+关注
_ek_
暂无个人介绍
IP属地：未知
10
关注
0
粉丝
0
主题
0
勋章
主贴
热门
_ek_
2021-01-13
看起来，市场并不相信这样的分析😅
抱歉，原内容已删除
_ek_
2021-01-12
这样说是表示问题都出在vivo的手机吗？
拼多多发布关于个别用户反馈“删除照片”的说明
_ek_
2020-12-17
中国的模式搬到美国难道就没办法生存？
抱歉，原内容已删除
_ek_
2020-12-16
内部游戏
抱歉，原内容已删除
_ek_
2020-12-16
🤣🤣
美国接近达成低于9000亿美元的救助计划
_ek_
2020-12-02
可能有人炒作也可能大家不看好这样的合并
Salesforce第三季度同比扭亏为盈，宣布277亿美元收购Slack
_ek_
2020-11-20
平常心就可以了，无需恐惧、无需贪婪
外资加快流入，我们该恐惧还是贪婪？
去老虎APP查看更多动态
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3567935216515754","uuid":"3567935216515754","gmtCreate":1604844968212,"gmtModify":1605839321454,"name":"_ek_","pinyin":"ekek","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":10,"tweetSize":7,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":0,"name":"","nameTw":"","represent":"","factor":"","iconColor":"","bgColor":""},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":1,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"redirectLinkType":null,"redirectLink":null,"redirectLinkValidityFrom":null,"redirectLinkValidityTo":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2026.05.02","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001,"isScarce":0,"effectConfig":null,"effectEnabled":0,"plateImgUrl":null,"plateColors":null,"validityTo":null,"validityToTimestamp":null,"wearingSort":0},{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-2","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"宗师交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到100次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/ad22cfbe2d05aa393b18e9226e4b0307","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/36702e6ff3ffe46acafee66cc85273ca","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d52eb88fa385cf5abe2616ed63781765","redirectLinkEnabled":0,"redirectLinkType":null,"redirectLink":null,"redirectLinkValidityFrom":null,"redirectLinkValidityTo":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.01.30","exceedPercentage":"80.20%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100,"isScarce":0,"effectConfig":null,"effectEnabled":0,"plateImgUrl":null,"plateColors":null,"validityTo":null,"validityToTimestamp":null,"wearingSort":0},{"badgeId":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37-1","templateUuid":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37","name":"博闻投资者","description":"累计交易超过10只正股","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLinkType":null,"redirectLink":null,"redirectLinkValidityFrom":null,"redirectLinkValidityTo":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102,"isScarce":0,"effectConfig":null,"effectEnabled":0,"plateImgUrl":null,"plateColors":null,"validityTo":null,"validityToTimestamp":null,"wearingSort":0},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLinkType":null,"redirectLink":null,"redirectLinkValidityFrom":null,"redirectLinkValidityTo":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100,"isScarce":0,"effectConfig":null,"effectEnabled":0,"plateImgUrl":null,"plateColors":null,"validityTo":null,"validityToTimestamp":null,"wearingSort":0}],"userBadgeCount":4,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"location":"未知","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":335377889,"gmtCreate":1610541512541,"gmtModify":1703745059506,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3567935216515754","idStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"看起来，市场并不相信这样的分析😅","listText":"看起来，市场并不相信这样的分析😅","text":"看起来，市场并不相信这样的分析😅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/335377889","repostId":"1197691514","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3300,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":332486092,"gmtCreate":1610456135916,"gmtModify":1703744407301,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3567935216515754","idStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这样说是表示问题都出在vivo的手机吗？","listText":"这样说是表示问题都出在vivo的手机吗？","text":"这样说是表示问题都出在vivo的手机吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332486092","repostId":"1129929096","repostType":4,"repost":{"id":"1129929096","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1610451535,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1129929096?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-01-12 19:38","market":"us","language":"zh","title":"拼多多发布关于个别用户反馈“删除照片”的说明","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1129929096","media":"老虎资讯综合","summary":"相关阅读：拼多多又上热搜第一！被曝远程删除用户照片？1月12日，今日晚间，拼多多针对被用户爆料远程删除用户照片这一事件，通过其官方微博发布《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》。","content":"<p><b>相关阅读：</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1116049754\" target=\"_blank\"><b>拼多多又上热搜第一！被曝远程删除用户照片？</b></a><b></b></p><p>1月12日，今日晚间，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>针对被用户爆料远程删除用户照片这一事件，通过其官方<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>发布《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》。拼多多表示，绝不会删除用户主动保存的任何照片和文件。</p><p>拼多多在这一声明中提到，收到个别用户反馈后，团队十分重视并第一时间核查。初步认定的原因为，“在拼多多App内的客服聊天页面，如果在发送之前，进行剪裁、美化等编辑动作，App会保存一张拍完的图片到系统相册，起到类似于“缓存”的作用，待编辑完成并发送后，App会删除编辑之前的图片，保留编辑后发送的图片。这导致了vivo系统认为有删除图片的操作。”</p><p><b>以下是拼多多《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》</b></p><p>近日，我们收到个别用户反馈“vivo手机提示拼多多App删除照片”，团队十分重视并第一时间核查，初步原因说明如下：</p><p>1，在拼多多App内的客服聊天页面，点击“+”选择“拍摄”并完成拍照后，如果立刻点击发送，这一图片会被保存至系统相册；如果在发送之前，进行剪裁、美化等编辑动作，App会保存一张拍完的图片到系统相册，起到类似于“缓存”的作用，待编辑完成并发送后，App会删除编辑之前的图片，保留编辑后发送的图片。这导致了vivo系统认为有删除图片的操作。</p><p>2，收到反馈后，我们将对产品做改进。在拍照完成并编辑后，将不会再删除拍照的原图。</p><p>3，我们会联系vivo及其他手机厂商，在保护用户隐私的基础上，共同协商优化该体验。</p><p>4，消费者权益是我们的第一准则。拼多多App绝不会删除用户主动保存的任何照片和文件。感谢广大网友的监督。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a1b88994f74f31ac7ca14be14b8b5a8\" tg-width=\"660\" tg-height=\"1137\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多发布关于个别用户反馈“删除照片”的说明</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n拼多多发布关于个别用户反馈“删除照片”的说明\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-01-12 19:38</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>相关阅读：</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1116049754\" target=\"_blank\"><b>拼多多又上热搜第一！被曝远程删除用户照片？</b></a><b></b></p><p>1月12日，今日晚间，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>针对被用户爆料远程删除用户照片这一事件，通过其官方<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>发布《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》。拼多多表示，绝不会删除用户主动保存的任何照片和文件。</p><p>拼多多在这一声明中提到，收到个别用户反馈后，团队十分重视并第一时间核查。初步认定的原因为，“在拼多多App内的客服聊天页面，如果在发送之前，进行剪裁、美化等编辑动作，App会保存一张拍完的图片到系统相册，起到类似于“缓存”的作用，待编辑完成并发送后，App会删除编辑之前的图片，保留编辑后发送的图片。这导致了vivo系统认为有删除图片的操作。”</p><p><b>以下是拼多多《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》</b></p><p>近日，我们收到个别用户反馈“vivo手机提示拼多多App删除照片”，团队十分重视并第一时间核查，初步原因说明如下：</p><p>1，在拼多多App内的客服聊天页面，点击“+”选择“拍摄”并完成拍照后，如果立刻点击发送，这一图片会被保存至系统相册；如果在发送之前，进行剪裁、美化等编辑动作，App会保存一张拍完的图片到系统相册，起到类似于“缓存”的作用，待编辑完成并发送后，App会删除编辑之前的图片，保留编辑后发送的图片。这导致了vivo系统认为有删除图片的操作。</p><p>2，收到反馈后，我们将对产品做改进。在拍照完成并编辑后，将不会再删除拍照的原图。</p><p>3，我们会联系vivo及其他手机厂商，在保护用户隐私的基础上，共同协商优化该体验。</p><p>4，消费者权益是我们的第一准则。拼多多App绝不会删除用户主动保存的任何照片和文件。感谢广大网友的监督。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a1b88994f74f31ac7ca14be14b8b5a8\" tg-width=\"660\" tg-height=\"1137\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e42c16a083ab273c19aaae21cdb697a0","relate_stocks":{"PDD":"拼多多"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1129929096","content_text":"相关阅读：拼多多又上热搜第一！被曝远程删除用户照片？1月12日，今日晚间，拼多多针对被用户爆料远程删除用户照片这一事件，通过其官方微博发布《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》。