Edge）业务仍是闪迪当前最大收入来源，第四财季收入54.3亿美元，环比增长48%，同比增长392%。这一业务的大幅扩张说明，除数据中心外，企业端、终端设备、边缘计算和相关存储需求仍在贡献主要收入体量。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比之下，消费类（Consumer）业务表现偏弱，第四财季收入5.56亿美元，环比下降32%，同比下降5%。这一部分反映出传统消费电子需求仍未完全恢复，也说明闪迪本轮增长的核心并不在消费端，而在企业级、数据中心和高附加值存储市场。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>闪迪全财年营收增长175% 显著受益于存储上行周期</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">2026财年，闪迪实现营收202.5亿美元，较上年增长175%。这一增速在半导体硬件公司中相当罕见，背后既有行业周期因素，也有AI基础设施投资带来的结构性需求变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去一年，NAND市场供需关系持续改善，行业库存去化、资本开支纪律和AI服务器存储需求共同推动价格上行。此前美国银行等机构也预计，NAND市场供需失衡可能延续至2027年，价格有望继续保持强劲。</p><p style=\"text-align: justify;\">这也是为什么在财报前，市场普遍预计闪迪第四财季会录得营收和利润大幅增长。真正的问题并不是公司能否交出高增长数字，而是能否在已经非常高的预期之上继续显著超预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">从这次财报看，第四财季结果确实强劲，收入、EPS和毛利率都强于市场预期。但在股价交易层面，投资者更关心下一阶段增长斜率是否继续上修。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>第一财季营收指引逊色是盘后股价承压的核心</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">闪迪预计，2027财年第一财季营收为103亿至108亿美元，区间中值约105.5亿美元，相当于同比增长359%，较分析师预期的111.6亿美元低近5.5%。这是盘后股价加速下跌的最直接原因。</p><p style=\"text-align: justify;\">闪迪还预计，第一财季调整后EPS为44至46美元，指引中值为45美元，略低于市场预期的约45.58美元。也就是说，EPS指引大致符合预期，但并未明显超预期。调整后毛利率指引为83.0%至85.0%，相较第四财季的84.6%，基本维持高位，但也没有进一步显著扩张。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于普通公司而言，下一财季营收仍将环比增长、EPS维持高位，可能已经是不错的展望。但对闪迪而言，市场定价的门槛更高。</p><p style=\"text-align: justify;\">财报前，期权市场对闪迪财报后单向波动的定价幅度高达14%，说明投资者本就预期财报会引发剧烈波动。刚刚过去的今年7月，闪迪股价累计暴跌47%，市值蒸发逾1500亿美元，市场情绪高度脆弱。在这种背景下，低于预期的营收指引足以触发盘后卖压。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>140亿美元回购释放信心 但短期难抵消指引压力</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">闪迪董事会批准新的140亿美元股票回购计划，使公司总剩余回购授权达到155亿美元。以公司经历大幅回调后的市值来看，这一回购规模相当可观。</p><p style=\"text-align: justify;\">大规模回购通常有三层含义：一是管理层认为公司现金流和资产负债表足以支撑资本回报；二是管理层可能认为当前股价具备吸引力；三是回购可在一定程度上提升每股收益，对股价形成中长期支撑。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，回购更多是中长期因素，短期交易中仍要让位于业绩指引和预期变化。尤其是在财报日这样的事件窗口，投资者通常首先反应的是下一财季营收、利润率和需求趋势。闪迪回购计划虽然积极，但未能抵消营收指引低于预期带来的压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，公司预计下一财季稀释后流通股数约1.55亿股。如果回购持续执行，将可能进一步优化每股指标，但具体影响仍取决于回购节奏、股价水平和未来现金流表现。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>毛利率高位维持 市场关注能否持续</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">闪迪第四财季调整后毛利率84.6%，第一财季指引为83%至85%。这说明公司预计利润率仍将维持在极高水平，没有进一步明显抬升、有见顶迹象。</p><p style=\"text-align: justify;\">从基本面角度看，这并不是坏消息。能够在营收继续扩张的同时维持80%以上调整后毛利率，说明行业供需结构仍然有利，公司产品组合和价格环境仍处在较强区间。</p><p style=\"text-align: justify;\">但从交易角度看，问题在于市场是否已经将这一毛利率水平充分计入估值。如果投资者此前押注毛利率继续超预期扩张，那么“高位持平”也可能被视为缺少新的上修催化。</p><p style=\"text-align: justify;\">这也是闪迪盘后股价下跌的一个潜在原因：财报没有证伪多头逻辑，但也没有提供足够强的新证据让市场重新上调预期。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>半导体板块情绪仍脆弱 闪迪处在高Beta位置</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">闪迪股价周三常规交易时段已收跌5.4%，说明财报前投资者情绪并不稳固。财报公布后，股价盘后加速下跌，反映出市场对指引低于预期的反应较为迅速。</p><p style=\"text-align: justify;\">这与近期半导体板块整体环境有关。闪迪股价7月累跌47%，整个芯片板块也明显承压，费城半导体指数当月累跌21%，创2008年来最大月度跌幅。AI相关交易在经历长时间上涨后，估值和仓位都处于较高水平，一旦市场对增长斜率产生疑问，高Beta个股往往首当其冲。</p><p style=\"text-align: justify;\">闪迪正是存储芯片交易中弹性较高的标的之一。上行周期中，它受益于价格上涨、利润率扩张和AI需求；但在市场风险偏好下降、投资者开始重新审视增长预期时，其股价波动也会明显放大。</p><p style=\"text-align: justify;\">从本次财报来看，闪迪的基本面仍然强劲，尤其是数据中心业务增速、毛利率和全年收入增长都支撑了闪迪的长期故事。但短期股价表现显示，在当前市场环境下，仅仅交出一份“好财报”并不足够，投资者要求的是持续上修的前景和更强的业绩指引。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>AI需求力挺闪迪上季营收超预期增近四倍，拟豪掷140亿回购，但本季指引逊色</title>\n<style 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在AI存储需求的推动下，存储芯片龙头闪迪（Sandisk）上一财季业绩出乎意料地强劲，但本季指引未能达到华尔街的更炸裂增长期待。美东时间5日周三美股盘后，闪迪公布，截至2026年7月3日的公司第四财季，营收同比增长372%至89.7亿美元，较市场预期高4.3%；非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）39.25美元、为一年前水平0.29美元的135倍，较分析师预期高逾10%。受存储需求、价格和数据中心业务拉动，闪迪第四财季盈利能力显著改善，调整后毛利率达到84.6%，为一年前的3.2倍，高于市场预期的81.5%。整个2026财年，闪迪营收较上年增长175%至202.5亿美元，显示本轮NAND上行周期和AI基础设施相关需求对公司收入体量的拉动已相当显著。闪迪公告称，全财年营收优异主要得益于客户结构的优化、向高价值客户倾斜，以及产品定价提升，并提到，全财年数据中心业务收入增长437%。闪迪CEO David Goeckeler称，第四财季公司交出了创纪录的营收、EPS和毛利率成绩单，到2026财年结束时，闪迪已建立起“领先的技术组合”，并将数据中心业务确立为关键增长支柱。与此同时，闪迪董事会批准新的140亿美元股票回购计划，当前总剩余回购授权达到155亿美元。对于经历7月暴跌、估值快速回落的闪迪而言，大规模回购无疑是管理层释放信心的重要信号，也为股价提供潜在支撑。不过，财报公布后，周三常规交易时段收跌5.4%的闪迪股价并未止跌回涨，财报发布后，盘后跌超6%。分析认为，股价大跌的关键原因并不在于第四财季业绩本身，而在于闪迪的本财季营收指引低于市场预期，调整后EPS指引区间基本落在市场预期附近。毛利率指引环比大致持平，有见顶迹象。闪迪是AI存储交易的主要受益者，市场对该司销售增长怀有极高的期望，股价表现显示，“超预期的过去”未能完全抵消“略低于预期的未来”。财报公布前，华尔街非常看好闪迪，市场已经在交易NAND供需紧张、AI存储需求上行、毛利率高企和大规模回购等利好。过去一个月，分析师对闪迪2027财年的EPS预期上调约14%。媒体统计，30位覆盖闪迪的分析师中，25位给出买入评级，无一建议卖出，平均目标价2433美元，意味着较本周二收盘价还有约70%的上涨空间。因此，当闪迪上财季业绩超预期但本季营收指引不及预期时，投资者更容易选择获利了结或降低风险敞口，尤其是在半导体板块近期整体承压、AI交易出现拥挤松动的背景下，任何“不够强”的指引影响都可能被放大。上周发布财报的韩国存储巨头SK海力士也给过市场类似警示：就算利润同比大幅增长，只要没有达到已被抬高的预期，股价也可能急剧下跌。闪迪这次的盘后反应本质上也是同一逻辑。第四财季营收和盈利均超预期 毛利率表现尤其亮眼闪迪第四财季营收89.7亿美元，高于市场预期的约86亿美元。当季营收环比增长51%，同比大幅增长372%、较第三财季的同比增幅251%进一步提速，体现出存储周期上行、价格改善以及AI相关需求扩张的共同推动。盈利端表现更强。闪迪第四财季调整后EPS为39.25美元，明显高于市场预期的34.37美元，环比增长68%。调整后营业利润达到71.0亿美元，同样环比增长68%。毛利率是第四财季财报中最突出的指标之一。闪迪第四财季调整后毛利率为84.6%，高于市场预期的81.5%，同比提升58.2个百分点。这意味着公司不仅受益于收入放量，也明显受益于产品定价、成本结构和产能利用率的改善。在当前存储行业上行阶段，价格弹性往往直接传导至毛利率和利润率。第四财季的毛利率水平显示，闪迪在NAND供需偏紧、AI服务器和高端存储需求增长的背景下，仍具备较强的定价能力。数据中心成为新增长支柱 边缘计算业务仍是最大收入来源分终端市场看，数据中心业务是本季增长最受关注的亮点。第四财季，闪迪数据中心收入为29.8亿美元，环比增长103%，同比增长1298%、即增近13倍。这表明在AI基础设施投资持续扩张的背景下，闪迪正从传统消费和边缘存储公司，逐步向数据中心存储供应商转型。管理层也在财报中强调，数据中心已经成为公司的关键增长支柱。边缘计算（Edge）业务仍是闪迪当前最大收入来源，第四财季收入54.3亿美元，环比增长48%，同比增长392%。这一业务的大幅扩张说明，除数据中心外，企业端、终端设备、边缘计算和相关存储需求仍在贡献主要收入体量。相比之下，消费类（Consumer）业务表现偏弱，第四财季收入5.56亿美元，环比下降32%，同比下降5%。这一部分反映出传统消费电子需求仍未完全恢复，也说明闪迪本轮增长的核心并不在消费端，而在企业级、数据中心和高附加值存储市场。闪迪全财年营收增长175% 显著受益于存储上行周期2026财年，闪迪实现营收202.5亿美元，较上年增长175%。这一增速在半导体硬件公司中相当罕见，背后既有行业周期因素，也有AI基础设施投资带来的结构性需求变化。过去一年，NAND市场供需关系持续改善，行业库存去化、资本开支纪律和AI服务器存储需求共同推动价格上行。此前美国银行等机构也预计，NAND市场供需失衡可能延续至2027年，价格有望继续保持强劲。这也是为什么在财报前，市场普遍预计闪迪第四财季会录得营收和利润大幅增长。真正的问题并不是公司能否交出高增长数字，而是能否在已经非常高的预期之上继续显著超预期。从这次财报看，第四财季结果确实强劲，收入、EPS和毛利率都强于市场预期。但在股价交易层面，投资者更关心下一阶段增长斜率是否继续上修。第一财季营收指引逊色是盘后股价承压的核心闪迪预计，2027财年第一财季营收为103亿至108亿美元，区间中值约105.5亿美元，相当于同比增长359%，较分析师预期的111.6亿美元低近5.5%。这是盘后股价加速下跌的最直接原因。闪迪还预计，第一财季调整后EPS为44至46美元，指引中值为45美元，略低于市场预期的约45.58美元。也就是说，EPS指引大致符合预期，但并未明显超预期。调整后毛利率指引为83.0%至85.0%，相较第四财季的84.6%，基本维持高位，但也没有进一步显著扩张。对于普通公司而言，下一财季营收仍将环比增长、EPS维持高位，可能已经是不错的展望。但对闪迪而言，市场定价的门槛更高。财报前，期权市场对闪迪财报后单向波动的定价幅度高达14%，说明投资者本就预期财报会引发剧烈波动。刚刚过去的今年7月，闪迪股价累计暴跌47%，市值蒸发逾1500亿美元，市场情绪高度脆弱。在这种背景下，低于预期的营收指引足以触发盘后卖压。140亿美元回购释放信心 但短期难抵消指引压力闪迪董事会批准新的140亿美元股票回购计划，使公司总剩余回购授权达到155亿美元。以公司经历大幅回调后的市值来看，这一回购规模相当可观。大规模回购通常有三层含义：一是管理层认为公司现金流和资产负债表足以支撑资本回报；二是管理层可能认为当前股价具备吸引力；三是回购可在一定程度上提升每股收益，对股价形成中长期支撑。不过，回购更多是中长期因素，短期交易中仍要让位于业绩指引和预期变化。尤其是在财报日这样的事件窗口，投资者通常首先反应的是下一财季营收、利润率和需求趋势。闪迪回购计划虽然积极，但未能抵消营收指引低于预期带来的压力。值得注意的是，公司预计下一财季稀释后流通股数约1.55亿股。如果回购持续执行，将可能进一步优化每股指标，但具体影响仍取决于回购节奏、股价水平和未来现金流表现。毛利率高位维持 市场关注能否持续闪迪第四财季调整后毛利率84.6%，第一财季指引为83%至85%。这说明公司预计利润率仍将维持在极高水平，没有进一步明显抬升、有见顶迹象。从基本面角度看，这并不是坏消息。能够在营收继续扩张的同时维持80%以上调整后毛利率，说明行业供需结构仍然有利，公司产品组合和价格环境仍处在较强区间。但从交易角度看，问题在于市场是否已经将这一毛利率水平充分计入估值。如果投资者此前押注毛利率继续超预期扩张，那么“高位持平”也可能被视为缺少新的上修催化。这也是闪迪盘后股价下跌的一个潜在原因：财报没有证伪多头逻辑，但也没有提供足够强的新证据让市场重新上调预期。半导体板块情绪仍脆弱 闪迪处在高Beta位置闪迪股价周三常规交易时段已收跌5.4%，说明财报前投资者情绪并不稳固。财报公布后，股价盘后加速下跌，反映出市场对指引低于预期的反应较为迅速。这与近期半导体板块整体环境有关。闪迪股价7月累跌47%，整个芯片板块也明显承压，费城半导体指数当月累跌21%，创2008年来最大月度跌幅。AI相关交易在经历长时间上涨后，估值和仓位都处于较高水平，一旦市场对增长斜率产生疑问，高Beta个股往往首当其冲。闪迪正是存储芯片交易中弹性较高的标的之一。上行周期中，它受益于价格上涨、利润率扩张和AI需求；但在市场风险偏好下降、投资者开始重新审视增长预期时，其股价波动也会明显放大。从本次财报来看，闪迪的基本面仍然强劲，尤其是数据中心业务增速、毛利率和全年收入增长都支撑了闪迪的长期故事。但短期股价表现显示，在当前市场环境下，仅仅交出一份“好财报”并不足够，投资者要求的是持续上修的前景和更强的业绩指引。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SNDC":0.6,"SNXX":0.6,"SNDU":0.6,"SNDG":0.6,"SNDQ":0.6,"SNDK":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":225,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":593571014374152,"gmtCreate":1785931483036,"gmtModify":1785931484853,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"笑死，又没逼他不能买。买回来不就行了[开心]&nbsp;&nbsp;","listText":"笑死，又没逼他不能买。买回来不就行了[开心]&nbsp;&nbsp;","text":"笑死，又没逼他不能买。买回来不就行了[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/593571014374152","repostId":"1162349047","repostType":4,"repost":{"id":"1162349047","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1785921440,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1162349047?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-05 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left;\">周五美股盘前，Leopold斩仓股票盘前继续反弹， <a href=\"https://laohu8.com/S/NBIS\">NEBIUS</a>涨超8%， <a href=\"https://laohu8.com/S/CRWV\">CoreWeave, Inc.</a>、 <a href=\"https://laohu8.com/S/BE\">Bloom Energy Corp</a>、 <a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>涨超6%， <a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a>、 <a href=\"https://laohu8.com/S/IREN\">IREN Ltd</a>涨超5%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/a09f04bdd46f21bae6be33a85947f792\" data-align=\"center\" tg-width=\"250\" tg-height=\"256\"/><span></span></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“AI股神”Leopold斩仓股票盘前继续反弹， NEBIUS涨超8%， CoreWeave、 Bloom Energy涨超6%</title>\n<style 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left;\">一个24岁的年轻人，凭一篇预言AI改变世界的长文，在华尔街募到450亿美元，今年上半年爆赚439%。然而，在近期AI板块大跌的这一个月里，他把两年积累的神话，一口气输了个精光。</p><p style=\"text-align: left;\">7月30日，华尔街流出一条消息：</p><p style=\"text-align: left;\">一家只有8名员工的对冲基金，<strong>在过去36小时内</strong>，把全部公开市场持仓——约160亿美元的股票——通过一笔交易，整包卖给了对手盘。</p><p style=\"text-align: left;\">买家是Citadel，全球最大的对冲基金之一，创始人Ken Griffin，管理规模710亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这家被迫割肉的基金叫Situational Awareness（简称SA），创始人Leopold Aschenbrenner，25岁。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/ea28d57ad5488c926290e0c66e80cce3\" data-align=\"center\" tg-width=\"687\" tg-height=\"131\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">值得一提的是，Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit，正是Anthropic CEO Dario Amodei的幕僚长。这场AI崩盘和他的割肉清盘，恰好发生在他们婚礼的前一周末。</p><p style=\"text-align: left;\">而就在几周前，<strong>他还是华尔街和硅谷最被追捧的名字。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">硅谷追捧的“AI先知”、“AI股神”</h2><p style=\"text-align: left;\">Leopold Aschenbrenner，德国人，24岁。</p><p style=\"text-align: left;\">15岁进哥伦比亚大学，19岁以全班第一毕业。毕业后加入OpenAI的&#34;超级对齐&#34;团队，专门研究如何让超级智能符合人类价值观。2024年，OpenAI以&#34;不当泄露内部信息&#34;为由将他开除。他本人否认，称自己只是把一份基本不涉密的规划文件发给外部研究者征求意见，真正的导火索是他内部写了一份批评OpenAI安全措施的备忘录。</p><p style=\"text-align: left;\">被开除后，他做了一件很多人没想到的事——写了一篇165页的长文，题目就叫《态势感知》（Situational Awareness）。</p><p style=\"text-align: left;\">文章的核心论断是：<strong>AI发展速度远超外界想象，到2027年，AI将能自主进行AI研究，人类将面对真正的超级智能。而这一切，需要芯片、内存、数据中心、电力基础设施的爆炸式扩张。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这篇文章在硅谷引发轰动。有人称它是&#34;十年来最重要的文章&#34;。播客主持人Tim Ferriss称他为<strong>&#34;AI界的诺查丹玛斯&#34;</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/2256f7a34fc9a66738cc5acedcc817b6\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"576\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">2024年，他拿着约2.25亿美元种子资金，创立了同名基金SA。投资人包括Stripe联合创始人Patrick和John Collison、前GitHub CEO Nat Friedman，以及Jane Street等机构。</p><p style=\"text-align: left;\">没有任何从业经验，他直接下场管理数十亿美元。基金规模从此迅速膨胀，2026年7月初，峰值接近450亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">整个基金只有8名员工，其中4名投资专业人士。</p><h2 style=\"text-align: left;\">重仓AI基础设施，杠杆放大四倍</h2><p style=\"text-align: left;\">SA的投资逻辑非常直接：既然AI需要大量算力和基础设施，就重仓那些提供算力和基础设施的公司。</p><p style=\"text-align: left;\">多头方向：<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>（韩国半导体/内存）、<a href=\"https://laohu8.com/S/NBIS\">Nebius</a>（AI云平台）、SanDisk（存储芯片）、Micron（内存芯片）、<a href=\"https://laohu8.com/S/CRWV\">CoreWeave</a>（AI云计算）、Bloom Energy（能源）。