FreedomKim的个人主页 - 老虎社区

FreedomKim

FreedomKim

暂无个人介绍

IP属地：未知

13关注

5粉丝

0主题

0勋章

2021-08-13

太厉害了

黄仁勋骗过了全世界！今年4月那场发布会一切都是假的

2021-08-01

连沙子都涨

芯片荒是因沙子涨价？中芯国际在中国还怕买不到便宜沙子？

2021-07-20

淘特第一

抱歉，原内容已删除

2021-07-20

Gpu 来定价

NVIDIA助力网鱼网咖全面技术升级深化合作定义行业新模式

2021-07-08

Nice

Alibaba: A Rare Case Of Bullish Technicals And Fundamentals

2021-07-08

小鹏第一

天天拍车：小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉

2021-07-07

Right management

何小鹏的第二个梦想

2021-07-05

阿里太强了

抱歉，原内容已删除

2021-07-04

高飞了

抱歉，原内容已删除

2021-07-02

很完整的dcf估值

抱歉，原内容已删除

2021-07-01

Strong buy👍

抱歉，原内容已删除

2021-06-29

The chart only show 3% that is higher PS and lower revenue growth. Where to find the 90%?

Palantir: The Mass Exodus

2021-06-29

$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$ why keep shares buy back after price has rally up recently. Still undervalue?

2021-06-27

Invest the undervalue and just wait.

