撰文丨一视财经  翊天   编辑 | 西贝  近期，一则关于今麦郎方便面吃出虫卵的视频在社交媒体迅速传播。据凤凰网报道，有消费者用叉子从面饼中挑出一团黑色块状物，引发广泛关注。面对质疑，今麦郎工作人员回应称：“按以往经验，不是虫卵，可能是烧焦的面头。” 这样的回应难以平息消费者的担忧。这起事件只是今麦郎近年来频繁出现的食品安全问题中的一个缩影。曾经凭借“弹面”打开市场、凭借“一桶半”策略稳固行业地位的今麦郎，如今正面临前所未有的信任风波。 01、食品安全风波 虫卵事件并非个案。在黑猫投诉平台，今麦郎的相关投诉已超过1600条，其中超过六成涉及食品安全问题。 消费者反映的异物五花八门：从麻辣板面中2厘米长的塑料块，到酸辣金汤肥牛面中的半只蜘蛛，再到包装袋内的蚂蚁，问题层出不穷。更令人担忧的是今麦郎的客服系统。多位消费者反映，拨打客服热线遭遇“永久占线”，扫描包装二维码跳转的在线客服也长期不回复。有消费者在桶装安徽板面中发现苍蝇后，尝试联系生产厂家，电话始终无人接听。 2025年4月，娃哈哈因今麦郎代工的“个别纯净水产品未通过出厂检测”而终止合作。虽然今麦郎董事长范现国随后表示合作期间累计交付了5000余万箱产品，但这一事件从侧面反映出今麦郎在生产质量管控上可能存在系统性的不足之处。 今麦郎的质量问题，可能与范现国长期推行的“低价战略”有关。1996年，范现国推出单价0.5元的方便面产品，以亲民价格打开农村市场，凭借“薄利多销”的策略实现快速发展，2021年营收达到241.45亿元的高点。同年，范现国在经销商大会上提出“2030年营收突破千亿”的目标，并启动多元化布局，业务涵盖饮品、面粉生产及代工等领域。 低价策略在带来市场份额的同时，也使企业面临较大成本压力，范现国的千亿蓝图逐渐失去光泽。河北省工商联发布的统计数据显示，今麦

 撰文丨一视财经  东阳   编辑 | 高山  近日，多家媒体披露，小米集团公关部总经理王化将转离核心岗位，不再负责公关事务，新岗位或调任武汉区域业务负责人；紧接着，小米创始人雷军罕见地在微博连发数条动态，以近乎强硬、委屈的语气回应汽车设计争议，反问"安全是前提与好看是第一位的矛盾吗"“谈轮毂最难设计有啥问题”，与平日温和的公众形象形成强烈反差。 这一幕极具戏剧张力的商业场景，迅速引发全网热议。有人将王化的转岗解读为“公关背锅”，是小米应对舆论危机的“弃车保帅”；也有人认为这标志着小米公关战略的全面转向，是企业跨界升级必然付出的代价。 十年功臣成弃子？ 王化的名字，早已与小米的公关体系深度绑定。2015年加入小米时，正值这家科技公司从手机业务向IoT生态扩张的关键期，而王化的职业成长轨迹，几乎复刻了小米的扩张节奏。2020年12月，他晋升为公关部副总经理，半年后便升任总经理，成为小米对外发声的核心枢纽。在长达十年的职业生涯中，他主导了无数次舆论应对，从手机发热争议到供应链传闻，始终以“灭火队长”的身份冲在一线，甚至在入职十周年时获得雷军公开致谢，这份荣誉足以证明其在小米体系内的分量。 王化执掌小米公关的五年，正是中国互联网舆论场剧变的五年。早期，小米依赖“KML打法”——即通过垂直领域KOL构建舆论护城河，这套策略在手机等数码产品领域曾屡试不爽。王化团队凭借对数码圈舆论逻辑的精准把握，配合小米“性价比”的品牌定位，成功塑造了亲民、务实的品牌形象，在数次行业论战中占据上风。彼时的公关部，虽被内部人士透露“只有七八个人三五条枪”，却能凭借高效的圈层营销，以有限预算实现最大化传播效果，成为行业内小团队办大事的典范。 但当小米的业务边界拓展至汽车领域，这套成熟的公关逻辑开始失灵。 汽车作为关乎生命安全的大宗消费品，其舆论场的复杂性远

