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2021-11-02

7步诗？

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2021-10-08

Nice

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2021-05-02

有人可总结？[龇牙]

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2021-05-06

对研究💊公司也不公平呀

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2021-04-09

New trick

有效的财政政策循环，美国希望全球税收一起来买单

2021-04-05

什么是上游资源品？

窗口期机会来了！六大券商看市，聚焦这些板块

2021-11-01

Any new tips?

盘前观察：解决全球变暖困难重重，主要有三大原因

2021-09-28

除了萍果，还会对哪些企业造成影响？

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2021-05-27

It’s mgm studio not mgm resort

流媒体重磅收购敲定！亚马逊84.5亿美元买下米高梅

2021-04-29

可我的账户没升反📉[捂脸]

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2021-04-18

有哪几家公司会受影响呢

证监会放大招！科创板禁止房地产、金融投资企业上市

2021-04-12

慢慢爬

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2021-09-10

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美联储的爱，不是无条件的！

2021-07-23

真棒

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2021-06-19

疫苗的有效率还有待观察

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2021-04-12

Be safe

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2021-09-20

谨慎

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2021-08-31

见步行步

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2021-08-18

[财迷]

财报获认可，腾讯ADR快速拉升涨近5%

2021-07-03

酱才有想像空间

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21:16","market":"us","language":"zh","title":"盘前观察：解决全球变暖困难重重，主要有三大原因","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1159920931","media":"老虎锐评","summary":"今年G20峰会最大的焦点，不再是新冠疫情，而是全球气候变暖问题。","content":"<p><b>G20峰会——全球气候问题是焦点</b></p>\n<p>从美国媒体的报道来看，这次G20峰会最大的焦点，不再是新冠疫情，而是全球气候变暖问题。G20峰会一结束，拜登就带着13个内阁前往格拉斯哥参加联合国气候变化大会（COP26）。其实，这些讨论全球气候的会议安排本身就有问题，总是在秋冬季北半球举行。各国领导们整日坐在空调屋里面谈天说地，偶尔出屋透口气，也是秋风袭来凉飕飕，怎么会觉得全球气候变暖是一个迫在眉睫的问题？最好的安排，就是把全球气候变暖会议都安排在非洲最热的地方举行。实在不行，安排在加州的山火旁边也行。</p>\n<p>虽然要解决全球气候变暖已经在全球形成了共识，但是实际上却困难重重，有三方面的原因。</p>\n<p>首先，目标的设定问题。目前形成的科学共识，就是在2100年的气温，比工业革命前高1.5摄氏度，不然世界就会有“灭顶之灾”。不过关于这个温度的设立是否可行，存在很大的疑问。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b70556a7b4435639a55d2a795282670\" tg-width=\"331\" tg-height=\"215\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>人类过去几十年的行为已经让温度上升了1.1摄氏度（人类过去2000年的气温上升，主要来源于过去几十年的人类活动），也就是说未来的80年只有0.4摄氏度的空间，这个目标的设定非常激进。从<a href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>对各个主要二氧化碳排放国的分析来看，<b>G20峰会大国做出的承诺，都没法满足1.5摄氏度的目标，包括美国。</b>最好的情况（大家把所有最激进的计划全部实现），全球气温在2100年上升2-2.4度，依旧高于科学界的警戒水平1.5度。</p>\n<p>其次，美国的领导力问题。毫无疑问，美国依旧是全世界最具有领导力的国家，包括全球气候变暖。但是，因为美国的政治问题，克林顿加入的京都议定书小布什拒绝，奥巴马加入的巴黎协定川普退出，现在拜登虽然重回巴黎协定，但全世界都在质疑美国的承诺。拜登本来是希望在G20峰会之前，通过两个议案特别是$5,000多亿的环境预算，在世界领导人面前彰显美国的领导力，只可惜事不如人愿。如果美国（人均排放量最高的国家）都不能做表率，那有何谈全球一起努力？</p>\n<p>最后，科技问题。美国对新能源最激进的州，肯定是加州。如果加州能实现碳中和，或者至少让人看到碳中和的趋势，那至少全球还有希望。但是我们从加州电网的能源组成来看，完全使用可再生能源依然还有很长的道路。下面两图是2021年10月31日（下左）和2020年10月31日（下右），加州电网的能源构成图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/249e721b3b81f25e75db91cb77f3d13b\" tg-width=\"783\" tg-height=\"209\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>绿线代表可再生能源，在太阳升起来之前，可再生能源的占比很小，原因就是天亮之前<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>板不能发电。橙线代表的天然气发电，很意外，这两年并没有太大变化，也是天亮之前最主要的发电手段。如果加州，一个充满阳关且政策如此激进的地方，都不能让天然气电厂快速退休，那么美国的其它地方就更难了。如果美国都不能从技术上保证可再生能源完全替代石化能源，就更别说其他国家了。全世界都知道电池技术是可再生能源技术上的瓶颈，但依然没有好的办法和手段，更别提大规模生产电池带来的土壤污染。</p>\n<p>根据追踪调查，原来生活在赤道附近的海洋鱼类，正因为温度升高逐渐向北极方向迁移。如果气温的上升不能控制下来，人来最后也会走上相同的路。</p>\n<p><b>公司新闻</b></p>\n<p><b>诺瓦瓦克斯：已将新冠疫苗数据提交给欧洲药品管理局EMA进行滚动审查。</b>诺瓦瓦克斯表示将在年底前向美国FDA提交完整的疫苗数据，该公司已向加拿大申请疫苗授权。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b>Moderna：美国FDA表示需要更多时间来评估新冠疫苗对12-17岁人群的状况。</b>FDA表示正在研究疫苗是否会增加患罕见心肌炎的几率。Moderna表示FDA或最终1月作出决定。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>：向日本交付了首架KC-46A飞机，为首次向美国以外客户交付空中加油机。</b>日本执政党承诺将国防开支增加1倍以加强军事力量。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>：官网上线全新的零首付金融产品。</b>客户可决定支付0%到50%的首付，并可选择12到60个月的期限，采用每月分期支付租金的模式使用车辆，租赁期满后取得车辆所有权。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>：将申请在中国设立证券子公司。</b>美国银行计划申请交易和承销牌照，目标是在明年年初申请监管批准。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>：10月交付3,667辆汽车，同比下降27.5%。</b>蔚来表示，因部分生产线升级和预备新产品推出，10月销量有所下降。蔚来10月累计新增1家蔚来中心、81座换电站和78座超充站以及30座目的地充电站，全国充电站总数累计突破1,000座。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>：10月交付7,649辆汽车，同比增加107.2%。</b>截至目前理想汽车今年总交付62,919辆；自交付以来，理想汽车累计交付量达96,516辆。理想汽车10月新增12家交付中心，目前已有65家直营交付中心，覆盖全国63个城市。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>：10月交付10,138辆汽车，同比增加233%。</b>自交付以来，小鹏汽车累计交付量已突破10万。同时，小鹏汽车连续2个月交付突破万辆。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>：银联云闪付首次加入天猫双十一支付。</b>支付宝表示，目前淘宝85%商铺已支持云闪付付款，此外<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>卡也通过支付宝，在双11期间推出优惠活动。</p>\n<p><b>其它</b></p>\n<p>全球确诊246,815,047(+432,147)例，死亡5,001,871(+7,285)例。</p>\n<p>美国确诊45,971,267(+72,961)例，死亡745,836(+1,346)例。</p>\n<p>纽约州确诊2,559,583(+3,588)例，死亡56,439(+26)例。</p>\n<p>国务委员兼外长王毅在罗马会见美国国务卿布林肯。</p>\n<p>美财长耶伦：中美之间或考虑以互惠的方式降低一些关税。拜登将很快决定美联储主席人选。</p>\n<p>G20峰会：到本世纪中期实现碳中和。将努力控制全球变暖幅度在1.5摄氏度以内。</p>\n<p>美国宣布将对从欧盟进口钢铝产品实施关税配额制。</p>\n<p>众议院计划周二通过福利计划法案和基建法案。</p>\n<p>克林姆林宫：俄罗斯和美国一致认为普京与拜登有必要举行会谈。</p>\n<p>中方正式提出申请加入《数字经济伙伴关系协定》(DEPA)。</p>\n<p>美国10州联合诉讼要求拜登政府停止实施疫苗强制令。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前观察：解决全球变暖困难重重，主要有三大原因</title>\n<style 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21:16</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>G20峰会——全球气候问题是焦点</b></p>\n<p>从美国媒体的报道来看，这次G20峰会最大的焦点，不再是新冠疫情，而是全球气候变暖问题。G20峰会一结束，拜登就带着13个内阁前往格拉斯哥参加联合国气候变化大会（COP26）。其实，这些讨论全球气候的会议安排本身就有问题，总是在秋冬季北半球举行。各国领导们整日坐在空调屋里面谈天说地，偶尔出屋透口气，也是秋风袭来凉飕飕，怎么会觉得全球气候变暖是一个迫在眉睫的问题？最好的安排，就是把全球气候变暖会议都安排在非洲最热的地方举行。实在不行，安排在加州的山火旁边也行。</p>\n<p>虽然要解决全球气候变暖已经在全球形成了共识，但是实际上却困难重重，有三方面的原因。</p>\n<p>首先，目标的设定问题。目前形成的科学共识，就是在2100年的气温，比工业革命前高1.5摄氏度，不然世界就会有“灭顶之灾”。不过关于这个温度的设立是否可行，存在很大的疑问。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b70556a7b4435639a55d2a795282670\" tg-width=\"331\" tg-height=\"215\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>人类过去几十年的行为已经让温度上升了1.1摄氏度（人类过去2000年的气温上升，主要来源于过去几十年的人类活动），也就是说未来的80年只有0.4摄氏度的空间，这个目标的设定非常激进。从<a href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>对各个主要二氧化碳排放国的分析来看，<b>G20峰会大国做出的承诺，都没法满足1.5摄氏度的目标，包括美国。</b>最好的情况（大家把所有最激进的计划全部实现），全球气温在2100年上升2-2.4度，依旧高于科学界的警戒水平1.5度。</p>\n<p>其次，美国的领导力问题。毫无疑问，美国依旧是全世界最具有领导力的国家，包括全球气候变暖。但是，因为美国的政治问题，克林顿加入的京都议定书小布什拒绝，奥巴马加入的巴黎协定川普退出，现在拜登虽然重回巴黎协定，但全世界都在质疑美国的承诺。拜登本来是希望在G20峰会之前，通过两个议案特别是$5,000多亿的环境预算，在世界领导人面前彰显美国的领导力，只可惜事不如人愿。如果美国（人均排放量最高的国家）都不能做表率，那有何谈全球一起努力？</p>\n<p>最后，科技问题。美国对新能源最激进的州，肯定是加州。如果加州能实现碳中和，或者至少让人看到碳中和的趋势，那至少全球还有希望。但是我们从加州电网的能源组成来看，完全使用可再生能源依然还有很长的道路。下面两图是2021年10月31日（下左）和2020年10月31日（下右），加州电网的能源构成图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/249e721b3b81f25e75db91cb77f3d13b\" tg-width=\"783\" tg-height=\"209\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>绿线代表可再生能源，在太阳升起来之前，可再生能源的占比很小，原因就是天亮之前<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>板不能发电。橙线代表的天然气发电，很意外，这两年并没有太大变化，也是天亮之前最主要的发电手段。如果加州，一个充满阳关且政策如此激进的地方，都不能让天然气电厂快速退休，那么美国的其它地方就更难了。如果美国都不能从技术上保证可再生能源完全替代石化能源，就更别说其他国家了。全世界都知道电池技术是可再生能源技术上的瓶颈，但依然没有好的办法和手段，更别提大规模生产电池带来的土壤污染。</p>\n<p>根据追踪调查，原来生活在赤道附近的海洋鱼类，正因为温度升高逐渐向北极方向迁移。如果气温的上升不能控制下来，人来最后也会走上相同的路。</p>\n<p><b>公司新闻</b></p>\n<p><b>诺瓦瓦克斯：已将新冠疫苗数据提交给欧洲药品管理局EMA进行滚动审查。</b>诺瓦瓦克斯表示将在年底前向美国FDA提交完整的疫苗数据，该公司已向加拿大申请疫苗授权。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b>Moderna：美国FDA表示需要更多时间来评估新冠疫苗对12-17岁人群的状况。</b>FDA表示正在研究疫苗是否会增加患罕见心肌炎的几率。Moderna表示FDA或最终1月作出决定。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>：向日本交付了首架KC-46A飞机，为首次向美国以外客户交付空中加油机。</b>日本执政党承诺将国防开支增加1倍以加强军事力量。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>：官网上线全新的零首付金融产品。</b>客户可决定支付0%到50%的首付，并可选择12到60个月的期限，采用每月分期支付租金的模式使用车辆，租赁期满后取得车辆所有权。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>：将申请在中国设立证券子公司。</b>美国银行计划申请交易和承销牌照，目标是在明年年初申请监管批准。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>：10月交付3,667辆汽车，同比下降27.5%。</b>蔚来表示，因部分生产线升级和预备新产品推出，10月销量有所下降。蔚来10月累计新增1家蔚来中心、81座换电站和78座超充站以及30座目的地充电站，全国充电站总数累计突破1,000座。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>：10月交付7,649辆汽车，同比增加107.2%。</b>截至目前理想汽车今年总交付62,919辆；自交付以来，理想汽车累计交付量达96,516辆。理想汽车10月新增12家交付中心，目前已有65家直营交付中心，覆盖全国63个城市。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>：10月交付10,138辆汽车，同比增加233%。</b>自交付以来，小鹏汽车累计交付量已突破10万。同时，小鹏汽车连续2个月交付突破万辆。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>：银联云闪付首次加入天猫双十一支付。</b>支付宝表示，目前淘宝85%商铺已支持云闪付付款，此外<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>卡也通过支付宝，在双11期间推出优惠活动。</p>\n<p><b>其它</b></p>\n<p>全球确诊246,815,047(+432,147)例，死亡5,001,871(+7,285)例。</p>\n<p>美国确诊45,971,267(+72,961)例，死亡745,836(+1,346)例。</p>\n<p>纽约州确诊2,559,583(+3,588)例，死亡56,439(+26)例。</p>\n<p>国务委员兼外长王毅在罗马会见美国国务卿布林肯。</p>\n<p>美财长耶伦：中美之间或考虑以互惠的方式降低一些关税。拜登将很快决定美联储主席人选。</p>\n<p>G20峰会：到本世纪中期实现碳中和。将努力控制全球变暖幅度在1.5摄氏度以内。</p>\n<p>美国宣布将对从欧盟进口钢铝产品实施关税配额制。</p>\n<p>众议院计划周二通过福利计划法案和基建法案。</p>\n<p>克林姆林宫：俄罗斯和美国一致认为普京与拜登有必要举行会谈。</p>\n<p>中方正式提出申请加入《数字经济伙伴关系协定》(DEPA)。</p>\n<p>美国10州联合诉讼要求拜登政府停止实施疫苗强制令。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e51dca4aea5a4f4975d48e2264c0446","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1159920931","content_text":"G20峰会——全球气候问题是焦点\n从美国媒体的报道来看，这次G20峰会最大的焦点，不再是新冠疫情，而是全球气候变暖问题。G20峰会一结束，拜登就带着13个内阁前往格拉斯哥参加联合国气候变化大会（COP26）。其实，这些讨论全球气候的会议安排本身就有问题，总是在秋冬季北半球举行。各国领导们整日坐在空调屋里面谈天说地，偶尔出屋透口气，也是秋风袭来凉飕飕，怎么会觉得全球气候变暖是一个迫在眉睫的问题？最好的安排，就是把全球气候变暖会议都安排在非洲最热的地方举行。实在不行，安排在加州的山火旁边也行。\n虽然要解决全球气候变暖已经在全球形成了共识，但是实际上却困难重重，有三方面的原因。\n首先，目标的设定问题。目前形成的科学共识，就是在2100年的气温，比工业革命前高1.5摄氏度，不然世界就会有“灭顶之灾”。不过关于这个温度的设立是否可行，存在很大的疑问。\n\n人类过去几十年的行为已经让温度上升了1.1摄氏度（人类过去2000年的气温上升，主要来源于过去几十年的人类活动），也就是说未来的80年只有0.4摄氏度的空间，这个目标的设定非常激进。从纽约时报对各个主要二氧化碳排放国的分析来看，G20峰会大国做出的承诺，都没法满足1.5摄氏度的目标，包括美国。最好的情况（大家把所有最激进的计划全部实现），全球气温在2100年上升2-2.4度，依旧高于科学界的警戒水平1.5度。\n其次，美国的领导力问题。毫无疑问，美国依旧是全世界最具有领导力的国家，包括全球气候变暖。但是，因为美国的政治问题，克林顿加入的京都议定书小布什拒绝，奥巴马加入的巴黎协定川普退出，现在拜登虽然重回巴黎协定，但全世界都在质疑美国的承诺。拜登本来是希望在G20峰会之前，通过两个议案特别是$5,000多亿的环境预算，在世界领导人面前彰显美国的领导力，只可惜事不如人愿。如果美国（人均排放量最高的国家）都不能做表率，那有何谈全球一起努力？\n最后，科技问题。美国对新能源最激进的州，肯定是加州。如果加州能实现碳中和，或者至少让人看到碳中和的趋势，那至少全球还有希望。但是我们从加州电网的能源组成来看，完全使用可再生能源依然还有很长的道路。下面两图是2021年10月31日（下左）和2020年10月31日（下右），加州电网的能源构成图。\n\n绿线代表可再生能源，在太阳升起来之前，可再生能源的占比很小，原因就是天亮之前太阳能板不能发电。橙线代表的天然气发电，很意外，这两年并没有太大变化，也是天亮之前最主要的发电手段。如果加州，一个充满阳关且政策如此激进的地方，都不能让天然气电厂快速退休，那么美国的其它地方就更难了。如果美国都不能从技术上保证可再生能源完全替代石化能源，就更别说其他国家了。全世界都知道电池技术是可再生能源技术上的瓶颈，但依然没有好的办法和手段，更别提大规模生产电池带来的土壤污染。\n根据追踪调查，原来生活在赤道附近的海洋鱼类，正因为温度升高逐渐向北极方向迁移。如果气温的上升不能控制下来，人来最后也会走上相同的路。\n公司新闻\n诺瓦瓦克斯：已将新冠疫苗数据提交给欧洲药品管理局EMA进行滚动审查。诺瓦瓦克斯表示将在年底前向美国FDA提交完整的疫苗数据，该公司已向加拿大申请疫苗授权。 \nModerna：美国FDA表示需要更多时间来评估新冠疫苗对12-17岁人群的状况。FDA表示正在研究疫苗是否会增加患罕见心肌炎的几率。Moderna表示FDA或最终1月作出决定。 \n波音：向日本交付了首架KC-46A飞机，为首次向美国以外客户交付空中加油机。日本执政党承诺将国防开支增加1倍以加强军事力量。 \n特斯拉：官网上线全新的零首付金融产品。客户可决定支付0%到50%的首付，并可选择12到60个月的期限，采用每月分期支付租金的模式使用车辆，租赁期满后取得车辆所有权。 \n美国银行：将申请在中国设立证券子公司。美国银行计划申请交易和承销牌照，目标是在明年年初申请监管批准。 \n蔚来：10月交付3,667辆汽车，同比下降27.5%。蔚来表示，因部分生产线升级和预备新产品推出，10月销量有所下降。蔚来10月累计新增1家蔚来中心、81座换电站和78座超充站以及30座目的地充电站，全国充电站总数累计突破1,000座。 \n理想汽车：10月交付7,649辆汽车，同比增加107.2%。截至目前理想汽车今年总交付62,919辆；自交付以来，理想汽车累计交付量达96,516辆。理想汽车10月新增12家交付中心，目前已有65家直营交付中心，覆盖全国63个城市。 \n小鹏汽车：10月交付10,138辆汽车，同比增加233%。自交付以来，小鹏汽车累计交付量已突破10万。同时，小鹏汽车连续2个月交付突破万辆。 \n阿里巴巴：银联云闪付首次加入天猫双十一支付。支付宝表示，目前淘宝85%商铺已支持云闪付付款，此外美国运通卡也通过支付宝，在双11期间推出优惠活动。\n其它\n全球确诊246,815,047(+432,147)例，死亡5,001,871(+7,285)例。\n美国确诊45,971,267(+72,961)例，死亡745,836(+1,346)例。\n纽约州确诊2,559,583(+3,588)例，死亡56,439(+26)例。\n国务委员兼外长王毅在罗马会见美国国务卿布林肯。\n美财长耶伦：中美之间或考虑以互惠的方式降低一些关税。拜登将很快决定美联储主席人选。\nG20峰会：到本世纪中期实现碳中和。将努力控制全球变暖幅度在1.5摄氏度以内。