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2021-02-17

$Aphria Inc.(APHA)$APHA 與TLRY 合併以目前的價格來看 APHA 還有三十個點的溢價幅度

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2020-10-07

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怎样选择成长股？巴菲特灵魂导师在60年前给出了答案

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2020-07-31

看好黃金特別是金礦股票

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2020-11-10

大麻產業分析大麻產業的最大困難就是銀行不會借給大麻公司錢所以這幾年大麻產業變成大麻慘業再加上開放稍慢而供應過剩投資要謹慎。三年前因緣聚會我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. Aurora 放棄增資.十月九日 Aurora 把所有持股31956347 全數転帳賣出市場價40仙竟然20 仙全數賣出共得款$6,381,269.40 二塊半認購的股票不到三年期間竟然以20仙全數出清可見Aurora 公司須款孔急。Aurora 去年財報賠33億今年五月十八日 12股縮為一股想要投資大麻公司我覺得其他幾家大型公司CGC CRON APHA and TLRY都還可以提供給你參考希望您賺錢。

@紐西蘭盧哥:看好黃金特別是金礦股票

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2021-01-30

說說你對這篇新聞的看法...

热血式炒股亲历者：一夜爆赚1000万，醒来倒欠6000万

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2020-12-24

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2020-12-17

相當值得關注的焦點

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2020-08-31

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美国大选逼近，全球三大市场异动不断

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2021-08-08

謝謝分享永遠不要想一夜致富

巴芒组合里消失的第三人

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2021-05-02

Well done

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2021-03-15

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永遠不要想 一夜致富","listText":"謝謝分享 永遠不要想 一夜致富","text":"謝謝分享 永遠不要想 一夜致富","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/891744906","repostId":"2156732161","repostType":2,"repost":{"id":"2156732161","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"民间投资共享平台——汇集投资高手，发现投资好点子。","home_visible":1,"media_name":"阿尔法工场研究院","id":"1026500124","head_image":"https://static.tigerbbs.com/4df70e92a2d64be896797ea06b5e676a"},"pubTimestamp":1628044667,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2156732161?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-04 10:37","market":"us","language":"zh","title":"巴芒组合里消失的第三人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2156732161","media":"阿尔法工场研究院","summary":"你有听说过Rick Guerin这位投资者吗？\n没有？\n没有就对了。\n众所周知，巴菲特和芒格是黄金二人组，他们联手创下多个传奇投资项目，打造了超级复利机器伯克希尔哈撒韦。\n但很少人知道的是，在1970","content":"<p>你有听说过Rick Guerin这位投资者吗？</p>\n<p>没有？</p>\n<p>没有就对了。</p>\n<p>众所周知，巴菲特和芒格是黄金二人组，他们联手创下多个传奇投资项目，打造了超级复利机器<a 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Guerin。</p>\n<p>巴菲特的演讲原文是：</p>\n<p>“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。</p>\n<p>从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a530fa110d1b4e7cade302af9f350327\" tg-width=\"888\" tg-height=\"1218\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。</p>\n<p>最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。</p>\n<p>盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。</p>\n<p>在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。</p>\n<p>从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。</p>\n<p>喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>盖林为什么忽然“消失”了？</p>\n<p>故事讲完。问题来了。</p>\n<p>Rick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？</p>\n<p>进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？</p>\n<p>这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。</p>\n<p>但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc\" tg-width=\"650\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”</p>\n<p>巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。</p>\n<p>据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。</p>\n<p>这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。</p>\n<p>相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。</p>\n<p>巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"</p>\n<p>帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 \"烙印 \"在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>后记。</p>\n<p>我最近知道这个故事时，充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者，本来有机会与巴菲特、芒格齐名，再不济也会是历史留名的一流投资者，居然在在历史上默默地沉寂了下去。</p>\n<p>这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害，以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区：杠杆很危险，但高手除外。</p>\n<p>不，高手也没法例外。</p>\n<p>当然，细心的读者或许留意到，盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的，整体业绩算下来还是很厉害，但那又如何呢？他被迫出售的BRK股票，已经落到巴菲特手里了，他也永远失去了成为BRK第三人的机会。</p>\n<p>此外，我在查阅相关资料的时候，偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》，作者是Justin Vossen，他提供了另一个思考角度。</p>\n<p>粗略地翻译下，以分享他的看法。</p>\n<p>Justin Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get rich.”？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴芒组合里消失的第三人</title>\n<style 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Guerin这位投资者吗？</p>\n<p>没有？</p>\n<p>没有就对了。</p>\n<p>众所周知，巴菲特和芒格是黄金二人组，他们联手创下多个传奇投资项目，打造了超级复利机器<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦。</p>\n<p>但很少人知道的是，在1970年代他们其实是三人组合，有一个不可或缺的第三人，在随后的岁月里“消失”了。</p>\n<p>这人消失得何其彻底，以至于没有人流传他的投资哲学、投资方法和投资记录，甚至知道他名字的读者也非常少了（不论中英文读者）。</p>\n<p>这个人就是Rick Guerin——就先译为里克·盖林吧。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>里克·盖林是怎么样一个人？</p>\n<p>首先，盖林是一个超级聪明的人。</p>\n<p>里克盖林1929年出生于洛杉矶，曾在军队担任密码破译员、战斗机飞行员，退伍后进入大学，又加入<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>工作。</p>\n<p>芒格曾公开评价称，里克·盖林是一个非常幽默、聪明的人，他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。