抱歉，原内容已删除

2021-06-21

护城河涨价能力没那么强

海底捞市值四个月蒸发超2400亿港元掌门人张勇痛失“新加坡首富”之位

2021-06-20

Be the lemming with life jacket

抱歉，原内容已删除

2021-06-15

这是从Aswath damodaran 的部落格翻译的文章

通货膨胀与投资，虚惊一场还是公平预警？

2021-05-10

不错的分析

抱歉，原内容已删除

2021-04-01

28nm 以下只有9.2％, 多久才能追台积电？

中芯国际：2020年净利润43.32亿，同比成长141%

2021-03-30

Ark

“替上帝配资”的女人！

去老虎APP查看更多动态

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3573119962682037","uuid":"3573119962682037","gmtCreate":1610513046886,"gmtModify":1614400389789,"name":"FreedomKim","pinyin":"freedomkim","introduction":"","introductionEn":"","signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":5,"headSize":13,"tweetSize":26,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":2,"name":"无畏虎","nameTw":"無畏虎","represent":"初生牛犊","factor":"发布3条非转发主帖,1条获得他人回复或点赞","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":35,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-1","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"出道虎友","description":"加入老虎社区500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0e4d0ca1da0456dc7894c946d44bf9ab","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0f2f65e8ce4cfaae8db2bea9b127f58b","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c5948a31b6edf154422335b265235809","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.05.29","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":2,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"未知","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":894649770,"gmtCreate":1628824305290,"gmtModify":1631893592599,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"太厉害了","listText":"太厉害了","text":"太厉害了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/894649770","repostId":"1179590872","repostType":4,"repost":{"id":"1179590872","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"վ'ᴗ' ի 追踪AI行业和技术动态，这里更快一步！关注我们，回复“今天”，更多大新闻等你来发现","home_visible":1,"media_name":"量子位","id":"1099700113","head_image":"https://static.tigerbbs.com/85c2c404af2f47a0ba492a15caf7cb80"},"pubTimestamp":1628745583,"share":"https://ttm.financial/m/news/1179590872?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-12 13:19","market":"us","language":"zh","title":"黄仁勋骗过了全世界！今年4月那场发布会一切都是假的","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1179590872","media":"量子位","summary":"$英伟达$今年4月份那场发布会，你曾看出什么不对劲的地方吗？刚刚，在计算机图形学顶会SIGGRAPH 2021上，英伟达通过一部纪录片自曝：那场发布会内藏玄机～。你看到了老黄，但也没完全看到。因为，这是一场当面“造假”的发布会。全都是合成出来的。这是一场开在元宇宙里的发布会，发表演讲的是英伟达CEO黄仁勋的数字人替身。没错，全世界都被黄仁勋骗了！这一切是怎么发生的呢……建模完成好，下一步是让老黄动起来。","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>今年4月份那场发布会，你曾看出什么不对劲的地方吗？</p>\n<p>你品，你细品：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e655bdfbc5cf5c2f4a84530301a16214\" tg-width=\"600\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>刚刚，在计算机图形学顶会SIGGRAPH 2021上，英伟达通过一部纪录片自曝：那场发布会内藏玄机～</p>\n<p>你看到了老黄，但也没完全看到。因为，这是一场当面“<b>造假</b>”的发布会。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b14b53638f1068c41b8107020948235\" tg-width=\"600\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>画面中老黄的厨房、标志性的皮衣，甚至他的表情、动作、头发……全都是<b>合成</b>出来的。</p>\n<p>这是一场开在元宇宙里的发布会，发表演讲的是英伟达CEO黄仁勋的数字人替身。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30e8dcafe1f29a8f14dbbf3033bcbe33\" tg-width=\"278\" tg-height=\"181\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>彼时彼刻，恰如此时此刻。</p>\n<p>黄老板真给自己找了个替身。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa043ff8fb3d4b9353e7af4734400815\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>没错，全世界都被黄仁勋骗了！</b></p>\n<p>整整三个多月谁也没发现。</p>\n<p>而且不光他自己，大到厨房的家具抽屉：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d27dabf1d07d75ef81de2b7183406b8\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>小到厨房里摆放的金属罐、甚至是老黄的乐高小人，都是被渲染出来的：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e2b72ed660e62a4025f025f99d6e65a\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>知道真相的我就如同导演李安：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/344794d168b6694b663974d2a669c2d9\" tg-width=\"320\" tg-height=\"224\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这一切是怎么发生的呢……</p>\n<p><b>到底怎么造假的？</b></p>\n<p>数字人想要以假乱真，一定要做到细节丰富。</p>\n<p>因为人脑专门有一套系统用于识别同类，有一点不对劲之处都会在几毫秒之内引起警觉。</p>\n<p>所以要造假的老黄，得到摄影棚里拍上几千张各种角度的照片，通过一套3D扫描，把他脸上的每道褶子都采集成数据。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/219d01242e679399a1eee551d39f288c\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>为了让效果更逼真，他那件拉风的<b>皮衣</b>还得单独拍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8e0543f33ea4e979cfd4a1e6a15c705\" tg-width=\"900\" tg-height=\"509\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>用得到的数据对老黄做3D建模，为了方便后期编辑，先要把他的头发薅光！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/778fbefc359a6ad91fb92781a526ea68\" tg-width=\"600\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>具体到手指的细节，也需要非常仔细地调整：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03f9939271ec21eb594824c0b04cfb32\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>建模完成好，下一步是让老黄动起来。</p>\n<p>不过这里就不需要费时费力地进行手工操作了，<b>AI已经能够胜任</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21a510c6f31ddce1604ca43d1947fa26\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>就像这样，用上最新的<b>Audio2Face</b>模型，AI可以随着语音播放自动调整模型的面部动作表情。</p>\n<p>动作是没问题了，但是皮肤材质看起来还是不够好，和发布会上的效果没法比。</p>\n<p>这就需要另一个AI，用一张老黄的照片就能匹配上动作合成到动画里去。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9692732e3e9957b68ea709eb49598f28\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>身体动作就不用老黄自己采集了，而是找来专业的<b>动作捕捉</b>演员，毕竟CEO肯定时间有限。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee777ec4e5cddd52c9a0264e0fb819ef\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/830b7411c6589d3c07c461b32f2f6cdc\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这样所有的前期准备工作就完成了，接下来是渲染。</p>\n<p>看看这个自研的Omniverse RTX渲染器：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddcf78cc27b5a109ccdddbe45d7a55e4\" tg-width=\"900\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>就真的是字面意义上的<b>实时光线追踪</b>，移动视角，调整光线都立刻完成更新。</p>\n<p>这背后具体用了多少块显卡英伟达倒是没具体说，总之是多GPU+云计算才能搞定。</p>\n<p>这场虚拟发布会，总共有<b>34</b>个3D美术师和<b>15</b>个软件研究人员参与。</p>\n<p>他们一共做了<b>21个版本的数字老黄</b>，从中选出最像的那个，做出了这场精彩的发布会。</p>\n<p>还真是把全世界都骗过了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba17d8197168e2e0c58ecf32973d52a1\" tg-width=\"892\" tg-height=\"706\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>英伟达“造假”有多强</b></p>\n<p>上面这些“造假”的效果，背后都来自于一个名为<b>Omniverse</b>的平台。</p>\n<p>没错，英伟达研发的<b>计算机图形学</b>（CG）技术太多，多到已经能整合成一个平台了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6595f3bd11e05319de25083d2f9f60e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从CG到优化技术，从工具包到引擎，Omniverse都有提供。</p>\n<p>光看Omniverse所承载的CG技术，其实远不止这次发布会用到的“造假”效果，它从渲染、材质，到光影、照明（光追、路径追踪等）都有涉及，还会不断更新相关技术。</p>\n<p>原本只是一纸论文的技术，可能不久后就被英伟达放到了Omniverse上，不少都是与AI相关的技术：</p>\n<p>例如，缺损像素修补、插帧，已经被用到老照片和古早视频的修复中；还有基于GAN生成超分辨率图像、直接把2D照片渲染成3D场景，都已经能直接在平台上使用……</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef1de54397d9f8f722072f5daf520041\" tg-width=\"480\" tg-height=\"268\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Omniverse上的渲染技术，究竟达到一个什么样的水准？</p>\n<p>据英伟达表示，平台现在可以<b>实时实现</b>电影级别的画质渲染。</p>\n<p>以渲染中非常重要的光源模拟为例，我们都知道，真实世界的光源多种多样，我们看到的其实是各种光照下的景物。</p>\n<p>传统的计算机渲染，至少需要将光源迭代<b>30+</b>次，才能达到逼真到毛发的效果，即使用最先进的机器渲染，每一帧也基本都需要几十秒。</p>\n<p>用上Neural Radiance Cache等技术后，结合RTX GPU硬件和Omniverse平台，光源渲染直接就能实时进行。</p>\n<p>例如，这次GTC大会上对于主机的渲染，就采用了Omniverse平台的技术：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a1907da8afe89fcee72b1b3e7035f5e\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除此之外，包括LOD自动生成等技术也能用<b>AI节约计算量</b>，同时保证足够好的渲染效果。</p>\n<p>不止是“以假乱真”的渲染效果，Omniverse还能完成更多意想不到的AI技术。</p>\n<p>英伟达利用数字人实时渲染技术，在Omniverse中就能构建更逼真的、更符合物理定律的人类模型。</p>\n<p>例如，帮助车辆、自主机器、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等更好地识别，真实的人类是什么样的，从而更好地<b>设计工厂</b>（图中为数字人）：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dddc9fad8dcbd729d3519c1649e4578c\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这是英伟达在Omniverse上更新了另一项数字孪生技术（Issac Digital Twin），将机器人AI放到虚拟环境中训练完成后，可以<b>直接部署到真实环境中</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09314eb54d06ca9b10fc1414ddefade7\" tg-width=\"640\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前，宝马已经用英伟达的数字孪生技术，对数字工厂的生产流程进行了优化，效率直接<b>拉高30%</b>。</p>\n<p>看看这个渲染的速度：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71b6db1968724b5756c211fce1fc77c2\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>具体渲染效果来看，连光照和细节都能被模拟出来。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a1c1f57fd203b531effeb37580356c6\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不止是宝马工厂，包括机器人仿真、自驾车仿真在内的一系列技术，也会用到Omniverse平台。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e179d192972ef2fe46c345a3055a945b\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3faa0f217c0707494d4a5fcaf2c14ce2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>例如，自动驾驶和工厂的AI检测可能存在行人误判，将街头、公告张贴的人脸图片识别为行人，导致事故发生。将逼真的数字人和渲染等技术结合后，就能在仿真环境训练下模拟行人，让AI学会判断图片和真人的区别。</p>\n<p>从效果到效率，英伟达都直接刷新了人们对“元宇宙”的认知。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f311fc794ea3152447527d6b9966219f\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>重新定义「元宇宙」</b></p>\n<p>号称“永远实时在线”的Omniverse，是英伟达<b>打造元宇宙</b>的关键。</p>\n<p>它不仅能跨平台支持所有用户的物理渲染、模拟和仿真，还能让创作者、审核者在任何地方，只通过软件应用就在一个共享的虚拟世界中进行合作。</p>\n<p>毕竟，Omniverse本身就构建于<b>通用场景描述</b>(Universal Scene Description，简称USD)之上。</p>\n<p>这是一种开源3D场景数据标准和文件格式，USD之于Omniverse就相当于HTML之于互联网。</p>\n<p>USD由皮克斯开发，现在成了英伟达、皮克斯和<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>共同推广的行业标准。USD注重非破坏性便捷和跨软件协作，是x86、arm平台以及各种软件都程能够统一到Omniverse平台上的基础。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d920741966be33d7fb514bcf4ebaf7c\" tg-width=\"1008\" tg-height=\"614\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前，全球已经有500多家公司的专业人士上手使用了Omniverse。这其中包括美国航天航空制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/LMT\">洛克希德马丁</a>公司（用它做山火模拟）、曾荣获艾美奖的《南方公园》工作室等知名企业。</p>\n<p>国内央视的《飞向月球》太空纪录片，也同样有用到Omniverse，尤其是里面的数字人：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88bf1cf8ec215f91e6ad7958f5ca9f13\" tg-width=\"500\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从Omniverse硬件和软件的支持情况来看，英伟达这一次更新也真的是诚意满满。</p>\n<p>“将数百万新用户带入元宇宙世界”，真的不是说说而已。</p>\n<p><b>首先</b>，Omniverse这一次集成了<b>Blender</b>和<b><a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a></b>来实现大规模扩展。</p>\n<p>Blender是全球领先的开源3D动画工具，他们将在Blender 3.0版本加入USD支持，使用户能够在Blender中直接访问Omniverse制作流程，这无疑会让创作者们的效率直线up。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b086bae9310c2f5ad5edccf868cb835d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Adobe就不用多介绍了，家喻户晓。</p>\n<p>现在，他们正在和英伟达合作开发一个为Omniverse提供Substance Material支持的 Substance 3D插件。</p>\n<p>使用这个插件，可以让用户在Omniverse中直接调整Substance 3D中的素材。</p>\n<p>这能为用户在改稿过程中，节省导出、重新上传的时间。</p>\n<p>与此同时，英伟达还发布了一个人工智能3D建模扩展：<b>GANverse3D–Image2Car</b>。</p>\n<p>它可以让AI进行3D建模变得更加容易。</p>\n<p>只需通过一张汽车照片，GANverse3D就能建立出一个虚拟的3D模型。</p>\n<p>这无疑让3D画师们创建场景变得更轻松了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de99ab0d9aac66f2d2292d9ac20e9735\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>其次</b>，在硬件上，NVIDIA RTX和GeForce RTX系列都支持Omniverse。</p>\n<p>这不，英伟达同时还发布了小巧、节能的RTX A2000，它适用于各种标准和小型工作站，可以说是专为创作者的日常工作而设计。</p>\n<p>英伟达放言称，A2000将会成为数百万设计师进入元宇宙的门户。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7a3970029d88a0a9558b480ab668626\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"718\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>去年12月发布公测版以来，已经有超过5万名个人创作者下载了Omniverse。</p>\n<p>而Omniverse的生态系统也在持续壮大，Adobe、Autodesk、Bentley Systems等多家软件公司都已加入Omniverse的生态圈。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1f64ea30d475a3aa3227d878e2358ea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>现在，Nvidia Omniverse企业版的访问名额已经“开抢”了，华硕、BOXX Technologies、<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>、联想、必恩威和超微等平台上都能使用。</p>\n<p>不知道以后英伟达的发布会还能不能当真（手动狗头）。</p>\n<p>反正老黄的假脸是一脸真诚～</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d1572de11e2d9242e0525360bb81d8d\" tg-width=\"540\" tg-height=\"278\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>One More Thing</b></p>\n<p>回到4月那场发布会。我们在英伟达自曝纪录片中，隐约读出另一个事实，当时的老黄是真真假假，虚实交替的。</p>\n<p>那么，哪一段是真？哪一段是假？</p>\n<p>作为找茬八级团队，怎么能这么轻易就给人骗过去？于是，我们重新去回看了一遍4月份那场发布会。</p>\n<p>果不其然，我们发现了一些不对劲的地方。（注意内搭衣服领口和皮衣）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f63d34fb851f8168d5c9fb7965c4564\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>这是老黄第一次在发布会上出现时候的样子。看上去问题不大是吧？OK，接着往下看：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faaa8eb996549b0c4976c95abdb4519c\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>这是刚刚那张图4分钟之后，老黄的样子。注意到什么不一样的地方了吗？</p>\n<p>请注意，他身上忽然间变成了另外一件皮衣，里面穿的也从Polo衫变成了圆领T恤。</p>\n<p>如果你再仔细一点看，你会发现他厨房有些物品的放置也变了。</p>\n<p>还有个最直观的区别：老黄本人，还有他背后的厨房，怎么好像分辨率突然提上去了（不是我网络问题啊）？</p>\n<p>高到脑门上的抬头纹都多了几条。</p>\n<p>这还没完。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2112a7000271941eea5d5d964d49fbb\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>到发布会后半段，老黄穿着同一件皮衣，可是里面的衣服又换回了Polo衫。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25faf3cddd4be9712e6dd1a8dbb5b8c8\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>过了一会，他摇身一变，把皮衣和Polo衫全换了。</p>\n<p>好家伙，你搁这玩排列组合呢？</p>\n<p>真搞不懂，老黄来来回回在这换装，是图个啥。除非这是英伟达故意的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9eb50e4beb216e9e855dab2c02e01d5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"387\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>于是，我们拿着放大镜去看了视频，终于注意到，这段老黄手上的动作，有明显的不自然。而且画面也是糊的。</p>\n<p>懂了：）</p>\n<p>总之，一段视频骗了全世界3个月，不得不说，黄老板真是又高又硬。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c7e65a24f04675cef8664ec34cf02df\" tg-width=\"640\" tg-height=\"357\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>赝品是个好东西！</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>黄仁勋骗过了全世界！今年4月那场发布会一切都是假的</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n黄仁勋骗过了全世界！今年4月那场发布会一切都是假的\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1099700113\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/85c2c404af2f47a0ba492a15caf7cb80);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">量子位 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-08-12 13:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>今年4月份那场发布会，你曾看出什么不对劲的地方吗？</p>\n<p>你品，你细品：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e655bdfbc5cf5c2f4a84530301a16214\" tg-width=\"600\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>刚刚，在计算机图形学顶会SIGGRAPH 2021上，英伟达通过一部纪录片自曝：那场发布会内藏玄机～</p>\n<p>你看到了老黄，但也没完全看到。因为，这是一场当面“<b>造假</b>”的发布会。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b14b53638f1068c41b8107020948235\" tg-width=\"600\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>画面中老黄的厨房、标志性的皮衣，甚至他的表情、动作、头发……全都是<b>合成</b>出来的。</p>\n<p>这是一场开在元宇宙里的发布会，发表演讲的是英伟达CEO黄仁勋的数字人替身。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30e8dcafe1f29a8f14dbbf3033bcbe33\" tg-width=\"278\" tg-height=\"181\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>彼时彼刻，恰如此时此刻。</p>\n<p>黄老板真给自己找了个替身。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa043ff8fb3d4b9353e7af4734400815\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>没错，全世界都被黄仁勋骗了！</b></p>\n<p>整整三个多月谁也没发现。</p>\n<p>而且不光他自己，大到厨房的家具抽屉：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d27dabf1d07d75ef81de2b7183406b8\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>小到厨房里摆放的金属罐、甚至是老黄的乐高小人，都是被渲染出来的：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e2b72ed660e62a4025f025f99d6e65a\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>知道真相的我就如同导演李安：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/344794d168b6694b663974d2a669c2d9\" tg-width=\"320\" tg-height=\"224\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这一切是怎么发生的呢……</p>\n<p><b>到底怎么造假的？</b></p>\n<p>数字人想要以假乱真，一定要做到细节丰富。</p>\n<p>因为人脑专门有一套系统用于识别同类，有一点不对劲之处都会在几毫秒之内引起警觉。</p>\n<p>所以要造假的老黄，得到摄影棚里拍上几千张各种角度的照片，通过一套3D扫描，把他脸上的每道褶子都采集成数据。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/219d01242e679399a1eee551d39f288c\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>为了让效果更逼真，他那件拉风的<b>皮衣</b>还得单独拍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8e0543f33ea4e979cfd4a1e6a15c705\" tg-width=\"900\" tg-height=\"509\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>用得到的数据对老黄做3D建模，为了方便后期编辑，先要把他的头发薅光！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/778fbefc359a6ad91fb92781a526ea68\" tg-width=\"600\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>具体到手指的细节，也需要非常仔细地调整：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03f9939271ec21eb594824c0b04cfb32\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>建模完成好，下一步是让老黄动起来。</p>\n<p>不过这里就不需要费时费力地进行手工操作了，<b>AI已经能够胜任</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21a510c6f31ddce1604ca43d1947fa26\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>就像这样，用上最新的<b>Audio2Face</b>模型，AI可以随着语音播放自动调整模型的面部动作表情。</p>\n<p>动作是没问题了，但是皮肤材质看起来还是不够好，和发布会上的效果没法比。</p>\n<p>这就需要另一个AI，用一张老黄的照片就能匹配上动作合成到动画里去。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9692732e3e9957b68ea709eb49598f28\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>身体动作就不用老黄自己采集了，而是找来专业的<b>动作捕捉</b>演员，毕竟CEO肯定时间有限。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee777ec4e5cddd52c9a0264e0fb819ef\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/830b7411c6589d3c07c461b32f2f6cdc\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这样所有的前期准备工作就完成了，接下来是渲染。</p>\n<p>看看这个自研的Omniverse RTX渲染器：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddcf78cc27b5a109ccdddbe45d7a55e4\" tg-width=\"900\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>就真的是字面意义上的<b>实时光线追踪</b>，移动视角，调整光线都立刻完成更新。</p>\n<p>这背后具体用了多少块显卡英伟达倒是没具体说，总之是多GPU+云计算才能搞定。</p>\n<p>这场虚拟发布会，总共有<b>34</b>个3D美术师和<b>15</b>个软件研究人员参与。</p>\n<p>他们一共做了<b>21个版本的数字老黄</b>，从中选出最像的那个，做出了这场精彩的发布会。</p>\n<p>还真是把全世界都骗过了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba17d8197168e2e0c58ecf32973d52a1\" tg-width=\"892\" tg-height=\"706\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>英伟达“造假”有多强</b></p>\n<p>上面这些“造假”的效果，背后都来自于一个名为<b>Omniverse</b>的平台。</p>\n<p>没错，英伟达研发的<b>计算机图形学</b>（CG）技术太多，多到已经能整合成一个平台了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6595f3bd11e05319de25083d2f9f60e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从CG到优化技术，从工具包到引擎，Omniverse都有提供。</p>\n<p>光看Omniverse所承载的CG技术，其实远不止这次发布会用到的“造假”效果，它从渲染、材质，到光影、照明（光追、路径追踪等）都有涉及，还会不断更新相关技术。</p>\n<p>原本只是一纸论文的技术，可能不久后就被英伟达放到了Omniverse上，不少都是与AI相关的技术：</p>\n<p>例如，缺损像素修补、插帧，已经被用到老照片和古早视频的修复中；还有基于GAN生成超分辨率图像、直接把2D照片渲染成3D场景，都已经能直接在平台上使用……</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef1de54397d9f8f722072f5daf520041\" tg-width=\"480\" tg-height=\"268\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Omniverse上的渲染技术，究竟达到一个什么样的水准？</p>\n<p>据英伟达表示，平台现在可以<b>实时实现</b>电影级别的画质渲染。</p>\n<p>以渲染中非常重要的光源模拟为例，我们都知道，真实世界的光源多种多样，我们看到的其实是各种光照下的景物。</p>\n<p>传统的计算机渲染，至少需要将光源迭代<b>30+</b>次，才能达到逼真到毛发的效果，即使用最先进的机器渲染，每一帧也基本都需要几十秒。</p>\n<p>用上Neural Radiance Cache等技术后，结合RTX GPU硬件和Omniverse平台，光源渲染直接就能实时进行。</p>\n<p>例如，这次GTC大会上对于主机的渲染，就采用了Omniverse平台的技术：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a1907da8afe89fcee72b1b3e7035f5e\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除此之外，包括LOD自动生成等技术也能用<b>AI节约计算量</b>，同时保证足够好的渲染效果。</p>\n<p>不止是“以假乱真”的渲染效果，Omniverse还能完成更多意想不到的AI技术。</p>\n<p>英伟达利用数字人实时渲染技术，在Omniverse中就能构建更逼真的、更符合物理定律的人类模型。</p>\n<p>例如，帮助车辆、自主机器、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等更好地识别，真实的人类是什么样的，从而更好地<b>设计工厂</b>（图中为数字人）：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dddc9fad8dcbd729d3519c1649e4578c\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这是英伟达在Omniverse上更新了另一项数字孪生技术（Issac Digital Twin），将机器人AI放到虚拟环境中训练完成后，可以<b>直接部署到真实环境中</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09314eb54d06ca9b10fc1414ddefade7\" tg-width=\"640\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前，宝马已经用英伟达的数字孪生技术，对数字工厂的生产流程进行了优化，效率直接<b>拉高30%</b>。</p>\n<p>看看这个渲染的速度：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71b6db1968724b5756c211fce1fc77c2\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>具体渲染效果来看，连光照和细节都能被模拟出来。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a1c1f57fd203b531effeb37580356c6\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不止是宝马工厂，包括机器人仿真、自驾车仿真在内的一系列技术，也会用到Omniverse平台。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e179d192972ef2fe46c345a3055a945b\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3faa0f217c0707494d4a5fcaf2c14ce2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>例如，自动驾驶和工厂的AI检测可能存在行人误判，将街头、公告张贴的人脸图片识别为行人，导致事故发生。将逼真的数字人和渲染等技术结合后，就能在仿真环境训练下模拟行人，让AI学会判断图片和真人的区别。</p>\n<p>从效果到效率，英伟达都直接刷新了人们对“元宇宙”的认知。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f311fc794ea3152447527d6b9966219f\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>重新定义「元宇宙」</b></p>\n<p>号称“永远实时在线”的Omniverse，是英伟达<b>打造元宇宙</b>的关键。</p>\n<p>它不仅能跨平台支持所有用户的物理渲染、模拟和仿真，还能让创作者、审核者在任何地方，只通过软件应用就在一个共享的虚拟世界中进行合作。</p>\n<p>毕竟，Omniverse本身就构建于<b>通用场景描述</b>(Universal Scene Description，简称USD)之上。</p>\n<p>这是一种开源3D场景数据标准和文件格式，USD之于Omniverse就相当于HTML之于互联网。</p>\n<p>USD由皮克斯开发，现在成了英伟达、皮克斯和<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>共同推广的行业标准。USD注重非破坏性便捷和跨软件协作，是x86、arm平台以及各种软件都程能够统一到Omniverse平台上的基础。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d920741966be33d7fb514bcf4ebaf7c\" tg-width=\"1008\" tg-height=\"614\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前，全球已经有500多家公司的专业人士上手使用了Omniverse。这其中包括美国航天航空制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/LMT\">洛克希德马丁</a>公司（用它做山火模拟）、曾荣获艾美奖的《南方公园》工作室等知名企业。</p>\n<p>国内央视的《飞向月球》太空纪录片，也同样有用到Omniverse，尤其是里面的数字人：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88bf1cf8ec215f91e6ad7958f5ca9f13\" tg-width=\"500\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从Omniverse硬件和软件的支持情况来看，英伟达这一次更新也真的是诚意满满。</p>\n<p>“将数百万新用户带入元宇宙世界”，真的不是说说而已。</p>\n<p><b>首先</b>，Omniverse这一次集成了<b>Blender</b>和<b><a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a></b>来实现大规模扩展。</p>\n<p>Blender是全球领先的开源3D动画工具，他们将在Blender 3.0版本加入USD支持，使用户能够在Blender中直接访问Omniverse制作流程，这无疑会让创作者们的效率直线up。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b086bae9310c2f5ad5edccf868cb835d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Adobe就不用多介绍了，家喻户晓。</p>\n<p>现在，他们正在和英伟达合作开发一个为Omniverse提供Substance Material支持的 Substance 3D插件。</p>\n<p>使用这个插件，可以让用户在Omniverse中直接调整Substance 3D中的素材。</p>\n<p>这能为用户在改稿过程中，节省导出、重新上传的时间。</p>\n<p>与此同时，英伟达还发布了一个人工智能3D建模扩展：<b>GANverse3D–Image2Car</b>。</p>\n<p>它可以让AI进行3D建模变得更加容易。</p>\n<p>只需通过一张汽车照片，GANverse3D就能建立出一个虚拟的3D模型。</p>\n<p>这无疑让3D画师们创建场景变得更轻松了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de99ab0d9aac66f2d2292d9ac20e9735\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>其次</b>，在硬件上，NVIDIA RTX和GeForce RTX系列都支持Omniverse。</p>\n<p>这不，英伟达同时还发布了小巧、节能的RTX A2000，它适用于各种标准和小型工作站，可以说是专为创作者的日常工作而设计。</p>\n<p>英伟达放言称，A2000将会成为数百万设计师进入元宇宙的门户。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7a3970029d88a0a9558b480ab668626\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"718\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>去年12月发布公测版以来，已经有超过5万名个人创作者下载了Omniverse。</p>\n<p>而Omniverse的生态系统也在持续壮大，Adobe、Autodesk、Bentley Systems等多家软件公司都已加入Omniverse的生态圈。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1f64ea30d475a3aa3227d878e2358ea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>现在，Nvidia Omniverse企业版的访问名额已经“开抢”了，华硕、BOXX Technologies、<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>、联想、必恩威和超微等平台上都能使用。</p>\n<p>不知道以后英伟达的发布会还能不能当真（手动狗头）。</p>\n<p>反正老黄的假脸是一脸真诚～</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d1572de11e2d9242e0525360bb81d8d\" tg-width=\"540\" tg-height=\"278\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>One More Thing</b></p>\n<p>回到4月那场发布会。我们在英伟达自曝纪录片中，隐约读出另一个事实，当时的老黄是真真假假，虚实交替的。</p>\n<p>那么，哪一段是真？哪一段是假？</p>\n<p>作为找茬八级团队，怎么能这么轻易就给人骗过去？于是，我们重新去回看了一遍4月份那场发布会。</p>\n<p>果不其然，我们发现了一些不对劲的地方。（注意内搭衣服领口和皮衣）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f63d34fb851f8168d5c9fb7965c4564\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>这是老黄第一次在发布会上出现时候的样子。看上去问题不大是吧？OK，接着往下看：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faaa8eb996549b0c4976c95abdb4519c\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>这是刚刚那张图4分钟之后，老黄的样子。注意到什么不一样的地方了吗？</p>\n<p>请注意，他身上忽然间变成了另外一件皮衣，里面穿的也从Polo衫变成了圆领T恤。</p>\n<p>如果你再仔细一点看，你会发现他厨房有些物品的放置也变了。</p>\n<p>还有个最直观的区别：老黄本人，还有他背后的厨房，怎么好像分辨率突然提上去了（不是我网络问题啊）？</p>\n<p>高到脑门上的抬头纹都多了几条。</p>\n<p>这还没完。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2112a7000271941eea5d5d964d49fbb\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>到发布会后半段，老黄穿着同一件皮衣，可是里面的衣服又换回了Polo衫。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25faf3cddd4be9712e6dd1a8dbb5b8c8\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>过了一会，他摇身一变，把皮衣和Polo衫全换了。</p>\n<p>好家伙，你搁这玩排列组合呢？</p>\n<p>真搞不懂，老黄来来回回在这换装，是图个啥。除非这是英伟达故意的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9eb50e4beb216e9e855dab2c02e01d5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"387\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>于是，我们拿着放大镜去看了视频，终于注意到，这段老黄手上的动作，有明显的不自然。而且画面也是糊的。</p>\n<p>懂了：）</p>\n<p>总之，一段视频骗了全世界3个月，不得不说，黄老板真是又高又硬。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c7e65a24f04675cef8664ec34cf02df\" tg-width=\"640\" tg-height=\"357\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>赝品是个好东西！</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/900e0500d30dbcb6b85509c7495e5c8b","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1179590872","content_text":"英伟达今年4月份那场发布会，你曾看出什么不对劲的地方吗？\n你品，你细品：\n\n刚刚，在计算机图形学顶会SIGGRAPH 2021上，英伟达通过一部纪录片自曝：那场发布会内藏玄机～\n你看到了老黄，但也没完全看到。因为，这是一场当面“造假”的发布会。\n\n画面中老黄的厨房、标志性的皮衣，甚至他的表情、动作、头发……全都是合成出来的。\n这是一场开在元宇宙里的发布会，发表演讲的是英伟达CEO黄仁勋的数字人替身。\n\n彼时彼刻，恰如此时此刻。\n黄老板真给自己找了个替身。\n\n没错，全世界都被黄仁勋骗了！\n整整三个多月谁也没发现。\n而且不光他自己，大到厨房的家具抽屉：\n\n小到厨房里摆放的金属罐、甚至是老黄的乐高小人，都是被渲染出来的：\n\n知道真相的我就如同导演李安：\n\n这一切是怎么发生的呢……\n到底怎么造假的？\n数字人想要以假乱真，一定要做到细节丰富。\n因为人脑专门有一套系统用于识别同类，有一点不对劲之处都会在几毫秒之内引起警觉。\n所以要造假的老黄，得到摄影棚里拍上几千张各种角度的照片，通过一套3D扫描，把他脸上的每道褶子都采集成数据。\n\n为了让效果更逼真，他那件拉风的皮衣还得单独拍。\n\n用得到的数据对老黄做3D建模，为了方便后期编辑，先要把他的头发薅光！\n\n具体到手指的细节，也需要非常仔细地调整：\n\n建模完成好，下一步是让老黄动起来。\n不过这里就不需要费时费力地进行手工操作了，AI已经能够胜任。\n\n就像这样，用上最新的Audio2Face模型，AI可以随着语音播放自动调整模型的面部动作表情。\n动作是没问题了，但是皮肤材质看起来还是不够好，和发布会上的效果没法比。\n这就需要另一个AI，用一张老黄的照片就能匹配上动作合成到动画里去。\n\n身体动作就不用老黄自己采集了，而是找来专业的动作捕捉演员，毕竟CEO肯定时间有限。\n\n这样所有的前期准备工作就完成了，接下来是渲染。\n看看这个自研的Omniverse RTX渲染器：\n\n就真的是字面意义上的实时光线追踪，移动视角，调整光线都立刻完成更新。\n这背后具体用了多少块显卡英伟达倒是没具体说，总之是多GPU+云计算才能搞定。\n这场虚拟发布会，总共有34个3D美术师和15个软件研究人员参与。\n他们一共做了21个版本的数字老黄，从中选出最像的那个，做出了这场精彩的发布会。\n还真是把全世界都骗过了。\n\n英伟达“造假”有多强\n上面这些“造假”的效果，背后都来自于一个名为Omniverse的平台。\n没错，英伟达研发的计算机图形学（CG）技术太多，多到已经能整合成一个平台了。\n\n从CG到优化技术，从工具包到引擎，Omniverse都有提供。\n光看Omniverse所承载的CG技术，其实远不止这次发布会用到的“造假”效果，它从渲染、材质，到光影、照明（光追、路径追踪等）都有涉及，还会不断更新相关技术。\n原本只是一纸论文的技术，可能不久后就被英伟达放到了Omniverse上，不少都是与AI相关的技术：\n例如，缺损像素修补、插帧，已经被用到老照片和古早视频的修复中；还有基于GAN生成超分辨率图像、直接把2D照片渲染成3D场景，都已经能直接在平台上使用……\n\nOmniverse上的渲染技术，究竟达到一个什么样的水准？\n据英伟达表示，平台现在可以实时实现电影级别的画质渲染。\n以渲染中非常重要的光源模拟为例，我们都知道，真实世界的光源多种多样，我们看到的其实是各种光照下的景物。\n传统的计算机渲染，至少需要将光源迭代30+次，才能达到逼真到毛发的效果，即使用最先进的机器渲染，每一帧也基本都需要几十秒。\n用上Neural Radiance Cache等技术后，结合RTX GPU硬件和Omniverse平台，光源渲染直接就能实时进行。\n例如，这次GTC大会上对于主机的渲染，就采用了Omniverse平台的技术：\n\n除此之外，包括LOD自动生成等技术也能用AI节约计算量，同时保证足够好的渲染效果。\n不止是“以假乱真”的渲染效果，Omniverse还能完成更多意想不到的AI技术。\n英伟达利用数字人实时渲染技术，在Omniverse中就能构建更逼真的、更符合物理定律的人类模型。\n例如，帮助车辆、自主机器、机器人等更好地识别，真实的人类是什么样的，从而更好地设计工厂（图中为数字人）：\n\n这是英伟达在Omniverse上更新了另一项数字孪生技术（Issac Digital Twin），将机器人AI放到虚拟环境中训练完成后，可以直接部署到真实环境中。\n\n目前，宝马已经用英伟达的数字孪生技术，对数字工厂的生产流程进行了优化，效率直接拉高30%。\n看看这个渲染的速度：\n\n具体渲染效果来看，连光照和细节都能被模拟出来。\n\n不止是宝马工厂，包括机器人仿真、自驾车仿真在内的一系列技术，也会用到Omniverse平台。\n\n例如，自动驾驶和工厂的AI检测可能存在行人误判，将街头、公告张贴的人脸图片识别为行人，导致事故发生。将逼真的数字人和渲染等技术结合后，就能在仿真环境训练下模拟行人，让AI学会判断图片和真人的区别。\n从效果到效率，英伟达都直接刷新了人们对“元宇宙”的认知。\n\n重新定义「元宇宙」\n号称“永远实时在线”的Omniverse，是英伟达打造元宇宙的关键。\n它不仅能跨平台支持所有用户的物理渲染、模拟和仿真，还能让创作者、审核者在任何地方，只通过软件应用就在一个共享的虚拟世界中进行合作。\n毕竟，Omniverse本身就构建于通用场景描述(Universal Scene Description，简称USD)之上。\n这是一种开源3D场景数据标准和文件格式，USD之于Omniverse就相当于HTML之于互联网。\nUSD由皮克斯开发，现在成了英伟达、皮克斯和苹果共同推广的行业标准。USD注重非破坏性便捷和跨软件协作，是x86、arm平台以及各种软件都程能够统一到Omniverse平台上的基础。\n\n目前，全球已经有500多家公司的专业人士上手使用了Omniverse。这其中包括美国航天航空制造商洛克希德马丁公司（用它做山火模拟）、曾荣获艾美奖的《南方公园》工作室等知名企业。\n国内央视的《飞向月球》太空纪录片，也同样有用到Omniverse，尤其是里面的数字人：\n\n从Omniverse硬件和软件的支持情况来看，英伟达这一次更新也真的是诚意满满。\n“将数百万新用户带入元宇宙世界”，真的不是说说而已。\n首先，Omniverse这一次集成了Blender和Adobe来实现大规模扩展。\nBlender是全球领先的开源3D动画工具，他们将在Blender 3.0版本加入USD支持，使用户能够在Blender中直接访问Omniverse制作流程，这无疑会让创作者们的效率直线up。\n\nAdobe就不用多介绍了，家喻户晓。\n现在，他们正在和英伟达合作开发一个为Omniverse提供Substance Material支持的 Substance 3D插件。\n使用这个插件，可以让用户在Omniverse中直接调整Substance 3D中的素材。\n这能为用户在改稿过程中，节省导出、重新上传的时间。\n与此同时，英伟达还发布了一个人工智能3D建模扩展：GANverse3D–Image2Car。\n它可以让AI进行3D建模变得更加容易。\n只需通过一张汽车照片，GANverse3D就能建立出一个虚拟的3D模型。\n这无疑让3D画师们创建场景变得更轻松了。\n\n其次，在硬件上，NVIDIA RTX和GeForce RTX系列都支持Omniverse。\n这不，英伟达同时还发布了小巧、节能的RTX A2000，它适用于各种标准和小型工作站，可以说是专为创作者的日常工作而设计。\n英伟达放言称，A2000将会成为数百万设计师进入元宇宙的门户。\n\n去年12月发布公测版以来，已经有超过5万名个人创作者下载了Omniverse。\n而Omniverse的生态系统也在持续壮大，Adobe、Autodesk、Bentley Systems等多家软件公司都已加入Omniverse的生态圈。\n\n现在，Nvidia Omniverse企业版的访问名额已经“开抢”了，华硕、BOXX Technologies、戴尔、惠普、联想、必恩威和超微等平台上都能使用。\n不知道以后英伟达的发布会还能不能当真（手动狗头）。\n反正老黄的假脸是一脸真诚～\n\nOne More Thing\n回到4月那场发布会。我们在英伟达自曝纪录片中，隐约读出另一个事实，当时的老黄是真真假假，虚实交替的。\n那么，哪一段是真？哪一段是假？\n作为找茬八级团队，怎么能这么轻易就给人骗过去？于是，我们重新去回看了一遍4月份那场发布会。\n果不其然，我们发现了一些不对劲的地方。（注意内搭衣服领口和皮衣）\n\n这是老黄第一次在发布会上出现时候的样子。看上去问题不大是吧？OK，接着往下看：\n\n这是刚刚那张图4分钟之后，老黄的样子。注意到什么不一样的地方了吗？\n请注意，他身上忽然间变成了另外一件皮衣，里面穿的也从Polo衫变成了圆领T恤。\n如果你再仔细一点看，你会发现他厨房有些物品的放置也变了。\n还有个最直观的区别：老黄本人，还有他背后的厨房，怎么好像分辨率突然提上去了（不是我网络问题啊）？\n高到脑门上的抬头纹都多了几条。\n这还没完。\n\n到发布会后半段，老黄穿着同一件皮衣，可是里面的衣服又换回了Polo衫。\n\n过了一会，他摇身一变，把皮衣和Polo衫全换了。\n好家伙，你搁这玩排列组合呢？\n真搞不懂，老黄来来回回在这换装，是图个啥。除非这是英伟达故意的。\n\n于是，我们拿着放大镜去看了视频，终于注意到，这段老黄手上的动作，有明显的不自然。而且画面也是糊的。\n懂了：）\n总之，一段视频骗了全世界3个月，不得不说，黄老板真是又高又硬。\n\n赝品是个好东西！","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1605,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":802517406,"gmtCreate":1627787973305,"gmtModify":1631893592612,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"连沙子都涨","listText":"连沙子都涨","text":"连沙子都涨","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/802517406","repostId":"2155157143","repostType":2,"repost":{"id":"2155157143","kind":"news","pubTimestamp":1627679520,"share":"https://ttm.financial/m/news/2155157143?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-31 05:12","market":"sh","language":"zh","title":"芯片荒是因沙子涨价？中芯国际在中国还怕买不到便宜沙子？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2155157143","media":"运营商财经网","summary":"而对于芯片紧张，一些人除了认为与疫情有关外，现在开始抱怨起沙子来了。日常建筑用的沙子与芯片有关？是的，因为沙子是芯片所用的晶圆的原材料，在半导体材料产业链中可谓“芯片之母”。像中芯国际这样的厂商到底生产8英寸和 12 英寸？这倒不是中芯国际技术上的问题，而是要看市场需求。所以，沙子价格上涨也是芯片价格上涨的原因之一。","content":"<html><body><p>原标题：芯片荒是因沙子涨价？<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>在中国还怕买不到便宜沙子？</p><p><font>运营商财经 八卦叨/文</font></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider20210731/10/w500h310/20210731/1191-9ba421d7d1561c403713e769991b2d51.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p><font>7月30日，据路透社报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/STM\">意法半导体</a>首席执行官7月29日表示，全球芯片短缺阻碍了苹果公司和大众汽车等巨头公司对未来的生产预测，且这种短缺将持续到 2023 年上半年。而对于芯片紧张，一些人除了认为与疫情有关外，现在开始抱怨起沙子来了。</font></p><p><font>日常建筑用的沙子与芯片有关？是的，因为沙子是芯片所用的晶圆的原材料，在半导体材料产业链中可谓“芯片之母”。</font></p><p><font>晶圆是指制作硅半导体电路所用的硅晶片，其原始材料是硅。高纯度的多晶硅溶解后掺入硅晶体晶种，然后慢慢拉出，形成圆柱形的单晶硅。硅晶棒在经过研磨，抛光，切片后，形成硅晶圆片，也就是晶圆。</font></p><p><font>而硅的来源就是我们日常所见的沙子，沙子就是二氧化硅， 地壳的组成超过九成是硅酸盐类物质，使得硅成为地壳中含量第二的元素，仅次于氧。  </font></p><p><font>从沙子到晶圆，需要经历三个步骤：先把粗糙的沙子中的二氧化硅还原，提炼出硅单质；然后提炼成单晶硅，最后晶圆成型，目前国内晶圆生产线以 8英寸和 12 英寸为主。</font></p><p><font>像<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>这样的厂商到底生产8英寸和 12 英寸？这倒不是<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>技术上的问题，而是要看市场需求。晶圆越大，同一圆片上可生产的集成电路（integrated circuit, IC）就越多，可降低成本；但对材料技术和生产技术的要求更高，例如均匀度等等的问题。一般认为硅晶圆的直径越大，代表着这座晶圆厂有更好的技术。</font></p><p><font>沙子是既用于建筑材料，也要用于晶圆，如果沙子价格上涨，拿晶圆价格必然上涨。</font></p><p><font>联合国环境规划署就曾发出警告，世界正面临日益严重的沙子短缺问题，可能会扼杀从智能手机、办公楼到数十亿个用于装新冠疫苗的玻璃瓶等各种产品的生产。  </font></p><p><font>根据 UNEP 的数据，仅建筑行业每年就使用约 400 亿至 500 亿吨沙子。这比 20 年前增加了 300%，地球上的每条河流都需要两年的时间来填补空缺。 </font></p><p><font>近些年全球的砂石价格都在高位运行，截至2021年5月18日，砂石均价114元/吨。而在2009年的时候，砂石的价格才不到40元/吨。所以，沙子价格上涨也是芯片价格上涨的原因之一。</font></p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>芯片荒是因沙子涨价？中芯国际在中国还怕买不到便宜沙子？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n芯片荒是因沙子涨价？中芯国际在中国还怕买不到便宜沙子？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-31 05:12 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-07-31/doc-ikqciyzk8628497.shtml><strong>运营商财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题：芯片荒是因沙子涨价？中芯国际在中国还怕买不到便宜沙子？运营商财经 八卦叨/文7月30日，据路透社报道，意法半导体首席执行官7月29日表示，全球芯片短缺阻碍了苹果公司和大众汽车等巨头公司对未来的生产预测，且这种短缺将持续到 2023 年上半年。而对于芯片紧张，一些人除了认为与疫情有关外，现在开始抱怨起沙子来了。日常建筑用的沙子与芯片有关？是的，因为沙子是芯片所用的晶圆的原材料，在半导体材料...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-07-31/doc-ikqciyzk8628497.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8c95dc9b62af63b498dce2238fb18ba3","relate_stocks":{"159813":"芯片","688981":"中芯国际","00981":"中芯国际","SMI":"VanEck HIP Sustainable Muni ETF"},"source_url":"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-07-31/doc-ikqciyzk8628497.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2155157143","content_text":"原标题：芯片荒是因沙子涨价？中芯国际在中国还怕买不到便宜沙子？运营商财经 八卦叨/文7月30日，据路透社报道，意法半导体首席执行官7月29日表示，全球芯片短缺阻碍了苹果公司和大众汽车等巨头公司对未来的生产预测，且这种短缺将持续到 2023 年上半年。而对于芯片紧张，一些人除了认为与疫情有关外，现在开始抱怨起沙子来了。日常建筑用的沙子与芯片有关？是的，因为沙子是芯片所用的晶圆的原材料，在半导体材料产业链中可谓“芯片之母”。晶圆是指制作硅半导体电路所用的硅晶片，其原始材料是硅。高纯度的多晶硅溶解后掺入硅晶体晶种，然后慢慢拉出，形成圆柱形的单晶硅。硅晶棒在经过研磨，抛光，切片后，形成硅晶圆片，也就是晶圆。而硅的来源就是我们日常所见的沙子，沙子就是二氧化硅， 地壳的组成超过九成是硅酸盐类物质，使得硅成为地壳中含量第二的元素，仅次于氧。  从沙子到晶圆，需要经历三个步骤：先把粗糙的沙子中的二氧化硅还原，提炼出硅单质；然后提炼成单晶硅，最后晶圆成型，目前国内晶圆生产线以 8英寸和 12 英寸为主。像中芯国际这样的厂商到底生产8英寸和 12 英寸？这倒不是中芯国际技术上的问题，而是要看市场需求。晶圆越大，同一圆片上可生产的集成电路（integrated circuit, IC）就越多，可降低成本；但对材料技术和生产技术的要求更高，例如均匀度等等的问题。一般认为硅晶圆的直径越大，代表着这座晶圆厂有更好的技术。沙子是既用于建筑材料，也要用于晶圆，如果沙子价格上涨，拿晶圆价格必然上涨。联合国环境规划署就曾发出警告，世界正面临日益严重的沙子短缺问题，可能会扼杀从智能手机、办公楼到数十亿个用于装新冠疫苗的玻璃瓶等各种产品的生产。  根据 UNEP 的数据，仅建筑行业每年就使用约 400 亿至 500 亿吨沙子。这比 20 年前增加了 300%，地球上的每条河流都需要两年的时间来填补空缺。 近些年全球的砂石价格都在高位运行，截至2021年5月18日，砂石均价114元/吨。而在2009年的时候，砂石的价格才不到40元/吨。所以，沙子价格上涨也是芯片价格上涨的原因之一。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159813":1,"688981":1,"00981":1,"SMI":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1637,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":171277230,"gmtCreate":1626748491720,"gmtModify":1631893592624,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"淘特第一","listText":"淘特第一","text":"淘特第一","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/171277230","repostId":"2152554576","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1586,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":171247739,"gmtCreate":1626748043721,"gmtModify":1631893592637,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Gpu 来定价","listText":"Gpu 来定价","text":"Gpu 来定价","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/171247739","repostId":"2152651687","repostType":2,"repost":{"id":"2152651687","kind":"news","pubTimestamp":1626710108,"share":"https://ttm.financial/m/news/2152651687?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-19 23:55","market":"us","language":"zh","title":"NVIDIA助力网鱼网咖全面技术升级 深化合作定义行业新模式","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2152651687","media":"sina.com.cn","summary":"7月11日，NVIDIA及网鱼网咖媒体沟通会在上海召开，NVIDIA中国区消费业务总经理张维、网鱼网咖CEO董寅鸣 出席沟通会。会上围绕NVIDIA在网吧行业支持的策略，以及和网鱼网咖更深度合作的未来，与会嘉宾展开深入交流。网鱼网咖，到目前为止，累计会员数已经超过2000万。","content":"<html><body><article><p>7月11日，NVIDIA及网鱼网咖媒体沟通会在上海召开，NVIDIA中国区消费业务总经理张维、网鱼网咖CEO董寅鸣 出席沟通会。NVIDIA作为全球领先的GPU研发商，在游戏领域绝大多数主流赛事与专业高端玩家均会选用NVIDIA GPU，这对于中国连锁网吧企业网鱼网咖来说，能够深度合作，使用最佳GPU为玩家带来最棒的游戏体验，是它们首要考虑的因素，因此双方合作备受媒体关注。</p><p>会上围绕NVIDIA在网吧行业支持的策略，以及和网鱼网咖更深度合作的未来，与会嘉宾展开深入交流。</p><p>以下为交流精选</p><p>Q：2016年之后，网吧整个行业是整体往下趋势，甚至出现一定程度的负增长。请问一下董总，您对此怎么看？在您看来，您作为网吧行业非常有代表性的一个企业，从2020年到2022年，整个网吧市场大概会有怎样的发展趋势？网鱼网咖对此有怎样的发展计划和应对措施？</p><p>董寅鸣：网吧或者网咖、电竞行业，从趋势来看，2015年达到比较高的一个高峰，网吧的数量在全国有15万家。往后延续，每年的确是有一些相应的减少，这个是客观存在的事实。特别是，从去年疫情爆发以后，很多的网吧都慢慢的没落，然后被淘汰。这也反映了一个情况，其实网吧的经营状况代表着它未来健康成长存活的条件和空间。被淘汰的都是那些环境不好，设备陈旧，经营不善的网吧。而我们觉得，未来网吧的趋势肯定是连锁化、品牌化，有相应的管理，给到用户很好的体验。无论是从设备的角度，还是环境、包房，还是门店的清洁、明亮、服务，都是取决用户最主要的需求。这是第一点。</p><p>第二，很多朋友问我，网吧未来还会存在吗？现在买电脑，自己更新电脑，很多人家里都有电脑，为什么去网吧。的确，我们会发现一个很有意思的情况，大家可以看到，在网吧玩游戏的人，尽管我跟你在一起玩，我不认识你，但是我知道你也在打游戏，我也在打游戏，你在打英雄联盟，我也在打英雄联盟，就有互动的感觉。网吧还是存在社交属性和有体验的需求，网吧这个行业还是会存在。</p><p>第三，玩游戏玩电竞是一个人相应的需求，现在电竞电子游戏又是越来越受到年轻人的喜欢。中国玩游戏，无论手游还是端游，有很多受众群体，但是硬核玩家，玩PC端游戏的人群是相当多。从全国人口数量，玩PC端电竞爱好者差不多有3亿人。这样子看，整个线下网吧也好，网咖也好，或者未来电竞这块，其实都是会有很多用户的需求。所以我们觉得网鱼网咖需要在这个行业里面做出一些不断的迭代和创新，吸引到年轻人这部分的需求。</p><p>如果各位能够看一下我们在里面玩游戏用户特征非常明显，年龄段18岁到30岁，绝大部分年轻人喜欢游戏体验。大致是这样子。</p><p>Q：NVIDIA之前对网吧行业有相关认证标准，我们想了解，网鱼目前整体认证标准达到什么样评级？对于新增的电竞酒店，是否适用之前的标准？如果不适用，是否后续会增加全新的维度？</p><p>张维：我的一个很重要的观察，大家看看网鱼收费标准，网鱼收费标准里面有一个明确说法，比如这个包间定定15块钱原因是因为3070，收20块钱原因是3080。对于网鱼的一个经营者来讲，这个GPU不是一个打游戏的工具，这个GPU是定价的工具，这是很重要的。就像对于广大卖显卡的渠道而言，GPU不是一个打游戏的东西，GPU是一个不断增长有利润的业务。对于网鱼来讲，GPU是他们服务客户的一个定价工具。这个标准比我们推出认证标准都来得重要，因为这个反映业务经营的实质，也反映了用户的认知。这比贴<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>四星五星或者什么都重要，用这个方法来做定价，这是核心。所以我相信，他们做电竞酒店的时候，网鱼也会做这样的酒店，好的酒店，好的房间，一定会用更好的GPU。所以我相信这个是我们双方合作业务的一个结晶。</p><p>把一个GPU从技术产品变成一个商品，变成客户用它来做定价的工具，其实每一步从业务上是做很多工作，在业务上是一个大的飞跃。</p><p>董寅鸣：我们门口上有贴一条口号，高端玩家都来网鱼网咖。我们自己的定位，我们希望在网咖或者网吧或者电竞，定位比较高端，想让用户体验非常电竞化，整个游戏感觉体验也是非常高端。在设备层面，20多年来已经验证，设备配置好，用户就愿意买单，设备上座率高，所以也在不断升级和迭代。所以现在对门店有要求，必须有多少比例3060，必须要有多少比例3080等，这样才能保证进入网鱼的每个用户，都能够选择他所希望的电脑设备。</p><p>而且APP有一个功能叫做订座，可以在家里，在宿舍，在学校，可以选择周围附近的网鱼的网吧某一台高端配置的电脑。我们特意把这个配置放在APP选座的条款上，因为这个对用户来说，是非常重要的。他要有确定性的知道，我想要选择3080单人包房，现在是空着，我现在马上过来，线上做一个相应的订座。</p><p>这个是我们多年来摸索出来的经验，设备对于用户来说，他是认可的。我们可以通过这个收取更高的定价，有更好的回报，用户体验也更高。</p><p>Q：电竞酒店有没有具体的布局计划，开店数量。您怎么考虑投资回报，作为品牌店来运营。</p><p>董寅鸣：电竞酒店，可能大家也比较关注，的确在网鱼的角度，我们也关注很久。电竞酒店从差不多三年多前，我们看到市场上已经开出来一部分。但是我们也发现，现在全国范围内所存在的电竞酒店质量，客观来说参差不齐。还有，如果我说品牌的话，没有一家电竞酒店品牌做到的规模达到100家店以上，所以品牌化力量和连锁化力量目前还没有创造出来。</p><p>现在在全国电竞酒店，我们了解到的数字已经达到1万家以上。但是整个品牌力、连锁力、管理，甚至用户体验做的还不够。所以我们考虑很长时间，在今年4月份，在上海开了第一家电竞酒店，在松江。如果有兴趣，各位可以搜一下美团点评。目前为止，开了3家店，都在上海，我看每天的数据都非常好。</p><p>我们在这块准备怎么做，或者未来的布局，我有一个企图心，希望今年能够开出来30家网鱼电竞酒店。您刚才说的，因为我们对电竞酒店的定位是中高端，给用户的体验还是注重在电竞这一块，相对来说配置肯定会比较高。</p><p>投资回报，在门店设计部分中，也是追求用户的体验。我们在网鱼这么多年来有相应的电竞运营管理优势和连锁化管理的优势，我们也有信心，如果进入到电竞酒店这条路线，也会这部分发挥我们的优势。</p><p>同样的，在人力管理方面、用户体验方面，以及与会员连接部分能够有更好的体验。网鱼网咖，到目前为止，累计会员数已经超过2000万。网鱼网咖的用户跟电竞酒店的用户是高度匹配和吻合。我们发现一个很有意思的现象，来网鱼网咖，差不多70%以上是男性，年龄段是18岁到30岁占绝大部分。我们也关注到电竞酒店的用户，大部分也是男性。现在来我们这三家电竞酒店的用户，也是差不多70%男性，年龄段略微宽一点18岁到35岁为主。从网鱼网咖有很多会员，可以有优势，能够导流到电竞酒店。所以啊，现在这三家店差不多每天都是满房。</p><p>我们也很有信心，酒店的收益，第一个定价，还有入住率。如果能够保证相应的入住率，定位一个比较合适的价格，所以我们还是有很有信心，在电竞酒店行业能够有非常好的投资回报周期。</p><p>目前，根据已经经营的这段时间来预判，网鱼的电竞酒店投资回报周期能够控制在30多个月。如果大家了解酒店这个行业，一家酒店的投资回报周期在4年到5年都是比较健康的。在网鱼电竞方面，第一我们刚刚进入者，我们也在尝试，我们也在不断了解市场的状况，包括竞争对手。同样的，我们对这个产品还是有一定的信心，在这个频道上面能够做的更好。</p><p>30家，今年下半年主要聚焦上海。</p><p>张维：大家可以想想，显然咖啡不是<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>发明的，但是在星巴克进入中国之前，中国人不怎么喝咖啡，那时候不是没有咖啡，那时候有咖啡，也有雀巢，还有日式咖啡，有本地咖啡，但是做的不够好。当这些咖啡店做的不够，大家印象的是中国人不怎么喝咖啡。直到星巴克做的确实够好，体验不一样，然后就变成中国人喝咖啡。现在大家不再议论中国人是不是喝咖啡这个问题。已经很明显了。但是在星巴克之前，中国人似乎不怎么喝咖啡。</p><p>就像喜茶之前，也没有说中国人不一定喝奶茶，以前也有奶茶，广东也有、香港也有，但不是全国的现象，奶茶也不成为生活一部分。直到有像喜茶、奈雪等，做的够好，够有品牌，质量够稳定，够有形象之后，才变成一个生活现象。好像最近5年，奶茶变成生活的必需品，相信5年之前不是必需品。就像星巴克进入中国之前，咖啡不是中国人民的生活必需品。</p><p>Q：第一个，关于营收方面的问题，去年各个行业都受到疫情影响，在今年上半年，网鱼网咖营收回到2019年之前的水平了吗？第二个，之前采访过你们的公司高管，提到可能会降低网吧一半的成本，现在网鱼在这方面发展怎么样？</p><p>董寅鸣：说到营收，疫情从去年开始到目前为止，还没有完全恢复。的确，对实体行业有非常大的冲击。好处是，在这个时期，我们也在做自己的反思和复盘，未来到底该怎么走。其中有一个结论，也是在去年年中的时候，我们自己做的一个调整，我们觉得还是需要更注重用户的体验，上网游戏的体验。所以我们在去年开始，针对存量店，包括新店，都有一个调整。门店的配置要提升，门店的环境要改造，像这家店。现在有很多店，都会追求单人包房、双人包房和相应的包房比例，因为我们发现用户在这部分有需求。一部分有自己相应的封闭的隐私，还有环境的要求，清洁的要求，包房方面能够满足用户的需求。一个是配置的部分，一个是店态的部分。</p><p>还有更注重于用户服务体验，大家进来可以感受到门店清洁卫生，还有同学们微笑，亲切的接待等。通过这方面的变革，今年上半年所开的所有店，收入都特别好。因为我们的门槛要求高了，所以用户体验也好，用户进入我们门店的人次，包括消费金额也会更高，他们更认可这个高端的设备，更认可我们的环境，更认可我们的体验。</p><p>客观来说，因为我说的是公司整体，但是我们有一千家门店，有些店的配置很快，环境很不错，用户体验也很好，所以整个展现非常好。但是有些门店因为设备还是相比较整个市场来看，有点旧，或者设备需要做升级。所以在这块，我们从这个数据去说服加盟商，要求他们尽快去把门店的设备配置进一步做升级。</p><p>接下来，给到整个网吧也好，网鱼也好，整个RTX30系列配置显卡更多以后，要求更多门店做设备升级，从而给用户更好的体验。</p><p>云游戏，我们一直在关注，我们知道，在市场上有很多公司在做这方面做投入。比如说和我们内部在做这方面的创新尝试，也有和顺网合作。这部分我们也在密切关注，甚至有些店也跟对方做小范围的合作。这个技术，我们觉得未来会越来越成熟，此时此刻目前阶段还有待提升空间。但是这个方向，很多公司觉得非常不错，所以我们也期待未来技术的成熟，能够给到用户游戏的体验没有任何差异的情况下，才更有信心把这个技术导入到网吧或者电竞行业。</p><p>Q：第一个问题，关于电竞酒店的装修风格有个性化定制还是统一标准？我考虑到统一标准，相当于普通酒店加上电脑。第二个问题，网鱼网咖一直是中国电竞合作提升的，这次成立网鱼电竞是为了做自己的赛道，还是说通过自己的布局去挖掘新的选手，很多草根选手是没有站队，直接接触到，但是网鱼体量很大，全国各地都有，你们是最先能接触到的。第三个问题，我30几岁不大去网咖，RTX最根本的东西是光线追踪，而且光线追踪绝大部分都是海外游戏，网鱼网咖现在已经有海外游戏能够玩到，还是有计划做？</p><p>董寅鸣： 第一个问题，电竞酒店，目前开的三家店，客观来说，都是从之前的电竞酒店翻牌过来的，我们做了一些设备升级，人员输送去做门店运营管理。整个装修改变并不是非常大，但是就发现效益提升很高。第一用户有需求，第二我们还没有在店态的风格设计部分做进一步推进情况下，已经达到这样的成果，所以我们对未来更有信心。我们目前针对每家电竞酒店的风格，目前正在做设计，也召集了外部专业的设计师一起主攻这块。具体未来是一个风格，还是根据不同的店有不同的风格，敬请期待。</p><p>第二个问题，电竞合作。因为今天有很多网鱼市场部赛事的同学，电竞除了给用户设备方面的体验，还有一个，也是网鱼网咖之前的优势，有一个网鱼竞技场，举办了差不多有10年的一个赛事，是我们一直在运营的一个赛事IP。2019年全年有26万人次来参与网鱼竞技场。</p><p>竞技场有两方面，因为我们跟<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、暴雪这些游戏厂商合作非常好，他们要落地的很多赛事活动，第一肯定要找网鱼网咖，城市争霸赛、高校联赛等，也有很多都是网鱼独家举办。所以我们也是通过这些赛事能够吸引到更多用户，能够加入网鱼，来参与这些活动，来参与比赛，然后提升自己的竞技水平。或者跟我的同学朋友因为有这些赛事，聚集到某一个网吧网咖，来玩一下相应的活动。所以我们在网鱼电竞这个角度，未来包括电竞酒店也是一样，相应的资源会更多的分配在网鱼电竞和电竞酒店，让更多的电竞游戏爱好者能够通过到我们门店来，到我们酒店来，运用到高端的设备配置以后，一起来玩相应的游戏。</p><p>Q：NVIDIA本身是全球化的公司，像网吧这类文化在亚洲本身有一个特别性。NVIDIA在网吧布局，对于中国来说，是很重要的业务。在全球的战略布局上，NVIDIA是怎么看的？NVIDIA和网吧有更好合作和支持，帮助网吧打造哪些资源？</p><p>张维：首先，中国占NV全球的业务比例相当大，NV中国绝对是NV全球的第一大市场，比美国市场、西欧市场大得多，中国市场可能比整个南美北美加在一起生意都大，所以中国市场对NV来讲，是非常重要的一个生意。这是第一。</p><p>第二，有些你看到的文化现象或者用户现象，从表面上看是独特的。但是其中如果抽取背后的逻辑，比如说我们跟总部领导是这么抽象网吧业主，网吧业主需求，他们需要一个企业级IT的稳定性，但是他们只愿意付一个消费者的钱，但是需要拿到企业IT的稳定性，这就是网吧业主。当你把这个事情抽象到这个逻辑的时候，就是有一群人，这群人只愿意付消费者的价钱，但是需要企业级IT的稳定性，这就是网吧业务。</p><p>某个网吧有50台80台机器并不够大，但是把中国的网吧业主加在一起有8、9百万台的机器，每三年更新，每年都是三四百万台，加在一起这就是大企业，就是大企业需求，要足够的稳定性、可靠性，他们买了这个是用来赚钱的，不是用来玩的。他们有一个升级周期。而且他们的预算就是消费者的预算。这些事情说清楚，逻辑抽象清楚，无论他是一个白人，是一个黑人，是一个拉丁裔还是印度裔的工程师，他都能听懂。一个产品经理都能搞清楚，他满足这个需求，做产品就是了。从我们公司来讲，支持网吧业务，我们没有感觉到有任何文化上的问题。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。</strong></p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>NVIDIA助力网鱼网咖全面技术升级 深化合作定义行业新模式</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nNVIDIA助力网鱼网咖全面技术升级 深化合作定义行业新模式\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-19 23:55 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021071923583779d4e935&s=b><strong>sina.com.cn</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>7月11日，NVIDIA及网鱼网咖媒体沟通会在上海召开，NVIDIA中国区消费业务总经理张维、网鱼网咖CEO董寅鸣 出席沟通会。NVIDIA作为全球领先的GPU研发商，在游戏领域绝大多数主流赛事与专业高端玩家均会选用NVIDIA GPU，这对于中国连锁网吧企业网鱼网咖来说，能够深度合作，使用最佳GPU为玩家带来最棒的游戏体验，是它们首要考虑的因素，因此双方合作备受媒体关注。会上围绕NVIDIA在...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021071923583779d4e935&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1c0bfebcb37e1240d16377a06ed99d55","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021071923583779d4e935&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2152651687","content_text":"7月11日，NVIDIA及网鱼网咖媒体沟通会在上海召开，NVIDIA中国区消费业务总经理张维、网鱼网咖CEO董寅鸣 出席沟通会。NVIDIA作为全球领先的GPU研发商，在游戏领域绝大多数主流赛事与专业高端玩家均会选用NVIDIA GPU，这对于中国连锁网吧企业网鱼网咖来说，能够深度合作，使用最佳GPU为玩家带来最棒的游戏体验，是它们首要考虑的因素，因此双方合作备受媒体关注。会上围绕NVIDIA在网吧行业支持的策略，以及和网鱼网咖更深度合作的未来，与会嘉宾展开深入交流。