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href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.59%，西班牙IBEX35指数跌0.66%，意大利富时MIB指数跌0.79%，欧洲斯托克50指数跌1.03%。</p><p><b>国际宏观</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204841800\" target=\"_blank\"><b>货币市场预计美联储或一次升息50基点，将是2020年以来最大动作</b></a></p><p>货币市场价格显示，越来越多投资者预期美联储可能逾二十年来首次大规模提高借贷成本。虽然加息25个基点仍是最有可能的情形，但掉期市场现在预计3月底前加息幅度将超过25个基点。鉴于本月政策会议预计不会有任何行动，这表明交易员至少正在考虑3月加息50个基点的可能性。自2000年5月以来， 美联储还从没有一口气加息这么多过。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204841800\" target=\"_blank\"><b>原油飙升至2014年以来高点，拜登政府称正继续与产油国合作</b></a></p><p>油价升至七年高点之际，白宫称拜登政府正在与产油国合作，将确保供应达到足以满足需求的水平。美国国家安全委员会发言人Emily Horne周二在一份声明中表示，白宫计划继续在全球经济增长的背景下监控能源价格，必要时会与OPEC+国家举行磋商。</p><p><b>美国1月纽约州制造业指数意外骤跌至负值，创近两年最大降幅</b></p><p>1月纽约州一项制造业指数较前月下跌，订单和出货量指标大幅回落，表明omicron变异株导致制造业活动减少。周二公布的数据显示，纽约联储银行制造业指数从一个月前的31.9锐降至-0.7。低于零表明经济活动萎缩，且该数据逊于接受彭博的所有经济学家预期。</p><p><b>公司新闻</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1197369939"}\" target=\"_blank\"><b>微软斥重金收购动视暴雪！五大关键理由曝光</b></a><b></b></p><p>微软宣布计划以每股95美元的现金收购游戏开发和互动娱乐内容发行商动视暴雪，交易总金额约为687亿美元。动视暴雪收盘暴涨25.88%，盘中一度涨超32%</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"2204081944"}\" target=\"_blank\"><b>2021年苹果手机占全球智能手机出货量22%，位居第一</b></a><b></b></p><p>数据研究机构Canalys发布的最新报告显示，得益于iPhone 13的成功，苹果手机在2021年占全球智能手机出货量的22%，坐上全球智能手机市场的头把交椅，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>以20%的市场份额紧随其后。此外，小米以12%排名第三，OPPO以9%排名第四，vivo以8%排名前五。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204081477\" target=\"_blank\"><b>苹果公司：反垄断法案将增加iPhone用户安全风险</b></a></p><p>苹果公司周二在致立法者的一封信中警告称，参议院正在审议的反垄断法案将增加iPhone用户面临安全漏洞的风险，部分原因是其可能会迫使该公司允许在App Store之外下载应用程序。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204089224\" target=\"_blank\"><b>多方压力之下，美国通信巨头AT&T再次推迟部分5G部署</b></a></p><p>当地时间周二，<a href=\"https://laohu8.com/S/T\">美国电话电报</a>公司（AT&T）宣布，它将推迟在部分美国关键机场周围部署5G服务的计划。AT&T和Verizon原计划定于本周三开始部署5G，但美国主要的航空公司周一敦促推迟部署5G服务，理由是5G服务可能会导致大量宽体飞机无法使用，可能会让数以万计的美国人滞留海外，并给美国航班造成混乱。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1133566516"}\" target=\"_blank\"><b>与饿了么的独家合作到期后，星巴克与美团开展外卖配送合作</b></a><b></b></p><p>知名连锁咖啡巨头星巴克宣布与美团建立合作伙伴关系，允许其用户通过美团平台订购咖啡外卖。除了外卖配送合作之外，双方还将推出一项服务，允许用户进行私人预定，以便在星巴克门店品尝并学习制作咖啡。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1155086039"}\" target=\"_blank\"><b>高盛第四季度交易收入下滑，疫情交易热浪降温</b></a><b></b></p><p>高盛集团第四季度的股票交易收入下降，进一步证明疫情引发的交易热潮正在降温。该行交易总收入下滑7%，而分析师预期为小幅增长；其中股票交易收入下降11%。尽管高盛全年的营收和盈利双双创历史最高水平，但他们仍需要解决投资者对交易业务下滑的担忧。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1168106037"}\" target=\"_blank\"><b>京东与Shopify达成战略合作协议，进一步发展全球电子商务业务</b></a><b></b></p><p>京东周二发布声明称，为提升跨境业务，京东已经与加拿大企业<a href=\"https://laohu8.com/S/SHOP\">Shopify Inc</a>.达成战略合作协议。此次合作将使中国商家能够利用Shopify的平台并在全球行销。Shopify上的零售商也可以通过京东接触到中国客户，并利用京东的供应链和物流服务。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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target=\"_blank\"><b>原油飙升至2014年以来高点，拜登政府称正继续与产油国合作</b></a></p><p>油价升至七年高点之际，白宫称拜登政府正在与产油国合作，将确保供应达到足以满足需求的水平。美国国家安全委员会发言人Emily Horne周二在一份声明中表示，白宫计划继续在全球经济增长的背景下监控能源价格，必要时会与OPEC+国家举行磋商。</p><p><b>美国1月纽约州制造业指数意外骤跌至负值，创近两年最大降幅</b></p><p>1月纽约州一项制造业指数较前月下跌，订单和出货量指标大幅回落，表明omicron变异株导致制造业活动减少。周二公布的数据显示，纽约联储银行制造业指数从一个月前的31.9锐降至-0.7。低于零表明经济活动萎缩，且该数据逊于接受彭博的所有经济学家预期。</p><p><b>公司新闻</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1197369939"}\" target=\"_blank\"><b>微软斥重金收购动视暴雪！五大关键理由曝光</b></a><b></b></p><p>微软宣布计划以每股95美元的现金收购游戏开发和互动娱乐内容发行商动视暴雪，交易总金额约为687亿美元。动视暴雪收盘暴涨25.88%，盘中一度涨超32%</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"2204081944"}\" target=\"_blank\"><b>2021年苹果手机占全球智能手机出货量22%，位居第一</b></a><b></b></p><p>数据研究机构Canalys发布的最新报告显示，得益于iPhone 13的成功，苹果手机在2021年占全球智能手机出货量的22%，坐上全球智能手机市场的头把交椅，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>以20%的市场份额紧随其后。此外，小米以12%排名第三，OPPO以9%排名第四，vivo以8%排名前五。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204081477\" target=\"_blank\"><b>苹果公司：反垄断法案将增加iPhone用户安全风险</b></a></p><p>苹果公司周二在致立法者的一封信中警告称，参议院正在审议的反垄断法案将增加iPhone用户面临安全漏洞的风险，部分原因是其可能会迫使该公司允许在App Store之外下载应用程序。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204089224\" target=\"_blank\"><b>多方压力之下，美国通信巨头AT&T再次推迟部分5G部署</b></a></p><p>当地时间周二，<a href=\"https://laohu8.com/S/T\">美国电话电报</a>公司（AT&T）宣布，它将推迟在部分美国关键机场周围部署5G服务的计划。AT&T和Verizon原计划定于本周三开始部署5G，但美国主要的航空公司周一敦促推迟部署5G服务，理由是5G服务可能会导致大量宽体飞机无法使用，可能会让数以万计的美国人滞留海外，并给美国航班造成混乱。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1133566516"}\" target=\"_blank\"><b>与饿了么的独家合作到期后，星巴克与美团开展外卖配送合作</b></a><b></b></p><p>知名连锁咖啡巨头星巴克宣布与美团建立合作伙伴关系，允许其用户通过美团平台订购咖啡外卖。除了外卖配送合作之外，双方还将推出一项服务，允许用户进行私人预定，以便在星巴克门店品尝并学习制作咖啡。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1155086039"}\" target=\"_blank\"><b>高盛第四季度交易收入下滑，疫情交易热浪降温</b></a><b></b></p><p>高盛集团第四季度的股票交易收入下降，进一步证明疫情引发的交易热潮正在降温。该行交易总收入下滑7%，而分析师预期为小幅增长；其中股票交易收入下降11%。尽管高盛全年的营收和盈利双双创历史最高水平，但他们仍需要解决投资者对交易业务下滑的担忧。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1168106037"}\" target=\"_blank\"><b>京东与Shopify达成战略合作协议，进一步发展全球电子商务业务</b></a><b></b></p><p>京东周二发布声明称，为提升跨境业务，京东已经与加拿大企业<a href=\"https://laohu8.com/S/SHOP\">Shopify Inc</a>.达成战略合作协议。此次合作将使中国商家能够利用Shopify的平台并在全球行销。Shopify上的零售商也可以通过京东接触到中国客户，并利用京东的供应链和物流服务。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{"QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","03086":"华夏纳指",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite","NVAX":"诺瓦瓦克斯医药",".SPX":"S&P 500 Index","BNTX":"BioNTech 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美联储还从没有一口气加息这么多过。原油飙升至2014年以来高点，拜登政府称正继续与产油国合作油价升至七年高点之际，白宫称拜登政府正在与产油国合作，将确保供应达到足以满足需求的水平。美国国家安全委员会发言人Emily Horne周二在一份声明中表示，白宫计划继续在全球经济增长的背景下监控能源价格，必要时会与OPEC+国家举行磋商。美国1月纽约州制造业指数意外骤跌至负值，创近两年最大降幅1月纽约州一项制造业指数较前月下跌，订单和出货量指标大幅回落，表明omicron变异株导致制造业活动减少。周二公布的数据显示，纽约联储银行制造业指数从一个月前的31.9锐降至-0.7。低于零表明经济活动萎缩，且该数据逊于接受彭博的所有经济学家预期。公司新闻微软斥重金收购动视暴雪！五大关键理由曝光微软宣布计划以每股95美元的现金收购游戏开发和互动娱乐内容发行商动视暴雪，交易总金额约为687亿美元。动视暴雪收盘暴涨25.88%，盘中一度涨超32%2021年苹果手机占全球智能手机出货量22%，位居第一数据研究机构Canalys发布的最新报告显示，得益于iPhone 13的成功，苹果手机在2021年占全球智能手机出货量的22%，坐上全球智能手机市场的头把交椅，三星以20%的市场份额紧随其后。此外，小米以12%排名第三，OPPO以9%排名第四，vivo以8%排名前五。苹果公司：反垄断法案将增加iPhone用户安全风险苹果公司周二在致立法者的一封信中警告称，参议院正在审议的反垄断法案将增加iPhone用户面临安全漏洞的风险，部分原因是其可能会迫使该公司允许在App 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href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>CEO：美联储“激进”立场或导致收益率曲线趋平</b></blockquote><blockquote><b>4、原油飙升至2014年以来高点 拜登政府称正继续与产油国合作</b></blockquote><blockquote><b>5、研究显示omicron感染浪潮可能降低疫情未来的严重程度</b></blockquote><blockquote><b>6、2021年<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>手机占全球智能手机出货量22% 位居第一</b></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/698315ff48290ccd4244f61fe7019f2b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"369\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>货币市场预计美联储或一次升息50基点 将是2020年以来最大动作</b></p><p>货币市场价格显示，越来越多投资者预期美联储可能逾二十年来首次大规模提高借贷成本。</p><p>虽然加息25个基点仍是最有可能的情形，但掉期市场现在预计3月底前加息幅度将超过25个基点。鉴于本月政策会议预计不会有任何行动，这表明交易员至少正在考虑3月加息50个基点的可能性。自2000年5月以来， 美联储还从没有一口气加息这么多过。</p><p>近日来围绕美联储更大幅加息的猜测升温可能加剧了周二美国国债跌势。 <a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>首席执行官杰米·戴蒙上周警告美联储收紧政策可能不会像一些人预期的那样“和风细雨”，亿万富翁投资者Bill Ackman表示美联储应该在3月加息50个基点，以重建公信力。</p><p>CFTC最新持仓数据显示，对冲基金将净欧洲美元空头头寸提高至2018年12月以来最大水平，投机者对10年期国债期货的看空程度也达到2020年2月以来最高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7cad28562d81d8fed2fe8d732aa7112\" tg-width=\"550\" tg-height=\"296\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>发起其史上最大规模收购 以近690亿美元收购<a href=\"https://laohu8.com/S/ATVI\">动视暴雪</a></b></p><p>微软宣布以687亿美元收购动视暴雪，促成视频游戏领域的两大巨头强强联合。</p><p>作为微软有史以来进行的最大一笔收购，该交易对这家美国最大游戏发行商之一的收购价为每股95美元现金。微软称，动视暴雪首席执行官Bobby Kotick将继续担任当前职位。交易完成后，动视暴雪业务将汇报给微软游戏部门负责人Phil Spencer。</p><p>交易完成后，微软将成为按营收计算的全球第三大游戏公司，仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>。</p><p>将动视暴雪热门游戏收入囊中，将有助于微软扩大其Xbox游戏机内容，提高对<a href=\"https://laohu8.com/S/SONY\">索尼</a>PlayStation的竞争力。动视暴雪与Xbox的合作由来已久。这家发行商最大一款游戏《使命召唤》的成功，很大程度上是得益于微软创新性的在线平台Xbox Live，该平台允许玩家联机进行多人对战。动视暴雪大多数游戏都在Xbox游戏机上发布。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/733e77ab67cbbd3d5818c24cbcb9916a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>CEO：美联储“激进”立场或导致收益率曲线趋平</b></p><p>全球最大资产管理公司贝莱德CEO Larry Fink表示，美联储快速调整货币政策以遏制通胀可能会导致美国国债收益率曲线趋于平缓。</p><p>“我认为收益率曲线将会变平，如果美联储非常激进，我甚至可以看到一条负的收益率曲线，”Fink周二表示。</p><p>收益率曲线的形状揭示了投资者对美国经济增长和货币政策的预期。美联储计划早于预期加息的鹰派立场推高了短期利率，使曲线变平。</p><p>分析师通常认为，短期美国国债收益率与较长期美债收益率之差缩小（即收益率曲线趋平），是对经济增长和货币政策不确定性的担忧迹象。负的收益率曲线或曲线倒挂通常预示着经济衰退。</p><p>“收益率曲线的形状将成为决定经济的关键问题，”Fink说。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/894b2f0869773330f31bbaf4cb56d3ec\" tg-width=\"550\" tg-height=\"365\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>原油飙升至2014年以来高点 拜登政府称正继续与产油国合作</b></p><p>油价升至七年高点之际，白宫称拜登政府正在与产油国合作，将确保供应达到足以满足需求的水平。</p><p>美国国家安全委员会发言人Emily Horne周二在一份声明中表示，白宫计划继续在全球经济增长的背景下监控能源价格，必要时会与OPEC+国家举行磋商。</p><p>Horne称，“我们会继续与产油国和消费国合作，这些措施已经对价格产生了实际影响，我们仍然保留可解决能源价格问题的工具” 。</p><p>汽油价格上涨一直是导致拜登任期内通胀飙升的主要因素，白宫千方百计降低汽油成本。油价上涨正在损害拜登的支持率，民主党在11月中期选举中保住两院多数党地位的难度加大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/504a7eb8073637bdb53e621b0dd905d0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"343\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>研究显示omicron感染浪潮可能降低疫情未来的严重程度</b></p><p>南非的研究人员表示，虽然omicron变种病毒引发一轮强烈的新冠疫情浪潮，但却可能会加速大流行病所造成各种干扰的终结，因为感染omicron的症状似乎较轻，并能提供针对德尔塔变种病毒的保护。</p><p>南非一个实验室将去年11月和12月感染omicron的23人作为样本进行的研究显示，虽然先前感染了德尔塔毒株的人可以感染omicron，但感染omicron株的人不会再感染德尔塔。</p><p>尽管omicron的感染力明显高于德尔塔，但包括南非在内的一些国家的医院和死亡率数据似乎表明，它导致的疾病严重程度较低。南非是最早出现omicron感染浪潮的国家。南非卫生研究所Alex Sigal等人的这项研究显示，omicron可以取代德尔塔毒株。</p><p>“这种取代的影响将取决于omicron的致病性是否确实低于德尔塔，”研究人员说。 “如果的确如此，那么Covid-19重症的发生率将降低，疫情对个人和社会的破坏性将会减弱。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a45e0699fa17a3da9ad6e88c61dcc813\" tg-width=\"630\" tg-height=\"448\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2021年<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>手机占全球智能手机出货量22% 位居第一</b></p><p>数据研究机构Canalys发布的最新报告显示，得益于iPhone 13的成功，苹果手机在2021年占全球智能手机出货量的22%，坐上全球智能手机市场的头把交椅，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>以20%的市场份额紧随其后。此外，小米以12%排名第三，OPPO以9%排名第四，vivo以8%排名前五。</p><p>报告显示，截至2021年底，苹果手机占全球智能手机出货量的22%。Canalys指出，苹果上一次在智能手机市场排名第一是在2020年第四季度。</p><p>Canalys分析师Sanyam Chaurasia在一份声明中表示：“苹果iPhone新旗舰机在中国市场表现十分强劲。”“苹果的供应链开始复苏，但由于关键零部件短缺，苹果在第四季度仍被迫减产，无法生产足够的iPhone来满足需求。”</p></body></html>","source":"XLCJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：一次加息50个基点！市场预期越发激进</title>\n<style 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将是2020年以来最大动作货币市场价格显示，越来越多投资者预期美联储可能逾二十年来首次大规模提高借贷成本。虽然加息25个基点仍是最有可能的情形，但掉期市场现在预计3月底前加息幅度将超过25个基点。鉴于本月政策会议预计不会有任何行动，这表明交易员至少正在考虑3月加息50个基点的可能性。自2000年5月以来， 美联储还从没有一口气加息这么多过。近日来围绕美联储更大幅加息的猜测升温可能加剧了周二美国国债跌势。 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙上周警告美联储收紧政策可能不会像一些人预期的那样“和风细雨”，亿万富翁投资者Bill Ackman表示美联储应该在3月加息50个基点，以重建公信力。CFTC最新持仓数据显示，对冲基金将净欧洲美元空头头寸提高至2018年12月以来最大水平，投机者对10年期国债期货的看空程度也达到2020年2月以来最高。微软发起其史上最大规模收购 以近690亿美元收购动视暴雪微软宣布以687亿美元收购动视暴雪，促成视频游戏领域的两大巨头强强联合。作为微软有史以来进行的最大一笔收购，该交易对这家美国最大游戏发行商之一的收购价为每股95美元现金。微软称，动视暴雪首席执行官Bobby Kotick将继续担任当前职位。交易完成后，动视暴雪业务将汇报给微软游戏部门负责人Phil Spencer。交易完成后，微软将成为按营收计算的全球第三大游戏公司，仅次于腾讯和索尼。将动视暴雪热门游戏收入囊中，将有助于微软扩大其Xbox游戏机内容，提高对索尼PlayStation的竞争力。动视暴雪与Xbox的合作由来已久。这家发行商最大一款游戏《使命召唤》的成功，很大程度上是得益于微软创新性的在线平台Xbox Live，该平台允许玩家联机进行多人对战。动视暴雪大多数游戏都在Xbox游戏机上发布。贝莱德CEO：美联储“激进”立场或导致收益率曲线趋平全球最大资产管理公司贝莱德CEO Larry Fink表示，美联储快速调整货币政策以遏制通胀可能会导致美国国债收益率曲线趋于平缓。“我认为收益率曲线将会变平，如果美联储非常激进，我甚至可以看到一条负的收益率曲线，”Fink周二表示。收益率曲线的形状揭示了投资者对美国经济增长和货币政策的预期。美联储计划早于预期加息的鹰派立场推高了短期利率，使曲线变平。分析师通常认为，短期美国国债收益率与较长期美债收益率之差缩小（即收益率曲线趋平），是对经济增长和货币政策不确定性的担忧迹象。负的收益率曲线或曲线倒挂通常预示着经济衰退。“收益率曲线的形状将成为决定经济的关键问题，”Fink说。原油飙升至2014年以来高点 拜登政府称正继续与产油国合作油价升至七年高点之际，白宫称拜登政府正在与产油国合作，将确保供应达到足以满足需求的水平。美国国家安全委员会发言人Emily Horne周二在一份声明中表示，白宫计划继续在全球经济增长的背景下监控能源价格，必要时会与OPEC+国家举行磋商。Horne称，“我们会继续与产油国和消费国合作，这些措施已经对价格产生了实际影响，我们仍然保留可解决能源价格问题的工具” 。汽油价格上涨一直是导致拜登任期内通胀飙升的主要因素，白宫千方百计降低汽油成本。油价上涨正在损害拜登的支持率，民主党在11月中期选举中保住两院多数党地位的难度加大。研究显示omicron感染浪潮可能降低疫情未来的严重程度南非的研究人员表示，虽然omicron变种病毒引发一轮强烈的新冠疫情浪潮，但却可能会加速大流行病所造成各种干扰的终结，因为感染omicron的症状似乎较轻，并能提供针对德尔塔变种病毒的保护。南非一个实验室将去年11月和12月感染omicron的23人作为样本进行的研究显示，虽然先前感染了德尔塔毒株的人可以感染omicron，但感染omicron株的人不会再感染德尔塔。尽管omicron的感染力明显高于德尔塔，但包括南非在内的一些国家的医院和死亡率数据似乎表明，它导致的疾病严重程度较低。南非是最早出现omicron感染浪潮的国家。南非卫生研究所Alex Sigal等人的这项研究显示，omicron可以取代德尔塔毒株。“这种取代的影响将取决于omicron的致病性是否确实低于德尔塔，”研究人员说。 “如果的确如此，那么Covid-19重症的发生率将降低，疫情对个人和社会的破坏性将会减弱。”2021年苹果手机占全球智能手机出货量22% 位居第一数据研究机构Canalys发布的最新报告显示，得益于iPhone 13的成功，苹果手机在2021年占全球智能手机出货量的22%，坐上全球智能手机市场的头把交椅，三星以20%的市场份额紧随其后。此外，小米以12%排名第三，OPPO以9%排名第四，vivo以8%排名前五。报告显示，截至2021年底，苹果手机占全球智能手机出货量的22%。Canalys指出，苹果上一次在智能手机市场排名第一是在2020年第四季度。Canalys分析师Sanyam Chaurasia在一份声明中表示：“苹果iPhone新旗舰机在中国市场表现十分强劲。”