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发觉港美股价值洼地，与公司一起成长
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会议实录文字贴错了吧？
一文读懂苹果电话会：库克回应“中国市场、苹果智能、DeepSeek以及手机外形创新”
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14:36","market":"hk","language":"zh","title":"一文读懂苹果电话会：库克回应“中国市场、苹果智能、DeepSeek以及手机外形创新”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2507393548","media":"华尔街见闻","summary":"苹果表示，受渠道库存减少和Apple Intelligence未推出影响，大中华区营收同比下滑11%，中国1月的财政补贴政策对12月季度没有影响。Apple Intelligence在已推出市场表现优于未推出的市场。DeepSeek方面，苹果认为推动效率提升的创新是件好事。苹果指出，外观设计创新空间依然很大，对产品规划非常乐观。印度等新兴市场增长强劲，iPhone在印度成为销量冠军。","content":"<html><body><p>美东时间1月30日周四美股盘后，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公布截至自然年2024年12月28日的第四季度业绩并举行分析师电话会议。电话会要点如下：</p>\n<blockquote>\n<ol>\n<li>\n<p>本季度营收1243亿美元，同比增长4%，创历史新高；每股收益2.40美元，同比增长10%，也创下历史新高。在美洲、欧洲、日本和亚太其他地区创下营收纪录。服务业务服务业务营收创历史新高，过去一年收入接近1000亿美元，同比增长14%。服务业务的毛利率达到75%，对公司整体毛利率贡献显著。</p>\n</li>\n<li>大中华区的营收按年同比下降了11%，超过一半的下滑是由于渠道库存减少造成的。此外，Apple Intelligence尚未在中国市场推出，对销售造成一定影响。1月份刚刚宣布了一项财政刺激或补贴政策，这对12月季度没有产生影响。</li>\n<li>在推出Apple Intelligence的市场，我们的销售表现明显优于未推出的市场，用户最常用包括写作工具、图像游乐场和Genmoji等功能，将于4月推出新的语言版本以进一步扩大用户基数。Apple Intelligence未来将成为主流，用户一旦开始使用相关功能，就会难以回到没有它们的状态。</li>\n<li>对于DeepSeek的看法，苹果表示推动效率提升的创新是件好事。公司在芯片和软件上的紧密集成将继续很好地服务于苹果。苹果在设备端和私有云中都进行操作，这在架构上与设备端的运作方式类似。从资本支出的角度来看，苹果始终采取谨慎而周密的方式进行投资，并继续利用混合模式，这一模式至今仍然对苹果有利。</li>\n<li>\n<p>新兴市场表现强劲，尤其是印度市场，iPhone在印度成为销量最高机型。印度是全球第二大智能手机市场和第三大个人电脑和平板电脑市场。苹果在印度市场持续扩展，新增4家门店，并利用该市场进行本地生产和出口。新兴市场的设备安装基数实现双位数增长，未来有望部分抵消中国市场的阻力。</p>\n</li>\n<li>\n<p>公司产品和服务创新是驱动增长的关键。苹果认为外观设计创新空间依然很大，我对我们的产品规划感到非常乐观。我相信智能手机仍然有很多创新潜力。</p>\n</li>\n<li>Mac销量同比增长16%，iPad增长15%，主要得益于M4 芯片的新产品表现和MacBook Air的持续成功。Mac产品在AI工作负载领域具有领先优势，未来仍有创新潜力。</li>\n<li>公司整体毛利率指引为46.5%至47.5%，主要得益于高毛利产品（如 Pro 系列产品）销量的增加以及商品成本环境改善。外汇汇率（FX）将对未来季度毛利率带来一定压力，但已纳入指导范围。产品组合的变化（如AI硬件产品）将继续推动产品毛利率增长。</li>\n</ol>\n</blockquote>\n<p><strong>以下为电话会实录，由AI翻译：</strong></p>\n<blockquote>\n<p><strong>会议主持人：</strong>大家好，欢迎参加FinWise Bancorp2024年第四季度财报电话会议。今天的会议由以下管理层成员主持：首席执行官Kent Landwatter，总裁Jim Noon，以及首席财务官Bob Wallman。</p>\n<p><strong>Kent Landwatter，FinWise Bancorp首席执行官：</strong>大家下午好。我们在第四季度取得的良好业绩，为FinWise又一个成功的年度画上了圆满句号。这一年，我们在扩大和多元化收入来源、提升公司长期增长能力方面取得了显著进展。我们依托核心业务的优势，结合战略举措，交出了稳健的财务表现，包括现有项目的贷款发放量反弹、收入稳定以及每股有形账面价值的持续增长。</p>\n<p>此外，在银行层面，我们资本充足，远远高于联邦监管标准。2024年，我们还很高兴宣布了多个新的战略项目，这也是我们发展的一个亮点。</p>\n<p>具体来说，我们新增了4个贷款项目，其中包括2个信用增强产品项目、1个支付项目和1个信用卡项目。我们在新项目管道中持续看到良好的发展势头，特别是在我们的战略合作伙伴对我们广泛的银行和支付平台带来的好处表现出高度热情的情况下。</p>\n<p>在监管方面，我们处于有利位置，可以引导金融科技公司（FinTechs）通过严格的合规流程，这为我们提供了进一步扩大市场份额的重要机会。作为公司文化的一部分，我们多年来积极投资于合规和风险管理基础设施，并成功应对了多轮监管检查。截至2024年底，公司约38%的员工从事合规、风险管理、BSE（银行服务和扩展）以及IT职能工作。</p>\n<p>展望未来，我们对业务前景感到非常乐观。目前来看，预计2025年将实现稳步增长。特别是，我们预计信用增强解决方案将在2025年成为一个重要的增长贡献点。同时，我们的BIN（银行卡识别号码）赞助和支付项目目前已正式上线，预计将逐步获得市场认可。</p>\n<p>此外，我们预计现有项目的贷款发放将保持稳定，并且去年末签署的新项目将在未来几个季度逐步扩展并带来增量增长。值得注意的是，BIN赞助和支付项目提供了中长期的增长机会，而我们的信用增强产品则代表了更为直接和短期的增长机会。</p>\n<p>通过将这些产品和服务整合在同一平台下，我们现在能够满足大部分的业务场景需求。这也为我们提供了一个更具粘性和可持续的收入来源，该收入增长初期较缓慢，但随着项目规模的扩大将会加速增长。最后，我们仍然高度关注实现正向运营杠杆。我们在新项目上的增量投资已基本完成，未来的费用增长将主要与生产活动挂钩。</p>\n<p>接下来，我将把时间交给我们的总裁Jim Noon。</p>\n<p><strong>Jim Noon，FinWise Bancorp 总裁：</strong>我们很高兴在第四季度发放了13亿美元的贷款，使我们在2024财年的总贷款发放额达到50亿美元，相比上一财年的43亿美元增长了16%。第四季度的贷款发放量中包含了来自私人助学贷款项目的季节性放缓，同时并未包含2024年末宣布的新贷款项目的实质性贡献。正如我们之前提到的，从项目宣布到开始看到新合作伙伴的贷款发放量通常需要几个季度的时间延迟。</p>\n<p>尽管现在还处于第一季度初期，但截至2025年1月的前三周，我们的贷款发放量按季度计算依然维持在 13亿美元 的水平。正如 Kent 先前提到的，我们预计现有项目的贷款发放量将保持稳定，并且新项目将在接下来的几个季度逐步扩展。</p>\n<p>我们的SBA（小企业管理局）7(a)贷款发放量在第四季度相较第三季度再次增长。随着利率的轻微下降，合格申请者的数量逐步增加，带动了SBA贷款的申请量上升。我们对SBA贷款的回升保持谨慎乐观。此外，我们在设备租赁和自用商业地产贷款方面也取得了稳健增长，这些贷款组合继续为银行提供稳定的利息收入和良好的信用质量。在季度环比基础上，SBA担保贷款余额增长了 1.5%。本季度我们开始出售部分SBA贷款的担保部分，从而推动了贷款出售收益的增加。正如我们过去所提到的，只要市场条件允许，SBA贷款销售将始终是我们的一项核心业务活动。第四季度的市场条件利好，我们预计短期内这种趋势将持续。</p>\n<p>我们整体的资产负债表策略在本季度中保持了一贯性，包括战略性贷款和SBA贷款。在战略性项目贷款方面，我们通常在几天内完成贷款的销售，并持有的贷款主要由现金抵押。在SBA贷款方面，我们发放的贷款包括政府担保部分，这部分可以选择保留或在二级市场上出售。保留担保部分可为我们带来没有信用风险的利息收入。第四季度末，我们的SBA担保贷款余额和战略项目贷款（可出售部分）占总贷款组合的 45%，这两类贷款的信用风险较低。</p>\n<p>关于信用质量，本季度的贷款损失准备金为390万美元，高于第三季度的 220万美元。增加的主要原因是SBA贷款非担保部分的 100万美元 净核销，使得第四季度的净核销总额达到 320万美元，而上一季度为 240万美元。正如我们之前所提到的，我们严格的抵押品政策通常有助于缓解净核销风险。</p>\n<p>不良贷款余额本季度为 3640万美元，高于上一季度的 3060万美元。尽管增加了 580万美元，但低于我们在上次电话会议中预计的 1000万美元 增加额。这主要归功于我们投资组合管理团队在部分逾期账户的催收工作中取得的进展。</p>\n<p><strong>Bob Wallman，FinWise Bancorp 首席财务官：</strong>谢谢你，Jim。大家下午好。我将简要回顾我们第四季度的表现和几个关键财务指标，并在必要时进行说明。在第四季度，我们实现了280万美元的净利润，即每股摊薄普通股收益0.20美元，使得2024全年的每股摊薄收益达到0.93美元。</p>\n<p>我想特别提到一项与第四季度相关的事项：本季度我们因赎回大约1.6亿美元的高收益经纪可赎回存单（Callable CDs）并用其他低成本的批发融资替换它们，导致了89.5万美元的损失。此次赎回所产生的未摊销溢价费用使我们的其他杂项收入减少了89.5万美元。我们将此项目视为非核心收入减少。</p>\n<p>本季度贷款平均余额（包括持有待售和持有投资的贷款）为5.22亿美元，高于上一季度的 4.93亿美元。增长主要来自 SBA 7(a) 商业租赁和消费者贷款项目。平均付息存款为3.55亿美元，高于上一季度的3.412亿美元。环比增长主要由付息活期存款、货币市场账户和经纪定期存款的增加所推动。</p>\n<p>接下来是收入情况。本季度净利息收入为1550万美元，高于上一季度的1480万美元，增长的原因是持有待售贷款的增加和通过用低成本存单替换 1.6亿美元 可赎回存单带来的资金成本下降，部分被支持资产增长所需的付息存款增加所抵消。</p>\n<p>净利息收益率（NIM）本季度为10.0%，高于上一季度的9.70%。我们预计随着我们主动降低投资组合信用风险，净利息收益率将在未来逐步收窄。值得注意的是，我们的SBA投资组合通常与基础利率（Prime Rate）挂钩，并在每季度初进行调整，因此基础利率的变化可能会影响我们的净利息收益率。</p>\n<p>本季度非利息收入为560万美元，低于上一季度的610万美元。环比下降主要是由于前面提到的因赎回可赎回存单导致的89.5万美元损失，同时也受到SBA贷款服务费和担保部分贷款出售收益增加的部分抵消。令人鼓舞的是，尽管学生贷款项目在本季度出现季节性放缓，战略项目费用环比保持相对稳定，这凸显了我们在战略项目多元化方面努力的成效。</p>\n<p>接下来是运营费用。我们很高兴看到运营费用增长的速度继续放缓，这也是我们在之前的电话会议中提到的目标。第四季度非利息费用下降至1360万美元，低于上一季度的1400万美元。环比下降的主要原因是由于业绩奖励的重新评估，奖金预提费用被部分冲销。我们的效率比从上一季度的67.5%改善至本季度的64.2%。</p>\n<p>展望未来，我们将继续致力于实现正向运营杠杆，并预计与新增员工相关的费用增长将更多与生产活动挂钩。话虽如此，由于过去18个月的大规模基础设施建设，我们预计在新项目开始带来收入之前，效率比仍会保持在较高水平。</p>\n<p>关于税务问题，第四季度的有效税率为24.3%，低于上一季度的25.1%。我们预计2025年的有效税率将在25.0%至25.5%之间。</p>\n<p>最后，我想提到一项事项：本季度，我们在财报和投资者文稿的末尾，新增了与信用增强贷款相关的资产负债表和损益表账户信息，同时还包括了一些非GAAP（非一般公认会计准则）披露。这些额外的账户和披露旨在展示信用增强产品对财务报表及各种财务指标的影响。</p>\n<p>虽然目前这些金额尚不具备重大影响，但随着这一产品在未来的逐步发展，这些披露将有助于更好地理解FinWise的财务表现。</p>\n<p><strong>以下为问答环节：</strong></p>\n<p><strong>Eric Woodring，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师：</strong></p>\n<p>Tim，在你的讲话中提到，在推出“Apple Intelligence”的市场上，iPhone 16机型的销量表现更好。我想请你进一步阐述一下这方面的情况，分享一些细节，帮助我们更好地理解“Apple Intelligence”如何影响iPhone的需求，以及用户目前最常使用的功能有哪些？另外，我还有一个简短的后续问题。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>你好，我是Tim。我们确实观察到，在我们推出“Apple Intelligence”的市场上，<strong>iPhone 16系列的销量同比表现要优于尚未推出该功能的市场</strong>。至于用户使用的功能，他们使用了我在开场时提到的所有功能，包括写作工具、Image Playground（图像乐园）、Genmoji（智能表情）以及视觉智能等功能。而且我们发现这些功能都得到了广泛使用。</p>\n<p>另一个受欢迎的功能是“Cleanup（清理工具）”。人们在店内演示时看到这个功能也非常喜欢。在12月季度的第二次18.2版本发布中，我们只有大约2到2.5周的时间，而且当时仅在英国和其他英语国家推出了这项功能。因此，目前我们只获得了一些早期的市场反馈，但整体情况还算不错。</p>\n<p><strong>Eric Woodring，摩根士丹利分析师：</strong>谢谢你提供的信息，Tim，这很有帮助。接下来，我想谈谈中国市场。中国市场最近频频出现在新闻中。能否谈谈苹果在中国面临的其他阻力？这些阻力是否包括消费者对本土品牌的偏好增强，从而削弱了对西方科技品牌的需求？还是因为iPhone 16没有搭载Apple Intelligence功能，影响了换机周期？能否详细谈谈你对中国市场的看法以及你从市场反馈中了解到的情况？谢谢。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>好的，当然。如果你看我们本季度在大中华区的营收，按年同比下降了11%。<strong>超过一半的下滑是由于渠道库存从季度初到季度末的变化造成的。此外，关于Apple Intelligence功能，我们还没有在中国市场推出。</strong>正如我们刚才讨论的那样，在推出Apple Intelligence的市场，我们的销售表现明显优于未推出的市场。</p>\n<p>当然，中国是全球竞争最激烈的市场之一，因此所有这些因素都属实。关于宏观经济环境，<strong>1月份刚刚宣布了一项财政刺激或补贴政策，这对12月季度没有产生影响</strong>。在12月季度，一些省级政府确实提供了补贴，但全国性的计划是在1月20日左右宣布的。这项计划涵盖了我们产品所属的类别，包括智能手机、平板电脑、PC和智能手表等产品，设定了一个最高价格限制。</p>\n<p>我们确实看到财政刺激政策正在实施，期待在下一次电话会议上与大家讨论它的具体影响。