\n美国宣布将对从欧盟进口钢铝产品实施关税配额制。\n众议院计划周二通过福利计划法案和基建法案。\n克林姆林宫：俄罗斯和美国一致认为普京与拜登有必要举行会谈。\n中方正式提出申请加入《数字经济伙伴关系协定》(DEPA)。\n美国10州联合诉讼要求拜登政府停止实施疫苗强制令。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1766,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":821339757,"gmtCreate":1633696623784,"gmtModify":1633696623901,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"Nice","listText":"Nice","text":"Nice","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":15,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/821339757","repostId":"1167528816","repostType":4,"repost":{"id":"1167528816","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1633695727,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1167528816?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-08 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3标准续航升级版实际上仍比今年早些时候便宜。此前该车型售价是42990欧元，直到2021年2月特斯拉将其降低到39990欧元。</p>\n<p><b>受“缺芯”影响，理想ONE将少装2颗雷达春节前再补装</b></p>\n<p>近日，为应对“缺芯”对新车交付带来的影响，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>发布“理想ONE交付方案沟通”。原定10月-11月交付的用户可选择交付1个前正向+2个后角毫米波雷达的三雷达版本，并计划在12月至春节期间后装补齐毫米波雷达。受此影响，安装3雷达车型自动并线和前方横穿车辆预警不可用，其他ADAS功能均可正常使用。如果用户不选择“3雷达车型”，则需等到12月后才能提到5雷达完整版车型。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>9月销售额1526.9亿新台币，同比增长近20%</b></p>\n<p>台积电今天公布了2021年9月销售额：综合来看，2021年9月的收入约为1,526.9亿元新台币，同比增长19.7%；2021年1月至9月的收入总额为11,492.3亿元新台币，同比增长17.5%。</p>\n<p><b>盘前行情</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>盘前涨超2%，昨日该股涨超8%。消息面上，查理·芒格旗下公司Daily Journal Corporation第三季度将阿里巴巴的持仓数量增加了82%。</p>\n<p>法拉第未来盘前跌超3%，贾跃亭回应J Capital Research做空报告。针对J Capital Research（美奇金投资）发布的针对法拉第未来(FFIE.O)的做空报告，FF创始人贾跃亭在个人社交平台称，该做空机构言论是“冷饭热炒，无稽之谈”，并提醒J Capital Research“已经不是第一次被打脸了”。FF相关人士表示，该报告充满大量误导性信息，缺乏逻辑且无事实依据。FF对该机构不负责任的行为表示失望且予以谴责，并将对此类不实指控保留法律追诉的权利。</p>\n<p>美股区块链概念股盘前集体上涨，Bit Digital涨超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NCTY\">第九城市</a>、Riot Blockchain、<a href=\"https://laohu8.com/S/BTCM\">比特矿业</a>、Marathon Digital涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CAN\">嘉楠科技</a>涨超1%。</p>\n<p>美国医疗保健产品制造商Quidel盘前涨超6%，预计第三季度营收增长6%至7%。</p>\n<p>生物技术公司Allogene盘前跌超36%，此前美国食品药品监督管理局暂停了该公司的抗癌药物临床试验。</p>\n<p>加拿大合法大麻生產商Sundial Growers盘前涨超15%，公司将以3.46亿加元收购酒类及大麻零售商Alcanna。</p>\n<p>Vaxart盘前涨超7%，其口服新冠疫苗可减少病毒在空气中传播。公司报告称，杜克大学(DukeUniversity)在BioRxiv上发表的一项研究显示，该公司的调查性口服片剂疫苗在动物模型中减少了SARS-CoV-2病毒在空气中的传播。</p>\n<p><b>欧洲市场</b></p>\n<p>欧洲主要股指涨跌不一，截至发稿，德国DAX30指数跌0.14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>涨0.06%，法国CAC40跌0.26%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ce30817a80346cab8b7c3fb63e428d7\" tg-width=\"831\" tg-height=\"355\" referrerpolicy=\"no-referrer\">来源：英为财情Investing.com</p>\n<p><b>原油</b></p>\n<p>国际油价上涨，美油报78.78美元/桶，日内涨幅0.64%；布油现报82.38美元/桶，日内涨幅0.54%。</p>\n<p>主要因为假期期间OPEC+宣布维持原定增产速度不变，即每月增产40万桶，至少到2022年4月为止。在没有新的超预期供应增量前（如美解除对伊原油出口制裁、美页岩油大幅恢复），油价很有可能继续创新高。</p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>现货黄金日内涨0.19%，报1762.55美元/盎司。</p>\n<p>国际金价基本持稳，波动幅度进一步收窄，因投资者等待美国非农就业报告出炉，以期从中寻求更多交易指引。如果9月新增非农就业人数不下50万，美联储年内启动缩减购债规模就不会有悬念，这有望提振美国收益率和美元，黄金料恢复下跌趋势。世界黄金协会(WGC)最新发布数据显示，9月全球黄金ETF净流出15.2吨，连续第二个月录得净流出。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前：木头姐抄底“风险股”！区块链“蠢蠢欲动”</title>\n<style 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20:22</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>10月8日，美国三大股指期货盘前上涨，截至发稿，道指期货涨0.08%；标普500指数期货涨0.10%；纳斯达克100指数期货涨0.13%。美国9月非农就业人数增加19.4万，预估增加50万，前值增加23.5万。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/817a42d45edd0db80968bfd7c067bccd\" tg-width=\"828\" tg-height=\"242\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>市场消息</b></p>\n<p><b>此前遭“暴击”的Ginkgo Bioworks，获“木头姐”趁机抄底买入830万股</b></p>\n<p>“木头姐”凯瑟琳•伍德旗下的ARK投资管理公司抄底Ginkgo Bioworks(DNA.US)公司的股票，为旗下两支基金买入830万股该公司股票。上周三，在Scorpion Capital发布了一份短期报告中，针对Ginkgo Bioworks发出批评，并称该公司是一个“巨大的骗局”。根据对21名该公司前雇员和现任高管的采访，Scorpion表示Ginkgo Bioworks，是“过去20年里最无耻的欺诈之一”。该公司股价应声下跌了11.6%。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>在德国提高Model 3标准续航升级版的价格</b></p>\n<p>根据官网显示，特斯拉（TSLA.O）这款电动轿车的入门级车型现在提价2000欧元，售价为41990欧元（60800加元）。尽管价格上涨，Model 3标准续航升级版实际上仍比今年早些时候便宜。此前该车型售价是42990欧元，直到2021年2月特斯拉将其降低到39990欧元。</p>\n<p><b>受“缺芯”影响，理想ONE将少装2颗雷达春节前再补装</b></p>\n<p>近日，为应对“缺芯”对新车交付带来的影响，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>发布“理想ONE交付方案沟通”。原定10月-11月交付的用户可选择交付1个前正向+2个后角毫米波雷达的三雷达版本，并计划在12月至春节期间后装补齐毫米波雷达。受此影响，安装3雷达车型自动并线和前方横穿车辆预警不可用，其他ADAS功能均可正常使用。如果用户不选择“3雷达车型”，则需等到12月后才能提到5雷达完整版车型。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>9月销售额1526.9亿新台币，同比增长近20%</b></p>\n<p>台积电今天公布了2021年9月销售额：综合来看，2021年9月的收入约为1,526.9亿元新台币，同比增长19.7%；2021年1月至9月的收入总额为11,492.3亿元新台币，同比增长17.5%。</p>\n<p><b>盘前行情</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>盘前涨超2%，昨日该股涨超8%。消息面上，查理·芒格旗下公司Daily Journal Corporation第三季度将阿里巴巴的持仓数量增加了82%。</p>\n<p>法拉第未来盘前跌超3%，贾跃亭回应J Capital Research做空报告。针对J Capital Research（美奇金投资）发布的针对法拉第未来(FFIE.O)的做空报告，FF创始人贾跃亭在个人社交平台称，该做空机构言论是“冷饭热炒，无稽之谈”，并提醒J Capital Research“已经不是第一次被打脸了”。FF相关人士表示，该报告充满大量误导性信息，缺乏逻辑且无事实依据。FF对该机构不负责任的行为表示失望且予以谴责，并将对此类不实指控保留法律追诉的权利。</p>\n<p>美股区块链概念股盘前集体上涨，Bit Digital涨超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NCTY\">第九城市</a>、Riot Blockchain、<a href=\"https://laohu8.com/S/BTCM\">比特矿业</a>、Marathon Digital涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CAN\">嘉楠科技</a>涨超1%。</p>\n<p>美国医疗保健产品制造商Quidel盘前涨超6%，预计第三季度营收增长6%至7%。</p>\n<p>生物技术公司Allogene盘前跌超36%，此前美国食品药品监督管理局暂停了该公司的抗癌药物临床试验。</p>\n<p>加拿大合法大麻生產商Sundial Growers盘前涨超15%，公司将以3.46亿加元收购酒类及大麻零售商Alcanna。</p>\n<p>Vaxart盘前涨超7%，其口服新冠疫苗可减少病毒在空气中传播。公司报告称，杜克大学(DukeUniversity)在BioRxiv上发表的一项研究显示，该公司的调查性口服片剂疫苗在动物模型中减少了SARS-CoV-2病毒在空气中的传播。</p>\n<p><b>欧洲市场</b></p>\n<p>欧洲主要股指涨跌不一，截至发稿，德国DAX30指数跌0.14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>涨0.06%，法国CAC40跌0.26%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ce30817a80346cab8b7c3fb63e428d7\" tg-width=\"831\" tg-height=\"355\" 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Bioworks，获“木头姐”趁机抄底买入830万股\n“木头姐”凯瑟琳•伍德旗下的ARK投资管理公司抄底Ginkgo Bioworks(DNA.US)公司的股票，为旗下两支基金买入830万股该公司股票。上周三，在Scorpion Capital发布了一份短期报告中，针对Ginkgo Bioworks发出批评，并称该公司是一个“巨大的骗局”。根据对21名该公司前雇员和现任高管的采访，Scorpion表示Ginkgo Bioworks，是“过去20年里最无耻的欺诈之一”。该公司股价应声下跌了11.6%。\n特斯拉在德国提高Model 3标准续航升级版的价格\n根据官网显示，特斯拉（TSLA.O）这款电动轿车的入门级车型现在提价2000欧元，售价为41990欧元（60800加元）。尽管价格上涨，Model 3标准续航升级版实际上仍比今年早些时候便宜。此前该车型售价是42990欧元，直到2021年2月特斯拉将其降低到39990欧元。\n受“缺芯”影响，理想ONE将少装2颗雷达春节前再补装\n近日，为应对“缺芯”对新车交付带来的影响，理想汽车发布“理想ONE交付方案沟通”。原定10月-11月交付的用户可选择交付1个前正向+2个后角毫米波雷达的三雷达版本，并计划在12月至春节期间后装补齐毫米波雷达。受此影响，安装3雷达车型自动并线和前方横穿车辆预警不可用，其他ADAS功能均可正常使用。如果用户不选择“3雷达车型”，则需等到12月后才能提到5雷达完整版车型。\n台积电9月销售额1526.9亿新台币，同比增长近20%\n台积电今天公布了2021年9月销售额：综合来看，2021年9月的收入约为1,526.9亿元新台币，同比增长19.7%；2021年1月至9月的收入总额为11,492.3亿元新台币，同比增长17.5%。\n盘前行情\n阿里巴巴盘前涨超2%，昨日该股涨超8%。消息面上，查理·芒格旗下公司Daily Journal Corporation第三季度将阿里巴巴的持仓数量增加了82%。\n法拉第未来盘前跌超3%，贾跃亭回应J Capital Research做空报告。针对J Capital Research（美奇金投资）发布的针对法拉第未来(FFIE.O)的做空报告，FF创始人贾跃亭在个人社交平台称，该做空机构言论是“冷饭热炒，无稽之谈”，并提醒J Capital Research“已经不是第一次被打脸了”。FF相关人士表示，该报告充满大量误导性信息，缺乏逻辑且无事实依据。FF对该机构不负责任的行为表示失望且予以谴责，并将对此类不实指控保留法律追诉的权利。\n美股区块链概念股盘前集体上涨，Bit Digital涨超3%，第九城市、Riot Blockchain、比特矿业、Marathon Digital涨超2%，嘉楠科技涨超1%。\n美国医疗保健产品制造商Quidel盘前涨超6%，预计第三季度营收增长6%至7%。\n生物技术公司Allogene盘前跌超36%，此前美国食品药品监督管理局暂停了该公司的抗癌药物临床试验。\n加拿大合法大麻生產商Sundial Growers盘前涨超15%，公司将以3.46亿加元收购酒类及大麻零售商Alcanna。\nVaxart盘前涨超7%，其口服新冠疫苗可减少病毒在空气中传播。公司报告称，杜克大学(DukeUniversity)在BioRxiv上发表的一项研究显示，该公司的调查性口服片剂疫苗在动物模型中减少了SARS-CoV-2病毒在空气中的传播。\n欧洲市场\n欧洲主要股指涨跌不一，截至发稿，德国DAX30指数跌0.14%，英国富时100涨0.06%，法国CAC40跌0.26%。来源：英为财情Investing.com\n原油\n国际油价上涨，美油报78.78美元/桶，日内涨幅0.64%；布油现报82.38美元/桶，日内涨幅0.54%。\n主要因为假期期间OPEC+宣布维持原定增产速度不变，即每月增产40万桶，至少到2022年4月为止。在没有新的超预期供应增量前（如美解除对伊原油出口制裁、美页岩油大幅恢复），油价很有可能继续创新高。\n黄金\n现货黄金日内涨0.19%，报1762.55美元/盎司。\n国际金价基本持稳，波动幅度进一步收窄，因投资者等待美国非农就业报告出炉，以期从中寻求更多交易指引。如果9月新增非农就业人数不下50万，美联储年内启动缩减购债规模就不会有悬念，这有望提振美国收益率和美元，黄金料恢复下跌趋势。世界黄金协会(WGC)最新发布数据显示，9月全球黄金ETF净流出15.2吨，连续第二个月录得净流出。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2163,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":823122974,"gmtCreate":1633604007065,"gmtModify":1633604007226,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"Finally","listText":"Finally","text":"Finally","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/823122974","repostId":"1164340319","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1426,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":829531809,"gmtCreate":1633525403646,"gmtModify":1633525403858,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"Yeah","listText":"Yeah","text":"Yeah","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/829531809","repostId":"1123867876","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2021,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":862186352,"gmtCreate":1632843337080,"gmtModify":1632843337080,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"除了萍果，还会对哪些企业造成影响？","listText":"除了萍果，还会对哪些企业造成影响？","text":"除了萍果，还会对哪些企业造成影响？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/862186352","repostId":"2170754896","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2490,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":860807778,"gmtCreate":1632149821294,"gmtModify":1632802494203,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"谨慎","listText":"谨慎","text":"谨慎","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/860807778","repostId":"1115661828","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1564,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":885126212,"gmtCreate":1631766991636,"gmtModify":1631886821163,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"冲咯","listText":"冲咯","text":"冲咯","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/885126212","repostId":"1131674317","repostType":4,"repost":{"id":"1131674317","kind":"news","pubTimestamp":1631760754,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1131674317?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-16 10:52","market":"us","language":"zh","title":"Space X进行首次“全平民”太空游！意义有多大","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1131674317","media":"腾讯","summary":"这是自2009年以来，再次有人类超过距离地面500公里的高度。","content":"<p>作者：乔辉</p>\n<p>北京时间2021年9月16日8时许，美国太空探索技术公司（SpaceX）进行了首次“全平民”太空旅游发射，地点位于美国佛罗里达州肯尼迪航天中心。目前，飞船已经成功进入轨道。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7874305c006a53f849beceaa6cdb02ac\" tg-width=\"1042\" tg-height=\"620\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>按计划，四名太空游客会被带到距离地面575公里高的轨道上环绕地球飞行，进行为期3天的太空旅游观光。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3bfabef3c105526241030c5858313cfc\" tg-width=\"554\" tg-height=\"312\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：图注：四位太空游客，从左到右依次是：海莉·阿尔切、西恩·普罗克特、贾里德·艾萨克曼和克里斯·森布罗斯基。</p>\n<p>本次发射任务命名为“灵感4”（Inspiration4），四张船票全由38岁的亿万富翁、美国电商大亨贾里德·艾萨克曼（Jared Isaacman）出资购买。具体花费多少，还没注意到有详细披露。</p>\n<p>艾萨克曼把其中两张票赠送给了圣犹达儿童研究医院，该医院把其中一张票给了29岁的医师助理海莉·阿尔切诺（Hayley Arceneaux），用另一张票搞了一次筹集资金活动，但赢得活动的人并没有参加本次飞行，而是把票转手给了自己的朋友，42岁的美国空军退役军人克里斯·森布罗斯基（Chris Sembroski）。</p>\n<p>最后一张票，艾萨克曼通过一项由自己公司Shift4 Payments发起的竞赛项目作为奖品送出，获得者是51岁的地质学教授西恩·普罗克特（Sian Proctor）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b3af57b72ae1cdb940871437e1b3d90\" tg-width=\"554\" tg-height=\"290\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：四位太空游客，从左到右依次是：克里斯·森布罗斯基、贾里德·艾萨克曼、海莉·阿尔切和西恩·普罗克特。</p>\n<p><b>一、SpaceX这次太空旅游与此前的有什么不同？</b></p>\n<p>大家应该都还清晰记得，就在今年7月份，维珍集团创始人理查德·布兰森（Richard Branson）和世界首富贝索斯都先后搭乘自家公司太空船飞到了太空边缘，他们都声称开启了太空旅游的新时代。那，这次马斯克的SpaceX公司的太空旅游与前两位的太空旅游有什么本质不同吗？