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微笑的爆弹

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2020-08-03

$挪威邮轮(NCLH)$笑了。一个挪威国的叫海达路德的邮轮公司旗下邮轮发现船员有疫情。结果引发了挪威邮轮这个公司的股票被狂拋。疫情期间，赶紧卖空Corona啤酒啊！名字也一样，哈哈哈哈哈。

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2020-12-31

$哔哩哔哩(BILI)$B站跨年弄成春晚范儿，以后真是不敢想象他们还能抓住受众们么

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2020-08-05

$挪威邮轮(NCLH)$又要高开低走了……

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2020-05-09

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@小虎访谈:【虎友访谈】炒股炒币玩哔哩，区块链高级分析师谈投资

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2021-02-16

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@YOLO道:优秀的心态是投资成功的关键

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2021-02-02

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@枢密使:6年多次腰斩，我是如何最终踏准节奏，实现超500%收益逆风翻盘的

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2021-01-14

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@点拾投资:传奇投资人格兰桑：市场正深陷“史诗级泡沫”

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2020-09-16

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@李永浩:你喝过几碗价值投资的“毒鸡汤”

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2020-08-03

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@复兴计划:为什么资金越大，反而想得越“小”

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在这里我不会预测行情，也不会劝你们不要进场，万一牛市真的来了，那我不就断了你们财路了嘛。炒股全凭自己，赚钱各凭本事。我只谈下我个人的一些看法，不作为任何投资建议，如若因此发生损失，本人概不负责。 相对于一夜暴富，我更相信赚的久比赚的快要赚的多，并且从投资历史上来看，真正靠投资赚到大钱的，基本都是做长期投资的。在投资历史上，唯一能留下姓名的投机者恐怕就只有一个利弗莫尔，而价值投资者则有巴菲特、施洛斯、阿克曼、马克斯等等。究其原因还是因为投机者不长久，利弗莫尔虽然靠着投机成功赚了几百倍收益，但之后也由于投机失败搞得开枪自杀，真的是成也萧何败萧何。 根据前人经验，以及自己经历。我认为成功的投资者应该具有耐心、自信的心态。 股票大师杰西·利沃默尔在他的《股票操作手回忆录》一书中有一句话令人刻骨铭心,他说：“我们巨大的利润是等出来的,而不是做出来的。”优秀同时价格合理的股票十分稀少，巴菲特也感叹一生中能真正值得长期持有的好股票没有几个，因此好股稀少不是中国市场特有的现象。宁缺勿滥，若能以五年、十年而不是年、月考察股票，最后的收益也会更大。比如巴菲特在去年就手握一千多亿现金，但直到现在才买入天然气管道公司，好机会是需要等待的。 任何行情都不是一蹴而就的,不论是单边行情还是震荡行情,反复是难免的,我们都希望能规避这种反复,甚至通过这些反复扩大利润,但在这种震荡和反复中,只要做错一次节奏,后面可能就是连续的操作错误,会因为局部的判断失误而断送自","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/06e0a80ad824bedc71fc92c6b8c89274","width":"928","height":"477"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/946745896","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3553,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":315532202,"gmtCreate":1612262381106,"gmtModify":1703759465577,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/315532202","repostId":"319005132","repostType":1,"repost":{"id":319005132,"gmtCreate":1611395954726,"gmtModify":1710139858266,"author":{"id":"3561696228491816","authorId":"3561696228491816","name":"枢密使","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c7e9e742f169626e9922af943006b3a5","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561696228491816","idStr":"3561696228491816"},"themes":[],"title":"6年多次腰斩，我是如何最终踏准节奏，实现超500%收益逆风翻盘的","htmlText":"从2014年在大学听完曾执教于NYU大学教授的金融第一课之后，莽撞地开始了美股的投资生涯。一路走来，在市场中跌跌撞撞，在生涯伊始有过无杠杆条件下第一年就超50%的辉煌（同期标普500只有1.38%的涨幅），也有在随后开始接触杠杆后，在市场剧震时期亏光所有盈利并本金腰斩的惨痛经历。 经历了2015年中国央行意外宣布调整人民币汇率中间价报价机制所导致的全球市场剧震，2016年初IMF下调全球经济展望后全球股市持续阴跌，2018年1月末美债收益率快速走高引发的美股超20%的回调，以及2020年3月的历史性四次熔断，6年以来，中途有过再战再败的惨剧，也有过反思与复盘的蛰伏。 都说1年翻10倍的“股神”大有人在，但3年翻1倍的人屈指可数。也许是渐渐找对了与市场脉搏共振的频率，在犯了无数错误，踩了无数的大坑，卖飞了无数的股票，亲测了无数并不能持久赚钱的所谓策略，以及在挨了市场（以为自己找准了时机和控制了风险，在2020年3月赌波动性会回归正常的卖出看涨期权交易而亏损70%，PS以后会选一期专门介绍该策略，这个策略还是好策略，只是风控尤其复杂和重要）的最后一记耳光后，站在2021年初，我可以骄傲的说，我活了下来，并且最后还是在2020年屡次做空股指大盘不断受挫的情况下，实现了超500%的回报，最后统计下来本金都还在（由于历年腰斩多次充值），盈利打败了标普大盘（以6年历次入金充值即投入标普500指数计），并且截止今年1月23日在生日即将到来之际，携2020年底布局的强劲势头，今年年初至今回报已经达到28%。 （由于老虎账户是去年建立，还未入金，该截图是我一路以来的TD账户，显示的是今年1月1日以来的统计情况，由于TD没有直观的可视化折线图，所以就截屏了账户明细，在上册横框的Profits and losses是今年的收益，明细图的P/L YTD一栏就是profit and lose yea","listText":"从2014年在大学听完曾执教于NYU大学教授的金融第一课之后，莽撞地开始了美股的投资生涯。一路走来，在市场中跌跌撞撞，在生涯伊始有过无杠杆条件下第一年就超50%的辉煌（同期标普500只有1.38%的涨幅），也有在随后开始接触杠杆后，在市场剧震时期亏光所有盈利并本金腰斩的惨痛经历。 经历了2015年中国央行意外宣布调整人民币汇率中间价报价机制所导致的全球市场剧震，2016年初IMF下调全球经济展望后全球股市持续阴跌，2018年1月末美债收益率快速走高引发的美股超20%的回调，以及2020年3月的历史性四次熔断，6年以来，中途有过再战再败的惨剧，也有过反思与复盘的蛰伏。 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都说1年翻10倍的“股神”大有人在，但3年翻1倍的人屈指可数。也许是渐渐找对了与市场脉搏共振的频率，在犯了无数错误，踩了无数的大坑，卖飞了无数的股票，亲测了无数并不能持久赚钱的所谓策略，以及在挨了市场（以为自己找准了时机和控制了风险，在2020年3月赌波动性会回归正常的卖出看涨期权交易而亏损70%，PS以后会选一期专门介绍该策略，这个策略还是好策略，只是风控尤其复杂和重要）的最后一记耳光后，站在2021年初，我可以骄傲的说，我活了下来，并且最后还是在2020年屡次做空股指大盘不断受挫的情况下，实现了超500%的回报，最后统计下来本金都还在（由于历年腰斩多次充值），盈利打败了标普大盘（以6年历次入金充值即投入标普500指数计），并且截止今年1月23日在生日即将到来之际，携2020年底布局的强劲势头，今年年初至今回报已经达到28%。 （由于老虎账户是去年建立，还未入金，该截图是我一路以来的TD账户，显示的是今年1月1日以来的统计情况，由于TD没有直观的可视化折线图，所以就截屏了账户明细，在上册横框的Profits and losses是今年的收益，明细图的P/L YTD一栏就是profit and lose 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Grantham，给出了市场上少有的“警惕泡沫”的观点，在当今美股接连创出新高，美国“资进国退”的背景之下尤其突出。让我们一起通过大佬冷静、清晰的分析，警惕市场“泡沫”的风险，牢牢抓住价值的锚，实现在“贪婪”与“恐惧”之间的切换。 时间 | 2021年1月5日 文章来源 | GMO， WAITING FOR THE LAST DANCE 作者 | Jeremy Grantham 执行概要 从2009年开始的超级大牛市终于成为了“史诗级泡沫”，感受到了极端的高估值、暴涨的资产价格、疯狂的是新股发行与歇斯底里的投机行为，我相信这将会与1929年、2000年以及南海泡沫一样，在“泡沫金融史”中登记在案。 在泡沫中，财富始终在得与失的边缘反复横跳——这也是投资者们真正感受“富贵险中求”的机会。为了避免泡沫破裂带来的损失也已成为了最困难的事情——无论是每个人的职业要求，还是心理上的判断失误，都会让一大批投资者投入到泡沫的浪潮中。 但是，无论美联储再如何费尽心思救市，泡沫终将会迎来破灭的那一天，并对经济体和投资组合产生毁灭式打击。毫无疑问，对绝大多数投资人来说，这可能会是他们投资生涯中最重要的一幕。作为一个在市场混迹许久的“学徒”和“历史研究者”，我认为这既令人兴奋，也令人恐惧。再一次穿行在这样的市场，或许也是一种殊荣。 正文 “你永远无法改变的一个事实是，价格较高的资产会产生更低的回报。鱼与熊掌，不可得兼。你可以现在就享受，也可以在遥远的未来稳步享受，但不能两者兼得——当今市场不断走高所的代价，将会是从高处坠落低谷后的10年期低回报。” ——Jeremy Grantham 多数情况下（75%的情况下），主要的资产的定价都是较为合理的，因而正确的做法是押注于那些相比而言更为便宜的资产，并印证自己的决定。有了合理估值的","listText":"刘克凡导读：本篇内容来自于价值投资大佬、GMO联合创始人Jeremy Grantham，给出了市场上少有的“警惕泡沫”的观点，在当今美股接连创出新高，美国“资进国退”的背景之下尤其突出。让我们一起通过大佬冷静、清晰的分析，警惕市场“泡沫”的风险，牢牢抓住价值的锚，实现在“贪婪”与“恐惧”之间的切换。 时间 | 2021年1月5日 文章来源 | GMO， WAITING FOR THE LAST DANCE 作者 | Jeremy 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在泡沫中，财富始终在得与失的边缘反复横跳——这也是投资者们真正感受“富贵险中求”的机会。为了避免泡沫破裂带来的损失也已成为了最困难的事情——无论是每个人的职业要求，还是心理上的判断失误，都会让一大批投资者投入到泡沫的浪潮中。 但是，无论美联储再如何费尽心思救市，泡沫终将会迎来破灭的那一天，并对经济体和投资组合产生毁灭式打击。毫无疑问，对绝大多数投资人来说，这可能会是他们投资生涯中最重要的一幕。作为一个在市场混迹许久的“学徒”和“历史研究者”，我认为这既令人兴奋，也令人恐惧。再一次穿行在这样的市场，或许也是一种殊荣。 正文 “你永远无法改变的一个事实是，价格较高的资产会产生更低的回报。鱼与熊掌，不可得兼。你可以现在就享受，也可以在遥远的未来稳步享受，但不能两者兼得——当今市场不断走高所的代价，将会是从高处坠落低谷后的10年期低回报。” ——Jeremy Grantham 多数情况下（75%的情况下），主要的资产的定价都是较为合理的，因而正确的做法是押注于那些相比而言更为便宜的资产，并印证自己的决定。有了合理估值的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ae79265c4d1a4cf1bbc9b351692618bd"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332895541","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3340,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":331310839,"gmtCreate":1609427428421,"gmtModify":1703739407181,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a 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曾有人网上问，“听闻你是做价值投资的，怎么也开始买蔚来汽车这种股票了？ 