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绝大多数普通人消耗的token是没有经济价值产出的（比如搜索吃喝玩乐），现在这些公司除了建立大模型、卖token、卖硅基“房地产”之外，还没有找到任何高盈利点，更不用说整个ai及相关板块内存在大量庞氏骗局公司，所以究竟什么时候爆雷呢？

SK集团会长崔泰源：明年将是内存短缺现象最为严重的一年，将引发“芯片通胀”

08-11

说实话，普通人对5000亿美元都没有概念。如果不是搞“ai房地产”模式上杠杆玩翻版“庞氏骗局”，天量的账单需要每位纳税人偿还，再换算成现金流，等大爆炸了

回应“5000亿美元融资质疑”！黄仁勋：英伟达“AI工厂”正成为“投资级资产”，需求真实存在，绝非“循环融资”

04-01

Son of the B*t*h

特朗普称伊朗新政权总统请求停火

03-31

老小子真是混不吝，美国建国历史上最抽象的存在[捂脸]

特朗普：各国应自行去霍尔木兹海峡“抢石油”

03-31

直接下场吧川总

特朗普：愿意在不重新开放霍尔木兹海峡的情况下结束战争

03-30

直接💣吧，拖这么久等援兵呢，迟早要打地面战的

特朗普：若达不成协议将“彻底摧毁伊朗所有发电厂、油井及哈尔克岛”

06-24

人类历史上最大的泡沫即将破灭[财迷]

2008年狂赚900%的“大空头”回来了，这次他瞄准了美国保险公司，甚至包括伯克希尔

04-11

估计谈不妥就直接下地面部队了

抱歉，原内容已删除

04-09

来颗老男孩得了

抱歉，原内容已删除

04-01

Man what can I say, TACO Yeah!!!!!

特朗普称伊朗战争将很快结束，霍尔木兹海峡会“自动开放”

