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另维

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2021-09-19

这篇文章不错，转发给大家看看

@爱投学院:适合现在投资的 5 只最佳电动汽车 ETF

2021-09-19

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@爱投学院:适合现在投资的 5 只最佳电动汽车 ETF

2021-09-19

感谢花生投资见闻❤️

@花生投资见闻:连麦V来公司｜数字化时代，平台的未来究竟是什么？

2021-03-08

Not bad，worth reading

@财经龙眼:先祝大家新年快乐，今年是牛年，希望我们都牛气冲天，股票赚钱。欢迎关注B站：https://space.bilibili.com/401857866?spm_id_from=333.33.b_73656375726974794f75744c696e6b.1油管：https://www.youtube.com/channel/UCLfmkcVR-ifZPqE3IXEi0ug老虎证券使用龙眼的链接开户后，存入3000美金或等值港币即开户成功，成功后可免费获得一股阿里巴巴的股票（价值$200+）【开户链接】：https://www.tigersecurities.com/accounts?region=CHN&f=BCS&lang=en_US&invite=CAIJING&group_id=CG3001927296或者直接下载老虎证券APP 输入邀请码：CAIJING

2021-03-08

Not bad，worth reading

@桃李春风益点财:筛选出好的基金并不容易，需要对一名基金经理进行5-10年的跟踪，这7个硬核指标帮你找到靠谱的基金

2020-08-19

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@花街十二斯_基:别了，美股最短命熊市

2020-06-16

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抱歉，原内容已删除

2020-06-12

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@DavidOne:2020.06.11 复盘笔记 by DavidOne

