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2021-03-22

$RLX科技(RLX)$为啥不能做空

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2021-01-29

$游戏驿站(GME)$开盘前做空375 315了结

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2021-02-18

$中芯国际(00981)$今天能涨多少起码10个点

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2021-03-12

香港房价也要完蛋?

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2021-12-05

没5倍以上收益玩啥

大厂“狼人杀”：快手坑了百度，知乎伤了快手

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2021-03-24

人家香港上市

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2021-08-18

任性了呗

百度发布具有跨时代意义的 Apollo“汽车机器人”

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2021-04-13

那么高来做空啊

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2020-12-18

太长了马云话过激了

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2019-11-26

$阿里巴巴-SW(09988)$ 4万亿玩毛线看看吧

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2021-12-06

几万亿市值无需扩张确实

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2021-09-24

腾讯再能涨吃翔..

腾讯控股：今日耗资约1.022亿港元，回购22万股

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2021-08-27

跌一半再说

泡泡玛特：上半年营收17.726亿元，净利润3.587亿元

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2021-08-19

坐等2025

商务部：在充电、通行等环节为新能源汽车创造更多便利

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2021-08-13

交割还是交易

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2021-08-12

不值咯

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2021-08-12

额就说电动车垃圾呗

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2021-04-15

打水漂还不如给我只要1亿

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2021-03-17

什么玩意儿

IFR：百度将香港IPO发行价定为每股252港元

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2021-03-11

都是私募基金的玩吧

市场消息：百度申请在香港发售9500万股股票

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09:21","market":"hk","language":"zh","title":"大厂“狼人杀”：快手坑了百度，知乎伤了快手","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1129062478","media":"每日人物","summary":"刚刚过去的11月里，国内主流互联网公司，都发布了2021年第三季度的业绩报告，与以往财报季“几家欢喜几家愁”的情形不同，这次几乎所有互联网公司都是一片惨淡，没有最惨，只有更惨。在监管日益趋严之下，“卖","content":"<p><b>刚刚过去的11月里，国内主流互联网公司，都发布了2021年第三季度的业绩报告，与以往财报季“几家欢喜几家愁”的情形不同，这次几乎所有互联网公司都是一片惨淡，没有最惨，只有更惨。在监管日益趋严之下，“卖惨”和“低调”仿佛成了大厂们共同的选择，但是在纷繁的数字之下，藏着大厂们各自的“心机”：有人真不好过，干脆直接触底，给未来一个好的预期；有人赚不少钱，但也不敢炫耀，生怕成为焦点。</b></p>\n<p><b>究竟谁在裸泳？谁在藏拙？互联网大厂又是如何彼此连累的呢？</b></p>\n<p>翻开互联网大厂的2021年第三季度业绩报告，虽然业务不同，规模各异，但仔细一看，各家的报告里歪歪斜斜的每页都写着两个字：亏钱。</p>\n<p>明面上看，最惨的是<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，亏了166亿，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>最优秀，赚了401亿，但拨开表面数字，往深处看，真正亏了不少的，要数美团、快手和B站，各自亏了几十亿；百度和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>看似亏了，其实没少赚，小米和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>好像只赚了一点，但也没少赚，他们四家各自赚了几十亿；最赚钱的，还是腾讯和阿里，都在300亿上下；10家公司里，只有<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>浓眉大眼，看着赚了30多亿，就真的是30多亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37c60b6aa73bb1b90f0efe7fece6c753\" tg-width=\"789\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲各大互联网公司财报数据。制图 / 每日人物</p>\n<p>按照实际的赚钱能力排个序，应该是：腾讯、阿里、小米、百度、京东、网易、拼多多，剩下三家亏钱的，依次是B站、快手、美团，也就是说，现阶段前七家公司的自有业务都赚钱了，后三家业务还在烧钱。</p>\n<p>但互联网大厂不仅自己赚钱，也投资了不少其他公司，这些被投公司有的上市了，有的还在股权投资阶段，只有大概的估值，投资这些公司是赚了还是亏了，也会反映在互联网大厂们的财务报表里，这就给他们真实的赚钱情况蒙上了一层纱。比如第三季度，百度自己的业务赚了51亿，但对外投资亏了189亿，直接让百度在本季度由盈利转为亏损。</p>\n<p>神奇的是，本季度互联网大厂在投资上几乎清一色的亏损，10家公司里只有拼多多一家通过投资赚钱了，但也仅有6.3亿，其他少则亏几千万，多则亏几百亿，虽然都是浮亏（公允价值变动），但要想让被投公司跌下来的股价和估值再涨上去，也不是那么容易的事情。</p>\n<p>在过去，互联网大厂们资金充裕，在竞争激烈、跑马圈地的那几年里，要么亲自下场肉搏，要么用投资拉帮结派，打代理人战争，企业风险/战略投资（<a href=\"https://laohu8.com/S/CVC.AU\">CVC</a>）成为一股重要的投资力量，就拿腾讯来说，在投资方面不亚于红杉资本等全球顶级投资机构，投资版图几乎是互联网半壁江山，上边这些公司里，腾讯是京东、拼多多、B站、快手、美团共同的股东。</p>\n<p>投资把整个互联网行业联结起来，但一荣俱荣，一损俱损，随着监管趋严和行业红利消失，互联网股价大跌，大厂们就成了彼此的累赘，开始互相坑、连环坑，反映在财报里，就是大大小小的投资亏损。</p>\n<p>家底再厚也不经造，杀死富二代的是创业，拖垮大厂的是投资。这些血亏的大厂，分别投资了谁？这些投资和什么有关？还有，为什么投资亏损，都“巧合”地集中在了Q3（第三季度）？</p>\n<p><b>知乎坑了快手，快手又坑了百度</b></p>\n<p>百度是最爱投资的大厂之一。Q3季度，除了在交通、AI、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>云等方面持续加大投资外，快手和<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>两项投资，值得单独拿出来说一说。</p>\n<p>爱奇艺一直是百度不争气的“小弟”。某种意义上，它已经成为了“内容平台不赚钱”的代名词：收入基本只有会员和广告，但会员数量涨不动了，2021年广告市场又整体收缩，再加这一两年，“超前点播”被骂，会员广告问题被约谈，《迷雾剧场》延期又反响一般……这一切问题最终都会反映在钱上。</p>\n<p>百度和爱奇艺的财报都是11月17日发布的。所以，百度的财报里，爱奇艺营收虽然低迷，股价却还算稳定。等到爱奇艺坦白自己广告收入仅仅17亿、公司净亏损17.34亿后，两个交易日内，爱奇艺股价直接狂跌19%，百度也跟着又跌了10%。本就不富裕的Q3，就此雪上加霜。</p>\n<p>另一个辜负了百度的是快手，而且不是爱奇艺那样的持续低迷，而是一刀背刺。</p>\n<p>今年2月，快手赴港上市，招股书中提到，百度在快手持股3.78%。在2021年一季度，这3.78%的股份给百度带来237亿的投资收益，占百度第一季度净利润的大头。然而，曾经多甜蜜，现在就有多落寞。Q1百度大赚特赚时，就在财报里清清楚楚地写了：“主要来自投资快手的收益。”到血亏的Q3，百度也坦白交代，第三季亏损“包括了189亿元公允价值变动引起的损失”，简单说，就是股价下跌了，在季度截止的9月30日，快手股价只有82.7港元，远低于115港元的发行价，这相比最低的64.5港元还涨回来一些，不然百度更惨。</p>\n<p>快手和爱奇艺的区别在于，爱奇艺的亏损是算在百度自己的业绩内的，但快手引发的亏损算在对外投资里，爱奇艺亏的那17亿，是实实在在亏了，快手亏的则还有希望等着股价上涨赚回来。至于百度投资作业帮的钱，就可以直接当成打水漂了，绝对赚不回来了。</p>\n<p>可惜，快手自己也不怎么好过：在11月23日发布的Q3财报中，快手经调整亏损额48亿，其中按公允价值计量、“投资于上市和非上市实体”的亏损达到1.9亿。</p>\n<p>快手在投资上亏的不多，可能在于投的不多：上市以来，快手只在今年6月进行了一笔投资，那就是人人视频。快手的招股书中显示，2021年之前，快手已布局10个领域、超过40项投资，其中大部分围绕内容展开，但是基本没有成功的项目。</p>\n<p>在上市前，快手唯一的IPO果实是F轮领投的<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>，而在知乎的今年Q3财报上，他们净亏损了2.7亿元，比去年同期扩大145%，股价也下跌了一些。</p>\n<p>很明显，快手亏钱，自身的问题更大，但可能前两季度快手表现太差了，反而Q3有一些反弹，不少人开始看好快手，百度有希望把自己的亏损拉回来一点了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e75476770b09655de550c74066c0ef58\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲图 / 电影《大空头》剧照</p>\n<p><b>腾讯阿里，难逃一亏</b></p>\n<p>爱奇艺和快手辜负了百度，知乎又辜负了快手，除了“连环坑”式的亏损，类似的故事，在“京东系”、“阿里系”和“腾讯系”中也反复发生，甚至连更小的B站，也频频在投资上栽跟头。</p>\n<p>11月17日，B站发布Q3财报，当季净亏损26.86亿元人民币，如果把前三季的“成绩”都算上，今年B站已经亏损了47.04亿元，比爱奇艺还多。值得关注的是，这其中有7.24亿的投资亏损。</p>\n<p>B站的投资向来被诟病“毫无章法”。有媒体统计，截至今年9月7日，B站已经有了35起投资，平均每7天一家。在B站大鸣大放的投资中，大头是MCN公司、新消费品牌和内容生态相关行业，比如B站知名UP主小豆蔻儿创立的汉服品牌“十三余”，以及在美妆区很火的国风美妆“花知晓”；另外，还有一些与B站主营业务看似毫无关联的品牌，比如观察者网、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>和极氪汽车。这些投资一方面是为丰富B站的合作生态，另一方面也是为了和其他的投资者，以及被投资企业本身，形成新的“战略联盟”。</p>\n<p>不过，在所有的投资布局中，B站最看重的还是游戏：仅仅2021年前7个月，就投资了12家游戏公司，上个季度财报还宣称计划在几年内把自研游戏占整个游戏收入的比例提升到50%。</p>\n<p>然而，2021年，米哈游有《原神》，莉莉丝有《万国觉醒》，腾讯有《王者荣耀》，网易有《哈利波特魔法觉醒》，快手和字节跳动在一旁疯狂砸钱，也做出了一些数据不错的游戏。</p>\n<p>这些游戏养活了B站的游戏区，但B站自己，在《FGO》和《碧蓝航线》后就没有拿出特别吸金的游戏了，投资那么多游戏公司，可见B站多着急。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19191a45c18210952286fcf4b6a88961\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"576\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲图 / 电影《大空头》剧照</p>\n<p>2021第三季度，京东也在投资上亏了不少钱。</p>\n<p>京东和B站一样，在投资界当“海王”。除了与自身业务有关联的达达快送、兴盛优选、国美电器，还投了企业服务、金融、智能硬件和汽车等各种领域，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>、蘑菇车联和知乎。</p>\n<p>一顿投资猛如虎，最后一看财报，京东自己的业务赚了50亿，但在股权投资上亏损了19亿，在二级市场上因为股价下跌又亏了31亿，加上其他的一些减值、利息等，最终净亏损28亿，像打工人一样辛辛苦苦干了三个月，赚的工资在股市快亏完了。</p>\n<p>在京东2021年披露的投资中，金额最大的一笔是对<a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>的战略融资，足足8亿美元，持股51%。另外，京东还把自己的“京东到家”业务交给了达达：你在京东上买到的蔬菜水果、超市生鲜，都是小弟达达在配送。</p>\n<p>即使这样，京东还是没有扶起达达——根据达达集团的财报，虽然第三季度营收16.9亿，同比增长30%，但仍亏损5.427亿元，且前三季度一共亏了18.9亿。爱回收也是同样的情况：承接京东回收业务，第三季度亏损2250万。而在去年，这两个项目给京东的账面上带来超过141亿元的浮盈。</p>\n<p>至于美团和小米，也各有各的惨：美团净亏损99.9亿，虽然投资只亏损了1.18亿，但遭到反垄断处罚，罚款21亿元，另外美团买菜、美团优选、美团打车等新业务也在持续烧钱，估计一时半会也没法从亏钱的泥潭里出来。小米第三季度净利润7.89亿元，同比暴跌83.8%，发布会后小米解释，“都是长期投资赔了”，看数字，应该赔了19亿。</p>\n<p>很明显，大厂里面，还是腾讯和阿里家底厚实，实际上赚的钱也最多，腾讯赚了318亿，阿里赚了285亿，但是这两位“老大哥”，都不敢放开膀子赚钱，反而都想当“散财童子”。</p>\n<p>腾讯的投资盘子是最大的，受互联网股价下跌的影响也最大，有媒体统计，截至2021年6月末，腾讯的投资组合价值达到8162亿元，占总资产54%，属于“海王之王“。仅仅2021年，腾讯的投资并购就达到了247起，游戏、文娱最多，企业服务和医疗健康也不少。</p>\n<p>在本季度，因为公允价值变动，腾讯亏了364亿元，但是没算在利润表里，如果加上一些诸如外币折算差额之类的项目，其实明面上，腾讯全面亏损了11亿，而在401亿的净利润里，也有265亿是卖股票、卖股权赚来的——谁让腾讯投得早，价格便宜呢。</p>\n<p>这就向外界传递了一个信号，“腾讯没有想象中那么赚钱，很大程度是依赖投资”，整体净利润虽然还有317.51亿，但同比下降2%。腾讯意气风发了十年，净利润第一次跌了，仔细看，还是因为游戏业务增长没那么快了，不过这个时期，这未尝不是个好事。</p>\n<p>阿里则是在用烧钱做新业务的方式“回馈社会”，虽然赚了285亿，但阿里本季度的战略投资亏损就高达139亿，“主要用于社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务”，另外就也是股价下跌，亏了115亿，最后净利润就剩下34亿，基本上赚来的钱又都出去了。</p>\n<p>一个细节是，在9月，阿里清仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/300413\">芒果超媒</a>，芒果TV及爆款综艺《明星大侦探》《乘风破浪的姐姐》的“亲妈”。流量不能直接兑换人民币，芒果超媒和所有流媒体平台一样，难掩颓势——持股10个月，阿里在这里亏损了20多亿。</p>\n<p><b>都是一条绳上的蚂蚱</b></p>\n<p>整个第三季度，中概股都不太景气，小公司股价狂跌，把巨头们也带了个跟头。所以南美洲一只蝴蝶扇扇翅膀，<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>就掀起一阵飓风，就像知乎坑了快手、快手又坑了百度，游戏股和教育股的狂跌，也害惨了B站和腾讯。</p>\n<p>当然，巨头们自己营收下滑、股价下跌，让大盘情况更差，形成一个恶性循环。今年以来，有被反垄断风险的几个大厂的股价都跌了，而他们的业务也受到不同程度的重创。</p>\n<p>以广告业务为例，互联网最基础的就是流量生意，广告是低成本、高毛利的赚钱方式，但谁最爱投广告呢？是《贪玩蓝月》、在线教育和流量明星。然而第三季度，游戏监管日趋严格，教培行业直接消失，明星顶流纷纷噤声，也因此，Q3以来，大厂的广告业务集体失速。