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2020-10-23

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left;\">具体来看，新兴市场股票、澳元、铜以及美股中的资本品和材料板块大幅上涨，而此前领涨的AI/大型科技主题则遭遇剧烈波动。<strong>高盛认为这场周期性轮动还有继续的空间。</strong></p><h2 id=\"id_714808543\" style=\"text-align: left;\">经济数据依然坚挺：市场低估了增长前景</h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>增长数据继续支撑周期性资产的表现。</strong>美国ISM指数在过去几个月持续上升，数据意外指数转为正值，劳动力市场也在企稳。</p><p style=\"text-align: left;\">从全球来看，1月发达市场制造业PMI达到过去一年的最高水平，新兴市场制造业PMI也环比上升。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛数据显示，<strong>市场对美国经济增长的定价仍低于其2.5%的全年预测。这意味着市场仍有进一步上调周期性预期的空间。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">更重要的是，除了美国金融条件放松和财政支持之外，<strong>德国财政支出正在推动德国工业动能回升，</strong>而日本自民党在选举中获得压倒性胜利后，财政支持也将得到加强。</p><h2 id=\"id_846827137\" style=\"text-align: left;\">不只是周期：旧经济资产的&#34;物理回归&#34;</h2><p style=\"text-align: left;\">2026年至今的市场表现呈现出两个突出特征。首先是非美股市场的持续强劲表现。其次，行业表现并非简单的周期性/防御性分化：<strong>大宗商品和工业领域表现出色，美国房建商和地区银行等周期性子行业同样如此，但消费必需品也表现强劲。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这反映出市场正在从昂贵的科技股重新配置到更便宜的敞口，特别是近年来落后的领域，推动&#34;价值&#34;跑赢&#34;成长&#34;。</strong>但市场也在奖励那些受益于传统全球工业复苏的周期性敞口，资本密集型的旧经济领域，这些领域长期缺乏资本投入。</p><p style=\"text-align: left;\">美股的持续跑输可以从这两个维度来理解：<strong>美国市场估值昂贵、&#34;成长&#34;属性较重，并且传统上对周期性复苏的杠杆率不如日本、欧洲或新兴市场等其他全球股市。</strong></p><h2 id=\"id_3056343904\" style=\"text-align: left;\">AI主题遭遇颠簸：波动性成为常态</h2><p style=\"text-align: left;\">AI相关主题的背景变得更具挑战性。<strong>高盛认为AI带来的生产率提升是真实的，宏观投资故事仍有发展空间。</strong>但市场已经对这些收益定价过高，主要集中在直接参与AI热潮的公司，而债务融资资本支出热潮的关注度上升。</p><p style=\"text-align: left;\">虽然超大规模云服务商的资本开支预测大幅上升，新模型和应用显示出越发强大的能力，<strong>但这些好消息却引发了负面市场反应和拥挤头寸的剧烈轮动。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">市场担心超大规模云服务商的现金流消耗，以及对软件提供商和部分金融/房地产板块的潜在颠覆。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛指出，AI相关板块内部出现极度分化，考虑到创新速度、投资规模以及AI相关科技股中已经积累的价值，<strong>AI这一主题的波动性将长期存在。</strong></p><h2 id=\"id_3702469205\" style=\"text-align: left;\">核心资产平静，边缘市场暴动</h2><p style=\"text-align: left;\">股市内部的剧烈轮动凸显了2026年出现的另一个现象。对于许多核心宏观资产，<strong>如美国利率、主要发达市场股指和主要货币等的波动率保持温和。但与此同时，美股市场内部极度分化、韩国等非美指数以及黄金和白银等大宗商品波动巨大。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是，尽管目前美股指数波动率温和，但较长期限（1年和2年）的标普500隐含波动率持续攀升至年初至今新高。高盛认为，<strong>与股票高度负相关且流动性较好的做多波动率头寸是良好的投资组合补充。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">信贷市场方面，尽管1月表现韧性、创纪录的发行被良好吸收，但高盛对信贷保持谨慎。更高的波动性和公司及行业间潜在的大规模收入重新分配构成下行风险，而紧张的利差可能无法提供足够补偿。</p><h2 id=\"id_835741717\" style=\"text-align: left;\">美元疲软的新旧动力</h2><p style=\"text-align: left;\">美元贬值延续至2026年，但驱动因素已经扩大。2025年上半年以欧元为中心的走势以及下半年对利差交易的关注依然可见。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，<strong>1月因关税和美联储独立性担忧再现美元兑欧元走弱。美股相对欧洲和日本的表现不佳也为多元化和对冲讨论提供了新动力。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">符合全球周期性观点的货币，处于周期性贝塔、大宗商品敞口和便宜估值交叉点的澳元、南非兰特、智利比索和巴西雷亚尔，成为兑美元最大涨幅货币。</p><p style=\"text-align: left;\">其次，多国外汇政策受到更多关注，特别是相对长期估值变得非常便宜的亚洲货币。</p><h2 id=\"id_1781634077\" style=\"text-align: left;\">投资策略：继续押注周期，但要选择便宜的</h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>高盛观点是市场仍有进一步上调增长预期的空间。</strong>这一顺风应该继续支撑周期性货币和传统周期性板块，特别是那些估值仍然相对便宜的领域。AI主题周围不断增加的波动性和复杂性很可能持续存在。</p><p style=\"text-align: left;\">虽然最剧烈的行情可能仍在主要指数内部，但很可能定期溢出到指数层面的波动性，并随着时间推移抬高底部。这种组合仍然支持<strong>分散股票持仓、保持健康的非美敞口（包括新兴市场），以及较长期限指数波动率的做多头寸。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在此背景下，核心利率更像是对冲资产，特别是在通胀温和的背景下。近期反弹后，短期内更可能的风险是收益率再次走高，特别是如果美国劳动力市场继续企稳。</p><p style=\"text-align: left;\">就更广泛的对冲而言，高盛认为，<strong>黄金有进一步上涨的空间，能源价格也是如此，特别是如果中东地缘政治风险再次升温。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一文读懂2026年至今的全球市场：什么在涨？美股为何不行？这种趋势会持续吗？</title>\n<style 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Composite"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3765893","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2612253932","content_text":"高盛报告揭示2026年市场新风向：周期性资产上涨仍有空间；但AI等热门主题估值过高，高波动或成为未来常态；美元将持续疲软；建议警惕高估值板块，分散股票持仓、保持健康的非美敞口（包括新兴市场），以及较长期限指数波动率的做多头寸。高盛认为经济周期尚早但部分标的的市场估值过高，预计AI与科技股高位震荡，资金持续涌向“便宜”的周期性资产。投资者应警惕高估值板块，拥抱受益复苏的新兴市场与旧经济板块，以分散配置应对未来的波动分化。据追风交易台，高盛2月19日发布报告《全球市场观点：周期顺风，估值逆风》，指出2026年全球市场的核心矛盾：经济周期尚早，但市场周期已晚。这意味着尽管宏观经济数据持续走强，但部分股票和信贷市场的\"高估值\"已成为脆弱点。对投资者而言，这创造了明确的投资方向，拥抱那些受益于经济复苏但估值仍然便宜的周期性资产，同时警惕已经涨幅过大的AI和大型科技股。具体来看，新兴市场股票、澳元、铜以及美股中的资本品和材料板块大幅上涨，而此前领涨的AI/大型科技主题则遭遇剧烈波动。高盛认为这场周期性轮动还有继续的空间。经济数据依然坚挺：市场低估了增长前景增长数据继续支撑周期性资产的表现。美国ISM指数在过去几个月持续上升，数据意外指数转为正值，劳动力市场也在企稳。从全球来看，1月发达市场制造业PMI达到过去一年的最高水平，新兴市场制造业PMI也环比上升。高盛数据显示，市场对美国经济增长的定价仍低于其2.5%的全年预测。这意味着市场仍有进一步上调周期性预期的空间。更重要的是，除了美国金融条件放松和财政支持之外，德国财政支出正在推动德国工业动能回升，而日本自民党在选举中获得压倒性胜利后，财政支持也将得到加强。不只是周期：旧经济资产的\"物理回归\"2026年至今的市场表现呈现出两个突出特征。首先是非美股市场的持续强劲表现。其次，行业表现并非简单的周期性/防御性分化：大宗商品和工业领域表现出色，美国房建商和地区银行等周期性子行业同样如此，但消费必需品也表现强劲。这反映出市场正在从昂贵的科技股重新配置到更便宜的敞口，特别是近年来落后的领域，推动\"价值\"跑赢\"成长\"。但市场也在奖励那些受益于传统全球工业复苏的周期性敞口，资本密集型的旧经济领域，这些领域长期缺乏资本投入。美股的持续跑输可以从这两个维度来理解：美国市场估值昂贵、\"成长\"属性较重，并且传统上对周期性复苏的杠杆率不如日本、欧洲或新兴市场等其他全球股市。AI主题遭遇颠簸：波动性成为常态AI相关主题的背景变得更具挑战性。高盛认为AI带来的生产率提升是真实的，宏观投资故事仍有发展空间。但市场已经对这些收益定价过高，主要集中在直接参与AI热潮的公司，而债务融资资本支出热潮的关注度上升。虽然超大规模云服务商的资本开支预测大幅上升，新模型和应用显示出越发强大的能力，但这些好消息却引发了负面市场反应和拥挤头寸的剧烈轮动。市场担心超大规模云服务商的现金流消耗，以及对软件提供商和部分金融/房地产板块的潜在颠覆。高盛指出，AI相关板块内部出现极度分化，考虑到创新速度、投资规模以及AI相关科技股中已经积累的价值，AI这一主题的波动性将长期存在。核心资产平静，边缘市场暴动股市内部的剧烈轮动凸显了2026年出现的另一个现象。对于许多核心宏观资产，如美国利率、主要发达市场股指和主要货币等的波动率保持温和。但与此同时，美股市场内部极度分化、韩国等非美指数以及黄金和白银等大宗商品波动巨大。值得注意的是，尽管目前美股指数波动率温和，但较长期限（1年和2年）的标普500隐含波动率持续攀升至年初至今新高。高盛认为，与股票高度负相关且流动性较好的做多波动率头寸是良好的投资组合补充。信贷市场方面，尽管1月表现韧性、创纪录的发行被良好吸收，但高盛对信贷保持谨慎。更高的波动性和公司及行业间潜在的大规模收入重新分配构成下行风险，而紧张的利差可能无法提供足够补偿。美元疲软的新旧动力美元贬值延续至2026年，但驱动因素已经扩大。2025年上半年以欧元为中心的走势以及下半年对利差交易的关注依然可见。与此同时，1月因关税和美联储独立性担忧再现美元兑欧元走弱。美股相对欧洲和日本的表现不佳也为多元化和对冲讨论提供了新动力。符合全球周期性观点的货币，处于周期性贝塔、大宗商品敞口和便宜估值交叉点的澳元、南非兰特、智利比索和巴西雷亚尔，成为兑美元最大涨幅货币。其次，多国外汇政策受到更多关注，特别是相对长期估值变得非常便宜的亚洲货币。投资策略：继续押注周期，但要选择便宜的高盛观点是市场仍有进一步上调增长预期的空间。这一顺风应该继续支撑周期性货币和传统周期性板块，特别是那些估值仍然相对便宜的领域。AI主题周围不断增加的波动性和复杂性很可能持续存在。虽然最剧烈的行情可能仍在主要指数内部，但很可能定期溢出到指数层面的波动性，并随着时间推移抬高底部。这种组合仍然支持分散股票持仓、保持健康的非美敞口（包括新兴市场），以及较长期限指数波动率的做多头寸。在此背景下，核心利率更像是对冲资产，特别是在通胀温和的背景下。近期反弹后，短期内更可能的风险是收益率再次走高，特别是如果美国劳动力市场继续企稳。就更广泛的对冲而言，高盛认为，黄金有进一步上涨的空间，能源价格也是如此，特别是如果中东地缘政治风险再次升温。","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":2,".DJI":2,"NDX":2,".SPX":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":101,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":531323978798696,"gmtCreate":1770738734401,"gmtModify":1770738736568,"author":{"id":"3539563191777993","authorId":"3539563191777993","name":"韭菜硬邦邦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/45acde8c2f14c901f2854099598f4ef1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539563191777993","idStr":"3539563191777993"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531323978798696","repostId":"531244232926648","repostType":1,"repost":{"id":531244232926648,"gmtCreate":1770719191484,"gmtModify":1770719320944,"author":{"id":"3495750376975936","authorId":"3495750376975936","name":"合杰明","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3495750376975936","idStr":"3495750376975936"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a 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14:55","market":"us","language":"zh","title":"比特币最新一轮抛售正在击碎其最根深蒂固的诸多神话","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1173894244","media":"老虎资讯综合","summary":"要点周四，比特币大跌逾13%，最低触及62,339美元；尽管美元走弱，但比特币却下跌，背离了其被视为“抗通胀工具”的角色。在当日低点，比特币较10月初高点下跌已超过50%。周四夜间，比特币一度再跌约5%，但很快收复了这部分跌幅。关于比特币的其他神话，多年来也在不断破灭。一些投资者警告，量子计算的崛起可能威胁到比特币网络的加密安全。Lee在播客中表示，量子计算可能威胁多达25%的现有比特币供应。","content":"<html><head></head><body><p><strong>要点</strong></p><ul style=\"\"><li><p>周四，比特币大跌逾13%，最低触及62,339美元；尽管美元走弱，但比特币却下跌，背离了其被视为“抗通胀工具”的角色。</p></li><li><p>比特币与一只杠杆科技ETF的21日滚动相关系数为0.4，显著高于其与黄金的-0.03相关系数，显示其行为更像一只投机性的科技股。</p></li><li><p>作为去中心化替代方案的比特币这一概念正在发生转变：它日益被纳入传统金融体系，同时量子计算可能威胁到多达25%的现有比特币供应安全。</p></li></ul><p>随着比特币价格持续走低，投资者和支持者被迫直面一个令人不安的现实：这项开创性加密货币的真实属性究竟是什么。</p><p>或许迄今被打破的最大神话是：在早期，比特币被认为是对抗财政失控、政府滥发货币和通胀的对冲工具。然而，自去年10月以来，比特币价格持续下行——即便美元走弱、且对政府债务水平不可持续的担忧（至少在一定程度上）被认为推动了黄金的大幅上涨。</p><p>“一切都令人困惑。美元在所有指标上都在走弱，但比特币的表现却更糟。这完全与当初的承诺背道而驰。”一位长期加密投资者表示，他在2014年买入了第一枚比特币。</p><p>FactSet数据显示，衡量美元兑一篮子主要货币表现的ICE美元指数（DXY）今年以来已下跌0.5%，较2025年初的最近高点下跌逾10%。该指数周四报97.87，上涨0.3%。</p><p>周四，比特币（BTCUSD）盘中一度暴跌17%，最低触及60,057美元，为2024年10月11日以来的盘中新低。如今，这一加密货币已经回吐了自2024年11月唐纳德·特朗普在美国大选中击败卡玛拉·哈里斯以来的全部涨幅，甚至跌得更多。</p><p>道琼斯市场数据显示，按截至美东时间周四下午4点的表现计算，这是比特币自2022年6月以来表现最差的一天。在当日低点，比特币较10月初高点下跌已超过50%。周四夜间，比特币一度再跌约5%，但很快收复了这部分跌幅。</p><p>JonesTrading首席市场策略师、同时也是一名公开的加密怀疑论者迈克尔·奥鲁克（Michael O’Rourke）表示，将比特币视为“数字黄金”和货币贬值对冲工具的说法，是推动加密货币崛起的重要神话之一。但在比特币价格于2013年末首次突破1,000美元十多年后，投资者开始逐渐接受一个事实：比特币的表现更像一只带杠杆的科技股，而非某种对冲资产。</p><p>下图显示，比特币与 <a href=\"https://laohu8.com/S/TQQQ\">纳指三倍做多ETF</a> （TQQQ）的21日滚动相关系数，明显高于其与黄金的相关性。该ETF旨在将纳斯达克100指数的每日波动放大三倍。如果比特币真的是对抗货币过度宽松的对冲工具，人们或许会预期它与黄金的走势更为一致。但事实并非如此：周四，比特币与该ETF的相关系数为0.4，去年一度高达0.78。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/cf6c3c6a74749d862bf0cd5eb5eff828\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"700\" tg-height=\"301\"/></p><p>Empower首席投资策略师玛尔塔·诺顿（Marta Norton）表示，这削弱了比特币能为投资组合提供有效分散的说法。</p><p>“人们必须记住，这是一个风险偏好（risk-on）的交易，而不是避险（risk-off）的交易。”诺顿说。</p><p>与此同时，比特币与黄金的滚动相关系数周四为-0.03，意味着比特币与黄金（GC00）之间几乎不存在交易层面的关联。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/ea9ed9189f70f91f65b1936851cd0681\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"700\" tg-height=\"266\"/></p><p>投资者也在面对其他残酷现实。特朗普原本被寄望为美国“加密总统”，但建立战略性比特币储备的希望至今未能实现。相反，这种曾自诩为传统金融体系（“tradfi”）去中心化替代方案的资产，如今却被纳入了同一套传统体系之中。</p><p>“它只是另一种投机资产。”奥鲁克表示，“如果你想寻找价值储存工具，还不如去买一套出租房产。”</p><p>关于比特币的其他神话，多年来也在不断破灭。例如，比特币曾被视为帮助个人私下转移资金、避免政府干预的工具，但这一说法早在2013年就被推翻——当时FBI首次捣毁了使用比特币促成非法交易的在线市场“丝绸之路”。此后，加密货币从“反华尔街”转变为“与华尔街同床共枕”，Themis Trading股票交易主管约瑟夫·萨鲁齐（Joseph Saluzzi）表示。</p><p>“他们出卖了自己。”萨鲁齐说，“一开始他们还说，‘我们要做一个DeFi协议。’后来贝莱德来了，ETF来了，套利者也来了。现在它已经变成了华尔街随手抛来抛去的另一种资产。”</p><p>投资者也开始对所谓的“数字资产金库公司”感到失望，比如迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的Strategy Inc.（MSTR）。在Strategy股价长期大幅高于其所持比特币价值时，投资者曾将塞勒形容为找到了“无限印钞漏洞”。</p><p>但周四，Strategy股价下跌逾15%。根据该公司官网披露的数据，其庞大的比特币持仓已陷入浮亏。Strategy曾享有的相对于净资产的巨大溢价，如今已转为折价。</p><p>区块链技术将彻底颠覆金融服务业、并把加密货币价格“送上月球”的设想，显然也未能实现——尽管一些源自加密和区块链的应用已获得更广泛采用。例如，稳定币如今掌控着数千亿美元的资产；纽约证券交易所也表示，已开发出一个支持股票代币化、每周7天、每天24小时交易的新平台。</p><p>但萨鲁齐表示，即便这些应用进一步普及，也没有理由认为这会利好比特币或其他加密货币。</p><p>“大家都在谈代币化、区块链，说要把更多资产搬到链上——这并不意味着加密货币本身就更有价值。”萨鲁齐说。</p><p>其他效仿塞勒模式的数字资产金库公司也遭遇了类似命运。以以太坊为重点的数字资产公司Bitmine Immersion Technologies Inc.（BMNR）周四股价下跌逾15%，年初至今跌幅已超过30%。公司董事长汤姆·李（Tom Lee）为该战略辩护称，他在周三晚录制的一档播客中表示，这样的波动在加密市场中司空见惯。FactSet数据显示，以太坊近期跌幅也超过13%。</p><p>甚至连“比特币网络不易被篡改”的观念也正受到挑战。一些投资者警告，量子计算的崛起可能威胁到比特币网络的加密安全。</p><p>Lee在播客中表示，量子计算可能威胁多达25%的现有比特币供应。这意味着存放在较早期钱包中的比特币——例如最初的中本聪钱包——如果量子计算能够破解其加密方式，就可能面临被盗风险。</p><p>由于这些钱包很可能无法升级到新的、具备抗量子能力的比特币协议，它们或将暴露在黑客攻击之下。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>比特币最新一轮抛售正在击碎其最根深蒂固的诸多神话</title>\n<style 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O’Rourke）表示，将比特币视为“数字黄金”和货币贬值对冲工具的说法，是推动加密货币崛起的重要神话之一。但在比特币价格于2013年末首次突破1,000美元十多年后，投资者开始逐渐接受一个事实：比特币的表现更像一只带杠杆的科技股，而非某种对冲资产。</p><p>下图显示，比特币与 <a href=\"https://laohu8.com/S/TQQQ\">纳指三倍做多ETF</a> （TQQQ）的21日滚动相关系数，明显高于其与黄金的相关性。该ETF旨在将纳斯达克100指数的每日波动放大三倍。如果比特币真的是对抗货币过度宽松的对冲工具，人们或许会预期它与黄金的走势更为一致。但事实并非如此：周四，比特币与该ETF的相关系数为0.4，去年一度高达0.78。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/cf6c3c6a74749d862bf0cd5eb5eff828\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"700\" tg-height=\"301\"/></p><p>Empower首席投资策略师玛尔塔·诺顿（Marta Norton）表示，这削弱了比特币能为投资组合提供有效分散的说法。</p><p>“人们必须记住，这是一个风险偏好（risk-on）的交易，而不是避险（risk-off）的交易。”诺顿说。</p><p>与此同时，比特币与黄金的滚动相关系数周四为-0.03，意味着比特币与黄金（GC00）之间几乎不存在交易层面的关联。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/ea9ed9189f70f91f65b1936851cd0681\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"700\" tg-height=\"266\"/></p><p>投资者也在面对其他残酷现实。特朗普原本被寄望为美国“加密总统”，但建立战略性比特币储备的希望至今未能实现。相反，这种曾自诩为传统金融体系（“tradfi”）去中心化替代方案的资产，如今却被纳入了同一套传统体系之中。</p><p>“它只是另一种投机资产。”奥鲁克表示，“如果你想寻找价值储存工具，还不如去买一套出租房产。”</p><p>关于比特币的其他神话，多年来也在不断破灭。例如，比特币曾被视为帮助个人私下转移资金、避免政府干预的工具，但这一说法早在2013年就被推翻——当时FBI首次捣毁了使用比特币促成非法交易的在线市场“丝绸之路”。此后，加密货币从“反华尔街”转变为“与华尔街同床共枕”，Themis Trading股票交易主管约瑟夫·萨鲁齐（Joseph Saluzzi）表示。</p><p>“他们出卖了自己。”萨鲁齐说，“一开始他们还说，‘我们要做一个DeFi协议。’后来贝莱德来了，ETF来了，套利者也来了。现在它已经变成了华尔街随手抛来抛去的另一种资产。”</p><p>投资者也开始对所谓的“数字资产金库公司”感到失望，比如迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的Strategy Inc.（MSTR）。在Strategy股价长期大幅高于其所持比特币价值时，投资者曾将塞勒形容为找到了“无限印钞漏洞”。</p><p>但周四，Strategy股价下跌逾15%。根据该公司官网披露的数据，其庞大的比特币持仓已陷入浮亏。Strategy曾享有的相对于净资产的巨大溢价，如今已转为折价。</p><p>区块链技术将彻底颠覆金融服务业、并把加密货币价格“送上月球”的设想，显然也未能实现——尽管一些源自加密和区块链的应用已获得更广泛采用。例如，稳定币如今掌控着数千亿美元的资产；纽约证券交易所也表示，已开发出一个支持股票代币化、每周7天、每天24小时交易的新平台。</p><p>但萨鲁齐表示，即便这些应用进一步普及，也没有理由认为这会利好比特币或其他加密货币。</p><p>“大家都在谈代币化、区块链，说要把更多资产搬到链上——这并不意味着加密货币本身就更有价值。”萨鲁齐说。</p><p>其他效仿塞勒模式的数字资产金库公司也遭遇了类似命运。以以太坊为重点的数字资产公司Bitmine Immersion Technologies Inc.（BMNR）周四股价下跌逾15%，年初至今跌幅已超过30%。公司董事长汤姆·李（Tom Lee）为该战略辩护称，他在周三晚录制的一档播客中表示，这样的波动在加密市场中司空见惯。FactSet数据显示，以太坊近期跌幅也超过13%。</p><p>甚至连“比特币网络不易被篡改”的观念也正受到挑战。一些投资者警告，量子计算的崛起可能威胁到比特币网络的加密安全。</p><p>Lee在播客中表示，量子计算可能威胁多达25%的现有比特币供应。这意味着存放在较早期钱包中的比特币——例如最初的中本聪钱包——如果量子计算能够破解其加密方式，就可能面临被盗风险。</p><p>由于这些钱包很可能无法升级到新的、具备抗量子能力的比特币协议，它们或将暴露在黑客攻击之下。