2020-06-12

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【浙商宏观】美联储对经济的预期是什么？

2020-06-10

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前瞻美联储决议：三大悬念即将揭晓

2020-06-09

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抱歉，原内容已删除

2020-06-04

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全球股市一片欢腾，经济的锚到底到哪里了？

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允许您投资多只股票，而无需购买多家公司的股票。此外，您不必花时间研究个别公司。这对于电动汽车尤其有用，因为该行业正在迅速变化。有源源不断的新创业公司进入该行业，而其他公司则失宠。许多ETF经理定期买卖股票。这意味着您不必太担心跟上有关股票上涨和下跌的最新消息。一些ETF非常广泛。例如，在安硕罗素3000指数ETF（NYSE：IWV）跟踪罗素3000指数的表现。这几乎类似于投资于整个美国股市。其他人则更加专注。有些专注于特定的利基市场，有时被称为主题基金。后者是该列表将涵盖的内容，因为我们将介绍一些现在可以购买的最佳电动汽车 ETF。以下是引领潮流的 EV ETF： Global X 自动驾驶和电动汽车 ETF（纳斯达克股票代码：DRIV） KraneShares 电动汽车和未来出行ETF（纽约证券交易所代码：KARS） SPDR S&amp;P Kensho Smart Mobility ETF（纽约证券交易所代码：HAIL） iShares 自动驾驶电动汽车和科技 ETF（纽约证券交易所代码：IDRV） Global X Lithium &amp; Battery Tech ETF（纽约证券交易所代码：LIT） EV ETF 是一项好的投资吗？电动汽车 ETF 是投资者接触大量电动汽车股票的一种简单方式。在某些情况下，购买单个 EV ETF 的股票可能与投资数十家不同的公司相同。由于全球向电动汽车的转变正在全面展开，现在投资电动汽车可能是明智之举。同样值得注意的是，电动汽车 ETF 投资的不仅仅是特斯拉和蔚来等制造商。他们中的许多人还投资了苹果（纳斯达克股票代码：AAPL）和英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）等公司，因为这些公司正在开发自动驾驶技术。您还可以接触到 EV 平流层的","text":"EV ETF 非常适合那些想要投资电动汽车但又不一定想要收藏的人。交易所交易基金(ETF) 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href=\"https://laohu8.com/S/LIZI\">$荔枝(LIZI)$</a>&nbsp;副总裁@郭小为Vee&nbsp;,美国投研机构中国区首席营销官@另维&nbsp;,红蚁资本投资总监@李泽铭-Alan&nbsp;一起探讨【数字化时代，平台的未来究竟是什么？】以下为本场直播全文：主持人陈菲菲：大家晚上好！欢迎收看由微博和花生文化共同打造的《连麦V来公司》直播专场，我是菲菲～今天是我们这个栏目的第一期，很高兴邀请到了荔枝副总裁 郭小为先生，美国投研机构中国区首席营销官 另维小姐姐，还有红蚁资本投资总监Alan老师，非常高兴能和几位一起聊聊天～因为疫情的影响，人们的生活发生了巨大变化，其中数字化也被大大地加速，很多行业其实也是跑步进入数字化、智能化的时代，比如线上会议，再比如线上发布会、线上问诊，等等。我想问问各位嘉宾，有没有观察到还有一些什么其他行业，在疫情期间、在过去一年多的时间，出现了线上的蓬勃发展？郭小为：应该有很多。我们可以想一想，在过去呢，工业互联网、企业制造业这一块，其实很多并没有整体地往这个数字化这个方向迈进。但是在设备的换新、生产线的更新，机器依然逐步替代了人工。现在因为疫情，很多人无法走出家门工作，出现劳动力的短缺，进一步导致供应链上游供应的不稳定，倒逼了这些制造业做了很多的改变（加快了数字化、智能化、机器替代人工）。可能在日常中我","text":"在过去近十年的时间里，人们的生活被互联网环境所包围，习惯数字化内容，相信技术对生活、工作的深刻改变。但各类平台软件在满足年轻人需求的同时，似乎也带来新的焦虑。那么平台未来应该如何打造更有温度的内容形态？如何利用好数字技术去挖掘下一个内容新物种？微博x花生文化发起#连麦V来公司#栏目，第一期美国中文电视台驻纽约证券交易所财经主播 @陈菲菲_Faye 连麦了$荔枝(LIZI)$ 副总裁@郭小为Vee ,美国投研机构中国区首席营销官@另维 ,红蚁资本投资总监@李泽铭-Alan 一起探讨【数字化时代，平台的未来究竟是什么？】以下为本场直播全文：主持人陈菲菲：大家晚上好！欢迎收看由微博和花生文化共同打造的《连麦V来公司》直播专场，我是菲菲～今天是我们这个栏目的第一期，很高兴邀请到了荔枝副总裁 郭小为先生，美国投研机构中国区首席营销官 另维小姐姐，还有红蚁资本投资总监Alan老师，非常高兴能和几位一起聊聊天～因为疫情的影响，人们的生活发生了巨大变化，其中数字化也被大大地加速，很多行业其实也是跑步进入数字化、智能化的时代，比如线上会议，再比如线上发布会、线上问诊，等等。我想问问各位嘉宾，有没有观察到还有一些什么其他行业，在疫情期间、在过去一年多的时间，出现了线上的蓬勃发展？郭小为：应该有很多。我们可以想一想，在过去呢，工业互联网、企业制造业这一块，其实很多并没有整体地往这个数字化这个方向迈进。但是在设备的换新、生产线的更新，机器依然逐步替代了人工。现在因为疫情，很多人无法走出家门工作，出现劳动力的短缺，进一步导致供应链上游供应的不稳定，倒逼了这些制造业做了很多的改变（加快了数字化、智能化、机器替代人工）。可能在日常中我","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5d3ae2b3258dd565097317417a3a367b","width":"560","height":"260"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/895546463","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3480,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":329040054,"gmtCreate":1615193921878,"gmtModify":1703485437525,"author":{"id":"3548760710876115","authorId":"3548760710876115","name":"另维","avatar":"https://static.tigerbbs.com/edeb07803f6028617e640704275ceb95","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548760710876115","authorIdStr":"3548760710876115"},"themes":[],"htmlText":"Not 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href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">$波音(BA)$</a>等等系列美国大牌公司，无论正股还是期权有时间的时候可来回波段炒作，没有时间的时候看到跌就买，然后长期持有，终有收获5、买期权要注意其流动性。有些公司的期权流动性很差，买之前需多加关注6、看的一定准的，可考虑上杠杠。自己到目前为止还没有操作过，以后适时使用7、自己喜欢买时间较远且较便宜的期权，风险小，盈利颇丰收，但要注意太便宜的期权买的多手续费也不小，一手1快多。二、待改进技术积累可以说是零。所有技术知识都是靠平时大神们说出来，然后自己百度了解的，几乎都一直半解。这方面还有很长的路要走，希望有大神可以推荐一些技术方面的书。先给自己这一年多的美股操作做个总结，一切也才刚开始，继续加油。","listText":"一、操作方面1、有财务造假问题的公司，坚决不能碰。典型的<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">$瑞幸咖啡(LK)$</a>的call2、有破产保护的公司，悠着点。典型的<a href=\"https://laohu8.com/S/HTZ\">$赫兹(HTZ)$</a>，虽然期权翻了几倍，但是还是有些后怕3、非正常逻辑的热门板块快速拉升，注意做好盈利。典型的航空股和石油股，明显的炒作，自己的操作逻辑有点像A股，先盈利一部分，剩下部分用盈利来做，即使以后跌回去，也不可怕4、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a><a 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bad，worth reading","listText":"Not bad，worth reading","text":"Not bad，worth reading","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/952158612","repostId":"2042867185","repostType":2,"repost":{"id":"2042867185","kind":"highlight","pubTimestamp":1591892570,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2042867185?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-12 00:22","market":"sh","language":"zh","title":"【浙商宏观】美联储对经济的预期是什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2042867185","media":"格隆汇","summary":"复苏是下半年经济的主调，风险资产的吸引力可能超过避险资产。","content":"<html><body><p>作者：李超 </p><p>来源： 李超宏观研究与资产配置</p><h3><strong><font color=\"#1e90ff\"><br/></font></strong></h3><h3><strong><font color=\"#1e90ff\"> 内容摘要 </font></strong></h3><div><strong><font color=\"#1e90ff\"><br/></font></strong></div><p><span><strong>&gt;&gt; 核心观点</strong><strong></strong></span></p><p><strong><span>如市场预期，美联储6月议息会议上维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，承诺至少以当前速度增持国债与MBS，并保持大规模的隔夜回购操作，从点阵图上看，零利率水平将维持到2022年。美联储重申致力于使用所有工具来支持经济复苏，我们认为，复苏是下半年世界经济的主基调，风险资产的吸引力可能会超过避险资产。</span></strong></p><p><span><strong>&gt;&gt; 美联储重申全力支持经济复苏</strong><strong></strong></span></p><p><span>美联储认为经济增长前景仍然存在较大的不确定性，在未来较长的时间内还将维持其超宽松政策，并暗示可能利用更多工具（比如收益率曲线控制）来刺激经济复苏。会议声明公布之后，美国10年期国债收益率下降近5BP，标普500指数先由跌转涨后又转跌，伦敦现货黄金价格上涨至1735美元/盎司以上，美元指数一度下探至96以下。</span></p><p><span><strong>&gt;&gt; </strong></span><span><strong><span>美国的经济衰退将持续多久？</span></strong></span></p><p><span>美联储大幅下调了2020年经济增速至-6.5%，上调了2021年、2022年的经济增速中值分别至5.0%和3.5%，2020年-2022年的失业率预测中值分为9.3%、6.5%和5.5%，而核心PCE预测均低于2%。我们认为，<strong>随着各州封锁令的逐步解除，美国经济正在逐渐复苏，有望在Q3实现强劲反弹。</strong></span></p><p><span><strong>&gt;&gt; 为什么美联储未实施收益率曲线控制？</strong><strong></strong></span></p><p><strong><span>为什么美联储未实施收益率曲线控制？我们认为，本质原因在于美联储对于资产负债的过度扩张仍有忌惮。</span></strong><span>目前，美国经济复苏节奏和政府财政刺激力度并不匹配，国会已推出近3万亿的财政刺激法案，而经济复苏才刚刚起步，在经济未回到合理增长区间之前仍有可能出现就业和家庭资产负债表恶化的次生风险，美国政府很有可能继续进行债务扩张以推出下一轮财政刺激计划。可预见的经济复苏和潜在的财政刺激两股力量将对美国长端利率上行产生强大的压力，在此时推出收益率曲线控制有可能导致美联储资产负债表的扩张速度再度失控。</span></p><p><span><strong>&gt;&gt; 大类资产走势预判</strong><strong></strong></span></p><p><span>我们认为，<strong>复苏是下半年世界经济的主基调，风险资产的吸引力可能会超过避险资产。</strong>经济复苏直接带动商品价格反弹，商品阶段性跑赢其他资产的特征将进一步显现，中期是否走出超预期大行情，取决于印度和美国基建，目前看仍存困难。权益市场上涨将从流动性宽松逻辑切换至复苏逻辑。只要经济数据持续改善，权益市场上涨行情或仍将继续。为了呵护经济复苏，美联储可能会出台相关政策，防止国债收益率上升过快过高，短期内美国实际利率仍将保持低位，为黄金价格形成一定支撑。但是在全球风险偏好不断提升的大环境下，黄金作为避险资产情绪上会不断受到冲击，涨幅上看很难成为最优资产。随着美元的避险需求减弱，美元进入下行周期的迹象初现。往前看，庞大的美国主权债务需要通过美元贬值去稀释，中长期美元货币信用面临较大的下调风险，目前美元可能正处于贬值周期的初始阶段。</span></p><h3></h3><h3><font color=\"#1e90ff\"><br/></font></h3><h3><font color=\"#1e90ff\"> 风险提示 </font></h3><div><font color=\"#1e90ff\"><br/></font></div><p><span>海外疫情超预期恶化，全球经济增长超预期下行，各国协同刺激政策不及预期；中国经济超预期恶化，政策刺激大幅不及预期；全球经济及金融危机爆发冲击我国经济基本面；中美博弈超预期加剧。</span></p><p>  <span>目  /  录</span>  </p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/63750-6740ca08-2156-4849-b2cd-8df6e4a1cda2.png\"/></p><h3><span><strong><font color=\"#1e90ff\"><br/></font></strong></span></h3><h3><span><strong><font color=\"#1e90ff\">正 文</font></strong></span></h3><div><span><strong><font color=\"#1e90ff\"><br/></font></strong></span></div><p><span><strong>&gt;&gt; 美联储重申全力支持经济复苏</strong><strong></strong></span></p><p><strong><span>如市场预期，美联储6月议息会议上维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，承诺至少以当前速度增持国债与MBS，并保持大规模的隔夜回购操。</span></strong></p><p><span>美联储重申致力于使用所有工具来支持经济复苏。此次决议声明中，美联储再次强调了“当前的公共卫生危机对近期的经济活动、就业和通胀形势产生了较大的影响，对中期的经济前景构成了相当大的风险”。货币政策上，“预期将政策利率目标区间维持在0附近，直至观测到美国经济渡过危机，稳步朝着最大就业和物价稳定的方向前进”，美联储重申“将会使用合适的工具来支持经济发展”。这表明美联储认为经济增长前景仍然存在较大的不确定性，在未来较长的时间内还将维持其超宽松政策，并暗示可能利用更多工具（比如收益率曲线控制）来刺激经济复苏。</span></p><p><span>与4月声明相比，6月声明表示“金融状况有所改善”，而4月表述为“美国国内外遭遇的经济活动的扰动对金融状况产生了显著的影响，阻碍了对美国家庭和企业的信贷流动”，表明3月中旬以来的流动性冲击已过，与我们之前的判断一致。此外，6月声明表示“至少维持当前速度增持国债与MBS”，而4月声明则保证“会持续购买国债与MBS”，表明未来一个阶段美联储不会调降QE力度。</span></p><p><span>3月美联储宣布了大规模的救助市场计划，开启无限量的QE来保证对家庭和商业领域的信贷支持、市场的顺利运行和货币政策的有效传导。目前，美联储的资产负债表规模已经从3月初的4.3万亿美元快速扩张至7.2万亿美元，但是近期美联储扩表速度大为放缓，购债的速度已经从3月中旬的750亿美元/日降低至目前的40亿美元/日。按照目前的购债速度计算，<strong>预计未来美联储还会维持每月800亿美元的国债和400亿美元MBS的QE力度。</strong></span></p><p><span>6月议息会议声明公布之后，美国10年期国债收益率下降近5BP，标普500指数先由跌转涨后又转跌，伦敦现货黄金价格上涨至1735美元/盎司以上，美元指数一度下探至96以下。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/62080-76e697be-b20e-48d3-a16f-b3e566a53476.png\"/></p><p><span><strong>&gt;&gt; 美国的经济衰退将持续多久？</strong><strong></strong></span></p><p><span>由于3月议息会议取消，美联储没有按照原定计划发布经济预测，此次议息会议，美联储更新了经济预测数据和联邦基金利率预计的变化路径。