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小白的大叔。
浑水摸鱼,希望赚笼叉烧包。
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前沿语言作为开源项目进行发布。”</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英伟达推出CUDA 13.1 与 CUDA Tile,黄仁勋称是20年来最大进步</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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class=\"title\">\n英伟达推出CUDA 13.1 与 CUDA Tile,黄仁勋称是20年来最大进步\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-06 13:18 北京时间 <a href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1378442.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>英伟达 推出了 CUDA 13.1 和 CUDA Tile,该公司CEO黄仁勋表示这是该平台自约 20 年前推出以来所取得的最大进步。英伟达工程师Jonathan Bentz与Tony Scudiero在一篇博客文章中表示:“这一令人兴奋的创新引入了一套针对基于模块的并行编程的虚拟指令集,重点在于能够以更高的层次编写算法,并将诸如张量核心等专用硬件的细节抽象出来。”CUDA 是由英伟达公司开发的...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1378442.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a38a835ce9ea3fa9ab9da16c7b07b17e","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1378442.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"1103201473","content_text":"英伟达 推出了 CUDA 13.1 和 CUDA Tile,该公司CEO黄仁勋表示这是该平台自约 20 年前推出以来所取得的最大进步。英伟达工程师Jonathan Bentz与Tony Scudiero在一篇博客文章中表示:“这一令人兴奋的创新引入了一套针对基于模块的并行编程的虚拟指令集,重点在于能够以更高的层次编写算法,并将诸如张量核心等专用硬件的细节抽象出来。”CUDA 是由英伟达公司开发的一种并行计算平台及编程模型。它能够帮助开发者利用图形处理单元的强大计算能力来提升应用程序的运行速度。新的基于图元的编程选项使开发人员能够“精细地控制”其代码的执行方式,尤其是在涉及多种 GPU 架构的情况下。英伟达工程师指出:“基于图块的编程允许您通过指定数据块(即图块)来编写算法,然后定义对这些图块执行的计算操作。您无需在逐元素级别设置算法的执行方式:编译器和运行时会为您处理好这一切。”CUDA Tile 在 Python 中也有可用版本。英伟达计划在未来某个时候发布与 C++ 兼容的版本。英伟达CUDA 架构师Stephen Jones说道:“它刚刚在 Python 中得以实现,我认为这与人工智能开发框架的结合非常完美。我们有意将 CUDA Tile 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21%,反映出市场情绪疲软,且高估值面临回调压力。尽管如此,德州仪器仍是一家优质企业,此次回调或为长期投资者提供了颇具吸引力的介入机会。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">作为一家稳步增长的公司,德州仪器受益于人工智能带来的长期红利。</span><span textstyle=\"\">若能持续交出稳健业绩,有望从熊市趋势中反弹。不过,其当前前瞻市盈率约为 28 倍,而其营收和利润的单位数增长速度,可能不足以支撑估值倍数的显著扩张。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">未来前景仍存在不确定性,投资者或许更倾向于选择其他能实现高双位数增长的人工智能相关标的。</span><span textstyle=\"\">除非德州仪器能找到新的营收增长催化剂,否则其股价可能继续向市场平均估值靠拢。基于此,分析师给予德州仪器 “持有” 评级。</span></span></p><p nodeleaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a99bd5f65ab14523aa02e80be0a4d853\"/></p><p><span><strong><span leaf=\"\">2025财年第三季度:</span></strong></span></p><p><span><strong><span leaf=\"\">双指标超预期,营收利润稳步增长</span></strong></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">10 月 21 日,德州仪器发布 2025 财年第三季度业绩,营收和利润双双超出市场预期,实现了双位数的稳健增长。然而,市场对此反应冷淡,财报发布后的下一个交易日,该公司下跌 5.6%。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">该季度,德州仪器营收达 47.4 亿美元,同比增长 14%,较市场预期高出 1.02 亿美元;摊薄后每股收益为 1.57 美元,同比增长 9%,超出分析师预期 0.09 美元。</span><span textstyle=\"\">分析师认为这一业绩表现稳健,反映出市场需求势头强劲,业务持续扩张。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">财报显示,管理层披露了各业务板块的营收构成:营收增长主要由模拟芯片业务驱动,</span><span textstyle=\"\">该板块当季营收 37 亿美元,同比增长 16%;嵌入式处理业务营收 7.09 亿美元,较去年同期的 6.53 亿美元增长 9%;其他业务营收 3.04 亿美元,同比增长 11%。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">这表明德州仪器各业务板块均运转良好,所有品类均实现了双位数增长,彰显了强劲的市场需求和优质的服务能力。若这一趋势持续,该股理应获得高于基准指数的估值溢价。不过,考虑到当前业绩已较为优异,且可能已反映在股价中,估值处于高位,因此难以支撑估值倍数的大幅扩张。这也印证了分析师的中性立场:股价可能上涨,但短期涨幅或受限。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">值得强调的是,德州仪器采取股东友好型资本配置策略。管理层表示,该季度公司向股东返还了 13.5 亿美元,其中包括 12.4 亿美元的现金股息和 1.19 亿美元的股票回购。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去 12 个月,公司累计支付股息约 49.5 亿美元,并通过股票回购计划返还 16 亿美元。</span><span textstyle=\"\">股票回购对公司利润增长具有重要贡献 —— 若能持续这一资本配置策略,将为未来数年的估值溢价和乐观前景提供支撑。对于长期投资者而言,这一策略颇具吸引力,加之 3.56% 的股息收益率,进一步提升了投资价值。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器基本面持续改善:该季度运营活动现金流达 21.9 亿美元,自由现金流为 10.7 亿美元;自由现金流占营收的比例从去年同期的 9.3% 大幅提升至 14%,表现亮眼。这一趋势为利润增长和业务表现改善提供了有力支撑,进一步验证了乐观前景。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">总体而言,德州仪器本季度表现稳健,标志着公司从 2023 和 2024 财年的营收收缩期走出,重新实现双位数营收增长。目前,公司各业务板块全面发力,自由现金流改善,利润增长可观,且持续推行股东友好型资本配置策略。若这些趋势得以延续,股价有望获得提振。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">尽管主要不利因素已逐步消退,德州仪器有望为未来成功奠定基础,但考虑到当前的高估值,分析师不确定低双位数的营收增长是否足以支撑其显著跑赢大盘。因此,分析师维持 “持有” 评级 —— 认可其优质业务属性,但认为当前估值已相对合理。</span></span></p><p nodeleaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8751b0f7bcdd47b3822ac65b55687964\"/></p><p><span><strong><span leaf=\"\">市场早已认可德州仪器的优质属性</span></strong></span></p><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器当前前瞻市盈率约为 28 倍,较行业中位数 22 倍溢价 26%,也高于标普 500 指数成分股平均 23 倍的市盈率。</span><span textstyle=\"\">这印证了分析师的观点:市场早已认可德州仪器的优质企业属性。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">当前估值倍数反映了市场对其业务的典型定价:若增长加速,估值仍有扩张空间;但如果前景转弱,股价下行风险缺乏保护。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">从前瞻市盈率相对盈利增长比率(PEG,非公认会计准则)来看,德州仪器当前为 2.36 倍,较同行的 1.57 倍高估 50%,表明上涨空间有限;前瞻企业价值 / 销售额(EV/Sales)和市销率(Price/Sales)分别为 8.69 倍和 8.19 倍,较行业中位数 3.18 倍和 3.36 倍的中点溢价 2.6 倍。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">这些数据传递出几个重要信号:一方面,德州仪器估值较同行存在显著溢价,支撑看空逻辑;另一方面,市场可能已提前消化了公司未来的营收增长预期。因此,即便德州仪器继续实现双位数的营收和利润增长,也未必能转化为显著的股价上涨。这进一步验证了分析师的中性立场。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">此外,德州仪器仍处于中等杠杆水平:总负债达 140 亿美元,现金储备为 51.9 亿美元;过去 12 个月,公司为偿还债务支付了 5.32 亿美元利息。若美联储决定维持高利率水平,公司将持续承担高额财务负担,对利润增长构成压力。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去一年,德州仪器营收增长 9.9%,较同行 8.56% 的增速高出 16%,这一表现本可为估值溢价提供支撑;但利润仅增长 2%,较同行约 13% 的增速落后 84%,这可能引发估值倍数收缩。不过,从最新季度表现来看,这家半导体公司的营收和利润增长已加速,前瞻性市场可能愿意为其稳健的业务表现支付更高溢价。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器当前股息收益率约为 3.56%,较同行 1.44% 的水平高出 2.4 倍,这一优势为估值溢价和增长持续性提供了支撑。</span><span textstyle=\"\">此外,过去 4 年,公司平均股息收益率约为 2.80%,较同行 1.51% 的水平高出 86%,对寻求股息收益的长期投资者而言颇具吸引力。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去 12 个月,德州仪器股息增长率为 4.62%,较同行 4.92% 的增速低 6%;过去 12 个月现金股息支付率(TTM)高达 238%,远高于同行 29% 的水平,这一指标令人担忧。不过,公司已连续 36 年支付股息,这一趋势有望延续;且过去 12 个月现金净增加 7.22 亿美元,为股东友好型资本配置策略的持续推行提供了保障。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">作为半导体行业龙头,德州仪器拥有高于市场平均水平的优质利润率,这为乐观前景和高估值倍数提供了支撑:过去 12 个月毛利率达 57%,较同行 49% 的水平高出 17%;净利润率达 29%,显著高于同行 5% 的水平。这进一步印证了德州仪器是一家优质、高盈利的企业。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">综上,德州仪器并非廉价股,但高估值存在合理依据:高于市场的利润率、营收和利润增长的复苏、稳定的季度股息支付 —— 这些都对寻求收益的投资者颇具吸引力。不过,除非能开启新的营收增长周期,否则公司股价可能继续面临整合压力。尽管仍是优质企业,但当前的增长速度可能不足以支撑过高的估值和进一步的估值扩张。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">华尔街分析师预期,德州仪器 2025 财年摊薄后每股收益为 5.58 美元,2026 财年为 6.20 美元。分析师认为公司有能力达成这些目标,意味着利润将实现中等单位数的稳健增长。若将当前 28 倍的市盈率应用于 2026 财年 6.20 美元的每股收益预期,可得出 174 美元的目标价。</span></span></p><p nodeleaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50f1cb99f2ad43e18f019e2a0056acf9\"/></p><p><span><strong><span leaf=\"\">主要风险与担忧</span></strong></span></p><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器面临的以下风险可能在短期内对股价产生重大影响:</span></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">尽管德州仪器是优质企业,但当前估值过高,下行风险缺乏保护。若市场情绪显著转向,或全球经济陷入衰退导致人工智能驱动的需求减弱,该股可能回调至接近市场平均估值水平。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">投资者之所以愿意为德州仪器支付溢价,源于其稳健的营收和利润增长、稳定的业务表现、股息收益以及长期以来的强势市场地位。然而,若其他人工智能相关标的继续保持高双位数增长,投资者可能转而选择这些替代资产;此外,德州仪器中等单位数的业务增长速度,可能不足以支撑其估值溢价。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">公司营收高度依赖模拟芯片业务。</span><span textstyle=\"\">若人工智能驱动的需求减弱,营收可能不及预期,进而影响未来前景,导致高估值回调。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">不过,若上述风险均未发生,德州仪器仍将处于有利地位,充分受益于强劲需求和人工智能带来的长期红利。</span></span></p><p><span leaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ea17240125643e2b08070f1595d0d9e\"/></span><span leaf=\"\"></span></p><p><span><strong><span leaf=\"\">结论</span></strong></span></p><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">对于希望布局人工智能领域、同时寻求股息收益的长期投资者而言,德州仪器可能是一个颇具吸引力的选择。</span><span textstyle=\"\">但其当前估值较高,短期内需开启新的营收增长周期才能跑赢基准指数。</span></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器拥有高于市场的利润率,但仍处于中等杠杆水平,高额财务负担对利润构成压力;同时,业务高度依赖模拟芯片,若人工智能驱动的需求减弱,营收增长可能面临阻力。若出现这种情况,投资者可能不再愿意支付估值溢价,股价或将向市场平均估值靠拢。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">基于此,分析师给予德州仪器 “持有” 评级。</span></span></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" initial=\"\" justify=\"\" neue=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" solid=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><img arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/5c2da82260c6404fbf49bb600098d862\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"/></span></span></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" both=\"\" gb=\"\" initial=\"\" justify=\"\" neue=\"\" nodeleaf=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9774974ff9654e24bd7bde42ea6b4906\"/></p></div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>德州仪器仍处于长期红利期</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ 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19:52</p>\n</div>\n\n</div>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><div><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" initial=\"\" justify=\"\" neue=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><span leaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a5040bc88ae423cabd527b9bf37fa40\"/></span></strong></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\"><a href=\"https://laohu8.com/S/TXN\">德州仪器</a>(纳斯达克代码:TXN;加拿大多伦多证券交易所代码:TXN:CA)是全球领先的半导体巨头,专注于模拟芯片和嵌入式处理芯片的设计与制造。公司服务仍是人工智能服务器及硬件的核心支撑。</span></span></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" center=\"\" gb=\"\" initial=\"\" neue=\"\" nodeleaf=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><img src=\"\" type=\"block\"/></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" center=\"\" gb=\"\" initial=\"\" neue=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><span><span><em><span center=\"\" leaf=\"\" para=\"\" rgb=\"\">【如需和我们交流可扫码添加进社群】</span></em></span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去一年,该公司累计下跌 21%,反映出市场情绪疲软,且高估值面临回调压力。尽管如此,德州仪器仍是一家优质企业,此次回调或为长期投资者提供了颇具吸引力的介入机会。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">作为一家稳步增长的公司,德州仪器受益于人工智能带来的长期红利。</span><span textstyle=\"\">若能持续交出稳健业绩,有望从熊市趋势中反弹。不过,其当前前瞻市盈率约为 28 倍,而其营收和利润的单位数增长速度,可能不足以支撑估值倍数的显著扩张。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">未来前景仍存在不确定性,投资者或许更倾向于选择其他能实现高双位数增长的人工智能相关标的。</span><span textstyle=\"\">除非德州仪器能找到新的营收增长催化剂,否则其股价可能继续向市场平均估值靠拢。基于此,分析师给予德州仪器 “持有” 评级。</span></span></p><p nodeleaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a99bd5f65ab14523aa02e80be0a4d853\"/></p><p><span><strong><span leaf=\"\">2025财年第三季度:</span></strong></span></p><p><span><strong><span leaf=\"\">双指标超预期,营收利润稳步增长</span></strong></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">10 月 21 日,德州仪器发布 2025 财年第三季度业绩,营收和利润双双超出市场预期,实现了双位数的稳健增长。然而,市场对此反应冷淡,财报发布后的下一个交易日,该公司下跌 5.6%。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">该季度,德州仪器营收达 47.4 亿美元,同比增长 14%,较市场预期高出 1.02 亿美元;摊薄后每股收益为 1.57 美元,同比增长 9%,超出分析师预期 0.09 美元。</span><span textstyle=\"\">分析师认为这一业绩表现稳健,反映出市场需求势头强劲,业务持续扩张。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">财报显示,管理层披露了各业务板块的营收构成:营收增长主要由模拟芯片业务驱动,</span><span textstyle=\"\">该板块当季营收 37 亿美元,同比增长 16%;嵌入式处理业务营收 7.09 亿美元,较去年同期的 6.53 亿美元增长 9%;其他业务营收 3.04 亿美元,同比增长 11%。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">这表明德州仪器各业务板块均运转良好,所有品类均实现了双位数增长,彰显了强劲的市场需求和优质的服务能力。若这一趋势持续,该股理应获得高于基准指数的估值溢价。不过,考虑到当前业绩已较为优异,且可能已反映在股价中,估值处于高位,因此难以支撑估值倍数的大幅扩张。这也印证了分析师的中性立场:股价可能上涨,但短期涨幅或受限。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">值得强调的是,德州仪器采取股东友好型资本配置策略。管理层表示,该季度公司向股东返还了 13.5 亿美元,其中包括 12.4 亿美元的现金股息和 1.19 亿美元的股票回购。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去 12 个月,公司累计支付股息约 49.5 亿美元,并通过股票回购计划返还 16 亿美元。</span><span textstyle=\"\">股票回购对公司利润增长具有重要贡献 —— 若能持续这一资本配置策略,将为未来数年的估值溢价和乐观前景提供支撑。对于长期投资者而言,这一策略颇具吸引力,加之 3.56% 的股息收益率,进一步提升了投资价值。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器基本面持续改善:该季度运营活动现金流达 21.9 亿美元,自由现金流为 10.7 亿美元;自由现金流占营收的比例从去年同期的 9.3% 大幅提升至 14%,表现亮眼。这一趋势为利润增长和业务表现改善提供了有力支撑,进一步验证了乐观前景。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">总体而言,德州仪器本季度表现稳健,标志着公司从 2023 和 2024 财年的营收收缩期走出,重新实现双位数营收增长。目前,公司各业务板块全面发力,自由现金流改善,利润增长可观,且持续推行股东友好型资本配置策略。若这些趋势得以延续,股价有望获得提振。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">尽管主要不利因素已逐步消退,德州仪器有望为未来成功奠定基础,但考虑到当前的高估值,分析师不确定低双位数的营收增长是否足以支撑其显著跑赢大盘。因此,分析师维持 “持有” 评级 —— 认可其优质业务属性,但认为当前估值已相对合理。</span></span></p><p nodeleaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8751b0f7bcdd47b3822ac65b55687964\"/></p><p><span><strong><span leaf=\"\">市场早已认可德州仪器的优质属性</span></strong></span></p><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器当前前瞻市盈率约为 28 倍,较行业中位数 22 倍溢价 26%,也高于标普 500 指数成分股平均 23 倍的市盈率。</span><span textstyle=\"\">这印证了分析师的观点:市场早已认可德州仪器的优质企业属性。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">当前估值倍数反映了市场对其业务的典型定价:若增长加速,估值仍有扩张空间;但如果前景转弱,股价下行风险缺乏保护。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">从前瞻市盈率相对盈利增长比率(PEG,非公认会计准则)来看,德州仪器当前为 2.36 倍,较同行的 1.57 倍高估 50%,表明上涨空间有限;前瞻企业价值 / 销售额(EV/Sales)和市销率(Price/Sales)分别为 8.69 倍和 8.19 倍,较行业中位数 3.18 倍和 3.36 倍的中点溢价 2.6 倍。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">这些数据传递出几个重要信号:一方面,德州仪器估值较同行存在显著溢价,支撑看空逻辑;另一方面,市场可能已提前消化了公司未来的营收增长预期。因此,即便德州仪器继续实现双位数的营收和利润增长,也未必能转化为显著的股价上涨。这进一步验证了分析师的中性立场。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">此外,德州仪器仍处于中等杠杆水平:总负债达 140 亿美元,现金储备为 51.9 亿美元;过去 12 个月,公司为偿还债务支付了 5.32 亿美元利息。若美联储决定维持高利率水平,公司将持续承担高额财务负担,对利润增长构成压力。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去一年,德州仪器营收增长 9.9%,较同行 8.56% 的增速高出 16%,这一表现本可为估值溢价提供支撑;但利润仅增长 2%,较同行约 13% 的增速落后 84%,这可能引发估值倍数收缩。不过,从最新季度表现来看,这家半导体公司的营收和利润增长已加速,前瞻性市场可能愿意为其稳健的业务表现支付更高溢价。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器当前股息收益率约为 3.56%,较同行 1.44% 的水平高出 2.4 倍,这一优势为估值溢价和增长持续性提供了支撑。</span><span textstyle=\"\">此外,过去 4 年,公司平均股息收益率约为 2.80%,较同行 1.51% 的水平高出 86%,对寻求股息收益的长期投资者而言颇具吸引力。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去 12 个月,德州仪器股息增长率为 4.62%,较同行 4.92% 的增速低 6%;过去 12 个月现金股息支付率(TTM)高达 238%,远高于同行 29% 的水平,这一指标令人担忧。不过,公司已连续 36 年支付股息,这一趋势有望延续;且过去 12 个月现金净增加 7.22 亿美元,为股东友好型资本配置策略的持续推行提供了保障。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">作为半导体行业龙头,德州仪器拥有高于市场平均水平的优质利润率,这为乐观前景和高估值倍数提供了支撑:过去 12 个月毛利率达 57%,较同行 49% 的水平高出 17%;净利润率达 29%,显著高于同行 5% 的水平。这进一步印证了德州仪器是一家优质、高盈利的企业。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">综上,德州仪器并非廉价股,但高估值存在合理依据:高于市场的利润率、营收和利润增长的复苏、稳定的季度股息支付 —— 这些都对寻求收益的投资者颇具吸引力。不过,除非能开启新的营收增长周期,否则公司股价可能继续面临整合压力。尽管仍是优质企业,但当前的增长速度可能不足以支撑过高的估值和进一步的估值扩张。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">华尔街分析师预期,德州仪器 2025 财年摊薄后每股收益为 5.58 美元,2026 财年为 6.20 美元。分析师认为公司有能力达成这些目标,意味着利润将实现中等单位数的稳健增长。若将当前 28 倍的市盈率应用于 2026 财年 6.20 美元的每股收益预期,可得出 174 美元的目标价。</span></span></p><p nodeleaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50f1cb99f2ad43e18f019e2a0056acf9\"/></p><p><span><strong><span leaf=\"\">主要风险与担忧</span></strong></span></p><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器面临的以下风险可能在短期内对股价产生重大影响:</span></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">尽管德州仪器是优质企业,但当前估值过高,下行风险缺乏保护。若市场情绪显著转向,或全球经济陷入衰退导致人工智能驱动的需求减弱,该股可能回调至接近市场平均估值水平。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">投资者之所以愿意为德州仪器支付溢价,源于其稳健的营收和利润增长、稳定的业务表现、股息收益以及长期以来的强势市场地位。然而,若其他人工智能相关标的继续保持高双位数增长,投资者可能转而选择这些替代资产;此外,德州仪器中等单位数的业务增长速度,可能不足以支撑其估值溢价。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">公司营收高度依赖模拟芯片业务。</span><span textstyle=\"\">若人工智能驱动的需求减弱,营收可能不及预期,进而影响未来前景,导致高估值回调。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">不过,若上述风险均未发生,德州仪器仍将处于有利地位,充分受益于强劲需求和人工智能带来的长期红利。</span></span></p><p><span leaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ea17240125643e2b08070f1595d0d9e\"/></span><span leaf=\"\"></span></p><p><span><strong><span leaf=\"\">结论</span></strong></span></p><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">对于希望布局人工智能领域、同时寻求股息收益的长期投资者而言,德州仪器可能是一个颇具吸引力的选择。</span><span textstyle=\"\">但其当前估值较高,短期内需开启新的营收增长周期才能跑赢基准指数。</span></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器拥有高于市场的利润率,但仍处于中等杠杆水平,高额财务负担对利润构成压力;同时,业务高度依赖模拟芯片,若人工智能驱动的需求减弱,营收增长可能面临阻力。若出现这种情况,投资者可能不再愿意支付估值溢价,股价或将向市场平均估值靠拢。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">基于此,分析师给予德州仪器 “持有” 评级。</span></span></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" initial=\"\" justify=\"\" neue=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" solid=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><img arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/5c2da82260c6404fbf49bb600098d862\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"/></span></span></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" both=\"\" gb=\"\" initial=\"\" justify=\"\" neue=\"\" nodeleaf=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9774974ff9654e24bd7bde42ea6b4906\"/></p></div></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"LU0868494617.USD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV - US TOTAL YIELD SUSTAINABLE \"P\" (USD) ACC","LU1046421795.USD":"富达环球科技A-ACC","LU1228905540.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL QUALITY DIVIDEND GROWTH \"A\" (USD) INC 2","IE00BYQQ9H92.USD":"BNY MELLON GLOBAL LEADERS \"A\" (USD) ACC","LU1778281490.HKD":"HSBC GIF GLOBAL LOWER CARBON EQUITY \"AD\" (HKD) INC","LU1244550577.SGD":"FTIF - Franklin Global Multi-Asset Income A (Mdis) SGD-H1","BK4534":"瑞士信贷持仓","LU0545039389.USD":"BGF GLOBAL 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21%,反映出市场情绪疲软,且高估值面临回调压力。尽管如此,德州仪器仍是一家优质企业,此次回调或为长期投资者提供了颇具吸引力的介入机会。作为一家稳步增长的公司,德州仪器受益于人工智能带来的长期红利。若能持续交出稳健业绩,有望从熊市趋势中反弹。不过,其当前前瞻市盈率约为 28 倍,而其营收和利润的单位数增长速度,可能不足以支撑估值倍数的显著扩张。未来前景仍存在不确定性,投资者或许更倾向于选择其他能实现高双位数增长的人工智能相关标的。除非德州仪器能找到新的营收增长催化剂,否则其股价可能继续向市场平均估值靠拢。基于此,分析师给予德州仪器 “持有” 评级。2025财年第三季度:双指标超预期,营收利润稳步增长10 月 21 日,德州仪器发布 2025 财年第三季度业绩,营收和利润双双超出市场预期,实现了双位数的稳健增长。然而,市场对此反应冷淡,财报发布后的下一个交易日,该公司下跌 5.6%。该季度,德州仪器营收达 47.4 亿美元,同比增长 14%,较市场预期高出 1.02 亿美元;摊薄后每股收益为 1.57 美元,同比增长 9%,超出分析师预期 0.09 美元。分析师认为这一业绩表现稳健,反映出市场需求势头强劲,业务持续扩张。财报显示,管理层披露了各业务板块的营收构成:营收增长主要由模拟芯片业务驱动,该板块当季营收 37 亿美元,同比增长 16%;嵌入式处理业务营收 7.09 亿美元,较去年同期的 6.53 亿美元增长 9%;其他业务营收 3.04 亿美元,同比增长 11%。这表明德州仪器各业务板块均运转良好,所有品类均实现了双位数增长,彰显了强劲的市场需求和优质的服务能力。若这一趋势持续,该股理应获得高于基准指数的估值溢价。不过,考虑到当前业绩已较为优异,且可能已反映在股价中,估值处于高位,因此难以支撑估值倍数的大幅扩张。这也印证了分析师的中性立场:股价可能上涨,但短期涨幅或受限。值得强调的是,德州仪器采取股东友好型资本配置策略。管理层表示,该季度公司向股东返还了 13.5 亿美元,其中包括 12.4 亿美元的现金股息和 1.19 亿美元的股票回购。过去 12 个月,公司累计支付股息约 49.5 亿美元,并通过股票回购计划返还 16 亿美元。股票回购对公司利润增长具有重要贡献 —— 若能持续这一资本配置策略,将为未来数年的估值溢价和乐观前景提供支撑。对于长期投资者而言,这一策略颇具吸引力,加之 3.56% 的股息收益率,进一步提升了投资价值。德州仪器基本面持续改善:该季度运营活动现金流达 21.9 亿美元,自由现金流为 10.7 亿美元;自由现金流占营收的比例从去年同期的 9.3% 大幅提升至 14%,表现亮眼。这一趋势为利润增长和业务表现改善提供了有力支撑,进一步验证了乐观前景。总体而言,德州仪器本季度表现稳健,标志着公司从 2023 和 2024 财年的营收收缩期走出,重新实现双位数营收增长。目前,公司各业务板块全面发力,自由现金流改善,利润增长可观,且持续推行股东友好型资本配置策略。若这些趋势得以延续,股价有望获得提振。尽管主要不利因素已逐步消退,德州仪器有望为未来成功奠定基础,但考虑到当前的高估值,分析师不确定低双位数的营收增长是否足以支撑其显著跑赢大盘。因此,分析师维持 “持有” 评级 —— 认可其优质业务属性,但认为当前估值已相对合理。市场早已认可德州仪器的优质属性德州仪器当前前瞻市盈率约为 28 倍,较行业中位数 22 倍溢价 26%,也高于标普 500 指数成分股平均 23 倍的市盈率。这印证了分析师的观点:市场早已认可德州仪器的优质企业属性。当前估值倍数反映了市场对其业务的典型定价:若增长加速,估值仍有扩张空间;但如果前景转弱,股价下行风险缺乏保护。从前瞻市盈率相对盈利增长比率(PEG,非公认会计准则)来看,德州仪器当前为 2.36 倍,较同行的 1.57 倍高估 50%,表明上涨空间有限;前瞻企业价值 / 销售额(EV/Sales)和市销率(Price/Sales)分别为 8.69 倍和 8.19 倍,较行业中位数 3.18 倍和 3.36 倍的中点溢价 2.6 倍。这些数据传递出几个重要信号:一方面,德州仪器估值较同行存在显著溢价,支撑看空逻辑;另一方面,市场可能已提前消化了公司未来的营收增长预期。因此,即便德州仪器继续实现双位数的营收和利润增长,也未必能转化为显著的股价上涨。这进一步验证了分析师的中性立场。此外,德州仪器仍处于中等杠杆水平:总负债达 140 亿美元,现金储备为 51.9 亿美元;过去 12 个月,公司为偿还债务支付了 5.32 亿美元利息。若美联储决定维持高利率水平,公司将持续承担高额财务负担,对利润增长构成压力。过去一年,德州仪器营收增长 9.9%,较同行 8.56% 的增速高出 16%,这一表现本可为估值溢价提供支撑;但利润仅增长 2%,较同行约 13% 的增速落后 84%,这可能引发估值倍数收缩。不过,从最新季度表现来看,这家半导体公司的营收和利润增长已加速,前瞻性市场可能愿意为其稳健的业务表现支付更高溢价。德州仪器当前股息收益率约为 3.56%,较同行 1.44% 的水平高出 2.4 倍,这一优势为估值溢价和增长持续性提供了支撑。此外,过去 4 年,公司平均股息收益率约为 2.80%,较同行 1.51% 的水平高出 86%,对寻求股息收益的长期投资者而言颇具吸引力。过去 12 个月,德州仪器股息增长率为 4.62%,较同行 4.92% 的增速低 6%;过去 12 个月现金股息支付率(TTM)高达 238%,远高于同行 29% 的水平,这一指标令人担忧。不过,公司已连续 36 年支付股息,这一趋势有望延续;且过去 12 个月现金净增加 7.22 亿美元,为股东友好型资本配置策略的持续推行提供了保障。作为半导体行业龙头,德州仪器拥有高于市场平均水平的优质利润率,这为乐观前景和高估值倍数提供了支撑:过去 12 个月毛利率达 57%,较同行 49% 的水平高出 17%;净利润率达 29%,显著高于同行 5% 的水平。这进一步印证了德州仪器是一家优质、高盈利的企业。综上,德州仪器并非廉价股,但高估值存在合理依据:高于市场的利润率、营收和利润增长的复苏、稳定的季度股息支付 —— 这些都对寻求收益的投资者颇具吸引力。不过,除非能开启新的营收增长周期,否则公司股价可能继续面临整合压力。尽管仍是优质企业,但当前的增长速度可能不足以支撑过高的估值和进一步的估值扩张。华尔街分析师预期,德州仪器 2025 财年摊薄后每股收益为 5.58 美元,2026 财年为 6.20 美元。分析师认为公司有能力达成这些目标,意味着利润将实现中等单位数的稳健增长。若将当前 28 倍的市盈率应用于 2026 财年 6.20 美元的每股收益预期,可得出 174 美元的目标价。主要风险与担忧德州仪器面临的以下风险可能在短期内对股价产生重大影响:尽管德州仪器是优质企业,但当前估值过高,下行风险缺乏保护。若市场情绪显著转向,或全球经济陷入衰退导致人工智能驱动的需求减弱,该股可能回调至接近市场平均估值水平。投资者之所以愿意为德州仪器支付溢价,源于其稳健的营收和利润增长、稳定的业务表现、股息收益以及长期以来的强势市场地位。然而,若其他人工智能相关标的继续保持高双位数增长,投资者可能转而选择这些替代资产;此外,德州仪器中等单位数的业务增长速度,可能不足以支撑其估值溢价。公司营收高度依赖模拟芯片业务。若人工智能驱动的需求减弱,营收可能不及预期,进而影响未来前景,导致高估值回调。不过,若上述风险均未发生,德州仪器仍将处于有利地位,充分受益于强劲需求和人工智能带来的长期红利。结论对于希望布局人工智能领域、同时寻求股息收益的长期投资者而言,德州仪器可能是一个颇具吸引力的选择。但其当前估值较高,短期内需开启新的营收增长周期才能跑赢基准指数。德州仪器拥有高于市场的利润率,但仍处于中等杠杆水平,高额财务负担对利润构成压力;同时,业务高度依赖模拟芯片,若人工智能驱动的需求减弱,营收增长可能面临阻力。若出现这种情况,投资者可能不再愿意支付估值溢价,股价或将向市场平均估值靠拢。基于此,分析师给予德州仪器 “持有” 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style=\"text-align: justify;\">分析表示,<strong>AI基础设施建设热潮正在造成包括存储在内的关键产品短缺,而几家头部公司计划在未来几年投入数千亿美元建设大型数据中心,进一步推高了需求。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>据市场研究公司TrendForce数据,美光是全球第三大DRAM供应商,仅次于三星和SK海力士,三家公司合计占据DRAM市场92%的份额。美光在用于SSD的NAND闪存领域占据13%的市场份额。美光的退出将在消费级存储市场留下巨大空白,而在分析师警告内存短缺可能持续数年的背景下,目前尚不清楚是否有公司能够填补这一缺口。</strong></p><h2 id=\"hbm\">消费业务让位HBM业务</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美光将继续通过消费渠道出货产品至2026年2月,但将彻底关闭已运营近30年的Crucial品牌业务。该品牌产品包括NVMe固态硬盘、外置存储设备,以及DDR4和DDR5内存条等PC用户常用的升级部件。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美光长期以来一直在向HBM(高带宽存储器)业务转型,这已成为全球三大存储器供应商——美光、韩国SK海力士和三星——之间竞争最激烈的领域。HBM是一种动态随机存取存储器,通过垂直堆叠芯片来降低功耗,帮助处理大量数据,在AI开发中不可或缺。这类芯片价格远高于消费级存储器,通常能带来可观的利润率。</p><p style=\"text-align: justify;\">美光CEO Sanjay Mehrotra今年9月透露,在8月季度,美光HBM收入增长至近20亿美元,折合年化约80亿美元。相比之下,该公司的Crucial消费级业务从未在财报中单独列示。Summit Insights分析师Kinngai Chan表示,消费级存储业务并非美光业务的重要驱动力。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比之下,美光最新季度的云存储业务部门实现了213%的同比增长,反映出AI数据中心需求的强劲势头。高盛分析师周二将美光股票目标价从180美元上调至205美元,尽管维持持有评级,但表示由于存储器"持续的价格势头",预计美光两周后公布的季度业绩将"健康地超出市场预期"。</p><h2 id=\"ai\">AI芯片引发存储供应紧张</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>此次决策凸显AI基础设施建设热潮正在造成存储芯片等关键投入品短缺。少数几家公司承诺在未来几年投入数千亿美元建设大型数据中心,导致存储供应面临全球性紧张。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达和AMD等公司生产的AI芯片需要消耗大量最先进的存储芯片。例如,当前一代英伟达GB200芯片每个图形处理器配备192GB内存,谷歌最新AI芯片Ironwood TPU需要192GB高带宽内存。AMD当前AI芯片MI350则配备288GB高带宽内存。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比之下,手机和电脑使用的存储规格较低、数量也少得多——许多笔记本电脑仅配备16GB内存。这种需求差异促使美光将有限产能向利润更高的AI数据中心市场倾斜。</p><h2 id=\"a37bfbed\">消费市场面临供应缺口</h2><p style=\"text-align: justify;\">美光退出将对消费级存储市场产生显著影响。据TrendForce数据,美光在用于固态硬盘的NAND闪存领域占据13%的市场份额。在DRAM市场,美光作为第三大供应商,其退出使PC组装商失去了信赖的Crucial品牌选择。</p><p style=\"text-align: justify;\">除三星和SK海力士外,美光还为英伟达RTX 5000系列显卡供应GDDR7显存。据TrendForce数据,消费级和企业级系统的出货量均已出现下降。</p><p style=\"text-align: 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Sadana表示,AI驱动的数据中心增长导致对存储器的需求激增,美光做出这一艰难决定是为了改善对更大规模战略客户的供应和支持。分析表示,AI基础设施建设热潮正在造成包括存储在内的关键产品短缺,而几家头部公司计划在未来几年投入数千亿美元建设大型数据中心,进一步推高了需求。据市场研究公司TrendForce数据,美光是全球第三大DRAM供应商,仅次于三星和SK海力士,三家公司合计占据DRAM市场92%的份额。美光在用于SSD的NAND闪存领域占据13%的市场份额。美光的退出将在消费级存储市场留下巨大空白,而在分析师警告内存短缺可能持续数年的背景下,目前尚不清楚是否有公司能够填补这一缺口。消费业务让位HBM业务美光将继续通过消费渠道出货产品至2026年2月,但将彻底关闭已运营近30年的Crucial品牌业务。该品牌产品包括NVMe固态硬盘、外置存储设备,以及DDR4和DDR5内存条等PC用户常用的升级部件。美光长期以来一直在向HBM(高带宽存储器)业务转型,这已成为全球三大存储器供应商——美光、韩国SK海力士和三星——之间竞争最激烈的领域。HBM是一种动态随机存取存储器,通过垂直堆叠芯片来降低功耗,帮助处理大量数据,在AI开发中不可或缺。这类芯片价格远高于消费级存储器,通常能带来可观的利润率。美光CEO Sanjay Mehrotra今年9月透露,在8月季度,美光HBM收入增长至近20亿美元,折合年化约80亿美元。相比之下,该公司的Crucial消费级业务从未在财报中单独列示。Summit Insights分析师Kinngai Chan表示,消费级存储业务并非美光业务的重要驱动力。相比之下,美光最新季度的云存储业务部门实现了213%的同比增长,反映出AI数据中心需求的强劲势头。高盛分析师周二将美光股票目标价从180美元上调至205美元,尽管维持持有评级,但表示由于存储器\"持续的价格势头\",预计美光两周后公布的季度业绩将\"健康地超出市场预期\"。AI芯片引发存储供应紧张此次决策凸显AI基础设施建设热潮正在造成存储芯片等关键投入品短缺。少数几家公司承诺在未来几年投入数千亿美元建设大型数据中心,导致存储供应面临全球性紧张。英伟达和AMD等公司生产的AI芯片需要消耗大量最先进的存储芯片。例如,当前一代英伟达GB200芯片每个图形处理器配备192GB内存,谷歌最新AI芯片Ironwood TPU需要192GB高带宽内存。AMD当前AI芯片MI350则配备288GB高带宽内存。相比之下,手机和电脑使用的存储规格较低、数量也少得多——许多笔记本电脑仅配备16GB内存。这种需求差异促使美光将有限产能向利润更高的AI数据中心市场倾斜。消费市场面临供应缺口美光退出将对消费级存储市场产生显著影响。据TrendForce数据,美光在用于固态硬盘的NAND闪存领域占据13%的市场份额。在DRAM市场,美光作为第三大供应商,其退出使PC组装商失去了信赖的Crucial品牌选择。除三星和SK海力士外,美光还为英伟达RTX 5000系列显卡供应GDDR7显存。据TrendForce数据,消费级和企业级系统的出货量均已出现下降。据报道,三星和SK海力士也在优先考虑盈利能力,而非进行风险较高的产能扩张。在全球存储器供应链持续紧张、从智能手机闪存芯片到AI数据中心使用的先进高带宽存储器都面临供应紧张的背景下,美光的退出可能进一步加剧消费市场的供应压力。