拼多多表示，绝不会删除用户主动保存的任何照片和文件。拼多多在这一声明中提到，收到个别用户反馈后，团队十分重视并第一时间核查。初步认定的原因为，“在拼多多App内的客服聊天页面，如果在发送之前，进行剪裁、美化等编辑动作，App会保存一张拍完的图片到系统相册，起到类似于“缓存”的作用，待编辑完成并发送后，App会删除编辑之前的图片，保留编辑后发送的图片。这导致了vivo系统认为有删除图片的操作。”以下是拼多多《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》近日，我们收到个别用户反馈“vivo手机提示拼多多App删除照片”，团队十分重视并第一时间核查，初步原因说明如下：1，在拼多多App内的客服聊天页面，点击“+”选择“拍摄”并完成拍照后，如果立刻点击发送，这一图片会被保存至系统相册；如果在发送之前，进行剪裁、美化等编辑动作，App会保存一张拍完的图片到系统相册，起到类似于“缓存”的作用，待编辑完成并发送后，App会删除编辑之前的图片，保留编辑后发送的图片。这导致了vivo系统认为有删除图片的操作。2，收到反馈后，我们将对产品做改进。在拍照完成并编辑后，将不会再删除拍照的原图。3，我们会联系vivo及其他手机厂商，在保护用户隐私的基础上，共同协商优化该体验。4，消费者权益是我们的第一准则。拼多多App绝不会删除用户主动保存的任何照片和文件。感谢广大网友的监督。","news_type":1,"symbols_score_info":{"PDD":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4237,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397986687,"gmtCreate":1608162968749,"gmtModify":1703851486957,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3567935216515754","idStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"中国的模式搬到美国难道就没办法生存？","listText":"中国的模式搬到美国难道就没办法生存？","text":"中国的模式搬到美国难道就没办法生存？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397986687","repostId":"2092336009","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2453,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397067010,"gmtCreate":1608131917730,"gmtModify":1703851370958,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3567935216515754","idStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"内部游戏","listText":"内部游戏","text":"内部游戏","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397067010","repostId":"1197525008","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3524,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397065682,"gmtCreate":1608131783746,"gmtModify":1703851369412,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3567935216515754","idStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"🤣🤣","listText":"🤣🤣","text":"🤣🤣","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397065682","repostId":"1152854571","repostType":4,"repost":{"id":"1152854571","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1608125701,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1152854571?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-12-16 21:35","market":"us","language":"zh","title":"美国接近达成低于9000亿美元的救助计划","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1152854571","media":"老虎资讯综合","summary":"市场消息：美国议员们接近就不到9000亿美元的救助协议达成一致。消息人士称，刺激法案将包括现金派发，但不包括地方援助。协议条款中包含针对刺激措施的审查。另外，今日公布的美国11月零售销售月率录得-1.","content":"<p>市场消息：美国议员们接近就不到9000亿美元的救助协议达成一致。</p><p>消息人士称，刺激法案将包括现金派发，但不包括地方援助。协议条款中包含针对刺激措施的审查。</p><p>另外，今日公布的美国11月零售销售月率录得-1.1%，为4月以来首次录得负值。</p><p>截至发稿，美股股指期货下挫，涨幅收窄；道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.16%，纳指期货涨0.1%。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国接近达成低于9000亿美元的救助计划</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美国接近达成低于9000亿美元的救助计划\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-12-16 21:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>市场消息：美国议员们接近就不到9000亿美元的救助协议达成一致。</p><p>消息人士称，刺激法案将包括现金派发，但不包括地方援助。协议条款中包含针对刺激措施的审查。</p><p>另外，今日公布的美国11月零售销售月率录得-1.1%，为4月以来首次录得负值。</p><p>截至发稿，美股股指期货下挫，涨幅收窄；道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.16%，纳指期货涨0.1%。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/57ad66c83796c50731ef69a802b644e7","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1152854571","content_text":"市场消息：美国议员们接近就不到9000亿美元的救助协议达成一致。消息人士称，刺激法案将包括现金派发，但不包括地方援助。协议条款中包含针对刺激措施的审查。另外，今日公布的美国11月零售销售月率录得-1.1%，为4月以来首次录得负值。截至发稿，美股股指期货下挫，涨幅收窄；道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.16%，纳指期货涨0.1%。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2922,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":398894002,"gmtCreate":1606864632506,"gmtModify":1703844965387,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3567935216515754","idStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"可能有人炒作也可能大家不看好这样的合并","listText":"可能有人炒作也可能大家不看好这样的合并","text":"可能有人炒作也可能大家不看好这样的合并","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398894002","repostId":"1144173526","repostType":4,"repost":{"id":"1144173526","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1606861800,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1144173526?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-12-02 06:30","market":"us","language":"zh","title":"Salesforce第三季度同比扭亏为盈，宣布277亿美元收购Slack","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1144173526","media":"老虎资讯综合","summary":"12月1日，全球最大的CRM软件服务提供商Salesforce今日公布了2021财年第三季度财报。报告显示，Salesforce第三季度总营收为54.19亿美元，与去年同期的45.13亿美元相比增长2","content":"<p>12月1日，全球最大的CRM软件服务提供商<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>今日公布了2021财年第三季度财报。报告显示，Salesforce第三季度总营收为54.19亿美元，与去年同期的45.13亿美元相比增长20%，不计入汇率变动的影响为同比增长19%；净利润为10.81亿美元，相比之下去年同期的净亏损为1.09亿美元；每股摊薄收益为1.15美元，相比之下去年同期的每股摊薄亏损为0.12美元。</p><p>截至三季度末，该公司目前订单未确认收入(RPO, Remaining performance obligation)约为303亿美元，同比增长17%；12个月内将确认的收入(cRPO,current remaining performance obligation)约为153亿美元，同比增20%，按固定汇率计算同比增长19%。</p><p>该公司预计第四财季营收为56.65亿-56.75亿美元，同比增长约17%；预计2021财年营收211亿-211.1亿美元，同比增长23%；预计2022财年第一季度营收为56.8亿-57.15亿美元，同比增长约17%；预计2022财年营收为254.5亿-255.5亿美元，同比增长约21%，其中包括有关收购Slack(WORK.US)约6亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd4d22df43afeeaac252ae576b50adc9\" tg-width=\"923\" tg-height=\"318\"></p><p>另外，Salesforce宣布该公司已与企业通信平台Slack达成一项最终协议。根据协议，Slack股东所持每股股票将可换取每股26.79美元现金，外加0.0776股的Salesforce普通股。按Salesforce普通股在2020年11月30日的收盘价计算，这项交易所代表的Slack企业价值约为277亿美元。</p><p>交易宣布后，Slack股价在盘后交易中一度跌超3%，Salesforce股价盘后跌超4%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cf208e6619ab35975f407c906271b9b\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4776959ed163167d8b06d36b224603bc\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Salesforce第三季度同比扭亏为盈，宣布277亿美元收购Slack</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nSalesforce第三季度同比扭亏为盈，宣布277亿美元收购Slack\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-12-02 06:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>12月1日，全球最大的CRM软件服务提供商<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>今日公布了2021财年第三季度财报。报告显示，Salesforce第三季度总营收为54.19亿美元，与去年同期的45.13亿美元相比增长20%，不计入汇率变动的影响为同比增长19%；净利润为10.81亿美元，相比之下去年同期的净亏损为1.09亿美元；每股摊薄收益为1.15美元，相比之下去年同期的每股摊薄亏损为0.12美元。</p><p>截至三季度末，该公司目前订单未确认收入(RPO, Remaining performance obligation)约为303亿美元，同比增长17%；12个月内将确认的收入(cRPO,current remaining performance obligation)约为153亿美元，同比增20%，按固定汇率计算同比增长19%。</p><p>该公司预计第四财季营收为56.65亿-56.75亿美元，同比增长约17%；预计2021财年营收211亿-211.1亿美元，同比增长23%；预计2022财年第一季度营收为56.8亿-57.15亿美元，同比增长约17%；预计2022财年营收为254.5亿-255.5亿美元，同比增长约21%，其中包括有关收购Slack(WORK.US)约6亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd4d22df43afeeaac252ae576b50adc9\" tg-width=\"923\" tg-height=\"318\"></p><p>另外，Salesforce宣布该公司已与企业通信平台Slack达成一项最终协议。根据协议，Slack股东所持每股股票将可换取每股26.79美元现金，外加0.0776股的Salesforce普通股。按Salesforce普通股在2020年11月30日的收盘价计算，这项交易所代表的Slack企业价值约为277亿美元。</p><p>交易宣布后，Slack股价在盘后交易中一度跌超3%，Salesforce股价盘后跌超4%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cf208e6619ab35975f407c906271b9b\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4776959ed163167d8b06d36b224603bc\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/85058b3afbedb3acdf27dd57e58653fb","relate_stocks":{"CRM":"赛富时"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1144173526","content_text":"12月1日，全球最大的CRM软件服务提供商Salesforce今日公布了2021财年第三季度财报。