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22:54","market":"us","language":"zh","title":"SK集团会长崔泰源：明年将是内存短缺现象最为严重的一年，将引发“芯片通胀”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1118936442","media":"老虎资讯综合","summary":"崔泰源将美国当地客户的需求视为关键变量，正在多方面评估以扩大公司的全球生产基地。崔泰源将当前市场形势定义为一场争夺内存芯片的“战争”。崔会长判断，明年将是内存短缺现象最为严重的一年，将引发“芯片通胀”，即半导体价格飙升的局面。为解决供应瓶颈问题，SK集团已决定进行大规模扩张，在未来5年内将内存产能提高2倍。SK海力士计划密切审视未来市场需求以及与客户公司的合作关系，以最终确定追加投资地区。","content":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c87ca7fe6218ff77fa9c6650d1a1622a\" data-align=\"center\" tg-width=\"600\" tg-height=\"338\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">在人工智能（AI）半导体需求爆发导致内存供应短缺加剧的背景下，SK集团会长崔泰源对在美国建设前端半导体工厂（fab）的可能性持开放态度。崔泰源将美国当地客户的需求视为关键变量，正在多方面评估以扩大公司的全球生产基地。</p><p style=\"text-align: left;\">在当地时间8月13日接受美国CNBC采访时，崔泰源表示，公司一个多月来一直在包括美国在内的多个地区考察内存工厂选址。他特别提到，美国客户希望在本国建设晶圆厂，并表示如果客户有此意愿，愿意共同推进相关机会。目前，SK海力士正在美国印第安纳州建设后端封装厂，但处理晶圆的前端晶圆厂的具体计划尚未正式确定。</p><p style=\"text-align: left;\">崔泰源将当前市场形势定义为一场争夺内存芯片的“战争”。他分析称，所有客户都要求明年的供应量比此前水平增加近两倍，但供应未能跟上。崔会长判断，明年将是内存短缺现象最为严重的一年，将引发“芯片通胀”（Chiplation），即半导体价格飙升的局面。</p><p style=\"text-align: left;\">为解决供应瓶颈问题，SK集团已决定进行大规模扩张，在未来5年内将内存产能提高2倍。这也是在最近宣布在湖南地区建设2座新前端晶圆厂之后，集团着手确保更多选址的原因。不过，崔泰源强调，确保水、电、土地以及打造半导体生态系统是晶圆厂建设的核心前提，显示出在寻找合适地点方面的谨慎态度。</p><p style=\"text-align: left;\">对于大规模设施投资可能引发供应过剩的担忧，他提出了一套彻底基于需求的策略。其解释是，只有在存在确定需求的条件下才会推进扩产，并通过与客户签订长期供应合同（LTA）来消除不确定性。此外，他还补充说，正在引入各种能够分担风险的项目，例如成立合资企业，或以“内存即服务”（Memory as a Service）的形式提供内存。</p><p style=\"text-align: left;\">崔泰源预测，AI时代的内存周期将呈现出与过去不同的模式。这是因为过去依赖硬件设备的出货数量，而如今市场可扩展性增强，单个用户会使用多个AI代理。崔泰源强调，由于这些变化，比过去长得多的繁荣周期将持续下去，需求强劲上升的趋势短期内仍将延续。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管目前尚未与美国政府进行直接对话，但美国商务部长等主要人物正向韩国企业施压，要求其在美国建设新的前端晶圆厂。SK海力士计划密切审视未来市场需求以及与客户公司的合作关系，以最终确定追加投资地区。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"text-align: left;\">为解决供应瓶颈问题，SK集团已决定进行大规模扩张，在未来5年内将内存产能提高2倍。这也是在最近宣布在湖南地区建设2座新前端晶圆厂之后，集团着手确保更多选址的原因。不过，崔泰源强调，确保水、电、土地以及打造半导体生态系统是晶圆厂建设的核心前提，显示出在寻找合适地点方面的谨慎态度。</p><p style=\"text-align: left;\">对于大规模设施投资可能引发供应过剩的担忧，他提出了一套彻底基于需求的策略。其解释是，只有在存在确定需求的条件下才会推进扩产，并通过与客户签订长期供应合同（LTA）来消除不确定性。此外，他还补充说，正在引入各种能够分担风险的项目，例如成立合资企业，或以“内存即服务”（Memory as a Service）的形式提供内存。</p><p style=\"text-align: left;\">崔泰源预测，AI时代的内存周期将呈现出与过去不同的模式。这是因为过去依赖硬件设备的出货数量，而如今市场可扩展性增强，单个用户会使用多个AI代理。崔泰源强调，由于这些变化，比过去长得多的繁荣周期将持续下去，需求强劲上升的趋势短期内仍将延续。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管目前尚未与美国政府进行直接对话，但美国商务部长等主要人物正向韩国企业施压，要求其在美国建设新的前端晶圆厂。SK海力士计划密切审视未来市场需求以及与客户公司的合作关系，以最终确定追加投资地区。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/c87ca7fe6218ff77fa9c6650d1a1622a","relate_stocks":{"SKUU":"2倍做多海力士ETF-GraniteShares","HYNX":"2倍做多海力士ETF-T-REX","SKHX":"2倍做多海力士ETF-Leverage Shares","07709":"南方两倍做多海力士","SK":"2倍做多海力士ETF-Corgi","SKHZ":"1倍做空海力士ETF-Leverage 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14:13","market":"hk","language":"zh","title":"腾讯迈入奥德赛期","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1155831805","media":"锦缎","summary":"昨日港股盘后，腾讯发布了2026年第二季度的业绩报表，录得营业收入2047.85亿元，同比增长11%，高于市场一致性预期；非国际财务报告准则的经营盈利为756.36亿元，Non-IFRS净利润率为36.9%，也高于预期。所以中期来看，对腾讯云业务的预期，不应该定太高。横向来看，腾讯自今年1月份以来，明显加快了资本开支的投入力度。显然，从这个季度开始，腾讯的Capex决心明显增强。05 腾讯迈入奥德赛期奥德修斯在特洛伊战争结束后，花了整整十年才回到家乡伊萨卡。","content":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/9a304249a2304666ccc26fb5e856f75c\" data-align=\"center\" tg-width=\"1005\" tg-height=\"660\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">昨日港股盘后，腾讯发布了2026年第二季度的业绩报表，录得营业收入2047.85亿元，同比增长11%，高于市场一致性预期；非国际财务报告准则的经营盈利为756.36亿元，Non-IFRS净利润率为36.9%，也高于预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">（<em>财报一图流如下图所示，数据均来自于财报，单位：亿元，财报纪整理</em>）</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"图片\" src=\"https://community-static.tradeup.com/news/75d264a373aca671ab5408dc3ad86fab\" data-align=\"center\" tg-width=\"140\" tg-height=\"140\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">在具体分析展开之前，先把全篇的判断摆出来：</p><p style=\"text-align: justify;\">腾讯这份季报的核心看点在于资本开支的增长，折旧的提速，腾讯终究在AI上下了重注。在“保护现有利润”和“拥抱新范式”之间的痛苦摇摆中，<strong>腾讯找到了自己的“伊萨卡”，但旅途才刚刚开始。</strong></p><h2 style=\"text-align: justify;\"><strong><em>01 </em>上半年游戏行业竞争较小，腾讯多收三五斗</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">2026年第二季度，腾讯游戏业务营收（增值服务反推）659亿元，增速达到11.4%，略微超过行业一致性预期，录得单季度新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"图片\" src=\"https://community-static.tradeup.com/news/007f4022fa21a9d84a70fcb2540bbcc8\" data-align=\"center\" tg-width=\"140\" tg-height=\"140\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">从细分市场来看，本土游戏市场收入达到473亿元，同比增速17%，高基数高增长。海外游戏市场收入186亿元，同比微降1%，主要是受到汇率波动影响。按固定汇率计算同比增长4%，增速明显放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">从游戏内容来看，2026年上半年几大主流平台（腾讯、网易、三七互娱、吉比特、完美及Bilibili）的发行游戏数量较少，主要竞对网易只发行了一款《星绘友晴天》的种田休闲类游戏，因此整体的竞争压力并不大。</p><p style=\"text-align: justify;\">而腾讯发布的游戏也并不多，不过仍然保持了年更爆款的节奏，根据QuestMobile和Sensor Tower的数据显示，《洛克王国：世界》在今年国内市场发布的所有新游中，取得了DAU和流水的双料冠军，成为了贡献游戏业务增长的核心变量。</p><p style=\"text-align: justify;\">同时长青游戏也在持续发力，《三角洲行动》和《无畏契约》也在二季度创下了DAU的新高，从利润率来看，增值服务（游戏+社交网络）的单季度利润率达到了63.9%，创下了新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">即便不靠堆量，腾讯也有能力持续打造爆款。并且在行业竞争压力不大的背景下，有能力去调节利润率，多收三五斗。</p><p style=\"text-align: justify;\">很明显，在游戏领域腾讯的方法论已经相当成熟。</p><h2 style=\"text-align: justify;\"><strong><em>02 </em>营销服务周期性回暖，AI或只是加分项</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">第二季度，腾讯营销服务业务营收录得435.65亿元，同比增速达到了21.8%，超过了预期10亿元左右，腾讯财报中的解释是得益于AI驱动的广告推荐模型带动了增长。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"图片\" src=\"https://community-static.tradeup.com/news/691128ebd641d277dba30750f6ae8625\" data-align=\"center\" tg-width=\"140\" tg-height=\"140\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">我们认为，与Meta、谷歌一样，腾讯的营销业务增量确实部分受益于AI带来的点开率提升，但更大的驱动因素是整个广告市场的周期性繁荣。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管国内消费市场并没有北美这么热，并且广告行业的体感不好，但是国内的AI内循环逻辑还在，根据QuestMobile数据显示，2026年上半年AI应用硬广投放TOP10中，千问（35.9%）、元宝（32.8%）合计占比超68%，头部效应较强，多数AI应用借产品上线或营销活动冲刺用户增长，成为上半年最活跃的新增广告主类型。</p><p style=\"text-align: justify;\">同时，结构性也在发生一些变化，根据经济日报的数据显示，上半年互联网广告发布收入6121亿元，同比增长25.3%，也要远高于广告市场的整体大盘。</p><p style=\"text-align: justify;\">并且视频号第二季度总使用时长同比增长超 20%，内容供给的增量也带来了更多的广告加载量。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然也不是说腾讯营销服务业务完全没有AI增量，管理层在业绩会中着重提及了广告业务更高 eCPM 与广告展示量，这一点我们是相对认可的，因为整体来看营销服务业务的利润率明显提升，说明广告效果肯定也有所提升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"图片\" src=\"https://community-static.tradeup.com/news/1807c644a4fe3be9b3d503a33cf620b8\" data-align=\"center\" tg-width=\"140\" tg-height=\"140\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\"></p><h2 style=\"text-align: justify;\"><strong><em>03 </em>云服务产能受限，模型训练优先级高于赚钱</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">第二季度，腾讯的金科企服业务录得营收603亿元，同比增长8.6%，基本与预期持平，考虑到云业务过去两个季度市场整体的增速较快，腾讯的企服业务的表现其实并没有特别亮眼。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"图片\" src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3fcd1d2acaa6752d07db68a642ba477a\" data-align=\"center\" tg-width=\"140\" tg-height=\"140\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">当然这一点不全怪腾讯，CSO詹姆斯·米切尔在业绩会中明确表示，云收入增速从一季度高双位数加速至二季度低双位数，实际上主要原因在于产能受限，这一点和这季度的谷歌是一样的。</p><p style=\"text-align: justify;\">腾讯内部本季度混元、WorkBuddy等一系列产品表现相当不错，内循环消耗的算力相对较高，那么肯定影响外部的收入水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">刘炽平在业绩会中也有补充说明，几个月前腾讯的计算资源还在以30%以上的利润售出。但现在要按&#34;先建模型应用、再租赁&#34;的顺序投入。</p><p style=\"text-align: justify;\">Pony也补充说明了云业务的潜在问题，目前中国云市场价竞激烈但近几月环境大变（内存等投入成本涨），5 月腾讯云全线上调价格并大幅削减折扣。（也不难理解为何云企业增速较快），但腾讯的Capex仍要用于未来数月训练更大更好自研模型。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以中期来看，对腾讯云业务的预期，不应该定太高。</p><h2 style=\"text-align: justify;\"><strong><em>04 </em>WorkBuddy阶段性成功，带动资本开支大涨 </strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">本季度，腾讯财报最大的看点，其实就是资本开支的变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二季度腾讯录得资本开支528亿元，同比增长176%，创单季度新高。并且实际围绕资本开支支出的现金流达到了593亿元，有接近65亿的预付款还未纳入报表。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"图片\" src=\"https://community-static.tradeup.com/news/b6ae2204d61326fcdc60cf9235dccc96\" data-align=\"center\" tg-width=\"140\" tg-height=\"140\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">横向来看，腾讯自今年1月份以来，明显加快了资本开支的投入力度。与去年逐年递减的资本投入量形成了鲜明的对比。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，腾讯明显加速了既有资产的折旧趋势，二季度录得折旧116亿元，远高于历史同期，创下单季度新高。并且本季度腾讯的自由现金流首次转负，录得-138亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">显然，从这个季度开始，腾讯的Capex决心明显增强。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"图片\" src=\"https://community-static.tradeup.com/news/7272a79c262c5a05f7628d02f5d63174\" data-align=\"center\" tg-width=\"140\" tg-height=\"140\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">那么是什么改变了腾讯对AI的态度呢？我们还是延循之前的逻辑，现阶段能够构建“基模能力—商业化结果—Infra”正循环的企业，一定会增加资本开支的力度。</p><p style=\"text-align: justify;\">从腾讯的视角来看，此前没有坚定资本开支的决心，主要还是没有相对成功的可商业化路径，尤其在应用层面。<strong>但是今年以来，围绕着办公这条AI生产力主线，WorkBuddy的出圈显然证明，在基模能力泛化的情况下，能做好互联网产品的企业，也有能力做好AI产品。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">并且混元最近两个月在Openrouter的调用量一直名列前三，非常稳定，叠加云业务的增速，实际上给了腾讯管理层极强的信心——因为管理层真的看到了AI的潜力，上限在应用，下限在算力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"图片\" src=\"https://community-static.tradeup.com/news/76ebba5b43065decca3641e0251822e8\" data-align=\"center\" tg-width=\"140\" tg-height=\"140\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">同时，还有一个细节，腾讯单季度联营企业收入录得-99.9亿元，但不是传统意义上联营企业亏损，而是公允价值调整。Non-Gaap下的利润是录得64亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">什么意思呢，就是说腾讯投资时，和联营企业约定一个估值（比如100亿）；公司发展得好，估值上升到200亿，意味着未来投资者转股时，能拿到价值更高的普通股，公司需要付出的成本就更高了，要调整利润。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么估值如此大幅度上涨，大概率可能是AI强相关的企业，可能是月之暗面，也可能是其他。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"图片\" src=\"https://community-static.tradeup.com/news/dd4101ff082bc9f328117a0871cd88d0\" data-align=\"center\" tg-width=\"140\" tg-height=\"140\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\">综上所述，无论是对外投资，还是内部孵化的基模和应用，今年以来都让腾讯看到AI的潜力，虽然Pony业绩会最后延续了谨慎的风格，没有给出明确的指引，但可以预见的是，未来几个季度资本开支提速，去补课，肯定是腾讯的主线任务。</p><h2 style=\"text-align: justify;\"><strong><em>05 </em>腾讯迈入奥德赛期</strong></h2><p style=\"text-align: justify;\">奥德修斯在特洛伊战争结束后，花了整整十年才回到家乡伊萨卡。他从未迷失方向，但归途被各种外部力量不断打断、延长，必须在陌生环境中反复确认自己是谁，才能最终抵达终点。</p><p style=\"text-align: justify;\">在心理学中，“奥德赛时期”常被用来描述从青少年到成年的过渡阶段——既不是青少年的无忧无虑，也不是成年人的稳定成熟，而是一段充满漂泊、探索、试错和重塑的漫长旅程。</p><p style=\"text-align: justify;\">腾讯当下的处境，恰好契合了这种状态。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1. 旧地图不性感，新地图未成型</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">过去二十年，腾讯的核心叙事是“流量×资本”——微信和QQ锁定用户入口，游戏和广告完成变现，投资版图覆盖半个互联网。这套打法在移动互联网时代无往不利，但是可预期的天花板相对明显，因此腾讯在过去很长一段时间内，一直想要通过回购，来树立成为投资者友好型公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">AI作为新地图，很明显还没法在数字层面承接增长的压力，因此腾讯会陷入阶段性的迷茫，和对Capex的疑惑之中。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.不断舍弃，但核心未失</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">舍弃是奥德赛的必修课。奥德修斯在漂泊中不断失去同伴，腾讯这些年也在不断“失去”——内容业务的收缩、视频号投入的克制、电商赛道的审慎、乃至云业务因内部算力优先而主动让出的外部收入。</p><p style=\"text-align: justify;\">但核心的那个“自我”依然牢固。本季度游戏业务高基数高增长，利润率创下63.9%的新高；营销服务收入同比增长21.8%；微信生态的护城河、产品力的底色、用户入口的掌控力，都没有松动。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"图片\" src=\"https://community-static.tradeup.com/news/1f3c33843fc28572c74116529115c77e\" data-align=\"center\" tg-width=\"140\" tg-height=\"140\"/><span></span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3. 方向清晰，归途漫长</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">奥德修斯一直知道自己要去哪里。从这个季度来看，腾讯也找到了自己的“伊萨卡”： WorkBuddy的出圈是一个关键信号——证明在基模能力泛化的情况下，能做好互联网产品的企业，也有能力做好AI产品。</p><p style=\"text-align: justify;\">混元在OpenRouter调用量稳居前三，资本开支从犹豫到果断，自由现金流首次转负，这些动作都在表明：腾讯已经看清了方向，但很明显，无论是模型追赶SOTA，还是应用商业化落地，还有很长的一段路要走。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>4.奥德修斯归途的意义，在于重新确认身份</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">奥德修斯在特洛伊战争之后，变得傲慢了。面对独眼巨人的时候，他本来可以全身而退，但非要报上自己的真名，波塞冬的怒火由此点燃。</p><p style=\"text-align: justify;\">腾讯在互联网时代也打了一场特洛伊战争，胜利之后，直到AI浪潮袭来，才发现自己站在一个完全陌生的海域。市场在用一种冷酷的方式告诉腾讯：存量资产正在贬值，定价权已经开始易手。</p><p style=\"text-align: justify;\">腾讯这一季度的转向，本质上就是在补课。用数百亿的现金，去补之前迟疑的课，去摒弃之前傲慢的态度，以及舍弃一以贯之后发制胜的方法论。如果互联网时代积累的资产连接不再稀缺，那么腾讯的身份，究竟是什么？</p><p style=\"text-align: justify;\">从这个季度来看，抵达冥界后的腾讯，无论是WorkBuddy、还是混元hy3，至少都踏上了正轨，当然奥德赛期，注定漫长，注定艰难险阻，但也注定会被走完。</p></body></html>","source":"lsy1596593134739","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>腾讯迈入奥德赛期</title>\n<style 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上半年游戏行业竞争较小，腾讯多收三五斗2026年第二季度，腾讯游戏业务营收（增值服务反推）659亿元，增速达到11.4%，略微超过行业一致性预期，录得单季度新高。从细分市场来看，本土游戏市场收入达到473亿元，同比增速17%，高基数高增长。海外游戏市场收入186亿元，同比微降1%，主要是受到汇率波动影响。按固定汇率计算同比增长4%，增速明显放缓。从游戏内容来看，2026年上半年几大主流平台（腾讯、网易、三七互娱、吉比特、完美及Bilibili）的发行游戏数量较少，主要竞对网易只发行了一款《星绘友晴天》的种田休闲类游戏，因此整体的竞争压力并不大。而腾讯发布的游戏也并不多，不过仍然保持了年更爆款的节奏，根据QuestMobile和Sensor Tower的数据显示，《洛克王国：世界》在今年国内市场发布的所有新游中，取得了DAU和流水的双料冠军，成为了贡献游戏业务增长的核心变量。同时长青游戏也在持续发力，《三角洲行动》和《无畏契约》也在二季度创下了DAU的新高，从利润率来看，增值服务（游戏+社交网络）的单季度利润率达到了63.9%，创下了新高。即便不靠堆量，腾讯也有能力持续打造爆款。并且在行业竞争压力不大的背景下，有能力去调节利润率，多收三五斗。很明显，在游戏领域腾讯的方法论已经相当成熟。02 营销服务周期性回暖，AI或只是加分项第二季度，腾讯营销服务业务营收录得435.65亿元，同比增速达到了21.8%，超过了预期10亿元左右，腾讯财报中的解释是得益于AI驱动的广告推荐模型带动了增长。我们认为，与Meta、谷歌一样，腾讯的营销业务增量确实部分受益于AI带来的点开率提升，但更大的驱动因素是整个广告市场的周期性繁荣。尽管国内消费市场并没有北美这么热，并且广告行业的体感不好，但是国内的AI内循环逻辑还在，根据QuestMobile数据显示，2026年上半年AI应用硬广投放TOP10中，千问（35.9%）、元宝（32.8%）合计占比超68%，头部效应较强，多数AI应用借产品上线或营销活动冲刺用户增长，成为上半年最活跃的新增广告主类型。同时，结构性也在发生一些变化，根据经济日报的数据显示，上半年互联网广告发布收入6121亿元，同比增长25.3%，也要远高于广告市场的整体大盘。并且视频号第二季度总使用时长同比增长超 20%，内容供给的增量也带来了更多的广告加载量。当然也不是说腾讯营销服务业务完全没有AI增量，管理层在业绩会中着重提及了广告业务更高 eCPM 与广告展示量，这一点我们是相对认可的，因为整体来看营销服务业务的利润率明显提升，说明广告效果肯定也有所提升。03 云服务产能受限，模型训练优先级高于赚钱第二季度，腾讯的金科企服业务录得营收603亿元，同比增长8.6%，基本与预期持平，考虑到云业务过去两个季度市场整体的增速较快，腾讯的企服业务的表现其实并没有特别亮眼。当然这一点不全怪腾讯，CSO詹姆斯·米切尔在业绩会中明确表示，云收入增速从一季度高双位数加速至二季度低双位数，实际上主要原因在于产能受限，这一点和这季度的谷歌是一样的。腾讯内部本季度混元、WorkBuddy等一系列产品表现相当不错，内循环消耗的算力相对较高，那么肯定影响外部的收入水平。刘炽平在业绩会中也有补充说明，几个月前腾讯的计算资源还在以30%以上的利润售出。但现在要按\"先建模型应用、再租赁\"的顺序投入。Pony也补充说明了云业务的潜在问题，目前中国云市场价竞激烈但近几月环境大变（内存等投入成本涨），5 月腾讯云全线上调价格并大幅削减折扣。（也不难理解为何云企业增速较快），但腾讯的Capex仍要用于未来数月训练更大更好自研模型。所以中期来看，对腾讯云业务的预期，不应该定太高。04 WorkBuddy阶段性成功，带动资本开支大涨 本季度，腾讯财报最大的看点，其实就是资本开支的变化。第二季度腾讯录得资本开支528亿元，同比增长176%，创单季度新高。并且实际围绕资本开支支出的现金流达到了593亿元，有接近65亿的预付款还未纳入报表。横向来看，腾讯自今年1月份以来，明显加快了资本开支的投入力度。与去年逐年递减的资本投入量形成了鲜明的对比。更关键的是，腾讯明显加速了既有资产的折旧趋势，二季度录得折旧116亿元，远高于历史同期，创下单季度新高。并且本季度腾讯的自由现金流首次转负，录得-138亿元。显然，从这个季度开始，腾讯的Capex决心明显增强。那么是什么改变了腾讯对AI的态度呢？我们还是延循之前的逻辑，现阶段能够构建“基模能力—商业化结果—Infra”正循环的企业，一定会增加资本开支的力度。从腾讯的视角来看，此前没有坚定资本开支的决心，主要还是没有相对成功的可商业化路径，尤其在应用层面。但是今年以来，围绕着办公这条AI生产力主线，WorkBuddy的出圈显然证明，在基模能力泛化的情况下，能做好互联网产品的企业，也有能力做好AI产品。并且混元最近两个月在Openrouter的调用量一直名列前三，非常稳定，叠加云业务的增速，实际上给了腾讯管理层极强的信心——因为管理层真的看到了AI的潜力，上限在应用，下限在算力。同时，还有一个细节，腾讯单季度联营企业收入录得-99.9亿元，但不是传统意义上联营企业亏损，而是公允价值调整。Non-Gaap下的利润是录得64亿元。什么意思呢，就是说腾讯投资时，和联营企业约定一个估值（比如100亿）；公司发展得好，估值上升到200亿，意味着未来投资者转股时，能拿到价值更高的普通股，公司需要付出的成本就更高了，要调整利润。那么估值如此大幅度上涨，大概率可能是AI强相关的企业，可能是月之暗面，也可能是其他。综上所述，无论是对外投资，还是内部孵化的基模和应用，今年以来都让腾讯看到AI的潜力，虽然Pony业绩会最后延续了谨慎的风格，没有给出明确的指引，但可以预见的是，未来几个季度资本开支提速，去补课，肯定是腾讯的主线任务。05 腾讯迈入奥德赛期奥德修斯在特洛伊战争结束后，花了整整十年才回到家乡伊萨卡。他从未迷失方向，但归途被各种外部力量不断打断、延长，必须在陌生环境中反复确认自己是谁，才能最终抵达终点。在心理学中，“奥德赛时期”常被用来描述从青少年到成年的过渡阶段——既不是青少年的无忧无虑，也不是成年人的稳定成熟，而是一段充满漂泊、探索、试错和重塑的漫长旅程。腾讯当下的处境，恰好契合了这种状态。1. 旧地图不性感，新地图未成型过去二十年，腾讯的核心叙事是“流量×资本”——微信和QQ锁定用户入口，游戏和广告完成变现，投资版图覆盖半个互联网。这套打法在移动互联网时代无往不利，但是可预期的天花板相对明显，因此腾讯在过去很长一段时间内，一直想要通过回购，来树立成为投资者友好型公司。AI作为新地图，很明显还没法在数字层面承接增长的压力，因此腾讯会陷入阶段性的迷茫，和对Capex的疑惑之中。2.不断舍弃，但核心未失舍弃是奥德赛的必修课。奥德修斯在漂泊中不断失去同伴，腾讯这些年也在不断“失去”——内容业务的收缩、视频号投入的克制、电商赛道的审慎、乃至云业务因内部算力优先而主动让出的外部收入。但核心的那个“自我”依然牢固。