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MU":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":109,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":505125355250376,"gmtCreate":1764340694427,"gmtModify":1764340696777,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/505125355250376","repostId":"1159728696","repostType":2,"repost":{"id":"1159728696","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1764340268,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159728696?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-28 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Kendrick)在本周比特币跌破9万美元之际表示,多项市场指标已经重置至极端水平,比如数字资产投资公司<a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a>的净资产价值倍数(PB),即该公司市值与其持有比特币价格的比值,已经跌至1.0,这代表着比特币价格可能已经触底。</p><p>在迈克尔·塞勒领导之下,<a href=\"https://laohu8.com/S/STRF\">Strategy</a>公司(原MicroStrategy公司)于2020年开始将公司现金几乎全部投资于比特币以来,Strategy的股价已上涨约2000%。同期,比特币价格上涨大约700%,Strategy无愧为“人类金融史上最成功的投行”。</p><p>来自渣打的肯德里克强调,他的基本预期是比特币年底前将会出现大反弹,他还预测这次可能是比特币价格最后一次跌破10万美元。</p><p>华尔街知名投资机构伯恩斯坦(Bernstein)周二表示,这波下跌完全不像是周期顶峰过后的熊市,强调近期的加密货币市场大幅下跌并不像是触顶后的衰退,更可能像是一场阶段性的回调,尤其是最大市值加密货币比特币有望在找到新的底部区域后,重新步入牛市曲线。伯恩斯坦预测,比特币有可能在8万美元至9万美元左右的下行区间反复震荡筑底,随后开启下一波牛市上涨步伐。</p><p>伯恩斯坦强调,现在比特币的整体基本面与过去已经完全不同。这次下跌仅是“相对较浅的修正”,不会重演过去动辄60%-70%的大崩盘,其关键原因在于:过去六个月,长期持有者(持币至少一年)共卖出了约34万枚比特币,但几乎全数被比特币现货ETF,以及萨尔瓦多政府这类超级巨鲸以及像Strategy这样的比特币金库资金接手,卖压已被强力买盘吸收。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1370927.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>11月19日,在本周,将比特币列入法定货币行列的萨尔瓦多政府(El Salvador)将其持有的比特币持仓规模增加了逾1亿美元价值,在币圈资深分析人士们看来,萨尔瓦多此举似乎是在比特币这一最大市值加密货币价值经历新一轮严重暴跌之际“逢低买入”,或将是从历史最高点回撤近30%且刚刚跌破9万美元大关的比特币开启“超级大反攻”的重大信号。曾经在2024年精准预测比特币将于2024年底突破10万美元大关...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1370927.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5269b01b5a203aebaa9521691bcd9de6","relate_stocks":{"BTBT":"Bit Digital, Inc.","BMNR":"BitMine Immersion Technologies Inc.","MARA":"MARA Holdings","UPXI":"Upexi, Inc.","BKKT":"Bakkt Holdings, Inc.","BLSH":"Bullish","SOS":"SOS Limited","SBET":"SharpLink Gaming","MSTR":"Strategy","HOOD":"Robinhood","CLSK":"CleanSpark, Inc.","RIOT":"Riot Platforms","CRCL":"Circle Internet Corp.","HUT":"Hut 8 Mining Corp","COIN":"Coinbase Global, 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Bukele)在社交平台X上发布了一张显示这一巨额增持的图片,并配上一个单词的说明:“Hooah!”据该国家比特币办公室的最新统计数据,萨尔瓦多政府目前持有高达7474枚比特币。以当前比特币交易价格计算,这些加密货币整体价值接近7亿美元。今年,布克尔领导之下的萨尔瓦多政府与国际货币基金组织(IMF)签署了一项为期40个月且规模高达14亿美元的IMF贷款协议,并同意作为该项目的一部分采取措施限制新增比特币买入规模。尽管如此,自签署协议以来,该国仍然以每天至少1枚比特币的速度持续增加其比特币储备,游走在IMF协议框架的边缘。IMF在一份声明中表示,萨尔瓦多政府“作为IMF援助项目的一部分,承诺不再增加所有由政府持有的数字钱包中比特币的持仓总量”。并且IMF补充表示,其“将在适当的时候评估该项目的整体进展情况,以及当局对所有项目承诺的遵守情况。”在萨尔瓦多,比特币等同于法定货币据了解,萨尔瓦多早在2021年已经将这一加密货币与美元一起正式确立为法定货币,但其在国内的实际使用非常有限。也就是说,从法律地位上而言,比特币在萨尔瓦多等同于法定货币。这种法定货币地位意味着,比特币与美元一样可以用来清偿债务、缴税、支付商品和服务,并且按照萨尔瓦多的主权货币法律,所有商户原则上应当接受比特币支付。一些萨尔瓦多本土的经济学家表示,在日常经济生活中,比特币在各种支付路径上远远谈不上“等同于主流使用的法定货币”,更多是一种“名义法币 + 数字政策实验 + 投机性的波动资产”。值得注意的是,IMF此前曾多次敦促萨尔瓦多撤销这一官方决定,警告使用比特币会对消费者支出、金融与官僚系统廉正性以及金融稳定构成风险。周二,在持续大约一个月的这一轮跌势之中,比特币价格短暂跌破9万美元,今年一度高达40%的涨幅已被完全抹去。比特币即将开启超级大反攻?萨尔瓦多政府可谓直接告诉市场:我们愿意在暴跌中继续持有甚至加仓,展示对比特币长期价值的看涨信心与坚定比特币作为法定货币的决心。曾精准预测比特币2024年年底之前冲上10万美元的渣打银行数字资产研究全球主管杰夫•肯德里克(Geoff Kendrick)在本周比特币跌破9万美元之际表示,多项市场指标已经重置至极端水平,比如数字资产投资公司Strategy的净资产价值倍数(PB),即该公司市值与其持有比特币价格的比值,已经跌至1.0,这代表着比特币价格可能已经触底。在迈克尔·塞勒领导之下,Strategy公司(原MicroStrategy公司)于2020年开始将公司现金几乎全部投资于比特币以来,Strategy的股价已上涨约2000%。同期,比特币价格上涨大约700%,Strategy无愧为“人类金融史上最成功的投行”。来自渣打的肯德里克强调,他的基本预期是比特币年底前将会出现大反弹,他还预测这次可能是比特币价格最后一次跌破10万美元。华尔街知名投资机构伯恩斯坦(Bernstein)周二表示,这波下跌完全不像是周期顶峰过后的熊市,强调近期的加密货币市场大幅下跌并不像是触顶后的衰退,更可能像是一场阶段性的回调,尤其是最大市值加密货币比特币有望在找到新的底部区域后,重新步入牛市曲线。伯恩斯坦预测,比特币有可能在8万美元至9万美元左右的下行区间反复震荡筑底,随后开启下一波牛市上涨步伐。伯恩斯坦强调,现在比特币的整体基本面与过去已经完全不同。这次下跌仅是“相对较浅的修正”,不会重演过去动辄60%-70%的大崩盘,其关键原因在于:过去六个月,长期持有者(持币至少一年)共卖出了约34万枚比特币,但几乎全数被比特币现货ETF,以及萨尔瓦多政府这类超级巨鲸以及像Strategy这样的比特币金库资金接手,卖压已被强力买盘吸收。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BMNR":2,"COIN":2,"UPXI":2,"CRCL":2,"MARA":2,"HOOD":2,"MSTR":2,"SBET":2,"SOS":2,"BKKT":2,"BLSH":2,"HUT":2,"BTBT":2,"CLSK":2,"RIOT":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":212,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":501933251482504,"gmtCreate":1763561292176,"gmtModify":1763561294522,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/501933251482504","repostId":"2584915170","repostType":2,"repost":{"id":"2584915170","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1763539533,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2584915170?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-19 16:05","market":"other","language":"zh","title":"明天凌晨,决定全球市场命运的财报来了!","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2584915170","media":"华尔街见闻","summary":"作为标普500最大权重股和AI交易中心,英伟达业绩的重要性前所未有。分析人士指出,如果投资者满意三季度业绩和指引,多头将推动全球市场在年末迎来乐观收官;如果不满意,市场可能面临更深的调整。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>作为标普500最大权重股和AI交易中心,英伟达业绩的重要性前所未有。分析人士指出,如果投资者满意三季度业绩和指引,多头将推动全球市场在年末迎来乐观收官;如果不满意,市场可能面临更深的调整。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">全球市场正陷入一场危险的集体焦虑,而唯一能打破这种僵局的恐怕只有英伟达。这家市值4.5万亿美元的芯片巨头将于美东时间周三(北京时间周四凌晨)美股盘后公布三季度财报,这份财报将决定全球市场在今年最后几周的走向。</p><p style=\"text-align: left;\">眼下,市场的紧张情绪正在蔓延:从比特币到科技股,从黄金到国债,从私募市场到企业债券,几乎所有资产类别都遭遇抛售压力。<strong>在这样的背景下,投资者将目光聚焦在英伟达身上,这既是希望也是无奈。</strong>这家公司的业绩将直接反映科技巨头们数千亿美元AI投资的真实回报。</p><p style=\"text-align: left;\">目前,华尔街分析师普遍看好英伟达即将公布的财报,预计净利润和营收将双双增长超过50%。</p><p style=\"text-align: left;\">分析人士指出,<strong>如果投资者满意英伟达的三季度业绩和四季度指引,多头将推动市场迎来乐观收官;如果不满意,市场可能面临更深的调整</strong>。正如华尔街人士所言,<strong>"这是一份英伟达走向如何,市场就走向如何的报告。"</strong></p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是,在市场高度集中风险下,英伟达作为标普500指数最大权重股和AI交易的中心,其业绩表现的重要性前所未有。但是有市场人士指出<strong>,集中度风险在市场上行时令人兴奋,但在下行时可能变成噩梦。</strong></p><h2 id=\"id_3228142257\" style=\"text-align: left;\">英伟达:当前市场唯一的救赎者?</h2><p style=\"text-align: left;\">一种更为阴郁的情绪正在市场蔓延,而只有英伟达能够打破这种沉闷。</p><p style=\"text-align: left;\">金融市场中最具投机性的领域目前都面临压力。比特币——可能是衡量投机热情最纯粹的指标——已从高点下跌29%,今年转为负收益。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0e0253a0f488a8283f803115c1bed5d\" tg-width=\"693\" tg-height=\"435\"/></p><p style=\"text-align: left;\">持有并存储比特币的公司股价更是陷入严重困境。其中规模最大的Strategy(前身为MicroStrategy)今年股价下跌超过30%,较夏季高点跌幅超过50%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b16df051845a8433a6e42edc4de5afb\" tg-width=\"689\" tg-height=\"520\"/></p><p style=\"text-align: left;\">不盈利的美国科技公司股价已经萎靡数周,这表明投资者,甚至是冒险的散户投资者,都开始对炒作失去耐心。</p><p style=\"text-align: left;\">更令人不安的是,动荡不仅限于科技股中较为激进的领域。<strong>Facebook母公司Meta的股价今年已经持平,自8月以来已抹去四分之一的市值,</strong>原因是投资者对其在人工智能上看似永无止境的支出感到不安。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b57566f00dc4924c03c1791b7de12479\" tg-width=\"692\" tg-height=\"524\"/></p><p style=\"text-align: left;\">私募市场的压力虽然不总是容易察觉,但过去几个月一连串的爆雷事件已经触动了市场神经。Absolute Strategy Research编制的跟踪黑石、KKR等公司的指数今年下跌了13%,与标普500指数形成了鲜明对比。</p><p style=\"text-align: left;\">分析人士指出,显然,基准美国股指的大幅上涨掩盖了诸多问题。在表面之下,投资者正变得难以取悦。明显的风险在于,这可能演变成对自今年春季以来一直充满希望的市场的全面清算。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在这种市场环境下,英伟达财报的重要性愈发凸显。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">尽管近期遭遇抛售,英伟达股价今年仍上涨35%,是纳斯达克100指数约17%涨幅的两倍多。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff84606b6e184f4ebf4700c9975e96a8\" tg-width=\"685\" tg-height=\"619\"/></p><p style=\"text-align: left;\">同时,股价下跌使该公司的估值相对具有吸引力。英伟达目前的远期市盈率约为29倍,远低于其10年平均水平35倍,略高于纳斯达克100指数约26倍的水平。</p><p style=\"text-align: left;\">"考虑到英伟达的增长速度,30倍市盈率似乎一点也不过分,"资管公司Kingsview Wealth Management首席投资官Scott Martin表示。</p><p style=\"text-align: left;\">对于即将公布的业绩报道,华尔街分析师预计英伟达第三财季净利润和营收将双双增长超过50%。</p><p style=\"text-align: left;\">彭博汇编的数据显示,微软、亚马逊、谷歌和Meta这四家公司合计占英伟达销售额的40%以上,预计未来12个月它们的AI支出将增长34%,达到4400亿美元。因此,这家公司的业绩将直接反映数千亿美元AI投资的真实回报。</p><p style=\"text-align: left;\">分析人士指出,如果投资者满意英伟达的三季度业绩,多头将推动市场迎来乐观收官;如果不满意,市场可能面临更深的调整。正如Martin所言:</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"这是一份'英伟达的表现决定市场走向'的财报。如果英伟达的业绩强劲,预计销售额和活动规模更大,那么一切都会好转。"</p></blockquote><h2 id=\"id_3233382638\" style=\"text-align: left;\">华尔街押注财报"再次超预期"</h2><p style=\"text-align: left;\">华尔街投行对英伟达财报普遍持乐观态度。</p><p style=\"text-align: left;\">据硬AI消息,摩根大通在最新研报中指出,英伟达极有可能再次上演"业绩超预期并上调指引"(Beat-and-Raise)的戏码。该行预计三季度营收将超过市场普遍预期的约550亿美元,并给出高达630亿至640亿美元的业绩指引,显著高于市场预期的615亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae3b2c116f6c2378fc5d508a1b911918\" tg-width=\"956\" tg-height=\"508\"/></p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通称,当前决定英伟达增长速度的并非需求,而是其庞大供应链的产能极限。AI算力需求持续显著超过供应,英伟达最大客户群体包括超大规模云服务商、新兴云计算公司和AI实验室仍面临算力瓶颈。</p><p style=\"text-align: left;\">供应链产能正在快速扩张。摩根大通<strong>预计三季度的Blackwell/Blackwell Ultra机架出货量实现了约50%的季度环比增长,达到约10,000个机架的规模,这一增长势头有望在四季度延续</strong>。该行预计英伟达在整个2026财年的机架总出货量将达到28,000至30,000个。</p><p style=\"text-align: left;\">更重要的是,根据英伟达在10月GTC大会上披露的信息,其2026日历年的订单积压量已经超过70,000个机架,超过了明年全年的最大产能。基于此,摩根大通维持对英伟达的"增持"评级,目标价为215美元。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通还在研报中称,投资者应密切关注管理层如何回应四大核心关切:</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>首先</strong>是Blackwell/Blackwell Ultra的产能爬坡轨迹,特别是进入2026年上半年(即英伟达的2027财年上半年)的产能扩张速度。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>其次</strong>是AI支出的可持续性。摩根大通全球团队近期报告的结论是,到2030年,AI领域的资金来源将保持充裕。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三</strong>是电力限制的影响。未来五年全球预计有约120吉瓦的数据中心电力容量上线,但新的天然气轮机交付周期已激增至3-4年,而核电站的建设周期则超过10年,电力已成为现实瓶颈。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>最后</strong>是零部件成本通胀对毛利率的影响。摩根大通认为,上涨的LPDDR内存价格是比HBM内存更大的压力点。尽管如此,该行相信英伟达仍有能力在2026财年末实现其设定的70%区间中段的毛利率目标。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">据追风交易台消息,摩根士丹利更为乐观,将英伟达目标价上调至220美元。分析师Joseph Moore在11月14日的报告中表示,行业调研显示需求出现实质性加速,英伟达已完全解决了早期机架相关问题,而需求持续激增。</p><p style=\"text-align: left;\">大摩行业调研显示,英伟达客户和供应商在第三季度的需求信号都指向加速增长,这与市场普遍预期英伟达各项增长指标已见顶的观点形成鲜明对比。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在客户层面,</strong>第三季度云服务资本支出预期上调1420亿美元,四大超大规模云服务商各自增加200亿美元以上。相比2025年的美元增长幅度目前达到1150亿美元,比一个季度前高出60%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>从供应商角度看,</strong>ODM厂商广达预计其AI服务器收入将在2026年第一季度加速增长,2026年同比增长超过100%。为支撑这一需求,广达计划明年将AI服务器产能翻倍,因为订单可见性已延伸至2027年。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>大摩将英伟达10月季营收预期从此前的544亿美元上调至550亿美元,明年1月季营收预期从612亿美元上调至631亿美元。</strong>分析师指出,10月季和1月季各实现80亿美元的季度环比增长将创下行业历史最高纪录。</p><h2 id=\"id_3977246170\" style=\"text-align: left;\">然而,市场的深层担忧难以消散</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管华尔街投行普遍看好英伟达财报,但市场对于AI投资的担忧正在加深,而且这些担忧已经反映在投资者行为上。</p><p style=\"text-align: left;\">据华尔街见闻此前文章,Peter Thiel的对冲基金在第三季度出售了其持有的全部英伟达股份。软银集团也退出了其持仓,以便为其他AI投资提供资金。</p><p style=\"text-align: left;\">因做空2008年金融危机期间房地产市场而出名的“大空头”Michael Burry旗下的Scion Asset Management披露买入了英伟达的看跌期权,Burry警告称AI存在泡沫。</p><p style=\"text-align: left;\">同时,<strong>彭博对909家对冲基金13F文件的分析发现,在截至9月30日的三个月里,增持和减持英伟达头寸的基金数量几乎持平。</strong>Jonestrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示:</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"AI领域的这些参与者一直在不遗余力地不断提高预期门槛,现在他们不仅必须兑现数字,还必须继续满足市场不断上升的预期,这对上市公司来说是一场危险的游戏。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">而且,市场当前面临的关键风险在于,如果大型AI支出者,特别是非上市公司OpenAI,不得不收缩其承诺,这些数字可能变得不可靠。</p><p style=\"text-align: left;\">Visible Alpha科技研究主管Melissa Otto指出:"我认为市场目前真正纠结的是所有这些AI基础设施的总潜在市场规模。"</p><p style=\"text-align: left;\">Allspring Global Investments投资组合经理Jake Seltz表示,公司持有英伟达大量头寸,他将密切关注下季度指引,虽然营收指引可能高于市场预期,但"<strong>很难知道他们会给出多保守的指引</strong>"。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3759693><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作为标普500最大权重股和AI交易中心,英伟达业绩的重要性前所未有。分析人士指出,如果投资者满意三季度业绩和指引,多头将推动全球市场在年末迎来乐观收官;如果不满意,市场可能面临更深的调整。全球市场正陷入一场危险的集体焦虑,而唯一能打破这种僵局的恐怕只有英伟达。这家市值4.5万亿美元的芯片巨头将于美东时间周三(北京时间周四凌晨)美股盘后公布三季度财报,这份财报将决定全球市场在今年最后几周的走向。眼下...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3759693\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3f1c866c487eb9e101f73a62d4495ce9","relate_stocks":{"NVDS":"1.5倍做空NVDA 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Strategy Research编制的跟踪黑石、KKR等公司的指数今年下跌了13%,与标普500指数形成了鲜明对比。分析人士指出,显然,基准美国股指的大幅上涨掩盖了诸多问题。在表面之下,投资者正变得难以取悦。明显的风险在于,这可能演变成对自今年春季以来一直充满希望的市场的全面清算。在这种市场环境下,英伟达财报的重要性愈发凸显。尽管近期遭遇抛售,英伟达股价今年仍上涨35%,是纳斯达克100指数约17%涨幅的两倍多。同时,股价下跌使该公司的估值相对具有吸引力。英伟达目前的远期市盈率约为29倍,远低于其10年平均水平35倍,略高于纳斯达克100指数约26倍的水平。\"考虑到英伟达的增长速度,30倍市盈率似乎一点也不过分,\"资管公司Kingsview Wealth Management首席投资官Scott Martin表示。对于即将公布的业绩报道,华尔街分析师预计英伟达第三财季净利润和营收将双双增长超过50%。彭博汇编的数据显示,微软、亚马逊、谷歌和Meta这四家公司合计占英伟达销售额的40%以上,预计未来12个月它们的AI支出将增长34%,达到4400亿美元。因此,这家公司的业绩将直接反映数千亿美元AI投资的真实回报。分析人士指出,如果投资者满意英伟达的三季度业绩,多头将推动市场迎来乐观收官;如果不满意,市场可能面临更深的调整。正如Martin所言:\"这是一份'英伟达的表现决定市场走向'的财报。如果英伟达的业绩强劲,预计销售额和活动规模更大,那么一切都会好转。\"华尔街押注财报\"再次超预期\"华尔街投行对英伟达财报普遍持乐观态度。据硬AI消息,摩根大通在最新研报中指出,英伟达极有可能再次上演\"业绩超预期并上调指引\"(Beat-and-Raise)的戏码。该行预计三季度营收将超过市场普遍预期的约550亿美元,并给出高达630亿至640亿美元的业绩指引,显著高于市场预期的615亿美元。摩根大通称,当前决定英伟达增长速度的并非需求,而是其庞大供应链的产能极限。AI算力需求持续显著超过供应,英伟达最大客户群体包括超大规模云服务商、新兴云计算公司和AI实验室仍面临算力瓶颈。供应链产能正在快速扩张。摩根大通预计三季度的Blackwell/Blackwell Ultra机架出货量实现了约50%的季度环比增长,达到约10,000个机架的规模,这一增长势头有望在四季度延续。该行预计英伟达在整个2026财年的机架总出货量将达到28,000至30,000个。更重要的是,根据英伟达在10月GTC大会上披露的信息,其2026日历年的订单积压量已经超过70,000个机架,超过了明年全年的最大产能。基于此,摩根大通维持对英伟达的\"增持\"评级,目标价为215美元。摩根大通还在研报中称,投资者应密切关注管理层如何回应四大核心关切:首先是Blackwell/Blackwell Ultra的产能爬坡轨迹,特别是进入2026年上半年(即英伟达的2027财年上半年)的产能扩张速度。其次是AI支出的可持续性。摩根大通全球团队近期报告的结论是,到2030年,AI领域的资金来源将保持充裕。第三是电力限制的影响。未来五年全球预计有约120吉瓦的数据中心电力容量上线,但新的天然气轮机交付周期已激增至3-4年,而核电站的建设周期则超过10年,电力已成为现实瓶颈。最后是零部件成本通胀对毛利率的影响。摩根大通认为,上涨的LPDDR内存价格是比HBM内存更大的压力点。尽管如此,该行相信英伟达仍有能力在2026财年末实现其设定的70%区间中段的毛利率目标。据追风交易台消息,摩根士丹利更为乐观,将英伟达目标价上调至220美元。分析师Joseph Moore在11月14日的报告中表示,行业调研显示需求出现实质性加速,英伟达已完全解决了早期机架相关问题,而需求持续激增。大摩行业调研显示,英伟达客户和供应商在第三季度的需求信号都指向加速增长,这与市场普遍预期英伟达各项增长指标已见顶的观点形成鲜明对比。在客户层面,第三季度云服务资本支出预期上调1420亿美元,四大超大规模云服务商各自增加200亿美元以上。相比2025年的美元增长幅度目前达到1150亿美元,比一个季度前高出60%。从供应商角度看,ODM厂商广达预计其AI服务器收入将在2026年第一季度加速增长,2026年同比增长超过100%。为支撑这一需求,广达计划明年将AI服务器产能翻倍,因为订单可见性已延伸至2027年。大摩将英伟达10月季营收预期从此前的544亿美元上调至550亿美元,明年1月季营收预期从612亿美元上调至631亿美元。分析师指出,10月季和1月季各实现80亿美元的季度环比增长将创下行业历史最高纪录。然而,市场的深层担忧难以消散尽管华尔街投行普遍看好英伟达财报,但市场对于AI投资的担忧正在加深,而且这些担忧已经反映在投资者行为上。据华尔街见闻此前文章,Peter Thiel的对冲基金在第三季度出售了其持有的全部英伟达股份。软银集团也退出了其持仓,以便为其他AI投资提供资金。因做空2008年金融危机期间房地产市场而出名的“大空头”Michael Burry旗下的Scion Asset Management披露买入了英伟达的看跌期权,Burry警告称AI存在泡沫。同时,彭博对909家对冲基金13F文件的分析发现,在截至9月30日的三个月里,增持和减持英伟达头寸的基金数量几乎持平。Jonestrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示:\"AI领域的这些参与者一直在不遗余力地不断提高预期门槛,现在他们不仅必须兑现数字,还必须继续满足市场不断上升的预期,这对上市公司来说是一场危险的游戏。\"而且,市场当前面临的关键风险在于,如果大型AI支出者,特别是非上市公司OpenAI,不得不收缩其承诺,这些数字可能变得不可靠。Visible Alpha科技研究主管Melissa Otto指出:\"我认为市场目前真正纠结的是所有这些AI基础设施的总潜在市场规模。\"Allspring Global Investments投资组合经理Jake Seltz表示,公司持有英伟达大量头寸,他将密切关注下季度指引,虽然营收指引可能高于市场预期,但\"很难知道他们会给出多保守的指引\"。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDS":2,"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":344,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":501769231954072,"gmtCreate":1763509666692,"gmtModify":1763509669036,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/501769231954072","repostId":"1113443331","repostType":2,"repost":{"id":"1113443331","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1763507059,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1113443331?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-19 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>投资者在社交平台X上询问马斯克,“特斯拉股票何时能迎来它的‘英伟达时刻’?”</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克回应称:“当无监督自动驾驶大规模出现时,估值会发生重大变化,而当擎天柱<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>达到量产时,估值会发生更大的变化。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第3名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a><strong>收跌2.70%,成交161.58亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和英伟达承诺向Anthropic PBC共计投资高达150亿美元,使这家AI开发商与其竞争对手OpenAI的两大支持者的关系更加紧密。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士表示,这笔投资将是Anthropic下一轮融资的一部分。Anthropic还承诺从微软的Azure云服务购买价值300亿美元的算力,。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第4名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a><strong>收跌0.72%,成交150.76亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当地时间周二(11月18日),美国一名联邦地区法院法官裁定,社交媒体巨头 <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a> 在与美国联邦贸易委员会(FTC)的反垄断诉讼中获胜,无需拆分Instagram与WhatsApp。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第5名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌-A</a><strong>收跌0.22%,成交139.37亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>正式发布备受期待的该司迄今最强大人工智能(AI)模型Gemini 3,并于发布首日立即在<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>搜索、Gemini应用程序App及多个开发者平台同步上线,在多个盈利产品中投入使用。这是谷歌首次在新模型发布当天就将其整合到搜索产品中,显示出公司加快AI技术商业化的决心。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第6名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊 </a><strong>收跌4.43%,成交135.4亿美元。</strong>金融市场对人工智能(AI)热潮愈发质疑之际,Redburn因AI回报担忧下调<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>与微软评级。</p><p style=\"text-align: justify;\">该行分析师Alexander Haissl认为,生成式AI的前景不再明朗,应谨慎对待超大规模数据中心运营商。这位自2022年6月开始追踪这两只股票的分析师首次将上述两只股票的评级从“买入”降至“中性”。</p><p style=\"text-align: justify;\">Haissl在报告中写道,业界所谓“相信我们,生成式AI就像早期云1.0一样”的说法看起来越来越不恰当,其潜在的经济效益“远比预期要弱”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第8名 </strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a><strong>收跌4.25%,成交104.67亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">该股本月迄今累计跌幅已超10%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第11名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a><strong>收跌5.56%,成交77.7亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周二美股美股存储芯片股普遍走低。截止周二收盘,美光本周累计下跌逾7%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第15名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a><strong>收高5.82%,成交45.13亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a>周一提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,在截至上周日的七天内,该公司购入了价值8.356亿美元的比特币,这是该公司自7月以来对这种加密货币的最大一笔购买。这使得其持有的比特币总数达到649870枚,价值约617亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">该公司似乎主要用上周完成的一笔欧元计价优先股发行的收益来为此次购买提供资金。这表明这家由迈克尔·塞勒执掌的公司在上周加密货币市场暴跌期间,进一步强化了他率先推行的数字资产储备模式。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第16名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">SanDisk Corp</a><strong>收跌7.88%,成交39.86亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第18名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/HD\">家得宝</a><strong>收跌6.02%,成交34.79亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">至此该股已经连续五个交易日下跌。该公司发布的第三季度业绩不及预期,且因美国房地产市场持续低迷而下调全年业绩展望。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/HD\">家得宝</a>目前预计全年同店销售额仅“小幅增长”,而此前预期为2025年同店销售额增长1%。全年利润预期同样大幅下调:经调整后每股收益预计将下降5%,远超8月时预计的2%降幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">家得宝CEO Ted Decker在一份声明中表示,第三季度业绩不及预期的“主要原因是三季度未出现极端天气,导致部分品类面临超出预期的业绩压力”。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股成交额TOP 20 | 亚马逊、AMD跌超4%,英伟达、微软跌近3%;加密储备概念回暖,Strategy涨近6%</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和英伟达承诺向Anthropic PBC共计投资高达150亿美元,使这家AI开发商与其竞争对手OpenAI的两大支持者的关系更加紧密。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士表示,这笔投资将是Anthropic下一轮融资的一部分。Anthropic还承诺从微软的Azure云服务购买价值300亿美元的算力,。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第4名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a><strong>收跌0.72%,成交150.76亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当地时间周二(11月18日),美国一名联邦地区法院法官裁定,社交媒体巨头 <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a> 在与美国联邦贸易委员会(FTC)的反垄断诉讼中获胜,无需拆分Instagram与WhatsApp。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第5名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌-A</a><strong>收跌0.22%,成交139.37亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>正式发布备受期待的该司迄今最强大人工智能(AI)模型Gemini 3,并于发布首日立即在<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>搜索、Gemini应用程序App及多个开发者平台同步上线,在多个盈利产品中投入使用。这是谷歌首次在新模型发布当天就将其整合到搜索产品中,显示出公司加快AI技术商业化的决心。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第6名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊 </a><strong>收跌4.43%,成交135.4亿美元。</strong>金融市场对人工智能(AI)热潮愈发质疑之际,Redburn因AI回报担忧下调<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>与微软评级。</p><p style=\"text-align: justify;\">该行分析师Alexander Haissl认为,生成式AI的前景不再明朗,应谨慎对待超大规模数据中心运营商。这位自2022年6月开始追踪这两只股票的分析师首次将上述两只股票的评级从“买入”降至“中性”。</p><p style=\"text-align: justify;\">Haissl在报告中写道,业界所谓“相信我们,生成式AI就像早期云1.0一样”的说法看起来越来越不恰当,其潜在的经济效益“远比预期要弱”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第8名 </strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a><strong>收跌4.25%,成交104.67亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">该股本月迄今累计跌幅已超10%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第11名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a><strong>收跌5.56%,成交77.7亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周二美股美股存储芯片股普遍走低。截止周二收盘,美光本周累计下跌逾7%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第15名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a><strong>收高5.82%,成交45.13亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a>周一提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,在截至上周日的七天内,该公司购入了价值8.356亿美元的比特币,这是该公司自7月以来对这种加密货币的最大一笔购买。这使得其持有的比特币总数达到649870枚,价值约617亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">该公司似乎主要用上周完成的一笔欧元计价优先股发行的收益来为此次购买提供资金。这表明这家由迈克尔·塞勒执掌的公司在上周加密货币市场暴跌期间,进一步强化了他率先推行的数字资产储备模式。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第16名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">SanDisk Corp</a><strong>收跌7.88%,成交39.86亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第18名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/HD\">家得宝</a><strong>收跌6.02%,成交34.79亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">至此该股已经连续五个交易日下跌。该公司发布的第三季度业绩不及预期,且因美国房地产市场持续低迷而下调全年业绩展望。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/HD\">家得宝</a>目前预计全年同店销售额仅“小幅增长”,而此前预期为2025年同店销售额增长1%。全年利润预期同样大幅下调:经调整后每股收益预计将下降5%,远超8月时预计的2%降幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">家得宝CEO Ted Decker在一份声明中表示,第三季度业绩不及预期的“主要原因是三季度未出现极端天气,导致部分品类面临超出预期的业绩压力”。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/76824cd4c5b97eaacdaab63d96995a28","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达","TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1113443331","content_text":"周二美股成交额第1名英伟达收跌2.81%,成交386亿美元。英伟达本月迄今累计跌幅已超10%。美国银行公布的一项最新调查显示,多数基金经理认为人工智能投资热潮已经过头。第2名特斯拉收跌1.88%,成交321.97亿美元。一位特斯拉投资者在社交平台X上询问马斯克,“特斯拉股票何时能迎来它的‘英伟达时刻’?”马斯克回应称:“当无监督自动驾驶大规模出现时,估值会发生重大变化,而当擎天柱机器人达到量产时,估值会发生更大的变化。”第3名微软收跌2.70%,成交161.58亿美元。微软和英伟达承诺向Anthropic PBC共计投资高达150亿美元,使这家AI开发商与其竞争对手OpenAI的两大支持者的关系更加紧密。知情人士表示,这笔投资将是Anthropic下一轮融资的一部分。Anthropic还承诺从微软的Azure云服务购买价值300亿美元的算力,。第4名Meta Platforms收跌0.72%,成交150.76亿美元。当地时间周二(11月18日),美国一名联邦地区法院法官裁定,社交媒体巨头 Meta 在与美国联邦贸易委员会(FTC)的反垄断诉讼中获胜,无需拆分Instagram与WhatsApp。第5名谷歌-A收跌0.22%,成交139.37亿美元。谷歌正式发布备受期待的该司迄今最强大人工智能(AI)模型Gemini 3,并于发布首日立即在谷歌搜索、Gemini应用程序App及多个开发者平台同步上线,在多个盈利产品中投入使用。这是谷歌首次在新模型发布当天就将其整合到搜索产品中,显示出公司加快AI技术商业化的决心。第6名亚马逊 收跌4.43%,成交135.4亿美元。金融市场对人工智能(AI)热潮愈发质疑之际,Redburn因AI回报担忧下调亚马逊与微软评级。该行分析师Alexander Haissl认为,生成式AI的前景不再明朗,应谨慎对待超大规模数据中心运营商。这位自2022年6月开始追踪这两只股票的分析师首次将上述两只股票的评级从“买入”降至“中性”。Haissl在报告中写道,业界所谓“相信我们,生成式AI就像早期云1.0一样”的说法看起来越来越不恰当,其潜在的经济效益“远比预期要弱”。第8名 美国超微公司收跌4.25%,成交104.67亿美元。该股本月迄今累计跌幅已超10%。第11名美光科技收跌5.56%,成交77.7亿美元。周二美股美股存储芯片股普遍走低。截止周二收盘,美光本周累计下跌逾7%。第15名Strategy收高5.82%,成交45.13亿美元。Strategy周一提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,在截至上周日的七天内,该公司购入了价值8.356亿美元的比特币,这是该公司自7月以来对这种加密货币的最大一笔购买。这使得其持有的比特币总数达到649870枚,价值约617亿美元。该公司似乎主要用上周完成的一笔欧元计价优先股发行的收益来为此次购买提供资金。这表明这家由迈克尔·塞勒执掌的公司在上周加密货币市场暴跌期间,进一步强化了他率先推行的数字资产储备模式。第16名SanDisk Corp收跌7.88%,成交39.86亿美元。第18名家得宝收跌6.02%,成交34.79亿美元。至此该股已经连续五个交易日下跌。该公司发布的第三季度业绩不及预期,且因美国房地产市场持续低迷而下调全年业绩展望。家得宝目前预计全年同店销售额仅“小幅增长”,而此前预期为2025年同店销售额增长1%。全年利润预期同样大幅下调:经调整后每股收益预计将下降5%,远超8月时预计的2%降幅。家得宝CEO Ted 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justify;\">据估算,特斯拉每年所需的AI芯片数量将达到惊人的“1亿至2000亿颗”,并直指台积电与三星等代工厂商根本无法满足如此庞大的需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克称:“当前的生产速度显然不够快。当我询问他们新建一座晶圆厂从奠基到投产需要多久时,对方答复称需五年时间。而在我看来,五年无异于遥遥无期。”</p><p style=\"text-align: justify;\">上周巴伦资本CEO罗恩-巴伦称他“永不卖出”个人持有的特斯拉股票,并称多年来他已从特斯拉身上赚了约80亿美元,并相信未来十年这一数字还能再翻五倍。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第2名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a><strong>收跌1.88%,成交317.98亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>将在周三收盘后公布财报,在此之前,美国证券交易委员会(SEC)公布的最新13F持仓文件显示,美国知名投资人彼得-蒂尔(Peter Thiel)旗下的基金Thiel Macro Fund第三季度出售了约53.7万股英伟达股票,占其投资组合的近40%。截至9月30日,该机构不再持有英伟达股份。</p><p style=\"text-align: justify;\">按英伟达第三季度平均股价计算,该基金此次减持套现金额约1亿美元。减持英伟达的同时,该基金也减持了特斯拉的股票,卖出20.76万股特斯拉股票,减持比例高达76%。同时,该基金第三季度购入了7.9万股<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>股票和4.9万股<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">在此之前,软银已清仓英伟达,对冲基金桥水也大幅减持了英伟达股份。