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">空头方向：做空<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>等传统软件公司——逻辑是AI会颠覆它们。</p><p style=\"text-align: left;\">同时，基金通过向银行借钱（即杠杆）放大收益，杠杆倍数约为4倍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/836c6d8d329d2456afe4cf9b93aeed16\" data-align=\"center\" tg-width=\"512\" tg-height=\"352\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">这个结构有个特点：银行持有实物股票，SA通过&#34;总收益互换&#34;（TRS）合成获取经济敞口和杠杆。好处是收益倍增，坏处是一旦股价下跌，银行会要求补充保证金（追保）。</p><p style=\"text-align: left;\">2025年到2026年上半年，这套打法效果惊人。</p><p style=\"text-align: left;\">截至2026年6月底，SA净回报率达到439%。基金规模从不到10亿美元起步，7月初最高膨胀至约450亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">部分早期投资者今年回报率高达200%。</p><p style=\"text-align: left;\">7月24日，Aschenbrenner还在给投资者的信里写道：&#34;有时候我们会特别指出，现在是加仓的好时机——如果你一直在等的话。&#34;信末附言，邀请投资者在8月1日追加资金。</p><h2 style=\"text-align: left;\">三周之内，两头挨打</h2><p style=\"text-align: left;\">然而，好景不长。<strong>7月，AI股开始下跌。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">市场开始质疑：AI基础设施的高估值能否持续？大量资金从AI硬件股撤出。</p><p style=\"text-align: left;\">SA的多头仓位首当其冲：</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>Nebius从6月高点跌去约48%，市值蒸发约350亿美元</strong></p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>SanDisk在一个多月内跌超56%</strong></p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>CoreWeave、Micron、SK海力士本月跌幅均超35%</strong></p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/06bc109162666f7af266b01145a18b7a\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"647\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，<strong>SA做空的软件股（如Adobe）却反向上涨，空头仓位也在亏损。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">多空两腿同时亏损，4倍杠杆把损失放大。银行开始发出追保通知。</p><p style=\"text-align: left;\">这就是华尔街说的&#34;追加保证金&#34;：你借了钱买股票，股票跌了，银行要求你补交保证金，否则强制平仓。这和A股的融资爆仓是同一个逻辑。</p><p style=\"text-align: left;\">SA的主经纪商包括美国银行、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>，三家同时介入，协助基金应对追保或有序减仓。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得一提的是，Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit，正是Anthropic CEO Dario Amodei的幕僚长。这场崩盘，恰好发生在他们婚礼的前一周末。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">36小时，一夜竞价</h2><p style=\"text-align: left;\">危机在36小时内迅速演变。</p><p style=\"text-align: left;\">7月29日深夜，<strong>SA向多个潜在买家发出紧急求助，寻求出售超过100亿美元的股票以稳住局面。</strong>这一消息被英国《金融时报》、彭博等媒体广泛报道。</p><p style=\"text-align: left;\">竞标者包括：Millennium Management（全球顶级多策略对冲基金）、Jane Street（SA的投资人之一）。</p><p style=\"text-align: left;\">Millennium出价，但认为这批仓位风险过高，不愿出高价。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>最终，Citadel胜出。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>7月30日清晨，交易完成。</strong>Citadel以大幅折价接盘SA约160亿美元的全部公开股票持仓——包括多头和空头。这是华尔街历史上规模最大的紧急股票交易之一。</p><p style=\"text-align: left;\">交易完成的消息传出后，纳斯达克100指数当天大涨逾3%——市场松了口气：SA不需要再往市场里砸盘了。</p><p style=\"text-align: left;\">Citadel做这种事不是第一次。历史上，它曾趁危机低价接盘安然（Enron）等公司的资产。用Ken Griffin自己的话说，Citadel能持续成功的原因之一是：&#34;经验。是用亏损和痛苦换来的智慧。我的领导团队，我们一起经历了很多市场最艰难的时刻，学到了很多惨痛的教训。但这让我们在动荡和危机时期成为更有效的投资者。&#34;</p><p style=\"text-align: left;\">Citadel成立于1990年。SA成立于2024年。</p><h2 style=\"text-align: left;\">还剩什么</h2><p style=\"text-align: left;\">交易完成后，SA的管理规模从峰值450亿美元骤降至约100亿美元，降幅超过一半。</p><p style=\"text-align: left;\">但Aschenbrenner并没有被彻底清空。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>SA保留了全部私募仓位，约100亿美元，其中最重要的一块是Anthropic的股权，估值约50亿美元。SA将以私募投资机构的形式继续运营。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这批私募资产能不能兑现，取决于Anthropic等公司未来上市时的估值。</p><p style=\"text-align: left;\">这是一个悬而未决的问题。</p><p style=\"text-align: left;\">顺带一提：Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit，是Anthropic CEO Dario Amodei的首席幕僚长。SA此前曾被传要出售Anthropic股权，但SA发言人否认了这一说法。</p><h2 style=\"text-align: left;\">他错在哪里</h2><p style=\"text-align: left;\">这件事最值得思考的问题是：Aschenbrenner对AI的判断是否错了？</p><p style=\"text-align: left;\">不一定。</p><p style=\"text-align: left;\">AI基础设施的长期需求逻辑，目前仍有大量机构认同。</p><p style=\"text-align: left;\">问题出在仓位结构上。</p><p style=\"text-align: left;\">X上有人引用了Ken Griffin此前对基金经理失败原因的描述：&#34;<strong>你的投资组合高度集中，持仓巨大，却无法清晰说明你持有这些仓位的竞争优势在哪里。</strong>&#34;</p><p style=\"text-align: left;\">SA的问题正是如此：重仓单一主题（AI基础设施），同时开4倍杠杆，多空两腿押注同一个叙事的两面。一旦市场风向转变，没有任何缓冲。</p><p style=\"text-align: left;\">这套结构在上涨时能创造439%的回报，在下跌时同样能在数周内把整个公开仓位打爆。</p><p style=\"text-align: left;\">正如有人总结的：&#34;他对AI的判断没有错。他错在仓位的构建方式上。&#34;</p><h2 style=\"text-align: left;\">神话的另一面</h2><p style=\"text-align: left;\">Aschenbrenner的故事，是这轮AI牛市最极致的样本之一。</p><p style=\"text-align: left;\">一篇文章，一套叙事，八个人，450亿美元，439%的回报——然后三周内，被追保电话打垮。</p><p style=\"text-align: left;\">这不是AI的终结，也不是Aschenbrenner的终结。</p><p style=\"text-align: left;\">但它清楚地说明了一件事：<strong>看对了方向，不等于能活到方向兑现的那一天。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>本轮牛市“最大神话”落幕！短短数周，“AI股神”被击溃，Citatdel出手收购全部仓位</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n本轮牛市“最大神话”落幕！短短数周，“AI股神”被击溃，Citatdel出手收购全部仓位\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-31 09:50</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">一个24岁的年轻人，凭一篇预言AI改变世界的长文，在华尔街募到450亿美元，今年上半年爆赚439%。然而，在近期AI板块大跌的这一个月里，他把两年积累的神话，一口气输了个精光。</p><p style=\"text-align: left;\">7月30日，华尔街流出一条消息：</p><p style=\"text-align: left;\">一家只有8名员工的对冲基金，<strong>在过去36小时内</strong>，把全部公开市场持仓——约160亿美元的股票——通过一笔交易，整包卖给了对手盘。</p><p style=\"text-align: left;\">买家是Citadel，全球最大的对冲基金之一，创始人Ken Griffin，管理规模710亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这家被迫割肉的基金叫Situational Awareness（简称SA），创始人Leopold Aschenbrenner，25岁。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/ea28d57ad5488c926290e0c66e80cce3\" data-align=\"center\" tg-width=\"687\" tg-height=\"131\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">值得一提的是，Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit，正是Anthropic CEO Dario Amodei的幕僚长。这场AI崩盘和他的割肉清盘，恰好发生在他们婚礼的前一周末。</p><p style=\"text-align: left;\">而就在几周前，<strong>他还是华尔街和硅谷最被追捧的名字。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">硅谷追捧的“AI先知”、“AI股神”</h2><p style=\"text-align: left;\">Leopold Aschenbrenner，德国人，24岁。</p><p style=\"text-align: left;\">15岁进哥伦比亚大学，19岁以全班第一毕业。毕业后加入OpenAI的&#34;超级对齐&#34;团队，专门研究如何让超级智能符合人类价值观。2024年，OpenAI以&#34;不当泄露内部信息&#34;为由将他开除。他本人否认，称自己只是把一份基本不涉密的规划文件发给外部研究者征求意见，真正的导火索是他内部写了一份批评OpenAI安全措施的备忘录。</p><p style=\"text-align: left;\">被开除后，他做了一件很多人没想到的事——写了一篇165页的长文，题目就叫《态势感知》（Situational Awareness）。</p><p style=\"text-align: left;\">文章的核心论断是：<strong>AI发展速度远超外界想象，到2027年，AI将能自主进行AI研究，人类将面对真正的超级智能。而这一切，需要芯片、内存、数据中心、电力基础设施的爆炸式扩张。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这篇文章在硅谷引发轰动。有人称它是&#34;十年来最重要的文章&#34;。播客主持人Tim Ferriss称他为<strong>&#34;AI界的诺查丹玛斯&#34;</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/2256f7a34fc9a66738cc5acedcc817b6\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"576\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">2024年，他拿着约2.25亿美元种子资金，创立了同名基金SA。投资人包括Stripe联合创始人Patrick和John Collison、前GitHub CEO Nat Friedman，以及Jane Street等机构。</p><p style=\"text-align: left;\">没有任何从业经验，他直接下场管理数十亿美元。基金规模从此迅速膨胀，2026年7月初，峰值接近450亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">整个基金只有8名员工，其中4名投资专业人士。</p><h2 style=\"text-align: left;\">重仓AI基础设施，杠杆放大四倍</h2><p style=\"text-align: left;\">SA的投资逻辑非常直接：既然AI需要大量算力和基础设施，就重仓那些提供算力和基础设施的公司。</p><p style=\"text-align: left;\">多头方向：<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>（韩国半导体/内存）、<a href=\"https://laohu8.com/S/NBIS\">Nebius</a>（AI云平台）、SanDisk（存储芯片）、Micron（内存芯片）、<a href=\"https://laohu8.com/S/CRWV\">CoreWeave</a>（AI云计算）、Bloom Energy（能源）。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">空头方向：做空<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>等传统软件公司——逻辑是AI会颠覆它们。</p><p style=\"text-align: left;\">同时，基金通过向银行借钱（即杠杆）放大收益，杠杆倍数约为4倍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/836c6d8d329d2456afe4cf9b93aeed16\" data-align=\"center\" tg-width=\"512\" tg-height=\"352\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">这个结构有个特点：银行持有实物股票，SA通过&#34;总收益互换&#34;（TRS）合成获取经济敞口和杠杆。好处是收益倍增，坏处是一旦股价下跌，银行会要求补充保证金（追保）。</p><p style=\"text-align: left;\">2025年到2026年上半年，这套打法效果惊人。</p><p style=\"text-align: left;\">截至2026年6月底，SA净回报率达到439%。基金规模从不到10亿美元起步，7月初最高膨胀至约450亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">部分早期投资者今年回报率高达200%。</p><p style=\"text-align: left;\">7月24日，Aschenbrenner还在给投资者的信里写道：&#34;有时候我们会特别指出，现在是加仓的好时机——如果你一直在等的话。&#34;信末附言，邀请投资者在8月1日追加资金。</p><h2 style=\"text-align: left;\">三周之内，两头挨打</h2><p style=\"text-align: left;\">然而，好景不长。<strong>7月，AI股开始下跌。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">市场开始质疑：AI基础设施的高估值能否持续？大量资金从AI硬件股撤出。</p><p style=\"text-align: left;\">SA的多头仓位首当其冲：</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>Nebius从6月高点跌去约48%，市值蒸发约350亿美元</strong></p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>SanDisk在一个多月内跌超56%</strong></p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>CoreWeave、Micron、SK海力士本月跌幅均超35%</strong></p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/06bc109162666f7af266b01145a18b7a\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"647\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，<strong>SA做空的软件股（如Adobe）却反向上涨，空头仓位也在亏损。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">多空两腿同时亏损，4倍杠杆把损失放大。银行开始发出追保通知。</p><p style=\"text-align: left;\">这就是华尔街说的&#34;追加保证金&#34;：你借了钱买股票，股票跌了，银行要求你补交保证金，否则强制平仓。这和A股的融资爆仓是同一个逻辑。</p><p style=\"text-align: left;\">SA的主经纪商包括美国银行、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>，三家同时介入，协助基金应对追保或有序减仓。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得一提的是，Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit，正是Anthropic CEO Dario Amodei的幕僚长。这场崩盘，恰好发生在他们婚礼的前一周末。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">36小时，一夜竞价</h2><p style=\"text-align: left;\">危机在36小时内迅速演变。</p><p style=\"text-align: left;\">7月29日深夜，<strong>SA向多个潜在买家发出紧急求助，寻求出售超过100亿美元的股票以稳住局面。</strong>这一消息被英国《金融时报》、彭博等媒体广泛报道。</p><p style=\"text-align: left;\">竞标者包括：Millennium Management（全球顶级多策略对冲基金）、Jane Street（SA的投资人之一）。</p><p style=\"text-align: left;\">Millennium出价，但认为这批仓位风险过高，不愿出高价。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>最终，Citadel胜出。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>7月30日清晨，交易完成。</strong>Citadel以大幅折价接盘SA约160亿美元的全部公开股票持仓——包括多头和空头。这是华尔街历史上规模最大的紧急股票交易之一。</p><p style=\"text-align: left;\">交易完成的消息传出后，纳斯达克100指数当天大涨逾3%——市场松了口气：SA不需要再往市场里砸盘了。</p><p style=\"text-align: left;\">Citadel做这种事不是第一次。历史上，它曾趁危机低价接盘安然（Enron）等公司的资产。用Ken Griffin自己的话说，Citadel能持续成功的原因之一是：&#34;经验。是用亏损和痛苦换来的智慧。我的领导团队，我们一起经历了很多市场最艰难的时刻，学到了很多惨痛的教训。但这让我们在动荡和危机时期成为更有效的投资者。&#34;</p><p style=\"text-align: left;\">Citadel成立于1990年。SA成立于2024年。</p><h2 style=\"text-align: left;\">还剩什么</h2><p style=\"text-align: left;\">交易完成后，SA的管理规模从峰值450亿美元骤降至约100亿美元，降幅超过一半。</p><p style=\"text-align: left;\">但Aschenbrenner并没有被彻底清空。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>SA保留了全部私募仓位，约100亿美元，其中最重要的一块是Anthropic的股权，估值约50亿美元。SA将以私募投资机构的形式继续运营。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这批私募资产能不能兑现，取决于Anthropic等公司未来上市时的估值。</p><p style=\"text-align: left;\">这是一个悬而未决的问题。</p><p style=\"text-align: left;\">顺带一提：Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit，是Anthropic CEO Dario Amodei的首席幕僚长。SA此前曾被传要出售Anthropic股权，但SA发言人否认了这一说法。</p><h2 style=\"text-align: left;\">他错在哪里</h2><p style=\"text-align: left;\">这件事最值得思考的问题是：Aschenbrenner对AI的判断是否错了？</p><p style=\"text-align: left;\">不一定。</p><p style=\"text-align: left;\">AI基础设施的长期需求逻辑，目前仍有大量机构认同。</p><p style=\"text-align: left;\">问题出在仓位结构上。</p><p style=\"text-align: left;\">X上有人引用了Ken 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Energy（能源）。