“苹果的供应链开始复苏，但由于关键零部件短缺，苹果在第四季度仍被迫减产，无法生产足够的iPhone来满足需求。”","news_type":1,"symbols_score_info":{".SPX":0.9,".IXIC":1,".DJI":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2776,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":697499677,"gmtCreate":1642552601808,"gmtModify":1642552601952,"author":{"id":"3577343858256661","authorId":"3577343858256661","name":"kenp","avatar":"https://static.tigerbbs.com/658bc030049b2996b0e2f267da086675","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577343858256661","authorIdStr":"3577343858256661"},"themes":[],"htmlText":"No ","listText":"No ","text":"No","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/697499677","repostId":"1184610078","repostType":4,"repost":{"id":"1184610078","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1642548446,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1184610078?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-01-19 07:27","market":"fut","language":"zh","title":"昨夜今晨：深夜暴跌！恐慌情绪升温，科技股噩梦来袭？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1184610078","media":"老虎资讯综合","summary":"摘要：美债收益率攀升，美股收跌纳指跌2.6%；动视暴雪大涨近26%，获微软重金收购；Q4财报不及预期，高盛收跌近7%；国际油价创七年新高，美油逼近86美元，布油升破88美元>>>国际市场收盘：美债收益","content":"<html><head></head><body><blockquote><b>摘要：</b>美债收益率攀升，美股收跌纳指跌2.6%；<a href=\"https://laohu8.com/S/ATVI\">动视暴雪</a>大涨近26%，获<a 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href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.59%，西班牙IBEX35指数跌0.66%，意大利富时MIB指数跌0.79%，欧洲斯托克50指数跌1.03%。</p><p><b>国际宏观</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204841800\" target=\"_blank\"><b>货币市场预计美联储或一次升息50基点，将是2020年以来最大动作</b></a></p><p>货币市场价格显示，越来越多投资者预期美联储可能逾二十年来首次大规模提高借贷成本。虽然加息25个基点仍是最有可能的情形，但掉期市场现在预计3月底前加息幅度将超过25个基点。鉴于本月政策会议预计不会有任何行动，这表明交易员至少正在考虑3月加息50个基点的可能性。自2000年5月以来， 美联储还从没有一口气加息这么多过。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204841800\" target=\"_blank\"><b>原油飙升至2014年以来高点，拜登政府称正继续与产油国合作</b></a></p><p>油价升至七年高点之际，白宫称拜登政府正在与产油国合作，将确保供应达到足以满足需求的水平。美国国家安全委员会发言人Emily Horne周二在一份声明中表示，白宫计划继续在全球经济增长的背景下监控能源价格，必要时会与OPEC+国家举行磋商。</p><p><b>美国1月纽约州制造业指数意外骤跌至负值，创近两年最大降幅</b></p><p>1月纽约州一项制造业指数较前月下跌，订单和出货量指标大幅回落，表明omicron变异株导致制造业活动减少。周二公布的数据显示，纽约联储银行制造业指数从一个月前的31.9锐降至-0.7。低于零表明经济活动萎缩，且该数据逊于接受彭博的所有经济学家预期。</p><p><b>公司新闻</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1197369939"}\" target=\"_blank\"><b>微软斥重金收购动视暴雪！五大关键理由曝光</b></a><b></b></p><p>微软宣布计划以每股95美元的现金收购游戏开发和互动娱乐内容发行商动视暴雪，交易总金额约为687亿美元。动视暴雪收盘暴涨25.88%，盘中一度涨超32%</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"2204081944"}\" target=\"_blank\"><b>2021年苹果手机占全球智能手机出货量22%，位居第一</b></a><b></b></p><p>数据研究机构Canalys发布的最新报告显示，得益于iPhone 13的成功，苹果手机在2021年占全球智能手机出货量的22%，坐上全球智能手机市场的头把交椅，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>以20%的市场份额紧随其后。此外，小米以12%排名第三，OPPO以9%排名第四，vivo以8%排名前五。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204081477\" target=\"_blank\"><b>苹果公司：反垄断法案将增加iPhone用户安全风险</b></a></p><p>苹果公司周二在致立法者的一封信中警告称，参议院正在审议的反垄断法案将增加iPhone用户面临安全漏洞的风险，部分原因是其可能会迫使该公司允许在App Store之外下载应用程序。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204089224\" target=\"_blank\"><b>多方压力之下，美国通信巨头AT&T再次推迟部分5G部署</b></a></p><p>当地时间周二，<a href=\"https://laohu8.com/S/T\">美国电话电报</a>公司（AT&T）宣布，它将推迟在部分美国关键机场周围部署5G服务的计划。AT&T和Verizon原计划定于本周三开始部署5G，但美国主要的航空公司周一敦促推迟部署5G服务，理由是5G服务可能会导致大量宽体飞机无法使用，可能会让数以万计的美国人滞留海外，并给美国航班造成混乱。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1133566516"}\" target=\"_blank\"><b>与饿了么的独家合作到期后，星巴克与美团开展外卖配送合作</b></a><b></b></p><p>知名连锁咖啡巨头星巴克宣布与美团建立合作伙伴关系，允许其用户通过美团平台订购咖啡外卖。除了外卖配送合作之外，双方还将推出一项服务，允许用户进行私人预定，以便在星巴克门店品尝并学习制作咖啡。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1155086039"}\" target=\"_blank\"><b>高盛第四季度交易收入下滑，疫情交易热浪降温</b></a><b></b></p><p>高盛集团第四季度的股票交易收入下降，进一步证明疫情引发的交易热潮正在降温。该行交易总收入下滑7%，而分析师预期为小幅增长；其中股票交易收入下降11%。尽管高盛全年的营收和盈利双双创历史最高水平，但他们仍需要解决投资者对交易业务下滑的担忧。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1168106037"}\" target=\"_blank\"><b>京东与Shopify达成战略合作协议，进一步发展全球电子商务业务</b></a><b></b></p><p>京东周二发布声明称，为提升跨境业务，京东已经与加拿大企业<a href=\"https://laohu8.com/S/SHOP\">Shopify Inc</a>.达成战略合作协议。此次合作将使中国商家能够利用Shopify的平台并在全球行销。Shopify上的零售商也可以通过京东接触到中国客户，并利用京东的供应链和物流服务。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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target=\"_blank\"><b>苹果公司：反垄断法案将增加iPhone用户安全风险</b></a></p><p>苹果公司周二在致立法者的一封信中警告称，参议院正在审议的反垄断法案将增加iPhone用户面临安全漏洞的风险，部分原因是其可能会迫使该公司允许在App Store之外下载应用程序。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204089224\" target=\"_blank\"><b>多方压力之下，美国通信巨头AT&T再次推迟部分5G部署</b></a></p><p>当地时间周二，<a href=\"https://laohu8.com/S/T\">美国电话电报</a>公司（AT&T）宣布，它将推迟在部分美国关键机场周围部署5G服务的计划。AT&T和Verizon原计划定于本周三开始部署5G，但美国主要的航空公司周一敦促推迟部署5G服务，理由是5G服务可能会导致大量宽体飞机无法使用，可能会让数以万计的美国人滞留海外，并给美国航班造成混乱。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1133566516"}\" target=\"_blank\"><b>与饿了么的独家合作到期后，星巴克与美团开展外卖配送合作</b></a><b></b></p><p>知名连锁咖啡巨头星巴克宣布与美团建立合作伙伴关系，允许其用户通过美团平台订购咖啡外卖。除了外卖配送合作之外，双方还将推出一项服务，允许用户进行私人预定，以便在星巴克门店品尝并学习制作咖啡。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1155086039"}\" target=\"_blank\"><b>高盛第四季度交易收入下滑，疫情交易热浪降温</b></a><b></b></p><p>高盛集团第四季度的股票交易收入下降，进一步证明疫情引发的交易热潮正在降温。该行交易总收入下滑7%，而分析师预期为小幅增长；其中股票交易收入下降11%。尽管高盛全年的营收和盈利双双创历史最高水平，但他们仍需要解决投资者对交易业务下滑的担忧。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1168106037"}\" 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Store之外下载应用程序。多方压力之下，美国通信巨头AT&T再次推迟部分5G部署当地时间周二，美国电话电报公司（AT&T）宣布，它将推迟在部分美国关键机场周围部署5G服务的计划。AT&T和Verizon原计划定于本周三开始部署5G，但美国主要的航空公司周一敦促推迟部署5G服务，理由是5G服务可能会导致大量宽体飞机无法使用，可能会让数以万计的美国人滞留海外，并给美国航班造成混乱。与饿了么的独家合作到期后，星巴克与美团开展外卖配送合作知名连锁咖啡巨头星巴克宣布与美团建立合作伙伴关系，允许其用户通过美团平台订购咖啡外卖。除了外卖配送合作之外，双方还将推出一项服务，允许用户进行私人预定，以便在星巴克门店品尝并学习制作咖啡。高盛第四季度交易收入下滑，疫情交易热浪降温高盛集团第四季度的股票交易收入下降，进一步证明疫情引发的交易热潮正在降温。该行交易总收入下滑7%，而分析师预期为小幅增长；其中股票交易收入下降11%。尽管高盛全年的营收和盈利双双创历史最高水平，但他们仍需要解决投资者对交易业务下滑的担忧。京东与Shopify达成战略合作协议，进一步发展全球电子商务业务京东周二发布声明称，为提升跨境业务，京东已经与加拿大企业Shopify 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target=\"_blank\"><b>微软斥重金收购动视暴雪！五大关键理由曝光</b></a><b></b></p><p>微软宣布计划以每股95美元的现金收购游戏开发和互动娱乐内容发行商动视暴雪，交易总金额约为687亿美元。动视暴雪收盘暴涨25.88%，盘中一度涨超32%</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"2204081944"}\" target=\"_blank\"><b>2021年苹果手机占全球智能手机出货量22%，位居第一</b></a><b></b></p><p>数据研究机构Canalys发布的最新报告显示，得益于iPhone 13的成功，苹果手机在2021年占全球智能手机出货量的22%，坐上全球智能手机市场的头把交椅，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>以20%的市场份额紧随其后。此外，小米以12%排名第三，OPPO以9%排名第四，vivo以8%排名前五。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204081477\" target=\"_blank\"><b>苹果公司：反垄断法案将增加iPhone用户安全风险</b></a></p><p>苹果公司周二在致立法者的一封信中警告称，参议院正在审议的反垄断法案将增加iPhone用户面临安全漏洞的风险，部分原因是其可能会迫使该公司允许在App Store之外下载应用程序。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204089224\" target=\"_blank\"><b>多方压力之下，美国通信巨头AT&T再次推迟部分5G部署</b></a></p><p>当地时间周二，<a href=\"https://laohu8.com/S/T\">美国电话电报</a>公司（AT&T）宣布，它将推迟在部分美国关键机场周围部署5G服务的计划。AT&T和Verizon原计划定于本周三开始部署5G，但美国主要的航空公司周一敦促推迟部署5G服务，理由是5G服务可能会导致大量宽体飞机无法使用，可能会让数以万计的美国人滞留海外，并给美国航班造成混乱。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1133566516"}\" target=\"_blank\"><b>与饿了么的独家合作到期后，星巴克与美团开展外卖配送合作</b></a><b></b></p><p>知名连锁咖啡巨头星巴克宣布与美团建立合作伙伴关系，允许其用户通过美团平台订购咖啡外卖。除了外卖配送合作之外，双方还将推出一项服务，允许用户进行私人预定，以便在星巴克门店品尝并学习制作咖啡。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1155086039"}\" target=\"_blank\"><b>高盛第四季度交易收入下滑，疫情交易热浪降温</b></a><b></b></p><p>高盛集团第四季度的股票交易收入下降，进一步证明疫情引发的交易热潮正在降温。该行交易总收入下滑7%，而分析师预期为小幅增长；其中股票交易收入下降11%。尽管高盛全年的营收和盈利双双创历史最高水平，但他们仍需要解决投资者对交易业务下滑的担忧。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1168106037"}\" target=\"_blank\"><b>京东与Shopify达成战略合作协议，进一步发展全球电子商务业务</b></a><b></b></p><p>京东周二发布声明称，为提升跨境业务，京东已经与加拿大企业<a href=\"https://laohu8.com/S/SHOP\">Shopify Inc</a>.达成战略合作协议。此次合作将使中国商家能够利用Shopify的平台并在全球行销。Shopify上的零售商也可以通过京东接触到中国客户，并利用京东的供应链和物流服务。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/BNTX\">BioNTech</a>大跌13.66%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVAX\">诺瓦瓦克斯医药</a>跌逾11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRNA\">Moderan</a>跌近9%。</p><p><b>热门中概股收盘多数走低，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">高途</a>逆势大涨近10%</b></p><p>热门中概股多数收跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌2.26%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌0.43%，微博跌2.25%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌1.81%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌1.03%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌6.63%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌1.57%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>跌2.96%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>跌1.44%；<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨1.85%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>涨2.36%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>涨4.9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">高途</a>涨近10%</p><p><b>美国WTI原油周二收高1.9%，创8年来最高收盘价</b></p><p>美国原油期货价格周二上涨，并创2014年以来的最高收盘价。纽约商品交易所2月交割的西德克萨斯中质原油期货价格上涨1.61美元，涨幅为1.9%，收于每桶85.43美元，为2014年10月以来最高的近月WTI合约收盘价。</p><p><b>美元与美债收益率攀升，黄金期货周二收跌</b></p><p>黄金价格周二收低，抹去了早间因悲观经济数据和全球股市整体下跌而导致的涨幅。美国国债收益率升至2020年以来的最高水平以及美元走强，使黄金期货录得连续第三个交易日下跌。周二纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格下跌4.10美元，跌幅为0.2%，收于每盎司1812.40美元，盘中最高升至1822.40美元。</p><p><b>欧股集体收跌，德国DAX30指数跌1.01%</b></p><p>德国DAX30指数跌1.01%，法国CAC40指数跌0.94%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.59%，西班牙IBEX35指数跌0.66%，意大利富时MIB指数跌0.79%，欧洲斯托克50指数跌1.03%。</p><p><b>国际宏观</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204841800\" target=\"_blank\"><b>货币市场预计美联储或一次升息50基点，将是2020年以来最大动作</b></a></p><p>货币市场价格显示，越来越多投资者预期美联储可能逾二十年来首次大规模提高借贷成本。虽然加息25个基点仍是最有可能的情形，但掉期市场现在预计3月底前加息幅度将超过25个基点。鉴于本月政策会议预计不会有任何行动，这表明交易员至少正在考虑3月加息50个基点的可能性。自2000年5月以来， 美联储还从没有一口气加息这么多过。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204841800\" target=\"_blank\"><b>原油飙升至2014年以来高点，拜登政府称正继续与产油国合作</b></a></p><p>油价升至七年高点之际，白宫称拜登政府正在与产油国合作，将确保供应达到足以满足需求的水平。美国国家安全委员会发言人Emily Horne周二在一份声明中表示，白宫计划继续在全球经济增长的背景下监控能源价格，必要时会与OPEC+国家举行磋商。</p><p><b>美国1月纽约州制造业指数意外骤跌至负值，创近两年最大降幅</b></p><p>1月纽约州一项制造业指数较前月下跌，订单和出货量指标大幅回落，表明omicron变异株导致制造业活动减少。周二公布的数据显示，纽约联储银行制造业指数从一个月前的31.9锐降至-0.7。低于零表明经济活动萎缩，且该数据逊于接受彭博的所有经济学家预期。</p><p><b>公司新闻</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1197369939"}\" target=\"_blank\"><b>微软斥重金收购动视暴雪！五大关键理由曝光</b></a><b></b></p><p>微软宣布计划以每股95美元的现金收购游戏开发和互动娱乐内容发行商动视暴雪，交易总金额约为687亿美元。动视暴雪收盘暴涨25.88%，盘中一度涨超32%</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"2204081944"}\" target=\"_blank\"><b>2021年苹果手机占全球智能手机出货量22%，位居第一</b></a><b></b></p><p>数据研究机构Canalys发布的最新报告显示，得益于iPhone 13的成功，苹果手机在2021年占全球智能手机出货量的22%，坐上全球智能手机市场的头把交椅，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>以20%的市场份额紧随其后。此外，小米以12%排名第三，OPPO以9%排名第四，vivo以8%排名前五。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204081477\" target=\"_blank\"><b>苹果公司：反垄断法案将增加iPhone用户安全风险</b></a></p><p>苹果公司周二在致立法者的一封信中警告称，参议院正在审议的反垄断法案将增加iPhone用户面临安全漏洞的风险，部分原因是其可能会迫使该公司允许在App Store之外下载应用程序。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2204089224\" target=\"_blank\"><b>多方压力之下，美国通信巨头AT&T再次推迟部分5G部署</b></a></p><p>当地时间周二，<a href=\"https://laohu8.com/S/T\">美国电话电报</a>公司（AT&T）宣布，它将推迟在部分美国关键机场周围部署5G服务的计划。AT&T和Verizon原计划定于本周三开始部署5G，但美国主要的航空公司周一敦促推迟部署5G服务，理由是5G服务可能会导致大量宽体飞机无法使用，可能会让数以万计的美国人滞留海外，并给美国航班造成混乱。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1133566516"}\" target=\"_blank\"><b>与饿了么的独家合作到期后，星巴克与美团开展外卖配送合作</b></a><b></b></p><p>知名连锁咖啡巨头星巴克宣布与美团建立合作伙伴关系，允许其用户通过美团平台订购咖啡外卖。除了外卖配送合作之外，双方还将推出一项服务，允许用户进行私人预定，以便在星巴克门店品尝并学习制作咖啡。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1155086039"}\" target=\"_blank\"><b>高盛第四季度交易收入下滑，疫情交易热浪降温</b></a><b></b></p><p>高盛集团第四季度的股票交易收入下降，进一步证明疫情引发的交易热潮正在降温。该行交易总收入下滑7%，而分析师预期为小幅增长；其中股票交易收入下降11%。尽管高盛全年的营收和盈利双双创历史最高水平，但他们仍需要解决投资者对交易业务下滑的担忧。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/{"id":"1168106037"}\" target=\"_blank\"><b>京东与Shopify达成战略合作协议，进一步发展全球电子商务业务</b></a><b></b></p><p>京东周二发布声明称，为提升跨境业务，京东已经与加拿大企业<a href=\"https://laohu8.com/S/SHOP\">Shopify Inc</a>.达成战略合作协议。此次合作将使中国商家能够利用Shopify的平台并在全球行销。Shopify上的零售商也可以通过京东接触到中国客户，并利用京东的供应链和物流服务。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{"QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","03086":"华夏纳指",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite","NVAX":"诺瓦瓦克斯医药",".SPX":"S&P 500 Index","BNTX":"BioNTech 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美联储还从没有一口气加息这么多过。原油飙升至2014年以来高点，拜登政府称正继续与产油国合作油价升至七年高点之际，白宫称拜登政府正在与产油国合作，将确保供应达到足以满足需求的水平。美国国家安全委员会发言人Emily Horne周二在一份声明中表示，白宫计划继续在全球经济增长的背景下监控能源价格，必要时会与OPEC+国家举行磋商。美国1月纽约州制造业指数意外骤跌至负值，创近两年最大降幅1月纽约州一项制造业指数较前月下跌，订单和出货量指标大幅回落，表明omicron变异株导致制造业活动减少。周二公布的数据显示，纽约联储银行制造业指数从一个月前的31.9锐降至-0.7。低于零表明经济活动萎缩，且该数据逊于接受彭博的所有经济学家预期。公司新闻微软斥重金收购动视暴雪！