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第3名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌-A</a><strong>收高3.11%,成交150.79亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据报道,<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)新增持了该公司股份,这不仅是对这家科技巨头人工智能业务的认可,也是沃伦-巴菲特(Warren Buffett)领导下的伯克希尔集团近期完成的重大投资之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">伯克希尔在今年第三季度购入1785万股 Alphabet股票,市值约49.3亿美元。此举也标志着伯克希尔罕见地押注科技股 —— 众所周知,巴菲特曾表示,他会避开自己无法理解或预测的公司,而科技公司长期以来多属此类。不过,这位亿万富翁投资人一直将伯克希尔持仓最大的苹果公司(AAPL)视作消费品企业。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第5名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a><strong>收跌1.82%,成交115.19亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据报道,苹果可能最快明年年初宣布库克退休,新CEO上任。多位观察人士认为,这是苹果在试探市场反应。库克在任期间,苹果市值从3500亿美元飙升至4万亿美元,董事会担心其退休对市场造成冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第9名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a><strong>收跌2.55%,成交91.49亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第11名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a><strong>收跌1.98%,成交74.93亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周一盘中,该股最高上涨至260.58美元,创盘中历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第13名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/HOOD\">Robinhood</a><strong>收跌5.33%,成交46.18亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周一比特币向下跌破92000美元,过去24小时内下跌2.48%。受此影响,虚拟货币板块周一普跌。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第15名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase</a><strong>收跌7.06%,成交41.39亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第19名 </strong><a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a><strong>收跌0.99%,成交28.73亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克计划为特斯拉构建自主芯片供应体系,并直言三星与台积电等现有供应商进展“过于缓慢”。</p><p style=\"text-align: justify;\">美银证券周一发表研报称,基于行业报告中对先进半导体供应及高效能运算(HPC)需求的分析,该行对台积电的信心进一步增强。随着盈利预期持续上调及估值仍有提升空间,该行重申对其“买入”评级,基于2027年<u>预测市盈率</u>20倍,目标价从1800元新台币上调至1960元新台币。</p><p style=\"text-align: justify;\">美银认为,台积电在人工智能领域不断提升的产业地位,及未来五年约45%的年均复合增长率将有助于其获得估值重估。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股成交额TOP 20 | 谷歌涨超3%,英伟达、苹果跌近2%;加密货币概念下挫,Coinbase跌超7%,Robinhood跌超5%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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style=\"text-align: justify;\">据估算,特斯拉每年所需的AI芯片数量将达到惊人的“1亿至2000亿颗”,并直指台积电与三星等代工厂商根本无法满足如此庞大的需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克称:“当前的生产速度显然不够快。当我询问他们新建一座晶圆厂从奠基到投产需要多久时,对方答复称需五年时间。而在我看来,五年无异于遥遥无期。”</p><p style=\"text-align: justify;\">上周巴伦资本CEO罗恩-巴伦称他“永不卖出”个人持有的特斯拉股票,并称多年来他已从特斯拉身上赚了约80亿美元,并相信未来十年这一数字还能再翻五倍。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第2名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a><strong>收跌1.88%,成交317.98亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>将在周三收盘后公布财报,在此之前,美国证券交易委员会(SEC)公布的最新13F持仓文件显示,美国知名投资人彼得-蒂尔(Peter Thiel)旗下的基金Thiel Macro Fund第三季度出售了约53.7万股英伟达股票,占其投资组合的近40%。截至9月30日,该机构不再持有英伟达股份。</p><p style=\"text-align: justify;\">按英伟达第三季度平均股价计算,该基金此次减持套现金额约1亿美元。减持英伟达的同时,该基金也减持了特斯拉的股票,卖出20.76万股特斯拉股票,减持比例高达76%。同时,该基金第三季度购入了7.9万股<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>股票和4.9万股<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">在此之前,软银已清仓英伟达,对冲基金桥水也大幅减持了英伟达股份。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第3名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌-A</a><strong>收高3.11%,成交150.79亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据报道,<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)新增持了该公司股份,这不仅是对这家科技巨头人工智能业务的认可,也是沃伦-巴菲特(Warren Buffett)领导下的伯克希尔集团近期完成的重大投资之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">伯克希尔在今年第三季度购入1785万股 Alphabet股票,市值约49.3亿美元。此举也标志着伯克希尔罕见地押注科技股 —— 众所周知,巴菲特曾表示,他会避开自己无法理解或预测的公司,而科技公司长期以来多属此类。不过,这位亿万富翁投资人一直将伯克希尔持仓最大的苹果公司(AAPL)视作消费品企业。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第5名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a><strong>收跌1.82%,成交115.19亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据报道,苹果可能最快明年年初宣布库克退休,新CEO上任。多位观察人士认为,这是苹果在试探市场反应。库克在任期间,苹果市值从3500亿美元飙升至4万亿美元,董事会担心其退休对市场造成冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第9名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a><strong>收跌2.55%,成交91.49亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第11名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a><strong>收跌1.98%,成交74.93亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周一盘中,该股最高上涨至260.58美元,创盘中历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第13名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/HOOD\">Robinhood</a><strong>收跌5.33%,成交46.18亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周一比特币向下跌破92000美元,过去24小时内下跌2.48%。受此影响,虚拟货币板块周一普跌。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第15名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/COIN\">Coinbase</a><strong>收跌7.06%,成交41.39亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第19名 </strong><a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a><strong>收跌0.99%,成交28.73亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克计划为特斯拉构建自主芯片供应体系,并直言三星与台积电等现有供应商进展“过于缓慢”。</p><p style=\"text-align: justify;\">美银证券周一发表研报称,基于行业报告中对先进半导体供应及高效能运算(HPC)需求的分析,该行对台积电的信心进一步增强。随着盈利预期持续上调及估值仍有提升空间,该行重申对其“买入”评级,基于2027年<u>预测市盈率</u>20倍,目标价从1800元新台币上调至1960元新台币。</p><p style=\"text-align: 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Fund第三季度出售了约53.7万股英伟达股票,占其投资组合的近40%。截至9月30日,该机构不再持有英伟达股份。按英伟达第三季度平均股价计算,该基金此次减持套现金额约1亿美元。减持英伟达的同时,该基金也减持了特斯拉的股票,卖出20.76万股特斯拉股票,减持比例高达76%。同时,该基金第三季度购入了7.9万股苹果股票和4.9万股微软股票。在此之前,软银已清仓英伟达,对冲基金桥水也大幅减持了英伟达股份。第3名谷歌-A收高3.11%,成交150.79亿美元。据报道,伯克希尔-哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)新增持了该公司股份,这不仅是对这家科技巨头人工智能业务的认可,也是沃伦-巴菲特(Warren Buffett)领导下的伯克希尔集团近期完成的重大投资之一。伯克希尔在今年第三季度购入1785万股 Alphabet股票,市值约49.3亿美元。此举也标志着伯克希尔罕见地押注科技股 —— 众所周知,巴菲特曾表示,他会避开自己无法理解或预测的公司,而科技公司长期以来多属此类。不过,这位亿万富翁投资人一直将伯克希尔持仓最大的苹果公司(AAPL)视作消费品企业。第5名苹果收跌1.82%,成交115.19亿美元。据报道,苹果可能最快明年年初宣布库克退休,新CEO上任。多位观察人士认为,这是苹果在试探市场反应。库克在任期间,苹果市值从3500亿美元飙升至4万亿美元,董事会担心其退休对市场造成冲击。第9名美国超微公司收跌2.55%,成交91.49亿美元。第11名美光科技收跌1.98%,成交74.93亿美元。周一盘中,该股最高上涨至260.58美元,创盘中历史新高。第13名Robinhood收跌5.33%,成交46.18亿美元。周一比特币向下跌破92000美元,过去24小时内下跌2.48%。受此影响,虚拟货币板块周一普跌。第15名Coinbase收跌7.06%,成交41.39亿美元。第19名 台积电收跌0.99%,成交28.73亿美元。马斯克计划为特斯拉构建自主芯片供应体系,并直言三星与台积电等现有供应商进展“过于缓慢”。美银证券周一发表研报称,基于行业报告中对先进半导体供应及高效能运算(HPC)需求的分析,该行对台积电的信心进一步增强。随着盈利预期持续上调及估值仍有提升空间,该行重申对其“买入”评级,基于2027年预测市盈率20倍,目标价从1800元新台币上调至1960元新台币。美银认为,台积电在人工智能领域不断提升的产业地位,及未来五年约45%的年均复合增长率将有助于其获得估值重估。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GOOG":2,"AAPL":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":101,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499933946990696,"gmtCreate":1763079408824,"gmtModify":1763079411117,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499933946990696","repostId":"2583517782","repostType":2,"repost":{"id":"2583517782","kind":"news","pubTimestamp":1763072760,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2583517782?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-14 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href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>收跌2.84%,成交81.38亿美元。欧盟委员会11月13日宣布正式启动程序,评估谷歌在谷歌搜索中向出版商网站提供访问条件时是否遵循公平、合理且非歧视性原则。欧盟委员会称,谷歌依据其“网站声誉滥用政策”,在搜索结果中降低新闻媒体及其他出版商网站的排名,当这些网站包含商业合作伙伴的内容时尤为明显。</p><p>谷歌对此回应称,欧盟的调查是错误的,并可能损害数百万欧洲用户,而且这项调查“毫无根据”。谷歌的政策对于打击欺骗性付费推广手段至关重要,旨在展示值得信赖的结果。</p><p>第10名<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光</a>收跌3.25%,成交75.72亿美元。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>发表研报指,随着存储芯片市场面临2018年式的供应短缺,将美光列为首选股,并将其目标价从220美元上调至华尔街最高的325美元,维持“增持”评级。该行承认整个板块的估值已经很高,但认为美光仍有上升空间。</p><p>第11名<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>收跌4.29%,成交74.34亿美元。该公司日前与AI公司CAMB.AI联合宣布,双方正合作开发一款革命性端侧AI芯片组,该芯片可实现无需联网的实时音频翻译,并原生支持超过150种语言。这一技术突破将彻底改变智能设备对云服务的依赖,为智能电视、机顶盒、物联网设备等消费电子产品带来颠覆性体验。</p><p>第13名<a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">SanDisk</a>收跌13.96%,为五个交易日以来的首日下跌,成交58.15亿美元。周四美股存储芯片股普遍下跌。</p><p>第15名<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>收跌7.75%,成交46.65亿美元。该公司周四公布,其财年最后一个季度的利润高于分析师预期,但营收未达目标。</p><p>该公司第四季度营收为224.6亿美元,同比略有下降,且低于分析师平均预期的227.5亿美元。调整后每股收益为1.11美元,同比下降3%,但仍高于分析师预期。</p><p>第18名<a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>收高4.62%,成交43.98亿美元。<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>将思科系统公司的目标股价从每股83美元上调至95美元。瑞银将思科系统公司的目标股价从每股88美元上调至90美元。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股成交额TOP20|明星科技股全线下跌,特斯拉、Palantir重挫逾6%;闪存巨头SanDisk大幅回调近14%</title>\n<style 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-11-14/doc-infxifie9520268.shtml><strong>环球市场播报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>周四美股成交额第1名特斯拉收跌6.64%,成交477.11亿美元。知名苹果爆料人马克·古尔曼最新发文表示,特斯拉正着手为旗下车辆开发支持苹果“CarPlay车载”的汽车系统——这也是车主呼声最高的功能之一。古尔曼写道,有知情人士透露,特斯拉已在内部开始测试这一功能,项目仍处于保密阶段。CarPlay车载是苹果专为车载娱乐系统优化的iPhone界面。用户可以查找路线、收发信息、播放音乐,同时还能专注...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-11-14/doc-infxifie9520268.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d1fe578ee46cbe0d24c33435ff25ae5","relate_stocks":{"SNDK":"SanDisk Corp","TSLA":"特斯拉","PLTR":"Palantir Technologies 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谷歌的母公司Alphabet、甲骨文与Meta存在风险。第3名AMD收跌4.22%,成交157.52亿美元。在AMD首次举行的公司金融分析师日活动上,该公司CEO苏姿丰给出了乐观的人工智能(AI)市场预期,并预计未来五年AMD的销售会加速增长。苏姿丰公布了AMD未来三到五年的财务目标。她表示,AMD的目标是在数据中心人工智能芯片市场中占据“两位数”的份额,预计数据中心芯片的年收入将在五年内达到1000亿美元,预计到2030年利润增长两倍以上。为实现这一目标,苏姿丰预计未来三到五年,公司的年均营收年营收复合增长率(CAGR)将超过35%,其中,AI数据中心的营收将平均增长80%,每股收益届时将增至20美元。第7名Palantir收跌6.53%,成交109.36亿美元。上周华尔街大空头伯里的Scion Asset Management披露,对AI宠儿英伟达和Palantir建立了空头仓位,暗示其对推动今年市场大幅上涨的AI交易持谨慎态度。第9名谷歌A收跌2.84%,成交81.38亿美元。欧盟委员会11月13日宣布正式启动程序,评估谷歌在谷歌搜索中向出版商网站提供访问条件时是否遵循公平、合理且非歧视性原则。欧盟委员会称,谷歌依据其“网站声誉滥用政策”,在搜索结果中降低新闻媒体及其他出版商网站的排名,当这些网站包含商业合作伙伴的内容时尤为明显。谷歌对此回应称,欧盟的调查是错误的,并可能损害数百万欧洲用户,而且这项调查“毫无根据”。谷歌的政策对于打击欺骗性付费推广手段至关重要,旨在展示值得信赖的结果。第10名美光收跌3.25%,成交75.72亿美元。摩根士丹利发表研报指,随着存储芯片市场面临2018年式的供应短缺,将美光列为首选股,并将其目标价从220美元上调至华尔街最高的325美元,维持“增持”评级。该行承认整个板块的估值已经很高,但认为美光仍有上升空间。第11名博通收跌4.29%,成交74.34亿美元。该公司日前与AI公司CAMB.AI联合宣布,双方正合作开发一款革命性端侧AI芯片组,该芯片可实现无需联网的实时音频翻译,并原生支持超过150种语言。这一技术突破将彻底改变智能设备对云服务的依赖,为智能电视、机顶盒、物联网设备等消费电子产品带来颠覆性体验。第13名SanDisk收跌13.96%,为五个交易日以来的首日下跌,成交58.15亿美元。周四美股存储芯片股普遍下跌。第15名迪士尼收跌7.75%,成交46.65亿美元。该公司周四公布,其财年最后一个季度的利润高于分析师预期,但营收未达目标。该公司第四季度营收为224.6亿美元,同比略有下降,且低于分析师平均预期的227.5亿美元。调整后每股收益为1.11美元,同比下降3%,但仍高于分析师预期。第18名思科收高4.62%,成交43.98亿美元。富国银行将思科系统公司的目标股价从每股83美元上调至95美元。瑞银将思科系统公司的目标股价从每股88美元上调至90美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SNDK":2,"PLTR":2,"TSLA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":393,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499563140542832,"gmtCreate":1762989405204,"gmtModify":1762989407454,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499563140542832","repostId":"2583863935","repostType":2,"repost":{"id":"2583863935","kind":"news","pubTimestamp":1762986900,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2583863935?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-13 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-11-13/doc-infxfaki2820024.shtml><strong>环球市场播报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>周三美股成交额第1名英伟达收涨0.33%,部分挽回昨日跌幅,成交296亿美元。该股周二收跌2.96%,此前有报道称,日本软银集团已于10月清仓所有英伟达股份,套现58.3亿美元。第2名AMD收高9%,成交278.09亿美元。该公司在周二的分析师日上公布最新财务目标,并重申人工智能(AI)相关支出在可预见的未来仍将保持强劲增长,这一乐观基调令市场情绪高涨。AMD首席执行官苏姿丰周二给出了乐观的AI...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-11-13/doc-infxfaki2820024.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d1fe578ee46cbe0d24c33435ff25ae5","relate_stocks":{"AMD":"美国超微公司","SNDK":"SanDisk 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Burry)警告称,Meta和甲骨文等超大规模公司可能通过延长服务器寿命来虚报盈利,同时他披露了与Palantir和英伟达相关的看跌期权头寸,而微软等公司则继续投入巨资进行人工智能资本支出。伯里特别指出,到2028年,甲骨文的利润可能被夸大26.9%,而Meta的利润可能被夸大20.8%。此外周二有报道称,Meta首席AI科学家Yann LeCun正计划在未来几个月内离开公司,创办自己的AI初创公司。第7名Palantir收跌3.56%,为连续第二个交易日下跌,成交100.82亿美元。第10名甲骨文收跌3.88%,股价创两个月来新低,成交53.03亿美元。华尔街著名大空头迈克尔·伯里(Michael Burry)警告称,Meta和甲骨文等超大规模公司可能通过延长服务器寿命来虚报盈利,同时他披露了与Palantir和英伟达相关的看跌期权头寸,而微软等公司则继续投入巨资进行人工智能资本支出。伯里特别指出,到2028年,甲骨文的利润可能被夸大26.9%,而Meta的利润可能被夸大20.8%。第11名礼来收高2.95%,股价突破1000美元并创历史新高,成交52.2亿美元。该公司公布实验性减肥药物eloralintide 2期临床研究的积极结果。在第48周时,eloralintide各剂量组均达到主要终点,平均体重降幅为9.5%至20.1%,优于安慰剂组0.4%的平均降幅(使用有效性估计目标)。基于这些试验结果,礼来将于次月启动eloralintide肥胖治疗3期临床研究入组。第16名思科收高3.14%,成交38.83亿美元。思科预计全年营收602亿-610亿美元,公司原本预计590亿-600亿美元。该公司预计全年调整后EPS为4.08-4.14美元,原预计4-4.06美元;预计第二财季营收150亿-152亿美元,分析师预期147.2亿美元;预计第二财季调整后EPS为1.01-1.03美元,分析师预期0.99美元;预计第二财季调整后毛利润率67.5%-68.5%,分析师预期68.2%。第17名SanDisk收高4.24%,股价再创历史新高,成交37.48亿美元。至此该股已经连续四个交易日上涨,累计涨幅达36.3%。日前有报道指出,9月开始的存储龙头涨价潮继续,闪存龙头闪迪11月大幅调涨NAND闪存合约价格,涨幅高达50%。据悉,这是闪迪今年以来至少第三次涨价。高盛将闪迪2025-2027财年的每股盈利预期分别提高69.2%、83.6%和85%,同时将公司未来12个月的目标价从140美元提高至280美元。高盛团队表示,在最新公布的财报中,闪迪的盈利能力和前瞻指引均显著超出市场预期。考虑到近期股价受NAND价格强势和行业供需紧张推动而大幅上扬,管理层关于“2026年供给增长将保持克制”的表态,将进一步强化投资者对NAND行业持续供不应求的信心。第20名Nebius收跌7.69%,成交33.85亿美元。至此该股已经连续三个交易日收跌,累计下跌15.2%。这家数据中心基础设施公司于11月11日公布了好坏参半的第三季度财报,其中提到的销售前景令人失望。Nebius预计全年销售额将在5亿至5.5亿美元之间,低于分析师预期的5.7883亿美元。公司的全年业绩指引似乎对股价形成了压力。该公司同时宣布与Meta达成一项价值30亿美元、为期五年的基础设施协议。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AMD":1.5,"SNDK":2,"LLY":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":400,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499496301691584,"gmtCreate":1762972295649,"gmtModify":1762972297857,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499496301691584","repostId":"1130851780","repostType":2,"repost":{"id":"1130851780","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1762960867,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1130851780?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-12 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涨超3%。消息面上,三星电子、SK海力士和铠侠等正谋划推动NAND价格上调。去年一整年,NAND售价几乎停留在成本价水平。据悉,三星目前正与海外大型客户讨论明年的供货量,并在内部考虑将价格上调20%至30%以上。同时,三星、SK海力士、铠侠、美光这四大存储龙头今年下半年都纷纷削减NAND闪存供应量。","news_type":1,"symbols_score_info":{"WDC":2,"MU":2,"STX":2,"SNDK":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":229,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499211620152144,"gmtCreate":1762903557038,"gmtModify":1762903559238,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499211620152144","repostId":"2582471318","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":297,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499088119976016,"gmtCreate":1762873190637,"gmtModify":1762873192713,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499088119976016","repostId":"499076145668344","repostType":1,"repost":{"id":499076145668344,"gmtCreate":1762852780395,"gmtModify":1762853110228,"author":{"id":"3527667608392900","authorId":"3527667608392900","name":"芯潮","avatar":"https://static.tigerbbs.com/feac0f5f370e5db4646bf8b1ef22253f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3527667608392900","idStr":"3527667608392900"},"themes":[],"title":"疯涨的存储何时休?","htmlText":"昨日,存储概念股大涨,闪迪大涨近12%,美光涨超6%,两家公司的股价再创历史新高! <a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">$SanDisk Corp(SNDK)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">$美光科技(MU)$</a> 这波存储大牛市,真的是令人目瞪口呆,从今年4月低点算起,闪迪涨了将近10倍,美光涨了4倍,韩国的三星、SK海力士,中国的兆易创新、江波龙都成为各自市场的超级明星股!存储暴涨的背后,核心的支撑逻辑只有一个,即AI数据中心需求大爆发,存储供不应求,市场价格大幅上涨!拿闪迪为例,公司是全球闪存巨头,其SanDisk品牌与金士顿、三星、Lexar(雷克沙)齐名。在企业级市场,闪迪是美光、SK海力士强大的竞争对手。存储在数据中心中的应用,大家熟知的是HBM(高带宽内存),由美光、SK海力士和三星瓜分。HBM是DRAM(动态随机存储器)的一种,只要开启电源,即可储存内容。闪存是NAND Flash,是一种非易失性存储器,即使断电后数据也不会丢失。AI数据中心对存储的需求量极大,即包括HBM,也需要闪存。今年三季度(对应闪迪2026财年一季报),闪迪来自数据中心的收入达到2.7亿美元,环比增长26%。从收入规模上看,数据中心的收入占比只有12%,并不算大,但是,随着数据中心的爆发,存储产能被抢占,导致各产品供不应求。以TLC Flash 512GB为例,最新的价格已经达到5.18美元,较今年4月时2.57美元的价格暴涨了102%:存储公司有极强的周期属性,在行业低迷或正常状态时,由于竞争关系,盈利能力较差,以闪迪为例,今年二季度(对应25财年四季报)的毛利率只有26.2%,调整后净利率只有可怜的0.18%:美光、SK海力士、三星电子的存储业务都有这样的特征,如美光2023财年时,毛利率一度","listText":"昨日,存储概念股大涨,闪迪大涨近12%,美光涨超6%,两家公司的股价再创历史新高! <a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">$SanDisk Corp(SNDK)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">$美光科技(MU)$</a> 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OpenAI和甲骨文。由于恰逢科技股牛市,软银旗下的愿景基金部门在第二财季取得了3.5万亿日元的投资收益,其中OpenAI贡献了2.16万亿日元。软银在最新的财报声明中表示,将于12月通过愿景基金2号向OpenAI投资额外225亿美元。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>软银第二财季净利润激增!已出售英伟达股份,并承诺进一步投资OpenAI</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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14:46","market":"us","language":"zh","title":"这10只防御型股票股息收益率跑赢了美股大盘","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148688300","media":"老虎资讯综合","summary":"与此同时,更广泛的美国经济环境已显露疲态,多家知名企业近期宣布裁员。投资者或许应考虑将投资组合的重心转向防御型板块。季度分红不仅能在股价下跌时提供收益缓冲,也体现了企业的财务自律。值得注意的是,这家电力生产商在特朗普政府撤销清洁能源税收抵免后,股价一度承压。近期更有传闻称该公司可能成为收购目标。AES 发言人此前表示,公司“不会对市场传言作出回应”。","content":"<html><head></head><body><p>在美国股市动荡之际,也许是时候采取防御策略了,可以关注那些盈利稳健、分红可观、且在经济下行期仍能保持业务韧性的公司。</p><p>今年美国股市表现亮眼,但过去几天牛市似乎失去了部分动力。标普500指数(S&P 500,代码:SPX)上周下跌约1.5%,创下一个多月以来的最差表现。科技股集中的纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite,代码:COMP)跌幅更大,下挫3%,为自4月份因关税担忧以来的最大单周跌幅。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/670197a3574f3ccc603ea70fde0860af\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>与此同时,更广泛的美国经济环境已显露疲态,多家知名企业近期宣布裁员。上周五公布的数据也显示,消费者信心有所下降。</p><p>投资者或许应考虑将投资组合的重心转向防御型板块。以下是防御型板块筛选过程:</p><p>通过 FactSet 数据库筛选出市值较大的公司,聚焦于三大传统防御性行业——<strong>必需消费品、公用事业和医疗保健</strong>——并挑选出兼具稳健盈利与派息能力的企业。</p><p>在盈利方面,选择华尔街预期<strong>明年营业利润能增长至少 5%</strong> 的公司。这个增速仅为大盘平均水平的一半左右,但仍明显高于通胀率,显示这些公司并非原地踏步。</p><p>另一个衡量企业稳健度的指标是<strong>股息(dividend)</strong>。季度分红不仅能在股价下跌时提供收益缓冲,也体现了企业的财务自律。所以筛选的所有公司股息率都高于标普500指数疲弱的1%平均水平,其中多数公司的派息率更是该平均值的两倍。</p><p>此外,作为财务健康的另一道防线,还要求这些公司的<strong>股息支付率(dividend payout ratio)不超过 60%</strong>,意味着股息支出占季度利润的比例不超过六成。</p><p>在榜单中,<strong>可再生能源公司 </strong> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AES\">爱依斯电力</a> (AES)</strong> 以 <strong>5.4% 的股息率</strong> 位居首位。值得注意的是,这家电力生产商在特朗普政府撤销清洁能源税收抵免后,股价一度承压。近期更有传闻称该公司可能成为收购目标。AES 发言人此前表示,公司“不会对市场传言作出回应”。</p><p>其他表现突出的公司包括零售商 <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/DG\">美国达乐公司</a></strong> 和 <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/KR\">克罗格</a></strong> ,以及医疗保健巨头 <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a></strong> <strong>(Merck)</strong> 与 <a href=\"https://laohu8.com/S/ABT\">雅培</a> (Abbott Laboratories)。完整名单如下:</p><h3 id=\"id_3950308038\">10 只具备稳健盈利与股息的防御型股票</h3><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AES\">爱依斯电力</a> (AES)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:100亿美元</p></li><li><p>股息率:5.4%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:12%</p></li><li><p>预期市盈率:6.2</p></li></ul><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/DG\">美国达乐公司</a> (DG)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:220亿美元</p></li><li><p>股息率:3.3%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:5.3%</p></li><li><p>预期市盈率:15</p></li></ul><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a> (MRK)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:2140亿美元</p></li><li><p>股息率:3.1%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:16%</p></li><li><p>预期市盈率:9.3</p></li></ul><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/CNP\">中点能源</a> (CNP)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:260亿美元</p></li><li><p>股息率:2.6%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:9%</p></li><li><p>预期市盈率:21</p></li></ul><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AWK\">美国水务</a> (AWK)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:250亿美元</p></li><li><p>股息率:2.5%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:8.4%</p></li><li><p>预期市盈率:22</p></li></ul><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/ATO\">ATMOS能源公司</a> (ATO)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:280亿美元</p></li><li><p>股息率:2.3%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:11%</p></li><li><p>预期市盈率:22</p></li></ul><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/KR\">克罗格</a> (KR)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:430亿美元</p></li><li><p>股息率:2%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:7.8%</p></li><li><p>预期市盈率:13</p></li></ul><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/DGX\">奎斯特诊疗</a> (DGX)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:200亿美元</p></li><li><p>股息率:2%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:10%</p></li><li><p>预期市盈率:18</p></li></ul><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/ABT\">雅培</a> (ABT)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:2200亿美元</p></li><li><p>股息率:2%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:10%</p></li><li><p>预期市盈率:23</p></li></ul><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/NRG\">NRG能源</a> (NRG)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:330亿美元</p></li><li><p>股息率:1.8%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:33%</p></li><li><p>预期市盈率:19</p></li></ul><p>来源:FactSet</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>这10只防御型股票股息收益率跑赢了美股大盘</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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tg-height=\"240\"/></p><p>与此同时,更广泛的美国经济环境已显露疲态,多家知名企业近期宣布裁员。上周五公布的数据也显示,消费者信心有所下降。</p><p>投资者或许应考虑将投资组合的重心转向防御型板块。以下是防御型板块筛选过程:</p><p>通过 FactSet 数据库筛选出市值较大的公司,聚焦于三大传统防御性行业——<strong>必需消费品、公用事业和医疗保健</strong>——并挑选出兼具稳健盈利与派息能力的企业。</p><p>在盈利方面,选择华尔街预期<strong>明年营业利润能增长至少 5%</strong> 的公司。这个增速仅为大盘平均水平的一半左右,但仍明显高于通胀率,显示这些公司并非原地踏步。</p><p>另一个衡量企业稳健度的指标是<strong>股息(dividend)</strong>。季度分红不仅能在股价下跌时提供收益缓冲,也体现了企业的财务自律。所以筛选的所有公司股息率都高于标普500指数疲弱的1%平均水平,其中多数公司的派息率更是该平均值的两倍。</p><p>此外,作为财务健康的另一道防线,还要求这些公司的<strong>股息支付率(dividend payout ratio)不超过 60%</strong>,意味着股息支出占季度利润的比例不超过六成。</p><p>在榜单中,<strong>可再生能源公司 </strong> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AES\">爱依斯电力</a> (AES)</strong> 以 <strong>5.4% 的股息率</strong> 位居首位。值得注意的是,这家电力生产商在特朗普政府撤销清洁能源税收抵免后,股价一度承压。近期更有传闻称该公司可能成为收购目标。AES 发言人此前表示,公司“不会对市场传言作出回应”。</p><p>其他表现突出的公司包括零售商 <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/DG\">美国达乐公司</a></strong> 和 <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/KR\">克罗格</a></strong> ,以及医疗保健巨头 <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a></strong> <strong>(Merck)</strong> 与 <a href=\"https://laohu8.com/S/ABT\">雅培</a> (Abbott Laboratories)。完整名单如下:</p><h3 id=\"id_3950308038\">10 只具备稳健盈利与股息的防御型股票</h3><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AES\">爱依斯电力</a> (AES)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:100亿美元</p></li><li><p>股息率:5.4%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:12%</p></li><li><p>预期市盈率:6.2</p></li></ul><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/DG\">美国达乐公司</a> (DG)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:220亿美元</p></li><li><p>股息率:3.3%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:5.3%</p></li><li><p>预期市盈率:15</p></li></ul><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a> (MRK)</strong></p><ul style=\"\"><li><p>市值:2140亿美元</p></li><li><p>股息率:3.1%</p></li><li><p>未来12个月预期盈利增长:16%</p></li><li><p>预期市盈率:9.3</p></li></ul><p> <strong><a href=\"https://laohu8.com/S/CNP\">中点能源</a> (CNP)</strong></p><ul 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Burry对英伟达的看空押注所影响。</p><p>黄仁勋此番公开寻求更多产能并高调肯定双方合作关系,不仅向市场传递了对AI需求前景的极度自信,也直观地揭示了英伟达的增长与台积电的产能紧密相连。<strong>黄仁勋在周六的活动上直言:“没有台积电,就没有今天的英伟达。”</strong></p><h2 id=\"id_1070287481\">产能瓶颈凸显,巩固供应链成关键</h2><p><strong>强劲的需求背后,是供应端的严峻挑战</strong>。据报道,黄仁勋此次访问台湾的主要目的之一,便是为英伟达的Blackwell系列芯确保更多晶圆。当前,市场对包括Blackwell系列芯片和机架级配置在内的英伟达产品需求巨大,而产能已成为满足需求的关键瓶颈。</p><p>台积电的先进制造能力在全球范围内尤为紧俏。魏哲家曾在10月对分析师表示,公司的产能仍然“非常紧张”,并且正在努力缩小供需之间的差距。<strong>在此背景下,英伟达正积极争取成为台积电3纳米制程的主要客户之一,预计将占据约30%的总产量。</strong></p><p>与此同时,英伟达的竞争对手,包括<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>在内,也在努力挑战其在AI加速器领域的领导地位,并同样在争夺台积电有限的先进产能。这使得黄仁勋巩固与台积电关系的举动,显得尤为重要和紧迫。</p><h2 id=\"id_3072747718\">“没有台积电,就没有英伟达”的战略依存</h2><p>黄仁勋“没有台积电,就没有英伟达”的表述,并非夸张的客套。<strong>深入分析其供应链可以发现,台积电无论是在核心的半导体制造,还是在先进的CoWoS封装服务方面,都处于英伟达AI业务的中心。</strong></p><p>这一论断也反映了英伟达战略的演变。过去,英伟达曾被视为尖端芯片技术的“晚期采用者”,但如今,该公司正积极竞逐如A16等最先进的芯片技术,这意味着其对台积电的依赖程度只会进一步加深。</p><p>今年以来,黄仁勋与台积电高管的频繁会面和高度赞誉,表明双方的关系正在持续深化。<strong>在AI的激烈竞赛中,将台积电这样的“行业最抢手公司”更紧密地留在自己身边,已成为英伟达维持其市场主导地位的核心战略。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>黄仁勋亲赴台积电“要产能”,称“没有台积电、就没有英伟达”</title>\n<style 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Burry对英伟达的看空押注所影响。