撰文丨一视财经 东阳 编辑 | 高山 近期，国家金融监督管理总局向百信银行开出1120万元罚单，并对该行时任行长助理于晓红作出“取消高级管理人员任职资格5年”的处罚。这张罚单不仅是百信银行成立以来收到的最高金额罚单，也是监管层对独立法人直销银行模式的又一次严厉警示. 值得注意的是，这已不是百信银行首次因合规问题受罚。2023年8月，该行就曾因“提供个人不良信息未事先告知信息主体本人”等11项违法违规行为，被人民银行处以503.2万元罚款。 穿透千万罚单的本质 值得注意的是，根据公告，百信违规行为具有持续性：涉事业务跨度 2021-2023 年，时任行长助理于晓红被取消高管任职资格 5 年，即便其已离任近一年仍被追责，折射出百信银行内控对高管监督一定程度上的不足。 并且这一漏洞恰逢助贷新规生效节点，根据百信银行 2024 年年报，其2024 年平台合作贷款同比缩减 42.13% 。百信银行回应称已落实整改，处罚源于 2023 年监管检查。 监管层罚单直指百信银行两项核心违规：“互联网贷款等业务管理不审慎”和“监管数据报送不合规”，这两类违规行为并非简单孤立存在，揭示了该行核心业务的一定流程的管控不足。 作为无物理网点的直销银行，互联网贷款业务是百信银行的营收支柱。2022年至2024年间，该行个人综合消费贷款占比始终保持在七成以上，这种高度依赖消费贷的业务结构，使其在风控环节面临的挑战尤为突出。黑猫投诉平台显示，截至 2024 年 11 月，该行累计投诉近 5000 条，违规催收、不当放贷占比超六成，典型投诉涉及 “暴力催收、骚扰家人、高息放贷” 等问题。 总之，本次处罚呈现出“机构罚款+高管追责”的双重惩戒格局，于晓红虽然在2024年10月已辞去行长助理职务，但监管仍对其任职期间的管理责任作出严厉追责，反映了监管机构对银行合规管理的零容忍态度，这种精准问责机制，倒逼金融机构

图片  撰文丨一视财经  邱邱   编辑 | 高山  “创二代”曹晖正式接过来福耀玻璃的大旗。 10月中旬，福耀玻璃披露公告称，公司董事长曹德旺辞任公司董事长职务，后将作为公司董事继续履职。至于新的董事长人员，公司推选曹晖，他将同时担任公司董事长、法定代表人及董事局战略发展委员会主任。 虽说也是接班故事，但对比诸多三十多岁空降接班的二代，现年55岁，在福耀玻璃供职超30年的曹晖，总让人觉得，少了一些鲜衣怒马，多了几分成熟稳重。 01、精心定制的接班人 除开年龄和供职时间，曹晖的稳重感更来自于实打实的磨砺，从某种意义上来说，曹晖更像是曹德旺精心培养的创业伙伴、职场小弟，用曹德旺在采访中的朴实语言来说，就是“见不得他舒坦”。 在采访中曹德旺透露过对曹晖的培养过程，“大学毕业，我就把他放到车间里去了。在那里他一待六年，慢慢地从为师傅跑跑颠颠、顶替别人加班多拿几块钱，到后来当了车间主任。我一看，他轻车熟路了，就把他派遣到香港去做销售。从零做起，又是六年。慢慢渠道熟悉了，宝马车都有了。我见不得他舒坦，当美国分公司出现掌控危机时，我又狠狠心把他派遣到美国去。在那里又是六年。尤其是在2001年至2004年福耀对美反倾销官司中，曹晖带领团队艰苦奋战，展现出管理才华和领导力。在美国他得心应手了，但国内需要，我又把他拉了回来。”曹德旺称，一般的年轻人跟曹晖是不能相比的，第一他吃苦耐劳，第二非常敬业，对业务也很熟悉。 事实上，曹晖是19岁高中毕业就进入福耀车间，而其从车间到香港再到美国的经历完美契合整个福耀的扩张历史。 1985年，曹德旺定下福耀品牌和汽车玻璃的主业，1989年曹晖加入福耀，彼时福耀最关键的就是要吃透从上海耀华玻璃厂引进的设备图纸，完善自己的玻璃生产线，于是曹晖去了车间，跟师傅“跑跑颠颠”，熟悉业务；1994年，为实现全球化布局，