</span></p><p><strong><span>关于经济增长，美联储大幅下调了2020年的增速预测至-6.5%</span></strong><span>，但上调了2021年和2022年的经济增速中值分别至5.0%和3.5%，将中长期经济增速中值下调至1.8%。</span></p><p><span>关于失业率，美联储上调了2020年-2022年失业率预测分别至9.3%、6.5%和5.5%，维持中长期失业率预测中值为4.1%不变。</span></p><p><span>关于通胀方面，美联储预计近三年的通胀率中值均低于2%，其中2020-2022年PCE通胀率中值分别为0.8%、1.6%和1.7%，核心PCE通胀率中值分别为1.0%、1.5%和1.7%。</span></p><p><span>关于利率水平，2020年、2021年和2022年联邦基金利率预期中值均为0.1%。</span></p><p><span>从点阵图上看，预计美联储在未来两年都将按兵不动，维持零利率政策不变。但是值得注意的是，有两名票委预计利率目标将在2022年从零水平上调。</span></p><p><span>美国国家经济研究局(NBER)官方认定, 美国经济的月度经济活动高峰出现在2020年2月，这个峰值标志着始于2009年6月的经济扩张的结束（长达128个月）和经济衰退的开始。<strong>这次衰退由新冠疫情引起，衰退程度为二战以来之最，但也有可能是史上最短的衰退。</strong></span></p><p><span>我们认为，随着各州封锁令的逐步解除，美国经济正在逐渐复苏，5月劳动力市场出现了普遍性的改善。美国经济前期复苏速度可能较快，未来数周纽约州和加州等人口和经济大州陆续解除封锁措施，经济活跃度会进一步上升，复工复产进度提速，经济反弹可能会持续较长一段时间。我们预计，美国Q2的年化季环比增速或在-40%-30%之间。如果生产和生活秩序逐渐恢复正常，美国经济有望在Q3实现强劲反弹。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/3dbb5-427f7eba-0ecb-4bbf-828a-6e5d072bb75a.png\"/></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/db42e-2a71db0f-e864-42ef-8850-4d5f9ba921bd.png\"/></p><p><span><strong>&gt;&gt; 为什么美联储未实施收益率曲线控制？</strong><strong></strong></span></p><p><span>4月议息会议纪要显示，票委成员已经讨论了使用收益率曲线控制（Yield Curve Control, 简称YCC）的可能性。6月议息会议的新闻发布会上，鲍威尔表示，YCC的效果仍然是一个“开放式问题”，未来是否使用仍将继续讨论。</span></p><p><span>为什么美联储未实施收益率曲线控制？我们认为，本质原因在于美联储对于资产负债的过度扩张仍有忌惮。目前，美国经济复苏节奏和政府财政刺激力度并不匹配，国会已推出近3万亿的财政刺激法案，而经济复苏才刚刚起步，在经济未回到合理增长区间之前仍有可能出现就业和家庭资产负债表恶化的次生风险，美国政府很有可能继续进行债务扩张以推出下一轮财政刺激计划。<strong>可预见的经济复苏和潜在的财政刺激两股力量将对美国长端利率上行产生强大的压力，</strong>在此时推出收益率曲线控制有可能导致美联储资产负债表的扩张速度再度失控。</span></p><p><span>目前美债收益率曲线达到了近3年以来最陡峭的水平（10Y5Y期限利差为近3年以来最大值），预示着美国经济正在复苏，开启新一轮的周期。但是美联储可能不愿意看到美债收益率上涨过快，因为融资成本上升，会给美国家庭和企业偿还债务带来压力，不利于经济复苏。目前市场预期美联储会采取类似于澳大利亚央行的策略，为5年期之内的国债收益率设定上限（控制短中端利率），来压低融资成本，市场预期YCC政策可能会在9月推出。</span></p><p><span><strong>我们认为，美联储未来是否会实施收益率曲线控制政策还具有较大的不确定性，这主要取决于美国经济复苏的程度和速度。如果美国经济在下半年稳健复苏，实施YCC的可能性就会大大降低。</strong></span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/83c02-13dafc5f-9ecf-4f0f-bda3-02dab9280d01.png\"/></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/69c76-2efb56b2-6f09-4658-b126-87da47366b93.png\"/></p><p><span><strong>&gt;&gt; 大类资产走势预判</strong><strong></strong></span></p><p><strong><span>我们认为，复苏是下半年世界经济的主基调，风险资产的吸引力可能会超过避险资产。经济复苏直接带动商品价格反弹，商品阶段性跑赢其他资产的特征将进一步显现，中期是否走出超预期大行情，取决于印度和美国基建，目前看仍存困难。权益市场上涨将从流动性宽松逻辑切换至复苏逻辑。只要经济数据持续改善，权益市场上涨行情或仍将继续。</span></strong></p><p><span>为了呵护经济复苏，美联储可能会出台更多的措施，防止国债收益率上升过快过高。叠加缓慢抬升的通胀预期，短期内美国实际利率仍将保持低位，为黄金价格形成一定支撑。但是在全球风险偏好不断提升的大环境下，黄金作为避险资产情绪上会不断受到冲击，涨幅上看很难成为最优资产。</span></p><p><span>随着美元的避险需求减弱，美元进入下行周期的迹象初现。往前看，庞大的美国主权债务需要通过美元贬值去稀释，中长期美元货币信用面临较大的下调风险，目前美元可能正处于贬值周期的初始阶段。</span></p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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李超宏观研究与资产配置 内容摘要 >> 核心观点如市场预期，美联储6月议息会议上维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，承诺至少以当前速度增持国债与MBS，并保持大规模的隔夜回购操作，从点阵图上看，零利率水平将维持到2022年。美联储重申致力于使用所有工具来支持经济复苏，我们认为，复苏是下半年世界经济的主基调，风险资产的吸引力可能会超过避险资产。>> 美联储重申全力支持经济复苏美联储认为经济增长前景仍然存在较大的不确定性，在未来较长的时间内还将维持其超宽松政策，并暗示可能利用更多工具（比如收益率曲线控制）来刺激经济复苏。会议声明公布之后，美国10年期国债收益率下降近5BP，标普500指数先由跌转涨后又转跌，伦敦现货黄金价格上涨至1735美元/盎司以上，美元指数一度下探至96以下。>> 美国的经济衰退将持续多久？美联储大幅下调了2020年经济增速至-6.5%，上调了2021年、2022年的经济增速中值分别至5.0%和3.5%，2020年-2022年的失业率预测中值分为9.3%、6.5%和5.5%，而核心PCE预测均低于2%。我们认为，随着各州封锁令的逐步解除，美国经济正在逐渐复苏，有望在Q3实现强劲反弹。>> 为什么美联储未实施收益率曲线控制？为什么美联储未实施收益率曲线控制？我们认为，本质原因在于美联储对于资产负债的过度扩张仍有忌惮。目前，美国经济复苏节奏和政府财政刺激力度并不匹配，国会已推出近3万亿的财政刺激法案，而经济复苏才刚刚起步，在经济未回到合理增长区间之前仍有可能出现就业和家庭资产负债表恶化的次生风险，美国政府很有可能继续进行债务扩张以推出下一轮财政刺激计划。可预见的经济复苏和潜在的财政刺激两股力量将对美国长端利率上行产生强大的压力，在此时推出收益率曲线控制有可能导致美联储资产负债表的扩张速度再度失控。>> 大类资产走势预判我们认为，复苏是下半年世界经济的主基调，风险资产的吸引力可能会超过避险资产。经济复苏直接带动商品价格反弹，商品阶段性跑赢其他资产的特征将进一步显现，中期是否走出超预期大行情，取决于印度和美国基建，目前看仍存困难。权益市场上涨将从流动性宽松逻辑切换至复苏逻辑。只要经济数据持续改善，权益市场上涨行情或仍将继续。为了呵护经济复苏，美联储可能会出台相关政策，防止国债收益率上升过快过高，短期内美国实际利率仍将保持低位，为黄金价格形成一定支撑。但是在全球风险偏好不断提升的大环境下，黄金作为避险资产情绪上会不断受到冲击，涨幅上看很难成为最优资产。随着美元的避险需求减弱，美元进入下行周期的迹象初现。往前看，庞大的美国主权债务需要通过美元贬值去稀释，中长期美元货币信用面临较大的下调风险，目前美元可能正处于贬值周期的初始阶段。 风险提示 海外疫情超预期恶化，全球经济增长超预期下行，各国协同刺激政策不及预期；中国经济超预期恶化，政策刺激大幅不及预期；全球经济及金融危机爆发冲击我国经济基本面；中美博弈超预期加剧。  目  /  录  正 文>> 美联储重申全力支持经济复苏如市场预期，美联储6月议息会议上维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，承诺至少以当前速度增持国债与MBS，并保持大规模的隔夜回购操。美联储重申致力于使用所有工具来支持经济复苏。此次决议声明中，美联储再次强调了“当前的公共卫生危机对近期的经济活动、就业和通胀形势产生了较大的影响，对中期的经济前景构成了相当大的风险”。货币政策上，“预期将政策利率目标区间维持在0附近，直至观测到美国经济渡过危机，稳步朝着最大就业和物价稳定的方向前进”，美联储重申“将会使用合适的工具来支持经济发展”。这表明美联储认为经济增长前景仍然存在较大的不确定性，在未来较长的时间内还将维持其超宽松政策，并暗示可能利用更多工具（比如收益率曲线控制）来刺激经济复苏。与4月声明相比，6月声明表示“金融状况有所改善”，而4月表述为“美国国内外遭遇的经济活动的扰动对金融状况产生了显著的影响，阻碍了对美国家庭和企业的信贷流动”，表明3月中旬以来的流动性冲击已过，与我们之前的判断一致。此外，6月声明表示“至少维持当前速度增持国债与MBS”，而4月声明则保证“会持续购买国债与MBS”，表明未来一个阶段美联储不会调降QE力度。3月美联储宣布了大规模的救助市场计划，开启无限量的QE来保证对家庭和商业领域的信贷支持、市场的顺利运行和货币政策的有效传导。目前，美联储的资产负债表规模已经从3月初的4.3万亿美元快速扩张至7.2万亿美元，但是近期美联储扩表速度大为放缓，购债的速度已经从3月中旬的750亿美元/日降低至目前的40亿美元/日。按照目前的购债速度计算，预计未来美联储还会维持每月800亿美元的国债和400亿美元MBS的QE力度。6月议息会议声明公布之后，美国10年期国债收益率下降近5BP，标普500指数先由跌转涨后又转跌，伦敦现货黄金价格上涨至1735美元/盎司以上，美元指数一度下探至96以下。>> 美国的经济衰退将持续多久？由于3月议息会议取消，美联储没有按照原定计划发布经济预测，此次议息会议，美联储更新了经济预测数据和联邦基金利率预计的变化路径。关于经济增长，美联储大幅下调了2020年的增速预测至-6.5%，但上调了2021年和2022年的经济增速中值分别至5.0%和3.5%，将中长期经济增速中值下调至1.8%。关于失业率，美联储上调了2020年-2022年失业率预测分别至9.3%、6.5%和5.5%，维持中长期失业率预测中值为4.1%不变。关于通胀方面，美联储预计近三年的通胀率中值均低于2%，其中2020-2022年PCE通胀率中值分别为0.8%、1.6%和1.7%，核心PCE通胀率中值分别为1.0%、1.5%和1.7%。关于利率水平，2020年、2021年和2022年联邦基金利率预期中值均为0.1%。从点阵图上看，预计美联储在未来两年都将按兵不动，维持零利率政策不变。但是值得注意的是，有两名票委预计利率目标将在2022年从零水平上调。美国国家经济研究局(NBER)官方认定, 美国经济的月度经济活动高峰出现在2020年2月，这个峰值标志着始于2009年6月的经济扩张的结束（长达128个月）和经济衰退的开始。这次衰退由新冠疫情引起，衰退程度为二战以来之最，但也有可能是史上最短的衰退。我们认为，随着各州封锁令的逐步解除，美国经济正在逐渐复苏，5月劳动力市场出现了普遍性的改善。美国经济前期复苏速度可能较快，未来数周纽约州和加州等人口和经济大州陆续解除封锁措施，经济活跃度会进一步上升，复工复产进度提速，经济反弹可能会持续较长一段时间。我们预计，美国Q2的年化季环比增速或在-40%-30%之间。如果生产和生活秩序逐渐恢复正常，美国经济有望在Q3实现强劲反弹。>> 为什么美联储未实施收益率曲线控制？4月议息会议纪要显示，票委成员已经讨论了使用收益率曲线控制（Yield Curve Control, 简称YCC）的可能性。6月议息会议的新闻发布会上，鲍威尔表示，YCC的效果仍然是一个“开放式问题”，未来是否使用仍将继续讨论。为什么美联储未实施收益率曲线控制？我们认为，本质原因在于美联储对于资产负债的过度扩张仍有忌惮。目前，美国经济复苏节奏和政府财政刺激力度并不匹配，国会已推出近3万亿的财政刺激法案，而经济复苏才刚刚起步，在经济未回到合理增长区间之前仍有可能出现就业和家庭资产负债表恶化的次生风险，美国政府很有可能继续进行债务扩张以推出下一轮财政刺激计划。可预见的经济复苏和潜在的财政刺激两股力量将对美国长端利率上行产生强大的压力，在此时推出收益率曲线控制有可能导致美联储资产负债表的扩张速度再度失控。目前美债收益率曲线达到了近3年以来最陡峭的水平（10Y5Y期限利差为近3年以来最大值），预示着美国经济正在复苏，开启新一轮的周期。但是美联储可能不愿意看到美债收益率上涨过快，因为融资成本上升，会给美国家庭和企业偿还债务带来压力，不利于经济复苏。目前市场预期美联储会采取类似于澳大利亚央行的策略，为5年期之内的国债收益率设定上限（控制短中端利率），来压低融资成本，市场预期YCC政策可能会在9月推出。我们认为，美联储未来是否会实施收益率曲线控制政策还具有较大的不确定性，这主要取决于美国经济复苏的程度和速度。如果美国经济在下半年稳健复苏，实施YCC的可能性就会大大降低。>> 大类资产走势预判我们认为，复苏是下半年世界经济的主基调，风险资产的吸引力可能会超过避险资产。经济复苏直接带动商品价格反弹，商品阶段性跑赢其他资产的特征将进一步显现，中期是否走出超预期大行情，取决于印度和美国基建，目前看仍存困难。权益市场上涨将从流动性宽松逻辑切换至复苏逻辑。只要经济数据持续改善，权益市场上涨行情或仍将继续。为了呵护经济复苏，美联储可能会出台更多的措施，防止国债收益率上升过快过高。叠加缓慢抬升的通胀预期，短期内美国实际利率仍将保持低位，为黄金价格形成一定支撑。但是在全球风险偏好不断提升的大环境下，黄金作为避险资产情绪上会不断受到冲击，涨幅上看很难成为最优资产。随着美元的避险需求减弱，美元进入下行周期的迹象初现。往前看，庞大的美国主权债务需要通过美元贬值去稀释，中长期美元货币信用面临较大的下调风险，目前美元可能正处于贬值周期的初始阶段。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.6,"513500":0.6,".DJI":1,".IXIC":1,"DDM":0.6,"DOG":0.6,"DXD":0.6,"IVV":0.6,"PSQ":0.6,"QID":0.6,"QLD":0.6,"QQQ":0.6,"SDOW":0.6,"SDS":0.6,"SH":0.6,"SPXU":0.6,"SPY":1,"SQQQ":0.6,"SSO":0.6,"TQQQ":0.6,"UDOW":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2305,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":952009630,"gmtCreate":1591799667520,"gmtModify":1704197029001,"author":{"id":"3548760710876115","authorId":"3548760710876115","name":"另维","avatar":"https://static.tigerbbs.com/edeb07803f6028617e640704275ceb95","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548760710876115","authorIdStr":"3548760710876115"},"themes":[],"htmlText":"Not 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tg-height=\"853\"></p>\n<p>对于这次回调，外媒分析有很多揣测，但很多观点都指向这场即将召开的决议：市场担心这次决议会出现变数......</p>\n<p>究竟市场在害怕什么？我们又该如何把握这场决议？</p>\n<p><b><span>01、</span></b><b><span><u>大概率按兵不动，悬念在于.......</u></span></b></p>\n<p>市场普遍预计。美联储这次决议会宣布维持利率不变：</p>\n<blockquote>\n 据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率在0%-0.25%区间的概率为84.3%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为15.7%。\n</blockquote>\n<p>多家机构也预期，美联储将不会采取激进的措施，甚至不会作出政策上的调整：</p>\n<blockquote>\n 瑞穗证券：市场预期美联储可能在政策会议上采取措施以抑制近期收益率涨势，但越来越多的迹象显示美国经济正在企稳，因此预计美联储不会做出重大调整。西<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>银行：迄今为止，美联储在提振市场情绪方面取得巨大成功，因此预计此次利率决议将维持利率不变。安联：美联储已经做了很多工作，现在是时候静观其变了，让经济自行复苏。\n</blockquote>\n<p>尽管如此，本次决议依然不乏悬念。</p>\n<p><b><span>悬念一：未来会加息还是降息？</span></b></p>\n<p>上个月，期货市场史上出现对美联储实行负利率的押注；进入6月，情况突然发生变化，特别是，非农报告出炉之后，美联储的任务也一下子变得复杂了。</p>\n<p>有人认为非农数据显示美国经济已经脱离险境，最黑暗的时刻已经过去，因此市场对美联储加息的预期急升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7324b652249c5cceeadeaaadb4613d33\" tg-width=\"752\" tg-height=\"452\"></p>\n<p>短短10天时间，市场定价6月加息概率从0飙升至15.4%，这个变化确实瞩目。究竟美联储会否存在跌入负利率的可能？什么时候将会宣布加息？</p>\n<p>这些问题，我们最终可以从决议上将会公布的<b><span>点阵图</span></b>和<b><span>前瞻性指引</span></b>中找线索。