以下为交流精选Q：2016年之后，网吧整个行业是整体往下趋势，甚至出现一定程度的负增长。请问一下董总，您对此怎么看？在您看来，您作为网吧行业非常有代表性的一个企业，从2020年到2022年，整个网吧市场大概会有怎样的发展趋势？网鱼网咖对此有怎样的发展计划和应对措施？董寅鸣：网吧或者网咖、电竞行业，从趋势来看，2015年达到比较高的一个高峰，网吧的数量在全国有15万家。往后延续，每年的确是有一些相应的减少，这个是客观存在的事实。特别是，从去年疫情爆发以后，很多的网吧都慢慢的没落，然后被淘汰。这也反映了一个情况，其实网吧的经营状况代表着它未来健康成长存活的条件和空间。被淘汰的都是那些环境不好，设备陈旧，经营不善的网吧。而我们觉得，未来网吧的趋势肯定是连锁化、品牌化，有相应的管理，给到用户很好的体验。无论是从设备的角度，还是环境、包房，还是门店的清洁、明亮、服务，都是取决用户最主要的需求。这是第一点。第二，很多朋友问我，网吧未来还会存在吗？现在买电脑，自己更新电脑，很多人家里都有电脑，为什么去网吧。的确，我们会发现一个很有意思的情况，大家可以看到，在网吧玩游戏的人，尽管我跟你在一起玩，我不认识你，但是我知道你也在打游戏，我也在打游戏，你在打英雄联盟，我也在打英雄联盟，就有互动的感觉。网吧还是存在社交属性和有体验的需求，网吧这个行业还是会存在。第三，玩游戏玩电竞是一个人相应的需求，现在电竞电子游戏又是越来越受到年轻人的喜欢。中国玩游戏，无论手游还是端游，有很多受众群体，但是硬核玩家，玩PC端游戏的人群是相当多。从全国人口数量，玩PC端电竞爱好者差不多有3亿人。这样子看，整个线下网吧也好，网咖也好，或者未来电竞这块，其实都是会有很多用户的需求。所以我们觉得网鱼网咖需要在这个行业里面做出一些不断的迭代和创新，吸引到年轻人这部分的需求。如果各位能够看一下我们在里面玩游戏用户特征非常明显，年龄段18岁到30岁，绝大部分年轻人喜欢游戏体验。大致是这样子。Q：NVIDIA之前对网吧行业有相关认证标准，我们想了解，网鱼目前整体认证标准达到什么样评级？对于新增的电竞酒店，是否适用之前的标准？如果不适用，是否后续会增加全新的维度？张维：我的一个很重要的观察，大家看看网鱼收费标准，网鱼收费标准里面有一个明确说法，比如这个包间定定15块钱原因是因为3070，收20块钱原因是3080。对于网鱼的一个经营者来讲，这个GPU不是一个打游戏的工具，这个GPU是定价的工具，这是很重要的。就像对于广大卖显卡的渠道而言，GPU不是一个打游戏的东西，GPU是一个不断增长有利润的业务。对于网鱼来讲，GPU是他们服务客户的一个定价工具。这个标准比我们推出认证标准都来得重要，因为这个反映业务经营的实质，也反映了用户的认知。这比贴三星四星五星或者什么都重要，用这个方法来做定价，这是核心。所以我相信，他们做电竞酒店的时候，网鱼也会做这样的酒店，好的酒店，好的房间，一定会用更好的GPU。所以我相信这个是我们双方合作业务的一个结晶。把一个GPU从技术产品变成一个商品，变成客户用它来做定价的工具，其实每一步从业务上是做很多工作，在业务上是一个大的飞跃。董寅鸣：我们门口上有贴一条口号，高端玩家都来网鱼网咖。我们自己的定位，我们希望在网咖或者网吧或者电竞，定位比较高端，想让用户体验非常电竞化，整个游戏感觉体验也是非常高端。在设备层面，20多年来已经验证，设备配置好，用户就愿意买单，设备上座率高，所以也在不断升级和迭代。所以现在对门店有要求，必须有多少比例3060，必须要有多少比例3080等，这样才能保证进入网鱼的每个用户，都能够选择他所希望的电脑设备。而且APP有一个功能叫做订座，可以在家里，在宿舍，在学校，可以选择周围附近的网鱼的网吧某一台高端配置的电脑。我们特意把这个配置放在APP选座的条款上，因为这个对用户来说，是非常重要的。他要有确定性的知道，我想要选择3080单人包房，现在是空着，我现在马上过来，线上做一个相应的订座。这个是我们多年来摸索出来的经验，设备对于用户来说，他是认可的。我们可以通过这个收取更高的定价，有更好的回报，用户体验也更高。Q：电竞酒店有没有具体的布局计划，开店数量。您怎么考虑投资回报，作为品牌店来运营。董寅鸣：电竞酒店，可能大家也比较关注，的确在网鱼的角度，我们也关注很久。电竞酒店从差不多三年多前，我们看到市场上已经开出来一部分。但是我们也发现，现在全国范围内所存在的电竞酒店质量，客观来说参差不齐。还有，如果我说品牌的话，没有一家电竞酒店品牌做到的规模达到100家店以上，所以品牌化力量和连锁化力量目前还没有创造出来。现在在全国电竞酒店，我们了解到的数字已经达到1万家以上。但是整个品牌力、连锁力、管理，甚至用户体验做的还不够。所以我们考虑很长时间，在今年4月份，在上海开了第一家电竞酒店，在松江。如果有兴趣，各位可以搜一下美团点评。目前为止，开了3家店，都在上海，我看每天的数据都非常好。我们在这块准备怎么做，或者未来的布局，我有一个企图心，希望今年能够开出来30家网鱼电竞酒店。您刚才说的，因为我们对电竞酒店的定位是中高端，给用户的体验还是注重在电竞这一块，相对来说配置肯定会比较高。投资回报，在门店设计部分中，也是追求用户的体验。我们在网鱼这么多年来有相应的电竞运营管理优势和连锁化管理的优势，我们也有信心，如果进入到电竞酒店这条路线，也会这部分发挥我们的优势。同样的，在人力管理方面、用户体验方面，以及与会员连接部分能够有更好的体验。网鱼网咖，到目前为止，累计会员数已经超过2000万。网鱼网咖的用户跟电竞酒店的用户是高度匹配和吻合。我们发现一个很有意思的现象，来网鱼网咖，差不多70%以上是男性，年龄段是18岁到30岁占绝大部分。我们也关注到电竞酒店的用户，大部分也是男性。现在来我们这三家电竞酒店的用户，也是差不多70%男性，年龄段略微宽一点18岁到35岁为主。从网鱼网咖有很多会员，可以有优势，能够导流到电竞酒店。所以啊，现在这三家店差不多每天都是满房。我们也很有信心，酒店的收益，第一个定价，还有入住率。如果能够保证相应的入住率，定位一个比较合适的价格，所以我们还是有很有信心，在电竞酒店行业能够有非常好的投资回报周期。目前，根据已经经营的这段时间来预判，网鱼的电竞酒店投资回报周期能够控制在30多个月。如果大家了解酒店这个行业，一家酒店的投资回报周期在4年到5年都是比较健康的。在网鱼电竞方面，第一我们刚刚进入者，我们也在尝试，我们也在不断了解市场的状况，包括竞争对手。同样的，我们对这个产品还是有一定的信心，在这个频道上面能够做的更好。30家，今年下半年主要聚焦上海。张维：大家可以想想，显然咖啡不是星巴克发明的，但是在星巴克进入中国之前，中国人不怎么喝咖啡，那时候不是没有咖啡，那时候有咖啡，也有雀巢，还有日式咖啡，有本地咖啡，但是做的不够好。当这些咖啡店做的不够，大家印象的是中国人不怎么喝咖啡。直到星巴克做的确实够好，体验不一样，然后就变成中国人喝咖啡。现在大家不再议论中国人是不是喝咖啡这个问题。已经很明显了。但是在星巴克之前，中国人似乎不怎么喝咖啡。就像喜茶之前，也没有说中国人不一定喝奶茶，以前也有奶茶，广东也有、香港也有，但不是全国的现象，奶茶也不成为生活一部分。直到有像喜茶、奈雪等，做的够好，够有品牌，质量够稳定，够有形象之后，才变成一个生活现象。好像最近5年，奶茶变成生活的必需品，相信5年之前不是必需品。就像星巴克进入中国之前，咖啡不是中国人民的生活必需品。Q：第一个，关于营收方面的问题，去年各个行业都受到疫情影响，在今年上半年，网鱼网咖营收回到2019年之前的水平了吗？第二个，之前采访过你们的公司高管，提到可能会降低网吧一半的成本，现在网鱼在这方面发展怎么样？董寅鸣：说到营收，疫情从去年开始到目前为止，还没有完全恢复。的确，对实体行业有非常大的冲击。好处是，在这个时期，我们也在做自己的反思和复盘，未来到底该怎么走。其中有一个结论，也是在去年年中的时候，我们自己做的一个调整，我们觉得还是需要更注重用户的体验，上网游戏的体验。所以我们在去年开始，针对存量店，包括新店，都有一个调整。门店的配置要提升，门店的环境要改造，像这家店。现在有很多店，都会追求单人包房、双人包房和相应的包房比例，因为我们发现用户在这部分有需求。一部分有自己相应的封闭的隐私，还有环境的要求，清洁的要求，包房方面能够满足用户的需求。一个是配置的部分，一个是店态的部分。还有更注重于用户服务体验，大家进来可以感受到门店清洁卫生，还有同学们微笑，亲切的接待等。通过这方面的变革，今年上半年所开的所有店，收入都特别好。因为我们的门槛要求高了，所以用户体验也好，用户进入我们门店的人次，包括消费金额也会更高，他们更认可这个高端的设备，更认可我们的环境，更认可我们的体验。客观来说，因为我说的是公司整体，但是我们有一千家门店，有些店的配置很快，环境很不错，用户体验也很好，所以整个展现非常好。但是有些门店因为设备还是相比较整个市场来看，有点旧，或者设备需要做升级。所以在这块，我们从这个数据去说服加盟商，要求他们尽快去把门店的设备配置进一步做升级。接下来，给到整个网吧也好，网鱼也好，整个RTX30系列配置显卡更多以后，要求更多门店做设备升级，从而给用户更好的体验。云游戏，我们一直在关注，我们知道，在市场上有很多公司在做这方面做投入。比如说和我们内部在做这方面的创新尝试，也有和顺网合作。这部分我们也在密切关注，甚至有些店也跟对方做小范围的合作。这个技术，我们觉得未来会越来越成熟，此时此刻目前阶段还有待提升空间。但是这个方向，很多公司觉得非常不错，所以我们也期待未来技术的成熟，能够给到用户游戏的体验没有任何差异的情况下，才更有信心把这个技术导入到网吧或者电竞行业。Q：第一个问题，关于电竞酒店的装修风格有个性化定制还是统一标准？我考虑到统一标准，相当于普通酒店加上电脑。第二个问题，网鱼网咖一直是中国电竞合作提升的，这次成立网鱼电竞是为了做自己的赛道，还是说通过自己的布局去挖掘新的选手，很多草根选手是没有站队，直接接触到，但是网鱼体量很大，全国各地都有，你们是最先能接触到的。第三个问题，我30几岁不大去网咖，RTX最根本的东西是光线追踪，而且光线追踪绝大部分都是海外游戏，网鱼网咖现在已经有海外游戏能够玩到，还是有计划做？董寅鸣： 第一个问题，电竞酒店，目前开的三家店，客观来说，都是从之前的电竞酒店翻牌过来的，我们做了一些设备升级，人员输送去做门店运营管理。整个装修改变并不是非常大，但是就发现效益提升很高。第一用户有需求，第二我们还没有在店态的风格设计部分做进一步推进情况下，已经达到这样的成果，所以我们对未来更有信心。我们目前针对每家电竞酒店的风格，目前正在做设计，也召集了外部专业的设计师一起主攻这块。具体未来是一个风格，还是根据不同的店有不同的风格，敬请期待。第二个问题，电竞合作。因为今天有很多网鱼市场部赛事的同学，电竞除了给用户设备方面的体验，还有一个，也是网鱼网咖之前的优势，有一个网鱼竞技场，举办了差不多有10年的一个赛事，是我们一直在运营的一个赛事IP。2019年全年有26万人次来参与网鱼竞技场。竞技场有两方面，因为我们跟腾讯、网易、暴雪这些游戏厂商合作非常好，他们要落地的很多赛事活动，第一肯定要找网鱼网咖，城市争霸赛、高校联赛等，也有很多都是网鱼独家举办。所以我们也是通过这些赛事能够吸引到更多用户，能够加入网鱼，来参与这些活动，来参与比赛，然后提升自己的竞技水平。或者跟我的同学朋友因为有这些赛事，聚集到某一个网吧网咖，来玩一下相应的活动。所以我们在网鱼电竞这个角度，未来包括电竞酒店也是一样，相应的资源会更多的分配在网鱼电竞和电竞酒店，让更多的电竞游戏爱好者能够通过到我们门店来，到我们酒店来，运用到高端的设备配置以后，一起来玩相应的游戏。Q：NVIDIA本身是全球化的公司，像网吧这类文化在亚洲本身有一个特别性。NVIDIA在网吧布局，对于中国来说，是很重要的业务。在全球的战略布局上，NVIDIA是怎么看的？NVIDIA和网吧有更好合作和支持，帮助网吧打造哪些资源？张维：首先，中国占NV全球的业务比例相当大，NV中国绝对是NV全球的第一大市场，比美国市场、西欧市场大得多，中国市场可能比整个南美北美加在一起生意都大，所以中国市场对NV来讲，是非常重要的一个生意。这是第一。第二，有些你看到的文化现象或者用户现象，从表面上看是独特的。但是其中如果抽取背后的逻辑，比如说我们跟总部领导是这么抽象网吧业主，网吧业主需求，他们需要一个企业级IT的稳定性，但是他们只愿意付一个消费者的钱，但是需要拿到企业IT的稳定性，这就是网吧业主。当你把这个事情抽象到这个逻辑的时候，就是有一群人，这群人只愿意付消费者的价钱，但是需要企业级IT的稳定性，这就是网吧业务。某个网吧有50台80台机器并不够大，但是把中国的网吧业主加在一起有8、9百万台的机器，每三年更新，每年都是三四百万台，加在一起这就是大企业，就是大企业需求，要足够的稳定性、可靠性，他们买了这个是用来赚钱的，不是用来玩的。他们有一个升级周期。而且他们的预算就是消费者的预算。这些事情说清楚，逻辑抽象清楚，无论他是一个白人，是一个黑人，是一个拉丁裔还是印度裔的工程师，他都能听懂。一个产品经理都能搞清楚，他满足这个需求，做产品就是了。从我们公司来讲，支持网吧业务，我们没有感觉到有任何文化上的问题。新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1221,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":149820685,"gmtCreate":1625715669947,"gmtModify":1631893592651,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Nice","listText":"Nice","text":"Nice","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/149820685","repostId":"1195805799","repostType":2,"repost":{"id":"1195805799","kind":"news","pubTimestamp":1625644452,"share":"https://ttm.financial/m/news/1195805799?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-07 15:54","market":"hk","language":"en","title":"Alibaba: A Rare Case Of Bullish Technicals And Fundamentals","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1195805799","media":"seeking alpha","summary":"From the very moment of the IPO in 2017, Alibaba's share price continues to move along the upward support.The price drop that we have been observing since November last year fits into the concept of a correction. And this correction is most likely already completed.Fundamentally, the company is undervalued by at least 100%.Alibaba Groupnow represents that rare case when both technical and fundamental analysis simultaneously indicate a very likely increase in the company's capitalization in the n","content":"<p>Summary</p>\n<ul>\n <li>From the very moment of the IPO in 2017, Alibaba's share price continues to move along the upward support.</li>\n <li>The price drop that we have been observing since November last year fits into the concept of a correction.&nbsp;And this correction is most likely already completed.</li>\n <li>Fundamentally, the company is undervalued by at least 100%.</li>\n</ul>\n<p>Thesis</p>\n<p>Alibaba Group(NYSE:BABA)(OTCPK:BABAF)now represents that rare case when both technical and fundamental analysis simultaneously indicate a very likely increase in the company's capitalization in the near future.</p>\n<p>Part 1: Fundamental analysis</p>\n<p>Among the fundamental analysis tools, in this case, I find DCF modeling the most suitable because this method gives a rough idea of a company’s current rational value based on its development trends, the situation in the debt market and current volatility. In addition, this method allows you to look at the company as unbiased as possible.</p>\n<p>The quality of the DCF model is largely determined by the quality of the long-term company’s revenue forecast, incorporated in the model. To consider a conservative scenario, when predicting Alibaba's revenue for the next decade, I proceeded from the lower bound of analysts'expectations. In my opinion, the CAGR of 15% over the next 10 years is more than realistic for Alibaba, given the current growth rate of China's economy. Let me remind you that the company receives more than 90% of its revenue in the domestic market.</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53010c963ff2d110ab8caa4b8639d3fe\" tg-width=\"640\" tg-height=\"467\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>Source: Bloomberg</i></p>\n<p>In addition, the model assumes a gradual decrease in the operating margin to 11% in the terminal year. This condition is dictated by the desire to consider a pessimistic scenario. In addition, it is in line with the trend shown by the company.</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f745edf64e78553f2d0975d39710a8e\" tg-width=\"635\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\">Data byYCharts</p>\n<p>To calculate the Weighted Average Cost of Capital, I used thecurrent yield of China 10-Year Bondas a risk-free rate for the Chinese market (3.11%),equity risk premium(5.4%) and 3-yearrolling beta coefficient(0.6). For the terminal year, I used Beta equal to 1. To calculate the Cost of Debt, I used the interest expense for 2020 and 2021 FY divided by the debt value for the same years. Here is the calculation:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f88ac415a591de21c8392e67a5b4494\" tg-width=\"480\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><i>Source: Author</i></p>\n<p>Among other parameters, the following should be highlighted:</p>\n<ol>\n <li>The relative size of CAPEX will remain at the five-year average.</li>\n <li>The tax rate will amount to 27%.</li>\n</ol>\n<p>And, here's the model itself:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c86901f09a266e8e3ceb828ab09f4a0d\" tg-width=\"640\" tg-height=\"395\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><i>Source: Author</i></p>\n<p><i>The DCF-based target price of Alibaba's shares is ~$500, offering 130% upside. Please note that the considered scenario for the development of Alibaba cannot be called optimistic.</i></p>\n<p>Part 2: Technical analysis</p>\n<p>This block should begin with the fact that from the very moment of the IPO in 2017, the company's share price continues to move along the upward support. The monthly chart demonstrates this very well:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b3c2a6bdf2aa4515f183e3906672ac9\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"576\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>Source: TradingView.com, Author</i></p>\n<p>Separately, it is worth noting that the fall in the price of Alibaba shares, which we have been observing since the end of 2020, fully fits into this pattern.<i>In other words, in a technical context, nothing extraordinary has happened here over the past eight months.</i></p>\n<p>Now, let's move on to the weekly chart and take a closer look at the last two years.</p>\n<p>The last major full wave (growth and correction), which stands out in the dynamics of the company's share price, began in March 2020. And if we assume that in May 2021 the price of Alibaba's share reached its local minimum, then we get a pattern that is in very good agreement with theFibonacci retracement levels.In addition, the preservation of the macro uptrend is confirmed again because<i>the end of the wave is higher than its beginning.</i></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3600db32e0f86b2741bdbe516a7b19d2\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"576\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>Source: TradingView.com, Author</i></p>\n<p>Now, let's move on to the daily chart and focus on the last eight months.</p>\n<p>The fall in the company's share price, which began in November last year, clearly consists of three waves, indicated in the following chart by the letters A, B, C. (<i>By the way, according to theElliott Wave Theory, the correction should consist of three waves.)</i></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b790996d6facd6effb4a2b8e455800ba\" tg-width=\"941\" tg-height=\"597\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>Source: TradingView.com, Author</i></p>\n<p>In addition, for the last eight months, the price had been falling without breaking through the resistance line, which is marked in red on the previous chart. And only on June 24, the share price rose above this line. A day later, the stock rallied above the 50-day moving average.<i>Agree, the technical picture is quite clear and positive.</i></p>\n<p>Moreover, I also want to draw your attention to the dynamics of theMACDindicator:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/346c067c36b033a29857ae91717fc897\" tg-width=\"941\" tg-height=\"597\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>Source: TradingView.com, Author</i></p>\n<p>Since the beginning of the year, this indicator has been showing a steady upward trend. And now it is already in the positive zone.</p>\n<p><i>In my opinion, all this indicates that the correction is most likely completed. Now a new, upward wave is emerging.</i></p>\n<p>And one more thing. Shares of Alibaba, much like the shares of most public companies, follow their long-term exponential trend, which tends to be well-identified on the graph with log y-axis. Here is this trend:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7cc925fcc792b16d970c8a0da5cd8202\" tg-width=\"640\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><i>Source: VisualizedAnalytics.com</i></p>\n<p>Now, the company's stock price is below this trend by one standard deviation. But overall, the trend doesn't seem broken.<i>And just a return of the price to the balanced state within the framework of this model would mean an increase of 35%.</i></p>\n<p>Bottom line</p>\n<p>In the context of investments, the key factors for success are patience and objectivity in the perception of the situation. In my opinion, this is even more important than deep theoretical knowledge.</p>\n<p>I do not and cannot have all the information regarding Alibaba Group. But I clearly see that in the context of technical analysis, the situation here is positive. Moreover, the price drop that we have been observing since November last year fits into the concept of a correction. And this correction is most likely already completed.</p>\n<p>Fundamental analysis is no less unambiguous. The undervaluation of the company is at least 100%.</p>\n<p>In talking about Alibaba, it is impossible to ignore the sovereign risks, which have especially increased in the last year. Much has already been written on this topic, in particular, I evenassessedthese risks through the calculation of the WACC (Weighted Average Cost of Capital). But any risk comes at a price. And in my opinion, it is the technical analysis that shows well that this risk is already taken into account in the price of the company.</p>\n<p>Therefore, there is no need to complicate things. You just need to be patient. The company's price is potentially prone to rise in price by at least 30% in the next six months.</p>\n<p>Just be patient!</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Alibaba: A Rare Case Of Bullish Technicals And Fundamentals</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nAlibaba: A Rare Case Of Bullish Technicals And Fundamentals\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-07 15:54 GMT+8&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://seekingalpha.com/article/4437988-alibaba-rare-case-bullish-technicals-fundamentals><strong>seeking alpha</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>Summary\n\nFrom the very moment of the IPO in 2017, Alibaba's share price continues to move along the upward support.\nThe price drop that we have been observing since November last year fits into the ...</p>\n\n<a href=\"https://seekingalpha.com/article/4437988-alibaba-rare-case-bullish-technicals-fundamentals\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴"},"source_url":"https://seekingalpha.com/article/4437988-alibaba-rare-case-bullish-technicals-fundamentals","is_english":true,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1195805799","content_text":"Summary\n\nFrom the very moment of the IPO in 2017, Alibaba's share price continues to move along the upward support.\nThe price drop that we have been observing since November last year fits into the concept of a correction. And this correction is most likely already completed.\nFundamentally, the company is undervalued by at least 100%.\n\nThesis\nAlibaba Group(NYSE:BABA)(OTCPK:BABAF)now represents that rare case when both technical and fundamental analysis simultaneously indicate a very likely increase in the company's capitalization in the near future.\nPart 1: Fundamental analysis\nAmong the fundamental analysis tools, in this case, I find DCF modeling the most suitable because this method gives a rough idea of a company’s current rational value based on its development trends, the situation in the debt market and current volatility. In addition, this method allows you to look at the company as unbiased as possible.\nThe quality of the DCF model is largely determined by the quality of the long-term company’s revenue forecast, incorporated in the model. To consider a conservative scenario, when predicting Alibaba's revenue for the next decade, I proceeded from the lower bound of analysts'expectations. In my opinion, the CAGR of 15% over the next 10 years is more than realistic for Alibaba, given the current growth rate of China's economy. Let me remind you that the company receives more than 90% of its revenue in the domestic market.\n\nSource: Bloomberg\nIn addition, the model assumes a gradual decrease in the operating margin to 11% in the terminal year. This condition is dictated by the desire to consider a pessimistic scenario. In addition, it is in line with the trend shown by the company.\nData byYCharts\nTo calculate the Weighted Average Cost of Capital, I used thecurrent yield of China 10-Year Bondas a risk-free rate for the Chinese market (3.11%),equity risk premium(5.4%) and 3-yearrolling beta coefficient(0.6). For the terminal year, I used Beta equal to 1. To calculate the Cost of Debt, I used the interest expense for 2020 and 2021 FY divided by the debt value for the same years. Here is the calculation:\nSource: Author\nAmong other parameters, the following should be highlighted:\n\nThe relative size of CAPEX will remain at the five-year average.\nThe tax rate will amount to 27%.\n\nAnd, here's the model itself:\nSource: Author\nThe DCF-based target price of Alibaba's shares is ~$500, offering 130% upside. Please note that the considered scenario for the development of Alibaba cannot be called optimistic.\nPart 2: Technical analysis\nThis block should begin with the fact that from the very moment of the IPO in 2017, the company's share price continues to move along the upward support. The monthly chart demonstrates this very well:\n\nSource: TradingView.com, Author\nSeparately, it is worth noting that the fall in the price of Alibaba shares, which we have been observing since the end of 2020, fully fits into this pattern.In other words, in a technical context, nothing extraordinary has happened here over the past eight months.\nNow, let's move on to the weekly chart and take a closer look at the last two years.\nThe last major full wave (growth and correction), which stands out in the dynamics of the company's share price, began in March 2020. And if we assume that in May 2021 the price of Alibaba's share reached its local minimum, then we get a pattern that is in very good agreement with theFibonacci retracement levels.In addition, the preservation of the macro uptrend is confirmed again becausethe end of the wave is higher than its beginning.\n\nSource: TradingView.com, Author\nNow, let's move on to the daily chart and focus on the last eight months.\nThe fall in the company's share price, which began in November last year, clearly consists of three waves, indicated in the following chart by the letters A, B, C. (By the way, according to theElliott Wave Theory, the correction should consist of three waves.)\n\nSource: TradingView.com, Author\nIn addition, for the last eight months, the price had been falling without breaking through the resistance line, which is marked in red on the previous chart. And only on June 24, the share price rose above this line. A day later, the stock rallied above the 50-day moving average.Agree, the technical picture is quite clear and positive.\nMoreover, I also want to draw your attention to the dynamics of theMACDindicator:\n\nSource: TradingView.com, Author\nSince the beginning of the year, this indicator has been showing a steady upward trend. And now it is already in the positive zone.\nIn my opinion, all this indicates that the correction is most likely completed. Now a new, upward wave is emerging.\nAnd one more thing. Shares of Alibaba, much like the shares of most public companies, follow their long-term exponential trend, which tends to be well-identified on the graph with log y-axis. Here is this trend:\nSource: VisualizedAnalytics.com\nNow, the company's stock price is below this trend by one standard deviation. But overall, the trend doesn't seem broken.And just a return of the price to the balanced state within the framework of this model would mean an increase of 35%.\nBottom line\nIn the context of investments, the key factors for success are patience and objectivity in the perception of the situation. In my opinion, this is even more important than deep theoretical knowledge.\nI do not and cannot have all the information regarding Alibaba Group. But I clearly see that in the context of technical analysis, the situation here is positive. Moreover, the price drop that we have been observing since November last year fits into the concept of a correction. And this correction is most likely already completed.\nFundamental analysis is no less unambiguous. The undervaluation of the company is at least 100%.\nIn talking about Alibaba, it is impossible to ignore the sovereign risks, which have especially increased in the last year. Much has already been written on this topic, in particular, I evenassessedthese risks through the calculation of the WACC (Weighted Average Cost of Capital). But any risk comes at a price. And in my opinion, it is the technical analysis that shows well that this risk is already taken into account in the price of the company.\nTherefore, there is no need to complicate things. You just need to be patient. The company's price is potentially prone to rise in price by at least 30% in the next six months.\nJust be patient!","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1163,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":149815550,"gmtCreate":1625714184770,"gmtModify":1631893592661,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"小鹏第一","listText":"小鹏第一","text":"小鹏第一","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/149815550","repostId":"2149122083","repostType":2,"repost":{"id":"2149122083","kind":"news","pubTimestamp":1625712190,"share":"https://ttm.financial/m/news/2149122083?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-08 10:43","market":"us","language":"zh","title":"天天拍车：小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2149122083","media":"TechWeb.com.cn","summary":"数据显示，小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉。报告指出，6月主要新能源品牌竞价热度榜单中，TOP5品牌，国产品牌赶超国外品牌，小鹏、蔚来获得冠亚军，特斯拉、威马、北汽新能源分别位列3-5名。同时，分类车型三年保值率冠军榜中，日系车型占据大半席位。6月新能源二手车品牌成交均价排名中，特斯拉、蔚来、小鹏分列前三名。","content":"<html><body><article><p>7月8日消息，日前，天天拍车对外发布《6月二手车在线拍卖数据报告》。报告主要包含6月二手车成交概览和新能源二手车两大部分，主要从车主画像、品牌成交量、保值率等进行盘点。数据显示，小鹏、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>二手车6月品牌竞价热度超过了<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210708104256997v235n50lm10v7bh\"/><p>报告显示，在6月的品牌成交量排行榜上，大众、别克、日产的二手车成交量位列前三，福特和雪佛兰紧随其后。据介绍，品牌保有量和消费者关注度是二手车品牌成交量高的主要因素。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210708104302588v235bqgz35n2jyt\"/><p>报告指出，6月主要新能源品牌竞价热度榜单中，TOP5品牌，国产品牌赶超国外品牌，小鹏、蔚来获得冠亚军，特斯拉、威马、北汽新能源分别位列3-5名。</p><p>同时，分类车型三年保值率冠军榜中，日系车型占据大半席位。由于稀缺性的优势，雷克萨斯LX、丰田埃尔法的保值率较为突出，其中雷克萨斯LX三年保值率高达111%。</p><p>天天拍车数据显示，6月最高成交价达285万元，成交车辆为一台2年车龄的奔驰G级AMG。竞价热度最高的二手车是一台10年车龄的本田CR-V，该车在最终成交之前经过了全国买家114次的激烈竞价。6月最远成交距离1920公里，通过天天拍车的二手车在线拍卖平台，全国买家竞价，这位深圳的车主将车卖给了北京的买家。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210708104310379v235jy1bxv31u2p\"/><p>报告显示，区别于燃油车成交车龄和里程主要在8年、10万公里以上，新能源二手车交易车龄和成交里程出现了不小反差，分别是3年、3万公里以下。之所以两者换车周期分布不同，是因为新能源产品技术迭代日新月异，年居多，而年轻人猎奇的心态驱使换车的节奏相对于传统燃油车更快。</p><p>另外，从保值率这个维度来看，特斯拉Model X、丰田卡罗拉双擎分别夺取纯电动、混合动力二手车三年保值率冠军。6月新能源二手车品牌成交均价排名中，特斯拉、蔚来、小鹏分列前三名。二手车成交均价主要受到新车指导价、品牌、保有量等因素影响。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>天天拍车：小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n天天拍车：小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-08 10:43 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021070810431078874588&s=b><strong>TechWeb.com.cn</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>7月8日消息，日前，天天拍车对外发布《6月二手车在线拍卖数据报告》。报告主要包含6月二手车成交概览和新能源二手车两大部分，主要从车主画像、品牌成交量、保值率等进行盘点。数据显示，小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉。报告显示，在6月的品牌成交量排行榜上，大众、别克、日产的二手车成交量位列前三，福特和雪佛兰紧随其后。据介绍，品牌保有量和消费者关注度是二手车品牌成交量高的主要因素。报告指出，6...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021070810431078874588&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1e9aa56586a03fdd6464e21bfe99f7b5","relate_stocks":{"09868":"小鹏汽车-W","XPEV":"小鹏汽车","TSLA":"特斯拉","NIO":"蔚来"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021070810431078874588&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2149122083","content_text":"7月8日消息，日前，天天拍车对外发布《6月二手车在线拍卖数据报告》。报告主要包含6月二手车成交概览和新能源二手车两大部分，主要从车主画像、品牌成交量、保值率等进行盘点。数据显示，小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉。报告显示，在6月的品牌成交量排行榜上，大众、别克、日产的二手车成交量位列前三，福特和雪佛兰紧随其后。据介绍，品牌保有量和消费者关注度是二手车品牌成交量高的主要因素。报告指出，6月主要新能源品牌竞价热度榜单中，TOP5品牌，国产品牌赶超国外品牌，小鹏、蔚来获得冠亚军，特斯拉、威马、北汽新能源分别位列3-5名。同时，分类车型三年保值率冠军榜中，日系车型占据大半席位。由于稀缺性的优势，雷克萨斯LX、丰田埃尔法的保值率较为突出，其中雷克萨斯LX三年保值率高达111%。天天拍车数据显示，6月最高成交价达285万元，成交车辆为一台2年车龄的奔驰G级AMG。竞价热度最高的二手车是一台10年车龄的本田CR-V，该车在最终成交之前经过了全国买家114次的激烈竞价。6月最远成交距离1920公里，通过天天拍车的二手车在线拍卖平台，全国买家竞价，这位深圳的车主将车卖给了北京的买家。报告显示，区别于燃油车成交车龄和里程主要在8年、10万公里以上，新能源二手车交易车龄和成交里程出现了不小反差，分别是3年、3万公里以下。之所以两者换车周期分布不同，是因为新能源产品技术迭代日新月异，年居多，而年轻人猎奇的心态驱使换车的节奏相对于传统燃油车更快。另外，从保值率这个维度来看，特斯拉Model X、丰田卡罗拉双擎分别夺取纯电动、混合动力二手车三年保值率冠军。6月新能源二手车品牌成交均价排名中，特斯拉、蔚来、小鹏分列前三名。二手车成交均价主要受到新车指导价、品牌、保有量等因素影响。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09868":1,"NIO":1,"TSLA":1,"XPEV":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1827,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":140388968,"gmtCreate":1625629616454,"gmtModify":1631893592675,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Right management","listText":"Right management","text":"Right management","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/140388968","repostId":"1157988669","repostType":2,"repost":{"id":"1157988669","kind":"news","pubTimestamp":1625623393,"share":"https://ttm.financial/m/news/1157988669?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-07 10:03","market":"us","language":"zh","title":"何小鹏的第二个梦想","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1157988669","media":"FN商业","summary":"何小鹏的内心深处仍然埋藏着创业梦，等待被激活。或许他自己都没有察觉，这颗种子早在他独自走下大巴车的时候就已经埋下了。\n\n\n造车新势力中，小鹏最晚登陆美股。然而在纽交所上市不满一年，它已完成“双重主要上","content":"<blockquote>\n 何小鹏的内心深处仍然埋藏着创业梦，等待被激活。或许他自己都没有察觉，这颗种子早在他独自走下大巴车的时候就已经埋下了。\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/742f2336829be615cea2b9a16f842a2e\" tg-width=\"650\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>造车新势力中，小鹏最晚登陆美股。然而在纽交所上市不满一年，它已完成“双重主要上市”。</p>\n<p>7月7日，小鹏汽车登陆港交所，开盘涨1.82%，发行价165港元，最高股价168港元，总市值2842亿港元。小鹏抢跑“港股智能电动车第一股”，很可能掀起新造车企业回港上市的潮流。</p>\n<p>小鹏汽车何小鹏，带着他的第二个梦想，朝新造车的深水区不断下潜。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>2014年6月11日，阿里巴巴以43.5亿美元的现金加股权收购UC，<b>创下了国内移动互联网史上的并购记录。</b>成为阿里全资子公司后，UC被合并至阿里体系内。</p>\n<p>创办UC整整十年后，实现了财务自由的何小鹏，与俞永福一起加入阿里，这一年，马云是中国首富。</p>\n<p>进入阿里之后，何小鹏担任UC的CEO，一年后成为阿里移动事业群总裁，后又调任阿里游戏董事长，2017年担任土豆网总裁。</p>\n<p>但<b>何小鹏的内心深处仍然埋藏着创业梦，等待被激活。</b>或许他自己都没有察觉，这颗种子早在他独自走下大巴车的时候就已经埋下了。</p>\n<p>1999年，华南理工迎来毕业季，何小鹏和另外两位同学上了一辆大巴车，跟随导师去不同的企业面试，其中有两家国企，一家私企。</p>\n<p>大巴车停在这家名为“亚信科技”的私企门前，只有何小鹏一人下了车，在那个年代，很少有人愿意放弃国企的铁饭碗。但何小鹏的想法很不一样，他的愿望是40岁之前实现财务自由，然后退休。</p>\n<p><b>没有人能预测未来，命运眷顾幸运者的方式充满了戏剧性。</b></p>\n<p>亚信科技的创始人田朔宁，是后来鼎鼎有名的“互联网先生”，亚信则是“中国互联网的建筑师”，不过，这都是后话了。</p>\n<p>毕业之后，何小鹏正式进入亚信广州办事处，从软件测试工程师做起。</p>\n<p>在亚信工作期间，何小鹏认识了同系师兄梁捷。梁捷技术实力强，擅长写代码。两人在同一个研发团队，配合非常默契，共同开发了大容量邮件系统，成为公司的旗舰产品。</p>\n<p>2000年，亚信在纳斯达克上市，何小鹏入职满一年，有1500股，按照20美元的上市股价，相当于3万美元。他的领导给他股权协议书时说，“<b>你一来公司就有一套房了</b>。”</p>\n<p>但在2004年，何小鹏觉得每个月拿几千块的打工人无法实现财务自由，于是他辞职创业，跟随移动互联网刚刚兴起的潮流，与梁捷一起创办了UC。</p>\n<p>那时，中国的互联网行业刚刚迈入第一个十年，何小鹏和梁捷都是最早一批用手机“网上冲浪”的人，也最早发现了移动互联网的创业机会。</p>\n<p>创业初期，UC开发出了两款产品：UC Mail和UC Web。UC代表You Can，意思是“你（随时）可以收发邮件和访问互联网”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bab609b1da7cd95d17eeb37c2d16ab21\" tg-width=\"640\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但是，受限于移动互联网和硬件设备的普及程度，用户尚未养成用手机收发邮件的习惯，不过这款产品引起了丁磊的注意。<b>丁磊同样是做邮箱起家，对于市面上的同类产品非常敏感。</b></p>\n<p>好巧不巧，网易邮箱的开发人员之一陈磊华，是何小鹏的同学，由他牵线搭桥，双方见了面。</p>\n<p>酒桌上，丁磊听说UC的团队连办公室都租不起，先是借了80万，又把自己的办公室借给何小鹏办公。<b>这间办公室，再次为何小鹏打开了幸运的大门。</b></p>\n<p>UC的团队搬进丁磊的办公室，隔壁就是网易总编辑李学凌。李学凌后来辞职创业，就是YY的创始人。2006年，李学凌把何小鹏介绍给联想投资（现君联资本）副总裁俞永福，俞永福非常想投资UC，但项目因为一票之差没有通过。</p>\n<p>俞永福不甘心，他曾在UC考察过半年，非常看好这个项目。于是，投资决策会议结束的当晚，俞永福在北京街头的酒吧里见到了雷军，而雷军听完后只说了一句话：<b>“你去UC，我就投。”</b></p>\n<p>于是，俞永福辞掉了联想投资副总裁的职位，成为UC董事长和CEO，并很快为UC完成了400万元的融资，其中200万是雷军给的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d9db67406720f587d94f553fb67c2cf\" tg-width=\"500\" tg-height=\"333\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>再后来，雷军离开金山之后，也曾担任过UC董事长。他是何小鹏的湖北老乡，也是何小鹏两次创业的投资人。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>时间回到2014年6月13日，UC刚被并入阿里第二天，大洋彼岸的蝴蝶扇动了翅膀，马斯克宣布特斯拉将采取“开源模式”，随后，造车新势力“蔚小理”相继成立。</p>\n<p>同一年，马斯克来到中国，向国内用户交付了首批特斯拉汽车，何小鹏是首批用户。他曾不止一次提到，坐上特斯拉之后，“<b>第一感受就是世界要变，汽车行业的变革来了。</b>”</p>\n<p>何小鹏在一篇自述中提到，“<b>2014年阿里整合UC之后，我提出在阿里体系造车，被无情否掉了。</b>我喜欢汽车，也相信智能汽车的未来，但自己造车可能面临更多责任、焦虑和压力，也许作为投资人更好。”</p>\n<p>那时候，<b>37岁的何小鹏提前三年完成了财务自由的目标</b>，但他首先想到的不是退休，而是财务自由后的痛苦、空虚和迷茫。</p>\n<p>于是，<b>何小鹏开始以投资人的身份发起并推动造车项目。</b></p>\n<p>这个造车团队中，有出身于清华大学汽车工程专业的夏珩，他曾在广汽传祺刚刚成立时加入，参与了传祺诞生的整个过程。</p>\n<p>打造“中国特斯拉”的想法让夏珩很兴奋，于是他毅然离开了广汽。</p>\n<p>创立小鹏之前，夏珩的身份是广汽新能源中心控制科科长，在广汽负责开展多款新能源汽车及智能汽车的控制系统开发工作。</p>\n<p>另一位小鹏汽车创始人何涛，是夏珩的学弟和同事。2010年毕业后进入广汽研究院工作，从事新能源汽车车辆控制相关系统的研发工作。由于技术能力较强，何涛随后又以项目经理的身份统筹广汽的无人驾驶项目推进。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55bb88fe0777b1f5dfe5d1bd9a2520c7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"665\"><span>（何涛、何小鹏、夏珩）</span></p>\n<p>小鹏汽车的初创团队成立之后，距离何小鹏从投资人变成创始人，还差了<b>一通电话</b>。</p>\n<p>2017年2月16日，何小鹏的孩子出生，刚刚抱上几分钟，就接到一个电话。这个电话来自于被他调侃为“促使我创业的坏人”——GGV纪源资本管理合伙人符绩勋。</p>\n<p>“制造业升级，出行行业升级，已经大势所趋了。你要赶紧出来，再不出来这个Windows（窗口期）就没有了。”</p>\n<p>据何小鹏回忆，自从以投资人的身份组建造车团队后，就一直有再次创业与造车的想法，直到接到电话的那一刻，内心突然产生了一种强烈的情感：要做一些事情证明给儿子看。</p>\n<p><b>这通电话，正式激活了何小鹏的创业梦。</b></p>\n<p>半年后，在UC 13岁生日那天，何小鹏正式离开阿里。时任阿里文化娱乐集团董事长兼CEO俞永福在内部信中说，何小鹏将正式“荣退”，并“开启自己新的一段追梦之旅”。</p>\n<p>那一天，何小鹏发了一条朋友圈：创业一轮回，苦辣酸甜咸，归来仍是少年。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>在何小鹏正式加入之前，小鹏汽车的造车计划已经开始推进，包括获得Pre-A轮融资和22亿元A轮融资、发布首款量产车Beta版、百亿级生产基地落户肇庆市区、获得销售资格等。</p>\n<p>何小鹏的加入，带来了创业经验和广阔的人脉。</p>\n<p>加入一年内，小鹏汽车完成了20亿融资，股东包括阿里、富士康、IDG等投资巨头。同时，何小鹏还挖来多位技术高管，补充团队人才。</p>\n<p>2017年10月12日，何小鹏加入小鹏汽车两个多月后，小鹏汽车首款量产车型正式下线，成为造车新势力中最先实现量产的。</p>\n<p>2018年1月10日，小鹏汽车G3在美国CES国际电子消费展上全球首发。在国内，小鹏汽车G3现身极客公园创新节展台。同月，小鹏汽车交付了首批39辆新车。</p>\n<p>2018年3月，小鹏汽车1.0量产车型获得中国造车新势力量产车落地的首张新能源号牌。</p>\n<p>然而，随之而来的是小鹏的降速，小鹏汽车首批产品并未上市销售，而是给员工在不同的场景继续驾驶测试。</p>\n<p>何小鹏态度很坚决：“消费者绝不应该是我们的首批用户。”</p>\n<p>直到2018年12月12日，小鹏汽车宣布G3正式上市，并同期启动交付，新车分为G3 520、G3 400两个型号，综合补贴后全国统一售价区间为14.38-19.68万元，首批卖出一万多辆。</p>\n<p>但这时，小鹏汽车在交付层面上已经被蔚来汽车赶超。</p>\n<p>进入2019年，小鹏汽车的发展计划中提到，前端要建成200座超级充电站，增幅为50%；中端小鹏汽车要将公司规模拓展至5000人，增幅为40%；后端肇庆工厂要开工并交付4万部新车，增幅超过7563%。</p>\n<p>于是，小鹏汽车开始搭建VIE结构，并随之传出了启动在美IPO的消息，但新能源市场的剧变来得猝不及防。</p>\n<p>2019年3月，有关部门下发《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，到6月底，新能源车国补减半、地补直接消失。</p>\n<p>随后，新能源汽车市场初次遇冷。</p>\n<p>“目前，小鹏汽车对于IPO的时间和地点都没有计划表。”3月28日，何小鹏对外宣布。</p>\n<p>除了市场方面的波动和尚未列进计划的IPO，小鹏汽车也开始遭遇用户的质疑。</p>\n<p>2019年7月，小鹏汽车推出G3 2020款，但很快引发小鹏汽车老车主的强烈不满。对比2019款G3，新款车型不仅续航能力提升，且价格还低于老款。</p>\n<p>7月13日，小鹏汽车遭遇了最大的危机，一大波车主跑到小鹏汽车总部，各个城市的服务中心，拉起横幅维权，控诉小鹏汽车涉嫌消费欺诈。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42a12e066dfe967e8bf65b6e3916e2b2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"289\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>无奈之下，小鹏汽车给出补偿方案：老车主在3年之内增换购小鹏汽车任何一款车型时，在享受拟购买新车当期所有促销政策权益的基础上，额外享受1万元专属补贴权益。</p>\n<p>一个多月后，何小鹏在接受媒体采访时发出感叹，“<b>在汽车行业里面除了体力累、脑力累，还有一个心累</b>”。用他的话说，自己是从互联网圈的“舒适区”进入了汽车圈“艰苦区”。</p>\n<p>实际上，从2018年到2020年中旬，何小鹏多次流露负面情绪。</p>\n<p>他曾经对于交付充满痛苦：“以前我认为研发和制造很难，交付不是很难，但现在发现交付的难度远远比造出几百台要高。为了交付，需要有预定和销售环节，内部要建一个巨大的CRM（客户关系管理系统），数十个信息化系统。为了销售，在全国要开四十多个公司，因为每一个地方要进行交付，要开发票。我们在每个地方都要有充电站，售后怎么办，维修怎么办……<b>现在的痛苦我觉得会持续两年，持续到2020年。</b>”</p>\n<p>到了2020年，痛苦仍然持续。这一年6月，何小鹏在微博发出一张合照，照片中何小鹏、李斌、李想相依而坐，李斌的双手亲密地搭在旁边两人的肩上。何小鹏配文说：“三个苦逼，在忆苦思变......”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff8d8caa7b954731b82901887f5148db\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>好在一时的“艰苦”并不会打倒一个行业，尤其是新能源汽车这种注定会上升的行业。</p>\n<p>2020年7月，小鹏汽车又发布了第二款量产车型P7智能轿跑。P7对标国产特斯拉Model 3，续航里程达到了706公里，补贴后售价23万元左右。</p>\n<p>造车新势力最大的“难”在于自建工厂，不过当初投资20亿建造的肇庆工厂已经开始收获成果，P7就是由肇庆工厂生产的。</p>\n<p>每个月的交付数量督促着何小鹏不断前进，但在这个“烧钱”成为共识的战场上，融资问题一直困扰着圈内的各个玩家。</p>\n<p>由于量产的需求，造车对于资金的要求极高，200亿只是入行的门槛。何小鹏自己先后投入的3亿美金像是毛毛雨，小鹏汽车累计10轮融资超过180亿元，投资方除了老朋友阿里巴巴和小米集团，还有红杉、高瓴、富士康和IDG资本。</p>\n<p>在这个时候，蔚来汽车已经成为造车三剑客中领跑的一方，于2018年9月12日在美国纽交所上市，募集了10亿美元；李想的理想汽车紧随其后，于2020年7月30日在美国纳斯达克上市，募集10.5亿美元。</p>\n<p>而小鹏汽车8月27日登陆美国纽交所，募集资金15亿美元。</p>\n<p><b>04</b></p>\n<p>小鹏汽车即将登陆港股，完成“双重主要上市”。</p>\n<p>由于相距纽交所挂牌上市时间不满一年，与京东、百度、哔哩哔哩等一批赴港二次上市的中概股不同，小鹏汽车无法满足港交所对于“两个会计年度”的要求，只能选择“双重一级市场”的方式赴港募资。</p>\n<p>与此同时，蔚来和理想也透露出赴香港上市的意愿。</p>\n<p><b>迫切的上市需求折射出新能源汽车行业的发展现状</b>：对于资金的渴求和资本市场的认可相得益彰；而相约回港上市，也从侧面反映了新能源汽车核心市场的悄然转变。</p>\n<p><b>在资本市场上，新能源汽车行业的想象空间持续滋养着新势力的股价。</b></p>\n<p>特斯拉成为市值最高的车企，蔚小理的市值也超过了很多百年车企。但从销量规模来看，双方的差距仍大。</p>\n<p>今年刚进入7月，造车新势力们便迫不及待地亮出6月销量成绩单。其中，蔚来以8083辆交付量继续领跑，理想以7713辆的成绩成为第二，小鹏交付6565辆，位列第三。</p>\n<p>2021年以来，新能源汽车行业的规模平稳扩大，交付量最高的蔚来正在冲击10万辆的年销量，理想、小鹏则有机会冲击8万辆年销量。</p>\n<p>不过，<b>以千为单位的月交付量，放在百万级出货量的汽车市场上仍然显得小众</b>，这是产能所造成的限制，也是想象力拓展的空间。</p>\n<p>得益于出货量的提升，小鹏汽车的营收与毛利同步增长，并开始缩小与同行的距离。其招股书显示，小鹏汽车2021年第一季度共实现营收29.51亿人民币，较2020年4.12亿人民币同比增长616.1%，增速层面超过了481.8%的蔚来汽车和319.8%的理想汽车，不过同期蔚来汽车营收79.8亿人民币，理想汽车营收35.8亿人民币。</p>\n<p>此外，小鹏汽车开始进入产能爬坡阶段。招股书显示，小鹏汽车生产线利用率已经接近40%，其中海马工厂产能利用率由2018年的6.4%已提升至40.6%，肇庆新工厂的产能利用率也达到38.5%，接近中国乘用车40%的平均产能利用率。</p>\n<p><b>不过，小鹏汽车依然没有摆脱亏损困境。</b>小鹏在招股书中预警风险，企业目前仍在产生亏损和负经营现金流，这一情况可能还会持续一段时间。</p>\n<p>财报显示，过去三年小鹏已累计亏损超78亿元。2021年1-3月，小鹏净亏损为7.866亿元，相比去年同期6.498亿元进一步扩大，亏损的主要原因是高额投入的研发费用、营销推广和广告费用，其中，研发费用达到5.351 亿元。</p>\n<p><b>造车新势力三巨头中，蔚来汽车以品牌定位和服务体系领先，理想汽车喜欢讲述增程技术背后的电量焦虑故事，而小鹏汽车为自己打造的护城河则是“智能”。</b></p>\n<p>在招股书中，小鹏汽车也表示其最关键的核心竞争力是智能，即所有软件和核心硬件都进行自主研发。不同于其他主机厂，小鹏汽车自主设计和开发了全栈式的自动驾驶技术和操作系统，并表示是第一家自主研发出自动驾驶软件，并将其实现商业化应用的造车新势力公司。</p>\n<p>以技术为核，是由小鹏汽车创始团队的基因决定的，除了两位联合创始人的技术出身，还有占比近40%的研发岗位。招股书提到，截止2021年3月31日，小鹏汽车全球共有员工6132人，其中39.8%是研发岗，包括汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统三大类别。</p>\n<p>而在“双重主要上市”之后，配合新能源市场讲不完的故事，和以自建工厂为轴所实现的研发、设计、生产、销售服务的完整闭环，资金已经不再是最大的难题。</p>\n<p>下一个坎，在于商业模式层面的自我造血，技术层面的智能研发，以及手机厂商们的凶猛入侵。</p>\n<p><b>05</b></p>\n<p>“<b>我欢迎更多人进来，这五年还是有一些机会，2025年以后就是一个从春秋到战国的变革。</b>”在上海车展上，何小鹏曾如此描述新能源汽车市场的竞争。</p>\n<p>当初为何小鹏解决燃眉之急的雷军，已经手持百亿美元站在了新造车的风口上。十年一个轮回，新旧故事交替上演。</p>\n<p>而连续创业者何小鹏，虽然提前三年完成了财富自由的梦想，但依然下定决心进入了新造车的浑水之中。一年之内两次上市，小鹏汽车的身份在探路者、追赶者与领先者之间完成了转换。</p>","source":"lsy1590629264667","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>何小鹏的第二个梦想</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n何小鹏的第二个梦想\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-07 10:03 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/V2HHylVXC8SZXT7jorxbSw><strong>FN商业</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>何小鹏的内心深处仍然埋藏着创业梦，等待被激活。或许他自己都没有察觉，这颗种子早在他独自走下大巴车的时候就已经埋下了。\n\n\n造车新势力中，小鹏最晚登陆美股。然而在纽交所上市不满一年，它已完成“双重主要上市”。\n7月7日，小鹏汽车登陆港交所，开盘涨1.82%，发行价165港元，最高股价168港元，总市值2842亿港元。小鹏抢跑“港股智能电动车第一股”，很可能掀起新造车企业回港上市的潮流。\n小鹏汽车...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/V2HHylVXC8SZXT7jorxbSw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2d86c8942d70bb8f5f19dc3d70ace2d9","relate_stocks":{"09868":"小鹏汽车-W","XPEV":"小鹏汽车"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/V2HHylVXC8SZXT7jorxbSw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1157988669","content_text":"何小鹏的内心深处仍然埋藏着创业梦，等待被激活。或许他自己都没有察觉，这颗种子早在他独自走下大巴车的时候就已经埋下了。\n\n\n造车新势力中，小鹏最晚登陆美股。然而在纽交所上市不满一年，它已完成“双重主要上市”。\n7月7日，小鹏汽车登陆港交所，开盘涨1.82%，发行价165港元，最高股价168港元，总市值2842亿港元。小鹏抢跑“港股智能电动车第一股”，很可能掀起新造车企业回港上市的潮流。\n小鹏汽车何小鹏，带着他的第二个梦想，朝新造车的深水区不断下潜。\n01\n2014年6月11日，阿里巴巴以43.5亿美元的现金加股权收购UC，创下了国内移动互联网史上的并购记录。成为阿里全资子公司后，UC被合并至阿里体系内。\n创办UC整整十年后，实现了财务自由的何小鹏，与俞永福一起加入阿里，这一年，马云是中国首富。\n进入阿里之后，何小鹏担任UC的CEO，一年后成为阿里移动事业群总裁，后又调任阿里游戏董事长，2017年担任土豆网总裁。\n但何小鹏的内心深处仍然埋藏着创业梦，等待被激活。或许他自己都没有察觉，这颗种子早在他独自走下大巴车的时候就已经埋下了。\n1999年，华南理工迎来毕业季，何小鹏和另外两位同学上了一辆大巴车，跟随导师去不同的企业面试，其中有两家国企，一家私企。\n大巴车停在这家名为“亚信科技”的私企门前，只有何小鹏一人下了车，在那个年代，很少有人愿意放弃国企的铁饭碗。但何小鹏的想法很不一样，他的愿望是40岁之前实现财务自由，然后退休。\n没有人能预测未来，命运眷顾幸运者的方式充满了戏剧性。\n亚信科技的创始人田朔宁，是后来鼎鼎有名的“互联网先生”，亚信则是“中国互联网的建筑师”，不过，这都是后话了。\n毕业之后，何小鹏正式进入亚信广州办事处，从软件测试工程师做起。\n在亚信工作期间，何小鹏认识了同系师兄梁捷。梁捷技术实力强，擅长写代码。两人在同一个研发团队，配合非常默契，共同开发了大容量邮件系统，成为公司的旗舰产品。\n2000年，亚信在纳斯达克上市，何小鹏入职满一年，有1500股，按照20美元的上市股价，相当于3万美元。他的领导给他股权协议书时说，“你一来公司就有一套房了。”\n但在2004年，何小鹏觉得每个月拿几千块的打工人无法实现财务自由，于是他辞职创业，跟随移动互联网刚刚兴起的潮流，与梁捷一起创办了UC。\n那时，中国的互联网行业刚刚迈入第一个十年，何小鹏和梁捷都是最早一批用手机“网上冲浪”的人，也最早发现了移动互联网的创业机会。\n创业初期，UC开发出了两款产品：UC Mail和UC Web。UC代表You Can，意思是“你（随时）可以收发邮件和访问互联网”。\n\n但是，受限于移动互联网和硬件设备的普及程度，用户尚未养成用手机收发邮件的习惯，不过这款产品引起了丁磊的注意。丁磊同样是做邮箱起家，对于市面上的同类产品非常敏感。\n好巧不巧，网易邮箱的开发人员之一陈磊华，是何小鹏的同学，由他牵线搭桥，双方见了面。\n酒桌上，丁磊听说UC的团队连办公室都租不起，先是借了80万，又把自己的办公室借给何小鹏办公。这间办公室，再次为何小鹏打开了幸运的大门。\nUC的团队搬进丁磊的办公室，隔壁就是网易总编辑李学凌。李学凌后来辞职创业，就是YY的创始人。2006年，李学凌把何小鹏介绍给联想投资（现君联资本）副总裁俞永福，俞永福非常想投资UC，但项目因为一票之差没有通过。\n俞永福不甘心，他曾在UC考察过半年，非常看好这个项目。于是，投资决策会议结束的当晚，俞永福在北京街头的酒吧里见到了雷军，而雷军听完后只说了一句话：“你去UC，我就投。”\n于是，俞永福辞掉了联想投资副总裁的职位，成为UC董事长和CEO，并很快为UC完成了400万元的融资，其中200万是雷军给的。\n\n再后来，雷军离开金山之后，也曾担任过UC董事长。他是何小鹏的湖北老乡，也是何小鹏两次创业的投资人。\n02\n时间回到2014年6月13日，UC刚被并入阿里第二天，大洋彼岸的蝴蝶扇动了翅膀，马斯克宣布特斯拉将采取“开源模式”，随后，造车新势力“蔚小理”相继成立。\n同一年，马斯克来到中国，向国内用户交付了首批特斯拉汽车，何小鹏是首批用户。他曾不止一次提到，坐上特斯拉之后，“第一感受就是世界要变，汽车行业的变革来了。”\n何小鹏在一篇自述中提到，“2014年阿里整合UC之后，我提出在阿里体系造车，被无情否掉了。我喜欢汽车，也相信智能汽车的未来，但自己造车可能面临更多责任、焦虑和压力，也许作为投资人更好。”\n那时候，37岁的何小鹏提前三年完成了财务自由的目标，但他首先想到的不是退休，而是财务自由后的痛苦、空虚和迷茫。\n于是，何小鹏开始以投资人的身份发起并推动造车项目。\n这个造车团队中，有出身于清华大学汽车工程专业的夏珩，他曾在广汽传祺刚刚成立时加入，参与了传祺诞生的整个过程。\n打造“中国特斯拉”的想法让夏珩很兴奋，于是他毅然离开了广汽。\n创立小鹏之前，夏珩的身份是广汽新能源中心控制科科长，在广汽负责开展多款新能源汽车及智能汽车的控制系统开发工作。\n另一位小鹏汽车创始人何涛，是夏珩的学弟和同事。2010年毕业后进入广汽研究院工作，从事新能源汽车车辆控制相关系统的研发工作。由于技术能力较强，何涛随后又以项目经理的身份统筹广汽的无人驾驶项目推进。\n（何涛、何小鹏、夏珩）\n小鹏汽车的初创团队成立之后，距离何小鹏从投资人变成创始人，还差了一通电话。\n2017年2月16日，何小鹏的孩子出生，刚刚抱上几分钟，就接到一个电话。这个电话来自于被他调侃为“促使我创业的坏人”——GGV纪源资本管理合伙人符绩勋。\n“制造业升级，出行行业升级，已经大势所趋了。你要赶紧出来，再不出来这个Windows（窗口期）就没有了。”\n据何小鹏回忆，自从以投资人的身份组建造车团队后，就一直有再次创业与造车的想法，直到接到电话的那一刻，内心突然产生了一种强烈的情感：要做一些事情证明给儿子看。\n这通电话，正式激活了何小鹏的创业梦。\n半年后，在UC 13岁生日那天，何小鹏正式离开阿里。时任阿里文化娱乐集团董事长兼CEO俞永福在内部信中说，何小鹏将正式“荣退”，并“开启自己新的一段追梦之旅”。\n那一天，何小鹏发了一条朋友圈：创业一轮回，苦辣酸甜咸，归来仍是少年。\n03\n在何小鹏正式加入之前，小鹏汽车的造车计划已经开始推进，包括获得Pre-A轮融资和22亿元A轮融资、发布首款量产车Beta版、百亿级生产基地落户肇庆市区、获得销售资格等。\n何小鹏的加入，带来了创业经验和广阔的人脉。\n加入一年内，小鹏汽车完成了20亿融资，股东包括阿里、富士康、IDG等投资巨头。同时，何小鹏还挖来多位技术高管，补充团队人才。\n2017年10月12日，何小鹏加入小鹏汽车两个多月后，小鹏汽车首款量产车型正式下线，成为造车新势力中最先实现量产的。\n2018年1月10日，小鹏汽车G3在美国CES国际电子消费展上全球首发。在国内，小鹏汽车G3现身极客公园创新节展台。同月，小鹏汽车交付了首批39辆新车。\n2018年3月，小鹏汽车1.0量产车型获得中国造车新势力量产车落地的首张新能源号牌。\n然而，随之而来的是小鹏的降速，小鹏汽车首批产品并未上市销售，而是给员工在不同的场景继续驾驶测试。\n何小鹏态度很坚决：“消费者绝不应该是我们的首批用户。”\n直到2018年12月12日，小鹏汽车宣布G3正式上市，并同期启动交付，新车分为G3 520、G3 400两个型号，综合补贴后全国统一售价区间为14.38-19.68万元，首批卖出一万多辆。\n但这时，小鹏汽车在交付层面上已经被蔚来汽车赶超。\n进入2019年，小鹏汽车的发展计划中提到，前端要建成200座超级充电站，增幅为50%；中端小鹏汽车要将公司规模拓展至5000人，增幅为40%；后端肇庆工厂要开工并交付4万部新车，增幅超过7563%。\n于是，小鹏汽车开始搭建VIE结构，并随之传出了启动在美IPO的消息，但新能源市场的剧变来得猝不及防。\n2019年3月，有关部门下发《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，到6月底，新能源车国补减半、地补直接消失。\n随后，新能源汽车市场初次遇冷。\n“目前，小鹏汽车对于IPO的时间和地点都没有计划表。”3月28日，何小鹏对外宣布。\n除了市场方面的波动和尚未列进计划的IPO，小鹏汽车也开始遭遇用户的质疑。\n2019年7月，小鹏汽车推出G3 2020款，但很快引发小鹏汽车老车主的强烈不满。对比2019款G3，新款车型不仅续航能力提升，且价格还低于老款。\n7月13日，小鹏汽车遭遇了最大的危机，一大波车主跑到小鹏汽车总部，各个城市的服务中心，拉起横幅维权，控诉小鹏汽车涉嫌消费欺诈。\n\n无奈之下，小鹏汽车给出补偿方案：老车主在3年之内增换购小鹏汽车任何一款车型时，在享受拟购买新车当期所有促销政策权益的基础上，额外享受1万元专属补贴权益。\n一个多月后，何小鹏在接受媒体采访时发出感叹，“在汽车行业里面除了体力累、脑力累，还有一个心累”。用他的话说，自己是从互联网圈的“舒适区”进入了汽车圈“艰苦区”。\n实际上，从2018年到2020年中旬，何小鹏多次流露负面情绪。\n他曾经对于交付充满痛苦：“以前我认为研发和制造很难，交付不是很难，但现在发现交付的难度远远比造出几百台要高。为了交付，需要有预定和销售环节，内部要建一个巨大的CRM（客户关系管理系统），数十个信息化系统。为了销售，在全国要开四十多个公司，因为每一个地方要进行交付，要开发票。我们在每个地方都要有充电站，售后怎么办，维修怎么办……现在的痛苦我觉得会持续两年，持续到2020年。”\n到了2020年，痛苦仍然持续。这一年6月，何小鹏在微博发出一张合照，照片中何小鹏、李斌、李想相依而坐，李斌的双手亲密地搭在旁边两人的肩上。何小鹏配文说：“三个苦逼，在忆苦思变......”\n\n好在一时的“艰苦”并不会打倒一个行业，尤其是新能源汽车这种注定会上升的行业。\n2020年7月，小鹏汽车又发布了第二款量产车型P7智能轿跑。P7对标国产特斯拉Model 3，续航里程达到了706公里，补贴后售价23万元左右。\n造车新势力最大的“难”在于自建工厂，不过当初投资20亿建造的肇庆工厂已经开始收获成果，P7就是由肇庆工厂生产的。\n每个月的交付数量督促着何小鹏不断前进，但在这个“烧钱”成为共识的战场上，融资问题一直困扰着圈内的各个玩家。\n由于量产的需求，造车对于资金的要求极高，200亿只是入行的门槛。何小鹏自己先后投入的3亿美金像是毛毛雨，小鹏汽车累计10轮融资超过180亿元，投资方除了老朋友阿里巴巴和小米集团，还有红杉、高瓴、富士康和IDG资本。\n在这个时候，蔚来汽车已经成为造车三剑客中领跑的一方，于2018年9月12日在美国纽交所上市，募集了10亿美元；李想的理想汽车紧随其后，于2020年7月30日在美国纳斯达克上市，募集10.5亿美元。\n而小鹏汽车8月27日登陆美国纽交所，募集资金15亿美元。\n04\n小鹏汽车即将登陆港股，完成“双重主要上市”。\n由于相距纽交所挂牌上市时间不满一年，与京东、百度、哔哩哔哩等一批赴港二次上市的中概股不同，小鹏汽车无法满足港交所对于“两个会计年度”的要求，只能选择“双重一级市场”的方式赴港募资。\n与此同时，蔚来和理想也透露出赴香港上市的意愿。\n迫切的上市需求折射出新能源汽车行业的发展现状：对于资金的渴求和资本市场的认可相得益彰；而相约回港上市，也从侧面反映了新能源汽车核心市场的悄然转变。\n在资本市场上，新能源汽车行业的想象空间持续滋养着新势力的股价。\n特斯拉成为市值最高的车企，蔚小理的市值也超过了很多百年车企。但从销量规模来看，双方的差距仍大。\n今年刚进入7月，造车新势力们便迫不及待地亮出6月销量成绩单。其中，蔚来以8083辆交付量继续领跑，理想以7713辆的成绩成为第二，小鹏交付6565辆，位列第三。\n2021年以来，新能源汽车行业的规模平稳扩大，交付量最高的蔚来正在冲击10万辆的年销量，理想、小鹏则有机会冲击8万辆年销量。\n不过，以千为单位的月交付量，放在百万级出货量的汽车市场上仍然显得小众，这是产能所造成的限制，也是想象力拓展的空间。\n得益于出货量的提升，小鹏汽车的营收与毛利同步增长，并开始缩小与同行的距离。其招股书显示，小鹏汽车2021年第一季度共实现营收29.51亿人民币，较2020年4.12亿人民币同比增长616.1%，增速层面超过了481.8%的蔚来汽车和319.8%的理想汽车，不过同期蔚来汽车营收79.8亿人民币，理想汽车营收35.8亿人民币。\n此外，小鹏汽车开始进入产能爬坡阶段。招股书显示，小鹏汽车生产线利用率已经接近40%，其中海马工厂产能利用率由2018年的6.4%已提升至40.6%，肇庆新工厂的产能利用率也达到38.5%，接近中国乘用车40%的平均产能利用率。\n不过，小鹏汽车依然没有摆脱亏损困境。小鹏在招股书中预警风险，企业目前仍在产生亏损和负经营现金流，这一情况可能还会持续一段时间。\n财报显示，过去三年小鹏已累计亏损超78亿元。2021年1-3月，小鹏净亏损为7.866亿元，相比去年同期6.498亿元进一步扩大，亏损的主要原因是高额投入的研发费用、营销推广和广告费用，其中，研发费用达到5.351 亿元。\n造车新势力三巨头中，蔚来汽车以品牌定位和服务体系领先，理想汽车喜欢讲述增程技术背后的电量焦虑故事，而小鹏汽车为自己打造的护城河则是“智能”。