​2022年可谓是命途多舛的一年，在俄乌冲突、地域冲突加剧、疫情反复等因素冲击下，全球主要股市指数集体下挫，截至12月30日，全年上证指数下跌15.13%收于3089.26点，创业板指下跌29.37%收于2122.32点，深证成指下跌25.85%收于11015.99点。 根据Choice金融终端显示，细分行业上来看，仅煤炭和综合行业股指较上年末上涨，其余行业均较上年末收盘价下跌。其中电子、传媒、国防军工等行业波动较大，回撤较为明显。 主观多头不尽如人意，百亿私募仍砥砺前行！ 在国内市场各股指主要承压的情况下，主观多头策略私募自然也难以独善其身，从今年各月表现来看，据私募排排网组合大师数据显示，主观多头策略指数12个月中有8个月是处于下跌的状态，仅有4个月份实现了上涨，虽说临近年末跌幅在逐渐收窄，但整体来说今年主观多头策略指数表现不容乐观。 由于主观多头策略的研究方式、投资决策及交易流程均以人为主观来决定和执行，在整体行情表现不佳的情况下主观策略想要逆势突围，就必须在非理性现象随处可见的市场中坚守自身理性的投资观念和平和的心态，且要克服私募管理规模过百亿时面临的局限性、行业壁垒等问题。可以说在2022年度中，能够保持正收益的百亿私募主观多头产品都是难得的宝藏。 据私募排排网统计，来自百亿私募的742只主观多头策略产品2022年度平均收益为-19.46%，其中有36只产品获得正收益，36只正收益产品2022年度平均收益为5.79%。以上36只产品隶属于11家百亿私募，其中仁桥资产以6只正收益产品占比第一，睿郡资产、远信投资均以5只正收益产品均并列占比第二。 为提供更具价值的数据参考，私募排排网取基金存续规模大于等于500万、业绩披露标识为A等符合排名规则的百亿私募旗下主观多头策略基金纳入统计，筛选出今年以来收益率居前的十佳产品组成榜单。（若同一管理人旗下的多个产品皆有良好表现，

2022年11月债基的市场变化牵动着投资者的神经。当时债市的回调让债券基金的净值出现了“巨震”。市场因为这次调整发生了哪些变化呢？ 债基赎回潮后的市场变化 根据中国基金业协会数据1月3日公布的2022年11月数据显示，11月底公募基金总份额合计为24.28万亿份，较10月底的24.76万亿份环比下降约4800亿份。 其中股票型基金份额微增257.08亿份，QDII基金份额增229.74亿份，而混合型基金与债券型基金的份额则是有不同程度的下降，下滑数量最多的是受债市“巨震”的债券型基金。从2022年10月末的4.48万亿份缩水到4.08万亿份，一个月直接减少了约4000亿份。 数据来源：中国基金业协会，截至20221130 债基遭遇赎回潮，不少债基承受了赎回的压力，在这样的行情下，债券型基金的发行虽然按部就班地增长，但是等市场反应过来时，便迎来了发行的低潮。 根据东方财富Choice数据显示，自2022年11月债基赎回潮发生之后，债券型基金发行个数和发行份额不断下降，一路降至2022年低点。 数据来源：东方财富Choice数据，截至20230109 虽然债基经历了2022年的“股债双杀”和“债基赎回潮”，但随着行情回暖，新年伊始，A股市场取得开门红，不少公募基金净值回血。 根据东方财富Choice数据统计，超1.5万只基金节后第一个交易日（2023.1.3）收益率为正，其中有近九成的债基取得正收益，近5500只基金收益率跑赢或持平同期上证指数涨幅（0.88%）。 这看起来似乎是一个好现象，现在的债基市场是处于什么阶段，未来什么时候能企稳呢？我们可以通过历史上的历次大规模的赎回帮助我们进行判断。 近十年大规模赎回潮 2012年以来共发生过7轮理财和基金赎回潮，本轮经济增长强预期下的赎回潮更加类似于2013年6月-8月的情形，均属于基本面尚未改善，而政策因素成为估值上行的根本原因