</p>\n<blockquote>\n 美联储每3个月公布一次利率预期的点阵图，这份点阵图将反映美联储官员对美国经济前景和利率预期的最新态度，由于3月并没有发布点阵图，所以本次决议格外受到关注。前瞻性指引将用于管理市场对未来政策的预期。有两种形式：一种是将利率的变化与失业率/通胀率等经济指标门槛挂钩；另一种是将利率变化与未来某一特定日期挂钩。\n</blockquote>\n<p><b><span>悬念二：美联储会否“剧透”其他动作？</span></b></p>\n<p>利率调整和利率预期管理只是一个手段，美联储手里还有其它工具。</p>\n<p>其中讨论得最多的是美联储会否透露未来进一步<b>缩减购债规模</b>。</p>\n<blockquote>\n 近期美联储已经多次缩减国债购买规模，从最开始的600亿美元/日缩减至40亿美元/日。债券市场人士一直希望美联储能就购债的规模和期限发表声明。\n</blockquote>\n<p>另外，美联储关于<b>收益率曲线控制工具</b>的评论也将是市场关注的焦点，这是自二战以来美国从未使用过的工具。</p>\n<blockquote>\n 不少分析师认为，美联储将不得不采取措施打压近期美国国债收益率的涨势，而收益率曲线控制将是一个有效措施。但分析师普遍认为美联储可能会在9月才宣布这一措施，目标是2年或5年期收益率。\n</blockquote>\n<p>分析师指出，若美联储重启收益率曲线控制工具，债券投资作为避险资产将完全失去作用，在这种环境下，黄金将是一个有吸引力的替代选择。</p>\n<p><b><span>悬念三：经济预测&amp;关于非农的解读</span></b></p>\n<p>本次决议美联储还将公布季度经济预期，这将是重启经济以来的首份预测报告，也是去年12月以来首次发布的经济预测。</p>\n<blockquote>\n 此前鲍威尔承认，美国经济可能会承受一年多经济关闭带来的负面影响。<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>根据官员预测的中位数估计，今年经济将萎缩4％，随后两年将强劲增长5％和3.5％。关于经济前景的悲观预测可能会令美元前景蒙阴。另外，上周非农数据被“踢爆”，对于依赖数据做决策的美联储来说，本次会议将是解释的最好时机。\n</blockquote>\n<p>上述三个方面将反映美联储的鹰鸽论调。</p>\n<p><b><span>02、</span></b><b><span><u>“蛛丝马迹”窥探美联储行动方向</u></span></b></p>\n<p>如果说上一部分说明这次决议可能是充满变数的。那么这一部分将告诉你，<u><b>美联储的行动方向其实是可以把握的。</b></u></p>\n<p>首先，我们可以从美联储官员的发言中寻找线索。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aee2145af204131ca98b856d5933ff97\" tg-width=\"1657\" tg-height=\"1555\"></p>\n<p>如上图所示，经金十整理，在噤声期前，<b><span>官员在利率和经济预期等方面都持有类似的看法。</span></b></p>\n<blockquote>\n <b>利率预期：</b>几乎都反对负利率，同时否认短期内加息的可能。\n <b>经济预期：</b>认为经济已经触底并正在复苏，但复苏的进度比想象中慢。\n <b>财政支持</b>：需要加大力度。\n</blockquote>\n<p>但同时，官员在其他工具如购债计划的调整、收益率曲线、前瞻性指引的使用上存在分歧。</p>\n<blockquote>\n 路透分析师指出，美联储官员已经在一件事上建立团结一致的看法：经济面复苏的进展将由控制疫情的成效所主导。但除此之外，美联储内部可能很难再有什么共识。对美联储而言，\n <b><u>如何厘清形势已经成为一种考验，决策者面对同样的信息，但看到的是不同的情况。</u></b>\n</blockquote>\n<p><b><span>03、</span></b><b><span><u>“不要和美联储作对”</u></span></b></p>\n<p>如今，美联储确实面临十分棘手的情况：</p>\n<p><b><span>①资产负债表规模创下新高，国债购买力度正在放缓，但收益率曲线变得陡化。</span></b></p>\n<blockquote>\n 上周四公布的数据显示，美联储资产负债表总规模已升至7.21万亿美元，当前美联储已经开始放慢购债力度。但由于财政部的超发供应，和市场对美债需求减少，近期美债收益率一直高企。道明证券策略师Gennadiy Goldberg和Priya Misra称，国库券发行的狂潮开始对短债产生压力，严重的扭曲可能迫使美联储介入。\n</blockquote>\n<p><b><span>②纾困资金依然未完全覆盖。</span></b></p>\n<blockquote>\n 尽管宽松力度已经足够大，但很多纾困资金不能投放到实处。美联储一直力图协助那些目前为止尚未被任何纾困计划覆盖到的企业。周一美联储宣布扩大“主街”救助计划，但这一项计划一直遭到质疑。国会要求审查贷款名单，但这意味着美联储独立性受损。\n</blockquote>\n<p><b><span>③缩减购债规模恐点燃恐慌</span></b></p>\n<blockquote>\n 而这场宽松似乎一旦开始就很难结束。2013年5月22日，时任美联储主席伯南克首次意外释放缩减购债规模的信号，一度引发投资者恐慌和金融市场大幅动荡。\n</blockquote>\n<p>要继续“放水”，但无法保证精准投放；想控制力度，但担心市场翻脸......</p>\n<p>Evercore的美联储观察人士Krishna Guha和Ernie Tedeschi表示，美联储为了防止2013年的那场抛售重演，将在短期内可能会更新其购买意向。在这场决议上，美联储必须“<b>保持坚定的鸽派立场”</b>。</p>\n<p>有人说，3月以来美股的反弹很好地证明了华尔街的一句格言：<b><span>不要和美联储作对</span></b>——市场跟着美联储狂热地“买买买”。TD Ameritrade AMTD投资者运动指数（IMXSM）的最新数据显示，散户投资者在5月变得忙碌。</p>\n<p>问题是，这场反弹可以持续多久呢？</p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>前瞻美联储决议：三大悬念即将揭晓</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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class=\"title\">\n前瞻美联储决议：三大悬念即将揭晓\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-06-10 18:34 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://xnews.jin10.com/details/60913><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>明天凌晨美联储决议有何看点？\n\n还有几个小时（周四凌晨2:00），美联储即将公布最新利率决议，鲍威尔随后将会召开新闻发布会。\n这只是日程上的一次决议，但隔夜市场情绪突然变得谨慎——在接连猛涨6日之后，道指和标普500指数双双收跌，其中道指更是跌逾300点。\n\n对于这次回调，外媒分析有很多揣测，但很多观点都指向这场即将召开的决议：市场担心这次决议会出现变数......\n究竟市场在害怕什么？我们又该...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/60913\">Web 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瑞穗证券：市场预期美联储可能在政策会议上采取措施以抑制近期收益率涨势，但越来越多的迹象显示美国经济正在企稳，因此预计美联储不会做出重大调整。西太平洋银行：迄今为止，美联储在提振市场情绪方面取得巨大成功，因此预计此次利率决议将维持利率不变。安联：美联储已经做了很多工作，现在是时候静观其变了，让经济自行复苏。\n\n尽管如此，本次决议依然不乏悬念。\n悬念一：未来会加息还是降息？\n上个月，期货市场史上出现对美联储实行负利率的押注；进入6月，情况突然发生变化，特别是，非农报告出炉之后，美联储的任务也一下子变得复杂了。\n有人认为非农数据显示美国经济已经脱离险境，最黑暗的时刻已经过去，因此市场对美联储加息的预期急升。\n\n短短10天时间，市场定价6月加息概率从0飙升至15.4%，这个变化确实瞩目。究竟美联储会否存在跌入负利率的可能？什么时候将会宣布加息？\n这些问题，我们最终可以从决议上将会公布的点阵图和前瞻性指引中找线索。\n\n 美联储每3个月公布一次利率预期的点阵图，这份点阵图将反映美联储官员对美国经济前景和利率预期的最新态度，由于3月并没有发布点阵图，所以本次决议格外受到关注。前瞻性指引将用于管理市场对未来政策的预期。有两种形式：一种是将利率的变化与失业率/通胀率等经济指标门槛挂钩；另一种是将利率变化与未来某一特定日期挂钩。\n\n悬念二：美联储会否“剧透”其他动作？\n利率调整和利率预期管理只是一个手段，美联储手里还有其它工具。\n其中讨论得最多的是美联储会否透露未来进一步缩减购债规模。\n\n 近期美联储已经多次缩减国债购买规模，从最开始的600亿美元/日缩减至40亿美元/日。债券市场人士一直希望美联储能就购债的规模和期限发表声明。\n\n另外，美联储关于收益率曲线控制工具的评论也将是市场关注的焦点，这是自二战以来美国从未使用过的工具。\n\n 不少分析师认为，美联储将不得不采取措施打压近期美国国债收益率的涨势，而收益率曲线控制将是一个有效措施。但分析师普遍认为美联储可能会在9月才宣布这一措施，目标是2年或5年期收益率。\n\n分析师指出，若美联储重启收益率曲线控制工具，债券投资作为避险资产将完全失去作用，在这种环境下，黄金将是一个有吸引力的替代选择。\n悬念三：经济预测&关于非农的解读\n本次决议美联储还将公布季度经济预期，这将是重启经济以来的首份预测报告，也是去年12月以来首次发布的经济预测。\n\n 此前鲍威尔承认，美国经济可能会承受一年多经济关闭带来的负面影响。高盛根据官员预测的中位数估计，今年经济将萎缩4％，随后两年将强劲增长5％和3.5％。关于经济前景的悲观预测可能会令美元前景蒙阴。另外，上周非农数据被“踢爆”，对于依赖数据做决策的美联储来说，本次会议将是解释的最好时机。\n\n上述三个方面将反映美联储的鹰鸽论调。\n02、“蛛丝马迹”窥探美联储行动方向\n如果说上一部分说明这次决议可能是充满变数的。那么这一部分将告诉你，美联储的行动方向其实是可以把握的。\n首先，我们可以从美联储官员的发言中寻找线索。\n\n如上图所示，经金十整理，在噤声期前，官员在利率和经济预期等方面都持有类似的看法。\n\n利率预期：几乎都反对负利率，同时否认短期内加息的可能。\n 经济预期：认为经济已经触底并正在复苏，但复苏的进度比想象中慢。\n 财政支持：需要加大力度。\n\n但同时，官员在其他工具如购债计划的调整、收益率曲线、前瞻性指引的使用上存在分歧。\n\n 路透分析师指出，美联储官员已经在一件事上建立团结一致的看法：经济面复苏的进展将由控制疫情的成效所主导。但除此之外，美联储内部可能很难再有什么共识。对美联储而言，\n 如何厘清形势已经成为一种考验，决策者面对同样的信息，但看到的是不同的情况。\n\n03、“不要和美联储作对”\n如今，美联储确实面临十分棘手的情况：\n①资产负债表规模创下新高，国债购买力度正在放缓，但收益率曲线变得陡化。\n\n 上周四公布的数据显示，美联储资产负债表总规模已升至7.21万亿美元，当前美联储已经开始放慢购债力度。但由于财政部的超发供应，和市场对美债需求减少，近期美债收益率一直高企。道明证券策略师Gennadiy Goldberg和Priya Misra称，国库券发行的狂潮开始对短债产生压力，严重的扭曲可能迫使美联储介入。\n\n②纾困资金依然未完全覆盖。\n\n 尽管宽松力度已经足够大，但很多纾困资金不能投放到实处。美联储一直力图协助那些目前为止尚未被任何纾困计划覆盖到的企业。周一美联储宣布扩大“主街”救助计划，但这一项计划一直遭到质疑。国会要求审查贷款名单，但这意味着美联储独立性受损。\n\n③缩减购债规模恐点燃恐慌\n\n 而这场宽松似乎一旦开始就很难结束。2013年5月22日，时任美联储主席伯南克首次意外释放缩减购债规模的信号，一度引发投资者恐慌和金融市场大幅动荡。\n\n要继续“放水”，但无法保证精准投放；想控制力度，但担心市场翻脸......\nEvercore的美联储观察人士Krishna Guha和Ernie Tedeschi表示，美联储为了防止2013年的那场抛售重演，将在短期内可能会更新其购买意向。在这场决议上，美联储必须“保持坚定的鸽派立场”。\n有人说，3月以来美股的反弹很好地证明了华尔街的一句格言：不要和美联储作对——市场跟着美联储狂热地“买买买”。TD Ameritrade AMTD投资者运动指数（IMXSM）的最新数据显示，散户投资者在5月变得忙碌。\n问题是，这场反弹可以持续多久呢？","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2499,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":956669552,"gmtCreate":1591675359876,"gmtModify":1704196399761,"author":{"id":"3548760710876115","authorId":"3548760710876115","name":"另维","avatar":"https://static.tigerbbs.com/edeb07803f6028617e640704275ceb95","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548760710876115","authorIdStr":"3548760710876115"},"themes":[],"htmlText":"Not bad，worth reading","listText":"Not bad，worth reading","text":"Not bad，worth 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href=\"https://laohu8.com/S/01579\">颐海国际</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/00291\">华润啤酒</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/09922\">九毛九</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>、美团。</span></p>\n<p><span>我想，这波涨幅应该是把绝大多数人涨服了，因为当初普遍的看法是，这只是一个短暂的反弹。现在许多人仍然无法判断是不是短暂反弹，毕竟从3月底到现在，也就是2个月左右的样子，但这个反弹幅度，足够让人彻底服了。</span></p>\n<p><b><span>都是大大的深V，做好了，赚钱最快会发生在今年，做差了，亏钱最快也会发生在今年。</span></b></p>\n<p><span>这波大反弹主要一是来自美联储为首的央行强势放水，控制住了疫情引发的流动性危机，二是来自各国政府的强势财政刺激政策。</span></p>\n<p><span>不过，抛开流动性危机缓解和市场情绪，市场会买政策的账的底层逻辑是在这些政策之下，经济的深V会出现，股市的深V是经济的深V的提前反应。</span></p>\n<p><b><span>那当前，全球的经济位置到底在哪？</span></b></p>\n<p><b>1、GDP</b></p>\n<p><span>先看今年一季度的GDP，国内疫情是1月20日开始发酵的，一季度受影响的时间更长些，欧美是2月下旬开始发酵的，受影响的时间相对要短一些，不过，受影响时间短，并不代表影响幅度小。</span></p>\n<p><span>一季度中国GDP下降了6.8%，法国跟意大利的下滑程度也不小，分别下降了5.2%和5.6%，英国和德国分别下降了1.6%和1.9%。日本虽然疫情没有进入大爆发，政府也没采取激进的锁城举措，但GDP还是下降了2%。</span></p>\n<p><span>韩国算是比较成功的，GDP仍然保持了1.4%的增长，当然相比去年，增速下降还是很明显。新加坡的一季度也还可以，只下降了0.7%，美国仍然保持了正增长，但增速较上个季度也有不少的跌幅，澳大利亚类似。</span></p>\n<p><span>主要经济体里，印度跟越南保持了不错的增速，尤其是印度，一季度增长了3.09%，较上个季度只是下降了1个百分点，越南仍然增长了3.82%，但较去年增速还是掉了一大截。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dc572ea2003179c8f27f5e313a4b145\" tg-width=\"990\" tg-height=\"658\"></p>\n<p><span>可以看到，不管某个国家疫情是否大爆发，政府是否采取激进手段，经济下滑是一致的。</span><span><b>这背后逻辑应该有两个，一是疫情发生了，即使政府没有采取行动，多多少少还是有消费者自己减少的外面活动。</b></span></p>\n<p><b><span>二是各国经济是密切相关联的</span></b><span>，像出口、进口，涉及都是各国的需求。截至到目前，有些国家的出口数据出到了5月份，有些还只到3月份，基本上是下滑的，中国4月份出现了一点向好的迹象，出口同比增加了3.5%，但是否具备可持续性，仍需要观察。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a851417692d43572adabf1416edfe6c\" tg-width=\"990\" tg-height=\"663\"></p>\n<p><b>2、失业率</b></p>\n<p><span>像GDP数据，是季度的，不能反映已经过去的4月、5月的情况，我们转向频次更高的数据。</span></p>\n<p><span>先看失业情况，许多国家会提供月度的数据，我们选了几个提供月度数据的主要经济国。可以看到，除了美国夸张外，其它国家都还好，与去年12月相比，中国的城镇调查失业率从年初的5.2%上升到了6%，有轻微上升，日本从2.1%上升到2.8%，韩国从3.4%上升到4.2%，英国3.8%到2月的4%，3月又降到3.9%，基本稳定，德国从4.9%上升到了6.1%。