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超经济学家预期</strong></p><p>得益于对经济前景的乐观看法，美国11月消费者信心指数四个月来首次上升。</p><p>世界大型企业联合会周二公布的数据显示，消费者信心指数从10月份下修后的99.1升至102。接受彭博调查的经济学家预估中值为101。</p><p>一项预期指标升高，现状指标小幅下行。</p></body></html>","source":"highlight_sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条 | 美联储官员放鸽！暗示支持按兵不动；华尔街大行争抢AI精英；美房价指数创历史新高</title>\n<style 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高盛的人才净流失量居各行之首几个月来银行业一直在努力招揽最优秀的AI精英，而高盛在这场人才争夺战中总是输家。据咨询公司Evident的数据，截至9月末的12个月，已经有净60个AI方面的人才从高盛跳槽，转投摩根士丹利和花旗。这个流失量超过了其他所有主要竞争对手，流失第二大的是美国银行，AI人才走了55个；富国银行净增130人，增量为各银行之首。“银行不仅仅是雇用人员，而且要培养和留住他们，” Evident的首席执行官Alexandra Mousavizadeh在接受采访时说。 “这些人才还有很多其他地方可以去。”高盛：美股VIX波动率指数大跌创造对冲回撤的机会高盛集团策略师表示，鉴于美国股市前景不明朗，随着年底临近，近期波动率大幅回落创造了对冲的机会。华尔街的“恐惧指标” —— VIX波动率指数上周跌至新冠疫情以来最低。但该公司Christian Mueller-Glissmann等人在日期为11月27日的报告中写道，投资者继续权衡前景面临的风险，包括地缘政治、明年选举日程密集，以及经济增长方面可能出现的冲击。“股市近期上涨过后，我们认为存在有吸引力的介入点以对冲回撤风险，”策略师们表示。美国房价指数创历史新高 连续第八个月攀升美国住宅价格指数继续攀升，创下历史新高。来自标普CoreLogic凯斯-席勒的数据显示，经季节因素调整9月份全国房价指数环比增长0.7%。这是该指数连续第八个月上升。高于7%的抵押贷款利率令房地产市场受到影响，潜在买家和卖家都选择观望。由于房源稀缺，真正下定决心置业的购房者往往需要竞价才能买到心仪的房子。供应紧缺导致房价自1月份触底以来一路攀升。美消费者信心指数四月来首次上升 超经济学家预期得益于对经济前景的乐观看法，美国11月消费者信心指数四个月来首次上升。世界大型企业联合会周二公布的数据显示，消费者信心指数从10月份下修后的99.1升至102。接受彭博调查的经济学家预估中值为101。一项预期指标升高，现状指标小幅下行。","news_type":1,"symbols_score_info":{".SPX":1.1,".IXIC":1.1,".DJI":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3592,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":234465737109512,"gmtCreate":1698270456372,"gmtModify":1698270457975,"author":{"id":"3550929150938676","authorId":"3550929150938676","name":"探索61","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9021b6d43ee21685175834b2c425dddf","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550929150938676","idStr":"3550929150938676"},"themes":[],"htmlText":"标普已经到了阶段性顶部，通胀和高利率无法继续支持股市向上的走势","listText":"标普已经到了阶段性顶部，通胀和高利率无法继续支持股市向上的走势","text":"标普已经到了阶段性顶部，通胀和高利率无法继续支持股市向上的走势","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/234465737109512","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3162,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":197161946472688,"gmtCreate":1689165029053,"gmtModify":1689165030373,"author":{"id":"3550929150938676","authorId":"3550929150938676","name":"探索61","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9021b6d43ee21685175834b2c425dddf","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550929150938676","idStr":"3550929150938676"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/197161946472688","repostId":"1190796652","repostType":2,"repost":{"id":"1190796652","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1689119454,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190796652?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2023-07-12 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tg-height=\"1920\"/></p><p><strong>海外市场</strong></p><p><strong>美股收盘：美股尾盘飙升齐涨两日，道指涨超300点，中概再度强势领跑</strong></p><p>美股齐涨两日，且接近收复上周三以来跌幅，标普500指数站稳4400点上方，道指升破3.4万点，罗素小盘股连涨三日且升破1900点，至3月3日以来的逾四个月最高。截至收盘，标普500指数收涨29.73点，涨幅0.67%，报4439.26点；道指收涨317.02点，涨幅0.93%，报34261.42点；纳指收涨75.22点，涨幅0.55%，报13760.70点；纳指100涨0.5%，罗素2000小盘股指数涨0.96%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350779179\" title=\"美股成交额TOP20 | 散户抱团概念股持续走强，Coinbase本月累涨逾24%\" target=\"_blank\" class=\"\">美股成交额TOP20 | 散户抱团概念股持续走强，Coinbase本月累涨逾24%</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>成交122.3亿美元，KeyBanc分析师将其目标价上调至550美元，预计到2024年数据中心营收将翻两番；Coinbase Global收高9.72%，创2022年8月份以来收盘新高，成交31.2亿美元，该股本月累涨超24%。</p><p><strong>中概股整体走高，纳斯达克中国金龙指数涨1.61%</strong></p><p>热门中概股多数收升，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>涨5.80%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨3.38%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>涨3.01%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>涨2.69%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨1.74%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨1.36%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨1.28%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨0.28%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨0.27%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨0.19%。</p><p><strong>纽约黄金期货收高0.3%，创三周来最高收盘价</strong></p><p>纽约黄金期货周二攀升，并收于近三周来的最高水平。在周三公布美国6月消费者物价指数之前，美元疲软和美国国债收益率下跌，提振了黄金期货价格。周二，纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨6.10美元，涨幅为0.3%，收于每盎司1937.10美元。FactSet数据显示，这是自6月21日以来最活跃的合约的最高收盘价。</p><p><strong>油价涨超2%刷新逾两个月最高，美油升破74美元，布油站上79美元</strong></p><p>美元走低、供应削减和发展中国家下半年需求抬升的前景，令国际油价齐涨2%。WTI 8月原油期货收涨1.84美元，涨幅2.52%，接连上破73和74美元两道关口，报74.83美元/桶，创5月1日以来收盘新高，年内仍累跌6.7%；布伦特9月期货收涨1.71美元，涨幅2.20%，报79.40美元/桶，升破79美元，创4月28日以来收盘最高，但年内累跌7.6%。</p><p><strong>国际宏观</strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1138067477\" title=\"美联储贴现率会议纪要显示，4个地区联储上月支持上调贴现率25个基点\" target=\"_blank\" class=\"\">美联储贴现率会议纪要显示，4个地区联储上月支持上调贴现率25个基点</a></strong></p><p>美联储周二公布的5月22日至6月14日贴现率会议纪要显示，克利夫兰、里士满、圣路易斯和达拉斯联储的董事们希望上调。自2022年3月以来连续十次加息抗通胀之后，美联储决策者6月14日一致投票决定维持联邦基金利率不变，目标区间仍为5%至5.25%。 美联储还维持贴现率不变，仍为5.25%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350727241\" title=\"CPI落地市场会怎么反应？小摩高盛预计标普最有可能涨不超过1%\" target=\"_blank\" class=\"\">CPI落地市场会怎么反应？小摩高盛预计标普最有可能涨不超过1%</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>预计，6月CPI同比增长3.05%到3.2%的概率为45%，这种情形下标普500将涨0.5%到0.75%。高盛预计，6月核心CPI环比增长0.2%到0.29%的概率为35%，这种情形下，标普500涨零%到1%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350212212\" title=\"美国投资者的关键一周：9名联储官员讲话，财报季和CPI数据\" target=\"_blank\" class=\"\">美国投资者的关键一周：9名联储官员讲话，财报季和CPI数据</a></strong></p><p>本周，陆续发布的CPI和PPI数据、密歇根大学调查、大行财报、美联储褐皮书及至少9位联储官员的讲话，将成为市场密切关注的重点，决定美国股市和债市接下来的走向。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350494175\" title=\"美国货币市场基金摒息等待周三，料迎来数年间最大规模监管改革\" target=\"_blank\" class=\"\">美国货币市场基金摒息等待周三，料迎来数年间最大规模监管改革</a></strong></p><p>规模5.5万亿美元的货币市场基金料将迎来2008年以来的第三次重大改革。美国证券交易委员会将于周三公布对相关法规的投票结果，新规定可能重塑整个行业格局。虽然18个月前披露了拟议的调整计划，但尚不清楚最终批准的规则会有哪些。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350477781\" title=\"美股将迎三年来最差财报季？华尔街挖掘“阿尔法”机会\" target=\"_blank\" class=\"\">美股将迎三年来最差财报季？华尔街挖掘“阿尔法”机会</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>策略师认为：“这个财报季比前两个季度更为重要，无论对多头还是空头而言，都是挖掘‘阿尔法’的机会。”对美联储对抗通胀之路“远未结束”的担忧再度抬头，美国股市下半年开局失利。进入本周，市场又将面临一场考验，也就是即将揭开序幕的美股财报季。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350634126\" title=\"纳指100权重调整在即，富国银行称存在交易良机\" target=\"_blank\" class=\"\">纳指100权重调整在即，富国银行称存在交易良机</a></strong></p><p>富国银行表示，纳斯达克100指数将实现特别的再平衡，历史表明短期交易者现在可能受益。纳斯达克100指数的权重调整将于7月14日星期五公布，于7月21日收盘后进行，在7月24日开市前生效。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350176367\" title=\"EIA月度展望：美国明年底产油量将小幅提升，看涨未来油价\" target=\"_blank\" class=\"\">EIA月度展望：美国明年底产油量将小幅提升，看涨未来油价</a></strong></p><p>EIA预测，今年美国的原油产量将为1256万桶每日，较上次月度预测的1261万桶每日小幅下降；但在明年，美国的原油产量将达到1285万桶每日，和上个月预测的1277万桶每日相比，有小幅提高。EIA预计，今年布伦特原油价格将达到79美元，到了四季度将上涨至80美元，明年将涨至84美元。</p><p><strong>公司新闻</strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350172474\" title=\"微软战美国FTC获胜！收购动视暴雪获美国法院同意，拦路虎英国监管神反转\" target=\"_blank\" class=\"\">微软战美国FTC获胜！