空头方向：做空Adobe等传统软件公司——逻辑是AI会颠覆它们。同时，基金通过向银行借钱（即杠杆）放大收益，杠杆倍数约为4倍。这个结构有个特点：银行持有实物股票，SA通过\"总收益互换\"（TRS）合成获取经济敞口和杠杆。好处是收益倍增，坏处是一旦股价下跌，银行会要求补充保证金（追保）。2025年到2026年上半年，这套打法效果惊人。截至2026年6月底，SA净回报率达到439%。基金规模从不到10亿美元起步，7月初最高膨胀至约450亿美元。部分早期投资者今年回报率高达200%。7月24日，Aschenbrenner还在给投资者的信里写道：\"有时候我们会特别指出，现在是加仓的好时机——如果你一直在等的话。\"信末附言，邀请投资者在8月1日追加资金。三周之内，两头挨打然而，好景不长。7月，AI股开始下跌。市场开始质疑：AI基础设施的高估值能否持续？大量资金从AI硬件股撤出。SA的多头仓位首当其冲：Nebius从6月高点跌去约48%，市值蒸发约350亿美元SanDisk在一个多月内跌超56%CoreWeave、Micron、SK海力士本月跌幅均超35%与此同时，SA做空的软件股（如Adobe）却反向上涨，空头仓位也在亏损。多空两腿同时亏损，4倍杠杆把损失放大。银行开始发出追保通知。这就是华尔街说的\"追加保证金\"：你借了钱买股票，股票跌了，银行要求你补交保证金，否则强制平仓。这和A股的融资爆仓是同一个逻辑。SA的主经纪商包括美国银行、高盛、摩根大通，三家同时介入，协助基金应对追保或有序减仓。值得一提的是，Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit，正是Anthropic CEO Dario Amodei的幕僚长。这场崩盘，恰好发生在他们婚礼的前一周末。36小时，一夜竞价危机在36小时内迅速演变。7月29日深夜，SA向多个潜在买家发出紧急求助，寻求出售超过100亿美元的股票以稳住局面。这一消息被英国《金融时报》、彭博等媒体广泛报道。竞标者包括：Millennium Management（全球顶级多策略对冲基金）、Jane Street（SA的投资人之一）。Millennium出价，但认为这批仓位风险过高，不愿出高价。最终，Citadel胜出。7月30日清晨，交易完成。Citadel以大幅折价接盘SA约160亿美元的全部公开股票持仓——包括多头和空头。这是华尔街历史上规模最大的紧急股票交易之一。交易完成的消息传出后，纳斯达克100指数当天大涨逾3%——市场松了口气：SA不需要再往市场里砸盘了。Citadel做这种事不是第一次。历史上，它曾趁危机低价接盘安然（Enron）等公司的资产。用Ken Griffin自己的话说，Citadel能持续成功的原因之一是：\"经验。是用亏损和痛苦换来的智慧。我的领导团队，我们一起经历了很多市场最艰难的时刻，学到了很多惨痛的教训。但这让我们在动荡和危机时期成为更有效的投资者。\"Citadel成立于1990年。SA成立于2024年。还剩什么交易完成后，SA的管理规模从峰值450亿美元骤降至约100亿美元，降幅超过一半。但Aschenbrenner并没有被彻底清空。SA保留了全部私募仓位，约100亿美元，其中最重要的一块是Anthropic的股权，估值约50亿美元。SA将以私募投资机构的形式继续运营。这批私募资产能不能兑现，取决于Anthropic等公司未来上市时的估值。这是一个悬而未决的问题。顺带一提：Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit，是Anthropic CEO Dario Amodei的首席幕僚长。SA此前曾被传要出售Anthropic股权，但SA发言人否认了这一说法。他错在哪里这件事最值得思考的问题是：Aschenbrenner对AI的判断是否错了？不一定。AI基础设施的长期需求逻辑，目前仍有大量机构认同。问题出在仓位结构上。X上有人引用了Ken Griffin此前对基金经理失败原因的描述：\"你的投资组合高度集中，持仓巨大，却无法清晰说明你持有这些仓位的竞争优势在哪里。\"SA的问题正是如此：重仓单一主题（AI基础设施），同时开4倍杠杆，多空两腿押注同一个叙事的两面。一旦市场风向转变，没有任何缓冲。这套结构在上涨时能创造439%的回报，在下跌时同样能在数周内把整个公开仓位打爆。正如有人总结的：\"他对AI的判断没有错。他错在仓位的构建方式上。\"神话的另一面Aschenbrenner的故事，是这轮AI牛市最极致的样本之一。一篇文章，一套叙事，八个人，450亿美元，439%的回报——然后三周内，被追保电话打垮。这不是AI的终结，也不是Aschenbrenner的终结。但它清楚地说明了一件事：看对了方向，不等于能活到方向兑现的那一天。","news_type":1,"symbols_score_info":{"07709":0.6,"MUYY":0.6,"SKDD":0.6,"NBIS":2,"AIPO":1.5,"MUU":0.6,"NBIL":0.6,"SKHZ":0.6,"SKHX":0.6,"MIC":0.6,"SNDG":0.6,"MU":2,"SKHY":2,"NEBX":0.6,"CHAT":1.5,"NBIZ":0.6,"MULL":0.6,"AGIX":1.5,"SNDU":0.6,"SK":0.6,"SKUU":0.6,"QTOC":1.5,"MUZ":0.6,"HYNX":0.6,"SKHU":0.6,"SNDC":0.6,"SNDK":2,"ARTY":1.5,"MUD":0.6,"SNXX":0.6,"VTHR":1.5,"SNDQ":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":263,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":591388505622144,"gmtCreate":1785410198884,"gmtModify":1785410201212,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"笑死人，还不如不买[开心]&nbsp;&nbsp;","listText":"笑死人，还不如不买[开心]&nbsp;&nbsp;","text":"笑死人，还不如不买[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/591388505622144","repostId":"1148955973","repostType":4,"repost":{"id":"1148955973","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1785407820,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1148955973?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-30 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Square持有的1.461亿股（持股比例20.00%）在内，最大股东及其关联方合计持有SK海力士1.46128151亿股。市场普遍认为，此次增持不仅体现了崔泰源对人工智能（AI）存储器市场未来增长前景以及SK海力士中长期竞争力的坚定信心，同时也释放出其作为集团掌门人坚持责任经营的积极信号。此前，崔泰源于本月17日在韩国大韩商工会议所举办的济州夏季论坛上谈及SK海力士股价时表示：“由于存储器始终是市场所需要的，因此从长期来看，股价会保持上升趋势。与其频繁买进卖出，不如长期持有，这才是更有利于财富保值的方法。”对于近期股价波动较大的情况，他也表示：“这只是股价上涨过快之后，市场逐步适应现实价值的一个过程。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"07709":0.6,"HYNX":0.6,"SKDD":0.6,"SK":0.6,"SKUU":0.6,"SKHX":0.6,"SKHZ":0.6,"SKHY":2,"SKHU":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":113,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":591388322009200,"gmtCreate":1785410084148,"gmtModify":1785410086254,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"应该改成所有股票停牌，只能三倍做多海力士跟三星[开心]&nbsp;&nbsp;","listText":"应该改成所有股票停牌，只能三倍做多海力士跟三星[开心]&nbsp;&nbsp;","text":"应该改成所有股票停牌，只能三倍做多海力士跟三星[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/591388322009200","repostId":"2655687880","repostType":4,"repost":{"id":"2655687880","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1785405920,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2655687880?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-30 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left;\">据韩联社旗下联合InfoMax报道<strong>，韩国交易所于7月29日下午启动内部评估，重点确认暂停卖空交易在系统层面的执行可行性及所需准备时间，并同步研究收窄现行30%涨跌停板限制，以抑制单日极端波动。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报道援引一位知情人士表示，<strong>目前仅确认了相关措施在技术层面&#34;可以实施&#34;，此次评估属于&#34;盘点所有可用稳定工具&#34;的一部分，并非意味着监管层已决定采取行动。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/9b22c35598df38136c5baee85c82df1d\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"641\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">暂停卖空呼声升温</h2><p style=\"text-align: left;\">随着市场持续下跌，暂停卖空已成为韩国散户投资者最主要的诉求之一。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>韩国国会国民请愿平台上，一项要求政府暂时禁止卖空的请愿公开仅两天便获得逾万人联署。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">政界也开始公开施压。执政党国民力量党议员朴成勋在国会政务委员会听证会上要求金融委员会和金融监督院研究暂停卖空，并考虑重启证券市场稳定基金等稳市措施。</p><p style=\"text-align: left;\">券商分析人士也持类似观点。韩亚证券研究员李京洙在最新报告中表示，<strong>本轮市场急跌已打破历史经验，如果希望市场在当前点位出现具有持续性的反弹，暂停卖空是现实可行的政策工具，有助于抑制市场恐慌阶段的额外抛压</strong>。他还指出，韩国历次实施卖空禁令，都曾向市场释放明确的政策托底信号。</p><h2 style=\"text-align: left;\">MSCI评级成为最大掣肘</h2><p style=\"text-align: left;\">不过，暂停卖空并非没有代价。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>韩国政府正积极推动本国股市纳入MSCI发达市场指数，而再次实施卖空禁令，可能削弱这一目标实现的可能性。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">MSCI曾因韩国于2023年11月全面禁止卖空，认为当地市场可及性下降，并下调韩国市场可及性评级；直到卖空机制于去年3月底恢复后，相关评级才重新改善。</p><p style=\"text-align: left;\">回顾来看，韩国政府当时以非法裸卖空屡禁不止、损害市场公平为由实施全面卖空禁令，该措施持续约一年五个月后才正式取消。</p><p style=\"text-align: left;\">因此，在市场剧烈波动之下，如何在稳定市场情绪与维护MSCI发达市场升级进程之间取得平衡，将成为韩国监管层下一步决策面临的核心权衡。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>报道：韩国交易所内部考虑暂时禁止卖空、收窄±30%涨跌幅限制</title>\n<style 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left;\">韩国股市连续重挫之际，监管部门正为可能进一步恶化的市场行情提前准备应急预案。</p><p style=\"text-align: left;\">据韩联社7月30日报道援引知情人士，<strong>韩国交易所（KRX）近日已内部评估暂时禁止卖空交易的技术可行性及系统准备时间，同时还检视了将现行30%涨跌停板幅度收窄的可操作性。</strong>知情人士强调，上述工作属于针对极端行情的预防性评估，目的在于确认各项市场稳定工具是否具备实施条件，并不意味着相关措施即将落地。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，韩国企划财政部召开&#34;紧急市场状况研判会议&#34;，会后表示将维持最高级别市场警戒，并启动跨部门24小时监测机制。</p><p style=\"text-align: left;\">不过，对于相关报道，<strong>韩国交易所随后公开否认，称未收到政府任何关于暂停卖空的要求，也未开展相关研究，并强调此类政策并非交易所能够自行决定。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">极端行情下，监管全面进入应急状态</h2><p style=\"text-align: left;\">韩国股市近期遭遇历史罕见的急跌，市场波动急剧放大，散户投资者损失惨重，监管机构也随之进入全面应急状态。</p><p style=\"text-align: left;\">据韩联社旗下联合InfoMax报道<strong>，韩国交易所于7月29日下午启动内部评估，重点确认暂停卖空交易在系统层面的执行可行性及所需准备时间，并同步研究收窄现行30%涨跌停板限制，以抑制单日极端波动。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报道援引一位知情人士表示，<strong>目前仅确认了相关措施在技术层面&#34;可以实施&#34;，此次评估属于&#34;盘点所有可用稳定工具&#34;的一部分，并非意味着监管层已决定采取行动。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img 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class=\"title\">\n韩国财政部：韩国承诺采取更多措施以稳定股市将采取措施限制杠杆ETF交易。\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-07-29 20:23 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.zhitongcaijing.com/immediately.html?type=usstock><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>韩国财政部：韩国承诺采取更多措施以稳定股市将采取措施限制杠杆ETF交易。</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/immediately.html?type=usstock\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"MGKX":"Corgi U.S. Mega-Cap Growth 2x Daily ETF","AVGG":"2倍做多AVGO ETF-Leverage Shares","EO":"Corgi EOSE 2x Daily ETF","UCC":"ProShares Ultra Consumer Discretionary","QTOC":"Innovator Growth Accelerated Plus ETF - October","AVL":"2倍做多AVGO ETF-Direxion","QNTU":"Tradr 2X Long QNT Daily ETF","AVGW":"Roundhill AVGO WeeklyPay ETF","UMDD":"ProShares UltraPro MidCap 400","AVGU":"2倍做多AVGO ETF-GraniteShares","AVS":"1倍做空AVGO ETF-Direxion","AVGX":"2倍做多AVGO 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14:05","market":"hk","language":"zh","title":"报道：中际旭创港股或定价980港元，本周四上市同步开设期权交易","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1140731243","media":"华尔街见闻","summary":"公司将于7月30日在$港交所$正式挂牌，同日同步开设个股期权交易。中际旭创香港上市据报定价980港元，将成为近七年来香港规模最大的新股发行。980港元的定价相较中际旭创A股上周五深圳收盘价1046.51元人民币，折让约19%。根据中际旭创7月22日发布的公告，H股香港公开发售于7月22日启动，预计于7月27日结束，发行价格预计于7月28日或之前公布，H股将于7月30日正式在香港联交所挂牌交易。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><a href=\"https://laohu8.com/S/03308\">中际旭创</a>港股发行定价较最高推介价折让约3%，较A股折让约19%，发行规模约534亿港元，若行使超额配股权可达610亿港元，为近七年来港股最大IPO。市场需求火爆，机构认购提前截单，认购倍数达可售股份数倍。公司将于7月30日在<a href=\"https://laohu8.com/S/00388\">港交所</a>正式挂牌，同日同步开设个股期权交易。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">中际旭创香港上市据报定价980港元，将成为近七年来香港规模最大的新股发行。</p><p style=\"text-align: left;\">7月2日，据<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>财经报道，知情人士透露，中际旭创将以每股980港元的价格完成港股发行定价，低于此前1010港元的最高推介价，折价幅度约3%。按此计算，本次发行规模约达534亿港元（约68亿美元），若行使超额配股权，交易规模或进一步扩大至约610亿港元（约78亿美元）。<strong>公司预计于7月30日（本周四）在香港联交所正式挂牌，港交所同日将同步推出该股票的个股期权交易。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>980港元的定价相较中际旭创A股上周五深圳收盘价1046.51元人民币，折让约19%。</strong>尽管定价低于上限，市场需求依然旺盛——据报道，知情人士称，公司已于上周五提前一天关闭机构投资者认购通道，全球长线基金、主权财富基金及中国基金的早期认购意向已足以覆盖整个发行规模，投资者认购兴趣达到可供发售股份的数倍。</p><p style=\"text-align: left;\">截至发稿，中际旭创A股报1040元/股，市值1.16万亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/565f402fc06612aec1826f5169e82091\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\" data-image-type=\"kline\"/></p><h2 id=\"id_3872787918\" style=\"text-align: left;\">七年来港股最大IPO，需求火爆提前截单</h2><p style=\"text-align: left;\">中际旭创此次上市将成为香港自2019年<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>完成129亿美元发行以来规模最大的新股交易，也是今年中国人工智能供应链企业赴港上市潮的重要组成部分。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，中际旭创的上市是今年香港新股市场持续升温的缩影。随着中国人工智能供应链企业密集赴港融资，香港今年的IPO募资总额有望创下六年来新高。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在认购需求方面，市场反应异常热烈。</strong>据报道，知情人士透露，公司于上周五提前一天关闭机构投资者认购账簿，全球长线投资者、主权财富基金及中国基金的早期认购意向已足以覆盖全部发行规模，最终认购倍数达到可供发售股份的数倍。</p><p style=\"text-align: left;\">中际旭创是数据中心建设所需光模块的核心供应商。公司计划将本次募资所得用于研发投入、扩大产能、完善供应链、并购投资及补充营运资金。</p><p style=\"text-align: left;\">本次上市的主承销商包括<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、中国国际资本公司、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>及<a href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/603162\">海通</a>国际证券、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00005\">汇丰控股</a>及<a href=\"https://laohu8.com/S/06881\">中国银河证券</a>亦参与其中。</p><h2 id=\"id_3597673953\" style=\"text-align: left;\">上市首日同步开设期权交易</h2><p style=\"text-align: left;\">据上海证券·中国证券网消息，港交所旗下香港联合交易所7月27日发布通告称，<strong>将推出中际旭创股票期权，若相关股票成功上市，每月到期及每周到期合约将于7月30日（周四）同步开始买卖。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2f7fae75972208f6622150d17449797\" title=\"\" tg-width=\"771\" tg-height=\"849\"/></p><p style=\"text-align: left;\">分析人士指出，<strong>由于市场存在风险管理需求，港交所通常会在大型股上市当天同步推出相应个股期权，以满足机构投资者的对冲需求。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据中际旭创7月22日发布的公告，H股香港公开发售于7月22日启动，预计于7月27日结束，发行价格预计于7月28日或之前公布，H股将于7月30日正式在香港联交所挂牌交易。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5c33a1e3b77b2e9b19156d8cb1e5348\" title=\"\" tg-width=\"707\" tg-height=\"345\"/></p><p>风险提示及免责条款</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>报道：中际旭创港股或定价980港元，本周四上市同步开设期权交易</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/03308\">中际旭创</a>港股发行定价较最高推介价折让约3%，较A股折让约19%，发行规模约534亿港元，若行使超额配股权可达610亿港元，为近七年来港股最大IPO。