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05-22

$闪迪(SNDK)$ 这特么完全就是随便喊价能骗一个算一个了

暴涨之后仍然低估？闪迪站上AI存储超级风口，多头喊出3000美元目标价

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05-08

业绩大超预期股价却扑街，明摆着就是借利好出货

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05-02

目标价简直成了可以随便写的数字

美银：将闪迪目标价上调至1550美元

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2025-11-26

DS这个垃圾就不要拿出来和GG做对比了，一个用CUDA蒸馏CHATGPT出来的二道贩子，能和TPU从硬件到软件的底层逻辑媲美？

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2025-11-12

$纳斯达克(.IXIC)$ 靠信仰的市场涨不动了

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07-01

永远缺存储，大家快掏钱买啊

美光CEO高位减持，套现金额按披露区间估算超2600万美元

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05-11

既然才开始，高管大手笔减持套现是在给散户们作慈善发钱？

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05-11

$美光科技(MU)$ 除了用这个估值不到十倍来支撑信仰。还有别的可以炒作的理由吗

存储双雄美光和闪迪持续暴涨，估值却仍不到10倍

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05-11

第一，你根本抄不到最低价，第二，你根本拿不住全过程，第三，每次高点崩盘前都不缺你这种自以为是自诩胜过巴菲特的宵小

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07-15

内存需求和内存厂赚不赚钱是两套叙事，内存需求这么多年来一直在增长，内存厂该亏还是亏

华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！

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tg-height=\"438\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">IBM首席执行官Arvind Krishna将业绩不及预期归咎于客户资本支出优先级的&#34;突然转变&#34;——在AI繁荣推高服务器、存储及内存供应紧张的背景下，<strong>企业客户将大量预算临时转向抢购硬件基础设施，导致多笔大型合同未能如期签署</strong>。</p><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>随即警告，<strong>此次IBM事件将充分印证&#34;软件熊市情景&#34;，预计软件与服务板块将出现广泛抛售。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">业绩预警核心：营收、利润双双落空，主机业务首当其冲</h2><p style=\"text-align: left;\">据IBM初步公布的二季度数据，<strong>公司总营收为172亿美元，低于市场预期的179亿美元；Non-GAAP每股收益为2.93美元，亦低于预期的3.02美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从分部表现来看，软件业务收入同比仅增长5%，大幅低于市场预期的11%增速；基础设施业务同比下滑7%，差于预期的下滑3%；咨询业务录得持平，不及预期的2%增幅。</p><p style=\"text-align: left;\">据UBS分析师Robert Ruple及高盛分析师James Schneider分析：</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>此次业绩缺口最主要的驱动因素来自IBM大型机（zSeries）疲软，进而重创高利润率的Transaction Processing（TP）业务。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">Transaction Processing收入同比降幅估计达到中双位数，而该业务约占IBM软件部门收入的近30%。</p><p style=\"text-align: left;\">相比之下，Red Hat实现了11%的固定汇率增速，HashiCorp及Confluent等近期收购资产表现亦符合预期，但均难以抵消TP业务的大幅下滑。</p><p style=\"text-align: left;\">IBM管理层在致股东信中坦言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;六月最后几周，我们看到客户将季度资本支出转向服务器、存储和内存采购，以在价格上涨预期前锁定供应紧张的基础设施。我们预料到了部分供应链影响，但未能预判到资本支出重新排序的幅度。&#34;</p></blockquote><h2 style=\"text-align: left;\">高盛发出&#34;软件熊市&#34;警告，板块连锁反应显现</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛在第一时间研究报告中直接点明，<strong>IBM此次事件&#34;将充分印证软件熊市情景&#34;，并预计软件与服务层面将出现&#34;相当广泛&#34;的下行压力。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Andrew Keches指出，此次更新使IBM的投资逻辑正面临考验。此前，管理层一再强调AI对软件栈具有&#34;加法&#34;效应而非破坏性，但此次业绩缺口集中于大型机及其关联的Transaction Processing软件，且客户正将支出转向供应紧张的服务器、存储和内存，这一现实令上述叙事难以为继。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，当前市场核心争论在于：<strong>这究竟是企业采购节奏的短暂错位，还是AI基础设施投资开始系统性挤占传统软件支出的早期信号。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">BNP Paribas分析师Stefan Slowinski亦指出，IBM目前尚未给出任何改善迹象。</p><p style=\"text-align: left;\">就板块联动而言，Andrew Keches认为，最直接的潜在受益者为服务器和存储相关硬件厂商，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>，以及内存领域的<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光</a>；而ACN、KD等咨询与IT服务企业，以及软件板块整体，则面临更大的情绪压力。</p><h2 style=\"text-align: left;\">分析师：IBM存在个股特定因素，行业外溢解读应保持审慎</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管市场担忧情绪蔓延，多位分析师提示不宜将IBM的情况简单等同于行业整体信号。</p><p style=\"text-align: left;\">Andrew Keches明确表示，IBM已承认存在公司层面的执行问题，包括多笔大型合同未能按时完成。</p><p style=\"text-align: left;\">他还指出，IBM选择在正式财报发布日前逾一周提前披露，本身暗示此次缺口可能更多属于个案，而非行业性趋势。他写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;我们理解这是一个&#39;先卖出、后追问&#39;的市场，<strong>但将IBM的结果1:1映射至每一家软件和服务公司，这样的做法需要谨慎。</strong>&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">高盛分析师James Schneider亦指出，IBM的Data &amp; Automation软件业务疲软部分源于公司内部执行问题，并表示在下周财报电话会议召开、管理层就2026年指引及应对措施提供进一步说明之前，他暂不调整估值模型。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银分析师Robert Ruple则将此次IBM预警定性为一个潜在&#34;前兆&#34;，可能预示后续其他软件、IT服务及硬件公司在二季度财报季中陆续发出类似信号，进而对整体市场情绪形成累积性压力。</p><h2 style=\"text-align: left;\">华尔街预期落差巨大，评级体系面临重估压力</h2><p style=\"text-align: left;\">在此次业绩预警之前，华尔街对IBM的预期普遍乐观，与当日市场反应形成鲜明对比。据彭博追踪的分析师数据，IBM过去12个月平均目标价为300美元，在25位覆盖分析师中，17位给予买入评级，6位持中性立场，仅2位建议卖出。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银的David Vogt指出，此次结果可能促使投资者重新评估IBM的长期软件增长前景，尤其是2027年及以后的展望——基础设施成本上升与IT预算收紧的双重压力正在持续压制需求。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，Red Hat等增长较快的业务或许已不足以对冲Transaction Processing业务的持续疲软，IBM将面临更大压力，需要通过较大规模并购或其他举措来维持软件增长轨迹。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱的Andrew Keches则提示，IBM上一季度财报电话会议中曾明确提及并购意愿，表示当前估值具有吸引力、收购胃口可能高于正常年份。此次业绩不及预期本身并不直接指向并购动向，但疲弱的业绩无疑将为这一议题增添更多不确定性。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>IBM创纪录暴跌，高盛警告：AI资本开支转向或坐实“软件熊市”</title>\n<style 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left;\">业绩预警核心：营收、利润双双落空，主机业务首当其冲</h2><p style=\"text-align: left;\">据IBM初步公布的二季度数据，<strong>公司总营收为172亿美元，低于市场预期的179亿美元；Non-GAAP每股收益为2.93美元，亦低于预期的3.02美元。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">从分部表现来看，软件业务收入同比仅增长5%，大幅低于市场预期的11%增速；基础设施业务同比下滑7%，差于预期的下滑3%；咨询业务录得持平，不及预期的2%增幅。</p><p style=\"text-align: left;\">据UBS分析师Robert Ruple及高盛分析师James Schneider分析：</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>此次业绩缺口最主要的驱动因素来自IBM大型机（zSeries）疲软，进而重创高利润率的Transaction Processing（TP）业务。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">Transaction Processing收入同比降幅估计达到中双位数，而该业务约占IBM软件部门收入的近30%。</p><p style=\"text-align: left;\">相比之下，Red Hat实现了11%的固定汇率增速，HashiCorp及Confluent等近期收购资产表现亦符合预期，但均难以抵消TP业务的大幅下滑。</p><p style=\"text-align: left;\">IBM管理层在致股东信中坦言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;六月最后几周，我们看到客户将季度资本支出转向服务器、存储和内存采购，以在价格上涨预期前锁定供应紧张的基础设施。我们预料到了部分供应链影响，但未能预判到资本支出重新排序的幅度。&#34;</p></blockquote><h2 style=\"text-align: left;\">高盛发出&#34;软件熊市&#34;警告，板块连锁反应显现</h2><p style=\"text-align: left;\">高盛在第一时间研究报告中直接点明，<strong>IBM此次事件&#34;将充分印证软件熊市情景&#34;，并预计软件与服务层面将出现&#34;相当广泛&#34;的下行压力。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Andrew Keches指出，此次更新使IBM的投资逻辑正面临考验。此前，管理层一再强调AI对软件栈具有&#34;加法&#34;效应而非破坏性，但此次业绩缺口集中于大型机及其关联的Transaction Processing软件，且客户正将支出转向供应紧张的服务器、存储和内存，这一现实令上述叙事难以为继。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，当前市场核心争论在于：<strong>这究竟是企业采购节奏的短暂错位，还是AI基础设施投资开始系统性挤占传统软件支出的早期信号。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">BNP Paribas分析师Stefan Slowinski亦指出，IBM目前尚未给出任何改善迹象。</p><p style=\"text-align: left;\">就板块联动而言，Andrew Keches认为，最直接的潜在受益者为服务器和存储相关硬件厂商，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>，以及内存领域的<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光</a>；而ACN、KD等咨询与IT服务企业，以及软件板块整体，则面临更大的情绪压力。</p><h2 style=\"text-align: left;\">分析师：IBM存在个股特定因素，行业外溢解读应保持审慎</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管市场担忧情绪蔓延，多位分析师提示不宜将IBM的情况简单等同于行业整体信号。</p><p style=\"text-align: left;\">Andrew Keches明确表示，IBM已承认存在公司层面的执行问题，包括多笔大型合同未能按时完成。</p><p style=\"text-align: left;\">他还指出，IBM选择在正式财报发布日前逾一周提前披露，本身暗示此次缺口可能更多属于个案，而非行业性趋势。他写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;我们理解这是一个&#39;先卖出、后追问&#39;的市场，<strong>但将IBM的结果1:1映射至每一家软件和服务公司，这样的做法需要谨慎。</strong>&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">高盛分析师James Schneider亦指出，IBM的Data &amp; Automation软件业务疲软部分源于公司内部执行问题，并表示在下周财报电话会议召开、管理层就2026年指引及应对措施提供进一步说明之前，他暂不调整估值模型。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银分析师Robert Ruple则将此次IBM预警定性为一个潜在&#34;前兆&#34;，可能预示后续其他软件、IT服务及硬件公司在二季度财报季中陆续发出类似信号，进而对整体市场情绪形成累积性压力。</p><h2 style=\"text-align: left;\">华尔街预期落差巨大，评级体系面临重估压力</h2><p style=\"text-align: left;\">在此次业绩预警之前，华尔街对IBM的预期普遍乐观，与当日市场反应形成鲜明对比。据彭博追踪的分析师数据，IBM过去12个月平均目标价为300美元，在25位覆盖分析师中，17位给予买入评级，6位持中性立场，仅2位建议卖出。</p><p style=\"text-align: left;\">瑞银的David Vogt指出，此次结果可能促使投资者重新评估IBM的长期软件增长前景，尤其是2027年及以后的展望——基础设施成本上升与IT预算收紧的双重压力正在持续压制需求。</p><p style=\"text-align: left;\">他认为，Red Hat等增长较快的业务或许已不足以对冲Transaction Processing业务的持续疲软，IBM将面临更大压力，需要通过较大规模并购或其他举措来维持软件增长轨迹。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱的Andrew Keches则提示，IBM上一季度财报电话会议中曾明确提及并购意愿，表示当前估值具有吸引力、收购胃口可能高于正常年份。此次业绩不及预期本身并不直接指向并购动向，但疲弱的业绩无疑将为这一议题增添更多不确定性。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bdc7472c280ee4af2ee0f797310d6b13","relate_stocks":{"159180":"软件","BK4588":"碎股","MSFU":"2倍做多MSFT ETF-Direxion","LU1585245621.USD":"EASTSPRING INV GLOBAL LOW VOLATILITY EQUITY FUND \"A\" (USD) ACC B","AMZD":"1倍做空AMZN ETF-Direxion","BK4504":"桥水持仓","LU2237443465.HKD":"abrdn SICAV I -  GLOBAL DYNAMIC DIVIDEND \"A\" (HKD) INC","MSFW":"Roundhill MSFT WeeklyPay ETF","LU1674673691.USD":"HSBC GIF GLOBAL LOWER CARBON EQUITY \"AD\" (USD) INC","IE0004086264.USD":"BNY MELLON GLOBAL OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","MSFX":"2倍做多MSFT ETF-T-Rex","LU1868836914.USD":"CT (LUX) I AMERICAN \"3\" (USD) ACC","LU0061475181.USD":"THREADNEEDLE (LUX) AMERICAN \"AU\" (USD) ACC","LU1804176565.USD":"EASTSPRING INV GLOBAL GROWTH EQUITY \"A\" (USD) 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Hat实现了11%的固定汇率增速，HashiCorp及Confluent等近期收购资产表现亦符合预期，但均难以抵消TP业务的大幅下滑。IBM管理层在致股东信中坦言：\"六月最后几周，我们看到客户将季度资本支出转向服务器、存储和内存采购，以在价格上涨预期前锁定供应紧张的基础设施。