（2025年10月29日，北京）今日，中信银行养老金融体系焕新——幸福年华信用卡发布会在中信银行总部大楼举办，现场正式发布中信银行幸福年华信用卡。该产品聚焦中老年群体全生命周期养老需求，围绕金融、健康、生活等场景打造系列权益与服务，进一步完善了中信银行养老金融服务体系布局，服务乐龄群体的美好生活。发布会现场，中信银行副行长谢志斌、中国老年大学协会秘书长王少忠、中国银联银行合作部副总经理罗佳、万事网联首席执行官郑笑非等嘉宾出席，共同为新品揭幕。发布会上介绍了中信银行养老金融服务体系的实践、生态图景以及产品理念和权益，展现了“让财富有温度”的品牌理念。   作为金融“五篇大文章”之一，养老金融已成为我国积极应对人口年龄结构变化的重要举措之一，承载着千家万户对美好生活的期待。此前，中国人民银行等九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见》，鼓励金融机构创新金融产品，为不同阶段、不同特征老龄群体提供全方位金融服务，以养老金融高质量发展助推金融强国建设。   中信银行副行长谢志斌表示：“适逢重阳节之际，中信银行面向中老年用户温暖发布幸福年华信用卡，通过养老金融体系产品和服务的整合赋能，助力用户拥抱‘品质养老’的美好生活。未来，中信银行将持续推动中国养老金融服务从‘有保障’走向‘有品质’，树立金融机构深耕养老金融的行业典范，以产品为媒、服务为介，让中信银行养老金融体系的温度贯穿在幸福年华的每时每刻。”    享幸福年华 打造“信得过”的养老金融体系 作为国内最早布局养老金融的商业银行之一，中信银行于2009年推出国内首张老年客户专属借记卡——幸福年华卡，开启发展养老金融的路径探索。此后，中信银行立足全生命周期的财富管理理念，不断迭代，持续升级“幸福+”养老金融服务体系，构建起“一个账户、一套产

 撰文丨一视财经  高山   编辑 | 贾宇  10月27日，以“创新、变革、重塑下的全球金融发展”为主题的2025金融街论坛年会在北京金融街盛大启幕。本届金融街论坛年会是党的二十届四中全会后，经济金融领域首次举办的国家级、国际性论坛。作为论坛的全面战略合作伙伴，北京银行连续第五年深度参与，全方位支持论坛举办，彰显首都国企责任与担当。 本届论坛由北京市人民政府、中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、新华通讯社、国家外汇管理局共同主办，北京市地方金融管理局、西城区人民政府、北京金融街服务局承办。年会采取“主论坛+平行论坛+金融科技大会+配套活动”整体框架，涵盖27场议题活动、6场投融资对接活动及11场金融科技大会活动。 本届论坛年会期间，北京银行将深度参与各项活动，积极搭建国际化金融对话交流平台，发布创新成果，推进战略合作，促进投融资对接，全力服务实体经济高质量发展。 承办平行论坛，共话开放新局 北京银行将承办“共创科技企业跨越式发展新生态”平行论坛，围绕金融科技创新、跨境金融赋能科技企业全球化、经济复杂性与人工智能变革等前沿议题，邀请来自政府、国际知名金融集团和科技企业的领导嘉宾、专家学者开展深入交流，搭建高水平金融对话平台。 发布创新成果，彰显科技动能 北京银行将重磅发布多项金融服务成果，涵盖科技金融产品升级、投行驱动商行成果展示、零碳园区建设、绿色信贷支持及“专精特新”企业综合保险服务。同时，举办多项战略合作签约，全面展现做好金融“五篇大文章”的实践突破和协同创新。 深耕产融对接，赋能科创企业 深度参与6场投融资对接专场活动，聚焦人工智能、数字化转型、绿色能源、未来产业四大领域，通过“企业路演+展览展示”双轮驱动，共同搭建高效产融对接渠道，开展“一对一”洽谈与金融产品资源匹配，为培育新质生产力注入强

 撰文丨一视财经  高山   编辑 | 西贝  作为中国能量饮料市场的头部品牌,市值超过1500亿的东鹏特饮长期占据功能饮料赛道前列。不过，东鹏早就意识到单腿走路的危机感，2024年，东鹏饮料提出“1+6多品类战略”，即以东鹏特饮为核心，同步拓展电解质饮料、咖啡饮料、无糖茶等六大新品类别。一年过去，除电解质饮料“补水啦”凭借14.95亿元营收崭露头角外，其余品类几乎全部黯然失色。 从财报看，2025年第一季度，东鹏特饮单品仍贡献近八成的营收，而其他所有饮料加起来不足20%。这印证了市场分析师的判断——东鹏的多品类扩张并未真正成功。 光鲜的外表与“里子” 从财报表面看，东鹏饮料的多元化战略成效显著。2024年公司总营收达158.39亿元，净利润33.27亿元，同比增长均超过40%。 电解质饮料“东鹏补水啦”表现尤为亮眼，年营收14.95亿元，同比增长280.37%，占公司总营收比例升至9.45%。 这成为东鹏宣传多品类战略成功的核心证据。 然而，拆解财报细节可见，所谓的“多品类成效显著”主要依赖于单一新品“补水啦”的爆发。其他新品如东鹏大咖、乌龙上茶、VIVI鸡尾酒等合计营收占比仅为6.46%。 在2025年一季度，东鹏特饮单品仍贡献80.5%的营收，较2024年的84.08%仅微降3.58个百分点。 这意味着，尽管投入大量资源推广新品，东鹏对核心产品的依赖症并未得到根本性改善。 笔者认为，东鹏尝试复制其跟随红牛的成功经验，在新品类上继续采取模仿策略，却未能重现昔日辉煌。其推出的“东鹏大咖”模仿贝纳颂等即饮咖啡，“东鹏水”对标农夫山泉等天然水品牌。东鹏特饮已在国内消费者心智中牢牢占据“功能饮料”的定位，这种认知反而成为其拓展新品类的障碍。例如，当消费者看到“东鹏水”时，无法理解一个功能饮料品牌为何推出天然水，且品质能否媲美专业