我很真诚作答，“你先告诉我什么是价值投资，我再告诉你，我做的是不是你所谓的价值投资？” 后被冷嘲热讽，“呵呵，祝你好运。” 我又认真解释，“我认为所有的投资，都可以称为“价值投资”。你既然买入，肯定是认为他有价值，否则不会买。不管是10%反弹的价值，还是长期持有翻倍的价值，都是价值。如果没有明确定义，任何投资形式，在不同人的眼中，都可能被归为价值投资。所以先问你如何定义价值投资。” 不料那人回复，“没想到你逻辑这么混乱，脑子一团浆糊。”还没等我点开这哥们头像，看看是何方神圣，就已经被他拉黑了。 我感觉，自己受到了深深的侮辱。 我后来反复读了那段回复，看看表述是否有误，但觉得并无大碍。于是纳闷，为何连正视价值投资的勇气，和接受质疑的胸怀，都没有了？难道价值投资，就正确到不容置疑，不能接受一点点挑战？ 事后想想，也怪不得这帮韭菜。世界已然如此浮躁，更别提每天跌宕起伏的资本市场了。 “速成”是在这众声喧哗的世界中，人们最喜闻乐见的方式。而简单粗暴的“语录式教学”，最易给人“洗脑”，让人有“速成”的心理体验，也最容易吸引眼球引发传播。 价值投资，本是“投资学”的一个分支，背后有详细的学术支撑，但为了迎合市场的“速成”需求，被简化成了各种通俗易懂、易于传播的语录，比如“别人恐惧我贪婪”。很多人都没搞明白，多大的范围算“别人”，多大的“恐惧”时，我应该贪婪，以及是不是我要把房子卖了，才称得上“贪婪”。 所有的东西都无法计量。 但只要你提出这样的质疑，总会有扛着“价值投资”大旗的人跳出来，神秘的告诉你，“道可道，非常道。投资不是一门技术，而是一门艺术。”然后站在道德制高点鄙视你，仿佛深山老林里的得道高僧","listText":"恰如“小姐”不再特指妙龄少女，“老司机”不再仅仅夸赞驾驶技术，“价值投资”这四个字，我们曾奉为圭臬，如今也变了味。 曾有人网上问，“听闻你是做价值投资的，怎么也开始买蔚来汽车这种股票了？ 我很真诚作答，“你先告诉我什么是价值投资，我再告诉你，我做的是不是你所谓的价值投资？” 后被冷嘲热讽，“呵呵，祝你好运。” 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文章转载自公众号“巴伦周刊”，作者：陈达 T神生命中的贵人是林奇。彼时T神刚刚过了而立之年，事业想要再上层楼，于是他开始不断地用和风细雨的口吻给林奇的助手打电话，并如愿以偿地争取到与林奇通话5分钟的机会。结果这个5分钟的电话打了一个小时。挂了电话后林奇对他的助手说：“天哪，我们必须要把他给招进富达！” T神是一个价值型投资者，其选股策略非常简洁明了：小型股、价值型、低波动。这几个词看似简单，但与之相比，他的投资理念和投资哲学要深邃得多。他将自己的投资理念与数十年管理基金的经验都写在了这本书里，名为《大钱细思》。大钱想得小，智者往往善于见微知著，循舍大求小的朴素之道。 一、从我们不怎么靠得住的脑袋讲起 T神谦虚地说他的这本书并不一定能让你成为一个好的投资者，但可以帮你有意识地少犯一些错误，尤其是系统1（指人类的直觉化思维系统）所带来的偏误。首先他重点讲到人类的两种认知偏差。 1、马后炮认知偏差 马后炮认知偏差，就是很多事情你在事后看都会有一种无可避免的宿命感。这种认知偏差在比特币和腾讯股票上表现得最淋漓尽致，很多人以为自己与成功投资腾讯之间的距离就是一个港股账户。于是你的投资史就变成了一部漫长的悔恨史—天哪，我怎么错过了<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> ，明明当初十分看好；天哪，我怎么没有买房，明明知道","listText":"乔尔·蒂林哈斯特，国内投资圈称他为T神，虽然这位被誉为彼得·林奇接班人的基金经理名气不算最大，但是他管理的基金规模非常之大。他是富达低价股基金28年来的掌舵人，该基金规模已达到400亿美元以上。自1989年成立以来，他的基金取得的年化回报率为13.8%，大幅跑赢与其对标为基准的罗素2000指数（该小型股指数的回报为9.6%），也大幅跑赢标准普尔500指数9.7%的回报。 文章转载自公众号“巴伦周刊”，作者：陈达 T神生命中的贵人是林奇。彼时T神刚刚过了而立之年，事业想要再上层楼，于是他开始不断地用和风细雨的口吻给林奇的助手打电话，并如愿以偿地争取到与林奇通话5分钟的机会。结果这个5分钟的电话打了一个小时。挂了电话后林奇对他的助手说：“天哪，我们必须要把他给招进富达！” 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T神谦虚地说他的这本书并不一定能让你成为一个好的投资者，但可以帮你有意识地少犯一些错误，尤其是系统1（指人类的直觉化思维系统）所带来的偏误。首先他重点讲到人类的两种认知偏差。 1、马后炮认知偏差 马后炮认知偏差，就是很多事情你在事后看都会有一种无可避免的宿命感。这种认知偏差在比特币和腾讯股票上表现得最淋漓尽致，很多人以为自己与成功投资腾讯之间的距离就是一个港股账户。于是你的投资史就变成了一部漫长的悔恨史—天哪，我怎么错过了$腾讯控股(00700)$ 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17:29","market":"us","language":"zh","title":"“散户=韭菜”其实只是一种偏见？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1117864999","media":"金十数据","summary":"是时候改变“散户=韭菜”的偏见了。\n\n自3月底美国股市开始飙升以来，一直有分析认为，散户是这波凶猛反弹的最强推手。主流观点是，散户对市场一无所知，反而在哄抬美国股票的价格，破坏了整个市场的稳定。其实这","content":"<blockquote>\n 是时候改变“散户=韭菜”的偏见了。\n</blockquote>\n<p>自3月底美国股市开始飙升以来，一直有分析认为，散户是这波凶猛反弹的最强推手。主流观点是，散户对市场一无所知，反而在哄抬美国股票的价格，破坏了整个市场的稳定。其实这反映一种大众偏见：散户不能很好地处理自己的资金。当中，名声最响的一群散户，应该是“罗宾汉投资者”。</p>\n<p>“<b>罗宾汉投资者</b>”是指通过免费股票交易软件罗宾汉（Robinhood），进行零佣金交易的散户。</p>\n<blockquote>\n 相对于华尔街专业人士的“聪明钱”(smart money)，散户的钱常被称为“傻瓜钱”(dumb money)，他们经常因为缺乏精明的投资技巧而遭到嘲弄。\n</blockquote>\n<p>从抱团收割华尔街、推涨<a 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研究公司Alphacution估计，罗宾汉的平均账户规模为4800美元，所有用户的账户总价值约为480亿美元。据外媒数据，自3月23日股市触底以来，美国股市市值总计增加了约11万亿美元，相比之下，上述的数字微不足道。\n</blockquote>\n<p><b><u>此外，也没有什么迹象表明罗宾汉用户青睐那些推动大盘走高的公司。</u></b>事实上，</p>\n<blockquote>\n “罗宾汉投资者”押注输家的次数可能多于押注赢家的次数。<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>最近查看了罗宾汉用户的账户活动，并得出以下结论:“罗宾汉投资者的增加意味着更低的投资回报率。”\n</blockquote>\n<p>其实，只要有机会，普通投资者就会做出负责任的投资决策。美国的散户大军目前坐拥8万亿美元的低成本指数基金，这表明越来越多的人已经“长进”。这种趋势不仅发生在美国市场，同时也发生在欧洲市场。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b60126e75bb0370967f53b23b280cb35\" tg-width=\"955\" tg-height=\"374\"></p>\n<p>这表明，这些散户投资者已经认识到，积累财富的方法是保持低成本和耐心，而不是追逐热门股票和投资潮流。</p>\n<p>当然，像其他专业投资者一样，“罗宾汉投资者”也会不可避免地会犯代价高昂的错误——尤其是那些进行日内高频交易的投资者，他们的行为被认为是破坏市场的行为。</p>\n<p>然而，对待这些散户投资者，我们要做的不是施加限制，或全面否定向所有人投资者开放市场的提议，而是向“罗宾汉投资者”提供做出明智决策所需的指引。</p>\n<p>以下为给散户投资者的3大建议：</p>\n<blockquote>\n 1)入市前就需要意识到，日内交易是要花钱的。如果你不想赔钱，就不要做日内交易。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2)拥有一支股票，甚至几支股票都是有风险的，因为公司可能会倒闭。保护自己的方法就是多买股票。要做到这一点，最简单、最明智的方法是购买一只跟踪大盘的低成本基金，并尽可能长时间持有。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 3)除非你是专业投资者，否则不要进行衍生品交易或使用保证金——即便你是专业的，进行衍生品交易也是一场危险的游戏。\n</blockquote>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“散户=韭菜”其实只是一种偏见？</title>\n<style 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money)，他们经常因为缺乏精明的投资技巧而遭到嘲弄。\n\n从抱团收割华尔街、推涨特斯拉股价、“炒期权导致账户巨亏而自杀”这些新闻头条中，都能找到“罗宾汉投资者”的身影。他们惊世骇俗的举动，深化了人们对散户投资者的偏见——散户不适合参与投资。\n而很多市场确实也不对他们开放。金融监管机构禁止普通投资者进行风险投资、私人股本和对冲基金等“复杂的”投资也给普通交易者设置了较高门槛。有人说，普通投资者的投资想法太过简单，无法理解如此复杂的金融产品。\n但如果禁止他们投资，这将构成一个死循环：如果不进入市场，普通投资者如何变得更精明？（事实上，散户“不够精明”的一个原因在于，他们的资金太少，无法获取富人所能获得的全方位投资和金融服务。）\n但现在，这个死循环开始出现转机：越来越多的自动投资平台（又称机器人投资顾问）向大众提供资金管理服务，对冲基金策略也越来越多地出现在共同基金和ETF中。以美国证交所和劳工部为首的联邦监管机构正在采取措施，计划向更多投资者开放私人市场。\n投资“民主化”似乎成为一种趋势。当中最明显的标志就是“罗宾汉精神”的传播——罗宾汉平台允许任何人开设经纪账户，没有最低限额或佣金的做法，最终被其他平台效仿。罗宾汉的联合首席执行官Baiju Bhatt认为:\n\n “以前认为市场并不适合他们的人，现在第一次感到了包容感。”\n\n而且这样的散户投资者并非少数，罗宾汉公司称，该公司1000万客户中有超过一半人使用该平台开设了他们的第一个经纪账户，用户的年龄中位数只有31岁。\n那么，究竟这些散户有没有破坏市场正常运行呢？外媒作家Nir Kaissar对大众的偏见提出辛辣的批判，他给出2个理由：\n首先，罗宾汉用户使用的是小钱，所以他们不太可能影响市场。\n\n 研究公司Alphacution估计，罗宾汉的平均账户规模为4800美元，所有用户的账户总价值约为480亿美元。据外媒数据，自3月23日股市触底以来，美国股市市值总计增加了约11万亿美元，相比之下，上述的数字微不足道。\n\n此外，也没有什么迹象表明罗宾汉用户青睐那些推动大盘走高的公司。事实上，\n\n “罗宾汉投资者”押注输家的次数可能多于押注赢家的次数。巴克莱银行最近查看了罗宾汉用户的账户活动，并得出以下结论:“罗宾汉投资者的增加意味着更低的投资回报率。”\n\n其实，只要有机会，普通投资者就会做出负责任的投资决策。美国的散户大军目前坐拥8万亿美元的低成本指数基金，这表明越来越多的人已经“长进”。这种趋势不仅发生在美国市场，同时也发生在欧洲市场。\n\n这表明，这些散户投资者已经认识到，积累财富的方法是保持低成本和耐心，而不是追逐热门股票和投资潮流。\n当然，像其他专业投资者一样，“罗宾汉投资者”也会不可避免地会犯代价高昂的错误——尤其是那些进行日内高频交易的投资者，他们的行为被认为是破坏市场的行为。\n然而，对待这些散户投资者，我们要做的不是施加限制，或全面否定向所有人投资者开放市场的提议，而是向“罗宾汉投资者”提供做出明智决策所需的指引。\n以下为给散户投资者的3大建议：\n\n 1)入市前就需要意识到，日内交易是要花钱的。如果你不想赔钱，就不要做日内交易。\n\n\n 2)拥有一支股票，甚至几支股票都是有风险的，因为公司可能会倒闭。保护自己的方法就是多买股票。要做到这一点，最简单、最明智的方法是购买一只跟踪大盘的低成本基金，并尽可能长时间持有。\n\n\n 3)除非你是专业投资者，否则不要进行衍生品交易或使用保证金——即便你是专业的，进行衍生品交易也是一场危险的游戏。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3840,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":941831922,"gmtCreate":1594857803766,"gmtModify":1704207114860,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/941831922","repostId":"1192997610","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2338,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":943641112,"gmtCreate":1594627254636,"gmtModify":1704205981372,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/943641112","repostId":"943888423","repostType":1,"repost":{"id":943888423,"gmtCreate":1594480422862,"gmtModify":1704205805053,"author":{"id":"3548413923446881","authorId":"3548413923446881","name":"Longendary","avatar":"https://static.tigerbbs.com/780625c911ed3fadb67f513ad999a93d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3548413923446881","idStr":"3548413923446881"},"themes":[],"title":"2020上半年投资大复盘 — 绿蚁新醅酒 红泥小火炉","htmlText":"2020年有个不太顺利的开年，先是新冠出现，让大家体验了一把不串门不走亲戚的春节；然后又眼睁睁看着新冠由中国的疫情发展为全球的疫情。