收购动视暴雪获美国法院同意，拦路虎英国监管神反转</a></strong></p><p>周二，微软公司赢得美国法院许可，继续推进以690亿美元收购动视暴雪公司的交易。旧金山法官Jacqueline Scott Corley作出这一决定。Corley表示，美国联邦贸易委员会（FTC）没有表明微软与动视暴雪的合并会损害游戏竞争。Corley拒绝了FTC的初步禁令，该禁令试图以损害游戏玩家为由阻止交易。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350177729\" title=\"Roku携手Shopify推出可购物广告，周二股价双双上涨\" target=\"_blank\" class=\"\">Roku携手Shopify推出可购物广告，周二股价双双上涨</a></strong></p><p>当地时间周二，Roku宣布与Shopify达成合作，将为合作商家提供一条通过可购物广告吸引流媒体用户的新途径。截至周二收盘，Roku股价上涨11.14%，Shopify股价收涨超2%。据了解，该协议允许Roku用户在可购物广告(通过Roku Action Ads提供)中点击一次，以了解有关产品的更多信息，并使用Roku Pay直接从电视上购买产品。然后，观众可以在完成购买后回到他们的流媒体。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350717203\" title=\"沙特主权基金持股名单首次公开！大幅押注这一电车制造商\" target=\"_blank\" class=\"\">沙特主权基金持股名单首次公开！大幅押注这一电车制造商</a></strong></p><p>最近PGA-LIV合并听证会披露的文件中，有一份此前未曾报道过的主权财富基金持有的顶级公共股票清单，价值约为355亿美元。从这份报告来看，PIF似乎在游戏到娱乐的体验式产品上明确进行了一系列押注。这份于3月31日更新的名单显示，PIF在电动汽车制造商Lucid上的持股为89亿美元，约占PIF股权持有的25%。至发布时，PIF控制着Lucid约60%的流通股。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350125411\" title=\"时隔7年再涨价！赛富时将产品价格平均上调9%\" target=\"_blank\" class=\"\">时隔7年再涨价！赛富时将产品价格平均上调9%</a></strong></p><p>赛富时周二表示，公司将在8月份将销售云、服务云、营销云、工业云和Tableau的价格平均提高9%。赛富时指出，上一次涨价是在七年前，从那以后，它已经推出了22个新版本，数千个新功能，包括最近的生成式人工智能新工具，并在研发上投资了200多亿美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1152366053\" title=\"核裂变公司Oklo将上市！背靠OpenAI联合创始人Altman\" target=\"_blank\" class=\"\">核裂变公司Oklo将上市！背靠OpenAI联合创始人Altman</a></strong></p><p>核裂变初创公司Oklo和特殊目的收购公司AltC宣布，双方已达协议，将以SPAC方式上市。Oklo在本次交易中的估值约为8.5亿美元。Altman表示，让人工智能和能源变得廉价和丰富的目标是紧密相连的。不过Altman的这笔SPAC交易，遭到了一些分析人士的质疑。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350172030\" title=\"纳指100调整 “木头姐”受益？旗舰基金ARKK已连涨三日\" target=\"_blank\" class=\"\">纳指100调整 “木头姐”受益？旗舰基金ARKK已连涨三日</a></strong></p><p>“木头姐”凯茜·伍德旗下的旗舰基金<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">ARK Innovation ETF</a>在纳斯达克100指数宣布调整其成分股权重后表现强势。此前，纳斯达克方面宣布，纳斯达克100指数将在7月24日市场开盘前进行一次“特别调整”。此次调整旨在解决“指数中的过度集中”问题，此前，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>在内的“七大”科技股票大幅上涨。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350177646\" title=\"Canalys：全球PC市场Q2出货量降幅缩窄，苹果表现亮眼\" target=\"_blank\" class=\"\">Canalys：全球PC市场Q2出货量降幅缩窄，苹果表现亮眼</a></strong></p><p>据Canalys最新研究报告显示，全球PC市场降幅在2023年第二季度缩窄，台式机和笔记本电脑的总出货量同比下降11.5%至6210万台。苹果在2023年第二季度实现了主要供应商中最高的增长，出货量同比增长 51%。虽然它受到新款15英寸Macbook Air的推出的推动，但其强劲的表现主要是由于去年面临的供应链中断而有利的比较季度推动的。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350410575\" title=\"传博通610亿美元收购威睿交易即将获得欧盟批准\" target=\"_blank\">传博通610亿美元收购威睿交易即将获得欧盟批准</a></strong></p><p>据知情人士透露，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>斥资610亿美元收购云计算公司<a href=\"https://laohu8.com/S/VMW\">威睿</a>准备获得欧盟并购官员的批准，为这项全球有史以来最大的半导体制造商收购铺平道路。知情人士表示，在与两家公司进行了数月的谈判后，欧盟委员会最快将于当地时间周三批准这一交易。在谈判期间，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>签署了行为补救措施，包括承诺将互操作性标准引入其技术，以使竞争对手能够更公平地竞争。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350177698\" title=\"巨星传奇香港公开发售获认购约12.99倍，每股发售价4.25港元\" target=\"_blank\" class=\"\">巨星传奇香港公开发售获认购约12.99倍，每股发售价4.25港元</a></strong></p><p>巨星传奇发布公告，拟发行约1.27亿股，发售价为每股发售股份4.25港元，全球发售收取的所得款项净额将约为2.452亿港元。每手500股，预期股份将于2023年7月13日上市。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨 | 美股尾盘飙升齐涨两日！CPI即将落地，市场会如何反应？</title>\n<style 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07:50</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>美股尾盘飙升齐涨两日，中概再度强势领跑；动视暴雪涨超10%，微软收购动视暴雪交易获美法院批准；Roku携手Shopify推出可购物广告，股价双双上涨；CPI落地市场会怎么反应？小摩高盛预计标普最有可能涨不超过1%；沙特主权基金持股名单首次公开，大幅押注这一电车制造商；纳指100调整 “木头姐”受益？旗舰基金ARKK已连涨三日；全球PC市场Q2出货量降幅缩窄，苹果表现亮眼>></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1a940ecf0106f5a59c3a07de75ae83e\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1920\"/></p><p><strong>海外市场</strong></p><p><strong>美股收盘：美股尾盘飙升齐涨两日，道指涨超300点，中概再度强势领跑</strong></p><p>美股齐涨两日，且接近收复上周三以来跌幅，标普500指数站稳4400点上方，道指升破3.4万点，罗素小盘股连涨三日且升破1900点，至3月3日以来的逾四个月最高。截至收盘，标普500指数收涨29.73点，涨幅0.67%，报4439.26点；道指收涨317.02点，涨幅0.93%，报34261.42点；纳指收涨75.22点，涨幅0.55%，报13760.70点；纳指100涨0.5%，罗素2000小盘股指数涨0.96%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350779179\" title=\"美股成交额TOP20 | 散户抱团概念股持续走强，Coinbase本月累涨逾24%\" target=\"_blank\" class=\"\">美股成交额TOP20 | 散户抱团概念股持续走强，Coinbase本月累涨逾24%</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>成交122.3亿美元，KeyBanc分析师将其目标价上调至550美元，预计到2024年数据中心营收将翻两番；Coinbase Global收高9.72%，创2022年8月份以来收盘新高，成交31.2亿美元，该股本月累涨超24%。</p><p><strong>中概股整体走高，纳斯达克中国金龙指数涨1.61%</strong></p><p>热门中概股多数收升，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>涨5.80%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨3.38%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>涨3.01%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>涨2.69%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨1.74%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨1.36%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨1.28%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨0.28%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨0.27%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨0.19%。</p><p><strong>纽约黄金期货收高0.3%，创三周来最高收盘价</strong></p><p>纽约黄金期货周二攀升，并收于近三周来的最高水平。在周三公布美国6月消费者物价指数之前，美元疲软和美国国债收益率下跌，提振了黄金期货价格。周二，纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨6.10美元，涨幅为0.3%，收于每盎司1937.10美元。FactSet数据显示，这是自6月21日以来最活跃的合约的最高收盘价。</p><p><strong>油价涨超2%刷新逾两个月最高，美油升破74美元，布油站上79美元</strong></p><p>美元走低、供应削减和发展中国家下半年需求抬升的前景，令国际油价齐涨2%。WTI 8月原油期货收涨1.84美元，涨幅2.52%，接连上破73和74美元两道关口，报74.83美元/桶，创5月1日以来收盘新高，年内仍累跌6.7%；布伦特9月期货收涨1.71美元，涨幅2.20%，报79.40美元/桶，升破79美元，创4月28日以来收盘最高，但年内累跌7.6%。</p><p><strong>国际宏观</strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1138067477\" title=\"美联储贴现率会议纪要显示，4个地区联储上月支持上调贴现率25个基点\" target=\"_blank\" class=\"\">美联储贴现率会议纪要显示，4个地区联储上月支持上调贴现率25个基点</a></strong></p><p>美联储周二公布的5月22日至6月14日贴现率会议纪要显示，克利夫兰、里士满、圣路易斯和达拉斯联储的董事们希望上调。自2022年3月以来连续十次加息抗通胀之后，美联储决策者6月14日一致投票决定维持联邦基金利率不变，目标区间仍为5%至5.25%。 美联储还维持贴现率不变，仍为5.25%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350727241\" title=\"CPI落地市场会怎么反应？小摩高盛预计标普最有可能涨不超过1%\" target=\"_blank\" class=\"\">CPI落地市场会怎么反应？小摩高盛预计标普最有可能涨不超过1%</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>预计，6月CPI同比增长3.05%到3.2%的概率为45%，这种情形下标普500将涨0.5%到0.75%。高盛预计，6月核心CPI环比增长0.2%到0.29%的概率为35%，这种情形下，标普500涨零%到1%。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350212212\" title=\"美国投资者的关键一周：9名联储官员讲话，财报季和CPI数据\" target=\"_blank\" class=\"\">美国投资者的关键一周：9名联储官员讲话，财报季和CPI数据</a></strong></p><p>本周，陆续发布的CPI和PPI数据、密歇根大学调查、大行财报、美联储褐皮书及至少9位联储官员的讲话，将成为市场密切关注的重点，决定美国股市和债市接下来的走向。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350494175\" title=\"美国货币市场基金摒息等待周三，料迎来数年间最大规模监管改革\" target=\"_blank\" class=\"\">美国货币市场基金摒息等待周三，料迎来数年间最大规模监管改革</a></strong></p><p>规模5.5万亿美元的货币市场基金料将迎来2008年以来的第三次重大改革。美国证券交易委员会将于周三公布对相关法规的投票结果，新规定可能重塑整个行业格局。虽然18个月前披露了拟议的调整计划，但尚不清楚最终批准的规则会有哪些。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350477781\" title=\"美股将迎三年来最差财报季？华尔街挖掘“阿尔法”机会\" target=\"_blank\" class=\"\">美股将迎三年来最差财报季？华尔街挖掘“阿尔法”机会</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>策略师认为：“这个财报季比前两个季度更为重要，无论对多头还是空头而言，都是挖掘‘阿尔法’的机会。”对美联储对抗通胀之路“远未结束”的担忧再度抬头，美国股市下半年开局失利。进入本周，市场又将面临一场考验，也就是即将揭开序幕的美股财报季。