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/f2fe5f85e2a738848fedeafa672f112b","relate_stocks":{"BMNR":"BitMine Immersion Technologies Inc.","BMNG":"2倍做多BMNR ETF-Leverage Shares","BMNZ":"Defiance Daily Target 2X Short BMNR ETF","BMNU":"2倍做多BMNR 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O’Rourke）表示，将比特币视为“数字黄金”和货币贬值对冲工具的说法，是推动加密货币崛起的重要神话之一。但在比特币价格于2013年末首次突破1,000美元十多年后，投资者开始逐渐接受一个事实：比特币的表现更像一只带杠杆的科技股，而非某种对冲资产。下图显示，比特币与 纳指三倍做多ETF （TQQQ）的21日滚动相关系数，明显高于其与黄金的相关性。该ETF旨在将纳斯达克100指数的每日波动放大三倍。如果比特币真的是对抗货币过度宽松的对冲工具，人们或许会预期它与黄金的走势更为一致。但事实并非如此：周四，比特币与该ETF的相关系数为0.4，去年一度高达0.78。Empower首席投资策略师玛尔塔·诺顿（Marta Norton）表示，这削弱了比特币能为投资组合提供有效分散的说法。“人们必须记住，这是一个风险偏好（risk-on）的交易，而不是避险（risk-off）的交易。”诺顿说。与此同时，比特币与黄金的滚动相关系数周四为-0.03，意味着比特币与黄金（GC00）之间几乎不存在交易层面的关联。投资者也在面对其他残酷现实。特朗普原本被寄望为美国“加密总统”，但建立战略性比特币储备的希望至今未能实现。相反，这种曾自诩为传统金融体系（“tradfi”）去中心化替代方案的资产，如今却被纳入了同一套传统体系之中。“它只是另一种投机资产。”奥鲁克表示，“如果你想寻找价值储存工具，还不如去买一套出租房产。”关于比特币的其他神话，多年来也在不断破灭。例如，比特币曾被视为帮助个人私下转移资金、避免政府干预的工具，但这一说法早在2013年就被推翻——当时FBI首次捣毁了使用比特币促成非法交易的在线市场“丝绸之路”。此后，加密货币从“反华尔街”转变为“与华尔街同床共枕”，Themis Trading股票交易主管约瑟夫·萨鲁齐（Joseph Saluzzi）表示。“他们出卖了自己。”萨鲁齐说，“一开始他们还说，‘我们要做一个DeFi协议。’后来贝莱德来了，ETF来了，套利者也来了。现在它已经变成了华尔街随手抛来抛去的另一种资产。”投资者也开始对所谓的“数字资产金库公司”感到失望，比如迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的Strategy Inc.（MSTR）。在Strategy股价长期大幅高于其所持比特币价值时，投资者曾将塞勒形容为找到了“无限印钞漏洞”。但周四，Strategy股价下跌逾15%。根据该公司官网披露的数据，其庞大的比特币持仓已陷入浮亏。Strategy曾享有的相对于净资产的巨大溢价，如今已转为折价。区块链技术将彻底颠覆金融服务业、并把加密货币价格“送上月球”的设想，显然也未能实现——尽管一些源自加密和区块链的应用已获得更广泛采用。例如，稳定币如今掌控着数千亿美元的资产；纽约证券交易所也表示，已开发出一个支持股票代币化、每周7天、每天24小时交易的新平台。但萨鲁齐表示，即便这些应用进一步普及，也没有理由认为这会利好比特币或其他加密货币。“大家都在谈代币化、区块链，说要把更多资产搬到链上——这并不意味着加密货币本身就更有价值。”萨鲁齐说。其他效仿塞勒模式的数字资产金库公司也遭遇了类似命运。以以太坊为重点的数字资产公司Bitmine Immersion Technologies Inc.（BMNR）周四股价下跌逾15%，年初至今跌幅已超过30%。公司董事长汤姆·李（Tom Lee）为该战略辩护称，他在周三晚录制的一档播客中表示，这样的波动在加密市场中司空见惯。FactSet数据显示，以太坊近期跌幅也超过13%。甚至连“比特币网络不易被篡改”的观念也正受到挑战。一些投资者警告，量子计算的崛起可能威胁到比特币网络的加密安全。Lee在播客中表示，量子计算可能威胁多达25%的现有比特币供应。这意味着存放在较早期钱包中的比特币——例如最初的中本聪钱包——如果量子计算能够破解其加密方式，就可能面临被盗风险。由于这些钱包很可能无法升级到新的、具备抗量子能力的比特币协议，它们或将暴露在黑客攻击之下。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BMNZ":1,"BMNU":1,"BMNG":1,"MSTR":2,"BMNR":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":276,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":529328871260776,"gmtCreate":1770266725164,"gmtModify":1770266727518,"author":{"id":"3539563191777993","authorId":"3539563191777993","name":"韭菜硬邦邦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/45acde8c2f14c901f2854099598f4ef1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539563191777993","idStr":"3539563191777993"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/529328871260776","repostId":"529074661950344","repostType":1,"repost":{"id":529074661950344,"gmtCreate":1770187020000,"gmtModify":1770200630852,"author":{"id":"10000000000010594","authorId":"10000000000010594","name":"60秒","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d41a9585311541f7bc86d5a24a6c073f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"10000000000010594","idStr":"10000000000010594"},"themes":[],"title":"马斯克团队\"摸底\"中国光伏：太空光伏时代开启？","htmlText":"多位产业链人士获悉，马斯克旗下SpaceX与Tesla团队近期密集\"摸底\"中国光伏企业，考察范围覆盖设备、电池、材料多个环节。 核心信息是：已有头部异质结设备厂与SpaceX签订订单，合作仍在持续.... 据知情人士透露，两支团队分工明确。 Tesla团队目前仅处于验厂阶段，到访多家产业链企业进行技术调研；SpaceX团队则聚焦光伏设备端，\"主要到访光伏设备厂，并与国内某头部异质结设备厂有订单合作\"，但基于商业保密要求，相关信息未作公开。 有企业人士对记者表示，\"目前能整线供应异质结设备的企业较少，此前马斯克团队曾向国内某异质结企业稳定采购，且合作还在持续\"。 这一动向与马斯克近期的公开表态高度吻合。 1月22日达沃斯论坛上，他宣布SpaceX与Tesla计划三年内在美国建设200GW光伏产能，目标每年部署约100万颗太阳能AI卫星。 2月2日，SpaceX更官宣收购xAI，明确将打造\"由百万颗卫星组成的在轨数据中心\"，太空光伏成为整个能源闭环的关键拼图。 华西证券研报显示，SpaceX已选定P型HJT电池作为太空光伏大规模量产的技术方案，自2023年起累计完成上万片测试。 相较于成本高达20-25万元/平方米的砷化镓，异质结依托成熟硅基产业链，成本优势显著，且薄片化、轻量化特性可降低发射载荷——这与SpaceX追求的高通量、低成本发射逻辑高度契合。 问题的关键在于：美国本土缺乏从HJT到钙钛矿的整线装备能力。所以这到底会不会是一个超大订单的开启？ 无论马斯克计划自建产能还是扶持供应商，中国设备几乎是绕不开的选项。这或许解释了为何他的团队正在中国密集验厂——太空光伏的宏大叙事，最终要靠地面的真实订单来支撑。沉淀了这么久的Solar....","listText":"多位产业链人士获悉，马斯克旗下SpaceX与Tesla团队近期密集\"摸底\"中国光伏企业，考察范围覆盖设备、电池、材料多个环节。 核心信息是：已有头部异质结设备厂与SpaceX签订订单，合作仍在持续.... 据知情人士透露，两支团队分工明确。 Tesla团队目前仅处于验厂阶段，到访多家产业链企业进行技术调研；SpaceX团队则聚焦光伏设备端，\"主要到访光伏设备厂，并与国内某头部异质结设备厂有订单合作\"，但基于商业保密要求，相关信息未作公开。 有企业人士对记者表示，\"目前能整线供应异质结设备的企业较少，此前马斯克团队曾向国内某异质结企业稳定采购，且合作还在持续\"。 这一动向与马斯克近期的公开表态高度吻合。 1月22日达沃斯论坛上，他宣布SpaceX与Tesla计划三年内在美国建设200GW光伏产能，目标每年部署约100万颗太阳能AI卫星。 2月2日，SpaceX更官宣收购xAI，明确将打造\"由百万颗卫星组成的在轨数据中心\"，太空光伏成为整个能源闭环的关键拼图。 华西证券研报显示，SpaceX已选定P型HJT电池作为太空光伏大规模量产的技术方案，自2023年起累计完成上万片测试。 相较于成本高达20-25万元/平方米的砷化镓，异质结依托成熟硅基产业链，成本优势显著，且薄片化、轻量化特性可降低发射载荷——这与SpaceX追求的高通量、低成本发射逻辑高度契合。 问题的关键在于：美国本土缺乏从HJT到钙钛矿的整线装备能力。所以这到底会不会是一个超大订单的开启？ 无论马斯克计划自建产能还是扶持供应商，中国设备几乎是绕不开的选项。这或许解释了为何他的团队正在中国密集验厂——太空光伏的宏大叙事，最终要靠地面的真实订单来支撑。沉淀了这么久的Solar....","text":"多位产业链人士获悉，马斯克旗下SpaceX与Tesla团队近期密集\"摸底\"中国光伏企业，考察范围覆盖设备、电池、材料多个环节。 核心信息是：已有头部异质结设备厂与SpaceX签订订单，合作仍在持续.... 据知情人士透露，两支团队分工明确。 Tesla团队目前仅处于验厂阶段，到访多家产业链企业进行技术调研；SpaceX团队则聚焦光伏设备端，\"主要到访光伏设备厂，并与国内某头部异质结设备厂有订单合作\"，但基于商业保密要求，相关信息未作公开。 有企业人士对记者表示，\"目前能整线供应异质结设备的企业较少，此前马斯克团队曾向国内某异质结企业稳定采购，且合作还在持续\"。 这一动向与马斯克近期的公开表态高度吻合。 1月22日达沃斯论坛上，他宣布SpaceX与Tesla计划三年内在美国建设200GW光伏产能，目标每年部署约100万颗太阳能AI卫星。 2月2日，SpaceX更官宣收购xAI，明确将打造\"由百万颗卫星组成的在轨数据中心\"，太空光伏成为整个能源闭环的关键拼图。 华西证券研报显示，SpaceX已选定P型HJT电池作为太空光伏大规模量产的技术方案，自2023年起累计完成上万片测试。 相较于成本高达20-25万元/平方米的砷化镓，异质结依托成熟硅基产业链，成本优势显著，且薄片化、轻量化特性可降低发射载荷——这与SpaceX追求的高通量、低成本发射逻辑高度契合。 问题的关键在于：美国本土缺乏从HJT到钙钛矿的整线装备能力。所以这到底会不会是一个超大订单的开启？ 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tg-height=\"437\"></p><p>其他指标也进一步支持了科技巨头主导市场三年后，上涨格局正在扩大的趋势。市值加权标普500指数上涨约1%，而剔除大型科技公司影响的等权重指数则上涨近4%。数据显示，股价高于200日移动平均线的股票比例接近过去一年来的最高水平。</p><p>此前，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>财富管理公司高级副总裁Jim Lacamp在采访中强调，尽管当前市场波动剧烈，投资者仍需抵制退出股市的诱惑。他将当前市场环境生动比喻为“牛仔竞技公牛”——这一形象源于政策层面的快速转向与难以预测的变局，恰如公牛在竞技场中难以驾驭的狂暴态势。但Lacamp特别指出，这种表面混乱之下实则蕴含着结构性支撑：宏观经济基本面依然保持强劲韧性，这为投资者继续留在股市提供了坚实依据。</p><p>而且Lacamp强调，市场广度的显著扩展正是内在实力的有力佐证;具体而言，生物科技股、银行股、自然资源股以及小盘股、中盘股均积极参与了本轮市场反弹，这种“百花齐放”的格局进一步验证了市场动能的广泛分布与持续增强。</p><p>分析师预计“七大科技股”与标普500指数其他成分股之间的盈利增长差距将会缩小，因此投资者将目光转向了银行、消费品公司和矿业公司等传统经济行业。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b776f08a5829d9cf2aa266ae69983717\" tg-width=\"690\" tg-height=\"363\"></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>公司(PG.US)就是一个例子。该公司高管上周四表示，美国销售额正在反弹，并表示有信心实现全年业绩预期，受此消息提振，宝洁股价当日上涨2.7%。<a href=\"https://laohu8.com/S/UAL\">美联航</a>(UAL.US)股价也出现上涨，此前该公司预测，在需求增长的推动下，全年业绩将表现强劲。</p><p>本周财报季将进入高潮阶段，预计占标普500指数市值三分之一的公司将公布业绩，其中包括<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL.US)、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>(TSLA.US)、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>(MSFT.US)和<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>(BA.US)等。</p><p>不过，高盛的Snider警告称，这种增长势头要长期持续下去，门槛很高。他表示，目前的预测显示，标普500指数成分股公司2026年的盈利将增长15%，高于其等权重指数10%的增幅。该策略师还预计，2026 年下半年和 2027 年美国经济增长将放缓，“这将限制大范围扩大轮动的空间”。</p>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街大行高喊“美股牛市有支撑”：盈利增长告别“科技巨头独舞”，涨势正在扩大</title>\n<style 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Lacamp在采访中强调，尽管当前市场波动剧烈，投资者仍需抵制退出股市的诱惑。他将当前市场环境生动比喻为“牛仔竞技公牛”——这一形象源于政策层面的快速转向与难以预测的变局，恰如公牛在竞技场中难以驾驭的狂暴态势。但Lacamp特别指出，这种表面混乱之下实则蕴含着结构性支撑：宏观经济基本面依然保持强劲韧性，这为投资者继续留在股市提供了坚实依据。而且Lacamp强调，市场广度的显著扩展正是内在实力的有力佐证;具体而言，生物科技股、银行股、自然资源股以及小盘股、中盘股均积极参与了本轮市场反弹，这种“百花齐放”的格局进一步验证了市场动能的广泛分布与持续增强。分析师预计“七大科技股”与标普500指数其他成分股之间的盈利增长差距将会缩小，因此投资者将目光转向了银行、消费品公司和矿业公司等传统经济行业。宝洁公司(PG.US)就是一个例子。该公司高管上周四表示，美国销售额正在反弹，并表示有信心实现全年业绩预期，受此消息提振，宝洁股价当日上涨2.7%。美联航(UAL.US)股价也出现上涨，此前该公司预测，在需求增长的推动下，全年业绩将表现强劲。本周财报季将进入高潮阶段，预计占标普500指数市值三分之一的公司将公布业绩，其中包括苹果(AAPL.US)、特斯拉(TSLA.US)、微软(MSFT.US)和波音(BA.US)等。不过，高盛的Snider警告称，这种增长势头要长期持续下去，门槛很高。他表示，目前的预测显示，标普500指数成分股公司2026年的盈利将增长15%，高于其等权重指数10%的增幅。该策略师还预计，2026 年下半年和 2027 年美国经济增长将放缓，“这将限制大范围扩大轮动的空间”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ESmain":2,"YMmain":2,"MNQ2612":2,"MNQmain":2,"NDX":2,".SPX":2,".DJI":2,".IXIC":2,"NQmain":2,"MNQ2603":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":316,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":525982148956536,"gmtCreate":1769438485624,"gmtModify":1769438488145,"author":{"id":"3539563191777993","authorId":"3539563191777993","name":"韭菜硬邦邦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/45acde8c2f14c901f2854099598f4ef1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539563191777993","idStr":"3539563191777993"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/525982148956536","repostId":"1110776558","repostType":2,"repost":{"id":"1110776558","kind":"news","pubTimestamp":1769385314,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1110776558?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-26 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justify;\">历史从不简单重复，但总是押着相同的韵脚。回溯百年，大宗商品的“超级周期”往往与全球经济格局的剧变、技术革命的浪潮以及货币体系的重构紧密相连。如今，我们再次站在一个多重历史因素交汇的十字路口。</p><p style=\"text-align: justify;\">“本轮超级商品周期的根源，可以追溯到全球性的货币超发。”汇添富基金权益投资总监王栩指出，自2008年次贷危机之后，现代货币理论（MMT）从边缘学说逐渐走入政策实践中心，2020年新冠疫情更使得这一理论大行其道，大量超发的货币不仅推升了通胀，而且带来资产和商品价格的膨胀，主要发达国家的股市过去五年的涨幅普遍在50%以上，强金融属性的商品过去五年上涨了100%左右，黄金和白银的涨幅高达128%、171%，这一趋势在2025年四季度蔓延到铜、铝、锡等工业金属，超级商品周期正带来资源股的超级投资机会。</p><p style=\"text-align: justify;\">货币超发就像蝴蝶扇动翅膀，掀起了一轮席卷全球的大宗商品周期的风暴。一位华南地区的周期风格基金经理对这一演变进行了总结：“美国债务周期、结构性需求拉动、供应链安全和供给周期，这四大因素正在形成完美共振。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其一，美国债务周期与美元信用的重构。</strong>“美国债务和赤字率处于上升周期，引发了全球对美元信用的深层担忧。”该基金经理分析道，美债利息支出已超越国防开支，债务的可持续性备受拷问，在此背景下，全球央行正用行动投票——抛售美债、增持黄金，构建更加多元化的储备体系。这不仅是简单的对冲，更是对现有国际货币体系的一次“再平衡”，黄金的货币属性被空前强化。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其二，新旧动能转换下的结构性需求。</strong>历史上的每一轮商品牛市，都离不开新兴需求的拉动，这一次，主角是人工智能（AI）与绿色能源转型。“AI的背后是电力。”这位基金经理强调，“产业发展对电力、电网可靠性提出了前所未有的要求。无论是数据中心的建设，还是电网的升级改造，都离不开铜；而能源转型的核心——新能源汽车、光伏、储能，则共同构成了对铜、铝、锂、镍等金属的巨大需求矩阵。这是一种‘换道超车’式的需求，其体量和持续性可能远超传统经济周期的框架。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其三，地缘政治变局下的供应链安全。</strong>“百年变局加速演进，供应链的逻辑正从强调‘效率’转向强调‘安全’。”该基金经理认为，各国对关键矿物、能源、粮食的战略储备需求急剧上升。同时，以美国为首的供应链重构，呈现出区域化、分散化的趋势，这一过程本身就需要大量的基建和设备投入，从而直接拉动大宗商品的需求，小金属的战略价值尤为凸显，其在科技、军工领域的广泛应用，使其成为大国博弈的重要筹码。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其四，长达十年的资本开支收缩期后的供给约束。</strong>上述基金经理指出，全球有色金属主要品种的资本开支在2011年见顶后，步入了漫长的收缩期。勘探投入持续低迷，叠加全球矿山品位的自然下降，导致主要金属品种的产出缺口日益明显。供给端的约束，是本轮周期最具刚性的一环。</p><p style=\"text-align: justify;\">“目前我们处于过往60年以来第三轮全球商品大周期，价格景气远未结束。”中欧资源精选的基金经理叶培培直言，这一轮周期的特点是持续时间更长，在供应链重构、ESG（环境、社会和治理）和中国‘反内卷’的时代背景下，稀缺资源品维持高位的时间可能长于前两轮。</p><h2 id=\"id_53373927\" style=\"text-align: justify;\">国内物价回升孕育顺周期行情</h2><p style=\"text-align: justify;\">当全球商品价格的潮水汹涌而来，中国作为全球重要的工业品生产和消费国，其物价走势也迎来了关键的转折点。</p><p style=\"text-align: justify;\">国家统计局发布的数据显示，2025年12月，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比2025年11月份扩大0.1个百分点；PPI同比下降1.9%，降幅比2025年11月份收窄0.3个百分点，经历数年调整的PPI正站在回升拐点。</p><p style=\"text-align: justify;\">“2026年非常有希望迎来物价走势的变局之年。”万家基金权益投资部基金经理叶勇直言，这可能触发市场风格的重大切换，其信心主要来源于三大核心因素：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先是强大的基数效应，</strong>叶勇拆解道，在决定PPI的成分中，黑色链、石化链和有色链条占比高达七成，其中，黑色系大宗商品的价格在2025年6月触及八年来的最低点，当前价格已显著抬升，仅基数效应就足以在2026年上半年贡献正向拉动；石化链方面，即便油价维持在60美元的低位震荡，对PPI也无负贡献，而地缘冲突加剧、页岩油资本开支下行、沙特增产利空落地等因素，正使油价的天平向上行倾斜；有色链条更是如此，金、银、铜、铝价格中枢的显著抬升，将对PPI形成强劲的正向贡献。综上，按基数效应计算，PPI最迟有望在2026年6月转正，甚至可能提前。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其次是“反内卷”政策的深远影响。</strong>叶勇认为，作为关系全局的重大经济政策，中央对于部分行业内卷式竞争的症结已有深刻认识，并开始分类施策，从钢铁的直接产量控制，到煤炭、水泥的超产治理，再到光伏、快递的成本定价指导，以及炼化通过能耗、环保标准淘汰落后产能，一系列组合拳正逐步显现成效。供给侧的优化，将有效改善相关行业的盈利能力，为物价回升提供内生动力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最后是地产周期的触底企稳。</strong>经过连续四年的下行，房地产产业链在GDP中的占比已经下滑至15%以内，名义房价跌了23个季度（5年多），“地产价格大概率不会也不应该继续大幅下行，否则恐怕有出现尾部风险的可能。”叶勇判断，“尽管大幅反弹的可能性不大，但是2026年下半年，主要大中城市的房地产价格预计会触底，地产产业链的企稳对PPI的转正有积极的巩固作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">综合来看，叶勇认为，PPI技术上的转正是大概率事件，且有可能在转正后，由于“反内卷”政策逐步见效，叠加地产价格企稳回升、需求侧政策刺激等积极因素叠加影响，PPI进入趋势性上行通道，时间窗口可能就在2026年下半年。</p><p style=\"text-align: justify;\">“PPI的回升是非常关键的因素，意味着资产价格回升向好，更意味着市场风格重大切换：经过五年长期调整的顺周期价风格有望价值回归。如发生如此重大的宏观变化，首要就是以市场大风格切换为指挥棒，战略性配置顺周期风格。”叶勇表示。</p><h2 id=\"id_1883147687\" style=\"text-align: justify;\">基金战略性增配有色化工</h2><p style=\"text-align: justify;\">宏观的潮汐之力，正深刻地反映在基金经理们的投资罗盘之上。面对全球商品周期与国内物价回暖预期，战略性增配顺周期资产，尤其是基本面最为强劲的有色金属与化工板块，已成为越来越多基金经理的共识。</p><p style=\"text-align: justify;\">东吴证券的研报显示，2025年四季度，主动偏股基金加仓幅度前三的行业分别是仓位有色金属、非银金融、基础化工，其中，以有色金属代表的资源品整体仓位达13.3%，创历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">从代表个股来看，万亿市值的矿业龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/02899.HK\">紫金矿业 </a>进入1794只基金的重仓股名单，重仓基金数量仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/03750.HK\">宁德时代 </a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300308.SZ\">中际旭创 </a>，甚至已经成为445只基金的第一大重仓股；股价自去年以来涨了4倍的<a href=\"https://laohu8.com/S/000426.SZ\">兴业银锡 </a>，从两年前的几乎“无基问津”到现在超百只基金重仓，助推股价在近日迈过千亿市值大关；<a href=\"https://laohu8.com/S/000807.SZ\">云铝股份 </a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000408.SZ\">藏格矿业 </a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000792.SZ\">盐湖股份 </a>等多只有色化工股更是跻身主动基金2025年四季度加仓最多的前二十大个股，这三只个股均自去年以来股价翻倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种战略性的再配置，并非短期的博弈，而是基于对产业逻辑和估值体系的深刻重塑。正如叶培培所言，在新时代背景下，部分品种将从“周期”变为“红利”，定价和估值体系重塑，比如电解铝，稳定分红吸引长期资金沉淀；部分品种将从“周期”变为“成长”，比如金、铜，迎来业绩和估值的戴维斯双击。