就在逐步复工，所有人都准备迎接经济回暖的时候，又见证了美股3月份连续4次的熔断。就在身旁人讨论着某某股又超跌了的言论中，我也终于忍不住在3月底开了老虎账户。绿蚁新醅酒，红泥小火炉。虽然线下我们各自隔离在家，但是感恩科技发展，我们可以聚集线上社区，围炉夜话，股海沉浮。我3月底开通老虎账户，从4月1日入金购买第一支股票到现在有3个月的时间，是我第一次关注美港股，也算是我第一次真正炒股。从账户浮盈来看目前有24%的收益，算是完成了我设定的20%的目标。当然，上半年其实机会有很多，也看到很多大神有10倍甚至几十倍的收益。不过作为一个股市新人，还是想借此机会记录下自己的心路历程。因为我本身不会什么技术分析，所以还是用时间顺序记录下自己的操作和当时的想法，便于自省，包括以后回顾提高。希望以后技术精进，可以有更多干货。股票买的是信仰对于每个新手来说，肯定有股票是你开户前就想好要买的。对于我来说，这两支股票就是<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>&nbsp;和<a target=\"_blank\" 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。刚入金成功，我就以24.55和190的价格买了B站和阿里的股票。选B站大部分因素还是靠信仰，对于目标用户的精准定位，用户粘性很高，再加上B站跨年晚会口碑很好。另外，B站的运营方式也有不同，不像爱优腾的IP打造和抖音快手的短视频，目前还是支持UP主上传长视频，也适合疫情居家的观看习惯，感觉未来会逐步出圈。选择阿里还是看好它的云计算服务和对中小企业的支持。感觉目前","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/dd350fd3a7a3920a1879275321fcc6da","width":"560","height":"360"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/943888423","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2817,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":943632702,"gmtCreate":1594605726206,"gmtModify":1704205910487,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/943632702","repostId":"943601872","repostType":1,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1918,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":949783792,"gmtCreate":1594305420916,"gmtModify":1704205121604,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/949783792","repostId":"949225150","repostType":1,"repost":{"id":949225150,"gmtCreate":1594244018670,"gmtModify":1704204744241,"author":{"id":"3547748280057834","authorId":"3547748280057834","name":"短线交易家","avatar":"https://static.tigerbbs.com/367ab5528afb8032378ba8469740164a","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3547748280057834","idStr":"3547748280057834"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LK\">$瑞幸咖啡(LK)$</a>&nbsp;首先在官网的搜索页面进行搜索https://www.sec.gov/search/search.htm输入股票代码进行搜索<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a>&nbsp;（英文不好的小伙伴用谷歌浏览器，自动翻译）10-Q是季报信息，里面主要是当季的财报信息，这个在证券软件上也都能查到10-K是年报信息，里面除了年财报外，还有很重要的业务的综述（商业模式、市场和行业情况、竞争对手等），还有公司的风险因素等。我做基本面分析，除了财报外，我最重点看的就是业务综述，从而去判断公司未来的发展前景。其他文件我看得比较少，小伙伴们也可以了解一下1、S1/S1-A相当于中国的招股说明书，包含了公司首次公开发行（IPO）时所需提交的一切材料，包括财务信息，未来有无可能分红，公司的竞争对手情况，市场地位，收入是否稳定等。2、6K这是中概股投资者经常接触的表格了。由于外国公司在美国发行的存托凭证不强制要求提交10-Q和8-K财务报表，所以6K经常用来传递季报/年报的财务信息。3、10-K年度报告。提供公司及其上年绩效的全面总数。他要求包含披露内容的一个详尽清淡，包括但不限于：业务综述，甘理层讨论，分析，经过审计的财务报表（GAAP）, 未偿付债务细节，基本普通","listText":"做长期价投的小伙伴，除了看证券软件上提供的财报等基本面信息外，我觉得很重要的一点是看上市公司提交给sec的文件，包含每年一次年报表和每季一次的财报表。很多小伙伴经常在网上看各种机构个人对公司的分析，却没有看过一次sec文件，这个有点舍本逐末了，起码要去了解下公司对自己业务的分析和评价。下面说说如何查询sec报表<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LK\">$瑞幸咖啡(LK)$</a>&nbsp;首先在官网的搜索页面进行搜索https://www.sec.gov/search/search.htm输入股票代码进行搜索<a target=\"_blank\" 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（英文不好的小伙伴用谷歌浏览器，自动翻译）10-Q是季报信息，里面主要是当季的财报信息，这个在证券软件上也都能查到10-K是年报信息，里面除了年财报外，还有很重要的业务的综述（商业模式、市场和行业情况、竞争对手等），还有公司的风险因素等。我做基本面分析，除了财报外，我最重点看的就是业务综述，从而去判断公司未来的发展前景。其他文件我看得比较少，小伙伴们也可以了解一下1、S1/S1-A相当于中国的招股说明书，包含了公司首次公开发行（IPO）时所需提交的一切材料，包括财务信息，未来有无可能分红，公司的竞争对手情况，市场地位，收入是否稳定等。2、6K这是中概股投资者经常接触的表格了。由于外国公司在美国发行的存托凭证不强制要求提交10-Q和8-K财务报表，所以6K经常用来传递季报/年报的财务信息。3、10-K年度报告。提供公司及其上年绩效的全面总数。他要求包含披露内容的一个详尽清淡，包括但不限于：业务综述，甘理层讨论，分析，经过审计的财务报表（GAAP）, 未偿付债务细节，基本普通","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/51c897d369e46d77b5b19cddc24222b3","width":"807","height":"425"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/954721582","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2423,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":957006218,"gmtCreate":1593092346034,"gmtModify":1704201164941,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/957006218","repostId":"954750517","repostType":1,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1446,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":954883089,"gmtCreate":1592866928441,"gmtModify":1704200389352,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/954883089","repostId":"1141029290","repostType":4,"repost":{"id":"1141029290","kind":"news","pubTimestamp":1592835172,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141029290?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-06-22 22:12","market":"us","language":"zh","title":"资产负债表2月来首度下降，美联储在“撤退”？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1141029290","media":"华尔街见闻","summary":"01发生了什么？\n美联储资产负债表出现2月份，也就是新冠疫情爆发以来首度下降。\n\n根据美联储每周四公布的周度资产负债表规模数据，截至6月17日，美联储总体资产负债表规模从前一周的7.22万亿美元降至7","content":"<p><span><b>01发生了什么？</b></span></p>\n<p><span>美联储资产负债表出现2月份，也就是新冠疫情爆发以来首度下降。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0b9a8418324e62e4049e14a95e1c31c\" tg-width=\"997\" tg-height=\"522\"></p>\n<p><span>根据美联储每周四公布的周度资产负债表规模数据，截至6月17日，美联储总体资产负债表规模从前一周的7.22万亿美元降至7.14万亿美元，这742亿美元的降幅也创下2009年5月以来最大。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1966857dee2a9a3d6f533eb0eea85d0\" tg-width=\"960\" tg-height=\"506\"></p>\n<p><span>自新冠疫情发生以来，为遏制病毒对经济的冲击，美联储通过大幅宽松货币政策来支持经济，相应的，其资产负债表的规模一路高歌猛进，仅用了三个月的时间，其资产负债表规模暴增3万亿美元至7.2万亿美元。</span></p>\n<p><span><b>02为何重要？</b></span></p>\n<p><span>俗话说“永远别和美联储作对”，正是因为联储和财政部联手的空前刺激力度，令风险资产在短短一个月内快速反弹，从疫情打击中恢复。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bac122321e645ad405cbc081aea16e86\" tg-width=\"960\" tg-height=\"505\"></p>\n<p><span>根据摩根士丹利的预测，在当前宽松周期中，美欧日英四大央行的资产负债表到2021年底将累计扩张13万亿美元。然而自3月低点以来，全球股市市值已累计暴涨22万亿美元，不到三个月的反弹幅度就已经超过了2021年前全球央行向经济体系注入的货币刺激规模。</span></p>\n<p><span>与股市协同暴涨的还有企业、家庭杠杆率的抬升。美联储发布的数据显示，由于企业贷款和公司债券发行量激增，一季度美国非金融企业债务增幅创历史新高，与此同时，家庭净资产创下纪录最大跌幅。</span></p>\n<p><span>因此联储风向的转变势必关系到所有大类资产走势。</span></p>\n<p><span><b>03为什么发生？</b></span></p>\n<p><span><b>1、回购操作减少</b></span></p>\n<p><span>数据显示，截至6月17日当周，美联储的回购协议使用减少了880亿美元至790亿美元。</span></p>\n<p><span>美联储在去年9月重启了回购操作（REPO），通过隔夜回购操作平滑了隔夜一般抵押品（GC）回购利率，本轮新冠危机之初就开始用的工具也是各期限的REPO，包括扩大临时公开市场操作和设立永久公开市场操作，释放流动性以阻挡抛售风险的扩大。</span></p>\n<p><span>而从4月开始，GC回购利率已经回归政策利率走廊的下缘，与三方一般担保利率（tri-party rates）的利差显著缩窄。