我们预料到了部分供应链影响，但未能预判到资本支出重新排序的幅度。\"高盛发出\"软件熊市\"警告，板块连锁反应显现高盛在第一时间研究报告中直接点明，IBM此次事件\"将充分印证软件熊市情景\"，并预计软件与服务层面将出现\"相当广泛\"的下行压力。巴克莱分析师Andrew Keches指出，此次更新使IBM的投资逻辑正面临考验。此前，管理层一再强调AI对软件栈具有\"加法\"效应而非破坏性，但此次业绩缺口集中于大型机及其关联的Transaction Processing软件，且客户正将支出转向供应紧张的服务器、存储和内存，这一现实令上述叙事难以为继。他认为，当前市场核心争论在于：这究竟是企业采购节奏的短暂错位，还是AI基础设施投资开始系统性挤占传统软件支出的早期信号。BNP Paribas分析师Stefan Slowinski亦指出，IBM目前尚未给出任何改善迹象。就板块联动而言，Andrew Keches认为，最直接的潜在受益者为服务器和存储相关硬件厂商，包括戴尔、惠普，以及内存领域的美光；而ACN、KD等咨询与IT服务企业，以及软件板块整体，则面临更大的情绪压力。分析师：IBM存在个股特定因素，行业外溢解读应保持审慎尽管市场担忧情绪蔓延，多位分析师提示不宜将IBM的情况简单等同于行业整体信号。Andrew Keches明确表示，IBM已承认存在公司层面的执行问题，包括多笔大型合同未能按时完成。他还指出，IBM选择在正式财报发布日前逾一周提前披露，本身暗示此次缺口可能更多属于个案，而非行业性趋势。他写道：\"我们理解这是一个'先卖出、后追问'的市场，但将IBM的结果1:1映射至每一家软件和服务公司，这样的做法需要谨慎。\"高盛分析师James Schneider亦指出，IBM的Data & Automation软件业务疲软部分源于公司内部执行问题，并表示在下周财报电话会议召开、管理层就2026年指引及应对措施提供进一步说明之前，他暂不调整估值模型。瑞银分析师Robert Ruple则将此次IBM预警定性为一个潜在\"前兆\"，可能预示后续其他软件、IT服务及硬件公司在二季度财报季中陆续发出类似信号，进而对整体市场情绪形成累积性压力。华尔街预期落差巨大，评级体系面临重估压力在此次业绩预警之前，华尔街对IBM的预期普遍乐观，与当日市场反应形成鲜明对比。据彭博追踪的分析师数据，IBM过去12个月平均目标价为300美元，在25位覆盖分析师中，17位给予买入评级，6位持中性立场，仅2位建议卖出。瑞银的David Vogt指出，此次结果可能促使投资者重新评估IBM的长期软件增长前景，尤其是2027年及以后的展望——基础设施成本上升与IT预算收紧的双重压力正在持续压制需求。他认为，Red Hat等增长较快的业务或许已不足以对冲Transaction Processing业务的持续疲软，IBM将面临更大压力，需要通过较大规模并购或其他举措来维持软件增长轨迹。巴克莱的Andrew Keches则提示，IBM上一季度财报电话会议中曾明确提及并购意愿，表示当前估值具有吸引力、收购胃口可能高于正常年份。此次业绩不及预期本身并不直接指向并购动向，但疲弱的业绩无疑将为这一议题增添更多不确定性。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159180":1.5,"MSFL":0.6,"AMZY":0.6,"AMZW":0.6,"TDIV":0.6,"SKYY":0.6,"IBM":1.5,"GSX":0.6,"MSFY":0.6,"MSFO":0.6,"MSFX":1.5,"AZYY":0.6,"AMZZ":0.6,"MSFD":1.5,"AMZU":0.6,"IGPT":1.5,"AMZP":1.5,"MSFU":0.6,"VGT":1.5,"MSFW":0.6,"AMZD":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":387,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586093843637288,"gmtCreate":1784120753804,"gmtModify":1784120764998,"author":{"id":"3561899791972822","authorId":"3561899791972822","name":"帅帅的爸爸","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0501a1700aaa7542563567264289ab1f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561899791972822","idStr":"3561899791972822"},"themes":[],"title":"","htmlText":"内存需求和内存厂赚不赚钱是两套叙事，内存需求这么多年来一直在增长，内存厂该亏还是亏","listText":"内存需求和内存厂赚不赚钱是两套叙事，内存需求这么多年来一直在增长，内存厂该亏还是亏","text":"内存需求和内存厂赚不赚钱是两套叙事，内存需求这么多年来一直在增长，内存厂该亏还是亏","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586093843637288","repostId":"1161609159","repostType":2,"repost":{"id":"1161609159","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784118944,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1161609159?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-15 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style=\"text-align: left;\">消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。</p><h2 id=\"id_4190257000\" style=\"text-align: left;\">业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜</h2><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入&#34;超级乐观区间&#34;（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为&#34;极为强劲&#34;。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点&#34;听起来为时过早&#34;。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但&#34;我们认为这无关紧要&#34;，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续&#34;非常强劲&#34;，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: left;\">Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">Oddo BHF则预计市场共识盈利预测将上调约20%，并表示&#34;ASML仍是无可匹敌的技术主导地位的故事，现在受益于AI驱动的根本不同的周期&#34;。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！</title>\n<style 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left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入&#34;超级乐观区间&#34;（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为&#34;极为强劲&#34;。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点&#34;听起来为时过早&#34;。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但&#34;我们认为这无关紧要&#34;，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续&#34;非常强劲&#34;，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: left;\">Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">Oddo 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/a81accab1e7ee4144dc051f71903a390);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">异动解读 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-07-15 00:47</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>美光科技（MU）今日盘中大涨5.76%，成为市场关注焦点。</p><p>消息面上，人工智能对高端存储芯片，特别是高带宽内存（HBM）的需求持续激增，这直接带动市场大幅上调了对美光全周期的盈利预测，成为推动股价上涨的核心动力。此外，知名投行KeyBanc将美光科技的目标价从1600美元上调至1750美元，进一步增强了市场信心。</p><p>公司层面的积极行动也为股价提供了支撑。美光科技宣布向环球晶圆提供5亿美元战略融资，并签订了为期十年的300毫米硅片供应协议，此举旨在锁定未来DRAM、NAND及高带宽存储器的关键原材料产能，反映了管理层对AI驱动的存储需求将持续强劲的坚定判断。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"MU":"美光科技"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1108961214","content_text":"美光科技（MU）今日盘中大涨5.76%，成为市场关注焦点。消息面上，人工智能对高端存储芯片，特别是高带宽内存（HBM）的需求持续激增，这直接带动市场大幅上调了对美光全周期的盈利预测，成为推动股价上涨的核心动力。此外，知名投行KeyBanc将美光科技的目标价从1600美元上调至1750美元，进一步增强了市场信心。公司层面的积极行动也为股价提供了支撑。美光科技宣布向环球晶圆提供5亿美元战略融资，并签订了为期十年的300毫米硅片供应协议，此举旨在锁定未来DRAM、NAND及高带宽存储器的关键原材料产能，反映了管理层对AI驱动的存储需求将持续强劲的坚定判断。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MU":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":123,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":581739879649560,"gmtCreate":1783057852457,"gmtModify":1783057854451,"author":{"id":"3561899791972822","authorId":"3561899791972822","name":"帅帅的爸爸","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0501a1700aaa7542563567264289ab1f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561899791972822","idStr":"3561899791972822"},"themes":[],"title":"","htmlText":"如果不是算力过剩，为什么扎克伯格不出来评价评价","listText":"如果不是算力过剩，为什么扎克伯格不出来评价评价","text":"如果不是算力过剩，为什么扎克伯格不出来评价评价","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/581739879649560","repostId":"2648312637","repostType":2,"repost":{"id":"2648312637","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1783044068,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2648312637?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-03 10:01","market":"us","language":"zh","title":"SemiAnalysis驳斥“算力过剩论”：Meta算力扩张远超想象，明年资本开支将“高得惊人”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2648312637","media":"华尔街见闻","summary":"Meta今年上半年已签约超5GW数据中心容量，预计明年资本开支将“高得惊人”，SemiAnalysis认为市场对“算力过剩”的担忧是误判。更关键的是，Meta手握AI模型、广告扩容、API服务与高溢价短期租赁四大变现王牌，每一GW算力都有高价值出口，让Meta的算力投资进可攻退可守。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">一则<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>“卖算力”的消息重挫AI硬件板块，<a href=\"https://laohu8.com/S/CRWV\">CoreWeave</a>单日跌13%、<a href=\"https://laohu8.com/S/NBIS\">Nebius</a>跌15%，“算力过剩”的叙事迅速蔓延。</p><p style=\"text-align: left;\">但知名半导体研究机构SemiAnalysis认为，市场对Meta“出租算力=削减开支”的解读，是错的。7月3日，该机构发布解读报告称<strong>：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>“我们认为，这两种解读都是错误的，Meta的数据中心和算力采购会加速，而不是放缓。2027年的资本开支会高得惊人。”</strong></p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3e27f2262030325474b29a4f3a89def2\" data-align=\"center\" tg-width=\"751\" tg-height=\"448\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">为佐证这一判断，SemiAnalysis给出了一组具体数字：仅2026年上半年，Meta就已签约超过5GW的数据中心容量，涵盖云租赁和托管机房，这还不包括自建项目的全部进度。</p><p style=\"text-align: left;\">Meta目前在建规模最大的两座数据中心园区的卫星/航拍图——<strong>这两处园区合计在建容量就达2.5GW。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告还顺带反驳了另一个流传甚广的市场叙事——“美国一半数据中心项目推迟、全国仅5GW在建”。SemiAnalysis表示：光是Meta的两座园区，就已经等于这个数字的一半，“这些标题完全是错的”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/eae35affa2fe86b074063dc21d93756a\" data-align=\"center\" tg-width=\"755\" tg-height=\"623\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">四条出路：Meta为何可以持续押注算力</h2><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis认为，市场之所以误判，<strong>是因为只看到了“卖算力”这个动作，没看到Meta为何有底气持续扩张。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告梳理出四大高价值变现方向，每一条都与普通Neocloud的“裸金属IaaS”模式有本质区别。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第一，前沿AI模型（MSL）仍是核心。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis明确表示，Meta并没有放弃训练前沿模型。Meta超级智能实验室（Meta Superintelligence Labs，MSL）仍是增量算力的最大去向。报告称，团队目前对自身进展“感到兴奋”，后续将专门发布深度报告，评估MSL追赶Anthropic和OpenAI的胜算。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第二，广告推荐系统（RecSys）：10倍扩容空间。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis认为，<strong>Meta相信可以将广告推荐系统的复杂度扩大超过10倍，以此加速营收增长。这需要同时投入推理与训练算力。更大、更贵的RecSys模型</strong>，已经在驱动广告主支付更高价格的同时保持强劲的广告回报率（ROAS），也让用户在Meta系应用上花更多时间，扩大了可变现的广告展示面。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/b3e7e9a8cbf6feaa70bcb07ce279bc64\" data-align=\"center\" tg-width=\"742\" tg-height=\"433\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三，类Bedrock的模型API服务。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis独家披露，<strong>SemiAnalysis称Meta正处于与Anthropic签署协议的最终谈判阶段，将获得Claude的私有化部署权限，类似于<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">Amazon</a>通过Bedrock获得Claude的方式，</strong>区别在于是在Meta自己的数据中心内运行。这意味着Meta未来不只卖自己的模型，还能把Claude打包进自己的算力和平台里对外提供服务。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis列出了三条变现路径：</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>内部使用：</strong>Meta自身需要Claude的token，而Anthropic的供给跟不上需求；私有实例还能提供更强的安全与隐私保障。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>对外售卖Claude服务：</strong>类似Bedrock的模式，Meta掌控从CPU到GPU到网络的完整技术栈，安全性高；但作为新进入者，建立企业客户关系是挑战。