</p><h2 id=\"id_2643409884\" style=\"text-align: justify;\">新周期“掘金”路线图浮现</h2><p style=\"text-align: justify;\">在确定了战略方向后，战术层面的精准布局，则考验着基金经理的“炼金术”。在众多顺周期板块中，如何选择，如何构建组合，成为决胜的关键。</p><p style=\"text-align: justify;\">“第一方阵是工业有色和小金属。”叶勇表示，作为全球定价品种，工业金属在过去两年价格早已持续抬升，投资逻辑顺畅，未来又叠加国内宏观回升预期，逻辑进一步强化，从而有望实现盈利提升与估值拔升共振，继续成为核心品种。</p><p style=\"text-align: justify;\">叶培培表示，2026年最为看好的五大品种有铜、铝、碳酸锂、黄金、小金属（钨），同时关注反转品种的左侧布局机会（化工、焦煤、钢铁、建材等）。</p><p style=\"text-align: justify;\">“比如，铜的核心逻辑在于新旧动能转换下的供需矛盾，新能源、电网改造与美国AI基建需求共同构成了新的增长引擎，若AI基建速度超预期，可能使潜在的供应短缺局面提前到来；铝板块具备较强的风险收益比，一方面具备持续高分红的能力，另一方面，其需求端具备增长弹性，储能与AI基建是明确的增量来源；此外，金银铜等创出新高后，关注铝代铜、镁代铝的替代机会。”叶培培表示。</p><p style=\"text-align: justify;\">长城周期优选的基金经理陈子扬则相对更看好化工板块，“有色板块在去年已经实现了接近翻倍的涨幅，机构配置比例也处于相对高位，而化工板块当前的估值分位数处于历史较低水平，盈利预期也在逐渐修复。因此，化工是我们今年重点关注的方向之一。”</p><p style=\"text-align: justify;\">陈子扬进一步分析称，“对于化工行业，首先是行业资本开支下降，新产能投放接近尾声，行业将从过剩走向平衡甚至短缺，盈利能力也将出现修复；其次，高层提出要治理无序内卷，未来化工项目在环保、能耗等方面的进入门槛会越来越高，产能有可能成为一种稀缺资源或牌照。最后，从全球范围看，我国具有齐全、高效、低成本优势的化工产业部门，而部分化工的海外产能在退出，未来盈利一旦回升，化工资产将会得到重估。”</p><p style=\"text-align: justify;\">从有色金属的“成长”故事，到化工行业的“反转”逻辑，新一轮全球大宗商品周期已扬帆起航。</p></body></html>","source":"cszg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/h77HGfZa3gg3P_70ulz-_g?chain_id=IZYKqCjeRE42JQ.1kndbab&global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A29%2C%22f%22%3A%22news.futunn.com%2Fmain%2Flive%22%7D><strong>券商中国</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>当国际金价突破5000美元/盎司大关，当伦敦银现仅用两个月时间便实现翻倍，当铜铝铅锌锡上演起“元素周期表”行情，当硫磺价格一年翻倍、碳酸锂迭创新高……这一系列看似独立的市场脉冲正汇聚成一股时代洪流，宣告着全球大宗商品市场正迈入新一轮的“超级周期”。“这轮周期的持续强度、持续时间都可能远超我们想象。”近期，多位基金经理向记者表达了类似的观点，在全球货币超发、美元信用危机、技术革命创新需求、地缘冲突...</p>\n\n<a 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进入1794只基金的重仓股名单，重仓基金数量仅次于宁德时代 和中际旭创 ，甚至已经成为445只基金的第一大重仓股；股价自去年以来涨了4倍的兴业银锡 ，从两年前的几乎“无基问津”到现在超百只基金重仓，助推股价在近日迈过千亿市值大关；云铝股份 、藏格矿业 、盐湖股份 等多只有色化工股更是跻身主动基金2025年四季度加仓最多的前二十大个股，这三只个股均自去年以来股价翻倍。这种战略性的再配置，并非短期的博弈，而是基于对产业逻辑和估值体系的深刻重塑。正如叶培培所言，在新时代背景下，部分品种将从“周期”变为“红利”，定价和估值体系重塑，比如电解铝，稳定分红吸引长期资金沉淀；部分品种将从“周期”变为“成长”，比如金、铜，迎来业绩和估值的戴维斯双击。新周期“掘金”路线图浮现在确定了战略方向后，战术层面的精准布局，则考验着基金经理的“炼金术”。在众多顺周期板块中，如何选择，如何构建组合，成为决胜的关键。“第一方阵是工业有色和小金属。”叶勇表示，作为全球定价品种，工业金属在过去两年价格早已持续抬升，投资逻辑顺畅，未来又叠加国内宏观回升预期，逻辑进一步强化，从而有望实现盈利提升与估值拔升共振，继续成为核心品种。叶培培表示，2026年最为看好的五大品种有铜、铝、碳酸锂、黄金、小金属（钨），同时关注反转品种的左侧布局机会（化工、焦煤、钢铁、建材等）。“比如，铜的核心逻辑在于新旧动能转换下的供需矛盾，新能源、电网改造与美国AI基建需求共同构成了新的增长引擎，若AI基建速度超预期，可能使潜在的供应短缺局面提前到来；铝板块具备较强的风险收益比，一方面具备持续高分红的能力，另一方面，其需求端具备增长弹性，储能与AI基建是明确的增量来源；此外，金银铜等创出新高后，关注铝代铜、镁代铝的替代机会。”叶培培表示。长城周期优选的基金经理陈子扬则相对更看好化工板块，“有色板块在去年已经实现了接近翻倍的涨幅，机构配置比例也处于相对高位，而化工板块当前的估值分位数处于历史较低水平，盈利预期也在逐渐修复。因此，化工是我们今年重点关注的方向之一。”陈子扬进一步分析称，“对于化工行业，首先是行业资本开支下降，新产能投放接近尾声，行业将从过剩走向平衡甚至短缺，盈利能力也将出现修复；其次，高层提出要治理无序内卷，未来化工项目在环保、能耗等方面的进入门槛会越来越高，产能有可能成为一种稀缺资源或牌照。最后，从全球范围看，我国具有齐全、高效、低成本优势的化工产业部门，而部分化工的海外产能在退出，未来盈利一旦回升，化工资产将会得到重估。”从有色金属的“成长”故事，到化工行业的“反转”逻辑，新一轮全球大宗商品周期已扬帆起航。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GCmain":2,"PAmain":2,"SImain":2,"PLmain":2,"MGCmain":2,"SILmain":2,"MGC2602":2,"XAUUSD.FOREX":2,"XAGUSD.FOREX":2,"SIL2603":2,"HGmain":2,"MHGmain":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":274,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":524244986515928,"gmtCreate":1768963375000,"gmtModify":1768963376828,"author":{"id":"3539563191777993","authorId":"3539563191777993","name":"韭菜硬邦邦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/45acde8c2f14c901f2854099598f4ef1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539563191777993","idStr":"3539563191777993"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/524244986515928","repostId":"2605128176","repostType":2,"repost":{"id":"2605128176","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1768956058,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2605128176?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-21 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left;\">投资者此前对特朗普政府行动——包括其对委内瑞拉局势的干预、对周边国家的威胁及对美联储的抨击——大多采取“置之不理”的态度，<strong>而如今这种耐心正在消退。</strong>特朗普要求美国控制格陵兰岛的举动引发了市场对最坏情况的担忧，包括北约联盟可能破裂，或爆发全面贸易战。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>面对不断升级的紧张局势，部分分析人士指出，制造市场动荡可能正成为欧洲应对压力的手段之一。</strong>Allianz Global Investors首席投资官Michael Krautzberger表示：“如果我是某些欧洲政府的顾问，我会说，你们几乎需要制造一些市场波动，因为特朗普非常在意这一点，甚至可能比其他政治人物更在意。”</p><h2 id=\"id_2806188083\" style=\"text-align: left;\">告别TACO交易，波动率回归</h2><p style=\"text-align: left;\">过去一个月美国债券、股票和美元的波动率曾降至至少1990年以来的最低水平。华尔街见闻此前提及，这种异常的平静部分归因于交易员们对特朗普的言论产生免疫，押注特朗普总会在最后关头退缩，这种策略被称为“TACO”交易。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>然而，周二的市场走势标志着这种情绪的逆转。</strong>随着交易时段的推进，标普500指数跌幅扩大，并在特朗普于白宫发表讲话列举其首年政绩时跌至新低。在美债市场，长期债券受创最重，30年期美债收益率攀升8个基点至4.92%，逼近2023年底的高点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fec8630d9e0c797fc2d38ec0e32092e\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"682\"/></p><p style=\"text-align: center;\">美国所有主要股指均大幅下跌，纳斯达克和标普500指数领跌</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d6b94a95526e182063bb351a806bd69\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"656\"/></p><p style=\"text-align: center;\">（美债收益率反弹）</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>此次全球市场的抛售潮最初是由日本国内问题引发的。</strong>由于市场担忧日本首相的减税和增加支出计划，日本30年期国债收益率飙升超过25个基点。这一跃升威胁到了所谓的套利交易——即借入低息日元购买全球资产的策略——并助推了全球其他地区的债券收益率上行。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/595a12be47a62593bf1f085f7cba074f\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"661\"/></p><p style=\"text-align: center;\">（日本国债收益率全线走高）</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，特朗普对欧洲盟友的好战姿态加剧了投资者的忧虑，这为市场从美国国债中撤资提供了另一个理由。丹麦养老基金AkademikerPension宣布，出于对特朗普政府制造的巨大信用风险的担忧，将在本月底前清仓美国国债。</p><p style=\"text-align: left;\">AkademikerPension首席投资官Anders Schelde对彭博表示：“美国基本上不是一个好的信贷方，从长远来看，美国政府的财政是不可持续的。”</p><h2 id=\"id_3570703702\" style=\"text-align: left;\">地缘政治博弈下，市场不确定性上升</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管投资者的普遍看法是美国和欧洲最终将就格陵兰岛问题达成外交解决方案，但白宫混乱的谈判风格——包括特朗普将法国香槟加入关税威胁名单——正在冷却市场信心。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，美国股市投资者对地缘政治摩擦关注甚少，在人工智能热潮和强劲盈利前景的推动下，美股在1月初持续攀升。Bank of America Corp.的最新调查显示，投资者情绪曾达到2021年7月以来最乐观的水平，现金持有量降至历史低点。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，目前市场不得不面对不确定性。Jefferies策略师Mohit Kumar推测，<strong>虽然最终可能会达成协议缓和紧张局势，但这可能需要数月时间，在此期间市场将面临加剧的波动。</strong>他指出：“地缘政治紧张局势升级的受益者将是国防股、金融股和黄金，我们在投资组合中做多了这些资产。”</p><p style=\"text-align: left;\">La Financière de l’Échiquier的投资组合经理Alexis Bienvenu也表达了类似的担忧：“市场有点担心他在新类型的威胁上会走多远。虽然我们知道在很多情况下，特朗普曾用极高的关税威胁公司和国家，但最终他还是会进行谈判。”</p><p style=\"text-align: left;\">Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha在报告中写道：“我们的基本预测是，随着投资者押注某种形式的妥协，事态的严重性最终仍将得到控制。但如果局势失控，影响将非常严重，并将产生长期的后果，包括对美元的影响。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3763760><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>日本财政危机触发套利交易平仓担忧，叠加特朗普不断挑动地缘紧张局势，投资者\"忍耐\"终于被打破，美国金融市场遭遇股债汇“三杀”。也有分析人士称，欧洲或正故意制造市场动荡，以此要挟最在意股市的特朗普。随着格陵兰岛的地缘政治争端加剧以及日本国内财政担忧引爆全球债市，华尔街此前数周的诡异平静被彻底打破，“抛售美国”交易以猛烈姿态重回市场视野。周二开盘后，美国金融市场遭遇股债汇“三杀”。标普500指数重挫超过...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3763760\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{"NDX":"纳斯达克100指数",".SPX":"S&P 500 Index","BK4209":"餐馆",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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Krautzberger表示：“如果我是某些欧洲政府的顾问，我会说，你们几乎需要制造一些市场波动，因为特朗普非常在意这一点，甚至可能比其他政治人物更在意。”告别TACO交易，波动率回归过去一个月美国债券、股票和美元的波动率曾降至至少1990年以来的最低水平。华尔街见闻此前提及，这种异常的平静部分归因于交易员们对特朗普的言论产生免疫，押注特朗普总会在最后关头退缩，这种策略被称为“TACO”交易。然而，周二的市场走势标志着这种情绪的逆转。随着交易时段的推进，标普500指数跌幅扩大，并在特朗普于白宫发表讲话列举其首年政绩时跌至新低。在美债市场，长期债券受创最重，30年期美债收益率攀升8个基点至4.92%，逼近2023年底的高点。美国所有主要股指均大幅下跌，纳斯达克和标普500指数领跌（美债收益率反弹）此次全球市场的抛售潮最初是由日本国内问题引发的。由于市场担忧日本首相的减税和增加支出计划，日本30年期国债收益率飙升超过25个基点。这一跃升威胁到了所谓的套利交易——即借入低息日元购买全球资产的策略——并助推了全球其他地区的债券收益率上行。（日本国债收益率全线走高）与此同时，特朗普对欧洲盟友的好战姿态加剧了投资者的忧虑，这为市场从美国国债中撤资提供了另一个理由。丹麦养老基金AkademikerPension宣布，出于对特朗普政府制造的巨大信用风险的担忧，将在本月底前清仓美国国债。AkademikerPension首席投资官Anders Schelde对彭博表示：“美国基本上不是一个好的信贷方，从长远来看，美国政府的财政是不可持续的。”地缘政治博弈下，市场不确定性上升尽管投资者的普遍看法是美国和欧洲最终将就格陵兰岛问题达成外交解决方案，但白宫混乱的谈判风格——包括特朗普将法国香槟加入关税威胁名单——正在冷却市场信心。此前，美国股市投资者对地缘政治摩擦关注甚少，在人工智能热潮和强劲盈利前景的推动下，美股在1月初持续攀升。Bank of America Corp.的最新调查显示，投资者情绪曾达到2021年7月以来最乐观的水平，现金持有量降至历史低点。然而，目前市场不得不面对不确定性。Jefferies策略师Mohit Kumar推测，虽然最终可能会达成协议缓和紧张局势，但这可能需要数月时间，在此期间市场将面临加剧的波动。他指出：“地缘政治紧张局势升级的受益者将是国防股、金融股和黄金，我们在投资组合中做多了这些资产。”La Financière de l’Échiquier的投资组合经理Alexis Bienvenu也表达了类似的担忧：“市场有点担心他在新类型的威胁上会走多远。虽然我们知道在很多情况下，特朗普曾用极高的关税威胁公司和国家，但最终他还是会进行谈判。”Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha在报告中写道：“我们的基本预测是，随着投资者押注某种形式的妥协，事态的严重性最终仍将得到控制。但如果局势失控，影响将非常严重，并将产生长期的后果，包括对美元的影响。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"MNQmain":2,"MNQ2612":2,".IXIC":2,"MNQ2603":2,"ESmain":2,"NQmain":2,".DJI":2,"NDX":2,".SPX":2,"YMmain":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":315,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":517834742153720,"gmtCreate":1767399531762,"gmtModify":1767399534104,"author":{"id":"3539563191777993","authorId":"3539563191777993","name":"韭菜硬邦邦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/45acde8c2f14c901f2854099598f4ef1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539563191777993","idStr":"3539563191777993"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/517834742153720","repostId":"468912229560800","repostType":1,"repost":{"id":468912229560800,"gmtCreate":1755483723554,"gmtModify":1755486390008,"author":{"id":"4200195125651970","authorId":"4200195125651970","name":"PandoFinance","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2cdd501bd5ed2889bb084ee83b462517","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4200195125651970","idStr":"4200195125651970"},"themes":[],"title":"潘渡Insight：以太坊ETH投资逻辑（2025年）","htmlText":"《黑金风云》（英语：There Will Be Blood）是2007年上画的美国电影，由保罗·汤玛斯·安达臣执导，丹尼尔路易斯主演。故事背景是19世纪末美国西部石油行业。背景：2025年以太坊ETH或将迎来属于自己的高光时刻以太坊值得投资吗？如果这个问题在2024年提出，这会是极为充满挑战性的话题。而如今的2025年，在美联储下半年降息、特朗普政府的去监管与加密友好政策、华尔街KOL带货等种种因素下，以太坊解决了多年来没有被传统世界承认的杀手级应用的窘境，变成了加密与数字资产界炙手可热的“LABUBU”，也变成了大家争着了解的话题。本文中，潘渡在《潘渡Insight：比特币的终极愿景投资逻辑》后，继续和各位分享公司对于以太坊的2025年（第三部分）与中长期投资逻辑，让投资者更安心、更好地去判断如何或者是否去投资以太坊。一、以太坊的起源与机制以太坊的白皮书（注），最初于2013年由居住在加拿大的Vitalik Buterin发表，并于2015年正式启动运行。据称，以太坊创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）年少时沉迷《魔兽世界》，而暴雪公司一次更新删除了他角色的核心技能，布特林多次邮件抗议未果，意识到中心化系统的霸权（开发者随意更改规则，玩家无能为力）。这促使他放弃游戏，转而关注去中心化技术，启发了他后来创建以太坊的理念。1 .以太坊重于“用”，弥补比特币短板我们常听到的以太币，是以太坊区块链网络中的原生加密货币。以太坊的诞生主要是为了给程序员提供，更加便利的编程环境，通过智能合约等方式使更加灵活地开发出各种基于区块链的应用。以太坊运作机制与比特币存在显著差异，它的初衷是为了解决比特币在扩展性方面的不足。以太币的诞生旨在支持基于区块链技术的应用开发与使用。例如，近年来广受关注的非同质化代币（NFT）就是以太坊上的一种应用。此外，还有去中心化金融（DeFi）","listText":"《黑金风云》（英语：There Will Be 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.以太坊重于“用”，弥补比特币短板我们常听到的以太币，是以太坊区块链网络中的原生加密货币。以太坊的诞生主要是为了给程序员提供，更加便利的编程环境，通过智能合约等方式使更加灵活地开发出各种基于区块链的应用。以太坊运作机制与比特币存在显著差异，它的初衷是为了解决比特币在扩展性方面的不足。以太币的诞生旨在支持基于区块链技术的应用开发与使用。例如，近年来广受关注的非同质化代币（NFT）就是以太坊上的一种应用。此外，还有去中心化金融（DeFi）","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ac795e5633f69b15c8250982cf31aec4"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d7a4aea6aab555c26e6c2d36bc04a780"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/af11adcd74a3b09530453447b150708c"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/468912229560800","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":682,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":511252553192048,"gmtCreate":1765844414025,"gmtModify":1765844416136,"author":{"id":"3539563191777993","authorId":"3539563191777993","name":"韭菜硬邦邦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/45acde8c2f14c901f2854099598f4ef1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539563191777993","idStr":"3539563191777993"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/511252553192048","repostId":"511077408359216","repostType":1,"repost":{"id":511077408359216,"gmtCreate":1765801662788,"gmtModify":1765803830787,"author":{"id":"3466310786511249","authorId":"3466310786511249","name":"哈士奇的猫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/08049aa86f487df69d22ec45eab5fa27","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3466310786511249","idStr":"3466310786511249"},"themes":[],"title":"Lululemon,凭什么变成零售业的“高端标杆”?","htmlText":"Lululemon：一部零售业“高增长 + 高利润 + 全球扩张”的教科书 在绝大多数零售品牌仍然困在低毛利、重库存、强周期的泥潭里时，Lululemon 却交出了一份极其反常识的成绩单： 营收长期高速增长 利润率长期高于同行 疫情后不但没衰退，反而再次提速 在全球扩张的同时，EPS 持续创新高 Lululemon 的财务历史，本质上是一部“零售公司如何跳出零售宿命”的经典案例。 一、第一阶段：从小众瑜伽，到北美称霸（2007–2013） Lululemon 最早的成功，并不来自规模，而来自模式选择。 在 2007–2013 年这段时间，公司做了三件极其关键、且当时并不“主流”的事： 聚焦极窄人群： 不做全品类运动服，只做瑜伽、女性、高端。 坚持直营零售： 不依赖批发渠道，牢牢控制终端体验与定价权。 用社区而非广告做增长： 通过瑜伽教练、线下社群渗透用户。 从财务结果看，这一阶段的特征非常鲜明： 营收：持续高斜率增长 EPS：几乎同步高速增长 毛利率：远高于传统服装品牌 👉&nbsp;结论只有一句话： Lululemon 一开始就不是“卖衣服的公司”，而是在卖一种生活方式。 二、第二阶段：品牌危机与增长平台期（2014–2018） 任何消费品牌，都绕不开“中年危机”。 2014 年后，Lululemon 遭遇了一系列打击： “透明裤事件”损害品牌信任 高管频繁更替，战略摇摆 电商和男装布局明显慢于同行 反映到财务数据上，就是： 营收仍在增长，但增速明显放缓 EPS 出现波动，进入平台期 市场开始质疑： Lululemon 是否只是一个昙花一现的北美潮流品牌？ 但有一个被忽略的事实是： 即便在这一阶段，Lululemon 的盈利能力依然远强于同行。 这说明什么？ 👉 它的“基本盘”从未被破坏。 