最令人惊讶的是意大利，当初意大利几乎被人描述会人间炼狱了，但其失业率，去年全年都在9.5%以上，今年却一路下滑，到4月只有6.3%了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea38c7944ac8c385771cafe886c07fa5\" tg-width=\"989\" tg-height=\"669\"></p>\n<p><span>不知道是不是经此一疫，意大利人更爱工作了，更感受到工作的美好了，从去年情况看，意大利的失业率明显是偏高的。</span></p>\n<p><span>现在来讲最夸张的美国，4月的失业率飙到了14.7%，我能导出的数据，就以这为最高了，恐怕能媲美的，只有不在下表的大萧条期间。相比欧亚，美国夸张得有些不正常，这恐怕不是美国疫情更严重可以说得过去的。我觉得唯一的解释是，美国这个社会不大讲人情味，以股东利益优先，同时工会力量没有欧洲强大，企业一看不对劲，先裁人再说。</span></p>\n<p><span>你看<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>业，政府这样救助，企业还是多次暗示非裁员不可。这要在我们这边，估计早被社会白眼口水吊打了。</span></p>\n<p><span>美国还有更高频的数据，按周申请失业金的人数。初次失业金领取人数最夸张发生在3月21日和3月28日当周，后面就逐周递减了，上上周已经降到了212.3万，今晚会公布上周的，从昨晚的ADP数据来看，大概率是进一步下降的。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00b44b6cce8f11fc026d2b295c62d6a4\" tg-width=\"986\" tg-height=\"692\"></p>\n<p><span>还有一个数据要关注一下，持续领取失业金人数，这个数据只更新到5月16日那周，可以看到，5月16日那周这个数据已经出现下滑了。这意味着有人开始找到工作了，并且找到工作的人数超过了当周初次申请失业金人数。这是个重要信号。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bfc03230cfa649103f8528371b0e3c1b\" tg-width=\"979\" tg-height=\"707\"></p>\n<p><span>所以，总结一下，失业率，至少从公布的数据来看，亚欧主要经济国并不可怕，有上升，但上升幅度不大，意大利甚至出现下降，最夸张的美国也出现了转机迹象。</span></p>\n<p><b>3、经济活动指标</b></p>\n<p><span>经济景气度，各国都会采用一个PMI数据。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cdd2621257886575adfc303afd69ae4f\" tg-width=\"990\" tg-height=\"674\"></p>\n<p><span>从上图可以看出：</span></p>\n<p><b><span>美国无论是制造业还是服务业，PMI都4月见最低，5月有弱复苏迹象。</span></b></p>\n<p><span>中国2月底，当时服务业PMI只有26.5，但恢复很迅速，财新服务业PMI到5月已经达到55了。</span></p>\n<p><span>日本PMI还在持续走弱，5月份制造业PMI降到38了，服务业4月降到21，5月恢复到了26。</span></p>\n<p><span>韩国也是逐月走弱的趋势，从年初49.8降到了41.3，当然，降幅在收窄。</span></p>\n<p><span>印度比较夸张，一季度是很景气的，但二季度基本上废掉了，4月制造业PMI降到了27.4，服务业PMI降到了5.4，5月出现回升，但仍然很弱。</span></p>\n<p><span>英国、法国、德国、意大利基本上都4月探底，5月回升。</span></p>\n<p><span>所以，PMI上看，中国、欧美国家都已经出现转机，日本韩国还在走弱，印度这两个月完蛋了，印度的卫生情况，恐怕也是让人捏把汗的。</span></p>\n<p><span>再来分细项看下各国的消费。</span></p>\n<p><span>一般我们都是用零售数据来代表消费的景气度，零售数据各主要经济国基本上都是崩盘的架势，我们崩得早点，2月崩的，现在在逐月收窄，欧美3月开始崩，4月崩得更彻底，5月会不会出现转机，要关注这个月的数据发布。5月猜测我们的数据应该是不错的，因为之前根据中汽协的数据，5月汽车销量大概增长了11.7%，汽车零售额过去一直在拖社零的后腿，或许5月会秀一把。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3f287a82a745bd83f70a8badb04b899\" tg-width=\"988\" tg-height=\"679\"></p>\n<p><span>从消费数据看，中国已经出现了转机，欧美还要看6月公布的5月零售数据。</span></p>\n<p><b>4、结语</b></p>\n<p><span>所以，总结一下，疫情确实导致了经济断崖式下跌，这从各国断崖式的PMI数据、一季度GDP数据、零售数据可以看出，但除了美国，大规模的失业并没有出现。大规模失业没有出现，这意味着疫情目前的经济影响仍然是短期的，还没有转化为对经济的长期伤害，从而推动经济进入负反馈。</span></p>\n<p><span>当然，这里美国是例外，但因为美国政府几乎是不计后果的输血，避免了美国企业的倒闭潮，疫情缓解后，企业仍然在，失业者迅速重返岗位也是可能的。至少从5月的失业金领取人数看，美国已经出现了找到工作的人数多于新失去工作的人数。</span></p>\n<p><span>那经济的深V是不是一定会出现呢？我觉得当前的数据还不能支撑这一结论，一点点的复苏迹象也是很弱的。</span></p>\n<p><span>当然，对于股市来讲，这点偏弱的复苏迹象，加上美联储为首的央行汹涌放水，足以点燃市场的乐观情绪。</span></p>\n<p><span>只是股市真的不等一等经济出现更多的复苏迹象，就这样当当当上去了？</span></p>\n<p><span>多少让人感觉是虚的。</span></p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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5 只最佳电动汽车 ETF","htmlText":"EV ETF 非常适合那些想要投资电动汽车但又不一定想要收藏的人。交易所交易基金(ETF) 允许您投资多只股票，而无需购买多家公司的股票。此外，您不必花时间研究个别公司。这对于电动汽车尤其有用，因为该行业正在迅速变化。有源源不断的新创业公司进入该行业，而其他公司则失宠。许多ETF经理定期买卖股票。这意味着您不必太担心跟上有关股票上涨和下跌的最新消息。一些ETF非常广泛。例如，在安硕罗素3000指数ETF（NYSE：IWV）跟踪罗素3000指数的表现。这几乎类似于投资于整个美国股市。其他人则更加专注。有些专注于特定的利基市场，有时被称为主题基金。后者是该列表将涵盖的内容，因为我们将介绍一些现在可以购买的最佳电动汽车 ETF。以下是引领潮流的 EV ETF： Global X 自动驾驶和电动汽车 ETF（纳斯达克股票代码：DRIV） KraneShares 电动汽车和未来出行ETF（纽约证券交易所代码：KARS） SPDR S&amp;P Kensho Smart Mobility ETF（纽约证券交易所代码：HAIL） iShares 自动驾驶电动汽车和科技 ETF（纽约证券交易所代码：IDRV） Global X Lithium &amp; Battery Tech ETF（纽约证券交易所代码：LIT） EV ETF 是一项好的投资吗？电动汽车 ETF 是投资者接触大量电动汽车股票的一种简单方式。在某些情况下，购买单个 EV ETF 的股票可能与投资数十家不同的公司相同。由于全球向电动汽车的转变正在全面展开，现在投资电动汽车可能是明智之举。同样值得注意的是，电动汽车 ETF 投资的不仅仅是特斯拉和蔚来等制造商。他们中的许多人还投资了苹果（纳斯达克股票代码：AAPL）和英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）等公司，因为这些公司正在开发自动驾驶技术。您还可以接触到 EV 平流层的","listText":"EV ETF 非常适合那些想要投资电动汽车但又不一定想要收藏的人。交易所交易基金(ETF) 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允许您投资多只股票，而无需购买多家公司的股票。此外，您不必花时间研究个别公司。这对于电动汽车尤其有用，因为该行业正在迅速变化。有源源不断的新创业公司进入该行业，而其他公司则失宠。许多ETF经理定期买卖股票。这意味着您不必太担心跟上有关股票上涨和下跌的最新消息。一些ETF非常广泛。例如，在安硕罗素3000指数ETF（NYSE：IWV）跟踪罗素3000指数的表现。这几乎类似于投资于整个美国股市。其他人则更加专注。有些专注于特定的利基市场，有时被称为主题基金。后者是该列表将涵盖的内容，因为我们将介绍一些现在可以购买的最佳电动汽车 ETF。以下是引领潮流的 EV ETF： Global X 自动驾驶和电动汽车 ETF（纳斯达克股票代码：DRIV） KraneShares 电动汽车和未来出行ETF（纽约证券交易所代码：KARS） SPDR S&P Kensho Smart Mobility ETF（纽约证券交易所代码：HAIL） iShares 自动驾驶电动汽车和科技 ETF（纽约证券交易所代码：IDRV） Global X Lithium & Battery Tech ETF（纽约证券交易所代码：LIT） EV ETF 是一项好的投资吗？电动汽车 ETF 是投资者接触大量电动汽车股票的一种简单方式。在某些情况下，购买单个 EV ETF 的股票可能与投资数十家不同的公司相同。由于全球向电动汽车的转变正在全面展开，现在投资电动汽车可能是明智之举。同样值得注意的是，电动汽车 ETF 投资的不仅仅是特斯拉和蔚来等制造商。他们中的许多人还投资了苹果（纳斯达克股票代码：AAPL）和英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）等公司，因为这些公司正在开发自动驾驶技术。您还可以接触到 EV 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5 只最佳电动汽车 ETF","htmlText":"EV ETF 非常适合那些想要投资电动汽车但又不一定想要收藏的人。交易所交易基金(ETF) 允许您投资多只股票，而无需购买多家公司的股票。此外，您不必花时间研究个别公司。这对于电动汽车尤其有用，因为该行业正在迅速变化。有源源不断的新创业公司进入该行业，而其他公司则失宠。许多ETF经理定期买卖股票。这意味着您不必太担心跟上有关股票上涨和下跌的最新消息。一些ETF非常广泛。例如，在安硕罗素3000指数ETF（NYSE：IWV）跟踪罗素3000指数的表现。这几乎类似于投资于整个美国股市。其他人则更加专注。有些专注于特定的利基市场，有时被称为主题基金。后者是该列表将涵盖的内容，因为我们将介绍一些现在可以购买的最佳电动汽车 ETF。以下是引领潮流的 EV ETF： Global X 自动驾驶和电动汽车 ETF（纳斯达克股票代码：DRIV） KraneShares 电动汽车和未来出行ETF（纽约证券交易所代码：KARS） SPDR S&amp;P Kensho Smart Mobility ETF（纽约证券交易所代码：HAIL） iShares 自动驾驶电动汽车和科技 ETF（纽约证券交易所代码：IDRV） Global X Lithium &amp; Battery Tech ETF（纽约证券交易所代码：LIT） EV ETF 是一项好的投资吗？电动汽车 ETF 是投资者接触大量电动汽车股票的一种简单方式。在某些情况下，购买单个 EV ETF 的股票可能与投资数十家不同的公司相同。由于全球向电动汽车的转变正在全面展开，现在投资电动汽车可能是明智之举。同样值得注意的是，电动汽车 ETF 投资的不仅仅是特斯拉和蔚来等制造商。他们中的许多人还投资了苹果（纳斯达克股票代码：AAPL）和英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）等公司，因为这些公司正在开发自动驾驶技术。您还可以接触到 EV 平流层的","listText":"EV ETF 非常适合那些想要投资电动汽车但又不一定想要收藏的人。交易所交易基金(ETF) 允许您投资多只股票，而无需购买多家公司的股票。此外，您不必花时间研究个别公司。这对于电动汽车尤其有用，因为该行业正在迅速变化。有源源不断的新创业公司进入该行业，而其他公司则失宠。许多ETF经理定期买卖股票。这意味着您不必太担心跟上有关股票上涨和下跌的最新消息。一些ETF非常广泛。例如，在安硕罗素3000指数ETF（NYSE：IWV）跟踪罗素3000指数的表现。这几乎类似于投资于整个美国股市。其他人则更加专注。有些专注于特定的利基市场，有时被称为主题基金。后者是该列表将涵盖的内容，因为我们将介绍一些现在可以购买的最佳电动汽车 ETF。以下是引领潮流的 EV ETF： Global X 自动驾驶和电动汽车 ETF（纳斯达克股票代码：DRIV） KraneShares 电动汽车和未来出行ETF（纽约证券交易所代码：KARS） SPDR S&amp;P Kensho Smart Mobility ETF（纽约证券交易所代码：HAIL） iShares 自动驾驶电动汽车和科技 ETF（纽约证券交易所代码：IDRV） Global X Lithium &amp; Battery Tech ETF（纽约证券交易所代码：LIT） EV ETF 是一项好的投资吗？电动汽车 ETF 是投资者接触大量电动汽车股票的一种简单方式。在某些情况下，购买单个 EV ETF 的股票可能与投资数十家不同的公司相同。由于全球向电动汽车的转变正在全面展开，现在投资电动汽车可能是明智之举。同样值得注意的是，电动汽车 ETF 投资的不仅仅是特斯拉和蔚来等制造商。他们中的许多人还投资了苹果（纳斯达克股票代码：AAPL）和英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）等公司，因为这些公司正在开发自动驾驶技术。您还可以接触到 EV 平流层的","text":"EV ETF 非常适合那些想要投资电动汽车但又不一定想要收藏的人。交易所交易基金(ETF) 允许您投资多只股票，而无需购买多家公司的股票。此外，您不必花时间研究个别公司。这对于电动汽车尤其有用，因为该行业正在迅速变化。有源源不断的新创业公司进入该行业，而其他公司则失宠。许多ETF经理定期买卖股票。这意味着您不必太担心跟上有关股票上涨和下跌的最新消息。一些ETF非常广泛。例如，在安硕罗素3000指数ETF（NYSE：IWV）跟踪罗素3000指数的表现。这几乎类似于投资于整个美国股市。其他人则更加专注。有些专注于特定的利基市场，有时被称为主题基金。后者是该列表将涵盖的内容，因为我们将介绍一些现在可以购买的最佳电动汽车 ETF。以下是引领潮流的 EV ETF： Global X 自动驾驶和电动汽车 ETF（纳斯达克股票代码：DRIV） KraneShares 电动汽车和未来出行ETF（纽约证券交易所代码：KARS） SPDR S&P Kensho Smart Mobility ETF（纽约证券交易所代码：HAIL） iShares 自动驾驶电动汽车和科技 ETF（纽约证券交易所代码：IDRV） Global X Lithium & Battery Tech ETF（纽约证券交易所代码：LIT） EV ETF 是一项好的投资吗？电动汽车 ETF 是投资者接触大量电动汽车股票的一种简单方式。在某些情况下，购买单个 EV ETF 的股票可能与投资数十家不同的公司相同。由于全球向电动汽车的转变正在全面展开，现在投资电动汽车可能是明智之举。同样值得注意的是，电动汽车 ETF 投资的不仅仅是特斯拉和蔚来等制造商。他们中的许多人还投资了苹果（纳斯达克股票代码：AAPL）和英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）等公司，因为这些公司正在开发自动驾驶技术。您还可以接触到 EV 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LIZI\">$荔枝(LIZI)$</a>&nbsp;副总裁@郭小为Vee&nbsp;,美国投研机构中国区首席营销官@另维&nbsp;,红蚁资本投资总监@李泽铭-Alan&nbsp;一起探讨【数字化时代，平台的未来究竟是什么？】以下为本场直播全文：主持人陈菲菲：大家晚上好！欢迎收看由微博和花生文化共同打造的《连麦V来公司》直播专场，我是菲菲～今天是我们这个栏目的第一期，很高兴邀请到了荔枝副总裁 郭小为先生，美国投研机构中国区首席营销官 另维小姐姐，还有红蚁资本投资总监Alan老师，非常高兴能和几位一起聊聊天～因为疫情的影响，人们的生活发生了巨大变化，其中数字化也被大大地加速，很多行业其实也是跑步进入数字化、智能化的时代，比如线上会议，再比如线上发布会、线上问诊，等等。我想问问各位嘉宾，有没有观察到还有一些什么其他行业，在疫情期间、在过去一年多的时间，出现了线上的蓬勃发展？郭小为：应该有很多。我们可以想一想，在过去呢，工业互联网、企业制造业这一块，其实很多并没有整体地往这个数字化这个方向迈进。但是在设备的换新、生产线的更新，机器依然逐步替代了人工。现在因为疫情，很多人无法走出家门工作，出现劳动力的短缺，进一步导致供应链上游供应的不稳定，倒逼了这些制造业做了很多的改变（加快了数字化、智能化、机器替代人工）。可能在日常中我","listText":"在过去近十年的时间里，人们的生活被互联网环境所包围，习惯数字化内容，相信技术对生活、工作的深刻改变。但各类平台软件在满足年轻人需求的同时，似乎也带来新的焦虑。那么平台未来应该如何打造更有温度的内容形态？如何利用好数字技术去挖掘下一个内容新物种？微博x花生文化发起#连麦V来公司#栏目，第一期美国中文电视台驻纽约证券交易所财经主播&nbsp;@陈菲菲_Faye&nbsp;连麦了<a target=\"_blank\" 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先祝大家新年快乐，今年是牛年，希望我们都牛气冲天，股票赚钱。欢迎关注B站：https://space.bilibili.com/401857866?spm_id_from=333.33.b_73656375726974794f75744c696e6b.1油管：https://www.youtube.com/channel/UCLfmkcVR-ifZPqE3IXEi0ug老虎证券使用龙眼的链接开户后，存入3000美金或等值港币即开户成功，成功后可免费获得一股阿里巴巴的股票（价值$200+）【开户链接】：https://www.tigersecurities.com/accounts?region=CHN&amp;f=BCS&amp;lang=en_US&amp;invite=CAIJING&amp;group_id=CG3001927296或者直接下载老虎证券APP 输入邀请码：CAIJING\n \n","listText":"先祝大家新年快乐，今年是牛年，希望我们都牛气冲天，股票赚钱。