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>垂直整合，打造应用层：</strong>Meta是全球最大广告平台之一，有路径构建销售与营销领域的AI Agent产品，深度整合前沿模型。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis还指出，向免费社交媒体用户及Meta硬件生态（如智能眼镜）分发模型，也是潜在选项，且对OpenAI和Anthropic而言具有高度战略价值，“他们很可能愿意做出让步，以换取进入这一分发渠道的机会”。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三、“SpaceX式”大宗算力租赁。马斯克造了个新市场，Meta要进来分一杯羹。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这是报告中最具冲击力的一个判断。</p><p style=\"text-align: left;\">SpaceX与Google签下的算力租赁协议让整个AI基础设施圈震惊——<strong>其定价是行业同类产品的4倍，与Anthropic的协议定价也是同行的3倍。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis的AI Cloud TCO团队每年追踪数百个GPU云交易，掌握全球最完整的GPU定价数据库。他们的结论是：“我们从未见过如此规模、如此短期的协议。这份合同名义上是三年期，但双方均可在90天内取消——实际上就是一份自动续期的3个月合同。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/697988d249c2ad1a64108e9ddcb3a2b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"712\" tg-height=\"452\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">为什么以前没人这么干？因为能这么干的公司极少。普通Neocloud需要多年期合同来覆盖融资成本，根本没有条件提供90天取消选项。三大超大规模云厂商（<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>）技术上有能力做，但各自有更高价值的长期绑定策略——微软拿了OpenAI的股权和IP，亚马逊专注推广Bedrock和Trainium，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>做TPU和Vertex。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>结果就是，真正能复制SpaceX模式的公司，只剩两个：<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>和Meta。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis对甲骨文的评价不客气：“这对甲骨文是一个重大打击。他们本可以把手里的几个GW算力变现得更好。”报告用甲骨文与SpaceX的估值走势对比来说明这种分化有多显著。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f8b62111935a69131b414883a8585fea\" data-align=\"center\" tg-width=\"943\" tg-height=\"577\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Meta的优势在哪里？算力多、构建快、可以随时取消合同。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">按每GW年收入500亿美元的定价，仅分配200MW给外部客户，就能带来每年超过100亿美元的收入，且利润率极高。而90天取消条款意味着，如果Meta超级智能实验室需要更多算力，随时可以收回来。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">报告还点到了Meta的&#34;帐篷式&#34;超快速数据中心建造策略——SemiAnalysis去年率先追踪到这一设计，目前这类设施正在美国各地快速落地。快速上线、快速变现，与SpaceX模式高度契合。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis预计：<strong>Meta近期将宣布类似SpaceX的大客户算力租赁协议，最大可能的对象是Anthropic。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/dbb7a0a7769b1fd1301fb4bb9d3373e0\" data-align=\"center\" tg-width=\"957\" tg-height=\"703\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>“CFO的梦想”：高可选性让Meta越买越安心</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">这是SemiAnalysis整篇报告最核心的逻辑之一。</p><p style=\"text-align: left;\">四条变现路径同时存在，意味着Meta的每一GW算力都有多个高价值出口。这不是“买多了要亏”，而是“买多了有得选”。</p><p style=\"text-align: left;\">报告原话是：<strong>“这基本上是CFO的梦想，让All-in算力变得非常容易。我们敢打赌，Susan（Meta CFO Susan Li）看到SpaceX算力协议的定价后，直接来了个180度转变！”</strong></p><p style=\"text-align: left;\">逻辑很直接：<strong>如果Meta超级智能实验室成功，算力全部自用，ROI最高；如果Meta超级智能实验室阶段性遇挫，可以拿出一部分算力走SpaceX模式或Bedrock模式，立刻产生高毛利收入；如果RecSys扩容低于预期，同样有其他出口消化。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这种高可选性还带来另一个效应：<strong>Meta完全可以继续向CoreWeave、Nebius等第三方Neocloud采购算力</strong>，因为即便把这些算力再“转包”出去，利润空间依然足够覆盖成本。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis在这里给了Neocloud投资者一颗定心丸——“Meta不会做毛利率只有30%的裸金属IaaS供应商，它所有的变现选项都是高价值的。这让它有足够的利润空间，在向外部客户提供算力的同时，继续向Neocloud采购容量来加速扩张。”</p><p style=\"text-align: left;\">换句话说，<strong>Meta更有可能是CoreWeave等公司RPO增长的重要来源，而不是竞争对手。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>RecSys：最容易被忽视的算力变现引擎</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">还有一个维度，是广告推荐系统。</p><p style=\"text-align: left;\">2022年末到2023年初，市场普遍认为Meta进入了增长成熟期。但随后几年，Meta的营收增长大幅提速。SemiAnalysis的判断是：GPU投入是关键触发因素。</p><p style=\"text-align: left;\">逻辑链条是：<strong>更大、更贵的RecSys模型 → 广告投放更精准 → 广告主愿意付更高价格 → 广告主ROAS（广告支出回报率）依然强劲 → 形成正向循环。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f2e7d18662c731f26f175b50675c37c2\" data-align=\"center\" tg-width=\"946\" tg-height=\"538\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">同时，内容推荐系统的升级带动了用户在Meta系应用上的停留时长，进一步扩大了广告库存。</p><p style=\"text-align: left;\">那么，RecSys的AI扩容还能走多远？SemiAnalysis认为，Meta自己相信可以把模型复杂度再提升10倍以上。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis的核心结论清晰：Meta出租算力，不是因为算力买多了，而是因为算力多到可以同时支撑多个高价值战略，且每一个选项都足够有利可图。</p><p style=\"text-align: left;\">2027年的资本开支，将比市场预期高出很多。</p><p style=\"text-align: left;\">对投资者而言，这篇报告实际上在说：<strong>那波杀跌，可能是误判。</strong>但SemiAnalysis也留了一个重要的注脚：<strong>MSL能否真正追上Anthropic和OpenAI，仍是最大的不确定变量。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>SemiAnalysis驳斥“算力过剩论”：Meta算力扩张远超想象，明年资本开支将“高得惊人”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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class=\"h-time\">2026-07-03 10:01</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">一则<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>“卖算力”的消息重挫AI硬件板块，<a href=\"https://laohu8.com/S/CRWV\">CoreWeave</a>单日跌13%、<a href=\"https://laohu8.com/S/NBIS\">Nebius</a>跌15%，“算力过剩”的叙事迅速蔓延。</p><p style=\"text-align: left;\">但知名半导体研究机构SemiAnalysis认为，市场对Meta“出租算力=削减开支”的解读，是错的。7月3日，该机构发布解读报告称<strong>：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>“我们认为，这两种解读都是错误的，Meta的数据中心和算力采购会加速，而不是放缓。2027年的资本开支会高得惊人。”</strong></p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3e27f2262030325474b29a4f3a89def2\" data-align=\"center\" tg-width=\"751\" tg-height=\"448\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">为佐证这一判断，SemiAnalysis给出了一组具体数字：仅2026年上半年，Meta就已签约超过5GW的数据中心容量，涵盖云租赁和托管机房，这还不包括自建项目的全部进度。</p><p style=\"text-align: left;\">Meta目前在建规模最大的两座数据中心园区的卫星/航拍图——<strong>这两处园区合计在建容量就达2.5GW。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告还顺带反驳了另一个流传甚广的市场叙事——“美国一半数据中心项目推迟、全国仅5GW在建”。SemiAnalysis表示：光是Meta的两座园区，就已经等于这个数字的一半，“这些标题完全是错的”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/eae35affa2fe86b074063dc21d93756a\" data-align=\"center\" tg-width=\"755\" tg-height=\"623\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">四条出路：Meta为何可以持续押注算力</h2><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis认为，市场之所以误判，<strong>是因为只看到了“卖算力”这个动作，没看到Meta为何有底气持续扩张。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告梳理出四大高价值变现方向，每一条都与普通Neocloud的“裸金属IaaS”模式有本质区别。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第一，前沿AI模型（MSL）仍是核心。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis明确表示，Meta并没有放弃训练前沿模型。Meta超级智能实验室（Meta Superintelligence Labs，MSL）仍是增量算力的最大去向。报告称，团队目前对自身进展“感到兴奋”，后续将专门发布深度报告，评估MSL追赶Anthropic和OpenAI的胜算。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第二，广告推荐系统（RecSys）：10倍扩容空间。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis认为，<strong>Meta相信可以将广告推荐系统的复杂度扩大超过10倍，以此加速营收增长。这需要同时投入推理与训练算力。更大、更贵的RecSys模型</strong>，已经在驱动广告主支付更高价格的同时保持强劲的广告回报率（ROAS），也让用户在Meta系应用上花更多时间，扩大了可变现的广告展示面。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/b3e7e9a8cbf6feaa70bcb07ce279bc64\" data-align=\"center\" tg-width=\"742\" tg-height=\"433\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三，类Bedrock的模型API服务。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis独家披露，<strong>SemiAnalysis称Meta正处于与Anthropic签署协议的最终谈判阶段，将获得Claude的私有化部署权限，类似于<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">Amazon</a>通过Bedrock获得Claude的方式，</strong>区别在于是在Meta自己的数据中心内运行。这意味着Meta未来不只卖自己的模型，还能把Claude打包进自己的算力和平台里对外提供服务。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis列出了三条变现路径：</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>内部使用：</strong>Meta自身需要Claude的token，而Anthropic的供给跟不上需求；私有实例还能提供更强的安全与隐私保障。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>对外售卖Claude服务：</strong>类似Bedrock的模式，Meta掌控从CPU到GPU到网络的完整技术栈，安全性高；但作为新进入者，建立企业客户关系是挑战。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>垂直整合，打造应用层：</strong>Meta是全球最大广告平台之一，有路径构建销售与营销领域的AI Agent产品，深度整合前沿模型。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis还指出，向免费社交媒体用户及Meta硬件生态（如智能眼镜）分发模型，也是潜在选项，且对OpenAI和Anthropic而言具有高度战略价值，“他们很可能愿意做出让步，以换取进入这一分发渠道的机会”。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三、“SpaceX式”大宗算力租赁。马斯克造了个新市场，Meta要进来分一杯羹。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这是报告中最具冲击力的一个判断。</p><p style=\"text-align: left;\">SpaceX与Google签下的算力租赁协议让整个AI基础设施圈震惊——<strong>其定价是行业同类产品的4倍，与Anthropic的协议定价也是同行的3倍。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis的AI Cloud TCO团队每年追踪数百个GPU云交易，掌握全球最完整的GPU定价数据库。他们的结论是：“我们从未见过如此规模、如此短期的协议。这份合同名义上是三年期，但双方均可在90天内取消——实际上就是一份自动续期的3个月合同。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/697988d249c2ad1a64108e9ddcb3a2b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"712\" tg-height=\"452\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">为什么以前没人这么干？因为能这么干的公司极少。普通Neocloud需要多年期合同来覆盖融资成本，根本没有条件提供90天取消选项。三大超大规模云厂商（<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>）技术上有能力做，但各自有更高价值的长期绑定策略——微软拿了OpenAI的股权和IP，亚马逊专注推广Bedrock和Trainium，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>做TPU和Vertex。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>结果就是，真正能复制SpaceX模式的公司，只剩两个：<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>和Meta。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis对甲骨文的评价不客气：“这对甲骨文是一个重大打击。他们本可以把手里的几个GW算力变现得更好。”报告用甲骨文与SpaceX的估值走势对比来说明这种分化有多显著。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f8b62111935a69131b414883a8585fea\" data-align=\"center\" tg-width=\"943\" tg-height=\"577\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Meta的优势在哪里？算力多、构建快、可以随时取消合同。