</p>\n<p>不过这不是“投资亏损”的全部原因。</p>\n<p>互联网巨头们的投资，不止是买上市公司的股票，还有对非公开的一级市场中初创公司和独角兽公司的投资。按照企业财务准则的规定，这些企业的盈亏，可以不算进集团的财务报表。只有被投资企业的经营状况无法挽回、集团需对初始投资进行减值时，才需要披露。</p>\n<p>但是，什么时候是“经营状况无法挽回”，是可以由企业自由裁量的，这就给了企业选择性“计提减值”的空间。</p>\n<p>大部分时候，公司想要向投资者展示自己的赚钱能力，所以不会轻易披露投资亏损；但在某些时候，披露亏损反倒是更好的选择。比如在股价底部时，适时计提一级市场的亏损，可以掩盖主营业务的不利状况，将亏损更多归结于投资，也可以一次性把利空出尽，之后就能稳步上涨。</p>\n<p>最近或许就是这样的时刻：大盘低迷、消费放缓，加上监管愈发严格，大多数投资者对Q3的不景气已经有了预期，这时顺带披露之前的投资亏损、经营问题，不会给股价造成太大的震荡——反正情况已经不会比现在更糟了。</p>\n<p>最重要的是，相比用户增长和营收上出现问题，投资亏损，是更能被市场接受的“失误”。</p>\n<p>对大公司来说，增速稳定才意味着股价稳定。如果将投资估值拉得过高，加在净利润上，最终会抑制下一阶段的增速，并影响到后来的投资者，导致股价震荡；相比之下，如果通过调整投资估值，控制增速的稳定性，则有利于股价的稳定上涨。</p>\n<p>而对另一些经营状况相对良好的公司，适当披露投资亏损，或者加大部分领域的投入，使最终的净利润降低，也算是一种识时务的选择。</p>\n<p>比如阿里，营收增长虽然很低，但用户增长其实很高，这对电商平台发展非常关键；如果剔除他们强调的社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务亏损，会发现商业分部的净利达到522亿，和去年同期相差无几。但是，在<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>遭遇反垄断处罚、<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>被监管部门约谈的情况下，适当收敛锋芒，表明自己没那么赚钱了，也不失为一种策略。</p>\n<p>再比如，马化腾在Q3财报发布会上的致辞，也显得十分乖巧：“腾讯积极投资于重点战略领域及前沿科技，并作出新的承诺投入共同富裕项目。展望未来，我们致力为用户提供卓越的体验，助力企业实现数字化运营，以及为整体社会作出贡献。”而腾讯Q3的研发开支达到了137.3亿元新高，这些钱被用在了云计算等基础建设领域，展现出腾讯“助力实体经济”的决心。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a46dd4e249e0e159a106c17b60e0d92b\" tg-width=\"749\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲腾讯在硬核科技领域投资力度持续增大。图&nbsp;/ TechWeb网站</p>\n<p>一位券商从业者告诉每日人物，相比投资收益，大厂自身业务的用户规模及商业化表现，才是行业研究者更关注的因素。“投资不是这些大厂的本职工作，不能雪中送炭，只会锦上添花。如果主营业务非常亮眼，公司很可能会考虑到监管边际上的收紧给自己未来发展可能造成的压力，从而主动调整投资这边的估值，让自己未来灵活一点，也是另一种意义上的对股东负责。”</p>\n<p>因此，就算是“投资王者”腾讯，影响其市场认可度的，最终还是它自身的经营能力；而投资并不成功的快手，也因其强劲增长的GMV及电商业务，而被部分投资人看好。</p>\n<p>大厂和投资者的关系有点像恋爱，重要的不是一直赚钱，而是一直体面。一直强势是不行的，有时候，要学会适当卖惨、楚楚可怜，更重要的是，学会在“不重要的事”上能果断取舍。</p>\n<p>从这个季度的财报里，也能明显感受到互联网“脱虚向实”的转变。</p>\n<p>《经济学人》8月的一篇报道曾分析，中国整治互联网行业的背后是希望将人才、资源投入到半导体等“硬科技”中，让互联网承担更多的社会责任。这也是诸多大厂在财报中释放出的讯号：小米强调了在科技领域的研发投入；拼多多宣布将所有利润投入农业研发；腾讯和阿里都以各种方式强调了自己对企业服务的贡献，以及接下来一年将资金投入到“科技创新、数字基础设施建设”等领域的决心。</p>\n<p>这也意味着，明年开始，大厂的投资可能会更谨慎了——监管收紧的情况下，强势如腾讯也很难发挥出资本优势，只能更专注自身业务的拓展。大厂们会渐渐掌握新的规则：谨慎抢占新赛道、不要盲目扩张、不再跟风站队，以及别再彼此忽悠了。</p>\n<p>毕竟，我们已经在Q3财报里，“赤裸相见”过了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea4c517131d7fee9482ea50ceb3ec522\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲图 / 电影《大空头》剧照</p>","source":"mrrw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大厂“狼人杀”：快手坑了百度，知乎伤了快手</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/V3SOJQsA7fck2D3UMpbuew><strong>每日人物</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>刚刚过去的11月里，国内主流互联网公司，都发布了2021年第三季度的业绩报告，与以往财报季“几家欢喜几家愁”的情形不同，这次几乎所有互联网公司都是一片惨淡，没有最惨，只有更惨。在监管日益趋严之下，“卖惨”和“低调”仿佛成了大厂们共同的选择，但是在纷繁的数字之下，藏着大厂们各自的“心机”：有人真不好过，干脆直接触底，给未来一个好的预期；有人赚不少钱，但也不敢炫耀，生怕成为焦点。\n究竟谁在裸泳？谁在...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/V3SOJQsA7fck2D3UMpbuew\">Web 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/ 每日人物\n按照实际的赚钱能力排个序，应该是：腾讯、阿里、小米、百度、京东、网易、拼多多，剩下三家亏钱的，依次是B站、快手、美团，也就是说，现阶段前七家公司的自有业务都赚钱了，后三家业务还在烧钱。\n但互联网大厂不仅自己赚钱，也投资了不少其他公司，这些被投公司有的上市了，有的还在股权投资阶段，只有大概的估值，投资这些公司是赚了还是亏了，也会反映在互联网大厂们的财务报表里，这就给他们真实的赚钱情况蒙上了一层纱。比如第三季度，百度自己的业务赚了51亿，但对外投资亏了189亿，直接让百度在本季度由盈利转为亏损。\n神奇的是，本季度互联网大厂在投资上几乎清一色的亏损，10家公司里只有拼多多一家通过投资赚钱了，但也仅有6.3亿，其他少则亏几千万，多则亏几百亿，虽然都是浮亏（公允价值变动），但要想让被投公司跌下来的股价和估值再涨上去，也不是那么容易的事情。\n在过去，互联网大厂们资金充裕，在竞争激烈、跑马圈地的那几年里，要么亲自下场肉搏，要么用投资拉帮结派，打代理人战争，企业风险/战略投资（CVC）成为一股重要的投资力量，就拿腾讯来说，在投资方面不亚于红杉资本等全球顶级投资机构，投资版图几乎是互联网半壁江山，上边这些公司里，腾讯是京东、拼多多、B站、快手、美团共同的股东。\n投资把整个互联网行业联结起来，但一荣俱荣，一损俱损，随着监管趋严和行业红利消失，互联网股价大跌，大厂们就成了彼此的累赘，开始互相坑、连环坑，反映在财报里，就是大大小小的投资亏损。\n家底再厚也不经造，杀死富二代的是创业，拖垮大厂的是投资。这些血亏的大厂，分别投资了谁？这些投资和什么有关？还有，为什么投资亏损，都“巧合”地集中在了Q3（第三季度）？\n知乎坑了快手，快手又坑了百度\n百度是最爱投资的大厂之一。Q3季度，除了在交通、AI、智能云等方面持续加大投资外，快手和爱奇艺两项投资，值得单独拿出来说一说。\n爱奇艺一直是百度不争气的“小弟”。某种意义上，它已经成为了“内容平台不赚钱”的代名词：收入基本只有会员和广告，但会员数量涨不动了，2021年广告市场又整体收缩，再加这一两年，“超前点播”被骂，会员广告问题被约谈，《迷雾剧场》延期又反响一般……这一切问题最终都会反映在钱上。\n百度和爱奇艺的财报都是11月17日发布的。所以，百度的财报里，爱奇艺营收虽然低迷，股价却还算稳定。等到爱奇艺坦白自己广告收入仅仅17亿、公司净亏损17.34亿后，两个交易日内，爱奇艺股价直接狂跌19%，百度也跟着又跌了10%。本就不富裕的Q3，就此雪上加霜。\n另一个辜负了百度的是快手，而且不是爱奇艺那样的持续低迷，而是一刀背刺。\n今年2月，快手赴港上市，招股书中提到，百度在快手持股3.78%。在2021年一季度，这3.78%的股份给百度带来237亿的投资收益，占百度第一季度净利润的大头。然而，曾经多甜蜜，现在就有多落寞。Q1百度大赚特赚时，就在财报里清清楚楚地写了：“主要来自投资快手的收益。”到血亏的Q3，百度也坦白交代，第三季亏损“包括了189亿元公允价值变动引起的损失”，简单说，就是股价下跌了，在季度截止的9月30日，快手股价只有82.7港元，远低于115港元的发行价，这相比最低的64.5港元还涨回来一些，不然百度更惨。\n快手和爱奇艺的区别在于，爱奇艺的亏损是算在百度自己的业绩内的，但快手引发的亏损算在对外投资里，爱奇艺亏的那17亿，是实实在在亏了，快手亏的则还有希望等着股价上涨赚回来。至于百度投资作业帮的钱，就可以直接当成打水漂了，绝对赚不回来了。\n可惜，快手自己也不怎么好过：在11月23日发布的Q3财报中，快手经调整亏损额48亿，其中按公允价值计量、“投资于上市和非上市实体”的亏损达到1.9亿。\n快手在投资上亏的不多，可能在于投的不多：上市以来，快手只在今年6月进行了一笔投资，那就是人人视频。快手的招股书中显示，2021年之前，快手已布局10个领域、超过40项投资，其中大部分围绕内容展开，但是基本没有成功的项目。\n在上市前，快手唯一的IPO果实是F轮领投的知乎，而在知乎的今年Q3财报上，他们净亏损了2.7亿元，比去年同期扩大145%，股价也下跌了一些。\n很明显，快手亏钱，自身的问题更大，但可能前两季度快手表现太差了，反而Q3有一些反弹，不少人开始看好快手，百度有希望把自己的亏损拉回来一点了。\n\n▲图 / 电影《大空头》剧照\n腾讯阿里，难逃一亏\n爱奇艺和快手辜负了百度，知乎又辜负了快手，除了“连环坑”式的亏损，类似的故事，在“京东系”、“阿里系”和“腾讯系”中也反复发生，甚至连更小的B站，也频频在投资上栽跟头。\n11月17日，B站发布Q3财报，当季净亏损26.86亿元人民币，如果把前三季的“成绩”都算上，今年B站已经亏损了47.04亿元，比爱奇艺还多。值得关注的是，这其中有7.24亿的投资亏损。\nB站的投资向来被诟病“毫无章法”。有媒体统计，截至今年9月7日，B站已经有了35起投资，平均每7天一家。在B站大鸣大放的投资中，大头是MCN公司、新消费品牌和内容生态相关行业，比如B站知名UP主小豆蔻儿创立的汉服品牌“十三余”，以及在美妆区很火的国风美妆“花知晓”；另外，还有一些与B站主营业务看似毫无关联的品牌，比如观察者网、中国电信和极氪汽车。这些投资一方面是为丰富B站的合作生态，另一方面也是为了和其他的投资者，以及被投资企业本身，形成新的“战略联盟”。\n不过，在所有的投资布局中，B站最看重的还是游戏：仅仅2021年前7个月，就投资了12家游戏公司，上个季度财报还宣称计划在几年内把自研游戏占整个游戏收入的比例提升到50%。\n然而，2021年，米哈游有《原神》，莉莉丝有《万国觉醒》，腾讯有《王者荣耀》，网易有《哈利波特魔法觉醒》，快手和字节跳动在一旁疯狂砸钱，也做出了一些数据不错的游戏。\n这些游戏养活了B站的游戏区，但B站自己，在《FGO》和《碧蓝航线》后就没有拿出特别吸金的游戏了，投资那么多游戏公司，可见B站多着急。\n\n▲图 / 电影《大空头》剧照\n2021第三季度，京东也在投资上亏了不少钱。\n京东和B站一样，在投资界当“海王”。除了与自身业务有关联的达达快送、兴盛优选、国美电器，还投了企业服务、金融、智能硬件和汽车等各种领域，比如唯品会、蘑菇车联和知乎。\n一顿投资猛如虎，最后一看财报，京东自己的业务赚了50亿，但在股权投资上亏损了19亿，在二级市场上因为股价下跌又亏了31亿，加上其他的一些减值、利息等，最终净亏损28亿，像打工人一样辛辛苦苦干了三个月，赚的工资在股市快亏完了。\n在京东2021年披露的投资中，金额最大的一笔是对达达集团的战略融资，足足8亿美元，持股51%。另外，京东还把自己的“京东到家”业务交给了达达：你在京东上买到的蔬菜水果、超市生鲜，都是小弟达达在配送。\n即使这样，京东还是没有扶起达达——根据达达集团的财报，虽然第三季度营收16.9亿，同比增长30%，但仍亏损5.427亿元，且前三季度一共亏了18.9亿。爱回收也是同样的情况：承接京东回收业务，第三季度亏损2250万。而在去年，这两个项目给京东的账面上带来超过141亿元的浮盈。\n至于美团和小米，也各有各的惨：美团净亏损99.9亿，虽然投资只亏损了1.18亿，但遭到反垄断处罚，罚款21亿元，另外美团买菜、美团优选、美团打车等新业务也在持续烧钱，估计一时半会也没法从亏钱的泥潭里出来。小米第三季度净利润7.89亿元，同比暴跌83.8%，发布会后小米解释，“都是长期投资赔了”，看数字，应该赔了19亿。\n很明显，大厂里面，还是腾讯和阿里家底厚实，实际上赚的钱也最多，腾讯赚了318亿，阿里赚了285亿，但是这两位“老大哥”，都不敢放开膀子赚钱，反而都想当“散财童子”。\n腾讯的投资盘子是最大的，受互联网股价下跌的影响也最大，有媒体统计，截至2021年6月末，腾讯的投资组合价值达到8162亿元，占总资产54%，属于“海王之王“。仅仅2021年，腾讯的投资并购就达到了247起，游戏、文娱最多，企业服务和医疗健康也不少。\n在本季度，因为公允价值变动，腾讯亏了364亿元，但是没算在利润表里，如果加上一些诸如外币折算差额之类的项目，其实明面上，腾讯全面亏损了11亿，而在401亿的净利润里，也有265亿是卖股票、卖股权赚来的——谁让腾讯投得早，价格便宜呢。\n这就向外界传递了一个信号，“腾讯没有想象中那么赚钱，很大程度是依赖投资”，整体净利润虽然还有317.51亿，但同比下降2%。腾讯意气风发了十年，净利润第一次跌了，仔细看，还是因为游戏业务增长没那么快了，不过这个时期，这未尝不是个好事。\n阿里则是在用烧钱做新业务的方式“回馈社会”，虽然赚了285亿，但阿里本季度的战略投资亏损就高达139亿，“主要用于社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务”，另外就也是股价下跌，亏了115亿，最后净利润就剩下34亿，基本上赚来的钱又都出去了。\n一个细节是，在9月，阿里清仓了芒果超媒，芒果TV及爆款综艺《明星大侦探》《乘风破浪的姐姐》的“亲妈”。流量不能直接兑换人民币，芒果超媒和所有流媒体平台一样，难掩颓势——持股10个月，阿里在这里亏损了20多亿。\n都是一条绳上的蚂蚱\n整个第三季度，中概股都不太景气，小公司股价狂跌，把巨头们也带了个跟头。所以南美洲一只蝴蝶扇扇翅膀，太平洋就掀起一阵飓风，就像知乎坑了快手、快手又坑了百度，游戏股和教育股的狂跌，也害惨了B站和腾讯。\n当然，巨头们自己营收下滑、股价下跌，让大盘情况更差，形成一个恶性循环。今年以来，有被反垄断风险的几个大厂的股价都跌了，而他们的业务也受到不同程度的重创。\n以广告业务为例，互联网最基础的就是流量生意，广告是低成本、高毛利的赚钱方式，但谁最爱投广告呢？是《贪玩蓝月》、在线教育和流量明星。然而第三季度，游戏监管日趋严格，教培行业直接消失，明星顶流纷纷噤声，也因此，Q3以来，大厂的广告业务集体失速。\n不过这不是“投资亏损”的全部原因。\n互联网巨头们的投资，不止是买上市公司的股票，还有对非公开的一级市场中初创公司和独角兽公司的投资。按照企业财务准则的规定，这些企业的盈亏，可以不算进集团的财务报表。只有被投资企业的经营状况无法挽回、集团需对初始投资进行减值时，才需要披露。\n但是，什么时候是“经营状况无法挽回”，是可以由企业自由裁量的，这就给了企业选择性“计提减值”的空间。\n大部分时候，公司想要向投资者展示自己的赚钱能力，所以不会轻易披露投资亏损；但在某些时候，披露亏损反倒是更好的选择。比如在股价底部时，适时计提一级市场的亏损，可以掩盖主营业务的不利状况，将亏损更多归结于投资，也可以一次性把利空出尽，之后就能稳步上涨。\n最近或许就是这样的时刻：大盘低迷、消费放缓，加上监管愈发严格，大多数投资者对Q3的不景气已经有了预期，这时顺带披露之前的投资亏损、经营问题，不会给股价造成太大的震荡——反正情况已经不会比现在更糟了。\n最重要的是，相比用户增长和营收上出现问题，投资亏损，是更能被市场接受的“失误”。\n对大公司来说，增速稳定才意味着股价稳定。如果将投资估值拉得过高，加在净利润上，最终会抑制下一阶段的增速，并影响到后来的投资者，导致股价震荡；相比之下，如果通过调整投资估值，控制增速的稳定性，则有利于股价的稳定上涨。\n而对另一些经营状况相对良好的公司，适当披露投资亏损，或者加大部分领域的投入，使最终的净利润降低，也算是一种识时务的选择。\n比如阿里，营收增长虽然很低，但用户增长其实很高，这对电商平台发展非常关键；如果剔除他们强调的社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务亏损，会发现商业分部的净利达到522亿，和去年同期相差无几。但是，在阿里巴巴遭遇反垄断处罚、蚂蚁集团被监管部门约谈的情况下，适当收敛锋芒，表明自己没那么赚钱了，也不失为一种策略。\n再比如，马化腾在Q3财报发布会上的致辞，也显得十分乖巧：“腾讯积极投资于重点战略领域及前沿科技，并作出新的承诺投入共同富裕项目。展望未来，我们致力为用户提供卓越的体验，助力企业实现数字化运营，以及为整体社会作出贡献。”而腾讯Q3的研发开支达到了137.3亿元新高，这些钱被用在了云计算等基础建设领域，展现出腾讯“助力实体经济”的决心。\n\n▲腾讯在硬核科技领域投资力度持续增大。图 / TechWeb网站\n一位券商从业者告诉每日人物，相比投资收益，大厂自身业务的用户规模及商业化表现，才是行业研究者更关注的因素。“投资不是这些大厂的本职工作，不能雪中送炭，只会锦上添花。如果主营业务非常亮眼，公司很可能会考虑到监管边际上的收紧给自己未来发展可能造成的压力，从而主动调整投资这边的估值，让自己未来灵活一点，也是另一种意义上的对股东负责。”\n因此，就算是“投资王者”腾讯，影响其市场认可度的，最终还是它自身的经营能力；而投资并不成功的快手，也因其强劲增长的GMV及电商业务，而被部分投资人看好。