</p>\n<p><strong>Ben Ryses，Melius分析师：</strong>嗨，大家好，谢谢你们给我这个提问的机会。嗨，Tim，我想问一个你可能已经预料到的问题。有人认为，苹果是计算成本下降的主要受益者。我想听听你对此的看法，尤其是在最近DeepSeek（开源模型）事件的背景下。你对成本下降对利润率的推动作用以及对公司执行能力的影响是否有新的认识？这一趋势可能无论如何都会发生，但我想了解它对苹果的影响。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>好的，总体来说，<strong>我认为推动效率提升的创新是件好事，</strong>这也是你在该模型（指DeepSeek）中看到的内容。我们在芯片和软件上的紧密集成将继续很好地服务于我们。正如你所知道的，我们在设备端和私有云中都进行操作，这在架构上与设备端的运作方式类似。从资本支出（CapEx）的角度来看，我们始终采取谨慎而周密的方式进行投资，并继续利用混合模式，这一模式至今仍然对我们有利。</p>\n<p><strong>Ben Ryses，Melius分析师：</strong>太好了，谢谢你，Tim。接下来，我想问一下关于iPhone的发展轨迹。你们显然不会谈论新产品之类的事情，但你是否认为未来在外观设计方面仍有很大的创新空间？或者你觉得目前的产品线已经展现了未来的发展方向？我想直接问问，你认为在手机创新方面是否还有更多可能？你能否预见市场在未来两到三年内可能发生一些变化？谢谢。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>Ben，我认为创新空间依然很大，我对我们的产品规划感到非常乐观。我相信智能手机仍然有很多创新潜力。</p>\n<p><strong>Michael Ng，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>分析师：</strong>下午好，谢谢你们的机会。我也有两个问题。首先，很高兴听到iPhone升级用户创下了新纪录，我想这是你们一年多来首次提到这一点。能否谈谈是什么促成了这一强劲的升级需求？在你们已推出Apple Intelligence的市场，这一功能是否对升级起到了帮助作用？谢谢。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>好的，谢谢你的提问。就iPhone来说，我们的升级用户确实创下了历史新高，从未有过如此高水平的升级用户数量。同时，iPhone的安装基数也达到了历史最高水平。</p>\n<p>如果你比较iPhone 16和iPhone 15的表现，这两款产品分别在9月发布，因此涵盖了从9月到12月季度末的两个季度。在此期间，iPhone 16的表现优于iPhone 15。因此，我认为你可以得出结论，用户确实有令人信服的升级理由。此外，在我们推出Apple Intelligence的市场，iPhone 16的表现优于尚未推出该功能的市场。这方面的表现相当出色。</p>\n<p><strong>Michael Ng，高盛分析师：</strong>非常感谢你，Tim，回答得很清楚。我还有一个关于iPad Pro的问题，尤其是更薄版本的产品。能否谈谈这种薄型外观设计对iPad整体销量的影响？你们的市场和消费者研究有没有显示消费者对这种设计的价值评价？谢谢。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>这是个好问题。整体来看，iPad本季度的销量增长了15%，其中<strong>增长更多是由iPad Air和入门级iPad推动的，而不是高端的iPad Pro</strong>。但总体上，我们对iPad类别取得的15%增长感到非常满意，这是一个了不起的成绩。</p>\n<p>可能最值得注意的是，在12月季度，超过一半的iPad销量来自首次购买iPad的用户。这表明我们在吸引新用户方面取得了不错的成效。</p>\n<p><strong>Ben Ryses，Melius分析师：</strong>下午好，大家好。我也有两个问题。首先，你们在新兴市场的苹果产品销售目前显示出非常强劲的增长趋势。能否从宏观层面谈谈你们对这些市场增长持久性的看法？其次，你认为这些新兴市场的总量现在是否已经大到足以抵消中国市场所面临的阻力？或者这些市场的增长速度是否足够快，有可能在未来抵消中国的挑战？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>我们在许多新兴市场都取得了出色的业绩。正如你从以往的电话会议中了解到的，我对印度市场特别看好。印度在12月季度创下了销售纪录，我们也正在那里开设更多的门店。我们已经宣布将在印度新增4家门店。<strong>本季度iPhone是印度市场销量最高的机型。</strong></p>\n<p>此外，印度是全球第二大智能手机市场，也是第三大PC和平板电脑市场。因此，这里有巨大的市场潜力，而我们在这些市场中的份额还很小，我认为未来还有很多增长空间。这只是众多新兴市场中的一个例子。</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>Tim，我补充一下，Amit。在新兴市场中，我们的设备安装基数，包括总量和iPhone的安装量，都实现了双位数增长，这也是一个令人鼓舞的迹象。</p>\n<p><strong>Ben Ryses，Melius分析师：</strong>很好。接下来，我想问一下关于3月季度的毛利率问题。你们在指导中提到毛利率环比基本持平，通常情况下，环比毛利率会提高大约50个基点。能否谈谈你们在毛利率方面遇到的增减因素？Kevin，能否具体谈一下汇率（FX）是否对毛利率产生了较大的影响？</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>好的，Amit，我来回答这个问题。正如我在发言中提到的，<strong>我们的毛利率预期为46.5%至47.5%</strong>。我们对这一水平的预期感到非常满意。正如你提到的，总是会有一些增减因素在起作用。</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>我们确实认为汇率（FX）会带来一些不利影响，这不仅会影响营收增长，还会对毛利率产生环比影响。但我们认为，这部分影响将会被有利的成本条件和服务业务的产品结构所抵消。另外，正如你所了解的，从第一季度到第二季度，特别是在产品业务方面，由于第一季度的产品销售规模非常大，我们在第二季度会失去一些规模效应。因此，确实存在一些增减因素。不过我们对预期区间感到满意，这是一项非常强劲的毛利率指引。</p>\n<p><strong>Wamsi Mohan，美国银行分析师：</strong>谢谢你，Tim。我想跟进你刚才提到的中国市场渠道库存的问题。能否更广泛地谈谈你们在不同产品线和地区的渠道库存情况？你是否认为在其他地区的库存水平有所上升或超出了正常范围？</p>\n<p>鉴于本季度在中国发生的库存清理，你认为进入3月季度后，中国市场的进展会更加趋于正常吗？另外，我还有一个后续问题。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>好的，我不想对当前季度的区域销售做出预测。但如果从全球范围来看，iPhone的渠道库存总量让我们感到非常满意。就中国市场而言，我的意思是，我们的渠道库存从季度初到季度末有所减少，这一因素占了报告业绩下滑的一半以上。部分原因是本季度末我们的销售情况比预期要好一些。因此，我们的库存水平比预期的要更低一些。</p>\n<p><strong>Wamsi Mohan，美国银行分析师：</strong>作为我的后续问题，你们的服务业务增长非常强劲，但我知道你们在全球范围内面临了一些相当严峻的监管压力。那么，投资者应该如何看待这些监管压力对收入或利润率的影响？在监管环境变得更加平衡的情况下，这些影响是否有可能有所缓解？谢谢。</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>是的，我想先重申一下，我们的服务业务在12月季度创下了历史新高，同比增长14%。这种增长在所有地理区域和服务类别中都很强劲。正如你所知道的，我们的服务组合非常广泛，因此整体势头良好。</p>\n<p>此外，我们在所有服务产品中都看到了客户参与度的持续增加，包括交易账户和付费账户。我们达到了历史最高水平，目前在服务平台上的付费订阅用户已超过10亿。</p>\n<p><strong>Samik Chatterjee，<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>分析师：</strong>你好，谢谢你们回答我的问题。首先，Mac和iPad在本季度的表现都很出色。我想问一下，你们对这两条产品线的两位数增长是否具有持续性的看法？我们刚才讨论了Apple Intelligence对iPhone销量的影响，但你们认为这类技术对Mac的销量有何影响？目前关于PC市场的讨论也很多，能否谈谈你们的看法？谢谢。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>好的。Mac的销量增长了16%，iPad增长了15%。Mac的增长主要得益于我们在本季度推出的新产品表现强劲，以及MacBook Air的持续成功。</p>\n<p>正如你所知，我们在本季度推出了基于M4芯片的MacBook Pro、iMac和Mac Mini。我们相信，在运行AI工作负载方面，我们拥有市场上最好的AI PC。</p>\n<p>Mac的芯片已经由我们设计并专门为这些工作负载优化了好几年。因此，尽管我不想对未来的产品类别表现做出预测，但我们对本季度Mac和iPad的表现感到非常满意。</p>\n<p><strong>Samik Chatterjee，摩根大通分析师：</strong>好的，Tim，我想借用你之前提到的印度作为一个强劲的新兴市场，问一下你们在供应链规划方面的情况。你们在印度的供应链规划中，有多少是基于该市场的增长预期？又有多少是为了供应链多元化？我们该如何看待你们在这个国家的战略布局？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>是的。如果你看看我们在印度的制造业务，我们既为本地市场生产产品，也进行出口。我们的业务需要达到一定的规模经济才能在一个国家内生产变得有意义。这意味着我们将印度既作为本地市场的供应中心，也作为出口市场。</p>\n<p><strong>David Vogt，瑞银分析师：</strong>好的，谢谢你们回答我的问题。Tim，这个问题是给你的。我想了解一下你之前提到的Apple Intelligence在推动iPhone业务增长方面的作用。不过，当我回顾过去几年的渠道库存情况，并尝试调整相关数据时，感觉你们在3月季度的iPhone营收可能会与两年前和去年同期的业绩相当。你能否谈谈这方面的情况？</p>\n<p><strong>David Vogt，瑞银分析师：</strong>那么，我们如何解释iPhone业务的增长势头与过去几年业绩基本保持不变之间的关系呢？其次，我想谈谈毛利率的问题。显然，你们在提高毛利率方面做得非常出色。</p>\n<p>在服务业务方面，你们认为未来毛利率还有多少提升空间？75%的服务毛利率已经是一个相当成功的成绩了，我想了解你们对中期毛利率的预期。谢谢。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>是的。关于Apple Intelligence，我之前的意思是，在第一季度期间推出该功能的市场，其iPhone业务的同比表现优于没有推出该功能的市场。这给了我们一个积极的信号，这也是我们感到满意的原因。另外，我之前提到过，从发布到12月季度末（即从9月开始），iPhone 16系列的表现优于15系列。</p>\n<p>因此，我认为这两个数据点都非常有价值。我们将在4月份（第三季度）进行下一轮语言版本的推出。我请Kevin来回答毛利率的问题。</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>好的，David，您好。在服务业务的毛利率方面，首先，我们需要回顾一下，服务业务整体上对公司总毛利率是有正向贡献的。</p>\n<p>值得提醒的是，我们的服务业务组合非常广泛，不同服务的毛利率差异很大。这部分是因为业务性质不同，部分也是由于我们在会计核算上的方式不同。因此，服务业务毛利率的一个重要影响因素是不同服务业务在组合中的相对表现。</p>\n<p>此外，我们还有一些规模化的业务，如支付服务和iCloud，这些业务在用户增加时会对毛利率产生正面影响。12月季度中，我们在整个服务业务中都看到了良好的增长势头，使得服务业务毛利率达到75%。我们的公司整体毛利率指引在46.5%至47.5%之间，这一指引我们认为相当强劲。</p>\n<p><strong>Krish Sankar，TD Cowen分析师：</strong>你好，谢谢你们回答我的问题。我也有两个问题。第一个问题是给Tim的。你们上一季度在Mac产品线中取得了16%的同比增长。我想知道，这其中有多少是由Mac产品的创新推动的，多少是由换机周期推动的？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>关于你的问题，我无法给出确切答案，但我认为这是一种组合效应。这些产品本身非常具有吸引力，基于M4芯片的产品更是如此，它们推动了两位数的升级用户增长，同时也推动了两位数的转化用户（从其他品牌转移过来的用户）增长。因此，我们在这两个方面都看到了积极的表现，这归功于这些令人信服的产品。</p>\n<p><strong>Krish Sankar，TD Cowen分析师：</strong>明白，谢谢你，Tim。接下来，我有一个关于毛利率的后续问题，想请教Kevin，主要针对产品业务。</p>\n<p>上一季度你们的产品毛利率达到39.3%，与去年同期相近。这已经是非常强劲的表现了。我想知道，你们认为在产品毛利率方面还有多少提升空间？或者你们是否认为随着更多AI相关硬件产品的推出，产品毛利率会有进一步的增长空间？</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>好的，谢谢你提问，Krish。就产品毛利率而言，正如你所提到的，我们在12月季度实现了300个基点的环比增长，这主要得益于有利的产品结构和规模效应。正如你所知，第一季度通常是我们推出许多新产品的时期，因此我们往往能够从较高的销售量中获得规模效应。</p>\n<p>总体上，产品毛利率受多种因素影响。其中一个关键因素是不同产品的发布，不同产品有不同的毛利率结构，因此产品组合的变化会产生影响。举个例子，在手机产品方面，我们看到越来越多的客户倾向于选择我们的Pro系列产品。这一趋势部分受到“可负担性”因素的推动，使得客户能够购买我们的顶级产品，这些产品通常具有较高的毛利率。因此，这一趋势在12月季度对我们的业绩产生了积极影响。</p>\n<p>此外，从成本的角度来看，我们目前处于一个较为有利的商品价格环境，这也为12月季度的毛利率带来了好处。不过，正如我们之前讨论的，进入3月季度时，外汇汇率将带来一定的压力，但我们已经在46.5%至47.5%的毛利率指引中考虑了这一因素。</p>\n<p><strong>Richard Kramer，Arete Research分析师：</strong>非常感谢。我的第一个问题是问Tim的，关于加快Apple Intelligence普及的问题。你认为这只是一个时间问题，比如说，扩大市场和语言支持，或者提高支持Apple Intelligence设备的安装基数？还是说这也涉及资金方面的问题，比如增加在研发或市场营销方面的投入？基于苹果以往的服务业务经验，你认为这种技术是否会达到一个“临界点”，使其成为主流？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>我确实相信Apple Intelligence会成为主流。我目前已经从用户那里收到了很多关于不同功能的反馈。需要注意的是，在我们的iPhone产品线上，只有iPhone 15 Pro或iPhone 16才能使用Apple Intelligence。因此，随着这部分用户基数的增长，使用率也会继续上升。