报告显示，Salesforce第三季度总营收为54.19亿美元，与去年同期的45.13亿美元相比增长20%，不计入汇率变动的影响为同比增长19%；净利润为10.81亿美元，相比之下去年同期的净亏损为1.09亿美元；每股摊薄收益为1.15美元，相比之下去年同期的每股摊薄亏损为0.12美元。截至三季度末，该公司目前订单未确认收入(RPO, Remaining performance obligation)约为303亿美元，同比增长17%；12个月内将确认的收入(cRPO,current remaining performance obligation)约为153亿美元，同比增20%，按固定汇率计算同比增长19%。该公司预计第四财季营收为56.65亿-56.75亿美元，同比增长约17%；预计2021财年营收211亿-211.1亿美元，同比增长23%；预计2022财年第一季度营收为56.8亿-57.15亿美元，同比增长约17%；预计2022财年营收为254.5亿-255.5亿美元，同比增长约21%，其中包括有关收购Slack(WORK.US)约6亿美元。另外，Salesforce宣布该公司已与企业通信平台Slack达成一项最终协议。根据协议，Slack股东所持每股股票将可换取每股26.79美元现金，外加0.0776股的Salesforce普通股。按Salesforce普通股在2020年11月30日的收盘价计算，这项交易所代表的Slack企业价值约为277亿美元。交易宣布后，Slack股价在盘后交易中一度跌超3%，Salesforce股价盘后跌超4%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CRM":0.9,"WORK":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3034,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":390431881,"gmtCreate":1605834002843,"gmtModify":1703839973812,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3567935216515754","idStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"平常心就可以了，无需恐惧、无需贪婪","listText":"平常心就可以了，无需恐惧、无需贪婪","text":"平常心就可以了，无需恐惧、无需贪婪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/390431881","repostId":"1132647228","repostType":4,"repost":{"id":"1132647228","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"“吴晓波频道”是财经作家吴晓波在微信平台上进行内容发布的自媒体，涵盖视频、专栏和测试。视频部分与爱奇艺合作，每周四推出。","home_visible":1,"media_name":"吴晓波频道","id":"59","head_image":"https://static.tigerbbs.com/4cc21218e3324ab08453fc786ebc2ce3"},"pubTimestamp":1605833251,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1132647228?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-11-20 08:47","market":"sh","language":"zh","title":"外资加快流入，我们该恐惧还是贪婪？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1132647228","media":"吴晓波频道","summary":"不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。11月14日的财新峰会上，桥水投资公司创始人瑞·达利欧通过视频发表了演讲，他说：中国的金融市场正在开放，目前约有60%的中国资产已向海外投资者","content":"<blockquote><b><i>不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。</i></b></blockquote><p>11月14日的财新峰会上，桥水投资公司创始人瑞·达利欧通过视频发表了演讲，他说：</p><blockquote>中国的金融市场正在开放，目前约有60%的中国资产已向海外投资者开放。2015年，该比例还只有1%。中国各个市场的规模也在快速增长，例如股市市值已占全球的约15%。……这是在美国和美元的基本面变得越来越有挑战性时发生的，使得中国成为一个相对有竞争力的转移资本的地方。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d857f1cdcaf1537cfb7ed53d42ad4eaa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p><p>达利欧这番话说得很学术，但意思其实很朴素：<b>中国资产被低估了，赶紧买买买。</b></p><p>这不，今年二季度，桥水增持了阿里、拼多多、网易等中概股，三季度又继续加仓，阿里已成为桥水第四大持仓标的。今年9月底，桥水还备案了第二只中国境内私募基金。</p><p>达利欧和桥水并非个例。</p><p>资金流向监测和研究机构EPFR最新数据显示，欧洲多国股票型基金在最近多周出现资金净流出的情况，而跑出去的钱最终都流向了中国等亚洲市场，结合该机构11月第一周的数据，大中华区股票型基金在过去10周内9次吸引资金净流入。</p><p>A股市场的数据也佐证了这一点。以北向资金为例，Choice数据显示，截至2020年11月17日，陆股通累计成交37.36万亿元。其中，今年7月7日的成交额创历史纪录，达到1912亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1944a638c243baf3de62fc3ff6521b89\" tg-width=\"505\" tg-height=\"380\"><span>数据来源：东方财富Choice</span></p><p>圈内一直把外资称作“聪明钱”，而市场也验证着这一点。据Choice数据，截至2020年11月17日，北向资金账面盈利9500亿元，收益率约85%；而南向资金账面盈利仅2000亿元，收益率约14%。</p><p>除了股市，外资加仓中国债券的热情也很高。中国结算公司数据显示，截至10月末，为境外机构托管债券面额达26826.76亿元，增幅3.34%，<b>自2018年12月以来，已连续23个月增加。</b></p><p><b>是什么让外资如此青睐中国资产？</b></p><p>有人说是中国战疫成功，经济恢复迅猛，令投资者有十足信心；有人说，中国市场估值较低，具备投资价值。以上都对，但更重要的一点，是达利欧已经提到过的——中国的金融市场正在向外资开放。</p><p>从2015年开始，历经人民币加入SDR、A股纳入MSCI、陆股通、债券通、放开金融服务业等，<b>海外投资中国市场，从无门无路到大门敞开。</b></p><p>那么问题来了，外资频繁流入流出，将对中国经济、资本市场和普通投资者带来什么利弊影响？下面就来看看大头的分析。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afc5c3a26969c34606d859e25e77a3d8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"></p><p>最近一两年来，国内股市投资者开始越来越深刻体会到北上资金频繁流入流出对国内蓝筹龙头股的股价冲击。在较大程度上，北上资金大进大出的波动性造成了国内蓝筹龙头股股价的波动性。</p><p>必须看到，<b>短期跨境资本流动具有很强的套利性质</b>，在内外条件发生变化之后，资本流动的规模与方向将会频繁变动。不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。在这一方面，看看巴西、阿根廷、土耳其、俄罗斯的例子，就足够说明问题了。</p><p>更重要的是，当前中国的跨境资本管制具有很强的<b>“宽进严出”</b>的特点，央行从2016年下半年起开始陆续收紧对各类资本流出的管制。</p><p>例如，从年度国际收支表来看，迄今为止，中国的直接投资流出、证券投资流出与其他投资流出的绝对规模均在2016年达到历史性高点。2017年至2019年，上述三种类型投资流出总体上体现出缩量的特征。考虑到中国经济体量的不断变大，上述证据只能说明，这种跨境资本流出的收缩主要是跨境资本管制趋严后的结果。</p><p>但即使这样，地下渠道的资本外流依然不容小觑。例如，2009年至2019年，中国国际收支表中连续11年出现了错误与遗漏项净流出。尤其是2015年至2019年，该项目净流出规模显著上升，四年内年均流出2064亿美元。在2018年、2019年，中国年度国际收支表更是出现了一个奇怪的现象，<b>也即经常账户、非储备性质金融账户的余额之和（顺差），基本上等于错误与遗漏项净流出。</b></p><p>最近国内出现了另一个观点，即当前中国央行应该加快资本账户开放，用开放去应对美国的摩擦。考虑到中国国际收支结构的上述特征，这一观点无疑是非常荒谬的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c8d40ec88ff9bff7349035e7a354edd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"736\"></p><p>假定在当前，中国央行全面开放资本账户，究竟资本会大举流入呢，还是大举流出？还是先大举流入后，再以更大的规模大举流出？换言之，<b>在中国国内系统性金融风险尚未得到根本性控制之前，中国政府不应轻易地全面开放资本账户。</b></p><p>有一种非常天真的观点，认为一旦资本账户开放，外国投资者的资金流入将会大致抵消本国投资者的资金流出，也即总体资本流动不会发生重大变化。</p><p>作为一个长期的跨境资本流动的研究者，我认为在很多情形下，作为新兴市场国家的东道国都会非常郁闷地发现，<b>内资外流与外资外撤总是高度重叠、同时发生的。</b>而一旦内外资同时外撤，对一国国际收支、本币汇率、资产价格的负面冲击可想而知。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85d7421e0f92c0876e8ff51eee97bdef\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"></p><p>金融海啸十年以来，全球资产配置美国，美国经济、美元、美股、美债高位震荡。直到全球进入负利率、“资产荒”时期，全球资本面临再配置，从发达市场转向新兴市场。</p><p>其中，中国资产的相对性价比和配置价值凸显，因此更受青睐，甚至可以说，<b>全球最好的资产在中国，中国最好的资产在股市。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88d8ec7a06cedd10287e36dd42db5d66\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p><p>原因是多方面的，首先是中国经济基本面稳健，经济总量跃居全球第二，占全球经济份额约为17%，在新兴市场中，中国也成为了领头羊。</p><p>如果说，中国改革开放40年，第一轮红利是商品市场开放的红利，使成为全球第二大经济体。那么我们认为，<b>中国经济进一步发展的第二轮红利，或将来自于金融账户的逐步开放。</b></p><p>而且，金融大开放往往会伴随一波股市长牛。我们考察了其他从金融不开放到金融开放的国家，发现日本涨了7年，指数翻番，印度涨了30年，指数涨了10倍。</p><p>当然，各国有不同的国内经济环境或财政货币政策，我们无法一一剥离这些不同因素对股市的影响（如金融开放时利率下降，同样可能是造成牛市的原因之一）。</p><p>此外，中国很特殊的一点在于，<b>核心资产的数量更多。</b></p><p>从金砖国家核心资产的分布来看，所处行业非常集中，基本上不是矿产就是金融，这是经济结构单一导致的。其中印度的核心资产稍微多样一点，还包括了少量的消费公司及信息软件公司，这是由于印度是人口和软件大国。</p><p>而中国经济结构的丰富性远高于这些国家：<b>①</b>人口数量庞大，决定了我们会有更多消费品行业的核心资产；<b>②</b>完整的工业和科研体系，决定了我们会拥有更多科技成长类、工业制造类的核心资产；<b>③</b>经济总量全球领先，决定了我们会拥有更多区域类、细分领域、聚焦化类型的核心资产。</p><p>印度、巴西、南非、俄罗斯各自大约有50-100个核心资产，我们认为中国目前约有300个左右核心资产。<b>未来随着科技成长类“大创新”龙头企业逐步发展，可能会有500个左右核心资产。</b></p><p>按照300个左右核心资产估算，中国核心资产市值约20万亿元左右，自由流通市值约10万亿元。面对巨量海外资金和国内机构化资金的力量，核心资产将面临一轮系统性的重估。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b20140ed37175f44127893a8463ce043\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"></p><p>外资大幅流入中国，短期看，前期在美国大选不确定性较大时，人民币资产成为了全球重要的一类避险资产，同时人民币汇率持续升值以及升值预期，也促进了外资加大了对人民币资产的投资。</p><p>长期看，近两年来债券市场对外开放步伐加快，债券通在QFII、RQFII和直接入市等投资方式的基础上更好地满足了境外投资者的需求，全球三大主要债券指数陆续将中国相关债券纳入，客观上也触发了全球更多投资者的配置需求。</p><p>同时，不仅限于科技股，<b>中国的代表性上市公司业绩在疫情期间表现稳定，增长潜力逐步释放，也引发了外资配置需求。</b></p><p>另外，利差也是中国债券等资产吸引力较大的原因之一，而利率水平是中国经济、货币政策和通胀等的综合反映，中外利差的背后是中国相较于其他国家在抗疫、经济复苏和政策水平方面的更优表现。</p><p>外资购买中国资产，一方面是对中国资本市场和宏观经济发展的认可，另一方面也带来了流动性，<b>相当一部分的外资也会通过资本市场进入实体经济，助力中国经济高质量发展。</b></p><p>此外，昨天有个新闻，“在临港片区探索取消外商直接投资人民币资本金专户专用账户，探索开展本外币合一跨境资金池试点”这项措施已经进入了实质性的试点阶段——这意味着，在审慎管理跨境资金双向流动的前提下，我们在逐步放松对外资资金流动的管制，提高外资资金调配的便利度，进而提高外商的投资便利度。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f02834668c9f93447799435a10613314\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"632\"><span>上海临港新片区</span></p><p>这一试点若获得实质成效，<b>很可能会将资本账户开放和金融支持政策，由重点区域向更广泛的地区和领域推广。</b></p><p>未来，随着外资加快进入中国资本市场，外资本身的相对先进的投资管理理念也会在中国资本市场上产生鲶鱼效应，促进国内机构投资者提升资产配置和管理能力。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外资加快流入，我们该恐惧还是贪婪？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n外资加快流入，我们该恐惧还是贪婪？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/59\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/4cc21218e3324ab08453fc786ebc2ce3);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">吴晓波频道 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-11-20 08:47</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote><b><i>不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。