2023年的开年，A股表现得格外有力。在预期持续向好的大环境中，沪指一波六连阳让多头欢呼雀跃，也让市场重拾信心，风险偏好显著回升。 从资金面观察，虽然两市成交额趋于下降是春节前的“常态”，但北向资金却火力全开，连续五个交易日净买入A股，累计净买入金额达到341.64亿元。 同时，在周度表现上，截至上周五（2023年1月8日）收盘，北向资金已连续9周净买入A股，在历史上可谓是较为罕见的现象，且这9周的累计净买入额已经超过千亿，意味着这段时间以来外资的做多意愿较强，持续看好A股的投资价值。 外资频繁“买爆”A股，北向资金大展拳脚 2023年才刚刚开始没多久，第一只被外资“买爆”的股票就已经出现。根据港交所信息，1月3日港交所暂停深股通洽洽食品买盘，主要原因是境外投资者持有洽洽食品股份数超过总股本的28%。 而就在不久前的2022年12月20日，港交所信息显示，暂停深股通美的集团买盘交易，原因同样为境外持股比例超过28%，意味着美的集团也被“买爆”。短短两周时间，两大消费类龙头就被外资疯狂抢筹，似乎意味着外资对中国未来的消费市场有着较好的预期，在一系列政策刺激下，牢靠的经济底座正在发挥其应有的能量。 但一直以来，中国的外汇和资本市场都存在较强的管制，外资并不能直接投资A股，目前主要通过两个渠道参与到A股市场中。 一是外资通过申请获取QFII（合格境外投资者）资格从而进行投资； 二是通过香港交易所的沪深港通直接买入，由于香港在南，沪深在北，通过这一渠道买入的外资常称为北向资金。 由于北向资金存在较为明晰的信息披露，故目前市场中判断外资参与A股的情况，最主要的观察指标就是北向资金的流向。 要知道，北向资金在2022年全年的净买入为900.20亿元，当下仅仅五个交易日的量就相当于去年全年的37.95%，其做多力量可见一斑。而对比起2021年4321.69亿的历史最高年度净买入额，北向资

随着2022年的收官，中国私募行业的年度表现已成定数。 私募排排网数据显示，近期有业绩更新、管理规模在5亿以上且展示业绩的股票策略产品数量在2只及以上的572家私募公司于2022年的股票策略平均收益率约为-9.20%。其中，能够统计近三年业绩的436家私募于近三年的股票策略平均收益率约为56.30%。 两项平均表现数据皆远超A股各大指数的同期表现，说明私募机构的专业性带来了明显的超额收益，也意味着中国私募行业正蓬勃发展。 另外，经过私募排排网数据统计，上述572家私募**有111家股票策略私募于2022年实现正收益，而在近三年统计周期下，正收益股票策略私募共有402家，占比高达92.20%。虽然2022年全球经济的不确定性对A股产生了较大影响，但拉长周期来看，私募机构的总体表现值得肯定。 中国私募百强榜震撼发布！十家百亿私募再创丰碑！ 经过激烈的角逐之后，私募排排网百强股票策略私募公司榜单正式发布！此次榜单业绩依然围绕2022年和近三年两大维度展开，需注意，纳入统计的标准为私募公司管理规模超过5亿元，且展示业绩的股票策略产品数量在2只及以上。 本次榜单的另一大看点在于，共有10家百亿私募登上一年期私募百强榜，在2022年再创丰碑，分别为：上海宽德、华软新动力私募基金、一村投资、珠海致诚卓远、九章资产、思勰投资、宁泉资产、诚奇资产、慎知资产、金锝资产。 而在近三年期榜单上，共有16家百亿私募入围，分别为正圆投资、复胜资产、远信投资、佳期投资、聚鸣投资、盛泉恒元、金戈量锐、玄元投资、望正资产、仁桥资产、思勰投资、睿扬投资、上海天演、汐泰投资、因诺资产、盘京投资。 其中，有4家百亿私募在近三年实现收益***，为正圆投资、复胜资产、远信投资和佳期投资，正圆投资甚至实现了超***%的业绩表现。 作为成立于2015年的知名百亿私募，正圆投资秉持“守正、圆融、合作、共赢”的经营理念，聚焦

