最近市场都在聊 DeepSeek，但我更关注它背后的另一层逻辑：为什么一家量化机构，能持续提供这么强的资金支持？ 如果公开信息属实，幻方量化 2025 年收益率超过 56%，这说明一件事： 真正优秀的量化，不是“预测神准”，而是把可重复的交易纪律持续执行出来。 很多人理解量化，第一反应是“跑得快”“机器下单”。 但我越做系统，越觉得量化真正的优势不只是速度，而是： 1. 策略规则可重复 2. 风控边界清晰 3. 仓位管理标准化 4. 情绪不会在关键时刻坏事 这也是我做小猫量化云时最重视的地方。 自动交易不是自动赚钱，而是把原本“知道但做不到”的纪律，交给系统去执行。 从这个角度看，幻方量化的意义不只是收益率数字，而是它再次证明： 当策略、风控、执行形成闭环，量化本身就能成为长期稳定的资金生产系统。 当然，收益高不等于没有风险，量化也会面临回撤、容量和市场环境变化。 但相比拍脑袋交易，系统化执行至少让“怎么赚、怎么亏、为什么下单”都更透明。 你更关注量化的哪一点： 收益能力、风控能力，还是它反哺 AI 的想象空间？

美国对伊朗所谓的“经济D-Day”终于落地。 但市场等来的，并不是一次简单的“全面封杀中国买家”。 美国财政部长贝森特宣布，将对伊朗发动一场更广泛的“经济攻势”，试图切断伊朗在全球范围内的经济和金融联系。 第一阶段新增制裁约60个个人、实体和船只，重点覆盖： 数字资产、黄金、科技、航空和航运。 同时，美国明确威胁将扩大对继续与伊朗进行贸易的第三国实施二级制裁。 但最值得关注的恰恰是： 美国暂时没有公布中国大型金融机构的具体处罚。 贝森特也没有明确宣布： 哪些国家会被制裁， 哪些银行会被处罚， 以及二级制裁何时正式生效。 所以今天市场真正得到的信息不是： “美国已经把中国纳入全面制裁。” 而是： 威胁升级了，但最重的一张金融牌仍然留在桌上。 为什么中国如此关键？ 因为中国目前仍然是伊朗最大的石油买家。 Kpler数据显示，随着美国封锁和制裁加强，伊朗对华原油运输已经从7月约82.3万桶/日下降到8月约53.4万桶/日。 但中国独立炼厂仍然是伊朗石油最重要的终端买家之一。 这意味着，如果美国真的想进一步压缩伊朗石油收入，下一阶段真正有效的手段很可能不只是制裁伊朗油轮。 而是继续向交易链条外围扩张： 炼厂 → 航运 → 保险 → 银行 → 支付结算。 其中最敏感的就是金融体系。 如果只是制裁一家独立炼厂，影响仍然相对局部。 但如果开始针对承担人民币结算、贸易融资或者跨境支付功能的重要机构采取措施，那么问题就会从： 美国—伊朗能源战 升级成： 中美金融基础设施博弈。 这也是美国目前非常谨慎的原因之一。 Reuters报道称，美国此次暂未直接处罚大型中国机构，其中一个考虑正是避免对全球金融体系造成过大冲击。 另一条必须同步观察的主线是： 霍尔木兹。 伊朗已经将45艘油轮列入违反新通航规则的名单，并警告可能实施罚款、扣押甚至没收货物。 而战前，霍尔木兹承担了全球约五分之一的原油和LNG