\n在招股书中，小鹏汽车也表示其最关键的核心竞争力是智能，即所有软件和核心硬件都进行自主研发。不同于其他主机厂，小鹏汽车自主设计和开发了全栈式的自动驾驶技术和操作系统，并表示是第一家自主研发出自动驾驶软件，并将其实现商业化应用的造车新势力公司。\n以技术为核，是由小鹏汽车创始团队的基因决定的，除了两位联合创始人的技术出身，还有占比近40%的研发岗位。招股书提到，截止2021年3月31日，小鹏汽车全球共有员工6132人，其中39.8%是研发岗，包括汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统三大类别。\n而在“双重主要上市”之后，配合新能源市场讲不完的故事，和以自建工厂为轴所实现的研发、设计、生产、销售服务的完整闭环，资金已经不再是最大的难题。\n下一个坎，在于商业模式层面的自我造血，技术层面的智能研发，以及手机厂商们的凶猛入侵。\n05\n“我欢迎更多人进来，这五年还是有一些机会，2025年以后就是一个从春秋到战国的变革。”在上海车展上，何小鹏曾如此描述新能源汽车市场的竞争。\n当初为何小鹏解决燃眉之急的雷军，已经手持百亿美元站在了新造车的风口上。十年一个轮回，新旧故事交替上演。\n而连续创业者何小鹏，虽然提前三年完成了财富自由的梦想，但依然下定决心进入了新造车的浑水之中。一年之内两次上市，小鹏汽车的身份在探路者、追赶者与领先者之间完成了转换。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09868":0.9,"XPEV":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":800,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":155749593,"gmtCreate":1625456380112,"gmtModify":1631893592689,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"阿里太强了","listText":"阿里太强了","text":"阿里太强了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/155749593","repostId":"2148388769","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1401,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":155985636,"gmtCreate":1625369540125,"gmtModify":1631893592703,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"高飞了","listText":"高飞了","text":"高飞了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/155985636","repostId":"2148793038","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2847,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":156352969,"gmtCreate":1625197688251,"gmtModify":1631893592717,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"很完整的dcf估值","listText":"很完整的dcf估值","text":"很完整的dcf估值","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/156352969","repostId":"2148847206","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2058,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":151725833,"gmtCreate":1625108336922,"gmtModify":1633944692728,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Strong buy👍","listText":"Strong buy👍","text":"Strong buy👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/151725833","repostId":"1176914673","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":793,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":159070704,"gmtCreate":1624933283308,"gmtModify":1633946808695,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"The chart only show 3% that is higher PS and lower revenue growth. Where to find the 90%?","listText":"The chart only show 3% that is higher PS and lower revenue growth. Where to find the 90%?","text":"The chart only show 3% that is higher PS and lower revenue growth. Where to find the 90%?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/159070704","repostId":"1105982179","repostType":2,"repost":{"id":"1105982179","kind":"news","pubTimestamp":1624889210,"share":"https://ttm.financial/m/news/1105982179?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-28 22:06","market":"us","language":"en","title":"Palantir: The Mass Exodus","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1105982179","media":"seekingalpha","summary":"Summary\n\nShort interest in Palantir dropped by 23.8% in the latest cycle.\nEven though Palantir conti","content":"<p><b>Summary</b></p>\n<ul>\n <li>Short interest in Palantir dropped by 23.8% in the latest cycle.</li>\n <li>Even though Palantir continues to be surrounded by bearish narratives, market participants don't seem to be comfortable with shorting the stock.</li>\n <li>The stock could rally further.</li>\n</ul>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/16279727ada0c46eb4d43744da02d1cc\" tg-width=\"768\" tg-height=\"512\"><span>Michael Vi/iStock Editorial via Getty Images</span></p>\n<p>Palantir's (PLTR) shares are up 20% in the last month alone but the rally could still continue. Latest data reveals that short interest in Palantir declined by 23.8% in the latest cycle alone. This suggests that a broad swath of market participants isn't buying into the bearish narratives surrounding the company, perceive its stock to be fairly valued and perhaps even anticipate it to rally going forward. This development should come across as an encouraging sign for the company's long-side investors. Let's take a closer look at it all.</p>\n<p><b>The Data</b></p>\n<p>I'd like to start by explaining the term \"short interest\" for the uninitiated. It's essentially the total number of short positions that are open against any given stock. A sharp rise in the metric indicates that traders grew bearish on the concerned company, and actively initiated short positions against it. Conversely, a sharp decline in the metric indicates that traders actively wound up their short positions either perhaps because they anticipate the stock to bottom out and/or rally going forward. So, the short interest is a useful tool to gauge the Street's ever-evolving market sentiment.</p>\n<p>In Palantir's case, its short interest at the end of the latest data cycle stood at 52.3 million, sharply down by 23.8% on a sequential basis. Although Palantir's short interest figure isn't at its all-time low yet, the pace of its recent decline, however, is certainly one of the fastest in the company's brief history since its direct listing last year. For the record, Palantir has over 1.8 billion shares outstanding which means that about 2.8% of its entire share total had been shorted. Also, the short interest data is for the cycle spanning from early June to mid-June, and the data wasreleasedon Thursday.</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95e4623fda1d9079a2699b57d4ee0f42\" tg-width=\"637\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Next, I wanted to confirm if other software application companies also registered a sharp reduction in their short interest figures, or was Palantir an anomaly in its peer group. So, to get a broader perspective on its industry, I pulled the short interest figures for about 100 software application stocks listed in the US. Interestingly, 55% of these stocks registered a net reduction in their short interest figures, of varying magnitudes of course, which points to an industry-wide short unwinding.</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/091feec9aa17f821d01f34a7b46bb2bb\" tg-width=\"610\" tg-height=\"506\"><span>(Source: BusinessQuant.com, Wsj.com)</span></p>\n<p>Moreover, the median short interest decline was 1.9%, whereas Palantir's short interest declined by a far more significant 23.8% during the same data cycle. In fact, there were just 6 other stocks in our study group, which saw their short interest decline in excess of 23.8%. This conclusively shows that market participants were far too active with unwinding their short positions in Palantir.</p>\n<p>But this leads us to an important question - why are market participants so cautious with shorting Palantir in the first place?</p>\n<p><b>Cautious for Good Reason</b></p>\n<p>As I've explained in my prior articles, Palantir has several initiatives at play which could collectively catapult its growth in 2021-22. These initiatives include itstransitionto a customer-friendly payment model to boost commercial sales, offeringfree trialsto major companies to expand its sales funnel and expanding itssales teamto revamp its outbound marketing function. We won't be discussing the same points again to avoid being repetitive, but the takeaway here is that since Palantir is undertaking several growth initiatives, it makes for a risky short bet for the time being at least.</p>\n<p>But don't take my word for it.</p>\n<p>The community of professional analysts is realizing Palantir's growth potential and raising their revenue estimates for its current fiscal year. They've raised their FY21 revenue estimates by about 5% so far since mid-January and there's no telling how many of such upward revenue revisions are still in store for the remainder of Palantir's FY21. This bullish uncertainty presents an unfavorable risk-reward ratio for short-side market participants and explains why short interest in Palantir continues to decline.</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74bccdf90ceb880c1a3edddad8743a1e\" tg-width=\"636\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>There's another point to consider here, that nobody seems to be talking about. Palantir has won several COVID-19 tracking-related contracts (such ashere,here,here,hereandhere) over the last 12 - 15 months as government agencies across the globe grappled to control the spread and tried to better manage their resources. With COVID-19 said to be making a fierce comeback with thedelta variant, I contend that Palantir could experience a similar order windfall this year, from proactive government agencies, which could boost the company's government sales along the way.</p>\n<p>Lastly, several commenters argue that Palantir's shares are trading at a premium and are due for a sharp correction. Its shares are trading at about 34-times trailing twelve-month sales so it's understandable why many might think that the stock is overvalued. But I believe the problem with this approach is that we're not factoring in industry-wide trading multiples or Palantir's revenue growth rate, compared to its peers.</p>\n<p>So, to put things in perspective, I compiled the revenue growth rates and price-to-sales (or P/S) multiples for over 320 software infrastructure and software application stocks that are currently listed on US exchanges. Next, I benchmarked these industry groups based on Palantir's revenue growth rate and its P/S multiple. As it turns out, over 90% of Palantir's peers have a slower revenue growth and/or are trading at higher trading multiples. This suggests that Palantir's higher pace of growth justifies its price premium and that the bearish concerns regarding its valuations, are exaggerated.</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fefb171f61438817b747d6a50fff8133\" tg-width=\"640\" tg-height=\"414\"><span>(Source: Business Quant.com)</span></p>\n<p><b>Final Thoughts</b></p>\n<p>I'd like to point to readers that fluctuations in short interest figures don't always impact the underlying stock prices. This data is based on short positions that were open at a prior cut-off date and investors with a long-term time horizon should, at best, use it to corroborate their bull or bear thesis.</p>\n<p>Having said that, if the bearish narratives surrounding Palantir held any merit, or posed a legitimate risk to its share price, a broad swath of market participants would've actively shorted the stock to profit off of this near-certain eventuality. But that didn't happen and its short interest declined instead, that too by a significant amount.</p>\n<p>This active short unwinding indicates that market participants are uncomfortable in shorting the stock at current levels. This should come across as a reassuring sign for the company's long-side shareholders. The stock seems to be fairly valued and has the potential to rally further. Good Luck!</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Palantir: The Mass Exodus</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nPalantir: The Mass Exodus\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-06-28 22:06 GMT+8&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://seekingalpha.com/article/4436907-palantir-the-mass-exodus><strong>seekingalpha</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>Summary\n\nShort interest in Palantir dropped by 23.8% in the latest cycle.\nEven though Palantir continues to be surrounded by bearish narratives, market participants don't seem to be comfortable with ...</p>\n\n<a href=\"https://seekingalpha.com/article/4436907-palantir-the-mass-exodus\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"PLTR":"Palantir Technologies Inc."},"source_url":"https://seekingalpha.com/article/4436907-palantir-the-mass-exodus","is_english":true,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1105982179","content_text":"Summary\n\nShort interest in Palantir dropped by 23.8% in the latest cycle.\nEven though Palantir continues to be surrounded by bearish narratives, market participants don't seem to be comfortable with shorting the stock.\nThe stock could rally further.\n\nMichael Vi/iStock Editorial via Getty Images\nPalantir's (PLTR) shares are up 20% in the last month alone but the rally could still continue. Latest data reveals that short interest in Palantir declined by 23.8% in the latest cycle alone. This suggests that a broad swath of market participants isn't buying into the bearish narratives surrounding the company, perceive its stock to be fairly valued and perhaps even anticipate it to rally going forward. This development should come across as an encouraging sign for the company's long-side investors. Let's take a closer look at it all.\nThe Data\nI'd like to start by explaining the term \"short interest\" for the uninitiated. It's essentially the total number of short positions that are open against any given stock. A sharp rise in the metric indicates that traders grew bearish on the concerned company, and actively initiated short positions against it. Conversely, a sharp decline in the metric indicates that traders actively wound up their short positions either perhaps because they anticipate the stock to bottom out and/or rally going forward. So, the short interest is a useful tool to gauge the Street's ever-evolving market sentiment.\nIn Palantir's case, its short interest at the end of the latest data cycle stood at 52.3 million, sharply down by 23.8% on a sequential basis. Although Palantir's short interest figure isn't at its all-time low yet, the pace of its recent decline, however, is certainly one of the fastest in the company's brief history since its direct listing last year. For the record, Palantir has over 1.8 billion shares outstanding which means that about 2.8% of its entire share total had been shorted. Also, the short interest data is for the cycle spanning from early June to mid-June, and the data wasreleasedon Thursday.\n\nNext, I wanted to confirm if other software application companies also registered a sharp reduction in their short interest figures, or was Palantir an anomaly in its peer group. So, to get a broader perspective on its industry, I pulled the short interest figures for about 100 software application stocks listed in the US. Interestingly, 55% of these stocks registered a net reduction in their short interest figures, of varying magnitudes of course, which points to an industry-wide short unwinding.\n(Source: BusinessQuant.com, Wsj.com)\nMoreover, the median short interest decline was 1.9%, whereas Palantir's short interest declined by a far more significant 23.8% during the same data cycle. In fact, there were just 6 other stocks in our study group, which saw their short interest decline in excess of 23.8%. This conclusively shows that market participants were far too active with unwinding their short positions in Palantir.\nBut this leads us to an important question - why are market participants so cautious with shorting Palantir in the first place?\nCautious for Good Reason\nAs I've explained in my prior articles, Palantir has several initiatives at play which could collectively catapult its growth in 2021-22. These initiatives include itstransitionto a customer-friendly payment model to boost commercial sales, offeringfree trialsto major companies to expand its sales funnel and expanding itssales teamto revamp its outbound marketing function. We won't be discussing the same points again to avoid being repetitive, but the takeaway here is that since Palantir is undertaking several growth initiatives, it makes for a risky short bet for the time being at least.\nBut don't take my word for it.\nThe community of professional analysts is realizing Palantir's growth potential and raising their revenue estimates for its current fiscal year. They've raised their FY21 revenue estimates by about 5% so far since mid-January and there's no telling how many of such upward revenue revisions are still in store for the remainder of Palantir's FY21. This bullish uncertainty presents an unfavorable risk-reward ratio for short-side market participants and explains why short interest in Palantir continues to decline.\n\nThere's another point to consider here, that nobody seems to be talking about. Palantir has won several COVID-19 tracking-related contracts (such ashere,here,here,hereandhere) over the last 12 - 15 months as government agencies across the globe grappled to control the spread and tried to better manage their resources. With COVID-19 said to be making a fierce comeback with thedelta variant, I contend that Palantir could experience a similar order windfall this year, from proactive government agencies, which could boost the company's government sales along the way.\nLastly, several commenters argue that Palantir's shares are trading at a premium and are due for a sharp correction. Its shares are trading at about 34-times trailing twelve-month sales so it's understandable why many might think that the stock is overvalued. But I believe the problem with this approach is that we're not factoring in industry-wide trading multiples or Palantir's revenue growth rate, compared to its peers.\nSo, to put things in perspective, I compiled the revenue growth rates and price-to-sales (or P/S) multiples for over 320 software infrastructure and software application stocks that are currently listed on US exchanges. Next, I benchmarked these industry groups based on Palantir's revenue growth rate and its P/S multiple. As it turns out, over 90% of Palantir's peers have a slower revenue growth and/or are trading at higher trading multiples. This suggests that Palantir's higher pace of growth justifies its price premium and that the bearish concerns regarding its valuations, are exaggerated.\n(Source: Business Quant.com)\nFinal Thoughts\nI'd like to point to readers that fluctuations in short interest figures don't always impact the underlying stock prices. This data is based on short positions that were open at a prior cut-off date and investors with a long-term time horizon should, at best, use it to corroborate their bull or bear thesis.\nHaving said that, if the bearish narratives surrounding Palantir held any merit, or posed a legitimate risk to its share price, a broad swath of market participants would've actively shorted the stock to profit off of this near-certain eventuality. But that didn't happen and its short interest declined instead, that too by a significant amount.\nThis active short unwinding indicates that market participants are uncomfortable in shorting the stock at current levels. This should come across as a reassuring sign for the company's long-side shareholders. The stock seems to be fairly valued and has the potential to rally further. Good Luck!","news_type":1,"symbols_score_info":{"PLTR":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":671,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":150797048,"gmtCreate":1624927073084,"gmtModify":1631891020025,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/8IH.AU\">$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$</a>&nbsp;why keep shares buy back after price has rally up recently. Still undervalue?&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/8IH.AU\">$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$</a>&nbsp;why keep shares buy back after price has rally up recently. Still undervalue?&nbsp;","text":"$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$ why keep shares buy back after price has rally up recently. Still undervalue?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/150797048","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":590,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":124408630,"gmtCreate":1624776402120,"gmtModify":1633948697749,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Invest the undervalue and just wait.&nbsp;","listText":"Invest the undervalue and just wait.&nbsp;","text":"Invest the undervalue and just wait.","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/124408630","repostId":"1164137597","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":554,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":167307556,"gmtCreate":1624245529375,"gmtModify":1634008952469,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"护城河涨价能力没那么强","listText":"护城河涨价能力没那么强","text":"护城河涨价能力没那么强","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/167307556","repostId":"2145027197","repostType":2,"repost":{"id":"2145027197","kind":"news","pubTimestamp":1624235792,"share":"https://ttm.financial/m/news/2145027197?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-21 08:36","market":"hk","language":"zh","title":"海底捞市值四个月蒸发超2400亿港元 掌门人张勇痛失“新加坡首富”之位","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2145027197","media":"新浪财经综合","summary":"截至6月18日港股收盘，海底捞报39.5港元，总市值2094亿。相对于今年2月15日，海底捞股价涨至85.8港元，总市值超过4500亿港元，短短四个月，市值蒸发超2400亿港元。但近几个月，海底捞股价暴跌不止，张勇也失去了“新加坡首富”之位。海底捞表示，受疫情防控影响，海底捞从2020年1月26日起暂停中国大陆地区所有门店的营业，于3月12日逐步重新开放门店。疫情期间海底捞持续推进开店计划，业务扩张导致成本大增。","content":"<html><body><article><p>原标题：<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>市值四个月蒸发超2400亿港元 掌门人张勇痛失“新加坡首富”之位</p><p>长江商报消息●长江商报记者 曾思嶒</p><p>海底捞（06862.HK）曾凭借其“无微不至”的服务走红，并迅速成为“火锅第一股”，但近四个月其股价暴跌，掌门人张勇也失去“新加坡首富”之位。</p><p>张勇曾将海底捞定位于大众品牌，并提倡越便宜越好。“高端餐饮不赚钱，有些品牌做得很精致，花了很多钱，请了很多明星，都知道它很高级，但真正赚钱的，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>，其实就是大众品牌的东西。”</p><p>而实际上，外界普遍观点是，让海底捞名声大噪的，不是性价比，而是服务。但张勇却不这么认为，他认为海底捞之所以强大、所向披靡，核心竞争力是他独创的、能激发员工创意、热情、积极性的一套人力资源体系，这是海底捞自己摸索尝试出来的，也是餐饮行业所独有的。</p><p>但这种商业逻辑也有弊端，在口味方面，海底捞越来越多的评价集中在“味道一般”、“不难吃”等等，基本上丧失了餐饮行业最核心的竞争力。截至6月18日港股收盘，海底捞报39.5港元，<span>总市值</span>2094亿。相对于今年2月15日，海底捞股价涨至85.8港元，总市值超过4500亿港元，短短四个月，市值蒸发超2400亿港元。</p><p>靠服务杀出重围</p><p>四川从来不缺美食，海底捞的成功绝非偶然。</p><p>作为一个底层出生的“川娃子”，张勇早些年曾在拖拉机厂打工，后来走南闯北寻找商机，开了火锅店。对于商业，张勇有自己独特的见解。</p><p>张勇把宝押在了“服务”上，海底捞在业内广为流传的服务包括帮人带孩子、拎包、擦鞋，客人的所有需求都一一满足。客人抱怨喝酒伤了胃，就熬一锅小米粥。客人夸奖辣椒酱好吃，就送客人几罐。在当时，很多饭店还没有树立起“服务意识”，因此，海底捞给顾客们留下了非常深刻的印象。逐渐地，凭借周到服务带来的好口碑，海底捞的名气越来越大，不愁没有顾客上门。</p><p>除了对顾客贴心服务以外，发展壮大后的海底捞，对自家员工也关怀到位。张勇提倡让员工们感受到“家”的感觉，让员工拥有“归属感”。在生活方面，海底捞员工宿舍配套齐全，在薪资方面，张勇引入一套人性化的KPI管理体系。在试点门店，员工每传一个菜，就能拿到一个小圆塑料片，计一件收入，这样每接到一个顾客，员工就有提成。在同行业里，海底捞员工薪酬高于同行业10%，离职率维持在在10%以下。</p><p>张勇曾如此概括海底捞的核心价值观——“双手改变命运”。“餐饮是一个完全竞争的行业，消费者体验至关重要。顾客满意度是由员工来保证和实现的。所以，我们确立了‘双手改变命运’的核心理念来凝聚员工。想借此传达的是，只要我们遵循勤奋、敬业、诚信的信条，我们的双手是可以改变一些东西的。员工接受这个理念，就是认可我们的企业，就会发自内心地对顾客付出。”</p><p>在大部分火锅店还在经历开店关店的经营阵痛期时，海底捞靠服务制胜，开店红遍大江南北，甚至把火锅店开到国外，如新加坡、美国等。</p><p>弄丢“新加坡首富”之位</p><p>2018年海底捞在港股上市，张勇的身价也随之水涨船高。当年10月，张勇、舒萍两位新加坡籍夫妇以550亿元人民币的财富位居2018年胡润百富榜第34位。2019年8月29日，《福布斯亚洲》杂志发布最新的新加坡50大富豪榜，张勇以138亿（约192亿新元）美元净资产登上榜首，成新加坡新首富。</p><p>但近几个月，海底捞股价暴跌不止，张勇也失去了“新加坡首富”之位。</p><p>对于股价下跌的原因，海底捞将其归结为疫情影响。今年3月，海底捞发布的2020年财报显示，2020年公司<span>净利润</span>为3.09亿元，同比2019年下降86.8%，营收286.14亿，同比仅增长7.75%，而相比2015年-2019年，海底捞营收复合增长率达到46.55%，增速明显放缓。</p><p>海底捞表示，受疫情防控影响，海底捞从2020年1月26日起暂停中国大陆地区所有门店的营业，于3月12日逐步重新开放门店。2020年上半年因疫情亏损9.65亿元。</p><p>市场普遍认为，疫情影响是主要原因，但也暴露出海底捞对市场环境反应不足，甚至是管理体制上的短板。在去年疫情爆发后，海底捞被网友吐槽：店里菜品价钱比以前高很多，一部分菜品上涨5%，有的甚至超过了28%。除了“暗中”涨价，屡次曝光的食品质量问题，也让海底捞的形象大打折扣。</p><p>在张勇的规划里，赚大众门店的钱，意味着需要不断扩张开更多的门店。疫情期间海底捞持续推进开店计划，业务扩张导致成本大增。原材料及易耗品从2019年的112.39亿元增至2020年122.62亿元，增长9.1%；员工成本从79.92亿元增至96.77亿元，增长21.1%；折旧及摊销从18.913亿元上升至30.34亿元，增幅达60.4%；财务成本从2.37亿元上升至4.46亿元，增幅达88.2%。</p><p>此外，其物业、厂房和设备——也就是各类<span>非流动资产</span>快速增加，从2019年的76.9亿元涨至2020年的120.64亿元。</p><p>如今，川味火锅、重庆火锅、铜锅涮肉、潮汕牛肉锅、鱼火锅等赛道越分越细，越来越多的新火锅品牌在市场上崛起，巴奴、德庄、蜀大侠等火锅品牌以差异化特色受到欢迎。与之相对应的，海底捞龙头地位受到威胁，标准化服务模式受到抨击，“过度化”服务是否还会被当代年轻人买单？市场后续会给出答案。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>海底捞市值四个月蒸发超2400亿港元 掌门人张勇痛失“新加坡首富”之位</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n海底捞市值四个月蒸发超2400亿港元 掌门人张勇痛失“新加坡首富”之位\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-06-21 08:36 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021062108363779c89426&s=b><strong>新浪财经综合</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题：海底捞市值四个月蒸发超2400亿港元 掌门人张勇痛失“新加坡首富”之位长江商报消息●长江商报记者 曾思嶒海底捞（06862.HK）曾凭借其“无微不至”的服务走红，并迅速成为“火锅第一股”，但近四个月其股价暴跌，掌门人张勇也失去“新加坡首富”之位。张勇曾将海底捞定位于大众品牌，并提倡越便宜越好。“高端餐饮不赚钱，有些品牌做得很精致，花了很多钱，请了很多明星，都知道它很高级，但真正赚钱的，比如...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021062108363779c89426&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4e3dd8956fa22cf4293bef1416fad3d1","relate_stocks":{"06862":"海底捞","09988":"阿里巴巴-W"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021062108363779c89426&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2145027197","content_text":"原标题：海底捞市值四个月蒸发超2400亿港元 掌门人张勇痛失“新加坡首富”之位长江商报消息●长江商报记者 曾思嶒海底捞（06862.HK）曾凭借其“无微不至”的服务走红，并迅速成为“火锅第一股”，但近四个月其股价暴跌，掌门人张勇也失去“新加坡首富”之位。张勇曾将海底捞定位于大众品牌，并提倡越便宜越好。“高端餐饮不赚钱，有些品牌做得很精致，花了很多钱，请了很多明星，都知道它很高级，但真正赚钱的，比如星巴克、麦当劳，其实就是大众品牌的东西。”而实际上，外界普遍观点是，让海底捞名声大噪的，不是性价比，而是服务。但张勇却不这么认为，他认为海底捞之所以强大、所向披靡，核心竞争力是他独创的、能激发员工创意、热情、积极性的一套人力资源体系，这是海底捞自己摸索尝试出来的，也是餐饮行业所独有的。但这种商业逻辑也有弊端，在口味方面，海底捞越来越多的评价集中在“味道一般”、“不难吃”等等，基本上丧失了餐饮行业最核心的竞争力。截至6月18日港股收盘，海底捞报39.5港元，总市值2094亿。相对于今年2月15日，海底捞股价涨至85.8港元，总市值超过4500亿港元，短短四个月，市值蒸发超2400亿港元。靠服务杀出重围四川从来不缺美食，海底捞的成功绝非偶然。作为一个底层出生的“川娃子”，张勇早些年曾在拖拉机厂打工，后来走南闯北寻找商机，开了火锅店。对于商业，张勇有自己独特的见解。张勇把宝押在了“服务”上，海底捞在业内广为流传的服务包括帮人带孩子、拎包、擦鞋，客人的所有需求都一一满足。客人抱怨喝酒伤了胃，就熬一锅小米粥。客人夸奖辣椒酱好吃，就送客人几罐。在当时，很多饭店还没有树立起“服务意识”，因此，海底捞给顾客们留下了非常深刻的印象。逐渐地，凭借周到服务带来的好口碑，海底捞的名气越来越大，不愁没有顾客上门。除了对顾客贴心服务以外，发展壮大后的海底捞，对自家员工也关怀到位。张勇提倡让员工们感受到“家”的感觉，让员工拥有“归属感”。在生活方面，海底捞员工宿舍配套齐全，在薪资方面，张勇引入一套人性化的KPI管理体系。在试点门店，员工每传一个菜，就能拿到一个小圆塑料片，计一件收入，这样每接到一个顾客，员工就有提成。在同行业里，海底捞员工薪酬高于同行业10%，离职率维持在在10%以下。张勇曾如此概括海底捞的核心价值观——“双手改变命运”。“餐饮是一个完全竞争的行业，消费者体验至关重要。顾客满意度是由员工来保证和实现的。所以，我们确立了‘双手改变命运’的核心理念来凝聚员工。想借此传达的是，只要我们遵循勤奋、敬业、诚信的信条，我们的双手是可以改变一些东西的。员工接受这个理念，就是认可我们的企业，就会发自内心地对顾客付出。”在大部分火锅店还在经历开店关店的经营阵痛期时，海底捞靠服务制胜，开店红遍大江南北，甚至把火锅店开到国外，如新加坡、美国等。弄丢“新加坡首富”之位2018年海底捞在港股上市，张勇的身价也随之水涨船高。当年10月，张勇、舒萍两位新加坡籍夫妇以550亿元人民币的财富位居2018年胡润百富榜第34位。2019年8月29日，《福布斯亚洲》杂志发布最新的新加坡50大富豪榜，张勇以138亿（约192亿新元）美元净资产登上榜首，成新加坡新首富。但近几个月，海底捞股价暴跌不止，张勇也失去了“新加坡首富”之位。对于股价下跌的原因，海底捞将其归结为疫情影响。今年3月，海底捞发布的2020年财报显示，2020年公司净利润为3.09亿元，同比2019年下降86.8%，营收286.14亿，同比仅增长7.75%，而相比2015年-2019年，海底捞营收复合增长率达到46.55%，增速明显放缓。海底捞表示，受疫情防控影响，海底捞从2020年1月26日起暂停中国大陆地区所有门店的营业，于3月12日逐步重新开放门店。2020年上半年因疫情亏损9.65亿元。市场普遍认为，疫情影响是主要原因，但也暴露出海底捞对市场环境反应不足，甚至是管理体制上的短板。在去年疫情爆发后，海底捞被网友吐槽：店里菜品价钱比以前高很多，一部分菜品上涨5%，有的甚至超过了28%。除了“暗中”涨价，屡次曝光的食品质量问题，也让海底捞的形象大打折扣。在张勇的规划里，赚大众门店的钱，意味着需要不断扩张开更多的门店。疫情期间海底捞持续推进开店计划，业务扩张导致成本大增。原材料及易耗品从2019年的112.39亿元增至2020年122.62亿元，增长9.1%；员工成本从79.92亿元增至96.77亿元，增长21.1%；折旧及摊销从18.913亿元上升至30.34亿元，增幅达60.4%；财务成本从2.37亿元上升至4.46亿元，增幅达88.2%。此外，其物业、厂房和设备——也就是各类非流动资产快速增加，从2019年的76.9亿元涨至2020年的120.64亿元。如今，川味火锅、重庆火锅、铜锅涮肉、潮汕牛肉锅、鱼火锅等赛道越分越细，越来越多的新火锅品牌在市场上崛起，巴奴、德庄、蜀大侠等火锅品牌以差异化特色受到欢迎。与之相对应的，海底捞龙头地位受到威胁，标准化服务模式受到抨击，“过度化”服务是否还会被当代年轻人买单？市场后续会给出答案。","news_type":1,"symbols_score_info":{"06862":1,"09988":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":923,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":164132519,"gmtCreate":1624178867531,"gmtModify":1634009740876,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Be the lemming with life jacket","listText":"Be the lemming with life jacket","text":"Be the lemming with life jacket","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/164132519","repostId":"1126454279","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":385,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":184725005,"gmtCreate":1623726276307,"gmtModify":1634029491461,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"这是从Aswath damodaran 的部落格翻译的文章","listText":"这是从Aswath damodaran 的部落格翻译的文章","text":"这是从Aswath damodaran 的部落格翻译的文章","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/184725005","repostId":"1118790986","repostType":4,"repost":{"id":"1118790986","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"有料，有趣，有深度。由董秘、CFO、投行和基金经理等一线从业人员组建的专业市值管理公众号，专注于解读中国资本市场最典型的并购重组、最血腥的股权战争和最脑洞大开的财务舞弊。","home_visible":1,"media_name":"市值风云","id":"43","head_image":"https://static.tigerbbs.com/3f9d4dad6ffc401f8c85b4d6b0210c3a"},"pubTimestamp":1623648821,"share":"https://ttm.financial/m/news/1118790986?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-14 13:33","market":"sh","language":"zh","title":"通货膨胀与投资，虚惊一场还是公平预警？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1118790986","media":"市值风云","summary":"黄金和房地产是对冲通胀最好的两种资产，其中房地产在对冲预期通胀方面表现相对较好，黄金在抵御意外通胀方面做得更好。\n\n随着我们接近2021年中期，到目前为止金融市场在很大程度上表现相当不错。\n从美国股市","content":"<blockquote>\n <b>黄金和房地产是对冲通胀最好的两种资产，其中房地产在对冲预期通胀方面表现相对较好，黄金在抵御意外通胀方面做得更好。</b>\n</blockquote>\n<p>随着我们接近2021年中期，到目前为止金融市场在很大程度上表现相当不错。</p>\n<p>从美国股市来看，标普500指数和纳斯达克指数分别较年初上涨约11%和5%。后者的表现不佳，引发了一系列关于价值股在经历了为期十年跑输成长股之后是否重新崛起的报道。</p>\n<p>这十年里，市场在与两股相互竞争的力量角力，一是经济增长快于预期，起到了利好作用；二是担心这种增长会带来更高的通胀和利率，起到了利空作用。</p>\n<p>随着通货膨胀重新回到市场意识中，人们就我们所看到的较高的通货膨胀是暂时的还是永久性的，以及如果是永久性的，它们将如何在金融市场上发挥作用展开了激烈的讨论。</p>\n<p><b>一、美国通货膨胀史</b></p>\n<p>不同的通货膨胀指标即使在同一时期也会产生不同的值，这主要是由衡量的层面（消费者、生产者）、商品和服务篮子的定义方式以及如何收集和汇总价格决定的。</p>\n<p>在下图中，我查看了美国通胀的四种衡量标准。</p>\n<p>前两个指标是城市消费者价格指数（CPI），一个是自1913年以来公布的没有经过季节性调整的指数，另一个是自1948年以来公布的经过季节性调整的指数。</p>\n<p>第三个是生产者价格指数（PPI），其中商品和服务的价格变化是在生产者层面衡量的。第四个是GDP价格平减指数，根据BEA对名义和实际GDP的估计值计算得出。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4d4a06e22cb93123e4cfa58dae7ede0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"795\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>可以看出，四种通胀指标高度相关，至少从历史上看，没有迹象表明一种指标可以系统地提供高于或低于其他指标的价值。</p>\n<p>PPI确实显示出比其他价格指数更大的波动性，但也没有迹象表明它或任何其他指标领先于其他指标。</p>\n<p>在四项指标都有数据的70年中，有两个突出时期。</p>\n<p>通货膨胀最高是在在1970年代，并蔓延到1980年代的头几年，那是美国最接近面临通胀失控的时刻，后面我们将研究这一时期的投资表现。</p>\n<p>通货膨胀率最低是在过去十年（2010-19年）中，2020年继续保持低通货膨胀率。</p>\n<p><b>二、通货膨胀和价值</b></p>\n<p>这一节我们讨论通货膨胀对资产价值的影响。首先从固定收益证券开始，追踪预期通胀和意外通胀对价值的影响，然后转向更复杂的股票案例，以及它们如何受到预期通胀和意外通胀的影响。</p>\n<p><b>（一）通货膨胀和固定收益证券</b></p>\n<p>要了解通货膨胀如何影响固定收益债券的价值，我们首先要认识到，在固定收益证券中，买方对预先指定的现金流量具有合同要求，并且现金流量是名义上的。</p>\n<p>因此，预期通胀和意外通胀以非常不同的方式影响债券购买者：</p>\n<p><b>1、预期通胀</b></p>\n<p>在债券合约开始时，债券的买方在决定债券的票面利率时会考虑当时的预期通胀。因此，如果预期通货膨胀率为5%，那么理性的债券购买者将要求比预期通货膨胀率为3%时高得多的利率。</p>\n<p><b>2、意外通胀</b></p>\n<p>在合同创建和债券发行之后，债券买卖双方都面临实际通货膨胀的风险，该通货膨胀可能高于或低于债券发行时的预期通胀。</p>\n<p>如果实际通胀低于预期通胀，债券利率将下降，债券价格将上涨。相反，如果实际通胀高于预期，利率将上升，债券价格将下降。</p>\n<p>债券购买者从债券中获得的回报有两个组成部分，一个是包含发行债券时预期通胀的票息部分，另一个是与意外通胀成反比的价格升值部分。</p>\n<p><b>通胀价值主张1：在通胀低于预期的时期，国债收益率会受到价格上涨的推动，而在通胀高于预期的时期，国债收益率会受到价格贬值的拖累。</b></p>\n<p>对于公司债券，通货膨胀将产生与无违约债券或国债相同的直接后果，而且还有一个额外的因素在起作用。</p>\n<p>随着通胀高于预期，企业借款利率将会上升，而这些较高的利率可能会增加所有企业借款人的违约风险。这种更高的风险可能表现为更高的债券违约利差，压低公司债券价格，给公司债券持有人带来额外的痛苦。</p>\n<p><b>通胀价值主张2：在通胀高于（低于）预期的时期，企业违约风险会增加（降低），导致企业债券回报落后（领先）国债回报。</b></p>\n<p><b>（二）通货膨胀和股票</b></p>\n<p>为了理解通货膨胀如何影响股票价值，请看如下的企业价值的驱动因素图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dd2ff4d56647c542eff97b564e9e0a3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"818\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>嵌入在这张图片中的预期通胀和意外通胀，均可以通过多种途径影响企业价值。</p>\n<p><b>1、利率</b></p>\n<p>通货膨胀和股票价值之间最直接的联系是通过无风险利率（利率）形成的，该利率构成了投资者投资公司股票和借钱所需的预期回报的基础。如果通胀高于预期，你会预期利率将会上升，从而推高股票投资者和贷方所要求的回报。</p>\n<p><b>2、风险溢价和违约风险</b></p>\n<p>通货膨胀本身对股票风险溢价没有直接影响，但高通胀水平会导致未来通货膨胀的更多不确定性却是事实。</p>\n<p>因此，随着通货膨胀的增加，股票风险溢价将趋于增加。高于预期的通胀对违约利差的影响更为直观，反映了通胀上升、利率上升时利息支出会更高的现实，而这些更大的利息支出可能会产生更高的违约风险。</p>\n<p><b>3、收入增长率</b></p>\n<p>随着通货膨胀率的上升，所有公司都将有更多的涨价自由，但是具有定价权的公司，拥有更强大的竞争地位，将比没有定价权的公司更容易在顾客抵制涨价的生意中经营。</p>\n<p>因此，当通胀上升时，前者的涨价将能够超过通胀率，而后者的提价将滞后于通胀。</p>\n<p><b>4、营业利润率</b></p>\n<p>如果收入和成本都以通货膨胀率上升，利润率应该不会受到通货膨胀变化的影响，但这种情况很少见。</p>\n<p>对于成本对高通胀敏感而收入不太敏感的公司，利润率将随着通胀上升而下降。相反，对于成本对通胀不敏感的公司，随着通货膨胀的上升，收入可以迅速增加利润。</p>\n<p><b>5、税收</b></p>\n<p>在世界大部分地区，税法都是以名义形式编写的，当通货膨胀上升时，公司支付的有效税率可能会发生变化。</p>\n<p>例如税法的一个方面，允许公司随着时间的推移对建筑和设备的投资进行折旧，但只能根据最初投资于这些资产的金额进行折旧。随着通货膨胀率上升，这种贬值带来的税收收益将减少，从而有效地提高了税率。</p>\n<p>最重要的是，高于预期的通胀将对不同公司产生不同的影响，有些受益，有些不受影响，有些则损失价值。</p>\n<p><b>通胀价值主张3：在通胀高于（低于）预期的时期，个别公司可能受益、不受影响或受到通胀的伤害，这取决于通胀的好处（更高的收入增长和利润率）是否大于、等于或低于意外通胀的成本（更高的无风险利率、更高的风险溢价、更高的违约利差和更高的税收）。</b></p>\n<p>虽然个别公司可能会从更高的通胀中受益，但更高的通胀如何影响整体股票的问题仍是一个悬而未决的问题。</p>\n<p>假设公司总体上能够提供足够高的收入增长以匹配无风险利率的增长，并且保费保持不变，但仍然会受到风险溢价、失败风险和有效税收增加的拖累。</p>\n<p>高于预期的通胀总体上可能对股票有利的唯一情况是，通胀上升伴随着总收益的超常增长，并且远远超过通胀效应的影响。</p>\n<p><b>通胀价值主张4：由于投资者难以重新评估风险溢价，企业也试图调整产品定价和成本结构，以应对更高的通胀率，因此出人意料的高通胀通常会对市场造成净负效应，至少在预期重置之前是如此。</b></p>\n<p><b>三、通货膨胀与投资</b></p>\n<p>理论上，从直觉上讲，高于预期的通胀会对国债不利，对公司债更不利，对个股有利、不利或中性。</p>\n<p>然而，真理来源于数据，在本节中，我将回顾近100年的历史，看看不同资产类别在应对预期通胀和意外通胀时的实际表现。</p>\n<p><b>（一）通货膨胀、股票和债券回报</b></p>\n<p>为了评估股票和债券如何受到通货膨胀的影响，我从股票（以标准普尔500指数为代表）、国债（以10年固定期限债券为代表）和公司债券（以Baa10年期公司债券为代表）回报的历史数据入手。</p>\n<p>为了衡量通货膨胀，我使用了未针对季节性因素进行调整的CPI，因为它是整个时间段内唯一可用的通货膨胀序列，为了估计意外的通货膨胀，我使用了一个简单的指标：</p>\n<p>意外通胀=t年的通胀-（t-1至t-10年的平均通胀）</p>\n<p>我将这些系列汇总在下图中：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb984f95113aac3bb0c834be04522d36\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"783\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>由于在这个图表中不能检测到明显的规律，因此我将数据按十年细分，并按十年查看股票、国债和公司债券的年度名义回报和实际回报：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f09928302d2d9e5e02db01c13ea83e9a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从年度实际回报来看，随着2008年金融危机熔解了整整十年的收益，2000-2009年这个时间段成为股票最糟糕的10年，第二糟糕的十年是1970年-1979年，这段时期的意外通胀最高。</p>\n<p>对于国债，最糟糕的两个十年分别是1940年代和1970年代，这两个十年都是意外通胀最高的十年，而最好的十年是1980年代。</p>\n<p>对于公司债券，唯一出现负实际回报的十年是1970年代，而且同期国债和股票业绩受到的影响更大。</p>\n<p>透过通货膨胀更深入地研究股票，特别是20世纪两个广泛报道的现象，小盘股表现优于大盘股，以及低PB股票回报高于高PB股票：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc1a402bb0bfb3e834895cdfb10546ba\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>此表中的数据存在过度解读的风险，但低PB股票最好的30年是1940-49、1970-79和1980-89，这30年通胀率很高，其中20年通胀率远远高于预期。</p>\n<p>相反，价值股跑输成长股的几十年是1990-99年和2010-19年，当时通货膨胀率远低于预期。</p>\n<p>小盘股溢价与通货膨胀之间没有发现联系，无论是预期通胀还是意外通胀。</p>\n<p>简而言之，对于那些在过去十年中一直徘徊在投资荒野中的价值投资者来说，通胀回升可能带来向低PE和PBV股票倾斜的一线希望。</p>\n<p><b>（二）通货膨胀、黄金和房地产</b></p>\n<p>黄金是抵御通胀的终极工具，这是投资常识的一部分。哈维和埃尔布指出，在很长一段时间内（数百年），黄金保持其购买力，并有效地以通货膨胀率增长。</p>\n<p>没有哪个资产类别比房地产更能抵御通胀波动，这也是投资常识的一部分。</p>\n<p>为了检查这些常识背后的数据，我将黄金回报率（使用伦敦定盘价的黄金价格）和房地产回报率（使用罗伯特·席勒的房价数据库）作为通货膨胀的函数。</p>\n<p>请注意，随着1970年以来金本位制的有效废除，黄金价格才可用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4ff987a1e920bb72af79aaa5565f507\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"783\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>虽然你可以看到1970年代黄金价格的飙升并将其与该时期的高通胀联系起来，但我按十年划分研究了黄金和房地产的名义和实际回报，就像我研究股票一样：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06fcc45a00ae07760b49daa18e4ddfd9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>黄金显然在1970年代取得了成功的十年，但它在2000-09年股市处于困境期间也表现良好，而且在2020年发挥了避险资产的作用。</p>\n<p>房地产在1970年代的名义回报率很稳定，在那十年中，回报率达到并超过通胀，但名义回报率和实际回报率最佳的十年是2000-09年，尽管在这十年结束时房地产崩盘抹去了大部分复合收益。</p>\n<p><b>（三）通货膨胀、收藏品和加密货币</b></p>\n<p>对于担心金融资产崩溃的投资者来说，藏身之处相对较少，但随着时间的推移，一些人开始寻求艺术品和收藏品的庇护，认为毕加索比股票更有可能保护你抵御通胀。</p>\n<p>在过去的十年中，年轻的投资者也开始寻找加密货币，他们认为加密货币的设计在数量上有着严格的限制，应该能让加密货币更好地储存价值。正是因为这个原因，有些人认为比特币是千禧一代的黄金，但它是否能很好地发挥这一作用尚无定论。</p>\n<p>如果黄金在历史上扮演的角色一直是为了躲避高通胀和市场危机，那么问题就变成了比特币是否也能扮演这一角色。</p>\n<p><b>去年，我确实检查了比特币和以太币在这一年中的表现，并得出结论，至少在2020年，比特币和以太币的表现不像收藏品，而更像高风险股票。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c57fb32a5ef0e4e07868e7f4a168165f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"784\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>显然，这只是一段历史，比特币和以太币在未来的危机中有可能表现得更好。关于意外的高通胀将如何影响加密货币的问题很难得出结论，因为加密货币只存在了十几年多一点的时间，且在此期间通胀处于历史低点。</p>\n<p><b>（四）躲避通胀？</b></p>\n<p>在研究了过去股票、债券、房地产和黄金如何随着预期通胀和意外通胀而变动后，我使用这些资产类别的逐年数据来估计与预期通胀和意外通胀的相关性。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce85b1215cf0d44d94bcdca4a2c4ecbe\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这张表很好地说明了通货膨胀和资产回报的综合情况。</p>\n<p>仅有的两种同时随预期通胀和意外通胀而变动的资产类别都是黄金和房地产，尽管这种联动的相当一部分可以用1970年代来解释。虽然房地产是一种更好的对冲预期通胀的工具，但黄金在抵御意外通胀方面做得更好。</p>\n<p>受通胀影响最严重的资产类别是国债和公司债券，但意外通胀造成的损害远大于预期通胀。</p>\n<p>股票和预期通胀几乎不相关，但股票与意外通胀的相关性为负，尽管比债券表现出的弱且在统计上不显著。</p>\n<p>最后，虽然通胀较高时价值溢价更大，但结果在统计上并不显着，这表明其他力量在该溢价消失的过程中发挥了更大的作用。</p>\n<p>是否有一些行业比其他行业更能抵御通胀？为了研究这个问题，我研究了广泛的行业分类，并结合通胀数据估计了几十年来的年回报率：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af5aae56b68b504f55f48cd45ae1cf31\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"243\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>唯一似乎与通胀有关的行业是能源，它不仅在1970年代随着油价飙升而表现出色，而且在另一个高通胀十年1940年代也表现出色，但在2010年至2019年期间表现不佳，因为通胀降至历史水平低点。</p>\n<p>由于通胀是货币特有的，因此还有另一种途径可以保护通胀，但只有在通货膨胀仅限于美国的情况下才可行。</p>\n<p>如果其他国家的通货膨胀率仍然较低，无论是因为他们有更谨慎的央行行长，或者因为他们的经济仍然疲软，你可以预期他们的货币相对于美元将升值，并且他们的股票和债券市场表现不佳。</p>\n<p>但鉴于世界各地的央行行长行为都很相似，我不敢肯定我会押注于这种可能性。</p>\n<p><b>四、现在怎么办？</b></p>\n<p>你可以就这篇文章提出自己的结论，但这里是我们立场的总结：</p>\n<p><b>1、通胀又回来了</b></p>\n<p>毫无疑问，我们现在看到的通胀率比近十年更高，包括报告数据（CPI、PPI和GDP平减指数）、通胀预期（来自国债市场和调查）和商品市场。</p>\n<p><b>2、不清楚它是暂时的还是永久性的</b></p>\n<p>投资者和央行之间的争论是，通胀飙升是否反映了经济停摆带来的复苏，一旦形势稳定下来，经济停摆是会消失，还是将在过去十年中异常低通胀的基础上永久性增长。恐怕只有时间才能回答这个问题。</p>\n<p>如果今年夏天经济走强，通胀继续超过预期，我认为答案就在我们面前。</p>\n<p><b>3、回归正常</b></p>\n<p>如果部分或全部通胀上升是永久性的，并且我们正在恢复到更正常的通胀水平（2-3%），那么随着利率上升和股票价格重新调整，故事将会有一个调整，甚至可能是痛苦的。</p>\n<p>你仍然可以找到更有能力应对更高通胀的股票板块，大宗商品公司和具有显著定价能力的公司比其他市场拥有更好的价值。</p>\n<p><b>4、突破的可能性很大</b></p>\n<p>如果它是永久性的，并且我们看到通货膨胀率上升到1970年代和1980年代以来的最高水平（&gt;5%），股票和债券将不得不大幅重新定价。</p>\n<p>投资者不仅需要将资金从金融资产转移到实物资产和收藏品中，而且根据当前的低利率选择较多借贷的公司和个人也将面临违约风险清算。</p>\n<p><b>5、美联储必须做好准备</b></p>\n<p>美联储理应走在通胀游戏的前面。由于通胀上升到危险水平的可能性是不小的，在我看来，美联储无论如何都应该停止谈论通胀可控和利率保持低位的乐观情绪。</p>\n<p>对于那些急于否定通货膨胀的人来说，请记住，通货膨胀是阴险狡猾的，在可控的情况下是良性的，但在不可控的情况下，却是一种破坏性的力量，是一个应该放在瓶子里的妖怪。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>通货膨胀与投资，虚惊一场还是公平预警？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n通货膨胀与投资，虚惊一场还是公平预警？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/43\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/3f9d4dad6ffc401f8c85b4d6b0210c3a);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">市值风云 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-06-14 13:33</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>\n <b>黄金和房地产是对冲通胀最好的两种资产，其中房地产在对冲预期通胀方面表现相对较好，黄金在抵御意外通胀方面做得更好。</b>\n</blockquote>\n<p>随着我们接近2021年中期，到目前为止金融市场在很大程度上表现相当不错。</p>\n<p>从美国股市来看，标普500指数和纳斯达克指数分别较年初上涨约11%和5%。后者的表现不佳，引发了一系列关于价值股在经历了为期十年跑输成长股之后是否重新崛起的报道。</p>\n<p>这十年里，市场在与两股相互竞争的力量角力，一是经济增长快于预期，起到了利好作用；二是担心这种增长会带来更高的通胀和利率，起到了利空作用。</p>\n<p>随着通货膨胀重新回到市场意识中，人们就我们所看到的较高的通货膨胀是暂时的还是永久性的，以及如果是永久性的，它们将如何在金融市场上发挥作用展开了激烈的讨论。</p>\n<p><b>一、美国通货膨胀史</b></p>\n<p>不同的通货膨胀指标即使在同一时期也会产生不同的值，这主要是由衡量的层面（消费者、生产者）、商品和服务篮子的定义方式以及如何收集和汇总价格决定的。</p>\n<p>在下图中，我查看了美国通胀的四种衡量标准。</p>\n<p>前两个指标是城市消费者价格指数（CPI），一个是自1913年以来公布的没有经过季节性调整的指数，另一个是自1948年以来公布的经过季节性调整的指数。</p>\n<p>第三个是生产者价格指数（PPI），其中商品和服务的价格变化是在生产者层面衡量的。第四个是GDP价格平减指数，根据BEA对名义和实际GDP的估计值计算得出。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4d4a06e22cb93123e4cfa58dae7ede0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"795\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>可以看出，四种通胀指标高度相关，至少从历史上看，没有迹象表明一种指标可以系统地提供高于或低于其他指标的价值。</p>\n<p>PPI确实显示出比其他价格指数更大的波动性，但也没有迹象表明它或任何其他指标领先于其他指标。</p>\n<p>在四项指标都有数据的70年中，有两个突出时期。</p>\n<p>通货膨胀最高是在在1970年代，并蔓延到1980年代的头几年，那是美国最接近面临通胀失控的时刻，后面我们将研究这一时期的投资表现。</p>\n<p>通货膨胀率最低是在过去十年（2010-19年）中，2020年继续保持低通货膨胀率。</p>\n<p><b>二、通货膨胀和价值</b></p>\n<p>这一节我们讨论通货膨胀对资产价值的影响。首先从固定收益证券开始，追踪预期通胀和意外通胀对价值的影响，然后转向更复杂的股票案例，以及它们如何受到预期通胀和意外通胀的影响。</p>\n<p><b>（一）通货膨胀和固定收益证券</b></p>\n<p>要了解通货膨胀如何影响固定收益债券的价值，我们首先要认识到，在固定收益证券中，买方对预先指定的现金流量具有合同要求，并且现金流量是名义上的。</p>\n<p>因此，预期通胀和意外通胀以非常不同的方式影响债券购买者：</p>\n<p><b>1、预期通胀</b></p>\n<p>在债券合约开始时，债券的买方在决定债券的票面利率时会考虑当时的预期通胀。因此，如果预期通货膨胀率为5%，那么理性的债券购买者将要求比预期通货膨胀率为3%时高得多的利率。</p>\n<p><b>2、意外通胀</b></p>\n<p>在合同创建和债券发行之后，债券买卖双方都面临实际通货膨胀的风险，该通货膨胀可能高于或低于债券发行时的预期通胀。</p>\n<p>如果实际通胀低于预期通胀，债券利率将下降，债券价格将上涨。相反，如果实际通胀高于预期，利率将上升，债券价格将下降。</p>\n<p>债券购买者从债券中获得的回报有两个组成部分，一个是包含发行债券时预期通胀的票息部分，另一个是与意外通胀成反比的价格升值部分。</p>\n<p><b>通胀价值主张1：在通胀低于预期的时期，国债收益率会受到价格上涨的推动，而在通胀高于预期的时期，国债收益率会受到价格贬值的拖累。</b></p>\n<p>对于公司债券，通货膨胀将产生与无违约债券或国债相同的直接后果，而且还有一个额外的因素在起作用。</p>\n<p>随着通胀高于预期，企业借款利率将会上升，而这些较高的利率可能会增加所有企业借款人的违约风险。这种更高的风险可能表现为更高的债券违约利差，压低公司债券价格，给公司债券持有人带来额外的痛苦。</p>\n<p><b>通胀价值主张2：在通胀高于（低于）预期的时期，企业违约风险会增加（降低），导致企业债券回报落后（领先）国债回报。</b></p>\n<p><b>（二）通货膨胀和股票</b></p>\n<p>为了理解通货膨胀如何影响股票价值，请看如下的企业价值的驱动因素图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dd2ff4d56647c542eff97b564e9e0a3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"818\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>嵌入在这张图片中的预期通胀和意外通胀，均可以通过多种途径影响企业价值。</p>\n<p><b>1、利率</b></p>\n<p>通货膨胀和股票价值之间最直接的联系是通过无风险利率（利率）形成的，该利率构成了投资者投资公司股票和借钱所需的预期回报的基础。如果通胀高于预期，你会预期利率将会上升，从而推高股票投资者和贷方所要求的回报。</p>\n<p><b>2、风险溢价和违约风险</b></p>\n<p>通货膨胀本身对股票风险溢价没有直接影响，但高通胀水平会导致未来通货膨胀的更多不确定性却是事实。</p>\n<p>因此，随着通货膨胀的增加，股票风险溢价将趋于增加。高于预期的通胀对违约利差的影响更为直观，反映了通胀上升、利率上升时利息支出会更高的现实，而这些更大的利息支出可能会产生更高的违约风险。</p>\n<p><b>3、收入增长率</b></p>\n<p>随着通货膨胀率的上升，所有公司都将有更多的涨价自由，但是具有定价权的公司，拥有更强大的竞争地位，将比没有定价权的公司更容易在顾客抵制涨价的生意中经营。</p>\n<p>因此，当通胀上升时，前者的涨价将能够超过通胀率，而后者的提价将滞后于通胀。</p>\n<p><b>4、营业利润率</b></p>\n<p>如果收入和成本都以通货膨胀率上升，利润率应该不会受到通货膨胀变化的影响，但这种情况很少见。</p>\n<p>对于成本对高通胀敏感而收入不太敏感的公司，利润率将随着通胀上升而下降。相反，对于成本对通胀不敏感的公司，随着通货膨胀的上升，收入可以迅速增加利润。</p>\n<p><b>5、税收</b></p>\n<p>在世界大部分地区，税法都是以名义形式编写的，当通货膨胀上升时，公司支付的有效税率可能会发生变化。</p>\n<p>例如税法的一个方面，允许公司随着时间的推移对建筑和设备的投资进行折旧，但只能根据最初投资于这些资产的金额进行折旧。随着通货膨胀率上升，这种贬值带来的税收收益将减少，从而有效地提高了税率。</p>\n<p>最重要的是，高于预期的通胀将对不同公司产生不同的影响，有些受益，有些不受影响，有些则损失价值。</p>\n<p><b>通胀价值主张3：在通胀高于（低于）预期的时期，个别公司可能受益、不受影响或受到通胀的伤害，这取决于通胀的好处（更高的收入增长和利润率）是否大于、等于或低于意外通胀的成本（更高的无风险利率、更高的风险溢价、更高的违约利差和更高的税收）。</b></p>\n<p>虽然个别公司可能会从更高的通胀中受益，但更高的通胀如何影响整体股票的问题仍是一个悬而未决的问题。</p>\n<p>假设公司总体上能够提供足够高的收入增长以匹配无风险利率的增长，并且保费保持不变，但仍然会受到风险溢价、失败风险和有效税收增加的拖累。</p>\n<p>高于预期的通胀总体上可能对股票有利的唯一情况是，通胀上升伴随着总收益的超常增长，并且远远超过通胀效应的影响。</p>\n<p><b>通胀价值主张4：由于投资者难以重新评估风险溢价，企业也试图调整产品定价和成本结构，以应对更高的通胀率，因此出人意料的高通胀通常会对市场造成净负效应，至少在预期重置之前是如此。</b></p>\n<p><b>三、通货膨胀与投资</b></p>\n<p>理论上，从直觉上讲，高于预期的通胀会对国债不利，对公司债更不利，对个股有利、不利或中性。</p>\n<p>然而，真理来源于数据，在本节中，我将回顾近100年的历史，看看不同资产类别在应对预期通胀和意外通胀时的实际表现。</p>\n<p><b>（一）通货膨胀、股票和债券回报</b></p>\n<p>为了评估股票和债券如何受到通货膨胀的影响，我从股票（以标准普尔500指数为代表）、国债（以10年固定期限债券为代表）和公司债券（以Baa10年期公司债券为代表）回报的历史数据入手。</p>\n<p>为了衡量通货膨胀，我使用了未针对季节性因素进行调整的CPI，因为它是整个时间段内唯一可用的通货膨胀序列，为了估计意外的通货膨胀，我使用了一个简单的指标：</p>\n<p>意外通胀=t年的通胀-（t-1至t-10年的平均通胀）</p>\n<p>我将这些系列汇总在下图中：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb984f95113aac3bb0c834be04522d36\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"783\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>由于在这个图表中不能检测到明显的规律，因此我将数据按十年细分，并按十年查看股票、国债和公司债券的年度名义回报和实际回报：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f09928302d2d9e5e02db01c13ea83e9a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从年度实际回报来看，随着2008年金融危机熔解了整整十年的收益，2000-2009年这个时间段成为股票最糟糕的10年，第二糟糕的十年是1970年-1979年，这段时期的意外通胀最高。</p>\n<p>对于国债，最糟糕的两个十年分别是1940年代和1970年代，这两个十年都是意外通胀最高的十年，而最好的十年是1980年代。</p>\n<p>对于公司债券，唯一出现负实际回报的十年是1970年代，而且同期国债和股票业绩受到的影响更大。</p>\n<p>透过通货膨胀更深入地研究股票，特别是20世纪两个广泛报道的现象，小盘股表现优于大盘股，以及低PB股票回报高于高PB股票：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc1a402bb0bfb3e834895cdfb10546ba\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>此表中的数据存在过度解读的风险，但低PB股票最好的30年是1940-49、1970-79和1980-89，这30年通胀率很高，其中20年通胀率远远高于预期。