</p>\n<p>有！前两位大佬玩的都是亚轨道太空飞行，而马斯克这次搞的是货真价实的入轨太空旅游，本次太空游客在距离地面575公里的高度上每90分钟绕地球一圈，俯瞰美丽的地球；前两位大佬体验失重的时间仅仅3分钟到4分钟，而马斯克的这四名客人能够享受3天的失重感觉。</p>\n<p>说到这里，我们再来复习一下什么是亚轨道？什么是太空？</p>\n<p>所谓的亚轨道是指飞行器虽然触达到了“太空”，但是无法维持在太空高度做环球飞行，随后会被地球引力重新拉回地面的一种飞行模式。什么是真正的太空呢？大气密度从地面往上是一个连续变小的过程，也就是说，大气并没有一个明确的边界。著名航空航天工程师冯·卡门（钱学森的导师）曾根据空气动力学计算，给出一个高度数值：100公里。也就是说，超过这个高度就可认为是太空了，这就是所谓的“卡门线”（虽然布兰森的太空船高度并未达到100公里，但超过了NASA定义的太空高度，也勉强算触达太空了）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/239490c933ec85be1a2a441c41201989\" tg-width=\"554\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：搭载着布兰森的太空船二号脱离母机，直冲太空。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f94c680bbe34836af529bb145b0d504\" tg-width=\"554\" tg-height=\"357\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：搭载贝索斯的新谢泼德号火箭起飞瞬间。</p>\n<p>因此，再总结一下：布兰森和贝索斯直冲云霄，飞到了100公里左右的高度，各玩了一次超高空蹦极，触摸了一下太空就回来了。而马斯克的游客们搭乘龙飞船进入了距地面575公里高的地球轨道，是货真价实的宇航员待遇。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/123ddc0abf9003541f46d712bc6ca805\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：地球轨道中的龙飞船，可以看到头锥盖能打开，露出透明观景穹顶（艺术图）。</p>\n<p>575公里是一个什么概念？其实已经比较高了。相比之下，国际空间站运行的高度为420公里，大名鼎鼎的哈勃望远镜运行的高度为547公里。因此，在本次太空旅游的宣传语中，官方宣称，这是自2009年宇航员执行对哈勃望远镜在轨维修以来，再次有人类超过距离地面500公里的高度。</p>\n<p><b>二、太空游客需要什么准备？</b></p>\n<p>在过去几个月的时间里，四名太空游客进行了严苛的培训：例如，在飞行模拟器中进行了设备设施操作的熟悉；在离心机中接受超重训练；在零重力公司的失重飞机中提前体验失重的感觉；在高海拔雪山中进行徒步行走等等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c60f34def77ac7cd3bfcedea411ffc1\" tg-width=\"554\" tg-height=\"277\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：四位太空游客在接受失重训练。</p>\n<p>这四名太空游客都是大神，都是有故事的人，下面我们来详细了解一下。</p>\n<p><b>三、四名不平凡的“平民”太空游客</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2970294f53ccdceb8ba8f793b051c629\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这四名太空游客，分别象征领导力（leadership）、希望（hope）、慷慨（generosity）和繁荣（prosperity）这四种精神。</p>\n<p><b>指令长：贾里德·艾萨克曼</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2c88c032e0f0f739201b37efe066a6f\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：贾里德·艾萨克曼：美国亿万富翁，飞行爱好者。</p>\n<p>美国亿万富翁贾里德·艾萨克曼出生于1983年2月11日，目前是支付服务公司Shift4 Payments的创始人兼首席执行官，该公司每年大约处理2000亿美元的流水。</p>\n<p>2004年起，艾萨克曼开始学习飞行课程。2009年，他创造了环球航行的世界纪录。2011年，他获得安柏瑞德航空大学的专业航空学学士学位。目前拥有多种军用喷气式飞机的驾驶资格。</p>\n<p>他在本次飞行任务中作为“领导力”精神的象征。</p>\n<p><b>首席卫生官：海莉·阿尔切诺</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6533fb1fb76cde66864f71464183fde3\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：海莉·阿尔切诺：一名儿童骨癌幸存者，现在是一名医生助理。</p>\n<p>海莉·阿尔切诺是圣犹达儿童研究医院的员工，也是一名儿童骨癌幸存者，现在是一名医生助理。如果一切顺利的话，阿尔切诺将因为参加“灵感4号”任务而成为美国历史上最年轻的宇航员。</p>\n<p>阿尔切诺在美国路易斯安那州的圣弗朗西斯科维尔长大。在阿尔切诺10岁的时候一处膝盖出现疼痛症状。她的医生起初以为只是扭伤，但几个月后检查显示阿尔切诺患的是骨肉瘤。她的家人求助于圣犹达儿童研究医院进行治疗和护理，阿尔切诺经受了十几轮化疗、截肢手术、膝关节置换和左大腿骨钛棒植入等各种治疗手段。现在阿尔切诺已经结束治疗，身体状况良好。这段经历也激励阿尔切诺进入圣犹达儿童研究医院为其他癌症患者工作，目前她是白血病和淋巴瘤患者的医生助理。</p>\n<p>她在本次飞行任务中作为“希望”精神的象征。</p>\n<p><b>任务专家：克里斯·森布罗斯基</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/111d201bb955c40f0480214e8c0adfac\" tg-width=\"524\" tg-height=\"573\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：克里斯托弗·森布罗斯基：美国空军退役军人，太空爱好者。</p>\n<p>克里斯托弗·森布罗斯基是一名美国数据工程师，也是从美国空军退役的军人，目前居住在美国华盛顿州埃弗雷特。森布罗斯基现为洛克希德·马丁公司员工。作为一名业余天文学家和火箭专家，森布罗斯基一直对探索太空很感兴趣。</p>\n<p>他在本次飞行任务中作为“慷慨”精神的象征。</p>\n<p><b>驾驶员：西恩·普罗克特</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7fdd48c2c87d04df47688a3e21445bee\" tg-width=\"512\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：西恩·普罗克特：地质学家。</p>\n<p>西恩·普罗克特是一位美国地质学教授，也是民间航空巡逻组织的主要成员。</p>\n<p>作为一位热情的科学知识传播者，普罗克特曾出现在三档教育类电视节目中，分别是2010年探索频道播出的《重建人类社会第二季》、2016年播出的《霍金天才实验室第二季》，以及《奇怪的证据》。</p>\n<p>她在本次飞行任务中作为“繁荣”精神的象征。</p>\n<p><b>四、二手载人龙飞船</b></p>\n<p>本次使用的“坚毅号”载人龙飞船，是去年11月，SpaceX首次正式载人飞行（Crew-1）任务中使用过的二手飞船。该飞船直径4米，高8.1米，最多可搭载7位宇航员，这与航天飞机搭载的宇航员数量相同，但到目前为止，最多也只搭载过4位宇航员。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3992f1c593198207d7f3cd431f0a93de\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：运输途中的载人龙飞船。</p>\n<p>载人龙飞船属于SpaceX研制的第二代龙飞船（Dragon 2），具备可重复使用的能力。第二代龙飞船可分为载人龙飞船和货运龙飞船两种，其前身是第一代货运龙飞船（Dragon 1）。新飞船可以自动与空间站完成对接，而不像第一代飞船那样，需要借助空间站上的机械臂的帮助。当然，载人龙飞船也保留了人工对接的选项。本次太空旅游的目的地不是国际空间站，也就无需对接空间站了。</p>\n<p><b>五、安全有保障：龙飞船具备全程逃逸能力</b></p>\n<p>载人龙飞船集成有8个推力强大的“超级天龙座”火箭，火箭两为分组，安装在飞船的侧壁，作为逃生使用，每个发动机的推力可达71千牛，换算成大家有直观感觉的表示方式就是相当于7.1吨的推力。此外，还装有16个推力相对较小的“天龙座”发动机喷口，用于姿态控制和轨道机动。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52e459370ce49bd5d40310c0dcfa39be\" tg-width=\"554\" tg-height=\"312\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：载人龙飞船“飞行中止测试”试验（艺术图）。</p>\n<p>熟悉载人航天的朋友，可能会留意到，无论是阿波罗登月火箭，还是我国的长征2F载人运载火箭，在火箭顶部都有个逃逸塔。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3635996bc17d384ab14601ae9cdc51b4\" tg-width=\"500\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：阿波罗飞船的逃逸塔。</p>\n<p>逃逸塔的作用就是在火箭发射起始阶段，如果发生意外，可以启动逃逸塔火箭，把飞船带离到安全的高度，然后着陆。如果发射一切顺利，等火箭飞到一定的高度，逃逸塔会分离，然后丢弃。而载人版龙飞船相当于把逃逸塔集成在船身上，这样做有什么好处呢？</p>\n<p>这种方式能够使飞船具备“全程逃逸”的能力！也就是说，在飞船飞行的任何阶段出问题，都具备逃生能力，而逃逸塔只能保证火箭发射初始阶段的逃生。这也是未来载人飞船逃逸的新方式。</p>\n<p><b>六、安全有保障：稳定的猎鹰9（Block 5）火箭</b></p>\n<p>我们知道，SpaceX以可回收火箭名扬天下，这次芯一级使用的是三手猎鹰9（Block 5）火箭。</p>\n<p>猎鹰9（Block 5）是两级运载火箭，高度70米，以液氧和煤油为推进剂，芯一级火箭装配有9台梅林发动机，总推力7600千牛，相当于760吨。在回收一级的情况下，近地轨道的运载能力为15.6吨，不回收一级的情况下，近地轨道运载能力为22.8吨，算是一款中型运载火箭。</p>\n<p>截至到目前，猎鹰9（Block 5）仍然保持了100%成功的发射纪录。</p>\n<p><b>七、四名太空游客何时返回？</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5bd13146aad32e0bbced3344c0bcfe03\" tg-width=\"554\" tg-height=\"312\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图注：这是此前载人龙飞船返回地球，降落大海的情形。</p>\n<p>根据官方的计划，这四名太空游客将在发射三天后返回地球，也就是北京时间的9月19日。但也不排除临时推迟。届时，龙飞船将按照既定流程，在降落伞的拖曳下缓缓降落在大西洋上，等待救援队的到来。</p>\n<p>最后，预祝他们在太空玩得开心，平安返航。</p>","source":"highlight_tencentus","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Space X进行首次“全平民”太空游！意义有多大</title>\n<style 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Proctor）。\n\n图注：四位太空游客，从左到右依次是：克里斯·森布罗斯基、贾里德·艾萨克曼、海莉·阿尔切和西恩·普罗克特。\n一、SpaceX这次太空旅游与此前的有什么不同？\n大家应该都还清晰记得，就在今年7月份，维珍集团创始人理查德·布兰森（Richard Branson）和世界首富贝索斯都先后搭乘自家公司太空船飞到了太空边缘，他们都声称开启了太空旅游的新时代。那，这次马斯克的SpaceX公司的太空旅游与前两位的太空旅游有什么本质不同吗？\n有！前两位大佬玩的都是亚轨道太空飞行，而马斯克这次搞的是货真价实的入轨太空旅游，本次太空游客在距离地面575公里的高度上每90分钟绕地球一圈，俯瞰美丽的地球；前两位大佬体验失重的时间仅仅3分钟到4分钟，而马斯克的这四名客人能够享受3天的失重感觉。\n说到这里，我们再来复习一下什么是亚轨道？什么是太空？\n所谓的亚轨道是指飞行器虽然触达到了“太空”，但是无法维持在太空高度做环球飞行，随后会被地球引力重新拉回地面的一种飞行模式。什么是真正的太空呢？大气密度从地面往上是一个连续变小的过程，也就是说，大气并没有一个明确的边界。著名航空航天工程师冯·卡门（钱学森的导师）曾根据空气动力学计算，给出一个高度数值：100公里。也就是说，超过这个高度就可认为是太空了，这就是所谓的“卡门线”（虽然布兰森的太空船高度并未达到100公里，但超过了NASA定义的太空高度，也勉强算触达太空了）。\n\n图注：搭载着布兰森的太空船二号脱离母机，直冲太空。\n\n图注：搭载贝索斯的新谢泼德号火箭起飞瞬间。\n因此，再总结一下：布兰森和贝索斯直冲云霄，飞到了100公里左右的高度，各玩了一次超高空蹦极，触摸了一下太空就回来了。而马斯克的游客们搭乘龙飞船进入了距地面575公里高的地球轨道，是货真价实的宇航员待遇。\n\n图注：地球轨道中的龙飞船，可以看到头锥盖能打开，露出透明观景穹顶（艺术图）。\n575公里是一个什么概念？其实已经比较高了。相比之下，国际空间站运行的高度为420公里，大名鼎鼎的哈勃望远镜运行的高度为547公里。因此，在本次太空旅游的宣传语中，官方宣称，这是自2009年宇航员执行对哈勃望远镜在轨维修以来，再次有人类超过距离地面500公里的高度。\n二、太空游客需要什么准备？\n在过去几个月的时间里，四名太空游客进行了严苛的培训：例如，在飞行模拟器中进行了设备设施操作的熟悉；在离心机中接受超重训练；在零重力公司的失重飞机中提前体验失重的感觉；在高海拔雪山中进行徒步行走等等。\n\n图注：四位太空游客在接受失重训练。\n这四名太空游客都是大神，都是有故事的人，下面我们来详细了解一下。\n三、四名不平凡的“平民”太空游客\n\n这四名太空游客，分别象征领导力（leadership）、希望（hope）、慷慨（generosity）和繁荣（prosperity）这四种精神。\n指令长：贾里德·艾萨克曼\n\n图注：贾里德·艾萨克曼：美国亿万富翁，飞行爱好者。\n美国亿万富翁贾里德·艾萨克曼出生于1983年2月11日，目前是支付服务公司Shift4 Payments的创始人兼首席执行官，该公司每年大约处理2000亿美元的流水。\n2004年起，艾萨克曼开始学习飞行课程。2009年，他创造了环球航行的世界纪录。2011年，他获得安柏瑞德航空大学的专业航空学学士学位。目前拥有多种军用喷气式飞机的驾驶资格。\n他在本次飞行任务中作为“领导力”精神的象征。\n首席卫生官：海莉·阿尔切诺\n\n图注：海莉·阿尔切诺：一名儿童骨癌幸存者，现在是一名医生助理。\n海莉·阿尔切诺是圣犹达儿童研究医院的员工，也是一名儿童骨癌幸存者，现在是一名医生助理。如果一切顺利的话，阿尔切诺将因为参加“灵感4号”任务而成为美国历史上最年轻的宇航员。\n阿尔切诺在美国路易斯安那州的圣弗朗西斯科维尔长大。在阿尔切诺10岁的时候一处膝盖出现疼痛症状。她的医生起初以为只是扭伤，但几个月后检查显示阿尔切诺患的是骨肉瘤。她的家人求助于圣犹达儿童研究医院进行治疗和护理，阿尔切诺经受了十几轮化疗、截肢手术、膝关节置换和左大腿骨钛棒植入等各种治疗手段。现在阿尔切诺已经结束治疗，身体状况良好。这段经历也激励阿尔切诺进入圣犹达儿童研究医院为其他癌症患者工作，目前她是白血病和淋巴瘤患者的医生助理。\n她在本次飞行任务中作为“希望”精神的象征。\n任务专家：克里斯·森布罗斯基\n\n图注：克里斯托弗·森布罗斯基：美国空军退役军人，太空爱好者。\n克里斯托弗·森布罗斯基是一名美国数据工程师，也是从美国空军退役的军人，目前居住在美国华盛顿州埃弗雷特。森布罗斯基现为洛克希德·马丁公司员工。作为一名业余天文学家和火箭专家，森布罗斯基一直对探索太空很感兴趣。\n他在本次飞行任务中作为“慷慨”精神的象征。\n驾驶员：西恩·普罗克特\n\n图注：西恩·普罗克特：地质学家。\n西恩·普罗克特是一位美国地质学教授，也是民间航空巡逻组织的主要成员。\n作为一位热情的科学知识传播者，普罗克特曾出现在三档教育类电视节目中，分别是2010年探索频道播出的《重建人类社会第二季》、2016年播出的《霍金天才实验室第二季》，以及《奇怪的证据》。\n她在本次飞行任务中作为“繁荣”精神的象征。\n四、二手载人龙飞船\n本次使用的“坚毅号”载人龙飞船，是去年11月，SpaceX首次正式载人飞行（Crew-1）任务中使用过的二手飞船。该飞船直径4米，高8.1米，最多可搭载7位宇航员，这与航天飞机搭载的宇航员数量相同，但到目前为止，最多也只搭载过4位宇航员。\n\n图注：运输途中的载人龙飞船。\n载人龙飞船属于SpaceX研制的第二代龙飞船（Dragon 2），具备可重复使用的能力。第二代龙飞船可分为载人龙飞船和货运龙飞船两种，其前身是第一代货运龙飞船（Dragon 1）。新飞船可以自动与空间站完成对接，而不像第一代飞船那样，需要借助空间站上的机械臂的帮助。当然，载人龙飞船也保留了人工对接的选项。本次太空旅游的目的地不是国际空间站，也就无需对接空间站了。\n五、安全有保障：龙飞船具备全程逃逸能力\n载人龙飞船集成有8个推力强大的“超级天龙座”火箭，火箭两为分组，安装在飞船的侧壁，作为逃生使用，每个发动机的推力可达71千牛，换算成大家有直观感觉的表示方式就是相当于7.1吨的推力。此外，还装有16个推力相对较小的“天龙座”发动机喷口，用于姿态控制和轨道机动。\n\n图注：载人龙飞船“飞行中止测试”试验（艺术图）。\n熟悉载人航天的朋友，可能会留意到，无论是阿波罗登月火箭，还是我国的长征2F载人运载火箭，在火箭顶部都有个逃逸塔。\n\n图注：阿波罗飞船的逃逸塔。\n逃逸塔的作用就是在火箭发射起始阶段，如果发生意外，可以启动逃逸塔火箭，把飞船带离到安全的高度，然后着陆。如果发射一切顺利，等火箭飞到一定的高度，逃逸塔会分离，然后丢弃。而载人版龙飞船相当于把逃逸塔集成在船身上，这样做有什么好处呢？\n这种方式能够使飞船具备“全程逃逸”的能力！也就是说，在飞船飞行的任何阶段出问题，都具备逃生能力，而逃逸塔只能保证火箭发射初始阶段的逃生。这也是未来载人飞船逃逸的新方式。\n六、安全有保障：稳定的猎鹰9（Block 5）火箭\n我们知道，SpaceX以可回收火箭名扬天下，这次芯一级使用的是三手猎鹰9（Block 5）火箭。\n猎鹰9（Block 5）是两级运载火箭，高度70米，以液氧和煤油为推进剂，芯一级火箭装配有9台梅林发动机，总推力7600千牛，相当于760吨。在回收一级的情况下，近地轨道的运载能力为15.6吨，不回收一级的情况下，近地轨道运载能力为22.8吨，算是一款中型运载火箭。\n截至到目前，猎鹰9（Block 5）仍然保持了100%成功的发射纪录。\n七、四名太空游客何时返回？\n\n图注：这是此前载人龙飞船返回地球，降落大海的情形。\n根据官方的计划，这四名太空游客将在发射三天后返回地球，也就是北京时间的9月19日。但也不排除临时推迟。届时，龙飞船将按照既定流程，在降落伞的拖曳下缓缓降落在大西洋上，等待救援队的到来。\n最后，预祝他们在太空玩得开心，平安返航。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1454,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":882424401,"gmtCreate":1631716120103,"gmtModify":1631886821174,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"那么严重","listText":"那么严重","text":"那么严重","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/882424401","repostId":"1148030034","repostType":4,"repost":{"id":"1148030034","kind":"news","pubTimestamp":1631685632,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148030034?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-15 14:00","market":"hk","language":"zh","title":"重磅解读！全球供应链困局的成因与解药","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148030034","media":"中欧商业评论","summary":"大多数消费者目前似乎还没有强烈感受到，全球几乎所有企业正在遭受的巨大挑战——全球供应链产生严重瓶颈所带来的紧张短缺、部分断裂的问题。这个问题不仅由于新冠疫情持续演变，也因过去商业模式所遗留下来的内在缺","content":"<blockquote>\n 大多数消费者目前似乎还没有强烈感受到，全球几乎所有企业正在遭受的巨大挑战——全球供应链产生严重瓶颈所带来的紧张短缺、部分断裂的问题。这个问题不仅由于新冠疫情持续演变，也因过去商业模式所遗留下来的内在缺陷，和新的地缘政治冲突所致。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 比如面对半导体芯片的持续短缺，丰田已在本月宣布削减其40%的全球汽车产量。尽管产品需求强劲，但世界各地的工厂都买不到金属部件、塑料和其他原材料。建筑公司正在为油漆、木材和五金支付更多的钱，但要等上数周甚至数月才能收到……\n</blockquote>\n<blockquote>\n 更令人担忧的是，由于供应链瓶颈，物价开始上涨，很可能加剧全球货币超发所导致的通货膨胀。面对严峻挑战，《中欧商业评论》特邀李平与石涌江两位教授，阐述全球供应链出现严重瓶颈的深层原因，并提出解决这些问题的可行性方案。\n</blockquote>\n<p>近几个月，延误、产品短缺和成本上升，持续困扰着大大小小的企业及其用户。</p>\n<p>管理者和消费者也开始面对一种现代社会曾经罕见的经历：一方面是大量的订单涌入，形成瞬间的能力短缺继而恐慌焦虑；另一方面又因供应链上中下游无法协调动作，上游原材料缺货、中游在制品积压、下游产成品因缺乏运力而无法离岸。</p>\n<p>事到如今，我们不禁要问，造成目前供应链瓶颈的原因究竟是什么？</p>\n<p><b>瓶颈之源</b></p>\n<p><i>短期强力市场需求反弹是导致全球供应链紧张的最为直接的原因之一。</i></p>\n<p>全球经济复苏前景中持续存在异常的不确定性，而“供应链瓶颈”恰恰正是这种不确定性的核心因素。</p>\n<p>如果短缺一直持续到明年，很有可能推动一系列大宗商品的价格上涨。目前各国的中央银行都在关注潜在通货膨胀问题，其中一个无人可以完全自信回答，短缺和延迟只是随着经济复苏短暂出现？还是会成为持续较长时间的严重隐患？</p>\n<p>从表面情况来看，最近出现的强力市场需求反弹是导致全球供应链紧张的最为直接的因素或原因之一。这个问题很大程度上反映了市场需求的异常变化。</p>\n<p>美国和其他富裕国家的消费者被新冠疫情限制在家中，驱使他们为家里添购类似游戏机、跑步机、厨房用品等产品，因而导致有关产品供应不足。</p>\n<p>此外，由于新冠疫情，人们无法度假旅行，就把这方面节省下来的费用转向购买其他产品，也导致有关产品供应不足。</p>\n<p>再次，美国等国政府发放的新冠疫情补助金同时增加了消费者的购买能力与意愿，进一步加大供应不足的程度。</p>\n<p>疫情期间，受各种封锁措施的影响，全球供应链不可避免会承受压力。除了中国以外，东南亚作为全球供应链中重要的一环，由于最近疫情的反弹，经济生产活动严重受阻，其中又以越南、马来西亚等国最为严重。越南全国几乎都处于社会隔离的状态，其制造业正面临工人流失、订单流失、资本流失等三大危机。</p>\n<p>当然，除了疫情，极端气候、自然灾害也会对供应链产生了负面影响。不过，这只是由于天灾所导致的外部问题，最为严重的还有供应本身的问题。