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350634126\" title=\"纳指100权重调整在即，富国银行称存在交易良机\" target=\"_blank\" class=\"\">纳指100权重调整在即，富国银行称存在交易良机</a></strong></p><p>富国银行表示，纳斯达克100指数将实现特别的再平衡，历史表明短期交易者现在可能受益。纳斯达克100指数的权重调整将于7月14日星期五公布，于7月21日收盘后进行，在7月24日开市前生效。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350176367\" title=\"EIA月度展望：美国明年底产油量将小幅提升，看涨未来油价\" target=\"_blank\" class=\"\">EIA月度展望：美国明年底产油量将小幅提升，看涨未来油价</a></strong></p><p>EIA预测，今年美国的原油产量将为1256万桶每日，较上次月度预测的1261万桶每日小幅下降；但在明年，美国的原油产量将达到1285万桶每日，和上个月预测的1277万桶每日相比，有小幅提高。EIA预计，今年布伦特原油价格将达到79美元，到了四季度将上涨至80美元，明年将涨至84美元。</p><p><strong>公司新闻</strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350172474\" title=\"微软战美国FTC获胜！收购动视暴雪获美国法院同意，拦路虎英国监管神反转\" target=\"_blank\" class=\"\">微软战美国FTC获胜！收购动视暴雪获美国法院同意，拦路虎英国监管神反转</a></strong></p><p>周二，微软公司赢得美国法院许可，继续推进以690亿美元收购动视暴雪公司的交易。旧金山法官Jacqueline Scott Corley作出这一决定。Corley表示，美国联邦贸易委员会（FTC）没有表明微软与动视暴雪的合并会损害游戏竞争。Corley拒绝了FTC的初步禁令，该禁令试图以损害游戏玩家为由阻止交易。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350177729\" title=\"Roku携手Shopify推出可购物广告，周二股价双双上涨\" target=\"_blank\" class=\"\">Roku携手Shopify推出可购物广告，周二股价双双上涨</a></strong></p><p>当地时间周二，Roku宣布与Shopify达成合作，将为合作商家提供一条通过可购物广告吸引流媒体用户的新途径。截至周二收盘，Roku股价上涨11.14%，Shopify股价收涨超2%。据了解，该协议允许Roku用户在可购物广告(通过Roku Action Ads提供)中点击一次，以了解有关产品的更多信息，并使用Roku Pay直接从电视上购买产品。然后，观众可以在完成购买后回到他们的流媒体。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350717203\" title=\"沙特主权基金持股名单首次公开！大幅押注这一电车制造商\" target=\"_blank\" class=\"\">沙特主权基金持股名单首次公开！大幅押注这一电车制造商</a></strong></p><p>最近PGA-LIV合并听证会披露的文件中，有一份此前未曾报道过的主权财富基金持有的顶级公共股票清单，价值约为355亿美元。从这份报告来看，PIF似乎在游戏到娱乐的体验式产品上明确进行了一系列押注。这份于3月31日更新的名单显示，PIF在电动汽车制造商Lucid上的持股为89亿美元，约占PIF股权持有的25%。至发布时，PIF控制着Lucid约60%的流通股。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350125411\" title=\"时隔7年再涨价！赛富时将产品价格平均上调9%\" target=\"_blank\" class=\"\">时隔7年再涨价！赛富时将产品价格平均上调9%</a></strong></p><p>赛富时周二表示，公司将在8月份将销售云、服务云、营销云、工业云和Tableau的价格平均提高9%。赛富时指出，上一次涨价是在七年前，从那以后，它已经推出了22个新版本，数千个新功能，包括最近的生成式人工智能新工具，并在研发上投资了200多亿美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1152366053\" title=\"核裂变公司Oklo将上市！背靠OpenAI联合创始人Altman\" target=\"_blank\" class=\"\">核裂变公司Oklo将上市！背靠OpenAI联合创始人Altman</a></strong></p><p>核裂变初创公司Oklo和特殊目的收购公司AltC宣布，双方已达协议，将以SPAC方式上市。Oklo在本次交易中的估值约为8.5亿美元。Altman表示，让人工智能和能源变得廉价和丰富的目标是紧密相连的。不过Altman的这笔SPAC交易，遭到了一些分析人士的质疑。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350172030\" title=\"纳指100调整 “木头姐”受益？旗舰基金ARKK已连涨三日\" target=\"_blank\" class=\"\">纳指100调整 “木头姐”受益？旗舰基金ARKK已连涨三日</a></strong></p><p>“木头姐”凯茜·伍德旗下的旗舰基金<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">ARK Innovation ETF</a>在纳斯达克100指数宣布调整其成分股权重后表现强势。此前，纳斯达克方面宣布，纳斯达克100指数将在7月24日市场开盘前进行一次“特别调整”。此次调整旨在解决“指数中的过度集中”问题，此前，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>在内的“七大”科技股票大幅上涨。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350177646\" title=\"Canalys：全球PC市场Q2出货量降幅缩窄，苹果表现亮眼\" target=\"_blank\" class=\"\">Canalys：全球PC市场Q2出货量降幅缩窄，苹果表现亮眼</a></strong></p><p>据Canalys最新研究报告显示，全球PC市场降幅在2023年第二季度缩窄，台式机和笔记本电脑的总出货量同比下降11.5%至6210万台。苹果在2023年第二季度实现了主要供应商中最高的增长，出货量同比增长 51%。虽然它受到新款15英寸Macbook Air的推出的推动，但其强劲的表现主要是由于去年面临的供应链中断而有利的比较季度推动的。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350410575\" title=\"传博通610亿美元收购威睿交易即将获得欧盟批准\" target=\"_blank\">传博通610亿美元收购威睿交易即将获得欧盟批准</a></strong></p><p>据知情人士透露，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>斥资610亿美元收购云计算公司<a href=\"https://laohu8.com/S/VMW\">威睿</a>准备获得欧盟并购官员的批准，为这项全球有史以来最大的半导体制造商收购铺平道路。知情人士表示，在与两家公司进行了数月的谈判后，欧盟委员会最快将于当地时间周三批准这一交易。在谈判期间，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>签署了行为补救措施，包括承诺将互操作性标准引入其技术，以使竞争对手能够更公平地竞争。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2350177698\" title=\"巨星传奇香港公开发售获认购约12.99倍，每股发售价4.25港元\" target=\"_blank\" class=\"\">巨星传奇香港公开发售获认购约12.99倍，每股发售价4.25港元</a></strong></p><p>巨星传奇发布公告，拟发行约1.27亿股，发售价为每股发售股份4.25港元，全球发售收取的所得款项净额将约为2.452亿港元。每手500股，预期股份将于2023年7月13日上市。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190796652","content_text":"美股尾盘飙升齐涨两日，中概再度强势领跑；动视暴雪涨超10%，微软收购动视暴雪交易获美法院批准；Roku携手Shopify推出可购物广告，股价双双上涨；CPI落地市场会怎么反应？小摩高盛预计标普最有可能涨不超过1%；沙特主权基金持股名单首次公开，大幅押注这一电车制造商；纳指100调整 “木头姐”受益？旗舰基金ARKK已连涨三日；全球PC市场Q2出货量降幅缩窄，苹果表现亮眼>>海外市场美股收盘：美股尾盘飙升齐涨两日，道指涨超300点，中概再度强势领跑美股齐涨两日，且接近收复上周三以来跌幅，标普500指数站稳4400点上方，道指升破3.4万点，罗素小盘股连涨三日且升破1900点，至3月3日以来的逾四个月最高。截至收盘，标普500指数收涨29.73点，涨幅0.67%，报4439.26点；道指收涨317.02点，涨幅0.93%，报34261.42点；纳指收涨75.22点，涨幅0.55%，报13760.70点；纳指100涨0.5%，罗素2000小盘股指数涨0.96%。美股成交额TOP20 | 散户抱团概念股持续走强，Coinbase本月累涨逾24%英伟达成交122.3亿美元，KeyBanc分析师将其目标价上调至550美元，预计到2024年数据中心营收将翻两番；Coinbase Global收高9.72%，创2022年8月份以来收盘新高，成交31.2亿美元，该股本月累涨超24%。中概股整体走高，纳斯达克中国金龙指数涨1.61%热门中概股多数收升，小鹏汽车涨5.80%，理想汽车涨3.38%，腾讯音乐涨3.01%，好未来涨2.69%，新东方涨1.74%，阿里巴巴涨1.36%，拼多多涨1.28%，蔚来涨0.28%，百度涨0.27%，京东涨0.19%。纽约黄金期货收高0.3%，创三周来最高收盘价纽约黄金期货周二攀升，并收于近三周来的最高水平。在周三公布美国6月消费者物价指数之前，美元疲软和美国国债收益率下跌，提振了黄金期货价格。周二，纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨6.10美元，涨幅为0.3%，收于每盎司1937.10美元。FactSet数据显示，这是自6月21日以来最活跃的合约的最高收盘价。油价涨超2%刷新逾两个月最高，美油升破74美元，布油站上79美元美元走低、供应削减和发展中国家下半年需求抬升的前景，令国际油价齐涨2%。WTI 8月原油期货收涨1.84美元，涨幅2.52%，接连上破73和74美元两道关口，报74.83美元/桶，创5月1日以来收盘新高，年内仍累跌6.7%；布伦特9月期货收涨1.71美元，涨幅2.20%，报79.40美元/桶，升破79美元，创4月28日以来收盘最高，但年内累跌7.6%。国际宏观美联储贴现率会议纪要显示，4个地区联储上月支持上调贴现率25个基点美联储周二公布的5月22日至6月14日贴现率会议纪要显示，克利夫兰、里士满、圣路易斯和达拉斯联储的董事们希望上调。自2022年3月以来连续十次加息抗通胀之后，美联储决策者6月14日一致投票决定维持联邦基金利率不变，目标区间仍为5%至5.25%。 美联储还维持贴现率不变，仍为5.25%。CPI落地市场会怎么反应？小摩高盛预计标普最有可能涨不超过1%摩根大通预计，6月CPI同比增长3.05%到3.2%的概率为45%，这种情形下标普500将涨0.5%到0.75%。高盛预计，6月核心CPI环比增长0.2%到0.29%的概率为35%，这种情形下，标普500涨零%到1%。美国投资者的关键一周：9名联储官员讲话，财报季和CPI数据本周，陆续发布的CPI和PPI数据、密歇根大学调查、大行财报、美联储褐皮书及至少9位联储官员的讲话，将成为市场密切关注的重点，决定美国股市和债市接下来的走向。美国货币市场基金摒息等待周三，料迎来数年间最大规模监管改革规模5.5万亿美元的货币市场基金料将迎来2008年以来的第三次重大改革。美国证券交易委员会将于周三公布对相关法规的投票结果，新规定可能重塑整个行业格局。虽然18个月前披露了拟议的调整计划，但尚不清楚最终批准的规则会有哪些。美股将迎三年来最差财报季？华尔街挖掘“阿尔法”机会摩根士丹利策略师认为：“这个财报季比前两个季度更为重要，无论对多头还是空头而言，都是挖掘‘阿尔法’的机会。”对美联储对抗通胀之路“远未结束”的担忧再度抬头，美国股市下半年开局失利。进入本周，市场又将面临一场考验，也就是即将揭开序幕的美股财报季。纳指100权重调整在即，富国银行称存在交易良机富国银行表示，纳斯达克100指数将实现特别的再平衡，历史表明短期交易者现在可能受益。纳斯达克100指数的权重调整将于7月14日星期五公布，于7月21日收盘后进行，在7月24日开市前生效。EIA月度展望：美国明年底产油量将小幅提升，看涨未来油价EIA预测，今年美国的原油产量将为1256万桶每日，较上次月度预测的1261万桶每日小幅下降；但在明年，美国的原油产量将达到1285万桶每日，和上个月预测的1277万桶每日相比，有小幅提高。EIA预计，今年布伦特原油价格将达到79美元，到了四季度将上涨至80美元，明年将涨至84美元。公司新闻微软战美国FTC获胜！收购动视暴雪获美国法院同意，拦路虎英国监管神反转周二，微软公司赢得美国法院许可，继续推进以690亿美元收购动视暴雪公司的交易。旧金山法官Jacqueline Scott Corley作出这一决定。Corley表示，美国联邦贸易委员会（FTC）没有表明微软与动视暴雪的合并会损害游戏竞争。Corley拒绝了FTC的初步禁令，该禁令试图以损害游戏玩家为由阻止交易。Roku携手Shopify推出可购物广告，周二股价双双上涨当地时间周二，Roku宣布与Shopify达成合作，将为合作商家提供一条通过可购物广告吸引流媒体用户的新途径。截至周二收盘，Roku股价上涨11.14%，Shopify股价收涨超2%。据了解，该协议允许Roku用户在可购物广告(通过Roku Action Ads提供)中点击一次，以了解有关产品的更多信息，并使用Roku Pay直接从电视上购买产品。然后，观众可以在完成购买后回到他们的流媒体。沙特主权基金持股名单首次公开！大幅押注这一电车制造商最近PGA-LIV合并听证会披露的文件中，有一份此前未曾报道过的主权财富基金持有的顶级公共股票清单，价值约为355亿美元。从这份报告来看，PIF似乎在游戏到娱乐的体验式产品上明确进行了一系列押注。这份于3月31日更新的名单显示，PIF在电动汽车制造商Lucid上的持股为89亿美元，约占PIF股权持有的25%。至发布时，PIF控制着Lucid约60%的流通股。时隔7年再涨价！赛富时将产品价格平均上调9%赛富时周二表示，公司将在8月份将销售云、服务云、营销云、工业云和Tableau的价格平均提高9%。赛富时指出，上一次涨价是在七年前，从那以后，它已经推出了22个新版本，数千个新功能，包括最近的生成式人工智能新工具，并在研发上投资了200多亿美元。核裂变公司Oklo将上市！背靠OpenAI联合创始人Altman核裂变初创公司Oklo和特殊目的收购公司AltC宣布，双方已达协议，将以SPAC方式上市。Oklo在本次交易中的估值约为8.5亿美元。Altman表示，让人工智能和能源变得廉价和丰富的目标是紧密相连的。不过Altman的这笔SPAC交易，遭到了一些分析人士的质疑。