五大关键理由曝光微软宣布计划以每股95美元的现金收购游戏开发和互动娱乐内容发行商动视暴雪，交易总金额约为687亿美元。动视暴雪收盘暴涨25.88%，盘中一度涨超32%2021年苹果手机占全球智能手机出货量22%，位居第一数据研究机构Canalys发布的最新报告显示，得益于iPhone 13的成功，苹果手机在2021年占全球智能手机出货量的22%，坐上全球智能手机市场的头把交椅，三星以20%的市场份额紧随其后。此外，小米以12%排名第三，OPPO以9%排名第四，vivo以8%排名前五。苹果公司：反垄断法案将增加iPhone用户安全风险苹果公司周二在致立法者的一封信中警告称，参议院正在审议的反垄断法案将增加iPhone用户面临安全漏洞的风险，部分原因是其可能会迫使该公司允许在App 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08:31","market":"sh","language":"zh","title":"280亿配股！证券“一哥”先把自己给整崩了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1140376268","media":"格隆汇投资学苑","summary":"有些公司你买入持有，每年还有分红送钱，可是有些公司你买入了，不但没钱送，反而还得向你要钱。昨晚，券商“一哥”中信证券历时11个月的“要钱”计划正式落地，280亿的配股规模，超过招商证券2020年的12","content":"<html><head></head><body><p>有些公司你买入持有，每年还有分红送钱，可是有些公司你买入了，不但没钱送，反而还得向你要钱。</p><p>昨晚，券商“一哥”<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>历时11个月的“要钱”计划正式落地，280亿的配股规模，超过<a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>2020年的127亿元配股，成为券商行业最大的一次配股融资。</p><p><b>配股向来都会对股价带来短期负面影响，对于持有的股民来说，“挨打”肯定是少不了，还得考虑是否参与配股。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d857b3724e40eef11047ff3e34d8434\" tg-width=\"553\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：Choice，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>分时走势）</p><p>今日早盘，中信证券不出意外的跳空低开3%，而且一路走到黑，把整个证券板块一众“小弟”拖下水，要是说上证指数今日跑输创业板指数，肯定有中信证券的“功劳”。截至收盘，中信证券下跌5%，几乎收在最低位，证券板块下跌2.38%。</p><p>在多数老股民记忆里，中信证券都是行业内的老大哥，遥想2015年，中信证券不可一世，一度成为亚洲第一大，全球第四大券商巨头，而6年过去了，在国内竟被东财拉下马来。</p><p>中信证券市值在今年6月被<a href=\"https://laohu8.com/S/300059\">东方财富</a>超越，落到第二，尽管东方财富这些天有些回落，但市值依然超中信证券不少。</p><p>这次280亿的巨额配股，一哥能挽回自己的尊严吗？</p><p><i><b>01、</b></i><b>配股利好了谁？</b></p><p><b>对于中信证券自身来说，配股是当前比较合适的再融资方式。一方面可以直接从市场上获取大额融资，另一方面又不稀释控股股东的股权。</b></p><p>配股直接面向全体老股东，那么分担到每个投资者的资金压力就会小很多。另外，中信证券大股东股权占比本来就很低，直接配股不会稀释股权。从三季度看，大股东中信有限公司持有股权比例并不高，只占15.47%。</p><p>这次配资，中信证券本次配股募集大概280亿，其中，A股配股募230亿，H股配股募集50亿。</p><p>如果募集资金280亿元，那么相当于直接补充了280亿元现金净资产。公司2021年底净资产2091亿，配股完成后将超2370亿，较第二名海通差距将超700亿。</p><p>在券商行业，总资产无疑是最重要的考量方式，所以这次配股募资，将大幅提升中信证券的资产规模，从而进一步巩固在行业内的龙头地位。</p><p><b>不过，配股对于投资者来说，可能会带来短期负面影响。一方面，配股之后，股价被稀释，流通中股票就会增多。另一方面，如果不参与配股的话，配股价越低，那就等于要亏越多。</b></p><p>根据公告，配股按照每10股配售1.5股的比例向全体A股股东配售。配股价格为14.43元/股，比前一日收盘价26.36元低，相当打了55折发行。</p><p>如果你手里有100股中信证券，那么这次配股你有15股的优先认购权，当然，你也可以放弃这15股的认购权，也就是弃配。</p><p>对于还没有抛售持有的股民来说，如果不参与配股的话，就得承受6%的亏损，那问题来了，现在已经有一定跌幅了，中信证券还值得配吗？</p><p>短期来看，今日股价大跌5%，股价周一开盘再来个情绪啥，直接就跌到配股除权后的价格24.8元附近，按照收盘价25.03计算，也就不到1%的跌幅。也就是说，今天“挨打”了还没抛售，又不想交钱配股，最多也就是再损失1%。</p><p>至于后面是否看好，就得考验投资者信仰了。</p><p><i><b>02、</b></i><b>备受挑战</b></p><p><b>中信证券被“黑”的最惨的莫过于它的反向指标。</b></p><p>去年轰轰烈烈的大白马行情，中信证券在2月10日将<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>目标价定为3000元，而当天贵州茅台股价大涨5.9%，这也是贵州茅台股价见顶之前的最后一根阳线。</p><p>此后的故事大家也都知道了，茅台短短半年多大跌35%，股价最新1662元，市值蒸发1.1万。</p><p>去年7月，<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>开车狂飙，一路涨不停，中信证券7月30日发布研报称，维持宁德时代买入评级，2023年目标价为754元/股。相较于29日收盘价的556.8元相比，还要高出35%。不过，很不凑巧，宁王30日盘中创下历史新高，但单日收跌1.15%，并开启了回撤之路，且期间一度跌破470元。</p><p><b>看多目标不行，而看空目标好像又有影响力。</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600927\">永安期货</a>2021年12月23日以17.97元的发行价上市，上市后连续6日涨停，至12月30日触及最高价41.69元，市值一度超600亿元。随后12月31日永安期货出现跌停调整，而中信证券2022年1月3日发布研报再踩永安期货一脚，称股价有35%下行空间。结果，“期茅”新年开盘再次闪崩。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5fccb088cf8458fdf5b2f6011ef62c62\" tg-width=\"553\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：Choice，永安期货分时走势）</p><p>不巧的是，今日永安期货盘中一度涨停，报收34.41，涨幅8.27%，看来距离中信证券的看空目标价22元，好像又远了不少。</p><p>宁德、茅台等无疑都是各赛道的非常优秀的公司，而永安期货估值也是不便宜的标的，只是中信证券给出的目标价的时候，有时运气就是有点背，导致短期失去了一些准头。</p><p><b>方向偏离目标价还不仅限于这些股民广为津津乐道的票，当然这背后固然也有宏观环境和市场炒作主线偏离等因素的剧烈变化有关，只是好巧不巧，偏偏“一哥”就遇上了。</b></p><p>除了方向指标被黑，公司市值近来一直落后于东方财富。50家券商，总市值4万亿。券商一哥东方财富3340亿，高出中信证券104亿。要知道的是，2015大牛市时，中信历史股价最高时，市值逼近4000亿，那时东财不足500亿，市值排名20名开外，前者是后者的8倍。</p><p><b>当然，同样的行业，持有东财和中信的心态却大相径庭。</b>东财2010年上市至今，累计涨幅32倍，同期中信上涨不到1倍。2021年东财上涨44%，中信证券还反而下跌9%。</p><p>没有对比就没有伤害，可以看出，持有中信证券的投资者表示很纳闷。</p><p><i><b>03、</b></i><b>瘦死骆驼比马大</b></p><p>虽然市值暂时落后，但老大哥<b>中信的基本面还是比较扎实的。</b></p><p>就在昨天发布配股公告的前一天，中信证券还向投资者秀了一下“肌肉”。公司发布2021年度业绩快报，其中营收765亿元，同比增长40.8%，归母净利润230亿元，同比增长54.2%，而价值投资者比较关注的ROE12.01%，同比提升3.58个百分点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2780f5270ca95f901cd5683b4cb812fe\" tg-width=\"410\" tg-height=\"285\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>，中信证券业绩快报）</p><p>公司单单四季度收入大约有188亿元，同比增长超50%，归母净利润53亿，同比增长超1倍。这么一算，公司第四季度业绩大超预期。</p><p><b>超预期主要来自第四季度市场景气度上行、衍生品业务快速发展、投行业务、其他业务收入同比高增。</b></p><p>此外，中信证券多项指标还是位居前列，老大哥的位置不容易撼动。</p><p>2021年，中信证券IPO规模850亿，同比增长88%，位居行业第一；IPO家数68家，较去年增加27家，位居行业第一。再融资规模2539亿，同比增长40%，位居行业第一。债券承销15634亿，同比+20%，位居行业第一。资管业务三季度净收入依旧第一，增幅超过64%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4069729236c1f8455fca314d212fcb6\" tg-width=\"408\" tg-height=\"279\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：中航证券，上市券商资管业务增速）</p><p>对于此次的大笔融资用途中，资本中介业务占据了绝大部分。在280亿元资金中，公司将使用不超190亿元用于资本中介业务。</p><p>中介业务一般有就是融资融券、股票质押、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c35cd2dac3004171044926b7426dc8e6\" tg-width=\"458\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/002736\">国信证券</a>，中信证券各业务收入结构）</p><p>从公司过往的业务收入结构来看，公司业务越来越均衡。公司传统经纪业务占比逐年降低，而中介业务比列成为公司重要的业务增长点。</p><p>一般来说，资本中介业务具有客户广泛、产品丰富、利差稳定、风险可控的特征，是公司近年来重点培育的业务方向。科创板做市交易试点在即，公司增长获得资金保障。</p><p><b>有机构预测，公司配股主要用于发展资本中介业务，中介业务主要为场外衍生品业务及两融业务，均为风险相对中性且ROA较高的优质业务，配股对公司ROE将带来约0.8%的短期直接影响，但伴随配股募资投入经营后预计2023年公司ROE将升至12%。</b></p><p>这么一看，公司“一哥”的地位还是能保住。</p><p><i><b>04、</b></i><b>结语</b></p><p>大笔配股募资，最伤的还是股民，尽管今天已经大跌，也差不多抹掉差距，但最终除权价依旧高于收盘价，<b>短时间还有一定调整的空间。</b></p><p><b>但长远出发，“一哥”的基本面还是比较扎实，配股募来的大笔钱，毫无疑问将提升公司的资产质量与资产规模，进而打造航母级券商。</b></p><p>至于是不是，公司管理层有先见之明，对证券市场的某些判断，趁着这个时候还能搞钱的时候，多搞一点，就不得而知了。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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08:31</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>有些公司你买入持有，每年还有分红送钱，可是有些公司你买入了，不但没钱送，反而还得向你要钱。</p><p>昨晚，券商“一哥”<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>历时11个月的“要钱”计划正式落地，280亿的配股规模，超过<a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>2020年的127亿元配股，成为券商行业最大的一次配股融资。</p><p><b>配股向来都会对股价带来短期负面影响，对于持有的股民来说，“挨打”肯定是少不了，还得考虑是否参与配股。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d857b3724e40eef11047ff3e34d8434\" tg-width=\"553\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：Choice，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>分时走势）</p><p>今日早盘，中信证券不出意外的跳空低开3%，而且一路走到黑，把整个证券板块一众“小弟”拖下水，要是说上证指数今日跑输创业板指数，肯定有中信证券的“功劳”。截至收盘，中信证券下跌5%，几乎收在最低位，证券板块下跌2.38%。</p><p>在多数老股民记忆里，中信证券都是行业内的老大哥，遥想2015年，中信证券不可一世，一度成为亚洲第一大，全球第四大券商巨头，而6年过去了，在国内竟被东财拉下马来。</p><p>中信证券市值在今年6月被<a 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href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>目标价定为3000元，而当天贵州茅台股价大涨5.9%，这也是贵州茅台股价见顶之前的最后一根阳线。</p><p>此后的故事大家也都知道了，茅台短短半年多大跌35%，股价最新1662元，市值蒸发1.1万。</p><p>去年7月，<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>开车狂飙，一路涨不停，中信证券7月30日发布研报称，维持宁德时代买入评级，2023年目标价为754元/股。相较于29日收盘价的556.8元相比，还要高出35%。不过，很不凑巧，宁王30日盘中创下历史新高，但单日收跌1.15%，并开启了回撤之路，且期间一度跌破470元。</p><p><b>看多目标不行，而看空目标好像又有影响力。</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600927\">永安期货</a>2021年12月23日以17.97元的发行价上市，上市后连续6日涨停，至12月30日触及最高价41.69元，市值一度超600亿元。随后12月31日永安期货出现跌停调整，而中信证券2022年1月3日发布研报再踩永安期货一脚，称股价有35%下行空间。结果，“期茅”新年开盘再次闪崩。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5fccb088cf8458fdf5b2f6011ef62c62\" tg-width=\"553\" tg-height=\"280\" 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href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>，中信证券业绩快报）</p><p>公司单单四季度收入大约有188亿元，同比增长超50%，归母净利润53亿，同比增长超1倍。这么一算，公司第四季度业绩大超预期。</p><p><b>超预期主要来自第四季度市场景气度上行、衍生品业务快速发展、投行业务、其他业务收入同比高增。</b></p><p>此外，中信证券多项指标还是位居前列，老大哥的位置不容易撼动。</p><p>2021年，中信证券IPO规模850亿，同比增长88%，位居行业第一；IPO家数68家，较去年增加27家，位居行业第一。再融资规模2539亿，同比增长40%，位居行业第一。债券承销15634亿，同比+20%，位居行业第一。资管业务三季度净收入依旧第一，增幅超过64%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4069729236c1f8455fca314d212fcb6\" tg-width=\"408\" tg-height=\"279\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：中航证券，上市券商资管业务增速）</p><p>对于此次的大笔融资用途中，资本中介业务占据了绝大部分。在280亿元资金中，公司将使用不超190亿元用于资本中介业务。</p><p>中介业务一般有就是融资融券、股票质押、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c35cd2dac3004171044926b7426dc8e6\" tg-width=\"458\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/002736\">国信证券</a>，中信证券各业务收入结构）</p><p>从公司过往的业务收入结构来看，公司业务越来越均衡。公司传统经纪业务占比逐年降低，而中介业务比列成为公司重要的业务增长点。</p><p>一般来说，资本中介业务具有客户广泛、产品丰富、利差稳定、风险可控的特征，是公司近年来重点培育的业务方向。科创板做市交易试点在即，公司增长获得资金保障。</p><p><b>有机构预测，公司配股主要用于发展资本中介业务，中介业务主要为场外衍生品业务及两融业务，均为风险相对中性且ROA较高的优质业务，配股对公司ROE将带来约0.8%的短期直接影响，但伴随配股募资投入经营后预计2023年公司ROE将升至12%。</b></p><p>这么一看，公司“一哥”的地位还是能保住。</p><p><i><b>04、</b></i><b>结语</b></p><p>大笔配股募资，最伤的还是股民，尽管今天已经大跌，也差不多抹掉差距，但最终除权价依旧高于收盘价，<b>短时间还有一定调整的空间。</b></p><p><b>但长远出发，“一哥”的基本面还是比较扎实，配股募来的大笔钱，毫无疑问将提升公司的资产质量与资产规模，进而打造航母级券商。</b></p><p>至于是不是，公司管理层有先见之明，对证券市场的某些判断，趁着这个时候还能搞钱的时候，多搞一点，就不得而知了。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/26ca889a3e1a80f90c55621f8f5d7c3a","relate_stocks":{"161027":"证券"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1140376268","content_text":"有些公司你买入持有，每年还有分红送钱，可是有些公司你买入了，不但没钱送，反而还得向你要钱。昨晚，券商“一哥”中信证券历时11个月的“要钱”计划正式落地，280亿的配股规模，超过招商证券2020年的127亿元配股，成为券商行业最大的一次配股融资。配股向来都会对股价带来短期负面影响，对于持有的股民来说，“挨打”肯定是少不了，还得考虑是否参与配股。（数据来源：Choice，中信证券分时走势）今日早盘，中信证券不出意外的跳空低开3%，而且一路走到黑，把整个证券板块一众“小弟”拖下水，要是说上证指数今日跑输创业板指数，肯定有中信证券的“功劳”。截至收盘，中信证券下跌5%，几乎收在最低位，证券板块下跌2.38%。在多数老股民记忆里，中信证券都是行业内的老大哥，遥想2015年，中信证券不可一世，一度成为亚洲第一大，全球第四大券商巨头，而6年过去了，在国内竟被东财拉下马来。中信证券市值在今年6月被东方财富超越，落到第二，尽管东方财富这些天有些回落，但市值依然超中信证券不少。这次280亿的巨额配股，一哥能挽回自己的尊严吗？01、配股利好了谁？对于中信证券自身来说，配股是当前比较合适的再融资方式。一方面可以直接从市场上获取大额融资，另一方面又不稀释控股股东的股权。配股直接面向全体老股东，那么分担到每个投资者的资金压力就会小很多。另外，中信证券大股东股权占比本来就很低，直接配股不会稀释股权。从三季度看，大股东中信有限公司持有股权比例并不高，只占15.47%。这次配资，中信证券本次配股募集大概280亿，其中，A股配股募230亿，H股配股募集50亿。如果募集资金280亿元，那么相当于直接补充了280亿元现金净资产。公司2021年底净资产2091亿，配股完成后将超2370亿，较第二名海通差距将超700亿。在券商行业，总资产无疑是最重要的考量方式，所以这次配股募资，将大幅提升中信证券的资产规模，从而进一步巩固在行业内的龙头地位。不过，配股对于投资者来说，可能会带来短期负面影响。一方面，配股之后，股价被稀释，流通中股票就会增多。另一方面，如果不参与配股的话，配股价越低，那就等于要亏越多。根据公告，配股按照每10股配售1.5股的比例向全体A股股东配售。配股价格为14.43元/股，比前一日收盘价26.36元低，相当打了55折发行。如果你手里有100股中信证券，那么这次配股你有15股的优先认购权，当然，你也可以放弃这15股的认购权，也就是弃配。对于还没有抛售持有的股民来说，如果不参与配股的话，就得承受6%的亏损，那问题来了，现在已经有一定跌幅了，中信证券还值得配吗？短期来看，今日股价大跌5%，股价周一开盘再来个情绪啥，直接就跌到配股除权后的价格24.8元附近，按照收盘价25.03计算，也就不到1%的跌幅。也就是说，今天“挨打”了还没抛售，又不想交钱配股，最多也就是再损失1%。至于后面是否看好，就得考验投资者信仰了。02、备受挑战中信证券被“黑”的最惨的莫过于它的反向指标。去年轰轰烈烈的大白马行情，中信证券在2月10日将贵州茅台目标价定为3000元，而当天贵州茅台股价大涨5.9%，这也是贵州茅台股价见顶之前的最后一根阳线。此后的故事大家也都知道了，茅台短短半年多大跌35%，股价最新1662元，市值蒸发1.1万。去年7月，宁德时代开车狂飙，一路涨不停，中信证券7月30日发布研报称，维持宁德时代买入评级，2023年目标价为754元/股。相较于29日收盘价的556.8元相比，还要高出35%。不过，很不凑巧，宁王30日盘中创下历史新高，但单日收跌1.15%，并开启了回撤之路，且期间一度跌破470元。看多目标不行，而看空目标好像又有影响力。永安期货2021年12月23日以17.97元的发行价上市，上市后连续6日涨停，至12月30日触及最高价41.69元，市值一度超600亿元。随后12月31日永安期货出现跌停调整，而中信证券2022年1月3日发布研报再踩永安期货一脚，称股价有35%下行空间。结果，“期茅”新年开盘再次闪崩。（数据来源：Choice，永安期货分时走势）不巧的是，今日永安期货盘中一度涨停，报收34.41，涨幅8.27%，看来距离中信证券的看空目标价22元，好像又远了不少。宁德、茅台等无疑都是各赛道的非常优秀的公司，而永安期货估值也是不便宜的标的，只是中信证券给出的目标价的时候，有时运气就是有点背，导致短期失去了一些准头。方向偏离目标价还不仅限于这些股民广为津津乐道的票，当然这背后固然也有宏观环境和市场炒作主线偏离等因素的剧烈变化有关，只是好巧不巧，偏偏“一哥”就遇上了。除了方向指标被黑，公司市值近来一直落后于东方财富。50家券商，总市值4万亿。券商一哥东方财富3340亿，高出中信证券104亿。要知道的是，2015大牛市时，中信历史股价最高时，市值逼近4000亿，那时东财不足500亿，市值排名20名开外，前者是后者的8倍。当然，同样的行业，持有东财和中信的心态却大相径庭。东财2010年上市至今，累计涨幅32倍，同期中信上涨不到1倍。2021年东财上涨44%，中信证券还反而下跌9%。没有对比就没有伤害，可以看出，持有中信证券的投资者表示很纳闷。03、瘦死骆驼比马大虽然市值暂时落后，但老大哥中信的基本面还是比较扎实的。就在昨天发布配股公告的前一天，中信证券还向投资者秀了一下“肌肉”。公司发布2021年度业绩快报，其中营收765亿元，同比增长40.8%，归母净利润230亿元，同比增长54.2%，而价值投资者比较关注的ROE12.01%，同比提升3.58个百分点。（数据来源：同花顺，中信证券业绩快报）公司单单四季度收入大约有188亿元，同比增长超50%，归母净利润53亿，同比增长超1倍。这么一算，公司第四季度业绩大超预期。超预期主要来自第四季度市场景气度上行、衍生品业务快速发展、投行业务、其他业务收入同比高增。此外，中信证券多项指标还是位居前列，老大哥的位置不容易撼动。2021年，中信证券IPO规模850亿，同比增长88%，位居行业第一；IPO家数68家，较去年增加27家，位居行业第一。再融资规模2539亿，同比增长40%，位居行业第一。债券承销15634亿，同比+20%，位居行业第一。资管业务三季度净收入依旧第一，增幅超过64%（数据来源：中航证券，上市券商资管业务增速）对于此次的大笔融资用途中，资本中介业务占据了绝大部分。在280亿元资金中，公司将使用不超190亿元用于资本中介业务。中介业务一般有就是融资融券、股票质押、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等。（数据来源：国信证券，中信证券各业务收入结构）从公司过往的业务收入结构来看，公司业务越来越均衡。公司传统经纪业务占比逐年降低，而中介业务比列成为公司重要的业务增长点。一般来说，资本中介业务具有客户广泛、产品丰富、利差稳定、风险可控的特征，是公司近年来重点培育的业务方向。科创板做市交易试点在即，公司增长获得资金保障。有机构预测，公司配股主要用于发展资本中介业务，中介业务主要为场外衍生品业务及两融业务，均为风险相对中性且ROA较高的优质业务，配股对公司ROE将带来约0.8%的短期直接影响，但伴随配股募资投入经营后预计2023年公司ROE将升至12%。这么一看，公司“一哥”的地位还是能保住。04、结语大笔配股募资，最伤的还是股民，尽管今天已经大跌，也差不多抹掉差距，但最终除权价依旧高于收盘价，短时间还有一定调整的空间。但长远出发，“一哥”的基本面还是比较扎实，配股募来的大笔钱，毫无疑问将提升公司的资产质量与资产规模，进而打造航母级券商。至于是不是，公司管理层有先见之明，对证券市场的某些判断，趁着这个时候还能搞钱的时候，多搞一点，就不得而知了。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161027":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1268,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":697923008,"gmtCreate":1642221607910,"gmtModify":1642221607993,"author":{"id":"3577343858256661","authorId":"3577343858256661","name":"kenp","avatar":"https://static.tigerbbs.com/658bc030049b2996b0e2f267da086675","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577343858256661","authorIdStr":"3577343858256661"},"themes":[],"htmlText":"Good 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：Choice，永安期货分时走势）</p><p>不巧的是，今日永安期货盘中一度涨停，报收34.41，涨幅8.27%，看来距离中信证券的看空目标价22元，好像又远了不少。