</i></b></blockquote><p>11月14日的财新峰会上，桥水投资公司创始人瑞·达利欧通过视频发表了演讲，他说：</p><blockquote>中国的金融市场正在开放，目前约有60%的中国资产已向海外投资者开放。2015年，该比例还只有1%。中国各个市场的规模也在快速增长，例如股市市值已占全球的约15%。……这是在美国和美元的基本面变得越来越有挑战性时发生的，使得中国成为一个相对有竞争力的转移资本的地方。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d857f1cdcaf1537cfb7ed53d42ad4eaa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p><p>达利欧这番话说得很学术，但意思其实很朴素：<b>中国资产被低估了，赶紧买买买。</b></p><p>这不，今年二季度，桥水增持了阿里、拼多多、网易等中概股，三季度又继续加仓，阿里已成为桥水第四大持仓标的。今年9月底，桥水还备案了第二只中国境内私募基金。</p><p>达利欧和桥水并非个例。</p><p>资金流向监测和研究机构EPFR最新数据显示，欧洲多国股票型基金在最近多周出现资金净流出的情况，而跑出去的钱最终都流向了中国等亚洲市场，结合该机构11月第一周的数据，大中华区股票型基金在过去10周内9次吸引资金净流入。</p><p>A股市场的数据也佐证了这一点。以北向资金为例，Choice数据显示，截至2020年11月17日，陆股通累计成交37.36万亿元。其中，今年7月7日的成交额创历史纪录，达到1912亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1944a638c243baf3de62fc3ff6521b89\" tg-width=\"505\" tg-height=\"380\"><span>数据来源：东方财富Choice</span></p><p>圈内一直把外资称作“聪明钱”，而市场也验证着这一点。据Choice数据，截至2020年11月17日，北向资金账面盈利9500亿元，收益率约85%；而南向资金账面盈利仅2000亿元，收益率约14%。</p><p>除了股市，外资加仓中国债券的热情也很高。中国结算公司数据显示，截至10月末，为境外机构托管债券面额达26826.76亿元，增幅3.34%，<b>自2018年12月以来，已连续23个月增加。</b></p><p><b>是什么让外资如此青睐中国资产？</b></p><p>有人说是中国战疫成功，经济恢复迅猛，令投资者有十足信心；有人说，中国市场估值较低，具备投资价值。以上都对，但更重要的一点，是达利欧已经提到过的——中国的金融市场正在向外资开放。</p><p>从2015年开始，历经人民币加入SDR、A股纳入MSCI、陆股通、债券通、放开金融服务业等，<b>海外投资中国市场，从无门无路到大门敞开。</b></p><p>那么问题来了，外资频繁流入流出，将对中国经济、资本市场和普通投资者带来什么利弊影响？下面就来看看大头的分析。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afc5c3a26969c34606d859e25e77a3d8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"></p><p>最近一两年来，国内股市投资者开始越来越深刻体会到北上资金频繁流入流出对国内蓝筹龙头股的股价冲击。在较大程度上，北上资金大进大出的波动性造成了国内蓝筹龙头股股价的波动性。</p><p>必须看到，<b>短期跨境资本流动具有很强的套利性质</b>，在内外条件发生变化之后，资本流动的规模与方向将会频繁变动。不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。在这一方面，看看巴西、阿根廷、土耳其、俄罗斯的例子，就足够说明问题了。</p><p>更重要的是，当前中国的跨境资本管制具有很强的<b>“宽进严出”</b>的特点，央行从2016年下半年起开始陆续收紧对各类资本流出的管制。</p><p>例如，从年度国际收支表来看，迄今为止，中国的直接投资流出、证券投资流出与其他投资流出的绝对规模均在2016年达到历史性高点。2017年至2019年，上述三种类型投资流出总体上体现出缩量的特征。考虑到中国经济体量的不断变大，上述证据只能说明，这种跨境资本流出的收缩主要是跨境资本管制趋严后的结果。</p><p>但即使这样，地下渠道的资本外流依然不容小觑。例如，2009年至2019年，中国国际收支表中连续11年出现了错误与遗漏项净流出。尤其是2015年至2019年，该项目净流出规模显著上升，四年内年均流出2064亿美元。在2018年、2019年，中国年度国际收支表更是出现了一个奇怪的现象，<b>也即经常账户、非储备性质金融账户的余额之和（顺差），基本上等于错误与遗漏项净流出。</b></p><p>最近国内出现了另一个观点，即当前中国央行应该加快资本账户开放，用开放去应对美国的摩擦。考虑到中国国际收支结构的上述特征，这一观点无疑是非常荒谬的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c8d40ec88ff9bff7349035e7a354edd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"736\"></p><p>假定在当前，中国央行全面开放资本账户，究竟资本会大举流入呢，还是大举流出？还是先大举流入后，再以更大的规模大举流出？换言之，<b>在中国国内系统性金融风险尚未得到根本性控制之前，中国政府不应轻易地全面开放资本账户。</b></p><p>有一种非常天真的观点，认为一旦资本账户开放，外国投资者的资金流入将会大致抵消本国投资者的资金流出，也即总体资本流动不会发生重大变化。</p><p>作为一个长期的跨境资本流动的研究者，我认为在很多情形下，作为新兴市场国家的东道国都会非常郁闷地发现，<b>内资外流与外资外撤总是高度重叠、同时发生的。</b>而一旦内外资同时外撤，对一国国际收支、本币汇率、资产价格的负面冲击可想而知。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85d7421e0f92c0876e8ff51eee97bdef\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"></p><p>金融海啸十年以来，全球资产配置美国，美国经济、美元、美股、美债高位震荡。直到全球进入负利率、“资产荒”时期，全球资本面临再配置，从发达市场转向新兴市场。</p><p>其中，中国资产的相对性价比和配置价值凸显，因此更受青睐，甚至可以说，<b>全球最好的资产在中国，中国最好的资产在股市。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88d8ec7a06cedd10287e36dd42db5d66\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p><p>原因是多方面的，首先是中国经济基本面稳健，经济总量跃居全球第二，占全球经济份额约为17%，在新兴市场中，中国也成为了领头羊。</p><p>如果说，中国改革开放40年，第一轮红利是商品市场开放的红利，使成为全球第二大经济体。那么我们认为，<b>中国经济进一步发展的第二轮红利，或将来自于金融账户的逐步开放。</b></p><p>而且，金融大开放往往会伴随一波股市长牛。我们考察了其他从金融不开放到金融开放的国家，发现日本涨了7年，指数翻番，印度涨了30年，指数涨了10倍。</p><p>当然，各国有不同的国内经济环境或财政货币政策，我们无法一一剥离这些不同因素对股市的影响（如金融开放时利率下降，同样可能是造成牛市的原因之一）。</p><p>此外，中国很特殊的一点在于，<b>核心资产的数量更多。</b></p><p>从金砖国家核心资产的分布来看，所处行业非常集中，基本上不是矿产就是金融，这是经济结构单一导致的。其中印度的核心资产稍微多样一点，还包括了少量的消费公司及信息软件公司，这是由于印度是人口和软件大国。</p><p>而中国经济结构的丰富性远高于这些国家：<b>①</b>人口数量庞大，决定了我们会有更多消费品行业的核心资产；<b>②</b>完整的工业和科研体系，决定了我们会拥有更多科技成长类、工业制造类的核心资产；<b>③</b>经济总量全球领先，决定了我们会拥有更多区域类、细分领域、聚焦化类型的核心资产。</p><p>印度、巴西、南非、俄罗斯各自大约有50-100个核心资产，我们认为中国目前约有300个左右核心资产。<b>未来随着科技成长类“大创新”龙头企业逐步发展，可能会有500个左右核心资产。</b></p><p>按照300个左右核心资产估算，中国核心资产市值约20万亿元左右，自由流通市值约10万亿元。面对巨量海外资金和国内机构化资金的力量，核心资产将面临一轮系统性的重估。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b20140ed37175f44127893a8463ce043\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"></p><p>外资大幅流入中国，短期看，前期在美国大选不确定性较大时，人民币资产成为了全球重要的一类避险资产，同时人民币汇率持续升值以及升值预期，也促进了外资加大了对人民币资产的投资。</p><p>长期看，近两年来债券市场对外开放步伐加快，债券通在QFII、RQFII和直接入市等投资方式的基础上更好地满足了境外投资者的需求，全球三大主要债券指数陆续将中国相关债券纳入，客观上也触发了全球更多投资者的配置需求。</p><p>同时，不仅限于科技股，<b>中国的代表性上市公司业绩在疫情期间表现稳定，增长潜力逐步释放，也引发了外资配置需求。</b></p><p>另外，利差也是中国债券等资产吸引力较大的原因之一，而利率水平是中国经济、货币政策和通胀等的综合反映，中外利差的背后是中国相较于其他国家在抗疫、经济复苏和政策水平方面的更优表现。</p><p>外资购买中国资产，一方面是对中国资本市场和宏观经济发展的认可，另一方面也带来了流动性，<b>相当一部分的外资也会通过资本市场进入实体经济，助力中国经济高质量发展。</b></p><p>此外，昨天有个新闻，“在临港片区探索取消外商直接投资人民币资本金专户专用账户，探索开展本外币合一跨境资金池试点”这项措施已经进入了实质性的试点阶段——这意味着，在审慎管理跨境资金双向流动的前提下，我们在逐步放松对外资资金流动的管制，提高外资资金调配的便利度，进而提高外商的投资便利度。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f02834668c9f93447799435a10613314\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"632\"><span>上海临港新片区</span></p><p>这一试点若获得实质成效，<b>很可能会将资本账户开放和金融支持政策，由重点区域向更广泛的地区和领域推广。</b></p><p>未来，随着外资加快进入中国资本市场，外资本身的相对先进的投资管理理念也会在中国资本市场上产生鲶鱼效应，促进国内机构投资者提升资产配置和管理能力。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0c8d40ec88ff9bff7349035e7a354edd","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1132647228","content_text":"不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。11月14日的财新峰会上，桥水投资公司创始人瑞·达利欧通过视频发表了演讲，他说：中国的金融市场正在开放，目前约有60%的中国资产已向海外投资者开放。2015年，该比例还只有1%。中国各个市场的规模也在快速增长，例如股市市值已占全球的约15%。……这是在美国和美元的基本面变得越来越有挑战性时发生的，使得中国成为一个相对有竞争力的转移资本的地方。达利欧这番话说得很学术，但意思其实很朴素：中国资产被低估了，赶紧买买买。这不，今年二季度，桥水增持了阿里、拼多多、网易等中概股，三季度又继续加仓，阿里已成为桥水第四大持仓标的。今年9月底，桥水还备案了第二只中国境内私募基金。达利欧和桥水并非个例。资金流向监测和研究机构EPFR最新数据显示，欧洲多国股票型基金在最近多周出现资金净流出的情况，而跑出去的钱最终都流向了中国等亚洲市场，结合该机构11月第一周的数据，大中华区股票型基金在过去10周内9次吸引资金净流入。A股市场的数据也佐证了这一点。以北向资金为例，Choice数据显示，截至2020年11月17日，陆股通累计成交37.36万亿元。其中，今年7月7日的成交额创历史纪录，达到1912亿元。数据来源：东方财富Choice圈内一直把外资称作“聪明钱”，而市场也验证着这一点。据Choice数据，截至2020年11月17日，北向资金账面盈利9500亿元，收益率约85%；而南向资金账面盈利仅2000亿元，收益率约14%。除了股市，外资加仓中国债券的热情也很高。中国结算公司数据显示，截至10月末，为境外机构托管债券面额达26826.76亿元，增幅3.34%，自2018年12月以来，已连续23个月增加。是什么让外资如此青睐中国资产？有人说是中国战疫成功，经济恢复迅猛，令投资者有十足信心；有人说，中国市场估值较低，具备投资价值。以上都对，但更重要的一点，是达利欧已经提到过的——中国的金融市场正在向外资开放。从2015年开始，历经人民币加入SDR、A股纳入MSCI、陆股通、债券通、放开金融服务业等，海外投资中国市场，从无门无路到大门敞开。那么问题来了，外资频繁流入流出，将对中国经济、资本市场和普通投资者带来什么利弊影响？下面就来看看大头的分析。最近一两年来，国内股市投资者开始越来越深刻体会到北上资金频繁流入流出对国内蓝筹龙头股的股价冲击。在较大程度上，北上资金大进大出的波动性造成了国内蓝筹龙头股股价的波动性。必须看到，短期跨境资本流动具有很强的套利性质，在内外条件发生变化之后，资本流动的规模与方向将会频繁变动。不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。在这一方面，看看巴西、阿根廷、土耳其、俄罗斯的例子，就足够说明问题了。更重要的是，当前中国的跨境资本管制具有很强的“宽进严出”的特点，央行从2016年下半年起开始陆续收紧对各类资本流出的管制。例如，从年度国际收支表来看，迄今为止，中国的直接投资流出、证券投资流出与其他投资流出的绝对规模均在2016年达到历史性高点。2017年至2019年，上述三种类型投资流出总体上体现出缩量的特征。考虑到中国经济体量的不断变大，上述证据只能说明，这种跨境资本流出的收缩主要是跨境资本管制趋严后的结果。但即使这样，地下渠道的资本外流依然不容小觑。例如，2009年至2019年，中国国际收支表中连续11年出现了错误与遗漏项净流出。尤其是2015年至2019年，该项目净流出规模显著上升，四年内年均流出2064亿美元。在2018年、2019年，中国年度国际收支表更是出现了一个奇怪的现象，也即经常账户、非储备性质金融账户的余额之和（顺差），基本上等于错误与遗漏项净流出。最近国内出现了另一个观点，即当前中国央行应该加快资本账户开放，用开放去应对美国的摩擦。考虑到中国国际收支结构的上述特征，这一观点无疑是非常荒谬的。假定在当前，中国央行全面开放资本账户，究竟资本会大举流入呢，还是大举流出？还是先大举流入后，再以更大的规模大举流出？换言之，在中国国内系统性金融风险尚未得到根本性控制之前，中国政府不应轻易地全面开放资本账户。有一种非常天真的观点，认为一旦资本账户开放，外国投资者的资金流入将会大致抵消本国投资者的资金流出，也即总体资本流动不会发生重大变化。作为一个长期的跨境资本流动的研究者，我认为在很多情形下，作为新兴市场国家的东道国都会非常郁闷地发现，内资外流与外资外撤总是高度重叠、同时发生的。而一旦内外资同时外撤，对一国国际收支、本币汇率、资产价格的负面冲击可想而知。金融海啸十年以来，全球资产配置美国，美国经济、美元、美股、美债高位震荡。直到全球进入负利率、“资产荒”时期，全球资本面临再配置，从发达市场转向新兴市场。其中，中国资产的相对性价比和配置价值凸显，因此更受青睐，甚至可以说，全球最好的资产在中国，中国最好的资产在股市。