随着银行准备金水平重回充裕，美联储提供的正回购操作使用量也逐渐降低。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58d6b859f0844acd73ccd3fe83f48e62\" tg-width=\"824\" tg-height=\"641\"><span><b>2、海外央行货币互换下降</b></span></p>\n<p><span>另一个导致周度美联储资产负债表环比收缩的是美联储与其他央行建立的流动性互换使用量的下降。数据显示过去一周央行流动性互换减少了920亿美元，至3520亿美元，为四月初以来最低水平。</span></p>\n<p><span>2月底以来，新冠疫情的爆发使得外资银行分支机构的资产负债表发生巨大变化——存款大幅下降、贷款显著增加，到了3月情况进一步恶化，令这些分行面临巨大美元融资需求。而美联储与多家海外央行开展的常备货币互换额度支撑了外资银行的融资，有力缓解了“美元荒”。</span></p>\n<p><span>截至6月第一周，各国央行累计使用了4470亿美元的央行互换额度，低于08年金融危机时期的5830亿美元互换额度的使用。欧洲央行和日本央行最初使用的互换额度在本周四到期，韩国和墨西哥央行的协议也将在两周后到期。目前各国央行对美元的需求已逐步放缓，而是否继续使用美元互换的决定很大程度上反映了市场情绪。</span></p>\n<p><span>也就是说，美元互换规模的不断下滑，意味着市场情绪正在变得乐观。此外，银行业也在为欧央行定向长期再融资操作（TLTRO）提供的廉价信贷腾出空间。</span></p>\n<p><span>根据欧央行刚刚公布的最新一轮TLTRO结果，1.31万亿欧元的借贷数据远超市场预期。这是4月议息会议决定为银行提供更为宽松的融资条件后的首次操作，银行可以以低至-1%的利率借款。</span></p>\n<p><span><b>3、其他应急信贷工具的使用/需求下降</b></span></p>\n<p><span>此外，自设立二级市场企业信贷工具（SMCCF）来，美联储尚未开始大规模购买公司债。数据显示，这一栏资产过去一周增加了15亿美元至389亿美元，其中超过80%的资产是美国财政部的种子基金。</span></p>\n<p><span>美联储本周宣布更新了SMCCF，该工具将开始购买广泛而多样化的企业债券组合，以支持市场流动性和大型雇主的信贷可用性。这将是美联储在本次危机中，首次在二级市场直接购入单个公司债券。</span></p>\n<p><span>鲍威尔在国会证词中表示，本周联储加快进入企业债市场，是为了兑现今年早些时候做出的承诺，而不是要主宰这一市场。通过遵循承诺购买公司债，联储以更加谨慎”的态度保持在市场发挥正常功能方面的成果，美联储总体购债的规模不会增加，只是购买的形式从ETF转变为债券指数。“我不想看到，我们在债市像一头扼杀价格信号等东西的大象那样招摇过市。”</span></p>\n<p><span>至于企业债购买的速度，鲍威尔表示要取决于市场如何响应，“这的确要视市场运转功能的水平而定。</span><span><b>假如市场的功能继续好转，我们乐于放慢购买速度，甚至停止购买</b></span><span>。反之，我们会加快速度（购债）。”</span></p>\n<p><span>正如笔者在见闻VIP会员专享文章《拒绝表态开放式企业债购买 强调经济复苏不确定性 鲍威尔国会证词释放了什么信号？》中强调的，和3月份旨在提振市场信心的“无限量QE”表态不同，鲍威尔并未承诺会不设上限地开放式购买企业债。这很大程度上也是出于目前企业债收益率与国债收益率利差接近疫情爆发前水平，表明市场信心的回归以及债市机制的恢复。</span></p>\n<p><span>而企业债购买等相对高风险救市工具使用率低对联储而言是个“完美”的结果，因为</span><span><b>这意味着在不深度涉足风险资产类别的同时稳住了市场情绪。因此鲍威尔此次不愿表态开放式企业债购买合情也合理。</b></span></p>\n<p><span><b>04是否意味着联储在退出？</b></span></p>\n<p><span>简单的答案是，不。根据隔夜发布的资产负债表来看，过去一周美联储所持美国国债增加近190亿美元，至4.17万亿美元的纪录高位；MBS持仓增加831亿美元至1.92万亿美元，创五周最大增幅。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11d8ce97147ae0c480faa6eb99ec0896\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"670\"></p>\n<p><span>虽然联储每月的国债和MBS购买速度已经逐渐放缓至1200亿美元，但支持经济的QE还在继续发挥作用。笔者此前在美联储宣布放缓QE步伐时分析过QE的两种属性，第一个是解决债市运行机制的QE。截至4月9日之前美联储进行的1.2万亿美元规模债券购买主要是针对改善债券市场运作，当时恐慌的市场情绪推动美债价格与股市协同暴跌。而当联储的目标达成后，即债券市场运作机制恢复正常，逐步开始放缓债券购买步伐也是合情合理。</span></p>\n<p><span>而第二种是刺激经济的QE，也就是我们更为熟悉的货币政策计划——在更长时间框架内步伐温和的资产购买，比如2012年12月美联储宣布的在经济状况改善之前都将维持每月850亿美元规模的资产购买（包括400亿MBS，450亿美国国债）。在6月的FOMC声明中，美联储承诺维持当前的资产购买速度，从7月开始每月购买800亿美元国债加400亿美元MBS。按此速度计算，华尔街普遍预计年底前联储的资产负债表将扩大至10万亿美元。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e85745801ad3f02b470e9ebfced86117\" tg-width=\"541\" tg-height=\"428\"></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>资产负债表2月来首度下降，美联储在“撤退”？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/me52s9TY1ga41sqslo-ALw><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>01发生了什么？\n美联储资产负债表出现2月份，也就是新冠疫情爆发以来首度下降。\n\n根据美联储每周四公布的周度资产负债表规模数据，截至6月17日，美联储总体资产负债表规模从前一周的7.22万亿美元降至7.14万亿美元，这742亿美元的降幅也创下2009年5月以来最大。\n\n自新冠疫情发生以来，为遏制病毒对经济的冲击，美联储通过大幅宽松货币政策来支持经济，相应的，其资产负债表的规模一路高歌猛进，仅用了...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/me52s9TY1ga41sqslo-ALw\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","SPY":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ 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rates）的利差显著缩窄。随着银行准备金水平重回充裕，美联储提供的正回购操作使用量也逐渐降低。\n2、海外央行货币互换下降\n另一个导致周度美联储资产负债表环比收缩的是美联储与其他央行建立的流动性互换使用量的下降。数据显示过去一周央行流动性互换减少了920亿美元，至3520亿美元，为四月初以来最低水平。\n2月底以来，新冠疫情的爆发使得外资银行分支机构的资产负债表发生巨大变化——存款大幅下降、贷款显著增加，到了3月情况进一步恶化，令这些分行面临巨大美元融资需求。而美联储与多家海外央行开展的常备货币互换额度支撑了外资银行的融资，有力缓解了“美元荒”。\n截至6月第一周，各国央行累计使用了4470亿美元的央行互换额度，低于08年金融危机时期的5830亿美元互换额度的使用。欧洲央行和日本央行最初使用的互换额度在本周四到期，韩国和墨西哥央行的协议也将在两周后到期。目前各国央行对美元的需求已逐步放缓，而是否继续使用美元互换的决定很大程度上反映了市场情绪。\n也就是说，美元互换规模的不断下滑，意味着市场情绪正在变得乐观。此外，银行业也在为欧央行定向长期再融资操作（TLTRO）提供的廉价信贷腾出空间。\n根据欧央行刚刚公布的最新一轮TLTRO结果，1.31万亿欧元的借贷数据远超市场预期。这是4月议息会议决定为银行提供更为宽松的融资条件后的首次操作，银行可以以低至-1%的利率借款。\n3、其他应急信贷工具的使用/需求下降\n此外，自设立二级市场企业信贷工具（SMCCF）来，美联储尚未开始大规模购买公司债。数据显示，这一栏资产过去一周增加了15亿美元至389亿美元，其中超过80%的资产是美国财政部的种子基金。\n美联储本周宣布更新了SMCCF，该工具将开始购买广泛而多样化的企业债券组合，以支持市场流动性和大型雇主的信贷可用性。这将是美联储在本次危机中，首次在二级市场直接购入单个公司债券。\n鲍威尔在国会证词中表示，本周联储加快进入企业债市场，是为了兑现今年早些时候做出的承诺，而不是要主宰这一市场。通过遵循承诺购买公司债，联储以更加谨慎”的态度保持在市场发挥正常功能方面的成果，美联储总体购债的规模不会增加，只是购买的形式从ETF转变为债券指数。“我不想看到，我们在债市像一头扼杀价格信号等东西的大象那样招摇过市。”\n至于企业债购买的速度，鲍威尔表示要取决于市场如何响应，“这的确要视市场运转功能的水平而定。假如市场的功能继续好转，我们乐于放慢购买速度，甚至停止购买。反之，我们会加快速度（购债）。”\n正如笔者在见闻VIP会员专享文章《拒绝表态开放式企业债购买 强调经济复苏不确定性 鲍威尔国会证词释放了什么信号？》中强调的，和3月份旨在提振市场信心的“无限量QE”表态不同，鲍威尔并未承诺会不设上限地开放式购买企业债。这很大程度上也是出于目前企业债收益率与国债收益率利差接近疫情爆发前水平，表明市场信心的回归以及债市机制的恢复。\n而企业债购买等相对高风险救市工具使用率低对联储而言是个“完美”的结果，因为这意味着在不深度涉足风险资产类别的同时稳住了市场情绪。因此鲍威尔此次不愿表态开放式企业债购买合情也合理。\n04是否意味着联储在退出？\n简单的答案是，不。根据隔夜发布的资产负债表来看，过去一周美联储所持美国国债增加近190亿美元，至4.17万亿美元的纪录高位；MBS持仓增加831亿美元至1.92万亿美元，创五周最大增幅。\n\n虽然联储每月的国债和MBS购买速度已经逐渐放缓至1200亿美元，但支持经济的QE还在继续发挥作用。笔者此前在美联储宣布放缓QE步伐时分析过QE的两种属性，第一个是解决债市运行机制的QE。截至4月9日之前美联储进行的1.2万亿美元规模债券购买主要是针对改善债券市场运作，当时恐慌的市场情绪推动美债价格与股市协同暴跌。而当联储的目标达成后，即债券市场运作机制恢复正常，逐步开始放缓债券购买步伐也是合情合理。\n而第二种是刺激经济的QE，也就是我们更为熟悉的货币政策计划——在更长时间框架内步伐温和的资产购买，比如2012年12月美联储宣布的在经济状况改善之前都将维持每月850亿美元规模的资产购买（包括400亿MBS，450亿美国国债）。在6月的FOMC声明中，美联储承诺维持当前的资产购买速度，从7月开始每月购买800亿美元国债加400亿美元MBS。按此速度计算，华尔街普遍预计年底前联储的资产负债表将扩大至10万亿美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":0.9,"SPY":0.9,".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2925,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":954039155,"gmtCreate":1592575421877,"gmtModify":1704199814140,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/954039155","repostId":"1147841401","repostType":4,"repost":{"id":"1147841401","kind":"news","pubTimestamp":1592573325,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1147841401?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-06-19 21:28","market":"us","language":"zh","title":"末日博士鲁比尼：美股自欺欺人，V型复苏只是错觉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1147841401","media":"腾讯美股","summary":"无论对于美国还是欧洲经济而言，这个漫长而又炎热的夏季注定难熬。","content":"<p>鲁比尼（Nouriel Roubini）是全球最具知名度的经济学家之一。十多年前，这位纽约大学教授是少数准确预测到房地产泡沫破灭和之后金融危机的人之一，而十多年后，他也是早早就警告说，新冠病毒疫情将造成极为严重的经济后果。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1399f2a25498b1f193bd0557d517404d\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\"></p><p>当下，各国股市，尤其是美国股市的投资者，似乎已经将他的警告抛到了脑后。在全球经济V型复苏的预期支撑下，美股现在已经恢复到与年初大致相当的水平。然而，在最新一期《明镜》周刊的访谈当中，鲁比尼再度发出了警告，指出这种预期根本就是站不住脚的。事实就是，无论对于美国还是欧洲经济而言，这个漫长而又炎热的夏季注定难熬。</p><p>以下即鲁比尼的访谈全文</p><p><b>问：</b>现在，新冠病毒疫情已经重创了全球经济，数以百万计的人失去了自己的工作。这场危机的严重程度已经可以和1930年代大萧条相提并论了吗？