</p>\n<p>大多数企业低估了最近市场需求的反弹强力，没有事前预定足够的零配件与原材料，因此无法在短期内提升供应产量。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aaac9405b608d58c20a650004d1a9c25\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>例如，全球所有汽车企业都以为，这场新冠疫情会严重减少并延迟市场对汽车的购买，因此大幅度减少零部件购买订单，却万万没想到市场需求在很短时间内强力反弹，导致目前零配件严重不足，无法满足市场需求。这属于企业管理人员的判断错误，属于人为失误。</p>\n<p>2020年春季汽车行业进行大幅减产，而当中国市场显示出令人惊异的复苏势头时，中国某大型车企的高管表示汽车行业当时“只订购了3个月的半导体等零部件，并未拟定乐观的生产计划”。</p>\n<p>同时，不同行业的市场需求几乎同时反弹，也让大多数企业措手不及。全球半导体芯片的严重短缺就与此密切相关。</p>\n<p>汽车行业由于没有提前安排订单，目前很难获得所需要的芯片，因为有限的芯片生产能力大多转向更为盈利的电子产品行业。加拿大或日本的电视机订单的意外增长，加剧了芯片的短缺情况，迫使汽车制造商放慢从韩国到德国再到巴西的生产数量。</p>\n<p>而影响更为深远的是企业无法控制的政治因素。全球半导体短缺的重要开端是美国政府对中国大陆企业的制裁。代工企业中芯国际（SMIC）等成为制裁目标，订单集中涌向了以世界最大的台积电（TSMC）为中心的台湾企业。</p>\n<p>美国高通迅速采取行动，相继走访台积电和联华电子（UMC）等台湾半导体企业，为了替代中芯国际下了大量的订单。此外，由于美国政府加强对华为的制裁，台积电等台湾企业自7月起进入了罕见的繁忙期，因为华为提前下了超乎寻常的大量订单，抢在新制裁于9月启动之前囤货所需芯片。</p>\n<p><b>航运之难</b></p>\n<p><i>运输产生的严重瓶颈，导致运力难求，运费暴涨，交货延误。</i></p>\n<p>使得以上困难雪上加霜的还有在航运领域的巨大挑战。</p>\n<p>具体而言，今年3月开始，随着全球航运成本飙升，许多商品变得稀缺，导致大批集装箱让航运业应接不暇。先有一艘巨型货轮在苏伊士运河搁浅，数百艘货船受阻，导致连接欧洲与亚洲的重要航道交通中断了一周。苏伊士运河是占世界贸易约12%的货物的通道，这一负面影响持续了好几个月，加剧了海运业的混乱。</p>\n<p>后来，中国一系列与新冠疫情有关的港口临时关闭（包括深圳、烟台、宁波等）更加剧了这种混乱。大量的产品需要从中国的港口运往全球各个国家，这些港口的关闭成为波及全球的滚雪球事件，甚至威胁美国商店感恩节后的黑色星期五促销活动的商品供应。</p>\n<p>加之全球消费需求暴增，航运业订单量持续增加。美国港口到货量持续创纪录，但由于缺工、缺货柜，缺船，出现塞港情形，导致物流大延迟。例如，由于运到洛杉矶的集装箱无法卸货，爱荷华州的大豆没有集装箱可运，而印度尼西亚的买家只能等待，于是引发东南亚动物饲料的短缺。</p>\n<p>长期以来，廉价可靠的海运一直是国际贸易的重要组成部分，让制造商们能为寻找低工资劳动力和廉价原材料将生产在世界各地转移。但自新冠疫情以来，从亚洲向美国运输货物的成本已经上涨了10倍之多。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6889cf56496f4337b656dcfd7a8db85\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>疫情之前，一个40英尺集装箱从上海运到美国中西部需要花6000-7000美元，但定于9月中旬离开中国的下一批货物运费已至少是2.6万美元；再加上由于美国铁路和卡车运输的困难，运费很可能会涨到3.5万美元。</p>\n<p>通常情况下，跨太平洋的货运需求高峰始于夏末，结束于冬季，也就是年底节假日期间的货物备全之后。但去年冬季，货运需求的高峰一直没有结束，现在又与今年节假日期间购物高潮汇合在一起，加剧了工厂、仓库、货船和卡车的压力。</p>\n<p>如今，中国国内的现状加重了人们对未来前景的担心。很多企业面临几十年未遇的反常现象。一方面订单生产忙不过来，另一方面产品库存严重积压，无法发货。这是因为运输产生严重瓶颈，运力难求，运费暴涨，交货延误。</p>\n<p>更令人担心的是，由于供应链瓶颈，物价开始上涨，很可能加剧由于全球货币超发所导致的通货膨胀。这是大家最为担心，也是最不愿意看到的后果。</p>\n<p><b>深层之困</b></p>\n<p><i>全球企业都将长期面临深刻挑战，需重构自身业务的全球供应链。</i></p>\n<p>受丰田生产模式成功的影响，许多公司都采用了精益生产模式与即时生产模式(Just in Time/JIT)，以尽量削减库存和其他各种浪费。这对削减成本、提高利润很有效果，但这也给纠正差错留下极小的余地。</p>\n<p>有关研究发现，从1981年到2000年，美国企业每年平均降低2%库存，而省下来的成本用来回购上市股票，进一步推高股票市场价格。若企业处于相对稳定的情境下，如世界二战后的长期和平发展阶段，丰田生产模式显得异常有效。</p>\n<p>一旦情境变得高度混乱，特别是VUCA+时代（多变性、不确定性、复杂性、模糊性和新颖性），丰田生产模式内在的缺陷就会日益暴露。一旦供应链系统中任何一处出现问题，整个系统就会产生瓶颈，甚至出现不同程度的断裂。</p>\n<p>换言之，由于丰田生产模式构建在资源管理领域的紧密耦合(tight coupling)的底层逻辑之上，这种模式严重缺乏韧性，在遇到突发性危机以后的及时应对与快速反弹方面缺乏能力，紧密耦合仅仅只能在高纬度场景下发挥高效率作用。</p>\n<p>但场景变化，尤其是突然的变化，将这种耦合变成一种桎梏，阻碍应变能力的发挥。这一深层问题，应该提高到范式（即VUCA+范式）转变的高度，得到足够重视，并尽快有效解决。这是目前供应链瓶颈的第一个深层原因。</p>\n<p>第二个深层原因更为深刻，即以前全球化范式本身不可持续发展的问题。这个问题的核心内涵，是全球生产供应过于集中在少数几个国家，甚至只有一个国家（如中国成为所谓“世界工厂”），仅仅为了最大规模市场与最低人工成本。</p>\n<p>世界已得到了一个痛苦的教训：相隔万里的各个原本相对独立的多元经济体如此紧密地绑在一起，以至于任何一个地方的延误和短缺都会波及到几乎世界所有其他地方，无一幸免。这次新冠疫情最为形象生动地体现这一经济发展范式的弊端，而这一弊端长期被人们有意忽视，甚至恶意掩盖。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db6eab0fab28134ec77b33b485e11a4c\" tg-width=\"600\" tg-height=\"379\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>换言之，出自贪婪本性，短期资本打着全球化对全球人民有利的旗号，利用对资方最为有利的商业模式，追求单一财务回报最大化，有意忽视，甚至恶意掩盖这一范式对社会造成的潜在风险与危害，尤其是对其他利益相关者长期利益而言。</p>\n<p>供应链的全球布局，客观上导致了生产配套与零售消费之间的地理性长距离，物流配送的多个环节以及运营复杂性的提高，直接的后果便是经营风险的提高和难以掌控。目前航运的瓶颈同样形象生动地反映了全球经济发展范式到底出现了什么问题。</p>\n<p>英国一家生产包装食品密封机器的公司因无法确保其所需部件的供货而步履维艰。公司在日本的供应商原本四到六周就能交付关键设备，现在需要半年。而那家日本供应商一直在努力确保其所需的电子元件，这些元件多数在亚洲生产，其他地方无法替代。加上汽车制造商不顾一切想获得芯片，让其他行业的企业更难获得本已严重短缺的零部件。这是紧密耦合在地理布局领域的体现，是第二个深层原因。</p>\n<p>第三个深层原因则和全球化之后的中国崛起有关。冷战结束以后，福山等人认为历史告一段落，市场经济与民主宪政将成为未来发展之统一模板。然而，谁都没有料想到，中国自从加入了WTO 之后，不仅如虎添翼，而且开始悄悄自行创立游戏规则，导致已有的全球经济体制遭受挑战。</p>\n<p>这最终引发了剧烈的中美贸易战和后续的一系列地缘政治导向的选边站队，在经济与政治制度等方面使得中国与西方发达国家开始分道扬镳。在这种基本格局之下，无论是中国的跨国公司或是本土企业，还是其它国家的跨国公司，全部都面临着一场前所未有的深刻挑战，即如何重构自己业务的全球供应链。</p>\n<p><b>重构之局</b></p>\n<p><i>供应链瓶颈的长期应对战略，应该以组织韧性为其底层逻辑。</i></p>\n<p>我们认为，供应链瓶颈的短期应对策略，以度过眼前难关为其基本原则。我们从中国企业如何应对的视角，提出一些可供选择的策略。</p>\n<ul>\n <li><p>遭遇交货延误的中国企业，应该争取与对方重新谈判新合同，恳请对方理解特殊情境所导致的困难，尤其是在不可抗力条件（而非自己的人为失误）造成的困境，尽量减少赔偿损失。</p></li>\n <li><p>中国企业需要特别关注现金流，保证有基本足够的流动资金，避免资金链断裂，以便顺利度过难关。</p></li>\n <li><p>中国企业可以充分利用政府目前支持“专精特新小巨人”企业的政策，加强突破技术瓶颈的必要研发，努力打造自身，成为未来隐形（单项/精一）冠军。我们认为，这是目前、以及未来很长一段时间内最具重大意义的国策，希望引起更多中国企业的重视。</p></li>\n</ul>\n<p>另一方面，我们主张供应链瓶颈的长期应对战略应该以组织韧性为其底层逻辑，以此克服以上提到的深层原因所带来的各种问题，包括即时生产模式、地理过于集中、中美严重冲突。</p>\n<p>关于韧性(resilience)的定义在不同领域有所不同，但基本上大同小异。韧性的核心本质就是反弹能力：韧性越高，在变形压力下继续发挥功能的潜力越大。然而，在管理学领域，韧性概念有所延伸与发展，主要在超越反弹能力方面。</p>\n<p>我们认为，组织韧性主要包含两大维度。第一个维度是在经历逆境危机情境打击之后，某一企业能够比本行业其他企业能够更快、更为有效地恢复反弹与继续存活。</p>\n<p>“野火烧不尽，春风吹又生”。这与工程领域韧性概念大体一致，其主要作用功能是应对逆境危机所带来的负面威胁。</p>\n<p>第二个维度是在经历逆境危机情境打击之后，某一企业能够比本行业其他企业能够更快、更为有效地超越反弹与存活，达到改进反超与更具活力，比逆境危机情境之前更上一层楼。这好比越挫越强的“反脆弱”或“逆脆弱”。</p>\n<p>这就是为何逆境可以磨练毅力，促进个人与组织更快成熟，正如俗语所言，“自古英雄多磨难，纨绔子弟少伟男”。孙悟空在太上老君炼丹炉里历经磨难，炼就“火眼金睛”，就是改进反超一个范例。</p>\n<p>组织韧性的第二维度与工程领域韧性概念具有明显区别，因此是其重要延伸与发展，其主要作用功能是应对逆境危机所带来的正面机遇。</p>\n<p>需要特别指出，不少人将韧性与对抗打击的抵抗力或鲁棒性(robustness)相提并论，混为一谈。但是，韧性与抵抗力具有本质区别：后者不会被逆境危机情境打击而受损，当然也不需要反弹或反超，而前者必须遭受打击后严重受损，却能够恢复反弹，甚至改进反超。</p>\n<p>一个形象比喻就是橡皮筋，其弹性反映韧性的恢复力与前冲力，但不是吸收性或容忍性，也不是泛泛的适应性。</p>\n<p>因此， “恢复反弹”与“改进反超”是韧性的两大核心内在特征。抵抗力类似《东观汉记·王霸传》中所提到的“疾风知劲草”中的“劲草”。</p>\n<p>与此不同，韧性关键不在于抵抗力，而在于反弹与反超能力，如同《孟子·告天下》名言所说，“故天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6152a9c451daa7f57cffad7c12a7c74a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"604\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>总之，组织韧性是企业面临当今VUCA+时代应对逆境危机的核心能力，包含反弹恢复和反超改进两大维度。我们认为，组织韧性主要体现于几下几个方面：</p>\n<ul>\n <li><p>精益模式与即时模式所提倡的零库存思路应该变成适度库存，根据不同情境采用不同的库存程度安排。在供应链最为薄弱的瓶颈之处需要较多的库存，以及其他资源的适度冗余(slack)，而在其他地方则可以尽量减少库存与其他冗余资源。</p></li>\n <li><p>需要适度分散供应商地理布局，不可过度依赖一个地方的唯一供应商，以此规避风险。民间经验没错，不应把所有鸡蛋放到一个篮子里。</p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p>切实保障国内国际双循环两者之间的通畅流通，包括将市场需求与零部件供应分散于不同的多个发达国家与多个发展中国家。</p></li>\n <li><p>在海外并购隐形冠军企业可能是最有长期价值的投资，但并购方式需要灵活机动，可以多以少数股投资方式参与，强化双方彼此的信任。</p></li>\n <li><p>需要加强与地缘政治方面相对中立国家的合作关系，例如越南与某些条件具备的非洲国家。</p></li>\n <li><p>本土制造业空洞化的发达国家开始意识到目前危机的长远意义，定会寻求备用方案，尤其是建立本土核心供应链的替代方案。这对全球现有供应链的重组意义重大。中国需要对此保持密切关注，末雨绸缪。</p></li>\n <li><p>与此类似，中国需要在某些“卡脖子”领域里有所突破，以此与其他竞争国家形成彼此依赖、互为制约的格局，类似核武器国之间的遏制格局。</p></li>\n <li><p>面对某些领域的中美脱钩，中国需要格外关注，并积极参与全球行业标准的制定。此外，中国企业需要学会应对在全球重要行业存在两套相互竞争的行业标准体系的未来格局。</p></li>\n</ul>\n<p>面对日益明显的VUCA+情境，市场对供应链韧性要求越来越高，因为任何意外导致的延误都可能放大至一个行业，或数个行业供应链的上下游。</p>\n<p>我们认为，需要从根本上转变企业以短期财务回报为本的主流管理范式与商业模式。如果没有这一深刻范式转变，危机缓和之后大多数企业就会好了伤疤忘了疼，逐步回到以前的老路上去。</p>\n<p>这是一场管理革命，需要长期努力，重建可持续发展的长期平衡多元利益相关者权益的管理范式与商业模式。</p>\n<p>需要特别指出，目前涌现的“逆全球化”趋势，并不是对以前全球化范式的彻底否定，而只是部分纠偏，即从极端偏执的全球化范式转向长期持续平衡发展的未来全球化范式。</p>\n<p>根据中国外商投资2018年报告，2017年外资企业仅占全国企业总数不足3%, 却创造了近1/2外贸、1/4规模以上工业企业利润、1/5税收收入、直接就业人数超过4500万（占国内城镇就业人口的比重超过10%，还不包括上下游相关产业所带来的间接就业）。</p>\n<p>因此，我们需要坚持改革开放的基本国策，保证“双循环”中内外循环的有机平衡。类似民营企业对于经济发展的重要作用，外资企业的独特作用同样不可替代。</p>","source":"lsy1567750882116","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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比如面对半导体芯片的持续短缺，丰田已在本月宣布削减其40%的全球汽车产量。尽管产品需求强劲，但世界各地的工厂都买不到金属部件、塑料和其他原材料。建筑公司正在为油漆、...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/XrUqawTkNFpczFJ4b0qV1Q\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/781bdda0e66d23e0187d95bba5bcb171","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/XrUqawTkNFpczFJ4b0qV1Q","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1148030034","content_text":"大多数消费者目前似乎还没有强烈感受到，全球几乎所有企业正在遭受的巨大挑战——全球供应链产生严重瓶颈所带来的紧张短缺、部分断裂的问题。这个问题不仅由于新冠疫情持续演变，也因过去商业模式所遗留下来的内在缺陷，和新的地缘政治冲突所致。\n\n\n 比如面对半导体芯片的持续短缺，丰田已在本月宣布削减其40%的全球汽车产量。尽管产品需求强劲，但世界各地的工厂都买不到金属部件、塑料和其他原材料。建筑公司正在为油漆、木材和五金支付更多的钱，但要等上数周甚至数月才能收到……\n\n\n 更令人担忧的是，由于供应链瓶颈，物价开始上涨，很可能加剧全球货币超发所导致的通货膨胀。面对严峻挑战，《中欧商业评论》特邀李平与石涌江两位教授，阐述全球供应链出现严重瓶颈的深层原因，并提出解决这些问题的可行性方案。\n\n近几个月，延误、产品短缺和成本上升，持续困扰着大大小小的企业及其用户。\n管理者和消费者也开始面对一种现代社会曾经罕见的经历：一方面是大量的订单涌入，形成瞬间的能力短缺继而恐慌焦虑；另一方面又因供应链上中下游无法协调动作，上游原材料缺货、中游在制品积压、下游产成品因缺乏运力而无法离岸。\n事到如今，我们不禁要问，造成目前供应链瓶颈的原因究竟是什么？\n瓶颈之源\n短期强力市场需求反弹是导致全球供应链紧张的最为直接的原因之一。\n全球经济复苏前景中持续存在异常的不确定性，而“供应链瓶颈”恰恰正是这种不确定性的核心因素。\n如果短缺一直持续到明年，很有可能推动一系列大宗商品的价格上涨。目前各国的中央银行都在关注潜在通货膨胀问题，其中一个无人可以完全自信回答，短缺和延迟只是随着经济复苏短暂出现？还是会成为持续较长时间的严重隐患？\n从表面情况来看，最近出现的强力市场需求反弹是导致全球供应链紧张的最为直接的因素或原因之一。这个问题很大程度上反映了市场需求的异常变化。\n美国和其他富裕国家的消费者被新冠疫情限制在家中，驱使他们为家里添购类似游戏机、跑步机、厨房用品等产品，因而导致有关产品供应不足。\n此外，由于新冠疫情，人们无法度假旅行，就把这方面节省下来的费用转向购买其他产品，也导致有关产品供应不足。\n再次，美国等国政府发放的新冠疫情补助金同时增加了消费者的购买能力与意愿，进一步加大供应不足的程度。\n疫情期间，受各种封锁措施的影响，全球供应链不可避免会承受压力。除了中国以外，东南亚作为全球供应链中重要的一环，由于最近疫情的反弹，经济生产活动严重受阻，其中又以越南、马来西亚等国最为严重。越南全国几乎都处于社会隔离的状态，其制造业正面临工人流失、订单流失、资本流失等三大危机。\n当然，除了疫情，极端气候、自然灾害也会对供应链产生了负面影响。不过，这只是由于天灾所导致的外部问题，最为严重的还有供应本身的问题。\n大多数企业低估了最近市场需求的反弹强力，没有事前预定足够的零配件与原材料，因此无法在短期内提升供应产量。\n\n例如，全球所有汽车企业都以为，这场新冠疫情会严重减少并延迟市场对汽车的购买，因此大幅度减少零部件购买订单，却万万没想到市场需求在很短时间内强力反弹，导致目前零配件严重不足，无法满足市场需求。这属于企业管理人员的判断错误，属于人为失误。\n2020年春季汽车行业进行大幅减产，而当中国市场显示出令人惊异的复苏势头时，中国某大型车企的高管表示汽车行业当时“只订购了3个月的半导体等零部件，并未拟定乐观的生产计划”。\n同时，不同行业的市场需求几乎同时反弹，也让大多数企业措手不及。全球半导体芯片的严重短缺就与此密切相关。\n汽车行业由于没有提前安排订单，目前很难获得所需要的芯片，因为有限的芯片生产能力大多转向更为盈利的电子产品行业。加拿大或日本的电视机订单的意外增长，加剧了芯片的短缺情况，迫使汽车制造商放慢从韩国到德国再到巴西的生产数量。\n而影响更为深远的是企业无法控制的政治因素。全球半导体短缺的重要开端是美国政府对中国大陆企业的制裁。代工企业中芯国际（SMIC）等成为制裁目标，订单集中涌向了以世界最大的台积电（TSMC）为中心的台湾企业。\n美国高通迅速采取行动，相继走访台积电和联华电子（UMC）等台湾半导体企业，为了替代中芯国际下了大量的订单。此外，由于美国政府加强对华为的制裁，台积电等台湾企业自7月起进入了罕见的繁忙期，因为华为提前下了超乎寻常的大量订单，抢在新制裁于9月启动之前囤货所需芯片。\n航运之难\n运输产生的严重瓶颈，导致运力难求，运费暴涨，交货延误。\n使得以上困难雪上加霜的还有在航运领域的巨大挑战。\n具体而言，今年3月开始，随着全球航运成本飙升，许多商品变得稀缺，导致大批集装箱让航运业应接不暇。先有一艘巨型货轮在苏伊士运河搁浅，数百艘货船受阻，导致连接欧洲与亚洲的重要航道交通中断了一周。苏伊士运河是占世界贸易约12%的货物的通道，这一负面影响持续了好几个月，加剧了海运业的混乱。\n后来，中国一系列与新冠疫情有关的港口临时关闭（包括深圳、烟台、宁波等）更加剧了这种混乱。大量的产品需要从中国的港口运往全球各个国家，这些港口的关闭成为波及全球的滚雪球事件，甚至威胁美国商店感恩节后的黑色星期五促销活动的商品供应。\n加之全球消费需求暴增，航运业订单量持续增加。美国港口到货量持续创纪录，但由于缺工、缺货柜，缺船，出现塞港情形，导致物流大延迟。例如，由于运到洛杉矶的集装箱无法卸货，爱荷华州的大豆没有集装箱可运，而印度尼西亚的买家只能等待，于是引发东南亚动物饲料的短缺。\n长期以来，廉价可靠的海运一直是国际贸易的重要组成部分，让制造商们能为寻找低工资劳动力和廉价原材料将生产在世界各地转移。但自新冠疫情以来，从亚洲向美国运输货物的成本已经上涨了10倍之多。\n\n疫情之前，一个40英尺集装箱从上海运到美国中西部需要花6000-7000美元，但定于9月中旬离开中国的下一批货物运费已至少是2.6万美元；再加上由于美国铁路和卡车运输的困难，运费很可能会涨到3.5万美元。\n通常情况下，跨太平洋的货运需求高峰始于夏末，结束于冬季，也就是年底节假日期间的货物备全之后。但去年冬季，货运需求的高峰一直没有结束，现在又与今年节假日期间购物高潮汇合在一起，加剧了工厂、仓库、货船和卡车的压力。\n如今，中国国内的现状加重了人们对未来前景的担心。很多企业面临几十年未遇的反常现象。一方面订单生产忙不过来，另一方面产品库存严重积压，无法发货。这是因为运输产生严重瓶颈，运力难求，运费暴涨，交货延误。\n更令人担心的是，由于供应链瓶颈，物价开始上涨，很可能加剧由于全球货币超发所导致的通货膨胀。这是大家最为担心，也是最不愿意看到的后果。\n深层之困\n全球企业都将长期面临深刻挑战，需重构自身业务的全球供应链。\n受丰田生产模式成功的影响，许多公司都采用了精益生产模式与即时生产模式(Just in Time/JIT)，以尽量削减库存和其他各种浪费。这对削减成本、提高利润很有效果，但这也给纠正差错留下极小的余地。\n有关研究发现，从1981年到2000年，美国企业每年平均降低2%库存，而省下来的成本用来回购上市股票，进一步推高股票市场价格。若企业处于相对稳定的情境下，如世界二战后的长期和平发展阶段，丰田生产模式显得异常有效。\n一旦情境变得高度混乱，特别是VUCA+时代（多变性、不确定性、复杂性、模糊性和新颖性），丰田生产模式内在的缺陷就会日益暴露。一旦供应链系统中任何一处出现问题，整个系统就会产生瓶颈，甚至出现不同程度的断裂。\n换言之，由于丰田生产模式构建在资源管理领域的紧密耦合(tight coupling)的底层逻辑之上，这种模式严重缺乏韧性，在遇到突发性危机以后的及时应对与快速反弹方面缺乏能力，紧密耦合仅仅只能在高纬度场景下发挥高效率作用。\n但场景变化，尤其是突然的变化，将这种耦合变成一种桎梏，阻碍应变能力的发挥。这一深层问题，应该提高到范式（即VUCA+范式）转变的高度，得到足够重视，并尽快有效解决。这是目前供应链瓶颈的第一个深层原因。\n第二个深层原因更为深刻，即以前全球化范式本身不可持续发展的问题。这个问题的核心内涵，是全球生产供应过于集中在少数几个国家，甚至只有一个国家（如中国成为所谓“世界工厂”），仅仅为了最大规模市场与最低人工成本。\n世界已得到了一个痛苦的教训：相隔万里的各个原本相对独立的多元经济体如此紧密地绑在一起，以至于任何一个地方的延误和短缺都会波及到几乎世界所有其他地方，无一幸免。这次新冠疫情最为形象生动地体现这一经济发展范式的弊端，而这一弊端长期被人们有意忽视，甚至恶意掩盖。\n\n换言之，出自贪婪本性，短期资本打着全球化对全球人民有利的旗号，利用对资方最为有利的商业模式，追求单一财务回报最大化，有意忽视，甚至恶意掩盖这一范式对社会造成的潜在风险与危害，尤其是对其他利益相关者长期利益而言。\n供应链的全球布局，客观上导致了生产配套与零售消费之间的地理性长距离，物流配送的多个环节以及运营复杂性的提高，直接的后果便是经营风险的提高和难以掌控。目前航运的瓶颈同样形象生动地反映了全球经济发展范式到底出现了什么问题。\n英国一家生产包装食品密封机器的公司因无法确保其所需部件的供货而步履维艰。公司在日本的供应商原本四到六周就能交付关键设备，现在需要半年。而那家日本供应商一直在努力确保其所需的电子元件，这些元件多数在亚洲生产，其他地方无法替代。加上汽车制造商不顾一切想获得芯片，让其他行业的企业更难获得本已严重短缺的零部件。这是紧密耦合在地理布局领域的体现，是第二个深层原因。\n第三个深层原因则和全球化之后的中国崛起有关。冷战结束以后，福山等人认为历史告一段落，市场经济与民主宪政将成为未来发展之统一模板。然而，谁都没有料想到，中国自从加入了WTO 之后，不仅如虎添翼，而且开始悄悄自行创立游戏规则，导致已有的全球经济体制遭受挑战。