黄仁勋此番公开寻求更多产能并高调肯定双方合作关系,不仅向市场传递了对AI需求前景的极度自信,也直观地揭示了英伟达的增长与台积电的产能紧密相连。黄仁勋在周六的活动上直言:“没有台积电,就没有今天的英伟达。”产能瓶颈凸显,巩固供应链成关键强劲的需求背后,是供应端的严峻挑战。据报道,黄仁勋此次访问台湾的主要目的之一,便是为英伟达的Blackwell系列芯确保更多晶圆。当前,市场对包括Blackwell系列芯片和机架级配置在内的英伟达产品需求巨大,而产能已成为满足需求的关键瓶颈。台积电的先进制造能力在全球范围内尤为紧俏。魏哲家曾在10月对分析师表示,公司的产能仍然“非常紧张”,并且正在努力缩小供需之间的差距。在此背景下,英伟达正积极争取成为台积电3纳米制程的主要客户之一,预计将占据约30%的总产量。与此同时,英伟达的竞争对手,包括高通在内,也在努力挑战其在AI加速器领域的领导地位,并同样在争夺台积电有限的先进产能。这使得黄仁勋巩固与台积电关系的举动,显得尤为重要和紧迫。“没有台积电,就没有英伟达”的战略依存黄仁勋“没有台积电,就没有英伟达”的表述,并非夸张的客套。深入分析其供应链可以发现,台积电无论是在核心的半导体制造,还是在先进的CoWoS封装服务方面,都处于英伟达AI业务的中心。这一论断也反映了英伟达战略的演变。过去,英伟达曾被视为尖端芯片技术的“晚期采用者”,但如今,该公司正积极竞逐如A16等最先进的芯片技术,这意味着其对台积电的依赖程度只会进一步加深。今年以来,黄仁勋与台积电高管的频繁会面和高度赞誉,表明双方的关系正在持续深化。在AI的激烈竞赛中,将台积电这样的“行业最抢手公司”更紧密地留在自己身边,已成为英伟达维持其市场主导地位的核心战略。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":233,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":497844275114104,"gmtCreate":1762567297111,"gmtModify":1762567299385,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/497844275114104","repostId":"2581783429","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":170,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":497682836557864,"gmtCreate":1762527783237,"gmtModify":1762527785504,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/497682836557864","repostId":"1134325733","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":183,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":497336504315928,"gmtCreate":1762442948541,"gmtModify":1762442950934,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/497336504315928","repostId":"1152200152","repostType":2,"repost":{"id":"1152200152","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1762441132,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1152200152?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-06 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均创历史新高。消息面上,据媒体最新报道,韩国半导体巨头SK海力士在与英伟达的第六代高带宽内存(HBM4)供应谈判中占据上风,并成功将其价格提升逾50%至每颗约560美元,巩固了其在高端存储芯片市场的主导地位。英伟达最初对大幅涨价表现出抗拒,考虑到三星电子和美光将大规模供应HBM4,双方一度陷入僵持。但最终供应价格敲定在SK海力士提议的每颗约560美元。一位SK海力士高管表示,考虑到工艺进步和投入成本,HBM4具备大幅提价的因素。","news_type":1,"symbols_score_info":{"WDC":2,"MU":2,"SNDK":2,"STX":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":153,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":507778285794136,"gmtCreate":1764999968993,"gmtModify":1764999971427,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/507778285794136","repostId":"1103201473","repostType":2,"repost":{"id":"1103201473","kind":"news","pubTimestamp":1764998281,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1103201473?lang=&edition=full","pubTime":"2025-12-06 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前沿语言作为开源项目进行发布。”</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英伟达推出CUDA 13.1 与 CUDA Tile,黄仁勋称是20年来最大进步</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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class=\"title\">\n英伟达推出CUDA 13.1 与 CUDA Tile,黄仁勋称是20年来最大进步\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-06 13:18 北京时间 <a href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1378442.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>英伟达 推出了 CUDA 13.1 和 CUDA Tile,该公司CEO黄仁勋表示这是该平台自约 20 年前推出以来所取得的最大进步。英伟达工程师Jonathan Bentz与Tony Scudiero在一篇博客文章中表示:“这一令人兴奋的创新引入了一套针对基于模块的并行编程的虚拟指令集,重点在于能够以更高的层次编写算法,并将诸如张量核心等专用硬件的细节抽象出来。”CUDA 是由英伟达公司开发的...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1378442.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a38a835ce9ea3fa9ab9da16c7b07b17e","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1378442.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"1103201473","content_text":"英伟达 推出了 CUDA 13.1 和 CUDA Tile,该公司CEO黄仁勋表示这是该平台自约 20 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href=\"https://laohu8.com/S/TXN\">德州仪器</a>(纳斯达克代码:TXN;加拿大多伦多证券交易所代码:TXN:CA)是全球领先的半导体巨头,专注于模拟芯片和嵌入式处理芯片的设计与制造。公司服务仍是人工智能服务器及硬件的核心支撑。</span></span></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" center=\"\" gb=\"\" initial=\"\" neue=\"\" nodeleaf=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><img src=\"\" type=\"block\"/></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" center=\"\" gb=\"\" initial=\"\" neue=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><span><span><em><span center=\"\" leaf=\"\" para=\"\" rgb=\"\">【如需和我们交流可扫码添加进社群】</span></em></span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去一年,该公司累计下跌 21%,反映出市场情绪疲软,且高估值面临回调压力。尽管如此,德州仪器仍是一家优质企业,此次回调或为长期投资者提供了颇具吸引力的介入机会。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">作为一家稳步增长的公司,德州仪器受益于人工智能带来的长期红利。</span><span textstyle=\"\">若能持续交出稳健业绩,有望从熊市趋势中反弹。不过,其当前前瞻市盈率约为 28 倍,而其营收和利润的单位数增长速度,可能不足以支撑估值倍数的显著扩张。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">未来前景仍存在不确定性,投资者或许更倾向于选择其他能实现高双位数增长的人工智能相关标的。</span><span textstyle=\"\">除非德州仪器能找到新的营收增长催化剂,否则其股价可能继续向市场平均估值靠拢。基于此,分析师给予德州仪器 “持有” 评级。</span></span></p><p nodeleaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a99bd5f65ab14523aa02e80be0a4d853\"/></p><p><span><strong><span leaf=\"\">2025财年第三季度:</span></strong></span></p><p><span><strong><span leaf=\"\">双指标超预期,营收利润稳步增长</span></strong></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">10 月 21 日,德州仪器发布 2025 财年第三季度业绩,营收和利润双双超出市场预期,实现了双位数的稳健增长。然而,市场对此反应冷淡,财报发布后的下一个交易日,该公司下跌 5.6%。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">该季度,德州仪器营收达 47.4 亿美元,同比增长 14%,较市场预期高出 1.02 亿美元;摊薄后每股收益为 1.57 美元,同比增长 9%,超出分析师预期 0.09 美元。</span><span textstyle=\"\">分析师认为这一业绩表现稳健,反映出市场需求势头强劲,业务持续扩张。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">财报显示,管理层披露了各业务板块的营收构成:营收增长主要由模拟芯片业务驱动,</span><span textstyle=\"\">该板块当季营收 37 亿美元,同比增长 16%;嵌入式处理业务营收 7.09 亿美元,较去年同期的 6.53 亿美元增长 9%;其他业务营收 3.04 亿美元,同比增长 11%。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">这表明德州仪器各业务板块均运转良好,所有品类均实现了双位数增长,彰显了强劲的市场需求和优质的服务能力。若这一趋势持续,该股理应获得高于基准指数的估值溢价。不过,考虑到当前业绩已较为优异,且可能已反映在股价中,估值处于高位,因此难以支撑估值倍数的大幅扩张。这也印证了分析师的中性立场:股价可能上涨,但短期涨幅或受限。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">值得强调的是,德州仪器采取股东友好型资本配置策略。管理层表示,该季度公司向股东返还了 13.5 亿美元,其中包括 12.4 亿美元的现金股息和 1.19 亿美元的股票回购。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去 12 个月,公司累计支付股息约 49.5 亿美元,并通过股票回购计划返还 16 亿美元。</span><span textstyle=\"\">股票回购对公司利润增长具有重要贡献 —— 若能持续这一资本配置策略,将为未来数年的估值溢价和乐观前景提供支撑。对于长期投资者而言,这一策略颇具吸引力,加之 3.56% 的股息收益率,进一步提升了投资价值。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器基本面持续改善:该季度运营活动现金流达 21.9 亿美元,自由现金流为 10.7 亿美元;自由现金流占营收的比例从去年同期的 9.3% 大幅提升至 14%,表现亮眼。这一趋势为利润增长和业务表现改善提供了有力支撑,进一步验证了乐观前景。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">总体而言,德州仪器本季度表现稳健,标志着公司从 2023 和 2024 财年的营收收缩期走出,重新实现双位数营收增长。目前,公司各业务板块全面发力,自由现金流改善,利润增长可观,且持续推行股东友好型资本配置策略。若这些趋势得以延续,股价有望获得提振。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">尽管主要不利因素已逐步消退,德州仪器有望为未来成功奠定基础,但考虑到当前的高估值,分析师不确定低双位数的营收增长是否足以支撑其显著跑赢大盘。因此,分析师维持 “持有” 评级 —— 认可其优质业务属性,但认为当前估值已相对合理。</span></span></p><p nodeleaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8751b0f7bcdd47b3822ac65b55687964\"/></p><p><span><strong><span leaf=\"\">市场早已认可德州仪器的优质属性</span></strong></span></p><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器当前前瞻市盈率约为 28 倍,较行业中位数 22 倍溢价 26%,也高于标普 500 指数成分股平均 23 倍的市盈率。</span><span textstyle=\"\">这印证了分析师的观点:市场早已认可德州仪器的优质企业属性。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">当前估值倍数反映了市场对其业务的典型定价:若增长加速,估值仍有扩张空间;但如果前景转弱,股价下行风险缺乏保护。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">从前瞻市盈率相对盈利增长比率(PEG,非公认会计准则)来看,德州仪器当前为 2.36 倍,较同行的 1.57 倍高估 50%,表明上涨空间有限;前瞻企业价值 / 销售额(EV/Sales)和市销率(Price/Sales)分别为 8.69 倍和 8.19 倍,较行业中位数 3.18 倍和 3.36 倍的中点溢价 2.6 倍。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">这些数据传递出几个重要信号:一方面,德州仪器估值较同行存在显著溢价,支撑看空逻辑;另一方面,市场可能已提前消化了公司未来的营收增长预期。因此,即便德州仪器继续实现双位数的营收和利润增长,也未必能转化为显著的股价上涨。这进一步验证了分析师的中性立场。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">此外,德州仪器仍处于中等杠杆水平:总负债达 140 亿美元,现金储备为 51.9 亿美元;过去 12 个月,公司为偿还债务支付了 5.32 亿美元利息。若美联储决定维持高利率水平,公司将持续承担高额财务负担,对利润增长构成压力。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去一年,德州仪器营收增长 9.9%,较同行 8.56% 的增速高出 16%,这一表现本可为估值溢价提供支撑;但利润仅增长 2%,较同行约 13% 的增速落后 84%,这可能引发估值倍数收缩。不过,从最新季度表现来看,这家半导体公司的营收和利润增长已加速,前瞻性市场可能愿意为其稳健的业务表现支付更高溢价。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器当前股息收益率约为 3.56%,较同行 1.44% 的水平高出 2.4 倍,这一优势为估值溢价和增长持续性提供了支撑。</span><span textstyle=\"\">此外,过去 4 年,公司平均股息收益率约为 2.80%,较同行 1.51% 的水平高出 86%,对寻求股息收益的长期投资者而言颇具吸引力。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去 12 个月,德州仪器股息增长率为 4.62%,较同行 4.92% 的增速低 6%;过去 12 个月现金股息支付率(TTM)高达 238%,远高于同行 29% 的水平,这一指标令人担忧。不过,公司已连续 36 年支付股息,这一趋势有望延续;且过去 12 个月现金净增加 7.22 亿美元,为股东友好型资本配置策略的持续推行提供了保障。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">作为半导体行业龙头,德州仪器拥有高于市场平均水平的优质利润率,这为乐观前景和高估值倍数提供了支撑:过去 12 个月毛利率达 57%,较同行 49% 的水平高出 17%;净利润率达 29%,显著高于同行 5% 的水平。这进一步印证了德州仪器是一家优质、高盈利的企业。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">综上,德州仪器并非廉价股,但高估值存在合理依据:高于市场的利润率、营收和利润增长的复苏、稳定的季度股息支付 —— 这些都对寻求收益的投资者颇具吸引力。不过,除非能开启新的营收增长周期,否则公司股价可能继续面临整合压力。尽管仍是优质企业,但当前的增长速度可能不足以支撑过高的估值和进一步的估值扩张。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">华尔街分析师预期,德州仪器 2025 财年摊薄后每股收益为 5.58 美元,2026 财年为 6.20 美元。分析师认为公司有能力达成这些目标,意味着利润将实现中等单位数的稳健增长。若将当前 28 倍的市盈率应用于 2026 财年 6.20 美元的每股收益预期,可得出 174 美元的目标价。</span></span></p><p nodeleaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50f1cb99f2ad43e18f019e2a0056acf9\"/></p><p><span><strong><span leaf=\"\">主要风险与担忧</span></strong></span></p><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器面临的以下风险可能在短期内对股价产生重大影响:</span></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">尽管德州仪器是优质企业,但当前估值过高,下行风险缺乏保护。若市场情绪显著转向,或全球经济陷入衰退导致人工智能驱动的需求减弱,该股可能回调至接近市场平均估值水平。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">投资者之所以愿意为德州仪器支付溢价,源于其稳健的营收和利润增长、稳定的业务表现、股息收益以及长期以来的强势市场地位。然而,若其他人工智能相关标的继续保持高双位数增长,投资者可能转而选择这些替代资产;此外,德州仪器中等单位数的业务增长速度,可能不足以支撑其估值溢价。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">公司营收高度依赖模拟芯片业务。</span><span textstyle=\"\">若人工智能驱动的需求减弱,营收可能不及预期,进而影响未来前景,导致高估值回调。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">不过,若上述风险均未发生,德州仪器仍将处于有利地位,充分受益于强劲需求和人工智能带来的长期红利。</span></span></p><p><span leaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ea17240125643e2b08070f1595d0d9e\"/></span><span leaf=\"\"></span></p><p><span><strong><span leaf=\"\">结论</span></strong></span></p><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">对于希望布局人工智能领域、同时寻求股息收益的长期投资者而言,德州仪器可能是一个颇具吸引力的选择。</span><span textstyle=\"\">但其当前估值较高,短期内需开启新的营收增长周期才能跑赢基准指数。</span></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器拥有高于市场的利润率,但仍处于中等杠杆水平,高额财务负担对利润构成压力;同时,业务高度依赖模拟芯片,若人工智能驱动的需求减弱,营收增长可能面临阻力。若出现这种情况,投资者可能不再愿意支付估值溢价,股价或将向市场平均估值靠拢。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">基于此,分析师给予德州仪器 “持有” 评级。</span></span></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" initial=\"\" justify=\"\" neue=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" solid=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><img arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/5c2da82260c6404fbf49bb600098d862\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"/></span></span></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" both=\"\" gb=\"\" initial=\"\" justify=\"\" neue=\"\" nodeleaf=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9774974ff9654e24bd7bde42ea6b4906\"/></p></div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>德州仪器仍处于长期红利期</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: 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19:52</p>\n</div>\n\n</div>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><div><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" initial=\"\" justify=\"\" neue=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><span leaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a5040bc88ae423cabd527b9bf37fa40\"/></span></strong></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\"><a href=\"https://laohu8.com/S/TXN\">德州仪器</a>(纳斯达克代码:TXN;加拿大多伦多证券交易所代码:TXN:CA)是全球领先的半导体巨头,专注于模拟芯片和嵌入式处理芯片的设计与制造。公司服务仍是人工智能服务器及硬件的核心支撑。</span></span></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" center=\"\" gb=\"\" initial=\"\" neue=\"\" nodeleaf=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><img src=\"\" type=\"block\"/></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" center=\"\" gb=\"\" initial=\"\" neue=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><span><span><em><span center=\"\" leaf=\"\" para=\"\" rgb=\"\">【如需和我们交流可扫码添加进社群】</span></em></span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去一年,该公司累计下跌 21%,反映出市场情绪疲软,且高估值面临回调压力。尽管如此,德州仪器仍是一家优质企业,此次回调或为长期投资者提供了颇具吸引力的介入机会。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">作为一家稳步增长的公司,德州仪器受益于人工智能带来的长期红利。</span><span textstyle=\"\">若能持续交出稳健业绩,有望从熊市趋势中反弹。不过,其当前前瞻市盈率约为 28 倍,而其营收和利润的单位数增长速度,可能不足以支撑估值倍数的显著扩张。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">未来前景仍存在不确定性,投资者或许更倾向于选择其他能实现高双位数增长的人工智能相关标的。</span><span textstyle=\"\">除非德州仪器能找到新的营收增长催化剂,否则其股价可能继续向市场平均估值靠拢。基于此,分析师给予德州仪器 “持有” 评级。</span></span></p><p nodeleaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a99bd5f65ab14523aa02e80be0a4d853\"/></p><p><span><strong><span leaf=\"\">2025财年第三季度:</span></strong></span></p><p><span><strong><span leaf=\"\">双指标超预期,营收利润稳步增长</span></strong></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">10 月 21 日,德州仪器发布 2025 财年第三季度业绩,营收和利润双双超出市场预期,实现了双位数的稳健增长。然而,市场对此反应冷淡,财报发布后的下一个交易日,该公司下跌 5.6%。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">该季度,德州仪器营收达 47.4 亿美元,同比增长 14%,较市场预期高出 1.02 亿美元;摊薄后每股收益为 1.57 美元,同比增长 9%,超出分析师预期 0.09 美元。</span><span textstyle=\"\">分析师认为这一业绩表现稳健,反映出市场需求势头强劲,业务持续扩张。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">财报显示,管理层披露了各业务板块的营收构成:营收增长主要由模拟芯片业务驱动,</span><span textstyle=\"\">该板块当季营收 37 亿美元,同比增长 16%;嵌入式处理业务营收 7.09 亿美元,较去年同期的 6.53 亿美元增长 9%;其他业务营收 3.04 亿美元,同比增长 11%。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">这表明德州仪器各业务板块均运转良好,所有品类均实现了双位数增长,彰显了强劲的市场需求和优质的服务能力。若这一趋势持续,该股理应获得高于基准指数的估值溢价。不过,考虑到当前业绩已较为优异,且可能已反映在股价中,估值处于高位,因此难以支撑估值倍数的大幅扩张。这也印证了分析师的中性立场:股价可能上涨,但短期涨幅或受限。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">值得强调的是,德州仪器采取股东友好型资本配置策略。管理层表示,该季度公司向股东返还了 13.5 亿美元,其中包括 12.4 亿美元的现金股息和 1.19 亿美元的股票回购。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去 12 个月,公司累计支付股息约 49.5 亿美元,并通过股票回购计划返还 16 亿美元。</span><span textstyle=\"\">股票回购对公司利润增长具有重要贡献 —— 若能持续这一资本配置策略,将为未来数年的估值溢价和乐观前景提供支撑。对于长期投资者而言,这一策略颇具吸引力,加之 3.56% 的股息收益率,进一步提升了投资价值。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器基本面持续改善:该季度运营活动现金流达 21.9 亿美元,自由现金流为 10.7 亿美元;自由现金流占营收的比例从去年同期的 9.3% 大幅提升至 14%,表现亮眼。这一趋势为利润增长和业务表现改善提供了有力支撑,进一步验证了乐观前景。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">总体而言,德州仪器本季度表现稳健,标志着公司从 2023 和 2024 财年的营收收缩期走出,重新实现双位数营收增长。目前,公司各业务板块全面发力,自由现金流改善,利润增长可观,且持续推行股东友好型资本配置策略。若这些趋势得以延续,股价有望获得提振。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">尽管主要不利因素已逐步消退,德州仪器有望为未来成功奠定基础,但考虑到当前的高估值,分析师不确定低双位数的营收增长是否足以支撑其显著跑赢大盘。因此,分析师维持 “持有” 评级 —— 认可其优质业务属性,但认为当前估值已相对合理。</span></span></p><p nodeleaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8751b0f7bcdd47b3822ac65b55687964\"/></p><p><span><strong><span leaf=\"\">市场早已认可德州仪器的优质属性</span></strong></span></p><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器当前前瞻市盈率约为 28 倍,较行业中位数 22 倍溢价 26%,也高于标普 500 指数成分股平均 23 倍的市盈率。</span><span textstyle=\"\">这印证了分析师的观点:市场早已认可德州仪器的优质企业属性。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">当前估值倍数反映了市场对其业务的典型定价:若增长加速,估值仍有扩张空间;但如果前景转弱,股价下行风险缺乏保护。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">从前瞻市盈率相对盈利增长比率(PEG,非公认会计准则)来看,德州仪器当前为 2.36 倍,较同行的 1.57 倍高估 50%,表明上涨空间有限;前瞻企业价值 / 销售额(EV/Sales)和市销率(Price/Sales)分别为 8.69 倍和 8.19 倍,较行业中位数 3.18 倍和 3.36 倍的中点溢价 2.6 倍。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">这些数据传递出几个重要信号:一方面,德州仪器估值较同行存在显著溢价,支撑看空逻辑;另一方面,市场可能已提前消化了公司未来的营收增长预期。因此,即便德州仪器继续实现双位数的营收和利润增长,也未必能转化为显著的股价上涨。这进一步验证了分析师的中性立场。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">此外,德州仪器仍处于中等杠杆水平:总负债达 140 亿美元,现金储备为 51.9 亿美元;过去 12 个月,公司为偿还债务支付了 5.32 亿美元利息。若美联储决定维持高利率水平,公司将持续承担高额财务负担,对利润增长构成压力。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去一年,德州仪器营收增长 9.9%,较同行 8.56% 的增速高出 16%,这一表现本可为估值溢价提供支撑;但利润仅增长 2%,较同行约 13% 的增速落后 84%,这可能引发估值倍数收缩。不过,从最新季度表现来看,这家半导体公司的营收和利润增长已加速,前瞻性市场可能愿意为其稳健的业务表现支付更高溢价。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器当前股息收益率约为 3.56%,较同行 1.44% 的水平高出 2.4 倍,这一优势为估值溢价和增长持续性提供了支撑。</span><span textstyle=\"\">此外,过去 4 年,公司平均股息收益率约为 2.80%,较同行 1.51% 的水平高出 86%,对寻求股息收益的长期投资者而言颇具吸引力。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">过去 12 个月,德州仪器股息增长率为 4.62%,较同行 4.92% 的增速低 6%;过去 12 个月现金股息支付率(TTM)高达 238%,远高于同行 29% 的水平,这一指标令人担忧。不过,公司已连续 36 年支付股息,这一趋势有望延续;且过去 12 个月现金净增加 7.22 亿美元,为股东友好型资本配置策略的持续推行提供了保障。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">作为半导体行业龙头,德州仪器拥有高于市场平均水平的优质利润率,这为乐观前景和高估值倍数提供了支撑:过去 12 个月毛利率达 57%,较同行 49% 的水平高出 17%;净利润率达 29%,显著高于同行 5% 的水平。这进一步印证了德州仪器是一家优质、高盈利的企业。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">综上,德州仪器并非廉价股,但高估值存在合理依据:高于市场的利润率、营收和利润增长的复苏、稳定的季度股息支付 —— 这些都对寻求收益的投资者颇具吸引力。不过,除非能开启新的营收增长周期,否则公司股价可能继续面临整合压力。尽管仍是优质企业,但当前的增长速度可能不足以支撑过高的估值和进一步的估值扩张。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">华尔街分析师预期,德州仪器 2025 财年摊薄后每股收益为 5.58 美元,2026 财年为 6.20 美元。分析师认为公司有能力达成这些目标,意味着利润将实现中等单位数的稳健增长。若将当前 28 倍的市盈率应用于 2026 财年 6.20 美元的每股收益预期,可得出 174 美元的目标价。</span></span></p><p nodeleaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50f1cb99f2ad43e18f019e2a0056acf9\"/></p><p><span><strong><span leaf=\"\">主要风险与担忧</span></strong></span></p><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器面临的以下风险可能在短期内对股价产生重大影响:</span></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">尽管德州仪器是优质企业,但当前估值过高,下行风险缺乏保护。若市场情绪显著转向,或全球经济陷入衰退导致人工智能驱动的需求减弱,该股可能回调至接近市场平均估值水平。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">投资者之所以愿意为德州仪器支付溢价,源于其稳健的营收和利润增长、稳定的业务表现、股息收益以及长期以来的强势市场地位。然而,若其他人工智能相关标的继续保持高双位数增长,投资者可能转而选择这些替代资产;此外,德州仪器中等单位数的业务增长速度,可能不足以支撑其估值溢价。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">公司营收高度依赖模拟芯片业务。</span><span textstyle=\"\">若人工智能驱动的需求减弱,营收可能不及预期,进而影响未来前景,导致高估值回调。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">不过,若上述风险均未发生,德州仪器仍将处于有利地位,充分受益于强劲需求和人工智能带来的长期红利。</span></span></p><p><span leaf=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ea17240125643e2b08070f1595d0d9e\"/></span><span leaf=\"\"></span></p><p><span><strong><span leaf=\"\">结论</span></strong></span></p><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">对于希望布局人工智能领域、同时寻求股息收益的长期投资者而言,德州仪器可能是一个颇具吸引力的选择。</span><span textstyle=\"\">但其当前估值较高,短期内需开启新的营收增长周期才能跑赢基准指数。</span></span></h1><h1 spellcheck=\"false\"><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><br/></span></h1><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">德州仪器拥有高于市场的利润率,但仍处于中等杠杆水平,高额财务负担对利润构成压力;同时,业务高度依赖模拟芯片,若人工智能驱动的需求减弱,营收增长可能面临阻力。若出现这种情况,投资者可能不再愿意支付估值溢价,股价或将向市场平均估值靠拢。</span></span></p><p><span arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span textstyle=\"\">基于此,分析师给予德州仪器 “持有” 评级。</span></span></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" gb=\"\" initial=\"\" justify=\"\" neue=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" solid=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" leaf=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><img arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/5c2da82260c6404fbf49bb600098d862\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"/></span></span></p><p arial=\"\" blinkmacsystemfont=\"\" both=\"\" gb=\"\" initial=\"\" justify=\"\" neue=\"\" nodeleaf=\"\" none=\"\" normal=\"\" pingfang=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" system-ui=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9774974ff9654e24bd7bde42ea6b4906\"/></p></div></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"LU0868494617.USD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV - US TOTAL YIELD SUSTAINABLE \"P\" (USD) ACC","LU1046421795.USD":"富达环球科技A-ACC","LU1228905540.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL QUALITY DIVIDEND GROWTH \"A\" (USD) INC 2","IE00BYQQ9H92.USD":"BNY MELLON GLOBAL LEADERS \"A\" (USD) ACC","LU1778281490.HKD":"HSBC GIF GLOBAL LOWER CARBON EQUITY \"AD\" (HKD) INC","LU1244550577.SGD":"FTIF - Franklin Global Multi-Asset Income A (Mdis) SGD-H1","BK4534":"瑞士信贷持仓","LU0545039389.USD":"BGF GLOBAL 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21%,反映出市场情绪疲软,且高估值面临回调压力。尽管如此,德州仪器仍是一家优质企业,此次回调或为长期投资者提供了颇具吸引力的介入机会。作为一家稳步增长的公司,德州仪器受益于人工智能带来的长期红利。若能持续交出稳健业绩,有望从熊市趋势中反弹。不过,其当前前瞻市盈率约为 28 倍,而其营收和利润的单位数增长速度,可能不足以支撑估值倍数的显著扩张。未来前景仍存在不确定性,投资者或许更倾向于选择其他能实现高双位数增长的人工智能相关标的。除非德州仪器能找到新的营收增长催化剂,否则其股价可能继续向市场平均估值靠拢。基于此,分析师给予德州仪器 “持有” 评级。2025财年第三季度:双指标超预期,营收利润稳步增长10 月 21 日,德州仪器发布 2025 财年第三季度业绩,营收和利润双双超出市场预期,实现了双位数的稳健增长。然而,市场对此反应冷淡,财报发布后的下一个交易日,该公司下跌 5.6%。该季度,德州仪器营收达 47.4 亿美元,同比增长 14%,较市场预期高出 1.02 亿美元;摊薄后每股收益为 1.57 美元,同比增长 9%,超出分析师预期 0.09 美元。分析师认为这一业绩表现稳健,反映出市场需求势头强劲,业务持续扩张。财报显示,管理层披露了各业务板块的营收构成:营收增长主要由模拟芯片业务驱动,该板块当季营收 37 亿美元,同比增长 16%;嵌入式处理业务营收 7.09 亿美元,较去年同期的 6.53 亿美元增长 9%;其他业务营收 3.04 亿美元,同比增长 11%。这表明德州仪器各业务板块均运转良好,所有品类均实现了双位数增长,彰显了强劲的市场需求和优质的服务能力。若这一趋势持续,该股理应获得高于基准指数的估值溢价。不过,考虑到当前业绩已较为优异,且可能已反映在股价中,估值处于高位,因此难以支撑估值倍数的大幅扩张。这也印证了分析师的中性立场:股价可能上涨,但短期涨幅或受限。值得强调的是,德州仪器采取股东友好型资本配置策略。管理层表示,该季度公司向股东返还了 13.5 亿美元,其中包括 12.4 亿美元的现金股息和 1.19 亿美元的股票回购。过去 12 个月,公司累计支付股息约 49.5 亿美元,并通过股票回购计划返还 16 亿美元。股票回购对公司利润增长具有重要贡献 —— 若能持续这一资本配置策略,将为未来数年的估值溢价和乐观前景提供支撑。对于长期投资者而言,这一策略颇具吸引力,加之 3.56% 的股息收益率,进一步提升了投资价值。德州仪器基本面持续改善:该季度运营活动现金流达 21.9 亿美元,自由现金流为 10.7 亿美元;自由现金流占营收的比例从去年同期的 9.3% 大幅提升至 14%,表现亮眼。这一趋势为利润增长和业务表现改善提供了有力支撑,进一步验证了乐观前景。总体而言,德州仪器本季度表现稳健,标志着公司从 2023 和 2024 财年的营收收缩期走出,重新实现双位数营收增长。目前,公司各业务板块全面发力,自由现金流改善,利润增长可观,且持续推行股东友好型资本配置策略。若这些趋势得以延续,股价有望获得提振。尽管主要不利因素已逐步消退,德州仪器有望为未来成功奠定基础,但考虑到当前的高估值,分析师不确定低双位数的营收增长是否足以支撑其显著跑赢大盘。因此,分析师维持 “持有” 评级 —— 认可其优质业务属性,但认为当前估值已相对合理。市场早已认可德州仪器的优质属性德州仪器当前前瞻市盈率约为 28 倍,较行业中位数 22 倍溢价 26%,也高于标普 500 指数成分股平均 23 倍的市盈率。这印证了分析师的观点:市场早已认可德州仪器的优质企业属性。当前估值倍数反映了市场对其业务的典型定价:若增长加速,估值仍有扩张空间;但如果前景转弱,股价下行风险缺乏保护。从前瞻市盈率相对盈利增长比率(PEG,非公认会计准则)来看,德州仪器当前为 2.36 倍,较同行的 1.57 倍高估 50%,表明上涨空间有限;前瞻企业价值 / 销售额(EV/Sales)和市销率(Price/Sales)分别为 8.69 倍和 8.19 倍,较行业中位数 3.18 倍和 3.36 倍的中点溢价 2.6 倍。这些数据传递出几个重要信号:一方面,德州仪器估值较同行存在显著溢价,支撑看空逻辑;另一方面,市场可能已提前消化了公司未来的营收增长预期。因此,即便德州仪器继续实现双位数的营收和利润增长,也未必能转化为显著的股价上涨。这进一步验证了分析师的中性立场。此外,德州仪器仍处于中等杠杆水平:总负债达 140 亿美元,现金储备为 51.9 亿美元;过去 12 个月,公司为偿还债务支付了 5.32 亿美元利息。若美联储决定维持高利率水平,公司将持续承担高额财务负担,对利润增长构成压力。过去一年,德州仪器营收增长 9.9%,较同行 8.56% 的增速高出 16%,这一表现本可为估值溢价提供支撑;但利润仅增长 2%,较同行约 13% 的增速落后 84%,这可能引发估值倍数收缩。不过,从最新季度表现来看,这家半导体公司的营收和利润增长已加速,前瞻性市场可能愿意为其稳健的业务表现支付更高溢价。德州仪器当前股息收益率约为 3.56%,较同行 1.44% 的水平高出 2.4 倍,这一优势为估值溢价和增长持续性提供了支撑。此外,过去 4 年,公司平均股息收益率约为 2.80%,较同行 1.51% 的水平高出 86%,对寻求股息收益的长期投资者而言颇具吸引力。过去 12 个月,德州仪器股息增长率为 4.62%,较同行 4.92% 的增速低 6%;过去 12 个月现金股息支付率(TTM)高达 238%,远高于同行 29% 的水平,这一指标令人担忧。不过,公司已连续 36 年支付股息,这一趋势有望延续;且过去 12 个月现金净增加 7.22 亿美元,为股东友好型资本配置策略的持续推行提供了保障。作为半导体行业龙头,德州仪器拥有高于市场平均水平的优质利润率,这为乐观前景和高估值倍数提供了支撑:过去 12 个月毛利率达 57%,较同行 49% 的水平高出 17%;净利润率达 29%,显著高于同行 5% 的水平。这进一步印证了德州仪器是一家优质、高盈利的企业。综上,德州仪器并非廉价股,但高估值存在合理依据:高于市场的利润率、营收和利润增长的复苏、稳定的季度股息支付 —— 这些都对寻求收益的投资者颇具吸引力。不过,除非能开启新的营收增长周期,否则公司股价可能继续面临整合压力。尽管仍是优质企业,但当前的增长速度可能不足以支撑过高的估值和进一步的估值扩张。华尔街分析师预期,德州仪器 2025 财年摊薄后每股收益为 5.58 美元,2026 财年为 6.20 美元。分析师认为公司有能力达成这些目标,意味着利润将实现中等单位数的稳健增长。若将当前 28 倍的市盈率应用于 2026 财年 6.20 美元的每股收益预期,可得出 174 美元的目标价。主要风险与担忧德州仪器面临的以下风险可能在短期内对股价产生重大影响:尽管德州仪器是优质企业,但当前估值过高,下行风险缺乏保护。若市场情绪显著转向,或全球经济陷入衰退导致人工智能驱动的需求减弱,该股可能回调至接近市场平均估值水平。投资者之所以愿意为德州仪器支付溢价,源于其稳健的营收和利润增长、稳定的业务表现、股息收益以及长期以来的强势市场地位。然而,若其他人工智能相关标的继续保持高双位数增长,投资者可能转而选择这些替代资产;此外,德州仪器中等单位数的业务增长速度,可能不足以支撑其估值溢价。公司营收高度依赖模拟芯片业务。若人工智能驱动的需求减弱,营收可能不及预期,进而影响未来前景,导致高估值回调。不过,若上述风险均未发生,德州仪器仍将处于有利地位,充分受益于强劲需求和人工智能带来的长期红利。结论对于希望布局人工智能领域、同时寻求股息收益的长期投资者而言,德州仪器可能是一个颇具吸引力的选择。但其当前估值较高,短期内需开启新的营收增长周期才能跑赢基准指数。德州仪器拥有高于市场的利润率,但仍处于中等杠杆水平,高额财务负担对利润构成压力;同时,业务高度依赖模拟芯片,若人工智能驱动的需求减弱,营收增长可能面临阻力。若出现这种情况,投资者可能不再愿意支付估值溢价,股价或将向市场平均估值靠拢。基于此,分析师给予德州仪器 “持有” 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style=\"text-align: justify;\">分析表示,<strong>AI基础设施建设热潮正在造成包括存储在内的关键产品短缺,而几家头部公司计划在未来几年投入数千亿美元建设大型数据中心,进一步推高了需求。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>据市场研究公司TrendForce数据,美光是全球第三大DRAM供应商,仅次于三星和SK海力士,三家公司合计占据DRAM市场92%的份额。美光在用于SSD的NAND闪存领域占据13%的市场份额。美光的退出将在消费级存储市场留下巨大空白,而在分析师警告内存短缺可能持续数年的背景下,目前尚不清楚是否有公司能够填补这一缺口。</strong></p><h2 id=\"hbm\">消费业务让位HBM业务</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美光将继续通过消费渠道出货产品至2026年2月,但将彻底关闭已运营近30年的Crucial品牌业务。该品牌产品包括NVMe固态硬盘、外置存储设备,以及DDR4和DDR5内存条等PC用户常用的升级部件。