</p>\n<p>盖林是芒格的多年好友。如果你仔细翻阅芒格的传记、《穷查理宝典》，就会发现里克·盖林这个名字时不时就会出现。</p>\n<p>一个流传的说法是，在巴菲特说服芒格放弃律师工作、成立了合伙基金后不久，芒格又说服了盖林放弃IBM的工作，开始全职管理资金。</p>\n<p>其次，盖林是一个超级投资者，还是得到巴菲特认证的那种。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52f329e84a87441d848944c18aace666\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"845\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>1984年，在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上，巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》，隆重介绍了一批超级投资者，其中就包括Rick Guerin。</p>\n<p>巴菲特的演讲原文是：</p>\n<p>“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。</p>\n<p>从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a530fa110d1b4e7cade302af9f350327\" tg-width=\"888\" tg-height=\"1218\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。</p>\n<p>最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。</p>\n<p>盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。</p>\n<p>在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。</p>\n<p>从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。</p>\n<p>喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>盖林为什么忽然“消失”了？</p>\n<p>故事讲完。问题来了。</p>\n<p>Rick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？</p>\n<p>进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？</p>\n<p>这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。</p>\n<p>但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc\" tg-width=\"650\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”</p>\n<p>巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。</p>\n<p>据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。</p>\n<p>这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。</p>\n<p>相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。</p>\n<p>巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"</p>\n<p>帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 \"烙印 \"在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>后记。</p>\n<p>我最近知道这个故事时，充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者，本来有机会与巴菲特、芒格齐名，再不济也会是历史留名的一流投资者，居然在在历史上默默地沉寂了下去。</p>\n<p>这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害，以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区：杠杆很危险，但高手除外。</p>\n<p>不，高手也没法例外。</p>\n<p>当然，细心的读者或许留意到，盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的，整体业绩算下来还是很厉害，但那又如何呢？他被迫出售的BRK股票，已经落到巴菲特手里了，他也永远失去了成为BRK第三人的机会。</p>\n<p>此外，我在查阅相关资料的时候，偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》，作者是Justin Vossen，他提供了另一个思考角度。</p>\n<p>粗略地翻译下，以分享他的看法。</p>\n<p>Justin Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get rich.”？</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2156732161","content_text":"你有听说过Rick Guerin这位投资者吗？\n没有？\n没有就对了。\n众所周知，巴菲特和芒格是黄金二人组，他们联手创下多个传奇投资项目，打造了超级复利机器伯克希尔哈撒韦。\n但很少人知道的是，在1970年代他们其实是三人组合，有一个不可或缺的第三人，在随后的岁月里“消失”了。\n这人消失得何其彻底，以至于没有人流传他的投资哲学、投资方法和投资记录，甚至知道他名字的读者也非常少了（不论中英文读者）。\n这个人就是Rick Guerin——就先译为里克·盖林吧。\n01\n里克·盖林是怎么样一个人？\n首先，盖林是一个超级聪明的人。\n里克盖林1929年出生于洛杉矶，曾在军队担任密码破译员、战斗机飞行员，退伍后进入大学，又加入IBM工作。\n芒格曾公开评价称，里克·盖林是一个非常幽默、聪明的人，他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。\n盖林是芒格的多年好友。如果你仔细翻阅芒格的传记、《穷查理宝典》，就会发现里克·盖林这个名字时不时就会出现。\n一个流传的说法是，在巴菲特说服芒格放弃律师工作、成立了合伙基金后不久，芒格又说服了盖林放弃IBM的工作，开始全职管理资金。\n其次，盖林是一个超级投资者，还是得到巴菲特认证的那种。\n\n1984年，在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上，巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》，隆重介绍了一批超级投资者，其中就包括Rick Guerin。\n巴菲特的演讲原文是：\n“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。\n从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”\n\n19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。\n最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。\n盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。\n在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。\n从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。\n喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”\n02\n盖林为什么忽然“消失”了？\n故事讲完。问题来了。\nRick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？\n进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？\n这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。\n但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。\n\n2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”\n巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。\n据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。\n这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。\n相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。\n巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"\n帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 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Gorman认为，散户抱团轧空是个“短期现象”，“不会持久”。给美股市场带来深刻影响大戏仍在继续，散户和机构都没有“服输”。在美国生活的新移民Kevin坦言，比起赚多少钱而言，他更多地将这次散户抱团事件称为带有“行为主义”色彩的美式运动，其背后也反映出美国社会的深层次矛盾。随着互联网传播加强，除了美股市场的GME、AMC，美股散户迅速转战新标的，周四直接推升了白银、币圈狗狗币等市场的价格，澳大利亚也有类似的抱团现象出现。事实上，美国资本市场中，机构占据绝对主导地位，散户在整个市场的占比仅约三四成，此次散户入市的资金来源和疫情息息相关。由于美国失业率节节攀升，美国中低收入民众收获不菲的现金补助。2020年4月，美国政府向每位民众发了1200美元补贴，12月，又表示要追加每人2000美元。随着拜登的上台，还颁布了1.9万亿美元的经济援助法案。“其实对于很多美国居民来说，政府的补贴是一笔意外之财，很多人都拿去投入股市，这次有号召力的那两个论坛里面的很多都是年轻人，他们在2008年金融危机发生的时候年纪还很小，可能也就是中学生，也会因此经历一些家庭的变故，比如失去房产、家庭负债、父母失业等等。”Kevin说，“现在这拨年轻人都长大了，二三十岁开始第一次进入股市，他们想要通过这种表达方式来对抗华尔街，在意见领袖的号召下，用抱团的行为向金融市场一些不公平的事情表达不满。”无论谁是谁非，此次散户与机构的大战或许会给美股市场带来更深层次的影响。美股分析师TOM告诉记者，由于散户买入巨量的看涨期权，被做空股票的价格大涨，做空股票的对冲基金在撑不到市场回归理性前被迫缴械投降，关闭空头头寸。