纳指100调整 “木头姐”受益？旗舰基金ARKK已连涨三日“木头姐”凯茜·伍德旗下的旗舰基金ARK Innovation ETF在纳斯达克100指数宣布调整其成分股权重后表现强势。此前，纳斯达克方面宣布，纳斯达克100指数将在7月24日市场开盘前进行一次“特别调整”。此次调整旨在解决“指数中的过度集中”问题，此前，包括苹果和微软在内的“七大”科技股票大幅上涨。Canalys：全球PC市场Q2出货量降幅缩窄，苹果表现亮眼据Canalys最新研究报告显示，全球PC市场降幅在2023年第二季度缩窄，台式机和笔记本电脑的总出货量同比下降11.5%至6210万台。苹果在2023年第二季度实现了主要供应商中最高的增长，出货量同比增长 51%。虽然它受到新款15英寸Macbook Air的推出的推动，但其强劲的表现主要是由于去年面临的供应链中断而有利的比较季度推动的。传博通610亿美元收购威睿交易即将获得欧盟批准据知情人士透露，博通斥资610亿美元收购云计算公司威睿准备获得欧盟并购官员的批准，为这项全球有史以来最大的半导体制造商收购铺平道路。知情人士表示，在与两家公司进行了数月的谈判后，欧盟委员会最快将于当地时间周三批准这一交易。在谈判期间，博通签署了行为补救措施，包括承诺将互操作性标准引入其技术，以使竞争对手能够更公平地竞争。巨星传奇香港公开发售获认购约12.99倍，每股发售价4.25港元巨星传奇发布公告，拟发行约1.27亿股，发售价为每股发售股份4.25港元，全球发售收取的所得款项净额将约为2.452亿港元。每手500股，预期股份将于2023年7月13日上市。","news_type":1,"symbols_score_info":{".SPX":1.1,".IXIC":1.1,".DJI":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3935,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":627811243,"gmtCreate":1678189564682,"gmtModify":1678189566241,"author":{"id":"3550929150938676","authorId":"3550929150938676","name":"探索61","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9021b6d43ee21685175834b2c425dddf","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550929150938676","idStr":"3550929150938676"},"themes":[],"htmlText":"没有说服力没有10武力输福利","listText":"没有说服力没有10武力输福利","text":"没有说服力没有10武力输福利","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/627811243","repostId":"1112657828","repostType":4,"repost":{"id":"1112657828","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1678177194,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1112657828?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2023-03-07 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tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>物管股跌幅居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/09916\">兴业物联</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01941\">烨星集团</a>跌超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01922\">银城生活服务</a>跌超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01755\">新城悦服务</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01995\">旭辉永升服务</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03913\">合景悠活</a>等跟跌。</p><p>游戏股集体走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/06899\">联众</a>大跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02400\">心动公司</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01980\">天鸽互动</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00777\">网龙</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00302\">中手游</a>跌超5%。</p><p>石油股涨幅居前，中石化、中石油涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00883\">中国海洋石油</a>张超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02883\">中海油田服务</a>涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00135\">昆仑能源</a>跟涨。消息面上，近期多个能源机构预计价格将继续攀升，表示油价可能在今年晚些时候升至每桶100美元。</p><p>基建股大涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/01559\">均安控股</a>大涨超23%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00687\">泰升集团</a>涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/08366\">浙江联合投资</a>涨超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/08059\">朝威控股</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601390\">中国中铁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02193\">万景控股</a>等跟涨。</p><p><b>A股</b></p><p>周二，A股午后集体走弱，截至收市，上证综指跌1.11%，收于3285.10点；深证成指跌1.98%，收于11608.58点；创业板指数跌1.97%，收于2383.73点；科创50指数跌1.69%，收于990.58点。超4600只个股下跌，上升个股数不足500只。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9e1b2a1773fa0f7ee6c75037e870677\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600938\">中国海油</a>涨升5.87%，盘中创上市以来新高。同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/600028\">中国石化</a>涨3.14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601857\">中国石油</a>涨1857)升2.36%。<b>有媒体猜测，「三桶油」集体上升或与新一轮国企改革行动有关，此前中国对国有企业对标世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出把企业价值创造行动抓紧抓细。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/844000b26482ba4a5b276d32dca7ac62\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>贵金属板块普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/001337\">四川黄金</a>涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/600489\">中金黄金</a>涨超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/000975\">银泰黄金</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600547\">山东黄金</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600988\">赤峰黄金</a>等跟涨。</p><p>通信设备、通信服务板块跌幅居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/301191\">菲菱科思</a>跌超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/603042\">华脉科技</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300563\">神宇股份</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002929\">润建股份</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/688143\">长盈通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/301419\">阿莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300638\">广和通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002792\">通宇通讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002115\">三维通信</a>等跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002123\">梦网科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603559\">中通国脉</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600050\">中国联通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>等跟跌。</p><p>军工股大幅回调，<a href=\"https://laohu8.com/S/601890\">亚星锚链</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/688237\">超卓航科</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002189\">中光学</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300474\">景嘉微</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300252\">金信诺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300719\">安达维尔</a>等低超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/688375\">国博电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/003009\">中天火箭</a>等跌超4%。</p><p>半导体板块走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/688409\">富创精密</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300903\">科翔股份</a>、中科<a href=\"https://laohu8.com/S/CCIH\">蓝汛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688047\">龙芯中科</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002463\">沪电股份</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/603186\">华正新材</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688041\">海光信息</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300814\">中富电路</a>等跌超5%，瑞芯微、<a href=\"https://laohu8.com/S/002156\">通富微电</a>等跌超4%。</p><p>个股层面，<a href=\"https://laohu8.com/S/600006\">东风汽车</a>涨停。消息面上，近期车市迎来降价潮，其中以东风系最为“猛烈”。东风汽车集团旗下多个汽车品牌突然集体官宣降价，涵盖东风本田、东风日产、东风风神、东风标致、东风雪铁龙等多个合资和自主品牌，部分车型降幅高达9.8万元。业内人士称，此次降价涵盖范围之广、降价力度之大，前所未有。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/251230fad103fd9023c35ef405a60dab\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美股</b></p><p>美股三大指数期货在盘前时段小幅上涨。北京时间3月7日和8日23:00，美联储主席鲍威尔将分别在参议院和众议院金融委员会发表半年度货币政策证词。议员们希望知道他如何在致力于降低通胀的同时，不会拖累美国的整体经济。