市场需求火爆，机构认购提前截单，认购倍数达可售股份数倍。公司将于7月30日在<a href=\"https://laohu8.com/S/00388\">港交所</a>正式挂牌，同日同步开设个股期权交易。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">中际旭创香港上市据报定价980港元，将成为近七年来香港规模最大的新股发行。</p><p style=\"text-align: left;\">7月2日，据<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>财经报道，知情人士透露，中际旭创将以每股980港元的价格完成港股发行定价，低于此前1010港元的最高推介价，折价幅度约3%。按此计算，本次发行规模约达534亿港元（约68亿美元），若行使超额配股权，交易规模或进一步扩大至约610亿港元（约78亿美元）。<strong>公司预计于7月30日（本周四）在香港联交所正式挂牌，港交所同日将同步推出该股票的个股期权交易。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>980港元的定价相较中际旭创A股上周五深圳收盘价1046.51元人民币，折让约19%。</strong>尽管定价低于上限，市场需求依然旺盛——据报道，知情人士称，公司已于上周五提前一天关闭机构投资者认购通道，全球长线基金、主权财富基金及中国基金的早期认购意向已足以覆盖整个发行规模，投资者认购兴趣达到可供发售股份的数倍。</p><p style=\"text-align: left;\">截至发稿，中际旭创A股报1040元/股，市值1.16万亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/565f402fc06612aec1826f5169e82091\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\" data-image-type=\"kline\"/></p><h2 id=\"id_3872787918\" style=\"text-align: left;\">七年来港股最大IPO，需求火爆提前截单</h2><p style=\"text-align: left;\">中际旭创此次上市将成为香港自2019年<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>完成129亿美元发行以来规模最大的新股交易，也是今年中国人工智能供应链企业赴港上市潮的重要组成部分。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，中际旭创的上市是今年香港新股市场持续升温的缩影。随着中国人工智能供应链企业密集赴港融资，香港今年的IPO募资总额有望创下六年来新高。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在认购需求方面，市场反应异常热烈。</strong>据报道，知情人士透露，公司于上周五提前一天关闭机构投资者认购账簿，全球长线投资者、主权财富基金及中国基金的早期认购意向已足以覆盖全部发行规模，最终认购倍数达到可供发售股份的数倍。</p><p style=\"text-align: left;\">中际旭创是数据中心建设所需光模块的核心供应商。公司计划将本次募资所得用于研发投入、扩大产能、完善供应链、并购投资及补充营运资金。</p><p style=\"text-align: left;\">本次上市的主承销商包括<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、中国国际资本公司、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>及<a href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/603162\">海通</a>国际证券、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00005\">汇丰控股</a>及<a href=\"https://laohu8.com/S/06881\">中国银河证券</a>亦参与其中。</p><h2 id=\"id_3597673953\" style=\"text-align: left;\">上市首日同步开设期权交易</h2><p style=\"text-align: left;\">据上海证券·中国证券网消息，港交所旗下香港联合交易所7月27日发布通告称，<strong>将推出中际旭创股票期权，若相关股票成功上市，每月到期及每周到期合约将于7月30日（周四）同步开始买卖。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2f7fae75972208f6622150d17449797\" title=\"\" tg-width=\"771\" tg-height=\"849\"/></p><p style=\"text-align: left;\">分析人士指出，<strong>由于市场存在风险管理需求，港交所通常会在大型股上市当天同步推出相应个股期权，以满足机构投资者的对冲需求。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据中际旭创7月22日发布的公告，H股香港公开发售于7月22日启动，预计于7月27日结束，发行价格预计于7月28日或之前公布，H股将于7月30日正式在香港联交所挂牌交易。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5c33a1e3b77b2e9b19156d8cb1e5348\" title=\"\" tg-width=\"707\" 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left;\">巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作&#34;附带赌场的教堂&#34;，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的&#34;奥马哈先知&#34;沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。</p><p style=\"text-align: left;\">7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，<strong>&#34;当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。&#34;</strong>他将当前市场比作一座&#34;附带赌场的教堂&#34;，<strong>点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，他明确表示，<strong>Alphabet&#34;比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家&#34;，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef1d2012cf10c44fa7896e625f702c0\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>市场已成&#34;赌场&#34;：巴菲特对投机浪潮发出警告</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得&#34;培养赌徒比培养投资者更有利可图&#34;。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作&#34;附带赌场的教堂&#34;，<strong>此次再度重申这一判断，措辞更为直接。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前市场背景印证了他的担忧。</strong>股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>力挺Alphabet：AI支出是&#34;真金白银&#34;，但基本面说话</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：<strong>基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他表示，Alphabet&#34;比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>支撑这一判断的数据同样引人注目。</strong>Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为<strong>&#34;真金白银&#34;</strong>。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7864c1528aa7f2a34f989610c7c7cbd7\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1129\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，<strong>巴菲特用两个字终结了争议——&#34;我发起的（I initiated）&#34;</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。</p><p style=\"text-align: left;\">伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：<strong>2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。</p><p style=\"text-align: left;\">巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他<strong>承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。<strong>市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验&#34;巴菲特效应&#34;能否持续的关键时刻。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-16 07:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p style=\"text-align: left;\">巴菲特警告当前市场赌博化倾向，并将股市比作&#34;附带赌场的教堂&#34;，点名批评单日期权交易是纯粹赌博。同时，他基于强劲的基本面，力挺谷歌胜过绝大多数华尔街推荐标的。他亲口证实由自己亲自主导建仓谷歌（现为伯克希尔第三大重仓股），并坦承早期错过该股是历史性失误。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">在市场投机情绪高涨、散户蜂拥入场之际，95岁的&#34;奥马哈先知&#34;沃伦·巴菲特罕见公开发声，对当前股市的赌博化倾向发出严厉警告，同时力挺谷歌母公司Alphabet是华尔街推荐股票中少有的真正值得持有的标的。</p><p style=\"text-align: left;\">7月15日，巴菲特在接受CNBC主持人Becky Quick采访时直言，<strong>&#34;当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。&#34;</strong>他将当前市场比作一座&#34;附带赌场的教堂&#34;，<strong>点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，他明确表示，<strong>Alphabet&#34;比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家&#34;，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef1d2012cf10c44fa7896e625f702c0\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>市场已成&#34;赌场&#34;：巴菲特对投机浪潮发出警告</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得&#34;培养赌徒比培养投资者更有利可图&#34;。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作&#34;附带赌场的教堂&#34;，<strong>此次再度重申这一判断，措辞更为直接。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>当前市场背景印证了他的担忧。</strong>股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>力挺Alphabet：AI支出是&#34;真金白银&#34;，但基本面说话</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：<strong>基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他表示，Alphabet&#34;比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>支撑这一判断的数据同样引人注目。</strong>Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为<strong>&#34;真金白银&#34;</strong>。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7864c1528aa7f2a34f989610c7c7cbd7\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"1129\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，<strong>巴菲特用两个字终结了争议——&#34;我发起的（I initiated）&#34;</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。</p><p style=\"text-align: left;\">伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：<strong>2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。</p><p style=\"text-align: left;\">巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他<strong>承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><strong>历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。<strong>市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验&#34;巴菲特效应&#34;能否持续的关键时刻。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f3ecc14db02762fcb82cdbb76e654301","relate_stocks":{"IE0034235295.USD":"PINEBRIDGE GLOBAL DYNAMIC ASSET ALLOCATION \"A\" (USD) ACC","SG9999014559.SGD":"United Income Focus Trust Dis SGD","LU1894683264.USD":"AMUNDI FUNDS US EQUITY RESEARCH VALUE \"A2\" (USD) ACC","LU2111349929.HKD":"ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"AM\" (HKD) INC","LU2265009873.SGD":"Eastspring Investments - Global Growth Equity AS SGD-H","LU0203345920.USD":"SCHRODER ISF QEP GLB ACT. 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Quick采访时直言，\"当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。\"他将当前市场比作一座\"附带赌场的教堂\"，点名批评单日期权交易的爆炸式增长是纯粹的赌博行为。与此同时，他明确表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家\"，并亲口承认这笔投资是他本人主导发起的。受巴菲特背书提振，Alphabet股价当日大涨3.6%至370.21美元。伯克希尔·哈撒韦目前持有Alphabet市值已超过310亿美元，在其股票持仓中仅次于苹果和美国运通，位列第三。市场已成\"赌场\"：巴菲特对投机浪潮发出警告巴菲特对当前市场的批评措辞犀利。他表示，真正有意义的投资机会越来越稀少，需要耐心和纪律，而当下市场的主导逻辑已经偏离了这一轨道。\"有时候机会像雨点一样砸向你，快得令人难以置信，但也有些时候，你能在几年内找到一个机会就已经非常幸运了。而后者才应该是常态。\"他进一步指出，人类天生热爱赌博，这使得\"培养赌徒比培养投资者更有利可图\"。今年早些时候，他在股东大会上已将股市比作\"附带赌场的教堂\"，此次再度重申这一判断，措辞更为直接。当前市场背景印证了他的担忧。股市今年已涨至历史高位，散户大规模涌入，竞相买入内存芯片制造商Micron以及近期上市的SpaceX等热门标的。与此同时，与人工智能建设相关的股票被质疑存在过度投机，期权和杠杆ETF等工具进一步放大了市场波动。力挺Alphabet：AI支出是\"真金白银\"，但基本面说话巴菲特对Alphabet的背书并非毫无保留，但其核心逻辑清晰：基本面足够强劲，胜过华尔街大多数推荐标的。他表示，Alphabet\"比华尔街推销的90%至95%的股票更有可能成为赢家，因为华尔街关心的是能不能卖出去\"。分析指出，这句话既是对Alphabet的肯定，也是对分析师行业的直接批评——他指出，分析师们痴迷于下一个季度的数据，而非真实的长期回报。支撑这一判断的数据同样引人注目。Alphabet今年第一季度营收同比增长22%至1100亿美元，谷歌云业务销售额更是跳升63%；过去一年，公司产生了1740亿美元的经营性现金流。然而，巴菲特并未回避风险。他指出，Alphabet今年资本支出计划高达1800亿至1900亿美元，2027年还将继续增加，这一规模远超铁路行业历史上的任何投入，称之为\"真金白银\"。他坦言，自己至少还有四五家伯克希尔旗下的其他业务比Alphabet更受青睐。亲口认账：Alphabet押注由巴菲特本人主导在外界长期猜测这笔Alphabet投资究竟出自谁手之际，巴菲特用两个字终结了争议——\"我发起的（I initiated）\"。此前，市场普遍认为这笔押注来自伯克希尔候任CEO Greg Abel。巴菲特此番表态彻底澄清了这一误解。不过他也补充说，Abel拥有最终决定权，两人据报道每天保持沟通，相互确认各自的操作。伯克希尔对Alphabet的建仓分三个阶段完成：2025年第三季度开始买入，并持续增持至2026年初；今年6月，又通过一笔与Alphabet 800亿美元AI融资挂钩的私募交易，再度增持100亿美元。根据Alphabet向美国证券交易委员会提交的文件，伯克希尔买入A类股的均价为每股351.81美元，C类股均价为348.20美元。巴菲特同时坦承了一个历史性失误——他承认，在谷歌早期运营成本更低、估值更便宜的阶段错过了这家公司，是一个错误。历史参照：苹果之后，Alphabet能否复制辉煌？巴菲特此番表态的分量，因其过往记录而更显厚重。2016年，他大举买入苹果，这笔投资后来成为伯克希尔规模最大、回报最丰厚的持仓。市场正在观察，Alphabet能否成为下一个苹果。从市场环境来看，Alphabet三周前刚刚加入道琼斯工业平均指数。不过，也有多位亿万富翁将亚马逊列为首选AI交易标的，与巴菲特的判断形成分歧。Alphabet本月晚些时候将公布季度业绩，届时将是检验\"巴菲特效应\"能否持续的关键时刻。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GOOX":0.6,"UYG":0.6,"METV":0.6,"OGIG":0.6,"VFH":0.6,"BRKD":0.6,"DFNL":0.6,"LTL":0.6,"GOU":0.6,"BRKU":0.6,"GGLS":0.6,"IYF":0.6,"BRK.B":1.89,"BRKC":0.6,"XLF":0.6,"GOOW":0.6,"IYG":0.6,"SKYY":0.6,"GOOY":0.6,"FCOM":0.6,"SNPE":0.6,"GGLL":0.6,"VOX":0.6,"GOOP":0.6,"BRKW":0.6,"FNCL":0.6,"ILDR":0.6,"EFIV":0.6,"IXG":0.6,"GOOGL":1.97,"XLC":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1951,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586376343131048,"gmtCreate":1784189722231,"gmtModify":1784189724978,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"70个大中城市同比都是负的，环比涨0.1%有啥用。 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3%。消息面上，7月15日，国家统计局发布数据显示，上半年房地产市场出现多方面积极变化：一线城市房价连续4个月环比上涨，二手房市场交易活跃，商品房待售面积连续4个月下降。国家统计局副局长毛盛勇在国新办新闻发布会上介绍，当前二手房交易面积已和新房销售面积相当，近3个月新房、二手房交易总量连续实现正增长。开源证券指出，2026上半年房地产行业仍处销售弱修复+供给收缩的分化格局中。新房库存持续下降表明市场需求端正在缓慢修复，去库存政策效果开始显现。投资端加速探底，房企资金压力未减，市场内生修复动力仍弱。展望下半年，在政策端去库存、控增量的基调下，叠加低基数效应，市场回稳的趋势有望延续。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02202":2,"01918":2,"01209":2,"00960":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":517,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585289970033304,"gmtCreate":1783924488774,"gmtModify":1783924490577,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/07709\">$南方两倍做多海力士(07709)$</a> 晚上美股adr也是这个跌幅[开心]&nbsp;&nbsp;","listText":"<a 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20:11","market":"us","language":"zh","title":"万亿美元市值蒸发后，英伟达成\"价值洼地\"，市盈率比标普500还低","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2649993497","media":"华尔街见闻","summary":"英伟达两个月内市值蒸发逾1万亿美元，前瞻市盈率降至18倍（标普500指数20倍，纳指100近23倍），为2019年初以来最低水平。尽管盈利预测和GPU龙头地位依旧稳固，但市场资金正从英伟达转向内存、存储等AI受益板块，反映AI投资逻辑已从单一龙头转向整个半导体产业链。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">不足两个月内蒸发逾1万亿美元市值后， <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的估值已回落至AI热潮启动前的水平——这场剧烈的重新定价，折射出市场对AI投资周期的深层再审视。