</p>\n<p>我从个人经验中也知道，一旦你开始使用这些功能，就很难想象没有它们的生活。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>我每天会收到数百封邮件，因此摘要功能变得非常重要。所以，我认为这是多种因素的组合。当然，我们也将在4月推出一系列新的语言版本，从而进一步扩大用户基数。</p>\n<p><strong>Richard Kramer，Arete Research分析师：</strong>好的，谢谢你，Tim。接下来，Kevin，我想问一个关于定价策略的问题。Luca（前首席财务官）的一个重要贡献是让苹果实现了创纪录的利润率，同时在产品系列中维持相对一致的定价策略。你们现在的盈利水平非常稳定，你能否谈谈用户对价格的敏感性？你认为在产品范围内提供更广泛的价格选项，是否可能进一步提升市场份额或促进产品增长？</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>这是个好问题。我认为，我们不会偏离现有的策略，因为这一直为我们带来不错的效果。我们始终在短期与长期之间进行权衡。我认为我们拥有一套相当有纪律性的定价策略，这对我们来说效果很好，而且我认为未来我们会继续坚持这种策略。</p>\n<p><strong>Batya Malik，花旗分析师：</strong>你好，谢谢你们回答我的问题。你们如何看待可能出现的关税政策对消费者需求的影响？在“特朗普1.0”时期，你们应对得还不错，现在“特朗普2.0”政策有潜在的影响，你们怎么看？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>我们正在关注这一情况，目前没有更多可以分享的信息。</p>\n<p><strong>Batya Malik，花旗分析师：</strong>好的，Tim，作为后续问题，市场上关于Gentek AI和代理（Agents）的讨论很多。你们预计将在4月推出升级版Siri，这会不会成为Apple Intelligence功能套件中的“杀手级应用”？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>我认为“杀手级功能”因人而异。但对大多数人来说，他们每天可能会使用多个功能，Siri肯定是其中之一。Siri的升级将在未来几个月内推出。</p>\n<p><strong>Ben Bollin，克利夫兰研究公司分析师：</strong>晚上好，大家好，谢谢你们回答我的问题。Tim，我想听听你对这些设备实际使用寿命的看法。尤其是，2021财年你们的设备销售表现非常强劲，这是否为未来加速换机带来了机会？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>Ben，这取决于不同类型的用户。我们有“早期采用者”，他们非常愿意快速升级到最新技术，换机频率很高。也有一些用户处在完全相反的情况之下，换机周期很长，而大多数用户处于这两者之间的中间地带。</p>\n<p>我确实认为在疫情期间我们销售了大量设备，这为公司带来了巨大的机会，不仅限于单一产品类别的换机需求。</p>\n</blockquote><div>风险提示及免责条款</div>\n<div>\n 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。\n </div>\n</body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一文读懂苹果电话会：库克回应“中国市场、苹果智能、DeepSeek以及手机外形创新”</title>\n<style 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Intelligence未来将成为主流，用户一旦开始使用相关功能，就会难以回到没有它们的状态。\n对于DeepSeek的看法，苹果表示推动效率提升的创新是件好事。公司在芯片和软件上的紧密集成将继续很好地服务于苹果。苹果在设备端和私有云中都进行操作，这在架构上与设备端的运作方式类似。从资本支出的角度来看，苹果始终采取谨慎而周密的方式进行投资，并继续利用混合模式，这一模式至今仍然对苹果有利。\n\n新兴市场表现强劲，尤其是印度市场，iPhone在印度成为销量最高机型。印度是全球第二大智能手机市场和第三大个人电脑和平板电脑市场。苹果在印度市场持续扩展，新增4家门店，并利用该市场进行本地生产和出口。新兴市场的设备安装基数实现双位数增长，未来有望部分抵消中国市场的阻力。\n\n\n公司产品和服务创新是驱动增长的关键。苹果认为外观设计创新空间依然很大，我对我们的产品规划感到非常乐观。我相信智能手机仍然有很多创新潜力。\n\nMac销量同比增长16%，iPad增长15%，主要得益于M4 芯片的新产品表现和MacBook Air的持续成功。Mac产品在AI工作负载领域具有领先优势，未来仍有创新潜力。\n公司整体毛利率指引为46.5%至47.5%，主要得益于高毛利产品（如 Pro 系列产品）销量的增加以及商品成本环境改善。外汇汇率（FX）将对未来季度毛利率带来一定压力，但已纳入指导范围。产品组合的变化（如AI硬件产品）将继续推动产品毛利率增长。\n\n\n以下为电话会实录，由AI翻译：\n\n会议主持人：大家好，欢迎参加FinWise Bancorp2024年第四季度财报电话会议。今天的会议由以下管理层成员主持：首席执行官Kent Landwatter，总裁Jim Noon，以及首席财务官Bob Wallman。\nKent Landwatter，FinWise Bancorp首席执行官：大家下午好。我们在第四季度取得的良好业绩，为FinWise又一个成功的年度画上了圆满句号。这一年，我们在扩大和多元化收入来源、提升公司长期增长能力方面取得了显著进展。我们依托核心业务的优势，结合战略举措，交出了稳健的财务表现，包括现有项目的贷款发放量反弹、收入稳定以及每股有形账面价值的持续增长。\n此外，在银行层面，我们资本充足，远远高于联邦监管标准。2024年，我们还很高兴宣布了多个新的战略项目，这也是我们发展的一个亮点。\n具体来说，我们新增了4个贷款项目，其中包括2个信用增强产品项目、1个支付项目和1个信用卡项目。我们在新项目管道中持续看到良好的发展势头，特别是在我们的战略合作伙伴对我们广泛的银行和支付平台带来的好处表现出高度热情的情况下。\n在监管方面，我们处于有利位置，可以引导金融科技公司（FinTechs）通过严格的合规流程，这为我们提供了进一步扩大市场份额的重要机会。作为公司文化的一部分，我们多年来积极投资于合规和风险管理基础设施，并成功应对了多轮监管检查。截至2024年底，公司约38%的员工从事合规、风险管理、BSE（银行服务和扩展）以及IT职能工作。\n展望未来，我们对业务前景感到非常乐观。目前来看，预计2025年将实现稳步增长。特别是，我们预计信用增强解决方案将在2025年成为一个重要的增长贡献点。同时，我们的BIN（银行卡识别号码）赞助和支付项目目前已正式上线，预计将逐步获得市场认可。\n此外，我们预计现有项目的贷款发放将保持稳定，并且去年末签署的新项目将在未来几个季度逐步扩展并带来增量增长。值得注意的是，BIN赞助和支付项目提供了中长期的增长机会，而我们的信用增强产品则代表了更为直接和短期的增长机会。\n通过将这些产品和服务整合在同一平台下，我们现在能够满足大部分的业务场景需求。这也为我们提供了一个更具粘性和可持续的收入来源，该收入增长初期较缓慢，但随着项目规模的扩大将会加速增长。最后，我们仍然高度关注实现正向运营杠杆。我们在新项目上的增量投资已基本完成，未来的费用增长将主要与生产活动挂钩。\n接下来，我将把时间交给我们的总裁Jim Noon。\nJim Noon，FinWise Bancorp 总裁：我们很高兴在第四季度发放了13亿美元的贷款，使我们在2024财年的总贷款发放额达到50亿美元，相比上一财年的43亿美元增长了16%。第四季度的贷款发放量中包含了来自私人助学贷款项目的季节性放缓，同时并未包含2024年末宣布的新贷款项目的实质性贡献。正如我们之前提到的，从项目宣布到开始看到新合作伙伴的贷款发放量通常需要几个季度的时间延迟。\n尽管现在还处于第一季度初期，但截至2025年1月的前三周，我们的贷款发放量按季度计算依然维持在 13亿美元 的水平。正如 Kent 先前提到的，我们预计现有项目的贷款发放量将保持稳定，并且新项目将在接下来的几个季度逐步扩展。\n我们的SBA（小企业管理局）7(a)贷款发放量在第四季度相较第三季度再次增长。随着利率的轻微下降，合格申请者的数量逐步增加，带动了SBA贷款的申请量上升。我们对SBA贷款的回升保持谨慎乐观。此外，我们在设备租赁和自用商业地产贷款方面也取得了稳健增长，这些贷款组合继续为银行提供稳定的利息收入和良好的信用质量。在季度环比基础上，SBA担保贷款余额增长了 1.5%。本季度我们开始出售部分SBA贷款的担保部分，从而推动了贷款出售收益的增加。正如我们过去所提到的，只要市场条件允许，SBA贷款销售将始终是我们的一项核心业务活动。第四季度的市场条件利好，我们预计短期内这种趋势将持续。\n我们整体的资产负债表策略在本季度中保持了一贯性，包括战略性贷款和SBA贷款。在战略性项目贷款方面，我们通常在几天内完成贷款的销售，并持有的贷款主要由现金抵押。在SBA贷款方面，我们发放的贷款包括政府担保部分，这部分可以选择保留或在二级市场上出售。保留担保部分可为我们带来没有信用风险的利息收入。第四季度末，我们的SBA担保贷款余额和战略项目贷款（可出售部分）占总贷款组合的 45%，这两类贷款的信用风险较低。\n关于信用质量，本季度的贷款损失准备金为390万美元，高于第三季度的 220万美元。增加的主要原因是SBA贷款非担保部分的 100万美元 净核销，使得第四季度的净核销总额达到 320万美元，而上一季度为 240万美元。正如我们之前所提到的，我们严格的抵押品政策通常有助于缓解净核销风险。\n不良贷款余额本季度为 3640万美元，高于上一季度的 3060万美元。尽管增加了 580万美元，但低于我们在上次电话会议中预计的 1000万美元 增加额。这主要归功于我们投资组合管理团队在部分逾期账户的催收工作中取得的进展。\nBob Wallman，FinWise Bancorp 首席财务官：谢谢你，Jim。大家下午好。我将简要回顾我们第四季度的表现和几个关键财务指标，并在必要时进行说明。在第四季度，我们实现了280万美元的净利润，即每股摊薄普通股收益0.20美元，使得2024全年的每股摊薄收益达到0.93美元。\n我想特别提到一项与第四季度相关的事项：本季度我们因赎回大约1.6亿美元的高收益经纪可赎回存单（Callable CDs）并用其他低成本的批发融资替换它们，导致了89.5万美元的损失。此次赎回所产生的未摊销溢价费用使我们的其他杂项收入减少了89.5万美元。我们将此项目视为非核心收入减少。\n本季度贷款平均余额（包括持有待售和持有投资的贷款）为5.22亿美元，高于上一季度的 4.93亿美元。增长主要来自 SBA 7(a) 商业租赁和消费者贷款项目。平均付息存款为3.55亿美元，高于上一季度的3.412亿美元。环比增长主要由付息活期存款、货币市场账户和经纪定期存款的增加所推动。\n接下来是收入情况。本季度净利息收入为1550万美元，高于上一季度的1480万美元，增长的原因是持有待售贷款的增加和通过用低成本存单替换 1.6亿美元 可赎回存单带来的资金成本下降，部分被支持资产增长所需的付息存款增加所抵消。\n净利息收益率（NIM）本季度为10.0%，高于上一季度的9.70%。我们预计随着我们主动降低投资组合信用风险，净利息收益率将在未来逐步收窄。值得注意的是，我们的SBA投资组合通常与基础利率（Prime Rate）挂钩，并在每季度初进行调整，因此基础利率的变化可能会影响我们的净利息收益率。\n本季度非利息收入为560万美元，低于上一季度的610万美元。环比下降主要是由于前面提到的因赎回可赎回存单导致的89.5万美元损失，同时也受到SBA贷款服务费和担保部分贷款出售收益增加的部分抵消。令人鼓舞的是，尽管学生贷款项目在本季度出现季节性放缓，战略项目费用环比保持相对稳定，这凸显了我们在战略项目多元化方面努力的成效。\n接下来是运营费用。我们很高兴看到运营费用增长的速度继续放缓，这也是我们在之前的电话会议中提到的目标。第四季度非利息费用下降至1360万美元，低于上一季度的1400万美元。环比下降的主要原因是由于业绩奖励的重新评估，奖金预提费用被部分冲销。我们的效率比从上一季度的67.5%改善至本季度的64.2%。\n展望未来，我们将继续致力于实现正向运营杠杆，并预计与新增员工相关的费用增长将更多与生产活动挂钩。话虽如此，由于过去18个月的大规模基础设施建设，我们预计在新项目开始带来收入之前，效率比仍会保持在较高水平。\n关于税务问题，第四季度的有效税率为24.3%，低于上一季度的25.1%。我们预计2025年的有效税率将在25.0%至25.5%之间。\n最后，我想提到一项事项：本季度，我们在财报和投资者文稿的末尾，新增了与信用增强贷款相关的资产负债表和损益表账户信息，同时还包括了一些非GAAP（非一般公认会计准则）披露。这些额外的账户和披露旨在展示信用增强产品对财务报表及各种财务指标的影响。\n虽然目前这些金额尚不具备重大影响，但随着这一产品在未来的逐步发展，这些披露将有助于更好地理解FinWise的财务表现。\n以下为问答环节：\nEric Woodring，摩根士丹利分析师：\nTim，在你的讲话中提到，在推出“Apple Intelligence”的市场上，iPhone 16机型的销量表现更好。我想请你进一步阐述一下这方面的情况，分享一些细节，帮助我们更好地理解“Apple Intelligence”如何影响iPhone的需求，以及用户目前最常使用的功能有哪些？另外，我还有一个简短的后续问题。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：你好，我是Tim。我们确实观察到，在我们推出“Apple Intelligence”的市场上，iPhone 16系列的销量同比表现要优于尚未推出该功能的市场。至于用户使用的功能，他们使用了我在开场时提到的所有功能，包括写作工具、Image Playground（图像乐园）、Genmoji（智能表情）以及视觉智能等功能。而且我们发现这些功能都得到了广泛使用。\n另一个受欢迎的功能是“Cleanup（清理工具）”。人们在店内演示时看到这个功能也非常喜欢。在12月季度的第二次18.2版本发布中，我们只有大约2到2.5周的时间，而且当时仅在英国和其他英语国家推出了这项功能。因此，目前我们只获得了一些早期的市场反馈，但整体情况还算不错。\nEric Woodring，摩根士丹利分析师：谢谢你提供的信息，Tim，这很有帮助。接下来，我想谈谈中国市场。中国市场最近频频出现在新闻中。能否谈谈苹果在中国面临的其他阻力？这些阻力是否包括消费者对本土品牌的偏好增强，从而削弱了对西方科技品牌的需求？还是因为iPhone 16没有搭载Apple Intelligence功能，影响了换机周期？能否详细谈谈你对中国市场的看法以及你从市场反馈中了解到的情况？谢谢。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：好的，当然。如果你看我们本季度在大中华区的营收，按年同比下降了11%。超过一半的下滑是由于渠道库存从季度初到季度末的变化造成的。此外，关于Apple Intelligence功能，我们还没有在中国市场推出。正如我们刚才讨论的那样，在推出Apple Intelligence的市场，我们的销售表现明显优于未推出的市场。\n当然，中国是全球竞争最激烈的市场之一，因此所有这些因素都属实。关于宏观经济环境，1月份刚刚宣布了一项财政刺激或补贴政策，这对12月季度没有产生影响。在12月季度，一些省级政府确实提供了补贴，但全国性的计划是在1月20日左右宣布的。这项计划涵盖了我们产品所属的类别，包括智能手机、平板电脑、PC和智能手表等产品，设定了一个最高价格限制。\n我们确实看到财政刺激政策正在实施，期待在下一次电话会议上与大家讨论它的具体影响。\nBen Ryses，Melius分析师：嗨，大家好，谢谢你们给我这个提问的机会。嗨，Tim，我想问一个你可能已经预料到的问题。有人认为，苹果是计算成本下降的主要受益者。我想听听你对此的看法，尤其是在最近DeepSeek（开源模型）事件的背景下。