黄金已经4400美元了，中国央行为什么还在买？ 最新公布的官方储备数据显示，截至2026年8月末，中国黄金储备达到7673万盎司，较7月增加约65万盎司，折合约20.2吨。 这意味着，中国央行已经连续第22个月增加黄金储备。 更值得关注的是，这一轮持续增持并不是发生在黄金低位。 过去几年，国际金价从2000美元、3000美元一路突破4000美元，如今依然运行在4400美元/盎司附近。 站在普通投资者角度，这似乎很反常： 黄金都涨这么多了，央行为什么不等回调，反而继续买？ 问题的关键在于—— 央行买黄金，和普通投资者买黄金，本质上不是同一笔交易。 一、央行追求的不是短期收益，而是储备安全 个人投资者买黄金，会考虑未来涨到4500还是跌回4000。 央行管理国家储备，更关心的是： 安全性、流动性、信用风险、货币风险，以及极端环境下资产是否仍然可以使用。 美国国债有利息，但本质上是美国政府的负债。 美元存款，本质上是银行体系里的债权。 而黄金最大的不同，是： 它不是任何一个国家、任何一家金融机构的负债。 没有发行人，也就不存在传统意义上的主权信用风险。 这也是为什么地缘政治风险越高、全球金融体系分化越明显，黄金在官方储备中的战略价值往往越突出。 二、这不是简单的“去美元”，而是储备多元化 截至8月末，中国外汇储备仍然超过3.4万亿美元。 所以，把央行持续买黄金简单理解成“抛弃美元”，并不准确。 更合理的理解是： 降低对单一货币、单一主权信用资产的依赖。 这其实和机构投资组合管理非常相似。 如果一个基金90%的资产都集中在同一种风险因子上，那么即使过去表现很好，组合仍然存在集中度风险。 对于国家储备也是一样。 黄金的价值之一，就是提供一个与传统信用资产不同的风险来源。 所以中国央行买黄金，本质上是在提高储备组合的多样性和抗冲击能力。 三、为什么金价越高，央行反而还在继续买？ 因为央

今晚7点，小米汽车迎来2026年非常关键的一次产品扩张。 这一次，不是SU7，也不是YU7，而是小米正式把战线推进到竞争最激烈的家庭增程SUV市场。 目前公开信息显示，小米澎程N70 Max预售价25.99万元，N90 Max预售价29.99万元。其中N90 Max定位大七座旗舰增程SUV，CLTC纯电续航464km、综合续航1705km；正式售价、上市权益和具体交付安排，将在今晚发布会上进一步确认。 如果只从汽车产品角度看，今晚讨论的无非是价格、空间、续航、智驾和配置。 但如果站在财经和交易视角，我认为今天真正值得观察的，并不是“小米又发了一款车”，而是： 小米汽车的估值逻辑，正在进入第二次验证。 第一次验证发生在SU7之后。 小米证明了一件事情：一家长期以手机和消费电子为核心的公司，确实有能力把品牌、软件生态、供应链、线上流量和用户基础转化成汽车订单。 但资本市场不可能永远只为第一款爆款支付估值溢价。 第二阶段市场真正要看的，是小米能不能把这种成功持续复制。 从轿车，到纯电SUV，再到今天的增程家庭SUV，如果每一个核心市场都能跑出有竞争力的产品，小米汽车才有机会从“爆款驱动型公司”逐渐升级成“平台型汽车公司”。 而最新财报恰好解释了为什么市场现在特别需要这条第二增长曲线。 2026年二季度，小米集团收入约1089亿元，同比下降6.1%；集团毛利率19.8%，经调整净利润约62亿元，同比下降42.6%。上半年收入约2081亿元，同比下降8.4%，经调整净利润约123亿元，同比下降42.8%。 换句话说，小米目前并不是处在一个“所有业务全面高速增长”的阶段。 手机、AIoT仍然面对核心器件涨价、全球需求波动以及行业竞争带来的压力。 所以汽车和AI，正在承担越来越重要的增长任务。 二季度，小米智能电动汽车、AI及其他创新业务收入达到249亿元，同比增长17.1%；其中智能电

海力士期权即将上线，很多投资者第一反应是： 正股是不是要大涨？ 实际上，期权上市本身并不会直接决定股价上涨或下跌，但它会改变股票的交易生态。 真正需要关注的是三个变化。 第一，流动性提升 期权市场开放后，机构、做市商和专业交易者会参与更多交易。 交易工具增加，通常意味着： * 成交量提升； * 买卖价差缩小； * 市场定价效率提高。 对于海力士这样的AI核心标的来说，这通常有利于长期资金持续进入。 第二，短期波动可能放大 期权交易会引入Gamma、Delta等对冲行为。 当大量期权集中在某些执行价附近时，做市商需要不断买卖正股进行风险对冲。 因此，短期股价波动可能比以前更加明显。 上涨可能更快，下跌也可能更急。 第三，长期价格发现能力增强 期权不仅交易价格，更交易市场预期。 大量机构会通过期权表达未来观点。 因此，隐含波动率（IV）、持仓分布、成交结构，都可能提前反映市场情绪变化。 未来观察海力士，除了正股走势图，还应该关注： * 期权成交量； * Put/Call比例； * 隐含波动率变化； * 大额持仓分布。 这些数据往往比价格本身更早反映资金态度。 对于量化交易而言，期权不是简单增加一种交易工具，而是增加了一层新的市场信息。 未来，期权链数据也可能成为多因子模型的重要组成部分。 价格告诉我们发生了什么，期权告诉我们市场正在预期什么。 小猫量化｜专注港美股自动化交易