原因是多方面的，首先是中国经济基本面稳健，经济总量跃居全球第二，占全球经济份额约为17%，在新兴市场中，中国也成为了领头羊。如果说，中国改革开放40年，第一轮红利是商品市场开放的红利，使成为全球第二大经济体。那么我们认为，中国经济进一步发展的第二轮红利，或将来自于金融账户的逐步开放。而且，金融大开放往往会伴随一波股市长牛。我们考察了其他从金融不开放到金融开放的国家，发现日本涨了7年，指数翻番，印度涨了30年，指数涨了10倍。当然，各国有不同的国内经济环境或财政货币政策，我们无法一一剥离这些不同因素对股市的影响（如金融开放时利率下降，同样可能是造成牛市的原因之一）。此外，中国很特殊的一点在于，核心资产的数量更多。从金砖国家核心资产的分布来看，所处行业非常集中，基本上不是矿产就是金融，这是经济结构单一导致的。其中印度的核心资产稍微多样一点，还包括了少量的消费公司及信息软件公司，这是由于印度是人口和软件大国。而中国经济结构的丰富性远高于这些国家：①人口数量庞大，决定了我们会有更多消费品行业的核心资产；②完整的工业和科研体系，决定了我们会拥有更多科技成长类、工业制造类的核心资产；③经济总量全球领先，决定了我们会拥有更多区域类、细分领域、聚焦化类型的核心资产。印度、巴西、南非、俄罗斯各自大约有50-100个核心资产，我们认为中国目前约有300个左右核心资产。未来随着科技成长类“大创新”龙头企业逐步发展，可能会有500个左右核心资产。按照300个左右核心资产估算，中国核心资产市值约20万亿元左右，自由流通市值约10万亿元。面对巨量海外资金和国内机构化资金的力量，核心资产将面临一轮系统性的重估。外资大幅流入中国，短期看，前期在美国大选不确定性较大时，人民币资产成为了全球重要的一类避险资产，同时人民币汇率持续升值以及升值预期，也促进了外资加大了对人民币资产的投资。长期看，近两年来债券市场对外开放步伐加快，债券通在QFII、RQFII和直接入市等投资方式的基础上更好地满足了境外投资者的需求，全球三大主要债券指数陆续将中国相关债券纳入，客观上也触发了全球更多投资者的配置需求。同时，不仅限于科技股，中国的代表性上市公司业绩在疫情期间表现稳定，增长潜力逐步释放，也引发了外资配置需求。另外，利差也是中国债券等资产吸引力较大的原因之一，而利率水平是中国经济、货币政策和通胀等的综合反映，中外利差的背后是中国相较于其他国家在抗疫、经济复苏和政策水平方面的更优表现。外资购买中国资产，一方面是对中国资本市场和宏观经济发展的认可，另一方面也带来了流动性，相当一部分的外资也会通过资本市场进入实体经济，助力中国经济高质量发展。此外，昨天有个新闻，“在临港片区探索取消外商直接投资人民币资本金专户专用账户，探索开展本外币合一跨境资金池试点”这项措施已经进入了实质性的试点阶段——这意味着，在审慎管理跨境资金双向流动的前提下，我们在逐步放松对外资资金流动的管制，提高外资资金调配的便利度，进而提高外商的投资便利度。上海临港新片区这一试点若获得实质成效，很可能会将资本账户开放和金融支持政策，由重点区域向更广泛的地区和领域推广。未来，随着外资加快进入中国资本市场，外资本身的相对先进的投资管理理念也会在中国资本市场上产生鲶鱼效应，促进国内机构投资者提升资产配置和管理能力。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2673,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":335377889,"gmtCreate":1610541512541,"gmtModify":1703745059506,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3567935216515754","authorIdStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"看起来，市场并不相信这样的分析😅","listText":"看起来，市场并不相信这样的分析😅","text":"看起来，市场并不相信这样的分析😅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/335377889","repostId":"1197691514","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3300,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":332486092,"gmtCreate":1610456135916,"gmtModify":1703744407301,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3567935216515754","authorIdStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这样说是表示问题都出在vivo的手机吗？","listText":"这样说是表示问题都出在vivo的手机吗？","text":"这样说是表示问题都出在vivo的手机吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332486092","repostId":"1129929096","repostType":4,"repost":{"id":"1129929096","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1610451535,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1129929096?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-01-12 19:38","market":"us","language":"zh","title":"拼多多发布关于个别用户反馈“删除照片”的说明","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1129929096","media":"老虎资讯综合","summary":"相关阅读：拼多多又上热搜第一！被曝远程删除用户照片？1月12日，今日晚间，拼多多针对被用户爆料远程删除用户照片这一事件，通过其官方微博发布《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》。","content":"<p><b>相关阅读：</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1116049754\" target=\"_blank\"><b>拼多多又上热搜第一！被曝远程删除用户照片？</b></a><b></b></p><p>1月12日，今日晚间，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>针对被用户爆料远程删除用户照片这一事件，通过其官方<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>发布《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》。拼多多表示，绝不会删除用户主动保存的任何照片和文件。</p><p>拼多多在这一声明中提到，收到个别用户反馈后，团队十分重视并第一时间核查。初步认定的原因为，“在拼多多App内的客服聊天页面，如果在发送之前，进行剪裁、美化等编辑动作，App会保存一张拍完的图片到系统相册，起到类似于“缓存”的作用，待编辑完成并发送后，App会删除编辑之前的图片，保留编辑后发送的图片。这导致了vivo系统认为有删除图片的操作。”</p><p><b>以下是拼多多《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》</b></p><p>近日，我们收到个别用户反馈“vivo手机提示拼多多App删除照片”，团队十分重视并第一时间核查，初步原因说明如下：</p><p>1，在拼多多App内的客服聊天页面，点击“+”选择“拍摄”并完成拍照后，如果立刻点击发送，这一图片会被保存至系统相册；如果在发送之前，进行剪裁、美化等编辑动作，App会保存一张拍完的图片到系统相册，起到类似于“缓存”的作用，待编辑完成并发送后，App会删除编辑之前的图片，保留编辑后发送的图片。这导致了vivo系统认为有删除图片的操作。</p><p>2，收到反馈后，我们将对产品做改进。在拍照完成并编辑后，将不会再删除拍照的原图。</p><p>3，我们会联系vivo及其他手机厂商，在保护用户隐私的基础上，共同协商优化该体验。</p><p>4，消费者权益是我们的第一准则。拼多多App绝不会删除用户主动保存的任何照片和文件。感谢广大网友的监督。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a1b88994f74f31ac7ca14be14b8b5a8\" tg-width=\"660\" tg-height=\"1137\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多发布关于个别用户反馈“删除照片”的说明</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n拼多多发布关于个别用户反馈“删除照片”的说明\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-01-12 19:38</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>相关阅读：</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1116049754\" target=\"_blank\"><b>拼多多又上热搜第一！被曝远程删除用户照片？</b></a><b></b></p><p>1月12日，今日晚间，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>针对被用户爆料远程删除用户照片这一事件，通过其官方<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>发布《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》。拼多多表示，绝不会删除用户主动保存的任何照片和文件。</p><p>拼多多在这一声明中提到，收到个别用户反馈后，团队十分重视并第一时间核查。初步认定的原因为，“在拼多多App内的客服聊天页面，如果在发送之前，进行剪裁、美化等编辑动作，App会保存一张拍完的图片到系统相册，起到类似于“缓存”的作用，待编辑完成并发送后，App会删除编辑之前的图片，保留编辑后发送的图片。这导致了vivo系统认为有删除图片的操作。”</p><p><b>以下是拼多多《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》</b></p><p>近日，我们收到个别用户反馈“vivo手机提示拼多多App删除照片”，团队十分重视并第一时间核查，初步原因说明如下：</p><p>1，在拼多多App内的客服聊天页面，点击“+”选择“拍摄”并完成拍照后，如果立刻点击发送，这一图片会被保存至系统相册；如果在发送之前，进行剪裁、美化等编辑动作，App会保存一张拍完的图片到系统相册，起到类似于“缓存”的作用，待编辑完成并发送后，App会删除编辑之前的图片，保留编辑后发送的图片。这导致了vivo系统认为有删除图片的操作。</p><p>2，收到反馈后，我们将对产品做改进。在拍照完成并编辑后，将不会再删除拍照的原图。</p><p>3，我们会联系vivo及其他手机厂商，在保护用户隐私的基础上，共同协商优化该体验。</p><p>4，消费者权益是我们的第一准则。拼多多App绝不会删除用户主动保存的任何照片和文件。感谢广大网友的监督。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a1b88994f74f31ac7ca14be14b8b5a8\" tg-width=\"660\" tg-height=\"1137\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e42c16a083ab273c19aaae21cdb697a0","relate_stocks":{"PDD":"拼多多"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1129929096","content_text":"相关阅读：拼多多又上热搜第一！被曝远程删除用户照片？1月12日，今日晚间，拼多多针对被用户爆料远程删除用户照片这一事件，通过其官方微博发布《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》。拼多多表示，绝不会删除用户主动保存的任何照片和文件。拼多多在这一声明中提到，收到个别用户反馈后，团队十分重视并第一时间核查。初步认定的原因为，“在拼多多App内的客服聊天页面，如果在发送之前，进行剪裁、美化等编辑动作，App会保存一张拍完的图片到系统相册，起到类似于“缓存”的作用，待编辑完成并发送后，App会删除编辑之前的图片，保留编辑后发送的图片。这导致了vivo系统认为有删除图片的操作。”以下是拼多多《关于个别用户反馈“vivo手机提示拼多多删除照片”的说明》近日，我们收到个别用户反馈“vivo手机提示拼多多App删除照片”，团队十分重视并第一时间核查，初步原因说明如下：1，在拼多多App内的客服聊天页面，点击“+”选择“拍摄”并完成拍照后，如果立刻点击发送，这一图片会被保存至系统相册；如果在发送之前，进行剪裁、美化等编辑动作，App会保存一张拍完的图片到系统相册，起到类似于“缓存”的作用，待编辑完成并发送后，App会删除编辑之前的图片，保留编辑后发送的图片。这导致了vivo系统认为有删除图片的操作。2，收到反馈后，我们将对产品做改进。在拍照完成并编辑后，将不会再删除拍照的原图。3，我们会联系vivo及其他手机厂商，在保护用户隐私的基础上，共同协商优化该体验。4，消费者权益是我们的第一准则。拼多多App绝不会删除用户主动保存的任何照片和文件。感谢广大网友的监督。","news_type":1,"symbols_score_info":{"PDD":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4237,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397986687,"gmtCreate":1608162968749,"gmtModify":1703851486957,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3567935216515754","authorIdStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"中国的模式搬到美国难道就没办法生存？","listText":"中国的模式搬到美国难道就没办法生存？","text":"中国的模式搬到美国难道就没办法生存？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397986687","repostId":"2092336009","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2453,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397067010,"gmtCreate":1608131917730,"gmtModify":1703851370958,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3567935216515754","authorIdStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"内部游戏","listText":"内部游戏","text":"内部游戏","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397067010","repostId":"1197525008","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3524,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397065682,"gmtCreate":1608131783746,"gmtModify":1703851369412,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3567935216515754","authorIdStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"🤣🤣","listText":"🤣🤣","text":"🤣🤣","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397065682","repostId":"1152854571","repostType":4,"repost":{"id":"1152854571","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1608125701,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1152854571?