\n大厂和投资者的关系有点像恋爱，重要的不是一直赚钱，而是一直体面。一直强势是不行的，有时候，要学会适当卖惨、楚楚可怜，更重要的是，学会在“不重要的事”上能果断取舍。\n从这个季度的财报里，也能明显感受到互联网“脱虚向实”的转变。\n《经济学人》8月的一篇报道曾分析，中国整治互联网行业的背后是希望将人才、资源投入到半导体等“硬科技”中，让互联网承担更多的社会责任。这也是诸多大厂在财报中释放出的讯号：小米强调了在科技领域的研发投入；拼多多宣布将所有利润投入农业研发；腾讯和阿里都以各种方式强调了自己对企业服务的贡献，以及接下来一年将资金投入到“科技创新、数字基础设施建设”等领域的决心。\n这也意味着，明年开始，大厂的投资可能会更谨慎了——监管收紧的情况下，强势如腾讯也很难发挥出资本优势，只能更专注自身业务的拓展。大厂们会渐渐掌握新的规则：谨慎抢占新赛道、不要盲目扩张、不再跟风站队，以及别再彼此忽悠了。\n毕竟，我们已经在Q3财报里，“赤裸相见”过了。\n\n▲图 / 电影《大空头》剧照","news_type":1,"symbols_score_info":{"90022":0.9,"01024":0.9,"BIDU":0.9,"QNETCN":0.9,"ZH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3292,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":861837813,"gmtCreate":1632480296632,"gmtModify":1632483918746,"author":{"id":"3536152494640221","authorId":"3536152494640221","name":"4万亿玩毛线","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536152494640221","authorIdStr":"3536152494640221"},"themes":[],"htmlText":"腾讯再能涨 吃翔..","listText":"腾讯再能涨 吃翔..","text":"腾讯再能涨 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年上半年的6.75亿元，同比增长了115.5%。主要由于2021年国内疫情得到有效控制零售店均正常营业，而2020年上半年疫情影响严重，对零售店销售有较大影响;及截至2021年6月30日合计零售店215家，比截至2020 年6月30日的合计零售店136家增加了79家。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>商店销售收入从2020年上半年的1.055亿元增加到2021上半年的2.28亿元，同比增长115.7%，主要由于2021年国内疫情得到有效控制机器人商店均正常营业，而2020年上半年疫情影响严重，对机器人商店有较大影响;及截至2021年6月30日共计1477间机器人商店，比截至2020年6月30日的合计机器人商店1001间增加了476间。</p>\n<p>线上收入由2020年上半年的3.34亿元上升至2021年上半年的6.78亿元，增长了102.9%。其中，泡泡玛特抽盒机从2020年上半年1.62亿元增长至2021年上半年的3.25亿元，增长了101.0%;天猫旗舰店收入为2.19亿元，增长了49.1%;<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>旗舰店收入为4680万元，增长了480.1%。线上渠道的增长主要源于品牌影响力，以及会员人数的增加，及新增其他电商渠道。</p>\n<p>公告称，IP运营和创作设计对于公司的产品至关重要，这也是推动泡泡玛特发展的核心驱动力。头部IP持续推出新品，新系列的表现依然强劲，Molly和Dimoo在2021年上半年分别实现收入2.04亿元和2.05亿元，同比分别增长了81.9% 和74.5%;新IP表现亮眼，2021年4月份推出的SKULLPANDA第二个系列熊喵热潮，截至2021年6月30日单系列销售收入达到人民币9280万元。由公司内部的设计师团队PDC (Pop Design Center)推出的小甜豆，2021年上半年实现收入超过人民币6370万元。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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Center)推出的小甜豆，2021年上半年实现收入超过人民币6370万元。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/30dc37d452f250ce3fb402a1655ca971","relate_stocks":{"09992":"泡泡玛特"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1187775684","content_text":"周五午后，泡泡玛特股价出现短线跳水，截至发稿跌幅超4%。此前公司刚刚公布上半年财报，营收同比增116.8%。\n\n今日中午，泡泡玛特公布2021年中期业绩，上半年营收17.726亿元，同比增116.8%；净利润3.59亿元，同比增长153.8%。新系列的表现依然强劲，Molly和Dimoo在2021年上半年分别实现收入人民币2.039亿元和人民币2.05亿元，同比分别增长了81.9%和74.5%。截至2021年6月30日，累计注册会员总数从2020年12月31日的740.0万人增至1,141.5万人，新增注册会员401.5万人。2021年上半年会员贡献销售额占比91.8%，会员复购率为49%。\n零售店销售收入从2020年上半年的3.13亿元增加到2021 年上半年的6.75亿元，同比增长了115.5%。主要由于2021年国内疫情得到有效控制零售店均正常营业，而2020年上半年疫情影响严重，对零售店销售有较大影响;及截至2021年6月30日合计零售店215家，比截至2020 年6月30日的合计零售店136家增加了79家。\n机器人商店销售收入从2020年上半年的1.055亿元增加到2021上半年的2.28亿元，同比增长115.7%，主要由于2021年国内疫情得到有效控制机器人商店均正常营业，而2020年上半年疫情影响严重，对机器人商店有较大影响;及截至2021年6月30日共计1477间机器人商店，比截至2020年6月30日的合计机器人商店1001间增加了476间。\n线上收入由2020年上半年的3.34亿元上升至2021年上半年的6.78亿元，增长了102.9%。其中，泡泡玛特抽盒机从2020年上半年1.62亿元增长至2021年上半年的3.25亿元，增长了101.0%;天猫旗舰店收入为2.19亿元，增长了49.1%;京东旗舰店收入为4680万元，增长了480.1%。线上渠道的增长主要源于品牌影响力，以及会员人数的增加，及新增其他电商渠道。\n公告称，IP运营和创作设计对于公司的产品至关重要，这也是推动泡泡玛特发展的核心驱动力。头部IP持续推出新品，新系列的表现依然强劲，Molly和Dimoo在2021年上半年分别实现收入2.04亿元和2.05亿元，同比分别增长了81.9% 和74.5%;新IP表现亮眼，2021年4月份推出的SKULLPANDA第二个系列熊喵热潮，截至2021年6月30日单系列销售收入达到人民币9280万元。由公司内部的设计师团队PDC (Pop Design Center)推出的小甜豆，2021年上半年实现收入超过人民币6370万元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09992":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4030,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":838013020,"gmtCreate":1629357659960,"gmtModify":1629357659960,"author":{"id":"3536152494640221","authorId":"3536152494640221","name":"4万亿玩毛线","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536152494640221","authorIdStr":"3536152494640221"},"themes":[],"htmlText":"坐等2025","listText":"坐等2025","text":"坐等2025","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/838013020","repostId":"1160842588","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3899,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":833577276,"gmtCreate":1629252592495,"gmtModify":1629252592495,"author":{"id":"3536152494640221","authorId":"3536152494640221","name":"4万亿玩毛线","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536152494640221","authorIdStr":"3536152494640221"},"themes":[],"htmlText":"任性了呗","listText":"任性了呗","text":"任性了呗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/833577276","repostId":"1118164551","repostType":4,"repost":{"id":"1118164551","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1629251844,"share":"https://ttm.financial/m/news/1118164551?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-18 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href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>控制台、变光玻璃、零重力座椅等智能化配置。</p>\n<p>配置方面，百度汽车机器人能够通过三重能力服务于人，具备L5级自动驾驶能力，其次具备语音、人脸识别等多模交互能力，可分析用户潜在需求，主动提供服务，此外，汽车机器人还具备自我学习和不断升级能力，是服务各种场景的智慧体。</p>\n<p><b>百度发布无人车出行服务平台“萝卜快跑”</b></p>\n<p>在百度世界大会首发环节，百度创始人、董事长宣布百度正式推出无人车出行服务平台“萝卜快跑”，进一步面向大众推出无人车出行服务。自动驾驶下半场的角逐已经开启，规模化商业运营将成为行业发展的重点。百度此次推出的萝卜快跑，结合了Apollo过去两年的运营实践，能向大众提供商业运营和多元化增值服务，加速全民无人化出行时代到来。</p>\n<p>截至2021年上半年，百度Apollo自动驾驶出行服务已累计接待乘客超过40万人次，测试里程超过1400万公里，自动驾驶专利数量超过2900件，在北京、广州、长沙、沧州四城开放载人服务。李彦宏表示，预计未来三年内将覆盖30个城市。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/65e0652bc6ecaff878c7163a90ee3732\" tg-width=\"1703\" tg-height=\"1080\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=\"https://laohu8.com/RN?name=RNLive&amp;rndata=%7B%22liveId%22:%2216287552857181%22%7D\" target=\"_blank\">【直播】直击百度世界大会</a>！</p>\n<p>8月18日讯，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>创始人李彦宏在百度2021“AI这时代”上官宣百度Apollo“汽车<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>”。李彦宏说，未来机器人看上去很像汽车。“汽车机器人”驾驶室无任何机械操控设施，全程操作靠传感器和语音操控。</p>\n<p>在外观上，自动鸥翼门、全玻璃车顶与外部传感器融为一体，汽车机器人车内不设方向盘、踏板，且拥有超大曲面屏、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>控制台、变光玻璃、零重力座椅等智能化配置。</p>\n<p>配置方面，百度汽车机器人能够通过三重能力服务于人，具备L5级自动驾驶能力，其次具备语音、人脸识别等多模交互能力，可分析用户潜在需求，主动提供服务，此外，汽车机器人还具备自我学习和不断升级能力，是服务各种场景的智慧体。</p>\n<p><b>百度发布无人车出行服务平台“萝卜快跑”</b></p>\n<p>在百度世界大会首发环节，百度创始人、董事长宣布百度正式推出无人车出行服务平台“萝卜快跑”，进一步面向大众推出无人车出行服务。自动驾驶下半场的角逐已经开启，规模化商业运营将成为行业发展的重点。百度此次推出的萝卜快跑，结合了Apollo过去两年的运营实践，能向大众提供商业运营和多元化增值服务，加速全民无人化出行时代到来。</p>\n<p>截至2021年上半年，百度Apollo自动驾驶出行服务已累计接待乘客超过40万人次，测试里程超过1400万公里，自动驾驶专利数量超过2900件，在北京、广州、长沙、沧州四城开放载人服务。李彦宏表示，预计未来三年内将覆盖30个城市。<img 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就说电动车垃圾呗","listText":"额 就说电动车垃圾呗","text":"额 就说电动车垃圾呗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/895231786","repostId":"1137984871","repostType":4,"repost":{"id":"1137984871","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"有视角的商业资讯交流平台","home_visible":1,"media_name":"虎嗅APP","id":"101","head_image":"https://static.tigerbbs.com/98669fe7974e42f3976b3db47528792d"},"pubTimestamp":1628727934,"share":"https://ttm.financial/m/news/1137984871?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-12 08:25","market":"hk","language":"zh","title":"今日回港股，理想汽车怎么不值钱了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1137984871","media":"虎嗅APP","summary":"理想汽车-W港股暗盘破发，股价一度跌4%，截止收盘报跌1.78%。\n2015——是80后李想第三次创业，创立理想汽车的年份，同时也是理想汽车港交所上市的股票代码。\n从1999年起，港交所开始推行“股份","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/02015\">理想汽车-W</a>港股暗盘破发，股价一度跌4%，截止收盘报跌1.78%。</p>\n<p>2015——是80后李想第三次创业，创立理想汽车的年份，同时也是理想汽车港交所上市的股票代码。</p>\n<p>从1999年起，港交所开始推行“股份代号慈善抽签安排计划”，只要向香港公益金捐款，便可自选股份代号。理想汽车内部人士向虎嗅表示，公司确实通过捐款的方式，自选了这个号码。“2015，真的回归初心了。”</p>\n<p><b>8月12日，理想汽车正式登陆港交所。</b></p>\n<p>公告显示，理想汽车将在香港公开发售1千万股A类普通股，占全球发售股票10%。按发售价每股118港元计算，此次港股IPO募资约115.5亿港元，公开发售阶段<a href=\"https://laohu8.com/S/02015\">理想汽车-W</a>获5.5倍认购。</p>\n<p>相比之下，一个月前刚登陆港股的<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>，融资认购倍数高达14.73倍，总融资额高达140亿港元，约合116.52亿元。</p>\n<p><b>可见，市场对于理想汽车的港交所上市，表现得过于冷静。</b></p>\n<p>成立六年，却只卖一款车的理想汽车，即便是7月销量超越<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏成为新势力第一，但资本市场并不为“理想”买单。截止8月10日美股收盘，蔚来市值约724.6亿美元，小鹏汽车市值360.6亿美元，理想汽车仅有291.5亿美元。</p>\n<p><b>“产品做的好不好，很多时候和二级市场没太大关系。&nbsp;产品做的好，也不见得二级市场会买账，资本看重的是想象空间。理想汽车的纯电车型上市，是关键节点。”</b>一位投资界人士向虎嗅表示。</p>\n<p>理想汽车，不但缺钱、缺新车，还缺好故事。</p>\n<p><b>一、造出一台爆款，只是偶然？</b></p>\n<p>1981年出生的李想，比两位70后创业造车人李斌和何小鹏，少了一份老练。在面对舆论事件时，李想经常口无遮拦。</p>\n<p>但论做产品、搞企业，李想却总能后发制人，并且一鸣惊人。