本季度游戏业务高基数高增长，利润率创下63.9%的新高；营销服务收入同比增长21.8%；微信生态的护城河、产品力的底色、用户入口的掌控力，都没有松动。3. 方向清晰，归途漫长奥德修斯一直知道自己要去哪里。从这个季度来看，腾讯也找到了自己的“伊萨卡”： WorkBuddy的出圈是一个关键信号——证明在基模能力泛化的情况下，能做好互联网产品的企业，也有能力做好AI产品。混元在OpenRouter调用量稳居前三，资本开支从犹豫到果断，自由现金流首次转负，这些动作都在表明：腾讯已经看清了方向，但很明显，无论是模型追赶SOTA，还是应用商业化落地，还有很长的一段路要走。4.奥德修斯归途的意义，在于重新确认身份奥德修斯在特洛伊战争之后，变得傲慢了。面对独眼巨人的时候，他本来可以全身而退，但非要报上自己的真名，波塞冬的怒火由此点燃。腾讯在互联网时代也打了一场特洛伊战争，胜利之后，直到AI浪潮袭来，才发现自己站在一个完全陌生的海域。市场在用一种冷酷的方式告诉腾讯：存量资产正在贬值，定价权已经开始易手。腾讯这一季度的转向，本质上就是在补课。用数百亿的现金，去补之前迟疑的课，去摒弃之前傲慢的态度，以及舍弃一以贯之后发制胜的方法论。如果互联网时代积累的资产连接不再稀缺，那么腾讯的身份，究竟是什么？从这个季度来看，抵达冥界后的腾讯，无论是WorkBuddy、还是混元hy3，至少都踏上了正轨，当然奥德赛期，注定漫长，注定艰难险阻，但也注定会被走完。","news_type":1,"symbols_score_info":{"00700":2.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":58,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":595581054320936,"gmtCreate":1786423652839,"gmtModify":1786423655256,"author":{"id":"3548640805293914","authorId":"3548640805293914","name":"丿淡雅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf92580db48da977d9524b8c607302c6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548640805293914","authorIdStr":"3548640805293914"},"themes":[],"title":"","htmlText":"说实话，普通人对5000亿美元都没有概念。如果不是搞“ai房地产”模式上杠杆玩翻版“庞氏骗局”，天量的账单需要每位纳税人偿还，再换算成现金流，等大爆炸了","listText":"说实话，普通人对5000亿美元都没有概念。如果不是搞“ai房地产”模式上杠杆玩翻版“庞氏骗局”，天量的账单需要每位纳税人偿还，再换算成现金流，等大爆炸了","text":"说实话，普通人对5000亿美元都没有概念。如果不是搞“ai房地产”模式上杠杆玩翻版“庞氏骗局”，天量的账单需要每位纳税人偿还，再换算成现金流，等大爆炸了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/595581054320936","repostId":"2658968202","repostType":2,"repost":{"id":"2658968202","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1786408498,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2658968202?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-11 08:34","market":"us","language":"zh","title":"回应“5000亿美元融资质疑”！黄仁勋：英伟达“AI工厂”正成为“投资级资产”，需求真实存在，绝非“循环融资”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2658968202","media":"华尔街见闻","summary":"黄仁勋称资金为第三方资本，金融机构将独立尽调，并强调AI需求真实存在，英伟达“AI工厂”具备长期经济价值与广泛生态。英伟达已联合Apollo、贝莱德、黑石等六大金融机构建立独立融资平台。\"末日博士\"查诺斯将此类比2008年金融危机：\"这些人下次同坐一桌解释AI融资，不排除是在2031年的国会听证会上……\"","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>CEO黄仁勋亲自下场，为公司与六大<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>联手动员逾5000亿美元AI基础设施融资的计划正名。他明确表示，英伟达AI工厂算力正在成为一种可投资的资产类别，需求来自真实的商业场景，独立机构投资者将对每个项目进行独立尽调，这绝非外界质疑的&#34;循环融资&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">8月10日，黄仁勋在社交平台X上发文宣布，英伟达已与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BN\">Brookfield</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，共同建立独立融资平台，<strong>旨在随时间推移动员逾5000亿美元第三方资本，支持AI基础设施建设</strong>。他强调，这5000亿美元代表的是上述平台设计用于动员的第三方资本总量，<strong>&#34;既非英伟达的收入，也非单一基金或对单一客户的承诺&#34;。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/32bfd44ad3b0696030d0bffee189162a\" data-align=\"center\" tg-width=\"729\" tg-height=\"995\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"></p><p style=\"text-align: left;\">消息公布后，英伟达股价一度下跌3.2%。衡量该公司信用风险的5年期信用违约互换（CDS）价格周一一度升至77.215个基点，较前一交易日上涨约5.3个基点，<strong>创两周来最大单日升幅</strong>。分析认为，<strong>这反映出市场对英伟达在巨额融资模式下潜在信用风险的关注度正在上升。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">华尔街见闻文章稍早前写道，据英国《金融时报》援引知情人士报道，英伟达正寻求联合Apollo、黑石、贝莱德旗下GIP、Brookfield、高盛及KKR等华尔街巨头，以联合体形式为AI基础设施项目筹集高达5000亿美元资金，用于AI芯片采购、电力生产及数据中心建设。</p><p style=\"text-align: left;\">在相关报道出炉之后，“末世博士”吉姆·查诺斯（Jim Chanos）发帖讽刺英伟达与黑石等金融巨头联合融资AI基础设施，类比2008年金融危机的金融工程操作，暗示<strong>若AI泡沫破裂，相关方可能重蹈当年华尔街高管被国会问责的覆辙。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">AI工厂：从&#34;买芯片&#34;到&#34;可融资基础设施&#34;</h2><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋在帖文中系统阐述了英伟达AI工厂的资产逻辑，试图重新定义市场对这一商业模式的认知框架。</p><p style=\"text-align: left;\">他表示，<strong>AI行业已从&#34;企业逐项目采购芯片、自建数据中心&#34;的时代，迈入&#34;AI工厂可作为生产性基础设施进行融资&#34;的新阶段——具备可复制的平台、长期机构资本支持，以及利用算力创造收入的多元化客户群体。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋强调，英伟达算力并非单纯的芯片，而是一套完整的AI工厂平台，涵盖加速计算、网络、系统软件、AI框架及全球开发者生态。</p><p style=\"text-align: left;\">他指出，一座英伟达AI工厂可同时服务多个客户和多类工作负载，具备灵活性与可替代性；当某一客户需求发生变化时，工厂可转由另一客户、另一云服务商或另一运营商使用，<strong>&#34;这一广泛生态赋予英伟达算力深厚的潜在用户市场，有助于保护残值&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋在文章中将上述合作定性为&#34;AI基础设施开放资本市场的开端&#34;。他表示，<strong>这些金融机构均是全球领先的基础设施投资者，在承销长期生产性资产方面拥有深厚专业积累，双方将共同创建可复制的融资平台，帮助AI生态系统建设所需的工厂。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">CUDA软件持续升值，A100六年仍在商用</h2><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋着重强调了英伟达算力资产的长期经济价值，并以具体数据加以佐证。</p><p style=\"text-align: left;\">他表示，CUDA软件持续提升已安装基础设施的性能、效率与总拥有成本，使AI工厂在整个生命周期内能够以更低成本产出更多智能，延长其经济使用价值。</p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋以A100为例：英伟达于2020年推出基于Ampere架构的A100，六年后该产品仍在AI训练、微调、推理及高性能计算领域保持活跃商业应用，客户持续签订多年期容量合同，&#34;A100的经济寿命正向十年延伸&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">在GPU租赁定价方面，黄仁勋援引市场数据称，H100一年期租赁价格已从2025年10月的约每GPU小时1.70美元，升至2026年3月的约2.35美元；跨服务商按需中位定价则从2025年10月的约2.00美元升至2026年6月的2.70美元。Blackwell系列产品溢价更为显著，B200云端报价约为每GPU小时5.30至7.05美元。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，上述数据印证了英伟达算力经济价值的持久性。</p><h2 style=\"text-align: left;\">正面回应&#34;循环融资&#34;质疑</h2><p style=\"text-align: left;\">针对市场最为关注的&#34;循环融资&#34;质疑，黄仁勋在文章中专门设立问答环节予以回应。</p><p style=\"text-align: left;\">他表示，此次融资安排的设计初衷正是为了解决这一顾虑。<strong>需求来自前沿AI实验室、AI原生初创企业、企业客户、云服务商以及正在构建AI服务的国家，&#34;需求是真实的&#34;</strong>。各资本方将独立对每个项目进行尽调，评估维度涵盖客户资质、需求状况、利用率、现金流及残值，<strong>&#34;英伟达提供平台，投资者作出独立融资决策&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在英伟达自身的风险敞口方面，黄仁勋披露，在部分情况下，英伟达可能为单个项目提供最高25%的残值支持机制，&#34;逐项目审慎评估&#34;。他强调，这一比例&#34;远低于其他算力融资安排&#34;，且属于残值支持性质，旨在补充而非替代独立尽调。</p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋在帖文结尾将AI工厂建设置于更宏观的历史框架之下。他表示，每一次工业革命都建立在基础设施之上——电力、交通、通信与计算，每一次建设都依赖外部融资。<strong>&#34;AI工厂是智能时代的基础设施。&#34;</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他将AI的商业逻辑概括为一个正向循环：<strong>企业利用AI编写软件、研发药物、设计产品、服务客户、自动化运营并构建新服务；更多算力带来更好的AI，更好的AI带来更多使用，更多使用带来更多收入，更多收入驱动更多算力投入。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;这是AI工业革命的良性循环。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋表示，通过此次合作，英伟达与全球领先金融机构将共同为这场工业革命提供基础设施融资，使AI工厂对企业、行业和国家更具可及性。</p><p style=\"text-align: left;\">华尔街见闻文章稍早前写道，此次合作并非英伟达首次深度介入AI产业链融资。</p><p style=\"text-align: left;\">此前有报道称，英伟达正就为OpenAI提供最高250亿美元融资担保进行谈判，并在讨论为OpenAI芯片采购计划融资3500亿美元；英伟达上月还宣布扩大与韩国SK集团的合作，双方总业务规模将超过5000亿美元。上述举措表明，英伟达正将自身从芯片供应商逐步转型为AI基础设施生态的资本动员核心。</p><h2 style=\"text-align: left;\">&#34;末日博士&#34;类比2008年：下一次国会听证？</h2><p style=\"text-align: left;\">就在黄仁勋发文的同一时间，华尔街知名大空头，又被称作“末日博士”的James Chanos在社交平台上发出了一条意味深长的评论。他写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>&#34;这些人下次同坐一桌解释AI融资，不排除是在2031年的国会听证会上……&#34;</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/403760680ebbf6e0ecd753e2b19f0dc6\" data-align=\"center\" tg-width=\"730\" tg-height=\"641\"/><span></span></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Chanos的言外之意指向2008年金融危机——彼时，华尔街各大金融机构的高管们因次贷危机、信用违约互换及CDO等复杂金融工具引发的系统性风险，被迫出席国会听证。他将此次英伟达与Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛、KKR的联合融资安排与当年的金融工程相提并论，<strong>暗示若AI基础设施投资泡沫在数年后破裂，黄仁勋或将与这些金融机构高管一同面对国会的质询。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是，当有人在他的帖文下方追问相关方是否会面临刑事追责时，Chanos明确表示：&#34;没有人说过要坐牢。&#34;</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/de69971fefda3fc3dc12bf79641bb4cd\" data-align=\"center\" tg-width=\"815\" tg-height=\"815\"/><span></span></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>回应“5000亿美元融资质疑”！黄仁勋：英伟达“AI工厂”正成为“投资级资产”，需求真实存在，绝非“循环融资”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-08-11 08:34</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>CEO黄仁勋亲自下场，为公司与六大<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>联手动员逾5000亿美元AI基础设施融资的计划正名。他明确表示，英伟达AI工厂算力正在成为一种可投资的资产类别，需求来自真实的商业场景，独立机构投资者将对每个项目进行独立尽调，这绝非外界质疑的&#34;循环融资&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">8月10日，黄仁勋在社交平台X上发文宣布，英伟达已与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BN\">Brookfield</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，共同建立独立融资平台，<strong>旨在随时间推移动员逾5000亿美元第三方资本，支持AI基础设施建设</strong>。他强调，这5000亿美元代表的是上述平台设计用于动员的第三方资本总量，<strong>&#34;既非英伟达的收入，也非单一基金或对单一客户的承诺&#34;。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/32bfd44ad3b0696030d0bffee189162a\" data-align=\"center\" tg-width=\"729\" tg-height=\"995\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"></p><p style=\"text-align: left;\">消息公布后，英伟达股价一度下跌3.2%。衡量该公司信用风险的5年期信用违约互换（CDS）价格周一一度升至77.215个基点，较前一交易日上涨约5.3个基点，<strong>创两周来最大单日升幅</strong>。分析认为，<strong>这反映出市场对英伟达在巨额融资模式下潜在信用风险的关注度正在上升。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">华尔街见闻文章稍早前写道，据英国《金融时报》援引知情人士报道，英伟达正寻求联合Apollo、黑石、贝莱德旗下GIP、Brookfield、高盛及KKR等华尔街巨头，以联合体形式为AI基础设施项目筹集高达5000亿美元资金，用于AI芯片采购、电力生产及数据中心建设。</p><p style=\"text-align: left;\">在相关报道出炉之后，“末世博士”吉姆·查诺斯（Jim Chanos）发帖讽刺英伟达与黑石等金融巨头联合融资AI基础设施，类比2008年金融危机的金融工程操作，暗示<strong>若AI泡沫破裂，相关方可能重蹈当年华尔街高管被国会问责的覆辙。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">AI工厂：从&#34;买芯片&#34;到&#34;可融资基础设施&#34;</h2><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋在帖文中系统阐述了英伟达AI工厂的资产逻辑，试图重新定义市场对这一商业模式的认知框架。</p><p style=\"text-align: left;\">他表示，<strong>AI行业已从&#34;企业逐项目采购芯片、自建数据中心&#34;的时代，迈入&#34;AI工厂可作为生产性基础设施进行融资&#34;的新阶段——具备可复制的平台、长期机构资本支持，以及利用算力创造收入的多元化客户群体。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋强调，英伟达算力并非单纯的芯片，而是一套完整的AI工厂平台，涵盖加速计算、网络、系统软件、AI框架及全球开发者生态。</p><p style=\"text-align: left;\">他指出，一座英伟达AI工厂可同时服务多个客户和多类工作负载，具备灵活性与可替代性；当某一客户需求发生变化时，工厂可转由另一客户、另一云服务商或另一运营商使用，<strong>&#34;这一广泛生态赋予英伟达算力深厚的潜在用户市场，有助于保护残值&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋在文章中将上述合作定性为&#34;AI基础设施开放资本市场的开端&#34;。他表示，<strong>这些金融机构均是全球领先的基础设施投资者，在承销长期生产性资产方面拥有深厚专业积累，双方将共同创建可复制的融资平台，帮助AI生态系统建设所需的工厂。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">CUDA软件持续升值，A100六年仍在商用</h2><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋着重强调了英伟达算力资产的长期经济价值，并以具体数据加以佐证。</p><p style=\"text-align: left;\">他表示，CUDA软件持续提升已安装基础设施的性能、效率与总拥有成本，使AI工厂在整个生命周期内能够以更低成本产出更多智能，延长其经济使用价值。</p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋以A100为例：英伟达于2020年推出基于Ampere架构的A100，六年后该产品仍在AI训练、微调、推理及高性能计算领域保持活跃商业应用，客户持续签订多年期容量合同，&#34;A100的经济寿命正向十年延伸&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">在GPU租赁定价方面，黄仁勋援引市场数据称，H100一年期租赁价格已从2025年10月的约每GPU小时1.70美元，升至2026年3月的约2.35美元；跨服务商按需中位定价则从2025年10月的约2.00美元升至2026年6月的2.70美元。Blackwell系列产品溢价更为显著，B200云端报价约为每GPU小时5.30至7.05美元。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，上述数据印证了英伟达算力经济价值的持久性。</p><h2 style=\"text-align: left;\">正面回应&#34;循环融资&#34;质疑</h2><p style=\"text-align: left;\">针对市场最为关注的&#34;循环融资&#34;质疑，黄仁勋在文章中专门设立问答环节予以回应。</p><p style=\"text-align: left;\">他表示，此次融资安排的设计初衷正是为了解决这一顾虑。<strong>需求来自前沿AI实验室、AI原生初创企业、企业客户、云服务商以及正在构建AI服务的国家，&#34;需求是真实的&#34;</strong>。各资本方将独立对每个项目进行尽调，评估维度涵盖客户资质、需求状况、利用率、现金流及残值，<strong>&#34;英伟达提供平台，投资者作出独立融资决策&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在英伟达自身的风险敞口方面，黄仁勋披露，在部分情况下，英伟达可能为单个项目提供最高25%的残值支持机制，&#34;逐项目审慎评估&#34;。他强调，这一比例&#34;远低于其他算力融资安排&#34;，且属于残值支持性质，旨在补充而非替代独立尽调。</p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋在帖文结尾将AI工厂建设置于更宏观的历史框架之下。他表示，每一次工业革命都建立在基础设施之上——电力、交通、通信与计算，每一次建设都依赖外部融资。<strong>&#34;AI工厂是智能时代的基础设施。&#34;</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他将AI的商业逻辑概括为一个正向循环：<strong>企业利用AI编写软件、研发药物、设计产品、服务客户、自动化运营并构建新服务；更多算力带来更好的AI，更好的AI带来更多使用，更多使用带来更多收入，更多收入驱动更多算力投入。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;这是AI工业革命的良性循环。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋表示，通过此次合作，英伟达与全球领先金融机构将共同为这场工业革命提供基础设施融资，使AI工厂对企业、行业和国家更具可及性。</p><p style=\"text-align: left;\">华尔街见闻文章稍早前写道，此次合作并非英伟达首次深度介入AI产业链融资。</p><p style=\"text-align: left;\">此前有报道称，英伟达正就为OpenAI提供最高250亿美元融资担保进行谈判，并在讨论为OpenAI芯片采购计划融资3500亿美元；英伟达上月还宣布扩大与韩国SK集团的合作，双方总业务规模将超过5000亿美元。上述举措表明，英伟达正将自身从芯片供应商逐步转型为AI基础设施生态的资本动员核心。</p><h2 style=\"text-align: left;\">&#34;末日博士&#34;类比2008年：下一次国会听证？</h2><p style=\"text-align: left;\">就在黄仁勋发文的同一时间，华尔街知名大空头，又被称作“末日博士”的James Chanos在社交平台上发出了一条意味深长的评论。他写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>&#34;这些人下次同坐一桌解释AI融资，不排除是在2031年的国会听证会上……&#34;</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/403760680ebbf6e0ecd753e2b19f0dc6\" data-align=\"center\" tg-width=\"730\" tg-height=\"641\"/><span></span></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Chanos的言外之意指向2008年金融危机——彼时，华尔街各大金融机构的高管们因次贷危机、信用违约互换及CDO等复杂金融工具引发的系统性风险，被迫出席国会听证。他将此次英伟达与Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛、KKR的联合融资安排与当年的金融工程相提并论，<strong>暗示若AI基础设施投资泡沫在数年后破裂，黄仁勋或将与这些金融机构高管一同面对国会的质询。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是，当有人在他的帖文下方追问相关方是否会面临刑事追责时，Chanos明确表示：&#34;没有人说过要坐牢。&#34;</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/de69971fefda3fc3dc12bf79641bb4cd\" data-align=\"center\" tg-width=\"815\" tg-height=\"815\"/><span></span></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/518cb4aae27806e6913c88c422cb90a7","relate_stocks":{"LU0882574139.USD":"富达环球消费行业基金A ACC","LU2452424414.USD":"BGF ESG MULTI-ASSET \"A10\" (USDHDG) INC","LU1721428933.USD":"法巴全球经典环境基金RH MD Dis","SG9999014542.SGD":"United Income Focus Trust Acc SGD","LU0211328371.USD":"TEMPLETON GLOBAL EQUITY INCOME \"A\" (MDIS) (USD)   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Chanos）发帖讽刺英伟达与黑石等金融巨头联合融资AI基础设施，类比2008年金融危机的金融工程操作，暗示若AI泡沫破裂，相关方可能重蹈当年华尔街高管被国会问责的覆辙。AI工厂：从\"买芯片\"到\"可融资基础设施\"黄仁勋在帖文中系统阐述了英伟达AI工厂的资产逻辑，试图重新定义市场对这一商业模式的认知框架。他表示，AI行业已从\"企业逐项目采购芯片、自建数据中心\"的时代，迈入\"AI工厂可作为生产性基础设施进行融资\"的新阶段——具备可复制的平台、长期机构资本支持，以及利用算力创造收入的多元化客户群体。黄仁勋强调，英伟达算力并非单纯的芯片，而是一套完整的AI工厂平台，涵盖加速计算、网络、系统软件、AI框架及全球开发者生态。他指出，一座英伟达AI工厂可同时服务多个客户和多类工作负载，具备灵活性与可替代性；当某一客户需求发生变化时，工厂可转由另一客户、另一云服务商或另一运营商使用，\"这一广泛生态赋予英伟达算力深厚的潜在用户市场，有助于保护残值\"。黄仁勋在文章中将上述合作定性为\"AI基础设施开放资本市场的开端\"。他表示，这些金融机构均是全球领先的基础设施投资者，在承销长期生产性资产方面拥有深厚专业积累，双方将共同创建可复制的融资平台，帮助AI生态系统建设所需的工厂。CUDA软件持续升值，A100六年仍在商用黄仁勋着重强调了英伟达算力资产的长期经济价值，并以具体数据加以佐证。他表示，CUDA软件持续提升已安装基础设施的性能、效率与总拥有成本，使AI工厂在整个生命周期内能够以更低成本产出更多智能，延长其经济使用价值。黄仁勋以A100为例：英伟达于2020年推出基于Ampere架构的A100，六年后该产品仍在AI训练、微调、推理及高性能计算领域保持活跃商业应用，客户持续签订多年期容量合同，\"A100的经济寿命正向十年延伸\"。在GPU租赁定价方面，黄仁勋援引市场数据称，H100一年期租赁价格已从2025年10月的约每GPU小时1.70美元，升至2026年3月的约2.35美元；跨服务商按需中位定价则从2025年10月的约2.00美元升至2026年6月的2.70美元。Blackwell系列产品溢价更为显著，B200云端报价约为每GPU小时5.30至7.05美元。他认为，上述数据印证了英伟达算力经济价值的持久性。正面回应\"循环融资\"质疑针对市场最为关注的\"循环融资\"质疑，黄仁勋在文章中专门设立问答环节予以回应。他表示，此次融资安排的设计初衷正是为了解决这一顾虑。需求来自前沿AI实验室、AI原生初创企业、企业客户、云服务商以及正在构建AI服务的国家，\"需求是真实的\"。各资本方将独立对每个项目进行尽调，评估维度涵盖客户资质、需求状况、利用率、现金流及残值，\"英伟达提供平台，投资者作出独立融资决策\"。在英伟达自身的风险敞口方面，黄仁勋披露，在部分情况下，英伟达可能为单个项目提供最高25%的残值支持机制，\"逐项目审慎评估\"。他强调，这一比例\"远低于其他算力融资安排\"，且属于残值支持性质，旨在补充而非替代独立尽调。黄仁勋在帖文结尾将AI工厂建设置于更宏观的历史框架之下。他表示，每一次工业革命都建立在基础设施之上——电力、交通、通信与计算，每一次建设都依赖外部融资。\"AI工厂是智能时代的基础设施。\"他将AI的商业逻辑概括为一个正向循环：企业利用AI编写软件、研发药物、设计产品、服务客户、自动化运营并构建新服务；更多算力带来更好的AI，更好的AI带来更多使用，更多使用带来更多收入，更多收入驱动更多算力投入。\"这是AI工业革命的良性循环。\"黄仁勋表示，通过此次合作，英伟达与全球领先金融机构将共同为这场工业革命提供基础设施融资，使AI工厂对企业、行业和国家更具可及性。华尔街见闻文章稍早前写道，此次合作并非英伟达首次深度介入AI产业链融资。此前有报道称，英伟达正就为OpenAI提供最高250亿美元融资担保进行谈判，并在讨论为OpenAI芯片采购计划融资3500亿美元；英伟达上月还宣布扩大与韩国SK集团的合作，双方总业务规模将超过5000亿美元。上述举措表明，英伟达正将自身从芯片供应商逐步转型为AI基础设施生态的资本动员核心。\"末日博士\"类比2008年：下一次国会听证？就在黄仁勋发文的同一时间，华尔街知名大空头，又被称作“末日博士”的James Chanos在社交平台上发出了一条意味深长的评论。他写道：\"这些人下次同坐一桌解释AI融资，不排除是在2031年的国会听证会上……\"Chanos的言外之意指向2008年金融危机——彼时，华尔街各大金融机构的高管们因次贷危机、信用违约互换及CDO等复杂金融工具引发的系统性风险，被迫出席国会听证。他将此次英伟达与Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛、KKR的联合融资安排与当年的金融工程相提并论，暗示若AI基础设施投资泡沫在数年后破裂，黄仁勋或将与这些金融机构高管一同面对国会的质询。值得注意的是，当有人在他的帖文下方追问相关方是否会面临刑事追责时，Chanos明确表示：\"没有人说过要坐牢。