三、第三阶段：数字化 + 全球化的再加速（2019–2022） 真正的转折点，出","listText":"Lululemon：一部零售业“高增长 + 高利润 + 全球扩张”的教科书 在绝大多数零售品牌仍然困在低毛利、重库存、强周期的泥潭里时，Lululemon 却交出了一份极其反常识的成绩单： 营收长期高速增长 利润率长期高于同行 疫情后不但没衰退，反而再次提速 在全球扩张的同时，EPS 持续创新高 Lululemon 的财务历史，本质上是一部“零售公司如何跳出零售宿命”的经典案例。 一、第一阶段：从小众瑜伽，到北美称霸（2007–2013） Lululemon 最早的成功，并不来自规模，而来自模式选择。 在 2007–2013 年这段时间，公司做了三件极其关键、且当时并不“主流”的事： 聚焦极窄人群： 不做全品类运动服，只做瑜伽、女性、高端。 坚持直营零售： 不依赖批发渠道，牢牢控制终端体验与定价权。 用社区而非广告做增长： 通过瑜伽教练、线下社群渗透用户。 从财务结果看，这一阶段的特征非常鲜明： 营收：持续高斜率增长 EPS：几乎同步高速增长 毛利率：远高于传统服装品牌 👉&nbsp;结论只有一句话： Lululemon 一开始就不是“卖衣服的公司”，而是在卖一种生活方式。 二、第二阶段：品牌危机与增长平台期（2014–2018） 任何消费品牌，都绕不开“中年危机”。 2014 年后，Lululemon 遭遇了一系列打击： “透明裤事件”损害品牌信任 高管频繁更替，战略摇摆 电商和男装布局明显慢于同行 反映到财务数据上，就是： 营收仍在增长，但增速明显放缓 EPS 出现波动，进入平台期 市场开始质疑： Lululemon 是否只是一个昙花一现的北美潮流品牌？ 但有一个被忽略的事实是： 即便在这一阶段，Lululemon 的盈利能力依然远强于同行。 这说明什么？ 👉 它的“基本盘”从未被破坏。 三、第三阶段：数字化 + 全球化的再加速（2019–2022） 真正的转折点，出","text":"Lululemon：一部零售业“高增长 + 高利润 + 全球扩张”的教科书 在绝大多数零售品牌仍然困在低毛利、重库存、强周期的泥潭里时，Lululemon 却交出了一份极其反常识的成绩单： 营收长期高速增长 利润率长期高于同行 疫情后不但没衰退，反而再次提速 在全球扩张的同时，EPS 持续创新高 Lululemon 的财务历史，本质上是一部“零售公司如何跳出零售宿命”的经典案例。 一、第一阶段：从小众瑜伽，到北美称霸（2007–2013） Lululemon 最早的成功，并不来自规模，而来自模式选择。 在 2007–2013 年这段时间，公司做了三件极其关键、且当时并不“主流”的事： 聚焦极窄人群： 不做全品类运动服，只做瑜伽、女性、高端。 坚持直营零售： 不依赖批发渠道，牢牢控制终端体验与定价权。 用社区而非广告做增长： 通过瑜伽教练、线下社群渗透用户。 从财务结果看，这一阶段的特征非常鲜明： 营收：持续高斜率增长 EPS：几乎同步高速增长 毛利率：远高于传统服装品牌 👉 结论只有一句话： Lululemon 一开始就不是“卖衣服的公司”，而是在卖一种生活方式。 二、第二阶段：品牌危机与增长平台期（2014–2018） 任何消费品牌，都绕不开“中年危机”。 2014 年后，Lululemon 遭遇了一系列打击： “透明裤事件”损害品牌信任 高管频繁更替，战略摇摆 电商和男装布局明显慢于同行 反映到财务数据上，就是： 营收仍在增长，但增速明显放缓 EPS 出现波动，进入平台期 市场开始质疑： Lululemon 是否只是一个昙花一现的北美潮流品牌？ 但有一个被忽略的事实是： 即便在这一阶段，Lululemon 的盈利能力依然远强于同行。 这说明什么？ 👉 它的“基本盘”从未被破坏。 三、第三阶段：数字化 + 全球化的再加速（2019–2022） 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21:53","market":"us","language":"zh","title":"特朗普政府欲入股，Lithium Americas飙升超90%，美国雅保同步上涨","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1199388096","media":"老虎资讯综合","summary":"特朗普政府希望获得最高10%的股权。","content":"<html><head></head><body><p>周三早盘， 锂矿公司 <a href=\"https://laohu8.com/S/LAC\">Lithium Americas Corp.</a> 涨幅飙升至90%以上，此前有报道称特朗普政府希望获得Lithium Americas最高10%的股权。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78771bc52fcd3ae373bf6c1463c20b9b\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>同时，锂业巨头 <a href=\"https://laohu8.com/S/ALB\">美国雅保</a> 涨超6%，据公开资料显示，目前美国国内锂产量不足5000吨，仅靠雅保公司在内华达州的一座工厂生产。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93344bd50a58a67733b42fcb38a254d5\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>同时，美国政府正在重新谈判其针对萨克帕斯(Thacker Pass)锂项目的23亿美元能源部贷款条款。</p><p style=\"text-align: justify;\">价值约30亿美元的萨克帕斯项目在特朗普首个任期结束时获得批准，而能源部贷款项目办公室的贷款于去年由拜登政府拨付。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/LAC\">Lithium Americas Corp.</a> 原计划于本月早些时候首次提取这笔贷款，但特朗普政府官员鉴于当前锂价低迷，对该公司的还款能力表示担忧，因而寻求重新谈判贷款条款。</p><p style=\"text-align: justify;\">通用汽车去年向该矿投资6.25亿美元获得38%的股份，并拥有在20年内购买萨克帕斯项目第一阶段全部及第二阶段部分锂产量的权利，但特朗普政府官员目前正要求通用汽车作出购买保证。</p><p style=\"text-align: justify;\">通用汽车依赖萨克帕斯项目为其电动化转型提供大部分锂资源，该公司称能源部这笔贷款是&#34;将此重要国家资源商业化的必要融资组成部分&#34;。</p><p style=\"text-align: justify;\">此次潜在入股行动是特朗普政府推动美国制造业回流、强化国内产业链的重要举措之一。近期，美国政府不断加大对国内外企业的投资，以吸引更多制造业资本进入美国。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特朗普政府欲入股，Lithium Americas飙升超90%，美国雅保同步上涨</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/LAC\">Lithium Americas Corp.</a> 涨幅飙升至90%以上，此前有报道称特朗普政府希望获得Lithium Americas最高10%的股权。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78771bc52fcd3ae373bf6c1463c20b9b\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>同时，锂业巨头 <a href=\"https://laohu8.com/S/ALB\">美国雅保</a> 涨超6%，据公开资料显示，目前美国国内锂产量不足5000吨，仅靠雅保公司在内华达州的一座工厂生产。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93344bd50a58a67733b42fcb38a254d5\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>同时，美国政府正在重新谈判其针对萨克帕斯(Thacker Pass)锂项目的23亿美元能源部贷款条款。</p><p style=\"text-align: justify;\">价值约30亿美元的萨克帕斯项目在特朗普首个任期结束时获得批准，而能源部贷款项目办公室的贷款于去年由拜登政府拨付。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/LAC\">Lithium Americas Corp.</a> 原计划于本月早些时候首次提取这笔贷款，但特朗普政府官员鉴于当前锂价低迷，对该公司的还款能力表示担忧，因而寻求重新谈判贷款条款。</p><p style=\"text-align: justify;\">通用汽车去年向该矿投资6.25亿美元获得38%的股份，并拥有在20年内购买萨克帕斯项目第一阶段全部及第二阶段部分锂产量的权利，但特朗普政府官员目前正要求通用汽车作出购买保证。</p><p 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原计划于本月早些时候首次提取这笔贷款，但特朗普政府官员鉴于当前锂价低迷，对该公司的还款能力表示担忧，因而寻求重新谈判贷款条款。通用汽车去年向该矿投资6.25亿美元获得38%的股份，并拥有在20年内购买萨克帕斯项目第一阶段全部及第二阶段部分锂产量的权利，但特朗普政府官员目前正要求通用汽车作出购买保证。通用汽车依赖萨克帕斯项目为其电动化转型提供大部分锂资源，该公司称能源部这笔贷款是\"将此重要国家资源商业化的必要融资组成部分\"。此次潜在入股行动是特朗普政府推动美国制造业回流、强化国内产业链的重要举措之一。近期，美国政府不断加大对国内外企业的投资，以吸引更多制造业资本进入美国。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ALB":1.1,"LAC":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1480,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":476726998925608,"gmtCreate":1757394820317,"gmtModify":1757394821990,"author":{"id":"3539563191777993","authorId":"3539563191777993","name":"韭菜硬邦邦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/45acde8c2f14c901f2854099598f4ef1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539563191777993","idStr":"3539563191777993"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/476726998925608","repostId":"476666044305560","repostType":1,"repost":{"id":476666044305560,"gmtCreate":1757377546491,"gmtModify":1757377563910,"author":{"id":"4202207851945830","authorId":"4202207851945830","name":"萌生财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f76d2d4785c6ba99ccbd622b321baed6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4202207851945830","idStr":"4202207851945830"},"themes":[],"title":"大量私募开启了“ETF”买入模式，A股投资大变局来了","htmlText":"昨天看到消息说，今年市场格局发生了变化，各路资金在跑步进场，但是主动管理基金规模明显没有以前那种优势了，反而是资金在持续买入ETF，不仅仅是居民资金出现这种变化，就连私募基金也开启了这种模式，公开数据显示有135家私募现身到了153只年内上市的ETF前十持有人名单。 &nbsp; 这个现象就有点意思了，以前大家都是以主动型的选股为主，没成想如今这么多的私募基金竟然开启了ETF买入模式。 &nbsp; 1、这个现象说明什么呢？ &nbsp; 我觉得最起码说明我们的市场格局发生了重要变化，私募基金之所以从以前的主动选股，现在转变为被动投资，主要还是市场热点变化的太快了，个股的选择难度远远胜于以前，而这加大了主动管理的难度，所以这个时候对私募基金来说，核心只要做对一点，那就是选择好行业，然后买入相关的ETF是最省心的投资方式。 &nbsp; 这种现象体现出来的是机构化时代的一个特征，ETF发行属于机构的运作模式，而买入ETF的也是私募为代表的机构，其实这才是成熟市场的标志，因为随着机构之间的博弈，市场已经没有了过去的坐庄模式，也没有哪家机构是绝对的主导者，这种情形下个股的选择就没有像以前那样顺风顺水了，水平再高也很难达到均衡。 &nbsp; 如此，就迫使大量的私募采取了被动管理的模式，最起码被动的买入ETF从投资的难度上降低了，也很容易获得市场的平均收益率，这对投资者也会有一个相对满意的交代，是私募基金新的生存之道。 &nbsp; 2、对A股的投资会带来什么变化？ &nbsp; 现在其实开启ETF投资，不仅仅是私募基金，就连普通的投资人也会采取同样的投资方式，你会发现越来越多的投资者已经不大喜欢参与股票了，因为资金买股票运气的成分越来越高了，而且亏损的比例在持续加大，但是参与ETF大概率就不是这样的情况了，只要市场热点在相关的ETF上，无论咋样你都会获得市场的平均收益率，这种简单","listText":"昨天看到消息说，今年市场格局发生了变化，各路资金在跑步进场，但是主动管理基金规模明显没有以前那种优势了，反而是资金在持续买入ETF，不仅仅是居民资金出现这种变化，就连私募基金也开启了这种模式，公开数据显示有135家私募现身到了153只年内上市的ETF前十持有人名单。 &nbsp; 这个现象就有点意思了，以前大家都是以主动型的选股为主，没成想如今这么多的私募基金竟然开启了ETF买入模式。 &nbsp; 1、这个现象说明什么呢？ &nbsp; 我觉得最起码说明我们的市场格局发生了重要变化，私募基金之所以从以前的主动选股，现在转变为被动投资，主要还是市场热点变化的太快了，个股的选择难度远远胜于以前，而这加大了主动管理的难度，所以这个时候对私募基金来说，核心只要做对一点，那就是选择好行业，然后买入相关的ETF是最省心的投资方式。 &nbsp; 这种现象体现出来的是机构化时代的一个特征，ETF发行属于机构的运作模式，而买入ETF的也是私募为代表的机构，其实这才是成熟市场的标志，因为随着机构之间的博弈，市场已经没有了过去的坐庄模式，也没有哪家机构是绝对的主导者，这种情形下个股的选择就没有像以前那样顺风顺水了，水平再高也很难达到均衡。 &nbsp; 如此，就迫使大量的私募采取了被动管理的模式，最起码被动的买入ETF从投资的难度上降低了，也很容易获得市场的平均收益率，这对投资者也会有一个相对满意的交代，是私募基金新的生存之道。 &nbsp; 2、对A股的投资会带来什么变化？ &nbsp; 现在其实开启ETF投资，不仅仅是私募基金，就连普通的投资人也会采取同样的投资方式，你会发现越来越多的投资者已经不大喜欢参与股票了，因为资金买股票运气的成分越来越高了，而且亏损的比例在持续加大，但是参与ETF大概率就不是这样的情况了，只要市场热点在相关的ETF上，无论咋样你都会获得市场的平均收益率，这种简单","text":"昨天看到消息说，今年市场格局发生了变化，各路资金在跑步进场，但是主动管理基金规模明显没有以前那种优势了，反而是资金在持续买入ETF，不仅仅是居民资金出现这种变化，就连私募基金也开启了这种模式，公开数据显示有135家私募现身到了153只年内上市的ETF前十持有人名单。 这个现象就有点意思了，以前大家都是以主动型的选股为主，没成想如今这么多的私募基金竟然开启了ETF买入模式。 1、这个现象说明什么呢？ 我觉得最起码说明我们的市场格局发生了重要变化，私募基金之所以从以前的主动选股，现在转变为被动投资，主要还是市场热点变化的太快了，个股的选择难度远远胜于以前，而这加大了主动管理的难度，所以这个时候对私募基金来说，核心只要做对一点，那就是选择好行业，然后买入相关的ETF是最省心的投资方式。 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<a href=\"https://laohu8.com/S/ETH.USD.CC\">$以太坊(ETH.USD.CC)$</a> 周三亚盘，ETH冲上4600美元，经过了长达四年的盘整期，有望挑战2021年创下的历史高点4876美元。上一轮牛市爆发，ETH拉升近54倍（2020 年初到 2021 年中），这一次的投资热潮，又会持续多久呢？这是一场真金白银的狂欢，资金从BTC流向ETH-以太坊现货ETF创下了史上最大单日资金流入，周一合计流入超10亿美元，今年以来9只以太坊现货ETF资金流入总额已超82亿美元；相反，自8月以来，比特币ETF净流出5.02亿美元。除此之外，致使近一个月以太坊价格推涨近58%的，主要还有Bitmine和SharpLink两家公司。效仿MSTR融资买BTC，Bitmine和SharpLink也在靠增发新股大量买入ETH（但会有稀释股权的风险）。当前囤币的龙头是BMNR，以持有300657枚以太坊的规模坐上头把交椅，价值约 11.3 亿美元，SharpLink Gaming也不甘示弱，为夺回头把交椅，公司披露，已与五家全球性机构投资者达成购买协议，以每股21.76美元的价格发行新股，此次融资所得加上账上尚未动用的2亿美元ATM（at-the-market）发行收益，将使其以太坊储备总价值超过30亿美元。这是一场华尔街全新的资本盛宴！[看涨][看涨][看涨]以太坊联合创始人Joseph Lubin，现已加入 <a href=\"https://laohu8.com/S/SBET\">$SharpLink Gaming(SBET)$</a> ，X平台高调宣称Game on（游戏开始），要和BMNR竞争。而BMNR背后，还有Peter Thiel (Founders Fund), Pantera, Cantor","listText":"“别人贪婪，我更贪”，就是现在ETH的投资现状🔥🔥 <a href=\"https://laohu8.com/S/ETH.USD.CC\">$以太坊(ETH.USD.CC)$</a> 周三亚盘，ETH冲上4600美元，经过了长达四年的盘整期，有望挑战2021年创下的历史高点4876美元。上一轮牛市爆发，ETH拉升近54倍（2020 年初到 2021 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23:24","market":"us","language":"zh","title":"SharpLink Gaming再次暴涨，成为全球最大的持有以太坊的上市公司","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1130575096","media":"老虎资讯综合","summary":"完成4.25亿美元定向增发。","content":"<html><head></head><body><p>周二，SharpLink Gaming在连跌两日之后卷土重来再次大涨，截至发稿涨幅近50%！消息面上，此前该公司宣布完成由Consensys Software Inc.牵头的4.25亿美元定向增发，成为全球最大持有以太坊的上市公司。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c6426d1a2b878f5efba9bacb782f3e1\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>SharpLink Gaming再次暴涨，成为全球最大的持有以太坊的上市公司</title>\n<style 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6 月 22 日比特币在 98,000 美元附近开始稳步上涨后，BTC 今日突破 117,000 万美元，创下历史新高。 图源：TradingView 在多重宏观经济与行业内部因素共振之下，这轮行情的驱动力远非单一事件所能解释。从企业购入潮、政策博弈、科技股联动，到投资者结构变化与市场情绪演化，本轮比特币上涨不仅是价格层面的跃升，更是一次加密资产地位重估的缩影。 机构狂买，比特币价格势头不减 机构端的持续加仓成为本轮价格推动的核心动力之一，根据 ARK Invest 6 月的《Bitcoin Monthly》报告，长期持币者所持比特币占总供应量比例已攀升至 74%，为 15 年来最高水平。这一指标说明，尽管短期内新增买家活跃度下滑，但「钻石手」仍在坚定持有，并在低波动区间持续增仓。 7 月 9 日，Glassnode 在社交媒体上发文表示，比特币 RHODL 比率已开始上行，并达到本轮周期的最高水平。这一信号表明市场结构正在转变，更多财富由单周期持有者掌控，而 1 天至 3 个月的短期活动仍维持在低位。从历史数据来看，此类转折往往预示着市场周期的转换和投机势头的降温。 RHODL 比率是比特币链上指标，用于衡量短期和长期持有者之间比特币持有比例的差异，从而分析市场周期和投资者行为。 图源：Glassnode 与此同时，BlackRock 旗下的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）已累积超过 70 万枚 BTC，占比约 3.33%。彭博数据显示，该 ETF 年化管理费收入已超越贝莱德自家旗舰产品——标普 500 ETF（IVV），成为传统金融机构进军比特币市场的盈利样本。 7 月以来，一股由美股上市公司主导的「比特币纳库」风潮正在迅速蔓延，且尤以酒店、地产、食品等传统行业转型者为先锋。墨西哥酒店与地产运营商 Murano（NASDAQ: MRN","listText":"继 6 月 22 日比特币在 98,000 美元附近开始稳步上涨后，BTC 今日突破 117,000 万美元，创下历史新高。 图源：TradingView 在多重宏观经济与行业内部因素共振之下，这轮行情的驱动力远非单一事件所能解释。从企业购入潮、政策博弈、科技股联动，到投资者结构变化与市场情绪演化，本轮比特币上涨不仅是价格层面的跃升，更是一次加密资产地位重估的缩影。 机构狂买，比特币价格势头不减 机构端的持续加仓成为本轮价格推动的核心动力之一，根据 ARK Invest 6 月的《Bitcoin Monthly》报告，长期持币者所持比特币占总供应量比例已攀升至 74%，为 15 年来最高水平。这一指标说明，尽管短期内新增买家活跃度下滑，但「钻石手」仍在坚定持有，并在低波动区间持续增仓。 7 月 9 日，Glassnode 在社交媒体上发文表示，比特币 RHODL 比率已开始上行，并达到本轮周期的最高水平。这一信号表明市场结构正在转变，更多财富由单周期持有者掌控，而 1 天至 3 个月的短期活动仍维持在低位。从历史数据来看，此类转折往往预示着市场周期的转换和投机势头的降温。 RHODL 比率是比特币链上指标，用于衡量短期和长期持有者之间比特币持有比例的差异，从而分析市场周期和投资者行为。 图源：Glassnode 与此同时，BlackRock 旗下的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）已累积超过 70 万枚 BTC，占比约 3.33%。彭博数据显示，该 ETF 年化管理费收入已超越贝莱德自家旗舰产品——标普 500 ETF（IVV），成为传统金融机构进军比特币市场的盈利样本。 7 月以来，一股由美股上市公司主导的「比特币纳库」风潮正在迅速蔓延，且尤以酒店、地产、食品等传统行业转型者为先锋。墨西哥酒店与地产运营商 Murano（NASDAQ: MRN","text":"继 6 月 22 日比特币在 98,000 美元附近开始稳步上涨后，BTC 今日突破 117,000 万美元，创下历史新高。 图源：TradingView 在多重宏观经济与行业内部因素共振之下，这轮行情的驱动力远非单一事件所能解释。从企业购入潮、政策博弈、科技股联动，到投资者结构变化与市场情绪演化，本轮比特币上涨不仅是价格层面的跃升，更是一次加密资产地位重估的缩影。 机构狂买，比特币价格势头不减 机构端的持续加仓成为本轮价格推动的核心动力之一，根据 ARK Invest 6 月的《Bitcoin Monthly》报告，长期持币者所持比特币占总供应量比例已攀升至 74%，为 15 年来最高水平。这一指标说明，尽管短期内新增买家活跃度下滑，但「钻石手」仍在坚定持有，并在低波动区间持续增仓。 7 月 9 日，Glassnode 在社交媒体上发文表示，比特币 RHODL 比率已开始上行，并达到本轮周期的最高水平。这一信号表明市场结构正在转变，更多财富由单周期持有者掌控，而 1 天至 3 个月的短期活动仍维持在低位。从历史数据来看，此类转折往往预示着市场周期的转换和投机势头的降温。 RHODL 比率是比特币链上指标，用于衡量短期和长期持有者之间比特币持有比例的差异，从而分析市场周期和投资者行为。 图源：Glassnode 与此同时，BlackRock 旗下的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）已累积超过 70 万枚 BTC，占比约 3.33%。彭博数据显示，该 ETF 年化管理费收入已超越贝莱德自家旗舰产品——标普 500 ETF（IVV），成为传统金融机构进军比特币市场的盈利样本。 7 月以来，一股由美股上市公司主导的「比特币纳库」风潮正在迅速蔓延，且尤以酒店、地产、食品等传统行业转型者为先锋。墨西哥酒店与地产运营商 Murano（NASDAQ: 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/992803305e0939a2acd88275cfd86e86\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"766\"/></p><p>巴菲特股东信称，2024年大幅增加了短期限的美债持有量，上述现金储备中可能大部分都属于短期美债组合，且投资收益取得了可预见的大幅增长。在短期美国国债方面(即持有期限在一年及以下的美债)，伯克希尔对于美国短期限国债2024年以来持有量不断扩大，且持仓规模比美联储的短期美债持有规模还庞大得多。并且自今年以来，短期美债持续暴涨所带来的美债价差+利息的美债巨额收益规模，可能不逊于巴菲特股票投资组合带来的收益。</p><p>短期、高流动性的金融工具，比如1年及以下的短期限国债、商业票据和银行存款，由于该类型资产的高流动性、极低风险和价格稳定性，能满足投资者随时赎回的需求，因此短期国债等资产常被投资界视为可极速变现的现金等价物。</p><p>纵观后市，特朗普2.0时代“高波动”一词大概率将是股票市场关键词，若想与传奇投资大师共舞且试图规避高波动带来的剧烈暴跌，以下三只伯克希尔的“避险持仓股”值得关注，分别是：<a href=\"https://laohu8.com/S/V\">Visa</a>(V.US)、<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>(KO.US)以及<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>(OXY.US)，相比于频繁遭巴菲特减持的美国银行以及苹果公司，这三大公司的仓位可谓长期“岿然不动”。</p><p>不得不感慨巴菲特近乎“预言家”的投资眼界以及极其敏感的资本嗅觉，巴菲特重仓的短期美债，以及上述三只股票在刚刚过去的全球股市动荡周大幅跑赢全球股市基准股指，并且今年以来的综合走势大幅跑赢2月以来持续下跌的所谓“科技股风向标”——即纳斯达克100指数，凸显出在股票市场暴跌之际斩获超额收益的“避险投资价值”。</p><p>由于特朗普坚持向中国、加拿大与墨西哥加征关税，导致全球股市剧烈下行，市场对于未来更大范围的关税担忧升温，动物精神驱动之下的“动量交易”在上周四被彻底逆转，2023-2024年领涨的科技、通信服务板块沦为2025年表现最差板块。此外，医疗保健、必需消费品等传统防御板块一夜之间强势崛起。Visa、可口可乐公司以及西方石油在美股三大指数下跌之际，上周四坚挺收涨。</p><p><strong>Visa：全球数字支付动脉，长期以来业绩增长稳健，堪称“隐形印钞机”</strong></p><p>这家当之无愧的金融科技巨头虽仅占伯克希尔近3000亿美元股票组合的1%，却展现出惊人的投资收益实力，今年以来Vsia股价涨幅高达15%，大幅跑赢标普500指数。