2005年，李想创办<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>时，市面上早已有多家成熟的汽车网站，其中就包括2000年由李斌创立的易车网。李想只花了3年，让汽车之家跻身行业访问量第一。</p>\n<p>2015年，李想创办理想汽车时，蔚来和小鹏都已经抢先起跑。在创业早期，李想和团队把精力和资源都放在了第一款产品微型纯电小车SEV。但经过长达两年多的研发和测试工作后，最终因为政策的原因，不得不宣告该项目停止。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b0f0f16d204bdc81722ffc12d3b47b1\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>SEV陈列在理想汽车总部大厅里</span></p>\n<p>虽然项目的戛然而止，并没有造成团队分崩离析，但产品研发、量产交付的节奏却远远落后于另外两家新势力。直到2018年10月，理想汽车首款产品理想ONE才姗姗来迟。而彼时，蔚来已经大规模交付ES8车型，并成功的在纽交所完成公司上市。</p>\n<p>经过这两年的摸爬打滚，三家新势力都跑出来各自独特的风格。蔚来以“<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>式”的服务体系深入人心，小鹏汽车以科技<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>化体验打动消费者。不过，理想汽车留给大家的印象，还只是停留在理想ONE这一款产品上。</p>\n<p>8月1日，理想汽车公布7月交付数据显示，7月交付8,589辆理想ONE，同比增长251.3%，环比增长11.4%。这样使得，理想汽车一举超越蔚来的7,931台和小鹏汽车的8,040台交付量，成为造车新势力7月销量第一名。</p>\n<p>在7月新能源总销量榜中，理想ONE还超越特斯拉Model 3、比亚迪汉等车型，排名第四。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46df393e3752fc3e09e54edbfe458c6a\" tg-width=\"720\" tg-height=\"1096\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>之所以能造出爆款，有一定的偶然性。</b></p>\n<p>理想汽车战略部负责人张辉道出了答案：“如果站在李想本人的角度来看，一定会成。因为他的这些方法论是以前（在汽车之家）就有的——<b>圈定一个非常非常明确的用户群，然后为这群用户去打造产品。</b>”</p>\n<p>不同于蔚来和小鹏，在纯电动车领域直面<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，理想ONE另辟蹊径走了增程式电动的“捷径”，不局限于纯电动的细分领域，而是把自己放到市场规模更大的燃油车领域中。在此之上，理想ONE瞄准家庭用户的需求痛点打造产品，最后以性价比和产品力，持续从传统车企手里抢走用户。</p>\n<p>不过，张辉也坦言，站在2025战略的角度来说，如果用同样的方式去做，后面的结果就变成偶然了。</p>\n<p>“我们预计2025年中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>市场销量是800万辆，我们要做到20%的市场占有率，160万辆销量。这个市场是否还存有这么多需求未被满足的用户群？其他人没看到，正好只被我们发现？这几乎不可能。”</p>\n<p>张辉还表示：<b>“我们必须从理想ONE这个偶然成功，走向更多的必然成功，才能实现2025年的目标。”</b></p>\n<p>实际上，理想汽车的2025年战略目标，是成为中国第一的智能电动车企业——这一目标出自于，今年2月理想汽车CEO李想发布的一份内部信。其中提到，公司2025年的战略目标是在中国占据20%的市场份额，位列中国市场第一。</p>\n<p>对于李想立下的这个Flag，投资人还是表示看好。经纬中国合伙人王华东表示：“希望这次港股上市融资，助力公司早日实现2025年的战略目标，继续推动新能源汽车的不断发展。”</p>\n<p>不过，单一技术路线、单一车型，难以实现这一“宏图伟梦”。</p>\n<p><b>二、走过的捷径，迟早要还</b></p>\n<p>据招股书显示，这次理想汽车讲给港交所的新故事，大概分为三块重点：下一代增程式新车型、纯电动新车型、L4级别自动驾驶能力。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ad5012845832397e33c0cc9d560d056\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"772\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>理想汽车港交所招股说明书</span></p>\n<p>无论是资本市场，还是普通消费者，最期待的还是理想汽车能迈入纯电动市场，造出一款和理想ONE一样，称得上爆款的国产纯电动汽车。</p>\n<p><b>当然，这也是理想登陆港交所募资的重要原因之一。</b></p>\n<p>理想在招股书中写道，所得款项净额的20%将为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型提供资金。相比之下，募资的15%将用于自动驾驶研发、10%将用于增程式平台开发。从投入资金占比看来，理想做纯电动车，这次是动真格了。</p>\n<p>具体来看，理想汽车的纯电技术分为几个核心要素：高倍率电池组、高压平台、热管理系统、高功率充电网络。</p>\n<p>纯电动+快充+自建充电网络，听起来熟不熟悉？没错，特斯拉、蔚来、小鹏早几年前，就开始在这条路上走了。<b>如今，理想汽车要把这条路重新走一遍。</b></p>\n<p>理想汽车港交所招股说明书</p>\n<p>在招股书中，理想还提到：“随着下一代电动车技术不断进步，我们相信这是引入高压纯电动平台及未来高压纯电动车型的好时机。”</p>\n<p><b>那现在才做纯电，到底是不是好时机呢？</b></p>\n<p>从产业链的角度来说，动力电池成本的降低，会拉近纯电动汽车和燃油车之间的成本差异。使得在同价位的竞争中，纯电会更具产品力优势。</p>\n<p>以蔚来ES8为例，当初在2018年用的70千瓦时电池，那么光电池组的成本就高达1.26万美元，折合人民币8.2万。不仅电池贵，续航也差。2018款蔚来ES8的NEDC续航仅425公里，实际上使用和高速成绩要再打折扣。</p>\n<p>而最新的蔚来100度电池包，按照今年的成本价计算，一个100度电池组约1.23万美元，折合人民币8万，但这让2020款蔚来ES8的NEDC续航达到580公里。</p>\n<p><b>换而言之，相近的电池成本，以前只能做到400公里续航，现在可以轻松做到近600公里。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31e5a992b903c2c85ec621235f1ff246\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"641\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如果说，<b>当时理想ONE一开始就采用纯电，大概率会是失败结局。</b></p>\n<p>Eric Ries在《精益创业实战》中提出过一个MVP（Minimum Viable Product，最小可行产品）概念，指在市场不确定的情况下，通过一款产品跑通整个模式。如果成功了，就投入资源大规模进入市场，如果失败了，就快速调整方向。理想ONE， 做的就是这件事。</p>\n<p>因为，对于中大型电池动力SUV而言，电池系统约占物料成本的35%。要么你就卖得更贵，要么你就牺牲电池容量。站在2018年之前，那个政策和市场不明朗的阶段，理想汽车只能是采用小电池+燃油发电机的“混合动力”路线，顺利度过危险期，等到电池成本降低。</p>\n<p>根据预测，在新的化学材料、新的制造技术及简化包装设计的加持下，电池每千瓦时的平均价格预计将于2025年达85美元。到那个阶段，高续航、低成本的电池，让电动车与燃油车可以公平竞争。</p>\n<p>按规划，理想将在2022年推出增程式全尺寸豪华智能SUV，并在2023年推出另外两款增程式SUV，从2023年起，每年至少推出两款纯电车型。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb07d82d157a1ce04e97ab13a1d9fb4a\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"450\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>理想汽车港交所招股说明书</span></p>\n<p>不过需要注意的是，电池成本下降是人人受益的。目前，理想最大的困境在于，多款新产品仍未正式亮相，且平台化和规模化能力尚未得到验证。</p>\n<p>早期，为了让理想ONE快速推向市场，它是在一个相对独立的增程式平台打造的产品，那更别提纯电动平台了。这就意味着，它可能还无法像大众MEB纯电平台那样，快速迭代出新产品，扩大市场规模、降低边际成本。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13e9904b42cfb741c93150487ca9dc46\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"524\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>小鹏汽车港交所招股说明书</span></p>\n<p>甚至，连现在的小鹏汽车都已具备了一定的平台化能力。</p>\n<p>小鹏旗下Edward、David两个平台，前者负责衍生出中高端车，后者负责中低端车。这也就是为什么，小鹏能在P7推出后一年不到的时间，推出改款G3和新款P5。到明年，小鹏还要推出一款全新的中大型SUV产品。</p>\n<p>再包括特斯拉的Model 3和Model Y，蔚来的ES8、ES6、EC6也都同样具备一定的平台化能力。至少，它们在多款车型上，实现了零部件共用、降本增效的作用。</p>\n<p><b>最后，最为致命的是，理想的研发投入基础在“三傻”中最低。</b></p>\n<p>据财报显示，2020年全年，理想汽车研发支出共计为11亿元，同比下降6%，而研发投入占比总营收的11.8%；蔚来同期研发费用为24.87亿元，同比下降43.8%，占总收入的15.3%。小鹏全年的研发费用为17.26亿元，同比下降16.6%，占总收入的比例为29.5%。</p>\n<p>研发的高投入，使得蔚来在产品和技术上实现了大步向前。即将在明年初交付的蔚来ET7，是蔚来第二代平台NP2的产物，当时150kWh固态电池的登场，让资本市场掀起了一股固态电池投资热。而小鹏的新车型P5，用上双激光雷达的方案，让自动驾驶硬件水平再上一个台阶。</p>\n<p>相反，理想汽车招股书中说的各种花哨技术，比如4C快充高倍率电池组、基于第三代SiC半导体材料的高压平台、二氧化碳冷媒的热管理系统、高性能快充网络、L4级自动驾驶能力等等。目前，还只是停留在“纸上谈兵”的阶段。</p>\n<p>还是那句话，所有你走过的捷径，命运会逼你原路重走一遍。</p>\n<p><b>三、不割“韭菜”，想像空间打几折？</b></p>\n<p>比起卖车，资本更青睐于倾听“第二增长曲线”的故事。</p>\n<p>对此，特斯拉就拿捏有度。截止2020年第三季度，特斯拉的软件现金收入累积已超10亿美元。据安信证券预测，预计特斯拉2025年软件业务的收入将近70亿美元，占特斯拉汽车业务营收的接近9%，贡献25%的汽车业务毛利。</p>\n<p>众所周知，特斯拉的模式就是，尽可能以成本价出售硬件产品，获得更多的市场保有量，再通过数据优势，研发可大规模升级的自动驾驶等软件功能，最后用一次性购买或者订阅的方式，从用户手中赚软件付费的钱。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师Adam Jonas近日发布了一份报告，试图对特斯拉的软件即服务业务进行估值：“特斯拉经常性软件收入价值可能会超过其硬件业务的价值。随着时间的推移，我们预计特斯拉将向用户推出一系列广泛服务，并披露更多财务信息。<b>在我们看来，这种转变将有助于推动股票重新估值。</b>”</p>\n<p>但对于软件付费模式，这一估值增长的利器，理想汽车CEO李想却在此前的采访中表现出相对保守的态度：<b>“我们不能封死说一定不提供软件服务、不需要这方面收入。”</b></p>\n<p>目前，理想汽车的辅助驾驶功能，是以标配的形式包含在车价中，不需要额外付费。但按照李想的说法，现在不收软件付费钱，是因为市场规模还不够大，谈软件订阅收入为时尚早。</p>\n<p><b>这个说法，并非没有道理，但小鹏和蔚来都已经初尝甜果。</b></p>\n<p>比如小鹏汽车的财报显示，2020年其自动驾驶系统XPILOT3.0软件包的收入为5000万元，而今年一季度达到了3000万，已经超过去年全年收入的一半。</p>\n<p>而蔚来这边，在今年一季度毛利率达到了惊人的19.48%，比理想的17.26%，小鹏的11.18%都要高出不少。最直接原因正是电池租用、自动驾驶软件包这两项订阅制付费的助力。</p>\n<p>但目前，客观的困难是，更高级别自动驾驶功能落地时间尚不明确。<b>“面向开放道路的L4无人车规模化量产，我们认为仍需要5-10年。有待于道路建设、法规法律的完善等等方面的补足。”</b>驭势科技品牌市场总监张晓丹告诉虎嗅。</p>\n<p>所以，现阶段绝大部分新势力都还在招兵买马的阶段。除了推进新的研发项目，更多的还是为了避免人才流入其他车企。</p>\n<p>据美股招股书显示，截止2020年初，理想汽车共有雇员2628人。但到2021年初，根据港股招股书，理想团队快速扩充到4900人，增长速度超过86%。</p>\n<p>但增长最快的岗位并非研发人员，而是销售。2020年初，理想汽车研发团队人员1005人，到2021年初，研发人员达到1633人，占总体人数的33.3%。与之相对的是，理想的市场及销售人员从2020年初的475人，快速增加到2166人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eafb2647e034bd465b1dca1013709d12\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>理想卖得好是真，但自动驾驶功能“掉队”也是真。</b></p>\n<p>在5月底发布2021款理想ONE时，NOA自动导航辅助驾驶被当做是宣传点之一，但直到今天，该功能仍未向用户推送。而这距离今年1月26日，小鹏汽车推出类似的NGP自动导航辅助驾驶功能，已经过去半年之久。蔚来甚至在去年10月，就向用户推送了NOP领航辅助驾驶功能。</p>\n<p>所以，要么就是在憋大招，要么就是还没有“真功夫”。</p>\n<p><b>写在最后</b></p>\n<p>据招股书文件显示，理想汽车用近80页的篇幅，讲述了公司面临的12条风险因素，其中一条关于“强制退市”的风险，值得深思。</p>\n<p>对于造车新势力们来说，手握大量车主个人信息和国内道路交通信息，无论是接受会计底稿审查，还是重大信息披露，都涉及到一个棘手问题：存在重要数据、个人信息的泄露的可能性。</p>\n<p>不久前，小鹏汽车港股IPO的招股说明书中，同样也特别提到了退市风险提示。那么，在数据监管的大背景下，市场对于理想汽车的上市表现得冷淡，也是情有可原的。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>今日回港股，理想汽车怎么不值钱了？</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/02015\">理想汽车-W</a>港股暗盘破发，股价一度跌4%，截止收盘报跌1.78%。</p>\n<p>2015——是80后李想第三次创业，创立理想汽车的年份，同时也是理想汽车港交所上市的股票代码。</p>\n<p>从1999年起，港交所开始推行“股份代号慈善抽签安排计划”，只要向香港公益金捐款，便可自选股份代号。理想汽车内部人士向虎嗅表示，公司确实通过捐款的方式，自选了这个号码。“2015，真的回归初心了。”</p>\n<p><b>8月12日，理想汽车正式登陆港交所。</b></p>\n<p>公告显示，理想汽车将在香港公开发售1千万股A类普通股，占全球发售股票10%。按发售价每股118港元计算，此次港股IPO募资约115.5亿港元，公开发售阶段<a href=\"https://laohu8.com/S/02015\">理想汽车-W</a>获5.5倍认购。</p>\n<p>相比之下，一个月前刚登陆港股的<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>，融资认购倍数高达14.73倍，总融资额高达140亿港元，约合116.52亿元。</p>\n<p><b>可见，市场对于理想汽车的港交所上市，表现得过于冷静。</b></p>\n<p>成立六年，却只卖一款车的理想汽车，即便是7月销量超越<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏成为新势力第一，但资本市场并不为“理想”买单。截止8月10日美股收盘，蔚来市值约724.6亿美元，小鹏汽车市值360.6亿美元，理想汽车仅有291.5亿美元。</p>\n<p><b>“产品做的好不好，很多时候和二级市场没太大关系。&nbsp;产品做的好，也不见得二级市场会买账，资本看重的是想象空间。理想汽车的纯电车型上市，是关键节点。”</b>一位投资界人士向虎嗅表示。</p>\n<p>理想汽车，不但缺钱、缺新车，还缺好故事。</p>\n<p><b>一、造出一台爆款，只是偶然？</b></p>\n<p>1981年出生的李想，比两位70后创业造车人李斌和何小鹏，少了一份老练。在面对舆论事件时，李想经常口无遮拦。</p>\n<p>但论做产品、搞企业，李想却总能后发制人，并且一鸣惊人。2005年，李想创办<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>时，市面上早已有多家成熟的汽车网站，其中就包括2000年由李斌创立的易车网。李想只花了3年，让汽车之家跻身行业访问量第一。</p>\n<p>2015年，李想创办理想汽车时，蔚来和小鹏都已经抢先起跑。在创业早期，李想和团队把精力和资源都放在了第一款产品微型纯电小车SEV。