\"","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDS.UK":0.6,"ESLG":0.6,"SHOC":0.6,"CMAG":0.6,"NULC":0.6,"NVD":0.6,"ESUM":0.6,"NVDW":0.6,"METV":0.6,"NVDD":0.6,"USXF":0.6,"CHPX":0.6,"ILDR":0.6,"FTEC":0.6,"AIPI":0.6,"FAI":0.6,"NVDY":0.6,"TTEQ":0.6,"NVYY":0.6,"3NVD.UK":0.6,"NVDL":0.6,"FDTX":0.6,"NVII":0.6,"JGRO":0.6,"TTXU":0.6,"SMHX":0.6,"ANV":0.6,"SOXX":0.6,"NVDQ":0.6,"LFGY":0.6,"07388":0.6,"AGOX":0.6,"EFIV":0.6,"NVDO":0.6,"NVDG":0.6,"AIFD":0.6,"2NVD.UK":0.6,"SPTE":0.6,"CNEQ":0.6,"TEK":0.6,"THMR":0.6,"NVD3.UK":0.6,"USD":0.6,"NVD2.UK":0.6,"NVDX":0.6,"IETC":0.6,"WISE":0.6,"07788":0.6,"TYLG":0.6,"ROM":0.6,"SMH":0.6,"XLK":0.6,"SOXQ":0.6,"NVIW.SI":0.6,"IXN":0.6,"CLSE":0.6,"SNVD.UK":0.6,"VT":0.6,"VGT":0.6,"NVDA":1.98,"TRFK":0.6,"SNPE":0.6,"NVDB":0.6,"SOXY":0.6,"GAMR":0.6,"NVDS":0.6,"DIPS":0.6,"NVDU":0.6,"ABFL":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":148,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":591051383919392,"gmtCreate":1785301167704,"gmtModify":1785301169965,"author":{"id":"3548640805293914","authorId":"3548640805293914","name":"丿淡雅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf92580db48da977d9524b8c607302c6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548640805293914","authorIdStr":"3548640805293914"},"themes":[],"title":"","htmlText":"下一个就是日本，然后就是欧洲和老美[可爱]&nbsp;&nbsp;","listText":"下一个就是日本，然后就是欧洲和老美[可爱]&nbsp;&nbsp;","text":"下一个就是日本，然后就是欧洲和老美[可爱]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/591051383919392","repostId":"1181455023","repostType":2,"repost":{"id":"1181455023","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1785299210,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1181455023?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-29 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style=\"text-align: left;\"><span>韩国KOSPI指数跌幅扩大至11%报5357.22点。SK海力士跌逾15%，创纪录最大跌幅，较6月历史高点累计下跌57%，市值跌破6300亿美元。三星电子跌超10%市值跌破9000亿美元。</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4c9cc97556085ef27156182f86e11fe\" data-align=\"center\" tg-width=\"970\" tg-height=\"370\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">韩国概念夜盘亦走低， <a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>夜盘暴跌 12%， <a href=\"https://laohu8.com/S/KORU\">3倍做多韩国ETF-Direxion</a>暴跌 19%， <a href=\"https://laohu8.com/S/EWY\">韩国ETF-iShares MSCI</a>跌 9%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f37b2c0bf3603c3f8c56ffd05888e8e5\" data-align=\"center\" tg-width=\"928\" tg-height=\"322\"/><span></span></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5a4950290fa1422a46ead9982faf083c","relate_stocks":{"SKHZ":"1倍做空海力士ETF-Leverage 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justify;\">开源证券指出，2026上半年房地产行业仍处销售弱修复+供给收缩的分化格局中。新房库存持续下降表明市场需求端正在缓慢修复，去库存政策效果开始显现。投资端加速探底，房企资金压力未减，市场内生修复动力仍弱。展望下半年，在政策端去库存、控增量的基调下，叠加低基数效应，市场回稳的趋势有望延续。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股直击｜内地一线城市房价环比连涨，内房股及内地物业管理股齐上扬</title>\n<style 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justify;\">开源证券指出，2026上半年房地产行业仍处销售弱修复+供给收缩的分化格局中。新房库存持续下降表明市场需求端正在缓慢修复，去库存政策效果开始显现。投资端加速探底，房企资金压力未减，市场内生修复动力仍弱。展望下半年，在政策端去库存、控增量的基调下，叠加低基数效应，市场回稳的趋势有望延续。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7ae0555dd414b3f7de4af00b547725e6","relate_stocks":{"01209":"华润万象生活","01918":"融创中国","00960":"龙湖集团","02202":"万科企业"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1106676758","content_text":"内房股及内地物业管理股造好，万科企业升逾 5%，龙湖集团、融创中国、中国海外发展升 3%；华润万象生活升 4%，绿城服务、碧桂园服务升 3%。消息面上，7月15日，国家统计局发布数据显示，上半年房地产市场出现多方面积极变化：一线城市房价连续4个月环比上涨，二手房市场交易活跃，商品房待售面积连续4个月下降。国家统计局副局长毛盛勇在国新办新闻发布会上介绍，当前二手房交易面积已和新房销售面积相当，近3个月新房、二手房交易总量连续实现正增长。开源证券指出，2026上半年房地产行业仍处销售弱修复+供给收缩的分化格局中。新房库存持续下降表明市场需求端正在缓慢修复，去库存政策效果开始显现。投资端加速探底，房企资金压力未减，市场内生修复动力仍弱。展望下半年，在政策端去库存、控增量的基调下，叠加低基数效应，市场回稳的趋势有望延续。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01918":2,"00960":2,"01209":2,"02202":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":577,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586448013512728,"gmtCreate":1784205881674,"gmtModify":1784205883413,"author":{"id":"3548640805293914","authorId":"3548640805293914","name":"丿淡雅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf92580db48da977d9524b8c607302c6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548640805293914","authorIdStr":"3548640805293914"},"themes":[],"title":"","htmlText":"大萧条2.0马上到来","listText":"大萧条2.0马上到来","text":"大萧条2.0马上到来","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586448013512728","repostId":"1158470736","repostType":2,"repost":{"id":"1158470736","kind":"news","pubTimestamp":1784199107,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1158470736?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-16 18:51","market":"us","language":"zh","title":"32万个账户归零之后——韩国去杠杆走到哪了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1158470736","media":"华尔街见闻","summary":"去杠杆的进度条大概在30%到40%。真正的脆弱不在已经爆掉的仓位上，而在那些份额没动、弹药却已经见底的账户里。下一个关键节点将是SK海力士Q2完整财报和下半年指引。如果基本面也出现明确转向信号，杠杆出清和估值下修会同时加速。那才是真正难熬的一段。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">&#34;我后悔没有拼尽全力阻止。&#34;</p><p style=\"text-align: justify;\"><span>7月13日KOSPI暴跌近9%之后，韩国金融监督院院长李灿镇说出了这句话。三个交易日后，由FSC、财政部、央行、FSS组成的F4协调机制拿出了答案。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>7月16日，一揽子杠杆ETF管控措施落地：暂停新上市、保证金从1000万提至3000万韩元、限购20股、禁止广告。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>同一天上午，韩国央行宣布加息25个基点至2.75%，三年半来首次紧缩。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>救市和紧缩在同一个上午发布。当天KOSPI跌6.37%，SK海力士跌11.53%。</span></p><p style=\"text-align: justify;\">李灿镇那句&#34;后悔没有尽全力阻止&#34;，与其说是忏悔，不如说是预告——两个月前自己放出来的杠杆猛兽，没那么容易关回去。</p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><span><strong>32万个账户归零之后，监管终于来了</strong></span></h2><p style=\"text-align: justify;\"><span>5月27日，韩国一口气推出16只挂钩三星和SK海力士的2倍杠杆ETF。韩国股市今年是全球表现最亮眼的市场，监管的逻辑简单粗暴——让老百姓加杠杆，共享AI国运。两个月内，散户在这批产品上净买入13.67万亿韩元。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>6月22日，KOSPI创下历史新高，年内涨了116%。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>然后，杠杆开始反向运转了。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>7月13日，KOSPI暴跌8.95%，SK海力士跌15.37%——这家存储巨头的历史最大单日跌幅。三星跌10.7%。当天全市场强制平仓3442亿韩元，创年内纪录。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>7月14日，FSC主席李亿源公开表态：&#34;后悔没有尽全力阻止。&#34;财政部、FSC、央行、FSS组成的F4协调机制正式介入，要求各资管公司提交波动抑制方案。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>7月15日，总统李在明亲自点名三星和SK海力士的杠杆ETF，要求&#34;迅速妥善制定对策&#34;。KOSPI当天反弹6.24%——有人赌政策底到了。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>7月16日，答案来了。六条措施：</span></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><span>暂停新的单一股票杠杆ETF上市</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>最低保证金从1000万提至3000万韩元，仅认现金（8月5日起）</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>最小交易单位从1股改为20股（11月起）</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>追踪偏离度管理从3%收紧至2%</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>投资者培训从2小时延至3小时</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>禁止现有产品投放广告</span></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这些措施全部指向一个方向：提高门槛、降低成交、切断营销。但没有一条触及存量。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>FSC拒绝暂停现有产品的交易。李亿源说那会&#34;造成更大的副作用&#34;。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>翻译过来很简单：产品有问题，但不打算关掉。历史有参照——2023年CFD整顿用了几个月，ELS收紧花了一两年。杠杆ETF的体量更大，选的还是老路。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><span><strong>第一道坎：融资余额还有至少7万亿要还</strong></span></h2><p style=\"text-align: justify;\"><span>韩国股市融资余额1月时是27.4万亿韩元。6月24日KOSPI见顶，飙到38.6万亿。到7月14日，回落至34.7万亿——从峰值降了3.9万亿。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>3.9万亿听着不少。但回到1月的正常水位，至少还有7万亿要消化。而且这3.9万亿里，多少是主动卸杠杆、多少只是持仓市值蒸发导致的被动收缩，没人分得清。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>强制平仓的速度没有放缓。在加速。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>3月：5508亿韩元。5月：7077亿。6月：1.12万亿。7月前14天：4736亿——照这个节奏，全月破1.3万亿。5月至7月14日累计强平2.3万亿韩元（约104亿人民币）。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这个正反馈还没有被打破</strong><span><strong>：</strong>账户亏损 → 保证金不足 → 券商强平 → 价格再跌 → 更多账户触发追保 → 新一轮强平。韩国的机制是——结算资金若不足，券商可在3个交易日后直接以低价处理持仓，散户没有还手之力。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>融资余额能不能降，取决于两件事。股价稳不稳住。散户还有没有钱补仓。</strong></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><span><strong>第二道坎：杠杆ETF净值腰斩，但没人在赎回</strong></span></h2><p style=\"text-align: justify;\"><span>16只杠杆ETF才是本轮风暴最特殊的地方。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>高盛在7月14日报告里讲得很直白：此轮下跌&#34;与基本面驱动因素出现明显脱节&#34;，真正的元凶是杠杆ETF遭遇快速去杠杆，触发了&#34;自我强化的连锁清算&#34;。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>机制本身不复杂。2倍杠杆ETF每天收盘前必须再平衡——涨了加仓，跌了减仓。韩国资本市场研究院估算，<strong>自5月上市以来，这批ETF每日再平衡交易在7000亿至2.1万亿韩元，全部压在收盘时段。</strong></span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>所以市场里出现了产品结构自己制造的&#34;空头伽马&#34;：<strong>下跌触发被动减仓，被动减仓加剧下跌，再触发更多被动减仓。</strong></span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>到7月15日，16只杠杆ETF资产规模约12.4万亿韩元，较6月25日高点腰斩超过五成。</span><strong>这个腰斩几乎全部来自净值缩水，而非份额赎回。</strong><span> 华泰证券李雨婕指出，产品份额端&#34;仅是扩张速度减慢，并没有出现份额的大幅回落&#34;。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>份额不动，意味着杠杆的结构性底盘还在。净值跌了、绝对规模小了、再平衡的边际冲击在递减——但持仓没有真正出清。只要产品还在，算法还在每天调仓，去杠杆就只是减速，不是结束。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>散户自己的行为也印证这一点。KODEX SK海力士杠杆ETF，上市以来散户净买入4.73万亿韩元。SK海力士自6月25日高点跌了28.62%，期间散户仍在净买入1.55万亿。直到7月14、15日才出现两日净卖出，合计4744亿韩元。跟4.73万亿的累计买入比，这点卖盘微不足道。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>他们没想卖。是被迫在卖。而且才刚开始。</span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><span><strong>第三道坎：弹药已经见底了</strong></span></h2><p style=\"text-align: justify;\"><span>韩国金融投资协会数据显示，截至7月10日，散户证券账户的待命资金降至105万亿韩元。6月初是139.69万亿——一个月少了34万亿，约1550亿人民币。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>钱去哪了？一部分跌没了，一部分补仓用掉了。不管哪种，结果一样：弹药库在快速见底。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>这件事比融资余额下降更麻烦。融资余额降了至少说明杠杆在出清。弹药空了意味着什么？下一轮暴跌，散户连追保的钱都拿不出。强平会比上一轮来得更快、砸得更深。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>韩国保证金比例最低40%，最高杠杆2.5倍。三星和SK海力士约45%的保证金比例，正股跌17.5%就触发追保。没钱补，券商直接平仓。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>招商证券李昊阳给了一组对比：韩国初始保证金最低40%，美国50%，中国100%。波动承受力天然不在一个量级。120万个杠杆账户同时触及追保线的时候，已经不是个体爆仓——是系统在清盘。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>已有32万至46万个账户被全额强平，本金归零。有的甚至倒欠券商钱。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>7月13日单日强平3442亿韩元，年内最高。今天KOSPI又跌6.37%。明天公布的数据会是多少，没人猜得到。</span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><span><strong>为什么这一次的进度条会更长</strong></span></h2><p style=\"text-align: justify;\"><span>韩国不是第一次被散户杠杆反噬。但这轮有三件事和之前不一样。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>杠杆工具的结构变了。2023年CFD危机是合约层加杠杆，后来的ELS危机是结构化产品。单股2倍杠杆ETF不一样——它的再平衡机制是算法驱动的，每天必做，不可协商。没人能拍板说&#34;今天不调了&#34;。产品在交易，调仓就在发生。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>估值锚在动摇。以前纯杠杆踩踏时，底层资产的基本面通常是清楚的，只是杠杆放大了波动。这一轮不同。SK海力士Q2利润可能低于预期的消息在发酵。纽约州7月14日签署了全美首个数据中心建设禁令，禁止50兆瓦以上项目一年。AI云服务商CoreWeave正在探索用看跌期权对冲存储芯片价格下跌风险。巴菲特7月15日接受CNBC专访，说股市已经沦为&#34;附带赌场的教堂&#34;。存储芯片的周期性正从担忧变成数据。杠杆产品叠加上基本面转向，伤害是乘法，不是加法。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>韩国央行在今天加息了。三年半来首次，从2.50%到2.75%。FSC在给市场打补丁，央行在收紧流动性——两道力方向相反。加息直接压科技股估值，同时抬高融资成本。在去杠杆走到一半的时候加息，等于一边输血，一边又开了口子。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>也不是没有正面因素。杠杆ETF规模已腰斩，尾盘再平衡对市场的冲击在变小。韩元加息后走强，收于1480.4，升4.3韩元，韩美利差收窄，外资流出压力有所缓解。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>但这些是减震，不是转向。</span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><span><strong>三个信号，判断去杠杆是不是真的结束了</strong></span></h2><p style=\"text-align: justify;\"><span>融资余额稳定在30万亿以下，且不是因为持仓缩水被动降下来的。当前34.7万亿到27至30万亿的正常区间，至少还有5到7万亿的距离。健康的去杠杆是融资买入量萎缩，不是强平量飙升——现在恰恰相反。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>杠杆ETF份额开始实质性赎回。净值跌一半没关系，份额缩了才是真出清。盯着韩国交易所每日公布的ETF份额，比盯着KOSPI有用。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>待命资金止跌，且散户亏损面开始收窄。105万亿如果继续往下走，下一次波动的缓冲垫比这一轮还薄。现在&#34;热门50股里73%散户亏钱、25只亏损率超80%&#34;，这种局面不变，散户的心理账户不会允许新钱入场。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>有人总结得干脆：&#34;融资余额下降的同时，强制平仓金额持续回落、投资者账户资金趋于稳定——三个条件同时满足，才算风险出清。&#34;目前一个都没到。</span></p><h2 style=\"text-align: left; padding-left: 10px;\"><span><strong>资产影响落点</strong></span></h2><p style=\"text-align: justify;\"><span>SK海力士是最纯粹的去杠杆温度计。散户和杠杆ETF持仓最集中，波动也最剧烈。今天跌11.53%到184.2万韩元，ADR在美股跌9%到176.46美元。去杠杆往前走一步，它最先承压；退一步，也最先弹起来。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>三星电子烈度略低，但体量摆在那。今天跌8.77%到25.5万韩元。KOSPI第一权重一动，整个市场的杠杆率和追保触发跟着动。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>存储链的传导不需要拐弯：韩股去杠杆 → SK海力士ADR被抛 → 美光和西部数据跟跌。这轮5到7月的全球芯片股联动已经跑通了整条路径。韩国去杠杆不是孤立事件——它是全球AI交易里最薄的那块板。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>KOSPI波动率指数从去年12月涨了281.8%。去杠杆没走完之前，这个数字降不下来。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>韩元是个意外。央行在市场暴跌日加息，短期压住了股市，但锁住了利差——韩元今天升值了。只要守在1500以下，外资流出压力就有缓解的可能。这是去杠杆过程中少有的正面推手。</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>各项数据指向同一个结论：<strong>去杠杆的进度条大概在30%到40%。真正的脆弱不在已经爆掉的仓位上，在那些份额没动、弹药却已经见底的账户里。下一根阴线来的时候，没有缓冲垫。</strong></span></p><p style=\"text-align: justify;\"><span>下一个关键节点：SK海力士Q2完整财报和下半年指引。如果基本面也出现明确转向信号，杠杆出清和估值下修会同时加速。那才是真正难熬的一段。</span></p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>32万个账户归零之后——韩国去杠杆走到哪了？</title>\n<style 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ADS"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3777115","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1158470736","content_text":"\"我后悔没有拼尽全力阻止。\"7月13日KOSPI暴跌近9%之后，韩国金融监督院院长李灿镇说出了这句话。三个交易日后，由FSC、财政部、央行、FSS组成的F4协调机制拿出了答案。7月16日，一揽子杠杆ETF管控措施落地：暂停新上市、保证金从1000万提至3000万韩元、限购20股、禁止广告。同一天上午，韩国央行宣布加息25个基点至2.75%，三年半来首次紧缩。救市和紧缩在同一个上午发布。当天KOSPI跌6.37%，SK海力士跌11.53%。李灿镇那句\"后悔没有尽全力阻止\"，与其说是忏悔，不如说是预告——两个月前自己放出来的杠杆猛兽，没那么容易关回去。32万个账户归零之后，监管终于来了5月27日，韩国一口气推出16只挂钩三星和SK海力士的2倍杠杆ETF。韩国股市今年是全球表现最亮眼的市场，监管的逻辑简单粗暴——让老百姓加杠杆，共享AI国运。两个月内，散户在这批产品上净买入13.67万亿韩元。6月22日，KOSPI创下历史新高，年内涨了116%。然后，杠杆开始反向运转了。7月13日，KOSPI暴跌8.95%，SK海力士跌15.37%——这家存储巨头的历史最大单日跌幅。三星跌10.7%。当天全市场强制平仓3442亿韩元，创年内纪录。7月14日，FSC主席李亿源公开表态：\"后悔没有尽全力阻止。\"财政部、FSC、央行、FSS组成的F4协调机制正式介入，要求各资管公司提交波动抑制方案。7月15日，总统李在明亲自点名三星和SK海力士的杠杆ETF，要求\"迅速妥善制定对策\"。KOSPI当天反弹6.24%——有人赌政策底到了。7月16日，答案来了。六条措施：暂停新的单一股票杠杆ETF上市最低保证金从1000万提至3000万韩元，仅认现金（8月5日起）最小交易单位从1股改为20股（11月起）追踪偏离度管理从3%收紧至2%投资者培训从2小时延至3小时禁止现有产品投放广告这些措施全部指向一个方向：提高门槛、降低成交、切断营销。但没有一条触及存量。FSC拒绝暂停现有产品的交易。李亿源说那会\"造成更大的副作用\"。翻译过来很简单：产品有问题，但不打算关掉。历史有参照——2023年CFD整顿用了几个月，ELS收紧花了一两年。杠杆ETF的体量更大，选的还是老路。第一道坎：融资余额还有至少7万亿要还韩国股市融资余额1月时是27.4万亿韩元。6月24日KOSPI见顶，飙到38.6万亿。到7月14日，回落至34.7万亿——从峰值降了3.9万亿。3.9万亿听着不少。但回到1月的正常水位，至少还有7万亿要消化。而且这3.9万亿里，多少是主动卸杠杆、多少只是持仓市值蒸发导致的被动收缩，没人分得清。强制平仓的速度没有放缓。在加速。3月：5508亿韩元。5月：7077亿。6月：1.12万亿。7月前14天：4736亿——照这个节奏，全月破1.3万亿。5月至7月14日累计强平2.3万亿韩元（约104亿人民币）。这个正反馈还没有被打破：账户亏损 → 保证金不足 → 券商强平 → 价格再跌 → 更多账户触发追保 → 新一轮强平。韩国的机制是——结算资金若不足，券商可在3个交易日后直接以低价处理持仓，散户没有还手之力。融资余额能不能降，取决于两件事。股价稳不稳住。散户还有没有钱补仓。第二道坎：杠杆ETF净值腰斩，但没人在赎回16只杠杆ETF才是本轮风暴最特殊的地方。高盛在7月14日报告里讲得很直白：此轮下跌\"与基本面驱动因素出现明显脱节\"，真正的元凶是杠杆ETF遭遇快速去杠杆，触发了\"自我强化的连锁清算\"。机制本身不复杂。2倍杠杆ETF每天收盘前必须再平衡——涨了加仓，跌了减仓。韩国资本市场研究院估算，自5月上市以来，这批ETF每日再平衡交易在7000亿至2.1万亿韩元，全部压在收盘时段。所以市场里出现了产品结构自己制造的\"空头伽马\"：下跌触发被动减仓，被动减仓加剧下跌，再触发更多被动减仓。到7月15日，16只杠杆ETF资产规模约12.4万亿韩元，较6月25日高点腰斩超过五成。这个腰斩几乎全部来自净值缩水，而非份额赎回。 华泰证券李雨婕指出，产品份额端\"仅是扩张速度减慢，并没有出现份额的大幅回落\"。份额不动，意味着杠杆的结构性底盘还在。净值跌了、绝对规模小了、再平衡的边际冲击在递减——但持仓没有真正出清。只要产品还在，算法还在每天调仓，去杠杆就只是减速，不是结束。散户自己的行为也印证这一点。KODEX SK海力士杠杆ETF，上市以来散户净买入4.73万亿韩元。SK海力士自6月25日高点跌了28.62%，期间散户仍在净买入1.55万亿。直到7月14、15日才出现两日净卖出，合计4744亿韩元。跟4.73万亿的累计买入比，这点卖盘微不足道。他们没想卖。是被迫在卖。而且才刚开始。第三道坎：弹药已经见底了韩国金融投资协会数据显示，截至7月10日，散户证券账户的待命资金降至105万亿韩元。6月初是139.69万亿——一个月少了34万亿，约1550亿人民币。钱去哪了？一部分跌没了，一部分补仓用掉了。不管哪种，结果一样：弹药库在快速见底。这件事比融资余额下降更麻烦。融资余额降了至少说明杠杆在出清。弹药空了意味着什么？下一轮暴跌，散户连追保的钱都拿不出。强平会比上一轮来得更快、砸得更深。韩国保证金比例最低40%，最高杠杆2.5倍。三星和SK海力士约45%的保证金比例，正股跌17.5%就触发追保。