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4058ebed3ef6c29be7de65c08686d1d9\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\"></p><p><b>答：</b>今天的崩溃局面甚至要比那时更加严重。当初从1929年开始，危机彻底显现出来其实是耗费了若干年的时间，然而今天，一切简直像是列车失事的慢动作播放。现在，全球经济几周之内就宣告崩溃，单单在美国，就有超过4000万人失业。许多人都相信，经济将迅速卷土重来，但这其实是一种谬误。</p><p><b>问：</b>这就是说，虽然有规模惊人的刺激计划的出台，但是你并不相信所谓V型复苏的预测。可是，5月间，就新增了250万就业机会。</p><p><b>答：</b>当然，我们在今年下半年是可能看到某种程度的反弹的。只不过，那不会是真正的反弹，而只会是一种错觉。经济的下滑是如此陡峭，因此到了某个节点有所反弹，其实是必然的事情。只是，这样的变化根本不足以抵消之前巨大的崩溃。即便到了2021年的年底，美国经济预计将仍然不及2020年年初的水平，毕竟太多东西都分崩离析了。到那时，失业率预计将依然居于16%或者17%的样子——要知道，在上次金融危机期间，失业率也不过只有10%。5月间固然新增了240万非农支薪人口，但是在之前的几个月当中，已经有足足4200万人丢掉了工作。真实失业率其实要比官方数字显示的高得多。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d2ecd4640058272c12cea58a62ce9f6\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>股市显然不是像你这样看待眼前局面的，股价现在已经基本涨到了和今年年初相当的高度。</p><p><b>答：</b>股市是在自欺欺人。投资者押注，赌的是还会有进一步的大规模经济政策出台，赌的是企业利润实现V型复苏。可是，对于当前的美国而言，股市已经变成了某种没有意义的存在。</p><p><b>问：</b>美国人从什么开始变得不再在意股市的？</p><p><b>答：</b>在华尔街，调子是由大企业的股票来定的，尤其是银行和科技板块。这个国家不可能允许大银行和大科技公司完蛋，所以他们肯定会平安度过危机。当然，他们也会被迫裁员，削减成本，但是到最后，他们手中的市场权力将变得比过去更为强大。可是，在所谓“主街”，也就是中小企业这边，就没有那么好的运气了。这些企业正在走向破产。我估计，平均每一秒钟，纽约城就有一家餐厅关张，但是麦当劳肯定能够活下来。当然，问题还不仅限于此。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef22024077f65b561fa3266e022e9a74\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>还有呢？</p><p><b>答：</b>最富有的10%美国人掌握着80%的股市财富，而75%的美国人手中没有任何股票。美联储的调查研究还发现，40%的美国人在紧急状况下连400美元都拿不出来。我们现在正在经历紧急状况。整个系统已经生病了，现在那么多人走上街头，本质上也是因为这个。</p><p><b>问：</b>你的意思是说，现在的反种族主义抗议活动，是有着社会因素背景的？</p><p><b>答：</b>当然！我居住在下曼哈顿的包厘街，在这里，四分之三的示威者都是白人。他们许多人都很年轻，属于所谓城市“不稳定无产者”。在发达国家当中，这个人群已经取代了“无产阶级”，即过去的体力劳动者，成为了新的底层。他们虽然往往也有大学学历，但是从事的往往都是临时工、短工、小时工、零工和独立合同人这样的工作。这些人不属于标准的全职就业者，足足三个月都没有接受到国家层面的财富转移了。现在，他们连房租和话费都交不起了，至于水电，很多人都已经被断掉了。他们正在走入一个漫长而炎热的夏季。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eda40fe87c38f8555123c6d15a0808ab\" tg-width=\"554\" tg-height=\"390\"></p><p><b>问：</b>这是否意味着，特朗普连任成功的概率将会大幅度降低？</p><p><b>答：</b>完全正确。不过，拜登必须以非常大的优势胜出，才能确保特朗普乖乖认输。不过，我认为这一幕不大可能成为现实。更加可能的两种局面是：一，特朗普虽然在白人劳工群体当中的支持率有所降低，但他还是能够以最小的优势保住白宫的办公室；二，特朗普以很小的劣势落败，但是他拒绝接受这一结果。</p><p><b>问：</b>你的意思是说，他会设置种种障碍，阻止拜登接收白宫？</p><p><b>答：</b>当然如此。只是，特朗普不会像当年的戈尔那样，在一些地区选票极为接近的情况下诉诸最高法院，要求重新计票。相反，他会指责其他的国家，指责黑人或者移民，像那些“香蕉共和国”的独裁者一样。他会号召自己的支持者武装起来——荷枪实弹的白人法西斯分子，美国已经颇有不少了。他事实上经常提醒自己的支持者，宪法第二修正案允许美国人拥枪。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0bf78b90c7bf840c3b68177b3344a64\" tg-width=\"554\" tg-height=\"355\"></p><p><b>问：</b>那种场景就实在太可怕了。特朗普恐怕也会把经济问题的锅甩到美联储头上。他现在就希望美联储进一步降低利率。</p><p><b>答：</b>美联储现在其实已经做了太多本不该做或不必做的事情。他们向市场注入海量的流动性，拯救了银行、金融投资者、对冲基金、资产经理人。在短期内，为了避免发生通货紧缩，这样做还无可厚非。可是，现在美国的债务水平是如此之高，以至于如果利率不是超低，政府和企业就无法进行再融资。为了确保不出麻烦，美联储大量购买债券，推高后者的价格，以打压利率。长期角度看来，问题就在于，美联储的这种操作是无法退出的。现在，美联储和全球各大其他央行都是处在完全相同的困境当中。</p><p><b>问：</b>你是否在说，央行们已经丧失掉了独立性？</p><p><b>答：</b>显而易见。看吧，2018年12月时，美联储主席鲍威尔宣布他将要提高利率，同时停止购债，以缩减资产负债表规模。结果就是，股市应声大跌20%。鲍威尔被迫迅速改弦更张，而现在，美联储资产负债表的规模已经两倍于当时。长期角度说来，这一切最终必将导致通货膨胀抬头。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9542b9088daedcb68200aab3795fe429\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>在如此众多的人群失业，经济并没有真正开始增长的情况下，怎么可能会爆发通胀问题呢？</p><p><b>答：</b>因为我们将经历一场供应面的严重打击。听起来，这说法似乎有点过于技术性了，但是解释起来并不复杂。</p><p><b>问：</b>请继续讲一下。</p><p><b>答：</b>多年以来，全球化一直强力压制着劳动力和生产成本，哪怕是只看印度和中国拥有25亿廉价劳动力这一事实，你就可以很容易明白这一点。可是，金融危机以来，全球化已经走过了其顶点，开始下行，而疫情的大爆发又加剧了这一趋势。我们正在目睹“再国家化”，目睹全球供应链的重置，目睹国际贸易局势再度走向紧张。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/043a8e375acab9b11b384ec768525f8d\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>因此你认为价格会全面上涨？</p><p><b>答：</b>我们可以拿5G技术做例子。与华为的技术相比，诺基亚和爱立信的价格要高30%，效率却要低20%。这也就意味着，一个国家出于某种理由要抵制华为的5G，那么，对于他们而言，各种终端产品的价格便会自动上涨。这些最终总会指向通货膨胀。</p><p><b>问：</b>可是，在那种情况下，利率难道不是就必须要提高了吗？</p><p><b>答：</b>教科书会给出肯定的回答，但是在现实中，这样的事情却不会发生。不然的话，各个国家和企业的预算和资产负债表就将被轰成粉碎。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0bbc962de5574c1d553d1c9602c9476\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\"></p><p><b>问：</b>欧洲突然做出以债务货币化稳定经济的决定，你对他们这一做法的力度感到吃惊吗？</p><p><b>答：</b>一点都不吃惊。毕竟，一切都是为了确保欧元区的完整和继续存在。如果不采取这样的非常手段，那些外围国家，尤其是意大利，恐怕就要陷入崩溃，离开统一货币区。到那时才是真的完蛋了。</p><p><b>问：</b>德国和法国计划联手推出5000亿欧元的援助计划，而德国财政部长朔尔茨（Olaf Scholz）宣称，这意味着欧洲来到了“汉密尔顿时刻”。汉密尔顿（Alexander Hamilton）是美国首任财长，美国财政体系的奠基人。朔尔茨是否有点夸大其词了？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/857fb87171ffe43774f52e2d10f97e8f\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>答：</b>当然，他是言过其实了。这个计划本身很好，很靠谱，但是说就此可以奠定欧洲联邦国家的基础就过分了，因为有两个关键的先决条件未能满足。首先是债务共同化——现在，意大利的债务依然只是意大利自家的。其次是一个相对于欧元区国内生产总值，达到足够规模的共同预算，比如占比20%到30%，而现在实际上只有2%。</p><p><b>问：</b>从德国的立场上看，德国政府这一次的决定已经称得起是革命性的了。</p><p><b>答：</b>你总不能对一切都说不！柏林如果总是一方面反对欧盟预算增长，反对欧洲央行扮演更重要的角色，一方面却对之前的努力始终无法取得进展感到吃惊，那可是不行的。这样下去，欧洲就完蛋了！好在，默克尔总理这次及时意识到了局面的危急程度。与此同时，她的支持率如此之高，又给了她推动一切通过的资本。事实上，我非常怀疑如果拖到默克尔的继任者，不管是谁成为政党领袖和总理，恐怕都不可能做到这一点了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b2f61f39d42796682896f9d8faf7e59\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>不过，下一场危机现在已经隐隐出现在地平线上了——英国脱欧。英国人会再度要求延长过渡期吗？</p><p><b>答：</b>我经常会接触到英国下院的人们，而我的印象就是，他们显然是倾向于硬脱欧的。伦敦并不愿意接受一个类似欧盟与加拿大之间那样的自由贸易协定，英国政府其实是想要干干净净的一刀两断。当然，这有点疯狂。到那时，货车会在海关排起大队，欧洲股市会暴跌，英国经济和欧元区经济都会遭到重创，差别只是程度而已。</p><p><b>问：</b>是否还有什么能够让你看到希望的地方？</p><p><b>答：</b>说到这个，我可需要好好想一想。面对疫情和其后续影响，各国政府的反应速度和力度还是可圈可点的。可是，除此之外呢？我很是担心到最后，2020年代将带着厄运和灾难的标签被载入史册。也许在这个十年结束之后，全球经济将拥有更好的可持续性。可是现在，眼前全是阴云密布。</p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://new.qq.com/omn/20200615/20200615A0SG7G00.html><strong>腾讯美股</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>鲁比尼（Nouriel Roubini）是全球最具知名度的经济学家之一。十多年前，这位纽约大学教授是少数准确预测到房地产泡沫破灭和之后金融危机的人之一，而十多年后，他也是早早就警告说，新冠病毒疫情将造成极为严重的经济后果。当下，各国股市，尤其是美国股市的投资者，似乎已经将他的警告抛到了脑后。在全球经济V型复苏的预期支撑下，美股现在已经恢复到与年初大致相当的水平。然而，在最新一期《明镜》周刊的访谈...</p>\n\n<a href=\"https://new.qq.com/omn/20200615/20200615A0SG7G00.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4058ebed3ef6c29be7de65c08686d1d9","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://new.qq.com/omn/20200615/20200615A0SG7G00.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1147841401","content_text":"鲁比尼（Nouriel Roubini）是全球最具知名度的经济学家之一。十多年前，这位纽约大学教授是少数准确预测到房地产泡沫破灭和之后金融危机的人之一，而十多年后，他也是早早就警告说，新冠病毒疫情将造成极为严重的经济后果。当下，各国股市，尤其是美国股市的投资者，似乎已经将他的警告抛到了脑后。在全球经济V型复苏的预期支撑下，美股现在已经恢复到与年初大致相当的水平。然而，在最新一期《明镜》周刊的访谈当中，鲁比尼再度发出了警告，指出这种预期根本就是站不住脚的。事实就是，无论对于美国还是欧洲经济而言，这个漫长而又炎热的夏季注定难熬。以下即鲁比尼的访谈全文问：现在，新冠病毒疫情已经重创了全球经济，数以百万计的人失去了自己的工作。这场危机的严重程度已经可以和1930年代大萧条相提并论了吗？答：今天的崩溃局面甚至要比那时更加严重。当初从1929年开始，危机彻底显现出来其实是耗费了若干年的时间，然而今天，一切简直像是列车失事的慢动作播放。现在，全球经济几周之内就宣告崩溃，单单在美国，就有超过4000万人失业。