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">按每GW年收入500亿美元的定价，仅分配200MW给外部客户，就能带来每年超过100亿美元的收入，且利润率极高。而90天取消条款意味着，如果Meta超级智能实验室需要更多算力，随时可以收回来。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">报告还点到了Meta的&#34;帐篷式&#34;超快速数据中心建造策略——SemiAnalysis去年率先追踪到这一设计，目前这类设施正在美国各地快速落地。快速上线、快速变现，与SpaceX模式高度契合。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis预计：<strong>Meta近期将宣布类似SpaceX的大客户算力租赁协议，最大可能的对象是Anthropic。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/dbb7a0a7769b1fd1301fb4bb9d3373e0\" data-align=\"center\" tg-width=\"957\" tg-height=\"703\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>“CFO的梦想”：高可选性让Meta越买越安心</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">这是SemiAnalysis整篇报告最核心的逻辑之一。</p><p style=\"text-align: left;\">四条变现路径同时存在，意味着Meta的每一GW算力都有多个高价值出口。这不是“买多了要亏”，而是“买多了有得选”。</p><p style=\"text-align: left;\">报告原话是：<strong>“这基本上是CFO的梦想，让All-in算力变得非常容易。我们敢打赌，Susan（Meta CFO Susan Li）看到SpaceX算力协议的定价后，直接来了个180度转变！”</strong></p><p style=\"text-align: left;\">逻辑很直接：<strong>如果Meta超级智能实验室成功，算力全部自用，ROI最高；如果Meta超级智能实验室阶段性遇挫，可以拿出一部分算力走SpaceX模式或Bedrock模式，立刻产生高毛利收入；如果RecSys扩容低于预期，同样有其他出口消化。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这种高可选性还带来另一个效应：<strong>Meta完全可以继续向CoreWeave、Nebius等第三方Neocloud采购算力</strong>，因为即便把这些算力再“转包”出去，利润空间依然足够覆盖成本。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis在这里给了Neocloud投资者一颗定心丸——“Meta不会做毛利率只有30%的裸金属IaaS供应商，它所有的变现选项都是高价值的。这让它有足够的利润空间，在向外部客户提供算力的同时，继续向Neocloud采购容量来加速扩张。”</p><p style=\"text-align: left;\">换句话说，<strong>Meta更有可能是CoreWeave等公司RPO增长的重要来源，而不是竞争对手。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>RecSys：最容易被忽视的算力变现引擎</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">还有一个维度，是广告推荐系统。</p><p style=\"text-align: left;\">2022年末到2023年初，市场普遍认为Meta进入了增长成熟期。但随后几年，Meta的营收增长大幅提速。SemiAnalysis的判断是：GPU投入是关键触发因素。</p><p style=\"text-align: left;\">逻辑链条是：<strong>更大、更贵的RecSys模型 → 广告投放更精准 → 广告主愿意付更高价格 → 广告主ROAS（广告支出回报率）依然强劲 → 形成正向循环。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f2e7d18662c731f26f175b50675c37c2\" data-align=\"center\" tg-width=\"946\" tg-height=\"538\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">同时，内容推荐系统的升级带动了用户在Meta系应用上的停留时长，进一步扩大了广告库存。</p><p style=\"text-align: left;\">那么，RecSys的AI扩容还能走多远？SemiAnalysis认为，Meta自己相信可以把模型复杂度再提升10倍以上。</p><p style=\"text-align: left;\">SemiAnalysis的核心结论清晰：Meta出租算力，不是因为算力买多了，而是因为算力多到可以同时支撑多个高价值战略，且每一个选项都足够有利可图。</p><p style=\"text-align: left;\">2027年的资本开支，将比市场预期高出很多。</p><p style=\"text-align: left;\">对投资者而言，这篇报告实际上在说：<strong>那波杀跌，可能是误判。</strong>但SemiAnalysis也留了一个重要的注脚：<strong>MSL能否真正追上Anthropic和OpenAI，仍是最大的不确定变量。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3a303bac682fd3dad2898605b1a3750c","relate_stocks":{"MAGY":"Roundhill Magnificent Seven Covered Call ETF","META":"Meta Platforms, Inc.","NVDA":"英伟达","MSFT":"微软","YMAG":"YieldMax Magnificent 7 Fund of Option Income 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Labs，MSL）仍是增量算力的最大去向。报告称，团队目前对自身进展“感到兴奋”，后续将专门发布深度报告，评估MSL追赶Anthropic和OpenAI的胜算。第二，广告推荐系统（RecSys）：10倍扩容空间。SemiAnalysis认为，Meta相信可以将广告推荐系统的复杂度扩大超过10倍，以此加速营收增长。这需要同时投入推理与训练算力。更大、更贵的RecSys模型，已经在驱动广告主支付更高价格的同时保持强劲的广告回报率（ROAS），也让用户在Meta系应用上花更多时间，扩大了可变现的广告展示面。第三，类Bedrock的模型API服务。SemiAnalysis独家披露，SemiAnalysis称Meta正处于与Anthropic签署协议的最终谈判阶段，将获得Claude的私有化部署权限，类似于Amazon通过Bedrock获得Claude的方式，区别在于是在Meta自己的数据中心内运行。这意味着Meta未来不只卖自己的模型，还能把Claude打包进自己的算力和平台里对外提供服务。SemiAnalysis列出了三条变现路径：内部使用：Meta自身需要Claude的token，而Anthropic的供给跟不上需求；私有实例还能提供更强的安全与隐私保障。对外售卖Claude服务：类似Bedrock的模式，Meta掌控从CPU到GPU到网络的完整技术栈，安全性高；但作为新进入者，建立企业客户关系是挑战。垂直整合，打造应用层：Meta是全球最大广告平台之一，有路径构建销售与营销领域的AI Agent产品，深度整合前沿模型。SemiAnalysis还指出，向免费社交媒体用户及Meta硬件生态（如智能眼镜）分发模型，也是潜在选项，且对OpenAI和Anthropic而言具有高度战略价值，“他们很可能愿意做出让步，以换取进入这一分发渠道的机会”。第三、“SpaceX式”大宗算力租赁。马斯克造了个新市场，Meta要进来分一杯羹。这是报告中最具冲击力的一个判断。SpaceX与Google签下的算力租赁协议让整个AI基础设施圈震惊——其定价是行业同类产品的4倍，与Anthropic的协议定价也是同行的3倍。SemiAnalysis的AI Cloud TCO团队每年追踪数百个GPU云交易，掌握全球最完整的GPU定价数据库。他们的结论是：“我们从未见过如此规模、如此短期的协议。这份合同名义上是三年期，但双方均可在90天内取消——实际上就是一份自动续期的3个月合同。”为什么以前没人这么干？因为能这么干的公司极少。普通Neocloud需要多年期合同来覆盖融资成本，根本没有条件提供90天取消选项。三大超大规模云厂商（微软、亚马逊、谷歌）技术上有能力做，但各自有更高价值的长期绑定策略——微软拿了OpenAI的股权和IP，亚马逊专注推广Bedrock和Trainium，谷歌做TPU和Vertex。结果就是，真正能复制SpaceX模式的公司，只剩两个：甲骨文和Meta。SemiAnalysis对甲骨文的评价不客气：“这对甲骨文是一个重大打击。他们本可以把手里的几个GW算力变现得更好。”报告用甲骨文与SpaceX的估值走势对比来说明这种分化有多显著。Meta的优势在哪里？算力多、构建快、可以随时取消合同。按每GW年收入500亿美元的定价，仅分配200MW给外部客户，就能带来每年超过100亿美元的收入，且利润率极高。而90天取消条款意味着，如果Meta超级智能实验室需要更多算力，随时可以收回来。报告还点到了Meta的\"帐篷式\"超快速数据中心建造策略——SemiAnalysis去年率先追踪到这一设计，目前这类设施正在美国各地快速落地。快速上线、快速变现，与SpaceX模式高度契合。SemiAnalysis预计：Meta近期将宣布类似SpaceX的大客户算力租赁协议，最大可能的对象是Anthropic。“CFO的梦想”：高可选性让Meta越买越安心这是SemiAnalysis整篇报告最核心的逻辑之一。四条变现路径同时存在，意味着Meta的每一GW算力都有多个高价值出口。这不是“买多了要亏”，而是“买多了有得选”。报告原话是：“这基本上是CFO的梦想，让All-in算力变得非常容易。我们敢打赌，Susan（Meta CFO Susan Li）看到SpaceX算力协议的定价后，直接来了个180度转变！”逻辑很直接：如果Meta超级智能实验室成功，算力全部自用，ROI最高；如果Meta超级智能实验室阶段性遇挫，可以拿出一部分算力走SpaceX模式或Bedrock模式，立刻产生高毛利收入；如果RecSys扩容低于预期，同样有其他出口消化。这种高可选性还带来另一个效应：Meta完全可以继续向CoreWeave、Nebius等第三方Neocloud采购算力，因为即便把这些算力再“转包”出去，利润空间依然足够覆盖成本。SemiAnalysis在这里给了Neocloud投资者一颗定心丸——“Meta不会做毛利率只有30%的裸金属IaaS供应商，它所有的变现选项都是高价值的。这让它有足够的利润空间，在向外部客户提供算力的同时，继续向Neocloud采购容量来加速扩张。”换句话说，Meta更有可能是CoreWeave等公司RPO增长的重要来源，而不是竞争对手。RecSys：最容易被忽视的算力变现引擎还有一个维度，是广告推荐系统。2022年末到2023年初，市场普遍认为Meta进入了增长成熟期。但随后几年，Meta的营收增长大幅提速。SemiAnalysis的判断是：GPU投入是关键触发因素。逻辑链条是：更大、更贵的RecSys模型 → 广告投放更精准 → 广告主愿意付更高价格 → 广告主ROAS（广告支出回报率）依然强劲 → 形成正向循环。同时，内容推荐系统的升级带动了用户在Meta系应用上的停留时长，进一步扩大了广告库存。那么，RecSys的AI扩容还能走多远？SemiAnalysis认为，Meta自己相信可以把模型复杂度再提升10倍以上。SemiAnalysis的核心结论清晰：Meta出租算力，不是因为算力买多了，而是因为算力多到可以同时支撑多个高价值战略，且每一个选项都足够有利可图。2027年的资本开支，将比市场预期高出很多。对投资者而言，这篇报告实际上在说：那波杀跌，可能是误判。但SemiAnalysis也留了一个重要的注脚：MSL能否真正追上Anthropic和OpenAI，仍是最大的不确定变量。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GOOG":0.6,"AAPL":0.6,"TSLA":0.6,"SOCL":1.5,"BULZ":1.5,"NVDA":0.6,"YMAG":1.5,"META":0.6,"MAGY":1.5,"MSFT":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":334,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":581155919642624,"gmtCreate":1782913022070,"gmtModify":1782913023998,"author":{"id":"3561899791972822","authorId":"3561899791972822","name":"帅帅的爸爸","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0501a1700aaa7542563567264289ab1f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561899791972822","idStr":"3561899791972822"},"themes":[],"title":"","htmlText":"Ai能活几年再说吧，谷歌已等着捡尸体了","listText":"Ai能活几年再说吧，谷歌已等着捡尸体了","text":"Ai能活几年再说吧，谷歌已等着捡尸体了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/581155919642624","repostId":"580972797198984","repostType":1,"repost":{"id":580972797198984,"gmtCreate":1782869153062,"gmtModify":1782885256900,"author":{"id":"3459023715752256","authorId":"3459023715752256","name":"熊猫校长 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HBM，因为它要把十几层芯片像千层饼一样叠起来，造同样多的容量，要吃掉三到四块晶圆的料。 这不是我瞎说，这是美光自己披露的数字 ——","listText":"昨天，韩国总统亲自站出来，把三星和海力士的两位掌门人请到身边，宣布了一件大事：未来五年，把韩国的存储产能，翻一倍。五千多亿美元，四座新工厂。 按常理，这是天大的利好 —— 存储厂要大干快上了。 可市场一点都没兴奋，反而掉头就跌：三星当天跌了近 5%，海力士盘中一度跌了 6%。所有人都在怕同一件事 —— 又要扩产、又要过剩、又要崩了。 可我脑子里冒出来的第一个念头，恰恰相反： 如果连韩国这么拼命地扩，都还不够呢？ 那这门生意里的规矩，可能就要倒过来了。 这不是周期重来。这是存储这门生意，第一次走进一个全新的剧本。 一、市场在怕什么 —— 这个怕，有三十年的记忆 先给这份恐慌一点尊重，因为它不是无理取闹。 过去三十年，存储是一门标准的\"看天吃饭\"的周期生意。它的剧本几乎每隔几年重演一次：需求旺 → 大家拼命扩产 → 等工厂建好，需求却退潮了 → 产能严重过剩 → 价格雪崩 → 全行业一起亏钱。 最惨的一次，谁先减产谁就先丢市场份额，于是谁都不敢减，眼睁睁看着价格跌穿成本，集体流血。 所以当\"总统带队、产能翻倍\"这几个字一出来，市场的肌肉记忆立刻就被勾起来了：又要扩产了，又要过剩了，又要崩了。 这个条件反射，来自三十年的真实伤疤。但这一次，有两件事，和过去都不一样了。 二、第一个不一样：产能翻倍，不等于供给翻倍 这是最反直觉、也最关键的一点。 你以为\"产能翻倍\"就是\"内存芯片多一倍\"？不是的。中间有一道巨大的损耗，把这个\"翻倍\"吃掉了一大半。 损耗来自一个名字很拗口、但道理很简单的东西 —— AI 用的高端内存（HBM），生产起来极其\"费料\"。 打个我们自己的比方。同样一块晶圆（造芯片的原材料），用来造普通内存，能造出一整块；可要拿去造 AI 用的 HBM，因为它要把十几层芯片像千层饼一样叠起来，造同样多的容量，要吃掉三到四块晶圆的料。 这不是我瞎说，这是美光自己披露的数字 ——","text":"昨天，韩国总统亲自站出来，把三星和海力士的两位掌门人请到身边，宣布了一件大事：未来五年，把韩国的存储产能，翻一倍。五千多亿美元，四座新工厂。 按常理，这是天大的利好 —— 存储厂要大干快上了。 可市场一点都没兴奋，反而掉头就跌：三星当天跌了近 5%，海力士盘中一度跌了 6%。所有人都在怕同一件事 —— 又要扩产、又要过剩、又要崩了。 可我脑子里冒出来的第一个念头，恰恰相反： 如果连韩国这么拼命地扩，都还不够呢？ 那这门生意里的规矩，可能就要倒过来了。 这不是周期重来。这是存储这门生意，第一次走进一个全新的剧本。 一、市场在怕什么 —— 这个怕，有三十年的记忆 先给这份恐慌一点尊重，因为它不是无理取闹。 过去三十年，存储是一门标准的\"看天吃饭\"的周期生意。它的剧本几乎每隔几年重演一次：需求旺 → 大家拼命扩产 → 等工厂建好，需求却退潮了 → 产能严重过剩 → 价格雪崩 → 全行业一起亏钱。 最惨的一次，谁先减产谁就先丢市场份额，于是谁都不敢减，眼睁睁看着价格跌穿成本，集体流血。 所以当\"总统带队、产能翻倍\"这几个字一出来，市场的肌肉记忆立刻就被勾起来了：又要扩产了，又要过剩了，又要崩了。 这个条件反射，来自三十年的真实伤疤。但这一次，有两件事，和过去都不一样了。 二、第一个不一样：产能翻倍，不等于供给翻倍 这是最反直觉、也最关键的一点。 你以为\"产能翻倍\"就是\"内存芯片多一倍\"？不是的。中间有一道巨大的损耗，把这个\"翻倍\"吃掉了一大半。 损耗来自一个名字很拗口、但道理很简单的东西 —— AI 用的高端内存（HBM），生产起来极其\"费料\"。 打个我们自己的比方。同样一块晶圆（造芯片的原材料），用来造普通内存，能造出一整块；可要拿去造 AI 用的 HBM，因为它要把十几层芯片像千层饼一样叠起来，造同样多的容量，要吃掉三到四块晶圆的料。 这不是我瞎说，这是美光自己披露的数字 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08:49","market":"us","language":"zh","title":"美光CEO高位减持，套现金额按披露区间估算超2600万美元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148084573","media":"老虎资讯综合","summary":"美光科技总裁兼CEO Sanjay Mehrotra于2026年6月26日出售23,263股公司普通股，成交价格区间为每股1128.41美元至1169.96美元。按该价格区间估算，交易金额约为2625万美元至2722万美元。交易完成后，Mehrotra仍直接持有355,997股美光普通股。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>总裁兼CEO Sanjay Mehrotra近期披露减持公司股份，于2026年6月26日出售美光普通股，交易价格区间为每股1128.41美元至1169.96美元。若按23,263股计算，对应减持金额约2625万美元至2722万美元。交易完成后，Mehrotra仍直接持有355,997股美光普通股。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/1df085875401d60b81bd099e3ad5075d\" data-align=\"center\" tg-width=\"1009\" tg-height=\"578\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">此前，美光公布2026财年第三季度业绩，营收、EPS及毛利率均大幅超出市场预期，并给出强劲的第四财季指引。