同时，对冲基金不得不开始卖出其他股票持仓，或者期货对冲头寸，并减少整体敞口。市场数据显示，对冲基金正在以六年多来最快的速度削减股票敞口。根据高盛汇总的数据，基金经理在此前四天内，从市场撤出的资金总额达到2014年10月以来的最高水平。此外，危机之下大量机构资金疯狂买入美债避险。在他看来，这一切都是美股流动性危险的信号。（应受访投资者要求，文中所用名称均为化名。）","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3074,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339970647,"gmtCreate":1608743310289,"gmtModify":1703736587923,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3549859314742531","idStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","listText":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","text":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339970647","repostId":"2093398895","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2782,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397141176,"gmtCreate":1608215163595,"gmtModify":1703851819132,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3549859314742531","idStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"相當值得關注的焦點","listText":"相當值得關注的焦點","text":"相當值得關注的焦點","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397141176","repostId":"1140557647","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3409,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":305284249,"gmtCreate":1604992110281,"gmtModify":1703835618976,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3549859314742531","idStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"大麻產業分析大麻產業的最大困難就是銀行不會借給大麻公司錢 所以這幾年 大麻產業 變成大麻慘業 再加上開放稍慢而供應過剩 投資要謹慎。三年前因緣聚會 我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東 今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. Aurora 放棄增資.十月九日 Aurora 把所有持股31956347 全數転帳賣出 市場價40仙 竟然20 仙全數賣出共得款$6,381,269.40 二塊半認購的股票不到三年期間 竟然以20仙全數出清 可見Aurora 公司須款孔急。Aurora 去年財報賠33億 今年五月十八日 12股縮為一股 想要投資大麻公司 我覺得其他幾家大型公司CGC CRON APHA and TLRY都還可以 提供給你參考 希望您賺錢。","listText":"大麻產業分析大麻產業的最大困難就是銀行不會借給大麻公司錢 所以這幾年 大麻產業 變成大麻慘業 再加上開放稍慢而供應過剩 投資要謹慎。三年前因緣聚會 我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東 今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. Aurora 放棄增資.十月九日 Aurora 把所有持股31956347 全數転帳賣出 市場價40仙 竟然20 仙全數賣出共得款$6,381,269.40 二塊半認購的股票不到三年期間 竟然以20仙全數出清 可見Aurora 公司須款孔急。Aurora 去年財報賠33億 今年五月十八日 12股縮為一股 想要投資大麻公司 我覺得其他幾家大型公司CGC CRON APHA and TLRY都還可以 提供給你參考 希望您賺錢。","text":"大麻產業分析大麻產業的最大困難就是銀行不會借給大麻公司錢 所以這幾年 大麻產業 變成大麻慘業 再加上開放稍慢而供應過剩 投資要謹慎。三年前因緣聚會 我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東 今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. 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特別是金礦股票","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/942562430","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2740,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":300120975,"gmtCreate":1602082706097,"gmtModify":1703825803464,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3549859314742531","idStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","listText":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","text":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/300120975","repostId":"1164946913","repostType":4,"repost":{"id":"1164946913","kind":"news","pubTimestamp":1602039840,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1164946913?lang=&edition=full","pubTime":"2020-10-07 11:04","market":"us","language":"zh","title":"怎样选择成长股？巴菲特灵魂导师在60年前给出了答案","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1164946913","media":"苏宁金融研究院","summary":"其实巴菲特是80%的费雪和20%的格雷厄姆。","content":"<p>大家都知道巴菲特的老师是格雷厄姆，但是对巴菲特的另一位老师熟悉的人并不多，他就是菲利普•费雪。</p><p>巴菲特在接受采访时曾谈到自己的投资理念是80%的格雷厄姆和20%的费雪，但仔细研究他后期的持仓，你会发现，其实巴菲特是80%的费雪和20%的格雷厄姆。</p><p>1907年出生的菲利普•费雪被称为成长股价值投资之父，终其一生都在研究成长股，他的投资管理顾问公司平均每年报酬率都在20%以上。</p><p>作为顶级投资大师的菲利普•费雪非常低调，几乎不接受任何采访，所以在一般投资者中的知名度并不高。但是今天我们给大家推荐的这本《怎样选择成长股》在1959年一出版就成为《<a href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>》有史以来登上畅销书排行榜的第一部投资著作。这本出版于60年前的书，对于成长股的标准、如何选择以及买入和卖出时机的论述，至今仍然是经典中的经典，丝毫不过时。</p><p>1</p><p>费雪在书中提到的“闲聊法”绝对是调研一家企业的经典方法。</p><p>目前包括公募、私募、券商等主流机构调研一家上市公司的方法，都是在会议室中约见董秘、总经理等高管，进行访谈。但是费雪在60年前就指出这种调研方法有时并不靠谱，高管有时报喜不报忧、讲话有夸大成分等问题常常会误导投资者。</p><p>费雪的“闲聊法”告诉我们，可以与“那些和上市公司以某种方式存在利害关系的人（比如供应商、竞争对手、客户、政府、合作高校、行业协会组织、公司前雇员等）交谈，你可以从他们所发表的具有代表性的意见入手，获知关于某一行业每一家公司的相对强项和弱项，而且资讯之准确往往令人叹为观止。大部分人，特别是当他们知道自己所说的话没有被引用的风险时，都喜欢就他们从事的工作领域发表看法，并且坦率地评论竞争对手”。</p><p>这是一段多么精彩的关于调研的论述，不是直接从上市公司口中得出信息，而是从其利害关系网中层层推进，从各个方面获得关于上市公司的线索。在各种公开的各路媒体在场的高级别场合，高管的大部分讲话都会由于各种各样的原因浮于表面，信息价值极低，所以我们调研一家上市公司时完全可以不必访谈上市公司高管。</p><p>2</p><p>费雪书中提到的十五个选股原则，现在看来也非常经典，他关心公司的经营管理，深入透彻的直击要害，与巴菲特的理念极其相似。</p><p>这些原则中有些是和公司战略有关，其他一些则与公司战略是否能够得以有限执行有关。在此，我们挑几条原则来感受一下。</p><p><b>原则1：这家公司是否拥有一种具备良好市场潜力的产品或服务，使得公司销售额至少在几年之内能够大幅增长？</b></p><p>费雪在这个原则中，提到了一个他用来区分公司品质的经典术语：一家公司是“因为幸运而有能力”还是“因为有能力而幸运”。</p><p>“因为幸运而有能力”的公司，更多的尝到了行业风口的红利、政策的红利或者其他红利，所以公司销售增长极快，但是一旦红利消失，公司就会暴露出能力不足的缺陷。</p><p>而“因为有能力而幸运”的公司，则因为管理层的能干，可以在缓慢发展、困难重重的行业中闯出一番天地，实现快速发展。这两种公司的结果或许都是财报中的高增长，但是公司品质却截然不同。</p><p><b>原则3：考虑到公司的规模，这家公司在研究发展方面做出的努力取得了多大的效果？</b></p><p>知道上市公司的研发费用占比非常简单，但是如何评估上市公司研发的效率，这应该是所有投资者面临的一个难题。费雪在书中谈到他对此的思考，评估研发效率需要考察包括研发团队的人员结构、激励机制、如何与高管及销售团队协调、研发项目如何巧妙地借力军工的力量等等，论述都十分精彩。</p><p><b>原则11：公司相对于行业内其他公司而言，在业务的其他方面是否具备竞争力，以便让投资者找出了解该公司相对于竞争者具备何种显著优势的线索？</b></p><p>费雪在书中举例了一些不同行业的不同观察角度，提到了对于专利权保护的看法。其实这个原则可以概括为一个精彩的问题——这家公司做了哪些其他竞争对手想做却还没做的事情？仔细看看这个问题，简直精彩至极，其他竞争对手想做，却还没做的事情，细品一下，如果上市公司能够详细的回答这个问题，那么对于理解公司的竞争优势会有极大的帮助。