自2023年开年以来，北向资金加速买入A股，新年短短4个交易日，北向资金累计净买入近200亿元。而2022年全年，北向资金净买入额仅有900亿元左右。也正是北向资金开年以来一路狂买，指数也走出连续上攻态势。 虽然北向资金交易额占A股的成交额的比重长期维持在2%以下，但北向资金却起到了“四两拨千斤”的作用。由于过往的“辉煌”战绩，北向资金一直被广大投资者奉为“聪明资金”。因此北向资金的举动颇受市场关注，它对市场的影响远比它本身的买入额的多少要大很多。 去年11月以来北向资金净买入已超1000亿元 自2014年沪深港通开通以来，外资通过沪深港通买入A股便成为外资参与A股市场的主要渠道，而不再是之前的QFII渠道。通过沪深港通买入A股的资金也被称为“北向资金”。 2014年以来，北向资金每年都是呈现净买入A股的状态，截至2022年年末，累计净买入A股达17246亿元，已经和公募基金、私募基金、保险、券商自营一道成为了A股重要的机构力量之一，对整个A股的投资生态起到了重要影响。 2022年是北向资金净买入A股力度开始大幅减弱的一年，原因主要归结为美元加息、人民币贬值以及较差的内外部环境。而2022年11月以来，随着美元指数见顶回落，人民币开启了升值走势，直接带动了外资回流A股和港股，港股对于流动性更加敏感，因此反弹也更加强势。 笔者根据Choice数据统计发现，自2022年11月以来，截至2023年1月8日，北向资金已经净买入A股累计额达到1000亿元。 北向资金偏爱困境反转方向 具体到行业，11月以，食品饮料、银行、家用电器、非银金融、有色金属、医药生物等6个行业都被北向资金加仓超100亿元，其中北向资金净买入最多的是食品饮料行业，净买入额高达280亿元。 不难发现，近两个月被北向资金买入居多的行业主要是困境反转的行业，如食品饮料、医药生物、商贸零售都是过去几年被疫情影响较大的行

2023年开年以来，港股和美股中概股都连续大涨，恒生指数、恒生科技指数以及中概股指数都连续上涨3天。1月4日晚，美股中概股指数以大涨9.5%收盘，其中金山云、知乎均上涨20%以上，京东、阿里巴巴、小鹏汽车、百度等知名公司均上涨10%以上。 数据来源：东方财富 港股表现遥遥领先，背后原因找到了 过去两年港股的表现“垫底”，而近两个月的港股表现遥遥领先。2022年11月份以来，随着美元指数见顶回落，港股迎来了一波强势反弹。其中，恒生指数涨幅超40%，恒生科技指数涨幅超50%，两大指数纷纷站上年线，而且早就进入技术性牛市。 港股的股王腾讯控股11月份以来最大反弹幅度超90%，受地产政策利好刺激的融创服务、碧桂园服务等港股地产物业股11月以来累计涨幅超200%，房地产龙头股碧桂园也大涨了180%。房地产产业链和互联网企业无疑是这一波港股反弹的领头羊板块。 港股近两个月反弹如此凶猛，一方面是此前跌幅过大，恒生指数一度跌回10年前的水平，腾讯控股跌到银行板块的估值水平，这些都是超跌的表现。 另一方面是港股对于流动性非常敏感，随着美元指数见顶回落，人民币自11月以来已经升值近6%，人民币资产的吸引力提升。港股的主要参与者是国际资金，因此港股市场对于人民币升值带来的流动性改善的弹性相比A股更大。这也是港股表现领先A股的重要原因。 国泰君安证券分析认为，从分子端盈利来看，中国经济逐步复苏，海外经济或步入衰退。从分母端估值来看，海外通胀和流动性缓解， 推动估值修复。东升西落，全球资金或提升对港股配置权重。整体上，2023年中国经济复苏，叠加美元美债利率下行，港股弹性更大。 中金公司也曾表示，如果内外部环境有所改善，港股市场未来反弹力度有望更大。往前看，美联储在年底的政策如果可以退坡有望成为第一个压力缓解的契机。而后续更多正面催化剂的出现，如大规模稳增长政策加码以及部分风险的缓解，可能推动外资机