</p><p>Visa独家的数字支付网络覆盖200多个国家地区，连接47亿个借记卡以及信用卡银行账户与全球高达1.5亿商户，2024年处理交易量达惊人的3100亿笔，总额近16万亿美元。</p><p>作为全球经济交易的数字化“大动脉”，其每笔微薄手续费累积成年度高达197亿美元的净利润(截至2024年9月30日的财年)，Visa作为快速且安全的支付服务商的稳固地位使其能够从全球经济的长期增长中受益。根据分析师普遍预期，未来数年双位数级别增长的营收与净利润，将支撑其延续17年股息连涨传奇以及堪称“隐形印钞机”的利润增长步伐。</p><p><strong>可口可乐：63年股息增长的“液体黄金”</strong></p><p>巴菲特持仓超30年的可口可乐不仅是碳酸饮料品牌的代名词，更是涵盖瓶装水、乳制品、咖啡、果汁的全品类饮料帝国。凭借全球饮品分销网络以及无比强大的品牌号召能力，这家连续63年提高股息的全球饮品领军者持续将公司利润转化为新品创新以及股东回报率。伯克希尔280亿美元的可口可乐持仓，在可口可乐国内外市场增长空间加持下，这一持仓仍具升值潜力。</p><p>三十多年来，可口可乐一直是巴菲特旗下伯克希尔的核心持仓股票之一。由于美国和国际市场仍有大规模的潜在增长空间，伯克希尔哈撒韦公司在这家全球饮品领导者手中高达280亿美元的股份在未来几年可能将进一步升值，因此巴菲特长期以来未进行任何程度减持。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/434ff0577a1ec528784a637bf552bb90\" tg-width=\"599\" tg-height=\"688\"/></p><p><strong>西方石油：传统能源与碳捕获的双轨奇兵</strong></p><p>作为巴菲特新宠，西方石油近期再获伯克希尔大举增持，伯克希尔持仓逼近130亿美元。这家掌控美国二叠纪盆地优质油井的能源商，不仅凭借规模和基础设施优势使其在原油开采市场占据重要地位，西方石油公司在利用二氧化碳提高生产效率的强化采油技术方面的专业知识使其比竞争对手更具优势，全面碾压中小型原油市场竞争者，更在CEO Vicki Hollub引领下布局万亿规模的碳捕获市场——已与<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、AT&amp;T达成碳管理合作，计划全球建设千座碳封存设施。这种“传统能源现金流+新兴减碳业务”的双引擎模式，正重构能源投资逻辑。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特朗普2.0时代“高波动”或成常态，不妨效仿“股神”巴菲特拿稳这几只避险股</title>\n<style 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中国、欧洲等“非美股市”迎接万亿美元级增量资金","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2518057780","media":"智通财经","summary":"美国例外论，通常指的是无论全球经济如何演变，美国经济数据与美国股市、美债市场都将表现出远远超越其他国家的韧性和稳定性，进而不断吸引来自全球各地的增量资金涌入美元以及美国股债市场。","content":"<html><body><p>重返美国总统宝座开启第二任期的特朗普近期发布的一连串对外加征关税政策重挫美国企业与消费者信心指数，并且使得全球机构与个人投资者们对于美国市场的投资情绪愈发谨慎，自从2月特朗普领导的新一届美国政府全面聚焦于对外加征关税政策以来，越来越大规模的全球资金逃离美股市场。</p><p>从近日全球股债市场走势来看，<strong>“东升西落”之势愈发明显——自2月以来中国资产表现远胜于美国资产整体价格走势，全球投资者们长期以来坚定信仰的所谓“美国例外论”逻辑似乎开始出现重大裂痕。</strong></p><p>金融巨头野村最新发布的研报称，美国经济衰退的风险正在上升，需要警惕美国股市下跌与美国经济疲软之间可能出现的非线性负反馈循环(即股市大跌削弱信心和消费，进一步拖累经济，反过来又打击股市)。<strong>野村表示，一旦出现美国衰退并伴随大规模的财富毁灭，再考虑到近期外国主权债券收益率明显上升且一些“非美国股市”的低估值与强劲基本面吸引力，此时数万亿美元的海外资金就有可能开始大幅撤出美元资产，</strong>对于某些国家而言，相较其经济规模，将会出现巨额的资本回流;或者，从更长远看，全球可能会出现一种新的储备货币与美元并存，野村表示，在欧洲实施了“财政范式大转变”之后，这种新储备货币很可能就是欧元。</p><p><strong>这也意味着未来从美国市场逃离的“数万亿美元级别”的天量级增量资金有望不断涌向中国、欧洲等今年以来政策支持力度强劲且资产表现远强于美国的“非美国市场”，</strong>尤其是DeepSeek点燃的中国科技股狂欢之火带动中国股市(包含港股与A股)领跑全球，估值远低于美股的中国股市对于这些从美国出逃的庞大资金可谓是吸引力十足。</p><p>Emmer Capital的首席执行官、前法巴、瑞银亚洲股票策略师Manishi Raychaudhuri周二表示，<strong>随着资金流入亚洲，估值低廉且仍然低配的中国资产依然会是全球资金的首选。作为“东升西降”的最新旗手，华尔街大行花旗集团直接对中美两国股市给出分化的展望——下调美国股市评级至“中性”，上调中国股市评级至“增持”，并且强调“美国例外论”至少暂停了。</strong></p><p>美国例外论，通常指的是无论全球经济如何演变，美国经济数据与美国股市、美债市场都将表现出远远超越其他国家的韧性和稳定性，进而不断吸引来自全球各地的增量资金涌入美元以及美国股债市场。换句话说，“美国例外论”意味着：即使全球经济动荡，资金往往选择美国资产作为“安全避风港”(safe haven)，或者是长期配置的优先选择。因而美国经济、股市与债券市场可以持续获得国际资金的增量注入。</p><p>然而，特朗普政府近期重磅发起或拟推行的一系列对外加征关税政策，尤其是其针对加拿大、墨西哥和中国等主要贸易伙伴的实际关税举措，以及美国对所有进口的钢铁和铝征收25%关税的举措，更是吓坏美国股票市场，令越来越多投资者担忧美国经济陷入“滞胀”甚至“深度衰退”风险，这也是近期美股持续暴跌的核心逻辑。</p><p>市场曾热切期待所谓的“特朗普看跌期权”大幅提振今年以来表现疲软的美国股票市场，但是特朗普与美国财长贝森特近日并未透露出对于美国股市的任何支持与安抚立场，反而强调随着美国经济将摆脱对政府支出的依赖，<strong>美国经济可能将不必避免地经历一段“排毒”期。</strong></p><p><strong>特朗普本人更是未直接否认美国深陷经济衰退的可能性，并且表示美国经济将有一个“过渡期”，关税将不可避免带来的“扰动”，强调关税是为了让美国再次富强以及“Make America Great Again”</strong>。在周二，特朗普再一次淡化了市场对美国经济衰退的担忧因素，并且预计美国不会陷入衰退。他在白宫说道：“我一点也看不出来会陷入衰退。我认为这个国家将会繁荣起来。”特朗普还补充表示：“<strong>你不能一直盯着股市，股市会上涨，也会下跌。但是你知道吗，我们必须重建我们的国家</strong>。”</p><p>金融市场长期以来坚信的”美国例外论“出现重大裂痕</p><p><strong>周二，美股基准指数之一的<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数盘中较历史最高位回调超10%，涵盖众多中国顶级科技公司的纳斯达克金龙中国指数收涨2.83%。今年以来，标普500指数跌超5%，涵盖众多全球顶级科技公司的纳斯达克综合指数则下跌近10%</strong>，在周一，占标普500指数以及纳指高额权重的“美股七巨头”——即“Magnificent 7”(包含<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>等七巨头)市值合计蒸发超8300亿美元，创单日市值损失最高纪录。</p><p>相比之下，涵盖<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>以及小米在内的恒生科技指数今年以来大涨超30%，其中2月单月涨幅高达18%。欧洲大盘股基准——斯托克50指数今年以来则涨近10%，主要驱动力在于欧洲军工股今年以来强劲走势。<strong>在德国无比强劲的国防与基建财政刺激之下，涵盖更广泛标的的欧洲基准股指——斯托克600指数，正迈向十年来相对于标普500指数最强劲的第一季度表现</strong>，其中军工国防类股票，比如莱茵金属、Leonardo、<a href=\"https://laohu8.com/S/0IW5.UK\">泰雷兹</a>等欧洲军工企业股价狂飙式上涨，这些军工巨头也是自2月以来推动欧洲股市上涨的核心驱动力。</p><p>野村在最新发布的研报中表示，为了继续巩固美国的主导地位，特朗普领导下的美国政府似乎决心对世界经济和金融秩序做出重大调整，以强化美国的霸权。这届美国政府认为，美国在维护全球安全、容纳大规模移民、提供世界储备货币等方面承担的“负担”过重，例如：美国长期需要财政和贸易“双赤字”来充当世界最后的消费者，导致本国工业空心化、美国中产阶级萎缩。</p><p>野村表示，<strong>这种状况与经典的“特里芬难题”类似——即美国需要不断满足世界资金对安全美元资产日益增长的需求，但同时又要维持这些资产的安全性，两者形成矛盾。野村表示，具有讽刺意味的是，特朗普倡导的“美国优先”政策反而可能加速触发特里芬难题的引爆点——即外国投资者开始大幅降低美元资产敞口，进而大举撤出美国市场。</strong></p><p>野村在研报中提到，<strong>首先，美国加征关税、限制并驱逐移民、削减政府支出以及美国政策不确定性上升等举措正在削弱美国经济增长动能，美国经济重现衰退风险</strong>;其次，“美国优先”政策正促使其他主要经济体加码刺激以支撑自身增长，<strong>最显著的例子是欧洲推出了财政刺激“重磅炸弹”，中国也在采取行动</strong>;第三点，同时也是最重要的一点在于，<strong>长期以来被市场认为“美国股市最大多头”的美国政府，对于美国经济下滑的“痛苦容忍度”可能比市场预期更高。</strong>特朗普总统承认美国经济将面临扰动，并且正进入“过渡期”，财政部长贝森特也警告将出现“排毒期”，这意味着美国官方对经济阵痛有一定容忍，因此实际容许经济放缓的程度可能超出市场原先的设想。</p><p>美国市场的国际资金有望回流至“非美市场”，中国股市或将迎来庞大增量资金!</p><p>野村这份研报显示，自2008年全球金融危机以来，外国投资者净买入高达2万亿美元的美国股票(图 1，灰线)，<strong>再加上大规模的估值效应，外国投资者持有的美国股票总市值已飙升至17.6万亿美元(红线)，远远超过了他们持有的美国债券规模(图 2)。多年来，外国对美元资产的需求似乎已变得缺乏价格弹性，这进一步强化了美国的经济例外论。</strong></p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250312/1741767194333135.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_80\" title=\"1741767194333135.png\"/></p><p>美国经济持续表现优异，同时它还是 “七大科技巨头”(Magnificent 7)的所在地，并且拥有发行全球唯一储备货币的特殊优势，这些因素共同使得全球投资者长期以来对美元资产的需求极为旺盛。多年来，可以说海外资金对美元资产的需求几乎是缺乏价格弹性的——无论价格如何都在买入，这种现象强化了美国经济的卓越地位。<strong>但野村表示，特朗普主导的“美国优先”等一系列民粹主义政策可能会加速“特里芬难题”触发的时间表，使外国投资者们开始大幅降低美元资产风险敞口。</strong></p><p>对于美国经济增速可能放缓的幅度，金融市场存在很大的不确定性。野村美国分析团队的基准情景预测显示：美国增速将适度下滑至潜在增速以下，但不会陷入衰退(因为当前美国企业和家庭部门资产负债表仍然稳健，就业市场也依然强劲);在这种情况下，外国投资者或许主要是在美国资产类别之间进行再平衡：尤其是从美国股市转向美国债券市场。毕竟，全球范围内可替代美元的储备货币目前依然“别无他选”，因此资金很可能仍将留在美元资产上——只是从风险较高的股票转向相对安全的债券。</p><p>然而，<strong>野村表示，必须指出的是美国经济衰退的风险在上升，而且需要警惕股市下跌与经济疲软之间可能出现的非线性负反馈循环</strong>;一旦出现美国衰退并伴随大规模的财富毁灭，再考虑到近期外国主权债券收益率明显上升，<strong>此时海外资金就有可能开始撤出美元资产(如报告图表3和4所示)。</strong></p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250312/1741767268453739.jpg?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_60\" title=\"1741767268453739.jpg\"/></p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250312/1741767293510009.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_60\" title=\"1741767293510009.png\"/></p><p><strong>但是资金撤出美国后会流向何处呢?野村表示，或许最简单的答案是回流至本国金融市场，对于某些国家而言，相对于其经济规模，这可能会引发“超级大规模资金回流”(比如图 5 和图 6)。野村补充表示，随着时间推移，不久后可能还会出现一种与美元并行的“新全球储备货币”——就在一个月前，这种说法可能还显得不切实际，但在欧洲财政政策发生重大转变后，欧元或许有此潜力。</strong></p><p><img src=\"https://img.zhitongcaijing.com/image/20250312/1741767223686542.png?x-oss-process=image/format,jpg/quality,q_80\" title=\"1741767223686542.png\"/></p><p>在众多外资机构看来，这一批从美国市场流出的资金或将大规模涌向兼具明显的估值与基本面优势的中国与欧洲市场。本周将中国股市评级上调至“增持”的花旗集团表示，<strong>考虑到DeepSeek在人工智能技术方面的突破、政府对科技行业的支持以及估值仍然很低，即使在最近反弹之后，中国股市看起来也很有吸引力。</strong></p><p>花旗在研报中表示：“未来几个月，来自美国经济的消息可能不及世界其他地区，因此，至少从战术上讲，美国例外论不太可能卷土重来。”他补充表示，对美国股市的中性看法是在三到六个月的时间框架内，预计美国将公布更多负面数据。</p><p><strong>对于港股与A股来说，DeepSeek重磅推出的具备划时代意义的“超低成本AI大模型”，以及阿里巴巴强劲业绩与阿里所展现出颇具雄心壮志的“人工智能超级蓝图”，已经成为全球投资者重新评估中国资产的前所未见“牛市催化剂”，而这些投资者本来已经对美国科技股愈发高企的估值感到担忧。</strong>DeepSeek的横空出世，可谓彻底引爆全球资金——包括杠杆型对冲基金以及传统资管巨头们，围绕中国人工智能领域的史无前例投资狂潮。</p><p>来自Saxo Markets 的首席投资策略师Charu Chanana表示：“DeepSeek的成功，以及随后中国科技公司推出的一系列人工智能模型，提醒世界，尽管美国对芯片出口实施限制，但中国的创新实力不容小觑。” “<strong>考虑到估值折价，中国科技股的势头还有大幅上升空间。”</strong></p><p>在中国政策支持强劲、科技创新能力不断突破的背景下，<strong>另一华尔街大行<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>相信，这次中国股票市场的涨势将比去年9月持久得多。今年年初至今，MSCI中国指数已经累计上涨了20%以上，是该指数有史以来最好的开年表现。</strong>今年年初以来，MSCI中国指数的涨幅远远超过发达市场和新兴市场基准指数。</p><p>高盛在近日发布的研究报告中写道，全球共同基金(通常只做多)可能“重燃对中国股票的兴趣”。在过去三年中国股票市场的几次反弹中，这些投资者基本上没有过多参与，并且减少了自己对中国股票市场的敞口。<strong>高盛的分析团队预计，如果全球共同基金将中国股票的配置比例提高1个百分点，市场可能会看到80亿美元的净买入，并且强调相比于纯粹由流动性和政策预期重新定价驱动的股市复苏，这次复苏将更具持久力。</strong></p><p><strong>MSCI中国指数已经步入“技术性牛市”，该基准指数涵盖阿里巴巴、腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/600900\">长江电力</a>等中国核心资产，当前徘徊于76点附近，沪深300指数则徘徊在3920点附近。根据高盛的上涨预期，这两大指数还有上行空间，高盛研究团队将MSCI中国指数以及沪深300指数目标点位分别上调至85点及4700点。</strong></p><p>另一华尔街金融巨头美国银行表示，美国科技股相对于中国科技股而言，估值过高且持有量过大，该行预计，<strong>市场将出现从16万亿美元市值的美国“七巨头”到1万亿美元市值的中国“BATX”(即<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、阿里巴巴、腾讯、小米)的大规模轮动，并且该行还认为如果中国零售销售加速，股市上涨动力或将从科技板块扩展到“大消费板块”。</strong></p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1260868.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>重返美国总统宝座开启第二任期的特朗普近期发布的一连串对外加征关税政策重挫美国企业与消费者信心指数，并且使得全球机构与个人投资者们对于美国市场的投资情绪愈发谨慎，自从2月特朗普领导的新一届美国政府全面聚焦于对外加征关税政策以来，越来越大规模的全球资金逃离美股市场。从近日全球股债市场走势来看，“东升西落”之势愈发明显——自2月以来中国资产表现远胜于美国资产整体价格走势，全球投资者们长期以来坚定信仰的...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1260868.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"LU0979878070.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA ABSOLUTE ALPHA \"A\" (USD) ACC","BK4565":"NFT概念","LU1688375341.USD":"贝莱德中国灵活股票基金","LU1823568750.SGD":"Fidelity Global Technology A-ACC SGD","LU2237443978.SGD":"Aberdeen Standard SICAV I - Global Dynamic Dividend A Acc SGD-H","BK4607":"DeepSeek概念股","IE0004086264.USD":"BNY MELLON GLOBAL OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","IE00BFXG1179.USD":"BNY MELLON U.S. EQUITY INCOME \"B\" (USD) INC","LU1868837300.USD":"CT (LUX) I AMERICAN FUND 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Raychaudhuri周二表示，随着资金流入亚洲，估值低廉且仍然低配的中国资产依然会是全球资金的首选。作为“东升西降”的最新旗手，华尔街大行花旗集团直接对中美两国股市给出分化的展望——下调美国股市评级至“中性”，上调中国股市评级至“增持”，并且强调“美国例外论”至少暂停了。美国例外论，通常指的是无论全球经济如何演变，美国经济数据与美国股市、美债市场都将表现出远远超越其他国家的韧性和稳定性，进而不断吸引来自全球各地的增量资金涌入美元以及美国股债市场。换句话说，“美国例外论”意味着：即使全球经济动荡，资金往往选择美国资产作为“安全避风港”(safe haven)，或者是长期配置的优先选择。因而美国经济、股市与债券市场可以持续获得国际资金的增量注入。然而，特朗普政府近期重磅发起或拟推行的一系列对外加征关税政策，尤其是其针对加拿大、墨西哥和中国等主要贸易伙伴的实际关税举措，以及美国对所有进口的钢铁和铝征收25%关税的举措，更是吓坏美国股票市场，令越来越多投资者担忧美国经济陷入“滞胀”甚至“深度衰退”风险，这也是近期美股持续暴跌的核心逻辑。市场曾热切期待所谓的“特朗普看跌期权”大幅提振今年以来表现疲软的美国股票市场，但是特朗普与美国财长贝森特近日并未透露出对于美国股市的任何支持与安抚立场，反而强调随着美国经济将摆脱对政府支出的依赖，美国经济可能将不必避免地经历一段“排毒”期。特朗普本人更是未直接否认美国深陷经济衰退的可能性，并且表示美国经济将有一个“过渡期”，关税将不可避免带来的“扰动”，强调关税是为了让美国再次富强以及“Make America Great Again”。在周二，特朗普再一次淡化了市场对美国经济衰退的担忧因素，并且预计美国不会陷入衰退。他在白宫说道：“我一点也看不出来会陷入衰退。我认为这个国家将会繁荣起来。”特朗普还补充表示：“你不能一直盯着股市，股市会上涨，也会下跌。但是你知道吗，我们必须重建我们的国家。”金融市场长期以来坚信的”美国例外论“出现重大裂痕周二，美股基准指数之一的标普500指数盘中较历史最高位回调超10%，涵盖众多中国顶级科技公司的纳斯达克金龙中国指数收涨2.83%。今年以来，标普500指数跌超5%，涵盖众多全球顶级科技公司的纳斯达克综合指数则下跌近10%，在周一，占标普500指数以及纳指高额权重的“美股七巨头”——即“Magnificent 7”(包含英伟达、微软、苹果、特斯拉等七巨头)市值合计蒸发超8300亿美元，创单日市值损失最高纪录。相比之下，涵盖阿里巴巴、腾讯以及小米在内的恒生科技指数今年以来大涨超30%，其中2月单月涨幅高达18%。欧洲大盘股基准——斯托克50指数今年以来则涨近10%，主要驱动力在于欧洲军工股今年以来强劲走势。在德国无比强劲的国防与基建财政刺激之下，涵盖更广泛标的的欧洲基准股指——斯托克600指数，正迈向十年来相对于标普500指数最强劲的第一季度表现，其中军工国防类股票，比如莱茵金属、Leonardo、泰雷兹等欧洲军工企业股价狂飙式上涨，这些军工巨头也是自2月以来推动欧洲股市上涨的核心驱动力。野村在最新发布的研报中表示，为了继续巩固美国的主导地位，特朗普领导下的美国政府似乎决心对世界经济和金融秩序做出重大调整，以强化美国的霸权。这届美国政府认为，美国在维护全球安全、容纳大规模移民、提供世界储备货币等方面承担的“负担”过重，例如：美国长期需要财政和贸易“双赤字”来充当世界最后的消费者，导致本国工业空心化、美国中产阶级萎缩。野村表示，这种状况与经典的“特里芬难题”类似——即美国需要不断满足世界资金对安全美元资产日益增长的需求，但同时又要维持这些资产的安全性，两者形成矛盾。野村表示，具有讽刺意味的是，特朗普倡导的“美国优先”政策反而可能加速触发特里芬难题的引爆点——即外国投资者开始大幅降低美元资产敞口，进而大举撤出美国市场。野村在研报中提到，首先，美国加征关税、限制并驱逐移民、削减政府支出以及美国政策不确定性上升等举措正在削弱美国经济增长动能，美国经济重现衰退风险;其次，“美国优先”政策正促使其他主要经济体加码刺激以支撑自身增长，最显著的例子是欧洲推出了财政刺激“重磅炸弹”，中国也在采取行动;第三点，同时也是最重要的一点在于，长期以来被市场认为“美国股市最大多头”的美国政府，对于美国经济下滑的“痛苦容忍度”可能比市场预期更高。特朗普总统承认美国经济将面临扰动，并且正进入“过渡期”，财政部长贝森特也警告将出现“排毒期”，这意味着美国官方对经济阵痛有一定容忍，因此实际容许经济放缓的程度可能超出市场原先的设想。美国市场的国际资金有望回流至“非美市场”，中国股市或将迎来庞大增量资金!野村这份研报显示，自2008年全球金融危机以来，外国投资者净买入高达2万亿美元的美国股票(图 1，灰线)，再加上大规模的估值效应，外国投资者持有的美国股票总市值已飙升至17.6万亿美元(红线)，远远超过了他们持有的美国债券规模(图 2)。多年来，外国对美元资产的需求似乎已变得缺乏价格弹性，这进一步强化了美国的经济例外论。美国经济持续表现优异，同时它还是 “七大科技巨头”(Magnificent 7)的所在地，并且拥有发行全球唯一储备货币的特殊优势，这些因素共同使得全球投资者长期以来对美元资产的需求极为旺盛。多年来，可以说海外资金对美元资产的需求几乎是缺乏价格弹性的——无论价格如何都在买入，这种现象强化了美国经济的卓越地位。但野村表示，特朗普主导的“美国优先”等一系列民粹主义政策可能会加速“特里芬难题”触发的时间表，使外国投资者们开始大幅降低美元资产风险敞口。对于美国经济增速可能放缓的幅度，金融市场存在很大的不确定性。野村美国分析团队的基准情景预测显示：美国增速将适度下滑至潜在增速以下，但不会陷入衰退(因为当前美国企业和家庭部门资产负债表仍然稳健，就业市场也依然强劲);在这种情况下，外国投资者或许主要是在美国资产类别之间进行再平衡：尤其是从美国股市转向美国债券市场。毕竟，全球范围内可替代美元的储备货币目前依然“别无他选”，因此资金很可能仍将留在美元资产上——只是从风险较高的股票转向相对安全的债券。然而，野村表示，必须指出的是美国经济衰退的风险在上升，而且需要警惕股市下跌与经济疲软之间可能出现的非线性负反馈循环;一旦出现美国衰退并伴随大规模的财富毁灭，再考虑到近期外国主权债券收益率明显上升，此时海外资金就有可能开始撤出美元资产(如报告图表3和4所示)。但是资金撤出美国后会流向何处呢?野村表示，或许最简单的答案是回流至本国金融市场，对于某些国家而言，相对于其经济规模，这可能会引发“超级大规模资金回流”(比如图 5 和图 6)。野村补充表示，随着时间推移，不久后可能还会出现一种与美元并行的“新全球储备货币”——就在一个月前，这种说法可能还显得不切实际，但在欧洲财政政策发生重大转变后，欧元或许有此潜力。在众多外资机构看来，这一批从美国市场流出的资金或将大规模涌向兼具明显的估值与基本面优势的中国与欧洲市场。本周将中国股市评级上调至“增持”的花旗集团表示，考虑到DeepSeek在人工智能技术方面的突破、政府对科技行业的支持以及估值仍然很低，即使在最近反弹之后，中国股市看起来也很有吸引力。花旗在研报中表示：“未来几个月，来自美国经济的消息可能不及世界其他地区，因此，至少从战术上讲，美国例外论不太可能卷土重来。”他补充表示，对美国股市的中性看法是在三到六个月的时间框架内，预计美国将公布更多负面数据。对于港股与A股来说，DeepSeek重磅推出的具备划时代意义的“超低成本AI大模型”，以及阿里巴巴强劲业绩与阿里所展现出颇具雄心壮志的“人工智能超级蓝图”，已经成为全球投资者重新评估中国资产的前所未见“牛市催化剂”，而这些投资者本来已经对美国科技股愈发高企的估值感到担忧。DeepSeek的横空出世，可谓彻底引爆全球资金——包括杠杆型对冲基金以及传统资管巨头们，围绕中国人工智能领域的史无前例投资狂潮。来自Saxo Markets 的首席投资策略师Charu Chanana表示：“DeepSeek的成功，以及随后中国科技公司推出的一系列人工智能模型，提醒世界，尽管美国对芯片出口实施限制，但中国的创新实力不容小觑。” “考虑到估值折价，中国科技股的势头还有大幅上升空间。”在中国政策支持强劲、科技创新能力不断突破的背景下，另一华尔街大行高盛相信，这次中国股票市场的涨势将比去年9月持久得多。今年年初至今，MSCI中国指数已经累计上涨了20%以上，是该指数有史以来最好的开年表现。今年年初以来，MSCI中国指数的涨幅远远超过发达市场和新兴市场基准指数。高盛在近日发布的研究报告中写道，全球共同基金(通常只做多)可能“重燃对中国股票的兴趣”。在过去三年中国股票市场的几次反弹中，这些投资者基本上没有过多参与，并且减少了自己对中国股票市场的敞口。高盛的分析团队预计，如果全球共同基金将中国股票的配置比例提高1个百分点，市场可能会看到80亿美元的净买入，并且强调相比于纯粹由流动性和政策预期重新定价驱动的股市复苏，这次复苏将更具持久力。MSCI中国指数已经步入“技术性牛市”，该基准指数涵盖阿里巴巴、腾讯、贵州茅台以及长江电力等中国核心资产，当前徘徊于76点附近，沪深300指数则徘徊在3920点附近。根据高盛的上涨预期，这两大指数还有上行空间，高盛研究团队将MSCI中国指数以及沪深300指数目标点位分别上调至85点及4700点。