</p><p><b>原则14：管理层是不是向投资者报喜不报忧？业务顺利时口若悬河，而在出现问题或发生令人失望的事情时三缄其口？</b></p><p>其实哪怕是最优秀的公司，在发展道路上也一定会遇到始料未及的困难，这非常正常，也非常符合商业规律。但是公司管理层面对这种事情的态度，是投资者考察公司的宝贵线索。不管出于什么样的理由，一旦一家公司设法隐瞒坏消息，那么投资者最好就不要将其纳入选股目标之列，这是费雪给出的建议。</p><p>类似这样精彩的原则就不一一列举了，费雪还论述了成长股的买点和卖点如何把握，以及投资者的“十个不要”也非常精彩。比如不要因为你喜欢某公司年报的“语调”而去购买该公司的股票、不要认为一家公司的市盈率很高，就必然表示未来的收益成长空间已经反映在了价格上、不要担心在战争阴云之下买入股票、不要过度强调分散化投资……</p><p>这绝对不仅仅是一本讲述如何投资成长股的书，费雪在书中对于企业管理、市场营销、研发效率、财务数据、人的因素、投资哲学等一系列论述极其精彩：</p><blockquote>“绝对不要晋升一个从没犯过错误的人，因为如果你这么做，就等于晋升了一个从来没做过什么事的人。”“为了赚取丰厚的利润而犯下若干错误是投资中无法避免的成本，就像是经营管理的最好、利润最高的金融贷款机构也无法避免一定数量的坏账损失一样。”“好的管理层回答有关公司劣势的问题时，往往会和回答公司的优势一样坦诚相告。”“影响股市的五种强大力量分别是当前经济态势、利率趋势、政府对投资和私人企业的整体态度、通货膨胀的长期趋势，以及——或许是所有力量中最重要的一种——新发明和新技术对传统行业的影响力。这几种力量很少在同一时间把股价往同一个方向拉动，而且其中没有任何一种力量的重要性就长期而言总是远高于其他种类的力量。这些影响力是非常复杂和多样化的，看上去似乎风险最高的做法却是最安全的做法。”</blockquote>","source":"lsy1568689437122","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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19:09","market":"us","language":"zh","title":"美国大选逼近，全球三大市场异动不断","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192314116","media":"金十数据","summary":"近期各类市场的异动让资产交易员们嗅到了同一信号：这可能是数十年来美国最具争议的总统选举！2020年美国大选将于11月3日正式举行，这也是本年度最重要的政治事件之一。与此同时，近期各类市场的异动让资产交","content":"<blockquote>近期各类市场的异动让资产交易员们嗅到了同一信号：这可能是数十年来美国最具争议的总统选举！</blockquote><p>2020年美国大选将于11月3日正式举行，这也是本年度最重要的政治事件之一。与此同时，近期各类市场的异动让资产交易员们嗅到了同一信号：<b><u>这可能是数十年来美国最具争议的总统选举！</u></b></p><p>美国大选对于金融市场的影响主要是来自两个方面：</p><blockquote><b>一是大选前的不确定性对市场带来波动</b>，有关参选人政纲和民调都会时刻牵动市场的情绪变化。 <b>二是两党候选人的政策主张会对不同的资产带来特定影响</b>，包括黄金、美股、美元和原油等。</blockquote><p><b>有分析认为，由于疫情，今年大选前的不确定性对市场带来波动比往届都大</b>。</p><p>早在今年年初，市场就开始为防控大选带来的不确定性展开对冲交易，一月份时对冲交易已经达到了不可思议的水平。而随着疫情席卷全球，市场波动才达到顶峰。</p><p>策略师Zachary Griffiths表示：</p><blockquote>“在疫情爆发的背景下，那些通常不会左右大选结果的因素现在通通有可能会干预大选结果，民众对大选的担忧已通过市场反映出来了。”</blockquote><p><b>股票市场：波动率和股市罕见齐涨</b></p><p><b>上周三，标普500和纳斯达克100指数创下新高，但它们各自的隐含波动率指标也随之上升</b>，这也引发了市场的关注，因为一般来讲，隐含波动率与股票指数呈负相关。</p><p>Sundial Capital Research Inc.总裁Jason Goepfert&nbsp;在一份报告中写道：</p><blockquote>“上周三VIX指数上涨超过5%，这也是20年来第一次超过5%。并且历史表明，每当出现这种情况，股市往往在接下来的一个月会下跌1.2%。”</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2836334cd72049f98b5d5d7a4db179ba\" tg-width=\"865\" tg-height=\"557\"></p><p><b>与此同时，9月和10月期货价差高于过去三届总统选举中的任何时候。</b>根据萨斯奎汉纳金融集团的数据，目前10月份的合约交易价格较9月份的交易价格高3.75个百分点，而在2012年两者差距最大时仅有2.5个百分点。</p><p>以上均表明，市场普遍认为此次大选带来的不确定性高于往常，并且毫无疑问，<b>接下来此次美国大选的结果对美股的影响是巨大的。</b></p><p>如果特朗普继续执政，可能将倾向宽松的财政和货币政策，这或会为美国股市带来支撑。但是由于美国经济受疫情影响而未有明显改善，美股整体的涨势也将受限。回顾过去几年，特朗普推出的减税、放松监管等措施对美股带来了支撑，但当前美国股市也面临着估值过高的风险。</p><p>如果拜登当选，监管的加强、税收的提高以及其他被市场视为对企业不利的变化，这些都可能影响市场情绪。拜登计划大幅增税，这将影响企业利润率，进而可能导致股市下跌。但是高税收伴随着高支出，也会起到刺激经济和市场的作用。</p><p><b>外汇市场：美日波动率攀升至20年新高</b></p><p><b>目前美元兑日元汇率也显示出市场大幅度进行对冲交易的迹象，</b>两个月和三个月美元兑日元的隐含波动率在上周触及1999年11月以来的最高水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7fc517278cd99569393d4e84141d6af\" tg-width=\"837\" tg-height=\"470\"></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CM\">加拿大帝国商业银行</a>的Bipan Rai认为，<b><u>三个月波动率的上升更多是由延迟结果的风险而不是特定结果引起的。</u></b>他在一份便条中写道，如果邮寄选票结果是特朗普落选，而特朗普拒绝承认选票的结果，这会引发潜在的“宪法危机”。</p><p>当前，大选投票方式或将变更已经引发了法律层面上的问题。洛约拉·玛丽蒙特大学法学教授贾斯汀·莱维特（Justin Levitt）最近进行了一项统计，发现在41个州和哥伦比亚特区已提起相关154起案件，预计未来几个月还会持续增加。</p><p>此外，当前的货币波动性也在全面上升，并且正在传导、蔓延。由于7月美元的暴跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>全球外汇波动率指数最近大幅上涨，交易员预计，在11月大选前，美元可能会加速下跌。</p><p>分析师Andreas认为：贸易加权美元与根据失业缺口调整的预算余额之间的相关性表明，<b><u>美元在未来两年内可能会大幅贬值20-25%。美国不断扩大的预算赤字和持续的贸易赤字也将施压美元。</u></b></p><p><b>美元将要下跌的预期可能利好欧元</b>，目前对冲基金正日益看涨欧元，在伦敦的两名交易员和一名经纪商称，目前市场对押注欧元将在未来六个月上涨5%的期权需求很大。</p><p>欧元多头情绪高涨，以至于各期限风险逆转提升到60至80个基点之间，自2006年彭博开始汇总该数据以来，这种现象仅出现过3次，且欧元均在出现此现象后的几个月内上涨了5%以上。</p><p><b>利率衍生品市场：利率互换波动性溢价高企</b></p><p>随着11月大选进入期限范围，3<b>个月期和30年期利率互换指标波动率一度创下3月动荡以来的最大单日升幅</b>，这使其相对于为期六个月的指标出现溢价，这一不寻常的情况凸显出随着大选逼近市场变得越发敏感。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>的分析师发现，根据10年期利息的两个月和三个月利率掉期的平价波动间的差异，选举日的利率掉期合约价格是该市场正常交易日波动率的四倍。</p><p>同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>表示，在期限较长的掉期合约中，例如在到期日为30年的合约中，互换的选举溢价最为明显。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0a66323bde5714d56c36e6bdb79cc3e\" tg-width=\"837\" tg-height=\"470\"></p><p>然而，高盛策略师威廉·马歇尔（William Marshall）认为，利率衍生品市场对大选风险的反应还不够充分。此前，民主党候选人乔·拜登在全国民意调查中领先唐纳德·特朗普7个百分点，并且乔·拜登还在几个赢得选票关键的州享有优势。</p><p>马歇尔在报告中表示：</p><blockquote>“拜登获胜可能会引起最大的动荡，当前市场对波动率持续上升的风险有些被低估了。”</blockquote>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国大选逼近，全球三大市场异动不断</title>\n<style 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Goepfert 在一份报告中写道：“上周三VIX指数上涨超过5%，这也是20年来第一次超过5%。并且历史表明，每当出现这种情况，股市往往在接下来的一个月会下跌1.2%。”与此同时，9月和10月期货价差高于过去三届总统选举中的任何时候。根据萨斯奎汉纳金融集团的数据，目前10月份的合约交易价格较9月份的交易价格高3.75个百分点，而在2012年两者差距最大时仅有2.5个百分点。以上均表明，市场普遍认为此次大选带来的不确定性高于往常，并且毫无疑问，接下来此次美国大选的结果对美股的影响是巨大的。如果特朗普继续执政，可能将倾向宽松的财政和货币政策，这或会为美国股市带来支撑。但是由于美国经济受疫情影响而未有明显改善，美股整体的涨势也将受限。回顾过去几年，特朗普推出的减税、放松监管等措施对美股带来了支撑，但当前美国股市也面临着估值过高的风险。如果拜登当选，监管的加强、税收的提高以及其他被市场视为对企业不利的变化，这些都可能影响市场情绪。拜登计划大幅增税，这将影响企业利润率，进而可能导致股市下跌。但是高税收伴随着高支出，也会起到刺激经济和市场的作用。外汇市场：美日波动率攀升至20年新高目前美元兑日元汇率也显示出市场大幅度进行对冲交易的迹象，两个月和三个月美元兑日元的隐含波动率在上周触及1999年11月以来的最高水平。加拿大帝国商业银行的Bipan Rai认为，三个月波动率的上升更多是由延迟结果的风险而不是特定结果引起的。他在一份便条中写道，如果邮寄选票结果是特朗普落选，而特朗普拒绝承认选票的结果，这会引发潜在的“宪法危机”。当前，大选投票方式或将变更已经引发了法律层面上的问题。洛约拉·玛丽蒙特大学法学教授贾斯汀·莱维特（Justin Levitt）最近进行了一项统计，发现在41个州和哥伦比亚特区已提起相关154起案件，预计未来几个月还会持续增加。