没钱补，券商直接平仓。招商证券李昊阳给了一组对比：韩国初始保证金最低40%，美国50%，中国100%。波动承受力天然不在一个量级。120万个杠杆账户同时触及追保线的时候，已经不是个体爆仓——是系统在清盘。已有32万至46万个账户被全额强平，本金归零。有的甚至倒欠券商钱。7月13日单日强平3442亿韩元，年内最高。今天KOSPI又跌6.37%。明天公布的数据会是多少，没人猜得到。为什么这一次的进度条会更长韩国不是第一次被散户杠杆反噬。但这轮有三件事和之前不一样。杠杆工具的结构变了。2023年CFD危机是合约层加杠杆，后来的ELS危机是结构化产品。单股2倍杠杆ETF不一样——它的再平衡机制是算法驱动的，每天必做，不可协商。没人能拍板说\"今天不调了\"。产品在交易，调仓就在发生。估值锚在动摇。以前纯杠杆踩踏时，底层资产的基本面通常是清楚的，只是杠杆放大了波动。这一轮不同。SK海力士Q2利润可能低于预期的消息在发酵。纽约州7月14日签署了全美首个数据中心建设禁令，禁止50兆瓦以上项目一年。AI云服务商CoreWeave正在探索用看跌期权对冲存储芯片价格下跌风险。巴菲特7月15日接受CNBC专访，说股市已经沦为\"附带赌场的教堂\"。存储芯片的周期性正从担忧变成数据。杠杆产品叠加上基本面转向，伤害是乘法，不是加法。韩国央行在今天加息了。三年半来首次，从2.50%到2.75%。FSC在给市场打补丁，央行在收紧流动性——两道力方向相反。加息直接压科技股估值，同时抬高融资成本。在去杠杆走到一半的时候加息，等于一边输血，一边又开了口子。也不是没有正面因素。杠杆ETF规模已腰斩，尾盘再平衡对市场的冲击在变小。韩元加息后走强，收于1480.4，升4.3韩元，韩美利差收窄，外资流出压力有所缓解。但这些是减震，不是转向。三个信号，判断去杠杆是不是真的结束了融资余额稳定在30万亿以下，且不是因为持仓缩水被动降下来的。当前34.7万亿到27至30万亿的正常区间，至少还有5到7万亿的距离。健康的去杠杆是融资买入量萎缩，不是强平量飙升——现在恰恰相反。杠杆ETF份额开始实质性赎回。净值跌一半没关系，份额缩了才是真出清。盯着韩国交易所每日公布的ETF份额，比盯着KOSPI有用。待命资金止跌，且散户亏损面开始收窄。105万亿如果继续往下走，下一次波动的缓冲垫比这一轮还薄。现在\"热门50股里73%散户亏钱、25只亏损率超80%\"，这种局面不变，散户的心理账户不会允许新钱入场。有人总结得干脆：\"融资余额下降的同时，强制平仓金额持续回落、投资者账户资金趋于稳定——三个条件同时满足，才算风险出清。\"目前一个都没到。资产影响落点SK海力士是最纯粹的去杠杆温度计。散户和杠杆ETF持仓最集中，波动也最剧烈。今天跌11.53%到184.2万韩元，ADR在美股跌9%到176.46美元。去杠杆往前走一步，它最先承压；退一步，也最先弹起来。三星电子烈度略低，但体量摆在那。今天跌8.77%到25.5万韩元。KOSPI第一权重一动，整个市场的杠杆率和追保触发跟着动。存储链的传导不需要拐弯：韩股去杠杆 → SK海力士ADR被抛 → 美光和西部数据跟跌。这轮5到7月的全球芯片股联动已经跑通了整条路径。韩国去杠杆不是孤立事件——它是全球AI交易里最薄的那块板。KOSPI波动率指数从去年12月涨了281.8%。去杠杆没走完之前，这个数字降不下来。韩元是个意外。央行在市场暴跌日加息，短期压住了股市，但锁住了利差——韩元今天升值了。只要守在1500以下，外资流出压力就有缓解的可能。这是去杠杆过程中少有的正面推手。各项数据指向同一个结论：去杠杆的进度条大概在30%到40%。真正的脆弱不在已经爆掉的仓位上，在那些份额没动、弹药却已经见底的账户里。下一根阴线来的时候，没有缓冲垫。下一个关键节点：SK海力士Q2完整财报和下半年指引。如果基本面也出现明确转向信号，杠杆出清和估值下修会同时加速。那才是真正难熬的一段。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SKHY":2,"SK":0.6,"SHG":2,"KORU":2,"07747":2,"FLKR":2,"DDI":2,"LPL":2,"SKHU":0.6,"GRVY":2,"KPOP":2,"07709":2,"PKX":2,"MKOR":2,"KB":2,"EWY":2,"HYNX":0.6,"SKHZ":0.6,"SKUU":0.6,"KDEF":2,"SKDD":0.6,"KEP":2,"KT":2,"SKM":2,"SKHX":0.6,"KF":2,"CPNG":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":310,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":578791433220664,"gmtCreate":1782315712555,"gmtModify":1782319802551,"author":{"id":"3548640805293914","authorId":"3548640805293914","name":"丿淡雅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf92580db48da977d9524b8c607302c6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548640805293914","authorIdStr":"3548640805293914"},"themes":[],"title":"","htmlText":"人类历史上最大的泡沫即将破灭[财迷]&nbsp;&nbsp;","listText":"人类历史上最大的泡沫即将破灭[财迷]&nbsp;&nbsp;","text":"人类历史上最大的泡沫即将破灭[财迷]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/578791433220664","repostId":"2645152378","repostType":2,"repost":{"id":"2645152378","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1782310245,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2645152378?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-06-24 22:10","market":"nz","language":"zh","title":"2008年狂赚900%的“大空头”回来了，这次他瞄准了美国保险公司，甚至包括伯克希尔","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2645152378","media":"华尔街见闻","summary":"Lee Robinson正通过建立看空CDS头寸悄然做空美国保险业。他认为保险公司对私募信贷的配置过高，一旦发生AI冲击、流动性收缩等“单点爆雷”，未被充分定价的资产减值风险将引发行业连锁反应。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>Lee Robinson正通过CDS做空伯克希尔、Lincoln National和MetLife等美国保险巨头。他认为保险公司对私募信贷的配置过高，一旦发生AI冲击、流动性收缩等“单点爆雷”，未被充分定价的资产减值风险将引发行业连锁反应。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在2008年全球金融危机中凭借做空次贷市场实现900%回报的对冲基金经理Lee Robinson，正在悄然布局一场新的大型空头交易——目标指向美国保险业。</p><p style=\"text-align: justify;\">Robinson旗下伦敦资产管理机构Altana Wealth，<strong>正通过信用违约互换（CDS）对Lincoln National、MetLife以及伯克希尔哈撒韦公司建立看空头寸。</strong>他同时推出一只新基金，押注私募信贷不可避免的下行周期、AI热潮降温以及流动性收缩对企业估值的冲击。Robinson将当前市场的低波动与2008年雷曼兄弟倒塌前夕相提并论，直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;2008年8月，我们抓耳挠腮，完全搞不懂波动率怎么能低到那个程度。现在感觉有点像那时候。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">据彭博获悉，这一策略正在引发跟风。<strong>其他对冲基金已陆续加入做空保险公司CDS的行列，摩根大通和高盛等华尔街机构也应客户要求参与其中。</strong>存托信托与清算公司（DTCC）数据显示，截至5月22日，美国保险公司CDS净名义押注规模已从去年底的不足49亿美元升至55亿美元，相关合约交易量同步上升，购买违约保护的成本也开始攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管上述保险公司的CDS利差近期有所扩大，但绝对水平仍相对偏低——Lincoln National最新报价约为142个基点，远未触及真正危机公司的水平。这意味着，一旦市场出现真正动荡，这些看空头寸仍有相当大的获利空间。</p><h2 id=\"cabfeea2\">绕道做空：私募信贷的&#34;第二层效应&#34;</h2><p style=\"text-align: justify;\">Robinson的论点并非认为保险公司面临生死存亡的威胁，而更具层次性：<strong>他认为，市场尚未充分定价这一未经充分检验的债务领域可能触发的减值风险，而保险公司对私募信贷的配置正持续增加。</strong>此外，由于私募信贷本身难以直接做空，通过保险公司CDS获取相关敞口是更为可行的操作路径。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去十年，资产管理公司为追求收益和多元化，大举将保险资产向私募信贷倾斜，在低利率时代尤为突出。穆迪评级对美国寿险公司的分析显示，截至2025年底，该行业4万亿美元固定收益持仓中约五分之一配置于以私募信贷为主的非流动性资产，较前一年的18%进一步提升。芝加哥联储研究人员Ralf Meisenzahl、Jackson Overpeck和Andy Polacek在一份工作论文中指出，这一转移在KKR和Apollo Global Management等拥有私募股权业务的资产管理巨头旗下寿险公司中尤为显著。三位研究人员写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;保险公司已与更广泛的私募信贷生态系统深度交织。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">部分保险公司已公开展示其布局力度。Lincoln Financial去年与贝恩资本联合发起一只基金，向个人投资者开放私募信贷渠道；MetLife则表示，截至今年3月31日，其持有约850亿美元自认为&#34;高质量&#34;的私募固定收益资产。Robinson的担忧正在于此——他认为，企业信用利差仍处历史低位，市场对私募信贷中软件类借款人面临AI冲击的隐患，以及已出现的个别企业爆雷预警信号，反应明显不足。</p><h2 id=\"cds\">警报升温：CDS利差走阔，监管机构与评级公司相继发声</h2><p style=\"text-align: justify;\">市场层面的预警信号已开始显现。<strong>包括美国国际集团（AIG）在内的美国主要保险公司，其CDS保护成本今年已超出北美投资级信用违约互换整体基准指数。</strong>欧洲方面，安联（Allianz）、Generali、Aviva和AXA与当地高等级CDS指数相比也呈现类似走势，其扩张幅度甚至引发欧洲央行关注，后者已就保险公司潜在损失公开发出警告。</p><p style=\"text-align: justify;\">穆迪评级分析师Manoj Jethani领衔本月发布的报告指出，保险公司向私募信贷转移虽有其合理之处，但带来了复杂性和集中度风险。&#34;风险正在浮现——尤其是在中市场直接贷款领域——信贷质量走弱、借款人压力上升，&#34;报告写道。</p><p style=\"text-align: justify;\">专注于保险公司等发行人初级证券的Spectrum Asset Management首席执行官Mark Lieb亦表示，私人和机构投资者未来将面临更多压力，保险公司可能不得不对部分投资进行减值处理。他称，旗下公司已对部分保险公司持仓作出内部调整：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;在这些公司投资组合的相关部分，需要保持更高的警惕性。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">多家保险公司对此予以回应。MetLife发言人援引首席财务官John McCallion的近期表态称，公司私募债务投资组合约95%为投资级别，&#34;高度多元化，具备跨越市场周期的韧性&#34;。安联则表示对私募债务敞口感到满意，拥有&#34;质量很高、多元化的投资组合&#34;。Lincoln National未回应置评请求，伯克希尔哈撒韦拒绝置评，Aviva亦拒绝置评，AXA和Generali未回应。</p><h2 id=\"b970aa20\">老将重出：从次贷危机到数字货币的机会猎手</h2><p style=\"text-align: justify;\">Robinson曾供职于对冲基金亿万富翁Paul Tudor Jones旗下机构，在机会性和困境债务押注上积累了丰富记录。<strong>2008年金融危机期间，他将一小部分资金押注次贷市场做空，以2000万美元赚取2亿美元，推动旗下两只Trafalgar基金分别录得5%和26%的年度收益，而同期整体对冲基金行业平均下跌18.3%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此后，他于2014年推出数字货币基金，自成立以来实现显著增益，并在黎巴嫩主权债务和房利美初级优先证券押注上收获胜局。其信用机会基金今年迄今回报为47.5%，自2020年成立以来累计回报达416%。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，Robinson也有尚未了结的赌注。其基金持有瑞信在被瑞银收购时遭清零的额外一级资本债券（AT1）索赔权，相关法律诉讼仍在进行。</p><p style=\"text-align: justify;\">此次新的做空布局中，Robinson还在新基金内叠加了单股期权头寸，形成多元化组合。他直言，只需出现一家陷入困境的保险公司——&#34;任何单一的爆雷事件&#34;——便足以在整个行业引发连锁反应。</p><p style=\"text-align: justify;\">&#34;只需要一家承压的保险公司，&#34;Robinson说，&#34;任何一次单点爆雷，都可能在整个行业掀起涟漪。&#34;</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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style=\"text-align: justify;\">据彭博获悉，这一策略正在引发跟风。<strong>其他对冲基金已陆续加入做空保险公司CDS的行列，摩根大通和高盛等华尔街机构也应客户要求参与其中。</strong>存托信托与清算公司（DTCC）数据显示，截至5月22日，美国保险公司CDS净名义押注规模已从去年底的不足49亿美元升至55亿美元，相关合约交易量同步上升，购买违约保护的成本也开始攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管上述保险公司的CDS利差近期有所扩大，但绝对水平仍相对偏低——Lincoln National最新报价约为142个基点，远未触及真正危机公司的水平。这意味着，一旦市场出现真正动荡，这些看空头寸仍有相当大的获利空间。</p><h2 id=\"cabfeea2\">绕道做空：私募信贷的&#34;第二层效应&#34;</h2><p style=\"text-align: justify;\">Robinson的论点并非认为保险公司面临生死存亡的威胁，而更具层次性：<strong>他认为，市场尚未充分定价这一未经充分检验的债务领域可能触发的减值风险，而保险公司对私募信贷的配置正持续增加。</strong>此外，由于私募信贷本身难以直接做空，通过保险公司CDS获取相关敞口是更为可行的操作路径。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去十年，资产管理公司为追求收益和多元化，大举将保险资产向私募信贷倾斜，在低利率时代尤为突出。穆迪评级对美国寿险公司的分析显示，截至2025年底，该行业4万亿美元固定收益持仓中约五分之一配置于以私募信贷为主的非流动性资产，较前一年的18%进一步提升。芝加哥联储研究人员Ralf Meisenzahl、Jackson Overpeck和Andy Polacek在一份工作论文中指出，这一转移在KKR和Apollo Global Management等拥有私募股权业务的资产管理巨头旗下寿险公司中尤为显著。三位研究人员写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;保险公司已与更广泛的私募信贷生态系统深度交织。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">部分保险公司已公开展示其布局力度。Lincoln Financial去年与贝恩资本联合发起一只基金，向个人投资者开放私募信贷渠道；MetLife则表示，截至今年3月31日，其持有约850亿美元自认为&#34;高质量&#34;的私募固定收益资产。Robinson的担忧正在于此——他认为，企业信用利差仍处历史低位，市场对私募信贷中软件类借款人面临AI冲击的隐患，以及已出现的个别企业爆雷预警信号，反应明显不足。</p><h2 id=\"cds\">警报升温：CDS利差走阔，监管机构与评级公司相继发声</h2><p style=\"text-align: justify;\">市场层面的预警信号已开始显现。<strong>包括美国国际集团（AIG）在内的美国主要保险公司，其CDS保护成本今年已超出北美投资级信用违约互换整体基准指数。</strong>欧洲方面，安联（Allianz）、Generali、Aviva和AXA与当地高等级CDS指数相比也呈现类似走势，其扩张幅度甚至引发欧洲央行关注，后者已就保险公司潜在损失公开发出警告。</p><p style=\"text-align: justify;\">穆迪评级分析师Manoj Jethani领衔本月发布的报告指出，保险公司向私募信贷转移虽有其合理之处，但带来了复杂性和集中度风险。&#34;风险正在浮现——尤其是在中市场直接贷款领域——信贷质量走弱、借款人压力上升，&#34;报告写道。</p><p style=\"text-align: justify;\">专注于保险公司等发行人初级证券的Spectrum Asset Management首席执行官Mark Lieb亦表示，私人和机构投资者未来将面临更多压力，保险公司可能不得不对部分投资进行减值处理。他称，旗下公司已对部分保险公司持仓作出内部调整：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;在这些公司投资组合的相关部分，需要保持更高的警惕性。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">多家保险公司对此予以回应。MetLife发言人援引首席财务官John McCallion的近期表态称，公司私募债务投资组合约95%为投资级别，&#34;高度多元化，具备跨越市场周期的韧性&#34;。安联则表示对私募债务敞口感到满意，拥有&#34;质量很高、多元化的投资组合&#34;。Lincoln National未回应置评请求，伯克希尔哈撒韦拒绝置评，Aviva亦拒绝置评，AXA和Generali未回应。</p><h2 id=\"b970aa20\">老将重出：从次贷危机到数字货币的机会猎手</h2><p style=\"text-align: justify;\">Robinson曾供职于对冲基金亿万富翁Paul Tudor Jones旗下机构，在机会性和困境债务押注上积累了丰富记录。<strong>2008年金融危机期间，他将一小部分资金押注次贷市场做空，以2000万美元赚取2亿美元，推动旗下两只Trafalgar基金分别录得5%和26%的年度收益，而同期整体对冲基金行业平均下跌18.3%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此后，他于2014年推出数字货币基金，自成立以来实现显著增益，并在黎巴嫩主权债务和房利美初级优先证券押注上收获胜局。其信用机会基金今年迄今回报为47.5%，自2020年成立以来累计回报达416%。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，Robinson也有尚未了结的赌注。其基金持有瑞信在被瑞银收购时遭清零的额外一级资本债券（AT1）索赔权，相关法律诉讼仍在进行。</p><p style=\"text-align: justify;\">此次新的做空布局中，Robinson还在新基金内叠加了单股期权头寸，形成多元化组合。他直言，只需出现一家陷入困境的保险公司——&#34;任何单一的爆雷事件&#34;——便足以在整个行业引发连锁反应。</p><p style=\"text-align: justify;\">&#34;只需要一家承压的保险公司，&#34;Robinson说，&#34;任何一次单点爆雷，都可能在整个行业掀起涟漪。&#34;</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/cde2e4fc86b629e1a7a7708ea53eb694","relate_stocks":{"LU0154236417.USD":"BGF US FLEXIBLE EQUITY \"A2\" ACC","LU2168564495.EUR":"AZ ALLOCATION - TREND \"AI\" (EUR) ACC","BK4176":"多领域控股","IE00BK4W5M84.HKD":"HSBC GLOBAL FUNDS ICAV US EQUITY INDEX \"HC\" (HKD) ACC","LU0256863811.USD":"ALLIANZ US EQUITY \"A\" INC","LU1201861249.SGD":"Natixis Harris Associates US Equity PA SGD-H","IE00B1XK9C88.USD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A\" (USD) ACC","BK4588":"碎股","LU0130102774.USD":"Natixis Harris Associates US Equity RA USD","LU2168564222.USD":"AZ ALLOCATION - TREND \"AAZ\" (USDHDG) ACC","LU0742534661.SGD":"Fidelity America A-SGD (hedged)","LU0640476718.USD":"THREADNEEDLE (LUX) US CONTRARIAN CORE EQ \"AU\" (USD) ACC","LU0980610538.SGD":"Natixis Harris Associates US Equity RA 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(CCTV国际时讯)","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1257,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":546419028009360,"gmtCreate":1774412516696,"gmtModify":1774413169666,"author":{"id":"3548640805293914","authorId":"3548640805293914","name":"丿淡雅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf92580db48da977d9524b8c607302c6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548640805293914","authorIdStr":"3548640805293914"},"themes":[],"title":"","htmlText":"不要成为苏联解体后的乌克兰，可以在彻底困死美国后，给他一个不那么体面的离场机会","listText":"不要成为苏联解体后的乌克兰，可以在彻底困死美国后，给他一个不那么体面的离场机会","text":"不要成为苏联解体后的乌克兰，可以在彻底困死美国后，给他一个不那么体面的离场机会","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/546419028009360","repostId":"1177785714","repostType":2,"repost":{"id":"1177785714","kind":"news","pubTimestamp":1774393873,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1177785714?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-03-25 07:11","market":"us","language":"zh","title":"特朗普称美伊谈判“可能已相当接近达成协议”、伊朗同意永不拥有核武，报道称美国有意停火一个月、提15条和谈方案","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1177785714","media":"华尔街见闻","summary":"特朗普在白宫表示，美方与伊朗的谈判“可能已相当接近达成协议”，但他对当前协议安排“并不满意”，并指责民主党此前“破坏了一项已谈妥的协议”，称该举动在当前军事行动期间对美国造成不利影响。在核问题上，特朗普重申，伊朗“不会拥有核武器”，并表示美方此前军事行动已“摧毁其核能力”。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>特朗普称，伊朗方面“希望达成协议”，“开始理性沟通”；美国正与伊方谈判、与“正确的人”沟通；伊方同意不发展核武，包括不会进行铀浓缩活动；美对伊行动已“取得胜利”，希望外交方式结束军事行动。报道称，美国正与多个斡旋方讨论最快本周举行对伊朗的高层和谈，在等伊方回应；美方提出停战方案，伊方已在部分关键条款上作出让步；美国提出禁止伊朗本土铀浓缩、确保霍尔木兹海峡保持开放等条件，伊朗可能获得全面解除国际制裁、美方支持其发展民用核项目。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">当地时间3月24日周二，美国总统特朗普表示，美国正与“正确的人”进行沟通，伊朗方面“希望达成协议”；他同时称伊朗“已没有领导层”，并表示美国在伊朗问题上“取得巨大成功”。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普表示，美方正与伊朗进行谈判，并称美军在德黑兰上空“行动自由”；他还称伊朗方面“开始理性沟通”，并已同意“永不拥有核武器”。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普在白宫表示，美方与伊朗的谈判“可能已相当接近达成协议”，但他对当前协议安排“并不满意”，并指责民主党此前“破坏了一项已谈妥的协议”，称该举动在当前军事行动期间对美国造成不利影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普表示，美国当前对伊行动“非常成功”，并称相关行动已削弱伊朗军事能力，包括导弹发射能力及防御体系。他称，美方“处于非常有利的谈判位置”，并强调伊朗方面“已同意不发展核武器”，包括不会进行铀浓缩活动。</p><p style=\"text-align: justify;\">在谈及局势变化时，特朗普称伊朗领导层已被“清除”，并表示当前局势“可被视为某种形式的政权更迭”。同时，他强调自己“并不信任任何一方”，但提到伊朗方面近期作出与石油和天然气相关的“重要举动”，认为这显示谈判对象“具有合作意愿”。</p><h2 id=\"id_2408493925\">报道称美国提出禁止本土铀浓缩、确保霍尔木兹海峡保持开放等条件 伊方有让步</h2><p style=\"text-align: justify;\">央视记者获悉，美国正与多个斡旋方讨论最快于本周举行对伊朗的高层和平会谈，但仍在等待德黑兰方面回应。</p><p style=\"text-align: justify;\">据了解，美国已向伊朗提出一份包含15项内容的停战方案，并称伊方已在部分关键条款上作出让步，但目前尚无确凿证据显示协议已达成。与此同时，巴基斯坦、埃及和土耳其正充当中间人，巴方已表示愿意主办会谈。</p><p style=\"text-align: justify;\">以色列方面则对潜在协议持谨慎态度，担忧美国可能在未完全满足其安全目标的情况下与伊朗达成协议。此外，美国一边推进外交接触，一边继续准备军事升级选项，包括向中东部署第82空降师部队。</p><p style=\"text-align: justify;\">白宫表示当前局势仍“高度动态”，若外交努力失败，美国可能恢复对伊朗的进一步打击。</p><p style=\"text-align: justify;\">央视记者获悉，美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。<br/><br/>据称，美方主要要求包括：伊朗解除现有核能力、承诺不发展核武器、禁止在本土进行铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、拆除纳坦兹、伊斯法罕及福尔多等核设施，并允许国际原子能机构（IAEA）全面核查等。同时，美方还要求伊朗停止支持地区盟友武装，禁止对其提供资金、指挥及武器支持，并限制弹道导弹的规模与射程，仅用于防御用途，同时确保霍尔木兹海峡保持开放。<br/><br/>作为交换条件，伊朗可能获得全面解除国际制裁、美国支持其发展民用核项目，以及取消“快速恢复制裁”机制。<br/><br/>据了解，美方正考虑推动为期一个月的停火，以便就上述条款展开进一步谈判。该方案由包括贾里德·库什纳和史蒂夫·威特科夫在内的特朗普顾问推动。<br/><br/>另据以色列方面24日消息称，美国有意提出为期一个月的停火方案，以便与伊朗讨论一份包含15个要点、旨在结束战争的协议。</p><p style=\"text-align: justify;\">同日，受中东局势影响，国际油价盘中波动，最低触及每桶87.88美元。</p><h2 id=\"id_1090195529\">特朗普称在对伊行动中已“取得胜利”</h2><p style=\"text-align: justify;\">当地时间3月24日，美国总统特朗普在白宫表示，美方在对伊行动中已“取得胜利”，伊朗已经“完全被打败了”，并称当前局势并非“势均力敌的冲突”，而是伊朗方面“在军事上已被彻底削弱”。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普表示，伊朗“没有海军，没有空军，也缺乏有效防御能力”，美方在相关行动中占据绝对优势，并批评部分媒体将局势描述为“胶着战”的说法“不符合事实”。</p><p style=\"text-align: justify;\">他同时指出，美方具备进一步打击伊朗关键基础设施的能力，但强调希望通过谈判结束冲突，避免更多损失。特朗普称：“这场冲突可以结束”，但未对最终协议结果作出确定判断。</p><p style=\"text-align: justify;\">在核问题上，特朗普重申，伊朗“不会拥有核武器”，并表示美方此前军事行动已“摧毁其核能力”。他还提到，若当初他未退出伊核协议，伊朗可能“早已获得核武器”。</p><p style=\"text-align: justify;\">他还提及，伊朗在冲突初期曾向阿联酋、科威特、巴林等地发射导弹，相关行动“出乎外界预料”。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普最后表示，希望通过外交方式结束当前“军事行动”，并称目标是“挽救数百万人的生命”。</p><p style=\"text-align: justify;\">3月24日，美国国防部长皮特·赫格塞斯表示，此次行动不同于伊拉克和阿富汗战争，本轮行动目标明确，即“消除核能力风险”，而非长期介入或重建。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特朗普称美伊谈判“可能已相当接近达成协议”、伊朗同意永不拥有核武，报道称美国有意停火一个月、提15条和谈方案</title>\n<style 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伊方有让步央视记者获悉，美国正与多个斡旋方讨论最快于本周举行对伊朗的高层和平会谈，但仍在等待德黑兰方面回应。据了解，美国已向伊朗提出一份包含15项内容的停战方案，并称伊方已在部分关键条款上作出让步，但目前尚无确凿证据显示协议已达成。与此同时，巴基斯坦、埃及和土耳其正充当中间人，巴方已表示愿意主办会谈。以色列方面则对潜在协议持谨慎态度，担忧美国可能在未完全满足其安全目标的情况下与伊朗达成协议。此外，美国一边推进外交接触，一边继续准备军事升级选项，包括向中东部署第82空降师部队。