但经过长达两年多的研发和测试工作后，最终因为政策的原因，不得不宣告该项目停止。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b0f0f16d204bdc81722ffc12d3b47b1\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>SEV陈列在理想汽车总部大厅里</span></p>\n<p>虽然项目的戛然而止，并没有造成团队分崩离析，但产品研发、量产交付的节奏却远远落后于另外两家新势力。直到2018年10月，理想汽车首款产品理想ONE才姗姗来迟。而彼时，蔚来已经大规模交付ES8车型，并成功的在纽交所完成公司上市。</p>\n<p>经过这两年的摸爬打滚，三家新势力都跑出来各自独特的风格。蔚来以“<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>式”的服务体系深入人心，小鹏汽车以科技<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>化体验打动消费者。不过，理想汽车留给大家的印象，还只是停留在理想ONE这一款产品上。</p>\n<p>8月1日，理想汽车公布7月交付数据显示，7月交付8,589辆理想ONE，同比增长251.3%，环比增长11.4%。这样使得，理想汽车一举超越蔚来的7,931台和小鹏汽车的8,040台交付量，成为造车新势力7月销量第一名。</p>\n<p>在7月新能源总销量榜中，理想ONE还超越特斯拉Model 3、比亚迪汉等车型，排名第四。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46df393e3752fc3e09e54edbfe458c6a\" tg-width=\"720\" tg-height=\"1096\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>之所以能造出爆款，有一定的偶然性。</b></p>\n<p>理想汽车战略部负责人张辉道出了答案：“如果站在李想本人的角度来看，一定会成。因为他的这些方法论是以前（在汽车之家）就有的——<b>圈定一个非常非常明确的用户群，然后为这群用户去打造产品。</b>”</p>\n<p>不同于蔚来和小鹏，在纯电动车领域直面<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，理想ONE另辟蹊径走了增程式电动的“捷径”，不局限于纯电动的细分领域，而是把自己放到市场规模更大的燃油车领域中。在此之上，理想ONE瞄准家庭用户的需求痛点打造产品，最后以性价比和产品力，持续从传统车企手里抢走用户。</p>\n<p>不过，张辉也坦言，站在2025战略的角度来说，如果用同样的方式去做，后面的结果就变成偶然了。</p>\n<p>“我们预计2025年中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>市场销量是800万辆，我们要做到20%的市场占有率，160万辆销量。这个市场是否还存有这么多需求未被满足的用户群？其他人没看到，正好只被我们发现？这几乎不可能。”</p>\n<p>张辉还表示：<b>“我们必须从理想ONE这个偶然成功，走向更多的必然成功，才能实现2025年的目标。”</b></p>\n<p>实际上，理想汽车的2025年战略目标，是成为中国第一的智能电动车企业——这一目标出自于，今年2月理想汽车CEO李想发布的一份内部信。其中提到，公司2025年的战略目标是在中国占据20%的市场份额，位列中国市场第一。</p>\n<p>对于李想立下的这个Flag，投资人还是表示看好。经纬中国合伙人王华东表示：“希望这次港股上市融资，助力公司早日实现2025年的战略目标，继续推动新能源汽车的不断发展。”</p>\n<p>不过，单一技术路线、单一车型，难以实现这一“宏图伟梦”。</p>\n<p><b>二、走过的捷径，迟早要还</b></p>\n<p>据招股书显示，这次理想汽车讲给港交所的新故事，大概分为三块重点：下一代增程式新车型、纯电动新车型、L4级别自动驾驶能力。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ad5012845832397e33c0cc9d560d056\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"772\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>理想汽车港交所招股说明书</span></p>\n<p>无论是资本市场，还是普通消费者，最期待的还是理想汽车能迈入纯电动市场，造出一款和理想ONE一样，称得上爆款的国产纯电动汽车。</p>\n<p><b>当然，这也是理想登陆港交所募资的重要原因之一。</b></p>\n<p>理想在招股书中写道，所得款项净额的20%将为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型提供资金。相比之下，募资的15%将用于自动驾驶研发、10%将用于增程式平台开发。从投入资金占比看来，理想做纯电动车，这次是动真格了。</p>\n<p>具体来看，理想汽车的纯电技术分为几个核心要素：高倍率电池组、高压平台、热管理系统、高功率充电网络。</p>\n<p>纯电动+快充+自建充电网络，听起来熟不熟悉？没错，特斯拉、蔚来、小鹏早几年前，就开始在这条路上走了。<b>如今，理想汽车要把这条路重新走一遍。</b></p>\n<p>理想汽车港交所招股说明书</p>\n<p>在招股书中，理想还提到：“随着下一代电动车技术不断进步，我们相信这是引入高压纯电动平台及未来高压纯电动车型的好时机。”</p>\n<p><b>那现在才做纯电，到底是不是好时机呢？</b></p>\n<p>从产业链的角度来说，动力电池成本的降低，会拉近纯电动汽车和燃油车之间的成本差异。使得在同价位的竞争中，纯电会更具产品力优势。</p>\n<p>以蔚来ES8为例，当初在2018年用的70千瓦时电池，那么光电池组的成本就高达1.26万美元，折合人民币8.2万。不仅电池贵，续航也差。2018款蔚来ES8的NEDC续航仅425公里，实际上使用和高速成绩要再打折扣。</p>\n<p>而最新的蔚来100度电池包，按照今年的成本价计算，一个100度电池组约1.23万美元，折合人民币8万，但这让2020款蔚来ES8的NEDC续航达到580公里。</p>\n<p><b>换而言之，相近的电池成本，以前只能做到400公里续航，现在可以轻松做到近600公里。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31e5a992b903c2c85ec621235f1ff246\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"641\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如果说，<b>当时理想ONE一开始就采用纯电，大概率会是失败结局。</b></p>\n<p>Eric Ries在《精益创业实战》中提出过一个MVP（Minimum Viable Product，最小可行产品）概念，指在市场不确定的情况下，通过一款产品跑通整个模式。如果成功了，就投入资源大规模进入市场，如果失败了，就快速调整方向。理想ONE， 做的就是这件事。</p>\n<p>因为，对于中大型电池动力SUV而言，电池系统约占物料成本的35%。要么你就卖得更贵，要么你就牺牲电池容量。站在2018年之前，那个政策和市场不明朗的阶段，理想汽车只能是采用小电池+燃油发电机的“混合动力”路线，顺利度过危险期，等到电池成本降低。</p>\n<p>根据预测，在新的化学材料、新的制造技术及简化包装设计的加持下，电池每千瓦时的平均价格预计将于2025年达85美元。到那个阶段，高续航、低成本的电池，让电动车与燃油车可以公平竞争。</p>\n<p>按规划，理想将在2022年推出增程式全尺寸豪华智能SUV，并在2023年推出另外两款增程式SUV，从2023年起，每年至少推出两款纯电车型。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb07d82d157a1ce04e97ab13a1d9fb4a\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"450\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>理想汽车港交所招股说明书</span></p>\n<p>不过需要注意的是，电池成本下降是人人受益的。目前，理想最大的困境在于，多款新产品仍未正式亮相，且平台化和规模化能力尚未得到验证。</p>\n<p>早期，为了让理想ONE快速推向市场，它是在一个相对独立的增程式平台打造的产品，那更别提纯电动平台了。这就意味着，它可能还无法像大众MEB纯电平台那样，快速迭代出新产品，扩大市场规模、降低边际成本。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13e9904b42cfb741c93150487ca9dc46\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"524\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>小鹏汽车港交所招股说明书</span></p>\n<p>甚至，连现在的小鹏汽车都已具备了一定的平台化能力。</p>\n<p>小鹏旗下Edward、David两个平台，前者负责衍生出中高端车，后者负责中低端车。这也就是为什么，小鹏能在P7推出后一年不到的时间，推出改款G3和新款P5。到明年，小鹏还要推出一款全新的中大型SUV产品。</p>\n<p>再包括特斯拉的Model 3和Model Y，蔚来的ES8、ES6、EC6也都同样具备一定的平台化能力。至少，它们在多款车型上，实现了零部件共用、降本增效的作用。</p>\n<p><b>最后，最为致命的是，理想的研发投入基础在“三傻”中最低。</b></p>\n<p>据财报显示，2020年全年，理想汽车研发支出共计为11亿元，同比下降6%，而研发投入占比总营收的11.8%；蔚来同期研发费用为24.87亿元，同比下降43.8%，占总收入的15.3%。小鹏全年的研发费用为17.26亿元，同比下降16.6%，占总收入的比例为29.5%。</p>\n<p>研发的高投入，使得蔚来在产品和技术上实现了大步向前。即将在明年初交付的蔚来ET7，是蔚来第二代平台NP2的产物，当时150kWh固态电池的登场，让资本市场掀起了一股固态电池投资热。而小鹏的新车型P5，用上双激光雷达的方案，让自动驾驶硬件水平再上一个台阶。</p>\n<p>相反，理想汽车招股书中说的各种花哨技术，比如4C快充高倍率电池组、基于第三代SiC半导体材料的高压平台、二氧化碳冷媒的热管理系统、高性能快充网络、L4级自动驾驶能力等等。目前，还只是停留在“纸上谈兵”的阶段。</p>\n<p>还是那句话，所有你走过的捷径，命运会逼你原路重走一遍。</p>\n<p><b>三、不割“韭菜”，想像空间打几折？</b></p>\n<p>比起卖车，资本更青睐于倾听“第二增长曲线”的故事。</p>\n<p>对此，特斯拉就拿捏有度。截止2020年第三季度，特斯拉的软件现金收入累积已超10亿美元。据安信证券预测，预计特斯拉2025年软件业务的收入将近70亿美元，占特斯拉汽车业务营收的接近9%，贡献25%的汽车业务毛利。</p>\n<p>众所周知，特斯拉的模式就是，尽可能以成本价出售硬件产品，获得更多的市场保有量，再通过数据优势，研发可大规模升级的自动驾驶等软件功能，最后用一次性购买或者订阅的方式，从用户手中赚软件付费的钱。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师Adam Jonas近日发布了一份报告，试图对特斯拉的软件即服务业务进行估值：“特斯拉经常性软件收入价值可能会超过其硬件业务的价值。随着时间的推移，我们预计特斯拉将向用户推出一系列广泛服务，并披露更多财务信息。<b>在我们看来，这种转变将有助于推动股票重新估值。</b>”</p>\n<p>但对于软件付费模式，这一估值增长的利器，理想汽车CEO李想却在此前的采访中表现出相对保守的态度：<b>“我们不能封死说一定不提供软件服务、不需要这方面收入。”</b></p>\n<p>目前，理想汽车的辅助驾驶功能，是以标配的形式包含在车价中，不需要额外付费。但按照李想的说法，现在不收软件付费钱，是因为市场规模还不够大，谈软件订阅收入为时尚早。</p>\n<p><b>这个说法，并非没有道理，但小鹏和蔚来都已经初尝甜果。</b></p>\n<p>比如小鹏汽车的财报显示，2020年其自动驾驶系统XPILOT3.0软件包的收入为5000万元，而今年一季度达到了3000万，已经超过去年全年收入的一半。</p>\n<p>而蔚来这边，在今年一季度毛利率达到了惊人的19.48%，比理想的17.26%，小鹏的11.18%都要高出不少。最直接原因正是电池租用、自动驾驶软件包这两项订阅制付费的助力。</p>\n<p>但目前，客观的困难是，更高级别自动驾驶功能落地时间尚不明确。<b>“面向开放道路的L4无人车规模化量产，我们认为仍需要5-10年。有待于道路建设、法规法律的完善等等方面的补足。”</b>驭势科技品牌市场总监张晓丹告诉虎嗅。</p>\n<p>所以，现阶段绝大部分新势力都还在招兵买马的阶段。除了推进新的研发项目，更多的还是为了避免人才流入其他车企。</p>\n<p>据美股招股书显示，截止2020年初，理想汽车共有雇员2628人。但到2021年初，根据港股招股书，理想团队快速扩充到4900人，增长速度超过86%。</p>\n<p>但增长最快的岗位并非研发人员，而是销售。2020年初，理想汽车研发团队人员1005人，到2021年初，研发人员达到1633人，占总体人数的33.3%。与之相对的是，理想的市场及销售人员从2020年初的475人，快速增加到2166人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eafb2647e034bd465b1dca1013709d12\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>理想卖得好是真，但自动驾驶功能“掉队”也是真。</b></p>\n<p>在5月底发布2021款理想ONE时，NOA自动导航辅助驾驶被当做是宣传点之一，但直到今天，该功能仍未向用户推送。而这距离今年1月26日，小鹏汽车推出类似的NGP自动导航辅助驾驶功能，已经过去半年之久。蔚来甚至在去年10月，就向用户推送了NOP领航辅助驾驶功能。</p>\n<p>所以，要么就是在憋大招，要么就是还没有“真功夫”。</p>\n<p><b>写在最后</b></p>\n<p>据招股书文件显示，理想汽车用近80页的篇幅，讲述了公司面临的12条风险因素，其中一条关于“强制退市”的风险，值得深思。</p>\n<p>对于造车新势力们来说，手握大量车主个人信息和国内道路交通信息，无论是接受会计底稿审查，还是重大信息披露，都涉及到一个棘手问题：存在重要数据、个人信息的泄露的可能性。</p>\n<p>不久前，小鹏汽车港股IPO的招股说明书中，同样也特别提到了退市风险提示。那么，在数据监管的大背景下，市场对于理想汽车的上市表现得冷淡，也是情有可原的。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/42da6ba9c55fef51bd537aaa99995a27","relate_stocks":{"LI":"理想汽车","02015":"理想汽车-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1137984871","content_text":"理想汽车-W港股暗盘破发，股价一度跌4%，截止收盘报跌1.78%。\n2015——是80后李想第三次创业，创立理想汽车的年份，同时也是理想汽车港交所上市的股票代码。\n从1999年起，港交所开始推行“股份代号慈善抽签安排计划”，只要向香港公益金捐款，便可自选股份代号。理想汽车内部人士向虎嗅表示，公司确实通过捐款的方式，自选了这个号码。“2015，真的回归初心了。”\n8月12日，理想汽车正式登陆港交所。\n公告显示，理想汽车将在香港公开发售1千万股A类普通股，占全球发售股票10%。按发售价每股118港元计算，此次港股IPO募资约115.5亿港元，公开发售阶段理想汽车-W获5.5倍认购。\n相比之下，一个月前刚登陆港股的小鹏汽车，融资认购倍数高达14.73倍，总融资额高达140亿港元，约合116.52亿元。\n可见，市场对于理想汽车的港交所上市，表现得过于冷静。\n成立六年，却只卖一款车的理想汽车，即便是7月销量超越蔚来、小鹏成为新势力第一，但资本市场并不为“理想”买单。截止8月10日美股收盘，蔚来市值约724.6亿美元，小鹏汽车市值360.6亿美元，理想汽车仅有291.5亿美元。\n“产品做的好不好，很多时候和二级市场没太大关系。 产品做的好，也不见得二级市场会买账，资本看重的是想象空间。理想汽车的纯电车型上市，是关键节点。”一位投资界人士向虎嗅表示。\n理想汽车，不但缺钱、缺新车，还缺好故事。\n一、造出一台爆款，只是偶然？\n1981年出生的李想，比两位70后创业造车人李斌和何小鹏，少了一份老练。在面对舆论事件时，李想经常口无遮拦。\n但论做产品、搞企业，李想却总能后发制人，并且一鸣惊人。2005年，李想创办汽车之家时，市面上早已有多家成熟的汽车网站，其中就包括2000年由李斌创立的易车网。李想只花了3年，让汽车之家跻身行业访问量第一。\n2015年，李想创办理想汽车时，蔚来和小鹏都已经抢先起跑。在创业早期，李想和团队把精力和资源都放在了第一款产品微型纯电小车SEV。但经过长达两年多的研发和测试工作后，最终因为政策的原因，不得不宣告该项目停止。\nSEV陈列在理想汽车总部大厅里\n虽然项目的戛然而止，并没有造成团队分崩离析，但产品研发、量产交付的节奏却远远落后于另外两家新势力。直到2018年10月，理想汽车首款产品理想ONE才姗姗来迟。而彼时，蔚来已经大规模交付ES8车型，并成功的在纽交所完成公司上市。\n经过这两年的摸爬打滚，三家新势力都跑出来各自独特的风格。蔚来以“海底捞式”的服务体系深入人心，小鹏汽车以科技智能化体验打动消费者。不过，理想汽车留给大家的印象，还只是停留在理想ONE这一款产品上。\n8月1日，理想汽车公布7月交付数据显示，7月交付8,589辆理想ONE，同比增长251.3%，环比增长11.4%。这样使得，理想汽车一举超越蔚来的7,931台和小鹏汽车的8,040台交付量，成为造车新势力7月销量第一名。\n在7月新能源总销量榜中，理想ONE还超越特斯拉Model 3、比亚迪汉等车型，排名第四。