</p><p>宁德、茅台等无疑都是各赛道的非常优秀的公司，而永安期货估值也是不便宜的标的，只是中信证券给出的目标价的时候，有时运气就是有点背，导致短期失去了一些准头。</p><p><b>方向偏离目标价还不仅限于这些股民广为津津乐道的票，当然这背后固然也有宏观环境和市场炒作主线偏离等因素的剧烈变化有关，只是好巧不巧，偏偏“一哥”就遇上了。</b></p><p>除了方向指标被黑，公司市值近来一直落后于东方财富。50家券商，总市值4万亿。券商一哥东方财富3340亿，高出中信证券104亿。要知道的是，2015大牛市时，中信历史股价最高时，市值逼近4000亿，那时东财不足500亿，市值排名20名开外，前者是后者的8倍。</p><p><b>当然，同样的行业，持有东财和中信的心态却大相径庭。</b>东财2010年上市至今，累计涨幅32倍，同期中信上涨不到1倍。2021年东财上涨44%，中信证券还反而下跌9%。</p><p>没有对比就没有伤害，可以看出，持有中信证券的投资者表示很纳闷。</p><p><i><b>03、</b></i><b>瘦死骆驼比马大</b></p><p>虽然市值暂时落后，但老大哥<b>中信的基本面还是比较扎实的。</b></p><p>就在昨天发布配股公告的前一天，中信证券还向投资者秀了一下“肌肉”。公司发布2021年度业绩快报，其中营收765亿元，同比增长40.8%，归母净利润230亿元，同比增长54.2%，而价值投资者比较关注的ROE12.01%，同比提升3.58个百分点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2780f5270ca95f901cd5683b4cb812fe\" tg-width=\"410\" tg-height=\"285\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>，中信证券业绩快报）</p><p>公司单单四季度收入大约有188亿元，同比增长超50%，归母净利润53亿，同比增长超1倍。这么一算，公司第四季度业绩大超预期。</p><p><b>超预期主要来自第四季度市场景气度上行、衍生品业务快速发展、投行业务、其他业务收入同比高增。</b></p><p>此外，中信证券多项指标还是位居前列，老大哥的位置不容易撼动。</p><p>2021年，中信证券IPO规模850亿，同比增长88%，位居行业第一；IPO家数68家，较去年增加27家，位居行业第一。再融资规模2539亿，同比增长40%，位居行业第一。债券承销15634亿，同比+20%，位居行业第一。资管业务三季度净收入依旧第一，增幅超过64%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4069729236c1f8455fca314d212fcb6\" tg-width=\"408\" tg-height=\"279\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：中航证券，上市券商资管业务增速）</p><p>对于此次的大笔融资用途中，资本中介业务占据了绝大部分。在280亿元资金中，公司将使用不超190亿元用于资本中介业务。</p><p>中介业务一般有就是融资融券、股票质押、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c35cd2dac3004171044926b7426dc8e6\" tg-width=\"458\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/002736\">国信证券</a>，中信证券各业务收入结构）</p><p>从公司过往的业务收入结构来看，公司业务越来越均衡。公司传统经纪业务占比逐年降低，而中介业务比列成为公司重要的业务增长点。</p><p>一般来说，资本中介业务具有客户广泛、产品丰富、利差稳定、风险可控的特征，是公司近年来重点培育的业务方向。科创板做市交易试点在即，公司增长获得资金保障。</p><p><b>有机构预测，公司配股主要用于发展资本中介业务，中介业务主要为场外衍生品业务及两融业务，均为风险相对中性且ROA较高的优质业务，配股对公司ROE将带来约0.8%的短期直接影响，但伴随配股募资投入经营后预计2023年公司ROE将升至12%。</b></p><p>这么一看，公司“一哥”的地位还是能保住。</p><p><i><b>04、</b></i><b>结语</b></p><p>大笔配股募资，最伤的还是股民，尽管今天已经大跌，也差不多抹掉差距，但最终除权价依旧高于收盘价，<b>短时间还有一定调整的空间。</b></p><p><b>但长远出发，“一哥”的基本面还是比较扎实，配股募来的大笔钱，毫无疑问将提升公司的资产质量与资产规模，进而打造航母级券商。</b></p><p>至于是不是，公司管理层有先见之明，对证券市场的某些判断，趁着这个时候还能搞钱的时候，多搞一点，就不得而知了。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>280亿配股！证券“一哥”先把自己给整崩了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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08:31</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>有些公司你买入持有，每年还有分红送钱，可是有些公司你买入了，不但没钱送，反而还得向你要钱。</p><p>昨晚，券商“一哥”<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>历时11个月的“要钱”计划正式落地，280亿的配股规模，超过<a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>2020年的127亿元配股，成为券商行业最大的一次配股融资。</p><p><b>配股向来都会对股价带来短期负面影响，对于持有的股民来说，“挨打”肯定是少不了，还得考虑是否参与配股。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d857b3724e40eef11047ff3e34d8434\" tg-width=\"553\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：Choice，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>分时走势）</p><p>今日早盘，中信证券不出意外的跳空低开3%，而且一路走到黑，把整个证券板块一众“小弟”拖下水，要是说上证指数今日跑输创业板指数，肯定有中信证券的“功劳”。截至收盘，中信证券下跌5%，几乎收在最低位，证券板块下跌2.38%。</p><p>在多数老股民记忆里，中信证券都是行业内的老大哥，遥想2015年，中信证券不可一世，一度成为亚洲第一大，全球第四大券商巨头，而6年过去了，在国内竟被东财拉下马来。</p><p>中信证券市值在今年6月被<a href=\"https://laohu8.com/S/300059\">东方财富</a>超越，落到第二，尽管东方财富这些天有些回落，但市值依然超中信证券不少。</p><p>这次280亿的巨额配股，一哥能挽回自己的尊严吗？</p><p><i><b>01、</b></i><b>配股利好了谁？</b></p><p><b>对于中信证券自身来说，配股是当前比较合适的再融资方式。一方面可以直接从市场上获取大额融资，另一方面又不稀释控股股东的股权。</b></p><p>配股直接面向全体老股东，那么分担到每个投资者的资金压力就会小很多。另外，中信证券大股东股权占比本来就很低，直接配股不会稀释股权。从三季度看，大股东中信有限公司持有股权比例并不高，只占15.47%。</p><p>这次配资，中信证券本次配股募集大概280亿，其中，A股配股募230亿，H股配股募集50亿。</p><p>如果募集资金280亿元，那么相当于直接补充了280亿元现金净资产。公司2021年底净资产2091亿，配股完成后将超2370亿，较第二名海通差距将超700亿。</p><p>在券商行业，总资产无疑是最重要的考量方式，所以这次配股募资，将大幅提升中信证券的资产规模，从而进一步巩固在行业内的龙头地位。</p><p><b>不过，配股对于投资者来说，可能会带来短期负面影响。一方面，配股之后，股价被稀释，流通中股票就会增多。另一方面，如果不参与配股的话，配股价越低，那就等于要亏越多。</b></p><p>根据公告，配股按照每10股配售1.5股的比例向全体A股股东配售。配股价格为14.43元/股，比前一日收盘价26.36元低，相当打了55折发行。</p><p>如果你手里有100股中信证券，那么这次配股你有15股的优先认购权，当然，你也可以放弃这15股的认购权，也就是弃配。</p><p>对于还没有抛售持有的股民来说，如果不参与配股的话，就得承受6%的亏损，那问题来了，现在已经有一定跌幅了，中信证券还值得配吗？</p><p>短期来看，今日股价大跌5%，股价周一开盘再来个情绪啥，直接就跌到配股除权后的价格24.8元附近，按照收盘价25.03计算，也就不到1%的跌幅。也就是说，今天“挨打”了还没抛售，又不想交钱配股，最多也就是再损失1%。</p><p>至于后面是否看好，就得考验投资者信仰了。</p><p><i><b>02、</b></i><b>备受挑战</b></p><p><b>中信证券被“黑”的最惨的莫过于它的反向指标。</b></p><p>去年轰轰烈烈的大白马行情，中信证券在2月10日将<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>目标价定为3000元，而当天贵州茅台股价大涨5.9%，这也是贵州茅台股价见顶之前的最后一根阳线。</p><p>此后的故事大家也都知道了，茅台短短半年多大跌35%，股价最新1662元，市值蒸发1.1万。</p><p>去年7月，<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>开车狂飙，一路涨不停，中信证券7月30日发布研报称，维持宁德时代买入评级，2023年目标价为754元/股。相较于29日收盘价的556.8元相比，还要高出35%。不过，很不凑巧，宁王30日盘中创下历史新高，但单日收跌1.15%，并开启了回撤之路，且期间一度跌破470元。</p><p><b>看多目标不行，而看空目标好像又有影响力。</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600927\">永安期货</a>2021年12月23日以17.97元的发行价上市，上市后连续6日涨停，至12月30日触及最高价41.69元，市值一度超600亿元。随后12月31日永安期货出现跌停调整，而中信证券2022年1月3日发布研报再踩永安期货一脚，称股价有35%下行空间。结果，“期茅”新年开盘再次闪崩。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5fccb088cf8458fdf5b2f6011ef62c62\" tg-width=\"553\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：Choice，永安期货分时走势）</p><p>不巧的是，今日永安期货盘中一度涨停，报收34.41，涨幅8.27%，看来距离中信证券的看空目标价22元，好像又远了不少。</p><p>宁德、茅台等无疑都是各赛道的非常优秀的公司，而永安期货估值也是不便宜的标的，只是中信证券给出的目标价的时候，有时运气就是有点背，导致短期失去了一些准头。</p><p><b>方向偏离目标价还不仅限于这些股民广为津津乐道的票，当然这背后固然也有宏观环境和市场炒作主线偏离等因素的剧烈变化有关，只是好巧不巧，偏偏“一哥”就遇上了。</b></p><p>除了方向指标被黑，公司市值近来一直落后于东方财富。50家券商，总市值4万亿。券商一哥东方财富3340亿，高出中信证券104亿。要知道的是，2015大牛市时，中信历史股价最高时，市值逼近4000亿，那时东财不足500亿，市值排名20名开外，前者是后者的8倍。</p><p><b>当然，同样的行业，持有东财和中信的心态却大相径庭。</b>东财2010年上市至今，累计涨幅32倍，同期中信上涨不到1倍。2021年东财上涨44%，中信证券还反而下跌9%。</p><p>没有对比就没有伤害，可以看出，持有中信证券的投资者表示很纳闷。</p><p><i><b>03、</b></i><b>瘦死骆驼比马大</b></p><p>虽然市值暂时落后，但老大哥<b>中信的基本面还是比较扎实的。</b></p><p>就在昨天发布配股公告的前一天，中信证券还向投资者秀了一下“肌肉”。公司发布2021年度业绩快报，其中营收765亿元，同比增长40.8%，归母净利润230亿元，同比增长54.2%，而价值投资者比较关注的ROE12.01%，同比提升3.58个百分点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2780f5270ca95f901cd5683b4cb812fe\" tg-width=\"410\" tg-height=\"285\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>，中信证券业绩快报）</p><p>公司单单四季度收入大约有188亿元，同比增长超50%，归母净利润53亿，同比增长超1倍。这么一算，公司第四季度业绩大超预期。</p><p><b>超预期主要来自第四季度市场景气度上行、衍生品业务快速发展、投行业务、其他业务收入同比高增。</b></p><p>此外，中信证券多项指标还是位居前列，老大哥的位置不容易撼动。</p><p>2021年，中信证券IPO规模850亿，同比增长88%，位居行业第一；IPO家数68家，较去年增加27家，位居行业第一。再融资规模2539亿，同比增长40%，位居行业第一。债券承销15634亿，同比+20%，位居行业第一。资管业务三季度净收入依旧第一，增幅超过64%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4069729236c1f8455fca314d212fcb6\" tg-width=\"408\" tg-height=\"279\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：中航证券，上市券商资管业务增速）</p><p>对于此次的大笔融资用途中，资本中介业务占据了绝大部分。在280亿元资金中，公司将使用不超190亿元用于资本中介业务。</p><p>中介业务一般有就是融资融券、股票质押、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c35cd2dac3004171044926b7426dc8e6\" tg-width=\"458\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/002736\">国信证券</a>，中信证券各业务收入结构）</p><p>从公司过往的业务收入结构来看，公司业务越来越均衡。公司传统经纪业务占比逐年降低，而中介业务比列成为公司重要的业务增长点。</p><p>一般来说，资本中介业务具有客户广泛、产品丰富、利差稳定、风险可控的特征，是公司近年来重点培育的业务方向。科创板做市交易试点在即，公司增长获得资金保障。</p><p><b>有机构预测，公司配股主要用于发展资本中介业务，中介业务主要为场外衍生品业务及两融业务，均为风险相对中性且ROA较高的优质业务，配股对公司ROE将带来约0.8%的短期直接影响，但伴随配股募资投入经营后预计2023年公司ROE将升至12%。</b></p><p>这么一看，公司“一哥”的地位还是能保住。</p><p><i><b>04、</b></i><b>结语</b></p><p>大笔配股募资，最伤的还是股民，尽管今天已经大跌，也差不多抹掉差距，但最终除权价依旧高于收盘价，<b>短时间还有一定调整的空间。</b></p><p><b>但长远出发，“一哥”的基本面还是比较扎实，配股募来的大笔钱，毫无疑问将提升公司的资产质量与资产规模，进而打造航母级券商。</b></p><p>至于是不是，公司管理层有先见之明，对证券市场的某些判断，趁着这个时候还能搞钱的时候，多搞一点，就不得而知了。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/26ca889a3e1a80f90c55621f8f5d7c3a","relate_stocks":{"161027":"证券"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1140376268","content_text":"有些公司你买入持有，每年还有分红送钱，可是有些公司你买入了，不但没钱送，反而还得向你要钱。昨晚，券商“一哥”中信证券历时11个月的“要钱”计划正式落地，280亿的配股规模，超过招商证券2020年的127亿元配股，成为券商行业最大的一次配股融资。配股向来都会对股价带来短期负面影响，对于持有的股民来说，“挨打”肯定是少不了，还得考虑是否参与配股。（数据来源：Choice，中信证券分时走势）今日早盘，中信证券不出意外的跳空低开3%，而且一路走到黑，把整个证券板块一众“小弟”拖下水，要是说上证指数今日跑输创业板指数，肯定有中信证券的“功劳”。截至收盘，中信证券下跌5%，几乎收在最低位，证券板块下跌2.38%。在多数老股民记忆里，中信证券都是行业内的老大哥，遥想2015年，中信证券不可一世，一度成为亚洲第一大，全球第四大券商巨头，而6年过去了，在国内竟被东财拉下马来。中信证券市值在今年6月被东方财富超越，落到第二，尽管东方财富这些天有些回落，但市值依然超中信证券不少。这次280亿的巨额配股，一哥能挽回自己的尊严吗？01、配股利好了谁？对于中信证券自身来说，配股是当前比较合适的再融资方式。一方面可以直接从市场上获取大额融资，另一方面又不稀释控股股东的股权。配股直接面向全体老股东，那么分担到每个投资者的资金压力就会小很多。另外，中信证券大股东股权占比本来就很低，直接配股不会稀释股权。从三季度看，大股东中信有限公司持有股权比例并不高，只占15.47%。这次配资，中信证券本次配股募集大概280亿，其中，A股配股募230亿，H股配股募集50亿。如果募集资金280亿元，那么相当于直接补充了280亿元现金净资产。公司2021年底净资产2091亿，配股完成后将超2370亿，较第二名海通差距将超700亿。在券商行业，总资产无疑是最重要的考量方式，所以这次配股募资，将大幅提升中信证券的资产规模，从而进一步巩固在行业内的龙头地位。不过，配股对于投资者来说，可能会带来短期负面影响。一方面，配股之后，股价被稀释，流通中股票就会增多。另一方面，如果不参与配股的话，配股价越低，那就等于要亏越多。根据公告，配股按照每10股配售1.5股的比例向全体A股股东配售。配股价格为14.43元/股，比前一日收盘价26.36元低，相当打了55折发行。如果你手里有100股中信证券，那么这次配股你有15股的优先认购权，当然，你也可以放弃这15股的认购权，也就是弃配。对于还没有抛售持有的股民来说，如果不参与配股的话，就得承受6%的亏损，那问题来了，现在已经有一定跌幅了，中信证券还值得配吗？短期来看，今日股价大跌5%，股价周一开盘再来个情绪啥，直接就跌到配股除权后的价格24.8元附近，按照收盘价25.03计算，也就不到1%的跌幅。也就是说，今天“挨打”了还没抛售，又不想交钱配股，最多也就是再损失1%。至于后面是否看好，就得考验投资者信仰了。02、备受挑战中信证券被“黑”的最惨的莫过于它的反向指标。去年轰轰烈烈的大白马行情，中信证券在2月10日将贵州茅台目标价定为3000元，而当天贵州茅台股价大涨5.9%，这也是贵州茅台股价见顶之前的最后一根阳线。此后的故事大家也都知道了，茅台短短半年多大跌35%，股价最新1662元，市值蒸发1.1万。去年7月，宁德时代开车狂飙，一路涨不停，中信证券7月30日发布研报称，维持宁德时代买入评级，2023年目标价为754元/股。相较于29日收盘价的556.8元相比，还要高出35%。不过，很不凑巧，宁王30日盘中创下历史新高，但单日收跌1.15%，并开启了回撤之路，且期间一度跌破470元。看多目标不行，而看空目标好像又有影响力。永安期货2021年12月23日以17.97元的发行价上市，上市后连续6日涨停，至12月30日触及最高价41.69元，市值一度超600亿元。随后12月31日永安期货出现跌停调整，而中信证券2022年1月3日发布研报再踩永安期货一脚，称股价有35%下行空间。结果，“期茅”新年开盘再次闪崩。（数据来源：Choice，永安期货分时走势）不巧的是，今日永安期货盘中一度涨停，报收34.41，涨幅8.27%，看来距离中信证券的看空目标价22元，好像又远了不少。宁德、茅台等无疑都是各赛道的非常优秀的公司，而永安期货估值也是不便宜的标的，只是中信证券给出的目标价的时候，有时运气就是有点背，导致短期失去了一些准头。方向偏离目标价还不仅限于这些股民广为津津乐道的票，当然这背后固然也有宏观环境和市场炒作主线偏离等因素的剧烈变化有关，只是好巧不巧，偏偏“一哥”就遇上了。除了方向指标被黑，公司市值近来一直落后于东方财富。50家券商，总市值4万亿。券商一哥东方财富3340亿，高出中信证券104亿。要知道的是，2015大牛市时，中信历史股价最高时，市值逼近4000亿，那时东财不足500亿，市值排名20名开外，前者是后者的8倍。当然，同样的行业，持有东财和中信的心态却大相径庭。东财2010年上市至今，累计涨幅32倍，同期中信上涨不到1倍。2021年东财上涨44%，中信证券还反而下跌9%。没有对比就没有伤害，可以看出，持有中信证券的投资者表示很纳闷。03、瘦死骆驼比马大虽然市值暂时落后，但老大哥中信的基本面还是比较扎实的。就在昨天发布配股公告的前一天，中信证券还向投资者秀了一下“肌肉”。公司发布2021年度业绩快报，其中营收765亿元，同比增长40.8%，归母净利润230亿元，同比增长54.2%，而价值投资者比较关注的ROE12.01%，同比提升3.58个百分点。（数据来源：同花顺，中信证券业绩快报）公司单单四季度收入大约有188亿元，同比增长超50%，归母净利润53亿，同比增长超1倍。这么一算，公司第四季度业绩大超预期。超预期主要来自第四季度市场景气度上行、衍生品业务快速发展、投行业务、其他业务收入同比高增。此外，中信证券多项指标还是位居前列，老大哥的位置不容易撼动。2021年，中信证券IPO规模850亿，同比增长88%，位居行业第一；IPO家数68家，较去年增加27家，位居行业第一。再融资规模2539亿，同比增长40%，位居行业第一。债券承销15634亿，同比+20%，位居行业第一。资管业务三季度净收入依旧第一，增幅超过64%（数据来源：中航证券，上市券商资管业务增速）对于此次的大笔融资用途中，资本中介业务占据了绝大部分。在280亿元资金中，公司将使用不超190亿元用于资本中介业务。中介业务一般有就是融资融券、股票质押、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等。（数据来源：国信证券，中信证券各业务收入结构）从公司过往的业务收入结构来看，公司业务越来越均衡。公司传统经纪业务占比逐年降低，而中介业务比列成为公司重要的业务增长点。一般来说，资本中介业务具有客户广泛、产品丰富、利差稳定、风险可控的特征，是公司近年来重点培育的业务方向。科创板做市交易试点在即，公司增长获得资金保障。有机构预测，公司配股主要用于发展资本中介业务，中介业务主要为场外衍生品业务及两融业务，均为风险相对中性且ROA较高的优质业务，配股对公司ROE将带来约0.8%的短期直接影响，但伴随配股募资投入经营后预计2023年公司ROE将升至12%。这么一看，公司“一哥”的地位还是能保住。04、结语大笔配股募资，最伤的还是股民，尽管今天已经大跌，也差不多抹掉差距，但最终除权价依旧高于收盘价，短时间还有一定调整的空间。但长远出发，“一哥”的基本面还是比较扎实，配股募来的大笔钱，毫无疑问将提升公司的资产质量与资产规模，进而打造航母级券商。至于是不是，公司管理层有先见之明，对证券市场的某些判断，趁着这个时候还能搞钱的时候，多搞一点，就不得而知了。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161027":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1123,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":697929745,"gmtCreate":1642221597901,"gmtModify":1642221598034,"author":{"id":"3577343858256661","authorId":"3577343858256661","name":"kenp","avatar":"https://static.tigerbbs.com/658bc030049b2996b0e2f267da086675","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577343858256661","authorIdStr":"3577343858256661"},"themes":[],"htmlText":"Oh","listText":"Oh","text":"Oh","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/697929745","repostId":"1140376268","repostType":4,"repost":{"id":"1140376268","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：Choice，永安期货分时走势）</p><p>不巧的是，今日永安期货盘中一度涨停，报收34.41，涨幅8.27%，看来距离中信证券的看空目标价22元，好像又远了不少。</p><p>宁德、茅台等无疑都是各赛道的非常优秀的公司，而永安期货估值也是不便宜的标的，只是中信证券给出的目标价的时候，有时运气就是有点背，导致短期失去了一些准头。</p><p><b>方向偏离目标价还不仅限于这些股民广为津津乐道的票，当然这背后固然也有宏观环境和市场炒作主线偏离等因素的剧烈变化有关，只是好巧不巧，偏偏“一哥”就遇上了。</b></p><p>除了方向指标被黑，公司市值近来一直落后于东方财富。50家券商，总市值4万亿。券商一哥东方财富3340亿，高出中信证券104亿。要知道的是，2015大牛市时，中信历史股价最高时，市值逼近4000亿，那时东财不足500亿，市值排名20名开外，前者是后者的8倍。</p><p><b>当然，同样的行业，持有东财和中信的心态却大相径庭。</b>东财2010年上市至今，累计涨幅32倍，同期中信上涨不到1倍。2021年东财上涨44%，中信证券还反而下跌9%。</p><p>没有对比就没有伤害，可以看出，持有中信证券的投资者表示很纳闷。</p><p><i><b>03、</b></i><b>瘦死骆驼比马大</b></p><p>虽然市值暂时落后，但老大哥<b>中信的基本面还是比较扎实的。</b></p><p>就在昨天发布配股公告的前一天，中信证券还向投资者秀了一下“肌肉”。公司发布2021年度业绩快报，其中营收765亿元，同比增长40.8%，归母净利润230亿元，同比增长54.2%，而价值投资者比较关注的ROE12.01%，同比提升3.58个百分点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2780f5270ca95f901cd5683b4cb812fe\" tg-width=\"410\" tg-height=\"285\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>，中信证券业绩快报）</p><p>公司单单四季度收入大约有188亿元，同比增长超50%，归母净利润53亿，同比增长超1倍。