此外，当前的货币波动性也在全面上升，并且正在传导、蔓延。由于7月美元的暴跌，摩根大通全球外汇波动率指数最近大幅上涨，交易员预计，在11月大选前，美元可能会加速下跌。分析师Andreas认为：贸易加权美元与根据失业缺口调整的预算余额之间的相关性表明，美元在未来两年内可能会大幅贬值20-25%。美国不断扩大的预算赤字和持续的贸易赤字也将施压美元。美元将要下跌的预期可能利好欧元，目前对冲基金正日益看涨欧元，在伦敦的两名交易员和一名经纪商称，目前市场对押注欧元将在未来六个月上涨5%的期权需求很大。欧元多头情绪高涨，以至于各期限风险逆转提升到60至80个基点之间，自2006年彭博开始汇总该数据以来，这种现象仅出现过3次，且欧元均在出现此现象后的几个月内上涨了5%以上。利率衍生品市场：利率互换波动性溢价高企随着11月大选进入期限范围，3个月期和30年期利率互换指标波动率一度创下3月动荡以来的最大单日升幅，这使其相对于为期六个月的指标出现溢价，这一不寻常的情况凸显出随着大选逼近市场变得越发敏感。富国银行的分析师发现，根据10年期利息的两个月和三个月利率掉期的平价波动间的差异，选举日的利率掉期合约价格是该市场正常交易日波动率的四倍。同时，高盛表示，在期限较长的掉期合约中，例如在到期日为30年的合约中，互换的选举溢价最为明显。然而，高盛策略师威廉·马歇尔（William Marshall）认为，利率衍生品市场对大选风险的反应还不够充分。此前，民主党候选人乔·拜登在全国民意调查中领先唐纳德·特朗普7个百分点，并且乔·拜登还在几个赢得选票关键的州享有优势。马歇尔在报告中表示：“拜登获胜可能会引起最大的动荡，当前市场对波动率持续上升的风险有些被低估了。”","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2627,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":942562430,"gmtCreate":1596168813120,"gmtModify":1704211587777,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3549859314742531","idStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"看好黃金 特別是金礦股票","listText":"看好黃金 特別是金礦股票","text":"看好黃金 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11:04","market":"us","language":"zh","title":"怎样选择成长股？巴菲特灵魂导师在60年前给出了答案","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1164946913","media":"苏宁金融研究院","summary":"其实巴菲特是80%的费雪和20%的格雷厄姆。","content":"<p>大家都知道巴菲特的老师是格雷厄姆，但是对巴菲特的另一位老师熟悉的人并不多，他就是菲利普•费雪。</p><p>巴菲特在接受采访时曾谈到自己的投资理念是80%的格雷厄姆和20%的费雪，但仔细研究他后期的持仓，你会发现，其实巴菲特是80%的费雪和20%的格雷厄姆。</p><p>1907年出生的菲利普•费雪被称为成长股价值投资之父，终其一生都在研究成长股，他的投资管理顾问公司平均每年报酬率都在20%以上。</p><p>作为顶级投资大师的菲利普•费雪非常低调，几乎不接受任何采访，所以在一般投资者中的知名度并不高。但是今天我们给大家推荐的这本《怎样选择成长股》在1959年一出版就成为《<a href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>》有史以来登上畅销书排行榜的第一部投资著作。这本出版于60年前的书，对于成长股的标准、如何选择以及买入和卖出时机的论述，至今仍然是经典中的经典，丝毫不过时。</p><p>1</p><p>费雪在书中提到的“闲聊法”绝对是调研一家企业的经典方法。</p><p>目前包括公募、私募、券商等主流机构调研一家上市公司的方法，都是在会议室中约见董秘、总经理等高管，进行访谈。但是费雪在60年前就指出这种调研方法有时并不靠谱，高管有时报喜不报忧、讲话有夸大成分等问题常常会误导投资者。</p><p>费雪的“闲聊法”告诉我们，可以与“那些和上市公司以某种方式存在利害关系的人（比如供应商、竞争对手、客户、政府、合作高校、行业协会组织、公司前雇员等）交谈，你可以从他们所发表的具有代表性的意见入手，获知关于某一行业每一家公司的相对强项和弱项，而且资讯之准确往往令人叹为观止。大部分人，特别是当他们知道自己所说的话没有被引用的风险时，都喜欢就他们从事的工作领域发表看法，并且坦率地评论竞争对手”。</p><p>这是一段多么精彩的关于调研的论述，不是直接从上市公司口中得出信息，而是从其利害关系网中层层推进，从各个方面获得关于上市公司的线索。在各种公开的各路媒体在场的高级别场合，高管的大部分讲话都会由于各种各样的原因浮于表面，信息价值极低，所以我们调研一家上市公司时完全可以不必访谈上市公司高管。</p><p>2</p><p>费雪书中提到的十五个选股原则，现在看来也非常经典，他关心公司的经营管理，深入透彻的直击要害，与巴菲特的理念极其相似。</p><p>这些原则中有些是和公司战略有关，其他一些则与公司战略是否能够得以有限执行有关。在此，我们挑几条原则来感受一下。</p><p><b>原则1：这家公司是否拥有一种具备良好市场潜力的产品或服务，使得公司销售额至少在几年之内能够大幅增长？</b></p><p>费雪在这个原则中，提到了一个他用来区分公司品质的经典术语：一家公司是“因为幸运而有能力”还是“因为有能力而幸运”。</p><p>“因为幸运而有能力”的公司，更多的尝到了行业风口的红利、政策的红利或者其他红利，所以公司销售增长极快，但是一旦红利消失，公司就会暴露出能力不足的缺陷。</p><p>而“因为有能力而幸运”的公司，则因为管理层的能干，可以在缓慢发展、困难重重的行业中闯出一番天地，实现快速发展。这两种公司的结果或许都是财报中的高增长，但是公司品质却截然不同。</p><p><b>原则3：考虑到公司的规模，这家公司在研究发展方面做出的努力取得了多大的效果？</b></p><p>知道上市公司的研发费用占比非常简单，但是如何评估上市公司研发的效率，这应该是所有投资者面临的一个难题。费雪在书中谈到他对此的思考，评估研发效率需要考察包括研发团队的人员结构、激励机制、如何与高管及销售团队协调、研发项目如何巧妙地借力军工的力量等等，论述都十分精彩。</p><p><b>原则11：公司相对于行业内其他公司而言，在业务的其他方面是否具备竞争力，以便让投资者找出了解该公司相对于竞争者具备何种显著优势的线索？</b></p><p>费雪在书中举例了一些不同行业的不同观察角度，提到了对于专利权保护的看法。其实这个原则可以概括为一个精彩的问题——这家公司做了哪些其他竞争对手想做却还没做的事情？仔细看看这个问题，简直精彩至极，其他竞争对手想做，却还没做的事情，细品一下，如果上市公司能够详细的回答这个问题，那么对于理解公司的竞争优势会有极大的帮助。</p><p><b>原则14：管理层是不是向投资者报喜不报忧？业务顺利时口若悬河，而在出现问题或发生令人失望的事情时三缄其口？</b></p><p>其实哪怕是最优秀的公司，在发展道路上也一定会遇到始料未及的困难，这非常正常，也非常符合商业规律。但是公司管理层面对这种事情的态度，是投资者考察公司的宝贵线索。不管出于什么样的理由，一旦一家公司设法隐瞒坏消息，那么投资者最好就不要将其纳入选股目标之列，这是费雪给出的建议。</p><p>类似这样精彩的原则就不一一列举了，费雪还论述了成长股的买点和卖点如何把握，以及投资者的“十个不要”也非常精彩。比如不要因为你喜欢某公司年报的“语调”而去购买该公司的股票、不要认为一家公司的市盈率很高，就必然表示未来的收益成长空间已经反映在了价格上、不要担心在战争阴云之下买入股票、不要过度强调分散化投资……</p><p>这绝对不仅仅是一本讲述如何投资成长股的书，费雪在书中对于企业管理、市场营销、研发效率、财务数据、人的因素、投资哲学等一系列论述极其精彩：</p><blockquote>“绝对不要晋升一个从没犯过错误的人，因为如果你这么做，就等于晋升了一个从来没做过什么事的人。”“为了赚取丰厚的利润而犯下若干错误是投资中无法避免的成本，就像是经营管理的最好、利润最高的金融贷款机构也无法避免一定数量的坏账损失一样。”“好的管理层回答有关公司劣势的问题时，往往会和回答公司的优势一样坦诚相告。”“影响股市的五种强大力量分别是当前经济态势、利率趋势、政府对投资和私人企业的整体态度、通货膨胀的长期趋势，以及——或许是所有力量中最重要的一种——新发明和新技术对传统行业的影响力。这几种力量很少在同一时间把股价往同一个方向拉动，而且其中没有任何一种力量的重要性就长期而言总是远高于其他种类的力量。这些影响力是非常复杂和多样化的，看上去似乎风险最高的做法却是最安全的做法。”</blockquote>","source":"lsy1568689437122","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://www.huxiu.com/article/386034.html><strong>苏宁金融研究院</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>大家都知道巴菲特的老师是格雷厄姆，但是对巴菲特的另一位老师熟悉的人并不多，他就是菲利普•费雪。巴菲特在接受采访时曾谈到自己的投资理念是80%的格雷厄姆和20%的费雪，但仔细研究他后期的持仓，你会发现，其实巴菲特是80%的费雪和20%的格雷厄姆。1907年出生的菲利普•费雪被称为成长股价值投资之父，终其一生都在研究成长股，他的投资管理顾问公司平均每年报酬率都在20%以上。作为顶级投资大师的菲利普•...</p>\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/386034.html\">Web 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所以這幾年 大麻產業 變成大麻慘業 再加上開放稍慢而供應過剩 投資要謹慎。三年前因緣聚會 我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東 今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. Aurora 放棄增資.十月九日 Aurora 把所有持股31956347 全數転帳賣出 市場價40仙 竟然20 仙全數賣出共得款$6,381,269.40 二塊半認購的股票不到三年期間 竟然以20仙全數出清 可見Aurora 公司須款孔急。Aurora 去年財報賠33億 今年五月十八日 12股縮為一股 想要投資大麻公司 我覺得其他幾家大型公司CGC CRON APHA and TLRY都還可以 提供給你參考 希望您賺錢。","listText":"大麻產業分析大麻產業的最大困難就是銀行不會借給大麻公司錢 所以這幾年 大麻產業 變成大麻慘業 再加上開放稍慢而供應過剩 投資要謹慎。三年前因緣聚會 我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東 今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. Aurora 放棄增資.十月九日 Aurora 把所有持股31956347 全數転帳賣出 市場價40仙 竟然20 仙全數賣出共得款$6,381,269.40 二塊半認購的股票不到三年期間 竟然以20仙全數出清 可見Aurora 公司須款孔急。