\n\n之所以能造出爆款，有一定的偶然性。\n理想汽车战略部负责人张辉道出了答案：“如果站在李想本人的角度来看，一定会成。因为他的这些方法论是以前（在汽车之家）就有的——圈定一个非常非常明确的用户群，然后为这群用户去打造产品。”\n不同于蔚来和小鹏，在纯电动车领域直面特斯拉，理想ONE另辟蹊径走了增程式电动的“捷径”，不局限于纯电动的细分领域，而是把自己放到市场规模更大的燃油车领域中。在此之上，理想ONE瞄准家庭用户的需求痛点打造产品，最后以性价比和产品力，持续从传统车企手里抢走用户。\n不过，张辉也坦言，站在2025战略的角度来说，如果用同样的方式去做，后面的结果就变成偶然了。\n“我们预计2025年中国新能源市场销量是800万辆，我们要做到20%的市场占有率，160万辆销量。这个市场是否还存有这么多需求未被满足的用户群？其他人没看到，正好只被我们发现？这几乎不可能。”\n张辉还表示：“我们必须从理想ONE这个偶然成功，走向更多的必然成功，才能实现2025年的目标。”\n实际上，理想汽车的2025年战略目标，是成为中国第一的智能电动车企业——这一目标出自于，今年2月理想汽车CEO李想发布的一份内部信。其中提到，公司2025年的战略目标是在中国占据20%的市场份额，位列中国市场第一。\n对于李想立下的这个Flag，投资人还是表示看好。经纬中国合伙人王华东表示：“希望这次港股上市融资，助力公司早日实现2025年的战略目标，继续推动新能源汽车的不断发展。”\n不过，单一技术路线、单一车型，难以实现这一“宏图伟梦”。\n二、走过的捷径，迟早要还\n据招股书显示，这次理想汽车讲给港交所的新故事，大概分为三块重点：下一代增程式新车型、纯电动新车型、L4级别自动驾驶能力。\n理想汽车港交所招股说明书\n无论是资本市场，还是普通消费者，最期待的还是理想汽车能迈入纯电动市场，造出一款和理想ONE一样，称得上爆款的国产纯电动汽车。\n当然，这也是理想登陆港交所募资的重要原因之一。\n理想在招股书中写道，所得款项净额的20%将为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型提供资金。相比之下，募资的15%将用于自动驾驶研发、10%将用于增程式平台开发。从投入资金占比看来，理想做纯电动车，这次是动真格了。\n具体来看，理想汽车的纯电技术分为几个核心要素：高倍率电池组、高压平台、热管理系统、高功率充电网络。\n纯电动+快充+自建充电网络，听起来熟不熟悉？没错，特斯拉、蔚来、小鹏早几年前，就开始在这条路上走了。如今，理想汽车要把这条路重新走一遍。\n理想汽车港交所招股说明书\n在招股书中，理想还提到：“随着下一代电动车技术不断进步，我们相信这是引入高压纯电动平台及未来高压纯电动车型的好时机。”\n那现在才做纯电，到底是不是好时机呢？\n从产业链的角度来说，动力电池成本的降低，会拉近纯电动汽车和燃油车之间的成本差异。使得在同价位的竞争中，纯电会更具产品力优势。\n以蔚来ES8为例，当初在2018年用的70千瓦时电池，那么光电池组的成本就高达1.26万美元，折合人民币8.2万。不仅电池贵，续航也差。2018款蔚来ES8的NEDC续航仅425公里，实际上使用和高速成绩要再打折扣。\n而最新的蔚来100度电池包，按照今年的成本价计算，一个100度电池组约1.23万美元，折合人民币8万，但这让2020款蔚来ES8的NEDC续航达到580公里。\n换而言之，相近的电池成本，以前只能做到400公里续航，现在可以轻松做到近600公里。\n\n如果说，当时理想ONE一开始就采用纯电，大概率会是失败结局。\nEric Ries在《精益创业实战》中提出过一个MVP（Minimum Viable Product，最小可行产品）概念，指在市场不确定的情况下，通过一款产品跑通整个模式。如果成功了，就投入资源大规模进入市场，如果失败了，就快速调整方向。理想ONE， 做的就是这件事。\n因为，对于中大型电池动力SUV而言，电池系统约占物料成本的35%。要么你就卖得更贵，要么你就牺牲电池容量。站在2018年之前，那个政策和市场不明朗的阶段，理想汽车只能是采用小电池+燃油发电机的“混合动力”路线，顺利度过危险期，等到电池成本降低。\n根据预测，在新的化学材料、新的制造技术及简化包装设计的加持下，电池每千瓦时的平均价格预计将于2025年达85美元。到那个阶段，高续航、低成本的电池，让电动车与燃油车可以公平竞争。\n按规划，理想将在2022年推出增程式全尺寸豪华智能SUV，并在2023年推出另外两款增程式SUV，从2023年起，每年至少推出两款纯电车型。\n理想汽车港交所招股说明书\n不过需要注意的是，电池成本下降是人人受益的。目前，理想最大的困境在于，多款新产品仍未正式亮相，且平台化和规模化能力尚未得到验证。\n早期，为了让理想ONE快速推向市场，它是在一个相对独立的增程式平台打造的产品，那更别提纯电动平台了。这就意味着，它可能还无法像大众MEB纯电平台那样，快速迭代出新产品，扩大市场规模、降低边际成本。\n小鹏汽车港交所招股说明书\n甚至，连现在的小鹏汽车都已具备了一定的平台化能力。\n小鹏旗下Edward、David两个平台，前者负责衍生出中高端车，后者负责中低端车。这也就是为什么，小鹏能在P7推出后一年不到的时间，推出改款G3和新款P5。到明年，小鹏还要推出一款全新的中大型SUV产品。\n再包括特斯拉的Model 3和Model Y，蔚来的ES8、ES6、EC6也都同样具备一定的平台化能力。至少，它们在多款车型上，实现了零部件共用、降本增效的作用。\n最后，最为致命的是，理想的研发投入基础在“三傻”中最低。\n据财报显示，2020年全年，理想汽车研发支出共计为11亿元，同比下降6%，而研发投入占比总营收的11.8%；蔚来同期研发费用为24.87亿元，同比下降43.8%，占总收入的15.3%。小鹏全年的研发费用为17.26亿元，同比下降16.6%，占总收入的比例为29.5%。\n研发的高投入，使得蔚来在产品和技术上实现了大步向前。即将在明年初交付的蔚来ET7，是蔚来第二代平台NP2的产物，当时150kWh固态电池的登场，让资本市场掀起了一股固态电池投资热。而小鹏的新车型P5，用上双激光雷达的方案，让自动驾驶硬件水平再上一个台阶。\n相反，理想汽车招股书中说的各种花哨技术，比如4C快充高倍率电池组、基于第三代SiC半导体材料的高压平台、二氧化碳冷媒的热管理系统、高性能快充网络、L4级自动驾驶能力等等。目前，还只是停留在“纸上谈兵”的阶段。\n还是那句话，所有你走过的捷径，命运会逼你原路重走一遍。\n三、不割“韭菜”，想像空间打几折？\n比起卖车，资本更青睐于倾听“第二增长曲线”的故事。\n对此，特斯拉就拿捏有度。截止2020年第三季度，特斯拉的软件现金收入累积已超10亿美元。据安信证券预测，预计特斯拉2025年软件业务的收入将近70亿美元，占特斯拉汽车业务营收的接近9%，贡献25%的汽车业务毛利。\n众所周知，特斯拉的模式就是，尽可能以成本价出售硬件产品，获得更多的市场保有量，再通过数据优势，研发可大规模升级的自动驾驶等软件功能，最后用一次性购买或者订阅的方式，从用户手中赚软件付费的钱。\n摩根士丹利分析师Adam Jonas近日发布了一份报告，试图对特斯拉的软件即服务业务进行估值：“特斯拉经常性软件收入价值可能会超过其硬件业务的价值。随着时间的推移，我们预计特斯拉将向用户推出一系列广泛服务，并披露更多财务信息。在我们看来，这种转变将有助于推动股票重新估值。”\n但对于软件付费模式，这一估值增长的利器，理想汽车CEO李想却在此前的采访中表现出相对保守的态度：“我们不能封死说一定不提供软件服务、不需要这方面收入。”\n目前，理想汽车的辅助驾驶功能，是以标配的形式包含在车价中，不需要额外付费。但按照李想的说法，现在不收软件付费钱，是因为市场规模还不够大，谈软件订阅收入为时尚早。\n这个说法，并非没有道理，但小鹏和蔚来都已经初尝甜果。\n比如小鹏汽车的财报显示，2020年其自动驾驶系统XPILOT3.0软件包的收入为5000万元，而今年一季度达到了3000万，已经超过去年全年收入的一半。\n而蔚来这边，在今年一季度毛利率达到了惊人的19.48%，比理想的17.26%，小鹏的11.18%都要高出不少。最直接原因正是电池租用、自动驾驶软件包这两项订阅制付费的助力。\n但目前，客观的困难是，更高级别自动驾驶功能落地时间尚不明确。“面向开放道路的L4无人车规模化量产，我们认为仍需要5-10年。有待于道路建设、法规法律的完善等等方面的补足。”驭势科技品牌市场总监张晓丹告诉虎嗅。\n所以，现阶段绝大部分新势力都还在招兵买马的阶段。除了推进新的研发项目，更多的还是为了避免人才流入其他车企。\n据美股招股书显示，截止2020年初，理想汽车共有雇员2628人。但到2021年初，根据港股招股书，理想团队快速扩充到4900人，增长速度超过86%。\n但增长最快的岗位并非研发人员，而是销售。2020年初，理想汽车研发团队人员1005人，到2021年初，研发人员达到1633人，占总体人数的33.3%。与之相对的是，理想的市场及销售人员从2020年初的475人，快速增加到2166人。\n\n理想卖得好是真，但自动驾驶功能“掉队”也是真。\n在5月底发布2021款理想ONE时，NOA自动导航辅助驾驶被当做是宣传点之一，但直到今天，该功能仍未向用户推送。而这距离今年1月26日，小鹏汽车推出类似的NGP自动导航辅助驾驶功能，已经过去半年之久。蔚来甚至在去年10月，就向用户推送了NOP领航辅助驾驶功能。\n所以，要么就是在憋大招，要么就是还没有“真功夫”。\n写在最后\n据招股书文件显示，理想汽车用近80页的篇幅，讲述了公司面临的12条风险因素，其中一条关于“强制退市”的风险，值得深思。\n对于造车新势力们来说，手握大量车主个人信息和国内道路交通信息，无论是接受会计底稿审查，还是重大信息披露，都涉及到一个棘手问题：存在重要数据、个人信息的泄露的可能性。\n不久前，小鹏汽车港股IPO的招股说明书中，同样也特别提到了退市风险提示。那么，在数据监管的大背景下，市场对于理想汽车的上市表现得冷淡，也是情有可原的。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02015":0.9,"LI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3213,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":347585638,"gmtCreate":1618501780624,"gmtModify":1618501780624,"author":{"id":"3536152494640221","authorId":"3536152494640221","name":"4万亿玩毛线","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536152494640221","authorIdStr":"3536152494640221"},"themes":[],"htmlText":"打水漂还不如给我只要1亿","listText":"打水漂还不如给我只要1亿","text":"打水漂还不如给我只要1亿","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/347585638","repostId":"1116524433","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3906,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":345954502,"gmtCreate":1618274728406,"gmtModify":1618274728406,"author":{"id":"3536152494640221","authorId":"3536152494640221","name":"4万亿玩毛线","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536152494640221","authorIdStr":"3536152494640221"},"themes":[],"htmlText":"那么高 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class=\"title\">\n开盘：美股全线高开，科技、新能源车板块普涨\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-03-05 22:37</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>3月5日（周五），美股全线高开。道琼斯指数开盘上涨279.78点，涨幅0.90%，报31203.92点；标普500指数开盘上涨38.73点，涨幅1.03%，报3807.20点；纳斯达克综合指数开盘上涨139.63点，涨幅1.10%，报12863.10点。此前公布的美国2月非农就业数据大幅超过预期，显示美国就业市场正在恢复。<b>同时，美国参议院多数党领袖舒默表示：参议院将通过并完成刺激计划。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/12a976069eb0c09bec025c241a36fc09\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GSX\">跟谁学</a>跌超14%，2020年全年由盈转亏，净亏损大于市场预期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/COE\">51Talk</a>涨超2%，连续五个季现盈利，四季度营业收入创历史新高。</p><p><a 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href=\"https://laohu8.com/S/COST\">好市多</a>跌0.67%，第二财季净利润不及市场预期。</p><p>美股银行股齐上扬，<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱</a>涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰控股</a>涨超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>涨超2%。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ff6e3231d788a5a6d28cf7965385cc7f","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1113979799","content_text":"3月5日（周五），美股全线高开。道琼斯指数开盘上涨279.78点，涨幅0.90%，报31203.92点；标普500指数开盘上涨38.73点，涨幅1.03%，报3807.20点；纳斯达克综合指数开盘上涨139.63点，涨幅1.10%，报12863.10点。此前公布的美国2月非农就业数据大幅超过预期，显示美国就业市场正在恢复。同时，美国参议院多数党领袖舒默表示：参议院将通过并完成刺激计划。跟谁学跌超14%，2020年全年由盈转亏，净亏损大于市场预期。51Talk涨超2%，连续五个季现盈利，四季度营业收入创历史新高。开心汽车涨超10%，公司宣布与海淘车有限公司洽谈合作伙伴关系。新能源车板块走高，百度、福特汽车、小牛电动涨超2%，通用汽车涨超1%。特斯拉逆市走弱，现跌超3%，盘中股价跌破600美元关口。明星科技股走高，美光科技、台积电涨超3%，思科涨近3%，万事达、Salesforce涨超2%。高通涨2%，此前宣布将增加一条新的芯片生产线，将帮助安卓手机生产商同苹果公司操作简易的耳机竞争。在线餐饮外卖平台Waitr 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16:21","market":"us","language":"zh","title":"《新股消息》顶新国际旗下德克士回应指有IPO规划  但无具体进展","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2116575491","media":"AAFN","summary":"早前有传康师傅  主要股东台湾食品商顶新国际集团，正考虑将内地餐饮业务分拆到香港上市。据北京商报报道，顶新旗下连锁快餐品牌「德克士」回应指对IPO有规划，但目前无具体进展。市传顶新将分拆旗下「德克士」及「康师傅私房牛肉面」等业务在港上市，集资额高达8亿美元。(gc/da)~阿思达克财经新闻网址: www.aastocks.com","content":"<html><body><p>早前有传康师傅  主要股东台湾食品商顶新国际集团，正考虑将内地餐饮业务分拆到香港上市。据北京商报报道，顶新旗下连锁快餐品牌「德克士」回应指对IPO有规划，但目前无具体进展。市传顶新将分拆旗下「德克士」及「康师傅私房牛肉面」等业务在港上市，集资额高达8亿美元。(gc/da)~阿思达克财经新闻网址: www.aastocks.com\t\t\t\t\t\t\t\t\t </p></body></html>","source":"aastocks","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>《新股消息》顶新国际旗下德克士回应指有IPO规划  但无具体进展</title>\n<style 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09:21","market":"hk","language":"zh","title":"大厂“狼人杀”：快手坑了百度，知乎伤了快手","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1129062478","media":"每日人物","summary":"刚刚过去的11月里，国内主流互联网公司，都发布了2021年第三季度的业绩报告，与以往财报季“几家欢喜几家愁”的情形不同，这次几乎所有互联网公司都是一片惨淡，没有最惨，只有更惨。在监管日益趋严之下，“卖","content":"<p><b>刚刚过去的11月里，国内主流互联网公司，都发布了2021年第三季度的业绩报告，与以往财报季“几家欢喜几家愁”的情形不同，这次几乎所有互联网公司都是一片惨淡，没有最惨，只有更惨。在监管日益趋严之下，“卖惨”和“低调”仿佛成了大厂们共同的选择，但是在纷繁的数字之下，藏着大厂们各自的“心机”：有人真不好过，干脆直接触底，给未来一个好的预期；有人赚不少钱，但也不敢炫耀，生怕成为焦点。