2023年1月2日，发改委在《求是》杂志发布文章《加快构建中国特色数据基础制度体系，促进全体人民共享数字经济发展红利》，以及上海数据交易所于1月3日正式运营，直接刺激了数据要素和数字经济板块在新年第一个交易日大涨。 1月4日，数据要素和数字经济板块虽然有所分化，但前排个股继续大涨。安妮股份、久其软件、南天信息均走出连板行情。 数据是新型生产要素，政策不断发力支持 数据要素指参与到社会生产经营活动，为使用者或所有者带来经济效益、以电子方式记录的数据资源。 2019年，十九届四中全会上首次将数据列为新型生产要素，与土地、劳动力、资本、技术等生产要素并列。 数据不仅能够直接参与生产、交换和分配的过程以创造新的需求；还区别于传统经济要素，能够促进其他生产要素的投入并赋能其他要素，产生乘数效应。 2022年12月19日，**中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，明确要求充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势，激活数据要素潜能。强调以数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四方面为重点，初步搭建我国数据基础制度体系，提出20条政策举措。 此前，国家层面也出台了多项政策支持数据要素市场的发展。 数据来源：各政府部门官网，西南证券整理 数字经济快速发展，数据要素市场规模剑指1700亿 2021年我国数字经济规模达到45.5万亿元，同比名义增长16.2%，高于GDP名义增速3.4pp；数字经济占GDP比重达到39.8%，较2016年“十三五”初期提升了9.6pp，作为宏观经济的“稳定器”和“加速器”作用愈发凸显。 我国数字经济规模与占GDP比重 数据来源：《中国数字经济报告（2022）》，中国信通院，西南证券整理 数字经济时代，全球数据生产量呈现爆炸式增长，根据IDC、Statista等机构预测，2025年全球数据总量有望达到175ZB。根据《国家数据资源调查

2022年已经过去，在众多国内外因素的影响下，市场走势起伏不定，经历了先跌后涨又再跌再涨的“W”型行情。在中国疫情防控优化、地产融资改善政策效果显现的情况下，2023年的市场会如何走？都有哪些好的机会呢？ 从市场数据看行情动向 我们可以从一些数据上，去分析在2023年市场是不是有“阳康牛”的投资机会。 较宽松的宏观流动性环境利好股市反弹 到了年末，为维持流动性的平稳，央行公开市场一般会持续加大逆回购操作。根据东方财富Choice数据显示，截至12月25日，12 月净投放量超10000亿元，四季度以来投放量明显增加。 所以我们可以看到，2022年末流动性紧张现象有望缓解，这将利好股市上涨。 数据来源：东方财富Choice数据（20220101-20221230） 而且人民银行副行长刘国强12月17日在“2022-2023 中国经济年会” 上表示，就中央经济工作会议提出的货币政策要求而言，可概括为 “总量要够、结构要准”，而总量要够，就是2023年货币政策的力度不能小于2022年。 从这来看，2023年国内货币政策空间可能会进一步打开。为支持经济复苏，预计央行将继续降准降息及使用结构性工具进行定向流动性输送，宏观流动性有望维持合理充裕甚至进步宽松，对股市形成利好。 资金面有望持续改善，存量博弈僵局或被打破 偏股型基金发行在11月开始出现改善，11月股票型公募基金新发行份额猛增。 数据来源：东方财富Choice数据（20220101-20221130） 除此之外根据数据统计，我们还发现，公募基金中开放式基金的股票投资比例降低到一定阶段的时候，会由于多基金加仓而出现反弹情况。 在今年11-12月时，公募基金中开放式基金的股票投资比例已降低至一定的区间，资金存量博弈的僵局可能会被打破，形成市场上行动力。 资料取自《六大信号显示“阳康牛”或已启动》，其中数据来源于wind，中航证券研究

俄乌冲突、奥密克戎、美联储加息、港股调整……尽管2022年全球股市的震荡下跌让参与者如履薄冰，百亿私募也是在年终纷纷掀起“反省潮”。但是对于投资来说，市场永远充满不确定性，黑天鹅依旧难以预测，最重要的是拥有应对挑战的能力，在股海沉浮中获取相对稳健收益。对于成立十年的老牌私募来说，在近两年的牛熊转换市场中，谁能脱颖而出，真正实现复利增长？注：文中所述老牌私募为成立时间超过十年，即公司成立时间早于2013年1月1日。老牌私募近两年成绩如何？百亿私募略胜一筹过去两年，股市不仅是由牛转熊，行业与风格也是急剧分化。对于凭借消费股在牛市取胜的私募来说，如果在过去两年依旧路径依赖，叠加港股的冲击，无论是净值表现还是投资者持有体验，均不会表现太好。私募排排网数据显示，597家成立时间超过10年的老牌私募近两年平均收益4.52%，其中301家老牌私募取得正收益，赚钱私募占比超过一半，为51%。从收益分布来看，既有15家老牌私募实现业绩翻倍，也有9家私募被腰斩，老牌私募首尾业绩相差435.38%。反观近两年业绩表现，不同规模私募业绩表现差异悬殊。无论是平均收益，还是正收益占比，百亿私募均是拔得头筹，在成立时间超过10年的26家百亿私募中，24家有业绩展示的老牌百亿私募近两年平均收益7.54%，其中有17家百亿私募近两年业绩为正，赚钱私募占比达到70.83%。5-10亿、20-50亿私募近两年整体表现不相上下，平均收益分别为5.88%、5.73%。在老牌私募中，数量最为庞大的依旧是规模不足5亿的私募，这也意味着高达817家私募在历经十余年的发展后最新规模仍尚未突破5亿元，其中有业绩展示的410家小型私募平均收益4.81%。平均收益垫底的是10-20亿，50-100亿私募，近两年业绩勉强为正，分别为0.33%、0.19%。一级梯队老牌私募谁最强？主观与量化并驾齐驱，债券策略成避风港成立时间超过十年