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f2421a7a7ed289e1b5fe6da4a542f97\" tg-width=\"893\" tg-height=\"319\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=\"https://laohu8.com/S/01941\">烨星集团</a>跌超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01922\">银城生活服务</a>跌超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01755\">新城悦服务</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01995\">旭辉永升服务</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03913\">合景悠活</a>等跟跌。</p><p>游戏股集体走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/06899\">联众</a>大跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02400\">心动公司</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01980\">天鸽互动</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00777\">网龙</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00302\">中手游</a>跌超5%。</p><p>石油股涨幅居前，中石化、中石油涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00883\">中国海洋石油</a>张超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02883\">中海油田服务</a>涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00135\">昆仑能源</a>跟涨。消息面上，近期多个能源机构预计价格将继续攀升，表示油价可能在今年晚些时候升至每桶100美元。</p><p>基建股大涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/01559\">均安控股</a>大涨超23%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00687\">泰升集团</a>涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/08366\">浙江联合投资</a>涨超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/08059\">朝威控股</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601390\">中国中铁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02193\">万景控股</a>等跟涨。</p><p><b>A股</b></p><p>周二，A股午后集体走弱，截至收市，上证综指跌1.11%，收于3285.10点；深证成指跌1.98%，收于11608.58点；创业板指数跌1.97%，收于2383.73点；科创50指数跌1.69%，收于990.58点。超4600只个股下跌，上升个股数不足500只。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9e1b2a1773fa0f7ee6c75037e870677\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600938\">中国海油</a>涨升5.87%，盘中创上市以来新高。同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/600028\">中国石化</a>涨3.14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601857\">中国石油</a>涨1857)升2.36%。<b>有媒体猜测，「三桶油」集体上升或与新一轮国企改革行动有关，此前中国对国有企业对标世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出把企业价值创造行动抓紧抓细。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/844000b26482ba4a5b276d32dca7ac62\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>贵金属板块普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/001337\">四川黄金</a>涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/600489\">中金黄金</a>涨超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/000975\">银泰黄金</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600547\">山东黄金</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600988\">赤峰黄金</a>等跟涨。</p><p>通信设备、通信服务板块跌幅居前，<a href=\"https://laohu8.com/S/301191\">菲菱科思</a>跌超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/603042\">华脉科技</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300563\">神宇股份</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002929\">润建股份</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/688143\">长盈通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/301419\">阿莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300638\">广和通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002792\">通宇通讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002115\">三维通信</a>等跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002123\">梦网科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">中国电信</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603559\">中通国脉</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600050\">中国联通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>等跟跌。</p><p>军工股大幅回调，<a href=\"https://laohu8.com/S/601890\">亚星锚链</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/688237\">超卓航科</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002189\">中光学</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300474\">景嘉微</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300252\">金信诺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300719\">安达维尔</a>等低超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/688375\">国博电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/003009\">中天火箭</a>等跌超4%。</p><p>半导体板块走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/688409\">富创精密</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300903\">科翔股份</a>、中科<a href=\"https://laohu8.com/S/CCIH\">蓝汛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688047\">龙芯中科</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002463\">沪电股份</a>跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/603186\">华正新材</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688041\">海光信息</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300814\">中富电路</a>等跌超5%，瑞芯微、<a href=\"https://laohu8.com/S/002156\">通富微电</a>等跌超4%。</p><p>个股层面，<a href=\"https://laohu8.com/S/600006\">东风汽车</a>涨停。消息面上，近期车市迎来降价潮，其中以东风系最为“猛烈”。东风汽车集团旗下多个汽车品牌突然集体官宣降价，涵盖东风本田、东风日产、东风风神、东风标致、东风雪铁龙等多个合资和自主品牌，部分车型降幅高达9.8万元。业内人士称，此次降价涵盖范围之广、降价力度之大，前所未有。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/251230fad103fd9023c35ef405a60dab\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美股</b></p><p>美股三大指数期货在盘前时段小幅上涨。北京时间3月7日和8日23:00，美联储主席鲍威尔将分别在参议院和众议院金融委员会发表半年度货币政策证词。议员们希望知道他如何在致力于降低通胀的同时，不会拖累美国的整体经济。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f2421a7a7ed289e1b5fe6da4a542f97\" tg-width=\"893\" tg-height=\"319\" 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href=\"https://laohu8.com/S/ZNH\">南方航空</a>（600029.SH）同时发布《年度业务预告》，国航年度扣非亏损372亿~399亿，东航预计亏损368亿~398亿，南航预计亏损309亿~341亿。三大航空2022年度亏损1049亿~1138亿。</p><p>2020年以来，三大航空扣非净亏损累计1872亿~1961亿，平均每家640亿。A股“亏损王”非三大航空莫属。</p><p>将近2000亿亏损，钱去哪儿了？哪家韧性更强？“逆境反转”是否值得一博？</p><p><b>“三足鼎立”局面被打破</b></p><p><b>1）营收差距拉大</b></p><p>2019年，三大航空营收均创历史新高：南航以1543亿居首、国航1362亿次之、东航1209亿“垫底”。</p><p>疫情影响下，“三大航空”出现分化：</p><p>南航韧性最强，2021年营收仍在千亿以上、相当于2019年的66%；2022年前三季营收702亿、相当于2019年同期的64%；</p><p>国航、东航的轨迹如出一辙：2020年营收跌至2019年的50%；2021年回升到2019年的55%；2022年前三季为2019年同期的41%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d3ab709933f9d2dd5510e20a87c6881\" tg-width=\"927\" tg-height=\"588\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2019年，国航、东航营收分别相当于南航的88.2%、78.3%；2022年前三季，国航、东航分别为南航的60%、51%。“三足鼎立”局面暂时被打破，疫情后能否恢复均衡值得关注。</p><p><b>2）赚6年“架不住”亏1年</b></p><p>民航业的亏损可谓“无底洞”，年利润不过几十亿，亏损动辄几百亿。以国航为例，2014年~2020年扣非净利润合计355亿，2022年亏损不低于372亿，6年赚的钱不及1年的亏损。</p><p>相对而言，国航盈利能力算是最强的：2017年扣非净利润72亿，2018年66亿，2019年滑落至62亿。疫情开始后，国航亏损逐年加大：2020年亏147亿、2021年亏171亿、2022年亏损超过370亿。</p><p>东航盈利滑坡最明显：峰值在2017年，扣非净利润45亿；2018年大幅降至19亿；2019年，疫情尚未出现，东航已经亏损5.9亿；2020年亏127亿、2021年亏135亿、2022年亏损约370亿，与国航相当。</p><p>南航相对稳健：2017年扣非净利润52亿，2022年亏损不超过340亿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd2f5102e745a16ff6dd125b1fc59b40\" tg-width=\"940\" tg-height=\"555\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>拉长时间尺度，表现最好的还是国航。2014年~2019年，六年扣非净利润合计355亿；疫情以来亏损不超过717亿。2014年~2022年，8年盈亏相抵净亏360亿。同期，南航净亏400亿、东航净亏550亿。</p><p><b>航空股也呈周期性，目前所处的完整周期内，总盈利将会远远小于总亏损。</b></p><p><b>3）经营活动现金流“失守”</b></p><p>2020年疫情爆发，三大航空公司齐齐陷入巨亏。但经营活动现金流这条“防线“，国航、东航一直守到2021年。</p><p>2021年，国航、东航分别亏损171亿、135亿，经营活动现流入净额却保持正值，分别为129亿、57亿。2022年国航、东航终于“破功”，经营活动现金流分别为负49亿、负2.6亿。好在占营收的比例不算高，国航为11.6%、东航只有0.