AI服务器、HBM、高端DRAM及数据中心存储需求持续增长，也推动市场进一步上调对存储行业景气度的预期，美光股价在财报后持续走高。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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left;\"><strong>热门股盘前表现活跃。</strong>SpaceX概念股<strong>SPCX</strong>续升5.27%，延续近期强势；存储双雄<strong>西部数据</strong>、<strong>希捷科技</strong>分别跃升9.48%与7.37%，反映硬盘供给紧张预期；在并购预期提振下，<strong>高通</strong>上涨4.79%，<strong>美光科技</strong>续涨3.04%。与此同时，半导体链仍为盘前涨幅集中区，带动相关ETF如<strong>SOXL</strong>、<strong>DRAM</strong>上行。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>中概股偏弱。</strong>代表性个股中，<strong>阿里巴巴</strong>下跌2.56%，<strong>百度</strong>回落3.22%，<strong>京东</strong>、<strong>拼多多</strong>亦小幅走低；新能源汽车板块中，<strong>蔚来</strong>及<strong>理想汽车</strong>分别回落近2%，<strong>小鹏集团</strong>跌近3%。</p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>02 其他市场</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>6月16日十年美债收益率下降0.57%，最新收益率为4.44%。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>6月16日美元兑离岸人民币上升0.0103%，报6.81；美元兑港币下降0.0172%，报7.83。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>6月16日美元指数下降0.0341%，报99.64。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>6月16日美原油主连期货下降2.72%，报77.28美元/桶；纽约金主连期货上升0.22%，报4,361.10美元/盎司。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>03 要闻</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>“新股神”Serenity：美光科技看起来像下一个英伟达</strong></p><p style=\"text-align: left;\">“新股神”Serenity在X平台发帖称，美光科技看起来就像是下一个英伟达。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"快讯图片\" src=\"https://community-static.tradeup.com/news/534edae779c2ab90e8b29153f21ab099\" data-align=\"center\" tg-width=\"798\" tg-height=\"318\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Robinhood裁员10%约300人以保持精简运营</strong></p><p style=\"text-align: left;\">Robinhood表示，将裁减约10%的员工，约300个岗位，以便在开发新产品的同时“保持精简和纪律性”。根据周二提交的监管文件，公司除裁员外，还将关闭内部少量尚未招聘完成的职位。Robinhood加入了近期裁员的金融科技企业行列，其中包括Block、Crypto.com、Coinbase以及PayPal。虽然许多公司将人工智能视为裁撤岗位的原因之一，但Robinhood表示，此次裁员旨在帮助公司“维持高绩效文化、进一步加快产品开发速度，并保持精简和纪律性”。</p><p style=\"text-align: left;\">1. <strong>SK海力士拟在美股ADR上市后启动最高100万亿韩元股东回报方案</strong>。公司计划同步实施股份回购注销与现金分红，并通过增发新股募集资金投向AI产业集群项目，意在巩固存储龙头地位与控制权。</p><p style=\"text-align: left;\">2. <strong>高通正洽谈收购Tenstorrent</strong>。交易估值约80–100亿美元，旨在加速切入AI算力和数据中心高端硬件领域，若成交将成为近三年AI芯片最大并购案。</p><p style=\"text-align: left;\">3. <strong>AMD宣布收购内存优化企业MEXT以扩充数据中心布局</strong>。公司将把AI驱动的闪存优化技术整合至服务器产品组合，帮助客户降低总拥有成本并提升性能。</p><p style=\"text-align: left;\">4. <strong>日本央行上调短期政策利率至1%</strong>。此次加息25个基点使基准利率升至31年来高位，央行并公布循序减量购债计划，以应对通胀压力并维护债市稳定。</p><p style=\"text-align: left;\">5. <strong>SENASIC在港交所挂牌交易并获资本市场追捧</strong>。无线传感SoC供应商暗盘涨幅逾112%，最新市值约147亿港元，募集资金将用于技术研发与产能扩张。</p><p style=\"text-align: left;\">6. <strong>花旗上调安森美半导体目标价至120美元</strong>。报告称数据中心电源需求与碳化硅业务前景向好，并将该股纳入“上行催化剂观察”名单。</p><p style=\"text-align: left;\">7. <strong>摩根士丹利大幅上调西部数据与希捷科技目标价</strong>。机构预计HDD行业短缺将持续至2028年，供应商涨价能力超出市场预期，推动盈利大增。</p><p style=\"text-align: left;\">8. <strong>美伊达成谅解备忘录将重开霍尔木兹海峡</strong>。多家投行随即下调原油价格预测，认为中东供应恢复或使全球油市转向宽松。</p><p style=\"text-align: left;\">9. <strong>阿里巴巴发布千问具身智能大模型Qwen-Robot系列</strong>。新模型为机器人提供操作、导航及世界认知三大能力，可单独部署亦能协同运行，强化通用落地基础。</p><p style=\"text-align: left;\">10. <strong>ARK Invest增持马斯克系资产推高SpaceX行情</strong>。基金公司确认持有约329万股SpaceX股票，叠加市场追捧，相关标的盘前续涨并逼近全球市值前五。</p><p style=\"text-align: left;\">资料来源：公开市场数据</p><p style=\"text-align: left;\">免责声明：本内容仅供参考，不构成任何投资建议</p><p style=\"text-align: left;\"></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股盘前｜SpaceX续涨、西部数据与希捷科技开盘有望新高；“新股神”Serenity：美光科技看起来像下一个英伟达</title>\n<style 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style=\"text-align: left;\"></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>01 股市</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>截至6月16日，美股三大期指微幅走强。</strong>道琼斯指数期货最新报52,198点，涨0.13%；标普500指数期货报7633.50点，涨0.09%；纳斯达克100指数期货报20946点，涨0.26%。在美债收益率下行和亚太央行政策信号交织之际，市场等待后续宏观指引，风险偏好保持温和。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/0d658579726dd98cf50afaf44b25d2b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"474\" tg-height=\"110\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>热门股盘前表现活跃。</strong>SpaceX概念股<strong>SPCX</strong>续升5.27%，延续近期强势；存储双雄<strong>西部数据</strong>、<strong>希捷科技</strong>分别跃升9.48%与7.37%，反映硬盘供给紧张预期；在并购预期提振下，<strong>高通</strong>上涨4.79%，<strong>美光科技</strong>续涨3.04%。与此同时，半导体链仍为盘前涨幅集中区，带动相关ETF如<strong>SOXL</strong>、<strong>DRAM</strong>上行。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>中概股偏弱。</strong>代表性个股中，<strong>阿里巴巴</strong>下跌2.56%，<strong>百度</strong>回落3.22%，<strong>京东</strong>、<strong>拼多多</strong>亦小幅走低；新能源汽车板块中，<strong>蔚来</strong>及<strong>理想汽车</strong>分别回落近2%，<strong>小鹏集团</strong>跌近3%。</p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>02 其他市场</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>6月16日十年美债收益率下降0.57%，最新收益率为4.44%。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>6月16日美元兑离岸人民币上升0.0103%，报6.81；美元兑港币下降0.0172%，报7.83。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>6月16日美元指数下降0.0341%，报99.64。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>6月16日美原油主连期货下降2.72%，报77.28美元/桶；纽约金主连期货上升0.22%，报4,361.10美元/盎司。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>03 要闻</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>“新股神”Serenity：美光科技看起来像下一个英伟达</strong></p><p style=\"text-align: left;\">“新股神”Serenity在X平台发帖称，美光科技看起来就像是下一个英伟达。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"快讯图片\" src=\"https://community-static.tradeup.com/news/534edae779c2ab90e8b29153f21ab099\" data-align=\"center\" tg-width=\"798\" tg-height=\"318\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Robinhood裁员10%约300人以保持精简运营</strong></p><p style=\"text-align: left;\">Robinhood表示，将裁减约10%的员工，约300个岗位，以便在开发新产品的同时“保持精简和纪律性”。根据周二提交的监管文件，公司除裁员外，还将关闭内部少量尚未招聘完成的职位。Robinhood加入了近期裁员的金融科技企业行列，其中包括Block、Crypto.com、Coinbase以及PayPal。虽然许多公司将人工智能视为裁撤岗位的原因之一，但Robinhood表示，此次裁员旨在帮助公司“维持高绩效文化、进一步加快产品开发速度，并保持精简和纪律性”。</p><p style=\"text-align: left;\">1. <strong>SK海力士拟在美股ADR上市后启动最高100万亿韩元股东回报方案</strong>。公司计划同步实施股份回购注销与现金分红，并通过增发新股募集资金投向AI产业集群项目，意在巩固存储龙头地位与控制权。</p><p style=\"text-align: left;\">2. <strong>高通正洽谈收购Tenstorrent</strong>。交易估值约80–100亿美元，旨在加速切入AI算力和数据中心高端硬件领域，若成交将成为近三年AI芯片最大并购案。</p><p style=\"text-align: left;\">3. <strong>AMD宣布收购内存优化企业MEXT以扩充数据中心布局</strong>。公司将把AI驱动的闪存优化技术整合至服务器产品组合，帮助客户降低总拥有成本并提升性能。</p><p style=\"text-align: left;\">4. <strong>日本央行上调短期政策利率至1%</strong>。此次加息25个基点使基准利率升至31年来高位，央行并公布循序减量购债计划，以应对通胀压力并维护债市稳定。</p><p style=\"text-align: left;\">5. <strong>SENASIC在港交所挂牌交易并获资本市场追捧</strong>。无线传感SoC供应商暗盘涨幅逾112%，最新市值约147亿港元，募集资金将用于技术研发与产能扩张。</p><p style=\"text-align: left;\">6. <strong>花旗上调安森美半导体目标价至120美元</strong>。报告称数据中心电源需求与碳化硅业务前景向好，并将该股纳入“上行催化剂观察”名单。</p><p style=\"text-align: left;\">7. <strong>摩根士丹利大幅上调西部数据与希捷科技目标价</strong>。机构预计HDD行业短缺将持续至2028年，供应商涨价能力超出市场预期，推动盈利大增。</p><p style=\"text-align: left;\">8. <strong>美伊达成谅解备忘录将重开霍尔木兹海峡</strong>。多家投行随即下调原油价格预测，认为中东供应恢复或使全球油市转向宽松。</p><p style=\"text-align: left;\">9. <strong>阿里巴巴发布千问具身智能大模型Qwen-Robot系列</strong>。新模型为机器人提供操作、导航及世界认知三大能力，可单独部署亦能协同运行，强化通用落地基础。</p><p style=\"text-align: left;\">10. <strong>ARK Invest增持马斯克系资产推高SpaceX行情</strong>。基金公司确认持有约329万股SpaceX股票，叠加市场追捧，相关标的盘前续涨并逼近全球市值前五。</p><p style=\"text-align: left;\">资料来源：公开市场数据</p><p style=\"text-align: left;\">免责声明：本内容仅供参考，不构成任何投资建议</p><p style=\"text-align: left;\"></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ed4ee39e6b0f45214393093d70ba81a8","relate_stocks":{"SPXS":"三倍做空标普500ETF-Direxion","DIA":"道琼斯ETF","DDM":"2倍做多道指ETF-ProShares","SPYH":"Neos S&P 500 Hedged Equity Income ETF","UVIX":"2倍做多恐慌指数期货ETF","VOO":"Vanguard标普500ETF","MMAX":"iShares Large Cap Max Buffer Mar ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF","SPUU":"Direxion Daily S&P 500 Bull 2x Shares","YSPY":"GraniteShares YieldBOOST SPY ETF","SPDN":"Direxion Daily S&P 500 Bear 1X Shares",".SPX":"S&P 500 Index","SPXU":"三倍做空标普500ETF-ProShares","SPY":"标普500ETF","HIBL":"Direxion Daily S&P 500 High Beta Bull 3X Shares","VIX":"标普500波动率指数","QQQ":"纳指100ETF","SPYM":"投资组合标普500指数ETF-SPDR","VIXY":"波动率短期期货指数ETF","SSO":"2倍做多标普500ETF-ProShares","SVIX":"1倍做空短期期货恐慌指数ETF","SPXL":"三倍做多标普500ETF-Direxion","UDOW":"三倍做多道指30ETF-ProShares","SDS":"两倍做空标普500 ETF-ProShares","IVV":"标普500ETF-iShares","DMAX":"ISHARES LARGE CAP MAX BUFFER DEC 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其他市场6月16日十年美债收益率下降0.57%，最新收益率为4.44%。6月16日美元兑离岸人民币上升0.0103%，报6.81；美元兑港币下降0.0172%，报7.83。6月16日美元指数下降0.0341%，报99.64。6月16日美原油主连期货下降2.72%，报77.28美元/桶；纽约金主连期货上升0.22%，报4,361.10美元/盎司。03 要闻“新股神”Serenity：美光科技看起来像下一个英伟达“新股神”Serenity在X平台发帖称，美光科技看起来就像是下一个英伟达。Robinhood裁员10%约300人以保持精简运营Robinhood表示，将裁减约10%的员工，约300个岗位，以便在开发新产品的同时“保持精简和纪律性”。根据周二提交的监管文件，公司除裁员外，还将关闭内部少量尚未招聘完成的职位。Robinhood加入了近期裁员的金融科技企业行列，其中包括Block、Crypto.com、Coinbase以及PayPal。虽然许多公司将人工智能视为裁撤岗位的原因之一，但Robinhood表示，此次裁员旨在帮助公司“维持高绩效文化、进一步加快产品开发速度，并保持精简和纪律性”。1. SK海力士拟在美股ADR上市后启动最高100万亿韩元股东回报方案。公司计划同步实施股份回购注销与现金分红，并通过增发新股募集资金投向AI产业集群项目，意在巩固存储龙头地位与控制权。2. 高通正洽谈收购Tenstorrent。交易估值约80–100亿美元，旨在加速切入AI算力和数据中心高端硬件领域，若成交将成为近三年AI芯片最大并购案。3. AMD宣布收购内存优化企业MEXT以扩充数据中心布局。公司将把AI驱动的闪存优化技术整合至服务器产品组合，帮助客户降低总拥有成本并提升性能。4. 日本央行上调短期政策利率至1%。此次加息25个基点使基准利率升至31年来高位，央行并公布循序减量购债计划，以应对通胀压力并维护债市稳定。5. SENASIC在港交所挂牌交易并获资本市场追捧。无线传感SoC供应商暗盘涨幅逾112%，最新市值约147亿港元，募集资金将用于技术研发与产能扩张。6. 花旗上调安森美半导体目标价至120美元。报告称数据中心电源需求与碳化硅业务前景向好，并将该股纳入“上行催化剂观察”名单。