1、 在健康160还没开盘前，一部分人会认为它会破发。有部分人即便认为会上涨，应该也很少预估翻倍涨幅以上。 实际上随着健康160开盘涨140%左右后，那些原本认为涨幅不大的，甚至会后悔在翻倍涨幅时出掉。 即所谓的卖飞。。这种现象在我的群里有所表现。 我们经常调侃卖飞比少赚还痛苦，实际上是人天生对失去的恐惧，远胜于对获得的喜悦。 我一直想给圈子搞次直播，从心理和概率的角度分析，为什么大部分人会“赚了拿不住的情况，亏了就死扛”的一次亏损带来的痛苦，往往需要两三次同等幅度的收益，才能勉强抵消。 现实中的实例也这样，我圈子的胜率至少80%以上，无论打新还是二级市场还是衍生品操作，不可能一直赢，分享过的内容，群里总是时不时强化下做错的那个，给人的印象就是这个亏损的一直在，而盈利的往往就被会忽略。 根据大家做健康160的心态，我来举个案例，假设你即将得到一个苹果。 有两种方式可选：1、直接将一个苹果递到你手中，你会清晰地感受到获得一个苹果的满足；2、先给你两个苹果，让你短暂拥有两个苹果的期待，随后又从你手中拿回一个，最终结果一样，还是只有一个苹果。 但感受会截然不同——你不会聚焦于最终得到一个苹果的结果，反而会因为失去了一个苹果的经历，产生明显的失落感。 我们对失去的敏感度，远高于同等获得的敏感度，即便最终结果完全一致，经历过失去的体验，也会让我们的情绪大打折扣。 这种心理，普遍适用于投资领域。 也能解释为何许多散户会陷入过早止盈，死扛亏损的情况。 当手中的股票开始盈利时，哪怕涨幅并不显著，害怕收益消失的心理会立刻占据上风，这时可能失去现有收益的恐惧，会被损失厌恶放大，大部分人就倾向于尽快卖出股票，落袋为安。 当股票出现亏损时，情况恰好相反，他们会下意识地回避已经亏损的现实，因为承认亏损、卖出股票，就意味着潜在的损失变成了确定的失去，这种确定的失去带来的痛苦，是难以承受的。于是，他们会

奥克斯电气，基本上算纯市场化发行的标的，所以基本面分析还是有必要的。 它的主业就是做空调的，市场上能横向对比的只有格力，像美的、海尔这些都不太适合比较，这两家偏向做综合家电。 PE在8+左右，和格力差不多。但体量和格力没法比，格力是妥妥的龙一，从营收和净利润来看，格力都是奥克斯的10倍多。 所以说这个估值我觉得并不算低估。 好在近三年营收利润增速不错。 image.png 营收由22年的195.3亿元增至23年的248.3亿，增长27.1%；24年为297.6亿，增加19.9%。 毛利率在21%左右还算合理。 净利润由22年的14.4亿元增至23年的24.9亿，增长72.5%；2024年为29.1亿人民币，又增长17%。 如果再深挖下资产负债表，会发现一些问题，如下图。 image.png 存货增加了大概31.7亿，贸易应付增加了大概40个亿。 这俩可简单理解为“堆在仓库的存货” 和 “欠供应商的钱”，24年都有点不正常，尤其贸易应付，上市前一年突然压供应商那么多钱。。不知道是不是为了上市有什么目的。 近三年增速不错，不等于未来增速不错，尤其这种成熟的空调行业，看重的是未来增长性，如果没有增长性，就要看分红。公司上市前24年突击分红37.94亿元，24年整年利润都不够分的，真狠！不知道上市后还会不会继续高分红！ 所以，奥克斯的增长性我是迟疑的。即便是红利股逻辑，也不会选它，我宁愿选格力！ 发行价16-17.42港币，基本上确定上限定价，市值约271亿。从港股通角度，也没什么可博弈的，即便跌10个点维持住，1个月后也大概率稳入通。 再就是国配结构，我了解到应该是至少6倍以上的国配倍数，倍数可以，但成分一般，最近打新行情好了，有很多国内机构开始做那种TRS模式的单子，这次国配里有不少这种。 现在孖展倍数应该有250倍了，明早起来400倍问题不大。回拨35%，抛压很大。 甲尾大概

中慧生物首日收涨157.98%，导致大家对银诺普遍预期较高，实际孖展应该快5000倍了。中慧这个我应该是最早了解到他家有套路回拨的打算的，国配里的单子大部分也都是安排好的，不过只在圈子提了，公开我保持了静默。对中慧的翻倍涨幅是有心理预期的，我暗盘给的指引也是翻倍，但能涨150%多，这个是真的超预期了，本来暗盘计划捞货，这么涨也只能看着。和中慧不同，银诺这次虽然只给了公开10%的货，但他家据我了解最终还是选择了市场化发行。所以，涨跌要看基本面和市场情绪，像中慧这样的预期大概率是没有了。不过新规第一股，市场情绪还被中慧带的这么亢奋，破发应该不太可能吧，就是涨多涨少的问题。不过话也不能说太满，市场化发行一切皆有可能。大家回忆下当时选择市场化发行的派格生物首日什么涨跌情况，当然现在情绪比那时候好很多。关键涨幅预期不高，中签率比中慧还难。这就更加鸡肋了。别说甲组全部抽签，可能乙五档才能稳一手，顶头也就最多1+1。小资金基本都白送手续费，我觉得还是现金不花手续费随便摸摸吧。这两天我们重点在国配基金和二级市场交易上。昨晚还搞了个针对圈子内部100万以上本金客户的专项国配基金路演。这次中慧国配我们有个老板搞了200w专项，按首日涨幅算，扣除后端carry后，大概直接约100万利润到手。图片最近我们做二级的效果也不错，运气好，赶上了ETH的风口，前几天分享的BMNR和SBET，尤其BMNR，我分享那时候做的，基本都有50%以上利润了。我7月初就做了，导致sbet现在还没回本。前面也说过那时候搞了好多b圈相关股，正好买在阶段相对高点，导致7月份收益率是负的。好股也要有好位置，前几天我觉得机会更好，就分享在圈子，结果大家都盈利，唯独我还在回本的路上努力。。大家的悲欢不尽相同！还好，8月目前收益率还不错，希望能继续维持。图片人有时候很容易把运气当能力。也分不清什么是能力，什么是运气。。大壮在路边摊