1f02c2dc53e7614c0ca6dd5ab2f11dee.jpg  撰文丨一视财经  高山   编辑 | 西贝  10月16日，由国家版权局、世界知识产权组织共同主办的第十届中国国际版权博览会暨2025国际版权论坛在青岛召开，北京银行受邀出席活动，与版权领域各界代表深入交流版权保护与金融赋能的实践经验，并作为唯一金融机构荣获2025年中国版权金奖。 长期以来，北京银行深刻认识版权的经济价值和文化价值，贯彻落实国家金融监督管理总局北京监管局、北京市版权局“金融支持知识产权推广应用”的工作要求，通过“机制创新、平台联动”双重发力，持续探索版权金融服务新模式，为核心版权产业注入金融活水。 创新专属产品 打造版权服务“新工具” 针对版权企业融资需求，北京银行创新推出专利权、商标权、版权质押贷款专属产品——“智权贷”，以著作权等企业核心知识产权为质押物，为小微企业提供千万元的信贷资金支持，有效破解企业“轻资产、融资难”问题，并陆续在中关村分行、深圳分行、乌鲁木齐分行根据当地企业需求，培育出多样的区域性子产品。 结合细分行业需求，北京银行围绕电影及电影延伸产业链，在第十一届北京国际电影节上正式发布“电影+”版权质押贷，聚焦以电影优质版权为核心的演出、动漫、衍生品等相关细分领域，释放版权价值，构建“创作—融资—再创作”的良性循环。 联动交易平台 探索版权服务“新路径” 在版权交易场景中，北京银行积极联动专业平台，推动金融服务与版权交易深度融合。为深圳文化产权交易所、全国文化大数据交易中心提供“账户+支付”组合金融服务，深度嵌入平台交易全流程，助力深圳文交所成功上线首个国家级影视版权交易平台；主动参与行业标准建设与前沿交流，与中国标准化研究院、中数集团联合拟定《资产管理 文化数字资产价值评估指南》《资产管理 文化数字资产交易实施指南

撰文丨一视财经 高山 编辑 | 西贝 10月10日，多家媒体报道称，从接近娃哈哈的人士了解到，宗馥莉已于9月12日向娃哈哈集团有限公司辞去公司法人代表、董事及董事长等相关职务，并已通过集团股东会和董事会的相关程序。 一时间，娃哈哈的继承问题又成为网友关注的重点，不同于去年7月，宗馥莉突然公开请辞信，凭借舆论压力，成功“以退为进”，进而掌握公司。这一次的辞职消息更像是动真格后的宣告，毕竟消息爆出时，辞职动作已走完相关程序。并马上有消息传出，宗馥莉此次辞职主要原因是：商标使用“不合规”，宗馥莉决定经营自己的品牌“娃小宗”。让人不免联想此次所谓辞职的爆料，或许为新品牌“娃小宗”登台打的一束聚光灯。但显然，对比初入眼帘的新品牌，更勾动大众求知欲的是，娃哈哈内部究竟正进行怎样的权力争斗，宗馥莉的出走，是主动为之，还是被逼无奈？ 01、究竟发生了什么 自宗庆后去世，娃哈哈内部争权的暗流其实一直都在汹涌。 暗流本质的源头在于宗馥莉不是独女。宗馥莉是宗庆后同原配施幼珍的独女，但在同施幼珍离婚后，宗庆后还同时任娃哈哈集团党委书记的杜建英育有老二宗继昌、老三宗婕莉、老四宗继盛。杜建英深度参与娃哈哈集团的发展壮大，是绝对的元老级人物，控制或持股一大批娃哈哈体系内的公司。虽说杜建英2008年便从娃哈哈离职，2019年卸任娃哈哈董事，看起来早已脱离了娃哈哈的经营管理，但其手中控制、影响着大批娃哈哈体系内企业，代表了一大批娃哈哈元老派的利益。 从宗庆后遗嘱、以及后续被爆出的香港信托计划来看，宗庆后在世时，宗家内部似乎达成了，宗馥莉接班，元老派拿钱的某种平衡；杜建英的三个孩子拿走在香港的合计21亿美元的信托计划，元老派在宗庆后立下“境外资产由独女继承，其他子女无权分享”的遗嘱时保持集体沉默。 但从宗馥莉上任后的动作看，咱们的这位长公主似乎完全没有同元老们共分蛋糕的意思。 2024年2月，宗庆后去世，3-