</p>\n<p>相反，价值股跑输成长股的几十年是1990-99年和2010-19年，当时通货膨胀率远低于预期。</p>\n<p>小盘股溢价与通货膨胀之间没有发现联系，无论是预期通胀还是意外通胀。</p>\n<p>简而言之，对于那些在过去十年中一直徘徊在投资荒野中的价值投资者来说，通胀回升可能带来向低PE和PBV股票倾斜的一线希望。</p>\n<p><b>（二）通货膨胀、黄金和房地产</b></p>\n<p>黄金是抵御通胀的终极工具，这是投资常识的一部分。哈维和埃尔布指出，在很长一段时间内（数百年），黄金保持其购买力，并有效地以通货膨胀率增长。</p>\n<p>没有哪个资产类别比房地产更能抵御通胀波动，这也是投资常识的一部分。</p>\n<p>为了检查这些常识背后的数据，我将黄金回报率（使用伦敦定盘价的黄金价格）和房地产回报率（使用罗伯特·席勒的房价数据库）作为通货膨胀的函数。</p>\n<p>请注意，随着1970年以来金本位制的有效废除，黄金价格才可用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4ff987a1e920bb72af79aaa5565f507\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"783\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>虽然你可以看到1970年代黄金价格的飙升并将其与该时期的高通胀联系起来，但我按十年划分研究了黄金和房地产的名义和实际回报，就像我研究股票一样：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06fcc45a00ae07760b49daa18e4ddfd9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>黄金显然在1970年代取得了成功的十年，但它在2000-09年股市处于困境期间也表现良好，而且在2020年发挥了避险资产的作用。</p>\n<p>房地产在1970年代的名义回报率很稳定，在那十年中，回报率达到并超过通胀，但名义回报率和实际回报率最佳的十年是2000-09年，尽管在这十年结束时房地产崩盘抹去了大部分复合收益。</p>\n<p><b>（三）通货膨胀、收藏品和加密货币</b></p>\n<p>对于担心金融资产崩溃的投资者来说，藏身之处相对较少，但随着时间的推移，一些人开始寻求艺术品和收藏品的庇护，认为毕加索比股票更有可能保护你抵御通胀。</p>\n<p>在过去的十年中，年轻的投资者也开始寻找加密货币，他们认为加密货币的设计在数量上有着严格的限制，应该能让加密货币更好地储存价值。正是因为这个原因，有些人认为比特币是千禧一代的黄金，但它是否能很好地发挥这一作用尚无定论。</p>\n<p>如果黄金在历史上扮演的角色一直是为了躲避高通胀和市场危机，那么问题就变成了比特币是否也能扮演这一角色。</p>\n<p><b>去年，我确实检查了比特币和以太币在这一年中的表现，并得出结论，至少在2020年，比特币和以太币的表现不像收藏品，而更像高风险股票。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c57fb32a5ef0e4e07868e7f4a168165f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"784\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>显然，这只是一段历史，比特币和以太币在未来的危机中有可能表现得更好。关于意外的高通胀将如何影响加密货币的问题很难得出结论，因为加密货币只存在了十几年多一点的时间，且在此期间通胀处于历史低点。</p>\n<p><b>（四）躲避通胀？</b></p>\n<p>在研究了过去股票、债券、房地产和黄金如何随着预期通胀和意外通胀而变动后，我使用这些资产类别的逐年数据来估计与预期通胀和意外通胀的相关性。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce85b1215cf0d44d94bcdca4a2c4ecbe\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这张表很好地说明了通货膨胀和资产回报的综合情况。</p>\n<p>仅有的两种同时随预期通胀和意外通胀而变动的资产类别都是黄金和房地产，尽管这种联动的相当一部分可以用1970年代来解释。虽然房地产是一种更好的对冲预期通胀的工具，但黄金在抵御意外通胀方面做得更好。</p>\n<p>受通胀影响最严重的资产类别是国债和公司债券，但意外通胀造成的损害远大于预期通胀。</p>\n<p>股票和预期通胀几乎不相关，但股票与意外通胀的相关性为负，尽管比债券表现出的弱且在统计上不显著。</p>\n<p>最后，虽然通胀较高时价值溢价更大，但结果在统计上并不显着，这表明其他力量在该溢价消失的过程中发挥了更大的作用。</p>\n<p>是否有一些行业比其他行业更能抵御通胀？为了研究这个问题，我研究了广泛的行业分类，并结合通胀数据估计了几十年来的年回报率：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af5aae56b68b504f55f48cd45ae1cf31\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"243\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>唯一似乎与通胀有关的行业是能源，它不仅在1970年代随着油价飙升而表现出色，而且在另一个高通胀十年1940年代也表现出色，但在2010年至2019年期间表现不佳，因为通胀降至历史水平低点。</p>\n<p>由于通胀是货币特有的，因此还有另一种途径可以保护通胀，但只有在通货膨胀仅限于美国的情况下才可行。</p>\n<p>如果其他国家的通货膨胀率仍然较低，无论是因为他们有更谨慎的央行行长，或者因为他们的经济仍然疲软，你可以预期他们的货币相对于美元将升值，并且他们的股票和债券市场表现不佳。</p>\n<p>但鉴于世界各地的央行行长行为都很相似，我不敢肯定我会押注于这种可能性。</p>\n<p><b>四、现在怎么办？</b></p>\n<p>你可以就这篇文章提出自己的结论，但这里是我们立场的总结：</p>\n<p><b>1、通胀又回来了</b></p>\n<p>毫无疑问，我们现在看到的通胀率比近十年更高，包括报告数据（CPI、PPI和GDP平减指数）、通胀预期（来自国债市场和调查）和商品市场。</p>\n<p><b>2、不清楚它是暂时的还是永久性的</b></p>\n<p>投资者和央行之间的争论是，通胀飙升是否反映了经济停摆带来的复苏，一旦形势稳定下来，经济停摆是会消失，还是将在过去十年中异常低通胀的基础上永久性增长。恐怕只有时间才能回答这个问题。</p>\n<p>如果今年夏天经济走强，通胀继续超过预期，我认为答案就在我们面前。</p>\n<p><b>3、回归正常</b></p>\n<p>如果部分或全部通胀上升是永久性的，并且我们正在恢复到更正常的通胀水平（2-3%），那么随着利率上升和股票价格重新调整，故事将会有一个调整，甚至可能是痛苦的。</p>\n<p>你仍然可以找到更有能力应对更高通胀的股票板块，大宗商品公司和具有显著定价能力的公司比其他市场拥有更好的价值。</p>\n<p><b>4、突破的可能性很大</b></p>\n<p>如果它是永久性的，并且我们看到通货膨胀率上升到1970年代和1980年代以来的最高水平（&gt;5%），股票和债券将不得不大幅重新定价。</p>\n<p>投资者不仅需要将资金从金融资产转移到实物资产和收藏品中，而且根据当前的低利率选择较多借贷的公司和个人也将面临违约风险清算。</p>\n<p><b>5、美联储必须做好准备</b></p>\n<p>美联储理应走在通胀游戏的前面。由于通胀上升到危险水平的可能性是不小的，在我看来，美联储无论如何都应该停止谈论通胀可控和利率保持低位的乐观情绪。</p>\n<p>对于那些急于否定通货膨胀的人来说，请记住，通货膨胀是阴险狡猾的，在可控的情况下是良性的，但在不可控的情况下，却是一种破坏性的力量，是一个应该放在瓶子里的妖怪。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c318bcd91a109139b7d70c76c30bb154","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1118790986","content_text":"黄金和房地产是对冲通胀最好的两种资产，其中房地产在对冲预期通胀方面表现相对较好，黄金在抵御意外通胀方面做得更好。\n\n随着我们接近2021年中期，到目前为止金融市场在很大程度上表现相当不错。\n从美国股市来看，标普500指数和纳斯达克指数分别较年初上涨约11%和5%。后者的表现不佳，引发了一系列关于价值股在经历了为期十年跑输成长股之后是否重新崛起的报道。\n这十年里，市场在与两股相互竞争的力量角力，一是经济增长快于预期，起到了利好作用；二是担心这种增长会带来更高的通胀和利率，起到了利空作用。\n随着通货膨胀重新回到市场意识中，人们就我们所看到的较高的通货膨胀是暂时的还是永久性的，以及如果是永久性的，它们将如何在金融市场上发挥作用展开了激烈的讨论。\n一、美国通货膨胀史\n不同的通货膨胀指标即使在同一时期也会产生不同的值，这主要是由衡量的层面（消费者、生产者）、商品和服务篮子的定义方式以及如何收集和汇总价格决定的。\n在下图中，我查看了美国通胀的四种衡量标准。\n前两个指标是城市消费者价格指数（CPI），一个是自1913年以来公布的没有经过季节性调整的指数，另一个是自1948年以来公布的经过季节性调整的指数。\n第三个是生产者价格指数（PPI），其中商品和服务的价格变化是在生产者层面衡量的。第四个是GDP价格平减指数，根据BEA对名义和实际GDP的估计值计算得出。\n\n可以看出，四种通胀指标高度相关，至少从历史上看，没有迹象表明一种指标可以系统地提供高于或低于其他指标的价值。\nPPI确实显示出比其他价格指数更大的波动性，但也没有迹象表明它或任何其他指标领先于其他指标。\n在四项指标都有数据的70年中，有两个突出时期。\n通货膨胀最高是在在1970年代，并蔓延到1980年代的头几年，那是美国最接近面临通胀失控的时刻，后面我们将研究这一时期的投资表现。\n通货膨胀率最低是在过去十年（2010-19年）中，2020年继续保持低通货膨胀率。\n二、通货膨胀和价值\n这一节我们讨论通货膨胀对资产价值的影响。首先从固定收益证券开始，追踪预期通胀和意外通胀对价值的影响，然后转向更复杂的股票案例，以及它们如何受到预期通胀和意外通胀的影响。\n（一）通货膨胀和固定收益证券\n要了解通货膨胀如何影响固定收益债券的价值，我们首先要认识到，在固定收益证券中，买方对预先指定的现金流量具有合同要求，并且现金流量是名义上的。\n因此，预期通胀和意外通胀以非常不同的方式影响债券购买者：\n1、预期通胀\n在债券合约开始时，债券的买方在决定债券的票面利率时会考虑当时的预期通胀。因此，如果预期通货膨胀率为5%，那么理性的债券购买者将要求比预期通货膨胀率为3%时高得多的利率。\n2、意外通胀\n在合同创建和债券发行之后，债券买卖双方都面临实际通货膨胀的风险，该通货膨胀可能高于或低于债券发行时的预期通胀。\n如果实际通胀低于预期通胀，债券利率将下降，债券价格将上涨。相反，如果实际通胀高于预期，利率将上升，债券价格将下降。\n债券购买者从债券中获得的回报有两个组成部分，一个是包含发行债券时预期通胀的票息部分，另一个是与意外通胀成反比的价格升值部分。\n通胀价值主张1：在通胀低于预期的时期，国债收益率会受到价格上涨的推动，而在通胀高于预期的时期，国债收益率会受到价格贬值的拖累。\n对于公司债券，通货膨胀将产生与无违约债券或国债相同的直接后果，而且还有一个额外的因素在起作用。\n随着通胀高于预期，企业借款利率将会上升，而这些较高的利率可能会增加所有企业借款人的违约风险。这种更高的风险可能表现为更高的债券违约利差，压低公司债券价格，给公司债券持有人带来额外的痛苦。\n通胀价值主张2：在通胀高于（低于）预期的时期，企业违约风险会增加（降低），导致企业债券回报落后（领先）国债回报。\n（二）通货膨胀和股票\n为了理解通货膨胀如何影响股票价值，请看如下的企业价值的驱动因素图。\n\n嵌入在这张图片中的预期通胀和意外通胀，均可以通过多种途径影响企业价值。\n1、利率\n通货膨胀和股票价值之间最直接的联系是通过无风险利率（利率）形成的，该利率构成了投资者投资公司股票和借钱所需的预期回报的基础。如果通胀高于预期，你会预期利率将会上升，从而推高股票投资者和贷方所要求的回报。\n2、风险溢价和违约风险\n通货膨胀本身对股票风险溢价没有直接影响，但高通胀水平会导致未来通货膨胀的更多不确定性却是事实。\n因此，随着通货膨胀的增加，股票风险溢价将趋于增加。高于预期的通胀对违约利差的影响更为直观，反映了通胀上升、利率上升时利息支出会更高的现实，而这些更大的利息支出可能会产生更高的违约风险。\n3、收入增长率\n随着通货膨胀率的上升，所有公司都将有更多的涨价自由，但是具有定价权的公司，拥有更强大的竞争地位，将比没有定价权的公司更容易在顾客抵制涨价的生意中经营。\n因此，当通胀上升时，前者的涨价将能够超过通胀率，而后者的提价将滞后于通胀。\n4、营业利润率\n如果收入和成本都以通货膨胀率上升，利润率应该不会受到通货膨胀变化的影响，但这种情况很少见。\n对于成本对高通胀敏感而收入不太敏感的公司，利润率将随着通胀上升而下降。相反，对于成本对通胀不敏感的公司，随着通货膨胀的上升，收入可以迅速增加利润。\n5、税收\n在世界大部分地区，税法都是以名义形式编写的，当通货膨胀上升时，公司支付的有效税率可能会发生变化。\n例如税法的一个方面，允许公司随着时间的推移对建筑和设备的投资进行折旧，但只能根据最初投资于这些资产的金额进行折旧。随着通货膨胀率上升，这种贬值带来的税收收益将减少，从而有效地提高了税率。\n最重要的是，高于预期的通胀将对不同公司产生不同的影响，有些受益，有些不受影响，有些则损失价值。\n通胀价值主张3：在通胀高于（低于）预期的时期，个别公司可能受益、不受影响或受到通胀的伤害，这取决于通胀的好处（更高的收入增长和利润率）是否大于、等于或低于意外通胀的成本（更高的无风险利率、更高的风险溢价、更高的违约利差和更高的税收）。\n虽然个别公司可能会从更高的通胀中受益，但更高的通胀如何影响整体股票的问题仍是一个悬而未决的问题。\n假设公司总体上能够提供足够高的收入增长以匹配无风险利率的增长，并且保费保持不变，但仍然会受到风险溢价、失败风险和有效税收增加的拖累。\n高于预期的通胀总体上可能对股票有利的唯一情况是，通胀上升伴随着总收益的超常增长，并且远远超过通胀效应的影响。\n通胀价值主张4：由于投资者难以重新评估风险溢价，企业也试图调整产品定价和成本结构，以应对更高的通胀率，因此出人意料的高通胀通常会对市场造成净负效应，至少在预期重置之前是如此。\n三、通货膨胀与投资\n理论上，从直觉上讲，高于预期的通胀会对国债不利，对公司债更不利，对个股有利、不利或中性。\n然而，真理来源于数据，在本节中，我将回顾近100年的历史，看看不同资产类别在应对预期通胀和意外通胀时的实际表现。\n（一）通货膨胀、股票和债券回报\n为了评估股票和债券如何受到通货膨胀的影响，我从股票（以标准普尔500指数为代表）、国债（以10年固定期限债券为代表）和公司债券（以Baa10年期公司债券为代表）回报的历史数据入手。\n为了衡量通货膨胀，我使用了未针对季节性因素进行调整的CPI，因为它是整个时间段内唯一可用的通货膨胀序列，为了估计意外的通货膨胀，我使用了一个简单的指标：\n意外通胀=t年的通胀-（t-1至t-10年的平均通胀）\n我将这些系列汇总在下图中：\n\n由于在这个图表中不能检测到明显的规律，因此我将数据按十年细分，并按十年查看股票、国债和公司债券的年度名义回报和实际回报：\n\n从年度实际回报来看，随着2008年金融危机熔解了整整十年的收益，2000-2009年这个时间段成为股票最糟糕的10年，第二糟糕的十年是1970年-1979年，这段时期的意外通胀最高。\n对于国债，最糟糕的两个十年分别是1940年代和1970年代，这两个十年都是意外通胀最高的十年，而最好的十年是1980年代。\n对于公司债券，唯一出现负实际回报的十年是1970年代，而且同期国债和股票业绩受到的影响更大。\n透过通货膨胀更深入地研究股票，特别是20世纪两个广泛报道的现象，小盘股表现优于大盘股，以及低PB股票回报高于高PB股票：\n\n此表中的数据存在过度解读的风险，但低PB股票最好的30年是1940-49、1970-79和1980-89，这30年通胀率很高，其中20年通胀率远远高于预期。\n相反，价值股跑输成长股的几十年是1990-99年和2010-19年，当时通货膨胀率远低于预期。\n小盘股溢价与通货膨胀之间没有发现联系，无论是预期通胀还是意外通胀。\n简而言之，对于那些在过去十年中一直徘徊在投资荒野中的价值投资者来说，通胀回升可能带来向低PE和PBV股票倾斜的一线希望。\n（二）通货膨胀、黄金和房地产\n黄金是抵御通胀的终极工具，这是投资常识的一部分。哈维和埃尔布指出，在很长一段时间内（数百年），黄金保持其购买力，并有效地以通货膨胀率增长。\n没有哪个资产类别比房地产更能抵御通胀波动，这也是投资常识的一部分。\n为了检查这些常识背后的数据，我将黄金回报率（使用伦敦定盘价的黄金价格）和房地产回报率（使用罗伯特·席勒的房价数据库）作为通货膨胀的函数。\n请注意，随着1970年以来金本位制的有效废除，黄金价格才可用。\n\n虽然你可以看到1970年代黄金价格的飙升并将其与该时期的高通胀联系起来，但我按十年划分研究了黄金和房地产的名义和实际回报，就像我研究股票一样：\n\n黄金显然在1970年代取得了成功的十年，但它在2000-09年股市处于困境期间也表现良好，而且在2020年发挥了避险资产的作用。\n房地产在1970年代的名义回报率很稳定，在那十年中，回报率达到并超过通胀，但名义回报率和实际回报率最佳的十年是2000-09年，尽管在这十年结束时房地产崩盘抹去了大部分复合收益。\n（三）通货膨胀、收藏品和加密货币\n对于担心金融资产崩溃的投资者来说，藏身之处相对较少，但随着时间的推移，一些人开始寻求艺术品和收藏品的庇护，认为毕加索比股票更有可能保护你抵御通胀。\n在过去的十年中，年轻的投资者也开始寻找加密货币，他们认为加密货币的设计在数量上有着严格的限制，应该能让加密货币更好地储存价值。正是因为这个原因，有些人认为比特币是千禧一代的黄金，但它是否能很好地发挥这一作用尚无定论。\n如果黄金在历史上扮演的角色一直是为了躲避高通胀和市场危机，那么问题就变成了比特币是否也能扮演这一角色。\n去年，我确实检查了比特币和以太币在这一年中的表现，并得出结论，至少在2020年，比特币和以太币的表现不像收藏品，而更像高风险股票。\n\n显然，这只是一段历史，比特币和以太币在未来的危机中有可能表现得更好。关于意外的高通胀将如何影响加密货币的问题很难得出结论，因为加密货币只存在了十几年多一点的时间，且在此期间通胀处于历史低点。\n（四）躲避通胀？\n在研究了过去股票、债券、房地产和黄金如何随着预期通胀和意外通胀而变动后，我使用这些资产类别的逐年数据来估计与预期通胀和意外通胀的相关性。\n\n这张表很好地说明了通货膨胀和资产回报的综合情况。\n仅有的两种同时随预期通胀和意外通胀而变动的资产类别都是黄金和房地产，尽管这种联动的相当一部分可以用1970年代来解释。虽然房地产是一种更好的对冲预期通胀的工具，但黄金在抵御意外通胀方面做得更好。\n受通胀影响最严重的资产类别是国债和公司债券，但意外通胀造成的损害远大于预期通胀。\n股票和预期通胀几乎不相关，但股票与意外通胀的相关性为负，尽管比债券表现出的弱且在统计上不显著。\n最后，虽然通胀较高时价值溢价更大，但结果在统计上并不显着，这表明其他力量在该溢价消失的过程中发挥了更大的作用。\n是否有一些行业比其他行业更能抵御通胀？为了研究这个问题，我研究了广泛的行业分类，并结合通胀数据估计了几十年来的年回报率：\n\n唯一似乎与通胀有关的行业是能源，它不仅在1970年代随着油价飙升而表现出色，而且在另一个高通胀十年1940年代也表现出色，但在2010年至2019年期间表现不佳，因为通胀降至历史水平低点。\n由于通胀是货币特有的，因此还有另一种途径可以保护通胀，但只有在通货膨胀仅限于美国的情况下才可行。\n如果其他国家的通货膨胀率仍然较低，无论是因为他们有更谨慎的央行行长，或者因为他们的经济仍然疲软，你可以预期他们的货币相对于美元将升值，并且他们的股票和债券市场表现不佳。\n但鉴于世界各地的央行行长行为都很相似，我不敢肯定我会押注于这种可能性。\n四、现在怎么办？\n你可以就这篇文章提出自己的结论，但这里是我们立场的总结：\n1、通胀又回来了\n毫无疑问，我们现在看到的通胀率比近十年更高，包括报告数据（CPI、PPI和GDP平减指数）、通胀预期（来自国债市场和调查）和商品市场。\n2、不清楚它是暂时的还是永久性的\n投资者和央行之间的争论是，通胀飙升是否反映了经济停摆带来的复苏，一旦形势稳定下来，经济停摆是会消失，还是将在过去十年中异常低通胀的基础上永久性增长。恐怕只有时间才能回答这个问题。\n如果今年夏天经济走强，通胀继续超过预期，我认为答案就在我们面前。\n3、回归正常\n如果部分或全部通胀上升是永久性的，并且我们正在恢复到更正常的通胀水平（2-3%），那么随着利率上升和股票价格重新调整，故事将会有一个调整，甚至可能是痛苦的。\n你仍然可以找到更有能力应对更高通胀的股票板块，大宗商品公司和具有显著定价能力的公司比其他市场拥有更好的价值。\n4、突破的可能性很大\n如果它是永久性的，并且我们看到通货膨胀率上升到1970年代和1980年代以来的最高水平（>5%），股票和债券将不得不大幅重新定价。\n投资者不仅需要将资金从金融资产转移到实物资产和收藏品中，而且根据当前的低利率选择较多借贷的公司和个人也将面临违约风险清算。\n5、美联储必须做好准备\n美联储理应走在通胀游戏的前面。由于通胀上升到危险水平的可能性是不小的，在我看来，美联储无论如何都应该停止谈论通胀可控和利率保持低位的乐观情绪。\n对于那些急于否定通货膨胀的人来说，请记住，通货膨胀是阴险狡猾的，在可控的情况下是良性的，但在不可控的情况下，却是一种破坏性的力量，是一个应该放在瓶子里的妖怪。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1488,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":190283156,"gmtCreate":1620623618275,"gmtModify":1634197591183,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"不错的分析","listText":"不错的分析","text":"不错的分析","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/190283156","repostId":"1126675182","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":556,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":357150480,"gmtCreate":1617249227740,"gmtModify":1631885037805,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"28nm 以下只有9.2％, 多久才能追台积电？","listText":"28nm 以下只有9.2％, 多久才能追台积电？","text":"28nm 以下只有9.2％, 多久才能追台积电？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/357150480","repostId":"1161441346","repostType":4,"repost":{"id":"1161441346","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1617190346,"share":"https://ttm.financial/m/news/1161441346?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-31 19:32","market":"sh","language":"zh","title":"中芯国际：2020年净利润43.32亿，同比成长141%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1161441346","media":"老虎资讯综合","summary":"3月31日，中芯国际发布财报，2020年，公司多项财务指标创历史新高：全年营业收入合计274.7亿元,同比成长24.8%；归属于公司的净利润43.3亿元，同比成长141.5%，息税折旧及摊销前利润14","content":"<p>3月31日，中芯国际发布财报，2020年，公司多项财务指标创历史新高：全年营业收入合计274.7亿元,同比成长24.8%；归属于公司的净利润43.3亿元，同比成长141.5%，息税折旧及摊销前利润141.2亿元，同比成长46.4%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/91555027e38e664faabea94019210284\" tg-width=\"609\" tg-height=\"316\" referrerpolicy=\"no-referrer\">财报还显示，报告期内，智能手机类应用收入占晶圆代工业务营收的44.4%，收入同比增长21.7%；智能家居类应用占晶圆代工业务营收的17.1%，收入同比增长22.3%；消费电子类应用占晶圆代工业务营收的18.2%，收入同比增长6.5%；其他应用类占晶圆代工业务营收的20.3%，收入同比增长28.3%。</p><p>来自90纳米及以下制程的晶圆代工业务营收的比例于2020年为58.1%，而2019年则为50.6%。其中，55/65纳米技术的收入贡献比例由2019年的27.3%增加至2020年的30.5%。28纳米及以下技术的收入贡献比例由2019年的4.3%增加至2020年的9.2%。</p><p>销售晶圆的数量由上年5.0百万片约当8英寸晶圆增加13.3%至本报告期内5.7百万片约当8英寸晶圆。平均售价（主营业务收入除以总销售晶圆数量）由上年4,269元增加至本年度内4,733元。</p><p>中芯国际：2021年收入目标为中到高个位数成长，其中上半年收入目标约139亿元；全年毛利率目标为10%-20%的中部。资本开支为280.9亿元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，小部分用于先进工艺、北京新合资项目土建及其它。</p><p>2021年的重点工作是，在持续坚持依法合规经营的前提下，第一，继续与供应商、客户及相关政府部门紧密合作、积极沟通，推进出口许可申请工作，尽最大努力保障运营连续性；第二，争取尽快扩充产能，满足客户需求。</p><p>中芯国际表示：未来，如果美国或其他国家/地区与中国的贸易摩擦持续升级，限制进出口，提高关税或设置其他贸易壁垒，公司可能面临设备、原材料、零备件等生产资料短缺和客户流失等风险，进而导致公司生产受限、订单减少、成本增加，对公司的业务和经营产生不利影响。</p><p>中芯国际：公司2020年度的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润均为正，符合“上市时未盈利公司首次实现盈利”的情形，公司A股股票简称将于4月2日取消特别标识，由“中芯国际-U”变更为“中芯国际”。另据中芯国际消息，其成为科创板首家摘U企业。</p><p>今日中芯国际港股走势较为平缓。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d47c97d8540eb20b4506900cb1f05b47\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中芯国际：2020年净利润43.32亿，同比成长141%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中芯国际：2020年净利润43.32亿，同比成长141%\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-03-31 19:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>3月31日，中芯国际发布财报，2020年，公司多项财务指标创历史新高：全年营业收入合计274.7亿元,同比成长24.8%；归属于公司的净利润43.3亿元，同比成长141.5%，息税折旧及摊销前利润141.2亿元，同比成长46.4%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/91555027e38e664faabea94019210284\" tg-width=\"609\" tg-height=\"316\" referrerpolicy=\"no-referrer\">财报还显示，报告期内，智能手机类应用收入占晶圆代工业务营收的44.4%，收入同比增长21.7%；智能家居类应用占晶圆代工业务营收的17.1%，收入同比增长22.3%；消费电子类应用占晶圆代工业务营收的18.2%，收入同比增长6.5%；其他应用类占晶圆代工业务营收的20.3%，收入同比增长28.3%。</p><p>来自90纳米及以下制程的晶圆代工业务营收的比例于2020年为58.1%，而2019年则为50.6%。其中，55/65纳米技术的收入贡献比例由2019年的27.3%增加至2020年的30.5%。28纳米及以下技术的收入贡献比例由2019年的4.3%增加至2020年的9.2%。</p><p>销售晶圆的数量由上年5.0百万片约当8英寸晶圆增加13.3%至本报告期内5.7百万片约当8英寸晶圆。平均售价（主营业务收入除以总销售晶圆数量）由上年4,269元增加至本年度内4,733元。</p><p>中芯国际：2021年收入目标为中到高个位数成长，其中上半年收入目标约139亿元；全年毛利率目标为10%-20%的中部。资本开支为280.9亿元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，小部分用于先进工艺、北京新合资项目土建及其它。</p><p>2021年的重点工作是，在持续坚持依法合规经营的前提下，第一，继续与供应商、客户及相关政府部门紧密合作、积极沟通，推进出口许可申请工作，尽最大努力保障运营连续性；第二，争取尽快扩充产能，满足客户需求。</p><p>中芯国际表示：未来，如果美国或其他国家/地区与中国的贸易摩擦持续升级，限制进出口，提高关税或设置其他贸易壁垒，公司可能面临设备、原材料、零备件等生产资料短缺和客户流失等风险，进而导致公司生产受限、订单减少、成本增加，对公司的业务和经营产生不利影响。</p><p>中芯国际：公司2020年度的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润均为正，符合“上市时未盈利公司首次实现盈利”的情形，公司A股股票简称将于4月2日取消特别标识，由“中芯国际-U”变更为“中芯国际”。另据中芯国际消息，其成为科创板首家摘U企业。</p><p>今日中芯国际港股走势较为平缓。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d47c97d8540eb20b4506900cb1f05b47\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1ecaf7b843618667282559909e22a1fb","relate_stocks":{"688981":"中芯国际","00981":"中芯国际"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1161441346","content_text":"3月31日，中芯国际发布财报，2020年，公司多项财务指标创历史新高：全年营业收入合计274.7亿元,同比成长24.8%；归属于公司的净利润43.3亿元，同比成长141.5%，息税折旧及摊销前利润141.2亿元，同比成长46.4%。财报还显示，报告期内，智能手机类应用收入占晶圆代工业务营收的44.4%，收入同比增长21.7%；智能家居类应用占晶圆代工业务营收的17.1%，收入同比增长22.3%；消费电子类应用占晶圆代工业务营收的18.2%，收入同比增长6.5%；其他应用类占晶圆代工业务营收的20.3%，收入同比增长28.3%。来自90纳米及以下制程的晶圆代工业务营收的比例于2020年为58.1%，而2019年则为50.6%。其中，55/65纳米技术的收入贡献比例由2019年的27.3%增加至2020年的30.5%。28纳米及以下技术的收入贡献比例由2019年的4.3%增加至2020年的9.2%。销售晶圆的数量由上年5.0百万片约当8英寸晶圆增加13.3%至本报告期内5.7百万片约当8英寸晶圆。平均售价（主营业务收入除以总销售晶圆数量）由上年4,269元增加至本年度内4,733元。中芯国际：2021年收入目标为中到高个位数成长，其中上半年收入目标约139亿元；全年毛利率目标为10%-20%的中部。资本开支为280.9亿元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，小部分用于先进工艺、北京新合资项目土建及其它。2021年的重点工作是，在持续坚持依法合规经营的前提下，第一，继续与供应商、客户及相关政府部门紧密合作、积极沟通，推进出口许可申请工作，尽最大努力保障运营连续性；第二，争取尽快扩充产能，满足客户需求。中芯国际表示：未来，如果美国或其他国家/地区与中国的贸易摩擦持续升级，限制进出口，提高关税或设置其他贸易壁垒，公司可能面临设备、原材料、零备件等生产资料短缺和客户流失等风险，进而导致公司生产受限、订单减少、成本增加，对公司的业务和经营产生不利影响。中芯国际：公司2020年度的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润均为正，符合“上市时未盈利公司首次实现盈利”的情形，公司A股股票简称将于4月2日取消特别标识，由“中芯国际-U”变更为“中芯国际”。另据中芯国际消息，其成为科创板首家摘U企业。今日中芯国际港股走势较为平缓。","news_type":1,"symbols_score_info":{"688981":0.9,"00981":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":642,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":355243216,"gmtCreate":1617079221735,"gmtModify":1634522771961,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Ark","listText":"Ark","text":"Ark","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/355243216","repostId":"2123790280","repostType":4,"repost":{"id":"2123790280","kind":"news","pubTimestamp":1616991909,"share":"https://ttm.financial/m/news/2123790280?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-29 12:25","market":"us","language":"zh","title":"“替上帝配资”的女人！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2123790280","media":"华尔街见闻","summary":"“木头姐”Cathie Wood：给我几个支点，让我撬动整个世界。","content":"<blockquote>“木头姐”Cathie Wood：给我几个支点，让我撬动整个世界。</blockquote><p>很难想象这样一番撼动市场的格局：</p><p>她投资<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，赌它颠覆汽车领域；她投资比特币，赌它掀翻货币体系；她筹备太空基金，放眼火星未来；她投资流媒体平台Roku、移动支付公司Square、3D打印公司<a href=\"https://laohu8.com/S/SSYS\">Stratasys</a>，它们走在技术进步的前沿，共同拨动着当代生活变革的杠杆。</p><p>她说给我几个支点，让我撬动整个世界。</p><p>她将赌注下在各行各业的颠覆者上，自己也站在资管业风暴的中心。生于华尔街，她却抛弃传统，不顾“纪律”，最终走上一条离经叛道的投资之路，时至今日，一度风光无限，又备受质疑。楼之倾覆或在一夜之间，多少人看过它高楼起，就多少人想看它楼倾覆。</p><p>而要问这一切是如何开始的，ARK Invest的创始人、这位如今家喻户晓的年度“牛市女皇”——年过65岁的伍德女士（Cathie Wood），坐在某张舒服的座椅上，捋了捋及肩的灰褐色长发，扶稳了她的标志性黑框眼镜，徐徐回忆起多年前那个夏天的午后：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c69c183f3df90b688867160c4eb35b5\" tg-width=\"795\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><blockquote>那是个美丽的夏日，我回到家里，周围是一片陌生的静寂。三个孩子去基督营了，还有别的什么活动，我突然意识到，接下来两周我都要一个人度过了。</blockquote><blockquote>我和这样的日子分别太久了。走进厨房，我既不快乐也不悲伤，只是有些恍惚……直到一阵突如其来的撼动划破空气，我仿佛听到圣灵在对我说话——</blockquote><blockquote>“来吧，开启你的计划。”我听到他说。</blockquote><blockquote>她说你看，你一辈子都在研究颠覆性创新，何不试着颠覆下自己的行业呢？何不用新的技术革新它？何不将新的想法公之于众，用社交媒体传播它？何不叫上竞争对手，一起碰撞思维的火花？</blockquote><blockquote>他这样说，我遂这样做了。</blockquote><p>“她这样说，我遂这样做了”，于是2014年，57岁的伍德从大名鼎鼎的资管巨头联博（Alliance Bernstein）辞职，创立了这家属于自己的资管公司，并以《圣经》中圣物约柜（ARK）的名字为它命名。</p><p>正如旧约时代的以色列人带着约柜征战，相信神与约柜同在一样，这位虔诚的天主教徒坚信，ARK注定要将资本投向创新，投向未来，投向“神的手笔”，这是在完成上帝交托的使命。</p><p>现在很多中文媒体都将ARK译作“方舟”，虽非伍德本意，却也颇有其自视“身负世界命运”的神韵。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2ef328f314a2d1785b3d3ba7f27e1f1\" tg-width=\"641\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>《圣经》中的“约柜”形象</span></p><p>六年过去，对ARK来说，2020年无疑是历史性的一年。3月的史诗级波动如一声号响，撞上疫情的美股在央行大放水中全面复苏，ARK则由于此前打着“颠覆性创新”的旗号狂买科技股和小盘股，成了本轮牛市的头号受益者，旗下ETF包揽全美基金年度冠亚季军，5只表现最好的ETF年度回报平均达141%，规模最高涨超10倍，仿佛神终于为其忠实的信徒降下恩典。</p><p>不过时间又来到今年二月，月初还风光无限的ARK，到了月底就随科技股下跌一路俯冲。越来越多质疑的声音开始涌现。人们说，伍德是否将重蹈上世纪90年代互联网泡沫时期那一大批明星基金经理的覆辙？他们先是飘飘然起飞，又随着泡沫破裂摔得一败涂地。</p><p>大起大落之中，几个月来，有关ARK和伍德本人的报道铺天盖地。<b>人们后知后觉地发现，这位自称替上帝配资本的“牛市女皇”，要不就是信仰界的“传教”高手、基金界的昙花一朵，要不，就可能真是资管业横空出世的颠覆者、是预示未来创新方向的“先知”。</b></p><p><b>游历的童年 好奇的孩子</b></p><p>真要追溯伍德对新生事物的情有独钟，可能还得从她不算安定的童年讲起。</p><p>1955年，伍德出生在美国洛杉矶的一个天主教移民家庭，从小诵经读卷，去教堂做礼拜。她的父母都来自爱尔兰，父亲曾经在爱尔兰陆军和美国空军服役，后来成为了一名成功的雷达系统工程师。</p><p>由于父亲工作的缘故，经常需要带着全家从一个军事基地搬到另一个基地，<b>小时候的伍德从没在哪个地方待过很久，12岁就已经搬了十次家。</b>好在，大概是继承了母亲活泼开明的个性，伍德并未对周遭频繁的变动感到太多不安，反而从适应新环境和探索新事物中，不断迸发出对生活的好奇。</p><p>略微长大之后，和许多移民家庭的孩子一样，她开始经受良好的教育，并在学习上逐渐显露出天赋。圣母学院高中毕业后，1981年，她在南加州大学（USC）获得金融经济学学士学位，以优异的成绩荣誉毕业。</p><p>升入南加大的最初，伍德对未来的设想也很模糊。大三选专业前的两年时间里，她一边在超市打工赚着学费，一边思忖着可能的进修方向：地质学、天文学、工程学……似乎很多都可以尝试，但又没有哪个说得上是多么坚定的选择。</p><p>直到某一学期，在父亲的建议之下，伍德初尝到了宏观经济学的味道——命运的神妙之处就是在那一刻，全身心的感应都告诉你：就是它了。</p><p>伍德深深地着迷于那些从经济活动中诞生，而又凌驾于微观和具体之上的“宏大观点”——遥远的、纵览全局的、直指未来的“宏大观点”。按照她自己的说法，她发现宏观研究是多么该死的迷人，让人大胆地畅想，畅想未来世界运转的方式，比起研究那些已经存在的理论，这是更加要紧的事。</p><p><b>回头来看，这是头一回，那股对未知事物一脉相承的偏爱，以一种直击脑门的方式，帮伍德做了一个重大的人生抉择。</b></p><p>师从名门让伍德在这条路上比其他人走得更快了些。她的导师——经济学教授Arthur Laffer正是著名的“拉弗曲线”的提出者。</p><p>虽是本科生，伍德仍然参加了他教授的研究生课程，凭借着优秀的禀赋深得器重。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fcf68e0010cae1663dd31058f8a34c7e\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>2014年10月21日，Wood和Laffer在纽交所主席台上亮相 图源：Investors’Business Daily</span></p><p><b>年轻的首席：站在共识另一边</b></p><p>也是在拉弗的牵线下，22岁时，伍德进入传统资管巨头Capital Group就任助理经济学家，开启了她的职业生涯。</p><p>1980年，她又在一次偶然机遇下移居纽约，成为了投顾公司Jennison Associates的首席经济学家。<b>也就是说，仅仅三年，伍德就在年仅25岁之时从助理做到了首席。</b></p><p>正值她初担大任之际，美国经济也正经历一番风起云涌的巨变。</p><p>20世纪80年代初的美国正处于高度滞胀的深渊，生产下降和失业率猛增的同时，物价不但没有下跌反而普遍大幅上涨，出现了高通胀、高失业和低经济增长并存的罕见局面。当时美联储新上任的主席保罗·沃尔克试图缩减货币供应来对抗高企的通胀，但始终收效甚微。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1b08eb3a10fa740d150c2486a9ea158\" tg-width=\"715\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>美国通胀在1980年升至高点</span></p><p>这一背景下，“末日博士”亨利·考夫曼和米尔顿·弗里德曼等一批当时美国最具权威性的经济学家都绝望地认为，通货膨胀已经成为常态，根深蒂固了。</p><p>伍德则认为不然，<b>她坚持，利率和通货膨胀已经见顶。</b></p><p>Jennison的联合创始人Spiros Segalas与伍德亦师亦友，那段时间，他经常邀请这些学界知名人士来公司分享他们的预测，又出于或训练、或考验、或交流的目的，让伍德站在“反方”，跟他们一对一辩上一辩。</p><p><b>一边是江湖多年、拥有庞大阵营的老将，一边是刚刚做上首席、单看年龄就好像没什么经验的少数派选手，</b>我们无法知道“考夫曼们”究竟是在认真参与这场学术对垒，还是抱着指教后辈的心态倾情演出，但事实最终证明，伍德的判断十分准确，1980年里根政府上台后，通胀和利率得到了不错的控制，从高峰一路下跌。</p><p>目睹了许多场辩论之后，Segalas对伍德做出这样的评价：<b>一位有着不可思议坚定信念的女士。她是目前为止最犀利的一个。</b></p><p>伍德后来说，正是那段日子真正塑造了她自行其是、挑战权威的能力，让她深刻意识到，要时刻警惕那些所谓的“共识”，它们看似不容辩驳，却往往有可商榷的空间——<b>而那些有违“共识”的行为，反而可能有巨大的潜力。</b></p><p>几十年后回首初生牛犊的往昔，伍德会发现，自己做下这一精准预测之时，正站在自身和历史转折交汇的当口。</p><p><b>利率一经回落，随之而来的将是一场长达40年的科技股牛市，而她不久后将参与其中，以同样“特立独行”的姿态战斗数年，直到掀起一番风浪。届时，她将“忤逆”的不再是几位学界的“考夫曼”，而是一整个华尔街。</b></p><p><b>那时的她并未料到这一点。</b></p><p><b>转战股票：在桌子底下寻找残羹剩饭</b></p><p>她能嗅到的只是，科技股的风要刮上一阵子了。利率下行为之前深受冲击的科技公司带来了更多成长空间，伍德本来就热爱天文学和工程学，很快决定得坐上这班车。</p><p>于是1985年，她在Jennison从宏观转向股票研究，1990年又兼任该公司的投资组合经理，始终聚焦科技股领域。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ab2a3e6a38a1e6cadb57da984a401bb\" tg-width=\"768\" tg-height=\"615\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>年轻时的伍德 图源：Jesus Calling</span></p><p>在科技股熙熙攘攘的人潮中，她又一次离开了大部队。</p><p>和利率预测时不同，这一次，违背共识、寻找新事物的信念真正“主动”发挥了作用。</p><p>伍德一上来就问自己，别的分析师肯定把不错的科技股都研究过一轮了，一个也不会放过，那还剩下什么？留给我的是什么？哪些是属于我的股票？</p><p>她随即有了答案。<b>于是，极具倾向性、甚至有些偏执地，伍德开始努力寻找两类股票：</b></p><ul><li>那些过于超前，超前到人们还没引起重视、还来不及一拥而上的领域；</li><li>某些股票位于多个行业的交汇处，而没有任何方面的分析师跟进。伍德认为，这很可能也是创新诞生的地方。</li></ul><p><b>她将自己形容为“一只小狗，在桌子底下寻找残羹剩饭”。</b>她说，“当分析师和基金经理都认为某些股票不足挂齿，或无法完美地融入任意一个投资组合中时，通常得多看两眼”，它们可能暂时被低估，但随着时间推移，可能爆发指数级的增长。</p><p>研究股票时，伍德没什么固定的程序、套路可言，<b>只是贪婪地汲取着所能触及的所有信息，加以消化和判断。</b>现任<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>首席投资官的Lisa Shalett曾同她工作过一段时间，回忆说：</p><p>“Cathie的好奇心像是永远得不到满足，她如饥似渴地吸收来自大大小小各类渠道的研究成果，一天24小时不知疲倦地工作，以确保团队拥有最深入的研究，生成最独到的观点。”</p><p><b>有时候，她甚至会听一听直觉讲的话。</b>比如投资路透社（Reuters）时，人们普遍很难理解这种“出版数据库”的商业模式——从金融公司收集数据，再把数据全部卖回给它们，这算什么呢？</p><p>伍德自己也说不好，但她认为这种模式非常创新。她后来回忆说：“当时只是觉得它在干件大事，现在我们知道了，这正是当今互联网概念的缩影。”</p><p><b>我们后面会看到，这种“肆意妄为”的投资风格，一直被伍德保留到了今天。</b></p><p>就这样，伍德在Jennison一待就是18年。余下的几年时光，她一边将三个孩子抚养长大，一边在股票研究的道路上越走越远，也在其独特的选股门道上越走越精。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7db68c3edd34e7c90a2ace397b8ebc1c\" tg-width=\"768\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>Wood和孩子们 图源：Jesus Calling</span></p><p>1998年，伍德离开Jennison后，先是在对冲基金Tupelo Capital做了3年的有限合伙人，2001年正式加入联博，担任基金经理和专题研究策略师。揣着50亿美元资金的管理规模，伍德在联博继续潜心股票领域，开启了长达12年的又一个职业阶段。</p><p>那时她尚未意识到，伴随着一阵金融风暴的来袭，这段岁月将成为其日后自立门户的关键转折。</p><p><b>摆脱传统 自立门户</b></p><p>在联博，伍德延续一贯的投资风格，走着高增长、高风险、小盘股的路径。2002年下半年开始，美股正值一轮牛市，伍德的投资组合也表现得相当不错。</p><p><b>但随后发生的两件事，让她萌生了摆脱传统基金投资分析框架的想法。</b></p><p>先是2006年，美国房地产泡沫已经达到了相当高的水平，市场上开始出现各种各样矛盾的信号，伍德预计泡沫不久就会破裂。她随即大幅降低了投资组合的头寸。</p><p>然而次贷的盛宴又继续了一年多，清醒得太早的代价是，伍德当年的收益率仅5%，跑输了大盘（12%-13%）将近一千个基点。</p><p>伍德深受打击。而当她对天主教会的导师诉说这件事，向其寻求开解的时候，导师留下一句意味深长的话，完全扭转了她原先看问题的角度：你不能崇拜任何偶像，而现在，市场基准却成了你的偶像。</p><p>第二年，伍德弥补了大部分损失，但在祈祷和冥想中回味起导师的话，她说自己<b>突然意识到，指数投资的成功属于过去，而上帝并不希望我们停留在过去，他希望我们进入新的创造。</b></p><p>从这时起，一个念头逐渐被深耕在伍德心里——<b>要变革原有的投资方式，投资的真正使命是要走向上帝所指引的未来，是要替上帝分配资本。</b></p><p>时间到了08-09年金融危机，高风险的投资策略使得伍德的基金在美股崩盘中，回撤明显大于市场水平。联博看不下去了，要求伍德在持仓中加入标普500等指数来减小波动性。</p><p><b>但是这一次，伍德不愿再受制于所谓的市场“基准”了。</b></p><p>她直截了当地反驳道：“我认为我们太过信奉基准投资法了，针对创新领域的投资则太少。现在有些创新公司在公开市场的价格，甚至只有私募市场的10%，这是个巨大的机会！”</p><p><b>这两件事如一段抑扬顿挫的前奏，最终将伍德引向了同一个方向：2014年，伍德辞去了联博收入稳定的工作，着手建立属于自己的初创公司。</b></p><p>她意识到，想要真正摆脱传统基金公司投资框架下的束手束脚，想要真正践行一套自己的标准和投资理念、大胆把钱投在创新领域，那就只有自立门户。</p><p>ARK的时代就此开始了。</p><p><b>离经叛道的ARK</b></p><p>因而可以说，ARK从最开始就是为了绕开传统资管的条条框框而生的，自然和大家走的不是一条路子。<b>不再寄人篱下的伍德，将其不拘一格释放到极限，向着离经叛道的方向越走越远。</b></p><p>她用一句话就和传统资管划清了界限：</p><blockquote><b>“我们真正要做的是鼓励新的创造，上帝的新创造。</b>我们要将资本配置到它能发挥最高效益的、最有用的地方——那些有望改变世界、改善世界的变革性技术之上。而他们，那些其他的基金业者，只是把钱投向过去，那是最安全的路径。”</blockquote><p><b>“我们”，和“他们”——一边是无惧挑战的、变革性的、先锋的、连接未来的、为“神的创造”分配资产的；另一边，是安全的、翻旧账的、对新兴技术视而不见的、毫无上进心和使命感可言的。</b></p><p>她问，你选哪一方？</p><p>话自然不只说说而已，<b>伍德的“新官上任三把火”延续至今。</b></p><p><b>一则</b>就像那个夏日午后，伍德自称圣灵在自己心里种下的计划一样，成立以来，ARK使命必达地将投资瞄准那些初绽头角的颠覆性技术，<b>对不少传统基金嗤之以鼻的新兴企业都大为鼓励，这与后者怕波动、稳收益的投资策略截然不同。</b></p><p>特斯拉可能是其中最著名、也最成功的例子了。</p><p>伍德五年前就投资了特斯拉，当时股价50美元左右，过去三年，特斯拉一直是ARK的最大持股。伍德认为，特斯拉就是那样一个“位于多个行业的交汇处”的企业，集<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>、人工智能、能源储存于一身，传统的汽车分析师“不知道该怎么办”。</p><p>2018年8月特斯拉股价徘徊在320美元时，马斯克一度考虑将公司私有化，用420美元/股的价格回购所有股票。<b>伍德却是当时99%的市场看跌特斯拉时那1%的声音</b>。她随即向马斯克发了一封公开信，预测称特斯拉在五年内股价最高能达到4000美元，反对其私有化公司。</p><p>那封公开信至今，特斯拉已经发布了Model3，股价从320美元飙升至3500美元(按1比5的拆股比例调整)，伍德独到的眼光也得到了验证。</p><p>根据ARK 2021年投资报告，除了比特币和电动车，如今伍德又将目光驻足到深度学习、新一代基因测序、数据中心再创造等等多个新兴领域，一如既往不吝对这些象征颠覆性创新的词汇付诸无限热情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/736971a7c4e609eeaee76c1d1f93c2c0\" tg-width=\"775\" tg-height=\"1072\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>图源：Alotta Money</span></p><p><b>二则，和伍德所设想的一样，ARK公司从分析师本身到投资策略，从不拘泥于传统的指标、规则，十足的野路子打法，却不失漂亮。</b></p><p>传统ETF主要被动投资于指数，而伍德的ETF采取主动选股、积极管理策略，这是很罕见的，即便在主动型ETF越来越受欢迎的今天，也只占美国ETF总资产的3%。正如前文提到，伍德很不喜欢指数，认为那衡量是过去的成就。</p><p>她的雇员和传统基金也完全不同，总共30多名员工，很少有华尔街背景或MBA学位的，大多数都是不同行业的专业人士——癌症科学家、人工智能分析师、游戏工程师，甚至船长。他们不懂移动平均线，不懂动量指标，有些甚至连彭博终端都不会用。</p><p>伍德不在乎这些，她看中的就是不同背景、不同领域的专业性。</p><p>她似乎也非常信奉“咖啡馆里出哲学”的理念，以一种极轻松的模式管理着公司。曼哈顿东28街的办公室没有隔间，酒吧式的高脚椅旁边，所有桌子围成一圈，职员们自由地走动、交流、对谈，随时准备着思维的交锋。</p><p><b>三则，传统资管公司总爱深藏不露自己掌握的“独家信息”，ARK则完全不同。伍德的态度是：透明、开放，“信息吸引信息”。</b></p><p>ARK的周度“头脑风暴”会议任何人都可以参加，包括行业专家和竞争对手。团队可以与科学家、工程师、医生和其他专家分享研究成果并进行合作，这在很多传统基金公司是违规行为，是要被开除的。</p><p>不仅如此，伍德还会在Reddit论坛等社交平台上免费发布研究报告，每天公布持仓变动，甚至亲自和网友讨论投资标的，这为其积攒下一大批忠实的粉丝。她认为，这有助于ARK对与市场存在分歧或误解的地方进行反思，更好地理解世界在发生什么。</p><p><b>投资ARK=信上帝、信未来？</b></p><p><b>所谓离经叛道者，人们要么视其为天才，要么笑其为疯子，投资特斯拉的成功有如一剂强心剂，让更多人愿意相信伍德归属前者。</b></p><p>于是这三把火多少在粉丝心中埋下了几分狂热因子，似乎伍德已经为其股票池无可限量的创新前景打了包票——在ARK这里，只要付出时间成本，就能获得金钱回报。</p><p>但更重要的一点是，<b>上面这句话在上帝、信仰、未来这些概念的贯穿下，卸下了俗套的外衣，听起来慷慨激昂，振奋人心。</b></p><p><b>想想吧，投资ARK，和笃信未来挂了钩。</b>如果巴菲特、芒格版价值投资算是经验主义的王道，那么ARK这套轰轰烈烈的说法就有些形而上的架势了。</p><p>总的来说，人还是爱幻想的动物，对于虚无缥缈着的东西总容易信点什么。你可以不信特斯拉、不信比特币，但你信技术吗，信技术的发展吗？你可以不信ARK，但你信“上帝的使命”吗？你说你不是基督徒，那你信未来吗？当ARK信誓旦旦地描画着未来，你又能喊出同样的音量反驳说，未来并非如此吗？</p><p>毕竟，那个被所有人称作是骗子的特斯拉真的干成了不是吗，它颠覆了整个汽车业，从金属到能源也为之改变——那么比特币呢？那么一路看好特斯拉到现在的ARK呢？</p><p>这套思维的力量比想象中要大得多。</p><p>就算在路途中受了些苦，比如净值暴跌了30个点什么的……一些投资者也会觉得自己是在为未来买单，是林中有两条路，选择了布满荆棘的那条，是坚持到最后的人笑得最大声。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eaf28c6de9e5b0e0e414e8b6c9db7dd0\" tg-width=\"1174\" tg-height=\"400\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>截至3/8，ARK五只表现最好的ETF自高点平均下跌近30个点，图为旗舰基金ARKK净值曲线</span></p><p>但确实如此，谁又说得准未来呢？有限的钱包是否真的可以为无限的信仰买单，即便未来确乎如此，坚持得到的又是多远的未来？</p><p>比如，今年的结局又将是如何。</p><p>2021年对ARK无疑是严峻挑战的一年。风风火火的几个月过去，ARK与特斯拉、比特币之间千丝万缕的联系几乎酿成了“三位一体”的风险格局，去年年底伍德还告诉媒体，有决心未来五年把投资人的钱翻三倍，不料进入2021年才两个月，股价就开始掉头向下，开局不利。</p><p>对小盘股的钟爱还始终是一大隐患。有分析师举例，ARK旗下ARKG基金持仓的标的中有20家超过流通股本的5%，占全部持仓标的比例为45.45%，ARK已经成为不少标的的第一大股东，一旦市场环境不好或板块热度下降，基金净值可能会出现利空叠加流动性风险带来的大幅下跌。</p><p><b>人们在恐慌中再次回想起上世纪90年代的美股市场——那座用泡沫堆成的高楼一夜之间轰然倒塌，也将一众刚升起不久的“资管新星”埋在废墟之下。</b></p><p>比如，曾在1991年至2005连续15年间跑赢标普500指数的明星基金经理比尔·米勒（Bill Miller），08年金融危机时却惨遭滑铁卢，一度被市场形容为“晚节不保”。</p><p>又比如共同基金公司Janus（古罗马神话中的两面神），1998年底至2000年3月间，从美国第20大共同基金公司发展到第5大，短短十年规模从30亿美元扩张到3000亿。就连曾任美国总统的克林顿都把个人账户交托Janus管理。</p><p>但随着互联网泡沫破裂，其部分基金产品净值一下子暴跌三分之二，“两面神”的神话也就此灰飞烟灭。和ARK一样，Janus恰好也对科技股和小盘股情有独钟，也恰好是一副放眼未来，一旦看好就重拳出击的自信架势。</p><p>那么如今的ARK，会成为下一个两面神吗？如今的伍德，会是下一个跌落神坛的米勒吗？还是，它们将成为下一个特斯拉和马斯克，度过艰难的日子，真正站上行业变革的中心？</p><p>两年多前马斯克在节目上一口大麻一口酒，愁眉不展地度过特斯拉最艰难的日子。如今，伍德也正迎来这样的时候吗？</p><p>而后，马斯克真的成了汽车领域的颠覆者，传统车企不得不大象掉头奋起直追，伍德也将这样地拨云开雾吗？</p><p>华尔街将出现更多的ARK吗？更透明、更开放、更具活力的资管业正在形成吗？</p><p>遵从上帝的话，诺亚建好了方舟，那年方舟从大洪水中存活下来，神说“我使云彩盖地的时候，必有虹现在云中”。</p><p>如今“遵从圣灵之托”，伍德建成ARK也来到第七个年头，大洪水化身金融市场的风暴袭来，云雾遮挡视线。伍德能够带领整船的人翻过洪水，真正掀起行业变革的风吗？她能见到，神降下的虹吗？</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“替上帝配资”的女人！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n“替上帝配资”的女人！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-03-29 12:25 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3623490><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“木头姐”Cathie Wood：给我几个支点，让我撬动整个世界。很难想象这样一番撼动市场的格局：她投资特斯拉，赌它颠覆汽车领域；她投资比特币，赌它掀翻货币体系；她筹备太空基金，放眼火星未来；她投资流媒体平台Roku、移动支付公司Square、3D打印公司Stratasys，它们走在技术进步的前沿，共同拨动着当代生活变革的杠杆。她说给我几个支点，让我撬动整个世界。她将赌注下在各行各业的颠覆者上，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3623490\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1c69c183f3df90b688867160c4eb35b5","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉",".DJI":"道琼斯","ARKF":"ARK Fintech Innovation ETF",".SPX":"S&P 500 Index","ARKK":"ARK Innovation ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3623490","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2123790280","content_text":"“木头姐”Cathie Wood：给我几个支点，让我撬动整个世界。很难想象这样一番撼动市场的格局：她投资特斯拉，赌它颠覆汽车领域；她投资比特币，赌它掀翻货币体系；她筹备太空基金，放眼火星未来；她投资流媒体平台Roku、移动支付公司Square、3D打印公司Stratasys，它们走在技术进步的前沿，共同拨动着当代生活变革的杠杆。她说给我几个支点，让我撬动整个世界。她将赌注下在各行各业的颠覆者上，自己也站在资管业风暴的中心。生于华尔街，她却抛弃传统，不顾“纪律”，最终走上一条离经叛道的投资之路，时至今日，一度风光无限，又备受质疑。楼之倾覆或在一夜之间，多少人看过它高楼起，就多少人想看它楼倾覆。而要问这一切是如何开始的，ARK Invest的创始人、这位如今家喻户晓的年度“牛市女皇”——年过65岁的伍德女士（Cathie Wood），坐在某张舒服的座椅上，捋了捋及肩的灰褐色长发，扶稳了她的标志性黑框眼镜，徐徐回忆起多年前那个夏天的午后：那是个美丽的夏日，我回到家里，周围是一片陌生的静寂。三个孩子去基督营了，还有别的什么活动，我突然意识到，接下来两周我都要一个人度过了。我和这样的日子分别太久了。走进厨房，我既不快乐也不悲伤，只是有些恍惚……直到一阵突如其来的撼动划破空气，我仿佛听到圣灵在对我说话——“来吧，开启你的计划。”我听到他说。她说你看，你一辈子都在研究颠覆性创新，何不试着颠覆下自己的行业呢？何不用新的技术革新它？何不将新的想法公之于众，用社交媒体传播它？何不叫上竞争对手，一起碰撞思维的火花？他这样说，我遂这样做了。“她这样说，我遂这样做了”，于是2014年，57岁的伍德从大名鼎鼎的资管巨头联博（Alliance Bernstein）辞职，创立了这家属于自己的资管公司，并以《圣经》中圣物约柜（ARK）的名字为它命名。正如旧约时代的以色列人带着约柜征战，相信神与约柜同在一样，这位虔诚的天主教徒坚信，ARK注定要将资本投向创新，投向未来，投向“神的手笔”，这是在完成上帝交托的使命。现在很多中文媒体都将ARK译作“方舟”，虽非伍德本意，却也颇有其自视“身负世界命运”的神韵。《圣经》中的“约柜”形象六年过去，对ARK来说，2020年无疑是历史性的一年。3月的史诗级波动如一声号响，撞上疫情的美股在央行大放水中全面复苏，ARK则由于此前打着“颠覆性创新”的旗号狂买科技股和小盘股，成了本轮牛市的头号受益者，旗下ETF包揽全美基金年度冠亚季军，5只表现最好的ETF年度回报平均达141%，规模最高涨超10倍，仿佛神终于为其忠实的信徒降下恩典。不过时间又来到今年二月，月初还风光无限的ARK，到了月底就随科技股下跌一路俯冲。越来越多质疑的声音开始涌现。人们说，伍德是否将重蹈上世纪90年代互联网泡沫时期那一大批明星基金经理的覆辙？他们先是飘飘然起飞，又随着泡沫破裂摔得一败涂地。大起大落之中，几个月来，有关ARK和伍德本人的报道铺天盖地。人们后知后觉地发现，这位自称替上帝配资本的“牛市女皇”，要不就是信仰界的“传教”高手、基金界的昙花一朵，要不，就可能真是资管业横空出世的颠覆者、是预示未来创新方向的“先知”。游历的童年 好奇的孩子真要追溯伍德对新生事物的情有独钟，可能还得从她不算安定的童年讲起。1955年，伍德出生在美国洛杉矶的一个天主教移民家庭，从小诵经读卷，去教堂做礼拜。她的父母都来自爱尔兰，父亲曾经在爱尔兰陆军和美国空军服役，后来成为了一名成功的雷达系统工程师。由于父亲工作的缘故，经常需要带着全家从一个军事基地搬到另一个基地，小时候的伍德从没在哪个地方待过很久，12岁就已经搬了十次家。好在，大概是继承了母亲活泼开明的个性，伍德并未对周遭频繁的变动感到太多不安，反而从适应新环境和探索新事物中，不断迸发出对生活的好奇。略微长大之后，和许多移民家庭的孩子一样，她开始经受良好的教育，并在学习上逐渐显露出天赋。圣母学院高中毕业后，1981年，她在南加州大学（USC）获得金融经济学学士学位，以优异的成绩荣誉毕业。升入南加大的最初，伍德对未来的设想也很模糊。大三选专业前的两年时间里，她一边在超市打工赚着学费，一边思忖着可能的进修方向：地质学、天文学、工程学……似乎很多都可以尝试，但又没有哪个说得上是多么坚定的选择。直到某一学期，在父亲的建议之下，伍德初尝到了宏观经济学的味道——命运的神妙之处就是在那一刻，全身心的感应都告诉你：就是它了。伍德深深地着迷于那些从经济活动中诞生，而又凌驾于微观和具体之上的“宏大观点”——遥远的、纵览全局的、直指未来的“宏大观点”。按照她自己的说法，她发现宏观研究是多么该死的迷人，让人大胆地畅想，畅想未来世界运转的方式，比起研究那些已经存在的理论，这是更加要紧的事。回头来看，这是头一回，那股对未知事物一脉相承的偏爱，以一种直击脑门的方式，帮伍德做了一个重大的人生抉择。师从名门让伍德在这条路上比其他人走得更快了些。她的导师——经济学教授Arthur Laffer正是著名的“拉弗曲线”的提出者。虽是本科生，伍德仍然参加了他教授的研究生课程，凭借着优秀的禀赋深得器重。2014年10月21日，Wood和Laffer在纽交所主席台上亮相 图源：Investors’Business Daily年轻的首席：站在共识另一边也是在拉弗的牵线下，22岁时，伍德进入传统资管巨头Capital Group就任助理经济学家，开启了她的职业生涯。1980年，她又在一次偶然机遇下移居纽约，成为了投顾公司Jennison Associates的首席经济学家。也就是说，仅仅三年，伍德就在年仅25岁之时从助理做到了首席。正值她初担大任之际，美国经济也正经历一番风起云涌的巨变。20世纪80年代初的美国正处于高度滞胀的深渊，生产下降和失业率猛增的同时，物价不但没有下跌反而普遍大幅上涨，出现了高通胀、高失业和低经济增长并存的罕见局面。当时美联储新上任的主席保罗·沃尔克试图缩减货币供应来对抗高企的通胀，但始终收效甚微。美国通胀在1980年升至高点这一背景下，“末日博士”亨利·考夫曼和米尔顿·弗里德曼等一批当时美国最具权威性的经济学家都绝望地认为，通货膨胀已经成为常态，根深蒂固了。伍德则认为不然，她坚持，利率和通货膨胀已经见顶。Jennison的联合创始人Spiros Segalas与伍德亦师亦友，那段时间，他经常邀请这些学界知名人士来公司分享他们的预测，又出于或训练、或考验、或交流的目的，让伍德站在“反方”，跟他们一对一辩上一辩。一边是江湖多年、拥有庞大阵营的老将，一边是刚刚做上首席、单看年龄就好像没什么经验的少数派选手，我们无法知道“考夫曼们”究竟是在认真参与这场学术对垒，还是抱着指教后辈的心态倾情演出，但事实最终证明，伍德的判断十分准确，1980年里根政府上台后，通胀和利率得到了不错的控制，从高峰一路下跌。目睹了许多场辩论之后，Segalas对伍德做出这样的评价：一位有着不可思议坚定信念的女士。她是目前为止最犀利的一个。伍德后来说，正是那段日子真正塑造了她自行其是、挑战权威的能力，让她深刻意识到，要时刻警惕那些所谓的“共识”，它们看似不容辩驳，却往往有可商榷的空间——而那些有违“共识”的行为，反而可能有巨大的潜力。几十年后回首初生牛犊的往昔，伍德会发现，自己做下这一精准预测之时，正站在自身和历史转折交汇的当口。利率一经回落，随之而来的将是一场长达40年的科技股牛市，而她不久后将参与其中，以同样“特立独行”的姿态战斗数年，直到掀起一番风浪。届时，她将“忤逆”的不再是几位学界的“考夫曼”，而是一整个华尔街。那时的她并未料到这一点。转战股票：在桌子底下寻找残羹剩饭她能嗅到的只是，科技股的风要刮上一阵子了。利率下行为之前深受冲击的科技公司带来了更多成长空间，伍德本来就热爱天文学和工程学，很快决定得坐上这班车。于是1985年，她在Jennison从宏观转向股票研究，1990年又兼任该公司的投资组合经理，始终聚焦科技股领域。年轻时的伍德 图源：Jesus Calling在科技股熙熙攘攘的人潮中，她又一次离开了大部队。和利率预测时不同，这一次，违背共识、寻找新事物的信念真正“主动”发挥了作用。伍德一上来就问自己，别的分析师肯定把不错的科技股都研究过一轮了，一个也不会放过，那还剩下什么？留给我的是什么？哪些是属于我的股票？她随即有了答案。于是，极具倾向性、甚至有些偏执地，伍德开始努力寻找两类股票：那些过于超前，超前到人们还没引起重视、还来不及一拥而上的领域；某些股票位于多个行业的交汇处，而没有任何方面的分析师跟进。伍德认为，这很可能也是创新诞生的地方。她将自己形容为“一只小狗，在桌子底下寻找残羹剩饭”。她说，“当分析师和基金经理都认为某些股票不足挂齿，或无法完美地融入任意一个投资组合中时，通常得多看两眼”，它们可能暂时被低估，但随着时间推移，可能爆发指数级的增长。研究股票时，伍德没什么固定的程序、套路可言，只是贪婪地汲取着所能触及的所有信息，加以消化和判断。现任摩根士丹利首席投资官的Lisa Shalett曾同她工作过一段时间，回忆说：“Cathie的好奇心像是永远得不到满足，她如饥似渴地吸收来自大大小小各类渠道的研究成果，一天24小时不知疲倦地工作，以确保团队拥有最深入的研究，生成最独到的观点。”有时候，她甚至会听一听直觉讲的话。比如投资路透社（Reuters）时，人们普遍很难理解这种“出版数据库”的商业模式——从金融公司收集数据，再把数据全部卖回给它们，这算什么呢？伍德自己也说不好，但她认为这种模式非常创新。她后来回忆说：“当时只是觉得它在干件大事，现在我们知道了，这正是当今互联网概念的缩影。”我们后面会看到，这种“肆意妄为”的投资风格，一直被伍德保留到了今天。就这样，伍德在Jennison一待就是18年。余下的几年时光，她一边将三个孩子抚养长大，一边在股票研究的道路上越走越远，也在其独特的选股门道上越走越精。Wood和孩子们 图源：Jesus Calling1998年，伍德离开Jennison后，先是在对冲基金Tupelo Capital做了3年的有限合伙人，2001年正式加入联博，担任基金经理和专题研究策略师。揣着50亿美元资金的管理规模，伍德在联博继续潜心股票领域，开启了长达12年的又一个职业阶段。那时她尚未意识到，伴随着一阵金融风暴的来袭，这段岁月将成为其日后自立门户的关键转折。摆脱传统 自立门户在联博，伍德延续一贯的投资风格，走着高增长、高风险、小盘股的路径。2002年下半年开始，美股正值一轮牛市，伍德的投资组合也表现得相当不错。但随后发生的两件事，让她萌生了摆脱传统基金投资分析框架的想法。先是2006年，美国房地产泡沫已经达到了相当高的水平，市场上开始出现各种各样矛盾的信号，伍德预计泡沫不久就会破裂。她随即大幅降低了投资组合的头寸。然而次贷的盛宴又继续了一年多，清醒得太早的代价是，伍德当年的收益率仅5%，跑输了大盘（12%-13%）将近一千个基点。伍德深受打击。而当她对天主教会的导师诉说这件事，向其寻求开解的时候，导师留下一句意味深长的话，完全扭转了她原先看问题的角度：你不能崇拜任何偶像，而现在，市场基准却成了你的偶像。第二年，伍德弥补了大部分损失，但在祈祷和冥想中回味起导师的话，她说自己突然意识到，指数投资的成功属于过去，而上帝并不希望我们停留在过去，他希望我们进入新的创造。从这时起，一个念头逐渐被深耕在伍德心里——要变革原有的投资方式，投资的真正使命是要走向上帝所指引的未来，是要替上帝分配资本。时间到了08-09年金融危机，高风险的投资策略使得伍德的基金在美股崩盘中，回撤明显大于市场水平。联博看不下去了，要求伍德在持仓中加入标普500等指数来减小波动性。但是这一次，伍德不愿再受制于所谓的市场“基准”了。她直截了当地反驳道：“我认为我们太过信奉基准投资法了，针对创新领域的投资则太少。现在有些创新公司在公开市场的价格，甚至只有私募市场的10%，这是个巨大的机会！”这两件事如一段抑扬顿挫的前奏，最终将伍德引向了同一个方向：2014年，伍德辞去了联博收入稳定的工作，着手建立属于自己的初创公司。她意识到，想要真正摆脱传统基金公司投资框架下的束手束脚，想要真正践行一套自己的标准和投资理念、大胆把钱投在创新领域，那就只有自立门户。ARK的时代就此开始了。离经叛道的ARK因而可以说，ARK从最开始就是为了绕开传统资管的条条框框而生的，自然和大家走的不是一条路子。不再寄人篱下的伍德，将其不拘一格释放到极限，向着离经叛道的方向越走越远。她用一句话就和传统资管划清了界限：“我们真正要做的是鼓励新的创造，上帝的新创造。我们要将资本配置到它能发挥最高效益的、最有用的地方——那些有望改变世界、改善世界的变革性技术之上。而他们，那些其他的基金业者，只是把钱投向过去，那是最安全的路径。”“我们”，和“他们”——一边是无惧挑战的、变革性的、先锋的、连接未来的、为“神的创造”分配资产的；另一边，是安全的、翻旧账的、对新兴技术视而不见的、毫无上进心和使命感可言的。她问，你选哪一方？话自然不只说说而已，伍德的“新官上任三把火”延续至今。一则就像那个夏日午后，伍德自称圣灵在自己心里种下的计划一样，成立以来，ARK使命必达地将投资瞄准那些初绽头角的颠覆性技术，对不少传统基金嗤之以鼻的新兴企业都大为鼓励，这与后者怕波动、稳收益的投资策略截然不同。特斯拉可能是其中最著名、也最成功的例子了。伍德五年前就投资了特斯拉，当时股价50美元左右，过去三年，特斯拉一直是ARK的最大持股。伍德认为，特斯拉就是那样一个“位于多个行业的交汇处”的企业，集机器人、人工智能、能源储存于一身，传统的汽车分析师“不知道该怎么办”。2018年8月特斯拉股价徘徊在320美元时，马斯克一度考虑将公司私有化，用420美元/股的价格回购所有股票。伍德却是当时99%的市场看跌特斯拉时那1%的声音。她随即向马斯克发了一封公开信，预测称特斯拉在五年内股价最高能达到4000美元，反对其私有化公司。那封公开信至今，特斯拉已经发布了Model3，股价从320美元飙升至3500美元(按1比5的拆股比例调整)，伍德独到的眼光也得到了验证。根据ARK 2021年投资报告，除了比特币和电动车，如今伍德又将目光驻足到深度学习、新一代基因测序、数据中心再创造等等多个新兴领域，一如既往不吝对这些象征颠覆性创新的词汇付诸无限热情。图源：Alotta Money二则，和伍德所设想的一样，ARK公司从分析师本身到投资策略，从不拘泥于传统的指标、规则，十足的野路子打法，却不失漂亮。传统ETF主要被动投资于指数，而伍德的ETF采取主动选股、积极管理策略，这是很罕见的，即便在主动型ETF越来越受欢迎的今天，也只占美国ETF总资产的3%。正如前文提到，伍德很不喜欢指数，认为那衡量是过去的成就。她的雇员和传统基金也完全不同，总共30多名员工，很少有华尔街背景或MBA学位的，大多数都是不同行业的专业人士——癌症科学家、人工智能分析师、游戏工程师，甚至船长。他们不懂移动平均线，不懂动量指标，有些甚至连彭博终端都不会用。伍德不在乎这些，她看中的就是不同背景、不同领域的专业性。她似乎也非常信奉“咖啡馆里出哲学”的理念，以一种极轻松的模式管理着公司。曼哈顿东28街的办公室没有隔间，酒吧式的高脚椅旁边，所有桌子围成一圈，职员们自由地走动、交流、对谈，随时准备着思维的交锋。三则，传统资管公司总爱深藏不露自己掌握的“独家信息”，ARK则完全不同。伍德的态度是：透明、开放，“信息吸引信息”。ARK的周度“头脑风暴”会议任何人都可以参加，包括行业专家和竞争对手。团队可以与科学家、工程师、医生和其他专家分享研究成果并进行合作，这在很多传统基金公司是违规行为，是要被开除的。不仅如此，伍德还会在Reddit论坛等社交平台上免费发布研究报告，每天公布持仓变动，甚至亲自和网友讨论投资标的，这为其积攒下一大批忠实的粉丝。她认为，这有助于ARK对与市场存在分歧或误解的地方进行反思，更好地理解世界在发生什么。投资ARK=信上帝、信未来？所谓离经叛道者，人们要么视其为天才，要么笑其为疯子，投资特斯拉的成功有如一剂强心剂，让更多人愿意相信伍德归属前者。于是这三把火多少在粉丝心中埋下了几分狂热因子，似乎伍德已经为其股票池无可限量的创新前景打了包票——在ARK这里，只要付出时间成本，就能获得金钱回报。但更重要的一点是，上面这句话在上帝、信仰、未来这些概念的贯穿下，卸下了俗套的外衣，听起来慷慨激昂，振奋人心。想想吧，投资ARK，和笃信未来挂了钩。如果巴菲特、芒格版价值投资算是经验主义的王道，那么ARK这套轰轰烈烈的说法就有些形而上的架势了。总的来说，人还是爱幻想的动物，对于虚无缥缈着的东西总容易信点什么。你可以不信特斯拉、不信比特币，但你信技术吗，信技术的发展吗？你可以不信ARK，但你信“上帝的使命”吗？你说你不是基督徒，那你信未来吗？当ARK信誓旦旦地描画着未来，你又能喊出同样的音量反驳说，未来并非如此吗？毕竟，那个被所有人称作是骗子的特斯拉真的干成了不是吗，它颠覆了整个汽车业，从金属到能源也为之改变——那么比特币呢？那么一路看好特斯拉到现在的ARK呢？这套思维的力量比想象中要大得多。就算在路途中受了些苦，比如净值暴跌了30个点什么的……一些投资者也会觉得自己是在为未来买单，是林中有两条路，选择了布满荆棘的那条，是坚持到最后的人笑得最大声。截至3/8，ARK五只表现最好的ETF自高点平均下跌近30个点，图为旗舰基金ARKK净值曲线但确实如此，谁又说得准未来呢？有限的钱包是否真的可以为无限的信仰买单，即便未来确乎如此，坚持得到的又是多远的未来？比如，今年的结局又将是如何。2021年对ARK无疑是严峻挑战的一年。风风火火的几个月过去，ARK与特斯拉、比特币之间千丝万缕的联系几乎酿成了“三位一体”的风险格局，去年年底伍德还告诉媒体，有决心未来五年把投资人的钱翻三倍，不料进入2021年才两个月，股价就开始掉头向下，开局不利。对小盘股的钟爱还始终是一大隐患。有分析师举例，ARK旗下ARKG基金持仓的标的中有20家超过流通股本的5%，占全部持仓标的比例为45.45%，ARK已经成为不少标的的第一大股东，一旦市场环境不好或板块热度下降，基金净值可能会出现利空叠加流动性风险带来的大幅下跌。人们在恐慌中再次回想起上世纪90年代的美股市场——那座用泡沫堆成的高楼一夜之间轰然倒塌，也将一众刚升起不久的“资管新星”埋在废墟之下。比如，曾在1991年至2005连续15年间跑赢标普500指数的明星基金经理比尔·米勒（Bill Miller），08年金融危机时却惨遭滑铁卢，一度被市场形容为“晚节不保”。又比如共同基金公司Janus（古罗马神话中的两面神），1998年底至2000年3月间，从美国第20大共同基金公司发展到第5大，短短十年规模从30亿美元扩张到3000亿。就连曾任美国总统的克林顿都把个人账户交托Janus管理。但随着互联网泡沫破裂，其部分基金产品净值一下子暴跌三分之二，“两面神”的神话也就此灰飞烟灭。和ARK一样，Janus恰好也对科技股和小盘股情有独钟，也恰好是一副放眼未来，一旦看好就重拳出击的自信架势。那么如今的ARK，会成为下一个两面神吗？如今的伍德，会是下一个跌落神坛的米勒吗？还是，它们将成为下一个特斯拉和马斯克，度过艰难的日子，真正站上行业变革的中心？两年多前马斯克在节目上一口大麻一口酒，愁眉不展地度过特斯拉最艰难的日子。如今，伍德也正迎来这样的时候吗？而后，马斯克真的成了汽车领域的颠覆者，传统车企不得不大象掉头奋起直追，伍德也将这样地拨云开雾吗？华尔街将出现更多的ARK吗？更透明、更开放、更具活力的资管业正在形成吗？遵从上帝的话，诺亚建好了方舟，那年方舟从大洪水中存活下来，神说“我使云彩盖地的时候，必有虹现在云中”。如今“遵从圣灵之托”，伍德建成ARK也来到第七个年头，大洪水化身金融市场的风暴袭来，云雾遮挡视线。伍德能够带领整船的人翻过洪水，真正掀起行业变革的风吗？她能见到，神降下的虹吗？","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9,"ARKF":0.9,"ARKK":0.9,"TSLA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":596,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"hots":[{"id":327760798,"gmtCreate":1616126832214,"gmtModify":1631891020065,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/8IH.AU\">$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$</a>&nbsp;who pump money in?&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/8IH.AU\">$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$</a>&nbsp;who pump money in?&nbsp;","text":"$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$ who pump money in?","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/671e2962f2c08b8756a2bbcb649f9b6d","width":"1080","height":"1920"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/327760798","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":583,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":150797048,"gmtCreate":1624927073084,"gmtModify":1631891020025,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/8IH.AU\">$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$</a>&nbsp;why keep shares buy back after price has rally up recently. Still undervalue?&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/8IH.AU\">$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$</a>&nbsp;why keep shares buy back after price has rally up recently. Still undervalue?&nbsp;","text":"$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$ why keep shares buy back after price has rally up recently. Still undervalue?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/150797048","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":590,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":382530252,"gmtCreate":1613464404076,"gmtModify":1631891020067,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/8IH.AU\">$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$</a>&nbsp;market cap is just AUD70million, compare to 8VI market cap OF AUD 130million. 8IH own 80% of 8VI.","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/8IH.AU\">$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$</a>&nbsp;market cap is just AUD70million, compare to 8VI market cap OF AUD 130million. 8IH own 80% of 8VI.","text":"$8I Holdings Ltd(8IH.AU)$ market cap is just AUD70million, compare to 8VI market cap OF AUD 130million. 8IH own 80% of 8VI.","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/382530252","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":335,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":149815550,"gmtCreate":1625714184770,"gmtModify":1631893592661,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"小鹏第一","listText":"小鹏第一","text":"小鹏第一","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/149815550","repostId":"2149122083","repostType":2,"repost":{"id":"2149122083","kind":"news","pubTimestamp":1625712190,"share":"https://ttm.financial/m/news/2149122083?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-08 10:43","market":"us","language":"zh","title":"天天拍车：小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2149122083","media":"TechWeb.com.cn","summary":"数据显示，小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉。报告指出，6月主要新能源品牌竞价热度榜单中，TOP5品牌，国产品牌赶超国外品牌，小鹏、蔚来获得冠亚军，特斯拉、威马、北汽新能源分别位列3-5名。同时，分类车型三年保值率冠军榜中，日系车型占据大半席位。6月新能源二手车品牌成交均价排名中，特斯拉、蔚来、小鹏分列前三名。","content":"<html><body><article><p>7月8日消息，日前，天天拍车对外发布《6月二手车在线拍卖数据报告》。报告主要包含6月二手车成交概览和新能源二手车两大部分，主要从车主画像、品牌成交量、保值率等进行盘点。数据显示，小鹏、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>二手车6月品牌竞价热度超过了<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210708104256997v235n50lm10v7bh\"/><p>报告显示，在6月的品牌成交量排行榜上，大众、别克、日产的二手车成交量位列前三，福特和雪佛兰紧随其后。据介绍，品牌保有量和消费者关注度是二手车品牌成交量高的主要因素。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210708104302588v235bqgz35n2jyt\"/><p>报告指出，6月主要新能源品牌竞价热度榜单中，TOP5品牌，国产品牌赶超国外品牌，小鹏、蔚来获得冠亚军，特斯拉、威马、北汽新能源分别位列3-5名。</p><p>同时，分类车型三年保值率冠军榜中，日系车型占据大半席位。由于稀缺性的优势，雷克萨斯LX、丰田埃尔法的保值率较为突出，其中雷克萨斯LX三年保值率高达111%。</p><p>天天拍车数据显示，6月最高成交价达285万元，成交车辆为一台2年车龄的奔驰G级AMG。竞价热度最高的二手车是一台10年车龄的本田CR-V，该车在最终成交之前经过了全国买家114次的激烈竞价。6月最远成交距离1920公里，通过天天拍车的二手车在线拍卖平台，全国买家竞价，这位深圳的车主将车卖给了北京的买家。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210708104310379v235jy1bxv31u2p\"/><p>报告显示，区别于燃油车成交车龄和里程主要在8年、10万公里以上，新能源二手车交易车龄和成交里程出现了不小反差，分别是3年、3万公里以下。之所以两者换车周期分布不同，是因为新能源产品技术迭代日新月异，年居多，而年轻人猎奇的心态驱使换车的节奏相对于传统燃油车更快。</p><p>另外，从保值率这个维度来看，特斯拉Model X、丰田卡罗拉双擎分别夺取纯电动、混合动力二手车三年保值率冠军。6月新能源二手车品牌成交均价排名中，特斯拉、蔚来、小鹏分列前三名。二手车成交均价主要受到新车指导价、品牌、保有量等因素影响。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>天天拍车：小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n天天拍车：小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-08 10:43 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021070810431078874588&s=b><strong>TechWeb.com.cn</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>7月8日消息，日前，天天拍车对外发布《6月二手车在线拍卖数据报告》。报告主要包含6月二手车成交概览和新能源二手车两大部分，主要从车主画像、品牌成交量、保值率等进行盘点。数据显示，小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉。报告显示，在6月的品牌成交量排行榜上，大众、别克、日产的二手车成交量位列前三，福特和雪佛兰紧随其后。据介绍，品牌保有量和消费者关注度是二手车品牌成交量高的主要因素。报告指出，6...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021070810431078874588&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1e9aa56586a03fdd6464e21bfe99f7b5","relate_stocks":{"09868":"小鹏汽车-W","XPEV":"小鹏汽车","TSLA":"特斯拉","NIO":"蔚来"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021070810431078874588&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2149122083","content_text":"7月8日消息，日前，天天拍车对外发布《6月二手车在线拍卖数据报告》。报告主要包含6月二手车成交概览和新能源二手车两大部分，主要从车主画像、品牌成交量、保值率等进行盘点。数据显示，小鹏、蔚来二手车6月品牌竞价热度超过了特斯拉。报告显示，在6月的品牌成交量排行榜上，大众、别克、日产的二手车成交量位列前三，福特和雪佛兰紧随其后。据介绍，品牌保有量和消费者关注度是二手车品牌成交量高的主要因素。报告指出，6月主要新能源品牌竞价热度榜单中，TOP5品牌，国产品牌赶超国外品牌，小鹏、蔚来获得冠亚军，特斯拉、威马、北汽新能源分别位列3-5名。同时，分类车型三年保值率冠军榜中，日系车型占据大半席位。由于稀缺性的优势，雷克萨斯LX、丰田埃尔法的保值率较为突出，其中雷克萨斯LX三年保值率高达111%。天天拍车数据显示，6月最高成交价达285万元，成交车辆为一台2年车龄的奔驰G级AMG。