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美光长期以来一直在向HBM(高带宽存储器)业务转型,这已成为全球三大存储器供应商——美光、韩国SK海力士和三星——之间竞争最激烈的领域。HBM是一种动态随机存取存储器,通过垂直堆叠芯片来降低功耗,帮助处理大量数据,在AI开发中不可或缺。这类芯片价格远高于消费级存储器,通常能带来可观的利润率。</p><p style=\"text-align: justify;\">美光CEO Sanjay Mehrotra今年9月透露,在8月季度,美光HBM收入增长至近20亿美元,折合年化约80亿美元。相比之下,该公司的Crucial消费级业务从未在财报中单独列示。Summit Insights分析师Kinngai Chan表示,消费级存储业务并非美光业务的重要驱动力。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比之下,美光最新季度的云存储业务部门实现了213%的同比增长,反映出AI数据中心需求的强劲势头。高盛分析师周二将美光股票目标价从180美元上调至205美元,尽管维持持有评级,但表示由于存储器"持续的价格势头",预计美光两周后公布的季度业绩将"健康地超出市场预期"。</p><h2 id=\"ai\">AI芯片引发存储供应紧张</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>此次决策凸显AI基础设施建设热潮正在造成存储芯片等关键投入品短缺。少数几家公司承诺在未来几年投入数千亿美元建设大型数据中心,导致存储供应面临全球性紧张。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达和AMD等公司生产的AI芯片需要消耗大量最先进的存储芯片。例如,当前一代英伟达GB200芯片每个图形处理器配备192GB内存,谷歌最新AI芯片Ironwood TPU需要192GB高带宽内存。AMD当前AI芯片MI350则配备288GB高带宽内存。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比之下,手机和电脑使用的存储规格较低、数量也少得多——许多笔记本电脑仅配备16GB内存。这种需求差异促使美光将有限产能向利润更高的AI数据中心市场倾斜。</p><h2 id=\"a37bfbed\">消费市场面临供应缺口</h2><p style=\"text-align: justify;\">美光退出将对消费级存储市场产生显著影响。据TrendForce数据,美光在用于固态硬盘的NAND闪存领域占据13%的市场份额。在DRAM市场,美光作为第三大供应商,其退出使PC组装商失去了信赖的Crucial品牌选择。</p><p style=\"text-align: justify;\">除三星和SK海力士外,美光还为英伟达RTX 5000系列显卡供应GDDR7显存。据TrendForce数据,消费级和企业级系统的出货量均已出现下降。</p><p style=\"text-align: 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Sadana表示,AI驱动的数据中心增长导致对存储器的需求激增,美光做出这一艰难决定是为了改善对更大规模战略客户的供应和支持。分析表示,AI基础设施建设热潮正在造成包括存储在内的关键产品短缺,而几家头部公司计划在未来几年投入数千亿美元建设大型数据中心,进一步推高了需求。据市场研究公司TrendForce数据,美光是全球第三大DRAM供应商,仅次于三星和SK海力士,三家公司合计占据DRAM市场92%的份额。美光在用于SSD的NAND闪存领域占据13%的市场份额。美光的退出将在消费级存储市场留下巨大空白,而在分析师警告内存短缺可能持续数年的背景下,目前尚不清楚是否有公司能够填补这一缺口。消费业务让位HBM业务美光将继续通过消费渠道出货产品至2026年2月,但将彻底关闭已运营近30年的Crucial品牌业务。该品牌产品包括NVMe固态硬盘、外置存储设备,以及DDR4和DDR5内存条等PC用户常用的升级部件。美光长期以来一直在向HBM(高带宽存储器)业务转型,这已成为全球三大存储器供应商——美光、韩国SK海力士和三星——之间竞争最激烈的领域。HBM是一种动态随机存取存储器,通过垂直堆叠芯片来降低功耗,帮助处理大量数据,在AI开发中不可或缺。这类芯片价格远高于消费级存储器,通常能带来可观的利润率。美光CEO Sanjay Mehrotra今年9月透露,在8月季度,美光HBM收入增长至近20亿美元,折合年化约80亿美元。相比之下,该公司的Crucial消费级业务从未在财报中单独列示。Summit Insights分析师Kinngai 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5000系列显卡供应GDDR7显存。据TrendForce数据,消费级和企业级系统的出货量均已出现下降。据报道,三星和SK海力士也在优先考虑盈利能力,而非进行风险较高的产能扩张。在全球存储器供应链持续紧张、从智能手机闪存芯片到AI数据中心使用的先进高带宽存储器都面临供应紧张的背景下,美光的退出可能进一步加剧消费市场的供应压力。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MU":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":109,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":505125355250376,"gmtCreate":1764340694427,"gmtModify":1764340696777,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/505125355250376","repostId":"1159728696","repostType":2,"repost":{"id":"1159728696","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1764340268,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159728696?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-28 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tg-height=\"735\"/></p><p>据该国家比特币办公室的最新统计数据,萨尔瓦多政府目前持有高达7474枚比特币。以当前比特币交易价格计算,这些加密货币整体价值接近7亿美元。</p><p>今年,布克尔领导之下的萨尔瓦多政府与国际货币基金组织(IMF)签署了一项为期40个月且规模高达14亿美元的IMF贷款协议,并同意作为该项目的一部分采取措施限制新增比特币买入规模。尽管如此,自签署协议以来,该国仍然以每天至少1枚比特币的速度持续增加其比特币储备,游走在IMF协议框架的边缘。</p><p>IMF在一份声明中表示,萨尔瓦多政府“作为IMF援助项目的一部分,承诺不再增加所有由政府持有的数字钱包中比特币的持仓总量”。并且IMF补充表示,其“将在适当的时候评估该项目的整体进展情况,以及当局对所有项目承诺的遵守情况。”</p><p><strong>在萨尔瓦多,比特币等同于法定货币</strong></p><p>据了解,萨尔瓦多早在2021年已经将这一加密货币与美元一起正式确立为法定货币,但其在国内的实际使用非常有限。也就是说,从法律地位上而言,比特币在萨尔瓦多等同于法定货币。</p><p>这种法定货币地位意味着,比特币与美元一样可以用来清偿债务、缴税、支付商品和服务,并且按照萨尔瓦多的主权货币法律,所有商户原则上应当接受比特币支付。</p><p>一些萨尔瓦多本土的经济学家表示,在日常经济生活中,比特币在各种支付路径上远远谈不上“等同于主流使用的法定货币”,更多是一种“名义法币 + 数字政策实验 + 投机性的波动资产”。</p><p>值得注意的是,IMF此前曾多次敦促萨尔瓦多撤销这一官方决定,警告使用比特币会对消费者支出、金融与官僚系统廉正性以及金融稳定构成风险。</p><p>周二,在持续大约一个月的这一轮跌势之中,比特币价格短暂跌破9万美元,今年一度高达40%的涨幅已被完全抹去。</p><p><strong>比特币即将开启超级大反攻?</strong></p><p>萨尔瓦多政府可谓直接告诉市场:我们愿意在暴跌中继续持有甚至加仓,展示对比特币长期价值的看涨信心与坚定比特币作为法定货币的决心。</p><p>曾精准预测比特币2024年年底之前冲上10万美元的渣打银行数字资产研究全球主管杰夫•肯德里克(Geoff Kendrick)在本周比特币跌破9万美元之际表示,多项市场指标已经重置至极端水平,比如数字资产投资公司<a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a>的净资产价值倍数(PB),即该公司市值与其持有比特币价格的比值,已经跌至1.0,这代表着比特币价格可能已经触底。</p><p>在迈克尔·塞勒领导之下,<a href=\"https://laohu8.com/S/STRF\">Strategy</a>公司(原MicroStrategy公司)于2020年开始将公司现金几乎全部投资于比特币以来,Strategy的股价已上涨约2000%。同期,比特币价格上涨大约700%,Strategy无愧为“人类金融史上最成功的投行”。</p><p>来自渣打的肯德里克强调,他的基本预期是比特币年底前将会出现大反弹,他还预测这次可能是比特币价格最后一次跌破10万美元。</p><p>华尔街知名投资机构伯恩斯坦(Bernstein)周二表示,这波下跌完全不像是周期顶峰过后的熊市,强调近期的加密货币市场大幅下跌并不像是触顶后的衰退,更可能像是一场阶段性的回调,尤其是最大市值加密货币比特币有望在找到新的底部区域后,重新步入牛市曲线。伯恩斯坦预测,比特币有可能在8万美元至9万美元左右的下行区间反复震荡筑底,随后开启下一波牛市上涨步伐。</p><p>伯恩斯坦强调,现在比特币的整体基本面与过去已经完全不同。这次下跌仅是“相对较浅的修正”,不会重演过去动辄60%-70%的大崩盘,其关键原因在于:过去六个月,长期持有者(持币至少一年)共卖出了约34万枚比特币,但几乎全数被比特币现货ETF,以及萨尔瓦多政府这类超级巨鲸以及像Strategy这样的比特币金库资金接手,卖压已被强力买盘吸收。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1370927.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>11月19日,在本周,将比特币列入法定货币行列的萨尔瓦多政府(El Salvador)将其持有的比特币持仓规模增加了逾1亿美元价值,在币圈资深分析人士们看来,萨尔瓦多此举似乎是在比特币这一最大市值加密货币价值经历新一轮严重暴跌之际“逢低买入”,或将是从历史最高点回撤近30%且刚刚跌破9万美元大关的比特币开启“超级大反攻”的重大信号。曾经在2024年精准预测比特币将于2024年底突破10万美元大关...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1370927.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5269b01b5a203aebaa9521691bcd9de6","relate_stocks":{"BTBT":"Bit Digital, Inc.","BMNR":"BitMine Immersion Technologies Inc.","MARA":"MARA Holdings","UPXI":"Upexi, Inc.","BKKT":"Bakkt Holdings, Inc.","BLSH":"Bullish","SOS":"SOS Limited","SBET":"SharpLink Gaming","MSTR":"Strategy","HOOD":"Robinhood","CLSK":"CleanSpark, Inc.","RIOT":"Riot Platforms","CRCL":"Circle Internet Corp.","HUT":"Hut 8 Mining Corp","COIN":"Coinbase Global, 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Bukele)在社交平台X上发布了一张显示这一巨额增持的图片,并配上一个单词的说明:“Hooah!”据该国家比特币办公室的最新统计数据,萨尔瓦多政府目前持有高达7474枚比特币。以当前比特币交易价格计算,这些加密货币整体价值接近7亿美元。今年,布克尔领导之下的萨尔瓦多政府与国际货币基金组织(IMF)签署了一项为期40个月且规模高达14亿美元的IMF贷款协议,并同意作为该项目的一部分采取措施限制新增比特币买入规模。尽管如此,自签署协议以来,该国仍然以每天至少1枚比特币的速度持续增加其比特币储备,游走在IMF协议框架的边缘。IMF在一份声明中表示,萨尔瓦多政府“作为IMF援助项目的一部分,承诺不再增加所有由政府持有的数字钱包中比特币的持仓总量”。并且IMF补充表示,其“将在适当的时候评估该项目的整体进展情况,以及当局对所有项目承诺的遵守情况。”在萨尔瓦多,比特币等同于法定货币据了解,萨尔瓦多早在2021年已经将这一加密货币与美元一起正式确立为法定货币,但其在国内的实际使用非常有限。也就是说,从法律地位上而言,比特币在萨尔瓦多等同于法定货币。这种法定货币地位意味着,比特币与美元一样可以用来清偿债务、缴税、支付商品和服务,并且按照萨尔瓦多的主权货币法律,所有商户原则上应当接受比特币支付。一些萨尔瓦多本土的经济学家表示,在日常经济生活中,比特币在各种支付路径上远远谈不上“等同于主流使用的法定货币”,更多是一种“名义法币 + 数字政策实验 + 投机性的波动资产”。值得注意的是,IMF此前曾多次敦促萨尔瓦多撤销这一官方决定,警告使用比特币会对消费者支出、金融与官僚系统廉正性以及金融稳定构成风险。周二,在持续大约一个月的这一轮跌势之中,比特币价格短暂跌破9万美元,今年一度高达40%的涨幅已被完全抹去。比特币即将开启超级大反攻?萨尔瓦多政府可谓直接告诉市场:我们愿意在暴跌中继续持有甚至加仓,展示对比特币长期价值的看涨信心与坚定比特币作为法定货币的决心。曾精准预测比特币2024年年底之前冲上10万美元的渣打银行数字资产研究全球主管杰夫•肯德里克(Geoff Kendrick)在本周比特币跌破9万美元之际表示,多项市场指标已经重置至极端水平,比如数字资产投资公司Strategy的净资产价值倍数(PB),即该公司市值与其持有比特币价格的比值,已经跌至1.0,这代表着比特币价格可能已经触底。在迈克尔·塞勒领导之下,Strategy公司(原MicroStrategy公司)于2020年开始将公司现金几乎全部投资于比特币以来,Strategy的股价已上涨约2000%。同期,比特币价格上涨大约700%,Strategy无愧为“人类金融史上最成功的投行”。来自渣打的肯德里克强调,他的基本预期是比特币年底前将会出现大反弹,他还预测这次可能是比特币价格最后一次跌破10万美元。华尔街知名投资机构伯恩斯坦(Bernstein)周二表示,这波下跌完全不像是周期顶峰过后的熊市,强调近期的加密货币市场大幅下跌并不像是触顶后的衰退,更可能像是一场阶段性的回调,尤其是最大市值加密货币比特币有望在找到新的底部区域后,重新步入牛市曲线。伯恩斯坦预测,比特币有可能在8万美元至9万美元左右的下行区间反复震荡筑底,随后开启下一波牛市上涨步伐。伯恩斯坦强调,现在比特币的整体基本面与过去已经完全不同。这次下跌仅是“相对较浅的修正”,不会重演过去动辄60%-70%的大崩盘,其关键原因在于:过去六个月,长期持有者(持币至少一年)共卖出了约34万枚比特币,但几乎全数被比特币现货ETF,以及萨尔瓦多政府这类超级巨鲸以及像Strategy这样的比特币金库资金接手,卖压已被强力买盘吸收。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BMNR":2,"COIN":2,"UPXI":2,"CRCL":2,"MARA":2,"HOOD":2,"MSTR":2,"SBET":2,"SOS":2,"BKKT":2,"BLSH":2,"HUT":2,"BTBT":2,"CLSK":2,"RIOT":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":212,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":501933251482504,"gmtCreate":1763561292176,"gmtModify":1763561294522,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/501933251482504","repostId":"2584915170","repostType":2,"repost":{"id":"2584915170","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1763539533,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2584915170?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-19 16:05","market":"other","language":"zh","title":"明天凌晨,决定全球市场命运的财报来了!","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2584915170","media":"华尔街见闻","summary":"作为标普500最大权重股和AI交易中心,英伟达业绩的重要性前所未有。分析人士指出,如果投资者满意三季度业绩和指引,多头将推动全球市场在年末迎来乐观收官;如果不满意,市场可能面临更深的调整。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>作为标普500最大权重股和AI交易中心,英伟达业绩的重要性前所未有。分析人士指出,如果投资者满意三季度业绩和指引,多头将推动全球市场在年末迎来乐观收官;如果不满意,市场可能面临更深的调整。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">全球市场正陷入一场危险的集体焦虑,而唯一能打破这种僵局的恐怕只有英伟达。这家市值4.5万亿美元的芯片巨头将于美东时间周三(北京时间周四凌晨)美股盘后公布三季度财报,这份财报将决定全球市场在今年最后几周的走向。</p><p style=\"text-align: left;\">眼下,市场的紧张情绪正在蔓延:从比特币到科技股,从黄金到国债,从私募市场到企业债券,几乎所有资产类别都遭遇抛售压力。<strong>在这样的背景下,投资者将目光聚焦在英伟达身上,这既是希望也是无奈。</strong>这家公司的业绩将直接反映科技巨头们数千亿美元AI投资的真实回报。</p><p style=\"text-align: left;\">目前,华尔街分析师普遍看好英伟达即将公布的财报,预计净利润和营收将双双增长超过50%。</p><p style=\"text-align: left;\">分析人士指出,<strong>如果投资者满意英伟达的三季度业绩和四季度指引,多头将推动市场迎来乐观收官;如果不满意,市场可能面临更深的调整</strong>。正如华尔街人士所言,<strong>"这是一份英伟达走向如何,市场就走向如何的报告。"</strong></p><p style=\"text-align: left;\">值得注意的是,在市场高度集中风险下,英伟达作为标普500指数最大权重股和AI交易的中心,其业绩表现的重要性前所未有。但是有市场人士指出<strong>,集中度风险在市场上行时令人兴奋,但在下行时可能变成噩梦。</strong></p><h2 id=\"id_3228142257\" style=\"text-align: left;\">英伟达:当前市场唯一的救赎者?</h2><p style=\"text-align: left;\">一种更为阴郁的情绪正在市场蔓延,而只有英伟达能够打破这种沉闷。</p><p style=\"text-align: left;\">金融市场中最具投机性的领域目前都面临压力。比特币——可能是衡量投机热情最纯粹的指标——已从高点下跌29%,今年转为负收益。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0e0253a0f488a8283f803115c1bed5d\" tg-width=\"693\" tg-height=\"435\"/></p><p style=\"text-align: left;\">持有并存储比特币的公司股价更是陷入严重困境。其中规模最大的Strategy(前身为MicroStrategy)今年股价下跌超过30%,较夏季高点跌幅超过50%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b16df051845a8433a6e42edc4de5afb\" tg-width=\"689\" tg-height=\"520\"/></p><p style=\"text-align: left;\">不盈利的美国科技公司股价已经萎靡数周,这表明投资者,甚至是冒险的散户投资者,都开始对炒作失去耐心。</p><p style=\"text-align: left;\">更令人不安的是,动荡不仅限于科技股中较为激进的领域。<strong>Facebook母公司Meta的股价今年已经持平,自8月以来已抹去四分之一的市值,</strong>原因是投资者对其在人工智能上看似永无止境的支出感到不安。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b57566f00dc4924c03c1791b7de12479\" tg-width=\"692\" tg-height=\"524\"/></p><p style=\"text-align: left;\">私募市场的压力虽然不总是容易察觉,但过去几个月一连串的爆雷事件已经触动了市场神经。Absolute Strategy Research编制的跟踪黑石、KKR等公司的指数今年下跌了13%,与标普500指数形成了鲜明对比。</p><p style=\"text-align: left;\">分析人士指出,显然,基准美国股指的大幅上涨掩盖了诸多问题。在表面之下,投资者正变得难以取悦。明显的风险在于,这可能演变成对自今年春季以来一直充满希望的市场的全面清算。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在这种市场环境下,英伟达财报的重要性愈发凸显。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">尽管近期遭遇抛售,英伟达股价今年仍上涨35%,是纳斯达克100指数约17%涨幅的两倍多。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff84606b6e184f4ebf4700c9975e96a8\" tg-width=\"685\" tg-height=\"619\"/></p><p style=\"text-align: left;\">同时,股价下跌使该公司的估值相对具有吸引力。英伟达目前的远期市盈率约为29倍,远低于其10年平均水平35倍,略高于纳斯达克100指数约26倍的水平。</p><p style=\"text-align: left;\">"考虑到英伟达的增长速度,30倍市盈率似乎一点也不过分,"资管公司Kingsview Wealth Management首席投资官Scott Martin表示。</p><p style=\"text-align: left;\">对于即将公布的业绩报道,华尔街分析师预计英伟达第三财季净利润和营收将双双增长超过50%。</p><p style=\"text-align: left;\">彭博汇编的数据显示,微软、亚马逊、谷歌和Meta这四家公司合计占英伟达销售额的40%以上,预计未来12个月它们的AI支出将增长34%,达到4400亿美元。因此,这家公司的业绩将直接反映数千亿美元AI投资的真实回报。</p><p style=\"text-align: left;\">分析人士指出,如果投资者满意英伟达的三季度业绩,多头将推动市场迎来乐观收官;如果不满意,市场可能面临更深的调整。正如Martin所言:</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"这是一份'英伟达的表现决定市场走向'的财报。如果英伟达的业绩强劲,预计销售额和活动规模更大,那么一切都会好转。"</p></blockquote><h2 id=\"id_3233382638\" style=\"text-align: left;\">华尔街押注财报"再次超预期"</h2><p style=\"text-align: left;\">华尔街投行对英伟达财报普遍持乐观态度。</p><p style=\"text-align: left;\">据硬AI消息,摩根大通在最新研报中指出,英伟达极有可能再次上演"业绩超预期并上调指引"(Beat-and-Raise)的戏码。该行预计三季度营收将超过市场普遍预期的约550亿美元,并给出高达630亿至640亿美元的业绩指引,显著高于市场预期的615亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae3b2c116f6c2378fc5d508a1b911918\" tg-width=\"956\" tg-height=\"508\"/></p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通称,当前决定英伟达增长速度的并非需求,而是其庞大供应链的产能极限。AI算力需求持续显著超过供应,英伟达最大客户群体包括超大规模云服务商、新兴云计算公司和AI实验室仍面临算力瓶颈。</p><p style=\"text-align: left;\">供应链产能正在快速扩张。摩根大通<strong>预计三季度的Blackwell/Blackwell Ultra机架出货量实现了约50%的季度环比增长,达到约10,000个机架的规模,这一增长势头有望在四季度延续</strong>。该行预计英伟达在整个2026财年的机架总出货量将达到28,000至30,000个。</p><p style=\"text-align: left;\">更重要的是,根据英伟达在10月GTC大会上披露的信息,其2026日历年的订单积压量已经超过70,000个机架,超过了明年全年的最大产能。基于此,摩根大通维持对英伟达的"增持"评级,目标价为215美元。</p><p style=\"text-align: left;\">摩根大通还在研报中称,投资者应密切关注管理层如何回应四大核心关切:</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>首先</strong>是Blackwell/Blackwell Ultra的产能爬坡轨迹,特别是进入2026年上半年(即英伟达的2027财年上半年)的产能扩张速度。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>其次</strong>是AI支出的可持续性。摩根大通全球团队近期报告的结论是,到2030年,AI领域的资金来源将保持充裕。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>第三</strong>是电力限制的影响。未来五年全球预计有约120吉瓦的数据中心电力容量上线,但新的天然气轮机交付周期已激增至3-4年,而核电站的建设周期则超过10年,电力已成为现实瓶颈。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>最后</strong>是零部件成本通胀对毛利率的影响。摩根大通认为,上涨的LPDDR内存价格是比HBM内存更大的压力点。尽管如此,该行相信英伟达仍有能力在2026财年末实现其设定的70%区间中段的毛利率目标。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">据追风交易台消息,摩根士丹利更为乐观,将英伟达目标价上调至220美元。分析师Joseph Moore在11月14日的报告中表示,行业调研显示需求出现实质性加速,英伟达已完全解决了早期机架相关问题,而需求持续激增。</p><p style=\"text-align: left;\">大摩行业调研显示,英伟达客户和供应商在第三季度的需求信号都指向加速增长,这与市场普遍预期英伟达各项增长指标已见顶的观点形成鲜明对比。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在客户层面,</strong>第三季度云服务资本支出预期上调1420亿美元,四大超大规模云服务商各自增加200亿美元以上。相比2025年的美元增长幅度目前达到1150亿美元,比一个季度前高出60%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>从供应商角度看,</strong>ODM厂商广达预计其AI服务器收入将在2026年第一季度加速增长,2026年同比增长超过100%。为支撑这一需求,广达计划明年将AI服务器产能翻倍,因为订单可见性已延伸至2027年。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>大摩将英伟达10月季营收预期从此前的544亿美元上调至550亿美元,明年1月季营收预期从612亿美元上调至631亿美元。</strong>分析师指出,10月季和1月季各实现80亿美元的季度环比增长将创下行业历史最高纪录。</p><h2 id=\"id_3977246170\" style=\"text-align: left;\">然而,市场的深层担忧难以消散</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管华尔街投行普遍看好英伟达财报,但市场对于AI投资的担忧正在加深,而且这些担忧已经反映在投资者行为上。</p><p style=\"text-align: left;\">据华尔街见闻此前文章,Peter Thiel的对冲基金在第三季度出售了其持有的全部英伟达股份。软银集团也退出了其持仓,以便为其他AI投资提供资金。</p><p style=\"text-align: left;\">因做空2008年金融危机期间房地产市场而出名的“大空头”Michael Burry旗下的Scion Asset Management披露买入了英伟达的看跌期权,Burry警告称AI存在泡沫。</p><p style=\"text-align: left;\">同时,<strong>彭博对909家对冲基金13F文件的分析发现,在截至9月30日的三个月里,增持和减持英伟达头寸的基金数量几乎持平。</strong>Jonestrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示:</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"AI领域的这些参与者一直在不遗余力地不断提高预期门槛,现在他们不仅必须兑现数字,还必须继续满足市场不断上升的预期,这对上市公司来说是一场危险的游戏。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">而且,市场当前面临的关键风险在于,如果大型AI支出者,特别是非上市公司OpenAI,不得不收缩其承诺,这些数字可能变得不可靠。</p><p style=\"text-align: left;\">Visible Alpha科技研究主管Melissa Otto指出:"我认为市场目前真正纠结的是所有这些AI基础设施的总潜在市场规模。"</p><p style=\"text-align: left;\">Allspring Global Investments投资组合经理Jake Seltz表示,公司持有英伟达大量头寸,他将密切关注下季度指引,虽然营收指引可能高于市场预期,但"<strong>很难知道他们会给出多保守的指引</strong>"。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3759693><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作为标普500最大权重股和AI交易中心,英伟达业绩的重要性前所未有。分析人士指出,如果投资者满意三季度业绩和指引,多头将推动全球市场在年末迎来乐观收官;如果不满意,市场可能面临更深的调整。全球市场正陷入一场危险的集体焦虑,而唯一能打破这种僵局的恐怕只有英伟达。这家市值4.5万亿美元的芯片巨头将于美东时间周三(北京时间周四凌晨)美股盘后公布三季度财报,这份财报将决定全球市场在今年最后几周的走向。眼下...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3759693\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3f1c866c487eb9e101f73a62d4495ce9","relate_stocks":{"NVDS":"1.5倍做空NVDA 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Strategy Research编制的跟踪黑石、KKR等公司的指数今年下跌了13%,与标普500指数形成了鲜明对比。分析人士指出,显然,基准美国股指的大幅上涨掩盖了诸多问题。在表面之下,投资者正变得难以取悦。明显的风险在于,这可能演变成对自今年春季以来一直充满希望的市场的全面清算。在这种市场环境下,英伟达财报的重要性愈发凸显。尽管近期遭遇抛售,英伟达股价今年仍上涨35%,是纳斯达克100指数约17%涨幅的两倍多。同时,股价下跌使该公司的估值相对具有吸引力。英伟达目前的远期市盈率约为29倍,远低于其10年平均水平35倍,略高于纳斯达克100指数约26倍的水平。\"考虑到英伟达的增长速度,30倍市盈率似乎一点也不过分,\"资管公司Kingsview Wealth Management首席投资官Scott Martin表示。对于即将公布的业绩报道,华尔街分析师预计英伟达第三财季净利润和营收将双双增长超过50%。彭博汇编的数据显示,微软、亚马逊、谷歌和Meta这四家公司合计占英伟达销售额的40%以上,预计未来12个月它们的AI支出将增长34%,达到4400亿美元。因此,这家公司的业绩将直接反映数千亿美元AI投资的真实回报。分析人士指出,如果投资者满意英伟达的三季度业绩,多头将推动市场迎来乐观收官;如果不满意,市场可能面临更深的调整。正如Martin所言:\"这是一份'英伟达的表现决定市场走向'的财报。如果英伟达的业绩强劲,预计销售额和活动规模更大,那么一切都会好转。\"华尔街押注财报\"再次超预期\"华尔街投行对英伟达财报普遍持乐观态度。据硬AI消息,摩根大通在最新研报中指出,英伟达极有可能再次上演\"业绩超预期并上调指引\"(Beat-and-Raise)的戏码。该行预计三季度营收将超过市场普遍预期的约550亿美元,并给出高达630亿至640亿美元的业绩指引,显著高于市场预期的615亿美元。摩根大通称,当前决定英伟达增长速度的并非需求,而是其庞大供应链的产能极限。AI算力需求持续显著超过供应,英伟达最大客户群体包括超大规模云服务商、新兴云计算公司和AI实验室仍面临算力瓶颈。供应链产能正在快速扩张。摩根大通预计三季度的Blackwell/Blackwell Ultra机架出货量实现了约50%的季度环比增长,达到约10,000个机架的规模,这一增长势头有望在四季度延续。该行预计英伟达在整个2026财年的机架总出货量将达到28,000至30,000个。更重要的是,根据英伟达在10月GTC大会上披露的信息,其2026日历年的订单积压量已经超过70,000个机架,超过了明年全年的最大产能。基于此,摩根大通维持对英伟达的\"增持\"评级,目标价为215美元。摩根大通还在研报中称,投资者应密切关注管理层如何回应四大核心关切:首先是Blackwell/Blackwell Ultra的产能爬坡轨迹,特别是进入2026年上半年(即英伟达的2027财年上半年)的产能扩张速度。其次是AI支出的可持续性。摩根大通全球团队近期报告的结论是,到2030年,AI领域的资金来源将保持充裕。第三是电力限制的影响。未来五年全球预计有约120吉瓦的数据中心电力容量上线,但新的天然气轮机交付周期已激增至3-4年,而核电站的建设周期则超过10年,电力已成为现实瓶颈。最后是零部件成本通胀对毛利率的影响。摩根大通认为,上涨的LPDDR内存价格是比HBM内存更大的压力点。尽管如此,该行相信英伟达仍有能力在2026财年末实现其设定的70%区间中段的毛利率目标。据追风交易台消息,摩根士丹利更为乐观,将英伟达目标价上调至220美元。分析师Joseph Moore在11月14日的报告中表示,行业调研显示需求出现实质性加速,英伟达已完全解决了早期机架相关问题,而需求持续激增。大摩行业调研显示,英伟达客户和供应商在第三季度的需求信号都指向加速增长,这与市场普遍预期英伟达各项增长指标已见顶的观点形成鲜明对比。在客户层面,第三季度云服务资本支出预期上调1420亿美元,四大超大规模云服务商各自增加200亿美元以上。相比2025年的美元增长幅度目前达到1150亿美元,比一个季度前高出60%。从供应商角度看,ODM厂商广达预计其AI服务器收入将在2026年第一季度加速增长,2026年同比增长超过100%。为支撑这一需求,广达计划明年将AI服务器产能翻倍,因为订单可见性已延伸至2027年。大摩将英伟达10月季营收预期从此前的544亿美元上调至550亿美元,明年1月季营收预期从612亿美元上调至631亿美元。分析师指出,10月季和1月季各实现80亿美元的季度环比增长将创下行业历史最高纪录。然而,市场的深层担忧难以消散尽管华尔街投行普遍看好英伟达财报,但市场对于AI投资的担忧正在加深,而且这些担忧已经反映在投资者行为上。据华尔街见闻此前文章,Peter Thiel的对冲基金在第三季度出售了其持有的全部英伟达股份。软银集团也退出了其持仓,以便为其他AI投资提供资金。因做空2008年金融危机期间房地产市场而出名的“大空头”Michael Burry旗下的Scion Asset Management披露买入了英伟达的看跌期权,Burry警告称AI存在泡沫。同时,彭博对909家对冲基金13F文件的分析发现,在截至9月30日的三个月里,增持和减持英伟达头寸的基金数量几乎持平。Jonestrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示:\"AI领域的这些参与者一直在不遗余力地不断提高预期门槛,现在他们不仅必须兑现数字,还必须继续满足市场不断上升的预期,这对上市公司来说是一场危险的游戏。\"而且,市场当前面临的关键风险在于,如果大型AI支出者,特别是非上市公司OpenAI,不得不收缩其承诺,这些数字可能变得不可靠。Visible Alpha科技研究主管Melissa Otto指出:\"我认为市场目前真正纠结的是所有这些AI基础设施的总潜在市场规模。\"Allspring Global Investments投资组合经理Jake Seltz表示,公司持有英伟达大量头寸,他将密切关注下季度指引,虽然营收指引可能高于市场预期,但\"很难知道他们会给出多保守的指引\"。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDS":2,"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":344,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":501769231954072,"gmtCreate":1763509666692,"gmtModify":1763509669036,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/501769231954072","repostId":"1113443331","repostType":2,"repost":{"id":"1113443331","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1763507059,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1113443331?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-19 07:04","market":"us","language":"zh","title":"美股成交额TOP 20 | 亚马逊、AMD跌超4%,英伟达、微软跌近3%;加密储备概念回暖,Strategy涨近6%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1113443331","media":"老虎资讯综合","summary":"周二美股成交额第1名$英伟达$收跌2.81%,成交386亿美元。第6名$亚马逊 $收跌4.43%,成交135.4亿美元。该股本月迄今累计跌幅已超10%。截止周二收盘,美光本周累计下跌逾7%。至此该股已经连续五个交易日下跌。全年利润预期同样大幅下调:经调整后每股收益预计将下降5%,远超8月时预计的2%降幅。家得宝CEO Ted Decker在一份声明中表示,第三季度业绩不及预期的“主要原因是三季度未出现极端天气,导致部分品类面临超出预期的业绩压力”。","content":"<html><head></head><body><p><strong>周二美股成交额第1名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a><strong>收跌2.81%,成交386亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>本月迄今累计跌幅已超10%。<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>公布的一项最新调查显示,多数基金经理认为人工智能投资热潮已经过头。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第2名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a><strong>收跌1.88%,成交321.97亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">一位<a 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justify;\">该股本月迄今累计跌幅已超10%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第11名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a><strong>收跌5.56%,成交77.7亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周二美股美股存储芯片股普遍走低。截止周二收盘,美光本周累计下跌逾7%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第15名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a><strong>收高5.82%,成交45.13亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a>周一提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,在截至上周日的七天内,该公司购入了价值8.356亿美元的比特币,这是该公司自7月以来对这种加密货币的最大一笔购买。这使得其持有的比特币总数达到649870枚,价值约617亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">该公司似乎主要用上周完成的一笔欧元计价优先股发行的收益来为此次购买提供资金。这表明这家由迈克尔·塞勒执掌的公司在上周加密货币市场暴跌期间,进一步强化了他率先推行的数字资产储备模式。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第16名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">SanDisk Corp</a><strong>收跌7.88%,成交39.86亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第18名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/HD\">家得宝</a><strong>收跌6.02%,成交34.79亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">至此该股已经连续五个交易日下跌。该公司发布的第三季度业绩不及预期,且因美国房地产市场持续低迷而下调全年业绩展望。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/HD\">家得宝</a>目前预计全年同店销售额仅“小幅增长”,而此前预期为2025年同店销售额增长1%。全年利润预期同样大幅下调:经调整后每股收益预计将下降5%,远超8月时预计的2%降幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">家得宝CEO Ted Decker在一份声明中表示,第三季度业绩不及预期的“主要原因是三季度未出现极端天气,导致部分品类面临超出预期的业绩压力”。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股成交额TOP 20 | 亚马逊、AMD跌超4%,英伟达、微软跌近3%;加密储备概念回暖,Strategy涨近6%</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和英伟达承诺向Anthropic PBC共计投资高达150亿美元,使这家AI开发商与其竞争对手OpenAI的两大支持者的关系更加紧密。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士表示,这笔投资将是Anthropic下一轮融资的一部分。Anthropic还承诺从微软的Azure云服务购买价值300亿美元的算力,。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第4名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a><strong>收跌0.72%,成交150.76亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当地时间周二(11月18日),美国一名联邦地区法院法官裁定,社交媒体巨头 <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a> 在与美国联邦贸易委员会(FTC)的反垄断诉讼中获胜,无需拆分Instagram与WhatsApp。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第5名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌-A</a><strong>收跌0.22%,成交139.37亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>正式发布备受期待的该司迄今最强大人工智能(AI)模型Gemini 3,并于发布首日立即在<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>搜索、Gemini应用程序App及多个开发者平台同步上线,在多个盈利产品中投入使用。这是谷歌首次在新模型发布当天就将其整合到搜索产品中,显示出公司加快AI技术商业化的决心。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第6名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊 </a><strong>收跌4.43%,成交135.4亿美元。</strong>金融市场对人工智能(AI)热潮愈发质疑之际,Redburn因AI回报担忧下调<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>与微软评级。</p><p style=\"text-align: justify;\">该行分析师Alexander Haissl认为,生成式AI的前景不再明朗,应谨慎对待超大规模数据中心运营商。这位自2022年6月开始追踪这两只股票的分析师首次将上述两只股票的评级从“买入”降至“中性”。</p><p style=\"text-align: justify;\">Haissl在报告中写道,业界所谓“相信我们,生成式AI就像早期云1.0一样”的说法看起来越来越不恰当,其潜在的经济效益“远比预期要弱”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第8名 </strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a><strong>收跌4.25%,成交104.67亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">该股本月迄今累计跌幅已超10%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第11名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a><strong>收跌5.56%,成交77.7亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周二美股美股存储芯片股普遍走低。截止周二收盘,美光本周累计下跌逾7%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第15名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a><strong>收高5.82%,成交45.13亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/MSTR\">Strategy</a>周一提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,在截至上周日的七天内,该公司购入了价值8.356亿美元的比特币,这是该公司自7月以来对这种加密货币的最大一笔购买。这使得其持有的比特币总数达到649870枚,价值约617亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">该公司似乎主要用上周完成的一笔欧元计价优先股发行的收益来为此次购买提供资金。这表明这家由迈克尔·塞勒执掌的公司在上周加密货币市场暴跌期间,进一步强化了他率先推行的数字资产储备模式。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第16名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">SanDisk Corp</a><strong>收跌7.88%,成交39.86亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第18名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/HD\">家得宝</a><strong>收跌6.02%,成交34.79亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">至此该股已经连续五个交易日下跌。该公司发布的第三季度业绩不及预期,且因美国房地产市场持续低迷而下调全年业绩展望。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/HD\">家得宝</a>目前预计全年同店销售额仅“小幅增长”,而此前预期为2025年同店销售额增长1%。全年利润预期同样大幅下调:经调整后每股收益预计将下降5%,远超8月时预计的2%降幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">家得宝CEO Ted Decker在一份声明中表示,第三季度业绩不及预期的“主要原因是三季度未出现极端天气,导致部分品类面临超出预期的业绩压力”。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/76824cd4c5b97eaacdaab63d96995a28","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达","TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1113443331","content_text":"周二美股成交额第1名英伟达收跌2.81%,成交386亿美元。英伟达本月迄今累计跌幅已超10%。