撰文丨一视财经 高山 编辑 | 西贝 江湖从不缺关于资本与资产的故事，有的关乎战略布局的远见，有的折射危机应对的选择，有的则引发对市场规则的深思。 四川雅安的5A级景区碧峰峡，这片坐拥“天府之肺”美誉的山水之地，便在东方园林与祥源文旅的接连运作中，成为资本市场关注的焦点。 一、布局之初：生态巨头的文旅落子 故事的起点，是东方园林的扩张期。2016年，何巧女执掌的东方园林以“生态环保第一股”的身份在资本市场稳步前行，凭借市政园林、生态修复等核心业务，公司业务版图覆盖全国近百个城市，何巧女夫妇身家亦随之剧增。在“绿水青山就是金山银山”的政策导向下，东方园林开启“生态+旅游”战略探索，碧峰峡的收购正是这一战略的具体落地。 2016年2月，由何巧女持股90%、丈夫唐凯持股10%的东园控股100%控股的东园产业，以3480万元收购碧峰峡公司60%股权。 彼时这笔交易金额不大，未引发广泛关注，更像是东方园林生态帝国中的一枚战略闲子。值得注意的是，东方园林曾计划将碧峰峡装入上市公司体系，2018年5月曾公告筹划收购其控股权，交易金额拟不超过8亿元，后因与中小股东在估值等问题上存在分歧而终止重组。 二、危局之中：股权转手与关联疑云 2018年成为东方园林的转折节点。当年5月，公司计划发行的10亿元公司债仅募集到5000万元，“发债遇冷”引发市场连锁反应，股价异动，债务压力陡增，此后资金链问题持续发酵，涉及上百家债权人。在企业陷入流动性困境的背景下，碧峰峡的股权出现异动。 2022年6月，东园产业将所持碧峰峡公司60%股权转让给无锡游目。工商信息显示，无锡游目成立于2022年4月，注册资本1000万元且实缴资本为零，无实际经营场所、员工社保记录及核心资产。其股权通过多层嵌套指向彭彩英、彭彩珍、彭春来等自然人，这些受益人控制的关联公司与东方园林体系在企业邮箱、联系电话等方面存在交叉重合。 此次

4b4802e74e9abec60ab7a7aa2fdcabf1.jpg  撰文丨一视财经  高山    编辑 | 西贝  9月24日，由中共北京市委宣传部、北京银行主办的2025北京文化论坛文化产业投资人大会举办。本次活动以“金融润文化沃土，科技育产业新篇”为主题，旨在持续搭建文化产业投融资的高品质专业化平台，推动金融、科技与文化产业深度融合，为文化新质生产力的发展注入强劲动能。北京银行党委书记、董事长霍学文受邀出席并发表主旨演讲。   图片 霍学文表示，赋能文化科技融合，既是金融机构服务实体经济的本职所在，更是抢占未来赛道、实现自身转型升级的战略选择。北京银行将积极拥抱文化科技融合的发展浪潮，以金融为纽带，从战略、模式、生态三大维度协同发力，培育文化新质生产力企业实现跨越发展、转型升级。 活动上，北京银行发布“金融支持文化新质生产力行动计划”，该计划也是北京银行文化金融未来五年的行动指南，重点围绕数字内容、人工智能、媒体融合等前沿产业，加强深度研究、专业服务、持续深耕，打造文化金融行业细分领域的服务矩阵，聚焦企业综合资质，突破单一项目限制，努力培育一批文化新质生产力领军企业。 活动聚焦文化科技、文化消费、文化旅游等领域，邀请多家优质企业代表进行路演推介及新产品发布，展现出新一代信息技术在文化产业链环节的应用落地。 北京银行始终不忘初心、深耕厚植，在长期服务文化产业高质量发展的实践中，逐步锻造出四大核心优势。 善于“发现价值”。2006年，北京银行便将文化金融写入全行战略，是国内最早实现文化产业系统化服务的金融机构之一，累计为16000余户文创企业提供信贷支持超6000亿元，北京文化金融市场份额第一。2022年12月，率先提出“打造专精特新第一行”目标，点燃金融服务专精特新企业的市场热潮，累计服务超2.7万家国家