\n这最终引发了剧烈的中美贸易战和后续的一系列地缘政治导向的选边站队，在经济与政治制度等方面使得中国与西方发达国家开始分道扬镳。在这种基本格局之下，无论是中国的跨国公司或是本土企业，还是其它国家的跨国公司，全部都面临着一场前所未有的深刻挑战，即如何重构自己业务的全球供应链。\n重构之局\n供应链瓶颈的长期应对战略，应该以组织韧性为其底层逻辑。\n我们认为，供应链瓶颈的短期应对策略，以度过眼前难关为其基本原则。我们从中国企业如何应对的视角，提出一些可供选择的策略。\n\n遭遇交货延误的中国企业，应该争取与对方重新谈判新合同，恳请对方理解特殊情境所导致的困难，尤其是在不可抗力条件（而非自己的人为失误）造成的困境，尽量减少赔偿损失。\n中国企业需要特别关注现金流，保证有基本足够的流动资金，避免资金链断裂，以便顺利度过难关。\n中国企业可以充分利用政府目前支持“专精特新小巨人”企业的政策，加强突破技术瓶颈的必要研发，努力打造自身，成为未来隐形（单项/精一）冠军。我们认为，这是目前、以及未来很长一段时间内最具重大意义的国策，希望引起更多中国企业的重视。\n\n另一方面，我们主张供应链瓶颈的长期应对战略应该以组织韧性为其底层逻辑，以此克服以上提到的深层原因所带来的各种问题，包括即时生产模式、地理过于集中、中美严重冲突。\n关于韧性(resilience)的定义在不同领域有所不同，但基本上大同小异。韧性的核心本质就是反弹能力：韧性越高，在变形压力下继续发挥功能的潜力越大。然而，在管理学领域，韧性概念有所延伸与发展，主要在超越反弹能力方面。\n我们认为，组织韧性主要包含两大维度。第一个维度是在经历逆境危机情境打击之后，某一企业能够比本行业其他企业能够更快、更为有效地恢复反弹与继续存活。\n“野火烧不尽，春风吹又生”。这与工程领域韧性概念大体一致，其主要作用功能是应对逆境危机所带来的负面威胁。\n第二个维度是在经历逆境危机情境打击之后，某一企业能够比本行业其他企业能够更快、更为有效地超越反弹与存活，达到改进反超与更具活力，比逆境危机情境之前更上一层楼。这好比越挫越强的“反脆弱”或“逆脆弱”。\n这就是为何逆境可以磨练毅力，促进个人与组织更快成熟，正如俗语所言，“自古英雄多磨难，纨绔子弟少伟男”。孙悟空在太上老君炼丹炉里历经磨难，炼就“火眼金睛”，就是改进反超一个范例。\n组织韧性的第二维度与工程领域韧性概念具有明显区别，因此是其重要延伸与发展，其主要作用功能是应对逆境危机所带来的正面机遇。\n需要特别指出，不少人将韧性与对抗打击的抵抗力或鲁棒性(robustness)相提并论，混为一谈。但是，韧性与抵抗力具有本质区别：后者不会被逆境危机情境打击而受损，当然也不需要反弹或反超，而前者必须遭受打击后严重受损，却能够恢复反弹，甚至改进反超。\n一个形象比喻就是橡皮筋，其弹性反映韧性的恢复力与前冲力，但不是吸收性或容忍性，也不是泛泛的适应性。\n因此， “恢复反弹”与“改进反超”是韧性的两大核心内在特征。抵抗力类似《东观汉记·王霸传》中所提到的“疾风知劲草”中的“劲草”。\n与此不同，韧性关键不在于抵抗力，而在于反弹与反超能力，如同《孟子·告天下》名言所说，“故天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。”\n\n总之，组织韧性是企业面临当今VUCA+时代应对逆境危机的核心能力，包含反弹恢复和反超改进两大维度。我们认为，组织韧性主要体现于几下几个方面：\n\n精益模式与即时模式所提倡的零库存思路应该变成适度库存，根据不同情境采用不同的库存程度安排。在供应链最为薄弱的瓶颈之处需要较多的库存，以及其他资源的适度冗余(slack)，而在其他地方则可以尽量减少库存与其他冗余资源。\n需要适度分散供应商地理布局，不可过度依赖一个地方的唯一供应商，以此规避风险。民间经验没错，不应把所有鸡蛋放到一个篮子里。\n\n\n切实保障国内国际双循环两者之间的通畅流通，包括将市场需求与零部件供应分散于不同的多个发达国家与多个发展中国家。\n在海外并购隐形冠军企业可能是最有长期价值的投资，但并购方式需要灵活机动，可以多以少数股投资方式参与，强化双方彼此的信任。\n需要加强与地缘政治方面相对中立国家的合作关系，例如越南与某些条件具备的非洲国家。\n本土制造业空洞化的发达国家开始意识到目前危机的长远意义，定会寻求备用方案，尤其是建立本土核心供应链的替代方案。这对全球现有供应链的重组意义重大。中国需要对此保持密切关注，末雨绸缪。\n与此类似，中国需要在某些“卡脖子”领域里有所突破，以此与其他竞争国家形成彼此依赖、互为制约的格局，类似核武器国之间的遏制格局。\n面对某些领域的中美脱钩，中国需要格外关注，并积极参与全球行业标准的制定。此外，中国企业需要学会应对在全球重要行业存在两套相互竞争的行业标准体系的未来格局。\n\n面对日益明显的VUCA+情境，市场对供应链韧性要求越来越高，因为任何意外导致的延误都可能放大至一个行业，或数个行业供应链的上下游。\n我们认为，需要从根本上转变企业以短期财务回报为本的主流管理范式与商业模式。如果没有这一深刻范式转变，危机缓和之后大多数企业就会好了伤疤忘了疼，逐步回到以前的老路上去。\n这是一场管理革命，需要长期努力，重建可持续发展的长期平衡多元利益相关者权益的管理范式与商业模式。\n需要特别指出，目前涌现的“逆全球化”趋势，并不是对以前全球化范式的彻底否定，而只是部分纠偏，即从极端偏执的全球化范式转向长期持续平衡发展的未来全球化范式。\n根据中国外商投资2018年报告，2017年外资企业仅占全国企业总数不足3%, 却创造了近1/2外贸、1/4规模以上工业企业利润、1/5税收收入、直接就业人数超过4500万（占国内城镇就业人口的比重超过10%，还不包括上下游相关产业所带来的间接就业）。\n因此，我们需要坚持改革开放的基本国策，保证“双循环”中内外循环的有机平衡。类似民营企业对于经济发展的重要作用，外资企业的独特作用同样不可替代。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1367,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":881301741,"gmtCreate":1631288544883,"gmtModify":1631886821187,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"Who knows&nbsp;","listText":"Who knows&nbsp;","text":"Who 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/Ct3FsiT4drZoEK5fZjV6vQ><strong>国际金融报 </strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在不到三个季度的时间跨度内，美股S&P 500指数从2020年3月最低点2191.86涨到4545.85点（截至2021年9月3日收盘），涨幅超过100%。\n在估值方面，S&P 500的Shiller市盈率最近达到39倍，超过2008年金融危机之前水平，接近2000年互联网泡沫顶部估值。市净率达到4.8，也接近2000年水平。市销率达到3.3，是有数据以来的最高，超过2008年危机前最高点的两倍。...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Ct3FsiT4drZoEK5fZjV6vQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Ct3FsiT4drZoEK5fZjV6vQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181368305","content_text":"在不到三个季度的时间跨度内，美股S&P 500指数从2020年3月最低点2191.86涨到4545.85点（截至2021年9月3日收盘），涨幅超过100%。\n在估值方面，S&P 500的Shiller市盈率最近达到39倍，超过2008年金融危机之前水平，接近2000年互联网泡沫顶部估值。市净率达到4.8，也接近2000年水平。市销率达到3.3，是有数据以来的最高，超过2008年危机前最高点的两倍。\nS&P 500指数上涨过程中的K线形态基本跟2008年金融危机之后大部分的上涨区间一致：几乎直线倾斜向上，稍有偏离，很快被修复。只有一个区别，这轮上涨斜率更高（如图一：S&P 500指数月K线）。\n这么高的估值和这么特殊的指数走势，背后自有特殊的内在动因。首先，也是最重要、最根本的，是美联储的呵护。\n美联储对股市的呵护\n从格林斯潘时代开始，美联储对股市的呵护开始变得明显。所谓的“格林斯潘看跌期权”（Greenspan put）就是指当股市下跌时，格林斯潘会免费送给投资者一个看跌期权（也就是保护股市进一步下跌的保险），于是股市又会恢复信心。\n2008金融危机后，美联储对股市的呵护达到新的高度。当时的美联储主席伯南克曾在2010年试图缩小货币刺激规模，但之后的股市暴跌很快说服他掉头，最后不仅没有缩小，反而是陆续推出两轮量化宽松（QE2和QE3），于是股市放心继续斜线向上。\n现任美联储主席鲍威尔经历了类似的过程。上台之初，鲍威尔尝试了加息和量化紧缩。但是股市已经习惯了美联储的溺爱，发现新任主席爱心不足，立刻在2018年第四季度暴跌。暴跌之后，鲍威尔紧急转弯，恢复了对市场的呵护。而市场看到美联储爱心依旧，于是放心地继续斜线上涨，直至2020年初新冠全球疫情暴发。\n新冠疫情暴发后，美股一度出现熔断下跌。在极度悲观的市场氛围中，美联储使出浑身解数，不仅迅速将政策利率调到零，而且展开史上最大规模的资产购买，从而给金融系统注入天量流动性。从2020年3月初到2021年8月底，美联储所持有的资产从4.2万亿美元增加到8.3万亿美元，几乎翻倍。新购买的资产不仅有国债、MBS等传统证券，还史无前例地包括了垃圾债ETF。\n美联储刷新底线的救市再次奏效，市场信心恢复，抄底资金涌入，S&P 500重新斜线向上。而且斜线的斜率超过以往，让指数半年不到便再创新高。\n当然，这届美联储可能已经别无选择，必须对股市百般呵护，因为股市泡沫已经“大而不能破”。著名的巴菲特指标（股市总市值/GDP）已经超过200%，这一方面说明股市估值高企，另一方面也说明股市波动会导致居民财富大幅波动，从而影响实体经济。\n仅S&P 500成分股的总市值，最近已经超过37万亿美元，还有超过10万亿资产跟S&P 500指数挂钩。如果该指数下跌10%，蒸发的财富可能会超过4万亿美元。\n而且美股已经不只是富人的游戏，股市市值也不只是富人账面上的数字。普通中产阶级的退休金在股市里，公共退休基金（即警察、消防员、公立学校教师等公务员退休金的资金池）在股市或在跟股市有关的信用产品里，还有无数散户的积蓄在股市里。因为参与面广泛，股市涨跌会立刻影响美国人的购买力。如果股市跌得厉害，还可能导致社会混乱（想象如果公共退休金亏空违约）。\n对美联储来说，可能已经没有救股市还是救经济这样的选择。呵护股市，就是呵护经济。\n当然，美联储的呵护还不足以让S&P 500走出斜线向上的趋势。虽说底线一直在被刷新，美联储毕竟没像日本央行那样，直接进场买股票画K线。美联储和股市之间还有一臂的距离，它给市场搭了台，唱戏要靠各路机构和散户。K线走成什么样，决定于市场均衡中最活跃的资金做什么样的交易。让S&P 500斜线向上走的，在笔者看来，是美股市场越来越庞大的套息交易。\n股市里的套息交易\n套息交易（Carry trade）的概念最初来自汇率交易。汇率套息交易的一个典型例子是做空（借入）日元、做多巴西雷亚尔。因为日元利率低，雷亚尔利率高，所以如果雷亚尔相对日元保持稳定或升值，套息交易者能获得稳定的息差收入。当然，如果雷亚尔大幅贬值，该交易将血本无归。\n这个概念可以拓展应用到几乎所有金融领域。比如银行存贷款业务是一种套息交易：如果贷款顺利付息还本，那么银行赚到息差，否则将大亏。再比如，保险公司的主营业务也是一种套息交易：如果受保人无事，那么保险公司赚到保险费，如果出事（例如重疾、财产损失等），则要大额赔付。做多信用债无疑也是一种套息交易：如果发行者顺利还本付息，那么获得利息收入，而如果发生信用事件，则可能大幅亏损。\n从这些例子可以看出，套息交易有个共同特征：跟某个巨大的风险（高息货币贬值、银行贷款坏账、受保人发生危险、信用债违约等）共存，在暂时的稳定和无事中获利。套息交易者知道可能有坏事发生，但是他希望岁月静好，至少在他交易结束之前保持静好。换句话说，套息交易者是波动率的空头。\n这样的交易在美股同样存在，而且具体表现形式众多。最明显的一种股市套息是做空VIX期货：如果即期VIX（S&P 500隐含波动率）保持稳定，那么空头就能获得“滚动收益”（roll yield），因为远端的VIX期货一般高于近端；如果同时即期VIX下行，做空收益就更高。但如果股市大跌，VIX大幅上升，那么空头就要血本无归。\n同样的，也可以卖个股或指数的看跌期权：如果股价或指数保持稳定或上涨，那么就能赚到看跌期权的卖价。卖看跌期权是美国散户和机构特别热衷的游戏，如果市场稳定或上涨，可以增强持股收益。当然，如果股票或指数大跌，那么看跌期权的卖方将大亏。\n股市套息远远不止这两种形式。如果一个交易策略成功的前提是市场不发生大跌，那么它就是一个隐形的套息策略。比如逢低抄底（buy the dips）策略在稳定的市场中可以很赚钱，但是一旦市场发生大跌，那就会变成高山上的接盘侠。\n越来越多的机构以及散户参与到股市套息中来。Vineer Bhansali和Larry Harris于2018年发表了一篇论文介绍各种做空波动率策略及其影响，其标题就是“大家都在干这个”（Everyone’s Doing It）。对很多资金管理者来说，参与套息甚至是职场生存所必须。套息能带来稳定的回报，如果不参与，业绩不如人，则会被行业淘汰。\n因为“大家都在干这个”，股市套息对股价的影响渐渐超过甚至淹没了基本面交易的影响。一方面，因为波动率空头压过多头（如股票空头），股市波动率受到抑制。另一方面，套息策略都是助涨的，因此股市倾向上涨。两者结合起来，就形成了S&P 500斜线稳步向上的K线图。\n为什么套息是助涨的？因为套息交易一般都直接或间接提供流动性，比如逢低抄底策略就是在股价下跌时注入流动性。而流动性越好，在其他不变情况下，股价也就越高。事实上，套息是宽松货币政策影响股市流动性的重要渠道。货币宽松导致长期利率下降，诱导机构寻找收益（searching for yield），而股市的套息交易有不可抗拒的吸引力。\n当然，上涨过程并非一帆风顺。自2018年以来，S&P 500就经历了三次恐慌，包括2020年3月的风暴在内。每次恐慌都伴随VIX飙升，股价急跌。但当美联储出手稳定军心，市场又重振旗鼓，再次斜线向上。\n这样的K线形态，说明S&P 500本身也成为一个巨大的套息工具。希望在暂时的稳定和无事中获利的套息者，完全不用更高级的工具，只需要做S&P 500指数的多头（比如买指数ETF）。在岁月静好期间，多头有比较稳定的收益入账，但一旦发生恐慌，可能“一觉回到解放前”，要等美联储救灾和市场缓慢回血。\nS&P 500指数持续上涨，享受史上最高水平的估值，并不是因为当前的美国经济形势最好或具有史上最强增长潜力。只是因为广泛参与、交易活跃的套息盘主导了市场估值，持续推动股价上涨。只是因为成长中的套息盘有自己的动能：股市波动受到抑制，套息盘被验证能赚钱，吸引更多套息资金入场，同时淘汰那些不参与的资金管理人。只是因为套息交易有一个法力无边的幕后支持者：美联储。\n但问题是，美联储真会永远支持股市如此上涨吗？\n美联储的爱，不是无条件的\n美联储继续实施零利率和量化宽松政策有个前提，通胀偏低和就业偏弱。8月份美国失业率已经回落到5.2%，已经在疫情前六十年均值以下。可以说，就业情况已经不弱，而且还在改善中。而8月份的通胀率已经升至4.2%，远高于美联储的目标通胀率2%。\n美联储主席鲍威尔多次强调当前的通胀是短暂（transitory）的，很快会随着疫情影响衰减而回落，从而安抚市场对加息的担心。但通胀趋势充满不确定性，而鲍威尔毕竟不是从未来穿越回来的角色，不能看到未来。更重要的是，目前的货币政策更无助于控制通胀。要让通胀回落，美联储应该加息，从而让实际利率由负转正。\n而且货币政策所关注的CPI或核心CPI通胀，并不完全反映家庭生活成本的上升。Case-Shiller 20城市房价指数已经比疫情前上涨20%，而且因为房屋库存水平较低（尤其是总价低的入门级房屋），同时按揭贷款利率在历史低位（也是宽松货币政策使然），房价很可能还会继续上涨。买不起房子的新婚夫妇只好加入租房队伍，推高房租水平，因此房价上涨最终能推动房租上涨以及通胀。\n美联储身处两难之中。一方面股市脆弱，离不开宽松货币政策。另一方面宽松货币和通胀目标不一致，而维持价格稳定是美联储法定的责任。如果通胀维持在4%以上，甚至不断升高，如果房价在供给吃紧、建筑成本和人工成本上升等因素推动下继续上涨，那么美联储将面临巨大的政治压力。\n两难之中的美联储很可能不敢下猛药治理通胀，但也不敢继续极度宽松的政策。从鲍威尔最近的表示看，美联储应该会在年底或明年初缩减资产购买（也就是所谓的taper），同时等待时机停止资产购买，最后再考虑加息。对于庞大的股市套息盘，这不是好消息。\n套息崩盘\n有套息就有崩盘。如果没有崩盘，其实也就没有套息交易。正是崩盘的风险，给予了套息交易可观的回报。\nS&P 500多头套息策略的回报率大致等同于指数上涨的斜率，斜率越陡，S&P 500套息收益越高。因为在均衡状态，风险和收益必须匹配，所以股市崩盘风险越大，S&P 500指数上涨斜率应该越高，这样才能补偿套息交易者承担的风险。因此疫情后S&P 500指数上涨斜率超过以往，恰恰说明套息崩盘风险超过了从前。\n从2018年以来，大致发生了三次股市套息崩盘：2018年一季度，2018年四季度，以及2020年一季度（见图一的三个圈圈）。崩盘的幅度一次比一次大，所需要的美联储救援力度也一次比一次大。2020年3月的崩盘已经非常壮观了，我们可以想象下次崩盘可能会更加壮观。下次崩盘可能是因为美联储意外紧缩，或者是其他冲击。一旦发生，就会像2020年3月那样发生各种恶性循环，最后需要美联储更大规模的救市。\n在套息盘成长的过程中，所有套息者都是流动性的提供者。但当套息崩盘时，他们都会立刻变成流动性的需求者。卖股票或指数的看跌期权的需要平仓，“逢低抄底”的杠杆基金需要卖股票逃命等等。股市暴跌的同时波动率会飙升，而波动率飙升又会带来新的抛压，比如风险平价基金（Risk-parity funds）需要降低股票仓位，但这也需要有人提供流动性。\n空头通常是市场下跌时流动性的供应者，但是不断上涨的大牛市早就把空头赶出市场。当崩盘发生时，人人都需要流动性，但没有人供应，所谓的“流动性蒸发”状况就形成了。正是流动性蒸发，导致美股在2020年3月发生数次熔断。\n恶性循环并不局限在股市里。股市崩盘会打击实体经济的投资信心，也会通过逆向财富效应打击个人消费（美国GDP的大头），并进而打击上市公司的利润。也就是说，美股上市公司的基本面也跟股市套息盘生死与共。当套息崩盘，股票基本面会和高企的估值一起，跟随股价一起崩溃。这样的市场，是没有长期投资价值的。对中国投资者来说，目前S&P 500最大的价值在于对冲：S&P 500的看跌期权是全球股市下跌、全球经济衰退的一份保险。\n在短期，S&P 500多头也是如履薄冰。在劳动力供应吃紧、通胀和房价上涨的宏观环境里，美联储能给这一轮股市套息牛市续命的时间已经不多了。\n崩盘以后，股市套息交易会不会再来一轮？我认为这个可能性不小。崩盘发生后，因为总需求迅速萎缩，通胀问题会迅速消失，失业问题会重返，这要求美联储重新回到救市和刺激模式。而且因为崩盘导致的资产负债表损伤，下一轮救市和刺激的力度很可能要比上一轮更大。力度还能更大吗？当然可以，美联储可以学日本央行直接进场买股票。\n只要美联储实行零利率和充足储备的货币政策，套息交易很可能还会复活。当然，未来的套息交易能不能推动股市进入新一轮牛市并再创新高，现在难以判断。反例是日本股市，虽有央行加持，但至今没有突破80年代末泡沫的高点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":796,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":883388378,"gmtCreate":1631202362594,"gmtModify":1631886821202,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"Really?","listText":"Really?","text":"Really?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/883388378","repostId":"1173243012","repostType":4,"repost":{"id":"1173243012","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1631201508,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1173243012?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-09 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Y生产线变成永久性的设施，根据特斯拉最近的股东手册，弗里蒙特工厂目前每年生产50万辆Model 3和Model Y。由于这两款车是特斯拉最受欢迎的产品，该公司正在努力扩大产能，以跟上不断增长的需求。</p>\n<p><b>美国支付巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>将以27亿美元现金收购日本先买后付服务商Paidy</b></p>\n<p>美国支付巨头PayPal周三宣布，将以3000亿日元（约合27亿美元）现金收购日本先买后付服务商Paidy。在获得必要的批准后，预计该交易将于2021年第四季度完成。此次收购将有助于扩大PayPal在日本国内的支付市场。据悉，收购完成后，Paidy将继续运营现有业务和维持该品牌，并继续支持各种消费者钱包和市场。</p>\n<p><b>进军芯片代工市场！<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>将爱尔兰厂部分产能分给汽车芯片</b></p>\n<p>英特尔正在与汽车制造商及其供应商合作，并提高供应能力。英特尔首席执行官Pat Gelsinger表示，英特尔将把爱尔兰工厂的部分产能转移到汽车芯片。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>将于今日美股盘后公布Q2业绩</b></p>\n<p>根据FactSet的分析师共识预期，游戏驿站Q2销售额约为12.3亿美元，低于Q1的12.8亿美元，但好于去年同期的9.42亿美元，而调整后每股亏损为0.67美元。对于Q2业绩，目前的期权数据预计公布业绩后游戏驿站会有9%-12%的波动。</p>\n<p><b>盘前行情</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/WDH\">水滴</a>盘前涨近13%，公司第二季度营收同比增长38%，首年保费收入接近翻倍。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>盘前跌超3%，拟增发至多20亿美元股票。蔚来向美国证券交易委员会提交招股说明书，计划按市价增发价值至多20亿美元美国存托股。根据40.59美元的收盘价计算，蔚来将增发至多约5000万股美国存托股。蔚来称增发股票募集的资金将用于一般企业用途和强化资产负债表。</p>\n<p>滴滴盘前跌超2%，交通运输部印发通知加快推进网约车合规化。<b>《通知》要求，</b>各地交通运输主管部门要督促网约车平台公司依法依规开展经营，加快网约车合规化进程。即日起，不得新接入不合规车辆和驾驶员，并加快清退不合规的驾驶员和车辆。要加强监管执法，严格规范执法行为，综合运用<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>等各种手段，加大对网约车非法营运的打击力度，持续保持高压态势。</p>\n<p>Coinbase盘前跌超3%，SEC警告：若推出加密货币“借贷”产品，将遭起诉。</p>\n<p>生物制药公司ADMA Biologics盘前涨超11%。市场消息：公司获美国食品药品监督管理局批准VANRX无菌灌封技术。</p>\n<p>生物制药公司KADMON盘前大涨73%，<a href=\"https://laohu8.com/S/0O59.UK\">赛诺菲</a>将以19亿美元收购该公司。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/IGC\">India Globalization Capital</a>盘前涨超9%，旗下新药完成1期临床试验。</p>\n<p>Coty盘前跌超10%，公司将以每股8.53美元增发股票。</p>\n<p>Coupa Software盘前涨超3% 上调全年财务目标超预期。公司预计第三季度营收约为1.77亿至1.78亿美元，高于分析师1.689亿美元的平均预期；预计2022财年营收约为7.06亿至7.08亿美元，高于此前预测的6.81亿至6.84亿美元，也高于FactSet调查显示分析师预测的6.78亿美元。</p>\n<p>美国支付巨头PayPal盘前涨超1%，公司将以27亿美元现金收购日本先买后付服务商Paidy。