Aurora 去年財報賠33億 今年五月十八日 12股縮為一股 想要投資大麻公司 我覺得其他幾家大型公司CGC CRON APHA and TLRY都還可以 提供給你參考 希望您賺錢。","text":"大麻產業分析大麻產業的最大困難就是銀行不會借給大麻公司錢 所以這幾年 大麻產業 變成大麻慘業 再加上開放稍慢而供應過剩 投資要謹慎。三年前因緣聚會 我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東 今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. 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Gorman认为，散户抱团轧空是个“短期现象”，“不会持久”。给美股市场带来深刻影响大戏仍在继续，散户和机构都没有“服输”。在美国生活的新移民Kevin坦言，比起赚多少钱而言，他更多地将这次散户抱团事件称为带有“行为主义”色彩的美式运动，其背后也反映出美国社会的深层次矛盾。随着互联网传播加强，除了美股市场的GME、AMC，美股散户迅速转战新标的，周四直接推升了白银、币圈狗狗币等市场的价格，澳大利亚也有类似的抱团现象出现。事实上，美国资本市场中，机构占据绝对主导地位，散户在整个市场的占比仅约三四成，此次散户入市的资金来源和疫情息息相关。由于美国失业率节节攀升，美国中低收入民众收获不菲的现金补助。2020年4月，美国政府向每位民众发了1200美元补贴，12月，又表示要追加每人2000美元。随着拜登的上台，还颁布了1.9万亿美元的经济援助法案。“其实对于很多美国居民来说，政府的补贴是一笔意外之财，很多人都拿去投入股市，这次有号召力的那两个论坛里面的很多都是年轻人，他们在2008年金融危机发生的时候年纪还很小，可能也就是中学生，也会因此经历一些家庭的变故，比如失去房产、家庭负债、父母失业等等。”Kevin说，“现在这拨年轻人都长大了，二三十岁开始第一次进入股市，他们想要通过这种表达方式来对抗华尔街，在意见领袖的号召下，用抱团的行为向金融市场一些不公平的事情表达不满。”无论谁是谁非，此次散户与机构的大战或许会给美股市场带来更深层次的影响。美股分析师TOM告诉记者，由于散户买入巨量的看涨期权，被做空股票的价格大涨，做空股票的对冲基金在撑不到市场回归理性前被迫缴械投降，关闭空头头寸。同时，对冲基金不得不开始卖出其他股票持仓，或者期货对冲头寸，并减少整体敞口。市场数据显示，对冲基金正在以六年多来最快的速度削减股票敞口。根据高盛汇总的数据，基金经理在此前四天内，从市场撤出的资金总额达到2014年10月以来的最高水平。此外，危机之下大量机构资金疯狂买入美债避险。在他看来，这一切都是美股流动性危险的信号。（应受访投资者要求，文中所用名称均为化名。）","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3074,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339970647,"gmtCreate":1608743310289,"gmtModify":1703736587923,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3549859314742531","authorIdStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","listText":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","text":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339970647","repostId":"2093398895","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2782,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397141176,"gmtCreate":1608215163595,"gmtModify":1703851819132,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3549859314742531","authorIdStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"相當值得關注的焦點","listText":"相當值得關注的焦點","text":"相當值得關注的焦點","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397141176","repostId":"1140557647","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3409,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":971120141,"gmtCreate":1598885654583,"gmtModify":1704220470548,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3549859314742531","authorIdStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","listText":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","text":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971120141","repostId":"1192314116","repostType":4,"repost":{"id":"1192314116","kind":"news","pubTimestamp":1598872182,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1192314116?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-31 19:09","market":"us","language":"zh","title":"美国大选逼近，全球三大市场异动不断","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192314116","media":"金十数据","summary":"近期各类市场的异动让资产交易员们嗅到了同一信号：这可能是数十年来美国最具争议的总统选举！2020年美国大选将于11月3日正式举行，这也是本年度最重要的政治事件之一。与此同时，近期各类市场的异动让资产交","content":"<blockquote>近期各类市场的异动让资产交易员们嗅到了同一信号：这可能是数十年来美国最具争议的总统选举！</blockquote><p>2020年美国大选将于11月3日正式举行，这也是本年度最重要的政治事件之一。与此同时，近期各类市场的异动让资产交易员们嗅到了同一信号：<b><u>这可能是数十年来美国最具争议的总统选举！</u></b></p><p>美国大选对于金融市场的影响主要是来自两个方面：</p><blockquote><b>一是大选前的不确定性对市场带来波动</b>，有关参选人政纲和民调都会时刻牵动市场的情绪变化。 <b>二是两党候选人的政策主张会对不同的资产带来特定影响</b>，包括黄金、美股、美元和原油等。</blockquote><p><b>有分析认为，由于疫情，今年大选前的不确定性对市场带来波动比往届都大</b>。</p><p>早在今年年初，市场就开始为防控大选带来的不确定性展开对冲交易，一月份时对冲交易已经达到了不可思议的水平。而随着疫情席卷全球，市场波动才达到顶峰。</p><p>策略师Zachary Griffiths表示：</p><blockquote>“在疫情爆发的背景下，那些通常不会左右大选结果的因素现在通通有可能会干预大选结果，民众对大选的担忧已通过市场反映出来了。”</blockquote><p><b>股票市场：波动率和股市罕见齐涨</b></p><p><b>上周三，标普500和纳斯达克100指数创下新高，但它们各自的隐含波动率指标也随之上升</b>，这也引发了市场的关注，因为一般来讲，隐含波动率与股票指数呈负相关。</p><p>Sundial Capital Research Inc.总裁Jason Goepfert&nbsp;在一份报告中写道：</p><blockquote>“上周三VIX指数上涨超过5%，这也是20年来第一次超过5%。并且历史表明，每当出现这种情况，股市往往在接下来的一个月会下跌1.2%。”</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2836334cd72049f98b5d5d7a4db179ba\" tg-width=\"865\" tg-height=\"557\"></p><p><b>与此同时，9月和10月期货价差高于过去三届总统选举中的任何时候。</b>根据萨斯奎汉纳金融集团的数据，目前10月份的合约交易价格较9月份的交易价格高3.75个百分点，而在2012年两者差距最大时仅有2.5个百分点。</p><p>以上均表明，市场普遍认为此次大选带来的不确定性高于往常，并且毫无疑问，<b>接下来此次美国大选的结果对美股的影响是巨大的。</b></p><p>如果特朗普继续执政，可能将倾向宽松的财政和货币政策，这或会为美国股市带来支撑。但是由于美国经济受疫情影响而未有明显改善，美股整体的涨势也将受限。回顾过去几年，特朗普推出的减税、放松监管等措施对美股带来了支撑，但当前美国股市也面临着估值过高的风险。</p><p>如果拜登当选，监管的加强、税收的提高以及其他被市场视为对企业不利的变化，这些都可能影响市场情绪。拜登计划大幅增税，这将影响企业利润率，进而可能导致股市下跌。但是高税收伴随着高支出，也会起到刺激经济和市场的作用。</p><p><b>外汇市场：美日波动率攀升至20年新高</b></p><p><b>目前美元兑日元汇率也显示出市场大幅度进行对冲交易的迹象，</b>两个月和三个月美元兑日元的隐含波动率在上周触及1999年11月以来的最高水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7fc517278cd99569393d4e84141d6af\" tg-width=\"837\" tg-height=\"470\"></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CM\">加拿大帝国商业银行</a>的Bipan Rai认为，<b><u>三个月波动率的上升更多是由延迟结果的风险而不是特定结果引起的。</u></b>他在一份便条中写道，如果邮寄选票结果是特朗普落选，而特朗普拒绝承认选票的结果，这会引发潜在的“宪法危机”。</p><p>当前，大选投票方式或将变更已经引发了法律层面上的问题。洛约拉·玛丽蒙特大学法学教授贾斯汀·莱维特（Justin Levitt）最近进行了一项统计，发现在41个州和哥伦比亚特区已提起相关154起案件，预计未来几个月还会持续增加。</p><p>此外，当前的货币波动性也在全面上升，并且正在传导、蔓延。由于7月美元的暴跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>全球外汇波动率指数最近大幅上涨，交易员预计，在11月大选前，美元可能会加速下跌。</p><p>分析师Andreas认为：贸易加权美元与根据失业缺口调整的预算余额之间的相关性表明，<b><u>美元在未来两年内可能会大幅贬值20-25%。