许多人都相信，经济将迅速卷土重来，但这其实是一种谬误。问：这就是说，虽然有规模惊人的刺激计划的出台，但是你并不相信所谓V型复苏的预测。可是，5月间，就新增了250万就业机会。答：当然，我们在今年下半年是可能看到某种程度的反弹的。只不过，那不会是真正的反弹，而只会是一种错觉。经济的下滑是如此陡峭，因此到了某个节点有所反弹，其实是必然的事情。只是，这样的变化根本不足以抵消之前巨大的崩溃。即便到了2021年的年底，美国经济预计将仍然不及2020年年初的水平，毕竟太多东西都分崩离析了。到那时，失业率预计将依然居于16%或者17%的样子——要知道，在上次金融危机期间，失业率也不过只有10%。5月间固然新增了240万非农支薪人口，但是在之前的几个月当中，已经有足足4200万人丢掉了工作。真实失业率其实要比官方数字显示的高得多。问：股市显然不是像你这样看待眼前局面的，股价现在已经基本涨到了和今年年初相当的高度。答：股市是在自欺欺人。投资者押注，赌的是还会有进一步的大规模经济政策出台，赌的是企业利润实现V型复苏。可是，对于当前的美国而言，股市已经变成了某种没有意义的存在。问：美国人从什么开始变得不再在意股市的？答：在华尔街，调子是由大企业的股票来定的，尤其是银行和科技板块。这个国家不可能允许大银行和大科技公司完蛋，所以他们肯定会平安度过危机。当然，他们也会被迫裁员，削减成本，但是到最后，他们手中的市场权力将变得比过去更为强大。可是，在所谓“主街”，也就是中小企业这边，就没有那么好的运气了。这些企业正在走向破产。我估计，平均每一秒钟，纽约城就有一家餐厅关张，但是麦当劳肯定能够活下来。当然，问题还不仅限于此。问：还有呢？答：最富有的10%美国人掌握着80%的股市财富，而75%的美国人手中没有任何股票。美联储的调查研究还发现，40%的美国人在紧急状况下连400美元都拿不出来。我们现在正在经历紧急状况。整个系统已经生病了，现在那么多人走上街头，本质上也是因为这个。问：你的意思是说，现在的反种族主义抗议活动，是有着社会因素背景的？答：当然！我居住在下曼哈顿的包厘街，在这里，四分之三的示威者都是白人。他们许多人都很年轻，属于所谓城市“不稳定无产者”。在发达国家当中，这个人群已经取代了“无产阶级”，即过去的体力劳动者，成为了新的底层。他们虽然往往也有大学学历，但是从事的往往都是临时工、短工、小时工、零工和独立合同人这样的工作。这些人不属于标准的全职就业者，足足三个月都没有接受到国家层面的财富转移了。现在，他们连房租和话费都交不起了，至于水电，很多人都已经被断掉了。他们正在走入一个漫长而炎热的夏季。问：这是否意味着，特朗普连任成功的概率将会大幅度降低？答：完全正确。不过，拜登必须以非常大的优势胜出，才能确保特朗普乖乖认输。不过，我认为这一幕不大可能成为现实。更加可能的两种局面是：一，特朗普虽然在白人劳工群体当中的支持率有所降低，但他还是能够以最小的优势保住白宫的办公室；二，特朗普以很小的劣势落败，但是他拒绝接受这一结果。问：你的意思是说，他会设置种种障碍，阻止拜登接收白宫？答：当然如此。只是，特朗普不会像当年的戈尔那样，在一些地区选票极为接近的情况下诉诸最高法院，要求重新计票。相反，他会指责其他的国家，指责黑人或者移民，像那些“香蕉共和国”的独裁者一样。他会号召自己的支持者武装起来——荷枪实弹的白人法西斯分子，美国已经颇有不少了。他事实上经常提醒自己的支持者，宪法第二修正案允许美国人拥枪。问：那种场景就实在太可怕了。特朗普恐怕也会把经济问题的锅甩到美联储头上。他现在就希望美联储进一步降低利率。答：美联储现在其实已经做了太多本不该做或不必做的事情。他们向市场注入海量的流动性，拯救了银行、金融投资者、对冲基金、资产经理人。在短期内，为了避免发生通货紧缩，这样做还无可厚非。可是，现在美国的债务水平是如此之高，以至于如果利率不是超低，政府和企业就无法进行再融资。为了确保不出麻烦，美联储大量购买债券，推高后者的价格，以打压利率。长期角度看来，问题就在于，美联储的这种操作是无法退出的。现在，美联储和全球各大其他央行都是处在完全相同的困境当中。问：你是否在说，央行们已经丧失掉了独立性？答：显而易见。看吧，2018年12月时，美联储主席鲍威尔宣布他将要提高利率，同时停止购债，以缩减资产负债表规模。结果就是，股市应声大跌20%。鲍威尔被迫迅速改弦更张，而现在，美联储资产负债表的规模已经两倍于当时。长期角度说来，这一切最终必将导致通货膨胀抬头。问：在如此众多的人群失业，经济并没有真正开始增长的情况下，怎么可能会爆发通胀问题呢？答：因为我们将经历一场供应面的严重打击。听起来，这说法似乎有点过于技术性了，但是解释起来并不复杂。问：请继续讲一下。答：多年以来，全球化一直强力压制着劳动力和生产成本，哪怕是只看印度和中国拥有25亿廉价劳动力这一事实，你就可以很容易明白这一点。可是，金融危机以来，全球化已经走过了其顶点，开始下行，而疫情的大爆发又加剧了这一趋势。我们正在目睹“再国家化”，目睹全球供应链的重置，目睹国际贸易局势再度走向紧张。问：因此你认为价格会全面上涨？答：我们可以拿5G技术做例子。与华为的技术相比，诺基亚和爱立信的价格要高30%，效率却要低20%。这也就意味着，一个国家出于某种理由要抵制华为的5G，那么，对于他们而言，各种终端产品的价格便会自动上涨。这些最终总会指向通货膨胀。问：可是，在那种情况下，利率难道不是就必须要提高了吗？答：教科书会给出肯定的回答，但是在现实中，这样的事情却不会发生。不然的话，各个国家和企业的预算和资产负债表就将被轰成粉碎。问：欧洲突然做出以债务货币化稳定经济的决定，你对他们这一做法的力度感到吃惊吗？答：一点都不吃惊。毕竟，一切都是为了确保欧元区的完整和继续存在。如果不采取这样的非常手段，那些外围国家，尤其是意大利，恐怕就要陷入崩溃，离开统一货币区。到那时才是真的完蛋了。问：德国和法国计划联手推出5000亿欧元的援助计划，而德国财政部长朔尔茨（Olaf Scholz）宣称，这意味着欧洲来到了“汉密尔顿时刻”。汉密尔顿（Alexander Hamilton）是美国首任财长，美国财政体系的奠基人。朔尔茨是否有点夸大其词了？答：当然，他是言过其实了。这个计划本身很好，很靠谱，但是说就此可以奠定欧洲联邦国家的基础就过分了，因为有两个关键的先决条件未能满足。首先是债务共同化——现在，意大利的债务依然只是意大利自家的。其次是一个相对于欧元区国内生产总值，达到足够规模的共同预算，比如占比20%到30%，而现在实际上只有2%。问：从德国的立场上看，德国政府这一次的决定已经称得起是革命性的了。答：你总不能对一切都说不！柏林如果总是一方面反对欧盟预算增长，反对欧洲央行扮演更重要的角色，一方面却对之前的努力始终无法取得进展感到吃惊，那可是不行的。这样下去，欧洲就完蛋了！好在，默克尔总理这次及时意识到了局面的危急程度。与此同时，她的支持率如此之高，又给了她推动一切通过的资本。事实上，我非常怀疑如果拖到默克尔的继任者，不管是谁成为政党领袖和总理，恐怕都不可能做到这一点了。问：不过，下一场危机现在已经隐隐出现在地平线上了——英国脱欧。英国人会再度要求延长过渡期吗？答：我经常会接触到英国下院的人们，而我的印象就是，他们显然是倾向于硬脱欧的。伦敦并不愿意接受一个类似欧盟与加拿大之间那样的自由贸易协定，英国政府其实是想要干干净净的一刀两断。当然，这有点疯狂。到那时，货车会在海关排起大队，欧洲股市会暴跌，英国经济和欧元区经济都会遭到重创，差别只是程度而已。问：是否还有什么能够让你看到希望的地方？答：说到这个，我可需要好好想一想。面对疫情和其后续影响，各国政府的反应速度和力度还是可圈可点的。可是，除此之外呢？我很是担心到最后，2020年代将带着厄运和灾难的标签被载入史册。也许在这个十年结束之后，全球经济将拥有更好的可持续性。可是现在，眼前全是阴云密布。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1585,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":955400660,"gmtCreate":1592490174750,"gmtModify":1704199513061,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/955400660","repostId":"1155859135","repostType":4,"repost":{"id":"1155859135","kind":"news","pubTimestamp":1592475326,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1155859135?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-06-18 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Research）对近90年美股市场走势统计发现，标普500指数在衰退期间下跌超过30%后，从未在6个月内完成触底，而更长时间的衰退往往会产生更漫长的熊市。法兴银行则指出，过去熊市后的反弹通常缓慢，当市场动能主要来源于周期类股的强劲表现时，持续性往往并不尽如人意。1980年以来道指进入熊市后的走势统计（资料来源：高盛）美银美林最新公布的6月全球基金经理调查显示，高达78%的投资者认为，全球股市从3月份的低点以创纪录的速度反弹后，市场被“高估”了，这也是1998年启动调查以来的最高水平，53%的受访者认为这是熊市反弹。随着各国重启经济，机构对更长期经济冲击的担忧有所缓解，46%的受调查者预计经济衰退将持续，而4月份的这一比例为93%。乐观情绪导致投资者现金水平从上个月的5.7%下降至6月份的4.7%，创2009年8月以来的最大单月跌幅。风格相对激进的对冲基金将股票敞口比例从34%提升至52%，为2018年9月以来最高水平。78%基金经理认为市场被高估（资料来源：美银美林）然而美银美林表示，市场近期的乐观情绪是“脆弱的”，因为机构仍将第二波新冠病毒疫情感染视为“最大的尾部风险”。“调查表明对经济增长的预期有所上升，现金配置减少，风险偏好激增，华尔街渡过了人气最悲观的时刻，但市场还没有到可以乐观的时候。”美银美林首席策略师哈内特（Michael Hartnett）称。野村控股认为，美股股市从4月初到5月中旬的第一阶段反弹已经结束，市场正在进入以疫苗研发为驱动力的第二阶段。在经济没有明显走出下行的情况下，股指不会继续单边上行突破新高，更大可能将在近期的高低点间盘整。散户热情高涨伴随着美股反弹，投资者情绪逐渐升温。美国个人投资者协会（American Association of Individual investors）调查显示，未来六个月看好股市的投资者比例从4月初的不足24%升至本月的34%。此外，CNN的商业恐惧与贪婪指数（Business Fear&Greed Index）自2月中旬以来首次突破50的临界点，显示出市场热情扭转。在机构犹豫不决的时候，散户交易者成为了市场的主角。德意志银行分析师萨特（Parag Thatte）在报告中表示，大量个人投资者为降低交易成本，通过在线股票经纪商，如Robinhood 等积极入场。近期市场走势强劲与他们有密切关系，过去所说的“聪明钱”、华尔街的专业人士正被迫追逐那些抬高股票价格的散户。今年1-5月，Robinhood用户数量增加了241.67%。经纪商Webull Financial 首席执行官丹尼尔（Anthony Denier）表示，从2月到5月，该平台的成交量增长了近500%，用户投资组合换手率平均为75%，“随着美联储向市场注资，客户会想‘我怎么能输呢？’”散户投资者几周来不仅在买入苹果和特斯拉等明星股，同时也在积极入手包括美国航空、赫兹租车之类陷入经营困境的企业，这些公司的股票近期都出现了明显反弹。施罗斯伯格告诉第一财经记者，美联储将成为稳定市场的重要力量。从3月开始降息、QE和一系列信贷工具的推出来看，美联储将成为维持市场流动性的最后买家，这就能有效避免此前的恐慌抛售带来的冲击。可以看到，外界对经济将迅速复苏预期很高，政府援助计划有助于减轻封锁造成的经济损失，但在需求被大量抑制的情况下，投资者的热情可能是错误的。高盛投资策略师里奇（Alessio Rizzi）在报告中称，在股市上涨的背后，投资者中出现了FOMO（害怕错过）的情绪，这进一步拉高了市场估值，也为意外负面消息下的波动埋下了隐患，例如经济复苏不及预期、刺激政策无法落地等，都可能引发市场跳水，投资者现在入场需要谨慎。施罗斯伯格认为，美国经济未来在不确定状态中停留的时间越长，市场向上的能量越有可能被消耗殆尽。上周的跳水就是警告，随着美国各地商业活动恢复，疫情防控的风险再次上升，正如鲍威尔所言，在疫苗出现前，不确定性将始终存在，而估值水平过高就可能是引发抛售潮的导火索。第一财经记者注意到，衍生品市场上窄幅波动、略微看空依然是目前投资者主流的看法。标普500指数的期权显示，未来3个月出现10%以上波动的条件下，上涨的可能性为12%，下跌的可能性为29%。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1956,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":955195455,"gmtCreate":1592318115777,"gmtModify":1704198848341,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/955195455","repostId":"956061173","repostType":1,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1237,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":956393318,"gmtCreate":1591550924734,"gmtModify":1704195934698,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/956393318","repostId":"956973913","repostType":1,"repost":{"id":956973913,"gmtCreate":1591522462211,"gmtModify":1741599351703,"author":{"id":"3524030243818067","authorId":"3524030243818067","name":"4207f134","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1ebc2483f5c94ab5917a7ec0eb2e1f05","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3524030243818067","idStr":"3524030243818067"},"themes":[],"title":"一个日本投资家的家庭投资课","htmlText":"文｜村上世彰 编辑｜彭韧 编者按：大部分美国市场之外的投资家都被低估或者忽视。