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>英伟达当前股价对应未来12个月预期市盈率约为18倍，为2019年初以来最低水平。这一数字不仅低于<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数逾20倍的前瞻市盈率，更远低于纳斯达克100指数近23倍的估值，昔日华尔街最炙手可热的股票，如今已比大盘更&#34;便宜&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是，此轮估值压缩并非源于基本面恶化。<strong>华尔街分析师仍在持续上调英伟达未来数季度的盈利预测，GPU在AI数据中心市场的主导地位亦未动摇。</strong>股价与基本面之间的背离，揭示的是AI交易逻辑的结构性迁移，以及市场情绪从集中押注单一标的转向更广泛半导体赛道的再平衡过程。</p><h2 style=\"text-align: left;\">市值蒸发时间线</h2><p style=\"text-align: left;\">英伟达股价于5月14日触及历史高点后急转直下，此后累计下跌16%，市值蒸发规模超过1万亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/10f9d791c4e22ef484201fd17b9ac343\" data-align=\"center\" tg-width=\"1878\" tg-height=\"992\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">这一跌幅将其估值拉回至AI热潮正式引爆之前的区间。<strong>作为参照，英伟达股价自2022年底至2025年底累计涨幅超过1100%，彼时市场对其GPU需求的预期几乎单边上行，估值溢价持续扩张。</strong>如今18倍的前瞻市盈率，意味着过去数年间积累的大部分估值泡沫已被消化。</p><p style=\"text-align: left;\">从相对定价角度看，<strong>英伟达目前比标普500指数中约半数成分股还要&#34;便宜&#34;</strong>，其中包括糖果制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/HSY\">好时</a>公司和公用事业企业<a href=\"https://laohu8.com/S/D\">Dominion</a> Energy Inc.。对于一家预计在2026财年实现四大最快营收增速之一的公司而言，这一对比颇为罕见。</p><h2 style=\"text-align: left;\">情绪迁移与资金再配置</h2><p style=\"text-align: left;\">此轮回调的主要推手，并非英伟达自身的业绩预期下修，而是AI交易逻辑的重心转移。</p><p style=\"text-align: left;\">据彭博，市场资金正从英伟达流向内存与存储类半导体股票，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>成为最大受益者。美光2026年迄今涨幅高达229%，此前2025年已上涨239%，连续两年领跑费城半导体指数。与此同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>今年股价均实现翻倍乃至三倍涨幅。</p><p style=\"text-align: left;\">Accuvest Global Advisors首席投资官Eric Clark表示：&#34;<strong>这只股票在一段时间内涨得又快又猛，是一笔非常拥挤的交易。随后市场希望获得其他方向的敞口，英伟达在一定程度上成为了资金来源，用于支持其他交易。&#34;</strong></p><p style=\"text-align: left;\">Fulton Breakefield Broenniman研究总监Michael Bailey则指出：&#34;市场情绪已经转移。你会看到那些此前预期极低的公司——比如美光这类——正在抢占聚光灯。&#34;</p><p style=\"text-align: left;\">这种分化在数据层面同样有所体现。据彭博数据，上月英伟达与费城半导体指数的相关性降至2014年以来最低，与整个芯片板块的走势脱钩程度显著加深。</p><h2 style=\"text-align: left;\">基本面与股价的背离：市场份额稳固，盈利预期上调</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管股价承压，英伟达的基本面叙事并未出现实质性裂缝。</p><p style=\"text-align: left;\">据彭博情报数据，<strong>截至2025年底，英伟达在服务器GPU市场的占有率为97%，较2024年底的95%进一步提升，数据中心新建需求依然旺盛。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在竞争格局方面，尽管AMD、英特尔以及<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等大型科技客户加速部署自研芯片，英伟达的市场份额迄今几乎未受侵蚀。</p><p style=\"text-align: left;\">盈利预测层面，华尔街分析师对英伟达的信心仍然坚定。英伟达预计在截至2027年1月31日的2027财年实现2280亿美元利润和3930亿美元营收，分别同比增长90%和82%。过去三个月内，利润预测已上调13%。</p><p style=\"text-align: left;\">在彭博追踪的82位覆盖英伟达的分析师中，仅3位给出持有评级，1位建议卖出。分析师平均目标价为302美元，较当前价格隐含逾50%的上行空间，为&#34;科技七巨头&#34;中最高。</p><p style=\"text-align: left;\">Huntington Bank股票研究总监Randy Hare表示：&#34;股价跟随盈利走。它是一个持续稳定的表现者。&#34;他预计英伟达股价将在未来数月内恢复上涨。</p><h2 style=\"text-align: left;\">重新定价逻辑：压缩之后，历史给出的参照</h2><p style=\"text-align: left;\">当前的估值水平，在部分市场人士看来已具备重新审视的价值。</p><p style=\"text-align: left;\">Huntington Bank的Hare认为，考虑到英伟达营收增长和盈利能力的持续性，公司在当前价位已显现低估迹象。Fulton Breakefield的Bailey则援引历史先例指出，英伟达此前曾多次经历估值快速压缩后的快速修复。</p><p style=\"text-align: left;\">&#34;这段时间确实艰难，但我们以前见过，也见过相当快速的压缩和相当快速的反弹，&#34;Bailey说，&#34;多头现在只能屏住呼吸。&#34;</p><p style=\"text-align: left;\">然而，这一逻辑能否兑现，仍取决于市场对AI资本开支可持续性的判断是否出现转机，以及资金从内存、存储等细分赛道回流至算力核心标的的时机。在此之前，估值的&#34;均值回归&#34;究竟是价值重现的起点，还是周期重估的中途站，市场尚未给出定论。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>今年股价均实现翻倍乃至三倍涨幅。</p><p style=\"text-align: left;\">Accuvest Global Advisors首席投资官Eric Clark表示：&#34;<strong>这只股票在一段时间内涨得又快又猛，是一笔非常拥挤的交易。随后市场希望获得其他方向的敞口，英伟达在一定程度上成为了资金来源，用于支持其他交易。&#34;</strong></p><p style=\"text-align: left;\">Fulton Breakefield Broenniman研究总监Michael Bailey则指出：&#34;市场情绪已经转移。你会看到那些此前预期极低的公司——比如美光这类——正在抢占聚光灯。&#34;</p><p style=\"text-align: left;\">这种分化在数据层面同样有所体现。据彭博数据，上月英伟达与费城半导体指数的相关性降至2014年以来最低，与整个芯片板块的走势脱钩程度显著加深。</p><h2 style=\"text-align: left;\">基本面与股价的背离：市场份额稳固，盈利预期上调</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管股价承压，英伟达的基本面叙事并未出现实质性裂缝。</p><p style=\"text-align: left;\">据彭博情报数据，<strong>截至2025年底，英伟达在服务器GPU市场的占有率为97%，较2024年底的95%进一步提升，数据中心新建需求依然旺盛。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在竞争格局方面，尽管AMD、英特尔以及<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等大型科技客户加速部署自研芯片，英伟达的市场份额迄今几乎未受侵蚀。</p><p style=\"text-align: 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Inc.。对于一家预计在2026财年实现四大最快营收增速之一的公司而言，这一对比颇为罕见。情绪迁移与资金再配置此轮回调的主要推手，并非英伟达自身的业绩预期下修，而是AI交易逻辑的重心转移。据彭博，市场资金正从英伟达流向内存与存储类半导体股票，美光科技成为最大受益者。美光2026年迄今涨幅高达229%，此前2025年已上涨239%，连续两年领跑费城半导体指数。与此同时，AMD和英特尔今年股价均实现翻倍乃至三倍涨幅。Accuvest Global Advisors首席投资官Eric Clark表示：\"这只股票在一段时间内涨得又快又猛，是一笔非常拥挤的交易。随后市场希望获得其他方向的敞口，英伟达在一定程度上成为了资金来源，用于支持其他交易。\"Fulton Breakefield Broenniman研究总监Michael Bailey则指出：\"市场情绪已经转移。你会看到那些此前预期极低的公司——比如美光这类——正在抢占聚光灯。\"这种分化在数据层面同样有所体现。据彭博数据，上月英伟达与费城半导体指数的相关性降至2014年以来最低，与整个芯片板块的走势脱钩程度显著加深。基本面与股价的背离：市场份额稳固，盈利预期上调尽管股价承压，英伟达的基本面叙事并未出现实质性裂缝。据彭博情报数据，截至2025年底，英伟达在服务器GPU市场的占有率为97%，较2024年底的95%进一步提升，数据中心新建需求依然旺盛。在竞争格局方面，尽管AMD、英特尔以及谷歌、亚马逊等大型科技客户加速部署自研芯片，英伟达的市场份额迄今几乎未受侵蚀。盈利预测层面，华尔街分析师对英伟达的信心仍然坚定。英伟达预计在截至2027年1月31日的2027财年实现2280亿美元利润和3930亿美元营收，分别同比增长90%和82%。过去三个月内，利润预测已上调13%。在彭博追踪的82位覆盖英伟达的分析师中，仅3位给出持有评级，1位建议卖出。分析师平均目标价为302美元，较当前价格隐含逾50%的上行空间，为\"科技七巨头\"中最高。Huntington Bank股票研究总监Randy Hare表示：\"股价跟随盈利走。它是一个持续稳定的表现者。\"他预计英伟达股价将在未来数月内恢复上涨。重新定价逻辑：压缩之后，历史给出的参照当前的估值水平，在部分市场人士看来已具备重新审视的价值。Huntington Bank的Hare认为，考虑到英伟达营收增长和盈利能力的持续性，公司在当前价位已显现低估迹象。Fulton Breakefield的Bailey则援引历史先例指出，英伟达此前曾多次经历估值快速压缩后的快速修复。\"这段时间确实艰难，但我们以前见过，也见过相当快速的压缩和相当快速的反弹，\"Bailey说，\"多头现在只能屏住呼吸。\"然而，这一逻辑能否兑现，仍取决于市场对AI资本开支可持续性的判断是否出现转机，以及资金从内存、存储等细分赛道回流至算力核心标的的时机。在此之前，估值的\"均值回归\"究竟是价值重现的起点，还是周期重估的中途站，市场尚未给出定论。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVYY":0.6,"NVDX":0.6,"NVDW":0.6,"NVD":0.6,"NVDO":0.6,"NVDB":0.6,"07388":0.6,"NVDS":0.6,"NVII":0.6,"ANV":0.6,"NVDQ":0.6,"NVDU":0.6,"NVDD":0.6,"NVDY":0.6,"NVDA":2.1,"NVDL":0.6,"DIPS":0.6,"NVDG":0.6,"07788":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":693,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":583269726302904,"gmtCreate":1783431265293,"gmtModify":1783431267341,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"持有，没说一股不卖啊，卖了99.9%持有一手也是持有啊[开心]&nbsp;&nbsp;","listText":"持有，没说一股不卖啊，卖了99.9%持有一手也是持有啊[开心]&nbsp;&nbsp;","text":"持有，没说一股不卖啊，卖了99.9%持有一手也是持有啊[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/583269726302904","repostId":"2649814459","repostType":4,"repost":{"id":"2649814459","kind":"live","pubTimestamp":1783421906,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2649814459?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-07 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10:01","market":"us","language":"zh","title":"SemiAnalysis驳斥“算力过剩论”：Meta算力扩张远超想象，明年资本开支将“高得惊人”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2648312637","media":"华尔街见闻","summary":"Meta今年上半年已签约超5GW数据中心容量，预计明年资本开支将“高得惊人”，SemiAnalysis认为市场对“算力过剩”的担忧是误判。更关键的是，Meta手握AI模型、广告扩容、API服务与高溢价短期租赁四大变现王牌，每一GW算力都有高价值出口，让Meta的算力投资进可攻退可守。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">一则<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>“卖算力”的消息重挫AI硬件板块，<a href=\"https://laohu8.com/S/CRWV\">CoreWeave</a>单日跌13%、<a href=\"https://laohu8.com/S/NBIS\">Nebius</a>跌15%，“算力过剩”的叙事迅速蔓延。</p><p style=\"text-align: left;\">但知名半导体研究机构SemiAnalysis认为，市场对Meta“出租算力=削减开支”的解读，是错的。7月3日，该机构发布解读报告称<strong>：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>“我们认为，这两种解读都是错误的，Meta的数据中心和算力采购会加速，而不是放缓。2027年的资本开支会高得惊人。”</strong></p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3e27f2262030325474b29a4f3a89def2\" data-align=\"center\" tg-width=\"751\" tg-height=\"448\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">为佐证这一判断，SemiAnalysis给出了一组具体数字：仅2026年上半年，Meta就已签约超过5GW的数据中心容量，涵盖云租赁和托管机房，这还不包括自建项目的全部进度。</p><p style=\"text-align: left;\">Meta目前在建规模最大的两座数据中心园区的卫星/航拍图——<strong>这两处园区合计在建容量就达2.5GW。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告还顺带反驳了另一个流传甚广的市场叙事——“美国一半数据中心项目推迟、全国仅5GW在建”。SemiAnalysis表示：光是Meta的两座园区，就已经等于这个数字的一半，“这些标题完全是错的”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/eae35affa2fe86b074063dc21d93756a\" data-align=\"center\" tg-width=\"755\" tg-height=\"623\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">四条出路：Meta为何可以持续押注算力</h2><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis认为，市场之所以误判，<strong>是因为只看到了“卖算力”这个动作，没看到Meta为何有底气持续扩张。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告梳理出四大高价值变现方向，每一条都与普通Neocloud的“裸金属IaaS”模式有本质区别。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第一，前沿AI模型（MSL）仍是核心。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis明确表示，Meta并没有放弃训练前沿模型。Meta超级智能实验室（Meta Superintelligence Labs，MSL）仍是增量算力的最大去向。报告称，团队目前对自身进展“感到兴奋”，后续将专门发布深度报告，评估MSL追赶Anthropic和OpenAI的胜算。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第二，广告推荐系统（RecSys）：10倍扩容空间。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis认为，<strong>Meta相信可以将广告推荐系统的复杂度扩大超过10倍，以此加速营收增长。这需要同时投入推理与训练算力。更大、更贵的RecSys模型</strong>，已经在驱动广告主支付更高价格的同时保持强劲的广告回报率（ROAS），也让用户在Meta系应用上花更多时间，扩大了可变现的广告展示面。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/b3e7e9a8cbf6feaa70bcb07ce279bc64\" data-align=\"center\" tg-width=\"742\" tg-height=\"433\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三，类Bedrock的模型API服务。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis独家披露，<strong>SemiAnalysis称Meta正处于与Anthropic签署协议的最终谈判阶段，将获得Claude的私有化部署权限，类似于<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">Amazon</a>通过Bedrock获得Claude的方式，</strong>区别在于是在Meta自己的数据中心内运行。这意味着Meta未来不只卖自己的模型，还能把Claude打包进自己的算力和平台里对外提供服务。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis列出了三条变现路径：</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>内部使用：</strong>Meta自身需要Claude的token，而Anthropic的供给跟不上需求；私有实例还能提供更强的安全与隐私保障。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>对外售卖Claude服务：</strong>类似Bedrock的模式，Meta掌控从CPU到GPU到网络的完整技术栈，安全性高；但作为新进入者，建立企业客户关系是挑战。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>垂直整合，打造应用层：</strong>Meta是全球最大广告平台之一，有路径构建销售与营销领域的AI Agent产品，深度整合前沿模型。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis还指出，向免费社交媒体用户及Meta硬件生态（如智能眼镜）分发模型，也是潜在选项，且对OpenAI和Anthropic而言具有高度战略价值，“他们很可能愿意做出让步，以换取进入这一分发渠道的机会”。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三、“SpaceX式”大宗算力租赁。马斯克造了个新市场，Meta要进来分一杯羹。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这是报告中最具冲击力的一个判断。</p><p style=\"text-align: left;\">SpaceX与Google签下的算力租赁协议让整个AI基础设施圈震惊——<strong>其定价是行业同类产品的4倍，与Anthropic的协议定价也是同行的3倍。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis的AI Cloud TCO团队每年追踪数百个GPU云交易，掌握全球最完整的GPU定价数据库。他们的结论是：“我们从未见过如此规模、如此短期的协议。这份合同名义上是三年期，但双方均可在90天内取消——实际上就是一份自动续期的3个月合同。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/697988d249c2ad1a64108e9ddcb3a2b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"712\" tg-height=\"452\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">为什么以前没人这么干？因为能这么干的公司极少。普通Neocloud需要多年期合同来覆盖融资成本，根本没有条件提供90天取消选项。三大超大规模云厂商（<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>）技术上有能力做，但各自有更高价值的长期绑定策略——微软拿了OpenAI的股权和IP，亚马逊专注推广Bedrock和Trainium，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>做TPU和Vertex。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>结果就是，真正能复制SpaceX模式的公司，只剩两个：<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>和Meta。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis对甲骨文的评价不客气：“这对甲骨文是一个重大打击。他们本可以把手里的几个GW算力变现得更好。”报告用甲骨文与SpaceX的估值走势对比来说明这种分化有多显著。