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fe69b8f21230f1cf352f39efa362056\" tg-width=\"947\" tg-height=\"607\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>南航经营活动现金流一直为正，2021年亏损126亿、经营现金流为正134亿。2022年前三季亏损183亿、经营现金流为正73亿，相当于营收的10.4%。</p><p>航空业最艰难的时刻已经过去，2023年三大航空经营活动现金流大概率可以“转正”。</p><p><b>4）运力投放基于预判、代表信心</b></p><p>如果说土地储备反映开发商对市场的预判，航空公司运力投放则基于对行业景气度的预期。未来一段时间飞行架次、人员安排、航班增减……都需提前规划、报备。</p><p>2019年，航空客运“如火如荼”，三大航空运营投入达到顶峰。其中南航可用客座公里（ASK）达3440亿客公里，国航、东航分别为2880亿客公里、2700亿客公里。</p><p>2020年，形势急转直下，三大航空运力投放全部腰斩。2021年的主题是“观望”，运营投放与2020年持平，南航、国航、东航分别为2140亿客公里 、1520亿客公里、1610亿客公里。</p><p>2022年H1，三大航空出现分化。国航、东航有些“输不起”，南航信心“坚挺”。上半年国航可用客座公里440亿、仅为2019年H1的31%。东航可用客座公里为2019年同期的34%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d122738f6a7010658a48787fefb50697\" tg-width=\"953\" tg-height=\"582\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>南航可用客座公里达750亿、约为2019年H1的66%，说明对复苏的信心高于友商。</p><p><b>5）客座率生死攸关</b></p><p>疫情开始前，三大航空客座率都保持在80%以上，其中南航领先1~2个百分点。</p><p>2020年，三大航空客座率普遍下降10个百分点，全部陷入亏损。</p><p>2022年H1出现分化，南航运力投放增至疫情前的三分之二，客座率仍然领先；国航、东航运力投放大幅减少、仍无法阻止客座率下滑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7aa7e28861e3b3f591fb10aa676995a\" tg-width=\"938\" tg-height=\"595\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>客座率差距10个百分点，三大航空毛利润率有天壤之别。</p><p>疫情前，三大航空毛利润率约为12%，毛利润金额国航保持领先。</p><p>2015~2019年，国航毛利润连续5年高于200亿。2019年为229亿，同期南航、东航毛利润分别为187亿、137亿。</p><p>疫情出现后，2020年、2021年，国航、东航毛利润率都低于负20%，2022年H1暴跌至负75%。南航相对没有那么夸张：2020年、2021年，毛利润率负3%，2022年H1为负21%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ceaf33c0e62df212aed4ad8d321f857\" tg-width=\"934\" tg-height=\"532\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>从成本、费用，论“三大”短长</b></p><p>成本结构揭示了三大航空毛利润下降的根源：</p><p>2019年，三大航空公司油料成本约为营收的28%；薪酬、折旧、机场费用各占营收的六分之一；</p><p>2020年客座率下降，但低迷的油多少缓解了航司的困境，油料占营收的比例不升反降。由于三大航空有自己的“主场”，机场起降费用占营收的比例基本没有变化。但薪酬、折旧“刚性”十足，两项成本占营收的比例翻了一倍。</p><p>2022年H1，客座率进一步下降，国际油价飙升……诸多不利因素齐至，国航油料成本占营收的43%、折旧占42%、薪酬占37%，只有机场费用占比维持在13%。东航的情况比国航更糟，南航则表现出强大的韧性——油料占比较国航低8个百分点、薪酬低13个百分点、折旧低14个百分点……</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77e455309250586fde90d3f48c12fa42\" tg-width=\"941\" tg-height=\"578\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>与各项成本占营收比例相似，在疫情影响下销售、管理、财务三项费用占营收的比例也大幅提高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c13f6ee631e8bfa5bd7ababdc7786491\" tg-width=\"948\" tg-height=\"567\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>在营收、现金流、运力、客座率等所有维度，南航都显著优于国航、东航。如果行业从疫情中复苏后，南航优势依然明显，可以断定“三足鼎立”的格局被打破。</p><p>但是，如果在二级市场博“逆境反转”，韧性最强的南航未必是最佳标的，“招牌”靓丽的国航、“最惨”的东航股价表现有可能优于南航。</p><p>被称为“周期之王”的<a href=\"https://laohu8.com/S/601919\">中远海控</a>(601919.SH)，2014年~2022年前三季，扣非净利润累计超过1850亿！而且造成亏损的散货运输业务已于2016年剥离。假如周期为十年，<a href=\"https://laohu8.com/S/01919\">中远海控</a>总利润远超1000亿。</p><p>从“全周期净盈利”和估值来看，航空股投资价值不如集装箱运输（中远海控与国航市值均为1700亿）。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>让巴菲特多次栽跟头的陷阱，小心了</title>\n<style 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Air，割肉离场；2007年巴菲特反省说“最坏的行业是那些增长迅速但很难赚钱的行业，比如航空”；2013年说“对投资者来说，航空业是致命陷阱”；不料2016年又大举买入美国四大航空公司股票，还声称“看不出哪家更突出”；2020年2月，航空业风雨飘摇之际，巴菲特大量买入航空公司股票并誓言不会出售，却在5月初“割肉”，损失惨重。</p><p>数十年来，航空业经历无数“洗礼”，活下来的没有泛泛之辈，客座率保持在高位、成本控制能力强、现金流良好。疫情总会过去，在航空业的至暗时刻买入，静待复苏，这种诱惑连“股神”都难以抗拒。</p><p>受疫情影响，2022年中国民航总周转量仅为2019年的46.3%；全年客运量2.5亿人次，为2019年的38.1%。2023年1月31日，<a href=\"https://laohu8.com/S/601111\">中国国航</a>（60111.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>（600115.SH）和<a href=\"https://laohu8.com/S/ZNH\">南方航空</a>（600029.SH）同时发布《年度业务预告》，国航年度扣非亏损372亿~399亿，东航预计亏损368亿~398亿，南航预计亏损309亿~341亿。三大航空2022年度亏损1049亿~1138亿。</p><p>2020年以来，三大航空扣非净亏损累计1872亿~1961亿，平均每家640亿。A股“亏损王”非三大航空莫属。</p><p>将近2000亿亏损，钱去哪儿了？哪家韧性更强？“逆境反转”是否值得一博？</p><p><b>“三足鼎立”局面被打破</b></p><p><b>1）营收差距拉大</b></p><p>2019年，三大航空营收均创历史新高：南航以1543亿居首、国航1362亿次之、东航1209亿“垫底”。</p><p>疫情影响下，“三大航空”出现分化：</p><p>南航韧性最强，2021年营收仍在千亿以上、相当于2019年的66%；2022年前三季营收702亿、相当于2019年同期的64%；</p><p>国航、东航的轨迹如出一辙：2020年营收跌至2019年的50%；2021年回升到2019年的55%；2022年前三季为2019年同期的41%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d3ab709933f9d2dd5510e20a87c6881\" tg-width=\"927\" tg-height=\"588\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2019年，国航、东航营收分别相当于南航的88.2%、78.3%；2022年前三季，国航、东航分别为南航的60%、51%。“三足鼎立”局面暂时被打破，疫情后能否恢复均衡值得关注。</p><p><b>2）赚6年“架不住”亏1年</b></p><p>民航业的亏损可谓“无底洞”，年利润不过几十亿，亏损动辄几百亿。以国航为例，2014年~2020年扣非净利润合计355亿，2022年亏损不低于372亿，6年赚的钱不及1年的亏损。</p><p>相对而言，国航盈利能力算是最强的：2017年扣非净利润72亿，2018年66亿，2019年滑落至62亿。疫情开始后，国航亏损逐年加大：2020年亏147亿、2021年亏171亿、2022年亏损超过370亿。</p><p>东航盈利滑坡最明显：峰值在2017年，扣非净利润45亿；2018年大幅降至19亿；2019年，疫情尚未出现，东航已经亏损5.9亿；2020年亏127亿、2021年亏135亿、2022年亏损约370亿，与国航相当。</p><p>南航相对稳健：2017年扣非净利润52亿，2022年亏损不超过340亿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd2f5102e745a16ff6dd125b1fc59b40\" tg-width=\"940\" tg-height=\"555\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>拉长时间尺度，表现最好的还是国航。2014年~2019年，六年扣非净利润合计355亿；疫情以来亏损不超过717亿。2014年~2022年，8年盈亏相抵净亏360亿。同期，南航净亏400亿、东航净亏550亿。</p><p><b>航空股也呈周期性，目前所处的完整周期内，总盈利将会远远小于总亏损。</b></p><p><b>3）经营活动现金流“失守”</b></p><p>2020年疫情爆发，三大航空公司齐齐陷入巨亏。但经营活动现金流这条“防线“，国航、东航一直守到2021年。</p><p>2021年，国航、东航分别亏损171亿、135亿，经营活动现流入净额却保持正值，分别为129亿、57亿。2022年国航、东航终于“破功”，经营活动现金流分别为负49亿、负2.6亿。好在占营收的比例不算高，国航为11.6%、东航只有0.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fe69b8f21230f1cf352f39efa362056\" tg-width=\"947\" tg-height=\"607\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>南航经营活动现金流一直为正，2021年亏损126亿、经营现金流为正134亿。2022年前三季亏损183亿、经营现金流为正73亿，相当于营收的10.4%。</p><p>航空业最艰难的时刻已经过去，2023年三大航空经营活动现金流大概率可以“转正”。</p><p><b>4）运力投放基于预判、代表信心</b></p><p>如果说土地储备反映开发商对市场的预判，航空公司运力投放则基于对行业景气度的预期。未来一段时间飞行架次、人员安排、航班增减……都需提前规划、报备。</p><p>2019年，航空客运“如火如荼”，三大航空运营投入达到顶峰。其中南航可用客座公里（ASK）达3440亿客公里，国航、东航分别为2880亿客公里、2700亿客公里。</p><p>2020年，形势急转直下，三大航空运力投放全部腰斩。2021年的主题是“观望”，运营投放与2020年持平，南航、国航、东航分别为2140亿客公里 、1520亿客公里、1610亿客公里。</p><p>2022年H1，三大航空出现分化。国航、东航有些“输不起”，南航信心“坚挺”。上半年国航可用客座公里440亿、仅为2019年H1的31%。东航可用客座公里为2019年同期的34%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d122738f6a7010658a48787fefb50697\" tg-width=\"953\" tg-height=\"582\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>南航可用客座公里达750亿、约为2019年H1的66%，说明对复苏的信心高于友商。</p><p><b>5）客座率生死攸关</b></p><p>疫情开始前，三大航空客座率都保持在80%以上，其中南航领先1~2个百分点。</p><p>2020年，三大航空客座率普遍下降10个百分点，全部陷入亏损。</p><p>2022年H1出现分化，南航运力投放增至疫情前的三分之二，客座率仍然领先；国航、东航运力投放大幅减少、仍无法阻止客座率下滑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7aa7e28861e3b3f591fb10aa676995a\" tg-width=\"938\" tg-height=\"595\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>客座率差距10个百分点，三大航空毛利润率有天壤之别。</p><p>疫情前，三大航空毛利润率约为12%，毛利润金额国航保持领先。</p><p>2015~2019年，国航毛利润连续5年高于200亿。2019年为229亿，同期南航、东航毛利润分别为187亿、137亿。</p><p>疫情出现后，2020年、2021年，国航、东航毛利润率都低于负20%，2022年H1暴跌至负75%。南航相对没有那么夸张：2020年、2021年，毛利润率负3%，2022年H1为负21%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ceaf33c0e62df212aed4ad8d321f857\" tg-width=\"934\" tg-height=\"532\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>从成本、费用，论“三大”短长</b></p><p>成本结构揭示了三大航空毛利润下降的根源：</p><p>2019年，三大航空公司油料成本约为营收的28%；薪酬、折旧、机场费用各占营收的六分之一；</p><p>2020年客座率下降，但低迷的油多少缓解了航司的困境，油料占营收的比例不升反降。由于三大航空有自己的“主场”，机场起降费用占营收的比例基本没有变化。但薪酬、折旧“刚性”十足，两项成本占营收的比例翻了一倍。</p><p>2022年H1，客座率进一步下降，国际油价飙升……诸多不利因素齐至，国航油料成本占营收的43%、折旧占42%、薪酬占37%，只有机场费用占比维持在13%。