这么一算，公司第四季度业绩大超预期。</p><p><b>超预期主要来自第四季度市场景气度上行、衍生品业务快速发展、投行业务、其他业务收入同比高增。</b></p><p>此外，中信证券多项指标还是位居前列，老大哥的位置不容易撼动。</p><p>2021年，中信证券IPO规模850亿，同比增长88%，位居行业第一；IPO家数68家，较去年增加27家，位居行业第一。再融资规模2539亿，同比增长40%，位居行业第一。债券承销15634亿，同比+20%，位居行业第一。资管业务三季度净收入依旧第一，增幅超过64%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4069729236c1f8455fca314d212fcb6\" tg-width=\"408\" tg-height=\"279\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：中航证券，上市券商资管业务增速）</p><p>对于此次的大笔融资用途中，资本中介业务占据了绝大部分。在280亿元资金中，公司将使用不超190亿元用于资本中介业务。</p><p>中介业务一般有就是融资融券、股票质押、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c35cd2dac3004171044926b7426dc8e6\" tg-width=\"458\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/002736\">国信证券</a>，中信证券各业务收入结构）</p><p>从公司过往的业务收入结构来看，公司业务越来越均衡。公司传统经纪业务占比逐年降低，而中介业务比列成为公司重要的业务增长点。</p><p>一般来说，资本中介业务具有客户广泛、产品丰富、利差稳定、风险可控的特征，是公司近年来重点培育的业务方向。科创板做市交易试点在即，公司增长获得资金保障。</p><p><b>有机构预测，公司配股主要用于发展资本中介业务，中介业务主要为场外衍生品业务及两融业务，均为风险相对中性且ROA较高的优质业务，配股对公司ROE将带来约0.8%的短期直接影响，但伴随配股募资投入经营后预计2023年公司ROE将升至12%。</b></p><p>这么一看，公司“一哥”的地位还是能保住。</p><p><i><b>04、</b></i><b>结语</b></p><p>大笔配股募资，最伤的还是股民，尽管今天已经大跌，也差不多抹掉差距，但最终除权价依旧高于收盘价，<b>短时间还有一定调整的空间。</b></p><p><b>但长远出发，“一哥”的基本面还是比较扎实，配股募来的大笔钱，毫无疑问将提升公司的资产质量与资产规模，进而打造航母级券商。</b></p><p>至于是不是，公司管理层有先见之明，对证券市场的某些判断，趁着这个时候还能搞钱的时候，多搞一点，就不得而知了。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>280亿配股！证券“一哥”先把自己给整崩了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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08:31</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>有些公司你买入持有，每年还有分红送钱，可是有些公司你买入了，不但没钱送，反而还得向你要钱。</p><p>昨晚，券商“一哥”<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>历时11个月的“要钱”计划正式落地，280亿的配股规模，超过<a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>2020年的127亿元配股，成为券商行业最大的一次配股融资。</p><p><b>配股向来都会对股价带来短期负面影响，对于持有的股民来说，“挨打”肯定是少不了，还得考虑是否参与配股。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d857b3724e40eef11047ff3e34d8434\" tg-width=\"553\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：Choice，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>分时走势）</p><p>今日早盘，中信证券不出意外的跳空低开3%，而且一路走到黑，把整个证券板块一众“小弟”拖下水，要是说上证指数今日跑输创业板指数，肯定有中信证券的“功劳”。截至收盘，中信证券下跌5%，几乎收在最低位，证券板块下跌2.38%。</p><p>在多数老股民记忆里，中信证券都是行业内的老大哥，遥想2015年，中信证券不可一世，一度成为亚洲第一大，全球第四大券商巨头，而6年过去了，在国内竟被东财拉下马来。</p><p>中信证券市值在今年6月被<a href=\"https://laohu8.com/S/300059\">东方财富</a>超越，落到第二，尽管东方财富这些天有些回落，但市值依然超中信证券不少。</p><p>这次280亿的巨额配股，一哥能挽回自己的尊严吗？</p><p><i><b>01、</b></i><b>配股利好了谁？</b></p><p><b>对于中信证券自身来说，配股是当前比较合适的再融资方式。一方面可以直接从市场上获取大额融资，另一方面又不稀释控股股东的股权。</b></p><p>配股直接面向全体老股东，那么分担到每个投资者的资金压力就会小很多。另外，中信证券大股东股权占比本来就很低，直接配股不会稀释股权。从三季度看，大股东中信有限公司持有股权比例并不高，只占15.47%。</p><p>这次配资，中信证券本次配股募集大概280亿，其中，A股配股募230亿，H股配股募集50亿。</p><p>如果募集资金280亿元，那么相当于直接补充了280亿元现金净资产。公司2021年底净资产2091亿，配股完成后将超2370亿，较第二名海通差距将超700亿。</p><p>在券商行业，总资产无疑是最重要的考量方式，所以这次配股募资，将大幅提升中信证券的资产规模，从而进一步巩固在行业内的龙头地位。</p><p><b>不过，配股对于投资者来说，可能会带来短期负面影响。一方面，配股之后，股价被稀释，流通中股票就会增多。另一方面，如果不参与配股的话，配股价越低，那就等于要亏越多。</b></p><p>根据公告，配股按照每10股配售1.5股的比例向全体A股股东配售。配股价格为14.43元/股，比前一日收盘价26.36元低，相当打了55折发行。</p><p>如果你手里有100股中信证券，那么这次配股你有15股的优先认购权，当然，你也可以放弃这15股的认购权，也就是弃配。</p><p>对于还没有抛售持有的股民来说，如果不参与配股的话，就得承受6%的亏损，那问题来了，现在已经有一定跌幅了，中信证券还值得配吗？</p><p>短期来看，今日股价大跌5%，股价周一开盘再来个情绪啥，直接就跌到配股除权后的价格24.8元附近，按照收盘价25.03计算，也就不到1%的跌幅。也就是说，今天“挨打”了还没抛售，又不想交钱配股，最多也就是再损失1%。</p><p>至于后面是否看好，就得考验投资者信仰了。</p><p><i><b>02、</b></i><b>备受挑战</b></p><p><b>中信证券被“黑”的最惨的莫过于它的反向指标。</b></p><p>去年轰轰烈烈的大白马行情，中信证券在2月10日将<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>目标价定为3000元，而当天贵州茅台股价大涨5.9%，这也是贵州茅台股价见顶之前的最后一根阳线。</p><p>此后的故事大家也都知道了，茅台短短半年多大跌35%，股价最新1662元，市值蒸发1.1万。</p><p>去年7月，<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>开车狂飙，一路涨不停，中信证券7月30日发布研报称，维持宁德时代买入评级，2023年目标价为754元/股。相较于29日收盘价的556.8元相比，还要高出35%。不过，很不凑巧，宁王30日盘中创下历史新高，但单日收跌1.15%，并开启了回撤之路，且期间一度跌破470元。</p><p><b>看多目标不行，而看空目标好像又有影响力。</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600927\">永安期货</a>2021年12月23日以17.97元的发行价上市，上市后连续6日涨停，至12月30日触及最高价41.69元，市值一度超600亿元。随后12月31日永安期货出现跌停调整，而中信证券2022年1月3日发布研报再踩永安期货一脚，称股价有35%下行空间。结果，“期茅”新年开盘再次闪崩。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5fccb088cf8458fdf5b2f6011ef62c62\" tg-width=\"553\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：Choice，永安期货分时走势）</p><p>不巧的是，今日永安期货盘中一度涨停，报收34.41，涨幅8.27%，看来距离中信证券的看空目标价22元，好像又远了不少。</p><p>宁德、茅台等无疑都是各赛道的非常优秀的公司，而永安期货估值也是不便宜的标的，只是中信证券给出的目标价的时候，有时运气就是有点背，导致短期失去了一些准头。</p><p><b>方向偏离目标价还不仅限于这些股民广为津津乐道的票，当然这背后固然也有宏观环境和市场炒作主线偏离等因素的剧烈变化有关，只是好巧不巧，偏偏“一哥”就遇上了。</b></p><p>除了方向指标被黑，公司市值近来一直落后于东方财富。50家券商，总市值4万亿。券商一哥东方财富3340亿，高出中信证券104亿。要知道的是，2015大牛市时，中信历史股价最高时，市值逼近4000亿，那时东财不足500亿，市值排名20名开外，前者是后者的8倍。</p><p><b>当然，同样的行业，持有东财和中信的心态却大相径庭。</b>东财2010年上市至今，累计涨幅32倍，同期中信上涨不到1倍。2021年东财上涨44%，中信证券还反而下跌9%。</p><p>没有对比就没有伤害，可以看出，持有中信证券的投资者表示很纳闷。</p><p><i><b>03、</b></i><b>瘦死骆驼比马大</b></p><p>虽然市值暂时落后，但老大哥<b>中信的基本面还是比较扎实的。</b></p><p>就在昨天发布配股公告的前一天，中信证券还向投资者秀了一下“肌肉”。公司发布2021年度业绩快报，其中营收765亿元，同比增长40.8%，归母净利润230亿元，同比增长54.2%，而价值投资者比较关注的ROE12.01%，同比提升3.58个百分点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2780f5270ca95f901cd5683b4cb812fe\" tg-width=\"410\" tg-height=\"285\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/300033\">同花顺</a>，中信证券业绩快报）</p><p>公司单单四季度收入大约有188亿元，同比增长超50%，归母净利润53亿，同比增长超1倍。这么一算，公司第四季度业绩大超预期。</p><p><b>超预期主要来自第四季度市场景气度上行、衍生品业务快速发展、投行业务、其他业务收入同比高增。</b></p><p>此外，中信证券多项指标还是位居前列，老大哥的位置不容易撼动。</p><p>2021年，中信证券IPO规模850亿，同比增长88%，位居行业第一；IPO家数68家，较去年增加27家，位居行业第一。再融资规模2539亿，同比增长40%，位居行业第一。债券承销15634亿，同比+20%，位居行业第一。资管业务三季度净收入依旧第一，增幅超过64%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4069729236c1f8455fca314d212fcb6\" tg-width=\"408\" tg-height=\"279\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：中航证券，上市券商资管业务增速）</p><p>对于此次的大笔融资用途中，资本中介业务占据了绝大部分。在280亿元资金中，公司将使用不超190亿元用于资本中介业务。</p><p>中介业务一般有就是融资融券、股票质押、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c35cd2dac3004171044926b7426dc8e6\" tg-width=\"458\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：<a 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上周称，“美联储的看跌期权仍然存在，但在我们看来，现在的执行价格要低得多。我们不得不猜测，除非信贷市场或经济数据真的开始动摇，否则它将下跌20%，而不是下跌10%”。</p>\n<p>为什么会发生这种事情？</p>\n<p>Albert Edwards 解释道，全球决策者现在明白，量化宽松带来的问题（主要是分配问题）与其解决的问题一样多，财政政策必须承担更多的刺激工作。然后他提出了一个反问：“如果标普指数下跌30%以上，美联储真的会退缩吗？这对投资者来说不是一个巨大的惊吓吗？”</p>\n<p>不过，按照历史经验，当股市下跌15-20%时，美联储总是会感到恐慌，毕竟美国的财富效应和家庭净资产现在与股市挂钩程度前所未有，鲍威尔不敢冒全面崩溃的风险。但也许到了2022年，会发生”这次真的完全不一样了“的小概率事件。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8c4b72d35b75bb17fc87742f14437da\" tg-width=\"627\" tg-height=\"429\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>三、最大的”惊吓“可能是缓解供应瓶颈，加上大宗商品价格低迷，将推动美国总体CPI通胀率回到远低于2%的水平（这也是摩根士丹利和<a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>提出的库存过剩理论）。因此，Albert Edwards 预计“随着H1的展开和债券收益率的急剧下降，当前的通胀担忧将消失。”</p>\n<p>Albert Edwards认为，我们可能很快就会怀念通胀飙升的日子，“美联储新发现的鹰派作风，因为他们承认也许更高的通胀毕竟不是暂时的，这是美元升值的基础。今年大宗商品的前景黯淡，一个重要的上升趋势现在已经被打破，这本身可能引发更低的价格。\"</p>\n<p>不过，大宗商品还有一线希望：中国。中国的信贷出现上升，政策层面的支持也开始出现，大宗商品价格还有支撑。</p>\n<p>Albert Edwards随后花了一些时间研究美联储加息周期，将得出什么样的影子联邦基金利率。然后戏剧性地得出结论：“我们正在从冰河时代过渡，最终短期和长期利率将超过上一个周期的峰值。但在短期内，美联储可能会在不经意间踩几下刹车（或少踩几下油门）就很快打破纳斯达克泡沫。\"</p>\n<p>正如上一次衰退是历史上最短的衰退之一，可能在2022年将出现最大的一次衰退，这一轮经济扩张最终成为有史以来最短扩张周期，迫使美联储在短短几个月内回归宽松模式，即更低的利率、更多的量化宽松、NIRP等。这可能才是，来年最大的意外事件。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>法兴：细数2022年将经历的惊吓与痛苦</title>\n<style 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看来，来年乐观的机会少，但市场要经历的痛苦和惊吓多。</p>\n<p>Albert Edwards 在本周的报告中表示，接近年尾，市场变得越来越紧张，特别是美股和美国的科技股，市场内部也发出了响亮的警告。他表示，将用最简单的语言概括其来年的展望：</p>\n<p>一、来年的第一大“惊吓”：当股市“随着美国科技在上半年的崩溃而急剧下跌”时，将震惊大多数投资者。Albert Edwards 再次提到了房间里的大象，即FAAMG，并写道“在收益增长和市场广度不佳的支持下，可能不是更高的债券收益率打破了这一科技泡沫。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38ee08686e8c0cdf672f4a54b8e56cb1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"420\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>二、第二大“惊吓”：如果出现全面的股市熊市，“投资者会发现，尽管鲍威尔看跌期权仍然存在，但股票的执行价格可能比2018年底低很多。这与<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的 Mike Wilson 上周研报观点有很大相似之处。Mike Wilson 上周称，“美联储的看跌期权仍然存在，但在我们看来，现在的执行价格要低得多。我们不得不猜测，除非信贷市场或经济数据真的开始动摇，否则它将下跌20%，而不是下跌10%”。</p>\n<p>为什么会发生这种事情？</p>\n<p>Albert Edwards 解释道，全球决策者现在明白，量化宽松带来的问题（主要是分配问题）与其解决的问题一样多，财政政策必须承担更多的刺激工作。然后他提出了一个反问：“如果标普指数下跌30%以上，美联储真的会退缩吗？这对投资者来说不是一个巨大的惊吓吗？”</p>\n<p>不过，按照历史经验，当股市下跌15-20%时，美联储总是会感到恐慌，毕竟美国的财富效应和家庭净资产现在与股市挂钩程度前所未有，鲍威尔不敢冒全面崩溃的风险。但也许到了2022年，会发生”这次真的完全不一样了“的小概率事件。</p>\n<p><img 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上周称，“美联储的看跌期权仍然存在，但在我们看来，现在的执行价格要低得多。我们不得不猜测，除非信贷市场或经济数据真的开始动摇，否则它将下跌20%，而不是下跌10%”。\n为什么会发生这种事情？\nAlbert Edwards 解释道，全球决策者现在明白，量化宽松带来的问题（主要是分配问题）与其解决的问题一样多，财政政策必须承担更多的刺激工作。然后他提出了一个反问：“如果标普指数下跌30%以上，美联储真的会退缩吗？这对投资者来说不是一个巨大的惊吓吗？”\n不过，按照历史经验，当股市下跌15-20%时，美联储总是会感到恐慌，毕竟美国的财富效应和家庭净资产现在与股市挂钩程度前所未有，鲍威尔不敢冒全面崩溃的风险。但也许到了2022年，会发生”这次真的完全不一样了“的小概率事件。\n\n三、最大的”惊吓“可能是缓解供应瓶颈，加上大宗商品价格低迷，将推动美国总体CPI通胀率回到远低于2%的水平（这也是摩根士丹利和德意志银行提出的库存过剩理论）。因此，Albert Edwards 预计“随着H1的展开和债券收益率的急剧下降，当前的通胀担忧将消失。”\nAlbert Edwards认为，我们可能很快就会怀念通胀飙升的日子，“美联储新发现的鹰派作风，因为他们承认也许更高的通胀毕竟不是暂时的，这是美元升值的基础。今年大宗商品的前景黯淡，一个重要的上升趋势现在已经被打破，这本身可能引发更低的价格。\"\n不过，大宗商品还有一线希望：中国。中国的信贷出现上升，政策层面的支持也开始出现，大宗商品价格还有支撑。\nAlbert Edwards随后花了一些时间研究美联储加息周期，将得出什么样的影子联邦基金利率。然后戏剧性地得出结论：“我们正在从冰河时代过渡，最终短期和长期利率将超过上一个周期的峰值。但在短期内，美联储可能会在不经意间踩几下刹车（或少踩几下油门）就很快打破纳斯达克泡沫。\"\n正如上一次衰退是历史上最短的衰退之一，可能在2022年将出现最大的一次衰退，这一轮经济扩张最终成为有史以来最短扩张周期，迫使美联储在短短几个月内回归宽松模式，即更低的利率、更多的量化宽松、NIRP等。这可能才是，来年最大的意外事件。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.9,"513500":0.9,".DJI":0.9,".IXIC":0.9,"DB":0.9,"OEF":0.9,"SDS":0.9,"SDOW":0.9,".SPX":0.9,"SH":0.9,"MS":0.9,"SSO":0.9,"UPRO":0.9,"SPY":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1451,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":691899053,"gmtCreate":1640159418590,"gmtModify":1640159418750,"author":{"id":"3577343858256661","authorId":"3577343858256661","name":"kenp","avatar":"https://static.tigerbbs.com/658bc030049b2996b0e2f267da086675","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577343858256661","authorIdStr":"3577343858256661"},"themes":[],"htmlText":"Oh ","listText":"Oh 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15:03","market":"us","language":"zh","title":"疫情、通胀、加息等因素共振，2022年美国经济如何演变？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1124729400","media":"Wind万得","summary":"新冠Delta病毒、高通胀、创纪录的房价、劳动力和供应短缺——2021年对美国经济来说又是混乱的一年。\n2022年，美国人可能会面临更多的“大惊喜”。随着疫情进入第三个年头，美国多位经济学家讨论了美国","content":"<p>新冠Delta病毒、高通胀、创纪录的房价、劳动力和供应短缺——2021年对美国经济来说又是混乱的一年。</p>\n<p>2022年，美国人可能会面临更多的“大惊喜”。随着疫情进入第三个年头，美国多位经济学家讨论了美国经济所面临的一些重大问题。他们的观点如下：</p>\n<p><b>变异毒株Omicron</b></p>\n<p>到目前为止，对经济而言，疫情依然是最大的影响因素。</p>\n<p>“病毒还是最大的利空。谁也不能保证不会出现传染性更厉害的新冠变异病毒。” Navy Federal Credit Union分析师Robert Frick说。“每个人都想把疫情抛在脑后，但它仍然是影响经济的主要因素。”</p>\n<p>好消息是，美国经济在很大程度上适应了新冠病毒，并努力保持增长。美联储主席鲍威尔上周表示:“我认为疫情一波接一波，人们正在学着接受这种情况。”</p>\n<p>不利的方面?没人知道接下来会发生什么。比如Omicon变异毒株，它的传播速度比其他任何变种都要快，并在欧洲引发了恐慌。</p>\n<p>Omicron似乎没有那么致命，但美国方面很快就会通过观察它在英国的传播情况了解到这种变异毒株能造成多大的损害，因为它在英国传播得更早、更快。</p>\n<p><b>经济刺激的终点</b></p>\n<p>总统拜登雄心勃勃的2万亿美元的社会支出计划——“重建美好”（BBB）似乎停滞不前，可能根本不会在两院获得通过。</p>\n<p>一些经济学家认为，结束财政刺激可能会在2022年令经济出现“戒断症状”。“我们已经靠政府提供的救助维持生活两年了，” Naroff Economic Advisors的创始人Joel Naroff说。</p>\n<p>尽管如此，大多数经济学家仍认为美国经济将出现3%至4%的增长。</p>\n<p>经济增长如何实现?首先，美国人在疫情期间积累了大量储蓄。由于严重的劳动力短缺，工资也以几十年来最快的速度上涨，使人们的口袋里有了更多的钱。</p>\n<p>就企业而言，它们正在大力投资技术，以解决劳动力短缺问题，并提高产量。</p>\n<p>Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley表示，\"仅仅是重新进货就将对美国经济增长做出重大贡献。\"“这是一个没有得到充分认知的情况。”</p>\n<p><b>通货膨胀</b></p>\n<p>2021年美国通胀率创下近40年来的最大涨幅，令华尔街和美国政府大感意外。美联储目前正忙于解决这个问题，并向投资者保证价格压力将在明年消退。</p>\n<p>几乎每个经济学家都认为，明年通胀将会下降，而且会大幅下降。但很少有人赞同美联储关于2022年通胀率将降至2.6%的预测。</p>\n<p>“我确实认为通胀压力会随着时间的推移而缓解，但我不认为会回到我们已经习惯的低于2%的通胀率，”Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird说。</p>\n<p>Naroff同意Jim Baird的观点。并表示，美联储一直说2%的通胀率，我认为这是不现实的。</p>\n<p><b>利率</b></p>\n<p>通胀上升和美联储逐步退出大规模货币刺激计划的结合，注定会选择在2022年加息。</p>\n<p>美联储似乎有望在2022年上调利率，在疫情期间美联储将利率保持在接近零的水平，这将是自2018年以来首次上调利率。</p>\n<p>更高的借贷成本可能会对经济造成轻微的拖累。例如，30年期抵押贷款利率可能会从目前的3%左右升至3.75%。汽车贷款也可能变得更加昂贵。</p>\n<p>Robert Frick认为，更高的利率将扼杀房屋再融资的狂热，并抑制房屋销售。另一方面，如果通胀大幅下降，在疫情期间遭受打击的储户最终可能会从银行存款中赚到一点利息。</p>\n<p>Frick说:“很多人都被低利率和高通胀压得喘不过气来。”</p>\n<p><b>劳动力短缺</b></p>\n<p>六个月前，几乎所有预测者都预计，在疫情早期失去工作或离开劳动力市场的数百万人将重返工作岗位。但这种情况没有发生。</p>\n<p>现在，许多人怀疑是否有数百万工人已经永远离开了劳动力大军。许多婴儿潮一代退休了，创纪录的股市涨幅让他们更愿意呆在家里。</p>\n<p>Luke Tilley说:“很多人已经永远地离开了劳动力市场。”</p>\n<p>如果他的猜测是对的，那么劳动力短缺的问题不会消失。但这也不全是坏事。企业可能很难填补接近历史最高水平的空缺职位，但工人将可以赚更多的钱。</p>\n<p><b>薪资上涨</b></p>\n<p>疫情导致的劳动力短缺带来的一线希望之一是，工人的薪资在几十年来得到了更大幅度的增长。例如，平均时薪在过去一年里上涨了近5%。</p>\n<p>相比之下，在之前的10年里，薪资的年增长率几乎没有超过2%。</p>\n<p>经济学家说，这不是一件坏事。毕竟，企业利润正处于历史高点。他们付得起更高的薪资。</p>\n<p>更重要的是，消费者支出是美国经济增长的主要引擎，约占所有经济活动的70%。</p>\n<p>Frick说:“企业会抱怨，但从长远来看，这对经济是有利的。”“人们开始习惯低于2%的经济。如果我们想要回到3%的增速，就需要支付更高的薪资。”