你对成本下降对利润率的推动作用以及对公司执行能力的影响是否有新的认识？这一趋势可能无论如何都会发生，但我想了解它对苹果的影响。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：好的，总体来说，我认为推动效率提升的创新是件好事，这也是你在该模型（指DeepSeek）中看到的内容。我们在芯片和软件上的紧密集成将继续很好地服务于我们。正如你所知道的，我们在设备端和私有云中都进行操作，这在架构上与设备端的运作方式类似。从资本支出（CapEx）的角度来看，我们始终采取谨慎而周密的方式进行投资，并继续利用混合模式，这一模式至今仍然对我们有利。\nBen Ryses，Melius分析师：太好了，谢谢你，Tim。接下来，我想问一下关于iPhone的发展轨迹。你们显然不会谈论新产品之类的事情，但你是否认为未来在外观设计方面仍有很大的创新空间？或者你觉得目前的产品线已经展现了未来的发展方向？我想直接问问，你认为在手机创新方面是否还有更多可能？你能否预见市场在未来两到三年内可能发生一些变化？谢谢。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：Ben，我认为创新空间依然很大，我对我们的产品规划感到非常乐观。我相信智能手机仍然有很多创新潜力。\nMichael Ng，高盛分析师：下午好，谢谢你们的机会。我也有两个问题。首先，很高兴听到iPhone升级用户创下了新纪录，我想这是你们一年多来首次提到这一点。能否谈谈是什么促成了这一强劲的升级需求？在你们已推出Apple Intelligence的市场，这一功能是否对升级起到了帮助作用？谢谢。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：好的，谢谢你的提问。就iPhone来说，我们的升级用户确实创下了历史新高，从未有过如此高水平的升级用户数量。同时，iPhone的安装基数也达到了历史最高水平。\n如果你比较iPhone 16和iPhone 15的表现，这两款产品分别在9月发布，因此涵盖了从9月到12月季度末的两个季度。在此期间，iPhone 16的表现优于iPhone 15。因此，我认为你可以得出结论，用户确实有令人信服的升级理由。此外，在我们推出Apple Intelligence的市场，iPhone 16的表现优于尚未推出该功能的市场。这方面的表现相当出色。\nMichael Ng，高盛分析师：非常感谢你，Tim，回答得很清楚。我还有一个关于iPad Pro的问题，尤其是更薄版本的产品。能否谈谈这种薄型外观设计对iPad整体销量的影响？你们的市场和消费者研究有没有显示消费者对这种设计的价值评价？谢谢。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：这是个好问题。整体来看，iPad本季度的销量增长了15%，其中增长更多是由iPad Air和入门级iPad推动的，而不是高端的iPad Pro。但总体上，我们对iPad类别取得的15%增长感到非常满意，这是一个了不起的成绩。\n可能最值得注意的是，在12月季度，超过一半的iPad销量来自首次购买iPad的用户。这表明我们在吸引新用户方面取得了不错的成效。\nBen Ryses，Melius分析师：下午好，大家好。我也有两个问题。首先，你们在新兴市场的苹果产品销售目前显示出非常强劲的增长趋势。能否从宏观层面谈谈你们对这些市场增长持久性的看法？其次，你认为这些新兴市场的总量现在是否已经大到足以抵消中国市场所面临的阻力？或者这些市场的增长速度是否足够快，有可能在未来抵消中国的挑战？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：我们在许多新兴市场都取得了出色的业绩。正如你从以往的电话会议中了解到的，我对印度市场特别看好。印度在12月季度创下了销售纪录，我们也正在那里开设更多的门店。我们已经宣布将在印度新增4家门店。本季度iPhone是印度市场销量最高的机型。\n此外，印度是全球第二大智能手机市场，也是第三大PC和平板电脑市场。因此，这里有巨大的市场潜力，而我们在这些市场中的份额还很小，我认为未来还有很多增长空间。这只是众多新兴市场中的一个例子。\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：Tim，我补充一下，Amit。在新兴市场中，我们的设备安装基数，包括总量和iPhone的安装量，都实现了双位数增长，这也是一个令人鼓舞的迹象。\nBen Ryses，Melius分析师：很好。接下来，我想问一下关于3月季度的毛利率问题。你们在指导中提到毛利率环比基本持平，通常情况下，环比毛利率会提高大约50个基点。能否谈谈你们在毛利率方面遇到的增减因素？Kevin，能否具体谈一下汇率（FX）是否对毛利率产生了较大的影响？\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：好的，Amit，我来回答这个问题。正如我在发言中提到的，我们的毛利率预期为46.5%至47.5%。我们对这一水平的预期感到非常满意。正如你提到的，总是会有一些增减因素在起作用。\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：我们确实认为汇率（FX）会带来一些不利影响，这不仅会影响营收增长，还会对毛利率产生环比影响。但我们认为，这部分影响将会被有利的成本条件和服务业务的产品结构所抵消。另外，正如你所了解的，从第一季度到第二季度，特别是在产品业务方面，由于第一季度的产品销售规模非常大，我们在第二季度会失去一些规模效应。因此，确实存在一些增减因素。不过我们对预期区间感到满意，这是一项非常强劲的毛利率指引。\nWamsi Mohan，美国银行分析师：谢谢你，Tim。我想跟进你刚才提到的中国市场渠道库存的问题。能否更广泛地谈谈你们在不同产品线和地区的渠道库存情况？你是否认为在其他地区的库存水平有所上升或超出了正常范围？\n鉴于本季度在中国发生的库存清理，你认为进入3月季度后，中国市场的进展会更加趋于正常吗？另外，我还有一个后续问题。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：好的，我不想对当前季度的区域销售做出预测。但如果从全球范围来看，iPhone的渠道库存总量让我们感到非常满意。就中国市场而言，我的意思是，我们的渠道库存从季度初到季度末有所减少，这一因素占了报告业绩下滑的一半以上。部分原因是本季度末我们的销售情况比预期要好一些。因此，我们的库存水平比预期的要更低一些。\nWamsi Mohan，美国银行分析师：作为我的后续问题，你们的服务业务增长非常强劲，但我知道你们在全球范围内面临了一些相当严峻的监管压力。那么，投资者应该如何看待这些监管压力对收入或利润率的影响？在监管环境变得更加平衡的情况下，这些影响是否有可能有所缓解？谢谢。\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：是的，我想先重申一下，我们的服务业务在12月季度创下了历史新高，同比增长14%。这种增长在所有地理区域和服务类别中都很强劲。正如你所知道的，我们的服务组合非常广泛，因此整体势头良好。\n此外，我们在所有服务产品中都看到了客户参与度的持续增加，包括交易账户和付费账户。我们达到了历史最高水平，目前在服务平台上的付费订阅用户已超过10亿。\nSamik Chatterjee，摩根大通分析师：你好，谢谢你们回答我的问题。首先，Mac和iPad在本季度的表现都很出色。我想问一下，你们对这两条产品线的两位数增长是否具有持续性的看法？我们刚才讨论了Apple Intelligence对iPhone销量的影响，但你们认为这类技术对Mac的销量有何影响？目前关于PC市场的讨论也很多，能否谈谈你们的看法？谢谢。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：好的。Mac的销量增长了16%，iPad增长了15%。Mac的增长主要得益于我们在本季度推出的新产品表现强劲，以及MacBook Air的持续成功。\n正如你所知，我们在本季度推出了基于M4芯片的MacBook Pro、iMac和Mac Mini。我们相信，在运行AI工作负载方面，我们拥有市场上最好的AI PC。\nMac的芯片已经由我们设计并专门为这些工作负载优化了好几年。因此，尽管我不想对未来的产品类别表现做出预测，但我们对本季度Mac和iPad的表现感到非常满意。\nSamik Chatterjee，摩根大通分析师：好的，Tim，我想借用你之前提到的印度作为一个强劲的新兴市场，问一下你们在供应链规划方面的情况。你们在印度的供应链规划中，有多少是基于该市场的增长预期？又有多少是为了供应链多元化？我们该如何看待你们在这个国家的战略布局？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：是的。如果你看看我们在印度的制造业务，我们既为本地市场生产产品，也进行出口。我们的业务需要达到一定的规模经济才能在一个国家内生产变得有意义。这意味着我们将印度既作为本地市场的供应中心，也作为出口市场。\nDavid Vogt，瑞银分析师：好的，谢谢你们回答我的问题。Tim，这个问题是给你的。我想了解一下你之前提到的Apple Intelligence在推动iPhone业务增长方面的作用。不过，当我回顾过去几年的渠道库存情况，并尝试调整相关数据时，感觉你们在3月季度的iPhone营收可能会与两年前和去年同期的业绩相当。你能否谈谈这方面的情况？\nDavid Vogt，瑞银分析师：那么，我们如何解释iPhone业务的增长势头与过去几年业绩基本保持不变之间的关系呢？其次，我想谈谈毛利率的问题。显然，你们在提高毛利率方面做得非常出色。\n在服务业务方面，你们认为未来毛利率还有多少提升空间？75%的服务毛利率已经是一个相当成功的成绩了，我想了解你们对中期毛利率的预期。谢谢。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：是的。关于Apple Intelligence，我之前的意思是，在第一季度期间推出该功能的市场，其iPhone业务的同比表现优于没有推出该功能的市场。这给了我们一个积极的信号，这也是我们感到满意的原因。另外，我之前提到过，从发布到12月季度末（即从9月开始），iPhone 16系列的表现优于15系列。\n因此，我认为这两个数据点都非常有价值。我们将在4月份（第三季度）进行下一轮语言版本的推出。我请Kevin来回答毛利率的问题。\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：好的，David，您好。在服务业务的毛利率方面，首先，我们需要回顾一下，服务业务整体上对公司总毛利率是有正向贡献的。\n值得提醒的是，我们的服务业务组合非常广泛，不同服务的毛利率差异很大。这部分是因为业务性质不同，部分也是由于我们在会计核算上的方式不同。因此，服务业务毛利率的一个重要影响因素是不同服务业务在组合中的相对表现。\n此外，我们还有一些规模化的业务，如支付服务和iCloud，这些业务在用户增加时会对毛利率产生正面影响。12月季度中，我们在整个服务业务中都看到了良好的增长势头，使得服务业务毛利率达到75%。我们的公司整体毛利率指引在46.5%至47.5%之间，这一指引我们认为相当强劲。\nKrish Sankar，TD Cowen分析师：你好，谢谢你们回答我的问题。我也有两个问题。第一个问题是给Tim的。你们上一季度在Mac产品线中取得了16%的同比增长。我想知道，这其中有多少是由Mac产品的创新推动的，多少是由换机周期推动的？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：关于你的问题，我无法给出确切答案，但我认为这是一种组合效应。这些产品本身非常具有吸引力，基于M4芯片的产品更是如此，它们推动了两位数的升级用户增长，同时也推动了两位数的转化用户（从其他品牌转移过来的用户）增长。因此，我们在这两个方面都看到了积极的表现，这归功于这些令人信服的产品。\nKrish Sankar，TD Cowen分析师：明白，谢谢你，Tim。接下来，我有一个关于毛利率的后续问题，想请教Kevin，主要针对产品业务。\n上一季度你们的产品毛利率达到39.3%，与去年同期相近。这已经是非常强劲的表现了。我想知道，你们认为在产品毛利率方面还有多少提升空间？或者你们是否认为随着更多AI相关硬件产品的推出，产品毛利率会有进一步的增长空间？\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：好的，谢谢你提问，Krish。就产品毛利率而言，正如你所提到的，我们在12月季度实现了300个基点的环比增长，这主要得益于有利的产品结构和规模效应。正如你所知，第一季度通常是我们推出许多新产品的时期，因此我们往往能够从较高的销售量中获得规模效应。\n总体上，产品毛利率受多种因素影响。其中一个关键因素是不同产品的发布，不同产品有不同的毛利率结构，因此产品组合的变化会产生影响。举个例子，在手机产品方面，我们看到越来越多的客户倾向于选择我们的Pro系列产品。这一趋势部分受到“可负担性”因素的推动，使得客户能够购买我们的顶级产品，这些产品通常具有较高的毛利率。因此，这一趋势在12月季度对我们的业绩产生了积极影响。\n此外，从成本的角度来看，我们目前处于一个较为有利的商品价格环境，这也为12月季度的毛利率带来了好处。不过，正如我们之前讨论的，进入3月季度时，外汇汇率将带来一定的压力，但我们已经在46.5%至47.5%的毛利率指引中考虑了这一因素。\nRichard Kramer，Arete Research分析师：非常感谢。我的第一个问题是问Tim的，关于加快Apple Intelligence普及的问题。你认为这只是一个时间问题，比如说，扩大市场和语言支持，或者提高支持Apple Intelligence设备的安装基数？还是说这也涉及资金方面的问题，比如增加在研发或市场营销方面的投入？基于苹果以往的服务业务经验，你认为这种技术是否会达到一个“临界点”，使其成为主流？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：我确实相信Apple Intelligence会成为主流。我目前已经从用户那里收到了很多关于不同功能的反馈。需要注意的是，在我们的iPhone产品线上，只有iPhone 15 Pro或iPhone 16才能使用Apple Intelligence。因此，随着这部分用户基数的增长，使用率也会继续上升。\n我从个人经验中也知道，一旦你开始使用这些功能，就很难想象没有它们的生活。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：我每天会收到数百封邮件，因此摘要功能变得非常重要。所以，我认为这是多种因素的组合。当然，我们也将在4月推出一系列新的语言版本，从而进一步扩大用户基数。\nRichard Kramer，Arete Research分析师：好的，谢谢你，Tim。接下来，Kevin，我想问一个关于定价策略的问题。Luca（前首席财务官）的一个重要贡献是让苹果实现了创纪录的利润率，同时在产品系列中维持相对一致的定价策略。你们现在的盈利水平非常稳定，你能否谈谈用户对价格的敏感性？你认为在产品范围内提供更广泛的价格选项，是否可能进一步提升市场份额或促进产品增长？\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：这是个好问题。我认为，我们不会偏离现有的策略，因为这一直为我们带来不错的效果。我们始终在短期与长期之间进行权衡。我认为我们拥有一套相当有纪律性的定价策略，这对我们来说效果很好，而且我认为未来我们会继续坚持这种策略。\nBatya Malik，花旗分析师：你好，谢谢你们回答我的问题。你们如何看待可能出现的关税政策对消费者需求的影响？在“特朗普1.0”时期，你们应对得还不错，现在“特朗普2.0”政策有潜在的影响，你们怎么看？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：我们正在关注这一情况，目前没有更多可以分享的信息。\nBatya Malik，花旗分析师：好的，Tim，作为后续问题，市场上关于Gentek AI和代理（Agents）的讨论很多。