</b></p>\n<p><b>究竟谁在裸泳？谁在藏拙？互联网大厂又是如何彼此连累的呢？</b></p>\n<p>翻开互联网大厂的2021年第三季度业绩报告，虽然业务不同，规模各异，但仔细一看，各家的报告里歪歪斜斜的每页都写着两个字：亏钱。</p>\n<p>明面上看，最惨的是<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，亏了166亿，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>最优秀，赚了401亿，但拨开表面数字，往深处看，真正亏了不少的，要数美团、快手和B站，各自亏了几十亿；百度和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>看似亏了，其实没少赚，小米和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>好像只赚了一点，但也没少赚，他们四家各自赚了几十亿；最赚钱的，还是腾讯和阿里，都在300亿上下；10家公司里，只有<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>浓眉大眼，看着赚了30多亿，就真的是30多亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37c60b6aa73bb1b90f0efe7fece6c753\" tg-width=\"789\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲各大互联网公司财报数据。制图 / 每日人物</p>\n<p>按照实际的赚钱能力排个序，应该是：腾讯、阿里、小米、百度、京东、网易、拼多多，剩下三家亏钱的，依次是B站、快手、美团，也就是说，现阶段前七家公司的自有业务都赚钱了，后三家业务还在烧钱。</p>\n<p>但互联网大厂不仅自己赚钱，也投资了不少其他公司，这些被投公司有的上市了，有的还在股权投资阶段，只有大概的估值，投资这些公司是赚了还是亏了，也会反映在互联网大厂们的财务报表里，这就给他们真实的赚钱情况蒙上了一层纱。比如第三季度，百度自己的业务赚了51亿，但对外投资亏了189亿，直接让百度在本季度由盈利转为亏损。</p>\n<p>神奇的是，本季度互联网大厂在投资上几乎清一色的亏损，10家公司里只有拼多多一家通过投资赚钱了，但也仅有6.3亿，其他少则亏几千万，多则亏几百亿，虽然都是浮亏（公允价值变动），但要想让被投公司跌下来的股价和估值再涨上去，也不是那么容易的事情。</p>\n<p>在过去，互联网大厂们资金充裕，在竞争激烈、跑马圈地的那几年里，要么亲自下场肉搏，要么用投资拉帮结派，打代理人战争，企业风险/战略投资（<a href=\"https://laohu8.com/S/CVC.AU\">CVC</a>）成为一股重要的投资力量，就拿腾讯来说，在投资方面不亚于红杉资本等全球顶级投资机构，投资版图几乎是互联网半壁江山，上边这些公司里，腾讯是京东、拼多多、B站、快手、美团共同的股东。</p>\n<p>投资把整个互联网行业联结起来，但一荣俱荣，一损俱损，随着监管趋严和行业红利消失，互联网股价大跌，大厂们就成了彼此的累赘，开始互相坑、连环坑，反映在财报里，就是大大小小的投资亏损。</p>\n<p>家底再厚也不经造，杀死富二代的是创业，拖垮大厂的是投资。这些血亏的大厂，分别投资了谁？这些投资和什么有关？还有，为什么投资亏损，都“巧合”地集中在了Q3（第三季度）？</p>\n<p><b>知乎坑了快手，快手又坑了百度</b></p>\n<p>百度是最爱投资的大厂之一。Q3季度，除了在交通、AI、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>云等方面持续加大投资外，快手和<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>两项投资，值得单独拿出来说一说。</p>\n<p>爱奇艺一直是百度不争气的“小弟”。某种意义上，它已经成为了“内容平台不赚钱”的代名词：收入基本只有会员和广告，但会员数量涨不动了，2021年广告市场又整体收缩，再加这一两年，“超前点播”被骂，会员广告问题被约谈，《迷雾剧场》延期又反响一般……这一切问题最终都会反映在钱上。</p>\n<p>百度和爱奇艺的财报都是11月17日发布的。所以，百度的财报里，爱奇艺营收虽然低迷，股价却还算稳定。等到爱奇艺坦白自己广告收入仅仅17亿、公司净亏损17.34亿后，两个交易日内，爱奇艺股价直接狂跌19%，百度也跟着又跌了10%。本就不富裕的Q3，就此雪上加霜。</p>\n<p>另一个辜负了百度的是快手，而且不是爱奇艺那样的持续低迷，而是一刀背刺。</p>\n<p>今年2月，快手赴港上市，招股书中提到，百度在快手持股3.78%。在2021年一季度，这3.78%的股份给百度带来237亿的投资收益，占百度第一季度净利润的大头。然而，曾经多甜蜜，现在就有多落寞。Q1百度大赚特赚时，就在财报里清清楚楚地写了：“主要来自投资快手的收益。”到血亏的Q3，百度也坦白交代，第三季亏损“包括了189亿元公允价值变动引起的损失”，简单说，就是股价下跌了，在季度截止的9月30日，快手股价只有82.7港元，远低于115港元的发行价，这相比最低的64.5港元还涨回来一些，不然百度更惨。</p>\n<p>快手和爱奇艺的区别在于，爱奇艺的亏损是算在百度自己的业绩内的，但快手引发的亏损算在对外投资里，爱奇艺亏的那17亿，是实实在在亏了，快手亏的则还有希望等着股价上涨赚回来。至于百度投资作业帮的钱，就可以直接当成打水漂了，绝对赚不回来了。</p>\n<p>可惜，快手自己也不怎么好过：在11月23日发布的Q3财报中，快手经调整亏损额48亿，其中按公允价值计量、“投资于上市和非上市实体”的亏损达到1.9亿。</p>\n<p>快手在投资上亏的不多，可能在于投的不多：上市以来，快手只在今年6月进行了一笔投资，那就是人人视频。快手的招股书中显示，2021年之前，快手已布局10个领域、超过40项投资，其中大部分围绕内容展开，但是基本没有成功的项目。</p>\n<p>在上市前，快手唯一的IPO果实是F轮领投的<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>，而在知乎的今年Q3财报上，他们净亏损了2.7亿元，比去年同期扩大145%，股价也下跌了一些。</p>\n<p>很明显，快手亏钱，自身的问题更大，但可能前两季度快手表现太差了，反而Q3有一些反弹，不少人开始看好快手，百度有希望把自己的亏损拉回来一点了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e75476770b09655de550c74066c0ef58\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲图 / 电影《大空头》剧照</p>\n<p><b>腾讯阿里，难逃一亏</b></p>\n<p>爱奇艺和快手辜负了百度，知乎又辜负了快手，除了“连环坑”式的亏损，类似的故事，在“京东系”、“阿里系”和“腾讯系”中也反复发生，甚至连更小的B站，也频频在投资上栽跟头。</p>\n<p>11月17日，B站发布Q3财报，当季净亏损26.86亿元人民币，如果把前三季的“成绩”都算上，今年B站已经亏损了47.04亿元，比爱奇艺还多。值得关注的是，这其中有7.24亿的投资亏损。</p>\n<p>B站的投资向来被诟病“毫无章法”。有媒体统计，截至今年9月7日，B站已经有了35起投资，平均每7天一家。在B站大鸣大放的投资中，大头是MCN公司、新消费品牌和内容生态相关行业，比如B站知名UP主小豆蔻儿创立的汉服品牌“十三余”，以及在美妆区很火的国风美妆“花知晓”；另外，还有一些与B站主营业务看似毫无关联的品牌，比如观察者网、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>和极氪汽车。这些投资一方面是为丰富B站的合作生态，另一方面也是为了和其他的投资者，以及被投资企业本身，形成新的“战略联盟”。</p>\n<p>不过，在所有的投资布局中，B站最看重的还是游戏：仅仅2021年前7个月，就投资了12家游戏公司，上个季度财报还宣称计划在几年内把自研游戏占整个游戏收入的比例提升到50%。</p>\n<p>然而，2021年，米哈游有《原神》，莉莉丝有《万国觉醒》，腾讯有《王者荣耀》，网易有《哈利波特魔法觉醒》，快手和字节跳动在一旁疯狂砸钱，也做出了一些数据不错的游戏。</p>\n<p>这些游戏养活了B站的游戏区，但B站自己，在《FGO》和《碧蓝航线》后就没有拿出特别吸金的游戏了，投资那么多游戏公司，可见B站多着急。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19191a45c18210952286fcf4b6a88961\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"576\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲图 / 电影《大空头》剧照</p>\n<p>2021第三季度，京东也在投资上亏了不少钱。</p>\n<p>京东和B站一样，在投资界当“海王”。除了与自身业务有关联的达达快送、兴盛优选、国美电器，还投了企业服务、金融、智能硬件和汽车等各种领域，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>、蘑菇车联和知乎。</p>\n<p>一顿投资猛如虎，最后一看财报，京东自己的业务赚了50亿，但在股权投资上亏损了19亿，在二级市场上因为股价下跌又亏了31亿，加上其他的一些减值、利息等，最终净亏损28亿，像打工人一样辛辛苦苦干了三个月，赚的工资在股市快亏完了。</p>\n<p>在京东2021年披露的投资中，金额最大的一笔是对<a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>的战略融资，足足8亿美元，持股51%。另外，京东还把自己的“京东到家”业务交给了达达：你在京东上买到的蔬菜水果、超市生鲜，都是小弟达达在配送。</p>\n<p>即使这样，京东还是没有扶起达达——根据达达集团的财报，虽然第三季度营收16.9亿，同比增长30%，但仍亏损5.427亿元，且前三季度一共亏了18.9亿。爱回收也是同样的情况：承接京东回收业务，第三季度亏损2250万。而在去年，这两个项目给京东的账面上带来超过141亿元的浮盈。</p>\n<p>至于美团和小米，也各有各的惨：美团净亏损99.9亿，虽然投资只亏损了1.18亿，但遭到反垄断处罚，罚款21亿元，另外美团买菜、美团优选、美团打车等新业务也在持续烧钱，估计一时半会也没法从亏钱的泥潭里出来。小米第三季度净利润7.89亿元，同比暴跌83.8%，发布会后小米解释，“都是长期投资赔了”，看数字，应该赔了19亿。</p>\n<p>很明显，大厂里面，还是腾讯和阿里家底厚实，实际上赚的钱也最多，腾讯赚了318亿，阿里赚了285亿，但是这两位“老大哥”，都不敢放开膀子赚钱，反而都想当“散财童子”。</p>\n<p>腾讯的投资盘子是最大的，受互联网股价下跌的影响也最大，有媒体统计，截至2021年6月末，腾讯的投资组合价值达到8162亿元，占总资产54%，属于“海王之王“。仅仅2021年，腾讯的投资并购就达到了247起，游戏、文娱最多，企业服务和医疗健康也不少。</p>\n<p>在本季度，因为公允价值变动，腾讯亏了364亿元，但是没算在利润表里，如果加上一些诸如外币折算差额之类的项目，其实明面上，腾讯全面亏损了11亿，而在401亿的净利润里，也有265亿是卖股票、卖股权赚来的——谁让腾讯投得早，价格便宜呢。</p>\n<p>这就向外界传递了一个信号，“腾讯没有想象中那么赚钱，很大程度是依赖投资”，整体净利润虽然还有317.51亿，但同比下降2%。腾讯意气风发了十年，净利润第一次跌了，仔细看，还是因为游戏业务增长没那么快了，不过这个时期，这未尝不是个好事。</p>\n<p>阿里则是在用烧钱做新业务的方式“回馈社会”，虽然赚了285亿，但阿里本季度的战略投资亏损就高达139亿，“主要用于社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务”，另外就也是股价下跌，亏了115亿，最后净利润就剩下34亿，基本上赚来的钱又都出去了。</p>\n<p>一个细节是，在9月，阿里清仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/300413\">芒果超媒</a>，芒果TV及爆款综艺《明星大侦探》《乘风破浪的姐姐》的“亲妈”。流量不能直接兑换人民币，芒果超媒和所有流媒体平台一样，难掩颓势——持股10个月，阿里在这里亏损了20多亿。</p>\n<p><b>都是一条绳上的蚂蚱</b></p>\n<p>整个第三季度，中概股都不太景气，小公司股价狂跌，把巨头们也带了个跟头。所以南美洲一只蝴蝶扇扇翅膀，<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>就掀起一阵飓风，就像知乎坑了快手、快手又坑了百度，游戏股和教育股的狂跌，也害惨了B站和腾讯。</p>\n<p>当然，巨头们自己营收下滑、股价下跌，让大盘情况更差，形成一个恶性循环。今年以来，有被反垄断风险的几个大厂的股价都跌了，而他们的业务也受到不同程度的重创。</p>\n<p>以广告业务为例，互联网最基础的就是流量生意，广告是低成本、高毛利的赚钱方式，但谁最爱投广告呢？是《贪玩蓝月》、在线教育和流量明星。然而第三季度，游戏监管日趋严格，教培行业直接消失，明星顶流纷纷噤声，也因此，Q3以来，大厂的广告业务集体失速。</p>\n<p>不过这不是“投资亏损”的全部原因。</p>\n<p>互联网巨头们的投资，不止是买上市公司的股票，还有对非公开的一级市场中初创公司和独角兽公司的投资。按照企业财务准则的规定，这些企业的盈亏，可以不算进集团的财务报表。只有被投资企业的经营状况无法挽回、集团需对初始投资进行减值时，才需要披露。</p>\n<p>但是，什么时候是“经营状况无法挽回”，是可以由企业自由裁量的，这就给了企业选择性“计提减值”的空间。</p>\n<p>大部分时候，公司想要向投资者展示自己的赚钱能力，所以不会轻易披露投资亏损；但在某些时候，披露亏损反倒是更好的选择。比如在股价底部时，适时计提一级市场的亏损，可以掩盖主营业务的不利状况，将亏损更多归结于投资，也可以一次性把利空出尽，之后就能稳步上涨。</p>\n<p>最近或许就是这样的时刻：大盘低迷、消费放缓，加上监管愈发严格，大多数投资者对Q3的不景气已经有了预期，这时顺带披露之前的投资亏损、经营问题，不会给股价造成太大的震荡——反正情况已经不会比现在更糟了。</p>\n<p>最重要的是，相比用户增长和营收上出现问题，投资亏损，是更能被市场接受的“失误”。</p>\n<p>对大公司来说，增速稳定才意味着股价稳定。如果将投资估值拉得过高，加在净利润上，最终会抑制下一阶段的增速，并影响到后来的投资者，导致股价震荡；相比之下，如果通过调整投资估值，控制增速的稳定性，则有利于股价的稳定上涨。</p>\n<p>而对另一些经营状况相对良好的公司，适当披露投资亏损，或者加大部分领域的投入，使最终的净利润降低，也算是一种识时务的选择。</p>\n<p>比如阿里，营收增长虽然很低，但用户增长其实很高，这对电商平台发展非常关键；如果剔除他们强调的社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务亏损，会发现商业分部的净利达到522亿，和去年同期相差无几。但是，在<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>遭遇反垄断处罚、<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>被监管部门约谈的情况下，适当收敛锋芒，表明自己没那么赚钱了，也不失为一种策略。</p>\n<p>再比如，马化腾在Q3财报发布会上的致辞，也显得十分乖巧：“腾讯积极投资于重点战略领域及前沿科技，并作出新的承诺投入共同富裕项目。展望未来，我们致力为用户提供卓越的体验，助力企业实现数字化运营，以及为整体社会作出贡献。”而腾讯Q3的研发开支达到了137.3亿元新高，这些钱被用在了云计算等基础建设领域，展现出腾讯“助力实体经济”的决心。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a46dd4e249e0e159a106c17b60e0d92b\" tg-width=\"749\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲腾讯在硬核科技领域投资力度持续增大。图&nbsp;/ TechWeb网站</p>\n<p>一位券商从业者告诉每日人物，相比投资收益，大厂自身业务的用户规模及商业化表现，才是行业研究者更关注的因素。“投资不是这些大厂的本职工作，不能雪中送炭，只会锦上添花。如果主营业务非常亮眼，公司很可能会考虑到监管边际上的收紧给自己未来发展可能造成的压力，从而主动调整投资这边的估值，让自己未来灵活一点，也是另一种意义上的对股东负责。”</p>\n<p>因此，就算是“投资王者”腾讯，影响其市场认可度的，最终还是它自身的经营能力；而投资并不成功的快手，也因其强劲增长的GMV及电商业务，而被部分投资人看好。</p>\n<p>大厂和投资者的关系有点像恋爱，重要的不是一直赚钱，而是一直体面。一直强势是不行的，有时候，要学会适当卖惨、楚楚可怜，更重要的是，学会在“不重要的事”上能果断取舍。</p>\n<p>从这个季度的财报里，也能明显感受到互联网“脱虚向实”的转变。</p>\n<p>《经济学人》8月的一篇报道曾分析，中国整治互联网行业的背后是希望将人才、资源投入到半导体等“硬科技”中，让互联网承担更多的社会责任。这也是诸多大厂在财报中释放出的讯号：小米强调了在科技领域的研发投入；拼多多宣布将所有利润投入农业研发；腾讯和阿里都以各种方式强调了自己对企业服务的贡献，以及接下来一年将资金投入到“科技创新、数字基础设施建设”等领域的决心。</p>\n<p>这也意味着，明年开始，大厂的投资可能会更谨慎了——监管收紧的情况下，强势如腾讯也很难发挥出资本优势，只能更专注自身业务的拓展。大厂们会渐渐掌握新的规则：谨慎抢占新赛道、不要盲目扩张、不再跟风站队，以及别再彼此忽悠了。