先说明一个关键事实：目前公开信息显示，斡旋方提出的是一项为期10天的临时停火方案，目的是为恢复谈判、保障霍尔木兹海峡通行创造窗口，但美伊双方尚未正式确认接受。此前的临时协议也曾因航运袭击和相互军事行动迅速破裂，因此“停火10天”更适合作为情景推演，而不是已经确定的结果。 对于市场而言，真正重要的不是停火宣布当天涨了什么，而是10天之后，冲突最终走向哪一种状态。 小猫量化不会押注单一结局，而是提前准备三套可以切换的资产暴露方案。 情景一：停火延长，进入实质性谈判 最乐观的结果，是临时停火被延长，美伊围绕霍尔木兹海峡通航、能源出口、制裁及核问题恢复谈判。 这种情况下，原油中的战争溢价可能逐步回落，全球通胀压力得到缓解，债券收益率上行风险下降，市场风险偏好有望修复。此前黄金曾因外交降温预期和商品市场反弹而上涨，说明停火并不一定立即利空贵金属，但随着尾部风险下降，黄金上涨逻辑可能由避险转向实际利率和资金配置。 对应的小猫量化预案是： 降低能源、航运和军工等事件驱动板块的追涨权重；逐步恢复优质科技、消费及宽基资产的策略准入；黄金保留适度对冲，但不继续按照战争升级逻辑扩大仓位。 需要强调的是，系统不会在停火消息出现后立即满仓转向科技股，而是等待股指趋势、市场宽度和龙头结构完成确认。 情景二：停火存在，但局部冲突持续 第二种，也是更复杂的情景，是双方表面维持停火，但代理人武装、商船袭击、区域基地冲突和制裁行动仍然存在。 这种状态下，原油和黄金的风险溢价不会完全消失，美股则可能继续受财报、AI行情和油价通胀压力共同影响。市场可能出现典型的高波动震荡：冲突消息推动油价和黄金上涨，外交消息又推动科技股反弹。 对应的小猫量化预案，不是选择单边方向，而是采用相对均衡的结构： 保留黄金、能源和防御板块作为尾部风险对冲；同时选择趋势仍然完好的科技与成长标的；降低账户净风险敞口，缩小单笔仓位，并加强利润

今天小猫量化系统触发了 3 笔利润保护卖出，分别是 WMT、MCD、CCI。 交易结果如下： WMT 沃尔玛：卖出 190 股，卖出价 $110.77，盈利约 $431，收益率 +2.09%。 MCD 麦当劳：卖出 51 股，卖出价 $276.59，盈利约 $349，收益率 +2.54%。 CCI 冠城：卖出 275 股，卖出价 $76.12，盈利约 $164，收益率 +0.79%。 三笔合计落袋约 $944。 这次复盘的重点不是赚了多少钱，而是系统为什么卖。 三笔交易的来源都不是人工临盘判断，而是系统触发了“利润保护”规则。简单理解就是：当持仓浮盈达到一定水平后，如果价格从高点回撤到设定阈值，系统会按规则卖出部分或全部仓位，把浮盈转化为已实现利润。 很多交易者最容易犯的错误，是盈利后没有规则。 涨了想再等等，怕卖飞； 跌回来又舍不得卖，觉得还能反弹； 最后一笔原本赚钱的交易，可能变成利润回吐。 小猫量化云做利润保护，不是为了保证卖在最高点，而是为了让系统在盈利后有明确处理方式。 自动交易不是承诺收益，而是执行纪律。 今天这 3 笔卖出，对我来说更像一次系统纪律验证：上涨带来浮盈，规则带走利润。 #量化投资 #美股 #港股 #股票 #量化交易