</p>\n<p><b>欧洲市场</b></p>\n<p>欧洲主要股指集体下跌，截至发稿，德国DAX30指数跌0.66%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>跌0.35%、法国CAC40跌0.28%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c90cef454b5c7ee380d8d4f662d78cbd\" tg-width=\"815\" tg-height=\"355\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>原油</b></p>\n<p>美、布两油上涨，截止发稿，WTI原油涨1.43%，报69.33美元/桶；布伦特原油涨1.21%，报72.56美元/桶。</p>\n<p>国际油价走强，部分回补了隔夜因美元走强和需求担忧而导致的跌势，美国墨西哥湾缓慢重启生产以及炼油活动恢复提供了支撑。交易员们将密切关注美国石油协会和<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>信息署即将公布的周度库存数据，以便更清楚地了解风暴对原油生产和炼油厂产量的影响。</p>\n<p><b>黄金</b></p>\n<p>金价上涨，截止发稿，涨0.05%，报1799.35美元/盎司。</p>\n<p>现货黄金小幅反弹，但距离隔夜创下的8月27日以来低位1792.54美元/盎司不远，美元指数走强，限制了金价反弹空间。美元受益于市场预计美联储可能坚持其缩减购债计划，尽管美国8月就业报告出人意料地疲软，但强劲的薪资增长警示，美国经济存在通胀压力上升的可能性。以及欧洲央行政策决议出炉前欧元走软。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前：大消息！滴滴海外布局新业务，美国支付巨头出手收购</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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Y生产线</b></p>\n<p>据外媒报道，提交给弗里蒙特市的文件显示，特斯拉(TSLA.O)计划在其位于北加州的弗里蒙特工厂扩大Model Y生产线。此前，特斯拉将弗里蒙特工厂简易设施中的Model Y生产线变成永久性的设施，根据特斯拉最近的股东手册，弗里蒙特工厂目前每年生产50万辆Model 3和Model Y。由于这两款车是特斯拉最受欢迎的产品，该公司正在努力扩大产能，以跟上不断增长的需求。</p>\n<p><b>美国支付巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>将以27亿美元现金收购日本先买后付服务商Paidy</b></p>\n<p>美国支付巨头PayPal周三宣布，将以3000亿日元（约合27亿美元）现金收购日本先买后付服务商Paidy。在获得必要的批准后，预计该交易将于2021年第四季度完成。此次收购将有助于扩大PayPal在日本国内的支付市场。据悉，收购完成后，Paidy将继续运营现有业务和维持该品牌，并继续支持各种消费者钱包和市场。</p>\n<p><b>进军芯片代工市场！<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>将爱尔兰厂部分产能分给汽车芯片</b></p>\n<p>英特尔正在与汽车制造商及其供应商合作，并提高供应能力。英特尔首席执行官Pat Gelsinger表示，英特尔将把爱尔兰工厂的部分产能转移到汽车芯片。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>将于今日美股盘后公布Q2业绩</b></p>\n<p>根据FactSet的分析师共识预期，游戏驿站Q2销售额约为12.3亿美元，低于Q1的12.8亿美元，但好于去年同期的9.42亿美元，而调整后每股亏损为0.67美元。对于Q2业绩，目前的期权数据预计公布业绩后游戏驿站会有9%-12%的波动。</p>\n<p><b>盘前行情</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/WDH\">水滴</a>盘前涨近13%，公司第二季度营收同比增长38%，首年保费收入接近翻倍。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>盘前跌超3%，拟增发至多20亿美元股票。蔚来向美国证券交易委员会提交招股说明书，计划按市价增发价值至多20亿美元美国存托股。根据40.59美元的收盘价计算，蔚来将增发至多约5000万股美国存托股。蔚来称增发股票募集的资金将用于一般企业用途和强化资产负债表。</p>\n<p>滴滴盘前跌超2%，交通运输部印发通知加快推进网约车合规化。<b>《通知》要求，</b>各地交通运输主管部门要督促网约车平台公司依法依规开展经营，加快网约车合规化进程。即日起，不得新接入不合规车辆和驾驶员，并加快清退不合规的驾驶员和车辆。要加强监管执法，严格规范执法行为，综合运用<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>等各种手段，加大对网约车非法营运的打击力度，持续保持高压态势。</p>\n<p>Coinbase盘前跌超3%，SEC警告：若推出加密货币“借贷”产品，将遭起诉。</p>\n<p>生物制药公司ADMA Biologics盘前涨超11%。市场消息：公司获美国食品药品监督管理局批准VANRX无菌灌封技术。</p>\n<p>生物制药公司KADMON盘前大涨73%，<a href=\"https://laohu8.com/S/0O59.UK\">赛诺菲</a>将以19亿美元收购该公司。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/IGC\">India Globalization Capital</a>盘前涨超9%，旗下新药完成1期临床试验。</p>\n<p>Coty盘前跌超10%，公司将以每股8.53美元增发股票。</p>\n<p>Coupa Software盘前涨超3% 上调全年财务目标超预期。公司预计第三季度营收约为1.77亿至1.78亿美元，高于分析师1.689亿美元的平均预期；预计2022财年营收约为7.06亿至7.08亿美元，高于此前预测的6.81亿至6.84亿美元，也高于FactSet调查显示分析师预测的6.78亿美元。</p>\n<p>美国支付巨头PayPal盘前涨超1%，公司将以27亿美元现金收购日本先买后付服务商Paidy。</p>\n<p><b>欧洲市场</b></p>\n<p>欧洲主要股指集体下跌，截至发稿，德国DAX30指数跌0.66%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>跌0.35%、法国CAC40跌0.28%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c90cef454b5c7ee380d8d4f662d78cbd\" tg-width=\"815\" tg-height=\"355\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>原油</b></p>\n<p>美、布两油上涨，截止发稿，WTI原油涨1.43%，报69.33美元/桶；布伦特原油涨1.21%，报72.56美元/桶。</p>\n<p>国际油价走强，部分回补了隔夜因美元走强和需求担忧而导致的跌势，美国墨西哥湾缓慢重启生产以及炼油活动恢复提供了支撑。交易员们将密切关注美国石油协会和<a 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Y生产线\n据外媒报道，提交给弗里蒙特市的文件显示，特斯拉(TSLA.O)计划在其位于北加州的弗里蒙特工厂扩大Model Y生产线。此前，特斯拉将弗里蒙特工厂简易设施中的Model Y生产线变成永久性的设施，根据特斯拉最近的股东手册，弗里蒙特工厂目前每年生产50万辆Model 3和Model Y。由于这两款车是特斯拉最受欢迎的产品，该公司正在努力扩大产能，以跟上不断增长的需求。\n美国支付巨头PayPal将以27亿美元现金收购日本先买后付服务商Paidy\n美国支付巨头PayPal周三宣布，将以3000亿日元（约合27亿美元）现金收购日本先买后付服务商Paidy。在获得必要的批准后，预计该交易将于2021年第四季度完成。此次收购将有助于扩大PayPal在日本国内的支付市场。据悉，收购完成后，Paidy将继续运营现有业务和维持该品牌，并继续支持各种消费者钱包和市场。\n进军芯片代工市场！英特尔将爱尔兰厂部分产能分给汽车芯片\n英特尔正在与汽车制造商及其供应商合作，并提高供应能力。英特尔首席执行官Pat Gelsinger表示，英特尔将把爱尔兰工厂的部分产能转移到汽车芯片。\n游戏驿站将于今日美股盘后公布Q2业绩\n根据FactSet的分析师共识预期，游戏驿站Q2销售额约为12.3亿美元，低于Q1的12.8亿美元，但好于去年同期的9.42亿美元，而调整后每股亏损为0.67美元。对于Q2业绩，目前的期权数据预计公布业绩后游戏驿站会有9%-12%的波动。\n盘前行情\n水滴盘前涨近13%，公司第二季度营收同比增长38%，首年保费收入接近翻倍。\n蔚来盘前跌超3%，拟增发至多20亿美元股票。蔚来向美国证券交易委员会提交招股说明书，计划按市价增发价值至多20亿美元美国存托股。根据40.59美元的收盘价计算，蔚来将增发至多约5000万股美国存托股。蔚来称增发股票募集的资金将用于一般企业用途和强化资产负债表。\n滴滴盘前跌超2%，交通运输部印发通知加快推进网约车合规化。《通知》要求，各地交通运输主管部门要督促网约车平台公司依法依规开展经营，加快网约车合规化进程。即日起，不得新接入不合规车辆和驾驶员，并加快清退不合规的驾驶员和车辆。要加强监管执法，严格规范执法行为，综合运用线上线下等各种手段，加大对网约车非法营运的打击力度，持续保持高压态势。\nCoinbase盘前跌超3%，SEC警告：若推出加密货币“借贷”产品，将遭起诉。\n生物制药公司ADMA Biologics盘前涨超11%。市场消息：公司获美国食品药品监督管理局批准VANRX无菌灌封技术。\n生物制药公司KADMON盘前大涨73%，赛诺菲将以19亿美元收购该公司。\nIndia Globalization Capital盘前涨超9%，旗下新药完成1期临床试验。\nCoty盘前跌超10%，公司将以每股8.53美元增发股票。\nCoupa Software盘前涨超3% 上调全年财务目标超预期。公司预计第三季度营收约为1.77亿至1.78亿美元，高于分析师1.689亿美元的平均预期；预计2022财年营收约为7.06亿至7.08亿美元，高于此前预测的6.81亿至6.84亿美元，也高于FactSet调查显示分析师预测的6.78亿美元。\n美国支付巨头PayPal盘前涨超1%，公司将以27亿美元现金收购日本先买后付服务商Paidy。\n欧洲市场\n欧洲主要股指集体下跌，截至发稿，德国DAX30指数跌0.66%，英国富时100跌0.35%、法国CAC40跌0.28%。原油\n美、布两油上涨，截止发稿，WTI原油涨1.43%，报69.33美元/桶；布伦特原油涨1.21%，报72.56美元/桶。\n国际油价走强，部分回补了隔夜因美元走强和需求担忧而导致的跌势，美国墨西哥湾缓慢重启生产以及炼油活动恢复提供了支撑。交易员们将密切关注美国石油协会和美国能源信息署即将公布的周度库存数据，以便更清楚地了解风暴对原油生产和炼油厂产量的影响。\n黄金\n金价上涨，截止发稿，涨0.05%，报1799.35美元/盎司。\n现货黄金小幅反弹，但距离隔夜创下的8月27日以来低位1792.54美元/盎司不远，美元指数走强，限制了金价反弹空间。美元受益于市场预计美联储可能坚持其缩减购债计划，尽管美国8月就业报告出人意料地疲软，但强劲的薪资增长警示，美国经济存在通胀压力上升的可能性。以及欧洲央行政策决议出炉前欧元走软。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1454,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":815238011,"gmtCreate":1630679681833,"gmtModify":1631886821225,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"值得庆祝","listText":"值得庆祝","text":"值得庆祝","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/815238011","repostId":"1152584160","repostType":4,"repost":{"id":"1152584160","kind":"news","pubTimestamp":1630678346,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1152584160?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-03 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劳动力市场吃紧、材料短缺、通货膨胀和物流问题继续导致产能受限。\n</blockquote>\n<p>周五稍早的数据显示，<b>美国8月Markit服务业PMI终值55.1，创下2020年12月来最低，</b>预期55.2，初值55.2；8月Markit综合PMI终值55.4，初值55.4。</p>\n<p>IHS Markit首席商业经济学家Chris Williamson在评论最新调查结果时表示：</p>\n<blockquote>\n <b>8月份美国服务业的增长急剧放缓，与制造业一样，需求明显降温，并且在寻找雇员和供应方面遇到了越来越多的问题。</b>8月份接受调查的公司的就业增长几乎停滞，供应商交货时间正在以接近创纪录的速度延长。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 虽然整体服务业PMI是今年迄今为止最弱的，但未完成工作的积压正在以至少 12年来前所未有的速度增加，这凸显出供应和劳动力短缺如何阻碍复苏。不可避免的结果是价格上涨，企业的投入成本和销售价格在8月份再次以高速上涨，延续了陡峭的价格增长时期。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 不过，调查显示人们对未来一年的商业预期上升，尽管服务业的乐观情绪仍低于第二季度的高位，这在很大程度上反映出人们对Delta变体病毒蔓延的担忧。\n</blockquote>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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劳动力市场吃紧、材料短缺、通货膨胀和物流问题继续导致产能受限。\n\n周五稍早的数据显示，美国8月Markit服务业PMI终值55.1，创下2020年12月来最低，预期55.2，初值55.2；8月Markit综合PMI终值55.4，初值55.4。\nIHS Markit首席商业经济学家Chris Williamson在评论最新调查结果时表示：\n\n8月份美国服务业的增长急剧放缓，与制造业一样，需求明显降温，并且在寻找雇员和供应方面遇到了越来越多的问题。8月份接受调查的公司的就业增长几乎停滞，供应商交货时间正在以接近创纪录的速度延长。\n\n\n 虽然整体服务业PMI是今年迄今为止最弱的，但未完成工作的积压正在以至少 12年来前所未有的速度增加，这凸显出供应和劳动力短缺如何阻碍复苏。不可避免的结果是价格上涨，企业的投入成本和销售价格在8月份再次以高速上涨，延续了陡峭的价格增长时期。\n\n\n 不过，调查显示人们对未来一年的商业预期上升，尽管服务业的乐观情绪仍低于第二季度的高位，这在很大程度上反映出人们对Delta变体病毒蔓延的担忧。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":762,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":818437050,"gmtCreate":1630424795870,"gmtModify":1631886821242,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"见步行步","listText":"见步行步","text":"见步行步","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/818437050","repostId":"1171411957","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":800,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":811587764,"gmtCreate":1630332414658,"gmtModify":1704958626664,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"真的吗？","listText":"真的吗？","text":"真的吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/811587764","repostId":"1191822782","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":740,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":813712146,"gmtCreate":1630246543485,"gmtModify":1704957425192,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"等着你哟","listText":"等着你哟","text":"等着你哟","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/813712146","repostId":"1184955585","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":880,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":813894196,"gmtCreate":1630164759515,"gmtModify":1704956675280,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"Weee","listText":"Weee","text":"Weee","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/813894196","repostId":"2162711075","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":564,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":819556058,"gmtCreate":1630079407974,"gmtModify":1704955729259,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"鸽吗[白眼]&nbsp;？","listText":"鸽吗[白眼]&nbsp;？","text":"鸽吗[白眼] 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之后西方社会选择用财政政策通过社会福利体系减少居民部门支出以此来达到消费带动经济拉动税基的方式，也是有自身的瓶颈的，一方面西方民选政府的体制弊病之一是，<b>社会福利支出常年呈现过度化倾向</b>，而争取选票等制度性因素使得大部分政治家难有决心压缩福利；过度福利支出改变了民众的收入预期，加大了对政府的依赖；另一方面随着K型社会的不断加剧，中底层居民无法获得持续的广泛的收入增长，并且不断的在消费刺激的背景下形成了巨大的债务，这些债务最终抑制了消费的税基，最终是的走消费这条路的经济背后的财政仍就会陷入恶性循环；</p>\n<p><b>拜登新政未改西方社会沉疴，想要形成财政政策的有效循环还需辅以生产要素回流、弥补资本避税漏洞等诸多条件</b>。从投资角度来看，拜登新政中有关大规模基建的计划，在支出的投向上与以往相比具有新意，采用了新能源和旧基建并行的策略，但由于发展阶段和资源禀赋的不同，以及美国制造业外移和产业的空心化，美国的基建计划带来的边际收益和协同效应将远低于中国（当然目前中国自身在2008年之后其实也陷入到了类似的影响中，所以后续中国自身的投资刺激的空间也几乎大打折扣）。</p>\n<p>从融资角度来看，<b>能否成功征收“富人税”是拜登政府财政闭环中的关键，</b>包括将公司税率从21%提高到28%，收入超过40万美元的个人，所得税率从37%提高到39.6%，年收入超过100万美元的家庭，提高其资本利得税税率等。</p>\n<p>但如前所述，当前美国已经陷入了部分生产要素无效化格局，即便拜登的大规模财政刺激得到了有效的执行，但收入增长并不能被像罗斯福或里根时代一样沿着“基建链”传导，广大人群并未分享到收入增长，从而有效税基无法扩大。同时，由于类似爱尔兰、开曼群岛等避税天堂的存在，如果“富人税”的税率提高，国际间税差扩大，那么富人便会大量出逃，反而使得税基收窄。</p>\n<p><b>02、资本的自由流动和国际税率的逐底竞争</b></p>\n<p><b>由于资本的避税天性，如果无法避免全球各国的企业税率竞赛，那么拜登政府的征收富人税的计划最终容易变成空中楼阁。</b>在资本自由流动的世界中，国家间的税收竞争开始增强，这让许多国家减免了对资本的征税。后果就是对于很多国家的顶层收入者而言，税收已经变为累退的。资本具有避税的天性，比如各种税收抵免、慈善基金，将企业注册在避税天堂等等，为企业提供了大量的合法避税途径。</p>\n<p>拜登接受采访时提到财富500强企业中有五十多家公司过去三年里一分钱的税都没有交过。以<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>为例，通过研发税收抵免、资产减值一次性抵免等各种避税手段，亚马逊在2017和2018年连续两年没有缴纳任何的联邦所得税，而在2019年该公司也只缴纳了1.62亿美元的联邦所得税。</p>\n<p>从数据来看，资本收益避税漏洞的存在，使得最富裕阶级的缴纳税率反而低于中低收入人群。根据Emmanuel Saez和Gabriel Zucman测算 ，2018年400个最富有家庭的平均有效缴税税率为23%，相比于收入水平位于50%分位数以下的家庭的平均有效缴税税率，低了1.2个百分点。因此，要真正使得加税政策能够发挥调节收入分配的作用，还需要<b>堵上资本避税的漏洞，否则最终加税的成本将大部分由中产阶级来承担</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e944396b8f4cd1624fcb6c128ec7f777\" tg-width=\"352\" tg-height=\"233\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>最富裕阶级平均实际缴税税率不断降低</p>\n<p>数据来源：Emmanuel Saez,Gabriel Zucman: The Triumph of Injustice: How the Rich Dodge Taxes and How to Make Them Pay</p>\n<p><b>03、拜登真正的财政闭环计划里关键的一环“全球最低企业税率”</b></p>\n<p>所以拜登真正的财政政策闭环里面的关键一环就是想让全球都伴随着他一起抬高税率，防止美国单方面搞征税必然会导致一些企业和资本家全球开溜合理避税，只有全球主要经济体大家一起抬高税率，才能够让美国抬高税收完成投资闭环的同时还避免资本外逃和全球避税的风险，顺利的完成拜登的收税-弥补基建的缺口；</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df7fbc02cbd360020eda02ec907093ba\" tg-width=\"554\" tg-height=\"277\" 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之后西方社会选择用财政政策通过社会福利体系减少居民部门支出以此来达到消费带动经济拉动税基的方式，也是有自身的瓶颈的，一方面西方民选政府的体制弊病之一是，<b>社会福利支出常年呈现过度化倾向</b>，而争取选票等制度性因素使得大部分政治家难有决心压缩福利；过度福利支出改变了民众的收入预期，加大了对政府的依赖；另一方面随着K型社会的不断加剧，中底层居民无法获得持续的广泛的收入增长，并且不断的在消费刺激的背景下形成了巨大的债务，这些债务最终抑制了消费的税基，最终是的走消费这条路的经济背后的财政仍就会陷入恶性循环；</p>\n<p><b>拜登新政未改西方社会沉疴，想要形成财政政策的有效循环还需辅以生产要素回流、弥补资本避税漏洞等诸多条件</b>。