美国不断扩大的预算赤字和持续的贸易赤字也将施压美元。</u></b></p><p><b>美元将要下跌的预期可能利好欧元</b>，目前对冲基金正日益看涨欧元，在伦敦的两名交易员和一名经纪商称，目前市场对押注欧元将在未来六个月上涨5%的期权需求很大。</p><p>欧元多头情绪高涨，以至于各期限风险逆转提升到60至80个基点之间，自2006年彭博开始汇总该数据以来，这种现象仅出现过3次，且欧元均在出现此现象后的几个月内上涨了5%以上。</p><p><b>利率衍生品市场：利率互换波动性溢价高企</b></p><p>随着11月大选进入期限范围，3<b>个月期和30年期利率互换指标波动率一度创下3月动荡以来的最大单日升幅</b>，这使其相对于为期六个月的指标出现溢价，这一不寻常的情况凸显出随着大选逼近市场变得越发敏感。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>的分析师发现，根据10年期利息的两个月和三个月利率掉期的平价波动间的差异，选举日的利率掉期合约价格是该市场正常交易日波动率的四倍。</p><p>同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>表示，在期限较长的掉期合约中，例如在到期日为30年的合约中，互换的选举溢价最为明显。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0a66323bde5714d56c36e6bdb79cc3e\" tg-width=\"837\" tg-height=\"470\"></p><p>然而，高盛策略师威廉·马歇尔（William Marshall）认为，利率衍生品市场对大选风险的反应还不够充分。此前，民主党候选人乔·拜登在全国民意调查中领先唐纳德·特朗普7个百分点，并且乔·拜登还在几个赢得选票关键的州享有优势。</p><p>马歇尔在报告中表示：</p><blockquote>“拜登获胜可能会引起最大的动荡，当前市场对波动率持续上升的风险有些被低估了。”</blockquote>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国大选逼近，全球三大市场异动不断</title>\n<style 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Goepfert 在一份报告中写道：“上周三VIX指数上涨超过5%，这也是20年来第一次超过5%。并且历史表明，每当出现这种情况，股市往往在接下来的一个月会下跌1.2%。”与此同时，9月和10月期货价差高于过去三届总统选举中的任何时候。根据萨斯奎汉纳金融集团的数据，目前10月份的合约交易价格较9月份的交易价格高3.75个百分点，而在2012年两者差距最大时仅有2.5个百分点。以上均表明，市场普遍认为此次大选带来的不确定性高于往常，并且毫无疑问，接下来此次美国大选的结果对美股的影响是巨大的。如果特朗普继续执政，可能将倾向宽松的财政和货币政策，这或会为美国股市带来支撑。但是由于美国经济受疫情影响而未有明显改善，美股整体的涨势也将受限。回顾过去几年，特朗普推出的减税、放松监管等措施对美股带来了支撑，但当前美国股市也面临着估值过高的风险。如果拜登当选，监管的加强、税收的提高以及其他被市场视为对企业不利的变化，这些都可能影响市场情绪。拜登计划大幅增税，这将影响企业利润率，进而可能导致股市下跌。但是高税收伴随着高支出，也会起到刺激经济和市场的作用。外汇市场：美日波动率攀升至20年新高目前美元兑日元汇率也显示出市场大幅度进行对冲交易的迹象，两个月和三个月美元兑日元的隐含波动率在上周触及1999年11月以来的最高水平。加拿大帝国商业银行的Bipan Rai认为，三个月波动率的上升更多是由延迟结果的风险而不是特定结果引起的。他在一份便条中写道，如果邮寄选票结果是特朗普落选，而特朗普拒绝承认选票的结果，这会引发潜在的“宪法危机”。当前，大选投票方式或将变更已经引发了法律层面上的问题。洛约拉·玛丽蒙特大学法学教授贾斯汀·莱维特（Justin Levitt）最近进行了一项统计，发现在41个州和哥伦比亚特区已提起相关154起案件，预计未来几个月还会持续增加。此外，当前的货币波动性也在全面上升，并且正在传导、蔓延。由于7月美元的暴跌，摩根大通全球外汇波动率指数最近大幅上涨，交易员预计，在11月大选前，美元可能会加速下跌。分析师Andreas认为：贸易加权美元与根据失业缺口调整的预算余额之间的相关性表明，美元在未来两年内可能会大幅贬值20-25%。美国不断扩大的预算赤字和持续的贸易赤字也将施压美元。美元将要下跌的预期可能利好欧元，目前对冲基金正日益看涨欧元，在伦敦的两名交易员和一名经纪商称，目前市场对押注欧元将在未来六个月上涨5%的期权需求很大。欧元多头情绪高涨，以至于各期限风险逆转提升到60至80个基点之间，自2006年彭博开始汇总该数据以来，这种现象仅出现过3次，且欧元均在出现此现象后的几个月内上涨了5%以上。利率衍生品市场：利率互换波动性溢价高企随着11月大选进入期限范围，3个月期和30年期利率互换指标波动率一度创下3月动荡以来的最大单日升幅，这使其相对于为期六个月的指标出现溢价，这一不寻常的情况凸显出随着大选逼近市场变得越发敏感。富国银行的分析师发现，根据10年期利息的两个月和三个月利率掉期的平价波动间的差异，选举日的利率掉期合约价格是该市场正常交易日波动率的四倍。同时，高盛表示，在期限较长的掉期合约中，例如在到期日为30年的合约中，互换的选举溢价最为明显。然而，高盛策略师威廉·马歇尔（William Marshall）认为，利率衍生品市场对大选风险的反应还不够充分。此前，民主党候选人乔·拜登在全国民意调查中领先唐纳德·特朗普7个百分点，并且乔·拜登还在几个赢得选票关键的州享有优势。马歇尔在报告中表示：“拜登获胜可能会引起最大的动荡，当前市场对波动率持续上升的风险有些被低估了。”","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2627,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":891744906,"gmtCreate":1628435981605,"gmtModify":1628435981605,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3549859314742531","authorIdStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"謝謝分享 永遠不要想 一夜致富","listText":"謝謝分享 永遠不要想 一夜致富","text":"謝謝分享 永遠不要想 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href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦。</p>\n<p>但很少人知道的是，在1970年代他们其实是三人组合，有一个不可或缺的第三人，在随后的岁月里“消失”了。</p>\n<p>这人消失得何其彻底，以至于没有人流传他的投资哲学、投资方法和投资记录，甚至知道他名字的读者也非常少了（不论中英文读者）。</p>\n<p>这个人就是Rick Guerin——就先译为里克·盖林吧。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>里克·盖林是怎么样一个人？</p>\n<p>首先，盖林是一个超级聪明的人。</p>\n<p>里克盖林1929年出生于洛杉矶，曾在军队担任密码破译员、战斗机飞行员，退伍后进入大学，又加入<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>工作。</p>\n<p>芒格曾公开评价称，里克·盖林是一个非常幽默、聪明的人，他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。</p>\n<p>盖林是芒格的多年好友。如果你仔细翻阅芒格的传记、《穷查理宝典》，就会发现里克·盖林这个名字时不时就会出现。</p>\n<p>一个流传的说法是，在巴菲特说服芒格放弃律师工作、成立了合伙基金后不久，芒格又说服了盖林放弃IBM的工作，开始全职管理资金。</p>\n<p>其次，盖林是一个超级投资者，还是得到巴菲特认证的那种。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52f329e84a87441d848944c18aace666\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"845\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>1984年，在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上，巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》，隆重介绍了一批超级投资者，其中就包括Rick Guerin。</p>\n<p>巴菲特的演讲原文是：</p>\n<p>“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。</p>\n<p>从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a530fa110d1b4e7cade302af9f350327\" tg-width=\"888\" tg-height=\"1218\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。</p>\n<p>最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。</p>\n<p>盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。</p>\n<p>在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。</p>\n<p>从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。</p>\n<p>喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>盖林为什么忽然“消失”了？</p>\n<p>故事讲完。问题来了。</p>\n<p>Rick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？</p>\n<p>进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？</p>\n<p>这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。</p>\n<p>但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc\" tg-width=\"650\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”</p>\n<p>巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。</p>\n<p>据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。</p>\n<p>这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。</p>\n<p>相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。