白宫表示当前局势仍“高度动态”，若外交努力失败，美国可能恢复对伊朗的进一步打击。央视记者获悉，美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。据称，美方主要要求包括：伊朗解除现有核能力、承诺不发展核武器、禁止在本土进行铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、拆除纳坦兹、伊斯法罕及福尔多等核设施，并允许国际原子能机构（IAEA）全面核查等。同时，美方还要求伊朗停止支持地区盟友武装，禁止对其提供资金、指挥及武器支持，并限制弹道导弹的规模与射程，仅用于防御用途，同时确保霍尔木兹海峡保持开放。作为交换条件，伊朗可能获得全面解除国际制裁、美国支持其发展民用核项目，以及取消“快速恢复制裁”机制。据了解，美方正考虑推动为期一个月的停火，以便就上述条款展开进一步谈判。该方案由包括贾里德·库什纳和史蒂夫·威特科夫在内的特朗普顾问推动。另据以色列方面24日消息称，美国有意提出为期一个月的停火方案，以便与伊朗讨论一份包含15个要点、旨在结束战争的协议。同日，受中东局势影响，国际油价盘中波动，最低触及每桶87.88美元。特朗普称在对伊行动中已“取得胜利”当地时间3月24日，美国总统特朗普在白宫表示，美方在对伊行动中已“取得胜利”，伊朗已经“完全被打败了”，并称当前局势并非“势均力敌的冲突”，而是伊朗方面“在军事上已被彻底削弱”。特朗普表示，伊朗“没有海军，没有空军，也缺乏有效防御能力”，美方在相关行动中占据绝对优势，并批评部分媒体将局势描述为“胶着战”的说法“不符合事实”。他同时指出，美方具备进一步打击伊朗关键基础设施的能力，但强调希望通过谈判结束冲突，避免更多损失。特朗普称：“这场冲突可以结束”，但未对最终协议结果作出确定判断。在核问题上，特朗普重申，伊朗“不会拥有核武器”，并表示美方此前军事行动已“摧毁其核能力”。他还提到，若当初他未退出伊核协议，伊朗可能“早已获得核武器”。他还提及，伊朗在冲突初期曾向阿联酋、科威特、巴林等地发射导弹，相关行动“出乎外界预料”。特朗普最后表示，希望通过外交方式结束当前“军事行动”，并称目标是“挽救数百万人的生命”。3月24日，美国国防部长皮特·赫格塞斯表示，此次行动不同于伊拉克和阿富汗战争，本轮行动目标明确，即“消除核能力风险”，而非长期介入或重建。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BKR":2,"YMmain":2,"EQNR":2,"ESmain":2,"USEG":2,".DJI":2,"BP":2,"CVX":2,"MUR":2,"PSX":2,"BZmain":2,"DVN":2,"SLB":2,"PBF":2,"MPC":2,"CLmain":2,".SPX":2,"INDO":2,"PBR":2,"XOM":2,"OXY":2,"NQmain":2,".IXIC":2,"HAL":2,"VLO":2,"SHEL":2,"COP":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1205,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":227301574594560,"gmtCreate":1696501547032,"gmtModify":1696502725156,"author":{"id":"3548640805293914","authorId":"3548640805293914","name":"丿淡雅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf92580db48da977d9524b8c607302c6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548640805293914","authorIdStr":"3548640805293914"},"themes":[],"title":"","htmlText":"21世纪大萧条！！！！！！！！！！！！！","listText":"21世纪大萧条！！！！！！！！！！！！！","text":"21世纪大萧条！！！！！！！！！！！！！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/227301574594560","repostId":"2373344353","repostType":2,"repost":{"id":"2373344353","kind":"news","pubTimestamp":1696494910,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2373344353?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2023-10-05 16:35","market":"us","language":"zh","title":"历史性暴跌46%！只有美股崩盘才能挽救美债？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2373344353","media":"智通财经","summary":"长期美国国债的损失开始堪比美国历史上一些最严重的市场崩溃。","content":"<html><head></head><body><p>巴克莱分析师Ajay Rajadhyaksha及其团队表示，除非股市持续低迷，恢复固定收益资产的吸引力，否则全球债券注定会继续下跌。</p><p><strong>美债出现历史性暴跌</strong></p><p>长期美国国债的损失开始堪比美国历史上一些最严重的市场崩溃。<strong>数据显示，自2020年3月达到峰值以来，10年期或10年期以上的美国国债价格已经下跌了46%。30年期美债的跌势更为严重，暴跌了53%，接近金融危机期间美股57%的暴跌幅度。</strong></p><p>美债损失的严重程度清楚地提醒人们，投资期限较长的债券会带来风险，因为这些债券的价格对利率变化最为敏感。BTIG全球利率交易联席主管Thomas di Galoma说：“这很了不起。老实说，我从没想过还能看到5%的10年期美债收益率。我们陷入了全球金融危机后的环境中，每个人都以为利率会持续走低。”</p><p>目前长期债券的损失是1981年大暴跌的两倍多，当时时任美联储主席的沃尔克(Paul Volcker)为打破通胀困境，将10年期债券收益率推高至近16%。这也超过了1970 年以来七次美国股市熊市中39%的平均跌幅，包括去年美联储开始将利率从接近于零的水平上调时标普500指数25%的暴跌。</p><p>2020年5月出售的利率为1.25%的30年期美债溃败，或许是投资者遭受巨大痛苦的一个最好例子。自发行以来，该债券已贬值一半以上，交易价格约为45美分。</p><p>周三，长端债券买家稍微摆脱了最近几周无情的抛售压力。10年期美债收益率最初一度攀升至4.88%，随后在美盘时段出现大幅反弹，收益率最终下跌约6个基点，收于4.73%。30年期美债收益率在跌至4.86%左右之前曾一度突破5%。di Galoma说：“很多投资组合都在受苦。你以前也看到过一些大幅波动，它们似乎都没有持续下去。但这一次，它在不断继续。这有点像在挑战地心引力。”</p><p>美国国债的溃败在全球债券市场引发了震动，因为投资者要面对借贷成本可能会在更长时间内持续走高的现实。周三，<a href=\"https://laohu8.com/S/DE10Y.BOND\">德国10年期国债收益率</a>升至3%，为2011年以来首次;<a href=\"https://laohu8.com/S/IT10Y.BOND\">意大利10年期国债收益率</a>涨近5%，达到自2012年11月以来的最高水平。</p><p>近几个月来，由于投资者预期借贷成本将在更长时间内保持在高位，美国国债的暴跌在全球债券市场引发了冲击波。尽管周三的抛售有所减弱，但交易员们仍对波动性的再度出现保持高度警惕——尤其是如果周五美国非农就业数据强于预期的话。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91aa6a454598065e16249db0f46cce69\" title=\"\" tg-width=\"631\" tg-height=\"355\"/></p><p><strong>牺牲美股救美债？</strong></p><p>巴克莱的Rajadhyaksha在一份报告中写道：“收益率并不存在神奇水平，一旦达到（某个水平）就会自动吸引足够多的买家，从而引发持续的债券上涨。” “短期内，我们可以想到债券大幅上涨的一种情况，那就是在未来几周风险资产出现大幅下跌。”</p><p>巴克莱的分析师团队表示，美联储不太可能放松其量化紧缩计划，这使其成为美国国债的净卖家。此外，由于美国联邦政府的赤字增加，债券供应增加，也导致期限溢价上升。</p><p>Rajadhyaksha表，随着外国央行净购买放缓，需求将会疲软。作为美国国债最大的海外持有者，日本投资者可能会青睐国内债券，因为当日本央行调整其宽松政策立场时，收益率将会上升。</p><p>巴克莱表示，这一切意味着债券市场的命运掌握在股市手中。分析师写道，过去三个月，标准普尔500指数下跌了5%左右，远不足以引发固定收益类股的反弹。</p><p>Rajadhyaksha及其团队表示，“债券抛售的规模如此之大，以至于从估值的角度来看，股市可以说比一个月前更贵了。”“我们认为，债券企稳的最终途径在于进一步降低风险资产的定价。”</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>历史性暴跌46%！只有美股崩盘才能挽救美债？</title>\n<style 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年以来七次美国股市熊市中39%的平均跌幅，包括去年美联储开始将利率从接近于零的水平上调时标普500指数25%的暴跌。2020年5月出售的利率为1.25%的30年期美债溃败，或许是投资者遭受巨大痛苦的一个最好例子。自发行以来，该债券已贬值一半以上，交易价格约为45美分。周三，长端债券买家稍微摆脱了最近几周无情的抛售压力。10年期美债收益率最初一度攀升至4.88%，随后在美盘时段出现大幅反弹，收益率最终下跌约6个基点，收于4.73%。30年期美债收益率在跌至4.86%左右之前曾一度突破5%。di Galoma说：“很多投资组合都在受苦。你以前也看到过一些大幅波动，它们似乎都没有持续下去。但这一次，它在不断继续。这有点像在挑战地心引力。”美国国债的溃败在全球债券市场引发了震动，因为投资者要面对借贷成本可能会在更长时间内持续走高的现实。周三，德国10年期国债收益率升至3%，为2011年以来首次;意大利10年期国债收益率涨近5%，达到自2012年11月以来的最高水平。近几个月来，由于投资者预期借贷成本将在更长时间内保持在高位，美国国债的暴跌在全球债券市场引发了冲击波。尽管周三的抛售有所减弱，但交易员们仍对波动性的再度出现保持高度警惕——尤其是如果周五美国非农就业数据强于预期的话。牺牲美股救美债？巴克莱的Rajadhyaksha在一份报告中写道：“收益率并不存在神奇水平，一旦达到（某个水平）就会自动吸引足够多的买家，从而引发持续的债券上涨。” “短期内，我们可以想到债券大幅上涨的一种情况，那就是在未来几周风险资产出现大幅下跌。”巴克莱的分析师团队表示，美联储不太可能放松其量化紧缩计划，这使其成为美国国债的净卖家。此外，由于美国联邦政府的赤字增加，债券供应增加，也导致期限溢价上升。Rajadhyaksha表，随着外国央行净购买放缓，需求将会疲软。作为美国国债最大的海外持有者，日本投资者可能会青睐国内债券，因为当日本央行调整其宽松政策立场时，收益率将会上升。巴克莱表示，这一切意味着债券市场的命运掌握在股市手中。分析师写道，过去三个月，标准普尔500指数下跌了5%左右，远不足以引发固定收益类股的反弹。Rajadhyaksha及其团队表示，“债券抛售的规模如此之大，以至于从估值的角度来看，股市可以说比一个月前更贵了。”“我们认为，债券企稳的最终途径在于进一步降低风险资产的定价。”","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4647,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":625851803,"gmtCreate":1676373665702,"gmtModify":1676373668264,"author":{"id":"3548640805293914","authorId":"3548640805293914","name":"丿淡雅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf92580db48da977d9524b8c607302c6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548640805293914","authorIdStr":"3548640805293914"},"themes":[],"title":"","htmlText":"“投资者们仍然记得9月13日CPI报告给市场的巨大震荡，导致标普500指数暴跌4.3%，创下2023年3月以来最糟糕的 CPI 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18:06","market":"us","language":"zh","title":"今晚，美国1月CPI数据会否给市场\"致命一击\"？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1178633442","media":"华尔街见闻","summary":"核心通胀势创三月最大涨幅？美联储何时才能停止加息？","content":"<html><head></head><body><p>核心通胀势创三月最大涨幅？美联储何时才能停止加息？当地时间2月14日情人节，公布的美国通胀数据会给市场带来惊喜还是惊吓？</p><p>目前市场普遍预期，美国1月CPI同比增速将持续回落，<b>但受汽油价格推动，美国1月CPI环比或上涨0.5%，创三个月来最大涨幅；</b>核心CPI同比增速有望继续回落，但环比或上涨0.4%，较12月的0.3%小幅回升。这表明美联储仍需要进一步加息，直到确保消灭通胀压力。</p><p>不过令人安慰的是，<b>分析师普遍认为1月CPI同比增速将放缓至6.2%，连续第七个月下降，</b>核心CPI同比增幅将从12月的5.7%进一步降至5.5%，创2021年末以来的最小涨幅。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6e62aeda205749c3844ba357dd7e997\" tg-width=\"640\" tg-height=\"567\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>华尔街分析师认为， 2月密歇根短期通胀预期意外反弹，让市场对此次公布的CPI数据感到隐隐不安。</p><p>根据CME美联储观察工具，联邦基金期货交易员目前预计，市场认为美联储3月加息25基点基本上板上钉钉，可能性为90.8%，高于一个月前的45%；利率在今年年底之前保持在5%之上的可能性为45%，高于一个月前的3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/092f0aae75b5a4495bce11a39a41f250\" tg-width=\"640\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>此外即将公布的CPI数据将是权重调整后的首次数据，<b>此次调整将给1月份的核心通胀率带来上行压力，不过有助于压低其后的通胀率。</b></p><p>2月10日，美国劳工统计局公布了消费者价格指数（CPI）分项的最新权重。该机构将下调二手车权重、略微上调居住——主要是业主等价租金——权重。</p><p>媒体分析指出，即将发布的CPI或许会对美股造成重大冲击。债券、期权市场均暗示着，此次CPI数据可能比预期更火热，恐将引发美股与黄金进一步下行，同时提振美元。</p><p>汽油价格上涨成为重要推手 商品通胀势头放缓</p><p>多家机构指出，<b>1月汽油价格的上行成为推动整体CPI环比转涨的重要因素</b>，预计1月CPI环比上涨0.5%，12月环比下降0.1%。</p><p>巴克莱在报告中指出，根据数据统计，美国1月汽油平均零售价格环比上涨4.4%，这意味着其将推动1月份CPI环比上升3.5%，但商品通胀增幅将继续放缓：</p><blockquote>根据我们的预测，食品通胀率可能环比上涨0.2%，略低于12月的水平，同比增速下降至9.7%，低于去年8月11.4%的峰值。</blockquote><blockquote>最近几个月的农产品价格已大幅下降，鉴于成本传导到食品零售价格的滞后性，我们认为这预示着食品通胀在环比及同比角度都将进一步放缓。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b28286cd3ae82586d046f6182252255d\" tg-width=\"640\" tg-height=\"253\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><p>摩根士丹利分析师Ellen Zentner在一份报告中写道:</p><blockquote>由于核心商品降幅较小，核心通胀率应会走高。但鉴于目前商品整体价格没有明显上涨，价格压力应该仍低于（去年）夏季和秋季的峰值水平。</blockquote><p>核心服务通胀仍然强劲</p><p>虽然市场普遍认为，通胀已从去年的历史高位逐步放缓，但美联储将重点关注核心服务通胀的表现，来判断紧张的就业市场对通胀的影响，分析师认为，<b>1月服务价格的增速或将放缓，但依然强劲，预计环比将较12月的0.3%小幅回升至0.4%</b>。</p><p>巴克莱在报告中指出，<b>受住房通胀水平依旧保持在高位的提振，核心服务通涨的增幅仅会小幅放缓</b>，报告解释称：</p><blockquote>我们预计核心服务通胀率将略微下降，环比增长0.6%，尽管住房通胀会明显的缓和，但因为滞后性的原因，缓和的趋势这不太可能体现在1月份的核心服务通胀方面。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c547d42da63fc5891c8bdb5f30724a87\" tg-width=\"640\" tg-height=\"240\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><p>瑞银在报告中指出，他们认为<b>1月住房及租金通胀增速将放缓，但因滞后性的影响，或许放缓幅度并不会符合他们的预期</b>：</p><blockquote>我们预测本月的核心CPI中的住房租金都将放缓，根据租房市场的数据显示，我们确信住房租金将在未来6至12个月内稳定下降，但确切的时间无法确定定的。</blockquote><blockquote>因此我们不会惊讶于看到核心CPI增幅比我们目前预测的环比增长0.26%，高10至15bp，但我们会惊讶于看到核心CPI增幅比我们预测的低10至15bp。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9dfb18ff9004af57fe1c823556e781ba\" tg-width=\"640\" tg-height=\"588\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><p>美国资管公司Infrastructure Capital Management首席执行官杰Jay Hatfield表示，<b>二手车的波动，可能使核心服务通胀可能比预期更热</b>:</p><blockquote>我们认为，推动通胀增速放缓的因素是二手车的波动。但根据我们近期数据显示，二手车通胀实际上是在上升而不是下降，与此同时，劳工统计局计算住房成本的方式往往会导致数字更高。</blockquote><p>但瑞银认为1月至2月的二手车价格将继续成下降趋势，且新车价格也将处于逐渐放缓的状态：</p><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bedf4651980352edae165987f45cd55\" tg-width=\"640\" tg-height=\"267\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><p>Horizon的首席投资官Scott Ladner表示，美联储本身已发出信号，表明住房通胀将保持粘性，因此不太可能对此给予太多关注，他主要关注与住房服务无关的核心通胀，认为其“显然正在下降”。</p><p>巴克莱则认为，除住房外的核心服务通胀1月仍将略微上升，环比上涨0.3%，<b>因机票价格的下降趋势正出现转折，叠加医疗保险通胀的提振，会给核心服务通胀造成上行压力</b>：</p><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4aa1d79586a27b1a25a213372f1c736b\" tg-width=\"640\" tg-height=\"258\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><p>野村证券分析师也指出，因医疗服务价格的不确定性增加以及美元疲软导致进口价格上涨，使得1月核心CPI环比增速保持在0.4%的相对高位：</p><blockquote>根据我们的计算，即将到来的CPI重新加权使1月份的核心CPI通胀率 提高了几个基点。虽然我们预计二手车价格在本月继续下降，但与租金有关的部分可能仍然存在上升趋势。从美联储的角度来看，核心CPI的弹性可能会提醒我们，实现2%通胀目标的道路并不平坦。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d1ee863b0407dc05f464f7adca4e412\" tg-width=\"640\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><p>彭博经济学家Anna Wang等经济学家表示：</p><blockquote>我们预计，1月份 CPI 指数的环比变化将冲淡3个月来的反通胀（disinflation）趋势。汽油价格上涨、商品通胀势头放缓、服务价格仍然强劲上涨，这些因素应该会提振整体和核心CPI，并支撑市场押注美联储将利率上调至高于市场现已消化的利率峰值，或高于去年12月点阵图所指示的水平。</blockquote><p>市场对于通胀将降至2%左右或许过于乐观</p><p>中金公司表示，CPI到5%基本没有悬念，5%以后的回落速度和程度更为重要：</p><blockquote>美国“真实”通胀水平可能已经回到5%左右，且我们预测到二季度，CPI和核心CPI同比分别降至3%和4%左右，而增长压力届时将会增加，美联储可以在之前先停止加息。</blockquote><p>华尔街见闻此前提及，数据或将证明，<b>服务业通胀将比商品通胀更加顽固更加难以抑制</b>。ISI Evercore 的分析师 Peter Williams 向媒体表示：</p><blockquote>我们仍然认为，从一系列指标来看，经济数据正朝着美联储期望的方向发展，但放缓速度可能没有之前那么快。</blockquote><blockquote>在我们看来，鉴于我们所看到的数据变化，市场可能也应该会继续朝着“高利率持续更长时间”的方向重新定价。</blockquote><p>贝莱德研究部门首席投资策略师Li Wei在接受媒体采访时表示，她对于投资者的乐观情绪感到震惊，她认为美国经济的基本情况将是温和衰退及迟迟无法降温的通涨：</p><blockquote>我很惊讶，市场现在已开始押注经济上行，通胀放缓，美联储将于今年下半年转向降息，我们认为这种乐观情绪，同时，投资者们已经开始预期会利好风险资产的宏观经济背景。这种情绪忽略了全球发达国家市场的通胀粘性，以及或将迈入衰退的经济前景。</blockquote><p>此外，无法降温的劳动力市场，使得市场对一年后通胀水平的押注不断增加。根据 Refinitiv 的数据，投资者对美国一年后通胀水平的押注从远超预期的非农就业报告发布前的2.4%左右，升至上周五的3.9%。</p><p>巴克莱认为，2023年12月整体CPI将降至2.6%，2024年12月将进一步下降到2.3%。同时，该行上调了对2023年的核心CPI数据的预测，巴克莱认为，到2023年12月，核心CPI将放缓至3.2%，到2024年12月进一步降至2.6%，分别上调0.3个百分点及0.1个百分点。</p><p>市场将如何反应？</p><p>分析认为，即将发布CPI数据，或许会对美股造成重大冲击。一场重新定价的可怕信号来袭，债券、期权市场均暗示着，此次CPI数据可能比预期更火热，恐将引发美股与黄金进一步下行，同时提振美元：</p><blockquote>如果CPI超预期的趋势持续下去，可能会带来相当大的风险。根据通胀掉期市场显示，对通胀的预期总体呈上升趋势，1月份掉期同比增幅从1月10日的低点5.88%上升至2月9日的6.2%，这与分析师的普遍预期一致。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b70deff3b1ee5b092a99d940229c070\" tg-width=\"640\" tg-height=\"266\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><p>根据数据统计，在去年12次CPI数据发布日<b>，标普500指数有7次下跌。根据彭博汇编的数据，在过去六个月中，标普500在CPI 发布当天的平均波动约 2.6%——接近 2009 年以来的最高水平</b>：</p><blockquote>投资者们仍然记得9月13日CPI报告给市场的巨大震荡，导致标普500指数暴跌4.3%。</blockquote><p>越来越多的迹象显示，美国的通胀可能比投资者预期的更为顽固。美国银行策略师Michael Hartnett表示，下周公布的美国通胀数据有可能成为美股由涨转跌的转折点，标普500指数已经逼近他给出的目标价4200点。</p><p>摩根大通交易室对CPI公布当天具体的市场反应预测情形如下：</p><blockquote><ul><li>如果<b>1月CPI同比增长超过6.5%</b>（几率为5%），<b>标普500会下跌2.5%</b>。</li><li>如果<b>1月CPI同比增长在6.4%到6.5%</b>（几率为25%），<b>标普500会下跌0.75%到1.5%。</b></li><li>如果<b>1月CPI同比增长6.0%—6.3%</b>（几率为65%），<b>标普会涨1.5%到2%</b>，然后涨势消退。</li><li>如果<b>1月CPI同比增长低于6.0%</b>（几率为5%），<b>标普会涨2.5%到3%</b>。这种程度的CPI可能令创重新定价市场对美联储的预期，预期将联储从还需要加息两次完成这轮加息变为，只需要再加息一次。</li></ul></blockquote></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>今晚，美国1月CPI数据会否给市场\"致命一击\"？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3681777><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>核心通胀势创三月最大涨幅？美联储何时才能停止加息？当地时间2月14日情人节，公布的美国通胀数据会给市场带来惊喜还是惊吓？目前市场普遍预期，美国1月CPI同比增速将持续回落，但受汽油价格推动，美国1月CPI环比或上涨0.5%，创三个月来最大涨幅；核心CPI同比增速有望继续回落，但环比或上涨0.4%，较12月的0.3%小幅回升。这表明美联储仍需要进一步加息，直到确保消灭通胀压力。不过令人安慰的是，...</p>\n\n<a 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2月密歇根短期通胀预期意外反弹，让市场对此次公布的CPI数据感到隐隐不安。根据CME美联储观察工具，联邦基金期货交易员目前预计，市场认为美联储3月加息25基点基本上板上钉钉，可能性为90.8%，高于一个月前的45%；利率在今年年底之前保持在5%之上的可能性为45%，高于一个月前的3%。此外即将公布的CPI数据将是权重调整后的首次数据，此次调整将给1月份的核心通胀率带来上行压力，不过有助于压低其后的通胀率。2月10日，美国劳工统计局公布了消费者价格指数（CPI）分项的最新权重。该机构将下调二手车权重、略微上调居住——主要是业主等价租金——权重。媒体分析指出，即将发布的CPI或许会对美股造成重大冲击。债券、期权市场均暗示着，此次CPI数据可能比预期更火热，恐将引发美股与黄金进一步下行，同时提振美元。汽油价格上涨成为重要推手 商品通胀势头放缓多家机构指出，1月汽油价格的上行成为推动整体CPI环比转涨的重要因素，预计1月CPI环比上涨0.5%，12月环比下降0.1%。巴克莱在报告中指出，根据数据统计，美国1月汽油平均零售价格环比上涨4.4%，这意味着其将推动1月份CPI环比上升3.5%，但商品通胀增幅将继续放缓：根据我们的预测，食品通胀率可能环比上涨0.2%，略低于12月的水平，同比增速下降至9.7%，低于去年8月11.4%的峰值。最近几个月的农产品价格已大幅下降，鉴于成本传导到食品零售价格的滞后性，我们认为这预示着食品通胀在环比及同比角度都将进一步放缓。摩根士丹利分析师Ellen Zentner在一份报告中写道:由于核心商品降幅较小，核心通胀率应会走高。但鉴于目前商品整体价格没有明显上涨，价格压力应该仍低于（去年）夏季和秋季的峰值水平。核心服务通胀仍然强劲虽然市场普遍认为，通胀已从去年的历史高位逐步放缓，但美联储将重点关注核心服务通胀的表现，来判断紧张的就业市场对通胀的影响，分析师认为，1月服务价格的增速或将放缓，但依然强劲，预计环比将较12月的0.3%小幅回升至0.4%。巴克莱在报告中指出，受住房通胀水平依旧保持在高位的提振，核心服务通涨的增幅仅会小幅放缓，报告解释称：我们预计核心服务通胀率将略微下降，环比增长0.6%，尽管住房通胀会明显的缓和，但因为滞后性的原因，缓和的趋势这不太可能体现在1月份的核心服务通胀方面。瑞银在报告中指出，他们认为1月住房及租金通胀增速将放缓，但因滞后性的影响，或许放缓幅度并不会符合他们的预期：我们预测本月的核心CPI中的住房租金都将放缓，根据租房市场的数据显示，我们确信住房租金将在未来6至12个月内稳定下降，但确切的时间无法确定定的。因此我们不会惊讶于看到核心CPI增幅比我们目前预测的环比增长0.26%，高10至15bp，但我们会惊讶于看到核心CPI增幅比我们预测的低10至15bp。美国资管公司Infrastructure Capital Management首席执行官杰Jay Hatfield表示，二手车的波动，可能使核心服务通胀可能比预期更热:我们认为，推动通胀增速放缓的因素是二手车的波动。但根据我们近期数据显示，二手车通胀实际上是在上升而不是下降，与此同时，劳工统计局计算住房成本的方式往往会导致数字更高。但瑞银认为1月至2月的二手车价格将继续成下降趋势，且新车价格也将处于逐渐放缓的状态：Horizon的首席投资官Scott Ladner表示，美联储本身已发出信号，表明住房通胀将保持粘性，因此不太可能对此给予太多关注，他主要关注与住房服务无关的核心通胀，认为其“显然正在下降”。巴克莱则认为，除住房外的核心服务通胀1月仍将略微上升，环比上涨0.3%，因机票价格的下降趋势正出现转折，叠加医疗保险通胀的提振，会给核心服务通胀造成上行压力：野村证券分析师也指出，因医疗服务价格的不确定性增加以及美元疲软导致进口价格上涨，使得1月核心CPI环比增速保持在0.4%的相对高位：根据我们的计算，即将到来的CPI重新加权使1月份的核心CPI通胀率 提高了几个基点。虽然我们预计二手车价格在本月继续下降，但与租金有关的部分可能仍然存在上升趋势。从美联储的角度来看，核心CPI的弹性可能会提醒我们，实现2%通胀目标的道路并不平坦。彭博经济学家Anna Wang等经济学家表示：我们预计，1月份 CPI 指数的环比变化将冲淡3个月来的反通胀（disinflation）趋势。汽油价格上涨、商品通胀势头放缓、服务价格仍然强劲上涨，这些因素应该会提振整体和核心CPI，并支撑市场押注美联储将利率上调至高于市场现已消化的利率峰值，或高于去年12月点阵图所指示的水平。市场对于通胀将降至2%左右或许过于乐观中金公司表示，CPI到5%基本没有悬念，5%以后的回落速度和程度更为重要：美国“真实”通胀水平可能已经回到5%左右，且我们预测到二季度，CPI和核心CPI同比分别降至3%和4%左右，而增长压力届时将会增加，美联储可以在之前先停止加息。华尔街见闻此前提及，数据或将证明，服务业通胀将比商品通胀更加顽固更加难以抑制。ISI Evercore 的分析师 Peter Williams 向媒体表示：我们仍然认为，从一系列指标来看，经济数据正朝着美联储期望的方向发展，但放缓速度可能没有之前那么快。在我们看来，鉴于我们所看到的数据变化，市场可能也应该会继续朝着“高利率持续更长时间”的方向重新定价。贝莱德研究部门首席投资策略师Li Wei在接受媒体采访时表示，她对于投资者的乐观情绪感到震惊，她认为美国经济的基本情况将是温和衰退及迟迟无法降温的通涨：我很惊讶，市场现在已开始押注经济上行，通胀放缓，美联储将于今年下半年转向降息，我们认为这种乐观情绪，同时，投资者们已经开始预期会利好风险资产的宏观经济背景。这种情绪忽略了全球发达国家市场的通胀粘性，以及或将迈入衰退的经济前景。此外，无法降温的劳动力市场，使得市场对一年后通胀水平的押注不断增加。根据 Refinitiv 的数据，投资者对美国一年后通胀水平的押注从远超预期的非农就业报告发布前的2.4%左右，升至上周五的3.9%。巴克莱认为，2023年12月整体CPI将降至2.6%，2024年12月将进一步下降到2.3%。同时，该行上调了对2023年的核心CPI数据的预测，巴克莱认为，到2023年12月，核心CPI将放缓至3.2%，到2024年12月进一步降至2.6%，分别上调0.3个百分点及0.1个百分点。