从投资角度来看，拜登新政中有关大规模基建的计划，在支出的投向上与以往相比具有新意，采用了新能源和旧基建并行的策略，但由于发展阶段和资源禀赋的不同，以及美国制造业外移和产业的空心化，美国的基建计划带来的边际收益和协同效应将远低于中国（当然目前中国自身在2008年之后其实也陷入到了类似的影响中，所以后续中国自身的投资刺激的空间也几乎大打折扣）。</p>\n<p>从融资角度来看，<b>能否成功征收“富人税”是拜登政府财政闭环中的关键，</b>包括将公司税率从21%提高到28%，收入超过40万美元的个人，所得税率从37%提高到39.6%，年收入超过100万美元的家庭，提高其资本利得税税率等。</p>\n<p>但如前所述，当前美国已经陷入了部分生产要素无效化格局，即便拜登的大规模财政刺激得到了有效的执行，但收入增长并不能被像罗斯福或里根时代一样沿着“基建链”传导，广大人群并未分享到收入增长，从而有效税基无法扩大。同时，由于类似爱尔兰、开曼群岛等避税天堂的存在，如果“富人税”的税率提高，国际间税差扩大，那么富人便会大量出逃，反而使得税基收窄。</p>\n<p><b>02、资本的自由流动和国际税率的逐底竞争</b></p>\n<p><b>由于资本的避税天性，如果无法避免全球各国的企业税率竞赛，那么拜登政府的征收富人税的计划最终容易变成空中楼阁。</b>在资本自由流动的世界中，国家间的税收竞争开始增强，这让许多国家减免了对资本的征税。后果就是对于很多国家的顶层收入者而言，税收已经变为累退的。资本具有避税的天性，比如各种税收抵免、慈善基金，将企业注册在避税天堂等等，为企业提供了大量的合法避税途径。</p>\n<p>拜登接受采访时提到财富500强企业中有五十多家公司过去三年里一分钱的税都没有交过。以<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>为例，通过研发税收抵免、资产减值一次性抵免等各种避税手段，亚马逊在2017和2018年连续两年没有缴纳任何的联邦所得税，而在2019年该公司也只缴纳了1.62亿美元的联邦所得税。</p>\n<p>从数据来看，资本收益避税漏洞的存在，使得最富裕阶级的缴纳税率反而低于中低收入人群。根据Emmanuel Saez和Gabriel Zucman测算 ，2018年400个最富有家庭的平均有效缴税税率为23%，相比于收入水平位于50%分位数以下的家庭的平均有效缴税税率，低了1.2个百分点。因此，要真正使得加税政策能够发挥调节收入分配的作用，还需要<b>堵上资本避税的漏洞，否则最终加税的成本将大部分由中产阶级来承担</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e944396b8f4cd1624fcb6c128ec7f777\" tg-width=\"352\" tg-height=\"233\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>最富裕阶级平均实际缴税税率不断降低</p>\n<p>数据来源：Emmanuel Saez,Gabriel Zucman: The Triumph of Injustice: How the Rich Dodge Taxes and How to Make Them Pay</p>\n<p><b>03、拜登真正的财政闭环计划里关键的一环“全球最低企业税率”</b></p>\n<p>所以拜登真正的财政政策闭环里面的关键一环就是想让全球都伴随着他一起抬高税率，防止美国单方面搞征税必然会导致一些企业和资本家全球开溜合理避税，只有全球主要经济体大家一起抬高税率，才能够让美国抬高税收完成投资闭环的同时还避免资本外逃和全球避税的风险，顺利的完成拜登的收税-弥补基建的缺口；</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df7fbc02cbd360020eda02ec907093ba\" tg-width=\"554\" tg-height=\"277\" 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东北证券首席经济学家”\n01、财政政策的有效循环的关键——形成有效税基\n西方国家出现财政政策的无效循环源自于生产要素的缺失和公共支出过度推升政府债务的恶性循环；\n1）财政政策用于“投资”手段发挥作用，类似当年的美国和二十年前的中国一样，需要投资能够生成足够的经济增长和广泛性的居民收入，但是最终全球化的发展是资本逐利的选择，这其中投资有效的最重要的生产要素发生了转移，发达国家的生产制造业向新兴市场迁移、发达国家产业空心化，使得相应要素在收入分配中的角色无效化，催生了分配差距。这种分配差距也不仅表现在同一国家的不同阶层之间，也表现在发达国家和新兴市场之间。要素无效化和收入分配差距，使得社会福利支出和财政刺激难以形成广泛群体的收入增长，财富始终向少数掌握有效生产要素的人聚集，从而无法扩大税基，财政收入难以覆盖支出，从而刺激债务进一步扩张，催生了财政赤字“无底洞”式的增长，而超出收入能力的过度财政负债和高福利相互强化，形成了恶性循环。\n 2)  之后西方社会选择用财政政策通过社会福利体系减少居民部门支出以此来达到消费带动经济拉动税基的方式，也是有自身的瓶颈的，一方面西方民选政府的体制弊病之一是，社会福利支出常年呈现过度化倾向，而争取选票等制度性因素使得大部分政治家难有决心压缩福利；过度福利支出改变了民众的收入预期，加大了对政府的依赖；另一方面随着K型社会的不断加剧，中底层居民无法获得持续的广泛的收入增长，并且不断的在消费刺激的背景下形成了巨大的债务，这些债务最终抑制了消费的税基，最终是的走消费这条路的经济背后的财政仍就会陷入恶性循环；\n拜登新政未改西方社会沉疴，想要形成财政政策的有效循环还需辅以生产要素回流、弥补资本避税漏洞等诸多条件。从投资角度来看，拜登新政中有关大规模基建的计划，在支出的投向上与以往相比具有新意，采用了新能源和旧基建并行的策略，但由于发展阶段和资源禀赋的不同，以及美国制造业外移和产业的空心化，美国的基建计划带来的边际收益和协同效应将远低于中国（当然目前中国自身在2008年之后其实也陷入到了类似的影响中，所以后续中国自身的投资刺激的空间也几乎大打折扣）。\n从融资角度来看，能否成功征收“富人税”是拜登政府财政闭环中的关键，包括将公司税率从21%提高到28%，收入超过40万美元的个人，所得税率从37%提高到39.6%，年收入超过100万美元的家庭，提高其资本利得税税率等。\n但如前所述，当前美国已经陷入了部分生产要素无效化格局，即便拜登的大规模财政刺激得到了有效的执行，但收入增长并不能被像罗斯福或里根时代一样沿着“基建链”传导，广大人群并未分享到收入增长，从而有效税基无法扩大。同时，由于类似爱尔兰、开曼群岛等避税天堂的存在，如果“富人税”的税率提高，国际间税差扩大，那么富人便会大量出逃，反而使得税基收窄。\n02、资本的自由流动和国际税率的逐底竞争\n由于资本的避税天性，如果无法避免全球各国的企业税率竞赛，那么拜登政府的征收富人税的计划最终容易变成空中楼阁。在资本自由流动的世界中，国家间的税收竞争开始增强，这让许多国家减免了对资本的征税。后果就是对于很多国家的顶层收入者而言，税收已经变为累退的。资本具有避税的天性，比如各种税收抵免、慈善基金，将企业注册在避税天堂等等，为企业提供了大量的合法避税途径。\n拜登接受采访时提到财富500强企业中有五十多家公司过去三年里一分钱的税都没有交过。以亚马逊为例，通过研发税收抵免、资产减值一次性抵免等各种避税手段，亚马逊在2017和2018年连续两年没有缴纳任何的联邦所得税，而在2019年该公司也只缴纳了1.62亿美元的联邦所得税。\n从数据来看，资本收益避税漏洞的存在，使得最富裕阶级的缴纳税率反而低于中低收入人群。根据Emmanuel Saez和Gabriel Zucman测算 ，2018年400个最富有家庭的平均有效缴税税率为23%，相比于收入水平位于50%分位数以下的家庭的平均有效缴税税率，低了1.2个百分点。因此，要真正使得加税政策能够发挥调节收入分配的作用，还需要堵上资本避税的漏洞，否则最终加税的成本将大部分由中产阶级来承担。\n\n最富裕阶级平均实际缴税税率不断降低\n数据来源：Emmanuel Saez,Gabriel Zucman: The Triumph of Injustice: How the Rich Dodge Taxes and How to Make Them Pay\n03、拜登真正的财政闭环计划里关键的一环“全球最低企业税率”\n所以拜登真正的财政政策闭环里面的关键一环就是想让全球都伴随着他一起抬高税率，防止美国单方面搞征税必然会导致一些企业和资本家全球开溜合理避税，只有全球主要经济体大家一起抬高税率，才能够让美国抬高税收完成投资闭环的同时还避免资本外逃和全球避税的风险，顺利的完成拜登的收税-弥补基建的缺口；\n\n为此美国（最近主要是耶伦到处的游说）正在寻求与G20国家合作，制定全球公司最低税率，并对公司总部设在未采取最低税率国家和地区的企业取消税收优惠，此外把美国公司最低税率提高到21%，并逐个国家进行计算，以减少外包和海外避税行为。\n\n但建立起全球统一的最低税率推行起来仍然存在很大难度，发展中国家仍然需要降低税收等一些优惠条件来吸引外资实现经济发展，而即便发达国家，部分税收较低的小国担忧全球最低税率会损害本国的经济。爱尔兰财长Donohoe对关注全球最低企业税率持保留意见，认为有关全球最低企业税率的辩论至少需要几个月的时间。\n但就这一点我就觉得全球一致行动来给美国财政买单这一环的可能性就非常低，全球贸易战打到技术战，现在延续到了财政战；\n\n全球主要国家企业所得税率比较\n数据来源：OECD\n另外由于各国税收体制不同，例如中国是以间接税为主，税收主要来自于企业，而美国个人所得税为第一大税种，中国税收中占比最大的增值税，而美国作为世界上唯一没有增值税的大国，特朗普曾称美国因为没有增值税而在国际贸易中处于劣势。对于大型科技企业而言，“数字税”征收与否仍是欧盟国家和美国之间谈判的一大焦点。对于中国各个地方政府给的税收优惠会被全球最低税率给抵消掉，而营商环境方面中国对比西方没有优势，这也是用财政政策引导美国企业回流；\n全球最低税率将是拜登政府增税计划中重要的一部分，美国希望全球税收一起来为美国投资债务买单，不是件容易的事情。。。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":203,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":349713157,"gmtCreate":1617637581679,"gmtModify":1634297379579,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"什么是上游资源品？","listText":"什么是上游资源品？","text":"什么是上游资源品？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/349713157","repostId":"1137531498","repostType":4,"repost":{"id":"1137531498","kind":"news","pubTimestamp":1617636180,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1137531498?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-05 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new tips?","listText":"Any new tips?","text":"Any new tips?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/849418283","repostId":"1159920931","repostType":2,"repost":{"id":"1159920931","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"提供来自华尔街的观点，观察市场，提供独道的解读视角。","home_visible":1,"media_name":"老虎锐评","id":"1005414032","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1635772574,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159920931?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-01 21:16","market":"us","language":"zh","title":"盘前观察：解决全球变暖困难重重，主要有三大原因","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1159920931","media":"老虎锐评","summary":"今年G20峰会最大的焦点，不再是新冠疫情，而是全球气候变暖问题。","content":"<p><b>G20峰会——全球气候问题是焦点</b></p>\n<p>从美国媒体的报道来看，这次G20峰会最大的焦点，不再是新冠疫情，而是全球气候变暖问题。G20峰会一结束，拜登就带着13个内阁前往格拉斯哥参加联合国气候变化大会（COP26）。其实，这些讨论全球气候的会议安排本身就有问题，总是在秋冬季北半球举行。各国领导们整日坐在空调屋里面谈天说地，偶尔出屋透口气，也是秋风袭来凉飕飕，怎么会觉得全球气候变暖是一个迫在眉睫的问题？最好的安排，就是把全球气候变暖会议都安排在非洲最热的地方举行。实在不行，安排在加州的山火旁边也行。</p>\n<p>虽然要解决全球气候变暖已经在全球形成了共识，但是实际上却困难重重，有三方面的原因。</p>\n<p>首先，目标的设定问题。目前形成的科学共识，就是在2100年的气温，比工业革命前高1.5摄氏度，不然世界就会有“灭顶之灾”。不过关于这个温度的设立是否可行，存在很大的疑问。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b70556a7b4435639a55d2a795282670\" tg-width=\"331\" tg-height=\"215\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>人类过去几十年的行为已经让温度上升了1.1摄氏度（人类过去2000年的气温上升，主要来源于过去几十年的人类活动），也就是说未来的80年只有0.4摄氏度的空间，这个目标的设定非常激进。从<a href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>对各个主要二氧化碳排放国的分析来看，<b>G20峰会大国做出的承诺，都没法满足1.5摄氏度的目标，包括美国。</b>最好的情况（大家把所有最激进的计划全部实现），全球气温在2100年上升2-2.4度，依旧高于科学界的警戒水平1.5度。</p>\n<p>其次，美国的领导力问题。毫无疑问，美国依旧是全世界最具有领导力的国家，包括全球气候变暖。但是，因为美国的政治问题，克林顿加入的京都议定书小布什拒绝，奥巴马加入的巴黎协定川普退出，现在拜登虽然重回巴黎协定，但全世界都在质疑美国的承诺。拜登本来是希望在G20峰会之前，通过两个议案特别是$5,000多亿的环境预算，在世界领导人面前彰显美国的领导力，只可惜事不如人愿。如果美国（人均排放量最高的国家）都不能做表率，那有何谈全球一起努力？</p>\n<p>最后，科技问题。美国对新能源最激进的州，肯定是加州。如果加州能实现碳中和，或者至少让人看到碳中和的趋势，那至少全球还有希望。但是我们从加州电网的能源组成来看，完全使用可再生能源依然还有很长的道路。下面两图是2021年10月31日（下左）和2020年10月31日（下右），加州电网的能源构成图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/249e721b3b81f25e75db91cb77f3d13b\" tg-width=\"783\" tg-height=\"209\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>绿线代表可再生能源，在太阳升起来之前，可再生能源的占比很小，原因就是天亮之前<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>板不能发电。橙线代表的天然气发电，很意外，这两年并没有太大变化，也是天亮之前最主要的发电手段。如果加州，一个充满阳关且政策如此激进的地方，都不能让天然气电厂快速退休，那么美国的其它地方就更难了。如果美国都不能从技术上保证可再生能源完全替代石化能源，就更别说其他国家了。全世界都知道电池技术是可再生能源技术上的瓶颈，但依然没有好的办法和手段，更别提大规模生产电池带来的土壤污染。</p>\n<p>根据追踪调查，原来生活在赤道附近的海洋鱼类，正因为温度升高逐渐向北极方向迁移。如果气温的上升不能控制下来，人来最后也会走上相同的路。</p>\n<p><b>公司新闻</b></p>\n<p><b>诺瓦瓦克斯：已将新冠疫苗数据提交给欧洲药品管理局EMA进行滚动审查。</b>诺瓦瓦克斯表示将在年底前向美国FDA提交完整的疫苗数据，该公司已向加拿大申请疫苗授权。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b>Moderna：美国FDA表示需要更多时间来评估新冠疫苗对12-17岁人群的状况。</b>FDA表示正在研究疫苗是否会增加患罕见心肌炎的几率。Moderna表示FDA或最终1月作出决定。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>：向日本交付了首架KC-46A飞机，为首次向美国以外客户交付空中加油机。</b>日本执政党承诺将国防开支增加1倍以加强军事力量。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>：官网上线全新的零首付金融产品。</b>客户可决定支付0%到50%的首付，并可选择12到60个月的期限，采用每月分期支付租金的模式使用车辆，租赁期满后取得车辆所有权。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>：将申请在中国设立证券子公司。</b>美国银行计划申请交易和承销牌照，目标是在明年年初申请监管批准。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>：10月交付3,667辆汽车，同比下降27.5%。</b>蔚来表示，因部分生产线升级和预备新产品推出，10月销量有所下降。蔚来10月累计新增1家蔚来中心、81座换电站和78座超充站以及30座目的地充电站，全国充电站总数累计突破1,000座。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>：10月交付7,649辆汽车，同比增加107.2%。</b>截至目前理想汽车今年总交付62,919辆；自交付以来，理想汽车累计交付量达96,516辆。理想汽车10月新增12家交付中心，目前已有65家直营交付中心，覆盖全国63个城市。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>：10月交付10,138辆汽车，同比增加233%。</b>自交付以来，小鹏汽车累计交付量已突破10万。同时，小鹏汽车连续2个月交付突破万辆。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>：银联云闪付首次加入天猫双十一支付。</b>支付宝表示，目前淘宝85%商铺已支持云闪付付款，此外<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>卡也通过支付宝，在双11期间推出优惠活动。</p>\n<p><b>其它</b></p>\n<p>全球确诊246,815,047(+432,147)例，死亡5,001,871(+7,285)例。</p>\n<p>美国确诊45,971,267(+72,961)例，死亡745,836(+1,346)例。</p>\n<p>纽约州确诊2,559,583(+3,588)例，死亡56,439(+26)例。</p>\n<p>国务委员兼外长王毅在罗马会见美国国务卿布林肯。</p>\n<p>美财长耶伦：中美之间或考虑以互惠的方式降低一些关税。拜登将很快决定美联储主席人选。</p>\n<p>G20峰会：到本世纪中期实现碳中和。将努力控制全球变暖幅度在1.5摄氏度以内。</p>\n<p>美国宣布将对从欧盟进口钢铝产品实施关税配额制。</p>\n<p>众议院计划周二通过福利计划法案和基建法案。</p>\n<p>克林姆林宫：俄罗斯和美国一致认为普京与拜登有必要举行会谈。</p>\n<p>中方正式提出申请加入《数字经济伙伴关系协定》(DEPA)。</p>\n<p>美国10州联合诉讼要求拜登政府停止实施疫苗强制令。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前观察：解决全球变暖困难重重，主要有三大原因</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>对各个主要二氧化碳排放国的分析来看，<b>G20峰会大国做出的承诺，都没法满足1.5摄氏度的目标，包括美国。</b>最好的情况（大家把所有最激进的计划全部实现），全球气温在2100年上升2-2.4度，依旧高于科学界的警戒水平1.5度。</p>\n<p>其次，美国的领导力问题。毫无疑问，美国依旧是全世界最具有领导力的国家，包括全球气候变暖。但是，因为美国的政治问题，克林顿加入的京都议定书小布什拒绝，奥巴马加入的巴黎协定川普退出，现在拜登虽然重回巴黎协定，但全世界都在质疑美国的承诺。拜登本来是希望在G20峰会之前，通过两个议案特别是$5,000多亿的环境预算，在世界领导人面前彰显美国的领导力，只可惜事不如人愿。如果美国（人均排放量最高的国家）都不能做表率，那有何谈全球一起努力？</p>\n<p>最后，科技问题。美国对新能源最激进的州，肯定是加州。如果加州能实现碳中和，或者至少让人看到碳中和的趋势，那至少全球还有希望。但是我们从加州电网的能源组成来看，完全使用可再生能源依然还有很长的道路。下面两图是2021年10月31日（下左）和2020年10月31日（下右），加州电网的能源构成图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/249e721b3b81f25e75db91cb77f3d13b\" tg-width=\"783\" tg-height=\"209\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>绿线代表可再生能源，在太阳升起来之前，可再生能源的占比很小，原因就是天亮之前<a 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href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>：10月交付3,667辆汽车，同比下降27.5%。</b>蔚来表示，因部分生产线升级和预备新产品推出，10月销量有所下降。蔚来10月累计新增1家蔚来中心、81座换电站和78座超充站以及30座目的地充电站，全国充电站总数累计突破1,000座。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>：10月交付7,649辆汽车，同比增加107.2%。</b>截至目前理想汽车今年总交付62,919辆；自交付以来，理想汽车累计交付量达96,516辆。理想汽车10月新增12家交付中心，目前已有65家直营交付中心，覆盖全国63个城市。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>：10月交付10,138辆汽车，同比增加233%。</b>自交付以来，小鹏汽车累计交付量已突破10万。同时，小鹏汽车连续2个月交付突破万辆。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>：银联云闪付首次加入天猫双十一支付。</b>支付宝表示，目前淘宝85%商铺已支持云闪付付款，此外<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>卡也通过支付宝，在双11期间推出优惠活动。</p>\n<p><b>其它</b></p>\n<p>全球确诊246,815,047(+432,147)例，死亡5,001,871(+7,285)例。</p>\n<p>美国确诊45,971,267(+72,961)例，死亡745,836(+1,346)例。</p>\n<p>纽约州确诊2,559,583(+3,588)例，死亡56,439(+26)例。</p>\n<p>国务委员兼外长王毅在罗马会见美国国务卿布林肯。</p>\n<p>美财长耶伦：中美之间或考虑以互惠的方式降低一些关税。拜登将很快决定美联储主席人选。</p>\n<p>G20峰会：到本世纪中期实现碳中和。将努力控制全球变暖幅度在1.5摄氏度以内。</p>\n<p>美国宣布将对从欧盟进口钢铝产品实施关税配额制。</p>\n<p>众议院计划周二通过福利计划法案和基建法案。</p>\n<p>克林姆林宫：俄罗斯和美国一致认为普京与拜登有必要举行会谈。</p>\n<p>中方正式提出申请加入《数字经济伙伴关系协定》(DEPA)。</p>\n<p>美国10州联合诉讼要求拜登政府停止实施疫苗强制令。