 撰文丨一视财经  高山    编辑 | 西贝  2025年9月7日，一场主题为“民营企业合法权益保护”的研讨会在北京举办。来自中国人民大学、中国政法大学、北京师范大学和对外经济贸易大学等多所高校的著名法律专家学者，就《民营经济促进法6》颁行后的实施情况进行了深入探讨。 与会专家以福建华亚集团案例为切入点，对民营企业合法权益保护的难点痛点进行了专家会诊，提出了民事起诉、行政投诉、刑事控告三大手段并举的保护策略。 民营经济促进法：法治保障的重大飞跃 2025年5月20日，我国民营经济促进正式施行。这是我国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律，标志着民营经济保障措施已纳入法治建设轨道。 该法第一次将坚持“两个毫不动摇”写入法律，第一次明确民营经济的法律地位，第一次规定“促进民营经济持续、健康、高质量发展，是国家长期坚持的重大方针政策”。 法律明确规定国家坚持平等对待、公平竞争、同等保护、共同发展的原则，促进民营经济发展壮大。民营经济组织与其他各类经济组织享有平等的法律地位、市场机会和发展权利。 而华亚集团是一家以投资经营钢铁、纺织、房地产、物流、贸易等行业为主的跨行业、多元化民营实业集团企业。该集团的创业史要回溯至1999年，当时集团创始人许长球成立了福建省长乐市华亚纺织有限公司。2003年，为扩大经营规模，华亚在山西省临汾市襄汾县成立了新金山公司。2005年，华亚集团正式成立，控股新金山公司和华亚纺织有限公司。在企业迅速发展过程中，创始人许长球将华亚集团部分股份半卖半送给五位亲戚。后因种种原因，这五人与许长球产生分歧。 2019年5月10日，五人签订《一致行动协议书》，联合成为共同体一致对抗华亚集团及许长球。协议中包含“违约人自愿在出现违约行为时，以自己在公司工商注册登记上认缴出资金额的10倍向共同体的守约方支付违约金”等条

图片  撰文丨一视财经  高山    编辑 | 西贝  近期，杭州高特电子设备股份有限公司（以下简称“高特电子”）冲击创业板上市的进程备受资本市场关注。据深交所发行上市审核信息公开网站数据，其于2025年6月23日被受理，7月9日进入问询阶段，拟募资8.5亿元，保荐机构为中信证券股份有限公司。 自1998年成立以来，高特电子在储能控制系统领域逐步崭露头角，特别是近五年，其估值迅猛增长，成为行业焦点。 作为储能电池管理系统（BMS）领域的领先企业，高特电子若成功上市，将成为A股首家纯正储能BMS企业，填补该细分领域资本化空白。然而，其IPO之路仍充满不确定因素。 关联交易疑云 高特电子与主要股东及第一大客户阿特斯之间的紧密合作关系，引发了市场的高度关注。 公开资料显示，自2019年起，高特电子完成6轮融资，投资方包括银杏谷资本、士兰创投、阿特斯投资、华强资本等行业知名机构。2021年9月，阿特斯通过旗下投资平台“阿特斯投资”参与高特电子A轮融资，截至2025年6月，持有其约1.37%的股份。双方还签署战略合作协议，在储能BMS（电池管理系统）领域形成上下游配套关系，高特电子为阿特斯提供储能系统的BMS产品与解决方案。 从业务数据来看，高特电子与阿特斯的合作对其营收影响显著。根据高特电子2025年6月披露的招股书，2024年公司对阿特斯的销售收入为6,049.7万元，占全年营业收入的6.58%。在2024年前五大客户中，阿特斯位列首位，销售额为4.17亿元，占营业收入的45.41%。 随着双方交易金额的持续扩大，阿特斯兼具股东（通过阿特斯投资持股约1.37%）与大客户的双重身份，引发了市场对其关联交易公允性的关注。 在储能行业价格整体下行的背景下，高特电子对阿特斯的销售额显著增长，这种态势与行业整体情况存在差异，引发了外界对其关

图片  撰文丨一视财经 邱邱   编辑 | 西贝  9月2日，宇树科技发布声明：预计将于2025年10月至12月期间，提交IPO申请材料。这是继今年7月，公司披露进入辅导期后，宇树科技官方又一次向市场“同步”上市进度。作为中国，乃至全球最为瞩目的人形机器人龙头企业，如若成功登陆A股，不但将为一级市场上的不少同类企业树立定价标杆，也势必向整个机器人产业链注入一剂强心针。 但上市不能只谈意义，正如宇树创始人王兴兴将上市比作高考，上市以及上市后的发展，都需要拿成绩说话，能上春晚跳舞、敢上擂台打拳、会下赛道跑步的宇树系列产品固然吸睛，但冷静下来，这些目前还略显笨拙的机器人，究竟有多少消费者会为之买账，能为股东创造多少价值，才是决定宇树能考多少分的关键。 01 基本盘 作为非上市公司，公开资料中较难找到宇树科技的具体业绩。在将提交IPO材料的公司声明中，宇树简单提到了公司产品整体的营收状况：2024 年四足机器人、人形机器人和零部件产品的销售额分别约占总销售额的65%、30%和5%，80%的四足机器人用于科研、教育和消费领域，剩下的20%在巡检、消防等工业场景应用，而人形机器人当前则完全聚焦科研、教育与消费领域，尚未涉足工业或商用场景。此外，王兴兴在今年的夏季达沃斯论坛上提到“宇树的年度营收已经达到‘十来亿元’，员工规模大概有1000人”，以及公司早期投资人赵楠在年初接受采访时透露：“宇树科技自2020年以来，每年的财务报表都显示盈利状态”。 虽说数据相对模糊，但期间还是透露出两个重要信号：一是不同于传统意义上完全处于烧钱状态的高科技初创企业，作为机器人龙头的宇树有产品，能带来营收且有利润；二是宇树产品在工业上的应用尚处早期，距离真正意义上的普及还有很长的陆要走。 能保持稳健的盈利，王兴兴务实的经营策略至关重要，在今年爆火之前，宇树科技很长时间