竞价热度最高的二手车是一台10年车龄的本田CR-V，该车在最终成交之前经过了全国买家114次的激烈竞价。6月最远成交距离1920公里，通过天天拍车的二手车在线拍卖平台，全国买家竞价，这位深圳的车主将车卖给了北京的买家。报告显示，区别于燃油车成交车龄和里程主要在8年、10万公里以上，新能源二手车交易车龄和成交里程出现了不小反差，分别是3年、3万公里以下。之所以两者换车周期分布不同，是因为新能源产品技术迭代日新月异，年居多，而年轻人猎奇的心态驱使换车的节奏相对于传统燃油车更快。另外，从保值率这个维度来看，特斯拉Model X、丰田卡罗拉双擎分别夺取纯电动、混合动力二手车三年保值率冠军。6月新能源二手车品牌成交均价排名中，特斯拉、蔚来、小鹏分列前三名。二手车成交均价主要受到新车指导价、品牌、保有量等因素影响。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09868":1,"NIO":1,"TSLA":1,"XPEV":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1827,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":164132519,"gmtCreate":1624178867531,"gmtModify":1634009740876,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Be the lemming with life jacket","listText":"Be the lemming with life jacket","text":"Be the lemming with life jacket","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/164132519","repostId":"1126454279","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":385,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":124408630,"gmtCreate":1624776402120,"gmtModify":1633948697749,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Invest the undervalue and just wait.&nbsp;","listText":"Invest the undervalue and just wait.&nbsp;","text":"Invest the undervalue and just wait.","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/124408630","repostId":"1164137597","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":554,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":357150480,"gmtCreate":1617249227740,"gmtModify":1631885037805,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"28nm 以下只有9.2％, 多久才能追台积电？","listText":"28nm 以下只有9.2％, 多久才能追台积电？","text":"28nm 以下只有9.2％, 多久才能追台积电？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/357150480","repostId":"1161441346","repostType":4,"repost":{"id":"1161441346","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1617190346,"share":"https://ttm.financial/m/news/1161441346?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-31 19:32","market":"sh","language":"zh","title":"中芯国际：2020年净利润43.32亿，同比成长141%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1161441346","media":"老虎资讯综合","summary":"3月31日，中芯国际发布财报，2020年，公司多项财务指标创历史新高：全年营业收入合计274.7亿元,同比成长24.8%；归属于公司的净利润43.3亿元，同比成长141.5%，息税折旧及摊销前利润14","content":"<p>3月31日，中芯国际发布财报，2020年，公司多项财务指标创历史新高：全年营业收入合计274.7亿元,同比成长24.8%；归属于公司的净利润43.3亿元，同比成长141.5%，息税折旧及摊销前利润141.2亿元，同比成长46.4%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/91555027e38e664faabea94019210284\" tg-width=\"609\" tg-height=\"316\" referrerpolicy=\"no-referrer\">财报还显示，报告期内，智能手机类应用收入占晶圆代工业务营收的44.4%，收入同比增长21.7%；智能家居类应用占晶圆代工业务营收的17.1%，收入同比增长22.3%；消费电子类应用占晶圆代工业务营收的18.2%，收入同比增长6.5%；其他应用类占晶圆代工业务营收的20.3%，收入同比增长28.3%。</p><p>来自90纳米及以下制程的晶圆代工业务营收的比例于2020年为58.1%，而2019年则为50.6%。其中，55/65纳米技术的收入贡献比例由2019年的27.3%增加至2020年的30.5%。28纳米及以下技术的收入贡献比例由2019年的4.3%增加至2020年的9.2%。</p><p>销售晶圆的数量由上年5.0百万片约当8英寸晶圆增加13.3%至本报告期内5.7百万片约当8英寸晶圆。平均售价（主营业务收入除以总销售晶圆数量）由上年4,269元增加至本年度内4,733元。</p><p>中芯国际：2021年收入目标为中到高个位数成长，其中上半年收入目标约139亿元；全年毛利率目标为10%-20%的中部。资本开支为280.9亿元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，小部分用于先进工艺、北京新合资项目土建及其它。</p><p>2021年的重点工作是，在持续坚持依法合规经营的前提下，第一，继续与供应商、客户及相关政府部门紧密合作、积极沟通，推进出口许可申请工作，尽最大努力保障运营连续性；第二，争取尽快扩充产能，满足客户需求。</p><p>中芯国际表示：未来，如果美国或其他国家/地区与中国的贸易摩擦持续升级，限制进出口，提高关税或设置其他贸易壁垒，公司可能面临设备、原材料、零备件等生产资料短缺和客户流失等风险，进而导致公司生产受限、订单减少、成本增加，对公司的业务和经营产生不利影响。</p><p>中芯国际：公司2020年度的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润均为正，符合“上市时未盈利公司首次实现盈利”的情形，公司A股股票简称将于4月2日取消特别标识，由“中芯国际-U”变更为“中芯国际”。另据中芯国际消息，其成为科创板首家摘U企业。</p><p>今日中芯国际港股走势较为平缓。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d47c97d8540eb20b4506900cb1f05b47\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中芯国际：2020年净利润43.32亿，同比成长141%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中芯国际：2020年净利润43.32亿，同比成长141%\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-03-31 19:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>3月31日，中芯国际发布财报，2020年，公司多项财务指标创历史新高：全年营业收入合计274.7亿元,同比成长24.8%；归属于公司的净利润43.3亿元，同比成长141.5%，息税折旧及摊销前利润141.2亿元，同比成长46.4%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/91555027e38e664faabea94019210284\" tg-width=\"609\" tg-height=\"316\" referrerpolicy=\"no-referrer\">财报还显示，报告期内，智能手机类应用收入占晶圆代工业务营收的44.4%，收入同比增长21.7%；智能家居类应用占晶圆代工业务营收的17.1%，收入同比增长22.3%；消费电子类应用占晶圆代工业务营收的18.2%，收入同比增长6.5%；其他应用类占晶圆代工业务营收的20.3%，收入同比增长28.3%。</p><p>来自90纳米及以下制程的晶圆代工业务营收的比例于2020年为58.1%，而2019年则为50.6%。其中，55/65纳米技术的收入贡献比例由2019年的27.3%增加至2020年的30.5%。28纳米及以下技术的收入贡献比例由2019年的4.3%增加至2020年的9.2%。</p><p>销售晶圆的数量由上年5.0百万片约当8英寸晶圆增加13.3%至本报告期内5.7百万片约当8英寸晶圆。平均售价（主营业务收入除以总销售晶圆数量）由上年4,269元增加至本年度内4,733元。</p><p>中芯国际：2021年收入目标为中到高个位数成长，其中上半年收入目标约139亿元；全年毛利率目标为10%-20%的中部。资本开支为280.9亿元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，小部分用于先进工艺、北京新合资项目土建及其它。</p><p>2021年的重点工作是，在持续坚持依法合规经营的前提下，第一，继续与供应商、客户及相关政府部门紧密合作、积极沟通，推进出口许可申请工作，尽最大努力保障运营连续性；第二，争取尽快扩充产能，满足客户需求。</p><p>中芯国际表示：未来，如果美国或其他国家/地区与中国的贸易摩擦持续升级，限制进出口，提高关税或设置其他贸易壁垒，公司可能面临设备、原材料、零备件等生产资料短缺和客户流失等风险，进而导致公司生产受限、订单减少、成本增加，对公司的业务和经营产生不利影响。</p><p>中芯国际：公司2020年度的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润均为正，符合“上市时未盈利公司首次实现盈利”的情形，公司A股股票简称将于4月2日取消特别标识，由“中芯国际-U”变更为“中芯国际”。另据中芯国际消息，其成为科创板首家摘U企业。</p><p>今日中芯国际港股走势较为平缓。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d47c97d8540eb20b4506900cb1f05b47\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1ecaf7b843618667282559909e22a1fb","relate_stocks":{"688981":"中芯国际","00981":"中芯国际"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1161441346","content_text":"3月31日，中芯国际发布财报，2020年，公司多项财务指标创历史新高：全年营业收入合计274.7亿元,同比成长24.8%；归属于公司的净利润43.3亿元，同比成长141.5%，息税折旧及摊销前利润141.2亿元，同比成长46.4%。财报还显示，报告期内，智能手机类应用收入占晶圆代工业务营收的44.4%，收入同比增长21.7%；智能家居类应用占晶圆代工业务营收的17.1%，收入同比增长22.3%；消费电子类应用占晶圆代工业务营收的18.2%，收入同比增长6.5%；其他应用类占晶圆代工业务营收的20.3%，收入同比增长28.3%。来自90纳米及以下制程的晶圆代工业务营收的比例于2020年为58.1%，而2019年则为50.6%。其中，55/65纳米技术的收入贡献比例由2019年的27.3%增加至2020年的30.5%。28纳米及以下技术的收入贡献比例由2019年的4.3%增加至2020年的9.2%。销售晶圆的数量由上年5.0百万片约当8英寸晶圆增加13.3%至本报告期内5.7百万片约当8英寸晶圆。平均售价（主营业务收入除以总销售晶圆数量）由上年4,269元增加至本年度内4,733元。中芯国际：2021年收入目标为中到高个位数成长，其中上半年收入目标约139亿元；全年毛利率目标为10%-20%的中部。资本开支为280.9亿元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，小部分用于先进工艺、北京新合资项目土建及其它。2021年的重点工作是，在持续坚持依法合规经营的前提下，第一，继续与供应商、客户及相关政府部门紧密合作、积极沟通，推进出口许可申请工作，尽最大努力保障运营连续性；第二，争取尽快扩充产能，满足客户需求。中芯国际表示：未来，如果美国或其他国家/地区与中国的贸易摩擦持续升级，限制进出口，提高关税或设置其他贸易壁垒，公司可能面临设备、原材料、零备件等生产资料短缺和客户流失等风险，进而导致公司生产受限、订单减少、成本增加，对公司的业务和经营产生不利影响。中芯国际：公司2020年度的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润均为正，符合“上市时未盈利公司首次实现盈利”的情形，公司A股股票简称将于4月2日取消特别标识，由“中芯国际-U”变更为“中芯国际”。另据中芯国际消息，其成为科创板首家摘U企业。今日中芯国际港股走势较为平缓。","news_type":1,"symbols_score_info":{"688981":0.9,"00981":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":642,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":355243216,"gmtCreate":1617079221735,"gmtModify":1634522771961,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Ark","listText":"Ark","text":"Ark","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/355243216","repostId":"2123790280","repostType":4,"repost":{"id":"2123790280","kind":"news","pubTimestamp":1616991909,"share":"https://ttm.financial/m/news/2123790280?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-29 12:25","market":"us","language":"zh","title":"“替上帝配资”的女人！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2123790280","media":"华尔街见闻","summary":"“木头姐”Cathie Wood：给我几个支点，让我撬动整个世界。","content":"<blockquote>“木头姐”Cathie Wood：给我几个支点，让我撬动整个世界。</blockquote><p>很难想象这样一番撼动市场的格局：</p><p>她投资<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，赌它颠覆汽车领域；她投资比特币，赌它掀翻货币体系；她筹备太空基金，放眼火星未来；她投资流媒体平台Roku、移动支付公司Square、3D打印公司<a href=\"https://laohu8.com/S/SSYS\">Stratasys</a>，它们走在技术进步的前沿，共同拨动着当代生活变革的杠杆。</p><p>她说给我几个支点，让我撬动整个世界。</p><p>她将赌注下在各行各业的颠覆者上，自己也站在资管业风暴的中心。生于华尔街，她却抛弃传统，不顾“纪律”，最终走上一条离经叛道的投资之路，时至今日，一度风光无限，又备受质疑。楼之倾覆或在一夜之间，多少人看过它高楼起，就多少人想看它楼倾覆。</p><p>而要问这一切是如何开始的，ARK Invest的创始人、这位如今家喻户晓的年度“牛市女皇”——年过65岁的伍德女士（Cathie Wood），坐在某张舒服的座椅上，捋了捋及肩的灰褐色长发，扶稳了她的标志性黑框眼镜，徐徐回忆起多年前那个夏天的午后：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c69c183f3df90b688867160c4eb35b5\" tg-width=\"795\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><blockquote>那是个美丽的夏日，我回到家里，周围是一片陌生的静寂。三个孩子去基督营了，还有别的什么活动，我突然意识到，接下来两周我都要一个人度过了。</blockquote><blockquote>我和这样的日子分别太久了。走进厨房，我既不快乐也不悲伤，只是有些恍惚……直到一阵突如其来的撼动划破空气，我仿佛听到圣灵在对我说话——</blockquote><blockquote>“来吧，开启你的计划。”我听到他说。</blockquote><blockquote>她说你看，你一辈子都在研究颠覆性创新，何不试着颠覆下自己的行业呢？何不用新的技术革新它？何不将新的想法公之于众，用社交媒体传播它？何不叫上竞争对手，一起碰撞思维的火花？</blockquote><blockquote>他这样说，我遂这样做了。</blockquote><p>“她这样说，我遂这样做了”，于是2014年，57岁的伍德从大名鼎鼎的资管巨头联博（Alliance Bernstein）辞职，创立了这家属于自己的资管公司，并以《圣经》中圣物约柜（ARK）的名字为它命名。</p><p>正如旧约时代的以色列人带着约柜征战，相信神与约柜同在一样，这位虔诚的天主教徒坚信，ARK注定要将资本投向创新，投向未来，投向“神的手笔”，这是在完成上帝交托的使命。</p><p>现在很多中文媒体都将ARK译作“方舟”，虽非伍德本意，却也颇有其自视“身负世界命运”的神韵。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2ef328f314a2d1785b3d3ba7f27e1f1\" tg-width=\"641\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>《圣经》中的“约柜”形象</span></p><p>六年过去，对ARK来说，2020年无疑是历史性的一年。3月的史诗级波动如一声号响，撞上疫情的美股在央行大放水中全面复苏，ARK则由于此前打着“颠覆性创新”的旗号狂买科技股和小盘股，成了本轮牛市的头号受益者，旗下ETF包揽全美基金年度冠亚季军，5只表现最好的ETF年度回报平均达141%，规模最高涨超10倍，仿佛神终于为其忠实的信徒降下恩典。</p><p>不过时间又来到今年二月，月初还风光无限的ARK，到了月底就随科技股下跌一路俯冲。越来越多质疑的声音开始涌现。人们说，伍德是否将重蹈上世纪90年代互联网泡沫时期那一大批明星基金经理的覆辙？他们先是飘飘然起飞，又随着泡沫破裂摔得一败涂地。</p><p>大起大落之中，几个月来，有关ARK和伍德本人的报道铺天盖地。<b>人们后知后觉地发现，这位自称替上帝配资本的“牛市女皇”，要不就是信仰界的“传教”高手、基金界的昙花一朵，要不，就可能真是资管业横空出世的颠覆者、是预示未来创新方向的“先知”。</b></p><p><b>游历的童年 好奇的孩子</b></p><p>真要追溯伍德对新生事物的情有独钟，可能还得从她不算安定的童年讲起。</p><p>1955年，伍德出生在美国洛杉矶的一个天主教移民家庭，从小诵经读卷，去教堂做礼拜。她的父母都来自爱尔兰，父亲曾经在爱尔兰陆军和美国空军服役，后来成为了一名成功的雷达系统工程师。</p><p>由于父亲工作的缘故，经常需要带着全家从一个军事基地搬到另一个基地，<b>小时候的伍德从没在哪个地方待过很久，12岁就已经搬了十次家。</b>好在，大概是继承了母亲活泼开明的个性，伍德并未对周遭频繁的变动感到太多不安，反而从适应新环境和探索新事物中，不断迸发出对生活的好奇。</p><p>略微长大之后，和许多移民家庭的孩子一样，她开始经受良好的教育，并在学习上逐渐显露出天赋。圣母学院高中毕业后，1981年，她在南加州大学（USC）获得金融经济学学士学位，以优异的成绩荣誉毕业。</p><p>升入南加大的最初，伍德对未来的设想也很模糊。大三选专业前的两年时间里，她一边在超市打工赚着学费，一边思忖着可能的进修方向：地质学、天文学、工程学……似乎很多都可以尝试，但又没有哪个说得上是多么坚定的选择。</p><p>直到某一学期，在父亲的建议之下，伍德初尝到了宏观经济学的味道——命运的神妙之处就是在那一刻，全身心的感应都告诉你：就是它了。</p><p>伍德深深地着迷于那些从经济活动中诞生，而又凌驾于微观和具体之上的“宏大观点”——遥远的、纵览全局的、直指未来的“宏大观点”。按照她自己的说法，她发现宏观研究是多么该死的迷人，让人大胆地畅想，畅想未来世界运转的方式，比起研究那些已经存在的理论，这是更加要紧的事。</p><p><b>回头来看，这是头一回，那股对未知事物一脉相承的偏爱，以一种直击脑门的方式，帮伍德做了一个重大的人生抉择。</b></p><p>师从名门让伍德在这条路上比其他人走得更快了些。她的导师——经济学教授Arthur Laffer正是著名的“拉弗曲线”的提出者。</p><p>虽是本科生，伍德仍然参加了他教授的研究生课程，凭借着优秀的禀赋深得器重。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fcf68e0010cae1663dd31058f8a34c7e\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>2014年10月21日，Wood和Laffer在纽交所主席台上亮相 图源：Investors’Business Daily</span></p><p><b>年轻的首席：站在共识另一边</b></p><p>也是在拉弗的牵线下，22岁时，伍德进入传统资管巨头Capital Group就任助理经济学家，开启了她的职业生涯。</p><p>1980年，她又在一次偶然机遇下移居纽约，成为了投顾公司Jennison Associates的首席经济学家。<b>也就是说，仅仅三年，伍德就在年仅25岁之时从助理做到了首席。</b></p><p>正值她初担大任之际，美国经济也正经历一番风起云涌的巨变。</p><p>20世纪80年代初的美国正处于高度滞胀的深渊，生产下降和失业率猛增的同时，物价不但没有下跌反而普遍大幅上涨，出现了高通胀、高失业和低经济增长并存的罕见局面。当时美联储新上任的主席保罗·沃尔克试图缩减货币供应来对抗高企的通胀，但始终收效甚微。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1b08eb3a10fa740d150c2486a9ea158\" tg-width=\"715\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>美国通胀在1980年升至高点</span></p><p>这一背景下，“末日博士”亨利·考夫曼和米尔顿·弗里德曼等一批当时美国最具权威性的经济学家都绝望地认为，通货膨胀已经成为常态，根深蒂固了。</p><p>伍德则认为不然，<b>她坚持，利率和通货膨胀已经见顶。</b></p><p>Jennison的联合创始人Spiros Segalas与伍德亦师亦友，那段时间，他经常邀请这些学界知名人士来公司分享他们的预测，又出于或训练、或考验、或交流的目的，让伍德站在“反方”，跟他们一对一辩上一辩。</p><p><b>一边是江湖多年、拥有庞大阵营的老将，一边是刚刚做上首席、单看年龄就好像没什么经验的少数派选手，</b>我们无法知道“考夫曼们”究竟是在认真参与这场学术对垒，还是抱着指教后辈的心态倾情演出，但事实最终证明，伍德的判断十分准确，1980年里根政府上台后，通胀和利率得到了不错的控制，从高峰一路下跌。</p><p>目睹了许多场辩论之后，Segalas对伍德做出这样的评价：<b>一位有着不可思议坚定信念的女士。她是目前为止最犀利的一个。</b></p><p>伍德后来说，正是那段日子真正塑造了她自行其是、挑战权威的能力，让她深刻意识到，要时刻警惕那些所谓的“共识”，它们看似不容辩驳，却往往有可商榷的空间——<b>而那些有违“共识”的行为，反而可能有巨大的潜力。</b></p><p>几十年后回首初生牛犊的往昔，伍德会发现，自己做下这一精准预测之时，正站在自身和历史转折交汇的当口。</p><p><b>利率一经回落，随之而来的将是一场长达40年的科技股牛市，而她不久后将参与其中，以同样“特立独行”的姿态战斗数年，直到掀起一番风浪。届时，她将“忤逆”的不再是几位学界的“考夫曼”，而是一整个华尔街。</b></p><p><b>那时的她并未料到这一点。</b></p><p><b>转战股票：在桌子底下寻找残羹剩饭</b></p><p>她能嗅到的只是，科技股的风要刮上一阵子了。利率下行为之前深受冲击的科技公司带来了更多成长空间，伍德本来就热爱天文学和工程学，很快决定得坐上这班车。</p><p>于是1985年，她在Jennison从宏观转向股票研究，1990年又兼任该公司的投资组合经理，始终聚焦科技股领域。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ab2a3e6a38a1e6cadb57da984a401bb\" tg-width=\"768\" tg-height=\"615\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>年轻时的伍德 图源：Jesus Calling</span></p><p>在科技股熙熙攘攘的人潮中，她又一次离开了大部队。</p><p>和利率预测时不同，这一次，违背共识、寻找新事物的信念真正“主动”发挥了作用。</p><p>伍德一上来就问自己，别的分析师肯定把不错的科技股都研究过一轮了，一个也不会放过，那还剩下什么？留给我的是什么？哪些是属于我的股票？</p><p>她随即有了答案。<b>于是，极具倾向性、甚至有些偏执地，伍德开始努力寻找两类股票：</b></p><ul><li>那些过于超前，超前到人们还没引起重视、还来不及一拥而上的领域；</li><li>某些股票位于多个行业的交汇处，而没有任何方面的分析师跟进。伍德认为，这很可能也是创新诞生的地方。</li></ul><p><b>她将自己形容为“一只小狗，在桌子底下寻找残羹剩饭”。</b>她说，“当分析师和基金经理都认为某些股票不足挂齿，或无法完美地融入任意一个投资组合中时，通常得多看两眼”，它们可能暂时被低估，但随着时间推移，可能爆发指数级的增长。</p><p>研究股票时，伍德没什么固定的程序、套路可言，<b>只是贪婪地汲取着所能触及的所有信息，加以消化和判断。</b>现任<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>首席投资官的Lisa Shalett曾同她工作过一段时间，回忆说：</p><p>“Cathie的好奇心像是永远得不到满足，她如饥似渴地吸收来自大大小小各类渠道的研究成果，一天24小时不知疲倦地工作，以确保团队拥有最深入的研究，生成最独到的观点。”</p><p><b>有时候，她甚至会听一听直觉讲的话。</b>比如投资路透社（Reuters）时，人们普遍很难理解这种“出版数据库”的商业模式——从金融公司收集数据，再把数据全部卖回给它们，这算什么呢？</p><p>伍德自己也说不好，但她认为这种模式非常创新。她后来回忆说：“当时只是觉得它在干件大事，现在我们知道了，这正是当今互联网概念的缩影。”</p><p><b>我们后面会看到，这种“肆意妄为”的投资风格，一直被伍德保留到了今天。</b></p><p>就这样，伍德在Jennison一待就是18年。余下的几年时光，她一边将三个孩子抚养长大，一边在股票研究的道路上越走越远，也在其独特的选股门道上越走越精。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7db68c3edd34e7c90a2ace397b8ebc1c\" tg-width=\"768\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>Wood和孩子们 图源：Jesus Calling</span></p><p>1998年，伍德离开Jennison后，先是在对冲基金Tupelo Capital做了3年的有限合伙人，2001年正式加入联博，担任基金经理和专题研究策略师。揣着50亿美元资金的管理规模，伍德在联博继续潜心股票领域，开启了长达12年的又一个职业阶段。</p><p>那时她尚未意识到，伴随着一阵金融风暴的来袭，这段岁月将成为其日后自立门户的关键转折。</p><p><b>摆脱传统 自立门户</b></p><p>在联博，伍德延续一贯的投资风格，走着高增长、高风险、小盘股的路径。2002年下半年开始，美股正值一轮牛市，伍德的投资组合也表现得相当不错。</p><p><b>但随后发生的两件事，让她萌生了摆脱传统基金投资分析框架的想法。</b></p><p>先是2006年，美国房地产泡沫已经达到了相当高的水平，市场上开始出现各种各样矛盾的信号，伍德预计泡沫不久就会破裂。她随即大幅降低了投资组合的头寸。</p><p>然而次贷的盛宴又继续了一年多，清醒得太早的代价是，伍德当年的收益率仅5%，跑输了大盘（12%-13%）将近一千个基点。</p><p>伍德深受打击。而当她对天主教会的导师诉说这件事，向其寻求开解的时候，导师留下一句意味深长的话，完全扭转了她原先看问题的角度：你不能崇拜任何偶像，而现在，市场基准却成了你的偶像。</p><p>第二年，伍德弥补了大部分损失，但在祈祷和冥想中回味起导师的话，她说自己<b>突然意识到，指数投资的成功属于过去，而上帝并不希望我们停留在过去，他希望我们进入新的创造。</b></p><p>从这时起，一个念头逐渐被深耕在伍德心里——<b>要变革原有的投资方式，投资的真正使命是要走向上帝所指引的未来，是要替上帝分配资本。</b></p><p>时间到了08-09年金融危机，高风险的投资策略使得伍德的基金在美股崩盘中，回撤明显大于市场水平。联博看不下去了，要求伍德在持仓中加入标普500等指数来减小波动性。</p><p><b>但是这一次，伍德不愿再受制于所谓的市场“基准”了。</b></p><p>她直截了当地反驳道：“我认为我们太过信奉基准投资法了，针对创新领域的投资则太少。现在有些创新公司在公开市场的价格，甚至只有私募市场的10%，这是个巨大的机会！”</p><p><b>这两件事如一段抑扬顿挫的前奏，最终将伍德引向了同一个方向：2014年，伍德辞去了联博收入稳定的工作，着手建立属于自己的初创公司。</b></p><p>她意识到，想要真正摆脱传统基金公司投资框架下的束手束脚，想要真正践行一套自己的标准和投资理念、大胆把钱投在创新领域，那就只有自立门户。</p><p>ARK的时代就此开始了。</p><p><b>离经叛道的ARK</b></p><p>因而可以说，ARK从最开始就是为了绕开传统资管的条条框框而生的，自然和大家走的不是一条路子。<b>不再寄人篱下的伍德，将其不拘一格释放到极限，向着离经叛道的方向越走越远。</b></p><p>她用一句话就和传统资管划清了界限：</p><blockquote><b>“我们真正要做的是鼓励新的创造，上帝的新创造。</b>我们要将资本配置到它能发挥最高效益的、最有用的地方——那些有望改变世界、改善世界的变革性技术之上。而他们，那些其他的基金业者，只是把钱投向过去，那是最安全的路径。”</blockquote><p><b>“我们”，和“他们”——一边是无惧挑战的、变革性的、先锋的、连接未来的、为“神的创造”分配资产的；另一边，是安全的、翻旧账的、对新兴技术视而不见的、毫无上进心和使命感可言的。</b></p><p>她问，你选哪一方？</p><p>话自然不只说说而已，<b>伍德的“新官上任三把火”延续至今。</b></p><p><b>一则</b>就像那个夏日午后，伍德自称圣灵在自己心里种下的计划一样，成立以来，ARK使命必达地将投资瞄准那些初绽头角的颠覆性技术，<b>对不少传统基金嗤之以鼻的新兴企业都大为鼓励，这与后者怕波动、稳收益的投资策略截然不同。</b></p><p>特斯拉可能是其中最著名、也最成功的例子了。</p><p>伍德五年前就投资了特斯拉，当时股价50美元左右，过去三年，特斯拉一直是ARK的最大持股。伍德认为，特斯拉就是那样一个“位于多个行业的交汇处”的企业，集<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>、人工智能、能源储存于一身，传统的汽车分析师“不知道该怎么办”。</p><p>2018年8月特斯拉股价徘徊在320美元时，马斯克一度考虑将公司私有化，用420美元/股的价格回购所有股票。<b>伍德却是当时99%的市场看跌特斯拉时那1%的声音</b>。她随即向马斯克发了一封公开信，预测称特斯拉在五年内股价最高能达到4000美元，反对其私有化公司。</p><p>那封公开信至今，特斯拉已经发布了Model3，股价从320美元飙升至3500美元(按1比5的拆股比例调整)，伍德独到的眼光也得到了验证。</p><p>根据ARK 2021年投资报告，除了比特币和电动车，如今伍德又将目光驻足到深度学习、新一代基因测序、数据中心再创造等等多个新兴领域，一如既往不吝对这些象征颠覆性创新的词汇付诸无限热情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/736971a7c4e609eeaee76c1d1f93c2c0\" tg-width=\"775\" tg-height=\"1072\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>图源：Alotta Money</span></p><p><b>二则，和伍德所设想的一样，ARK公司从分析师本身到投资策略，从不拘泥于传统的指标、规则，十足的野路子打法，却不失漂亮。</b></p><p>传统ETF主要被动投资于指数，而伍德的ETF采取主动选股、积极管理策略，这是很罕见的，即便在主动型ETF越来越受欢迎的今天，也只占美国ETF总资产的3%。正如前文提到，伍德很不喜欢指数，认为那衡量是过去的成就。</p><p>她的雇员和传统基金也完全不同，总共30多名员工，很少有华尔街背景或MBA学位的，大多数都是不同行业的专业人士——癌症科学家、人工智能分析师、游戏工程师，甚至船长。他们不懂移动平均线，不懂动量指标，有些甚至连彭博终端都不会用。</p><p>伍德不在乎这些，她看中的就是不同背景、不同领域的专业性。</p><p>她似乎也非常信奉“咖啡馆里出哲学”的理念，以一种极轻松的模式管理着公司。曼哈顿东28街的办公室没有隔间，酒吧式的高脚椅旁边，所有桌子围成一圈，职员们自由地走动、交流、对谈，随时准备着思维的交锋。</p><p><b>三则，传统资管公司总爱深藏不露自己掌握的“独家信息”，ARK则完全不同。伍德的态度是：透明、开放，“信息吸引信息”。</b></p><p>ARK的周度“头脑风暴”会议任何人都可以参加，包括行业专家和竞争对手。团队可以与科学家、工程师、医生和其他专家分享研究成果并进行合作，这在很多传统基金公司是违规行为，是要被开除的。</p><p>不仅如此，伍德还会在Reddit论坛等社交平台上免费发布研究报告，每天公布持仓变动，甚至亲自和网友讨论投资标的，这为其积攒下一大批忠实的粉丝。她认为，这有助于ARK对与市场存在分歧或误解的地方进行反思，更好地理解世界在发生什么。</p><p><b>投资ARK=信上帝、信未来？</b></p><p><b>所谓离经叛道者，人们要么视其为天才，要么笑其为疯子，投资特斯拉的成功有如一剂强心剂，让更多人愿意相信伍德归属前者。</b></p><p>于是这三把火多少在粉丝心中埋下了几分狂热因子，似乎伍德已经为其股票池无可限量的创新前景打了包票——在ARK这里，只要付出时间成本，就能获得金钱回报。</p><p>但更重要的一点是，<b>上面这句话在上帝、信仰、未来这些概念的贯穿下，卸下了俗套的外衣，听起来慷慨激昂，振奋人心。</b></p><p><b>想想吧，投资ARK，和笃信未来挂了钩。</b>如果巴菲特、芒格版价值投资算是经验主义的王道，那么ARK这套轰轰烈烈的说法就有些形而上的架势了。</p><p>总的来说，人还是爱幻想的动物，对于虚无缥缈着的东西总容易信点什么。你可以不信特斯拉、不信比特币，但你信技术吗，信技术的发展吗？你可以不信ARK，但你信“上帝的使命”吗？你说你不是基督徒，那你信未来吗？当ARK信誓旦旦地描画着未来，你又能喊出同样的音量反驳说，未来并非如此吗？</p><p>毕竟，那个被所有人称作是骗子的特斯拉真的干成了不是吗，它颠覆了整个汽车业，从金属到能源也为之改变——那么比特币呢？那么一路看好特斯拉到现在的ARK呢？</p><p>这套思维的力量比想象中要大得多。</p><p>就算在路途中受了些苦，比如净值暴跌了30个点什么的……一些投资者也会觉得自己是在为未来买单，是林中有两条路，选择了布满荆棘的那条，是坚持到最后的人笑得最大声。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eaf28c6de9e5b0e0e414e8b6c9db7dd0\" tg-width=\"1174\" tg-height=\"400\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><span>截至3/8，ARK五只表现最好的ETF自高点平均下跌近30个点，图为旗舰基金ARKK净值曲线</span></p><p>但确实如此，谁又说得准未来呢？有限的钱包是否真的可以为无限的信仰买单，即便未来确乎如此，坚持得到的又是多远的未来？</p><p>比如，今年的结局又将是如何。</p><p>2021年对ARK无疑是严峻挑战的一年。风风火火的几个月过去，ARK与特斯拉、比特币之间千丝万缕的联系几乎酿成了“三位一体”的风险格局，去年年底伍德还告诉媒体，有决心未来五年把投资人的钱翻三倍，不料进入2021年才两个月，股价就开始掉头向下，开局不利。</p><p>对小盘股的钟爱还始终是一大隐患。有分析师举例，ARK旗下ARKG基金持仓的标的中有20家超过流通股本的5%，占全部持仓标的比例为45.45%，ARK已经成为不少标的的第一大股东，一旦市场环境不好或板块热度下降，基金净值可能会出现利空叠加流动性风险带来的大幅下跌。</p><p><b>人们在恐慌中再次回想起上世纪90年代的美股市场——那座用泡沫堆成的高楼一夜之间轰然倒塌，也将一众刚升起不久的“资管新星”埋在废墟之下。</b></p><p>比如，曾在1991年至2005连续15年间跑赢标普500指数的明星基金经理比尔·米勒（Bill Miller），08年金融危机时却惨遭滑铁卢，一度被市场形容为“晚节不保”。</p><p>又比如共同基金公司Janus（古罗马神话中的两面神），1998年底至2000年3月间，从美国第20大共同基金公司发展到第5大，短短十年规模从30亿美元扩张到3000亿。就连曾任美国总统的克林顿都把个人账户交托Janus管理。</p><p>但随着互联网泡沫破裂，其部分基金产品净值一下子暴跌三分之二，“两面神”的神话也就此灰飞烟灭。和ARK一样，Janus恰好也对科技股和小盘股情有独钟，也恰好是一副放眼未来，一旦看好就重拳出击的自信架势。</p><p>那么如今的ARK，会成为下一个两面神吗？如今的伍德，会是下一个跌落神坛的米勒吗？还是，它们将成为下一个特斯拉和马斯克，度过艰难的日子，真正站上行业变革的中心？</p><p>两年多前马斯克在节目上一口大麻一口酒，愁眉不展地度过特斯拉最艰难的日子。如今，伍德也正迎来这样的时候吗？</p><p>而后，马斯克真的成了汽车领域的颠覆者，传统车企不得不大象掉头奋起直追，伍德也将这样地拨云开雾吗？</p><p>华尔街将出现更多的ARK吗？更透明、更开放、更具活力的资管业正在形成吗？</p><p>遵从上帝的话，诺亚建好了方舟，那年方舟从大洪水中存活下来，神说“我使云彩盖地的时候，必有虹现在云中”。</p><p>如今“遵从圣灵之托”，伍德建成ARK也来到第七个年头，大洪水化身金融市场的风暴袭来，云雾遮挡视线。伍德能够带领整船的人翻过洪水，真正掀起行业变革的风吗？她能见到，神降下的虹吗？</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“替上帝配资”的女人！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n“替上帝配资”的女人！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-03-29 12:25 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3623490><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“木头姐”Cathie Wood：给我几个支点，让我撬动整个世界。很难想象这样一番撼动市场的格局：她投资特斯拉，赌它颠覆汽车领域；她投资比特币，赌它掀翻货币体系；她筹备太空基金，放眼火星未来；她投资流媒体平台Roku、移动支付公司Square、3D打印公司Stratasys，它们走在技术进步的前沿，共同拨动着当代生活变革的杠杆。她说给我几个支点，让我撬动整个世界。她将赌注下在各行各业的颠覆者上，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3623490\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1c69c183f3df90b688867160c4eb35b5","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉",".DJI":"道琼斯","ARKF":"ARK Fintech Innovation ETF",".SPX":"S&P 500 Index","ARKK":"ARK Innovation ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3623490","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2123790280","content_text":"“木头姐”Cathie Wood：给我几个支点，让我撬动整个世界。很难想象这样一番撼动市场的格局：她投资特斯拉，赌它颠覆汽车领域；她投资比特币，赌它掀翻货币体系；她筹备太空基金，放眼火星未来；她投资流媒体平台Roku、移动支付公司Square、3D打印公司Stratasys，它们走在技术进步的前沿，共同拨动着当代生活变革的杠杆。她说给我几个支点，让我撬动整个世界。她将赌注下在各行各业的颠覆者上，自己也站在资管业风暴的中心。生于华尔街，她却抛弃传统，不顾“纪律”，最终走上一条离经叛道的投资之路，时至今日，一度风光无限，又备受质疑。楼之倾覆或在一夜之间，多少人看过它高楼起，就多少人想看它楼倾覆。而要问这一切是如何开始的，ARK Invest的创始人、这位如今家喻户晓的年度“牛市女皇”——年过65岁的伍德女士（Cathie Wood），坐在某张舒服的座椅上，捋了捋及肩的灰褐色长发，扶稳了她的标志性黑框眼镜，徐徐回忆起多年前那个夏天的午后：那是个美丽的夏日，我回到家里，周围是一片陌生的静寂。三个孩子去基督营了，还有别的什么活动，我突然意识到，接下来两周我都要一个人度过了。我和这样的日子分别太久了。走进厨房，我既不快乐也不悲伤，只是有些恍惚……直到一阵突如其来的撼动划破空气，我仿佛听到圣灵在对我说话——“来吧，开启你的计划。”我听到他说。她说你看，你一辈子都在研究颠覆性创新，何不试着颠覆下自己的行业呢？何不用新的技术革新它？何不将新的想法公之于众，用社交媒体传播它？何不叫上竞争对手，一起碰撞思维的火花？他这样说，我遂这样做了。“她这样说，我遂这样做了”，于是2014年，57岁的伍德从大名鼎鼎的资管巨头联博（Alliance Bernstein）辞职，创立了这家属于自己的资管公司，并以《圣经》中圣物约柜（ARK）的名字为它命名。正如旧约时代的以色列人带着约柜征战，相信神与约柜同在一样，这位虔诚的天主教徒坚信，ARK注定要将资本投向创新，投向未来，投向“神的手笔”，这是在完成上帝交托的使命。现在很多中文媒体都将ARK译作“方舟”，虽非伍德本意，却也颇有其自视“身负世界命运”的神韵。《圣经》中的“约柜”形象六年过去，对ARK来说，2020年无疑是历史性的一年。3月的史诗级波动如一声号响，撞上疫情的美股在央行大放水中全面复苏，ARK则由于此前打着“颠覆性创新”的旗号狂买科技股和小盘股，成了本轮牛市的头号受益者，旗下ETF包揽全美基金年度冠亚季军，5只表现最好的ETF年度回报平均达141%，规模最高涨超10倍，仿佛神终于为其忠实的信徒降下恩典。不过时间又来到今年二月，月初还风光无限的ARK，到了月底就随科技股下跌一路俯冲。越来越多质疑的声音开始涌现。人们说，伍德是否将重蹈上世纪90年代互联网泡沫时期那一大批明星基金经理的覆辙？他们先是飘飘然起飞，又随着泡沫破裂摔得一败涂地。大起大落之中，几个月来，有关ARK和伍德本人的报道铺天盖地。人们后知后觉地发现，这位自称替上帝配资本的“牛市女皇”，要不就是信仰界的“传教”高手、基金界的昙花一朵，要不，就可能真是资管业横空出世的颠覆者、是预示未来创新方向的“先知”。游历的童年 好奇的孩子真要追溯伍德对新生事物的情有独钟，可能还得从她不算安定的童年讲起。1955年，伍德出生在美国洛杉矶的一个天主教移民家庭，从小诵经读卷，去教堂做礼拜。她的父母都来自爱尔兰，父亲曾经在爱尔兰陆军和美国空军服役，后来成为了一名成功的雷达系统工程师。由于父亲工作的缘故，经常需要带着全家从一个军事基地搬到另一个基地，小时候的伍德从没在哪个地方待过很久，12岁就已经搬了十次家。好在，大概是继承了母亲活泼开明的个性，伍德并未对周遭频繁的变动感到太多不安，反而从适应新环境和探索新事物中，不断迸发出对生活的好奇。略微长大之后，和许多移民家庭的孩子一样，她开始经受良好的教育，并在学习上逐渐显露出天赋。圣母学院高中毕业后，1981年，她在南加州大学（USC）获得金融经济学学士学位，以优异的成绩荣誉毕业。升入南加大的最初，伍德对未来的设想也很模糊。大三选专业前的两年时间里，她一边在超市打工赚着学费，一边思忖着可能的进修方向：地质学、天文学、工程学……似乎很多都可以尝试，但又没有哪个说得上是多么坚定的选择。直到某一学期，在父亲的建议之下，伍德初尝到了宏观经济学的味道——命运的神妙之处就是在那一刻，全身心的感应都告诉你：就是它了。伍德深深地着迷于那些从经济活动中诞生，而又凌驾于微观和具体之上的“宏大观点”——遥远的、纵览全局的、直指未来的“宏大观点”。按照她自己的说法，她发现宏观研究是多么该死的迷人，让人大胆地畅想，畅想未来世界运转的方式，比起研究那些已经存在的理论，这是更加要紧的事。回头来看，这是头一回，那股对未知事物一脉相承的偏爱，以一种直击脑门的方式，帮伍德做了一个重大的人生抉择。师从名门让伍德在这条路上比其他人走得更快了些。她的导师——经济学教授Arthur Laffer正是著名的“拉弗曲线”的提出者。虽是本科生，伍德仍然参加了他教授的研究生课程，凭借着优秀的禀赋深得器重。2014年10月21日，Wood和Laffer在纽交所主席台上亮相 图源：Investors’Business Daily年轻的首席：站在共识另一边也是在拉弗的牵线下，22岁时，伍德进入传统资管巨头Capital Group就任助理经济学家，开启了她的职业生涯。1980年，她又在一次偶然机遇下移居纽约，成为了投顾公司Jennison Associates的首席经济学家。也就是说，仅仅三年，伍德就在年仅25岁之时从助理做到了首席。正值她初担大任之际，美国经济也正经历一番风起云涌的巨变。20世纪80年代初的美国正处于高度滞胀的深渊，生产下降和失业率猛增的同时，物价不但没有下跌反而普遍大幅上涨，出现了高通胀、高失业和低经济增长并存的罕见局面。当时美联储新上任的主席保罗·沃尔克试图缩减货币供应来对抗高企的通胀，但始终收效甚微。美国通胀在1980年升至高点这一背景下，“末日博士”亨利·考夫曼和米尔顿·弗里德曼等一批当时美国最具权威性的经济学家都绝望地认为，通货膨胀已经成为常态，根深蒂固了。伍德则认为不然，她坚持，利率和通货膨胀已经见顶。Jennison的联合创始人Spiros Segalas与伍德亦师亦友，那段时间，他经常邀请这些学界知名人士来公司分享他们的预测，又出于或训练、或考验、或交流的目的，让伍德站在“反方”，跟他们一对一辩上一辩。一边是江湖多年、拥有庞大阵营的老将，一边是刚刚做上首席、单看年龄就好像没什么经验的少数派选手，我们无法知道“考夫曼们”究竟是在认真参与这场学术对垒，还是抱着指教后辈的心态倾情演出，但事实最终证明，伍德的判断十分准确，1980年里根政府上台后，通胀和利率得到了不错的控制，从高峰一路下跌。目睹了许多场辩论之后，Segalas对伍德做出这样的评价：一位有着不可思议坚定信念的女士。她是目前为止最犀利的一个。伍德后来说，正是那段日子真正塑造了她自行其是、挑战权威的能力，让她深刻意识到，要时刻警惕那些所谓的“共识”，它们看似不容辩驳，却往往有可商榷的空间——而那些有违“共识”的行为，反而可能有巨大的潜力。几十年后回首初生牛犊的往昔，伍德会发现，自己做下这一精准预测之时，正站在自身和历史转折交汇的当口。利率一经回落，随之而来的将是一场长达40年的科技股牛市，而她不久后将参与其中，以同样“特立独行”的姿态战斗数年，直到掀起一番风浪。届时，她将“忤逆”的不再是几位学界的“考夫曼”，而是一整个华尔街。那时的她并未料到这一点。转战股票：在桌子底下寻找残羹剩饭她能嗅到的只是，科技股的风要刮上一阵子了。利率下行为之前深受冲击的科技公司带来了更多成长空间，伍德本来就热爱天文学和工程学，很快决定得坐上这班车。于是1985年，她在Jennison从宏观转向股票研究，1990年又兼任该公司的投资组合经理，始终聚焦科技股领域。年轻时的伍德 图源：Jesus Calling在科技股熙熙攘攘的人潮中，她又一次离开了大部队。和利率预测时不同，这一次，违背共识、寻找新事物的信念真正“主动”发挥了作用。伍德一上来就问自己，别的分析师肯定把不错的科技股都研究过一轮了，一个也不会放过，那还剩下什么？留给我的是什么？哪些是属于我的股票？她随即有了答案。于是，极具倾向性、甚至有些偏执地，伍德开始努力寻找两类股票：那些过于超前，超前到人们还没引起重视、还来不及一拥而上的领域；某些股票位于多个行业的交汇处，而没有任何方面的分析师跟进。伍德认为，这很可能也是创新诞生的地方。她将自己形容为“一只小狗，在桌子底下寻找残羹剩饭”。她说，“当分析师和基金经理都认为某些股票不足挂齿，或无法完美地融入任意一个投资组合中时，通常得多看两眼”，它们可能暂时被低估，但随着时间推移，可能爆发指数级的增长。研究股票时，伍德没什么固定的程序、套路可言，只是贪婪地汲取着所能触及的所有信息，加以消化和判断。现任摩根士丹利首席投资官的Lisa Shalett曾同她工作过一段时间，回忆说：“Cathie的好奇心像是永远得不到满足，她如饥似渴地吸收来自大大小小各类渠道的研究成果，一天24小时不知疲倦地工作，以确保团队拥有最深入的研究，生成最独到的观点。”有时候，她甚至会听一听直觉讲的话。比如投资路透社（Reuters）时，人们普遍很难理解这种“出版数据库”的商业模式——从金融公司收集数据，再把数据全部卖回给它们，这算什么呢？伍德自己也说不好，但她认为这种模式非常创新。她后来回忆说：“当时只是觉得它在干件大事，现在我们知道了，这正是当今互联网概念的缩影。”我们后面会看到，这种“肆意妄为”的投资风格，一直被伍德保留到了今天。就这样，伍德在Jennison一待就是18年。余下的几年时光，她一边将三个孩子抚养长大，一边在股票研究的道路上越走越远，也在其独特的选股门道上越走越精。Wood和孩子们 图源：Jesus Calling1998年，伍德离开Jennison后，先是在对冲基金Tupelo Capital做了3年的有限合伙人，2001年正式加入联博，担任基金经理和专题研究策略师。揣着50亿美元资金的管理规模，伍德在联博继续潜心股票领域，开启了长达12年的又一个职业阶段。那时她尚未意识到，伴随着一阵金融风暴的来袭，这段岁月将成为其日后自立门户的关键转折。摆脱传统 自立门户在联博，伍德延续一贯的投资风格，走着高增长、高风险、小盘股的路径。2002年下半年开始，美股正值一轮牛市，伍德的投资组合也表现得相当不错。但随后发生的两件事，让她萌生了摆脱传统基金投资分析框架的想法。先是2006年，美国房地产泡沫已经达到了相当高的水平，市场上开始出现各种各样矛盾的信号，伍德预计泡沫不久就会破裂。她随即大幅降低了投资组合的头寸。然而次贷的盛宴又继续了一年多，清醒得太早的代价是，伍德当年的收益率仅5%，跑输了大盘（12%-13%）将近一千个基点。伍德深受打击。而当她对天主教会的导师诉说这件事，向其寻求开解的时候，导师留下一句意味深长的话，完全扭转了她原先看问题的角度：你不能崇拜任何偶像，而现在，市场基准却成了你的偶像。第二年，伍德弥补了大部分损失，但在祈祷和冥想中回味起导师的话，她说自己突然意识到，指数投资的成功属于过去，而上帝并不希望我们停留在过去，他希望我们进入新的创造。从这时起，一个念头逐渐被深耕在伍德心里——要变革原有的投资方式，投资的真正使命是要走向上帝所指引的未来，是要替上帝分配资本。时间到了08-09年金融危机，高风险的投资策略使得伍德的基金在美股崩盘中，回撤明显大于市场水平。联博看不下去了，要求伍德在持仓中加入标普500等指数来减小波动性。但是这一次，伍德不愿再受制于所谓的市场“基准”了。她直截了当地反驳道：“我认为我们太过信奉基准投资法了，针对创新领域的投资则太少。现在有些创新公司在公开市场的价格，甚至只有私募市场的10%，这是个巨大的机会！”这两件事如一段抑扬顿挫的前奏，最终将伍德引向了同一个方向：2014年，伍德辞去了联博收入稳定的工作，着手建立属于自己的初创公司。她意识到，想要真正摆脱传统基金公司投资框架下的束手束脚，想要真正践行一套自己的标准和投资理念、大胆把钱投在创新领域，那就只有自立门户。ARK的时代就此开始了。离经叛道的ARK因而可以说，ARK从最开始就是为了绕开传统资管的条条框框而生的，自然和大家走的不是一条路子。不再寄人篱下的伍德，将其不拘一格释放到极限，向着离经叛道的方向越走越远。她用一句话就和传统资管划清了界限：“我们真正要做的是鼓励新的创造，上帝的新创造。我们要将资本配置到它能发挥最高效益的、最有用的地方——那些有望改变世界、改善世界的变革性技术之上。而他们，那些其他的基金业者，只是把钱投向过去，那是最安全的路径。”“我们”，和“他们”——一边是无惧挑战的、变革性的、先锋的、连接未来的、为“神的创造”分配资产的；另一边，是安全的、翻旧账的、对新兴技术视而不见的、毫无上进心和使命感可言的。她问，你选哪一方？话自然不只说说而已，伍德的“新官上任三把火”延续至今。一则就像那个夏日午后，伍德自称圣灵在自己心里种下的计划一样，成立以来，ARK使命必达地将投资瞄准那些初绽头角的颠覆性技术，对不少传统基金嗤之以鼻的新兴企业都大为鼓励，这与后者怕波动、稳收益的投资策略截然不同。特斯拉可能是其中最著名、也最成功的例子了。伍德五年前就投资了特斯拉，当时股价50美元左右，过去三年，特斯拉一直是ARK的最大持股。伍德认为，特斯拉就是那样一个“位于多个行业的交汇处”的企业，集机器人、人工智能、能源储存于一身，传统的汽车分析师“不知道该怎么办”。2018年8月特斯拉股价徘徊在320美元时，马斯克一度考虑将公司私有化，用420美元/股的价格回购所有股票。伍德却是当时99%的市场看跌特斯拉时那1%的声音。她随即向马斯克发了一封公开信，预测称特斯拉在五年内股价最高能达到4000美元，反对其私有化公司。那封公开信至今，特斯拉已经发布了Model3，股价从320美元飙升至3500美元(按1比5的拆股比例调整)，伍德独到的眼光也得到了验证。根据ARK 2021年投资报告，除了比特币和电动车，如今伍德又将目光驻足到深度学习、新一代基因测序、数据中心再创造等等多个新兴领域，一如既往不吝对这些象征颠覆性创新的词汇付诸无限热情。图源：Alotta Money二则，和伍德所设想的一样，ARK公司从分析师本身到投资策略，从不拘泥于传统的指标、规则，十足的野路子打法，却不失漂亮。传统ETF主要被动投资于指数，而伍德的ETF采取主动选股、积极管理策略，这是很罕见的，即便在主动型ETF越来越受欢迎的今天，也只占美国ETF总资产的3%。正如前文提到，伍德很不喜欢指数，认为那衡量是过去的成就。她的雇员和传统基金也完全不同，总共30多名员工，很少有华尔街背景或MBA学位的，大多数都是不同行业的专业人士——癌症科学家、人工智能分析师、游戏工程师，甚至船长。他们不懂移动平均线，不懂动量指标，有些甚至连彭博终端都不会用。伍德不在乎这些，她看中的就是不同背景、不同领域的专业性。她似乎也非常信奉“咖啡馆里出哲学”的理念，以一种极轻松的模式管理着公司。曼哈顿东28街的办公室没有隔间，酒吧式的高脚椅旁边，所有桌子围成一圈，职员们自由地走动、交流、对谈，随时准备着思维的交锋。三则，传统资管公司总爱深藏不露自己掌握的“独家信息”，ARK则完全不同。伍德的态度是：透明、开放，“信息吸引信息”。ARK的周度“头脑风暴”会议任何人都可以参加，包括行业专家和竞争对手。团队可以与科学家、工程师、医生和其他专家分享研究成果并进行合作，这在很多传统基金公司是违规行为，是要被开除的。不仅如此，伍德还会在Reddit论坛等社交平台上免费发布研究报告，每天公布持仓变动，甚至亲自和网友讨论投资标的，这为其积攒下一大批忠实的粉丝。她认为，这有助于ARK对与市场存在分歧或误解的地方进行反思，更好地理解世界在发生什么。投资ARK=信上帝、信未来？所谓离经叛道者，人们要么视其为天才，要么笑其为疯子，投资特斯拉的成功有如一剂强心剂，让更多人愿意相信伍德归属前者。于是这三把火多少在粉丝心中埋下了几分狂热因子，似乎伍德已经为其股票池无可限量的创新前景打了包票——在ARK这里，只要付出时间成本，就能获得金钱回报。但更重要的一点是，上面这句话在上帝、信仰、未来这些概念的贯穿下，卸下了俗套的外衣，听起来慷慨激昂，振奋人心。想想吧，投资ARK，和笃信未来挂了钩。如果巴菲特、芒格版价值投资算是经验主义的王道，那么ARK这套轰轰烈烈的说法就有些形而上的架势了。总的来说，人还是爱幻想的动物，对于虚无缥缈着的东西总容易信点什么。你可以不信特斯拉、不信比特币，但你信技术吗，信技术的发展吗？你可以不信ARK，但你信“上帝的使命”吗？你说你不是基督徒，那你信未来吗？当ARK信誓旦旦地描画着未来，你又能喊出同样的音量反驳说，未来并非如此吗？毕竟，那个被所有人称作是骗子的特斯拉真的干成了不是吗，它颠覆了整个汽车业，从金属到能源也为之改变——那么比特币呢？那么一路看好特斯拉到现在的ARK呢？这套思维的力量比想象中要大得多。就算在路途中受了些苦，比如净值暴跌了30个点什么的……一些投资者也会觉得自己是在为未来买单，是林中有两条路，选择了布满荆棘的那条，是坚持到最后的人笑得最大声。截至3/8，ARK五只表现最好的ETF自高点平均下跌近30个点，图为旗舰基金ARKK净值曲线但确实如此，谁又说得准未来呢？有限的钱包是否真的可以为无限的信仰买单，即便未来确乎如此，坚持得到的又是多远的未来？比如，今年的结局又将是如何。2021年对ARK无疑是严峻挑战的一年。风风火火的几个月过去，ARK与特斯拉、比特币之间千丝万缕的联系几乎酿成了“三位一体”的风险格局，去年年底伍德还告诉媒体，有决心未来五年把投资人的钱翻三倍，不料进入2021年才两个月，股价就开始掉头向下，开局不利。对小盘股的钟爱还始终是一大隐患。有分析师举例，ARK旗下ARKG基金持仓的标的中有20家超过流通股本的5%，占全部持仓标的比例为45.45%，ARK已经成为不少标的的第一大股东，一旦市场环境不好或板块热度下降，基金净值可能会出现利空叠加流动性风险带来的大幅下跌。人们在恐慌中再次回想起上世纪90年代的美股市场——那座用泡沫堆成的高楼一夜之间轰然倒塌，也将一众刚升起不久的“资管新星”埋在废墟之下。比如，曾在1991年至2005连续15年间跑赢标普500指数的明星基金经理比尔·米勒（Bill Miller），08年金融危机时却惨遭滑铁卢，一度被市场形容为“晚节不保”。又比如共同基金公司Janus（古罗马神话中的两面神），1998年底至2000年3月间，从美国第20大共同基金公司发展到第5大，短短十年规模从30亿美元扩张到3000亿。就连曾任美国总统的克林顿都把个人账户交托Janus管理。但随着互联网泡沫破裂，其部分基金产品净值一下子暴跌三分之二，“两面神”的神话也就此灰飞烟灭。和ARK一样，Janus恰好也对科技股和小盘股情有独钟，也恰好是一副放眼未来，一旦看好就重拳出击的自信架势。那么如今的ARK，会成为下一个两面神吗？如今的伍德，会是下一个跌落神坛的米勒吗？还是，它们将成为下一个特斯拉和马斯克，度过艰难的日子，真正站上行业变革的中心？两年多前马斯克在节目上一口大麻一口酒，愁眉不展地度过特斯拉最艰难的日子。如今，伍德也正迎来这样的时候吗？而后，马斯克真的成了汽车领域的颠覆者，传统车企不得不大象掉头奋起直追，伍德也将这样地拨云开雾吗？华尔街将出现更多的ARK吗？更透明、更开放、更具活力的资管业正在形成吗？遵从上帝的话，诺亚建好了方舟，那年方舟从大洪水中存活下来，神说“我使云彩盖地的时候，必有虹现在云中”。如今“遵从圣灵之托”，伍德建成ARK也来到第七个年头，大洪水化身金融市场的风暴袭来，云雾遮挡视线。伍德能够带领整船的人翻过洪水，真正掀起行业变革的风吗？她能见到，神降下的虹吗？","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9,"ARKF":0.9,"ARKK":0.9,"TSLA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":596,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":327745021,"gmtCreate":1616130322963,"gmtModify":1634527075065,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"More seeking alpha article. Thanks","listText":"More seeking alpha article. Thanks","text":"More seeking alpha article. Thanks","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/327745021","repostId":"1167332168","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":334,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":894649770,"gmtCreate":1628824305290,"gmtModify":1631893592599,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"太厉害了","listText":"太厉害了","text":"太厉害了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/894649770","repostId":"1179590872","repostType":4,"repost":{"id":"1179590872","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"վ'ᴗ' ի 追踪AI行业和技术动态，这里更快一步！关注我们，回复“今天”，更多大新闻等你来发现","home_visible":1,"media_name":"量子位","id":"1099700113","head_image":"https://static.tigerbbs.com/85c2c404af2f47a0ba492a15caf7cb80"},"pubTimestamp":1628745583,"share":"https://ttm.financial/m/news/1179590872?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-12 13:19","market":"us","language":"zh","title":"黄仁勋骗过了全世界！今年4月那场发布会一切都是假的","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1179590872","media":"量子位","summary":"$英伟达$今年4月份那场发布会，你曾看出什么不对劲的地方吗？刚刚，在计算机图形学顶会SIGGRAPH 2021上，英伟达通过一部纪录片自曝：那场发布会内藏玄机～。你看到了老黄，但也没完全看到。因为，这是一场当面“造假”的发布会。全都是合成出来的。这是一场开在元宇宙里的发布会，发表演讲的是英伟达CEO黄仁勋的数字人替身。没错，全世界都被黄仁勋骗了！这一切是怎么发生的呢……建模完成好，下一步是让老黄动起来。","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>今年4月份那场发布会，你曾看出什么不对劲的地方吗？</p>\n<p>你品，你细品：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e655bdfbc5cf5c2f4a84530301a16214\" tg-width=\"600\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>刚刚，在计算机图形学顶会SIGGRAPH 2021上，英伟达通过一部纪录片自曝：那场发布会内藏玄机～</p>\n<p>你看到了老黄，但也没完全看到。因为，这是一场当面“<b>造假</b>”的发布会。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b14b53638f1068c41b8107020948235\" tg-width=\"600\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>画面中老黄的厨房、标志性的皮衣，甚至他的表情、动作、头发……全都是<b>合成</b>出来的。</p>\n<p>这是一场开在元宇宙里的发布会，发表演讲的是英伟达CEO黄仁勋的数字人替身。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30e8dcafe1f29a8f14dbbf3033bcbe33\" tg-width=\"278\" tg-height=\"181\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>彼时彼刻，恰如此时此刻。</p>\n<p>黄老板真给自己找了个替身。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa043ff8fb3d4b9353e7af4734400815\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>没错，全世界都被黄仁勋骗了！</b></p>\n<p>整整三个多月谁也没发现。</p>\n<p>而且不光他自己，大到厨房的家具抽屉：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d27dabf1d07d75ef81de2b7183406b8\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>小到厨房里摆放的金属罐、甚至是老黄的乐高小人，都是被渲染出来的：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e2b72ed660e62a4025f025f99d6e65a\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>知道真相的我就如同导演李安：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/344794d168b6694b663974d2a669c2d9\" tg-width=\"320\" tg-height=\"224\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这一切是怎么发生的呢……</p>\n<p><b>到底怎么造假的？</b></p>\n<p>数字人想要以假乱真，一定要做到细节丰富。</p>\n<p>因为人脑专门有一套系统用于识别同类，有一点不对劲之处都会在几毫秒之内引起警觉。</p>\n<p>所以要造假的老黄，得到摄影棚里拍上几千张各种角度的照片，通过一套3D扫描，把他脸上的每道褶子都采集成数据。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/219d01242e679399a1eee551d39f288c\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>为了让效果更逼真，他那件拉风的<b>皮衣</b>还得单独拍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8e0543f33ea4e979cfd4a1e6a15c705\" tg-width=\"900\" tg-height=\"509\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>用得到的数据对老黄做3D建模，为了方便后期编辑，先要把他的头发薅光！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/778fbefc359a6ad91fb92781a526ea68\" tg-width=\"600\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>具体到手指的细节，也需要非常仔细地调整：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03f9939271ec21eb594824c0b04cfb32\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>建模完成好，下一步是让老黄动起来。</p>\n<p>不过这里就不需要费时费力地进行手工操作了，<b>AI已经能够胜任</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21a510c6f31ddce1604ca43d1947fa26\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>就像这样，用上最新的<b>Audio2Face</b>模型，AI可以随着语音播放自动调整模型的面部动作表情。</p>\n<p>动作是没问题了，但是皮肤材质看起来还是不够好，和发布会上的效果没法比。</p>\n<p>这就需要另一个AI，用一张老黄的照片就能匹配上动作合成到动画里去。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9692732e3e9957b68ea709eb49598f28\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>身体动作就不用老黄自己采集了，而是找来专业的<b>动作捕捉</b>演员，毕竟CEO肯定时间有限。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee777ec4e5cddd52c9a0264e0fb819ef\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/830b7411c6589d3c07c461b32f2f6cdc\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这样所有的前期准备工作就完成了，接下来是渲染。</p>\n<p>看看这个自研的Omniverse RTX渲染器：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddcf78cc27b5a109ccdddbe45d7a55e4\" tg-width=\"900\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>就真的是字面意义上的<b>实时光线追踪</b>，移动视角，调整光线都立刻完成更新。</p>\n<p>这背后具体用了多少块显卡英伟达倒是没具体说，总之是多GPU+云计算才能搞定。</p>\n<p>这场虚拟发布会，总共有<b>34</b>个3D美术师和<b>15</b>个软件研究人员参与。</p>\n<p>他们一共做了<b>21个版本的数字老黄</b>，从中选出最像的那个，做出了这场精彩的发布会。</p>\n<p>还真是把全世界都骗过了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba17d8197168e2e0c58ecf32973d52a1\" tg-width=\"892\" tg-height=\"706\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>英伟达“造假”有多强</b></p>\n<p>上面这些“造假”的效果，背后都来自于一个名为<b>Omniverse</b>的平台。</p>\n<p>没错，英伟达研发的<b>计算机图形学</b>（CG）技术太多，多到已经能整合成一个平台了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6595f3bd11e05319de25083d2f9f60e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从CG到优化技术，从工具包到引擎，Omniverse都有提供。</p>\n<p>光看Omniverse所承载的CG技术，其实远不止这次发布会用到的“造假”效果，它从渲染、材质，到光影、照明（光追、路径追踪等）都有涉及，还会不断更新相关技术。</p>\n<p>原本只是一纸论文的技术，可能不久后就被英伟达放到了Omniverse上，不少都是与AI相关的技术：</p>\n<p>例如，缺损像素修补、插帧，已经被用到老照片和古早视频的修复中；还有基于GAN生成超分辨率图像、直接把2D照片渲染成3D场景，都已经能直接在平台上使用……</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef1de54397d9f8f722072f5daf520041\" tg-width=\"480\" tg-height=\"268\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Omniverse上的渲染技术，究竟达到一个什么样的水准？</p>\n<p>据英伟达表示，平台现在可以<b>实时实现</b>电影级别的画质渲染。</p>\n<p>以渲染中非常重要的光源模拟为例，我们都知道，真实世界的光源多种多样，我们看到的其实是各种光照下的景物。</p>\n<p>传统的计算机渲染，至少需要将光源迭代<b>30+</b>次，才能达到逼真到毛发的效果，即使用最先进的机器渲染，每一帧也基本都需要几十秒。</p>\n<p>用上Neural Radiance Cache等技术后，结合RTX GPU硬件和Omniverse平台，光源渲染直接就能实时进行。</p>\n<p>例如，这次GTC大会上对于主机的渲染，就采用了Omniverse平台的技术：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a1907da8afe89fcee72b1b3e7035f5e\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除此之外，包括LOD自动生成等技术也能用<b>AI节约计算量</b>，同时保证足够好的渲染效果。</p>\n<p>不止是“以假乱真”的渲染效果，Omniverse还能完成更多意想不到的AI技术。</p>\n<p>英伟达利用数字人实时渲染技术，在Omniverse中就能构建更逼真的、更符合物理定律的人类模型。</p>\n<p>例如，帮助车辆、自主机器、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等更好地识别，真实的人类是什么样的，从而更好地<b>设计工厂</b>（图中为数字人）：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dddc9fad8dcbd729d3519c1649e4578c\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这是英伟达在Omniverse上更新了另一项数字孪生技术（Issac Digital Twin），将机器人AI放到虚拟环境中训练完成后，可以<b>直接部署到真实环境中</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09314eb54d06ca9b10fc1414ddefade7\" tg-width=\"640\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前，宝马已经用英伟达的数字孪生技术，对数字工厂的生产流程进行了优化，效率直接<b>拉高30%</b>。</p>\n<p>看看这个渲染的速度：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71b6db1968724b5756c211fce1fc77c2\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>具体渲染效果来看，连光照和细节都能被模拟出来。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a1c1f57fd203b531effeb37580356c6\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不止是宝马工厂，包括机器人仿真、自驾车仿真在内的一系列技术，也会用到Omniverse平台。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e179d192972ef2fe46c345a3055a945b\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3faa0f217c0707494d4a5fcaf2c14ce2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>例如，自动驾驶和工厂的AI检测可能存在行人误判，将街头、公告张贴的人脸图片识别为行人，导致事故发生。将逼真的数字人和渲染等技术结合后，就能在仿真环境训练下模拟行人，让AI学会判断图片和真人的区别。</p>\n<p>从效果到效率，英伟达都直接刷新了人们对“元宇宙”的认知。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f311fc794ea3152447527d6b9966219f\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>重新定义「元宇宙」</b></p>\n<p>号称“永远实时在线”的Omniverse，是英伟达<b>打造元宇宙</b>的关键。</p>\n<p>它不仅能跨平台支持所有用户的物理渲染、模拟和仿真，还能让创作者、审核者在任何地方，只通过软件应用就在一个共享的虚拟世界中进行合作。</p>\n<p>毕竟，Omniverse本身就构建于<b>通用场景描述</b>(Universal Scene Description，简称USD)之上。</p>\n<p>这是一种开源3D场景数据标准和文件格式，USD之于Omniverse就相当于HTML之于互联网。</p>\n<p>USD由皮克斯开发，现在成了英伟达、皮克斯和<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>共同推广的行业标准。USD注重非破坏性便捷和跨软件协作，是x86、arm平台以及各种软件都程能够统一到Omniverse平台上的基础。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d920741966be33d7fb514bcf4ebaf7c\" tg-width=\"1008\" tg-height=\"614\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前，全球已经有500多家公司的专业人士上手使用了Omniverse。这其中包括美国航天航空制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/LMT\">洛克希德马丁</a>公司（用它做山火模拟）、曾荣获艾美奖的《南方公园》工作室等知名企业。</p>\n<p>国内央视的《飞向月球》太空纪录片，也同样有用到Omniverse，尤其是里面的数字人：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88bf1cf8ec215f91e6ad7958f5ca9f13\" tg-width=\"500\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从Omniverse硬件和软件的支持情况来看，英伟达这一次更新也真的是诚意满满。</p>\n<p>“将数百万新用户带入元宇宙世界”，真的不是说说而已。</p>\n<p><b>首先</b>，Omniverse这一次集成了<b>Blender</b>和<b><a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a></b>来实现大规模扩展。</p>\n<p>Blender是全球领先的开源3D动画工具，他们将在Blender 3.0版本加入USD支持，使用户能够在Blender中直接访问Omniverse制作流程，这无疑会让创作者们的效率直线up。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b086bae9310c2f5ad5edccf868cb835d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Adobe就不用多介绍了，家喻户晓。</p>\n<p>现在，他们正在和英伟达合作开发一个为Omniverse提供Substance Material支持的 Substance 3D插件。</p>\n<p>使用这个插件，可以让用户在Omniverse中直接调整Substance 3D中的素材。</p>\n<p>这能为用户在改稿过程中，节省导出、重新上传的时间。</p>\n<p>与此同时，英伟达还发布了一个人工智能3D建模扩展：<b>GANverse3D–Image2Car</b>。</p>\n<p>它可以让AI进行3D建模变得更加容易。</p>\n<p>只需通过一张汽车照片，GANverse3D就能建立出一个虚拟的3D模型。</p>\n<p>这无疑让3D画师们创建场景变得更轻松了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de99ab0d9aac66f2d2292d9ac20e9735\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>其次</b>，在硬件上，NVIDIA RTX和GeForce RTX系列都支持Omniverse。</p>\n<p>这不，英伟达同时还发布了小巧、节能的RTX A2000，它适用于各种标准和小型工作站，可以说是专为创作者的日常工作而设计。</p>\n<p>英伟达放言称，A2000将会成为数百万设计师进入元宇宙的门户。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7a3970029d88a0a9558b480ab668626\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"718\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>去年12月发布公测版以来，已经有超过5万名个人创作者下载了Omniverse。</p>\n<p>而Omniverse的生态系统也在持续壮大，Adobe、Autodesk、Bentley Systems等多家软件公司都已加入Omniverse的生态圈。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1f64ea30d475a3aa3227d878e2358ea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>现在，Nvidia Omniverse企业版的访问名额已经“开抢”了，华硕、BOXX Technologies、<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>、联想、必恩威和超微等平台上都能使用。</p>\n<p>不知道以后英伟达的发布会还能不能当真（手动狗头）。</p>\n<p>反正老黄的假脸是一脸真诚～</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d1572de11e2d9242e0525360bb81d8d\" tg-width=\"540\" tg-height=\"278\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>One More Thing</b></p>\n<p>回到4月那场发布会。我们在英伟达自曝纪录片中，隐约读出另一个事实，当时的老黄是真真假假，虚实交替的。</p>\n<p>那么，哪一段是真？哪一段是假？</p>\n<p>作为找茬八级团队，怎么能这么轻易就给人骗过去？于是，我们重新去回看了一遍4月份那场发布会。</p>\n<p>果不其然，我们发现了一些不对劲的地方。（注意内搭衣服领口和皮衣）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f63d34fb851f8168d5c9fb7965c4564\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>这是老黄第一次在发布会上出现时候的样子。看上去问题不大是吧？OK，接着往下看：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faaa8eb996549b0c4976c95abdb4519c\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>这是刚刚那张图4分钟之后，老黄的样子。注意到什么不一样的地方了吗？</p>\n<p>请注意，他身上忽然间变成了另外一件皮衣，里面穿的也从Polo衫变成了圆领T恤。</p>\n<p>如果你再仔细一点看，你会发现他厨房有些物品的放置也变了。</p>\n<p>还有个最直观的区别：老黄本人，还有他背后的厨房，怎么好像分辨率突然提上去了（不是我网络问题啊）？</p>\n<p>高到脑门上的抬头纹都多了几条。</p>\n<p>这还没完。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2112a7000271941eea5d5d964d49fbb\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>到发布会后半段，老黄穿着同一件皮衣，可是里面的衣服又换回了Polo衫。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25faf3cddd4be9712e6dd1a8dbb5b8c8\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>过了一会，他摇身一变，把皮衣和Polo衫全换了。</p>\n<p>好家伙，你搁这玩排列组合呢？</p>\n<p>真搞不懂，老黄来来回回在这换装，是图个啥。除非这是英伟达故意的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9eb50e4beb216e9e855dab2c02e01d5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"387\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>于是，我们拿着放大镜去看了视频，终于注意到，这段老黄手上的动作，有明显的不自然。而且画面也是糊的。</p>\n<p>懂了：）</p>\n<p>总之，一段视频骗了全世界3个月，不得不说，黄老板真是又高又硬。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c7e65a24f04675cef8664ec34cf02df\" tg-width=\"640\" tg-height=\"357\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>赝品是个好东西！</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>黄仁勋骗过了全世界！今年4月那场发布会一切都是假的</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n黄仁勋骗过了全世界！今年4月那场发布会一切都是假的\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1099700113\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/85c2c404af2f47a0ba492a15caf7cb80);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">量子位 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-08-12 13:19</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>今年4月份那场发布会，你曾看出什么不对劲的地方吗？</p>\n<p>你品，你细品：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e655bdfbc5cf5c2f4a84530301a16214\" tg-width=\"600\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>刚刚，在计算机图形学顶会SIGGRAPH 2021上，英伟达通过一部纪录片自曝：那场发布会内藏玄机～</p>\n<p>你看到了老黄，但也没完全看到。因为，这是一场当面“<b>造假</b>”的发布会。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b14b53638f1068c41b8107020948235\" tg-width=\"600\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>画面中老黄的厨房、标志性的皮衣，甚至他的表情、动作、头发……全都是<b>合成</b>出来的。</p>\n<p>这是一场开在元宇宙里的发布会，发表演讲的是英伟达CEO黄仁勋的数字人替身。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30e8dcafe1f29a8f14dbbf3033bcbe33\" tg-width=\"278\" tg-height=\"181\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>彼时彼刻，恰如此时此刻。</p>\n<p>黄老板真给自己找了个替身。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa043ff8fb3d4b9353e7af4734400815\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>没错，全世界都被黄仁勋骗了！</b></p>\n<p>整整三个多月谁也没发现。</p>\n<p>而且不光他自己，大到厨房的家具抽屉：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d27dabf1d07d75ef81de2b7183406b8\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>小到厨房里摆放的金属罐、甚至是老黄的乐高小人，都是被渲染出来的：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e2b72ed660e62a4025f025f99d6e65a\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>知道真相的我就如同导演李安：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/344794d168b6694b663974d2a669c2d9\" tg-width=\"320\" tg-height=\"224\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这一切是怎么发生的呢……</p>\n<p><b>到底怎么造假的？</b></p>\n<p>数字人想要以假乱真，一定要做到细节丰富。</p>\n<p>因为人脑专门有一套系统用于识别同类，有一点不对劲之处都会在几毫秒之内引起警觉。