25年大家收益率应该还不错，无论是美股还是港股还是A股。 7月份我这个公开的户月收益率为-2.61%，月中一度做到20%多。目前为止唯一一个绿的月份。 主要那时候研究稳定币，正好crcl做的几波很顺利，成本也做成负的，就有点飘了，于是就往b圈相关股的方向去探究。贸然进入自己认知不太深的领域。 单一个股我的风控一般都是5%-10%的仓位，这个户搞了好多b圈相关股来分散，正好都买在阶段相对高点，给收益率拖了后腿。 图片 8月初我就在反思自己的那些操作。 几个词语来概括的话，就是能力、运气、贪婪、恐慌！ 人有时候很容易把运气当能力。也分不清什么是能力，什么是运气。。 大壮在路边摊花200元买了块蒙头玉石，切开后发现里面藏着翠绿的翡翠，转手卖给愿意收它的翡翠店，含泪赚了20万。 有人说大壮运气好，花200元就买到了玉石原石。 其实这不是根本，重点是遇到了块被摊主低估的好料子和愿意出价20万收它的翡翠店。这才是运气。 但大壮如果能看懂玉石的皮壳纹路，知道哪个矿口的原石容易出好料，哪个玉器店正缺这类翡翠的，他在路边摊切出翡翠的几率恐怕只是时间问题。。 虽然大壮逢人就说自己运气好，但其实这就是能力。 股市也一样，有的人花了无数个200元，可能碰巧切出个翡翠；有的人算好赔率和胜率，花几个200元就能切出翡翠！ 本质在于你用什么心态对待它。 你若把它当成赌场，买涨买跌全凭直觉，输赢全靠天意，结局自然飘忽不定。但你若把它当做投资，就得守投资的规矩，沉下心学习行业逻辑，练就能算好赔率和胜率的本事，只在大概率能赚钱的时候出手。 当然，有本事的人也会遇到运气差的时候，市场波动、突发政策都可能让短期收益不如预期。 但只要能力扎实，一旦运气到位，收益就会像滚雪球一样挡不住。 因为在投资里，能力决定下限，运气决定上限。就像老鹰偶尔会低空盘旋，但母鸡再扑腾也飞不到雄鹰的高度。 基础能力的差距，早已注定了天花

港交所《上市规则》的新规定于25年8月4日生效。运行超过25年的旧规结束。 港交所上市主管伍洁旋表示，调整规则旨在平衡机构投资者、全球投资者与散户在新股发行中的股份分配比例。因近年香港市场受国际资本高度关注，海外机构参与度提升，上市制度需随市场演变升级。 说白了就是之前的旧规的回拨机制对机构不太有利。 过去机构如果对新股有强烈参与意愿，在原有回拨机制下，无法确定最终配售数量，可能会导致参与谨慎；新规下机构可控制回拨比例，避免被原有回拨机制 “挤出局”。 给大家总结下跟散户利益最相关的新规回拨机制，分为AB双轨制。 图片 新规A有回拨机制，但最大回拨35%，就是说散户最多有35%的货，而旧规最多能拿50%。 新规B没有回拨机制，公配直接10%-60%。 大家都抱怨新规下散户没得玩了，其实我觉得有利有弊，不能妄下结论。 1、中签率越来越低，优质新股更加难中。 2、新规B剥夺了散户的选择权，只能被动接受。 其实如果换个角度，这两点还都不算太大的弊端。 首先第1点，新规中签率是低了，但旧规下优质新股也很难中，旧规下最后一支新股中慧，孖展都4000倍左右，乙头甚至都要抽签。 优质新股，新规旧规都一样，都很难中，该不中一样不中；反而垃圾股，旧规给散户货更多，新规反而给的少了，大家还能少亏点。 再看第2点，如果选择B机制，那基本就是明牌操作，如果选择10%-20%左右的回拨，很明显约等于之前的套路回拨，是想搞事情的；如果选择50%-60%，那也很明显，要散货给散户。 如果选择10%-20%的回拨，虽然中签率降低，但收益率大概率会提升。 （明天银诺医药招股，最新消息是会采用B机制10%-20%发行，这个之前我在圈子给的和中慧一样，都是重点搞的，具体等招股在分析） 现在大家的主要矛盾点在于：散户担忧“好票轮不到，中签多垃圾”。我觉得大家也不用太过于担忧。 市场也不可能是机构独有的，散户是市场