你们预计将在4月推出升级版Siri，这会不会成为Apple Intelligence功能套件中的“杀手级应用”？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：我认为“杀手级功能”因人而异。但对大多数人来说，他们每天可能会使用多个功能，Siri肯定是其中之一。Siri的升级将在未来几个月内推出。\nBen Bollin，克利夫兰研究公司分析师：晚上好，大家好，谢谢你们回答我的问题。Tim，我想听听你对这些设备实际使用寿命的看法。尤其是，2021财年你们的设备销售表现非常强劲，这是否为未来加速换机带来了机会？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：Ben，这取决于不同类型的用户。我们有“早期采用者”，他们非常愿意快速升级到最新技术，换机频率很高。也有一些用户处在完全相反的情况之下，换机周期很长，而大多数用户处于这两者之间的中间地带。\n我确实认为在疫情期间我们销售了大量设备，这为公司带来了巨大的机会，不仅限于单一产品类别的换机需求。\n风险提示及免责条款\n\n 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Intelligence未来将成为主流，用户一旦开始使用相关功能，就会难以回到没有它们的状态。</li>\n<li>对于DeepSeek的看法，苹果表示推动效率提升的创新是件好事。公司在芯片和软件上的紧密集成将继续很好地服务于苹果。苹果在设备端和私有云中都进行操作，这在架构上与设备端的运作方式类似。从资本支出的角度来看，苹果始终采取谨慎而周密的方式进行投资，并继续利用混合模式，这一模式至今仍然对苹果有利。</li>\n<li>\n<p>新兴市场表现强劲，尤其是印度市场，iPhone在印度成为销量最高机型。印度是全球第二大智能手机市场和第三大个人电脑和平板电脑市场。苹果在印度市场持续扩展，新增4家门店，并利用该市场进行本地生产和出口。新兴市场的设备安装基数实现双位数增长，未来有望部分抵消中国市场的阻力。</p>\n</li>\n<li>\n<p>公司产品和服务创新是驱动增长的关键。苹果认为外观设计创新空间依然很大，我对我们的产品规划感到非常乐观。我相信智能手机仍然有很多创新潜力。</p>\n</li>\n<li>Mac销量同比增长16%，iPad增长15%，主要得益于M4 芯片的新产品表现和MacBook Air的持续成功。Mac产品在AI工作负载领域具有领先优势，未来仍有创新潜力。</li>\n<li>公司整体毛利率指引为46.5%至47.5%，主要得益于高毛利产品（如 Pro 系列产品）销量的增加以及商品成本环境改善。外汇汇率（FX）将对未来季度毛利率带来一定压力，但已纳入指导范围。产品组合的变化（如AI硬件产品）将继续推动产品毛利率增长。</li>\n</ol>\n</blockquote>\n<p><strong>以下为电话会实录，由AI翻译：</strong></p>\n<blockquote>\n<p><strong>会议主持人：</strong>大家好，欢迎参加FinWise Bancorp2024年第四季度财报电话会议。今天的会议由以下管理层成员主持：首席执行官Kent Landwatter，总裁Jim Noon，以及首席财务官Bob Wallman。</p>\n<p><strong>Kent Landwatter，FinWise Bancorp首席执行官：</strong>大家下午好。我们在第四季度取得的良好业绩，为FinWise又一个成功的年度画上了圆满句号。这一年，我们在扩大和多元化收入来源、提升公司长期增长能力方面取得了显著进展。我们依托核心业务的优势，结合战略举措，交出了稳健的财务表现，包括现有项目的贷款发放量反弹、收入稳定以及每股有形账面价值的持续增长。</p>\n<p>此外，在银行层面，我们资本充足，远远高于联邦监管标准。2024年，我们还很高兴宣布了多个新的战略项目，这也是我们发展的一个亮点。</p>\n<p>具体来说，我们新增了4个贷款项目，其中包括2个信用增强产品项目、1个支付项目和1个信用卡项目。我们在新项目管道中持续看到良好的发展势头，特别是在我们的战略合作伙伴对我们广泛的银行和支付平台带来的好处表现出高度热情的情况下。</p>\n<p>在监管方面，我们处于有利位置，可以引导金融科技公司（FinTechs）通过严格的合规流程，这为我们提供了进一步扩大市场份额的重要机会。作为公司文化的一部分，我们多年来积极投资于合规和风险管理基础设施，并成功应对了多轮监管检查。截至2024年底，公司约38%的员工从事合规、风险管理、BSE（银行服务和扩展）以及IT职能工作。</p>\n<p>展望未来，我们对业务前景感到非常乐观。目前来看，预计2025年将实现稳步增长。特别是，我们预计信用增强解决方案将在2025年成为一个重要的增长贡献点。同时，我们的BIN（银行卡识别号码）赞助和支付项目目前已正式上线，预计将逐步获得市场认可。</p>\n<p>此外，我们预计现有项目的贷款发放将保持稳定，并且去年末签署的新项目将在未来几个季度逐步扩展并带来增量增长。值得注意的是，BIN赞助和支付项目提供了中长期的增长机会，而我们的信用增强产品则代表了更为直接和短期的增长机会。</p>\n<p>通过将这些产品和服务整合在同一平台下，我们现在能够满足大部分的业务场景需求。这也为我们提供了一个更具粘性和可持续的收入来源，该收入增长初期较缓慢，但随着项目规模的扩大将会加速增长。最后，我们仍然高度关注实现正向运营杠杆。我们在新项目上的增量投资已基本完成，未来的费用增长将主要与生产活动挂钩。</p>\n<p>接下来，我将把时间交给我们的总裁Jim Noon。</p>\n<p><strong>Jim Noon，FinWise Bancorp 总裁：</strong>我们很高兴在第四季度发放了13亿美元的贷款，使我们在2024财年的总贷款发放额达到50亿美元，相比上一财年的43亿美元增长了16%。第四季度的贷款发放量中包含了来自私人助学贷款项目的季节性放缓，同时并未包含2024年末宣布的新贷款项目的实质性贡献。正如我们之前提到的，从项目宣布到开始看到新合作伙伴的贷款发放量通常需要几个季度的时间延迟。</p>\n<p>尽管现在还处于第一季度初期，但截至2025年1月的前三周，我们的贷款发放量按季度计算依然维持在 13亿美元 的水平。正如 Kent 先前提到的，我们预计现有项目的贷款发放量将保持稳定，并且新项目将在接下来的几个季度逐步扩展。</p>\n<p>我们的SBA（小企业管理局）7(a)贷款发放量在第四季度相较第三季度再次增长。随着利率的轻微下降，合格申请者的数量逐步增加，带动了SBA贷款的申请量上升。我们对SBA贷款的回升保持谨慎乐观。此外，我们在设备租赁和自用商业地产贷款方面也取得了稳健增长，这些贷款组合继续为银行提供稳定的利息收入和良好的信用质量。在季度环比基础上，SBA担保贷款余额增长了 1.5%。本季度我们开始出售部分SBA贷款的担保部分，从而推动了贷款出售收益的增加。正如我们过去所提到的，只要市场条件允许，SBA贷款销售将始终是我们的一项核心业务活动。第四季度的市场条件利好，我们预计短期内这种趋势将持续。</p>\n<p>我们整体的资产负债表策略在本季度中保持了一贯性，包括战略性贷款和SBA贷款。在战略性项目贷款方面，我们通常在几天内完成贷款的销售，并持有的贷款主要由现金抵押。在SBA贷款方面，我们发放的贷款包括政府担保部分，这部分可以选择保留或在二级市场上出售。保留担保部分可为我们带来没有信用风险的利息收入。第四季度末，我们的SBA担保贷款余额和战略项目贷款（可出售部分）占总贷款组合的 45%，这两类贷款的信用风险较低。</p>\n<p>关于信用质量，本季度的贷款损失准备金为390万美元，高于第三季度的 220万美元。增加的主要原因是SBA贷款非担保部分的 100万美元 净核销，使得第四季度的净核销总额达到 320万美元，而上一季度为 240万美元。正如我们之前所提到的，我们严格的抵押品政策通常有助于缓解净核销风险。</p>\n<p>不良贷款余额本季度为 3640万美元，高于上一季度的 3060万美元。尽管增加了 580万美元，但低于我们在上次电话会议中预计的 1000万美元 增加额。这主要归功于我们投资组合管理团队在部分逾期账户的催收工作中取得的进展。</p>\n<p><strong>Bob Wallman，FinWise Bancorp 首席财务官：</strong>谢谢你，Jim。大家下午好。我将简要回顾我们第四季度的表现和几个关键财务指标，并在必要时进行说明。在第四季度，我们实现了280万美元的净利润，即每股摊薄普通股收益0.20美元，使得2024全年的每股摊薄收益达到0.93美元。</p>\n<p>我想特别提到一项与第四季度相关的事项：本季度我们因赎回大约1.6亿美元的高收益经纪可赎回存单（Callable CDs）并用其他低成本的批发融资替换它们，导致了89.5万美元的损失。此次赎回所产生的未摊销溢价费用使我们的其他杂项收入减少了89.5万美元。我们将此项目视为非核心收入减少。</p>\n<p>本季度贷款平均余额（包括持有待售和持有投资的贷款）为5.22亿美元，高于上一季度的 4.93亿美元。增长主要来自 SBA 7(a) 商业租赁和消费者贷款项目。平均付息存款为3.55亿美元，高于上一季度的3.412亿美元。环比增长主要由付息活期存款、货币市场账户和经纪定期存款的增加所推动。</p>\n<p>接下来是收入情况。本季度净利息收入为1550万美元，高于上一季度的1480万美元，增长的原因是持有待售贷款的增加和通过用低成本存单替换 1.6亿美元 可赎回存单带来的资金成本下降，部分被支持资产增长所需的付息存款增加所抵消。</p>\n<p>净利息收益率（NIM）本季度为10.0%，高于上一季度的9.70%。我们预计随着我们主动降低投资组合信用风险，净利息收益率将在未来逐步收窄。值得注意的是，我们的SBA投资组合通常与基础利率（Prime Rate）挂钩，并在每季度初进行调整，因此基础利率的变化可能会影响我们的净利息收益率。</p>\n<p>本季度非利息收入为560万美元，低于上一季度的610万美元。环比下降主要是由于前面提到的因赎回可赎回存单导致的89.5万美元损失，同时也受到SBA贷款服务费和担保部分贷款出售收益增加的部分抵消。令人鼓舞的是，尽管学生贷款项目在本季度出现季节性放缓，战略项目费用环比保持相对稳定，这凸显了我们在战略项目多元化方面努力的成效。</p>\n<p>接下来是运营费用。我们很高兴看到运营费用增长的速度继续放缓，这也是我们在之前的电话会议中提到的目标。第四季度非利息费用下降至1360万美元，低于上一季度的1400万美元。环比下降的主要原因是由于业绩奖励的重新评估，奖金预提费用被部分冲销。我们的效率比从上一季度的67.5%改善至本季度的64.2%。</p>\n<p>展望未来，我们将继续致力于实现正向运营杠杆，并预计与新增员工相关的费用增长将更多与生产活动挂钩。话虽如此，由于过去18个月的大规模基础设施建设，我们预计在新项目开始带来收入之前，效率比仍会保持在较高水平。</p>\n<p>关于税务问题，第四季度的有效税率为24.3%，低于上一季度的25.1%。我们预计2025年的有效税率将在25.0%至25.5%之间。</p>\n<p>最后，我想提到一项事项：本季度，我们在财报和投资者文稿的末尾，新增了与信用增强贷款相关的资产负债表和损益表账户信息，同时还包括了一些非GAAP（非一般公认会计准则）披露。这些额外的账户和披露旨在展示信用增强产品对财务报表及各种财务指标的影响。</p>\n<p>虽然目前这些金额尚不具备重大影响，但随着这一产品在未来的逐步发展，这些披露将有助于更好地理解FinWise的财务表现。</p>\n<p><strong>以下为问答环节：</strong></p>\n<p><strong>Eric Woodring，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师：</strong></p>\n<p>Tim，在你的讲话中提到，在推出“Apple Intelligence”的市场上，iPhone 16机型的销量表现更好。我想请你进一步阐述一下这方面的情况，分享一些细节，帮助我们更好地理解“Apple Intelligence”如何影响iPhone的需求，以及用户目前最常使用的功能有哪些？另外，我还有一个简短的后续问题。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>你好，我是Tim。我们确实观察到，在我们推出“Apple Intelligence”的市场上，<strong>iPhone 16系列的销量同比表现要优于尚未推出该功能的市场</strong>。至于用户使用的功能，他们使用了我在开场时提到的所有功能，包括写作工具、Image Playground（图像乐园）、Genmoji（智能表情）以及视觉智能等功能。而且我们发现这些功能都得到了广泛使用。</p>\n<p>另一个受欢迎的功能是“Cleanup（清理工具）”。人们在店内演示时看到这个功能也非常喜欢。在12月季度的第二次18.2版本发布中，我们只有大约2到2.5周的时间，而且当时仅在英国和其他英语国家推出了这项功能。因此，目前我们只获得了一些早期的市场反馈，但整体情况还算不错。</p>\n<p><strong>Eric Woodring，摩根士丹利分析师：</strong>谢谢你提供的信息，Tim，这很有帮助。接下来，我想谈谈中国市场。中国市场最近频频出现在新闻中。能否谈谈苹果在中国面临的其他阻力？这些阻力是否包括消费者对本土品牌的偏好增强，从而削弱了对西方科技品牌的需求？还是因为iPhone 16没有搭载Apple Intelligence功能，影响了换机周期？能否详细谈谈你对中国市场的看法以及你从市场反馈中了解到的情况？谢谢。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>好的，当然。如果你看我们本季度在大中华区的营收，按年同比下降了11%。<strong>超过一半的下滑是由于渠道库存从季度初到季度末的变化造成的。此外，关于Apple Intelligence功能，我们还没有在中国市场推出。</strong>正如我们刚才讨论的那样，在推出Apple Intelligence的市场，我们的销售表现明显优于未推出的市场。</p>\n<p>当然，中国是全球竞争最激烈的市场之一，因此所有这些因素都属实。关于宏观经济环境，<strong>1月份刚刚宣布了一项财政刺激或补贴政策，这对12月季度没有产生影响</strong>。在12月季度，一些省级政府确实提供了补贴，但全国性的计划是在1月20日左右宣布的。这项计划涵盖了我们产品所属的类别，包括智能手机、平板电脑、PC和智能手表等产品，设定了一个最高价格限制。</p>\n<p>我们确实看到财政刺激政策正在实施，期待在下一次电话会议上与大家讨论它的具体影响。</p>\n<p><strong>Ben Ryses，Melius分析师：</strong>嗨，大家好，谢谢你们给我这个提问的机会。嗨，Tim，我想问一个你可能已经预料到的问题。有人认为，苹果是计算成本下降的主要受益者。我想听听你对此的看法，尤其是在最近DeepSeek（开源模型）事件的背景下。你对成本下降对利润率的推动作用以及对公司执行能力的影响是否有新的认识？这一趋势可能无论如何都会发生，但我想了解它对苹果的影响。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>好的，总体来说，<strong>我认为推动效率提升的创新是件好事，</strong>这也是你在该模型（指DeepSeek）中看到的内容。我们在芯片和软件上的紧密集成将继续很好地服务于我们。正如你所知道的，我们在设备端和私有云中都进行操作，这在架构上与设备端的运作方式类似。从资本支出（CapEx）的角度来看，我们始终采取谨慎而周密的方式进行投资，并继续利用混合模式，这一模式至今仍然对我们有利。</p>\n<p><strong>Ben Ryses，Melius分析师：</strong>太好了，谢谢你，Tim。接下来，我想问一下关于iPhone的发展轨迹。你们显然不会谈论新产品之类的事情，但你是否认为未来在外观设计方面仍有很大的创新空间？或者你觉得目前的产品线已经展现了未来的发展方向？我想直接问问，你认为在手机创新方面是否还有更多可能？