东航的情况比国航更糟，南航则表现出强大的韧性——油料占比较国航低8个百分点、薪酬低13个百分点、折旧低14个百分点……</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77e455309250586fde90d3f48c12fa42\" tg-width=\"941\" tg-height=\"578\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>与各项成本占营收比例相似，在疫情影响下销售、管理、财务三项费用占营收的比例也大幅提高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c13f6ee631e8bfa5bd7ababdc7786491\" tg-width=\"948\" tg-height=\"567\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>在营收、现金流、运力、客座率等所有维度，南航都显著优于国航、东航。如果行业从疫情中复苏后，南航优势依然明显，可以断定“三足鼎立”的格局被打破。</p><p>但是，如果在二级市场博“逆境反转”，韧性最强的南航未必是最佳标的，“招牌”靓丽的国航、“最惨”的东航股价表现有可能优于南航。</p><p>被称为“周期之王”的<a 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Air，割肉离场；2007年巴菲特反省说“最坏的行业是那些增长迅速但很难赚钱的行业，比如航空”；2013年说“对投资者来说，航空业是致命陷阱”；不料2016年又大举买入美国四大航空公司股票，还声称“看不出哪家更突出”；2020年2月，航空业风雨飘摇之际，巴菲特大量买入航空公司股票并誓言不会出售，却在5月初“割肉”，损失惨重。数十年来，航空业经历无数“洗礼”，活下来的没有泛泛之辈，客座率保持在高位、成本控制能力强、现金流良好。疫情总会过去，在航空业的至暗时刻买入，静待复苏，这种诱惑连“股神”都难以抗拒。受疫情影响，2022年中国民航总周转量仅为2019年的46.3%；全年客运量2.5亿人次，为2019年的38.1%。2023年1月31日，中国国航（60111.SH）、东方航空（600115.SH）和南方航空（600029.SH）同时发布《年度业务预告》，国航年度扣非亏损372亿~399亿，东航预计亏损368亿~398亿，南航预计亏损309亿~341亿。三大航空2022年度亏损1049亿~1138亿。2020年以来，三大航空扣非净亏损累计1872亿~1961亿，平均每家640亿。A股“亏损王”非三大航空莫属。将近2000亿亏损，钱去哪儿了？哪家韧性更强？“逆境反转”是否值得一博？“三足鼎立”局面被打破1）营收差距拉大2019年，三大航空营收均创历史新高：南航以1543亿居首、国航1362亿次之、东航1209亿“垫底”。疫情影响下，“三大航空”出现分化：南航韧性最强，2021年营收仍在千亿以上、相当于2019年的66%；2022年前三季营收702亿、相当于2019年同期的64%；国航、东航的轨迹如出一辙：2020年营收跌至2019年的50%；2021年回升到2019年的55%；2022年前三季为2019年同期的41%。2019年，国航、东航营收分别相当于南航的88.2%、78.3%；2022年前三季，国航、东航分别为南航的60%、51%。“三足鼎立”局面暂时被打破，疫情后能否恢复均衡值得关注。2）赚6年“架不住”亏1年民航业的亏损可谓“无底洞”，年利润不过几十亿，亏损动辄几百亿。以国航为例，2014年~2020年扣非净利润合计355亿，2022年亏损不低于372亿，6年赚的钱不及1年的亏损。相对而言，国航盈利能力算是最强的：2017年扣非净利润72亿，2018年66亿，2019年滑落至62亿。疫情开始后，国航亏损逐年加大：2020年亏147亿、2021年亏171亿、2022年亏损超过370亿。东航盈利滑坡最明显：峰值在2017年，扣非净利润45亿；2018年大幅降至19亿；2019年，疫情尚未出现，东航已经亏损5.9亿；2020年亏127亿、2021年亏135亿、2022年亏损约370亿，与国航相当。南航相对稳健：2017年扣非净利润52亿，2022年亏损不超过340亿。拉长时间尺度，表现最好的还是国航。2014年~2019年，六年扣非净利润合计355亿；疫情以来亏损不超过717亿。2014年~2022年，8年盈亏相抵净亏360亿。同期，南航净亏400亿、东航净亏550亿。航空股也呈周期性，目前所处的完整周期内，总盈利将会远远小于总亏损。3）经营活动现金流“失守”2020年疫情爆发，三大航空公司齐齐陷入巨亏。但经营活动现金流这条“防线“，国航、东航一直守到2021年。2021年，国航、东航分别亏损171亿、135亿，经营活动现流入净额却保持正值，分别为129亿、57亿。2022年国航、东航终于“破功”，经营活动现金流分别为负49亿、负2.6亿。好在占营收的比例不算高，国航为11.6%、东航只有0.7%。南航经营活动现金流一直为正，2021年亏损126亿、经营现金流为正134亿。2022年前三季亏损183亿、经营现金流为正73亿，相当于营收的10.4%。航空业最艰难的时刻已经过去，2023年三大航空经营活动现金流大概率可以“转正”。4）运力投放基于预判、代表信心如果说土地储备反映开发商对市场的预判，航空公司运力投放则基于对行业景气度的预期。未来一段时间飞行架次、人员安排、航班增减……都需提前规划、报备。2019年，航空客运“如火如荼”，三大航空运营投入达到顶峰。其中南航可用客座公里（ASK）达3440亿客公里，国航、东航分别为2880亿客公里、2700亿客公里。2020年，形势急转直下，三大航空运力投放全部腰斩。2021年的主题是“观望”，运营投放与2020年持平，南航、国航、东航分别为2140亿客公里 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、1520亿客公里、1610亿客公里。</p><p>2022年H1，三大航空出现分化。国航、东航有些“输不起”，南航信心“坚挺”。上半年国航可用客座公里440亿、仅为2019年H1的31%。东航可用客座公里为2019年同期的34%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d122738f6a7010658a48787fefb50697\" tg-width=\"953\" tg-height=\"582\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>南航可用客座公里达750亿、约为2019年H1的66%，说明对复苏的信心高于友商。</p><p><b>5）客座率生死攸关</b></p><p>疫情开始前，三大航空客座率都保持在80%以上，其中南航领先1~2个百分点。</p><p>2020年，三大航空客座率普遍下降10个百分点，全部陷入亏损。</p><p>2022年H1出现分化，南航运力投放增至疫情前的三分之二，客座率仍然领先；国航、东航运力投放大幅减少、仍无法阻止客座率下滑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7aa7e28861e3b3f591fb10aa676995a\" tg-width=\"938\" tg-height=\"595\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>客座率差距10个百分点，三大航空毛利润率有天壤之别。</p><p>疫情前，三大航空毛利润率约为12%，毛利润金额国航保持领先。</p><p>2015~2019年，国航毛利润连续5年高于200亿。2019年为229亿，同期南航、东航毛利润分别为187亿、137亿。</p><p>疫情出现后，2020年、2021年，国航、东航毛利润率都低于负20%，2022年H1暴跌至负75%。南航相对没有那么夸张：2020年、2021年，毛利润率负3%，2022年H1为负21%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ceaf33c0e62df212aed4ad8d321f857\" tg-width=\"934\" tg-height=\"532\" 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href=\"https://laohu8.com/S/601919\">中远海控</a>(601919.SH)，2014年~2022年前三季，扣非净利润累计超过1850亿！而且造成亏损的散货运输业务已于2016年剥离。假如周期为十年，<a href=\"https://laohu8.com/S/01919\">中远海控</a>总利润远超1000亿。</p><p>从“全周期净盈利”和估值来看，航空股投资价值不如集装箱运输（中远海控与国航市值均为1700亿）。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>让巴菲特多次栽跟头的陷阱，小心了</title>\n<style 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Air，割肉离场；2007年巴菲特反省说“最坏的行业是那些增长迅速但很难赚钱的行业，比如航空”；2013年说“对投资者来说，航空业是致命陷阱”；不料2016年又大举买入美国四大航空公司股票，还声称“看不出哪家更突出”；2020年2月，航空业风雨飘摇之际，巴菲特大量买入航空公司股票并誓言不会出售，却在5月初“割肉”，损失惨重。</p><p>数十年来，航空业经历无数“洗礼”，活下来的没有泛泛之辈，客座率保持在高位、成本控制能力强、现金流良好。疫情总会过去，在航空业的至暗时刻买入，静待复苏，这种诱惑连“股神”都难以抗拒。</p><p>受疫情影响，2022年中国民航总周转量仅为2019年的46.3%；全年客运量2.5亿人次，为2019年的38.1%。2023年1月31日，<a href=\"https://laohu8.com/S/601111\">中国国航</a>（60111.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>（600115.SH）和<a href=\"https://laohu8.com/S/ZNH\">南方航空</a>（600029.SH）同时发布《年度业务预告》，国航年度扣非亏损372亿~399亿，东航预计亏损368亿~398亿，南航预计亏损309亿~341亿。三大航空2022年度亏损1049亿~1138亿。</p><p>2020年以来，三大航空扣非净亏损累计1872亿~1961亿，平均每家640亿。A股“亏损王”非三大航空莫属。</p><p>将近2000亿亏损，钱去哪儿了？哪家韧性更强？“逆境反转”是否值得一博？</p><p><b>“三足鼎立”局面被打破</b></p><p><b>1）营收差距拉大</b></p><p>2019年，三大航空营收均创历史新高：南航以1543亿居首、国航1362亿次之、东航1209亿“垫底”。</p><p>疫情影响下，“三大航空”出现分化：</p><p>南航韧性最强，2021年营收仍在千亿以上、相当于2019年的66%；2022年前三季营收702亿、相当于2019年同期的64%；</p><p>国航、东航的轨迹如出一辙：2020年营收跌至2019年的50%；2021年回升到2019年的55%；2022年前三季为2019年同期的41%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d3ab709933f9d2dd5510e20a87c6881\" tg-width=\"927\" tg-height=\"588\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2019年，国航、东航营收分别相当于南航的88.2%、78.3%；2022年前三季，国航、东航分别为南航的60%、51%。“三足鼎立”局面暂时被打破，疫情后能否恢复均衡值得关注。</p><p><b>2）赚6年“架不住”亏1年</b></p><p>民航业的亏损可谓“无底洞”，年利润不过几十亿，亏损动辄几百亿。以国航为例，2014年~2020年扣非净利润合计355亿，2022年亏损不低于372亿，6年赚的钱不及1年的亏损。</p><p>相对而言，国航盈利能力算是最强的：2017年扣非净利润72亿，2018年66亿，2019年滑落至62亿。疫情开始后，国航亏损逐年加大：2020年亏147亿、2021年亏171亿、2022年亏损超过370亿。</p><p>东航盈利滑坡最明显：峰值在2017年，扣非净利润45亿；2018年大幅降至19亿；2019年，疫情尚未出现，东航已经亏损5.9亿；2020年亏127亿、2021年亏135亿、2022年亏损约370亿，与国航相当。</p><p>南航相对稳健：2017年扣非净利润52亿，2022年亏损不超过340亿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd2f5102e745a16ff6dd125b1fc59b40\" tg-width=\"940\" tg-height=\"555\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>拉长时间尺度，表现最好的还是国航。2014年~2019年，六年扣非净利润合计355亿；疫情以来亏损不超过717亿。2014年~2022年，8年盈亏相抵净亏360亿。同期，南航净亏400亿、东航净亏550亿。</p><p><b>航空股也呈周期性，目前所处的完整周期内，总盈利将会远远小于总亏损。</b></p><p><b>3）经营活动现金流“失守”</b></p><p>2020年疫情爆发，三大航空公司齐齐陷入巨亏。但经营活动现金流这条“防线“，国航、东航一直守到2021年。</p><p>2021年，国航、东航分别亏损171亿、135亿，经营活动现流入净额却保持正值，分别为129亿、57亿。2022年国航、东航终于“破功”，经营活动现金流分别为负49亿、负2.6亿。好在占营收的比例不算高，国航为11.6%、东航只有0.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fe69b8f21230f1cf352f39efa362056\" tg-width=\"947\" tg-height=\"607\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>南航经营活动现金流一直为正，2021年亏损126亿、经营现金流为正134亿。2022年前三季亏损183亿、经营现金流为正73亿，相当于营收的10.4%。</p><p>航空业最艰难的时刻已经过去，2023年三大航空经营活动现金流大概率可以“转正”。</p><p><b>4）运力投放基于预判、代表信心</b></p><p>如果说土地储备反映开发商对市场的预判，航空公司运力投放则基于对行业景气度的预期。未来一段时间飞行架次、人员安排、航班增减……都需提前规划、报备。</p><p>2019年，航空客运“如火如荼”，三大航空运营投入达到顶峰。其中南航可用客座公里（ASK）达3440亿客公里，国航、东航分别为2880亿客公里、2700亿客公里。</p><p>2020年，形势急转直下，三大航空运力投放全部腰斩。2021年的主题是“观望”，运营投放与2020年持平，南航、国航、东航分别为2140亿客公里 、1520亿客公里、1610亿客公里。</p><p>2022年H1，三大航空出现分化。国航、东航有些“输不起”，南航信心“坚挺”。上半年国航可用客座公里440亿、仅为2019年H1的31%。东航可用客座公里为2019年同期的34%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d122738f6a7010658a48787fefb50697\" tg-width=\"953\" tg-height=\"582\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>南航可用客座公里达750亿、约为2019年H1的66%，说明对复苏的信心高于友商。