最近几次打开支付宝，我有一种越来越强烈的陌生感。 我在阿里十年，经历过无线化、中台、云计算，也看着公司一路走到今天的All in AI。 所以我并不反对AI。 恰恰相反，我相信AI一定会改变绝大多数互联网产品。 但问题是： 战略正确，不代表每一个产品都必须先增加一个AI入口。 今天打开支付宝，左下角已经变成AI入口；卡包里充斥各种红包、优惠券和权益；首页还有推荐、本地生活、保险、理财等越来越丰富的内容。 每一个业务单独拿出来，大概都能证明自己的价值。 但当这些需求全部叠加到一个产品上，用户面对的其实是另一个问题： 支付宝到底想让我干什么？ 我打开支付宝，大多数时候需求极其明确： 付款、转账、乘车、开发票、找证件、查医保、交水电费。 我并不需要在执行这些动作之前，先和AI进行一次对话。 我真正需要的是： 三秒钟找到入口，十秒钟完成任务。 这也是我认为支付宝和内容平台最大的区别。 抖音希望用户停留更久。 淘宝希望用户多逛一会儿。 但作为一个具有金融和公共服务基础设施属性的产品，支付宝最优秀的用户体验，可能恰恰是： 打开——完成——离开。 一个用户10秒钟完成支付，不代表用户价值低。 反而说明系统效率高。 AI应该存在，但最好“看不见” 我真正期待的支付宝AI，不是一级菜单里再出现一个AI按钮。 而是： 我说一句“找身份证”，它直接打开证件； 我说“这个月餐饮花了多少”，它直接整理账单； 收到疑似诈骗转账时，AI主动识别风险； 办理医保、社保、缴费时，AI自动理解流程并减少五次点击。 换句话说： AI真正的价值，不是让用户知道这里有AI，而是让用户发现原来的事情突然变简单了。 这才是我理解的AI Native。 超级App最大的风险，是每个业务都有道理 大型互联网组织最难的从来不是没有想法。 而是想法太多。 每个团队都有数据： 点击率提升了； DAU增加了； 转化率提高了； 入口

传统金融市场正在快速向“永不收盘”靠近。 CME Group最新宣布，计划自 2026年9月11日 起，将旗下 100盎司白银期货扩展至24/7全天候交易，目前仍需通过监管审查。这里需要特别说明：此次调整针对的是100-Ounce Silver Futures，并不是所有COMEX白银期货合约同时改为7×24。 而在白银之前，CME已经在7月24日率先让1盎司黄金期货进入24/7交易。上线后，新增周末时段累计成交已经超过5.3万份合约，对应名义价值约2.19亿美元。黄金的试水效果，显然给白银全天候交易提供了进一步推进的基础。 表面看，这只是交易时间延长。 但从量化交易角度看，我认为它真正改变的是： “隔夜风险”正在变成“连续风险”。 过去周五收盘以后，如果周末发生战争、制裁、央行政策变化或者重大宏观事件，黄金和白银往往需要等到周日晚间重新开市，再通过跳空完成重新定价。 这种市场结构形成了很多我们熟悉的现象： 周末Gap、周一跳空、隔夜收益、开盘冲击。 一旦市场真正进入7×24交易，这种结构就可能改变。 重大事件发生后，资金不再只能等待周一，而可以立即通过全天候合约表达观点或管理风险。 于是，价格发现会更加连续。 但连续，并不代表平稳。 全天交易最大的误区：市场开着，不代表任何时候都适合交易 白银尤其值得警惕。 相比黄金，白银既有贵金属属性，又有明显的工业属性，需求涉及电子、光伏等领域，因此同时受到美元、利率、避险情绪和工业周期影响。 而且白银本身就是高波动资产。 2026年初贵金属剧烈波动期间，CME曾连续上调黄金、白银期货保证金，其中5000盎司COMEX白银期货保证金比例一度从15%提高至18%，本身就反映出白银的风险弹性。 因此，7×24并不意味着： “机会从5天增加到7天，所以收益机会也线性增加。” 更现实的问题是： 周末凌晨有没有足够流动性？ 买卖价差会不会明显扩