上周我们介绍了一本关于欧洲投资家投资理念的书《长期投资》，本周我们再来看看一位来自日本的投资家回忆录，这就是日本投资家村上世彰对于自己投资经历的回顾与反思：《我的投资生涯：一位日本投资人的自白》。从村上世彰的回忆我们可以看出来，在日本这样一个金融观念并不太盛行的国家里，父母的言传身教对于投资观念的形成至关重要，村上世彰的核心投资观念大都来自于他的父亲，这既让他比同龄人更早具备了对投资事业的敏感，也让他在面对新潮流的来临时裹足不前。除了投资，村上世彰还一直致力于改变日本企业的公司治理，但是在财阀利益盘根错节的日本资本市场，他无异于向风车宣战的堂吉诃德。同处东亚文化体系的中日资本市场有很多相似之处，村上世彰的很多经验和理念其实也非常适用于中国，对于中国读者来说有着独特的启发，本文选自村上世彰为本书所写的序言《投资家的诞生》。 欢迎读者分享您自己的投资观念是怎样形成的并留言评论，我们将选择五位留言读者，各赠送《我的投资生涯：一位日本投资人的自白》一本。 自幼时起，我的乐趣就是喜欢观察存折上打印的钱数一点点变多。所以我总是缠着父亲并央求他：“给我点零花钱吧，再给我点零花钱嘛。”不过，我对于金钱的渴求，可不是因为想要买什么，而是打算把它们全都存起来。每次一拿到零花钱，我就拔腿跑到银行，把钱存到我的账户里，然后就一遍又一遍地欣赏着存折上的余额。 那时候，我还非常喜欢逛百货商场。当然了，这既不是为了跟大人撒娇要个玩具，也不是为了用攒下来的零钱买些什么。到了商场里，我会仔细观察各类商品的价签，还不停地嚷嚷：“这个卖贵了！那个倒是挺便宜！”那时的我，对商品本身没有什么兴趣，反而更关心商品的价值—那时的我的确是个有点不同寻常的孩子。 我的父亲是一名投资家。他经常对我说：“金钱是很害怕寂寞的。它们希望能够在一起玩耍，所","listText":"文｜村上世彰 编辑｜彭韧 编者按：大部分美国市场之外的投资家都被低估或者忽视。上周我们介绍了一本关于欧洲投资家投资理念的书《长期投资》，本周我们再来看看一位来自日本的投资家回忆录，这就是日本投资家村上世彰对于自己投资经历的回顾与反思：《我的投资生涯：一位日本投资人的自白》。从村上世彰的回忆我们可以看出来，在日本这样一个金融观念并不太盛行的国家里，父母的言传身教对于投资观念的形成至关重要，村上世彰的核心投资观念大都来自于他的父亲，这既让他比同龄人更早具备了对投资事业的敏感，也让他在面对新潮流的来临时裹足不前。除了投资，村上世彰还一直致力于改变日本企业的公司治理，但是在财阀利益盘根错节的日本资本市场，他无异于向风车宣战的堂吉诃德。同处东亚文化体系的中日资本市场有很多相似之处，村上世彰的很多经验和理念其实也非常适用于中国，对于中国读者来说有着独特的启发，本文选自村上世彰为本书所写的序言《投资家的诞生》。 欢迎读者分享您自己的投资观念是怎样形成的并留言评论，我们将选择五位留言读者，各赠送《我的投资生涯：一位日本投资人的自白》一本。 自幼时起，我的乐趣就是喜欢观察存折上打印的钱数一点点变多。所以我总是缠着父亲并央求他：“给我点零花钱吧，再给我点零花钱嘛。”不过，我对于金钱的渴求，可不是因为想要买什么，而是打算把它们全都存起来。每次一拿到零花钱，我就拔腿跑到银行，把钱存到我的账户里，然后就一遍又一遍地欣赏着存折上的余额。 那时候，我还非常喜欢逛百货商场。当然了，这既不是为了跟大人撒娇要个玩具，也不是为了用攒下来的零钱买些什么。到了商场里，我会仔细观察各类商品的价签，还不停地嚷嚷：“这个卖贵了！那个倒是挺便宜！”那时的我，对商品本身没有什么兴趣，反而更关心商品的价值—那时的我的确是个有点不同寻常的孩子。 我的父亲是一名投资家。他经常对我说：“金钱是很害怕寂寞的。它们希望能够在一起玩耍，所","text":"文｜村上世彰 编辑｜彭韧 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虎妞本期请到的嘉宾是一位韩范儿小哥哥，在提及B站的时候，他给予了较高评价：“质量提高后，付费系列也愿意参与”。一起去看看他的观点吧，欢迎<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3491292989404422\">@Santi小汤</a> <a href=\"https://laohu8.com/TP/649\" target=\"_blank\">#老虎步行街#</a> T：您好，欢迎接受访谈。 你好！ T：可以简单介绍一下自己吗？ 好的，我叫李庚澈，英文名Santi，是PNU（国立釜山大学）的机械硕士毕业，价值投资与量化技术投机综合爱好者，区块链高级分析师。 （之前担任过Tesla Model 3、GM Volt、FF 91等新能源产品研发合作项目的CFT负责人与控制工程技术。后来为了寻找自己真正喜欢的职业方向，从韩国回国，进入区块链行业。喜欢金融知识与股票，以及新型的数字货币等知识，曾帮助咨询分析多类区块链公链交易所等应用与落地项目价值，具有一定的跨领域，跨部门的综合判断经验与价值判断逻辑） T：这么韩范的名字是后来改的吗？ 是算的哈哈，也挺喜欢就这么叫了，身份证没有改因为说太麻烦了，但是叫开了。 T：如何接触到炒股的呢？ 小时候家人炒股，就跟着多看看。 自己炒股大概3年左右，美股和数字货币较多，因为熟悉的公司基本都在美股上市了。 T：平时重点关注哪些股票呢？ 去年重点关注了<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a> 、","listText":"Hello，各位虎友们大家好，欢迎来到虎妞聊天室！ 虎妞本期请到的嘉宾是一位韩范儿小哥哥，在提及B站的时候，他给予了较高评价：“质量提高后，付费系列也愿意参与”。一起去看看他的观点吧，欢迎<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3491292989404422\">@Santi小汤</a> <a href=\"https://laohu8.com/TP/649\" 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是算的哈哈，也挺喜欢就这么叫了，身份证没有改因为说太麻烦了，但是叫开了。 T：如何接触到炒股的呢？ 小时候家人炒股，就跟着多看看。 自己炒股大概3年左右，美股和数字货币较多，因为熟悉的公司基本都在美股上市了。 T：平时重点关注哪些股票呢？ 去年重点关注了$特斯拉(TSLA)$ 、$拼多多(PDD)$ 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在这里我不会预测行情，也不会劝你们不要进场，万一牛市真的来了，那我不就断了你们财路了嘛。炒股全凭自己，赚钱各凭本事。我只谈下我个人的一些看法，不作为任何投资建议，如若因此发生损失，本人概不负责。 相对于一夜暴富，我更相信赚的久比赚的快要赚的多，并且从投资历史上来看，真正靠投资赚到大钱的，基本都是做长期投资的。在投资历史上，唯一能留下姓名的投机者恐怕就只有一个利弗莫尔，而价值投资者则有巴菲特、施洛斯、阿克曼、马克斯等等。究其原因还是因为投机者不长久，利弗莫尔虽然靠着投机成功赚了几百倍收益，但之后也由于投机失败搞得开枪自杀，真的是成也萧何败萧何。 根据前人经验，以及自己经历。我认为成功的投资者应该具有耐心、自信的心态。 股票大师杰西·利沃默尔在他的《股票操作手回忆录》一书中有一句话令人刻骨铭心,他说：“我们巨大的利润是等出来的,而不是做出来的。”优秀同时价格合理的股票十分稀少，巴菲特也感叹一生中能真正值得长期持有的好股票没有几个，因此好股稀少不是中国市场特有的现象。宁缺勿滥，若能以五年、十年而不是年、月考察股票，最后的收益也会更大。比如巴菲特在去年就手握一千多亿现金，但直到现在才买入天然气管道公司，好机会是需要等待的。 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经历了2015年中国央行意外宣布调整人民币汇率中间价报价机制所导致的全球市场剧震，2016年初IMF下调全球经济展望后全球股市持续阴跌，2018年1月末美债收益率快速走高引发的美股超20%的回调，以及2020年3月的历史性四次熔断，6年以来，中途有过再战再败的惨剧，也有过反思与复盘的蛰伏。 都说1年翻10倍的“股神”大有人在，但3年翻1倍的人屈指可数。也许是渐渐找对了与市场脉搏共振的频率，在犯了无数错误，踩了无数的大坑，卖飞了无数的股票，亲测了无数并不能持久赚钱的所谓策略，以及在挨了市场（以为自己找准了时机和控制了风险，在2020年3月赌波动性会回归正常的卖出看涨期权交易而亏损70%，PS以后会选一期专门介绍该策略，这个策略还是好策略，只是风控尤其复杂和重要）的最后一记耳光后，站在2021年初，我可以骄傲的说，我活了下来，并且最后还是在2020年屡次做空股指大盘不断受挫的情况下，实现了超500%的回报，最后统计下来本金都还在（由于历年腰斩多次充值），盈利打败了标普大盘（以6年历次入金充值即投入标普500指数计），并且截止今年1月23日在生日即将到来之际，携2020年底布局的强劲势头，今年年初至今回报已经达到28%。 （由于老虎账户是去年建立，还未入金，该截图是我一路以来的TD账户，显示的是今年1月1日以来的统计情况，由于TD没有直观的可视化折线图，所以就截屏了账户明细，在上册横框的Profits and losses是今年的收益，明细图的P/L YTD一栏就是profit and lose yea","listText":"从2014年在大学听完曾执教于NYU大学教授的金融第一课之后，莽撞地开始了美股的投资生涯。一路走来，在市场中跌跌撞撞，在生涯伊始有过无杠杆条件下第一年就超50%的辉煌（同期标普500只有1.38%的涨幅），也有在随后开始接触杠杆后，在市场剧震时期亏光所有盈利并本金腰斩的惨痛经历。 经历了2015年中国央行意外宣布调整人民币汇率中间价报价机制所导致的全球市场剧震，2016年初IMF下调全球经济展望后全球股市持续阴跌，2018年1月末美债收益率快速走高引发的美股超20%的回调，以及2020年3月的历史性四次熔断，6年以来，中途有过再战再败的惨剧，也有过反思与复盘的蛰伏。 都说1年翻10倍的“股神”大有人在，但3年翻1倍的人屈指可数。也许是渐渐找对了与市场脉搏共振的频率，在犯了无数错误，踩了无数的大坑，卖飞了无数的股票，亲测了无数并不能持久赚钱的所谓策略，以及在挨了市场（以为自己找准了时机和控制了风险，在2020年3月赌波动性会回归正常的卖出看涨期权交易而亏损70%，PS以后会选一期专门介绍该策略，这个策略还是好策略，只是风控尤其复杂和重要）的最后一记耳光后，站在2021年初，我可以骄傲的说，我活了下来，并且最后还是在2020年屡次做空股指大盘不断受挫的情况下，实现了超500%的回报，最后统计下来本金都还在（由于历年腰斩多次充值），盈利打败了标普大盘（以6年历次入金充值即投入标普500指数计），并且截止今年1月23日在生日即将到来之际，携2020年底布局的强劲势头，今年年初至今回报已经达到28%。 （由于老虎账户是去年建立，还未入金，该截图是我一路以来的TD账户，显示的是今年1月1日以来的统计情况，由于TD没有直观的可视化折线图，所以就截屏了账户明细，在上册横框的Profits and losses是今年的收益，明细图的P/L YTD一栏就是profit and lose yea","text":"从2014年在大学听完曾执教于NYU大学教授的金融第一课之后，莽撞地开始了美股的投资生涯。一路走来，在市场中跌跌撞撞，在生涯伊始有过无杠杆条件下第一年就超50%的辉煌（同期标普500只有1.38%的涨幅），也有在随后开始接触杠杆后，在市场剧震时期亏光所有盈利并本金腰斩的惨痛经历。 经历了2015年中国央行意外宣布调整人民币汇率中间价报价机制所导致的全球市场剧震，2016年初IMF下调全球经济展望后全球股市持续阴跌，2018年1月末美债收益率快速走高引发的美股超20%的回调，以及2020年3月的历史性四次熔断，6年以来，中途有过再战再败的惨剧，也有过反思与复盘的蛰伏。 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Grantham，给出了市场上少有的“警惕泡沫”的观点，在当今美股接连创出新高，美国“资进国退”的背景之下尤其突出。让我们一起通过大佬冷静、清晰的分析，警惕市场“泡沫”的风险，牢牢抓住价值的锚，实现在“贪婪”与“恐惧”之间的切换。 时间 | 2021年1月5日 文章来源 | GMO， WAITING FOR THE LAST DANCE 作者 | Jeremy Grantham 执行概要 从2009年开始的超级大牛市终于成为了“史诗级泡沫”，感受到了极端的高估值、暴涨的资产价格、疯狂的是新股发行与歇斯底里的投机行为，我相信这将会与1929年、2000年以及南海泡沫一样，在“泡沫金融史”中登记在案。 在泡沫中，财富始终在得与失的边缘反复横跳——这也是投资者们真正感受“富贵险中求”的机会。为了避免泡沫破裂带来的损失也已成为了最困难的事情——无论是每个人的职业要求，还是心理上的判断失误，都会让一大批投资者投入到泡沫的浪潮中。 但是，无论美联储再如何费尽心思救市，泡沫终将会迎来破灭的那一天，并对经济体和投资组合产生毁灭式打击。毫无疑问，对绝大多数投资人来说，这可能会是他们投资生涯中最重要的一幕。作为一个在市场混迹许久的“学徒”和“历史研究者”，我认为这既令人兴奋，也令人恐惧。再一次穿行在这样的市场，或许也是一种殊荣。 正文 “你永远无法改变的一个事实是，价格较高的资产会产生更低的回报。鱼与熊掌，不可得兼。你可以现在就享受，也可以在遥远的未来稳步享受，但不能两者兼得——当今市场不断走高所的代价，将会是从高处坠落低谷后的10年期低回报。” ——Jeremy Grantham 多数情况下（75%的情况下），主要的资产的定价都是较为合理的，因而正确的做法是押注于那些相比而言更为便宜的资产，并印证自己的决定。有了合理估值的","listText":"刘克凡导读：本篇内容来自于价值投资大佬、GMO联合创始人Jeremy Grantham，给出了市场上少有的“警惕泡沫”的观点，在当今美股接连创出新高，美国“资进国退”的背景之下尤其突出。让我们一起通过大佬冷静、清晰的分析，警惕市场“泡沫”的风险，牢牢抓住价值的锚，实现在“贪婪”与“恐惧”之间的切换。 