7. 摩根士丹利大幅上调西部数据与希捷科技目标价。机构预计HDD行业短缺将持续至2028年，供应商涨价能力超出市场预期，推动盈利大增。8. 美伊达成谅解备忘录将重开霍尔木兹海峡。多家投行随即下调原油价格预测，认为中东供应恢复或使全球油市转向宽松。9. 阿里巴巴发布千问具身智能大模型Qwen-Robot系列。新模型为机器人提供操作、导航及世界认知三大能力，可单独部署亦能协同运行，强化通用落地基础。10. ARK 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style=\"text-align: left;\">5月22日，得益于AI驱动的“存储超级周期”，美国存储巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a>(SNDK.US)股价迎来爆发式行情，在2025年大涨580%的基础上，今年迄今再度暴涨550%，目前股价约为1542美元。</p><p style=\"text-align: left;\">即便股价飙升，Seeking Alpha撰稿人Ricardo Fernandez仍看好闪迪长期成长价值，认为随着闪迪持续深耕产业链高端环节、依托差异化产品构筑核心壁垒，公司估值仍有极大上涨空间，目标价看高至3000美元。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>AI数据中心需求爆发，高附加值产品构筑壁垒</strong></p><p style=\"text-align: left;\">AI与智能体AI的规模化落地，正重塑全球存储需求格局。Fernandez表示，作为AI算力的核心载体，数据中心到2030年新增装机规划容量达100吉瓦，假设实际落地约80吉瓦，将直接推动NAND闪存年均需求增长20%。而按照已公布的产能增长计划，供需缺口预计持续至2028年。</p><p style=\"text-align: left;\">数据中心NAND需求有望持续增长</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7037459903a46ce1995b2257e46106d\" data-align=\"center\" tg-width=\"480\" tg-height=\"289\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">数据中心使用的NAND闪存对技术的要求远高于消费电子产品闪存，尽管在供应短缺的环境下所有产品的价格都有所上涨，但当产能达到平衡时，数据中心闪存的价格仍有可能保持较高水平。</p><p style=\"text-align: left;\">Fernandez强调，数据中心的NAND闪存需求每年增长20%，部分原因是随着 AI 从训练大型语言模型(LLM)和聊天机器人转向需要更高存储强度的智能体AI，推理工作负载将会增加。</p><p style=\"text-align: left;\">与铠侠等同行不同，闪迪生产更高附加值的产品。铠侠主要是一家晶圆制造商，其控制器智能和固件部分则外包给第三方。因此，尽管闪迪和铠侠可能共享生产设施，但最终产品却截然不同，而这正是部分投资者低估闪迪在数据中心生态系统中的重要性的原因。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，闪迪与SK海力士的战略合作，成为公司锁定高端市场的关键一步。双方将合作开发高带宽闪存(HBF)，打造介于HBM与SSD之间的新型存储层，服务于AI推理场景。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>业绩爆发+巨额回购，多头看高至3000美元</strong></p><p style=\"text-align: left;\">考虑到NAND闪存需求周期的乐观前景以及公司高附加值产品的定价优势，闪迪业绩将迎来集中爆发，核心财务指标全线高增：2027财年调整后EPS有望同比增长183%，EBITDA利润率峰值将达77%，自由现金流(FCF)预计超200亿美元，且在2028年有望达到250亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">闪迪财务数据及预测值</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5db66ff6cb9f394ea041a4a4eb14873b\" data-align=\"center\" tg-width=\"885\" tg-height=\"731\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">强劲现金流支撑大规模股东回报计划。闪迪近期表示，将在2026年回购价值60亿美元的股票，并且很可能将60%的自由现金流用于股票回购，这相当于超过8%的资本回报率。</p><p style=\"text-align: left;\">基于业绩高增与行业估值重构，Fernandez将闪迪的评级从“中性”上调至“买入”，未来12个月目标价为3000美元，较当前股价具备95%的上涨空间。市场低估闪迪在AI存储中的核心地位，其基于2027财年业绩的市盈率仅7倍，当前估值未充分反映其技术壁垒与业绩弹性。</p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是，Tipranks的数据显示，整体而言，华尔街分析师对闪迪持乐观看法，共识评级为“强力买入”，但平均目标价为1516.88美元，较当前股价低1.6%。闪迪的凌厉涨势已然超出华尔街分析师预期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63870e2c054f231fc526f460c2e7e796\" data-align=\"center\" tg-width=\"947\" tg-height=\"429\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">尽管Fernandez坚信闪迪增长逻辑坚实，但他也警告称，仍需警惕三大核心风险：一是数据中心建设延迟，受资金、用地、电力短缺等因素影响，落地进度或低于预期，拖累NAND需求与价格;二是供应链约束，伊朗冲突导致能源、石化原材料短缺，推高生产成本并限制产能释放;三是2028年后需求冲击，新产能集中释放或引发供需反转，同时智能体AI普及速度不及预期，可能导致存储需求与业绩回调。</p><p style=\"text-align: left;\">Fernandez总结道，AI数据中心扩张带来的NAND需求高景气、差异化高附加值产品构筑的壁垒、2027财年业绩爆发与巨额回购，共同支撑闪迪股价上行。在当前7倍PE的低估值下，闪迪投资价值凸显。</p><p style=\"text-align: left;\">花旗集团在人工智能推动存储定价持续飙升以及AI训练/推理驱动的存储需求近乎无止境的背景之下，将其目标价上调超50%至惊人的2025美元。</p><p style=\"text-align: left;\">花旗最新目标股价意味着，已经踏入狂飙式疯牛行情的闪迪股价较本周一的美股收盘价仍有约51.9%的潜在上涨空间，此外，从最新披露的13F报告来看，华尔街最顶级机构投资者们对于存储芯片的风险敞口可谓不断扩张。美国知名亿万富豪投资者、对冲基金传奇人物大卫·泰珀(David Tepper)创立并管理的顶级资管机构Appaloosa Management递交了截至2026年3月31日的第一季度美股持仓报告(13F)，报告显示，该机构大举加仓存储芯片领军者。</p><p style=\"text-align: left;\">花旗还重申了其对闪迪的“买入”评级，并且表示该公司签署的诸多长期协议有望提供80%或更高的基准毛利率预期，并提供“预先确定的强劲出货量轨迹”，这些出货量未来还将在合同期限内持续增长。花旗分析师团队最新预测数据则显示，NAND存储芯片的平均售价将在2026年大幅上涨186%，其中eSSD将大幅上涨约265%。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>暴涨之后仍然低估？闪迪站上AI存储超级风口，多头喊出3000美元目标价</title>\n<style 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Fernandez仍看好闪迪长期成长价值，认为随着闪迪持续深耕产业链高端环节、依托差异化产品构筑核心壁垒，公司估值仍有极大上涨空间，目标价看高至3000美元。AI数据中心需求爆发，高附加值产品构筑壁垒AI与智能体AI的规模化落地，正重塑全球存储需求格局。Fernandez表示，作为AI算力的核心载体，数据中心到2030年新增装机规划容量达100吉瓦，假设实际落地约80吉瓦，将直接推动NAND闪存年均需求增长20%。而按照已公布的产能增长计划，供需缺口预计持续至2028年。数据中心NAND需求有望持续增长数据中心使用的NAND闪存对技术的要求远高于消费电子产品闪存，尽管在供应短缺的环境下所有产品的价格都有所上涨，但当产能达到平衡时，数据中心闪存的价格仍有可能保持较高水平。Fernandez强调，数据中心的NAND闪存需求每年增长20%，部分原因是随着 AI 从训练大型语言模型(LLM)和聊天机器人转向需要更高存储强度的智能体AI，推理工作负载将会增加。与铠侠等同行不同，闪迪生产更高附加值的产品。铠侠主要是一家晶圆制造商，其控制器智能和固件部分则外包给第三方。因此，尽管闪迪和铠侠可能共享生产设施，但最终产品却截然不同，而这正是部分投资者低估闪迪在数据中心生态系统中的重要性的原因。值得关注的是，闪迪与SK海力士的战略合作，成为公司锁定高端市场的关键一步。双方将合作开发高带宽闪存(HBF)，打造介于HBM与SSD之间的新型存储层，服务于AI推理场景。业绩爆发+巨额回购，多头看高至3000美元考虑到NAND闪存需求周期的乐观前景以及公司高附加值产品的定价优势，闪迪业绩将迎来集中爆发，核心财务指标全线高增：2027财年调整后EPS有望同比增长183%，EBITDA利润率峰值将达77%，自由现金流(FCF)预计超200亿美元，且在2028年有望达到250亿美元。闪迪财务数据及预测值强劲现金流支撑大规模股东回报计划。闪迪近期表示，将在2026年回购价值60亿美元的股票，并且很可能将60%的自由现金流用于股票回购，这相当于超过8%的资本回报率。基于业绩高增与行业估值重构，Fernandez将闪迪的评级从“中性”上调至“买入”，未来12个月目标价为3000美元，较当前股价具备95%的上涨空间。市场低估闪迪在AI存储中的核心地位，其基于2027财年业绩的市盈率仅7倍，当前估值未充分反映其技术壁垒与业绩弹性。值得注意的是，Tipranks的数据显示，整体而言，华尔街分析师对闪迪持乐观看法，共识评级为“强力买入”，但平均目标价为1516.88美元，较当前股价低1.6%。闪迪的凌厉涨势已然超出华尔街分析师预期。尽管Fernandez坚信闪迪增长逻辑坚实，但他也警告称，仍需警惕三大核心风险：一是数据中心建设延迟，受资金、用地、电力短缺等因素影响，落地进度或低于预期，拖累NAND需求与价格;二是供应链约束，伊朗冲突导致能源、石化原材料短缺，推高生产成本并限制产能释放;三是2028年后需求冲击，新产能集中释放或引发供需反转，同时智能体AI普及速度不及预期，可能导致存储需求与业绩回调。Fernandez总结道，AI数据中心扩张带来的NAND需求高景气、差异化高附加值产品构筑的壁垒、2027财年业绩爆发与巨额回购，共同支撑闪迪股价上行。在当前7倍PE的低估值下，闪迪投资价值凸显。花旗集团在人工智能推动存储定价持续飙升以及AI训练/推理驱动的存储需求近乎无止境的背景之下，将其目标价上调超50%至惊人的2025美元。花旗最新目标股价意味着，已经踏入狂飙式疯牛行情的闪迪股价较本周一的美股收盘价仍有约51.9%的潜在上涨空间，此外，从最新披露的13F报告来看，华尔街最顶级机构投资者们对于存储芯片的风险敞口可谓不断扩张。美国知名亿万富豪投资者、对冲基金传奇人物大卫·泰珀(David 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style=\"text-align: justify;\">供应瓶颈日益收紧已导致内存价格飙升，而<strong>最新迹象是，客户主动提出愿意为增加产能买单。</strong>据路透社周四报道，多家科技公司已向韩国内存芯片制造商SK海力士提出，愿意投资其生产线并资助其购买制造设备。</p><p style=\"text-align: justify;\">SK海力士暂未回应Barron&#39;s的置评请求。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从需求端来看，AI热潮没有任何放缓迹象。</strong>仅在本周，Anthropic同意租用SpaceX的AI算力；超威半导体（AMD）报告数据中心销售额大幅跃升；阿卡迈技术公司（Akamai Technologies）则与一家未披露名称的AI模型提供商签下了价值18亿美元的基础设施协议。</p><p style=\"text-align: justify;\">法国巴黎银行分析师尼克·琼斯（Nick Jones）在周四的一份研究报告中写道：<strong>“近期各类消息均表明，AI基础设施需求依然强劲。”</strong>基础设施越多，就意味着需要更多组件，也就意味着闪迪和美光将迎来更多业务。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管股价大幅冲高，但投资者并非仅凭炒作。<strong>闪迪的股价约为未来12个月预期盈利的9.5倍，美光则为8.6倍。这大致与一年前分别为8倍和8.7倍的预期市盈率相当，且远低于费城半导体指数25.9倍的平均市盈率。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">费城半导体指数周五大涨 4.9%，整体芯片板块迎来了一个极为出色的交易日。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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justify;\">各大科技巨头最新季度财报均显示，AI投资持续加码、芯片零部件供不应求，而存储芯片更是<strong>紧缺重灾区</strong>。在此背景下，闪迪上周财报轻松超出市场预期，也就不足为奇。</p><p style=\"text-align: justify;\">供应瓶颈日益收紧已导致内存价格飙升，而<strong>最新迹象是，客户主动提出愿意为增加产能买单。</strong>据路透社周四报道，多家科技公司已向韩国内存芯片制造商SK海力士提出，愿意投资其生产线并资助其购买制造设备。</p><p style=\"text-align: justify;\">SK海力士暂未回应Barron&#39;s的置评请求。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从需求端来看，AI热潮没有任何放缓迹象。</strong>仅在本周，Anthropic同意租用SpaceX的AI算力；超威半导体（AMD）报告数据中心销售额大幅跃升；阿卡迈技术公司（Akamai Technologies）则与一家未披露名称的AI模型提供商签下了价值18亿美元的基础设施协议。</p><p style=\"text-align: justify;\">法国巴黎银行分析师尼克·琼斯（Nick Jones）在周四的一份研究报告中写道：<strong>“近期各类消息均表明，AI基础设施需求依然强劲。”</strong>基础设施越多，就意味着需要更多组件，也就意味着闪迪和美光将迎来更多业务。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管股价大幅冲高，但投资者并非仅凭炒作。<strong>闪迪的股价约为未来12个月预期盈利的9.5倍，美光则为8.6倍。这大致与一年前分别为8倍和8.7倍的预期市盈率相当，且远低于费城半导体指数25.9倍的平均市盈率。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">费城半导体指数周五大涨 4.9%，整体芯片板块迎来了一个极为出色的交易日。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3e519e5deb115e28b13aae857933bc7e","relate_stocks":{"MUD":"1倍做空MU ETF-Direxion","SNDK":"闪迪","SNDU":"T-Rex 2X Long SNDK Daily Target ETF","MUU":"2倍做多MU ETF-Direxion","SNXX":"Tradr 2X Long SNDK Daily ETF","MULL":"2倍做多MU ETF-GraniteShares","MU":"美光科技"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1135015509","content_text":"作者｜内特·沃尔夫受一系列消息刺激，市场普遍预期存储芯片需求爆棚、供给紧缺， 美光科技 与 闪迪 本周延续历史性大涨行情。道琼斯市场数据显示，存储芯片大厂美光科技周五单日暴涨超15%，本周累计涨幅达到36%，创下该股自2008年以来最佳单周表现。专攻闪存领域的闪迪周五暴涨超16%，本周累计涨幅达30%。自去年2月从西部数据分拆上市以来，其股价累计飙升超4300%。本周存储双雄股价大涨，根源依旧不变：人工智能。各大科技巨头最新季度财报均显示，AI投资持续加码、芯片零部件供不应求，而存储芯片更是紧缺重灾区。在此背景下，闪迪上周财报轻松超出市场预期，也就不足为奇。供应瓶颈日益收紧已导致内存价格飙升，而最新迹象是，客户主动提出愿意为增加产能买单。据路透社周四报道，多家科技公司已向韩国内存芯片制造商SK海力士提出，愿意投资其生产线并资助其购买制造设备。SK海力士暂未回应Barron's的置评请求。从需求端来看，AI热潮没有任何放缓迹象。仅在本周，Anthropic同意租用SpaceX的AI算力；超威半导体（AMD）报告数据中心销售额大幅跃升；阿卡迈技术公司（Akamai Technologies）则与一家未披露名称的AI模型提供商签下了价值18亿美元的基础设施协议。法国巴黎银行分析师尼克·琼斯（Nick 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href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">$闪迪(SNDK)$&nbsp;</a>这些评论真有点无厘头。SNDK这波涨得这么猛，就回调了一天，一些人就开始说“骗局要露馅了”。我完全不担心。我看SNDK年底能到2500美元。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">$闪迪(SNDK)$&nbsp;</a>这些评论真有点无厘头。SNDK这波涨得这么猛，就回调了一天，一些人就开始说“骗局要露馅了”。我完全不担心。我看SNDK年底能到2500美元。","text":"$闪迪(SNDK)$ 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href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a>(SNDK.US)股价迎来爆发式行情，在2025年大涨580%的基础上，今年迄今再度暴涨550%，目前股价约为1542美元。</p><p style=\"text-align: left;\">即便股价飙升，Seeking Alpha撰稿人Ricardo Fernandez仍看好闪迪长期成长价值，认为随着闪迪持续深耕产业链高端环节、依托差异化产品构筑核心壁垒，公司估值仍有极大上涨空间，目标价看高至3000美元。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>AI数据中心需求爆发，高附加值产品构筑壁垒</strong></p><p style=\"text-align: left;\">AI与智能体AI的规模化落地，正重塑全球存储需求格局。Fernandez表示，作为AI算力的核心载体，数据中心到2030年新增装机规划容量达100吉瓦，假设实际落地约80吉瓦，将直接推动NAND闪存年均需求增长20%。而按照已公布的产能增长计划，供需缺口预计持续至2028年。