</p>\n<p>巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"</p>\n<p>帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 \"烙印 \"在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>后记。</p>\n<p>我最近知道这个故事时，充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者，本来有机会与巴菲特、芒格齐名，再不济也会是历史留名的一流投资者，居然在在历史上默默地沉寂了下去。</p>\n<p>这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害，以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区：杠杆很危险，但高手除外。</p>\n<p>不，高手也没法例外。</p>\n<p>当然，细心的读者或许留意到，盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的，整体业绩算下来还是很厉害，但那又如何呢？他被迫出售的BRK股票，已经落到巴菲特手里了，他也永远失去了成为BRK第三人的机会。</p>\n<p>此外，我在查阅相关资料的时候，偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》，作者是Justin Vossen，他提供了另一个思考角度。</p>\n<p>粗略地翻译下，以分享他的看法。</p>\n<p>Justin Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get rich.”？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴芒组合里消失的第三人</title>\n<style 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Guerin这位投资者吗？</p>\n<p>没有？</p>\n<p>没有就对了。</p>\n<p>众所周知，巴菲特和芒格是黄金二人组，他们联手创下多个传奇投资项目，打造了超级复利机器<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦。</p>\n<p>但很少人知道的是，在1970年代他们其实是三人组合，有一个不可或缺的第三人，在随后的岁月里“消失”了。</p>\n<p>这人消失得何其彻底，以至于没有人流传他的投资哲学、投资方法和投资记录，甚至知道他名字的读者也非常少了（不论中英文读者）。</p>\n<p>这个人就是Rick Guerin——就先译为里克·盖林吧。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>里克·盖林是怎么样一个人？</p>\n<p>首先，盖林是一个超级聪明的人。</p>\n<p>里克盖林1929年出生于洛杉矶，曾在军队担任密码破译员、战斗机飞行员，退伍后进入大学，又加入<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>工作。</p>\n<p>芒格曾公开评价称，里克·盖林是一个非常幽默、聪明的人，他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。</p>\n<p>盖林是芒格的多年好友。如果你仔细翻阅芒格的传记、《穷查理宝典》，就会发现里克·盖林这个名字时不时就会出现。</p>\n<p>一个流传的说法是，在巴菲特说服芒格放弃律师工作、成立了合伙基金后不久，芒格又说服了盖林放弃IBM的工作，开始全职管理资金。</p>\n<p>其次，盖林是一个超级投资者，还是得到巴菲特认证的那种。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52f329e84a87441d848944c18aace666\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"845\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>1984年，在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上，巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》，隆重介绍了一批超级投资者，其中就包括Rick Guerin。</p>\n<p>巴菲特的演讲原文是：</p>\n<p>“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。</p>\n<p>从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a530fa110d1b4e7cade302af9f350327\" tg-width=\"888\" tg-height=\"1218\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。</p>\n<p>最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。</p>\n<p>盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。</p>\n<p>在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。</p>\n<p>从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。</p>\n<p>喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>盖林为什么忽然“消失”了？</p>\n<p>故事讲完。问题来了。</p>\n<p>Rick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？</p>\n<p>进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？</p>\n<p>这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。</p>\n<p>但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc\" tg-width=\"650\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”</p>\n<p>巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。</p>\n<p>据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。</p>\n<p>这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。</p>\n<p>相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。</p>\n<p>巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"</p>\n<p>帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 \"烙印 \"在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>后记。</p>\n<p>我最近知道这个故事时，充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者，本来有机会与巴菲特、芒格齐名，再不济也会是历史留名的一流投资者，居然在在历史上默默地沉寂了下去。</p>\n<p>这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害，以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区：杠杆很危险，但高手除外。</p>\n<p>不，高手也没法例外。</p>\n<p>当然，细心的读者或许留意到，盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的，整体业绩算下来还是很厉害，但那又如何呢？他被迫出售的BRK股票，已经落到巴菲特手里了，他也永远失去了成为BRK第三人的机会。</p>\n<p>此外，我在查阅相关资料的时候，偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》，作者是Justin Vossen，他提供了另一个思考角度。</p>\n<p>粗略地翻译下，以分享他的看法。</p>\n<p>Justin Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get rich.”？</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2156732161","content_text":"你有听说过Rick 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Journal。\n盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。\n在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。\n从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。\n喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”\n02\n盖林为什么忽然“消失”了？\n故事讲完。问题来了。\nRick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？\n进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？\n这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。\n但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。\n\n2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”\n巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。\n据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。\n这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。\n相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。\n巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"\n帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 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