美国银行公布的一项最新调查显示,多数基金经理认为人工智能投资热潮已经过头。第2名特斯拉收跌1.88%,成交321.97亿美元。一位特斯拉投资者在社交平台X上询问马斯克,“特斯拉股票何时能迎来它的‘英伟达时刻’?”马斯克回应称:“当无监督自动驾驶大规模出现时,估值会发生重大变化,而当擎天柱机器人达到量产时,估值会发生更大的变化。”第3名微软收跌2.70%,成交161.58亿美元。微软和英伟达承诺向Anthropic PBC共计投资高达150亿美元,使这家AI开发商与其竞争对手OpenAI的两大支持者的关系更加紧密。知情人士表示,这笔投资将是Anthropic下一轮融资的一部分。Anthropic还承诺从微软的Azure云服务购买价值300亿美元的算力,。第4名Meta Platforms收跌0.72%,成交150.76亿美元。当地时间周二(11月18日),美国一名联邦地区法院法官裁定,社交媒体巨头 Meta 在与美国联邦贸易委员会(FTC)的反垄断诉讼中获胜,无需拆分Instagram与WhatsApp。第5名谷歌-A收跌0.22%,成交139.37亿美元。谷歌正式发布备受期待的该司迄今最强大人工智能(AI)模型Gemini 3,并于发布首日立即在谷歌搜索、Gemini应用程序App及多个开发者平台同步上线,在多个盈利产品中投入使用。这是谷歌首次在新模型发布当天就将其整合到搜索产品中,显示出公司加快AI技术商业化的决心。第6名亚马逊 收跌4.43%,成交135.4亿美元。金融市场对人工智能(AI)热潮愈发质疑之际,Redburn因AI回报担忧下调亚马逊与微软评级。该行分析师Alexander Haissl认为,生成式AI的前景不再明朗,应谨慎对待超大规模数据中心运营商。这位自2022年6月开始追踪这两只股票的分析师首次将上述两只股票的评级从“买入”降至“中性”。Haissl在报告中写道,业界所谓“相信我们,生成式AI就像早期云1.0一样”的说法看起来越来越不恰当,其潜在的经济效益“远比预期要弱”。第8名 美国超微公司收跌4.25%,成交104.67亿美元。该股本月迄今累计跌幅已超10%。第11名美光科技收跌5.56%,成交77.7亿美元。周二美股美股存储芯片股普遍走低。截止周二收盘,美光本周累计下跌逾7%。第15名Strategy收高5.82%,成交45.13亿美元。Strategy周一提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,在截至上周日的七天内,该公司购入了价值8.356亿美元的比特币,这是该公司自7月以来对这种加密货币的最大一笔购买。这使得其持有的比特币总数达到649870枚,价值约617亿美元。该公司似乎主要用上周完成的一笔欧元计价优先股发行的收益来为此次购买提供资金。这表明这家由迈克尔·塞勒执掌的公司在上周加密货币市场暴跌期间,进一步强化了他率先推行的数字资产储备模式。第16名SanDisk Corp收跌7.88%,成交39.86亿美元。第18名家得宝收跌6.02%,成交34.79亿美元。至此该股已经连续五个交易日下跌。该公司发布的第三季度业绩不及预期,且因美国房地产市场持续低迷而下调全年业绩展望。家得宝目前预计全年同店销售额仅“小幅增长”,而此前预期为2025年同店销售额增长1%。全年利润预期同样大幅下调:经调整后每股收益预计将下降5%,远超8月时预计的2%降幅。家得宝CEO Ted 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Burry对英伟达的看空押注所影响。</p><p>黄仁勋此番公开寻求更多产能并高调肯定双方合作关系,不仅向市场传递了对AI需求前景的极度自信,也直观地揭示了英伟达的增长与台积电的产能紧密相连。<strong>黄仁勋在周六的活动上直言:“没有台积电,就没有今天的英伟达。”</strong></p><h2 id=\"id_1070287481\">产能瓶颈凸显,巩固供应链成关键</h2><p><strong>强劲的需求背后,是供应端的严峻挑战</strong>。据报道,黄仁勋此次访问台湾的主要目的之一,便是为英伟达的Blackwell系列芯确保更多晶圆。当前,市场对包括Blackwell系列芯片和机架级配置在内的英伟达产品需求巨大,而产能已成为满足需求的关键瓶颈。</p><p>台积电的先进制造能力在全球范围内尤为紧俏。魏哲家曾在10月对分析师表示,公司的产能仍然“非常紧张”,并且正在努力缩小供需之间的差距。<strong>在此背景下,英伟达正积极争取成为台积电3纳米制程的主要客户之一,预计将占据约30%的总产量。</strong></p><p>与此同时,英伟达的竞争对手,包括<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>在内,也在努力挑战其在AI加速器领域的领导地位,并同样在争夺台积电有限的先进产能。这使得黄仁勋巩固与台积电关系的举动,显得尤为重要和紧迫。</p><h2 id=\"id_3072747718\">“没有台积电,就没有英伟达”的战略依存</h2><p>黄仁勋“没有台积电,就没有英伟达”的表述,并非夸张的客套。<strong>深入分析其供应链可以发现,台积电无论是在核心的半导体制造,还是在先进的CoWoS封装服务方面,都处于英伟达AI业务的中心。</strong></p><p>这一论断也反映了英伟达战略的演变。过去,英伟达曾被视为尖端芯片技术的“晚期采用者”,但如今,该公司正积极竞逐如A16等最先进的芯片技术,这意味着其对台积电的依赖程度只会进一步加深。</p><p>今年以来,黄仁勋与台积电高管的频繁会面和高度赞誉,表明双方的关系正在持续深化。<strong>在AI的激烈竞赛中,将台积电这样的“行业最抢手公司”更紧密地留在自己身边,已成为英伟达维持其市场主导地位的核心战略。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>黄仁勋亲赴台积电“要产能”,称“没有台积电、就没有英伟达”</title>\n<style 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Burry对英伟达的看空押注所影响。黄仁勋此番公开寻求更多产能并高调肯定双方合作关系,不仅向市场传递了对AI需求前景的极度自信,也直观地揭示了英伟达的增长与台积电的产能紧密相连。黄仁勋在周六的活动上直言:“没有台积电,就没有今天的英伟达。”产能瓶颈凸显,巩固供应链成关键强劲的需求背后,是供应端的严峻挑战。据报道,黄仁勋此次访问台湾的主要目的之一,便是为英伟达的Blackwell系列芯确保更多晶圆。当前,市场对包括Blackwell系列芯片和机架级配置在内的英伟达产品需求巨大,而产能已成为满足需求的关键瓶颈。台积电的先进制造能力在全球范围内尤为紧俏。魏哲家曾在10月对分析师表示,公司的产能仍然“非常紧张”,并且正在努力缩小供需之间的差距。在此背景下,英伟达正积极争取成为台积电3纳米制程的主要客户之一,预计将占据约30%的总产量。与此同时,英伟达的竞争对手,包括高通在内,也在努力挑战其在AI加速器领域的领导地位,并同样在争夺台积电有限的先进产能。这使得黄仁勋巩固与台积电关系的举动,显得尤为重要和紧迫。“没有台积电,就没有英伟达”的战略依存黄仁勋“没有台积电,就没有英伟达”的表述,并非夸张的客套。深入分析其供应链可以发现,台积电无论是在核心的半导体制造,还是在先进的CoWoS封装服务方面,都处于英伟达AI业务的中心。这一论断也反映了英伟达战略的演变。过去,英伟达曾被视为尖端芯片技术的“晚期采用者”,但如今,该公司正积极竞逐如A16等最先进的芯片技术,这意味着其对台积电的依赖程度只会进一步加深。今年以来,黄仁勋与台积电高管的频繁会面和高度赞誉,表明双方的关系正在持续深化。在AI的激烈竞赛中,将台积电这样的“行业最抢手公司”更紧密地留在自己身边,已成为英伟达维持其市场主导地位的核心战略。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":233,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":497844275114104,"gmtCreate":1762567297111,"gmtModify":1762567299385,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/497844275114104","repostId":"2581783429","repostType":2,"repost":{"id":"2581783429","kind":"highlight","pubTimestamp":1762552877,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2581783429?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-08 06:01","market":"us","language":"zh","title":"美股成交额TOP 20 | 特斯拉跌超3%,SanDisk涨超15%创新高;英伟达顽强收涨,盘中一度跌超4%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2581783429","media":"环球市场播报","summary":"周五美股成交额第1名英伟达收高0.04%,成交483.36亿美元。该股本周累计下跌7.08%。 本周一SEC披露,知名投资者迈克尔·伯里通过其管理的赛恩资产管理公司,已对英伟达进行大规模做空,押注金额达到1.86亿美元,市场反应显著。美股周四收盘后,特斯拉年度股东大会在得克萨斯州奥斯汀举行。 今年9月5日,特斯拉董事会提交了这份前所未有的“天价薪酬方案”。 该协议于周四在白宫举行的活动中由美国总统特朗普共同宣布。","content":"<html><head></head><body><p><strong>周五美股成交额第1名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a><strong>收高0.04%,成交485.99亿美元。该股本周累计下跌7.08%。</strong></p><p>周五英伟达顽强收涨,盘中一度跌超4%。本周一SEC披露,知名投资者迈克尔·伯里通过其管理的赛恩资产管理公司,已对英伟达进行大规模做空,押注金额达到1.86亿美元,市场反应显著。</p><p style=\"text-align: justify;\">伯里因在2008年次贷危机前成功做空美国房地产市场而闻名,最近他再次采取了类似的策略,针对英伟达和Palantir这两家被视为人工智能(AI)热潮标志性的公司进行做空。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据最新的监管文件,伯里已斥资约11亿美元购买了对这两家公司的看跌期权,其中对英伟达的押注金额为1.86亿美元,对Palantir的押注则高达9.12亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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justify;\">存储概念股SanDisk公布截至2025年10月3日季度业绩显示,Non-GAAP下,季度营收23.08亿美元,环比增长21%,同比增长23%;毛利润率29.9%,环比增长3.5个百分点,同比下降9个百分点;经营利润2.45亿美元,环比增长145%,同比减少31%;净利润1.81亿美元,环比大增331%,同比减少31%。该财季,闪迪NAND bit出货量实现高达约15%增长、平均售价呈中个位数百分比增长,推动了营收、毛利率超出预期。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第18名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/LLY\">礼来</a><strong>收跌1.39%,成交40.01亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">礼来与诺和诺德已与特朗普政府达成协议,将大幅下调其重磅减肥药物搜谱家,以此换取关税减免及更广泛的联邦医疗保险(Medicare)报销资格。</p><p style=\"text-align: justify;\">该协议于周四在白宫举行的活动中由美国总统特朗普共同宣布。协议生效后,全球最受欢迎的几款药物将纳入联邦医疗保险报销范围,惠及更多美国老年人(联邦医疗保险为美国政府面向老年人的医疗保障计划)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01ebc5f3b23e1c0781a2c574ba096339\" tg-width=\"546\" tg-height=\"697\"/></p><p></p></body></html>","source":"sina_us","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-11-08/doc-infwrstk5490437.shtml><strong>环球市场播报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>周五美股成交额第1名英伟达收高0.04%,成交485.99亿美元。该股本周累计下跌7.08%。周五英伟达顽强收涨,盘中一度跌超4%。本周一SEC披露,知名投资者迈克尔·伯里通过其管理的赛恩资产管理公司,已对英伟达进行大规模做空,押注金额达到1.86亿美元,市场反应显著。伯里因在2008年次贷危机前成功做空美国房地产市场而闻名,最近他再次采取了类似的策略,针对英伟达和Palantir这两家被视为...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-11-08/doc-infwrstk5490437.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fd680cd945fd32917c8ece66ec685e5f","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达","LU2433249047.HKD":"THEMATICS META \"R/A\" (HKD) ACC","IE00BQXX3F31.USD":"GUINNESS GLOBAL INNOVATORS \"C\" (USD) ACC","LU0276348264.USD":"THREADNEEDLE (LUX) GLOBAL DYNAMIC REAL RETURN\"AUP\" (USD) INC","LU1861127337.USD":"ALLIANZ GLOBAL MULTI ASSET SUSTAINABILITY BALANCED \"AMG\" (USD) INC","LU2108987350.USD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV GLOBAL OPPORTUNITY 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Platforms收高0.45%,成交182.70亿美元。该公司周五发布公告,确认该公司将于2028年前在美国投资6000亿美元,用于建造人工智能数据中心等基建和人才招募等。第5名Palantir收高1.65%,成交128.11亿美元。该股本周累计下跌11.2%。这家公司遭到大空头伯里大举做空,其对Palantir的看跌期权押注高达9.12亿美元。第9名谷歌A收跌2.08%,成交95.84亿美元。在与游戏开发商Epic Games达成和解后,谷歌为解决其应用分发垄断争议,决定在安卓17系统做出重大调整,其核心举措是引入“注册应用商店”(Registered App Stores)机制,这将从根本上改变第三方应用商店在安卓生态中的地位。第13名Robinhood收高2.58%,成交56.42亿美元。该股本周累计下跌11.2%。这家虚拟货币交易平台于周三发布财报,营收与利润均超出市场预期,同时宣布首席财务官(CFO)将于明年第一季度离职。第16名SanDisk Corp收高15.31%,股价创新高!成交45.06亿美元。存储概念股SanDisk公布截至2025年10月3日季度业绩显示,Non-GAAP下,季度营收23.08亿美元,环比增长21%,同比增长23%;毛利润率29.9%,环比增长3.5个百分点,同比下降9个百分点;经营利润2.45亿美元,环比增长145%,同比减少31%;净利润1.81亿美元,环比大增331%,同比减少31%。该财季,闪迪NAND bit出货量实现高达约15%增长、平均售价呈中个位数百分比增长,推动了营收、毛利率超出预期。第18名礼来收跌1.39%,成交40.01亿美元。礼来与诺和诺德已与特朗普政府达成协议,将大幅下调其重磅减肥药物搜谱家,以此换取关税减免及更广泛的联邦医疗保险(Medicare)报销资格。该协议于周四在白宫举行的活动中由美国总统特朗普共同宣布。协议生效后,全球最受欢迎的几款药物将纳入联邦医疗保险报销范围,惠及更多美国老年人(联邦医疗保险为美国政府面向老年人的医疗保障计划)。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":2,"NVDA":2,"SNDK":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":170,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":497682836557864,"gmtCreate":1762527783237,"gmtModify":1762527785504,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/497682836557864","repostId":"1134325733","repostType":2,"repost":{"id":"1134325733","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1762527268,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1134325733?lang=&edition=full","pubTime":"2025-11-07 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19:00","market":"fut","language":"zh","title":"美股泡沫有多大?瑞银给出七个观测指标","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2581742421","media":"华尔街见闻","summary":"当前美股估值高企引发市场对潜在泡沫的担忧,瑞银报告指出市场已具备泡沫形成的七个指标:\"逢低买入\"心理、人工智能技术带来的\"这次不一样\"叙事、代际记忆差距、整体利润增承压、市场高度集中、散户积极参与以及宽松的货币环境。不过报告认为市场仍处潜在泡沫早期阶段,尚未达到危险顶峰,因估值未达极端水平、科技投资占GDP比重可控,且未出现类似千禧年泡沫时期的极端并购案等见顶信号。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>当前美股估值高企引发市场对潜在泡沫的担忧,瑞银报告指出市场已具备泡沫形成的七个指标:"逢低买入"心理、人工智能技术带来的"这次不一样"叙事、代际记忆差距、整体利润增承压、市场高度集中、散户积极参与以及宽松的货币环境。不过报告认为市场仍处潜在泡沫早期阶段,尚未达到危险顶峰,因估值未达极端水平、科技投资占GDP比重可控,且未出现类似千禧年泡沫时期的极端并购案等见顶信号。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">随着美股估值持续处于高位,关于市场是否已进入泡沫区间的讨论日益激烈。尽管企业盈利表现强劲,但华尔街高管已开始警示可能的回调风险。</p><p style=\"text-align: left;\">据追风交易台,瑞银集团(UBS)最新报告提出了一个包含七项指标的框架,得出结论:<strong>当前市场正处于一个潜在泡沫的早期阶段,尚未达到危险的顶峰。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">他们指出,科技股的市盈率相对于市场整体而言接近正常水平,其盈利修正和增长前景更好,资本支出周期也处于早期。最关键的是,当前市场远未出现历史泡沫顶峰时的种种过剩迹象。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>瑞银总结称,如果说市场存在泡沫,那可能体现在科技巨头的高利润率上。</strong>随着行业资本密集度的增加和竞争加剧,这种高利润率未来可能会面临下行压力。但就目前而言,市场距离真正的危险时刻尚有距离。</p><h2 id=\"id_188146736\" style=\"text-align: left;\">泡沫形成的七个前提</h2><p style=\"text-align: left;\">瑞银股票策略师Andrew Garthwaite及其团队在报告中提出,市场泡沫的形成通常需要满足七个前提条件。他们认为,如果美联储的降息路径与瑞银的预测一致,那么所有七个条件都将被触发。</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>逢低买入心态:</strong> 过去十年,股票相对于债券的年化回报率高出14%,远超形成这种心态所需的5%门槛。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>“这次不一样”的叙事:</strong> 生成式人工智能(Gen AI)的崛起提供了强大的新技术叙事。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>代际记忆差距: </strong>距离上一次科技股泡沫(1998年)已有约25年,新一代投资者更容易相信“这次不一样”。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>整体利润承压:</strong> 在美国,若剔除市值最高的10家公司,其余企业的12个月远期每股收益(EPS)增长接近于零,这与科网泡沫时期的利润状况类似。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>高度集中化:</strong> 当前美股市值和收入的集中度均处于历史最高水平。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>散户积极入场:</strong> 在美国、印度、韩国等多个地区,散户交易活动显著增加。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>宽松的货币环境:</strong> 目前金融条件已经宽松,若美联储按预期降息,货币环境将进一步放松。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cd590a2b413ee3ce8b0b46b04b1c720\" tg-width=\"500\" tg-height=\"245\"/></p></blockquote><h2 id=\"id_1562790874\" style=\"text-align: left;\">泡沫顶部的三大信号</h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>尽管泡沫的条件正逐步具备,但瑞银认为,市场距离真正的泡沫顶峰还有相当距离。</strong>报告从估值、长期催化剂和短期催化剂三个维度,分析了标志市场见顶的关键信号。</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>1、明确的估值过高:</strong>历史上的泡沫顶峰通常伴随极端估值。例如,在之前泡沫中,至少30%市值的公司市盈率会升至45倍至73倍,而目前“科技七巨头”(Mag 6)的动态市盈率为35倍。同时,股权风险溢价(ERP)也未降至2000年或1929年时约1%的极端低位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f306d1d9e42b2f93912041436e8c0e4\" tg-width=\"500\" tg-height=\"258\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45ee96b96ecfd6bc05b8d7d1393fd26a\" tg-width=\"500\" tg-height=\"411\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/279b61788ddfdb06ec7b443f0e9f0060\" tg-width=\"500\" tg-height=\"362\"/></p><p><strong>2、长周期见顶催化剂:</strong>报告指出,多个长期指标也未显示见顶迹象。首先,信息和通信技术(ICT)投资占GDP的比重远低于2000年水平,未出现明显的过度投资。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44e00cb5256423d76e3eab6f992ed458\" tg-width=\"500\" tg-height=\"351\"/></p><p>其次,科技巨头的杠杆率远优于科网泡沫时期。此外,市场广度并未像1999年那样严重恶化,当时纳斯达克指数接近翻倍,但下跌的股票数量几乎是上涨的两倍。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>3、短周期见顶催化剂:</strong>从短期来看,市场也缺少见顶的紧迫信号。例如,尚未出现类似2000年沃达丰/曼内斯曼或美国在线/时代华纳那样的极端并购案。同时,美联储的政策立场也远未达到触发崩盘的紧缩程度。历史经验显示,只有当利率升至接近名义GDP增速(预计2026年为5.2%)时,市场才会见顶。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22b1b0513564cc5afb0b8c32bf0041d1\" tg-width=\"500\" tg-height=\"447\"/></p></blockquote><h2 id=\"id_1799274617\" style=\"text-align: left;\">后TMT时代的启示</h2><p style=\"text-align: left;\">瑞银回顾了2000年科技、媒体和电信(TMT)泡沫破裂后的经验,为投资者提供了几点启示。首先,泡沫破裂后,价值可能会流向非泡沫领域,在最初的抛售中,非TMT股票一度上涨。其次,市场可能出现“回声效应”或双顶形态。最重要的是,“概念正确但价格错误”,微软、亚马逊和苹果等公司股价从高点暴跌65%至94%,耗时5到17年才收复失地。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71da0858d86c6cda024a2ba31922c612\" tg-width=\"500\" tg-height=\"302\"/></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>报告还强调,价值链的最终赢家可能不是基础设施的建造者,而是能够利用新技术创造颠覆性应用或关键软件的用户。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股泡沫有多大?瑞银给出七个观测指标</title>\n<style 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Garthwaite及其团队在报告中提出,市场泡沫的形成通常需要满足七个前提条件。他们认为,如果美联储的降息路径与瑞银的预测一致,那么所有七个条件都将被触发。逢低买入心态: 过去十年,股票相对于债券的年化回报率高出14%,远超形成这种心态所需的5%门槛。“这次不一样”的叙事: 生成式人工智能(Gen AI)的崛起提供了强大的新技术叙事。代际记忆差距: 距离上一次科技股泡沫(1998年)已有约25年,新一代投资者更容易相信“这次不一样”。整体利润承压: 在美国,若剔除市值最高的10家公司,其余企业的12个月远期每股收益(EPS)增长接近于零,这与科网泡沫时期的利润状况类似。高度集中化: 当前美股市值和收入的集中度均处于历史最高水平。散户积极入场: 在美国、印度、韩国等多个地区,散户交易活动显著增加。宽松的货币环境: 目前金融条件已经宽松,若美联储按预期降息,货币环境将进一步放松。泡沫顶部的三大信号尽管泡沫的条件正逐步具备,但瑞银认为,市场距离真正的泡沫顶峰还有相当距离。报告从估值、长期催化剂和短期催化剂三个维度,分析了标志市场见顶的关键信号。1、明确的估值过高:历史上的泡沫顶峰通常伴随极端估值。例如,在之前泡沫中,至少30%市值的公司市盈率会升至45倍至73倍,而目前“科技七巨头”(Mag 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13:52","market":"us","language":"zh","title":"财报前瞻|CoreWeave Q3营收能否再超预期?盈利瓶颈成市场最大关切","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1173923194","media":"财报Agent","summary":"CoreWeave将于11月10日美股盘后发布2025财年第三季度财报。根据老虎国际APP数据来源预测,CoreWeave第三季度营收为12.86亿美元,调整后每股亏损为0.37美元。本季度展望算力供给与订单兑现的节奏CoreWeave的核心看点仍是AI算力供给的增量与订单兑现的节奏。资本开支、融资能力与股价敏感点市场对CoreWeave的核心疑问仍在资本开支与融资能力。","content":"<html><head></head><body><p>CoreWeave将于11月10日美股盘后发布2025财年第三季度财报。市场关注订单兑现与产能投放对收入与毛利率的影响,以及资本开支与利息费用对净利与每股收益的压力。根据老虎国际APP数据来源预测,CoreWeave第三季度营收为12.86亿美元,调整后每股亏损为0.37美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce1ff532f44c650915ae13b715bf9421\" tg-width=\"1179\" tg-height=\"518\"/></p><h2 id=\"id_1620699693\">上季度回顾</h2><p>上季度公司收入12.13亿美元;毛利率74.22%;归属母公司净利润-2.91亿美元,净利率-23.95%;调整后每股收益-0.27美元。公司在业绩电话会上维持全年营业利润指引,三季度营业利润指引低于市场预期,盘后股价出现压力。公司主营业务聚焦AI云算力交付,二季度收入达12.13亿美元,较此前一致预期有正向“惊喜”,显示订单转化速度提升与产能货币化顺畅。</p><h2 id=\"id_883156537\">本季度展望</h2><p style=\"text-align: start;\">算力供给与订单兑现的节奏</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>CoreWeave的核心看点仍是AI算力供给的增量与订单兑现的节奏。本季度若继续按既定交付周期释放GPU机架与数据中心容量,收入端将保持较好的延续性,这与此前二季度“产能通电即货币化”的经营特征一致。订单履约的结构决定了毛利率的韧性,边际上更高的利用率通常带来更好的单位毛利,但短期利润端仍将受到折旧与利息的压制。</p></li><li><p>订单可见度是市场关注的重点。二季度披露的积压订单与长期合同为收入增长提供了路径依赖,若管理层在本季度继续强调履约进度与客户拓展(包括大型互联网与企业客户)的稳定性,市场将更愿意对中期收入增速给出更高可信度。任何关于新增“超大规模”客户与合同电力的更新,都可能成为股价驱动因素。</p></li><li><p>风险在于建设周期扰动与入网效率,本季度若出现数据中心站点整合成本、人员扩张的临时效率损失,营业利润可能阶段性承压;但只要利用率维持在高位,毛利端的影响相对可控,利润的恢复主要取决于折旧与融资结构的节奏。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">毛利率与成本结构的再平衡</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>二季度毛利率为74.22%,显示在算力即服务的价格与利用率环境下,核心业务毛利具有显著优势。本季度毛利率能否保持在高位,取决于新增容量的上架速度与定价纪律,若单位电力成本与机柜折旧得到合理摊薄,毛利率大概率维持区间波动。</p></li><li><p>成本结构中折旧、电费与利息是关键变量。随着更多站点投产,折旧费用将继续上升,短期对GAAP净利形成压力;电力合同与能效优化若取得进展,则有助于毛利率的稳定。利息费用端若继续以债务融资满足高资本开支,净利率难以显著好转,市场将更关注公司在股权与债务之间的平衡策略。</p></li><li><p>若本季度管理层对全年资本开支(此前市场广泛讨论的200亿—230亿美元区间)与融资安排给出更清晰的节奏,利润端的不确定性将下降。任何关于票据、项目融资或与客户的“预付/保底”式合约安排的细节,都可能成为财报后的讨论焦点。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">资本开支、融资能力与股价敏感点</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>市场对CoreWeave的核心疑问仍在资本开支与融资能力。本季度若确认新增债务或票据发行,以及更多产能以项目融资落地,将直接影响净利端利息费用与股东稀释的预期,从而影响估值锚。管理层若提供更透明的资金使用与回报框架(如单位MW或单位GPU的回收期与盈利曲线),将有助于缓解外界担忧。</p></li><li><p>股价层面,事件驱动仍集中在指引与订单更新。在二季度曾出现“收入指引上调而营业利润指引不变”的情形下,市场对盈利质量的敏感度提升,本季度若延续收入端高增长但利润端不改善,短线波动加大。反之,若看到营业利润率或调整后EPS的边际好转,估值修复的空间随之打开。</p></li><li><p>盘后发布财报的时点意味着次日交易的情绪更受指引与问答的影响。若财报中就大型客户、多年期合同、容量利用率与财务纪律提供更具体的量化信息,市场将更愿意为收入的可持续性与中期自由现金流的改善定价。</p></li></ul><h2 id=\"id_2085845498\">分析师观点</h2><p style=\"text-align: start;\">从近期机构与分析师报道来看,看多观点占比较高。有观点指出,二季度收入显著高于市场此前预估,显示订单兑现与产能货币化进展良好;同时,全年收入指引的上修体现出客户需求的强度。某些机构在点评中提到:“收入与积压订单的持续增长强化了算力服务的可见度,短期GAAP净利承压主要来自折旧与利息,关注利用率与交付节奏对毛利的支撑。”也有分析师提醒:“资本开支与融资节奏是当前估值的关键约束,若能够以更有效的融资结构匹配建设周期,盈利质量会逐步改善。”综合来看,主流看多逻辑集中在订单与供给两端的“强需求+快兑现”,看空担忧则集中于融资与成本曲线的短期压力。在本次财报前,市场更倾向于以收入与履约的确定性作为核心定价依据,对利润端的改善保持审慎等待。</p><p><em>此内容基于tiger AI数据生成,内容仅供参考。</em></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻|CoreWeave Q3营收能否再超预期?盈利瓶颈成市场最大关切</title>\n<style 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13:52</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>CoreWeave将于11月10日美股盘后发布2025财年第三季度财报。市场关注订单兑现与产能投放对收入与毛利率的影响,以及资本开支与利息费用对净利与每股收益的压力。根据老虎国际APP数据来源预测,CoreWeave第三季度营收为12.86亿美元,调整后每股亏损为0.37美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce1ff532f44c650915ae13b715bf9421\" tg-width=\"1179\" tg-height=\"518\"/></p><h2 id=\"id_1620699693\">上季度回顾</h2><p>上季度公司收入12.13亿美元;毛利率74.22%;归属母公司净利润-2.91亿美元,净利率-23.95%;调整后每股收益-0.27美元。公司在业绩电话会上维持全年营业利润指引,三季度营业利润指引低于市场预期,盘后股价出现压力。公司主营业务聚焦AI云算力交付,二季度收入达12.13亿美元,较此前一致预期有正向“惊喜”,显示订单转化速度提升与产能货币化顺畅。</p><h2 id=\"id_883156537\">本季度展望</h2><p style=\"text-align: start;\">算力供给与订单兑现的节奏</p><ul style=\"list-style-type: 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style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>市场对CoreWeave的核心疑问仍在资本开支与融资能力。本季度若确认新增债务或票据发行,以及更多产能以项目融资落地,将直接影响净利端利息费用与股东稀释的预期,从而影响估值锚。管理层若提供更透明的资金使用与回报框架(如单位MW或单位GPU的回收期与盈利曲线),将有助于缓解外界担忧。</p></li><li><p>股价层面,事件驱动仍集中在指引与订单更新。在二季度曾出现“收入指引上调而营业利润指引不变”的情形下,市场对盈利质量的敏感度提升,本季度若延续收入端高增长但利润端不改善,短线波动加大。反之,若看到营业利润率或调整后EPS的边际好转,估值修复的空间随之打开。</p></li><li><p>盘后发布财报的时点意味着次日交易的情绪更受指引与问答的影响。若财报中就大型客户、多年期合同、容量利用率与财务纪律提供更具体的量化信息,市场将更愿意为收入的可持续性与中期自由现金流的改善定价。</p></li></ul><h2 id=\"id_2085845498\">分析师观点</h2><p style=\"text-align: start;\">从近期机构与分析师报道来看,看多观点占比较高。有观点指出,二季度收入显著高于市场此前预估,显示订单兑现与产能货币化进展良好;同时,全年收入指引的上修体现出客户需求的强度。某些机构在点评中提到:“收入与积压订单的持续增长强化了算力服务的可见度,短期GAAP净利承压主要来自折旧与利息,关注利用率与交付节奏对毛利的支撑。”也有分析师提醒:“资本开支与融资节奏是当前估值的关键约束,若能够以更有效的融资结构匹配建设周期,盈利质量会逐步改善。”综合来看,主流看多逻辑集中在订单与供给两端的“强需求+快兑现”,看空担忧则集中于融资与成本曲线的短期压力。在本次财报前,市场更倾向于以收入与履约的确定性作为核心定价依据,对利润端的改善保持审慎等待。</p><p><em>此内容基于tiger 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02:32","market":"us","language":"zh","title":"鲍威尔:12月再降息并非板上钉钉,委员会分歧大,就业市场仍在降温,通胀短期有上行压力(附全文)","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1191386375","media":"华尔街见闻","summary":"10月30日,美联储主席鲍威尔表示,现有数据表明美国经济前景未有太大变化,正在温和扩张。鲍威尔表示,通胀水平仍略显偏高,近期通胀预期已有所上升;需要管控通胀持续更久的风险。有责任确保其不会成为持续性问题。鲍威尔表示,劳动力市场似乎正在逐步降温;现有证据表明,裁员和招聘人数仍然偏低;就业面临的下行风险似乎有所上升。鲍威尔表示,在合理的基准情形下,关税对通胀的影响将是短暂的。鲍威尔表示,不存在零风险的政策路径,风险平衡已发生转变;美联储降息是“迈向更中性政策立场的又一步”。鲍威尔:12月的利率下调“远非”已成定局。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>鲍威尔表示,通胀短期仍有上行压力,就业面临下行风险,目前面临的局面颇具挑战,委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧,降息并非板上钉钉。FOMC某些成员认为,是时候暂停一下了。鲍威尔说,较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨,从而导致整体通胀上升。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔10月新闻发布会要点总结:</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1、政策利率前景:</strong>美联储在12月再次降息并非板上钉钉的事。今天的意见分歧非常大。FOMC某些成员认为,是时候暂停一下了。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、资产负债表:</strong>今天并没有决定资产负债表的组成问题。负债表的组合是一个长期性的过程,将是循序渐进的。希望朝着(持有)久期更短的资产负债表调整。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3、就业市场:</strong>由于政策具有限制性的缘故,就业市场仍然在降温。并未发现就业市场的疲软问题加剧,职位空缺的确表明市场在最近四周保持稳定。劳动力供应戏剧性地下降,影响到就业市场。美联储常密切关注那些裁员决定。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>4、通胀:</strong>9月CPI比预料的更加温和。剔除住房市场之后的服务通胀一直呈现出单边走势。剔除关税的核心PCE可能处于2.3%或2.4%。迄今,非关税通胀并没有远离2%通胀目标。基本预测是,美国还将出现一些额外的关税通胀。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>5、政府停摆:</strong>私人行业披露的数据无法取代(劳工统计局BLS等)政府部门的统计结果。可以想象的是,特朗普政府关门会影响到12月FOMC货币政策会议。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">美东时间周三,美联储在货币政策委员会FOMC宣布将联邦基金利率的目标区间从4.00%至4.25%下调至3.75%至4.00%,并决定自12月1日起结束缩表,这是联储一年来首次连续第二次FOMC会议降息。美联储主席鲍威尔在会后的记者会上表示,12月再次降息并非板上钉钉的事。</p><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔在记者会开场白中说,尽管由于美国政府停摆,一些重要的联邦政府数据被延迟公布,但目前美联储仍然能获得的公共与私营部门数据表明,自9月会议以来,就业与通胀前景并没有太大变化。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">劳动力市场状况似乎正在逐步降温,通胀仍然略高。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔说,现有指标显示,经济活动正在以温和的速度扩张。今年上半年GDP增长了1.6%,低于去年的2.4%。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在政府停摆前发布的数据表明,经济活动增速可能比预期略好,主要反映更强劲的消费者支出。</p><p style=\"text-align: justify;\">企业在设备和无形资产方面的投资仍在持续增长,而住房市场活动依然疲弱。联邦政府停摆在持续期间将拖累经济活动,但在停摆结束后,这些影响应该会逆转。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在劳动力市场方面,鲍威尔说,截至8月,失业率仍处在相对较低的水平。<strong>就业增长自年初以来明显放缓,其中相当一部分放缓,可能是由于劳动力增长下降造成的,原因包括移民减少及劳动参与率下降,不过劳动力需求也显然减弱。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">尽管9月的官方就业数据被延迟,但现有证据显示,裁员和招聘仍维持在低水平;家庭对就业机会的感受,以及企业对招聘难度的感受,都在持续下降。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在这种活力不足、略显疲软的劳动力市场中,就业面临的下行风险在最近几个月有所上升。</strong></p></blockquote><h2 id=\"id_3167504535\">关税正推动一些商品价格上涨,12月降息并非板上钉钉</h2><p style=\"text-align: justify;\">通胀方面,鲍威尔表示,通胀已从2022年年中高位显著回落,但与美联储长期2%的目标相比仍略高。根据基于消费者价格指数(CPI)的估算,截至9月的过去12个月,总体PCE物价上涨了2.8%;剔除食品和能源后,核心PCE物价也上涨了2.8%。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">这些读数高于今年早些时候的水平,主要是商品通胀回升所致。相比之下,服务业通胀似乎仍在继续下降。受关税新闻影响,短期通胀预期在今年整体有所上升,市场与调查指标均有体现。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过在未来一至两年之后,大多数长期通胀预期指标仍与我们2%的通胀目标一致。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔说,较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨,从而导致整体通胀上升。</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">合理的基准判断是,这些通胀影响将是相对短暂的——即一次性价格水平上移。但也有可能通胀影响会更持久,这是我们需要评估和管理的风险。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>他表示,短期内通胀风险偏向上行,就业风险偏向下行,是一个具有挑战性的局面。</strong>由于就业的下行风险在近月有所上升,风险平衡已经发生变化。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">通过今天的利率决定,我们已处在有利位置,可以及时应对潜在的经济变化。我们将继续基于最新数据、经济前景变化以及风险平衡来决定货币政策的适当立场。我们仍面临双向风险。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔透露,在本次会议讨论中,对于12月应如何行动,委员们存在明显分歧。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>12月会议再次降息并非板上钉钉,远非如此。政策没有预设路径。</strong></p></blockquote><h2 id=\"id_2569164157\">12月1日起结束缩表</h2><p style=\"text-align: justify;\">此外,FOMC还决定自12月1日起结束缩表。鲍威尔说,美联储长期以来的计划,是在准备金水平略高于美联储认为符合“充裕准备金(ample reserves)”标准时停止缩表。目前已有明显迹象显示美联储已达到该标准。</p><p style=\"text-align: justify;\">鲍威尔说,在货币市场中,回购利率相对美联储的管理利率有所上升,并且在特定日期出现更明显的压力,同时常备回购便利工具(SRF)的使用增加。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">此外,有效联邦基金利率也开始相对超储利率上行。这些情况符合我们此前对资产负债表规模下降时会出现的预期,因此也支持我们今天停止缩表的决定。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在过去三年半缩表期间,美联储的证券持有规模减少了2.2万亿美元。按名义GDP占比计算,资产负债表规模已从35%降至约21%。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示,从12月起,美联储将进入正常化计划的下一阶段,即在一段时间内维持资产负债表规模稳定。同时,随着其他非准备金负债(如流通中的现金)持续增长,准备金余额将继续逐步下降。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">美联储将继续允许机构证券(MBS等)到期退出资产负债表,并将这些证券回收资金再投资于短期美债,以进一步推动投资组合向以美债为主的结构调整。此项再投资策略也将帮助我们的投资组合加权平均期限更接近国债市场存量的期限结构,从而进一步推进资产负债表结构的正常化。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">以下是鲍威尔记者会问答环节实录:</p><h2 id=\"id_1864836757\">Q1:市场目前几乎把你们下次会议降息视为板上钉钉的事。对于这种市场定价,你是否感到不安?你和一些同事上个月、也包括今天,都把决策框架描述为“风险管理”。你如何判断已经“买够保险”了?你需要看到前景改善才会停吗?或者这会像去年一样,在更长时间里持续小幅调整、边走边看?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:正如我刚才所说,是否在12月会议进一步降息,并不是板上钉钉的事。所以,我认为市场需要把这一点考虑进去。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我想强调一点:委员会共有19位与会者,所有人都非常努力工作,在当前两个目标之间存在矛盾的时期,委员们会有非常强烈的观点分歧。正如我提到的,今天的会议上就存在明显不同的看法。结论就是:我们尚未就12月作出决定。我们会根据数据、对前景的影响以及风险平衡来判断,我现在能说的就是这些。</p><p style=\"text-align: justify;\">我的思考方式是这样的:长期以来,我们的风险一直明显偏向通胀过高。但情况发生了变化。尤其是在7月会议之后,我们看到了就业增长的下行修正,劳动力市场的图景发生了变化,显示就业面临的下行风险比我们原先预想的更大。这意味着政策——我们之前维持在一个我称之为“小幅”偏紧(其他人可能称为“中度”偏紧)的水平——需要随着时间推移向中性方向靠拢。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果两个目标的风险大致相当,一边要求加息,一边要求降息,那么政策就应大致处于中性水平,使两者平衡。从这个意义上说,这体现的是风险管理。今天的决策逻辑与此类似。至于未来,会是另一种情形。</p><h2 id=\"id_3105825949\">Q2:你刚才强调,关于12月的讨论和结论都还没有定论。会议中到底有哪些观点?例如,有没有讨论到当前AI相关投资的大幅增长,以及因AI概念带动股市上涨、推动居民财富增加的问题?关于缩表,当前资金市场出现的压力,有多少是由于美国财政部最近增发大量短期债所导致的?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>我不会说这些因素在所有委员评估经济前景时都起到作用,也不会说它是任何人判断中的主要因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">我想这样解释:当前的情况是,通胀风险偏上行,而就业风险偏下行。我们只有一种工具(利率),无法同时对这两种方向相反的风险同时“精准兼顾”。所以你无法同时解决两者。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外,委员们对前景的预测不同,有的人预计通胀或就业会更快改善或更慢改善;大家的风险偏好也不同,有些人更担心通胀超标,有些人更担心就业不足。综合这些,就会出现分歧。</p><p style=\"text-align: justify;\">你可以从最新的经济预测摘要(SCP)以及会间公开讲话中感受到这些差异,观点非常多元,而这些都在今天会议上体现为明显的不同意见。我在发言中也提到了这一点。</p><p style=\"text-align: justify;\">这也是我强调,我们并没有对12月作出决定的原因。