另一华尔街金融巨头美国银行表示，美国科技股相对于中国科技股而言，估值过高且持有量过大，该行预计，市场将出现从16万亿美元市值的美国“七巨头”到1万亿美元市值的中国“BATX”(即百度、阿里巴巴、腾讯、小米)的大规模轮动，并且该行还认为如果中国零售销售加速，股市上涨动力或将从科技板块扩展到“大消费板块”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09988":0.6,"BABA":0.72}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":740,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":301894203,"gmtCreate":1603431365402,"gmtModify":1703829920067,"author":{"id":"3539563191777993","authorId":"3539563191777993","name":"韭菜硬邦邦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/45acde8c2f14c901f2854099598f4ef1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3539563191777993","authorIdStr":"3539563191777993"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/301894203","repostId":"303268563","repostType":1,"repost":{"id":303268563,"gmtCreate":1603167494552,"gmtModify":1744960571219,"author":{"id":"3483341938884489","authorId":"3483341938884489","name":"景辰财经","avatar":"https://static.laohu8.com/a5e89e6e34155c91e69a7cead5a72e85","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3483341938884489","authorIdStr":"3483341938884489"},"themes":[],"title":"聊聊数字人民币背后的真正棋局","htmlText":"千呼万唤始出来，深圳试发行了1000万元的数字人民币消费红包，这也意味着数字人民币开始真正的进入到老百姓的生活之中。不过，这新闻似乎并没有掀起太大的水花，老百姓对数字人民币似乎也没有太关注，甚至数字人民币试点的新闻传播力度最大的都是在一些比特币等数字货币的炒币群。这是为什么？从使用上来说，移动互联网之后，伴随着支付宝、微信等第三方支付的普及，老百姓中很多人可能多年都没碰过实体钱了，因为很久不碰实体钱，很多人连实体钱的真正叫法甚至一时间都回忆不起来，微博上有个话题，有叫纸钱的，有叫实体钱的，有叫真钱的……没想到吧，那玩意应该叫：现金！哈哈哈……甚至有人抖机灵，建议国家应该发明一种实体的货币，这样可以避免转账付款不知不觉把钱花光，甚至一本正经地讨论，不能用贝壳等常见的物品，应该用金银等贵金属，如果有可能，应该发明一种纸质的，带有防伪标志的钞票……你们城里人真会玩……因为数字人民币的出现，并没有比现在的在线支付有太多的表面看起来的不同，所以，并没有在民众中掀起波澜。从我们的感官上，并没有感受出来数字人民币和现在银行卡上的数字有什么不同，那么国家从2014年就成立专门的部门搞这么个数字人民币出来，究竟是为什么吗，难道真的是为了干掉支付宝？目前市面上关于数字人民币功能的解释，主要有三个流派：1.打击比特币等数字货币，维护法币地位2.数字人民币替代纸钞，节省印钞成本3.以数字人民币切实保障支付安全这三种说法，从直观上来，似乎有那么点意思，但是经不住仔细推敲。仔细推敲一下，这三种说法其实都很可笑，完全站不住脚。首先来看第一种说法，打击比特币等数字货币，维护法币地位。比特币根本就不是法币，也撼不动法币的支付地位，只要国家一纸禁令，比特币就只能是一个击鼓传花的投机品，连投资品都算不上，目前国家是不承认比特币的地位的，也就是说，在法律看来，比特币是没有价值的。这里还有个小故事，有个国企程序员，","listText":"千呼万唤始出来，深圳试发行了1000万元的数字人民币消费红包，这也意味着数字人民币开始真正的进入到老百姓的生活之中。不过，这新闻似乎并没有掀起太大的水花，老百姓对数字人民币似乎也没有太关注，甚至数字人民币试点的新闻传播力度最大的都是在一些比特币等数字货币的炒币群。这是为什么？从使用上来说，移动互联网之后，伴随着支付宝、微信等第三方支付的普及，老百姓中很多人可能多年都没碰过实体钱了，因为很久不碰实体钱，很多人连实体钱的真正叫法甚至一时间都回忆不起来，微博上有个话题，有叫纸钱的，有叫实体钱的，有叫真钱的……没想到吧，那玩意应该叫：现金！哈哈哈……甚至有人抖机灵，建议国家应该发明一种实体的货币，这样可以避免转账付款不知不觉把钱花光，甚至一本正经地讨论，不能用贝壳等常见的物品，应该用金银等贵金属，如果有可能，应该发明一种纸质的，带有防伪标志的钞票……你们城里人真会玩……因为数字人民币的出现，并没有比现在的在线支付有太多的表面看起来的不同，所以，并没有在民众中掀起波澜。从我们的感官上，并没有感受出来数字人民币和现在银行卡上的数字有什么不同，那么国家从2014年就成立专门的部门搞这么个数字人民币出来，究竟是为什么吗，难道真的是为了干掉支付宝？目前市面上关于数字人民币功能的解释，主要有三个流派：1.打击比特币等数字货币，维护法币地位2.数字人民币替代纸钞，节省印钞成本3.以数字人民币切实保障支付安全这三种说法，从直观上来，似乎有那么点意思，但是经不住仔细推敲。仔细推敲一下，这三种说法其实都很可笑，完全站不住脚。首先来看第一种说法，打击比特币等数字货币，维护法币地位。比特币根本就不是法币，也撼不动法币的支付地位，只要国家一纸禁令，比特币就只能是一个击鼓传花的投机品，连投资品都算不上，目前国家是不承认比特币的地位的，也就是说，在法律看来，比特币是没有价值的。这里还有个小故事，有个国企程序员，","text":"千呼万唤始出来，深圳试发行了1000万元的数字人民币消费红包，这也意味着数字人民币开始真正的进入到老百姓的生活之中。不过，这新闻似乎并没有掀起太大的水花，老百姓对数字人民币似乎也没有太关注，甚至数字人民币试点的新闻传播力度最大的都是在一些比特币等数字货币的炒币群。这是为什么？从使用上来说，移动互联网之后，伴随着支付宝、微信等第三方支付的普及，老百姓中很多人可能多年都没碰过实体钱了，因为很久不碰实体钱，很多人连实体钱的真正叫法甚至一时间都回忆不起来，微博上有个话题，有叫纸钱的，有叫实体钱的，有叫真钱的……没想到吧，那玩意应该叫：现金！哈哈哈……甚至有人抖机灵，建议国家应该发明一种实体的货币，这样可以避免转账付款不知不觉把钱花光，甚至一本正经地讨论，不能用贝壳等常见的物品，应该用金银等贵金属，如果有可能，应该发明一种纸质的，带有防伪标志的钞票……你们城里人真会玩……因为数字人民币的出现，并没有比现在的在线支付有太多的表面看起来的不同，所以，并没有在民众中掀起波澜。从我们的感官上，并没有感受出来数字人民币和现在银行卡上的数字有什么不同，那么国家从2014年就成立专门的部门搞这么个数字人民币出来，究竟是为什么吗，难道真的是为了干掉支付宝？目前市面上关于数字人民币功能的解释，主要有三个流派：1.打击比特币等数字货币，维护法币地位2.数字人民币替代纸钞，节省印钞成本3.以数字人民币切实保障支付安全这三种说法，从直观上来，似乎有那么点意思，但是经不住仔细推敲。仔细推敲一下，这三种说法其实都很可笑，完全站不住脚。首先来看第一种说法，打击比特币等数字货币，维护法币地位。比特币根本就不是法币，也撼不动法币的支付地位，只要国家一纸禁令，比特币就只能是一个击鼓传花的投机品，连投资品都算不上，目前国家是不承认比特币的地位的，也就是说，在法律看来，比特币是没有价值的。这里还有个小故事，有个国企程序员，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b8c184660ab283a42134b772dc3c9591"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303268563","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1163,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终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left;\">具体来看，新兴市场股票、澳元、铜以及美股中的资本品和材料板块大幅上涨，而此前领涨的AI/大型科技主题则遭遇剧烈波动。<strong>高盛认为这场周期性轮动还有继续的空间。</strong></p><h2 id=\"id_714808543\" style=\"text-align: left;\">经济数据依然坚挺：市场低估了增长前景</h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>增长数据继续支撑周期性资产的表现。</strong>美国ISM指数在过去几个月持续上升，数据意外指数转为正值，劳动力市场也在企稳。</p><p style=\"text-align: left;\">从全球来看，1月发达市场制造业PMI达到过去一年的最高水平，新兴市场制造业PMI也环比上升。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛数据显示，<strong>市场对美国经济增长的定价仍低于其2.5%的全年预测。这意味着市场仍有进一步上调周期性预期的空间。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">更重要的是，除了美国金融条件放松和财政支持之外，<strong>德国财政支出正在推动德国工业动能回升，</strong>而日本自民党在选举中获得压倒性胜利后，财政支持也将得到加强。</p><h2 id=\"id_846827137\" style=\"text-align: left;\">不只是周期：旧经济资产的&#34;物理回归&#34;</h2><p style=\"text-align: left;\">2026年至今的市场表现呈现出两个突出特征。首先是非美股市场的持续强劲表现。其次，行业表现并非简单的周期性/防御性分化：<strong>大宗商品和工业领域表现出色，美国房建商和地区银行等周期性子行业同样如此，但消费必需品也表现强劲。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这反映出市场正在从昂贵的科技股重新配置到更便宜的敞口，特别是近年来落后的领域，推动&#34;价值&#34;跑赢&#34;成长&#34;。</strong>但市场也在奖励那些受益于传统全球工业复苏的周期性敞口，资本密集型的旧经济领域，这些领域长期缺乏资本投入。</p><p style=\"text-align: left;\">美股的持续跑输可以从这两个维度来理解：<strong>美国市场估值昂贵、&#34;成长&#34;属性较重，并且传统上对周期性复苏的杠杆率不如日本、欧洲或新兴市场等其他全球股市。</strong></p><h2 id=\"id_3056343904\" style=\"text-align: left;\">AI主题遭遇颠簸：波动性成为常态</h2><p style=\"text-align: left;\">AI相关主题的背景变得更具挑战性。<strong>高盛认为AI带来的生产率提升是真实的，宏观投资故事仍有发展空间。</strong>但市场已经对这些收益定价过高，主要集中在直接参与AI热潮的公司，而债务融资资本支出热潮的关注度上升。</p><p style=\"text-align: left;\">虽然超大规模云服务商的资本开支预测大幅上升，新模型和应用显示出越发强大的能力，<strong>但这些好消息却引发了负面市场反应和拥挤头寸的剧烈轮动。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">市场担心超大规模云服务商的现金流消耗，以及对软件提供商和部分金融/房地产板块的潜在颠覆。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛指出，AI相关板块内部出现极度分化，考虑到创新速度、投资规模以及AI相关科技股中已经积累的价值，<strong>AI这一主题的波动性将长期存在。</strong></p><h2 id=\"id_3702469205\" style=\"text-align: left;\">核心资产平静，边缘市场暴动</h2><p style=\"text-align: left;\">股市内部的剧烈轮动凸显了2026年出现的另一个现象。对于许多核心宏观资产，<strong>如美国利率、主要发达市场股指和主要货币等的波动率保持温和。但与此同时，美股市场内部极度分化、韩国等非美指数以及黄金和白银等大宗商品波动巨大。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是，尽管目前美股指数波动率温和，但较长期限（1年和2年）的标普500隐含波动率持续攀升至年初至今新高。高盛认为，<strong>与股票高度负相关且流动性较好的做多波动率头寸是良好的投资组合补充。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">信贷市场方面，尽管1月表现韧性、创纪录的发行被良好吸收，但高盛对信贷保持谨慎。更高的波动性和公司及行业间潜在的大规模收入重新分配构成下行风险，而紧张的利差可能无法提供足够补偿。</p><h2 id=\"id_835741717\" style=\"text-align: left;\">美元疲软的新旧动力</h2><p style=\"text-align: left;\">美元贬值延续至2026年，但驱动因素已经扩大。2025年上半年以欧元为中心的走势以及下半年对利差交易的关注依然可见。</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，<strong>1月因关税和美联储独立性担忧再现美元兑欧元走弱。美股相对欧洲和日本的表现不佳也为多元化和对冲讨论提供了新动力。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">符合全球周期性观点的货币，处于周期性贝塔、大宗商品敞口和便宜估值交叉点的澳元、南非兰特、智利比索和巴西雷亚尔，成为兑美元最大涨幅货币。</p><p style=\"text-align: left;\">其次，多国外汇政策受到更多关注，特别是相对长期估值变得非常便宜的亚洲货币。</p><h2 id=\"id_1781634077\" style=\"text-align: left;\">投资策略：继续押注周期，但要选择便宜的</h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>高盛观点是市场仍有进一步上调增长预期的空间。</strong>这一顺风应该继续支撑周期性货币和传统周期性板块，特别是那些估值仍然相对便宜的领域。AI主题周围不断增加的波动性和复杂性很可能持续存在。</p><p style=\"text-align: left;\">虽然最剧烈的行情可能仍在主要指数内部，但很可能定期溢出到指数层面的波动性，并随着时间推移抬高底部。这种组合仍然支持<strong>分散股票持仓、保持健康的非美敞口（包括新兴市场），以及较长期限指数波动率的做多头寸。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在此背景下，核心利率更像是对冲资产，特别是在通胀温和的背景下。近期反弹后，短期内更可能的风险是收益率再次走高，特别是如果美国劳动力市场继续企稳。</p><p style=\"text-align: left;\">就更广泛的对冲而言，高盛认为，<strong>黄金有进一步上涨的空间，能源价格也是如此，特别是如果中东地缘政治风险再次升温。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一文读懂2026年至今的全球市场：什么在涨？美股为何不行？这种趋势会持续吗？</title>\n<style 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14:55","market":"us","language":"zh","title":"比特币最新一轮抛售正在击碎其最根深蒂固的诸多神话","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1173894244","media":"老虎资讯综合","summary":"要点周四，比特币大跌逾13%，最低触及62,339美元；尽管美元走弱，但比特币却下跌，背离了其被视为“抗通胀工具”的角色。在当日低点，比特币较10月初高点下跌已超过50%。周四夜间，比特币一度再跌约5%，但很快收复了这部分跌幅。关于比特币的其他神话，多年来也在不断破灭。一些投资者警告，量子计算的崛起可能威胁到比特币网络的加密安全。Lee在播客中表示，量子计算可能威胁多达25%的现有比特币供应。","content":"<html><head></head><body><p><strong>要点</strong></p><ul style=\"\"><li><p>周四，比特币大跌逾13%，最低触及62,339美元；尽管美元走弱，但比特币却下跌，背离了其被视为“抗通胀工具”的角色。</p></li><li><p>比特币与一只杠杆科技ETF的21日滚动相关系数为0.4，显著高于其与黄金的-0.03相关系数，显示其行为更像一只投机性的科技股。</p></li><li><p>作为去中心化替代方案的比特币这一概念正在发生转变：它日益被纳入传统金融体系，同时量子计算可能威胁到多达25%的现有比特币供应安全。</p></li></ul><p>随着比特币价格持续走低，投资者和支持者被迫直面一个令人不安的现实：这项开创性加密货币的真实属性究竟是什么。</p><p>或许迄今被打破的最大神话是：在早期，比特币被认为是对抗财政失控、政府滥发货币和通胀的对冲工具。然而，自去年10月以来，比特币价格持续下行——即便美元走弱、且对政府债务水平不可持续的担忧（至少在一定程度上）被认为推动了黄金的大幅上涨。</p><p>“一切都令人困惑。美元在所有指标上都在走弱，但比特币的表现却更糟。这完全与当初的承诺背道而驰。”一位长期加密投资者表示，他在2014年买入了第一枚比特币。</p><p>FactSet数据显示，衡量美元兑一篮子主要货币表现的ICE美元指数（DXY）今年以来已下跌0.5%，较2025年初的最近高点下跌逾10%。该指数周四报97.87，上涨0.3%。</p><p>周四，比特币（BTCUSD）盘中一度暴跌17%，最低触及60,057美元，为2024年10月11日以来的盘中新低。如今，这一加密货币已经回吐了自2024年11月唐纳德·特朗普在美国大选中击败卡玛拉·哈里斯以来的全部涨幅，甚至跌得更多。</p><p>道琼斯市场数据显示，按截至美东时间周四下午4点的表现计算，这是比特币自2022年6月以来表现最差的一天。在当日低点，比特币较10月初高点下跌已超过50%。周四夜间，比特币一度再跌约5%，但很快收复了这部分跌幅。</p><p>JonesTrading首席市场策略师、同时也是一名公开的加密怀疑论者迈克尔·奥鲁克（Michael O’Rourke）表示，将比特币视为“数字黄金”和货币贬值对冲工具的说法，是推动加密货币崛起的重要神话之一。但在比特币价格于2013年末首次突破1,000美元十多年后，投资者开始逐渐接受一个事实：比特币的表现更像一只带杠杆的科技股，而非某种对冲资产。</p><p>下图显示，比特币与 <a href=\"https://laohu8.com/S/TQQQ\">纳指三倍做多ETF</a> （TQQQ）的21日滚动相关系数，明显高于其与黄金的相关性。该ETF旨在将纳斯达克100指数的每日波动放大三倍。如果比特币真的是对抗货币过度宽松的对冲工具，人们或许会预期它与黄金的走势更为一致。但事实并非如此：周四，比特币与该ETF的相关系数为0.4，去年一度高达0.78。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/cf6c3c6a74749d862bf0cd5eb5eff828\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"700\" tg-height=\"301\"/></p><p>Empower首席投资策略师玛尔塔·诺顿（Marta Norton）表示，这削弱了比特币能为投资组合提供有效分散的说法。</p><p>“人们必须记住，这是一个风险偏好（risk-on）的交易，而不是避险（risk-off）的交易。”诺顿说。</p><p>与此同时，比特币与黄金的滚动相关系数周四为-0.03，意味着比特币与黄金（GC00）之间几乎不存在交易层面的关联。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/ea9ed9189f70f91f65b1936851cd0681\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"700\" tg-height=\"266\"/></p><p>投资者也在面对其他残酷现实。特朗普原本被寄望为美国“加密总统”，但建立战略性比特币储备的希望至今未能实现。相反，这种曾自诩为传统金融体系（“tradfi”）去中心化替代方案的资产，如今却被纳入了同一套传统体系之中。</p><p>“它只是另一种投机资产。”奥鲁克表示，“如果你想寻找价值储存工具，还不如去买一套出租房产。”</p><p>关于比特币的其他神话，多年来也在不断破灭。例如，比特币曾被视为帮助个人私下转移资金、避免政府干预的工具，但这一说法早在2013年就被推翻——当时FBI首次捣毁了使用比特币促成非法交易的在线市场“丝绸之路”。此后，加密货币从“反华尔街”转变为“与华尔街同床共枕”，Themis Trading股票交易主管约瑟夫·萨鲁齐（Joseph Saluzzi）表示。</p><p>“他们出卖了自己。”萨鲁齐说，“一开始他们还说，‘我们要做一个DeFi协议。’后来贝莱德来了，ETF来了，套利者也来了。现在它已经变成了华尔街随手抛来抛去的另一种资产。”</p><p>投资者也开始对所谓的“数字资产金库公司”感到失望，比如迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的Strategy Inc.（MSTR）。在Strategy股价长期大幅高于其所持比特币价值时，投资者曾将塞勒形容为找到了“无限印钞漏洞”。</p><p>但周四，Strategy股价下跌逾15%。根据该公司官网披露的数据，其庞大的比特币持仓已陷入浮亏。Strategy曾享有的相对于净资产的巨大溢价，如今已转为折价。</p><p>区块链技术将彻底颠覆金融服务业、并把加密货币价格“送上月球”的设想，显然也未能实现——尽管一些源自加密和区块链的应用已获得更广泛采用。例如，稳定币如今掌控着数千亿美元的资产；纽约证券交易所也表示，已开发出一个支持股票代币化、每周7天、每天24小时交易的新平台。</p><p>但萨鲁齐表示，即便这些应用进一步普及，也没有理由认为这会利好比特币或其他加密货币。</p><p>“大家都在谈代币化、区块链，说要把更多资产搬到链上——这并不意味着加密货币本身就更有价值。”萨鲁齐说。</p><p>其他效仿塞勒模式的数字资产金库公司也遭遇了类似命运。以以太坊为重点的数字资产公司Bitmine Immersion Technologies Inc.（BMNR）周四股价下跌逾15%，年初至今跌幅已超过30%。公司董事长汤姆·李（Tom Lee）为该战略辩护称，他在周三晚录制的一档播客中表示，这样的波动在加密市场中司空见惯。FactSet数据显示，以太坊近期跌幅也超过13%。</p><p>甚至连“比特币网络不易被篡改”的观念也正受到挑战。一些投资者警告，量子计算的崛起可能威胁到比特币网络的加密安全。</p><p>Lee在播客中表示，量子计算可能威胁多达25%的现有比特币供应。这意味着存放在较早期钱包中的比特币——例如最初的中本聪钱包——如果量子计算能够破解其加密方式，就可能面临被盗风险。</p><p>由于这些钱包很可能无法升级到新的、具备抗量子能力的比特币协议，它们或将暴露在黑客攻击之下。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>比特币最新一轮抛售正在击碎其最根深蒂固的诸多神话</title>\n<style 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style=\"\"><li><p>周四，比特币大跌逾13%，最低触及62,339美元；尽管美元走弱，但比特币却下跌，背离了其被视为“抗通胀工具”的角色。</p></li><li><p>比特币与一只杠杆科技ETF的21日滚动相关系数为0.4，显著高于其与黄金的-0.03相关系数，显示其行为更像一只投机性的科技股。</p></li><li><p>作为去中心化替代方案的比特币这一概念正在发生转变：它日益被纳入传统金融体系，同时量子计算可能威胁到多达25%的现有比特币供应安全。</p></li></ul><p>随着比特币价格持续走低，投资者和支持者被迫直面一个令人不安的现实：这项开创性加密货币的真实属性究竟是什么。</p><p>或许迄今被打破的最大神话是：在早期，比特币被认为是对抗财政失控、政府滥发货币和通胀的对冲工具。然而，自去年10月以来，比特币价格持续下行——即便美元走弱、且对政府债务水平不可持续的担忧（至少在一定程度上）被认为推动了黄金的大幅上涨。</p><p>“一切都令人困惑。美元在所有指标上都在走弱，但比特币的表现却更糟。这完全与当初的承诺背道而驰。”一位长期加密投资者表示，他在2014年买入了第一枚比特币。</p><p>FactSet数据显示，衡量美元兑一篮子主要货币表现的ICE美元指数（DXY）今年以来已下跌0.5%，较2025年初的最近高点下跌逾10%。该指数周四报97.87，上涨0.3%。</p><p>周四，比特币（BTCUSD）盘中一度暴跌17%，最低触及60,057美元，为2024年10月11日以来的盘中新低。如今，这一加密货币已经回吐了自2024年11月唐纳德·特朗普在美国大选中击败卡玛拉·哈里斯以来的全部涨幅，甚至跌得更多。</p><p>道琼斯市场数据显示，按截至美东时间周四下午4点的表现计算，这是比特币自2022年6月以来表现最差的一天。在当日低点，比特币较10月初高点下跌已超过50%。周四夜间，比特币一度再跌约5%，但很快收复了这部分跌幅。</p><p>JonesTrading首席市场策略师、同时也是一名公开的加密怀疑论者迈克尔·奥鲁克（Michael O’Rourke）表示，将比特币视为“数字黄金”和货币贬值对冲工具的说法，是推动加密货币崛起的重要神话之一。但在比特币价格于2013年末首次突破1,000美元十多年后，投资者开始逐渐接受一个事实：比特币的表现更像一只带杠杆的科技股，而非某种对冲资产。</p><p>下图显示，比特币与 <a href=\"https://laohu8.com/S/TQQQ\">纳指三倍做多ETF</a> （TQQQ）的21日滚动相关系数，明显高于其与黄金的相关性。该ETF旨在将纳斯达克100指数的每日波动放大三倍。如果比特币真的是对抗货币过度宽松的对冲工具，人们或许会预期它与黄金的走势更为一致。但事实并非如此：周四，比特币与该ETF的相关系数为0.4，去年一度高达0.78。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/cf6c3c6a74749d862bf0cd5eb5eff828\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"700\" tg-height=\"301\"/></p><p>Empower首席投资策略师玛尔塔·诺顿（Marta Norton）表示，这削弱了比特币能为投资组合提供有效分散的说法。</p><p>“人们必须记住，这是一个风险偏好（risk-on）的交易，而不是避险（risk-off）的交易。”诺顿说。</p><p>与此同时，比特币与黄金的滚动相关系数周四为-0.03，意味着比特币与黄金（GC00）之间几乎不存在交易层面的关联。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/ea9ed9189f70f91f65b1936851cd0681\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"700\" tg-height=\"266\"/></p><p>投资者也在面对其他残酷现实。特朗普原本被寄望为美国“加密总统”，但建立战略性比特币储备的希望至今未能实现。