你能否预见市场在未来两到三年内可能发生一些变化？谢谢。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>Ben，我认为创新空间依然很大，我对我们的产品规划感到非常乐观。我相信智能手机仍然有很多创新潜力。</p>\n<p><strong>Michael Ng，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>分析师：</strong>下午好，谢谢你们的机会。我也有两个问题。首先，很高兴听到iPhone升级用户创下了新纪录，我想这是你们一年多来首次提到这一点。能否谈谈是什么促成了这一强劲的升级需求？在你们已推出Apple Intelligence的市场，这一功能是否对升级起到了帮助作用？谢谢。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>好的，谢谢你的提问。就iPhone来说，我们的升级用户确实创下了历史新高，从未有过如此高水平的升级用户数量。同时，iPhone的安装基数也达到了历史最高水平。</p>\n<p>如果你比较iPhone 16和iPhone 15的表现，这两款产品分别在9月发布，因此涵盖了从9月到12月季度末的两个季度。在此期间，iPhone 16的表现优于iPhone 15。因此，我认为你可以得出结论，用户确实有令人信服的升级理由。此外，在我们推出Apple Intelligence的市场，iPhone 16的表现优于尚未推出该功能的市场。这方面的表现相当出色。</p>\n<p><strong>Michael Ng，高盛分析师：</strong>非常感谢你，Tim，回答得很清楚。我还有一个关于iPad Pro的问题，尤其是更薄版本的产品。能否谈谈这种薄型外观设计对iPad整体销量的影响？你们的市场和消费者研究有没有显示消费者对这种设计的价值评价？谢谢。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>这是个好问题。整体来看，iPad本季度的销量增长了15%，其中<strong>增长更多是由iPad Air和入门级iPad推动的，而不是高端的iPad Pro</strong>。但总体上，我们对iPad类别取得的15%增长感到非常满意，这是一个了不起的成绩。</p>\n<p>可能最值得注意的是，在12月季度，超过一半的iPad销量来自首次购买iPad的用户。这表明我们在吸引新用户方面取得了不错的成效。</p>\n<p><strong>Ben Ryses，Melius分析师：</strong>下午好，大家好。我也有两个问题。首先，你们在新兴市场的苹果产品销售目前显示出非常强劲的增长趋势。能否从宏观层面谈谈你们对这些市场增长持久性的看法？其次，你认为这些新兴市场的总量现在是否已经大到足以抵消中国市场所面临的阻力？或者这些市场的增长速度是否足够快，有可能在未来抵消中国的挑战？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>我们在许多新兴市场都取得了出色的业绩。正如你从以往的电话会议中了解到的，我对印度市场特别看好。印度在12月季度创下了销售纪录，我们也正在那里开设更多的门店。我们已经宣布将在印度新增4家门店。<strong>本季度iPhone是印度市场销量最高的机型。</strong></p>\n<p>此外，印度是全球第二大智能手机市场，也是第三大PC和平板电脑市场。因此，这里有巨大的市场潜力，而我们在这些市场中的份额还很小，我认为未来还有很多增长空间。这只是众多新兴市场中的一个例子。</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>Tim，我补充一下，Amit。在新兴市场中，我们的设备安装基数，包括总量和iPhone的安装量，都实现了双位数增长，这也是一个令人鼓舞的迹象。</p>\n<p><strong>Ben Ryses，Melius分析师：</strong>很好。接下来，我想问一下关于3月季度的毛利率问题。你们在指导中提到毛利率环比基本持平，通常情况下，环比毛利率会提高大约50个基点。能否谈谈你们在毛利率方面遇到的增减因素？Kevin，能否具体谈一下汇率（FX）是否对毛利率产生了较大的影响？</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>好的，Amit，我来回答这个问题。正如我在发言中提到的，<strong>我们的毛利率预期为46.5%至47.5%</strong>。我们对这一水平的预期感到非常满意。正如你提到的，总是会有一些增减因素在起作用。</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>我们确实认为汇率（FX）会带来一些不利影响，这不仅会影响营收增长，还会对毛利率产生环比影响。但我们认为，这部分影响将会被有利的成本条件和服务业务的产品结构所抵消。另外，正如你所了解的，从第一季度到第二季度，特别是在产品业务方面，由于第一季度的产品销售规模非常大，我们在第二季度会失去一些规模效应。因此，确实存在一些增减因素。不过我们对预期区间感到满意，这是一项非常强劲的毛利率指引。</p>\n<p><strong>Wamsi Mohan，美国银行分析师：</strong>谢谢你，Tim。我想跟进你刚才提到的中国市场渠道库存的问题。能否更广泛地谈谈你们在不同产品线和地区的渠道库存情况？你是否认为在其他地区的库存水平有所上升或超出了正常范围？</p>\n<p>鉴于本季度在中国发生的库存清理，你认为进入3月季度后，中国市场的进展会更加趋于正常吗？另外，我还有一个后续问题。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>好的，我不想对当前季度的区域销售做出预测。但如果从全球范围来看，iPhone的渠道库存总量让我们感到非常满意。就中国市场而言，我的意思是，我们的渠道库存从季度初到季度末有所减少，这一因素占了报告业绩下滑的一半以上。部分原因是本季度末我们的销售情况比预期要好一些。因此，我们的库存水平比预期的要更低一些。</p>\n<p><strong>Wamsi Mohan，美国银行分析师：</strong>作为我的后续问题，你们的服务业务增长非常强劲，但我知道你们在全球范围内面临了一些相当严峻的监管压力。那么，投资者应该如何看待这些监管压力对收入或利润率的影响？在监管环境变得更加平衡的情况下，这些影响是否有可能有所缓解？谢谢。</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>是的，我想先重申一下，我们的服务业务在12月季度创下了历史新高，同比增长14%。这种增长在所有地理区域和服务类别中都很强劲。正如你所知道的，我们的服务组合非常广泛，因此整体势头良好。</p>\n<p>此外，我们在所有服务产品中都看到了客户参与度的持续增加，包括交易账户和付费账户。我们达到了历史最高水平，目前在服务平台上的付费订阅用户已超过10亿。</p>\n<p><strong>Samik Chatterjee，<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>分析师：</strong>你好，谢谢你们回答我的问题。首先，Mac和iPad在本季度的表现都很出色。我想问一下，你们对这两条产品线的两位数增长是否具有持续性的看法？我们刚才讨论了Apple Intelligence对iPhone销量的影响，但你们认为这类技术对Mac的销量有何影响？目前关于PC市场的讨论也很多，能否谈谈你们的看法？谢谢。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>好的。Mac的销量增长了16%，iPad增长了15%。Mac的增长主要得益于我们在本季度推出的新产品表现强劲，以及MacBook Air的持续成功。</p>\n<p>正如你所知，我们在本季度推出了基于M4芯片的MacBook Pro、iMac和Mac Mini。我们相信，在运行AI工作负载方面，我们拥有市场上最好的AI PC。</p>\n<p>Mac的芯片已经由我们设计并专门为这些工作负载优化了好几年。因此，尽管我不想对未来的产品类别表现做出预测，但我们对本季度Mac和iPad的表现感到非常满意。</p>\n<p><strong>Samik Chatterjee，摩根大通分析师：</strong>好的，Tim，我想借用你之前提到的印度作为一个强劲的新兴市场，问一下你们在供应链规划方面的情况。你们在印度的供应链规划中，有多少是基于该市场的增长预期？又有多少是为了供应链多元化？我们该如何看待你们在这个国家的战略布局？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>是的。如果你看看我们在印度的制造业务，我们既为本地市场生产产品，也进行出口。我们的业务需要达到一定的规模经济才能在一个国家内生产变得有意义。这意味着我们将印度既作为本地市场的供应中心，也作为出口市场。</p>\n<p><strong>David Vogt，瑞银分析师：</strong>好的，谢谢你们回答我的问题。Tim，这个问题是给你的。我想了解一下你之前提到的Apple Intelligence在推动iPhone业务增长方面的作用。不过，当我回顾过去几年的渠道库存情况，并尝试调整相关数据时，感觉你们在3月季度的iPhone营收可能会与两年前和去年同期的业绩相当。你能否谈谈这方面的情况？</p>\n<p><strong>David Vogt，瑞银分析师：</strong>那么，我们如何解释iPhone业务的增长势头与过去几年业绩基本保持不变之间的关系呢？其次，我想谈谈毛利率的问题。显然，你们在提高毛利率方面做得非常出色。</p>\n<p>在服务业务方面，你们认为未来毛利率还有多少提升空间？75%的服务毛利率已经是一个相当成功的成绩了，我想了解你们对中期毛利率的预期。谢谢。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>是的。关于Apple Intelligence，我之前的意思是，在第一季度期间推出该功能的市场，其iPhone业务的同比表现优于没有推出该功能的市场。这给了我们一个积极的信号，这也是我们感到满意的原因。另外，我之前提到过，从发布到12月季度末（即从9月开始），iPhone 16系列的表现优于15系列。</p>\n<p>因此，我认为这两个数据点都非常有价值。我们将在4月份（第三季度）进行下一轮语言版本的推出。我请Kevin来回答毛利率的问题。</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>好的，David，您好。在服务业务的毛利率方面，首先，我们需要回顾一下，服务业务整体上对公司总毛利率是有正向贡献的。</p>\n<p>值得提醒的是，我们的服务业务组合非常广泛，不同服务的毛利率差异很大。这部分是因为业务性质不同，部分也是由于我们在会计核算上的方式不同。因此，服务业务毛利率的一个重要影响因素是不同服务业务在组合中的相对表现。</p>\n<p>此外，我们还有一些规模化的业务，如支付服务和iCloud，这些业务在用户增加时会对毛利率产生正面影响。12月季度中，我们在整个服务业务中都看到了良好的增长势头，使得服务业务毛利率达到75%。我们的公司整体毛利率指引在46.5%至47.5%之间，这一指引我们认为相当强劲。</p>\n<p><strong>Krish Sankar，TD Cowen分析师：</strong>你好，谢谢你们回答我的问题。我也有两个问题。第一个问题是给Tim的。你们上一季度在Mac产品线中取得了16%的同比增长。我想知道，这其中有多少是由Mac产品的创新推动的，多少是由换机周期推动的？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>关于你的问题，我无法给出确切答案，但我认为这是一种组合效应。这些产品本身非常具有吸引力，基于M4芯片的产品更是如此，它们推动了两位数的升级用户增长，同时也推动了两位数的转化用户（从其他品牌转移过来的用户）增长。因此，我们在这两个方面都看到了积极的表现，这归功于这些令人信服的产品。</p>\n<p><strong>Krish Sankar，TD Cowen分析师：</strong>明白，谢谢你，Tim。接下来，我有一个关于毛利率的后续问题，想请教Kevin，主要针对产品业务。</p>\n<p>上一季度你们的产品毛利率达到39.3%，与去年同期相近。这已经是非常强劲的表现了。我想知道，你们认为在产品毛利率方面还有多少提升空间？或者你们是否认为随着更多AI相关硬件产品的推出，产品毛利率会有进一步的增长空间？</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>好的，谢谢你提问，Krish。就产品毛利率而言，正如你所提到的，我们在12月季度实现了300个基点的环比增长，这主要得益于有利的产品结构和规模效应。正如你所知，第一季度通常是我们推出许多新产品的时期，因此我们往往能够从较高的销售量中获得规模效应。</p>\n<p>总体上，产品毛利率受多种因素影响。其中一个关键因素是不同产品的发布，不同产品有不同的毛利率结构，因此产品组合的变化会产生影响。举个例子，在手机产品方面，我们看到越来越多的客户倾向于选择我们的Pro系列产品。这一趋势部分受到“可负担性”因素的推动，使得客户能够购买我们的顶级产品，这些产品通常具有较高的毛利率。因此，这一趋势在12月季度对我们的业绩产生了积极影响。</p>\n<p>此外，从成本的角度来看，我们目前处于一个较为有利的商品价格环境，这也为12月季度的毛利率带来了好处。不过，正如我们之前讨论的，进入3月季度时，外汇汇率将带来一定的压力，但我们已经在46.5%至47.5%的毛利率指引中考虑了这一因素。</p>\n<p><strong>Richard Kramer，Arete Research分析师：</strong>非常感谢。我的第一个问题是问Tim的，关于加快Apple Intelligence普及的问题。你认为这只是一个时间问题，比如说，扩大市场和语言支持，或者提高支持Apple Intelligence设备的安装基数？还是说这也涉及资金方面的问题，比如增加在研发或市场营销方面的投入？基于苹果以往的服务业务经验，你认为这种技术是否会达到一个“临界点”，使其成为主流？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>我确实相信Apple Intelligence会成为主流。我目前已经从用户那里收到了很多关于不同功能的反馈。需要注意的是，在我们的iPhone产品线上，只有iPhone 15 Pro或iPhone 16才能使用Apple Intelligence。因此，随着这部分用户基数的增长，使用率也会继续上升。</p>\n<p>我从个人经验中也知道，一旦你开始使用这些功能，就很难想象没有它们的生活。</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>我每天会收到数百封邮件，因此摘要功能变得非常重要。所以，我认为这是多种因素的组合。当然，我们也将在4月推出一系列新的语言版本，从而进一步扩大用户基数。</p>\n<p><strong>Richard Kramer，Arete Research分析师：</strong>好的，谢谢你，Tim。接下来，Kevin，我想问一个关于定价策略的问题。Luca（前首席财务官）的一个重要贡献是让苹果实现了创纪录的利润率，同时在产品系列中维持相对一致的定价策略。你们现在的盈利水平非常稳定，你能否谈谈用户对价格的敏感性？你认为在产品范围内提供更广泛的价格选项，是否可能进一步提升市场份额或促进产品增长？</p>\n<p><strong>Kevin Perek，苹果公司首席财务官：</strong>这是个好问题。我认为，我们不会偏离现有的策略，因为这一直为我们带来不错的效果。我们始终在短期与长期之间进行权衡。我认为我们拥有一套相当有纪律性的定价策略，这对我们来说效果很好，而且我认为未来我们会继续坚持这种策略。</p>\n<p><strong>Batya Malik，花旗分析师：</strong>你好，谢谢你们回答我的问题。