市场将如何反应？分析认为，即将发布CPI数据，或许会对美股造成重大冲击。一场重新定价的可怕信号来袭，债券、期权市场均暗示着，此次CPI数据可能比预期更火热，恐将引发美股与黄金进一步下行，同时提振美元：如果CPI超预期的趋势持续下去，可能会带来相当大的风险。根据通胀掉期市场显示，对通胀的预期总体呈上升趋势，1月份掉期同比增幅从1月10日的低点5.88%上升至2月9日的6.2%，这与分析师的普遍预期一致。根据数据统计，在去年12次CPI数据发布日，标普500指数有7次下跌。根据彭博汇编的数据，在过去六个月中，标普500在CPI 发布当天的平均波动约 2.6%——接近 2009 年以来的最高水平：投资者们仍然记得9月13日CPI报告给市场的巨大震荡，导致标普500指数暴跌4.3%。越来越多的迹象显示，美国的通胀可能比投资者预期的更为顽固。美国银行策略师Michael Hartnett表示，下周公布的美国通胀数据有可能成为美股由涨转跌的转折点，标普500指数已经逼近他给出的目标价4200点。摩根大通交易室对CPI公布当天具体的市场反应预测情形如下：如果1月CPI同比增长超过6.5%（几率为5%），标普500会下跌2.5%。如果1月CPI同比增长在6.4%到6.5%（几率为25%），标普500会下跌0.75%到1.5%。如果1月CPI同比增长6.0%—6.3%（几率为65%），标普会涨1.5%到2%，然后涨势消退。如果1月CPI同比增长低于6.0%（几率为5%），标普会涨2.5%到3%。这种程度的CPI可能令创重新定价市场对美联储的预期，预期将联储从还需要加息两次完成这轮加息变为，只需要再加息一次。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3645,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":687162728,"gmtCreate":1660814272466,"gmtModify":1660814272466,"author":{"id":"3548640805293914","authorId":"3548640805293914","name":"丿淡雅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf92580db48da977d9524b8c607302c6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548640805293914","authorIdStr":"3548640805293914"},"themes":[],"title":"","htmlText":"亡美","listText":"亡美","text":"亡美","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/687162728","repostId":"1135755752","repostType":2,"repost":{"id":"1135755752","kind":"news","pubTimestamp":1660790865,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1135755752?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-08-18 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width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>如此反转的走势主要归咎于&#34;带头大哥&#34;之一的Ryan Cohen或将出售该股。此前，GME董事长Ryan Cohen通过旗下的风投公司RC Ventures买入了超过160万股2023年1月到期的BBBY虚值看涨期权，而在周三下午决定出售持有全部股份。</p><p>分析指出，这将可能打击是此次“散户抱团”冲高股价的动力。</p><p>另外，值得一提的是，图表走势显示，逼空者的弹药正消耗殆尽......</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bfa4546d69d747432cd5b19d27e6add\" tg-width=\"500\" tg-height=\"268\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>而Meme股热潮似乎也在失去吸引力......</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c300b3d96f4937939ff19ac5fea2ffe7\" tg-width=\"500\" tg-height=\"267\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>其次，美联储仍处于数十年来最激进的货币紧缩周期之中。这意味着，现在市场里几乎没有廉价资金可用，因此像去年那样的反弹行情的流动性也会减少。</p><p>最后，因为像3B家居（BBBY）这样的股票，几乎没有基本面可谈。<b>分析得出，来的快，去的也快，这次散户抱团股狂潮要凉凉了。</b></p><p>但也有分析持不同观点，WallStreetBets创始人Jaime Rogozinski表示，最近散户交易热情的复苏不会很快减弱。</p><p>Rogozinski在接受媒体采访时表示：</p><blockquote>暑假结束了，每个人都回到了学校，活动开始活跃起来。</blockquote><blockquote><b>只要不禁止购买股票，这种狂热可能会持续下去。</b></blockquote><p>Rogozinski认为，此次的驱动因素与2021年1月相同，市场情绪相对比较悲观，被大举做空的一些股票在日内交易者的推动下暴涨。</p><p><b>而在散户交易热情重燃之际，华尔街专业投资者才刚刚开始加大买入股票。</b>Rogozinski说，尽管他预计市场不会复制过去，但他看到日内交易者大量买入同一只“老网红股”还是很惊讶的。例如，对冲基金已经改变了做法，现在不愿公开它们持有的空头头寸。</p><p>对于追踪WSB概念股的ETF，Rogozinski并不看好，因为它们受到监管的限制。他指出，WSB概念股涨跌非常快，等ETF进行完重组、再平衡以及申请变更，这些股票的上涨早就结束了。这些ETF的想法很好，但执行起来很难。</p><p>Rogozinski还表示，<b>散户们非常疯狂，目前无法判断这一轮散户热潮会持续多久。</b></p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>靠“散户概念股”，美国一大学生狂赚1.1亿美元</title>\n<style 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Beyond是2021年初流行起来的少数几只散户抱团股（又称Meme股）之一，但其受关注度低于视频游戏零售商GameStop和连锁影院AMC，该公司总部位于新泽西州，以经营真空吸尘器、毛巾和厨房用具的大型门店而闻名。该公司二季度业绩报告称，与2021年同期相比，其二季度的销售额下降了25%，净亏损从5100万美元扩大到3.58亿美元。该公司的现金流已从年初的10亿美元降至1.07亿美元。尽管业绩惨淡，但由于其股票的低流通性，且空头大量押注股价下跌，该公司成功引起了潜伏在Reddit论坛的散户投资者的兴趣。这意味着他们可以尝试通过推高股价并迫使专业投资者平仓，来建立“逼空”机制，从而进一步推高股价。不过，不同于上周的是，本周BBBY大涨是因为GME董事长Ryan Cohen押注的消息重新激发了散户投资者的兴趣。周一晚披露的监管方文件显示，Cohen旗下的风投公司RC Ventures买入了超过160万股2023年1月到期的BBBY虚值看涨期权，行权价在每股60美元到80美元。这笔披露的交易立即吸引了有“美股散户大本营“之称的Reddit论坛WallStreetBets分论坛用户。买入上述看涨期权的交易意味着，Cohen押注BBBY可能最高涨至80美元，较本周一BBBY收盘价16美元上涨四倍。“散户概念股”的疯狂，就连机构投资者似乎也忍不住亲自下场当起了散户。有评论认为，GME等其他散户抱团股和BBBY一样大涨是因为，一些对冲基金假扮散户蜂拥入市，希望乘着散户热捧的东风追逐动量上升。散户的夏日狂潮将持续多久？然而，经历连日疯涨之后，BBBY周三盘后却一路下挫，跌幅一度达20%。如此反转的走势主要归咎于\"带头大哥\"之一的Ryan Cohen或将出售该股。此前，GME董事长Ryan Cohen通过旗下的风投公司RC Ventures买入了超过160万股2023年1月到期的BBBY虚值看涨期权，而在周三下午决定出售持有全部股份。分析指出，这将可能打击是此次“散户抱团”冲高股价的动力。另外，值得一提的是，图表走势显示，逼空者的弹药正消耗殆尽......而Meme股热潮似乎也在失去吸引力......其次，美联储仍处于数十年来最激进的货币紧缩周期之中。这意味着，现在市场里几乎没有廉价资金可用，因此像去年那样的反弹行情的流动性也会减少。最后，因为像3B家居（BBBY）这样的股票，几乎没有基本面可谈。分析得出，来的快，去的也快，这次散户抱团股狂潮要凉凉了。但也有分析持不同观点，WallStreetBets创始人Jaime Rogozinski表示，最近散户交易热情的复苏不会很快减弱。Rogozinski在接受媒体采访时表示：暑假结束了，每个人都回到了学校，活动开始活跃起来。只要不禁止购买股票，这种狂热可能会持续下去。Rogozinski认为，此次的驱动因素与2021年1月相同，市场情绪相对比较悲观，被大举做空的一些股票在日内交易者的推动下暴涨。而在散户交易热情重燃之际，华尔街专业投资者才刚刚开始加大买入股票。Rogozinski说，尽管他预计市场不会复制过去，但他看到日内交易者大量买入同一只“老网红股”还是很惊讶的。例如，对冲基金已经改变了做法，现在不愿公开它们持有的空头头寸。对于追踪WSB概念股的ETF，Rogozinski并不看好，因为它们受到监管的限制。他指出，WSB概念股涨跌非常快，等ETF进行完重组、再平衡以及申请变更，这些股票的上涨早就结束了。这些ETF的想法很好，但执行起来很难。Rogozinski还表示，散户们非常疯狂，目前无法判断这一轮散户热潮会持续多久。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BBBY":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3440,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":596817472852464,"gmtCreate":1786725512915,"gmtModify":1786725515531,"author":{"id":"3548640805293914","authorId":"3548640805293914","name":"丿淡雅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf92580db48da977d9524b8c607302c6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548640805293914","authorIdStr":"3548640805293914"},"themes":[],"title":"","htmlText":"绝大多数普通人消耗的token是没有经济价值产出的（比如搜索吃喝玩乐），现在这些公司除了建立大模型、卖token、卖硅基“房地产”之外，还没有找到任何高盈利点，更不用说整个ai及相关板块内存在大量庞氏骗局公司，所以究竟什么时候爆雷呢？","listText":"绝大多数普通人消耗的token是没有经济价值产出的（比如搜索吃喝玩乐），现在这些公司除了建立大模型、卖token、卖硅基“房地产”之外，还没有找到任何高盈利点，更不用说整个ai及相关板块内存在大量庞氏骗局公司，所以究竟什么时候爆雷呢？","text":"绝大多数普通人消耗的token是没有经济价值产出的（比如搜索吃喝玩乐），现在这些公司除了建立大模型、卖token、卖硅基“房地产”之外，还没有找到任何高盈利点，更不用说整个ai及相关板块内存在大量庞氏骗局公司，所以究竟什么时候爆雷呢？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/596817472852464","repostId":"1118936442","repostType":2,"repost":{"id":"1118936442","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1786719260,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1118936442?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-14 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left;\">崔泰源将当前市场形势定义为一场争夺内存芯片的“战争”。他分析称，所有客户都要求明年的供应量比此前水平增加近两倍，但供应未能跟上。崔会长判断，明年将是内存短缺现象最为严重的一年，将引发“芯片通胀”（Chiplation），即半导体价格飙升的局面。</p><p style=\"text-align: left;\">为解决供应瓶颈问题，SK集团已决定进行大规模扩张，在未来5年内将内存产能提高2倍。这也是在最近宣布在湖南地区建设2座新前端晶圆厂之后，集团着手确保更多选址的原因。不过，崔泰源强调，确保水、电、土地以及打造半导体生态系统是晶圆厂建设的核心前提，显示出在寻找合适地点方面的谨慎态度。</p><p style=\"text-align: left;\">对于大规模设施投资可能引发供应过剩的担忧，他提出了一套彻底基于需求的策略。其解释是，只有在存在确定需求的条件下才会推进扩产，并通过与客户签订长期供应合同（LTA）来消除不确定性。此外，他还补充说，正在引入各种能够分担风险的项目，例如成立合资企业，或以“内存即服务”（Memory as a Service）的形式提供内存。</p><p style=\"text-align: left;\">崔泰源预测，AI时代的内存周期将呈现出与过去不同的模式。这是因为过去依赖硬件设备的出货数量，而如今市场可扩展性增强，单个用户会使用多个AI代理。崔泰源强调，由于这些变化，比过去长得多的繁荣周期将持续下去，需求强劲上升的趋势短期内仍将延续。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管目前尚未与美国政府进行直接对话，但美国商务部长等主要人物正向韩国企业施压，要求其在美国建设新的前端晶圆厂。SK海力士计划密切审视未来市场需求以及与客户公司的合作关系，以最终确定追加投资地区。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Service）的形式提供内存。崔泰源预测，AI时代的内存周期将呈现出与过去不同的模式。这是因为过去依赖硬件设备的出货数量，而如今市场可扩展性增强，单个用户会使用多个AI代理。崔泰源强调，由于这些变化，比过去长得多的繁荣周期将持续下去，需求强劲上升的趋势短期内仍将延续。尽管目前尚未与美国政府进行直接对话，但美国商务部长等主要人物正向韩国企业施压，要求其在美国建设新的前端晶圆厂。SK海力士计划密切审视未来市场需求以及与客户公司的合作关系，以最终确定追加投资地区。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SK":0.6,"SKHZ":0.6,"SKDD":0.6,"SKUU":0.6,"SKHX":0.6,"HYNX":0.6,"07709":0.6,"SKHA":0.6,"SKHU":0.6,"SKHY":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":119,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":595581054320936,"gmtCreate":1786423652839,"gmtModify":1786423655256,"author":{"id":"3548640805293914","authorId":"3548640805293914","name":"丿淡雅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf92580db48da977d9524b8c607302c6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548640805293914","authorIdStr":"3548640805293914"},"themes":[],"title":"","htmlText":"说实话，普通人对5000亿美元都没有概念。如果不是搞“ai房地产”模式上杠杆玩翻版“庞氏骗局”，天量的账单需要每位纳税人偿还，再换算成现金流，等大爆炸了","listText":"说实话，普通人对5000亿美元都没有概念。如果不是搞“ai房地产”模式上杠杆玩翻版“庞氏骗局”，天量的账单需要每位纳税人偿还，再换算成现金流，等大爆炸了","text":"说实话，普通人对5000亿美元都没有概念。如果不是搞“ai房地产”模式上杠杆玩翻版“庞氏骗局”，天量的账单需要每位纳税人偿还，再换算成现金流，等大爆炸了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/595581054320936","repostId":"2658968202","repostType":2,"repost":{"id":"2658968202","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1786408498,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2658968202?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-11 08:34","market":"us","language":"zh","title":"回应“5000亿美元融资质疑”！黄仁勋：英伟达“AI工厂”正成为“投资级资产”，需求真实存在，绝非“循环融资”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2658968202","media":"华尔街见闻","summary":"黄仁勋称资金为第三方资本，金融机构将独立尽调，并强调AI需求真实存在，英伟达“AI工厂”具备长期经济价值与广泛生态。英伟达已联合Apollo、贝莱德、黑石等六大金融机构建立独立融资平台。\"末日博士\"查诺斯将此类比2008年金融危机：\"这些人下次同坐一桌解释AI融资，不排除是在2031年的国会听证会上……\"","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>CEO黄仁勋亲自下场，为公司与六大<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>联手动员逾5000亿美元AI基础设施融资的计划正名。他明确表示，英伟达AI工厂算力正在成为一种可投资的资产类别，需求来自真实的商业场景，独立机构投资者将对每个项目进行独立尽调，这绝非外界质疑的&#34;循环融资&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">8月10日，黄仁勋在社交平台X上发文宣布，英伟达已与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BN\">Brookfield</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，共同建立独立融资平台，<strong>旨在随时间推移动员逾5000亿美元第三方资本，支持AI基础设施建设</strong>。他强调，这5000亿美元代表的是上述平台设计用于动员的第三方资本总量，<strong>&#34;既非英伟达的收入，也非单一基金或对单一客户的承诺&#34;。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/32bfd44ad3b0696030d0bffee189162a\" data-align=\"center\" tg-width=\"729\" tg-height=\"995\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"></p><p style=\"text-align: left;\">消息公布后，英伟达股价一度下跌3.2%。衡量该公司信用风险的5年期信用违约互换（CDS）价格周一一度升至77.215个基点，较前一交易日上涨约5.3个基点，<strong>创两周来最大单日升幅</strong>。分析认为，<strong>这反映出市场对英伟达在巨额融资模式下潜在信用风险的关注度正在上升。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">华尔街见闻文章稍早前写道，据英国《金融时报》援引知情人士报道，英伟达正寻求联合Apollo、黑石、贝莱德旗下GIP、Brookfield、高盛及KKR等华尔街巨头，以联合体形式为AI基础设施项目筹集高达5000亿美元资金，用于AI芯片采购、电力生产及数据中心建设。</p><p style=\"text-align: left;\">在相关报道出炉之后，“末世博士”吉姆·查诺斯（Jim Chanos）发帖讽刺英伟达与黑石等金融巨头联合融资AI基础设施，类比2008年金融危机的金融工程操作，暗示<strong>若AI泡沫破裂，相关方可能重蹈当年华尔街高管被国会问责的覆辙。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">AI工厂：从&#34;买芯片&#34;到&#34;可融资基础设施&#34;</h2><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋在帖文中系统阐述了英伟达AI工厂的资产逻辑，试图重新定义市场对这一商业模式的认知框架。</p><p style=\"text-align: left;\">他表示，<strong>AI行业已从&#34;企业逐项目采购芯片、自建数据中心&#34;的时代，迈入&#34;AI工厂可作为生产性基础设施进行融资&#34;的新阶段——具备可复制的平台、长期机构资本支持，以及利用算力创造收入的多元化客户群体。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋强调，英伟达算力并非单纯的芯片，而是一套完整的AI工厂平台，涵盖加速计算、网络、系统软件、AI框架及全球开发者生态。</p><p style=\"text-align: left;\">他指出，一座英伟达AI工厂可同时服务多个客户和多类工作负载，具备灵活性与可替代性；当某一客户需求发生变化时，工厂可转由另一客户、另一云服务商或另一运营商使用，<strong>&#34;这一广泛生态赋予英伟达算力深厚的潜在用户市场，有助于保护残值&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋在文章中将上述合作定性为&#34;AI基础设施开放资本市场的开端&#34;。他表示，<strong>这些金融机构均是全球领先的基础设施投资者，在承销长期生产性资产方面拥有深厚专业积累，双方将共同创建可复制的融资平台，帮助AI生态系统建设所需的工厂。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">CUDA软件持续升值，A100六年仍在商用</h2><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋着重强调了英伟达算力资产的长期经济价值，并以具体数据加以佐证。</p><p style=\"text-align: left;\">他表示，CUDA软件持续提升已安装基础设施的性能、效率与总拥有成本，使AI工厂在整个生命周期内能够以更低成本产出更多智能，延长其经济使用价值。</p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋以A100为例：英伟达于2020年推出基于Ampere架构的A100，六年后该产品仍在AI训练、微调、推理及高性能计算领域保持活跃商业应用，客户持续签订多年期容量合同，&#34;A100的经济寿命正向十年延伸&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">在GPU租赁定价方面，黄仁勋援引市场数据称，H100一年期租赁价格已从2025年10月的约每GPU小时1.70美元，升至2026年3月的约2.35美元；跨服务商按需中位定价则从2025年10月的约2.00美元升至2026年6月的2.70美元。Blackwell系列产品溢价更为显著，B200云端报价约为每GPU小时5.30至7.05美元。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，上述数据印证了英伟达算力经济价值的持久性。</p><h2 style=\"text-align: left;\">正面回应&#34;循环融资&#34;质疑</h2><p style=\"text-align: left;\">针对市场最为关注的&#34;循环融资&#34;质疑，黄仁勋在文章中专门设立问答环节予以回应。</p><p style=\"text-align: left;\">他表示，此次融资安排的设计初衷正是为了解决这一顾虑。<strong>需求来自前沿AI实验室、AI原生初创企业、企业客户、云服务商以及正在构建AI服务的国家，&#34;需求是真实的&#34;</strong>。各资本方将独立对每个项目进行尽调，评估维度涵盖客户资质、需求状况、利用率、现金流及残值，<strong>&#34;英伟达提供平台，投资者作出独立融资决策&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在英伟达自身的风险敞口方面，黄仁勋披露，在部分情况下，英伟达可能为单个项目提供最高25%的残值支持机制，&#34;逐项目审慎评估&#34;。他强调，这一比例&#34;远低于其他算力融资安排&#34;，且属于残值支持性质，旨在补充而非替代独立尽调。</p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋在帖文结尾将AI工厂建设置于更宏观的历史框架之下。他表示，每一次工业革命都建立在基础设施之上——电力、交通、通信与计算，每一次建设都依赖外部融资。<strong>&#34;AI工厂是智能时代的基础设施。&#34;</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他将AI的商业逻辑概括为一个正向循环：<strong>企业利用AI编写软件、研发药物、设计产品、服务客户、自动化运营并构建新服务；更多算力带来更好的AI，更好的AI带来更多使用，更多使用带来更多收入，更多收入驱动更多算力投入。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;这是AI工业革命的良性循环。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋表示，通过此次合作，英伟达与全球领先金融机构将共同为这场工业革命提供基础设施融资，使AI工厂对企业、行业和国家更具可及性。</p><p style=\"text-align: left;\">华尔街见闻文章稍早前写道，此次合作并非英伟达首次深度介入AI产业链融资。</p><p style=\"text-align: left;\">此前有报道称，英伟达正就为OpenAI提供最高250亿美元融资担保进行谈判，并在讨论为OpenAI芯片采购计划融资3500亿美元；英伟达上月还宣布扩大与韩国SK集团的合作，双方总业务规模将超过5000亿美元。上述举措表明，英伟达正将自身从芯片供应商逐步转型为AI基础设施生态的资本动员核心。</p><h2 style=\"text-align: left;\">&#34;末日博士&#34;类比2008年：下一次国会听证？</h2><p style=\"text-align: left;\">就在黄仁勋发文的同一时间，华尔街知名大空头，又被称作“末日博士”的James Chanos在社交平台上发出了一条意味深长的评论。他写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>&#34;这些人下次同坐一桌解释AI融资，不排除是在2031年的国会听证会上……&#34;</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/403760680ebbf6e0ecd753e2b19f0dc6\" data-align=\"center\" tg-width=\"730\" tg-height=\"641\"/><span></span></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Chanos的言外之意指向2008年金融危机——彼时，华尔街各大金融机构的高管们因次贷危机、信用违约互换及CDO等复杂金融工具引发的系统性风险，被迫出席国会听证。他将此次英伟达与Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛、KKR的联合融资安排与当年的金融工程相提并论，<strong>暗示若AI基础设施投资泡沫在数年后破裂，黄仁勋或将与这些金融机构高管一同面对国会的质询。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是，当有人在他的帖文下方追问相关方是否会面临刑事追责时，Chanos明确表示：&#34;没有人说过要坐牢。&#34;</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/de69971fefda3fc3dc12bf79641bb4cd\" data-align=\"center\" tg-width=\"815\" tg-height=\"815\"/><span></span></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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left;\">他表示，<strong>AI行业已从&#34;企业逐项目采购芯片、自建数据中心&#34;的时代，迈入&#34;AI工厂可作为生产性基础设施进行融资&#34;的新阶段——具备可复制的平台、长期机构资本支持，以及利用算力创造收入的多元化客户群体。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋强调，英伟达算力并非单纯的芯片，而是一套完整的AI工厂平台，涵盖加速计算、网络、系统软件、AI框架及全球开发者生态。</p><p style=\"text-align: left;\">他指出，一座英伟达AI工厂可同时服务多个客户和多类工作负载，具备灵活性与可替代性；当某一客户需求发生变化时，工厂可转由另一客户、另一云服务商或另一运营商使用，<strong>&#34;这一广泛生态赋予英伟达算力深厚的潜在用户市场，有助于保护残值&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋在文章中将上述合作定性为&#34;AI基础设施开放资本市场的开端&#34;。他表示，<strong>这些金融机构均是全球领先的基础设施投资者，在承销长期生产性资产方面拥有深厚专业积累，双方将共同创建可复制的融资平台，帮助AI生态系统建设所需的工厂。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">CUDA软件持续升值，A100六年仍在商用</h2><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋着重强调了英伟达算力资产的长期经济价值，并以具体数据加以佐证。</p><p style=\"text-align: left;\">他表示，CUDA软件持续提升已安装基础设施的性能、效率与总拥有成本，使AI工厂在整个生命周期内能够以更低成本产出更多智能，延长其经济使用价值。</p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋以A100为例：英伟达于2020年推出基于Ampere架构的A100，六年后该产品仍在AI训练、微调、推理及高性能计算领域保持活跃商业应用，客户持续签订多年期容量合同，&#34;A100的经济寿命正向十年延伸&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">在GPU租赁定价方面，黄仁勋援引市场数据称，H100一年期租赁价格已从2025年10月的约每GPU小时1.70美元，升至2026年3月的约2.35美元；跨服务商按需中位定价则从2025年10月的约2.00美元升至2026年6月的2.70美元。Blackwell系列产品溢价更为显著，B200云端报价约为每GPU小时5.30至7.05美元。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，上述数据印证了英伟达算力经济价值的持久性。</p><h2 style=\"text-align: left;\">正面回应&#34;循环融资&#34;质疑</h2><p style=\"text-align: left;\">针对市场最为关注的&#34;循环融资&#34;质疑，黄仁勋在文章中专门设立问答环节予以回应。