我过去常说,美联储不会提前做决定,而今天我要补充说明的是:市场不应把12月降息当成板上钉钉——事实恰恰不是这样。</p><p>关于缩表,我们观察到回购利率和联邦基金利率上行,这正是我们预期在达到“充裕准备金”标准前后会出现的信号。我们之前就说过,当我们觉得准备金水平略高于“充裕”标准时,我们会停止缩表。从那之后,随着其他非准备金负债增长(例如流通现金等),准备金余额会继续下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去一段时间,货币市场条件已经逐步趋紧。特别是在最近三周左右,紧张程度明显加剧,因此我们判断已经达到了停止缩表的条件。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外,缩表当前的收缩速度已经非常慢,我们的资产负债表规模已缩减了大约一半,再继续缩下去意义不大,因为准备金本身也会继续下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此,委员会支持现在宣布自12月1日起停止缩表。12月1日这个日期可以让市场有一定时间适应。</p><h2 id=\"id_3734275600\">Q3: 你们现在降息的主要理由之一,是担心劳动力市场出现下行风险。但如果这些风险最终没有发生,劳动力市场维持当前稳定,甚至略有回暖,你们是否会重新评估利率还需要降到什么水平?届时你们会不会转而更担心通胀和关税带来的“第二轮效应”?如果政府停摆持续更久、关键经济数据缺失,你们是否会因缺乏数据而更难判断劳动力市场,从而影响12月政策决策?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>原则上,如果数据表明劳动力市场转强,或者至少稳定,这当然会影响我们未来的政策判断。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们会持续获得一些数据,例如各州初请失业金的数据,目前仍显示劳动力市场保持当前状况。我们也会看到职位空缺数据、各类调查数据,以及褐皮书(Beige Book)的情况。</p><p style=\"text-align: justify;\">从目前来看,并没有看到初请上升或职位空缺明显下降,这说明劳动力市场可能继续非常缓慢地降温,但没有超过这一程度。这给我们一定信心。</p><p>(尽管政府停摆),我们仍会得到一些劳动力市场、通胀和经济活动方面的数据,也会有褐皮书等信息。虽然细节可能不够充分,但如果经济出现显著变化,我认为我们仍能从这些数据中感受到。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于会如何影响12月,目前很难判断——距离会议还有六周。如果存在高度不确定性,这本身可能就是支持采取更谨慎行动的理由。但我们需要等情况发展再看。</p><h2 id=\"id_3151682999\">Q4:这次决议是否算是一个“勉强通过”的决定?或者说方向上存在激烈拉扯?</h2><p><strong>鲍威尔:</strong>我刚才提到的“拉锯”是指12月的前景,不是指本次决议本身。今天的投票中有两票不同意见:一票希望降息50个基点、一票希望不降息。本次25个基点降息的决定是获得了强有力支持的。</p><p style=\"text-align: justify;\">“明显分歧”主要体现在未来路径上:接下来该怎么走。部分委员注意到近期经济活动走强,许多预测机构正在上调今年和明年的经济增长预期,有些上调幅度相当明显。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,我们看到劳动力市场,我不想说完全稳定,但确实没有出现明显恶化,而是可能继续非常缓慢地降温。不同委员对经济前景有不同预期,风险偏好也不同。你去看各自近期的讲话就能感受到委员会内部观点分歧,因此我才会强调尚未决定12月如何行动。</p><h2 id=\"id_3747862899\">Q5:既然你们现在停止缩表,那么明年是否必须重新增持资产?否则,资产负债表规模占GDP比重会继续下降,从而构成进一步收紧?</h2><p><strong>鲍威尔:</strong>你的理解是正确的。自12月1日起,我们将冻结资产负债表规模。随着机构抵押贷款支持证券(MBS)到期,我们会将回笼资金再投资到短期国库券(T-bills),这将使资产负债表中美债占比提高,且期限更短。</p><p style=\"text-align: justify;\">在冻结资产负债表规模的情况下,非准备金负债(例如流通中的现金)仍会自然增长,因此准备金余额会继续下降,而准备金是我们需要保持在“充裕”水平的部分。这种准备金继续下降的情况会持续一段时间,但不会持续太久。</p><p style=\"text-align: justify;\">最终,到某个时间点,我们需要让准备金余额重新逐步增长,以匹配银行体系与经济规模的扩大,因此未来某个阶段会重新增加准备金。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外,虽然我们今天没有作出该方面的决定,但我们确实讨论了资产负债表结构。当前我们的资产久期显著长于市场上国债的平均久期,我们希望逐步缩短久期,使资产负债表结构更接近国债市场的久期分布。这一过程会非常缓慢、持续很长时间,不会在市场上引发明显波动,但这就是未来调整的方向。</p><h2 id=\"id_529160438\">Q6:官员们如何解读最新的CPI报告?一些分项低于预期,但核心通胀仍在3%。从当前数据中,你们对通胀驱动因素有何新认识?此外,你认为美联储更有可能在哪方面犯错——就业还是通胀?对于顽固的服务业通胀,你们能采取哪些措施应对?尤其是在劳动力供给可能受限的情况下?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>关于9月的CPI报告,我们还没有拿到之后的PPI数据,而PPI对于推算我们更关注的PCE通胀非常重要。不过即便如此,我们仍能大致评估其方向,PPI出来后可能会有小幅修正。</p><p style=\"text-align: justify;\">总体而言,通胀数据比预期略软。我们通常会把通胀分成三块来看:</p><p style=\"text-align: justify;\">第一,商品价格在上升,这主要是关税推动的。相比过去长期商品价格轻微通缩的趋势,如今关税带来的商品涨价正在推高总通胀。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二,住房服务通胀在下降,而且预期会继续下降。如果你还记得一两年前,大家都以为它会下降,但迟迟没有发生,而现在它已经下降一阵子了,我们预计还会持续。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三,除住房外的服务通胀(即核心服务)在过去几个月基本横向波动。该部分中有相当比例属于“非市场服务”,其价格变化并不能很好反映经济有多紧,因此信号价值有限。</p><p style=\"text-align: justify;\">综合来看,有几点:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>首先,如果剔除关税影响,目前通胀其实离我们的2%目标并不远。</strong>不同测算略有差异,但如果核心PCE为2.8%,剔除关税后大约在2.3%至2.4%左右,这与目标差距并不大。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其次,关税造成的通胀在基准情形下应是一次性的,尽管它可能在短期内继续推升通胀。</strong>但我们今年非常关注的一点,是确保它不会演变成持续性的通胀,并认真评估哪些渠道可能让“一次性”变成“顽固性通胀”。</p><p style=\"text-align: justify;\">一种可能是劳动力市场极度紧张,但目前我们没看到这种情况;另一种是通胀预期上升,不过我们也没看到。因此我们保持高度警惕,而不是想当然地认为关税通胀一定是一次性的。我们完全理解,这是一项需要密切监控并最终管理的风险。</p><p>在服务业通胀中,目前没有像我们希望的那样下降的部分,主要是“非住房核心服务”中的“非市场服务”。我们预计这部分会逐步回落,它在很大程度上反映的是金融服务中“按市值计价而非实际支付”的收入,与股市上涨有关。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外,我认为当前政策仍处于“略偏紧”(modestly restrictive)的状态,这应会促使经济逐步降温,也是劳动力市场非常缓慢降温的原因之一。货币政策略偏紧,本身就有助于推动服务通胀逐渐回落。</p><p style=\"text-align: justify;\">我想强调,我们完全致力于把通胀带回2%。你从长期通胀预期和市场定价都能看到,政策承诺仍具高度可信度,外界对我们最终达成目标不应有任何疑问。</p><h2 id=\"id_2419935393\">Q7: 当前AI基础设施正经历大规模建设潮。请问,这种投资热潮是否意味着利率其实并没有那么紧?如果此时进一步降息,是否可能推高投资乃至催生资产泡沫?美联储如何看待这一点?你提到在缺失政府数据的情况下,仍有一些数据可监测通胀和增长趋势。就业方面我们比较清楚,那在缺少官方数据时,你们会依靠哪些指标来追踪通胀?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>你说得没错,现在全美乃至全球范围内都有大量数据中心建设与相关投资。美国大型企业正在投入大量资源研究AI如何影响自身业务,而AI将依托并运行于这些数据中心,所以这是一件非常重要的事。</p><p style=\"text-align: justify;\">但我不认为建设数据中心的这类投入对利率特别敏感。它更多基于一种长期判断——认为这是一个未来投资将非常庞大、能够提升生产率的领域。至于这些投资最终效果如何,我们不知道,但与其他行业相比,我认为它们对利率的敏感度并不高。</p><p>(有关经济数据),我们会看很多来源,但需要强调,这些数据无法替代政府官方数据。我随便举几个例子:PriceStats、Adobe等提供的在线价格数据;工资方面会看ADP数据;支出方面——我知道你接下来也会问——我们同样有多种替代性数据。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外,还有褐皮书(Beige Book)也会提供信息,它会在本周期中如常发布。这些数据无法取代政府数据,但能让我们大致掌握情况。如果经济出现重大变化,我认为我们能从这些数据中捕捉到信号。但在官方数据缺失期间,我们确实无法像平时那样做出非常细致、颗粒度很高的判断。</p><h2 id=\"id_1549030311\">Q8:我想请你进一步解释你刚才提到的观点:政府停摆导致数据缺失,会让12月行动更困难,甚至让你们更趋谨慎。如果你们不得不更多依赖质量不如官方数据的私人数据,或依赖你们自己的调查、褐皮书等信息,你是否担心最终会陷入“靠零碎轶事做政策决策”的局面?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>这是一个暂时的情况。我们的工作,就是尽可能收集所有能找到的数据、信息,并认真评估。我们会这么做,这就是我们的职责。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>你问停摆是否会影响12月的决策?我不是说一定会,但确实有这种可能。</strong>换句话说,如果你在大雾中开车,你会减速。这种情况是否会发生,我现在无法判断,但完全有可能。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果数据恢复发布,那很好;但如果数据依然缺失,那么采取更谨慎行动可能是合理的选择。我并不是在做承诺,而是在说:确实存在一种可能性——在视线不清的情况下,你会选择“慢一点”。</p><h2 id=\"id_1945703294\">Q9:我们最近看到亚马逊等大公司发布裁员消息。我想知道这些迹象是否进入了你们今天的讨论?劳动力市场与经济增长之间的张力似乎正开始向不利于就业的方向倾斜。第二,关于“K型经济”的担忧——例如低收入家庭的医疗保险成本可能大幅上升等迹象,是否也被纳入政策考量?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>这些情况我们都在非常密切关注。</p><p style=\"text-align: justify;\">先说裁员,你说得对,确实有不少公司宣布减少招聘,甚至裁员。很多公司都提到AI及其带来的变化。我们对此非常关注,因为这确实可能影响就业增长。不过,目前我们在初请失业金数据中还没有看到明显体现——这不意外,数据通常会滞后一段时间,但我们会非常密切监测。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于“K型经济”,情况类似。你去听企业财报电话会,特别是面向消费市场的大公司,很多都在说同一个现象:经济出现分化,低收入群体承压、减少消费、转向更便宜的商品;而高收入和高财富群体的消费仍然强劲。我们收集到大量这方面的轶事信息。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们认为这种现象是真实存在的。</p><h2 id=\"id_3988872067\">Q10:你说“12月进一步降息并非板上钉钉,甚至远非如此”。如果说12月不能降息的原因不是因为数据缺失,那还有哪些因素可能让你们不愿意降息?换句话说,如果不是因为没有数据,那担忧点是什么?既然你说委员会中的分歧主要集中在未来利率路径,那这种分歧究竟更多来自对通胀的担忧、对就业的担忧,还是更深层次的政策理念分歧?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>从委员会的角度看,我们今年已经累计降息150个基点,目前利率区间在3%至4%之间,而很多对中性利率(neutral rate)的估计也在3%-4%这个区间。当前利率已大致处于中性水平附近,并且高于委员会成员的中位数预估。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然,也有委员认为中性利率更高,这些观点都可以讨论,因为中性利率本身无法直接观测。</p><p style=\"text-align: justify;\">对委员会中部分成员而言,现在可能是该停一下、观察一下的时候——看看就业是否真的存在下行风险,也看看目前所见的经济增速回升是否真实、可持续。</p><p style=\"text-align: justify;\">通常情况下,劳动力市场比支出数据更能反映经济的真实动能。但这次就业放缓的迹象,使得解读变得更复杂。我们在过去两次会议已经额外降息50个基点,部分成员认为应该“先暂停一下”;另一些则希望继续降息。这就是我所说的“存在明显分歧”的原因。</p><p>委员会中的每一位成员都致力于做正确的事,以实现我们的政策目标。分歧部分来自不同的经济预测,但也有很大部分来自不同的风险偏好——这是历届美联储都存在的正常现象。</p><p style=\"text-align: justify;\">不同的人对风险容忍度不同,这自然会导致不同观点。你从近期委员们的公开讲话中应该已经能感受到。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在的情况是,我们已经连续两次降息,目前距离“中性水平”大约又近了150个基点。现在有越来越多的声音认为,我们或许应该至少“等一个周期再看”,先观察再做决定。事情就是这么简单透明。</p><p style=\"text-align: justify;\">你已经在9月的经济预测(SEP)和委员们的公开讲话中看到这种分歧了。我也可以告诉你,这些观点会在会议纪要中体现。我现在说的,就是今天会议上真实发生的情况。</p><h2 id=\"id_1058552130\">Q11:你会如何解释当前就业市场走弱的原因?本次降息对改善就业前景会产生什么作用?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>我认为就业市场走弱主要有两个原因。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一,是劳动力供给大幅下降,包含两个方面,一个是劳动力参与率下降(这有周期性因素),另一个是移民减少——这是上届政府开始的重大政策变化,并在现任政府下进一步加速。因此,很大一部分原因来自供给侧。此外,劳动力需求也有所下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">失业率下降意味着劳动力需求的降幅略大于供给降幅。总体上,当前情况主要是供给端的变化导致的,这是我和很多人都认同的判断。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么,美联储的工具能做什么?我们的工具主要影响需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">在当前情况下,如果对就业进行调整(考虑统计可能“高估就业增量”的因素),新增就业基本接近零。若长期保持零新增,这很难称为“可持续的最大就业状态”,这是一种不健康的“平衡”。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此,我和委员会中许多成员认为,在过去两次会议,降息支持需求是合适的做法。我们已经这样做了,利率相比之前明显没有那么紧了(虽然我不会说已经转为宽松),这应能帮助就业市场不再恶化。但情况仍然比较复杂。</p><p style=\"text-align: justify;\">有人认为当前问题主要来自供给端,货币政策作用有限;但也有人——我本人也是——认为需求端仍有作用,因此在看到风险时我们应使用政策工具支持就业。</p><h2 id=\"id_725080051\">Q12:你也提到关税带来了“一次性价格上升”。那美国消费者是否会在今年持续感受到因关税导致的物价上涨?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>我们的基本预期是,关税仍会在一段时间内继续推升通胀,因为关税需要时间沿着生产链逐步传导到消费者端。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前几个月实施的关税影响现在正在显现。新的关税在2月、3月、4月、5月陆续生效,这些影响会延续一段时间,可能持续到明年春季。</p><p style=\"text-align: justify;\">这些影响幅度不大,大概能推升通胀0.1至0.3个百分点。等关税全部落地后,它们将不再继续增加通胀,而是带来一次性价格水平上移,之后通胀将回落至剔除关税后的水平,而剔除关税的通胀目前离2%并不远。</p><p style=\"text-align: justify;\">但消费者不在意这种技术性解释,他们看到的只是价格比过去高了很多。真正让公众对通胀不满的,是2021、2022、2023年的大幅涨价。即便现在涨幅放缓,价格仍比三年前高得多,人们依然感受到压力。随着实际收入上升,情况会逐渐改善,但需要时间。</p><h2 id=\"id_3446233009\">Q13:你是否担心股市目前估值偏高?你应该也清楚,降息会推高资产价格。那么,如何平衡“降息支持就业”与“刺激AI投资甚至导致更多裁员”的矛盾?最近数周已有数千份AI相关裁员宣布。</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>我们不会盯着某一类资产价格说“这不合理”。那不是美联储的职责。我们关注的是金融体系整体是否稳健、能否承受冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前银行资本充足;尽管低收入家庭承压,但总体来看家庭资产负债状况仍相对健康、债务水平可控。下端消费确实有所放缓,但整体情况并不令人特别担忧。</p><p style=\"text-align: justify;\">再强调一次,资产价格由市场决定,不是美联储决定的。</p><p>我不认为利率是推动数据中心投资的关键因素。企业之所以大建数据中心,是因为它们认为这些投资具有非常好的经济回报,现金流折现价值高。这不是“25个基点”能决定的事。</p><p style=\"text-align: justify;\">美联储的职责是用工具支持就业和维持物价稳定。降息会在边际上支撑需求,从而支持就业,这就是我们这么做的原因。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然,不管是降25个基点还是50个基点,都不会立刻产生决定性作用,但更低的利率会在时间推移中支持需求并促进招聘。与此同时,我们必须谨慎推进,因为我们非常清楚通胀仍存在不确定性,所以降息路径一直是“小步慢走”。</p><h2 id=\"id_968860095\">Q14:关于AI,当前经济增长中有相当部分似乎来自于AI投资。如果科技投资突然收缩,您担心会对整体经济造成什么影响吗?其他行业是否有足够韧性支撑?尤其是,你认为是否能从上世纪90年代(互联网泡沫时期)吸取一些经验,用于应对当前局面?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>这次情况不同。如今那些估值很高的科技公司是真正有盈利、商业模式和利润支撑的。如果回看90年代的“互联网泡沫”,当时的很多只是概念,而不是成熟的公司,那是非常明显的泡沫。(我不点名说哪些公司)但现在这些公司是有盈利的,有成熟商业模式,因此性质完全不同。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前设备投资以及与数据中心和AI相关的投入,是经济增长的重要动力来源之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时,消费者支出规模远高于AI投资,而且今年以来一直强于许多悲观预测。消费者仍在消费,虽然可能主要来自高收入群体,但消费依然强劲,而消费在经济中的权重远远大于AI相关投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">从增长贡献来看,AI是重要因素,但消费对经济的驱动更大。</p><p style=\"text-align: justify;\">当前劳动力市场却放缓的主要原因是劳动力供给大幅下降,原因主要是移民减少,同时劳动力参与率下降。这意味着对新增就业岗位的需求减少,因为没有足够新的劳动力进入市场需要吸纳。</p><p style=\"text-align: justify;\">换句话说,是没有那么多新求职者出现了。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外,劳动力需求也在下降。劳动力参与率的下滑,在这次更能反映需求疲软,而不仅是趋势因素。因此我们确实看到了劳动力市场转弱。</p><p style=\"text-align: justify;\">经济增长也在放缓。去年增速是2.4%,我们预计今年为1.6%。若没有政府停摆影响,本可能再高几个基点。停摆结束后会有所反弹,但整体来看,经济仍是温和增长。</p><h2 id=\"id_697631674\">Q15:我想请你详细谈谈,在数据缺失的情况下,你是如何思考货币政策的?这种“数据荒”会让你更倾向于坚持原有路径,还是因为不确定性而更加谨慎?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>到真正面对这种情况时,我们才会知道怎么做——如果真的发生的话。对这种情况的解读可能会有两种方向。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如我之前几次提到的,如果我们确实拿不到足够信息、判断不清,而经济看上去依然稳健、稳定、没有发生明显变化,那有人会提出这样的观点:在视野不清的情况下,应该放慢前进速度。我不知道这种观点在当时会有多大说服力,但一定会有人这么主张。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然,也会有人提出相反观点:既然看起来没变,那就照原计划走。但问题是,你可能并不知道情况是否真的没变。</p><p style=\"text-align: justify;\">我不知道我们最终是否会遇到这种情形。我希望不会,希望到12月会议时数据恢复正常,但无论如何,我们都必须做好自己的工作。</p><h2 id=\"id_4029583807\">Q16:几年前你曾说,金融体系的整体资本水平大致合适。现在美联储正在推进修订方案,并涉及全球系统重要性银行(G-SIB)附加资本要求,这是否改变了你对资本水平的看法?你是否计划显著降低体系内的资本水平?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>监管机构之间目前正在进行讨论,我不想超前评论这些讨论的结果。我依然认为,就像我在2020年所说的那样,当时体系的资本水平大致是合适的。此后,通过多种机制,资本水平又进一步上升。</p><p style=\"text-align: justify;\">我期待这些讨论继续推进。目前讨论还处在早期阶段,还没有形成完整方案,因此现在我没有太多可以补充的。</p><h2 id=\"id_3812163188\">Q17:就业市场的疲软是否正在加速?如果降息无法有效缓解就业进一步放缓的情况,哪些人群面临的风险最大?在决定降息时,你考虑更多的是低收入群体,还是那些可能因自动化而失业的人?是否有某个特定群体是你尤其关注的?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>我们目前没有看到你所说的那种“就业市场疲软正在加速”的迹象。诚然,我们没有拿到9月的非农就业报告,但我们会看失业救济初请人数,这些数据仍然保持稳定。你也可以看看相关数据,过去四周都没有出现恶化迹象。再看招聘网站Indeed的职位空缺数据,同样稳定,没有显示就业市场或经济的任何部分正在明显恶化。</p><p style=\"text-align: justify;\">但正如我提到的,你会看到一些大公司宣布裁员,或表示未来几年不再扩张员工总数。他们可能会调整人员结构,但不需要更大的员工规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">从总体数据上还看不太出来,但<strong>新增就业非常低</strong>,而失业者找到新工作的比例也很低。同时,失业率仍然很低——4.3%依然属于低位。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们的工具无法针对任何特定人群或收入层级进行定向支持。但我确实认为,当就业市场状况良好时,受益最大的是普通民众。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们在全球金融危机后的漫长复苏过程中就看到过这一点。如果就业市场强劲,低收入人群受益最大。在过去两三年里,低收入群体收入改善力度最大,当时的人口结构及就业趋势都很积极。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前我们不在那样的阶段了。更强劲的就业市场,是我们能为公众做的最重要的事情。这也是我们职责的一半。而保持物价稳定是另一半。通胀对固定收入人群的伤害尤其大,因此我们必须兼顾这两点。</p><h2 id=\"id_3008807743\">Q18:12位地方联储行长的任期将在明年2月底到期。能否透露一下理事会审议这些续任任命的时间表?我们会看到全部续任,还是可能出现变动?最近连续三次FOMC会议在利率决定上都出现了不同方向的反对票。你在主持这些会议时是否感受到压力?这种分歧对你来说意味着什么?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>相关程序会按法律规定进行。根据法律,地方联储行长每5年都要进行一次续任评估。目前这一流程正在进行中,我们会及时完成。我现在只能说这么多。</p><p style=\"text-align: justify;\">(至于相反方向的反对票),我不会这么看待,也不会说这让我有压力。我们必须面对眼前的情况,而当前确实非常具有挑战性:失业率在4.3%,经济增长接近2%,整体状况不算差。但从政策角度来看,我们同时面对通胀存在上行风险、就业存在下行风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">对联储来说,这非常困难,因为一个风险指向降息,另一个指向加息,而我们不可能同时满足这两种方向,只能在中间求平衡。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这种环境下,你理所当然会看到委员之间存在不同观点,包括该如何行动、行动的节奏如何。这完全可以理解。委员会成员都极其认真、努力,并希望做出最有利于美国人民的决定,只是对“什么是正确的做法”会有不同判断。</p><p style=\"text-align: justify;\">能与这样敬业的人一起工作是我的荣幸。我不觉得这不公平或令人沮丧。这只是一个我们必须在实时环境下做出艰难调整的时期。我认为今年以来我们采取的行动是正确且谨慎的。不能忽视通胀问题,也不能假装它不存在。</p><p style=\"text-align: justify;\">同时,自4月以来“通胀持续偏高”的风险已经明显下降。如果未来重新降息是合适的,我们会这么做。</p><p style=\"text-align: justify;\">最终,我们希望本轮周期收尾时,就业市场仍保持稳健,通胀回落至3%并进一步走向2%。我们正在非常复杂的环境中尽最大努力做到这一点。</p><h2 id=\"id_3963642743\">Q19:无论是地区性银行还是大型银行,都在贷款上出现了亏损和逾期。正如Jamie Dimon所说,“如果看到一只蟑螂,就可能意味着有更多”。你如何看待这些贷款亏损?它是否会对经济构成风险?这是一个预警信号吗?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>我们一直非常密切关注信贷状况。你说得没错,我们已经看到次级信贷(subprime)违约上升有一段时间了。近期,一些次级汽车贷款机构出现了较大亏损,其中部分损失也体现在银行资产负债表上。我们正在密切关注这一情况。</p><p style=\"text-align: justify;\">但目前,我不认为这是一个更广泛的债务风险问题。它似乎没有在金融机构间大范围蔓延。但我们会持续严密监测,以确保情况确实如此。</p><h2 id=\"id_899838677\">Q20:现在经济呈现“二元分化”:高资产人群仍在消费,而低收入群体在收缩支出。当前消费之所以还能保持韧性,有多少依赖于强劲的股市表现?股市是否在一定程度上托住了经济?</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>鲍威尔:</strong>股市确实起到一定作用,但需要记住:财富越多,新增单位财富拉动消费的边际效益就越低。当财富达到一定规模后,边际消费倾向会大幅下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此,股市下跌确实会影响消费,但除非股市出现非常剧烈的下跌,否则不会造成消费的急剧下滑。</p><p style=\"text-align: justify;\">低收入和低资产群体的边际消费倾向要高得多,他们获得的额外收入或财富更会直接转化为消费,但他们并没有多少股市财富。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以,股市确实是目前支撑消费的因素之一。如果股市出现大幅调整,你会看到部分消费走弱,但不应认为股市每下跌一美元就会一美元地减少消费,情况并非如此。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>鲍威尔:12月再降息并非板上钉钉,委员会分歧大,就业市场仍在降温,通胀短期有上行压力(附全文)</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/909f0c076f3fff78497a5c9be00e5429","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3758227","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1191386375","content_text":"鲍威尔表示,通胀短期仍有上行压力,就业面临下行风险,目前面临的局面颇具挑战,委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧,降息并非板上钉钉。FOMC某些成员认为,是时候暂停一下了。鲍威尔说,较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨,从而导致整体通胀上升。鲍威尔10月新闻发布会要点总结:1、政策利率前景:美联储在12月再次降息并非板上钉钉的事。今天的意见分歧非常大。FOMC某些成员认为,是时候暂停一下了。2、资产负债表:今天并没有决定资产负债表的组成问题。负债表的组合是一个长期性的过程,将是循序渐进的。希望朝着(持有)久期更短的资产负债表调整。3、就业市场:由于政策具有限制性的缘故,就业市场仍然在降温。并未发现就业市场的疲软问题加剧,职位空缺的确表明市场在最近四周保持稳定。劳动力供应戏剧性地下降,影响到就业市场。美联储常密切关注那些裁员决定。4、通胀:9月CPI比预料的更加温和。剔除住房市场之后的服务通胀一直呈现出单边走势。剔除关税的核心PCE可能处于2.3%或2.4%。迄今,非关税通胀并没有远离2%通胀目标。基本预测是,美国还将出现一些额外的关税通胀。5、政府停摆:私人行业披露的数据无法取代(劳工统计局BLS等)政府部门的统计结果。可以想象的是,特朗普政府关门会影响到12月FOMC货币政策会议。美东时间周三,美联储在货币政策委员会FOMC宣布将联邦基金利率的目标区间从4.00%至4.25%下调至3.75%至4.00%,并决定自12月1日起结束缩表,这是联储一年来首次连续第二次FOMC会议降息。美联储主席鲍威尔在会后的记者会上表示,12月再次降息并非板上钉钉的事。鲍威尔在记者会开场白中说,尽管由于美国政府停摆,一些重要的联邦政府数据被延迟公布,但目前美联储仍然能获得的公共与私营部门数据表明,自9月会议以来,就业与通胀前景并没有太大变化。劳动力市场状况似乎正在逐步降温,通胀仍然略高。鲍威尔说,现有指标显示,经济活动正在以温和的速度扩张。今年上半年GDP增长了1.6%,低于去年的2.4%。在政府停摆前发布的数据表明,经济活动增速可能比预期略好,主要反映更强劲的消费者支出。企业在设备和无形资产方面的投资仍在持续增长,而住房市场活动依然疲弱。联邦政府停摆在持续期间将拖累经济活动,但在停摆结束后,这些影响应该会逆转。在劳动力市场方面,鲍威尔说,截至8月,失业率仍处在相对较低的水平。就业增长自年初以来明显放缓,其中相当一部分放缓,可能是由于劳动力增长下降造成的,原因包括移民减少及劳动参与率下降,不过劳动力需求也显然减弱。尽管9月的官方就业数据被延迟,但现有证据显示,裁员和招聘仍维持在低水平;家庭对就业机会的感受,以及企业对招聘难度的感受,都在持续下降。在这种活力不足、略显疲软的劳动力市场中,就业面临的下行风险在最近几个月有所上升。关税正推动一些商品价格上涨,12月降息并非板上钉钉通胀方面,鲍威尔表示,通胀已从2022年年中高位显著回落,但与美联储长期2%的目标相比仍略高。根据基于消费者价格指数(CPI)的估算,截至9月的过去12个月,总体PCE物价上涨了2.8%;剔除食品和能源后,核心PCE物价也上涨了2.8%。这些读数高于今年早些时候的水平,主要是商品通胀回升所致。相比之下,服务业通胀似乎仍在继续下降。受关税新闻影响,短期通胀预期在今年整体有所上升,市场与调查指标均有体现。不过在未来一至两年之后,大多数长期通胀预期指标仍与我们2%的通胀目标一致。鲍威尔说,较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨,从而导致整体通胀上升。合理的基准判断是,这些通胀影响将是相对短暂的——即一次性价格水平上移。但也有可能通胀影响会更持久,这是我们需要评估和管理的风险。他表示,短期内通胀风险偏向上行,就业风险偏向下行,是一个具有挑战性的局面。由于就业的下行风险在近月有所上升,风险平衡已经发生变化。通过今天的利率决定,我们已处在有利位置,可以及时应对潜在的经济变化。我们将继续基于最新数据、经济前景变化以及风险平衡来决定货币政策的适当立场。我们仍面临双向风险。鲍威尔透露,在本次会议讨论中,对于12月应如何行动,委员们存在明显分歧。12月会议再次降息并非板上钉钉,远非如此。政策没有预设路径。12月1日起结束缩表此外,FOMC还决定自12月1日起结束缩表。鲍威尔说,美联储长期以来的计划,是在准备金水平略高于美联储认为符合“充裕准备金(ample reserves)”标准时停止缩表。目前已有明显迹象显示美联储已达到该标准。鲍威尔说,在货币市场中,回购利率相对美联储的管理利率有所上升,并且在特定日期出现更明显的压力,同时常备回购便利工具(SRF)的使用增加。此外,有效联邦基金利率也开始相对超储利率上行。这些情况符合我们此前对资产负债表规模下降时会出现的预期,因此也支持我们今天停止缩表的决定。在过去三年半缩表期间,美联储的证券持有规模减少了2.2万亿美元。按名义GDP占比计算,资产负债表规模已从35%降至约21%。他表示,从12月起,美联储将进入正常化计划的下一阶段,即在一段时间内维持资产负债表规模稳定。同时,随着其他非准备金负债(如流通中的现金)持续增长,准备金余额将继续逐步下降。美联储将继续允许机构证券(MBS等)到期退出资产负债表,并将这些证券回收资金再投资于短期美债,以进一步推动投资组合向以美债为主的结构调整。此项再投资策略也将帮助我们的投资组合加权平均期限更接近国债市场存量的期限结构,从而进一步推进资产负债表结构的正常化。以下是鲍威尔记者会问答环节实录:Q1:市场目前几乎把你们下次会议降息视为板上钉钉的事。对于这种市场定价,你是否感到不安?你和一些同事上个月、也包括今天,都把决策框架描述为“风险管理”。你如何判断已经“买够保险”了?你需要看到前景改善才会停吗?或者这会像去年一样,在更长时间里持续小幅调整、边走边看?鲍威尔:正如我刚才所说,是否在12月会议进一步降息,并不是板上钉钉的事。所以,我认为市场需要把这一点考虑进去。我想强调一点:委员会共有19位与会者,所有人都非常努力工作,在当前两个目标之间存在矛盾的时期,委员们会有非常强烈的观点分歧。正如我提到的,今天的会议上就存在明显不同的看法。结论就是:我们尚未就12月作出决定。我们会根据数据、对前景的影响以及风险平衡来判断,我现在能说的就是这些。我的思考方式是这样的:长期以来,我们的风险一直明显偏向通胀过高。但情况发生了变化。尤其是在7月会议之后,我们看到了就业增长的下行修正,劳动力市场的图景发生了变化,显示就业面临的下行风险比我们原先预想的更大。这意味着政策——我们之前维持在一个我称之为“小幅”偏紧(其他人可能称为“中度”偏紧)的水平——需要随着时间推移向中性方向靠拢。如果两个目标的风险大致相当,一边要求加息,一边要求降息,那么政策就应大致处于中性水平,使两者平衡。从这个意义上说,这体现的是风险管理。今天的决策逻辑与此类似。至于未来,会是另一种情形。Q2:你刚才强调,关于12月的讨论和结论都还没有定论。会议中到底有哪些观点?例如,有没有讨论到当前AI相关投资的大幅增长,以及因AI概念带动股市上涨、推动居民财富增加的问题?关于缩表,当前资金市场出现的压力,有多少是由于美国财政部最近增发大量短期债所导致的?鲍威尔:我不会说这些因素在所有委员评估经济前景时都起到作用,也不会说它是任何人判断中的主要因素。我想这样解释:当前的情况是,通胀风险偏上行,而就业风险偏下行。我们只有一种工具(利率),无法同时对这两种方向相反的风险同时“精准兼顾”。所以你无法同时解决两者。此外,委员们对前景的预测不同,有的人预计通胀或就业会更快改善或更慢改善;大家的风险偏好也不同,有些人更担心通胀超标,有些人更担心就业不足。综合这些,就会出现分歧。你可以从最新的经济预测摘要(SCP)以及会间公开讲话中感受到这些差异,观点非常多元,而这些都在今天会议上体现为明显的不同意见。我在发言中也提到了这一点。这也是我强调,我们并没有对12月作出决定的原因。我过去常说,美联储不会提前做决定,而今天我要补充说明的是:市场不应把12月降息当成板上钉钉——事实恰恰不是这样。关于缩表,我们观察到回购利率和联邦基金利率上行,这正是我们预期在达到“充裕准备金”标准前后会出现的信号。我们之前就说过,当我们觉得准备金水平略高于“充裕”标准时,我们会停止缩表。从那之后,随着其他非准备金负债增长(例如流通现金等),准备金余额会继续下降。过去一段时间,货币市场条件已经逐步趋紧。特别是在最近三周左右,紧张程度明显加剧,因此我们判断已经达到了停止缩表的条件。此外,缩表当前的收缩速度已经非常慢,我们的资产负债表规模已缩减了大约一半,再继续缩下去意义不大,因为准备金本身也会继续下降。因此,委员会支持现在宣布自12月1日起停止缩表。12月1日这个日期可以让市场有一定时间适应。Q3: 你们现在降息的主要理由之一,是担心劳动力市场出现下行风险。但如果这些风险最终没有发生,劳动力市场维持当前稳定,甚至略有回暖,你们是否会重新评估利率还需要降到什么水平?届时你们会不会转而更担心通胀和关税带来的“第二轮效应”?如果政府停摆持续更久、关键经济数据缺失,你们是否会因缺乏数据而更难判断劳动力市场,从而影响12月政策决策?鲍威尔:原则上,如果数据表明劳动力市场转强,或者至少稳定,这当然会影响我们未来的政策判断。我们会持续获得一些数据,例如各州初请失业金的数据,目前仍显示劳动力市场保持当前状况。我们也会看到职位空缺数据、各类调查数据,以及褐皮书(Beige Book)的情况。从目前来看,并没有看到初请上升或职位空缺明显下降,这说明劳动力市场可能继续非常缓慢地降温,但没有超过这一程度。这给我们一定信心。(尽管政府停摆),我们仍会得到一些劳动力市场、通胀和经济活动方面的数据,也会有褐皮书等信息。虽然细节可能不够充分,但如果经济出现显著变化,我认为我们仍能从这些数据中感受到。至于会如何影响12月,目前很难判断——距离会议还有六周。如果存在高度不确定性,这本身可能就是支持采取更谨慎行动的理由。但我们需要等情况发展再看。Q4:这次决议是否算是一个“勉强通过”的决定?或者说方向上存在激烈拉扯?鲍威尔:我刚才提到的“拉锯”是指12月的前景,不是指本次决议本身。今天的投票中有两票不同意见:一票希望降息50个基点、一票希望不降息。本次25个基点降息的决定是获得了强有力支持的。“明显分歧”主要体现在未来路径上:接下来该怎么走。部分委员注意到近期经济活动走强,许多预测机构正在上调今年和明年的经济增长预期,有些上调幅度相当明显。与此同时,我们看到劳动力市场,我不想说完全稳定,但确实没有出现明显恶化,而是可能继续非常缓慢地降温。不同委员对经济前景有不同预期,风险偏好也不同。你去看各自近期的讲话就能感受到委员会内部观点分歧,因此我才会强调尚未决定12月如何行动。Q5:既然你们现在停止缩表,那么明年是否必须重新增持资产?否则,资产负债表规模占GDP比重会继续下降,从而构成进一步收紧?鲍威尔:你的理解是正确的。自12月1日起,我们将冻结资产负债表规模。随着机构抵押贷款支持证券(MBS)到期,我们会将回笼资金再投资到短期国库券(T-bills),这将使资产负债表中美债占比提高,且期限更短。在冻结资产负债表规模的情况下,非准备金负债(例如流通中的现金)仍会自然增长,因此准备金余额会继续下降,而准备金是我们需要保持在“充裕”水平的部分。这种准备金继续下降的情况会持续一段时间,但不会持续太久。最终,到某个时间点,我们需要让准备金余额重新逐步增长,以匹配银行体系与经济规模的扩大,因此未来某个阶段会重新增加准备金。此外,虽然我们今天没有作出该方面的决定,但我们确实讨论了资产负债表结构。当前我们的资产久期显著长于市场上国债的平均久期,我们希望逐步缩短久期,使资产负债表结构更接近国债市场的久期分布。这一过程会非常缓慢、持续很长时间,不会在市场上引发明显波动,但这就是未来调整的方向。Q6:官员们如何解读最新的CPI报告?一些分项低于预期,但核心通胀仍在3%。从当前数据中,你们对通胀驱动因素有何新认识?此外,你认为美联储更有可能在哪方面犯错——就业还是通胀?对于顽固的服务业通胀,你们能采取哪些措施应对?尤其是在劳动力供给可能受限的情况下?鲍威尔:关于9月的CPI报告,我们还没有拿到之后的PPI数据,而PPI对于推算我们更关注的PCE通胀非常重要。不过即便如此,我们仍能大致评估其方向,PPI出来后可能会有小幅修正。总体而言,通胀数据比预期略软。我们通常会把通胀分成三块来看:第一,商品价格在上升,这主要是关税推动的。相比过去长期商品价格轻微通缩的趋势,如今关税带来的商品涨价正在推高总通胀。第二,住房服务通胀在下降,而且预期会继续下降。如果你还记得一两年前,大家都以为它会下降,但迟迟没有发生,而现在它已经下降一阵子了,我们预计还会持续。第三,除住房外的服务通胀(即核心服务)在过去几个月基本横向波动。该部分中有相当比例属于“非市场服务”,其价格变化并不能很好反映经济有多紧,因此信号价值有限。综合来看,有几点:首先,如果剔除关税影响,目前通胀其实离我们的2%目标并不远。不同测算略有差异,但如果核心PCE为2.8%,剔除关税后大约在2.3%至2.4%左右,这与目标差距并不大。其次,关税造成的通胀在基准情形下应是一次性的,尽管它可能在短期内继续推升通胀。但我们今年非常关注的一点,是确保它不会演变成持续性的通胀,并认真评估哪些渠道可能让“一次性”变成“顽固性通胀”。一种可能是劳动力市场极度紧张,但目前我们没看到这种情况;另一种是通胀预期上升,不过我们也没看到。因此我们保持高度警惕,而不是想当然地认为关税通胀一定是一次性的。我们完全理解,这是一项需要密切监控并最终管理的风险。在服务业通胀中,目前没有像我们希望的那样下降的部分,主要是“非住房核心服务”中的“非市场服务”。我们预计这部分会逐步回落,它在很大程度上反映的是金融服务中“按市值计价而非实际支付”的收入,与股市上涨有关。此外,我认为当前政策仍处于“略偏紧”(modestly restrictive)的状态,这应会促使经济逐步降温,也是劳动力市场非常缓慢降温的原因之一。货币政策略偏紧,本身就有助于推动服务通胀逐渐回落。我想强调,我们完全致力于把通胀带回2%。你从长期通胀预期和市场定价都能看到,政策承诺仍具高度可信度,外界对我们最终达成目标不应有任何疑问。Q7: 当前AI基础设施正经历大规模建设潮。请问,这种投资热潮是否意味着利率其实并没有那么紧?如果此时进一步降息,是否可能推高投资乃至催生资产泡沫?美联储如何看待这一点?你提到在缺失政府数据的情况下,仍有一些数据可监测通胀和增长趋势。就业方面我们比较清楚,那在缺少官方数据时,你们会依靠哪些指标来追踪通胀?鲍威尔:你说得没错,现在全美乃至全球范围内都有大量数据中心建设与相关投资。美国大型企业正在投入大量资源研究AI如何影响自身业务,而AI将依托并运行于这些数据中心,所以这是一件非常重要的事。但我不认为建设数据中心的这类投入对利率特别敏感。它更多基于一种长期判断——认为这是一个未来投资将非常庞大、能够提升生产率的领域。至于这些投资最终效果如何,我们不知道,但与其他行业相比,我认为它们对利率的敏感度并不高。(有关经济数据),我们会看很多来源,但需要强调,这些数据无法替代政府官方数据。我随便举几个例子:PriceStats、Adobe等提供的在线价格数据;工资方面会看ADP数据;支出方面——我知道你接下来也会问——我们同样有多种替代性数据。此外,还有褐皮书(Beige Book)也会提供信息,它会在本周期中如常发布。这些数据无法取代政府数据,但能让我们大致掌握情况。如果经济出现重大变化,我认为我们能从这些数据中捕捉到信号。但在官方数据缺失期间,我们确实无法像平时那样做出非常细致、颗粒度很高的判断。Q8:我想请你进一步解释你刚才提到的观点:政府停摆导致数据缺失,会让12月行动更困难,甚至让你们更趋谨慎。如果你们不得不更多依赖质量不如官方数据的私人数据,或依赖你们自己的调查、褐皮书等信息,你是否担心最终会陷入“靠零碎轶事做政策决策”的局面?鲍威尔:这是一个暂时的情况。我们的工作,就是尽可能收集所有能找到的数据、信息,并认真评估。我们会这么做,这就是我们的职责。你问停摆是否会影响12月的决策?我不是说一定会,但确实有这种可能。换句话说,如果你在大雾中开车,你会减速。这种情况是否会发生,我现在无法判断,但完全有可能。如果数据恢复发布,那很好;但如果数据依然缺失,那么采取更谨慎行动可能是合理的选择。我并不是在做承诺,而是在说:确实存在一种可能性——在视线不清的情况下,你会选择“慢一点”。Q9:我们最近看到亚马逊等大公司发布裁员消息。我想知道这些迹象是否进入了你们今天的讨论?劳动力市场与经济增长之间的张力似乎正开始向不利于就业的方向倾斜。第二,关于“K型经济”的担忧——例如低收入家庭的医疗保险成本可能大幅上升等迹象,是否也被纳入政策考量?鲍威尔:这些情况我们都在非常密切关注。先说裁员,你说得对,确实有不少公司宣布减少招聘,甚至裁员。很多公司都提到AI及其带来的变化。我们对此非常关注,因为这确实可能影响就业增长。不过,目前我们在初请失业金数据中还没有看到明显体现——这不意外,数据通常会滞后一段时间,但我们会非常密切监测。至于“K型经济”,情况类似。你去听企业财报电话会,特别是面向消费市场的大公司,很多都在说同一个现象:经济出现分化,低收入群体承压、减少消费、转向更便宜的商品;而高收入和高财富群体的消费仍然强劲。我们收集到大量这方面的轶事信息。我们认为这种现象是真实存在的。Q10:你说“12月进一步降息并非板上钉钉,甚至远非如此”。如果说12月不能降息的原因不是因为数据缺失,那还有哪些因素可能让你们不愿意降息?换句话说,如果不是因为没有数据,那担忧点是什么?既然你说委员会中的分歧主要集中在未来利率路径,那这种分歧究竟更多来自对通胀的担忧、对就业的担忧,还是更深层次的政策理念分歧?鲍威尔:从委员会的角度看,我们今年已经累计降息150个基点,目前利率区间在3%至4%之间,而很多对中性利率(neutral rate)的估计也在3%-4%这个区间。当前利率已大致处于中性水平附近,并且高于委员会成员的中位数预估。当然,也有委员认为中性利率更高,这些观点都可以讨论,因为中性利率本身无法直接观测。对委员会中部分成员而言,现在可能是该停一下、观察一下的时候——看看就业是否真的存在下行风险,也看看目前所见的经济增速回升是否真实、可持续。通常情况下,劳动力市场比支出数据更能反映经济的真实动能。但这次就业放缓的迹象,使得解读变得更复杂。我们在过去两次会议已经额外降息50个基点,部分成员认为应该“先暂停一下”;另一些则希望继续降息。这就是我所说的“存在明显分歧”的原因。委员会中的每一位成员都致力于做正确的事,以实现我们的政策目标。分歧部分来自不同的经济预测,但也有很大部分来自不同的风险偏好——这是历届美联储都存在的正常现象。不同的人对风险容忍度不同,这自然会导致不同观点。你从近期委员们的公开讲话中应该已经能感受到。现在的情况是,我们已经连续两次降息,目前距离“中性水平”大约又近了150个基点。现在有越来越多的声音认为,我们或许应该至少“等一个周期再看”,先观察再做决定。事情就是这么简单透明。你已经在9月的经济预测(SEP)和委员们的公开讲话中看到这种分歧了。我也可以告诉你,这些观点会在会议纪要中体现。我现在说的,就是今天会议上真实发生的情况。Q11:你会如何解释当前就业市场走弱的原因?本次降息对改善就业前景会产生什么作用?鲍威尔:我认为就业市场走弱主要有两个原因。第一,是劳动力供给大幅下降,包含两个方面,一个是劳动力参与率下降(这有周期性因素),另一个是移民减少——这是上届政府开始的重大政策变化,并在现任政府下进一步加速。因此,很大一部分原因来自供给侧。此外,劳动力需求也有所下降。失业率下降意味着劳动力需求的降幅略大于供给降幅。总体上,当前情况主要是供给端的变化导致的,这是我和很多人都认同的判断。那么,美联储的工具能做什么?我们的工具主要影响需求。在当前情况下,如果对就业进行调整(考虑统计可能“高估就业增量”的因素),新增就业基本接近零。若长期保持零新增,这很难称为“可持续的最大就业状态”,这是一种不健康的“平衡”。因此,我和委员会中许多成员认为,在过去两次会议,降息支持需求是合适的做法。我们已经这样做了,利率相比之前明显没有那么紧了(虽然我不会说已经转为宽松),这应能帮助就业市场不再恶化。但情况仍然比较复杂。有人认为当前问题主要来自供给端,货币政策作用有限;但也有人——我本人也是——认为需求端仍有作用,因此在看到风险时我们应使用政策工具支持就业。Q12:你也提到关税带来了“一次性价格上升”。那美国消费者是否会在今年持续感受到因关税导致的物价上涨?鲍威尔:我们的基本预期是,关税仍会在一段时间内继续推升通胀,因为关税需要时间沿着生产链逐步传导到消费者端。此前几个月实施的关税影响现在正在显现。新的关税在2月、3月、4月、5月陆续生效,这些影响会延续一段时间,可能持续到明年春季。这些影响幅度不大,大概能推升通胀0.1至0.3个百分点。等关税全部落地后,它们将不再继续增加通胀,而是带来一次性价格水平上移,之后通胀将回落至剔除关税后的水平,而剔除关税的通胀目前离2%并不远。但消费者不在意这种技术性解释,他们看到的只是价格比过去高了很多。真正让公众对通胀不满的,是2021、2022、2023年的大幅涨价。即便现在涨幅放缓,价格仍比三年前高得多,人们依然感受到压力。随着实际收入上升,情况会逐渐改善,但需要时间。Q13:你是否担心股市目前估值偏高?你应该也清楚,降息会推高资产价格。那么,如何平衡“降息支持就业”与“刺激AI投资甚至导致更多裁员”的矛盾?最近数周已有数千份AI相关裁员宣布。鲍威尔:我们不会盯着某一类资产价格说“这不合理”。那不是美联储的职责。我们关注的是金融体系整体是否稳健、能否承受冲击。目前银行资本充足;尽管低收入家庭承压,但总体来看家庭资产负债状况仍相对健康、债务水平可控。下端消费确实有所放缓,但整体情况并不令人特别担忧。再强调一次,资产价格由市场决定,不是美联储决定的。我不认为利率是推动数据中心投资的关键因素。企业之所以大建数据中心,是因为它们认为这些投资具有非常好的经济回报,现金流折现价值高。这不是“25个基点”能决定的事。美联储的职责是用工具支持就业和维持物价稳定。降息会在边际上支撑需求,从而支持就业,这就是我们这么做的原因。当然,不管是降25个基点还是50个基点,都不会立刻产生决定性作用,但更低的利率会在时间推移中支持需求并促进招聘。