</p>\n<p>所以要造假的老黄，得到摄影棚里拍上几千张各种角度的照片，通过一套3D扫描，把他脸上的每道褶子都采集成数据。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/219d01242e679399a1eee551d39f288c\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>为了让效果更逼真，他那件拉风的<b>皮衣</b>还得单独拍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8e0543f33ea4e979cfd4a1e6a15c705\" tg-width=\"900\" tg-height=\"509\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>用得到的数据对老黄做3D建模，为了方便后期编辑，先要把他的头发薅光！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/778fbefc359a6ad91fb92781a526ea68\" tg-width=\"600\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>具体到手指的细节，也需要非常仔细地调整：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03f9939271ec21eb594824c0b04cfb32\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>建模完成好，下一步是让老黄动起来。</p>\n<p>不过这里就不需要费时费力地进行手工操作了，<b>AI已经能够胜任</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21a510c6f31ddce1604ca43d1947fa26\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>就像这样，用上最新的<b>Audio2Face</b>模型，AI可以随着语音播放自动调整模型的面部动作表情。</p>\n<p>动作是没问题了，但是皮肤材质看起来还是不够好，和发布会上的效果没法比。</p>\n<p>这就需要另一个AI，用一张老黄的照片就能匹配上动作合成到动画里去。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9692732e3e9957b68ea709eb49598f28\" tg-width=\"900\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>身体动作就不用老黄自己采集了，而是找来专业的<b>动作捕捉</b>演员，毕竟CEO肯定时间有限。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee777ec4e5cddd52c9a0264e0fb819ef\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/830b7411c6589d3c07c461b32f2f6cdc\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这样所有的前期准备工作就完成了，接下来是渲染。</p>\n<p>看看这个自研的Omniverse RTX渲染器：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddcf78cc27b5a109ccdddbe45d7a55e4\" tg-width=\"900\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>就真的是字面意义上的<b>实时光线追踪</b>，移动视角，调整光线都立刻完成更新。</p>\n<p>这背后具体用了多少块显卡英伟达倒是没具体说，总之是多GPU+云计算才能搞定。</p>\n<p>这场虚拟发布会，总共有<b>34</b>个3D美术师和<b>15</b>个软件研究人员参与。</p>\n<p>他们一共做了<b>21个版本的数字老黄</b>，从中选出最像的那个，做出了这场精彩的发布会。</p>\n<p>还真是把全世界都骗过了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba17d8197168e2e0c58ecf32973d52a1\" tg-width=\"892\" tg-height=\"706\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>英伟达“造假”有多强</b></p>\n<p>上面这些“造假”的效果，背后都来自于一个名为<b>Omniverse</b>的平台。</p>\n<p>没错，英伟达研发的<b>计算机图形学</b>（CG）技术太多，多到已经能整合成一个平台了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6595f3bd11e05319de25083d2f9f60e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从CG到优化技术，从工具包到引擎，Omniverse都有提供。</p>\n<p>光看Omniverse所承载的CG技术，其实远不止这次发布会用到的“造假”效果，它从渲染、材质，到光影、照明（光追、路径追踪等）都有涉及，还会不断更新相关技术。</p>\n<p>原本只是一纸论文的技术，可能不久后就被英伟达放到了Omniverse上，不少都是与AI相关的技术：</p>\n<p>例如，缺损像素修补、插帧，已经被用到老照片和古早视频的修复中；还有基于GAN生成超分辨率图像、直接把2D照片渲染成3D场景，都已经能直接在平台上使用……</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef1de54397d9f8f722072f5daf520041\" tg-width=\"480\" tg-height=\"268\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Omniverse上的渲染技术，究竟达到一个什么样的水准？</p>\n<p>据英伟达表示，平台现在可以<b>实时实现</b>电影级别的画质渲染。</p>\n<p>以渲染中非常重要的光源模拟为例，我们都知道，真实世界的光源多种多样，我们看到的其实是各种光照下的景物。</p>\n<p>传统的计算机渲染，至少需要将光源迭代<b>30+</b>次，才能达到逼真到毛发的效果，即使用最先进的机器渲染，每一帧也基本都需要几十秒。</p>\n<p>用上Neural Radiance Cache等技术后，结合RTX GPU硬件和Omniverse平台，光源渲染直接就能实时进行。</p>\n<p>例如，这次GTC大会上对于主机的渲染，就采用了Omniverse平台的技术：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a1907da8afe89fcee72b1b3e7035f5e\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除此之外，包括LOD自动生成等技术也能用<b>AI节约计算量</b>，同时保证足够好的渲染效果。</p>\n<p>不止是“以假乱真”的渲染效果，Omniverse还能完成更多意想不到的AI技术。</p>\n<p>英伟达利用数字人实时渲染技术，在Omniverse中就能构建更逼真的、更符合物理定律的人类模型。</p>\n<p>例如，帮助车辆、自主机器、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等更好地识别，真实的人类是什么样的，从而更好地<b>设计工厂</b>（图中为数字人）：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dddc9fad8dcbd729d3519c1649e4578c\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这是英伟达在Omniverse上更新了另一项数字孪生技术（Issac Digital Twin），将机器人AI放到虚拟环境中训练完成后，可以<b>直接部署到真实环境中</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09314eb54d06ca9b10fc1414ddefade7\" tg-width=\"640\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前，宝马已经用英伟达的数字孪生技术，对数字工厂的生产流程进行了优化，效率直接<b>拉高30%</b>。</p>\n<p>看看这个渲染的速度：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71b6db1968724b5756c211fce1fc77c2\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>具体渲染效果来看，连光照和细节都能被模拟出来。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a1c1f57fd203b531effeb37580356c6\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不止是宝马工厂，包括机器人仿真、自驾车仿真在内的一系列技术，也会用到Omniverse平台。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e179d192972ef2fe46c345a3055a945b\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3faa0f217c0707494d4a5fcaf2c14ce2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>例如，自动驾驶和工厂的AI检测可能存在行人误判，将街头、公告张贴的人脸图片识别为行人，导致事故发生。将逼真的数字人和渲染等技术结合后，就能在仿真环境训练下模拟行人，让AI学会判断图片和真人的区别。</p>\n<p>从效果到效率，英伟达都直接刷新了人们对“元宇宙”的认知。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f311fc794ea3152447527d6b9966219f\" tg-width=\"480\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>重新定义「元宇宙」</b></p>\n<p>号称“永远实时在线”的Omniverse，是英伟达<b>打造元宇宙</b>的关键。</p>\n<p>它不仅能跨平台支持所有用户的物理渲染、模拟和仿真，还能让创作者、审核者在任何地方，只通过软件应用就在一个共享的虚拟世界中进行合作。</p>\n<p>毕竟，Omniverse本身就构建于<b>通用场景描述</b>(Universal Scene Description，简称USD)之上。</p>\n<p>这是一种开源3D场景数据标准和文件格式，USD之于Omniverse就相当于HTML之于互联网。</p>\n<p>USD由皮克斯开发，现在成了英伟达、皮克斯和<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>共同推广的行业标准。USD注重非破坏性便捷和跨软件协作，是x86、arm平台以及各种软件都程能够统一到Omniverse平台上的基础。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d920741966be33d7fb514bcf4ebaf7c\" tg-width=\"1008\" tg-height=\"614\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前，全球已经有500多家公司的专业人士上手使用了Omniverse。这其中包括美国航天航空制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/LMT\">洛克希德马丁</a>公司（用它做山火模拟）、曾荣获艾美奖的《南方公园》工作室等知名企业。</p>\n<p>国内央视的《飞向月球》太空纪录片，也同样有用到Omniverse，尤其是里面的数字人：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88bf1cf8ec215f91e6ad7958f5ca9f13\" tg-width=\"500\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从Omniverse硬件和软件的支持情况来看，英伟达这一次更新也真的是诚意满满。</p>\n<p>“将数百万新用户带入元宇宙世界”，真的不是说说而已。</p>\n<p><b>首先</b>，Omniverse这一次集成了<b>Blender</b>和<b><a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a></b>来实现大规模扩展。</p>\n<p>Blender是全球领先的开源3D动画工具，他们将在Blender 3.0版本加入USD支持，使用户能够在Blender中直接访问Omniverse制作流程，这无疑会让创作者们的效率直线up。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b086bae9310c2f5ad5edccf868cb835d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Adobe就不用多介绍了，家喻户晓。</p>\n<p>现在，他们正在和英伟达合作开发一个为Omniverse提供Substance Material支持的 Substance 3D插件。</p>\n<p>使用这个插件，可以让用户在Omniverse中直接调整Substance 3D中的素材。</p>\n<p>这能为用户在改稿过程中，节省导出、重新上传的时间。</p>\n<p>与此同时，英伟达还发布了一个人工智能3D建模扩展：<b>GANverse3D–Image2Car</b>。</p>\n<p>它可以让AI进行3D建模变得更加容易。</p>\n<p>只需通过一张汽车照片，GANverse3D就能建立出一个虚拟的3D模型。</p>\n<p>这无疑让3D画师们创建场景变得更轻松了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de99ab0d9aac66f2d2292d9ac20e9735\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>其次</b>，在硬件上，NVIDIA RTX和GeForce RTX系列都支持Omniverse。</p>\n<p>这不，英伟达同时还发布了小巧、节能的RTX A2000，它适用于各种标准和小型工作站，可以说是专为创作者的日常工作而设计。</p>\n<p>英伟达放言称，A2000将会成为数百万设计师进入元宇宙的门户。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7a3970029d88a0a9558b480ab668626\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"718\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>去年12月发布公测版以来，已经有超过5万名个人创作者下载了Omniverse。</p>\n<p>而Omniverse的生态系统也在持续壮大，Adobe、Autodesk、Bentley Systems等多家软件公司都已加入Omniverse的生态圈。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1f64ea30d475a3aa3227d878e2358ea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>现在，Nvidia Omniverse企业版的访问名额已经“开抢”了，华硕、BOXX Technologies、<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>、联想、必恩威和超微等平台上都能使用。</p>\n<p>不知道以后英伟达的发布会还能不能当真（手动狗头）。</p>\n<p>反正老黄的假脸是一脸真诚～</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d1572de11e2d9242e0525360bb81d8d\" tg-width=\"540\" tg-height=\"278\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>One More Thing</b></p>\n<p>回到4月那场发布会。我们在英伟达自曝纪录片中，隐约读出另一个事实，当时的老黄是真真假假，虚实交替的。</p>\n<p>那么，哪一段是真？哪一段是假？</p>\n<p>作为找茬八级团队，怎么能这么轻易就给人骗过去？于是，我们重新去回看了一遍4月份那场发布会。</p>\n<p>果不其然，我们发现了一些不对劲的地方。（注意内搭衣服领口和皮衣）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f63d34fb851f8168d5c9fb7965c4564\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>这是老黄第一次在发布会上出现时候的样子。看上去问题不大是吧？OK，接着往下看：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faaa8eb996549b0c4976c95abdb4519c\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>这是刚刚那张图4分钟之后，老黄的样子。注意到什么不一样的地方了吗？</p>\n<p>请注意，他身上忽然间变成了另外一件皮衣，里面穿的也从Polo衫变成了圆领T恤。</p>\n<p>如果你再仔细一点看，你会发现他厨房有些物品的放置也变了。</p>\n<p>还有个最直观的区别：老黄本人，还有他背后的厨房，怎么好像分辨率突然提上去了（不是我网络问题啊）？</p>\n<p>高到脑门上的抬头纹都多了几条。</p>\n<p>这还没完。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2112a7000271941eea5d5d964d49fbb\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>到发布会后半段，老黄穿着同一件皮衣，可是里面的衣服又换回了Polo衫。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25faf3cddd4be9712e6dd1a8dbb5b8c8\" tg-width=\"550\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>过了一会，他摇身一变，把皮衣和Polo衫全换了。</p>\n<p>好家伙，你搁这玩排列组合呢？</p>\n<p>真搞不懂，老黄来来回回在这换装，是图个啥。除非这是英伟达故意的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9eb50e4beb216e9e855dab2c02e01d5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"387\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>于是，我们拿着放大镜去看了视频，终于注意到，这段老黄手上的动作，有明显的不自然。而且画面也是糊的。</p>\n<p>懂了：）</p>\n<p>总之，一段视频骗了全世界3个月，不得不说，黄老板真是又高又硬。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c7e65a24f04675cef8664ec34cf02df\" tg-width=\"640\" tg-height=\"357\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>赝品是个好东西！</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/900e0500d30dbcb6b85509c7495e5c8b","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1179590872","content_text":"英伟达今年4月份那场发布会，你曾看出什么不对劲的地方吗？\n你品，你细品：\n\n刚刚，在计算机图形学顶会SIGGRAPH 2021上，英伟达通过一部纪录片自曝：那场发布会内藏玄机～\n你看到了老黄，但也没完全看到。因为，这是一场当面“造假”的发布会。\n\n画面中老黄的厨房、标志性的皮衣，甚至他的表情、动作、头发……全都是合成出来的。\n这是一场开在元宇宙里的发布会，发表演讲的是英伟达CEO黄仁勋的数字人替身。\n\n彼时彼刻，恰如此时此刻。\n黄老板真给自己找了个替身。\n\n没错，全世界都被黄仁勋骗了！\n整整三个多月谁也没发现。\n而且不光他自己，大到厨房的家具抽屉：\n\n小到厨房里摆放的金属罐、甚至是老黄的乐高小人，都是被渲染出来的：\n\n知道真相的我就如同导演李安：\n\n这一切是怎么发生的呢……\n到底怎么造假的？\n数字人想要以假乱真，一定要做到细节丰富。\n因为人脑专门有一套系统用于识别同类，有一点不对劲之处都会在几毫秒之内引起警觉。\n所以要造假的老黄，得到摄影棚里拍上几千张各种角度的照片，通过一套3D扫描，把他脸上的每道褶子都采集成数据。\n\n为了让效果更逼真，他那件拉风的皮衣还得单独拍。\n\n用得到的数据对老黄做3D建模，为了方便后期编辑，先要把他的头发薅光！\n\n具体到手指的细节，也需要非常仔细地调整：\n\n建模完成好，下一步是让老黄动起来。\n不过这里就不需要费时费力地进行手工操作了，AI已经能够胜任。\n\n就像这样，用上最新的Audio2Face模型，AI可以随着语音播放自动调整模型的面部动作表情。\n动作是没问题了，但是皮肤材质看起来还是不够好，和发布会上的效果没法比。\n这就需要另一个AI，用一张老黄的照片就能匹配上动作合成到动画里去。\n\n身体动作就不用老黄自己采集了，而是找来专业的动作捕捉演员，毕竟CEO肯定时间有限。\n\n这样所有的前期准备工作就完成了，接下来是渲染。\n看看这个自研的Omniverse RTX渲染器：\n\n就真的是字面意义上的实时光线追踪，移动视角，调整光线都立刻完成更新。\n这背后具体用了多少块显卡英伟达倒是没具体说，总之是多GPU+云计算才能搞定。\n这场虚拟发布会，总共有34个3D美术师和15个软件研究人员参与。\n他们一共做了21个版本的数字老黄，从中选出最像的那个，做出了这场精彩的发布会。\n还真是把全世界都骗过了。\n\n英伟达“造假”有多强\n上面这些“造假”的效果，背后都来自于一个名为Omniverse的平台。\n没错，英伟达研发的计算机图形学（CG）技术太多，多到已经能整合成一个平台了。\n\n从CG到优化技术，从工具包到引擎，Omniverse都有提供。\n光看Omniverse所承载的CG技术，其实远不止这次发布会用到的“造假”效果，它从渲染、材质，到光影、照明（光追、路径追踪等）都有涉及，还会不断更新相关技术。\n原本只是一纸论文的技术，可能不久后就被英伟达放到了Omniverse上，不少都是与AI相关的技术：\n例如，缺损像素修补、插帧，已经被用到老照片和古早视频的修复中；还有基于GAN生成超分辨率图像、直接把2D照片渲染成3D场景，都已经能直接在平台上使用……\n\nOmniverse上的渲染技术，究竟达到一个什么样的水准？\n据英伟达表示，平台现在可以实时实现电影级别的画质渲染。\n以渲染中非常重要的光源模拟为例，我们都知道，真实世界的光源多种多样，我们看到的其实是各种光照下的景物。\n传统的计算机渲染，至少需要将光源迭代30+次，才能达到逼真到毛发的效果，即使用最先进的机器渲染，每一帧也基本都需要几十秒。\n用上Neural Radiance Cache等技术后，结合RTX GPU硬件和Omniverse平台，光源渲染直接就能实时进行。\n例如，这次GTC大会上对于主机的渲染，就采用了Omniverse平台的技术：\n\n除此之外，包括LOD自动生成等技术也能用AI节约计算量，同时保证足够好的渲染效果。\n不止是“以假乱真”的渲染效果，Omniverse还能完成更多意想不到的AI技术。\n英伟达利用数字人实时渲染技术，在Omniverse中就能构建更逼真的、更符合物理定律的人类模型。\n例如，帮助车辆、自主机器、机器人等更好地识别，真实的人类是什么样的，从而更好地设计工厂（图中为数字人）：\n\n这是英伟达在Omniverse上更新了另一项数字孪生技术（Issac Digital Twin），将机器人AI放到虚拟环境中训练完成后，可以直接部署到真实环境中。\n\n目前，宝马已经用英伟达的数字孪生技术，对数字工厂的生产流程进行了优化，效率直接拉高30%。\n看看这个渲染的速度：\n\n具体渲染效果来看，连光照和细节都能被模拟出来。\n\n不止是宝马工厂，包括机器人仿真、自驾车仿真在内的一系列技术，也会用到Omniverse平台。\n\n例如，自动驾驶和工厂的AI检测可能存在行人误判，将街头、公告张贴的人脸图片识别为行人，导致事故发生。将逼真的数字人和渲染等技术结合后，就能在仿真环境训练下模拟行人，让AI学会判断图片和真人的区别。\n从效果到效率，英伟达都直接刷新了人们对“元宇宙”的认知。\n\n重新定义「元宇宙」\n号称“永远实时在线”的Omniverse，是英伟达打造元宇宙的关键。\n它不仅能跨平台支持所有用户的物理渲染、模拟和仿真，还能让创作者、审核者在任何地方，只通过软件应用就在一个共享的虚拟世界中进行合作。\n毕竟，Omniverse本身就构建于通用场景描述(Universal Scene Description，简称USD)之上。\n这是一种开源3D场景数据标准和文件格式，USD之于Omniverse就相当于HTML之于互联网。\nUSD由皮克斯开发，现在成了英伟达、皮克斯和苹果共同推广的行业标准。USD注重非破坏性便捷和跨软件协作，是x86、arm平台以及各种软件都程能够统一到Omniverse平台上的基础。\n\n目前，全球已经有500多家公司的专业人士上手使用了Omniverse。这其中包括美国航天航空制造商洛克希德马丁公司（用它做山火模拟）、曾荣获艾美奖的《南方公园》工作室等知名企业。\n国内央视的《飞向月球》太空纪录片，也同样有用到Omniverse，尤其是里面的数字人：\n\n从Omniverse硬件和软件的支持情况来看，英伟达这一次更新也真的是诚意满满。\n“将数百万新用户带入元宇宙世界”，真的不是说说而已。\n首先，Omniverse这一次集成了Blender和Adobe来实现大规模扩展。\nBlender是全球领先的开源3D动画工具，他们将在Blender 3.0版本加入USD支持，使用户能够在Blender中直接访问Omniverse制作流程，这无疑会让创作者们的效率直线up。\n\nAdobe就不用多介绍了，家喻户晓。\n现在，他们正在和英伟达合作开发一个为Omniverse提供Substance Material支持的 Substance 3D插件。\n使用这个插件，可以让用户在Omniverse中直接调整Substance 3D中的素材。\n这能为用户在改稿过程中，节省导出、重新上传的时间。\n与此同时，英伟达还发布了一个人工智能3D建模扩展：GANverse3D–Image2Car。\n它可以让AI进行3D建模变得更加容易。\n只需通过一张汽车照片，GANverse3D就能建立出一个虚拟的3D模型。\n这无疑让3D画师们创建场景变得更轻松了。\n\n其次，在硬件上，NVIDIA RTX和GeForce RTX系列都支持Omniverse。\n这不，英伟达同时还发布了小巧、节能的RTX A2000，它适用于各种标准和小型工作站，可以说是专为创作者的日常工作而设计。\n英伟达放言称，A2000将会成为数百万设计师进入元宇宙的门户。\n\n去年12月发布公测版以来，已经有超过5万名个人创作者下载了Omniverse。\n而Omniverse的生态系统也在持续壮大，Adobe、Autodesk、Bentley Systems等多家软件公司都已加入Omniverse的生态圈。\n\n现在，Nvidia Omniverse企业版的访问名额已经“开抢”了，华硕、BOXX Technologies、戴尔、惠普、联想、必恩威和超微等平台上都能使用。\n不知道以后英伟达的发布会还能不能当真（手动狗头）。\n反正老黄的假脸是一脸真诚～\n\nOne More Thing\n回到4月那场发布会。我们在英伟达自曝纪录片中，隐约读出另一个事实，当时的老黄是真真假假，虚实交替的。\n那么，哪一段是真？哪一段是假？\n作为找茬八级团队，怎么能这么轻易就给人骗过去？于是，我们重新去回看了一遍4月份那场发布会。\n果不其然，我们发现了一些不对劲的地方。（注意内搭衣服领口和皮衣）\n\n这是老黄第一次在发布会上出现时候的样子。看上去问题不大是吧？OK，接着往下看：\n\n这是刚刚那张图4分钟之后，老黄的样子。注意到什么不一样的地方了吗？\n请注意，他身上忽然间变成了另外一件皮衣，里面穿的也从Polo衫变成了圆领T恤。\n如果你再仔细一点看，你会发现他厨房有些物品的放置也变了。\n还有个最直观的区别：老黄本人，还有他背后的厨房，怎么好像分辨率突然提上去了（不是我网络问题啊）？\n高到脑门上的抬头纹都多了几条。\n这还没完。\n\n到发布会后半段，老黄穿着同一件皮衣，可是里面的衣服又换回了Polo衫。\n\n过了一会，他摇身一变，把皮衣和Polo衫全换了。\n好家伙，你搁这玩排列组合呢？\n真搞不懂，老黄来来回回在这换装，是图个啥。除非这是英伟达故意的。\n\n于是，我们拿着放大镜去看了视频，终于注意到，这段老黄手上的动作，有明显的不自然。而且画面也是糊的。\n懂了：）\n总之，一段视频骗了全世界3个月，不得不说，黄老板真是又高又硬。\n\n赝品是个好东西！","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1605,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":802517406,"gmtCreate":1627787973305,"gmtModify":1631893592612,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"连沙子都涨","listText":"连沙子都涨","text":"连沙子都涨","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/802517406","repostId":"2155157143","repostType":2,"repost":{"id":"2155157143","kind":"news","pubTimestamp":1627679520,"share":"https://ttm.financial/m/news/2155157143?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-31 05:12","market":"sh","language":"zh","title":"芯片荒是因沙子涨价？中芯国际在中国还怕买不到便宜沙子？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2155157143","media":"运营商财经网","summary":"而对于芯片紧张，一些人除了认为与疫情有关外，现在开始抱怨起沙子来了。日常建筑用的沙子与芯片有关？是的，因为沙子是芯片所用的晶圆的原材料，在半导体材料产业链中可谓“芯片之母”。像中芯国际这样的厂商到底生产8英寸和 12 英寸？这倒不是中芯国际技术上的问题，而是要看市场需求。所以，沙子价格上涨也是芯片价格上涨的原因之一。","content":"<html><body><p>原标题：芯片荒是因沙子涨价？<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>在中国还怕买不到便宜沙子？</p><p><font>运营商财经 八卦叨/文</font></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider20210731/10/w500h310/20210731/1191-9ba421d7d1561c403713e769991b2d51.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p><font>7月30日，据路透社报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/STM\">意法半导体</a>首席执行官7月29日表示，全球芯片短缺阻碍了苹果公司和大众汽车等巨头公司对未来的生产预测，且这种短缺将持续到 2023 年上半年。而对于芯片紧张，一些人除了认为与疫情有关外，现在开始抱怨起沙子来了。</font></p><p><font>日常建筑用的沙子与芯片有关？是的，因为沙子是芯片所用的晶圆的原材料，在半导体材料产业链中可谓“芯片之母”。</font></p><p><font>晶圆是指制作硅半导体电路所用的硅晶片，其原始材料是硅。高纯度的多晶硅溶解后掺入硅晶体晶种，然后慢慢拉出，形成圆柱形的单晶硅。硅晶棒在经过研磨，抛光，切片后，形成硅晶圆片，也就是晶圆。</font></p><p><font>而硅的来源就是我们日常所见的沙子，沙子就是二氧化硅， 地壳的组成超过九成是硅酸盐类物质，使得硅成为地壳中含量第二的元素，仅次于氧。  </font></p><p><font>从沙子到晶圆，需要经历三个步骤：先把粗糙的沙子中的二氧化硅还原，提炼出硅单质；然后提炼成单晶硅，最后晶圆成型，目前国内晶圆生产线以 8英寸和 12 英寸为主。</font></p><p><font>像<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>这样的厂商到底生产8英寸和 12 英寸？这倒不是<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>技术上的问题，而是要看市场需求。晶圆越大，同一圆片上可生产的集成电路（integrated circuit, IC）就越多，可降低成本；但对材料技术和生产技术的要求更高，例如均匀度等等的问题。一般认为硅晶圆的直径越大，代表着这座晶圆厂有更好的技术。</font></p><p><font>沙子是既用于建筑材料，也要用于晶圆，如果沙子价格上涨，拿晶圆价格必然上涨。</font></p><p><font>联合国环境规划署就曾发出警告，世界正面临日益严重的沙子短缺问题，可能会扼杀从智能手机、办公楼到数十亿个用于装新冠疫苗的玻璃瓶等各种产品的生产。  </font></p><p><font>根据 UNEP 的数据，仅建筑行业每年就使用约 400 亿至 500 亿吨沙子。这比 20 年前增加了 300%，地球上的每条河流都需要两年的时间来填补空缺。 </font></p><p><font>近些年全球的砂石价格都在高位运行，截至2021年5月18日，砂石均价114元/吨。而在2009年的时候，砂石的价格才不到40元/吨。所以，沙子价格上涨也是芯片价格上涨的原因之一。</font></p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>芯片荒是因沙子涨价？中芯国际在中国还怕买不到便宜沙子？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n芯片荒是因沙子涨价？中芯国际在中国还怕买不到便宜沙子？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-31 05:12 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-07-31/doc-ikqciyzk8628497.shtml><strong>运营商财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题：芯片荒是因沙子涨价？中芯国际在中国还怕买不到便宜沙子？运营商财经 八卦叨/文7月30日，据路透社报道，意法半导体首席执行官7月29日表示，全球芯片短缺阻碍了苹果公司和大众汽车等巨头公司对未来的生产预测，且这种短缺将持续到 2023 年上半年。而对于芯片紧张，一些人除了认为与疫情有关外，现在开始抱怨起沙子来了。日常建筑用的沙子与芯片有关？是的，因为沙子是芯片所用的晶圆的原材料，在半导体材料...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-07-31/doc-ikqciyzk8628497.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8c95dc9b62af63b498dce2238fb18ba3","relate_stocks":{"159813":"芯片","688981":"中芯国际","00981":"中芯国际","SMI":"VanEck HIP Sustainable Muni ETF"},"source_url":"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-07-31/doc-ikqciyzk8628497.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2155157143","content_text":"原标题：芯片荒是因沙子涨价？中芯国际在中国还怕买不到便宜沙子？运营商财经 八卦叨/文7月30日，据路透社报道，意法半导体首席执行官7月29日表示，全球芯片短缺阻碍了苹果公司和大众汽车等巨头公司对未来的生产预测，且这种短缺将持续到 2023 年上半年。而对于芯片紧张，一些人除了认为与疫情有关外，现在开始抱怨起沙子来了。日常建筑用的沙子与芯片有关？是的，因为沙子是芯片所用的晶圆的原材料，在半导体材料产业链中可谓“芯片之母”。晶圆是指制作硅半导体电路所用的硅晶片，其原始材料是硅。高纯度的多晶硅溶解后掺入硅晶体晶种，然后慢慢拉出，形成圆柱形的单晶硅。硅晶棒在经过研磨，抛光，切片后，形成硅晶圆片，也就是晶圆。而硅的来源就是我们日常所见的沙子，沙子就是二氧化硅， 地壳的组成超过九成是硅酸盐类物质，使得硅成为地壳中含量第二的元素，仅次于氧。  从沙子到晶圆，需要经历三个步骤：先把粗糙的沙子中的二氧化硅还原，提炼出硅单质；然后提炼成单晶硅，最后晶圆成型，目前国内晶圆生产线以 8英寸和 12 英寸为主。像中芯国际这样的厂商到底生产8英寸和 12 英寸？这倒不是中芯国际技术上的问题，而是要看市场需求。晶圆越大，同一圆片上可生产的集成电路（integrated circuit, IC）就越多，可降低成本；但对材料技术和生产技术的要求更高，例如均匀度等等的问题。一般认为硅晶圆的直径越大，代表着这座晶圆厂有更好的技术。沙子是既用于建筑材料，也要用于晶圆，如果沙子价格上涨，拿晶圆价格必然上涨。联合国环境规划署就曾发出警告，世界正面临日益严重的沙子短缺问题，可能会扼杀从智能手机、办公楼到数十亿个用于装新冠疫苗的玻璃瓶等各种产品的生产。  根据 UNEP 的数据，仅建筑行业每年就使用约 400 亿至 500 亿吨沙子。这比 20 年前增加了 300%，地球上的每条河流都需要两年的时间来填补空缺。 近些年全球的砂石价格都在高位运行，截至2021年5月18日，砂石均价114元/吨。而在2009年的时候，砂石的价格才不到40元/吨。所以，沙子价格上涨也是芯片价格上涨的原因之一。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159813":1,"688981":1,"00981":1,"SMI":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1637,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":171277230,"gmtCreate":1626748491720,"gmtModify":1631893592624,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"淘特第一","listText":"淘特第一","text":"淘特第一","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/171277230","repostId":"2152554576","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1586,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":171247739,"gmtCreate":1626748043721,"gmtModify":1631893592637,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Gpu 来定价","listText":"Gpu 来定价","text":"Gpu 来定价","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/171247739","repostId":"2152651687","repostType":2,"repost":{"id":"2152651687","kind":"news","pubTimestamp":1626710108,"share":"https://ttm.financial/m/news/2152651687?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-19 23:55","market":"us","language":"zh","title":"NVIDIA助力网鱼网咖全面技术升级 深化合作定义行业新模式","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2152651687","media":"sina.com.cn","summary":"7月11日，NVIDIA及网鱼网咖媒体沟通会在上海召开，NVIDIA中国区消费业务总经理张维、网鱼网咖CEO董寅鸣 出席沟通会。会上围绕NVIDIA在网吧行业支持的策略，以及和网鱼网咖更深度合作的未来，与会嘉宾展开深入交流。网鱼网咖，到目前为止，累计会员数已经超过2000万。","content":"<html><body><article><p>7月11日，NVIDIA及网鱼网咖媒体沟通会在上海召开，NVIDIA中国区消费业务总经理张维、网鱼网咖CEO董寅鸣 出席沟通会。NVIDIA作为全球领先的GPU研发商，在游戏领域绝大多数主流赛事与专业高端玩家均会选用NVIDIA GPU，这对于中国连锁网吧企业网鱼网咖来说，能够深度合作，使用最佳GPU为玩家带来最棒的游戏体验，是它们首要考虑的因素，因此双方合作备受媒体关注。</p><p>会上围绕NVIDIA在网吧行业支持的策略，以及和网鱼网咖更深度合作的未来，与会嘉宾展开深入交流。</p><p>以下为交流精选</p><p>Q：2016年之后，网吧整个行业是整体往下趋势，甚至出现一定程度的负增长。请问一下董总，您对此怎么看？在您看来，您作为网吧行业非常有代表性的一个企业，从2020年到2022年，整个网吧市场大概会有怎样的发展趋势？网鱼网咖对此有怎样的发展计划和应对措施？</p><p>董寅鸣：网吧或者网咖、电竞行业，从趋势来看，2015年达到比较高的一个高峰，网吧的数量在全国有15万家。往后延续，每年的确是有一些相应的减少，这个是客观存在的事实。特别是，从去年疫情爆发以后，很多的网吧都慢慢的没落，然后被淘汰。这也反映了一个情况，其实网吧的经营状况代表着它未来健康成长存活的条件和空间。被淘汰的都是那些环境不好，设备陈旧，经营不善的网吧。而我们觉得，未来网吧的趋势肯定是连锁化、品牌化，有相应的管理，给到用户很好的体验。无论是从设备的角度，还是环境、包房，还是门店的清洁、明亮、服务，都是取决用户最主要的需求。这是第一点。</p><p>第二，很多朋友问我，网吧未来还会存在吗？现在买电脑，自己更新电脑，很多人家里都有电脑，为什么去网吧。的确，我们会发现一个很有意思的情况，大家可以看到，在网吧玩游戏的人，尽管我跟你在一起玩，我不认识你，但是我知道你也在打游戏，我也在打游戏，你在打英雄联盟，我也在打英雄联盟，就有互动的感觉。网吧还是存在社交属性和有体验的需求，网吧这个行业还是会存在。</p><p>第三，玩游戏玩电竞是一个人相应的需求，现在电竞电子游戏又是越来越受到年轻人的喜欢。中国玩游戏，无论手游还是端游，有很多受众群体，但是硬核玩家，玩PC端游戏的人群是相当多。从全国人口数量，玩PC端电竞爱好者差不多有3亿人。这样子看，整个线下网吧也好，网咖也好，或者未来电竞这块，其实都是会有很多用户的需求。所以我们觉得网鱼网咖需要在这个行业里面做出一些不断的迭代和创新，吸引到年轻人这部分的需求。</p><p>如果各位能够看一下我们在里面玩游戏用户特征非常明显，年龄段18岁到30岁，绝大部分年轻人喜欢游戏体验。大致是这样子。</p><p>Q：NVIDIA之前对网吧行业有相关认证标准，我们想了解，网鱼目前整体认证标准达到什么样评级？对于新增的电竞酒店，是否适用之前的标准？如果不适用，是否后续会增加全新的维度？</p><p>张维：我的一个很重要的观察，大家看看网鱼收费标准，网鱼收费标准里面有一个明确说法，比如这个包间定定15块钱原因是因为3070，收20块钱原因是3080。对于网鱼的一个经营者来讲，这个GPU不是一个打游戏的工具，这个GPU是定价的工具，这是很重要的。就像对于广大卖显卡的渠道而言，GPU不是一个打游戏的东西，GPU是一个不断增长有利润的业务。对于网鱼来讲，GPU是他们服务客户的一个定价工具。这个标准比我们推出认证标准都来得重要，因为这个反映业务经营的实质，也反映了用户的认知。这比贴<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>四星五星或者什么都重要，用这个方法来做定价，这是核心。所以我相信，他们做电竞酒店的时候，网鱼也会做这样的酒店，好的酒店，好的房间，一定会用更好的GPU。所以我相信这个是我们双方合作业务的一个结晶。</p><p>把一个GPU从技术产品变成一个商品，变成客户用它来做定价的工具，其实每一步从业务上是做很多工作，在业务上是一个大的飞跃。</p><p>董寅鸣：我们门口上有贴一条口号，高端玩家都来网鱼网咖。我们自己的定位，我们希望在网咖或者网吧或者电竞，定位比较高端，想让用户体验非常电竞化，整个游戏感觉体验也是非常高端。在设备层面，20多年来已经验证，设备配置好，用户就愿意买单，设备上座率高，所以也在不断升级和迭代。所以现在对门店有要求，必须有多少比例3060，必须要有多少比例3080等，这样才能保证进入网鱼的每个用户，都能够选择他所希望的电脑设备。</p><p>而且APP有一个功能叫做订座，可以在家里，在宿舍，在学校，可以选择周围附近的网鱼的网吧某一台高端配置的电脑。我们特意把这个配置放在APP选座的条款上，因为这个对用户来说，是非常重要的。他要有确定性的知道，我想要选择3080单人包房，现在是空着，我现在马上过来，线上做一个相应的订座。</p><p>这个是我们多年来摸索出来的经验，设备对于用户来说，他是认可的。我们可以通过这个收取更高的定价，有更好的回报，用户体验也更高。</p><p>Q：电竞酒店有没有具体的布局计划，开店数量。您怎么考虑投资回报，作为品牌店来运营。</p><p>董寅鸣：电竞酒店，可能大家也比较关注，的确在网鱼的角度，我们也关注很久。电竞酒店从差不多三年多前，我们看到市场上已经开出来一部分。但是我们也发现，现在全国范围内所存在的电竞酒店质量，客观来说参差不齐。还有，如果我说品牌的话，没有一家电竞酒店品牌做到的规模达到100家店以上，所以品牌化力量和连锁化力量目前还没有创造出来。</p><p>现在在全国电竞酒店，我们了解到的数字已经达到1万家以上。但是整个品牌力、连锁力、管理，甚至用户体验做的还不够。所以我们考虑很长时间，在今年4月份，在上海开了第一家电竞酒店，在松江。如果有兴趣，各位可以搜一下美团点评。目前为止，开了3家店，都在上海，我看每天的数据都非常好。</p><p>我们在这块准备怎么做，或者未来的布局，我有一个企图心，希望今年能够开出来30家网鱼电竞酒店。您刚才说的，因为我们对电竞酒店的定位是中高端，给用户的体验还是注重在电竞这一块，相对来说配置肯定会比较高。</p><p>投资回报，在门店设计部分中，也是追求用户的体验。我们在网鱼这么多年来有相应的电竞运营管理优势和连锁化管理的优势，我们也有信心，如果进入到电竞酒店这条路线，也会这部分发挥我们的优势。</p><p>同样的，在人力管理方面、用户体验方面，以及与会员连接部分能够有更好的体验。网鱼网咖，到目前为止，累计会员数已经超过2000万。网鱼网咖的用户跟电竞酒店的用户是高度匹配和吻合。我们发现一个很有意思的现象，来网鱼网咖，差不多70%以上是男性，年龄段是18岁到30岁占绝大部分。我们也关注到电竞酒店的用户，大部分也是男性。现在来我们这三家电竞酒店的用户，也是差不多70%男性，年龄段略微宽一点18岁到35岁为主。从网鱼网咖有很多会员，可以有优势，能够导流到电竞酒店。所以啊，现在这三家店差不多每天都是满房。</p><p>我们也很有信心，酒店的收益，第一个定价，还有入住率。如果能够保证相应的入住率，定位一个比较合适的价格，所以我们还是有很有信心，在电竞酒店行业能够有非常好的投资回报周期。</p><p>目前，根据已经经营的这段时间来预判，网鱼的电竞酒店投资回报周期能够控制在30多个月。如果大家了解酒店这个行业，一家酒店的投资回报周期在4年到5年都是比较健康的。在网鱼电竞方面，第一我们刚刚进入者，我们也在尝试，我们也在不断了解市场的状况，包括竞争对手。同样的，我们对这个产品还是有一定的信心，在这个频道上面能够做的更好。</p><p>30家，今年下半年主要聚焦上海。</p><p>张维：大家可以想想，显然咖啡不是<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>发明的，但是在星巴克进入中国之前，中国人不怎么喝咖啡，那时候不是没有咖啡，那时候有咖啡，也有雀巢，还有日式咖啡，有本地咖啡，但是做的不够好。当这些咖啡店做的不够，大家印象的是中国人不怎么喝咖啡。直到星巴克做的确实够好，体验不一样，然后就变成中国人喝咖啡。现在大家不再议论中国人是不是喝咖啡这个问题。已经很明显了。但是在星巴克之前，中国人似乎不怎么喝咖啡。</p><p>就像喜茶之前，也没有说中国人不一定喝奶茶，以前也有奶茶，广东也有、香港也有，但不是全国的现象，奶茶也不成为生活一部分。直到有像喜茶、奈雪等，做的够好，够有品牌，质量够稳定，够有形象之后，才变成一个生活现象。好像最近5年，奶茶变成生活的必需品，相信5年之前不是必需品。就像星巴克进入中国之前，咖啡不是中国人民的生活必需品。</p><p>Q：第一个，关于营收方面的问题，去年各个行业都受到疫情影响，在今年上半年，网鱼网咖营收回到2019年之前的水平了吗？第二个，之前采访过你们的公司高管，提到可能会降低网吧一半的成本，现在网鱼在这方面发展怎么样？</p><p>董寅鸣：说到营收，疫情从去年开始到目前为止，还没有完全恢复。的确，对实体行业有非常大的冲击。好处是，在这个时期，我们也在做自己的反思和复盘，未来到底该怎么走。其中有一个结论，也是在去年年中的时候，我们自己做的一个调整，我们觉得还是需要更注重用户的体验，上网游戏的体验。所以我们在去年开始，针对存量店，包括新店，都有一个调整。门店的配置要提升，门店的环境要改造，像这家店。现在有很多店，都会追求单人包房、双人包房和相应的包房比例，因为我们发现用户在这部分有需求。一部分有自己相应的封闭的隐私，还有环境的要求，清洁的要求，包房方面能够满足用户的需求。一个是配置的部分，一个是店态的部分。</p><p>还有更注重于用户服务体验，大家进来可以感受到门店清洁卫生，还有同学们微笑，亲切的接待等。通过这方面的变革，今年上半年所开的所有店，收入都特别好。因为我们的门槛要求高了，所以用户体验也好，用户进入我们门店的人次，包括消费金额也会更高，他们更认可这个高端的设备，更认可我们的环境，更认可我们的体验。</p><p>客观来说，因为我说的是公司整体，但是我们有一千家门店，有些店的配置很快，环境很不错，用户体验也很好，所以整个展现非常好。但是有些门店因为设备还是相比较整个市场来看，有点旧，或者设备需要做升级。所以在这块，我们从这个数据去说服加盟商，要求他们尽快去把门店的设备配置进一步做升级。</p><p>接下来，给到整个网吧也好，网鱼也好，整个RTX30系列配置显卡更多以后，要求更多门店做设备升级，从而给用户更好的体验。</p><p>云游戏，我们一直在关注，我们知道，在市场上有很多公司在做这方面做投入。比如说和我们内部在做这方面的创新尝试，也有和顺网合作。这部分我们也在密切关注，甚至有些店也跟对方做小范围的合作。这个技术，我们觉得未来会越来越成熟，此时此刻目前阶段还有待提升空间。但是这个方向，很多公司觉得非常不错，所以我们也期待未来技术的成熟，能够给到用户游戏的体验没有任何差异的情况下，才更有信心把这个技术导入到网吧或者电竞行业。</p><p>Q：第一个问题，关于电竞酒店的装修风格有个性化定制还是统一标准？我考虑到统一标准，相当于普通酒店加上电脑。第二个问题，网鱼网咖一直是中国电竞合作提升的，这次成立网鱼电竞是为了做自己的赛道，还是说通过自己的布局去挖掘新的选手，很多草根选手是没有站队，直接接触到，但是网鱼体量很大，全国各地都有，你们是最先能接触到的。第三个问题，我30几岁不大去网咖，RTX最根本的东西是光线追踪，而且光线追踪绝大部分都是海外游戏，网鱼网咖现在已经有海外游戏能够玩到，还是有计划做？</p><p>董寅鸣： 第一个问题，电竞酒店，目前开的三家店，客观来说，都是从之前的电竞酒店翻牌过来的，我们做了一些设备升级，人员输送去做门店运营管理。整个装修改变并不是非常大，但是就发现效益提升很高。第一用户有需求，第二我们还没有在店态的风格设计部分做进一步推进情况下，已经达到这样的成果，所以我们对未来更有信心。我们目前针对每家电竞酒店的风格，目前正在做设计，也召集了外部专业的设计师一起主攻这块。具体未来是一个风格，还是根据不同的店有不同的风格，敬请期待。</p><p>第二个问题，电竞合作。因为今天有很多网鱼市场部赛事的同学，电竞除了给用户设备方面的体验，还有一个，也是网鱼网咖之前的优势，有一个网鱼竞技场，举办了差不多有10年的一个赛事，是我们一直在运营的一个赛事IP。2019年全年有26万人次来参与网鱼竞技场。</p><p>竞技场有两方面，因为我们跟<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、暴雪这些游戏厂商合作非常好，他们要落地的很多赛事活动，第一肯定要找网鱼网咖，城市争霸赛、高校联赛等，也有很多都是网鱼独家举办。所以我们也是通过这些赛事能够吸引到更多用户，能够加入网鱼，来参与这些活动，来参与比赛，然后提升自己的竞技水平。或者跟我的同学朋友因为有这些赛事，聚集到某一个网吧网咖，来玩一下相应的活动。所以我们在网鱼电竞这个角度，未来包括电竞酒店也是一样，相应的资源会更多的分配在网鱼电竞和电竞酒店，让更多的电竞游戏爱好者能够通过到我们门店来，到我们酒店来，运用到高端的设备配置以后，一起来玩相应的游戏。</p><p>Q：NVIDIA本身是全球化的公司，像网吧这类文化在亚洲本身有一个特别性。NVIDIA在网吧布局，对于中国来说，是很重要的业务。在全球的战略布局上，NVIDIA是怎么看的？NVIDIA和网吧有更好合作和支持，帮助网吧打造哪些资源？</p><p>张维：首先，中国占NV全球的业务比例相当大，NV中国绝对是NV全球的第一大市场，比美国市场、西欧市场大得多，中国市场可能比整个南美北美加在一起生意都大，所以中国市场对NV来讲，是非常重要的一个生意。这是第一。</p><p>第二，有些你看到的文化现象或者用户现象，从表面上看是独特的。但是其中如果抽取背后的逻辑，比如说我们跟总部领导是这么抽象网吧业主，网吧业主需求，他们需要一个企业级IT的稳定性，但是他们只愿意付一个消费者的钱，但是需要拿到企业IT的稳定性，这就是网吧业主。当你把这个事情抽象到这个逻辑的时候，就是有一群人，这群人只愿意付消费者的价钱，但是需要企业级IT的稳定性，这就是网吧业务。</p><p>某个网吧有50台80台机器并不够大，但是把中国的网吧业主加在一起有8、9百万台的机器，每三年更新，每年都是三四百万台，加在一起这就是大企业，就是大企业需求，要足够的稳定性、可靠性，他们买了这个是用来赚钱的，不是用来玩的。他们有一个升级周期。而且他们的预算就是消费者的预算。这些事情说清楚，逻辑抽象清楚，无论他是一个白人，是一个黑人，是一个拉丁裔还是印度裔的工程师，他都能听懂。一个产品经理都能搞清楚，他满足这个需求，做产品就是了。从我们公司来讲，支持网吧业务，我们没有感觉到有任何文化上的问题。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。</strong></p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>NVIDIA助力网鱼网咖全面技术升级 深化合作定义行业新模式</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nNVIDIA助力网鱼网咖全面技术升级 深化合作定义行业新模式\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-19 23:55 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021071923583779d4e935&s=b><strong>sina.com.cn</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>7月11日，NVIDIA及网鱼网咖媒体沟通会在上海召开，NVIDIA中国区消费业务总经理张维、网鱼网咖CEO董寅鸣 出席沟通会。NVIDIA作为全球领先的GPU研发商，在游戏领域绝大多数主流赛事与专业高端玩家均会选用NVIDIA GPU，这对于中国连锁网吧企业网鱼网咖来说，能够深度合作，使用最佳GPU为玩家带来最棒的游戏体验，是它们首要考虑的因素，因此双方合作备受媒体关注。会上围绕NVIDIA在...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021071923583779d4e935&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1c0bfebcb37e1240d16377a06ed99d55","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021071923583779d4e935&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2152651687","content_text":"7月11日，NVIDIA及网鱼网咖媒体沟通会在上海召开，NVIDIA中国区消费业务总经理张维、网鱼网咖CEO董寅鸣 出席沟通会。NVIDIA作为全球领先的GPU研发商，在游戏领域绝大多数主流赛事与专业高端玩家均会选用NVIDIA GPU，这对于中国连锁网吧企业网鱼网咖来说，能够深度合作，使用最佳GPU为玩家带来最棒的游戏体验，是它们首要考虑的因素，因此双方合作备受媒体关注。会上围绕NVIDIA在网吧行业支持的策略，以及和网鱼网咖更深度合作的未来，与会嘉宾展开深入交流。以下为交流精选Q：2016年之后，网吧整个行业是整体往下趋势，甚至出现一定程度的负增长。请问一下董总，您对此怎么看？在您看来，您作为网吧行业非常有代表性的一个企业，从2020年到2022年，整个网吧市场大概会有怎样的发展趋势？网鱼网咖对此有怎样的发展计划和应对措施？董寅鸣：网吧或者网咖、电竞行业，从趋势来看，2015年达到比较高的一个高峰，网吧的数量在全国有15万家。往后延续，每年的确是有一些相应的减少，这个是客观存在的事实。特别是，从去年疫情爆发以后，很多的网吧都慢慢的没落，然后被淘汰。这也反映了一个情况，其实网吧的经营状况代表着它未来健康成长存活的条件和空间。被淘汰的都是那些环境不好，设备陈旧，经营不善的网吧。而我们觉得，未来网吧的趋势肯定是连锁化、品牌化，有相应的管理，给到用户很好的体验。无论是从设备的角度，还是环境、包房，还是门店的清洁、明亮、服务，都是取决用户最主要的需求。这是第一点。第二，很多朋友问我，网吧未来还会存在吗？现在买电脑，自己更新电脑，很多人家里都有电脑，为什么去网吧。的确，我们会发现一个很有意思的情况，大家可以看到，在网吧玩游戏的人，尽管我跟你在一起玩，我不认识你，但是我知道你也在打游戏，我也在打游戏，你在打英雄联盟，我也在打英雄联盟，就有互动的感觉。网吧还是存在社交属性和有体验的需求，网吧这个行业还是会存在。第三，玩游戏玩电竞是一个人相应的需求，现在电竞电子游戏又是越来越受到年轻人的喜欢。中国玩游戏，无论手游还是端游，有很多受众群体，但是硬核玩家，玩PC端游戏的人群是相当多。从全国人口数量，玩PC端电竞爱好者差不多有3亿人。这样子看，整个线下网吧也好，网咖也好，或者未来电竞这块，其实都是会有很多用户的需求。所以我们觉得网鱼网咖需要在这个行业里面做出一些不断的迭代和创新，吸引到年轻人这部分的需求。如果各位能够看一下我们在里面玩游戏用户特征非常明显，年龄段18岁到30岁，绝大部分年轻人喜欢游戏体验。大致是这样子。Q：NVIDIA之前对网吧行业有相关认证标准，我们想了解，网鱼目前整体认证标准达到什么样评级？对于新增的电竞酒店，是否适用之前的标准？如果不适用，是否后续会增加全新的维度？张维：我的一个很重要的观察，大家看看网鱼收费标准，网鱼收费标准里面有一个明确说法，比如这个包间定定15块钱原因是因为3070，收20块钱原因是3080。对于网鱼的一个经营者来讲，这个GPU不是一个打游戏的工具，这个GPU是定价的工具，这是很重要的。就像对于广大卖显卡的渠道而言，GPU不是一个打游戏的东西，GPU是一个不断增长有利润的业务。对于网鱼来讲，GPU是他们服务客户的一个定价工具。这个标准比我们推出认证标准都来得重要，因为这个反映业务经营的实质，也反映了用户的认知。这比贴三星四星五星或者什么都重要，用这个方法来做定价，这是核心。所以我相信，他们做电竞酒店的时候，网鱼也会做这样的酒店，好的酒店，好的房间，一定会用更好的GPU。所以我相信这个是我们双方合作业务的一个结晶。把一个GPU从技术产品变成一个商品，变成客户用它来做定价的工具，其实每一步从业务上是做很多工作，在业务上是一个大的飞跃。董寅鸣：我们门口上有贴一条口号，高端玩家都来网鱼网咖。我们自己的定位，我们希望在网咖或者网吧或者电竞，定位比较高端，想让用户体验非常电竞化，整个游戏感觉体验也是非常高端。在设备层面，20多年来已经验证，设备配置好，用户就愿意买单，设备上座率高，所以也在不断升级和迭代。所以现在对门店有要求，必须有多少比例3060，必须要有多少比例3080等，这样才能保证进入网鱼的每个用户，都能够选择他所希望的电脑设备。而且APP有一个功能叫做订座，可以在家里，在宿舍，在学校，可以选择周围附近的网鱼的网吧某一台高端配置的电脑。我们特意把这个配置放在APP选座的条款上，因为这个对用户来说，是非常重要的。他要有确定性的知道，我想要选择3080单人包房，现在是空着，我现在马上过来，线上做一个相应的订座。这个是我们多年来摸索出来的经验，设备对于用户来说，他是认可的。我们可以通过这个收取更高的定价，有更好的回报，用户体验也更高。Q：电竞酒店有没有具体的布局计划，开店数量。您怎么考虑投资回报，作为品牌店来运营。董寅鸣：电竞酒店，可能大家也比较关注，的确在网鱼的角度，我们也关注很久。电竞酒店从差不多三年多前，我们看到市场上已经开出来一部分。但是我们也发现，现在全国范围内所存在的电竞酒店质量，客观来说参差不齐。还有，如果我说品牌的话，没有一家电竞酒店品牌做到的规模达到100家店以上，所以品牌化力量和连锁化力量目前还没有创造出来。现在在全国电竞酒店，我们了解到的数字已经达到1万家以上。但是整个品牌力、连锁力、管理，甚至用户体验做的还不够。所以我们考虑很长时间，在今年4月份，在上海开了第一家电竞酒店，在松江。如果有兴趣，各位可以搜一下美团点评。目前为止，开了3家店，都在上海，我看每天的数据都非常好。我们在这块准备怎么做，或者未来的布局，我有一个企图心，希望今年能够开出来30家网鱼电竞酒店。您刚才说的，因为我们对电竞酒店的定位是中高端，给用户的体验还是注重在电竞这一块，相对来说配置肯定会比较高。投资回报，在门店设计部分中，也是追求用户的体验。我们在网鱼这么多年来有相应的电竞运营管理优势和连锁化管理的优势，我们也有信心，如果进入到电竞酒店这条路线，也会这部分发挥我们的优势。同样的，在人力管理方面、用户体验方面，以及与会员连接部分能够有更好的体验。网鱼网咖，到目前为止，累计会员数已经超过2000万。网鱼网咖的用户跟电竞酒店的用户是高度匹配和吻合。我们发现一个很有意思的现象，来网鱼网咖，差不多70%以上是男性，年龄段是18岁到30岁占绝大部分。我们也关注到电竞酒店的用户，大部分也是男性。现在来我们这三家电竞酒店的用户，也是差不多70%男性，年龄段略微宽一点18岁到35岁为主。从网鱼网咖有很多会员，可以有优势，能够导流到电竞酒店。所以啊，现在这三家店差不多每天都是满房。我们也很有信心，酒店的收益，第一个定价，还有入住率。如果能够保证相应的入住率，定位一个比较合适的价格，所以我们还是有很有信心，在电竞酒店行业能够有非常好的投资回报周期。目前，根据已经经营的这段时间来预判，网鱼的电竞酒店投资回报周期能够控制在30多个月。如果大家了解酒店这个行业，一家酒店的投资回报周期在4年到5年都是比较健康的。在网鱼电竞方面，第一我们刚刚进入者，我们也在尝试，我们也在不断了解市场的状况，包括竞争对手。同样的，我们对这个产品还是有一定的信心，在这个频道上面能够做的更好。30家，今年下半年主要聚焦上海。张维：大家可以想想，显然咖啡不是星巴克发明的，但是在星巴克进入中国之前，中国人不怎么喝咖啡，那时候不是没有咖啡，那时候有咖啡，也有雀巢，还有日式咖啡，有本地咖啡，但是做的不够好。当这些咖啡店做的不够，大家印象的是中国人不怎么喝咖啡。直到星巴克做的确实够好，体验不一样，然后就变成中国人喝咖啡。现在大家不再议论中国人是不是喝咖啡这个问题。已经很明显了。但是在星巴克之前，中国人似乎不怎么喝咖啡。就像喜茶之前，也没有说中国人不一定喝奶茶，以前也有奶茶，广东也有、香港也有，但不是全国的现象，奶茶也不成为生活一部分。直到有像喜茶、奈雪等，做的够好，够有品牌，质量够稳定，够有形象之后，才变成一个生活现象。好像最近5年，奶茶变成生活的必需品，相信5年之前不是必需品。就像星巴克进入中国之前，咖啡不是中国人民的生活必需品。Q：第一个，关于营收方面的问题，去年各个行业都受到疫情影响，在今年上半年，网鱼网咖营收回到2019年之前的水平了吗？第二个，之前采访过你们的公司高管，提到可能会降低网吧一半的成本，现在网鱼在这方面发展怎么样？董寅鸣：说到营收，疫情从去年开始到目前为止，还没有完全恢复。的确，对实体行业有非常大的冲击。好处是，在这个时期，我们也在做自己的反思和复盘，未来到底该怎么走。其中有一个结论，也是在去年年中的时候，我们自己做的一个调整，我们觉得还是需要更注重用户的体验，上网游戏的体验。所以我们在去年开始，针对存量店，包括新店，都有一个调整。门店的配置要提升，门店的环境要改造，像这家店。现在有很多店，都会追求单人包房、双人包房和相应的包房比例，因为我们发现用户在这部分有需求。一部分有自己相应的封闭的隐私，还有环境的要求，清洁的要求，包房方面能够满足用户的需求。一个是配置的部分，一个是店态的部分。还有更注重于用户服务体验，大家进来可以感受到门店清洁卫生，还有同学们微笑，亲切的接待等。通过这方面的变革，今年上半年所开的所有店，收入都特别好。因为我们的门槛要求高了，所以用户体验也好，用户进入我们门店的人次，包括消费金额也会更高，他们更认可这个高端的设备，更认可我们的环境，更认可我们的体验。客观来说，因为我说的是公司整体，但是我们有一千家门店，有些店的配置很快，环境很不错，用户体验也很好，所以整个展现非常好。但是有些门店因为设备还是相比较整个市场来看，有点旧，或者设备需要做升级。所以在这块，我们从这个数据去说服加盟商，要求他们尽快去把门店的设备配置进一步做升级。接下来，给到整个网吧也好，网鱼也好，整个RTX30系列配置显卡更多以后，要求更多门店做设备升级，从而给用户更好的体验。云游戏，我们一直在关注，我们知道，在市场上有很多公司在做这方面做投入。比如说和我们内部在做这方面的创新尝试，也有和顺网合作。这部分我们也在密切关注，甚至有些店也跟对方做小范围的合作。这个技术，我们觉得未来会越来越成熟，此时此刻目前阶段还有待提升空间。但是这个方向，很多公司觉得非常不错，所以我们也期待未来技术的成熟，能够给到用户游戏的体验没有任何差异的情况下，才更有信心把这个技术导入到网吧或者电竞行业。Q：第一个问题，关于电竞酒店的装修风格有个性化定制还是统一标准？我考虑到统一标准，相当于普通酒店加上电脑。第二个问题，网鱼网咖一直是中国电竞合作提升的，这次成立网鱼电竞是为了做自己的赛道，还是说通过自己的布局去挖掘新的选手，很多草根选手是没有站队，直接接触到，但是网鱼体量很大，全国各地都有，你们是最先能接触到的。第三个问题，我30几岁不大去网咖，RTX最根本的东西是光线追踪，而且光线追踪绝大部分都是海外游戏，网鱼网咖现在已经有海外游戏能够玩到，还是有计划做？董寅鸣： 第一个问题，电竞酒店，目前开的三家店，客观来说，都是从之前的电竞酒店翻牌过来的，我们做了一些设备升级，人员输送去做门店运营管理。整个装修改变并不是非常大，但是就发现效益提升很高。第一用户有需求，第二我们还没有在店态的风格设计部分做进一步推进情况下，已经达到这样的成果，所以我们对未来更有信心。我们目前针对每家电竞酒店的风格，目前正在做设计，也召集了外部专业的设计师一起主攻这块。具体未来是一个风格，还是根据不同的店有不同的风格，敬请期待。第二个问题，电竞合作。因为今天有很多网鱼市场部赛事的同学，电竞除了给用户设备方面的体验，还有一个，也是网鱼网咖之前的优势，有一个网鱼竞技场，举办了差不多有10年的一个赛事，是我们一直在运营的一个赛事IP。2019年全年有26万人次来参与网鱼竞技场。竞技场有两方面，因为我们跟腾讯、网易、暴雪这些游戏厂商合作非常好，他们要落地的很多赛事活动，第一肯定要找网鱼网咖，城市争霸赛、高校联赛等，也有很多都是网鱼独家举办。所以我们也是通过这些赛事能够吸引到更多用户，能够加入网鱼，来参与这些活动，来参与比赛，然后提升自己的竞技水平。或者跟我的同学朋友因为有这些赛事，聚集到某一个网吧网咖，来玩一下相应的活动。所以我们在网鱼电竞这个角度，未来包括电竞酒店也是一样，相应的资源会更多的分配在网鱼电竞和电竞酒店，让更多的电竞游戏爱好者能够通过到我们门店来，到我们酒店来，运用到高端的设备配置以后，一起来玩相应的游戏。Q：NVIDIA本身是全球化的公司，像网吧这类文化在亚洲本身有一个特别性。NVIDIA在网吧布局，对于中国来说，是很重要的业务。在全球的战略布局上，NVIDIA是怎么看的？NVIDIA和网吧有更好合作和支持，帮助网吧打造哪些资源？张维：首先，中国占NV全球的业务比例相当大，NV中国绝对是NV全球的第一大市场，比美国市场、西欧市场大得多，中国市场可能比整个南美北美加在一起生意都大，所以中国市场对NV来讲，是非常重要的一个生意。这是第一。第二，有些你看到的文化现象或者用户现象，从表面上看是独特的。但是其中如果抽取背后的逻辑，比如说我们跟总部领导是这么抽象网吧业主，网吧业主需求，他们需要一个企业级IT的稳定性，但是他们只愿意付一个消费者的钱，但是需要拿到企业IT的稳定性，这就是网吧业主。当你把这个事情抽象到这个逻辑的时候，就是有一群人，这群人只愿意付消费者的价钱，但是需要企业级IT的稳定性，这就是网吧业务。某个网吧有50台80台机器并不够大，但是把中国的网吧业主加在一起有8、9百万台的机器，每三年更新，每年都是三四百万台，加在一起这就是大企业，就是大企业需求，要足够的稳定性、可靠性，他们买了这个是用来赚钱的，不是用来玩的。他们有一个升级周期。而且他们的预算就是消费者的预算。这些事情说清楚，逻辑抽象清楚，无论他是一个白人，是一个黑人，是一个拉丁裔还是印度裔的工程师，他都能听懂。一个产品经理都能搞清楚，他满足这个需求，做产品就是了。从我们公司来讲，支持网吧业务，我们没有感觉到有任何文化上的问题。新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1221,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":149820685,"gmtCreate":1625715669947,"gmtModify":1631893592651,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Nice","listText":"Nice","text":"Nice","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/149820685","repostId":"1195805799","repostType":2,"repost":{"id":"1195805799","kind":"news","pubTimestamp":1625644452,"share":"https://ttm.financial/m/news/1195805799?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-07 15:54","market":"hk","language":"en","title":"Alibaba: A Rare Case Of Bullish Technicals And Fundamentals","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1195805799","media":"seeking alpha","summary":"From the very moment of the IPO in 2017, Alibaba's share price continues to move along the upward support.The price drop that we have been observing since November last year fits into the concept of a correction. And this correction is most likely already completed.Fundamentally, the company is undervalued by at least 100%.Alibaba Groupnow represents that rare case when both technical and fundamental analysis simultaneously indicate a very likely increase in the company's capitalization in the n","content":"<p>Summary</p>\n<ul>\n <li>From the very moment of the IPO in 2017, Alibaba's share price continues to move along the upward support.</li>\n <li>The price drop that we have been observing since November last year fits into the concept of a correction.&nbsp;And this correction is most likely already completed.</li>\n <li>Fundamentally, the company is undervalued by at least 100%.</li>\n</ul>\n<p>Thesis</p>\n<p>Alibaba Group(NYSE:BABA)(OTCPK:BABAF)now represents that rare case when both technical and fundamental analysis simultaneously indicate a very likely increase in the company's capitalization in the near future.</p>\n<p>Part 1: Fundamental analysis</p>\n<p>Among the fundamental analysis tools, in this case, I find DCF modeling the most suitable because this method gives a rough idea of a company’s current rational value based on its development trends, the situation in the debt market and current volatility. In addition, this method allows you to look at the company as unbiased as possible.</p>\n<p>The quality of the DCF model is largely determined by the quality of the long-term company’s revenue forecast, incorporated in the model. To consider a conservative scenario, when predicting Alibaba's revenue for the next decade, I proceeded from the lower bound of analysts'expectations. In my opinion, the CAGR of 15% over the next 10 years is more than realistic for Alibaba, given the current growth rate of China's economy. Let me remind you that the company receives more than 90% of its revenue in the domestic market.</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53010c963ff2d110ab8caa4b8639d3fe\" tg-width=\"640\" tg-height=\"467\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>Source: Bloomberg</i></p>\n<p>In addition, the model assumes a gradual decrease in the operating margin to 11% in the terminal year. This condition is dictated by the desire to consider a pessimistic scenario. In addition, it is in line with the trend shown by the company.</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f745edf64e78553f2d0975d39710a8e\" tg-width=\"635\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\">Data byYCharts</p>\n<p>To calculate the Weighted Average Cost of Capital, I used thecurrent yield of China 10-Year Bondas a risk-free rate for the Chinese market (3.11%),equity risk premium(5.4%) and 3-yearrolling beta coefficient(0.6). For the terminal year, I used Beta equal to 1. To calculate the Cost of Debt, I used the interest expense for 2020 and 2021 FY divided by the debt value for the same years. Here is the calculation:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f88ac415a591de21c8392e67a5b4494\" tg-width=\"480\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><i>Source: Author</i></p>\n<p>Among other parameters, the following should be highlighted:</p>\n<ol>\n <li>The relative size of CAPEX will remain at the five-year average.</li>\n <li>The tax rate will amount to 27%.</li>\n</ol>\n<p>And, here's the model itself:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c86901f09a266e8e3ceb828ab09f4a0d\" tg-width=\"640\" tg-height=\"395\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><i>Source: Author</i></p>\n<p><i>The DCF-based target price of Alibaba's shares is ~$500, offering 130% upside. Please note that the considered scenario for the development of Alibaba cannot be called optimistic.</i></p>\n<p>Part 2: Technical analysis</p>\n<p>This block should begin with the fact that from the very moment of the IPO in 2017, the company's share price continues to move along the upward support. The monthly chart demonstrates this very well:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b3c2a6bdf2aa4515f183e3906672ac9\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"576\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>Source: TradingView.com, Author</i></p>\n<p>Separately, it is worth noting that the fall in the price of Alibaba shares, which we have been observing since the end of 2020, fully fits into this pattern.<i>In other words, in a technical context, nothing extraordinary has happened here over the past eight months.</i></p>\n<p>Now, let's move on to the weekly chart and take a closer look at the last two years.</p>\n<p>The last major full wave (growth and correction), which stands out in the dynamics of the company's share price, began in March 2020. And if we assume that in May 2021 the price of Alibaba's share reached its local minimum, then we get a pattern that is in very good agreement with theFibonacci retracement levels.In addition, the preservation of the macro uptrend is confirmed again because<i>the end of the wave is higher than its beginning.</i></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3600db32e0f86b2741bdbe516a7b19d2\" tg-width=\"1001\" tg-height=\"576\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>Source: TradingView.com, Author</i></p>\n<p>Now, let's move on to the daily chart and focus on the last eight months.</p>\n<p>The fall in the company's share price, which began in November last year, clearly consists of three waves, indicated in the following chart by the letters A, B, C. (<i>By the way, according to theElliott Wave Theory, the correction should consist of three waves.)</i></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b790996d6facd6effb4a2b8e455800ba\" tg-width=\"941\" tg-height=\"597\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>Source: TradingView.com, Author</i></p>\n<p>In addition, for the last eight months, the price had been falling without breaking through the resistance line, which is marked in red on the previous chart. And only on June 24, the share price rose above this line. A day later, the stock rallied above the 50-day moving average.<i>Agree, the technical picture is quite clear and positive.</i></p>\n<p>Moreover, I also want to draw your attention to the dynamics of theMACDindicator:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/346c067c36b033a29857ae91717fc897\" tg-width=\"941\" tg-height=\"597\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i>Source: TradingView.com, Author</i></p>\n<p>Since the beginning of the year, this indicator has been showing a steady upward trend. And now it is already in the positive zone.</p>\n<p><i>In my opinion, all this indicates that the correction is most likely completed. Now a new, upward wave is emerging.</i></p>\n<p>And one more thing. Shares of Alibaba, much like the shares of most public companies, follow their long-term exponential trend, which tends to be well-identified on the graph with log y-axis. Here is this trend:</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7cc925fcc792b16d970c8a0da5cd8202\" tg-width=\"640\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><i>Source: VisualizedAnalytics.com</i></p>\n<p>Now, the company's stock price is below this trend by one standard deviation. But overall, the trend doesn't seem broken.<i>And just a return of the price to the balanced state within the framework of this model would mean an increase of 35%.</i></p>\n<p>Bottom line</p>\n<p>In the context of investments, the key factors for success are patience and objectivity in the perception of the situation. In my opinion, this is even more important than deep theoretical knowledge.</p>\n<p>I do not and cannot have all the information regarding Alibaba Group. But I clearly see that in the context of technical analysis, the situation here is positive. Moreover, the price drop that we have been observing since November last year fits into the concept of a correction. And this correction is most likely already completed.</p>\n<p>Fundamental analysis is no less unambiguous. The undervaluation of the company is at least 100%.</p>\n<p>In talking about Alibaba, it is impossible to ignore the sovereign risks, which have especially increased in the last year. Much has already been written on this topic, in particular, I evenassessedthese risks through the calculation of the WACC (Weighted Average Cost of Capital). But any risk comes at a price. And in my opinion, it is the technical analysis that shows well that this risk is already taken into account in the price of the company.</p>\n<p>Therefore, there is no need to complicate things. You just need to be patient. The company's price is potentially prone to rise in price by at least 30% in the next six months.</p>\n<p>Just be patient!