欢迎关注B站：https://space.bilibili.com/401857866?spm_id_from=333.33.b_73656375726974794f75744c696e6b.1油管：https://www.youtube.com/channel/UCLfmkcVR-ifZPqE3IXEi0ug老虎证券使用龙眼的链接开户后，存入3000美金或等值港币即开户成功，成功后可免费获得一股阿里巴巴的股票（价值$200+）【开户链接】：https://www.tigersecurities.com/accounts?region=CHN&amp;f=BCS&amp;lang=en_US&amp;invite=CAIJING&amp;group_id=CG3001927296或者直接下载老虎证券APP 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Program)已开始接受有兴趣参与的银行注册，此举标志着美联储启动可以说是其迄今实施的最复杂计划，以帮助防止美国经济支柱在新冠大流行的压力下崩溃。有分析指出，美联储的这一举措，将有助于交易员愿意承担更多风险，去购买银行资产负债表上的公司债券。受此影响，美国三大股指在午后交易中均收复失地，截止收盘，道琼斯工业指数收高157.62点，或0.62%；标普500指数。SPX收高25.28点，或0.83%；纳斯达克指数收高137.22点，或1.43%。“银行的资产负债表上可能有一大堆企业债，现在有了买家，”Pavlik补充说，“有人会购买这些债券，因为美联储告诉他们没问题。”Slatstone Wealth LLC首席投资策略师、高级投资组合经理Robert Pavlik表示：“毫无疑问，市场喜欢这个消息，谁不喜欢更多的蛋糕和冰激凌呢？这促使交易员买入个股，承担更高的风险，因为美联储出手支持债券市场，进一步加大了利率上行的压力。”在美股隔夜上涨的带动下，今日亚股多数高开，日经225指数开盘上涨2.83%；韩国KOSPI指数开盘上涨2.90%；澳大利亚ASX200指数开盘上涨3.02%。与此同时，美股股指期货持续拉升，其中道指期货涨超1%，标普500指数期货与纳指期货涨约0.8%。汇市方面，随着风险情绪的逆转，美元自高位急剧回落，美元指数自高点97.40持续走低，随后失守97关口，一度下探96.60附近。非美货币则展开反攻。“美联储宣布创建一个指数来购买债券组合后，美元走势发生转变。市场认为这是一个冒险信号，美国公债收益率因此上升。与此同时，外汇市场也出现了一些风险偏好。因此，美元逆转了当天早些时候的走势，”宏利资产管理投资组合经理Charles Tomes称。耶鲁大学高级研究员、摩根士丹利前亚洲区主席Stephen Roach警告称，美国去全球化加上其庞大的预算赤字，可能引发美元崩盘，预计美元对其它主要货币的汇率可能会下跌35%。他没有给出具体时间表，可能是在接下来一两年，也许更长。无论如何，Roach认为美元崩盘几乎是不可避免的，这是投资者不应忽视的风险。随着美元的持续回落，现货黄金则展开大反攻，金价自日内低点1703美元附近持续反弹，最终重返1720美元上方，走势呈现“V”型反转。High Ridge Futures金属交易主管David Meger称，“在避险情绪作用下，美元成为受青睐的资产，这令黄金承压。”不过，在美元持续走低后，金价展开反弹。对病毒的担忧令华尔街承压，使金价保持在每盎司1,700美元的关键心理关口上方，分析师表示，黄金的长期轨迹仍为正面。系好安全带！今日鲍威尔携手恐怖数据驾到本交易日来看，市场重点关注“恐怖数据”——美国零售销售。此外，美联储主席鲍威尔将在参议院银行委员会就美联储的半年度货币政策报告作证词，市场也需对此保持警惕。周二市场将迎来本周最重要的宏观数据——美国5月零售销售数据，将于北京时间20:30公布，媒体调查显示，美国5月零售销售月率料增长7.4%，此前上月为下滑16.4%。荷兰国际集团经济学家上周五表示：“美国关注的焦点将是，在许多州结束封锁之后，零售销售和工业生产将会有多大的反弹。鉴于汽车销量强劲反弹，我们预计零售销售将强劲。工厂重新开工也应该意味着制造业活动强劲，但石油和天然气开采将拖累工业生产的整体表现。”紧接着，市场将在北京时间周二22:30迎来鲍威尔在参议院的证词。上周，美联储首次公布了对大流行时代的经济预测，市场参与者将密切关注美联储主席鲍威尔本周在国会的作证，以了解美联储黯淡经济预测的细节。上周美联储宣布维持利率不变，重申了将继续为经济提供非常规支持的承诺。所有17位现任委员都认为，关键的隔夜利率，即联邦基金利率，到明年都将保持在接近零的水平，17位政策制定者中有15位认为，到2022年都不会对利率进行调整。此外，联储的最新预测提供了经济将以多快速度复苏的线索。政策制定者预计今年国内生产总值(GDP)将萎缩6.5%，年底失业率将达到9.3%。同时预测中值显示，2021年底失业率将降至6.5%，2022年底降至5.5%，仍比去年底高出整整2个百分点，这意味着将有数百万人失业。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3057,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":952804183,"gmtCreate":1591915675642,"gmtModify":1704197586028,"author":{"id":"3548760710876115","authorId":"3548760710876115","name":"另维","avatar":"https://static.tigerbbs.com/edeb07803f6028617e640704275ceb95","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548760710876115","authorIdStr":"3548760710876115"},"themes":[],"htmlText":"Not 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color=\"#1e90ff\"><br/></font></strong></div><p><span><strong>&gt;&gt; 核心观点</strong><strong></strong></span></p><p><strong><span>如市场预期，美联储6月议息会议上维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，承诺至少以当前速度增持国债与MBS，并保持大规模的隔夜回购操作，从点阵图上看，零利率水平将维持到2022年。美联储重申致力于使用所有工具来支持经济复苏，我们认为，复苏是下半年世界经济的主基调，风险资产的吸引力可能会超过避险资产。</span></strong></p><p><span><strong>&gt;&gt; 美联储重申全力支持经济复苏</strong><strong></strong></span></p><p><span>美联储认为经济增长前景仍然存在较大的不确定性，在未来较长的时间内还将维持其超宽松政策，并暗示可能利用更多工具（比如收益率曲线控制）来刺激经济复苏。会议声明公布之后，美国10年期国债收益率下降近5BP，标普500指数先由跌转涨后又转跌，伦敦现货黄金价格上涨至1735美元/盎司以上，美元指数一度下探至96以下。</span></p><p><span><strong>&gt;&gt; </strong></span><span><strong><span>美国的经济衰退将持续多久？</span></strong></span></p><p><span>美联储大幅下调了2020年经济增速至-6.5%，上调了2021年、2022年的经济增速中值分别至5.0%和3.5%，2020年-2022年的失业率预测中值分为9.3%、6.5%和5.5%，而核心PCE预测均低于2%。我们认为，<strong>随着各州封锁令的逐步解除，美国经济正在逐渐复苏，有望在Q3实现强劲反弹。</strong></span></p><p><span><strong>&gt;&gt; 为什么美联储未实施收益率曲线控制？</strong><strong></strong></span></p><p><strong><span>为什么美联储未实施收益率曲线控制？我们认为，本质原因在于美联储对于资产负债的过度扩张仍有忌惮。</span></strong><span>目前，美国经济复苏节奏和政府财政刺激力度并不匹配，国会已推出近3万亿的财政刺激法案，而经济复苏才刚刚起步，在经济未回到合理增长区间之前仍有可能出现就业和家庭资产负债表恶化的次生风险，美国政府很有可能继续进行债务扩张以推出下一轮财政刺激计划。可预见的经济复苏和潜在的财政刺激两股力量将对美国长端利率上行产生强大的压力，在此时推出收益率曲线控制有可能导致美联储资产负债表的扩张速度再度失控。</span></p><p><span><strong>&gt;&gt; 大类资产走势预判</strong><strong></strong></span></p><p><span>我们认为，<strong>复苏是下半年世界经济的主基调，风险资产的吸引力可能会超过避险资产。</strong>经济复苏直接带动商品价格反弹，商品阶段性跑赢其他资产的特征将进一步显现，中期是否走出超预期大行情，取决于印度和美国基建，目前看仍存困难。权益市场上涨将从流动性宽松逻辑切换至复苏逻辑。只要经济数据持续改善，权益市场上涨行情或仍将继续。为了呵护经济复苏，美联储可能会出台相关政策，防止国债收益率上升过快过高，短期内美国实际利率仍将保持低位，为黄金价格形成一定支撑。但是在全球风险偏好不断提升的大环境下，黄金作为避险资产情绪上会不断受到冲击，涨幅上看很难成为最优资产。随着美元的避险需求减弱，美元进入下行周期的迹象初现。往前看，庞大的美国主权债务需要通过美元贬值去稀释，中长期美元货币信用面临较大的下调风险，目前美元可能正处于贬值周期的初始阶段。</span></p><h3></h3><h3><font color=\"#1e90ff\"><br/></font></h3><h3><font color=\"#1e90ff\"> 风险提示 </font></h3><div><font color=\"#1e90ff\"><br/></font></div><p><span>海外疫情超预期恶化，全球经济增长超预期下行，各国协同刺激政策不及预期；中国经济超预期恶化，政策刺激大幅不及预期；全球经济及金融危机爆发冲击我国经济基本面；中美博弈超预期加剧。</span></p><p>  <span>目  /  录</span>  </p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/63750-6740ca08-2156-4849-b2cd-8df6e4a1cda2.png\"/></p><h3><span><strong><font color=\"#1e90ff\"><br/></font></strong></span></h3><h3><span><strong><font color=\"#1e90ff\">正 文</font></strong></span></h3><div><span><strong><font color=\"#1e90ff\"><br/></font></strong></span></div><p><span><strong>&gt;&gt; 美联储重申全力支持经济复苏</strong><strong></strong></span></p><p><strong><span>如市场预期，美联储6月议息会议上维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，承诺至少以当前速度增持国债与MBS，并保持大规模的隔夜回购操。</span></strong></p><p><span>美联储重申致力于使用所有工具来支持经济复苏。此次决议声明中，美联储再次强调了“当前的公共卫生危机对近期的经济活动、就业和通胀形势产生了较大的影响，对中期的经济前景构成了相当大的风险”。货币政策上，“预期将政策利率目标区间维持在0附近，直至观测到美国经济渡过危机，稳步朝着最大就业和物价稳定的方向前进”，美联储重申“将会使用合适的工具来支持经济发展”。这表明美联储认为经济增长前景仍然存在较大的不确定性，在未来较长的时间内还将维持其超宽松政策，并暗示可能利用更多工具（比如收益率曲线控制）来刺激经济复苏。</span></p><p><span>与4月声明相比，6月声明表示“金融状况有所改善”，而4月表述为“美国国内外遭遇的经济活动的扰动对金融状况产生了显著的影响，阻碍了对美国家庭和企业的信贷流动”，表明3月中旬以来的流动性冲击已过，与我们之前的判断一致。此外，6月声明表示“至少维持当前速度增持国债与MBS”，而4月声明则保证“会持续购买国债与MBS”，表明未来一个阶段美联储不会调降QE力度。</span></p><p><span>3月美联储宣布了大规模的救助市场计划，开启无限量的QE来保证对家庭和商业领域的信贷支持、市场的顺利运行和货币政策的有效传导。目前，美联储的资产负债表规模已经从3月初的4.3万亿美元快速扩张至7.2万亿美元，但是近期美联储扩表速度大为放缓，购债的速度已经从3月中旬的750亿美元/日降低至目前的40亿美元/日。按照目前的购债速度计算，<strong>预计未来美联储还会维持每月800亿美元的国债和400亿美元MBS的QE力度。</strong></span></p><p><span>6月议息会议声明公布之后，美国10年期国债收益率下降近5BP，标普500指数先由跌转涨后又转跌，伦敦现货黄金价格上涨至1735美元/盎司以上，美元指数一度下探至96以下。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/62080-76e697be-b20e-48d3-a16f-b3e566a53476.png\"/></p><p><span><strong>&gt;&gt; 美国的经济衰退将持续多久？</strong><strong></strong></span></p><p><span>由于3月议息会议取消，美联储没有按照原定计划发布经济预测，此次议息会议，美联储更新了经济预测数据和联邦基金利率预计的变化路径。</span></p><p><strong><span>关于经济增长，美联储大幅下调了2020年的增速预测至-6.5%</span></strong><span>，但上调了2021年和2022年的经济增速中值分别至5.0%和3.5%，将中长期经济增速中值下调至1.8%。</span></p><p><span>关于失业率，美联储上调了2020年-2022年失业率预测分别至9.3%、6.5%和5.5%，维持中长期失业率预测中值为4.1%不变。</span></p><p><span>关于通胀方面，美联储预计近三年的通胀率中值均低于2%，其中2020-2022年PCE通胀率中值分别为0.8%、1.6%和1.7%，核心PCE通胀率中值分别为1.0%、1.5%和1.7%。</span></p><p><span>关于利率水平，2020年、2021年和2022年联邦基金利率预期中值均为0.1%。</span></p><p><span>从点阵图上看，预计美联储在未来两年都将按兵不动，维持零利率政策不变。但是值得注意的是，有两名票委预计利率目标将在2022年从零水平上调。</span></p><p><span>美国国家经济研究局(NBER)官方认定, 美国经济的月度经济活动高峰出现在2020年2月，这个峰值标志着始于2009年6月的经济扩张的结束（长达128个月）和经济衰退的开始。<strong>这次衰退由新冠疫情引起，衰退程度为二战以来之最，但也有可能是史上最短的衰退。</strong></span></p><p><span>我们认为，随着各州封锁令的逐步解除，美国经济正在逐渐复苏，5月劳动力市场出现了普遍性的改善。美国经济前期复苏速度可能较快，未来数周纽约州和加州等人口和经济大州陆续解除封锁措施，经济活跃度会进一步上升，复工复产进度提速，经济反弹可能会持续较长一段时间。我们预计，美国Q2的年化季环比增速或在-40%-30%之间。如果生产和生活秩序逐渐恢复正常，美国经济有望在Q3实现强劲反弹。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/3dbb5-427f7eba-0ecb-4bbf-828a-6e5d072bb75a.png\"/></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/db42e-2a71db0f-e864-42ef-8850-4d5f9ba921bd.png\"/></p><p><span><strong>&gt;&gt; 为什么美联储未实施收益率曲线控制？</strong><strong></strong></span></p><p><span>4月议息会议纪要显示，票委成员已经讨论了使用收益率曲线控制（Yield Curve Control, 简称YCC）的可能性。6月议息会议的新闻发布会上，鲍威尔表示，YCC的效果仍然是一个“开放式问题”，未来是否使用仍将继续讨论。</span></p><p><span>为什么美联储未实施收益率曲线控制？我们认为，本质原因在于美联储对于资产负债的过度扩张仍有忌惮。目前，美国经济复苏节奏和政府财政刺激力度并不匹配，国会已推出近3万亿的财政刺激法案，而经济复苏才刚刚起步，在经济未回到合理增长区间之前仍有可能出现就业和家庭资产负债表恶化的次生风险，美国政府很有可能继续进行债务扩张以推出下一轮财政刺激计划。<strong>可预见的经济复苏和潜在的财政刺激两股力量将对美国长端利率上行产生强大的压力，</strong>在此时推出收益率曲线控制有可能导致美联储资产负债表的扩张速度再度失控。</span></p><p><span>目前美债收益率曲线达到了近3年以来最陡峭的水平（10Y5Y期限利差为近3年以来最大值），预示着美国经济正在复苏，开启新一轮的周期。但是美联储可能不愿意看到美债收益率上涨过快，因为融资成本上升，会给美国家庭和企业偿还债务带来压力，不利于经济复苏。目前市场预期美联储会采取类似于澳大利亚央行的策略，为5年期之内的国债收益率设定上限（控制短中端利率），来压低融资成本，市场预期YCC政策可能会在9月推出。</span></p><p><span><strong>我们认为，美联储未来是否会实施收益率曲线控制政策还具有较大的不确定性，这主要取决于美国经济复苏的程度和速度。如果美国经济在下半年稳健复苏，实施YCC的可能性就会大大降低。</strong></span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/83c02-13dafc5f-9ecf-4f0f-bda3-02dab9280d01.png\"/></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/69c76-2efb56b2-6f09-4658-b126-87da47366b93.png\"/></p><p><span><strong>&gt;&gt; 大类资产走势预判</strong><strong></strong></span></p><p><strong><span>我们认为，复苏是下半年世界经济的主基调，风险资产的吸引力可能会超过避险资产。