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f8b62111935a69131b414883a8585fea\" data-align=\"center\" tg-width=\"943\" tg-height=\"577\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Meta的优势在哪里？算力多、构建快、可以随时取消合同。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">按每GW年收入500亿美元的定价，仅分配200MW给外部客户，就能带来每年超过100亿美元的收入，且利润率极高。而90天取消条款意味着，如果Meta超级智能实验室需要更多算力，随时可以收回来。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">报告还点到了Meta的&#34;帐篷式&#34;超快速数据中心建造策略——SemiAnalysis去年率先追踪到这一设计，目前这类设施正在美国各地快速落地。快速上线、快速变现，与SpaceX模式高度契合。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis预计：<strong>Meta近期将宣布类似SpaceX的大客户算力租赁协议，最大可能的对象是Anthropic。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/dbb7a0a7769b1fd1301fb4bb9d3373e0\" data-align=\"center\" tg-width=\"957\" tg-height=\"703\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>“CFO的梦想”：高可选性让Meta越买越安心</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">这是SemiAnalysis整篇报告最核心的逻辑之一。</p><p style=\"text-align: left;\">四条变现路径同时存在，意味着Meta的每一GW算力都有多个高价值出口。这不是“买多了要亏”，而是“买多了有得选”。</p><p style=\"text-align: left;\">报告原话是：<strong>“这基本上是CFO的梦想，让All-in算力变得非常容易。我们敢打赌，Susan（Meta CFO Susan Li）看到SpaceX算力协议的定价后，直接来了个180度转变！”</strong></p><p style=\"text-align: left;\">逻辑很直接：<strong>如果Meta超级智能实验室成功，算力全部自用，ROI最高；如果Meta超级智能实验室阶段性遇挫，可以拿出一部分算力走SpaceX模式或Bedrock模式，立刻产生高毛利收入；如果RecSys扩容低于预期，同样有其他出口消化。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这种高可选性还带来另一个效应：<strong>Meta完全可以继续向CoreWeave、Nebius等第三方Neocloud采购算力</strong>，因为即便把这些算力再“转包”出去，利润空间依然足够覆盖成本。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis在这里给了Neocloud投资者一颗定心丸——“Meta不会做毛利率只有30%的裸金属IaaS供应商，它所有的变现选项都是高价值的。这让它有足够的利润空间，在向外部客户提供算力的同时，继续向Neocloud采购容量来加速扩张。”</p><p style=\"text-align: left;\">换句话说，<strong>Meta更有可能是CoreWeave等公司RPO增长的重要来源，而不是竞争对手。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>RecSys：最容易被忽视的算力变现引擎</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">还有一个维度，是广告推荐系统。</p><p style=\"text-align: left;\">2022年末到2023年初，市场普遍认为Meta进入了增长成熟期。但随后几年，Meta的营收增长大幅提速。SemiAnalysis的判断是：GPU投入是关键触发因素。</p><p style=\"text-align: left;\">逻辑链条是：<strong>更大、更贵的RecSys模型 → 广告投放更精准 → 广告主愿意付更高价格 → 广告主ROAS（广告支出回报率）依然强劲 → 形成正向循环。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f2e7d18662c731f26f175b50675c37c2\" data-align=\"center\" tg-width=\"946\" tg-height=\"538\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">同时，内容推荐系统的升级带动了用户在Meta系应用上的停留时长，进一步扩大了广告库存。</p><p style=\"text-align: left;\">那么，RecSys的AI扩容还能走多远？SemiAnalysis认为，Meta自己相信可以把模型复杂度再提升10倍以上。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis的核心结论清晰：Meta出租算力，不是因为算力买多了，而是因为算力多到可以同时支撑多个高价值战略，且每一个选项都足够有利可图。</p><p style=\"text-align: left;\">2027年的资本开支，将比市场预期高出很多。</p><p style=\"text-align: left;\">对投资者而言，这篇报告实际上在说：<strong>那波杀跌，可能是误判。</strong>但SemiAnalysis也留了一个重要的注脚：<strong>MSL能否真正追上Anthropic和OpenAI，仍是最大的不确定变量。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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left;\">Meta目前在建规模最大的两座数据中心园区的卫星/航拍图——<strong>这两处园区合计在建容量就达2.5GW。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告还顺带反驳了另一个流传甚广的市场叙事——“美国一半数据中心项目推迟、全国仅5GW在建”。SemiAnalysis表示：光是Meta的两座园区，就已经等于这个数字的一半，“这些标题完全是错的”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/eae35affa2fe86b074063dc21d93756a\" data-align=\"center\" tg-width=\"755\" tg-height=\"623\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">四条出路：Meta为何可以持续押注算力</h2><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis认为，市场之所以误判，<strong>是因为只看到了“卖算力”这个动作，没看到Meta为何有底气持续扩张。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告梳理出四大高价值变现方向，每一条都与普通Neocloud的“裸金属IaaS”模式有本质区别。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第一，前沿AI模型（MSL）仍是核心。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis明确表示，Meta并没有放弃训练前沿模型。Meta超级智能实验室（Meta Superintelligence Labs，MSL）仍是增量算力的最大去向。报告称，团队目前对自身进展“感到兴奋”，后续将专门发布深度报告，评估MSL追赶Anthropic和OpenAI的胜算。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第二，广告推荐系统（RecSys）：10倍扩容空间。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis认为，<strong>Meta相信可以将广告推荐系统的复杂度扩大超过10倍，以此加速营收增长。这需要同时投入推理与训练算力。更大、更贵的RecSys模型</strong>，已经在驱动广告主支付更高价格的同时保持强劲的广告回报率（ROAS），也让用户在Meta系应用上花更多时间，扩大了可变现的广告展示面。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/b3e7e9a8cbf6feaa70bcb07ce279bc64\" data-align=\"center\" tg-width=\"742\" tg-height=\"433\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三，类Bedrock的模型API服务。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis独家披露，<strong>SemiAnalysis称Meta正处于与Anthropic签署协议的最终谈判阶段，将获得Claude的私有化部署权限，类似于<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">Amazon</a>通过Bedrock获得Claude的方式，</strong>区别在于是在Meta自己的数据中心内运行。这意味着Meta未来不只卖自己的模型，还能把Claude打包进自己的算力和平台里对外提供服务。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis列出了三条变现路径：</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>内部使用：</strong>Meta自身需要Claude的token，而Anthropic的供给跟不上需求；私有实例还能提供更强的安全与隐私保障。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>对外售卖Claude服务：</strong>类似Bedrock的模式，Meta掌控从CPU到GPU到网络的完整技术栈，安全性高；但作为新进入者，建立企业客户关系是挑战。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>垂直整合，打造应用层：</strong>Meta是全球最大广告平台之一，有路径构建销售与营销领域的AI Agent产品，深度整合前沿模型。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis还指出，向免费社交媒体用户及Meta硬件生态（如智能眼镜）分发模型，也是潜在选项，且对OpenAI和Anthropic而言具有高度战略价值，“他们很可能愿意做出让步，以换取进入这一分发渠道的机会”。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三、“SpaceX式”大宗算力租赁。马斯克造了个新市场，Meta要进来分一杯羹。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这是报告中最具冲击力的一个判断。</p><p style=\"text-align: left;\">SpaceX与Google签下的算力租赁协议让整个AI基础设施圈震惊——<strong>其定价是行业同类产品的4倍，与Anthropic的协议定价也是同行的3倍。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis的AI Cloud TCO团队每年追踪数百个GPU云交易，掌握全球最完整的GPU定价数据库。他们的结论是：“我们从未见过如此规模、如此短期的协议。这份合同名义上是三年期，但双方均可在90天内取消——实际上就是一份自动续期的3个月合同。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/697988d249c2ad1a64108e9ddcb3a2b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"712\" tg-height=\"452\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">为什么以前没人这么干？因为能这么干的公司极少。普通Neocloud需要多年期合同来覆盖融资成本，根本没有条件提供90天取消选项。三大超大规模云厂商（<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>）技术上有能力做，但各自有更高价值的长期绑定策略——微软拿了OpenAI的股权和IP，亚马逊专注推广Bedrock和Trainium，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>做TPU和Vertex。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>结果就是，真正能复制SpaceX模式的公司，只剩两个：<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>和Meta。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis对甲骨文的评价不客气：“这对甲骨文是一个重大打击。他们本可以把手里的几个GW算力变现得更好。”报告用甲骨文与SpaceX的估值走势对比来说明这种分化有多显著。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f8b62111935a69131b414883a8585fea\" data-align=\"center\" tg-width=\"943\" tg-height=\"577\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Meta的优势在哪里？算力多、构建快、可以随时取消合同。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">按每GW年收入500亿美元的定价，仅分配200MW给外部客户，就能带来每年超过100亿美元的收入，且利润率极高。而90天取消条款意味着，如果Meta超级智能实验室需要更多算力，随时可以收回来。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">报告还点到了Meta的&#34;帐篷式&#34;超快速数据中心建造策略——SemiAnalysis去年率先追踪到这一设计，目前这类设施正在美国各地快速落地。快速上线、快速变现，与SpaceX模式高度契合。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis预计：<strong>Meta近期将宣布类似SpaceX的大客户算力租赁协议，最大可能的对象是Anthropic。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/dbb7a0a7769b1fd1301fb4bb9d3373e0\" data-align=\"center\" tg-width=\"957\" tg-height=\"703\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>“CFO的梦想”：高可选性让Meta越买越安心</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">这是SemiAnalysis整篇报告最核心的逻辑之一。</p><p style=\"text-align: left;\">四条变现路径同时存在，意味着Meta的每一GW算力都有多个高价值出口。这不是“买多了要亏”，而是“买多了有得选”。</p><p style=\"text-align: left;\">报告原话是：<strong>“这基本上是CFO的梦想，让All-in算力变得非常容易。我们敢打赌，Susan（Meta CFO Susan Li）看到SpaceX算力协议的定价后，直接来了个180度转变！”</strong></p><p style=\"text-align: left;\">逻辑很直接：<strong>如果Meta超级智能实验室成功，算力全部自用，ROI最高；如果Meta超级智能实验室阶段性遇挫，可以拿出一部分算力走SpaceX模式或Bedrock模式，立刻产生高毛利收入；如果RecSys扩容低于预期，同样有其他出口消化。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这种高可选性还带来另一个效应：<strong>Meta完全可以继续向CoreWeave、Nebius等第三方Neocloud采购算力</strong>，因为即便把这些算力再“转包”出去，利润空间依然足够覆盖成本。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis在这里给了Neocloud投资者一颗定心丸——“Meta不会做毛利率只有30%的裸金属IaaS供应商，它所有的变现选项都是高价值的。这让它有足够的利润空间，在向外部客户提供算力的同时，继续向Neocloud采购容量来加速扩张。”</p><p style=\"text-align: left;\">换句话说，<strong>Meta更有可能是CoreWeave等公司RPO增长的重要来源，而不是竞争对手。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>RecSys：最容易被忽视的算力变现引擎</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">还有一个维度，是广告推荐系统。</p><p style=\"text-align: left;\">2022年末到2023年初，市场普遍认为Meta进入了增长成熟期。但随后几年，Meta的营收增长大幅提速。SemiAnalysis的判断是：GPU投入是关键触发因素。</p><p style=\"text-align: left;\">逻辑链条是：<strong>更大、更贵的RecSys模型 → 广告投放更精准 → 广告主愿意付更高价格 → 广告主ROAS（广告支出回报率）依然强劲 → 形成正向循环。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f2e7d18662c731f26f175b50675c37c2\" data-align=\"center\" tg-width=\"946\" tg-height=\"538\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">同时，内容推荐系统的升级带动了用户在Meta系应用上的停留时长，进一步扩大了广告库存。</p><p style=\"text-align: left;\">那么，RecSys的AI扩容还能走多远？SemiAnalysis认为，Meta自己相信可以把模型复杂度再提升10倍以上。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis的核心结论清晰：Meta出租算力，不是因为算力买多了，而是因为算力多到可以同时支撑多个高价值战略，且每一个选项都足够有利可图。</p><p style=\"text-align: left;\">2027年的资本开支，将比市场预期高出很多。</p><p style=\"text-align: left;\">对投资者而言，这篇报告实际上在说：<strong>那波杀跌，可能是误判。</strong>但SemiAnalysis也留了一个重要的注脚：<strong>MSL能否真正追上Anthropic和OpenAI，仍是最大的不确定变量。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3a303bac682fd3dad2898605b1a3750c","relate_stocks":{"MAGY":"Roundhill Magnificent Seven Covered Call ETF","AAPL":"苹果","META":"Meta Platforms, Inc.","NVDA":"英伟达","BULZ":"MicroSectors FANG & Innovation 3X Leveraged 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Labs，MSL）仍是增量算力的最大去向。报告称，团队目前对自身进展“感到兴奋”，后续将专门发布深度报告，评估MSL追赶Anthropic和OpenAI的胜算。第二，广告推荐系统（RecSys）：10倍扩容空间。SemiAnalysis认为，Meta相信可以将广告推荐系统的复杂度扩大超过10倍，以此加速营收增长。这需要同时投入推理与训练算力。更大、更贵的RecSys模型，已经在驱动广告主支付更高价格的同时保持强劲的广告回报率（ROAS），也让用户在Meta系应用上花更多时间，扩大了可变现的广告展示面。第三，类Bedrock的模型API服务。SemiAnalysis独家披露，SemiAnalysis称Meta正处于与Anthropic签署协议的最终谈判阶段，将获得Claude的私有化部署权限，类似于Amazon通过Bedrock获得Claude的方式，区别在于是在Meta自己的数据中心内运行。这意味着Meta未来不只卖自己的模型，还能把Claude打包进自己的算力和平台里对外提供服务。SemiAnalysis列出了三条变现路径：内部使用：Meta自身需要Claude的token，而Anthropic的供给跟不上需求；私有实例还能提供更强的安全与隐私保障。对外售卖Claude服务：类似Bedrock的模式，Meta掌控从CPU到GPU到网络的完整技术栈，安全性高；但作为新进入者，建立企业客户关系是挑战。垂直整合，打造应用层：Meta是全球最大广告平台之一，有路径构建销售与营销领域的AI Agent产品，深度整合前沿模型。SemiAnalysis还指出，向免费社交媒体用户及Meta硬件生态（如智能眼镜）分发模型，也是潜在选项，且对OpenAI和Anthropic而言具有高度战略价值，“他们很可能愿意做出让步，以换取进入这一分发渠道的机会”。第三、“SpaceX式”大宗算力租赁。马斯克造了个新市场，Meta要进来分一杯羹。这是报告中最具冲击力的一个判断。SpaceX与Google签下的算力租赁协议让整个AI基础设施圈震惊——其定价是行业同类产品的4倍，与Anthropic的协议定价也是同行的3倍。SemiAnalysis的AI Cloud TCO团队每年追踪数百个GPU云交易，掌握全球最完整的GPU定价数据库。他们的结论是：“我们从未见过如此规模、如此短期的协议。这份合同名义上是三年期，但双方均可在90天内取消——实际上就是一份自动续期的3个月合同。”为什么以前没人这么干？因为能这么干的公司极少。普通Neocloud需要多年期合同来覆盖融资成本，根本没有条件提供90天取消选项。三大超大规模云厂商（微软、亚马逊、谷歌）技术上有能力做，但各自有更高价值的长期绑定策略——微软拿了OpenAI的股权和IP，亚马逊专注推广Bedrock和Trainium，谷歌做TPU和Vertex。结果就是，真正能复制SpaceX模式的公司，只剩两个：甲骨文和Meta。SemiAnalysis对甲骨文的评价不客气：“这对甲骨文是一个重大打击。他们本可以把手里的几个GW算力变现得更好。”报告用甲骨文与SpaceX的估值走势对比来说明这种分化有多显著。Meta的优势在哪里？算力多、构建快、可以随时取消合同。按每GW年收入500亿美元的定价，仅分配200MW给外部客户，就能带来每年超过100亿美元的收入，且利润率极高。而90天取消条款意味着，如果Meta超级智能实验室需要更多算力，随时可以收回来。报告还点到了Meta的\"帐篷式\"超快速数据中心建造策略——SemiAnalysis去年率先追踪到这一设计，目前这类设施正在美国各地快速落地。快速上线、快速变现，与SpaceX模式高度契合。SemiAnalysis预计：Meta近期将宣布类似SpaceX的大客户算力租赁协议，最大可能的对象是Anthropic。“CFO的梦想”：高可选性让Meta越买越安心这是SemiAnalysis整篇报告最核心的逻辑之一。四条变现路径同时存在，意味着Meta的每一GW算力都有多个高价值出口。这不是“买多了要亏”，而是“买多了有得选”。报告原话是：“这基本上是CFO的梦想，让All-in算力变得非常容易。我们敢打赌，Susan（Meta CFO Susan Li）看到SpaceX算力协议的定价后，直接来了个180度转变！”