相反，这种曾自诩为传统金融体系（“tradfi”）去中心化替代方案的资产，如今却被纳入了同一套传统体系之中。</p><p>“它只是另一种投机资产。”奥鲁克表示，“如果你想寻找价值储存工具，还不如去买一套出租房产。”</p><p>关于比特币的其他神话，多年来也在不断破灭。例如，比特币曾被视为帮助个人私下转移资金、避免政府干预的工具，但这一说法早在2013年就被推翻——当时FBI首次捣毁了使用比特币促成非法交易的在线市场“丝绸之路”。此后，加密货币从“反华尔街”转变为“与华尔街同床共枕”，Themis Trading股票交易主管约瑟夫·萨鲁齐（Joseph Saluzzi）表示。</p><p>“他们出卖了自己。”萨鲁齐说，“一开始他们还说，‘我们要做一个DeFi协议。’后来贝莱德来了，ETF来了，套利者也来了。现在它已经变成了华尔街随手抛来抛去的另一种资产。”</p><p>投资者也开始对所谓的“数字资产金库公司”感到失望，比如迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的Strategy Inc.（MSTR）。在Strategy股价长期大幅高于其所持比特币价值时，投资者曾将塞勒形容为找到了“无限印钞漏洞”。</p><p>但周四，Strategy股价下跌逾15%。根据该公司官网披露的数据，其庞大的比特币持仓已陷入浮亏。Strategy曾享有的相对于净资产的巨大溢价，如今已转为折价。</p><p>区块链技术将彻底颠覆金融服务业、并把加密货币价格“送上月球”的设想，显然也未能实现——尽管一些源自加密和区块链的应用已获得更广泛采用。例如，稳定币如今掌控着数千亿美元的资产；纽约证券交易所也表示，已开发出一个支持股票代币化、每周7天、每天24小时交易的新平台。</p><p>但萨鲁齐表示，即便这些应用进一步普及，也没有理由认为这会利好比特币或其他加密货币。</p><p>“大家都在谈代币化、区块链，说要把更多资产搬到链上——这并不意味着加密货币本身就更有价值。”萨鲁齐说。</p><p>其他效仿塞勒模式的数字资产金库公司也遭遇了类似命运。以以太坊为重点的数字资产公司Bitmine Immersion Technologies Inc.（BMNR）周四股价下跌逾15%，年初至今跌幅已超过30%。公司董事长汤姆·李（Tom Lee）为该战略辩护称，他在周三晚录制的一档播客中表示，这样的波动在加密市场中司空见惯。FactSet数据显示，以太坊近期跌幅也超过13%。</p><p>甚至连“比特币网络不易被篡改”的观念也正受到挑战。一些投资者警告，量子计算的崛起可能威胁到比特币网络的加密安全。</p><p>Lee在播客中表示，量子计算可能威胁多达25%的现有比特币供应。这意味着存放在较早期钱包中的比特币——例如最初的中本聪钱包——如果量子计算能够破解其加密方式，就可能面临被盗风险。</p><p>由于这些钱包很可能无法升级到新的、具备抗量子能力的比特币协议，它们或将暴露在黑客攻击之下。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/f2fe5f85e2a738848fedeafa672f112b","relate_stocks":{"BMNR":"BitMine Immersion Technologies Inc.","BMNG":"2倍做多BMNR ETF-Leverage Shares","BMNZ":"Defiance Daily Target 2X Short BMNR ETF","BMNU":"2倍做多BMNR 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O’Rourke）表示，将比特币视为“数字黄金”和货币贬值对冲工具的说法，是推动加密货币崛起的重要神话之一。但在比特币价格于2013年末首次突破1,000美元十多年后，投资者开始逐渐接受一个事实：比特币的表现更像一只带杠杆的科技股，而非某种对冲资产。下图显示，比特币与 纳指三倍做多ETF （TQQQ）的21日滚动相关系数，明显高于其与黄金的相关性。该ETF旨在将纳斯达克100指数的每日波动放大三倍。如果比特币真的是对抗货币过度宽松的对冲工具，人们或许会预期它与黄金的走势更为一致。但事实并非如此：周四，比特币与该ETF的相关系数为0.4，去年一度高达0.78。Empower首席投资策略师玛尔塔·诺顿（Marta Norton）表示，这削弱了比特币能为投资组合提供有效分散的说法。“人们必须记住，这是一个风险偏好（risk-on）的交易，而不是避险（risk-off）的交易。”诺顿说。与此同时，比特币与黄金的滚动相关系数周四为-0.03，意味着比特币与黄金（GC00）之间几乎不存在交易层面的关联。投资者也在面对其他残酷现实。特朗普原本被寄望为美国“加密总统”，但建立战略性比特币储备的希望至今未能实现。相反，这种曾自诩为传统金融体系（“tradfi”）去中心化替代方案的资产，如今却被纳入了同一套传统体系之中。“它只是另一种投机资产。”奥鲁克表示，“如果你想寻找价值储存工具，还不如去买一套出租房产。”关于比特币的其他神话，多年来也在不断破灭。例如，比特币曾被视为帮助个人私下转移资金、避免政府干预的工具，但这一说法早在2013年就被推翻——当时FBI首次捣毁了使用比特币促成非法交易的在线市场“丝绸之路”。此后，加密货币从“反华尔街”转变为“与华尔街同床共枕”，Themis Trading股票交易主管约瑟夫·萨鲁齐（Joseph Saluzzi）表示。“他们出卖了自己。”萨鲁齐说，“一开始他们还说，‘我们要做一个DeFi协议。’后来贝莱德来了，ETF来了，套利者也来了。现在它已经变成了华尔街随手抛来抛去的另一种资产。”投资者也开始对所谓的“数字资产金库公司”感到失望，比如迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的Strategy 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核心信息是：已有头部异质结设备厂与SpaceX签订订单，合作仍在持续.... 据知情人士透露，两支团队分工明确。 Tesla团队目前仅处于验厂阶段，到访多家产业链企业进行技术调研；SpaceX团队则聚焦光伏设备端，\"主要到访光伏设备厂，并与国内某头部异质结设备厂有订单合作\"，但基于商业保密要求，相关信息未作公开。 有企业人士对记者表示，\"目前能整线供应异质结设备的企业较少，此前马斯克团队曾向国内某异质结企业稳定采购，且合作还在持续\"。 这一动向与马斯克近期的公开表态高度吻合。 1月22日达沃斯论坛上，他宣布SpaceX与Tesla计划三年内在美国建设200GW光伏产能，目标每年部署约100万颗太阳能AI卫星。 2月2日，SpaceX更官宣收购xAI，明确将打造\"由百万颗卫星组成的在轨数据中心\"，太空光伏成为整个能源闭环的关键拼图。 华西证券研报显示，SpaceX已选定P型HJT电池作为太空光伏大规模量产的技术方案，自2023年起累计完成上万片测试。 相较于成本高达20-25万元/平方米的砷化镓，异质结依托成熟硅基产业链，成本优势显著，且薄片化、轻量化特性可降低发射载荷——这与SpaceX追求的高通量、低成本发射逻辑高度契合。 问题的关键在于：美国本土缺乏从HJT到钙钛矿的整线装备能力。所以这到底会不会是一个超大订单的开启？ 无论马斯克计划自建产能还是扶持供应商，中国设备几乎是绕不开的选项。这或许解释了为何他的团队正在中国密集验厂——太空光伏的宏大叙事，最终要靠地面的真实订单来支撑。沉淀了这么久的Solar....","listText":"多位产业链人士获悉，马斯克旗下SpaceX与Tesla团队近期密集\"摸底\"中国光伏企业，考察范围覆盖设备、电池、材料多个环节。 核心信息是：已有头部异质结设备厂与SpaceX签订订单，合作仍在持续.... 据知情人士透露，两支团队分工明确。 Tesla团队目前仅处于验厂阶段，到访多家产业链企业进行技术调研；SpaceX团队则聚焦光伏设备端，\"主要到访光伏设备厂，并与国内某头部异质结设备厂有订单合作\"，但基于商业保密要求，相关信息未作公开。 有企业人士对记者表示，\"目前能整线供应异质结设备的企业较少，此前马斯克团队曾向国内某异质结企业稳定采购，且合作还在持续\"。 这一动向与马斯克近期的公开表态高度吻合。 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相较于成本高达20-25万元/平方米的砷化镓，异质结依托成熟硅基产业链，成本优势显著，且薄片化、轻量化特性可降低发射载荷——这与SpaceX追求的高通量、低成本发射逻辑高度契合。 问题的关键在于：美国本土缺乏从HJT到钙钛矿的整线装备能力。所以这到底会不会是一个超大订单的开启？ 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21:13","market":"sh","language":"zh","title":"华尔街大行高喊“美股牛市有支撑”：盈利增长告别“科技巨头独舞”，涨势正在扩大","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2606248727","media":"智通财经","summary":"高盛也预计盈利将支撑涨势扩大。其他指标也进一步支持了科技巨头主导市场三年后，上涨格局正在扩大的趋势。市值加权标普500指数上涨约1%，而剔除大型科技公司影响的等权重指数则上涨近4%。他表示，目前的预测显示，标普500指数成分股公司2026年的盈利将增长15%，高于其等权重指数10%的增幅。该策略师还预计，2026 年下半年和 2027 年美国经济增长将放缓，“这将限制大范围扩大轮动的空间”。","content":"<p>华尔街一些顶级策略师看到了一些初步的乐观迹象，显示美国企业盈利正在向人工智能繁荣核心的大型科技股以外的领域扩张。虽然最新的财报季仍处于初期阶段，但<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>公司的一项分析显示，在已发布2026年展望的<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数成分股公司中，约有一半公司的业绩指引超过了预期。</p><p>小摩策略师Dubravko Lakos-Bujas在一份报告中写道：“由于大多数公布业绩的公司都不在科技行业，这一趋势表明今年其他行业的增长范围正在扩大。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>也预计盈利将支撑涨势扩大。由Ben Snider领导的策略师团队预测，2026年上半年经济将强劲增长，“这将为规模较小、周期性更强的股票带来比大盘股更大的短期利好因素”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67c5d2c3d9e00fe3bb59e3ef149db12b\" tg-width=\"694\" tg-height=\"437\"></p><p>其他指标也进一步支持了科技巨头主导市场三年后，上涨格局正在扩大的趋势。市值加权标普500指数上涨约1%，而剔除大型科技公司影响的等权重指数则上涨近4%。数据显示，股价高于200日移动平均线的股票比例接近过去一年来的最高水平。</p><p>此前，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>财富管理公司高级副总裁Jim Lacamp在采访中强调，尽管当前市场波动剧烈，投资者仍需抵制退出股市的诱惑。他将当前市场环境生动比喻为“牛仔竞技公牛”——这一形象源于政策层面的快速转向与难以预测的变局，恰如公牛在竞技场中难以驾驭的狂暴态势。但Lacamp特别指出，这种表面混乱之下实则蕴含着结构性支撑：宏观经济基本面依然保持强劲韧性，这为投资者继续留在股市提供了坚实依据。</p><p>而且Lacamp强调，市场广度的显著扩展正是内在实力的有力佐证;具体而言，生物科技股、银行股、自然资源股以及小盘股、中盘股均积极参与了本轮市场反弹，这种“百花齐放”的格局进一步验证了市场动能的广泛分布与持续增强。</p><p>分析师预计“七大科技股”与标普500指数其他成分股之间的盈利增长差距将会缩小，因此投资者将目光转向了银行、消费品公司和矿业公司等传统经济行业。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b776f08a5829d9cf2aa266ae69983717\" tg-width=\"690\" tg-height=\"363\"></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>公司(PG.US)就是一个例子。该公司高管上周四表示，美国销售额正在反弹，并表示有信心实现全年业绩预期，受此消息提振，宝洁股价当日上涨2.7%。<a href=\"https://laohu8.com/S/UAL\">美联航</a>(UAL.US)股价也出现上涨，此前该公司预测，在需求增长的推动下，全年业绩将表现强劲。</p><p>本周财报季将进入高潮阶段，预计占标普500指数市值三分之一的公司将公布业绩，其中包括<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL.US)、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>(TSLA.US)、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>(MSFT.US)和<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>(BA.US)等。</p><p>不过，高盛的Snider警告称，这种增长势头要长期持续下去，门槛很高。他表示，目前的预测显示，标普500指数成分股公司2026年的盈利将增长15%，高于其等权重指数10%的增幅。该策略师还预计，2026 年下半年和 2027 年美国经济增长将放缓，“这将限制大范围扩大轮动的空间”。</p>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街大行高喊“美股牛市有支撑”：盈利增长告别“科技巨头独舞”，涨势正在扩大</title>\n<style 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Lacamp在采访中强调，尽管当前市场波动剧烈，投资者仍需抵制退出股市的诱惑。他将当前市场环境生动比喻为“牛仔竞技公牛”——这一形象源于政策层面的快速转向与难以预测的变局，恰如公牛在竞技场中难以驾驭的狂暴态势。但Lacamp特别指出，这种表面混乱之下实则蕴含着结构性支撑：宏观经济基本面依然保持强劲韧性，这为投资者继续留在股市提供了坚实依据。而且Lacamp强调，市场广度的显著扩展正是内在实力的有力佐证;具体而言，生物科技股、银行股、自然资源股以及小盘股、中盘股均积极参与了本轮市场反弹，这种“百花齐放”的格局进一步验证了市场动能的广泛分布与持续增强。分析师预计“七大科技股”与标普500指数其他成分股之间的盈利增长差距将会缩小，因此投资者将目光转向了银行、消费品公司和矿业公司等传统经济行业。宝洁公司(PG.US)就是一个例子。该公司高管上周四表示，美国销售额正在反弹，并表示有信心实现全年业绩预期，受此消息提振，宝洁股价当日上涨2.7%。美联航(UAL.US)股价也出现上涨，此前该公司预测，在需求增长的推动下，全年业绩将表现强劲。本周财报季将进入高潮阶段，预计占标普500指数市值三分之一的公司将公布业绩，其中包括苹果(AAPL.US)、特斯拉(TSLA.US)、微软(MSFT.US)和波音(BA.US)等。不过，高盛的Snider警告称，这种增长势头要长期持续下去，门槛很高。他表示，目前的预测显示，标普500指数成分股公司2026年的盈利将增长15%，高于其等权重指数10%的增幅。该策略师还预计，2026 年下半年和 2027 年美国经济增长将放缓，“这将限制大范围扩大轮动的空间”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ESmain":2,"YMmain":2,"MNQ2612":2,"MNQmain":2,"NDX":2,".SPX":2,".DJI":2,".IXIC":2,"NQmain":2,"MNQ2603":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":316,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":525982148956536,"gmtCreate":1769438485624,"gmtModify":1769438488145,"author":{"id":"3539563191777993","authorId":"3539563191777993","name":"韭菜硬邦邦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/45acde8c2f14c901f2854099598f4ef1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3539563191777993","authorIdStr":"3539563191777993"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/525982148956536","repostId":"1110776558","repostType":2,"repost":{"id":"1110776558","kind":"news","pubTimestamp":1769385314,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1110776558?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-26 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justify;\">历史从不简单重复，但总是押着相同的韵脚。回溯百年，大宗商品的“超级周期”往往与全球经济格局的剧变、技术革命的浪潮以及货币体系的重构紧密相连。如今，我们再次站在一个多重历史因素交汇的十字路口。</p><p style=\"text-align: justify;\">“本轮超级商品周期的根源，可以追溯到全球性的货币超发。”汇添富基金权益投资总监王栩指出，自2008年次贷危机之后，现代货币理论（MMT）从边缘学说逐渐走入政策实践中心，2020年新冠疫情更使得这一理论大行其道，大量超发的货币不仅推升了通胀，而且带来资产和商品价格的膨胀，主要发达国家的股市过去五年的涨幅普遍在50%以上，强金融属性的商品过去五年上涨了100%左右，黄金和白银的涨幅高达128%、171%，这一趋势在2025年四季度蔓延到铜、铝、锡等工业金属，超级商品周期正带来资源股的超级投资机会。</p><p style=\"text-align: justify;\">货币超发就像蝴蝶扇动翅膀，掀起了一轮席卷全球的大宗商品周期的风暴。一位华南地区的周期风格基金经理对这一演变进行了总结：“美国债务周期、结构性需求拉动、供应链安全和供给周期，这四大因素正在形成完美共振。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其一，美国债务周期与美元信用的重构。</strong>“美国债务和赤字率处于上升周期，引发了全球对美元信用的深层担忧。”该基金经理分析道，美债利息支出已超越国防开支，债务的可持续性备受拷问，在此背景下，全球央行正用行动投票——抛售美债、增持黄金，构建更加多元化的储备体系。这不仅是简单的对冲，更是对现有国际货币体系的一次“再平衡”，黄金的货币属性被空前强化。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其二，新旧动能转换下的结构性需求。</strong>历史上的每一轮商品牛市，都离不开新兴需求的拉动，这一次，主角是人工智能（AI）与绿色能源转型。“AI的背后是电力。”这位基金经理强调，“产业发展对电力、电网可靠性提出了前所未有的要求。无论是数据中心的建设，还是电网的升级改造，都离不开铜；而能源转型的核心——新能源汽车、光伏、储能，则共同构成了对铜、铝、锂、镍等金属的巨大需求矩阵。这是一种‘换道超车’式的需求，其体量和持续性可能远超传统经济周期的框架。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其三，地缘政治变局下的供应链安全。</strong>“百年变局加速演进，供应链的逻辑正从强调‘效率’转向强调‘安全’。”该基金经理认为，各国对关键矿物、能源、粮食的战略储备需求急剧上升。同时，以美国为首的供应链重构，呈现出区域化、分散化的趋势，这一过程本身就需要大量的基建和设备投入，从而直接拉动大宗商品的需求，小金属的战略价值尤为凸显，其在科技、军工领域的广泛应用，使其成为大国博弈的重要筹码。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其四，长达十年的资本开支收缩期后的供给约束。</strong>上述基金经理指出，全球有色金属主要品种的资本开支在2011年见顶后，步入了漫长的收缩期。勘探投入持续低迷，叠加全球矿山品位的自然下降，导致主要金属品种的产出缺口日益明显。供给端的约束，是本轮周期最具刚性的一环。</p><p style=\"text-align: justify;\">“目前我们处于过往60年以来第三轮全球商品大周期，价格景气远未结束。”中欧资源精选的基金经理叶培培直言，这一轮周期的特点是持续时间更长，在供应链重构、ESG（环境、社会和治理）和中国‘反内卷’的时代背景下，稀缺资源品维持高位的时间可能长于前两轮。</p><h2 id=\"id_53373927\" style=\"text-align: justify;\">国内物价回升孕育顺周期行情</h2><p style=\"text-align: justify;\">当全球商品价格的潮水汹涌而来，中国作为全球重要的工业品生产和消费国，其物价走势也迎来了关键的转折点。</p><p style=\"text-align: justify;\">国家统计局发布的数据显示，2025年12月，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比2025年11月份扩大0.1个百分点；PPI同比下降1.9%，降幅比2025年11月份收窄0.3个百分点，经历数年调整的PPI正站在回升拐点。</p><p style=\"text-align: justify;\">“2026年非常有希望迎来物价走势的变局之年。”万家基金权益投资部基金经理叶勇直言，这可能触发市场风格的重大切换，其信心主要来源于三大核心因素：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先是强大的基数效应，</strong>叶勇拆解道，在决定PPI的成分中，黑色链、石化链和有色链条占比高达七成，其中，黑色系大宗商品的价格在2025年6月触及八年来的最低点，当前价格已显著抬升，仅基数效应就足以在2026年上半年贡献正向拉动；石化链方面，即便油价维持在60美元的低位震荡，对PPI也无负贡献，而地缘冲突加剧、页岩油资本开支下行、沙特增产利空落地等因素，正使油价的天平向上行倾斜；有色链条更是如此，金、银、铜、铝价格中枢的显著抬升，将对PPI形成强劲的正向贡献。综上，按基数效应计算，PPI最迟有望在2026年6月转正，甚至可能提前。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其次是“反内卷”政策的深远影响。</strong>叶勇认为，作为关系全局的重大经济政策，中央对于部分行业内卷式竞争的症结已有深刻认识，并开始分类施策，从钢铁的直接产量控制，到煤炭、水泥的超产治理，再到光伏、快递的成本定价指导，以及炼化通过能耗、环保标准淘汰落后产能，一系列组合拳正逐步显现成效。供给侧的优化，将有效改善相关行业的盈利能力，为物价回升提供内生动力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最后是地产周期的触底企稳。</strong>经过连续四年的下行，房地产产业链在GDP中的占比已经下滑至15%以内，名义房价跌了23个季度（5年多），“地产价格大概率不会也不应该继续大幅下行，否则恐怕有出现尾部风险的可能。”叶勇判断，“尽管大幅反弹的可能性不大，但是2026年下半年，主要大中城市的房地产价格预计会触底，地产产业链的企稳对PPI的转正有积极的巩固作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">综合来看，叶勇认为，PPI技术上的转正是大概率事件，且有可能在转正后，由于“反内卷”政策逐步见效，叠加地产价格企稳回升、需求侧政策刺激等积极因素叠加影响，PPI进入趋势性上行通道，时间窗口可能就在2026年下半年。</p><p style=\"text-align: justify;\">“PPI的回升是非常关键的因素，意味着资产价格回升向好，更意味着市场风格重大切换：经过五年长期调整的顺周期价风格有望价值回归。如发生如此重大的宏观变化，首要就是以市场大风格切换为指挥棒，战略性配置顺周期风格。”叶勇表示。</p><h2 id=\"id_1883147687\" style=\"text-align: justify;\">基金战略性增配有色化工</h2><p style=\"text-align: justify;\">宏观的潮汐之力，正深刻地反映在基金经理们的投资罗盘之上。面对全球商品周期与国内物价回暖预期，战略性增配顺周期资产，尤其是基本面最为强劲的有色金属与化工板块，已成为越来越多基金经理的共识。</p><p style=\"text-align: justify;\">东吴证券的研报显示，2025年四季度，主动偏股基金加仓幅度前三的行业分别是仓位有色金属、非银金融、基础化工，其中，以有色金属代表的资源品整体仓位达13.3%，创历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">从代表个股来看，万亿市值的矿业龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/02899.HK\">紫金矿业 </a>进入1794只基金的重仓股名单，重仓基金数量仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/03750.HK\">宁德时代 </a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300308.SZ\">中际旭创 </a>，甚至已经成为445只基金的第一大重仓股；股价自去年以来涨了4倍的<a href=\"https://laohu8.com/S/000426.SZ\">兴业银锡 </a>，从两年前的几乎“无基问津”到现在超百只基金重仓，助推股价在近日迈过千亿市值大关；<a href=\"https://laohu8.com/S/000807.SZ\">云铝股份 </a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000408.SZ\">藏格矿业 </a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000792.SZ\">盐湖股份 </a>等多只有色化工股更是跻身主动基金2025年四季度加仓最多的前二十大个股，这三只个股均自去年以来股价翻倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种战略性的再配置，并非短期的博弈，而是基于对产业逻辑和估值体系的深刻重塑。正如叶培培所言，在新时代背景下，部分品种将从“周期”变为“红利”，定价和估值体系重塑，比如电解铝，稳定分红吸引长期资金沉淀；部分品种将从“周期”变为“成长”，比如金、铜，迎来业绩和估值的戴维斯双击。</p><h2 id=\"id_2643409884\" style=\"text-align: justify;\">新周期“掘金”路线图浮现</h2><p style=\"text-align: justify;\">在确定了战略方向后，战术层面的精准布局，则考验着基金经理的“炼金术”。在众多顺周期板块中，如何选择，如何构建组合，成为决胜的关键。</p><p style=\"text-align: justify;\">“第一方阵是工业有色和小金属。”叶勇表示，作为全球定价品种，工业金属在过去两年价格早已持续抬升，投资逻辑顺畅，未来又叠加国内宏观回升预期，逻辑进一步强化，从而有望实现盈利提升与估值拔升共振，继续成为核心品种。</p><p style=\"text-align: justify;\">叶培培表示，2026年最为看好的五大品种有铜、铝、碳酸锂、黄金、小金属（钨），同时关注反转品种的左侧布局机会（化工、焦煤、钢铁、建材等）。