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-12-16 21:35","market":"us","language":"zh","title":"美国接近达成低于9000亿美元的救助计划","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1152854571","media":"老虎资讯综合","summary":"市场消息：美国议员们接近就不到9000亿美元的救助协议达成一致。消息人士称，刺激法案将包括现金派发，但不包括地方援助。协议条款中包含针对刺激措施的审查。另外，今日公布的美国11月零售销售月率录得-1.","content":"<p>市场消息：美国议员们接近就不到9000亿美元的救助协议达成一致。</p><p>消息人士称，刺激法案将包括现金派发，但不包括地方援助。协议条款中包含针对刺激措施的审查。</p><p>另外，今日公布的美国11月零售销售月率录得-1.1%，为4月以来首次录得负值。</p><p>截至发稿，美股股指期货下挫，涨幅收窄；道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.16%，纳指期货涨0.1%。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国接近达成低于9000亿美元的救助计划</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美国接近达成低于9000亿美元的救助计划\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-12-16 21:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>市场消息：美国议员们接近就不到9000亿美元的救助协议达成一致。</p><p>消息人士称，刺激法案将包括现金派发，但不包括地方援助。协议条款中包含针对刺激措施的审查。</p><p>另外，今日公布的美国11月零售销售月率录得-1.1%，为4月以来首次录得负值。</p><p>截至发稿，美股股指期货下挫，涨幅收窄；道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.16%，纳指期货涨0.1%。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/57ad66c83796c50731ef69a802b644e7","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1152854571","content_text":"市场消息：美国议员们接近就不到9000亿美元的救助协议达成一致。消息人士称，刺激法案将包括现金派发，但不包括地方援助。协议条款中包含针对刺激措施的审查。另外，今日公布的美国11月零售销售月率录得-1.1%，为4月以来首次录得负值。截至发稿，美股股指期货下挫，涨幅收窄；道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.16%，纳指期货涨0.1%。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2922,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":398894002,"gmtCreate":1606864632506,"gmtModify":1703844965387,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3567935216515754","authorIdStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"可能有人炒作也可能大家不看好这样的合并","listText":"可能有人炒作也可能大家不看好这样的合并","text":"可能有人炒作也可能大家不看好这样的合并","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398894002","repostId":"1144173526","repostType":4,"repost":{"id":"1144173526","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1606861800,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1144173526?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-12-02 06:30","market":"us","language":"zh","title":"Salesforce第三季度同比扭亏为盈，宣布277亿美元收购Slack","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1144173526","media":"老虎资讯综合","summary":"12月1日，全球最大的CRM软件服务提供商Salesforce今日公布了2021财年第三季度财报。报告显示，Salesforce第三季度总营收为54.19亿美元，与去年同期的45.13亿美元相比增长2","content":"<p>12月1日，全球最大的CRM软件服务提供商<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>今日公布了2021财年第三季度财报。报告显示，Salesforce第三季度总营收为54.19亿美元，与去年同期的45.13亿美元相比增长20%，不计入汇率变动的影响为同比增长19%；净利润为10.81亿美元，相比之下去年同期的净亏损为1.09亿美元；每股摊薄收益为1.15美元，相比之下去年同期的每股摊薄亏损为0.12美元。</p><p>截至三季度末，该公司目前订单未确认收入(RPO, Remaining performance obligation)约为303亿美元，同比增长17%；12个月内将确认的收入(cRPO,current remaining performance obligation)约为153亿美元，同比增20%，按固定汇率计算同比增长19%。</p><p>该公司预计第四财季营收为56.65亿-56.75亿美元，同比增长约17%；预计2021财年营收211亿-211.1亿美元，同比增长23%；预计2022财年第一季度营收为56.8亿-57.15亿美元，同比增长约17%；预计2022财年营收为254.5亿-255.5亿美元，同比增长约21%，其中包括有关收购Slack(WORK.US)约6亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd4d22df43afeeaac252ae576b50adc9\" tg-width=\"923\" tg-height=\"318\"></p><p>另外，Salesforce宣布该公司已与企业通信平台Slack达成一项最终协议。根据协议，Slack股东所持每股股票将可换取每股26.79美元现金，外加0.0776股的Salesforce普通股。按Salesforce普通股在2020年11月30日的收盘价计算，这项交易所代表的Slack企业价值约为277亿美元。</p><p>交易宣布后，Slack股价在盘后交易中一度跌超3%，Salesforce股价盘后跌超4%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cf208e6619ab35975f407c906271b9b\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4776959ed163167d8b06d36b224603bc\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Salesforce第三季度同比扭亏为盈，宣布277亿美元收购Slack</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nSalesforce第三季度同比扭亏为盈，宣布277亿美元收购Slack\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-12-02 06:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>12月1日，全球最大的CRM软件服务提供商<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>今日公布了2021财年第三季度财报。报告显示，Salesforce第三季度总营收为54.19亿美元，与去年同期的45.13亿美元相比增长20%，不计入汇率变动的影响为同比增长19%；净利润为10.81亿美元，相比之下去年同期的净亏损为1.09亿美元；每股摊薄收益为1.15美元，相比之下去年同期的每股摊薄亏损为0.12美元。</p><p>截至三季度末，该公司目前订单未确认收入(RPO, Remaining performance obligation)约为303亿美元，同比增长17%；12个月内将确认的收入(cRPO,current remaining performance obligation)约为153亿美元，同比增20%，按固定汇率计算同比增长19%。</p><p>该公司预计第四财季营收为56.65亿-56.75亿美元，同比增长约17%；预计2021财年营收211亿-211.1亿美元，同比增长23%；预计2022财年第一季度营收为56.8亿-57.15亿美元，同比增长约17%；预计2022财年营收为254.5亿-255.5亿美元，同比增长约21%，其中包括有关收购Slack(WORK.US)约6亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd4d22df43afeeaac252ae576b50adc9\" tg-width=\"923\" tg-height=\"318\"></p><p>另外，Salesforce宣布该公司已与企业通信平台Slack达成一项最终协议。根据协议，Slack股东所持每股股票将可换取每股26.79美元现金，外加0.0776股的Salesforce普通股。按Salesforce普通股在2020年11月30日的收盘价计算，这项交易所代表的Slack企业价值约为277亿美元。</p><p>交易宣布后，Slack股价在盘后交易中一度跌超3%，Salesforce股价盘后跌超4%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cf208e6619ab35975f407c906271b9b\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4776959ed163167d8b06d36b224603bc\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/85058b3afbedb3acdf27dd57e58653fb","relate_stocks":{"CRM":"赛富时"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1144173526","content_text":"12月1日，全球最大的CRM软件服务提供商Salesforce今日公布了2021财年第三季度财报。报告显示，Salesforce第三季度总营收为54.19亿美元，与去年同期的45.13亿美元相比增长20%，不计入汇率变动的影响为同比增长19%；净利润为10.81亿美元，相比之下去年同期的净亏损为1.09亿美元；每股摊薄收益为1.15美元，相比之下去年同期的每股摊薄亏损为0.12美元。截至三季度末，该公司目前订单未确认收入(RPO, Remaining performance obligation)约为303亿美元，同比增长17%；12个月内将确认的收入(cRPO,current remaining performance obligation)约为153亿美元，同比增20%，按固定汇率计算同比增长19%。该公司预计第四财季营收为56.65亿-56.75亿美元，同比增长约17%；预计2021财年营收211亿-211.1亿美元，同比增长23%；预计2022财年第一季度营收为56.8亿-57.15亿美元，同比增长约17%；预计2022财年营收为254.5亿-255.5亿美元，同比增长约21%，其中包括有关收购Slack(WORK.US)约6亿美元。另外，Salesforce宣布该公司已与企业通信平台Slack达成一项最终协议。根据协议，Slack股东所持每股股票将可换取每股26.79美元现金，外加0.0776股的Salesforce普通股。按Salesforce普通股在2020年11月30日的收盘价计算，这项交易所代表的Slack企业价值约为277亿美元。交易宣布后，Slack股价在盘后交易中一度跌超3%，Salesforce股价盘后跌超4%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"CRM":0.9,"WORK":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3034,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":390431881,"gmtCreate":1605834002843,"gmtModify":1703839973812,"author":{"id":"3567935216515754","authorId":"3567935216515754","name":"_ek_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1232f8a4dfc97cef575fcf87c892ec16","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3567935216515754","authorIdStr":"3567935216515754"},"themes":[],"title":"","htmlText":"平常心就可以了，无需恐惧、无需贪婪","listText":"平常心就可以了，无需恐惧、无需贪婪","text":"平常心就可以了，无需恐惧、无需贪婪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/390431881","repostId":"1132647228","repostType":4,"repost":{"id":"1132647228","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"“吴晓波频道”是财经作家吴晓波在微信平台上进行内容发布的自媒体，涵盖视频、专栏和测试。视频部分与爱奇艺合作，每周四推出。","home_visible":1,"media_name":"吴晓波频道","id":"59","head_image":"https://static.tigerbbs.com/4cc21218e3324ab08453fc786ebc2ce3"},"pubTimestamp":1605833251,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1132647228?