逻辑很直接：如果Meta超级智能实验室成功，算力全部自用，ROI最高；如果Meta超级智能实验室阶段性遇挫，可以拿出一部分算力走SpaceX模式或Bedrock模式，立刻产生高毛利收入；如果RecSys扩容低于预期，同样有其他出口消化。这种高可选性还带来另一个效应：Meta完全可以继续向CoreWeave、Nebius等第三方Neocloud采购算力，因为即便把这些算力再“转包”出去，利润空间依然足够覆盖成本。SemiAnalysis在这里给了Neocloud投资者一颗定心丸——“Meta不会做毛利率只有30%的裸金属IaaS供应商，它所有的变现选项都是高价值的。这让它有足够的利润空间，在向外部客户提供算力的同时，继续向Neocloud采购容量来加速扩张。”换句话说，Meta更有可能是CoreWeave等公司RPO增长的重要来源，而不是竞争对手。RecSys：最容易被忽视的算力变现引擎还有一个维度，是广告推荐系统。2022年末到2023年初，市场普遍认为Meta进入了增长成熟期。但随后几年，Meta的营收增长大幅提速。SemiAnalysis的判断是：GPU投入是关键触发因素。逻辑链条是：更大、更贵的RecSys模型 → 广告投放更精准 → 广告主愿意付更高价格 → 广告主ROAS（广告支出回报率）依然强劲 → 形成正向循环。同时，内容推荐系统的升级带动了用户在Meta系应用上的停留时长，进一步扩大了广告库存。那么，RecSys的AI扩容还能走多远？SemiAnalysis认为，Meta自己相信可以把模型复杂度再提升10倍以上。SemiAnalysis的核心结论清晰：Meta出租算力，不是因为算力买多了，而是因为算力多到可以同时支撑多个高价值战略，且每一个选项都足够有利可图。2027年的资本开支，将比市场预期高出很多。对投资者而言，这篇报告实际上在说：那波杀跌，可能是误判。但SemiAnalysis也留了一个重要的注脚：MSL能否真正追上Anthropic和OpenAI，仍是最大的不确定变量。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BULZ":1.5,"MAGY":1.5,"AAPL":0.6,"MSFT":0.6,"META":0.6,"NVDA":0.6,"SOCL":1.5,"YMAG":1.5,"GOOG":0.6,"TSLA":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1154,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4190679804228592","authorId":"4190679804228592","name":"isnail","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4190679804228592","authorIdStr":"4190679804228592"},"content":"你不觉得你提的问题是悖论吗？ 一边要强大，一边要价格用得起。你基建不完善价格能打下来吗？给你思考更重的模型一般人也用不起啊，比如Fable，用API调用不得分分钟破产。要突破还是要基建足够完善，现在这才是最大的制约","text":"你不觉得你提的问题是悖论吗？ 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href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>H股跌幅一度扩大至13%，美股夜盘大跌超10%；市场消息：新加坡政府投资公司（GIC）指控蔚来收入虚增。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bd55791c122441108ec0f94c03a9c48\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">消息面上，据彭博报道新加坡主权财富基金——新加坡政府投资公司（GIC）已在美国法院对中国电动汽车制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>及其高管提起诉讼。该诉讼指控蔚来涉嫌证券欺诈，这也是主权财富基金首次对海外上市的中国企业提起此类诉讼。</p><p style=\"text-align: justify;\">这起由GIC发起的诉讼，将蔚来公司、其CEO李斌以及前CFO奉玮列为被告。GIC的核心指控是：蔚来通过与其合作伙伴宁德时代等共同成立的武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润。GIC声称，蔚来隐瞒了对蔚能的实际控制，从而误导投资者，导致GIC遭受投资损失。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc11010715886eb788b640657c5acb4e\" title=\"\" tg-width=\"839\" 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20:11","market":"us","language":"zh","title":"万亿美元市值蒸发后，英伟达成\"价值洼地\"，市盈率比标普500还低","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2649993497","media":"华尔街见闻","summary":"英伟达两个月内市值蒸发逾1万亿美元，前瞻市盈率降至18倍（标普500指数20倍，纳指100近23倍），为2019年初以来最低水平。尽管盈利预测和GPU龙头地位依旧稳固，但市场资金正从英伟达转向内存、存储等AI受益板块，反映AI投资逻辑已从单一龙头转向整个半导体产业链。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">不足两个月内蒸发逾1万亿美元市值后， <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的估值已回落至AI热潮启动前的水平——这场剧烈的重新定价，折射出市场对AI投资周期的深层再审视。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>英伟达当前股价对应未来12个月预期市盈率约为18倍，为2019年初以来最低水平。这一数字不仅低于<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数逾20倍的前瞻市盈率，更远低于纳斯达克100指数近23倍的估值，昔日华尔街最炙手可热的股票，如今已比大盘更&#34;便宜&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是，此轮估值压缩并非源于基本面恶化。<strong>华尔街分析师仍在持续上调英伟达未来数季度的盈利预测，GPU在AI数据中心市场的主导地位亦未动摇。</strong>股价与基本面之间的背离，揭示的是AI交易逻辑的结构性迁移，以及市场情绪从集中押注单一标的转向更广泛半导体赛道的再平衡过程。</p><h2 style=\"text-align: left;\">市值蒸发时间线</h2><p style=\"text-align: left;\">英伟达股价于5月14日触及历史高点后急转直下，此后累计下跌16%，市值蒸发规模超过1万亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/10f9d791c4e22ef484201fd17b9ac343\" data-align=\"center\" tg-width=\"1878\" tg-height=\"992\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">这一跌幅将其估值拉回至AI热潮正式引爆之前的区间。<strong>作为参照，英伟达股价自2022年底至2025年底累计涨幅超过1100%，彼时市场对其GPU需求的预期几乎单边上行，估值溢价持续扩张。</strong>如今18倍的前瞻市盈率，意味着过去数年间积累的大部分估值泡沫已被消化。</p><p style=\"text-align: left;\">从相对定价角度看，<strong>英伟达目前比标普500指数中约半数成分股还要&#34;便宜&#34;</strong>，其中包括糖果制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/HSY\">好时</a>公司和公用事业企业<a href=\"https://laohu8.com/S/D\">Dominion</a> Energy Inc.。对于一家预计在2026财年实现四大最快营收增速之一的公司而言，这一对比颇为罕见。</p><h2 style=\"text-align: left;\">情绪迁移与资金再配置</h2><p style=\"text-align: left;\">此轮回调的主要推手，并非英伟达自身的业绩预期下修，而是AI交易逻辑的重心转移。</p><p style=\"text-align: left;\">据彭博，市场资金正从英伟达流向内存与存储类半导体股票，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>成为最大受益者。美光2026年迄今涨幅高达229%，此前2025年已上涨239%，连续两年领跑费城半导体指数。与此同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>今年股价均实现翻倍乃至三倍涨幅。</p><p style=\"text-align: left;\">Accuvest Global Advisors首席投资官Eric Clark表示：&#34;<strong>这只股票在一段时间内涨得又快又猛，是一笔非常拥挤的交易。随后市场希望获得其他方向的敞口，英伟达在一定程度上成为了资金来源，用于支持其他交易。&#34;</strong></p><p style=\"text-align: left;\">Fulton Breakefield Broenniman研究总监Michael Bailey则指出：&#34;市场情绪已经转移。你会看到那些此前预期极低的公司——比如美光这类——正在抢占聚光灯。&#34;</p><p style=\"text-align: left;\">这种分化在数据层面同样有所体现。据彭博数据，上月英伟达与费城半导体指数的相关性降至2014年以来最低，与整个芯片板块的走势脱钩程度显著加深。</p><h2 style=\"text-align: left;\">基本面与股价的背离：市场份额稳固，盈利预期上调</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管股价承压，英伟达的基本面叙事并未出现实质性裂缝。</p><p style=\"text-align: left;\">据彭博情报数据，<strong>截至2025年底，英伟达在服务器GPU市场的占有率为97%，较2024年底的95%进一步提升，数据中心新建需求依然旺盛。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在竞争格局方面，尽管AMD、英特尔以及<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等大型科技客户加速部署自研芯片，英伟达的市场份额迄今几乎未受侵蚀。</p><p style=\"text-align: left;\">盈利预测层面，华尔街分析师对英伟达的信心仍然坚定。英伟达预计在截至2027年1月31日的2027财年实现2280亿美元利润和3930亿美元营收，分别同比增长90%和82%。过去三个月内，利润预测已上调13%。</p><p style=\"text-align: left;\">在彭博追踪的82位覆盖英伟达的分析师中，仅3位给出持有评级，1位建议卖出。分析师平均目标价为302美元，较当前价格隐含逾50%的上行空间，为&#34;科技七巨头&#34;中最高。</p><p style=\"text-align: left;\">Huntington Bank股票研究总监Randy Hare表示：&#34;股价跟随盈利走。它是一个持续稳定的表现者。&#34;他预计英伟达股价将在未来数月内恢复上涨。</p><h2 style=\"text-align: left;\">重新定价逻辑：压缩之后，历史给出的参照</h2><p style=\"text-align: left;\">当前的估值水平，在部分市场人士看来已具备重新审视的价值。</p><p style=\"text-align: left;\">Huntington Bank的Hare认为，考虑到英伟达营收增长和盈利能力的持续性，公司在当前价位已显现低估迹象。Fulton Breakefield的Bailey则援引历史先例指出，英伟达此前曾多次经历估值快速压缩后的快速修复。</p><p style=\"text-align: left;\">&#34;这段时间确实艰难，但我们以前见过，也见过相当快速的压缩和相当快速的反弹，&#34;Bailey说，&#34;多头现在只能屏住呼吸。&#34;</p><p style=\"text-align: left;\">然而，这一逻辑能否兑现，仍取决于市场对AI资本开支可持续性的判断是否出现转机，以及资金从内存、存储等细分赛道回流至算力核心标的的时机。在此之前，估值的&#34;均值回归&#34;究竟是价值重现的起点，还是周期重估的中途站，市场尚未给出定论。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/10f9d791c4e22ef484201fd17b9ac343\" data-align=\"center\" tg-width=\"1878\" tg-height=\"992\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">这一跌幅将其估值拉回至AI热潮正式引爆之前的区间。<strong>作为参照，英伟达股价自2022年底至2025年底累计涨幅超过1100%，彼时市场对其GPU需求的预期几乎单边上行，估值溢价持续扩张。</strong>如今18倍的前瞻市盈率，意味着过去数年间积累的大部分估值泡沫已被消化。</p><p style=\"text-align: left;\">从相对定价角度看，<strong>英伟达目前比标普500指数中约半数成分股还要&#34;便宜&#34;</strong>，其中包括糖果制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/HSY\">好时</a>公司和公用事业企业<a href=\"https://laohu8.com/S/D\">Dominion</a> Energy Inc.。对于一家预计在2026财年实现四大最快营收增速之一的公司而言，这一对比颇为罕见。</p><h2 style=\"text-align: left;\">情绪迁移与资金再配置</h2><p style=\"text-align: left;\">此轮回调的主要推手，并非英伟达自身的业绩预期下修，而是AI交易逻辑的重心转移。</p><p style=\"text-align: left;\">据彭博，市场资金正从英伟达流向内存与存储类半导体股票，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>成为最大受益者。美光2026年迄今涨幅高达229%，此前2025年已上涨239%，连续两年领跑费城半导体指数。与此同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>和<a 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left;\">盈利预测层面，华尔街分析师对英伟达的信心仍然坚定。英伟达预计在截至2027年1月31日的2027财年实现2280亿美元利润和3930亿美元营收，分别同比增长90%和82%。过去三个月内，利润预测已上调13%。</p><p style=\"text-align: left;\">在彭博追踪的82位覆盖英伟达的分析师中，仅3位给出持有评级，1位建议卖出。分析师平均目标价为302美元，较当前价格隐含逾50%的上行空间，为&#34;科技七巨头&#34;中最高。</p><p style=\"text-align: left;\">Huntington Bank股票研究总监Randy Hare表示：&#34;股价跟随盈利走。它是一个持续稳定的表现者。&#34;他预计英伟达股价将在未来数月内恢复上涨。</p><h2 style=\"text-align: left;\">重新定价逻辑：压缩之后，历史给出的参照</h2><p style=\"text-align: left;\">当前的估值水平，在部分市场人士看来已具备重新审视的价值。</p><p style=\"text-align: left;\">Huntington Bank的Hare认为，考虑到英伟达营收增长和盈利能力的持续性，公司在当前价位已显现低估迹象。Fulton Breakefield的Bailey则援引历史先例指出，英伟达此前曾多次经历估值快速压缩后的快速修复。</p><p style=\"text-align: left;\">&#34;这段时间确实艰难，但我们以前见过，也见过相当快速的压缩和相当快速的反弹，&#34;Bailey说，&#34;多头现在只能屏住呼吸。&#34;</p><p style=\"text-align: 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Breakefield的Bailey则援引历史先例指出，英伟达此前曾多次经历估值快速压缩后的快速修复。\"这段时间确实艰难，但我们以前见过，也见过相当快速的压缩和相当快速的反弹，\"Bailey说，\"多头现在只能屏住呼吸。\"然而，这一逻辑能否兑现，仍取决于市场对AI资本开支可持续性的判断是否出现转机，以及资金从内存、存储等细分赛道回流至算力核心标的的时机。在此之前，估值的\"均值回归\"究竟是价值重现的起点，还是周期重估的中途站，市场尚未给出定论。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVYY":0.6,"NVDX":0.6,"NVDW":0.6,"NVD":0.6,"NVDO":0.6,"NVDB":0.6,"07388":0.6,"NVDS":0.6,"NVII":0.6,"ANV":0.6,"NVDQ":0.6,"NVDU":0.6,"NVDD":0.6,"NVDY":0.6,"NVDA":2.1,"NVDL":0.6,"DIPS":0.6,"NVDG":0.6,"07788":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":693,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":481685604331584,"gmtCreate":1758622945552,"gmtModify":1758622947759,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"她的水平跟葛兰也就半斤八两吧[捂脸]&nbsp; 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class=\"title\">\n“木头姐”斥资逾2000万美元买入阿里等中概股\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-09-23 16:18 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-09-23/doc-infrneks9287374.shtml><strong>环球市场播报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>凯茜·伍德的方舟投资管理公司周一进行了涉及阿里巴巴、百度和小马智行等中概股的交易。该公司旗下方舟金融科技创新ETF （ARKF）和方舟下一代互联网ETF （ARKW）共买入了99，090股阿里巴巴股票。以阿里巴巴收盘价为164.25美元计算，这些交易的总价值约为1630万美元。阿里巴巴最近推出了一款高性能处理器，旨在挑战英伟达在中国的主导地位。此举是阿里巴巴增强其硬件和人工智能能力的更广泛战略的...</p>\n\n<a 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（ARKW）共买入了99，090股阿里巴巴股票。以阿里巴巴收盘价为164.25美元计算，这些交易的总价值约为1630万美元。阿里巴巴最近推出了一款高性能处理器，旨在挑战英伟达在中国的主导地位。此举是阿里巴巴增强其硬件和人工智能能力的更广泛战略的一部分。阿里巴巴股价在30天内飙升了30%以上，年初至今的回报率为93.3%。伍德还通过方舟自主技术和机器人ETF（ARKQ）购买了百度的21245股股票，根据收盘价136.63美元计算，价值约290万美元。该基金还买入了103002股小马智行股票，按收盘价20.56美元计算，价值约210万美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"PONY":1.1,"BIDU":0.6,"BABA":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4055,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"content":"这个起码没烂，那个已经是烂透了","text":"这个起码没烂，那个已经是烂透了","html":"这个起码没烂，那个已经是烂透了"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":476971743735872,"gmtCreate":1757470472975,"gmtModify":1757470474798,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"听上去没有什么差异性，真正好吃的店口碑的店，本地熟客都不用导航过去。而且这个高德地图能做，百度地图也能做[笑哭]&nbsp;&nbsp;","listText":"听上去没有什么差异性，真正好吃的店口碑的店，本地熟客都不用导航过去。而且这个高德地图能做，百度地图也能做[笑哭]&nbsp;&nbsp;","text":"听上去没有什么差异性，真正好吃的店口碑的店，本地熟客都不用导航过去。而且这个高德地图能做，百度地图也能做[笑哭]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/476971743735872","repostId":"1185193769","repostType":4,"repost":{"id":"1185193769","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"晚一点，好一点。这是《财经》杂志与小晚团队联合推出的新品牌。全部一手采访，没有二手信息。做你最信任的商业新闻媒体。","home_visible":1,"media_name":"晚点LatePost","id":"1026578596","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c6daaa6faf674b18bd5facc8daca7d3d"},"pubTimestamp":1757468710,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1185193769?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-09-10 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的对标显而易见。现阶段高德只聚焦内容，做好榜单。</p><p>阿里巴巴集团 CFO 徐宏几个月前接受采访，说阿里要花两到三年时间，把服务业搬到平台，加大它们的数字化渗透率，撬动一个十万亿以上的 “新型服务业电商” 市场。据我们独家了解，要抓住这样一个市场，阿里除了打造以淘宝为核心的大消费平台，还希望把高德培育成一个可以比肩淘宝的线下入口。</p><p>据我们了解，这次的高德榜单项目，饿了么、淘宝闪购并没有参与其中。但饿了么和淘宝闪购下一步怎么做到店，用什么方案，可能会参考高德榜单的进展。</p><p>可以明确的是，阿里会更进一步深入到店业务，且一定会切入到交易环节。</p><p><strong>阿里又做到店，为什么是高德迈出第一步？</strong></p><p>从 4 月 30 日淘宝升级闪购，正式加入外卖混战以来，行业就开始猜测，阿里什么时候会又一次大力投入到店业务。</p><p>这看起来是阿里一定会做的业务 —— 到店和外卖的商家资源可复用，能减少对履约的补贴成本；从商业逻辑角度，到店场景的消费存在很多不能外卖的店，业务复杂度低，利润空间大；从战略角度，做到店符合阿里要做大消费平台的叙事、对消费者来说是完整需求的覆盖。</p><p>在阿里，淘宝、饿了么、支付宝、高德都曾经参与过到店业务，最典型的就是主打到店团购的口碑，它被阿里收购的 15 年里，用过淘宝、支付宝、饿了么、高德四个阶段。