撰文丨一视财经 翊天 编辑 | 西贝 不知不觉间，A股正站在一个微妙的关口：牛市，或许真的要来了。 这个既陌生又熟悉的时刻里，兴奋的人担心“踏空”，犹豫的人害怕“被套”，于是市场里充斥着各类声音，让投资情绪摇摆不定。 需要警惕的是：当市场热度不断升高，“价值投资”往往会被过度简化，甚至被当宣传成万能的护身符。若不辨别背后的逻辑，看似便宜的“价值洼地”很可能是深不见底的“价值陷阱”。 在投资世界里，赤手空拳闯入丛林的人，往往风险重重，不如让专业的人为你举起火把，照亮前行的道路。 就在近期，一位在市场中摸爬滚打多年的“避坑高手”给出了他的答案。或许这位基金经理能为当下的投资者，带来一种全新的认知。 价值投资有陷阱 过去一段时间，A股的热度正在快速升温。上证指数不断刷新2015年以来的阶段性高点，新一轮牛市将至的喧嚣再度充斥社交媒体。 一旦市场进入“长牛”的预期，投资者的心态也会发生显著变化——跃跃欲试、摩拳擦掌，仿佛新一轮资产增值机会就在眼前。 但恰恰在这种时刻，最容易出现“投资误区”。 我们来看一则故事：数年前，老王看上某只“超低价”传统行业股票——市盈率低、股息高，像极了教科书里的“价值洼地”。他模仿着投资大佬“做时间的朋友”之理念，死守着这只股票，多年后却猛然醒悟其是一滩“死水”。 这个故事告诉我们：价值投资并非放之四海而皆准的万能钥匙。特别是在市场热度高涨的背景下，价值投资往往被神化为“护身符”。 许多投资者会下意识地回到老思路：挑选个股，要么追涨热门股票，要么跟着投资社区坚守所谓的“价值洼地”。 因为价值投资里存在一个巨大的“陷阱”——价值陷阱。那些看似估值便宜、股息率诱人、账面上具备安全边际的公司，实则没有真正的投资价值。它就像一盒打折的高档巧克力，打开却发现早已过期。 投资者一旦陷入其中，不仅难以分享行业回暖的红利，还会在漫长的时间里被“便宜的价格”套牢。 即便是

撰文丨一视财经 高山 编辑 | 西贝 2008年，民族品牌汇源果汁险些被外资买走。如今，16亿承诺款仅履行22.8%，诸暨文盛汇控股汇源又引发治理争议，这家国民饮料品牌的命运再次牵动人心。 汇源果汁近日发布声明称，公司公章被隐瞒事实冒名挂失，同时指责股东诸暨文盛汇自有资金投资有限公司（北京汇源重整投资方上海文盛资产关联公司）（简称“文盛资产”）承诺的投资款项逾期未到账。那场始于2021年的“拯救行动”，正在演变为一场闹剧。 “白衣骑士”变身 2021年7月，北京市第一中级人民法裁定北京汇源进入重整程序，2022 年 6 月，法院裁定批准北京汇源重整计划。经过多轮角逐，文盛资产作为牵头方（通过其设立的文盛汇等平台）的战略投资方案被选中，成为汇源的重整投资人。文盛资产承诺投入16亿元资金，被媒体和公众视为拯救民族品牌的“白衣骑士”，承载了让民族品牌重获新生的厚望。 然而三年过去，承诺的救命钱并未完全到位。据汇源方面公开指控，文盛资产承诺的16亿元投资款中，除1.2亿元由管理人按重整投资协议用于支付破产费用、共益债务等用途外，其余大部分资金（约6.47亿）虽进入汇源账户，但被文盛资产通过“共管”等方式实质性控制，并未投入企业生产和渠道重建。截至目前，文盛资产仍有8.5亿元投资款逾期未付，其行为已构成严重违约。 由于救命资金未能到位，汇源无法获得急需的资金来优化产品线、加强渠道建设以及开展有效的市场推广，导致汇源在生产升级与市场拓展方面未得到资本加持，生产经营未获得文盛资产最初承诺的助力。目前，北京汇源已对文盛汇及文盛资产已提起诉讼，该诉讼已被法院受理。 资本运作背后的猫腻 文盛资产的操作手法，最受质疑的是在未完全履行出资义务的情况下，提出“以资本公积弥补亏损”的财务操作，这一操作被认为可能为后续大股东分红铺路，试图获得超额利益。 资本公积是企业的“老本”，用其弥补亏损虽然能改善财