</p><p style=\"text-align: left;\">数据中心NAND需求有望持续增长</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7037459903a46ce1995b2257e46106d\" data-align=\"center\" tg-width=\"480\" tg-height=\"289\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">数据中心使用的NAND闪存对技术的要求远高于消费电子产品闪存，尽管在供应短缺的环境下所有产品的价格都有所上涨，但当产能达到平衡时，数据中心闪存的价格仍有可能保持较高水平。</p><p style=\"text-align: left;\">Fernandez强调，数据中心的NAND闪存需求每年增长20%，部分原因是随着 AI 从训练大型语言模型(LLM)和聊天机器人转向需要更高存储强度的智能体AI，推理工作负载将会增加。</p><p style=\"text-align: left;\">与铠侠等同行不同，闪迪生产更高附加值的产品。铠侠主要是一家晶圆制造商，其控制器智能和固件部分则外包给第三方。因此，尽管闪迪和铠侠可能共享生产设施，但最终产品却截然不同，而这正是部分投资者低估闪迪在数据中心生态系统中的重要性的原因。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，闪迪与SK海力士的战略合作，成为公司锁定高端市场的关键一步。双方将合作开发高带宽闪存(HBF)，打造介于HBM与SSD之间的新型存储层，服务于AI推理场景。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>业绩爆发+巨额回购，多头看高至3000美元</strong></p><p style=\"text-align: left;\">考虑到NAND闪存需求周期的乐观前景以及公司高附加值产品的定价优势，闪迪业绩将迎来集中爆发，核心财务指标全线高增：2027财年调整后EPS有望同比增长183%，EBITDA利润率峰值将达77%，自由现金流(FCF)预计超200亿美元，且在2028年有望达到250亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">闪迪财务数据及预测值</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5db66ff6cb9f394ea041a4a4eb14873b\" data-align=\"center\" tg-width=\"885\" tg-height=\"731\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">强劲现金流支撑大规模股东回报计划。闪迪近期表示，将在2026年回购价值60亿美元的股票，并且很可能将60%的自由现金流用于股票回购，这相当于超过8%的资本回报率。</p><p style=\"text-align: left;\">基于业绩高增与行业估值重构，Fernandez将闪迪的评级从“中性”上调至“买入”，未来12个月目标价为3000美元，较当前股价具备95%的上涨空间。市场低估闪迪在AI存储中的核心地位，其基于2027财年业绩的市盈率仅7倍，当前估值未充分反映其技术壁垒与业绩弹性。</p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是，Tipranks的数据显示，整体而言，华尔街分析师对闪迪持乐观看法，共识评级为“强力买入”，但平均目标价为1516.88美元，较当前股价低1.6%。闪迪的凌厉涨势已然超出华尔街分析师预期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63870e2c054f231fc526f460c2e7e796\" data-align=\"center\" tg-width=\"947\" tg-height=\"429\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">尽管Fernandez坚信闪迪增长逻辑坚实，但他也警告称，仍需警惕三大核心风险：一是数据中心建设延迟，受资金、用地、电力短缺等因素影响，落地进度或低于预期，拖累NAND需求与价格;二是供应链约束，伊朗冲突导致能源、石化原材料短缺，推高生产成本并限制产能释放;三是2028年后需求冲击，新产能集中释放或引发供需反转，同时智能体AI普及速度不及预期，可能导致存储需求与业绩回调。</p><p style=\"text-align: left;\">Fernandez总结道，AI数据中心扩张带来的NAND需求高景气、差异化高附加值产品构筑的壁垒、2027财年业绩爆发与巨额回购，共同支撑闪迪股价上行。在当前7倍PE的低估值下，闪迪投资价值凸显。</p><p style=\"text-align: left;\">花旗集团在人工智能推动存储定价持续飙升以及AI训练/推理驱动的存储需求近乎无止境的背景之下，将其目标价上调超50%至惊人的2025美元。</p><p style=\"text-align: left;\">花旗最新目标股价意味着，已经踏入狂飙式疯牛行情的闪迪股价较本周一的美股收盘价仍有约51.9%的潜在上涨空间，此外，从最新披露的13F报告来看，华尔街最顶级机构投资者们对于存储芯片的风险敞口可谓不断扩张。美国知名亿万富豪投资者、对冲基金传奇人物大卫·泰珀(David Tepper)创立并管理的顶级资管机构Appaloosa Management递交了截至2026年3月31日的第一季度美股持仓报告(13F)，报告显示，该机构大举加仓存储芯片领军者。</p><p style=\"text-align: left;\">花旗还重申了其对闪迪的“买入”评级，并且表示该公司签署的诸多长期协议有望提供80%或更高的基准毛利率预期，并提供“预先确定的强劲出货量轨迹”，这些出货量未来还将在合同期限内持续增长。花旗分析师团队最新预测数据则显示，NAND存储芯片的平均售价将在2026年大幅上涨186%，其中eSSD将大幅上涨约265%。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>暴涨之后仍然低估？闪迪站上AI存储超级风口，多头喊出3000美元目标价</title>\n<style 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Fernandez仍看好闪迪长期成长价值，认为随着闪迪持续深耕产业链高端环节、依托差异化产品构筑核心壁垒，公司估值仍有极大上涨空间，目标价看高至3000美元。AI数据中心需求爆发，高附加值产品构筑壁垒AI与智能体AI的规模化落地，正重塑全球存储需求格局。Fernandez表示，作为AI算力的核心载体，数据中心到2030年新增装机规划容量达100吉瓦，假设实际落地约80吉瓦，将直接推动NAND闪存年均需求增长20%。而按照已公布的产能增长计划，供需缺口预计持续至2028年。数据中心NAND需求有望持续增长数据中心使用的NAND闪存对技术的要求远高于消费电子产品闪存，尽管在供应短缺的环境下所有产品的价格都有所上涨，但当产能达到平衡时，数据中心闪存的价格仍有可能保持较高水平。Fernandez强调，数据中心的NAND闪存需求每年增长20%，部分原因是随着 AI 从训练大型语言模型(LLM)和聊天机器人转向需要更高存储强度的智能体AI，推理工作负载将会增加。与铠侠等同行不同，闪迪生产更高附加值的产品。铠侠主要是一家晶圆制造商，其控制器智能和固件部分则外包给第三方。因此，尽管闪迪和铠侠可能共享生产设施，但最终产品却截然不同，而这正是部分投资者低估闪迪在数据中心生态系统中的重要性的原因。值得关注的是，闪迪与SK海力士的战略合作，成为公司锁定高端市场的关键一步。双方将合作开发高带宽闪存(HBF)，打造介于HBM与SSD之间的新型存储层，服务于AI推理场景。业绩爆发+巨额回购，多头看高至3000美元考虑到NAND闪存需求周期的乐观前景以及公司高附加值产品的定价优势，闪迪业绩将迎来集中爆发，核心财务指标全线高增：2027财年调整后EPS有望同比增长183%，EBITDA利润率峰值将达77%，自由现金流(FCF)预计超200亿美元，且在2028年有望达到250亿美元。闪迪财务数据及预测值强劲现金流支撑大规模股东回报计划。闪迪近期表示，将在2026年回购价值60亿美元的股票，并且很可能将60%的自由现金流用于股票回购，这相当于超过8%的资本回报率。基于业绩高增与行业估值重构，Fernandez将闪迪的评级从“中性”上调至“买入”，未来12个月目标价为3000美元，较当前股价具备95%的上涨空间。市场低估闪迪在AI存储中的核心地位，其基于2027财年业绩的市盈率仅7倍，当前估值未充分反映其技术壁垒与业绩弹性。值得注意的是，Tipranks的数据显示，整体而言，华尔街分析师对闪迪持乐观看法，共识评级为“强力买入”，但平均目标价为1516.88美元，较当前股价低1.6%。闪迪的凌厉涨势已然超出华尔街分析师预期。尽管Fernandez坚信闪迪增长逻辑坚实，但他也警告称，仍需警惕三大核心风险：一是数据中心建设延迟，受资金、用地、电力短缺等因素影响，落地进度或低于预期，拖累NAND需求与价格;二是供应链约束，伊朗冲突导致能源、石化原材料短缺，推高生产成本并限制产能释放;三是2028年后需求冲击，新产能集中释放或引发供需反转，同时智能体AI普及速度不及预期，可能导致存储需求与业绩回调。Fernandez总结道，AI数据中心扩张带来的NAND需求高景气、差异化高附加值产品构筑的壁垒、2027财年业绩爆发与巨额回购，共同支撑闪迪股价上行。在当前7倍PE的低估值下，闪迪投资价值凸显。花旗集团在人工智能推动存储定价持续飙升以及AI训练/推理驱动的存储需求近乎无止境的背景之下，将其目标价上调超50%至惊人的2025美元。花旗最新目标股价意味着，已经踏入狂飙式疯牛行情的闪迪股价较本周一的美股收盘价仍有约51.9%的潜在上涨空间，此外，从最新披露的13F报告来看，华尔街最顶级机构投资者们对于存储芯片的风险敞口可谓不断扩张。美国知名亿万富豪投资者、对冲基金传奇人物大卫·泰珀(David Tepper)创立并管理的顶级资管机构Appaloosa Management递交了截至2026年3月31日的第一季度美股持仓报告(13F)，报告显示，该机构大举加仓存储芯片领军者。花旗还重申了其对闪迪的“买入”评级，并且表示该公司签署的诸多长期协议有望提供80%或更高的基准毛利率预期，并提供“预先确定的强劲出货量轨迹”，这些出货量未来还将在合同期限内持续增长。花旗分析师团队最新预测数据则显示，NAND存储芯片的平均售价将在2026年大幅上涨186%，其中eSSD将大幅上涨约265%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SNXX":0.6,"SNDU":0.6,"SNDK":1.98}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2729,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3561899791972822","authorId":"3561899791972822","name":"帅帅的爸爸","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0501a1700aaa7542563567264289ab1f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3561899791972822","idStr":"3561899791972822"},"content":"闪迪没有反向ETF，我加MUD,你加闪迪吧，毕竟是你的信仰","text":"闪迪没有反向ETF，我加MUD,你加闪迪吧，毕竟是你的信仰","html":"闪迪没有反向ETF，我加MUD,你加闪迪吧，毕竟是你的信仰"},{"author":{"id":"3566290818801808","authorId":"3566290818801808","name":"亿千","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b8074aa8994a90800980e41658344389","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3566290818801808","idStr":"3566290818801808"},"content":"你加仓做空不就好了～我都说了 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<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a> 本周延续历史性大涨行情。</p><p style=\"text-align: justify;\">道琼斯市场数据显示，存储芯片大厂美光科技周五单日暴涨超15%，本周累计涨幅达到36%，创下该股自2008年以来最佳单周表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">专攻闪存领域的闪迪周五暴涨超16%，本周累计涨幅达30%。自去年2月从西部数据分拆上市以来，其股价累计飙升超4300%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/808c6ee5af65052b6071884b0a6feeba\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\" data-image-type=\"kline\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">本周存储双雄股价大涨，根源依旧不变：<strong>人工智能</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">各大科技巨头最新季度财报均显示，AI投资持续加码、芯片零部件供不应求，而存储芯片更是<strong>紧缺重灾区</strong>。在此背景下，闪迪上周财报轻松超出市场预期，也就不足为奇。</p><p style=\"text-align: justify;\">供应瓶颈日益收紧已导致内存价格飙升，而<strong>最新迹象是，客户主动提出愿意为增加产能买单。</strong>据路透社周四报道，多家科技公司已向韩国内存芯片制造商SK海力士提出，愿意投资其生产线并资助其购买制造设备。</p><p style=\"text-align: justify;\">SK海力士暂未回应Barron&#39;s的置评请求。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从需求端来看，AI热潮没有任何放缓迹象。</strong>仅在本周，Anthropic同意租用SpaceX的AI算力；超威半导体（AMD）报告数据中心销售额大幅跃升；阿卡迈技术公司（Akamai Technologies）则与一家未披露名称的AI模型提供商签下了价值18亿美元的基础设施协议。</p><p style=\"text-align: justify;\">法国巴黎银行分析师尼克·琼斯（Nick Jones）在周四的一份研究报告中写道：<strong>“近期各类消息均表明，AI基础设施需求依然强劲。”</strong>基础设施越多，就意味着需要更多组件，也就意味着闪迪和美光将迎来更多业务。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管股价大幅冲高，但投资者并非仅凭炒作。<strong>闪迪的股价约为未来12个月预期盈利的9.5倍，美光则为8.6倍。这大致与一年前分别为8倍和8.7倍的预期市盈率相当，且远低于费城半导体指数25.9倍的平均市盈率。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">费城半导体指数周五大涨 4.9%，整体芯片板块迎来了一个极为出色的交易日。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>存储双雄美光和闪迪持续暴涨，估值却仍不到10倍</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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style=\"text-align: justify;\">受一系列消息刺激，市场普遍预期存储芯片需求爆棚、供给紧缺， <a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a> 与 <a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">闪迪</a> 本周延续历史性大涨行情。</p><p style=\"text-align: justify;\">道琼斯市场数据显示，存储芯片大厂美光科技周五单日暴涨超15%，本周累计涨幅达到36%，创下该股自2008年以来最佳单周表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">专攻闪存领域的闪迪周五暴涨超16%，本周累计涨幅达30%。自去年2月从西部数据分拆上市以来，其股价累计飙升超4300%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/808c6ee5af65052b6071884b0a6feeba\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\" data-image-type=\"kline\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">本周存储双雄股价大涨，根源依旧不变：<strong>人工智能</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">各大科技巨头最新季度财报均显示，AI投资持续加码、芯片零部件供不应求，而存储芯片更是<strong>紧缺重灾区</strong>。在此背景下，闪迪上周财报轻松超出市场预期，也就不足为奇。</p><p style=\"text-align: justify;\">供应瓶颈日益收紧已导致内存价格飙升，而<strong>最新迹象是，客户主动提出愿意为增加产能买单。</strong>据路透社周四报道，多家科技公司已向韩国内存芯片制造商SK海力士提出，愿意投资其生产线并资助其购买制造设备。</p><p style=\"text-align: justify;\">SK海力士暂未回应Barron&#39;s的置评请求。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从需求端来看，AI热潮没有任何放缓迹象。</strong>仅在本周，Anthropic同意租用SpaceX的AI算力；超威半导体（AMD）报告数据中心销售额大幅跃升；阿卡迈技术公司（Akamai Technologies）则与一家未披露名称的AI模型提供商签下了价值18亿美元的基础设施协议。</p><p style=\"text-align: justify;\">法国巴黎银行分析师尼克·琼斯（Nick Jones）在周四的一份研究报告中写道：<strong>“近期各类消息均表明，AI基础设施需求依然强劲。”</strong>基础设施越多，就意味着需要更多组件，也就意味着闪迪和美光将迎来更多业务。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管股价大幅冲高，但投资者并非仅凭炒作。<strong>闪迪的股价约为未来12个月预期盈利的9.5倍，美光则为8.6倍。这大致与一年前分别为8倍和8.7倍的预期市盈率相当，且远低于费城半导体指数25.9倍的平均市盈率。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">费城半导体指数周五大涨 4.9%，整体芯片板块迎来了一个极为出色的交易日。