</p>\n<p>毕竟，我们已经在Q3财报里，“赤裸相见”过了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea4c517131d7fee9482ea50ceb3ec522\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲图 / 电影《大空头》剧照</p>","source":"mrrw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大厂“狼人杀”：快手坑了百度，知乎伤了快手</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/V3SOJQsA7fck2D3UMpbuew><strong>每日人物</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>刚刚过去的11月里，国内主流互联网公司，都发布了2021年第三季度的业绩报告，与以往财报季“几家欢喜几家愁”的情形不同，这次几乎所有互联网公司都是一片惨淡，没有最惨，只有更惨。在监管日益趋严之下，“卖惨”和“低调”仿佛成了大厂们共同的选择，但是在纷繁的数字之下，藏着大厂们各自的“心机”：有人真不好过，干脆直接触底，给未来一个好的预期；有人赚不少钱，但也不敢炫耀，生怕成为焦点。\n究竟谁在裸泳？谁在...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/V3SOJQsA7fck2D3UMpbuew\">Web 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/ 每日人物\n按照实际的赚钱能力排个序，应该是：腾讯、阿里、小米、百度、京东、网易、拼多多，剩下三家亏钱的，依次是B站、快手、美团，也就是说，现阶段前七家公司的自有业务都赚钱了，后三家业务还在烧钱。\n但互联网大厂不仅自己赚钱，也投资了不少其他公司，这些被投公司有的上市了，有的还在股权投资阶段，只有大概的估值，投资这些公司是赚了还是亏了，也会反映在互联网大厂们的财务报表里，这就给他们真实的赚钱情况蒙上了一层纱。比如第三季度，百度自己的业务赚了51亿，但对外投资亏了189亿，直接让百度在本季度由盈利转为亏损。\n神奇的是，本季度互联网大厂在投资上几乎清一色的亏损，10家公司里只有拼多多一家通过投资赚钱了，但也仅有6.3亿，其他少则亏几千万，多则亏几百亿，虽然都是浮亏（公允价值变动），但要想让被投公司跌下来的股价和估值再涨上去，也不是那么容易的事情。\n在过去，互联网大厂们资金充裕，在竞争激烈、跑马圈地的那几年里，要么亲自下场肉搏，要么用投资拉帮结派，打代理人战争，企业风险/战略投资（CVC）成为一股重要的投资力量，就拿腾讯来说，在投资方面不亚于红杉资本等全球顶级投资机构，投资版图几乎是互联网半壁江山，上边这些公司里，腾讯是京东、拼多多、B站、快手、美团共同的股东。\n投资把整个互联网行业联结起来，但一荣俱荣，一损俱损，随着监管趋严和行业红利消失，互联网股价大跌，大厂们就成了彼此的累赘，开始互相坑、连环坑，反映在财报里，就是大大小小的投资亏损。\n家底再厚也不经造，杀死富二代的是创业，拖垮大厂的是投资。这些血亏的大厂，分别投资了谁？这些投资和什么有关？还有，为什么投资亏损，都“巧合”地集中在了Q3（第三季度）？\n知乎坑了快手，快手又坑了百度\n百度是最爱投资的大厂之一。Q3季度，除了在交通、AI、智能云等方面持续加大投资外，快手和爱奇艺两项投资，值得单独拿出来说一说。\n爱奇艺一直是百度不争气的“小弟”。某种意义上，它已经成为了“内容平台不赚钱”的代名词：收入基本只有会员和广告，但会员数量涨不动了，2021年广告市场又整体收缩，再加这一两年，“超前点播”被骂，会员广告问题被约谈，《迷雾剧场》延期又反响一般……这一切问题最终都会反映在钱上。\n百度和爱奇艺的财报都是11月17日发布的。所以，百度的财报里，爱奇艺营收虽然低迷，股价却还算稳定。等到爱奇艺坦白自己广告收入仅仅17亿、公司净亏损17.34亿后，两个交易日内，爱奇艺股价直接狂跌19%，百度也跟着又跌了10%。本就不富裕的Q3，就此雪上加霜。\n另一个辜负了百度的是快手，而且不是爱奇艺那样的持续低迷，而是一刀背刺。\n今年2月，快手赴港上市，招股书中提到，百度在快手持股3.78%。在2021年一季度，这3.78%的股份给百度带来237亿的投资收益，占百度第一季度净利润的大头。然而，曾经多甜蜜，现在就有多落寞。Q1百度大赚特赚时，就在财报里清清楚楚地写了：“主要来自投资快手的收益。”到血亏的Q3，百度也坦白交代，第三季亏损“包括了189亿元公允价值变动引起的损失”，简单说，就是股价下跌了，在季度截止的9月30日，快手股价只有82.7港元，远低于115港元的发行价，这相比最低的64.5港元还涨回来一些，不然百度更惨。\n快手和爱奇艺的区别在于，爱奇艺的亏损是算在百度自己的业绩内的，但快手引发的亏损算在对外投资里，爱奇艺亏的那17亿，是实实在在亏了，快手亏的则还有希望等着股价上涨赚回来。至于百度投资作业帮的钱，就可以直接当成打水漂了，绝对赚不回来了。\n可惜，快手自己也不怎么好过：在11月23日发布的Q3财报中，快手经调整亏损额48亿，其中按公允价值计量、“投资于上市和非上市实体”的亏损达到1.9亿。\n快手在投资上亏的不多，可能在于投的不多：上市以来，快手只在今年6月进行了一笔投资，那就是人人视频。快手的招股书中显示，2021年之前，快手已布局10个领域、超过40项投资，其中大部分围绕内容展开，但是基本没有成功的项目。\n在上市前，快手唯一的IPO果实是F轮领投的知乎，而在知乎的今年Q3财报上，他们净亏损了2.7亿元，比去年同期扩大145%，股价也下跌了一些。\n很明显，快手亏钱，自身的问题更大，但可能前两季度快手表现太差了，反而Q3有一些反弹，不少人开始看好快手，百度有希望把自己的亏损拉回来一点了。\n\n▲图 / 电影《大空头》剧照\n腾讯阿里，难逃一亏\n爱奇艺和快手辜负了百度，知乎又辜负了快手，除了“连环坑”式的亏损，类似的故事，在“京东系”、“阿里系”和“腾讯系”中也反复发生，甚至连更小的B站，也频频在投资上栽跟头。\n11月17日，B站发布Q3财报，当季净亏损26.86亿元人民币，如果把前三季的“成绩”都算上，今年B站已经亏损了47.04亿元，比爱奇艺还多。值得关注的是，这其中有7.24亿的投资亏损。\nB站的投资向来被诟病“毫无章法”。有媒体统计，截至今年9月7日，B站已经有了35起投资，平均每7天一家。在B站大鸣大放的投资中，大头是MCN公司、新消费品牌和内容生态相关行业，比如B站知名UP主小豆蔻儿创立的汉服品牌“十三余”，以及在美妆区很火的国风美妆“花知晓”；另外，还有一些与B站主营业务看似毫无关联的品牌，比如观察者网、中国电信和极氪汽车。这些投资一方面是为丰富B站的合作生态，另一方面也是为了和其他的投资者，以及被投资企业本身，形成新的“战略联盟”。\n不过，在所有的投资布局中，B站最看重的还是游戏：仅仅2021年前7个月，就投资了12家游戏公司，上个季度财报还宣称计划在几年内把自研游戏占整个游戏收入的比例提升到50%。\n然而，2021年，米哈游有《原神》，莉莉丝有《万国觉醒》，腾讯有《王者荣耀》，网易有《哈利波特魔法觉醒》，快手和字节跳动在一旁疯狂砸钱，也做出了一些数据不错的游戏。\n这些游戏养活了B站的游戏区，但B站自己，在《FGO》和《碧蓝航线》后就没有拿出特别吸金的游戏了，投资那么多游戏公司，可见B站多着急。\n\n▲图 / 电影《大空头》剧照\n2021第三季度，京东也在投资上亏了不少钱。\n京东和B站一样，在投资界当“海王”。除了与自身业务有关联的达达快送、兴盛优选、国美电器，还投了企业服务、金融、智能硬件和汽车等各种领域，比如唯品会、蘑菇车联和知乎。\n一顿投资猛如虎，最后一看财报，京东自己的业务赚了50亿，但在股权投资上亏损了19亿，在二级市场上因为股价下跌又亏了31亿，加上其他的一些减值、利息等，最终净亏损28亿，像打工人一样辛辛苦苦干了三个月，赚的工资在股市快亏完了。\n在京东2021年披露的投资中，金额最大的一笔是对达达集团的战略融资，足足8亿美元，持股51%。另外，京东还把自己的“京东到家”业务交给了达达：你在京东上买到的蔬菜水果、超市生鲜，都是小弟达达在配送。\n即使这样，京东还是没有扶起达达——根据达达集团的财报，虽然第三季度营收16.9亿，同比增长30%，但仍亏损5.427亿元，且前三季度一共亏了18.9亿。爱回收也是同样的情况：承接京东回收业务，第三季度亏损2250万。而在去年，这两个项目给京东的账面上带来超过141亿元的浮盈。\n至于美团和小米，也各有各的惨：美团净亏损99.9亿，虽然投资只亏损了1.18亿，但遭到反垄断处罚，罚款21亿元，另外美团买菜、美团优选、美团打车等新业务也在持续烧钱，估计一时半会也没法从亏钱的泥潭里出来。小米第三季度净利润7.89亿元，同比暴跌83.8%，发布会后小米解释，“都是长期投资赔了”，看数字，应该赔了19亿。\n很明显，大厂里面，还是腾讯和阿里家底厚实，实际上赚的钱也最多，腾讯赚了318亿，阿里赚了285亿，但是这两位“老大哥”，都不敢放开膀子赚钱，反而都想当“散财童子”。\n腾讯的投资盘子是最大的，受互联网股价下跌的影响也最大，有媒体统计，截至2021年6月末，腾讯的投资组合价值达到8162亿元，占总资产54%，属于“海王之王“。仅仅2021年，腾讯的投资并购就达到了247起，游戏、文娱最多，企业服务和医疗健康也不少。\n在本季度，因为公允价值变动，腾讯亏了364亿元，但是没算在利润表里，如果加上一些诸如外币折算差额之类的项目，其实明面上，腾讯全面亏损了11亿，而在401亿的净利润里，也有265亿是卖股票、卖股权赚来的——谁让腾讯投得早，价格便宜呢。\n这就向外界传递了一个信号，“腾讯没有想象中那么赚钱，很大程度是依赖投资”，整体净利润虽然还有317.51亿，但同比下降2%。腾讯意气风发了十年，净利润第一次跌了，仔细看，还是因为游戏业务增长没那么快了，不过这个时期，这未尝不是个好事。\n阿里则是在用烧钱做新业务的方式“回馈社会”，虽然赚了285亿，但阿里本季度的战略投资亏损就高达139亿，“主要用于社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务”，另外就也是股价下跌，亏了115亿，最后净利润就剩下34亿，基本上赚来的钱又都出去了。\n一个细节是，在9月，阿里清仓了芒果超媒，芒果TV及爆款综艺《明星大侦探》《乘风破浪的姐姐》的“亲妈”。流量不能直接兑换人民币，芒果超媒和所有流媒体平台一样，难掩颓势——持股10个月，阿里在这里亏损了20多亿。\n都是一条绳上的蚂蚱\n整个第三季度，中概股都不太景气，小公司股价狂跌，把巨头们也带了个跟头。所以南美洲一只蝴蝶扇扇翅膀，太平洋就掀起一阵飓风，就像知乎坑了快手、快手又坑了百度，游戏股和教育股的狂跌，也害惨了B站和腾讯。\n当然，巨头们自己营收下滑、股价下跌，让大盘情况更差，形成一个恶性循环。今年以来，有被反垄断风险的几个大厂的股价都跌了，而他们的业务也受到不同程度的重创。\n以广告业务为例，互联网最基础的就是流量生意，广告是低成本、高毛利的赚钱方式，但谁最爱投广告呢？是《贪玩蓝月》、在线教育和流量明星。然而第三季度，游戏监管日趋严格，教培行业直接消失，明星顶流纷纷噤声，也因此，Q3以来，大厂的广告业务集体失速。\n不过这不是“投资亏损”的全部原因。\n互联网巨头们的投资，不止是买上市公司的股票，还有对非公开的一级市场中初创公司和独角兽公司的投资。按照企业财务准则的规定，这些企业的盈亏，可以不算进集团的财务报表。只有被投资企业的经营状况无法挽回、集团需对初始投资进行减值时，才需要披露。\n但是，什么时候是“经营状况无法挽回”，是可以由企业自由裁量的，这就给了企业选择性“计提减值”的空间。\n大部分时候，公司想要向投资者展示自己的赚钱能力，所以不会轻易披露投资亏损；但在某些时候，披露亏损反倒是更好的选择。比如在股价底部时，适时计提一级市场的亏损，可以掩盖主营业务的不利状况，将亏损更多归结于投资，也可以一次性把利空出尽，之后就能稳步上涨。\n最近或许就是这样的时刻：大盘低迷、消费放缓，加上监管愈发严格，大多数投资者对Q3的不景气已经有了预期，这时顺带披露之前的投资亏损、经营问题，不会给股价造成太大的震荡——反正情况已经不会比现在更糟了。\n最重要的是，相比用户增长和营收上出现问题，投资亏损，是更能被市场接受的“失误”。\n对大公司来说，增速稳定才意味着股价稳定。如果将投资估值拉得过高，加在净利润上，最终会抑制下一阶段的增速，并影响到后来的投资者，导致股价震荡；相比之下，如果通过调整投资估值，控制增速的稳定性，则有利于股价的稳定上涨。\n而对另一些经营状况相对良好的公司，适当披露投资亏损，或者加大部分领域的投入，使最终的净利润降低，也算是一种识时务的选择。\n比如阿里，营收增长虽然很低，但用户增长其实很高，这对电商平台发展非常关键；如果剔除他们强调的社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务亏损，会发现商业分部的净利达到522亿，和去年同期相差无几。但是，在阿里巴巴遭遇反垄断处罚、蚂蚁集团被监管部门约谈的情况下，适当收敛锋芒，表明自己没那么赚钱了，也不失为一种策略。\n再比如，马化腾在Q3财报发布会上的致辞，也显得十分乖巧：“腾讯积极投资于重点战略领域及前沿科技，并作出新的承诺投入共同富裕项目。展望未来，我们致力为用户提供卓越的体验，助力企业实现数字化运营，以及为整体社会作出贡献。”而腾讯Q3的研发开支达到了137.3亿元新高，这些钱被用在了云计算等基础建设领域，展现出腾讯“助力实体经济”的决心。\n\n▲腾讯在硬核科技领域投资力度持续增大。图 / TechWeb网站\n一位券商从业者告诉每日人物，相比投资收益，大厂自身业务的用户规模及商业化表现，才是行业研究者更关注的因素。“投资不是这些大厂的本职工作，不能雪中送炭，只会锦上添花。如果主营业务非常亮眼，公司很可能会考虑到监管边际上的收紧给自己未来发展可能造成的压力，从而主动调整投资这边的估值，让自己未来灵活一点，也是另一种意义上的对股东负责。”\n因此，就算是“投资王者”腾讯，影响其市场认可度的，最终还是它自身的经营能力；而投资并不成功的快手，也因其强劲增长的GMV及电商业务，而被部分投资人看好。\n大厂和投资者的关系有点像恋爱，重要的不是一直赚钱，而是一直体面。一直强势是不行的，有时候，要学会适当卖惨、楚楚可怜，更重要的是，学会在“不重要的事”上能果断取舍。\n从这个季度的财报里，也能明显感受到互联网“脱虚向实”的转变。\n《经济学人》8月的一篇报道曾分析，中国整治互联网行业的背后是希望将人才、资源投入到半导体等“硬科技”中，让互联网承担更多的社会责任。这也是诸多大厂在财报中释放出的讯号：小米强调了在科技领域的研发投入；拼多多宣布将所有利润投入农业研发；腾讯和阿里都以各种方式强调了自己对企业服务的贡献，以及接下来一年将资金投入到“科技创新、数字基础设施建设”等领域的决心。\n这也意味着，明年开始，大厂的投资可能会更谨慎了——监管收紧的情况下，强势如腾讯也很难发挥出资本优势，只能更专注自身业务的拓展。大厂们会渐渐掌握新的规则：谨慎抢占新赛道、不要盲目扩张、不再跟风站队，以及别再彼此忽悠了。\n毕竟，我们已经在Q3财报里，“赤裸相见”过了。\n\n▲图 / 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Securities、中信证券、高盛担任二次上市保荐人。</p><p>百度表示，其拟将全球发售募集资金净额用于以下用途：持续科技投资，并且促进以人工智能为主的创新商业化；进一步发展百度移动生态，进一步实现多元变现；流动资金及一般公司用途，以支持公司的业务营运及增长。</p><p>财务数据方面，百度向港交所提交的文件显示，2018年、2019年及2020年，总收入分别为1023亿元、1074亿元、1071亿元。归属于百度集团的净利润分别为276亿元、21亿元和225亿元，其中2019年的净利润包括对Trip.com投资的非现金减值损失人民币89亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e47c70a9cd3bf541e915b0aa22178e53\" tg-width=\"623\" tg-height=\"695\" 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Securities、中信证券、高盛担任二次上市保荐人。百度表示，其拟将全球发售募集资金净额用于以下用途：持续科技投资，并且促进以人工智能为主的创新商业化；进一步发展百度移动生态，进一步实现多元变现；流动资金及一般公司用途，以支持公司的业务营运及增长。财务数据方面，百度向港交所提交的文件显示，2018年、2019年及2020年，总收入分别为1023亿元、1074亿元、1071亿元。归属于百度集团的净利润分别为276亿元、21亿元和225亿元，其中2019年的净利润包括对Trip.com投资的非现金减值损失人民币89亿元。图片来源：百度聆讯资料集资料还披露了爱奇艺的财务数据。2019年至2020年，爱奇艺的收入分别为250亿元、290亿元及297亿元，这三年间，归属爱奇艺的净亏损为91亿元、103亿元和70亿元。二度上市，百度认为其优势的核心在于其“世界一流的AI能力”，对于下一步发展业务，百度聚焦在技术投资、智能云扩展、商业化智能驾驶、移动生态拓展，以及有选择地物色并购及战略投资对象五方面。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09888":0.9,"BIDU":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1826,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":321788516,"gmtCreate":1615470624835,"gmtModify":1703489510132,"author":{"id":"3536152494640221","authorId":"3536152494640221","name":"4万亿玩毛线","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536152494640221","authorIdStr":"3536152494640221"},"themes":[],"htmlText":"都是私募基金的玩吧","listText":"都是私募基金的玩吧","text":"都是私募基金的玩吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/321788516","repostId":"1116109020","repostType":4,"repost":{"id":"1116109020","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1615469514,"share":"https://ttm.financial/m/news/1116109020?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-11 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