经济复苏直接带动商品价格反弹，商品阶段性跑赢其他资产的特征将进一步显现，中期是否走出超预期大行情，取决于印度和美国基建，目前看仍存困难。权益市场上涨将从流动性宽松逻辑切换至复苏逻辑。只要经济数据持续改善，权益市场上涨行情或仍将继续。</span></strong></p><p><span>为了呵护经济复苏，美联储可能会出台更多的措施，防止国债收益率上升过快过高。叠加缓慢抬升的通胀预期，短期内美国实际利率仍将保持低位，为黄金价格形成一定支撑。但是在全球风险偏好不断提升的大环境下，黄金作为避险资产情绪上会不断受到冲击，涨幅上看很难成为最优资产。</span></p><p><span>随着美元的避险需求减弱，美元进入下行周期的迹象初现。往前看，庞大的美国主权债务需要通过美元贬值去稀释，中长期美元货币信用面临较大的下调风险，目前美元可能正处于贬值周期的初始阶段。</span></p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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李超宏观研究与资产配置 内容摘要 >> 核心观点如市场预期，美联储6月议息会议上维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，承诺至少以当前速度增持国债与MBS，并保持大规模的隔夜回购操作，从点阵图上看，零利率水平将维持到2022年。美联储重申致力于使用所有工具来支持经济复苏，我们认为，复苏是下半年世界经济的主基调，风险资产的吸引力可能会超过避险资产。>> 美联储重申全力支持经济复苏美联储认为经济增长前景仍然存在较大的不确定性，在未来较长的时间内还将维持其超宽松政策，并暗示可能利用更多工具（比如收益率曲线控制）来刺激经济复苏。会议声明公布之后，美国10年期国债收益率下降近5BP，标普500指数先由跌转涨后又转跌，伦敦现货黄金价格上涨至1735美元/盎司以上，美元指数一度下探至96以下。>> 美国的经济衰退将持续多久？美联储大幅下调了2020年经济增速至-6.5%，上调了2021年、2022年的经济增速中值分别至5.0%和3.5%，2020年-2022年的失业率预测中值分为9.3%、6.5%和5.5%，而核心PCE预测均低于2%。我们认为，随着各州封锁令的逐步解除，美国经济正在逐渐复苏，有望在Q3实现强劲反弹。>> 为什么美联储未实施收益率曲线控制？为什么美联储未实施收益率曲线控制？我们认为，本质原因在于美联储对于资产负债的过度扩张仍有忌惮。目前，美国经济复苏节奏和政府财政刺激力度并不匹配，国会已推出近3万亿的财政刺激法案，而经济复苏才刚刚起步，在经济未回到合理增长区间之前仍有可能出现就业和家庭资产负债表恶化的次生风险，美国政府很有可能继续进行债务扩张以推出下一轮财政刺激计划。可预见的经济复苏和潜在的财政刺激两股力量将对美国长端利率上行产生强大的压力，在此时推出收益率曲线控制有可能导致美联储资产负债表的扩张速度再度失控。>> 大类资产走势预判我们认为，复苏是下半年世界经济的主基调，风险资产的吸引力可能会超过避险资产。经济复苏直接带动商品价格反弹，商品阶段性跑赢其他资产的特征将进一步显现，中期是否走出超预期大行情，取决于印度和美国基建，目前看仍存困难。权益市场上涨将从流动性宽松逻辑切换至复苏逻辑。只要经济数据持续改善，权益市场上涨行情或仍将继续。为了呵护经济复苏，美联储可能会出台相关政策，防止国债收益率上升过快过高，短期内美国实际利率仍将保持低位，为黄金价格形成一定支撑。但是在全球风险偏好不断提升的大环境下，黄金作为避险资产情绪上会不断受到冲击，涨幅上看很难成为最优资产。随着美元的避险需求减弱，美元进入下行周期的迹象初现。往前看，庞大的美国主权债务需要通过美元贬值去稀释，中长期美元货币信用面临较大的下调风险，目前美元可能正处于贬值周期的初始阶段。 风险提示 海外疫情超预期恶化，全球经济增长超预期下行，各国协同刺激政策不及预期；中国经济超预期恶化，政策刺激大幅不及预期；全球经济及金融危机爆发冲击我国经济基本面；中美博弈超预期加剧。  目  /  录  正 文>> 美联储重申全力支持经济复苏如市场预期，美联储6月议息会议上维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，承诺至少以当前速度增持国债与MBS，并保持大规模的隔夜回购操。美联储重申致力于使用所有工具来支持经济复苏。此次决议声明中，美联储再次强调了“当前的公共卫生危机对近期的经济活动、就业和通胀形势产生了较大的影响，对中期的经济前景构成了相当大的风险”。货币政策上，“预期将政策利率目标区间维持在0附近，直至观测到美国经济渡过危机，稳步朝着最大就业和物价稳定的方向前进”，美联储重申“将会使用合适的工具来支持经济发展”。这表明美联储认为经济增长前景仍然存在较大的不确定性，在未来较长的时间内还将维持其超宽松政策，并暗示可能利用更多工具（比如收益率曲线控制）来刺激经济复苏。与4月声明相比，6月声明表示“金融状况有所改善”，而4月表述为“美国国内外遭遇的经济活动的扰动对金融状况产生了显著的影响，阻碍了对美国家庭和企业的信贷流动”，表明3月中旬以来的流动性冲击已过，与我们之前的判断一致。此外，6月声明表示“至少维持当前速度增持国债与MBS”，而4月声明则保证“会持续购买国债与MBS”，表明未来一个阶段美联储不会调降QE力度。3月美联储宣布了大规模的救助市场计划，开启无限量的QE来保证对家庭和商业领域的信贷支持、市场的顺利运行和货币政策的有效传导。目前，美联储的资产负债表规模已经从3月初的4.3万亿美元快速扩张至7.2万亿美元，但是近期美联储扩表速度大为放缓，购债的速度已经从3月中旬的750亿美元/日降低至目前的40亿美元/日。按照目前的购债速度计算，预计未来美联储还会维持每月800亿美元的国债和400亿美元MBS的QE力度。6月议息会议声明公布之后，美国10年期国债收益率下降近5BP，标普500指数先由跌转涨后又转跌，伦敦现货黄金价格上涨至1735美元/盎司以上，美元指数一度下探至96以下。>> 美国的经济衰退将持续多久？由于3月议息会议取消，美联储没有按照原定计划发布经济预测，此次议息会议，美联储更新了经济预测数据和联邦基金利率预计的变化路径。关于经济增长，美联储大幅下调了2020年的增速预测至-6.5%，但上调了2021年和2022年的经济增速中值分别至5.0%和3.5%，将中长期经济增速中值下调至1.8%。关于失业率，美联储上调了2020年-2022年失业率预测分别至9.3%、6.5%和5.5%，维持中长期失业率预测中值为4.1%不变。关于通胀方面，美联储预计近三年的通胀率中值均低于2%，其中2020-2022年PCE通胀率中值分别为0.8%、1.6%和1.7%，核心PCE通胀率中值分别为1.0%、1.5%和1.7%。关于利率水平，2020年、2021年和2022年联邦基金利率预期中值均为0.1%。从点阵图上看，预计美联储在未来两年都将按兵不动，维持零利率政策不变。但是值得注意的是，有两名票委预计利率目标将在2022年从零水平上调。美国国家经济研究局(NBER)官方认定, 美国经济的月度经济活动高峰出现在2020年2月，这个峰值标志着始于2009年6月的经济扩张的结束（长达128个月）和经济衰退的开始。这次衰退由新冠疫情引起，衰退程度为二战以来之最，但也有可能是史上最短的衰退。我们认为，随着各州封锁令的逐步解除，美国经济正在逐渐复苏，5月劳动力市场出现了普遍性的改善。美国经济前期复苏速度可能较快，未来数周纽约州和加州等人口和经济大州陆续解除封锁措施，经济活跃度会进一步上升，复工复产进度提速，经济反弹可能会持续较长一段时间。我们预计，美国Q2的年化季环比增速或在-40%-30%之间。如果生产和生活秩序逐渐恢复正常，美国经济有望在Q3实现强劲反弹。>> 为什么美联储未实施收益率曲线控制？4月议息会议纪要显示，票委成员已经讨论了使用收益率曲线控制（Yield Curve Control, 简称YCC）的可能性。6月议息会议的新闻发布会上，鲍威尔表示，YCC的效果仍然是一个“开放式问题”，未来是否使用仍将继续讨论。为什么美联储未实施收益率曲线控制？我们认为，本质原因在于美联储对于资产负债的过度扩张仍有忌惮。目前，美国经济复苏节奏和政府财政刺激力度并不匹配，国会已推出近3万亿的财政刺激法案，而经济复苏才刚刚起步，在经济未回到合理增长区间之前仍有可能出现就业和家庭资产负债表恶化的次生风险，美国政府很有可能继续进行债务扩张以推出下一轮财政刺激计划。可预见的经济复苏和潜在的财政刺激两股力量将对美国长端利率上行产生强大的压力，在此时推出收益率曲线控制有可能导致美联储资产负债表的扩张速度再度失控。目前美债收益率曲线达到了近3年以来最陡峭的水平（10Y5Y期限利差为近3年以来最大值），预示着美国经济正在复苏，开启新一轮的周期。但是美联储可能不愿意看到美债收益率上涨过快，因为融资成本上升，会给美国家庭和企业偿还债务带来压力，不利于经济复苏。目前市场预期美联储会采取类似于澳大利亚央行的策略，为5年期之内的国债收益率设定上限（控制短中端利率），来压低融资成本，市场预期YCC政策可能会在9月推出。我们认为，美联储未来是否会实施收益率曲线控制政策还具有较大的不确定性，这主要取决于美国经济复苏的程度和速度。如果美国经济在下半年稳健复苏，实施YCC的可能性就会大大降低。>> 大类资产走势预判我们认为，复苏是下半年世界经济的主基调，风险资产的吸引力可能会超过避险资产。经济复苏直接带动商品价格反弹，商品阶段性跑赢其他资产的特征将进一步显现，中期是否走出超预期大行情，取决于印度和美国基建，目前看仍存困难。权益市场上涨将从流动性宽松逻辑切换至复苏逻辑。只要经济数据持续改善，权益市场上涨行情或仍将继续。为了呵护经济复苏，美联储可能会出台更多的措施，防止国债收益率上升过快过高。叠加缓慢抬升的通胀预期，短期内美国实际利率仍将保持低位，为黄金价格形成一定支撑。但是在全球风险偏好不断提升的大环境下，黄金作为避险资产情绪上会不断受到冲击，涨幅上看很难成为最优资产。随着美元的避险需求减弱，美元进入下行周期的迹象初现。往前看，庞大的美国主权债务需要通过美元贬值去稀释，中长期美元货币信用面临较大的下调风险，目前美元可能正处于贬值周期的初始阶段。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.6,"513500":0.6,".DJI":1,".IXIC":1,"DDM":0.6,"DOG":0.6,"DXD":0.6,"IVV":0.6,"PSQ":0.6,"QID":0.6,"QLD":0.6,"QQQ":0.6,"SDOW":0.6,"SDS":0.6,"SH":0.6,"SPXU":0.6,"SPY":1,"SQQQ":0.6,"SSO":0.6,"TQQQ":0.6,"UDOW":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2305,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":952009630,"gmtCreate":1591799667520,"gmtModify":1704197029001,"author":{"id":"3548760710876115","authorId":"3548760710876115","name":"另维","avatar":"https://static.tigerbbs.com/edeb07803f6028617e640704275ceb95","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548760710876115","authorIdStr":"3548760710876115"},"themes":[],"htmlText":"Not 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tg-height=\"853\"></p>\n<p>对于这次回调，外媒分析有很多揣测，但很多观点都指向这场即将召开的决议：市场担心这次决议会出现变数......</p>\n<p>究竟市场在害怕什么？我们又该如何把握这场决议？</p>\n<p><b><span>01、</span></b><b><span><u>大概率按兵不动，悬念在于.......</u></span></b></p>\n<p>市场普遍预计。美联储这次决议会宣布维持利率不变：</p>\n<blockquote>\n 据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率在0%-0.25%区间的概率为84.3%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为15.7%。\n</blockquote>\n<p>多家机构也预期，美联储将不会采取激进的措施，甚至不会作出政策上的调整：</p>\n<blockquote>\n 瑞穗证券：市场预期美联储可能在政策会议上采取措施以抑制近期收益率涨势，但越来越多的迹象显示美国经济正在企稳，因此预计美联储不会做出重大调整。西<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>银行：迄今为止，美联储在提振市场情绪方面取得巨大成功，因此预计此次利率决议将维持利率不变。安联：美联储已经做了很多工作，现在是时候静观其变了，让经济自行复苏。\n</blockquote>\n<p>尽管如此，本次决议依然不乏悬念。</p>\n<p><b><span>悬念一：未来会加息还是降息？</span></b></p>\n<p>上个月，期货市场史上出现对美联储实行负利率的押注；进入6月，情况突然发生变化，特别是，非农报告出炉之后，美联储的任务也一下子变得复杂了。</p>\n<p>有人认为非农数据显示美国经济已经脱离险境，最黑暗的时刻已经过去，因此市场对美联储加息的预期急升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7324b652249c5cceeadeaaadb4613d33\" tg-width=\"752\" tg-height=\"452\"></p>\n<p>短短10天时间，市场定价6月加息概率从0飙升至15.4%，这个变化确实瞩目。究竟美联储会否存在跌入负利率的可能？什么时候将会宣布加息？</p>\n<p>这些问题，我们最终可以从决议上将会公布的<b><span>点阵图</span></b>和<b><span>前瞻性指引</span></b>中找线索。</p>\n<blockquote>\n 美联储每3个月公布一次利率预期的点阵图，这份点阵图将反映美联储官员对美国经济前景和利率预期的最新态度，由于3月并没有发布点阵图，所以本次决议格外受到关注。前瞻性指引将用于管理市场对未来政策的预期。有两种形式：一种是将利率的变化与失业率/通胀率等经济指标门槛挂钩；另一种是将利率变化与未来某一特定日期挂钩。\n</blockquote>\n<p><b><span>悬念二：美联储会否“剧透”其他动作？</span></b></p>\n<p>利率调整和利率预期管理只是一个手段，美联储手里还有其它工具。</p>\n<p>其中讨论得最多的是美联储会否透露未来进一步<b>缩减购债规模</b>。</p>\n<blockquote>\n 近期美联储已经多次缩减国债购买规模，从最开始的600亿美元/日缩减至40亿美元/日。债券市场人士一直希望美联储能就购债的规模和期限发表声明。\n</blockquote>\n<p>另外，美联储关于<b>收益率曲线控制工具</b>的评论也将是市场关注的焦点，这是自二战以来美国从未使用过的工具。</p>\n<blockquote>\n 不少分析师认为，美联储将不得不采取措施打压近期美国国债收益率的涨势，而收益率曲线控制将是一个有效措施。但分析师普遍认为美联储可能会在9月才宣布这一措施，目标是2年或5年期收益率。\n</blockquote>\n<p>分析师指出，若美联储重启收益率曲线控制工具，债券投资作为避险资产将完全失去作用，在这种环境下，黄金将是一个有吸引力的替代选择。</p>\n<p><b><span>悬念三：经济预测&amp;关于非农的解读</span></b></p>\n<p>本次决议美联储还将公布季度经济预期，这将是重启经济以来的首份预测报告，也是去年12月以来首次发布的经济预测。</p>\n<blockquote>\n 此前鲍威尔承认，美国经济可能会承受一年多经济关闭带来的负面影响。<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>根据官员预测的中位数估计，今年经济将萎缩4％，随后两年将强劲增长5％和3.5％。关于经济前景的悲观预测可能会令美元前景蒙阴。另外，上周非农数据被“踢爆”，对于依赖数据做决策的美联储来说，本次会议将是解释的最好时机。\n</blockquote>\n<p>上述三个方面将反映美联储的鹰鸽论调。</p>\n<p><b><span>02、</span></b><b><span><u>“蛛丝马迹”窥探美联储行动方向</u></span></b></p>\n<p>如果说上一部分说明这次决议可能是充满变数的。那么这一部分将告诉你，<u><b>美联储的行动方向其实是可以把握的。</b></u></p>\n<p>首先，我们可以从美联储官员的发言中寻找线索。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aee2145af204131ca98b856d5933ff97\" tg-width=\"1657\" tg-height=\"1555\"></p>\n<p>如上图所示，经金十整理，在噤声期前，<b><span>官员在利率和经济预期等方面都持有类似的看法。</span></b></p>\n<blockquote>\n <b>利率预期：</b>几乎都反对负利率，同时否认短期内加息的可能。\n <b>经济预期：</b>认为经济已经触底并正在复苏，但复苏的进度比想象中慢。\n <b>财政支持</b>：需要加大力度。\n</blockquote>\n<p>但同时，官员在其他工具如购债计划的调整、收益率曲线、前瞻性指引的使用上存在分歧。</p>\n<blockquote>\n 路透分析师指出，美联储官员已经在一件事上建立团结一致的看法：经济面复苏的进展将由控制疫情的成效所主导。但除此之外，美联储内部可能很难再有什么共识。对美联储而言，\n <b><u>如何厘清形势已经成为一种考验，决策者面对同样的信息，但看到的是不同的情况。</u></b>\n</blockquote>\n<p><b><span>03、</span></b><b><span><u>“不要和美联储作对”</u></span></b></p>\n<p>如今，美联储确实面临十分棘手的情况：</p>\n<p><b><span>①资产负债表规模创下新高，国债购买力度正在放缓，但收益率曲线变得陡化。</span></b></p>\n<blockquote>\n 上周四公布的数据显示，美联储资产负债表总规模已升至7.21万亿美元，当前美联储已经开始放慢购债力度。但由于财政部的超发供应，和市场对美债需求减少，近期美债收益率一直高企。道明证券策略师Gennadiy Goldberg和Priya Misra称，国库券发行的狂潮开始对短债产生压力，严重的扭曲可能迫使美联储介入。\n</blockquote>\n<p><b><span>②纾困资金依然未完全覆盖。