</p>\n<p><b>供应短缺</b></p>\n<p>港口拥堵、仓库空间不足、卡车司机人手不足等一系列瓶颈导致了数十年来最大的供应短缺。虽然这一僵局预计最终会得到解决，但这些问题仍将贯穿整个2022年。</p>\n<p>首先，冠状病毒仍然是主要的干扰因素，供应链上有太多的薄弱环节，需要迅速解决问题。就连美联储也无能为力。</p>\n<p>\"你可以通过提高利率来减少需求，但你不能通过提高利率来卸载货船或加快亚洲的生产，\" 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Naroff说。\n尽管如此，大多数经济学家仍认为美国经济将出现3%至4%的增长。\n经济增长如何实现?首先，美国人在疫情期间积累了大量储蓄。由于严重的劳动力短缺，工资也以几十年来最快的速度上涨，使人们的口袋里有了更多的钱。\n就企业而言，它们正在大力投资技术，以解决劳动力短缺问题，并提高产量。\nWilmington Trust首席经济学家Luke Tilley表示，\"仅仅是重新进货就将对美国经济增长做出重大贡献。\"“这是一个没有得到充分认知的情况。”\n通货膨胀\n2021年美国通胀率创下近40年来的最大涨幅，令华尔街和美国政府大感意外。美联储目前正忙于解决这个问题，并向投资者保证价格压力将在明年消退。\n几乎每个经济学家都认为，明年通胀将会下降，而且会大幅下降。但很少有人赞同美联储关于2022年通胀率将降至2.6%的预测。\n“我确实认为通胀压力会随着时间的推移而缓解，但我不认为会回到我们已经习惯的低于2%的通胀率，”Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird说。\nNaroff同意Jim Baird的观点。并表示，美联储一直说2%的通胀率，我认为这是不现实的。\n利率\n通胀上升和美联储逐步退出大规模货币刺激计划的结合，注定会选择在2022年加息。\n美联储似乎有望在2022年上调利率，在疫情期间美联储将利率保持在接近零的水平，这将是自2018年以来首次上调利率。\n更高的借贷成本可能会对经济造成轻微的拖累。例如，30年期抵押贷款利率可能会从目前的3%左右升至3.75%。汽车贷款也可能变得更加昂贵。\nRobert Frick认为，更高的利率将扼杀房屋再融资的狂热，并抑制房屋销售。另一方面，如果通胀大幅下降，在疫情期间遭受打击的储户最终可能会从银行存款中赚到一点利息。\nFrick说:“很多人都被低利率和高通胀压得喘不过气来。”\n劳动力短缺\n六个月前，几乎所有预测者都预计，在疫情早期失去工作或离开劳动力市场的数百万人将重返工作岗位。但这种情况没有发生。\n现在，许多人怀疑是否有数百万工人已经永远离开了劳动力大军。许多婴儿潮一代退休了，创纪录的股市涨幅让他们更愿意呆在家里。\nLuke Tilley说:“很多人已经永远地离开了劳动力市场。”\n如果他的猜测是对的，那么劳动力短缺的问题不会消失。但这也不全是坏事。企业可能很难填补接近历史最高水平的空缺职位，但工人将可以赚更多的钱。\n薪资上涨\n疫情导致的劳动力短缺带来的一线希望之一是，工人的薪资在几十年来得到了更大幅度的增长。例如，平均时薪在过去一年里上涨了近5%。\n相比之下，在之前的10年里，薪资的年增长率几乎没有超过2%。\n经济学家说，这不是一件坏事。毕竟，企业利润正处于历史高点。他们付得起更高的薪资。\n更重要的是，消费者支出是美国经济增长的主要引擎，约占所有经济活动的70%。\nFrick说:“企业会抱怨，但从长远来看，这对经济是有利的。”“人们开始习惯低于2%的经济。如果我们想要回到3%的增速，就需要支付更高的薪资。”\n供应短缺\n港口拥堵、仓库空间不足、卡车司机人手不足等一系列瓶颈导致了数十年来最大的供应短缺。虽然这一僵局预计最终会得到解决，但这些问题仍将贯穿整个2022年。\n首先，冠状病毒仍然是主要的干扰因素，供应链上有太多的薄弱环节，需要迅速解决问题。就连美联储也无能为力。\n\"你可以通过提高利率来减少需求，但你不能通过提高利率来卸载货船或加快亚洲的生产，\" Baird称。\n许多公司都在设法获得更稳定的供应来源。一些公司甚至考虑将业务从中国等其他国家迁回美国。但这也不是长久之计。\nNaroff说:“你不可能很快把所有产业链都带回美国。”\n未知的未知之数\n美国前国防部长拉姆斯菲尔德曾说过:“因为有‘未知的未知之数’，所以不可能知道未来会发生什么。”\n经济学家们在过去的一年里接连受挫——他们有很多误判，错失了许多重大事件。他们几乎肯定会再次犯错。\n“一年前，谁能预知供应链危机?没有人。” Frick说。“高通胀?同样如此。”","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1080,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":124716002,"gmtCreate":1624791483706,"gmtModify":1633948587871,"author":{"id":"3577343858256661","authorId":"3577343858256661","name":"kenp","avatar":"https://static.tigerbbs.com/658bc030049b2996b0e2f267da086675","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3577343858256661","idStr":"3577343858256661"},"themes":[],"htmlText":"Good ","listText":"Good 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class=\"title\">\n保险巨头下周解禁近1300亿元！还有这些股票解禁压力大\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-11-14 10:51 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/lZ5yjbFYkD49ZCqXLiqIEA><strong>中国证券报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>Wind数据显示，除将上市的新股外，下周将有43只股票面临解禁，合计解禁量为293.53亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为1589.54亿元，环比增长297.27%。\n其中，中国人保、宇信科技、涪陵榨菜将解禁金额都超过30亿元，会通股份、中国人保、宸展光电流通盘将增加超100%。\n3只股票解禁市值均超30亿元\nWind数据显示，按最新收盘价计算，中国人保、宇信科技、涪陵榨菜解禁市值居前，分别为...</p>\n\n<a 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领域无可争议的领导者，如果英特尔能够将其转化为市场份额的增长（虽然目前还没有证据表明这一点，但这可能是由于产品短缺造成的），那么 赛灵思 以及AMD可能会陷入困境。从长远来看，AMD和赛灵思所面临的更大风险是英特尔的下一代 FPGA，得益于英特尔的封装优势，下一代FPGA将采用突破性的架构，性能会有前所未有的提升，进一步提高英特尔的领先地位。</p>\n<h3>什么是 FPGA？</h3>\n<p>简单地说，FPGA 是可编程逻辑设备，通过与其他类型芯片比较可以更直观得理解：CPU 可以通过软件完全编程，ASIC中特定的算法是在硬件中进行的，而 FPGA 可以在逻辑（布尔逻辑体系）级别就进行“编程”。这意味着逻辑将根据算法（如 ASIC）进行调整，也可以重新编程来迎合不同的算法，进而决定固定功能芯片和 CPU 之间的速度、灵活性和效率特性。性能优异的 FPGA 还可以通过 DSP 提供相当多的计算能力，甚至可以与 GPU 相媲美。随着AI 的兴起，英特尔 和 赛灵思 都进一步增加了对低精度的支持（例如 INT8），甚至在一些 FPGA 中增加了矩阵运算（类似于<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的张量核心—— Tensor Core）。（这也表明英伟达在 AI 方面成功的主要原因是2017年时凭借 V100 快速上市，从而形成了先发优势。此外，赛灵思和英特尔（以及许多初创公司）都已经表明可以添加 Tensor Core到 GPU 以外的其他芯片，并能够提供具有竞争力甚至卓越的性能。）</p>\n<h3>收购赛灵思</h3>\n<p>关于AMD收购赛灵思，我在传闻刚出现时就进行了分析。</p>\n<p>回顾CPU 和 FPGA 的协同效应，从英特尔五年前的收购中，我们就可以知道：FPGA 可以用作数据中心加速器、AI 加速器、SmartNIC（<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>网卡） 以及网络基础设施中的加速器。但我也指出过，迄今为止，这些协同效应并没有给英特尔的 FPGA业务带来太大的增长。在这方面，尽管(独立的)赛灵思的表现可能稍好一些，但其财务状况也喜忧参半。</p>\n<p>作为这次讨论的补充，当时在电话会议上提出了以下问题，可能值得完整引用，因为我看到许多看好 AMD 的人认为， AMD的收购与英特尔不同，但我却不这么认为。</p>\n<p><i><b>Stacy Rasgon：</b></i><i>我关于赛灵思的问题是，对于一家购买 FPGA 的 CPU 公司，显然有人在你的竞争对手尝试之前已经尝试过，就这一点而言，它并不是非常成功。您认为您对 赛灵思 的看法与 英特尔 对 Altera 的看法有何不同？您从英特尔 收购Altera中遇到的问题中学到了什么？</i></p>\n<p><i><b>Lisa Su：</b></i><i>经过一段时间的考虑，我认为不同之处在于赛灵思是市场领导者。从过去几年里业务增长情况来看，他们的市场份额一直在增长。我也认为两家企业的执行情况都非常好。</i></p>\n<p><i>你可能会问，为什么现在我们对我们的基础业务感觉很好。别人可能觉得我们的业务是互补的，确实从产品和市场的角度来看，它们十分互补。但其实在数据中心焦点、技术战略等方面，我们是存在一些重要的交叉点。</i></p>\n<p><i>我们都是技术领先者，都与<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>合作，也都喜欢这种模块化设计环境，而赛灵思在2.5D、3D集成等方面处于领先地位。此外，我们都致力于软件和开源，所以可以明显看到很多隐藏在幕后的协同效应。未来，你可能看到我们的路线图规划。</i></p>\n<p><i>最后，我想说的是，我认为我们的文化非常一致，Victor和我都是工程师。我们热爱所拥有的共同愿景的技术，我真的非常高兴他能加入我们。对于此次收购将会对行业和我们的合资公司带来什么，我们也有一个大胆的愿景。我认为这就是我们所看到的不同之处，正如你所知道的, Stacy。</i></p>\n<p><i>我的意思是我们不是为了并购而进行并购，而是因为这对于我们而言，都是一个难得的机会，没有比 赛灵思 更好的行业匹配者了。Victor，你来补充一些你的看法。</i></p>\n<p><i><b>Victor Peng：</b></i><i>我认为这次收购与英特尔那次完全不同。我认同Lisa所说，不仅仅是在数据中心，我们对其他正在发生的转型都有着共同的愿景，比如在边缘甚至端侧应用中。我非常高兴能再次加入AMD和赛灵思团队。</i></p>\n<p><i>并且我认为我们确实有非常相似的文化，都注重创新、执行和团队合作文化，既适用于公司内部，也适用于客户。我认为这就是全部。我们将给客户创造巨大的价值，随着时间的推移，我们将会把 Lisa 谈到的那些基础技术展现给大家。很明显，我个人觉得我们将很好地整合。</i></p>\n<p>确切的说，将Altera收购认为是不成功的案例其实是一种误导。与 AMD 和 赛灵思 管理层希望投资者相信的相反，英特尔 收购Altera与 AMD 收购 赛灵思 其实完全相同，都是在CPU里添加一个 FPGA。然后将其作为加速器或 SmartNIC 放入数据中心以进行卸载，或用于综合网络基础设施组合，又或用于寻求其他边缘机会。</p>\n<p>这是英特尔执行其收购时的策略，我看不出AMD收购赛灵思有什么不同，都是在扩大机会。还有两个论点：</p>\n<ul>\n <li><p><i>就技术而言，Altera-英特尔 的协同效应实际上要广泛得多。有些人可能还记得，早在英特尔代工服务之前，Altera 是英特尔第一个具有里程碑意义的代工客户，不仅采用英特尔的代工，同时也是英特尔业界领先的先进chiplet封装（带EMIB）的主要用户。此外，英特尔的 oneAPI 软件计划还包含 FPGA，创建一个统一的开放式编程模型，涵盖 CPU、GPU、FPGA 和 NPU。</i></p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><i>上市协同效应以及整体产品组合也有利于英特尔。英特尔在 (5G) 网络基础设施整体上处于领先地位，而 AMD 则在这个市场上仍然缺席。（尽管看好 AMD 的人认为这次收购让 AMD 能够扩展到新市场。）英特尔不仅拥有 ASIC 业务，还收购了 Easic 以获得更广泛的产品组合：英特尔称之为从可编程芯片到非可编程芯片的“逻辑连续体”。</i></p></li>\n</ul>\n<p>尽管一些协同效应仍有待观察，就像我在 2020 年 10 月之前的分析中所说的那样，鉴于AMD近 2000 亿美元的市场估值，此次收购表明并符合 AMD追求进一步增长的目标，这与英伟达想要收购Arm没什么不同。因此，与上述管理层引述相反，可以认为此次收购与英特尔在 2015-2016 年的收购相同，这意味着 AMD 在追求 CPU + FPGA 协同战略方面至少落后英特尔五年。</p>\n<h3>CPU+FPGA 集成有意义吗？</h3>\n<p>关于赛灵思的收购，还有一个话题可以讨论：一些投资者或许有这样的印象，AMD未来会推出类似超级APU的东西，除了CPU（也许还有GPU）也会集成FPGA。</p>\n<p>那我们分别来讨论下AMD 主要服务的两个市场。首先，在 PC 市场上，AMD 推出 FPGA 的机会很小。正如我所说的，CPU（尤其是 英特尔 的）已经包含了许多加速器，而FPGA 似乎没有价值主张。当然，AMD也许会进行尝试，从而创造一个新的市场，但这种可能性很小，因为FPGA 只会增加 CPU 的成本。</p>\n<p>其次，如上文所说的，FPGA 更有前景的市场是数据中心，但事实证明，这里也不需要将 FPGA 集成到 CPU 中。</p>\n<p>与数据中心未集成 GPU 以及 英伟达 仅基于 GPU 就积累了约 8000亿美元市值的原因完全相同：GPU 或 FPGA 等加速器可以作为PCIe互连通过一个标准的链接被附加到CPU。</p>\n<p>当然，有些人可能会争辩说，集成或许会带来一些好处，例如缓存一致性。然而，正是出于这个原因，业界即将采用一种称为 CXL的新互连标准（由英特尔于 2019 年提出，并得到包括 AMD、赛灵思 和 Arm 在内的整个行业的支持）。</p>\n<p>总而言之，收购 赛灵思 的主要理由不是硬件集成，而是（如 2020 年所述）AMD 试图通过进入 FPGA 市场来扩展其 TAM。任何协同效应都将是在更高层次上，如提供 AMD CPU + 赛灵思 FPGA 作为英特尔 CPU + Altera FPGA 组合的竞争产品，以及软件集成，例如英特尔如何通过一个API创建统一的编程模型。</p>\n<h3>FPGA 发展：之前发生了什么</h3>\n<p>本节将总结过去几年 FPGA 的主要市场趋势。特别是英特尔的财务数据虽然没有显示，但实际上谁将在未来拥有 FPGA 领导地位，这已经有了明显的演变。</p>\n<p><b>总结 Altera-英特尔 的发展：</b></p>\n<ul>\n <li><p><i>由于收购前的延迟，Altera 在转向 14/16nm 节点方面比 赛灵思 晚了一年。</i></p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><i>然而，英特尔迅速采取行动并立即投资了一个并行开发团队，在 14nm Stratix 10 开始出样前，就开始研究10nm Agilex。因此，Agilex 和 Versal 大约在 2019 年年中同时开始采样，这意味着英特尔在短短一代内就追平了工艺技术。</i></p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><i>Altera 一直是英特尔非常成功的代工厂客户，利用英特尔领先的工艺以及2.5D 和 3D 小芯片封装技术，形成了丰富的小芯片生态系统。值得注意的是，这甚至早于AMD 将其第一个 MCP（多芯片封装）（“Naples”，2017 年）推向市场，更不用说 AMD 的第一个半芯片设计（“Rome”，2019 年）。因此，与 AMD 粉丝经常所说的相反，业界第一个采用小芯片的实际上是 Altera。</i></p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><i>此后，Stratix 10 和 Agilex 成为越来越大的第一方和第三方小芯片生态系统的一部分。实际上，这仍然是业界唯一真正的跨供应商和跨代工厂的小芯片生态系统。我称 AMD 的方法为半芯片，因为它仍然基于传统的 MCP 方法。</i></p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><i>收购让英特尔实现了什么：尽管收购前有延迟，英特尔仍然能够提供业界首款具有 集成 HBM、58G 收发器和PCIe 4.0 的 16/14nm FPGA。</i></p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><i>英特尔还在 2019 年收购了 eASIC，从而创建了 eASICs。它们提供了介于 ASICs 和 FPGAs 之间的功能集（在成本、上市时间、功耗、性能等方面）。这些 eASICs 也可以作为小芯片添加到 Agilex FPGA 中。</i></p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><i>英特尔还于 2019 年创建了网络和自定义逻辑，以实现上述网络协同效应。虽然由于FPGA在网络领域的销售额下降，英特尔的收入实际上有所下降，但英特尔表示，这些销售额已从英特尔FPGA转移到英特尔ASIC。最近，英特尔表示，由于供应短缺，无法完成所有订单：“由于严重的供应限制，DSG 收入为 4.86 亿美元，同比下降 3%。但FPGA市场继续仍然供不应求。”</i></p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><i>英特尔 FPGA 也是英特尔异构 XPU 战略的关键部分，它在软件方面转化为对英特尔 oneAPI 计划的支持。</i></p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><i>英特尔 FPGA 与AI无处不在的战略保持一致，几年前英特尔还推出了带有 Tensor Blocks 的 14nm Stratix 10 NX。在某些工作负载中，FPGA 的效率可能比 GPU 高一个数量级。</i></p></li>\n</ul>\n<p><b>在赛灵思方面：</b></p>\n<ul>\n <li><p><i>赛灵思 将其 Versal 产品称为 APACs（自适应计算加速平台），而不是 FPGA，为的是强调它包含了更多的IP和加速器（例如用于5G和AI），从而扩展并增强了传统 FPGA以外的用途。</i></p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><i>这些APACs可以被视为英特尔通过小芯片为其 FPGA 增加更多功能的方法的单片等效：赛灵思的 7nm Versal 路线图由不少于 6 个产品线（单片芯片）组成。</i></p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p><i>赛灵思 的 oneAPI 相当于其 Vitis 软件，显然这仍是一个仅限 FPGA 的解决方案，而 oneAPI 则针对英特尔的完整芯片产品组合。</i></p></li>\n</ul>\n<p>总的来说，Altera（英特尔）和 赛灵思（AMD）都采用了一种策略，即通过包含专用加速引擎来扩展 FPGA 的用途，但两家公司采用的是不同方式：Altera已经能够采用英特尔行业领先的先进封装来创建小芯片生态系统，允许根据客户的要求对每个单独的FPGA进行定制，而赛灵思则仍然遵循传统的单片芯片方法。</p>\n<p>Altera 的小芯片方法取得了成功，因为它率先将 58G/112G 收发器、Arm 内核和 HBM 集成到 FPGA 中。小芯片的好处是一旦创建，就可以添加到 FPGA 中，而无需重新流片，从而大大缩短上市时间。</p>\n<p>最后，由于 Versal 和 Agilex FPGA 基本上是在同一时间推出的，应该可以看到 英特尔 的投资让 Altera 在这方面迎头赶上。</p>\n<h3>FPGA的对决继续</h3>\n<p>由于两家公司的路线图都非常明确，所以可以进行比较。英特尔和赛灵思同时向 10nm/7nm 迈进。</p>\n<p>如前面所说的，在 10nm/7nm这一代，两家公司都采取了一种有些相似但又有所不同的方法，尽管两家公司都在多个 SKU扩充产品线，但赛灵思似乎正在通过广泛的Versal acap，对其瞄准的几个领域(如边缘、5G和机器学习)采取更具体的方法。为此，赛灵思更加专注于围绕 FPGA 平台集成多个加速器，因此得名 ACAP。请注意，这些都是单片芯片。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/132d339a5e3f2149195171520273e9b5\" tg-width=\"640\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>另一方面，Agilex FPGA 主要专注于改进核心 FPGA 结构（英特尔称之为 HyperFlex 2 架构），声称性能（频率）将提高 40%，功耗降低 40%。Agilex 还引入了各种新功能：强化的bfloat16 AI 数据类型支持、改进的DSP 性能（但还没有专用的 AI 加速），以及未来版本中的 116G 收发器、PCIe 5.0、DDR5 和 CXL（通过新的小芯片）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e2aa068d2d534b3624c0a0a7dc0787d\" tg-width=\"640\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>这些发展意味着，对于不使用任何加速器的纯 FPGA 应用，Agilex 作为整体卓越平台，优于 赛灵思，拥有非常明确和切实的 FPGA 领先地位。这确实是英特尔在2021年初推出的Ice Lake-SP数据中心的一部分（与Versal相比）：</p>\n<ul>\n <li><p><i>视频 IP 性能提高 50%；</i></p></li>\n <li><p><i>每瓦性能提高 2 倍（结构）；</i></p></li>\n <li><p><i>（结构）性能提高 30%。</i></p></li>\n</ul>\n<p>第二个主要区别是英特尔继续其小芯片战略：与基础10nm FPGA 相同，但可以附加小芯片生态系统来定制 FPGA。这种方法在开发成本、特性集和上市时间方面具有实质性优势。例如，上面提到的116G 收发器、PCIe 5.0/CXL 和 HBM等一些功能，只有未来在这些技术可用时才能出现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c224ccf0348ae9f168863070ace7083\" tg-width=\"640\" tg-height=\"356\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>可以肯定的是，这是小芯片的优势，而不是缺陷：116G 收发器、DDR5 和 PCIe 5.0 或 CXL 在 Agilex 于 2019 年首次开始采用时还不可用，因此基本上英特尔的 FPGA 是面向未来的，因为这种小芯片方法：英特尔只需要创建一个具有PCIe 5.0 支持的小型小芯片。相比之下，Versal FPGA 将永远无法获得 PCIe 5.0 支持，除非赛灵思通过昂贵的努力来创建新的成熟的单片芯片。当然，赛灵思 绝对不会仅为了添加一项功能而这样做。</p>\n<p>这实质上表明了除了性能之外，英特尔在连接性和 I/O 支持方面进一步获胜，因为 Versal 没有 116G 收发器、DDR5、PCIe 5.0 或 CXL 1.1 支持。</p>\n<p>这也说明，原则上没有什么可以阻止客户为 赛灵思 Versal ACAP 中的加速器添加小芯片，这确实是英特尔通过从ASIC到 eASIC 再到 FPGA 的自定义逻辑连续体的战略。例如，随着 2020 年 5G ASIC 的兴起，英特尔的数据中心邻接收入开始显著增加（增加了数亿美元），“交付英特尔领先的 5G ASIC，产生可观的年收入增量”。这意味着真正潜在财务状况可能比仅比较英特尔 FPGA 与赛灵思更微妙，因为英特尔 ASIC 的收入未知。</p>\n<h3>从英特尔看FPGA的创新</h3>\n<p>除了在 FPGA 功率和性能方面处表现优越之外，英特尔还有一些创新正在进行中，这可能会进一步巩固其实力：</p>\n<ul>\n <li><p><i><b>Stratix 10 NX</b></i><i>：业界首款针对 AI 优化的 FPGA，性能提升 15 倍。</i></p></li>\n <li><p><i><b>PCIe 6.0 和 CXL 2.0</b></i><i>将在以后阶段（通过新的小芯片）出现在 Agilex 上。</i></p></li>\n <li><p><i>业界首款</i><i><b>224G 收发器</b></i><i>，针对下一代（英特尔 4）FPGA。</i></p></li>\n <li><p><i><b>英特尔 4 FPGA</b></i><i>：使用 EMIB 和 Foveros 3D 封装（以 Foveros 为特色），可能会让效率和密度提高一个数量级以上。</i></p></li>\n</ul>\n<p>尤其是下一代 FPGA 清楚地表明，英特尔除了进一步扩展其 FPGA 领先地位外，还可以做任何事情，因为其3D堆叠的使用将是赛灵思无法比拟。</p>\n<h3>Stratix 10 NX</h3>\n<p>我在2020年6月发布时与 Cooper Lake Xeon Scalable 一起讨论了 Stratix 10 NX）。它是英特尔首款针对 AI 优化的 FPGA，具有 AI Tensor Blocks：将传统的 DSP 单元换成 AI Tensor Blocks，而AI Tensor Blocks 拥有 15 倍多（支持 INT8 的）计算单元，相应的性能提升了 15 倍，这使它们能够与 英伟达 GPU 竞争：</p>\n<p>针对 英伟达的产品 ，英特尔表示，其 Stratix 10 NX 设备在 BERT 批处理中比 英伟达 V100 GPU 快 2.3 倍，在 LSTM 批处理中快 9.5 倍，在 ResNet50 批处理中快 3.8 倍。</p>\n<p>另一篇论文描述了与 英伟达 的 V100 相比，Stratix 10如何在现实世界最先进的文本转语音工作负载上实现 8 倍的性能和 10 倍的每瓦性能。考虑到这些数据，这使得它能与 英伟达 的 7nm Ampere 竞争。（之所以没有与最新的A100进行比较，是因为当时这些工作负载还不适用于A100或者还未针对A100进行优化）。</p>\n<p>以下幻灯片显示了它如何利用其小芯片方法从小芯片库“构建”Stratix 10 NX。