</p><p><b>5）客座率生死攸关</b></p><p>疫情开始前，三大航空客座率都保持在80%以上，其中南航领先1~2个百分点。</p><p>2020年，三大航空客座率普遍下降10个百分点，全部陷入亏损。</p><p>2022年H1出现分化，南航运力投放增至疫情前的三分之二，客座率仍然领先；国航、东航运力投放大幅减少、仍无法阻止客座率下滑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7aa7e28861e3b3f591fb10aa676995a\" tg-width=\"938\" tg-height=\"595\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>客座率差距10个百分点，三大航空毛利润率有天壤之别。</p><p>疫情前，三大航空毛利润率约为12%，毛利润金额国航保持领先。</p><p>2015~2019年，国航毛利润连续5年高于200亿。2019年为229亿，同期南航、东航毛利润分别为187亿、137亿。</p><p>疫情出现后，2020年、2021年，国航、东航毛利润率都低于负20%，2022年H1暴跌至负75%。南航相对没有那么夸张：2020年、2021年，毛利润率负3%，2022年H1为负21%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ceaf33c0e62df212aed4ad8d321f857\" tg-width=\"934\" tg-height=\"532\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>从成本、费用，论“三大”短长</b></p><p>成本结构揭示了三大航空毛利润下降的根源：</p><p>2019年，三大航空公司油料成本约为营收的28%；薪酬、折旧、机场费用各占营收的六分之一；</p><p>2020年客座率下降，但低迷的油多少缓解了航司的困境，油料占营收的比例不升反降。由于三大航空有自己的“主场”，机场起降费用占营收的比例基本没有变化。但薪酬、折旧“刚性”十足，两项成本占营收的比例翻了一倍。</p><p>2022年H1，客座率进一步下降，国际油价飙升……诸多不利因素齐至，国航油料成本占营收的43%、折旧占42%、薪酬占37%，只有机场费用占比维持在13%。东航的情况比国航更糟，南航则表现出强大的韧性——油料占比较国航低8个百分点、薪酬低13个百分点、折旧低14个百分点……</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77e455309250586fde90d3f48c12fa42\" tg-width=\"941\" tg-height=\"578\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>与各项成本占营收比例相似，在疫情影响下销售、管理、财务三项费用占营收的比例也大幅提高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c13f6ee631e8bfa5bd7ababdc7786491\" tg-width=\"948\" tg-height=\"567\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>在营收、现金流、运力、客座率等所有维度，南航都显著优于国航、东航。如果行业从疫情中复苏后，南航优势依然明显，可以断定“三足鼎立”的格局被打破。</p><p>但是，如果在二级市场博“逆境反转”，韧性最强的南航未必是最佳标的，“招牌”靓丽的国航、“最惨”的东航股价表现有可能优于南航。</p><p>被称为“周期之王”的<a href=\"https://laohu8.com/S/601919\">中远海控</a>(601919.SH)，2014年~2022年前三季，扣非净利润累计超过1850亿！而且造成亏损的散货运输业务已于2016年剥离。假如周期为十年，<a href=\"https://laohu8.com/S/01919\">中远海控</a>总利润远超1000亿。</p><p>从“全周期净盈利”和估值来看，航空股投资价值不如集装箱运输（中远海控与国航市值均为1700亿）。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ca5b688e580614406d82926376bf229c","relate_stocks":{"BK4534":"瑞士信贷持仓","LU1914381329.SGD":"Allianz Best Styles Global Equity Cl ET Acc H2-SGD","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","LU0234570918.USD":"高盛全球核心股票组合Acc Close","IE00B3S45H60.SGD":"Neuberger Berman US Multicap Opportunities A Acc SGD-H","LU0971096721.USD":"富达环球金融服务 A","LU0149725797.USD":"汇丰美国股市经济规模基金","LU0256863811.USD":"ALLIANZ US EQUITY \"A\" INC","LU1201861249.SGD":"Natixis Harris Associates US Equity PA SGD-H","IE00B1XK9C88.USD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A\" (USD) ACC","LU0980610538.SGD":"Natixis Harris Associates US Equity RA 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Air，割肉离场；2007年巴菲特反省说“最坏的行业是那些增长迅速但很难赚钱的行业，比如航空”；2013年说“对投资者来说，航空业是致命陷阱”；不料2016年又大举买入美国四大航空公司股票，还声称“看不出哪家更突出”；2020年2月，航空业风雨飘摇之际，巴菲特大量买入航空公司股票并誓言不会出售，却在5月初“割肉”，损失惨重。数十年来，航空业经历无数“洗礼”，活下来的没有泛泛之辈，客座率保持在高位、成本控制能力强、现金流良好。疫情总会过去，在航空业的至暗时刻买入，静待复苏，这种诱惑连“股神”都难以抗拒。受疫情影响，2022年中国民航总周转量仅为2019年的46.3%；全年客运量2.5亿人次，为2019年的38.1%。2023年1月31日，中国国航（60111.SH）、东方航空（600115.SH）和南方航空（600029.SH）同时发布《年度业务预告》，国航年度扣非亏损372亿~399亿，东航预计亏损368亿~398亿，南航预计亏损309亿~341亿。三大航空2022年度亏损1049亿~1138亿。2020年以来，三大航空扣非净亏损累计1872亿~1961亿，平均每家640亿。A股“亏损王”非三大航空莫属。将近2000亿亏损，钱去哪儿了？哪家韧性更强？“逆境反转”是否值得一博？“三足鼎立”局面被打破1）营收差距拉大2019年，三大航空营收均创历史新高：南航以1543亿居首、国航1362亿次之、东航1209亿“垫底”。疫情影响下，“三大航空”出现分化：南航韧性最强，2021年营收仍在千亿以上、相当于2019年的66%；2022年前三季营收702亿、相当于2019年同期的64%；国航、东航的轨迹如出一辙：2020年营收跌至2019年的50%；2021年回升到2019年的55%；2022年前三季为2019年同期的41%。2019年，国航、东航营收分别相当于南航的88.2%、78.3%；2022年前三季，国航、东航分别为南航的60%、51%。“三足鼎立”局面暂时被打破，疫情后能否恢复均衡值得关注。2）赚6年“架不住”亏1年民航业的亏损可谓“无底洞”，年利润不过几十亿，亏损动辄几百亿。以国航为例，2014年~2020年扣非净利润合计355亿，2022年亏损不低于372亿，6年赚的钱不及1年的亏损。相对而言，国航盈利能力算是最强的：2017年扣非净利润72亿，2018年66亿，2019年滑落至62亿。疫情开始后，国航亏损逐年加大：2020年亏147亿、2021年亏171亿、2022年亏损超过370亿。东航盈利滑坡最明显：峰值在2017年，扣非净利润45亿；2018年大幅降至19亿；2019年，疫情尚未出现，东航已经亏损5.9亿；2020年亏127亿、2021年亏135亿、2022年亏损约370亿，与国航相当。南航相对稳健：2017年扣非净利润52亿，2022年亏损不超过340亿。拉长时间尺度，表现最好的还是国航。2014年~2019年，六年扣非净利润合计355亿；疫情以来亏损不超过717亿。2014年~2022年，8年盈亏相抵净亏360亿。同期，南航净亏400亿、东航净亏550亿。航空股也呈周期性，目前所处的完整周期内，总盈利将会远远小于总亏损。3）经营活动现金流“失守”2020年疫情爆发，三大航空公司齐齐陷入巨亏。但经营活动现金流这条“防线“，国航、东航一直守到2021年。2021年，国航、东航分别亏损171亿、135亿，经营活动现流入净额却保持正值，分别为129亿、57亿。2022年国航、东航终于“破功”，经营活动现金流分别为负49亿、负2.6亿。好在占营收的比例不算高，国航为11.6%、东航只有0.7%。南航经营活动现金流一直为正，2021年亏损126亿、经营现金流为正134亿。2022年前三季亏损183亿、经营现金流为正73亿，相当于营收的10.4%。航空业最艰难的时刻已经过去，2023年三大航空经营活动现金流大概率可以“转正”。4）运力投放基于预判、代表信心如果说土地储备反映开发商对市场的预判，航空公司运力投放则基于对行业景气度的预期。未来一段时间飞行架次、人员安排、航班增减……都需提前规划、报备。2019年，航空客运“如火如荼”，三大航空运营投入达到顶峰。其中南航可用客座公里（ASK）达3440亿客公里，国航、东航分别为2880亿客公里、2700亿客公里。2020年，形势急转直下，三大航空运力投放全部腰斩。2021年的主题是“观望”，运营投放与2020年持平，南航、国航、东航分别为2140亿客公里 、1520亿客公里、1610亿客公里。2022年H1，三大航空出现分化。国航、东航有些“输不起”，南航信心“坚挺”。上半年国航可用客座公里440亿、仅为2019年H1的31%。东航可用客座公里为2019年同期的34%。南航可用客座公里达750亿、约为2019年H1的66%，说明对复苏的信心高于友商。5）客座率生死攸关疫情开始前，三大航空客座率都保持在80%以上，其中南航领先1~2个百分点。2020年，三大航空客座率普遍下降10个百分点，全部陷入亏损。2022年H1出现分化，南航运力投放增至疫情前的三分之二，客座率仍然领先；国航、东航运力投放大幅减少、仍无法阻止客座率下滑。客座率差距10个百分点，三大航空毛利润率有天壤之别。疫情前，三大航空毛利润率约为12%，毛利润金额国航保持领先。2015~2019年，国航毛利润连续5年高于200亿。2019年为229亿，同期南航、东航毛利润分别为187亿、137亿。疫情出现后，2020年、2021年，国航、东航毛利润率都低于负20%，2022年H1暴跌至负75%。南航相对没有那么夸张：2020年、2021年，毛利润率负3%，2022年H1为负21%。从成本、费用，论“三大”短长成本结构揭示了三大航空毛利润下降的根源：2019年，三大航空公司油料成本约为营收的28%；薪酬、折旧、机场费用各占营收的六分之一；2020年客座率下降，但低迷的油多少缓解了航司的困境，油料占营收的比例不升反降。由于三大航空有自己的“主场”，机场起降费用占营收的比例基本没有变化。但薪酬、折旧“刚性”十足，两项成本占营收的比例翻了一倍。2022年H1，客座率进一步下降，国际油价飙升……诸多不利因素齐至，国航油料成本占营收的43%、折旧占42%、薪酬占37%，只有机场费用占比维持在13%。东航的情况比国航更糟，南航则表现出强大的韧性——油料占比较国航低8个百分点、薪酬低13个百分点、折旧低14个百分点……与各项成本占营收比例相似，在疫情影响下销售、管理、财务三项费用占营收的比例也大幅提高。在营收、现金流、运力、客座率等所有维度，南航都显著优于国航、东航。如果行业从疫情中复苏后，南航优势依然明显，可以断定“三足鼎立”的格局被打破。但是，如果在二级市场博“逆境反转”，韧性最强的南航未必是最佳标的，“招牌”靓丽的国航、“最惨”的东航股价表现有可能优于南航。被称为“周期之王”的中远海控(601919.SH)，2014年~2022年前三季，扣非净利润累计超过1850亿！而且造成亏损的散货运输业务已于2016年剥离。假如周期为十年，中远海控总利润远超1000亿。从“全周期净盈利”和估值来看，航空股投资价值不如集装箱运输（中远海控与国航市值均为1700亿）。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.B":0.9,"BRK.A":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2561,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":625797928,"gmtCreate":1676797974265,"gmtModify":1676797976100,"author":{"id":"3550929150938676","authorId":"3550929150938676","name":"探索61","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9021b6d43ee21685175834b2c425dddf","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550929150938676","idStr":"3550929150938676"},"themes":[],"htmlText":"现在的北向资金是货真价实的外资？？？","listText":"现在的北向资金是货真价实的外资？？？","text":"现在的北向资金是货真价实的外资？？？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/625797928","repostId":"2312243154","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3091,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":187216560,"gmtCreate":1623755175250,"gmtModify":1634028969571,"author":{"id":"3550929150938676","authorId":"3550929150938676","name":"探索61","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9021b6d43ee21685175834b2c425dddf","crmLevel":12,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550929150938676","idStr":"3550929150938676"},"themes":[],"htmlText":"Sad 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