你们如何看待可能出现的关税政策对消费者需求的影响？在“特朗普1.0”时期，你们应对得还不错，现在“特朗普2.0”政策有潜在的影响，你们怎么看？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>我们正在关注这一情况，目前没有更多可以分享的信息。</p>\n<p><strong>Batya Malik，花旗分析师：</strong>好的，Tim，作为后续问题，市场上关于Gentek AI和代理（Agents）的讨论很多。你们预计将在4月推出升级版Siri，这会不会成为Apple Intelligence功能套件中的“杀手级应用”？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>我认为“杀手级功能”因人而异。但对大多数人来说，他们每天可能会使用多个功能，Siri肯定是其中之一。Siri的升级将在未来几个月内推出。</p>\n<p><strong>Ben Bollin，克利夫兰研究公司分析师：</strong>晚上好，大家好，谢谢你们回答我的问题。Tim，我想听听你对这些设备实际使用寿命的看法。尤其是，2021财年你们的设备销售表现非常强劲，这是否为未来加速换机带来了机会？</p>\n<p><strong>Tim Cook，苹果公司首席执行官：</strong>Ben，这取决于不同类型的用户。我们有“早期采用者”，他们非常愿意快速升级到最新技术，换机频率很高。也有一些用户处在完全相反的情况之下，换机周期很长，而大多数用户处于这两者之间的中间地带。</p>\n<p>我确实认为在疫情期间我们销售了大量设备，这为公司带来了巨大的机会，不仅限于单一产品类别的换机需求。</p>\n</blockquote><div>风险提示及免责条款</div>\n<div>\n 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。\n </div>\n</body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一文读懂苹果电话会：库克回应“中国市场、苹果智能、DeepSeek以及手机外形创新”</title>\n<style 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Intelligence未来将成为主流，用户一旦开始使用相关功能，就会难以回到没有它们的状态。\n对于DeepSeek的看法，苹果表示推动效率提升的创新是件好事。公司在芯片和软件上的紧密集成将继续很好地服务于苹果。苹果在设备端和私有云中都进行操作，这在架构上与设备端的运作方式类似。从资本支出的角度来看，苹果始终采取谨慎而周密的方式进行投资，并继续利用混合模式，这一模式至今仍然对苹果有利。\n\n新兴市场表现强劲，尤其是印度市场，iPhone在印度成为销量最高机型。印度是全球第二大智能手机市场和第三大个人电脑和平板电脑市场。苹果在印度市场持续扩展，新增4家门店，并利用该市场进行本地生产和出口。新兴市场的设备安装基数实现双位数增长，未来有望部分抵消中国市场的阻力。\n\n\n公司产品和服务创新是驱动增长的关键。苹果认为外观设计创新空间依然很大，我对我们的产品规划感到非常乐观。我相信智能手机仍然有很多创新潜力。\n\nMac销量同比增长16%，iPad增长15%，主要得益于M4 芯片的新产品表现和MacBook Air的持续成功。Mac产品在AI工作负载领域具有领先优势，未来仍有创新潜力。\n公司整体毛利率指引为46.5%至47.5%，主要得益于高毛利产品（如 Pro 系列产品）销量的增加以及商品成本环境改善。外汇汇率（FX）将对未来季度毛利率带来一定压力，但已纳入指导范围。产品组合的变化（如AI硬件产品）将继续推动产品毛利率增长。\n\n\n以下为电话会实录，由AI翻译：\n\n会议主持人：大家好，欢迎参加FinWise Bancorp2024年第四季度财报电话会议。今天的会议由以下管理层成员主持：首席执行官Kent Landwatter，总裁Jim Noon，以及首席财务官Bob Wallman。\nKent Landwatter，FinWise Bancorp首席执行官：大家下午好。我们在第四季度取得的良好业绩，为FinWise又一个成功的年度画上了圆满句号。这一年，我们在扩大和多元化收入来源、提升公司长期增长能力方面取得了显著进展。我们依托核心业务的优势，结合战略举措，交出了稳健的财务表现，包括现有项目的贷款发放量反弹、收入稳定以及每股有形账面价值的持续增长。\n此外，在银行层面，我们资本充足，远远高于联邦监管标准。2024年，我们还很高兴宣布了多个新的战略项目，这也是我们发展的一个亮点。\n具体来说，我们新增了4个贷款项目，其中包括2个信用增强产品项目、1个支付项目和1个信用卡项目。我们在新项目管道中持续看到良好的发展势头，特别是在我们的战略合作伙伴对我们广泛的银行和支付平台带来的好处表现出高度热情的情况下。\n在监管方面，我们处于有利位置，可以引导金融科技公司（FinTechs）通过严格的合规流程，这为我们提供了进一步扩大市场份额的重要机会。作为公司文化的一部分，我们多年来积极投资于合规和风险管理基础设施，并成功应对了多轮监管检查。截至2024年底，公司约38%的员工从事合规、风险管理、BSE（银行服务和扩展）以及IT职能工作。\n展望未来，我们对业务前景感到非常乐观。目前来看，预计2025年将实现稳步增长。特别是，我们预计信用增强解决方案将在2025年成为一个重要的增长贡献点。同时，我们的BIN（银行卡识别号码）赞助和支付项目目前已正式上线，预计将逐步获得市场认可。\n此外，我们预计现有项目的贷款发放将保持稳定，并且去年末签署的新项目将在未来几个季度逐步扩展并带来增量增长。值得注意的是，BIN赞助和支付项目提供了中长期的增长机会，而我们的信用增强产品则代表了更为直接和短期的增长机会。\n通过将这些产品和服务整合在同一平台下，我们现在能够满足大部分的业务场景需求。这也为我们提供了一个更具粘性和可持续的收入来源，该收入增长初期较缓慢，但随着项目规模的扩大将会加速增长。最后，我们仍然高度关注实现正向运营杠杆。我们在新项目上的增量投资已基本完成，未来的费用增长将主要与生产活动挂钩。\n接下来，我将把时间交给我们的总裁Jim Noon。\nJim Noon，FinWise Bancorp 总裁：我们很高兴在第四季度发放了13亿美元的贷款，使我们在2024财年的总贷款发放额达到50亿美元，相比上一财年的43亿美元增长了16%。第四季度的贷款发放量中包含了来自私人助学贷款项目的季节性放缓，同时并未包含2024年末宣布的新贷款项目的实质性贡献。正如我们之前提到的，从项目宣布到开始看到新合作伙伴的贷款发放量通常需要几个季度的时间延迟。\n尽管现在还处于第一季度初期，但截至2025年1月的前三周，我们的贷款发放量按季度计算依然维持在 13亿美元 的水平。正如 Kent 先前提到的，我们预计现有项目的贷款发放量将保持稳定，并且新项目将在接下来的几个季度逐步扩展。\n我们的SBA（小企业管理局）7(a)贷款发放量在第四季度相较第三季度再次增长。随着利率的轻微下降，合格申请者的数量逐步增加，带动了SBA贷款的申请量上升。我们对SBA贷款的回升保持谨慎乐观。此外，我们在设备租赁和自用商业地产贷款方面也取得了稳健增长，这些贷款组合继续为银行提供稳定的利息收入和良好的信用质量。在季度环比基础上，SBA担保贷款余额增长了 1.5%。本季度我们开始出售部分SBA贷款的担保部分，从而推动了贷款出售收益的增加。正如我们过去所提到的，只要市场条件允许，SBA贷款销售将始终是我们的一项核心业务活动。第四季度的市场条件利好，我们预计短期内这种趋势将持续。\n我们整体的资产负债表策略在本季度中保持了一贯性，包括战略性贷款和SBA贷款。在战略性项目贷款方面，我们通常在几天内完成贷款的销售，并持有的贷款主要由现金抵押。在SBA贷款方面，我们发放的贷款包括政府担保部分，这部分可以选择保留或在二级市场上出售。保留担保部分可为我们带来没有信用风险的利息收入。第四季度末，我们的SBA担保贷款余额和战略项目贷款（可出售部分）占总贷款组合的 45%，这两类贷款的信用风险较低。\n关于信用质量，本季度的贷款损失准备金为390万美元，高于第三季度的 220万美元。增加的主要原因是SBA贷款非担保部分的 100万美元 净核销，使得第四季度的净核销总额达到 320万美元，而上一季度为 240万美元。正如我们之前所提到的，我们严格的抵押品政策通常有助于缓解净核销风险。\n不良贷款余额本季度为 3640万美元，高于上一季度的 3060万美元。尽管增加了 580万美元，但低于我们在上次电话会议中预计的 1000万美元 增加额。这主要归功于我们投资组合管理团队在部分逾期账户的催收工作中取得的进展。\nBob Wallman，FinWise Bancorp 首席财务官：谢谢你，Jim。大家下午好。我将简要回顾我们第四季度的表现和几个关键财务指标，并在必要时进行说明。在第四季度，我们实现了280万美元的净利润，即每股摊薄普通股收益0.20美元，使得2024全年的每股摊薄收益达到0.93美元。\n我想特别提到一项与第四季度相关的事项：本季度我们因赎回大约1.6亿美元的高收益经纪可赎回存单（Callable CDs）并用其他低成本的批发融资替换它们，导致了89.5万美元的损失。此次赎回所产生的未摊销溢价费用使我们的其他杂项收入减少了89.5万美元。我们将此项目视为非核心收入减少。\n本季度贷款平均余额（包括持有待售和持有投资的贷款）为5.22亿美元，高于上一季度的 4.93亿美元。增长主要来自 SBA 7(a) 商业租赁和消费者贷款项目。平均付息存款为3.55亿美元，高于上一季度的3.412亿美元。环比增长主要由付息活期存款、货币市场账户和经纪定期存款的增加所推动。\n接下来是收入情况。本季度净利息收入为1550万美元，高于上一季度的1480万美元，增长的原因是持有待售贷款的增加和通过用低成本存单替换 1.6亿美元 可赎回存单带来的资金成本下降，部分被支持资产增长所需的付息存款增加所抵消。\n净利息收益率（NIM）本季度为10.0%，高于上一季度的9.70%。我们预计随着我们主动降低投资组合信用风险，净利息收益率将在未来逐步收窄。值得注意的是，我们的SBA投资组合通常与基础利率（Prime Rate）挂钩，并在每季度初进行调整，因此基础利率的变化可能会影响我们的净利息收益率。\n本季度非利息收入为560万美元，低于上一季度的610万美元。环比下降主要是由于前面提到的因赎回可赎回存单导致的89.5万美元损失，同时也受到SBA贷款服务费和担保部分贷款出售收益增加的部分抵消。令人鼓舞的是，尽管学生贷款项目在本季度出现季节性放缓，战略项目费用环比保持相对稳定，这凸显了我们在战略项目多元化方面努力的成效。\n接下来是运营费用。我们很高兴看到运营费用增长的速度继续放缓，这也是我们在之前的电话会议中提到的目标。第四季度非利息费用下降至1360万美元，低于上一季度的1400万美元。环比下降的主要原因是由于业绩奖励的重新评估，奖金预提费用被部分冲销。我们的效率比从上一季度的67.5%改善至本季度的64.2%。\n展望未来，我们将继续致力于实现正向运营杠杆，并预计与新增员工相关的费用增长将更多与生产活动挂钩。话虽如此，由于过去18个月的大规模基础设施建设，我们预计在新项目开始带来收入之前，效率比仍会保持在较高水平。\n关于税务问题，第四季度的有效税率为24.3%，低于上一季度的25.1%。我们预计2025年的有效税率将在25.0%至25.5%之间。\n最后，我想提到一项事项：本季度，我们在财报和投资者文稿的末尾，新增了与信用增强贷款相关的资产负债表和损益表账户信息，同时还包括了一些非GAAP（非一般公认会计准则）披露。这些额外的账户和披露旨在展示信用增强产品对财务报表及各种财务指标的影响。\n虽然目前这些金额尚不具备重大影响，但随着这一产品在未来的逐步发展，这些披露将有助于更好地理解FinWise的财务表现。\n以下为问答环节：\nEric Woodring，摩根士丹利分析师：\nTim，在你的讲话中提到，在推出“Apple Intelligence”的市场上，iPhone 16机型的销量表现更好。我想请你进一步阐述一下这方面的情况，分享一些细节，帮助我们更好地理解“Apple Intelligence”如何影响iPhone的需求，以及用户目前最常使用的功能有哪些？另外，我还有一个简短的后续问题。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：你好，我是Tim。我们确实观察到，在我们推出“Apple Intelligence”的市场上，iPhone 16系列的销量同比表现要优于尚未推出该功能的市场。至于用户使用的功能，他们使用了我在开场时提到的所有功能，包括写作工具、Image Playground（图像乐园）、Genmoji（智能表情）以及视觉智能等功能。而且我们发现这些功能都得到了广泛使用。\n另一个受欢迎的功能是“Cleanup（清理工具）”。人们在店内演示时看到这个功能也非常喜欢。在12月季度的第二次18.2版本发布中，我们只有大约2到2.5周的时间，而且当时仅在英国和其他英语国家推出了这项功能。因此，目前我们只获得了一些早期的市场反馈，但整体情况还算不错。\nEric Woodring，摩根士丹利分析师：谢谢你提供的信息，Tim，这很有帮助。接下来，我想谈谈中国市场。中国市场最近频频出现在新闻中。能否谈谈苹果在中国面临的其他阻力？这些阻力是否包括消费者对本土品牌的偏好增强，从而削弱了对西方科技品牌的需求？还是因为iPhone 16没有搭载Apple Intelligence功能，影响了换机周期？能否详细谈谈你对中国市场的看法以及你从市场反馈中了解到的情况？谢谢。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：好的，当然。如果你看我们本季度在大中华区的营收，按年同比下降了11%。超过一半的下滑是由于渠道库存从季度初到季度末的变化造成的。此外，关于Apple Intelligence功能，我们还没有在中国市场推出。正如我们刚才讨论的那样，在推出Apple Intelligence的市场，我们的销售表现明显优于未推出的市场。\n当然，中国是全球竞争最激烈的市场之一，因此所有这些因素都属实。关于宏观经济环境，1月份刚刚宣布了一项财政刺激或补贴政策，这对12月季度没有产生影响。在12月季度，一些省级政府确实提供了补贴，但全国性的计划是在1月20日左右宣布的。这项计划涵盖了我们产品所属的类别，包括智能手机、平板电脑、PC和智能手表等产品，设定了一个最高价格限制。\n我们确实看到财政刺激政策正在实施，期待在下一次电话会议上与大家讨论它的具体影响。\nBen Ryses，Melius分析师：嗨，大家好，谢谢你们给我这个提问的机会。嗨，Tim，我想问一个你可能已经预料到的问题。有人认为，苹果是计算成本下降的主要受益者。我想听听你对此的看法，尤其是在最近DeepSeek（开源模型）事件的背景下。你对成本下降对利润率的推动作用以及对公司执行能力的影响是否有新的认识？这一趋势可能无论如何都会发生，但我想了解它对苹果的影响。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：好的，总体来说，我认为推动效率提升的创新是件好事，这也是你在该模型（指DeepSeek）中看到的内容。我们在芯片和软件上的紧密集成将继续很好地服务于我们。正如你所知道的，我们在设备端和私有云中都进行操作，这在架构上与设备端的运作方式类似。从资本支出（CapEx）的角度来看，我们始终采取谨慎而周密的方式进行投资，并继续利用混合模式，这一模式至今仍然对我们有利。\nBen Ryses，Melius分析师：太好了，谢谢你，Tim。接下来，我想问一下关于iPhone的发展轨迹。你们显然不会谈论新产品之类的事情，但你是否认为未来在外观设计方面仍有很大的创新空间？或者你觉得目前的产品线已经展现了未来的发展方向？我想直接问问，你认为在手机创新方面是否还有更多可能？你能否预见市场在未来两到三年内可能发生一些变化？谢谢。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：Ben，我认为创新空间依然很大，我对我们的产品规划感到非常乐观。我相信智能手机仍然有很多创新潜力。\nMichael Ng，高盛分析师：下午好，谢谢你们的机会。