</p><p style=\"text-align: left;\">他表示，此次融资安排的设计初衷正是为了解决这一顾虑。<strong>需求来自前沿AI实验室、AI原生初创企业、企业客户、云服务商以及正在构建AI服务的国家，&#34;需求是真实的&#34;</strong>。各资本方将独立对每个项目进行尽调，评估维度涵盖客户资质、需求状况、利用率、现金流及残值，<strong>&#34;英伟达提供平台，投资者作出独立融资决策&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">在英伟达自身的风险敞口方面，黄仁勋披露，在部分情况下，英伟达可能为单个项目提供最高25%的残值支持机制，&#34;逐项目审慎评估&#34;。他强调，这一比例&#34;远低于其他算力融资安排&#34;，且属于残值支持性质，旨在补充而非替代独立尽调。</p><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋在帖文结尾将AI工厂建设置于更宏观的历史框架之下。他表示，每一次工业革命都建立在基础设施之上——电力、交通、通信与计算，每一次建设都依赖外部融资。<strong>&#34;AI工厂是智能时代的基础设施。&#34;</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他将AI的商业逻辑概括为一个正向循环：<strong>企业利用AI编写软件、研发药物、设计产品、服务客户、自动化运营并构建新服务；更多算力带来更好的AI，更好的AI带来更多使用，更多使用带来更多收入，更多收入驱动更多算力投入。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;这是AI工业革命的良性循环。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">黄仁勋表示，通过此次合作，英伟达与全球领先金融机构将共同为这场工业革命提供基础设施融资，使AI工厂对企业、行业和国家更具可及性。</p><p style=\"text-align: left;\">华尔街见闻文章稍早前写道，此次合作并非英伟达首次深度介入AI产业链融资。</p><p style=\"text-align: left;\">此前有报道称，英伟达正就为OpenAI提供最高250亿美元融资担保进行谈判，并在讨论为OpenAI芯片采购计划融资3500亿美元；英伟达上月还宣布扩大与韩国SK集团的合作，双方总业务规模将超过5000亿美元。上述举措表明，英伟达正将自身从芯片供应商逐步转型为AI基础设施生态的资本动员核心。</p><h2 style=\"text-align: left;\">&#34;末日博士&#34;类比2008年：下一次国会听证？</h2><p style=\"text-align: left;\">就在黄仁勋发文的同一时间，华尔街知名大空头，又被称作“末日博士”的James Chanos在社交平台上发出了一条意味深长的评论。他写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>&#34;这些人下次同坐一桌解释AI融资，不排除是在2031年的国会听证会上……&#34;</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/403760680ebbf6e0ecd753e2b19f0dc6\" data-align=\"center\" tg-width=\"730\" tg-height=\"641\"/><span></span></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Chanos的言外之意指向2008年金融危机——彼时，华尔街各大金融机构的高管们因次贷危机、信用违约互换及CDO等复杂金融工具引发的系统性风险，被迫出席国会听证。他将此次英伟达与Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛、KKR的联合融资安排与当年的金融工程相提并论，<strong>暗示若AI基础设施投资泡沫在数年后破裂，黄仁勋或将与这些金融机构高管一同面对国会的质询。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是，当有人在他的帖文下方追问相关方是否会面临刑事追责时，Chanos明确表示：&#34;没有人说过要坐牢。&#34;</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/de69971fefda3fc3dc12bf79641bb4cd\" data-align=\"center\" tg-width=\"815\" tg-height=\"815\"/><span></span></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/518cb4aae27806e6913c88c422cb90a7","relate_stocks":{"LU0882574139.USD":"富达环球消费行业基金A ACC","LU2452424414.USD":"BGF ESG MULTI-ASSET \"A10\" (USDHDG) INC","LU1721428933.USD":"法巴全球经典环境基金RH MD Dis","SG9999014542.SGD":"United Income Focus Trust Acc SGD","LU0211328371.USD":"TEMPLETON GLOBAL EQUITY INCOME \"A\" (MDIS) (USD)   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Chanos）发帖讽刺英伟达与黑石等金融巨头联合融资AI基础设施，类比2008年金融危机的金融工程操作，暗示若AI泡沫破裂，相关方可能重蹈当年华尔街高管被国会问责的覆辙。AI工厂：从\"买芯片\"到\"可融资基础设施\"黄仁勋在帖文中系统阐述了英伟达AI工厂的资产逻辑，试图重新定义市场对这一商业模式的认知框架。他表示，AI行业已从\"企业逐项目采购芯片、自建数据中心\"的时代，迈入\"AI工厂可作为生产性基础设施进行融资\"的新阶段——具备可复制的平台、长期机构资本支持，以及利用算力创造收入的多元化客户群体。黄仁勋强调，英伟达算力并非单纯的芯片，而是一套完整的AI工厂平台，涵盖加速计算、网络、系统软件、AI框架及全球开发者生态。他指出，一座英伟达AI工厂可同时服务多个客户和多类工作负载，具备灵活性与可替代性；当某一客户需求发生变化时，工厂可转由另一客户、另一云服务商或另一运营商使用，\"这一广泛生态赋予英伟达算力深厚的潜在用户市场，有助于保护残值\"。黄仁勋在文章中将上述合作定性为\"AI基础设施开放资本市场的开端\"。他表示，这些金融机构均是全球领先的基础设施投资者，在承销长期生产性资产方面拥有深厚专业积累，双方将共同创建可复制的融资平台，帮助AI生态系统建设所需的工厂。CUDA软件持续升值，A100六年仍在商用黄仁勋着重强调了英伟达算力资产的长期经济价值，并以具体数据加以佐证。他表示，CUDA软件持续提升已安装基础设施的性能、效率与总拥有成本，使AI工厂在整个生命周期内能够以更低成本产出更多智能，延长其经济使用价值。黄仁勋以A100为例：英伟达于2020年推出基于Ampere架构的A100，六年后该产品仍在AI训练、微调、推理及高性能计算领域保持活跃商业应用，客户持续签订多年期容量合同，\"A100的经济寿命正向十年延伸\"。在GPU租赁定价方面，黄仁勋援引市场数据称，H100一年期租赁价格已从2025年10月的约每GPU小时1.70美元，升至2026年3月的约2.35美元；跨服务商按需中位定价则从2025年10月的约2.00美元升至2026年6月的2.70美元。Blackwell系列产品溢价更为显著，B200云端报价约为每GPU小时5.30至7.05美元。他认为，上述数据印证了英伟达算力经济价值的持久性。正面回应\"循环融资\"质疑针对市场最为关注的\"循环融资\"质疑，黄仁勋在文章中专门设立问答环节予以回应。他表示，此次融资安排的设计初衷正是为了解决这一顾虑。需求来自前沿AI实验室、AI原生初创企业、企业客户、云服务商以及正在构建AI服务的国家，\"需求是真实的\"。各资本方将独立对每个项目进行尽调，评估维度涵盖客户资质、需求状况、利用率、现金流及残值，\"英伟达提供平台，投资者作出独立融资决策\"。在英伟达自身的风险敞口方面，黄仁勋披露，在部分情况下，英伟达可能为单个项目提供最高25%的残值支持机制，\"逐项目审慎评估\"。他强调，这一比例\"远低于其他算力融资安排\"，且属于残值支持性质，旨在补充而非替代独立尽调。黄仁勋在帖文结尾将AI工厂建设置于更宏观的历史框架之下。他表示，每一次工业革命都建立在基础设施之上——电力、交通、通信与计算，每一次建设都依赖外部融资。\"AI工厂是智能时代的基础设施。\"他将AI的商业逻辑概括为一个正向循环：企业利用AI编写软件、研发药物、设计产品、服务客户、自动化运营并构建新服务；更多算力带来更好的AI，更好的AI带来更多使用，更多使用带来更多收入，更多收入驱动更多算力投入。\"这是AI工业革命的良性循环。\"黄仁勋表示，通过此次合作，英伟达与全球领先金融机构将共同为这场工业革命提供基础设施融资，使AI工厂对企业、行业和国家更具可及性。华尔街见闻文章稍早前写道，此次合作并非英伟达首次深度介入AI产业链融资。此前有报道称，英伟达正就为OpenAI提供最高250亿美元融资担保进行谈判，并在讨论为OpenAI芯片采购计划融资3500亿美元；英伟达上月还宣布扩大与韩国SK集团的合作，双方总业务规模将超过5000亿美元。上述举措表明，英伟达正将自身从芯片供应商逐步转型为AI基础设施生态的资本动员核心。\"末日博士\"类比2008年：下一次国会听证？就在黄仁勋发文的同一时间，华尔街知名大空头，又被称作“末日博士”的James Chanos在社交平台上发出了一条意味深长的评论。他写道：\"这些人下次同坐一桌解释AI融资，不排除是在2031年的国会听证会上……\"Chanos的言外之意指向2008年金融危机——彼时，华尔街各大金融机构的高管们因次贷危机、信用违约互换及CDO等复杂金融工具引发的系统性风险，被迫出席国会听证。他将此次英伟达与Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛、KKR的联合融资安排与当年的金融工程相提并论，暗示若AI基础设施投资泡沫在数年后破裂，黄仁勋或将与这些金融机构高管一同面对国会的质询。值得注意的是，当有人在他的帖文下方追问相关方是否会面临刑事追责时，Chanos明确表示：\"没有人说过要坐牢。\"","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDS.UK":0.6,"ESLG":0.6,"SHOC":0.6,"CMAG":0.6,"NULC":0.6,"NVD":0.6,"ESUM":0.6,"NVDW":0.6,"METV":0.6,"NVDD":0.6,"USXF":0.6,"CHPX":0.6,"ILDR":0.6,"FTEC":0.6,"AIPI":0.6,"FAI":0.6,"NVDY":0.6,"TTEQ":0.6,"NVYY":0.6,"3NVD.UK":0.6,"NVDL":0.6,"FDTX":0.6,"NVII":0.6,"JGRO":0.6,"TTXU":0.6,"SMHX":0.6,"ANV":0.6,"SOXX":0.6,"NVDQ":0.6,"LFGY":0.6,"07388":0.6,"AGOX":0.6,"EFIV":0.6,"NVDO":0.6,"NVDG":0.6,"AIFD":0.6,"2NVD.UK":0.6,"SPTE":0.6,"CNEQ":0.6,"TEK":0.6,"THMR":0.6,"NVD3.UK":0.6,"USD":0.6,"NVD2.UK":0.6,"NVDX":0.6,"IETC":0.6,"WISE":0.6,"07788":0.6,"TYLG":0.6,"ROM":0.6,"SMH":0.6,"XLK":0.6,"SOXQ":0.6,"NVIW.SI":0.6,"IXN":0.6,"CLSE":0.6,"SNVD.UK":0.6,"VT":0.6,"VGT":0.6,"NVDA":1.98,"TRFK":0.6,"SNPE":0.6,"NVDB":0.6,"SOXY":0.6,"GAMR":0.6,"NVDS":0.6,"DIPS":0.6,"NVDU":0.6,"ABFL":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":148,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":548985806807552,"gmtCreate":1775051565933,"gmtModify":1775051568522,"author":{"id":"3548640805293914","authorId":"3548640805293914","name":"丿淡雅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cf92580db48da977d9524b8c607302c6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548640805293914","authorIdStr":"3548640805293914"},"themes":[],"title":"","htmlText":"Son 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22:10","market":"nz","language":"zh","title":"2008年狂赚900%的“大空头”回来了，这次他瞄准了美国保险公司，甚至包括伯克希尔","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2645152378","media":"华尔街见闻","summary":"Lee Robinson正通过建立看空CDS头寸悄然做空美国保险业。他认为保险公司对私募信贷的配置过高，一旦发生AI冲击、流动性收缩等“单点爆雷”，未被充分定价的资产减值风险将引发行业连锁反应。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>Lee Robinson正通过CDS做空伯克希尔、Lincoln National和MetLife等美国保险巨头。他认为保险公司对私募信贷的配置过高，一旦发生AI冲击、流动性收缩等“单点爆雷”，未被充分定价的资产减值风险将引发行业连锁反应。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在2008年全球金融危机中凭借做空次贷市场实现900%回报的对冲基金经理Lee Robinson，正在悄然布局一场新的大型空头交易——目标指向美国保险业。</p><p style=\"text-align: justify;\">Robinson旗下伦敦资产管理机构Altana Wealth，<strong>正通过信用违约互换（CDS）对Lincoln National、MetLife以及伯克希尔哈撒韦公司建立看空头寸。</strong>他同时推出一只新基金，押注私募信贷不可避免的下行周期、AI热潮降温以及流动性收缩对企业估值的冲击。Robinson将当前市场的低波动与2008年雷曼兄弟倒塌前夕相提并论，直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;2008年8月，我们抓耳挠腮，完全搞不懂波动率怎么能低到那个程度。现在感觉有点像那时候。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">据彭博获悉，这一策略正在引发跟风。<strong>其他对冲基金已陆续加入做空保险公司CDS的行列，摩根大通和高盛等华尔街机构也应客户要求参与其中。</strong>存托信托与清算公司（DTCC）数据显示，截至5月22日，美国保险公司CDS净名义押注规模已从去年底的不足49亿美元升至55亿美元，相关合约交易量同步上升，购买违约保护的成本也开始攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管上述保险公司的CDS利差近期有所扩大，但绝对水平仍相对偏低——Lincoln National最新报价约为142个基点，远未触及真正危机公司的水平。这意味着，一旦市场出现真正动荡，这些看空头寸仍有相当大的获利空间。</p><h2 id=\"cabfeea2\">绕道做空：私募信贷的&#34;第二层效应&#34;</h2><p style=\"text-align: justify;\">Robinson的论点并非认为保险公司面临生死存亡的威胁，而更具层次性：<strong>他认为，市场尚未充分定价这一未经充分检验的债务领域可能触发的减值风险，而保险公司对私募信贷的配置正持续增加。</strong>此外，由于私募信贷本身难以直接做空，通过保险公司CDS获取相关敞口是更为可行的操作路径。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去十年，资产管理公司为追求收益和多元化，大举将保险资产向私募信贷倾斜，在低利率时代尤为突出。穆迪评级对美国寿险公司的分析显示，截至2025年底，该行业4万亿美元固定收益持仓中约五分之一配置于以私募信贷为主的非流动性资产，较前一年的18%进一步提升。芝加哥联储研究人员Ralf Meisenzahl、Jackson Overpeck和Andy Polacek在一份工作论文中指出，这一转移在KKR和Apollo Global Management等拥有私募股权业务的资产管理巨头旗下寿险公司中尤为显著。三位研究人员写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;保险公司已与更广泛的私募信贷生态系统深度交织。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">部分保险公司已公开展示其布局力度。Lincoln Financial去年与贝恩资本联合发起一只基金，向个人投资者开放私募信贷渠道；MetLife则表示，截至今年3月31日，其持有约850亿美元自认为&#34;高质量&#34;的私募固定收益资产。Robinson的担忧正在于此——他认为，企业信用利差仍处历史低位，市场对私募信贷中软件类借款人面临AI冲击的隐患，以及已出现的个别企业爆雷预警信号，反应明显不足。</p><h2 id=\"cds\">警报升温：CDS利差走阔，监管机构与评级公司相继发声</h2><p style=\"text-align: justify;\">市场层面的预警信号已开始显现。<strong>包括美国国际集团（AIG）在内的美国主要保险公司，其CDS保护成本今年已超出北美投资级信用违约互换整体基准指数。</strong>欧洲方面，安联（Allianz）、Generali、Aviva和AXA与当地高等级CDS指数相比也呈现类似走势，其扩张幅度甚至引发欧洲央行关注，后者已就保险公司潜在损失公开发出警告。</p><p style=\"text-align: justify;\">穆迪评级分析师Manoj Jethani领衔本月发布的报告指出，保险公司向私募信贷转移虽有其合理之处，但带来了复杂性和集中度风险。&#34;风险正在浮现——尤其是在中市场直接贷款领域——信贷质量走弱、借款人压力上升，&#34;报告写道。</p><p style=\"text-align: justify;\">专注于保险公司等发行人初级证券的Spectrum Asset Management首席执行官Mark Lieb亦表示，私人和机构投资者未来将面临更多压力，保险公司可能不得不对部分投资进行减值处理。他称，旗下公司已对部分保险公司持仓作出内部调整：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;在这些公司投资组合的相关部分，需要保持更高的警惕性。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">多家保险公司对此予以回应。MetLife发言人援引首席财务官John McCallion的近期表态称，公司私募债务投资组合约95%为投资级别，&#34;高度多元化，具备跨越市场周期的韧性&#34;。安联则表示对私募债务敞口感到满意，拥有&#34;质量很高、多元化的投资组合&#34;。Lincoln National未回应置评请求，伯克希尔哈撒韦拒绝置评，Aviva亦拒绝置评，AXA和Generali未回应。</p><h2 id=\"b970aa20\">老将重出：从次贷危机到数字货币的机会猎手</h2><p style=\"text-align: justify;\">Robinson曾供职于对冲基金亿万富翁Paul Tudor Jones旗下机构，在机会性和困境债务押注上积累了丰富记录。<strong>2008年金融危机期间，他将一小部分资金押注次贷市场做空，以2000万美元赚取2亿美元，推动旗下两只Trafalgar基金分别录得5%和26%的年度收益，而同期整体对冲基金行业平均下跌18.3%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此后，他于2014年推出数字货币基金，自成立以来实现显著增益，并在黎巴嫩主权债务和房利美初级优先证券押注上收获胜局。其信用机会基金今年迄今回报为47.5%，自2020年成立以来累计回报达416%。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，Robinson也有尚未了结的赌注。其基金持有瑞信在被瑞银收购时遭清零的额外一级资本债券（AT1）索赔权，相关法律诉讼仍在进行。</p><p style=\"text-align: justify;\">此次新的做空布局中，Robinson还在新基金内叠加了单股期权头寸，形成多元化组合。他直言，只需出现一家陷入困境的保险公司——&#34;任何单一的爆雷事件&#34;——便足以在整个行业引发连锁反应。</p><p style=\"text-align: justify;\">&#34;只需要一家承压的保险公司，&#34;Robinson说，&#34;任何一次单点爆雷，都可能在整个行业掀起涟漪。&#34;</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-06-24 22:10</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>Lee Robinson正通过CDS做空伯克希尔、Lincoln National和MetLife等美国保险巨头。他认为保险公司对私募信贷的配置过高，一旦发生AI冲击、流动性收缩等“单点爆雷”，未被充分定价的资产减值风险将引发行业连锁反应。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在2008年全球金融危机中凭借做空次贷市场实现900%回报的对冲基金经理Lee Robinson，正在悄然布局一场新的大型空头交易——目标指向美国保险业。</p><p style=\"text-align: justify;\">Robinson旗下伦敦资产管理机构Altana Wealth，<strong>正通过信用违约互换（CDS）对Lincoln National、MetLife以及伯克希尔哈撒韦公司建立看空头寸。</strong>他同时推出一只新基金，押注私募信贷不可避免的下行周期、AI热潮降温以及流动性收缩对企业估值的冲击。Robinson将当前市场的低波动与2008年雷曼兄弟倒塌前夕相提并论，直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;2008年8月，我们抓耳挠腮，完全搞不懂波动率怎么能低到那个程度。现在感觉有点像那时候。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">据彭博获悉，这一策略正在引发跟风。<strong>其他对冲基金已陆续加入做空保险公司CDS的行列，摩根大通和高盛等华尔街机构也应客户要求参与其中。</strong>存托信托与清算公司（DTCC）数据显示，截至5月22日，美国保险公司CDS净名义押注规模已从去年底的不足49亿美元升至55亿美元，相关合约交易量同步上升，购买违约保护的成本也开始攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管上述保险公司的CDS利差近期有所扩大，但绝对水平仍相对偏低——Lincoln National最新报价约为142个基点，远未触及真正危机公司的水平。这意味着，一旦市场出现真正动荡，这些看空头寸仍有相当大的获利空间。</p><h2 id=\"cabfeea2\">绕道做空：私募信贷的&#34;第二层效应&#34;</h2><p style=\"text-align: justify;\">Robinson的论点并非认为保险公司面临生死存亡的威胁，而更具层次性：<strong>他认为，市场尚未充分定价这一未经充分检验的债务领域可能触发的减值风险，而保险公司对私募信贷的配置正持续增加。</strong>此外，由于私募信贷本身难以直接做空，通过保险公司CDS获取相关敞口是更为可行的操作路径。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去十年，资产管理公司为追求收益和多元化，大举将保险资产向私募信贷倾斜，在低利率时代尤为突出。穆迪评级对美国寿险公司的分析显示，截至2025年底，该行业4万亿美元固定收益持仓中约五分之一配置于以私募信贷为主的非流动性资产，较前一年的18%进一步提升。芝加哥联储研究人员Ralf Meisenzahl、Jackson Overpeck和Andy Polacek在一份工作论文中指出，这一转移在KKR和Apollo Global Management等拥有私募股权业务的资产管理巨头旗下寿险公司中尤为显著。三位研究人员写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;保险公司已与更广泛的私募信贷生态系统深度交织。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">部分保险公司已公开展示其布局力度。Lincoln Financial去年与贝恩资本联合发起一只基金，向个人投资者开放私募信贷渠道；MetLife则表示，截至今年3月31日，其持有约850亿美元自认为&#34;高质量&#34;的私募固定收益资产。Robinson的担忧正在于此——他认为，企业信用利差仍处历史低位，市场对私募信贷中软件类借款人面临AI冲击的隐患，以及已出现的个别企业爆雷预警信号，反应明显不足。</p><h2 id=\"cds\">警报升温：CDS利差走阔，监管机构与评级公司相继发声</h2><p style=\"text-align: justify;\">市场层面的预警信号已开始显现。<strong>包括美国国际集团（AIG）在内的美国主要保险公司，其CDS保护成本今年已超出北美投资级信用违约互换整体基准指数。</strong>欧洲方面，安联（Allianz）、Generali、Aviva和AXA与当地高等级CDS指数相比也呈现类似走势，其扩张幅度甚至引发欧洲央行关注，后者已就保险公司潜在损失公开发出警告。</p><p style=\"text-align: justify;\">穆迪评级分析师Manoj Jethani领衔本月发布的报告指出，保险公司向私募信贷转移虽有其合理之处，但带来了复杂性和集中度风险。&#34;风险正在浮现——尤其是在中市场直接贷款领域——信贷质量走弱、借款人压力上升，&#34;报告写道。</p><p style=\"text-align: justify;\">专注于保险公司等发行人初级证券的Spectrum Asset Management首席执行官Mark Lieb亦表示，私人和机构投资者未来将面临更多压力，保险公司可能不得不对部分投资进行减值处理。他称，旗下公司已对部分保险公司持仓作出内部调整：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;在这些公司投资组合的相关部分，需要保持更高的警惕性。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">多家保险公司对此予以回应。MetLife发言人援引首席财务官John McCallion的近期表态称，公司私募债务投资组合约95%为投资级别，&#34;高度多元化，具备跨越市场周期的韧性&#34;。安联则表示对私募债务敞口感到满意，拥有&#34;质量很高、多元化的投资组合&#34;。Lincoln National未回应置评请求，伯克希尔哈撒韦拒绝置评，Aviva亦拒绝置评，AXA和Generali未回应。</p><h2 id=\"b970aa20\">老将重出：从次贷危机到数字货币的机会猎手</h2><p style=\"text-align: justify;\">Robinson曾供职于对冲基金亿万富翁Paul Tudor Jones旗下机构，在机会性和困境债务押注上积累了丰富记录。<strong>2008年金融危机期间，他将一小部分资金押注次贷市场做空，以2000万美元赚取2亿美元，推动旗下两只Trafalgar基金分别录得5%和26%的年度收益，而同期整体对冲基金行业平均下跌18.3%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此后，他于2014年推出数字货币基金，自成立以来实现显著增益，并在黎巴嫩主权债务和房利美初级优先证券押注上收获胜局。其信用机会基金今年迄今回报为47.5%，自2020年成立以来累计回报达416%。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，Robinson也有尚未了结的赌注。其基金持有瑞信在被瑞银收购时遭清零的额外一级资本债券（AT1）索赔权，相关法律诉讼仍在进行。</p><p style=\"text-align: justify;\">此次新的做空布局中，Robinson还在新基金内叠加了单股期权头寸，形成多元化组合。他直言，只需出现一家陷入困境的保险公司——&#34;任何单一的爆雷事件&#34;——便足以在整个行业引发连锁反应。</p><p style=\"text-align: justify;\">&#34;只需要一家承压的保险公司，&#34;Robinson说，&#34;任何一次单点爆雷，都可能在整个行业掀起涟漪。&#34;</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/cde2e4fc86b629e1a7a7708ea53eb694","relate_stocks":{"LU0154236417.USD":"BGF US FLEXIBLE EQUITY \"A2\" ACC","LU2168564495.EUR":"AZ ALLOCATION - TREND \"AI\" (EUR) ACC","BK4176":"多领域控股","IE00BK4W5M84.HKD":"HSBC GLOBAL FUNDS ICAV US EQUITY INDEX \"HC\" (HKD) ACC","LU0256863811.USD":"ALLIANZ US EQUITY \"A\" INC","LU1201861249.SGD":"Natixis Harris Associates US Equity PA SGD-H","IE00B1XK9C88.USD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A\" (USD) ACC","BK4588":"碎股","LU0130102774.USD":"Natixis Harris Associates US Equity RA USD","LU2168564222.USD":"AZ ALLOCATION - TREND \"AAZ\" (USDHDG) ACC","LU0742534661.SGD":"Fidelity America A-SGD (hedged)","LU0640476718.USD":"THREADNEEDLE (LUX) US CONTRARIAN CORE EQ \"AU\" (USD) ACC","LU0980610538.SGD":"Natixis Harris Associates US Equity RA 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start;\">在被追问《华尔街日报》报道称他愿意在未重新开放海峡的情况下结束战争时，特朗普表示：“说实话，我不会去想这些。我唯一的任务是确保他们没有核武器。他们不会拥有核武器。当我们离开时，海峡会自动开放。”</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/d630affd3bacdab9e9fd5e0627805ee0","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1156980367","content_text":"据《纽约邮报》报道，特朗普周二在接受采访时表示，他认为伊朗战争可能很快结束，其他国家可以自行重新打开霍尔木兹海峡。“我们不会在那里待太久。我们现在正在彻底摧毁他们，”特朗普在电话采访中表示。特朗普称，霍尔木兹海峡已被伊朗关闭31天，导致全球能源价格飙升，而其他国家可以自行解决该问题。“我认为它会自动重新开放，但我的态度是，我已经把这个国家摧毁了，让那些使用该海峡的国家自己去打开……因为我认为掌控石油的人会非常乐意重新开放海峡。”在被追问《华尔街日报》报道称他愿意在未重新开放海峡的情况下结束战争时，特朗普表示：“说实话，我不会去想这些。我唯一的任务是确保他们没有核武器。他们不会拥有核武器。当我们离开时，海峡会自动开放。”","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1275,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}