</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Alibaba: A Rare Case Of Bullish Technicals And Fundamentals</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nAlibaba: A Rare Case Of Bullish Technicals And Fundamentals\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-07 15:54 GMT+8&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://seekingalpha.com/article/4437988-alibaba-rare-case-bullish-technicals-fundamentals><strong>seeking alpha</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>Summary\n\nFrom the very moment of the IPO in 2017, Alibaba's share price continues to move along the upward support.\nThe price drop that we have been observing since November last year fits into the ...</p>\n\n<a href=\"https://seekingalpha.com/article/4437988-alibaba-rare-case-bullish-technicals-fundamentals\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴"},"source_url":"https://seekingalpha.com/article/4437988-alibaba-rare-case-bullish-technicals-fundamentals","is_english":true,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1195805799","content_text":"Summary\n\nFrom the very moment of the IPO in 2017, Alibaba's share price continues to move along the upward support.\nThe price drop that we have been observing since November last year fits into the concept of a correction. And this correction is most likely already completed.\nFundamentally, the company is undervalued by at least 100%.\n\nThesis\nAlibaba Group(NYSE:BABA)(OTCPK:BABAF)now represents that rare case when both technical and fundamental analysis simultaneously indicate a very likely increase in the company's capitalization in the near future.\nPart 1: Fundamental analysis\nAmong the fundamental analysis tools, in this case, I find DCF modeling the most suitable because this method gives a rough idea of a company’s current rational value based on its development trends, the situation in the debt market and current volatility. In addition, this method allows you to look at the company as unbiased as possible.\nThe quality of the DCF model is largely determined by the quality of the long-term company’s revenue forecast, incorporated in the model. To consider a conservative scenario, when predicting Alibaba's revenue for the next decade, I proceeded from the lower bound of analysts'expectations. In my opinion, the CAGR of 15% over the next 10 years is more than realistic for Alibaba, given the current growth rate of China's economy. Let me remind you that the company receives more than 90% of its revenue in the domestic market.\n\nSource: Bloomberg\nIn addition, the model assumes a gradual decrease in the operating margin to 11% in the terminal year. This condition is dictated by the desire to consider a pessimistic scenario. In addition, it is in line with the trend shown by the company.\nData byYCharts\nTo calculate the Weighted Average Cost of Capital, I used thecurrent yield of China 10-Year Bondas a risk-free rate for the Chinese market (3.11%),equity risk premium(5.4%) and 3-yearrolling beta coefficient(0.6). For the terminal year, I used Beta equal to 1. To calculate the Cost of Debt, I used the interest expense for 2020 and 2021 FY divided by the debt value for the same years. Here is the calculation:\nSource: Author\nAmong other parameters, the following should be highlighted:\n\nThe relative size of CAPEX will remain at the five-year average.\nThe tax rate will amount to 27%.\n\nAnd, here's the model itself:\nSource: Author\nThe DCF-based target price of Alibaba's shares is ~$500, offering 130% upside. Please note that the considered scenario for the development of Alibaba cannot be called optimistic.\nPart 2: Technical analysis\nThis block should begin with the fact that from the very moment of the IPO in 2017, the company's share price continues to move along the upward support. The monthly chart demonstrates this very well:\n\nSource: TradingView.com, Author\nSeparately, it is worth noting that the fall in the price of Alibaba shares, which we have been observing since the end of 2020, fully fits into this pattern.In other words, in a technical context, nothing extraordinary has happened here over the past eight months.\nNow, let's move on to the weekly chart and take a closer look at the last two years.\nThe last major full wave (growth and correction), which stands out in the dynamics of the company's share price, began in March 2020. And if we assume that in May 2021 the price of Alibaba's share reached its local minimum, then we get a pattern that is in very good agreement with theFibonacci retracement levels.In addition, the preservation of the macro uptrend is confirmed again becausethe end of the wave is higher than its beginning.\n\nSource: TradingView.com, Author\nNow, let's move on to the daily chart and focus on the last eight months.\nThe fall in the company's share price, which began in November last year, clearly consists of three waves, indicated in the following chart by the letters A, B, C. (By the way, according to theElliott Wave Theory, the correction should consist of three waves.)\n\nSource: TradingView.com, Author\nIn addition, for the last eight months, the price had been falling without breaking through the resistance line, which is marked in red on the previous chart. And only on June 24, the share price rose above this line. A day later, the stock rallied above the 50-day moving average.Agree, the technical picture is quite clear and positive.\nMoreover, I also want to draw your attention to the dynamics of theMACDindicator:\n\nSource: TradingView.com, Author\nSince the beginning of the year, this indicator has been showing a steady upward trend. And now it is already in the positive zone.\nIn my opinion, all this indicates that the correction is most likely completed. Now a new, upward wave is emerging.\nAnd one more thing. Shares of Alibaba, much like the shares of most public companies, follow their long-term exponential trend, which tends to be well-identified on the graph with log y-axis. Here is this trend:\nSource: VisualizedAnalytics.com\nNow, the company's stock price is below this trend by one standard deviation. But overall, the trend doesn't seem broken.And just a return of the price to the balanced state within the framework of this model would mean an increase of 35%.\nBottom line\nIn the context of investments, the key factors for success are patience and objectivity in the perception of the situation. In my opinion, this is even more important than deep theoretical knowledge.\nI do not and cannot have all the information regarding Alibaba Group. But I clearly see that in the context of technical analysis, the situation here is positive. Moreover, the price drop that we have been observing since November last year fits into the concept of a correction. And this correction is most likely already completed.\nFundamental analysis is no less unambiguous. The undervaluation of the company is at least 100%.\nIn talking about Alibaba, it is impossible to ignore the sovereign risks, which have especially increased in the last year. Much has already been written on this topic, in particular, I evenassessedthese risks through the calculation of the WACC (Weighted Average Cost of Capital). But any risk comes at a price. And in my opinion, it is the technical analysis that shows well that this risk is already taken into account in the price of the company.\nTherefore, there is no need to complicate things. You just need to be patient. The company's price is potentially prone to rise in price by at least 30% in the next six months.\nJust be patient!","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1163,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":140388968,"gmtCreate":1625629616454,"gmtModify":1631893592675,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Right management","listText":"Right management","text":"Right management","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/140388968","repostId":"1157988669","repostType":2,"repost":{"id":"1157988669","kind":"news","pubTimestamp":1625623393,"share":"https://ttm.financial/m/news/1157988669?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-07 10:03","market":"us","language":"zh","title":"何小鹏的第二个梦想","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1157988669","media":"FN商业","summary":"何小鹏的内心深处仍然埋藏着创业梦，等待被激活。或许他自己都没有察觉，这颗种子早在他独自走下大巴车的时候就已经埋下了。\n\n\n造车新势力中，小鹏最晚登陆美股。然而在纽交所上市不满一年，它已完成“双重主要上","content":"<blockquote>\n 何小鹏的内心深处仍然埋藏着创业梦，等待被激活。或许他自己都没有察觉，这颗种子早在他独自走下大巴车的时候就已经埋下了。\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/742f2336829be615cea2b9a16f842a2e\" tg-width=\"650\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>造车新势力中，小鹏最晚登陆美股。然而在纽交所上市不满一年，它已完成“双重主要上市”。</p>\n<p>7月7日，小鹏汽车登陆港交所，开盘涨1.82%，发行价165港元，最高股价168港元，总市值2842亿港元。小鹏抢跑“港股智能电动车第一股”，很可能掀起新造车企业回港上市的潮流。</p>\n<p>小鹏汽车何小鹏，带着他的第二个梦想，朝新造车的深水区不断下潜。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>2014年6月11日，阿里巴巴以43.5亿美元的现金加股权收购UC，<b>创下了国内移动互联网史上的并购记录。</b>成为阿里全资子公司后，UC被合并至阿里体系内。</p>\n<p>创办UC整整十年后，实现了财务自由的何小鹏，与俞永福一起加入阿里，这一年，马云是中国首富。</p>\n<p>进入阿里之后，何小鹏担任UC的CEO，一年后成为阿里移动事业群总裁，后又调任阿里游戏董事长，2017年担任土豆网总裁。</p>\n<p>但<b>何小鹏的内心深处仍然埋藏着创业梦，等待被激活。</b>或许他自己都没有察觉，这颗种子早在他独自走下大巴车的时候就已经埋下了。</p>\n<p>1999年，华南理工迎来毕业季，何小鹏和另外两位同学上了一辆大巴车，跟随导师去不同的企业面试，其中有两家国企，一家私企。</p>\n<p>大巴车停在这家名为“亚信科技”的私企门前，只有何小鹏一人下了车，在那个年代，很少有人愿意放弃国企的铁饭碗。但何小鹏的想法很不一样，他的愿望是40岁之前实现财务自由，然后退休。</p>\n<p><b>没有人能预测未来，命运眷顾幸运者的方式充满了戏剧性。</b></p>\n<p>亚信科技的创始人田朔宁，是后来鼎鼎有名的“互联网先生”，亚信则是“中国互联网的建筑师”，不过，这都是后话了。</p>\n<p>毕业之后，何小鹏正式进入亚信广州办事处，从软件测试工程师做起。</p>\n<p>在亚信工作期间，何小鹏认识了同系师兄梁捷。梁捷技术实力强，擅长写代码。两人在同一个研发团队，配合非常默契，共同开发了大容量邮件系统，成为公司的旗舰产品。</p>\n<p>2000年，亚信在纳斯达克上市，何小鹏入职满一年，有1500股，按照20美元的上市股价，相当于3万美元。他的领导给他股权协议书时说，“<b>你一来公司就有一套房了</b>。”</p>\n<p>但在2004年，何小鹏觉得每个月拿几千块的打工人无法实现财务自由，于是他辞职创业，跟随移动互联网刚刚兴起的潮流，与梁捷一起创办了UC。</p>\n<p>那时，中国的互联网行业刚刚迈入第一个十年，何小鹏和梁捷都是最早一批用手机“网上冲浪”的人，也最早发现了移动互联网的创业机会。</p>\n<p>创业初期，UC开发出了两款产品：UC Mail和UC Web。UC代表You Can，意思是“你（随时）可以收发邮件和访问互联网”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bab609b1da7cd95d17eeb37c2d16ab21\" tg-width=\"640\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但是，受限于移动互联网和硬件设备的普及程度，用户尚未养成用手机收发邮件的习惯，不过这款产品引起了丁磊的注意。<b>丁磊同样是做邮箱起家，对于市面上的同类产品非常敏感。</b></p>\n<p>好巧不巧，网易邮箱的开发人员之一陈磊华，是何小鹏的同学，由他牵线搭桥，双方见了面。</p>\n<p>酒桌上，丁磊听说UC的团队连办公室都租不起，先是借了80万，又把自己的办公室借给何小鹏办公。<b>这间办公室，再次为何小鹏打开了幸运的大门。</b></p>\n<p>UC的团队搬进丁磊的办公室，隔壁就是网易总编辑李学凌。李学凌后来辞职创业，就是YY的创始人。2006年，李学凌把何小鹏介绍给联想投资（现君联资本）副总裁俞永福，俞永福非常想投资UC，但项目因为一票之差没有通过。</p>\n<p>俞永福不甘心，他曾在UC考察过半年，非常看好这个项目。于是，投资决策会议结束的当晚，俞永福在北京街头的酒吧里见到了雷军，而雷军听完后只说了一句话：<b>“你去UC，我就投。”</b></p>\n<p>于是，俞永福辞掉了联想投资副总裁的职位，成为UC董事长和CEO，并很快为UC完成了400万元的融资，其中200万是雷军给的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d9db67406720f587d94f553fb67c2cf\" tg-width=\"500\" tg-height=\"333\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>再后来，雷军离开金山之后，也曾担任过UC董事长。他是何小鹏的湖北老乡，也是何小鹏两次创业的投资人。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>时间回到2014年6月13日，UC刚被并入阿里第二天，大洋彼岸的蝴蝶扇动了翅膀，马斯克宣布特斯拉将采取“开源模式”，随后，造车新势力“蔚小理”相继成立。</p>\n<p>同一年，马斯克来到中国，向国内用户交付了首批特斯拉汽车，何小鹏是首批用户。他曾不止一次提到，坐上特斯拉之后，“<b>第一感受就是世界要变，汽车行业的变革来了。</b>”</p>\n<p>何小鹏在一篇自述中提到，“<b>2014年阿里整合UC之后，我提出在阿里体系造车，被无情否掉了。</b>我喜欢汽车，也相信智能汽车的未来，但自己造车可能面临更多责任、焦虑和压力，也许作为投资人更好。”</p>\n<p>那时候，<b>37岁的何小鹏提前三年完成了财务自由的目标</b>，但他首先想到的不是退休，而是财务自由后的痛苦、空虚和迷茫。</p>\n<p>于是，<b>何小鹏开始以投资人的身份发起并推动造车项目。</b></p>\n<p>这个造车团队中，有出身于清华大学汽车工程专业的夏珩，他曾在广汽传祺刚刚成立时加入，参与了传祺诞生的整个过程。</p>\n<p>打造“中国特斯拉”的想法让夏珩很兴奋，于是他毅然离开了广汽。</p>\n<p>创立小鹏之前，夏珩的身份是广汽新能源中心控制科科长，在广汽负责开展多款新能源汽车及智能汽车的控制系统开发工作。</p>\n<p>另一位小鹏汽车创始人何涛，是夏珩的学弟和同事。2010年毕业后进入广汽研究院工作，从事新能源汽车车辆控制相关系统的研发工作。由于技术能力较强，何涛随后又以项目经理的身份统筹广汽的无人驾驶项目推进。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55bb88fe0777b1f5dfe5d1bd9a2520c7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"665\"><span>（何涛、何小鹏、夏珩）</span></p>\n<p>小鹏汽车的初创团队成立之后，距离何小鹏从投资人变成创始人，还差了<b>一通电话</b>。</p>\n<p>2017年2月16日，何小鹏的孩子出生，刚刚抱上几分钟，就接到一个电话。这个电话来自于被他调侃为“促使我创业的坏人”——GGV纪源资本管理合伙人符绩勋。</p>\n<p>“制造业升级，出行行业升级，已经大势所趋了。你要赶紧出来，再不出来这个Windows（窗口期）就没有了。”</p>\n<p>据何小鹏回忆，自从以投资人的身份组建造车团队后，就一直有再次创业与造车的想法，直到接到电话的那一刻，内心突然产生了一种强烈的情感：要做一些事情证明给儿子看。</p>\n<p><b>这通电话，正式激活了何小鹏的创业梦。</b></p>\n<p>半年后，在UC 13岁生日那天，何小鹏正式离开阿里。时任阿里文化娱乐集团董事长兼CEO俞永福在内部信中说，何小鹏将正式“荣退”，并“开启自己新的一段追梦之旅”。</p>\n<p>那一天，何小鹏发了一条朋友圈：创业一轮回，苦辣酸甜咸，归来仍是少年。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>在何小鹏正式加入之前，小鹏汽车的造车计划已经开始推进，包括获得Pre-A轮融资和22亿元A轮融资、发布首款量产车Beta版、百亿级生产基地落户肇庆市区、获得销售资格等。</p>\n<p>何小鹏的加入，带来了创业经验和广阔的人脉。</p>\n<p>加入一年内，小鹏汽车完成了20亿融资，股东包括阿里、富士康、IDG等投资巨头。同时，何小鹏还挖来多位技术高管，补充团队人才。</p>\n<p>2017年10月12日，何小鹏加入小鹏汽车两个多月后，小鹏汽车首款量产车型正式下线，成为造车新势力中最先实现量产的。</p>\n<p>2018年1月10日，小鹏汽车G3在美国CES国际电子消费展上全球首发。在国内，小鹏汽车G3现身极客公园创新节展台。同月，小鹏汽车交付了首批39辆新车。</p>\n<p>2018年3月，小鹏汽车1.0量产车型获得中国造车新势力量产车落地的首张新能源号牌。</p>\n<p>然而，随之而来的是小鹏的降速，小鹏汽车首批产品并未上市销售，而是给员工在不同的场景继续驾驶测试。</p>\n<p>何小鹏态度很坚决：“消费者绝不应该是我们的首批用户。”</p>\n<p>直到2018年12月12日，小鹏汽车宣布G3正式上市，并同期启动交付，新车分为G3 520、G3 400两个型号，综合补贴后全国统一售价区间为14.38-19.68万元，首批卖出一万多辆。</p>\n<p>但这时，小鹏汽车在交付层面上已经被蔚来汽车赶超。</p>\n<p>进入2019年，小鹏汽车的发展计划中提到，前端要建成200座超级充电站，增幅为50%；中端小鹏汽车要将公司规模拓展至5000人，增幅为40%；后端肇庆工厂要开工并交付4万部新车，增幅超过7563%。</p>\n<p>于是，小鹏汽车开始搭建VIE结构，并随之传出了启动在美IPO的消息，但新能源市场的剧变来得猝不及防。</p>\n<p>2019年3月，有关部门下发《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，到6月底，新能源车国补减半、地补直接消失。</p>\n<p>随后，新能源汽车市场初次遇冷。</p>\n<p>“目前，小鹏汽车对于IPO的时间和地点都没有计划表。”3月28日，何小鹏对外宣布。</p>\n<p>除了市场方面的波动和尚未列进计划的IPO，小鹏汽车也开始遭遇用户的质疑。</p>\n<p>2019年7月，小鹏汽车推出G3 2020款，但很快引发小鹏汽车老车主的强烈不满。对比2019款G3，新款车型不仅续航能力提升，且价格还低于老款。</p>\n<p>7月13日，小鹏汽车遭遇了最大的危机，一大波车主跑到小鹏汽车总部，各个城市的服务中心，拉起横幅维权，控诉小鹏汽车涉嫌消费欺诈。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42a12e066dfe967e8bf65b6e3916e2b2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"289\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>无奈之下，小鹏汽车给出补偿方案：老车主在3年之内增换购小鹏汽车任何一款车型时，在享受拟购买新车当期所有促销政策权益的基础上，额外享受1万元专属补贴权益。</p>\n<p>一个多月后，何小鹏在接受媒体采访时发出感叹，“<b>在汽车行业里面除了体力累、脑力累，还有一个心累</b>”。用他的话说，自己是从互联网圈的“舒适区”进入了汽车圈“艰苦区”。</p>\n<p>实际上，从2018年到2020年中旬，何小鹏多次流露负面情绪。</p>\n<p>他曾经对于交付充满痛苦：“以前我认为研发和制造很难，交付不是很难，但现在发现交付的难度远远比造出几百台要高。为了交付，需要有预定和销售环节，内部要建一个巨大的CRM（客户关系管理系统），数十个信息化系统。为了销售，在全国要开四十多个公司，因为每一个地方要进行交付，要开发票。我们在每个地方都要有充电站，售后怎么办，维修怎么办……<b>现在的痛苦我觉得会持续两年，持续到2020年。</b>”</p>\n<p>到了2020年，痛苦仍然持续。这一年6月，何小鹏在微博发出一张合照，照片中何小鹏、李斌、李想相依而坐，李斌的双手亲密地搭在旁边两人的肩上。何小鹏配文说：“三个苦逼，在忆苦思变......”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff8d8caa7b954731b82901887f5148db\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>好在一时的“艰苦”并不会打倒一个行业，尤其是新能源汽车这种注定会上升的行业。</p>\n<p>2020年7月，小鹏汽车又发布了第二款量产车型P7智能轿跑。P7对标国产特斯拉Model 3，续航里程达到了706公里，补贴后售价23万元左右。</p>\n<p>造车新势力最大的“难”在于自建工厂，不过当初投资20亿建造的肇庆工厂已经开始收获成果，P7就是由肇庆工厂生产的。</p>\n<p>每个月的交付数量督促着何小鹏不断前进，但在这个“烧钱”成为共识的战场上，融资问题一直困扰着圈内的各个玩家。</p>\n<p>由于量产的需求，造车对于资金的要求极高，200亿只是入行的门槛。何小鹏自己先后投入的3亿美金像是毛毛雨，小鹏汽车累计10轮融资超过180亿元，投资方除了老朋友阿里巴巴和小米集团，还有红杉、高瓴、富士康和IDG资本。</p>\n<p>在这个时候，蔚来汽车已经成为造车三剑客中领跑的一方，于2018年9月12日在美国纽交所上市，募集了10亿美元；李想的理想汽车紧随其后，于2020年7月30日在美国纳斯达克上市，募集10.5亿美元。</p>\n<p>而小鹏汽车8月27日登陆美国纽交所，募集资金15亿美元。</p>\n<p><b>04</b></p>\n<p>小鹏汽车即将登陆港股，完成“双重主要上市”。</p>\n<p>由于相距纽交所挂牌上市时间不满一年，与京东、百度、哔哩哔哩等一批赴港二次上市的中概股不同，小鹏汽车无法满足港交所对于“两个会计年度”的要求，只能选择“双重一级市场”的方式赴港募资。</p>\n<p>与此同时，蔚来和理想也透露出赴香港上市的意愿。</p>\n<p><b>迫切的上市需求折射出新能源汽车行业的发展现状</b>：对于资金的渴求和资本市场的认可相得益彰；而相约回港上市，也从侧面反映了新能源汽车核心市场的悄然转变。</p>\n<p><b>在资本市场上，新能源汽车行业的想象空间持续滋养着新势力的股价。</b></p>\n<p>特斯拉成为市值最高的车企，蔚小理的市值也超过了很多百年车企。但从销量规模来看，双方的差距仍大。</p>\n<p>今年刚进入7月，造车新势力们便迫不及待地亮出6月销量成绩单。其中，蔚来以8083辆交付量继续领跑，理想以7713辆的成绩成为第二，小鹏交付6565辆，位列第三。</p>\n<p>2021年以来，新能源汽车行业的规模平稳扩大，交付量最高的蔚来正在冲击10万辆的年销量，理想、小鹏则有机会冲击8万辆年销量。</p>\n<p>不过，<b>以千为单位的月交付量，放在百万级出货量的汽车市场上仍然显得小众</b>，这是产能所造成的限制，也是想象力拓展的空间。</p>\n<p>得益于出货量的提升，小鹏汽车的营收与毛利同步增长，并开始缩小与同行的距离。其招股书显示，小鹏汽车2021年第一季度共实现营收29.51亿人民币，较2020年4.12亿人民币同比增长616.1%，增速层面超过了481.8%的蔚来汽车和319.8%的理想汽车，不过同期蔚来汽车营收79.8亿人民币，理想汽车营收35.8亿人民币。</p>\n<p>此外，小鹏汽车开始进入产能爬坡阶段。招股书显示，小鹏汽车生产线利用率已经接近40%，其中海马工厂产能利用率由2018年的6.4%已提升至40.6%，肇庆新工厂的产能利用率也达到38.5%，接近中国乘用车40%的平均产能利用率。</p>\n<p><b>不过，小鹏汽车依然没有摆脱亏损困境。</b>小鹏在招股书中预警风险，企业目前仍在产生亏损和负经营现金流，这一情况可能还会持续一段时间。</p>\n<p>财报显示，过去三年小鹏已累计亏损超78亿元。2021年1-3月，小鹏净亏损为7.866亿元，相比去年同期6.498亿元进一步扩大，亏损的主要原因是高额投入的研发费用、营销推广和广告费用，其中，研发费用达到5.351 亿元。</p>\n<p><b>造车新势力三巨头中，蔚来汽车以品牌定位和服务体系领先，理想汽车喜欢讲述增程技术背后的电量焦虑故事，而小鹏汽车为自己打造的护城河则是“智能”。</b></p>\n<p>在招股书中，小鹏汽车也表示其最关键的核心竞争力是智能，即所有软件和核心硬件都进行自主研发。不同于其他主机厂，小鹏汽车自主设计和开发了全栈式的自动驾驶技术和操作系统，并表示是第一家自主研发出自动驾驶软件，并将其实现商业化应用的造车新势力公司。</p>\n<p>以技术为核，是由小鹏汽车创始团队的基因决定的，除了两位联合创始人的技术出身，还有占比近40%的研发岗位。招股书提到，截止2021年3月31日，小鹏汽车全球共有员工6132人，其中39.8%是研发岗，包括汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统三大类别。</p>\n<p>而在“双重主要上市”之后，配合新能源市场讲不完的故事，和以自建工厂为轴所实现的研发、设计、生产、销售服务的完整闭环，资金已经不再是最大的难题。</p>\n<p>下一个坎，在于商业模式层面的自我造血，技术层面的智能研发，以及手机厂商们的凶猛入侵。</p>\n<p><b>05</b></p>\n<p>“<b>我欢迎更多人进来，这五年还是有一些机会，2025年以后就是一个从春秋到战国的变革。</b>”在上海车展上，何小鹏曾如此描述新能源汽车市场的竞争。</p>\n<p>当初为何小鹏解决燃眉之急的雷军，已经手持百亿美元站在了新造车的风口上。十年一个轮回，新旧故事交替上演。</p>\n<p>而连续创业者何小鹏，虽然提前三年完成了财富自由的梦想，但依然下定决心进入了新造车的浑水之中。一年之内两次上市，小鹏汽车的身份在探路者、追赶者与领先者之间完成了转换。</p>","source":"lsy1590629264667","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>何小鹏的第二个梦想</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n何小鹏的第二个梦想\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-07-07 10:03 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/V2HHylVXC8SZXT7jorxbSw><strong>FN商业</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>何小鹏的内心深处仍然埋藏着创业梦，等待被激活。或许他自己都没有察觉，这颗种子早在他独自走下大巴车的时候就已经埋下了。\n\n\n造车新势力中，小鹏最晚登陆美股。然而在纽交所上市不满一年，它已完成“双重主要上市”。\n7月7日，小鹏汽车登陆港交所，开盘涨1.82%，发行价165港元，最高股价168港元，总市值2842亿港元。小鹏抢跑“港股智能电动车第一股”，很可能掀起新造车企业回港上市的潮流。\n小鹏汽车...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/V2HHylVXC8SZXT7jorxbSw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2d86c8942d70bb8f5f19dc3d70ace2d9","relate_stocks":{"09868":"小鹏汽车-W","XPEV":"小鹏汽车"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/V2HHylVXC8SZXT7jorxbSw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1157988669","content_text":"何小鹏的内心深处仍然埋藏着创业梦，等待被激活。或许他自己都没有察觉，这颗种子早在他独自走下大巴车的时候就已经埋下了。\n\n\n造车新势力中，小鹏最晚登陆美股。然而在纽交所上市不满一年，它已完成“双重主要上市”。\n7月7日，小鹏汽车登陆港交所，开盘涨1.82%，发行价165港元，最高股价168港元，总市值2842亿港元。小鹏抢跑“港股智能电动车第一股”，很可能掀起新造车企业回港上市的潮流。\n小鹏汽车何小鹏，带着他的第二个梦想，朝新造车的深水区不断下潜。\n01\n2014年6月11日，阿里巴巴以43.5亿美元的现金加股权收购UC，创下了国内移动互联网史上的并购记录。成为阿里全资子公司后，UC被合并至阿里体系内。\n创办UC整整十年后，实现了财务自由的何小鹏，与俞永福一起加入阿里，这一年，马云是中国首富。\n进入阿里之后，何小鹏担任UC的CEO，一年后成为阿里移动事业群总裁，后又调任阿里游戏董事长，2017年担任土豆网总裁。\n但何小鹏的内心深处仍然埋藏着创业梦，等待被激活。或许他自己都没有察觉，这颗种子早在他独自走下大巴车的时候就已经埋下了。\n1999年，华南理工迎来毕业季，何小鹏和另外两位同学上了一辆大巴车，跟随导师去不同的企业面试，其中有两家国企，一家私企。\n大巴车停在这家名为“亚信科技”的私企门前，只有何小鹏一人下了车，在那个年代，很少有人愿意放弃国企的铁饭碗。但何小鹏的想法很不一样，他的愿望是40岁之前实现财务自由，然后退休。\n没有人能预测未来，命运眷顾幸运者的方式充满了戏剧性。\n亚信科技的创始人田朔宁，是后来鼎鼎有名的“互联网先生”，亚信则是“中国互联网的建筑师”，不过，这都是后话了。\n毕业之后，何小鹏正式进入亚信广州办事处，从软件测试工程师做起。\n在亚信工作期间，何小鹏认识了同系师兄梁捷。梁捷技术实力强，擅长写代码。两人在同一个研发团队，配合非常默契，共同开发了大容量邮件系统，成为公司的旗舰产品。\n2000年，亚信在纳斯达克上市，何小鹏入职满一年，有1500股，按照20美元的上市股价，相当于3万美元。他的领导给他股权协议书时说，“你一来公司就有一套房了。”\n但在2004年，何小鹏觉得每个月拿几千块的打工人无法实现财务自由，于是他辞职创业，跟随移动互联网刚刚兴起的潮流，与梁捷一起创办了UC。\n那时，中国的互联网行业刚刚迈入第一个十年，何小鹏和梁捷都是最早一批用手机“网上冲浪”的人，也最早发现了移动互联网的创业机会。\n创业初期，UC开发出了两款产品：UC Mail和UC Web。UC代表You Can，意思是“你（随时）可以收发邮件和访问互联网”。\n\n但是，受限于移动互联网和硬件设备的普及程度，用户尚未养成用手机收发邮件的习惯，不过这款产品引起了丁磊的注意。丁磊同样是做邮箱起家，对于市面上的同类产品非常敏感。\n好巧不巧，网易邮箱的开发人员之一陈磊华，是何小鹏的同学，由他牵线搭桥，双方见了面。\n酒桌上，丁磊听说UC的团队连办公室都租不起，先是借了80万，又把自己的办公室借给何小鹏办公。这间办公室，再次为何小鹏打开了幸运的大门。\nUC的团队搬进丁磊的办公室，隔壁就是网易总编辑李学凌。李学凌后来辞职创业，就是YY的创始人。2006年，李学凌把何小鹏介绍给联想投资（现君联资本）副总裁俞永福，俞永福非常想投资UC，但项目因为一票之差没有通过。\n俞永福不甘心，他曾在UC考察过半年，非常看好这个项目。于是，投资决策会议结束的当晚，俞永福在北京街头的酒吧里见到了雷军，而雷军听完后只说了一句话：“你去UC，我就投。”\n于是，俞永福辞掉了联想投资副总裁的职位，成为UC董事长和CEO，并很快为UC完成了400万元的融资，其中200万是雷军给的。\n\n再后来，雷军离开金山之后，也曾担任过UC董事长。他是何小鹏的湖北老乡，也是何小鹏两次创业的投资人。\n02\n时间回到2014年6月13日，UC刚被并入阿里第二天，大洋彼岸的蝴蝶扇动了翅膀，马斯克宣布特斯拉将采取“开源模式”，随后，造车新势力“蔚小理”相继成立。\n同一年，马斯克来到中国，向国内用户交付了首批特斯拉汽车，何小鹏是首批用户。他曾不止一次提到，坐上特斯拉之后，“第一感受就是世界要变，汽车行业的变革来了。”\n何小鹏在一篇自述中提到，“2014年阿里整合UC之后，我提出在阿里体系造车，被无情否掉了。我喜欢汽车，也相信智能汽车的未来，但自己造车可能面临更多责任、焦虑和压力，也许作为投资人更好。”\n那时候，37岁的何小鹏提前三年完成了财务自由的目标，但他首先想到的不是退休，而是财务自由后的痛苦、空虚和迷茫。\n于是，何小鹏开始以投资人的身份发起并推动造车项目。\n这个造车团队中，有出身于清华大学汽车工程专业的夏珩，他曾在广汽传祺刚刚成立时加入，参与了传祺诞生的整个过程。\n打造“中国特斯拉”的想法让夏珩很兴奋，于是他毅然离开了广汽。\n创立小鹏之前，夏珩的身份是广汽新能源中心控制科科长，在广汽负责开展多款新能源汽车及智能汽车的控制系统开发工作。\n另一位小鹏汽车创始人何涛，是夏珩的学弟和同事。2010年毕业后进入广汽研究院工作，从事新能源汽车车辆控制相关系统的研发工作。由于技术能力较强，何涛随后又以项目经理的身份统筹广汽的无人驾驶项目推进。\n（何涛、何小鹏、夏珩）\n小鹏汽车的初创团队成立之后，距离何小鹏从投资人变成创始人，还差了一通电话。\n2017年2月16日，何小鹏的孩子出生，刚刚抱上几分钟，就接到一个电话。这个电话来自于被他调侃为“促使我创业的坏人”——GGV纪源资本管理合伙人符绩勋。\n“制造业升级，出行行业升级，已经大势所趋了。你要赶紧出来，再不出来这个Windows（窗口期）就没有了。”\n据何小鹏回忆，自从以投资人的身份组建造车团队后，就一直有再次创业与造车的想法，直到接到电话的那一刻，内心突然产生了一种强烈的情感：要做一些事情证明给儿子看。\n这通电话，正式激活了何小鹏的创业梦。\n半年后，在UC 13岁生日那天，何小鹏正式离开阿里。时任阿里文化娱乐集团董事长兼CEO俞永福在内部信中说，何小鹏将正式“荣退”，并“开启自己新的一段追梦之旅”。\n那一天，何小鹏发了一条朋友圈：创业一轮回，苦辣酸甜咸，归来仍是少年。\n03\n在何小鹏正式加入之前，小鹏汽车的造车计划已经开始推进，包括获得Pre-A轮融资和22亿元A轮融资、发布首款量产车Beta版、百亿级生产基地落户肇庆市区、获得销售资格等。\n何小鹏的加入，带来了创业经验和广阔的人脉。\n加入一年内，小鹏汽车完成了20亿融资，股东包括阿里、富士康、IDG等投资巨头。同时，何小鹏还挖来多位技术高管，补充团队人才。\n2017年10月12日，何小鹏加入小鹏汽车两个多月后，小鹏汽车首款量产车型正式下线，成为造车新势力中最先实现量产的。\n2018年1月10日，小鹏汽车G3在美国CES国际电子消费展上全球首发。在国内，小鹏汽车G3现身极客公园创新节展台。同月，小鹏汽车交付了首批39辆新车。\n2018年3月，小鹏汽车1.0量产车型获得中国造车新势力量产车落地的首张新能源号牌。\n然而，随之而来的是小鹏的降速，小鹏汽车首批产品并未上市销售，而是给员工在不同的场景继续驾驶测试。\n何小鹏态度很坚决：“消费者绝不应该是我们的首批用户。”\n直到2018年12月12日，小鹏汽车宣布G3正式上市，并同期启动交付，新车分为G3 520、G3 400两个型号，综合补贴后全国统一售价区间为14.38-19.68万元，首批卖出一万多辆。\n但这时，小鹏汽车在交付层面上已经被蔚来汽车赶超。\n进入2019年，小鹏汽车的发展计划中提到，前端要建成200座超级充电站，增幅为50%；中端小鹏汽车要将公司规模拓展至5000人，增幅为40%；后端肇庆工厂要开工并交付4万部新车，增幅超过7563%。\n于是，小鹏汽车开始搭建VIE结构，并随之传出了启动在美IPO的消息，但新能源市场的剧变来得猝不及防。\n2019年3月，有关部门下发《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，到6月底，新能源车国补减半、地补直接消失。\n随后，新能源汽车市场初次遇冷。\n“目前，小鹏汽车对于IPO的时间和地点都没有计划表。”3月28日，何小鹏对外宣布。\n除了市场方面的波动和尚未列进计划的IPO，小鹏汽车也开始遭遇用户的质疑。\n2019年7月，小鹏汽车推出G3 2020款，但很快引发小鹏汽车老车主的强烈不满。对比2019款G3，新款车型不仅续航能力提升，且价格还低于老款。\n7月13日，小鹏汽车遭遇了最大的危机，一大波车主跑到小鹏汽车总部，各个城市的服务中心，拉起横幅维权，控诉小鹏汽车涉嫌消费欺诈。\n\n无奈之下，小鹏汽车给出补偿方案：老车主在3年之内增换购小鹏汽车任何一款车型时，在享受拟购买新车当期所有促销政策权益的基础上，额外享受1万元专属补贴权益。\n一个多月后，何小鹏在接受媒体采访时发出感叹，“在汽车行业里面除了体力累、脑力累，还有一个心累”。用他的话说，自己是从互联网圈的“舒适区”进入了汽车圈“艰苦区”。\n实际上，从2018年到2020年中旬，何小鹏多次流露负面情绪。\n他曾经对于交付充满痛苦：“以前我认为研发和制造很难，交付不是很难，但现在发现交付的难度远远比造出几百台要高。为了交付，需要有预定和销售环节，内部要建一个巨大的CRM（客户关系管理系统），数十个信息化系统。为了销售，在全国要开四十多个公司，因为每一个地方要进行交付，要开发票。我们在每个地方都要有充电站，售后怎么办，维修怎么办……现在的痛苦我觉得会持续两年，持续到2020年。”\n到了2020年，痛苦仍然持续。这一年6月，何小鹏在微博发出一张合照，照片中何小鹏、李斌、李想相依而坐，李斌的双手亲密地搭在旁边两人的肩上。何小鹏配文说：“三个苦逼，在忆苦思变......”\n\n好在一时的“艰苦”并不会打倒一个行业，尤其是新能源汽车这种注定会上升的行业。\n2020年7月，小鹏汽车又发布了第二款量产车型P7智能轿跑。P7对标国产特斯拉Model 3，续航里程达到了706公里，补贴后售价23万元左右。\n造车新势力最大的“难”在于自建工厂，不过当初投资20亿建造的肇庆工厂已经开始收获成果，P7就是由肇庆工厂生产的。\n每个月的交付数量督促着何小鹏不断前进，但在这个“烧钱”成为共识的战场上，融资问题一直困扰着圈内的各个玩家。\n由于量产的需求，造车对于资金的要求极高，200亿只是入行的门槛。何小鹏自己先后投入的3亿美金像是毛毛雨，小鹏汽车累计10轮融资超过180亿元，投资方除了老朋友阿里巴巴和小米集团，还有红杉、高瓴、富士康和IDG资本。\n在这个时候，蔚来汽车已经成为造车三剑客中领跑的一方，于2018年9月12日在美国纽交所上市，募集了10亿美元；李想的理想汽车紧随其后，于2020年7月30日在美国纳斯达克上市，募集10.5亿美元。\n而小鹏汽车8月27日登陆美国纽交所，募集资金15亿美元。\n04\n小鹏汽车即将登陆港股，完成“双重主要上市”。\n由于相距纽交所挂牌上市时间不满一年，与京东、百度、哔哩哔哩等一批赴港二次上市的中概股不同，小鹏汽车无法满足港交所对于“两个会计年度”的要求，只能选择“双重一级市场”的方式赴港募资。\n与此同时，蔚来和理想也透露出赴香港上市的意愿。\n迫切的上市需求折射出新能源汽车行业的发展现状：对于资金的渴求和资本市场的认可相得益彰；而相约回港上市，也从侧面反映了新能源汽车核心市场的悄然转变。\n在资本市场上，新能源汽车行业的想象空间持续滋养着新势力的股价。\n特斯拉成为市值最高的车企，蔚小理的市值也超过了很多百年车企。但从销量规模来看，双方的差距仍大。\n今年刚进入7月，造车新势力们便迫不及待地亮出6月销量成绩单。其中，蔚来以8083辆交付量继续领跑，理想以7713辆的成绩成为第二，小鹏交付6565辆，位列第三。\n2021年以来，新能源汽车行业的规模平稳扩大，交付量最高的蔚来正在冲击10万辆的年销量，理想、小鹏则有机会冲击8万辆年销量。\n不过，以千为单位的月交付量，放在百万级出货量的汽车市场上仍然显得小众，这是产能所造成的限制，也是想象力拓展的空间。\n得益于出货量的提升，小鹏汽车的营收与毛利同步增长，并开始缩小与同行的距离。其招股书显示，小鹏汽车2021年第一季度共实现营收29.51亿人民币，较2020年4.12亿人民币同比增长616.1%，增速层面超过了481.8%的蔚来汽车和319.8%的理想汽车，不过同期蔚来汽车营收79.8亿人民币，理想汽车营收35.8亿人民币。\n此外，小鹏汽车开始进入产能爬坡阶段。招股书显示，小鹏汽车生产线利用率已经接近40%，其中海马工厂产能利用率由2018年的6.4%已提升至40.6%，肇庆新工厂的产能利用率也达到38.5%，接近中国乘用车40%的平均产能利用率。\n不过，小鹏汽车依然没有摆脱亏损困境。小鹏在招股书中预警风险，企业目前仍在产生亏损和负经营现金流，这一情况可能还会持续一段时间。\n财报显示，过去三年小鹏已累计亏损超78亿元。2021年1-3月，小鹏净亏损为7.866亿元，相比去年同期6.498亿元进一步扩大，亏损的主要原因是高额投入的研发费用、营销推广和广告费用，其中，研发费用达到5.351 亿元。\n造车新势力三巨头中，蔚来汽车以品牌定位和服务体系领先，理想汽车喜欢讲述增程技术背后的电量焦虑故事，而小鹏汽车为自己打造的护城河则是“智能”。\n在招股书中，小鹏汽车也表示其最关键的核心竞争力是智能，即所有软件和核心硬件都进行自主研发。不同于其他主机厂，小鹏汽车自主设计和开发了全栈式的自动驾驶技术和操作系统，并表示是第一家自主研发出自动驾驶软件，并将其实现商业化应用的造车新势力公司。\n以技术为核，是由小鹏汽车创始团队的基因决定的，除了两位联合创始人的技术出身，还有占比近40%的研发岗位。招股书提到，截止2021年3月31日，小鹏汽车全球共有员工6132人，其中39.8%是研发岗，包括汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统三大类别。\n而在“双重主要上市”之后，配合新能源市场讲不完的故事，和以自建工厂为轴所实现的研发、设计、生产、销售服务的完整闭环，资金已经不再是最大的难题。\n下一个坎，在于商业模式层面的自我造血，技术层面的智能研发，以及手机厂商们的凶猛入侵。\n05\n“我欢迎更多人进来，这五年还是有一些机会，2025年以后就是一个从春秋到战国的变革。”在上海车展上，何小鹏曾如此描述新能源汽车市场的竞争。\n当初为何小鹏解决燃眉之急的雷军，已经手持百亿美元站在了新造车的风口上。十年一个轮回，新旧故事交替上演。\n而连续创业者何小鹏，虽然提前三年完成了财富自由的梦想，但依然下定决心进入了新造车的浑水之中。一年之内两次上市，小鹏汽车的身份在探路者、追赶者与领先者之间完成了转换。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09868":0.9,"XPEV":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":800,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":155749593,"gmtCreate":1625456380112,"gmtModify":1631893592689,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"阿里太强了","listText":"阿里太强了","text":"阿里太强了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/155749593","repostId":"2148388769","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1401,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":155985636,"gmtCreate":1625369540125,"gmtModify":1631893592703,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"高飞了","listText":"高飞了","text":"高飞了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/155985636","repostId":"2148793038","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2847,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":156352969,"gmtCreate":1625197688251,"gmtModify":1631893592717,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"很完整的dcf估值","listText":"很完整的dcf估值","text":"很完整的dcf估值","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/156352969","repostId":"2148847206","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2058,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":151725833,"gmtCreate":1625108336922,"gmtModify":1633944692728,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"Strong buy👍","listText":"Strong buy👍","text":"Strong buy👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/151725833","repostId":"1176914673","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":793,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":159070704,"gmtCreate":1624933283308,"gmtModify":1633946808695,"author":{"id":"3573119962682037","authorId":"3573119962682037","name":"FreedomKim","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4300b07a250f193db050a2a7c7e36dfd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573119962682037","authorIdStr":"3573119962682037"},"themes":[],"htmlText":"The chart only show 3% that is higher PS and lower revenue growth. Where to find the 90%?","listText":"The chart only show 3% that is higher PS and lower revenue growth. Where to find the 90%?","text":"The chart only show 3% that is higher PS and lower revenue growth. Where to find the 90%?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/159070704","repostId":"1105982179","repostType":2,"repost":{"id":"1105982179","kind":"news","pubTimestamp":1624889210,"share":"https://ttm.financial/m/news/1105982179?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-28 22:06","market":"us","language":"en","title":"Palantir: The Mass Exodus","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1105982179","media":"seekingalpha","summary":"Summary\n\nShort interest in Palantir dropped by 23.8% in the latest cycle.\nEven though Palantir conti","content":"<p><b>Summary</b></p>\n<ul>\n <li>Short interest in Palantir dropped by 23.8% in the latest cycle.</li>\n <li>Even though Palantir continues to be surrounded by bearish narratives, market participants don't seem to be comfortable with shorting the stock.</li>\n <li>The stock could rally further.</li>\n</ul>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/16279727ada0c46eb4d43744da02d1cc\" tg-width=\"768\" tg-height=\"512\"><span>Michael Vi/iStock Editorial via Getty Images</span></p>\n<p>Palantir's (PLTR) shares are up 20% in the last month alone but the rally could still continue. Latest data reveals that short interest in Palantir declined by 23.8% in the latest cycle alone. This suggests that a broad swath of market participants isn't buying into the bearish narratives surrounding the company, perceive its stock to be fairly valued and perhaps even anticipate it to rally going forward. This development should come across as an encouraging sign for the company's long-side investors. Let's take a closer look at it all.</p>\n<p><b>The Data</b></p>\n<p>I'd like to start by explaining the term \"short interest\" for the uninitiated. It's essentially the total number of short positions that are open against any given stock. A sharp rise in the metric indicates that traders grew bearish on the concerned company, and actively initiated short positions against it. Conversely, a sharp decline in the metric indicates that traders actively wound up their short positions either perhaps because they anticipate the stock to bottom out and/or rally going forward. So, the short interest is a useful tool to gauge the Street's ever-evolving market sentiment.</p>\n<p>In Palantir's case, its short interest at the end of the latest data cycle stood at 52.3 million, sharply down by 23.8% on a sequential basis. Although Palantir's short interest figure isn't at its all-time low yet, the pace of its recent decline, however, is certainly one of the fastest in the company's brief history since its direct listing last year. For the record, Palantir has over 1.8 billion shares outstanding which means that about 2.8% of its entire share total had been shorted. Also, the short interest data is for the cycle spanning from early June to mid-June, and the data wasreleasedon Thursday.</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95e4623fda1d9079a2699b57d4ee0f42\" tg-width=\"637\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Next, I wanted to confirm if other software application companies also registered a sharp reduction in their short interest figures, or was Palantir an anomaly in its peer group. So, to get a broader perspective on its industry, I pulled the short interest figures for about 100 software application stocks listed in the US. Interestingly, 55% of these stocks registered a net reduction in their short interest figures, of varying magnitudes of course, which points to an industry-wide short unwinding.</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/091feec9aa17f821d01f34a7b46bb2bb\" tg-width=\"610\" tg-height=\"506\"><span>(Source: BusinessQuant.com, Wsj.com)</span></p>\n<p>Moreover, the median short interest decline was 1.9%, whereas Palantir's short interest declined by a far more significant 23.8% during the same data cycle. In fact, there were just 6 other stocks in our study group, which saw their short interest decline in excess of 23.8%. This conclusively shows that market participants were far too active with unwinding their short positions in Palantir.</p>\n<p>But this leads us to an important question - why are market participants so cautious with shorting Palantir in the first place?</p>\n<p><b>Cautious for Good Reason</b></p>\n<p>As I've explained in my prior articles, Palantir has several initiatives at play which could collectively catapult its growth in 2021-22. These initiatives include itstransitionto a customer-friendly payment model to boost commercial sales, offeringfree trialsto major companies to expand its sales funnel and expanding itssales teamto revamp its outbound marketing function. We won't be discussing the same points again to avoid being repetitive, but the takeaway here is that since Palantir is undertaking several growth initiatives, it makes for a risky short bet for the time being at least.</p>\n<p>But don't take my word for it.</p>\n<p>The community of professional analysts is realizing Palantir's growth potential and raising their revenue estimates for its current fiscal year. They've raised their FY21 revenue estimates by about 5% so far since mid-January and there's no telling how many of such upward revenue revisions are still in store for the remainder of Palantir's FY21. This bullish uncertainty presents an unfavorable risk-reward ratio for short-side market participants and explains why short interest in Palantir continues to decline.</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74bccdf90ceb880c1a3edddad8743a1e\" tg-width=\"636\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>There's another point to consider here, that nobody seems to be talking about. Palantir has won several COVID-19 tracking-related contracts (such ashere,here,here,hereandhere) over the last 12 - 15 months as government agencies across the globe grappled to control the spread and tried to better manage their resources. With COVID-19 said to be making a fierce comeback with thedelta variant, I contend that Palantir could experience a similar order windfall this year, from proactive government agencies, which could boost the company's government sales along the way.</p>\n<p>Lastly, several commenters argue that Palantir's shares are trading at a premium and are due for a sharp correction. Its shares are trading at about 34-times trailing twelve-month sales so it's understandable why many might think that the stock is overvalued. But I believe the problem with this approach is that we're not factoring in industry-wide trading multiples or Palantir's revenue growth rate, compared to its peers.</p>\n<p>So, to put things in perspective, I compiled the revenue growth rates and price-to-sales (or P/S) multiples for over 320 software infrastructure and software application stocks that are currently listed on US exchanges. Next, I benchmarked these industry groups based on Palantir's revenue growth rate and its P/S multiple. As it turns out, over 90% of Palantir's peers have a slower revenue growth and/or are trading at higher trading multiples. This suggests that Palantir's higher pace of growth justifies its price premium and that the bearish concerns regarding its valuations, are exaggerated.</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fefb171f61438817b747d6a50fff8133\" tg-width=\"640\" tg-height=\"414\"><span>(Source: Business Quant.com)</span></p>\n<p><b>Final Thoughts</b></p>\n<p>I'd like to point to readers that fluctuations in short interest figures don't always impact the underlying stock prices. This data is based on short positions that were open at a prior cut-off date and investors with a long-term time horizon should, at best, use it to corroborate their bull or bear thesis.</p>\n<p>Having said that, if the bearish narratives surrounding Palantir held any merit, or posed a legitimate risk to its share price, a broad swath of market participants would've actively shorted the stock to profit off of this near-certain eventuality. But that didn't happen and its short interest declined instead, that too by a significant amount.</p>\n<p>This active short unwinding indicates that market participants are uncomfortable in shorting the stock at current levels. This should come across as a reassuring sign for the company's long-side shareholders. The stock seems to be fairly valued and has the potential to rally further. Good Luck!</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Palantir: The Mass Exodus</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nPalantir: The Mass Exodus\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-06-28 22:06 GMT+8&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://seekingalpha.com/article/4436907-palantir-the-mass-exodus><strong>seekingalpha</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>Summary\n\nShort interest in Palantir dropped by 23.8% in the latest cycle.\nEven though Palantir continues to be surrounded by bearish narratives, market participants don't seem to be comfortable with ...</p>\n\n<a href=\"https://seekingalpha.com/article/4436907-palantir-the-mass-exodus\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"PLTR":"Palantir Technologies Inc."},"source_url":"https://seekingalpha.com/article/4436907-palantir-the-mass-exodus","is_english":true,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1105982179","content_text":"Summary\n\nShort interest in Palantir dropped by 23.8% in the latest cycle.\nEven though Palantir continues to be surrounded by bearish narratives, market participants don't seem to be comfortable with shorting the stock.\nThe stock could rally further.\n\nMichael Vi/iStock Editorial via Getty Images\nPalantir's (PLTR) shares are up 20% in the last month alone but the rally could still continue. Latest data reveals that short interest in Palantir declined by 23.8% in the latest cycle alone. This suggests that a broad swath of market participants isn't buying into the bearish narratives surrounding the company, perceive its stock to be fairly valued and perhaps even anticipate it to rally going forward. This development should come across as an encouraging sign for the company's long-side investors. Let's take a closer look at it all.\nThe Data\nI'd like to start by explaining the term \"short interest\" for the uninitiated. It's essentially the total number of short positions that are open against any given stock. A sharp rise in the metric indicates that traders grew bearish on the concerned company, and actively initiated short positions against it. Conversely, a sharp decline in the metric indicates that traders actively wound up their short positions either perhaps because they anticipate the stock to bottom out and/or rally going forward. So, the short interest is a useful tool to gauge the Street's ever-evolving market sentiment.\nIn Palantir's case, its short interest at the end of the latest data cycle stood at 52.3 million, sharply down by 23.8% on a sequential basis. Although Palantir's short interest figure isn't at its all-time low yet, the pace of its recent decline, however, is certainly one of the fastest in the company's brief history since its direct listing last year. For the record, Palantir has over 1.8 billion shares outstanding which means that about 2.8% of its entire share total had been shorted. Also, the short interest data is for the cycle spanning from early June to mid-June, and the data wasreleasedon Thursday.\n\nNext, I wanted to confirm if other software application companies also registered a sharp reduction in their short interest figures, or was Palantir an anomaly in its peer group. So, to get a broader perspective on its industry, I pulled the short interest figures for about 100 software application stocks listed in the US. Interestingly, 55% of these stocks registered a net reduction in their short interest figures, of varying magnitudes of course, which points to an industry-wide short unwinding.\n(Source: BusinessQuant.com, Wsj.com)\nMoreover, the median short interest decline was 1.9%, whereas Palantir's short interest declined by a far more significant 23.8% during the same data cycle. In fact, there were just 6 other stocks in our study group, which saw their short interest decline in excess of 23.8%. This conclusively shows that market participants were far too active with unwinding their short positions in Palantir.\nBut this leads us to an important question - why are market participants so cautious with shorting Palantir in the first place?\nCautious for Good Reason\nAs I've explained in my prior articles, Palantir has several initiatives at play which could collectively catapult its growth in 2021-22. These initiatives include itstransitionto a customer-friendly payment model to boost commercial sales, offeringfree trialsto major companies to expand its sales funnel and expanding itssales teamto revamp its outbound marketing function. We won't be discussing the same points again to avoid being repetitive, but the takeaway here is that since Palantir is undertaking several growth initiatives, it makes for a risky short bet for the time being at least.\nBut don't take my word for it.\nThe community of professional analysts is realizing Palantir's growth potential and raising their revenue estimates for its current fiscal year. They've raised their FY21 revenue estimates by about 5% so far since mid-January and there's no telling how many of such upward revenue revisions are still in store for the remainder of Palantir's FY21. This bullish uncertainty presents an unfavorable risk-reward ratio for short-side market participants and explains why short interest in Palantir continues to decline.\n\nThere's another point to consider here, that nobody seems to be talking about. Palantir has won several COVID-19 tracking-related contracts (such ashere,here,here,hereandhere) over the last 12 - 15 months as government agencies across the globe grappled to control the spread and tried to better manage their resources. With COVID-19 said to be making a fierce comeback with thedelta variant, I contend that Palantir could experience a similar order windfall this year, from proactive government agencies, which could boost the company's government sales along the way.\nLastly, several commenters argue that Palantir's shares are trading at a premium and are due for a sharp correction. Its shares are trading at about 34-times trailing twelve-month sales so it's understandable why many might think that the stock is overvalued. But I believe the problem with this approach is that we're not factoring in industry-wide trading multiples or Palantir's revenue growth rate, compared to its peers.\nSo, to put things in perspective, I compiled the revenue growth rates and price-to-sales (or P/S) multiples for over 320 software infrastructure and software application stocks that are currently listed on US exchanges. Next, I benchmarked these industry groups based on Palantir's revenue growth rate and its P/S multiple. As it turns out, over 90% of Palantir's peers have a slower revenue growth and/or are trading at higher trading multiples. This suggests that Palantir's higher pace of growth justifies its price premium and that the bearish concerns regarding its valuations, are exaggerated.\n(Source: Business Quant.com)\nFinal Thoughts\nI'd like to point to readers that fluctuations in short interest figures don't always impact the underlying stock prices. This data is based on short positions that were open at a prior cut-off date and investors with a long-term time horizon should, at best, use it to corroborate their bull or bear thesis.\nHaving said that, if the bearish narratives surrounding Palantir held any merit, or posed a legitimate risk to its share price, a broad swath of market participants would've actively shorted the stock to profit off of this near-certain eventuality. But that didn't happen and its short interest declined instead, that too by a significant amount.\nThis active short unwinding indicates that market participants are uncomfortable in shorting the stock at current levels. This should come across as a reassuring sign for the company's long-side shareholders. The stock seems to be fairly valued and has the potential to rally further. Good Luck!","news_type":1,"symbols_score_info":{"PLTR":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":671,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}