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5ab7bf36e2ac2b498e059da4c52f715\" tg-width=\"640\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>对于“计算”小芯片，这是英特尔第四个基于 14nm 的 FPGA 架构，还包括了 AI Tensor Blocks。其他结构是带有或不带有四核 Arm A53 CPU 的 FPGA，以及用于Stratix 10 GX 10M的高密度 FPGA （这里没有讨论，是另一个领先的 FPGA）。</p>\n<p><b>FPGA 的其余部分类似于 Stratix 10 MX：</b></p>\n<ul>\n <li><p><i>互连小芯片采用 58G 收发器 (SerDes) 技术和 PCIe 3.0。</i></p></li>\n <li><p><i>没有内存或“专用”小芯片。</i></p></li>\n <li><p><i>对于其他“自定义小芯片”，支持 HBM（通过英特尔的开源 AIB 协议）。</i></p></li>\n</ul>\n<p>通过这种方法，NX是第六个Stratix 10版本（每个版本都有多个SKU，以进一步区分性能和功能）。如果没有小芯片，这种扩展是不可能的：例如，Stratix 10 DX引入了PCIe 4.0和UPI支持。</p>\n<p>总体而言，这种设计方法降低了成本（因为验证是在小芯片级别进行的）和加快了上市时间（因为每个新变体都可以在组成小芯片后立即上市）。</p>\n<h3>PCIe 6.0 和 CXL 2.0</h3>\n<p>通用 PCIe 互连已经在加速路线图上。经过多年的 PCIe 3.0，行业在 2019 年左右转向 PCIe 4.0，并在 2021 年转向 PCIe 5.0。Agilex 也支持 CXL，因为它基于 PCIe 5.0。PCIe 6.0（大约 2023/2024 年）将进一步跟上这种类似摩尔定律的节奏。</p>\n<p>英特尔的 Agilex 路线图显示，未来这些 FPGA 将支持 PCIe 6.0 和下一代 CXL 2.0，这也将为超 400G 以太网带来支持。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a34010a8398e5afcd1ba4ad1452daf4\" tg-width=\"640\" tg-height=\"352\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>英特尔透露，其下一代 FPGA 将基于英特尔 4 构建，并使用英特尔的下一代“Co-EMIB”封装技术，这进一步扩大了英特尔在先进封装领域的领先地位。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1bef48923e76076b71b10e702daf438e\" tg-width=\"640\" tg-height=\"362\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>Co-EMIB 基本上是 2.5D EMIB 和 3D Foveros 的组合：它将利用 Foveros 进行基础芯片的 3D 堆叠，同时还将继续使用 EMIB 来连接小芯片，类似于英特尔的 Ponte Vecchio Xe HPC GPU。</p>\n<p>然而，上面的 2020 年幻灯片并未表明 FPGA 转向 3D 封装的重要性。相比之下，在之前 2018 架构日，英特尔曾暗示它可以使用 Foveros 堆叠不仅仅是两层（就像在 Lakefield 和 Ponte Vecchio 中所做的那样），这将把FPGA 转变为“可配置扇区的海洋”。英特尔表示，这将带来高达 1-2 个数量级的能效提升。换句话说，这可能是 FPGA 的范式转变。</p>\n<p>展望未来，英特尔还计划将 Foveros 用于 FPGA。英特尔的下一代 FPGA 将大量使用芯片堆叠，预计 Foveros 能在性能、能源效率或密度压缩方面实现 1 甚至 2 个数量级的提升，而这种提升来自一种完全不同的 FPGA 配置方式。为了满足当今的高端 FPGA，业界使用高带宽存储器，该存储器通过导线连接到所有可配置模块。英特尔可编程解决方案工程集团副总裁兼总经理Ravi Kuppuswamy表示：“有了Foveros和3D堆叠，突然之间，您就拥有了大量可重新配置的内核。”主要的简化来自于它们将传统的长电线转换为短垂直电线的能力。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/162fd010f76997cbac562b04480bb439\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"448\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2></h2>\n<h3>224G 收发器领导地位</h3>\n<p>最后，SerDes（收发器）可能是一个鲜为人知的技术组件，但它却是 FPGA一个非常重要的部分，因为 FPGA 有多种用途，从存储到移动再到处理数据，这正是 SerDes 在互连方面发挥作用的地方。</p>\n<p>它可以与 PCIe 互连进行比较，因为两者具有相似的每通道吞吐量。为了不断提升互连速度，该领域正在使用先进的技术，同样，扩展SerDes也有其自身的挑战。</p>\n<p>英特尔 以 58G FPGA 击败 赛灵思 推向市场，开始为 Agilex 提供 116G FPGA，并且在 2020 年 8 月，英特尔 是第一家宣布在实验室中运行的 224G PAM-4（每个信号两位）收发器 IP的公司（似乎在 英特尔 4 上）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b234ebc8cb701d0cfd85a8b777cc4da\" tg-width=\"640\" tg-height=\"359\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h3>总结</h3>\n<p>英特尔在 2017 年推出了 Stratix 10 FPGA，虽然比赛灵思晚了一年，但 Versal 和 Agilex 大约在 2019 年年中同时开始提供样品。Agilex 还展示了优异的领导能力和效率。需要注意的是，鉴于FPGA客户设计周期较长，FPGA 的出货量通常需要 3-4 年才能达到峰值。展望未来，鉴于英特尔提到的“1-2 个数量级”的改进，英特尔正在开发可能是革命性的FPGA。</p>\n<p>英特尔的 FPGA 引人注目，因为它们是其最新封装和小芯片技术的运载工具，从而产生了广泛的小芯片库。最值得注意的是，英特尔在收发器方面的持续领先地位 (58G-116G-224G) 强化了这一观点。最后，FPGA 在英特尔的 AI 战略中也发挥着关键作用，英特尔的 oneAPI 软件为此提供了支持。</p>\n<p>虽然两家公司的上市战略有很大不同（英特尔：小芯片；赛灵思：ACAP），但通过使FPGA更容易获得来扩大市场的目标对两者来说是相似的。而这是一般是通过诸如OneAPI和Vitis等高级工具（而不是传统的FPGA低级编程工具）实现的。</p>\n<p>尽管 FPGA 的整体增长相当疲软，但从Altera被收购以来的五年左右的时间里，FPGA 最有前途的市场可以说仍然是数据中心，在那里它们可以用作 IPU/DPU/SmartNIC 或作为 AI 或其他加速器工作负载（因为已经证明 FPGA 的性能远远优于 英伟达 GPU）。FPGA 不太可能像 GPU 那样成为主流，但如果这些较新的编程范例至少取得一些成功（例如通过OneAPI），那么对于英特尔和赛灵思而言，那么这可能会极大地增加其可寻的目标市场。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>FPGA，大战继续！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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href=http://www.gelonghui.com/p/500489><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着赛灵思并购案的顺利进行 ，AMD与英特尔在 FPGA 领域数十年的竞争还将继续。虽然FPGA不是一个被密切关注的细分市场，但也会出现这样诸如此类的问题，那就是谁将成为FPGA领域的领导者？\n不久前回顾了英特尔的线上发布会，虽然 Ice Lake-SP是重点，但实际上Agilex FPGA才是那次发布会的“隐形冠军”。英特尔强调它是 FPGA 领域无可争议的领导者，如果英特尔能够将其转化为...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/500489\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/03e38a3a3c63bd5a9d8d8ca2d384d1c5","relate_stocks":{"BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4532":"文艺复兴科技持仓","BK4515":"5G概念","BK4527":"明星科技股","AMD":"美国超微公司","BK4529":"IDC概念","BK4512":"苹果概念","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","INTC":"英特尔","BK4566":"资本集团","BK4550":"红杉资本持仓","BK4535":"淡马锡持仓","BK4141":"半导体产品","BK4554":"元宇宙及AR概念"},"source_url":"http://www.gelonghui.com/p/500489","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"2190765156","content_text":"随着赛灵思并购案的顺利进行 ，AMD与英特尔在 FPGA 领域数十年的竞争还将继续。虽然FPGA不是一个被密切关注的细分市场，但也会出现这样诸如此类的问题，那就是谁将成为FPGA领域的领导者？\n不久前回顾了英特尔的线上发布会，虽然 Ice Lake-SP是重点，但实际上Agilex FPGA才是那次发布会的“隐形冠军”。英特尔强调它是 FPGA 领域无可争议的领导者，如果英特尔能够将其转化为市场份额的增长（虽然目前还没有证据表明这一点，但这可能是由于产品短缺造成的），那么 赛灵思 以及AMD可能会陷入困境。从长远来看，AMD和赛灵思所面临的更大风险是英特尔的下一代 FPGA，得益于英特尔的封装优势，下一代FPGA将采用突破性的架构，性能会有前所未有的提升，进一步提高英特尔的领先地位。\n什么是 FPGA？\n简单地说，FPGA 是可编程逻辑设备，通过与其他类型芯片比较可以更直观得理解：CPU 可以通过软件完全编程，ASIC中特定的算法是在硬件中进行的，而 FPGA 可以在逻辑（布尔逻辑体系）级别就进行“编程”。这意味着逻辑将根据算法（如 ASIC）进行调整，也可以重新编程来迎合不同的算法，进而决定固定功能芯片和 CPU 之间的速度、灵活性和效率特性。性能优异的 FPGA 还可以通过 DSP 提供相当多的计算能力，甚至可以与 GPU 相媲美。随着AI 的兴起，英特尔 和 赛灵思 都进一步增加了对低精度的支持（例如 INT8），甚至在一些 FPGA 中增加了矩阵运算（类似于英伟达的张量核心—— Tensor Core）。（这也表明英伟达在 AI 方面成功的主要原因是2017年时凭借 V100 快速上市，从而形成了先发优势。此外，赛灵思和英特尔（以及许多初创公司）都已经表明可以添加 Tensor Core到 GPU 以外的其他芯片，并能够提供具有竞争力甚至卓越的性能。）\n收购赛灵思\n关于AMD收购赛灵思，我在传闻刚出现时就进行了分析。\n回顾CPU 和 FPGA 的协同效应，从英特尔五年前的收购中，我们就可以知道：FPGA 可以用作数据中心加速器、AI 加速器、SmartNIC（智能网卡） 以及网络基础设施中的加速器。但我也指出过，迄今为止，这些协同效应并没有给英特尔的 FPGA业务带来太大的增长。在这方面，尽管(独立的)赛灵思的表现可能稍好一些，但其财务状况也喜忧参半。\n作为这次讨论的补充，当时在电话会议上提出了以下问题，可能值得完整引用，因为我看到许多看好 AMD 的人认为， AMD的收购与英特尔不同，但我却不这么认为。\nStacy Rasgon：我关于赛灵思的问题是，对于一家购买 FPGA 的 CPU 公司，显然有人在你的竞争对手尝试之前已经尝试过，就这一点而言，它并不是非常成功。您认为您对 赛灵思 的看法与 英特尔 对 Altera 的看法有何不同？您从英特尔 收购Altera中遇到的问题中学到了什么？\nLisa Su：经过一段时间的考虑，我认为不同之处在于赛灵思是市场领导者。从过去几年里业务增长情况来看，他们的市场份额一直在增长。我也认为两家企业的执行情况都非常好。\n你可能会问，为什么现在我们对我们的基础业务感觉很好。别人可能觉得我们的业务是互补的，确实从产品和市场的角度来看，它们十分互补。但其实在数据中心焦点、技术战略等方面，我们是存在一些重要的交叉点。\n我们都是技术领先者，都与台积电合作，也都喜欢这种模块化设计环境，而赛灵思在2.5D、3D集成等方面处于领先地位。此外，我们都致力于软件和开源，所以可以明显看到很多隐藏在幕后的协同效应。未来，你可能看到我们的路线图规划。\n最后，我想说的是，我认为我们的文化非常一致，Victor和我都是工程师。我们热爱所拥有的共同愿景的技术，我真的非常高兴他能加入我们。对于此次收购将会对行业和我们的合资公司带来什么，我们也有一个大胆的愿景。我认为这就是我们所看到的不同之处，正如你所知道的, Stacy。\n我的意思是我们不是为了并购而进行并购，而是因为这对于我们而言，都是一个难得的机会，没有比 赛灵思 更好的行业匹配者了。Victor，你来补充一些你的看法。\nVictor Peng：我认为这次收购与英特尔那次完全不同。我认同Lisa所说，不仅仅是在数据中心，我们对其他正在发生的转型都有着共同的愿景，比如在边缘甚至端侧应用中。我非常高兴能再次加入AMD和赛灵思团队。\n并且我认为我们确实有非常相似的文化，都注重创新、执行和团队合作文化，既适用于公司内部，也适用于客户。我认为这就是全部。我们将给客户创造巨大的价值，随着时间的推移，我们将会把 Lisa 谈到的那些基础技术展现给大家。很明显，我个人觉得我们将很好地整合。\n确切的说，将Altera收购认为是不成功的案例其实是一种误导。与 AMD 和 赛灵思 管理层希望投资者相信的相反，英特尔 收购Altera与 AMD 收购 赛灵思 其实完全相同，都是在CPU里添加一个 FPGA。然后将其作为加速器或 SmartNIC 放入数据中心以进行卸载，或用于综合网络基础设施组合，又或用于寻求其他边缘机会。\n这是英特尔执行其收购时的策略，我看不出AMD收购赛灵思有什么不同，都是在扩大机会。还有两个论点：\n\n就技术而言，Altera-英特尔 的协同效应实际上要广泛得多。有些人可能还记得，早在英特尔代工服务之前，Altera 是英特尔第一个具有里程碑意义的代工客户，不仅采用英特尔的代工，同时也是英特尔业界领先的先进chiplet封装（带EMIB）的主要用户。此外，英特尔的 oneAPI 软件计划还包含 FPGA，创建一个统一的开放式编程模型，涵盖 CPU、GPU、FPGA 和 NPU。\n\n\n上市协同效应以及整体产品组合也有利于英特尔。英特尔在 (5G) 网络基础设施整体上处于领先地位，而 AMD 则在这个市场上仍然缺席。（尽管看好 AMD 的人认为这次收购让 AMD 能够扩展到新市场。）英特尔不仅拥有 ASIC 业务，还收购了 Easic 以获得更广泛的产品组合：英特尔称之为从可编程芯片到非可编程芯片的“逻辑连续体”。\n\n尽管一些协同效应仍有待观察，就像我在 2020 年 10 月之前的分析中所说的那样，鉴于AMD近 2000 亿美元的市场估值，此次收购表明并符合 AMD追求进一步增长的目标，这与英伟达想要收购Arm没什么不同。因此，与上述管理层引述相反，可以认为此次收购与英特尔在 2015-2016 年的收购相同，这意味着 AMD 在追求 CPU + FPGA 协同战略方面至少落后英特尔五年。\nCPU+FPGA 集成有意义吗？\n关于赛灵思的收购，还有一个话题可以讨论：一些投资者或许有这样的印象，AMD未来会推出类似超级APU的东西，除了CPU（也许还有GPU）也会集成FPGA。\n那我们分别来讨论下AMD 主要服务的两个市场。首先，在 PC 市场上，AMD 推出 FPGA 的机会很小。正如我所说的，CPU（尤其是 英特尔 的）已经包含了许多加速器，而FPGA 似乎没有价值主张。当然，AMD也许会进行尝试，从而创造一个新的市场，但这种可能性很小，因为FPGA 只会增加 CPU 的成本。\n其次，如上文所说的，FPGA 更有前景的市场是数据中心，但事实证明，这里也不需要将 FPGA 集成到 CPU 中。\n与数据中心未集成 GPU 以及 英伟达 仅基于 GPU 就积累了约 8000亿美元市值的原因完全相同：GPU 或 FPGA 等加速器可以作为PCIe互连通过一个标准的链接被附加到CPU。\n当然，有些人可能会争辩说，集成或许会带来一些好处，例如缓存一致性。然而，正是出于这个原因，业界即将采用一种称为 CXL的新互连标准（由英特尔于 2019 年提出，并得到包括 AMD、赛灵思 和 Arm 在内的整个行业的支持）。\n总而言之，收购 赛灵思 的主要理由不是硬件集成，而是（如 2020 年所述）AMD 试图通过进入 FPGA 市场来扩展其 TAM。任何协同效应都将是在更高层次上，如提供 AMD CPU + 赛灵思 FPGA 作为英特尔 CPU + Altera FPGA 组合的竞争产品，以及软件集成，例如英特尔如何通过一个API创建统一的编程模型。\nFPGA 发展：之前发生了什么\n本节将总结过去几年 FPGA 的主要市场趋势。特别是英特尔的财务数据虽然没有显示，但实际上谁将在未来拥有 FPGA 领导地位，这已经有了明显的演变。\n总结 Altera-英特尔 的发展：\n\n由于收购前的延迟，Altera 在转向 14/16nm 节点方面比 赛灵思 晚了一年。\n\n\n然而，英特尔迅速采取行动并立即投资了一个并行开发团队，在 14nm Stratix 10 开始出样前，就开始研究10nm Agilex。因此，Agilex 和 Versal 大约在 2019 年年中同时开始采样，这意味着英特尔在短短一代内就追平了工艺技术。\n\n\nAltera 一直是英特尔非常成功的代工厂客户，利用英特尔领先的工艺以及2.5D 和 3D 小芯片封装技术，形成了丰富的小芯片生态系统。值得注意的是，这甚至早于AMD 将其第一个 MCP（多芯片封装）（“Naples”，2017 年）推向市场，更不用说 AMD 的第一个半芯片设计（“Rome”，2019 年）。因此，与 AMD 粉丝经常所说的相反，业界第一个采用小芯片的实际上是 Altera。\n\n\n此后，Stratix 10 和 Agilex 成为越来越大的第一方和第三方小芯片生态系统的一部分。实际上，这仍然是业界唯一真正的跨供应商和跨代工厂的小芯片生态系统。我称 AMD 的方法为半芯片，因为它仍然基于传统的 MCP 方法。\n\n\n收购让英特尔实现了什么：尽管收购前有延迟，英特尔仍然能够提供业界首款具有 集成 HBM、58G 收发器和PCIe 4.0 的 16/14nm FPGA。\n\n\n英特尔还在 2019 年收购了 eASIC，从而创建了 eASICs。它们提供了介于 ASICs 和 FPGAs 之间的功能集（在成本、上市时间、功耗、性能等方面）。这些 eASICs 也可以作为小芯片添加到 Agilex FPGA 中。\n\n\n英特尔还于 2019 年创建了网络和自定义逻辑，以实现上述网络协同效应。虽然由于FPGA在网络领域的销售额下降，英特尔的收入实际上有所下降，但英特尔表示，这些销售额已从英特尔FPGA转移到英特尔ASIC。最近，英特尔表示，由于供应短缺，无法完成所有订单：“由于严重的供应限制，DSG 收入为 4.86 亿美元，同比下降 3%。但FPGA市场继续仍然供不应求。”\n\n\n英特尔 FPGA 也是英特尔异构 XPU 战略的关键部分，它在软件方面转化为对英特尔 oneAPI 计划的支持。\n\n\n英特尔 FPGA 与AI无处不在的战略保持一致，几年前英特尔还推出了带有 Tensor Blocks 的 14nm Stratix 10 NX。在某些工作负载中，FPGA 的效率可能比 GPU 高一个数量级。\n\n在赛灵思方面：\n\n赛灵思 将其 Versal 产品称为 APACs（自适应计算加速平台），而不是 FPGA，为的是强调它包含了更多的IP和加速器（例如用于5G和AI），从而扩展并增强了传统 FPGA以外的用途。\n\n\n这些APACs可以被视为英特尔通过小芯片为其 FPGA 增加更多功能的方法的单片等效：赛灵思的 7nm Versal 路线图由不少于 6 个产品线（单片芯片）组成。\n\n\n赛灵思 的 oneAPI 相当于其 Vitis 软件，显然这仍是一个仅限 FPGA 的解决方案，而 oneAPI 则针对英特尔的完整芯片产品组合。\n\n总的来说，Altera（英特尔）和 赛灵思（AMD）都采用了一种策略，即通过包含专用加速引擎来扩展 FPGA 的用途，但两家公司采用的是不同方式：Altera已经能够采用英特尔行业领先的先进封装来创建小芯片生态系统，允许根据客户的要求对每个单独的FPGA进行定制，而赛灵思则仍然遵循传统的单片芯片方法。\nAltera 的小芯片方法取得了成功，因为它率先将 58G/112G 收发器、Arm 内核和 HBM 集成到 FPGA 中。小芯片的好处是一旦创建，就可以添加到 FPGA 中，而无需重新流片，从而大大缩短上市时间。\n最后，由于 Versal 和 Agilex FPGA 基本上是在同一时间推出的，应该可以看到 英特尔 的投资让 Altera 在这方面迎头赶上。\nFPGA的对决继续\n由于两家公司的路线图都非常明确，所以可以进行比较。英特尔和赛灵思同时向 10nm/7nm 迈进。\n如前面所说的，在 10nm/7nm这一代，两家公司都采取了一种有些相似但又有所不同的方法，尽管两家公司都在多个 SKU扩充产品线，但赛灵思似乎正在通过广泛的Versal acap，对其瞄准的几个领域(如边缘、5G和机器学习)采取更具体的方法。为此，赛灵思更加专注于围绕 FPGA 平台集成多个加速器，因此得名 ACAP。请注意，这些都是单片芯片。\n\n另一方面，Agilex FPGA 主要专注于改进核心 FPGA 结构（英特尔称之为 HyperFlex 2 架构），声称性能（频率）将提高 40%，功耗降低 40%。Agilex 还引入了各种新功能：强化的bfloat16 AI 数据类型支持、改进的DSP 性能（但还没有专用的 AI 加速），以及未来版本中的 116G 收发器、PCIe 5.0、DDR5 和 CXL（通过新的小芯片）。\n\n这些发展意味着，对于不使用任何加速器的纯 FPGA 应用，Agilex 作为整体卓越平台，优于 赛灵思，拥有非常明确和切实的 FPGA 领先地位。这确实是英特尔在2021年初推出的Ice Lake-SP数据中心的一部分（与Versal相比）：\n\n视频 IP 性能提高 50%；\n每瓦性能提高 2 倍（结构）；\n（结构）性能提高 30%。\n\n第二个主要区别是英特尔继续其小芯片战略：与基础10nm FPGA 相同，但可以附加小芯片生态系统来定制 FPGA。这种方法在开发成本、特性集和上市时间方面具有实质性优势。例如，上面提到的116G 收发器、PCIe 5.0/CXL 和 HBM等一些功能，只有未来在这些技术可用时才能出现。\n\n可以肯定的是，这是小芯片的优势，而不是缺陷：116G 收发器、DDR5 和 PCIe 5.0 或 CXL 在 Agilex 于 2019 年首次开始采用时还不可用，因此基本上英特尔的 FPGA 是面向未来的，因为这种小芯片方法：英特尔只需要创建一个具有PCIe 5.0 支持的小型小芯片。相比之下，Versal FPGA 将永远无法获得 PCIe 5.0 支持，除非赛灵思通过昂贵的努力来创建新的成熟的单片芯片。当然，赛灵思 绝对不会仅为了添加一项功能而这样做。\n这实质上表明了除了性能之外，英特尔在连接性和 I/O 支持方面进一步获胜，因为 Versal 没有 116G 收发器、DDR5、PCIe 5.0 或 CXL 1.1 支持。\n这也说明，原则上没有什么可以阻止客户为 赛灵思 Versal ACAP 中的加速器添加小芯片，这确实是英特尔通过从ASIC到 eASIC 再到 FPGA 的自定义逻辑连续体的战略。例如，随着 2020 年 5G ASIC 的兴起，英特尔的数据中心邻接收入开始显著增加（增加了数亿美元），“交付英特尔领先的 5G ASIC，产生可观的年收入增量”。这意味着真正潜在财务状况可能比仅比较英特尔 FPGA 与赛灵思更微妙，因为英特尔 ASIC 的收入未知。\n从英特尔看FPGA的创新\n除了在 FPGA 功率和性能方面处表现优越之外，英特尔还有一些创新正在进行中，这可能会进一步巩固其实力：\n\nStratix 10 NX：业界首款针对 AI 优化的 FPGA，性能提升 15 倍。\nPCIe 6.0 和 CXL 2.0将在以后阶段（通过新的小芯片）出现在 Agilex 上。\n业界首款224G 收发器，针对下一代（英特尔 4）FPGA。\n英特尔 4 FPGA：使用 EMIB 和 Foveros 3D 封装（以 Foveros 为特色），可能会让效率和密度提高一个数量级以上。\n\n尤其是下一代 FPGA 清楚地表明，英特尔除了进一步扩展其 FPGA 领先地位外，还可以做任何事情，因为其3D堆叠的使用将是赛灵思无法比拟。\nStratix 10 NX\n我在2020年6月发布时与 Cooper Lake Xeon Scalable 一起讨论了 Stratix 10 NX）。它是英特尔首款针对 AI 优化的 FPGA，具有 AI Tensor Blocks：将传统的 DSP 单元换成 AI Tensor Blocks，而AI Tensor Blocks 拥有 15 倍多（支持 INT8 的）计算单元，相应的性能提升了 15 倍，这使它们能够与 英伟达 GPU 竞争：\n针对 英伟达的产品 ，英特尔表示，其 Stratix 10 NX 设备在 BERT 批处理中比 英伟达 V100 GPU 快 2.3 倍，在 LSTM 批处理中快 9.5 倍，在 ResNet50 批处理中快 3.8 倍。\n另一篇论文描述了与 英伟达 的 V100 相比，Stratix 10如何在现实世界最先进的文本转语音工作负载上实现 8 倍的性能和 10 倍的每瓦性能。考虑到这些数据，这使得它能与 英伟达 的 7nm Ampere 竞争。（之所以没有与最新的A100进行比较，是因为当时这些工作负载还不适用于A100或者还未针对A100进行优化）。\n以下幻灯片显示了它如何利用其小芯片方法从小芯片库“构建”Stratix 10 NX。\n\n对于“计算”小芯片，这是英特尔第四个基于 14nm 的 FPGA 架构，还包括了 AI Tensor Blocks。其他结构是带有或不带有四核 Arm A53 CPU 的 FPGA，以及用于Stratix 10 GX 10M的高密度 FPGA （这里没有讨论，是另一个领先的 FPGA）。\nFPGA 的其余部分类似于 Stratix 10 MX：\n\n互连小芯片采用 58G 收发器 (SerDes) 技术和 PCIe 3.0。\n没有内存或“专用”小芯片。\n对于其他“自定义小芯片”，支持 HBM（通过英特尔的开源 AIB 协议）。\n\n通过这种方法，NX是第六个Stratix 10版本（每个版本都有多个SKU，以进一步区分性能和功能）。如果没有小芯片，这种扩展是不可能的：例如，Stratix 10 DX引入了PCIe 4.0和UPI支持。\n总体而言，这种设计方法降低了成本（因为验证是在小芯片级别进行的）和加快了上市时间（因为每个新变体都可以在组成小芯片后立即上市）。\nPCIe 6.0 和 CXL 2.0\n通用 PCIe 互连已经在加速路线图上。经过多年的 PCIe 3.0，行业在 2019 年左右转向 PCIe 4.0，并在 2021 年转向 PCIe 5.0。