与此同时,我们必须谨慎推进,因为我们非常清楚通胀仍存在不确定性,所以降息路径一直是“小步慢走”。Q14:关于AI,当前经济增长中有相当部分似乎来自于AI投资。如果科技投资突然收缩,您担心会对整体经济造成什么影响吗?其他行业是否有足够韧性支撑?尤其是,你认为是否能从上世纪90年代(互联网泡沫时期)吸取一些经验,用于应对当前局面?鲍威尔:这次情况不同。如今那些估值很高的科技公司是真正有盈利、商业模式和利润支撑的。如果回看90年代的“互联网泡沫”,当时的很多只是概念,而不是成熟的公司,那是非常明显的泡沫。(我不点名说哪些公司)但现在这些公司是有盈利的,有成熟商业模式,因此性质完全不同。目前设备投资以及与数据中心和AI相关的投入,是经济增长的重要动力来源之一。与此同时,消费者支出规模远高于AI投资,而且今年以来一直强于许多悲观预测。消费者仍在消费,虽然可能主要来自高收入群体,但消费依然强劲,而消费在经济中的权重远远大于AI相关投资。从增长贡献来看,AI是重要因素,但消费对经济的驱动更大。当前劳动力市场却放缓的主要原因是劳动力供给大幅下降,原因主要是移民减少,同时劳动力参与率下降。这意味着对新增就业岗位的需求减少,因为没有足够新的劳动力进入市场需要吸纳。换句话说,是没有那么多新求职者出现了。此外,劳动力需求也在下降。劳动力参与率的下滑,在这次更能反映需求疲软,而不仅是趋势因素。因此我们确实看到了劳动力市场转弱。经济增长也在放缓。去年增速是2.4%,我们预计今年为1.6%。若没有政府停摆影响,本可能再高几个基点。停摆结束后会有所反弹,但整体来看,经济仍是温和增长。Q15:我想请你详细谈谈,在数据缺失的情况下,你是如何思考货币政策的?这种“数据荒”会让你更倾向于坚持原有路径,还是因为不确定性而更加谨慎?鲍威尔:到真正面对这种情况时,我们才会知道怎么做——如果真的发生的话。对这种情况的解读可能会有两种方向。正如我之前几次提到的,如果我们确实拿不到足够信息、判断不清,而经济看上去依然稳健、稳定、没有发生明显变化,那有人会提出这样的观点:在视野不清的情况下,应该放慢前进速度。我不知道这种观点在当时会有多大说服力,但一定会有人这么主张。当然,也会有人提出相反观点:既然看起来没变,那就照原计划走。但问题是,你可能并不知道情况是否真的没变。我不知道我们最终是否会遇到这种情形。我希望不会,希望到12月会议时数据恢复正常,但无论如何,我们都必须做好自己的工作。Q16:几年前你曾说,金融体系的整体资本水平大致合适。现在美联储正在推进修订方案,并涉及全球系统重要性银行(G-SIB)附加资本要求,这是否改变了你对资本水平的看法?你是否计划显著降低体系内的资本水平?鲍威尔:监管机构之间目前正在进行讨论,我不想超前评论这些讨论的结果。我依然认为,就像我在2020年所说的那样,当时体系的资本水平大致是合适的。此后,通过多种机制,资本水平又进一步上升。我期待这些讨论继续推进。目前讨论还处在早期阶段,还没有形成完整方案,因此现在我没有太多可以补充的。Q17:就业市场的疲软是否正在加速?如果降息无法有效缓解就业进一步放缓的情况,哪些人群面临的风险最大?在决定降息时,你考虑更多的是低收入群体,还是那些可能因自动化而失业的人?是否有某个特定群体是你尤其关注的?鲍威尔:我们目前没有看到你所说的那种“就业市场疲软正在加速”的迹象。诚然,我们没有拿到9月的非农就业报告,但我们会看失业救济初请人数,这些数据仍然保持稳定。你也可以看看相关数据,过去四周都没有出现恶化迹象。再看招聘网站Indeed的职位空缺数据,同样稳定,没有显示就业市场或经济的任何部分正在明显恶化。但正如我提到的,你会看到一些大公司宣布裁员,或表示未来几年不再扩张员工总数。他们可能会调整人员结构,但不需要更大的员工规模。从总体数据上还看不太出来,但新增就业非常低,而失业者找到新工作的比例也很低。同时,失业率仍然很低——4.3%依然属于低位。我们的工具无法针对任何特定人群或收入层级进行定向支持。但我确实认为,当就业市场状况良好时,受益最大的是普通民众。我们在全球金融危机后的漫长复苏过程中就看到过这一点。如果就业市场强劲,低收入人群受益最大。在过去两三年里,低收入群体收入改善力度最大,当时的人口结构及就业趋势都很积极。目前我们不在那样的阶段了。更强劲的就业市场,是我们能为公众做的最重要的事情。这也是我们职责的一半。而保持物价稳定是另一半。通胀对固定收入人群的伤害尤其大,因此我们必须兼顾这两点。Q18:12位地方联储行长的任期将在明年2月底到期。能否透露一下理事会审议这些续任任命的时间表?我们会看到全部续任,还是可能出现变动?最近连续三次FOMC会议在利率决定上都出现了不同方向的反对票。你在主持这些会议时是否感受到压力?这种分歧对你来说意味着什么?鲍威尔:相关程序会按法律规定进行。根据法律,地方联储行长每5年都要进行一次续任评估。目前这一流程正在进行中,我们会及时完成。我现在只能说这么多。(至于相反方向的反对票),我不会这么看待,也不会说这让我有压力。我们必须面对眼前的情况,而当前确实非常具有挑战性:失业率在4.3%,经济增长接近2%,整体状况不算差。但从政策角度来看,我们同时面对通胀存在上行风险、就业存在下行风险。对联储来说,这非常困难,因为一个风险指向降息,另一个指向加息,而我们不可能同时满足这两种方向,只能在中间求平衡。在这种环境下,你理所当然会看到委员之间存在不同观点,包括该如何行动、行动的节奏如何。这完全可以理解。委员会成员都极其认真、努力,并希望做出最有利于美国人民的决定,只是对“什么是正确的做法”会有不同判断。能与这样敬业的人一起工作是我的荣幸。我不觉得这不公平或令人沮丧。这只是一个我们必须在实时环境下做出艰难调整的时期。我认为今年以来我们采取的行动是正确且谨慎的。不能忽视通胀问题,也不能假装它不存在。同时,自4月以来“通胀持续偏高”的风险已经明显下降。如果未来重新降息是合适的,我们会这么做。最终,我们希望本轮周期收尾时,就业市场仍保持稳健,通胀回落至3%并进一步走向2%。我们正在非常复杂的环境中尽最大努力做到这一点。Q19:无论是地区性银行还是大型银行,都在贷款上出现了亏损和逾期。正如Jamie Dimon所说,“如果看到一只蟑螂,就可能意味着有更多”。你如何看待这些贷款亏损?它是否会对经济构成风险?这是一个预警信号吗?鲍威尔:我们一直非常密切关注信贷状况。你说得没错,我们已经看到次级信贷(subprime)违约上升有一段时间了。近期,一些次级汽车贷款机构出现了较大亏损,其中部分损失也体现在银行资产负债表上。我们正在密切关注这一情况。但目前,我不认为这是一个更广泛的债务风险问题。它似乎没有在金融机构间大范围蔓延。但我们会持续严密监测,以确保情况确实如此。Q20:现在经济呈现“二元分化”:高资产人群仍在消费,而低收入群体在收缩支出。当前消费之所以还能保持韧性,有多少依赖于强劲的股市表现?股市是否在一定程度上托住了经济?鲍威尔:股市确实起到一定作用,但需要记住:财富越多,新增单位财富拉动消费的边际效益就越低。当财富达到一定规模后,边际消费倾向会大幅下降。因此,股市下跌确实会影响消费,但除非股市出现非常剧烈的下跌,否则不会造成消费的急剧下滑。低收入和低资产群体的边际消费倾向要高得多,他们获得的额外收入或财富更会直接转化为消费,但他们并没有多少股市财富。所以,股市确实是目前支撑消费的因素之一。如果股市出现大幅调整,你会看到部分消费走弱,但不应认为股市每下跌一美元就会一美元地减少消费,情况并非如此。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":258,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":494281067393160,"gmtCreate":1761700655711,"gmtModify":1761700657840,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/494281067393160","repostId":"1154147999","repostType":2,"repost":{"id":"1154147999","kind":"news","pubTimestamp":1761687927,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1154147999?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-29 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src=\"https://static.tigerbbs.com/e0dae07ab96424ae21476bebc402b026\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">根据两家公司周二发布的声明,诺基亚将以每股6.01美元的价格向英伟达发行约1.66亿股股票,英伟达认购后将获得诺基亚2.9%的股权。双方将在5G和6G网络软件以及AI基础设施领域展开合作。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据协议,英伟达的芯片将用于加速诺基亚的5G和6G网络软件,而英伟达则将探索在其AI基础设施中使用诺基亚数据中心技术的方法。这一合作将两家公司的核心技术优势结合,针对AI时代的网络基础设施需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达推出面向6G网络的Aerial RAN Computer(ARC)计算平台,诺基亚将在此基础上扩展其无线接入网络(RAN)产品组合,推出新的AI-RAN产品。T-Mobile将与两家公司合作,计划于2026年开始进行AI-RAN技术的现场测试,将这些技术整合到其6G开发流程中。</p><h2 id=\"ai\">应对移动AI流量爆炸式增长</h2><p style=\"text-align: justify;\">移动设备上的AI流量正在急剧增长。ChatGPT每周8亿活跃用户中,近50%通过移动设备访问,其移动应用月度下载量超过4000万次。</p><p style=\"text-align: justify;\">通过采用诺基亚和英伟达的AI-RAN系统,移动运营商可以提升网络性能和效率,为未来的生成式AI和智能体AI应用提供更好的网络体验。运营商还能够利用同一基础设施引入面向6G的新AI服务,支持无人机、汽车、机器人以及AR和VR眼镜等数十亿新连接设备对边缘计算和感知能力的需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达CEO黄仁勋在本周二的公司GTC大会上表示:"电信是关键的国家基础设施,是我们经济和安全的数字神经系统。基于英伟达CUDA和AI构建的AI-RAN将彻底改变电信行业,这是一次世代平台转变,将使美国重新获得这一关键基础设施技术的全球领导地位。"</p><p style=\"text-align: justify;\">诺基亚总裁兼CEO Justin Hotard称:"电信行业的下一次飞跃不仅是从5G到6G,而是网络的根本性重新设计,以提供AI驱动的连接,能够从数据中心一直处理到边缘的智能。我们与英伟达的合作将加速AI-RAN创新,把AI数据中心放进每个人的口袋。"</p><h2 id=\"id_408162393\">平滑过渡至AI原生6G网络</h2><p style=\"text-align: justify;\">英伟达推出的Aerial RAN Computer Pro是一款面向6G的加速计算平台,结合了连接、计算和感知能力,使电信运营商能够通过软件升级从5G-Advanced过渡到6G网络。</p><p style=\"text-align: justify;\">诺基亚将加速其5G和6G RAN软件在英伟达CUDA平台上的应用,并通过在新的AI-RAN解决方案中嵌入英伟达ARC-Pro平台,扩展其RAN产品组合。诺基亚的移动网络客户将能够从现有RAN网络无缝过渡到未来的AI-RAN网络。</p><p style=\"text-align: justify;\">诺基亚独特的anyRAN方法通过为Cloud RAN和专用RAN建立软件定义的RAN演进路径,简化了ARC-Pro平台的引入。诺基亚的AirScale基带采用模块化架构,新卡可与之前部署的卡共存。诺基亚计划将AirScale基带扩展并演进至5G-Advanced和6G时代,增加新的AI-RAN能力。</p><p style=\"text-align: justify;\">戴尔科技正在通过其Dell PowerEdge服务器推动诺基亚AI-RAN解决方案的创新。这些服务器支持无接触软件升级和低接触芯片升级,确保从5G平稳演进到5G-Advanced和6G。</p><p style=\"text-align: justify;\">诺基亚和英伟达的AI-RAN平台将AI和无线接入工作负载统一在软件定义的加速基础设施上,在提升性能、效率和盈利能力的同时,为6G提供平稳且具成本效益的路径。该平台可通过软件更新添加新功能,为6G及更远的未来提供投资保护。</p><h2 id=\"t-mobile\">T-Mobile率先试点部署</h2><p style=\"text-align: justify;\">T-Mobile计划从2026年开始对先进的AI-RAN技术进行现场评估和测试,以确保这些技术能够满足客户不断变化的需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">T-Mobile技术总裁兼首席技术官John Saw表示:"凭借美国最好的网络,T-Mobile致力于推进重新定义客户体验的下一代技术。我们与行业领导者诺基亚和英伟达的合作,标志着在塑造连接未来方面迈出了重要一步。"</p><p style=\"text-align: justify;\">该合作基于2024年建立的AI-RAN创新中心,强化了T-Mobile在推动美国无线行业发展方面的领导地位。</p><p style=\"text-align: justify;\">戴尔科技董事长兼CEO Michael Dell表示:"电信行业拥有AI最有价值的资产——边缘,数据在那里产生。这次与诺基亚和英伟达的AI-RAN合作将这一潜力变为现实。我们已经构建了一些全球最大的AI集群,拥有超过10万个GPU。现在我们正在应用这一专业知识,在数百万个边缘节点上分布智能。"</p><h2 id=\"id_4186025499\">扩展AI网络解决方案合作</h2><p style=\"text-align: justify;\">除AI-RAN外,诺基亚和英伟达还将在AI网络解决方案上展开合作,包括将诺基亚的SR Linux软件用于英伟达Spectrum-X以太网平台的数据中心交换,以及在英伟达AI基础设施上应用诺基亚的遥测和网络管理平台。</p><p style=\"text-align: justify;\">两家公司还将探索将诺基亚的光学技术和能力作为未来英伟达AI基础设施架构的一部分。</p><p style=\"text-align: justify;\">诺基亚以销售移动网络设备而闻名,近年来一直在向数据中心业务拓展。这一业务板块正因AI热潮导致的计算能力需求激增而快速增长。今年早些时候,诺基亚以23亿美元收购Infinera Corp,进一步扩展其AI数据中心网络产品组合。</p><p style=\"text-align: justify;\">诺基亚CEO Justin Hotard正在领导公司进行从销售移动网络设备向数据中心业务转型,公司上季度业绩超出预期表明,战略转型已初见成效。</p><p style=\"text-align: justify;\">对诺基亚的投资是英伟达近期大规模支出计划的一部分。英伟达近几个月宣布,将对OpenAI投资最多1000亿美元,将向自动驾驶公司Wayve和Oxa、金融科技公司Revolut以及PolyAI等AI企业投入数十亿美元,并将与德国电信合作投资德国数据中心。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>诺基亚大幅收涨近23%!英伟达计划10亿美元股权投资,进行AI 6G网络合作</title>\n<style 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Computer(ARC)计算平台,诺基亚将在此基础上扩展其无线接入网络(RAN)产品组合,推出新的AI-RAN产品。T-Mobile将与两家公司合作,计划于2026年开始进行AI-RAN技术的现场测试,将这些技术整合到其6G开发流程中。应对移动AI流量爆炸式增长移动设备上的AI流量正在急剧增长。ChatGPT每周8亿活跃用户中,近50%通过移动设备访问,其移动应用月度下载量超过4000万次。通过采用诺基亚和英伟达的AI-RAN系统,移动运营商可以提升网络性能和效率,为未来的生成式AI和智能体AI应用提供更好的网络体验。运营商还能够利用同一基础设施引入面向6G的新AI服务,支持无人机、汽车、机器人以及AR和VR眼镜等数十亿新连接设备对边缘计算和感知能力的需求。英伟达CEO黄仁勋在本周二的公司GTC大会上表示:\"电信是关键的国家基础设施,是我们经济和安全的数字神经系统。基于英伟达CUDA和AI构建的AI-RAN将彻底改变电信行业,这是一次世代平台转变,将使美国重新获得这一关键基础设施技术的全球领导地位。\"诺基亚总裁兼CEO Justin Hotard称:\"电信行业的下一次飞跃不仅是从5G到6G,而是网络的根本性重新设计,以提供AI驱动的连接,能够从数据中心一直处理到边缘的智能。我们与英伟达的合作将加速AI-RAN创新,把AI数据中心放进每个人的口袋。\"平滑过渡至AI原生6G网络英伟达推出的Aerial RAN Computer Pro是一款面向6G的加速计算平台,结合了连接、计算和感知能力,使电信运营商能够通过软件升级从5G-Advanced过渡到6G网络。诺基亚将加速其5G和6G RAN软件在英伟达CUDA平台上的应用,并通过在新的AI-RAN解决方案中嵌入英伟达ARC-Pro平台,扩展其RAN产品组合。诺基亚的移动网络客户将能够从现有RAN网络无缝过渡到未来的AI-RAN网络。诺基亚独特的anyRAN方法通过为Cloud RAN和专用RAN建立软件定义的RAN演进路径,简化了ARC-Pro平台的引入。诺基亚的AirScale基带采用模块化架构,新卡可与之前部署的卡共存。诺基亚计划将AirScale基带扩展并演进至5G-Advanced和6G时代,增加新的AI-RAN能力。戴尔科技正在通过其Dell PowerEdge服务器推动诺基亚AI-RAN解决方案的创新。这些服务器支持无接触软件升级和低接触芯片升级,确保从5G平稳演进到5G-Advanced和6G。诺基亚和英伟达的AI-RAN平台将AI和无线接入工作负载统一在软件定义的加速基础设施上,在提升性能、效率和盈利能力的同时,为6G提供平稳且具成本效益的路径。该平台可通过软件更新添加新功能,为6G及更远的未来提供投资保护。T-Mobile率先试点部署T-Mobile计划从2026年开始对先进的AI-RAN技术进行现场评估和测试,以确保这些技术能够满足客户不断变化的需求。T-Mobile技术总裁兼首席技术官John Saw表示:\"凭借美国最好的网络,T-Mobile致力于推进重新定义客户体验的下一代技术。我们与行业领导者诺基亚和英伟达的合作,标志着在塑造连接未来方面迈出了重要一步。\"该合作基于2024年建立的AI-RAN创新中心,强化了T-Mobile在推动美国无线行业发展方面的领导地位。戴尔科技董事长兼CEO Michael Dell表示:\"电信行业拥有AI最有价值的资产——边缘,数据在那里产生。这次与诺基亚和英伟达的AI-RAN合作将这一潜力变为现实。我们已经构建了一些全球最大的AI集群,拥有超过10万个GPU。现在我们正在应用这一专业知识,在数百万个边缘节点上分布智能。\"扩展AI网络解决方案合作除AI-RAN外,诺基亚和英伟达还将在AI网络解决方案上展开合作,包括将诺基亚的SR Linux软件用于英伟达Spectrum-X以太网平台的数据中心交换,以及在英伟达AI基础设施上应用诺基亚的遥测和网络管理平台。两家公司还将探索将诺基亚的光学技术和能力作为未来英伟达AI基础设施架构的一部分。诺基亚以销售移动网络设备而闻名,近年来一直在向数据中心业务拓展。这一业务板块正因AI热潮导致的计算能力需求激增而快速增长。今年早些时候,诺基亚以23亿美元收购Infinera Corp,进一步扩展其AI数据中心网络产品组合。诺基亚CEO Justin Hotard正在领导公司进行从销售移动网络设备向数据中心业务转型,公司上季度业绩超出预期表明,战略转型已初见成效。对诺基亚的投资是英伟达近期大规模支出计划的一部分。英伟达近几个月宣布,将对OpenAI投资最多1000亿美元,将向自动驾驶公司Wayve和Oxa、金融科技公司Revolut以及PolyAI等AI企业投入数十亿美元,并将与德国电信合作投资德国数据中心。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1.1,"NOK":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":244,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":494106579095640,"gmtCreate":1761658048743,"gmtModify":1761658050923,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/494106579095640","repostId":"2578590989","repostType":2,"repost":{"id":"2578590989","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1761654503,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2578590989?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-28 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id=\"id_1283077641\">5500亿美元投资清单曝光:能源、AI、关键矿产成重点</h2><p>日本经济产业省当天公布了潜在投资项目清单,为这笔资金提供了首批方向。</p><p>清单显示,参与企业包括<a href=\"https://laohu8.com/S/SFTBY\">软银集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TOSYY\">东芝</a>、三菱重工、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHIY\">日立</a>GE等,项目涵盖能源、人工智能、关键矿产等关键领域,单项规模从3.5亿美元到1000亿美元不等。</p><p>能源项目是重头戏:</p><blockquote><p><strong>西屋公司计划与日本企业合作建设AP1000核电机组及小型模块化反应堆,总额预计可达1000亿美元;三菱重工、东芝集团、石川岛播磨重工等公司可能参与其中。</strong></p><p><strong>另一项由通用电气<a href=\"https://laohu8.com/S/GEV\">GE Vernova</a>和日立参与的小型反应堆计划,规模同样可达1000亿美元。</strong></p></blockquote><p>美方将最终决定哪些项目入选,日本则保留一定话语权。若投资未按美方指定推进,特朗普仍可重新提高关税。</p><p>“我要感谢日本,因为他们正在对美国进行大规模投资,”特朗普周二在东京南部横须贺的乔治·华盛顿号航空母舰上说道。</p><p>“他们是我国的大型投资者,我们对此表示欢迎,”特朗普补充道,高市告诉他,<a href=\"https://laohu8.com/S/TM\">丰田汽车</a>公司将在美国各地建厂,“投资总额超过100亿美元”。</p><p>美国贸易部的情况说明书中没有提到丰田,但美国商务部长卢特尼克于周二晚些时候会见了名单上多家公司的企业领导人。</p><h2 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Vernova和日立参与的小型反应堆计划,规模同样可达1000亿美元。美方将最终决定哪些项目入选,日本则保留一定话语权。若投资未按美方指定推进,特朗普仍可重新提高关税。“我要感谢日本,因为他们正在对美国进行大规模投资,”特朗普周二在东京南部横须贺的乔治·华盛顿号航空母舰上说道。“他们是我国的大型投资者,我们对此表示欢迎,”特朗普补充道,高市告诉他,丰田汽车公司将在美国各地建厂,“投资总额超过100亿美元”。美国贸易部的情况说明书中没有提到丰田,但美国商务部长卢特尼克于周二晚些时候会见了名单上多家公司的企业领导人。高市“成功管理”特朗普?有分析人士指出,特朗普此次未在公开场合对日本施压,这表明高市成功管理了这位美国总统。此前华盛顿曾敦促东京加快防务预算增长、扩大美制军购。高市在上周施政演说中承诺,将把国防支出提升至GDP的2%,并提前一年实现目标,赢得白宫肯定。这使得本次会晤气氛显得格外“顺畅”——既保住了经济面子的合作,又避免了政治层面的冲突。不过,分析人士认为,尽管双方高调宣示“新黄金时代”,真正的考验仍在于那份5500亿美元投资清单能否落地,以及日本企业是否愿意承担其中的政治与商业风险。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":261,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":493927609037256,"gmtCreate":1761609072014,"gmtModify":1761609074486,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/493927609037256","repostId":"2578679006","repostType":2,"repost":{"id":"2578679006","kind":"news","pubTimestamp":1761606000,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2578679006?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-28 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href=\"https://laohu8.com/S/0MPH.UK\">德国电信</a>计划在德国建设价值10亿欧元的数据中心。</p><p>第3名<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>收高2.67%,成交164.17亿美元。<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>部已与AMD达成一项价值10亿美元的合作协议,将共建两台超级计算机,用于解决从核能利用、癌症治疗到国家安全等一系列重大科学问题。</p><p>美国打造这两台超级计算机,旨在确保本国拥有足够算力支撑日益复杂的实验——这类实验需要<a href=\"https://laohu8.com/S/603138\">海量数据</a>处理能力作为基础。借助这些设备,美国重点关注领域的科学发现进程将得以加速。</p><p>第4名<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>收高11.09%,成交156.51亿美元。该公司宣布推出与AMD和英伟达竞争的人工智能处理器。此次推出AI芯片标志着高通的战略转型,该公司此前主要专注于无线连接和移动设备半导体领域,而非大型数据中心业务。</p><p>该公司表示,AI200芯片将于明年开始出货,可作为独立组件、可插入现有设备的扩展卡,或作为由高通提供的整机机架服务器的一部分。该产品的首位客户是沙特阿拉伯的人工智能初创公司Humain,该公司计划从2026年开始基于这款新芯片部署200兆瓦的算力。</p><p>这家位于圣地亚哥的公司周一表示,首批产品之后将在2027年推出AI250芯片。若仅以芯片形式供应,该产品可用于搭载英伟达或其他竞争对手处理器的设备。若作为完整的服务器则将直接与这些厂商的产品竞争。</p><p>第7名<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>收高3.60%,成交93.69亿美元。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>将周一<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>母公司Alphabet目标价从260美元上调至300美元。</p><p>第8名<a 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| 英伟达供应商SK海力士杠杆型产品16日在港上市","htmlText":"《星岛》记者 叶紫 上海报道 10月16日,SK海力士每日杠杆(2x)产品(7709.HK)在香港交易所上市,其为全球唯一追踪SK海力士的杠杆型交易所买卖产品。 截至当日中午收盘,该产品涨幅18.956%,报于9.25港元。 SK海力士每日杠杆 2025年5月,南方东英资产管理公司已上市追踪三星电子的杠杆及反向产品。时隔数月,该公司再次推出同类产品。《星岛》记者获悉,该产品旨在赋能投资者于亚洲交易时段把握这只韩国明星股的上涨潜力。 SK海力士是英伟达的主要芯片供应商,截至今年二季度末,年内营收提升至22.23兆韩元(约合158.6亿美元),较去年同期增加35%。 数据显示,SK海力士股票的市场表现2025年亦表现不俗,截至10月15日收盘,其今年以来的回报率超145%。 在AI急速发展与半导体产业蓬勃发展的推动下,投资者持续买入SK海力士。据统计,截至今年7月31日,其年内平均日成交额达8249亿韩元(约合5.89亿美元)。截至今年8月底的数据,其一年内总成交额达194兆韩元(约合1400亿美元),在同期韩国交易所十大成交股中位居第二,仅次于三星电子。 为追踪SK海力士普通股每日表现两倍正向回报(扣除费用和支出前),该产品采用以掉期为基础的合成模拟策略,每单位发行价约为7.8港元(1美元),每手买卖单位为100,管理费为交易所买卖基金每年资产净值的1.6%。 值得一提的是,南方东英SK海力士每日杠杆(2x)产品可以放大敞口,具有多重优点,譬如无需追缴保证金、零抵押要求、零融资成本、价格透明、以及设有最高杠杆上限等。 南方东英资产管理公司行政总裁丁晨女士表示,作为亚太地区领先的ETF发行商,南方东英在香港杠杆及反向产品市场占有率超过98%,并致力提供多元化投资选择。此次在香港推出全球唯一SK海力士杠杆型交易所买卖产品,将为投资者提供双倍获利机会,把握SK海力士在AI驱动的","listText":"《星岛》记者 叶紫 上海报道 10月16日,SK海力士每日杠杆(2x)产品(7709.HK)在香港交易所上市,其为全球唯一追踪SK海力士的杠杆型交易所买卖产品。 截至当日中午收盘,该产品涨幅18.956%,报于9.25港元。 SK海力士每日杠杆 2025年5月,南方东英资产管理公司已上市追踪三星电子的杠杆及反向产品。时隔数月,该公司再次推出同类产品。《星岛》记者获悉,该产品旨在赋能投资者于亚洲交易时段把握这只韩国明星股的上涨潜力。 SK海力士是英伟达的主要芯片供应商,截至今年二季度末,年内营收提升至22.23兆韩元(约合158.6亿美元),较去年同期增加35%。 数据显示,SK海力士股票的市场表现2025年亦表现不俗,截至10月15日收盘,其今年以来的回报率超145%。 在AI急速发展与半导体产业蓬勃发展的推动下,投资者持续买入SK海力士。据统计,截至今年7月31日,其年内平均日成交额达8249亿韩元(约合5.89亿美元)。截至今年8月底的数据,其一年内总成交额达194兆韩元(约合1400亿美元),在同期韩国交易所十大成交股中位居第二,仅次于三星电子。 为追踪SK海力士普通股每日表现两倍正向回报(扣除费用和支出前),该产品采用以掉期为基础的合成模拟策略,每单位发行价约为7.8港元(1美元),每手买卖单位为100,管理费为交易所买卖基金每年资产净值的1.6%。 值得一提的是,南方东英SK海力士每日杠杆(2x)产品可以放大敞口,具有多重优点,譬如无需追缴保证金、零抵押要求、零融资成本、价格透明、以及设有最高杠杆上限等。 南方东英资产管理公司行政总裁丁晨女士表示,作为亚太地区领先的ETF发行商,南方东英在香港杠杆及反向产品市场占有率超过98%,并致力提供多元化投资选择。此次在香港推出全球唯一SK海力士杠杆型交易所买卖产品,将为投资者提供双倍获利机会,把握SK海力士在AI驱动的","text":"《星岛》记者 叶紫 上海报道 10月16日,SK海力士每日杠杆(2x)产品(7709.HK)在香港交易所上市,其为全球唯一追踪SK海力士的杠杆型交易所买卖产品。 截至当日中午收盘,该产品涨幅18.956%,报于9.25港元。 SK海力士每日杠杆 2025年5月,南方东英资产管理公司已上市追踪三星电子的杠杆及反向产品。时隔数月,该公司再次推出同类产品。《星岛》记者获悉,该产品旨在赋能投资者于亚洲交易时段把握这只韩国明星股的上涨潜力。 SK海力士是英伟达的主要芯片供应商,截至今年二季度末,年内营收提升至22.23兆韩元(约合158.6亿美元),较去年同期增加35%。 数据显示,SK海力士股票的市场表现2025年亦表现不俗,截至10月15日收盘,其今年以来的回报率超145%。 在AI急速发展与半导体产业蓬勃发展的推动下,投资者持续买入SK海力士。据统计,截至今年7月31日,其年内平均日成交额达8249亿韩元(约合5.89亿美元)。截至今年8月底的数据,其一年内总成交额达194兆韩元(约合1400亿美元),在同期韩国交易所十大成交股中位居第二,仅次于三星电子。 为追踪SK海力士普通股每日表现两倍正向回报(扣除费用和支出前),该产品采用以掉期为基础的合成模拟策略,每单位发行价约为7.8港元(1美元),每手买卖单位为100,管理费为交易所买卖基金每年资产净值的1.6%。 值得一提的是,南方东英SK海力士每日杠杆(2x)产品可以放大敞口,具有多重优点,譬如无需追缴保证金、零抵押要求、零融资成本、价格透明、以及设有最高杠杆上限等。 南方东英资产管理公司行政总裁丁晨女士表示,作为亚太地区领先的ETF发行商,南方东英在香港杠杆及反向产品市场占有率超过98%,并致力提供多元化投资选择。此次在香港推出全球唯一SK海力士杠杆型交易所买卖产品,将为投资者提供双倍获利机会,把握SK海力士在AI驱动的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3542ab55b306ccc425ff8f001de1fce2","width":"317","height":"500"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/489757256249544","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":174,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":493812990796608,"gmtCreate":1761580924239,"gmtModify":1761580926486,"author":{"id":"3579778221419795","authorId":"3579778221419795","name":"小白的大叔。","avatar":"https://static.tigerbbs.com/995cc40528b93e7f90a2292a298025aa","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3579778221419795","idStr":"3579778221419795"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/493812990796608","repostId":"2578969453","repostType":2,"repost":{"id":"2578969453","kind":"news","pubTimestamp":1761546540,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2578969453?lang=&edition=full","pubTime":"2025-10-27 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class=\"meta\">\n\n\n2025-10-27 14:29 北京时间 <a href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-10-27/doc-infvihkv0706191.shtml><strong>环球市场播报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据知情人士称,SK海力士公司位于韩国中部的建设中的新工厂已开始安装生产设备,预计将于明年投入运营。\n 消息人士称,该公司已经开始在位于首尔以南111公里的清州的M15X工厂的无尘室安装生产设备。该工厂将成为SK海力士生产高带宽存储器(HBM)产品的主要中心。\n M15X工厂是对现有M15工厂的扩建,SK海力士计划在今年内竣工。\n SK海力士为了准备生产,将位于首尔利川市的总公司的部分人力转移...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-10-27/doc-infvihkv0706191.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"LU0048584097.USD":"FIDELITY FUNDS GLOBAL THEMATIC OPPORTUNITIES \"A\" (USD) INC","NVDY":"NVDA期权收益策略ETF-YieldMax","NVD2.UK":"2X NVIDIA ETP","3NVD.UK":"LS 3X NVIDIA","LU2403377893.USD":"ALLIANZ SELECT INCOME AND GROWTH \"AM\" (USD) INC","NVIW.SI":"NVDA 3xLongSG261006","NVDD":"1倍做空NVDA ETF-Direxion","BK4585":"ETF&股票定投概念","HBM":"HudBay Minerals Inc","LU0957808578.USD":"THREADNEEDLE 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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a><strong>收跌0.49%,成交290.62亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">昨日有AI泡沫吹哨人发出警告称,当前的人工智能投资呈现出经典资本周期的特征:过度投资导致产能过剩,同时资本回报率下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">该人士表示,AI领域的有些投资已经达到了有些脱离逻辑的地步,最明显的例子,是<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、Open AI及<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>相互间的合作,其模式是“英伟达投钱给OpenAI、OpenAI将钱投资于数据中心甲骨文、甲骨文将资金用来买英伟达的芯片”,表明市场已经进入了周期的全面狂热阶段。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第3名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a><strong>收跌10.07%,成交165.76亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">该公司第三财季业绩意外不及预期,虽然服务涨价和会员强劲增长推动公司的收入继续猛增,但与巴西税务部门的纠纷带来超6亿美元的意外支出拖累盈利。公司还因巴西的税务问题下调了全年的利润率指引。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第4名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">美国超微公司</a><strong>收跌3.28%,成交135.25亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>周三表示,受近期人工智能相关交易激增的推动,英伟达、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>三家公司可能拥有比市场预期更大的营收上行潜力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第5名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a><strong>收跌1.64%,成交116.23亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">作为 <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>iPhone业务线多年以来最大的创新,以超薄作为卖点的iPhone Air正在面临资本市场的非议。周三晚间的最新消息也显示,相较其他iPhone 17系列机型的热销,iPhone Air的需求疲软已经推动苹果公司调整生产计划。</p><p style=\"text-align: justify;\">据最新爆料称,苹果公司正大幅削减iPhone Air的生产订单,同时增加其他iPhone 17机型的订单。多位知情人士称,虽然iPhone Air上周才刚开启在中国大陆市场的预购,但由于其他市场需求疲软,其生产订单已经削减至“接近停产水平”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第7名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a><strong>收跌3.32%,成交101.24亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Piper Sandler日前将<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a>目标价从182美元上调至210美元,同时对重申该股票“增持”评级。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析师Clarke Jeffries表示,Palantir估值已无容错空间,这一点毋庸置疑,尤其是若出现任何增长放缓的迹象,影响将更为明显。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过该分析师指出,Palantir的未来收入确定性极高,既定合同价值超70亿美元,外加约40亿美元的不定期交付/不定量(IDIQ)合同估值;今年以来商业订单实现三位数增长且增速持续加快;同时在美国1万亿美元国防开支中,公司拥有无可比拟的市场份额机会。因此,Palantir尚未达到增长峰值,目前暂无因素中断其增长势头。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第9名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a><strong>收跌1.84%,成交96.34亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>周三表示,<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>转向仓库<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>每年可节省高达40亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第13名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GEV\">GE Vernova</a><strong>收跌1.59%,成交57.71亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这家聚焦于电力系统与清洁能源的<a href=\"https://laohu8.com/S/AEP\">美国电力</a>巨头已同意收购变压器制造商Prolec GE中其尚未持有的股份,当前人工智能热潮正推动电力行业产品与服务需求激增。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/GEV\">GE Vernova</a>将支付约53亿美元,从合资伙伴墨西哥西格努斯集团收购Prolec剩余50%的股权。</p><p style=\"text-align: justify;\">GE Vernova首席执行官斯科特·斯特拉齐克在接受采访时表示:“此举与我们当前的众多优先事项高度契合。”他称全资控股Prolec意味着GE Vernova能增加在北美和电网设备领域的投资,并扩大对建设数据中心的超大规模企业的服务范围。“每个季度我们都在持续深化与数据中心的紧密联系。”</p><p style=\"text-align: justify;\">随着实现大科技公司AI目标所需的数据中心耗电量激增,加之经济电气化程度持续深化,全球电力需求正迅猛增长。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第14名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a><strong>收跌1.04%,成交51.48亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">该公司宣布召回超140万辆汽车,因后视摄像头存在缺陷。召回涉及2015-2020年多款车型,摄像头可能显示扭曲或空白图像。<a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特</a>将免费更换摄像头,以解决已导致5起事故报告的安全隐患。</p><p style=\"text-align: justify;\">NHTSA称,此次召回涉及2015年至2020年款的多个车型,包括Flex、Explorer、林肯MKT、林肯MKZ、C-Max、Escape、Taurus、Fusion、Fiesta以及Mustang等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第18名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/ISRG\">直觉外科公司</a> <strong>收高13.89%,成交44.18亿美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">该公司在周二盘后公布的三季度业绩全面超越市场预期。经调整后每股收益达2.40美元,超过市场普遍预测的1.99美元。营收达到25.1亿美元,显著高于24.1亿美元的预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">上述业绩主要得益于市场对其达芬奇和Ion机器人手术系统的强劲需求。全球达芬奇和Ion系统手术量较去年同期增长约20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">面对亮眼业绩,分析师迅速采取行动:派珀桑德勒维持对该股的“买入”评级,并将目标价从595美元上调至610美元。<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>重申“买入”评级,并将目标价从599美元提升至600美元。BTIG维持“买入”评级,并将目标价从529美元上调至589美元。<a href=\"https://laohu8.com/S/EVR\">Evercore</a> ISI维持“与大市同步”评级,但将目标价从450美元调升至540美元。贝雅重申“买入”评级,并将目标价从536美元大幅上调至655美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第19名</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/TXN\">德州仪器</a><strong>收跌5.6%,成交额43.92亿</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">消息面上,<a href=\"https://laohu8.com/S/TXN\">德州仪器</a>预计,第四季度收入将达到42.2亿-45.8亿美元,分析师此前的平均预期为45亿美元,每股收益为1.13至1.39美元,也逊于市场预期。这一业绩展望表明,在应对日益加剧的贸易紧张局势和不稳定的经济之际,客户正在放缓订单。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-10-23/doc-infuvkuy9838911.shtml><strong>环球市场播报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>周三美股成交额第1名特斯拉收跌0.82%,成交343.23亿美元。该公司因潜在电池连接故障召回部分Model 3与Model Y车型。此次召回涉及约12963辆车,需更换电池包接触器。该故障可能导致车辆动力突然丧失,增加碰撞风险。此外特斯拉公司于美股周三收盘后公布财报:第三财季营收281亿美元,好于预期的263.6亿美元;Q3调整后每股收益0.50美元,不及预期的0.54美元;第三季度毛利率18%...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-10-23/doc-infuvkuy9838911.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/042bf15c0077d603424f111d4bf49f8c","relate_stocks":{"LU1064131342.USD":"Fullerton Lux Funds - Global Absolute Alpha A Acc USD","LU0786609619.USD":"高盛全球千禧一代股票组合Acc","BK4587":"ChatGPT概念","LU2250418816.HKD":"BGF WORLD TECHNOLOGY \"A\" (HKD) ACC","LU1988902786.USD":"FULLERTON LUX FUNDS GLOBAL ABSOLUTE ALPHA \"I\" (USD) ACC","LU2324357040.USD":"HSBC GIF GLOBAL EQUITY SUSTAINABLE HEALTHCARE \"AC\" (USD) 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AI及甲骨文相互间的合作,其模式是“英伟达投钱给OpenAI、OpenAI将钱投资于数据中心甲骨文、甲骨文将资金用来买英伟达的芯片”,表明市场已经进入了周期的全面狂热阶段。第3名奈飞收跌10.07%,成交165.76亿美元。该公司第三财季业绩意外不及预期,虽然服务涨价和会员强劲增长推动公司的收入继续猛增,但与巴西税务部门的纠纷带来超6亿美元的意外支出拖累盈利。公司还因巴西的税务问题下调了全年的利润率指引。第4名美国超微公司收跌3.28%,成交135.25亿美元。摩根大通周三表示,受近期人工智能相关交易激增的推动,英伟达、AMD和博通三家公司可能拥有比市场预期更大的营收上行潜力。第5名苹果收跌1.64%,成交116.23亿美元。作为 苹果iPhone业务线多年以来最大的创新,以超薄作为卖点的iPhone Air正在面临资本市场的非议。周三晚间的最新消息也显示,相较其他iPhone 17系列机型的热销,iPhone Air的需求疲软已经推动苹果公司调整生产计划。据最新爆料称,苹果公司正大幅削减iPhone Air的生产订单,同时增加其他iPhone 17机型的订单。多位知情人士称,虽然iPhone Air上周才刚开启在中国大陆市场的预购,但由于其他市场需求疲软,其生产订单已经削减至“接近停产水平”。第7名Palantir收跌3.32%,成交101.24亿美元。Piper Sandler日前将Palantir目标价从182美元上调至210美元,同时对重申该股票“增持”评级。分析师Clarke Jeffries表示,Palantir估值已无容错空间,这一点毋庸置疑,尤其是若出现任何增长放缓的迹象,影响将更为明显。不过该分析师指出,Palantir的未来收入确定性极高,既定合同价值超70亿美元,外加约40亿美元的不定期交付/不定量(IDIQ)合同估值;今年以来商业订单实现三位数增长且增速持续加快;同时在美国1万亿美元国防开支中,公司拥有无可比拟的市场份额机会。因此,Palantir尚未达到增长峰值,目前暂无因素中断其增长势头。第9名亚马逊收跌1.84%,成交96.34亿美元。摩根士丹利周三表示,亚马逊转向仓库机器人每年可节省高达40亿美元。第13名GE 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