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-11-20 08:47","market":"sh","language":"zh","title":"外资加快流入，我们该恐惧还是贪婪？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1132647228","media":"吴晓波频道","summary":"不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。11月14日的财新峰会上，桥水投资公司创始人瑞·达利欧通过视频发表了演讲，他说：中国的金融市场正在开放，目前约有60%的中国资产已向海外投资者","content":"<blockquote><b><i>不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。</i></b></blockquote><p>11月14日的财新峰会上，桥水投资公司创始人瑞·达利欧通过视频发表了演讲，他说：</p><blockquote>中国的金融市场正在开放，目前约有60%的中国资产已向海外投资者开放。2015年，该比例还只有1%。中国各个市场的规模也在快速增长，例如股市市值已占全球的约15%。……这是在美国和美元的基本面变得越来越有挑战性时发生的，使得中国成为一个相对有竞争力的转移资本的地方。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d857f1cdcaf1537cfb7ed53d42ad4eaa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p><p>达利欧这番话说得很学术，但意思其实很朴素：<b>中国资产被低估了，赶紧买买买。</b></p><p>这不，今年二季度，桥水增持了阿里、拼多多、网易等中概股，三季度又继续加仓，阿里已成为桥水第四大持仓标的。今年9月底，桥水还备案了第二只中国境内私募基金。</p><p>达利欧和桥水并非个例。</p><p>资金流向监测和研究机构EPFR最新数据显示，欧洲多国股票型基金在最近多周出现资金净流出的情况，而跑出去的钱最终都流向了中国等亚洲市场，结合该机构11月第一周的数据，大中华区股票型基金在过去10周内9次吸引资金净流入。</p><p>A股市场的数据也佐证了这一点。以北向资金为例，Choice数据显示，截至2020年11月17日，陆股通累计成交37.36万亿元。其中，今年7月7日的成交额创历史纪录，达到1912亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1944a638c243baf3de62fc3ff6521b89\" tg-width=\"505\" tg-height=\"380\"><span>数据来源：东方财富Choice</span></p><p>圈内一直把外资称作“聪明钱”，而市场也验证着这一点。据Choice数据，截至2020年11月17日，北向资金账面盈利9500亿元，收益率约85%；而南向资金账面盈利仅2000亿元，收益率约14%。</p><p>除了股市，外资加仓中国债券的热情也很高。中国结算公司数据显示，截至10月末，为境外机构托管债券面额达26826.76亿元，增幅3.34%，<b>自2018年12月以来，已连续23个月增加。</b></p><p><b>是什么让外资如此青睐中国资产？</b></p><p>有人说是中国战疫成功，经济恢复迅猛，令投资者有十足信心；有人说，中国市场估值较低，具备投资价值。以上都对，但更重要的一点，是达利欧已经提到过的——中国的金融市场正在向外资开放。</p><p>从2015年开始，历经人民币加入SDR、A股纳入MSCI、陆股通、债券通、放开金融服务业等，<b>海外投资中国市场，从无门无路到大门敞开。</b></p><p>那么问题来了，外资频繁流入流出，将对中国经济、资本市场和普通投资者带来什么利弊影响？下面就来看看大头的分析。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afc5c3a26969c34606d859e25e77a3d8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"></p><p>最近一两年来，国内股市投资者开始越来越深刻体会到北上资金频繁流入流出对国内蓝筹龙头股的股价冲击。在较大程度上，北上资金大进大出的波动性造成了国内蓝筹龙头股股价的波动性。</p><p>必须看到，<b>短期跨境资本流动具有很强的套利性质</b>，在内外条件发生变化之后，资本流动的规模与方向将会频繁变动。不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。在这一方面，看看巴西、阿根廷、土耳其、俄罗斯的例子，就足够说明问题了。</p><p>更重要的是，当前中国的跨境资本管制具有很强的<b>“宽进严出”</b>的特点，央行从2016年下半年起开始陆续收紧对各类资本流出的管制。</p><p>例如，从年度国际收支表来看，迄今为止，中国的直接投资流出、证券投资流出与其他投资流出的绝对规模均在2016年达到历史性高点。2017年至2019年，上述三种类型投资流出总体上体现出缩量的特征。考虑到中国经济体量的不断变大，上述证据只能说明，这种跨境资本流出的收缩主要是跨境资本管制趋严后的结果。</p><p>但即使这样，地下渠道的资本外流依然不容小觑。例如，2009年至2019年，中国国际收支表中连续11年出现了错误与遗漏项净流出。尤其是2015年至2019年，该项目净流出规模显著上升，四年内年均流出2064亿美元。在2018年、2019年，中国年度国际收支表更是出现了一个奇怪的现象，<b>也即经常账户、非储备性质金融账户的余额之和（顺差），基本上等于错误与遗漏项净流出。</b></p><p>最近国内出现了另一个观点，即当前中国央行应该加快资本账户开放，用开放去应对美国的摩擦。考虑到中国国际收支结构的上述特征，这一观点无疑是非常荒谬的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c8d40ec88ff9bff7349035e7a354edd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"736\"></p><p>假定在当前，中国央行全面开放资本账户，究竟资本会大举流入呢，还是大举流出？还是先大举流入后，再以更大的规模大举流出？换言之，<b>在中国国内系统性金融风险尚未得到根本性控制之前，中国政府不应轻易地全面开放资本账户。</b></p><p>有一种非常天真的观点，认为一旦资本账户开放，外国投资者的资金流入将会大致抵消本国投资者的资金流出，也即总体资本流动不会发生重大变化。</p><p>作为一个长期的跨境资本流动的研究者，我认为在很多情形下，作为新兴市场国家的东道国都会非常郁闷地发现，<b>内资外流与外资外撤总是高度重叠、同时发生的。</b>而一旦内外资同时外撤，对一国国际收支、本币汇率、资产价格的负面冲击可想而知。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85d7421e0f92c0876e8ff51eee97bdef\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"></p><p>金融海啸十年以来，全球资产配置美国，美国经济、美元、美股、美债高位震荡。直到全球进入负利率、“资产荒”时期，全球资本面临再配置，从发达市场转向新兴市场。</p><p>其中，中国资产的相对性价比和配置价值凸显，因此更受青睐，甚至可以说，<b>全球最好的资产在中国，中国最好的资产在股市。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88d8ec7a06cedd10287e36dd42db5d66\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p><p>原因是多方面的，首先是中国经济基本面稳健，经济总量跃居全球第二，占全球经济份额约为17%，在新兴市场中，中国也成为了领头羊。</p><p>如果说，中国改革开放40年，第一轮红利是商品市场开放的红利，使成为全球第二大经济体。那么我们认为，<b>中国经济进一步发展的第二轮红利，或将来自于金融账户的逐步开放。</b></p><p>而且，金融大开放往往会伴随一波股市长牛。我们考察了其他从金融不开放到金融开放的国家，发现日本涨了7年，指数翻番，印度涨了30年，指数涨了10倍。</p><p>当然，各国有不同的国内经济环境或财政货币政策，我们无法一一剥离这些不同因素对股市的影响（如金融开放时利率下降，同样可能是造成牛市的原因之一）。</p><p>此外，中国很特殊的一点在于，<b>核心资产的数量更多。</b></p><p>从金砖国家核心资产的分布来看，所处行业非常集中，基本上不是矿产就是金融，这是经济结构单一导致的。其中印度的核心资产稍微多样一点，还包括了少量的消费公司及信息软件公司，这是由于印度是人口和软件大国。</p><p>而中国经济结构的丰富性远高于这些国家：<b>①</b>人口数量庞大，决定了我们会有更多消费品行业的核心资产；<b>②</b>完整的工业和科研体系，决定了我们会拥有更多科技成长类、工业制造类的核心资产；<b>③</b>经济总量全球领先，决定了我们会拥有更多区域类、细分领域、聚焦化类型的核心资产。</p><p>印度、巴西、南非、俄罗斯各自大约有50-100个核心资产，我们认为中国目前约有300个左右核心资产。<b>未来随着科技成长类“大创新”龙头企业逐步发展，可能会有500个左右核心资产。</b></p><p>按照300个左右核心资产估算，中国核心资产市值约20万亿元左右，自由流通市值约10万亿元。面对巨量海外资金和国内机构化资金的力量，核心资产将面临一轮系统性的重估。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b20140ed37175f44127893a8463ce043\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"></p><p>外资大幅流入中国，短期看，前期在美国大选不确定性较大时，人民币资产成为了全球重要的一类避险资产，同时人民币汇率持续升值以及升值预期，也促进了外资加大了对人民币资产的投资。</p><p>长期看，近两年来债券市场对外开放步伐加快，债券通在QFII、RQFII和直接入市等投资方式的基础上更好地满足了境外投资者的需求，全球三大主要债券指数陆续将中国相关债券纳入，客观上也触发了全球更多投资者的配置需求。</p><p>同时，不仅限于科技股，<b>中国的代表性上市公司业绩在疫情期间表现稳定，增长潜力逐步释放，也引发了外资配置需求。</b></p><p>另外，利差也是中国债券等资产吸引力较大的原因之一，而利率水平是中国经济、货币政策和通胀等的综合反映，中外利差的背后是中国相较于其他国家在抗疫、经济复苏和政策水平方面的更优表现。</p><p>外资购买中国资产，一方面是对中国资本市场和宏观经济发展的认可，另一方面也带来了流动性，<b>相当一部分的外资也会通过资本市场进入实体经济，助力中国经济高质量发展。</b></p><p>此外，昨天有个新闻，“在临港片区探索取消外商直接投资人民币资本金专户专用账户，探索开展本外币合一跨境资金池试点”这项措施已经进入了实质性的试点阶段——这意味着，在审慎管理跨境资金双向流动的前提下，我们在逐步放松对外资资金流动的管制，提高外资资金调配的便利度，进而提高外商的投资便利度。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f02834668c9f93447799435a10613314\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"632\"><span>上海临港新片区</span></p><p>这一试点若获得实质成效，<b>很可能会将资本账户开放和金融支持政策，由重点区域向更广泛的地区和领域推广。</b></p><p>未来，随着外资加快进入中国资本市场，外资本身的相对先进的投资管理理念也会在中国资本市场上产生鲶鱼效应，促进国内机构投资者提升资产配置和管理能力。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外资加快流入，我们该恐惧还是贪婪？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n外资加快流入，我们该恐惧还是贪婪？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/59\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/4cc21218e3324ab08453fc786ebc2ce3);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">吴晓波频道 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-11-20 08:47</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote><b><i>不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。</i></b></blockquote><p>11月14日的财新峰会上，桥水投资公司创始人瑞·达利欧通过视频发表了演讲，他说：</p><blockquote>中国的金融市场正在开放，目前约有60%的中国资产已向海外投资者开放。2015年，该比例还只有1%。中国各个市场的规模也在快速增长，例如股市市值已占全球的约15%。……这是在美国和美元的基本面变得越来越有挑战性时发生的，使得中国成为一个相对有竞争力的转移资本的地方。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d857f1cdcaf1537cfb7ed53d42ad4eaa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p><p>达利欧这番话说得很学术，但意思其实很朴素：<b>中国资产被低估了，赶紧买买买。</b></p><p>这不，今年二季度，桥水增持了阿里、拼多多、网易等中概股，三季度又继续加仓，阿里已成为桥水第四大持仓标的。今年9月底，桥水还备案了第二只中国境内私募基金。</p><p>达利欧和桥水并非个例。</p><p>资金流向监测和研究机构EPFR最新数据显示，欧洲多国股票型基金在最近多周出现资金净流出的情况，而跑出去的钱最终都流向了中国等亚洲市场，结合该机构11月第一周的数据，大中华区股票型基金在过去10周内9次吸引资金净流入。</p><p>A股市场的数据也佐证了这一点。以北向资金为例，Choice数据显示，截至2020年11月17日，陆股通累计成交37.36万亿元。其中，今年7月7日的成交额创历史纪录，达到1912亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1944a638c243baf3de62fc3ff6521b89\" tg-width=\"505\" tg-height=\"380\"><span>数据来源：东方财富Choice</span></p><p>圈内一直把外资称作“聪明钱”，而市场也验证着这一点。据Choice数据，截至2020年11月17日，北向资金账面盈利9500亿元，收益率约85%；而南向资金账面盈利仅2000亿元，收益率约14%。</p><p>除了股市，外资加仓中国债券的热情也很高。中国结算公司数据显示，截至10月末，为境外机构托管债券面额达26826.76亿元，增幅3.34%，<b>自2018年12月以来，已连续23个月增加。</b></p><p><b>是什么让外资如此青睐中国资产？</b></p><p>有人说是中国战疫成功，经济恢复迅猛，令投资者有十足信心；有人说，中国市场估值较低，具备投资价值。以上都对，但更重要的一点，是达利欧已经提到过的——中国的金融市场正在向外资开放。</p><p>从2015年开始，历经人民币加入SDR、A股纳入MSCI、陆股通、债券通、放开金融服务业等，<b>海外投资中国市场，从无门无路到大门敞开。</b></p><p>那么问题来了，外资频繁流入流出，将对中国经济、资本市场和普通投资者带来什么利弊影响？