</p><p>到了 2025 年，阿里又一次切入到店业务，高德又成了第一个入口。</p><p>据我们了解，高德向集团管理层申请，在 6 月底内部正式立项 “高德扫街榜” 项目，由高德 CEO 郭宁直接领导，不到 100 人的项目组进驻了此前一直没有启用的阿里巴巴杭州西溪园区 C 区 4 号楼，项目非常保密，其他员工无法刷卡进入这栋楼。</p><p>郭宁是一名阿里老员工，工号非常靠前，此前在雅虎中国，随着阿里投资后进入这家公司，负责 B2B 产品的搜索推荐技术，中间郭宁曾出去创业，后于 2019 年回归阿里，加入高德。</p><p>高德的崛起从 2015 年俞永福接管开始，相比当时百度地图大力投入 O2O，高德选择专注做更多关于 LBS （基于位置服务）的产品，DAU 从 3000 万增长至 2021 年的 1 亿以上，稳定成为国内第一的地图平台。</p><p>2021 年 7 月，阿里将基于地理位置服务的三大业务，即高德、本地生活和飞猪，组成生活服务板块，由俞永福统一负责。在那一年底的阿里投资者大会上，俞永福相信地图是整个现实世界最好的载体，他希望高德能做到用一张地图承载衣食住行，通过地图将所有目的地连接在一起，让用户不仅在地图上加油充电，还会寻找美食目的地和预订酒店门票。</p><p>一位高德管理层对我们说，2025 年上半年，高德到了做榜单最好的时候：Qwen 大模型应用成熟，高德发布了自己的 AI 地图，让用户的行为数据可以被准确分析和运用；高德对真实世界的理解有三层，除了地理位置，还应该提供描述真实世界的内容和信息、服务履约的能力；团队围绕榜单成立了战斗小组。</p><p>阿里内部管理层近期对内明确表示，高德不会被并入淘宝。这次高德的榜单项目，淘宝也没有参与。</p><p>据我们了解，饿了么也正在几个城市内测到店业务。一位阿里员工说，“阿里牌还是多，饿了么 + 淘宝闪购，凑一把王炸；而高德本身就是一个小王。”</p><p><strong>利用导航数据，高德想重做一个可信的美食榜单</strong></p><p>美食导演陈晓卿曾分享说 “餐厅评分 3.5 - 4 分之间，通常有好吃的东西”，他发现中等评分的餐厅会更注重食物本身的味道，高分餐厅更可能会是被营销手段影响。这个标准后来还被消费者增加了 “五年以上老店”“差评可以有，最好是说服务不行，不能是说新鲜度或口味不行” 等条件。</p><p>用户需要可靠、有效的信息参考。半年多的调研之后，高德认为自己有机会做一个真实可信的榜单 —— 每天有 1.7 亿人使用高德地图导航，他们搜索、收藏、导航、打卡的动作，是高德独有的消费者行为数据。一位高德人士说，“评论可能会做假，但行为数据没法做。”</p><p>也因此，扫街榜永远不会商业化。据我们了解，高德扫街榜的排名，主要纳入四个因子：导航到店的人数、复购率、专程前往、人群宽度。</p><p>前两者很好理解，消费者用脚投票，人数越多，店铺越火爆，回头客越多，说明这家店的口味和品质越好。“专程前往”，一家餐厅，你跨越半个城市，开车十几公里专程前往，大概率比一家位于居民聚集区、周边住户只是走几百米去解决一顿饭的餐厅更具有吸引力，评分也应该更高。人群宽度指导航到某个地点的是本地用户还是来自全国各地，地域分布越广，导航地点知名度越高。</p><p>据我们了解，除了传统的美食、酒店和景区榜单外，高德未来还可能推出溯溪、徒步、露营等细分排行榜。</p><p>2020 年，当时郭宁分管的信息中心业务孵化出高德指南，此后发布了包含美食、酒店、景点、玩乐四个类别的必去榜，但它只是一个单纯的榜单。</p><p>5 年后的 “高德扫街榜”，凭借 AI 算法模型，可以更有效得理解数据，让内容更科学和具备参考价值。基于这样的榜单，高德还想重做一套围绕线下商家的全新信用体系 —— 依然是用 0 - 5 分来衡量一个商家的综合评分。</p><p>据我们了解，打分的依据会完全公开，包括用户的真实行为（导航数、搜索数等）、用户特征（导航里程、达人等级、回头客等）、评价特征（专业度、数量等）、用户评价（评价分）。高德还引入芝麻信用体系，用户导航到店后的评价、芝麻信用高的人评价权重都会更高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c6e2e9c7ece0bee456c5eecd4c416aa\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2340\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d4e1c04b210e7a3cd2ecc2ac5349d35\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2340\"/></p><p>在很多用户眼里，高德地图的心智更多还是一个用来导航和出行的工具，打开高德，通常都是已经有了一个明确的目的地；而大众点评的心智在于，消费者用它来进行对比，帮助其在前往店铺前进行决策。扫街榜能多大程度改变消费者使用习惯，还要看后续高德的引导和运营。</p><p>我们了解到，高德内部曾经有一个 “121 理论”，解释高德产品的三个发展阶段：100 万 DAU 的时候只做好一个功能；到了 2000 万 DAU，从专注产品体验开始考虑做一个平台；等超过了 1 亿 DAU，这个阶段高德能够做分发，可以开始做别的事。</p><p>目前，根据 QuestMobile 数据，高德地图 2025 年 7 月的平均 DAU 已经达到 1.86 亿，是大众点评同期的 6 倍，到了有充分能力做分发的阶段。在中国，每一个拥有如此大流量的平台，都不会愿意只停留在提供一项功能。</p><p><strong>到店没有外卖复杂，但竞争同样激烈</strong></p><p>看起来，到店是比到家好做很多的业务，后者因为多了一个 “骑手履约” 的生产要素，业务复杂度上升了不止一个数量级。但到店战场打起仗来的激烈程度，不会比外卖战场低。</p><p>我们曾报道，抖音在 2021 年开始推进本地生活业务，四年时间做到年成交额 5000 多亿元，2025 年的目标是 9000 亿。</p><p>抖音的到店业务可以快速起势，主要有两个原因，一是美团在早期几乎有大半年没有反击；二是抖音（含极速版、火山版）每天 8 亿 DAU 的流量猛灌，猛推比美团价格更低的团购套餐。</p><p>抖音的猛烈进攻也激发了美团内部战斗和变革的决心。2024 年 2 月 2 日，美团宣布将平台、到店、到家、基础研发等业务都交由高级副总裁王莆中统一负责，美团整合到店和到家两大事业群，意味着它进入战时状态，需要聚拢业务，统筹调度，集中御敌。</p><p>此后，美团先后打通了到店和到家两个业务的神会员，整合两边的商家地推和研发员工，鼓励商家上线更多团购套餐，美团会额外进行补贴。美团和大众点评两个 App 也做了一定的区分，前者更加效率导向，后者则要弱化交易，回归内容属性，其中最具影响力的内容就是大众点评的必吃榜和黑珍珠榜单。</p><p>2025 年 6 月底，在大众点评 2024 年必吃榜发布会后的媒体群访中，美团平台、点评事业部负责人李树斌说，必吃榜在大众点评属于独立团队，不涉及任何商业化目标，“商家在不在美团买推广，上不上团购套餐都不影响必吃榜的上榜。” 餐厅如果进入必吃榜，在大众点评的团购套餐销售量平均会提升超过 50%。</p><p>大众点评必吃榜也试图和商家的反刷好评做对抗，比如数据抽查、监测短期出现大量好评的商家、暗访和顾客回访。李树斌说，“过去一年有超过 20 家上榜餐厅因为违反诚信规范被下榜。”</p><p>第一名在拥有领先的市场份额后做精细化运营，后进入者凭借自身资源优势迅速增长但很快遇到瓶颈，新进者蠢蠢欲动。</p><p>据我们了解，抖音生活服务团队意识到，很多商家是自己很难拿下来的，比如连锁化率低的中小商家。2025 年，他们判断和美团在到店团购上的竞争已经进入相持阶段。</p><p>现在，阿里的加入，会像外卖战场一样，再次打破现有的格局。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>阿里到店第一步：高德做榜单，重做一套线下信用体系</title>\n<style 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市场。据我们独家了解，要抓住这样一个市场，阿里除了打造以淘宝为核心的大消费平台，还希望把高德培育成一个可以比肩淘宝的线下入口。</p><p>据我们了解，这次的高德榜单项目，饿了么、淘宝闪购并没有参与其中。但饿了么和淘宝闪购下一步怎么做到店，用什么方案，可能会参考高德榜单的进展。</p><p>可以明确的是，阿里会更进一步深入到店业务，且一定会切入到交易环节。</p><p><strong>阿里又做到店，为什么是高德迈出第一步？</strong></p><p>从 4 月 30 日淘宝升级闪购，正式加入外卖混战以来，行业就开始猜测，阿里什么时候会又一次大力投入到店业务。</p><p>这看起来是阿里一定会做的业务 —— 到店和外卖的商家资源可复用，能减少对履约的补贴成本；从商业逻辑角度，到店场景的消费存在很多不能外卖的店，业务复杂度低，利润空间大；从战略角度，做到店符合阿里要做大消费平台的叙事、对消费者来说是完整需求的覆盖。</p><p>在阿里，淘宝、饿了么、支付宝、高德都曾经参与过到店业务，最典型的就是主打到店团购的口碑，它被阿里收购的 15 年里，用过淘宝、支付宝、饿了么、高德四个阶段。</p><p>到了 2025 年，阿里又一次切入到店业务，高德又成了第一个入口。</p><p>据我们了解，高德向集团管理层申请，在 6 月底内部正式立项 “高德扫街榜” 项目，由高德 CEO 郭宁直接领导，不到 100 人的项目组进驻了此前一直没有启用的阿里巴巴杭州西溪园区 C 区 4 号楼，项目非常保密，其他员工无法刷卡进入这栋楼。</p><p>郭宁是一名阿里老员工，工号非常靠前，此前在雅虎中国，随着阿里投资后进入这家公司，负责 B2B 产品的搜索推荐技术，中间郭宁曾出去创业，后于 2019 年回归阿里，加入高德。</p><p>高德的崛起从 2015 年俞永福接管开始，相比当时百度地图大力投入 O2O，高德选择专注做更多关于 LBS （基于位置服务）的产品，DAU 从 3000 万增长至 2021 年的 1 亿以上，稳定成为国内第一的地图平台。</p><p>2021 年 7 月，阿里将基于地理位置服务的三大业务，即高德、本地生活和飞猪，组成生活服务板块，由俞永福统一负责。在那一年底的阿里投资者大会上，俞永福相信地图是整个现实世界最好的载体，他希望高德能做到用一张地图承载衣食住行，通过地图将所有目的地连接在一起，让用户不仅在地图上加油充电，还会寻找美食目的地和预订酒店门票。</p><p>一位高德管理层对我们说，2025 年上半年，高德到了做榜单最好的时候：Qwen 大模型应用成熟，高德发布了自己的 AI 地图，让用户的行为数据可以被准确分析和运用；高德对真实世界的理解有三层，除了地理位置，还应该提供描述真实世界的内容和信息、服务履约的能力；团队围绕榜单成立了战斗小组。</p><p>阿里内部管理层近期对内明确表示，高德不会被并入淘宝。这次高德的榜单项目，淘宝也没有参与。</p><p>据我们了解，饿了么也正在几个城市内测到店业务。一位阿里员工说，“阿里牌还是多，饿了么 + 淘宝闪购，凑一把王炸；而高德本身就是一个小王。”</p><p><strong>利用导航数据，高德想重做一个可信的美食榜单</strong></p><p>美食导演陈晓卿曾分享说 “餐厅评分 3.5 - 4 分之间，通常有好吃的东西”，他发现中等评分的餐厅会更注重食物本身的味道，高分餐厅更可能会是被营销手段影响。这个标准后来还被消费者增加了 “五年以上老店”“差评可以有，最好是说服务不行，不能是说新鲜度或口味不行” 等条件。</p><p>用户需要可靠、有效的信息参考。半年多的调研之后，高德认为自己有机会做一个真实可信的榜单 —— 每天有 1.7 亿人使用高德地图导航，他们搜索、收藏、导航、打卡的动作，是高德独有的消费者行为数据。一位高德人士说，“评论可能会做假，但行为数据没法做。”</p><p>也因此，扫街榜永远不会商业化。据我们了解，高德扫街榜的排名，主要纳入四个因子：导航到店的人数、复购率、专程前往、人群宽度。</p><p>前两者很好理解，消费者用脚投票，人数越多，店铺越火爆，回头客越多，说明这家店的口味和品质越好。“专程前往”，一家餐厅，你跨越半个城市，开车十几公里专程前往，大概率比一家位于居民聚集区、周边住户只是走几百米去解决一顿饭的餐厅更具有吸引力，评分也应该更高。人群宽度指导航到某个地点的是本地用户还是来自全国各地，地域分布越广，导航地点知名度越高。</p><p>据我们了解，除了传统的美食、酒店和景区榜单外，高德未来还可能推出溯溪、徒步、露营等细分排行榜。</p><p>2020 年，当时郭宁分管的信息中心业务孵化出高德指南，此后发布了包含美食、酒店、景点、玩乐四个类别的必去榜，但它只是一个单纯的榜单。</p><p>5 年后的 “高德扫街榜”，凭借 AI 算法模型，可以更有效得理解数据，让内容更科学和具备参考价值。基于这样的榜单，高德还想重做一套围绕线下商家的全新信用体系 —— 依然是用 0 - 5 分来衡量一个商家的综合评分。</p><p>据我们了解，打分的依据会完全公开，包括用户的真实行为（导航数、搜索数等）、用户特征（导航里程、达人等级、回头客等）、评价特征（专业度、数量等）、用户评价（评价分）。高德还引入芝麻信用体系，用户导航到店后的评价、芝麻信用高的人评价权重都会更高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c6e2e9c7ece0bee456c5eecd4c416aa\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2340\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d4e1c04b210e7a3cd2ecc2ac5349d35\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" 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年必吃榜发布会后的媒体群访中，美团平台、点评事业部负责人李树斌说，必吃榜在大众点评属于独立团队，不涉及任何商业化目标，“商家在不在美团买推广，上不上团购套餐都不影响必吃榜的上榜。” 餐厅如果进入必吃榜，在大众点评的团购套餐销售量平均会提升超过 50%。</p><p>大众点评必吃榜也试图和商家的反刷好评做对抗，比如数据抽查、监测短期出现大量好评的商家、暗访和顾客回访。李树斌说，“过去一年有超过 20 家上榜餐厅因为违反诚信规范被下榜。”</p><p>第一名在拥有领先的市场份额后做精细化运营，后进入者凭借自身资源优势迅速增长但很快遇到瓶颈，新进者蠢蠢欲动。</p><p>据我们了解，抖音生活服务团队意识到，很多商家是自己很难拿下来的，比如连锁化率低的中小商家。2025 年，他们判断和美团在到店团购上的竞争已经进入相持阶段。</p><p>现在，阿里的加入，会像外卖战场一样，再次打破现有的格局。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7064c4d7d0e0e65c6e1138157a714384","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴","09988":"阿里巴巴-W"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1185193769","content_text":"从高德开始，但不会只是高德做。在大力投入即时配送到家的淘宝闪购 133 天后，阿里终于迈出了又一次开展到店业务的第一步。我们独家了解到，在阿里巴巴 9 月 10 日公司周年庆这一天，高德宣布推出 “高德扫街榜”，主要分为美食、酒店、景区三类，尤其以线下餐饮商家的榜单为主，此外还包括一些特色美食榜单，比如 “本地人爱去”“多次前往”“烟火小店” 等，将覆盖全国 300 多个地级市。目前，市场上的美食榜单，最成熟的是大众点评的必吃榜和黑珍珠餐厅指南。高德 “扫街榜” 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月，阿里将基于地理位置服务的三大业务，即高德、本地生活和飞猪，组成生活服务板块，由俞永福统一负责。在那一年底的阿里投资者大会上，俞永福相信地图是整个现实世界最好的载体，他希望高德能做到用一张地图承载衣食住行，通过地图将所有目的地连接在一起，让用户不仅在地图上加油充电，还会寻找美食目的地和预订酒店门票。一位高德管理层对我们说，2025 年上半年，高德到了做榜单最好的时候：Qwen 大模型应用成熟，高德发布了自己的 AI 地图，让用户的行为数据可以被准确分析和运用；高德对真实世界的理解有三层，除了地理位置，还应该提供描述真实世界的内容和信息、服务履约的能力；团队围绕榜单成立了战斗小组。阿里内部管理层近期对内明确表示，高德不会被并入淘宝。这次高德的榜单项目，淘宝也没有参与。据我们了解，饿了么也正在几个城市内测到店业务。一位阿里员工说，“阿里牌还是多，饿了么 + 淘宝闪购，凑一把王炸；而高德本身就是一个小王。”利用导航数据，高德想重做一个可信的美食榜单美食导演陈晓卿曾分享说 “餐厅评分 3.5 - 4 分之间，通常有好吃的东西”，他发现中等评分的餐厅会更注重食物本身的味道，高分餐厅更可能会是被营销手段影响。这个标准后来还被消费者增加了 “五年以上老店”“差评可以有，最好是说服务不行，不能是说新鲜度或口味不行” 等条件。用户需要可靠、有效的信息参考。半年多的调研之后，高德认为自己有机会做一个真实可信的榜单 —— 每天有 1.7 亿人使用高德地图导航，他们搜索、收藏、导航、打卡的动作，是高德独有的消费者行为数据。一位高德人士说，“评论可能会做假，但行为数据没法做。”也因此，扫街榜永远不会商业化。据我们了解，高德扫街榜的排名，主要纳入四个因子：导航到店的人数、复购率、专程前往、人群宽度。前两者很好理解，消费者用脚投票，人数越多，店铺越火爆，回头客越多，说明这家店的口味和品质越好。“专程前往”，一家餐厅，你跨越半个城市，开车十几公里专程前往，大概率比一家位于居民聚集区、周边住户只是走几百米去解决一顿饭的餐厅更具有吸引力，评分也应该更高。人群宽度指导航到某个地点的是本地用户还是来自全国各地，地域分布越广，导航地点知名度越高。据我们了解，除了传统的美食、酒店和景区榜单外，高德未来还可能推出溯溪、徒步、露营等细分排行榜。2020 年，当时郭宁分管的信息中心业务孵化出高德指南，此后发布了包含美食、酒店、景点、玩乐四个类别的必去榜，但它只是一个单纯的榜单。5 年后的 “高德扫街榜”，凭借 AI 算法模型，可以更有效得理解数据，让内容更科学和具备参考价值。基于这样的榜单，高德还想重做一套围绕线下商家的全新信用体系 —— 依然是用 0 - 5 分来衡量一个商家的综合评分。据我们了解，打分的依据会完全公开，包括用户的真实行为（导航数、搜索数等）、用户特征（导航里程、达人等级、回头客等）、评价特征（专业度、数量等）、用户评价（评价分）。高德还引入芝麻信用体系，用户导航到店后的评价、芝麻信用高的人评价权重都会更高。在很多用户眼里，高德地图的心智更多还是一个用来导航和出行的工具，打开高德，通常都是已经有了一个明确的目的地；而大众点评的心智在于，消费者用它来进行对比，帮助其在前往店铺前进行决策。扫街榜能多大程度改变消费者使用习惯，还要看后续高德的引导和运营。我们了解到，高德内部曾经有一个 “121 理论”，解释高德产品的三个发展阶段：100 万 DAU 的时候只做好一个功能；到了 2000 万 DAU，从专注产品体验开始考虑做一个平台；等超过了 1 亿 DAU，这个阶段高德能够做分发，可以开始做别的事。目前，根据 QuestMobile 数据，高德地图 2025 年 7 月的平均 DAU 已经达到 1.86 亿，是大众点评同期的 6 倍，到了有充分能力做分发的阶段。在中国，每一个拥有如此大流量的平台，都不会愿意只停留在提供一项功能。到店没有外卖复杂，但竞争同样激烈看起来，到店是比到家好做很多的业务，后者因为多了一个 “骑手履约” 的生产要素，业务复杂度上升了不止一个数量级。但到店战场打起仗来的激烈程度，不会比外卖战场低。我们曾报道，抖音在 2021 年开始推进本地生活业务，四年时间做到年成交额 5000 多亿元，2025 年的目标是 9000 亿。抖音的到店业务可以快速起势，主要有两个原因，一是美团在早期几乎有大半年没有反击；二是抖音（含极速版、火山版）每天 8 亿 DAU 的流量猛灌，猛推比美团价格更低的团购套餐。抖音的猛烈进攻也激发了美团内部战斗和变革的决心。2024 年 2 月 2 日，美团宣布将平台、到店、到家、基础研发等业务都交由高级副总裁王莆中统一负责，美团整合到店和到家两大事业群，意味着它进入战时状态，需要聚拢业务，统筹调度，集中御敌。此后，美团先后打通了到店和到家两个业务的神会员，整合两边的商家地推和研发员工，鼓励商家上线更多团购套餐，美团会额外进行补贴。美团和大众点评两个 App 也做了一定的区分，前者更加效率导向，后者则要弱化交易，回归内容属性，其中最具影响力的内容就是大众点评的必吃榜和黑珍珠榜单。2025 年 6 月底，在大众点评 2024 年必吃榜发布会后的媒体群访中，美团平台、点评事业部负责人李树斌说，必吃榜在大众点评属于独立团队，不涉及任何商业化目标，“商家在不在美团买推广，上不上团购套餐都不影响必吃榜的上榜。” 餐厅如果进入必吃榜，在大众点评的团购套餐销售量平均会提升超过 50%。大众点评必吃榜也试图和商家的反刷好评做对抗，比如数据抽查、监测短期出现大量好评的商家、暗访和顾客回访。李树斌说，“过去一年有超过 20 家上榜餐厅因为违反诚信规范被下榜。”第一名在拥有领先的市场份额后做精细化运营，后进入者凭借自身资源优势迅速增长但很快遇到瓶颈，新进者蠢蠢欲动。据我们了解，抖音生活服务团队意识到，很多商家是自己很难拿下来的，比如连锁化率低的中小商家。2025 年，他们判断和美团在到店团购上的竞争已经进入相持阶段。现在，阿里的加入，会像外卖战场一样，再次打破现有的格局。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":1.1,"09988":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3149,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3461053772996880","authorId":"3461053772996880","name":"老虎羊","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3461053772996880","authorIdStr":"3461053772996880"},"content":"你去外地旅游还是很有用","text":"你去外地旅游还是很有用","html":"你去外地旅游还是很有用"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":477022028537992,"gmtCreate":1757482489114,"gmtModify":1757482490367,"author":{"id":"3535664106674633","authorId":"3535664106674633","name":"呆蹦蹦","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3535664106674633","authorIdStr":"3535664106674633"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">$诺和诺德(NVO)$&nbsp;</a> 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justify;\">开源证券指出，2026上半年房地产行业仍处销售弱修复+供给收缩的分化格局中。新房库存持续下降表明市场需求端正在缓慢修复，去库存政策效果开始显现。投资端加速探底，房企资金压力未减，市场内生修复动力仍弱。展望下半年，在政策端去库存、控增量的基调下，叠加低基数效应，市场回稳的趋势有望延续。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股直击｜内地一线城市房价环比连涨，内房股及内地物业管理股齐上扬</title>\n<style 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3%。消息面上，7月15日，国家统计局发布数据显示，上半年房地产市场出现多方面积极变化：一线城市房价连续4个月环比上涨，二手房市场交易活跃，商品房待售面积连续4个月下降。国家统计局副局长毛盛勇在国新办新闻发布会上介绍，当前二手房交易面积已和新房销售面积相当，近3个月新房、二手房交易总量连续实现正增长。开源证券指出，2026上半年房地产行业仍处销售弱修复+供给收缩的分化格局中。新房库存持续下降表明市场需求端正在缓慢修复，去库存政策效果开始显现。投资端加速探底，房企资金压力未减，市场内生修复动力仍弱。展望下半年，在政策端去库存、控增量的基调下，叠加低基数效应，市场回稳的趋势有望延续。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02202":2,"01918":2,"01209":2,"00960":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":517,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}