Agilex 也支持 CXL，因为它基于 PCIe 5.0。PCIe 6.0（大约 2023/2024 年）将进一步跟上这种类似摩尔定律的节奏。\n英特尔的 Agilex 路线图显示，未来这些 FPGA 将支持 PCIe 6.0 和下一代 CXL 2.0，这也将为超 400G 以太网带来支持。\n\n英特尔透露，其下一代 FPGA 将基于英特尔 4 构建，并使用英特尔的下一代“Co-EMIB”封装技术，这进一步扩大了英特尔在先进封装领域的领先地位。\n\nCo-EMIB 基本上是 2.5D EMIB 和 3D Foveros 的组合：它将利用 Foveros 进行基础芯片的 3D 堆叠，同时还将继续使用 EMIB 来连接小芯片，类似于英特尔的 Ponte Vecchio Xe HPC GPU。\n然而，上面的 2020 年幻灯片并未表明 FPGA 转向 3D 封装的重要性。相比之下，在之前 2018 架构日，英特尔曾暗示它可以使用 Foveros 堆叠不仅仅是两层（就像在 Lakefield 和 Ponte Vecchio 中所做的那样），这将把FPGA 转变为“可配置扇区的海洋”。英特尔表示，这将带来高达 1-2 个数量级的能效提升。换句话说，这可能是 FPGA 的范式转变。\n展望未来，英特尔还计划将 Foveros 用于 FPGA。英特尔的下一代 FPGA 将大量使用芯片堆叠，预计 Foveros 能在性能、能源效率或密度压缩方面实现 1 甚至 2 个数量级的提升，而这种提升来自一种完全不同的 FPGA 配置方式。为了满足当今的高端 FPGA，业界使用高带宽存储器，该存储器通过导线连接到所有可配置模块。英特尔可编程解决方案工程集团副总裁兼总经理Ravi Kuppuswamy表示：“有了Foveros和3D堆叠，突然之间，您就拥有了大量可重新配置的内核。”主要的简化来自于它们将传统的长电线转换为短垂直电线的能力。\n\n\n224G 收发器领导地位\n最后，SerDes（收发器）可能是一个鲜为人知的技术组件，但它却是 FPGA一个非常重要的部分，因为 FPGA 有多种用途，从存储到移动再到处理数据，这正是 SerDes 在互连方面发挥作用的地方。\n它可以与 PCIe 互连进行比较，因为两者具有相似的每通道吞吐量。为了不断提升互连速度，该领域正在使用先进的技术，同样，扩展SerDes也有其自身的挑战。\n英特尔 以 58G FPGA 击败 赛灵思 推向市场，开始为 Agilex 提供 116G FPGA，并且在 2020 年 8 月，英特尔 是第一家宣布在实验室中运行的 224G PAM-4（每个信号两位）收发器 IP的公司（似乎在 英特尔 4 上）。\n\n总结\n英特尔在 2017 年推出了 Stratix 10 FPGA，虽然比赛灵思晚了一年，但 Versal 和 Agilex 大约在 2019 年年中同时开始提供样品。Agilex 还展示了优异的领导能力和效率。需要注意的是，鉴于FPGA客户设计周期较长，FPGA 的出货量通常需要 3-4 年才能达到峰值。展望未来，鉴于英特尔提到的“1-2 个数量级”的改进，英特尔正在开发可能是革命性的FPGA。\n英特尔的 FPGA 引人注目，因为它们是其最新封装和小芯片技术的运载工具，从而产生了广泛的小芯片库。最值得注意的是，英特尔在收发器方面的持续领先地位 (58G-116G-224G) 强化了这一观点。最后，FPGA 在英特尔的 AI 战略中也发挥着关键作用，英特尔的 oneAPI 软件为此提供了支持。\n虽然两家公司的上市战略有很大不同（英特尔：小芯片；赛灵思：ACAP），但通过使FPGA更容易获得来扩大市场的目标对两者来说是相似的。而这是一般是通过诸如OneAPI和Vitis等高级工具（而不是传统的FPGA低级编程工具）实现的。\n尽管 FPGA 的整体增长相当疲软，但从Altera被收购以来的五年左右的时间里，FPGA 最有前途的市场可以说仍然是数据中心，在那里它们可以用作 IPU/DPU/SmartNIC 或作为 AI 或其他加速器工作负载（因为已经证明 FPGA 的性能远远优于 英伟达 GPU）。FPGA 不太可能像 GPU 那样成为主流，但如果这些较新的编程范例至少取得一些成功（例如通过OneAPI），那么对于英特尔和赛灵思而言，那么这可能会极大地增加其可寻的目标市场。","news_type":1,"symbols_score_info":{"INTC":0.9,"AMD":0.9,"XLNX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":626,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":196228959,"gmtCreate":1621059901071,"gmtModify":1634194198818,"author":{"id":"3577343858256661","authorId":"3577343858256661","name":"kenp","avatar":"https://static.tigerbbs.com/658bc030049b2996b0e2f267da086675","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3577343858256661","idStr":"3577343858256661"},"themes":[],"htmlText":"Good ","listText":"Good 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href=\"https://laohu8.com/S/000900\">现代投资</a>理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。</p><p>要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。</p><p>1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。</p><p>1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。</p><p>他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。</p><p>费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。</p><p><b>比尔·米勒</b></p><p>「<b>我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。</b>」</p><p>米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p><p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p><p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿<a href=\"https://laohu8.com/S/BKMU\">互助银行</a>等。</p><p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p><p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p><p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p><p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p><p><b>股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p><p><b>状况一：手中股票已经跌到成本区</b></p><p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p><p><b>状况二：手中股票已经出现亏损</b></p><p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p><p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p><p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p><p><b>状况三：手中一半是钱一半是股票</b></p><p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p><p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p><p><b>状况四：手中都是钱想进场</b></p><p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大师们是如何应对股市下跌的？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/93\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/35928b82e1d94fecbe1be1572e5703b0);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">美股情报局 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-05-15 16:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的？</p><p>巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。</p><p>格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。</p><p>彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p>索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>吉姆·<a href=\"https://laohu8.com/S/ROG\">罗杰斯</a>：买其所值，卖其疯狂。</p><p>如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？</p><p><b>大师们如何应对大跌？</b></p><p><b>巴菲特：保持冷静，长期持有</b></p><p>在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。</p><p>作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「<b>当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。</b>」</p><p>一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。</p><p>巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。</p><p>他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。</p><p>投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。</p><p><b>格雷厄姆</b></p><p><b>第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</b></p><p>格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。</p><p>1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。</p><p>他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。</p><p>至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。</p><p>格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。</p><p>安全第一，赢利第二。</p><p><b>达里奥：保持镇定，反向操作</b></p><p>和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。</p><p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。</p><p>相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。</p><p>目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。</p><p>在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。</p><p>第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。</p><p>明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。</p><p>想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。</p><p><b>彼得·林奇</b></p><p>股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。</p><p>1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。</p><p>林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。</p><p>过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」</p><p>之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。</p><p>第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。</p><p>当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。</p><p>第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p><p><b>索罗斯</b></p><p>世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p><p>索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。</p><p>1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。</p><p>1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。</p><p>其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。</p><p>这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。</p><p>索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。</p><p>错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。</p><p><b>吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂</b></p><p>华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。</p><p>市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。</p><p><b>菲利普·费雪</b></p><p>菲利普·费雪是<a href=\"https://laohu8.com/S/000900\">现代投资</a>理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。</p><p>要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。</p><p>1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。</p><p>1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。</p><p>他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。</p><p>费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。</p><p><b>比尔·米勒</b></p><p>「<b>我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。</b>」</p><p>米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p><p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p><p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿<a href=\"https://laohu8.com/S/BKMU\">互助银行</a>等。</p><p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p><p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p><p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p><p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p><p><b>股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p><p><b>状况一：手中股票已经跌到成本区</b></p><p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p><p><b>状况二：手中股票已经出现亏损</b></p><p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p><p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p><p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p><p><b>状况三：手中一半是钱一半是股票</b></p><p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p><p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p><p><b>状况四：手中都是钱想进场</b></p><p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8844d34a68c737501939fc425fd6195b","relate_stocks":{"BRK.B":"伯克希尔B","BRK.A":"伯克希尔"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2135983438","content_text":"巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的？巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂。如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？大师们如何应对大跌？巴菲特：保持冷静，长期持有在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想的回报。」一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。格雷厄姆第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。安全第一，赢利第二。达里奥：保持镇定，反向操作和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。彼得·林奇股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。索罗斯世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。菲利普·费雪菲利普·费雪是现代投资理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。比尔·米勒「我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。」米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗集团、华盛顿互助银行等。2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」股市暴跌，普通投资者怎么办？状况一：手中股票已经跌到成本区建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。状况二：手中股票已经出现亏损建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。状况三：手中一半是钱一半是股票建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。状况四：手中都是钱想进场建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.B":0.9,"BRK.A":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":458,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":124093614,"gmtCreate":1624703134738,"gmtModify":1633949425646,"author":{"id":"3577343858256661","authorId":"3577343858256661","name":"kenp","avatar":"https://static.tigerbbs.com/658bc030049b2996b0e2f267da086675","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3577343858256661","idStr":"3577343858256661"},"themes":[],"htmlText":"Good 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href=\"https://laohu8.com/S/SNOW\">Snowflake</a>自去年9月上市以来第二次公布季度财报。去年吸引巴菲特50多年来首度打新的Snowflake今年保持了收入的高增长，并且上调了全财年的收入指引。</p><p>财报显示，截至4月30日的2022财年第一财季，营业收入继续保持100%以上的同比增速。主要财务指标和用户指标的表现如下：</p><ul><li>第一财季营业收入为2.289亿美元，同比增长110%，高于分析师预期的2.134亿美元，上一财季、即2021财年第四财季营收同比增119%。</li><li>当季产品营收2.138亿美元，同比也增长110%，分析师预期1.980亿美元。</li><li>当季每股亏损0.70美元，持平分析师预期；当季净亏损2.032亿美元，是上财年同期亏损额9360万美元的2.17倍。</li><li>当季调整后营业利润3580万美元，同比下降16%，上一财季下滑24%。</li><li>代表根据合约约定应得但尚未确认收入的未来营收指标——剩余履约价值（RPO）季末为14亿美元，同比增长206%。</li><li>季末客户总数4532家，高于分析师预期的4500，其中去年财富500强上榜企业187家，同比增长30%；最近12个月内贡献产品收入超过100万美元的大客户共104家，同比增长117%。</li><li>客户留存指标净收入留存率季末从上一财季的162%升至168%，再创新高。</li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d6d0028b9b8bb8e954d7f74e0be3299\" tg-width=\"4000\" tg-height=\"2250\" 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并不是我们不喜欢科技。只是部分科技公司是高增长、高风险、高倍数的。\n</blockquote>\n<p>随着美股纳斯达克指数连续第6个月上涨，Harvey将科技股近期强势归因于美债利率下行，过去一个月，基准10年期美国国债收益率下跌了近6%，4月末录得1.62%。但他预计，收益率将出现反弹，10年期美债收益率下个月将达到2%。</p>\n<p>Harvey认为，<b>投资者还没有意识到通胀将给大型科技公司、成长股和整体市场带来的麻烦。</b></p>\n<blockquote>\n 一个非常积极的经济周期正在启动，我们将迎来有力的复苏。通常情况下，当你的资金正在增长，并且增长充足时，你不会想为科技产品支付溢价。这就是我们现在的处境。美国将开始考虑提高税收之类的事情。什么时候会启动缩减？假设利率会更高，又会涨到多高呢？市场将变得更不稳定。\n</blockquote>\n<p>Harvey表示，应瞄准那些能从通胀和经济复苏中获利的周期类标的。他看好金融领域、工业领域，以及包括酒店、餐厅在内的消费者服务领域。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>富国银行：美股本月或迎来大规模科技股抛售潮</title>\n<style 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一个非常积极的经济周期正在启动，我们将迎来有力的复苏。通常情况下，当你的资金正在增长，并且增长充足时，你不会想为科技产品支付溢价。这就是我们现在的处境。美国将开始考虑提高税收之类的事情。什么时候会启动缩减？假设利率会更高，又会涨到多高呢？市场将变得更不稳定。\n\nHarvey表示，应瞄准那些能从通胀和经济复苏中获利的周期类标的。他看好金融领域、工业领域，以及包括酒店、餐厅在内的消费者服务领域。","news_type":1,"symbols_score_info":{"QNETCN":0.9,"WFC":0.9,"03086":0.9,"TTTN":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":558,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}