下面就来看看大头的分析。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afc5c3a26969c34606d859e25e77a3d8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"></p><p>最近一两年来，国内股市投资者开始越来越深刻体会到北上资金频繁流入流出对国内蓝筹龙头股的股价冲击。在较大程度上，北上资金大进大出的波动性造成了国内蓝筹龙头股股价的波动性。</p><p>必须看到，<b>短期跨境资本流动具有很强的套利性质</b>，在内外条件发生变化之后，资本流动的规模与方向将会频繁变动。不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。在这一方面，看看巴西、阿根廷、土耳其、俄罗斯的例子，就足够说明问题了。</p><p>更重要的是，当前中国的跨境资本管制具有很强的<b>“宽进严出”</b>的特点，央行从2016年下半年起开始陆续收紧对各类资本流出的管制。</p><p>例如，从年度国际收支表来看，迄今为止，中国的直接投资流出、证券投资流出与其他投资流出的绝对规模均在2016年达到历史性高点。2017年至2019年，上述三种类型投资流出总体上体现出缩量的特征。考虑到中国经济体量的不断变大，上述证据只能说明，这种跨境资本流出的收缩主要是跨境资本管制趋严后的结果。</p><p>但即使这样，地下渠道的资本外流依然不容小觑。例如，2009年至2019年，中国国际收支表中连续11年出现了错误与遗漏项净流出。尤其是2015年至2019年，该项目净流出规模显著上升，四年内年均流出2064亿美元。在2018年、2019年，中国年度国际收支表更是出现了一个奇怪的现象，<b>也即经常账户、非储备性质金融账户的余额之和（顺差），基本上等于错误与遗漏项净流出。</b></p><p>最近国内出现了另一个观点，即当前中国央行应该加快资本账户开放，用开放去应对美国的摩擦。考虑到中国国际收支结构的上述特征，这一观点无疑是非常荒谬的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c8d40ec88ff9bff7349035e7a354edd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"736\"></p><p>假定在当前，中国央行全面开放资本账户，究竟资本会大举流入呢，还是大举流出？还是先大举流入后，再以更大的规模大举流出？换言之，<b>在中国国内系统性金融风险尚未得到根本性控制之前，中国政府不应轻易地全面开放资本账户。</b></p><p>有一种非常天真的观点，认为一旦资本账户开放，外国投资者的资金流入将会大致抵消本国投资者的资金流出，也即总体资本流动不会发生重大变化。</p><p>作为一个长期的跨境资本流动的研究者，我认为在很多情形下，作为新兴市场国家的东道国都会非常郁闷地发现，<b>内资外流与外资外撤总是高度重叠、同时发生的。</b>而一旦内外资同时外撤，对一国国际收支、本币汇率、资产价格的负面冲击可想而知。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85d7421e0f92c0876e8ff51eee97bdef\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"></p><p>金融海啸十年以来，全球资产配置美国，美国经济、美元、美股、美债高位震荡。直到全球进入负利率、“资产荒”时期，全球资本面临再配置，从发达市场转向新兴市场。</p><p>其中，中国资产的相对性价比和配置价值凸显，因此更受青睐，甚至可以说，<b>全球最好的资产在中国，中国最好的资产在股市。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88d8ec7a06cedd10287e36dd42db5d66\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"></p><p>原因是多方面的，首先是中国经济基本面稳健，经济总量跃居全球第二，占全球经济份额约为17%，在新兴市场中，中国也成为了领头羊。</p><p>如果说，中国改革开放40年，第一轮红利是商品市场开放的红利，使成为全球第二大经济体。那么我们认为，<b>中国经济进一步发展的第二轮红利，或将来自于金融账户的逐步开放。</b></p><p>而且，金融大开放往往会伴随一波股市长牛。我们考察了其他从金融不开放到金融开放的国家，发现日本涨了7年，指数翻番，印度涨了30年，指数涨了10倍。</p><p>当然，各国有不同的国内经济环境或财政货币政策，我们无法一一剥离这些不同因素对股市的影响（如金融开放时利率下降，同样可能是造成牛市的原因之一）。</p><p>此外，中国很特殊的一点在于，<b>核心资产的数量更多。</b></p><p>从金砖国家核心资产的分布来看，所处行业非常集中，基本上不是矿产就是金融，这是经济结构单一导致的。其中印度的核心资产稍微多样一点，还包括了少量的消费公司及信息软件公司，这是由于印度是人口和软件大国。</p><p>而中国经济结构的丰富性远高于这些国家：<b>①</b>人口数量庞大，决定了我们会有更多消费品行业的核心资产；<b>②</b>完整的工业和科研体系，决定了我们会拥有更多科技成长类、工业制造类的核心资产；<b>③</b>经济总量全球领先，决定了我们会拥有更多区域类、细分领域、聚焦化类型的核心资产。</p><p>印度、巴西、南非、俄罗斯各自大约有50-100个核心资产，我们认为中国目前约有300个左右核心资产。<b>未来随着科技成长类“大创新”龙头企业逐步发展，可能会有500个左右核心资产。</b></p><p>按照300个左右核心资产估算，中国核心资产市值约20万亿元左右，自由流通市值约10万亿元。面对巨量海外资金和国内机构化资金的力量，核心资产将面临一轮系统性的重估。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b20140ed37175f44127893a8463ce043\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"></p><p>外资大幅流入中国，短期看，前期在美国大选不确定性较大时，人民币资产成为了全球重要的一类避险资产，同时人民币汇率持续升值以及升值预期，也促进了外资加大了对人民币资产的投资。</p><p>长期看，近两年来债券市场对外开放步伐加快，债券通在QFII、RQFII和直接入市等投资方式的基础上更好地满足了境外投资者的需求，全球三大主要债券指数陆续将中国相关债券纳入，客观上也触发了全球更多投资者的配置需求。</p><p>同时，不仅限于科技股，<b>中国的代表性上市公司业绩在疫情期间表现稳定，增长潜力逐步释放，也引发了外资配置需求。</b></p><p>另外，利差也是中国债券等资产吸引力较大的原因之一，而利率水平是中国经济、货币政策和通胀等的综合反映，中外利差的背后是中国相较于其他国家在抗疫、经济复苏和政策水平方面的更优表现。</p><p>外资购买中国资产，一方面是对中国资本市场和宏观经济发展的认可，另一方面也带来了流动性，<b>相当一部分的外资也会通过资本市场进入实体经济，助力中国经济高质量发展。</b></p><p>此外，昨天有个新闻，“在临港片区探索取消外商直接投资人民币资本金专户专用账户，探索开展本外币合一跨境资金池试点”这项措施已经进入了实质性的试点阶段——这意味着，在审慎管理跨境资金双向流动的前提下，我们在逐步放松对外资资金流动的管制，提高外资资金调配的便利度，进而提高外商的投资便利度。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f02834668c9f93447799435a10613314\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"632\"><span>上海临港新片区</span></p><p>这一试点若获得实质成效，<b>很可能会将资本账户开放和金融支持政策，由重点区域向更广泛的地区和领域推广。</b></p><p>未来，随着外资加快进入中国资本市场，外资本身的相对先进的投资管理理念也会在中国资本市场上产生鲶鱼效应，促进国内机构投资者提升资产配置和管理能力。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0c8d40ec88ff9bff7349035e7a354edd","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1132647228","content_text":"不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。11月14日的财新峰会上，桥水投资公司创始人瑞·达利欧通过视频发表了演讲，他说：中国的金融市场正在开放，目前约有60%的中国资产已向海外投资者开放。2015年，该比例还只有1%。中国各个市场的规模也在快速增长，例如股市市值已占全球的约15%。……这是在美国和美元的基本面变得越来越有挑战性时发生的，使得中国成为一个相对有竞争力的转移资本的地方。达利欧这番话说得很学术，但意思其实很朴素：中国资产被低估了，赶紧买买买。这不，今年二季度，桥水增持了阿里、拼多多、网易等中概股，三季度又继续加仓，阿里已成为桥水第四大持仓标的。今年9月底，桥水还备案了第二只中国境内私募基金。达利欧和桥水并非个例。资金流向监测和研究机构EPFR最新数据显示，欧洲多国股票型基金在最近多周出现资金净流出的情况，而跑出去的钱最终都流向了中国等亚洲市场，结合该机构11月第一周的数据，大中华区股票型基金在过去10周内9次吸引资金净流入。A股市场的数据也佐证了这一点。以北向资金为例，Choice数据显示，截至2020年11月17日，陆股通累计成交37.36万亿元。其中，今年7月7日的成交额创历史纪录，达到1912亿元。数据来源：东方财富Choice圈内一直把外资称作“聪明钱”，而市场也验证着这一点。据Choice数据，截至2020年11月17日，北向资金账面盈利9500亿元，收益率约85%；而南向资金账面盈利仅2000亿元，收益率约14%。除了股市，外资加仓中国债券的热情也很高。中国结算公司数据显示，截至10月末，为境外机构托管债券面额达26826.76亿元，增幅3.34%，自2018年12月以来，已连续23个月增加。是什么让外资如此青睐中国资产？有人说是中国战疫成功，经济恢复迅猛，令投资者有十足信心；有人说，中国市场估值较低，具备投资价值。以上都对，但更重要的一点，是达利欧已经提到过的——中国的金融市场正在向外资开放。从2015年开始，历经人民币加入SDR、A股纳入MSCI、陆股通、债券通、放开金融服务业等，海外投资中国市场，从无门无路到大门敞开。那么问题来了，外资频繁流入流出，将对中国经济、资本市场和普通投资者带来什么利弊影响？下面就来看看大头的分析。最近一两年来，国内股市投资者开始越来越深刻体会到北上资金频繁流入流出对国内蓝筹龙头股的股价冲击。在较大程度上，北上资金大进大出的波动性造成了国内蓝筹龙头股股价的波动性。必须看到，短期跨境资本流动具有很强的套利性质，在内外条件发生变化之后，资本流动的规模与方向将会频繁变动。不能想当然地认为，外国机构投资者就是非常稳定的长期投资者。在这一方面，看看巴西、阿根廷、土耳其、俄罗斯的例子，就足够说明问题了。更重要的是，当前中国的跨境资本管制具有很强的“宽进严出”的特点，央行从2016年下半年起开始陆续收紧对各类资本流出的管制。例如，从年度国际收支表来看，迄今为止，中国的直接投资流出、证券投资流出与其他投资流出的绝对规模均在2016年达到历史性高点。2017年至2019年，上述三种类型投资流出总体上体现出缩量的特征。考虑到中国经济体量的不断变大，上述证据只能说明，这种跨境资本流出的收缩主要是跨境资本管制趋严后的结果。但即使这样，地下渠道的资本外流依然不容小觑。例如，2009年至2019年，中国国际收支表中连续11年出现了错误与遗漏项净流出。尤其是2015年至2019年，该项目净流出规模显著上升，四年内年均流出2064亿美元。在2018年、2019年，中国年度国际收支表更是出现了一个奇怪的现象，也即经常账户、非储备性质金融账户的余额之和（顺差），基本上等于错误与遗漏项净流出。最近国内出现了另一个观点，即当前中国央行应该加快资本账户开放，用开放去应对美国的摩擦。考虑到中国国际收支结构的上述特征，这一观点无疑是非常荒谬的。假定在当前，中国央行全面开放资本账户，究竟资本会大举流入呢，还是大举流出？还是先大举流入后，再以更大的规模大举流出？换言之，在中国国内系统性金融风险尚未得到根本性控制之前，中国政府不应轻易地全面开放资本账户。有一种非常天真的观点，认为一旦资本账户开放，外国投资者的资金流入将会大致抵消本国投资者的资金流出，也即总体资本流动不会发生重大变化。作为一个长期的跨境资本流动的研究者，我认为在很多情形下，作为新兴市场国家的东道国都会非常郁闷地发现，内资外流与外资外撤总是高度重叠、同时发生的。而一旦内外资同时外撤，对一国国际收支、本币汇率、资产价格的负面冲击可想而知。金融海啸十年以来，全球资产配置美国，美国经济、美元、美股、美债高位震荡。直到全球进入负利率、“资产荒”时期，全球资本面临再配置，从发达市场转向新兴市场。其中，中国资产的相对性价比和配置价值凸显，因此更受青睐，甚至可以说，全球最好的资产在中国，中国最好的资产在股市。原因是多方面的，首先是中国经济基本面稳健，经济总量跃居全球第二，占全球经济份额约为17%，在新兴市场中，中国也成为了领头羊。如果说，中国改革开放40年，第一轮红利是商品市场开放的红利，使成为全球第二大经济体。那么我们认为，中国经济进一步发展的第二轮红利，或将来自于金融账户的逐步开放。而且，金融大开放往往会伴随一波股市长牛。我们考察了其他从金融不开放到金融开放的国家，发现日本涨了7年，指数翻番，印度涨了30年，指数涨了10倍。当然，各国有不同的国内经济环境或财政货币政策，我们无法一一剥离这些不同因素对股市的影响（如金融开放时利率下降，同样可能是造成牛市的原因之一）。此外，中国很特殊的一点在于，核心资产的数量更多。从金砖国家核心资产的分布来看，所处行业非常集中，基本上不是矿产就是金融，这是经济结构单一导致的。其中印度的核心资产稍微多样一点，还包括了少量的消费公司及信息软件公司，这是由于印度是人口和软件大国。而中国经济结构的丰富性远高于这些国家：①人口数量庞大，决定了我们会有更多消费品行业的核心资产；②完整的工业和科研体系，决定了我们会拥有更多科技成长类、工业制造类的核心资产；③经济总量全球领先，决定了我们会拥有更多区域类、细分领域、聚焦化类型的核心资产。印度、巴西、南非、俄罗斯各自大约有50-100个核心资产，我们认为中国目前约有300个左右核心资产。未来随着科技成长类“大创新”龙头企业逐步发展，可能会有500个左右核心资产。按照300个左右核心资产估算，中国核心资产市值约20万亿元左右，自由流通市值约10万亿元。面对巨量海外资金和国内机构化资金的力量，核心资产将面临一轮系统性的重估。外资大幅流入中国，短期看，前期在美国大选不确定性较大时，人民币资产成为了全球重要的一类避险资产，同时人民币汇率持续升值以及升值预期，也促进了外资加大了对人民币资产的投资。长期看，近两年来债券市场对外开放步伐加快，债券通在QFII、RQFII和直接入市等投资方式的基础上更好地满足了境外投资者的需求，全球三大主要债券指数陆续将中国相关债券纳入，客观上也触发了全球更多投资者的配置需求。同时，不仅限于科技股，中国的代表性上市公司业绩在疫情期间表现稳定，增长潜力逐步释放，也引发了外资配置需求。另外，利差也是中国债券等资产吸引力较大的原因之一，而利率水平是中国经济、货币政策和通胀等的综合反映，中外利差的背后是中国相较于其他国家在抗疫、经济复苏和政策水平方面的更优表现。外资购买中国资产，一方面是对中国资本市场和宏观经济发展的认可，另一方面也带来了流动性，相当一部分的外资也会通过资本市场进入实体经济，助力中国经济高质量发展。此外，昨天有个新闻，“在临港片区探索取消外商直接投资人民币资本金专户专用账户，探索开展本外币合一跨境资金池试点”这项措施已经进入了实质性的试点阶段——这意味着，在审慎管理跨境资金双向流动的前提下，我们在逐步放松对外资资金流动的管制，提高外资资金调配的便利度，进而提高外商的投资便利度。上海临港新片区这一试点若获得实质成效，很可能会将资本账户开放和金融支持政策，由重点区域向更广泛的地区和领域推广。未来，随着外资加快进入中国资本市场，外资本身的相对先进的投资管理理念也会在中国资本市场上产生鲶鱼效应，促进国内机构投资者提升资产配置和管理能力。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2673,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