</p><p style=\"text-align: justify;\">“比如，铜的核心逻辑在于新旧动能转换下的供需矛盾，新能源、电网改造与美国AI基建需求共同构成了新的增长引擎，若AI基建速度超预期，可能使潜在的供应短缺局面提前到来；铝板块具备较强的风险收益比，一方面具备持续高分红的能力，另一方面，其需求端具备增长弹性，储能与AI基建是明确的增量来源；此外，金银铜等创出新高后，关注铝代铜、镁代铝的替代机会。”叶培培表示。</p><p style=\"text-align: justify;\">长城周期优选的基金经理陈子扬则相对更看好化工板块，“有色板块在去年已经实现了接近翻倍的涨幅，机构配置比例也处于相对高位，而化工板块当前的估值分位数处于历史较低水平，盈利预期也在逐渐修复。因此，化工是我们今年重点关注的方向之一。”</p><p style=\"text-align: justify;\">陈子扬进一步分析称，“对于化工行业，首先是行业资本开支下降，新产能投放接近尾声，行业将从过剩走向平衡甚至短缺，盈利能力也将出现修复；其次，高层提出要治理无序内卷，未来化工项目在环保、能耗等方面的进入门槛会越来越高，产能有可能成为一种稀缺资源或牌照。最后，从全球范围看，我国具有齐全、高效、低成本优势的化工产业部门，而部分化工的海外产能在退出，未来盈利一旦回升，化工资产将会得到重估。”</p><p style=\"text-align: justify;\">从有色金属的“成长”故事，到化工行业的“反转”逻辑，新一轮全球大宗商品周期已扬帆起航。</p></body></html>","source":"cszg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/h77HGfZa3gg3P_70ulz-_g?chain_id=IZYKqCjeRE42JQ.1kndbab&global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A29%2C%22f%22%3A%22news.futunn.com%2Fmain%2Flive%22%7D><strong>券商中国</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>当国际金价突破5000美元/盎司大关，当伦敦银现仅用两个月时间便实现翻倍，当铜铝铅锌锡上演起“元素周期表”行情，当硫磺价格一年翻倍、碳酸锂迭创新高……这一系列看似独立的市场脉冲正汇聚成一股时代洪流，宣告着全球大宗商品市场正迈入新一轮的“超级周期”。“这轮周期的持续强度、持续时间都可能远超我们想象。”近期，多位基金经理向记者表达了类似的观点，在全球货币超发、美元信用危机、技术革命创新需求、地缘冲突...</p>\n\n<a 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进入1794只基金的重仓股名单，重仓基金数量仅次于宁德时代 和中际旭创 ，甚至已经成为445只基金的第一大重仓股；股价自去年以来涨了4倍的兴业银锡 ，从两年前的几乎“无基问津”到现在超百只基金重仓，助推股价在近日迈过千亿市值大关；云铝股份 、藏格矿业 、盐湖股份 等多只有色化工股更是跻身主动基金2025年四季度加仓最多的前二十大个股，这三只个股均自去年以来股价翻倍。这种战略性的再配置，并非短期的博弈，而是基于对产业逻辑和估值体系的深刻重塑。正如叶培培所言，在新时代背景下，部分品种将从“周期”变为“红利”，定价和估值体系重塑，比如电解铝，稳定分红吸引长期资金沉淀；部分品种将从“周期”变为“成长”，比如金、铜，迎来业绩和估值的戴维斯双击。新周期“掘金”路线图浮现在确定了战略方向后，战术层面的精准布局，则考验着基金经理的“炼金术”。在众多顺周期板块中，如何选择，如何构建组合，成为决胜的关键。“第一方阵是工业有色和小金属。”叶勇表示，作为全球定价品种，工业金属在过去两年价格早已持续抬升，投资逻辑顺畅，未来又叠加国内宏观回升预期，逻辑进一步强化，从而有望实现盈利提升与估值拔升共振，继续成为核心品种。叶培培表示，2026年最为看好的五大品种有铜、铝、碳酸锂、黄金、小金属（钨），同时关注反转品种的左侧布局机会（化工、焦煤、钢铁、建材等）。“比如，铜的核心逻辑在于新旧动能转换下的供需矛盾，新能源、电网改造与美国AI基建需求共同构成了新的增长引擎，若AI基建速度超预期，可能使潜在的供应短缺局面提前到来；铝板块具备较强的风险收益比，一方面具备持续高分红的能力，另一方面，其需求端具备增长弹性，储能与AI基建是明确的增量来源；此外，金银铜等创出新高后，关注铝代铜、镁代铝的替代机会。”叶培培表示。长城周期优选的基金经理陈子扬则相对更看好化工板块，“有色板块在去年已经实现了接近翻倍的涨幅，机构配置比例也处于相对高位，而化工板块当前的估值分位数处于历史较低水平，盈利预期也在逐渐修复。因此，化工是我们今年重点关注的方向之一。”陈子扬进一步分析称，“对于化工行业，首先是行业资本开支下降，新产能投放接近尾声，行业将从过剩走向平衡甚至短缺，盈利能力也将出现修复；其次，高层提出要治理无序内卷，未来化工项目在环保、能耗等方面的进入门槛会越来越高，产能有可能成为一种稀缺资源或牌照。最后，从全球范围看，我国具有齐全、高效、低成本优势的化工产业部门，而部分化工的海外产能在退出，未来盈利一旦回升，化工资产将会得到重估。”从有色金属的“成长”故事，到化工行业的“反转”逻辑，新一轮全球大宗商品周期已扬帆起航。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GCmain":2,"PAmain":2,"SImain":2,"PLmain":2,"MGCmain":2,"SILmain":2,"MGC2602":2,"XAUUSD.FOREX":2,"XAGUSD.FOREX":2,"SIL2603":2,"HGmain":2,"MHGmain":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":274,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":524244986515928,"gmtCreate":1768963375000,"gmtModify":1768963376828,"author":{"id":"3539563191777993","authorId":"3539563191777993","name":"韭菜硬邦邦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/45acde8c2f14c901f2854099598f4ef1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3539563191777993","authorIdStr":"3539563191777993"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/524244986515928","repostId":"2605128176","repostType":2,"repost":{"id":"2605128176","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1768956058,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2605128176?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-21 08:40","market":"sg","language":"zh","title":"股债汇三杀！“抛售美国”交易重回，习惯了TACO的市场为何突变？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2605128176","media":"华尔街见闻","summary":"日本财政危机触发套利交易平仓担忧，叠加特朗普不断挑动地缘紧张局势，投资者\"忍耐\"终于被打破，美国金融市场遭遇股债汇“三杀”。也有分析人士称，欧洲或正故意制造市场动荡，以此要挟最在意股市的特朗普。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>日本财政危机触发套利交易平仓担忧，叠加特朗普不断挑动地缘紧张局势，投资者&#34;忍耐&#34;终于被打破，美国金融市场遭遇股债汇“三杀”。也有分析人士称，欧洲或正故意制造市场动荡，以此要挟最在意股市的特朗普。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">随着格陵兰岛的地缘政治争端加剧以及日本国内财政担忧引爆全球债市，华尔街此前数周的诡异平静被彻底打破，“抛售美国”交易以猛烈姿态重回市场视野。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>周二开盘后，美国金融市场遭遇股债汇“三杀”。</strong>标普500指数重挫超过2%，不仅抹去了今年以来的全部涨幅，更创下三个多月来的最大单日跌幅。</p><p style=\"text-align: left;\">衡量市场恐慌程度的VIX指数飙升至去年11月以来最高水平。与此同时，避险情绪推动黄金价格突破每盎司4700美元的历史新高，美债收益率显著攀升，美元汇率则随之下滑。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这场全球市场抛售潮最初由日本国内问题引发</strong>。日本30年期国债收益率单日飙升超过25个基点，市场担忧首相高市早苗的减税和增支计划将危及该国财政。这一波动威胁到以日元低息贷款购买全球资产的套利交易，并推动其他地区债券收益率上升。</p><p style=\"text-align: left;\">投资者此前对特朗普政府行动——包括其对委内瑞拉局势的干预、对周边国家的威胁及对美联储的抨击——大多采取“置之不理”的态度，<strong>而如今这种耐心正在消退。</strong>特朗普要求美国控制格陵兰岛的举动引发了市场对最坏情况的担忧，包括北约联盟可能破裂，或爆发全面贸易战。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>面对不断升级的紧张局势，部分分析人士指出，制造市场动荡可能正成为欧洲应对压力的手段之一。</strong>Allianz Global Investors首席投资官Michael Krautzberger表示：“如果我是某些欧洲政府的顾问，我会说，你们几乎需要制造一些市场波动，因为特朗普非常在意这一点，甚至可能比其他政治人物更在意。”</p><h2 id=\"id_2806188083\" style=\"text-align: left;\">告别TACO交易，波动率回归</h2><p style=\"text-align: left;\">过去一个月美国债券、股票和美元的波动率曾降至至少1990年以来的最低水平。华尔街见闻此前提及，这种异常的平静部分归因于交易员们对特朗普的言论产生免疫，押注特朗普总会在最后关头退缩，这种策略被称为“TACO”交易。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>然而，周二的市场走势标志着这种情绪的逆转。</strong>随着交易时段的推进，标普500指数跌幅扩大，并在特朗普于白宫发表讲话列举其首年政绩时跌至新低。在美债市场，长期债券受创最重，30年期美债收益率攀升8个基点至4.92%，逼近2023年底的高点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fec8630d9e0c797fc2d38ec0e32092e\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"682\"/></p><p style=\"text-align: center;\">美国所有主要股指均大幅下跌，纳斯达克和标普500指数领跌</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d6b94a95526e182063bb351a806bd69\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"656\"/></p><p style=\"text-align: center;\">（美债收益率反弹）</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>此次全球市场的抛售潮最初是由日本国内问题引发的。</strong>由于市场担忧日本首相的减税和增加支出计划，日本30年期国债收益率飙升超过25个基点。这一跃升威胁到了所谓的套利交易——即借入低息日元购买全球资产的策略——并助推了全球其他地区的债券收益率上行。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/595a12be47a62593bf1f085f7cba074f\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"661\"/></p><p style=\"text-align: center;\">（日本国债收益率全线走高）</p><p style=\"text-align: left;\">与此同时，特朗普对欧洲盟友的好战姿态加剧了投资者的忧虑，这为市场从美国国债中撤资提供了另一个理由。丹麦养老基金AkademikerPension宣布，出于对特朗普政府制造的巨大信用风险的担忧，将在本月底前清仓美国国债。</p><p style=\"text-align: left;\">AkademikerPension首席投资官Anders Schelde对彭博表示：“美国基本上不是一个好的信贷方，从长远来看，美国政府的财政是不可持续的。”</p><h2 id=\"id_3570703702\" style=\"text-align: left;\">地缘政治博弈下，市场不确定性上升</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管投资者的普遍看法是美国和欧洲最终将就格陵兰岛问题达成外交解决方案，但白宫混乱的谈判风格——包括特朗普将法国香槟加入关税威胁名单——正在冷却市场信心。</p><p style=\"text-align: left;\">此前，美国股市投资者对地缘政治摩擦关注甚少，在人工智能热潮和强劲盈利前景的推动下，美股在1月初持续攀升。Bank of America Corp.的最新调查显示，投资者情绪曾达到2021年7月以来最乐观的水平，现金持有量降至历史低点。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，目前市场不得不面对不确定性。Jefferies策略师Mohit Kumar推测，<strong>虽然最终可能会达成协议缓和紧张局势，但这可能需要数月时间，在此期间市场将面临加剧的波动。</strong>他指出：“地缘政治紧张局势升级的受益者将是国防股、金融股和黄金，我们在投资组合中做多了这些资产。”</p><p style=\"text-align: left;\">La Financière de l’Échiquier的投资组合经理Alexis Bienvenu也表达了类似的担忧：“市场有点担心他在新类型的威胁上会走多远。虽然我们知道在很多情况下，特朗普曾用极高的关税威胁公司和国家，但最终他还是会进行谈判。”</p><p style=\"text-align: left;\">Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha在报告中写道：“我们的基本预测是，随着投资者押注某种形式的妥协，事态的严重性最终仍将得到控制。但如果局势失控，影响将非常严重，并将产生长期的后果，包括对美元的影响。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>股债汇三杀！“抛售美国”交易重回，习惯了TACO的市场为何突变？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3763760><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>日本财政危机触发套利交易平仓担忧，叠加特朗普不断挑动地缘紧张局势，投资者\"忍耐\"终于被打破，美国金融市场遭遇股债汇“三杀”。也有分析人士称，欧洲或正故意制造市场动荡，以此要挟最在意股市的特朗普。随着格陵兰岛的地缘政治争端加剧以及日本国内财政担忧引爆全球债市，华尔街此前数周的诡异平静被彻底打破，“抛售美国”交易以猛烈姿态重回市场视野。周二开盘后，美国金融市场遭遇股债汇“三杀”。标普500指数重挫超过...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3763760\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{"NDX":"纳斯达克100指数",".SPX":"S&P 500 Index","BK4209":"餐馆",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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Will Be Blood）是2007年上画的美国电影，由保罗·汤玛斯·安达臣执导，丹尼尔路易斯主演。故事背景是19世纪末美国西部石油行业。背景：2025年以太坊ETH或将迎来属于自己的高光时刻以太坊值得投资吗？如果这个问题在2024年提出，这会是极为充满挑战性的话题。而如今的2025年，在美联储下半年降息、特朗普政府的去监管与加密友好政策、华尔街KOL带货等种种因素下，以太坊解决了多年来没有被传统世界承认的杀手级应用的窘境，变成了加密与数字资产界炙手可热的“LABUBU”，也变成了大家争着了解的话题。本文中，潘渡在《潘渡Insight：比特币的终极愿景投资逻辑》后，继续和各位分享公司对于以太坊的2025年（第三部分）与中长期投资逻辑，让投资者更安心、更好地去判断如何或者是否去投资以太坊。一、以太坊的起源与机制以太坊的白皮书（注），最初于2013年由居住在加拿大的Vitalik Buterin发表，并于2015年正式启动运行。据称，以太坊创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）年少时沉迷《魔兽世界》，而暴雪公司一次更新删除了他角色的核心技能，布特林多次邮件抗议未果，意识到中心化系统的霸权（开发者随意更改规则，玩家无能为力）。这促使他放弃游戏，转而关注去中心化技术，启发了他后来创建以太坊的理念。1 .以太坊重于“用”，弥补比特币短板我们常听到的以太币，是以太坊区块链网络中的原生加密货币。以太坊的诞生主要是为了给程序员提供，更加便利的编程环境，通过智能合约等方式使更加灵活地开发出各种基于区块链的应用。以太坊运作机制与比特币存在显著差异，它的初衷是为了解决比特币在扩展性方面的不足。以太币的诞生旨在支持基于区块链技术的应用开发与使用。例如，近年来广受关注的非同质化代币（NFT）就是以太坊上的一种应用。此外，还有去中心化金融（DeFi）","listText":"《黑金风云》（英语：There Will Be 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.以太坊重于“用”，弥补比特币短板我们常听到的以太币，是以太坊区块链网络中的原生加密货币。以太坊的诞生主要是为了给程序员提供，更加便利的编程环境，通过智能合约等方式使更加灵活地开发出各种基于区块链的应用。以太坊运作机制与比特币存在显著差异，它的初衷是为了解决比特币在扩展性方面的不足。以太币的诞生旨在支持基于区块链技术的应用开发与使用。例如，近年来广受关注的非同质化代币（NFT）就是以太坊上的一种应用。此外，还有去中心化金融（DeFi）","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ac795e5633f69b15c8250982cf31aec4"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d7a4aea6aab555c26e6c2d36bc04a780"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/af11adcd74a3b09530453447b150708c"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/468912229560800","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":682,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":511252553192048,"gmtCreate":1765844414025,"gmtModify":1765844416136,"author":{"id":"3539563191777993","authorId":"3539563191777993","name":"韭菜硬邦邦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/45acde8c2f14c901f2854099598f4ef1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3539563191777993","authorIdStr":"3539563191777993"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/511252553192048","repostId":"511077408359216","repostType":1,"repost":{"id":511077408359216,"gmtCreate":1765801662788,"gmtModify":1765803830787,"author":{"id":"3466310786511249","authorId":"3466310786511249","name":"哈士奇的猫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/08049aa86f487df69d22ec45eab5fa27","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3466310786511249","authorIdStr":"3466310786511249"},"themes":[],"title":"Lululemon,凭什么变成零售业的“高端标杆”?","htmlText":"Lululemon：一部零售业“高增长 + 高利润 + 全球扩张”的教科书 在绝大多数零售品牌仍然困在低毛利、重库存、强周期的泥潭里时，Lululemon 却交出了一份极其反常识的成绩单： 营收长期高速增长 利润率长期高于同行 疫情后不但没衰退，反而再次提速 在全球扩张的同时，EPS 持续创新高 Lululemon 的财务历史，本质上是一部“零售公司如何跳出零售宿命”的经典案例。 一、第一阶段：从小众瑜伽，到北美称霸（2007–2013） Lululemon 最早的成功，并不来自规模，而来自模式选择。 在 2007–2013 年这段时间，公司做了三件极其关键、且当时并不“主流”的事： 聚焦极窄人群： 不做全品类运动服，只做瑜伽、女性、高端。 坚持直营零售： 不依赖批发渠道，牢牢控制终端体验与定价权。 用社区而非广告做增长： 通过瑜伽教练、线下社群渗透用户。 从财务结果看，这一阶段的特征非常鲜明： 营收：持续高斜率增长 EPS：几乎同步高速增长 毛利率：远高于传统服装品牌 👉&nbsp;结论只有一句话： Lululemon 一开始就不是“卖衣服的公司”，而是在卖一种生活方式。 二、第二阶段：品牌危机与增长平台期（2014–2018） 任何消费品牌，都绕不开“中年危机”。 2014 年后，Lululemon 遭遇了一系列打击： “透明裤事件”损害品牌信任 高管频繁更替，战略摇摆 电商和男装布局明显慢于同行 反映到财务数据上，就是： 营收仍在增长，但增速明显放缓 EPS 出现波动，进入平台期 市场开始质疑： Lululemon 是否只是一个昙花一现的北美潮流品牌？ 但有一个被忽略的事实是： 即便在这一阶段，Lululemon 的盈利能力依然远强于同行。 这说明什么？ 👉 它的“基本盘”从未被破坏。 三、第三阶段：数字化 + 全球化的再加速（2019–2022） 真正的转折点，出","listText":"Lululemon：一部零售业“高增长 + 高利润 + 全球扩张”的教科书 在绝大多数零售品牌仍然困在低毛利、重库存、强周期的泥潭里时，Lululemon 却交出了一份极其反常识的成绩单： 营收长期高速增长 利润率长期高于同行 疫情后不但没衰退，反而再次提速 在全球扩张的同时，EPS 持续创新高 Lululemon 的财务历史，本质上是一部“零售公司如何跳出零售宿命”的经典案例。 一、第一阶段：从小众瑜伽，到北美称霸（2007–2013） Lululemon 最早的成功，并不来自规模，而来自模式选择。 在 2007–2013 年这段时间，公司做了三件极其关键、且当时并不“主流”的事： 聚焦极窄人群： 不做全品类运动服，只做瑜伽、女性、高端。 坚持直营零售： 不依赖批发渠道，牢牢控制终端体验与定价权。 用社区而非广告做增长： 通过瑜伽教练、线下社群渗透用户。 从财务结果看，这一阶段的特征非常鲜明： 营收：持续高斜率增长 EPS：几乎同步高速增长 毛利率：远高于传统服装品牌 👉&nbsp;结论只有一句话： Lululemon 一开始就不是“卖衣服的公司”，而是在卖一种生活方式。 二、第二阶段：品牌危机与增长平台期（2014–2018） 任何消费品牌，都绕不开“中年危机”。 2014 年后，Lululemon 遭遇了一系列打击： “透明裤事件”损害品牌信任 高管频繁更替，战略摇摆 电商和男装布局明显慢于同行 反映到财务数据上，就是： 营收仍在增长，但增速明显放缓 EPS 出现波动，进入平台期 市场开始质疑： Lululemon 是否只是一个昙花一现的北美潮流品牌？ 但有一个被忽略的事实是： 即便在这一阶段，Lululemon 的盈利能力依然远强于同行。 这说明什么？ 👉 它的“基本盘”从未被破坏。 三、第三阶段：数字化 + 全球化的再加速（2019–2022） 真正的转折点，出","text":"Lululemon：一部零售业“高增长 + 高利润 + 全球扩张”的教科书 在绝大多数零售品牌仍然困在低毛利、重库存、强周期的泥潭里时，Lululemon 却交出了一份极其反常识的成绩单： 营收长期高速增长 利润率长期高于同行 疫情后不但没衰退，反而再次提速 在全球扩张的同时，EPS 持续创新高 Lululemon 的财务历史，本质上是一部“零售公司如何跳出零售宿命”的经典案例。 一、第一阶段：从小众瑜伽，到北美称霸（2007–2013） Lululemon 最早的成功，并不来自规模，而来自模式选择。 在 2007–2013 年这段时间，公司做了三件极其关键、且当时并不“主流”的事： 聚焦极窄人群： 不做全品类运动服，只做瑜伽、女性、高端。 坚持直营零售： 不依赖批发渠道，牢牢控制终端体验与定价权。 用社区而非广告做增长： 通过瑜伽教练、线下社群渗透用户。 从财务结果看，这一阶段的特征非常鲜明： 营收：持续高斜率增长 EPS：几乎同步高速增长 毛利率：远高于传统服装品牌 👉 结论只有一句话： Lululemon 一开始就不是“卖衣服的公司”，而是在卖一种生活方式。 二、第二阶段：品牌危机与增长平台期（2014–2018） 任何消费品牌，都绕不开“中年危机”。 2014 年后，Lululemon 遭遇了一系列打击： “透明裤事件”损害品牌信任 高管频繁更替，战略摇摆 电商和男装布局明显慢于同行 反映到财务数据上，就是： 营收仍在增长，但增速明显放缓 EPS 出现波动，进入平台期 市场开始质疑： Lululemon 是否只是一个昙花一现的北美潮流品牌？ 但有一个被忽略的事实是： 即便在这一阶段，Lululemon 的盈利能力依然远强于同行。 这说明什么？ 👉 它的“基本盘”从未被破坏。 三、第三阶段：数字化 + 全球化的再加速（2019–2022） 真正的转折点，出","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/fa7e3a3239ae8cf3a4f99fcb5ce3db36","width":"1800","height":"800"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/511077408359216","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":673,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}