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e51dca4aea5a4f4975d48e2264c0446","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1159920931","content_text":"G20峰会——全球气候问题是焦点\n从美国媒体的报道来看，这次G20峰会最大的焦点，不再是新冠疫情，而是全球气候变暖问题。G20峰会一结束，拜登就带着13个内阁前往格拉斯哥参加联合国气候变化大会（COP26）。其实，这些讨论全球气候的会议安排本身就有问题，总是在秋冬季北半球举行。各国领导们整日坐在空调屋里面谈天说地，偶尔出屋透口气，也是秋风袭来凉飕飕，怎么会觉得全球气候变暖是一个迫在眉睫的问题？最好的安排，就是把全球气候变暖会议都安排在非洲最热的地方举行。实在不行，安排在加州的山火旁边也行。\n虽然要解决全球气候变暖已经在全球形成了共识，但是实际上却困难重重，有三方面的原因。\n首先，目标的设定问题。目前形成的科学共识，就是在2100年的气温，比工业革命前高1.5摄氏度，不然世界就会有“灭顶之灾”。不过关于这个温度的设立是否可行，存在很大的疑问。\n\n人类过去几十年的行为已经让温度上升了1.1摄氏度（人类过去2000年的气温上升，主要来源于过去几十年的人类活动），也就是说未来的80年只有0.4摄氏度的空间，这个目标的设定非常激进。从纽约时报对各个主要二氧化碳排放国的分析来看，G20峰会大国做出的承诺，都没法满足1.5摄氏度的目标，包括美国。最好的情况（大家把所有最激进的计划全部实现），全球气温在2100年上升2-2.4度，依旧高于科学界的警戒水平1.5度。\n其次，美国的领导力问题。毫无疑问，美国依旧是全世界最具有领导力的国家，包括全球气候变暖。但是，因为美国的政治问题，克林顿加入的京都议定书小布什拒绝，奥巴马加入的巴黎协定川普退出，现在拜登虽然重回巴黎协定，但全世界都在质疑美国的承诺。拜登本来是希望在G20峰会之前，通过两个议案特别是$5,000多亿的环境预算，在世界领导人面前彰显美国的领导力，只可惜事不如人愿。如果美国（人均排放量最高的国家）都不能做表率，那有何谈全球一起努力？\n最后，科技问题。美国对新能源最激进的州，肯定是加州。如果加州能实现碳中和，或者至少让人看到碳中和的趋势，那至少全球还有希望。但是我们从加州电网的能源组成来看，完全使用可再生能源依然还有很长的道路。下面两图是2021年10月31日（下左）和2020年10月31日（下右），加州电网的能源构成图。\n\n绿线代表可再生能源，在太阳升起来之前，可再生能源的占比很小，原因就是天亮之前太阳能板不能发电。橙线代表的天然气发电，很意外，这两年并没有太大变化，也是天亮之前最主要的发电手段。如果加州，一个充满阳关且政策如此激进的地方，都不能让天然气电厂快速退休，那么美国的其它地方就更难了。如果美国都不能从技术上保证可再生能源完全替代石化能源，就更别说其他国家了。全世界都知道电池技术是可再生能源技术上的瓶颈，但依然没有好的办法和手段，更别提大规模生产电池带来的土壤污染。\n根据追踪调查，原来生活在赤道附近的海洋鱼类，正因为温度升高逐渐向北极方向迁移。如果气温的上升不能控制下来，人来最后也会走上相同的路。\n公司新闻\n诺瓦瓦克斯：已将新冠疫苗数据提交给欧洲药品管理局EMA进行滚动审查。诺瓦瓦克斯表示将在年底前向美国FDA提交完整的疫苗数据，该公司已向加拿大申请疫苗授权。 \nModerna：美国FDA表示需要更多时间来评估新冠疫苗对12-17岁人群的状况。FDA表示正在研究疫苗是否会增加患罕见心肌炎的几率。Moderna表示FDA或最终1月作出决定。 \n波音：向日本交付了首架KC-46A飞机，为首次向美国以外客户交付空中加油机。日本执政党承诺将国防开支增加1倍以加强军事力量。 \n特斯拉：官网上线全新的零首付金融产品。客户可决定支付0%到50%的首付，并可选择12到60个月的期限，采用每月分期支付租金的模式使用车辆，租赁期满后取得车辆所有权。 \n美国银行：将申请在中国设立证券子公司。美国银行计划申请交易和承销牌照，目标是在明年年初申请监管批准。 \n蔚来：10月交付3,667辆汽车，同比下降27.5%。蔚来表示，因部分生产线升级和预备新产品推出，10月销量有所下降。蔚来10月累计新增1家蔚来中心、81座换电站和78座超充站以及30座目的地充电站，全国充电站总数累计突破1,000座。 \n理想汽车：10月交付7,649辆汽车，同比增加107.2%。截至目前理想汽车今年总交付62,919辆；自交付以来，理想汽车累计交付量达96,516辆。理想汽车10月新增12家交付中心，目前已有65家直营交付中心，覆盖全国63个城市。 \n小鹏汽车：10月交付10,138辆汽车，同比增加233%。自交付以来，小鹏汽车累计交付量已突破10万。同时，小鹏汽车连续2个月交付突破万辆。 \n阿里巴巴：银联云闪付首次加入天猫双十一支付。支付宝表示，目前淘宝85%商铺已支持云闪付付款，此外美国运通卡也通过支付宝，在双11期间推出优惠活动。\n其它\n全球确诊246,815,047(+432,147)例，死亡5,001,871(+7,285)例。\n美国确诊45,971,267(+72,961)例，死亡745,836(+1,346)例。\n纽约州确诊2,559,583(+3,588)例，死亡56,439(+26)例。\n国务委员兼外长王毅在罗马会见美国国务卿布林肯。\n美财长耶伦：中美之间或考虑以互惠的方式降低一些关税。拜登将很快决定美联储主席人选。\nG20峰会：到本世纪中期实现碳中和。将努力控制全球变暖幅度在1.5摄氏度以内。\n美国宣布将对从欧盟进口钢铝产品实施关税配额制。\n众议院计划周二通过福利计划法案和基建法案。\n克林姆林宫：俄罗斯和美国一致认为普京与拜登有必要举行会谈。\n中方正式提出申请加入《数字经济伙伴关系协定》(DEPA)。\n美国10州联合诉讼要求拜登政府停止实施疫苗强制令。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1766,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":862186352,"gmtCreate":1632843337080,"gmtModify":1632843337080,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"除了萍果，还会对哪些企业造成影响？","listText":"除了萍果，还会对哪些企业造成影响？","text":"除了萍果，还会对哪些企业造成影响？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/862186352","repostId":"2170754896","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2490,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":132085906,"gmtCreate":1622045275105,"gmtModify":1634184353378,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"It’s 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Video服务扩展更多影视内容，以便与Netflix、迪士尼等其他流媒体平台竞争。其已花费数亿美元从购买影视发行版权，例如目前正在制作的《指环王》系列电视剧，该剧第一季预算为4.65亿美元。\n此外，亚马逊还在体育直播方面投入了大量资金。今年3月，亚马逊与NFL（美国职业橄榄球大联盟）签署了一项为期10年的协议，将以平均每年12亿美元的年费，每个赛季在其Prime Video平台转播15场比赛。与此同时，它还获得了NFL 2022-23年赛季周四夜赛的独家转播权。\n米高梅电影公司是好莱坞八大影业公司之一，成立于1924年，曾制作了《乱世佳人》、《007》系列、《猫和老鼠》等家喻户晓的影视节目。其出品的影片至今共获得177项奥斯卡奖，12项最佳影片奖，在好莱坞各大影片公司中独占鳌头。\n去年12月，米高梅聘请了投资银行摩根士丹利和LionTree 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class=\"meta\">\n\n\n2021-09-10 17:51 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/Ct3FsiT4drZoEK5fZjV6vQ><strong>国际金融报 </strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在不到三个季度的时间跨度内，美股S&P 500指数从2020年3月最低点2191.86涨到4545.85点（截至2021年9月3日收盘），涨幅超过100%。\n在估值方面，S&P 500的Shiller市盈率最近达到39倍，超过2008年金融危机之前水平，接近2000年互联网泡沫顶部估值。市净率达到4.8，也接近2000年水平。市销率达到3.3，是有数据以来的最高，超过2008年危机前最高点的两倍。...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Ct3FsiT4drZoEK5fZjV6vQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Ct3FsiT4drZoEK5fZjV6vQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181368305","content_text":"在不到三个季度的时间跨度内，美股S&P 500指数从2020年3月最低点2191.86涨到4545.85点（截至2021年9月3日收盘），涨幅超过100%。\n在估值方面，S&P 500的Shiller市盈率最近达到39倍，超过2008年金融危机之前水平，接近2000年互联网泡沫顶部估值。市净率达到4.8，也接近2000年水平。市销率达到3.3，是有数据以来的最高，超过2008年危机前最高点的两倍。\nS&P 500指数上涨过程中的K线形态基本跟2008年金融危机之后大部分的上涨区间一致：几乎直线倾斜向上，稍有偏离，很快被修复。只有一个区别，这轮上涨斜率更高（如图一：S&P 500指数月K线）。\n这么高的估值和这么特殊的指数走势，背后自有特殊的内在动因。首先，也是最重要、最根本的，是美联储的呵护。\n美联储对股市的呵护\n从格林斯潘时代开始，美联储对股市的呵护开始变得明显。所谓的“格林斯潘看跌期权”（Greenspan put）就是指当股市下跌时，格林斯潘会免费送给投资者一个看跌期权（也就是保护股市进一步下跌的保险），于是股市又会恢复信心。\n2008金融危机后，美联储对股市的呵护达到新的高度。当时的美联储主席伯南克曾在2010年试图缩小货币刺激规模，但之后的股市暴跌很快说服他掉头，最后不仅没有缩小，反而是陆续推出两轮量化宽松（QE2和QE3），于是股市放心继续斜线向上。\n现任美联储主席鲍威尔经历了类似的过程。上台之初，鲍威尔尝试了加息和量化紧缩。但是股市已经习惯了美联储的溺爱，发现新任主席爱心不足，立刻在2018年第四季度暴跌。暴跌之后，鲍威尔紧急转弯，恢复了对市场的呵护。而市场看到美联储爱心依旧，于是放心地继续斜线上涨，直至2020年初新冠全球疫情暴发。\n新冠疫情暴发后，美股一度出现熔断下跌。在极度悲观的市场氛围中，美联储使出浑身解数，不仅迅速将政策利率调到零，而且展开史上最大规模的资产购买，从而给金融系统注入天量流动性。从2020年3月初到2021年8月底，美联储所持有的资产从4.2万亿美元增加到8.3万亿美元，几乎翻倍。新购买的资产不仅有国债、MBS等传统证券，还史无前例地包括了垃圾债ETF。\n美联储刷新底线的救市再次奏效，市场信心恢复，抄底资金涌入，S&P 500重新斜线向上。而且斜线的斜率超过以往，让指数半年不到便再创新高。\n当然，这届美联储可能已经别无选择，必须对股市百般呵护，因为股市泡沫已经“大而不能破”。著名的巴菲特指标（股市总市值/GDP）已经超过200%，这一方面说明股市估值高企，另一方面也说明股市波动会导致居民财富大幅波动，从而影响实体经济。\n仅S&P 500成分股的总市值，最近已经超过37万亿美元，还有超过10万亿资产跟S&P 500指数挂钩。如果该指数下跌10%，蒸发的财富可能会超过4万亿美元。\n而且美股已经不只是富人的游戏，股市市值也不只是富人账面上的数字。普通中产阶级的退休金在股市里，公共退休基金（即警察、消防员、公立学校教师等公务员退休金的资金池）在股市或在跟股市有关的信用产品里，还有无数散户的积蓄在股市里。因为参与面广泛，股市涨跌会立刻影响美国人的购买力。如果股市跌得厉害，还可能导致社会混乱（想象如果公共退休金亏空违约）。\n对美联储来说，可能已经没有救股市还是救经济这样的选择。呵护股市，就是呵护经济。\n当然，美联储的呵护还不足以让S&P 500走出斜线向上的趋势。虽说底线一直在被刷新，美联储毕竟没像日本央行那样，直接进场买股票画K线。美联储和股市之间还有一臂的距离，它给市场搭了台，唱戏要靠各路机构和散户。K线走成什么样，决定于市场均衡中最活跃的资金做什么样的交易。让S&P 500斜线向上走的，在笔者看来，是美股市场越来越庞大的套息交易。\n股市里的套息交易\n套息交易（Carry trade）的概念最初来自汇率交易。汇率套息交易的一个典型例子是做空（借入）日元、做多巴西雷亚尔。因为日元利率低，雷亚尔利率高，所以如果雷亚尔相对日元保持稳定或升值，套息交易者能获得稳定的息差收入。当然，如果雷亚尔大幅贬值，该交易将血本无归。\n这个概念可以拓展应用到几乎所有金融领域。比如银行存贷款业务是一种套息交易：如果贷款顺利付息还本，那么银行赚到息差，否则将大亏。再比如，保险公司的主营业务也是一种套息交易：如果受保人无事，那么保险公司赚到保险费，如果出事（例如重疾、财产损失等），则要大额赔付。做多信用债无疑也是一种套息交易：如果发行者顺利还本付息，那么获得利息收入，而如果发生信用事件，则可能大幅亏损。\n从这些例子可以看出，套息交易有个共同特征：跟某个巨大的风险（高息货币贬值、银行贷款坏账、受保人发生危险、信用债违约等）共存，在暂时的稳定和无事中获利。套息交易者知道可能有坏事发生，但是他希望岁月静好，至少在他交易结束之前保持静好。换句话说，套息交易者是波动率的空头。\n这样的交易在美股同样存在，而且具体表现形式众多。最明显的一种股市套息是做空VIX期货：如果即期VIX（S&P 500隐含波动率）保持稳定，那么空头就能获得“滚动收益”（roll yield），因为远端的VIX期货一般高于近端；如果同时即期VIX下行，做空收益就更高。但如果股市大跌，VIX大幅上升，那么空头就要血本无归。\n同样的，也可以卖个股或指数的看跌期权：如果股价或指数保持稳定或上涨，那么就能赚到看跌期权的卖价。卖看跌期权是美国散户和机构特别热衷的游戏，如果市场稳定或上涨，可以增强持股收益。当然，如果股票或指数大跌，那么看跌期权的卖方将大亏。\n股市套息远远不止这两种形式。如果一个交易策略成功的前提是市场不发生大跌，那么它就是一个隐形的套息策略。比如逢低抄底（buy the dips）策略在稳定的市场中可以很赚钱，但是一旦市场发生大跌，那就会变成高山上的接盘侠。\n越来越多的机构以及散户参与到股市套息中来。Vineer Bhansali和Larry Harris于2018年发表了一篇论文介绍各种做空波动率策略及其影响，其标题就是“大家都在干这个”（Everyone’s Doing It）。对很多资金管理者来说，参与套息甚至是职场生存所必须。套息能带来稳定的回报，如果不参与，业绩不如人，则会被行业淘汰。\n因为“大家都在干这个”，股市套息对股价的影响渐渐超过甚至淹没了基本面交易的影响。一方面，因为波动率空头压过多头（如股票空头），股市波动率受到抑制。另一方面，套息策略都是助涨的，因此股市倾向上涨。两者结合起来，就形成了S&P 500斜线稳步向上的K线图。\n为什么套息是助涨的？因为套息交易一般都直接或间接提供流动性，比如逢低抄底策略就是在股价下跌时注入流动性。而流动性越好，在其他不变情况下，股价也就越高。事实上，套息是宽松货币政策影响股市流动性的重要渠道。货币宽松导致长期利率下降，诱导机构寻找收益（searching for yield），而股市的套息交易有不可抗拒的吸引力。\n当然，上涨过程并非一帆风顺。自2018年以来，S&P 500就经历了三次恐慌，包括2020年3月的风暴在内。每次恐慌都伴随VIX飙升，股价急跌。但当美联储出手稳定军心，市场又重振旗鼓，再次斜线向上。\n这样的K线形态，说明S&P 500本身也成为一个巨大的套息工具。希望在暂时的稳定和无事中获利的套息者，完全不用更高级的工具，只需要做S&P 500指数的多头（比如买指数ETF）。在岁月静好期间，多头有比较稳定的收益入账，但一旦发生恐慌，可能“一觉回到解放前”，要等美联储救灾和市场缓慢回血。\nS&P 500指数持续上涨，享受史上最高水平的估值，并不是因为当前的美国经济形势最好或具有史上最强增长潜力。只是因为广泛参与、交易活跃的套息盘主导了市场估值，持续推动股价上涨。只是因为成长中的套息盘有自己的动能：股市波动受到抑制，套息盘被验证能赚钱，吸引更多套息资金入场，同时淘汰那些不参与的资金管理人。只是因为套息交易有一个法力无边的幕后支持者：美联储。\n但问题是，美联储真会永远支持股市如此上涨吗？\n美联储的爱，不是无条件的\n美联储继续实施零利率和量化宽松政策有个前提，通胀偏低和就业偏弱。8月份美国失业率已经回落到5.2%，已经在疫情前六十年均值以下。可以说，就业情况已经不弱，而且还在改善中。而8月份的通胀率已经升至4.2%，远高于美联储的目标通胀率2%。\n美联储主席鲍威尔多次强调当前的通胀是短暂（transitory）的，很快会随着疫情影响衰减而回落，从而安抚市场对加息的担心。但通胀趋势充满不确定性，而鲍威尔毕竟不是从未来穿越回来的角色，不能看到未来。更重要的是，目前的货币政策更无助于控制通胀。要让通胀回落，美联储应该加息，从而让实际利率由负转正。\n而且货币政策所关注的CPI或核心CPI通胀，并不完全反映家庭生活成本的上升。Case-Shiller 20城市房价指数已经比疫情前上涨20%，而且因为房屋库存水平较低（尤其是总价低的入门级房屋），同时按揭贷款利率在历史低位（也是宽松货币政策使然），房价很可能还会继续上涨。买不起房子的新婚夫妇只好加入租房队伍，推高房租水平，因此房价上涨最终能推动房租上涨以及通胀。\n美联储身处两难之中。一方面股市脆弱，离不开宽松货币政策。另一方面宽松货币和通胀目标不一致，而维持价格稳定是美联储法定的责任。如果通胀维持在4%以上，甚至不断升高，如果房价在供给吃紧、建筑成本和人工成本上升等因素推动下继续上涨，那么美联储将面临巨大的政治压力。\n两难之中的美联储很可能不敢下猛药治理通胀，但也不敢继续极度宽松的政策。从鲍威尔最近的表示看，美联储应该会在年底或明年初缩减资产购买（也就是所谓的taper），同时等待时机停止资产购买，最后再考虑加息。对于庞大的股市套息盘，这不是好消息。\n套息崩盘\n有套息就有崩盘。如果没有崩盘，其实也就没有套息交易。正是崩盘的风险，给予了套息交易可观的回报。\nS&P 500多头套息策略的回报率大致等同于指数上涨的斜率，斜率越陡，S&P 500套息收益越高。因为在均衡状态，风险和收益必须匹配，所以股市崩盘风险越大，S&P 500指数上涨斜率应该越高，这样才能补偿套息交易者承担的风险。因此疫情后S&P 500指数上涨斜率超过以往，恰恰说明套息崩盘风险超过了从前。\n从2018年以来，大致发生了三次股市套息崩盘：2018年一季度，2018年四季度，以及2020年一季度（见图一的三个圈圈）。崩盘的幅度一次比一次大，所需要的美联储救援力度也一次比一次大。2020年3月的崩盘已经非常壮观了，我们可以想象下次崩盘可能会更加壮观。下次崩盘可能是因为美联储意外紧缩，或者是其他冲击。一旦发生，就会像2020年3月那样发生各种恶性循环，最后需要美联储更大规模的救市。\n在套息盘成长的过程中，所有套息者都是流动性的提供者。但当套息崩盘时，他们都会立刻变成流动性的需求者。卖股票或指数的看跌期权的需要平仓，“逢低抄底”的杠杆基金需要卖股票逃命等等。股市暴跌的同时波动率会飙升，而波动率飙升又会带来新的抛压，比如风险平价基金（Risk-parity funds）需要降低股票仓位，但这也需要有人提供流动性。\n空头通常是市场下跌时流动性的供应者，但是不断上涨的大牛市早就把空头赶出市场。当崩盘发生时，人人都需要流动性，但没有人供应，所谓的“流动性蒸发”状况就形成了。正是流动性蒸发，导致美股在2020年3月发生数次熔断。\n恶性循环并不局限在股市里。股市崩盘会打击实体经济的投资信心，也会通过逆向财富效应打击个人消费（美国GDP的大头），并进而打击上市公司的利润。也就是说，美股上市公司的基本面也跟股市套息盘生死与共。当套息崩盘，股票基本面会和高企的估值一起，跟随股价一起崩溃。这样的市场，是没有长期投资价值的。对中国投资者来说，目前S&P 500最大的价值在于对冲：S&P 500的看跌期权是全球股市下跌、全球经济衰退的一份保险。\n在短期，S&P 500多头也是如履薄冰。在劳动力供应吃紧、通胀和房价上涨的宏观环境里，美联储能给这一轮股市套息牛市续命的时间已经不多了。\n崩盘以后，股市套息交易会不会再来一轮？我认为这个可能性不小。崩盘发生后，因为总需求迅速萎缩，通胀问题会迅速消失，失业问题会重返，这要求美联储重新回到救市和刺激模式。而且因为崩盘导致的资产负债表损伤，下一轮救市和刺激的力度很可能要比上一轮更大。力度还能更大吗？当然可以，美联储可以学日本央行直接进场买股票。\n只要美联储实行零利率和充足储备的货币政策，套息交易很可能还会复活。当然，未来的套息交易能不能推动股市进入新一轮牛市并再创新高，现在难以判断。反例是日本股市，虽有央行加持，但至今没有突破80年代末泡沫的高点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":796,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":174084783,"gmtCreate":1627052773442,"gmtModify":1633768389873,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"真棒","listText":"真棒","text":"真棒","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/174084783","repostId":"1161192261","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":390,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":165300441,"gmtCreate":1624091692083,"gmtModify":1634010767301,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"疫苗的有效率还有待观察","listText":"疫苗的有效率还有待观察","text":"疫苗的有效率还有待观察","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/165300441","repostId":"2144170319","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":492,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":342957269,"gmtCreate":1618163215751,"gmtModify":1634294666208,"author":{"id":"3574395209516109","authorId":"3574395209516109","name":"AB_Iphone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574395209516109","authorIdStr":"3574395209516109"},"themes":[],"htmlText":"Be 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22:28</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>周三盘中，<a href=\"https://laohu8.com/S/TCEHY\">腾讯控股ADR</a>快速拉升，现涨近5%，股价报57.78美元，成交额超1亿美元。今日公布的财报显示，腾讯二季度营收1382.59亿人民币，同比增长20%。二季度净利润426亿人民币，同比增长29%。</p>\n<p>【详情查看】<a href=\"https://laohu8.com/NW/1183521984\" target=\"_blank\">腾讯财报超预期，首度披露小学生游戏流水占比</a></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18657681e04d47136e2634a1bb31566d\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" 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