我也有两个问题。首先，很高兴听到iPhone升级用户创下了新纪录，我想这是你们一年多来首次提到这一点。能否谈谈是什么促成了这一强劲的升级需求？在你们已推出Apple Intelligence的市场，这一功能是否对升级起到了帮助作用？谢谢。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：好的，谢谢你的提问。就iPhone来说，我们的升级用户确实创下了历史新高，从未有过如此高水平的升级用户数量。同时，iPhone的安装基数也达到了历史最高水平。\n如果你比较iPhone 16和iPhone 15的表现，这两款产品分别在9月发布，因此涵盖了从9月到12月季度末的两个季度。在此期间，iPhone 16的表现优于iPhone 15。因此，我认为你可以得出结论，用户确实有令人信服的升级理由。此外，在我们推出Apple Intelligence的市场，iPhone 16的表现优于尚未推出该功能的市场。这方面的表现相当出色。\nMichael Ng，高盛分析师：非常感谢你，Tim，回答得很清楚。我还有一个关于iPad Pro的问题，尤其是更薄版本的产品。能否谈谈这种薄型外观设计对iPad整体销量的影响？你们的市场和消费者研究有没有显示消费者对这种设计的价值评价？谢谢。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：这是个好问题。整体来看，iPad本季度的销量增长了15%，其中增长更多是由iPad Air和入门级iPad推动的，而不是高端的iPad Pro。但总体上，我们对iPad类别取得的15%增长感到非常满意，这是一个了不起的成绩。\n可能最值得注意的是，在12月季度，超过一半的iPad销量来自首次购买iPad的用户。这表明我们在吸引新用户方面取得了不错的成效。\nBen Ryses，Melius分析师：下午好，大家好。我也有两个问题。首先，你们在新兴市场的苹果产品销售目前显示出非常强劲的增长趋势。能否从宏观层面谈谈你们对这些市场增长持久性的看法？其次，你认为这些新兴市场的总量现在是否已经大到足以抵消中国市场所面临的阻力？或者这些市场的增长速度是否足够快，有可能在未来抵消中国的挑战？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：我们在许多新兴市场都取得了出色的业绩。正如你从以往的电话会议中了解到的，我对印度市场特别看好。印度在12月季度创下了销售纪录，我们也正在那里开设更多的门店。我们已经宣布将在印度新增4家门店。本季度iPhone是印度市场销量最高的机型。\n此外，印度是全球第二大智能手机市场，也是第三大PC和平板电脑市场。因此，这里有巨大的市场潜力，而我们在这些市场中的份额还很小，我认为未来还有很多增长空间。这只是众多新兴市场中的一个例子。\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：Tim，我补充一下，Amit。在新兴市场中，我们的设备安装基数，包括总量和iPhone的安装量，都实现了双位数增长，这也是一个令人鼓舞的迹象。\nBen Ryses，Melius分析师：很好。接下来，我想问一下关于3月季度的毛利率问题。你们在指导中提到毛利率环比基本持平，通常情况下，环比毛利率会提高大约50个基点。能否谈谈你们在毛利率方面遇到的增减因素？Kevin，能否具体谈一下汇率（FX）是否对毛利率产生了较大的影响？\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：好的，Amit，我来回答这个问题。正如我在发言中提到的，我们的毛利率预期为46.5%至47.5%。我们对这一水平的预期感到非常满意。正如你提到的，总是会有一些增减因素在起作用。\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：我们确实认为汇率（FX）会带来一些不利影响，这不仅会影响营收增长，还会对毛利率产生环比影响。但我们认为，这部分影响将会被有利的成本条件和服务业务的产品结构所抵消。另外，正如你所了解的，从第一季度到第二季度，特别是在产品业务方面，由于第一季度的产品销售规模非常大，我们在第二季度会失去一些规模效应。因此，确实存在一些增减因素。不过我们对预期区间感到满意，这是一项非常强劲的毛利率指引。\nWamsi Mohan，美国银行分析师：谢谢你，Tim。我想跟进你刚才提到的中国市场渠道库存的问题。能否更广泛地谈谈你们在不同产品线和地区的渠道库存情况？你是否认为在其他地区的库存水平有所上升或超出了正常范围？\n鉴于本季度在中国发生的库存清理，你认为进入3月季度后，中国市场的进展会更加趋于正常吗？另外，我还有一个后续问题。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：好的，我不想对当前季度的区域销售做出预测。但如果从全球范围来看，iPhone的渠道库存总量让我们感到非常满意。就中国市场而言，我的意思是，我们的渠道库存从季度初到季度末有所减少，这一因素占了报告业绩下滑的一半以上。部分原因是本季度末我们的销售情况比预期要好一些。因此，我们的库存水平比预期的要更低一些。\nWamsi Mohan，美国银行分析师：作为我的后续问题，你们的服务业务增长非常强劲，但我知道你们在全球范围内面临了一些相当严峻的监管压力。那么，投资者应该如何看待这些监管压力对收入或利润率的影响？在监管环境变得更加平衡的情况下，这些影响是否有可能有所缓解？谢谢。\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：是的，我想先重申一下，我们的服务业务在12月季度创下了历史新高，同比增长14%。这种增长在所有地理区域和服务类别中都很强劲。正如你所知道的，我们的服务组合非常广泛，因此整体势头良好。\n此外，我们在所有服务产品中都看到了客户参与度的持续增加，包括交易账户和付费账户。我们达到了历史最高水平，目前在服务平台上的付费订阅用户已超过10亿。\nSamik Chatterjee，摩根大通分析师：你好，谢谢你们回答我的问题。首先，Mac和iPad在本季度的表现都很出色。我想问一下，你们对这两条产品线的两位数增长是否具有持续性的看法？我们刚才讨论了Apple Intelligence对iPhone销量的影响，但你们认为这类技术对Mac的销量有何影响？目前关于PC市场的讨论也很多，能否谈谈你们的看法？谢谢。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：好的。Mac的销量增长了16%，iPad增长了15%。Mac的增长主要得益于我们在本季度推出的新产品表现强劲，以及MacBook Air的持续成功。\n正如你所知，我们在本季度推出了基于M4芯片的MacBook Pro、iMac和Mac Mini。我们相信，在运行AI工作负载方面，我们拥有市场上最好的AI PC。\nMac的芯片已经由我们设计并专门为这些工作负载优化了好几年。因此，尽管我不想对未来的产品类别表现做出预测，但我们对本季度Mac和iPad的表现感到非常满意。\nSamik Chatterjee，摩根大通分析师：好的，Tim，我想借用你之前提到的印度作为一个强劲的新兴市场，问一下你们在供应链规划方面的情况。你们在印度的供应链规划中，有多少是基于该市场的增长预期？又有多少是为了供应链多元化？我们该如何看待你们在这个国家的战略布局？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：是的。如果你看看我们在印度的制造业务，我们既为本地市场生产产品，也进行出口。我们的业务需要达到一定的规模经济才能在一个国家内生产变得有意义。这意味着我们将印度既作为本地市场的供应中心，也作为出口市场。\nDavid Vogt，瑞银分析师：好的，谢谢你们回答我的问题。Tim，这个问题是给你的。我想了解一下你之前提到的Apple Intelligence在推动iPhone业务增长方面的作用。不过，当我回顾过去几年的渠道库存情况，并尝试调整相关数据时，感觉你们在3月季度的iPhone营收可能会与两年前和去年同期的业绩相当。你能否谈谈这方面的情况？\nDavid Vogt，瑞银分析师：那么，我们如何解释iPhone业务的增长势头与过去几年业绩基本保持不变之间的关系呢？其次，我想谈谈毛利率的问题。显然，你们在提高毛利率方面做得非常出色。\n在服务业务方面，你们认为未来毛利率还有多少提升空间？75%的服务毛利率已经是一个相当成功的成绩了，我想了解你们对中期毛利率的预期。谢谢。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：是的。关于Apple Intelligence，我之前的意思是，在第一季度期间推出该功能的市场，其iPhone业务的同比表现优于没有推出该功能的市场。这给了我们一个积极的信号，这也是我们感到满意的原因。另外，我之前提到过，从发布到12月季度末（即从9月开始），iPhone 16系列的表现优于15系列。\n因此，我认为这两个数据点都非常有价值。我们将在4月份（第三季度）进行下一轮语言版本的推出。我请Kevin来回答毛利率的问题。\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：好的，David，您好。在服务业务的毛利率方面，首先，我们需要回顾一下，服务业务整体上对公司总毛利率是有正向贡献的。\n值得提醒的是，我们的服务业务组合非常广泛，不同服务的毛利率差异很大。这部分是因为业务性质不同，部分也是由于我们在会计核算上的方式不同。因此，服务业务毛利率的一个重要影响因素是不同服务业务在组合中的相对表现。\n此外，我们还有一些规模化的业务，如支付服务和iCloud，这些业务在用户增加时会对毛利率产生正面影响。12月季度中，我们在整个服务业务中都看到了良好的增长势头，使得服务业务毛利率达到75%。我们的公司整体毛利率指引在46.5%至47.5%之间，这一指引我们认为相当强劲。\nKrish Sankar，TD Cowen分析师：你好，谢谢你们回答我的问题。我也有两个问题。第一个问题是给Tim的。你们上一季度在Mac产品线中取得了16%的同比增长。我想知道，这其中有多少是由Mac产品的创新推动的，多少是由换机周期推动的？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：关于你的问题，我无法给出确切答案，但我认为这是一种组合效应。这些产品本身非常具有吸引力，基于M4芯片的产品更是如此，它们推动了两位数的升级用户增长，同时也推动了两位数的转化用户（从其他品牌转移过来的用户）增长。因此，我们在这两个方面都看到了积极的表现，这归功于这些令人信服的产品。\nKrish Sankar，TD Cowen分析师：明白，谢谢你，Tim。接下来，我有一个关于毛利率的后续问题，想请教Kevin，主要针对产品业务。\n上一季度你们的产品毛利率达到39.3%，与去年同期相近。这已经是非常强劲的表现了。我想知道，你们认为在产品毛利率方面还有多少提升空间？或者你们是否认为随着更多AI相关硬件产品的推出，产品毛利率会有进一步的增长空间？\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：好的，谢谢你提问，Krish。就产品毛利率而言，正如你所提到的，我们在12月季度实现了300个基点的环比增长，这主要得益于有利的产品结构和规模效应。正如你所知，第一季度通常是我们推出许多新产品的时期，因此我们往往能够从较高的销售量中获得规模效应。\n总体上，产品毛利率受多种因素影响。其中一个关键因素是不同产品的发布，不同产品有不同的毛利率结构，因此产品组合的变化会产生影响。举个例子，在手机产品方面，我们看到越来越多的客户倾向于选择我们的Pro系列产品。这一趋势部分受到“可负担性”因素的推动，使得客户能够购买我们的顶级产品，这些产品通常具有较高的毛利率。因此，这一趋势在12月季度对我们的业绩产生了积极影响。\n此外，从成本的角度来看，我们目前处于一个较为有利的商品价格环境，这也为12月季度的毛利率带来了好处。不过，正如我们之前讨论的，进入3月季度时，外汇汇率将带来一定的压力，但我们已经在46.5%至47.5%的毛利率指引中考虑了这一因素。\nRichard Kramer，Arete Research分析师：非常感谢。我的第一个问题是问Tim的，关于加快Apple Intelligence普及的问题。你认为这只是一个时间问题，比如说，扩大市场和语言支持，或者提高支持Apple Intelligence设备的安装基数？还是说这也涉及资金方面的问题，比如增加在研发或市场营销方面的投入？基于苹果以往的服务业务经验，你认为这种技术是否会达到一个“临界点”，使其成为主流？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：我确实相信Apple Intelligence会成为主流。我目前已经从用户那里收到了很多关于不同功能的反馈。需要注意的是，在我们的iPhone产品线上，只有iPhone 15 Pro或iPhone 16才能使用Apple Intelligence。因此，随着这部分用户基数的增长，使用率也会继续上升。\n我从个人经验中也知道，一旦你开始使用这些功能，就很难想象没有它们的生活。\nTim Cook，苹果公司首席执行官：我每天会收到数百封邮件，因此摘要功能变得非常重要。所以，我认为这是多种因素的组合。当然，我们也将在4月推出一系列新的语言版本，从而进一步扩大用户基数。\nRichard Kramer，Arete Research分析师：好的，谢谢你，Tim。接下来，Kevin，我想问一个关于定价策略的问题。Luca（前首席财务官）的一个重要贡献是让苹果实现了创纪录的利润率，同时在产品系列中维持相对一致的定价策略。你们现在的盈利水平非常稳定，你能否谈谈用户对价格的敏感性？你认为在产品范围内提供更广泛的价格选项，是否可能进一步提升市场份额或促进产品增长？\nKevin Perek，苹果公司首席财务官：这是个好问题。我认为，我们不会偏离现有的策略，因为这一直为我们带来不错的效果。我们始终在短期与长期之间进行权衡。我认为我们拥有一套相当有纪律性的定价策略，这对我们来说效果很好，而且我认为未来我们会继续坚持这种策略。\nBatya Malik，花旗分析师：你好，谢谢你们回答我的问题。你们如何看待可能出现的关税政策对消费者需求的影响？在“特朗普1.0”时期，你们应对得还不错，现在“特朗普2.0”政策有潜在的影响，你们怎么看？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：我们正在关注这一情况，目前没有更多可以分享的信息。\nBatya Malik，花旗分析师：好的，Tim，作为后续问题，市场上关于Gentek AI和代理（Agents）的讨论很多。你们预计将在4月推出升级版Siri，这会不会成为Apple Intelligence功能套件中的“杀手级应用”？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：我认为“杀手级功能”因人而异。但对大多数人来说，他们每天可能会使用多个功能，Siri肯定是其中之一。Siri的升级将在未来几个月内推出。\nBen Bollin，克利夫兰研究公司分析师：晚上好，大家好，谢谢你们回答我的问题。Tim，我想听听你对这些设备实际使用寿命的看法。尤其是，2021财年你们的设备销售表现非常强劲，这是否为未来加速换机带来了机会？\nTim Cook，苹果公司首席执行官：Ben，这取决于不同类型的用户。我们有“早期采用者”，他们非常愿意快速升级到最新技术，换机频率很高。也有一些用户处在完全相反的情况之下，换机周期很长，而大多数用户处于这两者之间的中间地带。\n我确实认为在疫情期间我们销售了大量设备，这为公司带来了巨大的机会，不仅限于单一产品类别的换机需求。\n风险提示及免责条款\n\n 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AAPL":1,"YINN":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":748,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