2022年，全球资本市场“地震”不断，投资者屡屡见证历史的刷新。在市场波幅加大的情况下，A股三大股指最终在全年的表现超出了大多数人的最初预期，均一度出现了较大的跌幅，创业板指年内的跌幅甚至接近于30%。 北向资金在2022年仍保持净流入，但过程“一波三折” 但在这种情况下，有“聪明资金”之称的北向资金仍对A股“不离不弃”。Choice数据显示，2022年北向资金累计净流入900.20亿元，其中沪股通资金净流入940.04元，深股通资金净流出39.85亿元。 这是自2014年南北资金通道被打开以来，北向资金连续第九年实现净流入，已经累计净买入超1.7万亿元人民币，显示出外资对A股投资价值的坚定态度。 但在2021年北向资金净流入达到峰值的4321.69亿元后，2022年的净流入额大幅下降，仅为2021年水平的五分之一左右。除了全球经济动荡引起的避险和兑现需求之外，北向资金净流入额呈现出明显下降的主要原因还在于汇率的变动。 面对放水后令人惊讶的通货膨胀率，以美联储年内超预期的“暴力”加息为导火索，全球多个主要经济体跟随，一同掀起了全球紧缩银根的浪潮。虽说加息是对抗通胀的“良药”，但对资本市场而言，却格外“味苦”，价格遭遇压制。 另一方面，我国货币政策的独立性较强，仍然维持在国内经济运行需要的相对宽松的节奏上，外围的加息难免使人民币汇率承压。 如此一来，投资A股的外资不仅会形成明显的兑汇损失，也容易面对全球经济不确定性所带来的资产本身的价格风险，使得外资继续做多的积极性遭到一定程度上打击，这才导致北向资金在2022年的净买入额大幅减少。 而从逐月表现来看，3月和10月北向资金出现了较大幅度的流出，恰是A股处在单边下行的月份；而在6月和11月北向资金流入较为明显时，A股出现了较为可观的反弹，意味着北向资金的动作与A股的走势“同步”，也产生了较为明显的影响。 其中，在10月末，美元兑

笔者曾根据A股上市公司的2022年的三季报，统计出了十位知名牛散的A股持仓情况，数据显示，陈发树，葛卫东，何雪萍，夏重阳、张素芬夫妇，周信钢家族等5位牛散三季度A股持仓均超10亿元，其中，陈发树持股市值高达近125亿元，而且持股仅7个，属于重仓押注型投资者。 此外，葛卫东持股也是重仓押注型，其三季度持股7只，总计市值却高达近39亿元。 而夏重阳、张素芬夫妇，周信钢家族、赵建平、徐开东等牛散持股均超10只，属于分散押注型。特别是夏重阳、张素芬夫妇，徐开东两位持股都超30家，属于“广撒网”式投资。 具体可以参详历史文章：葛卫东、陈发树、赵建平、徐开东等牛散最新持股曝光，最多持股上百亿（附十大牛散持股明细） 而值此岁末年初之际，四季度即将走完，牛散在三季度末持仓多股，在四季度他们又有何收获呢？他们买入的个股表现如何？今天笔者就为大家梳理下牛散持仓个股的表现情况。 四季度以来，A股各主要指数处于微涨的状态，即便从最大涨幅来看，也仅有中证1000指数曾一度上涨超10%。 十大牛散持仓表现强于指数 笔者统计发现，自10月以来，截至12月28日收盘，十大牛散持仓的140只个股其涨幅平均值为9.06%，而相比9月30日收盘价的区间最大涨幅平均值高达30%以上，两项平均值指标均远高于指数的表现。 其中，牛散张素芬、夏重阳夫妇在三季度持仓超30只股票，10月以来，所持个股的涨幅平均值在20%以上，个股最高涨幅平均值近40%，持仓如此分散，表现却远强于指数，其选股眼光不可谓不独到。 另一个“开杂货铺”的牛散徐开东，其在三季度持仓个股多达近40只，而这40只个股在10月以来涨幅均值也有8.75%，最高涨幅平均值近30%。可见大佬虽是“广撒网”式投资，但个股也是精挑细选的。 此外，牛散周军和王孝安持股虽不多，但个股10月以来的平均涨幅都超10%。周军所持有的8只个股最高涨幅平均值超40%，也就是说所