</span></b></p>\n<blockquote>\n 尽管宽松力度已经足够大，但很多纾困资金不能投放到实处。美联储一直力图协助那些目前为止尚未被任何纾困计划覆盖到的企业。周一美联储宣布扩大“主街”救助计划，但这一项计划一直遭到质疑。国会要求审查贷款名单，但这意味着美联储独立性受损。\n</blockquote>\n<p><b><span>③缩减购债规模恐点燃恐慌</span></b></p>\n<blockquote>\n 而这场宽松似乎一旦开始就很难结束。2013年5月22日，时任美联储主席伯南克首次意外释放缩减购债规模的信号，一度引发投资者恐慌和金融市场大幅动荡。\n</blockquote>\n<p>要继续“放水”，但无法保证精准投放；想控制力度，但担心市场翻脸......</p>\n<p>Evercore的美联储观察人士Krishna Guha和Ernie Tedeschi表示，美联储为了防止2013年的那场抛售重演，将在短期内可能会更新其购买意向。在这场决议上，美联储必须“<b>保持坚定的鸽派立场”</b>。</p>\n<p>有人说，3月以来美股的反弹很好地证明了华尔街的一句格言：<b><span>不要和美联储作对</span></b>——市场跟着美联储狂热地“买买买”。TD Ameritrade AMTD投资者运动指数（IMXSM）的最新数据显示，散户投资者在5月变得忙碌。</p>\n<p>问题是，这场反弹可以持续多久呢？</p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>前瞻美联储决议：三大悬念即将揭晓</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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class=\"title\">\n前瞻美联储决议：三大悬念即将揭晓\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-06-10 18:34 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://xnews.jin10.com/details/60913><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>明天凌晨美联储决议有何看点？\n\n还有几个小时（周四凌晨2:00），美联储即将公布最新利率决议，鲍威尔随后将会召开新闻发布会。\n这只是日程上的一次决议，但隔夜市场情绪突然变得谨慎——在接连猛涨6日之后，道指和标普500指数双双收跌，其中道指更是跌逾300点。\n\n对于这次回调，外媒分析有很多揣测，但很多观点都指向这场即将召开的决议：市场担心这次决议会出现变数......\n究竟市场在害怕什么？我们又该...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/60913\">Web 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瑞穗证券：市场预期美联储可能在政策会议上采取措施以抑制近期收益率涨势，但越来越多的迹象显示美国经济正在企稳，因此预计美联储不会做出重大调整。西太平洋银行：迄今为止，美联储在提振市场情绪方面取得巨大成功，因此预计此次利率决议将维持利率不变。安联：美联储已经做了很多工作，现在是时候静观其变了，让经济自行复苏。\n\n尽管如此，本次决议依然不乏悬念。\n悬念一：未来会加息还是降息？\n上个月，期货市场史上出现对美联储实行负利率的押注；进入6月，情况突然发生变化，特别是，非农报告出炉之后，美联储的任务也一下子变得复杂了。\n有人认为非农数据显示美国经济已经脱离险境，最黑暗的时刻已经过去，因此市场对美联储加息的预期急升。\n\n短短10天时间，市场定价6月加息概率从0飙升至15.4%，这个变化确实瞩目。究竟美联储会否存在跌入负利率的可能？什么时候将会宣布加息？\n这些问题，我们最终可以从决议上将会公布的点阵图和前瞻性指引中找线索。\n\n 美联储每3个月公布一次利率预期的点阵图，这份点阵图将反映美联储官员对美国经济前景和利率预期的最新态度，由于3月并没有发布点阵图，所以本次决议格外受到关注。前瞻性指引将用于管理市场对未来政策的预期。有两种形式：一种是将利率的变化与失业率/通胀率等经济指标门槛挂钩；另一种是将利率变化与未来某一特定日期挂钩。\n\n悬念二：美联储会否“剧透”其他动作？\n利率调整和利率预期管理只是一个手段，美联储手里还有其它工具。\n其中讨论得最多的是美联储会否透露未来进一步缩减购债规模。\n\n 近期美联储已经多次缩减国债购买规模，从最开始的600亿美元/日缩减至40亿美元/日。债券市场人士一直希望美联储能就购债的规模和期限发表声明。\n\n另外，美联储关于收益率曲线控制工具的评论也将是市场关注的焦点，这是自二战以来美国从未使用过的工具。\n\n 不少分析师认为，美联储将不得不采取措施打压近期美国国债收益率的涨势，而收益率曲线控制将是一个有效措施。但分析师普遍认为美联储可能会在9月才宣布这一措施，目标是2年或5年期收益率。\n\n分析师指出，若美联储重启收益率曲线控制工具，债券投资作为避险资产将完全失去作用，在这种环境下，黄金将是一个有吸引力的替代选择。\n悬念三：经济预测&关于非农的解读\n本次决议美联储还将公布季度经济预期，这将是重启经济以来的首份预测报告，也是去年12月以来首次发布的经济预测。\n\n 此前鲍威尔承认，美国经济可能会承受一年多经济关闭带来的负面影响。高盛根据官员预测的中位数估计，今年经济将萎缩4％，随后两年将强劲增长5％和3.5％。关于经济前景的悲观预测可能会令美元前景蒙阴。另外，上周非农数据被“踢爆”，对于依赖数据做决策的美联储来说，本次会议将是解释的最好时机。\n\n上述三个方面将反映美联储的鹰鸽论调。\n02、“蛛丝马迹”窥探美联储行动方向\n如果说上一部分说明这次决议可能是充满变数的。那么这一部分将告诉你，美联储的行动方向其实是可以把握的。\n首先，我们可以从美联储官员的发言中寻找线索。\n\n如上图所示，经金十整理，在噤声期前，官员在利率和经济预期等方面都持有类似的看法。\n\n利率预期：几乎都反对负利率，同时否认短期内加息的可能。\n 经济预期：认为经济已经触底并正在复苏，但复苏的进度比想象中慢。\n 财政支持：需要加大力度。\n\n但同时，官员在其他工具如购债计划的调整、收益率曲线、前瞻性指引的使用上存在分歧。\n\n 路透分析师指出，美联储官员已经在一件事上建立团结一致的看法：经济面复苏的进展将由控制疫情的成效所主导。但除此之外，美联储内部可能很难再有什么共识。对美联储而言，\n 如何厘清形势已经成为一种考验，决策者面对同样的信息，但看到的是不同的情况。\n\n03、“不要和美联储作对”\n如今，美联储确实面临十分棘手的情况：\n①资产负债表规模创下新高，国债购买力度正在放缓，但收益率曲线变得陡化。\n\n 上周四公布的数据显示，美联储资产负债表总规模已升至7.21万亿美元，当前美联储已经开始放慢购债力度。但由于财政部的超发供应，和市场对美债需求减少，近期美债收益率一直高企。道明证券策略师Gennadiy Goldberg和Priya Misra称，国库券发行的狂潮开始对短债产生压力，严重的扭曲可能迫使美联储介入。\n\n②纾困资金依然未完全覆盖。\n\n 尽管宽松力度已经足够大，但很多纾困资金不能投放到实处。美联储一直力图协助那些目前为止尚未被任何纾困计划覆盖到的企业。周一美联储宣布扩大“主街”救助计划，但这一项计划一直遭到质疑。国会要求审查贷款名单，但这意味着美联储独立性受损。\n\n③缩减购债规模恐点燃恐慌\n\n 而这场宽松似乎一旦开始就很难结束。2013年5月22日，时任美联储主席伯南克首次意外释放缩减购债规模的信号，一度引发投资者恐慌和金融市场大幅动荡。\n\n要继续“放水”，但无法保证精准投放；想控制力度，但担心市场翻脸......\nEvercore的美联储观察人士Krishna Guha和Ernie Tedeschi表示，美联储为了防止2013年的那场抛售重演，将在短期内可能会更新其购买意向。在这场决议上，美联储必须“保持坚定的鸽派立场”。\n有人说，3月以来美股的反弹很好地证明了华尔街的一句格言：不要和美联储作对——市场跟着美联储狂热地“买买买”。TD Ameritrade 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href=\"https://laohu8.com/S/01579\">颐海国际</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/00291\">华润啤酒</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/09922\">九毛九</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>、美团。</span></p>\n<p><span>我想，这波涨幅应该是把绝大多数人涨服了，因为当初普遍的看法是，这只是一个短暂的反弹。现在许多人仍然无法判断是不是短暂反弹，毕竟从3月底到现在，也就是2个月左右的样子，但这个反弹幅度，足够让人彻底服了。</span></p>\n<p><b><span>都是大大的深V，做好了，赚钱最快会发生在今年，做差了，亏钱最快也会发生在今年。</span></b></p>\n<p><span>这波大反弹主要一是来自美联储为首的央行强势放水，控制住了疫情引发的流动性危机，二是来自各国政府的强势财政刺激政策。</span></p>\n<p><span>不过，抛开流动性危机缓解和市场情绪，市场会买政策的账的底层逻辑是在这些政策之下，经济的深V会出现，股市的深V是经济的深V的提前反应。</span></p>\n<p><b><span>那当前，全球的经济位置到底在哪？</span></b></p>\n<p><b>1、GDP</b></p>\n<p><span>先看今年一季度的GDP，国内疫情是1月20日开始发酵的，一季度受影响的时间更长些，欧美是2月下旬开始发酵的，受影响的时间相对要短一些，不过，受影响时间短，并不代表影响幅度小。</span></p>\n<p><span>一季度中国GDP下降了6.8%，法国跟意大利的下滑程度也不小，分别下降了5.2%和5.6%，英国和德国分别下降了1.6%和1.9%。日本虽然疫情没有进入大爆发，政府也没采取激进的锁城举措，但GDP还是下降了2%。</span></p>\n<p><span>韩国算是比较成功的，GDP仍然保持了1.4%的增长，当然相比去年，增速下降还是很明显。新加坡的一季度也还可以，只下降了0.7%，美国仍然保持了正增长，但增速较上个季度也有不少的跌幅，澳大利亚类似。</span></p>\n<p><span>主要经济体里，印度跟越南保持了不错的增速，尤其是印度，一季度增长了3.09%，较上个季度只是下降了1个百分点，越南仍然增长了3.82%，但较去年增速还是掉了一大截。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dc572ea2003179c8f27f5e313a4b145\" tg-width=\"990\" tg-height=\"658\"></p>\n<p><span>可以看到，不管某个国家疫情是否大爆发，政府是否采取激进手段，经济下滑是一致的。</span><span><b>这背后逻辑应该有两个，一是疫情发生了，即使政府没有采取行动，多多少少还是有消费者自己减少的外面活动。</b></span></p>\n<p><b><span>二是各国经济是密切相关联的</span></b><span>，像出口、进口，涉及都是各国的需求。截至到目前，有些国家的出口数据出到了5月份，有些还只到3月份，基本上是下滑的，中国4月份出现了一点向好的迹象，出口同比增加了3.5%，但是否具备可持续性，仍需要观察。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a851417692d43572adabf1416edfe6c\" tg-width=\"990\" tg-height=\"663\"></p>\n<p><b>2、失业率</b></p>\n<p><span>像GDP数据，是季度的，不能反映已经过去的4月、5月的情况，我们转向频次更高的数据。</span></p>\n<p><span>先看失业情况，许多国家会提供月度的数据，我们选了几个提供月度数据的主要经济国。可以看到，除了美国夸张外，其它国家都还好，与去年12月相比，中国的城镇调查失业率从年初的5.2%上升到了6%，有轻微上升，日本从2.1%上升到2.8%，韩国从3.4%上升到4.2%，英国3.8%到2月的4%，3月又降到3.9%，基本稳定，德国从4.9%上升到了6.1%。最令人惊讶的是意大利，当初意大利几乎被人描述会人间炼狱了，但其失业率，去年全年都在9.5%以上，今年却一路下滑，到4月只有6.3%了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea38c7944ac8c385771cafe886c07fa5\" tg-width=\"989\" tg-height=\"669\"></p>\n<p><span>不知道是不是经此一疫，意大利人更爱工作了，更感受到工作的美好了，从去年情况看，意大利的失业率明显是偏高的。</span></p>\n<p><span>现在来讲最夸张的美国，4月的失业率飙到了14.7%，我能导出的数据，就以这为最高了，恐怕能媲美的，只有不在下表的大萧条期间。相比欧亚，美国夸张得有些不正常，这恐怕不是美国疫情更严重可以说得过去的。我觉得唯一的解释是，美国这个社会不大讲人情味，以股东利益优先，同时工会力量没有欧洲强大，企业一看不对劲，先裁人再说。</span></p>\n<p><span>你看<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>业，政府这样救助，企业还是多次暗示非裁员不可。这要在我们这边，估计早被社会白眼口水吊打了。</span></p>\n<p><span>美国还有更高频的数据，按周申请失业金的人数。初次失业金领取人数最夸张发生在3月21日和3月28日当周，后面就逐周递减了，上上周已经降到了212.3万，今晚会公布上周的，从昨晚的ADP数据来看，大概率是进一步下降的。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00b44b6cce8f11fc026d2b295c62d6a4\" tg-width=\"986\" tg-height=\"692\"></p>\n<p><span>还有一个数据要关注一下，持续领取失业金人数，这个数据只更新到5月16日那周，可以看到，5月16日那周这个数据已经出现下滑了。这意味着有人开始找到工作了，并且找到工作的人数超过了当周初次申请失业金人数。这是个重要信号。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bfc03230cfa649103f8528371b0e3c1b\" tg-width=\"979\" tg-height=\"707\"></p>\n<p><span>所以，总结一下，失业率，至少从公布的数据来看，亚欧主要经济国并不可怕，有上升，但上升幅度不大，意大利甚至出现下降，最夸张的美国也出现了转机迹象。</span></p>\n<p><b>3、经济活动指标</b></p>\n<p><span>经济景气度，各国都会采用一个PMI数据。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cdd2621257886575adfc303afd69ae4f\" tg-width=\"990\" tg-height=\"674\"></p>\n<p><span>从上图可以看出：</span></p>\n<p><b><span>美国无论是制造业还是服务业，PMI都4月见最低，5月有弱复苏迹象。</span></b></p>\n<p><span>中国2月底，当时服务业PMI只有26.5，但恢复很迅速，财新服务业PMI到5月已经达到55了。</span></p>\n<p><span>日本PMI还在持续走弱，5月份制造业PMI降到38了，服务业4月降到21，5月恢复到了26。</span></p>\n<p><span>韩国也是逐月走弱的趋势，从年初49.8降到了41.3，当然，降幅在收窄。</span></p>\n<p><span>印度比较夸张，一季度是很景气的，但二季度基本上废掉了，4月制造业PMI降到了27.4，服务业PMI降到了5.4，5月出现回升，但仍然很弱。</span></p>\n<p><span>英国、法国、德国、意大利基本上都4月探底，5月回升。</span></p>\n<p><span>所以，PMI上看，中国、欧美国家都已经出现转机，日本韩国还在走弱，印度这两个月完蛋了，印度的卫生情况，恐怕也是让人捏把汗的。</span></p>\n<p><span>再来分细项看下各国的消费。</span></p>\n<p><span>一般我们都是用零售数据来代表消费的景气度，零售数据各主要经济国基本上都是崩盘的架势，我们崩得早点，2月崩的，现在在逐月收窄，欧美3月开始崩，4月崩得更彻底，5月会不会出现转机，要关注这个月的数据发布。5月猜测我们的数据应该是不错的，因为之前根据中汽协的数据，5月汽车销量大概增长了11.7%，汽车零售额过去一直在拖社零的后腿，或许5月会秀一把。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3f287a82a745bd83f70a8badb04b899\" tg-width=\"988\" tg-height=\"679\"></p>\n<p><span>从消费数据看，中国已经出现了转机，欧美还要看6月公布的5月零售数据。</span></p>\n<p><b>4、结语</b></p>\n<p><span>所以，总结一下，疫情确实导致了经济断崖式下跌，这从各国断崖式的PMI数据、一季度GDP数据、零售数据可以看出，但除了美国，大规模的失业并没有出现。大规模失业没有出现，这意味着疫情目前的经济影响仍然是短期的，还没有转化为对经济的长期伤害，从而推动经济进入负反馈。</span></p>\n<p><span>当然，这里美国是例外，但因为美国政府几乎是不计后果的输血，避免了美国企业的倒闭潮，疫情缓解后，企业仍然在，失业者迅速重返岗位也是可能的。至少从5月的失业金领取人数看，美国已经出现了找到工作的人数多于新失去工作的人数。</span></p>\n<p><span>那经济的深V是不是一定会出现呢？我觉得当前的数据还不能支撑这一结论，一点点的复苏迹象也是很弱的。</span></p>\n<p><span>当然，对于股市来讲，这点偏弱的复苏迹象，加上美联储为首的央行汹涌放水，足以点燃市场的乐观情绪。</span></p>\n<p><span>只是股市真的不等一等经济出现更多的复苏迹象，就这样当当当上去了？</span></p>\n<p><span>多少让人感觉是虚的。</span></p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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