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3e519e5deb115e28b13aae857933bc7e","relate_stocks":{"MUD":"1倍做空MU ETF-Direxion","SNDK":"闪迪","SNDU":"T-Rex 2X Long SNDK Daily Target ETF","MUU":"2倍做多MU ETF-Direxion","SNXX":"Tradr 2X Long SNDK Daily ETF","MULL":"2倍做多MU 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Jones）在周四的一份研究报告中写道：“近期各类消息均表明，AI基础设施需求依然强劲。”基础设施越多，就意味着需要更多组件，也就意味着闪迪和美光将迎来更多业务。尽管股价大幅冲高，但投资者并非仅凭炒作。闪迪的股价约为未来12个月预期盈利的9.5倍，美光则为8.6倍。这大致与一年前分别为8倍和8.7倍的预期市盈率相当，且远低于费城半导体指数25.9倍的平均市盈率。费城半导体指数周五大涨 4.9%，整体芯片板块迎来了一个极为出色的交易日。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MU":2,"MULL":0.6,"SNDU":0.6,"SNDK":2,"SNXX":0.6,"MUD":0.6,"MUU":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2387,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3461531947655398","authorId":"3461531947655398","name":"美股888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7de736245aa5826263d2bd80b02d4258","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3461531947655398","idStr":"3461531947655398"},"content":"按98每股的盈利，10倍市盈率，对应1万亿美元的市值","text":"按98每股的盈利，10倍市盈率，对应1万亿美元的市值","html":"按98每股的盈利，10倍市盈率，对应1万亿美元的市值"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":563098865874616,"gmtCreate":1778503925868,"gmtModify":1778503928520,"author":{"id":"3561899791972822","authorId":"3561899791972822","name":"帅帅的爸爸","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0501a1700aaa7542563567264289ab1f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561899791972822","idStr":"3561899791972822"},"themes":[],"title":"","htmlText":"第一，你根本抄不到最低价，第二，你根本拿不住全过程，第三，每次高点崩盘前都不缺你这种自以为是自诩胜过巴菲特的宵小","listText":"第一，你根本抄不到最低价，第二，你根本拿不住全过程，第三，每次高点崩盘前都不缺你这种自以为是自诩胜过巴菲特的宵小","text":"第一，你根本抄不到最低价，第二，你根本拿不住全过程，第三，每次高点崩盘前都不缺你这种自以为是自诩胜过巴菲特的宵小","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/563098865874616","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2701,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":586093843637288,"gmtCreate":1784120753804,"gmtModify":1784120764998,"author":{"id":"3561899791972822","authorId":"3561899791972822","name":"帅帅的爸爸","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0501a1700aaa7542563567264289ab1f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561899791972822","idStr":"3561899791972822"},"themes":[],"title":"","htmlText":"内存需求和内存厂赚不赚钱是两套叙事，内存需求这么多年来一直在增长，内存厂该亏还是亏","listText":"内存需求和内存厂赚不赚钱是两套叙事，内存需求这么多年来一直在增长，内存厂该亏还是亏","text":"内存需求和内存厂赚不赚钱是两套叙事，内存需求这么多年来一直在增长，内存厂该亏还是亏","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/586093843637288","repostId":"1161609159","repostType":2,"repost":{"id":"1161609159","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1784118944,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1161609159?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-15 20:35","market":"us","language":"zh","title":"华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1161609159","media":"华尔街见闻","summary":"华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格\"2028年见顶\"的看空叙事构成有力反驳。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>ASML二季度业绩和全年指引双双超预期，并首次公布2027-2028年大规模扩产计划。华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">ASML交出一份远超预期的二季度成绩单，并大幅上调全年指引，同时罕见地给出2027至2028年产能扩张路线图，直接回应了市场对AI驱动需求能否持续的核心疑虑。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，<strong>认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格&#34;2028年见顶&#34;的看空叙事构成有力反驳。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度营收93亿欧元，超彭博市场共识89亿欧元，毛利率54%大幅领先51%-52%的指引区间。公司随即将2026年全年营收指引从360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，中位数较市场共识高出约11%；全年毛利率指引亦上调至54%-56%。更关键的是，管理层明确表示将在2027年和2028年分别扩大约30%的低数值孔径EUV及浸没式DUV产能，这一表态直接触发市场对2028年盈利预期的大幅上修。</p><p style=\"text-align: left;\">消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。</p><h2 id=\"id_4190257000\" style=\"text-align: left;\">业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜</h2><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入&#34;超级乐观区间&#34;（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为&#34;极为强劲&#34;。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点&#34;听起来为时过早&#34;。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但&#34;我们认为这无关紧要&#34;，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续&#34;非常强劲&#34;，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: left;\">Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">Oddo BHF则预计市场共识盈利预测将上调约20%，并表示&#34;ASML仍是无可匹敌的技术主导地位的故事，现在受益于AI驱动的根本不同的周期&#34;。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街集体看多：ASML产能激增，内存“见顶论”可以休矣！</title>\n<style 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20:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>ASML二季度业绩和全年指引双双超预期，并首次公布2027-2028年大规模扩产计划。华尔街集体看多，认为AI需求将持续推升EUV设备和HBM投资，2028年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">ASML交出一份远超预期的二季度成绩单，并大幅上调全年指引，同时罕见地给出2027至2028年产能扩张路线图，直接回应了市场对AI驱动需求能否持续的核心疑虑。华尔街主要投行随即集体发声，高盛、摩根大通、巴克莱等机构一致维持或重申买入评级，<strong>认为此次业绩彻底验证了AI供应瓶颈论，并对内存价格&#34;2028年见顶&#34;的看空叙事构成有力反驳。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度营收93亿欧元，超彭博市场共识89亿欧元，毛利率54%大幅领先51%-52%的指引区间。公司随即将2026年全年营收指引从360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，中位数较市场共识高出约11%；全年毛利率指引亦上调至54%-56%。更关键的是，管理层明确表示将在2027年和2028年分别扩大约30%的低数值孔径EUV及浸没式DUV产能，这一表态直接触发市场对2028年盈利预期的大幅上修。</p><p style=\"text-align: left;\">消息公布后，ASML阿姆斯特丹股价上涨约4%，纳斯达克100指数期货同步上涨约40个基点。SK Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。</p><h2 id=\"id_4190257000\" style=\"text-align: left;\">业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜</h2><p style=\"text-align: left;\">ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。</p><h2 id=\"id_2229617025\" style=\"text-align: left;\">产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估</h2><p style=\"text-align: left;\">此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。</p><p style=\"text-align: left;\">据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 2028年每股收益将超过65欧元，叠加已安装基础管理业务的强劲势头，实际盈利或更高。高盛交易台评论亦指出，2028年约110台的EUV产能目标已落入&#34;超级乐观区间&#34;（110至120台），远超卖方约89台的共识预期。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛表示，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到相当数量的2028年订单，管理层将订单接收情况描述为&#34;极为强劲&#34;。</p><h2 id=\"id_3495444165\" style=\"text-align: left;\">AI需求加速，逻辑与内存双线扩张</h2><p style=\"text-align: left;\">管理层明确表示，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大领域持续强化，支撑客户在先进制程节点进一步扩产。在先进逻辑领域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增加产能以满足AI需求，同时尽可能激进地推进2纳米量产，并开始为1.4纳米制程过渡做准备。公司预计2026年先进逻辑营收同比增长约25%。</p><p style=\"text-align: left;\">内存方面，ASML表示DDR和HBM供应偏紧正推动客户加速投资，EUV及先进浸没式光刻强度的提升进一步拉动设备需求。公司预计2026年内存营收同比增长约75%。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛交易台评论指出，随着内存市场向HBM4/HBM5及传统服务器DRAM所需的先进1c/1d纳米节点过渡，内存制造正经历根本性的范式转变。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代计划在所有层中全面采用EUV技术。深紫外光多次图形化工艺已触及物理极限，ASML因此成为这一结构性转型的主要受益者。</p><p style=\"text-align: left;\">高盛进一步指出，HBM所需的晶圆强度远高于传统DRAM，这种双重扩张正严重挤压全球晶圆厂产能，推动内存价格在更长时间内保持高位。鉴于向先进节点过渡的结构性复杂性，那些预测内存价格将在2028年前见顶或供应缺口将显著缓解的看空论点&#34;听起来为时过早&#34;。</p><h2 id=\"id_2355122482\" style=\"text-align: left;\">华尔街集体背书，分歧仅在于2027年指引是否足够激进</h2><p style=\"text-align: left;\">多家主要投行在业绩发布后迅速发表正面评价，但对2027年EUV产能指引的解读存在细微分歧。</p><p style=\"text-align: left;\">巴克莱分析师Simon Coles表示，ASML给出了投资者所期待的大部分内容，2027和2028年低数值孔径EUV产能指引应能减少市场对公司是否受供应约束的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能高达220亿欧元，达到历史纪录水平。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通的Sandeep Deshpande认为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但&#34;我们认为这无关紧要&#34;，因为2028年EUV及DUV产能指引远超预期，且2026年营收增速约35%已超出当前市场对晶圆厂设备行业整体增速的预期，公司实际上已在引导未来两年约30%的增长。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再披露订单数据，但管理层表示上半年订单接收持续&#34;非常强劲&#34;，客户正寻求加速产能扩张，这预示着2027年销售势头强劲。</p><p style=\"text-align: left;\">Jefferies分析师Janardan Menon持相对审慎立场，认为公司展望评论喜忧参半，已安装基础管理业务销售额及毛利率的强劲增长尤为积极，但2027年EUV指引低于近期大幅攀升的市场预期。</p><p style=\"text-align: left;\">Oddo BHF则预计市场共识盈利预测将上调约20%，并表示&#34;ASML仍是无可匹敌的技术主导地位的故事，现在受益于AI驱动的根本不同的周期&#34;。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c9a5bf70230b34046657c91800556952","relate_stocks":{"ASMU":"Direxion Daily ASML Bull 2X ETF","ASMG":"2倍做多ASML ETF- Leverage 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Hynix首尔上市股票单日飙升8.8%，补涨此前其美国存托凭证27%的涨幅。高盛维持买入评级，12个月目标价2000欧元，较当前股价隐含约29%上行空间；摩根大通同样维持增持，目标价1900欧元。业绩全面超预期，三季度指引更令市场惊喜ASML二季度各项核心财务指标均超出市场预期。据高盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较市场共识高出6%；息税前利润34.56亿欧元，超出共识13%；每股收益7.58欧元，超出共识约11%。毛利率54%不仅远超指引上限，亦较市场共识高出约230个基点。三季度指引同样大幅超出预期。公司预计三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较市场共识高约11%；毛利率指引55%-57%，意味着三季度息税前利润将较市场共识高出约26%。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共识高12%，毛利率中位数56%较共识高350个基点。摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，此次业绩超预期部分由已安装基础管理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期高出约3亿欧元，软件主导的生产力升级及EUV服务安装基础的持续扩大，预计将推动该业务今年实现逾30%的增长，为毛利率提供额外支撑。产能扩张路线图超出买方预期，2028年盈利潜力大幅重估此次业绩最受市场关注的，是管理层对2027至2028年产能扩张的明确表态。ASML表示，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30%至约85台，并正在研究2028年再扩产30%至约110台。与此同时，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年进一步扩至约220台。据高盛测算，上述产能规划意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远超市场共识的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，同样大幅超出共识的137/146台。摩根大通指出，2028年产能指引已超出该行此前作为卖方最高预测的水平。据粗略测算，若上述产能规划落地，ASML 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