2022年，在多种超预期事件的“围城”下，全球市场可谓波澜不断，如今也即将画上句号，迎接新的篇章。国内私募的规模和业绩也随着市场的起起伏伏而潮起潮落。私募排排网数据显示，截至今年12月底，百亿私募数量达到112家，其中不乏“新鲜血液”的持续注入，共有22家私募在年内晋升百亿之列，包括半夏投资、复胜资产、白鹭资管、远信投资等等。【应合规要求，私募基金不能公开展示，文中涉及私募收益数据用***替代。】其中，12月有业绩更新、旗下运行产品数在3只及以上且能够统计年内业绩数据的80家百亿私募中，仅27家取得了年内正收益。从策略上来看，取得年内正收益的股票策略百亿私募数量是最多的，共16家，与股票策略私募基数庞大不无关系。但实际上，今年以来A股市场整体震荡向下的“沉闷”表现有目共睹，能够在实现超额收益的基础上进一步实现绝对收益实属不易，既考验着私募本身的投研功底，也敲打着基金经理们的投资信仰。以多资产策略为核心的百亿私募数量居次，有5家。实际上，多资产策略本身有风险较为分散的特点，能够突破单一市场的瓶颈，具备穿越经济周期的强大潜质，而2022年作为全球市场较为波折的一年，令多资产策略得以施展拳脚。百亿私募仍是“抢反弹”的高手！回到国内投资者重点关注的A股市场上，以沪深300指数为例，截至12月29日收盘，年内形成的12根月K线中有9根收绿，意味着想要取得年内正收益，私募机构首先得正视并应对风险，“抗住”大盘向下的进程；而剩下收红的3根月K线分别在5、6月和11月形成，皆是较为可观的反弹行情，同样意味着，私募有一定的前瞻性，尽可能地抓住拉升业绩的机会。私募排排网重点聚焦于年内波段反弹背后高光的私募身影，对有月度业绩数据、旗下产品在3只及以上的1888家股票策略私募（仅取以股票策略为唯一核心的私募，多个策略包含股票策略的则不纳入统计），按照管理规模进行分类，分别统计出了其于5月、6月和1

今日乃是2022年的最后一个工作日，在整体呈现震荡偏弱格局中的A股市场，我们虽然步履维艰但踔厉前行。那么，在2023年即将来临之际，市场趋势会怎么样体现？后疫情时代会给我们带来什么样的机遇和挑战？ 考虑到2022年美联储加息、俄乌战争、国内疫情冲击等因素对国内A股市场造成的系统性风险下，A股市场目前很有可能处于估值底部，那么经济基本面筑底回升的过程也将离我们不远，只要走出磨底过程，A股市场各指数大概率迎来估值修复与盈利改善。在笔者看来，在经济转向的预期下展望明年，有三大行业值得我们现在就去关注，它们分别是医药行业、房地产行业和互联网游戏行业，代表着“现在”“过去”与“未来”。 总结“过去”，把握“现在”，展望“未来” 在当下中国经济社会中，目前我们正处于一个重要的转折点，而这转折点的背后主要因素无疑是近期的疫情防控放开。11月中旬国家出台的“二十条”优化防疫措施解除了多地城市进行已久的静默态势，而12月初国家出台的“新十条”意味着我国防疫开始告别过去，进入了一个全新的阶段，自放开后，目前在社会面上短暂出现了大量的阳性感染者，作为商业主体的企业相关经营活动受到了各种影响，现在无疑是处于高峰社会面感染数量的低谷期中，同时也意味着只要这低谷过去，那么我们必将迎来经济社会秩序的全面复苏和反弹增长，同时也会酝酿出一堆机会。 首先，在严格执行了三年的防疫政策迎来新一轮调整后，必然会对医药投资市场带来一轮新的机遇和挑战，从核酸检测到退烧药，从方舱医院到呼吸机的追捧对象的变化也使得A股市场中的板块轮动成为必然，就目前来说，退热、止咳、感冒等领域常见药物需求增加是清晰可见的。 而在房地产方面，为化解过去胡乱扩张产生的房地产市场核心风险，今年以来各地政府已经出台多项相关政策来促使房地产项目安全落地，同时近期出台的地产“金融16条”“三支箭”政策也在力保房地产及上下游产业链持续获益，比如时隔多年