撰文丨一视财经 翊天 编辑 | 西贝 如果把中国制造业比作一支庞大的队伍，那么“专精特新”企业就是最灵活、最尖锐的“小尖兵”。 “专精特新”企业恰恰就是投资新质生产力最值得押注的“种子选手”，他们亟需敏锐的长线资金去“看见”。 如果说谁最早嗅到了这些“小尖兵”的潜力，北京银行一定算一个。 自1996年成立起，这家立足首都的商业银行就把科技型企业作为重点服务对象。公开数据能说明一切：累计为5.5万家科技型中小微企业提供信贷资金超1.3万亿元，服务超2.6万家专精特新企业、北京82%的创业板、74%的科创板和北交所上市企业、75%的新三板创新层企业。 如今，诸多耳熟能详的硬科技公司，背后都能看到北京银行的支持身影。 作为北京银行旗下公募基金公司，中加基金把这种服务实体经济的经验转化为投资视角，推出了中加专精特新量化选股混合型发起式基金（以下简称“中加专精特新量化基金”；A类份额021990;C类份额021991）。 在股东方北京银行打造“专精特新第一行”的战略驱动下，中加基金将上述基金打造为投资者的“搭档”，借助量化模型挑选那些在细分赛道里最可能成为“隐形冠军”的企业。 值得注意的是：中加专精特新量化基金在中国公募权益基金版图上，已经跻身绩优基金阵营。截至2025年8月13日，产品净值涨幅超过54%，强势跑赢大盘及同类。 因此，广大普惠金融的投资者，可以通过中加基金提前参与新质生产力的成长故事，跟着最有潜力的企业一起冲刺。 量化策略培育“小尖兵” 据悉，中加专精特新量化基金将80%以上的非现金资产，投向工信部公示的“专精特新”小巨人企业，分布于京沪深港资本市场。 穿透这只基金持仓后可以发现：标的企业普遍兼具中小盘和高速成长的特点。中小市值公司往往蕴含着巨大的成长潜力，为获取超额收益提供了广阔空间。 中加专精特新并非依赖单一判断，而是借助量化投资方法，通过模型对行业与个股进行分散

撰文丨一视财经 邱邱 编辑 | 西贝 近日，京东交出了 2025 年二季度的财报。无数吃瓜群众想看，刘强东亲自上阵送外卖后的第一个完整季度，京东各项新业务究竟花了多少钱，砸出了怎样的水花。2025 年二季度，京东实现营收 3567 亿元，同比增长 22.4%，主要可归功于主站商城的强劲表现；经调整净利润仅 74 亿元，同比大跌 49%。包含外卖在内的新业务当季巨亏 约148 亿元，成为总体净利润腰斩的核心原因。 14 日晚间，财报发布后，京东美股盘前一度涨超 3%，随后转跌，当日美股收跌 2.86%，次日港股下跌 3.44%。相对平淡的市场反应，像是一声短叹 —— 要想将烧钱的新业务变成稳固的基本盘，京东还有很长的路要走。而更值得玩味的是，在新业务持续 “吞噬” 利润的当下，身为京东集团 CEO 的许冉，正面临着与前任 CEO 徐雷相似又不同的压力，不禁让人猜测：刘强东对这种亏损的容忍度有多久？CEO 会不会再次成为 “背锅侠”？ 徐雷在任期间，曾以 “精细化运营” 著称，带领京东在保持核心业务稳健增长的同时，着力优化利润结构，推动京东在 2021-2023 年期间实现了连续多个季度的净利润同比增长，甚至在部分季度创下历史新高。彼时，徐雷的战略重心更偏向于巩固既有优势，对新业务的拓展相对克制，更强调投入与回报的平衡。这种风格一度获得资本市场认可，但也被认为与刘强东 “激进扩张” 的思路存在微妙差异。 2024 年初，徐雷突然卸任 CEO，虽官方称是 “个人原因”，但外界普遍猜测，其与刘强东在战略节奏、新业务投入力度上的分歧，或许是重要诱因之一。如今，许冉接手后的京东，在新业务上的投入强度远超徐雷时代，亏损规模更是呈指数级增长，这无疑将许冉推向了更复杂的舆论漩涡。 01、百亿补贴，协同效应如何？ 外卖业务肯定会亏损，但数额还是超出了市场预期。 财报发布前，市场普遍预期外卖业务