时间 | 2021年1月5日 文章来源 | GMO， WAITING FOR THE LAST DANCE 作者 | Jeremy Grantham 执行概要 从2009年开始的超级大牛市终于成为了“史诗级泡沫”，感受到了极端的高估值、暴涨的资产价格、疯狂的是新股发行与歇斯底里的投机行为，我相信这将会与1929年、2000年以及南海泡沫一样，在“泡沫金融史”中登记在案。 在泡沫中，财富始终在得与失的边缘反复横跳——这也是投资者们真正感受“富贵险中求”的机会。为了避免泡沫破裂带来的损失也已成为了最困难的事情——无论是每个人的职业要求，还是心理上的判断失误，都会让一大批投资者投入到泡沫的浪潮中。 但是，无论美联储再如何费尽心思救市，泡沫终将会迎来破灭的那一天，并对经济体和投资组合产生毁灭式打击。毫无疑问，对绝大多数投资人来说，这可能会是他们投资生涯中最重要的一幕。作为一个在市场混迹许久的“学徒”和“历史研究者”，我认为这既令人兴奋，也令人恐惧。再一次穿行在这样的市场，或许也是一种殊荣。 正文 “你永远无法改变的一个事实是，价格较高的资产会产生更低的回报。鱼与熊掌，不可得兼。你可以现在就享受，也可以在遥远的未来稳步享受，但不能两者兼得——当今市场不断走高所的代价，将会是从高处坠落低谷后的10年期低回报。” ——Jeremy Grantham 多数情况下（75%的情况下），主要的资产的定价都是较为合理的，因而正确的做法是押注于那些相比而言更为便宜的资产，并印证自己的决定。有了合理估值的","text":"刘克凡导读：本篇内容来自于价值投资大佬、GMO联合创始人Jeremy Grantham，给出了市场上少有的“警惕泡沫”的观点，在当今美股接连创出新高，美国“资进国退”的背景之下尤其突出。让我们一起通过大佬冷静、清晰的分析，警惕市场“泡沫”的风险，牢牢抓住价值的锚，实现在“贪婪”与“恐惧”之间的切换。 时间 | 2021年1月5日 文章来源 | GMO， WAITING FOR THE LAST DANCE 作者 | Jeremy Grantham 执行概要 从2009年开始的超级大牛市终于成为了“史诗级泡沫”，感受到了极端的高估值、暴涨的资产价格、疯狂的是新股发行与歇斯底里的投机行为，我相信这将会与1929年、2000年以及南海泡沫一样，在“泡沫金融史”中登记在案。 在泡沫中，财富始终在得与失的边缘反复横跳——这也是投资者们真正感受“富贵险中求”的机会。为了避免泡沫破裂带来的损失也已成为了最困难的事情——无论是每个人的职业要求，还是心理上的判断失误，都会让一大批投资者投入到泡沫的浪潮中。 但是，无论美联储再如何费尽心思救市，泡沫终将会迎来破灭的那一天，并对经济体和投资组合产生毁灭式打击。毫无疑问，对绝大多数投资人来说，这可能会是他们投资生涯中最重要的一幕。作为一个在市场混迹许久的“学徒”和“历史研究者”，我认为这既令人兴奋，也令人恐惧。再一次穿行在这样的市场，或许也是一种殊荣。 正文 “你永远无法改变的一个事实是，价格较高的资产会产生更低的回报。鱼与熊掌，不可得兼。你可以现在就享受，也可以在遥远的未来稳步享受，但不能两者兼得——当今市场不断走高所的代价，将会是从高处坠落低谷后的10年期低回报。” ——Jeremy Grantham 多数情况下（75%的情况下），主要的资产的定价都是较为合理的，因而正确的做法是押注于那些相比而言更为便宜的资产，并印证自己的决定。有了合理估值的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ae79265c4d1a4cf1bbc9b351692618bd"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332895541","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3340,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":972588343,"gmtCreate":1600270959982,"gmtModify":1703821018940,"author":{"id":"3550231129538042","authorId":"3550231129538042","name":"微笑的爆弹","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1785bdb7c21b8220efb96510cdd37694","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550231129538042","idStr":"3550231129538042"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/972588343","repostId":"972326838","repostType":1,"repost":{"id":972326838,"gmtCreate":1600104395608,"gmtModify":1744960560612,"author":{"id":"3558740752146406","authorId":"3558740752146406","name":"李永浩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/30b5c10d6fbfe37d2cd9c52e76715eb1","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558740752146406","idStr":"3558740752146406"},"themes":[],"title":"你喝过几碗价值投资的“毒鸡汤”","htmlText":"恰如“小姐”不再特指妙龄少女，“老司机”不再仅仅夸赞驾驶技术，“价值投资”这四个字，我们曾奉为圭臬，如今也变了味。 曾有人网上问，“听闻你是做价值投资的，怎么也开始买蔚来汽车这种股票了？ 我很真诚作答，“你先告诉我什么是价值投资，我再告诉你，我做的是不是你所谓的价值投资？” 后被冷嘲热讽，“呵呵，祝你好运。” 我又认真解释，“我认为所有的投资，都可以称为“价值投资”。你既然买入，肯定是认为他有价值，否则不会买。不管是10%反弹的价值，还是长期持有翻倍的价值，都是价值。如果没有明确定义，任何投资形式，在不同人的眼中，都可能被归为价值投资。所以先问你如何定义价值投资。” 不料那人回复，“没想到你逻辑这么混乱，脑子一团浆糊。”还没等我点开这哥们头像，看看是何方神圣，就已经被他拉黑了。 我感觉，自己受到了深深的侮辱。 我后来反复读了那段回复，看看表述是否有误，但觉得并无大碍。于是纳闷，为何连正视价值投资的勇气，和接受质疑的胸怀，都没有了？难道价值投资，就正确到不容置疑，不能接受一点点挑战？ 事后想想，也怪不得这帮韭菜。世界已然如此浮躁，更别提每天跌宕起伏的资本市场了。 “速成”是在这众声喧哗的世界中，人们最喜闻乐见的方式。而简单粗暴的“语录式教学”，最易给人“洗脑”，让人有“速成”的心理体验，也最容易吸引眼球引发传播。 价值投资，本是“投资学”的一个分支，背后有详细的学术支撑，但为了迎合市场的“速成”需求，被简化成了各种通俗易懂、易于传播的语录，比如“别人恐惧我贪婪”。很多人都没搞明白，多大的范围算“别人”，多大的“恐惧”时，我应该贪婪，以及是不是我要把房子卖了，才称得上“贪婪”。 所有的东西都无法计量。 但只要你提出这样的质疑，总会有扛着“价值投资”大旗的人跳出来，神秘的告诉你，“道可道，非常道。投资不是一门技术，而是一门艺术。”然后站在道德制高点鄙视你，仿佛深山老林里的得道高僧","listText":"恰如“小姐”不再特指妙龄少女，“老司机”不再仅仅夸赞驾驶技术，“价值投资”这四个字，我们曾奉为圭臬，如今也变了味。 曾有人网上问，“听闻你是做价值投资的，怎么也开始买蔚来汽车这种股票了？ 我很真诚作答，“你先告诉我什么是价值投资，我再告诉你，我做的是不是你所谓的价值投资？” 后被冷嘲热讽，“呵呵，祝你好运。” 我又认真解释，“我认为所有的投资，都可以称为“价值投资”。你既然买入，肯定是认为他有价值，否则不会买。不管是10%反弹的价值，还是长期持有翻倍的价值，都是价值。如果没有明确定义，任何投资形式，在不同人的眼中，都可能被归为价值投资。所以先问你如何定义价值投资。” 不料那人回复，“没想到你逻辑这么混乱，脑子一团浆糊。”还没等我点开这哥们头像，看看是何方神圣，就已经被他拉黑了。 我感觉，自己受到了深深的侮辱。 我后来反复读了那段回复，看看表述是否有误，但觉得并无大碍。于是纳闷，为何连正视价值投资的勇气，和接受质疑的胸怀，都没有了？难道价值投资，就正确到不容置疑，不能接受一点点挑战？ 事后想想，也怪不得这帮韭菜。世界已然如此浮躁，更别提每天跌宕起伏的资本市场了。 “速成”是在这众声喧哗的世界中，人们最喜闻乐见的方式。而简单粗暴的“语录式教学”，最易给人“洗脑”，让人有“速成”的心理体验，也最容易吸引眼球引发传播。 价值投资，本是“投资学”的一个分支，背后有详细的学术支撑，但为了迎合市场的“速成”需求，被简化成了各种通俗易懂、易于传播的语录，比如“别人恐惧我贪婪”。很多人都没搞明白，多大的范围算“别人”，多大的“恐惧”时，我应该贪婪，以及是不是我要把房子卖了，才称得上“贪婪”。 所有的东西都无法计量。 但只要你提出这样的质疑，总会有扛着“价值投资”大旗的人跳出来，神秘的告诉你，“道可道，非常道。投资不是一门技术，而是一门艺术。”然后站在道德制高点鄙视你，仿佛深山老林里的得道高僧","text":"恰如“小姐”不再特指妙龄少女，“老司机”不再仅仅夸赞驾驶技术，“价值投资”这四个字，我们曾奉为圭臬，如今也变了味。 曾有人网上问，“听闻你是做价值投资的，怎么也开始买蔚来汽车这种股票了？ 我很真诚作答，“你先告诉我什么是价值投资，我再告诉你，我做的是不是你所谓的价值投资？” 后被冷嘲热讽，“呵呵，祝你好运。” 我又认真解释，“我认为所有的投资，都可以称为“价值投资”。你既然买入，肯定是认为他有价值，否则不会买。不管是10%反弹的价值，还是长期持有翻倍的价值，都是价值。如果没有明确定义，任何投资形式，在不同人的眼中，都可能被归为价值投资。所以先问你如何定义价值投资。” 不料那人回复，“没想到你逻辑这么混乱，脑子一团浆糊。”还没等我点开这哥们头像，看看是何方神圣，就已经被他拉黑了。 我感觉，自己受到了深深的侮辱。 我后来反复读了那段回复，看看表述是否有误，但觉得并无大碍。于是纳闷，为何连正视价值投资的勇气，和接受质疑的胸怀，都没有了？难道价值投资，就正确到不容置疑，不能接受一点点挑战？ 事后想想，也怪不得这帮韭菜。世界已然如此浮躁，更别提每天跌宕起伏的资本市场了。 “速成”是在这众声喧哗的世界中，人们最喜闻乐见的方式。而简单粗暴的“语录式教学”，最易给人“洗脑”，让人有“速成”的心理体验，也最容易吸引眼球引发传播。 价值投资，本是“投资学”的一个分支，背后有详细的学术支撑，但为了迎合市场的“速成”需求，被简化成了各种通俗易懂、易于传播的语录，比如“别人恐惧我贪婪”。很多人都没搞明白，多大的范围算“别人”，多大的“恐惧”时，我应该贪婪，以及是不是我要把房子卖了，才称得上“贪婪”。 所有的东西都无法计量。 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文章转载自公众号“巴伦周刊”，作者：陈达 T神生命中的贵人是林奇。彼时T神刚刚过了而立之年，事业想要再上层楼，于是他开始不断地用和风细雨的口吻给林奇的助手打电话，并如愿以偿地争取到与林奇通话5分钟的机会。结果这个5分钟的电话打了一个小时。挂了电话后林奇对他的助手说：“天哪，我们必须要把他给招进富达！” T神是一个价值型投资者，其选股策略非常简洁明了：小型股、价值型、低波动。这几个词看似简单，但与之相比，他的投资理念和投资哲学要深邃得多。他将自己的投资理念与数十年管理基金的经验都写在了这本书里，名为《大钱细思》。大钱想得小，智者往往善于见微知著，循舍大求小的朴素之道。 一、从我们不怎么靠得住的脑袋讲起 T神谦虚地说他的这本书并不一定能让你成为一个好的投资者，但可以帮你有意识地少犯一些错误，尤其是系统1（指人类的直觉化思维系统）所带来的偏误。首先他重点讲到人类的两种认知偏差。 1、马后炮认知偏差 马后炮认知偏差，就是很多事情你在事后看都会有一种无可避免的宿命感。这种认知偏差在比特币和腾讯股票上表现得最淋漓尽致，很多人以为自己与成功投资腾讯之间的距离就是一个港股账户。于是你的投资史就变成了一部漫长的悔恨史—天哪，我怎么错过了<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> ，明明当初十分看好；天哪，我怎么没有买房，明明知道","listText":"乔尔·蒂林哈斯特，国内投资圈称他为T神，虽然这位被誉为彼得·林奇接班人的基金经理名气不算最大，但是他管理的基金规模非常之大。他是富达低价股基金28年来的掌舵人，该基金规模已达到400亿美元以上。自1989年成立以来，他的基金取得的年化回报率为13.8%，大幅跑赢与其对标为基准的罗素2000指数（该小型股指数的回报为9.6%），也大幅跑赢标准普尔500指数9.7%的回报。 文章转载自公众号“巴伦周刊”，作者：陈达 T神生命中的贵人是林奇。彼时T神刚刚过了而立之年，事业想要再上层楼，于是他开始不断地用和风细雨的口吻给林奇的助手打电话，并如愿以偿地争取到与林奇通话5分钟的机会。结果这个5分钟的电话打了一个小时。挂了电话后林奇对他的助手说：“天哪，我们必须要把他给招进富达！” 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T神谦虚地说他的这本书并不一定能让你成为一个好的投资者，但可以帮你有意识地少犯一些错误，尤其是系统1（指人类的直觉化思维系统）所带来的偏误。首先他重点讲到人类的两种认知偏差。 1、马后炮认知偏差 马后炮认知偏差，就是很多事情你在事后看都会有一种无可避免的宿命感。这种认知偏差在比特币和腾讯股票上表现得最淋漓尽致，很多人以为自己与成功投资腾讯之间的距离就是一个港股账户。于是你的投资史就变成了一部漫长的悔恨史—天哪，我怎么错过了$腾讯控股(00700)$ ，明明当初十分看好；天哪，我怎么没有买房，明明知道","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/945975026","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3308,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}