2022年就要过去了，在即将过去的这一年，我们受到了俄乌冲突、美国加息等外部因素的影响，身边也发生了很多影响经济生活的大事件。我们回顾这一年的经济数据和政策盘点，看看当前中国经济的实际环境到底是怎么样的，同时展望未来，寻找新机遇。 2022复盘过往 今年上半年，上海的疫情对经济生活短期内造成了较大冲击，1月到4月社会消费品零售总额5099.25亿元，同比下降14.2%，其中4月社会消费品零售总额716.97亿元，同比下降48.3%。 资料来源：国家统计局 为了加速经济恢复，今年疫情以来，上海陆续出台了抗疫助企“21条”、经济恢复重振“50条”、稳增长“22条”等政策。 系列政策增强了市场主体活力，政策对企业的支撑作用也可以从投资数据看出：1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）520043亿元，同比增长5.3%。其中，民间固定资产投资284109亿元，同比增长1.1%。 资料来源：国家统计局 除此之外，新发展格局逐渐确立，新能源产业链、汽车产业链等继续保持高景气发展，带动化学原料及化学制品制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业等的投资，助力制造业投资动力回升，使得这些行业成为稳定投资、稳定经济的重要力量。 而政策上为了发力稳增长，一直强调“要加快落实已经确定的政策，抓紧谋划增量政策工具”。 在这样的背景下，国内财政政策的主要应对措施是以加大留抵退税规模为重点的减税降费，需求端的支持措施更多仍以加速落实原有政策措施为主，包括将2022年全年的新增专项债额度在上半年基本发行完毕，同时在公共预算支出上不断向民生领域倾斜。 资料取自《2023年债券市场展望：有时风雨有时晴》，其中数据来源于wind。 加上不断完善的产业链和不断优化的能源等经济措施也在助力2022年经济企稳，使得即将过去的2022年经济逐步朝着复苏走去。 而即将到来的2023年，作为“二十大”召开的红利窗口期、“

新年已步入倒计时，2022年的A股也快到了年终总结的时候。回看全年，新冠疫情反复、美联储暴力加息、俄乌冲突不断、极端气候等黑天鹅和灰犀牛时间交替冲击着市场本就脆弱的神经，导致A股震荡的剧烈程度更甚以往。截至2022年12月21日收盘，沪指、深成指和创业板指这三大股指于年内累计下跌15.70%、26.55%和30.67%。 虽然内外部环境的因素超出了很大一部分投资者的预期，也导致了股指在今年以来不佳的表现，但结构性行情频出，却演化出了不少颇具亮点和表现不俗的个股。 私募排排网依据Choice数据，以2022年12月21日收盘时的情况为基准，整理出了不同观察角度或维度下，表现居前的个股。需要注意的是，为确保数据的合理性，总体样本中剔除了2022年内上市的新股及次新股。 涨幅TOP20 首先，市场往往最为关注的往往是个股的涨幅，以前复权方式计算，今年以来的最“牛”的个股当属西安饮食，是唯一一个涨幅超过3倍的“独苗”，得益于疫情防控措施的优化带来的旅游、消费等预期的好转。 而宝明科技是年内涨幅是最接近三倍的个股，自今年下半年以来，股价基本处于上升通道当中。其主营业务主要是LED背光源的研发、生产、销售以及电容式触摸屏主要工序的深加工，其中LED背光源产品收入占比较高。 就在今年7月7日，宝明科技发布公告称，拟在赣州经开区投资建设锂电池复合铜箔生产基地，主要生产锂电池铜箔。正是复合铜箔相较于传统的锂电铜箔有着明显的优势，被不少人视为未来新能源汽车动力发展的优质解决方案，而成为资本市场中资金加码的重要概念对象。 此外，共有12家上市公司实现了年内超两倍的涨幅，多是年内拥有热点概念“光环”加持的个股。 涨停数TOP20 单从涨停天数上来看，居前的个股多为ST股。而排在第九的非ST个股众泰汽车实际上刚在11月份完成“摘帽”，排在第14位的中天服务也于年内摆脱了“ST”的标注。 新华制药实际

2022年即将过去，这一年多数人过得并不简单，多地全年都在和疫情作斗争。而我们的A股全年多数时候都在“折磨”投资者。这不，跌跌撞撞，上证指数近期又来到了3000点关口，今年已经是多次打响了3000点保卫战。 然而，有一帮投资者，无论市场环境多么差，他们总能打造出一批“妖股”来。今天，笔者就给大家梳理出A股2022年各月涨幅最大的个股（剔除当月统计时上市不足1个月的个股），通过梳理各月最牛股，带领大家回顾下2022年题材炒作的全过程。 毕竟能够在1个月内暴涨的个股，基本上都是站在了题材风口，而背后的主导力量就是市场上活跃的游资。游资炒作题材就是要用极大的赚钱效应，吸引散户跟风，然后抽身离去，又去寻找下一个风口。参与题材炒作确实是很多游资大佬快速崛起的有效方法，然而属于“一将功成万骨枯”的结局，成功者寥寥。 从2022年12大牛股来看，基本上每个月都有翻倍的牛股出现，抓住一个都是一场“富贵”。假设在2022年，不考虑交易门槛限制，你能够每个月买在当月牛股最低点，卖在最高点，那么收益将是10万倍。也就是说，你在年初拿1万元参与1月的安旭生物，之后陆续参与各月的最牛股，那么到年底，你可能获得的最大财富是10个“小目标”。 当然，我们现在只是后视镜去看过去的市场，这种假设条件也过于严苛，但这个结果表明了复利的强大，看似只有12个月连续的翻倍数字，但是积累下来已经是巨大的数值。掌握复利的能力，并坚持下去，这就是游资做大的原因。 从以上牛股数据来看，多数都是小市值个股，这主要是因为中大市值个股里面都有机构持股，游资在拉抬股价的过程中容易被机构“捣乱”砸盘，而且小盘股拉抬也不需要耗费太多资金，所以游资炒作题材都是喜欢小市值的个股。 再就是今年的12大牛股竟然有4只来自大医疗行业，这与我们全年都在抗击疫情有很大关联，可以说医药医疗主题几乎贯穿了全年。接下来，笔者将为大家一一揭晓各月牛股 1月

疫情爆发以来的这三年，改变了中国的经济消费结构。 从2022年初上海上演抢菜潮，到如今“防疫新十条”被这么迅速的执行贯彻下去，换成了抢药。连花清瘟、布洛芬等这些原本陌生的名字，现在应该是大家聊得最多的名词了吧。 似乎人们还在突然放开的市场中还没能适应过来，但是经济市场已经有了悄然的改变。 11月金融数据的转变 上周公布了11月金融数据情况，11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。 这里面还分短期居民贷款和居民长期贷款分部门看，住户贷款增加2627亿元，其中，短期贷款增加525亿元，中长期贷款增加2103亿元；企（事）业单位贷款增加8837亿元，其中，短期贷款减少241亿元，中长期贷款增加7367亿元，票据融资增加1549亿元；非银行业金融机构贷款减少99亿元。1-11月，人民币贷款累计增加19.91万亿元，同比多增1.09万亿元。 数据来源：东方财富Choice数据（20190101-20221130） 我们知道，短期贷款主要以消费为主，当疫情防控逐渐放开下，短期贷款的新增，展现了居民的消费意愿有所改善。 再从我们的居民存款数据上来看，11月份人民币存款增加2.95万亿元，同比多增1.81万亿元。其中，住户存款增加2.25万亿元，非金融企业存款增加1976亿元，财政性存款减少3681亿元，非银行业金融机构存款增加6680亿元。 数据来源：东方财富Choice数据（20190101-20221130） 上个月的人民币存款接近3万亿，而且放眼全年，可以明显看出今年人民的储蓄欲望明显较前两年增强。 如今过去的日子里，我们活在对疫情的不安中，如今疫情政策的放开，我们囤积已久的资金似乎该找个突破口了。 再从M2、M1、M0数据上来看： 11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点； 狭义货币